2023 年第四季度和全年收益報告附錄 99.2

2 免責聲明中包含的免責聲明可能構成1995年《私人證券訴訟改革法》和經修訂的1934年《證券交易法》第21E條所指的 “前瞻性陳述”，可能與阿瑞斯管理公司（“Ares Corp.” 的子公司阿瑞斯商業房地產管理有限責任公司（“ACREM”）（“ACREM”）的未來事件或未來業績或財務狀況有關)、Ares Corp.、其某些子公司以及某些基金和賬户由 ACREM、Ares Corp. 和/或其子公司管理，包括但不限於 ACRE。這些陳述不能保證未來的業績或財務狀況，涉及許多風險和不確定性。由於多種因素，實際業績可能與前瞻性陳述中的業績存在重大差異，包括當前和未來投資的回報或影響、公司抵押貸款的預付款率以及此類預付款對公司業務的影響、抵押貸款相關和房地產相關投資和證券的投資機會的可用性、ACREM為公司尋找合適的投資、監測、服務和管理公司投資的能力，以及執行其投資戰略，公司獲得、維持、償還或再融資融資安排的能力，包括證券化、全球經濟趨勢和經濟狀況，包括高通脹、增長放緩或衰退、財政和貨幣政策的變化、更高的利率和貨幣波動，以及地緣政治的不穩定，包括俄羅斯和烏克蘭之間以及以色列和哈馬斯之間的衝突、利率、信用利差和公司投資市值的變化、商業需求房地產貸款，以及ACRE向美國證券交易委員會（“SEC”）提交的文件中不時描述的其他風險。任何前瞻性陳述，包括此處包含的任何前瞻性陳述，僅代表截至本新聞稿發佈之時，ACRE、ARES Corp. 和ACREM均不承擔更新此處發表的任何前瞻性陳述的責任。任何此類前瞻性陳述均根據適用證券法規定的安全港條款作出。Ares Corp. 是多家註冊投資顧問的母公司，包括Ares Management LLC（“Ares Management”）和ACREM。除非另有特別説明，否則Ares Corp.、其關聯實體和所有基礎子公司統稱為 “Ares”。有關ACRE潛在風險的討論，請參閲第一部分，第7項。“管理層對財務狀況和經營業績的討論和分析” 和第一部分，第1A項。ACRE的10-K表年度報告中的 “風險因素”。本演示文稿中包含的信息是摘要信息，旨在在ACRE向美國證券交易委員會提交的文件以及ACRE、ACREM或Ares可能不時通過新聞稿或其他方式發佈的其他公開公告的背景下考慮這些信息。ACRE、ACREM和Ares沒有義務公開更新或修改本演示文稿中包含的前瞻性陳述或其他信息。這些材料包含有關ACRE、ACREM和Ares及其各自的某些人員和分支機構的信息，有關其各自歷史表現的信息以及有關市場的一般信息。您不應查看與ACRE、ACREM或Ares過去表現相關的信息或有關市場的信息，以此作為未來業績的指標，而這些信息的實現無法保證。這些材料中的任何內容均不得解釋為建議投資ACRE或ACREM或Ares管理的任何其他基金或賬户可能發行的任何證券，也不得解釋為法律、會計或税務建議。ACRE、ACREM、Ares或ACRE、ACREM或Ares的任何附屬公司均不對本文所含信息的準確性或完整性作出任何明示或暗示的陳述或保證，並且對於過去或未來的表現，不得將此處包含的任何內容作為承諾或陳述。此處列出的某些信息包括估計和預測，涉及主觀判斷和分析的重要內容。此外，除非另有説明，否則此類信息是在管理費和激勵費以及税收扣除生效之前提供的。沒有説明這些估計或預測的準確性，也沒有説明與這些估計或預測有關的所有假設都已得到考慮或陳述，也沒有説明此類估計或預測將得到實現。此外，鑑於此類其他投資夥伴關係、基金和/或投資組合的各種投資策略，值得注意的是，此類其他投資計劃的投資組合可能與本文討論的投資工具或策略的投資組合不一致。這些材料無意作為任何證券的出售要約或購買要約，其要約和/或出售只能通過最終的發行文件提出。ACRE可能發行的任何證券的任何要約或招標只能通過最終發行備忘錄或招股説明書的形式提出，這些備忘錄或招股説明書將提供給潛在投資者，並將包含此處未列出的重要信息，包括與任何此類投資相關的風險因素。有關本演示中使用的某些術語的定義，請參閲附錄中的 “詞彙表” 幻燈片。本演示文稿可能包含從第三方獲得的信息，包括標準普爾等信用評級機構的評級。此類信息未經獨立驗證，因此，ACRE 對這些信息不作任何陳述或保證。除非事先獲得相關第三方的書面許可，否則禁止以任何形式複製和分發第三方內容。第三方內容提供商不保證任何信息（包括評級）的準確性、完整性、及時性或可用性，並且不對任何錯誤或遺漏（疏忽或其他原因）負責，也不對使用此類內容所產生的結果負責。第三方內容提供商不提供任何明示或暗示的保證，包括但不限於對適銷性或適用於特定目的或用途的任何擔保。第三方內容提供商不對與其內容的使用（包括評級）相關的任何直接、間接、附帶、懲戒性、懲罰性、特殊或間接損失、成本、開支、律師費或損失（包括收入損失或利潤損失和機會成本或因疏忽造成的損失）承擔責任。信用評級是意見陳述，不是事實陳述或購買、持有或出售證券的建議。它們不涉及證券的適用性或證券是否適合投資目的，不應作為投資建議。

3 公司亮點注：除非另有説明，否則截至2023年12月31日。過去的表現並不代表未來的業績。由於四捨五入，所列數字的總和可能不等於所提供的總數。1.為投資而持有的貸款的百分比基於未償還的本金餘額。2.可分配收益是一項非公認會計準則財務指標。有關可分配收益的定義，請參閲第21頁，有關淨收益與非公認會計準則可分配收益的對賬，請參閲第19頁。3.淨負債與權益比率的計算方法是：（i）16億美元的未償借款本金減去1.1億美元的現金，（ii）除以6.26億美元的股東權益總額加上截至2023年12月31日的1.63億美元的CECL儲備金。包括CECL儲備在內的淨負債與權益比率為2.4倍。不包括CECL儲備金在內的總債務與權益比率為2.1倍，包括CECL儲備金在內的總債務與權益比率為2.6倍。4.截至2023年12月31日，包括與城市國民銀行簽訂的有擔保循環融資協議（“CNB貸款”）下的1.1億美元非限制性現金和7500萬美元的可用融資收益。5.Ares的資產管理規模包括由艾維·希爾資產管理有限責任公司管理的基金，艾維·希爾資產管理有限責任公司是Ares Capital Corporation旗下的全資投資組合公司，也是註冊投資顧問。貸款組合22億美元未償本金餘額98％優先貸款1.63億美元CECL儲備金約佔投資貸款的8％（1），CECL儲備金總額的87％與辦公貸款和住宅/公寓貸款資產負債表持倉1.9倍淨負債權益比率（不包括CECL）（3）1.85億美元的可用資本（4）無利差基礎收益和股息第四季度可分配收益0.20美元（2) 攤薄後每股普通股宣佈的2024年第一季度定期現金分紅為每股普通股0.25美元 Ares贊助418美元8億ARES資產管理規模 (5) 497億美元ARES房地產平臺資產管理規模受益於市場情報和深厚的關係

4 2023年第四季度和2023財年業績和活動收益業績摘要 • 2023年第四季度和2023財年GAAP每股收益（虧損）分別為0.73美元和0.72美元（0.72美元）（1）• 2023年第四季度和2023財年可分配每股收益分別為0.20美元和1.06美元（1,2）• 截至2023年12月31日，每股普通股賬面價值為11.56美元（不包括CECL儲備金為14.57美元）（3）) 信貸和CECL儲備金 • 2023年第四季度CECL總儲備金增加了4700萬美元，主要是由辦公物業和住宅/公寓物業抵押的貸款推動非應計貸款 • 六筆新增非應計貸款2023年第四季度；公司已於2024年1月解決了一筆非應計貸款，預計將在2024年上半年解決額外的非應計貸款 • 這些決議預計將有助於實現未來的收益資產負債表定位 • 公司擁有1.85億美元的可用資本 (4) 外加額外的未償資產，可以進一步增加可用資本和盈利潛力 (5) • 槓桿率適中，淨負債權益比率（不包括CECL）為1.9倍（6) 分紅 • 公司已宣佈向股東派發每股普通股0.25美元的現金股息2024年第一季度近期事件 • 2024年1月按2023年年底賬面價值出售了3,900萬美元的待售貸款。注：除非另有説明，否則截至2023年12月31日。過去的表現並不代表未來的業績。由於四捨五入，數字之和可能不等於所提供的總數。1.攤薄後的每股普通股。2.可分配收益是一項非公認會計準則財務指標。有關可分配收益的定義，請參閲第21頁，有關淨收益與非公認會計準則可分配收益的對賬，請參閲第19頁。3.不包括CECL儲備金的每股普通股賬面價值的計算方法為：（i）股東權益總額6.26億美元加上CECL儲備金1.63億美元除以（ii）截至2023年12月31日的54,149,225股已發行普通股總額。4.截至2023年12月31日，包括與城市國民銀行簽訂的有擔保循環融資協議（“CNB貸款”）下的1.1億美元非限制性現金和7500萬美元的可用融資收益。5.未來可能融資的其他未償還資產包括扣除折舊後的總擁有的8300萬美元房地產、2,800萬美元的浮動利率投資級債務證券和其他非槓桿資產。6.淨負債權益比率（不包括CECL）的計算方法為：（i）16億美元的未償借款本金減去1.1億美元的現金，（ii）除以6.26億美元的股東權益總額加上截至2023年12月31日的1.63億美元的CECL儲備金。包括CECL儲備在內的淨負債權益比率為2.4倍。不包括CECL儲備金的總債務與權益比率為2.1倍，包括CECL儲備金在內的總債務與權益比率為2.6倍。

5 投資組合概述我們專注於最大限度地提高風險評級為4和5的貸款的業績機密—不適用於出版或分銷風險評級為1-3的貸款組合風險評級為4和5的貸款組合和持有待售貸款總投資組合22億美元 (1) 47筆貸款由多户家庭、工業、自助倉儲和其他財產類型 (2,4) 抵押的大部分貸款 (2,4) CECL 儲備金約佔貸款餘額 (2,5) 超過1.5億美元的借款人額外還款額的1％ 2023 (7) 所有借款人續訂了2023年到期的利率上限 (9) 87% 由以下機構提供抵押辦公和住宅/公寓物業（3）CECL儲備總額的91％與風險評級為4和5的投資組合有關（6）CECL儲備佔貸款餘額的28％（8）一些短期解決機會16億美元的投資組合規模（2）37筆貸款6億美元的投資組合規模（3）10筆貸款注意：除非另有説明，否則截至2023年12月31日。過去的表現並不代表未來的業績。由於四捨五入，所列數字的總和可能不等於所提供的總數。1.基於持有的投資貸款的未償本金餘額和一筆待售貸款的3,900萬美元賬面價值。2.基於風險評級為1、2或3的貸款的未償本金餘額。3.基於風險評級為4或5的貸款的未償本金餘額以及一筆待售貸款的賬面價值為3,900萬美元。4.其他房產類型包括混合用途、酒店和學生公寓房產類型。5.CECL儲備金為1,500萬美元，用於風險評級為1、2和3的貸款。在CECL總儲備金1.63億美元中，有1.49億美元與風險評級為4和5.7的貸款有關。包括與購買利率上限、債務償還、租户改善和租賃佣金、利息和套利準備金和其他項目相關的借款人付款。8. CECL風險評級為4和5的貸款準備金1.49億美元佔風險評級為4和5的貸款組合的百分比。9.與2023年到期的風險評級為1-3的貸款相關的利率上限在考慮了額外儲備金後，按先前的罷工金額或經濟等值金額續訂。

6 完全有能力解決表現不佳的貸款問題根據我們推動績效不佳貸款取得積極成果的目標，我們專注於解決風險評級為4和5的貸款，目標是將資本重新部署到利息收益投資中 Ares Management 和 Ares Real Estate Group CECL 儲備能力水平流動性和資本深度以提供時間和靈活性 1 2 3 解決風險評級為 4 和 5 的貸款組合的關鍵要素注意：過去的表現不代表未來的業績。

7 Ares管理平臺Ares Management Corporation是一家全球另類投資管理公司，管理着約4190億美元的資產，運營着橫跨五個業務集團的綜合平臺的力量增強了投資能力的深度管理團隊採用綜合協作方法的深度管理團隊20多年來在市場週期中獲得誘人的風險調整後回報的往績記錄槓桿融資、私人信貸和二級信貸領域的先驅和領導者簡介成立於1997年，資產管理規模為4190億美元員工約2850億美元投資專業人士約990個全球辦事處 35+個直接機構關係約2300個上市：紐約證券交易所——市值420億美元（1）Ares差異化因素注意：除非另有説明，否則截至2023年12月31日。過去的表現並不代表未來的業績。由於四捨五入，所列數字的總和可能不等於所提供的總數。Ares的資產管理規模包括艾維·希爾資產管理有限責任公司管理的基金，該公司是艾瑞斯資本公司的全資投資組合公司和註冊投資顧問。1.截至2024年2月9日。2.新德里辦事處由第三方運營，Ares Asia與該第三方保持着與投資的採購、收購和/或管理有關的持續關係。3.Ares Insurance Solutions管理的資產管理規模不包括由其他Ares的投資集團提供次級諮詢或投資於Ares基金和投資工具的資產。4.資產管理規模包括 Ares 收購公司（“AAC”）和 Ares Acquisition Corporation II（“AACT”）。全球足跡 (2) 信貸私募股權實物資產二級業務澳元2848億美元 391億美元 654億美元247億美元48億美元總收入例如，直接貸款企業私募股權房地產股權私募股權二級股權阿瑞斯保險解決方案 (3) 流動信貸特殊機會房地產債務房地產二級股權阿瑞斯收購公司 (4) 另類信貸亞太私募股權基礎設施機會二級股權基礎設施 AC 信貸基礎設施債務信貸二級信貸 1

8 Ares Real Estate Group 能力497億美元的房地產資產管理規模約為255名投資專業人士 17個辦事處和市場覆蓋地點 516家全球房地產投資管理公司，其垂直整合的運營平臺旨在通過市場週期產生引人注目的風險調整後業績（1）注意：除非另有説明，否則截至2023年12月31日。過去的表現並不代表未來的業績。由於四捨五入，所列數字的總和可能不等於所提供的總數。1.所有投資都涉及風險，包括本金損失。提及 “風險調整後的業績” 或類似短語並不能保證投資資本或價值的損失。主要優勢經過週期考驗和協作團隊與本地網絡的規模化房地產平臺在所有領域都有經驗的實時企業和市場洞察專業170多個以工業為重點的平臺核心/核心增值機會主義私募股權房地產 1

9 筆風險評級為 1-3 的貸款，9% 風險評級 4 筆貸款，56% 風險評級 5 筆貸款，35% 辦公室，71% 住宅/公寓，16% 其他，13% 當前預期信用損失準備金總額約佔貸款總額的 8% (1) 按風險評級劃分的 CECL 準備金總額1.63億美元 CECL 儲備金總額佔所有投資貸款的百分比 (1) 2 91% CECL 儲備金總額與風險有關評級為4和5的貸款注意：除非另有説明，否則截至2023年12月31日。過去的表現並不代表未來的業績。由於四捨五入，所列數字的總和可能不等於所提供的總數。1.投資貸款的百分比基於未償還的本金餘額。按物業類型劃分的CECL儲備金總額的87％與辦公和住宅/公寓貸款有關

10 CECL風險儲備金評級為4和5的貸款辦公室和住宅/公寓貸款推動了CECL風險評級4和5貸款的儲備金按房地產類型劃分的CECL儲備金1.49億美元CECL風險評級4和5貸款準備金28％CECL儲備金佔風險評級4和5貸款餘額的百分比（1）2 94％CECL風險等級為4和5的貸款準備金中有94％與辦公室有關住宅/公寓貸款辦公室，76% 住宅/公寓，18% 其他，6% 風險評級 4 和 5 貸款 CECL 儲備金佔貸款餘額的百分比 (2) 27% 30% 24% 0% 5% 10% 15%20% 25% 30% 35% 辦公住宅/公寓其他注意：除非另有説明，否則截至2023年12月31日。過去的表現並不代表未來的業績。由於四捨五入，所列數字的總和可能不等於所提供的總數。1.基於風險評級為4或5的貸款的未償本金餘額。2.基於按房地產類型劃分的風險評級為4或5的貸款的未償本金餘額。

11 126 美元 185 美元 75 美元 125 美元 175 美元 2021 財年 2023 財年資產負債表和資本狀況提供了時間和靈活性注意：過去的表現並不能預示未來的業績。由於四捨五入，所列數字的總和可能不等於所提供的總數。1.截至2021年12月31日和2023年12月31日，淨負債權益比率計算方法為：（i）19億美元和16億美元的未償借款本金分別減去5100萬美元和1.1億美元的現金，（ii）分別除以6.79億美元和6.26億美元的股東權益總額，再加上CECL儲備金2,500萬美元和1.63億美元。截至2021年12月31日和2023年12月31日，包括CECL儲備在內的淨負債權益比率分別為2.7倍和2.4倍。截至2021年12月31日和2023年12月31日，不包括CECL儲備金在內的總債務權益比率分別為2.7倍和2.1倍，包括CECL儲備金在內的總債務與權益比率分別為2.8倍和2.6倍。2.截至2021年12月31日和2023年12月31日，分別包括5100萬美元和1.1億美元的非限制性現金，以及與城市國民銀行簽訂的有擔保循環融資協議下的7500萬美元和7500萬美元可用融資收益。我們積極降低槓桿率並增加了可用資本，以支持表現不佳的貸款取得積極成果 2021 年度 2021 年 2023 年淨負債權益比率（不包括 CECL）可用資本（百萬美元）(1) (2) (2) (2) (1) (1) 3

附錄

為投資組合詳情而持有的13筆貸款（百萬美元）# 貸款類型發放日期當前貸款承諾未償還本金賬面價值利率 SOFR 下限無槓桿有效收益率到期日還款條款（1）辦公貸款：1 份伊利諾伊州2020年11月159.0 美元 159.0 美元 154.0 美元（2）1.5% 7.6%（2）2025 年 3 月 I/O 2 高級多元化 2020 年 1 月 122.0 121.9 S +3.75% 1.6% 1月 1.6% 9.4% 2025 年 P/I 3 年紐約州高級 2021 年 7 月 81.0 73.1 71.3 S +3.95% —% —% (3) 2025 年 8 月 I/O 4 年亞利桑那州 2021 年 9 月 100.7 69.0 S +3.61% 0.1% 9.4% 2024 年 10 月 I/O 5 年高級 NC 2021 年 8 月 85.068.9 68.8 S +3.65% 0.2% 9.5% 2024 年 8 月 I/O 6 Senior NC 2019 年 3 月 68.7 67.2 S +4.35% 2.3% —% (3) 2024 年 3 月 P/I 7 伊利諾伊州老年人 2018 年 5 月 58.9 56.9 49.8 S +3.95% 2.0% —% (3) 2024 年 2 月 I/O 8 高級伊利諾伊州 2022 年 12 月 56.0 56.0 55.7 S +4.5% 3.0% 10.1% 2025 年 1 月 I/O 9 Senior MA 2022年4月 82.2 48.7 48.2 S +3.75% —% 9.8% 2025年4月 I/O 10 年高級 GA 2019 年 11 月 48.5 48.4 S +3.15% 1.9% 8.8% 2024 年 12 月 P/I 11 年高級 (4) CA 2019 年 10 月 33.2 33.2 30.6 S +3.45% 1.9% —% (4) 2023 年 12 月 I/O 12 年高級 2018 年 11 月 20.5 20.4 S +3.50% 2.3% 9.1% 11月 2025 P/I 13 次級新澤西州 2016 年 3 月 18.5 18.5 15.9 12.00% —%—% (3) 2026 年 1 月 I/O 辦公室總計 934.2 美元 843.1 美元 821.2 美元注意：截至 2023 年 12 月 31 日。1.I/O = 僅利息，P/I = 本金和利息。2.伊利諾伊州的貸款結構既是優先貸款，也是夾層貸款，公司同時持有這兩個頭寸。高級職位的年利率為S + 2.25％，夾層職位的固定年利率為10.00％。截至2023年12月31日，這筆貸款的未償本金餘額為4,500萬美元，其夾層頭寸截至2023年12月31日處於非應計狀態，因此，所列的無槓桿有效收益率僅適用於高級職位，因為夾層頭寸不計息。3.截至2023年12月31日，貸款處於非應計狀態，無槓桿有效收益率不適用。4.截至2023年12月31日，貸款處於非應計狀態，無槓桿有效收益率不適用。截至2023年12月31日，由辦公物業抵押的加州優先貸款處於到期違約狀態，原因是借款人未能在2023年12月到期日之前償還貸款的未償本金餘額。該公司正在取消該物業的抵押品贖回權，該房產的合法所有權預計將於2024年第二季度收購。一旦獲得該物業的法定所有權，公司將取消對加州優先貸款的承認，並承認該辦公物業為所擁有的房地產。

為投資組合詳情而持有的14筆貸款（百萬美元）# 貸款類型發放日期當前貸款承諾未償本金賬面價值利率 SOFR 下限無槓桿有效收益率到期日還款條款（1）多户家庭貸款：14 筆紐約州優先貸款 2022 年 5 月 133.0 美元 132.2 美元 132.2 美元 +3.90% 2025 年 6 月 +3.90% 9.7% 2025 年 6 月 I/O 15 年6月 100.0 99.5 S +3.50% 1.5% 9.7% 2025 年 7 月 I/O 16 Senior TX 2021 年 11 月 68.8 68.4 68.2 S +2.95% —% 8.7% 2024 年 12 月 I/O 17 高級 (2) SC 2021 年 12 月 67.0 67.0 66.9 S +3.00% —% 8.6% 2024 年 11 月 I/O 18 高級俄亥俄州 2023 年 9 月 57.857.0 56.5 S +3.05% 2.5% 2.5% 8.8% 2026 年 10 月 I/O 19 Senior CA 2021 年 11 月 31.7 31.7 31.6 S +3.00% —% 8.6% 2025 年 12 月 I/O 20 Senior PA 2018 年 12 月 28.2 S +2.50% 2.8% 2.8% 2025 年 12 月 I/O 21 Senior WA 2021 年 12 月 23.1 S +3.00% —% 8.5% I/O 22 Senior TX 2021 10月 23.1 22.8 22.8 22.8 S +2.60% —% 8.3% 2024 年 10 月 I/O 23 次級 SC 2022 年 8 月 20.6 20.6 20.5 S +9.53% 1.5% 15.3% 15.3% 2025 年 9 月 I/O 24 年2月 18.8 18.8 S +3.10% 1.6% —% —% (3) 2023 年 9 月 (3) I/O 總計 572.1 美元 569.8 美元工業貸款：25 年伊利諾伊州老年人 100.7 美元 100.7 美元 0.6 S +4.65% 0.1% 10。4% 2024 年 5 月 I/O 26 高級併購 2023 年 6 月 49.0 47.5 47.2 S +2.90% —% 8.4% 2028 年 6 月 I/O 27 新澤西州 2021 年 6 月 28.3 27.7 S +3.85% 0.2% 9.8% 9.8% 2024 年 12 月 25.5 25.4 S +3.00% —% 8.6% 2025 年 12 月 I/O 29 高級加州 2019 年 8 月 19.6 19.1 S +3.85% 2.0% —% (4) 2024 年 9 月 I/O 30 Senior TX 2021 年 11 月 10.0 10.0 S +5.35% 0.2% 11.1% 2024 年 12 月 I/O 31 Senior TN 2021 年 10 月 6.4 6.4 S +5.60% 0.2% 11.3% 2024 年 11 月 I/O 工業總計 239.5 美元 237.5 美元236.4 美元注：截至2023年12月31日。1.I/O = 僅利息，P/I = 本金和利息。2.貸款承諾在多户住宅（6100萬美元）和辦公物業（600萬美元）之間分配。3.截至2023年12月31日，貸款處於非應計狀態，無槓桿有效收益率不適用。截至2023年12月31日，由多户住宅抵押的華盛頓優先貸款處於到期違約狀態，原因是借款人未能在2023年9月到期日之前償還貸款的未償本金餘額。4.截至2023年12月31日，貸款處於非應計狀態，無槓桿有效收益率不適用。

15（百萬美元）# 貸款類型地點發放日期當前貸款承諾未償本金賬面價值利率 SOFR 下限無槓桿有效收益率到期日付款條款 (1) 住宅/公寓貸款：32筆紐約2022年3月 91.1 91.0 美元 86.4 美元 +8.95% —% 0.4% —% (2) 2024年4月 I/O 33 年7月 75.0 75.0 S +5.35% —% 10.7% 2024 年 7 月 I/O 總住宅 /共管公寓 166.1 美元 166.0 美元 161.4 美元混合用途貸款：34 名老年人紐約 2021 年 7 月 78.3 美元 76.7 美元 76.6 美元 +3.75% —% 9.5% 2024 年 7 月 I/O 35 年九月高級 35.3 35.3 S +3.85% 0.7% 9.5%2024 年 I/O 混合用途總額 113.6 美元 112.0 美元 111.9 美元酒店貸款：36 美元紐約 2022 年 3 月 55.7 美元 50.7 美元 +4.40% 0.1% 2026 年 3 月 I/O 37 Senior CA 2022 年 3 月 60.8 46.9 S +4.20% —% 10.0% 2025 年 3 月 I/O 酒店總計 116.5 美元 97.6 美元 96.9 美元投資組合貸款詳情注：截至2023年12月31日。1.I/O = 僅利息，P/I = 本金和利息。2.紐約貸款的結構既是優先貸款，也是夾層貸款，公司同時持有這兩個頭寸。高級職位和夾層職位的年利率均為S + 8.95％。截至2023年12月31日，優先貸款和夾層貸款均處於非應計狀態，無槓桿有效收益率不適用。

為投資組合持有的16筆貸款詳情備註：截至2023年12月31日。1.I/O = 僅利息，P/I = 本金和利息。2.加權平均下限是根據SOFR下限的貸款計算得出的。（百萬美元）# 貸款類型地點發放日期當前貸款承諾未償本金賬面價值利率 SOFR 下限無槓桿有效收益率到期日還款條款 (1) 自助存儲貸款：38 PA 2022年3月 18.2 美元 18.2 美元 +3.00% 1.0% 8.7% 2025 年 12 月 I/O 39 Senior NJ Aug 17.6 17.4 S +2.2 90% 1.0% 9.0% 2025 年 4 月 I/O 40 Senior WA 2022 年 8 月 11.5 11.4 S +2.90% 1.0% 9.0% 2025 年 3 月 I/O 41 2023 年 9 月高級 11.4 10.8 10.6 S +3.60% 0.9% 9.7% 2026 年 6 月 I/O 422022年4月 7.7 7.7 7.7 S +3.00% 0.8% 8.6% 2024年11月 I/O 43 年4月 6.8 6.8 6.7 S +3.00% 0.8% 8.6% 2024 年 10 月 I/O 44 新澤西州老年人 2022年3月 5.9 5.9 S +3.00% 0.8% 8.8% 2024年7月 I/O 總自助倉儲 79.1 78.5 77.8 美元學生住房貸款：45 加州老年人 34.0 34.0 美元 +4.0 美元 3.95% 0.5% 9.3% 2024 年 1 月 I/O 46 老年人 AL 2021 年 4 月 19.5 19.5 S +3.95% 0.1% 9.7% 2024 年 5 月 I/O 學生住房總額 53.5 53.5 5美元 53.5 美元貸款組合總額/加權平均值 2,274.6 2,165 美元 1.1% (2) 7.5%

17 截至（千美元，股票和每股數據除外）2023 年 12 月 31 日 12 月 31 日資產現金及現金等價物 110,459 美元 141,278 美元投資貸款（分別為892,166美元和887,662美元）2,126,524 2,264,008 當前預期信用損失準備金（159,885）（65,969）用於投資的貸款，扣除當前預期的信貸損失準備金1,966,639 2,198,039筆按公允價值計算的待售貸款（截至2023年12月31日與合併VIE相關的38,981美元）38,981美元——投資於公允價值28的可供出售債務證券，060 27,936 自有房地產，淨額83,284 — 其他資產（分別為3,690美元和2,980美元與合併VIE相關的應收利息；與合併VIE相關的其他應收賬款分別為32,002美元和129,495美元）52,354 155,749總資產 2,279,777美元 2,523,002美元負債和股東權益有擔保融資協議639,817美元 705,231 美元應付票據 104,662 104,460 有擔保定期貸款 149,393 149,200 抵押貸款債務證券化債務（合併 VIE）723,117 777,675 應付給子公司 4,135 5,580 股息應付18,220 19,347 其他負債（分別為2,263美元和1,913美元與合併VIE相關的應付利息）14,584 13,969 總負債 1,653,928 1,775,462 承諾和應急款股東權益普通股，面值每股0.01美元，2023年12月31日和2022年12月31日已批准的4.5億股股票以及54,149,225和54,443,983股截至2023年12月31日和2022年12月31日已發行和未償還的分別為532 537 額外實收資本 812,184 812,788 812,788 累計其他綜合收益 153 7,541 累計收益（赤字）(187,020) (73,326) 股東權益總額 625,849 747,540 總負債和股東權益 2,279,777 美元 2,523,002 合併資產負債表

18 份截至三個月的合併運營報表（以千美元計，股票和每股數據除外）2023 年 9 月 30 日 6/30/2023 年 3 月 31 日 2023 年 12 月 31 日收入：利息收入 44,348 美元 52,819 美元 51,941 美元 49,500 美元 52,552 美元 52,552 美元（29,745）（26,951）（22,999）（淨額 22,144）利息率 14,391 23,074 24,990 26,501 30,408 自有房地產的收入 3,161 809 — — — 總收入 17,552 23,883 24,990 26,501 30,408 支出：關聯公司的管理和激勵費 2,946 2,974 3,334 3,010 4,290 專業費用 974 682 626 771630 一般和管理費用 1,830 1,691 2,038 1,685 1,777 向附屬公司報銷的一般和管理費用 818 775 1,109 732 1,136 自有房地產的費用 2,038 480 — — — 總費用 8,606 6,602 7,107 7,198 7,833 當前預期信貸損失準備金 47,452 3,227 20,127 21,019 19,402 19,402 已實現的貸款虧損 — 886 — 5,613 — 待售貸款的未實現虧損 995 — — — — — — 所得税前收益（虧損）（39,501）9,168（2,244）（6,329）3,173 所得税支出（收益），包括消費税（87）（16）（46）110 264 淨額歸屬於普通股股東的收益（虧損）美元（39,414）美元（2,198）美元（6,439）美元 2,909 美元普通股每股收益：普通股每股基本收益（虧損）美元（0.73）美元（0.73）美元（0.73）美元（0.04）美元（0.04）美元（0.12）美元) 0.05 美元已發行普通股的加權平均數：已發行普通股的基本加權平均數 54,111,544 54,085,035 54,347,204 54,591,650 54,427,041 已發行普通股的攤薄加權平均數 54,111,544 54,796,413 54,347,204 54,54,591,650 54,894,888普通股每股申報的股息（1）0.33美元 0.33美元 0.35美元 0.35美元 0.35美元 0.35美元 0.35美元 1.無法保證分紅會繼續保持這些水平或根本不變。

19 截至三個月的淨收益與非公認會計準則可分配收益的對賬（以千美元計，每股數據除外）2023 年 9 月 30/2023 年 6 月 30/2023 年 3 月 31 日 2023 年 12 月 31 日歸屬於普通股股東的淨收益（虧損）美元（39,414）美元（2,198）美元（6,439）美元 2,909 美元股票薪酬 1,041 986 1,004 960 760 38 向關聯公司支付的激勵費— — 334 — 1,264 自有房地產的折舊和攤銷 809 206 — — — — 為當前預期的信貸損失編列準備金 47,452 3,227 20,127 21,019 19,402 終止利率後的已實現收益市值衍生品 (1) (105) (93) (266) (457) (422) 待售貸款的未實現虧損 995 — — — — — — 可分配收益 10,778 美元 13,510 美元 19,001 美元 15,083 美元 23,891 美元 23,891 美元歸屬於普通股股東的淨收益（虧損）美元 (0.73) 美元 0.17 美元 (0.04) 美元 (0.12) 美元 0.05 美元補償 0.02 0.02 0.02 0.02 0.01 關聯公司激勵費 — — 0.01 — 0.02 自有房地產的折舊和攤銷 0.01 — — — — — — — — — 為當前預期的信貸損失準備金 0.88 0.06 0.37 0.39 0.36 終止利率上限衍生品的已實現收益 (1) — — (0.01) (0).01) 待售貸款的未實現虧損 0.02 — — — — — 普通股每股基本可分配收益 0.20 美元 0.25 美元 0.35 美元 0.28 美元 0.44 歸屬於普通股股東的淨收益（虧損）0.17 美元（0.04）美元（0.12）美元（0.12）美元 0.05 股票薪酬 0.02 0.02 0.01 關聯公司激勵費 — — 0.01 — 0.02 自有房地產的折舊和攤銷 0.01 — — — — — — 當前預期信貸損失準備金 0.87 0.06 0.37 0.38 0.35 終止利率上限衍生品的已實現收益 (1) — — — (0.01) (0.01) 的未實現虧損待售貸款 0.02 — — — — — 攤薄後的每股普通股可分配收益為0.20美元 0.25美元 0.35美元 0.27美元 0.44美元 1.在截至2023年12月31日、2023年9月30日、2023年6月30日、2023年3月31日和2022年12月31日的三個月中，可分配收益分別包括10萬美元、10萬美元、30萬美元、50萬美元和40萬美元，調整以扭轉分攤為公認會計準則淨收益的利率上限衍生品終止後產生的200萬美元已實現收益的影響。

20種不同的融資來源支持投資組合（百萬美元）融資來源總承諾未償還本金定價區間按信貸額度按市值計價的有擔保融資協議富國銀行融資450.0 美元 208.5 美元 SOFR+1.50 至 3.75% 花旗銀行融資 325.0 221.6 SOFR+1.50 至 2.10% CNB 信貸額度 75.0 — SOFR +2.65% 摩根士丹利基金 250.0 209.7 SOFR+1.60 至 3.10% Met10% Life Facility 180.0 — SOFR +2.50% 小計 1,280.0 美元 639.8 美元應付資產級融資票據 105.0 美元 105.0 美元 105.0 美元 SOFR + 2.00% 資本市場有擔保定期貸款 150.0 美元 150.0 美元 4.50%（固定）2017-FL3 證券化 445.6 445.6 SOFR+ 1.82% 2021-FL4 證券化 278.3 278.3 SOFR+ 1.59% 小計 873.9 美元 873.9 美元總債務2,258.9 1,618.7 美元注意：截至2023年12月31日。多元化融資來源總額為23億美元，未動用容量為6.4億美元

21 詞彙表可分配收益可分配收益是一項非公認會計準則財務指標，可幫助公司評估其財務業績，其中不包括某些交易和公認會計原則調整的影響，該公司認為這些調整不一定代表其當前的貸款發放組合和業務。為了維持公司的房地產投資信託基金地位，公司通常需要每年向股東分配幾乎所有的應納税所得額。公司認為，可分配收益的披露為投資者提供了有關公司支付股息能力的有用信息，公司認為這是投資者投資公司的主要原因之一。這些額外信息的列報不應孤立考慮，也不能作為根據公認會計原則編制的財務業績的替代品。可分配收益定義為根據公認會計原則計算的淨收益（虧損），不包括非現金股權薪酬支出、公司向其經理支付的激勵費、折舊和攤銷（前提是公司的任何目標投資結構為債務且公司取消了對此類債務所依據的任何財產的抵押品贖回權）、該期間記錄在淨收益（虧損）中的任何未實現收益、虧損或其他非現金項目，無論這些項目是否屬於淨收益（虧損）包含在其他綜合收益或虧損中，或包含在淨收益中（虧損）、根據公認會計原則變動發生的一次性事件以及經公司經理與公司獨立董事討論並獲得公司大多數獨立董事批准後的某些非現金費用。被視為無法收回的貸款餘額作為已實現虧損註銷，幷包含在可分配收益中。可分配收益與 “核心收益” 的計算一致，後者在管理協議中定義，用於計算公司向其經理支付的激勵費。