證物(A)(2)(I)

這些材料很重要,需要您立即關注。他們要求Tricon Residential Inc.的股東做出重要決策。如果您對如何做出這樣的決定有疑問,請聯繫您的財務、法律、税務或其他專業顧問。如果您是Tricon Residential Inc.的股東,對本管理信息通告中包含的信息有任何疑問,或在填寫您的委託書時需要幫助,請聯繫我們的委託書徵集代理和股東溝通顧問Laurel Hill Consulting Group,地址為1-877-452-7184(北美免費)或撥打1-416-304-0211(北美以外)或發送電子郵件至 郵箱:assistate@larelhill.com。有關如何填寫遞交函的問題,請 聯繫Tricon Residential Inc.,多倫多證券交易所信託公司S轉讓代理,地址:1-866-600-5869(北美免費) 或416-342-1091(北美以外)或發送電子郵件至txstis@tmx.com。

美國的公司股東應閲讀隨附的管理信息通告第 (Iv)頁上的《致美國公司股東的通知》一節。

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涉及的安排

Tricon住宅公司

Creedence 收購ULC

有關股東特別大會的通知

將於2024年3月28日星期四上午10:00舉行。(多倫多時間)

在https://web.lumiconnect.com/#/411155572上通過現場音頻網絡直播實現虛擬

密碼:tric2024(區分大小寫)和會議ID: 411-155-572

管理信息通告

你們的投票很重要。今天就行動起來投票吧。

沒有衝突的公司董事會根據特別委員會的一致建議採取行動,一致

建議公司股東投票

《安排決議》

美國證券交易委員會或美國任何州的證券監管機構均未批准或不批准該安排,也未就該安排的公平性或優點發表意見,美國證券交易委員會或美國任何州的證券監管機構也未就本通函的充分性或準確性發表意見。任何相反的陳述都是刑事犯罪。此外,多倫多證券交易所和任何加拿大證券監管機構都沒有以任何方式傳遞本通函中所述交易的優點,任何其他陳述均屬違法。

2024年2月15日


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致公司股東的信

2024年2月15日

尊敬的公司 股東:

誠邀您參加Tricon Residential Inc.(Tricon Residential Inc.)普通股(公司股東)特別會議,該會議將於2024年3月28日(星期四)上午10:00舉行。(多倫多時間)(股東大會)。股東大會的目的是允許公司股東考慮Creedence Acquisition ULC(The Purchaser)提出的收購建議,Creedence Acquisition ULC(The Purchaser)是一個實體,成立的目的是由Blackstone Real Estate Partners X L.P.(BREP X)和Blackstone Real Estate Income Trust,Inc.(BREP X,並與BREP X及其各自的附屬公司,包括買方和黑石)共同收購Tricon(每個,A普通股),據此,公司各股東(Blackstone和任何持不同意見的公司股東)將有權根據法院批准的法定安排計劃(安排)的規定,獲得每股普通股11.25美元的現金(對價)。《商業公司法》(安大略省)。

完全由獨立董事組成的公司董事會特別委員會(公司董事會)在其獨立財務和法律顧問的協助下,對公司的運營和融資需求以及本公司可供選擇的方案進行了審查,並獲得了 普通股的獨立估值。在此過程之後,經仔細考慮後,特別委員會一致建議無衝突的公司董事會(定義見下文)確定該安排符合本公司的最佳利益並對公司股東(Blackstone除外)公平,並建議公司董事會批准該安排並建議公司股東投票支持該安排決議案(定義見下文 )。

公司董事會,Frank Cohen(由Blackstone任命的公司董事會中的董事)在收到特別委員會的一致建議並諮詢其獨立財務和法律顧問後迴避 自己(不存在衝突的公司董事會),確定該安排符合公司的最佳 利益,並對公司股東(不包括Blackstone)公平,並一致建議公司股東投票贊成該安排決議案。

在落實其建議時,特別委員會除其他外考慮到以下幾點:

•

較市場價有顯著溢價。每股普通股11.25美元的現金對價較紐約證券交易所(NYSE)普通股截至2024年1月18日(公開宣佈這一安排前的最後一個交易日)的收盤價溢價約30%,較截至2024年1月18日的90天期間紐約證券交易所成交量加權平均股價溢價約42%。

•

現金對價價值的確定性。本公司股東將收到的代價為 全部以現金支付,於安排完成後立即為本公司股東提供價值及流動資金的確定性,相比之下,本公司董事會批准的戰略計劃或可能的戰略選擇涉及交易的風險、不確定性及較長的潛在時間線以實現等值,其中全部或部分代價將以股權形式支付,或將需要一系列涉及出售物業的交易以分離收購方。


•

與替代方案相比,交易代表了令人信服的價值。於訂立安排協議前,特別委員會及無衝突公司董事會在其財務及法律顧問的協助下,根據其對本公司的業務、營運、財務狀況、盈利及前景的集體認識,以及對本公司當前及未來經營環境(包括經濟及市場狀況)的集體認識,評估本公司合理可供選擇的各種替代方案對本公司、S、僱員及居民的相對利益及風險。包括繼續執行S公司現有的經董事會批准的戰略計劃,以及徵集其他 公司潛在買家的可能性。作為這一評價過程的一部分,特別委員會一致認為:

對價為公司股東帶來的價值高於 公司董事會批准的戰略計劃的繼續執行;

在宣佈交易前聯繫其他投標人將給本公司及其業務帶來重大風險,包括可能危及Blackstone提議的可用性的風險,以及關於潛在交易的市場泄露和謠言將擾亂與合資夥伴的關係,危及目前正在進行的交易,風險員工流動,增加公司股東基礎的營業額,並導致潛在的普通股價格波動;以及

有興趣收購本公司的潛在第三方有限,從財務角度而言,任何其他方不太可能願意按比安排更有利於本公司股東的條款收購本公司,這是由於本公司的規模和性質、S的投資組合和業務線、本公司的跨境結構以及槓桿限制可能影響上市公司競購者可能能夠支付的價格的事實。

•

嚴格的S手臂長度談判流程。安排協議是S在特別委員會、不存在衝突的公司董事會及其財務和法律顧問的監督和參與下進行的嚴格的公平談判過程的結果,其中包括黑石集團在其每股普通股11.00美元的初始建議價格基礎上的提價。特別委員會的結論是,每股普通股11.25美元是Blackstone願意為收購該公司而支付的最高價格。

•

Scotia Capital正式估值和公允意見。特別委員會收到Scotia Capital Inc.的正式估值 及公平意見,該意見指出,於其日期,根據並受制於其中所載的分析、假設、限制及資格:(I)普通股的公平市價為每股普通股9.80美元至12.90美元的範圍,及(Ii)從財務角度而言,本公司股東(不包括Blackstone)將收取的代價對本公司股東 (不包括Blackstone)是公平的。

•

黑石集團擁有S的聲譽和完成交易的往績。特別委員會得出結論 ,倘若滿足所有條件,Blackstone很可能會完成該安排,前提是(I)Blackstone S已證明有能力完成大型收購交易,包括在私有化交易方面的豐富經驗 ,(Ii)Blackstone S在房地產行業擁有豐富經驗,(Iii)黑石集團S擁有大量可用資金,及(Iv)若安排協議在某些情況下終止(相當於本公司S權益價值的約15%(假設交換所有優先股),則應支付予本公司的買方終止費為5.26億美元)。46684.3萬美元,其中付款由BREP X擔保, 5915.7萬美元,由Breit Operating Partnership L.P.擔保。

•

合理的結案時間表。該安排的結構為法定安排圖則,根據 《商業公司法》(安大略省)。此項安排預計於今年第二季度完成,並取決於慣例的成交條件,包括法院批准、本公司股東批准以及根據《競爭法》加拿大)和《加拿大投資法》.

-II-


導致簽署及公佈安排協議的談判由特別委員會監督,該委員會完全由獨立董事組成,並由經驗豐富及合資格的獨立財務及法律顧問提供意見。該安排還需獲得公司股東和安大略省高等法院(商業名單)(安大略省高級法院)的以下批准,為公司股東(不包括Blackstone)提供額外保護:

(a)

特別決議(安排決議),其全文概述於隨附的管理信息通函(通函)的附錄中,必須由出席股東大會的公司股東或其代表在股東大會上投出的投票數的至少三分之二(662/3%)批准,作為一個類別進行投票;

(b)

因為就多邊文書61-101而言,該安排構成了一種業務組合論特殊交易中少數擔保持有人的保護(MI 61-101),安排決議案還必須獲得出席股東大會或由代理人代表的公司股東在股東大會上投票的簡單多數(超過50%)的批准,為此,不包括黑石集團、David·伯曼、加里·伯曼和根據MI 61-101要求排除在外的任何其他公司股東所持有的普通股所附的投票;以及

(c)

該安排必須得到法院的批准,法院將考慮該安排對公司股東(黑石除外)的程序性和實質性的公平性。

截至記錄日期,布萊特直接或間接實益擁有或控制的28,123,624股普通股,以及David·伯曼和加里·伯曼分別直接或間接實益擁有或控制的4,266,422股普通股和2,113,977股普通股 合計約佔普通股的11.70%,將不包括在MI 61-101規定的少數股東批准範圍內。弗蘭克 科恩(由黑石集團任命的公司董事會中的董事)不擁有任何普通股,因此不需要被排除在 MI 61-101所要求的少數股東批准之外。

關於建議安排,本公司所有董事及行政人員 已通知本公司,他們有意投票或安排投票贊成該安排決議案,投票贊成該安排決議案。

目前預計該安排將於今年第二季度完成,前提是在該日期之前獲得所有所需的公司、法院和監管機構的批准,並滿足或放棄該安排的所有其他條件。

股東大會將於2024年3月28日星期四上午10:00舉行。(多倫多時間)在https://web.lumiconnect.com/#/411155572,以虛擬格式通過音頻網絡直播 密碼:tric2024(區分大小寫)和會議ID:411-155-572.由於公司的目標是最大限度地提高公司股東的參與度,股東大會將以虛擬形式召開,並將通過現場音頻網絡直播進行。所有公司股東,無論地理位置如何,都將有平等機會參加股東大會 。公司股東將不能親自出席股東大會。登記在冊的公司股東和正式指定的代表持有人將能夠在線出席、參加股東大會或在股東大會上投票。賓客及非註冊公司股東(即透過經紀商、投資交易商、銀行、信託公司、託管人、代名人或其他中介機構持有普通股的股東)必須正式指定自己 為代表持有人,才能在股東大會上投票或提問。在線股東大會將確保出席股東大會的公司股東將獲得與面對面會議相同的權利和機會 。

-III-


請將您的委託書安排給S轉讓代理公司,多倫多證券交易所信託 公司(多倫多信託公司),地址為安大略省多倫多阿德萊德西街301-100號,郵編:M5H 4H1。(多倫多時間)於2024年3月26日(星期二)(或如股東大會延期或延期,則指重新召開的股東大會開始前48小時,不包括星期六、星期日及法定假日)。根據安排協議的條款,股東大會主席可自行決定接受或拒絕逾期委託書,股東大會主席並無義務接受或拒絕任何特定的逾期委託書。

公司股東應審閲隨附的公司股東特別大會通告及通函,該通函説明(其中包括)作出安排的背景以及特別委員會和公司董事會作出決定及提出建議的原因。通函載有有關安排的詳細説明,幷包括 其他資料,以協助閣下考慮如何在股東大會上投票。我們建議您仔細閲讀本信息,如果您需要幫助,請諮詢您的財務、法律、税務或其他專業顧問。

無論你持有多少普通股,你的投票都很重要。如果您不能出席股東大會,我們鼓勵您現在就花時間填寫、簽署、註明日期並寄回隨附的委託書或投票指示表(視情況而定),以便您的普通股可以根據您的 指示在股東大會上進行表決。如果您是註冊公司股東,我們也鼓勵您填寫、簽署、註明日期並返回隨附的傳送函,這將有助於公司安排在完成 安排後立即支付您的普通股。

如果您對本通函所載信息有任何疑問或在填寫 代表委任表格時需要幫助,請聯繫我們的代表委任徵求代理和股東溝通顧問Laurel Hill Advisory Group,電話: 1-877-452-7184(北美地區免費),或撥打 1-416-304-0211(北美以外)或發送電子郵件至assistance@laurelhill.com。有關如何填寫送文函的問題,請聯繫本公司的過户代理TSX Trust,’ 1-866-600-5869(北美地區免費)或 416-342-1091(北美以外)或發送電子郵件至txstis@tmx.com。

我們謹代表本公司董事會,藉此機會感謝各位作為本公司股東所給予的支持。

你真的很真誠,

David·伯曼(署名)

David·伯曼

董事會執行主席

-IV-


投票很容易。在委託書截止日期2024年3月26日之前投票

上午10點(多倫多時間)

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有問題還是需要投票協助?

聯繫我們的代理徵集代理:

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北美免費電話:1-877-452-7184

北美以外的地區:1-416-304-0211

電子郵件:assistance@larelhill.com

- v -


Tricon住宅公司

有關股東特別大會的通知

加拿大安大略省多倫多,2024年2月15日

根據安大略省高等法院2024年2月15日的臨時命令(商業名單)(臨時命令),Tricon Residential Inc.(Tricon Residential Inc.)普通股(普通股)持有人(公司股東)將於2024年3月28日(星期四)上午10:00舉行特別會議(股東大會),特此通知。(多倫多時間)的虛擬格式,用於以下目的:

1.

審議並在認為可取的情況下通過一項特別決議(安排決議),不論是否加以更改,該決議的全文概述於所附管理資料通函(通函)附錄中,以批准根據第182條作出的安排(安排安排)《商業公司法》(安大略省)(下稱“OBCA”)根據買方與本公司於2024年1月18日訂立並可根據其條款不時修訂、補充或修訂的安排協議,涉及本公司及Creedence收購ULC(買方),以及據此擬進行的所有交易,據此,除其他事項外,買方將收購所有已發行及已發行普通股,詳情見通函;及

2.

處理股東大會或其任何續會或延期(S)之前可能適當處理的其他事務。

該通函提供有關將於 股東大會上處理的事項的額外資料,包括有關安排。鼓勵公司股東在評估股東大會審議事項時仔細閲讀本通知。

股東大會

股東大會將於2024年3月28日星期四上午10:00舉行。(多倫多時間)通過https://web.lumiconnect.com/#/411155572,音頻網絡直播的虛擬格式密碼:tric2024(區分大小寫)和會議ID:411-155-572.由於公司的目標是最大限度地提高公司股東的參與度,股東大會將以虛擬形式召開,並將通過音頻網絡直播進行。所有公司股東,無論地理位置,都將有平等的機會參加股東大會。公司股東將不能親自出席股東大會。已登記的公司股東和正式指定的代理人將能夠在線出席、參加股東大會並投票。嘉賓和非註冊公司股東(即通過中介機構(定義見下文)持有其普通股的股東)必須正式指定自己為代表持有人,才能在股東大會上投票或提問。在線股東大會將確保出席股東大會的公司股東 將獲得與面對面會議相同的參與權利和機會。

你可以使用智能手機、平板電腦或電腦在線參與。在股東大會之前訪問https://web.lumiconnect.com/#/411155572,確認您使用的任何設備的瀏覽器都兼容 。你將需要最新版本的Chrome、Safari、Edge或Firefox(請不要使用Internet Explorer)。內部網絡、防火牆以及VPN(虛擬專用網絡)可能會阻止音頻網絡直播或訪問股東大會的虛擬平臺。如果您遇到問題,請確保您的VPN已停用,或者您使用的計算機未連接到企業網絡 。

鼓勵公司股東通過填寫委託書(如果是登記的公司股東)或投票指示表格(如果是非登記的公司股東)提前提交他們的投票,或者在不可能提前投票的情況下,在虛擬股東大會上這樣做。詳細投票説明 見《通知》題為關於股東大會和表決的信息以及如何表決”.


委任代表委任人

公司股東如欲委任代表委任表格或投票指示表格所指明的管理層被提名人以外的人士,包括有意委任自己為代表持有人的非註冊(實益)公司股東,必須仔細遵守所附通函及其代表委任表格或投票指示表格上的指示。有關委任代理權持有人的詳細説明,請參閲《通知》中題為關於股東大會和表決的信息 –如何投票”.

記錄日期

本公司董事會(本公司董事會)已將2024年2月13日(星期二)的營業時間定為確定哪些股東有權在股東大會上收到通知並對其普通股進行表決的記錄日期(記錄日期)。只有在記錄日期收盤時登記在公司股東名冊上的人士或其正式委任的代表持有人才有權出席股東大會並就安排決議案投票。

截至記錄日期,共有294,859,359股普通股已發行, 已發行。每股普通股使其持有人有權就股東大會表決的事項投一(1)票。

股東批准

為使 生效,該安排必須獲得(I)出席股東大會或由其代表出席股東大會的公司股東投票的至少三分之二(662/3%)的批准,並且(Ii)由於擬議的交易就多邊文書61-101而言構成了企業合併,所以必須以單一類別的方式進行投票A在特殊交易中保護少數證券持有人 (MI 61-101),出席或由受委代表在股東大會上投票的公司股東的簡單多數(超過50%),就(Ii)而言,不包括黑石、David·伯曼、加里·伯曼和根據 MI 61-101規定必須排除的任何其他公司股東所持有的普通股所附的投票(統稱為排除股份)。截至記錄日期,由Breit直接或間接實益擁有或控制的28,123,624股普通股,以及由David·伯曼和加里·伯曼分別直接或間接實益擁有或控制的2,113,977股普通股,將不包括 股,以達到MI 61-101所要求的少數股東批准的目的。弗蘭克·科恩(由黑石集團任命的公司董事會中的董事)不擁有任何普通股,因此不需要排除在MI 61-101所要求的少數股東批准範圍之外。

意見書

隨附本 會議通知的是通函、代表委任表格和送文函(適用於登記的公司股東)(送文函)。“隨附的通函提供了與股東大會上要解決的事項有關的信息,並納入本會議通知。因股東大會延期或推遲而導致的任何延期或推遲的會議將在股東大會召開前由 公司指定的時間和地點舉行,或由主席在股東大會上酌情決定。’

登記公司股東 (英國脱歐股東及任何持不同意見的公司股東除外)如欲收取根據有關安排有權收取的每股普通股11.25美元現金(代價),必須按照遞交函所載的程序,將遞交函連同其股份證書(S)及/或直接登記系統意見(S)(視何者適用而定)及任何其他所需文件及文書一併填妥、簽署及 交回遞交函內指定的託管人。

-II-


投票

無論您是否能夠出席股東大會,公司董事會和公司管理層都敦促您參加股東大會並投票表決您的普通股。如果您是註冊公司股東,不能出席股東大會投票表決您的普通股,請以下列方式之一投票:

i.

在股東大會或相關休會(S)或延期(S)之前,遵循隨附的委託書中的互聯網投票指示至少48小時,不包括星期六、星期日和節假日;或

二、

通過填寫並簽署隨附的委託書並用信封寄回,郵資在股東大會或相關休會(S)或延期(S)召開前至少48小時預付,不包括星期六、星期日和法定節假日;或

三、

通過正式指定某人作為代表參加股東大會併為您投票表決您的普通股 。

根據安排協議的條款,股東大會主席保留接受逾期委託書的權利,以及在通知或不通知的情況下酌情延長或放棄被切斷的委託書的權利。

如果您是實益(非註冊)公司股東,請參閲《通告》中題為有關股東大會的資料及 表決權:非註冊公司股東?瞭解有關如何投票您的普通股的信息。通過經紀商、投資交易商、銀行、信託公司、託管人、代名人或其他中間人(中間人)持有其普通股的實益(非註冊)公司股東應仔細遵循其中間人的指示,以確保其普通股在股東大會上根據該等公司股東指示進行表決,並在適用的情況下安排其中間人填寫必要的傳遞文件,並確保在安排完成後收到普通股的對價。

不同意見者權利

根據臨時命令,登記公司股東有權對安排決議提出異議,如果安排生效,將獲得其普通股的公允價值(減去他們有權獲得的按比例買方根據《臨時命令》和/或與該安排有關的安排計劃(《安排計劃》)第185條的規定(《臨時命令》和/或《安排計劃》)修改的,在隨附的通函中所述的資本分配回報部分(如有)。希望對安排決議行使異議權利的註冊公司股東必須向公司提供書面異議通知(異議通知),公司 必須收到加拿大安大略省多倫多聖託馬斯街7號801套房執行副總裁總裁兼首席法務官David·威尼西亞諾,副本各一份:

i.

Goodmann LLP,Bay Adelaide Centre,333 Bay Street,Suite 3400,Toronto,Ontario,Canada,M5H 2S7,Email: John Connon,電子郵件:jconnon@Good mans.ca和Tara Hunt,電子郵件:thust@Good mans.ca;

二、

Davies Ward Phillips&Vineberg LLP,多倫多惠靈頓西街155號,M5V 3J7,關注: Kevin Greenspoon,電子郵件:kgreenspoon@dwpv.com和Joseph DiPonio,電子郵件:jdiponio@dwpv.com。

不遲於2024年3月26日下午5:00(多倫多時間)(或,如果股東大會延期或推遲,則不遲於下午5:00於重新召開的股東大會開始前的第二(2)個營業日(不包括星期六、星期日及法定假日),並必須嚴格遵守隨附通函、臨時命令、安排計劃及經臨時命令及安排計劃修訂的附帶通函、臨時命令、安排計劃及《安排計劃》第185條所述的異議程序。本公司股東S就有關安排發出的異議通知,如該公司股東已投票贊成安排決議案(部分或全部普通股) ,則該通知將被視為並自動撤銷,不論該等表決是否於網上、虛擬股東大會或委派代表投票通過。

-III-


任何人如果是以中間人名義登記的普通股的實益所有人,並希望行使異議權利,應知道只有登記的公司股東才有權行使異議權利。非登記公司股東如欲行使異議權利,必須安排持有該普通股的登記公司股東代表該公司股東行使異議權利。登記股東如欲行使異議權,必須就本公司登記股東S名下的所有普通股行使異議權,或(I)以本人名義持有;或(Ii)代表任何一名實益公司股東持有,並必須按上述方式及在上述時間內向本公司遞交異議通知。不存在部分持不同政見者的權利。

如果您希望行使異議權利,建議您 尋求獨立的法律諮詢。持不同政見者的權利在隨附的通函中作了更詳細的説明,《安排計劃》、《臨時命令》和《禁煙條約》第185條的文本分別載於《通函》附錄B、附錄E和附錄G。未嚴格遵守《臨時命令》和/或《安排計劃》修改的《OBCA》第185條規定的要求,可能導致異議權利的喪失。

根據公司董事會的命令,

David·伯曼(署名)

David·伯曼

公司董事會執行主席

-IV-


Tricon住宅公司

管理信息通告

本管理信息通函(本通函)是關於Tricon Residential Inc.(我們、Tricon和本公司)管理層徵集委託書,以供2024年3月28日(星期四)上午10:00舉行的公司股東特別大會(股東大會)使用的。(多倫多時間)幾乎通過https://web.lumiconnect.com/#/411155572的現場音頻網絡直播以及任何延期或延期 。除另有説明外,本通函所提供的資料均以2024年2月13日(星期二)的記錄日期為準。

本通知中使用的所有大寫術語,但在此未作其他定義,其含義與術語表 ??在本通知中,除非主題或上下文中有與之不符的內容,否則僅指單數(包括定義的術語)的詞語包括複數。本通函所附附表中使用的大寫詞語和術語在其中另行定義。

貨幣和匯率

除非另有説明,否則所指的是美利堅合眾國的合法貨幣,而所指的是加拿大的合法貨幣,除非另有説明。2024年2月13日,加拿大銀行報告的每日平均匯率為:1加元=0.7377美元,1美元=1.3556加元。

警示聲明

除本通函所載事項外,吾等並無授權任何人士就將於股東大會上審議的安排或任何其他事項提供任何資料或作出任何陳述。如果向您提供或作出任何此類信息或陳述,您不應將其視為授權或準確。

本通函不構成 在任何司法管轄區內的任何人購買或邀請出售任何證券的要約或邀請代理人,而在任何司法管轄區內,該等要約或招攬未獲授權,或作出該要約或招攬的人沒有資格這樣做,或向任何向其提出該等要約或招攬股份屬違法的人士。在任何情況下,本通函的交付不會產生任何暗示或被視為自本通函日期以來本通函所載信息沒有任何變化。

管理層正在徵求你的委託書。公司已聘請Laurel Hill Consulting Group(Laurel Hill)作為其代理和股東溝通顧問,以協助徵集股東大會的委託書,並將為此類服務支付Laurel Hill費用175,000加元,此外還將支付自掏腰包費用。管理層要求您簽署並返回委託書或投票指示表,以便在股東大會上行使您的投票權。委託書的徵集將主要通過郵寄方式進行,但也可通過電話、傳真或其他電子通信方式或由Tricon的董事、高級管理人員和 員工親自進行。公司將承擔此類募集的費用,並將報銷中介機構向非註冊公司股東轉發代理材料所產生的合理費用和費用。買方及其關聯公司也可以參與委託書的徵集。

公司股東 不應將本通函的內容理解為法律、税務或財務建議,並敦促其諮詢自己的法律、税務、財務或其他專業顧問。

本通函中包含的有關買方及其關聯公司的信息,包括標題下的此類信息特殊因素: 安排的背景?已由買方及其聯屬公司提供,以納入本通函。雖然本公司並不知悉本協議所載的任何陳述取自或基於買方或其聯營公司提供的該等資料及記錄或資料並不真實或不完整,但本公司對該等文件、記錄或資料所載資料的準確性,或買方或其聯屬公司未能披露可能已發生或可能影響任何該等資料的重要性或準確性但本公司並不知悉的事件,概不負責。


本通函內對安排協議、安排計劃及支持協議的所有摘要及提及均以該等文件的全文為限,而有關該等文件的完整詳情,本公司股東應參閲全文。安排計劃作為本通函的附錄B附於本通函,安排協議和支持協議的副本可在SEDAR+(www.sedarplus.ca)和EDGAR(www.sec.gov)上的Tricon Tricon S個人資料中獲得。請仔細閲讀《安排協議》和《安排計劃》的全文。

加拿大證券監管機構、美國證券交易委員會或任何州證券委員會均未就本通函的準確性或充分性作出任何結論。任何相反的陳述都是違法的。

前瞻性信息

本通函包含加拿大適用證券法所指的前瞻性信息,而Tricon打算 該等前瞻性陳述受由此產生的安全港的約束。前瞻性陳述是除歷史信息以外的陳述或當前狀況的陳述。可能、預期、相信、計劃、 預期、打算、可能、估計、繼續或類似表述或此類表述的否定等詞語旨在識別前瞻性表述。此外,任何提及對未來事件和情況的預期、預測或其他 描述的陳述均被視為前瞻性陳述。它們不是對未來業績的保證,這些陳述涉及已知和未知的風險、不確定性和其他因素,可能會導致實際結果或事件與此類前瞻性陳述中預期的大不相同。更具體地説,本通函包含前瞻性陳述和信息,涉及以下方面:公司預測;該安排對公司和公司股東的預期好處;完成該安排所需的公司股東批准、法院批准和所需監管批准及其他條件;預計完成該安排的時間;公司和公司子公司的未來分派;普通股從多倫多證券交易所和紐約證券交易所退市,以及該公司不再是加拿大的報告性發行人;如果該安排沒有完成,對公司股東的後果;該安排的預期費用;這一安排的加拿大和美國所得税後果以及資本分配回報(如果有)和普通股收購價格的預期税收處理;以及其他有關公司預期、意圖、計劃和信念的陳述。

前瞻性信息會受到許多風險和不確定性的影響,其中許多風險和不確定性是我們無法控制的,這可能會導致實際 結果與此類前瞻性信息中披露或暗示的結果大不相同。這些風險和不確定性包括但不限於:當事人未能獲得必要的公司股東批准、法院批准和所需的監管批准,或未能以其他方式滿足完成安排或安排協議將被修訂或終止的條件;當事人未能獲得此類批准或未能及時或根本滿足此類條件;業務合作伙伴、租户和競爭對手對安排的宣佈和懸而未決的反應;重大交易成本或未知債務;與安排協議有關的潛在訴訟,包括與其相關的任何結果的影響;未能實現安排的預期利益;安排協議限制本公司在安排完成前在未經買方同意的情況下采取特定行動;可能導致安排協議終止的重大不利變化或其他情況;公司業務或事務的重大不利變化;公司所在行業的競爭因素;任何一方S未能在要求時或按最初談判的條款完成安排;利率、通貨膨脹率、匯率、現行經濟狀況;以及根據《安排協議》確定的其他風險和不確定性。風險因素?和?關於Tricon的信息??未能獲得必要的公司股東批准、法院批准 和所需的監管批准,或各方未能以其他方式滿足完成安排或完成安排的條件,可能導致安排未按建議條款完成或完全無法完成。此外,如果該安排未完成,而本公司繼續作為上市實體,則宣佈該安排並投入本公司大量資源以完成該安排存在風險,該安排可能對其業務和戰略關係(包括與未來和潛在員工、客户、供應商和合作夥伴的關係)、經營結果和總體活動產生影響,並可能對其當前和未來的運營、財務狀況和前景產生重大不利的 影響。此外,根據安排協議的條款,在某些情況下,本公司可能被要求向買方支付本公司終止費,其結果可能對其財務狀況產生不利影響。

-II-


本列表並未詳盡列出可能影響Tricon的任何前瞻性陳述的因素。可能影響前瞻性陳述的風險和不確定性將在標題下進一步説明。風險因素??其他風險已在截至2022年12月31日的年度信息表格 和年度報告(40-F表格)中進一步討論,管理層S對截至2022年12月31日的年度的財務狀況和經營業績的討論和分析,以及管理層S對截至2023年9月30日的三個月和九個月的財務狀況和經營業績的討論和分析,其中每個文件都已在Tricon id S的SEDAR+檔案中提交,網址為www.sedarplus.ca和Edgar,網址為www.sec.gov。

儘管管理層試圖確定可能導致實際結果與前瞻性陳述中包含的結果大不相同的重要因素,但可能還有其他因素可能導致結果與預期、估計或預期的結果不同。不能保證此類陳述將被證明是準確的,因為實際結果和未來事件可能與此類陳述中預期的大不相同。因此,讀者不應過分依賴前瞻性陳述。因此,本文中包含的所有前瞻性信息 均受前述警示聲明的限制,不能保證我們預期的結果或發展將會實現,或者即使實質上實現了,也不能保證它們會對我們的業務、財務狀況或經營業績產生預期的 後果或影響。除非另有説明或上下文另有説明,本文中包含的前瞻性信息是截至本新聞稿發佈之日起提供的,公司不承諾因新信息、未來事件或其他原因而更新或修改此類前瞻性信息,除非適用的證券法可能要求更新或修改。

非國際財務報告準則計量

在本通知中,本公司使用非國際財務報告準則、非國際財務報告準則比率和某些房地產行業補充財務指標來計量、比較和解釋公司的經營業績和財務業績。這些指標通常被房地產行業的實體用作衡量業績的有用指標。該公司在管理其業務時使用這些措施,包括業績衡量和資本分配。此外,這些指標中的某些指標 用於衡量本公司遵守S債務契約的情況。管理層認為,補充提供這些業績衡量指標有助於公司股東評估 公司S業務的整體業績。然而,根據國際會計準則理事會發布的《國際財務報告準則》,這些措施沒有得到承認,也沒有任何標準化的含義,也不一定能與其他上市實體提出的類似措施相比較。這些措施應被視為補充性質,而不是取代根據《國際財務報告準則》編制的相關財務信息。由於非IFRS財務措施、非IFRS比率和補充財務措施沒有IFRS規定的標準化含義,適用的證券法要求明確定義、識別這些措施,並使其與其最接近的IFRS措施保持一致。非國際財務報告準則財務指標的定義、計算和核對以及非國際財務報告準則中使用的非國際財務報告準則比率的必要披露本文檔在標題為非國際財務報告準則措施、前瞻性陳述和市場、行業數據和附錄A-調整的章節中提供。S管理人員對截至2023年9月30日的三個月和九個月的財務狀況和經營結果進行了討論和分析,該文件已於2023年11月7日在SEDAR+網站上提交給S,並於2023年11月7日在埃德加網站www.sec.gov上提交,並在此通過引用併入本通函以及在“展品”?a?國際財務報告準則以外的某些措施的對賬?

本文中提出的非國際財務報告準則財務計量、非國際財務報告準則比率和補充財務計量不應被理解為S活動淨收益(虧損)或現金流量的替代方案,該淨收益(虧損)或現金流量是根據國際財務報告準則 確定的,是衡量S公司財務業績的指標。S公司計算這些指標的方法可能與其他發行人的方法不同,因此,這些指標可能無法與其他上市實體提出的類似指標進行比較。

-III-


本文中提出的非國際財務報告準則財務指標、非國際財務報告準則比率和房地產行業補充財務指標不應單獨考慮,也不應替代本公司的S經營及其他可公開獲得的財務信息。這些措施應與本公司S公佈的財務報表一併閲讀,其中最新的是本公司截至2023年9月30日的三個月和九個月的未經審計的簡明中期綜合財務報表以及管理層S對截至2023年9月30日的三個月和九個月的財務狀況和經營業績的討論和分析,這些財務狀況和經營業績均已在Tricon‘s S在SEDAR+(www.sedarplus.ca)和EDGAR(www.sec.gov)的簡介下提交。

致美國公司股東的通知

根據頒佈的規則13E-3,本協議擬進行的交易構成私募交易。《美國證券交易法》 1934年的,經修訂(《美國交易法》)。就該等交易而言,公司、買方及若干關聯方已根據美國交易所法案第13(E)節及規則13E-3向美國證券交易委員會(美國證券交易委員會)提交交易聲明(附表13E-3),其中包含本通函以供參考。附表13E-3的副本以及本公司提交的與該安排相關的任何其他文件均可在埃德加網站(www.sec.gov)的S簡介下查閲。

建議公司股東閲讀本通函和附表13E-3的全文,包括本通函或附件(視情況而定),因為它們包含重要信息。

Tricon是一家根據安大略省法律存在的公司,是根據美國交易所法案頒佈的規則意義上的外國私人發行人。美國交易所法案第14(A)節和相關的委託書規則不適用於本公司,也不適用於本次招標,因此,本次招標不是按照此類法律進行的。委託書的徵集和本協議中計劃進行的交易涉及加拿大發行人的證券,並根據(Br)加拿大公司法和加拿大證券法(不同於美國的披露要求)和(Ii)根據美國交易所法案頒佈的規則13e-3的要求進行。

Tricon的未經審核簡明中期綜合財務報表及經審核綜合年度財務報表及本通函所載或以參考方式併入的其他財務資料乃根據國際會計準則委員會(IASB)頒佈的國際財務報告準則(IFRS)編制,因此可能與美國公認會計原則有所不同。建議身為美國納税人的公司股東通過參與安排,就美國聯邦、州、地方和外國税收對他們的影響諮詢其獨立税務顧問。

投資者執行美國聯邦和州證券法下的民事責任可能會受到以下情況的不利影響:Tricon是根據美國以外的司法管轄區的法律組織的,其部分(或全部)高級管理人員和董事是美國以外國家的居民,本通知中提到的部分或全部專家可能是美國以外國家的居民,或者Tricon及其這些董事、高級管理人員和專家的全部或大部分資產可能位於美國境外。因此,居住在美國的公司股東可能很難或不可能在美國境內向Tricon及其各自的高級管理人員和 董事或本文中提到的專家送達法律程序,或在美國法院的判決中實現對他們的不利。此外,居住在美國的公司股東不應假設加拿大法院:(A)根據美國證券法或美國境內任何州的民事責任(包括美國境內任何州的藍天法律)對此等人士提起訴訟,執行美國法院的判決;或(B)在最初的訴訟中,根據美國證券法(包括美國境內任何州的藍天法律)對此等人士執行民事責任。

-IV-


Goodmans草案:2024年2月12日

目錄

貨幣和匯率

I

警示聲明

I

前瞻性信息

第二部分:

非國際財務報告準則計量

(三)

致美國公司股東的通知

IV

安排摘要

1

股東大會

1

記錄日期

1

股東大會的目的

1

安排摘要

1

有關安排的各方

2

Tricon

2

採購商

2

BREP X

2

BREIT股東

2

英國脱歐

2

黑石集團的其他申請方

2

安排的背景

3

特別委員會的建議

3

不衝突的公司董事會的推薦

3

提出建議的理由

3

Blackstone備案各方的目的和安排的原因

4

Blackstone備案各方對安排的公正性的立場

4

規定的公司股東批准

5

形式估值與公正觀

5

MI61-101要求

6

實施有關安排

6

對公司股東的程序性保障

10

支持協議

11

安排協議

11

加拿大聯邦所得税的某些考慮因素

11

美國聯邦所得税的某些考慮因素

12

不同意見者權利

12

託管人

13

證券交易所退市和報告發行人狀況

13

風險因素

13

某些人在該安排中的權益;從該安排獲得的利益

13

致美國公司股東的通知

13

關於股東大會和安排的問題和答案

15


特殊因素

23

安排的背景

23

Tricon的目的和安排的原因’

34

特別委員會和無衝突公司董事會的建議; Tricon對 安排公平性的立場

35

特別委員會的建議及理由

35

公司董事會不衝突的推薦及其原因Tricon對 安排公平性的立場

39

特別委員會的賠償問題

40

豐業資本正式估值和公平意見

40

授權和專業費用

41

Scotia Capital的證書和獨立性

42

先前估值

43

Scotia Capital正式估值和公平意見摘要

43

假設和限制

44

公允市場價值的定義和方法

45

估值方法

46

估值方法在普通股中的應用

46

估值參考點

52

收購公司股東所持股份給黑石帶來的好處

53

正式估價摘要

53

估值結論

53

公平意見結論

54

一般信息

54

Scotia Capital的其他演講

55

摩根士丹利的公正觀

55

財務分析摘要

57

可比公司分析

58

股利貼現模型分析

59

已付保費分析

59

現金槓桿買家分析

60

其他參考點

61

歷史交易分析

61

研究分析師目標價和每股普通股資產淨值預估

61

摩根士丹利的初步介紹

61

一般信息

62

加拿大皇家銀行S顧問角色

63

公司預測

63

Blackstone備案各方的目的和安排的原因

66

Blackstone備案各方對安排的公正性的立場

67

該安排的某些效果

70

安排對S公司賬面淨值和淨收益的影響

70

安排對S非關聯證券持有人的利弊

70

對公司董事和高管人員安排的利與弊

71

這一安排對Blackstone申請方的好處和壞處

71

關於股東大會和表決的情況

72

股東大會的目的

72

股東大會日期、時間和地點

72

如何投票

73

-II-


通知和訪問

75

徵求委託書

75

什麼是代理?

75

委任及撤銷代理人

76

註冊公司股東

76

非註冊公司股東

76

有投票權的普通股

77

主要公司股東

77

其他業務

78

這項安排

78

概述

78

公司股東對該安排的批准

79

支持協議

80

實施有關安排

80

生效日期

84

公司股東交換股票或DRS建議的程序

84

代價的支付

85

向公司股東支付代價

85

支付貨幣

86

向獎勵證券持有者支付款項

87

安排的費用

88

安排的資金籌措

88

董事及行政人員的意向

89

安排的會計處理

89

Tricon與證券持有人之間的安排

89

有關買家和Blackstone的信息

89

Blackstone申請方的身份

89

採購商

89

Creedence Intermediate Holdings Inc.

89

BREP X

90

BREIT股東

90

英國脱歐

90

英國脱歐行動

90

Blackstone Real Estate Associates X L.P.

90

涉及公司證券的協議

90

關於Tricon的信息

91

一般信息

91

股本説明

91

股利政策

92

收購Tricon證券的承諾

92

以前的購進和銷售

93

以前的分發版本

94

股份買賣

97

知情人士在重大交易中的利益

98

-III-


公司事務中的重大變化

98

精選歷史財務信息

98

合併資產負債表

99

綜合收益表和全面收益表

100

合併損益表

100

綜合全面收益表

101

綜合權益變動表

101

合併權益表

102

合併現金流量表

103

合併現金流量表

103

賬面淨值

104

附加信息

104

安排協議

105

生效日期

105

申述及保證

106

在作出安排前的事務處理

108

股東大會

112

同意採取某些行動

112

對徵集收購建議書的限制

114

公司董事會關於其推薦和受託責任的義務

115

員工事務

117

股息再投資計劃

118

税務意見

118

公司的分配

118

融資合作

119

預結算交易

121

董事及高級職員的保險及彌償

122

某些其他契約

124

交易的條件

126

終止《安排協議》

127

由公司或買方終止

127

由公司終止

127

買方終止

128

終止費

129

公司應支付的終止費

129

買方應支付的終止費

129

擔保

130

特技表演

130

修訂及豁免

130

支持協議

131

某些法律事宜

131

安排和時間安排的實施

131

-IV-


法庭批准及完成有關安排

132

臨時命令

132

最終訂單

132

所需監管審批

133

《競爭法》許可

133

《加拿大投資法》批准

134

某些人在該安排中的權益;從該安排獲得的利益

135

證券的所有權

135

僱傭安排

138

賠償和保險

138

證券法要事

138

MI 61-101的應用

138

形式估值

139

少數人同意

139

證券交易所退市和報告發行人狀況

141

風險因素

141

與Tricon相關的風險

141

與這項安排有關的風險

141

先決條件和所需的批准

141

某些情況下的解約和公司解約費

142

重大不良影響的發生

142

圍繞這一安排的不確定性

142

與安排有關的重大資源投入、在安排懸而未決期間採取特定行動的限制 以及未能完成安排對公司S業務的負面影響

142

S對公司現有業務關係和員工的影響

143

生效日前股票相對交易價格的波動性

143

本公司、買方和Blackstone可能成為證券集體訴訟、壓迫索賠和衍生訴訟的目標,這些訴訟可能導致費用並可能延誤或阻止安排的完成

143

前公司股東在安排後的權利

143

公司對本通函中包含或可能遺漏的買方和Blackstone的信息未予核實

143

S公司管理層注意力的轉移

144

某些人士在該安排中的利益

144

由此產生的應由大多數公司股東繳納的税款

144

不招攬本公司的其他潛在買家

144

對S公司向其他潛在買家徵集收購建議書的限制

144

公司終止費和匹配權可能會阻礙其他各方提出更好的建議。

144

沒有具體表演權

144

資本分配收益的税收處理也不是沒有疑問

145

加拿大聯邦所得税的某些考慮因素

145

加拿大貨幣

146

關於資本分配收益的假設

146

在加拿大居住的持有者

147

資本分配的迴歸

147

根據安排處置普通股

147

持不同意見的居民普通股持有人

148

資本利得和資本損失

148

- v -


最低税

148

可退還的附加税

148

持有者不是加拿大居民

148

資本分配的迴歸

149

根據安排處置普通股

149

加拿大應納税房產

149

持不同意見的非居民持有人

150

美國聯邦所得税的某些考慮因素

150

資本分配的迴歸

151

根據安排處置普通股

152

被動對外投資公司

153

美國備份預扣税和信息報告

154

持不同意見的美國股東的後果

154

對無關聯擔保持有人的規定

154

持異議股東的權利

154

保存人

157

問題和進一步的協助

157

經董事批准

158

術語表

159

Scotia Capital Inc.同意書

1

摩根斯坦利有限責任公司同意書

2

“附件A 對某些非IFRS指標的核對
附件B” Blackstone備案方的董事、行政人員及控制人士
附件C” 本公司董事及行政人員
附錄A” 安排決議
附錄B” 第182條的安排 商業公司 施展(安大略省)
附錄C” Scotia Capital Inc.的正式估值與公允價值評估
附錄D?? 摩根士丹利律師事務所的公平觀。有限責任公司。
附錄E?? 臨時命令
附錄F?? 申請通知
附錄G?? 《條例》第185條商業公司 施展(安大略省)

-vi-


安排摘要

以下是本通告所載若干資料的摘要。本摘要並不完整,本通函其他部分及所附附錄所載的更詳細資料對本摘要有所保留 ,所有這些資料均屬重要,應仔細審閲。本摘要中使用的未定義的大寫術語具有本通知第159頁開始的術語詞彙表中賦予它們的含義。公司股東請仔細閲讀本通函及其附錄全文。

股東大會

股東大會將於2024年3月28日星期四上午10:00舉行。(多倫多時間)通過https://web.lumiconnect.com/#/411155572,音頻網絡直播的虛擬格式密碼:tric2024(區分大小寫)和會議ID:411-155-572.

公司股東將能夠參與 在線股東大會並進行投票,而不受地理位置的限制。請參見?股東大會及表決情況股東大會日期、時間、地點”.

如有需要或適當處理任何證券監管機構(包括美國證券交易委員會)就本通函或附表13E-3提出的重大意見,雙方已根據安排協議同意本公司可將股東大會延期或延期。

記錄日期

有權在股東大會上投票的公司股東是那些在2024年2月13日(星期二)收盤時持有普通股的人。請參見?關於股東大會和表決的信息”.

股東大會的宗旨

股東大會的目的是供公司股東審議並在被認為適宜的情況下批准安排決議,其全文載於附錄A。

為使決議生效,安排決議案必須獲得(I)出席或由受委代表於股東大會上投票的公司股東至少三分之二(662/3%) 的投票通過,及(Ii)出席或由受委代表 於股東大會上投票的公司股東所投的簡單多數(超過50%)的簡單多數(超過50%),就(Ii)而言,不包括根據MI 61-101須被剔除的股份所附的表決(即少數股東批准)。

公司股東也可被要求考慮在股東大會或其任何續會(S)或延期(S)之前適當處理的其他事務。

安排摘要

該安排協議規定(其中包括)買方根據本公司章程第182條以安排計劃方式收購所有已發行及已發行普通股。根據安排計劃,每位普通股持有人(Blackstone及任何持不同意見的股東除外)將有權從持有的每股普通股中獲得11.25美元的現金,減去任何適用的扣繳。此外,根據安排計劃,每股限制性股份(不論既有或非歸屬)將立即歸屬,並代表普通股,使其持有人 有權從每股該等普通股中獲得11.25美元的現金,每個遞延股份單位(無論既得或未歸屬)持有人將獲得每股遞延股份單位11.25美元的現金支付,每名業績股份單位持有人(不論已歸屬或 未歸屬)將獲得每股業績股份單位11.25美元的現金支付,而每名股票期權持有人(無論已歸屬或未歸屬)將獲得相當於該等股票期權的行使價超出該等股票期權的行使價11.25美元的金額的現金支付,在每種情況下均減去任何適用的預提。安排協議規定,代價將減去在安排懸而未決期間支付給普通股持有人的任何股息或其他分派的金額。因此,本公司擬於過渡期內暫停派發普通股季度股息。安排計劃的副本作為附錄B附於本通函之後。請參閲 z這項安排”.


- 2 -

有關安排的各方

Tricon

Tricon 成立於1988年,是一家由OBCA管理的公司。S公司總部及註冊辦事處位於安大略省多倫多聖託馬斯街7號801室,郵編:M5S 2B7,電話:(416)323-2482。該公司在美國陽光地帶擁有、運營和開發了約38,000套獨户租賃住房和加拿大多倫多的多户公寓,並通過其科技平臺和運營團隊提供卓越的居住體驗。

採購商

買方是一個新成立的無限責任公司,根據不列顛哥倫比亞省的法律成立。買方為完成BREP X及Breit對本公司的收購而成立,除與安排的架構及談判及訂立安排協議有關外,並無進行任何業務活動。買方為Intermediate的全資子公司。買方的主要營業地址是紐約公園大道345號黑石公司,郵編是10154,電話號碼是+1212-583-5000.

BREP X

BREP X是一家特拉華州的有限合夥企業,是一家由黑石集團贊助的全球房地產基金。黑石集團S房地產公司成立於1991年,管理着3,370億美元的投資者資本。Blackstone是全球最大的商業地產所有者,在每個主要地理位置和行業擁有和運營資產,包括物流、多户住宅、寫字樓、酒店和零售業。黑石和S的機會主義基金尋求在全球範圍內收購管理不善、位置良好的資產。BREP X的主要業務地址是紐約公園大道345號黑石公司,郵編:10154,電話號碼是+1212-583-5000.

英國脱歐股東

Breit股東是一家特拉華州的有限責任公司,是Breit的全資子公司,成立的目的是持有普通股和優先股。Breit股東的主要業務地址是C/o Blackstone Real Estate,Inc.,Inc.,Park Avenue,New York,New York 10154,其電話號碼是+1212-583-5000.

英國脱歐

Breit是馬裏蘭州的一家公司,是Breit股東的最終母公司。Breit是一個永續的、機構品質的房地產投資平臺,為關注收益的投資者帶來私人房地產。Breit主要投資於穩定的、產生收入的美國關鍵物業類型的商業房地產,其次是房地產債務投資。Breit在其佔多數的獨立董事會的監督下,由全球房地產投資領先者Blackstone Inc.(紐約證券交易所代碼:BX)的子公司進行外部管理。欲瞭解更多信息,請訪問www.breit.com。Breit的主要營業地址是紐約公園大道345號,郵編:10154,電話號碼是+1212-583-5000.

黑石集團的其他申請方

看見?有關買方和Blackstone的信息有關Blackstone申請方的更多信息,請點擊下面的鏈接。


- 3 -

安排的背景

該安排及安排協議的條文乃本公司代表S與Blackstone的代表按公平原則磋商的結果。請參見?特殊因素: 安排的背景請參閲向特別委員會通報S審議情況的某些相關背景資料的摘要,以及導致執行《安排協定》和公佈該安排的主要事件。

特別委員會的建議

特別委員會在認真審議了Scotia Capital的正式估值和公平意見、《安排協議》中規定的條款和條件、標題下討論的事項之後特殊因素:特別委員會和沒有衝突的公司董事會的建議; Tricon對安排的公正性的立場 特別委員會的建議和理由?及獨立財務及法律顧問的意見,一致建議無衝突的公司 董事會確定訂立安排協議符合本公司的最佳利益,並認為安排協議及安排協議擬進行的交易對本公司股東(黑石除外)公平 並建議本公司股東投票贊成安排決議案。請參見?特殊因素:特別委員會和沒有衝突的公司董事會的建議;Tricon對安排的公正性的立場 特別委員會的建議和理由”.

不衝突的公司董事會的推薦

沒有衝突的公司董事會,在收到特別委員會的一致建議並仔細考慮了Scotia Capital的正式估值和公允意見和摩根士丹利的公允意見、安排協議中規定的條款和條件、標題下討論的事項之後特殊因素:特別委員會和沒有衝突的公司董事會的建議;Tricon對安排的公正性的立場 不衝突的公司董事會的建議和理由;Tricon對安排的公正性的立場 ?並聽取財務及法律顧問的意見後,確定訂立安排協議符合本公司的最佳利益,而安排協議及安排協議擬進行的交易對本公司股東(黑石除外)公平,並一致建議本公司股東投票贊成安排決議案。本公司各董事及高級管理人員已通知本公司,彼等擬投票或安排投票表決其實益持有的所有普通股(如有),贊成安排決議案。請參見?特殊因素:特別委員會和不衝突的公司董事會的建議;Tricon對安排的公正性的立場 不衝突的公司董事會的建議和理由;Tricon對安排的公正性的立場”.

提出建議的理由

在 建議沒有衝突的公司董事會認定該安排符合本公司的最佳利益並對公司股東(黑石除外)公平時,特別委員會在獨立財務顧問和法律顧問的協助下,仔細審閲了擬議安排以及安排協議和相關協議及文件的條款和條件,並考慮和依賴了許多實質性因素,包括:(I)在公開宣佈安排之前,代價相對於普通股市場價格的重大溢價;(Ii)全現金代價提供的價值及即時流動資金的確定性;(Iii)本公司可合理獲得的各種替代方案對本公司S證券持有人、僱員及居民的相對利益及風險,包括 繼續執行本公司S現有董事會批准的戰略計劃及招攬本公司其他潛在買家的可能性;(Iv)安排協議是嚴格的S談判過程的結果;(V)Scotia Capital正式估值及公平意見;(Vi)Blackstone Of S聲譽及完成交易的往績記錄;以及(Vii)在獲得公司股東批准並收到所需的監管批准後,完成交易的合理時間表。


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在提出建議時,特別委員會和沒有衝突的公司董事會 還考慮了安排和安排協議產生的一些潛在風險和其他因素。有關更多信息,請參見?特殊因素推薦 特別委員會和不衝突的公司董事會;Tricon對安排的公平性的立場 特別委員會的建議和理由”; “特殊因素:特別委員會和無衝突公司董事會的建議;Tricon對安排的公正性的立場 不衝突的公司董事會的建議和理由;Tricon對安排的公正性的立場;和--風險因素”.

上述特別委員會及非衝突公司董事會所考慮的資料及因素摘要並非詳盡無遺,而是包括特別委員會及非衝突公司董事會在就有關安排作出各自建議及決定時所考慮的重大因素。特別委員會和不存在衝突的公司董事會認為,對在達成各自的建議和決定時所考慮的因素進行量化或嘗試賦予具體權重是不可行的,也不是這樣做的。此外,特別委員會和不存在衝突的公司董事會的個別成員可能對某些因素有不同的權衡。特別委員會和無衝突公司董事會並未就所考慮的任何因素或原因 達成任何具體結論,上述因素未按任何優先順序列出。以上討論包括前瞻性信息,提醒讀者實際結果可能會有所不同。請參見?前瞻性信息”.

Blackstone備案各方的目的和安排的原因

根據美國證券交易委員會私有化交易管理規則,黑石備案各方必須向公司股東(不包括黑石)表達其安排的目的和理由。

Blackstone提交文件的每一方僅出於遵守規則13e-3的要求和美國交易所法案下的相關規則的目的而作出本節中包含的聲明 。Blackstone備案方在本 節和通函其他部分表達的觀點不是,也不應被解釋為任何Blackstone備案方向任何公司股東就他們應如何就安排決議投票的建議。

對於Blackstone提交方而言,安排的目的是允許買方收購所有普通股,以便Blackstone提交方將在安排完成後承擔整個公司所有權的回報和風險。Blackstone提交文件的各方認為,成為私人實體將為本公司提供 (I)更大的簡化運營的能力,(Ii)與資本項目、分配和槓桿有關的更大的資本分配靈活性,(Iii)不受公眾投資者對穩步增長的預期的影響,以及 (Iv)更多地獲得可用資本以追求運營效率。此外,由於沒有給公共實體帶來的報告和其他重大負擔,Blackstone備案各方相信,管理層和本公司的員工將能夠更好地執行S未來的公司戰略計劃。

Blackstone提交文件的各方認為, 安排比其他交易結構更可取,因為它將使買方能夠同時收購非Breit股東擁有的所有已發行普通股,並以對價的形式實現價格確定性,同時實現資本分配(如果有)的回報,並在不增加替代交易結構的額外複雜性的情況下,一步迅速、有序地轉移公司的所有權。

請參見?特殊因素:Blackstone備案各方的目的和安排原因”.

Blackstone備案各方對安排的公正性的立場

每個Blackstone申請方僅出於遵守規則13e-3的要求和美國交易所法案下的相關規則的目的,才作出本節中包含的聲明。這些聲明不是,也不應被解釋為向任何公司股東建議該公司股東應如何就安排決議案進行投票。


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Blackstone備案各方認為,這一安排對本公司的S非關聯證券持有人是公平的。在得出這一結論時,Blackstone備案各方認為,特別委員會由獨立董事組成,安排計劃必須獲得少數人的批准。Blackstone提交的文件 各方進一步考慮了特別委員會和沒有衝突的公司董事會的一致建議。Blackstone備案各方進一步指出:(I)向S公司非關聯證券持有人支付的每股普通股11.25美元的現金代價,較該安排公佈前最後一個交易日即2024年1月18日普通股在紐約證券交易所的收盤價溢價約30%,較截至2024年1月18日的90天期間紐約證券交易所成交量加權平均股價溢價約42%,(Ii)向本公司S非關聯證券持有人支付的款項將完全以現金支付。為非關聯證券持有人提供價值和流動性的確定性,(Iii)由獨立董事特別委員會監督的嚴格談判過程,該委員會僅由與Blackstone沒有任何現任或前任關係的董事組成,並且不存在衝突的公司董事會從Blackstone備案各方協商提價,初步建議價格為每股普通股11.00美元,(Iv)公司有能力根據安排協議的條款終止安排協議,以達成最終協議,規定實施更高的提議,以及(V)安排的完成 有待法院批准,在考慮安排的程序和實質公平後,本公司S、非關聯證券持有人和某些其他人有權在聽證會上發言。

請參見?特殊因素: Blackstone備案各方對安排的公正性的立場”.

規定的公司股東批准

於股東大會上,根據臨時命令,本公司股東將被要求考慮及(如認為適當)通過安排決議案以批准有關安排。批准安排決議案將需要至少:(I)出席或由受委代表出席股東大會的股東所投贊成票的三分之二(662/3%),作為單一類別投票;及(Ii)出席或由受委代表出席的公司股東在股東大會上投下的簡單多數票(超過50%), 為本次少數批准的目的,不包括根據MI-101規定排除在外的股份所附的投票。

形式估值與公正觀

在建議無衝突的公司董事會決定有關安排最符合本公司利益及對本公司股東(黑石除外)公平時,特別委員會已考慮(其中包括)Scotia Capital的正式估值及公允意見。

2024年1月18日,在特別委員會的會議上,Scotia Capital口頭進行了正式估值,隨後以書面形式提交給特別委員會(全文作為附錄C),根據MI 61-101的要求,得出結論,截至2024年1月18日,根據Scotia Capital和S的分析、假設、限制和約束,普通股的公平市場價值在每股普通股9.80美元至12.90美元之間。

Scotia Capital還提供了其口頭公平意見,隨後以書面形式提交給特別委員會 (全文作為附錄C),大意是,截至2024年1月18日,根據Scotia Capital S在Scotia Capital正式估值和公允意見中規定的分析、假設、限制和資格,從財務角度來看,本公司股東(不包括黑石)根據該安排收取的對價對公司股東 (不包括Blackstone)是公平的。

摩根士丹利提供摩根士丹利公平意見,大意是,根據及受制於摩根士丹利公平意見所載假設、限制及資格,於二零二四年一月十八日及 根據安排本公司股東(不包括黑石)根據安排收取的代價對本公司股東(不包括黑石)而言是公平的。


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請參見?特殊因素 – Scotia Capital正式估值和公允 意見?和?特殊因素 – 摩根士丹利的公正意見。

MI61-101要求

就MI 61-101而言,該安排構成了業務組合, 要求根據MI 61-101編制正式估值。Scotia Capital受聘準備該等正式估值,在建議無衝突的公司董事會決定該安排符合本公司最佳利益及對本公司股東(Blackstone除外)公平時,特別委員會特別考慮了Scotia Capital的正式估值及公平性意見。請參見?特殊因素影響Scotia Capital的正式估值和公允意見”.

MI 61-101還要求,除了任何其他所需的證券持有人批准(例如,根據適用的公司法法規或臨時命令),企業合併還需要發行人的每一類受影響證券(如MI 61-101定義)的少數批准(如MI 61-101所定義),在每種情況下,作為一個類別單獨投票。因此,就有關安排而言,批准安排決議案將需要出席或由受委代表出席股東大會的公司股東以簡單多數(超過50%)投贊成票, 為此少數批准的目的,不包括根據MI 61-101須排除的除外股份所附帶的投票。

排除在外的股份(即由Breit直接或間接實益擁有或控制的28,123,624股普通股,以及分別由David·伯曼和Gary Berman直接或間接實益擁有或控制的2,113,977股普通股)將被排除在少數股東批准之外,總計約佔記錄日期已發行普通股的11.70%。發生衝突的董事不擁有任何普通股,因此不需要為了少數股東批准的目的而排除在外。請參見?某些法律問題可能涉及某些人在該安排中的利益;從該安排中受益?和?證券法事項的若干法律問題”.

實施有關安排

該安排將根據《安排協議》的條款,以法院批准的安排計劃的方式在《安排協議》下實施。根據《安排計劃》和《實施文件》,在適用的情況下,除下文另有明文規定的情況外,以下各項事件均應按下列順序發生,且應視為按順序發生,無需任何進一步的授權、行為或手續,除非以下另有明確説明,自生效時間起每隔兩分鐘生效,但實施下列事件的所有文件應採用買方批准的形式和實質:

(a)

公司董事會的每一位董事將停止(並應被視為已停止)擔任公司董事 ,買方在開盤前通知中指定的個人將被任命為公司董事,自生效時間起生效;

(b)

根據股東權利計劃發佈的所有權利將被取消而不支付任何費用,股東權利計劃將終止,其結果是它將不再具有任何效力或效力,此後任何人將不再對該股東權利計劃下的前權利持有人承擔任何責任或義務,前權利持有人將永久不再擁有該股東權利計劃下的任何權利;


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(c)

每個記入S PSU賬户並反映於該持有人S 經調整PSU編號(按PSU計劃定義)的履約股份單位,不論歸屬或非歸屬,於緊接生效時間前仍未償還,不論PSU計劃或與此有關的任何適用授予協議的條款如何,本公司將自動註銷及終止,而無須持有人或其代表採取任何進一步行動,以換取本公司向其支付的現金付款,相當於代價減去根據安排計劃第4.5節扣繳及匯出的任何金額。於註銷及終止之生效時間:(A)有關業績股份單位持有人將不再為該業績股份單位持有人,(B)其持有人將不再擁有 該業績股份單位或根據PSU計劃作為持有人的任何權利,但根據安排計劃第2.3(C)節該持有人有權收取代價的權利除外;(C)該 持有人S的姓名將從適用股東名冊中除名;及(D)與此有關的所有協議、授權書及類似文書將予註銷。為免生疑問:(X)不應將任何額外的業績單位 貸記到與資本分配返還相關的持有人S PSU賬户中;以及(Y)未記入持有人S PSU賬户並反映在該持有人S調整後的PSU號碼中的每個業績份額單位應在緊接生效時間之前終止,無需考慮;

(d)

在緊接生效時間 前尚未清償的每個遞延股份單位,不論是否已歸屬,不論是否符合《遞延股份單位計劃》或任何適用授予協議的相關條款,將自動註銷及終止,而無須持有人或其代表採取任何進一步行動,以換取本公司支付的現金 相等於代價減去根據安排計劃第4.5節扣繳及匯出的任何款項。於註銷及終止的生效時間:(A)該延遲股份單位的持有人 將不再為該遞延股份單位的持有人,(B)其持有人將不再擁有作為該遞延股份單位持有人的任何權利,但根據安排計劃第2.3(D)節該持有人有權收取 代價的權利除外;(C)該持有人的S姓名將從適用的登記冊中除名;及(D)與此有關的所有協議、授出及類似文書 將予註銷。為免生疑問,不得將任何額外的遞延股份單位記入與資本分配返還相關的持有人S賬户;

(e)

無論限制性股份計劃或任何適用的授予協議是否有相關條款,在緊接生效時間 之前發行的每一股限制性股份,無論是否歸屬,均應立即歸屬,而無需持有人或其代表採取任何進一步行動,並且:

(i)

該託管人須當作不再是該受限制股份的持有人;及

(Ii)

持有人應被視為普通股持有人,並應登記在由本公司或代表本公司保存的 普通股登記冊上。

(f)

如果買方選擇按照成交前通知中規定的方式進行資本交易的返還:

(i)

Tricon Canco的章程應在必要的範圍內進行修訂,並被視為修訂,以促進安排和實施安排計劃中所述的步驟和交易,包括設立無限數量的Tricon Canco特別優先股和Tricon Canco多投票權股份;

(Ii)

緊接安排計劃第2.3(F)(I)節所述的交易後,本公司持有的每股當時已發行及已發行的Tricon Canco普通股將被視為已交換(該Tricon Canco普通股持有人無須採取任何行動)一股Tricon Canco多投票權股份及一股Tricon Canco 特別優先股及如此交換的Tricon Canco普通股應隨即註銷,並:(A)將於Tricon Canco特別股的聲明資本賬中加入一筆相當於優先股贖回金額的款項 ;(B)根據《安排計劃》第2.3(F)(Ii)節交換的Tricon Canco普通股的聲明資本超過優先股贖回金額的數額,將被添加到Tricon Canco多重投票權股份的聲明資本賬户中;


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(Iii)

緊隨《安排計劃》第2.3(F)(Ii)節計劃的交換之後,本公司持有的Tricon Canco特別優先股須由Tricon Canco贖回,代價是Tricon Canco向本公司以現金支付優先股贖回金額,如託管人根據《安排計劃》第4.2(A)節收到該筆款項,則視為已向本公司支付該金額;及

(Iv)

緊隨根據《安排計劃》第2.3(F)(Iii)節贖回Tricon Canco特別優先股後,為普通股保留的規定資本應減少相當於本公司根據《安排計劃》第2.3(F)(Iii)條 收到的優先股贖回金額的金額,公司應以等同於上述減少的規定資本數額的分配方式向公司股東(包括持異議的股東)返還資本分配,而不是作為股息。並使用本公司根據安排計劃第2.3(F)(Iii)節收到的優先股贖回金額的所得款項以現金支付,使每名公司股東(包括持異議的 股東)將按比例獲得資本返還金額的一部分,減去根據安排計劃第4.5節扣留和匯出的任何金額。

(g)

在緊接生效日期前尚未行使的每一份購股權,不論是否已歸屬,儘管有購股權計劃或任何適用的授予協議與此相關的條款,在持有人或其代表不採取任何進一步行動的情況下,應被視為由持有人在 交換中自動交出,以換取本公司支付的現金,金額(如有)超過該購股權的每股普通股行使價(但如屬行使價以 加元計價的股票),根據生效日期前一個營業日生效的加拿大銀行每日匯率,該行權價格應兑換成美元),乘以適用於該股票期權的普通股數量 ,減去根據安排計劃第4.5節扣留和匯出的任何金額,每個該等股票期權應立即被取消和終止,如果該金額為零或負,則對於每個該等股票期權,無論是否歸屬,該股票期權應被取消和終止,而不需要任何對價,就根據《安排計劃》第2.3(G)節取消和終止的每一份購股權而言,截至該取消和終止的生效時間:(A)該股票期權的持有人不再是該股票期權的持有人,(B)該持有人不再擁有作為該股票期權持有人的任何權利,但根據該安排計劃第2.3(G)節該持有人有權收取對價的權利除外;(C)該持有人S的姓名應從適用的登記冊中除名;和 (D)與此有關的所有協議、贈款和類似文書均應取消和終止。

(h)

持不同意見的股東持有的、已有效行使異議權利的每股普通股(在適用的範圍內,包括《安排計劃》第2.3(E)(Ii)節所述的每股普通股),應被視為由其持有人轉讓給買方,沒有任何進一步的行為或手續,沒有任何留置權,作為向買方索賠債務的代價,金額根據《安排計劃》第3.1節確定,並且:

(i)

持不同意見的股東將不再是該等普通股的持有人,並不再享有該等普通股持有人的任何權利,但下列情況除外:(A)根據安排計劃第2.3(F)(Iv)節的規定,他們各自有權獲得資本分配回報,以及(B)根據安排計劃第3.1節的規定,他們有權就該等普通股獲得公允價值(減去其有權獲得資本分配回報的金額);


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(Ii)

持不同意見的股東應被視為已簽署並交付了轉讓和轉讓普通股所需的所有同意、解除、轉讓和豁免,無論是法定的還是非法定的;

(Iii)

持不同意見的股東應從本公司或代表本公司保存的 普通股登記冊上除名為該等普通股的持有人;以及

(Iv)

買方應被視為該等普通股的受讓人,且不受所有留置權的影響, 應載入由本公司或代表本公司保存的普通股登記冊。

(i)

與安排計劃第2.3(H)節中的交易同時進行的,除(A)最終有權獲得該等普通股公允價值支付的異議股東持有的普通股以外的每一股已發行普通股,以及(B)由Breit股東持有的所有普通股,應被視為由普通股持有人或代表普通股持有人採取任何進一步行動,被視為由普通股持有人轉讓和轉讓給買方(無任何留置權),以換取相當於普通股收購價格的現金支付。減去根據《安排計劃》第4.5節扣繳和匯出的任何款項,以及:

(i)

該等普通股的持有人將不再是該等普通股的持有人,並享有作為該等普通股持有人的任何權利,但根據《安排計劃》從受託保管人收取每股普通股代價的權利除外;

(Ii)

該等持有人的姓名應從本公司或代表本公司保存的普通股登記冊上除名;及

(Iii)

買方應被視為該等普通股(無任何留置權)的受讓人, 應載入由本公司或代表本公司備存的普通股登記冊。

(j)

與安排計劃第2.3(I)節的交易同時,Breit股東持有的每股普通股 應由Breit股東按Breit轉讓協議中規定的條款和條件轉讓給Intermediate,以換取中間滾動對價,金額相當於如此轉讓給Intermediate的每股普通股收購價格減去中間票據本金的總和,應添加到如此發行的Intermediate普通股的已述股本中,並:

(i)

Breit股東將不再是該等普通股的持有人,並享有作為該等普通股持有人的任何權利,但下列權利除外:(A)有權從託管機構收取與資本分配回報有關的就該等普通股分配的總金額;及(B)有權根據安排計劃從 收取中期展期對價;

(Ii)

將不列顛股東S的名字從公司或代表公司保存的普通股登記冊上除名;以及

(Iii)

中間公司應被視為該等普通股的受讓人(無任何留置權), 應載入由本公司或代表本公司備存的普通股登記冊。


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(k)

緊隨安排計劃第2.3(J)節的交易後,Intermediate應按買方出資協議中規定的條款和條件,將中間公司持有的每股普通股 轉讓給買方,以換取買方的展期對價,並將轉讓給買方的普通股的公平市值減去買方票據本金的金額添加到根據 安排計劃第2.3(J)節發行的買方普通股的規定資本中,並且:

(i)

除根據安排計劃獲得買方展期對價的權利外,中間公司將不再是該等普通股的持有人,並享有該等普通股持有人的任何權利;

(Ii)

中間S的名字應從本公司或代表本公司保存的普通股登記冊上除名。

(Iii)

買方應被視為該等普通股(無任何留置權)的受讓人, 應載入由本公司或代表本公司備存的普通股登記冊。

(l)

員工激勵計劃及其下的所有贈款協議均應終止,且不再具有效力和效力。

對這些步驟的完整描述由作為本通知附錄B所附的《安排計劃》全文加以限定。

安排計劃作為附錄B附於本通函之後,安排協議的副本可在SEDAR+(www.sedarplus.ca)和EDGAR(www.sec.gov)的Tricon/S檔案下查閲。請參見?安排--該安排的實施”.

對公司股東的程序性保障

導致簽署及公佈安排協議的談判由由 名獨立董事組成的特別委員會監督,該委員會由經驗豐富及合資格的獨立財務及法律顧問提供意見。該安排還需獲得以下公司股東和法院的批准,為公司股東(不包括Blackstone)提供額外保護:

(a)

安排決議必須由出席股東大會或由代理人代表出席股東大會的公司股東以單一類別投票的至少三分之二(66 2/3%)的票數批准;

(b)

安排決議必須由出席股東大會的 公司股東或其代表以簡單多數票(超過50%)批准,但不包括(就少數股東批准而言)MI 61-101規定排除的排除股份所附的投票;以及

(c)

該安排必須由法院批准,在考慮 該安排在聽證會上的程序和實質公平性後,公司股東(不包括Blackstone)和某些其他人有權在聽證會上發言。

如果該安排因任何原因(包括未獲得公司股東批准、 法院批准或所需監管批准)而無法進行,則Tricon將繼續作為上市公司。


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支持協議

BREIT於2020年對Tricon進行了初始2.4億美元的可交換優先股投資,並通過其關聯公司BREIT股東保持其所有權 股權,根據該協議,BREIT同意在其條款的限制下,就安排決議投票表決其所有普通股。與 安排協議同時,本公司訂立支持協議。參見安排協議書 支持協議”.

安排協議

於 2024年1月18日,本公司與買方訂立安排協議,據此,雙方同意(其中包括)根據並受限於其中及安排計劃所載的條款及條件實施安排。參見安排協議”.

加拿大聯邦所得税的某些考慮因素

如果買方選擇按照 成交前通知中的規定繼續進行資本交易返還,並假設與資本分配返還有關的條件(如下文關於資本分配回報的某些加拿大聯邦所得税考慮和假設 ”,則公司股東’各自在資本分配回報中的份額預計將被視為資本的免税回報 ,但以公司股東普通股的調整後成本基礎為限’,如果公司股東收到的分配金額超過此類普通股的調整後成本基礎,則將被視為資本收益(如有),如果被視為資本收益,將在’緊接資本分配回報之後和根據安排出售該等普通股之前,減少公司股東普通股的調整後成本基礎,減少的金額等於公司股東收到的分配金額和該等普通股的調整後成本基礎中的較低者。如果被視為資本的 免税回報,則向非居民持有人支付資本分配回報將不需要繳納加拿大預扣税。對資本分配回報的這一定性並非毫無疑問,目前並沒有尋求有關資本回報處理的預繳税收裁決。請參閲 下的討論風險因素 – 與安排有關的風險-資本分配返還的税務處理並非毫無疑問-下文。

以下討論將視情況而定。加拿大聯邦所得税的某些考慮因素根據該安排向買方出售 普通股並收取普通股收購價格的居民持有人將在出售普通股時實現資本收益(或資本虧損),條件是該公司股東S出售所得收益扣除任何合理處置成本後的淨額超過(或低於)該公司股東當時持有的普通股的總調整成本基礎(經資本分配收益減去)。非居民持有人將不會就根據該安排向買方出售普通股而獲得的任何資本收益在加拿大繳税,前提是普通股對非居民持有人而言不構成加拿大的應税財產。

上述 描述僅是對該安排的某些加拿大聯邦所得税後果的簡要總結,其全部內容由下面的詳細討論進行限定加拿大聯邦所得税的某些考慮因素? ,其中包含通常適用於居民持有人(包括持不同意見的居民持有人)或非居民持有人(包括持異議的非居民持有人)的安排的某些加拿大聯邦所得税考慮事項的摘要。本説明或以下詳細討論均不是針對任何特定公司股東的法律或税務建議。因此,公司 股東應就其特定情況諮詢其税務顧問。強烈鼓勵公司股東諮詢他們自己的税務顧問,以確定該安排對他們的特殊税務後果 ,包括在買方選擇繼續進行分配時的資本分配返還方面。


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美國聯邦所得税的某些考慮因素

以下討論將視情況而定。美國聯邦所得税的某些考慮因素?持有 普通股作為資本資產並根據安排出售該等普通股並收到普通股收購價格金額的美國公司股東,一般將就美國聯邦所得税而言確認資本收益或虧損,相當於收到的金額與美國公司股東S在普通股中調整後的美國聯邦所得税基礎之間的差額。如果買方選擇按照成交前通知中規定的方式進行資本交易的返還,則資本分配的返還將被視為股息,前提是該等分配來自公司的當期或累計收益和利潤(根據美國聯邦所得税原則確定)。如果資本分配的回報超過本公司S當期和累計的收益和利潤,則將被視為免税資本回報,範圍為美國公司股東S調整後的普通股美國聯邦所得税基礎,以及超過該美國公司股東S調整後的美國聯邦所得税基礎的收益。

上述對該安排的美國聯邦所得税後果的描述通過下面的詳細討論進行了完整的限定美國聯邦所得税的某些考慮因素此描述或以下詳細討論都不是針對居住在美國的任何特定公司的法律或税務建議。 因此,美國公司股東應就其特定情況諮詢他們的税務顧問。

不同意見者權利

根據臨時命令 ,登記公司股東有權對安排決議行使異議權利,如果安排生效,將獲得其普通股的公允價值(減去他們的 有權獲得按比例買方根據《臨時命令》和/或《安排計劃》修改的《OBCA》第185條的規定,支付資本分配回報的部分。希望對該安排行使異議權利的註冊公司股東必須向公司發送異議通知,公司必須收到異議通知,公司必須收到該通知,地址為加拿大安大略省多倫多聖託馬斯街7號,Suite801,Suite801,M5S 2B7,公司執行副總裁總裁和首席法務官David·威尼西亞諾,副本各一份:

i.

Goodmann LLP,Bay Adelaide Centre,333 Bay Street,Suite 3400,Toronto,Ontario,Canada,M5H 2S7,Email: John Connon,電子郵件:jconnon@Good mans.ca和Tara Hunt,電子郵件:thust@Good mans.ca;

二、

Davies Ward Phillips&Vineberg LLP,多倫多惠靈頓西街155號,M5V 3J7,關注: Kevin Greenspoon,電子郵件:kgreenspoon@dwpv.com和Joseph DiPonio,電子郵件:jdiponio@dwpv.com。

不遲於下午5點(多倫多時間)2024年3月26日(或,如果股東大會延期或推遲,不遲於下午5點。於重新召開的股東大會開始前的第二(2)個營業日(不包括星期六、星期日及法定假日),並必須嚴格遵守本通函、臨時命令、安排計劃及經臨時命令及/或安排計劃修訂的本通函、臨時命令、安排計劃及本通函第185條所述的異議程序。如本公司股東S就該項安排發出異議通知,而該名本公司股東已投票(部分或全部其普通股)贊成該項安排決議案,則該通知將被視為並自動撤銷。

A公司股東S未能嚴格遵守《安排方案》和《臨時命令》規定的程序,可能導致該公司股東S喪失異議權利。如果您是公司股東,並希望提出異議,您應獲得您自己的法律意見,並 仔細閲讀安排計劃、臨時命令和OBCA第185條的文本,所有這些內容分別載於本通知的附錄B、附錄E和附錄G。請參見?持不同意見的股東權利”.


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託管人

多倫多證券交易所信託將作為收據股票和代表普通股及相關函件的DRS通知的託管人,並根據該安排向本公司股東支付款項。請參見?託管人”.

證券交易所 退市並報告發行人狀態

本公司及買方已同意在買方根據該安排收購普通股後,將盡其商業上合理的努力 儘快促使普通股在多倫多證券交易所及紐約證券交易所退市。於生效日期後,預期 買方將促使本公司根據其目前為呈報發行人(或同等機構)的加拿大各省及地區的證券法例,申請停止作為呈報發行人,或採取或安排 採取其他適當措施,以確保本公司無須編制及提交持續披露文件。在安排完成後,普通股根據美國《交易法》的登記將被終止。請參見?證券交易所退市及報告發行人地位的若干法律事宜”.

風險因素

公司股東應仔細考慮章節中描述的風險因素風險因素? 評估安排決議的批准情況。提醒讀者,這些風險因素並不是包羅萬象的。

某些人在安排中的利益;從安排中受益

在考慮無衝突公司董事會就安排決議案提出的建議時,公司股東應知道,公司的某些董事和高級管理人員與該安排有關的利益可能是與該安排有關的公司股東 (黑石除外)的利益之外或與之分離的利益。特別委員會和不存在衝突的公司董事會意識到這些利益,並將其與本文所述的其他事項一起考慮。請參見?某些法律事務 – 某些人在該安排中的權益;從該安排獲得的利益”.

致美國公司股東的通知

該安排未經美國證券交易委員會或任何州的證券監管機構批准或不批准,美國證券交易委員會或任何州的證券監管機構也未就該安排的公平性或優點或本通告或附表13E-3的充分性或準確性進行表決。任何相反的陳述都是刑事犯罪。

Tricon是一家根據安大略省法律存在的公司,是根據美國交易所法案頒佈的規則 所指的外國私人發行人。美國交易所法案第14(A)節和相關的委託書規則不適用於本公司或本次招標,因此,本次招標不是按照此類法律進行的。委託書的徵集和本協議中計劃進行的交易涉及加拿大發行人的證券,並按照(I)加拿大公司法和證券法(不同於美國的披露要求)和(Ii)根據美國交易所法案頒佈的規則13e-3的要求進行。

本通函所載未經審核簡明中期綜合財務報表及經審核簡明中期綜合財務報表及經審核綜合年度財務報表及以參考方式納入本通函的其他財務資料乃根據國際會計準則委員會(IASB)頒佈的國際財務報告準則(IFRS)編制,因此 可能與美國公認的審計準則有所不同。


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投資者根據美國證券法執行民事責任可能會受到以下情況的不利影響:Tricon是根據美國以外司法管轄區的法律組織的,其部分(或全部)高級管理人員和董事是美國以外國家的居民,本通知中點名的部分或所有專家可能是美國以外國家的居民,或者Tricon及其董事、高級管理人員和專家的全部或大部分資產可能位於美國境外。因此,居住在美國的公司股東可能很難或不可能在美國境內向Tricon及其各自的高級管理人員和董事或本文中提到的專家送達訴訟程序,或根據美國法院的判決實現對他們的不利。此外,居住在美國的公司股東不應假定加拿大法院:(A)根據美國證券法或美國境內任何州的民事責任(包括美國境內任何州的藍天法律),執行美國法院在針對此類人員的訴訟中獲得的判決;或(B)在最初的訴訟中,根據美國證券法(包括美國境內任何州的藍天法律),對此類人員執行 民事責任。

就所得税而言,非加拿大居民的公司股東應知悉,本通函所述的 安排可能會在加拿大及該等公司股東所居住的司法管轄區產生税務後果。對公司股東的此類後果在本通知中未作充分説明。建議公司股東 諮詢其税務顧問,以確定本通函擬進行的交易對其產生的特定税務後果。敦促正在或可能需要繳納美國聯邦所得税的公司股東審查 下列聲明美國聯邦所得税的某些考慮因素”.


關於股東大會和安排的問答

你們的投票很重要。以下是您作為公司股東可能對將在股東大會上審議的安排的關鍵問題。謹請閣下仔細閲讀本通函的其餘部分,因為本節所載資料並未提供有關安排對閣下可能十分重要的所有資料。此處使用的所有大寫術語的含義均與術語表?見本通告第159頁。

Q.

建議的安排是什麼?

A.

該安排是由Blackstone的聯屬公司買方通過一系列交易建議收購公司所有已發行和已發行的普通股,這些交易將導致公司股東(Blackstone和任何持不同意見的股東)獲得每股普通股11.25美元的現金,減去任何適用的扣繳。此外,根據該安排,每股限制性股份(無論既得或非歸屬)將立即歸屬,並代表普通股,使其持有人有權從每股此類普通股中獲得11.25美元的現金。每名遞延股份單位(無論既得或未歸屬)持有人將獲得每股遞延股份單位11.25美元的現金支付。每名業績股份單位持有人(不論歸屬或非歸屬)將收取每單位業績股份單位11.25美元的現金付款,而每名購股權持有人(不論歸屬或未歸屬)將收取相當於該等購股權的行使價超出11.25美元的金額的每股購股權現金付款,在每種情況下均減去任何適用的預提。有關更多信息,請參見?這項安排?和?安排協議”.

Q.

股東大會要求我批准什麼?

A.

於股東大會上,本公司股東將被要求審議及表決批准安排決議案(其全文載於本通函附錄A),以批准根據本通函第182條提出的建議安排,根據該安排,買方將透過一系列交易收購所有已發行 及已發行普通股,而該等交易將導致本公司股東(Blackstone及任何持不同意見的股東除外)收取每股普通股11.25美元的現金,減去任何適用的扣留。更多 信息,請參閲這項安排?和?安排協議”.

Q.

作為公司股東,完成安排後我將獲得什麼?

A.

公司股東(除Blackstone和任何持不同意見的股東)將從他們持有的每股普通股中獲得11.25美元的現金。向公司股東和激勵證券持有人支付的與該安排相關的所有款項將減去任何適用的扣繳。有關更多信息,請參見?這項安排? 和?公司交換股票或DRS通知的程序 股東?和--代價的支付”.

Q.

安排完成後,我目前擁有的普通股將發生什麼情況?

A.

與該安排有關,您的普通股將轉讓給買方,如果您不行使您的異議權利,您將獲得每股普通股11.25美元的現金,減去任何適用的扣繳。本公司預期,於安排完成後,普通股將於多倫多證券交易所及紐約證券交易所退市,而本公司將不再是其目前為呈報發行人的加拿大各省及地區的呈報發行人。有關更多信息,請參閲 證券交易所退市及報告發行人地位的若干法律事宜.

Q.

你預計這項安排什麼時候完成?

A.

如果完成安排的所有條件都得到滿足,公司預計將在2024年第二季度完成交易。有關更多信息,請參見?安排協議--交易的條件”.


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Q.

如果安排完成,我什麼時候可以收到我的考慮?

A.

在交易完成後,您將在合理可行的範圍內儘快從您持有的每股普通股中獲得11.25美元的現金,減去任何適用的扣繳。有關更多信息,請參見?這項安排?和?公司股東交換股票或DRS建議的程序?和?支付 對價”.

Q.

我的對價是以美元還是加拿大貨幣支付?

A.

如果您是註冊公司股東,您將收到根據協議您有權獲得的美元付款總額,減去任何適用的扣繳款項,除非您行使權利在遞交函中選擇在生效日期 之前指定的時間之前收到以加元表示的付款。

如果您是受益公司股東,您將收到您 有權獲得的美元付款總額,除非您聯繫您通過其持有普通股的中間人,並要求該中間人選擇代表您以加元收取此類付款。

用於將付款從美元轉換為加元的匯率將是存管處在資金轉換之日 確定的匯率,該匯率將基於資金轉換之日的現行市場匯率。該等利率的任何波動風險(包括與轉換資金的特定日期及時間 有關的風險)將由選擇的公司股東全權承擔,而本公司、買方或存管處概不對任何該等事宜負責。參見有關安排包括支付代價 支付貨幣”.

Q.

公司是否會在安排完成前繼續支付股息?

A.

安排協議規定,在安排未決期間,對價將減少支付給普通股持有人的任何股息或 其他分配的金額。因此,公司打算在安排未決期間不宣佈普通股的定期季度股息, 已同意暫停公司的股息再投資計劃。’本公司擬繼續根據PIPE LLC協議的條款支付優先股的季度分派。如果安排 協議終止,公司打算恢復宣佈和支付普通股的定期季度股息,並恢復股息再投資計劃。有關詳細信息,請參閲“安排協議-股息 再投資計劃?和?關於Tricon公司股息政策的信息”.

Q.

是否有任何董事和執行官或任何其他人員在安排中擁有與我不同的任何利益?

A.

董事和執行官在該安排中擁有的權益,包括作為普通股、限制性股份、股票期權、遞延股份單位和業績股單位的持有人,可能與公司股東的一般權益不同,或在公司股東的一般權益之外。特別委員會和無衝突公司 董事會的成員在評估和協商安排協議以及向公司股東建議他們投票支持安排決議時,瞭解並考慮了這些利益。有關詳細 信息,請參閲“物質交易中知情人利益的安排–”.

Q.

如果協議沒有完成怎麼辦?

A.

如果該安排因任何原因未能完成,公司股東將不會收到 其任何普通股的付款(且公司將不會作出資本分配回報),公司將仍然是報告發行人,普通股將繼續在多倫多證券交易所和紐約證券交易所上市交易。在完成安排之前終止 安排協議時,在某些情況下,該公司將須向買方支付1.228億美元的終止費,但如果該公司在3月3日之前終止安排協議,則終止費將減至 6130萬美元。2024年,以訂立最終協議,規定實施高級提案。在完成安排前終止安排 協議時,在若干其他情況下,買方將須向本公司支付5.26億元的終止費。有關詳細信息,請參閲“安排協議終止費用”.


- 17 -

Q.

是否成立了一個特別委員會來研究該安排?

A.

是的2023年10月5日,公司董事會決議成立一個由獨立 董事組成的特別委員會(由Ira Gluskin、Camille Douglas、Renée Glover和Peter Sacks(作為主席)組成),以監督公司’對Blackstone提議的迴應’,包括評估並在認為適當的情況下協商和 實施安排或任何合理可用的替代方案(包括現狀),確定安排或任何潛在替代方案是否符合公司的最佳利益,並考慮公司股東(不包括Blackstone)的利益。有關詳細信息,請參閲“特殊因素: 安排的背景”.

Q.

特別委員會的建議是什麼?

A.

特別委員會經過認真審議,並聽取了其獨立財務 和法律顧問的意見以及Scotia Capital的正式估值和公平意見,一致建議無衝突公司董事會確定訂立安排協議將符合本公司的最佳利益,且 安排及其擬進行的交易對本公司股東公平(不包括Blackstone)。特別委員會還一致建議無衝突公司董事會批准公司訂立 安排協議,並建議公司股東在股東大會上投票支持安排決議。有關詳細信息,請參閲“特殊因素--特別 委員會的建議和不存在衝突的公司董事會; Tricon對安排的公平性的立場 3.特別委員會的建議和理由。

Q.

不衝突公司董事會的建議是什麼?不衝突公司董事會 如何建議我投票?

A.

沒有衝突的公司董事會在收到特別委員會的一致建議並經與其財務及法律顧問進行磋商後,決定訂立安排協議符合本公司的最佳利益,並認為有關安排及擬進行的交易對本公司 股東(黑石除外)公平。無衝突的公司董事會批准本公司訂立安排協議,並一致建議公司股東在 股東大會上投票贊成安排決議。本公司各董事及行政人員已通知本公司,彼等擬投票或安排投票表決其實益持有的所有普通股(如有),贊成安排決議案。有關 詳細信息,請參閲特殊因素:特別委員會和不衝突的公司董事會的建議;Tricon對安排的公正性的立場 不衝突的公司董事會的建議和理由;Tricon對安排的公正性的立場”.


- 18 -

Q.

專委會S和不衝突公司董事會S提出建議的原因是什麼?

A.

特別委員會及無衝突公司董事會在考慮特別委員會獨立財務及法律顧問S、本公司財務及法律顧問、本公司財務及法律顧問及管理層的意見及意見後,根據向彼等提交及經彼等考慮的有關本公司業務、營運、財務狀況及前景的全部資料,提出建議。特別委員會和無衝突公司董事會就他們的建議確定了一些因素,包括但不限於:(I)在安排公開宣佈之前,代價相對於普通股市場價格的顯著溢價;(Ii)全現金代價提供的價值和即時流動性的確定性 ;(Iii)本公司可合理獲得的各種替代方案對本公司、S證券持有人、僱員及居民的相對利益及風險, 包括繼續執行本公司S現有董事會批准的策略計劃,以及招攬本公司其他潛在買家的可能性;(Iv)安排協議是經過嚴格的磋商程序後達成的;(V)Scotia Capital的正式估值及公平性意見;(Vi)Blackstone與S的聲譽及完成交易的往績紀錄;及(Vii)待本公司股東批准及 收到所需的監管批准後,完成交易的合理時間表。有關更多信息,請參見?特殊因素:特別委員會和沒有衝突的公司董事會的建議;Tricon對安排的公正性的立場 特別委員會的建議和理由”, “特殊因素:特別委員會和沒有衝突的公司董事會的建議;Tricon對安排的公正性的立場 不衝突的公司董事會的建議和理由;Tricon對安排的公正性的立場?和?風險因素”.

Q.

有沒有就這項安排準備公平的意見?

A.

是。Scotia Capital和摩根士丹利分別為特別委員會和不衝突的公司董事會準備了公平意見,以換取一定的費用。Scotia Capital受聘於特別委員會準備正式估值和提供獨立的公平意見,並因提供其公平意見和正式估值而獲得報酬,而不論其結論如何,這些費用在任何方面都不取決於成功完成安排的條件。摩根士丹利受聘於本公司,並將獲得其諮詢服務的費用,包括固定費用和額外的固定費用,將視安排的完成而支付。每份公平意見的結論是,於其日期,並受該意見所載假設、限制及 資格的規限,本公司股東(不包括Blackstone)根據該安排收取的代價,從財務角度而言對本公司股東(不包括Blackstone)是公平的。更多 信息,請參閲Scotia Capital的特殊因素、形式估值和公允意見?特殊因素--摩根士丹利公正性意見”.

Q.

是否有與安排相關的協議的實質性條款摘要?

A.

是。本通告包括安排協議和安排計劃條款的摘要。 有關詳細信息,請參閲安排協議”和 安排--該安排的實施”.

Q.

通過安排決議案需要多少票數?

A.

該安排決議案必須獲得不少於(I)公司 出席或由受委代表出席並有權在股東大會上投票的股東所投的票數的662/3%;及(Ii)出席或由受委代表出席並有權在股東大會上投票的公司股東的簡單多數票批准,為此,不包括由Blackstone直接或間接實益擁有或控制的普通股以及David·伯曼及Gary Berman直接或間接實益擁有或控制的普通股所附帶的投票權。有關詳細信息,請參閲*該安排得到公司股東對該安排的批准和--證券法中的某些法律事項 事項”.

Q.

這項安排還需要哪些其他批准?

A.

除公司股東批准外,該安排還需要法院批准(通過臨時命令和最終命令)和所需的監管批准。有關更多信息,請參見?經公司股東批准的安排?和?法院批准和完成安排的某些法律事項 ?和?某些法律事項需要監管部門的批准”.


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Q.

股東大會將於何時何地舉行?

A.

股東大會將於2024年3月28日星期四上午10:00舉行。(多倫多時間)。 股東大會將通過音頻網絡直播以虛擬形式舉行,https://web.lumiconnect.com/#/411155572,密碼:tric2024(區分大小寫),會議ID: 411-155-572.公司股東將能夠在線參與股東大會並投票,而不受地理位置的限制。在線股東大會將確保出席股東大會的公司股東將獲得與面對面會議相同的參與權利和機會。請參閲 z股東大會及表決情況股東大會日期、時間、地點”.

如有需要回應任何證券監管機構(包括美國證券交易委員會)就本通函或附表13E-3提出的重大意見,雙方已根據安排協議同意本公司可將股東大會延期或延期。

Q.

我有投票權嗎?

A.

如果您在記錄日期 2024年2月13日(星期二)營業時間結束時是公司股東,則您有權投票。每股普通股賦予其持有人一(1)票表決權,以決定股東大會上表決的事項。

Q.

股東大會的法定人數是多少?

A.

公司章程規定,持有 25%已發行普通股並有權在公司股東大會上投票的公司股東,無論是親自出席還是由代理人代表出席,均構成法定人數。’如果公司股東會議開幕時有法定人數出席,則出席的公司 股東可以繼續進行會議事務,儘管在整個股東會議期間沒有法定人數出席。

Q.

有多少普通股有權投票?

A.

截至2024年2月13日(星期二)的記錄日期,已發行和流通的普通股為294,859,359股。每股普通股賦予其持有人一(1)票表決權,以決定股東大會上表決的事項。

Q.

如果我在記錄日期後獲得普通股的所有權怎麼辦?

A.

您將無權就安排決議對記錄日期 2024年2月13日(星期二)之後收購的普通股進行投票。只有在記錄日期擁有普通股的人才有權就安排決議投票表決其普通股。

Q.

我現在需要做什麼才能對安排決議進行投票?

A:

註冊公司股東可以通過互聯網、郵件或虛擬方式在股東大會上投票。 建議您通過互聯網進行投票,以確保您的投票在股東大會之前收到。如欲透過互聯網投票,請備妥代表委任表格或投票指示表格,並小心按照其中所載的指示行事。 您的互聯網投票授權指定的代理人以與您標記、簽署並返回您的代理表格相同的方式投票您的普通股。您也可以通過填寫隨附的 委託書或投票指示表並註明日期和簽名的方式郵寄投票,然後將其裝在專用信封中寄回。為使委託書有效,委託書必須在2024年3月26日上午10:00(多倫多時間)之前(或者,如果股東大會休會或延期,則在重新召開的股東大會開始前48小時,不包括星期六、星期日和法定假日)送達多倫多證券交易所信託公司,地址為301-100 Adelaide Street West,Toronto,Ontario, Canada,M5 H 4 H1。根據安排協議的條款,股東大會主席可酌情接受或拒絕遲交的委託書,股東大會主席 沒有義務接受或拒絕任何特定的遲交委託書。


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Q:

如果我的普通股由我的經紀人、投資交易商或其他中介持有,他們是否會為我投票 普通股?

A:

不可以。非登記(實益)公司股東如透過其經紀人或其他中介人收到 此等資料,應按照其經紀人或中介人提供的指示填寫及發送投票指示表格。

此外,公司可以利用Broadridge QuickVoteTM系統, 涉及代表管理層徵求代理人的Laurel Hill與NOBO聯繫,以通過電話獲得投票指示並將其轉發給Broadridge(代表NOBO的中間人)。’雖然 Laurel Hill的代表代表管理層徵求代理人,但公司股東無需按照無衝突公司董事會建議的方式進行投票。 快速投票TM系統旨在幫助公司股東進行投票,但是,任何公司股東都沒有義務使用QuickVote進行投票TM本公司股東可於任何其他時間以本通函所述任何其他適用方式投票(或更改或撤銷其投票)。 公司股東提供的任何投票指示將被記錄,該公司股東將收到Broadridge(代表公司股東的中間人)的信函,確認其投票指示已被接受。’

Q.

誰在徵求我的委託書?

A.

管理層正在徵求你的委託書。公司已聘請Laurel Hill作為其委託書徵集代理和股東溝通顧問,以協助徵集股東大會的委託書,並將為此類服務支付Laurel Hill費用175,000加元,此外自掏腰包費用。管理層要求您簽署並返回委託書或投票指示表,以便在股東大會上行使您的投票權。委託書的徵集將主要通過郵寄進行,但也可以通過電話、傳真或其他電子通信手段或由Tricon的董事、高級管理人員和員工親自進行。本公司將承擔此類募集的費用,並將報銷中介機構向非註冊公司股東轉發代理材料所產生的合理費用和費用。買方和Blackstone也可以參與代理的徵集。

Q.

我是否可以指定不同於隨附的委託書中指定的人來投票我的普通股?

A.

公司股東如欲委任代表委任表格或投票指示表格中所列管理層被提名人以外的人士,包括希望委任自己為代表持有人的非註冊(實益)公司股東,必須仔細遵守隨附通函及代表委任表格或投票指示表格上的指示。有關委任代理權持有人的詳細説明,請參閲《通知》中題為關於股東大會和表決權的任命和代理持有人的撤銷的信息”.

Q.

如果我的普通股以多個名稱註冊或以公司名稱註冊,該怎麼辦?

A.

如果您的普通股以多個名稱註冊,則所有註冊人必須簽署 委託書。如果您的普通股登記在S或您本人以外的公司名下,您可能需要提供證明您授權簽署該公司或名稱的委託書的文件。有關 適當支持文檔的任何問題,請在提交委託書之前聯繫多倫多證券交易所信託基金。


- 21 -

Q:

我可以在代理投票後撤銷我的投票嗎?

A:

是。委託書的委託人可以在委託書尚未行使的範圍內撤銷委託書。如果您 想要在交付後撤銷您的委託書,您可以通過(I)遞送由多倫多信託公司收到的書面撤銷通知,地址為加拿大安大略省多倫多阿德萊德西街301-100號,郵編:M5H 4H1,請注意:代理部,不遲於上午10:00。(多倫多時間)於2024年3月26日(星期二)(或如股東大會延期或延期,在重新召開的股東大會開始前48小時,不包括星期六、星期日和 法定假日)或在股東大會開始前送交主持股東大會的人士:(Ii)簽署載有較後日期的委託書,並在上述時間內以 的方式存放;(Iii)出席股東大會並進行表決(如果您在記錄日期是登記股東);或(Iv)以法律允許的任何其他方式。請參見?關於股東大會和投票表決代理人任命和撤銷的信息 ”.

Q.

買方的股東是否需要批准該安排?

A.

不是的。

Q.

誰負責代理計票和製表?

A.

代理投票由TSX Trust、Tricon S轉賬代理進行統計和統計。

Q:

這一安排對加拿大聯邦所得税的影響是什麼?

A:

如果買方選擇繼續進行成交前通知中規定的資本交易返還,並假設下述關於返還資本分配的條件加拿大聯邦所得税的某些考慮因素與有關資本分配回報的假設無關如果滿足,則公司股東S各自的資本分配回報份額(如果有)預計將被視為免税資本回報 ,範圍為進行分配的公司股東S普通股的調整成本基數,以及公司股東收到的分配額超過該普通股的調整成本基數的資本利得,如果這樣處理,將減少公司股東S普通股的調整成本基數。並於根據該安排出售該等股份前,按本公司股東S收到的分派金額中的較小者,按資本分派回報及該等普通股的經調整鑄造基準計算。如果將 視為非應税資本返還,則向非居民持有人支付資本分配返還將不需要繳納加拿大預扣税。 資本分配返還的這一特徵並不是沒有疑問的,我們不會尋求關於資本返還處理的提前納税裁決。請參閲下面的討論風險因素 – 資本分配收益的税收處理並不是沒有疑問的下面。

以下討論將視情況而定。加拿大聯邦所得税的某些考慮因素根據該安排向買方出售普通股並收取普通股收購價格的居民持有人 將在出售普通股時實現資本收益(或資本虧損),條件是該公司股東S出售普通股所得款項扣除任何合理處置成本後,超過(或低於)該公司股東當時持有的普通股的總調整成本基礎(經資本分配收益減去)。非居民持有人將不須就根據該安排向買方出售普通股而變現的任何資本收益在加拿大繳税,前提是普通股對非居民持有人而言並不構成加拿大應課税財產。

上述 描述僅是對該安排的某些加拿大聯邦所得税後果的簡要總結,其全部內容由下面的詳細討論進行限定加拿大聯邦所得税的某些考慮因素? ,其中包含通常適用於居民持有人(包括持不同意見的居民持有人)或非居民持有人(包括持異議的非居民持有人)的安排的某些加拿大聯邦所得税考慮事項的摘要。本説明或以下詳細討論均不是針對任何特定公司股東的法律或税務建議。強烈鼓勵公司股東諮詢他們自己的税務顧問,以確定該安排就其特定情況對他們造成的特殊税務後果,包括在買方 選擇繼續進行分配時的資本分配返還方面。


- 22 -

Q:

這一安排對美國所得税的影響是什麼?

A:

以下討論將視情況而定。美國聯邦所得税的某些考慮因素,持有普通股作為資本資產並根據協議出售該等普通股並收取普通股收購價的美國公司股東一般將就美國聯邦所得税確認資本收益或虧損 相當於收到的金額與美國公司股東S調整後的普通股計税基準之間的差額。如果買方選擇繼續按照成交前通知中規定的方式進行資本交易的返還,則資本分配的返還將被視為股息,只要這種分配是從公司的當前或累計收益和利潤(根據美國 聯邦所得税原則確定)進行的。如果資本分配的回報超過本公司S當期和累計的收益和利潤,則將被視為免税資本回報,範圍為美國公司股東S調整後的普通股美國聯邦所得税基礎,以及超過該美國公司股東S調整後的美國聯邦所得税基礎的收益。

上述對美國聯邦所得税安排後果的描述通過下面的詳細討論進行了完整的限定美國聯邦所得税的某些考慮因素,本説明或詳細討論都不是針對居住在美國的任何特定公司股東的法律或税務建議。因此,美國公司股東應就其特定情況諮詢他們的税務顧問。

Q:

公司股東有權享有異議權利嗎?

A:

根據臨時命令,登記公司股東有權就安排決議案行使異議權利 ,如果安排生效,將獲得其普通股的公允價值(減去其享有的按比例資本分配返還部分(如有) 由買方根據《臨時命令》和/或《安排計劃》修改的《OBCA》第185條的規定支付。希望對該安排行使異議權的註冊公司股東必須向公司發送異議通知,公司必須收到異議通知,公司必須收到該通知,地址為加拿大安大略省多倫多多倫多聖託馬斯街7號801Suit801,加拿大安大略省多倫多M5S 2B7,執行副總裁總裁兼首席法務官David·威尼西亞諾,副本各一份:

i.

Goodmann LLP,Bay Adelaide Centre,333 Bay Street,Suite 3400,Toronto,Ontario,Canada,M5H 2S7,Email: John Connon,電子郵件:jconnon@Good mans.ca和Tara Hunt,電子郵件:thust@Good mans.ca;

二、

Davies Ward Phillips&Vineberg LLP,多倫多惠靈頓西街155號,M5V 3J7,關注: Kevin Greenspoon,電子郵件:kgreenspoon@dwpv.com和Joseph DiPonio,電子郵件:jdiponio@dwpv.com。

不遲於下午5:00。(多倫多時間)2024年3月26日(或,如果股東大會延期或推遲,不遲於下午5點。於重新召開的股東大會開始前的第二(2)個營業日(不包括星期六、星期日及法定假日),並必須嚴格遵守本通函、臨時命令、安排計劃及經臨時命令及/或安排計劃修訂的本通函、臨時命令、安排計劃及本通函第185條所述的異議程序。如本公司股東S就該安排發出異議通知,而該公司股東已投票(部分或全部其普通股)贊成該安排決議案,則該通知將被視為並將自動撤銷,不論該決議案是否於網上、虛擬於股東大會上或由受委代表投票贊成。


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本公司股東S未能嚴格按照《安排方案》及《臨時命令》規定的程序行事,可能會導致喪失該公司股東S的異議權利。如閣下是本公司股東,並希望提出異議,閣下應徵詢本身的法律意見,並仔細閲讀安排計劃、臨時命令及本通函第185條的正文,其內容分別載於本通函附錄B、附錄E及附錄G。請參閲 z持不同意見的股東權利”.

Q:

誰能幫我回答我的問題?

A:

如果您對本通告中包含的信息有任何疑問,或在填寫委託書表格時需要幫助,請聯繫我們的委託書徵集代理Laurel Hill,地址為1-877-452-7184(北美免費),或撥打1-416-304-0211(北美以外)或發送電子郵件至assistate@larelhill.com。有關如何填寫遞交函的問題,請向多倫多證券交易所信託公司S託管人查詢,地址為1-866-600-5869(北美地區免費)或416-342-1091(北美以外)或發送電子郵件至txstis@tmx.com。

特殊因素

安排背景

安排協議是Tricon和Blackstone及其各自的顧問與S進行公平協商的結果。以下為《安排協議》簽署及公告的背景摘要。

公司董事會定期評估S卓康的戰略方向和持續的業務計劃,並審查增加長期股東價值的可能方法。作為評估的一部分,公司董事會定期評估S公司的競爭地位,並積極監測行業趨勢、S公司的短期和長期經營業績、股價表現和資產淨值。公司董事會和管理層還不時與包括Blackstone在內的房地產行業其他參與者就各種戰略選擇進行討論,包括潛在的收購或處置資產或資產組合,以及潛在的合資企業。

2020年9月3日,以Breit為首的一個投資者財團通過購買公司子公司PIPE LLC發行的可兑換為普通股的新創建的優先股,對公司進行了3億美元的優先股投資。在這筆交易中,Breit間接收購了2.4億美元的優先股,約佔當時 已發行普通股,假設交換所有優先股。在這筆投資中,Breit的代表Frank Cohen被任命為公司董事會成員。

在2021年期間,公司董事會觀察到,公司S普通股的交易價格低於估計資產淨值和某些同行,也受到流動性低於某些同行的影響。因此,2021年,Tricon考慮了許多替代方案,包括可能遷往美國和重組為美國REIT,以擴大其股東基礎並有資格被納入MSCI美國REIT指數。雖然S公司的大部分資產是美國的獨棟出租房屋,但由於其加拿大公司的身份,該公司沒有資格被納入MSCI美國房地產投資信託基金指數。本公司預期,將Tricon納入MSCI美國房地產投資信託基金指數可為其股東帶來更多流動資金和價值;然而,Tricon在諮詢其法律和財務顧問後, 最終認定結構性障礙(包括重大的不利税收影響)太嚴重,無法繼續在美國重新註冊,於是選擇通過在紐約證券交易所首次公開募股其在美國的普通股來擴大其 股東基礎。


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2021年10月12日,該公司宣佈完成其在美國的首次公開發行普通股(美國IPO),並將普通股在紐約證券交易所上市,Tricon的總收益約為5.7億美元(包括向Breit同時私募約5700萬美元的普通股,使Breit能夠保持其在公司的大致比例所有權權益)。

2023年3月,該公司重新開始評估遷往美國的可能性 ,考慮與在紐約證券交易所上市的美國房地產投資信託基金(NYSE REIT)的潛在合併。管理層於2023年4月與紐約證券交易所房地產投資信託基金S高級管理層舉行了初步介紹會,會議由加拿大皇家銀行資本市場有限責任公司(加拿大皇家銀行)促成。與紐約證券交易所房地產投資信託基金的潛在合併對Tricon特別感興趣,因為紐約證券交易所房地產投資信託基金S擁有大量現金資源,這可能有助於公司推進其目前公司董事會批准的戰略計劃、為Tricon成為美國註冊上市公司提供的潛在途徑以及紐約證券交易所房地產投資信託基金特有的某些其他因素,而不是公司更廣泛地尋找潛在業務組合的一部分。

2023年5月17日,Blackstone的代表與公司首席執行官Gary Berman(Berman先生)接洽,考慮將Tricon與美國Home Partners LLC的部分或全部合併的可能性,後者是Blackstone的一家投資組合公司,在美國擁有約28,000套SFR住宅。伯曼先生立即向公司董事會主席David·伯曼通報了他與黑石集團代表的討論。在隨後於2023年5月31日舉行的討論中,Blackstone的一名代表向Berman先生表示,Blackstone有興趣尋求一項潛在的合併交易,涉及Tricon和HPA的部分或全部。Blackstone和公司之間的初步結構討論在接下來的一週開始 。本公司與摩根士丹利(卓康集團財務顧問S擔任英國脱歐財務顧問S在卓創集團的優先股投資和美國首次公開募股)協調,以協助評估各種重組方案的戰略和財務優勢以及與HPA的潛在交易。

2023年5月,管理層(包括伯曼先生)、加拿大皇家銀行和紐約證券交易所房地產投資信託基金的代表繼續就潛在的一股換一股或Tricon和NYSE REIT的其他組合, 初步討論集中在組合的潛在優點和對兩家公司的潛在相對估值方法上。在此期間,潛在交易沒有取得實質性進展。

在2023年6月16日舉行的公司董事會會議上,Berman先生向公司董事會提供了有關當時正在考慮的兩項戰略計劃的最新情況:(I)與紐約證券交易所房地產投資信託基金的潛在合併;以及(Ii)與HPA的潛在合併。公司董事會支持推行擬議的戰略舉措,並指示管理層繼續審查這兩筆交易。本公司董事會亦注意到,由Blackstone提名為本公司董事會成員的董事成員Cohen先生,若尋求收購HPA的機會,可能會有利益衝突,因此須 迴避本公司董事會與考慮中之策略措施有關的任何討論。

截至2023年6月至7月,本公司與Paul,Weiss,Rifkind,Wharton&Garrison LLP(Paul,Weiss Craw),GoodmansLLP(GoodmansLLP),摩根士丹利和加拿大皇家銀行一起,考慮了美國和加拿大的各種税收、資本市場,潛在的紐約證券交易所REIT和HPA交易的結構性和其他影響,包括這三家公司的潛在合併。

到2023年7月,很明顯,公司代表和紐約證券交易所房地產投資信託基金代表之間在概念上沒有就兩家公司的任何令人滿意的相對估值方法達成協議,原因包括紐約證券交易所房地產投資信託基金不同意以高於其普通股價格的價格對公司進行估值。關於與紐約證交所房地產投資信託基金進行潛在交易的討論放緩,最終於2023年8月結束。在同一期間,本公司還得出結論,關於與HPA的潛在合併的討論不太可能推進,因為在開發一種結構以將對公司的不利税務影響降至最低同時從資本市場的角度來看仍具有吸引力方面存在固有的困難。


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公司董事會於2023年8月8日召開會議。在討論轉向一直在考慮的戰略性舉措時,科恩先生迴避了自己。管理層告知無衝突公司董事會,管理層根據其税務、法律及財務顧問的意見,並在考慮彼等與HPA及NYSE REIT代表的 討論後,認為尋求Tricon與HPA或NYSE REIT其中一項或兩者的潛在合併交易並不符合本公司的最佳利益,因此不建議 因上述税務、結構、相對估值及資本市場問題而繼續進行任何一項潛在交易。摩根士丹利代表應管理層邀請出席會議,與公司董事會一起審議幾個以併購為導向的資本市場和戰略選擇,他們表示,鑑於房地產價值、利率、資本化率和股價的波動,以及圍繞結構、執行和相對估值的複雜性,他們得出的結論是,潛在的紐約證交所房地產投資信託基金和高額配售協議交易在近期或中期內可能不可行。在 沒有衝突的公司董事會與S討論後,在考慮管理層和摩根士丹利的意見後,沒有衝突的公司董事會決定不進行任何交易,而是指示管理層繼續執行公司董事會批准的戰略計劃,其中包括與第三方機構投資者創建兩個新的投資工具。第一個新的投資工具旨在辛迪加一個約4,000個全資擁有的SFR住宅組合,這將為本公司籌集資金以減少債務,並通過第二個新的投資工具為在美國購買更多的SFR住宅提供資金,該投資工具將是與多個Tricon Or S現有私人投資者的後續合資企業,旨在組裝和管理SFR住宅組合。

2023年9月6日,應黑石集團S的要求,伯曼先生會見了黑石集團的代表,後者告知伯曼先生,黑石集團希望探索對本公司的潛在收購。這一天的10年期美國國債利率收於4.30%。

2023年9月12日,黑石的一名代表聯繫了摩根士丹利,告知黑石有意傳達一份收購該公司的口頭提案。2023年9月14日,Blackstone的代表告知摩根士丹利,在完成盡職調查後,Blackstone準備在指示性基礎上提出每股普通股11.00美元的現金(較2023年9月13日(前一交易日)普通股在紐約證券交易所的收盤價溢價約34%)。經與管理層磋商後,摩根士丹利的代表代表本公司迴應稱,黑石S的建議價格不足且不足以向本公司董事會提交。

2023年9月29日,伯曼先生會見了Blackstone的一名代表,該代表建議他Blackstone正在考慮提高價格並提交收購該公司的書面建議。這一天的10年期美國國債利率收於4.59%。

2023年10月2日,也就是2023年9月29日會議後的第二個交易日,黑石向摩根士丹利 發送了一份書面建議,擬以每股普通股11.10美元的現金收購所有普通股(黑石10月份的建議),較2023年9月29日(前一交易日)普通股在紐約證券交易所的收盤價溢價50%。由於同期普通股價格下跌,每股普通股價格較前一交易日S提出黑石建議當日的收盤價溢價顯著高於最初的口頭建議。黑石10月份的提議包括黑石對S的假設,即公司將於2023年10月支付季度股息,並且不會宣佈普通股的任何進一步股息。 黑石表示,它相信可以在兩週內完成其驗證性盡職調查並同意條款。Blackstone口頭向摩根士丹利傳達,其提議取決於慣常的無店鋪條款和兩級終止費,如果Tricon終止協議以根據更高的提議進行交易,則在最初階段的終止費將較低。黑石集團10月份的提案副本迅速提供給了不存在衝突的公司董事會成員。

公司董事會於2023年10月5日召開會議,審議黑石集團10月份的提議等。公司法律顧問摩根士丹利和美國法律顧問保羅·韋斯的代表出席了會議。當討論轉向10月份的黑石提議時,科恩宣佈發生衝突,並回避了進一步的討論。Berman先生提醒沒有衝突的公司董事會,在10月份Blackstone提議之前發生的事件,包括關於HPA和NYSE REIT戰略替代方案的初步討論,該方案在那年夏天早些時候已經考慮過,並曾提交給公司董事會,但這兩種方案都沒有實現。伯曼先生還描述了黑石集團S之前提出的每股普通股11.00美元的口頭要約,該要約被認為不充分和不足以提交給不存在衝突的公司董事會。


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在本次會議上,摩根士丹利代表向無衝突公司董事會介紹了資本市場環境的最新情況,包括當前的宏觀經濟和動盪的利率環境、迄今的討論以及對10月份黑石提議的看法。摩根士丹利和S的代表提出了不存在衝突的公司董事會在考慮10月份的Blackstone提議和任何與Blackstone的進一步接觸時要權衡的因素,包括提議的競爭力、交易的確定性、保密性、繼續執行公司目前的公司董事會批准的戰略計劃以及招攬本公司的其他潛在買家的可能性。摩根士丹利的代表還根據當前的市場狀況和本公司S的交易價格以及分析師對其資產淨值的一系列共識意見,介紹了十月份Blackstone的提議的背景。摩根士丹利的代表報告説,隨着包括本公司在內的北美房地產發行人股價最近下跌,每股普通股11.10美元的溢價(包含在10月份黑石提議中的價格)已上升至63%(基於2023年10月4日普通股在紐約證券交易所的收盤價),溢價 顯著高於可比交易的平均溢價。摩根士丹利的代表亦概述了S所觀察到的本公司同業的交易水平,並指出除Blackstone外,其他有能力及有興趣考慮收購Tricon的潛在戰略及財務收購人數目有限,同時考慮到S投資組合及業務線的規模及性質、本公司S的跨境架構,以及潛在戰略競購人的槓桿限制、獲取資金及/或當前股價可能會影響上市公司競購人在交易中可能支付的價格。摩根士丹利的代表建議,黑石十月要約的全現金性質、其相對於普通股當前市價的溢價以及黑石S龐大的可用資金,將使這些潛在收購者之一難以產生更好的競爭報價。

鑑於Blackstone被視為實益擁有超過10%的普通股(假設交換Breit股東持有的所有優先股),Goodman隨後在評估潛在的控制權變更交易時詳細概述了不衝突公司董事會對S的受託責任,並就MI 61-101下加拿大的業務合併和關聯方交易的監管提供了指導。Paul,Weiss隨後就1934年《證券交易法》規則13e-3(規則13e-3)管轄的美國私有化交易的相應證券法向不衝突公司董事會提供建議 。

不存在衝突的公司董事會隨後考慮了與其他 可能有意尋求與Tricon進行控制權變更交易、延續本公司目前的S董事會批准的戰略計劃和其他潛在替代方案的潛在收購者相比,與10月份Blackstone要約相關的風險和收益。不存在衝突的公司董事會 還收到了摩根士丹利關於下一步行動和時機考慮的建議,包括在當前動盪的市場環境中推遲與Blackstone的談判可能會帶來一定的風險,因為利率的變化可能會影響Blackstone S提案的可用性,而利率的上升會使潛在買家為交易融資的成本更高。

在法律顧問提供意見後,並鑑於無衝突的公司董事會S預期有可能與Blackstone進行進一步的實質性討論,無衝突的公司董事會決定成立一個由獨立董事組成的特別委員會,在其獨立財務和法律顧問的協助下,進一步 評估Blackstone S的提議和潛在的替代方案,監督任何相關談判,並就該等事項向無衝突的公司董事會全體成員提出建議。沒有衝突的公司董事會一致決定 成立一個由彼得·薩克斯(主席)、卡米爾·道格拉斯、勒內·格洛弗和艾拉·格盧斯金組成的特別委員會(特別委員會)。在選擇薩克斯先生、道格拉斯女士、格洛弗女士和Gluskin先生擔任特別委員會成員時,沒有衝突的公司董事會確定,他們每個人(I)不存在與10月份Blackstone提案有關的任何利益衝突,(Ii)在適用法律和證券交易所要求(包括MI 61-101)的範圍內獨立。薩克斯先生、道格拉斯女士、格洛弗女士和格盧斯金先生都不是黑石 的董事、高級管理人員或員工,他們都是國家儀器52-110規定的公司的獨立董事審計委員會和National Instrument 58-101 SET 披露企業管治常規.


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特別委員會S的任務包括(I)審查、 審查和評估與Blackstone的擬議交易及其對Tricon及其利益相關者(包括少數股東)的影響;(Ii)代表本公司就擬議交易的結構和條款,包括任何最終協議的條款進行或監督進行談判;(Iii)確定和評估10月份Blackstone提議的任何合理可用替代方案(包括維持 現狀)並確定任何此類替代方案是否比擬議交易對本公司及其利益相關者更有利;(Iv)確定擬議交易或任何潛在替代方案是否需要根據MI 61-101進行正式估值,並選擇獨立評估師提供此類正式估值;(V)確定是否從財務角度要求一名或多名合格和獨立的財務顧問就小股東將獲得的對價的公平性發表 意見;(Vi)保留、監督和聽取專業顧問的意見和意見;(Vii)根據MI 61-101確定擬議交易或任何替代方案是否可能產生任何附帶利益;(Viii) 就與10月份Blackstone提案或潛在替代方案有關的所有管理層安排向不存在衝突的公司董事會提出建議;(Ix)不時向不存在衝突的公司董事會報告其 活動,包括特別委員會可能就與Blackstone的擬議交易或潛在替代方案提出(或決定不提出)的任何建議;以及(X)採取在該情況下可能必要的其他 行動,包括考慮到MI 61-101。

特別委員會共召開了8次會議;3次審議10月的Blackstone提案,5次審議1月的Blackstone提案(定義如下)。特別委員會在2023年10月5日公司董事會會議結束後立即召開了第一次會議。公司首席法務官S和首席法務官David·威尼西亞諾在特別委員會授權範圍內,就可能採取的下一步行動和特別委員會聘請獨立的法律和財務顧問進行了討論。在審議了潛在的獨立法律顧問後,特別委員會決定聘請Osler,Hoskin&HarCourt LLP 擔任其獨立法律顧問。

2023年10月10日,特別委員會會見了奧斯勒的代表,考慮聘請一名獨立財務顧問準備正式估值,並就任何擬議的交易向特別委員會提供建議。在獲得有關Scotia Capital建議的獨立性、資格和聘用條款的信息,並對該獨立性(包括Scotia Capital是獨立的估值師且獨立於所有利害關係方(均定義見MI 61-101))、資歷以及Scotia Capital的數量和結構感到滿意後,特別委員會批准任命Scotia Capital,但須 薩克斯先生與Scotia Capital敲定令人滿意的聘用條款。特別委員會還在奧斯勒的協助下審查了其任務規定,並確定其任務是適當的。特別委員會成員隨後確認了特別委員會每名成員在特別委員會任職的獨立性,並參考古德曼斯以前向不存在衝突的公司董事會提供的書面材料,從奧斯勒那裏獲得了他們的職責概述。特別委員會討論了10月Blackstone的提議,是否讓Blackstone訪問公司的非公開信息,以及 是否探索對公司的競爭性報價。特別委員會決定,本公司應向Blackstone提供獲取本公司非公開信息的途徑,但須訂立 適當的保密協議(包括停頓)。

2023年10月10日,特別委員會與Scotia Capital簽訂了Scotia 資本參與協議。Scotia Capital Engagement協議規定,Scotia Capital對S根據MI 61-101和公平意見提供初步價值看法和隨後正式估值的補償分別為交付初步估值和正式估值和公平意見時應支付的固定費用,而不考慮Scotia資本達成的結論。此外,Scotia Capital有權收回合理自掏腰包在某些情況下,本公司將就與其合約有關的責任 作出賠償。請參見?Scotia Capital的特殊因素、形式估值和公允意見”.

2023年10月11日,摩根士丹利的代表在無衝突公司董事會的指示下通知Blackstone,無衝突公司董事會已成立一個特別委員會,該委員會已授權Tricon根據慣例保密協議(包括暫停)向Blackstone提供非公開信息。


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然後,公司與Blackstone就保密協議(保密協議)的條款進行了談判,雙方於2023年10月12日簽署了該協議。保密協議適用於Blackstone及其 代表披露和使用公司機密信息的行為,幷包括慣例的停頓條款和非徵求條款。在簽署保密協議後,Blackstone的代表獲準訪問虛擬數據室,其中包含有關公司及其資產的公開和非公開信息,以及訪問管理層以進行盡職調查。

從2023年10月13日左右至2023年10月28日,Blackstone對公司及其資產進行了廣泛的盡職調查,包括與管理層舉行了九次盡職調查會議,並參觀了S的某些物業。

2023年10月17日,房地產領域的投資者之一Land&Building的創始人兼首席投資官Jonathan Litt在紐約舉行的年度投資者大會上發表了關於Tricon的演講。《土地與建築》隨後就會議上提交的信息發佈了一份新聞稿,並公開提交了演示文稿。 演示文稿指出,Land&Builders認為Tricon S普通股的價值被大幅低估,並提供了各種短期價值創造建議,包括創造收入和減少管理費用 舉措。S介紹後,普通股在紐約證券交易所的收盤價為每股7.33美元,比前一交易日的收盤價上漲了約4%。

2023年10月24日,不存在衝突的公司董事會與特別委員會及其各自的顧問召開會議,除其他事項外,還收到了前一週S土地建築投資者介紹和10月份黑石提案的最新情況。Berman先生首先概述了S先生的介紹,其副本已在會議前 分發給無衝突公司董事會。摩根士丹利的代表隨後向無衝突的公司董事會提供了他們對市場對S陳述的反應的看法。摩根士丹利的代表注意到,雖然普通股在S先生陳述日的收盤價有所上升,但普通股的交易價此後已降至低於陳述日普通股開盤價的價格,儘管成交量仍然很高。

無衝突公司董事會隨後從摩根士丹利的代表那裏收到了有關Blackstone S迄今廣泛的盡職調查程序的最新情況,並向管理層提出了有關其公司董事會批准的戰略計劃的問題,即如果Blackstone在其盡職調查過程完成後沒有 提出確定的要約,該戰略計劃將繼續運營公司。在沒有衝突的公司董事會會議之後,特別委員會立即會見了奧斯勒和Scotia Capital的代表,討論了Scotia Capital將進行的正式估值程序。

2023年10月27日,美國十年期國債利率收於4.85%。

2023年10月28日,Blackstone建議摩根士丹利,根據Blackstone S迄今的盡職調查審查,特別是考慮到經濟狀況的變化,它不打算就收購本公司進行進一步討論。Berman先生立即 將這一進展通知了無衝突的公司董事會,公司隨後取消了對虛擬數據室的訪問權限,即Blackstone S。

2023年11月7日,公司董事會開會審議通過了S第三季度中期財務報表。 公司董事會還收到了摩根士丹利代表的意見,他們應管理層的邀請參加了會議,提出了他們對終止與Blackstone的談判的想法。科恩迴避了這些討論。摩根士丹利的代表概述了與Blackstone終止談判的情況,並指出,自Blackstone S於2023年9月14日首次表明興趣至2023年10月28日的退出通知期間,普通股價格下跌了23%,利率上升。伯曼先生及其他高級管理層成員以及摩根士丹利的代表隨後與不存在衝突的公司董事會就最近宣佈的戰略性房地產投資信託基金交易及本公司可能可採用的其他戰略選擇進行討論,以縮小其資產淨值與普通股價格之間的差距 ,例如通過降低本公司S的槓桿率或將資產貨幣化。不存在衝突的公司董事會還討論了探索股票回購的可能性,股票回購可能對資本市場的影響,以及總的來説,從時機和執行的角度來看,這樣的交易可能是什麼樣子。在這次討論之後,沒有衝突的公司董事會再次指示管理層繼續執行公司董事會批准的戰略計劃。


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2023年12月22日,應黑石集團S的要求,伯曼先生會見了黑石集團的一名代表,後者表示有興趣重啟10月份關於黑石集團可能收購本公司的討論。雙方討論了圍繞黑石S決定終止有關十月份黑石提議的討論的情況,以及自那時以來宏觀經濟狀況的變化,包括有利的利率變化和對未來利率變化的假設。雙方於2023年12月25日再次會面,討論包括公司估值和潛在交易定價,以及黑石集團S與支持公司S當前公司董事會批准的戰略計劃的概念一致性。 從2023年12月27日至2024年1月2日,黑石集團和摩根士丹利的代表就黑石集團S剩餘的驗證性盡職調查、潛在過程的時機以及 價格周圍的參數進行了多次討論。在這些討論中,Blackstone的代表提出了提出低於每股普通股11.10美元的價格的可能性,但根據摩根士丹利和S之前與不衝突公司董事會的討論,摩根士丹利建議Tricon不會接受降價。

2024年1月2日,Blackstone提交了一份新的書面建議,要求 以每股11.10美元現金收購所有普通股(Blackstone 1月份的建議),與10月份Blackstone建議中的每股普通股價格相同。這一價格較前一交易日,即2023年12月29日普通股在紐約證券交易所的收盤價溢價22%。在這一天,10年期美國國債的利率為3.91%,比2023年10月27日4.85%的利率下降了19%,也就是Blackstone發出通知表示不打算推進10月份的Blackstone提議的前一天。與10月份的Blackstone提議類似,1月份的Blackstone提議包括 黑石S假設本公司將於2024年1月支付季度股息,不會宣佈普通股的任何進一步股息。Blackstone指出,到目前為止,它已經進行了廣泛的盡職調查,並表示 它準備在七個工作日內完成剩餘的驗證性盡職調查,並同時談判最終的交易文件。Blackstone向摩根士丹利口頭傳達,其提議取決於與10月Blackstone提議時所傳達的相同的無店鋪條款和兩級終止費。我們立即向不存在衝突的公司董事會成員提供了一份1月的Blackstone提案副本。

2024年1月5日,不存在衝突的公司董事會召開會議,審議1月Blackstone的提議。摩根士丹利、古德曼和保羅·維斯的代表出席了會議,奧斯勒和Scotia Capital的代表也出席了會議。伯曼先生向不衝突的公司董事會總結了他在前兩週與黑石S代表的討論,這些討論導致黑石S提交了1月份的黑石要約。摩根士丹利的代表隨後概述了10月份的黑石提議和1月份的黑石提議之間的宏觀經濟環境的發展,並回顧了1月份的黑石提議相對於S目前的普通股股價,自2023年10月28日黑石撤回10月份的黑石提議以來,股價大幅上漲。摩根士丹利的這位代表報告説,1月份的黑石提議與當時的交易價格溢價類似,與黑石在2023年9月14日的初步意向中口頭提出的每股普通股11.00美元的溢價相似,並指出1月份黑石提議的溢價仍然略高於房地產行業這類交易的平均水平。

沒有衝突的公司董事會 繼續討論並徵求其法律和財務顧問對1月份Blackstone提議的條款的意見,並審查了下一步的相關考慮和選擇。不存在衝突的公司董事會討論了特別委員會財務顧問Scotia Capital進行正式估值的時間(根據MI 61-101的要求)、當前的上限利率、市場對Blackstone收購本公司的潛在反應、Blackstone S驗證性盡職調查的預期範圍以及可能交易的時間。不存在衝突的公司董事會聽取了摩根士丹利、Paul、Weiss和古德曼的代表就這些事項提供的戰略和法律建議,包括摩根士丹利對最近可比交易的審查。沒有衝突的公司董事會在顧問的進一步建議下,根據S目前公司董事會批准的戰略計劃和動盪的宏觀經濟環境,討論了1月份的Blackstone提議。


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沒有衝突的公司董事會認為,謹慎的下一步是讓Blackstone在就價格和具體交易條款進行談判之前完成對公司的確認性盡職調查,但也強調,鑑於利率和其他市場波動可能會使潛在買家收購公司的成本更高,時間至關重要。沒有衝突的公司董事會承認,特別委員會將在會議結束後立即召開會議,以確認下一步行動,包括關於特別委員會將由S財務顧問進行的估值和意見工作,以確保特別委員會能夠在知情的基礎上評估1月份Blackstone提議的合理性和公平性。

在沒有衝突的公司董事會會議之後,特別委員會立即會見了奧斯勒和Scotia Capital的代表,以 審議1月份Blackstone的提議,並收到關於Scotia Capital在正式估值和時機方面的最新情況,以便向特別委員會提供公司價值的初步指示 。在這次會議上,特別委員會審查了其在這種情況下的角色和責任,包括對1月份Blackstone的提議相對於本公司合理獲得的其他替代方案的評估 以及在尋求與Blackstone進行交易時是否聯繫本公司的其他潛在收購方。他們指出,這樣做可能會危及1月份黑石提議的可用性,並增加市場泄露和有關潛在交易的謠言的風險 。特別委員會亦考慮到,Land&Building於2023年10月提交的報告及其相關新聞稿並未導致任何潛在利害關係方就潛在收購建議與本公司或其財務顧問進行任何有約束力的接觸。特別委員會的結論是,雖然Scotia Capital的諮詢意見是可取的,最終Scotia Capital根據MI 61-101編制的正式估值是必要的,但為了達成最終意見,特別委員會支持繼續審議1月份Blackstone的提案。

當天晚些時候,Blackstone的代表再次獲準訪問公司的S虛擬數據室,其中 包含有關公司及其資產的公開和非公開信息,以及訪問管理層進行盡職調查。此後,黑石集團的S代表繼續對本公司進行盡職審查。

2024年1月9日晚些時候,黑石的代表向摩根士丹利發送了擬議安排協議的初稿,其中設想以安排計劃的方式實施交易。《商業公司法》(安大略省)。安排協議草案包括每股普通股11.10美元的價格;預計公司將於2024年1月支付季度股息,不會宣佈普通股的任何進一步股息;包括慣常的無店鋪條款;如果擬議的安排協議在40%之前終止,則包括兩級終止費(終止費相當於公司S股權價值的1.75%(假設交換所有優先股)。這是簽署後第二天,允許公司與在30天前提交其初始收購建議的投標人達成更高的建議這是包括:如果在某些情況下交易未能完成,作為獨家補救措施,買方將向S支付相當於公司股權價值9%的反向終止費(假設交換了所有優先股),作為獨家補救措施,且公司沒有具體的履約補救措施可用 ;包括慣常的成交條件,包括重大不利變動條件及行使異議權利的本公司股東所持普通股總數不得超過已發行及已發行普通股的10% 的條件;幷包括(除若干例外情況外)本公司須於成交前繼續於正常營業過程中經營。

2024年1月12日上午,黑石代表向摩根士丹利口頭確認,黑石已基本完成了確認性盡職調查,並確認了每股普通股11.10美元的要約價格。

2024年1月12日晚些時候,特別委員會會見了奧斯勒和Scotia Capital的代表,聽取了Scotia Capital代表的演示文稿,介紹了Scotia Capital根據迄今所做工作對S普通股進行價值分析的初步指標。關於這種陳述,Scotia Capital的代表向特別委員會解釋了其初步價值指標分析所依據的分析和假設。特別委員會討論了Scotia Capital代表提出的初步價值分析指標,並注意到每股普通股11.10美元的要約價格大約處於Scotia Capital代表提出的初步分析中價值範圍的中點。特別委員會還收到了奧斯勒關於Blackstone提議的兩級終止費的無商店條款的諮詢意見,以及這種結構與Go-Shop之間的區別。特別委員會確定, 建議公司在無店鋪條款的基礎上繼續與Blackstone合作,並收取兩級終止費,而不是尋求去店鋪。


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在2024年1月12日特別委員會會議結束後,不存在衝突的公司董事會立即召開會議,聽取關於1月份Blackstone提案談判的最新情況。摩根士丹利、古德曼、保羅、韋斯、奧斯勒和Scotia Capital的代表出席了會議。摩根士丹利代表向不存在衝突的公司董事會概述了摩根士丹利代表與黑石代表就確認性盡職調查和定價進行討論的情況。摩根士丹利代表 報告稱,黑石集團已口頭確認其驗證性盡職調查已完成,並再次確認其每股普通股11.10美元的要約價格。

然後,薩克斯先生向不存在衝突的公司董事會總結了特別委員會在緊接不存在衝突的公司董事會會議之前的會議上進行的討論。他審查了從Scotia Capital代表那裏收到的口頭報告,並報告説,特別委員會認為1月份的Blackstone提議對公司來説是一個令人信服的機會,還有待繼續就價格、終止費和反向終止費的規模以及交易確定性進行談判。他確認,特別委員會將放心地建議本公司在擬議的安排協議中包括無店鋪條款和兩級終止費的基礎上與Blackstone進行合作。

Scotia Capital的代表隨後與不存在衝突的公司董事會審查了他們的初步價值指標。Scotia Capital的代表告知,已根據Scotia Capital的代表向特別委員會報告的初步財務摘要向特別委員會報告了普通股價值範圍的初步結論,但須受初步財務摘要所載的分析、假設和限制所限,其中1月份Blackstone的建議大致落在該範圍的中點。

在Scotia Capital的代表介紹後,摩根士丹利的代表隨後為無衝突公司董事會審閲了其初步估值摘要,這些摘要反映在會議前分發給無衝突公司董事會的材料中。摩根士丹利的代表向沒有衝突的公司董事會介紹了摩根士丹利考慮的參考點,包括交易業績、目標價和每股資產淨值估計。摩根士丹利的代表隨後總結了他們的估值方法,包括可比交易價值、股息貼現模型、先例溢價和現金槓桿買家分析,並描述了每種方法下的估值價格範圍。

在會議期間,古德曼和Paul,Weiss提供了有關擬議安排協議談判的最新情況,包括黑石集團和S最新提議的條款。Goodman和Paul,Weiss還概述了規範非邀約、終止費和反向終止費的條款,Blackstone S的匹配權,交易確定性,交易獲得加拿大投資法批准的監管契約,並與摩根士丹利的代表一起討論了擬議安排協議的戰略優勢和任何相關風險。特別是,古德曼、Paul、Weiss討論了與Blackstone S提出的終止費建議相關的風險,根據這項建議,本公司對Blackstone S未能在以其他方式滿足成交條件的情況下完成擬議交易的唯一和排他性補救措施是相當於本公司S股權價值9%的反向終止費用(假設交換所有優先股),而不是特定的業績補救措施。在其顧問的協助下,無衝突公司董事會考慮及評估了與Blackstone S有關的風險 在槓桿收購市場的一般情況下,以及Blackstone最近完成的交易(包括在加拿大)的情況下,針對違反建議安排協議的補救方法。不存在衝突的公司董事會注意到,黑石集團S已被證明有能力完成大型收購交易,包括在包括加拿大在內的私有化交易方面的豐富經驗、其在房地產行業的豐富經驗、以及反向終止費的金額和支付情況。不存在衝突的公司董事會還討論了迴應黑石集團S最新提議的適當方式。


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經過與財務和法律顧問的積極討論,沒有衝突的公司董事會達成共識,認為繼續推進和審查1月份的Blackstone收購方案仍然符合公司的最佳利益,同時考慮到向其他潛在收購方徵集興趣所需的時間可能會危及1月份Blackstone收購方案的可用性,並銘記兩級終止費和公司董事會S信託基金使公司在出現更好的收購方案時仍有能力考慮。摩根士丹利代表告知無衝突公司董事會,若本公司同意Blackstone S原先建議的兩級反向終止費金額,彼等相信Blackstone會同意本公司建議的較高反向終止費 。經過這次討論,沒有衝突的公司董事會指示摩根士丹利和 管理層向Blackstone尋求更好的交易條款,包括將要約價格提高至每股普通股11.4美元,為公司提供更高的交易確定性和更高的反向終止費用。摩根士丹利還奉命通知黑石集團,在黑石集團表示願意改進其關於這些交易條款的建議之前,不存在衝突的公司董事會不會授權向黑石及其代表分發安排協議的修訂草案。

在2024年1月13日和14日期間,摩根士丹利和黑石的代表就價格、成交確定性、終止費和反向終止費的數額以及在何種情況下將支付較低的終止費進行了多次討論。

2024年1月15日,特別委員會會見了管理層、摩根士丹利、奧斯勒和Scotia Capital的代表。特別委員會首先收到管理層和摩根士丹利關於與Blackstone談判的最新情況。摩根士丹利的一名代表總結了他上週末與黑石就擬議交易的關鍵交易要點進行的幾次討論,包括價格、交易確定性、監管事項和終止費。他報告説,黑石已表示願意解決特別委員會和不衝突公司董事會提出的、摩根士丹利就1月份的黑石提議提出的某些關切,包括將要約價格從每股普通股11.10美元提高到每股11.15美元,以及刪除與Tricon股東行使異議權利有關的成交條件。關於終止費,摩根士丹利代表報告説,他預計黑石將同意:(I)低於Blackstone最初提出的9%的兩級終止費和略高的反向終止費;或(Ii)Blackstone最初提出的終止費,但更高的反向終止費 。管理層和摩根士丹利的代表隨後迴避了特別委員會S的會議,特別委員會與其獨立顧問一起進行了熱烈的討論。特別委員會決定建議本公司指示摩根士丹利向Blackstone提出提高要約價格的請求,並接受Blackstone S原來的終止費金額,如果擬議的安排協議在45%之前終止,則應支付的費用較低這是簽署後第二天,允許本公司與第三方簽訂更高的建議書,以換取相當於本公司S股權價值15%的更高反向 終止費(假設交換所有優先股)。

在特別委員會會議結束後,沒有衝突的公司董事會立即召開會議,聽取管理層及其顧問的最新情況。

摩根士丹利的一名代表向不存在衝突的公司董事會提供了以前提供給特別委員會的相同最新情況。薩克斯先生繼而報告,特別委員會在收到摩根士丹利的代表的最新情況並諮詢其獨立顧問後,建議本公司指示摩根士丹利迴應Blackstone關於提高要約價格的請求,接受Blackstone S的原始終止費用 金額,並提出更高的反向終止費用,相當於本公司S股權價值的15%(假設交換所有優先股)。在收到特別委員會S的建議後,沒有衝突的公司董事會 提出了各種問題,並進行了熱烈的討論,管理層以及財務和法律顧問提供了意見。經過討論,沒有衝突的公司董事會一致同意接受特別委員會S的建議 ,並指示摩根士丹利和管理層對Blackstone做出相應迴應。

2024年1月15日和16日,摩根士丹利的代表繼續與黑石談判,強調黑石需要為公司股東提供更高的價格和增強交易確定性。談判結束後,Blackstone向Berman先生及 摩根士丹利傳達,願意將其要約價格提高至每股普通股11.25美元,並接受15%的更高反向終止費,以換取Tricon同意Blackstone S關於終止費金額的原始建議 。


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2024年1月16日,伯曼先生向不存在衝突的公司董事會提供了一封最新的電子郵件,表示黑石將同意每股普通股11.25美元的增加要約價格,相當於公司S股權價值15%的增加的反向終止費(假設交換所有優先股),同時保持 黑石最初提議的兩級終止費金額,並刪除關於公司股東最大限度行使異議權利的有利於黑石的成交條件 。在這些討論中,Berman先生報告説,與不衝突的公司董事會S之前的指示一致,Tricon願意繼續與Blackstone進行進一步談判,其律師已向Blackstone的律師Simpson Thacher&Bartlett LLP和Blackstone的加拿大律師Davies Ward Phillips&Vineberg LLP提供了反映擬議關鍵條款的安排協議修訂草案,以及由Blackstone律師S起草的對原始草案的某些 其他修訂。

2024年1月16日,特別委員會會見了奧斯勒和Scotia Capital的代表,進一步討論了Scotia Capital S初步價值指標所依據的分析和假設,以及與Blackstone的談判狀況。

從1月16日至1月18日,本公司的律師和Blackstone的S律師就擬議的安排協議的最終條款進行了談判。談判涉及交易的方方面面,包括(其中包括)訂約方作出的陳述及保證、在交易完成前對本公司進行S業務的限制、交易完成前的條件、有關監管批准的Blackstone S責任、本公司與Blackstone S合作的債務融資努力及收盤前重組交易,以及有關本公司S股權獎勵、員工福利及其他補償事宜的條文。雙方律師還談判了其他相關文件,包括與Breit股東達成的支持協議,根據該協議,Breit股東將同意在記錄日期之前將最低數量的優先股轉換為普通股,並對其所有普通股投贊成票 決議。

2024年1月18日市場收盤後,特別委員會會見了管理層、摩根士丹利、奧斯勒和Scotia Capital的代表。特別委員會首先收到管理層和摩根士丹利關於與黑石集團談判情況的最新情況。管理層和摩根士丹利隨後迴避了S的特別委員會會議。特別委員會隨後收到奧斯勒關於擬議安排協定和附屬文件最後條款的最新情況。Scotia Capital的代表隨後審查了其支持其口頭意見的 分析(隨後得到書面確認),即截至2024年1月18日,在某些假設、限制和約束的約束下,普通股的公平市值在每股普通股9.80美元至12.90美元之間。Scotia Capital的代表還向特別委員會提供了其口頭意見(隨後以書面確認),即截至2024年1月18日,在某些假設、限制和 資格的約束下,從財務角度來看,本公司股東(Blackstone除外)根據擬議安排將收到的代價對本公司股東(Blackstone除外)是公平的。

在特別委員會會議之後,沒有衝突的公司董事會立即召開會議,聽取特別委員會的意見。非衝突公司董事會獲悉,特別委員會已收到奧斯勒就安排協議的擬議最終條款提出的最新情況,以及Scotia Capital的口頭正式估值和公平意見,並在其法律和財務顧問提供意見後,一致決定建議不衝突公司董事會(I)確定訂立安排協議符合公司的最佳利益;(Ii)確定安排協議和安排協議預期的交易對公司股東(黑石除外)公平;(Iii)授權本公司簽署及交付安排協議及其他交易文件 ;及(Iv)建議本公司股東投票贊成批准安排的安排決議案。請參見?特殊因素:特別委員會和不存在衝突的公司董事會的建議;Tricon對安排的公正性的立場 不衝突的公司董事會的建議和理由;Tricon對安排的公正性的立場”.


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古德曼隨後就安排協議的擬議最終條款 作了陳述,包括關於本公司股東批准的要求、本公司暫停派發S季度股息、需要監管部門批准、非徵集、不衝突的公司 董事會S的受託退出權利、黑石集團S的兩級終止費和反向終止費以及成交條件。

在古德曼領導的法律討論之後,摩根士丹利的代表向摩根士丹利和S提供了對其從財務角度對本公司股東(黑石除外)根據交易將收到的代價的公平性分析的意見。經討論後,摩根士丹利提供其口頭意見 (其後以書面確認),大意為於其日期,並受其中所述的假設、限制及約制所規限,普通股(黑石除外)持有人根據安排協議應收取的代價 從財務角度而言對普通股持有人而言屬公平。

在收到特別委員會S推薦及摩根士丹利S口頭公平意見(其後以書面確認)後,並經過長時間討論特別委員會的建議及擬與Blackstone及本公司合理提供的各種替代方案進行的交易的相對利益及風險後,出席會議的無衝突公司董事會成員一致決議:(I)訂立安排協議將符合本公司的最佳利益,而有關安排及擬進行的交易對本公司股東(黑石除外)均屬公平;(Ii)批准本公司訂立安排協議及相關交易文件;及(Iii)建議本公司股東投票贊成批准該安排的安排決議案。鑑於建議安排協議的若干非基本條文尚未最終敲定,無衝突公司董事會同意授權本公司簽署建議安排協議及相關協議的最終權力於管理層及本公司法律顧問S確認該等協議已按無衝突公司董事會於會議上批准的條款實質上達成後,授權本公司執行建議安排協議及相關協議。

在2024年1月18日晚的過程中,Tricon和Blackstone的法律顧問就擬議的安排協議的其餘要點達成了協議。薩克斯先生隨後行使不存在衝突的公司董事會授予他的權力,並指示公司簽署最終協議,隨後Tricon和買方簽訂了安排協議和相關交易文件。

2024年1月19日上午,在多倫多證券交易所和紐約證券交易所開盤前,公開宣佈了這筆交易。

S的目的和安排的原因

特別委員會已建議無衝突的公司董事會作出決定,而無衝突的公司董事會已決定該安排符合本公司的最佳利益,並對本公司股東(黑石除外)公平。於決定向本公司股東推薦該安排時,無衝突公司董事會於接獲特別委員會的一致建議後,並在諮詢其獨立財務及法律顧問後,審慎考慮(其中包括)該安排對本公司的利益、Scotia Capital的正式估值及公平意見及摩根士丹利的公平意見、安排協議所載的條款及條件、以下標題下討論的事項特殊因素:特別委員會和不存在衝突的公司董事會的建議;Tricon對安排的公正性的立場;特別委員會的建議和理由??如下文所述,特殊因素:特別委員會和沒有衝突的公司董事會的建議;Tricon對安排的公正性的立場,特別委員會的建議和理由向本公司股東(不包括持不同意見的 股東和Blackstone)支付的每股普通股11.25美元的現金代價,較公開宣佈安排前最後一個交易日即2024年1月18日普通股在紐約證券交易所的收盤價溢價約30%,較紐約證券交易所過去90天的成交量加權平均股價溢價約42%。請參見?特殊因素:特別委員會和沒有衝突的公司董事會的建議; Tricon對安排的公正性的立場和特別委員會的建議和理由??在權衡所有這些因素後,特別委員會建議不存在衝突的公司董事會作出決定,而不存在衝突的公司董事會決定該安排符合本公司的最佳利益,並應給予公司股東機會考慮有關安排,而不存在衝突的公司董事會將建議 公司股東投票贊成該安排決議案。


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特別委員會和不存在衝突的公司董事會的建議;Tricon對安排的公平性的立場

特別委員會的建議及理由

特別委員會一致決議建議無衝突的公司董事會(I)確定訂立安排協議符合本公司的最佳利益,(Ii)確定安排及安排協議擬進行的交易對本公司股東(Blackstone除外)公平,(Iii) 授權本公司籤立及交付安排協議及其他交易文件,及(Iv)建議本公司股東投票贊成批准安排的安排決議案。

特別委員會就其一致建議無衝突的公司董事會建議公司股東投票支持安排決議案考慮了多項因素,包括下文所列的因素。

•

較市場價有顯著溢價。每股普通股11.25美元的現金對價較紐約證券交易所普通股截至2024年1月18日(公開宣佈這一安排前的最後一個交易日)的收盤價溢價約30%,較截至2024年1月18日的90天期間紐約證券交易所成交量加權平均股價溢價約42%。

•

現金對價價值的確定性。本公司股東將收到的代價為 全部以現金支付,於安排完成後立即為本公司股東提供價值及流動資金的確定性,相比之下,本公司董事會批准的戰略計劃或可能的戰略選擇涉及交易的風險、不確定性及較長的潛在時間線以實現等值,其中全部或部分代價將以股權形式支付,或將需要一系列涉及出售物業的交易以分離收購方。

•

與替代方案相比,交易代表了令人信服的價值。於訂立安排協議前,特別委員會及無衝突公司董事會在其財務及法律顧問的協助下,根據其對本公司的業務、營運、財務狀況、盈利及前景的集體認識,以及對本公司當前及未來經營環境(包括經濟及市場狀況)的集體認識,評估本公司合理可供選擇的各種替代方案對本公司、S、僱員及居民的相對利益及風險。包括繼續執行S公司現有的經董事會批准的戰略計劃,以及徵集其他 公司潛在買家的可能性。作為這一評價過程的一部分,特別委員會一致認為:

對價為公司股東帶來的價值高於 公司董事會批准的戰略計劃的繼續執行;

在宣佈交易前聯繫其他投標人將給本公司及其業務帶來重大風險,包括可能危及Blackstone提議的可用性的風險,以及關於潛在交易的市場泄露和謠言將擾亂與合資夥伴的關係,危及目前正在進行的交易,風險員工流動,增加公司股東基礎的營業額,並導致潛在的普通股價格波動;以及


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有興趣收購本公司的潛在第三方有限,從財務角度而言,任何其他方不太可能願意按比安排更有利於本公司股東的條款收購本公司,這是由於本公司的規模和性質、S的投資組合和業務線、本公司的跨境結構以及槓桿限制可能影響上市公司競購者可能能夠支付的價格的事實。

•

嚴格的S手臂長度談判流程。安排協議是S在特別委員會、不存在衝突的公司董事會及其財務和法律顧問的監督和參與下進行的嚴格的公平談判過程的結果,其中包括黑石集團在其每股普通股11.00美元的初始建議價格基礎上的提價。特別委員會的結論是,每股普通股11.25美元是Blackstone願意為收購該公司而支付的最高價格。

•

Scotia Capital正式估值和公允意見。特別委員會收到Scotia Capital 正式估值及公允意見,該意見指出,根據並受制於其中所載的分析、假設、限制及資格:(I)普通股的公平市價介於每股普通股9.80美元至12.90美元之間,及(Ii)本公司股東(不包括Blackstone)根據該安排收取的代價,從財務角度而言對本公司股東(不包括Blackstone)是公平的。

•

黑石集團擁有S的聲譽和完成交易的往績。特別委員會得出結論 ,倘若滿足所有條件,Blackstone很可能會完成該安排,前提是(I)Blackstone S已證明有能力完成大型收購交易,包括在私有化交易方面的豐富經驗 ,(Ii)Blackstone S在房地產行業擁有豐富經驗,(Iii)黑石集團S擁有大量可用資金,及(Iv)若安排協議在某些情況下終止(相當於本公司S權益價值的約15%(假設交換所有優先股),則應支付予本公司的買方終止費為5.26億美元)。46684.3萬美元,其中付款由BREP X擔保, 5915.7萬美元,付款由Breit OP擔保。

•

合理的結案時間表。該安排的結構為法定安排圖則,根據 《商業公司法》(安大略省)。有關安排預計於今年第二季度完成,並須遵守慣常的成交條件,包括法院批准、本公司股東批准及根據《競爭法》加拿大)和《加拿大投資法》.

特別委員會成員亦考慮了若干與其認為過去及現在存在的程序性保障措施有關的因素,以確保安排的公平性及使特別委員會能有效代表本公司與S無關的證券持有人的利益。特別委員會相信這些因素支持其 建議,併為本公司S非關聯證券持有人提供安排的程序公平的保證:

•

獨立。特別委員會僅由不存在衝突的公司董事會的獨立和公正的董事組成。在委任該等董事為特別委員會成員時,無衝突的公司董事會決定,彼等(I)不存在與十月份Blackstone 建議有關的任何利益衝突,及(Ii)在適用法律及證券交易所規定(包括MI 61-101)所要求的範圍內(並受豁免及其他規定規限)獨立。特別委員會成員均不是或現在都不是黑石集團的董事、高級職員或僱員,他們都是國家文書52-110規定的本公司的獨立董事審計 委員會和National Instrument 58-101披露企業管治常規.

•

獨立建議。特別委員會挑選並聘請了自己的獨立法律和財務顧問,並在審查、評估和談判潛在收購本公司的整個過程中聽取了該等顧問的意見。


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沒有義務推薦。特別委員會確認其並無責任向本公司董事會建議批准該安排協議及該安排或任何其他交易,並有權否決任何建議。

•

股東批准。安排決議案必須以不少於(I)出席或由受委代表出席並有權在股東大會上投票的公司股東所投的 票的662/3%(作為單一類別(每股普通股持有人有權每普通股一票)投票)及(Ii)出席或由受委代表出席並有權在股東大會上投票的公司股東所投的簡單多數票(br})批准,為此不包括根據MI 61-101須予剔除的除外股份所附帶的投票權。

•

法院批准。該安排的完成須待法院在本公司S非關聯證券持有人及若干其他人士有權陳述意見的聽證會上考慮該安排的程序及實質公平性後才可批准。

•

對上級提案作出迴應並參與其中的能力。儘管特別委員會S確定其他潛在收購者出現的可能性很低,但根據安排協議的條款,本公司仍有能力根據安排協議的條款考慮和迴應主動收購建議,在某些情況下向 提供信息並與第三方進行談判,並在某些情況下終止安排協議,以便在 公司董事會經與外部法律顧問和財務顧問協商並考慮到買方以書面提出的對安排協議的任何修改後真誠地決定實施更高建議的情況下,訂立最終協議。在支付公司終止費後,上級提案繼續 構成上級提案。此外,如果本公司於2024年3月3日之前終止安排協議,則支付1.228億美元(相當於S公司股權價值的約3.5%和S公司企業價值的約2%(每種情況下假設交換所有優先股))和6,130萬美元(相當於S公司股權價值的約1.75%和S公司企業價值的約1%(每種情況下假設交換所有優先股))。特別委員會根據從摩根士丹利那裏收到的諮詢意見,認為在這種情況下是合理的,不太可能不適當地阻止第三方尋求更好的建議。參見 《安排協議》--《對徵求收購建議的限制》?

•

持不同意見者權利。公司股東有權行使與 安排相關的異議權利,但須嚴格遵守適用於行使異議權利的要求。

在審議過程中,特別委員會成員還審議了與該安排有關的潛在負面因素、該安排和《安排協定》產生的潛在風險和其他因素,包括下文所述和第風險因素”.

•

暫停派發股息。安排協議規定,代價將減少 在安排懸而未決期間支付給普通股持有人的任何股息或其他分派的金額。因此,本公司擬在此期間暫停派發季度股息。

•

非徵集聖約。雖然安排協議的條款允許本公司考慮主動收購建議,但安排協議對本公司向第三方索要額外利息的能力有限制和限制,如果安排協議在某些情況下終止,本公司將被要求向買方支付1.228億美元的公司終止費(相當於S股權價值的約3.5%和S公司企業價值的約2%(每種情況假設交換所有優先股)。惟如本公司於2024年3月3日前終止安排協議以訂立落實高級建議的最終協議,則本公司終止費用將減至61,300,000美元(相當於S公司股權價值約1.75%及S公司企業價值約1%(兩者均假設交換所有優先股))。


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公司股東不得參與公司未來的發展。安排完成後,本公司將不再作為獨立上市公司存在,公司股東(不包括Blackstone)將不會受益於其普通股的任何增值或股息,也不會參與 任何未來的收益或增長。

•

過渡期限制。安排協議包含對在安排完成前開展 S公司業務的限制,這可能會延遲或阻止本公司在未經買方S同意的情況下開展安排完成之前可能出現的商機。

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條件的滿足或免除。安排的完成受制於慣例 條件,其中一些條件不在當事人的控制範圍之內,其中包括法院批准、公司股東的批准以及根據《競爭法》加拿大)和加拿大投資部 法案。不能確定所有這些條件是否會及時得到滿足或被免除。

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完工風險。訂立安排協議及完成安排涉及重大成本 管理層已花費大量時間及精力以完善安排。如有關安排未能完成,該等成本及對本公司S業務運作的相關幹擾 可能對本公司與租户及其他第三方及其僱員之間現有及預期的業務關係產生不利影響。

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沒有具體的表現。事實上,若買方未能或可能無法履行其在安排協議下的責任,本公司無權具體執行安排協議,而若安排協議在某些情況下終止,本公司將享有S獨家補救,而買方終止費將僅限於526,000,000美元(支付由BREP X和Breit OP擔保)。

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對價的税務處理。該安排對大多數公司 股東來説將是一項應納税的交易,因此,該等公司股東通常需要為收到該安排下的對價而產生的任何收入和收益繳納税款。看見*某些加拿大聯邦所得税 考慮事項·某些美國聯邦所得税考慮因素”。另請參閲風險因素與安排有關的風險資本分配回報的税務處理並不是沒有疑義的 .

在提出建議時,特別委員會還審議了《Scotia Capital正式估值和公正性意見》所載的資料、數據和結論。鑑於特別委員會收到了Scotia Capital的正式估值和公允意見,以及其中所載的Scotia Capital關於普通股最合適的估值方法(持續經營法)的建議,它沒有具體考慮其他估值計量,如清算價值,因為公司是一家持續經營的企業。

除下列規定外特別因素?安排的背景,特別因素?特別委員會和不存在衝突的公司董事會的建議;Tricon對安排的公正性的立場?,特別因素?–Scotia Capital正式估值和公允 意見?和·特殊因素:摩根士丹利的公正性意見,非本公司僱員的董事均未聘請非關聯代表,僅代表美國交易所法案規則13E-3中定義的非關聯證券持有人行事,目的是就安排的條款進行談判和/或編寫關於安排公平性的報告。

特別委員會並不知悉本公司於簽署安排協議前兩年內從關聯方或第三方收到任何合併、出售S公司全部或大部分資產或購買S公司控股權的確定要約、建議或表明權益的任何確定要約、建議或暗示,但此處所述來自Blackstone的建議除外。特別委員會沒有考慮過去兩年為普通股支付的收購價。任何此類購買將按該等普通股當時的市場或交易價格進行,並不一定反映普通股的當前市值。


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如美國交易所法案第13E-3規則所界定,本公司大多數董事S及非關聯證券持有人的批准並不是批准該項安排所必需的。加拿大法律並不要求此類批准,並已採取各種保障措施和保護措施,以確保安排協議所設想的交易的程序公平性,包括完成安排需要出席的公司股東或有權在股東大會上投票的公司股東所投的多數票的批准,為此不包括根據MI 61-101要求排除的股份所附的投票,以及上文和第#節討論的其他程序性保障措施。證券法適用中的若干法律問題 61-101正式估值和某些法律事項-證券法事項-MI的應用 61-101獲得少數黨的批准。

不衝突的公司董事會的建議和理由;Tricon對安排的公正性的立場

沒有衝突的公司董事會根據特別委員會的一致建議,認定該安排符合本公司的最佳利益並對本公司股東(黑石除外)公平,並一致建議本公司股東投票支持該安排決議案。

根據美國證券交易委員會管理非上市交易的規則,本公司須表示相信該安排對本公司的非關聯證券持有人S是否公平,如美國交易所法案規則13E-3所定義。無衝突公司董事會代表本公司認為,該安排在實質上和程序上對本公司S非關聯證券持有人是公平的。

不衝突公司董事會考慮並依賴了特別委員會如上所述所依賴的相同因素和考慮因素,並將特別委員會S的分析和建議全文采納為自己的分析和建議。 此外,不衝突公司董事會就其一致建議公司股東投票支持安排決議確定了一些因素,包括下列因素:

•

專委會S分析。無衝突公司董事會採納了S的分析(關於交易的實質及程序方面)及建議,認為無衝突公司董事會認為訂立安排協議符合本公司的最佳利益,而安排協議及安排協議擬進行的交易對本公司股東(黑石除外)公平,授權本公司簽署及交付安排協議及其他交易文件,並 建議本公司股東投票贊成安排決議案。請參見?特殊因素:特別委員會和沒有衝突的公司董事會的建議;Tricon對安排建議的公正性的立場和特別委員會的理由上面。

•

獨立特別委員會。交易的程序公平性,包括 交易是在由獨立和無利益關係的董事組成的特別委員會的監督下進行談判的,特別委員會的成員在安排中沒有不同於或附加於本公司的非關聯證券持有人的利益,除了在標題為“交易”的章節中描述的利益之外若干法律事宜若干法律事宜”特別委員會由其自己的獨立法律和財務顧問提供諮詢意見。

•

特別委員會收到了Scotia Capital的正式估值和公平意見。’ 特別委員會收到了Scotia Capital正式估值和公平性意見書,該意見書指出,截至其日期,基於並受其中所載的分析、假設、限制和資格的約束: (i)普通股的公平市場價值在每股普通股9.80美元至12.90美元的範圍內,以及(ii)從 財務角度來看,公司股東(不包括Blackstone)根據該安排將收到的對價對公司股東(不包括Blackstone)而言是公平的。


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•

摩根士丹利公平意見。無衝突公司董事會收到摩根士丹利公平性意見書,該意見書指出,截至該意見書發出之日,根據其中所載的假設、限制和資格,從財務角度來看,公司股東(不包括Blackstone)根據 安排將收到的代價對公司股東(不包括Blackstone)而言是公平的。

•

全權特別委員會。特別委員會被充分授權審查、 評估和談判涉及Blackstone的潛在交易或此類潛在交易的任何替代方案,並最終批准或拒絕任何交易。

無利益衝突公司董事會得出結論,上述特別委員會 確定的不確定性、風險和潛在負面因素被該安排的潛在利益所抵消。參見特殊因素--特別委員會的建議和沒有衝突的公司董事會; Tricon對安排公平性的立場-- 特別委員會的建議和理由--.

上述關於 特別委員會和無衝突公司董事會考慮的信息和因素的討論並非詳盡無遺,但包括特別委員會和無衝突公司董事會在做出各自決定和 有關安排的建議時考慮的重要因素。特別委員會和無衝突公司董事會認為,量化或嘗試為達成其 各自決定和建議時考慮的因素分配具體權重不切實際,也沒有這樣做。此外,特別委員會和無衝突公司董事會的個別成員可能對某些因素有不同的權衡。特別委員會和無衝突公司董事會 未就所考慮的任何因素或理由得出任何具體結論,且上述因素未按任何優先順序列出。上述討論包括前瞻性信息,請讀者注意, 實際結果可能會有所不同。參見前瞻性信息”

特別委員會的賠償問題

無衝突公司董事會已批准向特別委員會成員支付下列款項:(i)每名成員33 750加元的固定預聘費;(ii)報銷他們作為特別委員會成員提供服務所發生的所有合理費用。該等付款並非以完成安排為條件。

在建議和批准薪酬結構時,無衝突公司董事會考慮了(除其他事項外)為與成立特別委員會的目的類似的目的而成立的特別委員會的先例 薪酬結構、Blackstone提議的私有化交易的性質和範圍以及 特別委員會成員預計需要的時間,以及替代補償安排的潛在優點和缺點。

豐業資本正式估值 和公平意見

在建議無衝突公司董事會確定該安排符合公司的最佳 利益並對公司股東(不包括Blackstone)公平時,特別委員會考慮了(除其他事項外)Scotia Capital編制的Scotia Capital正式估值和公平性意見。

2024年1月18日,在特別委員會的會議上,Scotia Capital口頭進行了正式估值,隨後以書面形式提交給特別委員會(全文作為附錄C),根據MI 61-101的要求,得出結論,截至2024年1月18日,根據Scotia Capital和S的分析、假設、限制和約束,普通股的公平市場價值在每股普通股9.80美元至12.90美元之間。


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Scotia Capital還提供了其口頭公平意見,隨後以書面形式提交給特別委員會(其全文作為附錄C附於本文件),大意是,截至2024年1月18日,根據Scotia Capital S正式估值和公平意見中所載的分析、假設、限制和 約束條件,從財務角度來看,本公司股東(不包括黑石)根據該安排將收到的對價對 公司股東(不包括Blackstone)是公平的。

MI 61-101對某些可能引發利益衝突的交易進行監管。除其他交易外,MI 61-101提供的保護適用於企業合併(定義見MI 61-101),其中股權證券持有人的權益可在未經其同意的情況下終止,以及關聯方(定義見MI 61-101)(I) 將作為交易的結果,直接或間接收購發行人或發行人的業務,或通過合併、安排或其他方式與發行人合併,無論是單獨還是與聯合行為者,(Ii)是交易的關聯交易(定義見MI 61-101)的 一方,或(Iii)(A)有權獲得附帶利益(定義見MI 61-101),或(B)有權按股權證券收取在金額和形式上與加拿大普通持有同一類別證券的持有人的權利不同的對價。請參見?證券法事項的若干法律問題”.

根據MI 61-101,需要對普通股進行正式估值,因為該安排是MI 61-101所指的商業合併,Breit是公司的關聯方(定義見MI 61-101),而Breit和BREP X可被視為就該安排而言是MI 61-101所指的聯合行動人。因此,特別委員會聘請Scotia Capital根據MI 61-101的要求向其提供普通股的正式估值。請參閲 z證券法事項的若干法律問題”.

Scotia Capital正式估值和公允意見是根據加拿大投資監管組織(CIRO)的正式估值和公平意見的披露標準 編制的,但Ciro沒有參與Scotia資本正式估值和公允意見的準備或審查 。

以下Scotia Capital正式估值及公允意見摘要 參考本通函附件C所附的Scotia Capital正式估值及公允意見全文而有保留。Scotia Capital的正式估值和公允意見並不是關於任何股東應如何投票或就與安排有關的任何事項採取行動的 建議。Scotia Capital正式估值和公允意見全文列出了就Scotia Capital正式估值和公允意見進行的審查的假設、遵循的程序、審查的信息、考慮的事項以及限制和資格。敦促公司股東仔細閲讀Scotia Capital正式估值和 公平意見。

任務和專業費用

豐業銀行的投資交易商及全資附屬公司Scotia Capital於2023年10月5日首次接洽 一項潛在交易,其後根據日期為2023年10月10日的聘任函件(Scotia Capital Engagement協議)受聘於特別委員會,以便在 要求時根據MI 61-101對普通股進行正式估值,並在被要求時向特別委員會就本公司股東(黑石除外)根據該安排收取的代價是否公平從財務角度向特別委員會提供意見。在與特別委員會舉行了幾次會議,討論安排的擬議條款和相關事項後,Scotia Capital 於2024年1月18日向特別委員會口頭提交了Scotia Capital正式估值和公允意見,隨後以書面形式提交,全文作為附錄C附於本文件(Scotia資本正式估值和公允意見)。Scotia Capital正式估值和公允意見的形式和內容已由Scotia Capital的專業委員會批准發佈,每個委員會都在合併、收購、剝離、意見、估值和資本市場事務方面都有經驗。


- 42 -

Scotia Capital Engagement協議的條款規定,Scotia Capital將在交付Scotia Capital時獲得固定費用,金額為2,000,000美元;S對普通股進行的初步估值分析的金額為2,000,000美元,以及Scotia Capital的正式估值和公平意見交付時的固定費用,金額為 相當於1,400,000美元。根據Scotia Capital Engagement協議向Scotia Capital支付的費用並不全部或部分取決於安排是否完成或Scotia Capital在Scotia Capital正式估值和公允意見中達成的結論,並且對Scotia Capital來説在財務上並不重要。此外,Scotia Capital Engagement協議要求公司向Scotia Capital償還任何合理的自掏腰包履行合約所產生的費用,以及在某些情況下就合約可能產生的任何責任向Scotia Capital作出賠償的費用。

Scotia Capital的資歷和獨立性

Scotia Capital是BNS的全球企業和投資銀行以及資本市場業務,BNS是北美最重要的金融機構之一。’在加拿大,Scotia Capital是該國最大的投資銀行公司之一,業務涉及企業和政府融資、併購、股票和固定收益銷售以及 交易和投資研究的各個方面。’Scotia Capital參與了大量涉及私營和上市公司的交易,並在編制正式估值和公允意見方面擁有豐富的經驗,包括與符合MI 61-101正式估值要求的交易有關的經驗。

特別委員會確定,Scotia Capital有資格和能力提供Scotia Capital聘用 協議項下的服務。此外,特別委員會確定,Scotia Capital在MI 61-101的意義上獨立於該安排的所有利益相關方(定義見下文),並且是MI 61 - 101要求的獨立 評估者(定義見MI 61 - 101)。特別委員會獲悉,Scotia Capital及其任何附屬實體(該 術語是為MI 61-101的目的而定義的):(i)已被聘用提供任何財務諮詢服務,Scotia Capital或其任何附屬實體也未參與任何涉及本公司、Blackstone、或任何其他利益相關方(定義見MI 61-101)或其各自的關聯實體或附屬實體(統稱為利益“相關方”),但根據《Scotia Capital Engagement Agreement》和以下段落所述的除外;(ii)是內幕人士、關聯人士或關聯公司(這些術語的定義見 證券法(安大略省));(iii)擔任與安排有關的利益方的財務顧問(根據豐業資本參與協議除外);(iv)是就該安排而成立的招攬交易商集團的經理或聯席經理;(v)是就本安排而組成的招攬交易商集團的成員,該集團所提供的服務超出慣常 招攬交易商的’職能,或收取的費用超過每證券持有人應向交易商集團其他成員支付的費用;(vi)就豐業資本正式 估值和公平意見中得出的結論具有重大財務激勵;或(vii)在完成安排中具有重大財務利益。

在過去兩年內,除根據Scotia Capital業務約定書外,Scotia Capital或其關聯實體向以下利益相關方提供了以下金融服務:(i)於2023年,Scotia Capital擔任Blackstone收購與該安排無關的房地產資產組合的財務顧問;(ii)於2023年,Scotia Capital就出售與該安排無關的房地產資產擔任Blackstone的財務顧問; (iii)於2022年,Scotia Capital就收購與該安排無關的房地產資產組合擔任Blackstone的財務顧問;(iv)Scotia Capital已作為財團的參與者向Blackstone提供融資,或 就與該安排無關的交易作為唯一貸款人,及(v)Scotia Capital已作為財團的參與者向本公司提供債務融資。就Blackstone的上述諮詢活動向Scotia Capital或其 關聯實體(如適用)支付的費用總額約為1,800,000美元,除根據Scotia Capital聘用協議外,沒有就公司的上述諮詢活動向Scotia Capital或其關聯實體(如適用)支付任何費用。支付的費用是慣常的,總體上對Scotia Capital及其附屬實體來説並不重要。 豐業資本與利益相關方之間沒有關於任何未來業務往來的諒解、協議或承諾。Scotia Capital將來可能在其正常業務過程中為利益相關方提供財務 諮詢或投資銀行服務。本段披露的信息基於Scotia Capital提供的信息。


- 43 -

此外,BNS(Scotia Capital為其全資子公司)或BNS的一個或多個 關聯公司可在正常業務過程中向一個或多個利益相關方提供銀行或其他金融服務。Scotia Capital在 加拿大、美國和其他地方的金融市場上作為交易商和經銷商(作為委託人和代理人),因此,它和BNS可能已經並可能不時持有利益方證券的頭寸,並可能已經代表這些公司或 客户執行或可能執行交易,並可能已經收到或可能收到補償。作為投資交易商,豐業資本對證券進行研究,並可在正常業務過程中就 投資事宜(包括與利益相關方或與安排有關的事宜)向其客户提供研究報告和投資建議。

先前估值

公司首席執行官(首席執行官)S和首席財務官(首席財務官)代表公司(而不是以他們個人的身份)向Scotia Capital表示,據他們所知,在過去二十四(24)個月內,沒有任何關於公司、其證券或其物質資產的先前估值(定義見MI 61-101)。

Scotia Capital正式估值和公平意見摘要

以下摘要全文由本通函所附Scotia Capital正式估值和公允意見全文(作為附錄C)保留。

在準備Scotia Capital正式估值和 公允意見時,Scotia Capital除其他事項外,審查、考慮和依賴(不試圖獨立核實)以下各項:

•

日期為2024年1月18日的《安排協議》草案中反映的擬議安排的條款;

•

有關本公司的若干公開資料,包括截至2022年、2022年、2021年及2020年12月31日止各年度經審計的年度財務報表、年度管理層S討論及分析及年度資料表格;

•

季度財務報表及相關管理層S對公司截至2023年9月30日的九個月和三個月期間的討論和分析;

•

2023年5月9日本公司年度股東大會的會議通知和管理信息通報;

•

經斯科舍省資本特別委員會批准的本公司提供的前瞻性預測,S在其財務分析中使用,其重要部分的摘要(以及本公司認為重要的相關基本假設)包含在通函中(該公司 預測);

•

與公司管理層和特別委員會討論各種風險和機會、長期前景以及Scotia Capital為準備Scotia Capital正式估值和公允意見而認為相關和適當的其他問題和事項;

•

與特別委員會法律顧問Osler,Hoskin&HarCourt LLP的代表進行討論;

•

重點市場和精選資產的身臨其境物業之旅;

•

與公司的業務、運營、財務狀況和交易歷史有關的公開信息,以及Scotia Capital認為對準備Scotia Capital正式估值和公允意見相關和適當的其他選定上市公司;

•

由股票研究分析師和行業消息來源發佈的精選報告,Scotia Capital認為 對於準備Scotia Capital正式估值和公允意見是相關和適當的;


- 44 -

•

關於Scotia Capital認為相關且適用於準備Scotia Capital正式估值和公允意見的選定先例交易的公開信息;

•

其他財務研究、分析、調查以及Scotia Capital認為相關且適用於準備Scotia Capital正式估值和公允意見的其他因素;

•

Scotia Capital認為相關且適用於準備Scotia Capital正式估值和公允意見的公司和其他上市公司的交易統計數據;以及

•

Scotia Capital代表公司從首席執行官兼首席財務官S那裏獲得的一份日期為2024年1月18日的證書中包含的陳述(而不是以個人身份)。

據其所知,Scotia Capital尚未被公司拒絕訪問Scotia Capital要求的任何信息。

假設和限制

經特別委員會S批准,並根據Scotia Capital Engagement協議的規定,Scotia Capital依賴 其從公開來源獲得的所有財務和其他信息、數據、建議、文件、意見、評估、估值和陳述的完整性、準確性和公正性,或公司及其聯繫人、關聯公司和顧問(統稱為信息)向Scotia 資本提供的所有財務和其他信息、數據、建議、文件、意見、評估、估值和陳述的完整性、準確性和公正性。Scotia Capital的正式估值和公允意見取決於信息的完整性、準確性和公允陳述 。在行使S專業判斷的情況下,Scotia Capital並未試圖獨立核實任何信息的完整性、準確性或公允陳述。

Scotia Capital並非法律、監管、會計或税務專家,並依賴本公司及其其他專業顧問就此類事宜所作的評估。Scotia Capital假設並依賴S公司經審計的財務報表及其核數師報告的準確性和公允列報。Scotia Capital假設,就該等資料包括預測、預測、估計、預算及其他面向未來的財務資料而言,該等資料乃根據反映本公司管理層目前可得的最佳估計及就所涵蓋事項作出的最佳判斷而合理編制。

公司首席執行官兼首席財務官S在截至2024年1月18日提交的證書中代表公司(而不是以個人身份)向Scotia Capital表示,其中包括:(A)本公司不掌握任何與公司或其任何子公司有關的公開或未具體提供給Scotia Capital的信息或知識,而該信息或知識合理地預期會在任何重大方面影響Scotia Capital的正式估值和公平意見;(B)除下文(D)項所述的預算、預測、預測或估計外,由本公司或其代表或在公司高管在場的情況下,或由本公司或代表本公司或其任何附屬公司以書面形式向Scotia Capital提供或以其他方式提供的與Scotia Capital的正式估值和公允意見相關的信息是真實和準確的,或者,就歷史信息而言,在編制之日在所有重要方面都是真實和準確的,並且沒有額外的 材料。將需要數據或信息,以使信息在編制時的情況下不會產生誤導性;(C)在上文(B)項確定的任何信息具有歷史意義的範圍內,自這些信息發佈之日起,未向Scotia Capital披露或未經披露的更新信息或數據更新的重要事實或新的重要事實沒有發生變化。及(D)向Scotia Capital提供的構成預算、預測、推算或估計的資料的任何部分是根據其內確定的假設編制的,而該等假設在本公司管理層合理地認為在當時的情況下是合理的(或在編制時 ),且在本公司管理層合理地相信不會在任何重大方面產生誤導。


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在準備Scotia Capital正式估值及公平性意見時,Scotia Capital 已作出多項假設,包括最終簽署的安排協議版本在所有重大方面將與Scotia Capital審閲的最新草案相同,安排將大體上按照安排協議所載條款完成,而不會放棄或修訂任何重大條款或條件。此外,Scotia Capital假設完成安排的先決條件可在適當時候得到滿足,相關第三方或監管機構的所有必要同意、許可、豁免或命令將在沒有重大不利條件或資格的情況下獲得,並且實施安排所遵循的程序將符合所有適用法律。

Scotia Capital的正式估值及公允意見乃根據於本報告日期的證券市場及經濟、金融及一般業務狀況,以及本公司及其附屬公司及聯營公司的財務及其他條件及前景而提出。 該等意見反映於資料內,並已在與本公司管理層及其代表的討論中向Scotia Capital提出。在其財務分析和準備Scotia Capital正式估值和公允意見時,Scotia Capital就行業業績、一般業務和經濟狀況以及其他事項做出了許多假設,其中許多都超出了Scotia Capital或參與 安排的任何一方的控制範圍。

提供Scotia Capital正式估值及公平意見,以供特別委員會 及本公司董事會在特別委員會審議該安排時使用及受益。Scotia Capital正式估值及公平性意見不擬亦不構成就是否應批准安排協議或建議安排決議案供任何股東批准,或任何股東應如何就安排或任何普通股投票或行動向特別委員會或公司董事會提出的建議。Scotia Capital正式估值及公平性意見並不涉及該安排與本公司或S公司為實施該安排而作出的基本商業決定可能可供進行的其他交易或業務策略相比的相對優點。

Scotia Capital基於各種因素對Scotia Capital進行正式估值和 公平性意見。Scotia Capital認為,其分析必須作為一個整體來考慮,選擇其分析的一部分和特定因素,而不同時考慮所有因素和分析,可能會對Scotia Capital正式估值和公允意見所依據的考慮因素產生誤導性的看法。正式估值和意見的準備是複雜的過程,不一定會受到部分分析或摘要説明的影響。任何這樣做的嘗試都可能導致對任何特定因素或分析的不適當強調。

以下是Scotia Capital就Scotia Capital正式估值和公允意見進行的重要財務分析的摘要。下文概述的財務分析包括以表格形式提供的信息。為了完全理解Scotia Capital使用的財務分析,必須將表格與每個摘要的正文一起閲讀。這些表格本身並不構成對財務分析的完整説明。本摘要全文均有保留 參考本通函所附《Scotia Capital正式估值和公允意見》全文(附錄C)。除另有説明外,以下量化信息以市場數據為基礎,以2024年1月18日或之前的市場數據為基礎,並不一定代表當前的市場狀況。

公平市價的定義和方法

估值基於Scotia Capital認為在當時情況下適用的技術和假設,以便就普通股的公允市值範圍達成意見。Scotia Capital根據MI 61-101進行估值,在安排等業務組合的情況下,要求估值師確定受影響證券(即普通股)的公平市場價值。MI 61-101將公平市場價值定義為在開放和不受限制的市場中,審慎和知情的買方將向謹慎和知情的賣方支付的貨幣代價,雙方相互保持距離,不受強制採取行動。根據MI 61-101,Scotia Capital沒有向下調整普通股的公允市值,以反映普通股的流動性、安排的影響,或者公司股東(不包括Blackstone)持有的普通股是否構成控股權益的一部分。

在就普通股的公允市值(定義見MI 61-101)作出意見 時,Scotia Capital並沒有將任何特定的量化權重歸於個別估值方法,而是根據其提出該等意見的經驗及每種估值方法的重要性及相關性作出定性判斷。由於預計Tricon將繼續作為一家持續經營的企業,普通股的公允市場價值已在持續經營的基礎上進行分析,並以每股普通股的金額表示。


- 46 -

估值方法

尤其是,選擇可比較公司及可比較交易屬主觀性質,並須根據獨立估值師的經驗及專業知識作出專業判斷。’在Scotia Capital正式估值和公平性意見的背景下,Scotia Capital編制了貼現現金流(在本節中稱為 貼現現金流分析)分析和直接資本化(在本節中稱為直接資本化分析)分析,作為淨資產價值分析方法(在本節中稱為資產淨值分析方法)的一部分,對單户租賃組合(在本節中稱為資產淨值分析方法)進行估值。“”““此外,Scotia Capital還審查並考慮了選定先例交易(在本節中稱為“先例交易分析”)對未受影響股價和 共識資產淨值的溢價/折價。此外,Scotia Capital審查並考慮了來自運營的資金的遠期交易倍數(在本節中被稱為“FFO倍數”)以及涉及選定上市公司的共識NAV的溢價/折價(在本節中被稱為“可比交易分析”)。最後,如下文所述,豐業資本審查並考慮了52周曆史交易區間和股票研究分析師預期價格目標所提供的估值參考點,但並不依賴這些分析來得出有關普通股公平市值的結論。以下是根據資產淨值分析、先例交易分析和可比交易分析得出的普通股公平市值範圍的摘要。

估值方法在普通股中的應用

NAV分析和方法

NAV 方法使用適用於每種情況的方法,為每種資產和負債類別賦予單獨的價值。總資產減去總負債等於資產淨值。

豐業資本已考慮了各種估值技術,並根據其專業判斷,認為資產淨值法是估計普通股整體“

為了確定 公司的整體資產淨值,豐業資本將資產淨值分為以下部分:’

•

SFR組合;

•

鄰近的住宅企業;

•

戰略資本業務;

•

債務;

•

遞延税項負債的現值;

•

公司間接費用資本化價值;以及

•

公司其他資產/負債淨額。

SFR產品組合

為了對SFR投資組合進行估值,Scotia Capital使用了貼現現金法和直接資本化方法。


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貼現現金法

Scotia Capital S的貼現現金流分析涉及通過將預測的無槓桿自由現金流從公司 預測(在本節中稱為用友現金流)貼現到現值,使用9.0%-10.0%的適當加權平均資本成本(在本節稱為WACC)範圍作為貼現率,從而得出一個價值範圍。 WACC是根據公司的債務成本和股權成本計算的,並基於假設的Tricon的最優資本結構進行加權。卓康S假設最優資本結構是基於對自有基金行業可比公司的資本結構以及S業務和房地產行業固有風險的回顧而確定的。債務成本是根據公司管理層對Scotia Capital的指導計算的。資本資產定價模型(在本節中稱為CAPM?)根據無風險收益率(在本節中稱為無風險收益率?)、股權價格相對於 基準的波動性(在本節中稱為Beta)和股權風險溢價(在本節中稱為股權風險溢價)來計算股權成本。Scotia Capital根據在SFR領域具有類似Tricon風險的可比公司 選擇了一系列非槓桿化Beta。選定的非槓桿化Beta使用假設的最優資本結構進行槓桿化,並用於計算權益成本。

以下是用於估算Tricon WACC的假設和計算摘要:

   低       高   

權益成本

槓桿式測試版

0.73 1.08

精選股權風險溢價(1)

6.0%

無風險 費率(2)

4.4%

權益成本(不包括尺寸溢價)

8.8% 10.9%

添加:尺寸 高級(3)

1.0%

權益成本

9.9% 11.9%

債務成本

6.0%

WACC計算

權益成本

9.9% 11.9%

股本/總資本

75.0% 65.0%

債務成本

6.0%

債務/總資本

25.0% 35.0%

WAccess

8.9% 9.9%

選定的WACC範圍

9.0% - 10.0%

備註:

(1)

基於對Kroll、Damodaran和其他被認為相關的來源的估計的審查,選定的股票風險溢價區間的中點為5%至7%。

(2)

截至2024年1月17日的20年期美國國債基準收益率。

(3)

基於克羅爾和S的資本成本指南。

作為DCF分析的一部分,Scotia Capital還將公司現金流期結束時的後續預測結果資本化 公司利用年終淨營業收入(在本節中稱為NOI)值進行預測,並應用5.25%至5.75%的終端資本化率,並使用WACC貼現至現值。Scotia 資本和S折現現金流分析是基於公司預測進行的,這些預測是以比例所有權為基礎提出的。


- 48 -

使用貼現現金法的SFR投資組合的價值從57.97億美元到65.19億美元不等。

直接資本化方法

Scotia Capital利用直接資本化方法對SFR投資組合進行估值。名義資本化率範圍為5.25%至5.75% 是基於對可比交易和上市公司的回顧、基於Tricon S歷史收購的資本化率、獨立市場來源、公司管理層指引和Scotia Capital對當前房地產市場的瞭解等因素而選擇的。

作為直接資本化方法的一部分,Scotia Capital利用了S穩定的NOI估計為3.34億美元。該數字基於SFR投資組合的原地租金、穩定的入住率、穩定的利潤率以及標準化的輔助收入概況。Scotia Capital應用了一年的增長係數,得出了12個月的遠期估計。

使用直接資本化方法的SFR投資組合的價值從58.06億美元到63.59億美元不等。

毗鄰的住宅企業

除SFR投資組合價值外,Scotia Capital還對Tricon S毗鄰的住宅企業、加拿大開發物業、加拿大多户租賃物業和對美國住宅物業的投資進行了估值。 Scotia Capital根據S公司財務報表的比例賬面價值確定了6.89億美元的價值,該報表得到了第三方評估的支持。

戰略資本業務

公司 通過管理共同投資於其房地產資產的第三方資本賺取費用。上述活動包括提供資產管理、物業管理和開發管理服務。

Scotia Capital對戰略資本業務進行估值,對S公司第三方AUM應用了一個百分比。在選擇適用於S公司第三方資產管理的適當企業價值(在本節中稱為EV/AUM)/AUM百分比時,Scotia Capital審查了北美資產管理公司先例交易的EV/AUM百分比 。

戰略資本業務的價值採用3%至5%的EV/AUM百分比,根據公司第三方S的季度財務報表和相關管理層S對截至2023年9月30日止九個月和三個月期間的財務報表和相關管理層的討論和分析,第三方淨資產價值為81.25億美元,介於2.44億美元和4.06億美元之間。

債務

公司對S的全部債務已計入Scotia Capital對S的評估,該評估基於未償還本金金額和按市值計價調整。根據本公司S的財務報表,Tricon的未償債務總額為31.03億美元,加權平均利率為 4.5%。根據現行美國國債收益率和房地產貸款利差計算,S公司財務報表中根據國際財務報告準則記錄的固定利率債務總額高於公平市場價值。斯科舍資本對S公司的審查和利用按市值計價調整與本公司相關的S固息債。這項調整導致未償債務總額減少1.1億美元,導致S公司總債務的指示性價值為29.93億美元。


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遞延所得税負債

根據公司預測,Scotia Capital利用2028年12月31日的遞延所得税淨負債計算了2.86億美元至4.13億美元的現值。這一計算是基於WACC範圍9.0%至10.0%和適用於2028年12月31日遞延所得税淨負債餘額的係數範圍。

企業間接費用資本化價值

根據公司管理層對Scotia Capital的指導,Scotia Capital使用了標準化的公司管理費用總額2,800萬美元,這反映了上市公司節省了700萬美元的成本。在資產淨值計算中,公司管理費用G&A費用的資本化採用了6.0倍至7.0倍的倍數範圍,得出的範圍為1.67億美元至1.95億美元。

公司 其他資產/負債淨額

就資產淨值計算而言,本公司其他資產/負債淨額,包括營運資本淨額,根據本公司S財務報表按賬面價值計值。

資產淨值摘要

下表彙總了Scotia Capital對S公司的資產淨值分析,將貼現現金法和直接資本化法應用於SFR投資組合 :

貼現現金法 直接資本化
方法
(百萬美元)   低     高     低     高  

SFR 產品組合(1)

$5,797 $6,519 $5,806 $6,359

毗鄰的住宅企業

$689 $689 $689 $689

戰略資本業務

$244 $406 $244 $406

債務

($2,993 ) ($2,993 ) ($2,993 ) ($2,993 )

遞延税項負債現值(2)

($413 ) ($286 ) ($413 ) ($286 )

企業間接費用資本化價值

($167 ) ($195 ) ($167 ) ($195 )

公司淨其他資產/(負債)(3)

($100 ) ($104 ) ($100 ) ($103 )

資產淨值

$3,056 $4,036 $3,066 $3,877

完全稀釋後的未償還股份

311   312   311   312  

每股資產淨值

$9.82 $12.94 $9.85 $12.44

備註:

(1)

包括按比例出售根據DCF方法預計將於2024年完成的SFR投資組合的權益的毛收入;公司預測反映比例所有權。

(2)

包括2,500萬美元至2,800萬美元的應繳税款現值範圍,這是基於每個公司預測的估計應繳税款和9.0%至10.0%的WACC範圍。

(3)

包括基於每股普通股隱含資產淨值的績效股單位現金結算。

基於上述,通過從S的總資產中減去本公司總負債的總和,Scotia Capital使用貼現現金法確定了普通股每股9.82美元至12.94美元的範圍,使用直接資本化方法確定了普通股每股9.85美元至12.44美元的範圍。


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導航敏感度分析

在完成資產淨值分析的過程中,Scotia Capital表現出了各種敏感性。關於貼現現金流法,最終資本化率和WACC是敏感的。對於直接資本化方法,穩定的NOI和直接資本化率是敏感的。調查結果摘要如下:

(每股美元) 對每股資產淨值的影響

變量

  敏感度     負值     陽性  

貼現現金法

終端資本化率

+/- 0.125% ($0.37) $0.38

WAccess

+/- 0.50% ($0.37) $0.37

直接資本化方法

穩定的噪聲

+/- 2.50% ($0.48) $0.48

直接資本化率

+/- 0.125% ($0.43) $0.45

先例交易分析

Scotia Capital審查並認為北美房地產行業的公開市場全現金併購交易表現出某些特徵,在Scotia Capital和S的專業判斷下,該交易與本公司類似。下表説明瞭自2015年以來,根據公開申報文件、新聞稿和投資者關係文件中的信息,涉及美國SFR、美國多家族和在多倫多證交所上市的北美公共房地產實體的選定交易相對於不受影響的股價和共識資產淨值的溢價/折扣:

(十億美元) 已付保費(%)

日期
宣佈

目標

收購心理

企業
價值
未受影響(1)
價格
共識(2)
NAV

美國SFR

2020年10月

前院住宅 Pretium&Ares $2.4 63% 22 %

2017年2月-

銀灣房地產信託公司 Tricon資本集團 $1.4 19% (11 %)

平均

41% 6 %

美國多個家庭

2月-2022年

首選公寓社區 黑石集團 $5.8 39% 26 %

2021年12月

Bluerock住宅 黑石集團 $3.6 57% 48 %

2017年7月

會標住宅信託基金 灰星增長與收益基金 $3.4 22% 3 %


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(十億美元) 已付保費(%)

日期
宣佈

目標

收購心理

企業
價值
未受影響(1)
價格
共識(2)
NAV

2015年6月

首頁屬性 Lone Star Global收購 $7.6 9% 6 %

Apr-2015

聯合地產 Brookfield Asset Management $2.5 65%  24 %

平均

39% 21 %

TSX上市

2022年11月

Summit Industrial Income REITs GIC /夢想產業信託 C$5.9 31% 20 %

2021年10月

Cominar REIT 加拿大領導的財團 C$5.7 13% (8 %)

2021年8月

WPT產業信託 黑石房地產投資信託基金(BREIT) $3.1 17% 32 %

2020年2月

Northview Apartment REIT 星光/ KingSett C$4.9 12% 25 %

2019年9

夢想環球房地產投資信託基金 黑石集團 C$6.2 18% 2 %

2019年6月

純多户REIT 科特蘭合夥公司 $1.2 15% 5 %

2018年11月

阿哲倫商業房地產投資信託基金 《Elad Genesis》(EL-Ad) C$0.7 5% 4 %

2018年1月-

純工業地產信託基金 Blackstone Property Partners C$3.8 21% 27 %

2017年1月

里程碑公寓房地產投資信託基金 喜達屋資本集團 $2.9 9% 5 %

2016年5月

Innvest REIT 藍天酒店及度假村 C$2.1 33% 35 %

2015年9月

阿米卡成熟的生活方式 貝布里奇老年人住房 C$1.0 113% 90 %

2015年6月

富豪生活社區 HealthCare REIT / Revera C$0.8 27% 29 %

平均

26% 22 %

平均值(不包括Amica)

18% 16 %

備註:

(1)

基於目標公司在受併購相關消息影響前一天未受影響的股價,包括 維權活動和公開披露的主動要約。

(2)

根據分析師的共識估計。

在選擇適用於公司的未受影響股價和共識資產淨值的適當溢價/折價時,Scotia Capital 考慮了上述交易中涉及的目標的特徵,其中包括其資產的類型、位置和質量。根據上述情況,Scotia Capital選擇了以下範圍。截至 2024年1月17日,基於研究分析師公佈的平均NAV的共識NAV為每股普通股11.71美元,普通股價格為8.72美元。

  精選保費     每股隱含價值  

溢價/(折扣)對不受影響價格

10.0% 30.0%  $9.59 $11.34

溢價/(折扣)對共識NAV

(10.0%) 20.0% $10.54 $14.05


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可比交易分析

在對本公司應用此估值方法時,豐業資本確定並審查了在豐業資本的專業判斷中被認為具有與本公司可比的某些 特徵的上市公司。’下表説明瞭美國SFR和多家族 同行根據其陽光地帶地區風險敞口(基於公開文件、新聞稿和投資者關係文件中的信息)對共識NAV和遠期交易FFO倍數的溢價/折價:

(十億美元)

可比公司

市場
  資本化(1)  
價格/
 2024E FFO(2)
溢價/
 (折扣)至NAV(2)

美國SFR

Invitation Homes

$20.4 17.7x (15.7 %) 

AMH

$14.6 20.1x (9.2 %)

美國多個家庭

卡姆登財產信託基金

$10.7 14.2x (21.4 %)

Mid-America Apartment 社區

$15.9 14.5x (15.3 %)

UDR公司

$13.4 15.0x (13.0 %)

獨立房地產信託公司

$3.4 12.9x (2.4 %)

總體最小

12.9x (21.4 %)

總體最大

20.1x (2.4 %)

備註:

(1)

截至2024年1月17日的收盤股價。

(2)

根據分析師的共識估計。

在選擇適用於公司的共識NAV和FFO遠期交易倍數的適當溢價/折扣時,豐業資本 考慮了經營特徵、增長概況、資產規模、類型和位置以及對陽光地帶地區的風險敞口等因素。根據上述情況,Scotia Capital選擇了以下範圍。截至本報告日期, 共識NAV每股普通股為11.71美元,共識2024 E FFO每股普通股為0.60美元。

  選定範圍     每股隱含價值  

價格與共識FFO倍數

12.9x 20.1x $7.79 $12.11

溢價/(折扣)對共識NAV

(21.4%) (2.4%) $9.20 $11.43

估值參考點

豐業資本還審查並考慮了以下估值參考點,但並不依賴於此分析得出 其關於普通股公平市場價值的結論。


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歷史交易分析

豐業資本審閲了截至2024年1月17日止十二個月普通股在紐約證券交易所的歷史交易價格。 在這12個月期間,普通股在一個區間內交易,達到12個月低點6.53美元和12個月高點9.56美元。截至2024年1月17日,普通股在紐約證券交易所的交易價格和20天 成交量加權平均交易價格(在本節中稱為“交易價格”)分別為每股普通股8.72美元和9.02美元。”“

研究分析師目標價格

豐業 資本審查了普通股的公開市場交易價格目標。股票研究分析師的價格目標反映了分析師在確定價格目標時對普通股 一年期公開市場交易價格的估計。截至2024年1月17日,股票研究分析師最新公開的一年期價格目標的最低和最高分別為每股7.97美元至11.00美元。

Blackstone收購公司股東持有的股份的好處

根據與公司管理層的討論,Scotia Capital審查並考慮了該安排是否會給 Blackstone帶來任何獨特的重大價值。根據這些討論,Scotia Capital得出結論認為,2800萬美元的正常化企業管理費用將產生協同效應,反映了上市公司的成本節約, 價值為6.0倍至7.0倍。在Scotia Capital的分析中沒有發現其他協同效應。’

正式估價摘要

以下是根據資產淨值分析、先前交易 分析和可比交易分析得出的普通股公平市場價值範圍彙總:

(每股美元)   低     高  

資產淨值分析--貼現現金法

 $9.82 $12.94

資產淨值分析--直接資本化方法

 $9.85 $12.44

先例交易分析-相對於 共識資產淨值的溢價/(折扣)

$10.54 $14.05

先例交易分析-溢價/(折扣)至 未受影響的交易價格

 $9.59 $11.34

可比交易分析-溢價/(折扣)相對於共識資產淨值

 $9.20 $11.43

可比交易分析-FFO倍數

 $7.79 $12.11

在就普通股的公允市值作出意見時,Scotia Capital並沒有將任何特定的量化權重歸因於個別估值方法,而是根據其提出該等意見的經驗及有關每種估值方法的重要性及相關性的普遍情況作出定性判斷。

估值結論

根據Scotia Capital正式估值和公允意見中提出的分析、假設和限制,Scotia Capital認為,截至2024年1月18日,普通股的公允市值在每股9.80美元至12.90美元之間。


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公平意見結論

在從財務角度考慮公司股東(黑石集團除外)根據該安排將收到的對價的公平性時,Scotia Capital遵循以下原則:

(a)

根據該安排提出的對價在估值中確定的公允市場價值範圍內;

(b)

提出的對價意味着分別比紐約證券交易所截至2024年1月17日的收盤價和90天VWAP溢價29.0%和42.1%;以及

(c)

該安排為本公司股東(黑石除外)提供充分的流動資金及價值的確定性。

根據上述規定,Scotia Capital認為,截至2024年1月18日,根據該安排本公司股東(Blackstone除外)將收取的代價從財務角度而言對本公司股東(Blackstone除外)是公平的。

一般信息

Scotia Capital進行了上述分析(不包括歷史交易分析和研究分析師目標價格),作為其根據公司股東(不包括Blackstone)將收到的代價的公平性分析的一部分,並與向特別委員會提交Scotia Capital的正式估值和公允意見有關。這些分析並不自稱是評估。

在可比公司交易倍數分析中,沒有一家公司與本公司相同。在評估可比公司時,Scotia Capital就行業業績、一般業務、經濟、市場和財務狀況以及其他事項作出判斷和假設,其中許多是本公司無法控制的,例如競爭對公司業務和整個行業的影響、行業增長以及公司或行業或整個金融市場的財務狀況和前景沒有任何不利的重大變化。數學分析(如確定平均值或中位數)本身並不是使用可比較公司數據的有意義的方法。

先例交易分析中使用的任何公司或 交易均不與公司或交易相同。在評估先例交易時,Scotia Capital就行業表現、一般業務、市場和財務狀況以及本公司無法控制的其他事項作出判斷和假設,例如競爭對本公司或整個行業的業務或行業的影響、行業增長以及本公司或行業或整個金融市場的財務狀況沒有任何不利的 重大變化,這些變化可能會影響公司的公開交易價值以及與之進行比較的交易的總價值和股權價值。Scotia Capital在分析根據本公司股東(不包括Blackstone)將根據安排收取的代價時考慮了多個因素。從先例交易的估值得出的本公司每股普通股隱含現值範圍內的點數小於或大於對價這一事實,在Scotia Capital對對價的分析中並不一定是決定性的,但 是許多考慮因素之一。

除上文所述外,特別委員會沒有就Scotia Capital在提交其Scotia Capital的正式估值和公允意見時所進行的調查或遵循的程序向Scotia Capital施加任何其他指示。安排協議的條款及條件及交易的相關條款及條件乃由本公司與買方透過磋商而釐定。Scotia Capital沒有向特別委員會建議任何具體審議,也沒有建議將任何具體審議作為安排中唯一的適當審議。Scotia Capital正式估值和公正性意見只是特別委員會在評估該安排時考慮的眾多因素之一,不應被視為決定特別委員會對該安排或審議的意見。


- 55 -

Scotia Capital正式估值及公平意見乃供特別委員會及本公司董事會在審議該安排時使用及 受惠。Scotia Capital正式估值和公允意見不打算、也不構成對本公司任何公司股東關於該安排或任何普通股應如何投票或行動的建議。

Scotia Capital的正式估值及公允意見已於發出日期發出,除MI 61-101另有規定外,Scotia Capital已明確表示不承擔或有義務就任何影響Scotia Capital的正式估值及公允意見的任何事實或事宜的任何變更通知任何人士,而該等變更或變更可能會 在日後引起Scotia Capital及S的注意。在不限制前述規定的情況下,如果任何事實或事項在其日期後發生任何重大變化,影響Scotia Capital正式估值和公允意見,Scotia Capital保留更改、修改、修改、補充或撤回Scotia Capital正式估值和公允意見的權利,但沒有義務。Scotia Capital在此對普通股的未來交易價格不發表任何意見,也不就這一安排向任何公司股東提出建議。

Scotia Capital的其他 演講

Scotia Capital和S估值分析的初步版本已於2024年1月12日分享給特別委員會(在本節中稱為2024年1月12日演示),並作為附表13E-3的證物提交。2024年1月12日的演示文稿包括Scotia Capital在制定其對普通股估值的初步觀點時使用的各種摘要數據和分析。2024年1月12日的演示文稿沒有提出任何建議,也沒有在任何方面構成Scotia Capital的觀點。2024年1月12日演示文稿中的財務分析與斯科舍資本S於2024年1月18日與特別委員會分享的最終演示文稿(在本節中稱為2024年1月18日演示文稿)中的財務分析基本相似,該演示文稿作為附表13E-3的證物存檔,以及Scotia Capital正式估值和公允意見中的財務分析,有待完善和更新。2024年1月12日的陳述沒有就普通股的價值提出S的意見,如上所述,2024年1月18日的陳述和Scotia Capital的正式估值和公允意見提出的普通股價值在9.80美元到12.90美元之間。此外,Scotia Capital在準備2024年1月12日演示文稿中的分析時遵循的程序與Scotia Capital在2024年1月18日演示文稿和Scotia Capital正式估值和公允意見中準備最新分析時使用的程序基本相似。

上述摘要並不是對2024年1月12日的陳述或Scotia Capital執行的初步財務分析的完整描述。2024年1月12日的陳述並不構成Scotia Capital對安排協議項下應付對價的意見的基礎,其中的初步説明性財務分析基於陳述之日生效的經濟、貨幣、市場和其他條件以及截至該陳述日期向Scotia Capital提供的信息。

摩根士丹利的公正觀

在決定批准這一安排時,公司董事會考慮了摩根士丹利的公平意見等。本公司最初於2023年10月就一項潛在的顧問任務與摩根士丹利聯繫。摩根士丹利通過本公司與摩根士丹利於2024年1月13日簽訂並於2023年10月4日生效的聘書正式受聘,以向本公司董事會提供財務意見及協助評估該安排,包括擬備及向本公司董事會提交有關該安排的公平意見。本公司董事會選擇摩根士丹利擔任本公司董事會財務顧問的依據是摩根士丹利及S的資歷、 其專業知識及聲譽、其對房地產行業近期交易的瞭解及參與,以及其對本公司業務及事務的瞭解。於2024年1月18日,摩根士丹利 於本公司董事會會議上向本公司董事會提出其經書面確認之口頭意見,表示於該日,根據並受制於摩根士丹利及S書面意見所載之假設、程序、考慮事項及對摩根士丹利所進行審議範圍之限制,本公司股東(不包括黑石)根據安排協議應收取之代價對本公司股東(不包括黑石)而言,從財務角度而言屬公平。


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《摩根士丹利公平意見書》全文作為附錄D附於本文件。摩根士丹利公允意見闡述了摩根士丹利在發表摩根士丹利公允意見時對審查範圍所作的假設、遵循的程序、考慮的事項以及資格和限制。敦促公司股東認真、完整地閲讀摩根士丹利的公平意見。摩根士丹利的公平性意見向本公司董事會提出,於摩根士丹利公平性意見發表日期, 僅從財務角度而言,該等公司股東(黑石除外)根據安排協議應收取的代價的公平性。摩根士丹利的公平性意見並無涉及安排協議擬進行的交易的任何其他方面,亦不構成就如何在 股東大會上投票向本公司股東提出建議。本通知所載摩根士丹利公平意見摘要,以摩根士丹利公平意見全文為準。概無要求摩根士丹利就以下事項發表意見: 而摩根士丹利公平性意見並無以任何方式處理安排協議擬進行的交易相對於任何其他替代商業交易或其他替代交易的相對優點,或該等替代交易是否可達成或不可用,亦不涉及訂立安排協議或進行安排協議擬進行的任何其他交易的貴公司的基本業務決定。

為發表摩根士丹利的公正意見,摩根士丹利等:

•

審查了公司的某些公開財務報表以及其他業務和財務信息;

•

審查與公司有關的某些內部財務報表和其他財務和運營數據;

•

審查公司管理層編制的某些財務預測;

•

審查了公司管理層準備的與預期從該安排中獲得的某些戰略、財務和運營利益有關的信息;

•

與公司高管討論公司過去和現在的經營和財務狀況以及公司的前景;

•

與採購商高級管理人員討論採購商過去和現在的經營和財務狀況以及前景;

•

審查普通股的報告價格和交易活動;

•

將本公司的財務業績以及普通股的價格和交易活動與某些與本公司及其證券相當的其他上市公司的價格和交易活動進行比較。

•

在可公開獲得的範圍內審查某些可比收購交易的財務條款 ;

•

參與公司和買方代表及其財務和法律顧問之間的某些討論和談判;

•

審查《安排協議》和某些相關文件;


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•

審查了本意見所依據的本公司高級管理人員簽署的、日期為2024年1月18日的致摩根士丹利的證書,證明本公司向摩根士丹利提供的信息的完整性、準確性和公平性;以及

•

進行該等其他分析、審閲該等其他資料及考慮摩根士丹利認為適當的其他因素。

在作出其意見時,摩根士丹利未經獨立 核實而假定及依賴本公司向摩根士丹利公開取得或提供或以其他方式取得的資料的準確性及完整性,並構成本意見的實質依據。本公司一名高級管理人員在截至摩根士丹利公平意見發表之日提交的證書中向摩根士丹利表示,本公司代表本公司向摩根士丹利提供的與本公司有關的信息、數據、建議、意見、陳述和其他材料(口頭或書面)(在本節中統稱為信息)在向摩根士丹利提供該信息之日在所有重大方面都是完整和正確的 並且自該日起,本公司的地位沒有發生重大的財務或其他變化。或其資產、負債(或有或有)、業務或營運,且 並無任何重大事實或新的重大事實發生變化,以致該等資料或其任何部分在任何重大方面屬失實或誤導,或可合理預期會對摩根士丹利的公平性意見產生重大影響 。關於該等財務預測,摩根士丹利假設該等預測乃根據目前對本公司管理層對本公司未來財務表現的最佳估計及判斷而合理編制。此外,摩根士丹利假設安排將根據安排協議所載條款完成,而不會放棄、修訂或延遲任何條款或 條件,而最終安排協議與向摩根士丹利提交的最終安排協議草稿並無任何重大差異。摩根士丹利假設,在收到建議安排所需的所有必要的政府、監管或其他批准和同意的情況下,不會施加任何延誤、限制、條件或限制,從而對建議安排預期產生的利益產生重大不利影響。摩根士丹利在未經獨立核實的情況下,依賴本公司及買方各自管理層對以下各項的評估:(I)該安排預期將帶來的戰略、財務及其他利益,及(Ii)本公司與買方整合的時間及風險。摩根士丹利不是法律、税務或監管顧問。摩根士丹利僅為財務顧問,並就法律、税務或監管事宜依賴本公司及其法律、税務或監管顧問的評估,而無需進行 獨立核實。對於安排協議擬進行的交易中,本公司任何高級管理人員、董事或僱員或任何類別人士將收取的補償金額或性質相對於支付予本公司股東(黑石除外)的代價,摩根士丹利概無意見。摩根士丹利並無對本公司的資產或負債作出任何獨立估值或評估,亦無向摩根士丹利提供任何該等估值或評估。摩根士丹利公允意見 必須基於現行的金融、經濟、市場等條件,以及截至摩根士丹利公允意見發表之日向摩根士丹利提供的信息。該日期之後發生的事件可能會影響 摩根士丹利公平意見及其編制時使用的假設,摩根士丹利不承擔任何更新、修訂或重申摩根士丹利公平意見的義務。

財務分析摘要

以下是摩根士丹利在準備摩根士丹利公允意見時所做的重大財務分析的摘要。以下摘要並非對摩根士丹利公平性意見或摩根士丹利就摩根士丹利公平性意見所進行的財務分析和考慮的因素的完整描述, 所述分析的順序也不代表給予該等分析的相對重要性或權重。除另有説明外,就摩根士丹利公平性意見基於市場數據而言,該意見是基於2024年1月16日或之前存在的市場數據,並不一定反映當前的市場狀況。

下文概述的某些財務分析 包括以表格形式提供的信息。為了充分理解摩根士丹利使用的財務分析,必須將表格與每個摘要的正文一起閲讀。這些表格本身並不構成財務分析的完整説明。考慮下表中的數據而不考慮所有財務分析或因素或分析或因素的完整敍述性描述,包括分析或因素背後的方法和假設 ,可能會誤導或不完整地看待財務分析和摩根士丹利公允意見的基礎流程。


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可比公司分析

摩根士丹利回顧了與本公司相關的某些公開可得和公司管理層提供的財務信息、比率和倍數,並將其與與本公司有相似業務特徵的公司的同等公開可得數據進行了比較,以基於各種衡量標準得出本公司的隱含每股普通股權益價值參考範圍。 摩根士丹利回顧了以下上市公司(在本節中稱為精選公司):American Home 4 Rent and Invite Home Inc.

在本分析中,摩根士丹利計算和分析了這些公司的某些統計數據,以便進行比較, 包括:(I)2024年和2025年股票或單價與華爾街研究分析師共識的比率(在本節中稱為華爾街共識);(Ii)2024年和2025年日曆年的股票或單價與華爾街研究分析師共識的比率(在本節中稱為華爾街共識);(Ii)2024年和2025年的股票或單價與華爾街共識的估計調整資金的比率;(3)總價值(在本節中稱為av),摩根士丹利將其定義為完全稀釋的股權市場價值,加上按比例分攤的綜合和未合併債務,加上優先清算證券,加上非控股權益,減去按比例分攤的現金和現金等價物,與2024年日曆年的估計利息、税項、折舊和攤銷前收益(在本節稱為EBITDA)的比率; 和(Iv)截至2024年1月16日,股票或單價與華爾街普遍估計的每股或單位資產淨值的比率(在本節中稱為資產淨值)所表示的溢價或折扣。

每家可比公司的倍數和比率是根據各自在2024年1月16日的收盤價計算的,並基於截至2024年1月16日的最新公開信息和華爾街共識估計。摩根士丹利在審查了每個指標的可比公司的高、低倍數或折扣/溢價後,根據其專業判斷得出了每個指標的適用倍數或折扣/溢價範圍。隨後,摩根士丹利考慮到本公司普通股相對於選定公司最近三年的歷史平均交易折讓,對市盈率或折價/溢價幅度進行了適當調整。

然後,摩根士丹利使用這些調整後的倍數或折價/溢價範圍(視情況而定),使用通過將從FFO、AFFO和EBITDA的可比公司獲得的範圍應用於公司管理層編制的相應財務預測,以及對於資產淨值,應用於華爾街共識中值而審查的每個衡量標準,得出本公司的單獨隱含每股普通股權益價值參考範圍。下表反映了此分析的結果:

歷年財務統計

   參考範圍    隱含的
  普通股價格  

價格/2024E FFO

13.6倍的 15.6倍 $8.09 - $9.28

價格/2025E FFO

12.6倍賽馬14.6倍 $8.31 - $9.63

價格/2024E AFFO

18.2x衞士20.2x $8.69 - $9.64

價格/2025E AFFO

17.2x衞浴19.2x $9.29 - $10.37

AV/2024E EBITDA

18.2x衞士20.7x $8.41 - $10.94

相對於華爾街共識資產淨值中值的溢價/(折扣)

(27%) - (22%) $8.65 - $9.24

在可比公司分析中使用的任何公司都不與本公司相同。在評估可比公司時,摩根士丹利對行業業績、一般業務、經濟、市場和財務狀況以及S無法控制的其他事項作出判斷和假設,如競爭對本公司和整個行業的影響、行業增長,以及本公司或行業或整個金融市場的財務狀況和前景沒有任何不利的重大變化。


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股利貼現模型分析

摩根士丹利利用公司管理層提供的2024年1月1日至2027年12月31日期間每股普通股0.058美元的固定季度股息預測進行了股息貼現模型分析。在這種方法中,每股普通股股息預測按特定比率貼現,以確定股息流的現值。終端價值的現值,代表超過預測期結束的股息價值,相加得到總權益價值。摩根士丹利還根據公司管理層提供的從2024年1月1日到2027年12月31日的四年FFO預測分析了股息支付率。

摩根士丹利 根據本公司管理層提供的遠期FFO倍數範圍,對2028歷年S估計的每股普通股FFO,計算出本公司截至2027年12月31日的一系列隱含終端價值。基於摩根士丹利S的專業判斷,選擇了13.6倍至15.6倍的遠期FFO倍數 ,其中包括對本公司及 #中提及的可比公司的歷史和當前遠期FFO倍數的分析可比公司分析上面的?然後,摩根士丹利使用11.2%至 13.2%的股權折現率將由此產生的終端價值連同四年預測期內的股息貼現至現值,代表本公司S的股權成本。這些股權折扣率是資本資產定價模型方法的結果,該方法產生的股權成本是無風險回報率、股權價格相對於基準的波動性以及代表股票的財務和不可分散業務風險的溢價的函數。

基於上述,這項分析暗示每股普通股的估值參考範圍約為7.43美元至9.00美元,而每股普通股的對價為11.25美元。

已付保費分析

摩根士丹利根據公開的交易信息,考慮了自2015年以來精選的12筆美國和加拿大全現金住宅房地產交易的保費支付情況,這些交易的總價值超過10億美元,截至摩根士丹利基於摩根士丹利和S的專業判斷髮表《公平意見》之日,已有足夠的信息。

選定的先例交易記錄

交易記錄

公佈日期

目標 收購心理

2022年4月19日

美國校園社區公司 黑石公司

2022年2月16日

首選公寓社區,Inc. 黑石公司

2020年10月19日

前院住宅公司 Ares Management LLC,Pretium Partners,LLC

2020年2月20日

Northview Apartment REIT 星光投資,KingSett Capital

2019年7月18日,

純多户REIT 科特蘭合夥有限責任公司

2018年6月25日

教育地產信託公司 灰星房地產合作伙伴


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2017年7月4日

徽標住宅信託公司。 APG Asset Management N.V.,GIC Pte Ltd.,Greystar Real Estate Partners,艾芬豪劍橋

2017年2月27日

銀灣房地產信託公司 Tricon Capital Group Inc.

2017年1月19日

里程碑公寓房地產投資信託基金 喜達屋資本集團

2015年10月16日

校園冠冕社區公司。 哈里森街房地產資本有限責任公司

2015年6月22日

Home Properties,Inc. 孤星基金

2015年4月22日

聯營地產公司 布魯克菲爾德資產管理。

摩根士丹利計算該等交易中支付的溢價超過目標公司適用的不受影響股票價格 (即買方為目標股份支付的價格超過該等股份的未受影響市價的金額),該價格代表該等交易公佈日期前最後一個交易日的收市價,或市場傳言或其他相關消息影響交易公佈前目標S股價的日期(包括透過激進主義或公開披露的 主動要約)。

基於上述分析結果及先例交易中支付的未受影響的股價溢價,摩根士丹利基於觀察到的底部和頂部四分位數對截至2024年1月16日的未受影響普通股價格應用了12.1%至37.0%的溢價範圍,從而得出每股普通股隱含價格 參考範圍為每股10.03美元至12.26美元,而每股普通股的對價為11.25美元。

在 已支付保費分析中未使用任何公司或交易與公司或安排相同。在評估選定的收購時,摩根士丹利就行業表現、一般業務、市場及財務狀況 及其他非本公司所能控制的因素作出判斷及假設,例如競爭對本公司或本行業的業務或整體的影響、行業增長以及本公司或本行業或整體金融市場的財務狀況並無任何不利的重大變化,而該等變化可能影響本公司的公開交易價值及與其比較的交易的總值及權益價值。

現金槓桿買家分析

摩根士丹利進行了一項假設的私有化分析,以確定槓桿買家在當前市場條件下可能實現現金收購本公司的價格 。在編制本分析時,摩根士丹利使用了公司管理層為2024年1月1日至2028年12月31日期間編制的預測中包含的預計槓桿自由現金流。摩根士丹利假設估值日期為2023年12月31日和2028年12月31日(五年),其SFR資產的市值利率範圍為5.5%至6.0%,適用於2029日曆年。S估計淨營業收入是根據本公司管理層對2028年起的增長率的指引計算的,並添加了本公司於2028年12月31日的估計終端價值,這是根據摩根士丹利和S使用第三方參考數據點和本公司管理層的意見做出的專業判斷計算的,涉及鄰近業務的估值。

此外,摩根士丹利假設(I)買方承擔S公司的若干現有債務,就 無擔保資產發行新債務,併為S公司與交易相關的某些現有債務進行再融資,該等新發行和再融資發生在 貸款價值比比率為65%,(Ii)買方產生約1.25億美元的交易成本,以及(Iii)買方的目標是內部總回報率為15.0%至20.0%。


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基於這些假設,摩根士丹利計算出普通股的隱含每股價值參考範圍為8.70美元至11.26美元,而每股普通股的對價為11.25美元。

其他參考點

摩根士丹利還向公司董事會提交了有關本公司的某些補充信息,該對價 不被視為摩根士丹利和S關於摩根士丹利公允意見的財務分析的一部分,但僅供參考,包括:

歷史交易分析

摩根士丹利回顧了普通股在截至2024年1月16日的52周內的股價表現,以及普通股在截至2024年1月16日的30、60和90個交易日的成交量加權平均價格(在本節中稱為VWAP)。基於本次回顧,摩根士丹利指出,普通股(I)在截至2024年1月16日的52周內的交易價格在6.53美元至9.56美元之間;(Ii)30天VWAP為8.79美元;(Iii)60天VWAP為8.13美元;及(Iv)90天VWAP為7.90美元,而每股普通股的對價為11.25美元。

研究分析師目標價和每股普通股資產淨值預估

摩根士丹利回顧了13位活躍的股票研究分析師在2024年1月16日之前為公司提供的最新普通股公開市場交易目標價 。這些目標反映了每位分析師S在公佈目標價時對普通股未來公開市場交易價格的估計。基於本次評估,摩根士丹利指出,研究分析師對普通股的目標價在8.17美元至11.06美元之間,共識中值為10.00美元,而每股普通股的對價為11.25美元。

摩根士丹利回顧了這13位分析師在2024年1月16日之前發佈的每股普通股資產淨值的最新估計(其中8位提供了這一指標)。基於這一評估,摩根士丹利指出,研究分析師對每股普通股資產淨值的估計在10.00美元至13.25美元之間,共識中值為11.86美元,而每股普通股的對價為11.25美元。

證券研究分析師公佈的公開市場交易價格目標和每股普通股資產淨值估計不一定反映普通股的當前市場交易價格,這些目標和估計受不確定因素的影響,包括公司未來的財務業績和未來金融市場狀況 。

摩根士丹利的初步介紹

除了摩根士丹利的公允意見和2024年1月18日向公司董事會提交的演示文稿以及與此相關的基本財務分析外,摩根士丹利還於2023年10月24日、2023年11月7日、2024年1月5日和2024年1月12日向公司董事會提交了初步演示文稿材料(在本節中稱為 《初步演示文稿材料》)。初步演示材料中的初步財務考慮和其他信息是基於截至各自演示的 日期可獲得的信息和數據。摩根士丹利還繼續完善其財務分析的各個方面。因此,初步演示材料中提供的結果和其他信息與2024年1月18日的財務分析不同。

初步演示材料僅供討論之用,並不就審議的公正性或其他方面提出任何結論或提出任何建議或構成摩根士丹利的意見。摩根士丹利執行的與摩根士丹利公允意見有關的財務分析 ,如上所述財務分析摘要取代了初步介紹材料中提供的所有分析和信息。這些初步演示材料的副本已作為與本安排相關的附表13E-3的 證物提交給美國證券交易委員會。


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一般信息

針對公司董事會對該安排的審議,摩根士丹利進行了各種財務和比較分析,以提出摩根士丹利的公允意見。財務意見的編寫是一個複雜的過程,不一定需要進行部分分析或概要説明。在得出其意見時,摩根士丹利將其所有分析的結果作為一個整體考慮,並未對其考慮的任何分析或因素給予任何特別的權重。摩根士丹利認為,選擇其分析的任何部分,而不將所有分析作為一個整體來考慮,將會對其分析和意見所依據的過程產生不完整的看法。此外,摩根士丹利可能對各種分析和因素給予了或多或少的權重,並可能認為 各種假設比其他假設更有可能。因此,上述任何特定分析得出的估值範圍不應被視為摩根士丹利與S對本公司實際價值的看法。 在執行其分析時,摩根士丹利對行業業績、一般業務、監管、經濟、市場和財務狀況以及其他超出本公司控制範圍的事項做出了許多假設。這些 包括(其中包括)競爭對本公司業務和整個行業的影響、行業增長,以及本公司和行業的財務狀況和前景以及整個金融市場沒有出現任何不利的重大變化。摩根士丹利及S分析中所載的任何估計並不一定代表未來的結果或實際價值,該等結果或實際價值可能遠較該等估計所建議的為有利或不利。

摩根士丹利進行上述分析僅作為其從財務 角度對本公司股東(黑石除外)根據安排協議將收取代價的公平性分析的一部分,並與向 本公司董事會提交摩根士丹利公平性意見有關。這些分析並不是為了評估,也不是為了反映普通股的實際交易價格。

除上文所述外,本公司董事會並無就摩根士丹利就摩根士丹利公允意見所進行的調查或所遵循的程序向摩根士丹利施加任何其他指示或限制。該代價乃由本公司與買方S按公平原則磋商而非由任何財務顧問決定,並獲本公司董事會批准。在這些談判期間,摩根士丹利向公司董事會提供了建議。然而,摩根士丹利並未向公司董事會建議任何具體對價或任何具體對價 構成交易的唯一適當對價。本公司訂立安排協議的決定純屬本公司董事會的決定。此外,並無要求摩根士丹利就本公司進行或實施該安排的基本業務決定或完成該安排的可能性發表意見,其意見亦不以任何方式針對本公司進行或實施該安排的基本業務決定或完成該安排的可能性,亦不涉及安排協議預期的安排與本公司可能可採用的其他業務或財務策略相比的相對優點,亦不涉及本公司訂立安排協議或進行安排協議預期的任何其他交易的基本業務決定。摩根士丹利、S對公司股東在股東大會上的表決方式未發表意見或提出建議。

如標題為“特殊因素:特別委員會和無衝突公司董事會的建議;Tricon對安排的公正性的立場 不衝突的公司董事會的建議和理由;Tricon對安排的公正性的立場本公司董事會在決定批准本公司簽署、交付及履行安排協議及據此擬進行的交易時所考慮的眾多因素之一,包括摩根士丹利的公平意見及摩根士丹利及S向本公司董事會的陳述。因此,上述分析不應被視為決定本公司董事會或本公司管理層對該安排或本公司股東(黑石除外)根據該安排收取的代價的意見,或本公司董事會是否願意同意不同的代價。


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於摩根士丹利公平意見發表日期前兩年內,摩根士丹利 未為本公司提供財務諮詢及融資服務(不包括慣常的銷售及交易及資產管理服務)。於摩根士丹利公平意見發表日期前兩年,摩根士丹利已為買方及其聯屬公司提供財務諮詢及融資服務,並收取與該等服務相關的總費用8,000萬至1,200,000美元。摩根士丹利及其聯營公司過去曾向買方及其聯營公司及投資組合公司提供、目前正在提供及/或將來可能會提供若干投資銀行及其他金融服務,並已收到及/或將來可能會因提供該等服務而獲得補償。摩根士丹利未來可能尋求向本公司、買方或其各自的關聯公司提供財務諮詢和融資服務,並預計將收到提供該等服務的費用。本段披露的信息是根據摩根士丹利向我們提供的信息。

摩根士丹利是一家從事證券、投資管理和個人財富管理業務的全球性金融服務公司。其證券業務從事證券承銷、交易和經紀活動、外匯、大宗商品和衍生品交易、大宗經紀以及提供投資銀行、融資和金融諮詢服務。摩根士丹利、其聯屬公司、董事及高級管理人員可於任何時間以本金基準投資或管理投資、持有多頭或空頭頭寸、融資頭寸,並可為其本身或其客户的賬户進行交易或以其他方式安排和實施買方、本公司或任何其他公司的債務或股權證券或貸款、或可能參與安排的任何貨幣或商品或任何相關衍生工具的交易或其他交易。

摩根士丹利的公平意見是由摩根士丹利投資銀行和其他專業人士組成的委員會按照慣例批准的。

根據聘用函的條款,摩根士丹利向S公司董事會提供有關該安排的財務諮詢服務及意見(於本節所述並作為本通函附錄D),本公司已同意向摩根士丹利支付合共達4,500,000美元的費用,其中2,000,000美元為交付本節所述並作為本通函附錄D所附的意見所賺取,其餘由其他費用組成,包括交易費及建造費(視安排完成而定)。此外,公司已同意償還摩根士丹利的合理費用 自掏腰包並已同意賠償摩根士丹利及其聯營公司、彼等各自的董事、高級管理人員、代理及僱員及控制摩根士丹利或其任何聯營公司的每名人士(如有)與摩根士丹利S聘用有關或因其聘用而產生的若干責任。

加拿大皇家銀行S顧問角色

加拿大皇家銀行預計將從該公司獲得與該安排有關的諮詢費。本公司並無要求加拿大皇家銀行就有關安排提交任何報告、意見或評估。請參見?該安排包括該安排的費用”.

公司預測

由於預測未來期間財務業績的固有困難,以及基本假設和估計可能無法實現的可能性,本公司理所當然不會公開對未來收入、收益或其他業績的預測。然而,管理層已編制以下概述的公司預測,並將該等公司預測提供予摩根士丹利(有關其編制摩根士丹利的公平意見)、Scotia Capital(有關其編制Scotia Capital的正式估值及公平意見)及 Blackstone(有關其對本公司的盡職審查)。摩根士丹利、豐業資本及百仕通均無參與編制公司預測。公司預測的編制並非為了公開披露,也不是為了遵守美國證券交易委員會或加拿大證券監管機構發佈的關於預測和預測的準則,或者是關於預測和預測的會計規則、標準和程序,但管理層認為,預測和預測的編制是在合理的基礎上進行的,反映了管理層對S在編制時對公司未來財務業績的最佳估計和判斷。 然而,這些信息不是事實,不應被依賴為一定能指示未來業績的信息,因此提醒本文件的讀者不要過度依賴公司預測。自編制財務預測之日起,與編制公司預測有關的部分或全部假設 可能已更改。本公司S獨立核數師及任何其他獨立會計師概無就本公司預測 編制、審核或執行任何程序,亦無就該等資料或其可實現性發表任何意見或任何其他形式的保證,且對本公司預測概不負責,亦不與本公司預測有任何 關聯。公司預測載入本通函並不是為了影響讀者S對安排決議案投贊成票或反對票的決定,而是因為公司預測已提供給公司董事會、特別委員會、摩根士丹利、Scotia Capital和Blackstone。


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公司預測在許多方面都是主觀的,在制定公司預測時,管理層對公司相關預測期(2024年1月1日至2028年12月31日)做出了許多判斷、估計和假設。本公司對S的近期預測符合本公司董事會批准的戰略規劃,而較長期的預測假設在經濟温和增長和利率穩定的情況下,本公司的整個S住宅業務實現增長。公司預測的主要假設包括:根據公司董事會批准的戰略計劃,在預測期內將SFR投資組合增加12,000套;實現同屋NOI每年4%-5%的增長;繼續共同投資於SFR和加拿大多户開發項目(主要由第三方投資者提供資金);根據公司董事會批准的戰略計劃,在預測期內實現約1.4億美元的遺留待售住房投資的現金分配和約1.35億美元的績效費用。公司對S的增長預測假設資金來自內部現金流、公司信貸和長期債務,同時隨着時間的推移逐步降低其槓桿指標。假設S公司的管理費用隨着業務的增長而增加,同時將越來越多地被代表第三方投資者管理新投資工具所產生的手續費收入所抵消。公司預測所依據的假設和估計本質上是不確定的,儘管管理層認為在編制之日是合理的,但可能會受到各種重大商業、經濟和競爭風險和不確定性的影響,這些風險和不確定性可能導致實際結果與公司預測中包含的結果大不相同。包括但不限於總體經濟狀況對加拿大和美國房地產市場的影響、房地產行業的週期性、利率上升、通貨膨脹、公司的槓桿化程度,以及公司S的投資組合集中在加拿大和美國的住宅房地產市場。見卓康S截至2022年12月31日止年度資料表格及年報(表格40-F)所述的風險因素、管理層S對截至2022年12月31日止年度的財務狀況及經營業績的討論及分析,以及管理層S對截至2023年9月30日止三個月及九個月的財務狀況及經營業績的討論及分析,以上內容均已在卓康S的簡介(www.sedarplus.ca)及/或愛德加簡介(www.sec.gov)中提交。因此,不能保證預期結果代表本公司未來的業績,或實際結果不會與公司預測中的結果有重大差異。 本通函中包含公司預測不應被視為任何人表示公司預測中所載的結果將會實現。

公司預測不考慮自編制之日起發生的任何情況或事件,公司預測不一定代表當前價值或未來業績,後者可能比下文所述的更有利或更不利,不應被視為公司預測將實現 。在不限制前述一般性的原則下,公司預測並未考慮訂立安排協議或安排可能完成的因素,並假設本公司將繼續執行其目前經本公司董事會批准的戰略計劃。除為遵守適用法律而可能被要求外,本公司概不打算,或據本公司S所知,其任何代表均無責任 更新或以其他方式修訂公司預測或本文所載特定部分,以反映作出預測之日後存在的情況或未來事件的發生,即使 任何或全部假設被證明錯誤(即使在短期內)。公司預測還反映了對某些可能發生變化的商業決策的假設。此外,我們未來的財務業績可能會受到我們成功實施多項計劃以改善我們的運營和財務業績的能力,以及我們在適用時期內實現戰略目標、目的和指標的能力的影響。本公司及其任何關聯公司或代表均不認為公司預測必然是對未來實際事件的預測,公司預測不應被視為此類指示。沒有人就公司的最終業績與公司預測中包含的信息進行任何陳述或向任何 人作出任何陳述。


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由於公司預測在許多方面反映了主觀判斷,因此它們容易受到多種解讀的影響,並根據實際經驗和業務發展經常進行修訂。公司預測還涵蓋多個年份,根據其性質,此類信息在接下來的每一年中都變得不那麼具有預測性。公司預測所依據的估計和假設涉及對經濟、競爭和金融市場狀況以及未來業務決策的判斷,這些判斷可能無法實現,並且固有地受到重大業務、經濟和競爭不確定性和意外事件的影響,其中包括影響我們經營的行業的業務和經濟狀況的內在不確定性。 以下包含的公司預測不應單獨考慮,也不應替代S公司的經營情況和其他公開的財務信息。此外,公司預測可能無法與其他公司的類似 標題指標相比較。本公司預測應與本公司S公佈的財務報表一併閲讀,其中最新的財務報表為本公司截至2023年9月30日止三個月及九個月的未經審計簡明中期綜合財務報表,以及管理層S對截至2023年9月30日止三個月及九個月的財務狀況及經營業績的討論及分析,上述兩份財務報表已分別於2023年11月7日及2023年11月7日分別在www.sedarplus.ca及EDGAR於www.sedarplus.ca的SEDAR+及www.sec.gov上提交。

預計財務狀況(1)
截至12月31日的財年,

2023年第三季度

2024E

2025E

2026E

2027E

2028E

淨收入(2) 157 - - - - -
資本支出總額(2) (141) - - - - -
獨户租賃物業帶來的噪音(3)(4) 229 318 325 351 399 432
調整後的EBITDAR(3)(5) 311 317 339 416 418 449
經常性資本支出(3)(6) (26) (37) (38) (40) (42) (44)
每股核心FFO(3)(7) $0.41 $0.60 $0.66 $0.86 $0.79 $0.81
每股AFFO(3)(8) $0.33 $0.48 $0.54 $0.73 $0.66 $0.67
加權平均普通股流通股(稀釋後)(9) 310,497,125(10) 311,788,309 313,549,116 316,964,582 316,190,042 312,270,628

備註:

(1)

所有金額均以百萬美元為單位,但每股金額(以美元為單位)和已發行普通股 (普通股的絕對數量)除外。預計財務狀況於本公司列示S在每項投資組合或業務中所佔比例。按比例列報僅反映基於S持有相關實體的公司百分比的公司股東應佔部分,不包括與非控股和有限合夥人權益相關的百分比。本圖表中列於2023年第三季度的金額為截至2023年9月30日的九個月(調整後息税前利潤除外,這是一個正常化的年化數字),基於S公司最近公佈的財務報表 。未來所有財政年度的預計數額以估計的年化數字列報。

(2)

根據《國家文書52-112》的規定非公認會計準則和其他財務指標披露就披露屬前瞻性信息的任何非IFRS計量而言,本公司須 披露(A)同等歷史非IFRS計量及(B)公司主要財務報表中披露的與同等歷史非IFRS計量相關的最直接可比IFRS計量,淨收益是與公司預測中包括的單一家庭租賃物業的NOI、 EBITDARE、經調整EBITDARE、核心FFO及AFFO的非IFRS計量最直接可比的IFRS計量。資本支出總額是國際財務報告準則衡量標準與非國際財務報告準則衡量經常性資本支出標準之間最直接的可比性。 參見非國際財務報告準則計量”, “附件A對某些非國際財務報告準則計量的對賬董事會及管理層已就截至2023年9月30日止三個月及九個月的財務狀況及經營業績進行 討論及分析,該討論及分析已於2023年11月7日在SEDAR+ wwwwww.sedarplus.ca 7日在www.sec.gov’’

(3)

非IFRS衡量標準;見 附錄非國際財務報告準則計量”.

(4)

淨營業收入(淨營業收入)是指公司在出租物業總收入中所佔的份額,減去直接經營費用和物業管理費用。’”NOI不包括非物業特定和間接管理費用、利息費用和 非核心收入或費用,如出租物業處置的收益或損失。Tricon認為,NOI是評估其租賃業務績效並與 行業同行進行比較的有用指標。

(5)

調整後的EBITDAre是一個標準化的年度數字,定義為基於股票的 補償、未實現和已實現的外匯損益、交易成本和其他非經常性項目之前的EBITDAre,僅反映公司的業績份額。’EBITDAre代表持續經營業務的淨收入 ,不包括利息費用、所得税費用、攤銷和折舊費用、租賃物業的公允價值變動、衍生金融工具的公允價值變動以及 反映實體應佔未合併實體EBITDAre的調整的影響。參見附件A”“ 某些非IFRS指標的調節”.

(6)

經常性資本支出是指與物業裝修後的質量 維護和保持相關的持續成本。與翻新或增值有關的資本開支不包括在經常性資本開支內。

(7)

核心運營資金(Core FFO)將運營資金 (CoreFFO)表示為標準化數字,並對不太可能定期發生或不代表公司持續運營業績的項目進行調整。””“這些調整可以包括但不限於交易成本、應付關聯公司的利息、合併時消除的費用、非現金項目、企業風險管理系統實施成本、信息技術基礎設施的初始 設置費、SOX相關實施和諮詢成本、處理 COVID-19流行病相關積壓的成本、業務重組費用、法律重組成本、新舉措的實施成本(例如可持續性、報告、業務線)、辦公室擴建或 搬遷費用、企業品牌建設成本和一次性捐款。公司對FFO的定義反映了全國房地產投資信託協會(National Association of Real Estate Investment Trusts,簡稱NAREIT)規定的所有調整。”’除了NAREIT規定的調整外,本公司不包括根據國際財務報告準則進行報告所產生的任何公允價值收益,但本公司 美國住宅開發業務產生的公允價值收益除外,該業務旨在作為現金產生的代理。’


- 66 -

(8)

調整後的運營資金(調整後的運營資金)代表核心FFO減去經常性資本 支出。

(9)

每股核心FFO和AFFO金額根據 期內發行在外的加權平均普通股計算,假設所有潛在攤薄證券(包括股票期權、遞延股份單位和優先股單位)全部轉換為公司股東。所有 未來財政年度的加權平均發行在外普通股的預計金額假設公司的股票激勵計劃繼續實施,包括股票期權計劃、DSU計劃和股息再投資計劃。’

(10)

截至2023年9月30日止三個月及九個月,所有尚未行使的購股權、遞延股份單位及優先單位均具攤薄影響。

非國際財務報告準則的措施是為了 説明替代相關措施,以評估本公司的表現。’參見非國際財務報告準則計量- 是的參見:前瞻性信息”,由於上述數字 被認為是適用證券法的財務展望,因此,除了用於瞭解管理層對截至公司預測日期的 現狀下公司未來的預期外,它們可能不適合其他目的。雖然本公司認為,其預期的未來結果,業績或成就所表達或暗示的前瞻性陳述和信息是基於合理的假設和期望,讀者不應過分依賴前瞻性陳述和信息.

Blackstone備案 方聲明安排的目的和原因

本標題下的信息由Blackstone提供, 納入本通函,以滿足《美國交易法》第13 e-3條的要求。

根據美國證券交易委員會管理非公開證券交易的規則,每個Blackstone備案方都必須向公司非關聯證券持有人(定義見美國交易法第13 e-3條)説明其安排的 目的和理由。“’各Blackstone備案方 僅為遵守《美國交易法》第13 e-3條及相關規則的要求而在通函本節中作出聲明。 Blackstone備案方在本節或本通函其他地方所表達的觀點並非且不應被解釋為任何Blackstone備案方就其應如何就 安排決議案投票向任何公司股東提出的建議。

對於Blackstone備案方而言,安排的目的是允許買方在一項交易中收購全部普通股,在該交易中,本公司的S非關聯證券持有人將有權獲得每股普通股11.25美元的現金代價,以便Blackstone備案方將在安排完成和普通股停止公開交易後承擔整個公司所有權的回報和風險。Blackstone提交文件的各方認為,成為一傢俬人實體將為公司提供更大的能力來簡化其運營,並在涉及資本項目、分配和槓桿方面提供更大的資本分配靈活性。作為一傢俬營實體,公司將不會受到公眾投資者對穩步增長的期望。 此外,Blackstone備案各方認為,公司不再是一家公共實體具有競爭優勢,包括能夠獲得更多可用資金和能夠追求運營效率 。此外,在沒有給公共實體帶來報告和其他重大負擔的情況下,Blackstone備案方相信,公司管理層和員工將能夠更好地執行S公司未來的戰略計劃,包括公司S計劃完成其在美國的10億美元的SFR新房開發流程和在加拿大多倫多的25億美元的新公寓(連同其現有的合資企業 合作伙伴),以及其計劃在未來幾年通過額外的10億美元計劃資本項目來提高美國現有SFR住房的質量的計劃。

基於上述原因,Blackstone備案方已承諾在此時進行這項安排,並希望為Blackstone備案方投資者帶來最大的長期投資回報。

儘管Blackstone申請方 認為,如果安排完成,他們在公司的投資將會有一定的機會,但Blackstone申請方意識到也存在重大風險(包括與公司前景有關的風險和不確定性 ),並且這些機會可能永遠不會完全實現。


- 67 -

Blackstone備案各方認為,安排比其他交易結構更可取 因為該安排(I)將使買方能夠同時收購非Breit股東擁有的所有已發行普通股,(Ii)將使公司能夠以有序和高效的方式實施交易中的其他步驟,如返還資本分配(如果有的話),及(Iii)代表本公司S非關聯證券持有人有機會以代價的形式就其普通股收取價格確定性溢價,較公佈安排前最後一個交易日(即2024年1月18日)普通股在紐約證券交易所的收市價溢價約30%,並較截至2024年1月18日止90天期間紐約證券交易所的成交量加權平均股價溢價約42%。此外,Blackstone提交文件的各方認為,將交易安排為 一項安排,可在單一步驟內迅速及有序地轉移本公司的所有權,而無需在要約收購中為單獨購買普通股提供資金,並實施第二步合併或其他 交易以收購任何該等要約中未投標的任何普通股,且不會產生任何與該等活動相關的額外交易成本。

Blackstone備案各方對安排的公正性的立場

此標題下的信息由Blackstone申請方提供,以包含在本通函中,以滿足美國交易所法案規則13e-3的要求。

根據美國證券交易委員會管理私下交易的規則 ,黑石備案的每一方都必須表示其對S公司非關聯證券持有人的安排是否公平的信念,如美國交易所法案規則13E-3所定義。Blackstone備案各方僅為了遵守規則 13e-3和美國交易所法案下的相關規則的要求,才作出本節所述的聲明。這些聲明不是,也不應被解釋為向任何公司股東建議該公司股東應如何投票表決 安排決議。

Blackstone提議方和衝突的董事(由Breit股東提名) 均未參與特別委員會對安排協議擬進行的交易的審議,Blackstone提議方也無權接觸特別委員會聘請的獨立財務顧問和估值師Scotia Capital的工作。存在衝突的董事迴避了公司董事會關於安排協議擬進行的交易的所有審議。此外,Blackstone備案各方並無 聘請財務顧問以評估該安排的公平性,尤其包括該安排對本公司S非關聯證券持有人的公平性。然而,黑石備案各方基於以下因素認為,該安排在實質上和程序上對本公司S非關聯證券持有人是公平的:

•

向S公司非關聯證券持有人支付的每股普通股11.25美元的現金對價,較該安排公佈前最後一個交易日即2024年1月18日普通股在紐約證券交易所的收盤價溢價約30%,較截至2024年1月18日的90天期間紐約證券交易所成交量加權平均股價溢價約42%;

•

根據安排向本公司S非關聯證券持有人支付的款項將全部以現金支付,在安排結束後立即為該等公司股東提供價值和流動性的確定性;

•

由獨立董事特別委員會監督的嚴格談判過程,該委員會僅由與Blackstone沒有現任或前任關係的董事組成,以及不衝突公司董事會,該委員會就Blackstone申請方提出的每股普通股11.00美元的初始建議價格進行了談判;

•

Blackstone並無參與特別委員會及無衝突公司董事會的商議過程,亦無就特別委員會及無衝突公司董事會的磋商立場或作出的建議及決定作出任何影響。公司董事會中存在衝突的董事,他是英國退歐股東的提名人,迴避了 關於安排協議擬進行的交易的審議;


- 68 -

•

特別委員會(完全由非本公司僱員的獨立董事組成)一致建議不存在衝突的公司董事會(I)確定訂立安排協議符合本公司的最佳利益,(Ii)確定安排協議和安排協議預期的交易對公司股東(黑石除外)是公平的,(Iii)授權公司簽署和交付安排協議和其他交易文件,以及(Iv)建議公司股東投票支持批准安排的安排決議;

•

不存在衝突的公司董事會(除兩人外)均非本公司僱員, 確定該安排符合本公司的最佳利益,並對本公司股東(黑石集團除外)公平,並一致建議本公司股東投票支持本安排決議;

•

特別委員會和不衝突公司董事會收到了Scotia Capital的正式估值和公平意見,該意見指出,截至交易日期,在符合其中所載的假設、限制和資格的情況下:(I)普通股的公平市值為每股普通股9.80美元至12.90美元,以及(Ii)從財務角度來看,公司股東(不包括Blackstone)將收到的代價對公司股東(不包括Blackstone)是公平的;

•

特別委員會挑選並聘請了自己的獨立法律和財務顧問,並在審查、評估和監督公司潛在收購談判的整個過程中聽取了這些顧問的意見;

•

不存在衝突的公司董事會收到了摩根士丹利的公平意見,該意見指出, 截至當日,在符合其中所載的假設、限制和資格的情況下,從財務角度來看,公司股東(不包括黑石)根據該安排將收到的代價對公司股東(不包括黑石)是公平的;

•

公司根據安排協議的條款終止安排協議的能力 ,以達成最終協議,規定在遵守安排協議的條款和條件的情況下實施更高的建議;

•

BREP X和Breit OP均已向公司提供擔保,該擔保合計保證了在安排協議在某些情況下終止時買方在安排協議項下支付買方終止費的義務;

•

此項安排的完成需經法院在本公司S非關聯證券持有人和某些其他人有權陳述意見的聽證會上審議該安排的程序性和實質公正性後予以批准;

•

該安排以(I)至少三分之二(66)的批准為條件23%)在股東大會上由出席或由受委代表投票的公司股東, 作為單一類別投票;及(Ii)出席或由受委代表在股東大會上投票的公司股東的簡單多數(超過50%),不包括為此少數批准的目的而附加於排除在外的股份的投票;及

•

根據臨時命令,不投票贊成安排決議案並遵守某些程序要求的註冊公司股東將有權行使OBCA項下的異議權利。


- 69 -

在確定安排對S公司非關聯證券持有人是否公平的過程中,Blackstone備案各方還考慮了與安排協議和安排有關的各種風險和其他反補貼因素,包括:

•

安排完成後,本公司將不再作為一家獨立上市公司存在,而S公司非關聯證券持有人將不會從其普通股的任何增值或股息中受益,也不會參與任何未來的收益或增長;

•

如果安排不完善,實施該安排的成本以及與本公司S業務運營相關的 中斷可能會對本公司與居民和其他第三方現有和預期的業務關係產生不利影響;

•

安排協議包含對S公司向第三方索取額外利息的能力的限制和限制,如果安排協議在某些情況下終止,公司將被要求向買方支付1.228億美元的公司終止費,但如果公司在2024年3月3日之前終止安排協議,則公司終止費將降至6130萬美元,以便達成最終協議,以實施更高的提議;以及

•

這一安排將導致大多數公司股東的應税交易。

Blackstone備案各方並不認為公司賬面淨值是一個會計概念,因為他們 不認為賬面淨值是衡量公司作為持續經營企業價值的重要指標,因為它沒有考慮公司的未來前景、市場趨勢和狀況或競爭環境中固有的業務風險 。在評估安排對本公司S非關聯證券持有人的實質公平性時,Blackstone備案各方並未考慮過往購買任何普通股的任何交易所支付的價格,因為任何該等購買是按該等普通股當時的市價或交易價格作出的,並不一定反映普通股的現時市值。此外,Blackstone提交文件的各方並無確立、亦未考慮本公司作為上市公司的持續經營價值,以確定代價對本公司S非關聯證券持有人的公平性,因為在作出安排後,本公司將擁有不同的 所有權結構。就合併前持續經營價值反映於2024年1月18日,即公佈安排前最後一個交易日的每股普通股價格而言,代價相當於本公司持續經營價值的溢價。Blackstone申請方也沒有考慮清算價值,因為公司是一項持續業務,並將在安排後繼續經營其業務 。

Blackstone備案各方並不知悉在簽署安排協議前兩年,有任何確定要約向除Blackstone以外的任何人合併、合併、出售本公司全部或主要部分S資產,或購買普通股,使持有人能夠行使對本公司的控制權。

Blackstone提交文件的各方得出的結論是,批准安排不需要獲得本公司大多數非關聯證券持有人的批准,如美國交易所法案下規則13e-3所定義。加拿大法律並不要求此類批准,並已採取各種保障措施和保護步驟,以確保安排協議擬進行的交易的程序公平性,包括完成安排需要出席或由代表出席並有權在股東大會上投票的公司股東所投的多數票的批准,為此不包括根據MI 61-101要求排除的股份所附的投票,以及上文和第#節討論的其他程序性保障。證券法適用中的若干法律問題 61-101”, --形式估值?和 ?少數人同意”.

關於Blackstone備案各方就安排的公平性所考慮的信息和因素的前述討論 並非詳盡無遺,但包括Blackstone備案各方考慮的重大因素。Blackstone提交文件的各方並不認為量化或嘗試對在就安排的公平性作出決定時所考慮的因素賦予具體權重是可行的,也沒有嘗試賦予這些因素特定的權重。Blackstone提交文件的各方並未就所考慮的任何因素或原因 達成任何具體結論,上述因素未按任何優先順序列出。相反,這項決定是在綜合考慮上述所有因素及其他因素後作出的。


- 70 -

該安排的某些效果

在安排完成後,普通股根據美國交易所法案的登記將被終止。由於 此終止,公司將不再需要向美國證券交易委員會提交年度、季度和當前報告。同樣,本公司將根據加拿大證券法申請終止其作為報告發行人的地位,並將停止向加拿大證券監管機構提交報告。

普通股目前根據美國交易所法案註冊,並在多倫多證券交易所和紐約證券交易所交易,交易代碼為TCN。如果安排成功,本公司將成為一傢俬人持股公司和Blackstone的間接全資子公司,其普通股將不再公開上市。在安排完成後,本公司打算將其普通股從任何證券交易所或報價系統(包括多倫多證券交易所和紐約證券交易所)退市。

安排對S公司賬面淨值和淨收益的影響

截至記錄日期,Blackstone申請方實益擁有35,182,448股普通股,約佔已發行和已發行普通股的11%,假設交換所有已發行和已發行優先股。安排完成後,Blackstone申請方將立即實益擁有已發行普通股的100%。下表載述Blackstone備案各方於本公司的直接或間接權益,以S公司於記錄日期及緊接安排後的賬面淨值及淨利計算,以S公司截至2023年9月30日及截至9月30日止九個月的歷史賬面淨值及淨利為基礎,並假設交換所有已發行及尚未發行的優先股。

(百萬美元) 截至記錄日期的所有權 安排後的所有權
賬面淨值 收益 賬面淨值 收益

名字

$ % $ % $ % $ %

黑石集團的申請方

$444 11% $17 11% $3,895 100% $157 100%

本公司S非關聯證券持有人安排的利弊

優勢

該安排為本公司S非關聯證券持有人帶來的主要好處包括但不限於:

•

如上所述,此類證券持有人有權獲得每股普通股11.25美元的現金對價,較宣佈此項安排前最後一個交易日即2024年1月18日普通股在紐約證券交易所的收盤價溢價約30%,較截至2024年1月18日的90天期間紐約證券交易所成交量加權平均股價溢價約42%;以及

•

這些公司股東將避免公司未來增長或價值可能下降的風險。

危害

這一安排對公司的非關聯證券持有人造成的主要損害包括但不限於:

•

該等公司股東將不再參與S的潛在增長或價值(如有); 及


- 71 -

•

該安排一般將是公司股東的應税交易,因此,該公司股東一般將被要求為收到該安排下的對價而產生的任何收入和收益 繳納税款,具體説明見加拿大聯邦所得税的某些考慮因素 ?和?某些美國聯邦所得税 注意事項”參見:風險因素--與安排相關的風險--資本分配返還的税收處理不無疑問”.

本公司董事及行政人員安排的利益及不利因素

優勢

就 安排而言,本公司董事及行政人員將獲得的利益及須承擔的責任可能有別於本公司股東一般享有的利益及承擔的責任,或除本公司股東一般享有的利益及承擔的責任外,有關詳情載於 《股東協議》。“’某些法律事宜 –某些人在該安排中的權益;從該安排獲得的利益- 是的該安排對本公司董事及行政人員 (獲委任董事除外)的主要利益包括但不限於以下各項:’

•

繼續獲得賠償的權利、預付費用的權利和董事及高級管理人員保險;

•

特別委員會成員的報酬,以換取他們以這種身份提供的服務,每個成員 固定的預聘金為33,750加元,並償還與他們作為特別委員會成員的服務有關的所有合理費用,在每種情況下,支付這些費用並不取決於 安排的完成或特別委員會或公司董事會對安排的建議;以及’

•

安排計劃下獎勵證券的受益待遇。

危害

該安排對本公司董事及行政人員(獲委任董事除外)的主要承諾包括但不限於以下各項:’

•

該等董事及執行官將不再參與本公司的潛在增長或 價值(如有);及’

•

對於大多數公司股東而言,該安排通常是一項應納税的交易,因此,該等公司股東通常需要就根據該安排收到的對價產生的任何收入和收益支付税款,詳見下文加拿大聯邦所得税的某些考慮因素 ?和?某些美國聯邦所得税 注意事項”參見:風險因素--與安排相關的風險--資本分配返還的税收處理不無疑問”.

這一安排對Blackstone申請方的好處和壞處

優勢

就 安排而言,Blackstone申請方將獲得有別於本公司股東一般所獲利益的利益,並須承擔不同於本公司股東所獲利益的義務。這一安排對Blackstone申請方的主要好處包括但不限於:

•

如果公司成功執行其業務戰略,Blackstone申請方的股權投資價值可能會增加,原因是未來收入和自由現金流可能增加、公司基礎價值增加或Blackstone申請方支付股息(如果有的話);


- 72 -

•

公司將不再有滿足分析師設定的季度預測的持續壓力;

•

在競爭激烈的行業中,本公司將有更大的自由專注於長期戰略規劃, 鑑於黑石S的聲譽和規模,更多地獲得可用資本,以及更大的靈活性,在不需要公開市場審查或分析師季度預期的情況下改變其資本支出策略;以及

•

減少與將公司作為上市公司運營相關的成本和管理負擔,包括與監管備案和合規要求相關的成本。

危害

這一安排對Blackstone申請方的主要損害包括但不限於以下幾點:

•

S公司收入、自由現金流或價值在安排後可能減少的所有風險將由Blackstone備案各方承擔;

•

Breit股東將不再擁有優先單位,這目前為Breit股東提供了無擔保債權人(優先於普通股)關於公司S促使PIPE LLC滿足優先單位條款的 權利;

•

本公司面臨的任何業務風險,如競爭加劇和政府監管,將由Blackstone申請方承擔。

•

Blackstone備案各方在安排後對公司的股權投資將涉及 由於此類投資的流動性有限而產生的重大風險;以及

•

在此安排後,S公司股權證券將不再有交易市場。

關於股東大會和表決的情況

股東大會的宗旨

股東大會的目的是供公司股東審議及於認為適宜時批准安排決議案,決議案全文載於本通函附錄A。

股東大會日期、時間和地點

股東大會將於2024年3月28日(星期四)上午10:00(多倫多時間)以虛擬格式通過實時音頻 網絡直播在https://web.lumiconnect.com/#/411155572舉行,密碼:tricon 2024(區分大小寫),會議ID: 411-155-572.

如果有必要處理任何證券監管機構(包括SEC)對本通函或 附表13 E-3的重要意見,雙方已根據安排協議同意,公司可延期或推遲股東大會。

由於公司旨在最大限度地提高公司股東的參與度,股東大會將採用純虛擬形式,並將 通過現場音頻網絡直播進行。所有公司股東,無論地理位置如何,都有平等的機會參加股東大會。公司股東不能親自出席股東大會。登記的公司股東和正式任命的代理人將能夠在線出席,參與股東大會或在股東大會上投票。來賓和非註冊公司股東(即通過中間人持有普通股的 股東)必須正式任命自己為代理人,以便能夠在股東大會上投票或提問。在線股東大會將確保出席股東大會的公司 股東將獲得與親自出席會議相同的權利和機會。


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您可以使用智能手機、平板電腦或電腦在線參與。在股東大會之前訪問https://web.lumiconnect.com/#/411155572,確認您使用的 瀏覽器與任何設備兼容。您需要最新版本的Chrome、Safari、Edge或Firefox(請不要使用Internet Explorer)。內部網絡防火牆以及VPN(虛擬專用網絡)可能會阻止音頻網絡廣播或訪問股東大會的虛擬平臺。參加股東大會的公司股東必須 在整個股東大會期間連接到互聯網,以便能夠投票。與會者必須確保在整個股東大會期間保持良好的聯繫,並留出足夠的時間與股東 大會保持聯繫,並遵循本節所述的程序。如果您遇到問題,請確保您的VPN已停用,或者您沒有使用連接到企業網絡的計算機。您也可以在 股東大會之前通過填寫已提供給您的代表委任表格或投票指示表格來提供投票指示,我們鼓勵公司股東這樣做。

在線參加股東大會允許註冊公司股東以及正式任命的代理人,包括任命自己或其他人作為代理人的非註冊公司股東,參加股東大會並提出問題,所有這些都是實時的,無論地理位置如何。註冊公司股東和正式任命的代理人可以在股東大會期間的適當時間投票。有關虛擬股東會議界面的更多信息,請訪問 https:go.lumiglobal.com/faq。如果您在參加虛擬股東大會時遇到任何技術困難,請聯繫support-ca@lumiglobal.com。

如何投票

由於絕大多數 公司股東通常在公司股東大會之前通過代理投票,因此我們鼓勵您在股東大會之前通過代理投票。出席股東大會並投票,請遵循以下指示:

註冊公司股東
(代表委任表格)

非登記(受益)公司股東(投票指示 表)

姓名作為普通股登記持有人記錄在公司的登記公司股東。

擁有普通股但其普通股 以中間人名義登記的非登記(受益)公司股東。

您的中間人將向您發送投票 指示表。(1)

股東大會前的表決

在www.voteproxyonline.com或www.meeting-vote.com上進行在線投票。

通過撥打 電話進行投票1-888-489-5760.

填妥及簽署代表委任表格,並將表格放入所提供的信封內交回,或將代表委任表格傳真至 416-595-9593或按代表委任表格上另行註明,於二零二四年三月二十六日上午十時正(多倫多時間)前送達。

如果參加虛擬股東大會,請按照以下説明登錄。

請訪問www.proxyvote.com進行在線投票。

撥打您的投票指導表上列出的免費電話,使用其中提供的控制號碼進行投票。

填寫投票指示表格,並在投票指示表格中指定的時間之前,將其裝在提供的信封中或按您的中介機構允許的其他方式交回。

如果參加虛擬股東大會,請按照以下説明登錄。


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在股東大會上投票

我們鼓勵您在委託書截止日期2024年3月26日上午10:00之前投票。(多倫多時間)。

如果您無法通過填寫委託書提前投票,您可以在股東大會上在線投票 :

*登錄https://web.lumiconnect.com/#/411155572(會議ID:  )411-155-572)股東大會開始前至少15分鐘

*  點擊?我有一個控制號

*  輸入您的12位控制號碼(在您的委託書上)

*  輸入密碼:tric2024(區分大小寫)

您必須始終連接到互聯網才能投票。

請注意,如果您使用您的控制號碼登錄股東大會, 您所投的任何票都將撤銷您之前提交的任何委託書。如果你不想撤銷之前提交的委託書,你應該避免在股東大會上投票。

我們鼓勵您在委託書截止日期2024年3月26日上午10:00之前投票。(多倫多時間)。

如果您無法通過填寫投票指示表格提前投票,您將 需要按照投票指示表格上的説明指定您自己或一名代表:

?  在提供的空白處填寫您的姓名,以指示您的中介機構指定您為代理人

*  簽名和 根據提供的交付説明返回投票指導表

通過填寫位於 https://tsxtrust.com/resource/en/75的在線控制編號申請表,並在上午10:00之前通過電子郵件將其提交至  @tmx.com,即可獲得控制編號。(多倫多時間)2024年3月26日

在股東大會上在線投票:

*登錄https://web.lumiconnect.com/#/411155572(會議ID:  )411-155-572)股東大會開始前至少15分鐘

*  點擊?我有一個控制號

*  輸入由tsxtrustproxy@tmx.com提供給您的控制號

*  輸入密碼:tric2024(區分大小寫)

您必須始終連接到互聯網才能投票。

更改您的投票

通過以下方式撤銷您的委託書:

-  如上所述填寫並簽署一份註明較晚日期的委託書並交存;

*  向(I)多倫多阿德萊德西街301-100號多倫多M5H 4H1多倫多證券交易所信託公司 發送書面撤銷通知,注意:代理部,不遲於上午10:00。(多倫多時間)2024年3月26日(如果股東大會延期或推遲,則為重新召開的股東大會開始前48小時,不包括星期六、星期日和法定節假日)或(Ii)在股東大會 開始前向主持股東大會的人;

請按照您投票指示表格中提供的説明聯繫您的中介機構。


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如果您在記錄日期是註冊公司股東,則  將出席股東大會並進行虛擬投票;或

以法律允許的任何其他方式使用  

更改您的投票方式:

*  發送另一份正確填寫並簽署的委託書,且日期較晚,只要在上午10:00之前收到即可。(多倫多時間)2024年3月26日。

備註:

(1)

中介機構必須將股東大會材料轉發給擁有普通股的 非登記受益持有人,除非該等非登記受益持有人放棄了獲得這些材料的權利。通常,中介機構 將使用Broadbridge Investor Communications Solutions等服務公司將股東大會材料轉發給非註冊(受益)持有人。

如果您對普通股的投票有任何疑問或需要更多信息,您應該聯繫您的財務、法律、税務或其他專業顧問,或聯繫勞雷爾·希爾諮詢集團的S代理徵集代理人,電話: 1-877-452-7184在北美免費,或在1-416-304-0211在北美以外的地區,或通過電子郵件assistate@larelhill.com。

通知和訪問

該公司已選擇不使用通知和訪問 根據適用的證券法向註冊公司股東發送代理相關材料的程序。然而,本公司正在以電子方式向要求以電子方式交付其代理材料的公司股東提供與代理相關的材料。

徵求委託書

本通函乃就管理層徵集委託書以供在股東大會或其任何 續會(S)或延會(S)上使用,並於隨附的會議通告所載地點及目的送交。

管理層正在徵求你的委託書。公司已聘請Laurel Hill作為其委託書徵集代理和股東溝通顧問,以幫助徵集股東大會的委託書,並將為此類服務支付Laurel Hill費用175,000加元,此外還將支付自掏腰包費用。管理層要求您簽署並返回委託書或投票指示表,以便在股東大會上行使您的投票權。委託書的徵集將主要通過郵寄進行,但也可以通過電話、傳真或其他電子通信手段或由Tricon的董事、高級管理人員和員工親自進行。本公司將承擔此類募集的費用,並將報銷中介機構向非註冊公司股東轉發代理材料所產生的合理費用和費用。買方和Blackstone也可以參與代理的徵集。

什麼是代理?

委託書是授權他人出席股東大會並代表註冊公司股東在股東大會上投票的文件。每名註冊公司股東均有權委任管理層以隨附的委託書形式指定的人士以外的人士或公司為代理人,代表註冊股東S出席股東大會或其任何續會或延期會議。如果你是註冊公司股東,你應該使用隨本通函附上的委託書表格。


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代表委任人的委任及撤銷

根據管理層徵詢的委託書獲委任行事的人士為本公司董事。每名本公司股東均有 有權委任其選擇的另一名人士或公司(該等人士或公司不一定為本公司股東)出席股東大會或其任何續會或延期會議並代表彼等行事,並可在代表委任表格內為此目的而提供的空白處填上該其他 代表持有人S的姓名。該公司股東應將該項委任通知該代名人,徵得該代名人S同意擔任代表,並指示該代名人有關該公司股東所持普通股在股東大會上的表決方式。

委託書的授權人可以在尚未行使委託書的範圍內撤銷委託書。如果您想在交付委託書後撤銷委託書,您可以通過(I)遞送由加拿大安大略省多倫多Adelaide Street West,301-100 Adelaide Street West,加拿大安大略省,郵編:M5H 4H1,TSX Trust Company收到的書面撤銷通知,注意:代理部,不遲於上午10點。(I)於2024年3月26日(或如股東大會延期或延期,則為重新召開的股東大會開始前的48小時,不包括星期六、星期日及法定假日)或在股東大會開始前送交主持股東大會的人士;(Ii)簽署註明較後日期的委託書,並按上述方式及時間存放;(Iii)出席股東大會並於記錄日期為登記股東的情況下進行表決;或(Iv)以法律允許的任何其他方式 。

名字印在委託書上的人將投票表決他們被任命按照委託書上的指示行事的所有普通股。如並無就安排決議案作出指定選擇,或表明有多於一項選擇,則以代表委任表格 代表的普通股將投票贊成安排決議案。

以隨附於會議通知的委託書形式發給任何人士的每份委託書,將賦予對會議通知中確定的事務項目的修訂或變更以及可能提交股東大會審議的任何其他事項的酌情決定權。

代理人必須在上午10:00之前收到委託書,地址為加拿大安大略省多倫多阿德萊德街西301-100號,郵編:M5H 4H1,郵編:M5H 4H1。(多倫多時間)2024年3月26日(或如果股東大會延期或推遲,則為重新召開股東大會開始前的48小時,不包括星期六、星期日 和法定節假日)。根據安排協議的條款,股東大會主席可酌情決定接受或拒絕逾期委託書,而股東大會主席並無義務接納或拒絕任何特定的逾期委託書。

註冊公司 股東

如果您有以您的名義簽發的股票證書或DRS通知,並且因此,您的名字顯示在我們的轉讓代理機構多倫多證券交易所信託公司保存的Tricon S公司股東名冊上,您就是註冊公司股東。註冊公司股東應遵守隨本通函收到的委託書表格中規定的程序。請參見?關於股東大會和投票的信息-如何投票”.

非註冊公司股東

只有非註冊的公司股東或在委託書中正式指定的個人才允許在股東大會上投票。”如果您的普通股是通過中間人或 代名人(例如,銀行、信託公司、證券經紀人、結算機構或其他機構)代表您持有的,則您是非註冊公司股東或非實益擁有人。“如果您不確定您是註冊公司股東還是非註冊公司股東,請聯繫Tricon的委託書徵集代理,Laurel Hill Advisory Group,’ 1-877-452-7184 北美免費電話,或 1-416-304-0211在北美以外的地區,或通過電子郵件assistate@larelhill.com。


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根據適用的證券法,如果受益所有人已經或被視為已經向代表受益所有人持有證券的中介機構提供指示,不反對中介機構根據上述法律披露有關受益所有人的所有權信息,則證券受益所有人是“無異議受益所有人”(或“無異議受益所有人”),如果受益所有人已經或被視為已經提供指示反對受益所有人,則受益所有人是"無異議受益所有人“(或”無異議’”“NI 54-101允許公司間接向其NOBO和OBO提供代理相關材料, OBO和NOBO都可以預期從其中介機構收到這些材料,包括下文將詳細描述的投票指示表。公司已同意支付中介機構根據NI 54-101向OBO交付代理相關 材料和表格54- 101 F7《投票指示申請表》的費用。

這些材料將發送給註冊和非註冊公司股東。如果您是 非註冊公司股東,您從您的中介或其代理處收到這些材料,全部符合NI 54-101。您的中間人 需要就如何行使您的普通股所附的投票權尋求您的指示。由中介 或其代理人發送給非註冊公司股東的投票指示表應包含有關您如何行使普通股附帶的投票權的解釋,包括如何出席股東大會並直接投票。

非登記公司股東應遵循其從中介機構收到的投票指示 表格中規定的程序。參見關於股東大會和表決的信息以及如何表決”.

此外,公司可以利用Broadridge QuickVoteTM系統,其中涉及代表管理層徵求代理人的Laurel Hill與 NOBO聯繫,以通過電話獲得投票指示並將其轉發給Broadridge(代表NOBO的中間人)。’雖然Laurel Hill的代表正在代表管理層徵求代理人,但公司股東不需要以無衝突公司董事會推薦的方式進行投票。QuickVoteTM系統旨在協助公司股東進行投票, 然而,任何公司股東並無義務使用QuickVoteTM系統進行投票,公司股東可於任何其他時間以本通函所述任何其他適用方式進行投票(或更改或撤銷其投票)。 公司股東提供的任何投票指示都將被記錄,該公司股東將收到Broadridge(代表公司股東的中間人)的信函,確認其投票指示已被接受。 ’

投票普通股

每一普通股持有人每一普通股享有一(1)票表決權。截至2024年2月13日(星期二)的記錄日期, 294,859,359股普通股已發行在外。只有在記錄日期營業時間結束時在普通股登記冊上顯示的人員或其代理人才有權出席股東大會並投票。

公司章程規定,持有25%已發行普通股 並有權在公司股東大會上投票的公司股東,無論是親自出席還是由代理人代表出席,均構成法定人數。’如果公司股東會議開幕時有法定人數出席,則出席的公司股東可 繼續進行會議事務,儘管在整個公司股東會議期間沒有法定人數出席。

主要公司 股東

下表列出了截至記錄日期,據公司 董事和執行官所知,直接或間接實益擁有或控制或指揮10%或以上已發行和流通普通股的人員姓名:’


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公司股東名稱

數量
普普通通
股票


擇優
單位
發行量%

傑出的
普普通通
股票
的百分比
總計
投票
權利

BCORE Preferred Holdco LLC (1)

28,123,624 60,000 9.54% 9.54%

備註:

(1)

根據Blackstone提供的信息,BREIT股東目前實益擁有28,123,624股普通股 和60,000個優先單位,約佔截至記錄日期已發行普通股的11%(假設所有優先單位按交換價交換為普通股)。根據支持 協議,BREIT股東於2024年2月9日將其180,000個優先單位兑換為21,308,382股普通股,並已同意於生效日期前將其優先單位餘額兑換為普通股。本公司 對上述信息的準確性或完整性不承擔任何責任。

其他業務

管理層不打算在股東大會上提出,也沒有任何理由相信其他人會提出本通函所載事項以外的任何事項。然而,倘任何其他事項於股東大會或其任何延會或延期會議上妥為呈列,並可獲妥為考慮及採取行動,則在法律允許的範圍內,將由適用代表委任表格所列人士全權酌情投票,包括有關本通函所述事宜的任何修訂或變更。

這項安排

在 股東大會上,公司股東將被要求考慮並在認為適當的情況下通過安排決議以批准安排。安排、安排計劃及安排協議的條款 概述如下。本摘要並不完整,其全部內容均參考了本通函附錄B中的安排計劃和安排協議(可在www.sedarplus.ca上的SEDAR+和www.sec.gov上的EDGAR上獲取)。”

為了生效,該安排必須 獲得批准:

(a)

出席股東大會或由代理人代表出席股東大會的公司 股東作為一個單一類別進行表決時,所投票數的至少三分之二(66 2/3%);以及

(b)

由於該安排將構成MI 61-101規定的非正式業務合併,因此,由出席股東大會的公司股東或其代表投票的簡單多數(50%以上)通過,但不包括(就少數股東批准而言)MI 61-101規定排除的排除股份所附的投票。

安排決議案的 副本載於本通函附錄AA. A. B.。據本公司所知,經合理查詢後,截至記錄日期已發行及流通的294,859,359股普通股中,260,355,336股普通股(約佔普通股的88.30%)可就MI 61-101項下的少數股東批准進行投票。參見證券法中的某些法律事項 事項”.

概述

該 安排將根據安排協議的條款生效,該安排協議規定(其中包括)買方根據OBCA第182條通過法院批准的 安排的法定計劃收購所有已發行和流通的普通股。根據安排計劃,每位公司股東(不包括Blackstone和任何異議股東)將有權獲得每股普通股11.25美元的現金,減去任何適用的 預扣税。此外,根據安排計劃,每股限制性股份(無論已歸屬或未歸屬)將立即歸屬,並代表一股普通股,該普通股將賦予其持有人以每股 普通股收取11.25美元現金的權利,遞延股份單位的每位持有人(不論已歸屬或未歸屬)將收取每股遞延股份單位11.25元的現金付款,業績股單位的每名持有人(無論已歸屬或未歸屬)將獲得每績效股單位 11.25美元的現金支付,(無論已歸屬或未歸屬)將收到每份股票期權的現金支付,金額等於該股票期權的行使價超出11.25美元的金額,在每種情況下減去任何適用的預扣。


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在本通函郵寄給公司股東之日後,或在買方提供的較晚 日期,公司應促使PIPE LLC就所有優先股交付控制權變更贖回通知(定義見PIPE LLC協議),該通知在所有重大方面均符合PIPE LLC協議的 規範和時間要求。控制權變更贖回通知將説明PIPE LLC正在行使其控制權變更贖回權(定義見PIPE LLC協議),以贖回所有 優先單位,該優先單位自生效時間起生效,並以生效時間的發生為條件。控制權變更贖回通知將由本公司編制,併為買方合理接受。根據PIPE LLC協議, 優先單位持有人也可行使選擇權Tricon認沽權或交付選擇權交換通知(各自定義見PIPE LLC協議)在收到控制權變更贖回通知後,在生效時間之前將此類優先 單位交換為普通股,該交換可通過本公司根據選擇性Tricon認購權(定義見PIPE LLC協議)收購該等優先單位來實現。

公司股東對安排的批准

於股東大會上,根據臨時命令,本公司股東將被要求考慮及(如認為適當)通過 安排決議案以批准安排。安排決議的批准將需要至少以下票數的贊成票(“公司股東批准”): (i)出席股東大會或由代理人代表的公司股東所投的三分之二(66 2/3%)的票數,作為單一類別進行投票;以及(ii)出席股東大會或由代理人代表的公司股東所投的 票的簡單多數(超過50%),就本少數股東批准而言,不包括根據MI 61-101規定應排除的排除股份所附的票數。

被排除的股份(即BREIT直接或間接實益擁有或控制的28,123,624股普通股,以及David Berman和Gary Berman分別直接或間接實益擁有或控制的4,266,422股普通股和2,113,977股普通股),根據MI 61-101的規定,計算少數股東批准時將不包括 ,據公司所知,這些股份共計34,504,023股普通股,約佔截至記錄日期已發行在外普通股的 11.70%,如下表所示:

名字

數量
普通股
有益的
擁有或
受控
總人數
普通股
已發佈,並
傑出的

百分比
普通股
有益的
擁有 或
受控

BCORE首選Holdco LLC(1)

28,123,624 294,859,359

9.54%

David·伯曼

4,266,422 294,859,359 1.45%

加里·伯曼

2,113,977 294,859,359

0.72%

總計

34,504,023 294,859,359 11.70%(2)

注:

(1)

基於Blackstone提供的信息,不包括任何優先股交換。本公司對上述信息的準確性或完整性不承擔任何責任。

(2)

由於四捨五入的原因,這個總數沒有加起來。

請參見?證券法有關少數股東批准的若干法律事項”.

儘管本公司股東已根據上述規定批准安排決議案,但安排決議案授權本公司董事會(I)在彼等的條款允許的範圍內,(I)在彼等的條款允許的範圍內修訂、修改或補充安排協議或安排計劃,及(Ii)在安排協議條款的規限下,不進行安排及任何相關交易。


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支持協議

Breit股東訂立支持協議,據此,Breit股東同意(I)在記錄日期前將其240,000股優先股中的至少180,000股轉換為普通股,並在生效日期前將其優先股餘額轉換為普通股,及(Ii)投票贊成安排 決議案。根據支持協議,Breit股東於2024年2月9日將180,000股優先股交換為21,308,382股普通股。請參見?安排協議 – 支持協議”.

實施有關安排

該安排將根據《安排協議》的條款,以法院批准的安排計劃的方式在《安排協議》下實施。為使該安排生效,必須採取下列程序步驟:

(a)

須經公司股東批准;

(b)

法院必須批准批准該安排的最終命令;

(c)

該安排的所有先決條件,如《安排協議》中所列,必須由適當的一方滿足或放棄(如果允許);以及

(d)

安排章程須按亞博會規定的格式擬備,並由獲授權的董事或本公司高級職員簽署,並須向董事提交,並簽發相關的安排證書。

根據《安排計劃》和《實施文件》,在適用的情況下,下列事件應 按下列順序發生,並應視為按下列順序發生,除非下文另有明確説明,在每種情況下,除下文另有明確説明的情況外,在每種情況下,自生效時間起每隔兩分鐘即生效,但實施下列事件的所有文件應採用買方批准的形式和實質:

(a)

公司董事會的每一位董事將停止(並應被視為已停止)擔任公司董事 ,買方在開盤前通知中指定的個人將被任命為公司董事,自生效時間起生效;

(b)

根據股東權利計劃發佈的所有權利將被取消而不支付任何費用,股東權利計劃將終止,其結果是它將不再具有任何效力或效力,此後任何人將不再對該股東權利計劃下的前權利持有人承擔任何責任或義務,前權利持有人將永久不再擁有該股東權利計劃下的任何權利;

(c)

每個記入S PSU賬户並反映於該持有人S 經調整PSU編號(按PSU計劃定義)的履約股份單位,不論歸屬或非歸屬,於緊接生效時間前仍未償還,不論PSU計劃或與此有關的任何適用授予協議的條款如何,本公司將自動註銷及終止,而無須持有人或其代表採取任何進一步行動,以換取本公司向其支付的現金付款,相當於代價減去根據安排計劃第4.5節扣繳及匯出的任何金額。於註銷及終止之生效時間:(A)有關業績股份單位持有人將不再為該業績股份單位持有人,(B)其持有人將不再擁有 該業績股份單位或根據PSU計劃作為持有人的任何權利,但根據安排計劃第2.3(C)節該持有人有權收取代價的權利除外;(C)該 持有人S的姓名將從適用股東名冊中除名;及(D)與此有關的所有協議、授權書及類似文書將予註銷。為免生疑問:(X)不應將任何額外的業績單位 貸記到與資本分配返還相關的持有人S PSU賬户中;以及(Y)未記入持有人S PSU賬户並反映在該持有人S調整後的PSU號碼中的每個業績份額單位應在緊接生效時間之前終止,無需考慮;


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(d)

在緊接生效時間 前尚未清償的每個遞延股份單位,不論是否已歸屬,不論是否符合《遞延股份單位計劃》或任何適用授予協議的相關條款,將自動註銷及終止,而無須持有人或其代表採取任何進一步行動,以換取本公司支付的現金 相等於代價減去根據安排計劃第4.5節扣繳及匯出的任何款項。於註銷及終止的生效時間:(A)該延遲股份單位的持有人 將不再為該遞延股份單位的持有人,(B)其持有人將不再擁有作為該遞延股份單位持有人的任何權利,但根據安排計劃第2.3(D)節該持有人有權收取 代價的權利除外;(C)該持有人的S姓名將從適用的登記冊中除名;及(D)與此有關的所有協議、授出及類似文書 將予註銷。為免生疑問,不得將任何額外的遞延股份單位記入與資本分配返還相關的持有人S賬户;

(e)

無論限制性股份計劃或任何適用的授予協議是否有相關條款,在緊接生效時間 之前發行的每一股限制性股份,無論是否歸屬,均應立即歸屬,而無需持有人或其代表採取任何進一步行動,並且:

(i)

該託管人須當作不再是該受限制股份的持有人;及

(Ii)

持有人應被視為普通股持有人,並應登記在由本公司或代表本公司保存的 普通股登記冊上。

(f)

如果買方選擇按照成交前通知中規定的方式進行資本交易的返還:

(i)

Tricon Canco的章程應在必要的範圍內進行修訂,並被視為修訂,以促進安排和實施安排計劃中所述的步驟和交易,包括設立無限數量的Tricon Canco特別優先股和Tricon Canco多投票權股份;

(Ii)

緊接安排計劃第2.3(F)(I)節所述的交易後,本公司持有的每股當時已發行及已發行的Tricon Canco普通股將被視為已交換(該Tricon Canco普通股持有人無須採取任何行動)一股Tricon Canco多投票權股份及一股Tricon Canco 特別優先股及如此交換的Tricon Canco普通股應隨即註銷,並:(A)將於Tricon Canco特別股的聲明資本賬中加入一筆相當於優先股贖回金額的款項 ;(B)根據《安排計劃》第2.3(F)(Ii)節交換的Tricon Canco普通股的聲明資本超過優先股贖回金額的數額,將被添加到Tricon Canco多重投票權股份的聲明資本賬户中;

(Iii)

緊隨《安排計劃》第2.3(F)(Ii)節計劃的交換之後,本公司持有的Tricon Canco特別優先股須由Tricon Canco贖回,代價是Tricon Canco向本公司以現金支付優先股贖回金額,如託管人根據《安排計劃》第4.2(A)節收到該筆款項,則視為已向本公司支付該金額;及


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(Iv)

緊隨根據《安排計劃》第2.3(F)(Iii)節贖回Tricon Canco特別優先股後,為普通股保留的規定資本應減少相當於本公司根據《安排計劃》第2.3(F)(Iii)條 收到的優先股贖回金額的金額,公司應以等同於上述減少的規定資本數額的分配方式向公司股東(包括持異議的股東)返還資本分配,而不是作為股息。並使用本公司根據安排計劃第2.3(F)(Iii)節收到的優先股贖回金額的所得款項以現金支付,使每名公司股東(包括持異議的 股東)將按比例獲得資本返還金額的一部分,減去根據安排計劃第4.5節扣留和匯出的任何金額。

(g)

在緊接生效日期前尚未行使的每一份購股權,不論是否已歸屬,儘管有購股權計劃或任何適用的授予協議與此相關的條款,在持有人或其代表不採取任何進一步行動的情況下,應被視為由持有人在 交換中自動交出,以換取本公司支付的現金,金額(如有)超過該購股權的每股普通股行使價(但如屬行使價以 加元計價的股票),根據生效日期前一個營業日生效的加拿大銀行每日匯率,該行權價格應兑換成美元),乘以適用於該股票期權的普通股數量 ,減去根據安排計劃第4.5節扣留和匯出的任何金額,每個該等股票期權應立即被取消和終止,如果該金額為零或負,則對於每個該等股票期權,無論是否歸屬,該股票期權應被取消和終止,而不需要任何對價,就根據《安排計劃》第2.3(G)節取消和終止的每一份購股權而言,截至該取消和終止的生效時間:(A)該股票期權的持有人不再是該股票期權的持有人,(B)該持有人不再擁有作為該股票期權持有人的任何權利,但根據該安排計劃第2.3(G)節該持有人有權收取對價的權利除外;(C)該持有人S的姓名應從適用的登記冊中除名;和 (D)與此有關的所有協議、贈款和類似文書均應取消和終止。

(h)

持不同意見的股東持有的、已有效行使異議權利的每股普通股(在適用的範圍內,包括《安排計劃》第2.3(E)(Ii)節所述的每股普通股),應被視為由其持有人轉讓給買方,沒有任何進一步的行為或手續,沒有任何留置權,作為向買方索賠債務的代價,金額根據《安排計劃》第3.1節確定,並且:

(i)

持不同意見的股東將不再是該等普通股的持有人,並不再享有該等普通股持有人的任何權利,但下列情況除外:(A)根據安排計劃第2.3(F)(Iv)節的規定,他們各自有權獲得資本分配回報,以及(B)根據安排計劃第3.1節的規定,他們有權就該等普通股獲得公允價值(減去其有權獲得資本分配回報的金額);

(Ii)

持不同意見的股東應被視為已簽署並交付了轉讓和轉讓普通股所需的所有同意、解除、轉讓和豁免,無論是法定的還是非法定的;

(Iii)

持不同意見的股東應從本公司或代表本公司保存的 普通股登記冊上除名為該等普通股的持有人;以及


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(Iv)

買方應被視為該等普通股的受讓人,且不受所有留置權的影響, 應載入由本公司或代表本公司保存的普通股登記冊。

(i)

與安排計劃第2.3(H)節中的交易同時進行的,除(A)最終有權獲得該等普通股公允價值支付的異議股東持有的普通股以外的每一股已發行普通股,以及(B)由Breit股東持有的所有普通股,應被視為由普通股持有人或代表普通股持有人採取任何進一步行動,被視為由普通股持有人轉讓和轉讓給買方(無任何留置權),以換取相當於普通股收購價格的現金支付。減去根據《安排計劃》第4.5節扣繳和匯出的任何款項,以及:

(i)

該等普通股的持有人將不再是該等普通股的持有人,並享有作為該等普通股持有人的任何權利,但根據《安排計劃》從受託保管人收取每股普通股代價的權利除外;

(Ii)

該等持有人的姓名應從本公司或代表本公司保存的普通股登記冊上除名;及

(Iii)

買方應被視為該等普通股(無任何留置權)的受讓人, 應載入由本公司或代表本公司備存的普通股登記冊。

(j)

與安排計劃第2.3(I)節的交易同時,Breit股東持有的每股普通股 應由Breit股東按Breit轉讓協議中規定的條款和條件轉讓給Intermediate,以換取中間滾動對價,金額相當於如此轉讓給Intermediate的每股普通股收購價格減去中間票據本金的總和,應添加到如此發行的Intermediate普通股的已述股本中,並:

(i)

Breit股東將不再是該等普通股的持有人,並享有作為該等普通股持有人的任何權利,但下列權利除外:(A)有權從託管機構收取與資本分配回報有關的就該等普通股分配的總金額;及(B)有權根據安排計劃從 收取中期展期對價;

(Ii)

將不列顛股東S的名字從公司或代表公司保存的普通股登記冊上除名;以及

(Iii)

中間公司應被視為該等普通股的受讓人(無任何留置權), 應載入由本公司或代表本公司備存的普通股登記冊。

(k)

緊隨安排計劃第2.3(J)節的交易後,Intermediate應按買方出資協議中規定的條款和條件,將中間公司持有的每股普通股 轉讓給買方,以換取買方的展期對價,並將轉讓給買方的普通股的公平市值減去買方票據本金的金額添加到根據 安排計劃第2.3(J)節發行的買方普通股的規定資本中,並且:


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(i)

除根據安排計劃獲得買方展期對價的權利外,中間公司將不再是該等普通股的持有人,並享有該等普通股持有人的任何權利;

(Ii)

中間S的名字應從本公司或代表本公司保存的普通股登記冊上除名。

(Iii)

買方應被視為該等普通股(無任何留置權)的受讓人, 應載入由本公司或代表本公司備存的普通股登記冊。

(l)

員工激勵計劃及其下的所有贈款協議均應終止,且不再具有效力和效力。

對這些步驟的完整描述由作為本通知附錄B所附的《安排計劃》全文加以限定。

生效日期

《安排》將自《安排證書》上註明的日期起生效,該《安排證書》將由《董事》在《安排細則》上批註,使《安排》按照《安排》生效。

公司股東交換股票或DRS通知的程序

隨本通函附上之遞交函表格於填妥及妥為籤立後連同代表普通股之股票(S)或DRS意見(S)及所有其他規定文件一併交回,將使每名本公司股東(持不同意見之股東及英國退歐股東除外)均可獲得該普通股持有人根據安排有權收取之代價。

意向書表格載有關於如何存放代表貴公司普通股的股票(S)或DRS意見(S)的完整説明,以供安排下的對價。在安排完成並將您填妥的文件(包括遞交函)及代表您的普通股的股票(S)或DRS通知副本(S)交回託管銀行後,您才會收到根據該安排獲得的代價。

只有登記的公司股東才需要並可以提交一份意見書。如果您是通過中介持有您的普通股的受益者或非登記所有者,您應聯繫該中介以獲取説明和幫助,並仔細遵循該中介向您提供的任何説明。

自生效時間起及生效後,在緊接生效時間之前代表普通股的所有股票(S)或DRS意見(S)將不再代表普通股的任何權利,而只代表收取代價的權利,或就持不同意見的股東而言,代表他們有權獲得 按比例資本分配回報的部分(如果有)以及獲得普通股公允價值的權利(減去他們有權獲得的按比例資本分配回報的一部分),或,如果是Breit股東和中間人,則為每個人根據安排計劃有權獲得的金額。

任何 郵寄代表普通股的股票(S)或股東建議(S)及函件的風險由各持有人S承擔。TRICON建議該等股票(S)或DRS通知(S)及其他文件應親手送交託管人,並取得收據或使用掛號信(經適當確認)及取得適當的保險。


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如果任何股票在緊接生效時間之前已遺失、被盜或被銷燬,公司股東應與託管人聯繫,並在公司股東聲稱該股票已遺失、被盜或被銷燬且在緊接生效時間之前作為其登記持有人被列入由本公司或代表公司保存的股份登記冊上的宣誓書中描述損失後,託管機構將在滿足緊接以下描述的條件的情況下交付該丟失、被盜或被銷燬的股票。普通股持有人根據安排計劃有權獲得的對價。當授權交付股票以換取任何遺失、被盜或銷燬的股票時,作為交付代價的先決條件,被髮行和交付的公司股東應向買方和託管人提供一份令買方和託管人滿意的擔保保證書,按買方指示的金額合理行事,或以令Tricon、託管人和買方滿意的方式賠償Tricon、託管人和買方,他們各自合理地行事 ,反對針對Tricon、託管人或買方就據稱已遺失的股票提出的任何索賠。在公司股東可以就其普通股獲得任何現金補償之前被盜或銷燬。另見遞交函中的説明。

代價的支付

向公司股東支付代價

不遲於生效日期,在任何情況下,在本公司根據安排協議向註冊處處長提交安排細則時或之前,買方須繳存或安排以託管方式存放足夠資金,以滿足根據安排協議及安排計劃應支付予本公司股東的總代價,減去本公司根據安排計劃須向託管人繳存的任何款項(包括由本公司或本公司附屬公司(如適用)派發資本分派回報)。

於緊接生效日期前代表根據安排計劃轉讓的已發行普通股的股票或DRS通知(視何者適用而定)交予託管人註銷時,連同一份已妥為填妥及籤立的傳送書及託管人可能合理地要求的其他文件及文書,交回的股票或DRS通知(視何者適用而定)所代表的登記公司股東有權收取該持有人根據該等普通股的安排有權收取的現金,而託管人應將該現金交付予該持有人。減去根據《安排計劃》第4.5節扣留和匯出的任何款項,在(I)《安排計劃》第2.3(J)節的情況下,Intermediate還應交付Breit股東根據《安排計劃》和《Breit Transfer協議》有權收取的中間展期對價, 因此交出的任何股票或DRS通知應立即取消,以及(Ii)《安排計劃》第2.3(K)節,買方亦須交付Intermediate根據安排計劃及買方出資協議 有權收取的買方展期代價,因此交回的任何股票或DRS通知(視何者適用而定)將立即註銷。

持有以中間人名義登記的普通股的受益公司股東必須與其經紀人或其他中間人聯繫,提交有關安排的指示,並安排交出其普通股,以獲得應付給他們的對價。這些指示將被轉發給結算機構(如CDS或DTC),該機構將代表受益公司股東提交傳遞函或以其他方式安排交出普通股。

在交出之前,在緊接生效時間之前代表任何普通股的每張股票(S)或DRS意見書(S)應被視為在生效時間後僅代表收取對價的權利,或對於任何持不同意見的股東,他們有權獲得按比例資本分配回報的部分(如果有)和普通股的公允價值(減去他們有權獲得的按比例資本分配回報的一部分(如有),或者,如果是BREIT股東和中間人,則為 各自根據安排計劃有權收到的金額(如適用)減去根據安排計劃預扣的任何金額。任何該等股票證書或DRS通知書(如適用),以前代表普通股,但在 第三(3)次或之前未正式交出研發)週年日起,任何前公司股東對公司或 買方提出的任何種類或性質的索賠或權益將停止。在該週年日,代表普通股的所有股票或DRS通知應視為已向買方交出,且該前持有人有權獲得的所有金額,連同任何股息、分配和利息的權利,應視為已無償向買方或其任何繼承人交出,並由保管人向買方支付或按照 買方的指示支付。


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存管處(或,如適用,本公司)根據 安排計劃以支票方式支付的任何款項,在第三(3)個月或之前尚未存管或退還存管處(或,如適用,本公司研發)週年日,或 在第三(3)個研發)生效日期的週年日(如適用),以及在第三日(3)仍未解決的本合同項下的任何付款權利或索賠研發(B)於生效日期滿一週年時,普通股或獎勵證券的前持有人收取該等普通股或獎勵證券的適用代價的權利將會終止,並視為已交予買方或本公司(視何者適用而定)及沒收予買方或本公司或其任何繼承人(如適用),而無需支付任何代價。

普通股持有人無權就該等普通股收取任何代價,但根據安排計劃該持有人有權收取的任何現金付款或其他代價除外,而為更明確起見,該等持有人將無權收取任何利息、股息、溢價或其他付款或與此相關的分派。

支付貨幣

在遵守上述程序的情況下,註冊公司股東將收到根據該安排有權獲得的美元付款總額,減去任何適用的扣繳款項,除非註冊公司股東行使其在遞送函中選擇以加元收取此類付款的權利。

如果註冊公司股東希望收到其有權獲得的加元付款總額,則必須填寫遞交函中標題為 加拿大貨幣選舉的方框,並在下午5:00之前由託管人收到遞交函。(多倫多時間)在生效日期之前的工作日。如果註冊公司 股東未在其提交函中做出選擇,託管機構將在下午5:00之前收到。(多倫多時間)在生效日期的前一個工作日,註冊公司股東將收到以美元 美元支付的款項。

受益公司股東將收到其有權獲得的美元付款總額,除非它聯繫其普通股註冊名稱所在的中介機構,並要求該中介機構選擇代表其接受以加元支付的此類付款。如果受益公司股東S中介沒有代表其作出選擇,受益公司股東將收到美元付款。希望收到加元對價的Benefit Company股東請在生效日期之前聯繫其中介機構,以獲得 指示和幫助。

用於將付款從美元 轉換為加元的匯率將是託管機構在資金轉換日期確定的匯率,該匯率將基於資金轉換日期的現行市場匯率。此類匯率波動的風險,包括與資金轉換的特定日期和時間有關的風險,將由參與投票的公司股東獨自承擔,公司、買方或託管機構均不對任何此類事宜負責。 託管機構將在此類貨幣兑換交易中擔任本金,並可能在其用於轉換付款的匯率與任何交易對手用於購買 加元的匯率之間賺取合理的商業利差。


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向獎勵證券持有者支付款項

於生效時間,根據安排計劃,緊接生效時間前尚未發行的每股限制性股份,不論歸屬或未歸屬,將自動成為即時歸屬,而無需持有人或其代表採取任何進一步行動,而就 安排計劃而言,持有人應被視為普通股持有人,該安排將使持有人有權就每股普通股收取11.25美元現金,減去任何適用的扣留。

於生效時間,根據《安排計劃》,在緊接生效時間前尚未行使的每個遞延股份單位、每個履約股份單位及每個購股權,不論歸屬或未歸屬,將自動及無須持有人或其代表採取任何進一步行動而被視為已由其持有人交出,並將被註銷及終止,以換取本公司的現金支付:(I)每股遞延股份單位11.25美元;(Ii)每股業績股份單位11.25美元;及(Iii)每股購股權金額相等於11.25美元超出該購股權行使價的金額,在每種情況下減去任何適用的預提款項。自上述註銷及終止生效之日起:(A)持有人不再是該遞延股份單位、履約股份單位或購股權(視何者適用而定)的持有人;(B)其持有人不再根據適用的DSU計劃、PSU計劃或購股權計劃就該遞延股份單位、履約股份單位或購股權享有任何持有人權利,但收取該持有人根據安排計劃有權獲得的對價的權利除外;(C)該持有人S的姓名須從適用登記冊中除名;以及(D)所有與此有關的協議、贈款和類似文書均應取消。

在生效日期或生效日期後,本公司應在實際可行的範圍內, 向每位購股權持有人交付支票或現金(或通過本公司S薪資系統或買方選擇的其他方式或買方可能選擇的其他方式進行支付,包括關於時間和方式或該等交付的其他指示),如有,則向每位購股權持有人交付支票或現金(或通過本公司S薪資系統或買方可能選擇的其他方式進行支付,包括關於時間和方式或交付)。根據安排計劃,遞延股份單位及業績股份單位有權收取。任何遞延股份單位、履約股份單位或購股權的持有人無權根據該等遞延股份單位、履約股份單位或購股權的安排收取任何代價,但該持有人根據安排計劃有權收取的現金付款除外,而為進一步確定起見,該等持有人將無權收取任何與此相關的利息、股息、溢價或其他付款或分派。儘管安排計劃下的金額 以美元計算,本公司仍有權以適用貨幣向購股權、遞延股份單位及履約股份單位持有人支付擬支付的款項,而本公司通常以生效日期前一個營業日生效的加拿大銀行每日匯率向該持有人付款。

在就遞延股份單位、業績股份單位及購股權達成上述派息權利時,訂約方特別考慮(其中包括)本公司S獎勵獎持有人及本公司股東的公平及平等待遇。所有遞延股份單位(無論已歸屬或未歸屬)將在平等和一致的基礎上處理,並根據安排計劃的條款獲得相同的現金支付,每股遞延股份單位11.25美元(取決於適用的扣繳),儘管《DSU計劃》的條款適用於在控制權變更發生前未贖回的遞延股份單位 (如《DSU計劃》所定義)。包括如下條款:如適用遞延股份單位於授出日的公允市值超過每股普通股11.25美元,則可向上調整適用遞延股份單位的公允市值;如在控制權變更前,本公司最近一份財務報表中的普通股賬面價值超過每股普通股11.25美元,則向下調整。關於根據PSU計劃和股票期權計劃分別發行的業績單位和股票期權,安排計劃下該等獎勵的處理分別與PSU計劃和股票 期權計劃的條款一致。


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安排的費用

本公司和Blackstone備案各方因 安排產生或預計將產生的費用和支出,包括法律、財務諮詢、會計、委託書徵集、備案費用和成本、準備、印刷和郵寄本通告的成本以及與Scotia Capital正式估值和公允意見和 摩根士丹利公允意見有關的費用如下:

費用

金額
 (不含税) 

會計、財務諮詢和其他專業費用以及 費用(1)

$66,100,000

法律

$18,250,000

美國證券交易委員會備案費

$443,000

代理徵集和打印

$285,000

雜類

$2,535,000

估計合計:

$87,613,000

備註:

(1)

金額包括應付給摩根士丹利和加拿大皇家銀行的諮詢費、應付給Scotia Capital的意見和估價費用和費用 應付給摩根士丹利的諮詢費。不包括可能支付給會計、財務諮詢和其他專業人員的任何可自由支配的費用。為了更好地確定,Scotia Capital僅 有權獲得以下條款中描述的固定費用特殊因素-Scotia Capital正式估值和公平意見-授權和專業費用”.

除《安排協議》另有明確規定外,所有 自掏腰包與安排協議及安排計劃及據此擬進行的交易有關的第三方交易開支,包括本公司及Blackstone備案各方在有效時間之前或之後與安排協議及安排計劃相關或附帶產生的所有成本、開支及費用,應由產生該等開支的一方支付 ,不論安排是否完成。

安排協議規定,如果未能獲得公司股東對安排的批准並滿足某些其他條件,買方必須向公司支付買方終止費,這將支付公司S的一部分費用自掏腰包與該項安排有關的費用、成本及開支。安排協議還規定,如果安排協議終止並滿足某些其他條件,公司將被要求向買方支付 公司終止費。請參見?安排協議--終止費”.

安排的資金籌措

就安排結束而言,買方將向本公司股東(Blackstone及任何持不同意見的股東除外)及遞延股份單位、業績股份單位、購股權及優先股的持有人支付合共約30億美元。就該安排而言,買方預期將悉數清償S循環信貸安排項下的未償還債務(如有)。買方亦預期S公司的若干按揭貸款將獲償還或仍未償還。

買方目前打算 獲得與該安排相關的債務融資。此外,預計Blackstone將向買方提供股權,以資助此類債務融資不涵蓋的收購成本(包括對價)。

除支付代價外,將從債務和股權融資獲得的資金可用於儲備、對S公司若干現有債務的再融資、為營運資金需求提供資金,以及與融資和安排相關的其他成本和支出。買方 目前認為,潛在債務融資項下將借入的資金將以(其中包括)對本公司全資擁有的若干物業的優先按揭留置權、若干託管和儲備以及貸款人為確保和完善其在適用抵押品中的權益所需的其他質押和擔保而獲得擔保,而此類債務融資將以完成安排和類似融資的其他慣例條件為條件。


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安排協議不包含融資條件或市場MAC 安排結束前的條件。本公司已同意以商業上合理的努力,並促使本公司附屬公司作出商業上合理的努力,提供本公司就S或本公司附屬公司不動產的債務融資安排而合理提出的一切慣常合作 。有關更多信息,請參閲標題為 的章節《安排協議》、《融資合作協議》和《安排協議》是交易的條件。

董事及行政人員的意向

就建議安排而言,本公司各董事及行政人員已告知本公司,彼等 擬投票或安排投票表決其實益持有的所有普通股(如有)贊成安排決議案。

安排的會計處理

這一安排將按照國際財務報告準則(IFRS)進行會計處理。公司認為,這一安排將構成對《國際財務報告準則》的控制變更。

Tricon與證券持有人之間的安排

除本通函另有描述外,Tricon並無或建議與Tricon的證券持有人就有關安排訂立任何協議、承諾或諒解。

有關買家和Blackstone的信息

根據規則13E-3和美國交易所法案下的相關規則,Blackstone申請方 必須陳述有關其自身、其董事和高管以及控制Blackstone申請方的其他人員的某些信息。有關Blackstone備案各方的董事、高管和控制人的信息列於展品 “B” – Blackstone備案各方的董事、高管和控制人員”.

Blackstone申請方的身份

採購商

買方是根據不列顛哥倫比亞省法律新成立的無限責任公司。買方成立的目的是完成BREP X和Breit對本公司的收購,除與安排的結構和談判以及訂立安排協議有關的業務活動外,買方並無進行任何業務活動。買方為Intermediate(定義見下文)的全資附屬公司。買方的主要營業地址是紐約公園大道345號Blackstone Inc.,郵編:10154,電話號碼是+1212-583-5000.

Creedence Intermediate Holdings Inc.

Creedence Intermediate Holdings Inc.,我們稱為中間公司,是根據不列顛哥倫比亞省法律成立的新成立的公司。中級僅為完成安排而成立,除與安排的組織及談判及訂立安排協議有關的業務活動外,並無進行任何業務活動。中級是BREP X的全資子公司。

Intermediate的主要業務地址是紐約公園大道345號黑石公司,郵編:10154,電話號碼是+1 212-583-5000.


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BREP X

BREP X是一家特拉華州有限合夥企業,是由黑石公司發起的全球房地產基金。黑石集團S房地產公司成立於1991年,管理着3,370億美元的投資者資本。Blackstone是全球最大的商業地產所有者,在每個主要地理位置和行業擁有和運營資產,包括物流、多户住宅、寫字樓、酒店和零售業。黑石和S的機會主義基金尋求在全球範圍內收購管理不善、位置良好的資產。BREP X的主要業務地址是紐約公園大道345號黑石公司,郵編:10154,電話號碼是+1212-583-5000.

英國脱歐股東

Breit股東是一家特拉華州的有限責任公司,是Breit的全資子公司,成立的目的是持有普通股和優先股。英國脱歐股東的主要業務地址是C/o Blackstone Real Estate Inc.,Inc.,New York 10154,Park Avenue,345,New York,其電話號碼是+1212-583-5000.

英國脱歐

Breit是馬裏蘭州的一家公司,是Breit股東的最終母公司。Breit是一個永續的、機構品質的房地產投資平臺,為關注收益的投資者帶來私人房地產。Breit主要投資於穩定的、產生收入的美國關鍵物業類型的商業房地產,其次是房地產債務投資。Breit在其佔多數的獨立董事會的監督下,由全球房地產投資領先者Blackstone Inc.(紐約證券交易所代碼:BX)的子公司進行外部管理。欲瞭解更多信息,請訪問www.breit.com。Breit的主要業務地址是紐約公園大道345號,郵編:10154,電話號碼是+1 212-583-5000.

英國脱歐行動

Breit op是特拉華州的一家有限合夥企業。Breit是Breit op的唯一普通合夥人和多數有限合夥人,Breit通過Breit op 擁有其幾乎所有資產。

Breit OP的主要業務地址是紐約州公園大道345號,郵編:10154,電話號碼是+1212-583-5000.

Blackstone Real Estate Associates X L.P.

Blackstone Real Estate Associates X L.P.,我們稱為BREP X GP,是特拉華州的有限合夥企業。BREP X GP是一家有限合夥企業,成立的目的是作為BREP X和其他投資實體的普通合夥人。

BREP X GP的主要業務地址是C/o Blackstone Inc.,紐約公園大道345號,紐約10154,電話號碼是+1212-583-5000.

涉及公司證券的協議

除支持協議外,Breit股東亦為下列涉及S證券的協議的訂約方。

信貸安排。

Breit 股東是保證金貸款協議(信貸安排)的一方,以借款人的身份,以北卡羅來納州花旗銀行為行政代理、計算代理和貸款方。信貸安排 規定以美元借款,初始本金總額不超過1.5億美元。信貸安排計劃於2025年7月21日到期,但Breit股東有能力在到期前預付任何未償還金額。信貸安排以英國退歐股東S幾乎所有資產的擔保權益為抵押。英國脱歐股東S在信貸安排下的可用信貸由按市值計價質押抵押品的價值。信貸安排項下的借款按SOFR或基本利率計息,在每種情況下,對於參考SOFR期限的借款加上相當於 至2.35%的適用保證金,對於參考基本利率的借款則為1.35%。英國退歐股東還有義務支付其他費用,這是這種規模和類型的信貸安排的慣例。


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管道有限責任公司協議。

作為Breit Debt母公司LLC的受讓人,Breit股東是PIPE LLC協議的一方,該協議規定了優先股附帶的權利和特權。優先股可在任何時候根據Breit股東的選擇權按交換價格(如PIPE LLC協議中的定義)交換為普通股,目前為8.50美元。交換價格 會根據優先股的條款不時作出反攤薄調整。

投資者權利協議 。

作為Breit Debt母公司有限責任公司的受讓人,本公司和Breit股東是投資者權利協議的訂約方,根據該協議,Breit股東在符合投資者權利協議中列舉的所有權要求的情況下,有權:(A)未來發行普通股和可交換為普通股的證券的參與權(不包括某些豁免發行);(B)普通股的登記權;(C)董事會提名權;及(D)若干其他管治權利,包括批准本公司及本公司附屬公司擬採取的若干行動的權利。特別是,只要Breit股東實益擁有或控制至少35%由Breit股東的關聯公司最初收購的優先股或5%的普通股,Breit股東有權指定一名被提名人蔘加公司董事會的選舉。

交換和支持協議。

本公司、PIPE LLC和BREIT股東(作為BREIT Debt Parent LLC的受讓人)是交換和支持協議的一方,該協議規定 除其他事項外,本公司不時向優先單位的每位持有人授予權利,以按照與PIPE LLC 協議中規定的交換權利基本相同的條款將優先單位交換為普通股。

次級擔保協議。

本公司及BREIT股東(作為BREIT Debt Parent LLC的受讓人)為次級擔保協議的一方,據此, 本公司(作為擔保人)根據優先單位的條款擔保PIPE LLC的所有義務。該擔保的級別低於本公司的任何優先債務。

關於TRICON的信息

將軍

Tricon成立於1988年,是一家由OBCA管理的公司。本公司的總部及註冊辦事處位於香港中環道7號。’ Thomas Street,Suite 801,Toronto,Ontario,M5 S 2B 7,電話:(416)323-2482。該公司擁有,運營和開發一個不斷增長的投資組合,其中包括美國Sun Belt的約38,000套單户租賃房屋和加拿大多倫多的多户公寓,並通過其技術支持的平臺和運營團隊提供卓越的居住體驗。

股本説明

公司被授權發行無限數量的普通股。截至記錄日期:(i)294,859,359股普通股(包括752,477股受限制股份)已發行及尚未行使,及(ii)115,325個優先單位已發行及尚未行使(不包括本公司於BRIT股東將優先單位交換為普通股後持有的180,000個優先單位)。根據PIPE LLC協議的條款,每個優先股單位可按交換 價格交換為普通股。

普通股在多倫多證券交易所和紐約證券交易所上市,代碼為 TCN。”“


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股利政策

本公司派付之所有股息須待本公司董事會宣派。在《安排協議》簽訂之前,公司 就其普通股支付了每股0.058美元的季度股息。2021年10月,該公司宣佈打算將其普通股宣派和支付的季度股息的面額從加元改為美元。 根據安排協議,代價將減去在安排未決期間支付給普通股持有人的任何股息或其他分派的金額(資本分派回報除外,如果 適用)。因此,公司打算在此期間暫停支付普通股的季度股息,並同意暫停公司的股息再投資計劃。’本公司擬 於中期期間根據PIPE LLC協議的條款繼續支付優先單位的季度分派。如果安排協議終止,公司打算恢復宣佈和支付普通股的定期 季度股息,並恢復股息再投資計劃。

下表列出了公司在最近完成的三個財政年度中就其普通股支付的現金 股息金額。

截至的年度

每股現金股利
份額 (按年計算)

2021

  C$0.280

2022

0.232美元

2023

0.232美元

根據安排協議及安排計劃,倘買方要求,本公司獲準作出資本分派回報 ,作為實施安排計劃的步驟的一部分。參見安排--該安排的實施”.

收購Tricon證券的承諾

本公司及其董事及行政人員,或據本公司董事及行政人員所知,彼等各自的聯繫人或聯營公司、本公司任何其他內部人士、與本公司共同或一致行動的任何人士、或彼等各自的聯繫人或聯營公司(以下所述Blackstone除外)概無就收購本公司證券訂立任何 協議、承諾或諒解。

根據安排協議的條款及條件,買方已承諾收購全部普通股。根據支持協議,Breit股東同意(其中包括)在協議條款的規限下,在記錄日期前將其240,000股優先股中的至少180,000股轉換為普通股,並在生效日期前將其優先股的餘額轉換為普通股。根據支持協議,2024年2月9日,Breit股東將180,000股 優先股交換為21,308,382股普通股。根據PIPE LLC協議,本公司可根據可選擇的Tricon認購權(定義見PIPE LLC 協議)收購該等優先單位,以進行優先單位的交換。本公司於2024年2月9日收購該等優先股180,000股,以換取根據可購股權Tricon認購權按交易價格發行21,308,382股普通股。請參見?安排協議 維護支持協議”.


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根據安排協議的條款及在遵守安排協議的條件下,公司 應安排PIPE LLC就所有在所有重要方面均符合PIPE 協議的規格及時間要求的優先股遞交控制權變更贖回通知(定義見PIPE LLC協議)。控制權變更贖回通知將表明,PIPE LLC正在行使其控制權變更贖回權利(定義見PIPE LLC協議),以贖回自生效時間發生之日起生效且以此為條件的所有優先股。根據PIPE LLC協議,優先單位持有人亦可於收到 於生效時間前將該優先單位交換為普通股的控制權變更贖回通知後,行使可選擇的Tricon認沽權利或遞交可選擇的交換通知(定義見PIPE LLC協議),本公司可根據可選擇的Tricon認購權 (定義見PIPE LLC協議)收購有關優先單位進行交換。

以前的購進和銷售

下表列出了本公司所有證券發行和獎勵的詳細情況,包括可行使、可贖回或可轉換為本公司證券的證券(以下標題下詳述的普通股發行除外)。以前的分發版本”).

簽發日期/

授獎

已頒發的安全證書/

獲獎

頒發/獲獎原因

數量
已發行的證券
/獲獎

價格

2023年4月17日

受限共享(1)

根據限售股計劃授予的限售股

4,597.18 (2) 7.9286美元

2023年7月17日

受限共享(1)

根據限售股計劃授予的限售股

4,075.13 (2) 9.0088美元

2023年10月16日

受限共享(1)

根據限售股計劃授予的限售股

5,223.39 (2) 7.0731美元

2023年12月15日

受限共享(1)

根據限售股計劃授予的限售股

78,014 C$11.8971

2023年12月15日

受限共享(1)

根據限售股計劃授予的限售股

27,569 8.8685美元

2024年1月15日

受限共享(1)

根據限售股計劃授予的限售股

4,664.31 (2) 8.9546美元

2024年1月29日

受限共享(1)

根據限售股計劃授予的限售股

123.24 (2) 11.03美元

2023年4月14日

DSU

根據DSU計劃授予的DSU

16,631.77 (3) C$10.71

2023年4月17日

DSU

根據DSU計劃授予的DSU

17,463.91 (3) C$10.55

2023年7月14日

DSU

根據DSU計劃授予的DSU

14,745.37 (3) C$12.08

2023年7月17日

DSU

根據DSU計劃授予的DSU

14,964.04 (3) C$12.02

2023年10月16日

DSU

根據DSU計劃授予的DSU

19,682.06 (3) C$9.55

2023年12月15日

DSU

根據DSU計劃授予的DSU

419,393.08 9.22美元

2024年1月15日

DSU

根據DSU計劃授予的DSU

14,782.74 (3) C$12.26

2023年1月16日

PSU

根據PSU計劃授予的PSU

7,451.88 (4) 8.35美元

2023年3月6日

PSU

根據PSU計劃授予的PSU

283,790.45 不適用(5)

2023年4月17日

PSU

根據PSU計劃授予的PSU

6,591.77 (4) C$10.55

2023年7月17日

PSU

根據PSU計劃授予的PSU

5,751.25 (4) C$12.02

2023年10月16日

PSU

根據PSU計劃授予的PSU

7,544.30 (4) C$9.55

2023年12月15日

PSU

根據PSU計劃授予的PSU

332,218.58 C$12.37

2024年1月15日

PSU

根據PSU計劃授予的PSU

7,911.51 (4) C$12.26

2023年3月6日

股票期權

根據股票期權計劃授予的股票期權

112,000 C$11.27


- 94 -

備註:

(1)

根據限制性股份計劃在二級市場購買。

(2)

根據股息再投資計劃,在二級市場購買的股息再投資。

(3)

根據DSU計劃授予股息等價物。

(4)

根據PSU計劃授予股息等值。

(5)

在將2倍性能乘數(如PSU計劃中所定義)應用於現有PSU時授予。

附表13 E-3存檔人的以往買賣

除此之外,以上所述的“關於Tricon承諾收購Tricon證券的信息?,下表列出了本公司在本協議生效日期前24個月內購買本公司證券的詳細情況,包括可行使、可贖回或可轉換為本公司證券的證券,所有這些都是本公司根據其於2023年10月17日到期的正常程序發行人投標進行的購買:

時間段

安防

每個安全範圍的價格

平均價格
根據安全標準
    

Q4 2022

338,100 普通股

 C$9.92

C$11.50 

C$10.73
339,566 普通股

 美元4.83美元

美元8.55美元 

7.68美元

Q1 2023

525,267 普通股

 C$10.64

C$11.50 

C$11.22
523,413 普通股

 美元7.83美元

美元8.56億美元 

8.33美元

Blackstone申請方在普通股中的交易

除簽署及交付安排協議及英國脱歐股東於2024年2月9日按下述條款交換180,000股優先股21,308,382股普通股外關於Tricon的信息 – 收購Tricon證券的承諾在過去兩年中,(I)任何Blackstone申請方均未購買普通股,(Ii)在過去60天內,任何Blackstone申請方、 附件B所列任何實體或個人、其任何聯繫人或多數股權子公司或上述任何人士的任何養老金、利潤分享或類似計劃均未進行普通股交易。

以前的分發版本

除下文所披露者外,本公司於本通函日期前五(5)年內並無發行普通股。

公開分發、私募、轉換和交換

下表載列於本通函日期前五(5)年期間發行的可行使、可贖回或可轉換為普通股(獎勵證券除外)的普通股及證券(因行使或交收獎勵證券或根據股息再投資計劃而發行的普通股除外)。


- 95 -

簽發日期

 安全 
已發佈

  發行原因  

數量
證券
已發佈
單價
安防
合計毛收入
進賬至
公司
2020年9月3日

首選單位

私募

300,000(1) 1,000美元 300,000,000美元
2021年6月8日

普通股

2021年收購的交易

15,224,226 C$13.00 C$197,914,938.00
2021年6月8日

普通股

私募

256,499(2) C$13.00 C$3,334,487.00
2021年6月24日
2021年9月8日

普通股

債權證的轉換

16,190,525 12.88加元至
C$13.45
不適用
2021年9月9日

普通股

贖回債權證

259,455 C$14.88 不適用
2021年10月12日

普通股

美國首次公開募股

41,400,000 11.75美元 486,450,000.00美元
2021年10月12日

普通股

私募

4,848,746(3) 11.75美元 56,972,765.50美元
2022年3月2日

普通股

向優先股持有人發行優先股以換取優先股

554,832(4) 8.50美元(5) 不適用
2024年2月9日

普通股

向Breit股東發行股票以換取優先股

21,308,382(4) 8.50美元(5) 不適用

備註:

(1)

私募包括向Breit股東的一家關聯公司發行240,000個優先股,為公司帶來總計240,000美元的總收益。

(2)

向不列顛聯屬公司發出,有關根據S聯屬公司根據投資者權利協議行使有關2021年收購交易的超額配售選擇權。

(3)

根據《投資者權利協議》行使S的聯營公司參與權,向聯營公司發行與美國首次公開招股有關的股份。

(4)

包括按交換價格就根據PIPE LLC協議交換的優先股應計分派而發行的普通股。

(5)

表示根據PIPE LLC協議進行的普通股交換的交易價格。

遞延股份單位結算後發行的股份

下表載列本公司於本通函日期前五(5)年內按年度 結算遞延股份單位時發行的普通股數目。

發行年份

常見  的  編號已發行股份   每  平均價格普通股 合計毛收入 向 公司進賬
2024年1月1日至2024年2月14日 22,534 C$12.13 不適用
截至2023年12月31日的財年 356,941 C$11.64 不適用
截至2022年12月31日的財年 487,079 C$13.96 不適用
截至2021年12月31日的財年 418,276 C$16.05 不適用
截至2020年12月31日的財年 207,039 C$11.10 不適用
2019年2月1日至2019年12月31日 205,456 C$10.61 不適用


- 96 -

因行使股票期權而發行的股份

下表載列本公司於本通函日期前五(5)年內因行使購股權而發行的普通股數目。

發行年份

常見  的  編號已發行股份

  平均行權價格  

每股普通股

 總毛收入 

致公司

2024年1月1日至2024年2月14日 0 不適用 不適用
截至2023年12月31日的財年 57,607 C$8.85 $0(1)
截至2022年12月31日的財年 4,262 C$9.81 $0(1)
截至2021年12月31日的財年 98,916 C$10.37 $0(1)
截至2020年12月31日的財年 291,832 C$7.87 C$1,270,950
2019年2月1日至2019年12月31日 73,263 C$7.47 C$60,000

備註:

(1)

代表股票期權計劃規定的無現金股票期權行權。

根據股息再投資計劃發行的股份

下表載列本公司於本通函日期前五(Br)(5)年期間根據股息再投資計劃發行的普通股數目。

發行年份

常見 的 編號已發行股份

 每 平均發行價

普通股

 總毛收入 
致 公司

2024年1月1日至2024年2月14日 142,889 8.95美元 不適用
截至2023年12月31日的財年 554,906 8美元 不適用
截至2022年12月31日的財年 323,048 12.37美元 不適用
截至2021年12月31日的財年 531,667 10.67美元(1) 不適用
截至2020年12月31日的財年 584,974 7.50美元(1) 不適用
2019年1月1日至2019年12月31日 491,716 7.71美元(1) 不適用

備註:

(1)

2021年10月之前支付的所有以加元計價的股息已按適用支付年度的加拿大銀行平均匯率折算為美元。


- 97 -

股份買賣

普通股在多倫多證交所和紐約證交所上市並張貼,交易代碼為TCN。下表根據TMX DataLinX獲得的歷史多倫多證券交易所數據和LSEG Eikon獲得的紐約證券交易所歷史數據,彙總了顯示的每個時期內多倫多證券交易所和紐約證券交易所普通股的高收盤價和低收盤價以及交易量:

多倫多證券交易所 紐交所

曆法期間

 高   低   卷   高   低   卷 
(C$) (美元)

2023年8月

12.50 10.75 10,045,935 9.41 7.92 19,840,131

2023年9月

11.67 9.87 9,686,299 8.62 7.28 14,025,618

2023年10月

10.17 9.03 12,389,953 7.45 6.53 36,983,551

2023年11月

11.15 9.12 9,982,855 8.11 6.57 25,560,155

2023年12月

12.41 10.55 10,971,440 9.35 7.78 40,853,992

2024年1月

15.04 11.59 30,364,350 11.15 8.57 233,183,209

2024年2月1日至14日

15.00 14.74 6,931,311 11.08 11.01 54,548,528

2024年1月18日,也就是公佈安排前的最後一個交易日,即多倫多證券交易所和紐約證券交易所的每股普通股收盤價 在多倫多證券交易所為每股11.65加元,在紐約證券交易所為8.63美元。

下表 根據從TMX DataLinX獲得的歷史多倫多證券交易所數據和從LSEG Eikon獲得的紐約證券交易所歷史數據,彙總了自2022年第一季度以來多倫多證券交易所和紐約證券交易所普通股的高收盤價和低收盤價以及每個季度的交易量:

多倫多證券交易所 紐交所
 高   低   卷   高   低   卷 
(C$) (美元)

2022

Q1

21.58 17.28 56,902,456 17.23 13.61 43,640,205

Q2

20.24 12.20 46,119,484 16.21 9.33 62,972,885

Q3

15.70 11.59 34,746,818 12.19 8.44 45,229,220

Q4

12.62 9.80 46,006,328 9.29 7.19 65,584,263

2023

Q1

12.39 10.01 44,744,639 9.30 7.29 66,419,737

Q2

11.76 10.22 28,999,709 8.92 7.60 51,796,228

Q3

12.55 9.87 26,810,853 9.56 7.28 47,983,357

Q4

12.41 9.03 33,344,248 9.35 6.53 103,397,698


- 98 -

知情人在重大交易中的利益

除本通函其他部分另有説明外(包括披露Blackstone的股權以及 附錄中所述“某些法律事宜 – 某些人在該安排中的權益;從該安排獲得的利益”),據公司董事和執行官所知, 公司的任何董事或執行官,或直接或間接實益擁有、控制或指導10%以上普通股的人,或此類人的董事或執行官,或上述人員的關聯方或關聯方在 自1月1日以來的任何交易中沒有任何直接或間接的利益,2023年或任何已對或將對本公司或本公司任何附屬公司產生重大影響的擬議交易。

公司事務中的重大變化

除本通函所述者外,本公司董事及行政人員並不知悉(i)任何有關本公司事務重大變動的計劃或建議;(ii)任何可能導致Tricon章程、細則或其他管理文件變動的計劃、建議或磋商’;及(iii)在過去兩(2)年內發生的任何重大公司事件,涉及任何兼併、合併、收購、出售公司大量資產。

選定的歷史 財務信息

以下列出了與公司有關的某些選定歷史財務數據,這些數據 來自於公司’截至2022年和2021年12月31日及截至2021年12月31日止財政年度的經審計的合併年度財務報表,以及相關附註和審計師’報告,這些數據 於2023年3月1日在SEDAR+上存檔,並於2023年3月2日作為表格40-F第1號修正案的附件99.3提交給SEC;以及本公司截至2023年9月30日止三個月和九個月的未經審計簡明中期合併財務報表 ,連同其附註,已於2023年11月7日在SEDAR+上提交,並於’2023年11月7日作為本公司6-K表格報告的附件99.1提交給SEC。

該信息僅為摘要,應與 經審計的財務報表和本公司的其他財務信息一起閲讀:(a)本公司截至2022年12月31日止年度的年度信息表格,於2023年3月1日在SEDAR+上存檔,並於2023年3月1日作為附件99.1至表格40-F提交給SEC ;(b)本公司於2022年及2021年12月31日及截至該日止財政年度的經審核綜合年度財務報表,連同其附註及核數師’報告,已於2023年3月1日在SEDAR+上存檔,並於2023年3月2日作為表格40-F第1號修正案的附件99.3向美國證券交易委員會存檔;(c) 管理層’對公司截至2022年12月31日止年度財務狀況和經營業績的討論和分析,該討論和分析於2023年3月1日在SEDAR+上備案,並於2023年3月2日作為表格40-F第1號修正案的附件99.2提交給SEC;(d)本公司截至2023年9月30日止三個月及九個月的未經審核簡明中期綜合財務報表,連同 其附註,已於11月7日於SEDAR+存檔,2023年,並於’2023年11月7日作為公司6-K表格報告的附件99.1提交給SEC;以及(e) 管理’層對公司截至2023年9月30日止三個月和九個月的財務狀況和經營業績的討論和分析,於11月7日在SEDAR+上提交,2023年,並於2023年11月7日作為表格6-K的 附件99.2提交給SEC。

這些報告和其他文件中包含了更全面的財務信息,以下摘要的全部內容均參照了這些報告和其他文件以及這些文件中所載的所有財務信息和説明。請參見 關於Tricon的信息其他信息”.

本公司截至2022年12月31日止財政年度的年度綜合財務報表已由加拿大多倫多特許專業會計師羅兵鹹永道會計師事務所(特殊普通合夥)審核。’綜合財務報表乃根據國際會計準則委員會頒佈之 國際財務報告準則編制,並以美元呈列。

本通函所載PricewaterhouseCoopers LLP的 報告僅指本通函所述的歷史財務報表,並不延伸至本通函所載的預期財務信息和其他信息,因此不應被視為如此。

合併資產負債表

下表概述了截至2022年12月31日和2021年12月31日的財政年度末以及截至2023年9月20日的第三季度末的S公司綜合資產負債表:


- 99 -

合併資產負債表

(以千美元為單位)

 9月30日, 2023  12月31日, 
2022
 12月31日, 
2021

流動資產

現金

$172,787 $204,303 $176,894

應收賬款

38,671 24,984 41,582

預付費用和押金

23,348 37,520 32,946

234,806 266,807 251,422

非流動資產

出租物業

$12,122,107 $11,445,659 $7,978,396

多户型租賃物業的股權投資

21,078 20,769 199,285

加拿大住宅開發項目的股權投資

118,327 106,538 98,675

加拿大開發物業

159,902 136,413 133,250

對美國住宅開發的投資

154,814 138,369 143,153

受限現金

142,673 117,300 123,329

商譽

29,726 29,726 29,726

遞延所得税資產

80,017 75,062 96,945

無形資產

5,630 7,093 9,324

其他資產

108,350 96,852 84,749

衍生金融工具

4,897 10,358 363

12,947,521 12,184,139 8,897,195

總資產

$13,182,327 $12,450,946 $9,148,617

流動負債

應付金額和應計負債

$205,359 $138,273 $102,954

居民保證金

83,874 79,864 56,785

應付股息

15,834 15,861 15,821

長期債務的當期部分

624,962 757,135 254,805

930,029 991,133 430,365

非流動負債

長期債務

$5,062,495 $4,971,049 $3,662,628

由於附屬公司

260,977 256,824 256,362

衍生金融工具

32,097 51,158 230,305

遞延所得税負債

622,104 591,713 461,689

有限合夥人在單户租賃業務中享有權益

2,275,349 1,696,872 947,452

長期激勵計劃

25,795 25,244 21,431

業績費負債

40,343 39,893 48,358

其他負債

33,471 30,035 28,958

8,352,631 7,662,788 5,657,183

總負債

$9,282,660 $8,653,921 $6,087,548


- 100 -

 9月30日, 2023  12月31日, 
2022
 12月31日, 
2021

權益

股本

2,121,953 2,124,618 2,114,783

繳款盈餘

25,682 21,354 22,790

累計平移調整

6,684 6,209 22,842

留存收益

1,741,413 1,638,068 893,379

Tricon所有者應佔權益

3,895,732 3,790,249 3,053,794

歸因於 非控股權益

3,935 6,776 7,275

總股本

3,899,667 3,797,025 3,061,069

負債和權益總額

$13,182,327 $12,450,946 $9,148,617

綜合收益表和全面收益表

下表彙總了截至2022年12月31日和2021年12月31日的財政年度末以及截至2023年9月30日的第三季度末的S綜合收益表和全面收益表:

合併損益表

(以千美元表示,不包括每股和每股金額)

 9月30日, 2023  12月31日, 2022  12月31日, 2021

獨户出租物業的收入

$588,537 $645,585 $445,915

直接運營費用

(194,407) (209,089) (149,940)

單户出租物業的淨營業收入

394,130 436,496 295,975

戰略性資本服務收入

$34,831 $160,088 $50,693

多户出租物業的股權投資收入

529 1,550 2,255

加拿大住宅開發項目股權投資的收入

2,734 11,198 8,200

其他收入

322 10,886 4,786

投資美國住宅開發項目的收入

23,847 16,897 31,726

補償費用

(63,182) (99,256) (89,951)

績效費用支出

(700) (35,854) (42,272)

一般和行政費用

(59,625) (58,991) (41,420)

債務變更和清償損益

1,326 (6,816) (3,497)

交易成本

(13,173) (18,537) (13,260)

利息支出

(236,221) (213,932) (147,680)

出租物業的公允價值收益

208,907 858,987 990,575

加拿大開發物業的公允價值損失

–  (440) 10,098

衍生金融工具的已實現和未實現收益

20,777 184,809 (220,177)

攤銷折舊費用

(13,067) (15,608) (12,129)

已實現和未實現匯兑(損)利

69 498 (2,934)

有限合夥人在獨户租賃業務中權益的公允價值淨變化

(118,543) (297,381) (185,921)


- 101 -

 9月30日, 2023  12月31日, 2022  12月31日, 2021

持續經營的所得税前收入

$182,961 $934,594 $635,067

所得税退還(費用)當期

(1,737) 33,959 43,427

所得税費用遞延應計費用

(23,930) (189,179) (219,137)

持續經營收入

$157,294 $779,374 $459,357

持續經營的基本每股收益

0.56 2.82 2.07

持續運營的稀釋後每股收益

0.48 1.98 2.05

非持續經營的所得税前收益(虧損)

- 37,738 (4,146)

所得税費用當期

- (43,114) (46,502)

所得税費用遞延應計費用

- 40,482 40,818

非持續經營的淨收益(虧損)

- 35,106 (9,830)

歸因於:

Tricon的股東

152,450 808,941 445,255

非控制性權益

4,844 5,539 4,272

淨收入

$157,294 $814,480 $449,527

Tricon股東應佔基本每股收益

0.56 2.95 2.03

Tricon股東應佔稀釋後每股收益

0.48 2.09 2.00

加權平均流通股基本

273,738,512 274,483,264 219,834,130

加權平均流通股攤薄

310,341,448 311,100,493 222,118,737

綜合全面收益表

(以千美元為單位)

 9月30日, 2023  12月31日, 2022  12月31日, 2021

當期收入

$157,294 $814,480 $449,527

其他全面收入:

隨後將重新分類為淨收入的項目:

累計翻譯儲備

475 (16,633) (553)

期內其他全面收入

$157,769 $797,847 $448,974

歸因於:

Tricon的股東

152,925 792,308 444,702

非控制性權益

4,844 5,539 4,272

當期綜合收益合計

$157,769 $797,847 $448,974

綜合權益變動表

下表概述了截至2022年12月31日和2021年12月31日的財政年度末以及截至2023年9月30日的第三季度末的S綜合權益變動表:


- 102 -

合併權益表

(以千美元為單位)

 9月30日, 2023  12月31日, 2022  12月31日, 2021

股本

期初餘額

$2,124,618 $2,114,783 $1,192,963

購買的特惠產品

- - 161,842

債券轉換

- - 206,798

美國首次公開募股和私募

- - 547,605

股息/股息再投資計劃

3,315 3,995 5,674

普通股回購

(7,112) (4,580) -

基於股票的薪酬

1,241 2,655 2,957

交換的首選單位

- 8,015 -

預留作限制性股票獎勵的股份

(109) (250) (3,056)

期末餘額

$2,121,953 $2,124,618 $2,114,783

繳款盈餘

期初餘額

$21,354 $22,790 $19,738

基於股票的薪酬

5,786 509 3,052

股票發行成本的税收調整

(1,458) (1,945) -

期末餘額

$25,682 $21,354 $22,790

累積平移平差

期初餘額

$6,209 $22,842 $23,395

累計翻譯儲備

475 (16,633) (553)

期末餘額

$6,684 $6,209 $22,842

留存收益

期初餘額

$1,638,068 $893,379 499,000

淨收入

152,450 808,941 445,255

股息/股息再投資計劃

(47,468) (63,479) (50,876)

普通股回購

(1,637) (773) -

期末餘額

$1,741,413 $1,638,068 $893,379

股東權益總額

期初餘額

$3,790,249 $3,053,794 $1,735,096

淨收入

152,450 808,941 445,255

購買的特惠產品

- - 161,842

累計翻譯儲備

475 (16,633) (553)

美國首次公開募股和私募

- - 547,605

股息/股息再投資計劃

(44,153) (59,484) (45,202)

債券轉換

- - 206,798

普通股回購

(8,749) (5,353) -


- 103 -

9月30日,
2023
十二月三十一日,
2022
十二月三十一日,
2021

基於股票的薪酬

7,027 3,164 6,009

交換的首選單位

- 8,015 -

預留作限制性股票獎勵的股份

(109) (250) (3,056)

股票發行成本的税收調整

(1,458) (1,945) -

期末餘額

$3,895,732 $3,790,249 $3,053,794

非控股權益

期初餘額

$6,776 $7,275 $8,142

當期收入

4,844 5,539 4,272

對非控股權益的分配

(7,685) (6,038) (5,139)

期末餘額

$3,935 $6,776 $7,275

總股本

  $3,899,667   $3,797,025   $3,061,069

合併現金流量表

下表彙總了截至2022年12月31日和2021年12月31日的財政年度末和截至2023年9月30日的第三季度末的S綜合現金流量表:

合併現金流量表

(以千美元為單位)

9月30日,
2023
十二月三十一日,
2022
十二月三十一日,
2021

經營活動產生的未計利息和税前的現金

淨收入

$ 157,294 $814,480 $449,527

非持續經營的淨(收益)損失

- (35,106) 9,830

非現金項目調整

(63,810) (473,961) (301,679)

為AIP、LTIP和績效費支付的現金,扣除股權 貢獻

(8,349) (78,828) (24,996)

投資預付款

(16,067) (26,255) (36,795)

從投資中收到的分配

14,797 47,873 71,916

增加利率上限衍生工具

(5,502) - -

非現金週轉金項目的變化

71,581 18,567 (48,874)

持續經營活動提供的現金淨額

149,944 266,770 118,929

非持續經營的經營活動提供的現金淨額

- 3,499 (12)

經營活動提供的淨現金

    $149,944     $270,269     $118,917

投資活動產生的現金流

購置出租物業

(482,047) (2,362,185) (1,835,235)

租賃物業的資本增加

(140,661) (326,460) (196,572)

出租物業的處置

155,167 80,369 34,528

出售Bryson MPC Holdings LLC

- 11,041 -


- 104 -

9月30日,
2023
十二月三十一日,
2022
十二月三十一日,
2021

固定資產和其他非流動資產的增加

(36,373) (35,983) (32,875)

持續經營中用於投資活動的現金淨額

$(503,914) $(2,633,218) $(2,030,154)

來自非持續經營的投資活動提供的現金淨額

- 212,637 421,774

用於投資活動的現金淨額

  $(503,914)   $(2,420,581)   $(1,608,380)

融資活動產生的現金流

租賃費

(4,265) (3,070) (2,466)

普通股回購

(8,749) (5,353) 700,274

企業借款收益

304,000 300,000 239,212

償還企業借款

(154,294) (301,453) (262,335)

出租及發展物業借款所得收益

1,227,049 3,967,704 2,228,218

償還租金及發展物業借款

(1,423,988) (2,172,410) (1,523,625)

已支付的股息

(44,180) (59,444) (40,022)

受限制現金的變動

(25,373) 6,029 (25,295)

有限責任合夥人的供款

494,996 489,387 479,142

分配給有限責任合夥人

(35,062) (37,348) (73,916)

分配給 非控股權益

(7,685) (6,038) (5,139)

持續經營籌資活動提供的現金淨額

322,449 2,178,004 1,714,048

用於非持續經營籌資活動的現金淨額

- - (102,849)

融資活動提供的現金淨額

322,449 2,178,004 1,611,199

匯率對現金及現金等價物的影響

5 (283) 6

期內現金變動情況

(31,516) 27,409 121,742

現金和現金等價物--期初

204,303 176,894 55,152

現金和現金等價物--期末

$172,787 $204,303 $176,894

賬面淨值

根據截至2023年9月30日的272,356,982股已發行和已發行普通股,截至2023年9月30日的每股普通股賬面淨值為14.30美元。

附加信息

有關本公司的其他財務及其他資料載於其最新未經審核簡明中期綜合財務報表及經審核綜合年度財務報表、年度及季度管理層S討論及分析及其他持續披露文件,可於SEDAR+www.sedarplus.ca及/或Edgar 上的公司簡介(www.sec.gov)查閲。如適用,本通函及上一句所述文件的額外副本可向本公司的公司祕書提出書面要求而免費索取。最新的未經審計的簡明中期綜合財務報表將免費發送給要求提供這些報表的任何公司股東。


- 105 -

以下列出並提交給美國證券交易委員會的信息在此引用作為參考:

•

本公司於2023年3月1日提交SEDAR+,並於2023年3月2日以美國證券交易委員會為證物的截至 2022年及2021年12月31日止財政年度的經審核綜合年度財務報表及其附註及核數師S報告;及

•

本公司截至2023年9月30日止三個月及九個月的未經審計簡明中期綜合財務報表及附註,已於2023年11月7日存檔,並於2023年11月7日作為S呈交的公司6-K報表的第99.1號證物呈交予美國證券交易委員會。

本通函或以引用方式併入本通函的任何其他文件所載的任何陳述,如本通函或任何其他隨後提交的文件所載的陳述修改或取代該 陳述,則視為已被修改或取代。修改或取代聲明不需要説明它已經修改或取代先前聲明,也不需要包括它修改或取代的文件中所載的任何其他信息。就任何目的而言,作出修改或替代陳述不應被視為承認經修改或被取代的陳述在作出時構成失實陳述、對重大事實的不真實陳述或遺漏陳述必須陳述的重大事實或根據陳述的情況作出不具誤導性的陳述。任何經如此修改或取代的陳述,除非經如此修改或被取代,否則不會構成本通函的一部分。

由於根據適用的美國證券法,該安排是一項非公開交易,本公司、買方和 某些關聯方已就該安排向美國證券交易委員會提交了附表13E-3的交易聲明。附表13E-3,包括以引用方式存檔或併入其中的任何修訂及證物,可於正常營業時間內於加拿大安大略省多倫多M5S 2B7聖託馬斯街7號S主要行政辦公室供Tricon任何有利害關係的股權證券持有人 查閲及複製。附表13E-3將被修改,以及時報告提交給美國證券交易委員會的最新附表13E-3中列出的信息的任何重大變化。

安排協議

該安排正根據安排協議所載的條款及條件執行。以下是《安排協議》的主要條款摘要。此摘要並不聲稱是完整的,並且可能不包含對您重要的有關安排協議的所有信息。以下及本通函內其他地方的安排協議的主要條款摘要以本公司於SEDAR+(www.sedarplus.ca)及EDGAR(www.sec.gov)提交的安排協議為參考而有所保留。我們敦促您仔細閲讀安排協議的副本和全文,因為各方的權利和義務受安排協議的明示條款管轄,而不受本摘要或本通函中包含的任何其他信息的約束。

生效日期

該安排將於生效日期前本公司與買方以書面約定的生效時間或其他時間起生效。生效日期應發生在滿足或放棄《安排協議》中所述的先決條件後的第五個工作日安排協議--交易的條件以下條件(不包括根據其條款,在生效日期之前不能滿足的條件,但須在生效日期之日起滿足或放棄這些條件)或在各方書面商定的其他日期滿足或放棄這些條件。


- 106 -

申述及保證

本公司已在安排協議中作出慣常陳述及保證,但在某些情況下,須受安排協議、與安排協議相關而交付的披露函件或公開披露所載指明的例外情況及資格所規限。除其他事項外,這些陳述和保證涉及:

•

公司及各子公司的組織機構、有效存在、良好信譽、經營資格以及擁有、租賃和經營其財產和資產的權力和權力;

•

公司和管材有限責任公司的組織文件;

•

本公司的資本結構和負債情況,以及對本公司子公司的股權沒有任何限制或產權負擔;

•

本公司擁有S簽署及交付安排協議的權力及授權,並在獲得本公司股東批准及最終命令後,完成安排協議擬進行的交易;

•

《安排協議》對公司的可執行性;

•

不存在與法律或組織文件的衝突或違反,也不存在根據公司或管道有限責任公司作為一方的合同項下的任何同意、衝突或違約,在每種情況下,都是由於公司交付、公司或管道有限責任公司根據或完成安排協議預期的交易而產生的;

•

與簽訂、履行或完成《安排協議》所設想的交易有關的政府實體的批准、向其提交文件或向其發出通知;

•

本公司自2021年1月1日起向相關證券監管機構提交S備案文件, 本公司S遵守證券法及多倫多證交所和紐交所上市規則等證券法事項;

•

本公司S財務報表、財務報告內部控制及披露控制和程序;

•

自2022年12月31日以來(包括新冠肺炎和新冠肺炎措施的結果)沒有任何實質性不利影響和其他某些變化和事件;

•

自2023年9月30日以來,公司或任何公司子公司沒有根據國際財務報告準則要求記錄在資產負債表上的未披露負債;

•

持有本公司及本公司子公司擁有、租賃和經營本公司及本公司子公司的財產和資產所需的所有許可證,以及按照目前進行的方式經營本公司及本公司子公司的業務所需的一切許可證,本公司或本公司子公司未有 遵守該等許可證的情況,以及本公司及本公司子公司、本公司及本公司子公司的S及本公司子公司的經營行為是否符合適用法律;

•

本公司及其子公司遵守法律,包括1977年《反海外腐敗法》(美國)和《外國公職人員腐敗法》 (加拿大)(經修訂)及根據該等條文訂立的規則及規例;


- 107 -

•

沒有對本公司或本公司的子公司提起任何訴訟、索賠、訴訟、調查或訴訟。

•

員工福利計劃;

•

有關本公司及本公司附屬公司的僱傭及勞工事宜;

•

與本公司及本公司子公司有關的税務事項;

•

公司及其子公司擁有和租賃的不動產,包括S公司和 公司子公司的土地租賃、租賃、開發項目和參與協議,以及相關信息、保險、文件和預算;

•

與公司及其子公司遵守環境法有關的事項;

•

與公司和公司子公司有關的知識產權和數據隱私、保護和安全事項;

•

材料合同以及沒有違反或違反任何材料合同條款的情況;

•

收到Scotia Capital正式估值和公平意見和摩根士丹利公平意見 ;

•

本公司承保S及本公司子公司承保保險;

•

與本公司及本公司子公司有關的私募基金事宜;

•

與本公司及本公司附屬公司有關的投資顧問事宜;及

•

除應付給本公司S或本公司任何附屬公司財務顧問S的費用外,並無任何經紀S或尋找人S就安排協議擬進行的交易收取費用。

《安排協議》還包含買方作出的慣例陳述和保證,在某些情況下,這些陳述和保證須受《安排協議》中所載的 規定的例外情況和限制條件的約束。除其他事項外,這些陳述和保證涉及:

•

買方S的組織機構,有效存在,信譽良好,有經商資格和權力,有權擁有、租賃和經營其財產和資產,並有權開展業務;

•

買方有權簽署和交付《安排協議》並完成《安排協議》預期的交易。

•

《安排協議》對買方的可執行性;

•

不存在與法律或組織文件的衝突或違反,也不存在買方作為當事一方的合同項下的任何 同意、衝突或違約,在每種情況下,都是由於買方簽署、交付、履行或完成安排協議項下預期的交易;

•

簽訂、履行或完成《安排協議》規定的交易所需的批准、向政府實體提交的文件或向政府實體發出的通知;


- 108 -

•

沒有針對買方的任何訴訟、索賠、訴訟或程序,而這些訴訟、索賠、訴訟或程序是合理地預期會阻止或實質性延遲完成《安排協議》所規定的交易的;

•

買方S股東(S)對該安排的批准;

•

各擔保人簽署的擔保書;

•

買方未來的償付能力;

•

沒有任何經紀人S或尋找人S根據買方或其代表作出的安排,就安排協議擬進行的交易支付費用;及

•

擔保人S、買方S及其關聯公司對本公司證券的現有所有權。

安排協議每一方的陳述和保證將在 結束時失效,因此,任何一方都無權就在結束後發現的違反陳述和保證的行為尋求賠償。

陳述和保證中包含的主張僅用於談判和訂立安排協議,可能用於在雙方之間分擔風險,而不是確定事實等事項。某些陳述及保證可能須受 各方就協商安排協議條款而同意的重要限制及限制所規限,或於指定日期作出,或受制於不同於對本公司股東可能被視為重大的重大標準的重大標準,例如 因參考重大不利影響而受到限制。此外,於本通函日期聲稱並不準確的有關陳述及保證標的物的資料,自安排協議日期起可能已更改,而符合陳述或保證資格的後續發展或新資料可能並未包括在本通函內。因此,公司股東不應依賴陳述和擔保作為對事實信息的陳述。

在作出安排前的事務處理

根據《安排協議》,本公司同意,除《安排協議》中的某些例外情況(包括遵守《新冠肺炎》措施或合理且真誠地迴應《新冠肺炎》措施的要求)和與此相關的披露函件另有規定外,或除非 買方書面同意(同意不得被無理地扣留、延遲或附加條件),在過渡期內,本公司將並將促使本公司子公司(就受制於 合資企業協議的每個公司子公司而言,在符合重大決定的情況下,該公司子公司的第三方有限合夥人或非管理成員(視情況適用)有權在所有重大方面 使用商業上合理的努力:

•

按照公司向買方提供的某些預算和過去的做法,在正常過程中開展其和本公司子公司各自的業務。

•

維護和維護基本完好的ITS和本公司子公司現有業務 組織;

•

保留ITS和公司子公司各自的現任高級管理人員和關鍵員工的服務;

•

維護其和本公司子公司與租户和其他與本公司及本公司子公司有業務往來的人的商譽和關係;

•

維護其及其子公司的資產和財產,使其處於良好的維修和狀況(正常損耗除外);以及


- 109 -

•

按照適用的項目時間表,以良好的工藝和與過去的做法保持一致,執行並完成所有開發項目。

本公司還同意,在過渡期內,除《安排協議》和與此相關的披露函件中所列的某些例外情況外,或者除非買方書面同意(同意不得被無理拒絕、延遲或附加條件),否則本公司和本公司子公司(就受合資協議約束的每個公司子公司而言,受該公司子公司的第三方有限合夥人或非管理成員(視情況而定)的重大決策權的約束)將不會,其中包括:

•

修訂S公司、PIPE LLC S或任何美國房地產投資信託基金子公司S的組織文件;

•

修改除正常流程外的任何其他公司子公司的組織或治理文件 ;

•

授權發行、發行、出售、交付、授予或處置或同意或承諾(無論通過發行或授予期權、認股權證、承諾、認購、購買權或其他方式)發行、出售、交付、授予或處置任何類別的任何股份或單位、合夥權益或任何其他股權證券、股權等價物(包括任何期權或股份或單位增值權或任何員工激勵計劃下的權利)或投票權證券或可轉換為或可交換任何股份或單位、合夥企業權益或任何其他股權證券的任何其他證券,股權等價物(包括任何期權或股份或單位增值權或任何員工激勵計劃下的權利)或有投票權的證券,但安排協議允許的除外;

•

拆分、合併或重新分類其各自的任何股份、單位、合夥企業權益或其他股權或 有表決權的權益,或進行任何資本重組、減資或其組合,或預留或支付任何股息或其他分配(無論是現金、股份、單位、合夥企業權益或其他股權或有表決權的權益或財產或其任何組合),或以任何方式修改其各自證券的條款,但《安排協議》允許的除外;

•

直接或間接贖回、回購或以其他方式收購各自的任何證券或其任何子公司的任何證券,但本公司S組織文件、PIPE LLC或任何公司子公司或共同投資工具的組織文件的要求,或根據本公司S員工股份計劃的條款,或任何美國REIT子公司根據守則維持其美國REIT地位所合理需要的證券除外;

•

訂立任何有關本公司或本公司附屬公司的任何股份、單位、合夥權益或其他股權或有投票權權益的投票或登記的任何合約;

•

授權、推薦、提出或宣佈意向,或實施、採納或實施全部或部分清算、解散、安排、合併、重組、資本重組或其他重組計劃;

•

發生、承擔、再融資或擔保任何借款債務或發行任何債務證券,或 承擔或擔保任何人的借款債務,但本公司現有貸款文件項下的借款和擔保除外,或為獎勵證券持有人的付款提供資金;

•

提前償還、再融資或修訂任何債務,但(I)在本公司項下償還S現有的信貸安排(特別是不包括由任何不動產直接或間接擔保的貸款),以及(Ii)根據任何債務條款根據其條款強制付款除外;


- 110 -

•

向任何人提供貸款、墊款或出資或對任何人進行投資(在安排協議日期生效的任何 合同要求的除外,或安排協議允許的其他規定除外);

•

對任何公司子公司的任何股份、單位、 合夥權益或其他股權或投票權益設立或允許存在任何重大留置權(某些許可留置權除外);

•

除公開信中規定或法律或任何員工福利計劃條款要求外:

訂立、採納、修訂或終止任何員工福利計劃;

訂立、採納、重大修訂或終止本公司或本公司任何附屬公司與其一名或多名董事或行政人員之間的任何協議、安排、計劃或政策;

以任何方式增加任何員工、官員或董事的薪酬或附帶福利,但對年基本工資不超過200,000美元的員工在正常過程中增加或支付除外;

授予任何管理人員、董事或員工獲得任何新的遣散費、控制權變更或 解僱工資或解僱福利的權利,或增加獲得任何遣散費、控制權變更或解僱工資或解僱福利的權利;

簽訂任何新的僱用、貸款、留用、諮詢、賠償、終止或類似協議, 對於年薪不超過200,000美元或預期年薪不超過200,000美元的任何僱員,在正常過程中除外;

僱用任何新員工,但基本年薪或預期年薪不超過20萬美元的員工除外。

根據任何獎金、激勵、績效或其他薪酬計劃或安排或員工福利計劃授予任何獎勵;或

採取任何行動為任何員工計劃、協議、合同或安排或員工福利計劃下的補償或福利的支付提供資金或以任何其他方式確保支付;

•

除正常過程外,出售、質押、處置、轉讓、租賃、許可或扣押S公司或本公司子公司的任何重大個人財產、設備或資產(安排協議規定的除外);

•

除根據披露函件所載的現有合約外,與本公司根據安排協議準許產生的任何債務及安排協議允許的任何物質空間租賃的任何籤立有關,出售、轉讓、質押、處置、租賃、許可或妨礙任何不動產(包括不動產),但不包括(I)在正常過程中籤立地役權、契諾、通行權、限制及其他類似文書,而該等文書個別或合共不會合理地預期 將不會對現有的使用、營運或價值造成重大損害,受適用文書影響的財產或資產,或(2)在正常過程中出售,總金額不超過20,000,000美元;

•

除正常過程外,根據披露函中規定的合同支付未明確要求的任何金額;

•

對任何會計原則或會計慣例作出任何重大變更,但因法律或國際財務報告準則變更而可能需要的情況除外(公司將立即通知買方);


- 111 -

•

直接或間接收購(無論是通過合併、合併或收購股份或資產或其他方式)任何人的任何權益(或其股權)或任何資產、不動產、個人財產、設備、業務或其他權利,但不包括(I)在正常過程中收購個人財產和設備,(Ii)以個別或總計不超過5,000,000美元為代價的任何其他資產或企業(不包括不動產),或(Iii)與披露函件中規定的某些特定財產收購有關的收購;

•

提交任何與以往慣例不符的實質性納税申報單,修改任何實質性納税申報單,更改或撤銷任何實體分類或其他重大税收選擇,結算或妥協任何政府實體的任何重大税收主張、評估或重估,更改年度會計期間,採用或更改任何與税收有關的重大會計方法,與政府實體訂立任何結束協議,放棄任何要求退還重大税款的權利,同意或請求延長或免除適用於任何税收申請或評估的時效期限 ,訂立、修訂或修改任何税收保護協議,採取任何行動或不採取任何行動,以違反或不符合任何税收保護協議,或以其他方式導致與此相關的重大責任,或訂立自願披露或類似協議,或以其他方式自願向政府實體披露有關税收的信息(除非在每種情況下,公司在事先與買方協商後合理地確定該行動對於維護任何美國REIT子公司作為美國REIT的地位,或避免或減少根據 守則某些部分徵收的任何美國聯邦所得税)是必要的;

•

根據《關愛法案》申請或接受任何救濟;

•

和解、和解或轉讓任何索賠、訴訟或法律程序(不論是否在安排協議的日期之前開始),但(I)和解或妥協僅規定支付總額不到1,000,000美元的個別金額或總計2,500,000美元(在每個情況下,不包括保險淨額),或(Ii)因S公司涉及催收事項或人身傷害的正常業務過程而產生的索賠、訴訟或法律程序,且該等索賠、訴訟或法律程序已由足夠的保險全額承保(受慣例免賠額的限制),除根據《安排協議》的規定外,公司或任何公司子公司在任何情況下均不得就任何交易訴訟達成和解;

•

訂立任何協議或安排,限制或以其他方式限制本公司或其任何聯屬公司或其繼承人從事或競爭本公司目前從事或計劃從事的任何行業或任何地理區域;

•

從事任何新的業務;

•

(I)修訂或終止任何重要合同,或放棄遵守任何重大合同的條款或違反條款,或轉讓、續訂或延長 (除非條款另有要求),或訂立任何新合同,而如在《安排協議》的日期前訂立,必須在披露函或 (Ii)(A)同意根據合資協議作出任何重大決定或類似條款或作出任何重大決定或類似條款,或同意根據合資協議僅在公司子公司控制下作出任何重大決定或類似條款,或(B)同意根據合資協議接受任何早期個人流動資金選擇權或類似條款和分配與此相關的財產,或同意採取任何早期個人流動資金選擇權或類似條款和僅在合資協議項下公司子公司控制下與此相關的財產分配;

•

就任何不動產、與任何不動產有關或鄰近的任何不動產作出、訂立任何合同或以其他方式承諾任何資本開支或發展開支 ,但(I)法律規定的資本開支及發展開支除外,(Ii)本公司 認為本公司根據S公司的合理判斷為維持S公司正常運作或履行其在任何合資企業協議項下的義務所需的任何金額的緊急資本開支及發展開支。和(3)(A)與發展項目有關的發展支出,總額最高可達發展支出預算的105%,和(B)資本支出總額,最高可達資本支出預算的105%;


- 112 -

•

(I)啟動或同意對任何房地產或任何材料進行任何物質分區重新分類 對任何批准的場地圖(在每種情況下,對房地產或平面圖均有重要影響)、特殊用途許可證或在任何物質方面影響任何材料房地產的其他土地使用權利的更改,或 (Ii)修訂、修改或終止,或授權任何人修改、修改、終止或允許任何人修改、修改、終止或允許任何材料公司許可證失效;

•

未能使用商業上合理的努力全面維持S公司或本公司子公司的現有保單,或將S公司的保單更換為承保本公司及其子公司、S公司及本公司子公司各自的財產、資產和業務(包括不動產)的可比保單;

•

授權或簽訂任何合同或安排,以執行上述 項目符號中所述的任何操作。

股東大會

根據安排協議,本公司須於2024年4月2日或之前,在合理可行範圍內儘快根據本公司組織文件、臨時命令及適用法律召開及舉行股東大會。未經買方S事先書面同意,本公司不得將股東大會延期、延期或取消(或建議或允許延期、 延期或取消),除非根據安排協議另有準許。除非根據安排協議的條款作出不利的推薦更改,否則本公司須徵集代理人,以支持安排決議案及反對任何人士提交的任何決議案,而該決議案與安排決議案或安排協議擬進行的任何交易的完成 不一致。除非安排協議根據其條款終止,否則本公司不得向本公司股東提交任何收購建議 。

同意採取某些行動

在《安排協議》條款及條件的規限下,《安排協議》各訂約方已同意在商業上作出合理努力以完善安排,使其滿足安排協議項下義務的所有先決條件,並將在商業上作出合理努力以取得買方 選擇就安排協議擬進行的交易尋求買方S就收購進行的結構安排和/或買方S為此提供融資的任何人的任何同意,包括在每個 符合前述規定的情況下,

•

在下列情況下,儘可能迅速地準備和提交,但不遲於安排協議日期後20個工作日:(I)根據競爭法第102條提出預先裁決證書的請求,以及(如果買方或公司認為合理行事)根據競爭法第IX部分提交合並前通知文件,以及(Ii)根據加拿大投資法第IV部分提出審查申請,目的是能夠在股東大會日期後儘快完成安排,以及實施所有必要或可行的申請、通知、通知、請願書、文件和其他文件,並在可行的情況下儘快從任何政府實體或第三方獲得與《安排協議》擬進行的交易相關的所有必要或可取的同意、豁免、許可證、命令、登記、批准、許可、裁決、授權和許可,包括根據任何聯邦、省、州或地方法律(包括獲得競爭法許可和加拿大投資法批准所需的文件)或與公司或公司任何子公司為當事一方或對其各自的任何財產或資產具有約束力的重大合同而要求獲得的任何同意、豁免、許可證、命令、登記、批准、許可、裁決、授權和許可;


- 113 -

•

為針對該公司或其任何附屬公司的與交易有關的所有訴訟或其他法律程序進行辯護 ;以及

•

完成證券法或與安排有關的任何其他聯邦、省、州或地方法律所要求的所有必要或適當的註冊和其他備案。

即使 安排協議有任何相反規定,就取得任何人士(政府實體除外)與安排協議擬進行的交易有關的任何同意或取得任何其他同意,買方選擇 就安排協議擬進行的交易尋求、合理行事、買方S與收購有關的安排及/或買方S為此提供融資,(I)未經買方事先{br>書面同意,本公司或本公司任何附屬公司不得向徵求批准或同意的該人士支付或承諾支付任何現金或其他代價,作出任何承諾或招致任何責任或 其他義務,(Ii)買方或其任何聯屬公司不得被要求向正在徵求批准或同意的有關人士支付或承諾支付任何現金或其他代價,作出任何承諾或招致任何責任或其他義務,及(Iii)完成安排不得以收到(或未能收到)該等同意為條件、延遲或延遲。如果公司未能獲得 任何此類同意,公司應盡商業上合理的努力,並應採取買方合理要求的行動,以最大限度地減少因未能獲得此類同意而對公司、買方及其各自的關聯公司和 業務造成的任何不利影響,或合理預期在有效時間過後將產生的任何不利影響。為了獲得加拿大投資法的批准,買方S在商業上合理的努力 是指真誠地與S部長進行談判,並同意獲得加拿大投資法批准所需的與公司加拿大商業運營相關的承諾;但(I)買方不應被要求同意任何承諾或其他義務,而該承諾或其他義務總體上比買方的關聯公司在過去七年內就加拿大房地產企業的任何其他收購而同意的任何承諾或其他義務的負擔要大得多,並且(Ii)買方將不被要求同意要求買方的任何承諾或其他義務,本公司或本公司子公司不得違反或修訂任何重大合同(或與本公司S或本公司子公司合資或共有物業有關的任何其他管理和/或服務協議),或徵得本公司S或 本公司子公司現有合資夥伴或共同投資者的同意。

在符合適用法律的情況下,《安排協議》各方已同意就任何交易訴訟向其他各方提供合理的信息,除非在該方的合理判斷下,這樣做會危及任何該等S方或該S方的子公司與此有關的特權。在適用法律的規限下,本公司將立即以口頭及書面通知買方有關任何該等交易訴訟的發起及任何實質性進展,並將合理地與買方及其代表磋商並準許其參與任何該等交易訴訟的答辯、談判或和解,而本公司將考慮買方S就該等交易訴訟向 提供的意見。本公司不得、亦不得準許本公司任何附屬公司、本公司任何S或本公司附屬公司代表就任何該等交易訴訟或同意作出妥協、和解或達成和解安排,除非買方另有書面同意(該等訴訟將不會被無理扣留、附加條件或延遲)。

在生效日期前,本公司應與買方合作,並採取商業上合理的努力,採取或導致採取所有行動,並根據適用的法律、規則和多倫多證券交易所和紐約證券交易所的政策(視情況而定),採取或促使採取一切合理必要、適當或適宜的措施,以便在生效 時間後儘快促使普通股從多倫多證券交易所和紐約證券交易所退市。根據美國交易所法案撤銷普通股的註冊,以及本公司在退市後在實際可行的情況下儘快停止作為加拿大證券法規定的申報發行人。

儘管有安排協議的任何規定,買方及本公司的每一方均不得、亦不得促使其各自的附屬公司訂立或同意訂立任何協議,以在安排協議的日期後直接或間接收購任何不動產(或其任何權益)或採取任何其他行動,直至安排協議終止或生效日期較早者為止。這將有可能:(I)大幅增加任何政府實體對安排協議預期的交易進行更重大或更長時間審查的風險,或訂立禁止完成安排協議預期的交易(包括安排)的命令, (Ii)大幅增加因上訴或其他原因無法騰出、解除、推翻或推翻任何該等命令的風險,或(Iii)以其他方式阻止或重大延遲完成安排協議預期的交易(包括安排)。


- 114 -

安排協議中的任何條款均不要求買方或買方的任何關聯公司(包括Blackstone)同意或以其他方式要求買方採取任何行動,包括出售、剝離、處置、許可、單獨持有、提供任何承諾或採取任何其他行動,在任何方面限制其對買方或買方的任何關聯公司(包括Blackstone)的任何資產、業務或任何業務、產品、權利、服務、許可證或部分業務、產品、權利、服務、許可證採取行動的自由,或在任何方面限制其對買方或買方的任何關聯公司(包括Blackstone)的任何資產、業務或部分業務、產品、權利、服務、許可證或任何現有或未來的投資基金或投資工具的出售、剝離、處置、許可、授權、獨立持有、給予任何承諾或採取任何其他行動,在任何方面限制其就買方或買方的任何關聯公司(包括Blackstone)的任何資產、業務或部分業務、產品、權利、服務、許可證採取行動,或對其進行管理或提供建議。Blackstone或其聯營公司,或任何投資組合公司(該詞在私募股權行業中通常被理解)或Blackstone的投資,或任何該等投資基金或投資工具的投資,或其中的任何權益,在每種情況下,除買方、本公司和本公司附屬公司在交易結束後的情況外。

對徵集收購建議書的限制

本公司已同意,自安排協議日期起及之後,除下述若干例外情況所容許外,本公司將並將促使其他本公司附屬公司及本公司S及本公司附屬公司的高級管理人員及董事立即停止與任何人士就任何收購建議進行的任何邀約、討論、談判或溝通,並將指示其及其其他代表立即停止與任何人士進行的任何招標、討論、談判或溝通。

本公司已 進一步同意,在過渡期內,本公司不應、也將不會促使其他公司子公司及其高級管理人員和董事、也不會授權且應盡商業上合理的努力使其及其其他代表不直接或間接通過另一人:

•

徵求、發起、知情地鼓勵或知情地促進任何調查;

•

參與與任何第三方有關的任何討論或談判,或向任何第三方提供與任何第三方相關的任何非公開信息,或在知情的情況下以任何方式為任何第三方推進任何收購提案或調查提供便利;

•

批准或推薦收購提案;

•

訂立任何替代收購協議;或

•

提議或同意執行上述任何一項。

儘管有任何相反規定,並受本公司遵守安排協議其他條款的約束, 在獲得本公司股東批准之前的任何時間,如果本公司收到主動發出的書面通知,善意的第三方在《安排協議》簽訂之日之後提交的非因違反本節所述義務而提出的收購建議書安排協議--對徵求收購建議的限制?和在標題為?的一節下安排協議:公司董事會關於其推薦和受託責任的義務(雙方同意,公司董事會可以與提出書面收購建議的任何人進行書面通信,要求澄清其條款和條件,以確定該收購建議是否構成或可以合理地預期導致更高的建議),如果公司董事會在諮詢其外部法律顧問和財務顧問後真誠地確定,該收購建議構成或可以合理預期導致更高的建議,公司可以:

•

向該第三方(以及該第三方S代表)提供非公開信息,條件是:(I)在提供該等信息之前,公司從該第三方收到了一份按慣例條款簽署的保密協議,該協議在任何實質性方面對該第三方都不比該保密協議更有利;但該協議可允許交易對手向公司董事會提出可能構成更高建議的保密收購建議,以及(Ii)向該第三方(或其代表)提供的有關公司或公司子公司的任何非公開信息,在以前未提供給買方的範圍內,應在實際可行的情況下在提供給該第三方後儘快提供給買方(無論如何應在此後48小時內);以及


- 115 -

•

與該第三方(及該第三方S代表)就收購建議進行討論或談判。

本公司將於接獲任何第三方通知本公司正考慮提出或已提出收購建議的任何收購建議或有關本公司或本公司任何附屬公司的任何非公開資料要求後,迅速(但在任何情況下不得遲於48小時)通知買方,或任何尋求與本公司就可能的收購建議進行討論或談判的人士的任何查詢。該通知應指明提出收購建議或詢價的人的身份,並在已知的範圍內註明任何收購建議、詢價、提議或要約的具體條款和條件(如適用,包括提供任何書面詢問、請求、提議或要約的副本以及與之相關的任何擬議協議,可對其進行必要的編輯,以保護提出該等收購建議、詢問、提議或要約的人的業務或運營的機密信息)。本公司還將迅速並無論如何在48小時內,(I)如果公司就任何收購提案進行討論或談判,或向任何人提供非公開信息,(Ii)通知買方任何收購提案的財務和其他實質性條款和條件的任何變化,以及(Iii)以其他方式將任何此類提案、要約、討論或談判的狀況和條款以當前基礎合理地告知買方,包括提供所有提案、要約、討論或談判的副本,本公司或本公司任何附屬公司均不得於安排協議日期後訂立任何保密或類似協議,禁止本公司向買方提供該等資料。

此外,安排協議規定,本公司不得亦不得允許任何其他本公司附屬公司終止、 放棄、修訂或修改(I)本公司或任何本公司附屬公司作為訂約方的任何停頓或保密協議的任何條文,但允許適用一方向本公司董事會提出非公開收購建議或(Ii)除安排協議另有規定外,股東權利計劃除外。在生效時間前,本公司及公司董事會將根據股東權利計劃採取一切必要行動,以放棄或暫停將股東權利計劃應用於有關安排,或批准終止於生效時間生效的股東權利計劃 ,並確保股東權利計劃不會干擾或阻礙安排的成功。

公司董事會對其建議和受託責任的義務

除下列情況及程序外,本公司董事會或其任何委員會均不會:

•

以任何對買方不利的方式扣留、撤回、修改或有資格(或公開提議以對買方不利的方式扣留、撤回、修改或有資格)其關於《安排協議》或《安排》的建議;

•

批准、採納或推薦(或公開提議批准、採納或推薦)任何收購提案;

•

未在本通告中包括其對《安排協議》或《安排》的建議;或

•

批准、採納、宣佈可取或推薦(或同意、決議或建議批准、採納、宣佈為可取或推薦),或促使或允許本公司或任何公司附屬公司訂立任何替代收購協議。


- 116 -

以上前三個項目符號中的任何操作都稱為不利的建議更改。

在獲得公司股東批准之前,公司董事會可在以下情況下實施不利的建議變更:

•

公司董事會收到了一份主動提出的書面通知善意的非因違反《安排協議》中的非邀約條款而提出的收購建議(且本公司並未違反本節第一段,標題為公司董事會關於其推薦和受託責任的義務?或(除任何具有極小的本節其他段落(除本節最後兩段外)均未違反上文第(2)款中所述的其他非招標條款的任何實質性規定對徵集收購建議書的限制Y)經與外部法律顧問和財務顧問協商後,根據公司董事會的真誠決定,在遵守並實施買方可能提出的對安排協議的所有調整後,構成了一項更高的建議, 且該收購建議未被撤回;

•

本公司事先向買方提供書面通知(變更推薦通知),表明其有意實施不利建議變更,確定提出上級建議書的人,並描述作為做出不利推薦變更的基礎的上級建議書的具體條款和條件,包括任何書面建議書或要約的副本以及與上級建議書有關的任何擬議協議(雙方同意,該通知的交付不會構成不利建議變更);

•

在買方希望談判的範圍內,公司本着誠意與買方進行談判,談判期限為 ,截止時間為晚上11:59。(紐約市時間)在買方S收到上述第二個項目符號(變更通知期)所述的建議變更通知後的第五個營業日,要求 對安排協議的條款和條件作出該等調整,以使該較高建議不再構成較高建議;以及

•

於變更通知期結束後,本公司董事會經 徵詢外部法律顧問及財務顧問的意見,並考慮到買方就變更推薦通知或其他事項以書面建議對安排協議作出的任何修改後,真誠地決定導致變更推薦通知的上級建議繼續構成上級建議。

對財務條款的任何修訂或對此類高級建議的任何其他重大修訂將需要新的建議變更通知,公司將被要求再次遵守上述要求,但對變更通知期的引用將被視為對截至晚上11:59的期間的引用。(紐約市時間) 在買方收到任何此類新的推薦變更通知後的第三個營業日。

如果公司在股東大會預定日期之前五個工作日或更短的日期向買方發出變更建議通知,則公司可(或應買方S的要求)將股東大會推遲或延期至不遲於股東大會預定日期後十個工作日和外部日期前第十個工作日中較早的日期;但條件是,未經買方事先書面同意,股東大會在任何情況下不得在股東大會原定日期後30天內舉行。

安排協議並不禁止本公司或本公司董事會向本公司股東作出任何披露 本公司董事會在徵詢外部法律顧問的善意判斷下,認為未能作出該等披露將合理地預期會與適用法律下的董事責任或適用法律所規定的 有所牴觸,但本公司及本公司董事會均不得建議本公司股東就任何收購要約作出任何與收購建議有關的證券,或 就該等證券作出不利的建議更改,但上文所述條文許可的除外。


- 117 -

員工事務

自生效日期起至生效日期一週年為止(或直至適用的續聘員工S被終止聘用為止,如較早),買方應向或促使其附屬公司(I)向續聘員工提供(I)年度基本工資及AIP機會(定義見下文),且在每種情況下合計不低於在緊接生效日期前向該等續聘員工提供的年度基本工資及AIP機會,但為免生疑問,(A)買方不應被要求發放股權或基於股權的薪酬,而是可以向連續員工提供替代的基於現金的長期激勵薪酬機會,以及(B)相當於或少於以股權或基於股權的獎勵結算的部分AIP機會的一部分AIP機會可授予與S公司2023財年年度激勵計劃基本類似的條款和條件(包括歸屬和沒收條款),及(Ii)持續僱員的僱員福利(包括根據僱員福利計劃、遣散費福利及休假權利提供的福利,但不包括任何特別補償),而該等福利合計與在緊接生效時間前向連續僱員集體提供的僱員福利(包括根據僱員福利計劃、遣散費福利及休假權益提供的福利,但不包括任何特別補償)實質上相若。

對於買方或其子公司在交易結束後維持的每項員工福利計劃、計劃、政策或協議或其他安排,除為避免福利重複而必需的範圍外,在公司或任何公司子公司及其任何前身的服務將被視為在買方或其任何子公司的服務,以確定 是否有資格參與、授予(如果適用)和享有福利,包括任何帶薪休假和遣散費計劃(但不包括養老金福利、離職後福利的應計或權利)。特殊或提前退休 計劃或可能不時生效的類似計劃),前提是此類服務在《安排協議》之日得到公司或任何公司子公司的認可。根據S公司及本公司附屬公司的帶薪休假政策,在有效時間內計入S公司及本公司附屬公司員工的未使用帶薪假期將由買方計入,但須受生效時間前適用的相同沒收條件及應計限額的規限。

買方應或應促使其子公司(視情況而定)放棄關於預先存在的條件、排除、積極工作要求、等待期或任何其他限制的所有限制,這些限制將阻止繼續員工及其家屬立即或完全參與買方S或其任何子公司福利計劃下適用於所有連續員工及其家屬的參與和保險要求,但限制、排除、積極工作要求除外。等待期或其他限制已經對這類員工生效,但在任何員工福利計劃的生效日期尚未得到滿足。此外,為滿足任何適用的免賠額、共付額、共同保險額或 ,每個連續僱員及其家屬將獲得在計劃年度生效日期之前滿足的任何共付額和免賠額的全額抵免。自掏腰包要求以及在生效日期後此類員工及其合格家屬有資格參加的任何買方福利計劃下的任何終生上限。

自生效時間起生效,公司應採取一切必要行動,實施公開信中描述的對員工福利計劃的 修訂。

在生效日期前不少於5天且不超過10天的營業時間內,公司董事會應本着與以往慣例一致的誠意,(I)在計劃於生效時間後結束的業績期間(如《PSU計劃》所定義的),(I)就計劃在生效時間後結束的財政年度內的所有未完成業績份額單位,確定業績乘數(如《PSU計劃》所界定),但不包括《PSU計劃》第8(B)條第(Iii)款,以及(Ii)在確定後,根據《績效股計劃》第6(F)節的規定,調整每位績效股持有者賬户中的績效股數量。但在進行第(Ii)款所述的調整之前,本公司應將第(I)款所作的業績乘數決定通知買方。


- 118 -

本公司應根據購股權計劃的條款,採取一切必要或適當的行動 於生效日期前至少十個營業日前將尚未行使的每項購股權悉數授予,並於生效日期前不少於十個營業日向每位尚未行使購股權的持有人發出通知,通知該等購股權加速實施及該持有人有能力在不遲於生效日期前五個營業日行使該等購股權,以致截至生效日期仍未行使的任何該等購股權將根據安排計劃終止。

於生效時間或生效前,公司及公司董事會(或獲其授權的適當委員會)應通過任何決議案及採取任何必要或適當的行動,以落實有關獎勵證券的安排計劃的規定,並應根據安排計劃採取一切必要行動終止員工股份計劃及其下的所有授予協議。

股息再投資計劃

本公司將根據其條款就本公司於安排協議日期或之後宣佈或應付的所有股息或分派以及根據股息再投資計劃購買普通股的所有現金 立即暫停其股息再投資計劃,並不得在安排協議終止前恢復股息再投資計劃。

税務意見

公司將採取 商業上合理的努力,以獲得Paul,Weiss,Rifkind,Wharton and Garrison LLP或其他國家認可的公司税務顧問的書面意見,這些意見應合理地令買方滿意,並註明生效日期,以 (受限於慣例假設、資格和陳述,包括該美國REITs子公司做出的陳述),對於每個美國REITs子公司,從該美國REITs子公司選擇作為美國REITs納税的第一個納税年度 開始到生效日期的所有納税期間,美國REITs子公司的組織符合美國REITs的資格要求,並且其實際的 經營方法已經並將繼續使該美國REITs子公司能夠滿足作為美國REITs的資格和税收要求。上述每項意見均應基於由本公司一名高級職員簽署的包含美國REITs子公司陳述的慣常事實陳述函。

公司的分配

安排協議規定,代價將扣除中期期間向 普通股持有人支付的任何股息或其他分派的金額。因此,公司打算在中期期間暫停支付普通股的季度股息,除下文規定外,不打算在中期期間進行任何 分配。

如果買方選擇按照成交前通知中的規定進行資本交易返還(各協議定義見協議安排計劃),在協議安排計劃規定的生效日期,本公司將作出《資本分配申報表》,(定義見 安排計劃)通過現金分配(包括資本返還而非股息)向公司股東分配,這樣,每個公司股東將收到資本返還金額(定義見 安排計劃)的按比例部分,減去根據任何税收相關法律的任何規定預扣和匯給適當政府實體的任何金額。資本額的返還(如有)將在交割前通知中列出。資本回報金額(如有)預期不會超過緊接資本分派回報前的普通股臨時股份回報總額。根據《安排計劃》就每股普通股支付的普通股收購價格 (定義見《安排計劃》)將等於對價減去與資本分配回報 (如有)有關的該等普通股的分配總額。


- 119 -

如果在安排協議日期之後,公司為普通股的任何股息或其他分配設定的記錄日期為生效時間或 之前(除資本分配申報表外),或宣佈或支付股息或分派(資本分配申報表除外)在生效時間或 之前(包括在生效時間之後支付給在生效時間或之前登記在冊的公司股東的金額),則:(i)每股普通股的股息和/或 分配總額不超過對價,對價應減去每股普通股股息和/或分配的總額,以及(ii)每股普通股股息和/或分配的總額超過對價的部分,代價將減至零,而該等超額股息或分派金額將由買方代管。如果 在安排協議日期之後但在生效時間之前,通過重組、資本重組、重新分類、分配、股份分割、反向股份分割或 公司資本化的其他類似變化,發行和流通的普通股數量增加或減少,或變為或交換不同種類或數量的證券,則須對 代價作出適當及按比例的調整,以向本公司股東提供安排協議於該事件發生前所預期的相同經濟效果。

儘管有上述規定,本公司擬根據 PIPE LLC協議的條款在中期期間支付優先股的季度分派。

融資合作

根據適用法律,在交割之前,公司將,並將促使其他子公司,並將採取商業上合理的努力,促使公司’和子公司代表,提供買方合理書面要求的與買方安排與公司有關的融資有關的所有合作’。公司子公司或不動產在交易結束時或之後(並以交易結束為條件)生效(稱為“融資”),包括通過商業上合理的努力:

•

提供買方合理要求的與公司及其子公司有關的財務、統計和其他相關信息和預測,這些信息和預測在公司及其子公司的控制範圍內,通常由公司或子公司編制或為公司或子公司編制; ’’

•

讓公司S及其子公司在合理時間安排適當的高級管理人員參加合理次數的盡職調查會議,並參加合理次數的會議、演示、路演以及與評級機構和潛在融資來源的會議;

•

協助買方及其融資來源準備評級機構演示文稿、發售文件、私募備忘錄、銀行信息備忘錄、招股説明書以及與融資相關的必要、適當或適宜的類似文件;

•

合理配合買方的營銷努力及其融資來源,以完成安排和安排協議中預期的其他交易。

•

提供和執行買方可能合理要求並被 公司合理接受的與此類融資相關的文件,包括銀行監管機構根據適用的瞭解您的客户和反洗錢規則和法規要求的所有文件和其他信息,前提是 公司和公司子公司均不需要與在交易結束時或緊接在交易結束前和發生時無效的任何融資簽訂任何協議;

•

根據買方可能提出的合理要求,在獲得公司股東批准後,根據買方和公司合理滿意的文件, 成立新的直接或間接子公司;


- 120 -

•

受下述限制的約束預結 筆交易,如買方可能提出的合理要求,在取得本公司股東同意後,且本公司事先與買方協商後,本公司合理地確定,該等行動不會導致本公司或本公司任何附屬公司承擔額外的重大税項或其他重大不利税項後果(就此目的而言,不包括因任何再融資交易或該等金額的分配而導致的本公司或任何公司附屬公司的任何所得税),而在每種情況下,轉讓或以其他方式重組本公司及S對現有本公司附屬公司、財產或其他資產的所有權,根據買方和公司合理滿意的文件;

•

在正常營業時間內及時獲取調查材料、適當的人員和財產,並在合理的提前通知下,允許資金來源及其代表完成所有合理的盡職調查;

•

協助審查和授予融資抵押品的抵押和其他擔保權益,並試圖獲得與此相關的任何同意;獲得慣例的抵押、擔保和擔保終止以及要求交付的解除文書;以及採取一切合理必要的公司或其他組織行動,使融資得以完成;

•

在貸款人合理要求的範圍內,嘗試以任何潛在貸款人合理滿意的形式和實質,從承租人、貸款人、管理人、特許經營商、土地出租人和互惠地役權協議的對手方獲得禁止反言和證書;

•

就S公司及其子公司的任何債務的償還或失效進行合作,包括根據買方的合理要求,交付S公司及其子公司的任何現有貸款項下的償付、失效或類似通知;

•

在買方要求的範圍內,獲取會計師的安慰函並同意使用與公司及其子公司有關的會計師審計報告;

•

根據任何適用租約(包括任何土地租約)的要求,在貸款人合理要求的範圍內,允許買方及其代表對公司或公司任何子公司租賃的任何房地產進行評估檢查,並在獲得所需的第三方同意後(公司將採取合理努力獲得)(但以下情況除外):(I)買方及其代表無權採集和分析任何環境介質(包括土壤、地下水、地表水、買方不得(I)在合理的情況下與公司安排和協調所有檢查(如空氣或沉積物)或任何建築材料,或對任何此類物業執行任何侵入性測試程序,(Br)在任何此類檢查期間,公司將有權隨時派代表到場);和

•

在買方、存款或安排存款的指示下,向託管銀行返還資本金額,以支付安排計劃預期的部分金額。

然而,《安排協議》的任何條款均不要求:(I)此類合作將不合理地幹擾S或本公司子公司的業務或運營,或不合理地幹擾、阻礙或推遲本公司或本公司子公司履行其義務;(Ii)本公司同意在交易結束前支付任何費用、報銷任何費用或給予任何賠償(買方向本公司報銷的費用和支出除外),(Iii)獲得公司股東或公司任何其他證券持有人的批准。(Iv)本公司或本公司任何附屬公司提供或促使本公司任何附屬公司提供涉及本公司或本公司附屬公司作出任何具約束力承諾的合作,該等承諾不以完成安排為條件,亦不會因安排協議終止而終止而不對本公司及本公司附屬公司負上責任;。(V)本公司或本公司附屬公司根據不以結束為條件或在結束前有效的任何合約、證書或文書採取任何行動。(Vi)本公司董事會或本公司任何附屬公司董事會(或同等機構)於結算前批准或採納任何融資或與之相關的合約(或任何替代融資) ,或(Vii)本公司或本公司附屬公司的任何代表採取任何行動,導致該人士就與融資有關的任何事宜承擔任何個人法律責任(而非以高級人員身份承擔的法律責任) 。


- 121 -

買方應應公司的要求,立即向公司償還所有合理的自掏腰包公司或公司子公司因履行與融資有關的義務而產生的費用(包括合理的法律費用和支出) ,並賠償公司或公司子公司因此而蒙受或發生的任何和所有負債、損失、損害、索賠、成本、費用、利息、獎勵、判決和罰款(如果安排協議規定的安排和其他交易未完成,買方應立即向公司償還任何合理的費用自掏腰包本公司或本公司附屬公司此前未獲發還的成本)。

除《安排協議》另有規定外,買方或其代表獲得的有關本公司的所有非公開或其他機密信息 均應根據《保密協議》保密。

成交前交易

本公司已同意在生效日期及生效時間之前採取所需的一切行動,以在生效日期及生效時間之前實施若干指定的收市前交易,範圍由買方在收市前通知中自行決定(指定的 收市前交易)。本公司完成指定收市前交易的責任取決於 安排的所有條件已獲滿足或獲豁免,且本公司已收到買方表明此意的書面通知及買方準備立即進行收市及本公司合理要求的任何其他將會進行收市的證據 。本公司將與買方合作,以獲得實施指定收盤前交易所需的任何同意,前提是本公司或 買方確定需要此類同意。本公司或本公司任何附屬公司的任何陳述、擔保或其他契諾均不得被視為適用於或被視為違反或違反任何指定的收盤前交易。

此外,《安排協議》規定,買方可在合理的提前書面通知(以及在任何情況下,至少在生效日期前七個工作日)向本公司發出書面通知(除非提供較短的通知不會損害本公司或本公司的任何附屬公司),並列出以下任何要求的交易的描述,要求本公司(I)在緊接交易完成前,成立或組成一個或多個新公司、有限合夥企業、有限責任公司或無限責任公司,作為全資擁有的公司子公司,(Ii)根據買方合理要求的組織文件,將一家或多家全資子公司繼續或遷移至加拿大或美國的另一個司法管轄區, (Iii)根據加拿大或其任何省或美國任何州的法律,將本公司的任何全資子公司轉換為公司、有限合夥企業、有限責任公司或無限責任公司, 根據買方合理要求的組織文件,將其轉換為有限責任公司、有限合夥企業或公司,(Iv)出售、轉讓或分銷或(通過合併、按買方指定的條款)或發行PIPE LLC或任何全資公司子公司或Tricon Lifestyle Rental Investment LP的任何全資子公司或子公司的股份、合夥權益、有限責任公司權益或其他股權(受Tricon Lifestyle Rental Investment LP適用子公司的合夥人根據適用的合資協議所規定的權利的約束),(V)出售、轉讓或分發或導致出售、轉讓或分發本公司、PIPE LLC、Tricon Lifestyle Rental Investment LP(受制於Tricon Lifestyle Rental的適用子公司的合夥人在適用合資協議下的權利),或Tricon Lifestyle Rental Investment LP的一個或多個全資公司子公司或子公司,按買方指定的條款,(Vi)行使公司或任何公司子公司的任何權利,終止公司或公司子公司作為當事方的任何合同,(Vii)對任何公司子公司進行美國税務實體分類選擇,和(Viii)提供 或造成公司間債務,將資產或本公司附屬公司轉讓給一個或多個現有或新成立的公司附屬公司(任何及所有這些附屬公司均屬重組交易)。


- 122 -

The rights of the Purchaser with respect to requesting Restructuring Transactions are limited, however, in that (i) any Restructuring Transactions will be implemented immediately prior to, as close as reasonably possible to, or concurrent with the Closing (subject to (iv) below), (ii) none of the Restructuring Transactions shall delay or prevent the Closing or be prejudicial to the Company Shareholders in any material respect, (iii) in connection with a Restructuring Transaction, the Purchaser may not require the Company or any of the Company Subsidiaries to take any action that contravenes any of the Company’s or any of the Company Subsidiaries’ organizational documents, Material Contracts, applicable Law, the Interim Order or Final Order, (iv) any such Restructuring Transactions will be contingent upon all conditions to the Arrangement having been satisfied or waived and the Company’s receipt of a written notice from the Purchaser to such effect and that the Purchaser is prepared to proceed immediately with the Closing and any other evidence reasonably requested by the Company that the Closing will occur, (v) in connection with a Restructuring Transaction, these actions (or the inability to complete them) will not affect or modify the obligations of the Purchaser under the Arrangement Agreement, including the amount of, or timing of, payment of the Consideration, (vi) in connection with a Restructuring Transaction, the Company and the Company Subsidiaries will not be required to take any action that the Company reasonably determines, after prior consultation with the Purchaser, could adversely affect the classification of any U.S. REIT Subsidiary as a U.S. REIT or that could subject any U.S. REIT Subsidiary to any “prohibited transactions” taxes or certain other material Taxes under the Code, (vii) in connection with a Restructuring Transaction, neither the Company nor any of the Company Subsidiaries shall be required to take any action that would result in the withdrawal or material modification of the Scotia Capital Formal Valuation and Fairness Opinion or the Morgan Stanley Fairness Opinion or would unreasonably interfere with the ongoing operations of the Company or any of the Company Subsidiaries in any material respect, and (viii) in connection with a Restructuring Transaction, neither the Company nor any of the Company Subsidiaries shall be required to take any such action that could result in Taxes being imposed on, or other adverse Tax consequences to, any Company Shareholder or holder of Preferred Units, Deferred Share Units, Stock Options, Restricted Shares or Performance Share Units unless the Company consents to such transaction with specific reference to this clause (viii) (which the Parties agree may include a requirement that such Persons are indemnified by the Purchaser for such incremental Taxes). The Purchaser shall use commercially reasonable efforts to provide documentation to implement a Restructuring Transaction reasonably in advance of the Effective Date (and in any event at least five Business Days prior to the Effective Date). The above does not apply to, and the Restructuring Transactions do not include, the transactions contemplated by the Plan of Arrangement or any other actions or transactions required to be taken by the Arrangement Agreement, including the Specified Pre-Closing Transactions. Notwithstanding the foregoing, at the request of the Purchaser, the Company shall take all actions that are necessary to enable the repayment or settlement, at or before the Effective Time, of any intercompany loans owing by the Company to any Company Subsidiary that would otherwise be outstanding at the Effective Time.

買方將根據公司的要求,立即償還公司所有合理的’ 自掏腰包本公司或本公司子公司因履行與重組交易有關的義務而產生的費用’,買方應賠償本公司及其子公司的任何及所有責任、損失、損害、索賠、成本、費用、利息、獎勵’,本公司或本公司任何子公司因此遭受或招致的判決 和處罰(如果安排及安排協議擬進行的其他交易未能完成,買方應 立即向本公司償付任何合理的 自掏腰包公司或公司子公司以前未報銷的費用)。

董事及高級職員的保險及彌償

自生效時間起及之後,買方應促使公司在法律允許的最大範圍內,就以下各項向各受償方進行賠償、辯護並使其免受損害:(i)所有損失、費用(包括合理的律師費和費用)、判決、罰款、索賠、損害賠償或債務,或根據下一句的但書, 和解中支付的金額’,在完成安排計劃中規定的交易時或之前發生的行為或不行為所產生的(無論是在生效時間之前、之時或之後主張或主張的),只要這些主張或主張是基於或產生於該人是或曾經是福利計劃下的董事、高級職員或受託人的事實,包括代表受償方支付或向受償方預付的任何受償責任,以及(ii)基於或產生於或與安排協議預期的交易有關的所有受償 責任,無論是在生效時間之前、之時或之後主張或主張的,幷包括在執行該等人士’的安排協議項下的權利;但(a)公司不應對未經其事先書面同意(該同意不得被無理拒絕、附加條件或延遲)而達成的任何和解承擔責任;


- 123 -

及(b)除於安排協議日期為一名或多名受償方聘請的法律顧問外,本公司並無義務根據安排協議支付一名以上法律顧問的費用及開支(由多個適用的受償方選擇)就任何單一法律訴訟向任何司法管轄區內的所有受償方提供服務,但以下情況除外:根據任何此類受償方律師的建議’,兩個或兩個以上此類受償方在此類訴訟的結果中存在利益衝突。如果發生任何此類損失、費用、索賠、損害或責任,(無論是否在生效時間之前提出),公司應立即支付賠償方選擇的律師的合理費用和開支,在任何情況下,應在收到相關聲明後十天內支付,並應要求提前支付給賠償方,報銷合理發生的有憑證的費用(如果法律要求,獲得墊付費用的人承諾,如果由最終和非-具有管轄權的法院作出的可上訴判決,該判決認為該人員在法律上無權根據適用法律獲得賠償)。

自交割之日起及交割後,買方應促使公司在生效日期後至少六年 內維持D&O保險;但本公司可以以至少相同保險範圍和金額的保單替代,只要這種替代不會導致 在生效時間或生效時間之前發生的事項的承保範圍缺口或失效;此外,在任何情況下,買方或公司支付的年度保險費總額不得超過公司為該保險支付的當前年度保險費的300%(最“高金額”),以根據安排協議維持或取得保險保障;進一步規定,若維持或取得該等保險保障所需的年度 保費金額超過最高金額,則買方應促使本公司在該六年期間內取得並維持最高金額所能合理獲得的保障。買方應有權選擇通過獲得一份六年期的一份或多份條款和條件不低於公司現有D & O保險的保險單來擴大公司D& O保險的覆蓋範圍,但須遵守安排協議中規定的限制,前提是該一份或多份保險單應滿足安排協議的規定。”“’”“’

本節所述的買方和公司的義務在 交割和安排完成後繼續有效,且不得以對安排協議適用的任何受償方產生不利影響的方式終止或修改(雙方明確同意,受償方 《安排協議》適用的人應是《安排協議》保險和賠償部分的第三方受益人,每個人(包括他或她的繼承人,執行人或管理人及其 代表、繼承人和受讓人)可以執行安排協議的規定),而無需徵得受影響的受償方(包括該受償方的繼承人、受讓人和繼承人)的同意。如果 公司或其任何繼承人或受讓人(i)與任何其他人合併或合併,且不是此類合併或合併的持續或存續公司或實體,或(ii)將其所有或 絕大部分財產和資產轉讓或轉讓給任何人,或如果買方解散公司,則在每種情況下,買方應做出適當的規定,以便公司的繼承人和受讓人承擔安排協議中規定的董事和高級職員的保險和賠償義務。

自生效日期起計不少於六(6)年的期間內,本公司將向受賠方提供與《S公司章程》及《本公司附屬公司章程》、《安排協議》及《本公司S章程》有效的類似組織文件所規定的相同的免責、賠償及墊付費用的權利,而該等權利不得包含任何與該等權利相牴觸的規定。披露函載於與本公司或本公司任何附屬公司的任何現任或前任董事、高級職員或僱員訂立的安排協議日期已存在的合約彌償權利,將由本公司承擔而無須採取任何進一步行動,並應在生效時間後根據其條款繼續全面有效及有效。


- 124 -

某些其他契諾

《安排協議》載有《安排協議》雙方的某些其他契約,除其他事項外,涉及:

•

在正常營業時間內給予買方及其授權代表合理的訪問權限,並在至少提前48小時通知的情況下,以不不合理幹擾公司或公司任何子公司開展的任何業務的方式查閲公司和各子公司的所有物業、設施、人員和賬簿和記錄,允許買方進行合理要求的檢查,並迅速向買方提供買方可能合理要求的有關公司和各子公司的業務、物業和人員的財務和運營數據及其他信息;但應按照公司或其指定代表制定的合理程序,通過公司或其指定代表協調所有此類訪問;此外,只要公司真誠地認為這樣做會: (I)導致失去律師-委託人特權,則不要求公司(或促使任何其他公司子公司)允許此類訪問或提供此類信息;(Ii)違反公司或任何公司子公司關於向任何第三方保密的任何義務,或以其他方式違反、違反或違反公司或任何公司子公司作為當事方的任何當時有效的合同;或(Iii)違反、違反或違反任何適用法律;條件是,公司應採取商業上合理的努力,允許以不會導致第(I)至(Iii)項所述事件的方式進行此類訪問或披露;此外,買方或其代表無權在公司或公司任何子公司擁有、運營或租賃的任何物業進行涉及土壤、地下水、空氣或其他環境介質或類似侵入性技術採樣的任何環境測試,包括通常稱為第二階段環境現場評估的活動類型。

•

遞交S公司及其子公司董事、高級管理人員的辭職信;

•

就與協議或安排有關的任何新聞稿或其他公開聲明進行磋商;前提是該公約不會阻止(I)公司或買方向員工發佈內部公告,並與股東、財務分析師和其他 利益相關者進行討論;或(B)在一般過程中與安排協議或安排無關的一般公告,在本條款的每一情況下(I)只要該等公告和討論在所有重大方面與本公司根據安排協議作出的最新新聞稿、公開披露或公開聲明大體相似,或(Ii)買方或其聯屬公司與其各自投資者就有關安排的條款或與此相關的融資安排進行溝通;

•

通知某些事項,包括來自政府實體的通信、買方S 打算就安排或安排協議預期的其他交易提出同意請求,以及就公司而言,其所作的任何陳述或擔保變得不真實或不準確,而就買方而言,其所作的任何陳述或擔保變得不真實或不準確;

•

與S公司及本公司子公司合作現有借款文件及相關假設文件;

•

行使、贖回或交出及終止所有遞延股份單位、履約股份單位及 購股權,以及按安排計劃預期的時間及條款向買方出售限制性股份;

•

本公司S同意不採取會導致美國房地產投資信託基金子公司 (I)在本課税年度和包括生效日期在內的任何其他納税年度不符合作為美國房地產投資信託基金納税資格的某些行動,(Ii)根據守則第857(B)或4981條承擔美國聯邦所得税的責任,或 (Iii)導致目前被視為合夥企業、被忽視的實體、符合準則第856(I)(2)節含義的任何公司子公司。符合準則第856條(L)所指的應税房地產投資信託基金或美國聯邦所得税目的的美國房地產投資信託基金的子公司不再被視為應税房地產投資信託基金的公司;


- 125 -

•

本公司S及各本公司附屬公司同意不會明知而採取任何行動,亦不會明知而進行任何交易(但(I)執行安排協議、安排計劃或支持協議中擬進行的交易或(Ii)買方可能提出的書面要求或經買方書面同意除外),該同意不得被無理扣留;延遲或有條件的),可合理預期在本公司或其任何附屬公司或其任何繼承人合併或清盤時,根據税法第88(1)(C)和88(1)(D)段,大幅減少或消除本公司任何附屬公司的證券以及本公司或其任何附屬公司所擁有的其他不可折舊資本財產的税款成本。

•

根據保密協議條款向另一方提供的有關本公司及本公司子公司的文件和信息;

•

如果對税法或根據税法頒佈的適用法規的條款進行任何修訂或擬議的修訂,或在安排協議生效日期或之前的任何時間發佈的任何該等條款或法規的正式適用、管理、解釋或聲明目的發生任何變化,可能會因安排的完成而對買方、本公司或本公司股東造成重大不利的税務後果(資本利得税包含税率或税率的一般適用變更除外),雙方同意本着誠意進行談判,並採取一切必要的商業合理行動,以修改《安排協議》和《安排計劃》的方式,以允許雙方按不會因安排的完成而產生重大不利税務後果的條款進行《安排協議》所設想的交易;

•

與S公司及本公司子公司承擔部分現有債務及修改相關貸款文件有關的合作;

•

除共同投資工具治理文件規定的轉讓權外,禁止S公司及本公司子公司行使轉讓權;

•

與PIPE LLC有關的若干事宜,包括(I)根據PIPE LLC協議的條款向優先股持有人發出安排協議擬進行的交易的通知,(Ii)經PIPE LLC協議所載優先單位持有人的必要批准後,採納PIPE LLC協議的修訂,使:(A)資本回報金額的分配將不會構成超額股息或特別股息(定義見PIPE LLC協議);(B)就 控制權變更贖回價格(定義見PIPE LLC協議)的定義而言,完成安排將構成資本重組(定義見PIPE LLC協議),參考財產(定義見PIPE LLC協議)應等於對價(而不是普通股收購價格);及(C)在本通函郵寄給本公司股東後,或在買方規定的較後日期,本公司將安排PIPE LLC向優先股持有人遞送控制權變更贖回通知(定義見PIPE LLC協議),規定行使控制權變更贖回權(定義見PIPE LLC協議),以及贖回所有已發行及尚未贖回的優先股,於生效時間生效並以生效時間為條件;及

•

就有關安排取得S及本公司若干附屬公司現有私募基金的同意而進行的合作。


- 126 -

交易的條件

雙方完成安排的義務取決於滿足或放棄下列相互條件:

•

公司應經公司股東批准;

•

任何有管轄權的政府實體不得制定、發佈、頒佈、執行或訂立當時有效的任何法律或命令(無論是臨時的、初步的還是永久的),並且具有使安排非法或以其他方式限制、阻止或禁止安排的完成的效力。

•

法院批准(通過臨時命令和最終命令)應按照與《安排協議》一致的條款,以各方均可接受的形式和實質,合理行事,不得以任何一方不能接受的方式被擱置或修改,每一方合理行事,上訴或其他;

•

應已獲得《競爭法》的批准;以及

•

應已獲得加拿大投資法的批准。

買方履行安排的義務還取決於滿足或放棄以下條件:

•

公司的陳述和保證必須真實和正確(在不考慮其中任何 重大性或重大不利影響限制的情況下確定)於安排協議日期和生效日期,如同於生效日期和截至生效日期訂立(除非在 特定日期作出陳述或保證,在這種情況下,此類陳述或保證在該日期必須真實正確,而不考慮其中的任何此類限制),除非此類陳述和保證的真實性和正確性的失敗 沒有或不會單獨或共同,合理預期會產生重大不利影響,但以下情況除外:(i)公司關於公司和 公司子公司資本化的某些陳述和保證,在所有重大方面均應真實正確;(ii)公司’關於不存在重大不利影響的陳述和保證,在所有方面均必須真實正確。 買方應收到一份代表公司簽署的證書,日期為生效日期,具有上述效力;

•

公司應在所有重大方面履行或遵守安排協議要求其履行或在生效日期或之前遵守的所有義務、協議和契約。買方應收到一份代表公司簽署的證書,日期為生效日期,具有 上述效力;以及

•

自安排協議之日起至生效日期,不得發生已經或合理預期會單獨或共同產生重大不利影響的變更、 事件、事實狀態或發展。

本公司實施該安排的義務進一步取決於滿足或豁免以下條件:

•

買方的陳述和保證必須在 安排協議日期和生效日期的所有重要方面真實正確,如同在生效日期作出的一樣(除非陳述或保證是在特定日期做出的,在這種情況下,該陳述或保證在該日期的所有重要方面必須是真實和正確的)。公司應收到買方代表簽署的證書,日期為生效日期,具有上述效力;以及


- 127 -

•

買方必須在所有重大方面履行並遵守安排協議要求其在生效日期或之前履行或遵守的所有義務、 協議和契約。公司應收到一份代表買方簽署的證書,日期為生效日期,具有 上述效力。

任何一方均不得將未能滿足上述任何條件作為不完成安排或安排協議預期的其他 交易或終止安排協議和放棄安排的依據,如果未能滿足上述任何條件是由該方’的未能滿足 真誠行事或作出商業上合理的努力以完成安排及安排協議擬進行的其他交易。

終止《安排協議》

公司和買方可在生效日期之前的任何時間相互同意終止和放棄安排協議, 即使公司已獲得公司股東批准。

由公司或買方終止

此外,在下列情況下,公司(一方)或買方(另一方)可在生效日期前隨時向 另一方發出書面通知終止安排協議,即使在公司已獲得公司股東批准後也是如此:

(a)

任何政府實體或主管當局已發佈命令、法令或裁決或採取任何其他 行動,在每種情況下永久限制、禁止或以其他方式禁止實質上符合安排協議預期條款的安排,且此類命令、法令、裁決或其他行動已成為最終且不可上訴的;但前提是,如果發佈此類最終、不可上訴的命令,判決或裁決或採取此類其他行動主要是由於公司的失敗,如果是公司終止,或買方的失敗,如果是買方終止,履行其在《 安排協議》項下的任何義務;

(b)

該安排尚未在外部日期或之前完成;但如果公司或買方以任何方式違反其在安排協議項下的義務,導致或導致未能在該日期或之前完成安排,則公司或買方無權終止安排協議;或

(c)

在股東 會議上或安排決議案表決的任何延期或延期會議上,尚未按照臨時命令的要求獲得公司股東批准。

公司終止

在下列情況下,即使公司已獲得公司股東批准,公司也可在生效 日期之前隨時書面通知買方終止安排協議:

(a)

在獲得公司股東批准之前,公司董事會應根據上述《公司章程》中的要求,“安排協議– 公司董事會關於其推薦和受託責任的義務-與上級建議書有關,並且 公司董事會已批准,在終止的同時,公司簽訂了一項最終協議,規定實施並非因違反《公司S》義務而產生的上級建議書 安排協議– 對徵集收購建議書的限制?或?安排協議:公司董事會對其 推薦和 託管退出如上文所述,在公司支付公司終止費(如下所述)後,終止合同才生效;


- 128 -

(b)

買方已違反或未能履行安排協議所載的任何陳述、保證、契諾或其他 協議,以致與其陳述、保證、契諾或協議有關的先決條件不能在(I)本公司向S就違反事項向買方發出書面通知後30個日曆 天的日期或(Ii)外部日期之前滿足,前提是本公司當時並未違反安排協議,以致無法滿足與其陳述、保證、契諾或協議有關的任何先決條件;或

(c)

以下所有情況都會發生:

買方已滿足或放棄了雙方實施安排的所有共同條件和買方實施安排的義務的附加條件(不包括其性質將在成交時滿足的條件,前提是如果成交發生在緊隨其後的通知的日期,則在成交時滿足的條件將在緊隨其後的通知的日期得到滿足);

在根據《安排協議》進行結算的日期或之後,公司應 已向買方發出書面通知,表明買方已滿足或放棄了向各方提出的實施安排的所有相互條件和買方實施安排的義務的附加條件 (根據其性質將在成交時滿足的條件除外)。但如果關閉發生在該通知的日期(br}),則在關閉時應滿足的條件將在該通知的日期得到滿足),並且公司準備完成關閉;和

買方未能在前一項目符號所述通知送達後的第三個營業日或之前完成成交,本公司準備在該三個營業日期間完成成交。

買方終止合同

買方還可以在生效日期之前的任何時間以書面通知公司終止安排協議,即使在公司獲得公司股東批准之後也是如此,如果:

(a)

本公司已違反或未能履行安排協議所載的任何陳述、保證、契諾或其他 協議,以致本公司與S的陳述、保證、契諾或協議有關的先決條件將不能在(I)買方S向本公司交付有關違反該等行為的書面通知後30個歷日的日期或(Ii)外部日期之前(以較早者為準)滿足,只要買方當時並未違反安排協議,以致無法滿足有關其陳述、保證、契諾或協議的任何條件;或


- 129 -

(b)

(I)公司董事會已作出不利的建議變更,(Ii)公司未能在收購建議開始後的十個工作日內 公開建議反對構成收購建議的任何收購要約(為此,包括不對公司S股東接受該收購要約採取任何立場),(Iii)本公司董事會未能在公開公佈收購建議之日起十個營業日內(或如股東大會擬於收購建議公佈之日起十個營業日內召開),在股東大會之前及無論如何未能公開重申本公司董事會建議批准該安排及安排協議所擬進行的其他交易,但如該等公告於股東大會預定舉行日期前兩個營業日內公佈,則除外。或(Iv)本公司或本公司任何附屬公司訂立另類收購協議(可接受的保密協議除外)。

終止費

除安排協議另有規定外,無論安排是否完成,與安排協議及擬進行的其他交易有關而產生的所有開支均應由招致該等開支的一方支付。

公司應支付的終止費

在下列情況下,公司同意支付公司終止費:

•

買方根據第(B)款第(Br)(B)款所述條款終止《安排協議》。安排協議--買方終止安排協議?以上;

•

本公司根據第 (A)段所述條款終止安排協議安排協議-安排協議的終止-公司終止?以上;或

•

滿足以下所有要求:

公司或買方根據第(Br)款第(B)款或第(C)款所述條款終止安排協議安排協議– 終止安排協議:由本公司或買方終止?或買方根據第(A)段所述條款終止《安排協議》。安排協議– 終止《安排協議》– 買方終止?以上;以及

(I)本公司或其代表已收到收購建議,或任何人士已公開提出或公開宣佈有意(不論是否有條件)在安排協議終止日期前提出收購建議(如屬根據第(C)段第(B)項所述條款終止的情況)。安排協議– 終止安排協議:由本公司或買方終止(Ii)於終止後十二個月內,本公司或本公司任何附屬公司就任何收購建議訂立或完成任何收購建議 (就第(Ii)項而言,有關收購建議或公開建議或已宣佈的意向須視為指收購建議的50%)。

買方應支付的終止費

買方已同意,如果公司根據第(B)或(C)段中第(B)或(C)段所述的規定終止安排協議,買方將支付買方終止費。安排協議-安排協議的終止-公司終止?或如果買方根據第(B)款第(2)款第(2)款所述的規定終止《安排協議》安排協議-安排協議的終止,由公司或買方終止本公司一度有權根據第(B)或(C)段所述條款終止《安排協議》。安排協議-安排協議的終止-公司終止”.


- 130 -

擔保

就安排協議而言,各擔保人於本公司訂立一項保證,以保證 買方S就買方終止費所承擔的付款責任及安排協議項下買方的若干開支償還及賠償責任,但須受各擔保所載的條款及限制所規限。

BREP X在其適用保證下的最高總負債不超過466,843,000美元,外加所有合理的和有文件記錄的第三方成本,以及自掏腰包本公司實際發生的與本公司提起的任何訴訟或其他訴訟有關的費用(包括合理的律師費)(如果本公司在該等訴訟或訴訟中勝訴),以執行本公司在擔保項下的S權利。

BREP X/S擔保終止日期以最早者為準:(I)生效時間;(Ii)本公司收到買方88.75%的解約費及根據該擔保的開支部分應支付的任何款項;及(Iii)安排協議根據其條款終止後的第90天(在該第90天之前已提出申索的 款項除外)。

Breit OP在其適用擔保下的最高總負債不超過59,157,000美元,外加所有合理和有文件記錄的第三方成本,以及自掏腰包本公司實際發生的與本公司提起的任何訴訟或其他訴訟有關的費用(包括合理的律師費),如果本公司在該等訴訟或訴訟中勝訴,則執行本公司在擔保項下的S權利的任何訴訟或其他訴訟。

根據安排協議的條款,安排協議終止後第90天終止(I)生效時間,(Ii)本公司收到買方11.25%的終止費及根據該保證的費用部分應支付的任何款項,及(Iii)安排協議終止後第90天(在該第90天之前已提出申索的 付款除外)。

特技表演

本公司不得尋求具體履行以要求買方完成安排及安排協議所預期的其他交易,除執行保密條款外,本公司對買方違反安排協議或其他事項的唯一及排他性補救將僅限於在第(Br)項所述條件下收取買方終止費的權利。《安排協議》 終止費--買方應支付的終止費以及 安排協議中規定的某些其他報銷權利。然而,買方可尋求特定履行,以要求本公司完成安排及安排協議擬進行的其他交易,惟須受安排協議的條款及 條件規限。

修訂及豁免

協議雙方可在收到公司股東 批准之前或之後的任何時間採取行動對安排協議進行修訂,但在獲得批准後,在未獲得進一步批准的情況下,不得根據適用法律對協議進行任何需要公司股東批准的修訂。

《安排協議》還規定,在交割前的任何時間,各方可延長其他各方履行義務或其他行為的時間,放棄其他各方在《安排協議》或根據《安排協議》交付的任何文件、證書或書面文件中所載陳述和保證的任何違約或不準確之處,或免除其他締約方遵守安排協議所載的任何協議或條件。本協議任何一方就任何此類延期或棄權達成的任何協議,只有在受其約束的一方或多方簽署的 書面文書中載明的情況下才有效。儘管有上述規定,公司或買方未能或延遲行使本協議項下的任何權利不應視為放棄本協議項下的任何權利,任何單次或部分行使本協議項下的任何其他權利也不應排除任何其他或進一步行使本協議項下的任何其他權利。


- 131 -

支持協議

就訂立安排協議而言,買方、BREIT股東及本公司訂立支持 協議,據此,BREIT股東同意就任何相關證券投票(如支持協議中所定義),但首選單位除外,贊成通過《安排協議》和《安排決議》,以及 完成安排和安排協議預期的其他交易所需或提出或建議的任何其他事項,並在股東大會召開前不遲於五個營業日,向公司交付或促使交付,同時向買方提供一份副本,正式簽署的一份或多份代表委任書或反映該等投票指示的投票指示表格,未經本公司事先書面同意,不得撤銷該一份或多份代表委任書或投票指示表格,除非支持協議根據其條款終止,並反對任何收購建議及任何其他合理預期可能阻礙、幹擾、延遲、推遲 安排或安排協議擬進行的其他交易或對安排或安排協議擬進行的其他交易造成不利影響,或導致違反安排協議項下本公司或 支持協議項下BRIT股東的任何契諾、聲明或保證或其他義務或協議。

BREIT股東提交了一份選擇性交換通知(定義見PIPE LLC協議),規定根據PIPE LLC協議將其180,000個優先單位交換為21,308,382股普通股,選擇性交換日期(定義見PIPE LLC協議)為2024年2月9日。 在生效時間之前,BREIT股東還應提交一份選擇性交換通知,規定根據PIPE LLC協議交換其所有剩餘優先單位,選擇性交換日期為生效日期 或之前。根據PIPE LLC協議,該等交換可透過本公司根據選擇權Tricon認購權(定義見PIPE LLC協議)收購該等優先單位而生效。

除根據BREIT股東訂立的某些貸款安排而發生止贖事件外,BREIT 股東已同意不出售、轉讓、質押、讓與、贈與或以其他方式處置所涵蓋證券(優先單位交換普通股除外);前提是不禁止向BREIT 股東的關聯公司轉讓。如果BREIT股東獲得或有權投票或指導任何額外普通股、優先股或其他有投票權證券的投票,則此類額外權益將被視為相關 證券。BREIT股東還同意放棄適用法律規定的或與安排或股東大會上考慮的任何其他公司交易有關的異議權。

BREIT股東已同意(i)如有必要,同意根據安排協議對 PIPE LLC採取的行動,包括以下條款倒數第二項所述的行動某些其他契約”及(ii)根據安排計劃並如安排計劃所述,向買方的關聯公司轉讓、出資和交付其所有普通股。

上述內容是 支持協議重要條款的摘要,並通過參考支持協議對其進行了整體限定,支持協議也已由公司在SEDAR+(www.sedarplus.ca)和EDGAR(www.sec.gov)上提交。

某些法律事宜

安排和時間的實施

該安排將根據安排協議的條款,通過法院批准的安排計劃在OBCA 下實施。為使該安排生效,必須採取下列程序步驟:

(a)

須經公司股東批准;


- 132 -

(b)

法院必須批准批准該安排的最終命令;

(c)

該安排的所有先決條件,如《安排協議》中所述,必須由適當的一方滿足或放棄(如果允許);以及

(d)

按照亞博會規定的格式提交的最終訂單和安排條款必須提交給董事。

除安排協議另有規定外,本公司將於安排協議所載條件(其性質將於生效時間符合的條件除外)獲得滿足或(在許可情況下)獲豁免後,在合理可行的範圍內儘快向董事提交安排細則 ,除非 買方與本公司商定另一時間或日期。

目前預計該安排將於今年第二季度完成,前提是在該日期之前獲得所有所需的公司股東批准、法院批准和所需的監管批准,並滿足或放棄該安排的所有其他條件。然而, 不可能確定生效日期是什麼時候。生效日期可能早於預期,也可能因多種原因而推遲,包括法院在審理最後命令申請時提出的異議,或未能收到所需的監管批准。根據安排協議的規定,完成安排的外部日期目前為2024年7月18日,不會觸發安排協議項下的終止 權利。

法庭批准及完成有關安排

臨時命令

這一安排 需要根據OBCA第182條獲得法院的批准。在本通函發出前,本公司已取得臨時命令,就召開及舉行股東大會及其他程序事宜作出規定,包括但不限於:(I)本公司股東批准,(Ii)註冊公司股東的異議權利,(Iii)向法院提交申請作出最終裁決的通知要求。(Iv)本公司有能力根據安排協議的條款不時將股東大會延期或押後而無須法院額外批准及(V)除非法律規定或法院授權,否則本公司股東有權獲通知股東大會及於股東大會上投票的登記日期不會因股東大會的任何延期(S)或延期(S)而改變。已發佈的臨時命令的副本作為本通知的附錄E附在本通知之後。

最終訂單

在安排協議條款的規限下,在本公司股東批准安排決議案後,本公司將向法院申請作出最終命令。批准這一安排的最終命令的申請預計將於2024年4月5日上午10:00(多倫多時間)在安大略省高等法院(商業清單)進行聽證,或通過法院稍後提供的鏈接通過視頻會議儘快聽取律師意見。《申請最後定單通知書》副本載於本通函附錄F。任何公司股東和任何其他利害關係方如希望在最終聽證會上參與、被代表出席或提出證據或論據,均可在實際可行的情況下儘快提交申請通知中所列的出庭通知並滿足臨時命令中所列的某些其他要求,但無論如何必須在2024年4月2日下午5點之前提交。(多倫多時間)。

在最後一次聆訊中,法院除其他事項外,將考慮有關安排在程序和實質上是否公平。法院可按法院指示和裁定的任何方式批准有關安排,但須遵守法院認為適當的條款及條件(如有)。如果最終聽證會被推遲、延期或重新安排,則除法院另有命令外,只有那些先前已按照申請通知和臨時命令送達出庭通知的人才會收到關於推遲、延期或重新安排日期的通知。


- 133 -

所需監管批准的

該安排的完成取決於獲得以下所需的監管批准。

《競爭法》許可

《競爭法》第九部分規定,如果一項特定交易超過了《競爭法》第109和110條規定的適用門檻(須予以公告的交易),交易各方必須在交易完成前通知根據《競爭法》任命的競爭事務專員(或其指定人)(專員)。除某些有限的例外情況外,在交易各方各自向專員提交了根據《競爭法》第114(1)款規定的信息(通知),且適用的等待期已到期、提前終止或專員已提供適當的豁免之前,應通報的交易不能完成。

法定等待期(在此期間雙方不能完成應通知的交易)在應通知交易的各方提交各自的通知部分之日起30天后到期。除非專員根據《競爭法》第114(2)款通知雙方專員需要與專員S對應公告交易的競爭影響的評估(補充信息請求)相關的額外信息,否則雙方有權在 此期限結束時完成其應公告交易。如果專員向各方提供補充信息請求,法定等待期將延長,且應公示交易只能在遵守該補充信息請求後30天內完成,前提是競爭審裁處當時未發佈禁止完成應公示交易的命令 。S專員對應通報交易的實質性評估可能會延長到法定等待期之後。

作為補充或作為提交通知的替代方案,應通知交易的各方可向局長申請預先裁定證書(ARC),或在局長不準備就應通知交易發出ARC的情況下,由他發出不採取行動的信函。 如果專員發出ARC,各方可獲豁免提交通知;如果專員發出了不採取行動的信函,應各方的請求,專員可以免除各方提交通知的要求,只要各方提供的信息與其通知所提供的信息基本相似。一旦發出了ARC或不採取行動的信函,應通知交易的各方就可以完成交易。

專員可在合併完成前或完成後一年內的任何時間向競爭事務審裁處提出質疑,條件是合併妨礙或大大削弱競爭,或很可能妨礙或削弱競爭(競爭挑戰)。如果競爭審裁處認為合併在很大程度上阻止或減少了競爭,或者很可能會阻止或削弱競爭,它可以發佈禁止交易的命令,前提是交易在該時間之前尚未完成,或者它可以命令剝離交易已經完成的股份或資產。 專員不得根據發佈ARC的基本相同信息就應通報的交易提起競爭挑戰,前提是應通報的交易在ARC發佈後一年內完成。在發佈了不採取行動函的情況下,不適用於提出競爭挑戰的禁令。

這一安排構成了一項應公示的交易,因此,雙方必須遵守《競爭法》第九部分 的合併通知條款。2024年2月5日,雙方向專員提交了ARC請求,或者也可以是不採取行動函和放棄通知義務的請求。 2024年2月8日,各方被競爭局指定為非複雜事項,相應的非約束性服務標準期為14天。目前,雙方尚未提交各自的《通知》部分,因此,《競爭法》第九部分規定的法定等待期尚未開始。雙方將繼續評估是否有必要提交通知。獲得《競爭法》的許可是結案的一個條件。


- 134 -

《加拿大投資法》批准

涉及非加拿大人收購加拿大企業控制權的某些交易受到審查(可審查的交易),除非根據《加拿大投資法》負責的部長信納或被視為信納該交易可能對加拿大產生淨收益(淨收益確定),否則無法實施。在這種情況下,負責部長是創新、科學和工業部長。

在可審查交易的情況下,非加拿大投資者必須向投資委員會 提交申請(審查申請)。提交審查申請將觸發長達45天的初步審查期限(在此期間,可審查交易不能實施),負責部長可以 單方面延長30天,在此之後,負責部長和非加拿大投資者可以同意進一步延長。

在決定是否發佈淨收益決定時,除其他事項外,主管部長必須考慮審查申請,並在需要的範圍內,考慮非加拿大投資者向加拿大國王陛下提供的任何書面承諾。負責部長在決定是否發佈淨收益決定時必須 考慮的規定因素包括,投資對加拿大經濟活動的影響(包括對就業的影響),加拿大人蔘與收購的企業的影響,對加拿大生產率、工業效率、技術開發、產品創新、產品多樣性和加拿大競爭的影響,以及投資與國家和省級工業、經濟和文化政策的兼容性,以及投資對加拿大的貢獻,使S有能力在世界市場上競爭。

如果在審查後,負責部長不滿意或被視為不滿意可審查的交易可能給加拿大帶來淨利益,則部長必須向非加拿大投資者發出表明這一點的通知,告知非加拿大投資者其有權在通知之日起30天內或非加拿大投資者和負責部長同意的任何更長期限內提出進一步陳述和提交(額外)承諾。在收到任何此類補充陳述和擬議的書面承諾後,負責部長必須在一段合理的時間內向非加拿大投資者發出通知,説明負責部長信納該投資可能為加拿大帶來淨收益,在這種情況下交易可能完成,或確認負責部長不信納該投資可能為加拿大帶來淨收益,在這種情況下,禁止完成交易。

此外,根據《加拿大投資法》第IV.1部分,非加拿大人的某些投資,包括可審查的交易,可以以投資可能損害國家安全為由進行單獨審查。具體而言,在可審查交易的情況下,如果非加拿大投資者在規定的期限內收到部長的通知,表示該投資可能受到總督在 理事會的審查,則該投資者不能完成其投資,理由是該投資可能損害國家安全。在收到此類通知的情況下,非加拿大投資者在收到以下任一通知之前不能完成其投資: (I)部長的通知,聲明不會發出複審命令;(Ii)部長的通知,表示已下令對交易進行國家安全審查,並聲明不會採取進一步行動; 或(Iii)在作出國家安全審查命令並完成審查後,總督會同行政局發出通知,授權交易繼續進行,無論是否有條件,並受向加拿大陛下提供的任何書面承諾的限制。在可審查交易的情況下,從部長第一次知道投資開始至提交審查申請後45天內的任何時間都可以要求進行國家安全審查,這一期限可以再延長45天。在下令進行國家安全審查的情況下,在國家安全審查完成之前,將暫停確定淨收益的法定期限。

這項安排是一項可審查的交易。買方是非加拿大投資者, 正在收購加拿大企業本公司的控制權,並且超過了《加拿大投資法》規定的相關財務門檻。買方於2024年1月31日向主管部長提交了複審申請。獲得《加拿大投資法》批准是完成交易的條件。截至本通函日期,根據《加拿大投資法》對《安排協議》擬進行的交易的審查工作正在進行中,尚未獲得《安排協議》所要求的《加拿大投資法》的批准。


- 135 -

某些人在該安排中的權益;從該安排中獲益

在考慮無衝突公司董事會就安排決議案提出的建議時,公司股東應 知悉本公司若干董事及高級管理人員擁有與該安排有關的權益,如下所述,該等權益可能是與該安排有關的一般公司股東(黑石除外)的權益以外的權益,或與該等權益分開。特別委員會和不存在衝突的公司董事會意識到這些利益,並將其與本文所述的其他事項一起考慮。

本公司董事、高級職員或僱員因該安排而收取或將收取的所有福利,僅與他們作為本公司董事、高級職員或僱員的服務有關。並無或將不會授予任何利益,以增加就該等人士所持有的普通股而應付予該等人士的代價的全部或部分價值,而根據其條款,任何代價均不是或將以支持有關安排的該等人士為條件。

證券的所有權

本公司董事、高級管理人員及其他內部人士持有的普通股(包括限售股)、配售單位、配股單位及認股權如下。本公司董事或高級管理人員並無持有優先股。根據安排,Tricon董事和高級管理人員持有的普通股 (包括限制性股票)將與任何其他持有人(Blackstone除外)持有的普通股相同。這包括就每股普通股收取現金 的權利,金額相當於11.25美元。

於記錄日期,本公司董事、高級管理人員及其他內部人士的姓名、彼等在本公司擔任的職位、實益擁有或直接或間接控制或指揮的已發行普通股的數目及百分比,以及,如經合理查詢後知悉,彼等各自的聯營公司或聯營公司的名稱載於下表。該表還列出了截至記錄日期,他們各自持有的股票期權、PSU和DSU的數量(以下注明的除外),以及每個此類董事、高管和內部人士對此類證券將收到的估計總對價(不包括任何扣留):

名字

Tricon的定位

普普通通
股票和
受限
股票
庫存
選項
PSU(1) DSU 的百分比
普普通通
股票
總計
估計數
考慮事項
在……下面
佈置

David·伯曼(2)

聯合創始人兼執行主席 4,266,422 252,009 147,873 241,792 1.45% $53,220,000

加里·伯曼(3)

董事、總裁和首席執行官 2,113,977(4) 1,235,725 810,207 551,193 0.72% $43,226,000

威薩姆·弗朗西斯

常務副總裁兼首席財務官 164,580(5) 288,807 213,017 78,098 0.06% $5,952,000

喬納森·埃倫茨韋格

常務副總裁總裁兼首席投資官 191,353(6) 608,969 181,582 24,195 0.06% $6,401,000

凱文·巴爾德里奇

常務副總裁兼首席運營官 116,990(7) 234,012 139,862 29,042 0.04% $4,032,000

雪莉·蘇斯基

常務副總裁兼首席人事官 18,188(8) 37,708 38,793 8,071 0.01% $855,000

David·威尼齊亞諾

常務副總裁兼首席法務官 43,897(9) 105,290 107,565 77,992 0.01% $2,922,000

安德魯·卡莫迪

董事高級董事總經理兼首席可持續發展官 12,370(10) 204,817 138,183 134,412 0.00% $3,847,000

伊夫林·杜貝

管理董事,私募基金 50,378 25,000 - 25,228 0.02% $923,000


- 136 -

名字

Tricon的定位

普普通通
股票和
受限
股票
庫存
選項
PSU(1) DSU 的百分比
普普通通
股票
總計
估計數
考慮事項
在……下面
佈置

安德魯·喬伊納

管理董事,多家庭負責人 15,426(11) 135,526 90,096 78,144 0.01% $2,490,000

吉娜·麥克穆蘭

首席會計官 2,898 - - 20,110 0.00% $259,000

彼得·薩克斯

董事 64,917 25,000 - 13,951 0.02% $987,000

邁克爾·諾爾頓

董事 22,659 - - 54,264 0.01% $865,000

西恩·馬修斯

董事 7,500 75,000 - 88,305 0.00% $1,368,000

卡米爾·道格拉斯

董事 36,535 25,000 - - 0.01% $511,000

艾拉·格盧斯金

董事 975,717 50,000 - 85,175 0.33% $12,107,000

弗蘭克·科恩

董事 - - - - 0.00% $0

勒內·格洛弗

董事 22,068 - - - 0.01% $248,000

傑弗裏·馬圖斯

董事 782,169 278,860 73,936 30,626 0.27% $11,033,000
所有董事和高級職員作為一個整體 — 8,908,044 3,581,723 1,941,115 1,540,589 3.02% $151,246,000

BCORE Preferred Holdco LLC

內線 28,123,624(12) - - - 9.54% -

*

除第101條所述者外,附件10C附件 公司董事和執行官–除此之外,Tricon董事及行政人員的辦公地址為7 St. Thomas Street,Suite 801,Toronto ON M5 S 2B 7。

備註:

(1)

PSU金額假設 性能週期(如PSU計劃中定義)計劃在有效時間之後結束的PSU的性能乘數(如PSU計劃中定義)為2倍。實際業績乘數由公司董事會在生效日期前本着與過去慣例一致的誠意 並根據安排協議和安排計劃的條款確定。

(2)

David Berman持有157,336份已授予的股票期權(所有這些股票期權都是 價內)以及208,191個歸屬DSU。參見證券法事務-少數股東批准”.

(3)

Gary Berman持有669,108份已授予的股票期權(所有這些股票期權都是 價內)以及408,577個既得DSU。參見證券法事務-少數股東批准”.

(4)

包括Berman先生持有的497,801股限制性股份。

(5)

包括Francis先生持有的116,833股限制性股份。

(6)

包括埃倫茨韋格先生持有的46,600股限制性股票。

(7)

包括巴爾德里奇先生持有的13,660股限制性股票。

(8)

包括Suski女士持有的8,341股限制性股票。

(9)

包括威尼西亞諾先生持有的34,945股限制性股票。

(10)

包括卡莫迪先生持有的12,370股限制性股票。

(11)

包括喬伊納先生持有的8,989股限制性股票。

(12)

根據Blackstone提供的信息,Breit股東目前實益擁有28,123,624股普通股和60,000股優先股,約佔截至記錄日期已發行和已發行普通股的11%(假設所有優先股按交換價轉換為普通股)。根據支持協議,Breit股東於2024年2月9日將180,000股優先股轉換為21,308,382股普通股,並同意在生效日期前將其優先股餘額轉換為普通股。本公司對上述信息的準確性或完整性概不負責。Breit股東的營業地址是c/o Blackstone Real Estate Income Trust,Inc.,New York 10154,Park Avenue,New York。

下表為本公司董事、高管及其他內部人士的姓名,據本公司所知,S董事及高管在本日期前60天內以普通股或激勵證券進行交易:


- 137 -

名字

日期

安防

單價
安防

交易性質

凱文·巴爾德里奇

2024年1月15日 DSU 183 C$12.26

格蘭特(股息等值)

2024年1月15日 PSU 571 C$12.26

格蘭特(股息等值)

2024年1月15日 限售股 77 8.95美元

根據水滴計劃

David·伯曼

2023年12月19日 普通股 26,563 C$11.95

贖回DSU

2023年12月19日 普通股 33,121 C$11.95

贖回DSU

2024年1月15日 DSU 1,522 C$12.26

格蘭特(股息等值)

2024年1月15日 PSU 604 C$12.26

格蘭特(股息等值)

加里·伯曼

2023年12月19日 普通股 46,197 C$11.95

贖回DSU

2023年12月19日 普通股 35,404 C$11.95

贖回DSU

2024年1月15日 DSU 3,469 C$12.26

格蘭特(股息等值)

2024年1月15日 PSU 3,319 C$12.26

格蘭特(股息等值)

2024年1月15日 限售股 3,203 8.95美元

根據水滴計劃

喬納森·埃倫茨韋格

2024年1月15日 DSU 152 C$12.26

格蘭特(股息等值)

2024年1月15日 PSU 719 C$12.26

格蘭特(股息等值)

2024年1月15日 限售股 107 8.95美元

根據水滴計劃

威薩姆·弗朗西斯

2023年12月19日 普通股 716 C$11.95

贖回DSU

2024年1月15日 DSU 491 C$12.26

格蘭特(股息等值)

2024年1月15日 PSU 873 C$12.26

格蘭特(股息等值)

2024年1月15日 限售股 752 8.95美元

根據水滴計劃

艾拉·格盧斯金

2024年1月15日 DSU 536 C$12.26

格蘭特(股息等值)

約翰·邁克爾

阿瑟·諾爾頓

2024年1月15日 DSU 341 C$12.26

格蘭特(股息等值)

西恩·馬修斯

2024年1月15日 DSU 556 C$12.26

格蘭特(股息等值)

傑弗裏·馬圖斯

2023年12月19日 普通股 3,814 C$11.95

贖回DSU

2024年1月15日 DSU 193 C$12.26

格蘭特(股息等值)

2024年1月15日 PSU 302 C$12.26

格蘭特(股息等值)

吉娜·麥克穆蘭

2024年1月15日 DSU 127 C$12.26

格蘭特(股息等值)

彼得·薩克斯

2024年1月15日 DSU 88 C$12.26

格蘭特(股息等值)

雪莉·蘇斯基

2024年1月15日 DSU 51 C$12.26

格蘭特(股息等值)

2024年1月15日 PSU 158 C$12.26

格蘭特(股息等值)

2024年1月15日 限售股 47 8.95美元

根據水滴計劃

David·威尼齊亞諾

2023年12月19日 普通股 1,146 C$11.95

贖回DSU

2024年1月15日 DSU 491 C$12.26

格蘭特(股息等值)

2024年1月15日 PSU 441 C$12.26

格蘭特(股息等值)

2024年1月15日 限售股 225 8.95美元

根據水滴計劃

BREIT股東

2024年2月9日 普通股 21,308,382 8.50美元(1)

優先股互換

備註:

(1)

表示根據PIPE LLC協議進行的普通股交換的交易價格。


- 138 -

根據該安排,安排計劃規定加速歸屬所有該等獎勵證券持有人所持有的所有未歸屬獎勵證券。每一股限制性股票(無論已歸屬或未歸屬)將被立即歸屬並代表普通股,其持有人將有權從每股此類普通股中獲得11.25美元的現金,每個遞延股份單位(無論歸屬或未歸屬)持有人將獲得每股遞延股份單位11.25美元的現金支付,每個績效股份單位(無論歸屬或未歸屬)持有人將獲得每股績效股份單位11.25美元的現金支付,以及每位股票期權持有人(無論歸屬或未歸屬)將獲得相當於該股票期權行使價11.25美元的現金支付。在每個 案例中減去任何適用的扣繳。請參見?安排--該安排的實施”.

據Tricon董事及行政人員 所知,預期在完成安排及本公司各董事及行政人員收到與該安排有關的代價後,該等人士將不會持有本公司的任何普通股、限制性股份、配售單位、配售單位或購股權或本公司發行的任何其他證券。

本公司董事及行政人員名單載於“展品”公司董事和高級管理人員”.

LTIP

LTIP為管理層提供了直接參與激勵或績效費用(績效費用)的機會,該費用由公司通過向其分配現金積分和管理共同投資積分來賺取(如果有的話)。現金積分和管理共同投資積分為選定的參與者提供了 機會投資個人風險資本並認購有權以公平市場價值獲得此類績效費用的共同投資工具的所有權權益(所有權權益、促進單位)。所有 未使用的現金點數均已授予。管理層持有的部分推廣單位目前未歸屬,與某些共同投資工具有關的現金點數目前未在長期投資計劃下分配。

根據LTIP及推廣單位的條款,就因安排完成而導致本公司控制權變更,(I)LTIP項下任何未獲分配的積分將作為現金積分分配,及(Ii)所有未歸屬推廣單位將於緊接安排完成前於各情況下歸屬。LTIP項下將作為現金積分分配的未分配積分和將歸屬的未歸屬推廣單位的估計價值合計約為8,494,369美元,按照過去的慣例和本公司在計算S財務報表中記錄的績效費用負債時使用的方法計算。鑑於本公司或共同投資工具(視乎情況而定)日後收到履約費 後,才會根據長期投資計劃及推廣單位向管理層支付款項,因此,安排完成本身不會導致根據長期投資計劃或就其推廣單位向管理層支付任何款項。

僱傭安排

本公司所有 行政人員均已與本公司訂立僱傭協議,根據該等協議(其中包括),如該等人士在無正當理由下終止其在本公司的僱傭關係,或該等人士在安排完成後24個月內因某些特定良好理由而辭職,則該等人士將有權收取款項。如果安排完成,並根據該等主管人員各自的僱傭協議觸發上述無正當原因或辭職條款的終止,則該等人士將有權作為一個集體獲得總計33,095,000美元的現金支付,不包括上述限制性股票、DSU、PSU和股票期權的現金支付價值。

就該項安排而言,買方或其其中一間聯屬公司(包括本公司於結業後)可與本公司一名或多名高級職員訂立新的僱傭安排,當中可能包括增加責任及/或提高僱傭福利。買方已通知本公司,截至本協議日期,尚未與本公司任何高級管理人員就任何該等新的聘用安排達成協議、安排或諒解。

賠償和保險

安排協議規定,買方及本公司將就S擔任董事或本公司及/或本公司附屬公司現任及前任高管所產生或相關的任何索償,向本公司及/或本公司附屬公司的每名現任及前任董事及 高級職員或該安排作出彌償及使其免受損害。此外,安排協議 規定,買方須維持並全數支付於安排協議日期生效的責任保險單的保費,為期不少於六(6)年, 惟在任何情況下,買方就該等保險支付的年度保費不得超過本公司最近支付的年度保費的300%。

證券法要事

MI 61-101的應用

本公司是加拿大所有省和地區的申報發行人 ,因此受這些省和地區適用的證券法的約束。此外,安大略省、魁北克省、艾伯塔省、馬尼託巴省和新不倫瑞克省的證券監管機構已採用MI 61-101,對某些可能引發利益衝突的交易進行監管。

除其他交易外,MI 61-101提供的保護適用於以下業務組合(如MI 61-101所定義),其中股權證券持有人的權益可在未經其同意的情況下終止,且關聯方(如MI 61-101所定義)(I)將作為交易的結果,直接或間接收購發行人或發行人的業務,或通過合併、安排或其他方式與發行人合併,無論是單獨或與聯合行為者,(Ii)是與交易有關的關聯交易(如MI 61-101所定義)的一方,或(Iii)(A)有權獲得附帶利益(定義見MI 61-101),或(B)有權按股權證券收取在金額和形式上與加拿大普通機構 持有同類證券的權利不同的對價。


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該安排是符合MI 61-101規定並受其約束的業務合併。Breit是Tricon的關聯方,因為它直接或間接擁有28,123,624股普通股和60,000股優先股的實益所有權或控制權或指揮權,相當於截至記錄日期已發行和已發行普通股的約11%(假設所有優先股按交易價轉換為普通股)。BREP X並不直接或間接實益擁有或控制或指揮本公司的任何證券。就 安排而言,Breit和BREP X可被視為MI 61-101所指的聯合行為者。作為該安排的結果,Blackstone將直接或間接收購本公司。請參見?某些法律問題可能是某些人在該安排中的利益;從該安排中受益的是證券的所有權。”.

形式估值

根據MI 61-101,需要對普通股進行正式估值,因為該安排 是MI 61-101所指的業務合併,而作為該安排的結果,利害關係方將直接或間接收購本公司,無論是 單獨或與聯合行動人。

在建議無衝突的公司董事會確定有關安排符合本公司的最佳利益及對本公司股東(黑石除外)公平時,特別委員會取得並考慮(其中包括)Scotia Capital的正式估值及公平性意見。請參見?Scotia的特殊因素 資本形式估值和公允意見??《Scotia Capital正式估值和公允意見》全文附於本通函附錄C。

據本公司董事及行政人員所知,經合理查詢後,(I)於本通函日期前二十四(24)個月內並無就本公司編制任何先前估值(定義見MI 61-101),及(Ii)未有善意的本公司於本通函日期前二十四(24)個月內收到的有關安排標的或其他相關事項的先前要約 。

少數人同意

MI 61-101要求,除了任何其他所需的證券持有人批准外,業務組合還必須獲得發行人每一類受影響證券(如MI 61-101所定義)的少數人批准(如MI 61-101所定義),在每種情況下,作為一個類別單獨投票。因此,對於該安排,安排決議的批准將需要少數人的批准,即出席股東大會或由代理人代表的所有普通股持有人在股東大會上投的多數票(超過50%)的贊成票,但以下情況除外:(I)利害關係方(定義見MI 61-101);(Ii)利害關係方的任何關聯方(定義見 MI 61-101),除非關聯方僅以董事或既非利害關係方也非本公司發行人內部人士的一名或多名人士的高級管理人員的身份符合該描述;及(Iii)與上述任何一項共同行動人(定義見MI 61-101)的任何人士,作為一個類別分別投票 。

MI 61-101規定,如果發行人的關聯方有權獲得與安排交易(如安排)相關的附帶利益(如MI 61-101中定義的),而該安排交易將導致證券持有人的利益在未經他們同意的情況下終止,則該關聯方將是利害關係方。

附帶福利(根據MI 61-101的定義)包括Tricon的關聯方(包括Tricon的董事和高級管理人員)有權因該安排而 獲得的任何福利,包括但不限於加薪、一次性付款、交出證券的付款或與作為Tricon的員工、董事或顧問的過去或未來服務相關的其他福利增強。


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然而,MI 61-101將附帶利益的含義排除在外,不包括僅因關聯方S作為發行人或發行人關聯實體的員工、董事或顧問或發行人業務的繼承人而獲得的與關聯方相關的某些利益,其中包括:

(a)

授予利益的目的不是為了增加向關聯方支付的根據交易放棄的證券的對價的全部或部分價值;

(b)

根據其條款,利益的授予不以任何方式支持交易的關聯方為條件;

(c)

在交易的披露文件中披露了利益的全部細節;以及

(d)

(I)在同意交易時,關聯方及其關聯實體實益擁有或控制或控制發行人未償還股本證券的不到1%(1%豁免),或(Ii)一個獨立委員會真誠行事,確定抵押品利益的價值(扣除關聯方的任何抵消成本)低於關聯方預期根據安排條款將實益有權獲得的對價價值的5%。以換取關聯方實益擁有的股權證券(5%的免税額)。

根據安排計劃加速歸屬獎勵證券、就共同投資工具分配LTIP項下的未分配點數及加速歸屬推廣單位、根據現有僱傭協議更改控制權付款的可能性及本公司或其聯營公司的高級管理人員與買方、本公司或其各自的任何關聯公司之間訂立新僱傭協議的可能性,以及根據上述安排協議的條款為董事及高級管理人員的利益提供賠償及提供保險。某些法律問題可能是某些人在該安排中的利益;從該安排中受益 可被視為?適用的董事或公司或其關聯公司高級管理人員為MI 61-101, 的目的而獲得的附帶利益,但須符合上述例外情況。

如第#節所述某些法律事項可能涉及安排中的某些人的利益;從安排中受益?因該安排而收取或將收取的所有利益,純粹與本公司僱員或董事所獲的該等董事及行政人員的服務有關,並不獲授予增加支付予該等董事及行政人員的普通股代價,亦不被授予作為彼等支持該項安排的條件,而據 公司所知,不符合1%豁免或5%豁免的本公司董事或行政人員只有David·伯曼及Gary Berman。因此,上述福利不會構成除David·伯曼和加里·伯曼之外的任何董事或高管(除David·伯曼和加里·伯曼外)在MI 61-101中享有的抵押品福利,因為他們各自滿足1%豁免的要求。

就MI 61-101而言,David·伯曼及加里·伯曼各自被視為實益擁有或控制或指揮超過1%的普通股。David·伯曼和加里·伯曼各自將因這一安排而獲得的附帶利益的價值,如下所述某些法律問題可能涉及某些人在該安排中的利益 ;從該安排中受益約為David·伯曼及加里·伯曼各自預期根據安排條款實益有權收取以換取各自實益擁有的普通股的代價金額的5%以上。因此,David·伯曼和加里·伯曼各自可能因完成安排而獲得的附帶利益不符合5%的豁免,並構成MI 61-101項下的附帶利益。

因此,David伯曼及加里·伯曼分別直接或間接實益擁有或控制的4,266,422股普通股 及2,113,977股普通股(合共約佔記錄日期已發行及已發行普通股的2.16%)將被剔除,以決定是否已獲得少數股東批准,並構成被剔除股份的一部分。


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此外,作為Tricon的關聯方(定義見MI 61-101)的Breit直接或間接擁有或直接或間接控制或指示的28,123,624股普通股,約佔記錄日期已發行普通股的9.54%,將不包括在內,以確定是否已獲得少數股東批准,幷包括部分被排除的股份。Breit還間接持有60,000個截至記錄日期尚未轉換的首選單位。BREP X並不直接或間接實益擁有、控制或指揮本公司的任何證券。就安排而言,Breit和BREP X可被視為MI 61-101意義上的聯合行為者。作為該安排的結果,Blackstone將直接或間接收購本公司。發生衝突的董事不擁有任何普通股,因此,在少數股東批准的情況下,不需要排除 。

被剔除的股份合計約佔記錄日期已發行普通股的11.70%,並將被剔除以確定是否已獲得少數股東的批准。

證券交易所退市和報告發行人狀況

本公司及買方已同意在買方根據該安排收購普通股後,盡其商業上合理的努力促使普通股迅速從多倫多證券交易所及紐約證券交易所退市。在生效日期之後,預計買方將促使公司申請 根據加拿大各省和地區的證券立法停止作為報告發行人,根據這些立法,公司目前是報告發行人(或同等)或採取或促使採取其他適當措施 確保公司不需要準備和提交持續披露文件。在該安排完成後,普通股根據美國交易法的登記將終止。

風險因素

公司股東在評估安排決議的批准時應仔細考慮以下風險因素。以下風險因素並非與公司或 安排相關的所有風險因素的最終列表。

Tricon相關風險

如果該安排沒有完成,Tricon將繼續面臨目前在其事務、業務和 運營以及未來前景方面面臨的風險。該等風險因素載於Tricon截至2022年12月31日止年度的年度資料表格及年度報告(表格40-F)、 管理層對截至2022年12月31日止年度的財務狀況及經營業績的討論及分析,以及 管理層對截至2023年9月30日止三個月及九個月的財務狀況及經營業績的討論及分析,各報告已於SEDAR+ www.sedarplus.ca及╱或於EDGAR以Tricon簡介www.sec. gov存檔。’’’

與這項安排有關的風險

條件 先例和所需審批

不能確定是否會滿足或放棄該安排的所有先決條件,也不能確定滿足或放棄這些條件的時間。若未能完成此項安排,可能會對普通股的交易價格造成重大負面影響。


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此項安排的完成受制於若干先行條件,其中一些條件並非本公司及買方所能控制,包括收到本公司股東的批准、收到所需的監管批准及授予最終訂單。此外,買方完成安排 的條件包括(其中包括)自安排協議日期以來未發生重大不利影響。不能確定,公司或買方也不能保證這些條件會得到滿足或放棄,或者如果滿足或放棄,何時會得到滿足或放棄。若該等安排的任何先決條件未獲滿足,而買方於 日或以外日期前並無全權酌情決定放棄該等條件,買方將無責任完成該安排,而本公司或買方均可終止該安排協議。

此外,在獲得令人滿意的批准方面出現重大延誤,可能會導致這項安排無法完成。如該安排因任何原因未能完成,則該安排的宣佈及本公司投入大量資源以完成該安排存在風險,可能會對本公司目前的業務關係,包括與未來及未來員工、客户、分銷商、供應商及合作伙伴的關係產生負面影響,並可能對本公司目前及未來的經營、財務狀況及前景產生重大不利影響。此外,由於任何原因未能完成安排,可能會對普通股的交易價格產生重大負面影響。

某些情況下的解約和公司解約費

在某些情況下,本公司和買方均有權終止安排協議。因此, 不能確定安排協議不會在安排完成前由本公司或買方終止,本公司亦不能提供任何保證。卓康S的業務、財務狀況或經營業績亦可能受到各種重大不利後果的影響,包括本公司將繼續承擔與該安排有關的重大成本,包括(其中包括)法律、會計及印刷費用。 此外,如安排協議在某些情況下終止,本公司須向買方支付本公司終止費。

重大不良影響的發生

該安排的完成受制於(其中包括)在2024年1月18日(該安排協議簽訂之日)當日或之後不會發生重大不利影響的條件。雖然重大不利影響不包括某些事件,但不能保證重大不利影響不會在 生效時間之前發生。如果發生該等重大不利影響,而買方並未放棄該影響,則安排將不會繼續進行。看見?安排協議?交易的條件?.

圍繞這一安排的不確定性

由於這一安排取決於是否滿足若干先例條件,因此其完成情況尚不確定。為了應對這種不確定性,與本公司有業務關係或正在尋求業務關係的各方可能會推遲或推遲有關本公司的決定。無論最終安排是否完成,這些決定的任何延遲或推遲都可能對公司的業務和運營產生不利影響。 同樣,不確定性可能會對S公司吸引或留住關鍵人才的能力產生不利影響。

與安排相關的大量資源、在安排懸而未決期間不得采取特定行動的限制以及未能完成安排對本公司S業務的負面影響

安排協議限制公司在安排完成或安排協議終止之前採取某些特定行動,除非事先獲得Blackstone的書面同意,這可能會延誤或阻止公司在安排完成之前可能出現的某些 機會。在其他限制中,安排協議限制了本公司籌集股本的能力。


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倘該安排因任何原因未能完成,則該安排的公佈、本公司為完成該安排而投入S的資源,以及根據安排協議對本公司施加的限制,可能對本公司目前的未來經營、財務狀況及前景產生不利影響 。看見·安排協議--在安排之前的業務行為?·安排協議--對徵求收購建議的限制.

S對公司現有業務關係和員工的影響

根據《安排協議》和《安排計劃》進行的交易的公告和未決、未能 完成這些交易和/或公司可能被要求(或Blackstone可能允許)根據《安排協議》和《安排計劃》採取的行動,可能對公司與客户和其他第三方的現有和潛在業務關係以及公司員工產生不利影響。’’

生效日前股票相對交易價格的波動性

市場對該安排的好處及完成該安排的可能性的評估,可能會影響該安排完成前普通股市場價格的波動。

公司、買方和Blackstone可能成為證券集體訴訟、壓制索賠和衍生訴訟的目標,這些訴訟可能導致費用並可能延誤或阻止安排的完成

證券 已簽訂上市公司收購協議或將被收購的公司,可以提起集體訴訟、壓制訴訟和衍生訴訟。公司股東和第三方也可能試圖對公司、買方或Blackstone提出索賠,要求限制這一安排或尋求金錢賠償或其他補救措施。即使在訴訟沒有法律依據的情況下,針對這些索賠進行辯護也可能導致成本,並分散管理時間和資源。此外,如果第三方獲得禁止完成該安排的禁令,該禁令可能會延誤或阻止該安排的完成。

前公司股東在安排後的權利

安排完成後,前公司股東(Breit股東除外)將不再擁有公司、其資產、收入或利潤的權益。倘若在生效日期之前或之後,S公司資產或業務的價值超過本公司根據該安排所隱含的價值,則前公司股東(除英國脱歐股東外)將無權就其普通股獲得額外代價。

公司未核實本通告中包含或可能遺漏的有關買方和百仕通的信息

本通函中包含的有關買方和Blackstone的所有信息,包括標題中的任何此類信息特殊因素 – 安排的背景?已由買方和Blackstone提供,除非另有説明。儘管本公司不知道本聲明摘自或基於買方或Blackstone提供的該等信息和記錄或信息的任何陳述是不真實或不完整的,但本公司對該等文件、記錄或信息中所含信息的準確性概不負責,也不對買方或Blackstone未能披露可能已經發生或可能影響任何該等信息的重要性或準確性但本公司未知的事件承擔責任。買方或Blackstone提供供納入本通函的資料 如有任何失實或重大遺漏,可能會導致無法預料的負債或開支、增加安排的成本或對本公司目前及未來的業務、財務狀況及 前景造成不利影響。


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S公司管理層注意力的轉移

這一安排的懸而未決可能會導致管理層的注意力從日常工作公司的運營情況。這些中斷可能會因安排完成的任何延遲而加劇,並可能對公司的業務、經營業績或前景產生不利影響 。

某些人士在該安排中的利益

本公司的某些董事及行政人員在該安排中擁有有別於公司股東的權益,或在該等權益之外的權益,包括但不限於在標題下討論的權益*某些法律事宜與某些人士在該項安排中的利益有關;從該項安排中獲益??在 考慮不存在衝突的公司董事會投票贊成安排決議的建議時,公司股東應考慮這些利益。

由此產生的應由大多數公司股東繳納的税款

該安排對大多數公司股東來説將是一項應納税的交易,因此,該等公司股東通常需要為收到該安排下的對價而產生的任何收入和收益繳納税款。建議公司股東仔細閲讀以下條款下的加拿大和美國聯邦所得税考慮事項摘要 加拿大聯邦所得税的某些考慮因素?和?美國聯邦所得税的某些考慮因素?並諮詢他們自己的税務顧問,以確定該安排對他們造成的税務後果。另請參閲?風險因素 – 資本分配收益的税收處理並不是沒有疑問的.

不招攬本公司的其他潛在買家

於訂立安排協議前,本公司僅與Blackstone進行磋商,並無徵詢本公司其他潛在買家的意向書。沒有衝突的公司董事會在收到其獨立財務和法律顧問的意見後得出結論,向其他潛在買家徵求意向書的風險超過了這樣做的好處,特別是考慮到安排協議的財務和其他條款。然而,不能保證,如果本公司徵求其他潛在買家的意向書,其中一個或多個潛在買家不會願意以比Blackstone更優惠的條件收購本公司。

對公司S向其他潛在買家徵求收購建議能力的限制

雖然安排協議的條款容許本公司考慮主動收購建議,但安排協議 限制本公司邀請第三方提出收購建議。請參見?安排協議--對徵求收購建議的限制”.

公司終止費和匹配權可能會阻礙其他各方提出更好的建議

根據安排協議,作為本公司董事會可作出不利建議更改及終止安排協議以訂立落實上級建議的最終協議的條件,本公司須向買方提供匹配權,並須向買方支付本公司的終止費用 。匹配權和公司終止費可能會阻止其他各方提出更好的提議,即使他們本來願意以比安排更優惠的條款收購公司。 參見安排協議:公司董事會關於其推薦和受託責任的義務”.

無權 進行具體表演

如果買方未能或可能無法履行其在《安排協議》項下的義務,本公司無權具體執行《安排協議》。本公司對S的獨家救濟將僅限於在應付買方解約費(由擔保人擔保的支付)的情況下收取買方解約費的權利。請參見?安排協議--具體履行”.


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資本分配收益的税收處理也不是沒有疑問

資本分配收益的預期税收處理,如下所述加拿大聯邦所得税的某些考慮因素 ?取決於下文中討論的條件加拿大聯邦所得税的某些考慮因素 – 關於資本分配收益的假設感到滿意。儘管本公司預期應滿足這些條件,但這一決定並不是沒有疑問的,也沒有就此尋求或獲得任何法律意見或預繳税款裁決。不能保證CRA(或其他適用的 税務機關)不會斷言不滿足這些條件,或試圖以其他方式挑戰資本分配返還的税務處理方式,包括通過應用公認會計準則,從而導致根據税法的目的,資本分配的返還(如果有)被視為應税股息(或以其他方式包括在接受分配的公司股東的收入中)。在這方面,公司股東的納税結果 與以下摘要中討論的結果相比將有很大不同,而且可能是非常不利的加拿大聯邦所得税的某些考慮因素”.

如果向美國公認會計準則提出的税務建議按目前的建議頒佈,公司股東如實現與根據公認會計準則成功提出質疑的安排有關的税務優惠(按税法的目的而釐定),則可根據税法被評定相當於税項優惠(按税法的規定釐定)的25%的罰金(如有),如有的話,本公司股東若非根據公認會計準則的適用,本公司股東本可實現的罰金。如果向美國公認會計準則提出的税務建議按目前的建議頒佈,則本公司股東可根據税法的規定,自願向税務局申報該公司股東進行的所有與該項安排有關的交易及相應的税務優惠,以避免任何該等懲罰。強烈鼓勵持有者在這方面諮詢他們自己的税務顧問,同時考慮到他們的具體情況。

加拿大聯邦所得税的某些考慮因素

以下為截至本通函日期加拿大聯邦所得税主要考慮事項的綜合摘要 一般適用於普通股實益擁有人根據安排處置普通股,且就税法而言及在所有相關時間,與本公司及買方各自按公平原則進行交易,與本公司或買方並無關聯,並將普通股作為資本財產(持有人)持有。一般而言,普通股將是持有者的資本財產,前提是持有者在經營業務的過程中或作為貿易性質的冒險或經營的一部分不持有該等普通股。

本摘要不適用於根據PSU、DSU、股票期權、限制性股票或其他基於股權的僱傭補償計劃收購普通股的 持有人,也不適用於買方、Breit股東、Blackstone或其各自的任何關聯實體(因為 此類術語是為MI 61-101的目的定義的)。任何這樣的持有人都應該諮詢他們自己的税務顧問。

本摘要以本通告所載事實、税法現行條文及對加拿大税務局(税務局)現行行政做法及評估政策的理解為基礎,並於本通告日期前以書面形式公佈及公開提供,並考慮由(加拿大)財政部長或其代表於本通告日期前公開宣佈的修訂税法的所有具體建議(税項建議)。本摘要假設税務建議將以建議的形式制定,但不能保證税務建議將以建議的形式制定,或根本不能保證。本摘要不考慮或預期法律、行政做法或評估政策的任何其他變化,無論是通過司法、政府或立法行動或決定,也不考慮省、地區或外國所得税立法或考慮因素,這些可能與本文討論的不同。

此加拿大聯邦所得税考慮事項摘要僅具有一般性,不構成對任何特定持有人的法律或税務建議 。此摘要並不是與特定持有者相關的所有加拿大聯邦所得税考慮事項的全部內容。因此,強烈鼓勵公司股東諮詢他們自己的税務顧問,以獲得有關加拿大聯邦、省和地區以及任何外國所得税安排的具體後果的建議,同時考慮到他們自己的個人情況。


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本摘要也不討論如果資本分配的返還沒有被CRA(或其他適用的税務機關)視為税法下的資本返還而可能產生的任何税收後果。請參閲下面的討論風險因素 – 與安排相關的風險 資本分配收益的税收處理並非沒有疑問上面。

加拿大貨幣

一般而言,就税法而言,與收購、持有或處置或視為處置普通股有關的所有金額(包括資本分配的回報,如買方選擇繼續進行,以及普通股收購價格)必須以加元表示。以另一種貨幣計價的金額必須使用加拿大銀行在金額產生之日所報的適用匯率(就税法而言)或CRA可接受的其他匯率轉換為加元。

關於資本分配收益的假設

《税法》第84(4.1)條適用於將《税法》規定的公共公司(如公司)在PUC減少時就其任何類別股本支付的金額視為應納税股息,但某些例外情況除外。第84(4.1)小節不適用於將減少PUC的分配視為應納税股息,並且此類 金額通常將被視為資本的免税回報,其範圍為接受者’調整後的支付股份成本基礎,其中(i):(a)所支付的款額 可合理地被視為來自處分的收益(就税法而言)公司從公司正常業務過程之外發生的交易中實現的,br}在付款前24個月開始的期間內;並且(b)公司在先前減少PUC關於其 股本的任何類別股份時沒有支付可能合理地被認為是從這些收益中獲得的金額;或者(ii)在税法第84(2)小節適用的公司業務的清算、中止或重組時進行分配’。

The Return of Capital Distribution, if the Purchaser elects to proceed therewith, will be paid by the Company on the reduction of the PUC in respect of the Common Shares using the proceeds of disposition from the redemption of the Tricon Canco Special Preferred Shares. Such proceeds will be paid by the Company on the Effective Date (and, accordingly, within the 24 month period that commenced at the time that the Company realized the proceeds of disposition from the redemption of the Tricon Canco Special Preferred Shares), and no other amount derived from such proceeds will have been paid by the Company on a previous reduction of the PUC in respect of any class of shares of its capital stock. Further, the Return of Capital Amount, if any, is not expected to exceed the aggregate PUC of the Common Shares immediately prior to the Return of Capital Distribution, if any. Accordingly, the Company expects that the Return of Capital Distribution should satisfy the conditions described above, such that (i) subsection 84(4.1) should not deem the Return of Capital Distribution to be a taxable dividend for purposes of the Tax Act and (ii) a Company Shareholder’s respective share of the Return of Capital Distribution should be treated as a non-taxable return of capital to the extent of the adjusted cost base of a Company Shareholder’s Common Shares on which the distribution is made. The Return of Capital Distribution is also being made as part of a number of material changes to, and a restructuring of, the Company’s business, including those contemplated by the Arrangement and the Specified Pre-Closing Transactions. The tax treatment of the Return of Capital Distribution is not free from doubt and no legal opinion or advance tax ruling has been sought or obtained in this regard. No assurances can be given that the CRA (or other applicable taxing authority) will not assert that these conditions are not satisfied or otherwise seek to challenge the tax treatment of the Return of Capital Distribution, including through the application of the GAAR. If the Return of Capital Distribution, if any, is deemed to be a taxable dividend (or is otherwise included in the income of Holders for purposes of the Tax Act), the tax results to Holders would be materially different, and likely materially adverse, compared to those discussed in this summary. Such potentially different and adverse tax treatment is not discussed in this summary. Holders are strongly encouraged to consult their own tax advisors in this regard. See the discussion under “風險因素 – 與安排相關的風險:資本分配返還的税收處理並非沒有疑點 上面的?


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以下摘要餘下部分假設,本公司股東S所分派之各自股份 將按作出分派之本公司股東S普通股之經調整成本基準視為非應課税資本回報 ,且就税法而言,不會被視為應課税股息。

居住在加拿大的持有人

摘要的以下部分一般適用於就《税法》和任何適用的所得税條約或公約而言,且在任何相關時間均在加拿大居住或被視為居住在加拿大的持有人(居民持有人)。普通股或不符合資本財產資格的若干居民持有人,可根據税法第39(4)款作出不可撤銷的選擇,在作出選擇的課税年度及其後所有課税年度,由該居民持有人擁有普通股及任何其他加拿大證券(定義見税法)。居民持有人如果考慮做出這樣的選擇,應該諮詢他們自己的税務顧問。

本摘要的以下部分不適用於居民持有人:(I)是金融機構(如《税法》中為《税法》中的某些規則而定義的),稱為·按市值計價規則),(Ii)是指定的金融機構(如税法定義),或指定的金融機構或與指定的金融機構有關的人是其成員或受益人的合夥或信託,(Iii)是税法第112(2.2)條或第112(2.4)條所指的公司,如果該公司是應納税的加拿大公司(如税法的定義),申請拒絕扣除從普通股或該公司是成員或受益人的合夥企業或信託獲得的股息,(Iv)其權益是避税投資(如税法定義),(V)以加拿大貨幣以外的貨幣報告其加拿大税收結果(如税法定義),(Vi)根據税法第一部分免税,或(Vii)已就普通股或將就普通股訂立衍生遠期協議(定義見税法)任何該等居民持有人應就有關安排的税務後果諮詢其本身的税務顧問。

資本分配的迴歸

根據安排計劃第2.3(F)節,如買方選擇進行成交前通知所指明的資本交易返還,本公司應在所有普通股轉讓前向公司股東返還資本分派。居民持有人S本人的 股資本分配收益(如有)將按進行 分配的居民持有人S普通股的調整成本基數處理,並將在緊接資本分配恢復後從居民持有人S普通股的調整成本基數中減去相當於居民持有人S應佔資本收益 分派的金額。如須從特定居民持有人的普通股調整成本基數中扣除的金額超過該居民持有人S的該等普通股的經調整成本基數,則超出的部分將被視為該居民持有人從居民持有人S出售普通股所實現的資本收益,而該等普通股的經調整成本基數將按該資本收益的金額而增加。請參見?加拿大聯邦所得税的某些考慮因素 – 在加拿大居住的持有者 資本利得和資本虧損下圖所示。

根據安排處置 普通股

根據該安排,居民持有人(持不同意見的居民持有人除外)將把其普通股轉讓予買方,代價相當於普通股收購價格的現金支付,並將實現相當於出售所得款項超過(或 少於)緊接出售前該等普通股居民持有人的經調整成本基礎總和(如有)及任何合理處置成本的資本收益(或資本虧損)。資本利得和資本損失的徵税將在下文中討論。加拿大聯邦所得税的某些考慮因素 – 在加拿大居住的持有者 資本利得和資本虧損”.


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持不同意見的普通股居民持有人

持有普通股並根據協議有效行使異議權利的居民持有人(持不同意見的居民持有人)將被視為已將其普通股轉讓給買方,並有權從買方獲得相當於持不同意見的居民持有人S普通股的公允價值的付款 (減去其享有的按比例資本分配回報的一部分(如有)。

一般而言,持不同意見的居民持有人將實現資本收益(或資本損失),條件是此類支付(法院判給利息的部分除外)超過(或少於)根據安排(如有的話)將普通股轉讓給買方之前向持不同意見的居民持有人支付的調整後成本基礎的總和(如有)以及處置的任何合理成本。 資本收益和資本損失的徵税將在下文第加拿大聯邦所得税的某些考慮因素 – 在加拿大居住的持有者 資本利得和資本虧損??持不同意見的居民持有人將被要求在計算其收入時計入法院就該安排判給的任何利息。

資本收益和資本損失

一般來説,居民持有者在計算其在一個納税年度的收入時,必須包括該納税年度實現的任何資本利得(應税資本利得)金額的一半。根據《税法》的規定,居民持有人必須 從居民持有人在納税年度實現的應税資本收益中扣除該年度實現的任何資本損失(允許的資本損失)的一半。允許的 超過應税資本利得的資本損失可以在前三個課税年度的任何一個年度結轉並扣除,或者在隨後的任何一個課税年度結轉並在該年度實現的應税資本利得淨額中扣除 在税法所述的範圍和情況下。

在税法規定的範圍和情況下,作為公司的居民持有人實現的任何資本損失的金額可以減去其就普通股(以及在某些情況下,換取普通股)收到(或被視為收到)的任何股息的金額。公司、信託或合夥為其成員或受益人的合夥或信託所擁有的普通股,也可適用類似的規則。對於可能適用這些規則的居民持有人,請諮詢他們自己的税務顧問。

最低税額

個人和某些信託實現的資本收益可能會引起税法規定的替代最低税額的責任。居民 持有者被敦促就替代最低税的潛在應用諮詢他們自己的税務顧問,包括與此相關的税收建議。

額外可退還税款

居民持有人,包括持異議的居民持有人,如果全年是税法定義的加拿大控制的私人公司,或在一年中的任何時候是實質性的CCPC(如税法 提案所定義),則可能有責任為其總投資收入支付額外的可退還税款,在税法中定義為包括利息和應税資本收益。

持有者不是加拿大居民

就税法和任何適用的所得税條約或公約而言,就税法和任何適用的所得税條約或公約而言,在任何相關時間,不是或不是加拿大居民,也不被視為加拿大居民,並且在加拿大經營或被視為經營的業務中不使用或持有普通股,也不被視為使用或持有普通股的持有人(非居民持有人)一般適用。税法中包含的特殊規則 可能適用於在加拿大和其他地方經營保險業務的授權外國銀行(如税法中所定義)或非居民個人。


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資本分配的迴歸

根據安排計劃第2.3(F)節,如買方選擇進行成交前通知所指明的資本交易返還,本公司應在所有普通股轉讓前向公司股東返還資本分派。非居民持有人S應佔資本分配回報的股份(如有)將按非居民持有人S普通股的調整成本基數處理,並將在緊接資本分配回報後減去非居民S普通股的調整成本基數,減幅相當於非居民持有人S的資本分配回報份額。如須從特定非居民持有人的普通股經調整成本基數中扣除的金額超過非居民持有人S該等普通股的經調整成本基數,則超出的部分將被視為該非居民持有人出售其普通股所實現的資本收益,而該等普通股的經調整成本基數將增加該等資本收益的 金額。請參見?某些加拿大聯邦所得税考慮因素對非加拿大居民的持有人 – 根據安排處置普通股下圖所示。

根據安排處置普通股

根據税法,非居民持有人將不對根據本協議向買方處置普通股時實現的任何資本收益納税,或有權 扣除税法規定的任何資本損失,除非該等普通股構成非居民持有人的應課税加拿大財產,且不構成非居民持有人的受税收保護的財產。請參閲下面 下的討論某些加拿大聯邦所得税考慮因素-非加拿大居民的持有人-應納税的加拿大財產”.

加拿大應納税房產

一般而言,如果普通股當時在指定的證券交易所上市,則在 處置時,普通股對於非居民持有人而言將不屬於應納税的加拿大財產(包括多倫多證券交易所和紐約證券交易所),除非在60個月期間的任何特定時間, 在該時間結束時,(i)一個或任何組合(a)非居民持有人,(b)與非居民持有人不進行公平交易的人’,以及(c)非居民持有人或(ii)所述的人通過一個或多個合夥企業直接或間接持有成員權益的合夥企業,擁有本公司任何類別或系列股本的已發行股份的25%或以上,及(ii)超過50%的普通股公平市值直接或間接來自以下各項中的一項或任何組合:(a)位於加拿大的不動產或不動產,(b)“加拿大資源財產”(如《税法》所定義),(c)“木材資源財產”(如税法所定義),以及(d)關於民法權利的選擇權,或民法權利的權益,或民法權利的選擇權,任何上述財產,不論該財產是否存在。儘管有上述規定,在《税法》規定的某些情況下,普通股可能被視為應納税的加拿大財產。

即使普通股是非居民持有人在加拿大的應納税財產,但如果在處置時,普通股構成非居民持有人在《税法》下受條約保護的財產,則在計算《税法》下非居民持有人在加拿大賺取的應納税收入時,不包括處置普通股產生的應納税資本收益。’如果由於加拿大與非居民持有人居住的國家之間的適用所得税條約或協定(就此類條約或協定而言),普通股處置所得收益將根據税法免税,則在處置時,普通股通常為非居民持有人受税法保護的財產。如果普通股構成加拿大應納税財產,但不構成特定非居民持有人的受條約保護財產,則税務後果如上文第1.1.1節所述。加拿大聯邦所得税的某些考慮因素 – 加拿大居民持有人 –資本收益和資本損失。”

普通股為 應納税加拿大財產的非居民持有人應諮詢自己的税務顧問,以獲得關於其特殊情況的建議,包括其普通股是否構成受條約保護的財產。


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持異議的非居民持有人

有效行使本安排項下的異議權利的非居民持有人( 異議非居民持有人)將被視為已將該異議非居民持有人的普通股轉讓給買方,並將 有權從買方獲得相當於異議非居民持有人普通股公允價值(減去其享有的 按比例 部分資本分配申報表(如有)。法院裁定的與該安排有關的任何利息,支付給或視為支付給持異議的非居民持有人,將不需 繳納加拿大預扣税,除非該利息構成《税法》規定的非參與債務利息。非居民持有人如對安排有異議,請 諮詢其税務顧問。

持異議的非居民持有人通常會受到 上述相同的待遇,見某些加拿大聯邦所得税考慮因素對非加拿大居民的持有人 – 根據安排處置普通股”.

美國聯邦所得税的某些考慮因素

以下討論總結了美國公司股東在根據該安排 處置普通股時的某些重大美國聯邦所得税考慮。本摘要不涉及與非美國公司股東的公司股東有關的美國聯邦所得税考慮。本摘要也不涉及 美國聯邦所得税對獲得普通股的任何權利或分享普通股增值的任何權利的受益所有人的影響。除非下文特別規定,否則本摘要不討論適用的税務 報告要求。

本討論並非對處置普通股的所有可能的美國聯邦所得税 後果的完整分析或列表,也未解決可能與特定持有人(根據其個人情況)或受特殊税收規則約束的人員相關的所有美國聯邦所得税考慮因素。 特別是,“美國聯邦所得税的某些考慮因素本公司僅與持有普通股作為《守則》 第1221節所指資本資產的美國公司股東進行交易,且該等美國公司股東在任何時候均未擁有或被視為擁有本公司所有類別有權投票的股票的總合並投票權的10%或以上,或本公司所有類別 股票的總價值的10%或以上。此外,它沒有解決任何方面的非美國,州、地方或遺產税或贈與税,或對某些淨投資收入徵收的3.8%的醫療保險税。此外,本討論 不涉及該安排對DSU、PSU、限制性股份或股票期權持有人或買方、BREIT股東、Blackstone或其各自的任何關聯實體的美國聯邦所得税考慮。

此外,關於美國聯邦所得税後果的討論並不涉及特殊類別的美國公司 股東的税務處理,如金融機構、受監管的投資公司、美國REITs、選擇 按市值計價他們的證券、免税實體、保險公司、合夥企業、持有普通股作為對衝、整合或轉換交易的一部分或作為跨股交易的一部分的人員、美國外籍人士、通過行使或取消員工股票期權或以其他方式作為服務報酬而獲得其普通股的人員、證券或貨幣交易商、受《法典》第451節適用的財務報表規則約束的人員以及其功能貨幣非美元的持有人。”“”

如本文所用,術語 U. S.“公司股東是指用於美國聯邦所得税目的的普通股的受益所有人:

(a)

美國公民個人或美國居民;

(b)

根據美國或其任何州和哥倫比亞特區的法律創建或組織的公司;


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(c)

一項遺產,其收入無論其來源如何,均須繳納美國聯邦所得税; 或

(d)

信託,如果(i)美國境內的法院能夠對其 管理進行主要監督,並且《法典》第7701(a)(30)節所述的一個或多個美國人有權控制信託的所有實質性決定,或(ii)根據適用的美國法律,信託具有有效的選擇權。 財政部法規(《美國財政部法規》)將被視為美國人。

如果合夥企業或 其他流通實體持有普通股,則合夥人或其他所有者的美國聯邦所得税待遇通常取決於合夥人或其他所有者的地位以及合夥企業或其他流通 實體的活動。如果您是持有普通股的合夥企業或其他流通實體的合夥人或其他所有者,您應該諮詢您的税務顧問。

非美國公司股東的普通股公司股東(非美國公司股東)還應諮詢自己的税務顧問,特別是關於任何税收協定的適用性。“

以下討論基於:

•

《守則》;

•

美國司法判決;

•

行政公告;

•

現行及擬議的《庫務規例》;及

•

《加拿大與美國所得税條約》。

以上任何內容都可能發生更改,可能具有追溯力,從而導致美國聯邦所得税後果與下文討論的結果不同。我們沒有也不會要求美國國税局(IRS)就以下所述的任何美國聯邦所得税後果做出裁決,因此,不能保證IRS不會對我們在此得出和描述的任何結論提出異議或挑戰。

以下討論僅供一般性信息參考,不打算也不應解釋為向任何公司股東提供法律或税務建議,也不就美國聯邦所得税對任何公司股東的後果發表任何意見或陳述。強烈鼓勵公司股東諮詢他們的税務顧問,瞭解根據美國聯邦、州、地方和適用的非美國税法,普通股的收購、所有權和處置對他們的特殊後果。

資本回報 分配

根據安排計劃第2.3(F)節的規定,如果買方選擇按照成交前通知的規定進行資本交易的返還,本公司應在所有普通股轉讓之前向美國公司股東返還資本分配。以 第3項下的討論為準被動對外投資公司,?資本分配回報的總額一般將作為股息收入繳納美國聯邦所得税,但以本公司根據美國聯邦所得税原則確定的當期或累計收益和利潤為限 根據加拿大法律公司可能被要求扣繳的任何加拿大所得税不會減少。在美國公司股東實際或建設性地根據其用於美國聯邦所得税目的的常規會計方法收到資本分配回報之日,該美國公司股東將 作為普通收入計入毛收入。


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如果資本分配的回報超過了S公司根據美國聯邦所得税原則確定的當期和累計收益和利潤,它將首先被視為免税資本回報,導致美國公司股東持有的普通股的調整後的美國聯邦所得税基礎減少(從而增加收益金額,或減少該美國公司股東在隨後處置普通股時應確認的損失金額)。超過其調整後的美國聯邦所得税基礎的任何金額將作為出售、交換或其他應納税處置(如下所述)確認的資本利得徵税。但是,公司不打算根據美國聯邦所得税原則對我們的收益和利潤進行計算,因此,美國公司股東應假定資本分配的回報將被全部視為美國聯邦所得税目的的股息。

如果滿足一定的持有期和其他要求,合格外國公司向非公司美國公司股東支付的股息可能會受到降低税率的影響。符合資格的外國公司一般包括符合以下條件的外國公司:(I)支付股息的股票可隨時在美國的成熟證券市場交易,或有資格根據全面的美國所得税條約獲得利益,該條約包括信息交換條款和美國財政部認為就這些目的而言令人滿意的 ,以及(Ii)無論是支付股息的納税年度還是上一納税年度,該公司都不是PFIC。普通股很容易在成熟的證券市場--紐約證券交易所交易。因此,有待於第#項下的討論被動對外投資公司,-我們預計,只要滿足適用的持有期要求,非法人美國公司股東應有資格享受 降低的股息税率。敦促每個美國公司股東根據其 特定情況諮詢其自己的税務顧問,以瞭解是否可以獲得降低的股息税率。

如上所述,請參見加拿大聯邦所得税的某些考慮因素?就税法而言,公司 股東及S各自分得的資本分派股份(如有)預計將被視為資本回報,而不被視為應課税股息。這一決定並不是沒有疑問的 ,在這方面沒有尋求或獲得任何法律意見或預繳税款裁決。不能保證CRA(或其他適用的税務機關)不會作出其他斷言。請參閲上文第3部分中的討論風險因素 與安排有關的風險資本分配收益的税收處理並不是毫無疑問的??敦促每個美國公司股東就其在這些情況下是否有資格獲得加拿大預扣税減免向其自己的税務顧問諮詢。受其他適用限制的限制,美國公司股東可以申請扣減或外國税收抵免,但僅限於以適當税率扣繳的税款或由美國公司股東以其他方式支付的税款。美國公司股東將不被允許為任何部分的預扣税(如果有的話)提供外國税收抵免,這些部分本可以通過根據該條約申請福利來避免。任何此類股息都將被視為 美國外國税收抵免的外國來源。管理外國税收抵免的規則很複雜,涉及到根據美國公司股東和S的特殊情況而適用的規則。因此,敦促每個美國公司股東在這方面諮詢其税務顧問,包括在其特定情況下是否可獲得外國税收抵免(如果適用)。

根據安排處置普通股

美國公司股東S在普通股初始美國聯邦所得税的基礎上,一般會將其成本轉嫁給美國公司股東 。美國公司股東S在普通股中調整後的美國聯邦所得税基礎通常與其成本相同,但可能會因各種原因而不同,包括該美國公司股東收到的並非完全由收益和利潤組成的分配。根據下面對PFIC的討論,美國公司股東根據該安排處置普通股而實現的收益或虧損將繳納美國聯邦 所得税,其金額等於美國公司股東S在普通股中的美國聯邦所得税基礎(以美元確定)與該普通股處置時實現的美元價值之間的差額(如果有)。包括個人在內的非法人美國公司股東因出售所持股份超過一年而獲得的資本收益,最高適用20%的美國聯邦所得税税率。資本損失的扣除是有限制的。

任何已實現的收益通常將被視為來自美國的來源收益,而美國公司股東實現的虧損通常也將被視為來自美國境內。


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被動對外投資公司

一般而言,如果在美國公司股東持有我們的普通股的任何課税年度內,符合以下條件,我們將成為美國公司股東的PFIC:

•

在該應課税年度的總收入中,至少有75%是被動收入;或

•

我們的資產平均價值中至少有50%可歸因於產生或為產生被動收入而持有的資產。

為此目的,被動收入除其他外包括以下收入:

•

分紅;

•

興趣;

•

租金或特許權使用費,但因積極開展貿易或業務而產生的某些租金或特許權使用費除外;

•

年金;以及

•

來自產生被動收入的資產的收益。

如果一家非美國公司按價值計算擁有另一家公司至少25%的股票,則就PFIC測試而言,該非美國公司被視為擁有其按比例分享的另一家公司的資產,並被視為直接獲得其按比例分享的另一家公司的S收入。

根據我們收入的性質以及我們資產的價值和構成,我們不相信我們在截至2023年12月31日的納税年度內是PFIC,也不認為我們目前是美國聯邦所得税的PFIC。由於PFIC的地位是以年度為基礎確定的,通常在 納税年度結束之前無法確定,因此不能保證我們在本納税年度或未來納税年度不會成為PFIC。

如果我們被視為PFIC, 未進行合格選舉基金選舉的美國公司股東,如果可用,或按市值計價根據該安排出售普通股所獲得的任何收益,將受特別規則的約束。

根據《私募股權投資委員會規則》,關於根據《安排》進行的股份處置:

•

收益將按比例在美國公司股東S普通股持有期內分配;

•

分配給實現收益的應納税年度以及我們被歸類為PFIC的第一個 年之前的應納税年度的金額將作為普通收入納税;以及

•

上一年度分配給對方的金額將作為普通收入按該納税年度有效的最高税率 納税,並將就每一年應佔的税款徵收一般適用於少繳税款的利息費用。

此外,如果我們被視為私人股本投資公司,在資本分配的回報金額構成美國公司股東收到的超額分配(定義如下)的範圍內,這種超額分配的金額將按比例分配給美國公司股東S持有普通股的期間。分配給 收到超額分派的納税年度以及本公司成為PFIC之前的任何年度的金額將作為普通收入納税,沒有資格享受非公司美國 股東的合格股息收入優惠税率。分配給其他課税年度的金額將按該課税年度對個人或公司(視情況而定)的最高税率徵税,並將徵收利息 費用。就本規則而言,超額分派是指美國公司股東收到的普通股任何分派超過在之前三個納税年度或美國公司股東S持有期間收到的普通股年度分派平均值的125%,以較短的時間為準。


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上述PFIC税收後果一般不適用於及時進行合格選舉基金選擇或按市值計價就該等美國公司股東的普通股進行選舉。’我們 尚未提供也不打算提供美國公司股東就其普通股進行合格選舉基金選舉所需的信息。 按市值計價敦促選舉諮詢其税務顧問有關該安排的美國聯邦所得税後果。倘本公司被視為PFIC,則美國 公司股東通常需要提交IRS表格8621,披露有關其普通股所有權的某些信息,包括有關普通股分配的信息以及 根據安排處置普通股後實現的收益金額。將PFIC規則應用於普通股的處置是極其複雜的。敦促各美國公司股東就PFIC規則對該安排的潛在應用諮詢其税務顧問。

美國備份預扣税和信息報告

美國公司股東通常需要在IRS表格1099上進行信息報告,這些信息涉及在美國境內或通過美國-與美國公司股東相關的金融中介機構,除非美國公司股東是一家公司或屬於某些其他 類別的豁免接受者。非豁免接收人的美國公司股東通常將受到與處置普通股所得相關的備用預扣税的約束,除非美國公司股東 及時提供納税人識別號並遵守備用預扣税規則的其他適用要求。未能提供正確納税人識別號的美國公司股東可能會受到IRS的 處罰。

備用預扣税不是附加税。如果向IRS提供了所需信息,則根據備用預扣規則預扣的任何金額將 允許作為持有人美國聯邦所得税負債的退款或抵免。

持不同意見的美國股東的後果

行使異議權並以現金換取其所有普通股的美國公司股東,通常預計將 受到與上述實質上類似的美國聯邦所得税後果的影響(除了出於美國聯邦所得税目的屬於或被視為利息的任何金額將作為普通收入徵税)。敦促考慮行使異議權的每個美國公司 股東諮詢其税務顧問,瞭解根據美國公司股東的特殊情況行使此類權利的税務後果。’

對無關聯擔保持有人的規定

未做出任何規定,以(i)允許公司的非關聯證券持有人訪問公司或 買方或其任何關聯公司的公司檔案,或(ii)以公司或買方或其任何關聯公司的費用獲得諮詢或評估服務。’

持異議股東的權利

截至記錄日期,已向註冊公司股東提供了以《OBCA》第185條規定的方式(經臨時命令和安排計劃修改)對安排決議提出異議的權利(“異議權”)。以下摘要的全部內容均符合OBCA第185條、臨時命令和安排計劃的規定。


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在協議生效的情況下,截至記錄日期有效行使異議權 的任何註冊公司股東(異議股東)有權獲得買方支付的該異議股東持有的普通股的公允價值(減去其享有的 按比例資本分配回報的一部分(如有),該公允價值應在 安排決議被採納前一天的營業時間結束時確定,儘管OBCA第XIV部分有任何相反規定。持異議股東將無權獲得任何其他付款或對價,包括在該等持有人未就該等普通股行使其異議權的情況下根據該安排應支付的任何付款。公司股東應注意,根據安排的條款,公允價值可能被確定為低於每股應付普通股的金額。持異議的股東還將有權獲得 按比例根據安排計劃,資本分配回報的一部分(如有)。

OBCA 第185節規定,持異議股東只能根據該節就持異議股東代表任何一個受益所有人持有並以持異議股東的名義 登記的所有普通股提出索賠。’該規定的一個後果是,登記的公司股東只能對以該登記的公司股東的名義登記的普通股行使異議權。’此外,任何公平價值的司法 釐定將導致持異議股東延遲收到該持異議股東的持異議股份的代價。’

在許多情況下,實益公司股東實益擁有的普通股登記為:(I)以中間人的名義登記;或(Ii)以中間人蔘與的結算機構(如CDS或DTC)的名義登記。因此,實益公司股東無權直接行使其異議權利(除非 普通股以實益公司股東S的名義重新登記)。實益公司股東如欲行使異議權,應立即與實益公司股東就其普通股進行交易的中介機構聯繫,並可:(I)指示中介機構代表實益公司股東S行使異議權(如果普通股登記在CDS或DTC或其他清算機構的名義下,可以要求該普通股首先以中介機構的名義重新登記),或(Ii)指示中介機構以實益公司股東的名義重新登記該普通股。在這種情況下,受益公司股東將能夠直接行使異議權利。

在登記日期,希望對該安排行使異議權利的登記公司股東必須向公司提供書面異議通知(異議通知),地址為加拿大安大略省多倫多聖託馬斯街7號,Suite801,加拿大安大略省M5S 2B7,執行副總裁總裁兼首席法務官David·威尼齊亞諾,副本各一份:

i.

Goodmann LLP,Bay Adelaide Centre,333 Bay Street,Suite 3400,Toronto,Ontario,Canada,M5H 2S7,Email: John Connon,電子郵件:jconnon@Good mans.ca和Tara Hunt,電子郵件:thust@Good mans.ca;

二、

Davies Ward Phillips&Vineberg LLP,多倫多惠靈頓西街155號,M5V 3J7,關注: Kevin Greenspoon,電子郵件:kgreenspoon@dwpv.com和Joseph DiPonio,電子郵件:jdiponio@dwpv.com。

不遲於 下午5點(多倫多時間)2024年3月26日(或,如果股東大會延期或推遲,不遲於下午5點。於重新召開的股東大會開始前的第二(2)個營業日(不包括星期六、星期日及法定假日),並必須嚴格遵守本通函、臨時命令、安排計劃及經臨時命令及/或安排計劃修訂的本通函、臨時命令、安排計劃及本通函第185條所述的異議程序。不能正確行使異議權利可能會導致異議權利的喪失或不可用。

提交異議通知並不剝奪註冊公司股東在股東大會上的表決權。然而,投票贊成該安排決議案的登記公司股東無權對其普通股行使異議權利。投票反對安排決議案、棄權或提交委託書指示代表持有人投票反對安排決議案並不構成異議通知,但註冊公司股東無需投票反對安排決議案即可 表示異議。同樣地,撤銷授權代表持有人投票贊成安排決議案的委託書,並不構成異議通知。然而,除指示代表持有人投票反對安排決議案的委託書外,任何由擬持不同意見的註冊公司股東授予的委託書均應被有效撤銷,以防止委託書持有人投票贊成安排決議案及 ,從而導致註冊公司股東喪失其異議權利。


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在本公司股東通過該安排決議案後十(10)日內,本公司須通知各持不同意見的股東該安排決議案已獲通過。該通知不需要發送給投票支持安排決議案的任何公司股東或撤回其異議通知的任何公司股東。

持不同意見的股東如在股東大會前仍未撤回其異議通知,則必須在收到該安排決議案已獲通過的通知後二十(20)日內,或如持不同意見的股東未收到該通知,則在獲知該安排決議案已獲通過後二十(20)日內,向本公司發出書面通知,列明其姓名及地址、其持有異議的普通股數目(持不同意見的股份數目),以及要求支付 公允價值(減去其有權獲得的股份數目)。按比例該等普通股的資本分配回報部分(如有)(付款要求)。在發出付款要求後三十(30)天內,持不同意見的股東必須向本公司送交代表其持不同意見的普通股的股票。本公司將或將安排其轉讓代理在從異議股東收到的適用股票上批註該持有人為異議股東的通知,並將立即將該等股票退還給異議股東。此外,如適用,本公司或其轉讓代理將聯繫該持不同意見的股東,以安排根據《安排計劃》從託管銀行按比例支付其資本分配回報(如有)部分的款項。

未嚴格遵守經安排計劃和臨時命令修改的OBCA第185條規定的要求,可能會導致任何異議權利的喪失。

在發出付款要求後,持不同意見的股東不再擁有作為公司股東對其持不同意見的股份享有的任何權利,但獲得該持不同意見的股東持有的持不同意見股份的公允價值(減去他們有權獲得按比例資本分配回報的一部分(如有),除非:(I)異議股東在買方提出付款要約(付款要約)前撤回其異議通知;或(Ii)買方未能提出付款要約而異議股東撤回付款要求,在此情況下,異議股東S將於付款要求提出之日起恢復其作為公司股東的權利。持不同意見的股東也將有權獲得按比例資本分配回報的一部分(如果有的話)。

根據安排計劃,在任何情況下,買方、本公司或任何其他人士概不須承認任何異議股東為本公司股東,而該等異議股東於緊接生效時間之前的時間已有效行使異議權利,而該等異議股東的姓名將從於生效時間已有效行使異議權利的普通股持有人名冊中除名,而買方將被記錄為該等普通股的登記持有人,並應被視為該等普通股的合法擁有人。

除該條例第185條下的任何其他 限制外,下列任何人士均無權行使異議權利:(I)獎勵證券持有人(受限制股份除外);(Ii)投票或已 指示委託持有人投票贊成安排決議案的公司股東(但僅就該等普通股投票);及(Iii)買方或其聯屬公司。

根據《安排計劃》,持不同意見的股東因任何原因最終被確定無權就其持不同意見的股份獲得公平的 價值(減去他們有權獲得的按比例資本分派回報的部分股份(如有),應被視為已參與有關該等普通股的安排,作為生效時間的 ,其基準與任何並非持不同意見股東的公司股東(英國退歐股東除外)相同。


- 157 -

買方必須在不遲於生效日期或收到異議股東的付款要求之日起七(7)日內,向已發出付款要求的異議股東發出一份要約,支付買方董事會認為為普通股的公允價值(減去他們有權獲得的股份的金額)的股份。按比例資本分配回報的一部分),並附上説明確定公允價值的方式的聲明。每一次購買同類股票的要約都必須以相同的條款進行。買方必須在異議股東接受支付要約後十(10)天內支付異議股東的異議股份,但如果買方在提出支付要約後三十(30)天內未收到接受,則任何此類要約均失效。

如果買方未能提出支付異議股份的要約,或異議股東未能接受已提出的支付要約,買方可在生效日期後五十(50)天內或法院可能允許的較長期限內,向法院申請確定異議股份的公允價值。如果買方未能向法院提出申請,持不同意見的股東可在延長二十(20)天或法院允許的延長期限內,就同一目的向法院提出申請。持不同意見的股東不需要在此類申請中提供費用擔保。

在買方向法院提出申請之前或不遲於持不同意見的股東向法院提出申請後的七(7)天內,買方將被要求向每一名持異議的股東發出關於申請的日期、地點和後果及其親自出庭和由律師陳述的權利的通知。在向法院提出申請時,所有未接受支付要約的持不同意見的股東將被加入為當事人,並受法院裁決的約束。在向法院提出任何此類申請後,法院可確定任何人是否為應加入為當事人的異議股東,然後法院將為所有異議股東的異議股份確定公允價值。法院的最終命令將以法院確定的持不同意見的股份的公允價值的金額對買方作出有利於每一持不同意見的股東的最終命令。法院可酌情允許支付給持不同意見股東的金額的合理利率,從生效日期起至付款之日止。

以上僅為OBCA有關持不同意見股東權利的條文摘要(經安排計劃及臨時命令修訂),該等條文屬技術性及複雜。敦促公司股東審閲本通函附件所附的《OBCA》第185條的完整副本,並建議希望行使異議權利的公司股東尋求法律意見,因為未能嚴格遵守經《安排計劃》和《臨時命令》修改的《OBCA》的規定,可能會導致其異議權利喪失或不可用。

託管人

多倫多證券交易所信託將作為收據股票或代表普通股的DRS通知和 相關函件的託管人,並根據安排向公司股東支付款項。託管人將獲得合理的和慣例的補償,因為它與安排有關的服務,將得到一定的補償自掏腰包並將由本公司就適用證券法下的若干責任及與此相關的開支作出賠償。

普通股持有人將其普通股直接轉讓給託管人,無需支付任何費用或佣金。除上文所述或本通函其他地方所述外,本公司將不會向任何經紀或交易商或任何其他人士支付任何費用或佣金,以根據該安排招攬股份按金。

問題和進一步的協助

如果您對本通告中包含的信息有任何疑問,或在填寫委託書時需要幫助,請 與我們的徵集代理Laurel Hill聯繫,地址為1-888-637-5786(北美地區免費),或撥打 1-416-304-0211(北美以外)或發送電子郵件至assistate@larelhill.com。有關如何填寫提交函的問題,請聯繫託管機構多倫多證券交易所信託公司,地址為1-866-600-5869(北美免費)或416-342-1091(北美以外)或發送電子郵件至txstis@tmx.com。


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經董事批准

公司董事會已批准本通知的內容和交付。

David·伯曼(署名)

David·伯曼

董事會執行主席


術語表

?1%豁免?具有??賦予它的含義證券法事項中的若干法律事項 少數人批准”.

?5%的免税?具有以下含義:證券法有關少數股東批准的若干法律事項”.

?2021購買的交易具有 中所賦予的含義Scotia Capital的特殊因素、形式估值和公允意見”.

?收購建議 指涉及本公司或本公司任何附屬公司的下列任何事項(安排除外)的任何詢價、要約或建議:(I)涉及本公司的任何安排、合併、換股、資本重組、解散、清算、業務合併或其他類似交易;(Ii)在單一交易或一系列相關交易中,直接或間接以安排、合併、出售股權、股份交換、合資企業、企業合併或其他方式,直接或間接出售、租賃、交換、按揭、質押、轉讓或其他處置本公司及本公司附屬公司的綜合資產的15%或以上(按賬面價值計算)(包括僅由該等資產擔保的負債);(Iii)發行、出售或以其他方式處置(包括以安排、合併、出售股權、股份交換、合營企業、業務合併或其他方式)佔本公司或構成本公司及本公司附屬公司綜合資產15%或以上的投票權(包括任何一般合夥權益)15%或以上的證券(或購買該等證券的期權、權利或認股權證,或可轉換為該等證券的證券),作為一個整體(按賬面價值確定(包括僅由此類資產擔保的債務));(Iv)任何收購要約、證券交易所收購要約或交換要約,收購本公司或本公司任何附屬公司的任何類別股權證券(包括任何一般合夥權益)15%或以上;(V)任何其他交易或一系列相關交易,據此任何第三方擬收購本公司及/或本公司任何其他附屬公司的資產的控制權,其公平市價等於或高於緊接交易前本公司及本公司附屬公司所有資產作為整體的公平市值的15%;或(Vi)就進行上述任何事項的建議、計劃或意向的任何公開公告,或從事上述任何事項的任何協議的任何公開公告。

?不利的建議變更?具有以下定義: 安排協議:公司董事會關於其推薦和受託責任的義務”.

?諮詢服務是指與證券或其他金融工具、商品、房地產或任何其他類型的資產有關的投資管理、投資諮詢、投資分諮詢或其他類似服務。

?AFFO?具有賦予該詞的含義特殊因素--公司預測。

*AIP機會對於一名連續員工來説,是指該連續員工在S 2024財年年度激勵計劃或基於指標的現金激勵計劃下有資格獲得的此類連續員工S年度獎勵合計 機會。

?允許的資本損失具有見?項下賦予該詞的含義加拿大聯邦所得税的某些考慮因素:持有者不在加拿大居住 – 資本利得和資本損失”.

備選 收購協議指就收購建議或要求本公司放棄、終止或未能完成安排的意向書、諒解備忘錄、原則協議、收購協議、安排協議、合併協議、股份購買協議、資產購買協議、換股協議、購股權協議或其他合約(根據安排協議訂立的可接受保密協議除外)。

?申請複審具有《申請複審》中所賦予的含義某些法律事項需要監管部門批准才能進入加拿大投資公司 法案審批”.


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?ARC?具有下列條款賦予的含義某些法律事務需要監管部門的批准 《競爭法》”.

?安排是指本公司根據《OBCA》第182條按《安排計劃》所載條款及條件作出的 安排,但須受根據《安排協議》或第5.1節《安排計劃》的條款作出的任何修訂或更改的規限,或經本公司及買方事先書面同意而在法院的指示下在最終命令中作出的任何修訂或更改,並各自合理行事。

?《安排協議》是指截至2024年1月18日買方與 公司之間的安排協議(包括其附表),該協議可根據其條款不時進行修訂、修改、補充或重述。

《安排決議案》係指本公司股東批准將於股東大會上審議的《安排計劃》的特別決議案,載於本通函附錄A。

?《安排章程》是指根據《海外營銷法》第183(1)條的規定,須在最終訂單發出後送交董事的本公司安排章程,其中應包括《安排計劃》 ,並以本公司和買方均合理行事的形式和內容滿足本公司和買方的要求。

假設 文件是指一份或多份書面聲明或文件,確認(A)除現有貸款文件外,本公司或本公司任何子公司目前沒有就現有債務對該現有貸款人具有約束力的文件或協議,(B)現有債務的金額,(C)支付利息和本金的日期,以及(D)該等 現有貸款人根據現有貸款文件持有的任何代管金額;及(Ii)同意(A)在適用範圍內承擔現有債務,並完成安排及本協議擬進行的其他交易,及(B)同意買方可在安排協議日期後合理地要求修改現有貸款文件。

?Blackstone?統稱為BREP X、Breit及其各自的附屬公司,包括買方。

?Blackstone備案方是指買方、BREP X、Breit、Breit OP、Breit股東、Creedence Intermediate Holdings Inc.和Blackstone Real Estate Associates X L.P.

?BNS?具有下列條款賦予的含義:特殊因素:Scotia Capital正式估值和公允意見”.

?Breit?意為Blackstone Real Estate Income Trust,Inc.

·Breit op?意為Breit Operating Partnership L.P.

?Breit股東?意味着BCORE優先考慮Holdco LLC。

?Breit Transfer協議是指自Breit股東 和Intermediate之間生效之日起生效的股份轉讓協議。

?BREP X表示Blackstone Real Estate Partners X L.P.

?Broadbridge?是指Broadbridge Financial Solutions,Inc.

?營業日是指週六、週日或位於多倫多、安大略省或紐約的銀行根據適用法律被授權或有義務關閉的任何日子。

?加拿大證券法是指證券法 (安大略省)、其下的條例和規則以及加拿大其他省和地區的類似法律。


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?資本支出預算是指披露函第2.14(D)(Iii)節規定的資本支出預算。

?資本支出是指公司或公司子公司在開發支出預算中列示的所有津貼(包括租户津貼)、支出和資金(與開發項目有關的除外)的預算金額,直至相應的工作或項目完成,每個項目或明細項的金額均超過275,000美元。

《關愛法案》指《冠狀病毒援助、救濟和經濟安全法》(Pub.L. 116-136)和任何政府實體發佈的與此相關的任何行政或其他指導,或任何其他法律或行政命令或行政備忘錄(包括日期為2020年8月8日的關於鑑於正在進行的新冠肺炎災難而推遲支付工資的備忘錄),旨在解決新冠肺炎的後果,包括《衞生和經濟綜合恢復緊急解決方案法案》和《衞生經濟援助、責任和學校法案》以及任何其他美國、非美國、州或地方刺激基金或由政府實體制定的與新冠肺炎相關或響應的救濟計劃或法律。

?CDS?指 加拿大證券有限公司存託憑證。

安排證書是指董事根據《安排》第183(2)款簽發的實施安排的證書。

Br}通函指股東大會的通告及隨附的管理資料通函,包括本管理資料通函的所有附表、附錄及證物,以及以參考方式併入本管理資料通函內的資料,將根據安排協議的條款不時修訂、補充或以其他方式修改後,與股東大會一併送交公司股東。

?Ciro?具有根據??賦予它的含義Scotia Capital正式估值和公允的特殊因素 意見”.

?結束?是指按照《安排協議》結束安排。

?《税法》係指修訂後的《1986年國內税法》。

?聯合投資工具是指Tricon多家庭投資者21 LP、Tricon Lifestyle 租賃投資有限責任公司、Tricon US多家庭促進有限公司、SFR JV-2 B類有限責任公司、SFR JV-HD B類有限責任公司、THP JV-1C 促進有限責任公司、THPAS JV-2C LP和SFR JV-1 B類有限責任公司。

?公司?或?Tricon?是指Tricon Residential Inc.,一家根據OBCA成立的公司。

?公司董事會是指公司董事會,與公司董事會不時組成的董事會相同。

?公司預測意味着??Scotia Capital的特殊因素、形式估值和公允意見”.

?公司組織文件是指:(I)本公司於本章程日期生效的公司章程及其所有修訂的真實完整副本;及(Ii)本公司章程於本章程生效日期及其所有修訂的真實完整副本 。

?公司股東批准具有??賦予該詞的含義 安排 – 公司股東對 佈置”.

Br}公司股東指普通股的登記持有人和/或實益持有人,具體情況視情況而定。

Br}子公司是指公司的任何子公司,不包括某些合資實體。


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公司子公司合夥企業是指為美國聯邦所得税目的的合夥企業的任何公司子公司。

公司終止費是指相當於122,750,000美元的金額, 但如果公司在晚上11:59之前根據安排協議6.1(C)(I)款終止安排協議,則公司終止費應相當於61,250,000美元。(紐約市時間)2024年3月3日,以達成一項最終協議,規定實施一項上級提案。

競爭挑戰具有下述含義:某些法律事項需要監管部門的批准。 《競爭法》”.

?專員的含義與《專員》中賦予的含義相同某些法律事項需要監管部門的批准 《競爭法》”.

Br}普通股收購價格就每股普通股而言,指(I)代價減去(Ii)與資本分配回報相關的就該普通股分配的總金額(如有)。

?普通股?是指公司股本中的普通股。

·《競爭法》意味着《競爭法》(加拿大),幷包括根據該條例頒佈的條例。

競爭法許可意味着,就《安排協議》計劃進行的交易而言, (I)根據《競爭法》第102(1)款任命的競爭事務專員(或其指定人)應已根據《競爭法》第102(1)款向買方簽發(且未被撤銷或修訂)預先裁定證書,或 (Ii)(X)《競爭法》第123條規定的等待期已屆滿或終止,或通知要求已根據《競爭法》第113(C)條免除,且(Y)競爭事務專員應已向買方發出(且未被撤銷或修改)不採取行動函。

?保密協議?具有下述含義:特殊因素: 安排背景”.

·衝突的董事意味着弗蘭克·科恩。

對價意味着每股普通股11.25美元的現金,不含利息。

?持續僱員是指在緊接生效時間 之前為本公司或公司任何附屬公司的僱員,並在生效時間之後繼續受僱於買方或買方的任何附屬公司的個人(包括在恢復在職工作後因疾病、殘疾、工人補償或缺勤休假而未積極工作的僱員)。

?合同是指任何具有約束力的協議、合同、租賃 (無論是不動產還是個人財產)、承諾、票據、債券、按揭、契據、信託契約、貸款或債務證據,此人是當事一方,或此人的財產或資產受到口頭或書面的約束。

?核心FFO?具有根據?賦予它的含義特殊因素--公司預測。

?法院是指安大略省高等法院(商業清單)或其他有管轄權的法院(如適用)。

?與支持協議相關的擔保證券是指Breit 股東持有的普通股和優先股,以及Breit股東自支持協議之日起至獲得公司股東批准之日為止獲得記錄或受益所有權的任何額外普通股(或可轉換為普通股或可行使或可交換為普通股的任何證券)。


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·新冠肺炎意味着SARS-CoV-2或新冠肺炎,及其任何進化、變異或突變,或相關或相關的流行病、流行病或疾病爆發 。

?新冠肺炎措施是指任何政府實體(包括疾病控制和預防中心和世界衞生組織)在每種情況下與新冠肺炎及其任何演變、變異或突變或相關或相關流行病、流行病或疾病爆發有關或針對其提出的建議的任何檢疫、避難所、居家、裁員、社會距離、關閉、關閉、自動減支、安全或類似法律、指南或建議。

加拿大聯邦所得税的某些考慮因素 ”.

?信用貸款?具有以下定義:有關採購商和Blackstone的信息 – 涉及公司的協議 證券”.

託管人是指根據限售股計劃指定的託管人,以持有限售股。

?遞延股份單位或 遞延股份單位是指根據《遞延股份單位計劃》發行的公司遞延股份單位。

?付款要求 具有以下含義:持不同意見的股東權利”.

?存託憑證是指多倫多證券交易所 信託公司。

?發展支出預算是指公開信第2.14(D)(Ii)節中的發展支出預算。

?開發支出是指公司或公司子公司在任何自有不動產或土地租賃不動產上、與任何自有不動產或地面租賃不動產有關的、與開發、再開發和任何處於開發前的任何項目有關的、在任何自有不動產或地面租賃不動產上或與之相鄰的、在每種情況下都超過275,000美元的所有支出和資金(資本金或其他資金)的預算金額,直至完成相應的工作或項目為止。

?開發項目?是指S公司在任何自有不動產或土地租賃不動產上、與其相關或毗鄰的任何前期開發項目、重建項目及任何項目。

·董事是指根據《世界反興奮劑機構條例》第278條指定的董事。

?披露函件是指本公司提交給買方的披露函件,列明與本公司有關的若干披露,日期為2024年1月18日,該函件可不時予以修訂、修改、補充或重述。

?持不同意見通知?具有下述含義:持不同意見的股東權利”.

?持不同政見者權利?具有下述含義:持不同意見的股東權利”.

?持不同意見的非居民持有人具有 中所賦予的含義加拿大聯邦所得税的某些考慮因素不是加拿大居民持有異議的非居民持有者”.

·持不同意見的居民持有者具有下述含義:加拿大聯邦所得税的某些考慮事項:非加拿大居民持有普通股的居民持不同意見”.

持不同意見的股東 指已按照安排計劃有效行使其異議權利的註冊公司股東,且並未撤回或被視為撤回該等異議權利的行使,但僅就該註冊股東有效行使異議權利的普通股股份 。


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?持不同意見的股份具有 中所賦予的含義持不同意見的股東權利”.

?股息再投資計劃是指公司於2012年11月15日通過並於2016年5月10日修訂並於2016年6月8日獲得多倫多證券交易所批准的股息再投資計劃,根據該計劃,符合條件的公司股東可選擇將其現金股息再投資並收購額外的 普通股。

?DRS建議是指直接註冊系統(DRS)建議。

?《DSU計劃》是指公司自2021年12月7日起採用的第三次修訂和重新確定的遞延股份單位計劃。

?DTC?指存託及結算公司。

?D&O保險是指本公司高級管理人員及董事S於《安排協議》簽訂之日起生效的責任保險單。

生效日期是指安排證書上顯示的使安排生效的日期。

有效時間意味着上午9:00。(多倫多時間)於生效日期或本公司與買方在向董事提交安排細則前以書面商定的其他時間。

員工福利計劃是指適用於現任或前任服務提供商的每個實質性員工福利計劃、計劃、政策、協議或其他安排或薪資做法,包括獎金計劃、附帶福利、高管薪酬、諮詢或其他薪酬協議、控制權協議變更、激勵、股權或股權薪酬、遞延薪酬安排、股票購買、股票期權、附帶權益、養老金計劃、退休福利、儲蓄和利潤分享計劃、養老金福利、遣散費、病假、假期工資、繼續工資、住院治療、醫療福利、人壽保險、其他福利、自助餐廳、獎學金計劃、 受託人和董事福利,公司或任何公司子公司維持、出資或有任何義務出資或對其負有披露函第2.11(A)節規定的任何直接或間接責任的 受託人和董事福利(無論是否在披露函第2.11(A)節、員工福利計劃和共同的員工福利計劃中確定);但員工福利計劃不應包括公司或任何公司子公司被要求參與、繳費或遵守的法定福利計劃,包括加拿大養老金計劃和根據適用的醫療、税收、工作場所安全保險、父母保險和就業保險法規管理的計劃。

?員工激勵計劃統稱為(I)DSU計劃、(Ii)股票期權計劃、(Iii)PSU 計劃、(Iv)限制性股票計劃和(V)任何其他計劃,根據該計劃,公司或公司任何子公司可以或已經向員工、高級管理人員、董事或顧問提供股權或與股權掛鈎的激勵,但LTIP、任何管理層共同投資計劃以及證明歷史投資工具權利的任何文件(這些術語均在LTIP中定義)除外。

?員工股票計劃統稱為(I)DSU計劃、(Ii)股票期權計劃、(Iii)PSU計劃、 (Iv)限制性股票計劃及(V)本公司或任何公司附屬公司可根據其向或已向員工、高級管理人員、董事或顧問提供股權激勵的任何其他計劃(但不包括共同投資工具)。

?環境法是指與 政府實體簽訂的所有法律和協議,這些法律和協議(A)規範或涉及(I)環境的保護或清理,(Ii)任何有害或有害物質的職業安全和健康, 或(Iii)任何有害或有害物質的處理、儲存、運輸、搬運、暴露、處置或釋放,或(B)就上述任何事項規定責任(包括強制執行、調查費用、清理、清除或應對費用、自然資源損害、貢獻、禁令救濟、人身傷害或財產損失)。

?超額分配?具有下述含義:某些美國聯邦所得税 考慮因素。


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?交換價格是指8.50美元,即優先股可根據持有人的選擇權隨時轉換為普通股的價格,可根據PIPE LLC協議的條款不時進行調整。

?排除股份是指,截至記錄日期,由Breit直接或間接實益擁有或控制的28,123,624股普通股、David·伯曼和加里·伯曼分別直接或間接實益擁有或控制的4,266,422股普通股和2,113,977股普通股,以及根據MI 61-101規定必須排除在外的任何其他公司股東直接或間接實益擁有或控制的普通股。

?現有債務是指公司或公司任何子公司的借款超過5,000,000美元的任何債務。

?現有貸款文件是指顯示現有債務的任何合同。

?FFO?具有根據??賦予該詞的含義特殊因素--公司預測。

?備案文件是指本公司自2021年1月1日以來要求或已由本公司向任何證券監管機構提交或提交的所有文件,包括自《安排協議》之日起提交或提交的文件(如有),包括對其進行的任何修訂、補充或修改。

?最終聽證?具有《最終聽證》賦予該詞的含義某些法律事項需要法院批准並完成最終命令中的安排”.

?最終命令是指法院根據《OBCA》第182條,以買方和公司均可接受的形式和實質,合理地批准該安排的最終命令,因為法院可在生效日期之前的任何時間對該命令進行修訂、修改、補充或變更(前提是該等修訂、修改、補充或變更為公司和買方均可接受,該接受不得被無理拒絕、附加條件或延遲),或者,如果上訴,則除非該 上訴被撤回或駁回。經確認或經上訴修訂(只要該等修訂為本公司及買方雙方均可接受,該等接受不得被無理扣留、附加條件或延遲)。

財務報表是指本公司未經審計的簡明中期綜合財務報表和經審計的綜合年度財務報表(在每種情況下,包括其任何附註和附表)以及通過引用納入備案文件或納入其中的綜合公司子公司。

?融資?具有以下定義:??安排協議--融資合作”.

?GAAR?指税法第245節中的一般反避税規則。

?古德曼斯?具有根據??賦予它的含義特殊因素: 安排背景”.

?政府實體是指(I)任何國際、多國、國家、聯邦、地方或其他政府、政府或公共部門、中央銀行、法院、仲裁庭、仲裁機構、委員會(包括任何證券管理機構)、董事會、局、部、部長、機構或國內或國外的機構;(Ii)上述任何機構的任何分支、代理人或權力機構;(Iii)根據或為上述任何事項行使任何監管、徵收或徵税權力的任何準政府機構、專業團體或私人機構;或(4)任何證券交易所。

“土地租賃”指本公司或任何公司附屬公司於不遲於本租約日期前兩(2)個營業日成為承租人(或分租人)的任何土地租約(或 土地分租),包括各項修訂或擔保或與此相關的任何其他協議。

土地租賃不動產是指公司或公司子公司作為承租人或轉租人持有的任何不動產的土地租賃或土地轉租權益。

保證人?統稱為Breit OP和BREP X。


- 166 -

*擔保是指每個擔保人與公司簽訂的每項擔保。

?Holder?具有根據??賦予的含義加拿大聯邦所得税的某些考慮因素 ”.

?HPA?具有以下定義:特殊因素: 安排的背景 ”.

國際會計準則理事會指國際會計準則理事會。

《國際財務報告準則》是指國際財務報告準則。

?執行文件?是指實施結算前通知中規定的與資本返還交易和展期交易有關的步驟所需的法律文件。

?激勵證券統稱為遞延股份單位、股票期權、限制性股份和績效股份 單位。

?負債對任何人來説,不重複地是指(1)該人及其附屬公司對借款的所有義務,包括票據、債券、債權證或其他類似票據所證明的義務;(2)該人及其附屬公司在信用證項下的所有償付義務,但僅限於已提取的信用證;(3)該人及其附屬公司在利率、貨幣或其他掉期、對衝或類似衍生安排方面的義務;(4)該個人及其附屬公司的所有資本租賃義務;(V)該人士及其附屬公司就第(I)至(Iv)條所載任何項目向另一人提供擔保的所有責任;及(Vi)該人士及其附屬公司(如有)的所有未清償保費責任,以及與第(I)至(Ii)條所述任何項目有關的應計利息、費用及開支。為免生疑問,負債不應包括任何税務責任,且不應包括本公司對全資子公司(或反之亦然)或全資子公司之間的任何債務。

?賠償責任是指受賠方因執行與此類賠償和/或進步有關的任何權利而產生的任何費用。

受賠方是指公司或任何子公司的每一位現任或前任董事或高管,以及公司或任何子公司福利計劃下的每一位受託人(統稱為受賠方)

?詢價?是指構成或可以合理預期導致 收購提案的詢價、討論、要約或請求。

?知識產權?指國內和國外:(I)專利、專利申請和 補發、分部、續展、續展、延期和部分接續(I)專利或專利申請;(Ii)專有和非公開的商業信息,包括商業祕密、機密信息和專有技術;(Iii)版權(包括IT資產上的權利)、版權註冊 和版權註冊申請;以及(Iv)商號、商號、公司名稱、域名、網站名稱和萬維網地址、普通法商標、商標註冊、商標申請、商業外觀和徽標,以及與上述任何內容相關的商譽。

*利害關係方?具有下列條款所賦予的含義 Scotia Capital的特殊因素、形式估值和公允意見”.

臨時命令指法院於二零二四年二月十五日發出的臨時命令,該臨時命令以買方及本公司各自均可接受的形式及實質行事,並規定(其中包括)召開及舉行股東大會的安排可由法院修訂、修訂、補充或更改(惟有關修訂、修訂、補充或變更為本公司及買方雙方均可接受,該等接受不得被無理扣留、附加條件或延遲),其副本載於本通函附錄E頁。


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過渡期是指2024年1月18日至(I)生效日期或(Ii)《安排協議》根據其條款終止的時間。

?中介機構具有會議通知中所賦予的含義。

?中間?是指Creedence Intermediate Holdings Inc.,一家根據不列顛哥倫比亞省法律成立的公司,或其根據《安排協議》獲得許可的受讓人及其各自的繼承人。

?Intermediate Note 指Intermediate根據Breit Transfer協議在生效日期向Breit股東發行的本票,本金金額在成交前通知中規定。

?中間展期對價是指收盤前通知中指定的中間公司普通股數量以及中間公司發行本金金額在收盤前通知中列出的中間票據。

?投資顧問?是指Tricon Capital GP,Inc.及其依賴顧問Tricon USA Inc.,也以Tricon Residential,Inc.的身份開展業務。

投資諮詢安排是指公司或任何公司子公司為任何私募基金提供諮詢服務的合同。

《加拿大投資法》是指《加拿大投資法》並且 包括根據該條例頒佈的條例。

《加拿大投資法》批准意指:(I)部長應已根據《加拿大投資法》第21(1)條向買方發出書面通知,説明部長信納《安排協議》所擬進行的交易很可能為加拿大帶來淨收益,或者《加拿大投資法》第21(1)條規定的通知期限已屆滿,根據《加拿大投資法》第21(2)條,部長應被視為信納《安排協議》所擬進行的交易對加拿大有淨收益;以及(Ii)自部長證明向部長提交的與《安排協議》所擬進行的交易有關的複審申請已完成,且部長尚未根據《加拿大投資法》第25.2(1)條向買方發出通知,且總督會同行政局未根據《加拿大投資法》第25.3(1)條就《安排協議》所擬進行的交易作出命令之日起45天以上,或如已發出通知或已作出命令,買方隨後收到:(A)根據《加拿大投資法》第25.2(4)(A)條發出的通知,表明不得以國家安全為由對《安排協議》擬進行的交易進行審查;(B)根據《加拿大投資法》第25.3(6)(B)條發出的通知,表明不會採取進一步行動,或(C)一份根據加拿大投資法第25.4(1)(B)條授權安排協議擬進行的交易的命令副本,惟該等命令的條款及條件須與安排協議第4.3節項下買方S的責任一致。

?投資者權利協議是指Breit股東與公司之間於2020年9月3日簽訂的投資者權利協議,該協議於2021年11月8日修訂並重述。

?美國國税局指美國國税局。

?IT資產是指所有計算機、網站、應用程序、數據庫、系統、網絡、軟件、硬件、固件、中間件、服務器、工作站、路由器、集線器、交換機、數據通信線路和所有其他信息技術資產。

?1月Blackstone提案具有??賦予該提案的含義特殊因素: 安排背景”.


- 168 -

合資協議是指車輛的組織和其他管理文件,一方面由公司或任何公司子公司直接或間接擁有,另一方面由一個或多個參與方或其他第三方擁有。

合營實體是指於安排協議日期,本公司或本公司任何附屬公司擁有 股權並在本公司S最近一次資產負債表上記錄的金額超過1,000,000美元的個人(本公司附屬公司除外)。

?Laurel Hill具有??賦予它的含義警示聲明”.

“法律”指任何適用的聯邦、省、州、地方或外國法律(包括普通法)、法令、法典、指令、 條例、規則、法規、命令、判決、令狀、規定、裁決、禁令或法令。

租賃指公司或公司子公司作為承租人或轉租人持有租賃權益或轉租權益的不動產的任何租賃或轉租,包括與此相關的每項修訂、擔保或任何其他協議。

轉送函指本通函隨附的轉送函形式,就根據安排處置其普通股而發送給登記公司 股東。”

“留置權”是指任何留置權、 抵押、質押、擔保文書、屬於留置權的所有權抵押、對所有權的索賠、有條件或分期付款銷售協議、轉讓限制、購買選擇權、優先拒絕權或優先要約權、地役權、擔保權益、 抵押、抵押權、信託契約, 優先通行權,任何性質的侵佔或其他侵犯,無論是自願引起的還是因法律的實施而引起的。

“長期激勵計劃”是指自2024年1月1日起生效的公司第五次修訂和重述的長期激勵計劃。

高級管理層指本公司高級管理層。

“Material Adverse Effect” means any change, event, state of facts or development that has had or would reasonably be expected to have a material adverse effect on (i) the business, financial condition, assets or continuing results of operations of the Company and the Company Subsidiaries, taken as a whole, or (ii) the ability of the Company to consummate the Arrangement before the Outside Date; provided, however, that in the case of clause (i), no change, event, state of facts or development resulting from any of the following shall be deemed to be or taken into account in determining whether there has been or will be, a “Material Adverse Effect”: (a) the entry into or the announcement, pendency or performance of the Arrangement Agreement or the transactions contemplated thereby or the consummation of any transactions contemplated thereby, including (i) the identity of the Purchaser and its affiliates, (ii) by reason of any communication by the Purchaser or any of its affiliates regarding the plans or intentions of the Purchaser with respect to the conduct of the business of the Company and the Company Subsidiaries following the Effective Time, (iii) the failure to obtain any third party consent in connection with the transactions contemplated hereby and (iv) the impact of any of the foregoing on any relationships with customers, suppliers, vendors, business partners, joint venturers, employees or any other Person, (b) any change, event or development in or affecting financial, economic, social or political conditions generally or the securities, credit or financial markets in general, including interest rates or exchange rates, inflation rates, or any changes therein, in Canada, the United States or other countries in which the Company or any of the Company Subsidiaries conduct operations or any change, event or development generally affecting the real estate industry, (c) any change in the market price or trading volume of the equity securities of the Company or of the equity or credit ratings or the ratings outlook for the Company or any of the Company Subsidiaries by any applicable rating agency; provided, however, that the exception in this clause (c) shall not prevent the underlying facts giving rise or contributing to such change, if not otherwise excluded from the definition of Material Adverse Effect, from being taken into account in determining whether a Material Adverse Effect has occurred, (d) the suspension of trading in securities generally on the TSX or NYSE, (e) any adoption, implementation, proposal or change after the date hereof in any applicable Law or IFRS or interpretation of any of the foregoing, (f) any action taken or not taken to which the Purchaser has consented in writing, (g) any action expressly required to be taken by the Arrangement Agreement or taken at the request of the Purchaser,


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(H)本公司或本公司任何附屬公司未能滿足截至《安排協議》日期或之後的任何期間的任何內部或公開的收入、收益或其他財務結果的預測、預算、預測或估計;但第(H)款中的例外情況不應阻止在確定是否已發生重大不利影響時,考慮引起或導致這種失敗的基本事實,如果沒有將其排除在重大不利影響的定義之外;此外,第(H)款不得解釋為暗示本公司就任何期間的任何內部或公開預測、預算、收入、收益或其他財務結果的預測或估計作出任何陳述或保證,(I)任何戰爭、武裝敵對行動或恐怖主義行為的開始、發生、繼續或升級,(J)本公司或任何公司附屬公司的任何現任或前任股東或股權持有人(或代表他們或代表本公司或任何公司附屬公司)作出或提出的任何行動或索賠,但在任何情況下,僅以安排協議、安排、通函或附表13E-3(包括違反受信責任或披露申索)所產生的現任或前任股東或股權持有人的身份,或(K)存在、發生或持續任何不可抗力事件,包括任何地震、洪水、颶風、熱帶風暴、火災或其他自然災害、任何流行病、大流行或疾病爆發(包括新冠肺炎或與任何疾病、流行病、大流行有關或引起的其他限制),或其他公共衞生事件(包括新冠肺炎)或上述任何一項的實質性惡化)或任何國家、國際或地區災難;但(X)就第(B)、(E)、(I)和(K)款而言,可考慮這些變化、事件、事實狀態或發展,但以這些變化、事件、事實或發展對本公司及本公司附屬公司作為一個整體造成不成比例的不利影響為限。相比於在美國或加拿大經營住宅租賃房地產行業的其他公司 (未考慮安排協議擬進行的任何交易)及(Y)(A)及(J)條不適用於安排協議第2.4節(或安排協議第5.2(A)節,因其與安排協議第2.4節有關)的重大不利影響的使用。

材料公司租賃是指公司或任何公司子公司作為承租人或分承租人或以類似身份提供服務的房地產(地面租賃除外)的任何租賃、分租或佔用協議,(I)規定25,000美元或以上的年租金,或(Ii)與面積超過5,000平方英尺的房地產有關; 但本公司與任何本公司附屬公司之間或本公司附屬公司之間(本公司或全資附屬公司與非全資附屬公司之間除外)之間的任何該等租賃、分租或佔用協議不構成重大公司租賃。

?材料合同?指公司或公司任何子公司的任何合同:

(a)

是《國家文書》51-102《加拿大證券管理人的持續披露義務》中定義的重要合同;

(b)

是有限責任公司協議、股東協議、合夥協議或合資企業協議或類似合同(包括合資企業協議和參與協議);

(c)

是物質空間租賃、地面租賃還是材料公司租賃;

(d)

包含本公司或本公司任何子公司的契諾(A)旨在在任何重大方面限制本公司或本公司任何子公司(或在生效時間之後,買方或其關聯公司)或其任何關聯公司可能從事的業務類型或其任何關聯公司可能從事的地理區域,或(B)對本公司、本公司子公司或其任何關聯公司施加最惠國、排他性或競業禁止條款,在(A)和(B)條款的每一種情況下 公司在正常過程中訂立的排他性租賃條款和其他類似的租賃限制除外,該條款包含在材料公司租約中或包含在公司將不動產轉讓給任何用户的其他記錄文件中。

(e)

存在債務或與任何利率上限、利率上限或套期保值有關的證據 (包括利率、貨幣、商品或衍生品);


- 170 -

(f)

規定(A)尚未完成的購買、出售、轉讓、地面租賃或處置,或 (B)除材料空間租賃、租賃、地面租賃或合資企業協議所述外,在每種情況下通過合併、合併、購買或出售資產或股份或以其他方式直接或間接購買、出售、處置、轉讓或地面租賃的任何不動產(包括任何不動產或其任何部分)的轉讓權;

(g)

除任何合資協議外,要求公司或任何公司子公司對任何公司子公司或其他人進行超過1,000,000美元的投資(在每種情況下,以貸款、出資或類似交易的形式);

(h)

與任何未決或威脅的訴訟或程序的和解(或擬議和解)有關, 但不包括僅支付少於1,000,000美元現金的任何和解(扣除公司或任何公司子公司合理預期將收到的保險或賠償所涵蓋的任何金額);

(i)

與本公司或本公司任何子公司的任何現任高管或董事,或任何實益擁有5%或以上已發行普通股的公司股東,或據本公司所知,上述任何事項的任何直系親屬成員(該術語在根據美國證券法頒佈的S-K法規第404項中定義);

(j)

收購或處置(通過合併、合併、收購股權或資產或任何其他業務合併)任何個人財產或資產,作為該合同項下總對價為3,000,000美元或以上的工具;

(k)

除普通維修和維護合同外,任何與房地產的開發或建造、或增加或擴建有關的合同(公司和/或一個或多個公司子公司之間的合同除外),根據該合同,公司或公司的任何子公司有或預計將產生個人1,000,000美元或更多的義務;

(l)

各私募基金的組織文件及任何投資諮詢安排;

(m)

各共同投資機構的組織文件;或

(n)

除上述(A)(M)款所述的合同外,要求或擔保(Br)(A)本公司及本公司附屬公司在該合同剩餘期限內支付或支付的其他對價總額超過2,500,000美元,或(B)本公司及附屬公司的年度支付總額或其他對價超過2,000,000美元。

材料空間租賃是指(I)規定每年租金750,000美元或以上,或(Ii)與面積超過80,000平方英尺的個人房地產有關的任何一項或多項特定房地產(土地租賃除外)的租賃、分租、許可證或佔用協議。

?最大金額?具有以下定義:安排協議-董事和高級管理人員的保險和賠償 ”.

·MI 61-101指多邊文書61-101論特殊交易中少數擔保持有人的保護.

·部長是指根據《加拿大投資法》負責的部長。


- 171 -

?少數人批准?具有賦予該詞的含義安排摘要 股東大會的宗旨”.

?摩根士丹利?係指摩根士丹利有限公司。

?摩根士丹利公允意見是指摩根士丹利的意見,大意是,截至2024年1月18日,在符合其中所載的假設、限制和資格的情況下,公司股東(不包括黑石)根據該安排將收到的對價,從財務 的角度來看,對公司股東(不包括黑石)是公平的,如第2節進一步描述特殊因素--摩根士丹利公正觀以及摩根士丹利的公平意見,該意見的副本作為本通函的附錄D附於本通函。

BERMAN THO先生具有《BR}》所賦予的含義特殊因素: 安排的背景”.

?NAREIT?的含義與《NAREIT》中的含義相同特殊因素--公司預測。

?淨收益確定?的含義與《淨收益確定》中賦予的含義相同某些法律事項需要監管部門批准才能進入加拿大投資公司 法案審批”.

?NI 54-101指國家樂器 54-101與申報發行人證券實益所有人的溝通 監管.

?不採取行動函是指競爭事務專員或其指定人發出的書面通知,通知他屆時不打算根據《競爭法》第92條就《安排協議》所設想的交易向競爭法庭提出申請。

?NOBO?具有賦予它的含義關於股東大會和表決非登記公司股東的情況”.

*NOI?具有賦予其的含義 特殊因素--公司預測。

非居民 持有者具有以下含義:某些加拿大聯邦所得税考慮因素對非加拿大居民的持有人”.

?非美國公司股東具有 中所賦予的含義某些美國聯邦所得税 考慮因素。

申請通知是指申請最終訂單的通知,其副本作為本通知的附錄F附於本通知之後。

?更改通知 期間的含義與《變更通知》中賦予的含義相同安排協議:公司董事會關於其推薦和受託責任的義務”.

?建議變更通知具有?賦予該詞的含義。安排協議:公司董事會關於其推薦和受託責任的義務”.

?會議通知?指隨本通函附上的日期為2024年2月15日的公司股東特別大會通知。

?應通知的交易具有?下的含義某些法律事項需要監管部門的批准 – 《競爭法》”.

?通知?具有以下定義的含義某些法律事項需要監管部門的批准 – 《競爭法》”.


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紐約證券交易所是指紐約證券交易所。

?紐約證券交易所房地產投資信託基金具有以下含義:特殊因素: 安排背景”.

?OBCA?是指《商業公司法》(安大略省)。

?OBO?具有根據??賦予該詞的含義關於股東大會和表決非登記公司股東的情況”.

?10月Blackstone提案具有以下條款賦予的 含義特殊因素: 安排的背景”.

?向 付款的要約具有??中所賦予的含義持不同意見的股東權利”.

?普通 過程是指,對於公司或公司子公司採取的行動,此類行動是在正常過程中進行的 日常工作本公司或該等公司附屬公司的業務運作與本公司或該等附屬公司過去的做法一致。

?Osler?具有根據??賦予它的含義特殊因素: 安排背景”.

?外部日期?指2024年7月18日。

?自有不動產?指公司或公司任何附屬公司所擁有的所有不動產。

?參與協議是指公司或任何公司子公司與除公司或全資擁有的公司子公司(參與方)以外的任何人簽訂的任何合同或協議,該合同或協議規定參與方有權參與、投資、加入、合作伙伴、在任何當前、建議或預期的投資機會、合資企業中擁有任何實質性權益(無論是否以或有費用、利潤權益、股權或其他形式描述)或有權享有任何前述權利。合夥企業或公司或任何公司子公司擁有或將擁有重大權益的任何其他當前或未來的交易或財產,包括由此類參與方(參與權益)確定、來源、生產或開發的交易或財產

?當事人是指公司和買方, 當事人是指他們中的任何一方,根據上下文需要。

@Paul,Weiss?的含義與《Paul,Weiss》中賦予的含義相同。特殊因素: 安排的背景”.

?績效費用?的含義為?項下的某些法律事宜 – 某些人在該安排中的權益;從該安排獲得的利益 – LTIP.”

?績效共享單位或PSU?是指受PSU計劃管轄的績效共享單位。

?允許留置權是指(A)政府實體尚未到期且應支付的税款、評估或其他費用的法定留置權,或其金額或有效性正在善意地進行爭議,並已根據《國際財務報告準則》(在國際財務報告準則要求的範圍內)在財務報表上為其建立了充足準備金的法定留置權,(B)機械師、工人S、維修工S、承運人或倉庫保管員S留置權(I)在通常情況下產生,對於尚未到期和應付的金額,或其金額或有效性正在真誠地進行爭議,並已根據國際財務報告準則(IFRS要求的範圍)在財務報表上建立足夠準備金的定期和普通程序,或(Ii)與尚未到期和應支付的金額相關的在建工程中產生的,(C)在本協議日期之前已根據以公司或公司子公司(如適用)為受益人的所有權保險獲得的留置權 ,(D)地役權,無論公共記錄是否顯示, 重疊,侵佔及通過準確調查或親自檢查物業而披露的任何非記錄事項(個別或整體而言,對標的不動產的當前使用、營運或價值造成重大不利損害的事項除外)、(E)擔保抵押貸款的留置權及信託契約,以擔保披露函件第2.2(H)節所列的按揭貸款或重大合約(包括現有貸款文件) 或本公司或本公司附屬公司根據《安排協議》第4.1節的條款獲準訂立的貸款。(F)(I)承租人根據空間租約享有的僅作為承租人的權利,以及(Ii)佔有不會對標的不動產的當前使用、經營或價值造成實質性不利損害的其他各方的權利,在(Ii)沒有任何優先購買權、第一要約權或購買任何自有不動產或地面租賃不動產(或其任何部分)的其他選擇權的情況下,(G)對位於任何公共或私人道路、地役權或通行權範圍內的任何自有或租賃不動產的任何部分的所有權,(H)法律或任何政府實體設立、強加或頒佈的留置權,包括分區條例、使用限制和建築法規,


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(I)在所有權意見或保單或所有權保險承諾中披露的其他非貨幣性留置權或所有權、地役權、契諾、通行權、限制和其他類似收費或產權負擔,其個別或總體上不會也不會合理地預期會對受適用留置權影響的財產或資產的現有用途(或如果該不動產空置,則為預期用途)、運營或價值造成實質性損害,買方或其任何關聯公司及其各自的投資者、貸款人、僱員、高級管理人員、董事、成員、股東、合作伙伴、代理人、代表、承包商、受邀者或被許可人或通過、通過或根據上述任何一項提出索賠的任何人所產生的或因其作為或不作為而產生的權利或義務,(K)保留、限制、在官方的任何原始授權書或其他授予的不動產或其中的權益中明示的但書和條件,(L)關於構成土地租賃不動產一部分的土地租賃權益,在未經適用的土地租賃承租人同意的情況下,對適用的出租人或分租人的基本費用或租賃權益進行留置權,(M)合資企業協議或參與協議,(N)任何房主協會或共管公寓公司施加的留置權,包括與未支付的評估或罰款有關的留置權,或未治癒的違反適用的房主協會契諾的留置權,但合理地預期此類留置權將單獨或總體產生重大不利影響的除外,(O)根據適用的規劃和發展立法訂立的分拆、開發、服務和場地平面圖協議、承諾和協議,與任何房地產的開發、建設和運營有關的與任何政府實體簽訂或作出的協議或協議,但這些協議必須在與本公司有關的正常過程中得到遵守。S建租轉租業務及(P)任何其他非貨幣留置權,而個別或合計不會 預期會對標的不動產的當前用途(或如該等不動產空置,則為預期用途)、營運或價值造成重大不利影響。

?個人包括任何個人、公司、有限責任公司、無限責任公司、合夥企業、有限合夥企業、有限責任合夥企業、商號、合資企業、辛迪加、風險投資基金、信託、協會、法人、受託人、遺囑執行人、管理人、法定代表人、房地產、政府(包括任何政府實體)和 任何其他形式的實體或組織,無論是否具有法律地位。

?PFIC?指被動的外國投資公司 。

?管道有限責任公司是指Tricon管道有限責任公司,根據特拉華州法律存在。

PIPE LLC協議是指於2020年9月3日、2021年11月8日和2024年2月8日修訂並重述的PIPE LLC有限責任公司協議,並可不時進一步修訂或修訂和重述。

?《安排計劃》是指本通函附錄B所列的安排計劃,以及根據《安排協議》和《安排計劃》作出的任何修訂或變更,或經公司和買方事先書面同意,在法院的指示下在最終命令中作出的任何修訂或變更,雙方均以合理方式 行事。

?成交前通知是指買方 在生效日期前三(3)個工作日(或買方和公司可能商定的較短期限,合理行事)前三(3)個工作日向公司交付的通知,其中規定了其中預期的某些金額和其他行動及細節。

優先股?指PIPE LLC的優先股。

優先股贖回金額是指根據《安排計劃》第2.3(F)(Ii)節向本公司發行的Tricon Canco特別優先股的贖回金額合計,見成交前通知。


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?私人基金是指Tri Continental Capital VII,L.P.、Tricon Housing Partners US II A LP、Tricon Housing Partners US II B LP、Tricon Housing Partners US II B-2 LP和Tricon Housing Partners US LP。

?提升單位?具有賦予其的含義某些法律事宜 – 安排中的某些人的利益;從安排中受益 – LTIP.”

?PSU計劃 是指自2021年12月7日起採用的本公司第二次修訂和重新修訂的績效份額單位計劃。

Br}公開披露指在《安排協議》日期之前,由公司或代表公司在SEDAR+上提交的所有文件,或由公司或代表公司在EDGAR上提交或提供的所有文件,在每種情況下,這些文件都是公開提供的。

就《税法》而言,PUC?是指實收資本。

?採購商指Creedence Acquisition ULC,這是一家根據不列顛哥倫比亞省法律成立的無限責任公司。

?買方出資協議是指買方與中間商之間的出資協議,截止生效日期為 。

買方票據是指買方根據買方出資協議在生效日期向中間票據簽發的本金金額等於中間票據本金的本票。

?買方展期對價是指買方票據和收盤前通知中指定的買方普通股數量。

?買方終止費是指等於 5.26億美元(526,000,000美元)的金額。

?RBC?具有第?項下賦予的 含義特殊因素: 安排的背景”.

?不動產 統稱為自有不動產、地面租賃不動產和租賃,就安排協議第2.14(F)節而言,指由本公司或本公司任何附屬公司直接或間接擁有或持有的不動產的任何費用、租賃或分租持有權益,無論是全部或部分。

記錄日期?表示2024年2月13日。

再融資交易是指安排協議附表D第B.2部分和C部分所預期的交易,以及安排計劃第2.3(F)節所預期的交易。

?釋放?是指任何泄漏、泄漏、泵送、傾倒、排放、排空、排放、注入、泄漏、淋濾、傾倒或處置到環境中的任何行為。

?就任何人而言,代表是指S董事、合夥人、經理、高級職員、僱員、顧問、顧問(包括律師、會計師、投資銀行家、專家、顧問和財務顧問)、代理人和其他代表,以及(就買方而言)其融資來源。

所需的監管批准是指競爭法案的批准和加拿大投資法的批准。

?Resident Holder?具有下述含義:加拿大聯邦所得税的某些考慮因素包括居住在加拿大的持有者”.

限制股計劃是指公司於2021年12月7日通過的第二次修訂和重新確定的限制股計劃 。


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限制股是指受限制股計劃約束的公司普通股,尤其包括限制股計劃規定的轉讓限制。

?重組交易?具有下列條款賦予的含義安排協議--收盤前交易”.

?資本返還金額指根據安排計劃第2.3(F)(Iii)節支付給本公司的優先股贖回金額。

?資本分配回報是指,如果買方選擇按照成交前通知中規定的 進行資本交易的回報,向公司股東分配的有效時間為每股普通股的資本回報,等於資本回報除以截至有效時間的已發行和已發行普通股(包括持異議股東持有的限制性股票和普通股)的數量,並向下舍入到最接近的整數美分,按照 安排計劃第2.3(F)(Iv)節支付,並使用贖回Tricon Canco特別優先股的處置收益以現金支付。

?資本交易的返還是指《安排計劃》第2.3(F)節中規定的步驟,如開盤前通知所述。

?可複查的交易具有 ??中所賦予的含義某些法律事項需要監管部門批准才能進入加拿大投資公司 法案審批”.

?展期交易?指《安排計劃》第2.3(J)節和第2.3(K)節中規定的步驟,如開盤前通知所述。

?權利具有股東權利計劃中指定的含義。

第13E-3條規則的含義與第特殊因素 價格 安排的背景”.

?附表13E-3是指美國交易所法案第13(E)節及其規則13E-3下的附表13E-3交易聲明,及其任何修正案或補充 。

·Scotia Capital?是指Scotia Capital Inc.

?Scotia Capital Engagement協議是指日期為2023年10月10日的僱傭協議,根據該協議,特別委員會聘請Scotia Capital作為專業顧問,向Scotia Capital提供正式估值和公允意見。

?Scotia Capital正式估值和公允意見是指Scotia Capital的正式估值和公允意見, 該意見指出,截至2024年1月18日,基於並受制於其中所載的分析、假設、限制和資格:(I)普通股的公平市值在每股普通股9.80美元至12.90美元的範圍內,以及(Ii)從財務角度來看,公司股東(不包括黑石)根據該安排將收到的代價對公司股東(不包括黑石)是公平的,如第Scotia Capital的特殊因素、形式估值和公允意見及豐業資本正式估值及公平意見書,其副本作為本 通函的附錄附錄C附錄B。

·美國證券交易委員會指的是美國證券交易委員會。

《證券法》是指 證券法(Ontario)及據此制定的規則、規例及公佈的政策。

“證券監管機構”指美國證券交易委員會、安大略省證券委員會以及美國或加拿大的州、省或地區的任何 其他適用的證券委員會或證券監管機構。


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“證券法”是指加拿大證券法和美國證券法 。

本協議具有本協議賦予的含義。“”特殊因素: 安排背景”.

“普通股證書”指代表一股或多股普通股的證書。

“股東大會指根據臨時命令召開及舉行以考慮安排決議案之公司股東特別大會,包括根據安排協議之條款而舉行之任何延會或押後 。”

“股東權利計劃指本公司與多倫多證券交易所信託公司於2022年5月10日訂立的第三份經修訂及重列的股東權利計劃協議。”

“空間租賃合同是指公司或公司子公司作為業主就每項適用的不動產地面租賃不動產簽訂的每項租賃、轉租、地面租賃或任何其他 佔用協議,以及所有修訂、修改、補充、更新、 延期、擔保和其他相關協議。

“特別委員會”具有 條所賦予的含義。“特殊因素: 安排的背景”.

“特別補償指任何 交易獎金、特殊或非經常性激勵獎勵、留任獎勵、公司、任何公司子公司或公司任何關聯公司 長期激勵計劃下的獎勵(包括任何聯合投資工具)以及類似激勵。”為免生疑問,買方在本節中所述的AIP機會方面的義務將考慮到 公司或任何公司子公司根據公司2024財年年度激勵計劃或基於指標的現金激勵計劃就交易完成所支付的任何款項,並將其減少,從而避免利益重複。’’

特定交割前交易具有 本協議中賦予的含義。“安排協議--收盤前交易”.

?股票期權計劃是指自2021年12月7日起採用的公司第四次修訂和重新制定的股票期權計劃。

?股票期權是指根據股票期權計劃授予的購買普通股的期權。

?附屬公司對一個人來説,是指另一人,根據他們的條款,至少50%的證券或所有權權益具有選舉董事會多數成員的普通投票權,或由該第一人和/或其一個或多個子公司直接或間接擁有或控制,或 該第一人和/或其一個子公司擔任普通合夥人(對於合夥企業)或經理或管理成員(對於有限責任實體)或類似職能的其他人。

太陽帶指的是美國西南部和南部的一系列州,俗稱太陽帶。

?高級建議是指由第三方提出的真誠的書面收購建議(但就本定義而言,收購建議中對15%的引用應由50%取代),其條款由公司董事會在與公司外部法律顧問和財務顧問磋商後真誠地確定,(A)如果完成,將導致從財務角度而言對公司股東(僅以其身份)更有利的交易,並且 (B)合理地很可能完成,經考慮(X)該等建議的財務、法律、監管及任何其他方面後,(Y)完成的可能性及時間(與該安排相比)及 (Z)買方建議對本協議條款及買方提供的任何其他資料作出的任何更改(包括根據安排協議第4.4節作出的更改)。


- 177 -

?補充信息請求具有 中所賦予的含義·某些法律事項需要監管部門的批准 – 《競爭法》”.

Br}支持協議是指Breit股東、買方和公司之間於2024年1月18日簽訂的支持協議,該協議可能會根據其條款不時進行修改、修改、補充或重述。

?税收是指(I)任何政府實體徵收的任何和所有税、税、費、消費税、保費、評税、徵收和其他費用或 任何種類的評税,不論是以單獨、綜合、統一、合併或其他基礎計算的,包括對收入、毛收入、利潤、收益、意外之財、資本、股本、生產、重新收回、轉讓、土地轉讓、許可證、禮物、佔用、財富、環境、淨值、負債、盈餘、銷售、貨物和服務、銷售、使用、增值、銷售、銷售、貨物和服務、銷售、使用、增值、銷售、銷售、貨物和服務、銷售、使用、增值、消費税、特別評估、印花税、扣繳、商業、特許經營、不動產或個人財產、健康、僱員健康、工資、工人補償、就業或失業、遣散費、社會服務、社會保障、教育、公用事業、附加税、海關和進出口;以及(Ii)任何政府實體對上述第(Br)(I)款或第(Ii)款所述類型的金額施加的所有利息、罰金、罰款、附加税或其他類似的附加金額。

《税法》是指《所得税法》(加拿大),幷包括根據該條例頒佈的條例。

?税收提案?具有下列條款賦予的含義加拿大聯邦所得税的某些考慮因素 ”.

《税務保護協議》是指本公司或本公司任何附屬公司 作為當事方的任何書面協議,根據該協議:(I)無論本協議預期的交易完成與否,都可能產生對本公司附屬合夥企業有限合夥企業權益持有人與税收有關的任何責任,和/或(Ii)與本公司子公司合夥企業有限合夥企業權益持有人或有限責任公司延期繳納所得税有關,本公司或本公司子公司已同意(A)維持最低債務水平、繼續特定債務或提供債務擔保權利,(B)在一段時間內保留或不處置尚未到期的資產;。(C)作出或不作出税務選擇;及/或(D)只以特定方式處置資產或要求支付税款補償或償還。

?納税申報單?指已提交或要求提交的與税收有關的任何和所有申報單、報告、聲明、選舉、通知、表格、指定、歸檔和 報表或其他文件(包括估計納税申報單和報告、扣繳税款申報單和報告以及信息申報單和報告)(包括其任何附件或附表及其任何修正案)

?應税資本利得具有以下含義:加拿大的某些聯邦所得税考慮因素包括在加拿大居住的持有者的資本收益和資本損失”.

?交易訴訟是指針對公司或其任何關聯公司的訴訟或其他法律程序,涉及 或挑戰安排協議或安排的完成

?轉讓權是指,對於公司或公司任何附屬公司而言,買入/出售、看跌期權、看漲期權、購買選擇權、營銷權、強制出售、標籤權或拖放權或第一要約權、優先購買權或類似於上述任何權利的權利, 根據條款,公司或任何公司子公司或其他人一方面可能被要求購買或出售任何人、任何自有不動產的適用股權,任何土地 租賃不動產或與該權利相關的任何其他資產。

?《財務條例》具有《財務條例》賦予它的含義某些美國聯邦所得税 考慮因素。

?《條約》具有《條約》賦予該條約的含義某些美國聯邦所得税 考慮因素。


- 178 -

Tricon Canco?是指Tricon US Rental Canco Inc.,是根據OBCA註冊成立的公司,是公司的子公司。

?Tricon Canco普通股是指Tricon Canco資本中的普通股。

?Tricon Canco多重投票權股份是指Tricon Canco資本中的多重投票權普通股。

?Tricon Canco特別優先股是指Tricon Canco資本中的特別優先股。

·多倫多證券交易所是指多倫多證券交易所。

?多倫多證券交易所信託是指多倫多證券交易所信託公司、S公司轉讓代理人。

?美國公司股東?具有根據??賦予的含義某些美國聯邦所得税 考慮因素。

《美國交易所法案》是指經修訂的1934年美國證券交易法.

?美國IPO?具有??中賦予的含義特殊因素:安排的背景”.

?美國房地產投資信託基金是指守則第856條所指的房地產投資信託基金。

·美國房地產投資信託基金子公司是指美國房地產投資信託基金的公司子公司。

?《美國證券法》是指修訂後的《1933年美國證券法》,以及據此頒佈的《美國證券交易委員會》規則和條例 。

?美國證券法是指《美國證券交易法》、《美國證券法》、《薩班斯-奧克斯利法案》和美國所有其他聯邦和州證券立法,以及據此頒佈的所有規則、法規和命令,以及紐約證券交易所的規則、法規、政策和命令。

·不衝突的公司董事會是指不包括衝突的董事的公司董事會。


Scotia Capital Inc.同意。

致:   Tricon Residential Inc.董事會和董事會特別委員會

我們參考我所2024年1月18日的正式估值和公允意見報告(Scotia Capital正式估值和公允意見),作為Tricon Residential Inc.(The Company)於2024年2月15日的管理信息通告(通函)的附錄,該通告是我們 為本公司董事會和董事會特別委員會準備的。

關於 安排(定義見通函),吾等同意將Scotia Capital正式估值及公允意見列為通函附錄C,同意向加拿大各省及地區證券監管機構及美國證券交易委員會提交Scotia Capital正式估值及公允意見,並同意將Scotia Capital正式估值及公允意見摘要 及有關參考納入通函。

(簽名)Scotia Capital Inc.

加拿大安大略省多倫多

2024年2月15日


摩根士丹利律師事務所同意。有限責任公司。

致:   特里康住宅公司董事會

我們參考我所2024年1月18日的公平意見報告(摩根士丹利公平意見) ,作為我們提交給 公司董事會的Tricon Residential Inc.(本公司)2024年2月15日的管理信息通函(Tricon Residential Inc.)的附錄。

吾等特此同意將摩根士丹利公平性意見列為通函附錄D,同意向加拿大各省區證券監管機構及美國證券交易委員會提交摩根士丹利公平性意見,並同意在通函中載入摩根士丹利公平性意見摘要及參考資料。

摩根士丹利有限公司(署名)

加拿大安大略省多倫多

2024年2月15日


附件A?

對某些非《國際財務報告準則》措施的對賬

淨收益與調整後息税前利潤的對賬

(單位:千美元) 完全成比例
結果
國際財務報告準則
和解
已整合
結果/總數

截至2023年9月30日的三個月

卓創S股東應佔持續經營淨收益

$ 80,156 $ – $ 80,156

利息支出

41,642 38,833 80,475

當期所得税退還

(163 ) – (163 )

遞延所得税費用

9,806 – 9,806

攤銷折舊費用

4,359 – 4,359

出租物業的公允價值收益

(45,759 ) (27,502 ) (73,261 )

衍生金融工具的未實現收益

(26,719 ) 2,161 (24,558 )

透視式EBITDAR調整來自非合併關聯公司

(2,398 ) – (2,398 )

EBITDARE,合併

$ 60,924 $ 13,492 $ 74,416

基於股權的非現金和非經常性薪酬

4,802 – 4,802

其他調整(1)

12,131 (2,375 ) 9,756

有限合夥人在EBITDARE調整中的份額

– (11,117 ) (11,117 )

非控股權益S的EBITDAR調整份額

(149 ) – (149 )

調整後的 息税前利潤

$ 77,708 $ – $ 77,708

調整後的EBITDAR (年化)

$ 310,832
(1)

包括以下調整:

(單位:千美元)

相稱的 國際財務報告準則
和解

已整合

交易成本

$ 7,551 $ (2,375 ) $ 5,176

已實現和未實現匯兑損失

62 – 62

在 支付租賃費使用權資產

(1,496 ) – (1,496 )

債務修改和清償的收益

(1,326 ) – (1,326 )

其他EBITDARE調整**

7,340 – 7,340

其他調整合計

$ 12,131 $ (2,375 ) $ 9,756

*包括與企業資源規劃系統實施有關的專業費用,以及與SOX有關的系統實施和諮詢費用。這些支出是暫時性的,預計將在未來幾個月內消退。


附件B?

Blackstone申請方的董事、高管和控制人

1.

董事和高級管理人員。

以下是關於Blackstone申請方的董事和高管的某些信息。在過去五年中,本附件B第1節中的以下人員均未(I)在刑事訴訟中被定罪(不包括交通違規或類似的輕罪)或(Ii)任何司法或行政聽證的當事人(未經批准或和解而被駁回的事項除外),其結果是判決、法令或最終命令禁止此人未來違反聯邦或州證券法或禁止任何違反聯邦或州證券法的活動。

採購商和中間商

以下列出了每一位董事和採購員及中間商在過去五年中的姓名和材料職業、職位、辦公室或就業情況。下面列出的每個董事和高管的業務地址是C/o Blackstone Inc.,郵編:10154。除了瑞安·英格爾是加拿大公民外,其他人都是美國公民。

雅各布·沃納。沃納是董事買家和中級公司的一員。他於2005年加入黑石集團,目前是黑石地產高級董事總經理、董事美洲收購業務聯席主管以及黑石地產S投資委員會成員。

阿西姆·哈米德。哈米德是董事買家和中間商的一員。他於2017年加入黑石,目前是黑石地產高級 管理董事。

瑞安·英格爾。英格爾是董事買家和中間商的一員。他 於2010年加入黑石集團,目前是黑石房地產公司董事高級董事總經理。

斯科特·麥卡勒姆。 麥卡勒姆先生是買家和中級公司的董事用户。他於2017年加入Blackstone,目前是Blackstone Real Estate的負責人。

英國脱歐

以下列出了董事每位高管的姓名和材料 過去五年。下面列出的每個董事和高管的營業地址是C/o Blackstone Real Estate Income Trust,Inc.,New York Park Avenue,345,NY 10154。每個人都是美國公民。

弗蘭克·科恩。自2016年7月以來,科恩先生一直擔任英國脱歐公司董事會主席兼首席執行官。他是黑石地產董事高級董事總經理,黑石地產S全球核心+房地產業務全球主席,以及 黑石地產投資委員會成員S。自1996年加入黑石以來,科恩參與了價值超過1000億美元的房地產交易。他參與了許多著名的黑石S投資項目,包括EQ Office、CarrAmerica Realty、Trizec Properties和IndCor Properties。科恩先生在西北大學獲得學士學位,畢業於社會科學數學方法榮譽項目,主修政治學。科恩自2020年9月以來一直擔任Tricon Residential Inc.(多倫多證券交易所代碼:TCN)的董事顧問。他曾擔任多傢俬人黑石投資組合公司的董事,包括EQ Office,並在2015至2017年間擔任哈德遜太平洋地產(紐約證券交易所代碼:HPP)的董事 。他也是城市土地研究所的受託人,並擔任全國房地產投資信託協會(NAREIT)理事會顧問委員會成員、區域規劃協會理事會成員和西北大學WCAS訪問理事會成員。


羅布·哈珀。哈珀先生自2023年8月以來一直擔任董事和英國脱歐事務助理S 總裁。此前,哈珀曾在2016年8月至2023年8月期間擔任英國脱歐銀行的資產管理主管。他是董事高級董事總經理兼黑石美洲房地產資產管理業務主管。自2002年加入Blackstone以來,Harper先生一直參與分析Blackstone和S所有物業類型的房地產股權和債務投資。Harper先生之前曾在洛杉磯和倫敦為Blackstone工作,在那裏他擔任Blackstone Real Estate Debt Strategy業務的歐洲主管。哈珀先生目前是全球遺產基金和弗吉尼亞大學麥金泰爾商業學院基金會董事會的董事會成員。 哈珀先生曾在2017年1月至2020年5月擔任董事邀請之家公司、2016年9月至2017年5月擔任ESH Hoitality公司、2017年1月至2017年12月擔任Park Hotels&Resorts Inc.以及從2016年9月至2017年5月擔任Extended Stay America,Inc.。在加入Blackstone之前,Harper先生曾在洛杉磯和舊金山的摩根士丹利S房地產私募股權集團工作。哈珀先生獲得了弗吉尼亞大學麥金泰爾商學院的學士學位。

韋斯利·勒帕特納。自2016年7月以來,勒帕特納女士一直在董事工作,並擔任英國脱歐的首席運營官。她是黑石地產董事高級董事總經理、黑石地產S核心+房地產業務全球主管,以及黑石地產S投資委員會成員。在2014年加入Blackstone之前,LePatner女士在高盛工作了十多年。LePatner女士擁有耶魯大學歷史學學士學位,並以優異成績獲得Phi Beta Kappa學位,並在休伊特學校、西奈山兒童中心基金會和耶魯大學圖書館理事會任職。

布萊恩·金。Mr.Kim自2017年1月以來一直擔任英國退歐的收購和資本市場主管,並自2021年1月以來擔任英國退歐的董事主管。他是黑石地產董事高級董事總經理兼黑石集團全球首席運營官S核心+ 房地產業務。自2008年加入Blackstone以來,Mr.Kim在許多Blackstone對S的投資中發揮了關鍵作用,包括將Strategic Hotels&Resorts私有化及隨後的出售,收購Peter Cooper Village/Stuyvesant town,以及創建BRE Select Hotels Corp.,Blackstone和S精選服務酒店平臺。在加入黑石之前,Mr.Kim曾在阿波羅房地產顧問公司、MAX資本管理公司和瑞士信貸第一波士頓銀行任職。2015年11月至2022年3月,Mr.Kim擔任Corepoint Lodging Inc.(紐約證券交易所代碼:CPLG)的董事會成員。Mr.Kim以優異的成績畢業於哈佛大學,獲得生物學學士學位。

雷蒙德·J·貝爾。自2016年7月以來,貝爾一直是英國退歐派的董事用户。自2022年7月以來,他一直擔任黑石私募股權策略基金有限責任公司的董事。他是普華永道會計師事務所金融服務業務的合夥人,1993年至2016年在該公司工作。貝爾先生在與合併、收購和公司融資交易相關的財務報告事項方面擁有豐富的經驗。貝爾先生曾在普華永道擔任各種職務,包括擔任負責其戰略政策和分析小組的全國辦公室領導小組成員,以及擔任交易服務小組的高級合夥人。貝爾先生還曾在普華永道的多個委員會任職,包括全球私募股權委員會和延伸領導委員會。貝爾先生以優異成績獲得明尼蘇達大學德盧斯分校會計學學士學位和明尼蘇達大學卡爾森管理學院工商管理碩士學位。貝爾先生還在明尼蘇達大學德盧斯分校S校長顧問委員會任職。

蘇珊·卡拉斯。自2021年1月以來,卡拉斯一直是英國退歐派的董事粉絲。她是董事美國仲量聯行華盛頓辦事處的高級董事總經理。Carras女士於2011年至2019年擔任仲量聯席聯席主管S華盛頓辦事處,並作為仲量聯行S 2019年收購HFF的一部分加入仲量聯行。在加入高盛金融基金會之前,她是Sonnenblick Goldman公司的首席執行官和董事經理,在那裏她擔任運營委員會成員,並領導華盛頓特區和佛羅裏達州坦帕市的辦事處。在她職業生涯的早期,她在大通曼哈頓銀行的房地產金融部工作。Carras女士以優異的成績獲得了拉斐特學院的文學學士學位和紐約大學的房地產分析與評估文憑。她是老佛爺學院的名譽校董,之前擔任過發展和校友關係委員會主席,曾擔任執行委員會成員,也是老佛爺S和16歲的總裁的遴選委員會成員。Carras女士與另一位受託人一起創建了第一個女性拉斐特獎學金基金。卡拉斯女士是馬裏蘭州麥克萊恩學校董事會的前任主席。她活躍在城市土地研究所,在UDMUC藍色理事會和華盛頓正式成員參與委員會任職。她是大華盛頓商業協會房地產經紀人最佳融資獎和華盛頓特區地鐵最佳銷售獎的過去獲得者,並被房地產論壇公認為 有影響力的女性,被Bisnow評為商業房地產領域的有影響力的女性,並被Connect Media評為房地產行業的S女性。

2


理查德·I·吉爾克里斯特。自2016年7月以來,吉爾克里斯特一直是英國退歐的董事用户。他曾在私人持股的房地產投資公司歐文公司擔任收購和投資高級顧問,於2011年7月至2018年7月擔任該公司投資業務部的總裁 2006年至2011年。2002年至2006年,他擔任上市房地產投資信託基金馬奎爾地產公司的聯席首席執行官兼首席執行官和董事會成員。1997年至2001年,吉爾克里斯特先生擔任私人持股房地產投資信託基金英聯邦大西洋地產公司首席執行官總裁和董事會成員。1995年至1997年,他擔任他共同創立的私人房地產公司Federal Partners的聯席主席和管理合夥人。他目前擔任SPIRIT房地產資本公司(紐約證券交易所代碼: SRC)的董事會主席和薪酬委員會成員。他之前曾在2011年至2021年8月期間擔任文塔斯(紐約證券交易所股票代碼:VTR)的董事董事,並擔任該公司薪酬和投資委員會的主席。他還曾在2007年至2014年擔任BioMed Realty Trust,Inc.(紐約證券交易所代碼:BMR) 、2008年至2011年擔任Nationwide Health Properties,Inc.以及2013年至2019年8月擔任Tier REIT,Inc.(紐約證券交易所代碼:TIER)的董事董事長,並於2016年至2019年8月擔任TIER REIT,Inc.的董事長,直至Tier REIT,Inc.被考辛斯地產公司(紐約證券交易所代碼:CUZ)收購。 Gilchrist先生是惠蒂爾學院董事會榮譽成員,並於2003年至2011年擔任主席,1968年獲得學士學位。他還是加州大學洛杉磯分校法學院顧問委員會成員,並於1971年在該校獲得法學博士學位。

菲爾德格里菲斯。格里菲斯先生自2016年7月以來一直擔任英國退歐基金的董事董事。 他目前還擔任森林有限公司董事會的非執行董事董事和Prime Property Fund LLC的董事董事,分別自2017年3月和2018年2月以來一直擔任這兩個職位 。Griffith先生最近在2004年至2016年間全職受聘為弗吉尼亞退休系統的實物資產投資部董事,負責管理S全球房地產、基礎設施和自然資源投資組合的方方面面。全球房地產投資組合包括以獨立賬户、合資企業、封閉式基金和開放式基金的形式進行的公開和私人交易的股權和債務投資。格里菲斯也是弗吉尼亞退休制度管理委員會的成員。1999年至2004年,他是雙子星羅斯蒙特商業地產的高級管理人員,在那裏他從事房地產投資組合管理活動。1985至1999年間,Griffith先生受僱於Unum Life Insurance Company的房地產投資部門,從事商業房地產股權集團的抵押貸款和股權承保、結構設計、物業收購/處置以及投資組合管理。1983年至1985年,在鳳凰如家人壽保險公司房地產投資部工作。格里菲斯先生是一名特許金融分析師,擁有貝洛伊特學院的學士學位和華盛頓大學的MBA學位。2007年至2013年,他擔任養老房地產協會董事會成員。從2017年8月到2021年3月,他在泰德福德住房公司的董事會任職,這是一個專注於為地區無家可歸者提供服務的非營利性組織。

愛德華·劉易斯自2016年7月以來,劉易斯一直是英國退歐的董事粉絲。2000年至2017年2月,他擔任私募股權公司Solera Capital的高級顧問 。1969年,他聯合創立了Essence Communications Partners,這是一家面向非裔美國女性的多媒體公司,擔任首席執行官、出版商和董事長達35年之久。此前,他曾在大大西洋和太平洋茶葉公司(紐約證券交易所代碼:GAP)、阿波羅劇院基金會、美國男孩和女孩俱樂部和紐約經濟俱樂部的董事會任職。他還在1997至1999年間擔任美國雜誌出版商的主席,成為該組織75年曆史上第一位擔任這一職位的非裔美國人。劉易斯先生擁有新墨西哥大學政治學和國際事務專業的學士和碩士學位。

小安東尼·F·馬羅尼Maroney先生自2021年3月以來一直擔任Breit的首席財務官兼財務主管。他是黑石集團的董事董事總經理和房地產金融美洲業務負責人。Marone先生還擔任Blackstone Mortgage Trust(紐約證券交易所代碼:BXMT)的首席財務官。在2012年加入Blackstone之前,Marone先生是北京新星移動的前身Capital Trust,Inc.的副董事長兼財務總監。在此之前,Marone先生在普華永道會計師事務所的房地產保險業務部門工作。Marone先生擁有羅格斯大學理學士和工商管理碩士學位,是註冊公共會計師和特許全球管理會計師。

里昂·沃爾奇約克。Volchyok先生自2017年9月以來一直擔任英國脱歐的首席法務官,自2016年6月以來一直擔任英國脱歐的祕書。Volchyok先生是黑石集團S私人財富解決方案業務的總法律顧問。Volchyok先生在公司S關注個人投資者的投資工具的構建、推出和運營中發揮了關鍵作用,並擔任Blackstone Mortgage Trust(紐約證券交易所代碼:BXMT)和Blackstone European Property Income Fund(黑石歐洲財產收益基金)的首席法務官。Volchyok先生是另類投資研究所董事會的前主席,也是S非上市房地產投資信託基金理事會執行委員會的成員。Volchyok先生擁有巴魯克學院和齊克林商學院的工商管理學士學位以及福特漢姆法學院的法學博士學位。

3


Paul Kolodziej。Kolodziej先生自2023年12月起擔任Breit副首席財務官,2019年3月至2023年12月擔任Breit首席會計官S。他也是黑石地產的董事董事總經理,並曾在2016年6月至2019年3月擔任公司財務總監。自2021年2月以來,Kolodziej先生一直擔任Blackstone Mortgage Trust Inc.(紐約證券交易所代碼:BXMT)的會計主管。在2016年6月加入Blackstone之前,Kolodziej先生是普華永道會計師事務所的高級經理,為專注於REITs、私人房地產基金和對衝基金的金融服務客户提供擔保服務。在普華永道任職期間,科洛季傑先生還在普華永道會計師事務所S全國辦公室美國證券交易委員會服務部完成了兩年的輪換,專注於就與安全註冊相關的廣泛事務和持續的美國證券交易委員會備案要求向客户提供諮詢。Kolodziej先生擁有德保羅大學會計學學士學位,是一名註冊會計師。

扎內塔·科普列維奇。自2023年12月以來,科普列維奇一直擔任Breit的股東關係部主管。她是黑石地產管理董事的 人。自2021年加入Blackstone以來,Koplewicz女士和S女士的主要職責是管理公司與客户和其他主要利益相關者的關係S女士。在加入Blackstone之前, Koplewicz女士在貝萊德工作了14年,最近擔任董事董事總經理,負責發展和發展與北美大型戰略客户的關係。在此之前,她在貝萊德另類投資者中擔任過多個職位,包括事件驅動型業務的產品戰略全球主管,領導機構和私人財富客户之間的客户接洽和平臺業務戰略。Koplewicz女士還在貝萊德和S的可持續發展工作中發揮了重要作用,領導了一個全球工作組,該工作組是建立貝萊德可持續和轉型解決方案的關鍵催化劑。Koplewicz女士獲得普林斯頓大學政治學學士學位和非裔美國人研究證書。

2.

控制人

以下列出的是有關可能被視為控制英國退歐申請方的人員的某些信息。

在過去五年中,以下人員均未(I)在刑事訴訟中被定罪(不包括交通違規或類似的輕罪),或(Ii)任何司法或行政聽證的當事人(未經批准或和解而被駁回的事項除外),其結果是判決、法令或最終命令禁止此人未來 違反或禁止受聯邦或州證券法約束的活動,或任何違反聯邦或州證券法的裁決。

下列個人和實體的主要營業地址為C/o Blackstone Inc.,郵編:10154,郵編:+1212-583-5000.

Breit 債務母公司LLC是BCORE首選Holdco LLC的唯一成員。Breit Debt母公司LLC的主要業務是直接或間接投資於債務或優先股證券。Breit Debt母公司LLC是Breit的子公司。

BX REIT Advisors L.L.C.是Breit的外部經理。BX REIT Advisors L.L.C.的主要業務是履行Breit的職能,並擔任Breit的外部經理。

Blackstone Holdings I L.P.是BX REIT Advisors L.L.C.的唯一成員。Blackstone Holdings I L.P.的主要業務是履行BX REIT Advisors L.L.C.及其他關聯Blackstone實體的管理成員(或類似職位)、成員或股權持有人的職能。Blackstone Holdings I L.P.的普通合夥人為Blackstone Holdings I/II GP L.L.C.

Blackstone Real Estate Associates X L.P.的普通合夥人是特拉華州的有限責任公司Brea X L.L.C.。Brea X L.L.C.的主要業務是履行Blackstone Real Estate Associates X L.P.和其他關聯Blackstone實體的職能並擔任其普通合夥人。Brea X L.L.C.的管理成員為Blackstone Holdings II L.P.。Blackstone Holdings II L.P.的普通合夥人為Blackstone Holdings I/II GP L.L.C.

4


Blackstone Holdings I/II GP L.L.C.的主要業務是履行Blackstone Holdings I L.P.、Blackstone Holdings II L.P.和其他關聯Blackstone實體的普通合夥人(或類似職位)的職能。Blackstone Holdings I/II GP L.L.C.的唯一成員是Blackstone Inc.。

Blackstone Group Management L.L.C.是Blackstone Inc.第二系列優先股的唯一持有人,其主要業務是履行Blackstone Inc.的職能和服務。

黑石集團管理有限公司由黑石集團高級董事總經理S全資擁有,由其創始人蘇世民控股。

蘇世民先生的主要職業是擔任黑石集團和黑石集團管理有限公司的高管。自1985年黑石集團成立以來,蘇世民先生一直參與黑石集團發展的所有階段。蘇世民是美國公民。

5


附件C?

公司董事及行政人員

姓名/公民身份/
營業地址
公司 地址 擔任的職位 從…

凱文·鮑德里奇
美國小行星15771

大道

Tricon住宅公司

7 St. Thomas,Suite 801,

加拿大安大略省多倫多

執行副總裁兼首席運營官 2020年5月 現在時
TAH Operations LLC

紅山大道15771號,

Tustin,California, 美國

總裁 2015年5月 2020年5月

David·伯曼
加拿大聖託馬斯街7號套房

安大略省多倫多801號

Tricon住宅公司 7 St. Thomas,Suite 801,
加拿大安大略省多倫多
執行主席 1997年6月 現在時

加里·伯曼
加拿大聖託馬斯街7號套房

安大略省多倫多801號

Tricon住宅公司

7 St. Thomas,Suite 801,

加拿大安大略省多倫多

總裁兼首席執行官 2015年3月 現在時
Tricon住宅公司

7 St. Thomas,Suite 801,

加拿大安大略省多倫多

董事 2014年5月 現在時

弗蘭克·科恩
美國公園大道345號,

紐約,紐約

Tricon住宅公司

7 St. Thomas,Suite 801,

加拿大安大略省多倫多

董事 2020年9月 現在時
黑石公司

新澤西州公園大道345號

美國紐約州約克市

董事高級董事總經理 1996年10月 現在時
黑石地產
收入信託公司

新澤西州公園大道345號

美國紐約州約克市

董事長兼首席執行官 2016年6月 現在時

卡米爾·道格拉斯
美國聖託馬斯街7號套房

安大略省多倫多801號

Tricon住宅公司

7 St. Thomas,Suite 801,

加拿大安大略省多倫多

董事 2018年8月 現在時
LeFrak

新界西57街40號

美國紐約州紐約市

董事高級董事總經理 2010年1月 現在時
喜達屋地產信託 591 West Putnam Avenue,格林威治,美國 董事 2010年1月 現在時

喬納森·埃倫茨韋格
加拿大萊特曼大道一號,
套房

C3-800,San
舊金山

Tricon住宅公司

7 St. Thomas,Suite 801,

加拿大安大略省多倫多

執行副總裁兼首席投資官 2020年5月 現在時
Tricon住宅公司

7 St. Thomas,Suite 801,

加拿大安大略省多倫多

經營董事 2014年1月 2020年5月

維薩姆·弗朗西斯
加拿大聖託馬斯街7號套房

安大略省多倫多801號

Tricon住宅公司

7 St. Thomas,Suite 801,

加拿大安大略省多倫多

執行副總裁兼首席執行官
財務總監
2020年5月 現在時
Tricon住宅公司 7 St. Thomas,Suite 801,
加拿大安大略省多倫多
執行副總裁、首席財務官兼財務主管 2015年8月 2020年5月

勒內·格洛弗
美國聖託馬斯街7號套房

安大略省多倫多801號

Tricon住宅公司

7 St. Thomas,Suite 801,

加拿大安大略省多倫多

董事 2021年7月 現在時
The Catalyst Group LLC

奧本大道東北553號,

美國佐治亞州亞特蘭大

管理成員兼首席執行官 2016年1月 現在時
聯邦抵押協會

1100 15這是西北大街,

華盛頓特區
哥倫比亞,美國

董事 2016年1月 現在時

艾拉·格盧斯金
加拿大聖託馬斯街7號套房

安大略省多倫多801號

Tricon住宅公司

7 St. Thomas,Suite 801,

加拿大安大略省多倫多

董事 2016年11月 現在時
伊拉格律師事務所

聖克萊爾大道東22號

加拿大安大略省多倫多

聯合創始人 2016年6月 現在時


姓名/公民身份/
營業地址
公司 地址 擔任的職位 從…

第一創業產業信託

漢娜大道85號

加拿大安大略省多倫多

受託人 2023年2月 現在時
歐洲住宅REITs

11 Church Street,多倫多,加拿大

加拿大安大略省

受託人 2017年8月 現在時
邁克爾·諾爾頓
加拿大聖託馬斯街7號套房
安大略省多倫多801號
Tricon住宅公司

7 St. Thomas,Suite 801,

加拿大安大略省多倫多

董事 2011年6月 現在時
克倫比房地產投資信託基金

新界東河路610號

加拿大新斯科舍省格拉斯哥

受託人 2011年5月(2019年5月以來擔任主席) 現在時
夢想產業房地產投資信託基金

阿德萊德街東30號,

加拿大安大略省多倫多

受託人 2016年6月 現在時
西恩·馬修斯
加拿大聖託馬斯街7號套房
安大略省多倫多801號
Tricon住宅公司

7 St. Thomas,Suite 801,

加拿大安大略省多倫多

董事 2015年5月 現在時
SMM專業公司 7 Heaver Gate,加拿大阿爾伯塔省卡爾加里 董事/所有者 2011年9月 2019年12月
傑夫·馬圖斯
加拿大聖託馬斯街7號套房
安大略省多倫多801號
Tricon住宅公司 加拿大安大略省多倫多,聖託馬斯,801室 諮詢公司和董事 1997年6月 現在時
曼杜威公司 加拿大安大略省多倫多布盧爾西街60號,加拿大 發稿總裁/董事 1986年2月 現在時

彼得·薩克斯
加拿大聖託馬斯街7號套房

安大略省多倫多801號

Tricon住宅公司 加拿大安大略省多倫多,聖託馬斯,801室 董事 2014年5月 現在時

雪莉·蘇斯基
美國小行星15771

大道

Tricon住宅公司 加拿大安大略省多倫多,聖託馬斯,801室 執行副總裁兼首席人事官 2020年5月 現在時
TAH Operations LLC 美國加利福尼亞州塔斯汀紅山大道15771號 高級副總裁,人力資源部 2017年1月 2020年5月
David·威尼齊亞諾
加拿大聖託馬斯街7號套房
安大略省多倫多801號
Tricon住宅公司 加拿大安大略省多倫多,聖託馬斯,801室 執行副總裁兼首席法務官 2020年5月 現在時
Tricon住宅公司 加拿大安大略省多倫多,聖託馬斯,801室 執行副總裁兼總法律顧問 2018年1月 2020年5月

在過去五年中,本公司或據本公司所知,上述任何人均未(A)在刑事訴訟中被定罪(不包括交通違法和類似的輕罪),或(B)任何司法或行政訴訟的當事人(未經批准或 和解而被駁回的事項除外),導致判決、法令或最終命令禁止個人未來違反聯邦或州證券法,或禁止任何違反聯邦或州證券法的活動 。

2


附錄A??

安排決議

是否將其作為特殊解決方案解決 :

1.

根據《條例》第182條作出的安排(該安排)商業公司法 法案根據Creedence Acquisition ULC(買方)與本公司於2024年1月18日訂立的安排協議(可根據其條款不時加以修改、補充或修訂),Tricon Residential Inc.(安大略省)的Tricon Residential Inc.(本公司)現授權、批准及採納隨本公司於2024年2月15日隨附的日期為2024年2月15日的管理資料通函(該通函)所述及擬進行的所有交易。

2.

現授權、批准和採納按照安排協議及其條款(安排計劃全文載於通告附錄B)修改、補充或修訂的關於該安排的安排計劃。

3.

(I)安排協議及其中擬進行的所有交易;(Ii)本公司董事在批准安排及安排協議方面的行動;及(Iii)本公司董事及高級管理人員在簽署及交付安排協議及其任何修訂、補充或修訂以及促使本公司履行其在安排協議下的責任方面的行動,現予批准及批准。

4.

茲授權並指示公司的任何管理人員或董事 代表公司向安大略省高等法院(商業名單)申請最終命令,以批准根據安排協議和安排計劃(可能或已經修改、 補充或修訂)中規定的條款進行的安排。

5.

儘管本決議案已獲有權就其投票的本公司股份 持有人(本公司股東)通過(及安排已獲採納)“”,或安排已獲法院批准,本公司董事特此獲授權及賦權,無須另行通知本公司股東或獲得本公司股東批准:(i)在安排協議或安排計劃的條款許可的範圍內修訂、修改或補充安排協議或安排計劃;及(ii)在安排協議條款的規限下,不進行 安排及任何相關交易。

6.

茲授權並指示公司的任何高級職員或董事, 代表公司,以公司印章或其他方式簽署並交付或促使交付,以便根據OBCA向董事備案,協議條款和其他必要或適宜的文件,以使 安排和安排計劃,該決定須以該安排條款和任何該等其他文件的簽署和交付作為最終證明。

7.

茲授權並指示公司的任何高級職員或董事, 代表公司簽署或促使簽署並交付或促使交付(無論是否加蓋公司印章)所有其他文件和文書,並執行或促使執行所有其他行為和事項 , 在該人員’看來,為使上述決議及其授權事項具有充分效力,可能是必要或適宜的,此類決定將通過簽署和交付任何此類 其他文件或文書或做出任何此類其他行為或事情來最終證明。

A-1


附錄B”

第182條的安排 《商業公司法》(安大略省)

請參閲附件。

B-1


安排計劃

第182條的安排

《商業公司法》(安大略省)

第一條

定義和解釋

1.1

定義

在本《安排計劃》中,除非在主題或上下文中存在不一致的內容,否則本《安排計劃》中使用的未定義術語 具有《安排協議》中規定的含義,以下術語應具有以下含義(此類術語的語法變體應具有相應的含義):

(a)

“協議是指根據OBCA第182條,按照本安排計劃中規定的條款和條件做出的安排,但須遵守根據安排協議條款或本安排計劃第5.1條做出的任何修訂或變更,或經公司和買方事先書面同意,在最終 命令中根據法院指示做出的任何修訂或變更”,每個人都在合理地行事;

(b)

“安排協議”是指 買方與公司於2024年1月18日簽訂的安排協議(包括其附表),可根據其條款不時進行修訂、修改、補充或重述;

(c)

“安排決議”是指公司股東批准將在股東大會上審議的 安排的特別決議;

(d)

?《安排細則》是指公司根據《海外經營合同》第183(1)條的規定,在作出最終訂單後送交董事的有關安排的安排章程,其中應包括本安排計劃,否則應採用本公司和買方均滿意的形式和內容, 各自合理行事;

(e)

?Breit股東?是指根據特拉華州法律存在的有限責任公司BCORE優先控股有限責任公司,或其繼承人或允許受讓人;

(f)

?Breit Transfer協議是指自生效之日起 Breit股東與Intermediate之間的股份轉讓協議;

(g)

?營業日是指週六、週日或法律授權或有義務關閉位於安大略省多倫多或紐約州紐約的銀行的任何日子;

B-2


(h)

?安排證書是指董事根據《安排章程》第183條第(2)款就實施該安排的安排章程而簽發的安排證書;

(i)

?通函是指股東大會的通知和隨附的管理信息通函, 包括該管理信息通函的所有時間表、附錄和證物,以及通過引用納入其中的信息,該通知將根據安排協議的條款不時修訂、補充或以其他方式修改後發送給公司股東;

(j)

普通股收購價格,就每股普通股而言,是指(I)代價減去(Ii)就該普通股分配的與資本分配收益相關的總額;

(k)

?普通股?是指公司股本中的普通股;

(l)

?公司是指Tricon Residential Inc.,根據OBCA成立的公司;

(m)

公司股東是指普通股的登記持有人或實益持有人,上下文 要求;

(n)

?公司子公司是指公司的任何子公司;

(o)

?對價意味着每股普通股11.25美元的現金,不含利息;

(p)

·法院是指安大略省高等法院(商業名單);

(q)

?託管人?指根據限售股計劃指定持有限售股的託管人;

(r)

?遞延股份單位是指根據《遞延股份單位計劃》發行的公司遞延股份單位;

(s)

?存託憑證是指多倫多證券交易所信託公司,或公司和買方各自合理地以書面方式同意作為與該安排有關的普通股的託管人的其他人;

(t)

·董事是指根據《世博會》第278條指定的董事;

(u)

?持不同政見者權利?具有第3.1節中規定的含義;

(v)

持不同意見的股東是指已根據第3.1節有效行使異議權利的註冊公司股東,但尚未撤回或被視為撤回異議權利的行使,但僅限於該註冊公司股東有效行使異議權利的普通股;

(w)

?《DSU計劃》是指公司自2021年12月7日起採用的第三次修訂和重新確定的遞延股份單位計劃;

B-3


(x)

生效日期是指安排證書上顯示的實施安排的日期;

(y)

有效時間意味着上午9:00。(多倫多時間)生效日期或本公司與買方在向董事提交協議細則之前以書面商定的其他時間;

(z)

?員工激勵計劃統稱為(I)DSU計劃,(Ii)股票期權計劃, (Iii)PSU計劃,(Iv)限制性股票計劃,以及(V)公司或任何公司子公司可根據其向員工、高級管理人員、董事或顧問提供或已經提供股權或股權掛鈎激勵的任何其他計劃,除LTIP外,任何管理層共同投資計劃和任何證明歷史投資工具權利的文件(如LTIP中定義的每個此類術語);

(Aa)

?最終命令是指法院根據OBCA第182條以買方和公司均可接受的形式和實質批准該安排的最終命令,法院可在生效日期前的任何時間對該命令進行修訂、修改、補充或更改(但該等修訂、修改、補充或變更為公司和買方均可接受,不得無理拒絕、附加條件或拖延),如果上訴,則除非該上訴被撤回或駁回,否則,如經上訴確認或修訂(只要該等修訂為本公司及買方均可接受,則不得無理拒絕、附加條件或延遲接受);

(Bb)

?政府實體是指(I)任何國際、多國、國家、聯邦、省級、州、地區、市政府、地方或其他政府、政府或公共部門、中央銀行、法院、仲裁庭、仲裁機構、委員會(包括任何證券管理局)、董事會、局、部、部長、機構或機構, 國內或國外,(Ii)上述任何機構的任何分支、代理人或權力機構,(Iii)根據上述任何機構或為其賬户行使任何監管、徵收或徵税權力的任何準政府機構、專業團體或私人機構。或(Iv)任何證券交易所;

(抄送)

?執行文件?是指實施結算前通知中規定的與資本返還交易和展期交易有關的步驟所需的法律文件;

(Dd)

?激勵證券統稱為遞延股份單位、股票期權、限制性股份和績效股份單位;

(EE)

臨時命令是指法院就安排作出的臨時命令,採用買方和公司均可接受的格式和實質內容,採取合理行動,並規定召開和舉行股東大會等事項,可由法院修改、修改、補充或更改(前提是該等修改、修改、補充或變更為公司和買方均可接受,不得無理扣留、附加條件或推遲接受);

B-4


(FF)

?中間公司是指Creedence Intermediate Holdings Inc.,根據不列顛哥倫比亞省法律成立的公司,或其根據《安排協議》獲得許可的受讓人及其各自的繼承人;

(GG)

?中間票據是指中間公司根據英國轉讓協議,於生效日期 向英國股東發行的本票,本金金額在成交前通知中規定;

(HH)

?中級展期對價具有第2.3(J)節中賦予的含義;

(Ii)

?法律是指任何適用的聯邦、省、州、地方或外國法律(包括普通法)、法規、法典、指令、條例、規則、條例、命令、判決、令狀、規定、裁決、強制令或法令;

(JJ)

?傳遞函是指由公司交付給公司股東以供與安排有關的使用的傳遞函,其條款和條件不與安排協議和本安排計劃相牴觸;

(KK)

?留置權是指任何留置權、抵押、質押、擔保工具、所有權抵押、針對所有權的債權、附條件或分期付款買賣協議、轉讓限制、購買選擇權、優先購買權或第一要約權、地役權、擔保權益、抵押、抵押權、產權負擔、信託契約、優先通行權,侵佔或其他任何性質的產權負擔,不論是自願發生的或因法律實施而引起的;

(Ll)

?長期激勵計劃是指公司第五次修訂和重新制定的長期激勵計劃,自2024年1月1日起生效;

(毫米)

?OBCA?是指《商業公司法》(安大略省);

(NN)

?績效份額單位計劃是指自2021年12月7日起採用的公司第二次修訂和重新修訂的績效份額單位計劃;

(面向對象)

?績效股單位是指根據PSU計劃發行的公司績效股單位;

(PP)

?個人包括個人、普通合夥、有限合夥、公司、有限責任公司、法人、合資企業、非法人組織、其他形式的商業組織、信託、財產、受託人、遺囑執行人、管理人或其他法定代表人、政府(包括任何政府實體)或任何其他實體,不論是否具有法律地位;

(QQ)

?《安排計劃》是指本安排計劃,但須根據《安排協議》或第5.1節對該計劃作出任何修訂或更改,或經公司和買方事先書面同意,在法院的指示下在最終命令中作出修訂或變更,並各自合理行事;

B-5


(RR)

?成交前通知是指買方在生效日期前三個工作日(或買方和公司可能商定的較短期限,合理行事)前三個工作日向公司發出的通知,説明本協議中預期的某些金額和其他行動和細節;

(SS)

優先股贖回金額是指根據第2.3(F)(Ii)節向本公司發行的Tricon Canco Special 優先股的贖回總額,載於成交前通知;

(TT)

?買方是指Creedence Acquisition ULC,一家根據不列顛哥倫比亞省法律成立的無限責任公司,或其在《安排協議》下的許可受讓人及其各自的繼承人;

(UU)

?買方出資協議是指買方與中間商之間的出資協議,截止生效日期為 ;

(VV)

買方票據是指買方根據買方出資協議在生效日期 向中間票據簽發的本金金額等於中間票據本金的本票;

(全球)

?買方展期對價具有第2.3(K)節中賦予的含義;

(Xx)

限制股計劃是指自2021年12月7日起採用的本公司第二次修訂和重新設定的限制股計劃。

(YY)

限制股?指受限制股計劃約束的普通股,尤其包括限制股計劃規定的轉讓限制;

(ZZ)

?資本返還金額是指根據第2.3(F)(Iii)節支付給 公司的優先股贖回金額;

(AAA)

“資本分配返還(如適用)指按照第2.3(f)(iv)節規定,向 生效時間的公司股東分配的 記錄普通股,每股普通股的金額等於資本返還金額除以 生效時間的已發行普通股(包括持異議股東持有的限制性股票和普通股)數量,向下舍入至最接近的整美分;

(Bbb)

“資本交易返還”是指第2.3(f)節中規定的步驟,如預成交通知中所述;

(CCC)

“股東權利”具有股東權利計劃中規定的含義;

B-6


(DDD)

“展期對價”是指中間展期對價和 買方展期對價的統稱;

(EEE)

“展期交易”是指第2.3(j)和2.3(k)節中規定的步驟,如預成交通知所述;

(FFF)

“股東大會指根據臨時命令召開及舉行以考慮安排決議案的公司股東特別大會,包括根據安排協議條款的任何延會或 延期;”

(GGG)

“股東權利計劃”是指本公司與多倫多證券交易所信託公司於 2022年5月10日簽訂的第三份經修訂和重述的股東權利計劃協議;

(HHH)

“股票期權計劃”是指本公司於 2021年12月7日採納的第四次修訂和重述的股票期權計劃;

(Iii)

“股票期權”是指根據股票期權計劃授予的購買普通股的期權;

(JJJ)

“結構化步驟”是指安排協議附表D中規定的交易;

(KKK)

“附屬公司”具有安排協議賦予的涵義;

(11)

“Tricon Canco是指Tricon美國租賃Canco公司,根據OBCA註冊成立的公司,即 公司子公司;

(MMM)

“Tricon Canco普通股”指Tricon Canco資本中的普通股;

(NNN)

“Tricon Canco多重投票權股份”是指Tricon Canco資本中具有附錄A中規定的條款和條件的多重投票權普通股;

(OOO)

“Tricon Canco優先股”是指Tricon Canco資本中的優先股;

(PPP)

“Tricon Canco特別優先股”是指Tricon Canco資本中的特別優先股,其條款和條件見附錄A。

1.2

人數和性別

在本《安排計劃》中,除非上下文另有要求,單數詞包括複數,反之亦然,任何性別的詞包括所有性別。

B-7


1.3

不受標題等影響的解釋

本安排計劃的條款、章節和小節的劃分以及標題的插入僅為方便參考,不得以任何方式影響本安排計劃的含義或解釋。除非出現相反的意圖,否則本安排計劃中以數字或字母或兩者的方式提及的條款、章節或小節分別指本安排計劃中具有該名稱的 條款、章節或小節。

1.4

任何行動的日期

如果本協議項下要求或允許採取任何行動的任何日期或截止日期不是營業日,則應 要求在下一個營業日或之前採取此類行動。

1.5

時間

除非另有規定,否則本文件或任何傳送函中的所有時間均為安大略省多倫多市的當地時間。

1.6

貨幣

除非另有説明,本安排計劃中提及的所有款項均以美國的合法貨幣表示,而$指的是美元。

1.7

法定轉介

除非本協議另有明確規定,否則本安排計劃中對法規的任何提及均包括根據該法規制定的所有法規、對該法規或法規不時生效的所有修正案,以及補充或取代該法規或法規的任何法規或法規。

第二條

這項安排

2.1

安排協議

本《安排計劃》是根據《安排協議》的規定製定的,並受《安排協議》的約束,是《安排協議》的一部分。

2.2

捆綁效應

本安排計劃及安排於提交安排細則及發出安排證書後,將 對以下人士生效及具有約束力:(I)本公司及本公司附屬公司;(Ii)買方及其股東中間人;(Iii)所有登記及實益公司股東(包括持不同意見的股東);(Iv)所有獎勵證券持有人;(V)本公司的登記及轉讓代理;(Vi)託管;(Vii)託管人(有關限制性股份);(Viii)多倫多證券交易所信託公司(就股東權利計劃而言)及(Ix)在生效時間及之後的所有其他人士,而無須法院或任何人士採取任何進一步行動或辦理任何手續。本安排計劃的任何部分在 生效時間之前不會對任何人生效,並且在不影響第2.3節規定的時間的情況下,第2.3節規定的每項交易應是相互有條件的,因此,除收盤前通知中規定的情況外,第2.3節規定的任何交易不得在其中規定的所有交易未發生的情況下發生。

B-8


2.3

佈置

從生效時間開始,根據適用的實施文件,下列事件應 按照以下列出的順序發生,且應被視為按下列順序發生,除非下文另有明確説明,在每種情況下,除非下文另有明確説明,否則在每種情況下,從生效時間開始,每隔兩分鐘生效一次,但實施下列事件的所有文件應採用買方批准的形式和實質:

(a)

本公司董事會各董事將停止(並應被視為已終止)擔任本公司董事的職務,買方在截止日期前通知中指明的個人將被任命為本公司董事,自生效時間起生效。

(b)

根據股東權利計劃發出的所有權利將被取消而無須支付任何款項, 股東權利計劃將終止,以致其不再具有任何效力或效力,此後任何人士將不再對該股東權利計劃下的前權利持有人負有任何進一步責任或義務,而 前權利持有人將永久不再擁有該股東權利計劃下的任何權利。

(c)

每個記入S PSU賬户並反映於該持有人S經調整PSU 編號(該等詞彙於PSU計劃中定義)的履約股份單位,不論是否歸屬於PSU計劃或任何適用的授予協議,在緊接生效日期前仍須自動註銷及終止,而無須持有人或其代表採取任何進一步行動,以換取本公司支付相當於代價的現金付款,減去根據 第4.5節扣留及匯出的任何款項。自注銷及終止生效之日起:(A)該履約股份單位持有人將不再為該履約股份單位持有人;(B)該履約股份單位持有人將不再擁有作為該履約股份單位持有人或根據PSU計劃作為持有人的任何權利,但根據第2.3(C)條該持有人有權收取代價的權利除外;(C)S姓名或名稱的該持有人將從適用的 登記冊上除名;及(D)與該等股份單位有關的所有協議、授權書及類似文書將予註銷。為免生疑問:(X)任何額外的履約股份單位不得就資本分配的返還而記入持有人S營業單位賬户的貸方;及(Y)未記入持有人S營業單位賬户並反映於該持有人S經調整營業單位號碼的每一業績股份單位將於緊接生效時間前終止,且無須考慮。

B-9


(d)

在緊接生效日期前尚未清償的每個遞延股份單位,不論歸屬或非歸屬, 儘管有DSU計劃或與此相關的任何適用授予協議的條款,將自動註銷和終止,而無需持有人或其代表採取任何進一步行動,以換取 本公司支付相當於對價的現金,減去根據第4.5節扣留和匯出的任何金額。於註銷及終止的有效時間:(A)該等延遲股份單位的持有人將不再為該 股份單位的持有人,(B)其持有人將不再擁有作為該延遲股份單位持有人的任何權利,但根據第2.3(D)條該持有人有權收取代價的權利除外;(C)該持有人S的姓名將從適用的股東名冊中除名,及(D)與該等股份單位有關的所有協議、授權書及類似文書須予註銷。為免生疑問,任何額外的遞延股份單位不得記入與資本分配回報有關的持有人S賬户。

(e)

無論限制性股份計劃或任何適用的授予協議與此相關的條款如何,在緊接生效時間之前尚未發行的每股限制性股份,不論歸屬或未歸屬,均應自動立即歸屬,而無需持有人或其代表採取任何進一步行動,並且:

(i)

則該託管人須當作不再是受限制股份的持有人,

(Ii)

持有人應被視為普通股持有人,並應載入由本公司或代表本公司保存的普通股登記冊 。

(f)

如果買方選擇按照成交前通知中規定的方式進行資本交易的返還:

(i)

Tricon Canco的章程應在必要的範圍內進行修訂,並被視為修訂,以促進安排和實施本文所述的步驟和交易,包括設立無限數量的Tricon Canco特別優先股和Tricon Canco多重投票權股份;

(Ii)

緊隨第2.3(F)(I)節的交易後,本公司持有的每一股當時已發行和已發行的Tricon Canco普通股 將被視為交換(該Tricon Canco普通股持有人不採取任何行動)一股Tricon Canco多投票權股份和一股Tricon Canco特別優先股,並應立即註銷如此交換的Tricon Canco普通股 :

(A)

將在Tricon Canco特別優先股的資本賬户中增加相當於優先股贖回金額的金額。

B-10


(B)

根據第2.3(F)(Ii)節交換的Tricon Canco普通股的聲明資本超過優先股贖回金額的金額將被添加到Tricon Canco多重投票權股票的聲明資本賬户中。

(Iii)

緊隨第2.3(F)(Ii)節計劃的交換之後,公司持有的Tricon Canco特別優先股應由Tricon Canco贖回,代價是Tricon Canco向公司支付優先股贖回金額,如果 託管人根據第4.2(A)條收到這筆金額,則視為已向公司支付;

(Iv)

在根據第2.3(F)(Iii)節贖回Tricon Canco特別優先股後, 普通股的規定資本應減少一筆相當於公司根據第2.3(F)(Iii)條收到的優先股贖回金額的金額,公司應將資本返還給公司股東(包括持異議的股東),分配方式為相當於該減少的規定資本的金額,而不是作為股息。並使用優先股的收益以現金支付 公司根據第2.3(F)(Iii)條收到的贖回金額,使公司的每位股東(包括持不同意見的股東)將獲得按比例資本返還金額的一部分,減去根據第4.5節扣繳和匯出的任何金額。

(g)

在緊接生效日期前尚未行使的每一份購股權,不論是否已歸屬,儘管有購股權計劃或任何適用的授予協議與此相關的條款,在持有人或其代表不採取任何進一步行動的情況下,應被視為由持有人在 交換中自動交出,以換取本公司支付的現金,金額(如有)超過該購股權的每股普通股行使價(但如屬行使價以 加元計價的股票),根據生效日期前一個營業日生效的加拿大銀行每日匯率,該行權價格應兑換成美元),乘以適用於該股票期權的普通股數量 ,減去根據第4.5節扣留和匯出的任何金額,每個該股票期權應立即被取消和終止,如果該金額為零或負,則對於每個該股票 期權,無論是否歸屬,該股票期權應被取消和終止,而不需要任何對價,對於根據本第2.3(G)條被註銷和終止的每一份股票期權,截至註銷和終止生效時間 :(A)該股票期權的持有人不再是該股票期權的持有人,(B)該股票期權的持有人不再擁有作為該股票期權持有人的任何權利,但收取該持有人根據第2.3(G)條有權獲得的對價的權利除外,(C)該持有人和S的姓名應從適用的登記冊中刪除,以及(D)所有協議,贈款和與之相關的類似文書應被取消和終止。

B-11


(h)

持不同意見的股東持有的已有效行使異議權利的每股普通股(在適用範圍內,包括上文第2.3(E)(Ii)節所述的每股普通股),應被視為由持股人轉讓給買方,無需採取任何進一步的行動或手續,且沒有任何留置權,作為對買方債務索賠的對價,金額根據第3.1節確定,並且:

(i)

持不同意見的股東將不再是該等普通股的持有人,並不再享有作為該等普通股持有人的任何權利,但下列情況除外:(A)根據第2.3(F)(Iv)節的規定,他們各自有權獲得資本分配回報,以及(B)第3.1節規定的該等普通股有權獲得公允價值(減去他們有權獲得資本分配回報的金額);

(Ii)

持不同意見的股東應被視為已簽署並交付轉讓該等普通股所需的所有同意、解除、轉讓和其他法定或非法定豁免;

(Iii)

持不同意見的股東應從本公司或代表本公司保存的 普通股登記冊上除名為該等普通股的持有人;及

(Iv)

買方應被視為該等普通股的受讓人,且無任何留置權,並應 登記在由本公司或代表本公司保存的普通股登記冊內。

(i)

與第2.3(H)節中的交易同時進行的,除(A)最終有權獲得該等普通股公允價值的異議股東持有的普通股和(B)由Breit股東持有的所有普通股以外的每一股已發行普通股,應被視為由其持有人轉讓並轉讓給買方(無任何留置權),以換取相當於普通股收購價格的現金支付,而無需普通股持有人或其代表採取任何進一步行動。減去根據第4.5節扣繳和匯出的任何金額 ,並且:

(i)

該等普通股的持有人將不再是該等普通股的持有人,並享有該等普通股持有人的任何權利,但根據本安排計劃從受託保管人收取每股普通股代價的權利除外;

(Ii)

該等持有人的姓名應從本公司或代表本公司保存的普通股登記冊中刪除;及

(Iii)

買方應被視為該等普通股的受讓人(無任何留置權),並應記入由本公司或代表本公司備存的普通股登記冊。

B-12


(j)

與第2.3(I)節中的交易同時,Breit股東持有的每股普通股應由Breit股東轉讓給Intermediate,以換取收盤前通知中指定的Intermediate普通股數量,以及具有收盤前通知中規定的本金的Intermediate發行中間票據(Intermediate展期對價),根據英國退歐轉讓協議中規定的條款和條件,轉讓給Intermediate的普通股的每股普通股收購價格減去Intermediate票據本金的總和的金額 應添加到如此發行的Intermediate普通股的規定資本中, 和:

(i)

Breit股東將不再是該等普通股的持有人,並享有該等普通股持有人的任何權利,但下列權利除外:(A)有權從託管機構收取與資本分配的回報有關的就該等普通股分配的總金額,以及(B)有權從Intermediate收取 中期展期對價,所有這些權利均符合本安排計劃;

(Ii)

將英國股東S的名字從 公司或代表 公司保存的普通股登記冊中刪除;以及

(Iii)

中間公司應被視為該等普通股的受讓人(無任何留置權),並應記入由本公司或代表本公司備存的普通股登記冊。

(k)

緊隨第2.3(J)節中的交易後,中間公司持有的每股普通股應按買方出資協議中規定的條款和條件,由中間公司轉讓給買方,以換取買方票據和成交前通知中指定的買方普通股數量(買方展期 對價),金額等於轉讓給買方的普通股的公平市場價值減去買方本金金額 票據應添加到根據第2.3(J)節發行的買方普通股的規定資本中:

(i)

除根據本安排計劃獲得買方展期對價的權利外,中間公司將不再是該等普通股的持有人,並享有該等普通股持有人的任何權利。

(Ii)

將中間S的名字從 公司或代表公司保存的普通股登記冊上除名;以及

(Iii)

買方應被視為該等普通股的受讓人(無任何留置權),並應記入由本公司或代表本公司備存的普通股登記冊。

(l)

員工激勵計劃及其下的所有贈款協議應終止,不再具有效力和 效力。

B-13


2.4

調整到對價

如果在安排協議日期或之後,本公司為普通股 的任何股息或其他分配(資本分配收益除外)設定了一個記錄日期,或者公司在有效時間(包括在有效時間或之前向公司登記在冊的股東支付的金額)或在有效時間(包括在有效時間後向公司登記在冊的股東支付的金額)之前支付或宣佈普通股的任何股息或其他分配(資本分配收益除外),則,在不限制買方根據安排協議或本安排計劃享有的任何其他權利的情況下:(I)如果每股普通股的股息或分派金額不超過每股普通股的對價,則每股普通股的對價應減去該等股息或分派的金額;及(Ii)如每股普通股的股息或分派金額超過每股普通股的對價,則該等超額款項須由買方或買方指定的其他人士代為託管。如果在安排協議日期之後但生效時間之前,已發行和已發行的普通股將通過重組、資本重組、重新分類、股份分配、股份拆分、股份反向拆分或其他類似的公司資本化變化,增加或減少數量,或變更或交換不同種類或數量的證券,則應對對價進行適當和比例的調整,以使公司股東獲得與安排協議在該事件發生前預期的相同的經濟效果;但是,第2.4節中的任何規定不得被解釋為取代或以任何方式限制《安排協議》第4.1節中規定的禁令。為增加確定性,對價的任何調整應視為對適用所得税目的對價的調整。

第三條

持不同意見的權利

3.1

持不同意見的權利

登記公司股東可根據經臨時命令、最終命令及本第3.1節修訂的《海外股東權益協定》第185節所載安排及以該等安排所載的方式,就該等持有人所持有的普通股行使異議權利(持不同意見的權利) ,但儘管該等條文第185(6)款另有規定,本公司必須於不遲於下午5:00前收到反對該等安排決議案的書面反對書。(多倫多時間)緊接股東大會日期前兩個營業日(因股東大會可不時延期或延期)。按照第2.3(H)節的規定,正式行使異議權利的持不同意見股東應被視為已將其持有的普通股有效行使異議權利的普通股轉讓給買方,且無任何留置權,如果:

(a)

最終有權獲得該等普通股的公允價值的,應被視為未參與第2條中關於該等普通股的交易(第2.3(F)(Iv)和2.3(H)條除外),將有權獲得買方支付該普通股的公允價值,即使該公允價值與OBCA第14部分包含的任何規定相反,(X)應減去他們根據資本分配回報有權收到的任何金額。及(Y)將於安排通過決議案前一天的營業時間結束時確定,且將無權獲得任何其他付款或對價,包括根據該安排應支付的任何付款(資本分配回報除外),如果該等公司股東未就該等普通股行使其異議權利的話;或

B-14


(b)

因任何原因最終無權就該等普通股獲支付公允價值的股東,應被視為已於生效時間按與尚未行使異議權利的公司股東(Breit股東除外)相同的基準參與有關該等普通股的安排。

為更明確起見,每名持不同意見的股東在支付資本分派回報時應為並應被視為普通股持有人 。

3.2

對持不同意見者的承認

(A)  在任何情況下,本公司、買方(或其各自的任何繼承人)或任何其他人士均無須 承認行使異議權利的人士,除非該人士是擬行使該等權利的普通股的登記持有人。

(B)為提高確定性,在任何情況下,本公司、買方(或其各自的任何繼承人)或任何其他人士均不得要求本公司、買方(或其各自的任何繼承人)或任何其他人士在根據第2.3(H)條完成轉讓後, 承認持不同意見的股東為普通股(就其已有效行使異議權利)的持有人,而該等異議股東的姓名應在第2.3(H)節所述事件發生的同時,從普通股持有人(已就其有效行使異議權利)的登記冊上除名。

(c)  除OBCA第185條和臨時命令規定的任何其他限制外,以下任何人均無權 行使異議權:(i)激勵證券持有人(限制性股份除外);(ii)投票或已指示代理人投票贊成安排決議案的公司股東(但僅適用於 此類普通股);及(iii)買方或其關聯公司。

第四條

給付對價

4.1

意見書

在郵寄通函時或其後在切實可行的情況下儘快,本公司應按照本公司或代表本公司就本公司股東而存置的登記冊上所載的該等人士的地址,向各本公司股東發送一份傳遞函件。

4.2

兑換券兑換現金

(a)  在提交《安排章程》之前,買方和 Tricon Canco(如果資本交易回報完成)應通過電匯、保付支票或銀行匯票的方式向存管處交付一筆金額,該金額等於公司股東根據本《安排計劃》有權就其 普通股收到的對價總額,但Tricon Canco應僅負責交付與資本返還金額相等的金額。

B-15


(b)  在向存管處交出代表在生效時間之前 根據第2.3(i)、2.3(j)或2.3(k)節轉讓的未償還普通股的證書以註銷時,連同正式填寫和簽署的轉讓函以及存管處可能合理要求的其他文件和文書,該交出的股票所代表的公司股東應有權收取作為交換,且存管機構應在生效時間後儘快向該公司股東交付,該公司股東根據該安排有權就該等普通股收取的現金,減去根據第4.5條預扣和匯出的任何金額,在 (i)第2.3(j)節的情況下,中間人還應交付BREIT股東根據本安排計劃和BREIT轉讓協議有權收到的中間轉期對價,並且 因此交付的任何證書應立即取消,以及(ii)第2.3(k)節,買方還應交付中間人根據本安排計劃和買方出資協議有權收到的買方轉期對價,並且任何如此交出的證書應立即取消。存放在存管處的現金應保存在一個有息賬户中,該等資金產生的任何利息應由 買方承擔。

(c)  在生效日期或生效日期之後,公司應儘快向每一位股票期權持有人交付 生效時間之前尚未行使的股票期權、遞延股票單位和業績股票單位,股票期權持有人的支票或現金支付(或通過公司’的工資系統或公司可能選擇的其他方式或買方指示的其他方式進行支付,包括關於時間和方式或 此類交付),如果有,遞延股份單位和業績股份單位有權根據本安排計劃收取該等股票期權、遞延股份單位和業績股份 單位,減去根據第4.5條預扣和匯出的任何金額。儘管本安排計劃項下的金額以美元計算,但公司有權以 適用貨幣支付第4.2(c)條中規定的款項,公司通常使用加拿大銀行在生效日期前一個營業日生效的每日匯率向該持有人付款。

(D)  直至按本第4.2節的規定交回為止,緊接生效時間前代表任何普通股的每張股票在生效時間後應被視為僅代表在交回時股票持有人有權收取根據第2.3節或第3.1節(視何者適用而定)有權收取的金額(在適用範圍內,包括展期代價)減去根據第4.5節扣留及匯出的任何金額。先前代表普通股的任何該等股票於生效日期三週年或之前並未正式交回,將不再代表任何前本公司股東針對本公司或買方或在本公司或買方的任何類別或性質的申索或權益。於該週年日,所有代表普通股的股票應被視為已交回買方,而該前股東有權獲得的所有代價,連同股息、分派及其利息的任何權利,應被視為已被視為已免費交回買方或其任何繼承人,並應由託管人向買方支付或按買方的指示支付。

B-16


(E)  託管人(或如適用的公司) 根據本安排計劃以支票形式支付的任何款項,但在生效日期三週年當日或之前尚未存入或退還給託管人(或如適用的公司),或在生效日期的第三週年(如適用)仍無人認領的,以及在生效日期三週年仍未解決的本協議項下的任何付款權利或索償要求。將不再代表任何種類或性質的權利或申索,而前普通股或獎勵證券持有人根據本安排計劃收取該等普通股或獎勵證券適用代價的權利將終止,並被視為免費交回及沒收給買方或本公司或其任何繼承人(如適用)。

(F)  普通股或獎勵證券的持有人無權就該等普通股或該等獎勵證券收取任何代價,但該持有人根據第2.3節及第4.2節有權收取的任何現金付款或其他代價除外,而為更明確起見,該等持有人將無權收取與此相關的任何利息、股息、溢價或其他付款或分派。

4.3

丟失的證書

倘若在緊接生效日期前代表根據第2.3節轉讓的一股或多股已發行普通股的任何股票已遺失、被盜或銷燬,則在本公司股東聲稱該股票已遺失、被盜或銷燬後,託管人將簽發根據第2.3節可交付的代價及該公司股東S的遞交通知書,以換取該股票的遺失、被盜或銷燬。當授權支付有關款項以換取任何遺失、被盜或損毀的證書時,將獲發有關代價的本公司股東,作為發行該證書的先決條件,須提供買方(及其轉讓代理人)及保管人(合理行事)滿意的保證金 ,或以買方及本公司滿意的方式以其他方式賠償買方及本公司,併合理地就買方或本公司就被指已遺失、被盜或損毀的證書而向買方或本公司提出的任何索賠採取合理行動。

4.4

現金的舍入

在任何情況下,如果根據該安排應支付給某一特定人士的現金代價總額如無此規定,將包括零點幾分,則應支付的對價應向下舍入到最接近的整數分。

B-17


4.5

扣押權

買方、本公司、託管人、其每一關聯公司以及根據本協議支付款項的任何其他人(視情況而定)有權 從根據本安排計劃應支付或以其他方式交付給任何人的任何金額(包括但不限於根據第3.1條應支付的任何金額)中扣除和扣留,並從以其他方式支付給任何人的所有股息、分派或其他 金額中扣除和扣留買方、公司、託管機構、其相關關聯公司或適用的其他人士所需、允許的金額。或合理地相信根據任何有關税項的法律條文(在適用範圍內,就股票期權而言,按照安排協議第4.16節)須從該等款項中扣除及扣留 。從根據本安排計劃應支付的其他金額中扣除或扣留的任何此類金額應匯給適當的政府實體,並應在本協議下的所有目的下被視為已支付給被扣除和扣留的人;前提是此類扣除或扣留的金額實際上匯給了適當的政府實體。

4.6

無留置權

根據本安排計劃進行的任何證券交換或轉讓均不受任何第三方任何類型的留置權或其他債權的影響。

4.7

至上

自生效時間起及之後:(i)本安排計劃應優先於任何及所有在生效時間之前已發行或尚未發行的普通股和激勵 證券;(ii)本公司股東、獎勵證券持有人及本公司、買方、託管人的權利及義務,存管機構及其任何轉讓代理人或其他相關存管機構應僅按照本安排計劃和安排協議的規定行事;及(iii)所有訴訟、訴因、申索或法律程序(實際的或或有的,無論 之前是否聲明)基於或以任何方式與任何普通股相關,激勵證券或任何獲得任何普通股或可轉換為普通股的證券的權利應被視為已被結算、妥協、 解除和確定,而不承擔任何責任,本安排計劃中規定的除外。

第五條

修正案

5.1

修正案

(a)  買方和公司可在 生效時間之前隨時修訂、修改和/或補充本安排計劃,但任何此類修訂、修改或補充必須:(i)經公司和買方各自以書面形式同意,各自合理行事,(ii)向法院備案,如果在 股東大會之後進行,則經法院批准,及(iii)在法院要求下向本公司股東傳達。

(b)  本安排計劃的任何修正、修改和/或補充,如果公司和 買方各自以書面形式同意,則可由公司和買方在股東大會之前或股東大會上隨時提出,無論是否有任何其他事先通知或通信,如果在 股東大會上投票的人提議並接受(臨時命令可能要求的除外),則應成為本安排計劃的一部分。

B-18


(c)  股東大會後法院批准或指示的對本安排計劃的任何修訂、修改和/或補充,只有在公司和買方(各自合理行事)以書面形式同意的情況下才有效,並且如果法院要求,則按照法院指示的方式獲得部分或 所有公司股東的同意。

(d)  在生效日期之後,買方可單方面對本 安排計劃進行任何修訂、修改和/或補充,但前提是,買方合理認為,具有行政或部長性質,或需要更好地執行 本安排計劃的實施,並且不會對任何前公司股東或前激勵持有人的財務或經濟利益產生重大不利影響。證券

(E)儘管本安排計劃或安排協議另有規定,本公司及買方仍有權於股東大會之前或之後的任何時間(但在生效時間前)就根據安排協議的條款實施的任何重組步驟修訂本安排計劃,而毋須法院或本公司股東事先 通知或溝通或批准,惟有關修改須經本公司及買方各自以書面同意,並各自合理行事,且不會對任何公司股東的財務或經濟利益構成重大不利。

(F)  根據《安排協議》的條款,本《安排計劃》可在有效時間 發生前撤回。

第六條

進一步保證

6.1

進一步保證

儘管本安排計劃所載交易及事件將按及視為按本安排計劃所載順序發生,而無需任何進一步授權、作為或手續,本公司及買方均須訂立、作出及籤立,或安排作出、作出及籤立任何彼等可能合理需要的進一步作為、契據、協議、轉讓、保證、 文書或文件,以進一步證明或證明本安排計劃所載任何交易或事件。

B-19


附錄A

股票條款Tricon美國租賃公司Canco Inc.

特殊的 權利和限制

請參閲關於Tricon Residential Inc.(Tricon Residential Inc.)的2024年生效的安排計劃(安排計劃),該計劃對Tricon US Rental Canco Inc.(Tricon Canco Inc.)具有約束力。此處使用但未定義的大寫詞語應具有安排計劃中賦予其的含義。

Tricon Canco多重投票權股份附帶的特殊權利和限制

投票

Tricon Canco多重表決股份的持有人有權收到通知並出席Tricon Canco的任何股東大會,並有權就在該會議上舉行的每股Tricon Canco多重表決股份投兩票,但特定類別或系列股份(Tricon Canco多重表決股份除外)的持有人有權在該會議上作為一個類別或系列單獨投票。

分紅

在Tricon Canco特別優先股、Tricon Canco優先股及Tricon Canco任何其他類別股份持有人有權優先收取股息或與Tricon Canco多重投票權股份持有人按比例收取股息的情況下,如Tricon Canco董事宣佈可從Tricon Canco資產中適當地支付股息,則Tricon Canco多重投票權股份持有人有權收取股息。

清盤、解散或清盤

如果Tricon Canco的清算、解散或清盤,或Tricon Canco的財產或資產在其股東中的任何其他分配,以結束其事務,Tricon Canco多投票權股份的持有人應始終遵守Tricon Canco特別優先股、Tricon Canco優先股和有權在分配時優先或按比例與Tricon Canco的持有人一起獲得Tricon Canco財產或資產的任何其他類別股份的權利。有權(I)獲得Tricon Canco可供分配的剩餘財產和資產,以及(Ii)按比例與Tricon Canco普通股一起參與任何該等剩餘財產和資產的分配。

Tricon Canco特別優先股附帶的特別權利和限制

發行

根據安排計劃的條款,Tricon Canco特別優先股只能向本公司發行,以換取其持有的Tricon Canco普通股。

B-20


救贖

受制於 《商業公司法》根據安排計劃第2.3(F)(Iii)節的規定,Tricon Canco將在緊接發行後的時間(贖回時間)贖回所有Tricon Canco特別優先股,而無需Tricon Canco、Tricon Canco特別優先股的任何持有人或任何其他人士作出任何進一步行動或辦理任何手續。除以下規定外,Tricon Canco無需發出贖回通知或其他行為或手續即可贖回Tricon Canco特別優先股。

自贖回之日起及之後:

為滿足贖回Tricon Canco特別優先股的要求,本公司有權根據安排計劃第4.2(A)節的規定,獲得Tricon Canco向託管機構存入的優先股贖回總額。

Tricon Canco特別優先股持有人無權行使股東就該等優先股所享有的任何權利,但可根據本協議條款收取不計利息的優先股贖回金額。

在贖回時間或之前,Tricon Canco應向託管人交付、或促使或指示交付一筆總額足夠的現金,以支付根據安排計劃將發行的所有Tricon Canco特別優先股贖回時應支付的優先股贖回金額。以此方式交付優先股贖回金額即為全面及完全解除S就根據本協議條款將贖回的每股Tricon Canco特別優先股向本公司交付優先股贖回金額的責任。將優先股贖回金額存入托管機構所賺取的任何利息應屬於Tricon Canco或Tricon Canco可能指示的任何利息。

優先性

Tricon Canco普通股、Tricon Canco多重投票權股份和Tricon Canco優先股應低於Tricon Canco特別優先股,並應在所有方面遵守Tricon Canco特別優先股附帶的特別權利和限制。

分紅

如果Tricon Canco董事宣佈從Tricon Canco的資產中適當地支付股息,Tricon Canco特別優先股的持有人將有權 獲得股息,股息的金額和支付方式由董事不時決定。

投票權

除非在 中另有規定《商業公司法》(安大略省),Tricon Canco特別優先股的持有人無權接收Tricon Canco的任何股東大會的通知、出席或在任何股東大會上投票。

B-21


清盤、解散或清盤

如果Tricon Canco被清算或清盤,或Tricon Canco的財產或資產在其股東之間進行任何其他分配,以清盤其事務,且Tricon Canco特別優先股持有人的權利在優先股支付後消失 Tricon Canco特別優先股持有人有權獲得,Tricon Canco應向該等持有人支付:在支付任何金額或將Tricon Canco的任何財產或資產分配給任何級別低於Tricon Canco特別優先股的股份類別的持有人之前,優先股贖回金額除以他們所持有的每一股Tricon Canco特別優先股的已發行Tricon Canco特別優先股數量,不得超過。在向Tricon Canco特別優先股持有人支付上文規定應支付給他們的金額後,他們無權在Tricon Canco的任何財產或資產的任何進一步分配中分享。

B-22


附錄C?

Scotia Capital Inc.的正式估值和公允意見。

請參閲附件。

C-1


Scotia Capital Inc.

全球銀行和市場

禁酒會街40號,6號這是地板

加拿大安大略省多倫多M5H 0B4

LOGO

LOGO

2024年1月18日 

董事會和董事會專門委員會

Tricon住宅公司

聖託馬斯街7號,801套房

安大略省多倫多M5S 2B7

致董事會特別委員會和董事會:

加拿大豐業銀行(Scotiabank Inc.)瞭解到,Tricon Residential Inc.(The Company or Tricon Residential Inc.)提議與Creedence Acquisition ULC(The Purchaser)簽訂一項安排協議(安排協議),該協議的日期為本協議的日期。Creedence Acquisition ULC是由Blackstone Real Estate Partners X L.P.(BREP X)和Blackstone Real Estate Income Trust,Inc.(BREP X)和Blackstone Real Estate Income Trust,Inc.(BREP X和它們各自的附屬公司,包括買方)共同成立的實體,非Blackstone擁有的本公司所有已發行及已發行普通股(股份),以現金代價每股11.25美元(代價) 項下的安排計劃(安排)《商業公司法》(安大略省)。

加拿大豐業銀行還了解,英國退歐銀行的一家關聯公司在完全稀釋的基礎上擁有公司約11%的投票權,就多邊文書61-101 A而言,擬議的股份收購將構成業務合併。特殊交易中少數股權持有人的保護(MI 61-101)。以上描述是 性質的總結。與該安排有關的條款及條件,包括安排協議的條款及條件,將於管理資料通函(通函)內説明,該通函將由本公司編制,並郵寄至與該安排有關的股東特別大會(?股東特別大會)相關的股份持有人(股東)。

加拿大豐業銀行還了解到,Tricon董事會(董事會)已成立了一個由獨立 董事組成的特別委員會(特別委員會),以審議安排的條款並向董事會提出建議。特別委員會已聘請加拿大豐業銀行編制並向特別委員會及董事會提交:(Br)(I)根據MI 61-101對股份的正式估值(估值);及(Ii)從財務角度 就黑石以外股份持有人(公眾股東)根據安排將收取的代價的公平性的意見(公眾股東)。

估值和意見是根據加拿大投資監管組織(Ciro)的正式估值和公平意見的披露標準編制的,但Ciro並未參與估值或意見的準備或審查。

除非另有説明,本合同中的所有金額均以美元表示。

加拿大豐業銀行的接洽

加拿大豐業銀行最初是在2023年10月5日就一項潛在交易與加拿大豐業銀行聯繫的,並根據2023年10月10日的聘書(聘書)與特別委員會接洽。聘書的條款規定,豐業銀行將在向S交付股份的初步估值分析時收取固定費用,並在提交估值和意見時收取固定費用。根據聘書向加拿大豐業銀行支付的費用不取決於加拿大豐業銀行在估值或意見中達成的結論,也不取決於安排的完成情況。此外,加拿大豐業銀行將償還其合理的自掏腰包並在某些情況下由公司賠償。

C-2


加拿大豐業銀行的憑據

加拿大豐業銀行是豐業銀行(BNS)的全球企業、投資銀行和資本市場業務,S是北美主要金融機構之一。在加拿大,豐業銀行是該國最大的投資銀行之一,業務涉及企業和政府融資、併購、股權和固定收益銷售、交易和投資研究的方方面面。加拿大豐業銀行參與了大量涉及私人和上市公司的交易,並在準備正式估值和公平意見方面擁有豐富的經驗,包括與遵守MI 61-101正式估值要求的交易有關的交易。

本文中的估值和觀點僅代表加拿大豐業銀行的觀點。評估和意見的形式和內容已由加拿大豐業銀行的專業委員會批准發佈,每個委員會都在合併、收購、剝離、意見、估值和資本市場事務方面都有經驗。

加拿大豐業銀行的獨立性

加拿大豐業銀行及其任何附屬公司(該術語是為MI 61-101的目的定義的):(I)是內部人士、聯營公司或附屬公司(這些術語在證券法(安大略省))公司、Blackstone或任何利害關係方(定義見MI 61-101),或其各自的任何 聯繫人或關聯公司(統稱為利害關係方);(Ii)擔任與該安排有關的利害關係方的財務顧問(根據聘書除外);(Iii)就該安排成立的招標交易商小組的經理或聯席經理;(Iv)是就該安排而組成的招攬交易商小組的成員,提供慣常的招攬交易商S職能以外的服務,或收取多於應付予該交易商小組其他成員的按證券持有人計算的費用;(V)就估值及意見中所達成的結論有重大經濟誘因; 或(Vi)在完成該安排方面有重大經濟利益。

豐業銀行及其任何附屬公司均未受聘提供任何財務諮詢服務,豐業銀行或其任何附屬公司也未在過去兩年內參與任何涉及利害關係方的融資,但根據聘用書和本文所述除外。 正如之前向特別委員會傳達的那樣,豐業銀行確定不存在利益衝突或其他因素,妨礙豐業銀行執行聘書或與豐業銀行S合作,有能力提供其中所述的服務。過去兩年,除根據聘書外,加拿大豐業銀行或其關聯實體向下列利害關係方提供了以下金融服務:(I)2023年,加拿大豐業銀行在收購與安排無關的房地產資產組合方面擔任Blackstone的財務顧問;(Ii)2023年,加拿大豐業銀行在出售與安排無關的房地產資產時擔任Blackstone的財務顧問 ;(Iii)2022年,加拿大豐業銀行在收購與安排無關的房地產資產組合時擔任Blackstone的財務顧問;(Iv)加拿大豐業銀行以財團參與者身份向Blackstone提供融資,或就與安排無關的交易向Blackstone提供唯一貸款人,及(V)加拿大豐業銀行以財團參與者身份向本公司提供債務融資。向加拿大豐業銀行或其關聯實體(如適用)支付的與Blackstone的上述諮詢活動相關的費用總額約為1,800,000美元,除根據聘用函支付的費用外,並無就本公司的上述諮詢活動向加拿大豐業銀行或其關聯實體支付任何費用。支付的費用是慣例,總體上對加拿大豐業銀行及其附屬實體來説並不是財務上的實質性問題。加拿大豐業銀行與相關方之間沒有任何關於未來業務交易的諒解、協議或承諾。加拿大豐業銀行未來可能在其正常業務過程中為相關方提供財務諮詢或投資銀行服務。

此外,加拿大豐業銀行是其全資子公司的BNS,或BNS的一個或多個附屬公司, 可以在正常業務過程中向一個或多個利害關係方提供銀行或其他金融服務。加拿大豐業銀行在加拿大、美國 和其他地方的金融市場擔任交易商和交易商,作為委託人和代理人,因此,它和BNS可能已經並可能不時持有利害關係方的證券頭寸,並可能已經或可能代表該等公司或客户執行其可能已收到或可能收到補償的交易。作為一家投資交易商,豐業銀行從事證券研究,並可在正常業務過程中就投資事宜向客户提供研究報告和投資建議,包括就利害關係方或安排提供研究報告和投資建議。

C-3


審查的範圍

在準備估值和意見時,加拿大豐業銀行除其他事項外,已審查、考慮和依賴(不試圖獨立核實 完整性或準確性):

1.

《安排協議》草案中所反映的擬議安排條款,日期為2024年1月18日;

2.

有關本公司的若干公開資料,包括經審計的年度財務報表、截至2022年12月31日、2021年及2020年12月31日止各年度的S年度管理層討論與分析及年度資料表格;

3.

季度財務報表及相關管理層S對截至2023年9月30日的九個月 和三個月期間的討論和分析;

4.

2023年5月9日本公司股東周年大會的會議通知和管理信息通告。

5.

公司提供的前瞻性預測,經豐業銀行S特別委員會批准用於其財務分析,其重大部分(以及公司認為具有重大意義的相關假設)的摘要包含在通函(公司預測)中;

6.

與公司管理層和特別委員會討論各種風險和機會、長期前景和加拿大豐業銀行認為相關和適當的其他問題和事項,以準備估值和意見;

7.

與特別委員會法律顧問Osler,Hoskin&HarCourt LLP的代表進行討論;

8.

重點市場和精選資產的身臨其境物業之旅;

9.

與公司的業務、運營、財務狀況和交易歷史有關的公開信息,以及加拿大豐業銀行認為與準備估值和意見相關和適當的其他選定上市公司的信息;

10.

加拿大豐業銀行認為相關且適用於準備估值和意見的股票研究分析師和行業消息來源發佈的精選報告;

11.

關於加拿大豐業銀行認為相關和適當的選定先例交易的公開信息 ,用於準備估值和意見;

12.

其他財務研究、分析、調查和加拿大豐業銀行認為相關和適當的其他因素 ,用於準備估值和意見;

13.

加拿大豐業銀行認為與編制估值和意見相關和適當的本公司和其他上市公司的交易統計數據;以及

14.

加拿大豐業銀行從S公司獲得的日期為2024年1月18日的證書中包含的陳述 首席執行官(首席執行官)和首席財務官(首席財務官)(而不是以個人身份)。

據其所知,豐業銀行並未被公司拒絕獲取豐業銀行要求的任何信息。

C-4


先前估值

本公司首席執行官兼財務總監S已向加拿大豐業銀行表示,據彼等所知,過去二十四(24)個月內並無對本公司、其證券或其重大資產進行任何先前估值(定義見 MI 61-101)。

假設和限制

經S特別委員會批准,並如聘書中所述,豐業銀行依賴於其從公開來源獲得的或公司及其聯營公司、關聯公司和顧問(統稱為信息)提供給豐業銀行的所有財務和其他信息、數據、建議、文件、意見、評估、估值和陳述的完整性、準確性和公正性。估值和意見取決於信息的完整性、準確性和公允陳述。根據豐業銀行S的專業判斷,豐業銀行並未試圖獨立核實任何信息的完整性、準確性或公允陳述。

加拿大豐業銀行並非法律、監管、會計或税務專家,並依賴本公司及其其他專業顧問就該等事宜所作的評估。加拿大豐業銀行假定S經審計的財務報表及其核數師報告的準確性和公正性,並依賴於該等財務報表。加拿大豐業銀行假定,只要該等信息包括預測、預測、估計、預算和其他面向未來的財務信息,該等信息的編制是基於反映本公司目前可用的最佳估計和本公司管理層對其所涵蓋事項的判斷而合理編制的。

卓創首席執行官兼首席財務官S在截至2024年1月18日向加拿大豐業銀行提交的證書中表示:(A)本公司不掌握任何與本公司或其任何子公司有關的公開或未具體提供給加拿大豐業銀行的信息或事實,而這些事實 將合理地預期會在任何重大方面影響估值和意見;(B)除下文(D)項提及的預算、預測、預測或估計外,由本公司或其代表,或在本公司一名高級管理人員在場的情況下,或由本公司或其任何附屬公司,或代表本公司或其任何附屬公司,以口頭或其他方式向加拿大豐業銀行提供或以其他方式獲得的與估值有關的資料,是或(如屬歷史資料)在編制日期在所有重要方面均屬真實及準確,且無其他資料,將需要數據或信息,以使信息在編制時的情況下不會產生誤導性;(C)在上文(B)中確定的任何信息具有歷史意義的範圍內,自這些信息發佈之日起,未向加拿大豐業銀行披露的重大事實或新的重大事實未發生變化,或未被披露的更新的信息或數據更新。及(D)向加拿大豐業銀行提供的構成預算、預測、推算或估計的資料的任何部分是根據其內確定的假設編制的,而該等假設在本公司管理層合理地認為在當時的情況下是合理的(或在編制時是並將繼續合理的),且在本公司管理層合理地相信並不在任何重大方面具有誤導性。

在編制估值及意見時,加拿大豐業銀行已作出多項假設,包括最終簽署的安排協議版本在所有重大方面將與加拿大豐業銀行審閲的最新協議草案相同,安排將大致按照安排協議所載條款完成,而不會放棄或修訂任何重大條款或條件。此外,加拿大豐業銀行假定完成安排的先決條件能夠在適當時候得到滿足,相關第三方或監管機構的所有必要同意、許可、豁免或命令將在沒有重大不利條件或限制的情況下獲得,並且實施安排所遵循的程序將符合所有適用法律。

該等估值及意見乃根據本報告日期的證券市場及經濟、財務及一般業務狀況,以及本公司及其附屬公司及聯營公司的財務及其他條件及前景(如該等資料所反映,並已在與本公司管理層及其代表的討論中向加拿大豐業銀行提出)而作出。加拿大豐業銀行在其財務分析以及準備估值和意見時,就行業業績、一般業務和經濟狀況以及其他事項作出了許多假設,其中許多都超出了豐業銀行或參與安排的任何一方的控制範圍。

C-5


估值及意見 供特別委員會及董事會在特別委員會審議該安排時使用及受益,併為特別委員會審議該安排而提供。豐業銀行對S的估值及意見並不旨在亦不構成就應否批准安排協議或推薦安排決議案以供任何股東批准,或任何股東應如何就安排或任何股份投票或行事向特別委員會或董事會提出的建議。估值及意見乃於本協議日期給出,除MI 61-101明文規定外,加拿大豐業銀行概不承諾或不承擔就影響估值的任何事實的任何變化通知任何人士的任何承諾或義務,以及於本協議日期後可能或將會呈交豐業銀行或S注意的意見。在不限制前述規定的情況下,如果在此日期後任何事實或事項發生重大變化,影響估值和意見,加拿大豐業銀行保留更改、修改、修改、補充或撤回估價和意見的權利,但沒有義務。加拿大豐業銀行在此對股票未來的交易價格沒有任何意見,也沒有就這一安排向任何公眾股東提出建議。估值及意見並不涉及該安排相對於本公司或本公司S可能擁有的其他交易或業務策略的相對優點,而不涉及本公司或本公司為實施該安排而作出的商業決定。除非在通函中以加拿大豐業銀行可接受的形式包括估值和意見的全部內容及其摘要,否則未經本公司事先書面同意,不得複製、傳播、引用或引用(全部或部分)估值和意見。

加拿大豐業銀行的估值和觀點基於各種因素。加拿大豐業銀行認為,其分析必須被視為一個整體,選擇其分析的一部分和特定因素,而不考慮所有因素和分析,可能會對估值和意見所依據的考慮因素產生誤導性的看法。正式評估和意見的準備是複雜的過程,不一定會受到部分分析或摘要描述的影響。任何這樣做的嘗試都可能導致對任何特定因素或分析的不適當強調。

公司概況

本節中的信息 反映了豐業銀行S對公司、業務和當前投資的瞭解。

Tricon是美國陽光地帶約38,000套單户租賃(SFR)住宅和加拿大多倫多多户公寓的所有者、運營商和開發商。這些股票分別在多倫多證券交易所(TSX)和紐約證券交易所(NYSE)公開交易,代碼分別為:TSX:TCN?和NYSE:TCN?

此外,Tricon還投資於鄰近的房地產業務,包括多倫多的多住宅租賃開發項目和美國的SFR開發項目。Tricon管理的第三方資產(AUM)總額為81.25億美元,還代表機構投資者管理資本,賺取管理費。

股份估值

公平市價的定義

就估值而言,公平市價被定義為在開放及不受限制的市場中,審慎及知情的買方將向審慎及知情的賣方付款的金錢代價,雙方行事與S保持距離,且不受強迫行事。根據MI 61-101,豐業銀行並無向下調整股份的公平市價以反映股份的流動資金、安排的影響或公眾股東持有的股份是否構成控股權益的一部分。

C-6


實現價值的途徑

為支持估值及意見,加拿大豐業銀行已根據加拿大豐業銀行在其專業判斷中認為在有關情況下適合提供估值及意見的方法及假設,對本公司進行若干價值分析。由於預計Tricon將繼續作為一家持續經營的企業,並以每股金額表示,因此對股份的公允市值進行了持續經營基礎上的分析。

作為編制估價和意見過程中進行的分析的一部分,加拿大豐業銀行審查、審議和依賴在審查範圍中概述的項目。在評估和意見的背景下,加拿大豐業銀行編制了貼現現金流(DCF)分析和直接資本化(Br)分析,以作為淨資產價值(NAV)分析方法的一部分對SFR投資組合(SFR投資組合)進行估值。此外,加拿大豐業銀行還審查了 ,並考慮了選定先例交易對不受影響的股價和共識資產淨值的溢價/折扣(先例交易分析)。此外,加拿大豐業銀行審查並考慮了涉及選定上市公司的運營資金的遠期交易倍數(FFO)和相對於共識資產淨值的溢價/折扣(可比交易分析)。最後,正如下文更詳細討論的那樣,加拿大豐業銀行 審查並考慮了52周曆史交易區間和股票研究分析師預期價格目標所提供的估值參考點,但並未依賴這些分析得出有關股票公允市值的結論 。

資產淨值分析

資產淨值法利用適合每一種情況的方法,為每一類資產和負債確定單獨的價值。總資產減去總負債之和等於淨資產淨值。

加拿大豐業銀行考慮了各種估值技術,並在其專業判斷中認為,資產淨值方法是估計股票整體價值的最合適方法。

資產淨值分析方法

為了確定S公司的整體資產淨值,豐業銀行將資產淨值分為以下組成部分:

(i)

SFR組合;

(Ii)

鄰近的住宅企業;

(Iii)

戰略資本業務;

(Iv)

債務;

(v)

遞延税項負債的現值;

(Vi)

公司間接費用資本化價值;以及

(Vii)

公司其他資產/負債淨額。

SFR產品組合

為了對SFR投資組合進行估值,加拿大豐業銀行 採用了貼現現金法和直接資本化方法。

C-7


貼現現金法

豐業銀行S貼現現金流分析涉及以9.0%至10.0%的適當加權平均資本成本區間作為貼現率,通過將公司預測的預計無槓桿自由現金流折現至現值來得出一個價值範圍。加權資本成本是根據S公司的債務成本和股權成本計算的,並根據Tricon的最優資本結構假設進行加權。卓康S假設最優資本結構是根據對自貿基金行業可比公司的資本結構以及S業務和房地產行業的固有風險的回顧而確定的。債務成本是根據公司管理層對加拿大豐業銀行的指導計算的。資本資產定價模型(?CAPM?)根據 無風險收益率(?無風險收益率)、股權價格相對於基準的波動性(?Beta?)和股權風險溢價(?股權風險溢價)來計算股權成本。加拿大豐業銀行根據在SFR領域具有類似Tricon風險的可比公司選擇了一系列非槓桿化Beta。選定的非槓桿化Beta使用假設的最優資本結構進行槓桿化,並用於計算權益成本。

以下是用於估算Tricon WACC的假設和計算摘要:

  低     高  

權益成本

槓桿式測試版

0.73 1.08

精選股權風險 溢價(1)

6.0%

無風險利率(2)

4.4%

權益成本(不包括尺寸溢價)

8.8% 10.9%

添加:尺寸 高級(3)

1.0%

權益成本

9.9% 11.9%

債務成本

6.0%

WACC計算

權益成本

9.9% 11.9%

股本/總資本

75.0% 65.0%

債務成本

6.0%

債務/總資本

25.0% 35.0%

WAccess

8.9% 9.9%

選定的WACC範圍

9.0% - 10.0%

備註:

(1)

根據對Kroll、Damodaran和 其他相關來源估計的審查,選定股權風險溢價範圍的中點為5%-7%

(2)

20-截至2024年1月17日的美國國債基準收益率

(3)

根據Kroll的資本成本指南,’

作為貼現現金流量分析的一部分,豐業銀行還利用終末年度淨營業收入(淨營業收入)值和5.25%至5.75%的終末資本化率,並使用加權平均資本成本貼現至現值,在現金流期末將公司預測 的後續預測結果資本化。”“豐業銀行的貼現現金流分析是根據公司預測進行的 ,這些預測是按比例所有權基礎提出的。’

採用貼現現金流量法計算的SFR組合價值 介於57.97億美元至65.19億美元之間。

C-8


直接資本化方法

豐業銀行利用直接資本化方法對SFR投資組合進行估值。選擇5.25%至5.75%的名義資本化率範圍 是基於對可比交易和上市公司的審查、基於Tricon歷史收購的資本化率、獨立市場來源、公司管理層指導和豐業銀行對 當前房地產市場的瞭解。’

作為直接資本化方法的一部分,豐業銀行利用了公司穩定的NOI估計值 3.34億美元。’該數字乃基於SFR組合的已到位租金、穩定佔用率、穩定利潤率以及標準化輔助收入概況計算。豐業銀行應用了一年的增長因素來得出未來12個月的估計。

使用直接資本化方法的SFR投資組合的價值從58.06億美元到63.59億美元不等。

毗鄰的住宅企業

除了SFR投資組合價值外,加拿大豐業銀行還對Tricon S鄰近住宅業務、加拿大開發物業、加拿大多户租賃物業和對美國住宅物業的投資進行了估值。加拿大豐業銀行根據本公司S財務報表按比例賬面價值歸屬價值689,000,000美元,該財務報表 由第三方評估支持。

戰略資本業務

Tricon通過管理共同投資於其房地產資產的第三方資本賺取費用。上述活動包括提供資產管理、物業管理和開發管理服務。

加拿大豐業銀行對戰略資本業務進行估值的方法是對S公司的第三方AUM採用一個百分比係數。在選擇適當的企業價值(EV)/AUM百分比應用於S公司第三方AUM時,加拿大豐業銀行評估了北美資產管理公司先例交易的EV/AUM百分比。

根據本公司截至2023年9月30日的財務報表,戰略資本業務按3%至5%的EV/AUM 百分比計算的第三方EV/AUM為81.25億美元,價值在2.44億美元至4.06億美元之間。

債務

Tricon S的總債務被計入豐業銀行對S的評估,其依據是未償還本金金額和按市值計價調整。據本公司S財務報表顯示,Tricon的未償債務總額為31.03億美元,加權平均利率為4.5%。基於現行美國國債收益率和房地產貸款利差,S公司財務報表中根據國際財務報告準則記錄的固定利率債務總額高於公平市場價值。豐業銀行對S公司的回顧和利用按市值計價調整與本公司S固息相關的債務 。這項調整導致未償債務總額減少1.1億美元,導致S公司總債務的指示性價值為29.93億美元。

遞延所得税負債

加拿大豐業銀行利用根據公司預測計算的2028年12月31日遞延所得税淨負債計算現值範圍為2.86億美元至4.13億美元。該計算是基於WACC範圍9.0%至10.0%和適用於2028年12月31日遞延所得税淨負債餘額的係數範圍 。

企業間接費用資本化價值

加拿大豐業銀行利用了標準化的公司管理費用總額2,800萬美元, 這反映了根據公司管理層對加拿大豐業銀行的指導,上市公司節省了700萬美元的成本。在資產淨值計算中,公司間接費用的資本化採用了6.0x到7.0x的倍數範圍,結果是1.67億美元到1.95億美元。

C-9


公司其他資產/負債淨額

就資產淨值計算而言,本公司其他資產/負債淨額,包括營運資本淨額,根據本公司S財務報表按賬面值計值。

資產淨值摘要

下表彙總了豐業銀行對S公司的資產淨值分析,將貼現現金法和直接資本化法應用於SFR投資組合 :

折扣現金流 直接資本化
  Approach     Approach  
(百萬美元)

SFR產品組合(1)

$5,797 $6,519 $5,806 $6,359

毗鄰的住宅企業

$689 $689 $689 $689

戰略資本業務

$244 $406 $244 $406

債務

($2,993) ($2,993) ($2,993) ($2,993)

遞延税項負債現值(2)

($413) ($286) ($413) ($286)

企業間接費用資本化價值

($167) ($195) ($167) ($195)

公司淨其他資產/(負債)(3)

($100) ($104) ($100) ($103)

資產淨值

$3,056 $4,036 $3,066 $3,877

完全稀釋後的未償還股份

311 312 311 312

每股資產淨值

$9.82 $12.94 $9.85 $12.44

備註:

(1)

按比例包括按比例出售SFR投資組合中的權益的毛收入 根據DCF方法預計將於2024年完成;公司預測反映比例所有權

(2)

包括2,500萬美元至2,800萬美元的應税現值範圍,基於每個公司預測的估計應繳税款 和WACC範圍9.0%至10.0%

(3)

包括基於隱含每股資產淨值的績效股單位現金結算

基於上述,通過從總資產中減去S公司的總負債,加拿大豐業銀行使用貼現現金法確定了SFR投資組合的每股9.82美元至12.94美元,使用直接資本化方法確定了SFR投資組合的每股9.85美元至12.44美元的範圍。

導航敏感度分析

在完成資產淨值分析的過程中,加拿大豐業銀行 進行了各種敏感性分析。關於貼現現金流法,對最終資本化率和WACC進行了敏感化。對於直接資本化方法,穩定的NOI和直接資本化率是敏感的。 結果摘要如下:

(每股美元)   對每股資產淨值  的影響

變量

  敏感度  

負性 正性

貼現現金法

 終端資本化率

+/- 0.125% ($0.37) $0.38

 無線接入

+/- 0.50% ($0.37) $0.37

直接資本化方法

 穩定噪聲

-/+ 2.50% ($0.48) $0.48

 直接資本化率

+/- 0.125% ($0.43) $0.45

C-10


先例交易分析

在將此估值方法應用於本公司時,加拿大豐業銀行審核並認為北美房地產行業的公開市場全現金併購交易表現出某些特徵,在加拿大豐業銀行和S的專業判斷下,可與本公司相媲美。下表説明瞭自2015年以來,根據公開申報文件、新聞稿和投資者關係文件中的信息,涉及北美的美國SFR、美國多家族和在多倫多證交所上市的公共房地產實體的選定交易的溢價/ 折扣和共識資產淨值:

(除非另有説明,否則為數十億美元) 已付保費(%)
日期 企業 未受影響(1) 共識(2)

宣佈

目標

收購心理

價值

價格 NAV

美國SFR

2020年10月

前院住宅

Pretium&Ares

$2.4 63% 22%

2017年2月-

銀灣房地產信託公司

Tricon資本集團

$1.4 19% (11%)

平均

41% 6%

美國多個家庭

2月-2022年

首選公寓社區 黑石集團 $5.8 39% 26%

2021年12月

Bluerock住宅 黑石集團 $3.6 57% 48%

2017年7月

會標住宅信託基金 灰星增長與收益基金 $3.4 22% 3%

2015年6月

首頁屬性 Lone Star Global收購 $7.6 9% 6%

Apr-2015

聯合地產 Brookfield Asset Management $2.5 65% 24%

平均

39% 21%

TSX上市

2022年11月

Summit Industrial Income REITs GIC /夢想產業信託 C$5.9 31% 20%

2021年10月

Cominar REIT 加拿大領導的財團 C$5.7 13% (8%)

2021年8月

WPT產業信託 黑石房地產投資信託基金(BREIT) $3.1 17% 32%

2020年2月

Northview Apartment REIT 星光/ KingSett C$4.9 12% 25%

2019年9

夢想環球房地產投資信託基金 黑石集團 C$6.2 18% 2%

2019年6月

純多户REIT 科特蘭合夥公司 $1.2 15% 5%

2018年11月

阿哲倫商業房地產投資信託基金 《Elad Genesis》(EL-Ad) C$0.7 5% 4%

2018年1月-

純工業地產信託基金 Blackstone Property Partners C$3.8 21% 27%

2017年1月

里程碑公寓房地產投資信託基金 喜達屋資本集團 $2.9 9% 5%

2016年5月

Innvest REIT 藍天酒店及度假村 C$2.1 33% 35%

2015年9月

阿米卡成熟的生活方式 貝布里奇老年人住房 C$1.0 113% 90%

2015年6月

富豪生活社區 醫療保健REIT/Revera C$0.8 27% 29%

平均

26% 22%

平均值(不包括Amica)

18% 16%

備註:

(1)

基於受併購相關消息影響的前一天未受影響的目標股價,包括激進主義活動和公開披露的主動要約

(2)

根據分析師的共識估計

在選擇適用於本公司的不受影響股價和共識資產淨值的適當溢價/折扣時,豐業銀行考慮了上述交易目標的 特徵,其中包括其資產的類型、位置和質量。基於上述情況,加拿大豐業銀行選擇了以下概述的範圍。截至2024年1月17日,基於研究分析師公佈的平均資產淨值的共識資產淨值為每股11.71美元,股價為8.72美元。

精選保費 每股隱含價值
  低     高     低     高  

溢價/(折扣)對不受影響價格

10.0% 30.0% $9.59 $11.34

溢價/(折扣)對共識NAV

(10.0%) 20.0% $10.54 $14.05

可比交易分析

在將此估值方法應用於本公司時,加拿大豐業銀行識別並審核了表現出S專業判斷認為可與本公司相媲美的某些 特徵的上市公司。下表説明瞭美國SFR和多家族同行的共識資產淨值和遠期交易FFO倍數的溢價/折****r},基於他們在公開申報文件、新聞稿和投資者關係文件中的信息:

C-11


(十億美元) 市場 價格/ 溢價/

可比公司

大寫(1) 2024E FFO(2) (折扣)至資產淨值(2)

美國SFR

Invitation Homes

$20.4 17.7x (15.7%)

AMH

$14.6 20.1x (9.2%)

美國多個家庭

卡姆登財產信託基金

$10.7 14.2x (21.4%)

中美公寓社區

$15.9 14.5x (15.3%)

UDR公司

$13.4 15.0x (13.0%)

獨立房地產信託公司

$3.4 12.9x (2.4%)

總體 最低要求

12.9x (21.4%)

總體 最大

20.1x (2.4%)

備註:

(1)

截至2024年1月17日的收盤價

(2)

根據分析師的共識估計

在選擇適用於本公司的適用於FFO的共識資產淨值和遠期交易倍數的適當溢價/折扣時,加拿大豐業銀行考慮了經營特點、增長概況、規模、資產類型和位置以及對太陽帶地區的敞口等因素。基於上述情況,加拿大豐業銀行選擇了以下概述的範圍。截至本文日期,共識每股淨資產淨值為11.71美元,共識2024E每股FFO為0.60美元。

  選定範圍    每股隱含價值 

價格與共識FFO倍數

12.9x 20.1x $7.79 $12.11

溢價/(折扣)對共識NAV

(21.4%) (2.4%) $9.20 $11.43

估值參考點

豐業銀行亦已審閲及考慮以下估值參考點,但並不依賴此分析得出其有關股份公平市值的 結論。

歷史交易分析

豐業銀行已審閲股份於截至二零二四年一月十七日止十二個月在紐約證券交易所的歷史交易價。在這12個月 期間,股票在一個波段內交易,達到12個月低點6.53美元和12個月高點9.56美元每股。截至2024年1月17日,股票在紐約證券交易所的交易價格和20天成交量加權平均交易價格(WWWAP)分別為每股8.72美元和9.02美元。”“

研究分析師目標價格

豐業銀行已審閲股份的公開市場交易價目標。股票研究分析師的價格目標反映了分析師在建立價格目標時對股票一年期公開市場交易價格的估計。截至2024年1月17日,股票研究分析師最新公開的 一年期價格目標的最低和最高分別為每股7.97美元至11.00美元。

Blackstone 收購公眾股東持有的股份的好處

根據與公司管理層的討論,豐業銀行審查並考慮了 是否會因該安排而為Blackstone帶來任何獨特的重大價值。根據這些討論,豐業銀行得出的結論是,2800萬美元的正常化企業管理費用將產生協同效應, 反映了上市公司的成本節約,價值為6.0倍至7.0倍。豐業銀行的分析中沒有發現其他協同效應。’

C-12


正式估價摘要

以下為根據資產淨值分析、先前交易分析及 可比交易分析得出的股份公平市值範圍摘要:

(每股美元)   低     高  

資產淨值分析--貼現現金法

$9.82 $12.94

資產淨值分析--直接資本化方法

$9.85 $12.44

先例交易分析-溢價/(折扣)對共識 NAV

$10.54 $14.05

先例交易分析-溢價/(折扣)不受影響的 交易價格

$9.59 $11.34

可比交易分析-溢價/(折扣)相對於共識資產淨值

$9.20 $11.43

可比交易分析-FFO倍數

$7.79 $12.11

加拿大豐業銀行就股份的公平市價作出意見時,並無將任何特定的 量化權重歸因於個別估值方法,而是根據其發表該等意見的經驗及有關每種估值方法的重要性及相關性的普遍情況作出定性判斷。

估值結論

根據並受制於本文所載的分析、假設及限制,加拿大豐業銀行認為,截至本文日期,股份的公平市價在每股9.80美元至12.90美元之間。

公平意見

加拿大豐業銀行從財務角度考慮公眾股東根據該安排將收到的對價的公平性時,遵循以下原則:

(i)

根據該安排提出的對價在估值中確定的公平市場價值範圍內;

(Ii)

提出的對價意味着分別比紐約證券交易所截至2024年1月17日的收盤價和90天VWAP溢價29.0%和42.1%;以及

(Iii)

這一安排為公眾股東提供了充分的流動性和價值確定性。

公平意見結論

基於並受制於上述 ,豐業銀行認為,截至本協議日期,公眾股東根據該安排所收取的代價,從財務角度而言,對公眾股東是公平的。

你真的很真誠,

/S/斯科舍資本公司

Scotia Capital Inc.

C-13


附錄D??

摩根士丹利律師事務所的公平觀。有限責任公司。

請參閲附件。

D-1


LOGO

2024年1月18日

董事會

Tricon住宅公司

聖託馬斯街7號,801套房

加拿大安大略省多倫多M5S 2B7

董事會成員:

吾等理解,Tricon Residential Inc.(一家根據安大略省法律存在的公司)和 Creedence Acquisition ULC(根據不列顛哥倫比亞省法律存在的無限公司(買方))建議訂立一項安排協議,主要以日期為2024年1月18日的草案(安排協議)的形式訂立,根據該協議,除其他事項外,買方將收購本公司所有已發行和已發行普通股(普通股),但買方或買方的任何關聯公司持有的股份(統稱為排除在外股份)除外。據此,普通股持有人將有權獲得每股普通股11.25美元的無息現金(對價),公司的所有其他股權將被註銷,在每種情況下,都將通過根據《商業公司法》(安大略省)(安排)。該安排的條款和條件將在一份管理信息通告(該通告)中更全面地描述,該通告將郵寄給與該安排有關的普通股持有人。

本公司董事會(董事會)已聘請摩根士丹利為董事會評估該安排提供意見及協助,包括就普通股持有人(不包括普通股持有人)根據安排協議收取的代價從財務角度而言對普通股持有人是否公平的意見的編制及向董事會提交本意見。

摩根士丹利是通過本公司與摩根士丹利於2024年1月13日的訂婚函(訂婚函)正式訂婚的。聘用信的條款規定,摩根士丹利作為財務顧問將獲得一筆服務費, 包括以成功完成安排為條件的費用,以及與提供和提供本意見有關的固定費用,但不以安排完成為條件。此外,公司 已同意補償摩根士丹利合理的自掏腰包向摩根士丹利及其聯營公司、彼等各自的董事、 高級人員、代理及僱員及控制摩根士丹利或其任何聯營公司的每名人士(如有)作出賠償,以承擔與摩根士丹利或其任何聯營公司聘用有關或因聘用摩根士丹利而產生的若干責任。於本公告日期前兩年內,我們並未為本公司提供財務諮詢及融資服務(不包括慣常的銷售及交易及資產管理服務)。在此日期之前的兩年內,我們為買方及其關聯公司提供了財務諮詢和融資服務,並收到了與該等服務相關的費用。摩根士丹利及其聯營公司過去曾向買方及其聯屬公司及其投資組合公司提供、目前正在提供及/或將來可能會提供若干投資銀行及其他金融服務,並已收到及/或將來可能會因提供該等服務而獲得補償。摩根士丹利未來可能尋求向本公司、買方或其各自的關聯公司提供財務諮詢和 融資服務,並預計將因提供該等服務而收取費用。

D-2


就本文所述的意見而言,我們有:

1)

審查了公司的某些公開財務報表以及其他業務和財務信息;

2)

審核有關公司的某些內部財務報表和其他財務和運營數據;

3)

審查公司管理層編制的某些財務預測;

4)

審查了公司管理層準備的與預期從該安排中獲得的某些戰略、財務和運營利益有關的信息;

5)

與公司高管討論公司過去和現在的經營和財務狀況以及公司的前景;

6)

與買方的高級管理人員討論買方過去和現在的經營和財務狀況以及前景;

7)

審查普通股的報告價格和交易活動;

8)

將本公司的財務業績以及普通股的價格和交易活動與某些與本公司及其證券相當的其他上市公司的價格和交易活動進行比較。

9)

在可公開獲得的範圍內審查某些可比收購交易的財務條款 ;

10)

參與公司和買方代表及其財務和法律顧問之間的某些討論和談判;

11)

審查《安排協議》和某些相關文件;

12)

審查了本意見所依據的本公司高級管理人員 簽署的致摩根士丹利的證書,證明本公司向摩根士丹利提供的信息的完整性、準確性和公正性;以及

13)

執行了此類其他分析,查看了此類其他信息,並考慮了我們認為合適的其他因素。

我們假定並依賴本公司公開提供或提供給我們的或以其他方式提供給我們的信息的準確性和完整性,而這一點構成了本意見的重要基礎。本公司一名高級管理人員向摩根士丹利提交了一份截至本文日期的證書,其中包括:代表本公司向摩根士丹利提供的與本公司有關的信息、數據、建議、意見、陳述和其他材料(統稱為本信息)在向摩根士丹利提供該信息之日在各重大方面都是完整和正確的,並且自該日起,本公司的地位或其資產沒有發生重大的財務或其他變化。責任(或有)、業務或營運,且任何重大事實並無改變,或並無新的重大事實導致資料或其任何部分在任何重大方面不真實或具誤導性,或可合理預期會對本意見產生重大影響。

D-3


關於該等財務預測,吾等假設該等預測已按反映本公司各管理層目前可得的最佳估計及對本公司未來財務表現的判斷為基準而合理地編制。此外,吾等假設安排將根據安排協議所載條款而完成,而不會放棄、修訂或延遲任何條款或條件,而最終安排協議與向吾等提交的最終安排協議草案不會有任何重大差異 。摩根士丹利假設,在收到擬議安排所需的所有必要的政府、監管或其他批准和同意的情況下,不會施加任何延誤、限制、條件或限制 ,從而對擬議安排預期產生的利益產生重大不利影響。吾等在未經獨立核實的情況下,依賴 公司及買方各自管理層對以下各項的評估:(I)預期該安排將帶來的戰略、財務及其他利益,及(Ii)與公司及買方整合相關的時間及風險。我們不是法律、税務或監管顧問。我們僅為財務顧問,在未經獨立核實的情況下,就法律、税務或監管事宜依賴本公司及其法律、税務或監管顧問的評估。吾等對本公司任何高級管理人員、董事或僱員或任何類別該等人士收取的補償金額或性質相對於交易中須支付予持有人的普通股(不包括股份持有人)的補償金額或性質是否公平,概無 意見。吾等並無對本公司或買方的資產或負債作出任何獨立估值或評估,亦未獲提供任何此類 估值或評估。我們的意見必須基於自本協議之日起生效的金融、經濟、市場和其他條件,以及截至本協議之日向我們提供的信息。在此日期之後發生的事件可能會影響本意見和編制本意見時使用的假設,我們不承擔任何更新、修改或重申本意見的義務。

請 注意,摩根士丹利是一家全球性金融服務公司,從事證券、投資管理和個人財富管理業務。我們的證券業務從事證券承銷、交易和經紀活動,外匯、大宗商品和衍生品交易,大宗經紀業務,以及提供投資銀行、融資和金融諮詢服務。摩根士丹利、其聯屬公司、董事及高級管理人員可於任何時間以本金基準投資或管理基金,投資、持有多頭或空頭頭寸、融資頭寸,並可為其本身或其客户的賬户以債務或股權證券或買方、本公司或任何其他公司的貸款或任何貨幣或商品或任何相關衍生工具進行交易或以其他方式安排和達成交易。

據本公司所知,摩根士丹利並未被本公司拒絕提供摩根士丹利所要求的任何資料。吾等並不就安排協議或據此擬進行的交易的任何條款或方面,或安排協議預期或訂立或修訂的任何其他協議或文書的任何條款或方面, 不發表任何意見,本意見亦不涉及任何意見,但從財務角度而言,普通股持有人(除外股份持有人除外)的代價是否公平除外。

本意見並不涉及安排協議擬進行的交易相對於本公司可能擁有的其他業務或財務策略的相對優點,亦不涉及本公司訂立安排協議或進行安排協議擬進行的任何其他交易的基本業務決定。

D-4


按照我們的慣例,這一意見已得到摩根士丹利投資銀行和其他專業人士 的委員會的批准。本意見僅供本公司董事會參考,未經本公司事先書面同意,不得用於任何其他目的或披露,但根據適用的證券法,本意見的副本可能包含在通函和任何文件中。此外,摩根士丹利並無就本公司任何股東應如何於將舉行的股東大會或與安排協議擬進行的任何交易有關的情況下行事或投票,發表意見或提出建議。本公司已通知摩根士丹利,除由Scotia Capital Inc.編制的公平意見及估值報告外,摩根士丹利以外的其他各方並無就該安排的財務公平性提出其他公平或估值意見。

根據上述規定,吾等於本協議日期認為,普通股 股份持有人(除外股份持有人除外)根據安排協議收取的代價,從財務角度而言對普通股持有人是公平的。

[簽名頁如下]

D-5


非常真誠地屬於你,

摩根士丹利公司有限責任公司

 By:

/S/Russ Lindberg

拉斯·林德伯格

經營董事

D-6


附錄E??

臨時命令

請參閲所附的 。

E-1


電子發行/Délivrépar VoieéElectronique:2024年2月15日

多倫多高等法院/最高法院

法院卷宗編號:cv-24-00714415-00CL

LOGO

法院卷宗編號:CV-24-00714415-00CL

安大略省

高級法院

(商業名單)

可敬的人

)

15日星期四

)

卡瓦納大法官

)

2024年2月1日

關於根據《條例》第182條提出的申請事宜商業企業 行為,R.S.O.1990,c.B.16(經修訂),以及民事訴訟規則

以及涉及Tricon Residence Inc.、其股東、期權持有人、Performance 股份單位持有人、遞延股份單位持有人和Creedence收購ULC的擬議安排事宜。

Tricon住宅公司

申請人

臨時訂單

(2024年2月15日)

本動議由申請人Tricon Residential Inc.(Tricon Residential Inc.)提出,申請臨時命令,以徵求意見和指示 根據《《商業公司法》,R.S.O.1990,c.B.16,經修訂(The OBCAä),今天在安大略省多倫多大學大道330號通過Zoom視頻電話會議聽取。

在閲讀動議通知、2024年2月6日發出的申請通知和David·威尼西亞諾的宣誓書後,Tricon首席法務官兼首席合規官總裁執行副總裁於2024年2月12日宣誓(威尼西亞諾宣誓書),包括作為Tricon管理信息通函草案附件B附件的安排計劃(通函),以及截至2024年1月18日Tricon與Creedence收購ULC達成的安排協議(安排協議)(安排協議),在聽取了Tricon的律師和買方的律師的陳述後,將其作為證據B附在Venziano宣誓書之後。


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多倫多高等法院/最高法院

法院卷宗編號:cv-24-00714415-00CL

定義

1.

本法院命令,本臨時命令中使用的所有定義應具有通告中所賦予的含義或此處具體定義的含義。

這次會議

2.

本法院命令Tricon被允許召集、召開和舉行Tricon資本普通股持有人(股東)的特別會議(會議),包括為避免混淆,受Tricon S第二次修訂 和於2021年12月7日通過的恢復限制股計劃(統稱為普通股)約束的Tricon資本普通股,將於2024年3月28日(星期四)上午10:00通過音頻網絡直播以幾乎僅限格式舉行。(多倫多時間)於 令股東考慮及(如認為適宜)通過一項特別決議案,授權、採納及批准安排及安排計劃(該等安排及安排計劃)(該等安排及安排計劃)。

3.

本法院命令,會議的召開、舉行和進行應符合OBCA、《通函》所附的股東特別大會通知(《股東特別會議通知》)以及Tricon的章程和細則,但須符合下文可能提供的規定,並應符合本法院的進一步命令。


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多倫多高等法院/最高法院

法院卷宗編號:cv-24-00714415-00CL

4.

本法院命令,確定有權通知會議並在會議上投票的股東的記錄日期(記錄日期)應為下午5點,與會議結束時相同。多倫多時間2024年2月13日。

5.

本法院命令,唯一有權出席會議或在會上發言的人應為:

a)

截至登記之日登記在冊的股東或其各自的代理人;

b)

Tricon的高級職員、董事、審計師和顧問;

c)

買方的代表和顧問;以及

d)

可以獲得會議主席許可的其他人員。

6.

本法院命令Tricon可以在會議上處理通知中預期的其他事務,或在會議之前適當處理其他事務。

法定人數

7.

本法院命令會議主席由Tricon決定,會議的法定人數為有權在會議上投票、出席或由代表代表出席的普通股不少於25%的持有人。


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多倫多高等法院/最高法院

法院卷宗編號:cv-24-00714415-00CL

對安排及安排圖則的修訂

8.

本法院命令Tricon獲授權在遵守安排協議及下文第9段的條款下,對安排及安排計劃作出其決定的修訂、修訂或補充,而無須向股東或根據本協議第12段及 第13段有權收取通知的其他人士發出任何額外通知,而經如此修訂、修訂或補充的安排及安排計劃將為將於股東大會上提交予股東的安排及安排計劃,並應為安排 決議案的標的。修正案、修改或補充可在會後作出,但須經本法院覆核,並在適當時由本法院在聆訊中作出進一步指示,以期最終批准有關安排。

9.

本法院命令,如上文第8段所述有關安排或計劃的任何修訂、修訂或補充事項如予披露,將會合理地預期會影響股東S投票贊成或反對安排決議案的決定,則有關修訂、修訂或補充的通知須 以新聞稿、報章廣告、預付郵資的普通郵件或Tricon可能認為在有關情況下最合理可行的方式分發。

對《通知》的修正

10.

本法院命令Tricon有權對通函草案作出其決定的修改、修訂和/或補充,經如此修訂、修訂和/或補充的通函應為根據本通函第12和13段分發的通函。


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多倫多高等法院/最高法院

法院卷宗編號:cv-24-00714415-00CL

休會及押後

11.

本法院命令Tricon於其認為合宜並受安排協議條款規限的情況下,獲特別授權將大會延期或延期一次或多次,而毋須首先召開大會或首先取得股東就延期或延期作出的任何表決,而任何該等延期或延期的通知須以Tricon認為在有關情況下適當的方式發出。記錄日期不會因會議的任何休會或延期而改變。本規定 不應限制會議主席在休會和延期方面的權力。

會議通知

12.

本法院命令,為了使會議通知生效,Tricon應發送通知 (包括申請通知和本臨時命令)、會議通知、代表委任表格和送文函(登記股東)及投票指示表格(對於 非登記股東),連同Tricon可能確定為必要或可取且與本臨時指令條款(統稱為 會議材料)不一致的修訂或附加文件“”,提交給以下各方:

a)

在會議召開日期前至少二十一(21)天(不包括髮送日期和會議召開日期),通過以下一種或多種方式,向登記股東發送截止時間(即記錄日期下午5:00(多倫多時間))的通知:

i)

通過預付費普通郵件或一級郵件發送至 登記股東的地址(如Tricon或其登記處和過户代理人的賬簿和記錄中所示),截止營業時間,即記錄日期下午5:00(多倫多時間),如果其中未顯示地址,則為Tricon公司祕書所知的最後一位人士的地址 ;


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多倫多高等法院/最高法院

法院卷宗編號:cv-24-00714415-00CL

Ii)

親自或以認可的速遞服務或跨部門郵件,送往上文第(Br)(I)段所述的地址;或

Iii)

通過電子郵件或其他電子傳輸形式發送給任何登記股東,該股東的身份須令Tricon滿意,並以書面形式同意此類傳輸;

b)

根據第54-101號國家文件,通過及時向中間人和登記的被提名人提供足夠的 會議材料副本, 與受益人溝通 報告 發行人的證券所有人加拿大證券管理機構;及

c)

在會議召開日期前至少二十一(21)天(不包括髮送日期和會議召開日期),通過專人、公認的快遞服務、預付費普通郵件或第一類郵件或電子郵件或其他電子傳輸方式向Tricon的董事和審計師發送;


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多倫多高等法院/最高法院

法院卷宗編號:cv-24-00714415-00CL

遵守本款規定即構成充分的會議通知。

13.

本法院命令,在Tricon選擇分發會議材料的情況下,特此指示Tricon將通知(包括申請通知和本臨時命令)以及Tricon確定為必要或適宜的任何其他通信或文件(統稱為法院材料)分發給:

i)

持有根據S第四次修訂和重新修訂的股票期權計劃授予的普通股的已發行期權(股票期權)持有人,於2021年12月7日通過;

Ii)

根據2021年12月7日通過的第二次修訂和重新修訂的Tricon業績份額單位計劃授予Tricon業績份額單位(PSU)的持有者;以及

Iii)

根據Tricon S第三次修訂和重新修訂的遞延股份單位計劃授予的Tricon遞延股份單位(DSU)的持有者,於2021年12月7日通過;

通過上文第12(A)或12(B)段所述向股東發出通知所允許的任何方式,包括通過電子郵件,同時進行本臨時命令第12段所述的分發。向收到法院材料的人分發的地址應與Tricon或其登記員和轉讓代理在營業結束時(即下午5:00)的賬簿和記錄上顯示的地址相同。(多倫多時間),記錄日期。


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多倫多高等法院/最高法院

法院卷宗編號:cv-24-00714415-00CL

14.

本法院命令,Tricon意外未能或遺漏發出會議通知或 將會議材料或法庭材料分發給根據本臨時命令有權收到通知的任何人,或由於超出Tricon合理控制範圍的事件而未能或不發出通知,或未收到此類通知,除本法院另有命令外,不構成違反本臨時命令,也不得使在會議上通過的任何決議或進行的程序無效。 如果任何該等不遵守或遺漏被提請Tricon注意,委員會應盡其最大努力,在最合理可行的情況下,以適當的方法糾正該錯誤。

15.

本法庭現授權Tricon根據《安排協議》(補充資料)的條款,對《會議資料及法庭資料》(為更明確起見,包括通函)作出Tricon所決定的修訂、修訂或補充 ,並可根據上文第9段的規定,以新聞稿、報紙廣告、預付普通郵件或在Tricon可能決定的情況下最合理可行的方式,分發有關該等額外資料的通知。

16.

本法院命令,根據本臨時命令第12和13段分發會議材料和法庭材料應構成會議通知和在申請範圍內向第12和13段所述的人良好和充分的送達,這些人受在申請範圍內作出的任何命令的約束。此外,除上文第9段要求的範圍外,會議材料或法院材料或其任何部分不需要以其他形式送達,或向上述人士或 任何其他人士發出與該等訴訟及/或會議有關的通知或送達其他材料。


電子發行/Délivrépar VoieéElectronique:2024年2月15日

多倫多高等法院/最高法院

法院卷宗編號:cv-24-00714415-00CL

委託書的徵求和撤銷

17.

本法庭命令,Tricon獲授權以通函隨附的草稿形式使用傳送函和委託書,並根據安排協議的條款作出Tricon認為必要或適宜的修訂和補充資料。Tricon有權直接或通過其高級管理人員、董事或員工,或通過其為此目的而保留的代理人或代表,以及通過郵寄或其可能決定的其他個人或電子通信形式來徵集代理人。如Tricon認為適宜,則Tricon可酌情豁免通函所載有關股東存放或撤銷委託書的時間限制。

18.

本法院命令,股東有權根據OBCA第(br})110(4)節撤銷其委託書(除非該節的程序因本段而有所更改),惟根據OBCA第110(4)(A)條交付的任何書面文書:(A)可存放於Tricon的註冊辦事處或 存放於Tricon的過户代理或通函所載的會議主席;及(B)任何該等文書必須於(I)Tricon或其過户代理於上午10:00前收到。(多倫多時間)在營業日 ,即緊接會議(或任何休會或


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多倫多高等法院/最高法院

法院卷宗編號:cv-24-00714415-00CL

(br}推遲)或(二)會議主席在表決開始前在會議上提出。股東亦可按通函所述的任何其他 方式撤銷任何過往提交的委託書,包括(如為登記股東,於營業時間結束時為下午5:00)。(多倫多時間),出席會議並在會議上有效投票。

投票

19.

本法院命令,唯一有權親自或委託代表就決議或其他可能適當提交會議的事務進行表決的人,應為截至下午5:00收盤時登記在冊的股東。(多倫多時間),記錄日期。無法辨認的票數、損壞的票數、有瑕疵的票數和棄權票應視為未投的票。經適當簽署和註明日期但不包含投票指示的委託書應投票贊成安排決議案。

20.

本法院命令在會議上以每普通股一票為基礎進行表決,並且根據本法院的進一步命令,為使安排計劃得以實施,安排決議必須在會議上以下列方式通過,不論是否有變動:

a)

出席或由受委代表出席並有權在大會上投票的股東就安排決議投下的贊成票至少三分之二(662/3%)。


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法院卷宗編號:cv-24-00714415-00CL

b)

於大會上由出席或由受委代表出席並有權於大會上投票的股東(普通股除外)就安排決議案所投的簡單多數票(普通股除外),該等普通股由(I)Blackstone、(Ii)David·伯曼、(Iii)Gary Berman及(Iv)根據多邊文件61-101須被剔除的任何其他 股東直接或間接實益擁有或控制。

該等投票應足以授權Tricon作出一切必要或合宜的行動及事情,使 安排及安排計劃在與通函規定一致的基礎上生效,而無需股東進一步批准,但須經本法院最終批准。

21.

本法院命令,就正式提交大會的與影響Tricon的 事務項目有關的事項(與安排決議案有關的事項除外),每持有一股普通股,每位股東有權投一票。

不同意見者權利

22.

本法院命令,自登記日期起,每名登記股東均有權根據《安排決議案》第185條行使與《安排決議案》有關的異議權利(除非該條的程序因本臨時命令和《安排計劃》而有所改變),但儘管《《安排決議案》第185(6)款另有規定,任何希望提出異議的股東必須以《《安排決議案》第185條規定的格式向Tricon提交書面反對意見,作為反對的先決條件


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法院卷宗編號:cv-24-00714415-00CL

和《安排協議》,書面反對意見必須在下午5:00之前送達Tricon。(多倫多時間),即緊接會議(或其任何延期或延期)之前的兩(2)個工作日,並且必須嚴格遵守OBCA的要求。就這些訴訟程序而言,《OBCA》第185條所指的法院指的是該尊敬的法院。

23.

本法院命令,儘管有OBCA第185(4)條的規定,買方,而非Tricon,應被要求 於會議上批准安排決議案的前一天營業時間結束時,就正式行使異議權利的註冊股東持有的普通股支付公允價值(公允價值應減去該等股東根據安排計劃有權收到的關於資本分配回報(如有)的任何金額),並支付該等股東根據安排計劃條款有權獲得的金額。根據《安排計劃》和《通函》的規定,在《OBCA》第185(4)款和第185(14)至185(30)款(首尾兩款包括在內)中對公司的所有提及(第185(15)款中第二次提及該公司除外)應被視為指取代該公司的Creedence Acquisition ULC,買方應擁有該公司在185(14)至185(30)款(包括第185(14)至185(30)款)下的所有權利、義務和義務。


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法院卷宗編號:cv-24-00714415-00CL

24.

本法院命令任何正式行使上文第22段所列異議權利的登記股東:

i)

被本尊敬的法院最終裁定為有權獲得其普通股的公允價值的人,應被視為在安排計劃第2.3(H)節規定的時間內轉讓了這些普通股,不再有任何進一步的行為或手續,並且沒有任何留置權、債權、產權負擔、收費、(Br)將不利權益或擔保權益交給買方註銷,以換取買方支付相當於該公允價值的現金(根據安排計劃,該公允價值應減去該股東有權在資本分配回報(如有)方面收到的任何金額);或

Ii)

因任何原因被本尊敬的法院最終裁定為根據行使持不同政見權而無權獲得其普通股的公允價值,應被視為與任何非持異議股東 (英國脱歐股東除外)在相同的基礎和同時參與了安排;

但在任何情況下,Tricon、買方或任何其他人士均不得要求該等股東在安排生效當日或之後承認 該等股東為普通股持有人,而該等股東的姓名將於當時從Tricon S普通股持有人名冊中刪除。

聆訊要求批准該項安排的申請

25.

本法院命令,在股東按照本臨時命令規定的方式批准安排計劃後,Tricon可向本法院申請最終批准該安排。


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多倫多高等法院/最高法院

法院卷宗編號:cv-24-00714415-00CL

26.

本法院命令,申請通知和臨時命令的分發,如按照本法院第12和13段的規定發送,應構成對申請通知和本臨時命令的良好和充分的送達,除非按照本法院第27段的規定送達出庭通知,否則不需要完成其他形式的送達,也不需要送達其他材料。

27.

本法院命令,任何針對申請通知送達的出庭通知,應在合理的切實可行範圍內儘快送達Tricon和買方的律師,無論如何,應在本申請開庭前不少於三(3)天送達下列地址:

古德曼律師事務所

大律師和律師

灣街333號,套房3400

安大略省多倫多M5H 2S7

彼得·科拉/傑瑞德·吻

電話:(416)597-6279

傳真:(416)979-1234

電子郵件:pkolla@Goodmans.ca/jkiss@Goodmans.ca

申請人的律師

Davies Ward Phillips&Vineberg LLP

大律師和律師

威靈頓西街155號

安大略省多倫多M5V 3J7

Derek Ricci/Alisa McMaster

電話:(416)367-7471

傳真:(416)863-0871

電子郵件:dricci@dwpv.com/amcmaster@dwpv.com

買方的律師


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多倫多高等法院/最高法院

法院卷宗編號:cv-24-00714415-00CL

28.

本法院命令,除本尊敬的法院另有命令外,有權在內部申請的聆訊中出庭和陳詞的人應為:

i)

Tricon;

Ii)

《購買者》;

Iii)

根據亞奧理事會委任的董事;以及

四)

任何已根據申請通知書、本臨時命令及民事訴訟規則.

29.

本法院命令,Tricon為支持申請範圍內的安排最終批准而提交的任何材料,可在申請開庭前一天提交,而無需本法院進一步命令。

30.

本法院命令,如果申請最終批准的範圍內申請沒有在申請通知中規定的日期繼續進行,並被延期,則只有根據本法院第27段送達和提交出庭通知的人才有權獲得關於延期日期的通知。

送達及通知

31.

本法院命令,Tricon及其律師可以通過電子信息向股東、債權人或其他利害關係方及其顧問發送真實副本,從而自由地送達或分發本命令、任何 這些訴訟中可能合理需要的其他材料和命令,包括任何通知或其他通信。為提高確定性,任何此類分發或送達應被視為履行了法律或司法義務,並滿足了電子商務保護條例 、雷吉斯(Reg.)81000-2-175(SOR/DORS)。


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多倫多高等法院/最高法院

法院卷宗編號:cv-24-00714415-00CL

優先順序

32.

本法院命令,在本臨時命令與設立、管理或抵押品普通股、股票期權、PSU或DSU的任何文書的條款或Tricon的章程或細則之間的任何不一致或不一致的情況下,應以本臨時命令為準。

域外協助

33.

本法院尋求並請求加拿大任何省的任何法院或任何司法、監管或行政機構,以及根據加拿大議會或任何省的立法機構組成的任何司法、監管或行政法庭或其他法院,以及美國或其他國家的任何法院或任何司法、監管或行政機構的協助和承認,以協助和協助本尊敬的法院執行本臨時命令的條款。

方差

34.

本法院命令,Tricon有權根據本法院指示的條款並在發出通知後申請許可更改本臨時命令。

/S/尊敬的大法官彼得·J·卡瓦納


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多倫多高等法院/最高法院

法院卷宗編號:cv-24-00714415-00CL

關於根據第182條提出的申請事宜,生意場《公司法》,R.S.O.1990,c.B.16,經修訂 法院卷宗編號:CV-24-00714415-00CL
Tricon住宅公司
申請人
安大略省
高級法院
(商業名單)

程序在多倫多開始

臨時命令

(2024年2月15日)

古德曼律師事務所

大律師和律師

灣街333號,套房3400

安大略省多倫多M5H 2S7

Peter Kolla LSO#:54608K

郵箱:pkolla@Goodmans.ca

電話:(416)597-6279

Jerred Kiss LSO#:84365O

郵箱:jkiss@Good mans.ca

電話:(416)849-6893

申請人的律師,

Tricon住宅公司


附錄F??

申請通知

F-1


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多倫多高等法院/最高法院

法庭卷宗編號/No杜格雷夫檔案:CV-24-00714415-00CL

LOGO

安大略省

高級法院

(商業名單)

法庭卷宗編號:   

關於根據《憲法》第182條提出的申請事宜《商業公司法》,R.S.O.1990,c.B.16(經修訂),以及民事訴訟規則

以及涉及Tricon Residence Inc.、其股東、期權持有人、Performance 股份單位持有人、遞延股份單位持有人和Creedence收購ULC的擬議安排事宜。

Tricon住宅公司

申請人

申請通知

致受訪者:

申請人已經啟動了法律程序。申請者提出的申請將顯示在以下頁面中。

此申請將於2024年4月5日(星期五)上午10:00在安大略省多倫多大學大道330號舉行聽證會,由主持商業名單的法官進行聽證。

如你意欲反對本申請,或欲收到關於申請中任何步驟的通知,或欲獲送達申請中的任何文件,你或代表你的安大略省律師必須立即擬備表格38A的出庭通知書,該表格由民事訴訟規則,送達申請人S律師,或者在申請人沒有律師的情況下,將其送達申請人,並在本法院辦公室存檔,連同送達證明,您或您的律師必須出席聽證會。

如果您希望向法院提交宣誓書或其他書面證據,或就 申請詢問或盤問證人,您或您的律師除必須送達出庭通知書外,還必須將證據的副本送達申請人S律師,或在申請人沒有律師的情況下,將證據副本送達申請人,並將證據連同送達證明一起送交儘快審理申請的法院辦公室,但不得少於開庭前四天。

F-2


電子發佈/Délivrépar VoieéElectronique:2024年2月6日

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法庭卷宗編號/No杜格雷夫檔案:CV-24-00714415-00CL

如果您沒有出席聽證會,判決可能會在您缺席的情況下作出,而無需另行通知您。如果您希望反對此申請,但無法支付律師費,您可以通過聯繫當地的法律援助辦公室獲得法律援助。

Date 2024年2月6日

發出者
本地登記員

地址:

大學大道330號,9號Th 地板

法院辦公室

安大略省多倫多M5G 1R7

致:

Tricon Residence普通股的所有持有人

Inc.,截至2024年2月13日

並執行以下操作:

所有持有購買以下公司普通股的期權持有人

Tricon Residence Inc.,截至2024年2月13日

並執行以下操作:

Tricon性能股票單位的所有持有者

住宅公司,截至2024年2月13日

並執行以下操作:

所有持有Tricon遞延股份單位的股東

住宅公司,截至2024年2月13日

並執行以下操作:

普華永道會計師事務所

普華永道大廈,約克街18號,2600套房

安大略省多倫多,M5J 0B2

收信人:李-安妮·M·科瓦奇

Tricon Residential Inc.的審計師

並執行以下操作:

Davies Ward Phillips&Vineberg LLP

威靈頓西街155號

安大略省多倫多M5V 3J7

聯繫人:Derek Ricci LSO#:52366N

Creedence收購ULC的律師

F-3


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法庭卷宗編號/No杜格雷夫檔案:CV-24-00714415-00CL

應用

1.

申請人申請:

a)

依據《條例》第182(5)條發出要求提供意見及指示的臨時命令商業公司法 法案,R.S.O.1990,c.B.16,涉及Tricon Residential Inc.(Tricon Residential Inc.)、其股東、期權持有人、 業績股份單位持有人、遞延股份單位持有人和Credeence Acquisition ULC(The Purchaser),後者是一個成立的實體,旨在實現Blackstone Real Estate Partners X L.P.和Blackstone Real Estate Income Trust Inc.對Tricon的收購。

b)

依據《海外破產管理法》第182(3)條批准該安排的最終命令;

c)

在必要的範圍內,命令縮短本申請書及其相關材料的送達和提交時間,或免除或確認送達時間;以及

d)

本法院認為公正的進一步寬免及其他寬免。

2.

申請的理由如下:

a)

Tricon是一家根據安大略省法律成立的公司。其總部和註冊辦事處位於安大略省多倫多。它是美國陽光地帶約38,000個單户租賃住宅的所有者和運營商,並投資於鄰近的住宅企業,包括美國和加拿大多倫多的多户租賃物業和住宅開發資產。Tricon資本中的普通股(普通股)在多倫多證券交易所(多倫多證券交易所)和紐約證券交易所(紐約證券交易所)上市,代碼為?TCN?

F-4


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b)

買方由BREP X組建,目的是實現BREP X和Breit對Tricon的收購。

c)

BREP X是一家特拉華州有限合夥企業,是由全球房地產投資領先者Blackstone Inc.(紐約證券交易所代碼: BX)贊助的全球房地產基金。

d)

Breit是一家馬裏蘭州的公司,是一個永久的、機構質量的房地產投資平臺 ,為注重收益的投資者帶來私人房地產。英國退歐由黑石公司的一家子公司進行外部管理。

e)

Blackstone是全球最大的商業地產所有者,在每個主要地理位置和行業擁有和運營資產,包括物流、多户和獨户住宅、寫字樓、酒店和零售業。

f)

2024年1月18日,Tricon與買方訂立了一項安排協議,根據該協議,在遵守協議所載條款及條件的情況下,雙方同意實施該安排。

g)

根據這項安排,除其他事項外:

i)

買方將收購所有已發行和已發行普通股;

Ii)

普通股持有人(不包括對安排決議持適當異議的普通股登記持有人(持不同意見的股東)和Blackstone)將從持有的每股普通股中獲得11.25美元的現金,但須適用預提,這比紐約證券交易所普通股截至2024年1月18日(公佈安排前的最後一個交易日)的收盤價溢價30%,比截至2024年1月18日的90天期間紐約證券交易所成交量加權平均股價溢價約42%;

F-5


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Iii)

購買普通股(股票期權)的每個期權持有人(無論是既得的還是 非既得的)將獲得相當於該股票期權(或其等值的美元)行權價格11.25美元的金額(如果有的話)的現金支付,但須適用預****r}

四)

受Tricon S於2021年12月7日採用的第二次修訂和重新設定的限制性股票計劃(限制性股票)約束的每股普通股(無論既得或未歸屬)將立即歸屬,就 安排而言,限制性股票的每位持有人應被視為普通股持有人,並將從所持有的每股該等普通股中獲得11.25美元的現金,但須遵守適用的扣繳;

v)

受2021年12月7日通過的第二次修訂和重新確定的優先股計劃約束的Tricon(PSU)績效股單位(無論是否已歸屬)的每個持有者,將獲得每PSU 11.25美元的現金支付,但須適用預提;以及

六)

根據於2021年12月7日通過的第三次修訂及重新修訂的遞延股份單位計劃,持有Tricon(遞延股份單位)(不論歸屬或非歸屬)遞延股份單位的每位持有人,將獲支付每股遞延股份單位11.25美元的現金付款,但須受適用預提的規限。

h)

安排完成後,Tricon將成為一傢俬人控股公司和Blackstone的間接全資子公司,預計普通股將不再公開交易,並將從多倫多證券交易所和紐約證券交易所退市。

i)

該安排是《海外反洗錢法》第182(1)款所指的安排。

F-6


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j)

OBCA和任何臨時命令下的所有法定要求已經或將在本申請的申報日期 之前得到滿足。

k)

根據本法院可能授予的任何臨時命令所載的指示和所需的批准已被遵循並獲得,或將在本申請的返回日期之前被遵循並獲得批准。

l)

這一安排符合Tricon的最佳利益,對普通股持有人也是公平的,是本着善意提出的。

m)

這一安排在程序上和實質上都是公平合理的。

n)

《OBCA》第182條。

o)

國家儀器54-101標準與報告發行人證券的受益所有人進行溝通加拿大證券管理人。

p)

普通股(包括限售股)、股票期權、PSU和/或DSU的某些持有人居住在安大略省以外 ,並將按照他們在2024年2月13日Tricon的賬簿和記錄上出現的地址送達,這是Tricon根據民事訴訟規則以及由本尊敬的法院授予的任何臨時諮詢和指示命令的條款。

q)

規則第1.04、1.05、2.03、3.02(1)、14.05(2)、14.05(3)、16.04(1)、16.08、17.02、37、38及39條《民事訴訟規則》。

r)

律師可以建議的進一步和其他理由,以及本法院可能允許的其他理由。

3.在聆訊申請時,將使用以下文件證據:

a)

由本尊敬的法院授予的臨時命令;

F-7


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b)

一份代表Tricon宣誓的誓章,描述該安排並概述臨時命令的依據,以徵求意見和指示,並附有證物;

c)

代表特里康宣誓的另一份誓章(S),報告任何臨時命令的遵守情況和根據該臨時命令舉行的任何會議的結果,並附上證物;和

d)

大律師所建議及本法庭所準許的進一步及其他資料。

2024年2月6日

古德曼律師事務所

大律師和律師

灣街333號,套房3400

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郵箱:pkolla@Goodmans.ca

電話:(416)597-6279

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郵箱:jkiss@Good mans.ca

電話:(416)849-6893

申請人的律師,

Tricon住宅公司

F-8


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多倫多高等法院/最高法院

法庭卷宗編號/No杜格雷夫檔案:CV-24-00714415-00CL

關於根據《商業仲裁法》第182條提出的申請,R.S.O. 1990年,c. B.16,經修訂 法院卷宗編號:
Tricon住宅公司
申請人
安大略省
高級法院
(商業名單)

程序在多倫多開始

申請通知

(可於2024年4月5日退還)

古德曼律師事務所

大律師和律師

灣街333號,套房3400

安大略省多倫多M5H 2S7

Peter Kolla LSO#:54608K

郵箱:pkolla@Goodmans.ca

電話:(416)597-6279

Jerred Kiss LSO#:84365O

郵箱:jkiss@Good mans.ca

電話:(416)849-6893

申請人的律師,

Tricon住宅公司

F-9


附錄G??

《條例》第185條《商業公司法》(安大略省)

持不同意見的股東的權利

185(1)除第(3)款及第186及248條另有規定外,如任何法團議決-

(a)

根據第168條修訂其章程,以增加、刪除或改變對公司某一類別或系列股份的發行、轉讓或所有權的限制。

(b)

根據第168條修訂其章程,以增加、刪除或更改對法團可經營的一項或多於一項業務的任何限制或對法團可行使的權力的任何限制;

(c)

根據第175及176條與另一間法團合併;

(d)

根據第181條,根據另一司法管轄區的法律繼續進行;

(d.1)

根據《合作公司法》第 181.1節繼續;

(d.2)

將在 下繼續非營利組織2010年《公司法》181.2條;或

(e)

根據第184(3)款出售、租賃或交換其全部或幾乎所有財產,有權對決議進行表決的任何類別或系列股票的持有人可以持不同意見。

同上

(2)  如任何法團決意以第170(1)款所指的方式修訂其章程細則,則根據第168或170條有權就該修訂投票的任何類別或系列股份的持有人可持不同意見,但就下述條文所指的修訂則屬例外。

(a)

第170(1)(A)、(B)或(E)條,其中規定該類別或 系列股份的持有人無權提出異議;或

(b)

第170(5)或(6)款。

一類股份

(  )即使只有一類股份,第(2)款所述的持不同意見的權利仍然適用。

例外

(3)在1983年7月29日前成立為法團的法團的股東無權根據本條就該法團章程細則的修訂提出異議,但該等修訂的範圍如下:  。

(a)

修訂公司章程任何條文的明訂條款,以符合經第277條當作修訂的條文的條款;或

(b)

從公司章程中刪除公司章程中所列的所有公司宗旨,但必須在1986年7月29日之前刪除。

股東S獲得公允價值報酬的權利

(4)除第(30)款另有規定外,  除股東可能享有的任何其他權利外,遵從本條規定的股東亦有權在該股東對其持不同意見的決議所批准的訴訟生效時,向法團支付該股東所持有股份的公平價值,而該公平價值是在該決議通過前一天的營業時間結束時釐定的。

G-1


沒有部分異議

(5)持不同意見的股東只可根據本條就持不同意見的股東代表任何一名實益擁有人持有並登記在持不同意見的股東名下的某一類別的所有股份提出申索。

我反對

(6)持不同意見的股東須在將表決第(1)或(2)款所述決議的任何股東大會上或之前,向法團送交一份反對該決議的書面反對書,除非該法團並無就會議的目的或股東S的異議權利向該股東發出通知。

同上

(7)  籤立或行使委託書並不構成第(6)款所指的書面反對。

通過決議的通知

(8)  法團須在股東通過決議後十天內,向每名已提交第(6)款所指反對意見的股東送交該決議已獲通過的通知,但該通知無須送交投票贊成該決議或已撤回該反對意見的任何股東。

同上

(9)  根據第(8)款發出的通知須列明持不同意見的股東的權利,以及行使該等權利所須遵循的程序。

要求按公允價值付款

(10)根據第(8)款有權收到通知的持不同意見的股東,須在收到該通知後20天內,或如該股東沒有收到該通知,則在得悉決議已獲通過後20天內,向該法團送交載有以下內容的書面通知:  。

(a)

股東S姓名、地址;

(b)

股東持不同意見的股份數目和類別;及

(c)

支付此類股份的公允價值的要求。

要發送的證書

(11)  在根據第(10)款發出通知後第三十天內,持不同意見的股東須將代表該股東就其持有異議的股份的股票(如有的話)送交該法團或其轉讓代理人。

同上

(12)  持不同意見的股東如未能遵守第(6)、(10)及(11)款的規定,無權根據本條提出申索。

G-2


證書上的背書

(13)  法團或其轉讓代理人須在根據第(11)款接獲的任何股票上批註一份通知,説明該持有人是本條所指的異議股東,並須隨即將股票交還該異議股東。

持不同意見的股東的權利

(14)  在根據第(10)款送交通知後,持不同意見的股東不再擁有任何股東權利,但獲支付根據本條釐定的股份公平價值的權利除外,但在下列情況下除外,

(a)

持不同意見的股東在公司根據第(15)款提出要約之前撤回通知;

(b)

該公司沒有按照第(15)款提出要約,持不同意見的股東撤回通知;或

(c)

董事撤銷根據第168(3)款修訂章程細則的決議,根據第176(5)款終止合併協議或根據第181(5)款終止繼續的申請,或根據第184(8)款放棄出售、租賃或交換,

在此情況下,異議股東S的權利自異議股東發送第(10)款所述通知之日起恢復。

相同的

(14.1)持不同意見的股東如其權利已根據第(14)款恢復,則在向法團或其轉讓代理人出示並交回任何已按照第(13)款批註的股票後,即有權,

(a)

免費發出一張新的股票,該股票的數量、類別和系列與所交回的股票相同;或

(b)

如果董事根據第54(2)款就該類別和系列的 股份通過決議,

(i)

發行與證書所代表的相同數量、類別和系列的未認證股票,因此 投降,以及

(Ii)

送交第54(3)款所指的通知。

相同的

(14.2)持不同意見的股東如其權利已根據第(14)款恢復,並在根據第(10)款向法團送交通知時持有無證書股份,則有權,

(a)

發行與持不同意見的 股東在根據第(10)款發出通知時所持有的相同數目、類別和系列的無證書股份;及

(b)

送交第54(3)款所指的通知。

G-3


主動提出付款

(15)  任何法團須在該決議所批准的訴訟生效之日或該法團接獲第(10)款所指通知書之日起計7天內,向每名已發出該通知書的持不同意見股東送交該通知書,

(a)

向持不同意見的股東S支付公司董事認為是其公允價值的金額的書面要約,並附有説明公允價值是如何確定的聲明;或

(b)

如果第(30)款適用,則通知其無法合法地向持不同意見的股東支付股份。

同上

(16)  根據第(15)款就同一類別或同一系列股份作出的每項要約,均須按相同條款提出。

同上

(17)除第(30)款另有規定外,任何法團須在根據第(15)款作出的要約獲接納後10天內,就持不同意見的股東的股份付款,但如該法團在作出要約後30天內仍未收到接納,則任何該等要約即告失效。(  )

向法院申請釐定公允價值

(18)  凡任何法團沒有根據第(15)款提出要約,或如持不同意見的股東沒有接受要約,則該法團可在該項決議所批准的訴訟生效後50天內,或在法院所容許的較長期間內,向法院申請為任何持不同意見的股東的股份釐定公平價值。

同上

(19)  如任何法團沒有根據第(18)款向法院提出申請,持不同意見的股東可在20天內或在法院所容許的延長期間內,為同一目的向法院提出申請。

同上

(20)  持不同意見的股東在根據第(18)或 (19)款提出的申請中,無須就訟費提供保證。

費用

(21)  如任何法團沒有遵從第(15)款,則除非法院另有命令,否則根據第(Br)(19)款提出股東申請的費用須由該法團承擔。

致股東的通告

(22)任何法團在根據第(18)款向法院提出申請前,或在接獲根據第(19)款向法院提出的申請的通知後7天內(視屬何情況而定),須向每名持不同意見的股東發出通知,而在發出該通知的日期,

(a)

已向該法團送交第(10)款所指的通知;及

(b)

未接受公司根據第(15)款提出的要約,如果已提出要約,

G-4


有關申請及持不同意見股東S親自出庭及由代表律師出席陳詞的權利的日期、地點及後果,並須向每名持不同意見的股東發出類似的通知,而在該等首述通知的日期後及由 申請展開的法律程序終止前,於持不同意見股東滿足(A)及(B)項所載條件的三天內,須向每名持不同意見股東發出類似通知。

加入的政黨

(23)所有持不同意見的股東如符合第(22)(A)及(B)條所載條件,在第(18)或(19)款所指的申請提出之日 與其符合條件之日中較後者,應被視為加入為申請的當事人,並須受法院在申請所展開的法律程序中作出的裁決所約束。(  )

同上

(24)  在接獲根據第(18)或(19)款向法院提出的申請後,法院可裁定任何其他人士是否為應加入為一方的異議股東,並須為所有持異議股東的股份釐定公平價值。

評估師

(25)  法院可酌情委任一名或多名評估師,以協助法院為持不同意見的股東的股份釐定公平價值。

最終訂單

(26)在借根據第(18)或(19)款提出的申請而展開的法律程序中,法院的最終命令須針對法團而作出,並須惠及每名持不同意見的股東,不論該股東是在該命令的日期之前或之後遵從第(22)(A)及(B)條所列的條件。(由1998年第25號第2條修訂)

利息

(27)  法院可酌情就決議所批准的訴訟生效之日起至付款之日,就應付予持不同意見股東的款額,給予合理的利率。

公司無能力付款的情況

(28)在第(30)款適用的情況下,法團須在根據第(26)款宣佈命令後10天內,通知每名持不同意見的股東它不能合法地向持不同意見的股東支付購買其股份的費用。

同上

(29)在第(30)款適用的情況下,持不同意見的股東在收到第(28)款所指的通知後30天內,藉向法團送交書面通知,可-  。

(a)

撤回異議通知,在此情況下,公司被視為同意撤回,並恢復股東S的全部權利;或

(b)

保留針對公司的索賠人的地位,在公司合法能夠這樣做時立即支付,或者在清算中,排在公司債權人的權利之後,但優先於其股東。

G-5


同上

(30)  如有合理理由相信,公司不得根據本條向持不同意見的股東支付款項,

(a)

公司在付款後無法或將無法在到期時償還債務;或

(b)

因此,公司S資產的可變現價值將少於其 負債的總和。

法院命令

(31)  應擬採取第(1)或(2)款所述任何行動的法團的申請,如法院信納擬議的訴訟並非在所有情況下均應產生根據第(4)款產生的權利,則可藉命令宣佈該等權利不會在採取擬議的行動時產生,而該命令可按法院認為適當的條款及條件予以遵從,如該法團是要約法團,任何該等申請的通知書及法院應該等申請而作出的任何命令的副本,均須送達監察委員會。

委員會可出庭應訊

(32)如該法團是要約法團,則在聆訊根據第(31)款提出的申請時,監察委員會可委任大律師協助法院。(  )

G-6


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