附錄 99.1

雷迪博士實驗室有限公司

8-2-337，班加拉山三號路，

海得拉巴——500 034，特蘭甘納邦，

印度。

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2024年2月5日

印度國家證券交易所有限公司（股票代碼：DRREDDY-EQ）

BSE 有限公司（股份代號：500124）

紐約證券交易所有限公司（股票代碼：RDY）

NSE IFSC 有限公司（股份代號：DRREDDY）

親愛的先生/女士，

訂閲：2024 年 1 月 30 日舉行的財報電話會議記錄

根據2015年《印度證券和 交易委員會條例（上市義務和披露要求）第30條，隨函附上2024年1月30日舉行的截至2023年12月31日的季度和九個月的 財報電話會議記錄。另請注意，這份電話會議記錄 已上傳到我們的網站上。

網絡鏈接：https://www.drreddys.com/cms/sites/default/files/2024-

02/DRL_Q3FY 24% 20收益%20call%20transcript_30Jan2024_final.pdf

這僅供您參考和記錄。

謝謝你。

忠實地是你的，

致雷迪博士實驗室有限公司

/s/K 蘭德希爾·辛格

K 蘭德希爾·辛格

公司祕書、合規官兼 企業社會責任主管

雷迪博士實驗室有限公司的

Q3FY24 業績電話會議

2024年1月30日

管理： 埃雷茲先生（以色列）：首席執行官
帕拉格·阿加瓦爾先生：首席財務官
Richa PERIWAL 女士：投資者關係與企業分析主管

Q3FY24 業績電話會議記錄

2024 年 1 月 30 日

主持人： 女士們、先生們，大家好，歡迎參加雷迪博士的 Q3FY24 業績電話會議。
提醒一下，所有參與者的臺詞都將處於 “僅限收聽” 模式，演示結束後您將有機會提問。如果您在電話會議期間需要幫助，請在按鍵電話上按下 “*” 然後按 “0”，向接線員發送信號。請注意，此會議正在錄製中。
我現在把會議交給裏查·佩裏瓦爾女士。謝謝你，那就交給你了，女士。
Richa Periwal： 謝謝。大家早上好，晚上好，感謝你們今天加入我們，參加雷迪博士截至2023年12月31日的季度業績電話會議。
當天早些時候，我們已經發布了結果，同樣的結果也發佈在我們的網站上。本次電話會議正在錄製中，回放和筆錄將很快在我們的網站上公佈。
本次電話會議的所有討論和分析都將以《國際財務報告準則》合併財務報表為基礎。今天的討論包含某些非公認會計準則財務指標或GAAP與非GAAP指標的對賬，請參閲我們的新聞稿。
為了討論業務表現和前景，我們邀請了首席執行官埃雷茲·以色列先生、首席財務官帕拉格·阿加瓦爾先生以及整個投資者關係團隊。
請注意，今天的電話會議是雷迪博士的版權材料，未經公司明確的書面同意，不得在媒體或媒體上轉播或註明。
在我開始電話會議之前，我想提醒大家，今天新聞稿中包含的安全港也與本次電話會議有關。
現在，我把電話交給帕拉格·阿加瓦爾先生。交給你了，帕拉格。
帕拉格·阿加瓦爾： 謝謝你，Richa，向所有人致以問候。熱烈歡迎參加我們的 Q3FY24 財報電話會議。感謝您的加入。
我很高興向您介紹我們本季度的財務業績。在本節中，所有金額均按83.19盧比的便捷折算率折算成美元，這是截至2023年12月31日的匯率。
我們在第三季度延續了增長軌跡，實現了又一個季度的財務業績，銷售額創歷史新高，營業利潤強勁。
該季度的合併收入為72.15億盧比，為8.67億美元，同比增長7％，連續增長5％。增長由美國和歐洲的仿製藥業務帶動，基礎業務和新產品發佈都做出了貢獻。

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2024 年 1 月 30 日

本季度的合併毛利率為58.5％，比上年下降73個基點，環比下降18個基點。下降是由於我們某些現有產品的價格下跌，但部分被產品組合和生產率的改善所抵消。全球仿製藥和PSAI業務的毛利率分別為61.9％和29.4％。
本季度的銷售和收購支出為20.23億盧比，合2.43億美元，同比增長12％，環比增長8％。同比增長主要歸因於對銷售和營銷活動的投資、數字化能力以及新的業務和創新舉措。銷售和收購成本佔銷售額的百分比為28.0％，同比增長148個基點，環比增長72個基點。
本季度的研發支出為5.57億盧比，合6700萬美元，同比增長15％，環比增長2％。研發支出佔銷售額的7.7％，同比增長60個基點，環比下降20個基點。這些投資的推動力來自正在進行的差異化資產臨牀試驗，以及為在我們的市場上建立健康的小分子和生物仿製藥新產品管道而開展的其他開發工作。
該季度的其他營業收入為97億盧比，而去年同期的運營支出為73億盧比。由於出售非流動資產，其他收入有所增加。
該季度的息税折舊攤銷前利潤 為2111億盧比，合2.54億美元，同比增長7％。息税折舊攤銷前利潤率為29.3％。
我們本季度的税前利潤為18.26億盧比，合2.19億美元，同比增長約12％，比上一季度下降4.6％。
該季度的淨財務收入為96億盧比，而去年同期的淨財務支出為14億盧比。
本季度的有效税率為24.5％。與去年同期相比，有效税率略高，這主要是由於公司來自較高税收管轄區的利潤比例增加，但部分被印度所得税法第115BAA條規定的公司税率所抵消。我們預計，今年的標準化毛利率將在24％至25％之間。
該季度的税後利潤為13.79億盧比，合1.66億美元，同比增長11％，比上一季度下降7％。本季度報告的每股收益為82.7盧比。
運營資金較2023年9月30日增加了12.27億盧比，即1.48億美元，這主要是由於庫存和應收賬款的增加。我們的資本投資為3.07億盧比，本季度為3700萬美元。

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2024年1月30日

在支付與收購相關的支出之前，本季度產生的自由現金流為22億盧比，合260萬美元。
因此，我們現在的淨盈餘現金為59.07億盧比，截至2023年12月31日為7.1億美元。
以美元衍生品為形式的外幣現金流套期保值約為6.72億美元，套期保值約為83.4盧比至84.6盧比兑1美元，按58.3盧比兑澳元的匯率對衝110萬澳元，將在未來15個月內到期。
有了這個，我現在請Erez帶我們瞭解關鍵的業務亮點。
埃雷茲以色列： 謝謝你，帕拉格，非常熱烈地歡迎今天加入我們的所有人。
我很高興地宣佈，又一個季度收入創歷史新高，運營業績強勁。本季度，我們在戰略合作方面取得了進展，旨在為印度帶來新療法，並改善我們在全球新增長途徑中的地位。我們在可持續發展議程上取得的進展獲得的認可也令我們感到謙卑。
讓我帶你瞭解一下本季度的一些關鍵亮點：
銷售額和息税折舊攤銷前利潤均增長了7％。銷售增長主要是由我們在美國現有產品市場份額的增加、歐洲業務的持續增長勢頭、新產品的貢獻所部分被競爭格局導致的某些現有產品的價格下跌所抵消。我們的息税折舊攤銷前利潤率為29％，年化投資回報率為37％。截至本季度末，淨現金盈餘為7.1億美元。
我們與總部位於美國的Coya Therapeutics就其產品COYA 302簽訂了獨家開發和商業化協議。它是一種用於治療神經退行性疾病 ALS 的在研組合生物製劑。
我們提議的貝伐珠單抗生物仿製藥獲得了英國MHRA的批准。
我們在美國收購了名為MenoLabs的領先女性健康和膳食補充劑品牌組合。鑑於此，以及我們最近通過推出抗花粉症藥物Histallay作為非處方藥進入英國消費者健康領域，我們正在採取措施加強我們在全球的非處方藥業務。
美國食品和藥物管理局於 2023 年 10 月完成了對我們的配方製造工廠 (FTO-3) 的例行 cGMP 檢查，並於 2023 年 12 月完成了對我們研發設施的 GMP 和預批准檢查 (PAI)。我們收到了 483 號表格，其中有 10 份在 FTO-3 的觀察結果，3 份在我們的研發機構進行了觀察。我們已在規定的時間表內提交了回覆。

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我們在可持續發展和ESG方面的努力繼續獲得動力，並獲得外部認可。我們成為第一家入選2023年道瓊斯可持續發展世界指數的印度製藥公司，並連續第八年保持我們在新興市場指數中的地位。我們被EcoVadis授予了 “金牌” 身份。我們的摩根士丹利資本國際ESG評級從BB上調至BBB。2023 年，我們被授予企業社會責任金孔雀獎。此外，作為世界經濟論壇1t.org的一部分，我們是第一家承諾到2028年實施佔地2900公頃的種植園計劃的印度製藥公司。
現在，讓我帶你瞭解一下本季度的主要業務亮點。請注意，本節中所有引用的數字均以相應的當地貨幣表示。
我們的北美仿製藥業務本季度銷售額為4.01億美元，同比增長7％，連續增長4％。競爭環境導致的價格下跌部分抵消了某些現有關鍵產品的市場份額擴大、新上市的收入和收購產品組合整合所帶來的好處。我們在本季度推出了4款新產品。我們最近收購了美國MenoLabs的女性健康和膳食補充劑品牌產品組合，這與我們在美國的自我保健和保健業務組合相得益彰。
我們的歐洲仿製藥業務本季度銷售額為5,500萬歐元，同比增長8％，連續下降6％。新產品發佈和基礎業務量的改善所做的貢獻幫助抵消了價格的下跌。在本季度，我們在市場上共推出了6種產品。本月早些時候，我們推出了品牌過敏藥物Histallay，進入了英國非處方藥/消費者健康市場。
我們的新興市場業務銷售額為12.83億盧比，同比小幅下降2％，連續增長6％。不利的外匯足以抵消某些市場新產品和價格上漲的好處。我們有望實現今年的兩位數增長。我們在本季度在新興市場的不同國家推出了30種新產品。在新興市場板塊中，俄羅斯業務同比增長3％，按固定貨幣連續增長7％。
我們的印度業務銷售額為1.18億盧比，同比增長5％，環比略有下降。我們預計，基礎業務將在未來幾個季度實現兩位數的增長。我們專注於許可和合作，為印度帶來創新。Nerivio的推出標誌着我們進入數字療法。我們看到醫生採用了這種方法，重複購買表明患者滿意度得分很高。印度仍然是我們的優先市場，我們將繼續加強我們在核心仿製藥業務中的影響力，同時根據我們的戰略投資和建設創新空間。
我們的PSAI業務銷售額為9400萬美元，連續強勁增長11％，同比小幅下降1％。不包括去年同期COVID產品的銷售，銷售額增長為個位數。我們預計，在與區域和全球參與者的戰略合作的支持下，銷售額將有所改善。

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上個季度，我們投資了收入的7.7％來加強我們的研發能力。我們的工作重點是開發複雜的增值產品，包括幾種仿製注射劑和生物仿製藥，這符合我們以患者為中心的戰略，以實現可獲得性和可負擔性。我們還繼續通過戰略合作伙伴關係投資創新解決方案，例如最近與Coya Therapeutics在研究性療法方面的合作。我們已經完成了9份全球仿製藥申請，包括在 Q3FY24 期間在美國提交的兩份仿製藥申請。
我們最近一直在增加庫存，以降低供應鏈中斷的風險，併為我們的管道產品建立庫存。我們還通過建設一流的能力和商業基礎設施來鞏固我們的地位，以利用我們的產品組合進一步擴張。我們將繼續開發我們的產品線並擴大我們的生物仿製藥業務，這是我們的 “增長支點” 戰略。我們通過戰略業務發展和合作來尋求外部創新的能力將使我們能夠滿足患者未得到滿足的需求，並支持公司的整體增長目標。
有了這個，我想請大家提問和答案。
主持人： 非常感謝。我們現在將開始 “問答” 環節。任何想提問的人都可以在按鍵式電話上按*和1。如果您想將自己從問題隊列中移除，可以按 * 和 2。要求參與者在提問時僅使用手機。女士們、先生們，我們將稍等片刻，等待問題隊列的集合。第一個問題來自巴克萊銀行的巴拉吉·普拉薩德的臺詞。請繼續。
米凱拉： 這是 Mikela，對於 Balaji 來説是這樣。感謝您回答我們的問題。我們只有兩個。第一個是，你對仿製藥定價趨勢，尤其是美國的最新看法是什麼？你能否提供更多關於你如何看待未來趨勢的色彩？第二個，你對2024年的中國製藥市場有何看法？非常感謝。
埃雷茲以色列： 因此，第一個問題只是我們在過去幾個季度中看到的定價環境的延續。因此，無論付出還是接受，我們都處在同樣的環境中，這意味着與其他年份相比，它比以前要少。更加註重服務，供應的可持續性。但很明顯，商業模式沒有改變。而且，正如我們在前幾個季度所討論的那樣，在競爭對手到來的每個地方，我們都會看到同一個社區的價格下跌。至於中國，我們確實看到了非常好的批准追蹤信息。自本財年初以來，我們獲得了9份批准，上個季度獲得了3份批准。因此，對我們來説，中國的勢頭仍在繼續。

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主持人： 謝謝。 下一個問題來自麥格理的庫納爾·達梅沙的臺詞。請繼續。
Kunal Dhamesha： 你好，感謝你回答 我的問題，恭喜你得到了一組不錯的數字。首先是關於美國產品的發佈和申請勢頭。因此，如果我看一下前九個月的數據，我們已經在美國推出了十二種產品，而且我們剛剛提交了八份新申請，我們的 待批 ANDA 總數也從 Q4FY22 中的 90 份下降到現在的 79 份。那麼，是因為我們專注於一些更復雜的治療領域嗎？ 如果你能在那裏提供一些顏色，那會很有幫助。
埃雷茲以色列： 所以，是的，比方説，總體而言，我們的 申報確實減少了，因為我們現在專注於我們認為有意義的產品。但它仍然是一個不錯的 個文件。我相信在接下來的幾個月中，你會看到更多的文件即將到來，只是這些文件的時機。在發佈的 文章中，我們今年將有20多篇文章。因此，它看起來像一個健康的數字。但是，顯然，在美國，重要的是 產品的發佈類型，而不是發佈的數量，但到目前為止，它對我們來説看起來很健康。
Kunal Dhamesha： 當然，然後再關注 即可。現在，我們已經收購了這個 MenoLabs，如果你能澄清一下它如何符合我們的戰略？這些品牌過去 12 個月的銷售額可能是多少？那我們已經支付的收購價值是多少，借款同比增長 與此有關嗎？

埃雷茲以色列：

 因此，一開始，在我們稱之為Horizon-2的那個 時期，作為一家公司，我們決定總體上將重點放在三類細分市場上——NCE和NBE，我説的是 主要是合作或BD/收購；非處方藥和營養品；以及數字療法。具體而言，對於美國，我們決定 將重點放在多個領域的非處方藥上，包括為我們的自有品牌和女性健康品牌開發數字渠道。 因此，我們過去收購了 Premama，現在，我們有互補的產品和品牌。這個想法是創建 女性保健品的特許經營權。因此，如果你願意，這是一種多元化的美國業務，擴展到具有不同 需求和供應模式以及品牌知名度的領域。我不記得MenoLabs的確切銷售額，因為我們説的是 那裏的銷售額在數百萬美元之間。因此，它相對較小。我們相信我們可以從那裏拿走它。
Kunal Dhamesha： 而且，在此之後， 我們在美國從健康產品或非處方藥產品中獲得的收入將是多少？我認為之前我們曾在 20F 或 季度申報中提供。我現在不確定你能提供嗎？
埃雷茲以色列： 因此，如果可以的話，按年計算 場外交易應佔美國整體業務的10％左右。
Kunal Dhamesha： 謝謝。我還有更多 個問題。我會加入隊列的。

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2024年1月30日

主持人： 謝謝。下一個問題來自Motilal Oswal Financial Services的Tushar Manudhane的臺詞。請繼續。
Tushar Manudhane： 是的，謝謝你給我這個機會。主席先生，首先，關於按季度增長的應收賬款——這是針對某些特定產品還是整個投資組合？以及針對哪些市場？
帕拉格·阿加瓦爾： 不，應收賬款的增長主要與收入的增長一致。所以，這並不罕見。它遍佈整個市場，但主要集中在美國。因此，它與正常的收入增長一致。
Tushar Manudhane： 好吧。其次，與前幾個季度相比，本季度PSAI細分市場的毛利率有所提高。那麼，你有什麼特別想評論的嗎？
埃雷茲以色列： 是的，我們正在成長。而且，由於業務的性質通常具有很高的固定成本。因此，當你增加銷售額時，你的利潤率通常會更高。因此，這只是增長的反映。我很高興我們恢復了增長。我們花了相當長的時間才實現這一目標。我認為，看來我們現在正朝着正確的方向前進。
Tushar Manudhane： 好吧。因為，第二季度，PSAI收入為9.6億盧比，毛利率為13％，現在為1,040盧比，毛利率已提高到近22％。
埃雷茲以色列： 是的，因此，這又是混合與更多銷售相結合的組合。而且這並沒有什麼不尋常之處。這只是一種增長。
Tushar Manudhane： 最後，考慮到上市和申報情況以及現有產品的市場份額增長，如果你想分享25財年美國業務的前景，我們現在已經接近24財年末了。那麼，你能不能分享一些顏色呢？
埃雷茲以色列： 你知道我們沒有提供指導，但我們應該繼續在所有槓桿上表現良好。到目前為止，無論是商業產品、客户服務還是價格環境，它看起來都很健康。來那度胺將繼續有意義。因此，在接下來的幾個季度中，所有槓桿也應繼續發揮良好作用。
主持人： 謝謝。下一個問題來自美國銀行的Neha Manpuria的臺詞。請繼續。
Neha Manpuria： 非常感謝你回答我的問題。如果我看一下我們在本季度看到的銷售和收購支出增長情況，或者即使我看一下三年內的銷售和收購支出增長，我知道你已經提到我們一直在投資你所説的Horizon-2項目。但是從獲利的角度來看，我們什麼時候應該開始看到這會增加收入？我只是想了解，我們什麼時候應該開始在更高的支出中看到運營槓桿率？而且你認為這個數字會繼續從我們現在的水平上升嗎？

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2024年1月30日

埃雷茲以色列： 是的，因此，其中一部分與我們現在對印度某些品牌的投資有關，將在25財年取得業績，因為這就是遊戲的本質。因此，我們正在創造需求。其中一些與投資有關，這將花費更多時間，因為我們正在投入資金建造將在 FY25-26 甚至 27 中推出的產品。因此，至少在價值方面，這個水平可能會繼續高一些，但我確實認為收入會有更多的增長。因此，總的來説，它應該處於與過去相同的環境中，也就是説，在此之前。但是，讓我們對你的問題説，一部分已經在25財年了，一部分將在26財年了。
Neha Manpuria： 而且，你知道，如果我能更深入地瞭解一下發佈會上的觀點。我知道在你的分析師會議上；你已經提到了你正在研究的某些領域。但是，在你所説的在美國發布的20-25次產品中，我們能否試着理解其中有多少可能是我們需要的 “基本業務”，以抵消基礎業務，其中有多少可能是有意義的產品？有一些顏色會有所幫助。
埃雷茲以色列： 是的，因此，如果獲得批准，我們總共有大約26種產品可以推出。然後，我們將知道何時以及如何可以在市場上推出。我説的是可能有意義的產品。什麼有意義的意思，大概有數千萬甚至更多。比方説，這對於第二次討論來説是有意義的。問題是哪種組合將進入市場，那將是怎樣的銷售？當然，我不知道，但我們正在此基礎上再接再厲，以抵消來那度胺之後的時期。除此之外，我們還計劃增加其他槓桿以及未來的潛在業務。因此，兩者的結合應該可以解決這個問題。
Neha Manpuria： 而且，你知道，就此而言，26種產品將在未來2年、3年內推出，我該如何看待時間表呢？
埃雷茲以色列： 因此，儘管對此類產品有種種注意事項，但我指的是本應在未來兩年，即25和26年內推出的產品。當然，如果達到27個，我們還有更多的產品有待批准，但要看法庭勝訴，將產品推向市場時會遇到的所有正常挑戰。但是，比方説，這是一份健康的 “難以製造”、“難以開發” 的產品清單。
Neha Manpuria： 明白了。還有我關於生物仿製藥管道的最後一個問題。我們能否談談我們正在為美國和歐洲市場開發多少產品？那麼，我們應該何時開始期待、某種時間表，或者比方説，我們正在研究的生物仿製藥研發的最新進展？
埃雷茲以色列： 我們正在談論到30財年有6種產品。再説一遍，前提是要在這些時間表內獲得批准，並以專利案件的勝訴為前提。但這就是我們的目標。如果你還記得，當我們做出改變時，在與默沙東雪蘭諾達成協議之後，我們決定跳過幾年，轉向有機會 “率先上市” 的產品。這就是策略。第一款產品應在2027年日曆初上市，然後在30財年之前推出其餘產品。當然，我們還有許多產品將在31財年至35財年晚些時候推出，並將持續推出。所以，這就是我們現在計劃的節奏。

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2024年1月30日

主持人： 謝謝。下一個問題來自滙豐證券和資本市場的Damayanti Kerai的臺詞。請繼續。
Damayanti Kerai： 你好，謝謝你給我這個機會。我的第一個問題是關於你的印度業務。因此，你顯然提到你正在開發一些創新產品、數字療法等，以改善市場供應。但我只想了解一下這些機會對你來説現在有多遠，因為看來這種產品的吸收可能需要一些時間，同時，我要説，你的印度業務增長速度慢於市場。那麼，在這些創新產品開始取得成效之前，您如何架起增長與市場增長之間的橋樑呢？
埃雷茲以色列： 當然。首先，為了校準，人們之所以看到個位數，部分原因是，對於我們收購的品牌Cidmus來説，價格下跌造成了約2％的跌幅，我們預計這是我們在收購該品牌時考慮的商業計劃的一部分。此外，在去年上個季度的基礎上，我們還有一些產品被剝離。因此，如果我們取這些，我們已經取代了兩位數。但是展望未來，更重要的是，我們要確定哪些品牌的增長速度應該比市場還要快。所以，我説的是那些將以這些特定品牌市場1.5倍的速度增長的品牌，因此我們正在為它們打下堅實的基礎。事實上，除了你的觀點之外，這些回收可能需要時間，但這是我們現在正在建設的一條非常重要的管道。我們帶來的所有創新產品都優於當前的護理標準，因此，從中期來看，這將是有意義的增長。4月25日，我預計印度業務將比大型企業實現兩位數的增長。
Damayanti Kerai： 好吧，聽到這真令人欣慰。我的第二個問題是關於你的美國業務。所以，很明顯，你提供了一組非常好的數字。那麼，你提到了幾個原因——一些關鍵產品的市場份額回升等。那麼，只想瞭解一下，Revlimid對第三季度的貢獻是否遠高於我們在第一和第二季度的表現？你有沒有看到在梅恩投資組合中看到過什麼樣的回升？
埃雷茲以色列： 所以，你知道不幸的是，我無法談論來那度胺的數量。我也可以説這絕對符合我們的預期。而且我預計它在將來也會有意義。至於梅恩，我們看到的是回升。我們看到它正在增長。到目前為止，這符合我們的預期。我為這次收購感到高興。
Damayanti Kerai： 好的，謝謝。我的最後一個問題是，你能否談談你在一些 GLP-1 產品，特別是抗肥胖適應症方面的進展，比如説，你可能將這些產品瞄準美國或其他出口市場？

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2024年1月30日

埃雷茲以色列： 因此，我們決定像許多其他人一樣，進入這個細分市場。對我們來説，這是一個非常重要的部分。這兩個領域都符合我們的利益。首先，我們非常喜歡抗糖尿病藥物，不僅在印度，而且在全球範圍內也是如此，我們自力更生。第二個是肽，作為一個家族，無論是在原料藥方面，還是在我們現有的無菌設施上，我們都認為這是我們的核心優勢。因此，綜上所述，我們非常希望在這些市場上發揮作用，並滿足一些需求。因此，我們計劃在全球範圍內推出這些產品，我們的意思是在相關專利狀況允許的情況下，在我們能夠覆蓋的所有國家推出這些產品。
主持人： 下一個問題來自輝利普資本的蘇裏亞·帕特拉的臺詞。請繼續。
蘇裏亞·帕特拉： 感謝你給我這個機會。所以，我的第一個問題是關於美國的業務。實際上，比方説，不包括Revlimid和最近收購的Mayne的投資組合，儘管美國的定價情況有所改善，但看來我們看到的同比表現持平。那麼，你能否説明這是否是我們也看到的那種趨勢，以及我們對基礎業務的預期會是什麼樣的增長？
埃雷茲以色列： 因此，我可以確認基礎業務正在增長，這要歸因於我們在庫存和服務方面的能力和努力，顯然還要歸因於與客户的關係。我預計，這些趨勢將來也會持續下去。當然，鑑於某些地區的地緣政治局勢，對供應可持續性的擔憂是客户的重要話題。我們將自己視為幫助他們應對挑戰的合作伙伴。而且，無論我們在哪裏取得成功，我們都會看到更多的銷售額。
蘇裏亞·帕特拉： 好吧。就我們所看到的最近的併購而言，比方説，利用Revlimid產生的現金流，我認為我們已經進行了幾次收購，並且已經宣佈了3-4種不同的許可安排。因此，累積起來，所有這些舉措也應該促進基礎業務的增長。那麼，實際上，你能否分享一下，這樣的併購計劃將為基礎業務帶來什麼樣的增量增長？比方説，在未來3-4年的時間裏展望未來，我的意思是，除了Revlimid的機會之外，那麼你預計併購活動將帶來什麼基礎業務增長呢？
埃雷茲以色列： 因此，我並不是將併購稱為基礎業務。我們正在為公司增加新的東西，是設計使然。不只是併購——我們有各種各樣的合作——許可、合資企業，還有併購。所有這一切主要是為了根據戰略加強未來的產品組合，無論是像我提到的那樣，可以是像Mayne這樣的基礎產品，但主要是關於我們所謂的Horizon-2——又是NCE和NBE、非處方藥和營養品以及數字療法。因此，實際上大多數努力都來自於此。除此之外，我們一直在尋找機會。順便説一句，這不是來自grevLimid的錢。這是我們 “也” 從GrevLimid中賺到的錢，也是從公司的其他活動中賺到的。它會貢獻多少？只要我們能買到多少。我們可能擁有強大的財務能力，而且我們在市場上非常活躍。同時，我們不是為了購買或出於任何其他原因而購買。我們買入，因為我們認為這對我們來説是一筆不錯的交易，對我們的戰略也很有意義。因此，就像我説的那樣，過去我們並不是在瘋狂購物。我們正在購買我們認為對我們有利且對我們具有戰略意義的東西。

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2024年1月30日

蘇裏亞·帕特拉： 關於巴丘帕利設施的檢查結果。那麼，應該給它帶來什麼風險，或者你在這裏的實際評估是什麼，先生？鑑於已向您發佈的觀察報告數量之多，您是否發現現有業務面臨任何風險？以及所強調的觀察結果的性質呢？
埃雷茲以色列： 是的，我猜你説的是 FTO-3。
蘇裏亞·帕特拉： 正確。
埃雷茲以色列： 那麼，首先，風險是什麼？風險在於我們得到了 OAI。有可能嗎？是的，有可能。總有可能，但有可能發生。我能更新的是，首先，我們在規定的時間內處理了所有觀察結果。之後，在外部顧問的支持下，我們兩次向美國食品藥品管理局提供了數據，這些數據表明我們制定的CAPA正在奏效。這種情況分兩期進行，一次在12月，一次在1月。我相信這是一個有力的答案，但是，當然，我們將等待美國食品藥品管理局的迴應。
蘇裏亞·帕特拉： 所以，我這邊只有最後一個澄清。您是否評論過MenoLabs的規模和對我們美國業務的潛在貢獻？
埃雷茲以色列： 不，我沒有，因為我不記得數字了。對此我深表歉意。
Richa Periwal： 而且我們還沒有透露這個數字，但正如埃雷茲所提到的那樣，有幾百萬人。隨着業務的發展，我們將不斷向大家通報最新情況。
主持人： 謝謝。下一個問題來自 Elara Capital 的 Bino Pathiparampil 的臺詞。請繼續。
Bino Pathiparampil： 嗨，早上好，晚上好。只是幾個簡短的問題。第一，你有這個名為GlumiFy的產品，你已在美國獲得許可。那麼，我們可以確定批准該產品的時間表嗎？
埃雷茲以色列： 我沒有關於這個的任何信息。
Richa Periwal： 這實際上是正在開發的產品中，一旦獲得批准，我們將繼續更新一次。
Bino Pathiparampil： 其次是生物仿製藥 Rituxan。你能否説明一下你想的發佈時間表是什麼樣的？另外，考慮到最近對美國食品藥品管理局的檢查及其結果等？
埃雷茲以色列： 因此，我們在四月份提交了報告。我們在十月份準時得到了美國食品藥品管理局的檢查。我們迴應了食品和藥物管理局的觀察。我們沒有收到任何其他信息。因此，如果所有內容都沒有任何CRL或來自美國食品藥品管理局的任何查詢，那麼我們最早能夠獲得批准的時間是4月底，但是，如果我們得到任何查詢或CRL，當然可能已經很晚了。

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Q3FY24 業績電話會議記錄

2024年1月30日

Bino Pathiparampil： 明白了。好吧。還有埃雷茲，你提到了這條生物仿製藥管道，它從CY、27日曆年開始，一直持續到30年代。您是否有一些產品可能屬於其中的某些產品的第一波或第一批生物仿製藥？
埃雷茲以色列： 這就是意圖。我們正在開發的所有產品，我們正在開發的目的是成為第一波或進入第一波浪潮。
主持人： 謝謝。下一個問題來自高盛的希亞姆·斯里尼瓦桑的臺詞。請繼續。
Shyam Srinivasan： 是的，謝謝。晚上好，謝謝你回答我的問題。埃雷茲，只有第一個在整個 CDMO 空間上，我知道你有子公司。但是隻想了解一下，你能否看到全球創新者對印度公司的更多需求，包括像你自己或你的子公司這樣的公司？所以，這是第一個問題。而且，您是否正在投資產能，無論是在小分子方面，還是在生物製劑方面，用於CDMO的製造？
埃雷茲以色列： 因此，兩者都是 “是”。需要注意的是，我們的業務仍然沒有那麼大，所以我不能説這是全球總體趨勢，但我們看到的趨勢是增長。事實上，對於我們簽訂合同的產品，我們確實在實驗室和生產方面進行產能投資，而且我們知道產能當然將由這些合同支付。
Shyam Srinivasan： 所以，埃雷茲，我只是想從資本配置的角度來理解，這對你來説意義重大，還是你認為我們還有足夠的其他項目在籌建中，你知道，還是你認為這只是一小部分而不會加大力度？
埃雷茲以色列： CDMO不在總體計劃中，資本配置不會很大。但是，這是一項應該從數千萬美元到數億美元的企業，這是人們的預期。但是，從公司整個規模的總體規劃來看，這是一家相對較小的企業。
Shyam Srinivasan： 等一下，對帕拉格來説是個財務問題。我只是在看你對取消税收後產生的淨現金的披露以及FCF。因此，轉化率一直很低。所以，我只想了解一下，我知道你在第一季度已經支付了一筆收購，但只想瞭解，無論是在資本支出方面，還是從無形積累的角度來看，我們需要記住什麼嗎？
帕拉格·阿加瓦爾： 因此，我認為我唯一要指出的是埃雷茲提到的內容，那就是我們正在投資戰略庫存積累。因此，我們正在投資新產品管道的建設。此外，由於供應鏈、海上航線中斷，我們不想損失任何銷售。因此，我們也在增加前端市場的庫存。因此，除了應收賬款的增加外，這主要是營運資本的影響，後者與正常銷售一致。所以，這是關鍵原因。否則，我們在各個方面的現金流將繼續保持健康。轉換是健康的。

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2024年1月30日

主持人： 謝謝。下一個後續問題來自麥格理的庫納爾·達梅沙的臺詞。請繼續。
Kunal Dhamesha： 再次感謝你給我這個機會。繼續問最後一個關於庫存積累的問題。那麼，現在我們的產品中有多少可能會通過海路運輸，到目前為止，任何產品都要經過紅海航線呢？
埃雷茲以色列： 因此，大多數產品都用於海上航線。這種情況為空運物品創造了機會，奇怪的是，某些產品現在更適合空運。但是，當然，這是一個動盪的局面，可能會改變。但總的來説，我們正在努力解決大多數問題。大多數意味着對我們來説應該是80％以上。第二個問題是，我們正在努力在美國擁有儘可能多的庫存，離客户很近，這是我們滿足客户需求的服務的一部分。我們認為這是我們的優勢，因為我們可以為客户提供他們可能無法從他人那裏獲得的服務。因此，當然，這種策略利用我們擁有健康的資產負債表這一事實，為我們的增長提供了很大幫助。
Kunal Dhamesha： 當然，當然。美國只有一個相關的問題比方説，在過去的三到四個季度中，一次性或短期供應機會對你來説表現如何？在過去的三、四個季度中，這些供應機會是越來越多地出現在你面前還是在減少？
埃雷茲以色列： 我想説的是，一次性的情況並不大。比方説，這方面沒有明顯的趨勢。對我來説，更多的是這樣一個事實，即如果我們獲得份額，那麼從長遠來看，我們就是在獲得份額。這更多是我們關注的問題。而且，我們的基礎產品的大部分增長本質上是長期的，而不是一次性購買。
Kunal Dhamesha： 那麼，可以公平地説，與兩年前的協議相比，現在正在達成的協議期限要長一點嗎？
埃雷茲以色列： 每個客户都有自己的採購模式。我不想透露細節，但總的來説，我們確實對我們正在採取的方法表示讚賞。因此，我們正在努力將某些領域的客户定位為合作伙伴。
Kunal Dhamesha： 當然，當然。還有一個關於印度業務。因此，我們已經説過要專注於我們的關鍵品牌。我們已經確定了印度希望增長1.5倍的市場增長率。你能否提供一些大致的數字，説明這些關鍵品牌將為我們的印度業務做出多少貢獻？
埃雷茲以色列： 因此，印度本應為整體增長做出的大部分貢獻將來自這些品牌。因此，當它們以我們提到的速度增長時，印度的整體業務將以兩位數的速度增長。

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2024年1月30日

Kunal Dhamesha： 當然。最後一個，因為你關注的是 GLP-1 的機會，你能否説明一下我們的肽製造能力？我們目前是否在為受監管或半監管的市場生產任何東西？
埃雷茲以色列： 我們關注的不僅僅是 GLP-1。像其他肽等一樣，我們的重點不止於此。但就你而言，是的，我們正在生產，但大部分批量尚未推出，因為這些產品仍在專利或仍在審批過程中，無論是我們自己還是合作伙伴，外部合作伙伴。
Kunal Dhamesha： 但是你想提供什麼容量嗎？就像其他一些全球參與者一樣，他們可以製造32,000升的容量來製造 GLP-1。
埃雷茲以色列： 假設我們在產能上投入了大量資金，包括在 API 和成品上。我不會透露容量的數字。
主持人： 謝謝。下一個後續問題來自美國銀行的內哈·曼普里亞的臺詞。請繼續。
Neha Manpuria： 是的，再次感謝你回答我的問題。只是為了確認一下，在你提到的在美國上市的26種有意義的產品中，埃雷茲沒有一款來自Bachupally？這是一個合理的假設嗎？Bachupally，FTO-3？
埃雷茲以色列： 我認為，在 FTO-3 中，我們確實有兩款產品是其中的一部分。而且，如果我們遇到問題，如果出現這種情況，我們必須將其移至我們擁有的另一個站點。
Neha Manpuria： 從管道依賴來看，即將推出，FTO-3 有多重要？只是為了瞭解出現不良結果時的風險？
埃雷茲以色列： 不重要。大多數產品是口服固體，其中大多數是商用產品，因此不重要。顯然，我們不想要它，這對我們的聲譽不好等等，但它並不重要。大部分增長將來自維扎格，而不是來自巴丘帕利。
Neha Manpuria： 明白了。還有帕拉格，關於我們在仿製藥業務中看到的毛利率放緩——我的意思是，其中有多少是同比放緩，這一切都是由於定價壓力還是有其他重要因素？我想 FX 會是另一個。

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2024年1月30日

帕拉格·阿加瓦爾： 這更像是一個好壞參半的問題，Neha。我的意思是，定價顯然是有的，但非常穩定。因此，定價並不突出，但只是產品組合中新產品發佈的抵消量略低了，僅此而已。因此，並不是説價格侵蝕程度更高，價格侵蝕仍保持在同一水平。這與我們在生產率、產品組合方面看到的其他因素相比有好處。我想説有一些時間問題。因此，總體而言，在正常範圍內。因此，我不應該假設我們在美國看到的增量業務等是利潤率較低的業務，因此，這反映在我的毛利率上。
帕拉格·阿加瓦爾： 不，不，這是不對的。是的，你不應該這樣認為。
主持人： 謝謝。女士們、先生們，這是我們今天的最後一個問題。由於沒有其他問題，我現在想把會議交給裏查·佩裏瓦爾女士作閉幕致辭。
Richa Periwal： 感謝大家加入我們今天的晚間電話會議。如有任何其他疑問，請聯繫投資者關係團隊。再次代表雷迪博士實驗室有限公司感謝您。本次會議到此結束。您現在可以斷開線路了。謝謝。

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