美國
美國證券交易委員會

華盛頓特區，20549

表10-K

根據1934年《證券交易法》第13或15(D)節的 年度報告

截至2018年12月31日的財年

或

根據1934年《證券交易法》第13或15(D)節提交的☐過渡報告

從到的過渡期

委託文件第001-35707號

Liberty Media Corporation

(註冊人的確切名稱見其章程)

註冊人電話號碼，包括區號：(720)875-5400

根據該法第12(B)條登記的證券：

根據該法第12(G)條登記的證券：無

勾選標記表示註冊人是否為證券法第405條規定的知名經驗豐富的發行人。YES No☐

如果註冊人不需要根據該法第13節或第15(D)節提交報告，請用複選標記表示。是☐否

用複選標記表示註冊人(1)是否在過去12個月內(或註冊人被要求提交此類報告的較短時間內)提交了1934年《證券交易法》第13條或15(D)節要求提交的所有報告，以及(2)在過去90天內是否符合此類提交要求。YES No☐

用複選標記表示註冊人是否已在過去12個月內(或在註冊人被要求提交此類文件的較短時間內)以電子方式提交了根據S-T法規(本章232.405節)第405條規定必須提交的所有交互數據文件。YES No☐

勾選標記表示根據S法規(本章229.405)第405項披露的違法者是否不包含在此，據註冊人所知，也不會包含在通過引用併入本表格10-K第三部分或對本表格10-K的任何修正的最終委託書或信息聲明中。☐

用複選標記表示註冊人是大型加速申請者、加速申請者、非加速申請者、較小的報告公司還是新興成長型公司。請參閲《交易法》第12b-2條規則中的“大型加速申報公司”、“加速申報公司”、“較小申報公司”和“新興成長型公司”的定義。

如果是一家新興的成長型公司，用複選標記表示註冊人是否已選擇不使用延長的過渡期來遵守根據《交易所法》第13(A)節提供的任何新的或修訂的財務會計準則。☐

用複選標記表示註冊人是否是空殼公司(如《交易法》第12b-2條所定義)。是☐否

Liberty Media Corporation的非附屬公司持有的有投票權和無投票權普通股的總市值約為228億美元，這是根據該股票截至2018年6月29日收盤的最後銷售價格計算得出的。

截至2019年1月31日，Liberty Media Corporation的普通股流通股數量為：

通過引用合併的文檔

註冊人為其2019年度股東大會提交的最終委託書在此以引用的方式併入本年度報告的表格10-K的第三部分。

Liberty Media Corporation

Form 10-K 2018年年度報告

目錄

第一部分

項目1.業務。

業務總體發展

2011年9月，Liberty Interactive Corporation(“Liberty Interactive”，前身為Liberty Media Corporation)完成了將其前全資子公司(當時稱為Liberty Media Corporation)從其Liberty Interactive跟蹤股票集團(Liberty Interactive Track Stock Group)中剝離出來(“剝離”)。Liberty Interactive現在稱為Qurate Retail，Inc.(“Qurate Retail”)。

2012年8月，Starz(現為Starz Acquisition，LLC，前身為Liberty Media Corporation)董事會批准了一項計劃，向Starz的股東分發全資子公司Liberty(前身為Liberty Spinco，Inc.)的股份，截至2013年1月11日，Liberty持有Starz與Starz，LLC(Starz，LLC寫字樓除外)無關的所有業務、資產和負債(“Starz剝離”)。這筆交易是作為按比例向Starz的股東派發Liberty股票的股息完成的。未包括在Liberty中的業務、資產和負債是一家獨立的上市公司的一部分，該公司更名為Starz。

2013年1月18日，Liberty通過一家全資子公司，購買了天狼星XM無線電公司(現稱天狼星XM控股公司，“天狼星XM”)50,000,000股普通股(“天狼星XM普通股”)，每股面值0.001美元。此外，2013年1月18日，該公司的一家子公司將其持有的天狼星XM可轉換永久優先股B-1系列的所有剩餘股份(每股票面價值0.001美元)轉換為1,293,509,076股天狼星XM普通股。作為該等交易的結果，連同本公司已持有的天狼星XM普通股股份，本公司及其附屬公司持有有表決權的天狼星XM超過50%的股本。因此，Liberty在2013年第一季度開始整合天狼星XM。自我們投資之日起，天狼星XM已回購了約27億股天狼星XM股票，回購金額約為107億美元。截至2018年12月31日，我們在天狼星XM的經濟所有權權益約為73%。2019年2月1日，天狼星XM在收購Pandora Media，Inc.(“Pandora”)的同時發行了天狼星XM普通股，至此，我們在天狼星XM的經濟持股比例降至約67%。

2014年，Liberty董事會批准以分紅的方式向其A系列Liberty Media Corporation和B系列Liberty Media Corporation普通股的持有者發行C系列Liberty Media Corporation普通股。2014年7月23日，A系列和B系列Liberty Media Corporation普通股的持有者在2014年7月7日持有的A系列或B系列Liberty Media Corporation普通股中，每持有一股C系列Liberty Media Corporation普通股，將獲得兩股Liberty Media Corporation普通股的股息。

2014年11月4日，Liberty完成了向其股東剝離新成立的公司Liberty Broadband Corporation(“Liberty Broadband”)普通股的工作(“Broadband剝離”)。在寬帶分拆時，Liberty Broadband包括，除其他事項外，(I)Liberty在Charge Communications，Inc.(“Charge”)的以前權益，(Ii)Liberty的前子公司TruePosition，Inc.(“TruePosition”)(現在稱為SkyHook Holding，Inc.)，(Iii)Liberty以前對時代華納有線電視公司(“時代華納有線電視”)的少數股權投資，(Iv)某些遞延税項負債，以及與時代華納有線電視看漲期權有關的負債，以及(V)根據保證金貸款，在寬帶分拆完成之前簽訂。2015年9月，Liberty與美國國税局(IRS)簽訂了一項結束協議，其中規定寬帶剝離有資格享受免税待遇。

2015年11月，Liberty董事會授權管理層將公司普通股重新分類為三個新的跟蹤股票組，其中一個將被指定為Liberty Braves跟蹤股票，

一個將被指定為Liberty Media跟蹤股票，另一個將被指定為Liberty SiriusXM跟蹤股票(“資本重組”)，並在創建新的跟蹤股票後，導致分配與Liberty Braves跟蹤股票有關的認購權。資本重組於2016年4月15日完成，新發行股票於2016年4月18日開始在納斯達克全球精選市場或場外交易市場(視情況適用)正常交易或報價。2016年5月，美國國税局完成了對資本重組的審查，並通知Liberty，它同意對這筆交易進行免税描述。

在資本重組中，Liberty現有普通股的每股已發行和已發行普通股被重新分類，並於2016年4月15日交換為(A)相應系列Liberty SiriusXM普通股的1股，(B)相應系列Liberty Braves普通股的0.1股和(C)Liberty Media相應系列普通股的0.25股。支付了現金，以代替發行任何零碎股份。

在建立跟蹤股票之後，A系列、B系列和C系列Liberty SiriusXM普通股分別以LSXMA/B/K的代碼交易；A、B和C系列Liberty Braves普通股交易或分別以BATRA/B/K代碼報價；A系列、B系列和C系列Liberty Media普通股分別以LMCA/B/K的代碼交易或報價。在第二次收盤後不久(定義如下)，Liberty Media Group和Liberty Media普通股分別更名為Liberty F1 Group(“Formula One Group”)和Liberty F1 One普通股，A系列、B系列和C系列Liberty Media普通股的相應股票代碼分別更改為FWONA/B/K。Liberty SiriusXM的每個系列(A系列、B系列和C系列)普通股在納斯達克全球精選市場交易。A系列和C系列Liberty Braves普通股在納斯達克全球精選股票市場交易，B系列Liberty Braves普通股在場外交易市場報價。A系列和C系列自由方程式一級方程式普通股在納斯達克全球精選市場交易，B系列自由一級方程式普通股在場外交易市場上市。雖然第二次收盤(定義如下)以及相應的跟蹤股票名稱和股票代碼更改分別直到2017年1月23日和1月24日才完成，但Liberty Media Group和Liberty Media普通股的歷史信息在本文中分別稱為一級方程式集團和Liberty F1普通股。

此外，在創建新的跟蹤股票後，Liberty向其Liberty Braves普通股持有者分配了收購C系列Liberty Braves普通股的認購權，以籌集資金償還集團間票據和營運資金。配股開始於2016年5月18日，也是分發C系列Liberty Braves認購權的除股息日期。配股於2016年6月16日到期，向行使基本和超額認購特權的權利持有人發行了15,833,634股C系列Liberty Braves普通股，獲得了全額認購。2016年9月，美國國税局完成了對C系列Liberty Braves認購權分發的審查，並通知Liberty，它同意該分發的免税特徵。

2016年9月7日，Liberty通過其間接全資子公司Liberty GR Cayman Acquisition Company，就收購一級方程式的母公司Delta Topco Limited(“Delta Topco”)簽訂了兩份最終的股票購買協議。第一份購買協議預期的交易於2016年9月7日完成，從而在未稀釋的基礎上收購了一級方程式略低於20%的少數股權。2016年10月27日，根據第一份購買協議的條款，Liberty收購了Delta Topco的額外增量股權，在未稀釋的基礎上維持Liberty對Delta Topco的投資，並在完全稀釋的基礎上略微增加至19.1%。Liberty在2017年1月23日根據第二份購買協議(以及在第一份購買協議解除後)完成的交易中，收購了Delta Topco完全稀釋的股權，但某些一級方程式車隊持有的名義數量的股份除外。Liberty在Delta Topco以及進而在F1的權益，以及現有的F1現金和債務(對Liberty沒有追索權)歸一級方程式集團所有。

跟蹤股票是一種普通股，發行公司打算反映或“跟蹤”特定企業或“集團”的經濟表現，而不是整個公司的經濟表現。雖然Liberty SiriusXM集團、Liberty Braves Group(“Braves Group”)和F1 Group擁有單獨的業務、資產和負債集合，但沒有一個集團是獨立的法人實體，因此不能擁有資產、發行證券或簽訂具有法律約束力的協議。因此，Liberty SiriusXM集團、勇士集團

一級方程式賽車集團並不代表單獨的法人實體，而是代表那些歸屬於每個各自集團的業務、資產和負債。跟蹤股票的持有者對集團的股票或資產沒有直接索取權，因此，由於他們擁有Liberty跟蹤股票，因此不擁有公司的任何股權或投票權，如天狼星XM、一級方程式或Live Nation，而這些權益歸於Liberty跟蹤股票集團，如Liberty SiriusXM集團或一級方程式集團。跟蹤股票的持有者也沒有單獨的董事會代表。相反，跟蹤股票的持有者是母公司的股東，只有一個董事會，承擔母公司的所有風險和責任。

Liberty SiriusXM跟蹤股票旨在跟蹤和反映歸於Liberty SiriusXM集團的業務、資產和負債的單獨經濟表現：Liberty的子公司Sirius XM、公司現金、債務證券投資、Liberty的2.125%2048年到期的可交換優先債券以及由Liberty的一家全資擁有的特殊目的子公司產生的保證金貸款債務。天狼星XM是Liberty SiriusXM集團唯一的運營子公司。如果天狼星XM破產或申請破產，Liberty的管理層將評估當時的情況，並採取符合所有股東最佳利益的適當措施，而當獨立考慮時，這可能不符合一個或多個特定集團的最佳利益。在這種情況下，Liberty的管理層和董事會將有幾種方法可供他們使用，包括但不限於，將Liberty SiriusXM普通股轉換為Liberty的另一種跟蹤股票，在Liberty的跟蹤股票集團中重新分配資產和負債，或者重組Liberty的跟蹤股票，以創建一個新的跟蹤股票結構或完全取消它。2019年2月1日，天狼星XM收購了Pandora。有關收購潘多拉的更多信息，請參閲所附合並財務報表附註7。

Liberty Braves跟蹤股票旨在跟蹤和反映歸因於Braves Group的業務、資產和負債的單獨經濟表現：其子公司Braves Holdings間接擁有亞特蘭大勇士職業棒球大聯盟俱樂部(“ANLBC”、“Atlanta Braves”、“Braves”、“Club”或“Team”)以及與ANLBC的體育場和混合用途開發項目(“發展項目”)和現金相關的某些資產和負債。一級方程式集團持有勇士集團的集團間權益。

自由一級方程式跟蹤股票旨在跟蹤和反映歸屬於一級方程式集團的業務、資產和負債的單獨經濟表現，其中包括自由一級方程式的所有業務、資產和負債，特別是屬於勇士集團或自由SiriusXM集團的業務、資產和負債，包括自由在一級方程式和Live Nation中的權益、現金、2023年到期的1.375%的現金可轉換票據和相關金融工具、2023年到期的1%現金可轉換票據、2046年到期的2.25%可交換優先債券和2048年到期的2.25%可交換優先債券。作為資本重組的一部分，一級方程式集團最初持有勇士集團20%的集團間權益。作為供股的結果，一級方程式集團持有的代表集團間權益的名義股份數目調整至9,084,940股，相當於截至2018年12月31日Braves Group集團15.1%的集團間權益。集團間權益是一種準股權，不是由已發行的普通股代表；相反，一級方程式集團在勇士集團中擁有歸屬權益，這通常是根據一級方程式集團可向一級方程式集團發行的C系列Liberty Braves普通股的數量來説明其在勇士集團的權益。根據董事會的決定，集團間利益可以通過將Liberty Braves新發行的普通股、現金和/或其他資產轉讓給一級方程式集團來解決。集團間權益將一直未償還，直至公司董事會通過將證券、現金和/或其他資產從勇敢者集團轉移到一級方程式賽車集團而取消未償還權益為止。

* * * * *

本年度報告(Form 10-K)中的某些陳述構成了符合1995年“私人證券訴訟改革法案”定義的前瞻性陳述，包括有關我們的業務、產品和營銷策略和計劃；新服務產品；Sirius XM的收入增長和訂户趨勢；我們的商譽和其他長期資產的回收；我們股權聯屬公司的業績；我們預計的現金來源和使用；Sirius XM支付股息的情況；與法律和税務訴訟相關的某些或有負債的預期非實質性影響；以及在正常業務過程中產生的其他事項。特別是項目1下的發言。“商務”，第1A項。“風險因素”，第2項。“財產”，第7項。“管理層對財務狀況和經營成果的討論和分析”和項目7A。“關於市場風險的定量和定性披露”包含前瞻性陳述。在任何前瞻性陳述中，我們表達了對未來結果或事件的期望或信念，該期望或信念是真誠地表達的，並相信有合理的基礎，但不能保證該預期或信念將會產生或實現或實現。以下包括可能導致實際結果或事件與預期結果大不相同的部分(但不是全部)因素：

這些前瞻性聲明以及此類風險、不確定因素和其他因素僅在本年度報告發布之日發表，我們明確表示不承擔任何義務或承諾發佈對本文中包含的任何前瞻性聲明的任何更新或修訂，以反映我們對此的預期的任何變化，或任何此類聲明所依據的事件、條件或情況的任何其他變化。在考慮此類前瞻性陳述時，您應牢記本年度報告中第1A項“風險因素”和其他警告性陳述中所描述的因素。此類風險因素和陳述描述了可能導致實際結果與任何前瞻性陳述中包含的結果大不相同的情況。

本年度報告包括有關我們擁有控股和非控股權益的上市公司的信息，這些上市公司根據1934年修訂的《證券交易法》向美國證券交易委員會(“美國證券交易委員會”)提交報告和其他信息。本年報中有關這些公司的信息來自它們提交給美國證券交易委員會的報告和其他信息。如果您想了解更多有關這些公司的信息，可以在美國證券交易委員會維護的互聯網站www.sec.gov上訪問它們向美國證券交易委員會提交的報告和其他信息。這些報告和其他信息不包含在本年度報告中作為參考。

業務敍述性描述

下表列出了我們更重要的子公司和少數股權投資。

合併子公司

天狼星XM控股有限公司(納斯達克代碼：Siri)

方程式1

Braves Holdings，LLC

權益法投資

Live Nation Entertainment，Inc.(紐約證券交易所代碼：LYV)

天狼星XM

天狼星XM通過其兩個專有衞星廣播系統在美國以訂閲費的方式傳輸音樂、體育、娛樂、喜劇、談話、新聞、交通和天氣頻道以及信息娛樂服務。天狼星XM還通過其流媒體服務傳輸更多的音樂和其他頻道以及視頻節目。天狼星XM的流媒體服務可以在線使用，也可以通過移動設備、家用設備和其他消費電子設備的應用程序獲得。天狼星XM還提供聯網車輛服務。天狼星XM的聯網車輛服務旨在增強車輛運營商的安全、保障和駕駛體驗，同時為汽車製造商及其經銷商提供營銷和運營優勢。截至2018年12月31日，天狼星XM擁有約3400萬訂户。其訂户包括：

天狼星XM的主要收入來源是訂閲費，大多數客户訂閲了月度、季度、半年或年度計劃。天狼星XM為預付費訂閲計劃提供折扣，以及多次訂閲折扣。天狼星XM的收入還來自某些費用、在選定的非音樂頻道上銷售廣告、直接銷售衞星收音機和配件，以及其他輔助服務，如天氣、交通和數據服務。天狼星XM為大約860萬輛汽車提供交通服務。

天狼星XM的衞星收音機主要通過汽車製造商、零售商和其網站進行分銷。天狼星XM與每一家主要汽車製造商都有協議，在他們的汽車上提供衞星無線電，天狼星XM通過衞星無線電獲得了其大部分訂户。天狼星XM還通過向二手車的車主和租户營銷來獲得訂户，其中包括工廠安裝的衞星收音機，目前這些車還沒有訂閲其服務。還向某些汽車租賃公司的客户提供衞星廣播服務。

編程

天狼星XM提供不含商業廣告的音樂加上體育、娛樂、喜劇、談話和新聞的動態節目陣容，包括：

天狼星XM的多樣化節目，包括其獨家內容陣容，是與地面廣播和其他音頻娛樂提供商的顯著不同之處。天狼星XM不時對其節目陣容進行調整，以努力吸引新的訂户，並提供吸引廣泛受眾和現有訂户的內容。其服務的渠道陣容可在siriusxm.com上查看。

流媒體服務

天狼星XM流通過互聯網選擇音樂和非音樂頻道。它的流媒體服務包括衞星廣播服務上沒有的頻道。目前，訂户可以付費訪問其流媒體服務。天狼星XM還提供應用程序，允許消費者在智能手機、平板電腦、電腦、家用設備和其他消費電子設備上訪問其流媒體服務。

天狼星XM互聯網廣播為聽眾提供了增強的節目發現，並能夠連接到目前正在天狼星XM的不含商業廣告的音樂、體育、喜劇、新聞、談話和娛樂頻道播放的內容，或通過SiriusXM點播。SiriusXM On Demand為其流媒體訂户提供了隨時從內容目錄中選擇他們最喜歡的劇集的能力。

2018年，天狼星XM推出了一個新平臺，並重新設計了其移動應用程序，以提供增強的流媒體體驗。這種體驗包括更多的節目，更多的發現，更直觀的推薦，視頻節目的引入和其他旨在增加消費者對天狼星XM流媒體產品參與度的功能。天狼星XM的基於互聯網的視頻服務目前由霍華德·斯特恩主演，由

以一種易於查看的方式，包括霍華德·斯特恩對名人嘉賓的採訪、霍華德·斯特恩演播室的音樂表演、節目剪輯和節目特別節目的亮點。天狼星XM預計將在2019年擴大其視頻服務，其中包括霍華德·斯特恩表演的現場片段以及天狼星XM的主持人和嘉賓製作的視頻。

360L

2018年，天狼星XM推出了一個用户界面，天狼星XM將其稱為“360L”，將天狼星XM的衞星和流媒體服務結合到一個單一、連貫的車載娛樂體驗中。天狼星XM的360L接口已經部署在道奇公羊卡車上，並正在被其他幾家汽車製造商推出。360L允許天狼星XM利用先進的儀表盤內信息娛樂系統。360L旨在利用天狼星XM衞星基礎設施無處不在的信號覆蓋和低交付成本以及無線流媒體服務的雙向通信能力，為消費者提供對天狼星XM內容的無縫訪問，包括天狼星XM的直播頻道、點播服務和甚至更個性化的音樂服務。360L中包括的無線流媒體連接支持增強的搜索和推薦功能，使天狼星XM在車輛中的內容更容易發現。360L還允許消費者直接通過他們的車輛設備管理他們的訂閲方面，並向Sirius XM提供重要數據，使其能夠更好地瞭解訂户如何使用Sirius XM的服務，以及如何更有效地向消費者營銷其服務。

無線電的分佈情況

汽車製造商。 天狼星XM通過銷售和租賃新車來分銷衞星收音機。天狼星XM與每一家主要汽車製造商都有協議，在他們的車輛上提供衞星無線電。在美國銷售的幾乎所有汽車製造商都可以使用衞星收音機，作為工廠或經銷商安裝的選項。大多數汽車製造商在銷售或租賃他們的新車時都會訂閲天狼星XM的服務。在某些情況下，天狼星XM在激活其服務之前會收到汽車製造商的訂閲付款。天狼星XM與某些汽車製造商分享它從使用配備了天狼星XM服務的車輛的用户那裏獲得的收入的一部分。天狼星XM還向多家汽車製造商報銷與安裝在新車上的衞星無線電相關的某些費用，在某些情況下包括硬件費用、工程費用以及促銷和廣告費用。

 天狼星XM還通過出售和租賃出廠安裝了衞星收音機的舊車來獲得訂户。天狼星XM已經與許多汽車製造商達成協議，向購買者和承租人銷售車輛的訂閲，其中包括通過他們認證的二手車計劃銷售的衞星收音機。天狼星XM還直接與特許經銷商和獨立經銷商合作，開展非認證二手車項目。天狼星XM已經開發了系統和方法來識別包括衞星無線電在內的二手車的購買者和承租人，並制定了營銷計劃，向這些潛在訂户推廣其服務。

零售。 天狼星XM通過其網站直接向消費者銷售衞星收音機。衞星收音機還通過國家、地區和互聯網零售商進行營銷和分發，如亞馬遜。

天狼星XM的衞星無線電系統

天狼星XM的衞星無線電系統旨在為美國大陸的大部分地區提供清晰的接收，儘管地形、建築和其他障礙各不相同。天狼星XM持續監控其基礎設施，並定期評估技術改進。

天狼星XM的衞星無線電系統有三個主要組成部分：衞星、地面中繼器和其他衞星設施、演播室和無線電。

衞星、地面中繼器和其他衞星設施

衞星。 天狼星XM通過五顆軌道地球靜止軌道衞星提供服務，其中兩顆在天狼星系統，FM-5和FM-6，三顆在XM系統，XM-3，XM-4和XM-5。天狼星XM的XM-5衞星是XM和天狼星系統的備用衞星。

天狼星XM已經簽署了兩顆新衞星SXM-7和SXM-8的設計、建造和發射協議，計劃分別在2019年和2020年將其送入地球靜止軌道，作為XM-3和XM-4的替代品。

衞星保險。 天狼星XM已經為SXM-7和SXM-8購買了保險，以承保每顆衞星發射和在軌第一年的相關風險。天狼星XM沒有為其在軌衞星投保，因為天狼星XM認為，相對於衞星故障的風險，保費成本是不經濟的。

地面中繼器。 在一些高樓大廈密集的地區，如城市中心，天狼星XM的衞星信號可能會被屏蔽，衞星信號的接收可能會受到不利影響。在下一代無線系統密度高的其他地區，天狼星XM的服務可能會受到幹擾。在這些地區中的許多地區，天狼星XM已部署地面中繼器以補充和增強其信號覆蓋，而在許多其他地區，天狼星XM正計劃部署更多中繼器以減少幹擾。作為其系統的一部分，天狼星XM在全美運營着1,000多個地面中繼器。

其他衞星設施。 天狼星XM從北美的設施控制衞星並與之通信。其衞星由第三方衞星運營商進行監測、跟蹤和控制。

工作室

天狼星XM的節目來自紐約和華盛頓特區的工作室，在較小程度上來自洛杉磯、納什維爾和全國各地的各種場所的較小工作室。天狼星XM的公司總部設在紐約市。

無線電

天狼星XM不生產無線電。天狼星XM已授權制造商和分銷商生產和分銷收音機，並已將其技術授權給各種電子製造商，以開發、製造和分銷某些品牌的收音機。天狼星XM管理衞星無線電生產的各個方面。為了促進無線電的銷售，天狼星XM可能會補貼一部分無線電製造成本，以降低對消費者的硬件價格。

互聯汽車服務

天狼星XM還向幾家汽車製造商提供聯網車輛服務，並通過售後設備直接向消費者提供服務。天狼星XM的聯網車輛服務旨在增強車輛運營商的安全、保障和駕駛體驗，同時為汽車製造商及其經銷商提供營銷和運營優勢。天狼星XM通過雙向無線連接提供一系列基於位置的服務，包括安全、安保、便利性、維護和數據服務、遠程車輛診斷以及被盜或停放的車輛定位器服務。

2017年，天狼星XM收購了聯網車載設備和移動應用公司Automatic Labs Inc.(“Automatic”)。Automatic為消費者和汽車經銷商提供訂閲服務。通過將Automatic的自行安裝適配器和移動應用程序配對，大多數1996年或以後的車型都可以轉變為聯網汽車。使用自動服務，司機可以獲得重要的服務，如碰撞警報、路邊協助、車輛位置監測和共享、車輛健康和性能監測以及召回通知和服務提醒。汽車經銷商還可以利用自動服務來幫助管理車輛庫存、監控車輛狀態以及向車輛的購買者和承租人發送通知和提醒。自動適配器收集每輛車的地理位置、使用、操作、性能和維護狀態的詳細信息，以便操作、維護和提供自動服務的特性和功能。

天狼星XM互聯車輛服務的訂户不包括在其訂户計數或基於訂户的運營指標中。

其他服務

商業賬户。 天狼星XM的編程適用於商業機構。商業訂閲賬户可以通過店內娛樂解決方案提供商獲得，也可以直接從天狼星XM獲得。

衞星電視服務。 天狼星XM的某些音樂頻道是DISH網絡衞星電視服務精選節目包的一部分。

旅遊鏈接。 天狼星XM提供旅遊鏈接，這是一套數據服務，包括圖形天氣、燃料價格、體育賽程和比分以及電影列表。

實時交通服務。 天狼星XM通過兼容的車載導航系統向消費者提供有關道路封閉、交通流量和事故數據的圖形信息。

實時天氣服務。 天狼星XM提供多項實時天氣服務，旨在提高車輛、船隻和飛機的態勢感知能力。

天狼星XM的用户統計包括商業用户，DISH網絡衞星電視服務的用户不包括在其用户統計中。天狼星XM的旅遊鏈接、實時交通服務和實時天氣服務的訂户不包括在其訂户數量中，除非適用的服務是由訂户單獨購買的，而不是作為天狼星XM服務的無線電訂閲的一部分。

天狼星XM加拿大公司

天狼星XM持有天狼星XM加拿大控股有限公司(“天狼星XM加拿大”)70%的股權和33%的投票權，其餘天狼星XM加拿大公司的投票權和股權由兩名股東持有。

天狼星XM還與天狼星XM加拿大公司簽訂了服務協議和諮詢服務協議。每份協議都有30年的期限。根據服務協議，天狼星XM加拿大公司將在2021年12月31日之前按月支付其毛收入的25%，此後按月支付其毛收入的30%。根據諮詢服務協議，天狼星XM加拿大公司每月向天狼星XM支付其總收入的5%。

截至2018年12月31日，天狼星XM加拿大約有260萬訂户。天狼星XM加拿大的訂户不包括在天狼星XM的訂户計數或基於訂户的運營指標中。

潘多拉

Pandora是一個音樂發現平臺，為每個聽眾提供個性化的體驗。Pandora提供廣告支持的廣播服務、名為Pandora Plus的電臺訂閲服務和名為Pandora Premium的按需訂閲服務。

2019年2月1日，天狼星XM以29億美元的全股票交易收購了Pandora。在此次收購中，每股面值0.0001美元的潘多拉普通股被轉換為獲得1.44股天狼星XM普通股的權利，每股面值0.001美元。收購完成後，Pandora的A系列可轉換優先股(“A系列優先股”)被註銷。有關天狼星XM收購Pandora的信息，請參閲所附合並財務報表的附註7。

2017年9月22日，天狼星XM的一家子公司完成了對潘多拉A系列優先股的4.8億美元投資。A系列優先股，包括應計但未支付的股息，約佔潘多拉已發行普通股的19%，在轉換後的基礎上約佔16%。

根據持有人的選擇，A系列優先股可隨時轉換為潘多拉普通股(“潘多拉普通股”)，初始轉換價格為每股潘多拉普通股10.5美元，初始轉換率為每股A系列優先股95.2381股潘多拉普通股，但須遵守某些慣例的反攤薄調整。A系列優先股的持有者有權獲得每年6.0%的累積股息，如果宣佈的話，每季度支付拖欠股息。A系列優先股的任何轉換都可以由Pandora根據其選擇，以Pandora普通股、現金或其任何組合的形式進行結算。然而，除非潘多拉的股東批准發行超過19.99%的已發行潘多拉普通股，否則截至2017年6月9日，A系列優先股不能轉換為超過19.99%的潘多拉已發行普通股。

投資包括在2022年9月22日及之後的任何日期強制贖回功能，因此該金融工具被視為債務證券。由於這項投資包括一項轉換選擇權，天狼星XM選擇根據公允價值選擇權對這項投資進行核算。與公允價值變動相關的任何收益(虧損)在金融工具的已實現和未實現收益(虧損)中確認，在合併經營報表中淨額。

根據與潘多拉的投資協議，天狼星XM任命了三名高級管理人員或董事會成員進入潘多拉董事會，其中一人擔任潘多拉董事會主席。

編程版權

在其音樂節目方面，天狼星XM必須與兩組權利持有人談判並達成版税安排：音樂作品(即音樂和歌詞)的版權所有者和聲音記錄(即作品的實際記錄)的版權所有者。

音樂作品權利持有人，通常是詞曲作者和音樂出版商，傳統上由表演權組織代表，如美國作曲家、作者和出版商協會（“ASCAP”）、廣播音樂公司（“Broadcast Music，Inc.”）、美國音樂出版商協會（“American Society of Composers，Authors and Publishers”）和美國音樂出版商協會（“American Society of Music”）。（“BMI”）和SESAC，Inc.（“SESAC”）。與音樂作品有關的權利市場正在迅速變化。詞曲作者和音樂出版商已退出傳統的表演權組織，特別是ASCAP和BMI，併成立了新的實體，如全球音樂權利有限責任公司（“GMR”），以代表權利持有人。這些組織與版權使用者談判費用，收取版税並將其分發給權利持有人。SIRIUS XM已與ASCAP、SESAC和GMR達成協議，並正在與BMI就新協議進行談判。如果SIRIUS XM無法與BMI達成協議，法院將決定SIRIUS XM需要向BMI支付的版税。不斷變化的音樂作品市場可能會對SIRIUS XM產生不利影響，包括增加其成本或限制SIRIUS XM可獲得的音樂作品。

錄音版權持有者，通常是大型唱片公司，主要由SoundExchange，Inc.(“SoundExchange”)代表，這是一個代表唱片公司和表演藝術家談判許可證、收取和分配版税的組織。天狼星XM可能會與錄音製品的所有者協商版税安排，如果協商不成功，版税費率由國會圖書館版權版税委員會(CRB)制定。

2017年12月，CRB發佈了關於天狼星XM根據法定許可證應支付的特許權使用費的決定，該法定許可證涵蓋1972年2月15日之後通過其衞星廣播服務播放錄音，並製作短暫(服務器)副本以支持此類表演，從2018年1月1日起至2022年12月31日止的五年內。根據CRB的決定條款，天狼星XM需要支付相當於總收入15.5%的特許權使用費，但可能會被排除和調整。

CRB 2017年12月的決定中包含的費率和條款允許天狼星XM每月減少應支付的費用，減少天狼星XM從版權所有者那裏直接授權傳輸的錄音的百分比，以及天狼星XM授權的包含1972年2月15日之前固定的錄音的傳輸的百分比。收取特許權使用費的收入包括來自天狼星XM美國衞星數字音頻無線電訂户的訂閲收入，以及來自非附帶頻道的廣告收入。

錄音表演。除其他事項外，受法定許可費限制的收入除外：

2018年，《著作權法》被《奧林·G·哈奇-鮑勃·古德拉特音樂現代化法案》(簡稱《音樂現代化法案》)修訂。根據《音樂現代化法案》，1972年2月15日之前確定的錄音製品的使用現在按CRB規定的現行費率徵收版税；現有的錄音製品版税費率延長五年，至2027年12月31日；該法律取消了天狼星XM對CRB 2017年12月的裁決提出上訴的能力。1972年2月15日之前修復的錄音之前受州法律管轄。在2015年至2016年期間，天狼星XM與版權所有者就其使用的幾乎所有1972年前的錄音達成了和解，並簽訂了使用這些錄音的直接許可。

在互聯網上使用的聲音記錄的許可也受美國版權法的約束，其條款由CRB確定。2018年，天狼星XM為在互聯網上播放某些錄音支付了每場演出0.0023美元的費率。根據CRB的決定，根據消費者物價指數的變化，這一特許權使用費税率可能會增加到2020年。

商標

Sirius XM在美國專利商標局註冊並打算保留“Sirius”、“XM”、“SiriusXM”和“SXM”商標與其提供的服務相關。天狼星XM不知道任何侵犯其在美國使用“Sirius”、“XM”、“SiriusXM”或“SXM”商標的權利的重大索賠或其他挑戰。天狼星XM還為其某些頻道的名稱註冊了商標，並打算保留這些商標。天狼星XM還在加拿大註冊了“Sirius”、“XM”和“SiriusXM”商標。Sirius XM已將其在加拿大的某些商標的使用許可授予Sirius XM Canada。

方程式1

F1擁有國際汽聯一級方程式世界錦標賽(“世界錦標賽”)的獨家商業權，該錦標賽每年舉行一次，長約九個月，以賽車為基礎，車隊(“車隊”)爭奪建造者錦標賽，車手爭奪車手錦標賽。世界錦標賽自1950年以來每年舉行一次，在備受矚目的標誌性賽道上舉行，是一項全球系列賽，每個賽季在世界不同國家舉行不同數量的賽事。2018年，在歐洲、亞太地區、中東和南北美洲的21個國家舉辦了21場活動。2018年，世界錦標賽在200多個地區吸引了數以億計的電視觀眾，一級方程式賽車S

在比賽週末，最大的賽事吸引了超過30萬現場觀眾。F1負責世界錦標賽的商業開發和發展，在此過程中，它與世界汽車運動管理機構國際汽聯(FIA)、車隊、舉辦賽事的賽事推廣商、世界各地的各種媒體組織以及廣告商和贊助商進行協調和交易。一級方程式還開展與世界錦標賽關鍵組成部分有關的活動，包括拍攝活動、製作國際電視節目以及運輸其和車隊的設備，以確保高質量並降低世界錦標賽各地的交付風險。此外，根據與國際汽聯達成的其他協議，一級方程式擁有在2041年之前推廣和商業利用F2和F3的獨家權利。

一級方程式賽車還從各種其他來源獲得收入，包括在18場賽事中運營一級方程式圍場俱樂部招待項目(圍場俱樂部)，為車隊和其他第三方提供貨運、物流和旅行相關服務，F2和F3系列賽(主要在賽事週末作為支持比賽)，各種電視製作和後期製作活動，數字和社交媒體活動，以及與一級方程式品牌相關的商業權利的其他許可收入。

大部分比賽宣傳、轉播、廣告和贊助合同都規定了合同期間的預付款和應支付費用的年度增長。一級方程式確認其大部分收入和支出與全年在世界不同國家舉行的活動有關。這些活動通常在每年的3月至11月之間舉行。因此，與全年其他季度相比，一級方程式賽車在第一季度確認的收入和支出通常較低。

主要收入

一級方程式的主要收入來自對世界錦標賽的商業開發和開發，包括比賽推廣、轉播和廣告以及贊助安排。

種族推廣。於截至2018年、2017年及2016年12月31日止年度，賽事推廣收入分別佔一級方程式S總收入的33.8%、34.1%及36.4%。一級方程式授予比賽發起人主辦、舉辦和推廣每項賽事的權利，合同的初始期限通常為三至七年。對於既定的活動，後續續簽的持續時間更多地根據當地市場情況而變化。這些合同可能允許在期限內收取固定費用，但更典型的情況是，它們包括合同有效期內的年費自動扶梯，通常基於選定消費者價格指數的年度變動或每年高達5%的固定百分比。

比賽促進者通常是賽道車主、地方和國家汽車俱樂部、特殊活動組織者或政府機構。賽事推廣者的收入來自門票銷售，有時還來自特許權、二次招待服務(圍場俱樂部除外)、當地贊助機會和現場激活。門票由推廣方銷售整個活動週末或個別天數。

轉播。截至2018年12月31日、2017年12月31日及2016年12月31日止年度， 轉播收入分別佔一級方程式S總收入的33.1%、33.7%及32.7%。一級方程式授權在指定國家或地區的電視和其他媒體平臺上以指定語言轉播賽事。這些權利還可能包括轉播權、比賽轉播權、練習和排位賽轉播權、互動電視/數字服務、重播和集錦。這些合同，我們稱之為電視轉播權協議(“TRA”)，通常期限為三到五年。雖然廣播公司的年費可能保持不變，但在TRA任期內，它們經常每年增加不同的數額。公式1‘S的廣播收入來自：(A)最終用户免費接收的免費電視廣播(不包括任何電視許可費)，以及作為訂户基本套餐的一部分接收的非付費有線、衞星和其他廣播(統稱為“免費電視”)；以及(B)優質和按次付費的有線和衞星廣播，其中訂户支付額外費用以按套餐或按活動接收節目(“付費電視”)。2018年，一級方程式有16個免費電視協議、8個付費電視協議和24個協議，其中包括多領土協議，涵蓋免費電視和付費電視。一級方程式S主要的廣播公司包括英國的天空(付費電視)、RTL(免費電視)

在德國，意大利天空電視臺(Sky Italia)(付費電視)，西班牙的Movistar(付費電視)，泛拉丁美洲的福克斯體育(Fox Sports)(付費電視)，法國的Canal+(付費電視)，巴西的Globo(免費電視)，美國的ESPN(付費電視)，泛亞的福克斯體育(Fox Sports)和中東的beIN Sports(付費電視)。

廣告和贊助。截至2018年12月31日、2017年12月31日及2016年12月31日止年度，廣告及贊助收入分別佔一級方程式S總收入的14.6%、15.3%及14.6%。一級方程式以賽道廣告和賽事冠名贊助套餐的形式銷售基於賽事的廣告和贊助。此外，廣告商可以獲得一級方程式全球合作伙伴和/或一級方程式官方供應商的身份。這些廣告商和贊助商的合同期限通常為三到五年(但有時也可能期限更長)。付款通常每年根據固定的金額、固定的百分比或根據美國或歐洲的消費者價格指數或另一個商定的指標增加。

其他收入

S一級方程式賽車的其餘收入來自各種其他來源，包括在大多數賽事中運營圍場俱樂部以比賽為基礎的企業接待計劃、貨運及相關的後勤和旅行服務、賽事中的支持比賽(來自F2和F3(以前的GP3)系列的商業開發或其他第三方系列賽或個人賽事的授權)、各種電視製作和後期製作活動，以及其他一級方程式輔助業務。此外，在2018年，一級方程式推出了F1TV Pro，這是一款直接面向消費者的Over-top廣播產品。某些現有的TRA阻止在相關地區提供F1TV Pro，該產品的進一步全球推廣將取決於這些TRA未來的續訂條款和/或談判。

國際汽聯和車隊

一級方程式S的業務建立在一系列關鍵關係的基礎上--與國際汽聯、車隊和一級方程式S的主要商業合作伙伴。有關一級方程式S與國際汽聯和車隊的關係的更多信息，請參閲下面的“-關鍵商業協議”。

國際汽聯

國際汽聯是世界賽車運動的管理機構，因此，通過國際汽聯的F1委員會和世界汽車運動理事會，完全負責管理世界錦標賽的運動、技術和安全方面，包括供比賽促進者使用的賽道。國際汽聯管理所有國際賽車運動，其中世界錦標賽是最突出的。國際汽聯擁有世界錦標賽，並根據100年協議授予一級方程式至2110年底的世界錦標賽獨家商業權。此外，國際汽聯通過其世界汽車運動理事會，根據商定的下個賽季的賽事推廣合同，批准每年的世界錦標賽日曆。根據這份為期100年的協議，一級方程式賽車只能簽訂基本上符合一級方程式賽車與國際汽聯之間協議形式的比賽推廣合同。

團隊

這些車隊是世界錦標賽及其賽事的參與者，爭奪一年一度的建築工人錦標賽，他們的車手爭奪一年一度的車手錦標賽。共有10支隊伍參加了2018年世界錦標賽。為了有資格參加比賽，一個團隊負責其汽車的某些關鍵部件的設計和製造，包括底盤。目前，車隊由法拉利、梅賽德斯、雷諾或本田中的一家提供比賽發動機。根據目前協和安排的條款(如下所述)，車隊有權從一級方程式獎金基金(“獎金基金”)獲得鉅額團隊獎金，主要基於他們在前幾年的建造者錦標賽中的成績。一級方程式在任何車隊中都沒有直接或間接的所有權利益，也沒有與車手的任何合同安排，這些車手都是由車隊直接僱用或簽約的。每支車隊都負責確保自己的車手，併為參加世界錦標賽的費用提供資金。他們從一級方程式賽車獲得團隊報酬(主要是獎金基金的一部分)，以及從自己的合作伙伴那裏獲得贊助和廣告收入。一級方程式、國際汽聯和車隊之間目前的協和安排定義了車隊參加世界錦標賽的條款(有關這些安排的更多細節，請參閲下面的“-關鍵商業協議-當前的協和安排”。)

驅動程序

世錦賽的一個顯著特點是車手的知名度和多樣性。國籍、性格和賽車風格的差異構成了一級方程式賽車吸引人的馬賽克的一部分。當地車手的成功也會影響電視收視率和該國家或地區的收入。來自德國(Vettel)、英國(Hamilton)和荷蘭(Verstappen)的知名車手幫助這些國家發展和維持了一級方程式的業務。出於這個原因，一級方程式鼓勵來自其他戰略市場的驅動程序的開發。F2和F3為這些車手提供了訓練場地和進入一級方程式的墊腳石。所有車手都是由車隊僱傭或簽約的，與一級方程式沒有合同關係。

主要商業協議

100年協議

根據2001年一級方程式與國際汽聯簽訂的100年協議，一級方程式獲得了世界錦標賽所有商業權利的獨家許可，包括其商標。該許可證於2011年1月1日生效，2110年12月31日到期，保留了一級方程式S根據之前與國際汽聯達成的協議持有的世界錦標賽的獨家商業權。

這些為期100年的協議還規定，一級方程式可以在國際汽聯批准的情況下任命一名代表進入國際汽聯，該代表將成為國際汽聯F1委員會和世界汽車運動理事會的成員。國際汽聯可以在一級方程式的控制權發生變化時終止百年協議和一級方程式S的獨家許可，除非國際汽聯之前批准了這筆交易，或者這筆交易屬於一系列例外之一。一級方程式於2017年1月根據100年協議獲得了FIA對Liberty收購的批准。

此外，在下列情況下，國際汽聯可以終止一級方程式S的執照：(I)達美Topco的某些子公司破產；(Ii)一級方程式因國際汽聯未能支付款項，且此類拖欠在國際汽聯提出付款要求後30天內仍未得到糾正；(Iii)仲裁員聲明一級方程式嚴重違反了百年協議，而一級方程式未向國際汽聯支付某些罰款以糾正此類違規行為；或(Iv)一級方程式未經國際汽聯事先同意更改或取消某些權利。

當前協和式飛機安排

從1981年到2012年，一級方程式、國際汽聯和車隊之間的關係，包括對世界錦標賽的監管，都受到了連續的協和式協議的制約。在之前的協和協議於2012年12月31日到期後，一級方程式與每支車隊簽訂了一份單獨的具有約束力的協議(“車隊協議”)，以確保相關車隊承諾繼續參加世界錦標賽，直至2020年12月31日。此外，一級方程式於2013年與國際汽聯簽訂了2013年協和執行協議。除了對截至2030年底的100年協議做出某些修改外，2013年協和協議還規定，國際汽聯同意為球隊的利益提供某些體育治理安排和監管保障，簽訂為期八年(從2013年至2020年)的新協和協議，並簽訂隨後的協和協議，從2021年延長至2030年，或將2013年協和協議下商定的體育治理安排或監管保障從2021年延長至2030年，條款基本相同。團隊協議和2013年協和執行協議(統稱為“當前協和安排”)共同提供了以前在協和協議中規定的世界錦標賽的合同框架。

根據目前的協和安排，除其他事項外，車隊同意在當前協和安排的期限內參加世界錦標賽，一級方程式同意根據他們在施工人員錦標賽中的表現和其他原則(如一級方程式中的成功、遺產和壽命)和一級方程式選擇的績效衡量標準，向他們支付一定的獎金。

團隊協議

如上所述，一級方程式和每支車隊已經簽訂了單獨的團隊協議，設立了獎金基金，建立了制定世界錦標賽日曆的程序，賦予車隊提名和在某些情況下任命董事進入Delta Topco董事會的權利，並規定了某些終止權。車隊協議規定，獎金基金將支付給車隊，這些車隊的資金來自一級方程式S獎金基金調整後EBITDA的一定比例(一級方程式將營業利潤定義為調整後的營業利潤，不包括某些特定的、主要是非現金項目)，外加一級方程式預計在1.2億至1.75億美元之間的額外金額。獎金的大部分根據個人車隊在歷屆建設者錦標賽中的成績發放，其餘部分根據一級方程式的S原則和績效衡量標準，支付給取得了一定里程碑的車隊。根據團隊協議，如果一個賽季有20個以上的賽事，或者一個賽季舉辦的賽事超過17個，並且在歐洲、美國或加拿大以外舉辦的賽事數量超過該賽季賽事總數的60%或更多，則需要得到大多數特定球隊的同意。

與邁凱輪和梅賽德斯的車隊協議授予這兩支車隊(分別為邁凱輪科技集團有限公司和戴姆勒股份公司)的母公司在2020年12月31日或相關車隊協議終止(如果較早)之前任命一支董事車隊(“董事車隊”)的權利。根據所有車隊協議中包含的一項條款，法拉利擁有同等的權利，該條款授予自1950年以來在世界錦標賽上競爭最多賽季的歷史最長的球隊。邁凱輪科技集團有限公司、戴姆勒股份公司和法拉利分別行使了相關權利，並任命了一支董事車隊。法拉利的董事團隊也有資格成為達美拓樸的審計、道德和提名委員會的成員。此外，兩個團隊在任命兩名獨立非執行董事進入Delta Topco董事會方面擁有一定的諮詢權，儘管Delta Topco不需要就任何此類任命徵得團隊的同意。

如果球隊停止擔任施工人員、未能在一個賽季中參加三個以上的賽事、未能提交參加世界錦標賽的有效參賽申請或資不抵債，則團隊協議可能被終止。在某些情況下，車隊也可以書面通知一級方程式終止其車隊協議，包括：

巡迴權利協議

根據賽道轉播權協議(“轉播權協議”)，一級方程式從賽事發起人那裏獲得了將賽事商業化利用的某些權利，包括銷售賽道旁廣告和冠名贊助、經營圍場俱樂部的空間(三項賽事除外)以及賽事和賽道名稱的商業用途。在少數情況下，一級方程式會為授予這些賽道轉播權支付現金，在其他情況下，一級方程式會向比賽贊助商提供佣金或收入份額，在這些情況下，一級方程式幫助從其領土上引入新的贊助商，購買冠軍、贊助或賽道旁廣告。巡迴轉播權協議通常有一個與相關比賽推廣者合同捆綁在一起的條款。

知識產權

一級方程式是一系列商標註冊和申請的註冊所有者，包括F1標誌、世界錦標賽標誌(僅用於體育運動)、“F1”、“F1”、“F1”和“Grand Prix”，當用於上述任何名稱和大多數能夠註冊的官方賽事名稱時。

F1擁有自1981年以來每項賽事的鏡頭版權，以及與1981年之前的大量賽事相關的鏡頭。版權所有權使F1能夠將該鏡頭授權給廣播公司，並對侵犯該版權的人採取法律行動。根據目前的協和安排，一級方程式還擁有獨家的

除有限的例外情況外，您有權使用每支球隊的知識產權（包括圖像權）以任何視覺形式描繪世界錦標賽和/或任何賽事。

許可證和許可證

一級方程式賽車需要獲得分配和使用無線電頻率的許可證，這些無線電頻率對於現場攝像機和其他設備的操作是必要的，這些設備用於製作現場電視圖像，以及一級方程式賽車，國際汽聯，車隊（包括車到坑的無線電傳輸）和緊急服務使用的現場無線電通信。這種無線電頻率許可證是由電視製作組的一個專門單位在當地賽事宣傳機構的協助下獲得的。一般而言，此類無線電頻率許可證是從相關賽事主辦國負責許可使用無線電頻率的相關政府機構獲得的。獲得這類許可證的要求和程序因國家而異，可能需要完成書面手續，或由有關政府當局檢查所有使用無線電頻率的設備。許可證通常是根據條件發放的，而一級方程式通常能夠滿足這些條件。

戰略

F1的目標是進一步擴大和增加世界錦標賽的全球規模和吸引力，以提高F1作為一項運動的整體價值及其財務業績。此戰略的關鍵因素包括：

Braves Holdings，LLC

Braves Holdings（連同其附屬公司）為美國職業棒球大聯盟（“MLB”）俱樂部亞特蘭大勇士隊以及與勇士隊體育場及Braves Holdings發展項目亞特蘭大炮臺有關之若干資產及負債之間接擁有人及經營者，詳情載於下文“綜合用途發展項目”。我們從時代華納公司收購了勇士隊。2007年

業務運營

勇士控股公司的收入來自地方和國家兩個來源。球隊收入包括來自門票銷售、廣播權、MLB收集和分配的共享收入、商品銷售、小聯盟球隊、收入共享安排和其他來源的收入。與勇士隊設施相關的收入包括公司銷售和冠名權、特許權、廣告、套房和高級座位費、停車場和出版物。門票銷售和轉播權是球隊的主要收入來源。收入是季節性的，大部分收入是在第二和第三季度確認的，這與棒球賽季相一致。Battery Atlanta的收入主要來自全年的租金收入（包括超額租金和租户報銷）、停車場和出租車。

電視和廣播。勇士控股公司從出售勇士隊棒球比賽的廣播權中獲得大量收入。每個MLB俱樂部都有權授權在其家中進行電視廣播

電視領域的遊戲，它參與，但有一定的例外。勇士隊與Sportsouth Network II，LLC，Sportsouth視頻節目服務的所有者和運營商（“Fox Sportsouth”）簽訂了長期的本地廣播協議。在全國範圍內，勇士隊參與了MLB代表30個MLB俱樂部與ESPN，TBS，Fox和SIRIUS XM（“全國廣播權”）談判的全國廣播和廣播安排所產生的收入。根據美國職棒大聯盟通過的規則和條例，以及一系列其他協議和安排，管理美國職棒大聯盟俱樂部的運營和管理（統稱為“MLB規則和條例”），棒球專員辦公室（“中國銀行”）有權代表所有美國職棒大聯盟俱樂部，簽訂和管理所有出售全國廣播權的合同。每個MLB俱樂部也有權授權在美國（或加拿大，在多倫多藍鳥隊的情況下）廣播其比賽，但須遵守某些限制。勇士隊還擁有美國職棒大聯盟第二大的廣播聯盟網絡，大約有140個當地廣播電臺聯盟在東南部廣播勇士隊的比賽（“勇士廣播網絡”）。

門票銷售。勇士隊提供單場比賽門票，以及各種季票套餐。 2018年全季門票計劃的每張門票平均價格從5美元到358美元不等，具體取決於座位區。2012年，勇士隊制定了一項可變定價策略，以幫助消除某些遊戲的感知價值差異，這些差異通常在二級市場上被利用。俱樂部根據不同的因素，包括星期幾、日期和對手球隊，為每個座位設置了六個定價等級。勇士隊也開始鼓勵球迷使用數字票務，這使得俱樂部能夠跟蹤重要數據，將參數放在轉售上，併為消費者提供無紙化的好處。

廣告和企業贊助。 勇士隊與各種企業贊助商合作，為太陽信託公園的廣告和促銷機會提供便利。廣告空間可以在主記分牌上、整個棒球場的其他地方以及每場比賽售出的節目中找到。勇士還簽訂了與各種套房和招待空間有關的廣告權的長期許可協議。勇士隊市場部與俱樂部贊助商密切合作，在勇士隊主場比賽期間提供比賽、抽獎以及額外的娛樂和促銷機會，俱樂部允許在某些當地促銷活動中使用勇士隊的名稱和標誌。勇士還通過勇士廣播網協調廣告投放，並與福克斯南方體育簽訂了交叉促銷贊助和營銷協議。

球員合同和薪水。 集體談判協議要求美國職棒大聯盟俱樂部使用球員制服合同來簽署球員。根據CBA，2018賽季美國職業棒球大聯盟球員的最低合同工資為54.5萬美元。如果一名球員在常規賽中因缺乏技術而受傷或被球隊解僱，他有權在今年剩餘的時間裏享受合同規定的全部工資。合同可能包括一年或多年，但通常根據多年合同，即使球隊終止合同，或者如果球員在合同期限內死亡或生病，球員的工資也是有保證的。勇士隊不需要支付辭職或拒絕上場的球員的剩餘合同工資。

團隊

球員人員。 根據美國職棒大聯盟的規則和規定，每支球隊被允許擁有40名合同球員，但從賽季開始之日到每年8月31日，只能保留25名球員在其現役球員名單上(有限的例外)。在本賽季剩下的時間裏，球隊可以保留一份由40名球員組成的現役球員合同。勇士隊的名單反映了球隊致力於培養和獲得有天賦的年輕球員，推動未來在球場上的成功。

球員發展。 勇士隊與位於美國的六支小聯盟球隊有關聯，其中五支球隊屬於勇士隊控股公司。俱樂部的小聯盟附屬公司詳細如下：

*不屬於Braves Holdings

勇士隊還在多米尼加共和國經營着一所隸屬於多米尼加夏季聯賽的棒球學院。多米尼加球員和來自其他拉丁美洲國家的球員是勇士隊和其他MLB俱樂部人才的重要來源，但這些球員可能不會參加第一年的選秀過程(僅限於美國、美國領土和加拿大的居民，包括在這些地區註冊高中或大學的國際球員)。然而，勇士隊可能會根據MLB的某些規則和規定與拉美球員簽訂合同。

設施

太陽信託公園。 2017年賽季生效，勇士隊搬遷到佐治亞州科布縣的一個新棒球場。Braves Holdings(或其附屬公司)通過與科布縣和科布-瑪麗埃塔體育館和展覽館管理局(“管理局”)簽訂了一份為期30年的體育場運營協議，擁有該設施的獨家經營權。2014年，Braves Holdings通過一家全資子公司購買了82英畝土地，用於建設MLB設施和開發棒球場附近的綜合用途綜合體。該公園的總成本約為7.22億美元，其中約3.92億美元由科布縣、坎伯蘭改善區和管理局共同出資，約3.3億美元由Braves Holdings出資。Braves Holdings的資金來自手頭的現金和各種債務工具，詳見所附綜合財務報表附註10。

我們相信SunTrust Park是一個行業領先的體育綜合體，佔地約1,100,000平方英尺，擁有41,200個座位，包括30個套房和4,200個高級座位，多個接待俱樂部和零售商品場所。體育場還設有特許權和餐廳，球隊運營、銷售和營銷的行政辦公室，以及售票處、球隊俱樂部和訓練室。

冠軍體育場。佛羅裏達州布埃納維斯塔湖的 冠軍體育場是勇士隊的春季訓練設施，也是勇士隊新秀聯盟附屬公司GCL勇士隊的比賽設施。該體育場是位於華特迪士尼世界度假區的ESPN廣域體育綜合體的一部分，有四個豪華空中包廂和超過9500個座位。勇士隊在1997年簽署了一份為期20年的綜合設施租賃協議，該協議將在2019年春季訓練的最後一天之後到期。俱樂部得到的使用有限，體育場，四個練習場，一個一半大小的內場，俱樂部會所，小聯盟球員的臨時俱樂部空間，以及用於全年和春季訓練的辦公空間。

CoolToday Park。 將於2019年3月生效，勇士隊將搬遷到佛羅裏達州北港的一個新的春季訓練設施。Braves Holdings通過與薩拉索塔縣簽訂的為期30年的設施運營協議，擁有該設施的獨家經營權。俱樂部將運營和維護一個可容納8200人的體育場和俱樂部會所設施，供大聯盟和小聯盟球員和工作人員使用，六個練習場，一個一半大小的球場，敏捷球場和擊球籠。公園還將設有一所學院，全年為球員、教練和工作人員提供住宿。該學院預計將於2020年2月開放，包括用餐、會議和禮堂空間。

混合用途開發

Braves Holdings通過關聯實體和第三方開發合作伙伴，開發了SunTrust Park周圍的很大一部分土地，用於開發一個集零售、住宅、辦公、酒店和娛樂機會於一體的綜合用途綜合體，即眾所周知的炮臺亞特蘭大。該項目的第一階段已經完成並開始運作。第二階段正在進行中，將包括開發第二塊土地，用於額外的混合用途。第二階段的估計成本約為2億美元，預計Braves Holdings附屬實體將通過約5500萬美元的股本和約1.45億美元的新債務為這筆資金提供資金。2018年10月，Braves Holdings出售了綜合用途建築羣的住宅部分，所得資金將用於二期工程的部分資金。有關綜合用途開發項目的債務信息，請參閲隨附的合併財務報表附註10。

MLB規章制度

[br}作為美國職棒大聯盟特許經營權的擁有者，勇士控股必須遵守棒球總監(“總監”)頒佈的規則以及美國職棒大聯盟的章程和附例。每個特許經營權都必須通過MLB的收入分享計劃與其他MLB特許經營權分享當地獲得的收入。根據MLB的規則和規定，每個MLB特許經營權參與MLB中央基金，該基金作為中央收入(主要來自國家轉播權、國家贊助和特許協議，以及MLB全明星賽)到俱樂部的渠道，並代表MLB特許經營權為某些支出(如對MLB球員福利計劃的供款、中國銀行的行政和運營支出、中國銀行的儲備基金、裁判員支出和MLB中央基金的行政支出)提供資金。除非總監另有決定，否則每個MLB專營權在MLB中央基金中的份額在每年年底前支付給每個MLB專營權。此外，根據MLB的規則和規定，每個MLB特許經營權都必須參與並貢獻某些利潤分享倡議，例如MLB Advanced Media L.P.，MLB的互動媒體和互聯網公司，運營MLB的官方網站和所有MLB球隊的網站。

活着的民族

Live Nation被認為是世界領先的現場娛樂公司，旨在創新和提升藝術家和粉絲在演出前、演出中和演出後的現場娛樂體驗。Live Nation有三個業務部門：演唱會、贊助和廣告以及票務。

Live Nation的業務部門

演唱會。 LIVE Nation的演唱會部分主要涉及在其自有或運營的場館和租用的第三方場館進行現場音樂活動的全球推廣，運營和管理音樂場館，在世界各地製作音樂節，創建相關內容，以及向藝術家提供管理和其他服務。包括其部門間收入，Live Nation的演唱會業務在2018年創造了約88億美元，約佔Live Nation總收入的81%。LIVE Nation在2018年推廣了近3.5萬場現場音樂和其他活動，包括碧昂斯和Jay-Z、P！NK、凱文·哈特、賈斯汀·汀布萊克、Imagine Dragons和Bruno Mars等藝術家，並通過奧斯汀城市極限、Lolapolooza、電動雛菊嘉年華、Rock Werchter、閲讀和下載等節日。雖然其演唱會部分全年運營，但Live Nation在第二和第三季度的收入普遍較高，這是因為其户外圓形劇場和音樂節的演出具有季節性，主要發生在5月至10月。收入通常受到活動數量、門票銷售量和門票價格的影響。活動成本(如藝術家費用和製作服務費用)包括在直接運營費用中，通常與收入相關。

贊助和廣告。 Live Nation的贊助和廣告部門僱傭了一支銷售隊伍，通過戰略、國際、國家和當地機會的組合，創建和維護與贊助商的關係，使企業能夠通過其演唱會、音樂節、場地、藝術家關係和票務資產接觸客户，包括在Live Nation網站上做廣告。Live Nation與其企業客户合作，幫助創建支持他們的商業目標的營銷計劃，並將他們的品牌與粉絲和藝術家直接聯繫起來。Live Nation還為客户的特定品牌開發、預訂和製作定製活動或節目，這些活動或節目通常專門呈現給客户的消費者。這些定製活動可以包括有才華和媒體的現場音樂活動，使用在線和

傳統渠道。包括其部門間收入，Live Nation的贊助和廣告業務在2018年創造了5.04億美元，約佔Live Nation總收入的5%。Live Nation通常在第二季度和第三季度經歷更高的收入，因為很大一部分贊助通常與其主要使用或發生在5月至10月的户外場館和節日有關。

票務。 Live Nation的票務部門主要是一種代理業務，代表客户銷售賽事門票，並保留這些服務的費用或服務費。Live Nation銷售其活動的門票，也為多個現場活動類別的第三方客户銷售門票，為主要體育場、體育場、圓形劇場、音樂俱樂部、音樂會推廣者、專業體育特許經營權和聯盟、大學運動隊、表演藝術場館、博物館和劇院提供票務服務。Live Nation通過網站、移動應用程序、售票點和電話呼叫中心銷售門票。在截至2018年12月31日的年度內，Live Nation通過這些渠道分別銷售了52%、43%、4%和1%的初級門票。Live Nation的票務部門還管理其在線活動，包括增強其網站和產品供應。包括部門間收入在內，Live Nation的票務業務創造了約15億美元的收入，約佔Live Nation 2018年總收入的14%，其中不包括已售出門票的面值，並扣除支付給票務客户的費用。通過其所有的票務服務，Live Nation在2018年售出了2.17億張門票，Live Nation的服務獲得了費用。此外，Live Nation的Ticketmaster系統售出了約2.65億張門票，包括通過賽季座位套餐、場館客户票房和Live Nation不收取費用的其他渠道。Live Nation的票務銷售受到向公眾出售活動的波動的影響，這可能會因其客户的活動安排而有所不同。

實況國家投資條款

於2018年12月31日，我們實益持有Live Nation普通股約6,960萬股，約佔2018年12月31日已發行及已發行股份的33%。

根據我們與Live Nation的股東協議，我們有權提名兩名董事(其中一人必須符合獨立董事的資格)進入Live Nation董事會，目前董事會由12名董事組成，只要我們的所有權為我們提供不低於Live Nation股權證券總投票權的5%。我們還有權讓我們的一名被提名人在董事會的審計委員會和薪酬委員會任職，前提是他們符合這些委員會的獨立性和其他成員資格。Live Nation對我們提名的Live Nation董事會成員放棄了董事獨立性要求，我們也放棄了讓我們提名的人進入董事會審計和薪酬委員會的權利。

我們已根據股東協議同意不收購Live Nation股權證券的實益所有權，這將導致我們擁有Live Nation股權證券超過35%的投票權。對於我們Live Nation股票的特定轉讓，這一百分比可能會下降。我們不受《特拉華州公司法》第203條對企業合併的限制，Live Nation在股東協議中同意不採取某些行動，這將對我們收購Live Nation證券的能力產生重大和不利影響，Live Nation證券佔Live Nation股權證券投票權的35%。

其他少數股權投資

我們還擁有上市媒體公司的少數股權和債務投資組合，包括愛心傳媒公司和AT&T公司(紐約證券交易所代碼：T)。這些資產是以前獲得的(其中一些是在節税交易中獲得的)，目前作為非核心資產持有。在過去，我們曾通過互換、可交換債券和其他衍生品來將這些投資貨幣化，並降低資產負債表風險。我們打算繼續將這些投資貨幣化，其中可能包括進一步的衍生品和結構性交易，以及公開和私下銷售。

監管事項

衞星數字音頻廣播服務

作為私人所有衞星系統的運營商，天狼星XM受FCC根據1934年《通信法》進行監管，主要涉及以下方面：

天狼星XM FCC許可證的任何轉讓或控制權轉讓都必須得到FCC的批准。2008年7月，FCC批准天狼星XM的全資子公司Vernon Merger Corporation與XM衞星無線電控股公司合併，並將其併入XM衞星無線電控股公司的命令要求天狼星XM遵守其作為FCC合併程序的一部分所做的某些自願承諾。天狼星XM相信它遵守了這些承諾。

1997年，天狼星XM中標FCC牌照，經營衞星數字音頻廣播服務和提供其他輔助服務。天狼星XM的天狼星衞星FCC許可證將於2022年和2025年到期。天狼星XM的XM衞星FCC許可證將於2021年、2022年和2026年到期。FCC還授予天狼星XM許可證，以建造、部署和操作SXM-7和SXM-8作為替代衞星。天狼星XM預計，如果沒有重大不當行為，聯邦通信委員會將更新其許可證，允許其衞星在其有用的生命週期內運行，併為任何替代衞星頒發許可證。

在一些地區，天狼星XM已經安裝了地面中繼器，以補充其衞星信號覆蓋範圍。FCC已經制定了管理地面中繼器的規則，並向天狼星XM發放了到2027年運營其中繼器網絡的許可證。

在某些情況下，天狼星XM獲得了FCC衞星無線電認證，包括帶有調頻調製器的衞星無線電。天狼星XM相信其生產中的無線電符合所有適用的FCC規則。

天狼星XM還必須遵守CRB制定的版税費率，並且必須與音樂作品和錄音版權所有者協商版税安排。請參閲上面的“編程版權”。

天狼星XM需要獲得美國政府的出口許可證或其他批准，才能出口與其衞星及其運營相關的某些設備、服務和技術數據。將此類設備、服務和技術數據轉移到美國境外或向外國人轉讓，須遵守嚴格的出口管制和美國政府的事先批准要求(包括禁止與中國分享某些與衞星有關的商品和服務)。

與通信政策或影響天狼星XM服務的事項相關的法律或法規的變化可能會對其保留其FCC許可證的能力或天狼星XM的運營方式產生不利影響。

競爭法和一級方程式

一級方程式的運營和業務受歐洲和國家競爭法的約束，這些法律要求一級方程式在任何時候都要確保其商業實踐和協議與競爭市場的運作保持一致。1999年，歐盟委員會對一級方程式賽車和相關協議的商業化進行了調查，之後，一級方程式賽車修改了某些商業慣例，並更改了與車隊、廣播商、推廣商和國際汽聯簽訂的一些商業合同的條款。2001年10月，歐委會向一級方程式發出了兩封安慰信，聲明該公司不再接受調查。安慰信對歐共體沒有約束力，如果歐共體認為情況發生了實質性變化，可能會採取進一步的執法行動。歐委會在2003年10月發佈了一份新聞稿，聲明它對一級方程式遵守了導致其發佈2001年慰問信的修改後的做法和條款感到滿意，並已結束對一級方程式S合規性的監督。

比賽

天狼星XM在其衞星廣播業務中面臨着聽眾和廣告商的激烈競爭，包括來自廣播和其他音頻服務提供商的競爭。天狼星XM的服務與傳統的AM/FM廣播形成競爭。傳統的AM/FM廣播對其服務有着良好的需求，並通過商業廣告而不是訂閲費提供免費廣播。許多廣播電臺提供地方性質的信息節目，如地方新聞和體育節目。傳統的免費AM/FM收音機的提供可能會降低客户願意為天狼星XM的訂閲服務付費的可能性，通過提供免費廣播，它可能會對天狼星XM的服務收費施加限制。幾家傳統的廣播公司擁有大量的電臺或其他媒體資產。天狼星XM還面臨着來自互聯網競爭對手的競爭。互聯網廣播服務通常不受地域限制，為聽眾提供來自全國和世界各地的廣播節目。主要在線提供商通過互聯網免費提供高保真數字流，在某些情況下，費用低於衞星廣播訂閲的費用。其中某些服務包括高級功能，如個性化，並允許用户訪問大型內容庫。對於一些消費者來説，這些服務可能會與天狼星XM的服務競爭，無論是在家中、在車輛上，還是在消費音頻娛樂的任何地方。此外，幾乎所有汽車製造商都在自己的汽車上部署了集成的多媒體系統，包括許多情況下的Apple CarPlay和Android Auto。這些系統結合了對各種來源的音頻娛樂的控制，包括AM/FM/HD無線電廣播、衞星廣播、互聯網廣播、智能手機應用程序和存儲的音頻，以及導航和其他高級應用程序。互聯網無線電和其他數據通常通過安裝在車輛上的支持互聯網的智能手機或無線調制解調器連接到系統，整個系統可以通過觸摸屏或語音識別進行控制。這些系統可能會提高基於互聯網的競爭對手的吸引力，使這些應用程序更加突出，更容易訪問，在車輛上使用也更安全。天狼星XM還面臨着來自多家供應商的競爭，這些供應商通過直播衞星或有線音頻系統提供專門的音頻服務。這些服務針對的是固定地點，主要是在家中。衞星直播和有線音頻提供的無線電服務通常包括在帶有視頻服務的數字服務套餐中，視頻客户通常不需要為音頻服務支付額外的月費。此外，音頻娛樂市場繼續快速發展，新媒體平臺穩步湧現，現在或未來可能與天狼星XM的服務競爭。許多供應商都在與天狼星XM的交通服務競爭。儀錶板內導航受到了智能手機的威脅，這些智能手機通過直接的車輛接口提供數據服務。這些智能手機中的大多數都提供GPS地圖和複雜的基於數據的逐個轉彎導航。Sirius XM的聯網車輛服務業務在競爭激烈的環境中運營，並與包括Verizon Telematics在內的幾家供應商以及汽車製造商正在為其車輛開發的產品展開競爭。通用汽車(General Motors)旗下的安吉星(OnStar)也在通用汽車上提供聯網車輛服務。天狼星XM還與手機等無線設備競爭。天狼星XM在創新、服務質量和可靠性、技術能力和系統定製、服務範圍、行業經驗、過去的性能和價格等方面與其他互聯車輛服務提供商競爭汽車製造商的安排。

關於一級方程式，世界錦標賽與許多其他娛樂形式競爭，例如其他體育和現場活動，以爭奪電視收視率、現場觀看人數和廣告。例如，一級方程式與其他全球和地區一級運動爭奪轉播和廣告收入，包括奧運會、國際足聯世界盃、冠軍聯賽和英超聯賽。在國內市場，一級方程式與當地的賽車賽事競爭，比如印第安納波利斯500大賽和美國的納斯卡。

Braves Holdings面臨着來自許多其他休閒娛樂形式的競爭。在棒球賽季，勇士控股與其他體育和現場活動爭奪比賽日的上座率，這是勇士控股的門票、特許權和商品銷售收入不可或缺的一部分。亞特蘭大勇士隊比賽的轉播是Braves Holdings的另一個重要收入來源，它與觀眾可以選擇的其他多種媒體競爭，包括付費節目、家庭視頻、按次付費服務、訂閲視頻點播服務、在線活動、電影和其他形式的新聞和信息。此外，勇士控股公司還與其他MLB球隊爭奪有限的球員、教練和管理人才。這位天才球員為亞特蘭大勇士隊的記錄和聯盟排名做出了貢獻，這是勇士控股公司競爭力的關鍵組成部分。

Live Nation在現場音樂行業面臨競爭，在吸引巡演藝術家到其擁有和運營的場館以及票務服務方面面臨競爭，主要通過在線渠道，但也通過電話、網點和票房

頻道。現場娛樂行業的競爭非常激烈。Live Nation認為，它的競爭主要是因為它有能力提供高質量的音樂活動，銷售門票，並提供增強的粉絲和藝術家體驗。該公司認為，其主要優勢包括向其藝術家、粉絲、票務客户和企業贊助商提供的服務質量，其在國內和國際推廣和製作現場音樂活動和巡演的記錄，藝術家關係，其全球足跡，票務軟件和服務，其電子商務網站和相關數據庫，多樣化的分銷平臺(場所)，其廣告和贊助計劃專業知識的範圍和有效性，以及其財務穩定性。

員工

截至2018年12月31日，我們有86名公司員工，我們的合併子公司總共約有4,555名全職和兼職員工。我們相信我們的員工關係很好。

可用信息

我們向美國證券交易委員會提交的所有備案文件，包括Form 10-K、Form 10-Q和Form 8-K，以及對此類備案文件的修改，通常在我們向美國證券交易委員會備案後24小時內可以在我們的互聯網網站上免費查閲。我們的網站地址是www.Libertymedia.com。

我們的公司治理準則、商業行為和道德準則、薪酬委員會章程、提名和公司治理委員會章程以及審計委員會章程都可以在我們的網站上找到。此外，我們將免費向自由媒體公司投資者關係部打電話或提出書面請求的任何股東提供這些文件的副本，地址：12300 Liberty Boulevard，Englewood，Colorado 80112，電話：不是的。(877)772-1518。

我們網站上包含的信息不包含在此作為參考。

項目1A.危險因素

投資我們的普通股涉及風險。在投資我們的普通股之前，除了第二部分第7項(管理層對財務狀況和經營結果的討論和分析)中描述的其他信息外，您應該仔細考慮以下風險。這些風險並不是與我們的業務和資本化有關的唯一風險。下面描述的風險被認為是最重要的。然而，可能還有其他未知或不可預測的經濟、商業、競爭、監管或其他因素，也可能對我們的業務產生實質性的不利影響。過去的財務業績可能不是未來業績的可靠指標，不應利用歷史趨勢來預測未來期間的結果或趨勢。如果發生下述事件或本文引用的文件中的任何事件，我們的業務、前景、財務狀況、運營結果和/或現金流可能會受到重大不利影響，進而可能對我們普通股的價值產生重大不利影響。

與我們公司相關的風險，作為一個整體

本Form 10-K年度報告中包含的Liberty SiriusXM集團、勇士集團和一級方程式集團的歷史財務信息可能不一定反映它們作為獨立公司的業績。

設立跟蹤股的原因之一是允許股票投資者在對特定集團的股票進行估值時採用更具體的標準，例如將市盈率與同一業務部門的其他公司的市盈率進行比較。在對Liberty SiriusXM Group跟蹤股票、Braves Group跟蹤股票和F1 Group跟蹤股票進行估值時，投資者應認識到Liberty SiriusXM集團、Braves Group和F1 Group的歷史財務信息摘錄自我們的綜合財務報表，不一定反映Liberty SiriusXM Group、Braves Group和F1 Group的運營結果、財務狀況和現金流，如果這些集團中的每一個都是獨立的、獨立的實體在本報告所述期間執行獨立戰略。

我們可能有未來的資金需求，可能無法以可接受的條款獲得額外融資。

截至2018年12月31日，我們唯一的全資合併子公司是Braves Holdings和F1。由於Braves Holdings的規模和性質，加上其資產和運營現金流，將不足以支持未來的任何重大融資。我們獲得一級方程式現金流的能力受到Delta Topco某些子公司債務工具中規定的契約限制。此外，雖然我們合併了天狼星XM，但由於天狼星XM是一家獨立的上市公司，並且存在重大的非控股權益，我們無法隨時獲得天狼星XM的現金流。因此，我們在未來以優惠條款或根本不能獲得大量融資的能力可能是有限的。如果我們未來無法獲得債務融資，我們可以通過出售或變現我們的債務或股權證券來獲得流動性，或者我們也可以發行股權證券。如果通過發行股權證券籌集更多資金，我們的股東可能會經歷嚴重的稀釋。如果我們未來無法獲得足夠的流動資金，我們可能無法適當發展我們的業務、完成收購或以其他方式利用商機或應對競爭壓力，其中任何一項都可能對我們的業務、財務狀況和運營結果以及歸因於我們集團的影響產生重大不利影響。

我們合併債務的很大一部分高於運營子公司的水平，我們未來可能無法獲得足以償還該債務和我們其他財務義務的現金。

截至2018年12月31日，我們有大約31億美元的公司級未償還債務本金，包括2023年到期的1.375現金可轉換優先債券下的10億美元未償還債務，2023年到期的1%現金可轉換優先債券下的4.5億美元未償還債務，2046年到期的2.25%可交換優先債券下的2.13億美元未償還債券，2048年到期的2.125可交換優先債券下的4億美元未償還債券，2048年到期的2.25%可交換優先債券下的3.85億美元未償還債券。由Liberty SiriusXM集團全資擁有的特殊目的子公司產生的3,300萬美元其他債務和6億美元保證金貸款債務未償還。我們履行財務義務的能力將取決於我們獲得現金的能力。我們的主要現金來源包括可用現金餘額、股息和投資利息，

我們的公共投資組合和資產出售收益的貨幣化。此外，我們從業務收取股息或付款或墊款的能力取決於其個人經營業績、可能受到或可能受到的任何法定、監管或合同限制以及其自身債務的條款，包括天狼星XM的優先票據和信貸安排以及一級方程式S子公司的債務。管理此類債務的協議限制出售資產，並禁止或限制向股東、非全資子公司或我們的合作伙伴支付股息或進行分配、貸款或墊款。我們通常不會從我們的任何子公司或業務關聯公司收到以股息(根據天狼星XM的股息政策支付給天狼星XM股東的季度股息除外，該股息可能隨時變化，並由天狼星XM董事會根據適用法律並在考慮影響天狼星XM的各種因素後)、貸款、墊款或其他形式的現金。

歸因於我們每個跟蹤股票集團的業務的成功，在一定程度上取決於它們在受眾中的受歡迎程度，這很難預測。

娛樂內容製作、衞星廣播服務和包括體育賽事在內的現場娛樂活動是固有的風險業務，因為這些業務的收入主要取決於它們在公眾觀眾中的受歡迎程度，這一點很難預測。衞星廣播節目或現場娛樂節目的商業成功取決於競爭節目的質量和接受度、替代娛樂和休閒活動形式的可用性、總體經濟狀況和其他有形和無形的因素，其中許多因素很難預測。在廣告支持的節目、活動和衞星廣播服務的情況下，受眾規模是談判廣告費率時的一個重要因素。觀眾規模也是決定現場娛樂活動門票定價和轉播權價值的重要因素。因此，公眾對天狼星XM、Braves Holdings、Live Nation和F1等公司提供的計劃、服務和活動的接受度較低，可能會損害這些公司維持或增長收入的能力，這將對這些公司所屬集團的財務業績產生不利影響。

我們歸因於Liberty SiriusXM集團和一級方程式集團的業務，如天狼星XM、一級方程式和Live Nation，可能無法實現收購或其他戰略投資和計劃的好處。

我們的業務戰略以及我們子公司和業務附屬公司的業務戰略，包括天狼星XM、一級方程式和Live Nation，可能包括選擇性收購、其他戰略投資和計劃，使他們能夠擴大業務。任何收購的成功取決於將被收購的企業和資產有效地整合和管理到收購方的運營中，這受到風險和不確定因素的影響，包括實現增長潛力、任何預期的協同效應和成本節約、留住和吸引人員的能力、將管理層的注意力從其他業務上轉移出去，以及被收購的企業或資產的未披露或潛在的法律責任。

疲軟的經濟狀況可能會降低消費者對我們每個集團的業務提供的產品、服務和活動的需求。

美國經濟疲軟，或者就一級方程式賽車集團而言，海外經濟疲軟可能會對我們的產品、服務和賽事的需求產生不利影響。我們收入的很大一部分來自個人可自由支配的支出，在經濟不穩定時期，這些支出通常會減少。可自由支配支出的減少可能會通過衞星廣播訂户的潛在降級而對收入產生不利影響，並可能總體上影響訂户流失、轉換率和車輛銷售(在天狼星XM的情況下)或現場娛樂和體育賽事支出的減少(在Live Nation、Braves Holdings和F1的情況下)。因此，如果相關經濟環境仍然疲軟或進一步下滑，歸因於我們每個集團的業務增加或保持收入和收益的能力可能會受到不利影響。我們目前無法預測這些潛在不良影響的程度。

我們公司與Qurate Retail、Liberty Broadband、Liberty TripAdvisor Holdings，Inc.(“TripCo”)、Liberty Expedia Holdings，Inc.(“Expedia Holdings”)和GCI Liberty，Inc.(“GCI Liberty”)的董事和管理層重疊，這可能會導致利益衝突。

由於2011至2018年間的交易導致我們公司、Qurate Retail、Liberty Broadband、TripCo、Expedia Holdings和GCI Liberty獨立存在，Liberty的大多數高管還擔任Qurate Retail、Liberty Broadband、TripCo、Expedia Holdings和GCI Liberty的高管，並且有重疊的董事。除了GCI Liberty目前對Liberty Broadband公司無投票權的C系列普通股的所有權外，這些公司在任何其他公司中都沒有任何所有權權益。我們的高管和董事會成員對我們的股東負有受託責任。同樣，在Qurate Retail、Liberty Broadband、TripCo、Expedia Holdings或GCI Liberty擔任類似職務的任何此類人員對該公司的股東負有受託責任。例如，當我們的公司、Qurate Retail、Liberty Broadband、TripCo、Expedia Holdings或GCI Liberty尋求可能適合它們各自的收購和其他商業機會時，可能存在潛在的利益衝突。因此，這些人可能在涉及或影響他們負有受託責任的一家以上公司的事項上存在利益衝突或表面上的利益衝突。此外，我們公司的大多數董事和管理人員繼續持有Qurate Retail、Liberty Broadband、TripCo、Expedia Holdings和GCI Liberty的股票以及購買這些公司股票的期權。當適用的個人面臨可能對我們的公司、Qurate Retail、Liberty Broadband、TripCo、Expedia Holdings和/或GCI Liberty產生不同影響的決定時，這些所有權利益可能會產生或似乎產生潛在的利益衝突。任何符合“關聯方交易”資格的潛在衝突(如1933年證券法下的S-K法規第404項所定義)應由適用發行人董事會的獨立委員會根據其公司治理準則進行審查。Liberty Broadband、TripCo、Expedia Holdings和GCI Liberty均已放棄其對某些商業機會的權利，其各自重述的公司註冊證書包含的條款認為，在某些情況下，董事和高級管理人員將公司機會導向另一人或實體(包括Qurate Retail、Liberty Broadband、TripCo、Expedia Holdings和GCI Liberty)並不違反其受託責任。出現的任何其他潛在衝突將在個案基礎上解決，同時牢記每個發行人的高管和董事應承擔的適用受託責任。我們可能會不時與Qurate Retail、Liberty Broadband、TripCo、Expedia Holdings、GCI Liberty和/或其子公司或其他附屬公司進行交易。不能保證任何此類交易的條款將像沒有重疊官員或董事的情況下那樣有利於我們的公司、Qurate Retail、Liberty Broadband、TripCo、Expedia Holdings、GCI Liberty或它們各自的任何子公司或附屬公司。

未決或未來訴訟的不利結果可能會對我們每個集團的業務運營和財務狀況產生重大不利影響。

我們的子公司和業務附屬公司參與了多項法律訴訟，這些訴訟涉及其業務的各個方面，包括因其營銷行為而引起的集體訴訟。這些訴訟的結果可能是不利的，一個或多個不利結果可能會對其財務狀況產生實質性的不利影響，這可能會影響其所屬集團的財務業績。

我們的某些子公司和業務分支機構在美國以外的地區運營，存在許多運營風險。

我們的某些子公司和業務附屬公司在美國以外的國家/地區開展業務。在許多外國，特別是在某些發展中經濟體，遇到某些法規禁止的商業做法並不少見，例如《反海外腐敗法》和類似的法律。儘管我們的某些子公司和業務附屬公司已就這些法律採取了合規努力，但其各自的員工、承包商和代理，以及他們將某些業務運營外包給的公司，可能會採取違反其政策和程序的行動。任何此類違規行為，即使被這些子公司和業務關聯公司的政策和程序或法律禁止，也可能對這些子公司和業務關聯公司的財務狀況產生一定的不利影響。如果這些子公司和業務附屬公司未能有效管理與其業務國際化運營相關的挑戰，可能會對其財務狀況產生重大不利影響，從而對我們的財務狀況產生不利影響。

與Liberty SiriusXM集團相關的風險

天狼星XM面臨着激烈的競爭，而且這種競爭可能會隨着時間的推移而加劇。

天狼星XM面臨着來自其他廣播和音頻服務提供商的激烈競爭。天狼星XM吸引和留住訂户的能力取決於它在創作和提供流行或獨特的音樂、娛樂、新聞和體育節目方面的成功。天狼星XM的訂户可以通過地面廣播電臺、互聯網廣播服務和互聯網流媒體服務免費獲得某些類似的內容。通過互聯網提供的音頻內容，包括通過易於集成到車輛中的移動設備，與其服務的競爭日益激烈。與天狼星XM競爭的各種服務的摘要包含在本年度報告的Form 10-K中標題為“項目1.業務-競爭”的部分。

競爭可能導致訂閲、廣告或其他收入減少，而天狼星XM的營銷、推廣或其他支出增加，從而降低其收益和自由現金流。天狼星XM不能向您保證，它將能夠成功地與現有或未來的競爭對手競爭，或者競爭不會對其運營和財務狀況產生實質性的不利影響。

天狼星XM保留訂户或增加訂户數量的能力尚不確定。

天狼星XM是否有能力保留其用户或增加其服務的用户數量是不確定的，並受許多因素的影響，包括：

作為其業務的一部分，天狼星XM經歷並預計未來將經歷訂户流失(即流失)。

如果天狼星XM無法以預期的費率留住現有用户，或者留住用户的成本高於預期，其財務業績和經營業績可能會受到不利影響。天狼星XM無法預測，在留住購買或租賃車輛(包括訂閲其衞星廣播服務)的客户方面，它會取得多大的成功。天狼星XM的很大一部分訂户都在打折定價計劃，天狼星XM能否留住這些訂户或將他們轉移到價格更高的計劃還不確定。當以更高的價格提供訂閲時，相當數量的訂閲者會定期取消訂閲。

如果天狼星XM無法始終如一地吸引新用户，並以與過去業績一致的價格和利潤率留住現有用户，其盈利能力可能會受到不利影響。

天狼星XM在營銷努力接觸到更多對價格敏感的消費者時，能否有利可圖地吸引和留住訂户，目前還不確定。

天狼星XM努力吸引購買或租賃二手車的訂户，可能會吸引經濟手段較為有限的訂户。例如，購買或租賃二手車的消費者可能比購買或租賃新車的消費者對價格更敏感，可能會以較低的費率從試用訂户轉換為自付費訂户，可能比購買或租賃新車的消費者更頻繁地取消訂閲。天狼星XM的一些營銷努力也可能會吸引更多對價格敏感的用户；天狼星XM努力增加衞星收音機在新的低價汽車產品線中的滲透率，可能會導致更多注重節約的用户的增長。此外，隨着時間的推移，天狼星XM用户羣不斷變化的人口結構，如預期的“千禧一代”客户數量的增加，可能會增加習慣於通過免費產品消費娛樂的用户數量。

如果天狼星XM未能保護其客户的個人信息安全，天狼星XM可能會受到代價高昂的政府執法行動和私人訴訟的影響，其聲譽可能會受到損害。

天狼星XM的業務性質涉及接收和存儲其訂户的個人信息，在許多情況下，包括信用卡和借記卡信息。如果天狼星XM未能保護其客户的個人信息安全，或者如果天狼星XM遭遇重大數據安全漏洞，天狼星XM可能面臨代價高昂的政府執法行動和私人訴訟，其聲譽可能會受到損害。此外，天狼星XM的訂户和潛在客户可能會對天狼星XM保護其個人信息的能力失去信心，這可能導致他們停止使用天狼星XM的服務。此類事件可能導致未來銷售損失，並對天狼星XM的運營業績產生不利影響。

天狼星XM制定了檢測和響應數據安全事件的計劃。然而，由於用於獲得未經授權的訪問、禁用或降低服務或破壞系統的技術經常變化，並且可能很難在很長一段時間內被檢測到，因此天狼星XM可能無法預見這些技術或實施足夠的預防措施。此外，Sirius XM開發或從第三方採購的硬件、軟件或應用程序可能包含設計或製造方面的缺陷或其他可能意外危及信息安全的問題。未經授權的人還可能試圖通過欺詐、欺詐或其他形式欺騙天狼星XM的員工、承包商或其他代理商，訪問天狼星XM的系統或設施，或與天狼星XM有業務往來的第三方的系統或設施。

如果黑客能夠繞過Sirius XM的安全措施，則可能發生專有信息或個人信息泄露，或者Sirius XM可能遭遇重大中斷。如果天狼星XM的系統變得不可用或遭遇安全漏洞，天狼星XM可能需要花費大量資源來解決這些問題，包括根據各種數據隱私法規進行通知，天狼星XM的聲譽和運營業績可能會受到影響。據天狼星XM所知，它沒有遭遇任何對其運營或品牌至關重要的專有信息或個人信息的泄露。

天狼星XM的服務可能會受到新無線操作的有害幹擾。

在與授權給天狼星XM的頻率相鄰的頻譜中開發新的應用和服務，以及其他頻率上的信號組合，可能會對天狼星XM在美國某些地區的衞星無線電服務造成有害幹擾。除天狼星XM的許可頻率外，FCC允許的某些頻譜操作或操作組合會導致天狼星XM服務的信號丟失，天狼星XM衞星廣播服務的接收在某些地區可能會受到不利影響。並不是在所有情況下都可以消除這種幹擾。在其他情況下，天狼星XM減少這種幹擾的努力可能需要廣泛的工程努力和對其地面基礎設施的補充。這些緩解努力可能代價高昂，需要數年時間才能實施，而且可能不會完全有效。在某些情況下，天狼星XM依賴FCC來幫助其防止對其服務的有害幹擾。

天狼星XM從事廣泛的營銷努力，這些努力的持續有效性是其業務的重要組成部分。

天狼星XM通過廣泛的媒體進行廣泛的營銷努力，以吸引和留住其服務的訂户。作為營銷活動的一部分，天狼星XM使用了各種各樣的溝通工具，包括電話營銷和電子郵件徵集。其營銷努力的有效性受到一系列因素的影響，包括創意和執行因素。天狼星XM通過廣播和電視廣告、直接郵件材料、電子郵件徵集和電話聯繫消費者的能力是其努力的重要組成部分，也是其營銷有效性的重要因素。如果天狼星XM無法通過電子郵件徵集或電話營銷接觸到消費者，包括由於“垃圾郵件”和電子郵件過濾器或來電攔截技術，其營銷努力將受到不利影響。其營銷努力的有效性下降可能會對其運營和財務狀況產生實質性的不利影響。

消費者保護法及其執行可能會損害天狼星XM的業務。

消費者保護法幾乎涵蓋了天狼星XM營銷活動的方方面面，包括其廣告內容、消費者優惠條款以及天狼星XM與訂户和潛在訂户的溝通方式。天狼星XM的業務性質要求它投入大量資源，努力確保其營銷活動符合與消費者保護有關的聯邦和州法律、規則和法規，包括與電話營銷活動和隱私相關的法律。不能保證這些努力會成功，也不能保證Sirius XM不會在合規努力中花費更多的資源。

修改涉及消費者保護的聯邦和州法律、規則和法規，包括聯邦和州法院和解釋這些法律的機構的裁決，可能會對天狼星XM吸引和留住其服務訂户的能力產生不利影響。不能保證不會頒佈或通過新的法律或法規，不會更嚴格地執行先前存在的法律或法規，也不能保證天狼星XM的各種業務將遵守所有適用的法律，這可能會對其運營和財務狀況產生重大不利影響。

天狼星XM可能無法實現收購或其他戰略投資和計劃的好處，包括收購Pandora。

天狼星XM的業務戰略包括選擇性收購、其他戰略投資和使其能夠擴大業務的舉措。任何收購的成功，包括對潘多拉的收購，都取決於將被收購的業務和資產有效地整合和管理到其運營中，這受到風險和不確定因素的影響，包括實現增長潛力、預期的協同效應和成本節約、留住和吸引人員的能力、將管理層的注意力轉移到其他業務上，以及被收購的業務或資產的未披露或潛在的法律責任。

收購Pandora涉及兩個實體的合併，這兩個實體目前作為獨立運營

公司。天狼星XM將被要求投入大量的管理注意力和資源來整合潘多拉的業務和運營。天狼星XM在整合過程中可能遇到的潛在困難包括：

整合過程可能會導致天狼星XM管理層分心、正在進行的業務中斷或其服務、標準、控制、程序和政策不一致，其中任何一項都可能對天狼星XM維持與客户、供應商和員工的關係或實現交易的預期收益的能力產生不利影響，或者可能在收購完成後對天狼星XM的業務和財務業績產生不利影響。

未決或未來訴訟的不利結果可能會對天狼星XM的運營和財務狀況產生重大不利影響。

天狼星XM是其業務各個方面引發的多項法律訴訟的一方，包括因其營銷實踐和訂閲計劃而引起的集體訴訟。這些訴訟的結果可能並不有利，一個或多個不利的結果可能會對天狼星XM的財務狀況產生實質性的不利影響。

音樂版權市場正在發生變化，受到重大不確定性的影響。

SIRIUS XM必須與音樂作品的權利所有者保持音樂節目版税安排，並向其支付許可費。傳統上，BMI、ASCAP和SESAC為這些版權使用者進行談判，收取版税，並將其分發給詞曲作者和音樂出版商。這些傳統的安排正在發生變化。音樂作品的權利所有人已經從BMI、ASCAP和SESAC中退出，併成立了新的實體，如GMR，代表音樂作品的所有人。音樂作品傳統許可權系統的斷裂可能會對SIRIUS XM的業務產生重大影響，包括增加許可成本和減少SIRIUS XM服務上使用的某些作品的可用性。

根據美國版權法，SIRIUS XM還必須向錄音的版權所有者支付版税。這些特許權使用費率可以通過談判確定，如果談判不成功，則由CRB確定。錄音製品版權所有者創建了SoundExchange，一個集體組織，以收取和分發版税。根據法規，SoundExchange不受某些美國反壟斷法的約束，並在錄音許可方面行使重要的市場權力。根據CRB 2017年12月關於衞星廣播錄音版税的決定條款，SIRIUS XM必須在未來九年內每年支付基於其總收入的15.5%的版税，但有某些例外情況。這比SIRIUS XM在2017年支付的總收入的11%的特許權使用費率大幅增加。

SIRIUS XM的業務在很大程度上依賴於汽車行業。

SIRIUS XM的訂閲增長的很大一部分來自美國新車和二手車的購買者和承租人。銷售和租賃帶有衞星無線電的車輛是SIRIUS XM衞星無線電服務用户的重要來源。SIRIUS XM與各大汽車製造商達成協議，在新車中安裝衞星無線電，儘管這些協議並不要求汽車製造商在任何特定時期內安裝特定或最低數量的無線電。

汽車生產和銷售取決於許多因素，包括消費信貸的可用性、總體經濟狀況、消費者信心和燃料成本。如果汽車製造商的汽車銷量下降，或者工廠安裝的衞星無線電在這些車輛中的滲透率降低，SIRIUS XM衞星無線電服務的用户增長可能會受到不利影響。

二手車的銷售是SIRIUS XM新用户的重要來源。SIRIUS XM與汽車經銷商和在二手車市場運營的公司達成協議，向SIRIUS XM提供二手衞星無線電車輛的銷售數據。這些信息的持續可用性對SIRIUS XM的未來發展至關重要。

一般經濟狀況可能會影響SIRIUS XM的業務。

購買衞星廣播訂閲是自由裁量的，SIRIUS XM的業務及其財務狀況可能會受到整體經濟狀況的負面影響。整體經濟狀況不佳可能會對用户流失、轉換率和汽車銷售產生不利影響。

現有或未來的法律法規可能會損害SIRIUS XM的業務。

SIRIUS XM受許多法律的約束，包括聯邦、州、地方和外國法律。這些法律法規涵蓋用户隱私、行為廣告、協議自動續訂、定價、欺詐、電子廢物、移動和電子設備通信、產品和服務質量、税收、廣告、知識產權和信息安全等問題。這些法律在數量和適用性方面的擴展可能會損害SIRIUS XM的業務。

SIRIUS XM的衞星故障將嚴重損害其業務。

SIRIUS XM衞星的壽命取決於多種因素，包括：

在正常運行過程中，衞星會遇到部件故障以及運行和性能異常情況。SIRIUS XM的在軌衞星上的組件出現故障; SIRIUS XM不時在這些衞星的操作和性能方面出現異常。這些故障和異常預計將在正常過程中繼續，SIRIUS XM無法預測這些可能的未來事件是否會對SIRIUS XM的運營或SIRIUS XM現有在軌衞星的壽命產生重大不利影響。此外，SIRIUS XM的Sirius地面中繼器網絡與單個第三方衞星通信。SIRIUS XM的XM地面中繼器網絡與單個XM衞星通信。如果與適用中繼器網絡通信的衞星意外故障，服務將中斷數小時或更長時間。

天狼星XM衞星的任何重大故障都可能導致天狼星XM失去客户，並可能對其聲譽和經營業績造成重大損害。天狼星XM不為其衞星提供在軌保險。有關天狼星XM衞星機隊的更多信息載於本年度報告10-K表格中題為“業務-天狼星XM-衞星、地面中繼器和其他衞星設施”的部分。

SIRIUS XM的信息技術和通信系統的中斷或故障可能會對SIRIUS XM的業績和品牌產生負面影響。

SIRIUS XM經營着一個複雜且不斷增長的業務。SIRIUS XM提供各種不同價位的訂閲套餐。SIRIUS XM的業務依賴於其信息技術和通信系統以及某些第三方服務提供商的運營和可用性。SIRIUS XM系統的任何質量下降或任何故障都可能減少SIRIUS XM的收入，導致SIRIUS XM失去客户並損害SIRIUS XM的品牌。儘管SIRIUS XM已經實施了旨在保持其所依賴的信息技術系統的可用性並減輕任何計劃外中斷的危害的做法，但SIRIUS XM無法預測所有可能發生的情況。SIRIUS XM偶爾會遇到意外停機或技術故障。SIRIUS XM也可能會遇到數據或處理能力的損失，這可能會導致SIRIUS XM失去客户，並可能會嚴重損害SIRIUS XM的聲譽和SIRIUS XM的經營業績。

SIRIUS XM依靠製造商、分銷商和服務提供商維護的內部系統和外部系統來接受、履行和處理客户服務請求，並舉辦某些在線活動。SIRIUS XM內部或外部系統的任何中斷或故障都可能導致SIRIUS XM無法為客户提供服務或導致數據意外泄露。

SIRIUS XM的數據中心和SIRIUS XM的信息技術和通信系統容易受到自然災害、惡意攻擊、火災、停電、電信故障、計算機病毒或其他試圖損害SIRIUS XM系統的行為的破壞或中斷。

SIRIUS XM數據中心和信息技術及通信中心的損壞或中斷可能會使其面臨數據丟失或操縱、服務中斷、金錢和聲譽損失、競爭劣勢以及合規成本和提高計算機系統安全性和彈性的成本顯著增加的風險。根據美國聯邦和州政府或其他外國司法管轄區或各種監管機構制定的不斷髮展的網絡安全、數據保護和隱私法律法規，個人、機密或專有信息的泄露也可能使SIRIUS XM承擔法律責任或採取監管行動。因此，SIRIUS XM開展業務的能力及其經營業績可能會受到重大不利影響。

快速的技術和行業變化以及新進入者可能會對SIRIUS XM的服務產生不利影響。

音頻娛樂行業的特點是快速的技術變革，頻繁的產品創新，客户需求和期望的變化，不斷髮展的標準和新進入者提供的產品和服務。如果SIRIUS XM無法跟上這些變化的步伐，SIRIUS XM的業務可能不會成功。使用新技術的產品可能會降低SIRIUS XM技術在市場上的競爭力。

第三方未能履行義務可能會對SIRIUS XM的業務產生不利影響。

SIRIUS XM的業務在一定程度上依賴於各種第三方，包括：

如果這些第三方中的一個或多個沒有以令人滿意或及時的方式履行職責，包括遵守SIRIUS XM有關商業誠信、人員、網絡安全和其他價值觀的標準和實踐，SIRIUS XM的業務可能會受到不利影響。例如，Space Systems/Loral公司宣佈，在完成現有訂單後，預計將停止製造大型地球靜止通信衞星。Space Systems/Loral目前正在為SIRIUS XM的服務建造兩顆衞星（SXM-7和SXM-8衞星）。Space Systems/Loral終止這項業務可能會對這些衞星的交付時間表以及對SIRIUS XM現有在軌衞星的持續技術支持產生不利影響。

此外，SIRIUS XM所依賴的一些第三方已經經歷過，並且可能在未來經歷財務困難或申請破產保護。該等第三方可能因其財務狀況而無法及時履行其對SIRIUS XM的義務（如果有的話），或可能因尋求破產保護而被免除其對SIRIUS XM的義務。

SIRIUS XM設計、制定規格、採購或指定零部件，並管理衞星無線電生產物流的各個方面。由於這些活動，SIRIUS XM可能會承擔與娛樂服務提供商設計、製造和分銷無線電設備相關的責任。

通常不會受到的責任，如設計缺陷，專利侵權和遵守適用的法律，以及退回產品的費用。

如果不遵守FCC要求，可能會損害天狼星XM的業務。

天狼星XM持有在美國運營商業衞星廣播服務的FCC許可證和授權，包括衞星、地面中繼器和相關授權。FCC通常會在固定期限內發放許可證和授權。儘管天狼星XM預計其許可證和授權在到期後將在正常過程中續簽，但不能保證情況會是這樣。天狼星XM的任何FCC許可證或授權的任何轉讓或控制權轉讓都必須事先獲得FCC的批准。

天狼星XM衞星無線電系統的運行受到聯邦通信委員會根據1934年通信法和相關聯邦法律授予的權力的嚴格監管。除其他事項外，天狼星XM須僅在指定頻率內運作；須符合有關Sirius XM的衞星無線電與其他獲許可的衞星無線電系統的互操作性的某些條件；協調Sirius XM的衞星無線電服務與在鄰近國家同一頻率範圍內運作的無線電系統；以及協調Sirius XM與其衞星的通信鏈路與在同一頻段運作的其他系統。如果Sirius XM不遵守這些要求或其他條件或其他適用的FCC規則和條例，可能會被罰款、附加許可證條件、吊銷執照或其他有害的FCC行為。不能保證國會不會修改管理天狼星XM服務的法定框架，也不能保證FCC不會以會對天狼星XM的運營產生實質性影響的方式修改其規章制度。

天狼星XM可能會不時修改其業務計劃，這些變化可能會對天狼星XM及其財務狀況產生不利影響。

天狼星XM定期評估其計劃和戰略。這些評估經常導致天狼星XM的計劃和戰略發生變化，其中一些可能是實質性的。天狼星XM計劃或戰略的這些變化可能包括：收購或終止獨特或引人注目的節目；推出新的功能或服務；重大的新的或增強的分銷安排；對基礎設施的投資，如衞星、設備或無線電頻譜；以及對其他業務的投資和/或收購，包括與天狼星XM的衞星廣播業務不直接相關的收購。

天狼星XM揹負着鉅額債務，而天狼星XM的債務包含限制天狼星XM運營的某些契約。

截至2018年12月31日，天狼星XM的未償還債務本金總額約為69億美元，其中4.39億美元是17.5億美元優先擔保循環信貸安排下的未償還債務。

天狼星XM的負債增加了其在一般不利經濟和行業狀況下的脆弱性；要求天狼星XM將其運營現金流的一部分用於償還債務，減少了現金流的可用性，以資助資本支出、營銷和其他一般企業活動；限制了天狼星XM借入額外資金的能力；並可能限制天狼星XM在規劃或應對天狼星XM業務和音響娛樂行業變化方面的靈活性。

天狼星XM的演播室、地面中繼器網絡、衞星上行鏈路設施或其他地面設施可能會因自然災害或恐怖活動而受損。

地震、颶風、龍捲風、洪水、恐怖襲擊或其他災難性事件可能會損壞天狼星XM的演播室、地面中繼器網絡或衞星上行鏈路設施，中斷天狼星XM的服務，損害天狼星XM的業務。

向天狼星XM地面中繼器網絡傳輸的衞星的任何損壞都可能導致某些用户的受影響服務降級，並可能導致某些地區或所有地區的服務完全中斷。

天狼星XM衞星上行鏈路設施的損壞可能會導致天狼星XM的服務完全中斷，直到天狼星XM能夠將運營轉移到合適的備份設施。

天狼星XM的業務可能會受到第三方知識產權的損害。

天狼星XM系統的開發依賴於天狼星XM開發的知識產權以及第三方授權的知識產權。如果天狼星XM開發或使用的知識產權沒有得到充分保護，其他人將被允許並可能複製天狼星XM系統或服務的部分，而無需承擔任何責任。此外，其他公司可能會對天狼星XM的知識產權、專利或現有許可證提出質疑、宣佈無效、使其無法執行或規避這些權利，或者天狼星XM可能面臨與保護和執行這些知識產權相關的鉅額法律費用。天狼星XM已經開發和計劃開發的一些技術訣竅和技術，現在和將來都不受美國專利或商業祕密保護的保護。如果有任何未經授權的使用或披露，商業祕密保護和合同協議可能無法提供足夠的保護。失去必要的技術可能需要天狼星XM以更高的成本或延遲的方式替換質量性能標準較低的技術，這可能會損害天狼星XM。

其他方可能擁有專利或正在處理的專利申請，這些專利或申請稍後將成熟為專利或發明，可能會阻止或限制天狼星XM運營天狼星XM系統或許可技術的能力。天狼星XM可能不得不訴諸訴訟，以強制執行其在許可協議下的權利，或確定其他各方對這些許可標的的專有權的範圍和有效性。這可能代價高昂，天狼星XM可能無法在任何此類訴訟中勝訴。

第三方可以就專利、商標或版權侵權或其他侵犯或挪用知識產權的行為對天狼星XM提出索賠或提起訴訟。任何此類訴訟都可能導致鉅額費用，任何訴訟中的工作轉移和不利結果可能會使天狼星XM對第三方承擔重大責任；要求天狼星XM向第三方尋求許可；阻止Sirius XM運營其系統或許可其技術的能力；或以其他方式對Sirius XM成功開發和營銷其衞星無線電系統的能力造成不利影響。

納斯達克市場的上市標準中包含了對一隻“股權投資跟蹤股票”的上市要求，如果Liberty SiriusXM普通股因未能達到這些要求中的任何一項而被摘牌，那麼Liberty SiriusXM普通股的流動性和價值將受到重大不利影響。

[br}納斯達克股票市場(“納斯達克”)採用了與“股權投資跟蹤股票”相關的上市標準，由於自由天狼星XM集團在天狼星XM的權益的規模和結構，納斯達克已確定這些標準適用於自由天狼星XM普通股。這些上市標準規定，如果發生以下任何情況，Liberty SiriusXM普通股可從納斯達克退市，直至納斯達克審核該股票是否符合另一適用的初始上市標準並繼續在納斯達克上市：(I)天狼星XM的普通股不再在其目前交易的納斯達克上市；(Ii)Liberty直接或間接不再擁有天狼星XM已發行普通股的至少50%或擁有至少50%的投票權；或(Iii)Liberty SiriusXM普通股不再跟蹤天狼星XM的表現。此外，如果天狼星XM的普通股暫停交易或就該等天狼星XM普通股啟動退市程序，Liberty SiriusXM普通股的交易將暫停或同時就Liberty SiriusXM普通股啟動退市程序。Liberty SiriusXM普通股的任何退市或暫停交易都將對Liberty SiriusXM普通股的流動性和價值產生重大不利影響。

與一級方程式車隊有關的風險

與一級方程式賽車業務相關的風險

一級方程式的受歡迎程度可能會下降，這可能會對一級方程式S利用其世界錦標賽商業轉播權的能力產生實質性的不利影響。

一級方程式S賽車業務的成功，以及續約或達成有益的新商業安排(包括賽事推廣、轉播、廣告和贊助合同)的能力，在很大程度上取決於世界錦標賽的持續受歡迎程度。同樣，球隊的贊助和其他收入依賴於這種持續的受歡迎程度，如果這種收入下降，可能會影響他們繼續參加世界錦標賽的能力或意願。一級方程式在全球特別是國家和地區的受歡迎程度可能受到以下因素的影響：任何競爭對手錦標賽和其他形式的賽車運動或類似娛樂活動對一級方程式S作為世界賽車運動巔峯的地位和聲譽構成挑戰的競爭；領先車隊的持續參與；世界錦標賽的娛樂價值；社會對汽車更普遍看法的變化；以及不利的經濟環境可能會阻礙車迷參加賽事或增加開拓新市場的難度，所有這些都可能快速變化，無法預測。參看--現有車隊或不同車隊之間可以建立競爭對手的賽車賽事，或者現有車隊可能會將他們的資源轉移到另一項賽車賽事中，這可能會導致一級方程式中的車隊和賽道減少，或者一支車隊主要參與另一項賽車賽事，這兩種情況中的任何一項都可能削弱一級方程式的競爭地位。一級方程式還面臨着來自其他現場直播體育賽事的激烈競爭，以及通過電視網絡、廣播、互聯網和在線服務、移動應用程序和其他替代來源轉播的體育賽事，以及來自替代娛樂和休閒活動形式的可獲得的競爭。一級方程式在上座率、收視率和廣告方面與一系列其他選擇展開競爭，比如在其許多非美國市場的頂級足球聯賽。由於有大量的選擇，一級方程式面臨着爭奪體育迷注意力的激烈競爭。

此外，損害這項運動信譽的醜聞，如操縱比賽醜聞或事故，也可能影響一級方程式的受歡迎程度。在特定地區，世界錦標賽的受歡迎程度取決於來自該地區的車手和車隊的參與和表現。不能保證一級方程式將能夠有效地與其他形式的體育或娛樂競爭，也不能保證世界錦標賽將在全球或任何特定國家或地區保持其受歡迎程度。世錦賽持續受歡迎程度的任何下降都可能影響一級方程式S簽訂或續簽賽事宣傳、轉播、廣告、贊助或其他商業協議的能力，這可能會對一級方程式S的業務、財務狀況、運營業績和前景產生實質性的不利影響，進而對一級方程式集團產生實質性的不利影響。

終止100年協議可能會導致一級方程式停止運營。

百年期協議下的許可證對一級方程式S業務的持續運營至關重要。根據這份為期100年的協議，國際汽聯已授予一級方程式世界錦標賽的獨家商業權，包括使用與世界錦標賽相關的商標的權利，直至2110年底。關於100年期協議的更詳細討論，見“項目1.業務--公式1--主要商業協議--100年協議”。如果一級方程式嚴重違反相關協議(其中某些違規行為受到某些補救權利的約束)，發生未經許可的控制權變更，幹擾國際汽聯在100年協議下的某些權利，或發生某些破產事件，國際汽聯可終止一級方程式在這些協議下的權利。如果一級方程式100年協議下的S許可根據其條款被終止，或者國際汽聯或其他人成功質疑該許可(或100年協議作為一個整體)的有效性，可能會導致一級方程式停止運營，導致幾乎所有一級方程式S的商業合同終止，阻止一級方程式使用世界錦標賽的商業權利，並要求一級方程式停止使用世界錦標賽商標和其他知識產權，這將對一級方程式集團造成實質性不利影響。

在某些情況下，參賽隊可能會終止其現有的直到(包括)2020年前參加世錦賽的承諾，或者違反義務退出比賽。

一級方程式S能否有效舉辦世錦賽，有賴於參賽者的持續參與。根據個人團隊協議，目前的10支球隊中的每一支都承諾在2020年12月31日之前參加世界錦標賽，但如果發生某些事件，可能會提前終止。一級方程式不能保證任何車隊將承諾參加2020年後的世界錦標賽，或者國際汽聯將在2030年後續簽2013年協和式執行協議下的現有協和式安排。如果任何一支現有車隊停止參加世界錦標賽，一級方程式可能會試圖鼓勵新的參賽者參加世界錦標賽；然而，不能保證一級方程式能夠做到這一點。如果這樣的球隊不被取代，與最近幾個賽季相比，世界錦標賽的參賽者可能會減少，這可能會影響人們對賽事娛樂價值的感知。此外，任何延長車隊協議或協和安排期限的談判都可能導致對一級方程式不利的條款。

即使一支球隊已經承諾參加世界錦標賽，它也可以在某些情況下行使其球隊協議下的終止權並退出。有關與團隊達成的協議的其他信息，請參閲“項目1.業務-公式1-關鍵商業協議-團隊協議”。球隊也有可能組成一個相互競爭的賽車運動系列賽。

車隊數量減少可能會降低一級方程式的知名度，影響其簽訂或續簽賽事推廣、轉播、廣告、贊助或其他商業協議的能力，從而可能對一級方程式的業務、財務狀況、運營業績和前景產生實質性不利影響，進而可能對一級方程式集團產生實質性不利影響。

國際汽聯可能會採取不符合一級方程式S利益的行動。

國際汽聯是世界錦標賽的管理機構，也是百年協議和2013年協和執行協議的締約方。作為世界錦標賽的管理機構，國際汽聯必須將安全和其他體育方面的擔憂置於一級方程式S的商業利益之上。因此，國際汽聯可能會採取與一級方程式賽車手S作為商業轉播權持有者的利益相沖突的安全和體育標準和規則，包括增加車隊參加世界錦標賽的成本，減少賽事的視覺和聲學奇觀，對車隊處以罰款或將其排除在外，取消或推遲賽事，拒絕批准賽事、新賽道或一級方程式賽道的舉辦，或在沒有車隊支持的情況下制定規則。作為百年協議和2013年協和執行協議的一方，國際汽聯擁有某些權利和限制，根據這些協議行使或聲稱行使國際汽聯的權利可能會與一級方程式的S利益發生衝突。國際汽聯採取的任何與一級方程式S利益相沖突的行動都可能對一級方程式S的運營和收入產生不利影響，進而可能對一級方程式集團造成實質性不利影響。

一級方程式可能會受到競爭法的強制執行。

如“項目1.商業-管理事項-競爭法和一級方程式”中進一步描述的，在1999年歐盟委員會對一級方程式‘S遵守競爭法的情況進行調查後，一級方程式修改了某些商業慣例，並更改了一些一級方程式’S‘商業合同的條款。在這些修改和變化之後，歐共體於2001年10月向一級方程式發出了兩封安慰信，聲明一級方程式不再接受調查。安慰信對歐盟沒有約束力，如果它認為情況發生了實質性變化，它可能會採取進一步的執法行動。歐委會在2003年10月發佈了一份新聞稿，聲明它對一級方程式遵守了導致其發出慰問信的修改後的慣例和條款感到滿意，並表示已結束對一級方程式S合規性的監督。在採用慣例和簽訂商業合同(包括與廣播公司的合同(以及提供這些權利的方式)、與車隊的合同以及與發起人的合同)時，一級方程式考慮到了構成歐委會安慰信基礎的修改後的做法。

一級方程式還必須遵守歐盟和國家競爭法，這些法律要求一級方程式在任何時候都要確保其商業實踐和協議與競爭對手的運營一致

市場。不遵守相關慣例、條款、法律和規則可能會引起歐共體、國家競爭監管機構和其他有關方面的質疑。此外，他們可能導致或認為一級方程式S的某些商業合同(包括車隊協議)全部或部分無法執行，和/或要求修改各種條款(包括期限、範圍和排他性)，和/或一級方程式可能需要承擔損害賠償或其他處罰責任。

一級方程式尋求採用考慮競爭法的做法並簽訂商業合同，因為它適用於一級方程式S體育和娛樂業務的具體性質、一級方程式S在這些業務中的角色以及一級方程式S商業合同對手方的角色。然而，考慮到這一領域法律的不確定性，以及第三方發起行動的可能性，歐委會有可能對一級方程式進行進一步的調查、挑戰或訴訟。例如，2015年9月，兩支車隊向歐委會投訴了一級方程式獎勵金的分配和當前的運動管理安排(儘管一級方程式拒絕了投訴，稱其缺乏法律依據，並認為無論如何，這是一起商業糾紛，並不涉及任何違反競爭法的糾紛)。儘管這一特定投訴已於2018年初被兩個團隊撤回，但出於上述原因，不能保證歐共體未來不會就未斷言的事項進行調查、質疑或訴訟。

上述任何一項都可能對一級方程式賽車S的業務、財務狀況、經營業績和前景產生重大不利影響，進而可能對一級方程式賽車集團產生重大不利影響。

一級方程式可能無法以優惠條款續簽、更換或重新談判一級方程式S的一個或多個比賽推廣、轉播或廣告和贊助合同。

一級方程式S的賽事推廣、轉播、廣告和贊助合同通常分別為三至七年、三至五年和三至五年，但有時也可能期限更長。當這些合同到期時，一級方程式可能無法續簽或替換為類似條款的合同，或者根本不能續簽。此外，我們合同的交易對手可能尋求終止或重新談判合同，而我們可能無法以類似條款或根本無法用類似條款的合同取代終止的合同，也可能無法以對我們有利的條款重新談判合同。一級方程式能否以類似條款續簽、更換合同或重新談判合同，或根本不能續約，取決於一系列一級方程式可能無法控制或預測的因素，包括一級方程式的受歡迎程度、體育直播轉播權的整體價值、相關法規、相關國家的經濟狀況以及一級方程式S對手的支出能力和優先事項。此外，許多一級方程式S賽事推廣和轉播合同是直接或間接與政府機構或機構簽訂的，或由政府機構或機構擔保，他們支出能力或優先事項的變化可能會影響一級方程式S與他們的談判。如果不能以類似或改進的條款續簽、替換或重新談判一級方程式S現有合同，可能會導致賽事取消、一級方程式收到的款項減少、合同期限縮短、向一級方程式S交易對手授予解約權以及引入其他合同條款和條件，從而可能對一級方程式S的業務、財務狀況、運營業績和前景產生重大和不利影響，進而可能對一級方程式集團產生重大不利影響。

如果一級方程式S關鍵商業合同的交易對手不履行合同，一級方程式將面臨與信用相關的損失。

根據一級方程式S的核心商業合同，包括一級方程式S的賽事推廣、轉播、廣告和贊助合同，未來的付款通常在幾年內定期支付。一級方程式S產生現金流的能力在很大程度上依賴於收回根據這些合同欠它的金額。在與一級方程式的合同期限內，一級方程式S的一個或多個交易對手的信用質量發生變化，可能會增加無法付款的風險。一級方程式S的某些交易對手是直接或間接的政府或機構，其中一些最近信用質量惡化。公式1由於其主權或半主權地位，一般也可能遇到困難，或無法追回政府或其機構欠它的款項。此外，美元對一級方程式S交易對手的功能貨幣的升值增加了不付款的風險。見--美元對一級方程式‘S’業務和一級方程式‘S對手方’業務的功能貨幣的價值波動可能對一級方程式‘S’的盈利能力和一級方程式集團產生不利影響。一級方程式S的一個或多個交易對手未能付款

拖欠的款項可能會對一級方程式S的現金流和經營業績產生重大不利影響，進而可能對一級方程式集團產生實質性不利影響。

一級方程式賽車運營所在司法管轄區税務機關的潛在挑戰可能會對一級方程式賽車S的財務業績和地位產生不利影響，進而影響一級方程式賽車集團。

S方程式税項乃根據其營運所在司法管轄區內適用的税法及税率，以及與該等司法管轄區之間及在該等司法管轄區進行的業務安排及活動的性質而釐定。在計算其在這些司法管轄區的納税義務時，一級方程式努力一致地並根據普遍接受的解釋和實踐適用國家和國際税收規則。然而，這些規則及其對一級方程式S業務的適用可能並不是在所有情況下都完全明確，適用的税務機關可能會有不同的解釋。不能保證，在審查一級方程式‘S的立場後，適用的税務機關會同意該等立場。如果税務機關成功挑戰一級方程式在其業務安排、公司間定價政策或子公司在某些司法管轄區的應税存在方面的地位，或者如果一級方程式在任何司法管轄區的重大税務糾紛中敗訴，則一級方程式可能面臨額外的税收負擔和處罰，這可能對其財務狀況、運營業績和前景產生不利影響，進而可能對一級方程式集團產生實質性不利影響。

税法的更改可能會對一級方程式和一級方程式集團產生不利影響。

方程式1在不同的司法管轄區運營，可能會受到這些司法管轄區內適用的税法、條約或法規的變化。對與一級方程式有業務往來或有重大業務的任何司法管轄區的税法、條約或法規或其解釋的實質性變化，可能會對一級方程式產生不利影響。

例如，經濟合作與發展組織(“經合組織”)於2013年7月發佈了一份關於基數侵蝕和利潤轉移(“BEPS”)的行動計劃，旨在改革跨國公司的税收。2015年10月，經合組織發佈了關於BEPS行動計劃重點領域的最終報告。這些最終報告建議修改國內法律、《經合組織税務公約範本》和《經合組織轉讓定價指南》。此外，他們還提議，通過一項多邊公約，加速將建議的所得税條約修改納入現有的雙邊條約，迄今為止，各有關國家已簽署了該公約。儘管經合組織提出的任何建議本身都不是税法的變化，但這些建議可能會導致税法的變化，包括各國採取可能不協調的單方面行動，造成雙重徵税，並增加爭議，這可能會對一級方程式和一級方程式集團造成不利影響。

一級方程式可能會面臨向新市場擴張的困難，包括無法為新賽事吸引賽事推廣人員。

一級方程式最近在多個新市場舉辦了活動，並打算探索進一步擴張的機會。在這些市場，以對一級方程式有吸引力的條款吸引相關賽事推廣商參加世界錦標賽，將在很大程度上取決於一級方程式品牌在這些市場的受歡迎程度，以及一級方程式S認為有能力提供賽事推廣者希望獲得的好處，如對主辦城市/地區的宣傳、經濟影響或旅遊。見--一級方程式的受歡迎程度可能會下降，這可能會對一級方程式的S利用其世界錦標賽商業轉播權的能力產生實質性的不利影響。此外，一級方程式可能難以與擁有必要資源和經驗的賽事推廣者達成協議，以獲得國際汽聯、政府和體育方面的所有必要批准，併成功舉辦賽事。在新市場舉行的賽事還需要一級方程式S賽事推廣者在賽道基礎設施和其他管理成本上進行大量投資，這些投資可能無法收回，產生的費用可能低於在更發達市場舉行的一級方程式S賽事的費用。此外，根據球隊協議，如果一個賽季有20場以上的賽事，或者一個賽季舉辦的賽事超過17場，並且在歐洲、美國或加拿大以外舉辦的賽事數量超過該賽季賽事總數的60%或更多，則需要得到大多數特定球隊的同意。見“項目1.業務-公式1-主要商業協議-團隊協議”。此外，根據2013年協和執行協議修訂的100年協議，一級方程式必須獲得國際汽聯的批准才能舉辦超過25場比賽(或從2031年開始，舉辦超過17場比賽，除非國際汽聯和一級方程式就這一點達成新的協議)，而且不能保證會獲得這樣的批准。

一級方程式S的業務受到包括廣告、轉播和環境在內的法律法規的約束，這些法律法規的變化和司法解釋可能會對一級方程式和一級方程式集團產生實質性的不利影響。

英國脱歐公投所帶來的重大發展可能對我們的業務產生重大不利影響，尤其是在貨物和人員流動方面。

2016年6月23日，英國舉行了一次全民公決，公民投票贊成，在諮詢的基礎上，退出歐盟。通常被稱為“脱歐”英國脱歐公投的結果造成了政治和經濟的不確定性，特別是在英國。還有歐盟這種不確定性可能會持續數年。由於未能執行商定的延期，聯合王國將離開歐盟2019年3月29日有關英國脱歐的重大不確定性或由此產生的英國脱歐條款對英國與英國之間的貨物、服務、人員及資本自由流動的潛在影響（如有）。還有歐盟客户行為、經濟狀況、利率、貨幣匯率、資本可用性或其他事項不明確。在這段不確定的時期內，我們的業務可能會受到這些事項的影響，甚至可能更長，這取決於所產生的條款。特別是，F1的總部、電視製作和技術運營都設在英國。在歐盟舉辦了許多活動，包括預計將在英國舉行的2019年英國大獎賽。因此，倘英國脱歐導致英國與英國之間的業務受到更大限制，我們的業務可能會受到重大不利影響。和歐盟國家，監管複雜性增加，我們運營所需的貨物運輸中斷，包括我們和團隊往返英國的設備。事件，以及人員流動性的中斷，包括我們在英國的主要人員。這些可能的負面影響以及英國脱歐帶來的其他影響可能對我們的業務、財務狀況和經營業績產生不利影響。

F1無法控制的事件可能會導致一個或多個事件被取消或推遲，或阻止F1提供國際電視轉播，每一個事件都可能導致F1商業合同下的收入損失。

由於無法控制的因素，賽事可能不得不推遲或取消，或者一級方程式可能無法提供賽事的國際電視轉播，包括無法將一級方程式S和車隊的設備運送到賽事現場、停電、我們賽事推廣合同的當事人終止合同、主管當局因安全或恐怖主義風險或疾病爆發而取消大型公共賽事，這可能導致一級方程式S商業合同下的收入損失。最近取消的是巴林大酒店

2011年的大獎賽，由於國內動亂而被取消。如果賽事的取消是由於不可抗力事件(如戰爭或內亂的爆發)，而該不可抗力事件是在預定的監督和體育檢查(通常發生在比賽前的星期四或摩納哥大獎賽的星期三)之前發生的，比賽贊助商不需要為該事件向一級方程式支付比賽推廣費用。通常情況下，一級方程式S的轉播合同包括一項條款，即如果一個賽季因不可抗力事件以外的原因舉行的比賽少於15場，則降低向一級方程式支付的費用。然而，如果賽事因賽事主辦方未能履行賽事推廣合同規定的義務而被取消，則一級方程式可能有權獲得賽事主辦方的賠償，以彌補轉播收入的任何損失。如果賽事沒有舉行、取消或沒有得到國際電視轉播(例如，由於技術問題)，一級方程式賽車在相關廣告和贊助合同下的S費用很可能會減少，除非廣告和贊助合同允許一級方程式用另一場比賽取代取消的賽事，而一級方程式這樣做了。如果活動被取消，一級方程式還將被要求退還根據其他安排支付的金額，包括支付圍場俱樂部門票的金額，圍場俱樂部是某些活動週末提供的主要高端企業招待服務。

賽事期間的意外事故可能會造成保險範圍以外的損失、擾亂賽事並造成一級方程式賽車聲譽受損。

賽車事故發生在一級方程式賽車中。上一次導致車手死亡的賽車事故發生在2014年的日本大獎賽上，自1994年以來，也發生了兩起涉及比賽組長的死亡事故。致命的事故，尤其是如果涉及公眾觀眾，可能會損害一級方程式的聲譽，降低其受歡迎程度，任何一起事故都可能對一級方程式產生實質性的不利影響。事故還可能導致練習、資格賽或比賽被取消。此外，在任何事故中受傷的人都可以向一級方程式尋求賠償。一級方程式及其發起人為每一場比賽購買保險。然而，不能保證這些保單在任何時候和所有情況下都能提供足夠的保險。如果一級方程式被要求承擔超出一級方程式可用保險範圍的損害賠償責任(包括賽事發起人購買的包括一級方程式保險的保險合同)，一級方程式的業務、財務狀況和運營業績可能會受到實質性和不利的影響，進而可能對一級方程式集團產生實質性的不利影響。

賽事期間的恐怖行為可能會造成一級方程式賽車不在保險範圍內的損害和損失。

一級方程式是一項備受矚目的運動，擁有全球粉絲基礎，賽事有大量觀眾參加。與任何其他大型體育賽事一樣，一場賽事可能會成為實際或威脅到的恐怖行為的目標，其中任何一項都可能擾亂一級方程式賽車，導致賽事取消，增加安全要求，並導致賽事觀眾人數下降。此外，在任何恐怖行為中受到傷害的人可能會試圖向一級方程式尋求賠償。最近，在一些舉辦活動的國家，發生恐怖襲擊的總體風險有所增加。一級方程式購買涵蓋所有賽事的年度保單，個人賽事推廣人為自己的賽事購買保險，一級方程式也包括在內，這些保險為人身傷害、設備和財產損失提供第三方責任保險。然而，不能保證這種保險在任何時候和任何情況下都是足夠的。雖然一級方程式的S自己的保單涵蓋了其廣播和賽事系統設備，以及其僱主和恐怖主義風險的公共責任敞口，但明確將恐怖主義排除在賽事發起人安排的公共責任範圍之外。如果一級方程式被要求承擔超出保險範圍(自己和賽事發起人安排的)的損害賠償和/或無法從相關保險公司(S)獲得賠償，一級方程式S的業務、財務狀況和經營業績可能會受到實質性和不利的影響，進而可能對一級方程式集團造成實質性不利影響。

可以通過現有車隊或不同車隊建立相互競爭的賽車賽事，或者現有車隊可能會將其資源轉移到另一項賽車賽事中，這可能會導致一級方程式中的車隊和賽道較少，或者一支車隊主要參與另一項賽車賽事，這兩種情況都可能削弱一級方程式的競爭地位。

未來有可能建立一個類似於一級方程式的競爭系列賽，涉及現有的車隊和/或不同的車隊，或者現有的賽車賽事可能會變得更受歡迎，成為一級方程式的競爭對手。這樣的競爭系列賽可能會導致一級方程式中的車隊和賽道減少，減少車隊願意花費在參與一級方程式上的預算，或者降低一級方程式的競爭地位

對一級方程式賽車S的經營和經營業績以及一級方程式賽車集團造成重大不利影響。此外，如果一級方程式不再是開輪單座賽車的主要賽車系列，S一級方程式的某些商業合同可能會被終止。根據個人團隊協議，10支球隊中的每一支都承諾參加世界錦標賽，直到2020年12月31日。如果建立競爭對手的賽車系列賽(或如果現有的賽車系列賽發展成競爭對手的系列賽)，這可能會降低一級方程式的受歡迎程度，導致一級方程式S商業合同價值下降，從而可能對一級方程式‘S的業務、財務狀況、經營業績和前景產生重大不利影響，進而可能對一級方程式集團產生重大不利影響。見“-一級方程式的受歡迎程度可能下降，這可能會對一級方程式S利用其世界錦標賽商業轉播權的能力產生實質性的不利影響”，以及“-在某些情況下，車隊可能會終止其現有的參加世界錦標賽的承諾，直至(包括)2020年，或者違反義務退出。”

消費者觀看習慣的改變和新內容分發平臺的出現可能會對一級方程式的S業務和一級方程式集團造成不利影響。

隨着替代分銷平臺的出現，消費者觀看體育賽事電視轉播的方式正在迅速改變。數字有線電視、互聯網和無線內容提供商正在繼續改進技術、內容提供、用户界面和商業模式，使消費者能夠訪問具有交互功能的視頻點播或基於互聯網的工具，包括開始、停止和倒帶。一級方程式賽車S的獨家商業權對其可以運營的平臺沒有限制，包括在線平臺。然而，這些發展可能會影響一級方程式S現有許可做法的盈利能力或有效性，並且不能保證隨着消費者觀看習慣的變化，一級方程式將成功地調整其許可做法和/或媒體平臺。如果隨着消費者觀看習慣的改變，一級方程式未能成功調整其許可做法和/或媒體平臺，一級方程式S的收視率水平(無論是在傳統平臺還是新平臺上)可能會下降，和/或其許可做法可能會變得不那麼有利可圖，從而可能導致其廣播、廣告和贊助合同的價值減少。一級方程式‘S商業權利及/或合同價值的任何減值，均可能對其收入、業務、財務狀況、經營業績及前景產生重大不利影響，進而可能對一級方程式集團產生重大不利影響。雖然一級方程式S的電視轉播權貨幣化近年來有所增加，但不能保證這種增長會繼續下去，也不能保證一級方程式S的這種貨幣化水平會與其他體育賽事相媲美。

如果有關一級方程式S業務安排的機密信息被披露或泄露，可能會影響一級方程式S與交易對手和/或車隊的關係，導致不太有利的商業合同，並對一級方程式S業務和一級方程式集團造成不利影響。

一級方程式S業務的成功有賴於與一級方程式S對手(包括賽事推廣商、轉播商、廣告商和贊助商)和車隊保持良好的關係，並以優惠的條款簽訂賽事推廣、轉播、廣告和贊助等商業合同。如果有關一級方程式S與其對手方和/或車隊的業務安排的機密信息被披露或泄露，可能會損害一級方程式與這些各方的關係，並導致商業合同中的不利條款，包括定價方面的條款，並對其業務、運營業績、財務狀況和前景產生不利影響，進而可能對一級方程式集團產生重大不利影響。

方程式1取決於商標、版權和知識產權。

一級方程式依靠某些商標、版權和其他知識產權來保護其權利，包括其品牌、標誌和電視畫面。複雜的事實和法律問題的存在可能會引起關於特定商標、版權或其他知識產權或合同權利在特定法域的有效性或存續、範圍和可執行性的不確定性。雖然從歷史上看，一級方程式賽車一直通過免費電視廣泛轉播，這降低了它作為盜版和其他侵權目標的吸引力，但一級方程式賽車越來越多地由更容易成為盜版目標的付費電視運營商轉播。無論如何，一級方程式S的知識產權，特別是一級方程式品牌(包括F1標誌)和電視畫面都是假冒、盜版和其他侵權行為的潛在目標。新技術，如計算、通信和娛樂設備的融合、採用這些技術的設備價格的下降、寬帶互聯網速度和普及率的提高

並且移動數據傳輸的可用性和速度的增加使得未經授權的數字盜版和電視轉播的體育賽事的分發更容易和更快，並且知識產權的執行更具有挑戰性。娛樂業中未經授權使用知識產權的情況通常仍然是知識產權持有人面臨的重大挑戰。如果F1未能成功防止未來廣泛的盜版和非法直播活動，這些活動可能導致收入損失和F1廣播權的價值減少，這可能對F1的業務，運營業績，財務狀況和前景產生重大不利影響，進而可能對F1集團產生重大不利影響。

F1的債務條款可能會限制其財務和運營靈活性。

管理一級方程式‘S信貸安排的協議中包含的契約將限制其子公司的能力，除其他外：

此外，這些公約還限制一級方程式中的某些控股公司進行交易、開展業務、擁有資產或產生負債。

一級方程式可能還需要在發生某些事件時償還其信貸安排，而一級方程式不能保證它將能夠為此類償還提供資金。未能履行償還信貸安排的義務將導致違約，這可能會對一級方程式和一級方程式集團產生實質性的不利影響。

這些限制性公約可能會限制一級方程式S推行一級方程式S增長計劃的能力，限制一級方程式S在規劃或應對一級方程式S商業和行業變化時的靈活性，並增加一級方程式S在不利經濟和行業條件下的脆弱性。一級方程式未來可能會加入額外的融資安排，這可能會進一步限制一級方程式S的靈活性。

美元對一級方程式S業務和一級方程式S對手方業務的功能貨幣的價值波動，可能會對一級方程式S的盈利能力和一級方程式集團產生不利影響。

2018年，一級方程式S很大一部分收入和成本都是以美元計價的。一級方程式也適用於其他一些貨幣，最著名的是英鎊和歐元。一級方程式在收入和支出中產生的本幣金額可能不匹配。我們的財務報表將當地貨幣交易轉換為美元。一級方程式使用衍生品來對衝其外匯風險敞口。不能保證這些措施會成功，美元對一級方程式S功能貨幣的波動可能會影響其盈利能力。此外，根據一級方程式‘S’商業合同，一級方程式從一級方程式‘S’對手那裏獲得的大部分款項都是以美元計價的，而他們的收入通常以其他貨幣計價，最明顯的是歐元或相關賽事舉辦國的當地貨幣。美元對一級方程式S對手的功能貨幣升值，這些對手的收入以美元以外的貨幣計價，這增加了他們用本幣向一級方程式付款的成本，並增加了他們無法向一級方程式付款或導致他們要求一級方程式與這些交易對手簽訂新合同的風險，這可能會影響一級方程式的盈利能力和財務狀況，進而可能影響一級方程式集團。見“-如果一級方程式‘S’關鍵商業合同的交易對手不履行，一級方程式將面臨與信用相關的損失。”

一級方程式(以及Liberty對其的戰略願景)依賴於保留某些關鍵人員和僱用具有戰略價值的人員，一級方程式可能會失去或無法聘用一名或多名這樣的人員。

一級方程式S的商業成功在很大程度上取決於一級方程式S管理層的能力和聲譽。伯尼·埃克爾斯通曾擔任一級方程式的首席執行官，在與第二次關閉有關的情況下離開一級方程式業務後，現在擁有榮譽主席的頭銜。他是一級方程式的原始所有者，並在20世紀80年代親自負責一級方程式的商業化。董事長兼首席執行官蔡斯·凱裏在媒體領域擁有數十年的豐富經驗。此外，首席財務官鄧肯·勒勞阿奇和總法律顧問薩沙·伍德沃德·希爾分別擁有22年和23年的一級方程式經驗。羅斯·布朗和肖恩·布拉奇於2017年加入一級方程式管理團隊，分別擔任賽車運動和商業運營董事總經理，併為一級方程式帶來了各自領域的豐富經驗。在Liberty收購一級方程式(“F1收購”)之前，公司的成功在很大程度上取決於埃克萊斯通先生。雖然一級方程式擁有強大的管理團隊和合同收入，這在短期內為一級方程式提供了穩定性，但關鍵人員的自願離職可能會擾亂一級方程式的S運營，並對一級方程式S的業務和運營業績產生重大不利影響，進而可能對一級方程式集團產生重大不利影響。隨着Liberty繼續整合和擴展F1業務，Liberty和F1繼續採取措施為F1車隊招聘新的管理成員。如果Liberty和F1無法進行戰略招聘以加強對F1的管理，或者如果我們無法長期保留這些戰略招聘，Liberty可能無法認識到收購F1的預期好處。

Liberty可能無法及時或根本無法實現收購一級方程式的潛在好處。

Liberty認為，收購一級方程式賽車業務並利用Liberty在現場活動和數字貨幣化方面的專業知識可以實現顯著的好處。然而，實現這些好處的努力將是一個複雜的過程，如果不及時和有效地實施，可能會擾亂兩家公司的現有運營。如果Liberty和F1的管理團隊在此期間無法將對各自業務和運營的潛在幹擾降至最低，Liberty可能無法完全實現收購一級方程式的預期好處。實現收購的好處可能在一定程度上取決於各職能的有效協調和協調。Liberty可能會因收購而遇到困難、成本和延誤，包括以下任何一項，任何一項都可能損害一級方程式S的運營、業務、財務狀況，進而損害一級方程式集團：

未能實施一級方程式收購後戰略或實施問題也可能對自由一級方程式普通股(包括C系列自由一級方程式普通股(FWONK))的交易價格產生不利影響。

根據當前的協和安排和Delta Topco的組織文件，車隊擁有某些治理權利，這可能會限制或至少影響Liberty可能尋求導致一級方程式採取的行動。

根據目前的協和安排(一級方程式中利益相關者之間的一系列治理和監管協議)，車隊有權獲得某些同意權，包括關於一個賽季的賽事數量超過20個(如果在歐洲、美國或加拿大以外舉辦的賽事數量超過該賽季賽事總數的60%或更多，則為17個)，以及引入適用於世界錦標賽的新的體育和技術法規。此外，根據目前的協和安排，歷史最長的車隊(定義如下)對一級方程式新任首席執行官的某些提名擁有同意權，並有權終止一級方程式現任首席執行官的某些權利。此外，與邁凱輪和梅賽德斯的車隊協議授予這兩支車隊的母公司(分別為邁凱輪集團有限公司和戴姆勒股份公司)任命達美航空公司的董事直至2020年12月31日或相關團隊協議終止(如果更早)的權利，法拉利也擁有同等的權利。根據所有球隊協議中的規定，自1950年以來在世界錦標賽上參賽時間最長的球隊(“時間最長的球隊”)(每個這樣的董事隊，一個“董事隊”)都有權享有這一權利。德爾塔Topco的組織文件中也反映了關於歷史最長團隊的權利。歷史最長的團隊董事有權進入達美拓樸的審計、道德和提名委員會，以及達美拓樸為監督一級方程式S業務的戰略發展而成立的任何常設或特設委員會。由於是達美拓樸提名委員會的成員，歷史最長的車隊董事在一級方程式首席執行官S的罷免或任命方面也有影響力。車隊對一級方程式建議採取的某些行動的興趣或意見可能與Liberty的不同。在這種情況下，團隊可能能夠阻止這些行動，或者至少使他們的利益或意見被Delta Topco董事會考慮。

與一級方程式收購相關的FWONK股票的銷售(或預期銷售)可能會對FWONK股票的交易價格產生負面影響。

關於一級方程式的收購，Liberty在第二個成交中向出售股東(“出售股東”)發行了總計約1.37億股FWONK股票，即同意收購根據某些投資協議本應發行給出售股東的股份的第三方投資者，並就建議的團隊配售進入國庫。此外，Delta Topco在第二個交易日向出售股東發行了3.51億美元的次級可交換債務工具(“可交換票據”)。可交換票據將於第二次成交日期後第30個月到期，持有人可隨時交換FWONK的股票，或根據Delta Topco的選擇權交換現金。2017年9月，本金總額3.23億美元的可交換票據交換了1,450萬股FWONK股票。在……裏面

2017年11月，我們的間接全資子公司完成了對剩餘未償還可交換票據的交換要約，之後沒有FWONK相關可交換票據的股份可用。

根據Liberty在第二次成交時與出售股東訂立的股東協議，Liberty在第二次成交後提交了S-3表格的擱置登記聲明。貨架登記聲明登記了在第二次成交時向出售股東發行的FWONK股票的二次要約和出售。此外，Liberty已同意與出售股東合作，在某些情況下在交易結束後的承銷發行中出售他們所持的FWONK股票。Liberty還同意向第三方投資者提供註冊權，並在某些情況下與他們合作完成交易後的承銷發行。出售FWONK的股東和第三方投資者可能會不時出售FWONK的股票，由於出售股東或第三方投資者在公開市場上進一步出售FWONK的大量股票，或者由於人們認為這些出售可能發生，FWONK的股票(以及任何其他系列的Liberty F1普通股)的交易價格可能會下降。

此外，在公開市場上出售大量Liberty F1普通股，或認為這些出售可能會發生，可能會削弱我們通過未來出售或使用我們的股權證券支付收購來籌集資金的能力。見“-我們跟蹤股票資本化導致的普通股所有權相關風險--Liberty SiriusXM普通股、Liberty Braves普通股和Liberty F1一級方程式普通股的交易可能會壓低這些股票的市場價格。”

與一級方程式賽車有關的其他風險

我們無權管理我們的業務附屬公司Live Nation，這意味着我們無法使其以對我們有利的方式運營。

我們無權管理我們的商業附屬公司Live Nation的業務或事務，該業務附屬公司屬於一級方程式集團。相反，我們的權利以在董事會和董事會委員會中的代表的形式存在。儘管我們的董事會代表權可能使我們能夠對Live Nation的管理或政策施加影響，但它們不會使我們能夠促使Live Nation採取我們認為對我們有利的任何行動(例如支付股息或分配)。

我們對Live Nation的權益法投資可能會對Liberty和一級方程式集團的淨收益產生實質性影響。

我們對Live Nation的重大投資歸功於一級方程式集團，我們根據股權會計方法對其進行核算。根據權益法，我們在經營報表中的“關聯公司收益(虧損)份額”中報告我們在權益關聯公司淨收益或虧損中所佔的比例，這構成了我們在所得税前持續運營的收益(虧損)。如果Live Nation在任何一年的收益或虧損都是實質性的，那麼這些收益或虧損可能會對我們的淨收益和一級方程式賽車集團的淨收益產生實質性影響。儘管我們的淨收益和一級方程式集團的淨收益受到影響，但我們沒有能力讓Live Nation向包括我們在內的股東支付股息或其他付款或預付款。此外，我們對Live Nation的投資是公開交易的證券，這些證券沒有在我們的資產負債表上以公允價值反映，並且受到市場風險的影響，這些風險沒有直接反映在我們的運營報表中。

Live Nation的業務面臨許多風險和不確定性，其中許多風險和不確定性與Liberty SiriusXM集團的上述風險和不確定性類似，例如：

與勇士團隊相關的風險

勇士隊的財務成功在很大程度上將取決於美國職業棒球大聯盟的勇士隊能否在場上取得成功。

勇士隊的財務業績在很大程度上取決於勇士隊在賽場上取得成功的能力。該團隊在20世紀90年代和21世紀初的成功激發了球迷的巨大熱情，導致在此期間持續的門票、優質座位、特許權和商品銷售，以及當地電視和廣播觀眾的更大份額。此外，在1991年至2005年的15個賽季中，常規賽的成功讓MLB 14次參加了季後賽，這為球隊提供了額外的收入和收入。雖然勇士隊在過去的七個賽季中有三個賽季進入了MLB季後賽，但不能保證球隊在下個賽季或之後的任何賽季都會表現出色或有資格參加季後賽。勇士隊糟糕的場上表現可能會對勇士隊的財務表現產生不利影響。

勇士隊的成功在很大程度上取決於他們培養、獲得和留住天才球員的能力。

勇士隊的成功在很大程度上取決於培養、獲得和留住天才球員的能力。勇士隊與其他國家的其他MLB棒球隊和球隊爭奪可用的職業球員和頂級球員前景。不能保證勇士隊在合同到期時能夠留住球員，或者確定、獲得或開發出足夠有天賦的新球員來取代退役或受傷、交易、釋放或失去自由球員的球員。即使勇士隊能夠留住或獲得那些在業餘或職業生涯中取得成功的球員，或者通過勇士隊的小聯盟或其他方式培養有天賦的球員，也不能保證這些球員會在勇士隊取得成功。美國職棒大聯盟2017年在國際市場上對勇士隊的處罰也將限制勇士隊在2020賽季之前在國際上培養和獲得球員的能力。

關鍵或熱門球員受傷的風險會帶來不確定性，並可能對財務業績產生負面影響。

勇士隊很大一部分財務業績將取決於勇士隊在場上的成功，球員的受傷構成了風險。關鍵球員的受傷，或賽季中關鍵時刻的受傷，可能會對球隊的表現產生負面影響，並降低季後賽的可能性。一名受歡迎的球員受傷可能會對球迷的熱情產生負面影響，這可能會對門票銷售和其他收入來源產生負面影響。此外，在每個賽季開始後，所有與MLB簽約的球員通常都有權獲得本賽季的所有合同工資，即使在受傷後也是如此。不得不補償一個無法在賽季中很長一段時間表現的球員，以及替換受傷球員的費用，這可能會給勇士隊帶來巨大的經濟負擔。勇士隊已經為他們簽訂了多年合同的球員獲得了殘疾保險，以部分緩解這些風險，但不能保證這種保險將補償與球員受傷相關的全部或幾乎所有成本，而且這種保險不會減輕對球隊表現和收入的任何潛在負面影響。

關注球隊表現，MLB的決策可能會在短期內對財務業績產生負面影響。

勇士控股的管理層專注於做出運營和業務決策，以提高勇士隊的現場表現，有時這可能需要實施戰略和進行投資，這些戰略和投資可能會對短期收入產生負面影響，以期在場上取得立竿見影的成功。例如，為了提高球隊的短期表現，管理層可能決定交易高薪球員，並與自由球員或現有球員簽訂高價值合同，這可能會顯著增加給定年份的運營費用，

這可能會對Liberty Braves普通股的交易價格產生不利影響。或者，管理層可能決定把重點放在更長期的成功上，更多地投資於招聘和發展更年輕、更便宜的人才，這可能會對球隊目前在場上的成功產生負面影響，反過來可能會對門票銷售和其他收入來源產生負面影響。勇士控股還必須遵守總監的規則和決定，總監對MLB球隊擁有很大的權力，必須以MLB的整體最佳利益行事。此類規則和決定可能與管理層採取的戰略不一致，並可能對勇士集團的短期價值產生負面影響。

MLB的組織結構及其規章制度對Braves Holdings及其子公司的運營施加了實質性限制。

作為維持其MLB特許經營權的條件，每個MLB俱樂部必須遵守MLB的規章制度。例如，每個MLB俱樂部都受美國職業棒球大聯盟章程、美國職業棒球大聯盟規則和CBA的約束。此外，每個扶輪社必須委任一名“控制人”，此人須為MLB和其他扶輪社所接受，並對扶輪社的運作和扶輪社與MLB的互動具有重大權力。根據美國職棒大聯盟的規則及規例，美國職棒大聯盟俱樂部必須遵守多項規定，包括其可承擔的債務限額、與其他美國職棒大聯盟俱樂部的收入分成安排、有關向全國轉播其比賽的商業安排，以及與使用其知識產權有關的其他節目安排及商業安排。例如，勇士隊沒有遵守關於MLB俱樂部在2015年和2016年允許發行的債務金額的規則，並受到某些補救措施的約束，包括償還未償債務。然而，勇士隊在2017年遵守了這一規定，預計2018年也將遵守這一規定。同樣，出售任何MLB俱樂部或將特許經營權轉移到另一個城市需要75%的MLB俱樂部的投票。

勇士控股將被要求遵守MLB規則和規則的任何變化和採用任何新的MLB規則和規則，無論這些變化或新安排是否與其他MLB俱樂部相比，按比例或不成比例地對勇敢控股和勇士集團造成負面影響。此外，專員解釋MLB規則和規則，Braves Holdings已同意將與MLB規則和規則有關的任何和所有糾紛，或涉及另一家MLB俱樂部的糾紛，提交給專員作為唯一仲裁人。總監的決定具有約束力，不可上訴，因此Braves Holdings不得訴諸法院或任何其他手段來強制執行其權利或對MLB規則和法規的適用提出異議。不能保證MLB規則和法規的任何變化、採用新的MLB規則和法規或專員做出的決定不會對勇敢集團及其財務業績產生負面影響，並對Liberty Braves普通股的價值產生負面影響。

MLB擴張的可能性可能會導致競爭加劇。

MLB最近一次擴張發生在1998年。MLB繼續評估向整個北美新市場擴張的機會。由於國家轉播和許可協議的收入在所有MLB俱樂部之間平均分配，任何此類擴張都可能稀釋勇士集團從此類協議中實現的收入，並加劇MLB俱樂部之間對有天賦球員的競爭。特別是在美國東南部地區的任何擴張，都可能會吸引球迷、消費者和觀眾對勇士隊的興趣。

觀眾人數和對棒球的興趣可能會因為我們無法控制的因素而波動。

近年來，職業棒球的收視率大幅增加。然而，MLB過去曾經歷過人氣下降的時期，未來MLB整體電視收視率或上座率的任何下降都可能對勇士集團的財務業績產生不利影響。隨着體育和娛樂趨勢的變化，球迷們可能會被其他觀眾體育和娛樂選擇所吸引，儘管勇士隊在球場上取得了成功。

國家和地方轉播權是Braves Holdings的重要收入來源，轉播權收入的減少可能會對Braves Group的財務業績產生不利影響。

Braves Holdings通過單獨協商的運輸協議出售其當地轉播權，直接獲得收入。他們的國家轉播權的出售，以及所有其他MLB球隊的出售，都是通過MLB組織的，所有這些收入都通過MLB的中央基金進行分配，並根據管理文件進行分配。電視收視率的任何下降，特別是勇士的受歡迎程度，甚至整個美國職棒大聯盟，都可能對出售這些轉播權所獲得的收入產生不利影響。此外，可能會不時出現訴訟，對分發本節目的商業條款提出質疑。

Braves Holdings需要資本為其運營提供資金，最近用於或將用於資助勇士體育場、發展項目和春季訓練設施的建設和發展的借款可能會對Braves Group的財務狀況產生負面影響。

Braves Holdings通常通過運營現金流和兩項信貸安排為其運營活動提供資金，總借款能力為1.85億美元。如果現金流不足以滿足資本需求，Braves Holdings可能會被要求承擔額外的債務，但適用的MLB規則限制了Braves Holdings可能產生的債務總額。截至2018年12月31日，Braves Holdings的運營信貸安排下有1700萬美元未償還。

勇士控股直接或間接地通過子公司承擔了與勇士體育場、發展項目和新的春季訓練設施的開發相關的鉅額債務和增加的費用。截至2018年12月31日，Braves Holdings在用於建設和其他體育場相關成本的各種債務工具項下有約3.17億美元的未償還債務，在開發項目的各種信貸安排和貸款項下有約1.6億美元的未償還債務。截至2018年12月31日，信貸安排和貸款項下仍有約5,600萬美元的產能可用於發展項目和春季培訓安排。

這些支出已經增加，並將在短期內繼續增加Braves Group的成本和債務，這可能會對Braves Holdings的信用價值和Liberty Braves普通股的價值產生負面影響。

如果近期或根本沒有體驗到開發項目的預期收益，Braves Group的財務業績可能會受到重大不利影響。

勇敢者集團與開發項目有關的資本支出和債務數額巨大，其中包括開發項目的建設和開發。儘管Braves Group認為，新體育場和混合用途開發將在短期和長期內帶來收入的大幅增長，包括由於混合用途開發帶來的比賽上座率和租金收入的增加，但不能保證上座率將如預期那樣增加，或混合用途開發的潛在好處將充分實現。如果開發項目的預期收益沒有實現，並且Braves Group沒有經歷預期的收入增長，Braves Group增加的成本，包括新的償債義務，可能會對Braves Group的財務業績產生重大不利影響，這可能會壓低Liberty Braves普通股的價值。

開發活動，如與開發項目相關的活動，面臨重大風險。

與房地產開發項目相關的風險，如開發項目，除其他事項外，涉及國家市場狀況的不利變化(可能由政治、監管、經濟或其他因素引起)、利率的變化、對租户的競爭和財務狀況、房地產市場的週期性、不利的當地市場狀況、債務融資的可獲得性、房地產税率和其他運營費用的變化、分區法律和其他政府規則和財政政策、能源價格、人口趨勢、某些建築材料的存在引起的風險和運營問題、天災、無法投保的損失和開發商無法控制的其他因素，可能會使基礎投資在經濟上失去吸引力。此外，發展活動還涉及建設可能無法在預算內完成的風險或

由於費用超支、停工、建築材料短缺、承包者無法履行建築合同規定的義務、計劃和規格中的缺陷或包括自然災害在內的各種其他因素，這些因素都會使工作按計劃如期完成。這些風險中的任何一個都可能導致與開發項目相關的重大意外延誤或費用，這可能對Braves Group的財務狀況產生不利影響，並壓低Liberty Braves普通股的價值。

Braves Group管理混合用途開發項目的運營歷史有限。

[br]勇敢者控股的管理層作為一家職業棒球特許經營權運營商有着悠久的歷史，但從2017年開發項目開業以來，才開始管理混合用途開發項目。儘管Braves Holdings的管理層已經與房地產開發商和其他房地產專家進行了接觸，但Braves Holdings的管理層最初可能不具備充分實現混合用途開發的預期效益所需的專業知識。管理層經驗有限，除其他外，可能導致勇士小組無法實現其發展項目的目標。Braves Group對混合用途開發的重大投資回報無法可靠預測，Braves Group實現與其開發項目管理相關的預期財務結果的能力受到重大不確定性和意外事件的影響，可能會因未來的一個或多個事件而發生重大變化。

管理與開發項目有關的債務的文件中包含的某些契約對勇敢集團的流動資金施加了限制。

管理Braves Holdings直接或間接產生的債務的協議包括某些契約，這些契約限制Braves Holdings出售或以其他方式轉讓對關聯實體的某些資產或股權的控制權。這些公約可能會限制Braves Holdings對不斷變化或不利的市場狀況或與開發項目相關的事態發展做出反應的靈活性，這可能會對Braves Group的財務狀況產生不利影響，並可能壓低Liberty Braves普通股的價值。

由於跟蹤股票資本化，與我們普通股所有權相關的風險

Liberty SiriusXM普通股、Liberty Braves普通股和Liberty F1一級方程式普通股的持有者是我們公司的普通股股東，因此，即使持有者並不擁有我們所有集團的普通股，也會面臨與對我們整個公司的投資相關的風險。

儘管為了財務報告的目的，我們已將Liberty SiriusXM集團、勇敢者集團和一級方程式集團之間的所有合併資產、負債、收入、費用和現金流歸類，以便為這些集團編制單獨的財務報表時間表，但我們將保留對我們所有資產的合法所有權，我們的跟蹤股票資本化不會限制我們或我們子公司對任何一套財務報表時間表中包括的負債的法律責任。Liberty SiriusXM普通股、Liberty Braves普通股和Liberty F1普通股的持有者不擁有與其關聯集團的特定資產相關的任何法律權利，在任何清算中，Liberty SiriusXM普通股、Liberty Braves普通股和Liberty F1普通股的持有者將有權根據他們各自的清算單位數量按比例獲得我們可用的淨資產份額。

我們跟蹤股票的持有者錯誤地認為他們(I)直接擁有屬於我們跟蹤股票之一的公司的股票，以及(Ii)擁有屬於我們跟蹤股票之一的公司的任何股權或投票權，這可能會導致市場混亂。

我們公司持有包括上市公司在內的各種公司的權益，這些權益歸因於我們的跟蹤股票集團。特別是，Liberty SiriusXM集團的資產完全由我們公司在天狼星XM的所有權權益組成。同樣，自我們於2017年1月完成對一級方程式的收購以來，一級方程式集團現在由擁有一級方程式業務的子公司以及我們在Live Nation的所有權權益組成。根據我們跟蹤股票組背後的資產構成的不同，如果我們跟蹤股票的持有者錯誤地認為他們擁有屬於適用的跟蹤股票組的公司的股票，可能會在市場上發生混亂。在跟蹤股票的情況下，情況尤其如此

集團的名稱類似於適用的跟蹤股票集團所屬的上市公司，Liberty SiriusXM集團和Sirius XM就是如此。如上所述，Liberty SiriusXM普通股、Liberty Braves普通股和Liberty F1普通股的持有者不擁有與其相關跟蹤股票組的特定資產相關的任何法律權利。同樣，這些跟蹤股票的持有者由於擁有我們的跟蹤股票，並不擁有屬於我們的跟蹤股票集團的任何公司的任何股權或投票權，包括任何上市公司。

如果我們的董事會認為這樣的交易最符合我們所有股東的利益，而且在某些情況下，並非我們所有的股東都有權對這樣的交易進行投票，我們可能會以一種可能會對我們的一些股東產生不同影響的方式，對歸於我們跟蹤股票集團的資產、負債和業務進行拆分、剝離或重新分配。

根據自由公司重新聲明的公司註冊證書（其“憲章”），Liberty的董事會可以決定，為了Liberty所有股東的最大利益，可以進行贖回性分拆，即特定跟蹤股票的全部或部分流通股將被贖回為子公司的普通股（“Splitco”）持有歸屬於該跟蹤股票組的全部或部分資產和負債，僅需待贖回跟蹤股票持有人的批准。然而，自由的其他跟蹤股票的持有人的投票將不需要，除非Splitco也持有其他跟蹤股票集團的資產和負債。如果Liberty要進行贖回性分拆，那麼，根據其章程條款，Liberty將被要求以每股平等的方式從其持有人手中贖回受影響的跟蹤股票的流通股（即，它不能只向某些系列的受影響跟蹤股票的持有人贖回股份，也不能按非比例向所有受影響跟蹤股票的持有人贖回股份）。在贖回性分拆之後，其他跟蹤股票的持有人將繼續持有跟蹤Liberty剩餘資產和負債表現的股票，這些股票在贖回性分拆之後不會發生變化，除非跟蹤股票之間發生與贖回性分拆有關的重新歸屬（如下所述）。此外，在部分贖回分拆的情況下，受影響跟蹤股票的持有人將持有Splitco的股票，並繼續持有受影響跟蹤股票的減少數量的股票，這些股票將跟蹤Liberty保留的剩餘資產和負債，並在分拆後歸屬於此類跟蹤股票。

根據其章程條款，Liberty還獲準通過持有其某些資產和負債的子公司的股份分紅，分拆此類資產和負債，分拆無需事先獲得股東批准。在這種情況下，跟蹤股票持有人將保留其跟蹤股票份額，並獲得分拆實體的股份。

此外，在構建這些交易時，Liberty的董事會可以決定通過重新歸屬來改變其跟蹤股票組的資產和負債的構成。正如旨在幫助Liberty管理和單獨呈現歸屬於我們跟蹤股票組的業務和運營的章程和管理與分配政策所設想的那樣，Liberty董事會有權自行決定將資產和負債從一個跟蹤股票組重新歸屬於另一個跟蹤股票組，而無需任何股東的批准，而其行使這種自由裁量權的唯一限制是，重新歸屬是在所有自由的股東的最佳利益，並重新歸屬是在公平價值的基礎上進行的。受影響的跟蹤股票組的持有人將無權單獨投票批准重新歸屬，即使這種重新歸屬與贖回性分拆有關，否則這些股東將有權對贖回性分拆本身進行投票。

我們的董事會有能力在跟蹤股票組之間重新分配業務、資產和費用，這可能使我們難以根據過去的業績評估跟蹤股票組的未來前景。

我們董事會做出的任何重新歸屬（如上所述），以及重新歸屬權利本身的存在，可能會影響投資者根據過去的表現評估跟蹤股票集團的業務和資產的未來前景的能力，包括流動性和資本資源需求。股東也可能難以根據過去的業績評估歸屬於每個集團的業務和資產的流動性和資本資源，因為我們的董事會可能通過使用集團間貸款和集團間利益，使用一個集團的流動性為另一個集團的流動性和資本支出需求提供資金。

我們可能被要求使用歸屬於一個集團的資產來支付歸屬於另一個集團的負債。

歸屬於一個集團的資產可能受制於歸屬於另一集團的負債，即使該等負債源自歸屬於該另一集團的訴訟、合約或債務。雖然我們目前的管理和分配政策規定，集團之間的資產再分配將導致集團間貸款或集團間利益的產生，或現金或其他資產的抵消再分配，但我們目前的章程中沒有任何規定阻止我們用一個集團的資產來償還另一個集團的負債，我們的債權人不會以任何方式受到我們跟蹤股票資本化的限制，如果我們沒有跟蹤股票資本化，他們可以對任何資產進行訴訟。

Liberty Braves普通股、Liberty Braves普通股和Liberty Formula One普通股的市場價格可能無法反映Liberty Braves XM集團、Braves集團和Formula One集團各自的業務和資產表現。

我們不能向您保證，與一個集團有關的普通股的市場價格實際上會反映該集團的業務、資產和負債的表現。Liberty SiriusXM普通股、Liberty Braves普通股和Liberty F1一級方程式普通股的持有者是我們整個公司的普通股股東，因此，他們面臨與對我們公司和我們所有業務、資產和負債的投資相關的所有風險。因此，每隻跟蹤股票的市場價格可能在一定程度上反映了本公司另一隻跟蹤股票打算反映或跟蹤的事件。此外，投資者可能會對與集團相關的股票的價值進行折現，因為它是共同企業的一部分，而不是獨立的實體。

Liberty SiriusXM普通股、Liberty Braves普通股和Liberty F1普通股的市場價格可能會波動，可能會大幅波動，並可能受到不影響傳統普通股的因素的影響。

Liberty SiriusXM普通股、Liberty Braves普通股和Liberty F1一級方程式普通股的市場價格可能會受到以下因素的重大影響：

Liberty SiriusXM普通股、Liberty Braves普通股或Liberty F1一級方程式普通股的市值可能會受到涉及一個或多個其他集團的資產和業務的事件的不利影響。

由於我們是Liberty SiriusXM普通股、Liberty Braves普通股和Liberty一級方程式普通股的發行者，市場對與我們其中一個集團的資產和業務相關的事件(如收益公告、新產品或服務的宣佈或市場不看好的收購或處置)的負面市場反應可能會導致其他集團的普通股出現負面市場反應。這

即使觸發事件對我們整體來説並不重要，也可能發生。由於受影響組的資產構成，某些事件對一個組的影響也可能比同一觸發事件對另一個組的影響更大。此外，我們或我們的任何附屬公司代表一個集團產生的重大債務，包括因收購或投資業務而產生或承擔的債務，可能會影響我們和我們子公司的信用評級，因此可能會增加我們其他集團業務的借款成本或我們公司整體的借款成本。

我們可能不會對Liberty SiriusXM普通股、Liberty Braves普通股或Liberty一級方程式普通股等額或根本不支付股息。

我們目前不打算在可預見的未來向Liberty SiriusXM普通股、Liberty Braves普通股或Liberty F1普通股支付現金股息。但是，我們有權對與每個集團有關的普通股股份進行等額或不等額的分紅，我們可以對與一個集團有關的普通股股份進行分紅，而不對與另一個集團有關的普通股股份進行分紅。此外，任何與集團相關的股份的股息、分配或回購都將減少我們可作為與另一個集團相關的股票的股息支付的合法資產。

我們跟蹤股票資本結構可能會造成利益衝突，我們的董事會可能會做出只會對我們普通股的部分持有者產生不利影響的決定。

我們跟蹤的股票資本結構可能會導致與某一集團相關的股票持有人的利益可能與與其他兩個集團中的一個或兩個相關的股票持有人的利益背道而馳。此外，鑑於其業務性質，Liberty SiriusXM集團、勇士集團和一級方程式集團之間可能存在固有的利益衝突。我們的跟蹤股票集團不是獨立的實體，因此Liberty SiriusXM普通股、Liberty Braves普通股和Liberty F1普通股的持有者無權選舉獨立的董事會。因此，我們公司的高級管理人員和董事對整個公司和我們的所有股東負有受託責任，而不僅僅是特定集團的股東。當獨立考慮時，被認為最符合我們公司和我們所有股東利益的決定可能不符合一個或多個特定集團的最佳利益。示例包括：

我們董事或高管的股權所有權可能會造成或似乎會產生利益衝突。

如果董事或高級管理人員在Liberty SiriusXM普通股、Liberty Braves普通股或Liberty F1普通股中擁有不成比例的利益(百分比或價值)，當他們面臨可能對Liberty SiriusXM普通股、Liberty Braves普通股或Liberty F1普通股的持有者產生不同影響的決定時，這種差異可能會造成或似乎會產生利益衝突。

除根據我們的管理和分配政策外，我們沒有采取任何具體程序來考慮涉及我們三個集團的股票持有人之間或與特定集團相關的不同系列股票的持有人之間的利益分歧的事項。

我們的董事會不會預先制定額外的具體程序，而是打算根據情況不時做出判斷，決定如何最好地：

我們的董事會認為，在可能出現的任何此類情況下，在決定如何履行其責任方面保持靈活性的好處，超過了提前採取額外具體程序的任何預期好處。

我們的董事會可能會在未經股東批准的情況下改變管理和分配政策，損害一個或多個集團。

我們的董事會採取了一定的管理和分配政策，作為決定Liberty SiriusXM集團、勇敢者集團和一級方程式集團之間關係的指導方針，這些關係涉及税收責任和福利、集團間貸款、集團間利益、資產歸屬、融資選擇、企業機會和類似項目。這些政策還規定了這些集團的初步重點和戰略，以及我們的業務、資產和負債在這些集團中的初步歸屬。這些政策不包括在當前的憲章中。我們的董事會可以隨時改變或例外這些政策。由於這些政策與我們公司的日常管理有關，而不是重大的公司行為，如涉及我們公司的合併或出售我們幾乎所有的資產，因此它們的採用或修訂不需要股東批准。決定改變或例外這些政策，或採取額外的政策，可能會對一個或多個羣體不利，而對另一個羣體有利(S)。

如果我們的董事或高級管理人員的任何行動僅對該股票或該股票的特定系列產生不利影響，則與特定集團相關的股票的持有者可能無法獲得任何補救措施。

特拉華州法律的原則和我們當前章程的條款可以保護我們董事會的決定，這些決定對與特定集團相關的股票持有人或與特定集團相關的任何系列股票的持有人具有不同的影響。根據特拉華州的法律，董事會有責任以應有的謹慎行事，並符合我們所有股東的最佳利益，無論他們持有的是什麼股票或系列。在涉及不同處理多種類別或系列股票的案件中確立的特拉華州法律原則規定，董事會對所有股東負有同等責任，而不對任何股東子集承擔單獨或額外的責任。特拉華州涉及跟蹤股票的司法意見確立，董事或高級管理人員的決定涉及對跟蹤股票持有人的不同待遇，可以根據商業判斷規則進行判斷。在某些情況下，我們的董事或高級管理人員可能被要求作出被視為對與特定集團有關的股票持有人或該股票特定系列的持有人不利的決定。根據上文提到的特拉華州法律和商業判斷規則的原則，股東可能無法成功挑戰他們認為已經做出的決定

如果我們的大多數董事會成員對所採取的行動是公正和獨立的，對所採取的行動有充分的知情，並本着善意和誠實的信念行事，並相信董事會的行動符合自由和我們所有股東的最佳利益，則對我們其中一個集團的股東產生不同的影響。

股東不會投票決定如何在Liberty SiriusXM普通股、Liberty Braves普通股和Liberty F1一級方程式普通股的持有者之間分配與本公司合併相關的對價。

我們目前的章程沒有任何條款規定如何將與涉及本公司的合併或合併相關的對價分配給Liberty SiriusXM普通股持有人、Liberty Braves普通股持有人和Liberty F1一級方程式普通股持有人或不同系列股票的持有人，在發生此類合併或合併時，Liberty SiriusXM普通股、Liberty Braves普通股或Liberty F1普通股的持有人將不會有單獨的類別投票權。根據特拉華州法律的適用原則，我們的董事會將尋求以公平的方式在Liberty SiriusXM普通股、Liberty Braves普通股和Liberty F1普通股的持有者之間分配在涉及本公司的合併或合併中收到的對價類型和金額。由於董事會可能會以不同的方式在與不同集團相關的股票持有人之間以及在特定股票的不同系列的持有人之間分配對價，因此Liberty SiriusXM普通股、Liberty Braves普通股和Liberty F1一級方程式普通股的持有者在任何此類合併或合併中獲得的對價可能比如果他們對此類合併或合併擁有單獨的分類投票所獲得的對價低得多。

我們可以在沒有股東批准的情況下處置Liberty SiriusXM集團、勇士集團或一級方程式集團的資產。

特拉華州法律僅要求股東批准出售或以其他方式處置我們公司的全部或幾乎所有資產作為一個整體，而我們目前的章程在出售我們任何集團的大量資產時不需要單獨的類別投票。只要歸於Liberty SiriusXM集團、勇敢者集團或一級方程式集團的資產幾乎不代表我們所有的資產，我們就可以批准出售或以其他方式處置該集團的任何數量的資產，而無需任何股東的批准。

如果我們處置了歸屬於任何集團的全部或幾乎所有資產(為此目的，這意味着相當於處置集團總資產公平市值的80%的資產，由我們的董事會決定)，根據我們當前章程的條款，如果根據我們當前章程的條款，如果處置不是豁免處置，我們必須選擇以下三種選擇中的一種或多種：

在這種類型的交易中，處置集團普通股的持有者獲得的價值可能低於第三方買家為處置集團的全部或幾乎所有資產支付的價值。

我們的董事會將自行決定如何繼續進行，而不需要選擇將為與特定集團相關的任何股票的持有者帶來最高價值的選項。

Liberty SiriusXM普通股、Liberty Braves普通股或Liberty F1普通股的持有者在出售歸屬於該集團的資產時獲得的對價可能少於該集團是一家獨立公司的情況。

如果Liberty SiriusXM集團、勇士集團或一級方程式集團是一家獨立的公司，其股份被另一個人收購，那麼出售的某些成本，包括公司層面的税收，可能會

則無須就該項收購支付任何費用。因此，擁有相同資產的獨立公司的股東可能會獲得比Liberty SiriusXM普通股、Liberty Braves普通股或Liberty F1普通股的持有者在出售與他們的股份相關的集團的全部或幾乎所有資產時獲得的收益更多的金額。此外，我們不能向您保證，在這種出售的情況下，向Liberty SiriusXM普通股、Liberty Braves普通股或Liberty F1一級方程式普通股(視具體情況而定)的持有者支付的每股對價，將等於或高於在宣佈出售適用集團所有或基本上所有資產之前或之後的該股票的每股價值。此外，也沒有要求向與該集團有關的普通股持有人支付的對價是免税的。因此，如果我們出售歸於Liberty SiriusXM集團、勇士集團或一級方程式集團的全部或幾乎所有資產，我們的股東在我們股票上的投資可能會遭受損失。

在Liberty清算的情況下，Liberty SiriusXM普通股、Liberty Braves普通股和Liberty一級方程式普通股的持有者將不享有歸屬於相關跟蹤股票組的資產的優先權，以供分配給股東。

根據我們目前的章程，在Liberty清算、解散或清盤時，Liberty SiriusXM普通股、Liberty Braves普通股和Liberty一級方程式普通股的持有者將有權就其持有的此類股票獲得他們在Liberty所有資產(如果有)中的比例權益，以供分配給普通股持有人，比例為他們各自的每股“清算單位”數量。相對清算單位最初是根據Liberty SiriusXM普通股、Liberty Braves普通股和Liberty F1普通股在2016年4月15日提交重述章程後不久開始的20個交易日內的成交量加權平均價格確定的，與Liberty Braves普通股相關的清算單位比例在2016年5月根據權利分配進行了進一步調整。因此，在Liberty清算、解散或清盤時，分配給我們任何跟蹤股票持有人的資產將與歸屬於相關跟蹤股票集團的資產價值無關，也與Liberty SiriusXM普通股、Liberty Braves普通股和Liberty F1普通股的相對價值隨時間的變化無關。

我們的董事會可能會選擇將一個集團的普通股轉換為另一個集團的普通股，從而改變股東投資的性質，並可能稀釋他們在本公司的經濟利益，這可能會導致他們的價值損失。

我們目前的章程允許我們的董事會按照指定的條款將與我們任何集團有關的所有普通股轉換為另一集團的普通股。轉換將使與參與這種轉換的每個集團有關的股票的持有者無法保留其對一種證券的投資，該證券旨在單獨反映有關集團的業績。我們無法預測(1)我們的董事會實施任何此類轉換的能力或(2)我們的董事會行使這種轉換權對我們股票市場價值的影響。此外，當我們不同股票的市值可能導致某一集團的股東處於不利地位時，我們的董事會可能會實施這樣的轉換。

Liberty SiriusXM普通股、Liberty Braves普通股和Liberty F1普通股的持有者一起投票，並擁有有限的單獨投票權。

A系列和B系列Liberty SiriusXM普通股、Liberty Braves普通股和Liberty F1普通股的持有者作為一個類別一起投票，除非在我們目前的章程和特拉華州法律規定的某些有限情況下。每個集團的B系列普通股每股有十票，每個集團的A系列普通股每股有一票。除特拉華州法律規定的投票權外，每個集團C系列普通股的持有者沒有投票權。當Liberty SiriusXM普通股、Liberty Braves普通股和Liberty F1普通股的持有者作為一個類別一起投票時，擁有多數投票權的持有者能夠控制投票結果，即使該問題涉及我們的股東之間的利益衝突或對一個羣體的影響比另一個羣體更大。

我們內部人士對Liberty SiriusXM普通股、Liberty Braves普通股和Liberty F1普通股的交易可能會壓低這些股票的市場價格。

我們的董事會主席或我們的任何其他董事或高管出售Liberty SiriusXM普通股、Liberty Braves普通股或Liberty F1一級方程式普通股的股票或進行套期保值交易，可能會導致市場上認為相關股票的股價已經見頂，或者我們的公司或與股票相關的集團已經發生或可能發生不利事件或趨勢。儘管這些交易有任何個人財務動機，但這種看法可能會產生。因此，內幕交易可能壓低Liberty SiriusXM普通股、Liberty Braves普通股或Liberty F1普通股的市場價格。

我們目前的章程包括對某些人持有Liberty Braves普通股的限制，如果觸發，將導致立即將適用數量的股票轉讓給信託，以造福於持有者。

為了遵守MLB的政策，我們目前的章程規定：(I)MLB和相關實體的員工不得擁有Liberty Braves普通股，(Ii)除勇士隊以外的MLB俱樂部的僱員或與其有關聯的人不得擁有Liberty Braves普通股流通股數量的5%或更多，以及(Iii)任何人不得擁有Liberty Braves普通股流通股數量的10%或更多，除非在第(Iii)條的情況下，該人士獲專員明確批准或有資格獲豁免(一般定義包括我們的主席John C.Malone、首席執行官Gregory B.Maffei、Braves Holdings主席Terence McGuirk及若干他們的相關人士)。如果持有者試圖違反本憲章條款收購Liberty Braves普通股，適用的股份將自動轉移到一個信託，該信託將為持有者的利益出售股份(受某些例外情況的限制，例如在意外違反上文第(Ii)或(Iii)款所述限制的情況下，該限制在適用的時間範圍內得到糾正)。不能保證信託基金能夠以等於或高於持有者支付的價格出售股票。此外，持有人是否有權獲得出售的淨收益，以及持有人本來有權獲得的任何股息或其他分配，將取決於持有人是否遵守我們當前章程中包含的適用機制。

我們的資本結構，以及Liberty SiriusXM集團、Braves Group和F1 Group不是獨立公司的事實，可能會阻止或阻止對Liberty SiriusXM Group、Braves Group或F1 Group的業務的收購報價，並可能使第三方難以收購我們，即使這樣做可能對我們的股東有利。

如果Liberty SiriusXM集團、勇敢者集團和一級方程式集團是獨立的公司，任何有興趣收購Liberty SiriusXM集團、勇敢者集團或一級方程式集團的人，在不與管理層談判的情況下，都可以通過收購要約或代理權競賽的方式獲得對該集團的控制權，從而獲得對該集團的控制權。雖然我們希望Liberty SiriusXM普通股、Liberty Braves普通股和Liberty F1一級方程式普通股分別反映Liberty SiriusXM集團、勇敢集團和一級方程式集團的單獨經濟表現，但這些集團並不是獨立的實體，有興趣在不與我們管理層談判的情況下僅收購一個集團的人只有在獲得本公司所有已發行有表決權股份的多數投票權的情況下才能獲得對該集團的控制權。與不同集團相關的普通股和不同系列股票的存在可能會給收購者帶來複雜性，並在某些情況下造成財務或其他方面的障礙，而這些障礙不存在於資本結構與我們類似的公司中。

我們當前章程和章程中的某些條款可能會阻礙、推遲或阻止股東可能認為有利的公司控制權變更。這些規定包括：

Liberty董事長John C.Malone實益擁有股份(基於截至2019年1月31日的流通股信息)，由於他實益擁有B系列Liberty SiriusXM普通股、B系列Liberty Braves普通股和B系列Liberty F1普通股各自約96.3%的流通股，因此有權直接持有Liberty約47.7%的總投票權。

項目1B. 未解決的員工意見

無。

項目2. 屬性。

我們的公司總部位於科羅拉多州的恩格爾伍德。

天狼星XM在華盛頓特區和新澤西州擁有辦公、生產、數據中心和工程設施。此外，天狼星XM為其紐約總部租賃物業，並在紐約、新澤西州、佛羅裏達州、密歇根州、田納西州、佐治亞州、弗吉尼亞州、加利福尼亞州和得克薩斯州租賃更多物業，用於其辦公、製作、技術、演播室和工程設施以及呼叫中心。此外，天狼星XM在大約540個地點租賃或許可空間，用於支持其衞星廣播服務的地面中繼站網絡。一般來説，這些租約和許可證是針對建築屋頂和通信塔上的空間的，這些空間對企業或其運營沒有單獨的實質性影響。

方程式1沒有材料屬性。一級方程式租用了位於英國倫敦的辦公室以及位於英國肯特郡的電視製作和技術運營空間。

有關Braves Holdings的財產説明，請參閲“項目1.業務-Braves Holdings，LLC-設施”和“項目1.業務-Braves Holdings，LLC-混合用途開發”。

我們的其他子公司和業務關聯公司擁有或租賃各自業務運營所需的固定資產，包括辦公空間和娛樂場所。我們的管理層相信，在可預見的未來，我們目前的設施對於我們的業務運營是合適和足夠的。

第3項. 法律程序

《電話消費者保護法》訴訟

2017年3月13日，託馬斯·布坎南單獨並代表所有其他類似情況的人向達拉斯分部德克薩斯州北區美國地區法院提起了針對天狼星XM的集體訴訟。訴訟中的原告稱，Sirius XM違反了1991年《電話消費者保護法》(“TCPA”)，其中包括向全國請勿來電登記處的人員進行電話招攬，該數據庫旨在允許消費者將自己排除在電話銷售之外，除非他們同意以簽署的書面協議接聽電話，以及違反Sirius XM的內部請勿來電登記處向消費者打電話。原告正在尋求各種形式的救濟，包括對每一次違反TCPA的行為給予500美元的法定損害賠償，或者對每一次明知和故意違反TCPA的行為給予高達1,500美元的三倍損害賠償，以及一項永久禁令，禁止Sirius XM對國家Do-Do-Call註冊中心或Sirius XM內部Do-Call註冊中心上列出的固定電話進行任何呼叫。原告已經提交了一項尋求等級認證的動議，該動議正在審理中。天狼星XM認為，它對此行動中的索賠擁有堅實的辯護理由，並打算積極為此行動辯護。

Delta Topco

據某些媒體報道，據悉，一名英國國會議員已致函英國嚴重欺詐辦公室，就一級方程式與世界賽車運動管理機構國際L汽車聯合會達成的2013年協和執行協議提出某些問題。證券及期貨條例於2017年5月作出迴應，感謝該委員提請其注意此事。證券及期貨條例表示，事件現正處於初步調查階段，為考慮證券及期貨條例應否展開調查，會檢討有關資料，以確定是否存在有合理理由涉及嚴重或複雜欺詐的懷疑罪行。

項目4. 礦山安全信息披露

不適用。

第二部分。

項目5.註冊人普通股、相關股東事項和發行人購買股權證券的 市場。

市場信息

Liberty Media Corporation(“Liberty”、“Company”、“We”、“Us”和“Our”)有三類股票。A系列、B系列和C系列Liberty SiriusXM普通股交易代碼分別為LSXMA/B/K；A系列、B系列和C系列Liberty Braves普通股交易或報價分別以BATRA/B/K為代碼；A系列、B系列和C系列Liberty Media普通股分別以LMCA/B/K代碼交易或報價。在2017年1月23日一級方程式收購交易完成後不久(“第二次完成”)，Liberty Media Group和Liberty Media普通股分別更名為Liberty一級方程式集團(“F1 Group”)和Liberty F1普通股，A系列、B系列和C系列Liberty Media普通股的相應股票代碼分別更名為FWONA/B/K。Liberty SiriusXM的每個系列(A系列、B系列和C系列)普通股在納斯達克全球精選市場交易。A系列和C系列Liberty Braves普通股在納斯達克全球精選股票市場交易，B系列Liberty Braves普通股在場外交易市場報價。A系列和C系列自由一級方程式普通股繼續在納斯達克全球精選市場交易，B系列自由一級方程式普通股繼續在場外交易市場交易。雖然第二次收盤以及相應的跟蹤股票名稱和股票代碼更改分別直到2017年1月23日和1月24日才完成，但Liberty Media Group和Liberty Media普通股的歷史信息在本文中分別稱為一級方程式集團和Liberty F1普通股。在納斯達克全球精選市場交易的證券的股票價格信息可以在納斯達克的網站www.nasdaq.com上找到。

下表列出了截至2018年12月31日和2017年12月31日的年度內，我們的B系列Liberty SiriusXM普通股、B系列Liberty Braves普通股和B系列Liberty F1普通股的最高和最低銷售價格範圍。雖然我們的B系列Liberty SiriusXM普通股在納斯達克全球精選市場交易，但該股票並不存在既定的公開交易市場，因為它的交易不活躍。此外，我們的B系列Liberty Braves普通股和我們的B系列Liberty F1普通股還沒有建立公開交易市場，這些股票在場外交易市場上報價。我們B系列Liberty Braves普通股和B系列Liberty F1普通股的場外市場報價反映了交易商間的價格，沒有零售加價、降價或佣金，並不一定代表實際交易。

托架

截至2019年1月31日，記錄保持者人數如下：

上述記錄持有人的數量不包括名義上由銀行、券商或其他機構持有股份的股東數量，但包括作為一個股東的每個此類機構。

分紅

我們沒有為我們的普通股支付任何現金股息，我們目前也沒有這樣做的打算。未來是否發放現金股利，將由我們的董事會根據我們的收益、財務狀況和其他相關考慮來決定。

根據股權補償計劃授權發行的證券

本項目所需信息參考我們為2019年度股東大會所作的最終委託書。

發行人購買股權證券

共享回購計劃

2013年1月11日(2013年2月26日批准)Liberty宣佈，其董事會批准從當天起回購Liberty Media Corporation普通股，金額為4.5億美元。此外，在寬帶剝離方面，Liberty董事會於2014年10月9日批准了3億美元的額外授權，用於Liberty股票回購。2015年8月，我們的董事會批准了額外10億美元的Liberty Media Corporation普通股回購。之前批准用於股票回購的金額可用於回購Liberty SiriusXM普通股、Liberty Braves普通股和Liberty一級方程式普通股的A系列和C系列。

截至2018年12月31日的三個月回購活動摘要如下：

在截至2018年12月31日的三個月內，沒有回購A系列Liberty SiriusXM普通股、Liberty F1一級方程式普通股或Liberty Braves普通股。

在截至2018年12月31日的三個月內，我們的某些官員和員工沒有交出A系列和C系列一級方程式普通股、A系列和C系列SiriusXM普通股、A系列和C系列普通股，以及A系列和C系列27股Liberty Braves普通股，以支付與其限制性股票和限制性股票單位歸屬相關的預扣税和其他扣除。

第6項. 選定的財務數據。

下表載列有關本集團過去五年財務狀況及經營業績之選定歷史財務報表資料。若干過往期間金額已重新分類，以與本年度呈列方式比較。以下數據應與隨附的合併財務報表一併閲讀。

在建立跟蹤股票之後，A系列、B系列和C系列Liberty SiriusXM普通股分別以LSXMA/B/K的代碼交易；A、B和C系列Liberty Braves普通股交易或分別以BATRA/B/K代碼報價；A系列、B系列和C系列Liberty Media普通股分別以LMCA/B/K的代碼交易或報價。在第二次收盤後不久，Liberty Media Group和Liberty Media普通股分別更名為Liberty一級方程式集團(“一級方程式集團”)和Liberty F1普通股，A系列、B系列和C系列Liberty Media普通股的相應股票代碼分別更改為FWONA/B/K。Liberty SiriusXM的每個系列(A系列、B系列和C系列)普通股在納斯達克全球精選市場交易。A系列和C系列Liberty Braves普通股在納斯達克全球精選股票市場交易，B系列Liberty Braves普通股在場外交易市場報價。A系列和C系列自由一級方程式普通股繼續在納斯達克全球精選市場交易，B系列自由一級方程式普通股繼續在場外交易市場交易。

項目7. 管理層對財務狀況和經營結果的討論和分析。

以下討論和分析提供了有關我們的運營結果和財務狀況的信息。本討論應與我們所附的合併財務報表及其附註一併閲讀。有關我們已經採用或計劃採用的已經或可能對我們的財務報表產生影響的會計準則的概述，請參閲隨附的合併財務報表中的附註3。

概述

我們在眾多媒體和娛樂公司擁有控股權和非控股權。我們最重要的運營子公司是天狼星XM控股公司(“天狼星XM”)，這是一個可報告的部門。天狼星XM提供基於訂閲的衞星廣播服務。天狼星XM還通過天狼星XM的流媒體服務傳輸更多的音樂和其他頻道。天狼星XM的流媒體服務可以在線獲得，也可以通過移動設備、家用設備和其他消費電子設備的應用程序獲得。天狼星XM還提供聯網車輛服務，旨在增強車輛運營商的安全、保障和駕駛體驗，同時為汽車製造商及其經銷商提供營銷和運營優勢。

2016年9月7日，Liberty通過其間接全資子公司Liberty GR Cayman Acquisition Company就收購一級方程式的母公司Delta Topco簽訂了兩份最終的股票購買協議。第一份購買協議預期的交易於2016年9月7日完成，從而在未稀釋的基礎上收購了一級方程式略低於20%的少數股權。2016年10月27日，根據第一份購買協議的條款，Liberty收購了Delta Topco的額外增量股權，在未稀釋的基礎上維持Liberty對Delta Topco的投資，並在完全稀釋的基礎上略微增加至19.1%。Liberty在2017年1月23日根據第二份購買協議(以及在第一份購買協議解除後)完成的交易中，收購了Delta Topco完全稀釋的股權，但某些一級方程式車隊持有的名義數量的股份除外。有關收購的更多信息，見所附合並財務報表附註5。Liberty收購了Delta Topco和F1的權益，以及現有的一級方程式現金和債務(對Liberty沒有追索權)，在第二次交易完成後歸一級方程式集團所有。公式%1是可報告的細分市場。

我們的“公司及其他”類別包括合併子公司Braves Holdings，LLC(“Braves Holdings”)和公司費用。此外，我們持有Live Nation Entertainment，Inc.(“Live Nation”)的所有權權益，於2018年12月31日作為權益方法投資入賬，幷包括在公司和其他項目中。我們還持有其他上市公司的少數股權。

如所附合並財務報表附註2所述，Liberty於2016年4月15日完成了資本重組。如下文所述，在完成第二次關閉後，自由媒體集團更名為一級方程式集團。雖然資本重組並非對本文所述的所有期間都有效，但已在跟蹤股票組中列報了所有期間的信息，就好像對所述所有期間的資本重組已完成一樣。這種對歷史財務信息的歸屬並不意味着，如果資本重組實際發生並在2016年4月15日之前實施，實際結果和餘額將會是什麼。資本重組前的經營業績總體上歸功於Liberty股東。

跟蹤股票是一種普通股，發行公司打算反映或“跟蹤”特定企業或“集團”的經濟表現，而不是整個公司的經濟表現。雖然Liberty SiriusXM集團、Liberty Braves Group(“Braves Group”)和F1 Group擁有單獨的業務、資產和負債集合，但任何集團都不是獨立的法人實體，因此不能擁有資產、發行證券或達成具有法律約束力的協議。因此，Liberty SiriusXM集團、勇敢者集團和一級方程式集團並不代表獨立的法人實體，而是代表歸屬於各自集團的那些業務、資產和負債。跟蹤股票的持有者對集團的股票或資產沒有直接索取權，因此，由於他們擁有Liberty跟蹤股票，因此不擁有公司的任何股權或投票權，如天狼星XM、一級方程式或Live Nation，而這些權益歸於Liberty跟蹤股票集團，如Liberty SiriusXM集團或一級方程式集團。跟蹤股票持有者

也不是由單獨的董事會代表。相反，跟蹤股票的持有者是母公司的股東，只有一個董事會，承擔母公司的所有風險和責任。

術語“Liberty SiriusXM Group”並不代表一個單獨的法律實體，而是代表歸屬於該集團的那些業務、資產和負債。利伯蒂SiriusXM集團主要由利伯蒂公司的子公司天狼星XM、公司現金、債務證券投資、利伯蒂公司2.125%2048年到期的可交換優先債券以及利伯蒂公司一家全資擁有的特殊目的子公司產生的保證金貸款債務組成。截至2018年12月31日，Liberty SiriusXM集團擁有約9100萬美元的現金和現金等價物，其中包括5400萬美元的子公司現金。

天狼星XM是Liberty SiriusXM集團唯一的運營子公司。如果天狼星XM破產或申請破產，Liberty的管理層將評估當時的情況，並採取符合所有股東最佳利益的適當措施，而當獨立考慮時，這可能不符合一個或多個特定集團的最佳利益。在這種情況下，Liberty的管理層和董事會將有幾種方法可供他們使用，包括但不限於，將Liberty SiriusXM普通股轉換為Liberty的另一種跟蹤股票，在Liberty的跟蹤股票集團中重新分配資產和負債，或者重組Liberty的跟蹤股票，以創建一個新的跟蹤股票結構或完全取消它。2019年2月1日，天狼星XM收購了Pandora Media，Inc.(簡稱Pandora)。有關收購潘多拉的更多信息，請參閲所附合並財務報表附註7。

“勇敢集團”一詞並不代表一個單獨的法律實體，而是代表歸屬於該集團的那些業務、資產和負債。勇敢者集團主要由勇敢者控股公司組成，該公司間接擁有亞特蘭大勇士職業棒球大聯盟俱樂部(“ANLBC”、“勇士隊”或“亞特蘭大勇士隊”)，以及與ANLBC的體育場和綜合用途開發項目(“發展項目”)相關的某些資產和負債以及公司現金。截至2018年12月31日，勇敢者集團擁有約1.07億美元的現金和現金等價物，其中包括4000萬美元的子公司現金。此外，正如下面討論的那樣，一級方程式賽車集團保留了勇士集團的集團間權益。有關C系列Liberty Braves普通股發售的信息，請參閲隨附的合併財務報表附註2。

術語“一級方程式集團”並不代表一個單獨的法律實體，而是代表歸屬於該集團的那些業務、資產和負債。截至2018年12月31日，一級方程式賽車集團(前身為Liberty Media Group)主要由Liberty的所有業務、資產和負債組成，但具體歸屬於Liberty SiriusXM集團或Braves Group的業務、資產和負債，包括Liberty在一級方程式和Live Nation中的權益、Liberty 2023年到期的1.375%現金可轉換票據和相關金融工具、Liberty 2023年到期的1%現金可轉換票據、2046年到期的Liberty 2.25%可交換優先債券和2048年到期的2.25%可交換優先債券。在創建跟蹤股票並完成C系列Liberty Braves普通股發行後，截至2018年12月31日，一級方程式集團保留了Braves Group約15.1%的集團間權益，價值2.26億美元。截至2018年12月31日，一級方程式集團擁有約1.6億美元的現金和現金等價物，其中包括3000萬美元的子公司現金。

業務部門的戰略和挑戰

天狼星XM。 天狼星XM專注於幾項增加收入的舉措。天狼星XM定期評估其業務計劃和戰略。目前，其戰略包括：

天狼星XM在努力實現這些目標時面臨着一些關鍵挑戰，包括：

 一級方程式S的目標是進一步擴大和提高國際汽聯一級方程式世界錦標賽(簡稱世界錦標賽)的全球規模和吸引力，以提高一級方程式作為一項運動的整體價值及其財務表現。這一戰略的關鍵因素包括：

運營結果-綜合

 我們在下表中提供了關於我們的綜合經營業績和其他收入和支出的信息，以及關於我們的可報告部門對這些項目的貢獻的信息。“公司及其他”類別包括那些不符合獨立報告分部資格的資產或業務。有關我們主要可報告部門的財務結果的更詳細討論和分析，請參閲下面的“運營結果-業務”。

合併經營業績

收入。 截至2018年12月31日和2017年12月31日的年度，與上年同期相比，我們的綜合收入分別增加了4.46億美元和23.18億美元。2018年的增長是由天狼星XM、勇敢控股和一級方程式的收入增長推動的，分別為3.46億美元、5600萬美元和4400萬美元。2017年的增長主要是由於公司於2017年1月23日收購了一級方程式，以及天狼星XM的收入增長了4.11億美元，一級方程式的收入增長了17.83億美元。此外，在截至2017年12月31日的一年中，Braves Holdings的收入比前一年增加了1.24億美元。有關天狼星XM、一級方程式和Braves Holdings的運營結果的更完整討論，請參閲下面的“運營結果-業務”。

 截至2018年12月31日和2017年12月31日的年度，與前幾年相比，我們的綜合營業收入分別增加了1.17億美元和減少了3.4億美元。2018年，與前一年相比，Braves Group和Liberty SiriusXM Group的運營虧損分別減少了1.14億美元和7300萬美元，一級方程式集團的運營虧損增加了7000萬美元。截至2018年12月31日的年度，一級方程式集團公司及其他營運虧損的減少是由收購於截至2017年12月31日的年度確認的一級方程式賽車的相關成本所推動。一級方程式集團2017年的營業收入較上一年減少4.83億美元，主要是由於2016年第一季度有利的一次性淨額5.11億美元的威望迪訴訟和解，如所附合並財務報表附註17所述。與前一年相比，Liberty SiriusXM集團2017年的營業收入增加了1.95億美元，Braves集團的營業虧損增加了5200萬美元。有關天狼星XM、一級方程式和Braves Holdings的運營結果的更完整討論，請參閲下面的“運營結果-業務”。

基於股票的薪酬。 基於股票的薪酬包括與以下內容相關的薪酬：(1)授予我們某些高管和員工的普通股股票的期權和股票增值權，(2)根據私募股權計劃授予我們某些子公司高管和員工的影子股票增值權，以及(3)攤銷限制性股票授予。

我們在截至2018年12月31日、2017年12月31日和2016年12月31日的年度分別錄得1.92億美元、2.3億美元和1.5億美元的股票薪酬支出。與前一年相比，2018年股票薪酬支出減少的主要原因是Braves Holdings和F1分別減少了3600萬美元和800萬美元，但天狼星XM增加了900萬美元，部分抵消了這一減少。與前一年相比，2017年股票薪酬支出增加的主要原因是Braves Holdings增加了3700萬美元，一級方程式增加了2300萬美元，天狼星XM增加了1500萬美元。

截至2018年12月31日，與未歸屬的Liberty股權獎勵相關的未確認補償總成本約為2200萬美元。這一數額將在我們的綜合經營報表中確認，加權平均期間約為1.3年。截至2018年12月31日，與未歸屬天狼星XM股票期權和限制性股票單位相關的未確認薪酬成本總額為2.54億美元。天狼星XM未確認的補償成本將在公司的綜合經營報表中確認，加權平均期限約為1.8年。

有關天狼星XM、一級方程式和Braves Holdings的運營結果的更完整討論，請參閲下面的《運營結果-業務》。

 我們將調整後的OIBDA定義為收入減去運營費用和銷售、一般和行政(“SG&A”)支出(不包括股票薪酬)、單獨報告的訴訟和解以及重組和減值費用。我們的首席運營決策者和管理團隊將這一績效指標與其他衡量標準結合使用，以評估我們的業務並做出關於在我們的業務之間分配資源的決策。我們相信，這是我們業務運營實力和業績的一個重要指標，包括每個業務償還債務和為資本支出提供資金的能力。此外，這一措施還使我們能夠查看經營結果，在業務之間進行分析比較和基準比較，並確定改進業績的戰略。這一業績衡量標準不包括折舊和攤銷、基於股票的補償、單獨報告的訴訟和解以及根據公認會計原則(“公認會計原則”)計入營業收入計量的重組和減值費用等成本。因此，調整後的OIBDA應被視為除營業收入、淨收入、經營活動提供的現金流量以及根據公認會計準則編制的其他財務業績衡量標準之外的其他指標，而不是替代這些指標。有關調整後的OIBDA與所得税前持續業務的營業收入(虧損)和收益(虧損)的對賬，請參閲所附合並財務報表附註18。

2018年第二季度、2017年第四季度和2016年第四季度，天狼星XM分別記錄了6900萬美元、4500萬美元和4600萬美元的音樂版税法律和解和準備金。如所附合並財務報表附註17中單獨報告的那樣，6900萬美元、4500萬美元和4600萬美元的支出列在所附合並財務報表的收入份額和特許權使用費支出項目中

分別截至2018年12月31日、2017年12月31日和2016年12月31日的年度報表，但已被排除在相應期間的調整後OIBDA中，因為這些費用不是天狼星XM在這些期間正常運營的一部分，而且這些一次性金額與業務的持續業績無關。

天狼星XM於截至2017年12月31日及2016年12月31日止年度分別於綜合經營報表內確認約4,300萬美元及4,000萬美元的收入份額及特許權使用費，與天狼星XM使用若干1972年前的錄音有關的天狼星XM法律和解有關。如所附綜合財務報表附註17所述，截至2015年12月31日止年度確認的結算額中的1.08億美元未計入同期經調整的OIBDA，因為這筆開支並非作為Sirius XM在該期間的正常營運的一部分而產生，而這筆一次性款項與業務的持續表現無關。在2015年6月達成和解後，天狼星XM在2017年和2016年分別確認了4,300萬美元和4,000萬美元，作為調整後OIBDA的組成部分。

截至2018年12月31日及2017年12月31日止年度，綜合經調整OIBDA較上年同期分別增加1.84億美元及7.2億美元。2018年經調整的OIBDA較上一年增加，這是由於Liberty SiriusXM集團和Braves Group調整後的OIBDA分別增加1.2億美元和8600萬美元，但被一級方程式賽車集團調整後的OIBDA減少2,200萬美元部分抵消。與上一年相比，2017年調整後的OIBDA增加了4.42億美元，這是由於一級方程式集團調整後的OIBDA增加了4.42億美元，Liberty SiriusXM集團調整後的OIBDA增加了2.56億美元，Braves Group調整後的OIBDA增加了2200萬美元。有關天狼星XM、一級方程式和Braves Holdings的運營結果的更完整討論，請參閲下面的“運營結果-業務”。

其他收入和支出

下表列出了其他收入(費用)的組成部分。

利息支出。與上年同期相比，截至2018年12月31日和2017年12月31日的年度， 合併利息支出分別增加了1,500萬美元和2.29億美元。與上一年相比，2018年的增長主要是由於Liberty SiriusXM集團本期間未償還的公司和子公司債務的平均金額增加，以及Braves集團前期與體育場和混合用途設施建設相關的利息資本化，但由於未償還公司和子公司債務的平均金額減少，一級方程式集團的利息支出減少，部分抵消了這一增長。與前一年相比，2017年的增長主要是由於與一級方程式持有的債務有關的約1.67億美元的利息支出，我們於2017年1月23日收購一級方程式時開始合併這些債務。2017年剩餘的增長是由於公司、天狼星XM和其他子公司未償債務的平均金額增加。

關聯公司的收益(虧損)份額。 下表顯示了我們在關聯公司的收益(虧損)份額：

在截至2017年12月31日的年度內，Braves Holdings的一家權益法關聯公司出售了一家子公司的控股權，導致Braves Holdings記錄了6900萬美元的收益份額。

金融工具的已實現和未實現收益(虧損)。金融工具的 已實現和未實現收益(虧損)由下列公允價值變化組成：

債務及股權證券未實現收益(虧損)的變動(定義見本公司所附綜合財務報表附註3)是由於市場因素所致，主要受該等金融工具相關股票的公允價值變動所驅動。

按公允價值計量的債務未實現收益（虧損）的變化是由於市場因素，主要是由債務可兑換的相關股份的公允價值變化驅動的。

Liberty於2013年10月發行了10億美元的現金可轉換票據，這些票據按Liberty在發行票據時選擇的公允價值入賬。與此同時，自由進入債券對衝交易對相同數量的基礎股票。該等衍生工具按經常性基準按公平值計值。債券套期公允價值變動的主要驅動因素是標的股票公允價值的變動。

其他，淨額。2018年的增長主要是由於提前償還債務的損失減少了4800萬美元，交易收益增加了1700萬美元，主要是由於出售了Braves Holdings多功能綜合體的住宅部分。2017年的增長主要是由於利息和股息收入增加了1900萬美元，交易收益增加了1200萬美元，部分被提前償還債務的損失增加了2400萬美元所抵消，主要與SIRIUS XM贖回某些債務有關。2016年的虧損主要是由於SIRIUS XM贖回其2020年到期的5.875%優先票據的2400萬美元虧損。