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目錄表

美國

美國證券交易委員會

華盛頓特區，20549

表格10-K

☒			根據1934年《證券交易法》第13或15(D)條提交的年度報告

截至本財政年度止11月30日, 2023

或

☐			根據1934年《證券交易法》第13或15(D)條提交的過渡報告

的過渡期                    至                    

佣金文件編號1-5721

傑富瑞金融集團。

(註冊人的確切姓名載於其章程)

紐約

13-2615557

(述明或其他司法管轄權 公司或組織)

(税務局僱主 識別號碼)

麥迪遜大道520號，

紐約，

紐約

10022

(主要執行辦公室地址)

(郵政編碼)

註冊人的電話號碼，包括區號：(212) 284-2300

根據該法第12(B)條登記的證券：

每節課的題目：			交易代碼			在其註冊的每個交易所的名稱：
普通股，每股面值1美元			傑夫			紐約證券交易所
優先債券2027年到期，息率4.850			JEF 27A			紐約證券交易所
優先債券2028年到期，息率5.875			JEF 28			紐約證券交易所
2.750釐優先債券，2032年到期			JEF 32A			紐約證券交易所

根據法案第12（g）條登記的證券：無。

用複選標記表示註冊人是否為證券法第405條規定的知名經驗豐富的發行人。是  ý*☐

如果註冊人不需要根據法案的第13節或第15(D)節提交報告，請用複選標記表示。☐    不是  ý

用複選標記表示註冊人(1)是否在過去12個月內(或註冊人被要求提交此類報告的較短期限內)提交了1934年《證券交易法》第13條或15(D)條要求提交的所有報告，以及(2)在過去90天內是否符合此類提交要求。是  ý*☐

用複選標記表示註冊人是否在過去12個月內(或在註冊人被要求提交此類文件的較短時間內)以電子方式提交了根據S-T規則第405條(本章232.405節)要求提交的每個交互數據文件。是  ý*☐

用複選標記表示註冊人是大型加速申報公司、加速申報公司、非加速申報公司、較小的報告公司或新興成長型公司。請參閲《交易法》第12b-2條規則中“大型加速申報公司”、“加速申報公司”、“較小申報公司”和“新興成長型公司”的定義。

大型加速文件服務器

☒

加速編報公司

☐

非加速文件服務器

☐

規模較小的報告公司

☐

新興成長型公司

☐

如果是一家新興成長型公司，請通過複選標記表明註冊人是否選擇不使用延長的過渡期來遵守根據《交易法》第13（a）節規定的任何新的或修訂的財務會計準則。 ☐

勾選註冊人是否已根據《薩班斯-奧克斯利法案》（15 U.S.C.）第404（b）條提交了關於其管理層對財務報告內部控制有效性評估的報告和證明。第7262（b）條），由編制或出具審計報告的註冊會計師事務所出具。 ☒

如果證券是根據該法第12(B)條登記的，應用複選標記表示登記人的財務報表是否反映了對以前發佈的財務報表的錯誤更正。☐

用複選標記表示這些錯誤更正中是否有任何重述需要對註冊人的任何執行人員在相關恢復期間根據第240.10D-1(B)條收到的基於激勵的補償進行恢復分析。☐

用複選標記表示註冊人是否是空殼公司(如該法第12b-2條所定義)。☐*ý

登記人的非關聯公司在2023年5月31日持有的登記人有表決權股票的總市值(參考該日普通股在紐約證券交易所最後一次報告的收盤價計算)：$5,982,957,927.

2024年1月18日，註冊人有未償還的211,936,646普通股。

通過引用併入的文件：

註冊人根據1934年證券交易法第14A條與2024年股東年會相關的最終委託書的某些部分通過引用併入本表格10-K的第III部分。

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目錄表

傑富瑞金融集團。

表格10-K中的年度報告索引

2023年11月30日

第一部分：
			頁面
項目1.業務			3
第1A項。風險因素			11
項目1B。未解決的員工意見			20
項目2.財產			20
項目3.法律訴訟			21
項目4.礦山安全信息披露			21
第二部分：財務信息
項目5.註冊人普通股市場、相關股東事項和發行人購買股權證券			22
第六項。[已保留]			23
項目7.管理層對財務狀況和經營成果的討論和分析			24
綜合經營成果			25
執行摘要			25
按來源劃分的收入			26
非利息支出			32
會計發展動態			33
關鍵會計估計			34
流動性、財務狀況與資本來源			36
風險管理			49
第7A項。關於市場風險的定量和定性披露			60
項目8.財務報表和補充數據			61
合併財務報表索引			61
管理層關於財務報告內部控制的報告			62
獨立註冊會計師事務所報告			63
合併財務狀況報表			66
合併損益表			67
綜合全面收益表			68
合併權益變動表			69
合併現金流量表			70
合併財務報表附註			73
項目9.會計和財務披露方面的變更和與會計師的分歧			156
項目9A。控制和程序			156
項目9B。其他信息			156
項目9C。披露妨礙檢查的外國司法管轄區。			156

1

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目錄表

第三部分：其他信息
項目10.董事、高管和公司治理			156
第11項.高管薪酬			156
第12項：某些實益所有人和管理層的擔保所有權及相關股東事項			157
第13項：某些關係和關聯交易，以及董事獨立性			157
項目14.首席會計師費用和服務			157
第四部分.展品和簽名
項目15.證物和財務報表附表			157
項目16.表格10-K摘要			159
簽名			160

2

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目錄表

傑富瑞金融集團。

第一部分

項目1.業務

引言

傑富瑞金融集團(“傑富瑞”、“我們”、“我們”或“我們”)是一家總部設在美國的全球全方位投資銀行和資本市場公司。我們最大的子公司美國經紀交易商Jefferies LLC於1962年在美國成立，我們的第一家國際運營子公司英國經紀交易商Jefferies International Limited於1986年在英國成立。我們的戰略重點是繼續擴大我們的全方位服務投資銀行業務，加強我們的資本市場銷售和交易業務，並進一步發展我們的Leucadia Asset Management另類資產管理平臺。

我們的全球總部和執行辦事處位於紐約麥迪遜大道520號，郵編：10022。我們在倫敦和香港也設有地區總部。我們的主要電話號碼是212-284-2300，我們的互聯網地址是Jefferies.com在我們以電子方式向美國證券交易委員會(“美國證券交易委員會”)提交文件後，我們將在合理可行的範圍內儘快免費提供我們的年度報告(Form 10-K)、Form 10-Q季度報告和當前的Form 8-K報告以及根據1934年“證券交易法”第13(A)或15(D)節提交或提供的那些報告的修訂版以及委託書，這些報告也可以在Sec.gov上查看。

以下文件和報告也可在我們的公共網站上查閲：

•審計委員會章程

•《商業守則》

•薪酬委員會章程

•企業管治指引

•企業社會責任原則

•本公司行政人員對本公司業務守則的須予申報豁免(如有)

•ESG，多樣性、公平和包容性委員會憲章

•健康與安全政策

•人權聲明

•提名及企業管治委員會章程

•風險和流動性監督委員會章程

•供應商行為準則

•可持續投資聲明

•吹哨機政策

我們可能會使用我們的網站來披露公共信息。我們鼓勵您訪問我們的網站以獲取更多信息。此外，您也可以通過向投資者關係部發送請求，發送請求到紐約麥迪遜大道520號，紐約，NY 10022，或發送電子郵件至INFO@jefferies.com，獲得上述任何文件或報告的印刷版。

業務細分

我們報告了我們在兩個業務部門的活動：(1)投資銀行和資本市場，(2)資產管理。

•投資銀行和資本市場為我們的客户提供投資銀行、資本市場和其他相關服務。我們在美洲、歐洲和中東以及亞太地區的大部分行業提供承保和金融諮詢服務。我們的資本市場業務涉及各種股票和固定收益產品。相關服務包括大宗經紀、股權融資、研究和戰略、企業貸款和房地產金融。投資銀行和資本市場還包括我們的企業貸款合資企業(“JFIN母公司有限責任公司”或“Jefferies Finance”)和我們的商業房地產金融合資企業(“Berkadia Commercial Holding LLC”或“Berkadia”)。

•資產管理 為全球投資者提供另類投資管理服務。此外，通過我們的資產管理努力，我們經常為自己的賬户在我們和附屬資產管理公司提供的策略中投資種子或額外的戰略資本。

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目錄表

傑富瑞金融集團。

我們的業務

投資銀行和資本市場

傑富瑞是世界領先的全方位服務投資銀行和資本市場公司之一。我們的投資銀行和資本市場部門專注於投資銀行、股票和固定收益業務。我們主要為企業及其所有者、機構投資者和政府實體提供服務。

投資銀行業務

我們為世界各地的客户提供全方位的金融諮詢、股票承銷和債券承銷服務。我們始終如一地以客户為中心，我們差異化的洞察力和扁平而靈活的運營結構提升了我們的服務。

我們的投資銀行專業人員在美洲、歐洲、中東和亞太地區開展業務，並組織成行業、產品和地理覆蓋小組。我們的行業覆蓋範圍包括：消費者；能源和電力；金融服務；金融贊助商；醫療保健；工業；基礎設施；市政金融；房地產、遊戲和住宿；以及科技、媒體和電信。我們的產品覆蓋範圍包括諮詢(包括合併和收購、保薦人覆蓋、私人資本以及重組和資本重組專業知識)、股票承銷和債券承銷。我們的地理覆蓋團隊遍佈美國主要城市以及倫敦、香港、阿姆斯特丹、迪拜、法蘭克福、馬德里、墨爾本、米蘭、孟買、巴黎、S、新加坡、斯德哥爾摩、悉尼、特拉維夫、東京和多倫多。我們繼續投資於我們的投資銀行部門，擴大我們的專業人才庫，並擴大我們的國際影響力。

諮詢服務

我們為公司、金融贊助商和政府實體提供併購、債務諮詢和重組以及私人資本諮詢服務。在併購領域，我們為企業主、私募股權公司和公司提供併購、資產剝離、跨境交易、戰略風險投資和企業防禦活動方面的建議。在債務諮詢和重組領域，我們為公司、債券持有人、債權人和貸款人提供全方位的庭內和庭外諮詢能力。作為我們私人資本諮詢業務的一部分，我們就基金的創建和結構、基金髮行以及一級和二級融資向財務贊助商及其投資者提供建議。我們還為大型機構投資者提供出售私人股本有限合夥企業和共同投資權益的建議。

股權承銷

我們為企業及其所有者提供廣泛的股權融資能力和股權資本解決方案。這些能力包括私募股權、首次公開發行、後續發行、配股、市場發行、大宗交易、私募、公司衍生品和股票掛鈎產品。

債承銷

我們為企業、金融發起人和政府實體提供廣泛的債務資本籌集和收購融資能力。我們專注於構建、承銷和分銷公共和私人債務，包括投資級債務、高收益債券、槓桿貸款、市政債務、抵押貸款支持證券和其他資產支持證券，並幫助我們的客户獲得替代和結構化融資解決方案，以優化條款並最大限度地降低風險。

其他投資銀行業務

Jefferies Finance是我們與Massachusetts Mutual Life Insurance Company的50/50合資企業，主要為企業借款人構建、承銷和銀團高級擔保貸款;並管理廣泛銀團貸款和直接貸款的自營和第三方投資。Jefferies Finance主要通過兩個業務線開展業務，槓桿融資安排和投資組合和資產管理。貸款主要來自我們的投資銀行業務，Jefferies Finance通常通過我們向第三方投資者提供幾乎所有安排的貸款。投資組合和資產管理業務線涉及管理多元化的資產組合，包括其發起或安排的部分貸款，以及其在一級和二級市場購買的貸款頭寸。Jefferies Credit Partners及其子公司Apex Credit Partners和Jefferies Credit Management是一個私人信貸平臺，管理混合基金、業務開發公司、獨立管理賬户和抵押貸款義務的專有和第三方資本。此外，Jefferies Credit Partners於2023年12月推出其首間業務發展公司。Jefferies Finance、Jefferies Credit Partners、Jefferies Credit Management和Apex Credit Partners是註冊投資顧問。

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目錄表

傑富瑞金融集團。

Berkadia Commercial Mortgage Holding LLC是我們與Berkshire Hathaway，Inc.的商業房地產融資和投資銷售合資企業。Berkadia發起商業房地產貸款，主要涉及多户住宅單元，在貸款獲得資金後不久出售給美國政府機構或其他投資者，Berkadia保留抵押貸款服務權。對於出售給房利美的貸款，Berkadia在每筆貸款的整個期限內承擔共同損失，最高損失百分比約為原始本金餘額的三分之一。此外，Berkadia還為自己的資產負債表提供貸款。這些貸款為打算從符合條件的政府機構或其他第三方獲得長期貸款的借款人提供臨時融資。Berkadia還提供與多户房地產項目的收購和處置相關的服務，包括經紀服務、資產審查、市場研究、財務分析和盡職調查支持，並履行主要、主要和特殊服務職能。

與SMBC集團的戰略聯盟

2021年7月，我們與三井住友金融集團達成戰略聯盟，三井住友銀行（“三井住友銀行”）及三井住友日興證券。（統稱為“SMBC集團”）合作開發企業和投資銀行業務機會，初期重點是涉及日本公司的槓桿融資和跨境併購。

2023年4月，我們宣佈大幅擴展該聯盟。這種關係為我們提供了更強的客户能力，並支持我們全球投資銀行和資本市場業務的持續增長。我們的目標是，除其他事項外，協調槓桿融資的努力，以擴大和擴大現有的產品，尋求涉及日本公司的跨境併購諮詢機會，並通過利用我們共同的優勢和關係，共同尋求投資銀行，資本市場和融資機會。截至2023年11月30日，SMBC擁有 9.1%的普通股轉換的基礎上， 8.3%，按完全稀釋、轉換後的基準計算。

股票

股票研究，資本市場

我們通過全球股票市場的股票研究、銷售和交易，為客户提供領先的諮詢和執行能力，並在現金股票、電子交易、股票衍生品、可轉換債券和企業准入方面擁有關鍵能力。我們提供高接觸服務，並作為代理人，委託人或做市商，在不同的流動性情況下為客户提供執行質量-為客户提供定製的見解和執行我們的行業專業知識。我們的股票電子交易業務為客户提供專業知識和創新的電子銷售和交易解決方案，包括可定製的算法。我們在股票衍生品領域提供全方位服務覆蓋模式和定製解決方案，我們的可轉換債券平臺是市場領先的特許經營權，結合了用於所有可轉換債券定價和分析的尖端資產類別平臺。

佣金或價差收入是通過在這些市場為客户執行、結算和結算股票和與股票相關的產品的交易而獲得的，這些產品包括普通股、美國存託憑證、全球存託憑證、交易所交易基金、交易所交易和場外交易(“OTC”)股票衍生品、可轉換和其他與股票掛鈎的產品和封閉式基金。我們的股票研究、銷售和交易工作遍佈美洲、歐洲、中東和亞太地區，我們繼續在這些地區加強我們的全球足跡。我們的客户主要是機構市場參與者，如共同基金、對衝基金、投資顧問、養老金和利潤分享計劃以及保險公司。通過我們的全球研究團隊和銷售隊伍，我們與客户保持關係，在一系列行業中傳播投資研究和見解、交易想法、市場信息和分析，並接收和執行客户訂單。

優質服務

我們的Prime Services業務提供全方位的服務，包括：融資、商業諮詢和資本引入服務、強大的技術平臺、為初創和現有經理提供的外包交易解決方案、戰略內容和思想領導力以及其他大宗經紀服務。我們在美國的大宗經紀服務為對衝基金、基金經理和註冊投資顧問提供執行、融資、清算、融資、掉期、外包交易和報告以及行政管理服務。我們的平臺是完全自我清算的，並提供進入世界各地市場的全球通道。我們通過保證金貸款為客户的證券頭寸融資，這些貸款以證券、現金或其他可接受的流動抵押品為抵押。我們賺取的利差等於我們為資金支付的金額與我們從客户那裏收到的金額之間的差額。我們還經營股票和公司債券證券的配對賬簿，藉此我們借入和借出證券，而不是現金或流動抵押品，並賺取淨息差。

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傑富瑞金融集團。

財富管理

我們提供量身定製的財富管理服務，旨在滿足高淨值個人、其家庭和企業、私募股權和風險基金以及小型機構的需求。我們的顧問提供我們所有的機構執行能力，並提供其他金融服務。我們的開放式架構平臺為客户提供來自我們公司和其他各種主要金融服務機構的產品和服務。

固定收益

Jefferies的全球固定收益平臺為客户提供獨特的解決方案、服務和執行。我們深厚的客户關係加上我們強大的核心信用交易、研究和發起能力，使我們能夠在整個業務中提供獨特的機會和增值見解。我們為客户提供實時的事件驅動的想法，出色的高和低接觸執行，以及在我們不斷擴大的全球平臺上一致，全面的流動性。我們的產品能力包括投資級、高收益和不良債務證券、美國和歐洲政府和機構證券、市政債券、槓桿貸款、新興市場債務以及利率和信用指數衍生產品。此外，我們在交易和結構方面擁有強大的證券化市場，包括資產支持證券、抵押貸款債券（CLO）、商業抵押貸款支持證券、歐洲優質和非合規住宅抵押貸款支持證券、市場貸款以及美國機構和非機構住宅抵押貸款支持證券。Jefferies還被指定為美國政府證券的一級交易商，並被指定為幾個歐洲國家的類似交易商。此外，通過使用回購協議，我們充當短期資金借款人和貸款人之間的中介，併為我們的各種庫存頭寸獲得資金。我們的策略師和經濟學家提供全球固定收益市場的持續評論和分析，併為客户提供各種固定收益產品的想法和分析。

資產管理

在Leucadia Asset Management（“LAM”）旗下，我們管理並向多元化的另類資產管理平臺提供服務，涵蓋一系列投資策略及資產類別。LAM透過其直接擁有及附屬的管理人為機構客户提供一系列創新的投資策略，併為投資者提供與我們一起投資的機會。我們的產品目前提供給全球的養老基金、保險公司、主權財富基金和其他機構投資者。LAM的投資產品包括多重經理人產品、利基股票長/短策略、信貸策略等。我們為我們的附屬資產管理公司提供資本、強大的運營基礎設施以及全球營銷和分銷渠道。我們經常為自己的賬户投資種子或額外的戰略資本，用於我們和我們感興趣的相關第三方資產管理公司提供的策略。我們繼續擴大資產管理工作，並建立進一步的戰略關係，以擴大我們的產品。

商人銀行

我們的傳統商人銀行業務組合由資產管理聯席主管管理，包括網上外匯交易服務供應商Stratos Group International，LLC（“Stratos”）（前稱FXCM Group，LLC或“FXCM”）; OpNet S.p.A.（“OpNet”）（前稱FXCM）（前OpNet（“OpNet”，前稱“Linkem”）為意大利的固定無線寬帶服務提供商，亦擁有Tessellis S.p.A. 59. 3%的股權。（“Tessellis”），一家在意大利證券交易所公開上市的電信公司; HomeFed LLC（“HomeFed”），100%（房地產）;對某些公共股本證券的投資;以及對私人公司和資產管理基金的其他投資。

人力資本

我們的員工構成了我們公司的結構，由多元化和創新的團隊組成。我們專注於我們業務的持久性、健康和長期增長與發展，以及我們對股東、客户、員工、我們生活和工作的社區以及整個社會的長期貢獻。對這一切起作用的是我們的文化。

我們的員工遍佈世界各地。截至2023年11月30日，我們在全球投資銀行、資本市場和資產管理可報告分部的所有綜合附屬公司中擁有7，564名員工。 我們約51.3%、37.9%及10.9%的員工分別分佈於美洲、歐洲及中東及亞太地區。我們的全球員工人數中，除了我們的經紀自營商子公司，我們通過這些子公司開展投資銀行諮詢和承銷業務以及固定收益和股票資本市場業務，還有Stratos，OpNet，HomeFed，Foursight Capital LLC和M Science子公司的2，296名員工。

於2023財年，我們的整體僱員人數增加40. 6%，主要是由於獲得Stratos及OpNet控制權相關的增加，因為該等附屬公司的僱員現已計入我們的整體員工人數，以及在新地區的機會性招聘，但因我們於2023年1月分拆Vitesse Energy的權益而導致員工人數減少而略有抵銷。2023年，我們通過在迪拜、聖保羅、特拉維夫和多倫多等新地點招聘專業人員，擴大了我們的全球足跡。

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目錄表

傑富瑞金融集團。

人才培養與校園招聘

為了有效地競爭並繼續為客户提供一流的服務，我們必須吸引、留住和激勵合格的專業人員。我們的核心員工隊伍主要由投資銀行家、銷售、交易、研究專業人員和其他創收或支持人員組成。2023年，我們的員工人數增加了2,183人，主要是因為在全球範圍內招聘專業人員，以及由於我們收購了Stratos和OpNet而增加了專業人員。雖然我們的投資主要集中在投資銀行業務，但在股票、固定收益、研究、支持和另類資產管理方面也進行了有意義的額外投資。在我們的投資銀行和資本市場部門中，我們的自願離職率為7.9%，這使得我們的整體留職率在我們看來非常高。我們相信，我們的文化、我們在機會和薪酬方面保持精英管理的努力，以及我們的持續發展和增長，都有助於我們成功地吸引和留住強大的人才。

我們專注於拓寬渠道，通過校園和橫向招聘計劃招聘和聘用不同的人才。對於校園招聘，我們已經與全球幾個組織合作，以擴大我們的候選人渠道。我們舉辦洞察日和研討會，向來自不同背景和經驗的候選人介紹傑富瑞。2023年，我們在全球迎來了來自154所不同學院、大學和商學院的374名實習生。對於所有職位，我們都推薦不同的候選人名單以及不同的面試人員小組。向招聘經理提供面試指南、培訓和其他資源，以支持包容性招聘。

我們提供兩個有針對性的招聘計劃，旨在使我們的橫向招聘渠道多樣化，其中包括針對那些已經離開職場的人的職業重新啟動計劃(JReturns)，以及旨在招聘有興趣轉行到股票研究公司的個人的轉業計劃。這兩個項目都在2023年實現了全職招聘。

2023年，我們啟動了投資銀行MBA獎學金計劃，以支持Summer Associates基於他們的傑出成就和財務需求。每名研究員都有一名董事管理級別的導師配對，並提供發展支持。

人才培養

我們重視所有員工的持續培訓和發展。我們力求讓處於職業生涯各個階段的員工掌握必要的工具，使他們成為有思想、有效率的領導者。我們在全球所有部門和職稱級別提供為期一年的定製培訓課程，重點關注技能提升、專業發展和管理最佳實踐。我們還提供指導計劃，包括公司範圍的跨部門指導計劃、職業諮詢計劃和新員工夥伴計劃。我們的女性領導力系列提供學習和發展以及網絡機會，以定位我們的女性領導者走向成功，我們的jWIN職業催化劑計劃為副總裁推廣提供發展和網絡機會。我們的領導力發展項目由我們的傑富瑞黑人和拉丁裔網絡(J-Noble)和傑富瑞少數族裔協會(JEMS)贊助，旨在為參與者提供專業發展和職業晉升培訓。

健康度

除了培訓和發展計劃，我們繼續令人難以置信地專注於員工的心理和身體健康。我們經常舉辦由我的心理健康專家領導的全球健康網絡研討會，提供保密的1：1健康和營養諮詢，併為5月的“心理健康意識月”和10月的“世界心理健康日”提供各種量身定製的健康內容。這兩項計劃的活動包括與世界級心理學家和營養學家舉行的培訓課程，內容包括健康飲食習慣、管理壓力和福祉、情緒調節、正念和身體健康倡議，如小組課程。在這一年裏，我們還圍繞主題活動開展了小組健康討論。我們還與我們的員工可以使用的健身應用程序進行了合作。

多樣性、公平性和包容性

我們文化的基礎是我們對員工敬業度、多樣性、公平性和包容性的態度，這在我們的企業社會責任原則中概括為：尊重人。我們擁抱多樣性，我們相信多樣性通過注入新的想法和觀點來培養創造力、創新和思維領導力。我們實施了一系列政策和措施，重點是不歧視、防止性騷擾、衞生和安全以及培訓和教育。我們擁有強大的內部合作伙伴關係，參與了八個全球員工資源小組，這些小組正在培養一個多樣化、包容性的工作場所。我們的多元化理事會由我們的首席執行官Rich Handler和我們的總裁Brian Friedman共同發起，為我們的員工資源小組提供了一個聚集在一起討論最佳實踐以及就全公司多元化倡議進行合作的平臺。

我們還承諾建立一種文化，為所有員工提供機會，而不考慮我們的差異。因此，我們能夠彙集我們的集體見解和智慧，為我們的客户提供新鮮和創新的思維。我們的DE&I戰略側重於培養包容性的領導力，建立多樣化和包容性的團隊，培養我們的領導者，促進社區和歸屬感，以及客户和社區的參與。2023年，我們擴大了包容性

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目錄表

傑富瑞金融集團。

對所有員工進行領導力培訓，並實現100%完成。我們繼續要求對所有新員工進行無意識的偏見培訓和包容性領導力培訓。我們專注於提高多樣性指標的收集和透明度以及流向高級領導層的信息流，並利用年度包容性員工敬業度調查，使員工能夠在匿名的基礎上提供反饋。我們還發起了一項自我識別運動，以增加內部人口數據的收集。

我們的董事會設有ESG、多樣性、公平性和包容性(“ESG/DEI”)委員會，除其他事項外，該委員會負責監督我們業務產生的可持續性問題，幷包括對多樣性和包容性的監督。ESG/Dei委員會表明了我們和董事會不斷致力於推動和促進員工隊伍和我們所在社區的多樣性。

我們鼓勵您查看我們的ESG報告(位於我們的網站上)，以瞭解有關我們的人力資本計劃和計劃的更多詳細信息。我們網站上的任何內容，包括ESG報告或其中的部分，均不被視為通過引用納入本報告。此外，有關我們吸引、培養和留住高技能和高生產力僱員的能力的風險的討論，見“第1部分，項目1A”。風險因素。

員工福利

我們的福利旨在通過為員工及其配偶、合作伙伴和家庭提供健康和健康計劃(醫療、牙科、視力和行為)、退休財富積累、帶薪假期、收入替代(帶薪病假和殘疾假期和人壽保險)和麪向家庭的福利(育兒假和兒童護理援助)來吸引、支持和留住員工。2022年，我們推出了新的職工福利，支持所有員工享受普惠性生育健康和家庭福利。今年，我們繼續擴大我們的包容性福利，增加了對更年期的支持。我們還努力提供特定地點的健身俱樂部、交通工具和員工折扣。

回饋社區

公司致力於回饋我們的社區。2023年，我們在兩個做好事的交易日和其他一些傑富瑞支持的慈善活動中向大約447個組織捐贈了1760萬美元。此外，通過我們的員工資源小組，員工通過自願投入時間支持其中幾個慈善合作伙伴，建立了持久的合作伙伴關係。

競爭

我們業務的方方面面都競爭激烈。我們主要與從事投資銀行和資本市場活動的大型全球銀行控股公司競爭，這些公司是我們的業務之一，擁有比我們更多的資本和資源。我們還與其他經紀自營商、資產管理公司和精品公司競爭。我們相信，推動我們競爭力的主要因素包括：我們有能力為客户提供差異化的見解，從而帶來更好的業務成果；吸引、留住和培養熟練的專業人員；提供具有競爭力的高質量服務；以及保持建立在即時性和客户服務基礎上的扁平、靈活和創業的文化。

監管

美國的監管。我們經營的金融服務業受到廣泛監管。作為一家上市公司，通過我們在美國的投資銀行和投資管理業務，我們受美國證券交易委員會(“美國證券交易委員會”)的管轄。在美國，美國證券交易委員會是負責管理聯邦證券法的聯邦機構，商品期貨交易委員會是負責管理與商品利益(包括期貨、商品期權和掉期)相關的法律的聯邦機構。此外，金融業監管局(“FINRA”)和全國期貨協會(“NFA”)是自律組織(“SRO”)，積極參與監管我們的金融服務業務(FINRA為證券業務，NFA為商品/期貨業務)。從事涉及市政證券的證券活動的經紀自營商也受到市政證券規則制定委員會(“MSRB”)的監管。除了聯邦監管外，我們在每個州和美國領土開展證券或投資諮詢活動時，都受到州證券法規的約束。美國證券交易委員會、金融市場監管局、商品期貨交易委員會、國家證券監督管理局和州證券監管機構對經紀自營商、投資顧問、期貨佣金商人(“FCM”)、掉期交易商、基於證券的掉期交易商(“SBS交易商”)和場外衍生品交易商(“OTCDD”)進行定期檢查。根據修訂後的1934年美國證券交易法(“交易法”)，Jefferies LLC作為經紀交易商活動的指定審查機構是FINRA，根據美國商品交易法對Jefferies LLC的非清算FCM活動指定的自律組織是NFA。在開展業務的州，金融服務企業也受到州證券監管機構和總檢察長的監管和審查。此外，經紀交易商、投資顧問、FCM、掉期交易商、SBS交易商和OTCDD也必須遵守其所屬結算所、交易所、掉期執行機構和交易平臺的規章制度。

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目錄表

傑富瑞金融集團。

經紀交易商受美國證券交易委員會、FINRA、MSRB和州證券法規的約束，這些法規涵蓋證券業務的方方面面，包括銷售和交易方法、經紀自營商之間的交易做法、客户資金和證券的使用和保管、資本結構和要求、反洗錢努力、記錄保存以及經紀自營商人員(包括高級管理人員和僱員)的行為(儘管在一些情況下，州證券法規受到更多限制)。除其他要求外，註冊投資顧問必須遵守《美國證券交易委員會》有關營銷、與關聯公司的交易、客户資產託管、向客户披露、利益衝突、內幕交易和記錄等方面的規定；同時註冊為商品交易顧問或商品池運營商的投資顧問也要受到商品期貨交易委員會和國家期貨交易委員會的監管。額外立法，美國證券交易委員會頒佈的規則變化，FINRA，CFTC， NFA、經紀交易商所屬的其他SRO和州證券監管機構，或現有法律或規則的解釋或執行的變化，可能會直接影響經紀交易商、投資顧問、FCM、商品交易顧問、商品池運營商、掉期交易商和SBS交易商的運營和盈利能力。美國證券交易委員會、商品期貨交易委員會、金融監管局、國家金融監管局、州證券監管機構和州總檢察長可能會提起行政訴訟或提起民事訴訟，這些訴訟可能會給傑富瑞、其附屬公司(包括關聯投資顧問)及其高管和員工帶來不利後果(包括但不限於禁令、譴責、罰款、停職、影響業務運營的指令(包括擬議的擴張)、開除會員資格或吊銷執照和註冊)。

美國證券交易委員會監管最佳利益(“REG BI”)要求經紀自營商及其相聯人士在推薦證券交易或投資策略(包括推薦賬户類別)時，必須以零售客户的最佳利益為依歸，而不應將其本身的財務或其他利益凌駕於零售客户的利益之上。 為了達到這一最佳利益標準，經紀自營商必須履行四項組成義務，包括披露義務、注意義務、利益衝突義務和合規義務，經紀自營商和投資顧問都被要求披露其行為標準和利益衝突。

此外，某些州已提議或採取措施，使經紀自營商、銷售代理和投資顧問及其代表在向客户提供產品和服務時承擔受託責任。美國證券交易委員會並未表明有意先發制人，政府在這一領域的監管，一些國家提案將允許私人訴權。由於我們的財富管理部門向零售客户提供建議，它必須遵守REG BI和適用的州法律規定的義務。

負責本公司投資管理業務的投資顧問均在美國證券交易委員會註冊為投資顧問或依賴關聯顧問註冊，目前均獲豁免註冊為商品池經營者及商品交易顧問。

註冊投資顧問須遵守《顧問法》及其頒佈的條例的要求。這些要求涉及對客户的受託責任、維持有效的合規計劃、運營和營銷要求、披露義務、利益衝突、費用和對欺詐活動的禁止。

我們的投資管理業務的投資活動也受到1934年《證券交易法》(經修訂)、1933年《證券法》(經修訂)、1940年《投資公司法》(經修訂)和各種其他法規的監管，以及50個州的法律和各種美國和非美國證券交易所和自律組織的規則，包括關於內幕信息交易、市場操縱和許多技術要求的法律(例如：、期權和期貨頭寸限制、執行要求和報告義務)以及美國和全球的市場監管政策。國會、監管機構、税務機關和其他方面繼續探索和實施管理金融服務業所有方面的法規。根據美國證券交易委員會採納的系統性風險報告要求，本公司擁有私募投資基金客户的關聯註冊投資顧問必須向美國證券交易委員會報告其投資基金的某些信息。

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傑富瑞金融集團。

監管資本要求。我們的幾個受監管實體受到適用的當地法規設定的金融資本要求的約束。Jefferies LLC是一家雙重註冊的經紀自營商和FCM，必須保持淨資本超過美國證券交易委員會或商品期貨交易委員會最低財務要求中的較大者。作為一家經紀交易商，傑富瑞有限責任公司必須遵守美國證券交易委員會的統一淨資本規則15c3-1(“淨資本規則”)規定經紀交易商必須保持的最低淨資本水平，並要求經紀交易商的相當大一部分資產以相對流動的形式保持。美國證券交易委員會和各種自律組織實施了一些規則，要求在淨資本低於某些預先定義的標準時進行通知，限制了經紀自營商監管資本構成中次級債務與股權的比率，並限制了經紀自營商在某些情況下擴大業務的能力。Jefferies LLC已選擇按照淨資本規則允許的“替代淨資本要求”計算其最低淨資本要求，該規則規定，經紀自營商不得允許其淨資本低於其總借方餘額(主要是與客户相關的應收賬款)的2%或25萬美元(大宗經紀商為150萬美元)中的較大者。遵守淨資本規則可能會限制Jefferies LLC的業務，如承銷和交易活動，以及為客户的大宗經紀或其他保證金活動融資，在這兩種情況下，可能需要使用大量資本，限制其從事某些融資交易的能力，如回購協議，還可能限制其(I)向股東/母公司或其他關聯公司支付股息、提款或類似分配或付款，(Ii)贖回或回購股票，或(Iii)向該等股東或關聯公司進行無擔保貸款或墊款。作為一家攜帶/結算經紀交易商，根據FINRA規則第4110條，FINRA可以施加比美國證券交易委員會要求更高的最低淨資本要求，並可以限制經紀交易商擴大業務或要求該經紀交易商減少其業務活動。如經紀交易商亦有其他從事自營交易的經紀交易商的賬户，則視乎情況而定，可能需要淨資本700萬元或暫定淨資本2500萬元。作為一家非清算FCM，Jefferies LLC還必須保持最低調整後淨資本為100萬美元。

美國證券交易委員會註冊經紀自營商也在美國證券交易委員會註冊為從事有價證券互換(SBS)本金交易的互換交易商，須遵守有關資本、隔離和保證金要求的規則。美國證券交易委員會規則為註冊為獨立SBS經銷商的實體建立了類似的標準。CFTC和NFA也採取了類似的掉期交易商資本金規定。根據這些規則，在SBS或掉期交易中擔任交易商的實體的最低淨資本要求為2,000萬美元或2%(美國證券交易委員會未來可能提高至4%或8%)。美國證券交易委員會的風險保證金金額是指(I)美國證券交易委員會註冊的SBS交易商必須在每個結算所就為SBS或掉期客户清算的SBS或掉期交易保持的初始保證金總額，以及(Ii)美國證券交易委員會註冊的SBS交易商根據美國證券交易委員會規則計算的非清算SBS和掉期交易的初始保證金總額。CFTC的風險保證金金額是指CFTC註冊的掉期交易商根據CFTC規則計算的非清算SBS和掉期的初始保證金總額。

傑富瑞金融服務股份有限公司(“傑富瑞”)是我們的子公司之一，在商品期貨交易委員會註冊為掉期交易商，並在美國證券交易委員會註冊為SBS交易商，並且必須分別遵守美國證券交易委員會和CFTC針對SBS交易商和掉期交易商的資本金規則。此外，作為場外衍生品交易商，江西融創必須遵守美國證券交易委員會的淨資本金要求。

根據《交易法》，州證券監管機構不得對註冊經紀自營商施加資本、保證金、託管、財務責任、製作和保存記錄、擔保或財務或運營報告要求，這些要求不同於《交易法》規定的要求，或超出《交易法》規定的那些領域的要求，包括根據《交易法》頒佈的規則和條例。

有關更多信息，請參見第1A項。風險因素--“立法和監管可能會對我們的業務產生重大影響。”

傑富瑞金融集團(Jefferies Financial Group Inc.)不受任何監管資本規則的約束。

有關淨資本計算的其他討論，請參閲本年度報告中第7項“管理層的討論和分析”和附註25“監管要求”中的表格10-K。

監管在美國以外的地區進行。我們積極參與國際資本市場，並在國際上提供投資銀行服務，主要是在歐洲、中東和亞太地區。與美國一樣，我們的國際子公司受到歐盟委員會和歐洲監管機構(包括歐洲銀行管理局和歐洲證券和市場管理局)、英國金融市場行為監管局、德國聯邦金融監管局(“聯邦金融監管局”)、加拿大投資監管組織、香港證券及期貨事務監察委員會、日本金融廳、新加坡金融管理局和澳大利亞證券和投資委員會等監管機構建議、頒佈和執行的廣泛法規的約束。我們開展業務的每個國家/地區都向我們強加了與美國類似的法律、規則和法規，包括某種形式的資本充足率規則、客户保護規則、數據保護規則、反洗錢和反賄賂規則、遵守其他適用的交易和投資銀行法規以及類似的監管改革。

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傑富瑞金融集團。

第1A項。風險因素

影響我們業務的因素

以下因素描述了一些假設、風險、不確定因素和其他可能對我們的業務產生不利影響或可能導致 不可預見的 變化 至 這個 途徑 我們 操作 我們的 企業 或 可能 否則會導致與我們的預期大不相同的變化。除了本報告提到的具體因素外，我們還可能受到其他普遍影響企業的因素的影響，例如全球或地區經濟、商業或政治狀況的變化、戰爭行為、恐怖主義、流行病、氣候變化和自然災害。

信貸、市場和流動性風險

我們的業務面臨很大的信用風險。

在我們正常的業務過程中，我們參與各種客户和本金證券及衍生品交易的執行、結算和融資。這些活動以現金、保證金或交貨對付款的方式進行交易，並面臨交易對手或客户不履行義務的風險。即使交易以標的證券或其他證券作抵押，吾等仍面臨與抵押品市值於結算日或在延長保證金而抵押品未獲擔保期間或抵押品或保證金調整前交易對手違約有關的風險。我們也可能在我們的衍生品交易中招致信用風險，前提是此類交易對我們的交易對手造成無抵押信用風險。

我們尋求通過建立和監控信用額度以及每日監控抵押品和交易水平來控制與這些交易相關的風險。我們可能要求交易對手交存額外的抵押品或返還質押的抵押品。在某些情況下，根據行業法規，我們可以在市場上購買標的證券，並要求交易對手賠償任何損失。然而，我們不能保證我們的風險控制會成功。

我們面臨着重大的市場風險，我們的本金交易和投資使我們面臨虧損風險。

市場風險一般指資產和負債的價值或收入將因市場狀況的變化而受到不利影響的風險。市場風險是與我們的業務和活動相關的金融工具所固有的，包括交易賬户資產和負債、貸款、證券、短期借款、公司債務和衍生品。不時發生變化的市場情況，使我們面臨市場風險，包括利率、股票價格、相對匯率的波動，以及由於市場看法或發行人實際信用質量的變化而導致的價格惡化或價值變化。

此外，金融市場流動性或透明度的中斷可能會導致我們無法出售、辛迪加或變現證券頭寸的價值，從而導致集中度增加。無法減持特定證券的頭寸不僅可能增加與此類頭寸相關的市場和信用風險，還可能增加資本金要求，這可能會對我們的業務、經營業績、財務狀況和流動性產生不利影響。

我們相當一部分的收入來自我們作為本金的交易。本公司可能會因購買、出售或賣空固定收益、高收益、國際、可轉換及股權證券、貸款、衍生工具合約及商品而蒙受交易損失。在任何時期，由於股票、固定收益和大宗商品價格(包括油價)的水平和波動、交易量不足和流動性不足，我們的庫存頭寸可能會出現損失。有時，我們可能從事單一證券的大宗交易，或維持單一證券、單一發行人的證券、從事特定行業的發行人的證券或位於特定國家或地區的發行人的證券的大額頭寸集中。總體而言，由於我們的庫存每天都按市價計價，這些證券的任何不利價格波動都可能導致我們的收入和利潤減少。此外，我們可能會從事對衝交易，如果不成功，可能會導致損失。市場波動性增加也可能影響我們的收入，因為在動盪的市場環境中，我們投資銀行和資本市場銷售和交易業務的交易活動可能會受到負面影響。

有關進一步討論，請參閲本年度報告第二部分第7項下的《管理層對財務狀況和經營成果的討論和分析--風險管理》。

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傑富瑞金融集團。

信用評級機構的降級可能會對我們的業務造成重大影響。

融資的成本和可獲得性通常受到我們的信用評級(以及其他因素)的影響。如果我們的任何一個信用評級被下調，或者如果評級機構表示可能發生降級，我們的業務、財務狀況和運營結果可能會受到不利影響，我們對財務實力的看法可能會受到損害，這可能會對我們的客户關係產生不利影響。此外，我們打算進入資本市場並不時發行債務證券，而信用評級或展望的下調可能會對我們的流動性和競爭地位產生不利影響，增加我們的借貸成本，減少對我們債務證券的需求，並增加我們業務融資的費用和難度。此外，對於某些場外衍生工具合約安排和某些其他交易安排，我們可能需要在信用評級下調時向交易對手、交易所和結算機構提供額外抵押品。這樣的降級也可能對我們債務證券的價格產生負面影響。我們不能保證我們的信用評級不會被下調。

我們可能會因銀行同業拆息的變動或終止而受到不利影響，特別是倫敦銀行同業拆息(LIBOR)。.

多個主要司法管轄區(例如美國、英國、歐洲聯盟(“歐盟”)、瑞士和日本)的中央銀行和監管機構正從使用銀行同業拆息過渡至其他利率。這些改革已經並可能在未來導致這些利率的表現與過去不同，或者產生其他與市場預期相反的後果。不可能知道觀點或替代方案的任何這種變化可能對倫敦銀行間同業拆借利率掛鈎金融工具和其他與倫敦銀行間同業拆借利率掛鈎的金融工具的金融市場產生什麼影響。

我們繼續致力於減少我們對IBOR參考合約的風險敞口，包括衍生品、證券和其他金融產品，以滿足行業里程碑和國家工作組(NWG)發佈的建議，其中包括美國的另類參考利率委員會(ARRC)。

有關ibor的不確定性和採取酌情行動或就利率回落條款進行談判可能會導致定價波動、某些產品失去市場份額、不利的税務或會計影響、合規、法律和運營成本以及與客户披露相關的風險，以及系統中斷、模式中斷和其他業務連續性問題。此外，有關ibor的不確定性可能會導致對我們的資本金要求增加，因為交易量可能較低、缺乏流動性或與ibor相關的風險敞口或任何新出現的後續利率以及與ibor變化和終止相關的運營事件的可觀察性有限。

我們的合同和金融工具中定義ibor的語言，特別是libor，隨着時間的推移而發展，並有各種事件，當選擇指定利率的後續利率時會觸發這些事件。如果觸發條件得到滿足，合同和金融工具通常會讓計算代理(可能是我們)自行決定要選擇的後續利率或基準。因此，對於金融服務業將如何處理合同和金融工具中指定利率的中斷或此類指定利率不再是可接受的參考利率，存在相當大的不確定性。這種不確定性最終可能導致客户圍繞我們基於IBOR的合同和金融工具的正確解釋而發生糾紛和訴訟。儘管我們遵守了議定書，但只有當雙方遵守議定書或以其他方式同意議定書適用於其衍生品時，該議定書才適用於衍生品。

此外，IBOR的終止、IBOR的變化或市場對任何IBOR作為參考利率的接受程度的變化，也可能對我們持有的貸款或證券的收益率、我們已發行證券的支付金額、我們已簽訂的衍生工具的收付金額、該等貸款、證券或衍生工具的價值、證券交易市場、以不同或經修訂的參考利率發放的新貸款的條款、我們有效利用衍生工具管理風險的能力、或我們浮息融資的供應或成本，以及我們面對利率波動的風險敞口，造成不利影響。

作為一家控股公司，我們依賴子公司的付款來獲得流動性，其中許多子公司受到限制。

作為一家控股公司，我們依賴子公司的股息、分配和其他付款來為我們的債務(包括債務)的支付提供資金。我們的幾家子公司，特別是我們的經紀自營商子公司，受到限制股息支付或減少從這些子公司流向我們的資金的監管。此外，我們的經紀-交易商子公司在放貸或與關聯公司進行交易方面受到限制，並被要求保持最低監管資本要求。

我們可能會不時投資於流動性不佳或受到限制的證券。

我們可能會不時投資於受限制的證券，這些限制禁止我們在一段時間內出售證券。此類協議可能會限制我們在協議生效期間通過處置標的投資快速產生流動性的能力。

經濟環境風險

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傑富瑞金融集團。

我們可能會因意外或災難性事件而蒙受損失，包括大流行、網絡安全事件和事件、恐怖襲擊、戰爭、貿易政策、軍事衝突、與氣候有關的事件或其他自然災害。

不可預見或災難性事件的發生，包括新冠肺炎等大流行的出現，或其他廣泛的衞生緊急情況(或對可能發生此類緊急情況的擔憂)、網絡安全事件和事件、恐怖襲擊、戰爭、貿易政策、軍事衝突、與極端氣候相關的事件或事件或其他自然災害，可能會造成經濟和金融中斷，並可能導致運營困難(包括旅行限制)，從而削弱我們管理業務的能力。例如，疾病或流行病的傳播，如新冠肺炎，已經並可能在未來導致疾病、隔離、各種關閉、商業活動和金融交易減少、勞動力短缺、供應鏈中斷以及整體經濟和金融市場不穩定。此外，俄羅斯和烏克蘭以及哈馬斯和以色列之間的地緣政治和軍事衝突以及戰爭已經並將繼續導致不穩定，並對全球經濟或特定市場產生不利影響，這可能繼續對整個金融服務業或我們的運營結果和財務狀況產生不利影響或造成波動。 此外，這些地緣政治緊張局勢可能導致大宗商品和能源價格波動加劇，造成供應鏈問題，並導致金融市場不穩定。美國和其他國家為應對這種衝突而實施的制裁可能會進一步對金融市場和全球經濟造成不利影響，受影響國家或其他國家的任何經濟對策都可能加劇市場和經濟的不穩定。雖然我們在俄羅斯沒有任何業務，也沒有任何在俄羅斯有重大業務的客户，而且我們與在俄羅斯註冊或運營的公司的證券相關的市場風險微乎其微，但烏克蘭衝突對我們業務的具體後果目前很難預測。同樣，我們在不斷增長的以色列業務中的投資和資產可能會受到該地區地緣政治和軍事衝突後果的負面影響。除了影響我們業務的通脹壓力外，我們還可能遇到來自俄羅斯、哈馬斯或他們的盟友對我們和我們的第三方服務提供商的網絡攻擊增加。

氣候變化的擔憂和事件可能會擾亂我們的業務，對我們某些投資的盈利能力產生不利影響，對客户活動水平產生不利影響，對我們交易對手的信譽產生不利影響，並損害我們的聲譽。

氣候變化可能會導致極端天氣事件擾亂我們或我們客户或客户所在地的運營，這可能會對我們為客户提供服務和與客户互動的能力產生負面影響，也可能對我們某些投資的價值產生不利影響，包括我們的房地產投資。氣候變化，以及與向低碳依賴型經濟轉型相關的不確定性，也可能對我們客户的財務狀況產生負面影響，這可能會減少這些客户的收入，並增加與這些客户的貸款和其他信用敞口相關的信用風險。此外，我們的聲譽和客户關係可能會受到損害，因為我們或我們的客户參與了與導致或加劇氣候變化相關的某些行業或項目，以及我們因應與氣候變化相關的考慮而做出的繼續開展或改變活動的任何決定。

與氣候變化和向低碳依賴型經濟轉型有關的新法規或指導，以及股東、員工和其他利益相關者對氣候變化的看法，可能會影響我們是否以及以何種條款和條件從事某些活動或提供某些產品，並影響我們的商業聲譽以及招聘和留住員工和客户的努力。

過去，市場和總體經濟狀況的突然變化對我們的業務和盈利能力產生了不利影響，並可能在未來對我們造成不利影響，並導致我們的經營業績出現波動。

經濟和市場狀況已經並將繼續對我們的經營業績和財務狀況產生直接和實質性的影響，因為金融服務業的表現受到總體經濟狀況和金融市場活動的整體實力的嚴重影響。

在過去一年裏，人們對美國一些銀行組織的財務狀況感到擔憂，特別是那些對某些類型的儲户和大量投資證券有敞口的銀行組織。2023年3月10日，硅谷銀行(SVB)被加州金融保護和創新部關閉。2023年3月12日，紐約州金融服務部關閉了Signature Bank。2023年5月1日，First Republic被加州金融保護和創新部關閉。在每一宗個案中，聯邦存款保險公司(“FDIC”)均獲委任為接管人。雖然我們對SVB、Signature Bank或First Republic沒有任何風險敞口，但我們確實在金融機構持有現金，餘額通常超過當前FDIC保險限額。如果其他銀行和金融機構未來因影響銀行系統和金融市場的財務狀況而進入破產程序或破產，我們獲取現金、現金等價物和投資的能力，包括轉移資金、付款或接受資金，可能會受到威脅，並可能對我們的業務和財務狀況產生重大不利影響。此外，金融服務部門證券的經營環境和公開交易價格可能高度相關，特別是在壓力時期，這可能對我們普通股的交易價格產生不利影響，並可能對我們的經營業績產生不利影響。

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傑富瑞金融集團。

我們的投資銀行業務收入，以諮詢服務和承銷的形式，與一般經濟狀況和相應的金融市場活動直接相關。當這種經濟狀況的前景不確定或負面時，金融市場活動通常會減少，這會減少我們的投資銀行收入。對美國經濟增長預期的降低或全球經濟前景的下滑可能會導致金融市場活動減少，並對我們的投資銀行收入產生負面影響。

持續和持續的市場低迷可能導致或加劇為客户執行的證券交易數量的下降，從而導致我們從佣金和利差獲得的收入下降。相應地，我們在庫存中或作為投資持有的證券的價格下降將導致收入減少。

我們資產管理業務的收入一直受到證券價格下跌以及證券價格大幅波動的負面影響，而且可能繼續受到影響。由於我們的資產管理業務持有股票和債務證券的多頭和空頭頭寸，這些證券的價格變化以及這些證券流動性的任何下降都可能對我們的資產管理收入產生重大和不利的影響。

同樣，我們的商業銀行業務可能會受到經濟和市場狀況波動的上述影響，包括商業活動和金融交易減少、勞動力短缺、供應鏈中斷以及整體經濟和金融市場不穩定。 此外，其他因素可能會影響我們的商業銀行業務，包括房地產市場的狀況、意大利電信市場的狀況、影響交易量和貨幣波動的國際市場和經濟狀況以及監管要求的變化，這些因素大多不是我們所能控制的。

此外，全球經濟狀況和全球金融市場仍然容易受到某些事件構成的潛在風險的影響，這些事件可能包括，除其他外，利率水平和波動性、融資的可獲得性和市場條件、經濟增長或其可持續性、國內生產總值的意外變化、通貨膨脹、能源價格、債務和股權資本市場和貨幣的波動或其他變化、美國和歐盟的政治和金融不確定性、對亞洲經濟的持續擔憂、全球供應中斷、涉及恐怖主義的複雜情況和世界各地的武裝衝突(包括俄羅斯與烏克蘭、哈馬斯和以色列之間的衝突，或全球貿易或旅行面臨的其他挑戰)。例如，由於新冠肺炎大流行而發生的情況。更廣泛地説，由於我們的業務與總體經濟前景密切相關，前景的顯著惡化或某些事件的發生可能會對我們的業務和整體運營業績產生直接和重大的負面影響。

不斷變化的金融、經濟和政治狀況可能導致收入減少、虧損或其他不利後果。

全球或地區金融市場或經濟和政治狀況的變化可能會在許多方面對我們的業務產生不利影響，包括：

•市場低迷、潛在的衰退和高通脹，以及消費者信心的下降和失業率的上升，可能會導致為客户執行的交易量下降，從而導致我們從佣金和利差獲得的收入下降。任何此類經濟低迷、動盪的商業環境、敵對的第三方行動或持續的不可預測和不穩定的市場狀況都可能對我們的總體商業戰略產生不利影響；

•不利的條件或總體政治、經濟或市場條件的變化可能會減少我們提供承銷、金融諮詢和其他服務的交易數量和規模。我們的投資銀行業務收入，以財務諮詢和銷售以及交易或配售費用的形式，與我們參與的交易的數量和規模直接相關，因此可能會受到不利的金融、經濟或政治條件的不利影響。特別是，主權保護主義和去全球化的趨勢日益增強，已經或可能導致自由貿易減少，傳統國際聯盟受到侵蝕，實施制裁和關税，政府關閉和不信任投票，國內和國際衝突，以及針對這些結果的普遍市場動盪，所有這些都可能對我們的業務產生負面影響；

•證券市場的不利變化可能導致資產管理費收入減少，以及我們投資於管理基金的自有資本的虧損。即使在沒有市場低迷的情況下，我們的基金和投資組合經理的投資表現低於市場，也可能減少資產管理收入和管理的資產，並導致聲譽受損，可能會增加吸引新投資者的難度；

•金融市場的不利變化可能導致監管限制，可能限制或停止我們的某些商業活動；

•信貸可獲得性的限制可能會影響我們在有擔保或無擔保的基礎上借款的能力，這可能會對我們的流動性和經營業績產生不利影響。全球市場和經濟狀況一直特別

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目錄表

傑富瑞金融集團。

在過去的幾年裏受到幹擾和動盪，未來可能會發生。我們的成本和資金可獲得性可能會受到流動性不佳的信貸市場和更大的信貸利差的影響；

•對獎金等補償支付徵收新税或增加税 可能對我們的利潤產生不利影響；

•如果我們的一個客户或競爭對手倒閉，我們的業務前景和收入可能會受到負面影響，因為負面的市場情緒導致客户停止與我們做生意，我們的貸款人停止借錢給我們，這可能會對我們的業務、資金和流動性產生不利影響；

•不利的經濟狀況可能會對新貸款的需求和第三方貸款的還本付息產生不利影響，這將對我們一些金融服務業務的運營和盈利產生不利影響。

操作風險

損害我們的聲譽可能會損害我們的業務。

維護我們的聲譽對我們吸引和保持客户、投資者和員工至關重要。如果我們不處理或看起來不處理可能引起聲譽風險的各種問題，我們可能會嚴重損害我們的業務前景。這些問題包括但不限於本條款A中討論的任何風險，適當處理潛在的利益衝突、法律和監管要求、道德問題、洗錢、網絡安全和隱私、記錄保存、銷售和交易做法、未能以預期價格出售我們承銷的證券，以及正確識別我們產品固有的法律、聲譽、信用、流動性和市場風險。未能提供適當的服務和質量標準，或未能或被認為未能公平對待客户和客户，可能會導致客户不滿、訴訟和加強監管審查，所有這些都可能導致收入損失、運營成本上升和聲譽受損。此外，對我們的負面宣傳，無論是真是假，也可能對我們的前景造成損害。我們過去的業務受到了影響，因為一些客户要麼停止了業務，要麼暫時放緩了業務水平，從而減少了我們的收入。不能保證我們能夠在未來成功扭轉指控和謠言的負面影響，如果我們做不到這一點，可能會對我們的業務、財務狀況和流動性產生實質性的不利影響。

如果我們的風險管理不有效，我們可能會蒙受損失。

我們尋求監測和控制我們的風險敞口。我們的風險管理流程和程序旨在將我們在開展業務時的風險敞口限制在可接受的水平。我們對各種關鍵指標應用了全面的限制框架，以約束我們業務活動的風險狀況。這些限制反映了我們對商業活動的風險容忍度。我們的框架包括總和淨基礎上的庫存頭寸和風險敞口限額、情景分析和壓力測試、風險價值、敏感性、風險敞口集中度、陳年庫存、3級資產數量、交易對手風險敞口、槓桿、現金資本和業績分析。有關進一步討論，請參閲本年度報告第二部分第7項中《管理層對財務狀況和經營成果的討論和分析--風險管理》。雖然我們使用了各種風險監測和風險緩解技術，但這些技術和伴隨其應用的判斷，包括風險容忍度的確定，不能預測每一個經濟和財務結果，或者這些結果的細節和時機。因此，儘管我們的風險管理流程和程序不同，我們仍可能蒙受損失。

吸引、培養和留住高技能和高生產率員工的能力對我們業務的成功至關重要。

我們發展和留住客户的能力取決於我們專業人員的聲譽、判斷力、業務發展能力和技能。為了有效地競爭，我們必須吸引、留住和激勵合格的專業人員，包括成功的投資銀行家、銷售和交易專業人員、研究專業人員、投資組合經理和其他創收或專門人員，以及擔任職能和非創收職位的合格、成功的人員。我們在員工方面遇到的競爭壓力可能會對我們的業務、運營結果、財務狀況和流動性產生不利影響。

金融服務業的營業額很高。在金融服務業留住有技能的專業人員的成本大幅上升。金融行業的僱主越來越多地提供有保障的合同、預付款和更高的薪酬。這些可能是當前員工決定離開我們以及未來員工決定加入我們的重要因素。由於業內對技術專業人才的競爭仍然激烈，我們可能須投入大量資源，以吸引和挽留合格人才。

如果我們失去了某些專業人士的服務，我們可能無法保持寶貴的關係，我們的一些客户可能會選擇使用競爭對手的服務，而不是我們的服務。如果我們不能留住或增聘專業人士，我們的聲譽、業務、經營業績和財政狀況都會受到不利影響。此外，新的業務計劃和擴展現有業務的努力往往要求我們在產生額外收入之前產生薪酬和福利支出。

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此外，在我們的行業中，員工接受競爭對手職位的公司經常聲稱這些競爭對手從事不公平的招聘行為。我們可能會在未來受到此類索賠，因為我們尋求僱用合格的人員誰曾為我們的競爭對手工作。其中一些索賠可能導致重大訴訟。無論這些索賠的是非曲直如何，我們都可能在為這些索賠進行辯護時承擔鉅額費用。這種説法也可能會阻止為我們的競爭對手工作的潛在員工加入我們。

運營風險可能會擾亂我們的業務，導致對我們採取監管行動或限制我們的增長。

我們的業務高度依賴於我們每天在眾多不同市場以多種貨幣處理大量交易的能力，我們處理的交易變得越來越複雜。如果我們的任何財務、會計或其他數據處理系統無法正常運行或被禁用，或者如果我們的內部流程、人員或系統存在其他缺陷或故障，我們可能會遭受流動性受損、財務損失、業務中斷、客户責任、監管幹預或聲譽損害。這些系統可能因完全或部分超出我們控制範圍的事件而無法正常運行或被禁用，包括電力或通信服務中斷或我們無法佔用一座或多座建築物。我們的系統無法適應日益增加的交易量和複雜性，也可能限制我們擴大業務的能力。

我們的某些財務和其他數據處理系統依賴於第三方維護的操作系統的訪問和功能。如果我們所依賴的會計、交易或其他數據處理系統無法滿足日益嚴格的處理和安全標準，或者如果它們出現故障或存在其他重大缺陷，我們可能會受到不利影響。這些後果可能包括我們無法進行交易和管理我們的風險。

此外，儘管我們已制定應急計劃，但我們開展業務的能力可能會因支持我們業務及其所在社區的基礎設施中斷而受到不利影響。這可能包括涉及我們或與我們開展業務的第三方使用的電氣、通信、運輸或其他服務的中斷。

任何網絡攻擊、網絡安全事件或我們的技術系統或我們的客户、合作伙伴、交易對手或我們依賴的其他第三方服務提供商的技術系統中的其他信息安全漏洞或漏洞，都可能對運營造成影響，使我們承擔重大責任並損害我們的聲譽。

我們的運營在很大程度上依賴於在我們的計算機系統和網絡中安全處理、存儲和傳輸財務、個人和其他信息。近年來，發生了幾起高度曝光的事件，涉及金融服務公司報告未經授權披露客户或其他機密信息，以及涉及盜竊、傳播和破壞公司信息或其他資產的網絡攻擊，在某些情況下，這是由於僱員或承包商未能遵守程序或第三方的行為造成的。網絡攻擊可能來自各種來源，包括與外國政府有關聯的第三方、有組織犯罪或恐怖組織，以及目標公司內外的惡意個人，包括使用相對較新的人工智能工具或方法。俄羅斯、哈馬斯或其盟友對國際社會因俄羅斯-烏克蘭和哈馬斯-以色列衝突而採取的經濟制裁或其他措施的報復行為可能導致網絡攻擊的數量和/或嚴重程度增加。惡意行為者還可能試圖危害或誘使我們的員工、客户或我們系統的其他用户披露敏感信息或提供對我們數據的訪問權限，這些類型的風險可能難以檢測或預防。

與其他金融服務公司一樣，我們和我們的第三方服務提供商一直是網絡攻擊的目標。儘管我們和我們的服務提供商經常防禦、應對和緩解網絡攻擊風險，但金融服務公司和行業之間的網絡安全事件總體上正在上升。我們不知道我們因網絡攻擊或其他信息安全漏洞而遭受的任何重大損失。這些網絡攻擊和網絡安全事件中使用的技術和惡意軟件日益複雜，變化頻繁，往往在推出之前不被識別，因為它們是新奇的。儘管我們監測不斷變化的網絡安全風險環境，並尋求保持合理的安全措施，包括 a 除了一整套身份驗證和分層的信息安全控制，沒有任何安全措施是萬無一失的，我們不能保證我們的保障措施總是有效的，也不能保證它們會及時檢測、緩解或補救這些風險。儘管我們實施了合理的安全措施，並努力在情況允許時對其進行修改，但我們的計算機系統、軟件和網絡可能容易受到垃圾郵件攻擊、未經授權的訪問、分佈式拒絕服務攻擊、勒索軟件、計算機病毒和其他惡意代碼，以及人為錯誤、自然災害、斷電和其他事件，這些事件可能損害我們的聲譽，影響我們運營的安全和穩定，並使我們面臨集體訴訟和監管調查、行動和處罰，並承擔重大責任。

我們還依賴許多第三方服務提供商來進行我們業務運營的其他方面，我們面臨着與它們相關的類似風險。當我們評估第三方供應商的信息安全計劃和防禦措施時，我們不能

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確保我們的審查和監督將發現所有潛在的信息安全漏洞，或我們供應商的信息安全協議足以或將足以抵禦或充分應對網絡攻擊、網絡安全事件或其他信息安全漏洞。此外，為了獲得我們的產品和服務，或與我們進行貿易，我們的客户和交易對手可能會使用我們的安全控制系統和流程之外的網絡、計算機和其他設備。

儘管我們採取了預防措施，但如果發生網絡攻擊、網絡安全事件或其他信息安全漏洞，這可能會危及我們保密保存的信息，或者以其他方式導致我們或我們客户和交易對手的運營中斷，使我們承擔責任。隨着未遂攻擊的範圍和複雜性不斷髮展，我們可能需要花費大量額外資源來修改或增強我們合理的安全措施，調查和補救漏洞或其他暴露，或者向我們的客户、合作伙伴、第三方服務提供商和交易對手溝通網絡攻擊、網絡安全事件或其他信息安全漏洞。雖然我們有針對一些網絡風險和攻擊的保險，但我們可能會受到超過我們保單限額的訴訟和財務損失，或不在我們現有任何保險單的承保範圍內。技術故障還可能幹擾我們遵守財務報告和其他監管要求的能力，使我們面臨監管機構可能的紀律處分。成功的網絡攻擊、網絡安全事件或其他大型金融機構或其他市場參與者的其他信息安全漏洞，無論我們是否受到影響，都可能導致客户對金融機構普遍失去信心，這可能會對我們產生負面影響，包括損害市場對我們安全措施或整個金融系統有效性的看法，這可能會導致業務損失。

此外，鑑於我們處理的交易量很大，我們的大量客户、合作伙伴和交易對手，以及可能使用越來越複雜的方法(如新的人工智能工具、網絡攻擊、網絡安全事件或其他信息安全漏洞)的惡意行為者日益複雜，可能會發生並持續很長一段時間而不被發現。我們預計，對網絡攻擊、網絡安全事件或其他信息安全違規行為的任何調查都將花費大量時間和資源，而且在我們獲得全面和可靠的信息之前可能會有大量延誤。在此期間，我們不一定知道網絡攻擊、網絡安全事件或其他信息安全漏洞造成的危害程度，也不知道如何最好地補救它，某些錯誤或行動可能會在被發現和補救之前重複或加劇。所有這些因素都可能進一步增加此類網絡攻擊或網絡安全事件的成本和後果。在向客户提供服務時，我們管理、使用和存儲敏感或機密的客户或員工數據，包括個人數據。因此，我們受到許多旨在保護這些信息的法律和法規的約束，例如管理隱私和網絡安全的美國和非美國聯邦和州法律。如果任何人，包括我們的任何同事，疏忽或故意違反我們對客户或員工數據的既定控制，或以其他方式管理或挪用此類數據，我們可能面臨重大金錢損失、監管執法行動、罰款和/或刑事起訴。此外，未經授權披露敏感或機密的客户或員工數據，無論是由於系統泄露或故障、員工疏忽、欺詐或挪用，都可能損害我們的聲譽，並導致我們失去客户和相關收入。根據導致信息安全違反的情況，這一責任可能不受合同限制，也不排除間接或間接損害。

員工行為不端 可能會損害我們吸引和留住客户的能力，損害我們的利益，並使我們承擔重大法律責任和聲譽損害。

我們的員工有可能從事不當行為，對我們的業務產生不利影響。例如，我們的業務經常要求我們處理對客户具有重要意義的機密事務。如果我們的員工不當使用或披露客户提供的機密信息，我們可能會受到監管制裁，並對我們的聲譽、財務狀況、當前的客户關係和吸引未來客户的能力造成嚴重損害。我們還受制於我們的資產管理業務產生的一些義務和標準，以及我們對我們的資產管理業務管理的資產的權力。此外，我們的財務顧問可能以受託身份行事，提供財務規劃、投資建議和酌情資產管理。如果我們的任何員工違反這些義務和標準，都會對我們的客户和我們造成不利影響。並不是總能阻止員工的不當行為，我們為發現和防止這種活動而採取的預防措施可能對某些不當行為並不有效，包括難以發現的行為。發生重大員工不當行為可能會對財務造成重大不利影響，或給我們造成重大聲譽損害和/或法律和監管責任，進而可能嚴重損害我們的業務和前景。

我們可能無法在經濟上投保某些風險。

我們不能確定我們是否能夠在經濟上承保我們希望承保的所有風險，或者如果我們提出索賠，我們所有的保險公司或再保險公司在財務上都是可行的。如果發生未投保的損失或超過投保限額的損失，或者如果我們被要求為投保的損失支付免賠額，經營結果可能會受到不利影響。

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未來有可能對我們的業務和投資進行收購和處置，改變我們資產和負債的組成部分，如果不成功或不利，可能會降低我們證券的價值。

未來的任何收購或處置都可能導致我們的資產和負債的構成以及我們的業務組合和前景發生重大變化。因此，我們的財務狀況、經營業績和證券交易價格可能會受到與目前影響我們財務狀況、經營業績和交易價格的因素不同的因素的影響。

我們對Jefferies Finance的投資可能不會被證明是成功的，可能會對我們的運營結果或財務狀況產生不利影響。

許多因素可能會影響傑富瑞金融的業務，其中大多數不是我們所能控制的，包括不利的投資銀行和資本市場狀況導致銀團貸款下降、借款人無力償還承諾、借款人信用狀況的不利變化，以及其他直接或間接影響經營結果的因素，從而可能對我們的運營結果或財務狀況產生不利影響。

我們在Berkadia的投資可能不會被證明是成功的，並可能對我們的運營結果或財務狀況產生不利影響。

許多因素，其中大部分是我們無法控制的，可能會影響Berkadia的業務，包括超過儲備的貸款損失，與美國政府贊助企業或聯邦機構關係的變化，客户的重大損失，以及直接和間接影響運營結果的其他因素，包括Berkadia的銷售和盈利能力，因此可能對我們的經營業績或財務狀況產生不利影響。

如果Berkadia遭受重大損失，無法償還其商業票據借款，我們將根據對Berkshire Hathaway的償還義務面臨損失。

Berkadia從Berkadia的一個附屬公司的商業票據銷售中獲得資金。Berkadia將出售商業票據的所有收益用於為新的抵押貸款、服務商墊款、投資和其他營運資金需求提供資金。商業票據的償還得到了伯克希爾哈撒韋保險子公司發行的15億美元的保險單和伯克希爾哈撒韋公司擔保的支持，我們已經同意償還伯克希爾哈撒韋公司由此產生的任何損失的一半。如果Berkadia遭受重大損失，無法償還其商業票據借款，我們將遭受損失，其程度相當於我們對伯克希爾哈撒韋公司的償還義務。

法律、法規和監管風險

法律和法規可能會對我們的業務產生重大影響。

《多德-弗蘭克華爾街改革和消費者保護法》（《多德-弗蘭克法》）以及商品期貨交易委員會和證券交易委員會通過的規則和條例為掉期和SBS以及交易此類衍生品的各方引入了全面的監管制度。我們的一家子公司在CFTC註冊為掉期交易商，是NFA的成員，在SEC註冊為基於證券的掉期交易商，並在SEC註冊為場外衍生品交易商。由於CFTC和SEC根據多德-弗蘭克法案（Dodd-Frank Act）採用的掉期和SBS規則，我們已經產生了大量的合規和運營成本，我們預計複雜的監管框架將繼續需要大量的監控和合規支出。《多德-弗蘭克法》的域外適用範圍擴大和/或在其他管轄區採用衍生工具規則和其他金融改革方面的國際協調不足，可能會產生負面影響。

美國以外的司法管轄區也提出或採用了類似的掉期監管，包括歐盟，英國和日本例如，歐盟和英國。根據《歐洲市場基礎設施條例》（“EMIR”），已制定有關投資組合對賬及報告、結算若干場外衍生工具及未結算衍生工具活動保證金的監管規定。在2024年，EMIR需要進一步增強（由法規驅動），並影響我們的歐洲實體。

金融工具市場監管和金融工具市場指令的修訂（統稱為“MiFID II”）對股票及衍生工具的交易施加若干限制，包括與市場結構有關的規定、申報規定、與投資者保障有關的規定及組織規定、交易前及交易後透明度的規定，在交易金融工具（包括股票和某些衍生工具）時使用某些場所的要求，影響投資經理獲得研究的方式的要求，監管機構施加頭寸限制的權力以及監管制裁的規定。歐洲監管機構繼續完善MiFID的各個方面，這些變化現在分別在英國和歐洲推出，這是英國脱歐後歐洲推出新監管的新興分歧的一個很好的例子。

歐盟銀行資本和流動性立法實施了巴塞爾協議三的許多最終資本和流動性標準，包括槓桿率、市場風險資本和淨穩定資金比率。若干該等變動自二零二一年六月起開始分階段實施，並須自二零二三年起實施進一步變動。此外，新保誠

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歐盟和英國正在為MiFID授權的投資公司實施投資公司制度。適用於英國及歐洲的《投資公司規例》（IFR）及《投資公司指令》（IFD），在簡化投資公司（如英國實體Jefferies International Limited及其歐洲附屬公司Jefferies GmbH）的資本處理的同時，將包括一項規定，即以非現金工具支付重大風險承擔者的若干可變薪酬，並具有遞延元素。因此，我們已就被識別為重大風險承擔者的僱員調整薪酬結構。

在過去幾年中，歐洲監管機構的一個重點一直是關於運營彈性的新興監管，監管機構希望像傑富瑞這樣的投資公司能夠評估（持續）他們對已確定的關鍵業務服務的彈性（通過對傑富瑞客户和市場的影響來衡量）。這使我們的第三方風險管理、業務連續性和降低網絡風險成為監管機構更加關注的焦點。

影響金融服務業的重大新立法和條例經常被提出，有時還會被通過。這些立法和監管舉措不僅影響到我們，也影響到我們的競爭對手和某些客户。這些變化可能會對我們的收入和盈利能力產生影響，限制我們追求某些商業機會的能力，影響我們持有的資產的價值，要求我們改變某些商業做法，給我們帶來額外的成本，並以其他方式對我們的業務產生不利影響。因此，我們不能保證法律和法規最終不會對我們的業務、運營結果、現金流和財務狀況產生不利影響。在美國，這樣的舉措經常出現在改變總裁所在政黨或參眾兩院多數黨的選舉之後。

監管機構對不斷演變的隱私和安全問題的日益關注以及不斷擴大的法律可能會影響我們的業務和投資，並使我們面臨更多的責任。

歐盟一般數據保護條例“(”EU GDPR“或”GDPR“)適用於所有歐盟成員國，也適用於在歐盟以外設立的實體，如果該實體處理與以下方面有關的個人數據：(I)向歐洲經濟區的數據主體提供商品或服務；或(Ii)監測數據主體的行為，只要該行為發生在歐洲經濟區。英國已將GDPR作為其國家法律(“英國GDPR”)的一部分加以實施。英國GDPR與2018年英國數據保護法並存，其要求與歐盟GDPR的要求基本一致。

歐盟GDPR和英國GDPR對其適用的組織施加了一些義務，包括但不限於：問責和透明度要求；遵守數據當事人的數據保護權；以及向相關數據監管機構和受影響的個人迅速報告某些違反個人數據的行為。

歐盟GDPR和英國GDPR還包括對將個人數據從歐洲經濟區轉移到在數據保護法方面沒有得到足夠保護的司法管轄區的限制。歐盟GDPR下的義務、英國GDPR和實施歐盟成員國的立法繼續通過立法和監管指導而演變，例如通過要求組織進行轉移隱私影響評估，對使用標準合同條款(“SCC”)向未被認為具有足夠數據保護水平的國家轉移個人數據施加限制。

歐盟GDPR對嚴重違規處以高達組織全球年營業額4%或2000萬歐元(或根據英國GDPR約1750萬GB)的罰款。歐盟GDPR和英國GDPR確定了相關數據監管機構在確定罰款水平(包括侵權的性質、嚴重性和持續時間)時要考慮的要點清單。數據主體還有權因違反歐盟GDPR和/或英國GDPR而獲得財務或非財務損失的賠償。

其他聯邦和州層面的隱私法在美國和其他地區生效，其中許多法律涉及加強合規義務，類似於歐盟GDPR和英國GDPR下的義務。隱私和網絡安全的立法和監管格局正在迅速演變，許多關於隱私和網絡安全的提案正在美國和非美國的立法和監管機構面前待決。這種發展中的立法和法規所採用的形式將決定我們為確保遵守而需要投資的任何資源的水平。如果不遵守隱私法律和法規，我們可能面臨重大的行政和金錢制裁以及聲譽損害，這可能對我們的運營、財務狀況和前景產生重大不利影響。

對我們業務的廣泛監管限制了我們的活動，如果我們違反這些規定，我們可能會受到重罰。

在我們開展業務的國家，我們受到廣泛的法律、規則和法規的約束。從事提供金融服務的公司必須遵守國家和州政府以及對這類活動擁有管轄權的監管和自律機構實施的法律、規則和條例。這些法律、規則和條例涵蓋了提供金融服務的許多方面。

我們的監管機構監督我們的業務活動，以監控對適用法律、規則和法規的遵守情況。此外，如果我們的監管機構質疑我們遵守法律、規則或法規的情況，他們可能會調查

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事實和情況，以確定我們是否遵守了。在任何時候，我們都可能受到一項或多項此類調查或類似的審查。目前，所有這些調查和類似的審查都是微不足道的，對我們來説也是微不足道的。然而，我們不能保證，在未來，我們的業務運營不會違反此類法律、規則或法規，也不能保證此類調查和類似審查不會導致重大或實質性的不利監管要求、監管執法行動、罰款或其他對我們業務運營的不利影響。

此外，違反法律、規則和法規可能使我們面臨以下一個或多個事件：民事和刑事責任；制裁，其中可能包括撤銷我們子公司作為投資顧問或經紀自營商的註冊；吊銷我們財務顧問的執照；譴責；罰款；或暫時停止或永久禁止開展業務。任何這些事件的發生都可能對我們的業務、財務狀況和前景產生實質性的不利影響。

我們的某些子公司受到監管金融資本持有要求的約束，這可能會影響各種資本分配決定或限制我們經紀自營商的運營。特別是，遵守金融資本持有要求可能會限制我們的經紀-交易商從事承銷和交易等資本密集型活動的能力，還可能限制他們發放貸款、墊款、股息和其他付款的能力，並可能限制我們的掉期交易商執行某些衍生品交易的能力。

額外的立法、規則的變化、對現有法律和規則的解釋或執行的變化、規則和規則之間的衝突和不一致，或者進入使我們受到新規則和規則約束的業務，都可能直接影響我們的業務、經營結果和財務狀況。我們繼續關注美國和國際新法規對我們業務的影響。

法律責任可能會損害我們的業務。

我們業務的許多方面都涉及重大責任風險，在正常業務過程中，我們在主要涉及損害賠償要求的訴訟中被列為被告或共同被告。與潛在法律責任有關的風險往往難以評估或量化，而且這些風險的存在和規模往往在很長一段時間內都是未知的。我們業務的擴張，包括投資銀行交易數量和規模的增加，以及我們向新領域的擴張，都帶來了更大的負債風險。重大的法律責任可能會產生重大的不利財務影響或造成重大的聲譽損害，進而可能嚴重損害我們的業務和前景。

關鍵司法管轄區税法的變化可能會大幅增加我們的税收支出。

我們在美國和許多國際司法管轄區都要納税。在我們開展業務的任何司法管轄區，所得税法律和法規的變化，或此類法律的解釋，或新税種的引入，可能會顯著提高我們的有效税率，最終減少我們經營活動的現金流，並在其他方面對我們的財務狀況或經營業績產生不利影響。

如果我們的報税立場受到聯邦、州和地方或外國税務管轄區的挑戰，我們可能無法完全成功地捍衞我們的報税立場。

我們根據我們對成功維持納税申報頭寸的可能性的評估，記錄未確認税收優惠的準備金。管理層在評估成功維持報税倉位的可能性時作出重大判斷，並在決定是否應記錄或有税務負債時作出重大判斷，如應記錄，則估計金額。如果我們的報税頭寸被成功挑戰，我們可能需要支付超過預留金額的款項，或者我們可能被要求減少我們遞延税項淨資產的賬面金額，這兩種結果都可能對我們的財務狀況或經營業績產生重大影響。

項目1B。未解決的員工意見

沒有。

項目2.財產

我們的全球總部和主要執行辦事處位於紐約麥迪遜大道520號，我們的歐洲和中東總部在倫敦，我們的亞太總部在香港，其他辦事處和業務分佈在美國和世界各地。此外，我們還為我們在澤西城、倫敦和香港的三個主要數據中心分別維護具有宂餘技術的備份數據中心設施。我們租賃我們所有的辦公空間，或通過服務安排簽訂合同，管理層認為這對我們的業務來説是足夠的。

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此外，我們在美國租賃辦公設施，並擁有和開發各種房地產。這些設施的大小各不相同，租約在不同的時間到期，在某些情況下，受續期選擇權的限制。

項目3.法律訴訟

我們業務的許多方面都涉及重大的法律和監管責任風險。在正常的業務過程中，我們在主要涉及損害賠償的訴訟中被指定為被告或共同被告。我們還參與了許多監管事務，包括考試、調查和類似的審查，這些都是由於我們的業務行為而引起的。根據目前掌握的信息，我們不認為任何懸而未決的事項會對我們的綜合財務報表產生重大不利影響。

項目4.礦山安全信息披露

不適用。

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第II部

項目5.註冊人普通股市場、相關股東事項和發行人購買股權證券

我們的普通股在紐約證券交易所交易，代碼是JEF。截至2024年1月18日，大約有1,293名普通股的創紀錄持有人。

下表列出了截至2023年11月30日、2022年11月、2022年11月和2021年11月的年度內我們支付的每股普通股股息的信息：

			截至十一月三十日止年度，
			2023						2022						2021
第一季度			$0.30						$0.30						$0.20
第二季度			$0.30						$0.30						$0.20
第三季度			$0.30						$0.30						$0.25
第四季度			$0.30						$0.30						$0.25

2024年1月，我們的董事會宣佈季度現金股息為每股0.30美元。未來的股息支付取決於我們董事會的酌情決定權，並將取決於一般業務條件、對股息支付的法律和合同限制以及我們董事會可能認為相關的其他因素。

在截至2023年11月30日的一年中，我們以169.4美元購買了總計490萬股普通股，平均價格為每股34.66美元，其中包括在我們的董事董事會授權下，以6,510萬美元在公開市場上購買的210萬股普通股，以及根據我們的股權薪酬計劃與股票淨額結算相關的280萬股普通股，價格為104.3美元。我們的股權補償計劃允許參與者交出股份，以償還因歸屬限制性股份和分配限制性股份單位而產生的某些税務責任。在過去六年中，我們向股東返還了60億美元的總資本，其中包括157.7股以平均每股23.91美元的價格回購的股票。

在本報告所述期間，沒有未登記的股權證券銷售。

下表列出了截至2023年11月30日的三個月內我們購買的普通股的信息(以千美元為單位，每股金額除外)：

			(A)總數 數量 股票 購得						(B)平均數 支付的價格 每股						(C)購買的股份總數 公開的一部分 已宣佈的計劃 或計劃(1)						(D)根據計劃或方案可能尚未購買的股份的大約美元價值(1)
2023年9月1日至2023年9月30日			—						$	—					—						$	250,000
2023年10月1日至2023年10月31日			130,398						$	31.68					130,398						$	245,869
2023年11月1日至2023年11月30日			—						$	—					—						$	245,869
總計			130,398												130,398

(1)2024年1月，董事會將股份回購授權增加至250.0美元。

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目錄表

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股東回報業績圖

下面的圖表比較了2018年12月31日至2023年11月30日期間我們普通股的累計股東總回報與標準普爾500股票指數和標準普爾500金融指數的累計總回報。該指數數據由S全球市場情報提供。圖表假設在2018年12月31日我們的普通股S指數和S金融指數投資了100美元，所有股息，包括季度股息和特別股息，都進行了再投資。

第六項。[已保留]

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目錄表

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項目7.管理層對財務狀況和經營成果的討論和分析

前瞻性陳述

本報告可能包含或引用1995年私人證券訴訟改革法中安全港條款中的某些“前瞻性陳述”。前瞻性陳述包括關於我們未來的陳述和非歷史或當前事實的陳述。這些前瞻性陳述的前綴通常是“應該”、“期望”、“相信”、“打算”、“可能”、“將會”、“可能”或類似的表達方式。前瞻性陳述可能包含對收入、收益、運營和其他結果的預期，也可能包括對未來業績、計劃和目標的陳述。前瞻性陳述還包括與我們未來業務和產品發展戰略有關的陳述。前瞻性陳述僅代表我們對未來事件的信念，其中許多事件本質上是不確定的。實際結果可能與這些前瞻性陳述中顯示的預期結果不同，可能存在實質性差異。關於可能導致實際結果與我們的前瞻性陳述中的結果大不相同的重要因素的信息載於本報告和我們提交的其他文件中。您應與這些文件一起閲讀和解讀任何前瞻性聲明，包括以下內容：

•本報告中“業務”標題下所載本公司業務的描述；

•本報告“風險因素”標題下所載的風險因素；

•本報告以《管理層對財務狀況和經營成果的討論與分析》為題，討論我們對財務狀況和經營成果的分析；

•本報告以“管理層對財務狀況和經營成果的討論和分析--風險管理”為題，討論了我們的風險管理政策、程序和方法；

•本報告所載合併財務報表和合並財務報表附註；

•我們在公開文件、報告和公告中作出警告性聲明。

任何前瞻性陳述僅在該陳述發表之日起發表。我們沒有義務更新任何前瞻性聲明，以反映聲明發表之日之後發生的事件或情況，除非適用法律要求。

從本質上講，我們的業務不會產生可預測的或必然的經常性收益。我們在任何特定時期的業績可能會受到全球金融市場狀況、總體經濟狀況以及我們自己的活動和狀況的重大影響。有關可能影響我們未來經營業績的因素的進一步討論，請參閲本報告“風險因素”標題下的風險因素。

我們截至2023年11月30日(“2023年”)和2022年11月30日(“2022年”)的經營業績如下。有關我們截至2021年11月30日的年度經營業績(以下簡稱2021年經營業績)以及2022年經營業績與2021年經營業績的對比討論，請參閲我們於2023年1月27日提交給美國證券交易委員會的截至2022年11月30日的年度報告10-K表第二部分中的“管理層對財務狀況和經營成果的討論與分析”。

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目錄表

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綜合經營成果

概述

下表概述了我們的綜合運營結果(以千美元為單位)：

																					更改百分比自 上一年
			2023						2022						2021						2023						2022
淨收入			$	4,700,417					$	5,978,838					$	8,013,826					(21.4)		%				(25.4)		%
非利息支出			4,346,148						4,923,276						5,759,721						(11.7)		%				(14.5)		%
所得税前收益			354,269						1,055,562						2,254,105						(66.4)		%				(53.2)		%
所得税費用			91,881						273,852						576,729						(66.4)		%				(52.5)		%
淨收益			262,388						781,710						1,677,376						(66.4)		%				(53.4)		%
非控股權益應佔淨收益(虧損)			(14,846)						(2,397)						3,850						519.4		%				不適用
可贖回非控股權益的淨虧損			(454)						(1,342)						(826)						(66.2)		%				62.5		%
優先股股息			14,616						8,281						6,949						76.5		%				19.2		%
傑富瑞金融集團普通股股東應佔淨收益			263,072						777,168						1,667,403						(66.1)		%				(53.4)		%
實際税率			25.9		%				25.9		%				25.6		%

N/M-沒有意義

執行摘要

合併結果

•2023年淨收入為47億美元，較2022年的59.8億美元下降21.4%，這主要是由於我們資產管理部門的商業銀行淨收入減少，這主要歸因於2022年和2023年進行的資產剝離。此外，投資銀行業務的淨收入比上一年有所下降，反映出全行業合併和收購、股權資本市場和槓桿融資活動減少。這些減少被我們股票和固定收益資本市場業務的有利淨收入部分抵消。

•2023年的除所得税前盈利為3.543億美元，較去年減少66.4%，大部分跌幅歸因於投資銀行業務減少以及商人銀行業務淨收入減少。歸屬於Jefferies Financial Group Inc.的淨利潤2023年的2.631億美元，較去年減少了類似的百分比。

業務成果

•2023年投資銀行業務淨收入為22.9億美元，而2022年為28.9億美元。諮詢收入為12億美元，而2022年為17. 8億美元，這是由於年內完成的併購減少以及每筆交易的平均費用降低。與去年相比，全行業的交易活動有所減少。承銷淨收入為9.705億美元，比去年同期的10.3億美元下降5.8%，原因是全行業槓桿融資活動減少，而股票承銷淨收入略高於去年同期。

•2023年的股票淨收入為11. 2億美元，較2022年的10. 5億美元增長6. 6%，這是由於我們的美國現金股票、可換股債券和股票ETF業務業績強勁，但部分被證券融資淨收入下降所抵消。

•固定收益淨收入為1，092. 7百萬元，較2022年的800. 5百萬元上升36. 5%，反映我們多項業務的強勁業績歸因於更穩定的市場狀況。此外，我們的CMBS業務的虧損較去年大幅減少，主要由於利率環境更穩定及整體風險狀況較低。

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•資產管理淨收入為1. 883億美元，而2022年為12. 4億美元，主要是由於2022年和2023年進行的資產剝離導致我們的商人銀行收入下降。2023年的投資回報淨收入穩健，主要得益於多個投資策略和基金的業績改善，與上一年的淨收入相比有所改善，其中包括與出售我們在Oak Hill的權益相關的1.751億美元收益。此外，上一年的商業銀行收入包括與出售已完成的HomeFed多户房地產項目相關的1.22億美元收益。

非利息支出

•2023年的非利息開支為43. 5億元，較2022年的49. 2億元減少5. 771億元或11. 7%。該減少主要由於銷售成本及與我們的商業銀行業務組合大幅減少有關的折舊開支減少，主要是由於過去兩年進行的資產剝離，包括於二零二二年八月出售Idaho Timber及於二零二三年一月分拆Vitesse Energy。

•二零二三年的薪酬及福利開支為25. 4億元，較二零二二年的25. 9億元減少5，380萬元或2. 1%。2023年的薪酬及福利開支佔收入淨額的百分比為53. 9%，而2022年則為43. 3%，反映2022年資產管理分部的商人銀行收入比例大幅上升，而該分部的薪酬比率則低得多。請參閲本年度報告10-K表格中的附註15“薪酬計劃”以瞭解更多詳情。

•2023年的非薪酬開支為18. 1億元，較2022年的23. 3億元減少5. 234億元或22. 4%，主要由於銷售成本及折舊開支減少，而折舊開支主要來自於過去兩年內出售我們的商人銀行業務組合。此外，2022年的非補償費用包括與美國證券交易委員會和美國商品期貨交易委員會的8000萬美元合併監管和解。這些減少額被以下因素部分抵消：技術、通信和業務發展費用增加;專業費用，主要與資本市場交易和訴訟相關的法律費用增加有關;壞賬費用和損失準備金。

人員編制

•於2023年11月30日，我們投資銀行及資本市場及資產管理可呈報分部內的所有綜合附屬公司在全球擁有7，564名僱員，較2022年11月30日的5，381名僱員增加2，183名僱員。我們的全球員工人數中，除了我們的經紀自營商子公司，我們通過這些子公司開展投資銀行諮詢和承銷業務以及固定收益和股票資本市場業務，還有Stratos，OpNet，HomeFed，Foursight Capital LLC和M Science子公司的2，296名員工。

•在增加的員工人數中，1，903人與獲得Stratos和OpNet的控制權有關，因為這些子公司的員工現在包括在我們的總員工人數中。由於Vitesse Energy於二零二三年一月分拆後，Vitesse Energy的僱員不再計入我們的員工人數，因此我們的員工人數亦受到輕微影響。於2023年，我們增加了投資銀行董事總經理及相關員工的人數，以及額外的技術及企業員工，以支持我們的增長及策略重點。

按來源劃分的收入

我們將業績分為兩個可報告業務部門：投資銀行和資本市場以及資產管理。此外，企業活動已全數分配至各該等可呈報業務分部。我們相信，這份報告符合我們管理業務活動的方式，也符合我們的基本長期戰略，即繼續加強我們的投資銀行業務，加強我們的資本市場業務，並進一步發展我們的Leucadia資產管理替代資產管理平臺，因為我們將繼續剝離我們的大部分傳統商人銀行業務組合。

我們的投資銀行和資本市場可報告部門的淨收入包括利息收入和利息支出的分配，因為我們評估這些業務的盈利能力，包括與各自活動相關的淨利息收入或支出，包括分配的長期債務的淨利息成本，這是每個業務的相關資產和負債以及相關融資成本組合的函數。在2023年期間，我們改進了分配的淨利息方法，以更好地反映基於資本使用的業務部門的淨利息支出。對歷史時期進行了重塑，以符合修訂後的方法。

我們“綜合經營業績”的其餘部分將在詳細的產品和費用的基礎上公佈。我們的“收入來源”報告的業務範圍如下：投資銀行、股票、固定收益和資產管理。此外，資產管理業務的結果包括子類別“商業銀行”。

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管理層在評估我們經營業務的財務表現時不會考慮外幣交易損益、衍生工具合約的債務估值調整、以遞延補償形式持有的投資或某些其他公司收入項目的損益，因此不會作為我們業務分部業績的一部分報告。

以下是按來源列出的“淨收入”摘要(以千美元為單位)：

																																							更改百分比自 上一年
			2023												2022												2021
			金額						佔淨收入的百分比						金額						佔淨收入的百分比						金額						佔淨收入的百分比						2023						2022
諮詢			$	1,198,916					25.5		%				$	1,778,003					29.7		%				$	1,873,204					23.4		%				(32.6)		%				(5.1)		%
股權承銷			560,243						11.9						538,947						9.0						1,557,364						19.4						4.0						(65.4)
債務承銷			410,208						8.7						490,873						8.2						935,131						11.7						(16.4)						(47.5)
總承保金額			970,451						20.6						1,029,820						17.2						2,492,495						31.1						(5.8)						(58.7)
其他投資銀行業務			118,799						2.5						78,882						1.3						284,681						3.7						50.6						(72.3)
總投資銀行業務			2,288,166						48.6						2,886,705						48.2						4,650,380						58.2						(20.7)						(37.9)
股票			1,123,477						23.9						1,054,064						17.6						1,294,392						16.2						6.6						(18.6)
固定收益			1,092,736						23.2						800,492						13.4						984,540						12.3						36.5						(18.7)
資本市場總量			2,216,213						47.1						1,854,556						31.0						2,278,932						28.5						19.5						(18.6)
投資銀行與資本市場合計(1)			4,504,379						95.7						4,741,261						79.2						6,929,312						86.7						(5.0)						(31.6)
資產管理費和收入			93,678						2.0						89,127						1.5						120,733						1.5						5.1						(26.2)
投資回報(2)			154,461						3.3						156,594						2.6						260,316						3.2						(1.4)						(39.8)
商業銀行業務，包括淨利息			(10,275)						(0.2)						1,052,199						17.6						756,482						9.4						不適用						39.1
已分配淨利息(2)			(49,519)						(1.1)						(54,429)						(0.9)						(52,776)						(0.7)						(9.0)						3.1
總資產管理			188,345						4.0						1,243,491						20.8						1,084,755						13.4						(84.9)						14.6
其他			7,693						0.3						(5,914)						—						(241)						(0.1)						不適用						2,353.9
淨收入			$	4,700,417					100.0		%				$	5,978,838					100.0		%				$	8,013,826					100.0		%				(21.4)		%				(25.4)		%

N/M-沒有意義

(1)對於投資銀行業務和資本市場業務，分配的淨利息沒有單獨分列。本演示文稿與我們的投資銀行和資本市場內部業績衡量保持一致。

(2)已分配淨利息是指將我們的長期債務利息支出分配給資產管理公司，扣除我們的現金和現金等價物的利息收入以及其他流動性來源。已分配的淨利息進行了分類，以增加透明度，並使實際投資回報更清楚。我們認為，將投資回報和分配的淨利息合計，會因計入我們的信用利差、債務期限概況、資本結構、流動性風險和分配方法所獨有的金額而模糊投資回報。

投資銀行業務收入

投資銀行業務由以下收入組成：

•關於合併和收購、債務融資、重組和私人資本交易的諮詢服務；

•承銷服務，包括與公司債務、市政債券、抵押貸款支持證券和資產支持證券以及股權和股權掛鈎證券以及銀團貸款有關的承銷和配售服務；

•我們從企業貸款合資企業傑富瑞金融公司獲得的淨收益的50%；

•我們43.6%的淨收益份額來自我們的商業房地產合資企業Berkadia(包括商業抵押貸款發放和服務)；

•FourSight，我們的全資子公司，從事汽車貸款和服務(2023年11月達成出售我們權益的協議，交易預計在2024年第一季度完成)；以及

•與我們的投資銀行活動相關的收到或獲得的證券和貸款。

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下表列出了我們的投資銀行收入(以千美元為單位)：

																					更改百分比自 上一年
			2023						2022						2021						2023						2022
諮詢			$	1,198,916					$	1,778,003					$	1,873,204					(32.6)		%				(5.1)		%
股權承銷			560,243						538,947						1,557,364						4.0		%				(65.4)		%
債務承銷			410,208						490,873						935,131						(16.4)		%				(47.5)		%
總承保金額			970,451						1,029,820						2,492,495						(5.8)		%				(58.7)		%
其他投資銀行業務			118,799						78,882						284,681						50.6		%				(72.3)		%
總投資銀行業務			$	2,288,166					$	2,886,705					$	4,650,380					(20.7)		%				(37.9)		%

下表列出了我們的投資銀行業務(以十億美元為單位)：

			交易已完成																		合計價值
			2023						2022						2021						2023						2022						2021
諮詢交易			287						364						315						$	259.1					$	336.7					$	380.4
公共和私人股本以及可轉換股票發行			182						166						426						59.6						37.8						145.6
公共和私人債務融資			699						653						812						213.6						250.6						390.9

2023年投資銀行收入為22.9億美元，而2022年為28.9億美元，反映出全行業併購、首次公開募股和槓桿融資活動的減少，而其他投資銀行收入增加，原因是傑富瑞金融的業績改善，部分被Berkadia收入的減少所抵消。

2023年諮詢收入為12.億美元，比2022年下降5.791億美元，降幅為32.6%，儘管全球併購市場大多數行業的交易量和交易額都有所下降，但我們繼續保持市場份額。

2023年的承銷收入為9. 705億美元，較2022年減少5，930萬美元或5. 8%，反映股票承銷淨收入略高5. 602億美元，債務承銷淨收入較低4. 102億美元。由於股票市場於2023年變得更加活躍，股票承銷收入温和增長。債務承銷淨收入的下降反映了新的證券化發行的下降，但在通貨膨脹和利率問題稍微穩定下來後，其他債務承銷市場有所改善，這略微抵消了債務承銷淨收入的下降。

2023年的其他投資銀行收入為1. 188億美元，而2022年為7，890萬美元。我們應佔Jefferies Finance合營企業淨盈利的業績有所增加，主要是由於參考利率上升以及二零二二年若干銀團交易及承擔的虧損（由於市況改善，二零二三年並無出現虧損）導致淨利息收入增加。我們在Berkadia合資企業淨利潤中所佔份額的收入受到抵押貸款發放量下降的影響，部分被貸款服務組合的利息收入增加所抵消。與去年相比，我們的汽車貸款及服務業務的收入相對穩定。

我們的投資銀行業務積壓繼續從上一季度末的水平加強。我們最近看到承銷和併購活動進一步回升的跡象，儘管執行總是不確定的，取決於市場狀況。積壓快照受到限制，因為這些預期交易實現收入的時間框架各不相同，並受到我們無法控制的因素的影響。未包括在估計中的交易可能發生，預期交易也可能被修改或取消。

我們繼續在投資銀行業務方面進行廣泛投資，包括招聘大量專業人員，包括董事總經理級別，增加我們在工業和能源領域的員工人數，增加市政醫療保健集團和我們的私人資本集團，以及在加拿大，南美，歐洲大陸，中東和亞太地區擴展能力。我們相信，隨着我們的客户變得更加活躍，這些投資為強勁的投資銀行業績創造了巨大的動力。

股票淨收入

股票由來自以下方面的淨收入組成：

•向我們的客户提供的服務，我們通過為客户執行、結算和清算交易來賺取佣金或分享收入；

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•為客户提供諮詢服務；

•向客户提供融資、證券借貸和其他大宗經紀服務，包括引入資本和外包交易；以及

•財富管理服務。

2023年的股票淨收入為11. 2億美元，較2022年的10. 5億美元增加6. 6%，多項股票業務線均錄得強勁業績及增長勢頭。我們全球可轉換債券業務的業績同比有所改善，因為這一資產類別的市場條件更加有利，導致一級發行和二級交易增加。此外，我們的美國現金股票和股票ETF業務的淨收入增加，部分被證券融資淨收入的下降所抵消。

固定收益淨收入

固定收益由來自以下方面的淨收入組成：

•為客户執行證券化產品、投資級、高收益、不良資產、新興市場、市政和主權證券以及銀行貸款的交易和做市;

•利率衍生工具和信用衍生工具；以及

•為客户提供的融資服務。

2023年的固定收益淨收入為10.9億美元，較2022年增長36.5%，主要反映我們的不良交易、歐洲企業、貸款、債券和美國利率業務的強勁業績，部分被我們新興市場和美國高收益交易業務的淨收入下降所抵消。此外，我們的CMBS業務的虧損較去年大幅減少，主要由於利率環境更穩定及整體風險狀況較低。隨着二零二三年的進展，二零二二年存在的利率及通脹大幅波動開始正常化，導致整體經營環境有所改善。

資產管理

我們運營着一個多元化的另類資產管理平臺，直接或通過我們的附屬資產管理公司為機構客户提供一系列投資策略。我們為我們的某些附屬資產管理公司提供訪問我們完全集成的全球運營基礎設施和支持的機會。這可能包括戰略和產品開發、日常運營和與財務有關的活動、合規、法律和人力資源支持以及營銷和業務發展。

資產管理收入包括以下內容：

•從我們管理的基金和賬户中收取的管理費和績效費；

•關聯資產管理公司的收入，我們有權從它們的收入和/或利潤中分得一部分，以及我們在關聯資產管理公司的所有權權益的收益；

•投資於本公司及其附屬資產管理公司並由其管理的資本的投資收益；以及

•來自我們傳統商業銀行投資組合的投資收入，包括房地產開發活動、石油和天然氣活動以及木材製造的綜合業務(直到2022年8月出售愛達荷州木材公司，並於2023年1月剝離我們在Vitesse Energy的權益)。

資產管理費和收入受所管理資產的水平和這些資產的業績回報的影響，大多數情況下是絕對的，在某些情況下，相對於基準或障礙。這些組成部分可能會受到金融市場、適用投資組合的收益和虧損以及客户對資本配置的偏好的影響。此外，資產管理費因投資管理服務的性質而異。客户可終止本行投資管理機構的條款及終止所需的通知期，會因投資工具的性質及投資組合資產的流動性而有所不同。在某些情況下，績效費用和類似收入每年確認一次，那時它們是固定和可確定的，不太可能大幅沖銷，通常是在12月份。因此，我們在一個日曆年度產生的績效費用和類似的投資回報收入的很大一部分將在下一財年確認。

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以下按資產類別彙總了我們資產管理業務的結果(以千美元為單位)：

																					更改百分比自 上一年
			2023						2022						2021						2023						2022
資產管理費：
股票			$	3,785					$	7,198					$	6,927					(47.4)		%				3.9		%
多資產			30,082						16,327						7,909						84.2		%				106.4		%
總資產管理費			33,867						23,525						14,836						44.0		%				58.6		%
戰略關聯公司收入(1)			59,811						65,602						105,897						(8.8)		%				(38.1)		%
資產管理費和總收入合計			93,678						89,127						120,733						5.1		%				(26.2)		%
投資回報			154,461						156,594						260,316						(1.4)		%				(39.8)		%
商業銀行業務，包括淨利息			(10,275)						1,052,199						756,482						不適用						39.1		%
已分配淨利息			(49,519)						(54,429)						(52,776)						(9.0)		%				3.1		%
總資產管理			$	188,345					$	1,243,491					$	1,084,755					(84.9)		%				14.6		%

(1)這些金額包括我們在與我們有收入和利潤分享安排的關聯資產管理公司收到的費用中的我們份額，以及我們在關聯資產管理公司的所有權權益的收益。

2023年資產管理費和收入為9370萬美元，而2022年為8910萬美元，反映出我們管理的基金的管理和業績費用增加，但業績略有下降和通過我們戰略附屬公司賺取的類似費用和收入部分抵消了這一影響。

2023年的投資回報為154.5美元，而2022年的投資回報為156.6美元，反映出2023年推出的新基金策略產生了良好的回報，管理着可觀的名義資產，我們的大部分投資策略和基金的業績也有了顯著改善。特別是，我們的亞太戰略基金帶來了顯著的業績改善。前一年的淨收入包括與出售我們在橡樹山的權益有關的1.751億美元的收益。

2023年，我們資產管理業務管理的商業銀行資產的負收入為1,030萬美元，而2022年的淨收入為10.5億美元，其中包括愛達荷州木材公司(2022年8月出售)的收入570.2美元，以及維特斯能源公司(2023年1月剝離出來)的石油和天然氣收入254.5美元。我們2023年商業銀行活動的業績受到我們對OpNet和Golden Queen(2023年第四季度出售)的投資分別造成的5220萬美元和5750萬美元淨虧損的影響，這兩項投資都是傳統的商業銀行投資。此外，前一年的商業銀行收入包括與出售已完成的HomeFed多家庭房地產項目相關的1.22億美元收益。

管理的資產

截至2023年11月30日、2023年11月和2022年11月，我們及其附屬資產管理公司管理的總資產淨值或淨資產等值資產分別約為280億美元和290億美元。所管理的資產淨值或淨資產價值等值資產由基金淨資產或投資於單獨管理賬户的淨資本的公允價值組成。這些措施包括：

•截至2022年11月30日、2023年11月和2022年11月，我們在基金或獨立管理賬户中的投資資產淨值分別為35億美元和26億美元。我們用自己的資本投資於某些戰略，通常是在向外部資本開放戰略之前。資產淨值包括我們在2023年和2022年11月30日的資本分別為18億美元和15億美元，加上分別於2023年11月30日和2022年11月的18億美元和9億美元的融資金額。與我們所作投資相關的收入在我們資產管理業務業績的投資回報中列報。

•截至2023年11月30日、2023年11月和2022年11月，與我們有利潤或收入分享安排的關聯資產管理公司管理的資產分別為224億美元和252億美元。在某些情況下，由於支付的時間和基礎利潤或收入的結晶，與這些關係有關的收入一般將在日曆年末(在我們的第一個財政季度)實現和確認一年一次。我們從關聯資產管理公司收到的費用中分得的收入在我們資產管理業務業績中的戰略關聯公司收入中列報。

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目錄表

傑富瑞金融集團。

•截至2023年11月30日、2023年11月和2022年11月，我們全資經理積極管理的第三方投資分別為21億美元和12億美元。作為第三方投資的結果，我們賺取資產管理費，這些費用在資產管理費和我們資產管理業務業績的收入中列報。

下表僅包括我們管理的第三方資產，不包括我們關聯資產管理公司的資產。

按主要資產類別分列的年終資產管理情況如下(以百萬計)：

			11月30日，
			2023						2022
管理的資產：
股票			$	448					$	274
多資產			1,606						974
總計			$	2,054					$	1,248

所管理資產的變動情況如下(單位：百萬)：

			截至十一月三十日止年度，
			2023						2022
管理的資產：
期初餘額			$	1,248					$	831
現金淨流入			693						434
市場淨升值(折舊)			113						(17)
期末餘額			$	2,054					$	1,248

我們對管理資產的定義不是基於我們的任何投資管理協議中包含的任何定義，並且不同於美國證券交易委員會以高級表格ADV報告“監管資產管理”的方式。

資產管理投資

我們的資產管理業務直接在另類資產管理、單獨管理的賬户和聯合混合基金中進行種子和額外的戰略投資，在這些基金中，我們充當資產管理公司，或者在我們擁有戰略關係並參與關聯管理公司的收入或利潤的關聯資產管理公司中。下表按資產管理公司類型表示我們的投資(以千為單位)：

			11月30日，
			2023						2022
傑富瑞金融集團；擔任經理：
基金投資(1)			$	179,533					$	182,792
單獨管理的帳户(2)			187,350						129,430
總計			$	366,883					$	312,222
戰略分支機構；作為經理：
基金投資(1)			$	936,743					$	1,022,029
單獨管理的帳户(2)			458,894						214,387
對資產管理公司的投資			40,363						52,357
總計			$	1,436,000					$	1,288,773
資產管理投資總額			$	1,802,883					$	1,600,995

(1)根據對基金的投資水平或性質，我們可以合併該基金；因此，該基金的資產和負債在我們的合併財務報表中列入具有代表性的項目。截至2023年11月30日和2022年11月30日，分別為1190萬美元和970萬美元，分別代表對我們財務報表中合併的基金的淨投資。

(2)對於我們在單獨管理的賬户中有投資的情況，該賬户的資產和負債在我們的合併財務報表中的每個單獨項目下列報。

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目錄表

傑富瑞金融集團。

其他

其他收入包括外幣交易損益、衍生工具合約的債務估值調整、以遞延補償形式持有的投資的損益或某些其他公司收入項目的損益，但由於管理層在評估我們經營業務的財務表現時不會考慮該等金額，因此不計入業務分部。

非利息支出

非利息支出如下(千美元)：

																					更改百分比自 上一年
			2023						2022						2021						2023						2022
薪酬和福利			$	2,535,272					$	2,589,044					$	3,554,760					(2.1)		%				(27.2)		%
場內經紀及結算手續費			366,702						347,805						301,860						5.4						15.2
承保成本			61,082						42,067						117,572						45.2						(64.2)
技術和通信			477,028						444,011						388,134						7.4						14.4
入住率和設備租金			106,051						108,001						106,254						(1.8)						1.6
業務發展			177,541						150,500						109,772						18.0						37.1
專業服務			266,447						240,978						215,761						10.6						11.7
折舊及攤銷			112,201						172,902						157,420						(35.1)						9.8
銷售成本			29,435						440,837						470,870						(93.3)						(6.4)
其他			214,389						387,131						337,318						(44.6)						14.8
非利息支出總額			$	4,346,148					$	4,923,276					$	5,759,721					(11.7)		%				(14.5)		%

非利息支出總額

2023年的非利息開支為43. 5億元，較2022年的49. 2億元減少5. 771億元或11. 7%。該減少主要是由於銷售成本及與我們於二零二二年及二零二三年進行的資產剝離（包括於二零二二年八月出售Idaho Timber及於二零二三年一月分拆Vitesse Energy）導致大幅減少的商業銀行業務組合相關的折舊開支減少所致。

薪酬和福利

薪酬和福利支出包括工資、福利、佣金、年度現金薪酬和基於股票的獎勵以及對員工的基於股票和現金的獎勵的攤銷。

基於現金和股票的獎勵以及作為年終薪酬一部分授予員工的部分現金獎勵通常包含這樣的條款，即終止僱傭或被無故解僱的員工可以繼續獲得獎勵，只要這些獎勵不會因這些獎勵的其他沒收條款(主要是競業禁止條款)而被沒收。因此，作為年度賠償的一部分，在年終給予的一部分賠償金的賠償費用在賠償金當年入賬。薪酬和福利費用包括與這些獎勵相關的攤銷費用，前提是歸屬取決於未來的服務。此外，我們對首席執行官和總裁的某些獎勵包含市場和業績條件，這些獎勵將在他們的服務期內攤銷。

2023年的薪酬及福利開支為25. 4億元，而2022年則為25. 9億元。我們的薪酬支出的很大一部分是高度可變的淨收入。二零二三年及二零二二年的薪酬及福利開支分別佔收入淨額的53. 9%及43. 3%。2022年較低的比率反映了我們資產管理分部中商人銀行收入的比例大幅上升，而該分部的薪酬率要低得多。

2023年與股份及現金獎勵攤銷有關的薪酬開支為370. 0百萬元，而2022年則為240. 5百萬元。

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目錄表

傑富瑞金融集團。

於2023年11月30日，我們投資銀行及資本市場及資產管理可呈報分部內的所有綜合附屬公司在全球共有7，564名僱員，較2022年11月30日的5，381名僱員增加2，183名僱員。我們的全球員工人數中，除了我們的經紀自營商子公司，我們通過這些子公司開展投資銀行諮詢和承銷業務以及固定收益和股票資本市場業務，還有Stratos，OpNet，HomeFed，Foursight Capital LLC和M Science子公司的2，296名員工。在增加的員工人數中，1，903人與獲得Stratos和OpNet的控制權有關，因為這些子公司的員工現在包括在我們的總員工人數中。由於我們於二零二三年一月分拆於Vitesse Energy的權益後，Vitesse Energy的僱員不再計入我們的員工人數，因此我們的員工人數亦受到輕微影響。於2023年，我們增加了投資銀行董事總經理及相關員工的人數，以及額外的技術及企業員工，以支持我們的增長及策略重點。

有關薪酬和福利的詳細信息，請參閲本年度報告10-K表中的附註15“薪酬計劃”。

非利息支出(不包括薪酬和福利)

於二零二三年及二零二二年，非利息開支（不包括薪酬及福利）佔收入淨額的百分比分別為38. 5%及39. 0%，並受以下因素影響：

•銷售成本以及折舊及攤銷開支大幅減少，反映於二零二二年八月出售Idaho Timber及於二零二三年一月分拆Vitesse Energy。

•技術和通信費用較高，與開發各種交易和管理系統以及增加市場數據成本有關。

•由於商務旅行、會議及其他活動已恢復正常水平，業務發展開支增加。此外，2023年投資銀行專業人員的增加導致業務發展活動增加，費用相應增加。

•專業服務費用增加，主要是由於與資本市場交易和訴訟相關的交易相關法律費用以及與戰略技術投資計劃相關的諮詢費用增加。

•其他支出較低，因為2022年的非薪酬支出包括與美國證券交易委員會(SEC)和美國商品期貨交易委員會(CFTC)達成的8000萬美元合併監管和解協議。這一減少額被壞賬支出和損失準備金增加所部分抵消。

所得税

•2023年所得税撥備為9190萬美元，相當於25.9%的實際税率，而2022年為2.739億美元，相當於25.9%的實際税率。兩個可比時期的利率保持不變。

•2022年8月，《降低通脹法案》簽署成為法律。通貨膨脹率降低法案對三年平均調整後財務報表收入超過10億美元的公司徵收15%的公司替代最低税，並對2022年12月31日之後進行的公司股票回購徵收1%的消費税。自2023年12月1日起，CAMT開始適用於美國。我們正在繼續評估這項新税收的影響，但我們預計不會對截至2024年11月30日的年度的税收撥備產生實質性影響。

•經濟合作及發展組織(下稱“經合組織”)有關全球最低税率為15%的兩個支柱規則(“支柱二”)，現正被我們所在的多個司法管轄區採納。第二支柱預計將從2024年12月1日起適用於我們。隨着新的指導方針出臺，我們正在繼續評估擬議和通過的立法改革的影響。

有關所得税的進一步詳情，請參閲本年報10-K表格所載本公司合併財務報表中的附註23“所得税”。

會計發展動態

關於最近發佈的會計發展及其對我們綜合財務報表的影響的討論，請參閲本年度報告Form 10-K中的附註3，我們綜合財務報表中的會計發展。

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目錄表

傑富瑞金融集團。

關鍵會計估計

我們的綜合財務報表是按照美國公認會計原則(“美國公認會計原則”)編制的，該原則要求管理層作出影響綜合財務報表和相關附註中報告金額的估計和假設。實際結果可能也可能與估計的不同。這些差異可能會對我們的合併財務報表產生重大影響。

我們相信我們應用的美國公認會計原則和相關的估計是合理的。我們的會計估計會被重新評估，當事實和情況需要改變時，我們會進行調整。從歷史上看，我們發現我們的會計政策的應用是適當的，實際結果與使用必要估計確定的結果沒有實質性差異。

有關下列重要會計政策和其他重要會計政策的進一步討論，請參閲本年度報告Form 10-K中的附註2“合併財務報表中的重要會計政策摘要”。

金融工具的價值評估

已擁有的金融工具和已出售、尚未購買的金融工具按公允價值入賬。金融工具的公允價值是指在計量日在市場參與者之間的有序交易中出售資產或支付轉移負債所收到的金額(退出價格)。未實現的收益或損失通常在我們的綜合收益表的主要交易收入中確認。

有關我們擁有的金融工具和已出售、尚未購買的金融工具的構成信息，請參閲本年度報告Form 10-K中包含的合併財務報表中的附註6，公允價值披露。

公允價值層次結構-在確定公允價值時，我們最大限度地使用可觀察到的投入，並通過要求在可觀察到的投入可用時使用可觀察到的投入，最大限度地減少使用不可觀察到的投入。可觀察到的投入是市場參與者根據從獨立來源獲得的市場數據為資產或負債定價時使用的投入。不可觀察到的輸入反映了我們的假設，即市場參與者將使用根據當時情況下可獲得的最佳信息制定的資產或負債定價。我們應用層次結構來根據投入的透明度將我們的公允價值計量劃分為三個等級，其中第一級使用活躍市場的可見價格，第三級使用納入重大不可觀察投入的估值技術。當市場上的投入較少可見或不可見時，例如當金融工具的交易量或水平下降，以及某些因素顯示觀察到的交易可能不能反映有秩序的市場交易時，在釐定公允價值時，需要更多地使用管理判斷。在確定現有價格的適當性時，尤其是在評估現有數據是否反映當前價格和/或反映最近市場交易的結果時，必須作出判斷。在估計公允價值時，對價格或報價進行權衡，並賦予被認為代表有序市場交易的交易信息更大的可靠性。

公允價值是以市場為基礎的計量；因此，當沒有市場可觀察到的投入時，我們的判斷被應用於反映市場參與者在評估相同資產或負債時將使用的判斷。對於不同的產品，可觀察到的輸入的可用性可能有所不同。即使在市場混亂或流動性不足的時期，我們也使用截至測量日期的當前價格和投入。公允價值等級中第三級金融工具的估值涉及最大程度的管理判斷。有關公允價值、1級、2級和3級的定義以及相關估值技術的詳細信息，請參閲本公司年度報告中的附註2，主要會計政策摘要和附註6，綜合財務報表中的公允價值披露。

有關我們擁有的金融工具和出售的金融工具的組成，尚未購買的金融工具以公允價值記錄，以及我們的第三級資產和第三級負債的活動組成的信息，請參見本年度報告10-K表格中的綜合財務報表中的附註6，公允價值披露。

對金融工具估值過程的控制-我們的獨立價格核查小組獨立於交易職能，在確定我們的金融工具是否得到適當估值以及公允價值計量是否可靠方面發揮着重要作用。在需要投入的價格或估值不那麼容易觀察到的地方，這一點尤其重要。在沒有可觀察到的輸入的情況下，控制程序的設計是為了確保所採用的估值方法是適當的和一致地應用的，並且假設是合理的。在使用定價模型來確定公允價值的情況下，這些控制過程包括由獨立於交易部門、具有相關專業知識的風險管理人員審查定價模型的理論合理性和適當性。此外，考慮了最近執行的可比交易和其他可觀察到的市場數據，以驗證支持該模型的假設。

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目錄表

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所得税

估計所得税撥備時需要作出重大判斷。在確定所得税準備金時，我們必須對如何將固有的複雜税法應用於眾多交易和業務事件做出判斷和解釋。此外，我們必須對未來應納税所得額、時間和地域組合做出估計，其中包括在到期前利用税收屬性和遞延所得税資產的各種税務規劃策略。

我們記錄了一筆估值準備金，以將我們的遞延税淨資產減少到更有可能實現的金額。我們必須考慮所有可獲得的證據，包括正面和負面的證據，並在決定是否需要估值免税額和這種估值免税額時權衡證據。一般來説，在進行這種評估時，需要更多地重視客觀可核實的證據，特別是最近的歷史經營結果。

我們還根據我們對成功維持納税申報頭寸的可能性的評估，記錄未確認税收優惠的準備金。管理層在評估成功維持報税倉位的可能性時作出重大判斷，並在決定是否應記錄或有税務負債時作出重大判斷，如應記錄，則估計金額。如果我們的報税頭寸被成功挑戰，我們可能需要支付超過預留金額的款項，或者我們可能被要求減少我們遞延税項淨資產的賬面金額，這兩種情況都可能對我們的財務狀況或經營業績產生重大影響。

權益法投資減值準備

當經營虧損或其他因素可能顯示價值減少（非暫時性）時，我們評估權益法投資的減值。我們考慮多項因素，包括全國及彼等經營所在地區的經濟狀況、彼等經營所在行業的不利變動、業務前景下滑、盈利惡化、經營成本增加及被投資方特有的其他相關因素。當吾等認為有情況或事件顯示其中一項投資可能出現重大減值時，吾等一般會向該等被投資方取得最新現金流量預測，並取得與評估被投資方整體估值有關的其他相關資料。利用該等資料，我們評估投資是否被視為非暫時減值。倘投資被視為並非暫時減值，則就投資賬面值超出我們對投資公平值的估計的金額（如有）確認減值支出。

於2023年第一季度，我們對我們於Golden Queen的權益法投資進行估值，原因是其礦山的預期未來黃金及白銀產量預測較過往期間有所下降。我們對公允價值的估計基於貼現現金流量分析，其中包括管理層對Golden Queen未來現金流量的預測和11.0%的貼現率。我們於Golden Queen的投資的估計公平值為24. 2百萬元，較我們於2022年11月30日的先前賬面值低22. 1百萬元。因此，截至2023年2月28日止三個月，減值虧損2210萬元計入綜合收益表的其他收入。截至2023年5月31日止三個月，我們確認了730萬美元的額外減值虧損，主要是由於Golden Queen的現金流進一步下降，導致我們的投資於2023年5月31日的賬面值為1680萬美元。截至2023年8月31日止三個月，我們確認了2780萬美元的額外減值虧損，這將我們投資的賬面值降至零，並將Golden Queen的股東貸款的賬面值降至880萬美元。截至2023年8月31日止三個月的減值主要基於我們對該投資的銷售交易中可確認的金額的估計。在2023年第四季度，我們出售了Golden Queen，並確認了170萬美元的銷售收益。

我們擁有Stratos的權益法權益，並有權獲得Stratos所有分配的大部分。於2022年第四季度，我們發生了一項觸發事件，以測試我們於Stratos的投資是否出現減值。我們主要根據貼現現金流量估值模型估計我們於Stratos的股權的公平值。貼現現金流量估值模式使用的輸入數據包括管理層對未來Stratos現金流量的預測及23.0%的貼現率。截至我們進行減值評估之日，我們在Stratos的股權投資的估計公允價值為6170萬美元，比我們之前的賬面價值低2530萬美元。我們的結論是，公允價值的下降不是暫時的，因此產生了2530萬美元的減值費用。於2023年，我們取得Stratos的100%權益，現將Stratos入賬為全資附屬公司。請參閲10-K表格年度報告中的綜合財務報表附註4“業務收購”。

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商譽

截至2023年11月30日，我們綜合財務狀況表中記錄的商譽為18.5億美元（佔總資產的3.2%）。商譽的性質及會計處理方法於本年報10-K表格所載的綜合財務報表附註2“主要會計政策概要”及附註13“商譽及無形資產”中討論。商譽必須分配至報告單位，並至少每年進行減值測試，或當情況或事件使減值很可能發生時進行減值測試。商譽透過比較各報告單位之估計公平值與其賬面值進行測試。我們大部分報告單位的年度商譽減值測試日期為8月1日，其他已識別報告單位的年度商譽減值測試日期為11月30日。我們的年度測試結果並未顯示任何商譽減值。

我們使用分配的有形權益加上分配的商譽和無形資產作為每個報告單位的賬面金額。分配給報告單位的有形權益金額是基於我們在管理業務時部署的現金資本模型，該模型尋求近似於企業在獨立運營時所需的資本。有關我們的現金資本政策的更多信息，請參閲本文的流動性、財務狀況和資本資源部分。無形資產分配給報告單位的依據是，具體確定某一無形資產屬於報告單位，或者，如果報告單位之間共享，則基於對報告單位從無形資產中受益的評估，以產生結果。

估計報告單位的公允價值需要管理層的判斷，而且往往涉及估計和假設的使用，這些估計和假設可能對是否記錄減值費用和該等費用的大小產生重大影響。我們報告單位的估計公允價值採用市場估值方法，其中納入了可比上市公司的市盈率和市淨率以及/或預計現金流。在市值法下，主要假設是選定的倍數以及我們內部對每個報告單位的未來盈利能力、增長和股本回報率的預測。分配給倍數的權重需要在定性和定量評估報告單位與可比上市公司相比的規模、盈利能力和業務活動性質時做出判斷。我們報告單位的估值方法對管理層對未來盈利能力的預測非常敏感，這是估值的重要組成部分，並伴隨着交易量和資本市場交易水平的不確定性。此外，由於按市場估值方法釐定的公允價值代表非控股權益，故我們採用控制溢價，以控制基準得出各報告單位的估計公允價值。

截至2023年11月30日，按報告單位劃分的商譽賬面價值如下：投資銀行7.02億美元，股票和財富管理2.553億美元，固定收益5.766億美元，資產管理1.43億美元，以及歸因於各種個人遺留商業銀行投資的1.728億美元。與傳統商業銀行投資有關的商譽增加主要是由於收購了OpNet。有關商譽的進一步詳情，請參閲本公司於本年報10-K表格所載綜合財務報表內的附註4“業務收購”及附註13“商譽及無形資產”。

流動性、財務狀況與資本來源

我們的首席財務官和全球財務主管負責制定和實施我們的流動性、資金和資本管理戰略。這些政策是由我們日常業務運營的性質和需求、商業機會、監管義務和流動性要求決定的。

我們的實際資本水平、總資產和財務槓桿是一系列因素的函數，包括資產構成、業務舉措和機會、監管要求以及長期和短期資金的成本和可用性。我們歷來保持着一張資產負債表，其中很大一部分資產是現金和流動的有價證券。這些資產的流動性為我們在融資和管理業務方面提供了靈活性。

我們還擁有一個遺留的業務和投資組合，反映為合併的子公司、股權投資或證券。在2023年期間，我們通過各種戰略行動大幅削減了我們的商業銀行業務組合。我們正在繼續進一步清算這一投資組合的很大一部分，打算在未來幾年內有序地將這一投資組合出售給第三方或分配給股東。

為配合我們向股東回饋過剩流動資金的策略，於截至2023年11月30日止年度內，我們合共回饋9.858億美元對普通股股東的主要形式是2.786億美元現金股利和以資本分配形式的股息5.27億美元將我們在Vitesse Energy的所有權權益按免税比例分配給所有股東。此外，我們還回購了490萬普通股，共計 1.694億美元加權平均價為每股34.66美元。

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目錄表

傑富瑞金融集團。

我們保持適度的槓桿來支持我們的投資級評級。我們資產負債表的增長得到了我們的股本的支持，我們已經制定了監控槓桿和雙重槓桿的量化指標。我們的資本計劃是穩健的，以便在緊張的條件下維持我們的運營模式。我們保持充足的財務資源，以支持正常和緊張的市場條件下的業務活動，包括超過我們的監管要求或其他內部或外部要求的緩衝。我們獲得資金和流動資金的途徑是穩定和高效的，以確保有足夠的流動資金在正常和緊張的市場條件下履行我們的財務義務。

我們的資產負債表

每週與高級管理層一起編制業務單位層面的資產負債表和現金資本分析並進行審查。作為資產負債表審查過程的一部分，資本被分配給所有資產，總資產負債表限額根據需要進行調整。這一過程確保了資本的分配和資本成本被納入商業決策。這一過程的目標是保護公司的平臺，使我們的業務保持競爭力，保持主動管理資本的能力，並讓企業對資產負債表和資本使用負責。

我們積極監測和評估我們的財務狀況以及資產和負債的構成。我們不斷監控我們的整體證券庫存，包括庫存週轉率，這證實了我們整體資產的流動性。我們很大一部分金融工具是按日計價的，我們對各種業務進行監控並採用資產負債表限額。

下表提供了選定資產負債表項目的詳細信息(以百萬美元為單位)：

			11月30日，
			2023						2022						更改百分比
總資產			$	57,905.2					$	51,057.7					13.4		%
現金和現金等價物			8,526.4						9,703.1						(12.1)
將現金和證券分開存放，用於監管目的，或存放在結算和託管組織			1,414.6						957.3						47.8
所擁有的金融工具			21,747.5						18,666.3						16.5
金融工具已售出，尚未購買			11,251.2						11,056.5						1.8
3級總資產			680.6						791.5						(14.0)
借入的證券			$	7,192.1					$	5,831.1					23.3		%
根據轉售協議購買的證券			5,950.5						4,546.7						30.9
借入的證券和購買的證券總額 **簽署了轉售協議			$	13,142.6					$	10,377.8					26.6		%
借出證券			$	1,840.5					$	1,366.0					34.7		%
根據回購協議出售的證券			10,920.6						7,452.3						46.5
根據協議借出和出售的證券總額 *回購。			$	12,761.1					$	8,818.3					44.7		%

截至2023年、2023年和2022年11月的總資產分別為579.1億美元和510.6億美元，增長13.4%。2023年期間，平均總資產比2023年11月30日的總資產高出約5.5%。

截至2023年11月30日、2023年11月和2022年11月，我們的金融工具總庫存分別為217.5億美元和186.7億美元。在截至2023年11月30日的年度內，我們擁有的金融工具總額增加，主要是由於公司債務和股權證券以及抵押貸款和資產支持證券的增加。截至2023年11月30日，已售出、尚未購買的金融工具庫存為112.5億美元，比2022年11月30日的110.6億美元增長1.8%，主要是由公司債務和股權證券以及主權債務的增加推動的，但部分被衍生品合同以及美國政府和機構證券的減少所抵消。截至2022年11月30日、2023年11月和2022年11月，我們的總淨庫存頭寸分別為105億美元和76.1億美元，增加的主要原因是抵押貸款和資產支持證券以及衍生品合約的增加。

我們擁有的3級金融工具佔擁有的全部金融工具的百分比從2022年11月30日的4.2%下降到2023年11月30日的3.1%，這主要是由於公允價值投資以及貸款和其他應收賬款的減少，因為隨着Stratos和OpNet的整合，這些類別中的某些歷史頭寸現在被消除。有關Stratos和OpNet合併的更多詳細信息，請參閲我們的合併財務報表中的附註4，業務收購，該合併財務報表包含在本Form 10-K年度報告中。此外，我們在2023年第四季度出售了之前被歸類為3級資產的部分CMBS。

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目錄表

傑富瑞金融集團。

下表按經營部門彙總了3級資產(除百分比外，以百萬計)：

			2023年11月30日						百分比						2022年11月30日						百分比
投資銀行業務			$	129.3					19.0		%				$	124.7					15.8		%
股票和固定收益			337.2						49.5						360.7						45.5
資產管理(1)			214.1						31.5						306.1						38.7
總計			$	680.6					100.0		%				$	791.5					100.0		%

(1)截至2023年11月30日和2022年11月30日，我們資產管理運營部門的商業銀行投資分別為1.214億美元和2.187億美元。

證券融資資產和負債包括為我們的金融工具交易活動和配對賬面交易提供融資。配對的賬面交易通過提供融資和獲得證券來滿足客户的需求。我們證券融資資產和負債的未償還餘額總額在不同時期增加或減少，這取決於我們客户活動水平和我們自身交易活動水平的波動。2023年，我們總逆回購和股票借款的平均月末餘額比2023年11月的餘額高出23.0%。2023年，我們總回購和股票貸款的平均月末餘額比2023年11月的餘額高出19.7%。

下表列出了根據轉售協議購買的證券和根據回購協議出售的證券在任何月末的期末餘額、平均餘額和最高餘額(以百萬美元為單位)：

			截至的年度
			2023						2022
根據轉售協議購買的證券：
年終			$	5,951					$	4,547
月末平均值			7,681						7,489
最大月末			10,767						10,428
根據回購協議出售的證券：
年終			$	10,921					$	7,452
月末平均值			13,556						11,738
最大月末			17,981						17,417

我們的回購協議餘額在不同時期和期間內的波動取決於這些時期的商業活動。此外，我們根據轉售協議購買的證券的餘額在任何給定時期內的波動都會受到我們客户的餘額以及我們客户通過回購市場或通過其他融資產品執行抵押融資安排的願望的影響。平均餘額和期末餘額將根據市場和流動性狀況而波動，我們認為回購市場的週期內波動是典型的。

槓桿率

下表呈列Jefferies Financial Group Inc.之總資產、總權益、總股本及總股本。Jefferies Financial Group Inc.股東權益及有形資產股東權益及由此產生的槓桿率（百萬美元）：

			11月30日，
			2023						2022
總資產			$	57,905					$	51,058
總股本			$	9,802					$	10,295
Jefferies Financial Group Inc.股東權益			$	9,710					$	10,233
扣除：商譽和無形資產			$	(2,045)					$	(1,876)
美國傑富瑞金融集團股東權益			$	7,665					$	8,357
槓桿率(1)			5.9						5.0
有形總槓桿率(2)			7.3						5.9

(1)槓桿率等於總資產除以總股本。

(2)總槓桿率（非GAAP財務指標）等於總資產減去商譽和可識別無形資產除以Jefferies Financial Group Inc.股東權益。評級機構使用有形總槓桿率評估我們的槓桿率。

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流動性管理

流動性管理框架的主要目標是支持我們的業務戰略的成功執行，同時確保在整個商業週期以及在金融和特殊困境期間有足夠的流動性。我們的流動資金管理政策旨在降低潛在風險，即我們可能無法獲得足夠的融資來履行我們的財務義務，而不會產生實質性的特許經營權或業務影響。

我們的流動資金管理框架的主要元素是我們的現金資本政策、我們對模擬流出的流動性的評估(“MLO”)和我們的應急融資計劃(“CFP”)。

流動性管理框架。我們的流動性管理框架是基於一年內潛在流動性收縮的模型。這包括在市場或我們特殊的流動性壓力事件期間可能出現的現金外流，包括但不限於以下內容：

•償還一年內到期的所有無擔保債務，不再增發無擔保債務；

•未償信用證到期滾轉，不再簽發，並以現金抵押品替換；

•證券融資活動的資產保證金要求高於目前的要求，包括回購協議和包括中央交易對手結算所在內的其他擔保融資；

•與可能的信用降級有關的流動性外流；

•擔保資金可獲得性較低；

•客户提現；

•預計未償還的投資和貸款承諾的資金；以及

•某些應計費用和其他負債以及固定成本。

現金資本政策。我們維持現金資本模式，根據需求衡量長期資金來源。現金資本的來源包括我們的股權、夾層股權和長期借款的非流動部分。現金資本的用途包括：

•非流動資產，如設備、商譽、無形資產淨值、交易所會員資格、遞延税項資產和某些投資；

•在信用緊張的環境下，部分證券、庫存和其他資產預計不會在擔保的基礎上融資(即，保證金要求)；以及

•支取未籌措資金的承付款。

為了確保我們不需要在資金緊張的情況下清算庫存，我們尋求保持過剩的現金資本。截至2023年11月30日，我們的長期資本總額為177億美元，超過了我們的現金資本要求。

MLO。我們的業務是多樣化的，我們的流動性需求由許多因素決定，包括市場變動、抵押品要求和客户承諾，在艱難的融資環境中，所有這些因素都可能發生巨大變化。在流動性緊張期間，對信貸敏感的資金，包括無擔保債務和某些類型的擔保融資協議，可能無法獲得，而且條款(例如：利率、抵押品條款和期限)或其他類型擔保融資的可用性可能會發生變化。由於我們的政策是確保我們有足夠的資金來支付我們估計在流動性緊張時可能需要的資金，我們持有更多的現金和未擔保證券，並擁有比我們業務本來需要的更多的長期債務餘額。作為這一估計過程的一部分，我們計算了在流動性壓力下可能經歷的MLO。MLO基於這樣一種情景，該情景既包括市場範圍的壓力，也包括公司特定的壓力，其特徵是以下部分或全部要素：

•全球經濟衰退，中等規模主權國家違約，消費者和企業信心低迷，以及普遍的金融不穩定。

•股市大幅下跌，信用利差擴大，嚴重挑戰了市場環境。

•對金融機構造成破壞性的後續影響，導致一家大銀行倒閉。

•一場特定於公司的危機，可能由重大損失、聲譽損害、訴訟、高管離職和/或評級下調引發。

以下是MLO的關鍵建模參數：

•在30天的情景下，流動性需要。

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•將我們的長期高級無擔保信用評級下調兩個級距。

•沒有來自政府融資機構的支持。

•合同資金外流，如即將到期的無擔保債務，以及或有資金外流(或有資金外流)的組合。E.g..，雖然合同上沒有要求採取行動，但我們可能認為在危機中是必要的)。我們假設，大多數或有資金外流將發生在壓力的最初幾天和幾周內。

•分散投資不會對流動性風險產生任何好處。我們假設流動性風險是相加的。

在上述壓力和建模參數下計算我們的MLO時，考慮了以下潛在的合同現金和或有現金及抵押品流出：

•所有即將到期的無擔保長期債務、期票和其他無擔保融資產品，假設我們將無法發行新的無擔保債務或展期任何到期債務。

•在作為做市商的正常業務過程中回購我們未償還的長期債務。

•即將到期的擔保融資活動的一部分合同到期日，因無法再融資或只能在更大範圍內減記再融資(T.N：行情)即，條款要求我們提供額外的抵押品)。除其他因素外，我們的假設還反映了基礎抵押品的質量和交易對手的集中度。

•由於交易終止、抵押品替換、抵押品糾紛、抵押品催繳或信用評級下調兩檔所需的終止付款而導致我們的場外(“OTC”)衍生品價值的不利變化以及其他資金外流，導致向交易對手發送抵押品。

•由於我們未償還的交易所交易衍生工具的價值發生不利變化，以及衍生工具結算所增加初始保證金和保證金要求，因此需要公佈差異保證金。

•與我們的優質服務業務相關的流動性外流，包括客户信貸餘額的提取，以及客户空頭頭寸的減少。

•流動資金流出到清算銀行，以確保及時結算現金和證券交易。

•利用我們未籌措資金的承付款，除其他事項外，考慮到承付款的類型和交易對手。

•其他即將到來的大筆現金流出，如員工薪酬、税收和股息支付，沒有預期任何子公司未來的股息。

根據MLO情景下計算的流動性來源和用途，我們根據計算的盈餘或赤字，確定可能需要的額外長期資金與通過回購融資市場籌集的資金相比，並考慮我們的庫存餘額和現金持有量可能需要的任何調整。截至2023年11月30日，我們有足夠的過剩流動性來滿足MLO中詳細説明的所有或有現金流出至少30天，而不會減少資產負債表。我們定期改進我們的模型，以反映市場或經濟狀況以及我們的業務組合的變化。

CFP。我們的CFP確保有能力獲得足夠的流動財務資源，以滿足緊急情況下可能出現的流動性短缺。CFP會觸發以下操作：

•規定了在流動性危機期間管理流動性的治理；

•確定有助於指導應對流動性危機的關鍵流動性和資本預警指標；

•確定我們遇到流動性危機時的行動和升級程序，包括高級管理層和董事會之間的協調；

•説明在流動性危機期間可獲得的資金來源；

•為監管機構、關係銀行、評級機構和融資對手方等關鍵外部利益攸關方制定流動性危機期間的溝通計劃；以及

•制定了一項行動計劃，以獲得額外資金。

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流動資金來源

以下是現金和現金等價物或管理層認為在相對較短的時間內(以千美元為單位)一般可隨時轉換為現金、邊際或可用於流動資金目的的金融工具：

			2023年11月30日						截至2023年11月30日的季度平均餘額(1)						2022年11月30日
現金和現金等價物：
銀行裏的現金			$	2,606,673					$	3,570,487					$	2,541,021
貨幣市場投資(2)			5,919,690						4,568,342						7,162,088
現金和現金等價物合計			8,526,363						8,138,829						9,703,109
其他流動性來源：
根據轉售協議持有和購買的債務證券(3)			1,472,524						1,456,826						1,417,177
其他(4)			456,341						536,753						520,714
其他來源合計			1,928,865						1,993,579						1,937,891
現金和現金等價物及其他流動性來源總額			$	10,455,228					$	10,132,408					$	11,641,000
現金和現金等價物及其他流動資金來源總額佔總資產的百分比			18.1		%										22.8		%
現金和現金等價物及其他流動性來源合計佔總資產的百分比減去商譽和無形資產			18.7		%										23.7		%

(1)平均餘額是根據每週餘額計算的。

(2)截至2023年11月30日和2022年11月30日，分別有59億美元和71.4億美元投資於美國政府貨幣基金，這些基金主要投資於現金、美國政府和美國政府支持的實體發行的證券，以及完全以現金或政府證券為抵押的回購協議。截至2023年11月30日、2023年和2022年的餘額主要投資於AAA評級的優質貨幣基金。截至2023年11月30日的季度，美國政府貨幣基金的平均餘額為45.5億美元。

(3)包括優質主權政府證券和以美國政府證券和其他優質主權政府證券為抵押的逆回購協議；存放在歐洲經濟區、英國、加拿大、澳大利亞、日本、瑞士或美國境內的中央銀行的存款；以及由指定的多邊開發銀行發行的證券和以這些證券為基礎抵押品的逆回購協議。

(4)其他包括未擔保庫存，這是可以合理預期從我們擁有的金融工具中獲得的額外擔保融資額的估計，這些金融工具在考慮合理的融資減記後目前沒有質押。

除了上述現金餘額和流動資金池外，我們交易賬户中的大多數金融工具(包括多頭和空頭)交易活躍，隨時可供銷售。截至2023年11月30日，我們有能力以10%或更低的折扣率輕鬆獲得81.4%的庫存回購融資，這反映了我們庫存的流動性。此外，根據我們的政策，所有這些資產都有內部資本評估，這還不包括證券金融市場提供的資金削減。此外，我們擁有的某些主要由貸款和投資組成的金融工具主要由長期資本提供資金。在我們的現金資本政策下，我們模擬的資本分配水平比市場上用於擔保融資的削髮水平更嚴格；我們將盈餘資本保持在這些更嚴格的水平。我們根據某一特定資產在市場上獲得融資的水平，不斷評估我們庫存的流動性。如果能夠在回購市場或證券借貸市場以10%或以下的抵押品減記水平獲得融資，則資產被視為流動資產。

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以下按我們認為具有流動性的資產類別以及截至2022年11月30日、2023年和2022年尚未質押為抵押品的此類資產的金額(以千為單位)彙總了我們的金融工具：

			11月30日，
			2023												2022
			流動財務 儀器						未擔保的流動金融工具(2)						流動金融工具						未擔保的流動金融工具(2)
公司股權證券			$	4,062,977					$	652,131					$	3,040,844					$	846,520
公司債務證券			4,785,701						171,457						3,215,807						34,405
美國政府、機構和市政證券			3,852,232						111,423						4,032,215						59,909
其他主權債務			1,562,346						1,120,074						1,679,573						803,738
機構抵押貸款支持證券(1)			3,220,918						—						2,514,773						—
貸款和其他應收款			210,373						—						111,681						—
總計			$	17,694,547					$	2,055,085					$	14,594,893					$	1,744,572

(1)僅由聯邦住房貸款抵押公司(“Freddie Mac”)、聯邦全國抵押協會(“Fannie Mae”)和政府全國抵押協會(“Ginnie Mae”)發行的機構抵押證券組成。

(2)未支配流動餘額是指可以出售或用作貸款抵押品但尚未出售的資產。

除了能夠以合理的折價水平隨時獲得融資外，我們估計，假設給定資產類別的整個投資組合沒有同時清算，上述每個資產類別中的每一種證券都可以在正常市場條件下在三個工作日內出售並轉換為現金。對未擔保的流動證券沒有限制，也沒有被抵押為抵押品。

資金來源和資金來源

我們的資產由股權資本、優先債務、借出的證券、根據回購協議出售的證券、客户免費信貸餘額、銀行貸款和其他應付款項提供資金。

擔保融資

我們主要依靠隨時可用的擔保資金，為我們擁有和出售的金融工具庫存提供資金。我們支持總資產增加的能力在很大程度上取決於我們獲得短期和中期擔保資金的能力，主要是通過證券融資交易。我們通過分別以回購或逆回購協議(統稱為回購)的形式質押和借入證券，為我們的部分長期庫存和部分短期庫存融資。在2023年，我們的現金和非現金回購融資活動中平均約有68.1%使用了中央結算公司認為符合條件的抵押品。中央結算公司位於借入現金和借出證券(或反之亦然)的參與成員之間；因此，回購參與者與中央結算公司簽訂合同，而不是彼此單獨簽訂合同。因此，交易對手信用風險由中央結算公司承擔，中央結算公司通過初始保證金要求和回購參與者的變動保證金要求來緩解風險。在我們的回購交易總額中，有資格進行中央結算的較大比例反映了我們在交易賬簿上持有的庫存的高質量和流動性構成。對於不符合中央結算所融資資格的資產類別，我們尋求在延長期限的基礎上執行我們的雙邊融資，我們的回購和逆回購協議的期限通常超過我們正在融資的資產的預期持有期。截至2023年11月30日，非清算公司合格融資庫存的現金和非現金回購協議的加權平均到期日約為6個月。

我們通過中央票據交換所和雙邊安排為庫存融資的能力得到增強，因為我們能夠根據我們的各種銀行安排在未承諾的基礎上提取銀行貸款。截至2023年11月30日，必須在一年或更短時間內償還的短期借款包括銀行貸款、透支和循環信貸安排下的借款。在正常的業務過程中，信用證主要用來滿足各種抵押品要求，用來代替存放現金或證券的交易所。2023年，平均每天未償還的短期借款為7.879億美元。

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截至2023年11月30日、2023年11月和2022年11月，我們在綜合財務狀況表短期借款中歸類為銀行貸款的信貸安排下的借款分別為937.1億美元和517.0億美元。我們的借款包括包含某些契約的信貸安排，這些契約要求我們保持特定的有形淨值水平，要求我們的美國經紀交易商Jefferies LLC的最低監管淨資本要求，並對我們某些借款人子公司的未來債務施加某些限制。利率是基於各種信貸協議中定義的聯邦基金利率或其他調整後利率的利差，或銀行與我們就銀行融資成本達成的協議的利率。截至2023年11月30日，我們遵守了這些信貸安排下的所有契約。

有關我們短期借款的更多詳情，請參閲本年度報告Form 10-K所載綜合財務報表中的附註18“短期借款”。

除上述融資安排外，我們還根據主回購協議發行由符合條件的抵押品支持的票據，這為我們的庫存提供了額外的融資來源(我們的回購協議融資計劃)。根據該計劃發行的票據在我們的綜合財務狀況報表中的其他擔保融資中列示。截至2023年11月30日，未償還票據為14.3億美元，按有擔保隔夜融資利率(SOFR)或歐元短期利率(Ester)的利差計息，到期時間為2023年12月至2025年7月。

有關我們回購協議融資計劃的更多詳細信息，請參閲本年度報告Form 10-K中我們的合併財務報表中的附註10，可變利息實體。

長期資本總額

截至2023年11月30日、2023年11月和2022年11月，我們的長期資本總額分別為177億美元和174.9億美元，長期債務與股權資本的比率分別為0.81：1和0.68：1。有關我們總股本變動的進一步信息，請參閲本文的“權益資本”。截至2023年、2023年和2022年11月，我們的長期資本基礎總額如下(以千為單位)：

			11月30日，
			2023						2022
無擔保長期債務(1)			$	7,902,079					$	7,065,663
夾層總股本			406						131,461
總股本			9,802,135						10,295,479
長期資本總額			$	17,704,620					$	17,492,603

(1)截至2022年11月30日、2023年和2022年的金額不包括我們有擔保的長期債務，並分別不包括將在一年內到期的5100萬美元和1320萬美元的結構性票據。此外，t他的價值是2023年11月30日不包括1.000%歐元中期票據中的544.2,000,000美元，因為這些票據在一年內到期。截至2022年11月30日的金額不包括我們5.500%的優先債券中的3.93億美元，因為這批債券於2023年10月18日到期。

長期債務

2023年期間，長期債務增加了924.7美元，截至2023年11月30日達到97億美元，如我們的綜合財務狀況報表所示。這一增長主要是由於：

•990.6美元，本金10億美元，發行本金為5.875的優先債券，2028年到期；

•290.2美元，來自額外發行，扣除償還後的淨額；

•添加7540萬美元由於OpNet合併而產生的Tessellis債務；以及

•部分被我們5.500%高級票據到期減少393.0,000,000美元以及長期債務重新分類為與Foursight相關的待售負債所抵消。有關Foursight和OpNet的更多詳細信息，請參閲我們的合併財務報表中的附註5，持有待售資產，該報表包含在本年度報告Form 10-K中。

在2023年11月30日和2022，我們在綜合財務狀況表中歸類為長期債務的幾項信貸安排下的借款總額為735.2億美元，933.5美元和100萬美元，分別為。該等信貸安排的利息以經調整的SOFR加息差或其他經調整的利率為基礎，如各項信貸協議所界定。信貸安排協議載有若干契約，其中包括要求吾等維持特定水平的有形淨值及流動資金金額，以及對若干附屬公司的未來負債施加若干限制，並規定若干附屬公司須有特定水平的受監管資本及現金儲備。截至2023年11月30日，我們遵守了這些信貸安排下的所有契約。

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目錄表

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此外，我們的一家子公司與一家銀行就定期貸款(“擔保銀行貸款”)簽訂了一項貸款和擔保協議。截至2023年11月30日，有擔保銀行貸款項下的借款總額為100.0美元和100萬美元在我們的綜合財務狀況報表中，也被歸類為長期債務。這筆有擔保的銀行貸款將於2024年9月13日到期，並以某些交易證券為抵押，利率為SOFR加1.25%。該協議包含某些契約，其中包括限制對任何質押抵押品的留置權或產權負擔。截至2023年11月30日，我們遵守了擔保銀行貸款下的所有契約。

HomeFed為其某些房地產項目提供資金，部分是通過根據美國公民和移民服務局根據移民和國籍法管理的移民投資者計劃(“EB-5計劃”)籌集資金。這筆債務由HomeFed的某些房地產擔保。截至2023年11月30日，HomeFed遵守了所有債務契約，其中包括對債務產生的限制、抵押品要求和限制收益的使用。主要是HomeFed的所有EB-5計劃債務都將在2024年至2028年到期。

截至2023年11月30日，HomeFed有一筆建築貸款，承諾總額為6200萬美元。所得資金正用於其某些房地產項目的建設。貸款的未償還本金以SOFR加2.75%為基準計息，可在每個日曆月的第一天進行調整。2023年11月30日，這筆貸款的加權平均利率為8.07%。這筆貸款將於2024年5月到期，以相關項目所在的物業為抵押，並得到HomeFed的擔保。截至2023年11月30日和2022年11月30日，根據建設貸款協議，未償還的金額分別為4820萬美元和5700萬美元。

截至2023年11月30日，我們的無擔保長期債務的加權平均期限約為8.7年。

如需進一步資料，請參閲本年度報告10-K表格所載綜合財務報表附註19“長期債務”。

我們截至2023年11月30日的長期債務評級如下：

			額定值						展望
穆迪投資者服務公司			*Baa2						穩定
標準普爾			BBB						穩定
惠譽評級(1)			BBB						正性

(1)2023年12月11日，惠譽評級將我們的BBB評級修訂為BBB+，並將我們的評級展望從正面修訂為穩定。

截至2023年11月30日，我們主要子公司Jefferies LLC、Jefferies International Limited(英國經紀自營商)和Jefferies GmbH的長期債務評級如下：

Jefferies LLC

傑富瑞國際有限公司

傑富瑞股份有限公司

額定值

展望

額定值

展望

額定值

展望

穆迪投資者服務公司

Baa1

穩定

Baa1

穩定

Baa1

穩定

標準普爾

BBB+

穩定

BBB+

穩定

BBB+

穩定

能否獲得外部融資為我們的日常業務提供資金，以及這種融資的成本取決於各種因素，包括我們的債務評級。我們目前的債務評級取決於許多因素，包括行業動態、經營和經濟環境、經營業績、營業利潤率、盈利趨勢和波動性、資產負債表構成、流動性和流動性管理、我們的資本結構、我們的整體風險管理、業務多元化以及我們在經營的市場中的市場份額和競爭地位。這些因素中的任何一個惡化都可能影響我們的信用評級。雖然根據合同條款，信用評級下調的某些方面是可以量化的，但對我們未來時期的業務和交易結果的影響本質上是不確定的，取決於許多因素，包括評級下調的幅度、個人客户的行為以及我們未來採取的緩解措施。

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目錄表

傑富瑞金融集團。

至於某些場外衍生工具合約安排和某些其他交易安排，我們可能需要在信貸評級下調時，向交易對手、交易所和結算機構提供額外抵押品。截至2023年11月30日，如果我們的長期信用評級下調至投資級以下，根據此類協議的條款，交易對手、交易所和結算組織可以要求的額外抵押品金額為5830萬美元。對於某些外國清算機構來説，信用評級只是決定抵押品的幾個因素之一。以上是管理層對在信用評級下調時需要追加抵押品的最佳估計。如上所述，我們的應急資金計劃和MLO計算中考慮了額外抵押品要求的影響。

股權資本

普通股

截至2023年11月30日、2023年11月和2022年11月，我們擁有565,000,000股有投票權的普通股，每股面值為1.00美元。截至2023年11月30日，我們有210,626,642股已發行普通股，15,216,591股不要求持有人支付任何行權價的基於股票的獎勵，以及5,064,740份要求持有人支付加權平均行權價每股22.69美元的股票期權。基於股票的15,216,591股獎勵包括高級管理人員獎勵計劃下的目標股票數量，直至業績期間結束。

董事會已授權根據股份回購計劃回購普通股。此外，庫存股回購包括根據我們的股權補償計劃回購普通股，以保留淨額股票。

下表提供了在截至2023年11月30日的一年中，根據我們的股票回購計劃進行的普通股回購的信息(以千為單位，不包括股票和每股金額)：

			截至的年度 2023年11月30日
作為公開宣佈的計劃或計劃的一部分購買的股票總數			2,130,398
所購股份的大約美元價值			$	65,074
所購股份平均股價			$	30.55
根據計劃或計劃可能尚未購買的授權股份的大約美元價值			$	245,869

2024年1月，董事會將股份回購授權增加至250.0美元。

2023年2月，我們的強制可贖回可轉換優先股轉換為4,654,362股普通股。

下表列出了截至2023年11月30日、2023年11月和2022年11月的年度內宣佈的股息的宣佈日期、記錄日期、支付日期和每股普通股金額。

截至2023年11月30日的年度

申報日期

記錄日期

付款日期

每股普通股金額

2023年1月9日

2023年2月13日

2023年2月24日

$0.30

2023年3月28日

2023年5月15日

2023年5月26日

$0.30

2023年6月27日

2023年8月14日

2023年8月25日

$0.30

2023年9月27日

2023年11月13日

2023年11月28日

$0.30

截至2022年11月30日的年度

申報日期

記錄日期

付款日期

每股普通股金額

2022年1月12日

2022年2月14日

2022年2月25日

$0.30

2022年3月28日

2022年5月16日

2022年5月27日

$0.30

2022年6月27日

2022年8月15日

2022年8月26日

$0.30

2022年9月28日

2022年11月14日

2022年11月29日

$0.30

2024年1月8日，董事會宣佈將於2024年2月27日向2024年2月16日登記在冊的普通股股東支付每股普通股0.30美元的股息。

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目錄表

傑富瑞金融集團。

與2022年11月30日相比，截至2023年11月30日傑富瑞金融集團股東權益總額的下降主要歸因於為國庫購買普通股和支付股息，但淨收益增加和非控股權益的貢獻部分抵消了這一下降。

無投票權普通股

2023年6月28日，股東批准了一份修訂和重新發布的公司註冊證書，該證書授權發行面值為每股1.00美元的無投票權普通股(“無投票權普通股”)。無表決權的普通股有權在每股基礎上與有表決權的普通股在股息和分配方面平等分享。自修訂後的《公司證書》於2023年6月30日生效後，普通股法定股數仍為600,000,000股，其中包括565,000,000股有表決權普通股和35,000,000股無表決權普通股。

B系列優先股

2023年4月27日，我們設立了B系列非投票權可轉換優先股，每股面值1.00美元(“B系列優先股”)，並將70,000股指定為B系列優先股。B系列優先股的清算優先權為每股17,500美元，在Jefferies Financial Group Inc.解散、清算或清盤時優先於我們的有投票權普通股。B系列優先股的每股在發行三年後自動轉換為500股無投票權普通股，但須進行某些反稀釋調整。B系列優先股在轉換後的基礎上與我們有投票權的普通股一起參與現金分紅和分配。

此外，於2023年4月27日，吾等與三井住友銀行(“SMBC”)訂立交換協議，使SMBC有權以500股有表決權普通股換取1股B系列優先股，換取B系列優先股。交換協議限於55,125股優先股，SMBC將以每股1.50美元的價格交換有投票權的普通股。在2023年第三季度，SMBC用2,100萬股有投票權的普通股換取了42,000股B系列優先股，我們收到了與交換相關的現金3,150萬美元。作為交換的結果，我們歸因於我們有投票權的普通股的股本減少了2100萬美元，歸因於B系列優先股的我們的股本增加了4.2萬美元，額外的實收資本增加了5240萬美元，導致我們的股東股本淨增加了3150萬美元，或在轉換後、完全稀釋的基礎上每股普通股0.12美元。在截至2023年11月30日的年度內，我們為B系列優先股支付了1,260萬美元的現金股息。

其他

2023年1月，我們將我們在Vitesse Energy的所有所有權權益按免税比例分配給所有股東，從而分配了527.0美元的資本。此外，2023年2月，1.25億美元的強制可贖回可轉換優先股被轉換為4,654,362股普通股。

淨資本

傑富瑞是在美國證券交易委員會註冊的經紀交易商和金融業監管局(“FINRA”)的成員事務所，受美國證券交易委員會統一淨資本規則(“規則15C3-1”)的約束，該規則要求維持最低淨資本，並已選擇使用規則15C3-1允許的替代方法來計算最低資本要求。Jefferies LLC作為一家在美國雙重註冊的經紀交易商和期貨佣金商人(“FCM”)，也必須遵守商品期貨交易委員會(“CFTC”)根據商品交易法(“CEA”)制定的1.17條規定的最低財務要求。在確定雙重註冊的美國經紀交易商和FCM的超額淨資本時，最低淨資本要求等於SEA規則15c3-1或CFTC規則1.17中較大的要求。

傑富瑞金融服務股份有限公司(“傑富瑞金融服務公司”)是符合商品期貨交易委員會監管資本要求的註冊掉期交易商，也是美國證券交易委員會的註冊證券型掉期交易商，遵守美國證券交易委員會基於證券的掉期交易商監管規則，並被美國證券交易委員會批准為場外衍生品交易商，遵守美國證券交易委員會的淨資本要求。截至2023年11月30日，建飛符合這些美國證券交易委員會和商品期貨交易委員會的要求。此外，作為全國期貨協會(NFA)的成員，JFSI必須遵守NFA的淨資本要求。根據SEA規則18a-1的定義，JFSI必須保持最低淨資本不低於定義的風險保證金金額的2%或2,000萬美元。根據商品期貨交易委員會規則23.101，摩根士丹利國際必須保持最低淨資本不少於商品期貨交易委員會規則23.100所界定的未結算掉期保證金的2%或2,000萬美元。

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目錄表

傑富瑞金融集團。

截至2023年11月30日，Jefferies LLC和JFSI的淨資本和超額淨資本如下(單位：千)：

			淨資本						超額淨資本
Jefferies LLC			$	1,088,817					$	980,587
JFSI-美國證券交易委員會			348,457						328,457
JFSI-CFTC			348,457						324,553

FINRA是指定的審查機構對於Jefferies LLC和全國期貨協會來説，它是Jefferies LLC作為FCM的指定自律組織。

若干其他美國及非美國附屬公司須遵守其各自司法管轄區內監管當局所規定的資本充足率要求，包括受英國金融市場行為監管局監管及要求的Jefferies International Limited。

上述監管資本要求可能會限制我們從受監管子公司提取資本的能力。

客户保護和隔離要求

作為一家清算和攜帶客户賬户的註冊經紀交易商，傑富瑞有限責任公司受美國證券交易委員會規則15c3-3下的客户保護條款的約束，並被要求計算客户賬户的準備金公式要求，並將現金或合格證券存入一個專門用於客户利益的儲備銀行賬户。截至2023年11月30日，傑富瑞有限責任公司在特別儲備銀行賬户中有640.9美元的現金和合格的美國政府證券，專供客户受益。

作為註冊經紀交易商，負責結算和持有經紀的自營賬户(通常稱為“PAB”)，傑富瑞還必須根據美國證券交易委員會規則15C3-3計算PAB的準備金要求。截至2023年11月30日，傑富瑞在特別儲備銀行賬户中有5310萬美元的現金和合格的美國政府證券，專供Pabs受益。

其他發展

2022年2月，俄羅斯入侵烏克蘭。在俄羅斯入侵後，美國、英國和歐盟等國政府制定了針對俄羅斯的協調一致的金融和經濟制裁措施，以各種方式限制與眾多俄羅斯實體的交易，包括與俄羅斯主要銀行和個人的交易；俄羅斯主權債務的交易；以及進出烏克蘭的投資、貿易和融資。我們在俄羅斯沒有任何業務，也沒有任何在俄羅斯有重大業務的客户，我們與在俄羅斯註冊或運營的公司的證券相關的市場風險最小。我們繼續密切關注全球制裁和限制的狀況、與俄羅斯證券相關的交易條件以及我們交易對手的信用風險和性質。

2023年10月，哈馬斯襲擊了以色列。我們在不斷增長的以色列業務中的投資和資產可能會受到該地區地緣政治和軍事衝突後果的負面影響。我們繼續密切監測衝突引起的全球制裁和限制的狀況。

表外安排和合同義務

表外安排

我們在日常業務過程中對根據轉售協議借出或購買的證券、回購協議、未來買入和出售外幣、在發行時進行的證券交易、在二手市場和包銷市場買賣公司貸款的交易，都有合約承諾。上述金融工具及活動均包含不同程度的表外風險，金融工具相關證券的公允價值可能高於或低於合約金額。這些交易的結算預計不會對我們的合併財務報表產生實質性影響。

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目錄表

傑富瑞金融集團。

在正常業務過程中，我們從事其他表外安排，包括衍生品合約。衍生工具的名義金額或相關工具價值均未在我們的綜合財務狀況報表中作為資產或負債反映。相反，衍生工具合約的公允價值在我們的綜合財務狀況報表中報告為擁有的金融工具或已出售、尚未購買的金融工具(視情況而定)。衍生工具合約按根據信貸支持協議支付或收到的現金淨額反映，並於可強制執行的總淨額結算協議下存在法定抵銷權時按交易對手淨額報告。有關我們的會計政策和衍生產品活動的更多信息，請參閲本年度報告Form 10-K中的附註2，重要會計政策摘要，附註6，公允價值披露，以及附註7，衍生金融工具。

合同義務

在2023年11月30日之後以及2024年1月31日或之前，我們預計將支付13.6億美元的現金，與2023財年的年終薪酬獎勵相關。有關更多信息，請參閲本年度報告Form 10-K中包含的合併財務報表中的附註15，薪酬計劃。

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目錄表

傑富瑞金融集團。

風險管理

概述

風險是我們業務和活動固有的一部分。我們在多大程度上正確和有效地識別、評估、監測和管理我們活動中涉及的每一種類型的風險，對我們的財務穩健、生存能力和盈利能力至關重要。因此，我們有一個全面的風險管理辦法，有一個正式的治理結構和政策和程序，概述了識別、評估、監測和管理風險的框架和程序。我們業務活動中涉及的主要風險包括市場、信貸、流動性和資本、運營、模式和戰略風險。法律、合規、新業務和聲譽風險也包括在我們的主要風險中。

風險管理是一個多方面的過程，需要對金融產品和市場進行溝通、判斷和了解。我們的風險管理流程包括執行和高級管理層的積極參與，以及許多獨立於創收業務部門的部門，包括風險管理、運營、信息技術、合規、法律和財務部門。我們的風險管理政策、程序和方法本質上是靈活的，並會受到持續的審查和修改。

在實現我們的戰略業務目標時，我們的風險偏好包括將客户的利益放在首位，確保我們遵守適用的法律、規則和法規，以及遵守最高的道德標準。我們承擔謹慎的風險承擔，以保護資本基礎和特許經營權，利用風險限制和容忍度，避免過度冒險。我們保持多元化的業務組合，避免過度集中於任何部門、產品、地理位置或活動，並設定量化的集中限制來管理這一風險。我們在風險評估過程中考慮了傳染性、二階效應和相關性，並積極尋找各種規模的價值機會。我們通過風險分擔和風險分配、出售和適當的對衝來管理大於我們批准的風險水平的機會的風險。我們對非流動性資產和複雜的衍生品金融工具的胃口有限。我們通過在流動性市場進行交易活動來維持資產負債表的資產質量，並確保我們的庫存有較高的週轉率。我們對流動性較差的頭寸和衍生金融工具進行特別審查，並使用各種具體指標、限制和約束來管理這些風險。我們保護我們的聲譽和特許經營權，以及我們在市場中的地位。我們採用聯合方法進行風險管理，並將風險監督責任分配給具有特定重點領域的多個職能部門。

有關流動性和資本風險管理的討論，請參閲本文的“流動性、財務狀況和資本來源”一節。

治理和風險管理結構

我們的董事會(“董事會”)和風險和流動性監督委員會(“委員會”)。我們的董事會和委員會在審查我們的風險管理流程和風險偏好方面發揮着重要作用。該委員會協助董事會監督：(I)公司的企業風險管理，(Ii)公司的資本、流動性和融資指導方針和政策，以及(Iii)公司首席風險官的表現。我們的全球首席風險官(“CRO”)和全球財務主管不少於每季度與委員會舉行一次會議，介紹我們的風險狀況和流動性狀況，並回答問題。我們的首席信息官還至少每半年與委員會舉行一次會議，以接收和審查與任何網絡安全風險暴露有關的報告，以及我們緩解和應對網絡安全風險的計劃和計劃。此外，我們的風險管理團隊持續監控我們的各種業務、業務承擔的風險水平以及潛在風險緩解策略的有效性，並將這些信息提交給我們的高級管理層和委員會。

本公司董事會亦透過其各委員會，包括其審計委員會的運作，履行其風險監督職能。審計委員會有責任在審核我們的財務報表、內部審計職能和財務報告的內部控制方面進行風險監督，並協助董事會遵守我們的法律和法規並監督我們的商業慣例。審計委員會還在其每一次定期安排的會議上了解風險控制的最新情況。

內部審計向董事會審計委員會報告，包括具有廣泛審計和行業經驗(包括風險管理專業知識)的專業人士，負責獨立評估和驗證我們風險管理框架內的關鍵控制措施。

我們廣泛利用內部委員會來管理風險承擔，並確保適當地識別、評估、監測和管理商業活動。風險管理委員會(“RMC”)及其成員包括首席執行官總裁、首席財務官、CRO和全球財務主管。我們的其他風險相關委員會管理風險承擔，並確保在其監管範圍內對商業活動進行適當管理。

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目錄表

傑富瑞金融集團。

風險委員會

•風險管理委員會(RMC)-管理我們冒險活動的主要委員會。RMC每週開會討論我們的風險狀況，並討論業務或市場趨勢及其對業務的潛在影響。委員會批准我們的整個限額，以及跨風險類別和業務範圍的限額，審查違反限額的情況，批准風險政策和壓力測試方法，並得到其他委員會的支持，包括：

•信用風險委員會-提供對交易對手和信用額度的審查和批准。

•模範治理委員會-監督整個模型生命週期中的所有模型風險事項，從模型識別和啟動、模型開發、模型驗證/批准和模型風險控制。

•壓力測試委員會-提供壓力測試框架和方法的審查和批准，並監督其實施

•運營委員會-將所有控制區的管理人員和業務線首席運營官聚集在一起，每個部門提出關於當前和擬議業務的問題。該委員會為完全專注於我們整體活動的控制管理人員之間的協調和溝通提供了重要的論壇。

•資產/負債委員會-尋求確保在風險狀況、資本和流動資金資源是否充足以及資金狀況和戰略方面對資產負債表進行有效管理和控制。該委員會負責制定、實施和執行我們的流動性、資金和資本政策。這包括對資本和資產負債表規模的建議，以及對我們業務的資本配置。

•獨立價格審核委員會-制定我們的估值政策和程序，並負責獨立驗證我們金融工具的公允價值。該委員會由以首席財務官、內部審計、風險管理和財務總監為代表的利益相關者組成，每月召開會議，評估和批准我們的庫存價格測試結果。

•新成立的商務委員會-審查新業務、產品和活動以及現有業務、產品和活動的擴展，這些業務、產品和活動可能帶來與業務現有活動大不相同或更大的風險。新業務審批流程是對新業務活動的關鍵控制。目標是將推出新產品、業務或活動的意向通知所有相關職能部門，在職能部門之間共享信息，並確保對提案有透徹的理解。

風險考量

我們對各種關鍵指標應用了全面的限制框架，以約束我們業務活動的風險狀況。限額的大小反映了我們在正常商業條件下對某項活動的風險偏好。我們的風險管理框架中包含的關鍵指標包括總和淨基礎上的庫存頭寸和風險敞口限額、情景分析和壓力測試、風險價值(VaR)、敏感度、風險敞口集中度、陳年庫存、3級資產、交易對手風險敞口、槓桿和現金資本。

市場風險

市場風險被定義為由於市場變量的變化導致金融資產和負債的市值波動而造成的損失風險。

我們的市場風險主要來自利率風險、對收益率曲線變化、利率波動和信用利差的敞口，以及來自對個別股票、股票籃子和股票指數價格變化和波動的敞口的股票價格風險。此外，商品價格風險源於對單個商品、商品籃子和商品指數的價格和波動性的敞口，外匯風險源於外幣匯率的變化。

市場風險存在於我們的資本市場業務中，通過做市、自營交易、承銷和投資活動存在，並通過投資於單獨管理的賬户和直接投資於基金而存在於我們的資產管理業務中。鑑於我們參與了廣泛的金融產品和市場，市場風險敞口是多樣化的，並在適當的情況下建立了經濟對衝。

市場風險通過VaR、壓力情景、風險敏感度和頭寸敞口等一系列關鍵風險指標進行監測和管理。對關鍵風險指標設定了限制，以監測和控制風險敞口，確保其符合我們的風險偏好。我們的風險偏好，包括市場風險限額，會定期進行審查，以反映業務戰略和市場環境。通過風險報告突出顯示重大風險變化、頂級/新興風險和限制使用/違規，並在必要時上報。

交易主要通過前臺交易員授權進行管理，根據我們的產品註冊向每個交易員提供特定的授權。任務規定規定了該部門獲準交易的活動、貨幣、國家和產品。

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目錄表

傑富瑞金融集團。

並設置適用於桌子的限制。交易員有責任瞭解他們的交易限額，並以與他們的授權一致的方式進行交易。

變量

VaR是對特定概率(置信度)內特定時間範圍內不利市場波動的潛在損失的統計估計。它提供了一種跨金融工具、市場和資產類別的通用風險衡量標準。我們使用一個模型來估計VaR，該模型通過將歷史市場變化應用於當前投資組合來模擬收益和損失分佈。我們使用95%的置信度衡量的一年回顧期來計算一天的VaR。

與所有衡量VaR的指標一樣，由於假設市場狀況的歷史變化代表未來，我們的估計具有內在侷限性。此外，VaR模型衡量了當前靜態頭寸在一天期限內的風險，可能無法涵蓋較長時間期限內的市場風險，因為在較長時間期限內，波動可能更極端。之前市場風險因素的變化可能不會產生對未來市場走勢的準確預測。雖然我們相信我們風險模型中的假設和投入是合理的，但我們可能會產生比報告的VaR更大的損失。因此，這一VaR估計只是我們在日常風險管理活動中使用的眾多工具之一。

下表使用過去365天的歷史數據顯示了按利率和信用利差、股票、貨幣和大宗商品產品劃分的市場風險各組成部分的固定範圍VaR(以百萬為單位)：

			Var在2023年11月30日						每日Firmwide VaR(1)																		Var在2022年11月30日
									2023年每日VaR																								2022年每日VaR
風險類別：									平均值						高						低												平均值						高						低
利率與信貸 廣告傳播			$	5.35					$	7.66					$	12.02					$	4.31					$	6.26					$	5.93					$	9.01					$	3.63
股票價格			8.76						10.39						16.19						6.53						7.91						7.83						17.59						3.55
貨幣匯率			1.29						0.55						2.26						0.04						0.22						0.12						0.34						0.02
大宗商品價格			1.02						0.31						2.59						0.07						0.09						0.29						0.83						0.09
多元化效應(2)			(4.23)						(5.34)						不適用						不適用						(3.12)						(3.13)						不適用						不適用
Firmwide VaR(3)(4)			$	12.19					$	13.57					$	19.93					$	9.12					$	11.36					$	11.04					$	18.94					$	5.90

(1)對於上述報告的全公司VaR數字，使用了一天的時間範圍、一年的回顧期限和95%的置信度水平。

(2)分散效應不適用於最大和最小VaR值，因為四個風險類別的全公司VaR值和VaR值可能出現在期內的不同日期。

(3)這裏提供的合計VaR小於各個分量的總和(即利率風險、匯率風險、股票風險和商品價格風險)，這是由於在四種風險類別中分散的好處。分散收益等於四個風險類別的合計VaR與VaR之和之間的差額，這是因為市場風險類別並不完全相關。

(4)截至2023年11月30日及該期間，包括Stratos的交易組合。

下表顯示了我們資本市場交易活動的VaR，其中不包括我們資產管理活動中每個市場風險組成部分的VaR影響，按利率和信用利差、股票、貨幣和大宗商品產品列出，使用過去365天的歷史數據(以百萬為單位)：

			Var在2023年11月30日						每日Firmwide VaR(1)																		Var在2022年11月30日
									2023年每日VaR																								2022年每日VaR
風險類別：									平均值						高						低												平均值						高						低
利率與信貸 廣告傳播			$	4.75					$	7.11					$	11.79					$	4.01					$	6.01					$	5.60					$	8.63					$	3.20
股票價格			4.02						6.70						10.68						3.83						8.09						8.07						31.13						3.42
貨幣匯率			0.71						0.29						0.78						0.01						0.01						0.05						0.29						—
大宗商品價格			—						0.01						0.71						—						—						0.02						0.56						—
多元化效應(2)			(2.88)						(4.98)						不適用						不適用						(2.48)						(4.54)						不適用						不適用
資本市場VaR(3)			$	6.60					$	9.13					$	11.94					$	6.34					$	11.63					$	9.20					$	19.56					$	4.78

(1)對於上面報告的資本市場VaR數字，使用了一天的時間範圍、一年的回顧期限和95%的置信度水平。

(2)分散效應不適用於最大及最小VaR值，因為四個風險類別的資本市場VaR及VaR值可能於期間內的不同日期出現。

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目錄表

傑富瑞金融集團。

(3)這裏提供的合計VaR小於各個分量的總和(即利率風險、匯率風險、股票風險和商品價格風險)，這是由於在四種風險類別中分散的好處。分散收益等於四個風險類別的合計VaR與VaR之和之間的差額，這是因為市場風險類別並不完全相關。

我們全公司的日均VaR從2022年的1104萬美元增加到2023年的1357萬美元。增加的主要原因是推出新基金導致資產管理業務的股本風險增加，以及與商業銀行活動相關的風險增加，但多元化效應的增加部分抵銷了這一增長。資本市場日均VaR保持相對穩定，2023年略有下降，從2022年的920萬美元降至913萬美元。

VaR模型的有效性是通過將我們在VaR計算中包括的頭寸的實際每日淨收入與每日VaR估計值進行比較來檢驗的。這種評估是在不同級別進行的，從總體級別到具體的業務線。對於VaR模型，收入被定義為本金交易收入、交易相關佣金、證券化活動收入和淨利息收入。對於具有經批准的資本模型的受監管實體，VaR回測方法有所不同。

對於95%可信的一天VaR模型(即, 沒有日內交易)，假設當前市值的變化與計算中使用的歷史變化一致，預計每年的損失不會超過VaR估計的12倍(即，每20天一次)。在2023年，有零總交易淨虧損超過95%的單日VaR的天數。

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目錄表

傑富瑞金融集團。

下面的圖表顯示了我們過去四個季度的每日全公司VaR和資本市場VaR。風險值在2023年第一季度穩步上升，這主要是由於與我們的資產管理活動相關的更高的股權敞口推動的。在2023年剩餘時間裏，VaR保持相對穩定，在2023年第三季度的短暫時期內，波動性略有上升。

每日交易淨收入

在2023年的251個交易日中，有26個交易日出現了全公司的交易虧損。下面的直方圖顯示了2023年我們幾乎所有交易活動的實際每日交易淨收入的分佈(以百萬為單位)：

其他風險衡量標準

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目錄表

傑富瑞金融集團。

敏感性分析被視為對金融工具內某些頭寸的風險最合適的衡量標準，因此此類頭寸不包括在VaR模型中。因此，風險管理制定了額外的程序，以確保市場波動造成的潛在損失水平在可接受的水平內。這些程序包括進行壓力測試和盈虧分析。下表列出了與2023年11月30日未包括在VaR模型中的頭寸的公允價值10%壓力相關的潛在收益減少(以千為單位)：

			10%的靈敏度
基金投資(1)			$	120,983
私人投資			63,345
違約的公司債務證券			13,430
貿易索賠			3,332

(1)包括對對衝基金、基金的基金和私募股權基金的投資。有關這些投資的更多詳細信息，請參閲本公司10-K表格年度報告中附註6“公允價值披露”中的“按公允價值投資”。

我們自身信用利差的變化對我們選擇公允價值期權的結構性票據的影響不包括在VaR中。我們選擇了公允價值選項的金融負債的信用利差每擴大一個基點，估計的信用利差風險敏感度是，截至2023年11月30日，價值增加約150萬美元，包括在其他全面收益中。

其他風險

我們的長期固定利率債務也面臨利率風險。一般來説，固定利率的債務證券的公允市場價值會隨着利率的下降而增加，公允市場價值會隨着利率的上升而減少。下表為我們的合併長期債務債券的預期到期日的本金現金流和相關的加權平均利率，包括任何相關的利率對衝。對於浮動利率借款，加權平均利率是基於報告日的有效利率。我們長期債務的外幣敞口的市場風險也列於下表(以千美元為單位)。如需瞭解更多信息，請參閲本年度報告Form 10-K中我們合併財務報表中的附註19“長期債務”。

			預期到期日(財政年度)
			2024						2025						2026						2027						2028						此後						總計						公允價值
對利率敏感的負債：
固定利率借款			$	141,000					$	174,413					$	102,572					$	529,600					$	1,083,018					$	3,401,273					$	5,431,876					$	5,113,228
加權平均利率			0.68		%				4.59		%				5.84		%				5.25		%				5.83		%				5.36		%
浮動利率借款			$	967,480					$	387,953					$	33,880					$	680,410					$	12,913					$	1,312,271					$	3,394,907					$	3,092,980
加權平均利率			7.36		%				6.35		%				6.83		%				8.03		%				7.37		%				7.33		%
有外幣風險的借款			$	544,500					$	63,344					$	54,564					$	—					$	—					$	802,157					$	1,464,565					$	1,315,187
加權平均利率			1.00		%				4.90		%				4.43		%				—		%				—		%				7.73		%

壓力測試和情景分析

壓力測試用於分析特定事件或極端市場波動對公司範圍內和業務部門內當前投資組合的潛在影響。壓力測試是我們風險管理方法的重要組成部分，因為它使我們能夠量化我們對尾部風險的敞口，突出潛在的損失集中，進行風險/回報分析，設置風險控制，並全面評估和減輕我們的風險。

我們採用了一系列壓力情景，包括歷史市場價格和利率變化以及假設的市場環境，通常涉及許多風險因素的同時變化。情景中的指示性市場變化包括但不限於信貸利差大幅擴大、股市大幅下跌、選定新興市場的重大變動、利率大幅變動以及收益率曲線形狀的變化。

與我們的VaR不同，VaR衡量的是給定可信區間內的潛在損失，壓力情景沒有關聯的隱含概率。相反，壓力測試被用來估計市場波動的潛在損失，這些波動往往比VaR計算中包含的損失更大。壓力測試是對VaR的補充，以涵蓋VaR的潛在侷限性，例如相關性崩潰、非線性風險、尾部風險和極端事件，並捕捉超出VaR計算中假設的置信度水平的市場走勢。

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目錄表

傑富瑞金融集團。

壓力測試至少每週進行一次並報告，作為我們風險管理流程的一部分，並根據市場事件或擔憂做出特別迴應。目前的壓力測試通過一系列歷史和假設事件提供當前投資組合的估計收入和損失。壓力情景至少每年進行一次審查和評估，以使其保持相關性並與市場發展保持同步。其他假設情景也在子投資組合的基礎上進行，以根據需要評估任何相關的特殊壓力事件的影響。

交易對手信用風險

信用風險是指由於交易對手的信譽或其根據金融合同的條款和條件履行其財務義務的能力或意願發生不利變化而造成的損失風險。

我們作為其他經紀自營商和客户的交易對手、衍生工具合約的交易對手、直接貸款人、通過延長貸款承諾和提供證券貸款，以及作為交易所和結算組織的成員，都面臨信用風險。信貸風險存在於多種產品，包括現金和現金等價物、貸款、證券融資交易和場外衍生品合約。信用風險的主要來源是：

•與我們的投資銀行和資本市場活動相關的貸款和貸款，這反映了我們在無法收回貸款的違約事件中的風險敞口。目前的風險敞口是指借款人已經提取的貸款和未償還的貸款承諾。此外，遠期結算交易貸款的信貸風險包括在我們的貸款和貸款風險中，以便與這些項目的資產負債表分類保持一致。貸款和貸款也與我們與我們和馬薩諸塞州共同人壽保險公司共同提供的有擔保循環信貸安排的一部分有關，資金均等，以支持Jefferies Finance的貸款承銷。有關這一安排的更多信息，請參閲附註11，在本年度報告Form 10-K中包括的我們合併財務報表中的投資。此外，我們對某些官員和員工(他們都不是高管或董事)有未償還的貸款。有關這些員工貸款的更多信息，請參閲我們合併財務報表中的附註27，關聯方交易，該報表包含在本年度報告Form 10-K中。

•證券及保證金融資交易，反映吾等因逆回購協議、回購協議及證券借貸協議所產生的信貸風險，惟相關抵押品的公允價值與合約所訂金額及向客户提供的保證金有所不同。

•場外衍生品，當根據可執行的主淨額結算協議存在法定抵銷權時，由交易對手逐一報告的場外衍生品。場外衍生品風險敞口基於公允價值的合同，扣除根據信貸支持協議收到或過帳的現金抵押品。此外，遠期結算交易的信用風險也包括在我們的衍生產品信用風險中。

•現金和現金等價物，包括銀行的有息存款和無息存款。

信貸以受控的方式向交易對手提供，以便產生可接受的回報，無論這種信貸是直接發放的，還是附帶於交易的。所有信貸延期都作為一個整體進行監測和管理，以限制與信貸風險有關的損失風險。信用風險根據信用風險管理政策進行管理，該政策規定了識別交易對手信用風險、建立交易對手限額以及管理和監測信用限額的程序。該政策包括我們在以下方面的做法：

•客户加入並批准交易對手信用額度；

•協商、批准和監控法律和主要文件中的信用條款；

•確定持續管理和監測信用風險賬簿的分析標準和風險參數；

•積極管理日常風險、例外情況和違規行為；以及

•監控每日追加保證金通知的活動和交易對手的表現。

交易對手信用風險敞口限額是在我們的信用評級框架內授予的，詳見信用風險管理政策。信用風險部評估交易對手信用風險，並在交易對手主協議級別設定信用額度。在交易開始之前，限額必須得到適當的信用官員的批准，並在我們的信用和交易系統中啟動。所有信用風險敞口每天都會根據批准的限額進行審查。

我們的有擔保循環信貸工具支持Jefferies Finance的貸款承銷，受信用風險管理政策以外的單獨政策管轄，並由我們的董事會批准。對我們某些官員和員工的未償還貸款是根據我們最高管理層的審查而發放的。

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目錄表

傑富瑞金融集團。

下表彙總了截至2023年11月、2023年11月和2022年11月的當前交易對手信用敞口，並按信用質量、地區和行業提供(以百萬為單位)。提交的信用風險將交易對手和主協議考慮到淨額結算和抵押品。考慮的抵押品既包括以現金形式收到的抵押品，也包括以證券或其他安排形式收到的抵押品。當前風險敞口是在交易對手違約的情況下，假設沒有恢復的情況下，將在一組特定頭寸上發生的損失。目前的風險敞口等於頭寸的公允價值減去抵押品。發行人風險是指因庫存頭寸(例如公司債務證券和二級銀行貸款)而產生的信用風險。發行人風險包括在下面的我國風險敞口表格中。

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目錄表

傑富瑞金融集團。

按信用評級劃分的交易對手信用風險敞口
			貸款和借貸												證券及保證金 金融												場外衍生品												總計												現金和 現金等價物												現金合計和 現金等價物
			在…												在…												在…												在…												在…												在…
			11月30日， 2023						十一月 30, 2022						11月30日， 2023						十一月 30, 2022						11月30日， 2023						十一月 30, 2022						11月30日， 2023						十一月 30, 2022						11月30日， 2023						十一月 30, 2022						11月30日， 2023						十一月 30, 2022
AAA範圍			$	—					$	—					$	15.1					$	2.0					$	—					$	0.1					$	15.1					$	2.1					$	5,919.7					$	7,162.1					$	5,934.8					$	7,164.2
AA範圍			75.1						70.1						113.3						142.7						0.9						3.9						189.3						216.7						4.4						4.7						193.7						221.4
一個範圍			—						1.8						884.2						575.1						293.1						207.8						1,177.3						784.7						2,502.1						2,114.1						3,679.4						2,898.8
BBB範圍			250.0						251.1						81.6						155.3						50.4						(1.3)						382.0						405.1						100.2						419.3						482.2						824.4
BB或更低			38.0						61.6						16.1						22.1						65.6						44.0						119.7						127.7						—						—						119.7						127.7
未定級			341.1						377.8						—						—						7.5						—						348.6						377.8						—						2.9						348.6						380.7
總計			$	704.2					$	762.4					$	1,110.3					$	897.2					$	417.5					$	254.5					$	2,232.0					$	1,914.1					$	8,526.4					$	9,703.1					$	10,758.4					$	11,617.2
按地區劃分的交易對手信用風險敞口
			貸款和借貸												證券及保證金 金融												場外衍生品												總計												現金和 現金等價物												現金合計和 現金等價物
			在…												在…												在…												在…												在…												在…
			11月30日， 2023						十一月 30, 2022						11月30日， 2023						十一月 30, 2022						11月30日， 2023						十一月 30, 2022						11月30日， 2023						十一月 30, 2022						11月30日， 2023						十一月 30, 2022						11月30日， 2023						十一月 30, 2022
亞太地區/拉丁美洲/其他地區			$	15.8					$	15.8					$	57.8					$	56.3					$	3.2					$	0.3					$	76.8					$	72.4					$	378.2					$	283.0					$	455.0					$	355.4
歐洲和中東			—						1.7						482.1						273.2						92.6						35.2						574.7						310.1						43.3						43.9						618.0						354.0
北美			688.4						744.9						570.4						567.7						321.7						219.0						1,580.5						1,531.6						8,104.9						9,376.2						9,685.4						10,907.8
總計			$	704.2					$	762.4					$	1,110.3					$	897.2					$	417.5					$	254.5					$	2,232.0					$	1,914.1					$	8,526.4					$	9,703.1					$	10,758.4					$	11,617.2
按行業劃分的交易對手信用敞口
			貸款和借貸												證券及保證金 金融												場外衍生品												總計												現金和 現金等價物												現金合計和 現金等價物
			在…												在…												在…												在…												在…												在…
			11月30日， 2023						十一月 30, 2022						11月30日， 2023						十一月 30, 2022						11月30日， 2023						十一月 30, 2022						11月30日， 2023						十一月 30, 2022						11月30日， 2023						十一月 30, 2022						11月30日， 2023						十一月 30, 2022
資產管理公司			$	7.4					$	20.8					$	0.8					$	—					$	—					$	—					$	8.2					$	20.8					$	5,919.7					$	7,162.1					$	5,927.9					$	7,182.9
銀行、經紀交易商			250.0						251.9						752.0						623.1						341.5						211.2						1,343.5						1,086.2						2,606.7						2,541.0						3,950.2						3,627.2
商品			—						—						—						—						10.2						—						10.2						—						—						—						10.2						—
企業			177.0						197.8						—						—						53.2						36.6						230.2						234.4						—						—						230.2						234.4
作為代理班克斯			—						—						287.7						182.7						—						—						287.7						182.7						—						—						287.7						182.7
其他			269.8						291.9						69.8						91.4						12.6						6.7						352.2						390.0						—						—						352.2						390.0
總計			$	704.2					$	762.4					$	1,110.3					$	897.2					$	417.5					$	254.5					$	2,232.0					$	1,914.1					$	8,526.4					$	9,703.1					$	10,758.4					$	11,617.2

有關場外衍生品合約信用風險的更多信息，請參閲本年度報告Form 10-K中包含的綜合財務報表中的附註7，衍生品金融工具。

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目錄表

傑富瑞金融集團。

國家/地區風險敞口

國家風險是指由於經濟、政治、社會、法規、法律或其他因素，在一個或多個國家的大環境中發生的事件或事態發展將影響該國債務人履行義務的能力的風險。我們將風險所在的國家定義為債務人的管轄區或住所所在的國家，並監測由交易頭寸和交易對手風險敞口所產生的國家風險，這可能不包括用於管理市場風險的任何金融工具的抵銷收益。下表反映了我們在2023年11月30日、2023年11月和2022年11月對那些我們擁有淨多頭髮行人和交易對手敞口的非美國國家的主權政府、公司和金融機構的最大敞口(以百萬計)：

			2023年11月30日
			發行人風險																		交易對手風險																								發行人和交易對手風險
			長期債務證券的公允價值						短債證券的公允價值						淨衍生工具名義風險敞口						貸款和借貸						證券及保證金融資						場外衍生品						現金和現金等價物						不包括現金和現金等價物						包括現金和現金等價物
法國			$	649.7					$	(428.0)					$	(70.2)					$	—					$	183.6					$	6.0					$	—					$	341.1					$	341.1
加拿大			216.5						(168.5)						2.1						—						83.0						191.6						1.7						324.7						326.4
英國			1,088.6						(621.6)						(244.8)						—						50.5						84.1						25.5						356.8						382.3
意大利			1,138.9						(840.1)						(75.0)						—						2.8						—						0.6						226.6						227.2
香港			26.6						(33.1)						(1.3)						—						4.9						3.0						188.1						0.1						188.2
西班牙			553.0						(401.8)						(50.1)						—						51.1						—						0.5						152.2						152.7
荷蘭			334.9						(251.9)						53.6						—						13.0						0.7						0.5						150.3						150.8
澳大利亞			423.1						(353.5)						(2.4)						—						11.2						—						37.7						78.4						116.1
瑞士			275.5						(245.6)						18.3						—						63.8						—						0.6						112.0						112.6
中國			715.9						(631.2)						7.7						—						—						—						—						92.4						92.4
總計			$	5,422.7					$	(3,975.3)					$	(362.1)					$	—					$	463.9					$	285.4					$	255.2					$	1,834.6					$	2,089.8

			2022年11月30日
			發行人風險																		交易對手風險																								發行人和交易對手風險
			長期債務證券的公允價值						短債證券的公允價值						淨衍生工具名義風險敞口						貸款和借貸						證券及保證金融資						場外衍生品						現金和現金等價物						不包括現金和現金等價物						包括現金和現金等價物
加拿大			$	273.6					$	(98.3)					$	(68.7)					$	0.1					$	91.5					$	181.1					$	1.8					$	379.3					$	381.1
英國			555.0						(350.1)						(117.5)						1.7						48.7						15.8						27.8						153.6						181.4
香港			18.8						(46.7)						—						—						1.3						—						187.4						(26.6)						160.8
法國			330.3						(239.7)						(42.8)						—						82.0						6.7						—						136.5						136.5
荷蘭			322.2						(212.4)						5.5						—						3.8						0.2						0.2						119.3						119.5
意大利			911.7						(674.8)						(133.3)						—						—						—						0.5						103.6						104.1
德國			323.8						(381.5)						68.5						—						69.3						2.5						11.4						82.6						94.0
西班牙			437.3						(376.9)						(38.0)						—						46.0						—						0.5						68.4						68.9
中國			200.1						(129.3)						(6.3)						—						—						—						—						64.5						64.5
巴西			137.2						(61.3)						(16.7)						—						—						—						—						59.2						59.2
總計			$	3,510.0					$	(2,571.0)					$	(349.3)					$	1.8					$	342.6					$	206.3					$	229.6					$	1,140.4					$	1,370.0

操作風險

操作風險是由於內部流程、人員和系統不充分或失敗或外部事件造成的財務或非財務影響的風險。我們將這一定義解釋為不僅包括財務損失或收益，還包括對我們目標的其他負面影響，如聲譽影響、法律/監管影響以及對我們客户的影響。第三方風險也被包括在操作風險的子集中，定義為來自我們的供應鏈和用於代表我們執行流程、服務或活動的其他第三方向我們或我們的員工或客户提出的潛在威脅。

我們的運營風險框架包括治理和運營風險流程，包括運營風險事件捕獲和分析、風險和控制自我評估、運營風險關鍵指標、行動跟蹤、風險監控和報告、深度潛水風險評估、新業務審批和供應商風險管理。每個收入產生和支持部門負責管理和報告操作風險，並在部門內執行操作風險管理政策和流程，併為員工提供定期的操作風險培訓。

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目錄表

傑富瑞金融集團。

操作風險事件映射到用於對風險數據進行一致分類的風險類別，以支持根本原因和趨勢分析，其中包括：

•詐騙和盜竊

•客户和業務實踐

•市場行為/監管合規

•業務中斷

•技術

•數據保護和隱私

•交易

•交易和流程管理

•人民

•計算機的

•供應商風險

操作風險管理政策、框架、基礎設施、方法、流程、指導和監督操作風險流程在全公司範圍內是集中和一致的，並根據需要接受區域和法律實體操作風險治理。我們亦維持全公司範圍的第三方(“供應商”)風險管理政策及框架，以確保對我們的關鍵第三方有足夠的控制及監察，當中包括進行定期檢討的程序，以涵蓋財務健康、資訊安全、隱私、業務連續性管理、災難恢復及營運風險等風險範疇。

模型風險

模型風險是指基於模型輸出的決策，由於設計和開發、實施或不當使用模型中的錯誤或缺陷而導致損失的風險。我們主要使用量化模型對若干金融資產及負債進行估值，以及監察及管理我們的風險。模型風險是模型的重要性、使用頻率、複雜性以及給定模型所用輸入數據和假設的不確定性的函數。穩健的模型風險管理是我們風險管理方針的核心部分，並通過我們的風險管治架構及風險管理監控進行監督。

法律和合規風險

法律和合規風險包括不符合適用的法律和法規要求的風險。在我們開展業務的不同司法管轄區，我們受到廣泛的監管。我們有不同的程序處理監管資本要求、銷售和交易做法、客户資金的使用和保管、授信、催收活動、反洗錢和記錄保存等問題。這些風險還反映了當地和國際法律和税法的變化對當前或未來交易的經濟性和可行性的潛在影響。為了努力降低這些風險，我們不斷審查新的和即將出台的法規和立法，並參與各種行業利益集團。我們還保持一條匿名熱線，供員工或其他人舉報我們或我們的員工或代理人的可疑不當行為。

新業務風險

新業務風險是指進入一項新業務或提供一種新產品的風險。通過進入一個新的業務線或提供一個新的產品，我們可能面臨我們不習慣處理的風險，並可能增加我們目前面臨的風險的程度。新業務委員會審查新業務和新產品的提案，以確定我們是否準備好應對與進入此類活動相關的額外或增加的風險。

聲譽風險

我們認識到，維護我們在客户、投資者、監管機構和公眾中的聲譽是將法律和運營風險降至最低的重要方面。維護我們的聲譽取決於許多因素，包括我們客户的選擇和我們業務活動的開展。我們通過篩選潛在客户和按照高道德標準開展業務活動來維護我們的聲譽。我們的聲譽和業務活動可能會受到第三方的聲明和行為的影響，甚至是他們的虛假或誤導性聲明。我們積極監控公眾對我們的評論，並保持警惕，以確保準確的信息和看法佔上風。

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目錄表

傑富瑞金融集團。

項目7A。關於市場風險的定量和定性披露

有關市場風險的定量和定性披露載於本表格10-K第二部分第7項的“管理層對財務狀況和經營業績的討論和分析-風險管理”。

60

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目錄表

項目8.財務報表和補充數據

合併財務報表索引

			頁面
管理層關於財務報告內部控制的報告			62
獨立註冊會計師事務所報告			63
合併財務狀況報表			66
合併損益表			67
綜合全面收益表			68
合併權益變動表			69
合併現金流量表			70
合併財務報表附註			73

61

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目錄表

管理層關於財務報告內部控制的報告

我們的管理層負責建立和維護對財務報告的充分內部控制。財務報告的內部控制是為財務報告的可靠性和根據公認的會計原則為外部目的編制財務報表提供合理保證的過程。公司對財務報告的內部控制包括以下政策和程序：保持合理詳細、準確和公平地反映公司資產的交易和處置的記錄；提供合理保證，記錄必要的交易，以便根據普遍接受的會計原則編制財務報表；公司的收入和支出僅根據公司管理層和董事的授權進行；提供合理保證，防止或及時發現可能對財務報表產生重大影響的未經授權的公司資產收購、使用或處置。

由於其固有的侷限性，財務報告的內部控制可能無法防止或發現錯誤陳述。此外，對未來期間進行任何有效性評估的預測都有可能因條件的變化而出現控制不足的風險，或者政策或程序的遵守程度可能會惡化。

管理層評估了我們截至2023年11月30日的財務報告內部控制。在進行這項評估時，管理層使用了#年特雷德韋委員會贊助組織委員會提出的標準。內部控制--綜合框架(2013)。作為這項評估的結果，並根據這一框架中的標準，管理層得出結論，截至2023年11月30日，我們對財務報告的內部控制是有效的。

德勤會計師事務所，我們的獨立註冊會計師事務所，已經審計併發布了關於我們財務報告的內部控制的報告，見第頁65.

62

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目錄表

獨立註冊會計師事務所報告

致Jefferies Financial Group Inc.的股東和董事會。

對財務報表的幾點看法

我們已審計所附Jefferies Financial Group Inc.及其附屬公司(“本公司”)截至2023年11月30日及2022年11月30日的綜合財務狀況表，截至2023年11月30日止三個年度內各年度的相關綜合收益、全面收益、現金流量及權益變動表，以及列於指數第15(A)(2)項的相關附註及附表(統稱為“財務報表”)。我們認為，財務報表在所有重要方面都公平地反映了本公司截至2023年11月30日和2022年11月30日的財務狀況，以及截至2023年11月30日的三個年度的經營結果和現金流量，符合美國公認的會計原則。

我們還根據美國上市公司會計監督委員會(PCAOB)的標準，審計了公司截至2023年11月30日的財務報告內部控制，依據內部控制--綜合框架(2013)特雷德韋委員會贊助組織委員會發布的報告和我們2024年1月26日的報告，對公司財務報告的內部控制表達了無保留意見。

意見基礎

這些財務報表由公司管理層負責。我們的責任是根據我們的審計對公司的財務報表發表意見。我們是一家在PCAOB註冊的公共會計師事務所，根據美國聯邦證券法以及美國證券交易委員會和PCAOB的適用規則和法規，我們必須與公司保持獨立。

我們是按照PCAOB的標準進行審計的。這些標準要求我們計劃和執行審計，以獲得關於財務報表是否沒有重大錯報的合理保證，無論是由於錯誤還是舞弊。我們的審計包括執行評估財務報表重大錯報風險的程序，無論是由於錯誤還是欺詐，以及執行應對這些風險的程序。這些程序包括在測試的基礎上審查與財務報表中的數額和披露有關的證據。我們的審計還包括評價管理層使用的會計原則和作出的重大估計，以及評價財務報表的整體列報。我們相信，我們的審計為我們的觀點提供了合理的基礎。

關鍵審計事項

下文所述的關鍵審計事項是指在對財務報表進行當期審計時產生的事項，該事項已傳達或要求傳達給審計委員會，並且(1)涉及對財務報表具有重大意義的賬目或披露，(2)涉及我們特別具有挑戰性的、主觀的或複雜的判斷。關鍵審計事項的傳達不會以任何方式改變我們對財務報表的整體意見，我們也不會通過傳達下面的關鍵審計事項，就關鍵審計事項或與之相關的賬目或披露提供單獨的意見。

經常性按公允價值計量的金融資產和負債的估值，包括重大不可觀察輸入數據或複雜的模型/方法-請參閲財務報表附註2和附註6

關鍵審計事項説明

本公司利用模型及不可觀察輸入數據估計若干金融資產及負債之公平值。與其他資產及負債之公平值可隨時觀察，因此更容易獨立證實不同，該等金融資產及負債並非活躍買賣或有報價但買賣較不頻繁，而公平值乃根據模型、輸入數據及估值方法等重大判斷釐定。

我們識別以經常性基準按公平值計量的金融資產及負債的估值，當中包括重大不可觀察輸入數據或複雜模型╱方法 由於定價投入、管理層和第三方專家用於估計公允價值的模型和（或）方法的複雜性，因此將公允價值評估作為一個關鍵審計事項。估值涉及高度的核數師判斷及更大程度的努力，包括需要我們擁有豐富量化及建模經驗的公平值專家參與審核及評估模型及輸入數據的適當性。

63

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目錄表

如何在審計中處理關鍵審計事項

我們對包含重大不可觀察輸入數據或複雜模型╱方法的金融資產及負債的審計程序包括（其中包括）以下程序：

•我們測試了該公司估值控制的設計和運營有效性，包括：

◦獨立的價格核查控制。

◦定價模型控制，旨在審查模型的理論合理性及其適當性。

•在我們的公允價值專家的協助下，我們通過以下方式評估管理層估值方法和估計的合理性：

◦制定獨立的估值估計，並將這些估計與管理層的記錄價值進行比較。

◦將管理層的假設以及可觀察和不可觀察的輸入數據與相關審計證據（包括外部來源（如有））進行比較。

•我們通過將管理層的估值估計與相關交易（如有）進行比較，評估管理層估計公允價值的能力。

/s/ 德勤律師事務所

紐約，紐約

2024年1月26日

自2017年以來，我們一直擔任本公司的審計師。

64

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目錄表

獨立註冊會計師事務所報告

致Jefferies Financial Group Inc.的股東及董事會。

財務報告內部控制之我見

我們審計了Jefferies Financial Group Inc.財務報告的內部控制。及附屬公司（“本公司”）截至2023年11月30日，根據 內部控制--綜合框架(2013)特雷德韋委員會贊助組織委員會（COSO）我們認為，截至2023年11月30日，公司在所有重大方面均按照《財務報告準則》建立的標準對財務報告進行了有效的內部控制。 內部控制--綜合框架(2013)由COSO發佈。

我們還根據美國上市公司會計監督委員會（PCAOB）的標準審計了公司截至2023年11月30日及截至2023年11月30日止年度的合併財務報表，並於2024年1月26日出具了審計報告，對這些財務報表發表了無保留意見。

意見基礎

本公司管理層負責維持有效的財務報告內部控制，並負責評估財務報告內部控制的有效性，包括在隨附的《管理層財務報告內部控制報告》中。我們的責任是根據我們的審計，對公司財務報告的內部控制發表意見。我們是一家在PCAOB註冊的公共會計師事務所，根據美國聯邦證券法以及美國證券交易委員會和PCAOB的適用規則和法規，我們必須與公司保持獨立。

我們是按照PCAOB的標準進行審計的。這些標準要求我們計劃和執行審計，以獲得合理的保證，以確定財務報告的有效內部控制是否在所有重要方面都得到了維護。我們的審計包括瞭解財務報告的內部控制，評估存在重大弱點的風險，根據評估的風險測試和評估內部控制的設計和運作有效性，以及執行我們認為在情況下必要的其他程序。我們相信，我們的審計為我們的觀點提供了合理的基礎。

財務報告內部控制的定義及侷限性

公司對財務報告的內部控制是一個程序，旨在根據公認的會計原則，為財務報告的可靠性和為外部目的編制財務報表提供合理保證。公司對財務報告的內部控制包括下列政策和程序：(1)關於保存合理詳細、準確和公平地反映公司資產的交易和處置的記錄；(2)提供合理的保證，即交易被記錄為必要的，以便按照公認的會計原則編制財務報表，公司的收入和支出僅根據公司管理層和董事的授權進行；(三)提供合理保證，防止或及時發現可能對財務報表產生重大影響的未經授權收購、使用或處置公司資產。

由於其固有的侷限性，財務報告的內部控制可能無法防止或發現錯誤陳述。此外，對未來期間進行任何有效性評估的預測都有可能因條件的變化而出現控制不足的風險，或者政策或程序的遵守程度可能會惡化。

/s/德勤律師事務所

紐約，紐約

2024年1月26日

65

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目錄表

傑富瑞金融集團。

合併財務狀況報表

(單位為千，不包括每股和每股金額)

			11月30日，
			2023						2022
資產
現金和現金等價物			$	8,526,363					$	9,703,109
為監管目的分開存放或存放在結算和託管組織的現金和證券(包括#美元110,198於2023年11月30日按公允價值計算的證券)			1,414,593						957,302
按公允價值擁有的金融工具(包括#美元的質押證券17,158,747及$14,099,136)			21,747,473						18,666,296
對關聯方的投資和對關聯方的貸款			1,239,345						1,426,817
借入的證券			7,192,091						5,831,148
根據轉售協議購買的證券			5,950,549						4,546,691
以公允價值收取作為抵押品的證券			8,800						100,362
應收款：
經紀商、交易商和結算組織			2,380,732						1,792,937
顧客			1,705,425						1,225,137
費用、利息和其他			630,142						568,921
房舍和設備			1,065,680						906,864
商譽			1,847,856						1,736,114
持有待售資產(包括質押資產#美元181,9002023年11月30日)			1,545,472						—
其他資產(包括質押資產#美元244,604及$1,032,353)			2,650,640						3,595,985
總資產			$	57,905,161					$	51,057,683
負債和權益
短期借款			$	989,715					$	528,392
按公允價值出售但尚未購買的金融工具			11,251,154						11,056,477
借出證券			1,840,518						1,366,025
根據回購協議出售的證券			10,920,606						7,452,342
其他擔保融資(包括#美元3,898及$1,712按公允價值計算)			1,430,199						2,037,843
按公允價值歸還作為抵押品收到的證券的義務			8,800						100,362
應付賬款:
經紀商、交易商和結算組織			3,737,810						2,628,727
顧客			3,960,557						3,578,854
租賃負債			544,650						533,708
為出售而持有的負債			1,173,648						—
應計費用和其他負債			2,546,211						2,573,927
長期債務(包括#美元1,708,443及$1,583,828按公允價值計算)			9,698,752						8,774,086
總負債			48,102,620						40,630,743
夾層股權
可贖回的非控股權益			406						6,461
可強制贖回的可轉換優先股			—						125,000
股權
優先股，面值為美元1每股，授權70,000股份；42,000已發行和流通股;清算優先權，17,500每股			42						—
普通股，面值$1每股，授權565,000,000和600,000,000股份；210,626,642和226,129,626已發行和已發行的股份，扣除110,491,428和90,334,082國庫持有的股份			210,627						226,130
無投票權普通股，面值$1每股，授權35,000,000股份；不是已發行及已發行股份			—						—
額外實收資本			2,044,859						1,967,781
累計其他綜合損失			(395,545)						(379,419)
留存收益			7,849,844						8,418,354
Jefferies Financial Group Inc.股東權益			9,709,827						10,232,846
非控制性權益			92,308						62,633
總股本			9,802,135						10,295,479
負債和權益總額			$	57,905,161					$	51,057,683

見合併財務報表附註。

66

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目錄表

傑富瑞金融集團。

合併損益表

(以千為單位，每股除外)

			截至十一月三十日止年度，
			2023						2022						2021
收入
投資銀行業務			$	2,169,366					$	2,807,822					$	4,365,699
主要交易記錄			1,413,283						833,757						1,617,336
佣金及其他費用			905,665						925,494						896,015
資產管理費和收入			82,574						80,264						72,084
利息			2,868,674						1,183,638						956,318
其他			1,837						1,318,288						1,038,012
總收入			7,441,399						7,149,263						8,945,464
利息支出			2,740,982						1,170,425						931,638
淨收入			4,700,417						5,978,838						8,013,826
非利息支出
薪酬和福利			2,535,272						2,589,044						3,554,760
場內經紀及結算手續費			366,702						347,805						301,860
承保成本			61,082						42,067						117,572
技術和通信			477,028						444,011						388,134
入住率和設備租金			106,051						108,001						106,254
業務發展			177,541						150,500						109,772
專業服務			266,447						240,978						215,761
折舊及攤銷			112,201						172,902						157,420
銷售成本			29,435						440,837						470,870
其他費用			214,389						387,131						337,318
非利息支出總額			4,346,148						4,923,276						5,759,721
所得税前收益			354,269						1,055,562						2,254,105
所得税費用			91,881						273,852						576,729
淨收益			262,388						781,710						1,677,376
非控股權益應佔淨收益(虧損)			(14,846)						(2,397)						3,850
可贖回非控股權益的淨虧損			(454)						(1,342)						(826)
優先股股息			14,616						8,281						6,949
傑富瑞金融集團普通股股東應佔淨收益			$	263,072					$	777,168					$	1,667,403
普通股每股收益：
基本信息			$	1.12					$	3.13					$	6.29
稀釋			$	1.10					$	3.06					$	6.13

見合併財務報表附註。

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目錄表

傑富瑞金融集團。

綜合全面收益表

(單位：千)

			截至十一月三十日止年度，
			2023						2022						2021
淨收益			$	262,388					$	781,710					$	1,677,376
其他綜合虧損，税後淨額：
貨幣換算調整和其他(1)			57,530						(53,572)						(9,781)
與特定工具信用風險相關的公允價值變動(2)			(77,420)						49,146						(82,521)
最低養卹金負債調整(3)			2,467						3,311						9,320
可供出售證券的未實現收益(虧損)			1,297						(6,161)						(244)
其他綜合虧損總額，税後淨額(4)			(16,126)						(7,276)						(83,226)
綜合收益			246,262						774,434						1,594,150
非控股權益應佔淨收益(虧損)			(14,846)						(2,397)						3,850
可贖回非控股權益的淨虧損			(454)						(1,342)						(826)
優先股股息			14,616						8,281						6,949
傑富瑞金融集團普通股股東應佔全面收益			$	246,946					$	769,892					$	1,584,177

(1)包括所得税優惠(費用)約$(3.1)，百萬，$15.6百萬美元和美元0.6在截至2023年11月30日、2022年11月、2022年11月和2021年11月的年度內，分別為100萬美元。

(2)這些數額包括大約#美元的所得税優惠(費用)。29.0百萬，$(15.6)百萬元及$26.7截至2023年11月30日、2022年11月、2022年11月和2021年11月的年度分別為100萬美元。有關與特定工具風險有關的公允價值變動的額外資料，請參閲附註22，累計其他全面收益，該等變動已在綜合收益表內重新分類為主要交易收入。

(3)有關在綜合收益表內重新分類為薪酬及福利開支的退休金負債調整的額外資料，請參閲附註22，累計其他全面收入。

(4)其他全面收益(虧損)的組成部分均不能歸因於非控股權益、可贖回的非控股權益或優先股股息。

見合併財務報表附註。

68

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目錄表

傑富瑞金融集團。

合併權益變動表

(單位為千，不包括份額)

			截至十一月三十日止年度，
			2023						2022						2021
優先股面值1美元
期初餘額			$	—					$	—					$	—
轉換為21,000,000普通股轉至42,000優先股			42						—						—
期末餘額			$	42					$	—					$	—
普通股面值1美元
期初餘額			$	226,130					$	243,541					$	249,751
購買普通股入庫			(4,887)						(25,595)						(8,643)
轉換為125,000優先股相對於普通股			4,654						—						—
轉換為21,000,000普通股轉至42,000優先股			(21,000)						—						—
其他			5,730						8,184						2,433
期末餘額			$	210,627					$	226,130					$	243,541
額外實收資本
期初餘額			$	1,967,781					$	2,742,244					$	2,911,223
基於股份的薪酬費用			45,360						43,919						78,160
可贖回非控股權益的公允價值變動			(390)						(1,147)						(6,216)
購買普通股入庫			(164,515)						(833,998)						(260,757)
轉換為125,000優先股相對於普通股			120,346						—						—
股息等價物			24,140						—						—
轉換為21,000,000普通股轉至42,000優先股			52,458						—						—
與合併子公司相關的股權變動			(6,307)						—						—
其他			5,986						16,763						19,834
期末餘額			$	2,044,859					$	1,967,781					$	2,742,244
累計其他綜合虧損，税後淨額
期初餘額			$	(379,419)					$	(372,143)					$	(288,917)
其他綜合虧損，税後淨額			(16,126)						(7,276)						(83,226)
期末餘額			$	(395,545)					$	(379,419)					$	(372,143)
留存收益
期初餘額			$	8,418,354					$	7,940,113					$	6,531,836
傑富瑞金融集團的淨收益。			275,670						777,168						1,667,403
股息(美元)1.20, $1.20、和$0.90分別為每股普通股)			(290,135)						(298,927)						(239,211)
股息--優先股			(12,600)						—						—
税後當期預期信貸損失會計原則變更的累積影響			(14,813)						—						(19,915)
Vitesse Energy，Inc.的經銷			(526,964)						—						—
其他			332						—						—
期末餘額			$	7,849,844					$	8,418,354					$	7,940,113
Jefferies Financial Group Inc.股東權益			$	9,709,827					$	10,232,846					$	10,553,755
非控制性權益
期初餘額			$	62,633					$	25,885					$	34,632
非控股權益應佔淨收益(虧損)			(14,846)						(2,397)						3,850
投稿			78,247						64,880						4,325
分配			(31,433)						(2,629)						(16,263)
資產管理實體的解體			(14,895)						(23,107)						—
與Vitesse Energy，Inc.相關的股權變化。			6,307						—						—
將可贖回的非控股權益轉換為非控股權益			5,954						—						—
其他			341						1						(659)
期末餘額			$	92,308					$	62,633					$	25,885
總股本			$	9,802,135					$	10,295,479					$	10,579,640

見合併財務報表附註。

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目錄表

傑富瑞金融集團。

合併現金流量表

(單位：千)

			截至十一月三十日止年度，
			2023						2022						2021
經營活動的現金流：
淨收益			$	262,388					$	781,710					$	1,677,376
將淨收益與經營活動提供(用於)的現金淨額進行調整：
折舊及攤銷			113,473						189,343						144,255
遞延所得税			10,462						(70,396)						96,890
基於股份的薪酬			45,360						43,919						78,160
淨壞賬支出			67,009						46,846						55,876
(收入)對關聯方的投資和貸款的損失			192,197						36,287						(149,885)
在關聯方的投資中收到的分配			58,336						82,161						110,963
出售附屬公司及對關聯方投資的收益			—						(319,041)						—
其他調整			(99,784)						(601,303)						(89,004)
資產和負債淨變動：
交存於結算及託管組織的證券			(110,198)						—						34,237
應收款：
經紀商、交易商和結算組織			(436,029)						631,672						(136,614)
顧客			(480,487)						384,097						(329,026)
費用、利息和其他			(103,870)						200,672						(28,340)
借入的證券			(1,307,125)						548,567						520,455
所擁有的金融工具			(2,843,554)						(773,523)						(1,314,603)
根據轉售協議購買的證券			(1,263,278)						3,047,353						(2,552,607)
其他資產			(551,926)						(230,722)						(225,916)
應付賬款:
經紀商、交易商和結算組織			1,054,135						(1,288,912)						2,173,266
顧客			83,181						(882,576)						210,055
借出證券			431,423						(139,557)						(282,403)
金融工具已售出，尚未購買			(8,894)						1,875,957						992,199
根據回購協議出售的證券			3,324,482						(952,584)						133,423
租賃負債			(52,129)						(89,689)						(64,377)
應計費用和其他負債			(318,798)						(715,434)						527,910
經營活動提供(用於)的現金淨額			(1,933,626)						1,804,847						1,582,290
投資活動產生的現金流：
對關聯方的投資和貸款的貢獻			(251,751)						(351,645)						(2,339,447)
投資的資本分配和關聯方貸款的償還			116,750						286,578						2,310,186
汽車貸款、票據和其他應收款的產生和購買			(441,583)						(527,929)						(611,486)
汽車貸款、票據和其他應收款的本金收取			350,348						434,487						394,387
房地和設備及其他資產的付款淨額			(1,155)						(224,301)						(165,605)
在企業收購中獲得的淨現金			215,187						—						—
出售子公司和對關聯方投資所得的收益，扣除費用和出售業務後的現金			—						333,149						—
資產管理實體的解體			—						(23,107)						—
銷售收益以及投資和應收貸款的到期日			—						3,588						3,274
其他			—						8,641						(1,174)
用於投資活動的現金淨額			(12,204)						(60,539)						(409,865)

繼續下一頁。

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目錄表

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合併現金流量表--續

(單位：千)

			截至十一月三十日止年度，
			2023						2022						2021
融資活動的現金流：
短期借款收益			$	5,413,000					$	3,659,098					$	1,005,000
對短期借款的償付			(5,010,868)						(3,338,000)						(1,556,090)
發行長期債券所得收益，扣除發行成本			2,209,672						1,198,565						2,488,493
償還長期債務			(1,282,369)						(824,894)						(1,646,224)
將普通股轉換為優先股所得款項			31,500						—						—
購買普通股入庫			(169,402)						(859,593)						(269,400)
支付給普通股和優先股股東的股息			(278,595)						(280,104)						(222,798)
其他擔保融資的淨收益(支付)			89,073						(2,448,731)						1,197,231
銀行透支淨變動			52,054						(14,569)						8,216
非控制性權益出資所得收益			—						64,880						4,325
對非控制性權益的分配付款			—						(2,629)						(16,263)
其他			6,059						2,752						1,804
融資活動提供(用於)的現金淨額			1,060,124						(2,843,225)						994,294
匯率變動對現金、現金等價物和限制性現金的影響			54,911						(22,143)						(3,387)
現金和現金等價物的變化以及從持有待售資產重新分類的限制性現金			(45,691)						—						—
現金、現金等價物和限制性現金淨增(減)			(830,795)						(1,121,060)						2,163,332
期初現金、現金等價物和限制性現金			10,707,244						11,828,304						9,664,972
期末現金、現金等價物和限制性現金			$	9,830,758					$	10,707,244					$	11,828,304
現金流量信息的補充披露
期內支付的現金：
利息			$	2,348,061					$	1,164,093					$	936,272
所得税，淨額			159,359						214,066						727,126

非現金投資活動：

在截至2023年11月30日的年度內，我們的非現金投資活動為30.62.5億美元與收購Vitesse Oil，LLC有關。

在截至2022年11月30日的年度內，我們出售了我們在橡樹山投資管理公司的權益。與出售有關的非現金投資活動為應收賬款#美元。215.91000萬美元。

有關我們整合Stratos和OpNet的非現金影響，請參閲附註4，業務收購。

請參閲附註5，持有待售資產，以獲得Foursight和OpNet的非現金影響。

非現金融資活動：

在截至2023年11月30日的年度內，我們進行了以下非現金融資活動：

•資本分配：$527.01000萬美元和300萬美元31.4分別向我們的股東和非控股股東支付與Vitesse Energy，Inc.剝離相關的100萬美元。

•優先股：$125.01000萬人被轉換為普通股。

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目錄表

以下是我們在綜合財務狀況表中按類別列出的現金、現金等價物和限制性現金(以千計)：

			11月30日，
			2023						2022
現金和現金等價物			$	8,526,363					$	9,703,109
現金和證券分開存放，用於監管目的，存放在結算和託管組織			1,304,395						957,302
其他資產			—						46,833
現金總額、現金等價物和限制性現金			$	9,830,758					$	10,707,244

見合併財務報表附註。

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合併財務報表附註

索引

注意事項			頁面
注1.陳述的組織和依據			74
附註2.主要會計政策摘要			75
附註3.會計發展			83
注4.業務收購			84
附註5.持有待售資產			86
附註6.公允價值披露			87
注7.衍生金融工具			102
附註8.抵押交易			108
附註9.證券化活動			111
注10.可變利息實體			112
注11.投資			117
附註12.按攤銷成本計量的金融資產信貸損失			124
附註13.商譽和無形資產			126
附註14.與客户簽訂合同的收入			129
注15.薪酬計劃			132
附註16.福利計劃			138
注17.租約			141
附註18.短期借款			142
附註19.長期債務			143
注20.優先股			145
注21.普通股和普通股每股收益			146
附註22，累計其他全面收益			147
注23.所得税			147
注24.承付款、或有事項和擔保			150
注25。監管要求			152
注26。細分市場報告			153
注27.關聯方交易			155

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合併財務報表附註--續

注1。陳述的組織和基礎

組織

傑富瑞金融集團是一家總部位於美國的全球綜合投資銀行和證券公司。隨附的合併財務報表代表傑富瑞金融集團公司及其子公司(統稱為“公司”、“我們”或“我們”)的賬目。我們與我們的合併子公司一起，通過我們的附屬公司，在投資銀行、資本市場和資產管理領域提供廣泛的金融服務。

我們的業務是在二可報告的業務部門：(1)投資銀行和資本市場，以及(2)資產管理。投資銀行和資本市場的可報告業務部門包括我們的證券、大宗商品、期貨和外匯資本市場活動以及我們的投資銀行業務，該業務為我們大多數行業的客户提供承銷和金融諮詢服務。我們的業務遍及美洲、歐洲和中東以及亞太地區。投資銀行和資本市場還包括我們的企業貸款合資企業(“JFIN母公司”或“Jefferies Finance”)、我們的商業房地產合資企業(“Berkadia Commercial Holding LLC”或“Berkadia”)以及我們的汽車貸款和服務業務。資產管理可報告業務部門為美國和海外投資者提供另類投資管理服務，並從投資於我們或我們的關聯資產管理公司並由其管理的資本中產生投資收入。

2023年1月13日，我們的合併子公司Vitesse Energy，Inc.(“Vitesse Energy”)發行了股票，總對價為$30.6300萬美元，以換取Vitesse Oil，LLC(“Vitesse Oil”)的全部未償還資本權益。在收購之前，Vitesse Oil由Jefferies Capital Partners V L.P.和Jefferies SBI USA Fund L.P.(統稱為JCP Fund V)控制，這兩家基金都是由我們的總裁領導的團隊管理的私募股權基金。同時，我們在免税的基礎上將我們在Vitesse Energy的所有所有權權益按比例分配給所有股東，從而分配了#美元的資本。527.01000萬美元。Vitesse Energy的分配導致剝離總資產時減少了#美元。699.52000萬美元，總負債為$141.12000萬美元，總股本為$558.41000萬歐元，包括向非控股利益持有人分配資本。

在截至2022年11月30日的年度內，我們出售了我們在愛達荷州木材和橡樹山投資管理公司的所有權益，該公司是一家註冊投資顧問和普通合夥人實體。

在2023年第四季度，我們收購了Stratos Group International(“Stratos”)(前身為FXCM Group，LLC或“FXCM”)和OpNet S.p.A.(“OpNet”，前身為“Linkem”)，這兩家公司現在是合併後的子公司。2023年11月，我們達成了一項協議，出售我們在Foursight Capital LLC(簡稱Foursight)的所有會員權益。有關更多信息，請參閲附註4，業務收購和附註5，持有待售資產。

與2022年11月1日Jefferies Group LLC併入Jefferies Financial Group Inc.有關，我們的合併財務狀況報表和合並收益報表中列出的歷史時期反映了某些重新分類。所有改敍都反映在上期財務報表中。

陳述的基礎

隨附的綜合財務報表是根據美國公認會計原則(“美國公認會計原則”)編制的。

我們在報告期內就資產和負債的報告、或有資產和負債的披露以及收入和費用的報告金額做出了一些估計和假設，以根據美國公認會計準則編制這些綜合財務報表。這些估計和假設中最重要的涉及公允價值計量、薪酬和福利、商譽和無形資產以及所得税的會計。雖然這些和其他估計和假設是基於現有的最佳信息，但實際結果可能與這些估計大不相同。

整固

我們的政策是整合我們通過擁有已發行有表決權股票的多數股權而控制的所有實體。此外，我們還合併符合可變利益實體(VIE)定義的實體，我們是該實體的主要受益人。主要受益人是有權指導對實體的經濟業績產生最重大影響的VIE活動的一方，並且有義務承擔該實體的損失，或有權從該實體獲得可能對該實體具有重大意義的利益。對於非全資擁有的合併實體，第三方持有的股權在我們的合併財務狀況表和合並權益變動表中作為非控制性權益列示。歸屬於非控股權益的淨收益部分在我們的綜合收益表中作為歸屬於非控股權益的淨收益(虧損)列示。

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合併財務報表附註--續

在我們對不符合VIE資格的實體具有重大影響力但不具有控制權的情況下，我們根據美國公認會計原則下的公允價值期權選擇，採用權益會計方法或公允價值會計，我們的部分淨收益或損益分別記錄在其他收入或主要交易收入中。我們還與第三方投資者組成了非合併投資工具，這些工具通常是以合夥企業或有限責任公司的形式組織起來的，以公允價值計價。我們作為這些投資工具的普通合夥人或管理成員，通常為第三方投資者提供終止或“踢出”的權利。

公司間賬户和交易在合併中被剔除。

注2.重要會計政策摘要

收入確認政策

佣金和其他費用。所有客户證券交易均按結算日在我們的綜合財務狀況報表中報告，相關收入按交易日報告。我們允許機構客户將其毛佣金的一部分用於支付第三方提供的研究產品和其他服務。為這些目的分配的數額通常被稱為軟美元安排。這些安排按應計制記賬，由於我們在這些安排中擔任代理，因此在我們的綜合收益表中扣除佣金收入。此外，我們還賺取與資產管理和監督、賬户服務以及與客户賬户相關的行政管理相關的基於資產的費用。我們還從為客户提供的促進外幣現貨交易和大宗經紀服務的執行服務中賺取佣金。

主要交易記錄。已擁有及已出售及尚未購買的金融工具按公允價值列賬，損益於綜合收益表的主要交易收入中反映，但作為對衝入賬的衍生工具除外(見本文“對衝會計”一節及附註7“衍生金融工具”)。按公允價值計入貸款的費用也計入主要交易收入。

投資銀行業務。來自合併及收購活動的顧問費於相關交易完成時確認。重組項目的諮詢費是使用經過一段時間的進度指標隨時間確認的。與投資銀行諮詢業務相關的費用只有在客户明確可償還的範圍內才會遞延，相關收入在某個時間點得到確認。所有其他與投資銀行顧問有關的開支，包括與重組顧問業務有關的開支，均在已發生時列支。所有投資銀行諮詢費用均在綜合收益表中各自的費用類別中確認，客户報銷的任何費用均確認為投資銀行收入。

承銷和配售代理收入在交易日期的某個時間點確認。與承銷活動相關的成本將遞延，直至確認相關收入或以其他方式完成承銷，並在綜合收益表的承銷成本內按毛數入賬。

資產管理費和收入。資產管理費和收入包括資產管理費，以及根據安排來自與戰略關係有戰略關係的第三方的收入，該安排使我們有權獲得收入的一部分和/或關聯經理的利潤，以及在特定收入分享期內對某些確定收入的永久權利。根據安排建立戰略關係的第三方的收入在確定的收入或利潤分享期結束時確認，屆時收入已變現，所有或有事項均已解決。

管理費和行政費一般在提供相關服務期間確認。績效費用收入一般只有在業績期末達到基準回報時才予以確認。

利息收入及利息支出。 我們將所擁有的金融工具和已出售但尚未購買的金融工具的合同利息作為利息收入和費用的組成部分，以權責發生製為基礎確認。衍生品交易的利息流和股息作為這些合同公允估值的一部分，並在我們的綜合收益表中的本金交易收入中確認，而不是作為利息收入或支出的組成部分。我們按攤銷成本對短期和長期借款進行會計處理，但我們已選擇公允價值計量的借款除外，相關利息按應計制記錄為利息費用。我們的長期債務產生的折扣/溢價在相關債務義務的剩餘期限內使用有效收益率法累計/攤銷至利息費用。我們確認利息收入有關我們的證券借入和購買的協議下轉售活動和利息費用有關我們的證券借出和出售的協議下回購活動的利息支出按權責發生制。此外，我們確認經紀客户保證金結餘所賺取的利息收入及信貸結餘所產生的利息開支。

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其他收入。 其他收入包括銷售製成品或再製造木材的收入，其交易價格在銷售時固定，收入一般在客户控制產品時確認。其他收入還包括出售生產的石油和天然氣的收入以及出售房地產的收入。銷售所產石油及天然氣收益的合約通常包括基於與當地指數及產量掛鈎的每月定價的可變代價，而收益於所產石油及天然氣的控制權轉移至客户的時間點（即履約責任獲達成且可變代價能於每月月底可靠地估計時）入賬。房地產銷售收入於相關交易完成時確認。倘於所有權轉移至買方時，與客户訂立的有關一幅房地產的合約項下的履約責任尚未完成，則與未完成履約責任相關的收入遞延至履約責任完成為止。

現金等價物

現金等價物包括流動性強的投資，包括貨幣市場基金和原到期日不超過三個月的非轉售存款證。

現金和證券分開存放，用於監管目的或存放在結算和託管機構

根據1934年《證券交易法》第15 c3 -3條，Jefferies LLC作為持有客户賬户的經紀交易商，須遵守與在獨立儲備賬户中為其客户保留現金或合格證券相關的要求。某些其他實體也有義務根據其主要監管機構規定的規則，隔離或留出現金或等價證券，以滿足為保護客户資產而頒佈的法規。此外，某些交易所和/或結算機構要求我們存入現金和/或證券以進行日常活動。

金融工具與公允價值

所擁有的金融工具及已出售但尚未購買的金融工具按公允價值入賬，可按會計聲明的要求或透過公允價值選擇權入賬。該等工具主要指我們的交易活動，包括現金及衍生產品。我們的衍生產品是為交易目的而收購或產生的，並計入我們的綜合現金流量表的經營活動中。收益和虧損在我們的合併收益表中的主要交易收入中確認。金融工具的公允價值是市場參與者在計量日進行的有序交易中出售資產所收到的金額或轉讓負債所支付的金額（退出價格）。

於釐定公平值時，我們要求使用可觀察輸入數據（如有），以儘量使用可觀察輸入數據及儘量減少使用不可觀察輸入數據。可觀察輸入數據為市場參與者根據自獨立來源取得的市場數據為資產或負債定價時所使用的輸入數據。不可觀察的輸入數據反映我們的假設，即市場參與者將根據有關情況下可得的最佳資料為資產或負債定價。我們應用層級制度將公平值計量分類，並根據輸入數據的透明度分為以下三個級別：

1級：			於報告日期，相同資產或負債的報價可於活躍市場取得。估值調整及整體折讓不適用於第一級工具。
第2級：			於報告日期可直接或間接觀察之活躍市場報價以外之定價輸入數據。該等金融工具的性質包括有報價但交易較不頻繁的現金工具、公平值已使用可直接在市場上觀察或可主要從可觀察市場數據得出或由可觀察市場數據證實的模式輸入數據得出的衍生工具，以及參考其他類似金融工具公平值的金融工具，其參數可以直接觀察。
第3級：			在報告日期幾乎沒有定價可觀察性的工具。該等金融工具使用管理層對公平值的最佳估計計量，而釐定公平值的輸入數據需要管理層作出重大判斷或估計。

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某些金融工具有可以在市場上觀察到的出價和要價。對於其投入以買賣價格為基礎的金融工具，該金融工具的估值為符合我們對公允價值的最佳估計的買賣範圍內的點。我們使用測量日期的當前價格和投入。對於按市場報價不能輕易釐定公允價值的金融工具，公允價值的釐定是根據現有最佳資料，並考慮金融工具的類型、當前財務資料、處置限制(如有)、相關金融工具的公允價值及類似工具的報價。

金融工具的估值可包括使用估值模型和其他技術。根據管理層的判斷，可根據估值模型得出的估值作出調整，而管理層的判斷已考慮金融工具的特點，例如其複雜性、金融工具的交易市場及有關市場狀況的潛在風險不確定性。從估值模型得出的價格的調整反映了管理層的判斷，即按公允價值計量的金融工具市場的其他參與者在對同一金融工具進行估值時也會考慮這一判斷。在某種程度上，估值是基於在市場上較難觀察到或無法觀察到的模型或投入，公允價值的確定需要更多的判斷。

可觀察到的投入的可獲得性可能不同，並受到各種因素的影響，例如，包括金融工具的類型和市場狀況。由於一種金融工具的價格和投入的可觀測性可能會在不同時期發生變化，這種情況可能會導致一種工具在公允價值層級之間轉移。在確定公允價值時，公允價值的判斷程度最大的是分類在第三級以下的工具。

借入證券和借出證券

借入和借出的證券按與交易相關的預付和收到的現金抵押品金額列賬，並作為抵押融資交易入賬。對於交易和經紀活動，我們借入證券以回補賣空，並完成客户未能在規定的交收日期前交割證券的交易，併為類似目的將證券借給其他經紀和交易商。當我們借入證券時，我們通常向貸款人提供現金作為抵押品，這在我們的綜合財務狀況報表中反映為借入的證券。我們從這種現金抵押品中賺取利息收入。同樣，當我們將證券借給另一方時，該方向我們提供現金作為抵押品，這在我們的綜合財務狀況報表中反映為借出的證券。我們為從借入證券的一方收到的現金抵押品支付利息費用。預付或收到的初始抵押品接近或大於借入或借出證券的公允價值。我們每天監測借入和借出證券的公允價值，並視情況要求額外抵押品或退還多餘抵押品。在本公司作為證券出借人的證券換證券交易中收到證券作為抵押品的情況下，本公司被允許出售或回售收到的作為抵押品的證券，本公司在公司的綜合財務狀況報表中報告收到的抵押品的公允價值和返還抵押品的相關義務。

根據轉售協議購買的證券和根據回購協議出售的證券

根據回購協議購買的證券和根據回購協議出售的證券(統稱“回購”)被列為抵押融資交易，並按其簽訂的回售或回購金額加上應計利息入賬。我們在回購期限內賺取和產生利息，這反映在我們按應計制編制的綜合收益表中的利息收入和利息支出中。在美國公認會計準則允許的情況下，回購按交易對手的淨額在我們的綜合財務狀況報表中列報。我們每日監測標的證券相對於相關應收或應付餘額的公允價值。如果標的證券的公允價值下降或增加，則視情況要求額外的抵押品或退還多餘的抵押品。

衍生金融工具與證券融資協議的抵銷

為管理吾等與衍生工具活動及證券融資交易相關的信貸風險，吾等可與交易對手訂立國際掉期及衍生工具協會(“ISDA”)總淨額結算協議、總證券借貸協議、總回購協議或類似協議及抵押品安排。主協議創建了一個單一合同，根據該合同，兩個對手方之間的所有交易都被執行，從而允許交易聚合和單一的淨付款義務。主協議在某些情況下為破產提供保護，並在法律上可強制執行的情況下，通過將應收款項用於抵銷應收方或第三方應付款項的全部或部分，使與同一交易對手的應收款和應付款項得以結清或以其他方式註銷。根據我們的ISDA總淨額結算協議，我們通常也執行信貸支持附件，該附件規定以現金或證券的形式提供抵押品，由交易對手根據衍生產品應收賬款或應付衍生品的公允價值(基於信貸支持附件中確定的利率和參數)過賬或支付。

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在交易對手違約的情況下，主協議的條款允許加速和終止協議涵蓋的所有未完成交易，以便由非違約方或向非違約方支付一筆款項。此外，登記的任何抵押品都可以用於淨債務，任何超出的部分都可以退還；被抵押方有權清算抵押品。淨額結算後的任何剩餘債權將與其他無擔保債權一起在破產法庭上處理。

不同的司法管轄區支持抵銷權的條件可能不同，在某些國家或某些行業，總淨額結算協議和破產法的可執行性並不是沒有疑問的。抵銷權既取決於管轄安排下的合同法，也取決於與對手方所在地司法管轄區的破產法一致。關於某些標準條款在各自司法管轄區的可執行性的行業法律意見是作為管理信用風險的一部分而被依賴的。在我們尚未確定協議可強制執行的情況下，相關金額不會被抵消。作為降低交易對手信用風險和管理流動性風險的一部分，主淨額結算協議是我們風險管理流程的關鍵組成部分。

我們也是與各中央結算機構簽訂結算協議的一方。根據該等安排，中央結算對手方根據應付款項淨額或應付應收款項淨額促成對手方之間的結算，而就每日結算而言，一般只需按淨額存入現金。在違約情況下，根據所有未平倉合約的市值確定淨終止金額，結算組織或結算會員規定清算和結算未平倉合約或交易的所有交易對手之間的淨終止金額。

詳情請參閲附註7“衍生金融工具”和附註8“抵押交易”。

證券化活動

我們從事與公司貸款、消費貸款、商業抵押貸款以及抵押貸款和其他資產支持證券相關的證券化活動。當我們放棄對轉移的資產的控制權時，將金融資產轉移到有擔保的融資工具被計入銷售。該等金融資產的出售損益部分取決於轉讓所涉及的資產的過往賬面價值，該等資產按出售當日各自的公允價值在出售資產與留存權益(如有)之間分配。我們可以保留證券化金融資產的權益作為證券化的一個或多個部分。該等留存權益按公允價值計入本公司綜合財務狀況報表內所擁有的金融工具。該等留存權益的公允價值的任何變動均在我們的綜合損益表的主要交易收入中確認。

當一項資產轉讓不符合出售標準時，吾等將該項轉讓視作有擔保借款，並繼續在所擁有的金融工具中確認有擔保借款的資產，並在我們的綜合財務狀況報表中確認其他有擔保融資中的相關融資。

對關聯方的投資和對關聯方的貸款

對關聯方的投資和貸款包括對私募股權和其他經營實體的投資，在這些投資中，我們對經營和資本決策以及與該等活動相關的貸款施加重大影響。關聯方的投資及貸款按權益法或按成本(視情況而定)入賬，並在情況變化可能顯示非暫時性的價值下降時審核減值。在我們的綜合收益表中，投資和貸款相關方的收入包括在其他收入中。有關某些投資的更多信息，請參閲附註11，投資，和附註27，關聯方交易。

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信貸損失

按攤餘成本計量的金融資產按預計收回的淨額列報，信貸損失的計量和預期信貸損失的任何預期增加在收益中確認。預期信貸損失的估計涉及判斷，並基於對金融工具壽命的評估，考慮到當前的市場狀況和對預期未來經濟狀況的合理和可支持的預測。

商譽與無形資產

善意。商譽是指收購的有形和無形資產淨值超過公允價值的額外收購成本。對於我們的投資銀行、固定收益、股票和資產管理報告部門，商譽不進行攤銷，並在8月1日接受年度減值測試，對於其他已確定的報告單元，如果發生事件或情況變化，報告單元的公允價值很可能會低於其賬面價值，則需要在11月30日或兩次年度測試之間進行。商譽減值測試於報告單位層面進行，方法是將報告單位的估計公允價值與其各自的賬面價值進行比較。如果估計公允價值超過賬面價值，報告單位層面的商譽不會減損。如果公允價值低於賬面價值，則就報告單位的賬面價值超過報告單位的公允價值的金額確認減值損失。

報告單位的公允價值基於我們認為市場參與者將使用的被廣泛接受的估值方法，儘管估值過程需要大量NT判斷，通常涉及重大估計和假設的使用。我們用於估計報告單位公允價值的方法包括市場估值方法，其中包括可比交易所交易公司的市盈率和市淨率以及類似業務的合併和收購倍數。在確定公允價值時使用的估計和假設可能對是否記錄減值費用和Magnit產生重大影響。這樣的指控的用意。不利的市場或經濟事件可能導致未來期間的減值費用。

無形資產。被視為有限年限的無形資產在其估計使用年限內以直線方式攤銷，其中使用年限是指資產預計將直接或間接對我們未來的現金流做出貢獻的期間。當某些事件或情況存在時，無形資產會按中期基準進行減值審查。對於被視為減值的無形資產，減值損失確認為該無形資產的賬面價值超出其公允價值的金額。至少每年對剩餘的使用壽命進行評估。

具有無限使用年限的無形資產不攤銷，而是每年進行減值評估，或更頻繁地在發生事件或情況變化時評估減值，表明該無限期使用資產更有可能減值。當賬面金額超過其公允價值時，就存在減值。在減值測試中，我們可以選擇首先進行定性評估，以確定是否更有可能存在減值。如果確定存在減值的可能性並不大，則不需要進行量化減值測試。如果我們得出不同的結論，我們被要求進行定量減損測試。

無形資產計入本公司合併財務狀況表中的其他資產。我們的年度無限期無形資產減值測試日期為8月第一。在確認減值損失的範圍內，該損失確立了該資產的新成本基礎，並在該資產的剩餘使用年限(如有)內攤銷。不允許隨後沖銷減值損失。

有關進一步信息，請參閲附註13，商譽和無形資產。

房舍和設備

房舍和設備在相關資產的估計使用年限內使用直線折舊(一般三至十年)。租賃改進按直線法於相關租賃期或資產估計使用年限(以較短者為準)攤銷。房地和設備包括內部開發的軟件。準備用於預期用途的內部開發軟件的賬面價值在剩餘使用年限內折舊。

截至2023年11月30日、2023年11月和2022年11月，傢俱、固定裝置和設備總額為#美元。908.3百萬美元和美元730.1分別為100萬美元和租賃改善總額為$253.5百萬美元和美元245.1分別為100萬美元。累計折舊和攤銷為#美元。551.5百萬美元和美元524.6分別為2023年11月、2023年11月和2022年11月。

折舊和攤銷費用為#美元。112.2百萬，$172.9百萬美元和美元157.4截至2023年11月30日、2022年11月、2022年11月和2021年11月的年度分別為100萬美元。

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租契

對於原始租期超過一年的租約，租賃負債在租賃開始日根據租賃期內未來最低租賃付款的現值初步確認，包括非租賃部分，如固定公共區域維護成本和一般所有租賃的其他固定成本。相應的使用權(“ROU”)資產初始確認等於經任何租賃預付款、初始直接成本和租賃激勵措施調整後的租賃負債。ROU資產計入房舍和設備，租賃負債計入綜合財務狀況報表中的租賃負債。

在確定租賃現值時使用的貼現率代表我們的抵押借款利率，考慮到每份租賃的期限和付款貨幣。租賃期包括當我們合理確定我們將行使該選擇權時延長或終止租約的選項。某些租約有續期選擇權，可由公司酌情行使。租賃費用一般按租賃期間的直線基礎確認，並在我們的綜合收益表中計入佔用和設備租賃費用。

其他房地產

其他房地產被歸類為其他資產，包括與收購、開發和建設物業有關的所有支出。與建築有關的利息、工資、物業税及其他可歸因於土地及物業建設的專業費用，於積極發展開始時及物業發展完全完成並可供預期用途時結束時資本化，並計入該等物業的成本。在截至2023年、2023年、2022年和2021年11月的年度內，資本化利息為$12.91000萬，$13.51000萬美元和300萬美元9.0分別在目前正在開發的房地產項目中分配了1.8億歐元。

庫存和銷售成本

我們在我們整合的實體中有投資，這些實體從事各種製造和房地產活動。該等合併實體產生的存貨於綜合財務狀況表中分類為其他資產，並按成本或可變現淨值中較低者列賬，成本主要按先進先出法釐定。貨物銷售成本，在綜合收益表中與銷售這類存貨相關的非利息支出中確認，主要包括產品和製造成本、進出港運輸成本和搬運成本。

長期資產減值準備

當事件或環境變化顯示，根據管理層的判斷，長期資產的賬面價值可能無法收回時，我們就評估長期資產的減值。當測試減值時，我們將長期資產與其他資產和負債進行分組，其可識別現金流在很大程度上獨立於其他資產和負債(或資產組)的現金流。資產組別是否可收回的釐定，是根據管理層對資產組別直接歸屬的未貼現未來現金流量與其賬面價值的比較而作出的估計。如果如果資產組的賬面金額大於未貼現現金流量，則資產組的賬面金額超過其估計公允價值的金額將被確認為減值虧損。

持有待售資產

在以下情況下，我們將資產和相關負債歸類為持有待售：(I)管理層已承諾出售資產的計劃，(Ii)淨資產可立即出售，(Iii)有尋找買家的現行計劃，以及(Iv)淨資產可能在一年內出售和轉移。持有待售資產及負債於本公司綜合財務狀況表內分開列示，並於必要時計提估值撥備，以按成本或公允價值減去出售成本中較低者確認賬面淨值。不動產、廠房和設備的折舊以及壽命有限的無形資產和使用權資產的攤銷不作記錄，而這些資產被歸類為持有以供出售。對於被歸類為持有待售資產的每一段時期，都會對其可回收能力進行測試。有關更多信息，請參閲附註5，持有待售資產。

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基於股份的薪酬

以股份為基礎之獎勵乃根據獎勵之公平值計量，並於所需服務或歸屬期內確認。若干行政人員股份獎勵包含市場、表現及服務條件。市況採用蒙特卡羅估值模式計入授出日期之公平值。具有市場條件的獎勵的補償開支於服務期內確認，倘未能符合市場條件，則不會撥回。倘釐定有可能達成履約條件，則附帶履約條件的獎勵於服務期內攤銷。購股權之公平值乃於授出日期使用柏力克-舒爾斯期權定價模式估計。我們在沒收發生時將其入賬，這導致最初從被沒收股份的保留盈利中扣除的股息和股息等價物在沒收發生期間重新分類為補償費用。

所得税

遞延税項資產及負債乃就現有資產及負債之財務報表賬面值與其各自税基之差額應佔之未來税務後果及税項虧損結轉而確認。遞延税項資產及負債乃按預期適用於該等暫時差額預期可收回或結算年度之應課税收入之已頒佈税率計量。税率變動對遞延税項資產和負債的影響在包括頒佈日期的期間內的收入中確認。遞延税項資產之變現乃根據其預計報税結果，於遞延税項資產之任何部分極有可能無法變現之情況下進行評估及記錄估值撥備。

我們採用兩個步驟記錄不確定的税務狀況：（i）我們根據税務狀況的技術優勢確定每個税務狀況是否更有可能持續;以及（ii）對於那些滿足更有可能而不是不承認閾值的税收狀況，我們認為，在與相關税務機關最終結算時，可能實現超過50%的最大税收優惠金額。

我們使用與解除計入累計其他全面收益（虧損）的擱淺税務影響有關的組合法。

普通股每股收益

每股基本收益採用兩類方法計算，計算方法是普通股股東可獲得的淨收益除以已發行普通股和承諾發行但尚未發行的某些其他股份的加權平均數。普通股股東可獲得的淨收益是普通股股東的淨收益減去分配給參與證券的收益。虧損不分配給參與證券。已發行的普通股和承諾發行但尚未發行的某些其他股份包括不需要未來服務的限制性股票和限制性股票單位（“受限制股票單位”）。

稀釋每股收益按兩類股票法和庫藏股法計算，並報告更具稀釋性的金額。每股攤薄盈利的計算方法為：普通股股東可獲得的淨盈利、優先股股息及攤薄性強制可贖回可轉換優先股股息的總和，除以已發行普通股及承諾發行但尚未發行的某些其他股份的加權平均數，加上期內所有已發行的攤薄性普通股等價物。

優先股和未歸屬的以股份為基礎的支付獎勵，包含不可沒收的股息或股息等價物（無論是否支付）的權利，是參與證券，因此，在每股收益的兩類方法下計算每股收益時，包括在收益分配中。作為以股份為基礎的報酬的一部分而授予的限制性股票和受限制股份單位分別包含不可沒收的股息和股息等價物權利，因此，在為保留獎勵的權利提供必要服務之前，限制性股票和受限制股份單位符合參與證券的定義。根據高級行政人員薪酬計劃授出的受限制股份單位不被視為參與證券，因為股息等值的權利可予沒收。有關高級行政人員薪酬計劃的更多資料，請參閲附註15“薪酬計劃”。

請參閲附註21，普通股和每股普通股收益以瞭解更多信息。

法定準備金

在正常業務過程中，我們不時在法律和監管程序中被列為被告。我們還不時參與政府和自律機構對我們業務的其他檢查、調查和類似審查（正式和非正式），其中某些可能導致判決、和解、罰款、處罰或其他禁令。

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當負債很可能已經產生且損失金額能夠合理估計時，我們在應計費用和其他負債中確認或有負債。如果對可能損失的合理估計是一個範圍，則我們應計該損失的最可能金額，如果該金額無法確定，則我們應計該範圍內的最小值作為應計損失。釐定結果及虧損估計需要管理層作出重大判斷。我們相信，我們已釐定可能出現虧損及可合理估計虧損的任何其他事項對我們的綜合財務報表而言並不重大。

在許多情況下，無法確定任何損失是否可能或甚至可能，也無法估計任何損失的數額或任何損失範圍的大小。我們認為，總的來説，未決的法律行動或監管程序以及任何其他審查、調查或類似審查(正式和非正式)不應對我們的綜合運營業績、現金流或財務狀況產生重大不利影響。此外，吾等認為，任何可合理估計的潛在虧損金額或潛在虧損範圍超出本公司綜合財務報表所列撥備的數額均不屬重大。

套期保值會計

套期保值會計採用被指定為固定利率優先長期債務基準利率變動的公允價值對衝的利率掉期。利率互換作為衍生合約計入我們的綜合財務狀況報表內已擁有及已售出但尚未購買的金融工具。我們使用迴歸分析對這些套期保值關係的有效性進行持續的前瞻性和回溯性評估。如果利率互換的公允價值變動和長期債務的公允價值變動因基準利率的變化在以下範圍內相互抵消，則套期保值關係被視為有效80% - 125%。與我們自身信用利差和交易對手信用利差相關的估值調整的影響被納入有效性評估。

就符合資格的基準利率公允價值對衝而言，衍生工具的公允價值變動與長期債務的公允價值變動相互抵銷，並與任何由此產生的無效一起計入利息支出。

我們尋求通過使用外匯合同來減少匯率波動對我們在某些非美國業務中的淨投資的影響。外匯合約作為衍生合約計入我們的綜合財務狀況報表內已擁有及已售出但尚未購買的金融工具。對於被指定為套期保值的外匯合約，套期保值的有效性是根據遠期合約公允價值的整體變化(即，基於遠期匯率的變化)。對於符合條件的淨投資對衝，套期保值工具的所有收益或虧損均計入貨幣換算調整，其他計入我們的綜合全面收益表。

有關進一步資料，請參閲附註7，衍生金融工具。

外幣折算

具有非美元功能貨幣的境外子公司的資產和負債在期末按匯率換算。收入和支出按期間的平均匯率換算。將外幣財務報表折算成美元產生的損益，扣除套期保值損益和税金後的淨額，計入其他全面收益。外幣交易產生的收益或損失包括在我們綜合收益表的主要交易收入中。

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注3.會計發展

未來時期將採用的會計準則

細分市場報告。2023年11月，財務會計準則委員會(“FASB”)發佈了ASU第2023-07號(“ASU 2023-07”)，對可報告分部披露進行了改進。該指導意見主要將要求加強對重大部門支出的披露。ASU 2023-07中的修正案在2023年12月15日之後的會計年度和2024年12月15日之後的會計年度內的過渡期內生效，允許提前採用，並將追溯實施。我們正在評估該標準對我們分部報告披露的影響。

所得税。2023年12月，FASB發佈了ASU 2023-09號(“ASU 2023-09”)，對所得税披露進行了改進。該指導意見旨在改進所得税披露要求，要求(1)税率調節中的類別一致和更大程度的信息分類，以及(2)司法管轄區繳納的所得税分類。該指導意見對所得税披露要求做出了其他幾個變化。ASU 2023-09中的修正案在2024年12月15日之後的財政年度生效，允許提前採用，並要求前瞻性應用，並可選擇追溯應用。我們正在評估該標準對我們所得税披露的影響。

採用的會計準則

中間價改革。FASB發佈了指導意見，為將美國GAAP應用於某些合同修改、對衝會計關係或其他受參考匯率改革影響的交易提供了可選的例外情況。在我們於2023年6月30日完成對倫敦銀行間同業拆借利率(LIBOR)的過渡後，這一指導對我們的財務報表沒有任何影響。

金融工具--信貸損失。2016年6月，FASB發佈了ASU第2016-13號，金融工具信貸損失衡量。指導意見規定，通過採用一種基於金融資產整個壽命期間的預期損失的方法，估計以攤餘成本計量的金融資產的信貸損失，該預期損失在初始或購買時記錄。2023年1月1日，我們的權益法投資對象Berkadia採納了這一指導方針，並通過對採用時的留存收益進行累積效應調整，應用了一種修改的追溯方法。在2023年1月1日的過渡期間，新的會計準則的採用導致留存收益減少了#美元。14.8淨額，扣除可歸因於信貸損失撥備增加的税收。我們的權益法被投資人Jefferies Finance將於2023年12月1日採用該指導方針，預計對我們合併財務報表的影響不會太大。

所得税。2019年12月，FASB發佈了ASU第2019-12號，所得税(主題740)：簡化所得税會計。指導意見的目的是簡化所得税的會計核算，刪除專題740中一般原則的某些例外情況，並提供更一致的適用，以提高財務報表的可比性。我們在2021財年第一季度採用了該指導方針，該指導方針的採用並未對我們的合併財務報表產生實質性影響。

整合。2018年10月，FASB發佈了ASU第2018-17號，合併：有針對性地改進可變利益實體的關聯方指南。指導意見要求，在確定支付給決策者和服務提供者的費用是否為可變利益時，應按比例考慮在共同控制安排下通過相關方持有的間接利益。我們在2021財年第一季度採用了該指導方針，該指導方針的採用並未對我們的合併財務報表產生實質性影響。

內部使用軟件。2018年8月，FASB發佈了ASU編號2018-15，無形資產-商譽和其他-內部使用軟件：客户對作為服務合同的雲計算安排中發生的實施成本的會計處理。指導意見修改了託管安排的定義，並要求作為服務合同的託管安排中的客户將某些實施費用資本化，就好像該安排是內部使用的軟件項目一樣。我們在2021財年第一季度採納了該指導意見，並選擇將該指導意見前瞻性地應用於實施日期之後發生的實施成本。採納對我們在採納之日的綜合財務報表沒有影響。

已定義的福利計劃。2018年8月，FASB發佈了ASU第2018-14號，薪酬-退休福利-定義福利計劃-一般：披露框架-對定義福利計劃的披露要求的更改。該指導意見的目的是提高固定收益養卹金計劃和其他退休後計劃的披露要求的有效性。我們在2021財年第一季度採用了該指導方針，該指導方針的採用並未對我們的合併財務報表產生實質性影響。

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合併財務報表附註--續

善意。2017年1月，FASB發佈了ASU 2017-04號，簡化了商譽減值測試，簡化了商譽減值測試。我們在2021財年第一季度採用了該指導方針，該指導方針的採用並未對我們的合併財務報表產生實質性影響。

注4.商業收購

我們在2023年第四季度收購了Stratos和OpNet。Stratos是一家全球在線外匯服務提供商。Opnet是意大利的一家固定無線寬帶服務提供商，並擁有59.3Tessellis S.p.A.(“Tessellis”)，一家在意大利證券交易所上市的電信公司普通股的百分比。這些交易已根據收購會計方法入賬，該方法要求收購的資產，包括可確認的無形資產和假設於收購日期按其各自的公允價值確認的負債。

購置日取得的資產和承擔的負債的公允價值報表如下(以千計)：

			斯特拉託斯						Opnet						總計
現金和現金等價物			$	83,006					$	7,875					$	90,881
將現金和證券分開存放，用於監管目的，或存放在結算和託管組織			124,306						—						124,306
按公允價值擁有的金融工具			53,028						—						53,028
對關聯方的投資和對關聯方的貸款			—						6,644						6,644
應收款：
經紀商、交易商和結算組織			113,750						—						113,750
費用、利息和其他			4,745						14,728						19,473
財產和設備，淨額			31,830						111,458						143,288
商譽(1)			5,463						127,051						132,514
持有待售資產(2)			—						578,820						578,820
其他資產(3)			31,135						98,278						129,413
收購的總資產			$	447,263					$	944,854					$	1,392,117
按公允價值出售但淨買入的金融工具			$	31,293					$	—					$	31,293
應付賬款:
經紀商、交易商和結算組織			236						—						236
客户應付款			297,494						—						297,494
短期借款			—						7,137						7,137
租賃負債			9,308						23,040						32,348
持有待售債務(2)			—						303,447						303,447
應計費用和其他負債			18,011						176,308						194,319
長期債務			—						75,437						75,437
承擔的總負債			$	356,342					$	585,369					$	941,711
取得的淨資產			$	90,921					$	359,485					$	450,406
非控制性權益			$	—					$	42,168					$	42,168

(1)所有商譽都歸因於資產管理可報告部門。

(2)涉及OpNet批發業務的淨營業資產。

(3)包括作為OpNet收購的一部分以購買的技術、商標和商號以及客户關係的形式收購的無形資產。這些無形資產將在有限壽命內攤銷，最高可達20好幾年了。

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收購Stratos

我們歷史上曾舉行過一次49.9Stratos的%投票權。2023年3月，Global Brokerage Inc.(“GLBR”)的某些票據持有人向GLBR及其子公司Global Brokerage Holdings LLC(“Holdings”)提交了一份非自願破產申請，後者持有50.1Stratos中有表決權的股權的百分比。2023年9月14日，我們完成了對GLBR承諾根據信貸安排擔保其義務的抵押品的止贖，該抵押品包括GLBR在Stratos的股權。作為止贖的結果，我們擁有100Stratos未償還權益的%；Stratos已成為合併子公司。截至2023年9月14日，Stratos的資產、負債和經營業績包括在我們的合併財務報表中。

關於收購額外的50.1%的Stratos權益，我們取消了對Stratos的優先擔保定期貸款#39.21000萬美元，並確認收益為$5.6700萬美元反映在主要交易收入中。此外，我們重新測量了以前存在的49.9按公允價值計算的%利息，並確認損失#美元4.72,000,000，在其他收入中，代表超過49.9我們$的%利息。47.9在收購之日，權益法投資比其公允價值高出100萬歐元。先前已有股權的公允價值採用收益法計量，該方法基於對未來預期現金流量的估計，並採用經風險調整的貼現率為24.5%。得出未來預期現金流的關鍵估計包括使用預計收入和支出、適用税率和折舊係數，以及基於被收購業務的估計加權平均資本成本的風險調整貼現率。

不是除了我們的優先擔保定期貸款的非貨幣交換，對價與止贖有關的轉移，這導致我們獲得100Stratos未償權益的%所有權。在應用收購會計時，我們估計了Stratos的整體企業公允價值，與我們以前使用的公允價值評估方法一致49.9%的股權。企業公允價值是根據收購的資產和承擔的負債的公允價值分配的，產生了#美元的收益。0.91000萬美元和商譽1美元5.51000萬美元。

Stratos的經營結果已包含在我們從2023年9月14日收購之日到截至2023年11月30日的年度的綜合收益表中，構成淨收入和淨虧損$21.22000萬美元和$(1.3)分別為1.8億美元。

Opnet收購

我們擁有47.4普通股的百分比和50.0OpNet及OpNet發行的各類可轉換優先股(“優先股”)投票權的百分比。2023年11月30日，我們發出通知，表示有意將某些類別的優先股轉換為普通股，因此，我們將獲得OpNet的控制權。轉換後，我們將持有超過50.0OpNet普通股的百分比和對OpNet的總投票權。此外，在2023年12月，我們交換了歐元115.1以每股歐元的價格購買額外優先股的股東貸款10.00.

Opnet一直被認為是一個可變利益實體。截至2023年11月30日，我們已確定我們是OpNet的主要受益者，並相應地合併OpNet。OpNet的資產和負債包括在我們截至2023年11月30日的合併財務報表中。可變權益實體的初始合併是根據會計收購法核算的，於2023年11月30日，我們按公允價值重新計量我們先前存在的權益，並確認了#美元的收益。115.81000萬美元，代表我們以前現有權益的公允價值超過我們投資的賬面價值$201.6截至2023年11月30日，為2.5億美元。先前現有權益的公允價值是根據對OpNet某些已被歸類為待售淨運營資產的銷售交易中可確認的估計以及OpNet根據Tessellis於2023年11月30日公開上市的交換價持有Tessellis普通股的百分比來計量的。不是考慮轉移到與合併有關的問題上。

OpNet的剩餘可識別資產和承擔的負債主要代表Tessellis的資產和負債。Tessellis的企業價值是根據其在2023年11月30日的市值估計的，然後使用收益法將其分配到實體的可識別資產，包括無形資產、負債和非控制性權益，該方法計算未來現金流的估計經濟效益的現值，以確定已識別的客户關係和Tessellis商標的公允價值。使用重置成本方法對財產和設備以及開發的技術資產進行估值。關鍵估計包括未來的預期現金流，包括預測的收入和支出，以及適用的貼現率。用於計算預期淨現金流量現值的貼現率是根據估計的加權平均資本成本計算的。購買價格的分配導致確認與Tessellis有關的商譽#美元。127.11000萬美元。我們正在獲取有關為Tessellis確認的無形資產的更多信息，並可能調整分配給這些資產的金額以及在我們完成評估後在隨後的報告期確認的商譽。

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注5.持有待售資產

FourSight

2023年11月20日，我們達成了一項協議，出售我們在Foursight的所有會員權益。 我們預計交易將在2024年1月完成。截至2023年11月30日，Foursight的所有資產和負債已被歸類為持有待售，包括以下主要資產和負債類別(以千計)：

			2023年11月30日
持有待售資產：
現金和現金等價物			$	3,555
其他應收賬款			1,478
房舍和設備，淨額			1,175
經營性租賃資產			7,635
商譽(1)			24,000
其他資產(2)			928,808
*持有待售總資產			$	966,651
持有待售債務：
其他擔保融資			$	700,615
租賃負債			8,821
應計費用和其他負債			11,503
長期債務			149,262
**持有待售債務總額。			$	870,201

(1)商譽是根據適用報告單位的相對公允價值在重新分類為持有待售之前分配的。

(2)包括$850.8汽車貸款應收賬款2.5億美元和42.1根據Foursight的倉庫信貸安排要求的押金和尚未分配的質押汽車貸款應收賬款金額。

Opnet

截至2023年11月30日，我們已將OpNet的某些淨運營資產在我們的綜合財務狀況報表中歸類為持有待售。根據與我們在OpNet的權益相關的階梯收購會計，被歸類為持有待售的淨運營資產在2023年11月30日按其估計公允價值確認。有關更多信息，請參閲附註4，業務收購。

出售集團持有待售資產及負債的主要組成部分主要包括與射頻網絡、客户關係及其他品牌權利有關的無形資產。待售負債主要包括OpNet的未償還上市票據，估計公允價值為#美元。159.01000萬美元。該等無形資產的公允價值按出售集團的估計銷售價格計算，而公開上市票據的公允價值則按於2023年11月30日的報價交易價格計算。

自2023年11月30日指定處置集團為持有待售資產起，我們暫停記錄物業、廠房和設備的折舊，以及有限壽命無形資產和使用權資產的攤銷，而這些資產被歸類為持有待售資產。

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注6.公允價值披露

以下是我們按公允價值經常性核算的金融資產和負債的摘要，不包括以資產淨值(“NAV”)為基礎按公允價值計算的投資。1.2110億美元1.29分別在2023年、2023年和2022年11月按公允價值層次結構內的級別(以千為單位)計算的10億：

			2023年11月30日(1)
			1級						2級						3級						交易對手和現金抵押品淨額結算(2)						總計
資產：
擁有的金融工具：
公司股權證券			$	3,831,698					$	211,182					$	181,294					$	—					$	4,224,174
公司債務證券			—						4,921,222						26,112						—						4,947,334
債務抵押債券和貸款抵押債券			—						869,246						64,862						—						934,108
美國政府和聯邦機構證券			3,563,164						65,566						—						—						3,628,730
市政證券			—						223,502						—						—						223,502
主權義務			1,051,494						609,452						—						—						1,660,946
住房貸款抵押證券			—						2,048,309						20,871						—						2,069,180
商業抵押貸款支持證券			—						344,902						508						—						345,410
其他資產擔保證券			—						255,048						117,661						—						372,709
貸款和其他應收款			—						1,320,217						130,101						—						1,450,318
衍生品			314						3,649,814						8,336						(3,107,620)						550,844
按公允價值計算的投資			—						—						130,835						—						130,835
擁有的金融工具總額，不包括以資產淨值為基礎的公允價值投資			$	8,446,670					$	14,518,460					$	680,580					$	(3,107,620)					$	20,538,090
為監管目的而分離和存放的證券，或存放在結算和託管組織的證券			$	110,198					$	—					$	—					$	—					$	110,198
作為抵押品收到的證券			8,800						—						—						—						8,800
負債：
已售出、尚未購買的金融工具：
公司股權證券			$	2,235,049					$	83,180					$	676					$	—					$	2,318,905
公司債務證券			—						2,842,776						124						—						2,842,900
債務抵押債券和貸款抵押債券			—						36						—						—						36
美國政府和聯邦機構證券			2,957,787						—						—						—						2,957,787
主權義務			1,229,795						579,302						—						—						1,809,097
住房貸款抵押證券			—						463						—						—						463
商業抵押貸款支持證券			—												840						—						840
貸款			—						173,828						1,521						—						175,349
衍生品			54						3,851,004						59,291						(2,764,572)						1,145,777
已售出、尚未購買的金融工具總額			$	6,422,685					$	7,530,589					$	62,452					$	(2,764,572)					$	11,251,154
其他擔保融資			—						—						3,898						—						3,898
退還作為抵押品收取的證券的義務			8,800						—						—						—						8,800
長期債務			—						963,846						744,597						—						1,708,443

(1)不包括重新分類為待售資產和待售負債的金融工具的金額。見附註5，持有待售資產.

(2)代表具有相同交易對手的職位在公允價值層次結構的各個級別上的交易對手和現金抵押品淨值。

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合併財務報表附註--續

			2022年11月30日
			1級						2級						3級						交易對手和現金抵押品淨額結算(1)						總計
資產：
擁有的金融工具：
公司股權證券			$	3,117,327					$	140,157					$	240,347					$	—					$	3,497,831
公司債務證券			—						3,972,153						30,232						—						4,002,385
債務抵押債券和貸款抵押債券			—						71,640						55,824						—						127,464
美國政府和聯邦機構證券			3,442,484						15,111						—						—						3,457,595
市政證券			—						574,903						—						—						574,903
主權義務			896,805						849,558						—						—						1,746,363
住房貸款抵押證券			—						1,314,199						27,617						—						1,341,816
商業抵押貸款支持證券			—						442,471						839						—						443,310
其他資產擔保證券			—						333,164						94,677						—						427,841
貸款和其他應收款			—						1,069,041						168,875						—						1,237,916
衍生品			3,437						3,427,921						11,052						(3,093,244)						349,166
按公允價值計算的投資			—						3,750						161,992						—						165,742
擁有的金融工具總額，不包括以資產淨值為基礎的公允價值投資			$	7,460,053					$	12,214,068					$	791,455					$	(3,093,244)					$	17,372,332
作為抵押品收到的證券			$	100,362					$	—					$	—					$	—					$	100,362
負債：
已售出、尚未購買的金融工具：
公司股權證券			$	2,097,436					$	48,931					$	750					$	—					$	2,147,117
公司債務證券			—						2,337,691						500						—						2,338,191
美國政府和聯邦機構證券			3,223,637						—						—						—						3,223,637
主權義務			879,909						771,125						—						—						1,651,034
商業抵押貸款支持證券			—						—						490						—						490
貸款			—						180,147						3,164						—						183,311
衍生品			204						4,174,082						70,576						(2,732,165)						1,512,697
已售出、尚未購買的金融工具總額			$	6,201,186					$	7,511,976					$	75,480					$	(2,732,165)					$	11,056,477
其他擔保融資			$	—					$	—					$	1,712					$	—					$	1,712
退還作為抵押品收取的證券的義務			100,362						—						—						—						100,362
長期債務			—						922,705						661,123						—						1,583,828

(1)代表具有相同交易對手的職位在公允價值層次結構的各個級別上的交易對手和現金抵押品淨值。

以下是在計量按公允價值按經常性基礎記賬的金融資產和負債時使用的估值基礎，包括估值技術和投入：

將現金和證券分開存放，用於監管目的，或存放在結算和託管組織

獨立的美國國債是根據從外部定價服務和

歸類於公允價值層次結構的第1級。

公司股權證券

•交易所交易股票證券：交易所交易權益證券是根據報價的收盤價來計量的，收盤價通常從外部定價服務獲得，並歸類於公允價值層次結構的第一級，否則歸類於公允價值層次結構的第二級。

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•非交易所交易的股票證券：非交易所買賣權益證券根據經紀商報價、來自外部定價服務的定價數據及從最近執行的市場交易中觀察到的價格進行計量，並歸類於公允價值等級的第二級。如無該等資料，非交易所買賣的股權證券按公允價值層次的第三級分類，並採用估值技術計量，包括可比公司的報價或市場數據、類似的公司比率及倍數(例如：、扣除利息、税項、折舊及攤銷前的價格/收益(“EBITDA”)、價格/賬面價值)、貼現現金流分析以及從公司隨後的融資或資本發行中觀察到的交易價格。在使用可比公司的定價數據時，必須通過判斷來調整定價數據，以考慮到所測量的證券與可比證券(例如：、發行人市值、收益率、股息率、地域集中度)。

•認股權證：非交易所買賣權證主要根據最近執行的市場交易的觀察價格和經紀商報價來衡量，並歸類於公允價值等級的第二級。在沒有該等資料的情況下，非交易所買賣的權證通常被歸類於公允價值層次的第三級，並可使用第三方估值服務或Black-Scholes模型進行計量，而影響估值的主要因素包括相關證券價格、隱含波動率、股息率、利率曲線、執行價格及到期日。

公司債務證券

•投資級公司債券：投資級公司債券主要使用外部定價服務的定價數據和經紀商報價(如有)、從最近執行的市場交易和債券利差觀察到的價格來衡量。使用這些估值方法計量的投資級公司債券被歸類在公允價值層次的第二級。如果經紀商報價、定價數據或價差數據不可用，可以使用替代估值技術。使用另一種估值技術計量的投資級公司債券被歸類在公允價值層次的第二級或第三級。

•高收益公司債券和可轉換債券：我們的高收益公司債券和可轉換債券的很大一部分被歸類在公允價值等級的第二級，主要使用經紀人報價和來自外部定價服務的定價數據(如果有)，以及從最近執行的機構規模的市場交易中觀察到的價格來衡量。若定價數據較難觀察到，估值被歸類於公允價值層次的第三級，並基於涉及發行人或可比發行人的未決交易、發行人隨後融資或資本重組所隱含的價格、包含發行人的財務比率和預計現金流的模型以及可比發行人的市場價格。

債務抵押債券和貸款抵押債券

債務抵押債券(“CDO”)和貸款抵押債券(“CLO”)是根據最近執行的相同或類似證券的市場交易所觀察到的價格或基於從第三方經紀商或數據提供商收到的估值來計量的，並根據定價投入的可觀測性和重要性被歸類於公允價值層次的第二級或第三級。基於最近執行的類似證券市場交易的估值包括對定價輸入和可比性標準的額外審查和分析，包括但不限於抵押品類型、分批類型、評級、發起年份、預付款率、違約率和損失嚴重程度。

美國政府和聯邦機構證券

•美國國庫券：美國國債是根據從外部定價服務獲得的報價市場價格進行計量的，並歸類於公允價值等級的第一級。

•美國機構債務證券：可贖回和不可贖回的美國機構債務證券主要根據從外部定價服務獲得的報價市場價格進行計量，通常被歸類在公允價值等級的第一級或第二級。

市政證券

市政證券是根據從外部定價服務獲得的報價(如有)或最近執行的規模相當的獨立交易來計量的，通常歸類於公允價值等級的第二級。

主權義務

主權政府債務是根據從外部定價服務(如有)或最近執行的類似規模的獨立交易獲得的報價市場價格來計量的。在考慮到發行國的情況下，主權政府債務通常被歸類在公允價值等級的第一級或第二級。

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住房貸款抵押證券

•機構住宅按揭證券(“RMBS”)：機構RMBS包括抵押傳遞證券(固定利率和可調整利率)、抵押抵押債券以及僅本金和僅限利息(包括逆息)的證券。代理RMBS一般採用近期交易、來自外部定價服務的定價數據或預期未來現金流技術計量，這些技術結合了提前還款模型和其他提前還款假設以攤銷相關抵押貸款抵押品，並被歸類於公允價值層次的第2級或第3級。我們使用從最近執行的交易中觀察到的價格來制定市場清算價差和收益率假設。關於基礎抵押品的估值投入包括加權平均息票、貸款價值比、信用評分、地理位置、最高和平均貸款規模、發起人、服務機構和加權平均貸款年限等因素。

•非機構RMBS：非機構RMBS的公允價值主要使用來自外部定價服務的定價數據(如有)確定，貼現現金流方法和證券根據所用定價投入的可觀測性和重要性被歸類於公允價值層次的第二級或第三級。評估基礎抵押貸款的性能屬性，以估計定價輸入，如提前還款率、違約率和信用損失的嚴重性。影響定價投入的基本按揭貸款的屬性包括但不限於加權平均息票；平均和最高貸款規模；貸款與價值之比；信用評分；文件類型；地理位置；加權平均貸款年限；發起人；服務商；抵押貸款池的歷史預付款、違約和損失嚴重程度經歷；以及拖欠率。貼現現金流模型中使用的收益率曲線是基於可比證券的觀察市場價格和公佈的利率數據來估計市場收益率的。此外，如果有經紀人報價，也會參考以比較價格。

商業抵押貸款支持證券

•機構商業抵押貸款支持證券(“CMBS”)：政府全國抵押貸款協會(“Ginnie Mae”)項目貸款債券是根據類似證券最近證券化交易的觀察價格確認並以其為基準的投入計量的，調整納入了對各種因素的評估，包括預付款速度、違約率和現金流結構。聯邦全國抵押貸款協會(“Fannie Mae”)委託承銷和服務(“DUS”)抵押貸款支持證券通常採用從最近執行的市場交易中觀察到的價格來估計市場結算價差水平，以估計公允價值。Ginnie Mae項目貸款債券和Fannie Mae DUS抵押貸款支持證券被歸類在公允價值等級的第二級。

•非機構CMBS：非機構CMBS是使用從外部定價服務獲得的定價數據、從最近執行的市場交易中觀察到的價格或基於納入相關貸款抵押品特徵和業績的預期現金流模型來衡量的。根據基礎投入的可觀測性，非機構CMBS被歸類於公允價值層次的第二級或第三級。

其他資產支持證券

其他資產擔保證券(“ABS”)包括但不限於由汽車貸款、信用卡應收賬款、學生貸款和其他消費貸款支持的證券，屬於公允價值等級的第二級或第三級。估值主要根據從外部定價服務獲得的定價數據、經紀商報價以及從最近執行的市場交易中觀察到的價格來確定。此外，來自可比交易的最新交易數據被用於制定市場清算收益率和累計虧損假設。累計虧損假設是基於對標的抵押品的分析，以及與之前使用類似抵押品的交易的比較，以衡量交易的相對錶現。

貸款和其他應收款

•企業貸款：屬於公允價值等級第二級的公司貸款是根據市場共識的定價服務報價進行計量的。在可能的情況下，審查來自外部定價服務的市場報價，以確保它們得到交易數據的支持。被歸入公允價值等級第3級的公司貸款是根據被認為不太透明的報價來衡量的。價格報價是根據同一債權人的債務證券的市場價格和對未來現金流的估計得出的。未來現金流使用有關債權人違約率和回收率、信用評級、有效收益率和對發行人資本結構的考慮的假設。

•機構住房貸款的參與證明：機構住宅貸款的參與證書的估值基於最近執行的類似貸款的購買和銷售的觀察市場價格以及數據提供商定價。考慮到最近執行的交易的可觀測性和交易量以及數據提供商定價的可用性，貸款參與證書被歸類於公允價值層次結構的第二級。

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•吉尼·梅項目和建設貸款的項目貸款和參與證明：Ginnie Mae項目和建築貸款的參與證書的估值是基於對近期證券化觀察價格的確認和基準的投入，這些證券化具有類似的基礎貸款抵押品，以得出隱含利差。證券化價格的調整是為了估計貸款的公允價值，以説明證券化時實現的套利。鑑於最近執行的交易的可觀測性和交易量，計量被歸類於公允價值層次結構的第二級。

•消費貸款和融資安排：消費者及小型企業整體貸款及相關融資安排以觀察到的市場交易為基礎，並納入估值資料，包括但不限於拖欠率及違約率、提前還款率、借款人特徵、貸款風險級別及貸款年限。這些資產被歸類在公允價值層次結構的第二級或第三級。

•託管和應收款索賠：代管應收款和索償應收款歸類於公允價值等級的第2級，其中公允價值是根據對同一應收款的最近觀察得出的。應收託管款和債權應收款被歸類於公允價值等級的第3級，公允價值是根據相同或類似發行人的債務證券的市場價格和隱含收益率來估計的。

衍生品

•上市衍生品合約：交易活躍的上市衍生品合約基於交易所報價、經紀商報價或普通期權估值模型(如Black-Scholes)，使用來自主要市場或共識定價服務的可觀察估值輸入進行計量。交換報價和/或估值輸入通常從外部供應商和定價服務獲得。經紀商報價直接通過可觀察和可交易的報價進行驗證。使用交易所收盤價的上市衍生品合約通常被歸類在公允價值等級的第一級。所有其他上市衍生工具合約一般歸類於公允價值等級的第二級。

•場外(“場外”)衍生工具合約：場外衍生品合約通常使用模型進行估值，這些模型的輸入反映了我們認為市場參與者將在當前交易中對衍生品進行估值時使用的假設。在可能的情況下，估值投入是根據可觀察到的市場數據進行校準的。就許多場外衍生工具合約而言，估值模型並不涉及重大主觀性，因為方法並不涉及重大判斷，而估值模型的投入亦不涉及高度的主觀性，因為估值模型的投入容易觀察到或可從活躍的報價市場得出。場外衍生品合約主要歸類於公允價值層次的第二級，因為估值模型的投入具有可觀測性和重要性。當估值的重大投入不可觀察時，衍生工具被歸類於公允價值層次的第三級。

場外期權包括場外股票、外匯、利率和商品期權，使用各種估值模型(如Black-Scholes)衡量，關鍵輸入包括標的證券價格、外匯現貨匯率、大宗商品價格、隱含波動率、股息收益率、利率曲線、執行價格和到期日。貼現現金流模型被用來衡量某些場外衍生品合約，包括我們的利率掉期的估值，其中包括與利率曲線相關的可觀察輸入，我們的外匯遠期和掉期的估值，其中包含與外幣現貨匯率和遠期曲線有關的可觀察輸入，以及我們的商品掉期和遠期的估值，其中包含與商品現貨價格和遠期曲線相關的可觀察輸入。信用違約互換既包括指數信用違約互換，也包括單一名稱信用違約互換。在可用情況下，外部數據用於衡量指數信用違約互換和單一名稱信用違約互換。就商品及權益總回報掉期而言，市場價格一般可觀察到標的資產的市場價格，並用作衡量衍生工具合約公允價值的基準。對其他標的執行的總回報掉期是根據從外部定價服務收到的估值來衡量的。

按公允價值計算的投資

按公允價值計算的投資包括對衝基金和私募股權基金的投資，按基金經理提供的基金資產淨值計量，不計入公允價值層次。公允價值投資還包括對私人公司的直接股權投資，這些投資是使用估值技術按公允價值計量的，這些估值技術涉及可比公司的報價或市場數據、類似的公司比率和倍數(例如：、價格/EBITDA、價格/賬面價值)、貼現現金流分析以及為公司後續融資或資本發行觀察到的交易價格。對私人公司的直接股權投資被歸類在公允價值等級的第二級或第三級。.

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下表介紹了我們對具有投資公司特徵的實體的投資信息(以千為單位)：

			2023年11月30日
			公允價值(1)						資金不足的承付款
股票多頭/空頭對衝基金(2)			$	341,530					$	—
股票基金(3)			55,701						37,534
商品基金(4)			21,747						—
多資產基金(5)			357,445						—
其他基金(6)			432,960						132,662
總計			$	1,209,383					$	170,196

			2022年11月30日
			公允價值(1)						資金不足的承付款
股票多頭/空頭對衝基金(2)			$	441,229					$	—
股票基金(3)			73,176						36,861
商品基金(4)			24,283						—
多資產基金(5)			401,655						—
其他基金(6)			353,621						53,994
總計			$	1,293,964					$	90,855

(1)如果公允價值是根據資產淨值計算的，則公允價值是從基金的每一份資本報表中得出的。

(2)包括對對衝基金的投資，這些基金主要投資於國內和國際市場的公共和私募股權證券，包括多頭和空頭。在2023年、2023年和2022年11月，大約49%和58%，分別按季度贖回90提前幾天發出書面通知並8%和6%，分別按季度贖回60提前幾天發出書面通知。截至2023年11月30日、2023年11月和2022年11月的餘額不能贖回，因為這些投資包括不允許在2023年11月30日或2025年8月31日之前贖回的限制。

(3)包括對股票基金的投資，這些基金投資於廣泛行業中各種美國和外國私人公司的股權。這些投資不能贖回；相反，分配是通過清算基金的基礎資產來獲得的，這些資產主要預計在#年左右清算。一至十一年.

(4)包括對對衝基金的投資，該基金投資多頭和空頭，主要投資於大宗商品。這些投資可按季度贖回60天前書面通知。

(5)包括對對衝基金的投資，該等對衝基金主要投資於本地及國際市場的多資產證券（不論是長倉或短倉），包括公營及私營機構。於二零二三年及二零二二年十一月三十日，投資約 83%和78分別為投資公允價值的%，每月可贖回60天前書面通知。於二零二三年及二零二二年十一月三十日，約 13%和15分別為投資公允價值的%，可按季度贖回90提前幾天發出書面通知。

(6)主要包括投資於短期應收賬款和應付款的基金的投資，這些應收賬款和應付賬款一般在90至120天期和短期信貸工具，以及投資於一只基金的投資，該基金投資於困境和特殊情況下的多頭和空頭，跨部門和資產類型的信貸策略。此類別的投資主要按季度贖回，包括90提前幾天發出書面通知。

作為抵押品收到的證券/歸還作為抵押品的證券的義務

在證券換證券交易中，我們是證券的貸款人，並獲準出售或再抵押收到的作為抵押品的證券，我們報告收到的抵押品的公允價值和退還抵押品的相關義務。估值基於標的證券的價格，並歸類於上述相應的均衡指導。這些金融工具通常被歸類在公允價值層次結構的第一級。

其他擔保融資

按公允價值入賬的其他擔保融資被歸類於公允價值層次結構的第2級或第3級。公允價值是基於對未來現金流量的估計，其中包含有關回收率的假設。

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長期債務

長期債務包括浮動利率、固定利率到浮動利率、股權掛鈎票據、恆定期限互換、數字、可贖回、有領浮動利率和百慕大結構性票據。這些債券使用不同的估值模型進行估值，其中包括我們自己的信用利差、參考適當利率曲線的外部定價來源的市場價格報價、波動性和其他投入以及期間內給定票據中的交易價格。長期債務票據一般歸類於公允價值層次結構的第二級，在此期間觀察到市場交易或提供模型定價，否則票據歸類於第三級。

級別3前滾

以下是在截至2023年11月30日的年度內歸類於公允價值層次第三級的金融資產和負債的公允價值變動摘要(單位：千)：

																																																			截至2023年11月30日仍持有的票據，未實現收益/(虧損)變動包括：
			2022年11月30日的餘額						損益合計(已實現和未實現)(1)						購買						銷售額						聚落						發行						淨轉入/ (共) 3級						2023年11月30日的餘額						收益(1)						其他全面收益(1)
資產：
擁有的金融工具：
公司股權證券			$	240,347					$	(65,037)					$	7,865					$	(1,228)					$	—					$	—					$	(653)					$	181,294					$	(11,007)					$	—
公司債務證券			30,232						1,749						4,132						(18,325)						(200)						—						8,524						26,112						(703)						—
CDO和CLO			55,824						31,218						51,632						(3,199)						(56,624)						—						(13,989)						64,862						(10,774)						—
RMBS			27,617						(5,709)						10						—						(247)						—						(800)						20,871						(1,775)						—
CMBS			839						(331)						—						—						—						—						—						508						(327)						—
其他ABS			94,677						(17,800)						71,261						(37,088)						(26,936)						—						33,547						117,661						(20,678)						—
貸款和其他應收款			168,875						10,995						55,520						(42,999)						(46,383)						—						(15,907)						130,101						4,168						—
按公允價值計算的投資			161,992						83,382						8,852						(15,080)						(107,963)						—						(348)						130,835						(5,762)						—
負債：
已售出、尚未購買的金融工具：
公司股權證券			$	750					$	348					$	(1,477)					$	1,055					$	—					$	—					$	—					$	676					$	284					$	—
公司債務證券			500						(35)						(187)						—						—						—						(154)						124						29						—
CMBS			490						—						—						350						—						—						—						840						—						—
貸款			3,164						(114)						(1,655)						126						—						—						—						1,521						(992)						—
淨衍生工具(2)			59,524						(10,405)						(527)						170						(3,496)						2,158						3,531						50,955						6,760						—
其他擔保融資			1,712						2,186						—						—						—						—						—						3,898						(2,186)
長期債務			661,123						70,945						—						—						—						17,140						(4,611)						744,597						(28,327)						(59,706)

(1)已實現和未實現損益主要報告於本金交易收入在我們的綜合收益表中。與長期債務內結構性票據相關的特定工具信用風險的變化在我們的綜合全面收益表中扣除税項後列報。

(2)淨衍生工具指擁有的金融工具--已出售的衍生工具和尚未購買的金融工具--衍生工具。

截至2023年11月30日止年度第三級資產負債分析

在截至2023年11月30日的年度內，轉移的資產為88.5從公允價值等級的第二級到第三級的百萬美元主要歸因於：

•其他ABS為$57.8百萬美元、貸款和其他應收賬款16.5百萬美元，公司債務證券8.9百萬美元和公司股權證券5.3100萬美元，原因是定價透明度降低。

在截至2023年11月30日的年度內，轉移的資產為78.2從3級到2級的百萬主要歸因於：

•貸款和其他應收款#美元32.4百萬美元，其他ABS為$24.3百萬美元，CDO和CLO14.0和美元的公司股權證券6.0由於更高的定價透明度。

在截至2023年11月30日的年度內，轉移的負債為60.8從公允價值等級的第二級到第三級的百萬美元主要歸因於：

93

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目錄表

傑富瑞金融集團。

合併財務報表附註--續

•淨衍生工具#美元35.6長期債務中的百萬美元和結構性票據25.2100萬美元，原因是定價和市場透明度降低。

在截至2023年11月30日的年度內，轉移的負債為62.0從公允價值層次結構的第三級到第二級的百萬美元主要歸因於：

•淨衍生工具#美元32.0長期債務中的百萬美元和結構性票據29.8由於更高的定價和更高的市場透明度。

第三級資產的淨收益為$38.53級負債的百萬美元和淨虧損為$62.9在截至2023年11月30日的一年中，3級資產的淨收益主要是由於公允價值投資、CDO和CLO以及貸款和其他應收賬款的市場價值增加，但被公司股權證券和其他ABS的減少部分抵消。3級負債的淨虧損主要是由於長期債務中某些結構性票據的市場估值增加，但某些衍生品的減少部分抵消了這一影響。

以下是在截至2022年11月30日的年度內歸類於公允價值層次第三級的金融資產和負債的公允價值變動摘要(單位：千)：

																																																			截至2022年11月30日仍持有的票據，未實現收益/(虧損)變動包括：
			2021年11月30日的餘額						總收益/ 損失 (已實現 和 未實現) (1)						購買						銷售額						聚落						發行						網絡 轉帳 轉到/ (共) 3級						2022年11月30日的餘額						收益(1)						其他 全面 收入(1)
資產：
擁有的金融工具：
公司股權證券			$	118,489					$	(645)					$	171,700					$	(62,474)					$	(298)					$	—					$	13,575					$	240,347					$	7,286					$	—
公司債務證券			11,803						946						18,686						(23,964)						(9)						—						22,770						30,232						(2,087)						—
CDO和CLO			31,946						7,099						44,995						(22,600)						(16,634)						—						11,018						55,824						(10,938)						—
RMBS			1,477						(13,210)						35,774						(372)						(240)						—						4,188						27,617						(7,728)						—
CMBS			2,333						(733)						—						(749)						—						—						(12)						839						(703)						—
其他ABS			93,524						(6,467)						74,353						(20,362)						(39,647)						—						(6,724)						94,677						(26,982)						—
貸款和其他應收款			178,417						(1,912)						45,536						(33,692)						(48,218)						—						28,744						168,875						(11,610)						—
按公允價值計算的投資			154,373						46,735						74,984						(74,742)						(15,951)						—						(23,407)						161,992						33,294						—
負債：
已售出、尚未購買的金融工具：
公司股權證券			$	4,635					$	(3,611)					$	(815)					$	4,858					$	—					$	—					$	(4,317)					$	750					$	2,382					$	—
公司債務證券			482						88						(70)						—						—						—						—						500						(88)						—
CMBS			210						—						—						280						—						—						—						490						—						—
貸款			9,925						1,197						(5,173)						—						96						—						(2,881)						3,164						(2,484)						—
淨衍生工具(2)			67,769						(181,750)						(1,559)						1,285						—						28,436						145,343						59,524						168,304						—
其他擔保融資			25,905						(650)						—						—						(23,543)						—						—						1,712						650						—
長期債務			881,732						(280,967)						—						—						(3,919)						83,874						(19,597)						661,123						239,400						41,567

(1)已實現和未實現的收益/損失主要在我們的綜合收益表的主要交易收入中報告。與長期債務內結構性票據相關的特定工具信用風險的變化在我們的綜合全面收益表中扣除税項後列報。

(2)淨衍生工具指擁有的金融工具--已出售的衍生工具和尚未購買的金融工具--衍生工具。

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目錄表

傑富瑞金融集團。

合併財務報表附註--續

截至2022年11月30日止年度第三級資產負債分析

在截至2022年11月30日的年度內，轉移的資產為111.7從公允價值等級的第二級到第三級的百萬美元主要歸因於：

•貸款和其他應收款#美元33.2百萬美元，公司債務證券22.8百萬美元，其他ABS為$22.6百萬美元，公司股權證券為$17.9百萬美元和CDO和CLO11.0100萬美元，原因是定價透明度降低。

在截至2022年11月30日的年度內，轉移的資產為61.5從3級到2級的百萬主要歸因於：

•其他ABS為$29.3百萬美元，公允價值為美元的投資23.4百萬美元、貸款和其他應收賬款4.5百萬美元和公司股權證券4.3由於定價透明度更高，支持分類到2級，因此達到了100萬歐元。

在截至2022年11月30日的年度內，轉移負債#美元172.1從公允價值等級的第二級到第三級的百萬美元主要歸因於：

•淨衍生工具#美元152.8長期債務中的百萬美元和結構性票據19.3100萬美元，原因是定價和市場透明度降低。

在截至2022年11月30日的年度內，轉移負債#美元53.6從公允價值層次結構的第三級到第二級的百萬美元主要歸因於：

•長期債務中的結構性票據：$38.9百萬，淨衍生品為$7.5百萬美元和公司股權證券4.3由於更高的定價和更高的市場透明度。

第三級資產的淨收益為$31.83級負債的百萬美元和淨收益為465.7在截至2022年11月30日的一年中，3級資產的淨收益主要是由於按公允價值投資以及CDO和CLO的市場價值增加，但被RMBS和其他ABS的減少部分抵消。3級負債的淨收益主要是由於長期債務和某些衍生品中某些結構性票據的市場估值下降所致。

95

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目錄表

傑富瑞金融集團。

合併財務報表附註--續

以下是在截至2021年11月30日的年度內歸類於公允價值層次第三級的金融資產和負債的公允價值變動摘要(單位：千)：

																																																			截至2021年11月30日仍持有的票據，未實現收益/(虧損)變動包括：
			2020年11月30日餘額						總收益/ 損失 (已實現 和 未實現) (1)						購買						銷售額						聚落						發行						網絡 轉帳 轉到/ (共) 3級						2021年11月30日的餘額						收益(1)						其他 全面 收入(1)
資產：
擁有的金融工具：
公司股權證券			$	116,089					$	19,213					$	8,778					$	(34,307)					$	(49)					$	—					$	8,765					$	118,489					$	11,589					$	—
公司債務證券			23,146						1,565						11,161						(7,978)						(1,417)						—						(14,674)						11,803						1,724						—
CDO和CLO			17,972						8,092						32,618						(27,332)						(5,042)						—						5,638						31,946						(4,390)						—
RMBS			21,826						(243)						708						(1,183)						(354)						—						(19,277)						1,477						(131)						—
CMBS			2,003						(1,694)						2,445						(393)						(13)						—						(15)						2,333						(733)						—
其他ABS			79,995						5,335						65,277						(21,727)						(45,397)						—						10,041						93,524						(14,471)
貸款和其他應收款			186,568						1,250						50,167						(55,848)						(20,442)						—						16,722						178,417						(4,905)						—
按公允價值計算的投資			213,946						112,012						22,957						(47,243)						(9,809)						—						(137,490)						154,373						25,723						—
負債：
已售出、尚未購買的金融工具：
公司股權證券			$	4,434					$	(83)					$	(21)					$	318					$	—					$	—					$	(13)					$	4,635					$	83					$	—
公司債務證券			141						1,205						(815)						—						(49)						—						—						482						(139)						—
CMBS			35						—						(35)						210						—						—						—						210						—						—
貸款			6,913						3,384						(469)						220						—						—						(123)						9,925						(1,523)						—
淨衍生工具(2)			26,017						7,246						—						—						(1,491)						44,453						(8,456)						67,769						(7,371)						—
其他擔保融資			1,543						(649)						—						—						—						25,011						—						25,905						649						—
長期債務			676,028						(22,132)						—						—						—						169,975						57,861						881,732						85,260						(63,126)

(1)已實現和未實現收益/虧損主要在我們的合併收益表中的主要交易收入中報告。與長期債務中的結構性票據相關的工具特定信貸風險的變化在我們的綜合全面收益表中扣除税項後呈列。

(2)淨衍生工具指擁有的金融工具--已出售的衍生工具和尚未購買的金融工具--衍生工具。

截至2021年11月30日止年度第三級資產及負債分析

截至2021年11月30日止年度，資產轉讓為$21.1從公允價值等級的第二級到第三級的百萬美元主要歸因於：

•其他ABS為$10.2百萬美元，CDO和CLO7.6百萬美元和公司債務證券3.3100萬美元，原因是價格透明度降低。

截至2021年11月30日止年度，資產轉讓為$168.7從3級到2級的百萬主要歸因於：

•公允價值為$的投資137.5百萬，RMBS為$19.3百萬美元，公司債務證券17.9百萬美元和公司股權證券5.4由於定價透明度更高，支持分類到2級，因此達到了100萬歐元。

在截至2021年11月30日的年度內，轉移的負債為74.3從2級到3級的百萬主要歸因於：

•長期債務中的結構性票據：$57.9百萬美元和淨衍生品16.2100萬美元，原因是市場和定價透明度降低。

在截至2021年11月30日的年度內，轉移的負債為24.7從3級到2級的百萬主要歸因於：

•淨衍生工具#美元24.7由於更高的定價透明度。

96

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目錄表

傑富瑞金融集團。

合併財務報表附註--續

第三級資產的淨收益為$140.03級負債的百萬美元和淨收益為12.9在截至2021年11月30日的一年中，第三級資產的淨收益主要是由於按公允價值投資、公司股權證券以及CDO和CLO的市場價值增加。3級負債的淨收益主要是由於長期債務中某些結構性票據的市場估值下降，但某些衍生工具和貸款的價值下降部分抵消了這一影響。

2023年11月、2023年11月和2022年11月3級公允價值計量中使用的重大不可觀察投入的量化信息

下表提供有關我們的金融資產及負債的估值技術、重大不可觀察的投入及其範圍的資料，但須受所持持倉市值的門檻水平所規限，並按公允價值經常性計量，並有重大的第三級結餘。考慮到金融服務部門不同公司的產品範圍，不同公司的不可觀察投入的範圍可能會有很大差異。這些投入不代表本可以用於任何一種金融工具估值的投入(即，用於評估特定類別金融工具中的一種金融工具的投入可能不適合於評估該特定類別中的其他金融工具)。此外，以下提供的投入範圍不應被解釋為代表我們的金融工具公允價值的不確定性；相反，投入範圍反映了每一類別金融工具的基本特徵的差異。

對於某些類別，我們提供了根據組成該類別的金融工具的公允價值分配的投入的加權平均值。我們不認為投入的範圍或加權平均值表明我們的第三級公允價值的不確定性是合理的。幅度和加權平均值是由每個類別中的單個金融工具及其在總體中的相對分佈決定的。所披露的投入與其他期間所披露的投入相比，不應期望顯示我們對某一特定金融工具不可觀察到的投入的估計的變化，因為構成該類別的金融工具的總數將根據該期間內金融工具的購買和銷售以及每個期間進出第3級的轉賬而有所不同。

97

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目錄表

傑富瑞金融集團。

合併財務報表附註--續

2023年11月30日
擁有的金融工具						公允價值 (單位：千)						估價技術						無法觀察到的重要輸入						輸入/範圍												加權 平均值
公司股權證券						$	181,294
非交易所交易證券												市場方法						價格						$0			-			$325						$59
公司債務證券						$	26,112					市場方法						價格						$40			-			$94						$50
												貼現現金流						貼現率/收益率						11%												—
												情景分析						預計採收率						4%												—
CDO和CLO						$	64,862					貼現現金流						恆定預付率						15		%	-			20%						19.2
																		恆定違約率						2%												—
																		損失嚴重程度						35		%	-			40%						36%
																		貼現率/收益率						21		%	-			26%						24%
												市場方法						價格						$48			-			$100						$88
CMBS						$	508					情景分析						預計採收率						28%												—
其他ABS						$	102,423					貼現現金流						貼現率/收益率						10		%	-			21%						18%
																		累計損失率						9		%	-			32%						25%
																		持續時間(年)						1.1			-			2.2						1.7
												市場方法						價格						$100												—
貸款和其他應收款						$	130,101					市場方法						價格						$82			-			$157						$127
												情景分析						預計採收率						7		%	-			73%						40%
衍生品						$	2,395
股權期權												波動率基準						波動率						60%												—
按公允價值計算的投資						$	127,237
私募股權證券												市場方法						價格						$1			-			$6,819						$484
																		貼現率/收益率						28%												—
																		收入						$30,538,979												—
已售出、尚未購買的金融工具：
公司債務證券						$	124					情景分析						預計採收率						4%												—
貸款						$	1,521					市場方法						價格						$101												—
衍生品						$	56,779
股權期權												波動率基準						波動率						31		%	-			87%						42%
嵌入的選項												市場方法						預付基點						0.4			-			25.5						17.9
其他擔保融資						$	3,898					情景分析						預計採收率						18		%	-			73%						53%
長期債務						$	744,597
結構化筆記												市場方法						價格						$57			-			$114						$78
																		價格						€60			-			€103						€84

98

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目錄表

傑富瑞金融集團。

合併財務報表附註--續

2022年11月30日
擁有的金融工具：						公允價值 (單位：萬人)						估值技術						顯着的、看不見的投入(S)						輸入/範圍												加權 平均值
公司股權證券						$	240,347
非交易所交易證券												市場方法						價格						$0			-			$325						$43
公司債務證券						$	30,232					市場方法						價格						$48			-			$82						$65
																		EBITDA倍數						4.2												—
												情景分析						預計採收率						7%												—
CDO和CLO						$	55,824					貼現現金流						恆定預付率						20%												—
																		恆定違約率						2		%	-			3%						2%
																		損失嚴重程度						30		%	-			40%						32%
																		貼現率/收益率						18		%	-			23%						22%
												市場方法						價格						$67			-			$102						$89
												情景分析						預計採收率						69%												—
CMBS						$	839					情景分析						預計採收率						45%												—
其他ABS						$	55,858					貼現現金流						貼現率/收益率						6		%	-			20%						17%
																		累計損失率						8		%	-			22%						19%
																		持續時間(年)						0.8			-			1.6						1.2
貸款和其他應收款						$	168,875					市場方法						價格						$1			-			$150						$82
												情景分析						預計採收率						6		%	-			78%						30%
按公允價值計算的投資						$	159,304
私募股權證券												市場方法						價格						$0			-			$14,919						$604
																		貼現率/收益率						23%												—
																		收入						$30,194,338												—
已售出、尚未購買的金融工具：
衍生品						$	65,841
股權期權												波動率基準						波動率						26		%	-			75%						51%
其他擔保融資						$	1,712					情景分析						預計採收率						9		%	-			30%						23%
長期債務						$	661,123
結構化筆記												市場方法						價格						$51			-			$97						$64
																		價格						€59			-			€99						€77

根據第三方定價信息確定的某些3級資產和負債的公允價值、未調整的過去交易價格或報告的企業公允價值的某個百分比不包括在上表中。截至2023年11月30日、2023年11月和2022年11月，資產排除包括45.6百萬美元和美元80.2分別由RMBS、其他ABS、某些衍生品和公允價值投資組成。截至2022年11月30日、2023年11月和2022年11月，責任免除包括4.0百萬美元和美元9.6分別由公司股權證券、公司債務證券、CMBS、貸款和某些衍生品組成。

使用重大不可觀測投入的公允價值計量不確定度

對於屬於公允價值層次結構第三級的經常性公允價值計量，公允價值計量因使用重大不可觀察投入以及這些不可觀測投入之間的相互關係(如果有)而產生的不確定性如下：

•非交易所交易證券、公司債務證券、CDO及CLO、貸款及其他應收款項、其他ABS、私募股權證券、若干衍生工具及採用市場估值方法的結構性票據。私募股權證券、非交易所交易證券、公司債務證券、CDO和CLO、其他ABS、貸款和其他應收款或結構性票據的價格大幅上升(下降)將導致公允價值計量大幅上升(下降)。與公司債務相關的EBITDA倍數顯著增加(減少)將導致公允價值計量顯著增加(降低)。與私募股權證券相關的收益倍數顯著增加(減少)將導致公允價值計量顯著增加(降低)。與私募股權證券相關的貼現率/證券收益率的顯著增加(減少)將導致公允價值計量顯著降低(更高)。基點的大幅增加將導致期權公允價值計量的顯著增加(減少)，這取決於我們是前期基點的接受者還是(支付者)。

99

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目錄表

傑富瑞金融集團。

合併財務報表附註--續

•貸款和其他應收賬款、公司債務證券、CDO和CLO、CMBS和其他使用情景分析的擔保融資。金融工具基礎現金流量結果的可能收回率大幅增加(減少)，將導致金融工具的公允價值計量大幅增加(降低)。

•使用貼現現金流估值技術的CDO和CLO、公司債務證券和其他ABS。不變違約率、損失嚴重性或累積損失率的單獨顯著增加(減少)將導致公允價值計量顯著降低(較高)。不變預付率和期限變化的影響將根據資本結構和擔保類型的不同產生不同的影響。貼現率/證券收益率的顯著增加(減少)將導致公允價值計量顯著降低(較高)。

•使用波動率基準的衍生股票期權。波動性的顯著增加(減少)將導致公允價值計量顯著增加(降低)。

公允價值期權選擇

我們已經為我們的投資銀行和資本市場業務做出的所有貸款和貸款承諾選擇了公允價值選項。這些貸款和貸款承諾包括投資銀行部門與客户過橋融資和貸款銀團相關的貸款、槓桿信貸交易部門作為其銀行貸款交易活動的一部分而購買的貸款、抵押貸款和消費貸款承諾、與抵押貸款支持和其他資產支持證券化活動相關的購買和資金。由我們的槓桿信貸和抵押支持業務發起或購買的貸款和貸款承諾以公允價值為基礎進行管理。貸款計入擁有的金融工具，貸款承諾計入我們的綜合財務狀況報表中擁有的金融工具和已出售、尚未購買的金融工具。公允價值期權選擇不適用於向關聯實體發放的貸款，因為此類貸款是作為持續的戰略商業項目的一部分簽訂的。對關聯實體的貸款包括在我們的綜合財務狀況報表中的對關聯方的投資和貸款中，並按攤銷成本核算。我們還為我們的某些結構性票據選擇了公允價值選項，這些票據由我們的投資銀行和資本市場業務管理，並在我們的綜合財務狀況報表中包括在長期債務中。我們為子公司持有的某些金融工具選擇了公允價值選項，因為投資是由我們按公允價值基礎進行風險管理的。對於與我們的證券化活動和其他結構性融資相關的某些其他擔保融資，已選擇公允價值選項。其他擔保融資、應收賬款-經紀、交易商和清算組織、應收賬款-客户、應收賬款-手續費、利息和其他、應付款-經紀、交易商和結算組織以及應付賬款-客户按成本加應計利息而不是公允價值入賬；然而，由於其流動性或短期性質，記錄的金額接近公允價值。

以下彙總了與貸款、其他應收款和債務工具的特定工具信用風險有關的公允價值變動所產生的收益(損失)，以及根據公允價值選擇按公允價值計量的長期債務公允價值的其他變動所產生的收益(損失)(以千為單位)：

			截至十一月三十日止年度，
			2023						2022						2021
擁有的金融工具：
貸款和其他應收款			$	46,421					$	(20,529)					$	11,682
已售出、尚未購買的金融工具：
貸款			—						—						1,077
其他擔保融資：
公允價值的其他變動(2)			(2,186)						695						650
長期債務：
特定工具信用風險的變化(1)			(106,801)						63,344						(113,027)
公允價值的其他變動(2)			21,373						345,050						108,739

(1)與特定工具信貸風險相關的結構性票據的公允價值變動在綜合全面收益表中扣除税項後列報。

(2)公允價值的其他變動包括在我們綜合收益表的主要交易收入中。

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目錄表

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合併財務報表附註--續

以下是按公允價值選擇按公允價值計量的貸款和其他應收款、其他擔保融資和長期債務的合同本金大於(小於)公允價值的金額摘要(以千為單位)：

			11月30日，
			2023						2022
擁有的金融工具：
貸款和其他應收款(1)			$	2,344,468					$	2,144,632
非應計狀態的貸款和其他應收款和/或90天或 *逾期較大(1)(2)			259,354						181,766
長期債務			294,356						369,990
其他擔保融資			1,377						3,563

(1)利息收入與公允價值的其他變化分開確認，並計入綜合收益表中的利息收入。

(2)金額包括逾期90天或以上的貸款和其他應收款，合同本金超過公允價值#美元。187.4百萬美元和美元83.4分別為2023年11月、2023年11月和2022年11月。

非應計項目和/或逾期90天或以上的貸款和其他應收賬款的公允價值合計為#美元。98.1百萬美元和美元69.2分別在2023年、2023年和2022年11月30日為百萬美元，其中包括逾期90天或更長時間的貸款和其他應收款37.6百萬美元和美元65.1分別為2023年11月、2023年11月和2022年11月。

按公允價值非經常性基礎計量的資產

某些資產在非經常性基礎上按公允價值計量，不包括在上表中。下表列出了在截至2023年11月30日、2023年11月、2022年11月和2021年11月的年度中，我們確認了非經常性公允價值調整的按公允價值非經常性計量的資產(單位：千)：

2023年11月30日			2級						3級						減值損失
交換所有權權益和登記(1)			$	—					$	—					$	78
對關聯方的投資和對關聯方的貸款(2)			—						—						57,248
其他資產(3)			—						1,755						2,101

2022年11月30日			2級						3級						減值損失
交換所有權權益和登記(1)			$	—					$	—					$	39
對關聯方的投資和對關聯方的貸款(4)			—						106,172						27,119
其他資產(5)			—						1,709						6,701

2021年11月30日			2級						3級						減值損失
交換所有權權益和登記(1)			$	1,935					$	—					$	66

(1)這些減值損失是指在進行交易業務的市場交易所和登記中的所有權權益，於年內確認。其他費用在我們的綜合收益表中，資產屬於投資銀行和資本市場的可報告業務部分。公允價值是基於觀察到的每個個人會員的銷售報價。見附註13，商譽和無形資產。

(2)這些與權益法投資相關的減值損失已在我們的綜合收益表中的其他收入中確認，該資產屬於資產管理可報告業務部門。公允價值是基於我們對這筆投資在出售交易中可確認的最佳估計。

(3)這些減值損失與為開發而持有的房地產有關，已在我們的綜合收益表中的其他收入中確認，並計入資產管理可報告業務部門。公允價值基於估計的未來現金流量，使用的貼現率範圍為10.0%至14.0%.

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目錄表

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合併財務報表附註--續

(4)這些減值損失與某些權益法投資有關，已在我們的綜合收益表中的其他收入中確認，資產屬於資產管理應報告業務部分。公允價值基於估計的未來現金流量，使用的貼現率範圍為10.0%至23.0%。見附註11，投資。

(5)這些與房地產有關的減值損失已在我們的綜合收益表中的其他費用中確認，資產屬於資產管理應報告業務部分。公允價值是基於估計的未來現金流量折現。12.0%.

非公允價值計量的金融工具

我們的若干金融工具並非按公允價值列賬，但由於其流動或短期性質及信貸風險一般可忽略不計，故以接近公允價值的金額入賬。這些金融資產包括現金和現金等價物以及分開存放的現金和證券，用於監管目的或存放在結算和託管組織，一般將在公允價值層次結構的第一級內列報。

此外，在2023年11月、2023年11月和2022年11月，我們有股權證券，但公允價值不容易確定，我們按成本減去減值計算的公允價值為#美元。2000萬及$37.02,000,000,000美元，分別在合併財務狀況表中的其他資產內列報。收益(虧損)$(122.2)1000萬，$3.61000萬美元和300萬美元0.8在截至2023年11月30日、2022年11月和2021年11月的年度內，這些投資分別確認了1.5億歐元。在截至2023年11月30日的年度內，這些投資的減值和下調調整為80.31000萬美元。有幾個不是在截至2022年、2022年和2021年11月30日的年度內，這些投資的減值和下調。這些投資一般在公允價值等級的第三級列報。

注7.衍生金融工具

衍生金融工具

年，我們的衍生產品活動在我們的綜合財務狀況報表中按公允價值記錄。所擁有的金融工具和金融工具已售出，尚未購買淨額，扣除根據信貸支持協議支付或收到的現金，並在主淨額結算協議下存在可依法強制執行的抵銷權利的情況下，按淨額交易對手計算。我們進行衍生品交易是為了滿足客户的需求，並管理我們自身面臨的市場和信用風險。此外，我們將套期會計應用於：(1)被指定為某些固定利率優先長期債務的公允價值變化的公允價值對衝的利率掉期，以及(2)被指定為對衝的遠期外匯合約，以抵消海外業務中某些淨投資價值的變化。

有關衍生金融工具的額外披露，請參閲附註6，公允價值披露，及附註24，承諾、或有事項及擔保。

衍生品面臨與其他金融工具類似的各種風險，包括市場風險、信用風險和操作風險。不應孤立地看待衍生品的風險，而應與我們的其他交易相關活動一起綜合考慮。作為我們全公司風險管理政策的一部分，我們管理與衍生品相關的風險以及與自營交易相關的風險。

關於我們的衍生產品活動，我們可能會與交易對手簽訂國際掉期和衍生工具協會，Inc.的主要淨額結算協議或類似協議。有關衍生工具合約抵銷的其他資料，請參閲附註2，主要會計政策摘要。

下表按衍生品合約類型及交易平臺列出截至2022年11月、2023年11月及2023年11月的公允價值及相關數量。資產/負債的公允價值指衍生金融工具的應收/應付款項、交易對手淨額及已收及質押的現金抵押品總額。下表還提供了有關以下方面的信息：(1)根據可執行的主淨額結算安排，這些餘額在多大程度上根據美國公認會計原則在我們的綜合財務狀況表中適當地淨列報；(2)與這些安排相關的其他抵銷權利存在的程度，以及可能對我們的財務狀況產生影響的程度(以千計，合同金額除外)。

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目錄表

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合併財務報表附註--續

			2023年11月30日(1)
			資產												負債
			公允價值						合同數量(2)						公允價值						合同數量(2)
被指定為會計對衝的衍生品：
利率合約：
場外交易結算			$	—					—						$	6,070					3
外匯合約：
雙邊場外交易			259						1						19,638						3
指定為會計套期保值的衍生品總額			259												25,708
未被指定為會計套期保值的衍生工具：
利率合約：
交易所交易			316						88,354						63						67,643
場外交易結算			1,156,937						4,415						1,185,503						4,544
雙邊場外交易			893,983						1,179						1,266,506						786
外匯合約：
交易所交易			—						—						—						4
雙邊場外交易			147,470						66,254						129,770						38,585
股權合同：
交易所交易			678,542						1,180,832						393,220						1,174,298
雙邊場外交易			715,754						31,116						850,088						16,234
商品合約：
交易所交易			59						735						33						940
雙邊場外交易			5,662						15,497						1,398						6,455
信貸合同：
場外交易結算			38,046						133						38,487						81
雙邊場外交易			21,436						22						19,573						29
未被指定為會計對衝的衍生品總額			3,658,205												3,884,641
衍生工具總資產/負債總額：
交易所交易			678,917												393,316
場外交易結算			1,194,983												1,230,060
雙邊場外交易			1,784,564												2,286,973
本公司合併財務狀況表中的抵銷金額(3)：
交易所交易			(384,392)												(384,392)
場外交易結算			(1,189,517)												(1,189,513)
雙邊場外交易			(1,533,711)												(1,190,667)
每個合併財務狀況報表的淨額(4)			$	550,844											$	1,145,777

(1)交易所交易的衍生品包括在有組織的交易所執行的衍生品。已清算的場外衍生品包括雙邊執行的衍生品，隨後通過中央結算對手方進行更新和清算。雙邊場外衍生品包括在不使用有組織的交易所或中央結算對手的情況下以雙邊方式執行和結算的衍生品。

(2)交易所交易的合約數量可能包括未平倉期貨合約。這些期貨合約的未結算公允價值包括在我們的綜合財務狀況報表中的經紀、交易商和結算組織的應收賬款/應付賬款中。

(3)淨額包括交易對手淨額和支付或收到的現金抵押品。

(4)吾等並無收到或質押總淨額結算協議及/或其他信貸支持協議項下的額外抵押品，而該等抵押品有資格抵銷綜合財務狀況報表內已抵銷的部分。

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目錄表

傑富瑞金融集團。

合併財務報表附註--續

			2022年11月30日(1)
			資產												負債
			公允價值						合同數量(2)						公允價值						合同數量(2)
被指定為會計對衝的衍生品：
利率合約：
場外交易結算			$	—					—						$	217,922					3
外匯合約：
雙邊場外交易			—						—						57,875						5
指定為會計套期保值的衍生品總額			—												275,797
未被指定為會計套期保值的衍生工具：
利率合約：
交易所交易			3,297						49,736						123						36,085
場外交易結算			655,140						3,843						452,570						4,203
雙邊場外交易			1,044,632						772						1,573,975						704
外匯合約：
交易所交易			—						2						—						1
雙邊場外交易			287,594						2,398						251,339						2,428
股權合同：
交易所交易			1,074,134						1,323,637						864,804						1,338,129
雙邊場外交易			348,611						5,201						800,230						5,543
商品合約：
交易所交易			37						597						19						607
雙邊場外交易			4,327						5						4,874						3
信貸合同：
場外交易結算			8,364						51						7,742						35
雙邊場外交易			16,274						9						13,389						8
未被指定為會計對衝的衍生品總額			3,442,410												3,969,065
衍生工具總資產/負債總額：
交易所交易			1,077,468												864,946
場外交易結算			663,504												678,234
雙邊場外交易			1,701,438												2,701,682
本公司合併財務狀況表中的抵銷金額(3)：
交易所交易			(858,921)												(858,921)
場外交易結算			(655,969)												(657,192)
雙邊場外交易			(1,578,354)												(1,216,052)
每個合併財務狀況報表的淨額(4)			$	349,166											$	1,512,697

(1)交易所交易的衍生品包括在有組織的交易所執行的衍生品。已清算的場外衍生品包括雙邊執行的衍生品，隨後通過中央結算對手方進行更新和清算。雙邊場外衍生品包括在不使用有組織的交易所或中央結算對手的情況下以雙邊方式執行和結算的衍生品。

(2)交易所交易的合約數量可能包括未平倉期貨合約。這些期貨合約的未結算公允價值包括在我們的綜合財務狀況報表中的經紀、交易商和結算組織的應收賬款/應付賬款中。

(3)淨額包括交易對手淨額和支付或收到的現金抵押品。

(4)吾等並無收到或質押總淨額結算協議及/或其他信貸支持協議項下的額外抵押品，而該等抵押品有資格抵銷綜合財務狀況報表內已抵銷的部分。

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目錄表

傑富瑞金融集團。

合併財務報表附註--續

下表提供了與我們與公允價值套期保值相關的合併收益表中在利息支出中確認的收益(虧損)相關信息(以千為單位)：

			截至十一月三十日止年度，
得(損)利			2023						2022						2021
利率互換			$	(78,766)					$	(212,280)					$	(41,845)
長期債務			21,638						219,143						58,507
總計			$	(57,128)					$	6,863					$	16,662

下表提供了我們在貨幣換算和其他調整中確認的淨投資對衝收益(虧損)的相關信息，其他全面收益(虧損)的組成部分在我們的綜合全面收益表中(以千為單位)：

			截至十一月三十日止年度，
得(損)利			2023						2022						2021
外匯合約			$	(49,060)					$	116,876					$	19,008
總計			$	(49,060)					$	116,876					$	19,008

下表列出了衍生品合同的未實現和已實現收益(虧損)，這些收益主要在我們的綜合收益表的主要交易中確認，用於我們的客户活動和我們的經濟風險管理活動(以千計)：

			截至十一月三十日止年度，
得(損)利			2023						2022						2021
利率合約			$	215,856					$	(154,378)					$	(48,510)
外匯合約			46,744						(164,729)						(10,152)
股權合同			(99,968)						(29,740)						(427,593)
商品合同			4,089						(43,106)						(28,012)
信貸合同			(10,983)						15,612						653
總計			$	155,738					$	(376,341)					$	(513,614)

上表衍生工具合約的淨收益(虧損)是我們業務活動的其中一項活動，在考慮經濟套期保值交易之前，一般會抵銷上述淨收益(虧損)。我們通過衍生工具合約大幅降低我們在現金工具上的市場風險敞口，這些合約通常提供抵銷收入，我們在我們的整體風險管理框架內管理與這些合約相關的風險。

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目錄表

傑富瑞金融集團。

合併財務報表附註--續

場外衍生品。 下表按剩餘合約到期日列示場外衍生工具資產及負債於2023年11月30日的公允價值（單位：千元）：

			場外衍生資產(1)(2)(3)
			0個月至12個月						1-5年						大於 5年						交叉成熟期 淨額結算（4）						總計
商品掉期、期權和遠期			$	5,611					$	—					$	—					$	—					$	5,611
股票期權及遠期合約			164,590						25,482						—						(38,890)						151,182
信用違約互換			—						229						15,098						(351)						14,976
總回報互換			101,198						124,491						506						(3,034)						223,161
外幣遠期、掉期和期權			63,933						8,652						—						—						72,585
固定收益遠期			606						—						—						—						606
利率互換、期權和遠期			143,716						609,292						43,029						(164,641)						631,396
總計			$	479,654					$	768,146					$	58,633					$	(206,916)					1,099,517
交叉產品交易對手淨額結算																											(42,344)
包含在所擁有金融工具中的場外衍生品資產總額																											$	1,057,173

(1)於2023年11月30日，我們持有交易所買賣衍生工具資產及其他信貸協議淨值，其公平值為$294.5100萬美元，不包括在這個表中。

(2)上表所列場外衍生工具資產為已收抵押品總額。場外衍生工具資產在我們的綜合財務狀況報表中扣除收到的抵押品後入賬。於二零二三年十一月三十日，已收現金抵押品為$800.9百萬美元。

(3)衍生公允價值包括產品類別內的交易對手淨額。

(4)金額代表產品類別內不同期限類別的同一交易對手的應收賬款餘額與應付餘額的淨額。

			場外衍生負債(1)(2)(3)
			0 - 12個月						1-5年						超過5年						跨期限淨額結算(4)						總計
商品掉期、期權和遠期			$	1,387					$	—					$	—					$	—					$	1,387
股票期權及遠期合約			53,109						320,881						6,484						(38,890)						341,584
信用違約互換			743						936						674						(351)						2,002
總回報互換			63,726						104,422						—						(3,034)						165,114
外幣遠期、掉期和期權			65,805						8,452						—						—						74,257
固定收益遠期			14,112						—						—						—						14,112
利率互換、期權和遠期			161,035						484,622						557,539						(164,641)						1,038,555
總計			$	359,917					$	919,313					$	564,697					$	(206,916)					1,637,011
交叉產品交易對手淨額結算																											(42,344)
已售出、尚未購買的金融工具中包括的場外衍生品負債總額																											$	1,594,667

(1)截至2023年11月30日，我們持有交易所交易衍生品淨負債，公允價值為#美元。8.9100萬美元，不包括在這個表中。

(2)上表中的場外衍生工具負債為質押抵押品總額。場外衍生工具負債在綜合財務狀況表中扣除質押抵押品後記入淨額。截至2023年11月30日，質押的現金抵押品為#美元457.8百萬美元。

(3)衍生公允價值包括產品類別內的交易對手淨額。

(4)金額代表產品類別內不同期限類別的同一交易對手的應收賬款餘額與應付餘額的淨額。

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目錄表

傑富瑞金融集團。

合併財務報表附註--續

下表顯示了我們的場外衍生品資產在2023年11月30日的公允價值的交易對手信用質量(單位：千)：

交易對手信用質量(一)：
A-或更高			$	561,329
BBB-至BBB+			73,889
BB+或更低			234,087
未定級			187,868
總計			$	1,057,173

(1)我們使用由風險管理部門確定的內部信用評級。由風險管理確定的信用評級使用的方法產生的評級與外部評級機構產生的評級大體一致。

信用相關衍生品合約

下表列出了我們書面信用相關衍生品合約的基礎或參考資產的外部信用評級(以百萬為單位)：

			2023年11月30日
			外部信用評級
			投資級						非投資級						未定級						總概念性
已售出信用保護：
信用違約互換指數			$	1,451.5					$	893.9					$	—					$	2,345.4

			2022年11月30日
			外部信用評級
			投資級						非投資級						未定級						總概念性
已售出信用保護：
信用違約互換指數			$	207.9					$	515.8					$	—					$	723.7
單一名稱信用違約互換			—						—						0.2						0.2

或有特徵

我們的某些衍生工具包含條款，要求我們的債務維持各主要信用評級機構的投資級信用評級。如果我們的債務降至投資級別以下，將違反這些規定，衍生工具的交易對手可以要求立即付款或要求立即和持續地對我們的負債頭寸的衍生工具進行全面隔夜抵押。下表列出了所有具有信用風險相關或有特徵的衍生工具的公允價值合計，這些工具處於負債狀態，我們在正常業務過程中過賬或收到的抵押品金額，以及如果觸發這些協議背後的信用風險相關或有特徵，我們將被要求向交易對手退還和/或額外過賬的潛在抵押品(以百萬計)：

			11月30日，
			2023						2022
具有信用風險相關或有特徵的衍生工具負債			$	139.5					$	226.5
已過帳抵押品			(97.6)						(168.8)
收到抵押品			71.0						177.4
在信用評級降至投資級以下的情況下返還和要求提供額外抵押品(1)			112.9						235.0

(1)這些潛在的資金外流包括在執行衍生產品合約時從交易對手收到的初始保證金。如果交易對手在降級後選擇終止合同，初始保證金將返還。

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注8.抵押交易

我們的回購協議和證券借貸安排一般按成本計入綜合財務狀況報表，由於其短期性質，這是其公允價值的合理近似值。作為我們交易商業務的一部分，我們簽訂有擔保的借貸安排，以獲得實現結算、為庫存頭寸融資、滿足客户需求或再貸款所需的抵押品。吾等每日監察借出及借入證券的公平價值與相關應付或應收款項的比較，並視乎情況要求額外抵押品或退還超額抵押品。我們根據回購協議、證券借貸協議和其他擔保安排(包括結算安排)將金融工具質押為抵押品。我們與交易對手的協議通常包含合同條款，允許交易對手有權出售或補充抵押品。交易對手所擁有的可出售或再抵押的質押證券，按公允價值計入所擁有的金融工具，並在我們的綜合財務狀況報表中括號內註明為質押證券。

在我們作為證券出借人的證券換證券交易中收到證券作為抵押品的情況下，我們被允許出售或再抵押收到的作為抵押品的證券，我們在我們的綜合財務狀況報表中報告收到的抵押品的公允價值和返還抵押品的相關義務。

下表按所質押的抵押品類別列出了證券借貸安排、回購協議和按公允價值歸還作為抵押品的證券的義務的賬面價值：

			2023年11月30日
			證券借貸安排						回購協議						按公允價值返還作為抵押品收到的證券的義務						總計
質押抵押品：
公司股權證券			$	1,221,456					$	627,029					$	4,347					$	1,852,832
公司債務證券			576,449						4,297,933						—						4,874,382
抵押貸款支持證券和資產支持證券			—						1,950,908						—						1,950,908
美國政府和聯邦機構證券			39,151						9,474,205						3,429						9,516,785
市政證券			—						141,091						—						141,091
主權義務			3,462						2,511,560						1,024						2,516,046
貸款和其他應收款			—						838,468						—						838,468
總計			$	1,840,518					$	19,841,194					$	8,800					$	21,690,512

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			2022年11月30日
			證券借貸安排						回購協議						按公允價值返還作為抵押品收到的證券的義務						總計
質押抵押品：
公司股權證券			$	967,800					$	471,581					$	—					$	1,439,381
公司債務證券			332,204						2,210,934						—						2,543,138
抵押貸款支持證券和資產支持證券			—						1,192,265						—						1,192,265
美國政府和聯邦機構證券			66,021						6,203,263						100,362						6,369,646
市政證券			—						535,619						—						535,619
主權義務			—						2,450,880						—						2,450,880
貸款和其他應收款			—						538,491						—						538,491
總計			$	1,366,025					$	13,603,033					$	100,362					$	15,069,420

下表列出了證券借貸安排、回購協議和在剩餘合同到期日按公允價值歸還作為抵押品的證券的義務的賬面價值(以千計)：

			2023年11月30日
			通宵不間斷						最多30天						31-90天						大於90天						總計
證券借貸安排			$	1,068,665					$	—					$	244,158					$	527,695					$	1,840,518
回購協議			10,548,263						2,442,446						1,939,891						4,910,594						19,841,194
按公允價值歸還作為抵押品收到的證券的義務			8,800						—						—						—						8,800
總計			$	11,625,728					$	2,442,446					$	2,184,049					$	5,438,289					$	21,690,512

			2022年11月30日
			通宵不間斷						最多30天						31-90天						大於90天						總計
證券借貸安排			$	808,472					$	—					$	273,865					$	283,688					$	1,366,025
回購協議			6,930,667						1,521,629						2,262,705						2,888,032						13,603,033
按公允價值歸還作為抵押品收到的證券的義務			100,362						—						—						—						100,362
總計			$	7,839,501					$	1,521,629					$	2,536,570					$	3,171,720					$	15,069,420

我們根據轉售協議、證券借貸交易、客户保證金貸款以及作為證券貸款人的證券換證券交易獲得證券作為抵押品。我們還會在某些衍生品交易中獲得證券作為初始保證金。在許多情況下，合同允許我們對作為抵押品收到的證券進行再質押。這些證券可用於達成回購協議、進行證券借貸交易、滿足衍生產品交易的保證金要求或回補空頭頭寸。於2023年11月、2023年11月及2022年11月，我們收到的可出售或再抵押的抵押品的公允價值約為#美元。33.9910億美元26.82分別為10億美元。截至2023年11月30日、2023年11月和2022年11月，我們收到的證券中有很大一部分已經出售或再抵押。

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證券融資協議的抵銷

為管理與證券融資交易有關的信貸風險，吾等可與交易對手訂立總淨額結算協議及抵押品安排。一般來説，交易是根據標準行業協議執行的，包括但不限於總證券借貸協議(證券借貸交易)和總回購協議(回購交易)。有關證券融資協議抵銷的更多信息，請參閲附註2，重要會計政策摘要。

下表提供了有關回購協議、證券借貸安排和以公允價值收到的作為抵押品的證券以及按公允價值歸還作為抵押品的證券的義務的信息，這些信息在我們的綜合財務狀況報表中得到確認，(1)根據可執行的主淨額調整安排，此類餘額在我們的綜合財務狀況報表中根據美國公認會計準則(GAAP)的適當情況進行淨額列報，(2)與這些安排相關的其他抵銷權利的存在並可能對我們的財務狀況產生影響的程度(以千計)。

			2023年11月30日
			總金額						合併財務狀況表中的淨值計算						合併財務狀況報表中的淨額						可用於抵銷的額外金額(1)						可用抵押品(2)						淨額：(3)
資產：
證券借貸安排			$	7,192,091					$	—					$	7,192,091					$	(327,723)					$	(1,642,946)					$	5,221,422
逆回購協議			14,871,137						(8,920,588)						5,950,549						(1,304,009)						(4,582,621)						63,919
以公允價值收取作為抵押品的證券			8,800						—						8,800						—						(8,800)						—
負債：
證券借貸安排			$	1,840,518					$	—					$	1,840,518					$	(327,723)					$	(1,396,069)					$	116,726
回購協議			19,841,194						(8,920,588)						10,920,606						(1,304,009)						(9,035,403)						581,194
按公允價值歸還作為抵押品收到的證券的義務			8,800						—						8,800						—						(8,800)						—

			2022年11月30日
			總金額						合併財務狀況表中的淨值計算						合併財務狀況報表中的淨額						可用於抵銷的額外金額(1)						可用抵押品：(2)						淨額：(4)
資產：
證券借貸安排			$	5,831,148					$	—					$	5,831,148					$	(285,361)					$	(1,381,404)					$	4,164,383
逆回購協議			10,697,382						(6,150,691)						4,546,691						(550,669)						(3,954,525)						41,497
以公允價值收取作為抵押品的證券			100,362						—						100,362						—						(100,362)						—
負債：
證券借貸安排			$	1,366,025					$	—					$	1,366,025					$	(285,361)					$	(1,054,228)					$	26,436
回購協議			13,603,033						(6,150,691)						7,452,342						(550,669)						(6,374,480)						527,193
按公允價值歸還作為抵押品收到的證券的義務			100,362						—						100,362						—						(100,362)						—

(1)根據與我們交易對手的總淨額結算協議，我們擁有與交易對手進行抵銷的法律權利，這包含了交易對手在該安排下的所有未償權利和義務。這些餘額反映了交易對手在交易對手違約時可獲得的額外信用風險緩解，但由於未滿足美國公認會計準則的其他淨額規定，這些餘額未計入我們的綜合財務狀況報表。

(2)包括根據與交易對手訂立的抵押品安排而收取或支付的證券，在交易對手違約時可予清算，從而抵銷交易對手根據有關回購協議或證券借用或借出安排所享有的權利和義務。

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(3)包括$5.17十億美元的證券借款安排，我們為此獲得了#美元的證券抵押品5.04億美元，以及505.0百萬份回購協議，我們為這些協議質押了#美元的證券抵押品520.4這些協議受主要淨額結算協議約束，但我們尚未確定這些協議是否具有法律強制執行力。

(4)包括$4.12十億美元的證券借款安排，我們為此獲得了#美元的證券抵押品4.02億美元，以及495.2百萬份回購協議，我們為這些協議質押了#美元的證券抵押品507.3這些協議受主要淨額結算協議約束，但我們尚未確定這些協議是否具有法律強制執行力。

現金和證券分開存放，用於監管目的或存放在結算和託管機構

按照監管規定分離並存放在結算和託管組織的現金和證券主要由根據1934年《證券交易法》第15c3-3條規定的存款組成，該規則要求傑富瑞有限責任公司作為經紀交易商，攜帶客户賬户，遵守與將現金或合格證券保存在單獨的特別儲備銀行賬户中以使其客户唯一受益相關的要求。

下表彙總了我們的合併財務狀況報表中包括的單獨帳户中分離或持有的資產(以千為單位)：

						11月30日，
						2023						2022
將現金和證券分開存放，用於監管目的，或存放在結算和託管組織						$	1,414,593					$	957,302
根據轉售協議購買的證券(1)						45,490						—
總計						$	1,460,083					$	957,302

(1)包括根據美國證券交易委員會規則15c3-3為客户獨家利益而分離的美國國債。

注9.證券化活動

我們從事與公司貸款、抵押貸款、消費貸款以及抵押貸款和其他資產支持證券相關的證券化活動。在我們的證券化交易中，我們將這些資產轉移到特殊目的實體(“特殊目的實體”)，並充當特殊目的實體出售給投資者的實益權益的配售或結構代理。我們證券化交易的很大一部分是對美國政府機構發行或擔保的資產進行證券化。這些特殊目的企業通常符合特殊目的實體的標準；但是，我們一般不合並特殊目的實體，因為我們不被認為是這些特殊目的實體的主要受益者。見附註10，可變利益實體，以進一步討論可變利益實體和我們對主要受益人的確定。

我們將證券化交易記為銷售，前提是我們放棄了對轉讓資產的控制權。轉讓資產按公允價值列賬，未實現收益和虧損在確認和隔離證券化之前的綜合收益表的主要交易收入中反映。隨後，證券化確認的收入反映為承保收入淨額。我們通常會收到與將資產轉移到SPE有關的現金收益。然而，我們可能會繼續參與轉讓的資產，這僅限於保留證券化的一個或多個部分(主要是以抵押貸款支持證券和其他資產支持證券或CLO的形式存在的優先和次級債務證券)。這些證券包括在我們的綜合財務狀況報表中以公允價值擁有的金融工具，一般最初被歸類為公允價值層次中的第二級。有關公允價值計量和公允價值等級的更多信息，請參閲附註6，公允價值披露和附註2，重要會計政策摘要。

下表列出了與我們的證券化相關的活動，這些活動被計入我們持續參與的銷售中(以百萬美元計)：

			截至十一月三十日止年度，
			2023						2022						2021
轉讓資產			$	8,664.5					$	6,351.2					$	10,487.3
新證券化的收益			8,639.6						6,402.6						10,488.6
留存權益收到的現金流			22.8						31.7						21.8

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於2023年及2022年11月30日，我們並無任何明示或暗示安排向該等SPE提供額外財務支持，亦無與該等SPE相關的負債，且並無就該等證券化活動而執行的任何未履行衍生工具合約。

下表概述了我們在SPE中的保留權益，我們在這些SPE中轉讓了資產並持續參與，並接受了銷售會計處理（以百萬計）：

			11月30日，
			2023												2022
證券化類型			總計 資產						保留權益						總計 資產						保留權益
美國政府機構RMBS			$	5,595.1					$	417.3					$	219.8					$	2.9
美國政府機構CMBS			3,014.3						197.3						2,997.7						173.9
克洛斯			6,323.8						23.3						5,140.5						31.9
消費貸款和其他貸款			1,877.8						68.1						2,526.7						122.8

總資產指我們持續參與的SPE中資產的未付本金額，僅為提供有關交易規模及支持我們保留權益的相關資產規模的資料而呈列，並不被視為代表潛在虧損風險。與證券化交易相關的保留資產指SPE發行的一個或多個部分（包括優先和次級部分）證券的公允價值。我們的虧損風險僅限於此公允價值金額，該金額計入我們的綜合財務狀況表中擁有的金融工具總額。

雖然沒有義務，但在二級做市活動中，我們可能會對這些SPE發行的證券進行做市。在這些做市交易中，我們從投資者那裏購買這些證券，並將這些證券出售給投資者。通過這些做市活動購買的證券不被視為繼續參與這些SPE。在我們通過這些做市活動購買證券的範圍內，我們不被視為VIE的主要受益人，這些證券包括在附註10可變利益實體中所列的非合併VIE部分的代理和非代理抵押貸款支持和資產支持證券化中。

注10.可變利息實體

VIE是股權投資者缺乏控股權特徵的實體。VIE由主要受益人合併。主要受益人是既有以下兩種權利的當事人：(1)有權指導VIE的活動，從而對該實體的經濟業績產生最大影響；(2)有義務承擔該實體的損失，或有權從該實體獲得可能對該實體具有重大意義的利益。

我們在VIE的可變權益包括債務和股權、承諾、擔保和某些費用。我們參與VIE的主要原因是：

•購買與我們的交易和二級市場莊家活動有關的證券；

•因證券化活動而持有的留存權益；

•擔任與客户發起的證券化相關的配售代理和/或承銷商；

•機構和非機構抵押貸款支持證券和其他資產支持證券的融資；

•作為汽車貸款融資平臺的收費服務商；

•通過參與協議、遠期銷售協議、逆回購協議以及循環貸款和票據承諾，為客户發起的消費和按揭貸款工具和CLO提供倉儲資金安排；以及

•對各種投資工具的貸款、投資和費用。

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我們在最初參與VIE時確定我們是否為VIE的主要受益者，並在持續的基礎上重新評估我們是否為VIE的主要受益者。我們對我們是否為VIE的主要受益人的決定是基於每個VIE的事實和情況，並需要判斷。我們在決定VIE最重要的活動以及我們是否有權指導這些活動時，考慮的因素包括但不限於VIE的目的和設計以及傳遞給投資者的風險、VIE的投票權、VIE的管理、服務和/或VIE的其他協議、VIE初始設計的參與以及是否存在明確或隱含的財務擔保。在我們確定VIE重大活動的權力被分享的情況下，我們評估我們是否是對最重要活動擁有權力的一方。如果我們是對最重要活動擁有權力的政黨，我們就符合主要受益者的“權力”標準。如果我們對最重要的活動沒有權力，或者我們認為決定需要每一方的同意，我們就不符合主要受益者的“權力”標準。

我們對我們在VIE中的可變利益進行單獨和總體評估，以確定我們是否有義務吸收VIE的損失或有權從VIE獲得可能對VIE產生重大影響的利益。要確定我們的可變利益對VIE是否重要，需要做出判斷。在確定可變權益的重要性時，我們會考慮可變權益的條款、特徵和規模、VIE的設計和特徵、我們對VIE的參與以及我們與可變權益相關的做市活動。

合併後的VIE

下表列出了我們在2022年、2023年和2022年11月合併的VIE的信息(以百萬為單位)。下表中的資產和負債是在合併前列報的，因此，這些資產和負債的一部分在合併中註銷。

			11月30日，
			2023												2022
			擔保融資工具						其他						擔保融資工具						其他
現金			$	—					$	1.1					$	—					$	1.4
所擁有的金融工具			—						7.8						—						7.1
根據轉售協議購買的證券(1)			1,677.7						—						1,565.0						—
經紀人應收賬款(2)			—						18.0						—						15.2
待售資產（6）			815.6						578.8						—						—
其他資產(3)			—						147.9						798.8						88.3
總資產			$	2,493.3					$	753.6					$	2,363.8					$	112.0
已出售但尚未購買的金融工具			$	—					$	6.4					$	—					$	5.7
其他擔保融資(4)			1,667.3						—						2,289.9						—
持作出售的負債（6）			769.2						303.4						—						—
其他負債(5)			10.5						249.7						4.6						37.6
長期債務			—						49.6						—						24.7
總負債			$	2,447.0					$	609.1					$	2,294.5					$	68.0

(1)根據轉售協議購入的證券主要指根據相關綜合實體的抵押交易到期的款項，所有該等款項均於綜合賬目中對銷。

(2)大約$1.4於2023年11月30日，應收經紀人款項中的百萬元與相關合並實體有關，並於合併時對銷。

(3)大約$56.1百萬美元和美元82.4於2023年及2022年11月30日的其他資產中，分別為與相關合並實體的公司間應收款項，該等款項於合併時對銷。

(4)大約$681.0百萬美元和美元253.8截至2023年11月30日、2023年11月和2022年11月的其他擔保融資中，分別有100萬筆與相關合並實體有關，並在合併中被剔除。

(5)大約$247.9百萬美元和美元30.9截至2023年11月30日、2023年11月和2022年11月的其他負債額中，分別有100萬是與相關合並實體的負債，這些實體在合併中註銷。

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(6)截至2023年11月30日，我們的綜合財務狀況報表中持有的待售資產和負債涉及Foursight的汽車融資工具(被視為VIE)，以及OpNet批發業務的運營淨資產，後者已被確定為VIE。大約$31.9持有待售資產的百萬美元和5.3持有待售的百萬負債與相關合並實體有關，並於合併中撇除。見附註5，持有待售資產。

擔保融資工具。我們是資產抵押融資工具的主要受益者，根據主回購協議的條款，我們向這些工具出售機構和非機構住宅和商業抵押貸款，以及資產支持證券。我們在這些工具中的可變權益包括我們管理的主回購協議下的抵押品保證金維持義務，以及在已發行證券中的保留權益。這些VIE的資產由逆回購協議組成，這些協議可用於該工具的債務持有人的利益。

我們是汽車貸款融資平臺的主要受益者，我們將汽車貸款轉讓給這些融資平臺，並作為汽車貸款的服務商收取費用，並保留車輛的股權。這些VIE的資產主要包括汽車貸款，截至2022年11月30日，這些貸款作為按攤銷成本持有的投資貸款入賬，包括在綜合財務狀況表上的其他資產中。這些VIE的負債由VIE發行的票據組成，截至2022年11月30日，VIE發行的票據按攤餘成本入賬，幷包括在綜合財務狀況報表的其他擔保融資中，對我們的一般信貸沒有追索權。汽車貸款被質押為相關票據的抵押品，僅為票據持有人的利益提供。這些資產和負債包括在我們截至2023年11月30日的綜合財務狀況報表中的待售資產和待售負債中。見附註5，持有待售資產。

其他的。我們是我們為外部投資者管理的某些投資工具和某些為我們員工的利益而設立的投資工具以及由我們擁有控股權的第三方管理的投資工具的主要受益者。這些VIE的資產主要由公司權益證券和經紀應收賬款組成。我們在這些工具中的可變權益包括股權證券、管理和績效費用以及收入份額。這些VIE的債權人對我們的一般信貸沒有追索權，每個此類VIE的資產都不能用來償還任何其他債務。

我們是一個房地產辛迪加實體的主要受益者，該實體開發多户住宅物業並管理該物業。VIE的資產主要由房地產組成，其負債主要由房地產擔保的應計費用和長期債務組成。我們在VIE中的可變權益主要包括我們的有限責任公司權益、贊助商推廣和開發以及管理項目的資產管理費。

在2023年第四季度，我們成為OpNet無線寬帶批發業務的主要受益者，該業務被歸類為持有待售，並於2023年第四季度被收購。我們還合併了Tessellis，這是一家在意大利證券交易所上市的公司，OpNet擁有該公司的控股權。Tessellis不被認為是VIE。有關更多信息，請參閲附註4，業務收購。

非整合VIE

下表提供了有關我們在非合併VIE中的可變權益的信息(以百萬為單位)：

			2023年11月30日
			賬面金額												最大損失風險						VIE資產
			資產						負債
克洛斯			$	913.3					$	14.1					$	4,414.0					$	9,455.5
資產支持工具			661.7						—						661.7						3,734.8
關聯方私募股權投資工具			3.1						—						14.2						10.3
其他投資工具			1,071.2						—						1,233.7						15,059.2
總計			$	2,649.3					$	14.1					$	6,323.6					$	28,259.8

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合併財務報表附註--續

			2022年11月30日
			賬面金額												最大損失風險						VIE資產
			資產						負債
克洛斯			$	133.5					$	1.4					$	1,642.5					$	7,705.3
資產支持工具			561.0						—						690.4						4,408.3
關聯方私募股權投資工具			24.8						—						35.5						69.1
其他投資工具			1,172.6						—						1,254.0						18,940.5
斯特拉託斯			94.8						—						94.8						389.6
總計			$	1,986.7					$	1.4					$	3,717.2					$	31,512.8

我們面臨的最大損失往往與可變利益的賬面價值不同。虧損的最大風險取決於我們在VIE的可變權益的性質，並限於某些貸款和股權承諾及擔保的名義金額。我們的最大虧損風險敞口不包括任何金融工具的抵銷收益，這些金融工具可能被用來對衝與我們的可變權益相關的風險，也不會因作為與VIE交易的一部分而持有的抵押品金額而減少。

抵押貸款債券。CLO的抵押資產包括銀行貸款、參與權益、次級投資級和優先擔保的美國貸款，以及優先擔保的歐元計價的公司槓桿貸款和債券。我們代表保薦人承銷CLO交易中發行的證券，併為保薦人提供諮詢服務。我們也可能將企業貸款出售給CLO。在我們參與提供承銷和/或諮詢服務的CLO中，我們的可變利益包括：

•遠期銷售協議，根據該協議，我們承諾以固定價格向CLO出售公司貸款和持有此類公司貸款的實體的所有權權益；

•以下形式的倉儲資金安排：

◦CLO持有的公司貸款中的參與權益以及為此類參與權益提供資金的承諾；

◦具有抵押品保證金維持義務的逆回購協議，以及為此類逆回購協議提供資金的承諾；以及

◦就CLO倉儲活動發行的優先票據和附屬票據。

•在CLO交易中發行的證券的交易頭寸；以及

•對CLO發行的可變資金票據的投資。

資產擔保工具。我們以循環融資票據協議、循環信貸安排、遠期回購協議和逆回購協議的形式向某些客户發起的VIE提供融資和貸款相關服務。我們也可以將發起的公司貸款轉讓給某些VIE，並持有該工具發行的次級權益。抵押這些工具的標的資產主要由無擔保消費貸款、抵押貸款和企業貸款組成。此外，我們還可以提供結構設計和諮詢服務，並擔任該工具發行的證券的承銷商或配售代理。我們不控制這些實體的活動。

關聯方私募股權投資工具。我們已承諾投資於由Jefferies Capital Partners，LLC(“JCP經理”)管理的私募股權基金(“JCP基金”，包括JCP Fund V(見附註11，Investments))。此外，我們還承諾投資於JCP基金的普通合夥人(“JCP普通合夥人”)和JCP經理。我們在JCP基金、JCP普通合夥人和JCP經理(統稱為“JCP實體”)中的可變權益包括總共為我們提供JCP基金的有限和普通合夥人投資回報的股權、JCP普通合夥人賺取的附帶權益的一部分以及JCP經理賺取的管理費的一部分。2023年11月30日 到2022年，我們在JCP實體的總股本承諾為133.0100萬美元，其中122.6百萬美元和美元122.4分別獲得了100萬美元的資金。我們在JCP實體的股權投資的賬面價值為#美元。3.1百萬美元和美元24.8分別為2023年11月、2023年11月和2022年11月。我們面臨的損失僅限於我們賬面價值和無資金支持的股權承諾的總額。JCP實體的資產主要包括私募股權和與股權相關的投資。

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目錄表

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合併財務報表附註--續

其他投資工具。在2023年11月、2023年11月和2022年11月，我們有股權承諾，將投資1.2610億美元1.14分別投資於各種其他投資工具，其中1.1010億美元1.06分別獲得了10億美元的資金。我們股權投資的賬面價值為$1.0710億美元1.17分別為2023年、2023年和2022年11月的10億美元。我們面臨的損失僅限於我們賬面價值和無資金支持的股權承諾的總額。這些投資工具的資產主要包括私募和公共股權投資、債務工具、貿易和保險索賠以及各種石油和天然氣資產。

斯特拉託斯。我們在Stratos擁有#美元的股權59.7在2022年11月30日，49.9於Stratos之%投票權及就Stratos股本之所有分派之大部分權利，乃按權益會計法入賬，並於綜合財務狀況表之於關聯方之投資及向關聯方提供之貸款內呈報。我們還向Stratos提供了一筆於2023年5月6日到期的高級有抵押定期貸款，該貸款按公允價值$入賬。35.1 於2022年11月30日，本集團持有的金融工具按公允價值於綜合財務狀況表中列報。截至2022年11月30日，Stratos被視為VIE，我們的定期貸款和股權為可變權益。Stratos的資產主要包括應收經紀款項、其他金融工具及作為Stratos外匯買賣業務一部分的經營資產。於2023年9月14日，我們收購Stratos的剩餘股權並註銷定期貸款，進一步詳情請參閲附註4業務收購。截至2023年11月30日，Stratos是一家全資子公司，根據我們的控股股權所有權權益，不被視為VIE。

抵押貸款擔保和其他資產擔保融資工具。就我們的二級交易和做市活動而言，我們買賣代理和非代理抵押貸款支持證券以及其他資產支持證券，這些證券由第三方證券化SPE發行，通常被視為VIE的可變權益。證券化SPE發行的證券由住宅抵押貸款、美國機構抵押貸款債務、商業抵押貸款、CDO和CLO以及其他消費貸款（如分期付款應收款、汽車貸款和學生貸款）支持。該等證券按公平值入賬，並計入我們的綜合財務狀況表所擁有的金融工具。我們與相關SPE沒有其他關係，因此不會合並這些實體。

我們還一般通過機構(房利美、聯邦住房貸款抵押公司(“Freddie Mac”)或Ginnie Mae)或非機構擔保的特殊目的實體從事第三方發起的證券化信託的承銷、配售和結構構建活動，並可能從第三方購買貸款或抵押貸款支持證券，這些貸款或抵押證券隨後轉移到證券化信託中。證券化得到了住宅和商業抵押貸款、房屋淨值和汽車貸款的支持。我們沒有整合機構發起的證券化，因為我們沒有權力指導SPE的活動，這些活動對它們的經濟表現產生了最大的影響。此外，我們不是非機構發起的證券化的服務機構，因此沒有權力指導SPE最重要的活動，因此，不合並這些實體。在證券化時，我們可以SPE發行的證券的形式保留未出售的優先和/或從屬權益。

於二零二三年及二零二二年十一月三十日，我們持有$1.8910億美元1.47億美元的機構抵押貸款支持證券和261.2百萬美元和美元180.6由於我們的二級交易和做市活動，以及承銷、配售和結構活動，分別產生了數百萬美元的非機構抵押貸款支持證券和其他資產支持證券。我們在這些證券上的最大損失敞口僅限於我們在這些證券上投資的賬面價值。上述討論的抵押貸款擔保和其他資產擔保融資工具不包括在包含我們在非合併VIE的可變權益的信息的上表中。

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注11.投資

我們對被投資方行使重大影響力的投資根據權益會計法入賬，我們應佔被投資方的盈利在我們的綜合盈利報表的其他收入中確認。 權益法投資，包括對被投資方的任何貸款，在我們的綜合財務狀況表中的對關聯方的投資和貸款中列報如下(以百萬計)。

			11月30日，
			2023						2022
對關聯方的投資和貸款總額			$	1,239.3					$	1,426.8

			截至十一月三十日止年度，
			2023						2022						2021
在我們的合併收益表中確認的其他收入中確認的權益法總收益(虧損)			$	(192.2)					$	(36.3)					$	149.9

以下是關於我們重要的權益法被投資人的財務信息摘要。對於某些被投資人，我們收到關於滯後的財務信息，為這些被投資人提供的摘要信息是基於分別截至2023年、2022年和2021年11月30日的最新財務信息。

傑富瑞金融

傑富瑞金融，我們的50/50根據與麻省互惠人壽保險公司(“麻省互惠”)的協議成立的合資實體是一家商業金融公司，主要為企業借款人提供優先擔保貸款；並管理廣泛銀團貸款和直接貸款的專有和第三方投資。傑富瑞金融主要通過二業務線、槓桿融資安排和資產管理。貸款主要來自我們的投資銀行業務，傑富瑞金融通常通過我們向第三方投資者提供幾乎所有安排的貸款。傑富瑞金融還可能承銷和安排其他債務產品，如第二留置期貸款、過渡性貸款和夾層貸款，以及相關的股權共同投資。資產管理業務，統稱為Jefferies Credit Partners，LLC，管理着由其安排的部分貸款以及在一級和二級市場購買的貸款頭寸組成的廣泛資產組合。Jefferies Credit Partners由以下成員組成三註冊投資顧問：Jefferies Finance、Apex Credit Partners LLC和Jefferies Credit Partners LLC，它們是一個私人信貸平臺，管理混合基金、單獨管理的賬户和CLO的自有資本和第三方資本。

截至2023年11月30日，我們和MassMutual對Jefferies Finance的股權承諾分別為$750.0100萬美元，總承諾額為1美元1.5十億美元。股本承諾根據我們在Jefferies Finance任何未分配收益中的份額按季度減少，只有在此類收益份額被分配的情況下，承諾才會增加。截至2023年11月30日，我們對Jefferies Finance的剩餘承諾為15.4百萬美元。投資承諾定於2024年3月1日到期，自動一年缺少a的擴展60任何一方發出終止通知的天數。

Jefferies Finance已與我們和MassMutual執行了一項有擔保的循環信貸安排，資金均等，以支持Jefferies Finance的貸款承銷，該貸款根據與Jefferies Finance相關的承銷貸款的利率計息，並由由該貸款的收益提供資金的基礎貸款擔保。有擔保循環信貸安排總額為承諾金額#美元。500.02023年11月30日，100萬人。進步在我們和麻省互惠銀行之間平分。該設施計劃於2024年3月1日到期，自動一年缺少a的擴展60任何一方發出終止通知的天數。截至2023年11月30日，我們已為000萬我們的美元250.0百萬的承諾。以下彙總了我們與該設施有關的綜合收益表中包括的活動(單位：百萬)：

			截至十一月三十日止年度，
			2023						2022						2021
利息收入			$	—					$	0.4					$	1.5
資金不足的承諾費			1.2						1.2						1.2

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合併財務報表附註--續

以下是Jefferies Finance精選的財務信息摘要(單位：百萬)：

			11月30日，
			2023						2022
總資產			$	5,598.2					$	6,763.0
總負債			4,352.0						5,490.1

			11月30日，
			2022						2021
我們的總股本餘額			$	630.1					$	636.4

			截至十一月三十日止年度，
			2023						2022						2021
淨收益(虧損)			$	(12.5)					$	(129.4)					$	205.7

以下彙總了與我們與Jefferies Finance的其他交易相關的活動(單位：百萬)：

			截至十一月三十日止年度，
			2023						2022						2021
發起和辛迪加費用收入(1)			$	133.7					$	194.7					$	410.5
發起費支出(1)			28.6						39.7						66.8
CLO配售手續費收入(2)			2.1						4.6						5.7
投資基金配售費收入（3）			3.7						—						—
承銷費（4）			—						—						2.5
服務費（5）			100.1						94.7						85.1

(1)我們從事由Jefferies Finance承銷的貸款的發起和辛迪加。在這類服務方面，我們賺取了費用，這筆費用在我們的綜合收益表中的投資銀行收入中確認。此外，我們向Jefferies Finance支付了由Jefferies Finance發起的某些貸款的費用，這些貸款在我們的綜合收益表中被確認為業務發展費用。

(2)我們擔任Jefferies Finance管理的CLO的配售代理，我們確認了費用，這些費用包括在我們的綜合收益表中的投資銀行收入中。於2023年及2022年11月30日，我們持有Jefferies Finance管理的CLO發行的證券，該等證券計入我們的綜合財務狀況表內按公平值擁有的金融工具。

(3)我們擔任Jefferies Finance管理的投資基金的配售代理，我們確認了費用，這些費用包括在我們的綜合收益表中的佣金和其他費用中。

(4)我們擔任Jefferies Finance發行的定期貸款的承銷商。

(5)根據服務協議，我們向Jefferies Finance收取所提供服務的費用。

對於傑富瑞金融向我們的投資銀行客户借款人發放的非美元貸款，我們已達成協議，就任何外幣風險對傑富瑞金融進行賠償。

來自Jefferies Finance的應收賬款包括在我們的合併財務狀況報表中的其他資產中，為#美元3.5百萬美元和美元1.2分別於二零二三年及二零二二年十一月三十日，於2023年及2022年11月30日，應付Jefferies Finance的款項（與存放於我們的現金有關，並計入綜合財務狀況表內的應付客户款項）為$2.6百萬美元和美元0.5分別為100萬美元。

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伯卡迪亞

Berkadia是一家商業抵押貸款銀行、服務和金融合資企業，由我們和Berkshire Hathaway Inc.成立。我們有權獲得43.6伯卡迪亞公司利潤的10%。Berkadia發起商業/多户房地產貸款，出售給美國政府機構或其他投資者。Berkadia也是一家專注於多家族行業的投資銷售顧問。Berkadia是美國的一家商業房地產貸款服務商，為美國政府機構項目、商業抵押貸款支持證券交易、銀行、保險公司和其他金融機構提供主要、主要和特殊服務。

由Berkadia發行的商業票據由$支持1.50由伯克希爾哈撒韋保險子公司出具的10億美元保單和公司擔保，我們已同意賠償伯克希爾哈撒韋因此而產生的任何損失的一半。截至2023年11月30日，未償還商業票據總額為$1.471000億美元。

以下是Berkadia精選的財務信息摘要(單位：百萬)：

			11月30日，
			2023						2022
總資產			$	5,318.2					$	4,436.0
總負債			3,816.1						2,801.7
總非控股權益			612.8						690.1

			11月30日，
			2023						2022
我們的總股本餘額			$	400.9					$	425.9

			截至十一月三十日止年度，
			2023						2022						2021
毛收入			$	1,120.2					$	1,361.2					$	1,262.4
淨收益			120.4						276.5						290.3
我們在淨收益中的份額			52.5						124.4						130.6

我們從Berkadia獲得的股權分配如下(以百萬為單位)：

			截至十一月三十日止年度，
			2023						2022						2021
分配(1)			$	58.1					$	69.8					$	58.0

(1)2024年1月，我們收到了一筆$3.71000萬美元。

在2023年11月30日、2022年11月，我們承諾購買77.5百萬美元和美元237.4分別是來自伯卡迪亞的CMBS代理公司。

Opnet

我們擁有大約47.4普通股的百分比和50.0OpNet的投票權的%。除了普通股，我們在OpNet擁有各種類別的可轉換優先股，這些優先股將在2026年自動轉換為普通股。在2023年第四季度收購和整合OpNet之前，我們對OpNet的股權投資按照權益法核算。合併前，可轉換優先工具按成本減去先前報告期間的減值計量，賬面價值為#美元。2000萬2022年11月30日。我們還持有普通股認股權證和優先股權證，這些認股權證和優先股權證在合併前已在我們的合併財務狀況報表中按公允價值報告所擁有的金融工具中報告，公允價值為#美元54.2截至2022年11月30日，為2.5億美元。此外，我們還擁有OpNet發行的可贖回優先股和次級債券。在合併前，可贖回優先股在我們的綜合財務狀況報表中的其他資產中列報，賬面價值為#美元24.5截至2022年11月30日，為2.5億美元。在合併前，次級債券在擁有的金融工具中按公允價值在我們的綜合財務狀況報表中報告，公允價值為#美元。48.6截至2022年11月30日，為2.5億美元。我們向OpNet提供了未償還的股東貸款，在整合之前，這些貸款是

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目錄表

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合併財務報表附註--續

在對關聯方的投資和貸款中在我們的綜合財務狀況報表中報告。股東貸款的賬面價值總額為$。19.3截至2022年11月30日，為2.5億美元。

我們確認權益法回升損失為$(254.1)1.8億美元，(59.0)億元及(56.4)分別在截至2023年11月30日、2022年和2021年11月30日的年度中，在我們的合併收益表中的其他收入中。

2023年8月31日，我們選擇按公允價值計量OpNet中所有類別的可轉換優先股，並將所有可轉換優先工具從其他資產重新分類為擁有的金融工具，按公允價值和確認的美元90.8在截至2023年的年度內，我們的綜合收益表中的主要交易金額為1000萬美元。2023年11月30日，我們發出通知，表示有意將某些類別的優先股轉換為普通股，因此，我們獲得了OpNet的控制權。轉換後，我們將持有OpNet超過50.0%的普通股以及OpNet的總投票權。截至2023年11月30日，我們已合併OpNet(有關詳細信息，請參閲附註4，業務收購)，OpNet的資產和負債包括在我們於2023年11月30日的合併財務報表中。我們整合了OpNet的批發業務，該業務被認為是VIE，並被歸類為在2023年11月30日持有待售。我們還合併了OpNet的子公司Tessellis，這不被認為是VIE。有關更多信息，請參閲附註4，業務收購和附註10，可變利益實體。

在截至2023年的年度內，我們貢獻了167.2通過直接認購、結算認購預付款和轉換股東貸款向OpNet提供100萬美元。我們已同意在必要時提供額外的財政支持，以滿足OpNet到2024年6月的某些資金需求。

以下是OpNet精選的財務信息摘要(單位：百萬)：

									2022年11月30日
總資產									$	1,050.8
總負債									935.2

									2022年11月30日
我們的總股本餘額									$	—

			截至十一月三十日止年度，
			2023						2022						2021
淨虧損			$	(278.3)					$	(88.6)					$	(90.5)

自2023年11月30日起，OpNet的資產和負債將合併到我們的合併財務報表中，從2024年12月1日起，OpNet的收入和費用將包括在我們的合併收益表中。

斯特拉託斯

我們有過一次49.9擁有Stratos%的投票權，並有能力通過我們在董事會的席位對Stratos產生重大影響。2023年9月14日，我們收購了額外的50.1Stratos%的投票權(有關詳細信息，請參閲附註4，業務收購)。因此，Stratos的財務報表被合併到我們的合併財務報表中。在2023年期間，在收購之前，我們貢獻了額外的資本$20.01000萬美元。我們還向Stratos提供了一筆優先擔保定期貸款，這筆貸款在我們的綜合財務狀況報表中以公允價值報告在擁有的金融工具中，公允價值為#美元。35.1截至2022年11月30日，為1.2億美元。Stratos被視為VIE，我們的定期貸款和股權是可變利息。在截至2022年11月30日的年度內，我們確認了一項非臨時性減值費用$25.3在我們的投資的綜合收益表上的其他收入中的1000萬美元。以下是Stratos精選的財務信息摘要(單位：百萬)：

			2022年11月30日
總資產			$	389.6
總負債			341.4

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目錄表

傑富瑞金融集團。

合併財務報表附註--續

			2022年11月30日
我們的總股本餘額			$	59.7

			九個月結束 2023年8月31日(1)						截至十一月三十日止年度，
									2022						2021
淨收益(虧損)			$	(36.4)					$	39.0					$	(21.5)

(1)表示步驟獲取之前的期間。

在與Stratos簽訂的外匯合同方面，截至2022年11月30日，我們有50萬美元包括在我們綜合財務狀況報表中的應付款-經紀人、交易商和清算組織中。

黃金皇后礦業公司

我們有過一次50.0Golden Queen（於2023年第四季度出售）的%所有權權益，該公司擁有並經營位於加利福尼亞州的金銀礦山項目。我們還擁有認股權證購買股票的公平價值為美元0.6於2022年11月30日，我們的所有權將增加至約100萬美元， 51.9%的Golden Queen普通股。認股權證在我們的綜合財務狀況報表中以公允價值在所擁有的金融工具中報告。我們還向Golden Queen提供了賬麪價值為美元的股東貸款14.0於2022年11月30日。於截至2023年止年度，我們確認減值支出為$57.2億美元的投資在我們的合併收益表中的其他收入。我們於2023年11月出售於Golden Queen的權益，並確認收益$1.7百萬美元。

以下是金女王精選的財務信息摘要(單位：百萬)：

									2022年11月30日
總資產									$	209.8
總負債									102.1

									2022年11月30日
我們的總股本餘額									$	46.5

			截至十一月三十日止年度，
			2023						2022						2021
淨虧損			$	(0.3)					$	(15.2)					$	(14.7)

房地產投資

我們的房地產權益法投資主要包括布魯克林文藝復興廣場和酒店以及麥迪遜54號的股權。布魯克林文藝復興廣場由位於紐約布魯克林的一家酒店、寫字樓建築羣和停車場組成。我們有一個25.4酒店的%股權，以及61.3辦公大樓和車庫的%股權。雖然我們擁有辦公樓和車庫的多數股權，但我們沒有控制權，只能對這項投資施加重大影響。我們正在攤銷布魯克林文藝復興寫字樓和車庫各自使用年限(加權平均壽命)的估計公允價值和基本賬面價值之間的基差。39年)。

我們擁有一家48.154Madison的50%股權，該基金最近擁有一個房地產項目的權益，並正在清算過程中。 以下為我們重大房地產投資的選定財務資料概要（以百萬計）：

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傑富瑞金融集團。

合併財務報表附註--續

			11月30日，
			2023						2022
總資產			$	329.5					$	350.4
總負債			500.0						487.5

			11月30日，
			2023						2022
我們的總股本餘額			$	90.0					$	107.3

			截至十一月三十日止年度，
			2023						2022						2021
淨收益(虧損)			$	2.2					$	17.7					$	(27.0)

我們從54麥迪遜收到的股權分配如下(以百萬為單位)：

			截至十一月三十日止年度，
			2023						2022						2021
分配			$	19.4					$	18.4					$	39.4

JCP基金V

我們有有限的合夥利益的11%和50%在Jefferies Capital Partners V L.P.和Jefferies SBI USA Fund L.P.(統稱為“JCP Fund V”)，這兩隻基金都是私募股權基金，由我們的總裁領導的團隊管理。我們對JCP基金V的投資包括在我們的綜合財務狀況報表中按公允價值擁有的金融工具中的金額為#美元2.2百萬美元和美元23.9分別為2023年11月、2023年11月和2022年11月。我們根據基金經理提供的資金的資產淨值按公允價值對這些投資進行會計處理(見附註2，重要會計政策摘要)。以下彙總了這些投資的結果，這些投資包括在我們綜合收益表的主要交易收入中(以百萬為單位)：

			截至十一月三十日止年度，
			2023						2022						2021
我們在JCP Fund V的投資淨收益(虧損)			$	(9.0)					$	0.1					$	7.7

在2023年11月30日和2022年11月30日，我們都承諾投資高達$85.0在2023年和2022年11月30日，我們與JCP基金V相關的未到位資金承諾為$8.7百萬美元。

以下是精選的以下財務信息摘要100.0JCP Fund V的%，我們有效地持有該基金35.3合併股權的百分比(以百萬為單位)：

			9月30日，
			2023 (1)						2022 (1)
總資產			$	6.4					$	67.8
總負債			0.1						0.1
合夥人資本總額			6.3						67.7

122

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目錄表

傑富瑞金融集團。

合併財務報表附註--續

			截至12個月 9月30日，
			2023 (1)						2022 (1)						2021 (1)
經營淨資產淨增加(減少)			$	(61.4)					$	(4.5)					$	22.8

(1)JCP Fund V的財務信息包括在我們截至2023年11月30日、2023年11月和2022年11月30日的財務狀況中，幷包含在我們截至2023年11月30日、2022年和2021年的經營業績中，是基於列報的期間。

資產管理投資

我們有一項賬面價值為$的權益法投資15.8百萬美元和美元18.6分別於2023年、2023年和2022年11月30日，包括我們在Monashee的股份，Monashee是一家投資管理公司，註冊投資顧問和各種投資管理基金的普通合夥人，這為我們提供了一個50%投票權權益及分派的權利47.5如果達到某些門檻，Monashee業務的年度淨利潤的%。Monashee投資的一部分賬面金額涉及合同和客户關係以及客户關係、無形資產和商譽。無形資產在其使用年限內攤銷，商譽不攤銷。

我們還有一項投資管理協議，根據該協議，Monashee為我們提供某些單獨管理的賬户的資產管理服務。我們在單獨管理賬户中的淨投資餘額為#美元。20.21000萬美元和300萬美元17.7截至2023年11月、2023年11月和2022年11月。下表列出了我們的合併收益報表中與這些單獨管理的賬户相關的活動(以百萬為單位)：

			截至十一月三十日止年度，
			2023						2022						2021
投資損失(1)			$	(0.1)					$	(3.2)					$	(0.8)
管理費(2)			0.8						0.7						—

(1)包括在我們綜合收益表的主要交易收入中。

(2)包括在我們綜合收益報表的場內經紀和結算費用中。

在2023年11月30日之後，我們修改了與Monashee的安排。我們的所有權權益已轉換為優先股，這將為我們提供分紅的權利。此外，我們還投資了一美元10.3 由Monashee發行的強制贖回優先證券。

於2021年11月30日，我們的權益法投資亦包括成員權益及有限合夥權益約 15Oak Hill投資管理公司及註冊投資顧問及Oak Hill普通合夥人實體的50%權益，該實體有權從若干Oak Hill管理基金獲得附帶權益（統稱“Oak Hill權益”）。於二零二二年九月三十日，我們出售Oak Hill權益，賬面值為$167.71000萬美元，並確認為$175.1 由於出售，我們的合併收益表中的其他收入中增加了100萬美元。

ApiJect

我們擁有的股票代表着38.0於二零二三年十一月三十日及二零二二年十一月三十日，於ApiJect的10%經濟權益，透過選擇美國公認會計原則下可用的公平值選擇權按公平值入賬，並計入我們的綜合財務狀況表中按公平值擁有的金融工具的企業股本證券內。此外，我們有權 1.125ApiJect未來收入的%。於2023年及2022年11月30日，我們於ApiJect普通股的股權投資的總公平值為$100.1 百萬元，計入公平值層級第三級。此外，我們擁有購買高達 950,000在2032年4月15日或之前的任何時間或不時的普通股。

我們還與ApiJect的本金簽訂了一項定期貸款協議，金額為#美元。30.4 2024年1月31日到期。該貸款按成本加應計利息入賬，並在我們的綜合財務狀況報表的其他資產中報告。該貸款的公允價值為30.4百萬美元和美元28.9 於2023年及2022年11月30日，本集團分別擁有100，000，000港元（2019年：100，000，000港元），分類為公平值層級第三級。 就以下所列期間而言，貸款確認的利息收入計入我們的綜合收益表的利息收入（以百萬計）：

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目錄表

傑富瑞金融集團。

合併財務報表附註--續

			截至十一月三十日止年度，
			2023						2022						2021
定期貸款協議利息收入			$	1.5					$	2.3					$	1.6

SPAC

我們擁有73.4特殊目的收購公司(“SPAC”)上市單位的百分比，該公司代表25.7SPAC有表決權的股份的%。2023年11月30日，SPAC被認為是一個VIE。我們對SPAC有重大影響，但我們不被認為是主要受益者，因為我們沒有控制權。吾等的投資根據公允價值選擇權按公允價值入賬，並按公允價值計入本公司綜合財務狀況報表內按公允價值擁有的金融工具的公司權益證券內。這項投資的公允價值為#美元。23.81000萬美元和300萬美元22.6分別在2023年、2023年和2022年11月，包括在公允價值層次結構的第一級。

注12.按攤餘成本計量的金融資產信貸損失

汽車貸款。按攤餘成本計量的金融資產按預計收回的淨額列報，信貸損失的計量和預期信貸損失的任何預期增減在收益中確認。對預期信貸損失的估計涉及根據對金融工具壽命的評估作出判斷，同時考慮到對預期未來經濟狀況的預測。

截至2023年11月30日，我們在綜合財務狀況報表中將所有汽車貸款重新歸類為持有出售的資產。有關更多詳情，請參閲附註5，持有待售資產。

截至2022年11月30日，我們的汽車貸款，包括應計利息和相關費用，為$891.1根據持有貸款的意圖和能力，這些貸款被歸類為持有以供投資或持有以供出售，這些貸款以車輛所有權的擔保權益為抵押。這些貸款包括在我們的綜合財務狀況報表中的其他資產中。為投資而持有的貸款按扣除遞延收購成本和信貸損失準備後的成本入賬。持有待售貸款以成本或公允價值中較低者為準，直至貸款售出。

信貸損失準備金計入收入，數額足以維持為投資而持有的汽車貸款所固有的信貸損失準備金，該準備金是管理層在報告日期有系統地確定的。所有為投資而持有的汽車貸款都會被集體評估減值。管理層對預期信貸損失的估計是基於對過去事件、當前狀況以及影響報告金額未來可收集性的合理和可支持的預測的相關信息的評估。我們使用靜態池建模技術來確定貸款剩餘壽命內預期的貸款損失撥備，並輔之以管理層的判斷。預計損失是按每月釀酒年份彙總的賬户組估計的。

一般來説，預期損失是根據過去一年的歷史損失經驗來預測的。八年，在確定津貼時，更重地考慮最近的表現，以產生更能反映當前內部和外部環境的估計。我們對預期信貸損失的估計包括一個合理和可支持的預測期一年然後恢復到基於歷史損失的估計。我們審閲撇賬經驗因素、合約拖欠、歷史收款率、相關抵押品價值及其他資料，以就截至報告日期止投資組合預期的信貸損失作出必要的判斷。雖然管理層利用現有的最佳信息進行評價，但宏觀經濟條件、利率環境或兩者的變化可能會對用於確定信貸損失撥備的假設和投入產生重大影響。我們的註銷政策是基於對拖欠貸款的逐筆貸款審查。我們有一項會計政策，不將貸款置於非應計項目；然而，信貸損失準備是包括預計不會收回的應計應收利息來確定的。

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目錄表

傑富瑞金融集團。

合併財務報表附註--續

截至2023年、2022年及2021年11月30日止年度，與我們的汽車貸款相關的信貸虧損撥備結轉如下（以千計）：

			截至十一月三十日止年度，
			2023						2022						2021
期初餘額			$	79,614					$	67,236					$	29,710
當期預期信用損失會計原則變更調整			—						—						30,148
壞賬準備			40,723						35,173						18,768
撇賬，扣除回收的淨額			(41,849)						(22,795)						(11,390)
重新分類為持作出售（1）			(78,488)						—						—
期末餘額			$	—					$	79,614					$	67,236

（一） 請參閲附註5，持作出售資產。

下表呈列於二零二二年十一月三十日按貸款組合各年期釐定之信貸評分（以千元計）劃分之持作投資之汽車貸款概要：

			創始年份
			2022			2021			2020			2019			2018			前幾年			總計						百分比
信用評分680分及以上			$	53,700		$	46,668		$	17,276		$	16,560		$	7,631		$	1,378		$	143,213					16.3		%
信用評分在620到679之間			170,220			132,528			44,095			35,393			17,635			7,647			407,518						46.3
信用評分低於620			175,690			97,953			21,371			19,039			8,840			5,602			328,495						37.4
總計			$	399,610		$	277,149		$	82,742		$	70,992		$	34,106		$	14,627		$	879,226					100.0		%

於二零二二年十一月三十日，持作投資的汽車貸款的賬齡如下（以千元計）：

			創始年份
			2022			2021			2020			2019			2018			前幾年			總計						百分比
經常賬户			$	380,863		$	255,412		$	76,841		$	66,338		$	31,269		$	13,291		$	824,014					93.7		%
拖欠帳款
30-59天			12,720			15,550			4,307			3,380			2,020			1,097			39,074						4.4
60-89天			3,718			4,156			1,090			734			569			181			10,448						1.2
90天及以上			2,309			2,031			504			539			248			59			5,690						0.7
總計			$	399,610		$	277,149		$	82,742		$	70,991		$	34,106		$	14,628		$	879,226					100.0		%

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目錄表

傑富瑞金融集團。

合併財務報表附註--續

擔保融資.在評估有抵押應收融資（反向回購協議、證券借貸安排及保證金貸款）時，會考慮相關抵押品維持撥備。我們絕大部分有抵押融資應收款項的相關合約抵押品維持要求交易對手持續調整抵押金額，以確保該等合約的信貸風險。我們的有抵押融資應收款項的抵押品水平初步根據交易對手而設定，即每日監控並調整以減輕任何信貸損失的可能性的可接受抵押品類型。如果基礎抵押品的公允價值等於或超過資產的攤餘成本基礎，則不確認有擔保應收融資的信貸損失。如果抵押品的公允價值不等於或超過攤銷成本基準，則信貸損失準備（如有）限於抵押品於報告日期的公允價值與金融資產的攤銷成本基準之間的差額。

經紀人簡介.本集團應收經紀商、交易商及結算機構款項包括為滿足保證金要求而存放於交易結算機構的現金、應付結算機構每日變動結算款項、未能交付或接收的證券、應收及應付費用及佣金，以及因未結算證券或貸款交易而產生的應收款項。該等應收款項一般不會產生重大信貸風險，且由於其短期性質或經紀、交易商及結算機構的設計及營運所固有的信貸保障框架，故違約的可能性極小。因此，一般不會就該等應收款項計提信貸虧損撥備。

其他金融資產。對於以攤餘成本計量的所有其他金融資產，我們根據過去事件、當前狀況以及合理和可支持的預測的相關信息，估計截至報告日金融資產壽命內的預期信貸損失。.

應收投資銀行手續費。我們在投資銀行手續費應收賬款上的信貸損失準備使用了一個基於共同風險特徵和該等應收賬款的歷史損失經驗的撥備矩陣。在某些情況下，我們可以調整根據撥備矩陣計算的撥備，以納入基於應收賬款獨特信用風險概況的特定撥備。撥備矩陣定期更新，以反映基礎投資組合的信用特徵和最新歷史損失數據的變化。

截至2023年、2023年、2022年和2021年11月30日止年度的投資銀行應收賬款信貸損失準備如下(單位：千)：

									截至十一月三十日止年度，
									2023						2022						2021
期初餘額									$	5,914					$	4,824					$	19,788
當期預期信用損失會計原則變更調整									—						—						(3,594)
壞賬支出									6,568						4,141						2,287
沖銷									(3,246)						(910)						(6,409)
已收集的追討款項									(2,930)						(2,141)						(7,248)
期末餘額(1)									$	6,306					$	5,914					$	4,824

(1)幾乎所有壞賬準備都與合併和收購及重組費用應收款項有關，其中包括可收回費用應收款項。

注13.商譽與無形資產

商譽

歸因於我們可報告業務部門的商譽如下(以千為單位)：

			11月30日，
			2023						2022
投資銀行和資本市場			$	1,532,172					$	1,552,944
資產管理			315,684						183,170
總商譽			$	1,847,856					$	1,736,114

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目錄表

傑富瑞金融集團。

合併財務報表附註--續

下表按可報告部門彙總了商譽變動(以千為單位)：

			截至十一月三十日止年度，
			2023																		2022
			投資銀行和資本市場						資產管理						總計						投資銀行和資本市場						資產管理						總計
期初餘額			$	1,552,944					$	183,170					$	1,736,114					$	1,561,928					$	183,170					$	1,745,098
貨幣換算和其他調整			3,228						—						3,228						(8,984)						—						(8,984)
期內取得的商譽(1)			—						132,514						132,514						—						—						—
商譽重新分類為待售商譽(2)			(24,000)						—						(24,000)						—						—						—
期末餘額			$	1,532,172					$	315,684					$	1,847,856					$	1,552,944					$	183,170					$	1,736,114

(1)有關進一步討論，請參閲附註4，業務收購。

(2)見附註5，持有待售資產以供進一步討論。

商譽減值測試

報告單位是一個運營部門或低於一個運營部門的一個級別。量化商譽減值測試在報告單位層面進行。每個報告單位的公允價值與其賬面價值進行比較，包括商譽和分配的無形資產。如果公允價值超過賬面價值，報告單位的商譽被視為沒有減損。如果公允價值低於賬面價值，則就報告單位的賬面價值超過報告單位的公允價值的金額確認減值損失。分配的有形權益加上分配的商譽和無形資產用於每個報告單位的賬面金額。

評估報告單位的公允價值需要管理層的判斷。我們報告單位的估計公允價值是使用包括市場估值方法在內的方法確定的，該方法納入了可比上市公司的市盈率和市淨率以及/或預計現金流。在市值法下，主要假設是選定的倍數以及我們內部對每個報告單位的未來盈利能力、增長和股本回報率的預測。分配給倍數的權重需要在定性和定量評估報告單位與可比上市公司相比的規模、盈利能力和業務活動性質時做出判斷。此外，由於按市場估值方法釐定的公允價值代表非控股權益，故我們應用控制溢價以控制基準計算各報告單位的估計公允價值。2023年8月1日，我們聘請了一位獨立的估值專家來協助我們的估值過程。

截至2023年8月1日，我們的年度商譽減值測試沒有顯示我們的任何報告單位有任何商譽減值。我們所有的商譽都分配給我們的投資銀行、股票和固定收益報告部門，這些部門是我們的投資銀行和資本市場可報告業務部門和我們的資產管理業務部門的一部分，我們的評估結果表明，根據目前的預測，這些報告部門的公允價值都超過了其賬面價值。

無形資產

無形資產計入本公司合併財務狀況表中的其他資產。下表列出了可識別無形資產在2023年、2023年和2022年11月30日、2023年和2022年的賬面總額、賬面金額變動、賬面淨額和加權平均攤銷期間(以千美元為單位)：

			2023年11月30日																														加權平均剩餘壽命(年)
			總成本												收購資產(1)						減值損失						累計攤銷									賬面淨額
客户關係			$	126,449											$	9,801					$	—					$	(93,966)					$	42,284					6.3
商標和商品名稱			127,899												18,513						—						(39,340)						107,072						23.5
交易所及結算組織會員權益及註冊			7,405												1,390						(78)						—						8,717						不適用
其他			14,958												37,026						—						(13,137)						38,847						5.0
總計			$	276,711											$	66,730					$	(78)					$	(146,443)					$	196,920

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目錄表

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合併財務報表附註--續

(1)有關進一步討論，請參閲附註4，業務收購。

			2022年11月30日																								加權平均剩餘壽命(年)
			總成本												減值損失						累計攤銷															賬面淨額
客户關係			$	126,028											$	—					$	(89,109)											$	36,919					8.2
商標和商品名稱			127,185												—						(35,486)												91,699						25.3
交易所及結算組織會員權益及註冊			7,447												(39)						—												7,408						不適用
其他			14,957												—						(11,521)												3,436						4.7
總計			$	275,617											$	(39)					$	(136,116)											$	139,462

自2023年8月1日起，我們對無形資產進行了年度減值準備，其使用期限由交易所和結算機構的會員權益和登記組成。我們利用了對會員權益和註冊的量化評估，以及某些其他會員權益和註冊的可用報價，以及使用率下降的其他會員權益和註冊，並對我們剩餘的無限期無形資產進行了定性評估。在應用我們的量化評估時，我們確認了某些交易所會員權益和註冊的減值損失。關於我們對剩餘無限期無形資產的定性評估，根據我們對市場狀況、資產使用情況和與資產相關的重置成本的評估，我們得出的結論是，無形資產減值的可能性並不高。

攤銷費用

就有限壽命期無形資產而言，攤銷總開支為$9.3百萬，$10.9百萬美元和美元14.2截至2023年11月30日、2022年11月、2022年11月和2021年11月的年度分別為100萬美元。這些費用包括在我們的綜合收益表的折舊和攤銷中。由於在我們2023年11月30日的綜合財務狀況報表中將某些業務重新歸類為持有待售，下面列出的金額不包括將被剝離的業務的無形資產的未來攤銷費用。見附註5，持有待售資產以供進一步討論。

接下來的五個財政年度的未來攤銷費用估計如下(以千為單位)：

截至2024年11月30日的年度			$	20,815
截至2025年11月30日的年度			20,291
截至2026年11月30日的年度			20,253
截至2027年11月30日的年度			16,951
截至2028年11月30日的年度			16,709

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目錄表

傑富瑞金融集團。

合併財務報表附註--續

注14.與客户簽訂合同的收入

下表列出了我們從與客户的合同和其他收入來源中分離出來的總收入(以千為單位)：

			截至十一月三十日止年度，
			2023						2022						2021
與客户簽訂合同的收入：
投資銀行業務			$	2,169,366					$	2,807,822					$	4,365,699
佣金及其他費用			905,665						925,494						896,015
資產管理費			33,867						23,525						14,836
製造業收入			—						412,605						538,628
石油和天然氣收入			26,284						302,135						182,973
房地產收入			44,825						223,323						102,297
與客户簽訂的其他合同			53,201						47,954						41,353
與客户簽訂合同的總收入			3,233,208						4,742,858						6,141,801
其他收入來源：
主要交易記錄			1,413,283						833,757						1,617,336
來自戰略附屬公司的收入			48,707						56,739						57,248
利息			2,868,674						1,183,638						956,318
其他			(122,473)						332,271						172,761
總收入			$	7,441,399					$	7,149,263					$	8,945,464

來自客户合約的收入於我們通過向客户轉讓承諾的商品或服務履行履約責任時確認。當客户取得貨品或服務的控制權時，貨品或服務即轉讓予客户。履約責任可隨時間或於某個時間點達成。隨時間履行履約責任的收入透過計量我們履行履約責任的進度（以描述向客户轉移貨品或服務的方式）確認。於某一時間點達成的履約責任的收入於我們釐定客户取得所承諾貨品或服務的控制權的時間點確認。已確認的收入金額反映了我們預期有權為換取這些承諾的商品或服務而獲得的代價（即即“交易價格”）。於釐定交易價格時，我們考慮多項因素，包括可變代價的影響。可變代價僅在有關金額的不確定性得到解決時，已確認的累計收入金額很可能不會發生重大撥回的情況下，方計入交易價格。在決定何時在交易價格中計入可變代價時，我們會考慮可能結果的範圍、我們過往經驗的預測價值、預期解決不確定性的時間段以及易受我們影響範圍以外因素影響的代價金額，例如市場波動或第三方的判斷和行動。

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目錄表

傑富瑞金融集團。

合併財務報表附註--續

以下提供有關確認來自客户合約的收益的詳細資料：

投資銀行。 我們為客户提供全方位的財務諮詢和承銷服務。財務顧問服務的收入主要包括與合併、收購及重組交易有關的費用。由於履約責任為成功促成特定交易，因此來自併購業務的顧問費於相關交易完成時確認。交易完成前收到的費用在我們的綜合財務狀況表中的應計費用和其他負債中遞延。來自重組業務的諮詢費是隨着時間的推移使用時間流逝的進展來確認的，因為我們的客户同時接收和消費這些服務的好處。我們收到的諮詢服務費的很大一部分被認為是可變的，因為它們取決於未來的事件（例如：、完成交易或第三方擺脱破產），並不包括在交易價格內，直至與可變代價相關的不確定性隨後得到解決（預期在達到指定里程碑時發生）。諮詢服務的付款一般在完成某一特定里程碑後立即到期，聘用費則在聘用期間定期到期。我們確認在里程碑完成日期與客户付款之間的應收款項。與投資銀行諮詢業務有關的費用僅在客户明確可償還的情況下遞延，相關收入在某個時間點確認。所有其他投資銀行顧問相關開支（包括與重組任務有關的開支）於產生時支銷。所有投資銀行諮詢費用均在我們的合併收益表中的相應費用類別中確認，客户報銷的任何費用均確認為投資銀行收入。

承銷服務包括股票和債務資本市場的承銷和配售代理服務，包括私募股權配售、首次公開發行、後續發行和股票掛鈎證券交易，以及構建、承銷和分銷公共和私人債務，包括投資級債務、高收益債券、槓桿貸款、市政債券以及抵押貸款支持和資產支持證券。承銷和配售代理收入在交易日的某個時間點確認，因為客户在該時間點獲得承銷產品的控制權和利益。與承銷交易相關的成本遞延至相關收入確認或業務約定以其他方式結束，並在我們的綜合收益表中的承銷成本中按總額記錄，因為我們在安排中擔任委託人。客户報銷的任何費用均確認為投資銀行業務收入。

佣金和其他費用。我們主要通過為客户執行、結算和清算股票、股票相關和期貨產品的交易以及促進外幣現貨交易來賺取佣金和其他手續費收入。交易執行和清算服務在一起提供時，是一項單一的履行義務，因為這些服務不能在合同範圍內單獨確定。與合併交易執行和清算服務以及獨立交易執行服務相關的佣金收入在交易日期的某個時間點確認。佣金收入一般在結算日支付，我們在交易日和結算日之間記錄應收賬款。我們允許機構客户將其毛佣金的一部分用於支付第三方提供的研究產品和其他服務。為這些目的分配的數額通常被稱為軟美元安排。我們在軟美元安排中扮演代理的角色，因為客户控制軟美元的使用，並代表客户將我們的付款直接支付給第三方服務提供商。因此，分配給軟美元安排的金額在我們的綜合收益表中從佣金收入中扣除。當與客户的合同已經確定時，我們還可以從銷售我們的專有投資研究中賺取投資研究費用。提供投資研究服務是一種不同的業績義務，當業績義務是提供與研究平臺或研究分析師的持續接觸時，這種義務隨着時間的推移而得到履行，費用在履行業績義務的期間以直線方式確認。履行義務在履行義務是提供與研究分析師或研究事件的個人互動時履行，並在互動日期確認費用。

我們賺取與財富管理服務相關的賬户諮詢和分銷費用。客户顧問費按時間推移法確認，因為我們確定客户在提供投資諮詢服務時同時獲得和消費投資諮詢服務的好處。賬户諮詢費可在指定服務期之前支付，或在指定服務期結束時拖欠(例如：，每季度)。預先支付的賬户諮詢費最初在我們的綜合財務狀況報表中的應計費用和其他負債中遞延。分銷費用是可變的，並在與金額有關的不確定因素得到解決時確認。

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資產管理費。我們賺取與向各種基金和賬户提供的投資諮詢服務有關的管理和績效費用，這些費用隨着時間的推移得到滿足，並使用經過時間的進度衡量，因為客户在整個合同期限內均勻地獲得服務的好處。管理和績效費用被認為是可變的，因為它們受到波動的影響(例如：、管理資產變動、市場表現)及/或視乎未來事件而定(例如：符合特定基準)，並且只有在不確定性得到解決後，確認的累計收入很可能不會發生重大逆轉的情況下才予以確認。管理費一般以月末管理的資產或商定的名義金額為基礎，並在每個月底管理的資產或名義金額已知時計入交易價格。當在特定業績期間管理的資產的回報超過某些基準回報、“高分”或其他業績目標時，就會收到績效費用。與我們績效費用相關的績效期限為每年或每半年一次。因此，考績費用收入一般只有在考績期末達到基準回報時才予以確認。

製造業收入。我們從銷售製造或再製造的木材中賺取收入。與客户就這些銷售達成的協議規定了要交付的產品的類型、數量和價格，以及交付日期和付款條件。交易價格在銷售時是固定的，收入通常在客户控制產品時確認。

石油和天然氣收入。石油和天然氣的銷售是根據與客户談判達成的合同進行的，這些合同通常包括基於與當地指數和產量掛鈎的月度定價的可變對價。收入在已生產石油和天然氣的控制權移交給客户時記錄，也就是履行義務時。利用生產報告、市場指數和估計差額估計交付給客户的生產量和銷售產品將收到的價格。可變對價可以在履行義務履行時在月底進行合理估計。

房地產收入。房地產銷售收入在相關交易完成時確認。我們的土地、地塊和房屋的大部分房地產銷售在第三方託管結束時將貨物和服務轉讓給客户，此時所有權轉移到買方，買方對貨物和服務擁有利益和控制權。如果在所有權轉讓給買方時，與客户簽訂的與一塊房地產有關的合同下的履行義務尚未完成，則與未完成履行義務相關的收入將遞延至履行義務完成時再支付。

收入的分類

以下是我們從與客户簽訂的合同中獲得的收入，按主要業務活動和主要地理區域分類(以千為單位)：

			截至十一月三十日止年度，
			2023																		2022																		2021
			投資銀行和資本市場						資產管理						總計						投資銀行和資本市場						資產管理						總計						投資銀行和資本市場						資產管理						總計
主要商業活動：
投資銀行業務- *諮詢公司			$	1,198,915					$	—					$	1,198,915					$	1,778,003					$	—					$	1,778,003					$	1,873,560					$	—					$	1,873,560
投資銀行業務- 銀行承銷。			970,451						—						970,451						1,029,819						—						1,029,819						2,492,139						—						2,492,139
股票(1)			894,602						—						894,602						910,254						—						910,254						881,660						—						881,660
固定收益(1)			10,577						—						10,577						15,240						—						15,240						14,355						—						14,355
資產管理			—						33,867						33,867						—						23,525						23,525						—						14,836						14,836
商業銀行業務			—						124,796						124,796						—						986,017						986,017						—						865,251						865,251
總計			$	3,074,545					$	158,663					$	3,233,208					$	3,733,316					$	1,009,542					$	4,742,858					$	5,261,714					$	880,087					$	6,141,801
主要地理區域：
美洲			$	2,349,161					$	153,286					$	2,502,447					$	2,910,318					$	1,005,200					$	3,915,518					$	4,249,641					$	876,242					$	5,125,883
歐洲和中東			485,432						2,646						488,078						575,012						2,595						577,607						766,746						2,816						769,562
亞太			239,952						2,731						242,683						247,986						1,747						249,733						245,327						1,029						246,356
總計			$	3,074,545					$	158,663					$	3,233,208					$	3,733,316					$	1,009,542					$	4,742,858					$	5,261,714					$	880,087					$	6,141,801

(1)與股票和固定收益業務相關客户的合同收入主要是佣金和其他手續費收入。

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有關收入分配到地理區域的進一步討論，請參閲附註26，分部報告。

關於剩餘履約債務和從過去履約中確認的收入的信息

我們不披露與最初預期期限為一年或更短的合同有關的剩餘履約義務的信息。截至2023年11月30日，分配給原始預期期限超過一年的未償還或部分未履行的履約債務的交易價格並不重要。取決於特定里程碑完成情況的投資銀行諮詢費和與某些分銷服務相關的費用也不包括在內，因為這些費用被認為是可變的，不包括在2023年11月30日的交易價格中。

在截至2023年、2023年、2022年和2021年11月的年度內，我們確認了38.1百萬，$78.9百萬美元和美元50.0與以往期間已履行(或部分已履行)的履約有關的收入分別為100萬歐元，這主要是由於解決了以往期間受到限制的可變對價中的不確定性。此外，我們還確認了$31.5百萬，$28.1百萬美元和美元12.1截至2023年、2022年及2021年11月30日止年度，本集團分別錄得主要與分銷服務有關的收入約100，000，000港元，其中部分與過往期間有關。

合同餘額

我們確認收入的時間可能與我們客户支付的時間不同。當收入在付款前確認時，我們記錄應收賬款，並且我們有無條件獲得付款的權利。或者，當付款先於提供相關服務時，我們會記錄遞延收入，直到履行義務得到履行。

我們的遞延收入主要與尚未履行履約責任的投資銀行諮詢服務中收取的聘用費和里程碑費用有關。於二零二三年及二零二二年十一月三十日的遞延收入為$48.3百萬美元和美元27.0這分別記錄在我們的綜合財務狀況表中的應計費用和其他負債中。截至2023年、2022年及2021年11月30日止年度，我們確認收入為$22.7百萬，$48.7百萬美元和美元10.82000年，分別有100萬美元，在年初被記錄為遞延收入。

我們有與客户合同收入相關的應收賬款#美元。248.2百萬美元和美元206.6分別於二零二三年及二零二二年十一月三十日，

合同費用

我們將成本資本化，以履行與投資銀行諮詢活動相關的合同，這些合同的收入在某個時間點得到確認，並且成本被確定為可收回的。履行合同的資本化成本在相關收入確認時確認。

於二零二三年及二零二二年十一月三十日，履行合約的資本化成本為$5.3百萬美元和美元3.4於綜合財務狀況表中，該等款項分別記錄於“費用、利息及其他”項下。截至2023年、2022年及2021年11月30日止年度，我們確認開支為$1.8百萬，$1.6百萬美元和美元1.72000年，與履行年初資本化的合同有關的費用分別為2000萬美元。截至二零二三年、二零二二年及二零二一年十一月三十日止年度，概無就該等資本化成本確認重大減值支出。

注15.薪酬計劃

股權薪酬計劃。我們的股權補償計劃(“ECP”)於2021年3月25日獲得股東批准。ECP取代了經修訂及重訂的2003年激勵薪酬計劃(“激勵計劃”)及經2013年7月25日修訂及重訂的1999年董事股票薪酬計劃；將不會根據經取代的計劃授予其他獎勵。ECP是一項綜合性計劃，授權各種股權獎勵類型以及現金激勵獎勵，用於員工、非員工董事和其他服務提供商。2023年11月30日，2.7根據ECP，仍有1.9億股可用於新的授予。

限制性股票獎勵是我們普通股的授予，通常需要送達作為歸屬的條件。RSU賦予參與者在滿足服務或業績條件時獲得股份的權利，並可指定額外的延遲期，允許參與者在税收遞延的基礎上持有與普通股掛鈎的權益。在結算之前，RSU不具有與股票所有權相關的投票權或股息權，但股息等價物應計為在標的普通股上宣佈的股息作為現金金額或被視為對額外RSU的再投資，這些RSU通常受適用於最初授予的RSU的相同歸屬或業績要求的約束。

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限制性股票和RSU可以作為“簽約”獎勵授予新員工，授予現有員工作為“保留”獎勵，並授予某些管理人員作為激勵獎勵。簽約和留任獎勵通常在多年服務期內每年進行應課税額歸屬，並在服務期內以直線方式攤銷為補償費用。限制性股票和RSU授予某些高級管理人員，可能包含市場、業績和/或服務條件。採用蒙特卡羅估值模型，將市場條件納入高級管理人員獎勵授予日的公允價值。具有市場條件的獎勵的補償費用在服務期內確認，如果不符合市場條件，則不會沖銷。如果並在一定程度上確定有可能達到業績條件，則在服務期間內攤銷有業績條件的獎勵。如果由於未能達到績效條件或未能滿足服務條件而被沒收，則以前確認的此類獎勵的任何費用將被沖銷。

高級管理人員薪酬計劃。 董事會薪酬委員會通過了2020年度高管薪酬計劃(以下簡稱“2020計劃”)。對於每名高級管理人員，薪酬委員會的目標是長期薪酬#美元。22.5根據2020年計劃，目標為16.0以RSU形式的長期股權，業績目標衡量範圍三年制2022年11月30日終了期間，目標為#美元6.51.2億美元現金。為了獲得有針對性的長期股權，我們的高級管理人員必須實現傑富瑞的總股東回報(TSR)9%；為了獲得目標現金，我們的高級管理人員必須實現9年Jefferies有形可部署權益回報率(“ROTDE”)如果TSR和ROTDE小於6%，我們的高級管理人員將不會獲得激勵性薪酬。如果TSR的實現水平高於9%，我們的高級管理人員有資格獲得最多 75如果傑富瑞的股東總回報率超過我們同行公司股東總回報率的第50個百分位數，則額外獲得50%的股權激勵補償。如果ROTDE大於 9%，我們的高級管理人員有資格獲得最多 75%的額外現金獎勵補償（基於插值法），最多 12ROTDE中的%。

2020年12月，董事會薪酬委員會授予我們的高級管理人員不合格股票期權和股票增值權（“股票增值權”）。由於購股權及股份增值權並無未來服務要求，故購股權及股份增值權的初始公平值總額於授出時記作開支。於2021年3月，薪酬委員會行使其酌情權將股份增值權轉換為以股份結算的獎勵，合共 2,506,266股票期權，行使價為美元23.75，已發給我們的高級行政人員。轉換SAR產生的股票期權包括“超額股息等價物”的權利，該權利規定每股受期權約束 二乘以任何定期季度現金股息支付的金額， 9.5每股股息超過於授出時有效的季度股息率，而股息等值金額於股息支付日期轉換為不可沒收的股份單位。與我們分拆Vitesse Energy，Inc.有關。2023年1月，期權和相關股息等值權利進行了調整，導致每名高級管理人員持有 2,532,370Jefferies期權可按美元行使22.69每股及228,933Vitesse期權可按美元行使8.97每股股份之股息，並對超額股息等值權利作出相應調整，因此計算時會考慮與Vitesse購股權相關股份有關之Vitesse定期季度現金股息。該等購股權於年內成為或可予行使， 三從2021年12月6日開始的相等年度份額，最終到期日為2030年12月5日。截至2021年11月30日止年度，我們錄得$48.6 與股票期權、SAR和超額股息等值權利有關的薪酬和福利支出總額為100萬美元。於二零二三年及二零二二年十一月三十日，所有購股權均尚未行使。於2023年11月30日，就每名高級管理人員而言， 1,688,247Jefferies期權和 152,622Vitesse購股權可予行使。於二零二三年及二零二二年十一月三十日， 5.11000萬美元和5.0分別有100萬股我們的普通股被指定為高級管理人員的不合格股票期權。

2021年12月，我們董事會的薪酬委員會授予我們每位高級管理人員公平價值為美元的RSU8.21000萬股和績效股單位(“PSU”)，目標公允價值為#美元8.21000萬美元。RSU有一個三年制懸崖歸屬日程表。關於PSU，有一個三年制服務期，以及基於2021財年至2023財年有形權益回報率(“機械”)的業績目標。死記硬背的目標是10%，閾值為7.5%，並且最高級別為15%。以下任何表現7.5%將導致沒收所有PSU；7.5死記硬背會帶來收入75目標PSU的百分比；以及15死記硬背或更高的百分比將導致收入150目標PSU的百分比。死記硬背的表現7.5%和10%和10%和15將對百分比進行線性內插，以確定收入PSU的水平。

2021年12月，董事會還向我們的高級管理人員每人授予了一個特別的長期任期，五年制留任補助金，稱為領導連續性補助金，授予日期公允價值為#美元。25.01000萬美元。我們的高級管理人員將在獲得額外的三年制持有期之後五年制服務期限。

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2022年12月，我們董事會的薪酬委員會授予我們的高級管理人員RSU，總授予日期公允價值為$13.11000萬股和績效股單位(“PSU”)，目標公允價值為#美元13.11000萬美元。RSU有一個三年制懸崖歸屬日程表。關於PSU，有一個三年制服務期，以及基於2022財年至2024財年的績效目標。機械化的目標水平是10%，門檻是7.5%，並且最高級別為15%。以下任何表現7.5%將導致沒收所有PSU；7.5死記硬背會帶來收入75目標PSU的百分比；以及15死記硬背或更高的百分比將導致收入150目標PSU的百分比。死記硬背的表現7.5%和10%和10%和15將對百分比進行線性內插，以確定收入PSU的水平。

2023年1月，為了將我們所有的Vitesse Energy，Inc.股票剝離給我們的股東，我們調整了某些流通股獎勵，將收購Vitesse普通股的類似獎勵(“Vitesse獎”)包括在內，所有這些獎勵都是基於股票的獎勵。Vitesse獎的授予條款以及Vitesse期權的行使日期和到期日與相關Jefferies獎勵的條款相同。對於那些仍然受制於績效或基於服務的歸屬要求的Vitesse獎勵，我們繼續根據原始授予日期的公允價值和因修改獎勵而產生的任何增量公允價值確認費用。在2023財年，我們確認了4.0與Vitesse分拆相關的調整相關的與股票期權相關的超額股息等價權修改的補償費用為1百萬歐元。

下表詳細説明瞭截至2030年11月、2023年11月、2022年11月和2021年11月的年度內限制性股票的總活動，包括所有計劃的活動(以千為單位，每股金額除外)：

			限制性股票						加權平均 授予日期 公允價值
2020年11月30日餘額			1,483						$	22.19
贈款			337						30.81
被沒收			(40)						24.92
履行歸屬要求			(196)						23.55
2021年11月30日的餘額			1,584						23.78
贈款			1,457						29.91
被沒收			—						—
履行歸屬要求			(902)						24.03
2022年11月30日的餘額			2,139						27.85
贈款			444						33.16
被沒收			—						—
履行歸屬要求			(481)						24.09
2023年11月30日的餘額			2,102						$	29.83

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下表詳細説明瞭截至2021年11月30日、2023年、2022年和2021年的年度(除每股金額外，以千為單位)的活動，包括所有計劃的總RSU：

															加權平均 授予日期 公允價值
			未來 服務 必填項						沒有未來 服務 必填項						未來 服務 必填項						沒有未來 服務 必填項
2020年11月30日餘額			21						18,543						$	14.99					$	20.97
贈款			80						445						27.10						30.03
標的股份的分配			—						(1,803)						—						26.32
被沒收			—						—						—						—
滿足服務需求(1)			(53)						8						25.03						15.52
2021年11月30日的餘額			48						17,193						24.07						20.64
贈款			2,299						472						33.75						28.79
標的股份的分配			—						(6,453)						—						14.65
被沒收			—						—						—						—
滿足服務需求(1)			(39)						1,443						24.67						25.38
2022年11月30日的餘額			2,308						12,655						33.70						24.55
贈款			553						732						34.47						29.35
標的股份的分配			—						(5,485)						—						23.35
被沒收			—						—						—						—
履行歸屬要求(1)			(9)						2,685						21.82						26.50
2023年11月30日的餘額			2,852						10,587						$	33.89					$	26.00

(1)在截至2023年11月30日、2023年11月、2022年11月和2021年11月的年度內滿足歸屬要求的情況包括2,438,000RSU，1,433,000RSU和0RSU，分別與高級管理人員薪酬計劃有關。

在截至2023年、2023年、2022年和2021年11月的年度內，贈款包括大約717,000, 550,000和445,000股息等價物的加權平均授予日公允價值約為#美元。31.88, $28.78及$30.03，分別為。

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此外，下表詳細説明瞭在截至2021年11月30日、2023年、2022年和2021年期間，具有與高級管理人員薪酬計劃有關的業績條件(“PSU”)的RSU中的活動(以千為單位，每股金額除外)：

			目標股數						加權平均 授予日期 公允價值
2020年11月30日餘額			4,189						$	24.75
贈款			74						29.81
被沒收			(1,396)						25.31
履行歸屬要求			—						—
2021年11月30日的餘額			2,867						25.43
贈款			537						35.44
被沒收			—						—
履行歸屬要求			(1,433)						25.43
2022年11月30日的餘額			1,971						28.16
贈款			1,379						30.15
被沒收			—						—
履行歸屬要求			(2,438)						26.49
2023年11月30日的餘額			912						$	35.64

在截至2023年11月、2023年11月、2022年11月和2021年11月的年度內，贈款以目標股份數量顯示，還包括大約224,000, 67,000和74,000股息等價物的加權平均授予日公允價值約為#美元。34.15, $28.67及$29.81，分別為。2023年12月，我公司董事會薪酬委員會共批准了191,757根據2022財年授予的PSU獲得的與上述目標業績相關的RSU，在2024年12月之前仍受基於服務的歸屬的限制.

員工購股計劃。員工購股計劃(“ESPP”)已在先前的激勵計劃和ECP下實施。我們認為ESPP是非補償性的，自2007年1月1日起生效。ESPP允許符合條件的員工繳納工資，用於購買我們的股票，通常是以折扣價。

遞延薪酬計劃。遞延補償計劃(“遞延補償計劃”)已在先前的獎勵計劃和ECP下實施。DCP允許符合條件的員工推遲補償，這些補償可能被視為投資於我們的普通股，通常是以折扣價或直接投資於DCP下的其他投資工具。我們經常作為本金直接投資於與其他投資工具相對應的投資，這些投資工具與我們履行《應盡義務投資協議》規定的義務有關。我們的合資格員工遞延的補償將在賺取的期間內支出。我們對與指定其他投資工具相對應的資產的投資的公允價值變化在主要交易中確認，相應遞延補償負債的變化在我們的綜合收益表中反映為補償和福利支出。

其他以股票為基礎的計劃. 與2019年HomeFed LLC(簡稱HomeFed)的合併有關，每個HomeFed股票期權被轉換為購買期權二我們的普通股。在截至2023年11月30日的年度內，所有HomeFed股票期權的行使價格為$22.20每股普通股。在2022年11月30日和2021年，12,000和96,000我們的普通股分別被指定為HomeFed股票期權。

利潤分成計劃。我們有一個幾乎覆蓋所有員工的利潤分享計劃，其中包括一項減薪功能，旨在符合美國國税法第401(K)條的規定。

限制性現金獎。我們以貸款和/或其他現金獎勵的形式向新員工和現有員工提供補償，這些補償受到服務要求的應課差餉歸屬條款的約束。我們將這些獎勵攤銷到相關服務期間的補償費用，這通常被認為是在年度補償年度開始時開始的。

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補償費用。 與我們的某些薪酬計劃相關的總薪酬成本的組成部分如下(以百萬為單位)：

			截至十一月三十日止年度，
			2023						2022						2021
薪酬成本的構成：
限制性現金獎勵(1)			$	324.6					$	196.6					$	375.5
股票期權與股票增值權			—						—						48.7
限制性股票和RSU(2)			45.4						43.9						29.5
利潤分享計劃			11.6						10.5						7.8
總補償成本			$	381.6					$	251.0					$	461.5

(1)截至2021年11月30日的年度數額包括美元188.3與加速攤銷某些以現金為基礎的獎勵有關的費用為100萬美元，對這些獎勵進行了修改，以取消對獎勵的任何服務要求。

(2)與限制性股票和RSU相關的總薪酬成本包括攤銷簽約、保留和高級管理人員獎勵，減少沒收和追回。此外，我們確認與僱員在選擇根據應課税品保護計劃延遲支付補償時所提供的折扣有關的補償成本。這些補償費用約為#美元。0.5百萬，$0.5百萬美元和美元0.4截至2023年11月30日、2022年11月、2022年11月和2021年11月的年度分別為100萬美元。

截至2023年11月30日，與某些薪酬計劃相關的未攤銷餘額如下(以百萬美元為單位)：

			剩餘未攤銷金額						加權平均歸屬期 (單位：年)
非既得性股票獎勵			$	110.3					3.3
限制性現金獎勵			654.7						3.0
總計			$	765.0

2023年12月，$575.1批准並授予了與2023年業績年有關的、包含未來服務要求的限制性現金獎勵。如果沒有實際的沒收、取消或加速，這些獎勵的年度補償費用將確認如下(以百萬為單位)：

			截至十一月三十日止年度，
			2023						2024						2025						此後						總計
限制性現金獎勵			$	99.4					$	113.6					$	112.4					$	249.7					$	575.1

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注16.福利計劃

美國養老金計劃

根據出售我們的一家前子公司Wiltel Communications Group，LLC(“Wiltel”)的協議，Wiltel的固定收益養老金計劃的責任由我們保留。該計劃下的所有福利於2005年10月30日被凍結。-Jefferies Group LLC員工養老金計劃(“美國養老金計劃”)是覆蓋某些員工的固定福利養老金計劃；該計劃下的福利於2005年12月31日被凍結。我們貢獻了$1.0在截至2023年11月30日的年度內，我們預計不會為截至2024年11月30日的年度的美國養老金計劃做出貢獻。

關於這兩項計劃的活動摘要如下(以千計)：

			截至十一月三十日止年度，
			2023						2022
預計福利債務的變化：
預計福利義務，年初			$	172,066					$	226,728
利息成本			7,981						5,805
精算(收益)損失			(5,289)						(47,362)
聚落			—						(4,702)
已支付的福利			(10,888)						(8,403)
預計福利義務，年終			$	163,870					$	172,066
計劃資產變動：
計劃資產的公允價值，年初			$	147,272					$	199,215
計劃資產的實際回報率			6,094						(37,574)
僱主供款			1,000						1,000
已支付的福利			(10,888)						(8,403)
聚落			—						(4,702)
已支付的行政費用			(2,301)						(2,264)
計劃資產公允價值，年終			$	141,177					$	147,272
年終資金狀況			$	(22,693)					$	(24,794)

自.起2023年11月30日和2022年，$37.01000萬美元和300萬美元40.5在綜合財務狀況報表中確認的淨額中，分別有100萬美元反映為累計其他全面收益(虧損)(基本上全部為累計虧損)和#美元。22.71000萬美元和300萬美元24.8 2000萬美元分別列作應計養卹金費用。

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下表概述定期退休金成本淨額的組成部分及於其他全面收益（虧損）確認的其他金額（不包括税項）（以千計）：

			截至十一月三十日止年度，
			2023						2022						2021
利息成本			$	7,981					$	5,805					$	4,946
計劃資產的預期回報			(6,411)						(7,311)						(8,433)
結算損失			370						833						—
精算損失			413						3,348						4,192
定期養老金淨成本			$	2,353					$	2,675					$	705
於其他全面收益（虧損）確認之金額：
本期產生的淨（收益）損失			$	(2,670)					$	(211)					$	(8,264)
結算損失			—						(833)						—
淨虧損攤銷			782						(3,348)						(4,192)
在其他全面收益(虧損)中確認的總額			$	(1,888)					$	(4,392)					$	(12,456)
在定期福利費用和其他費用淨額中確認的淨額 綜合收益（虧損）			$	465					$	(1,717)					$	(11,751)

於2023年及2022年11月30日的累計其他全面收益（虧損）金額尚未於綜合收益表確認為定期退休金成本淨額的組成部分。

所用假設如下：

			11月30日，
			2023						2022
WilTel計劃
用於確定福利義務的貼現率			5.30		%				4.90		%
用於確定養卹金淨成本的加權平均假設：
貼現率			4.90		%				2.60		%
計劃資產的預期長期回報			6.00		%				6.00		%
美國養老金計劃
用於確定福利義務的貼現率			5.20		%				4.80		%
用於確定養卹金淨成本的加權平均假設：
貼現率			4.80		%				2.40		%
計劃資產的預期長期回報			5.00		%				5.00		%

預計將支付的養卹金福利付款如下（單位：千）：

財政年度：
2024			$	24,303
2025			12,035
2026			13,166
2027			13,641
2028			13,024
2029 - 2033年			61,816

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美國計劃資產

由於WilTel計劃及美國退休金計劃的投資均獨立管理，故下文有關該等計劃資產的資料就該等計劃分開呈列。

WilTel計劃資產 

目前的投資目標旨在通過負債對衝和投資回報相結合的方式，在縮小資金缺口的同時減少資金狀況的波動。隨着計劃資金狀況的改善，資產配置將沿着預先確定的、降低風險的滑行路徑進行，將資本從成長型資產重新分配到負債對衝資產，以降低資金狀況的波動性並鎖定資金狀況收益。計劃資產拆分為二獨立的投資組合，每個投資組合都有不同的資產組合和目標。作為公允價值的實際權宜之計，這些投資組合按其資產淨值進行估值。

•成長型投資組合包括全球股票和高收益投資。

•負債驅動投資(“LDI”)組合由長期信用債券和一套長期、基於國庫的工具組成，旨在提供資本效益高的利率敞口以及目標特定到期日。LDI投資組合的目標是通過尋求匹配利率敏感度和信貸敏感度，實現與Wiltel計劃的負債類似的業績。LDI投資組合的管理是為了緩解因基礎貼現曲線的利率和信貸部分的市場波動而導致的福利債務貼現價值變化引起的資金狀況的波動。

美國養老金計劃資產

我們與一家外部投資經理達成了一項協議，根據一項使用兩個投資組合的戰略投資和管理該計劃的資產。投資經理根據美國養老金計劃管理委員會同意的特定目標分配和容忍範圍，在增長投資組合和負債驅動投資組合之間分配計劃資產。這樣的目標撥款將考慮到該計劃的資金比率。管理人員還將監測該戰略，並在該計劃的資金比率隨時間變化時，如有必要，將重新平衡該戰略，使其符合商定的容忍範圍和目標撥款。投資組合由某些共同的集體投資信託基金組成，這些信託基金由投資經理建立和維護。作為公允價值的實際權宜之計，普通集體信託按其資產淨值進行估值。

計劃假設

為了發展對計劃資產預期長期回報率的假設，我們考慮了以下基本假設：2.5當前預期通脹率，(0.5)%至1.5長期無風險投資的實際回報率和額外的0.5%至1.5企業信用風險返還溢價%。對於美國和國際股票，我們假設股票風險溢價高於無風險資產，等於4.6%。然後，我們根據投資資產對這些假設進行加權，並假設投資費用被超過基準的預期回報所抵消，這導致了選擇6.0%和5.02023年Wiltel和美國養老金計劃的預期長期回報率假設分別為%。

其他

我們已經定義了繳費養老金計劃，包括涵蓋某些員工的401(K)計劃。與此類計劃相關的費用中收取的金額為$12.61000萬，$12.71000萬美元和300萬美元9.8截至2023年11月30日、2022年11月和2021年11月的年度分別為2.5億美元。

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注17.租契

我們簽訂租賃和轉租協議，主要是針對我們地理位置的辦公空間。本公司截至2023年11月、2023年11月和2022年11月的綜合財務狀況報表中與經營租賃有關的信息如下(單位：千，租期和貼現率除外)：

			11月30日，
			2023						2022
房地和設備--淨資產(1)			$	455,468					$	455,264
加權平均值：
剩餘租期(以年為單位)			8.3						10.0
貼現率			3.5		%				2.9		%

(1)截至2023年11月30日，我們將某些經營租賃資產和負債歸類為持有待售，並停止對相關使用權資產進行攤銷記錄。見附註5，持有待售資產以供進一步討論。

下表列出了我們的經營租賃負債的到期日，不包括重新分類為持有待售的某些經營租賃負債，以及與我們於2022年11月30日、2023年和2022年合併財務狀況報表中包括的租賃負債的對賬(以千為單位)：

			11月30日，
財政年度			2023						2022
2023			$	—					$	76,847
2024			97,744						78,656
2025			95,509						78,103
2026			88,535						74,472
2027			81,714						71,255
2028			74,965						67,048
2029年及其後			188,529						161,674
未貼現現金流合計			626,996						608,055
減去：未貼現現金流與貼現現金流的差額			(83,029)						(75,353)
本公司合併財務狀況報表中的經營租賃金額			543,967						532,702
本公司合併財務狀況報表中的融資租賃金額			683						1,006
本公司合併財務狀況報表中的總金額			$	544,650					$	533,708

除上表外，於2023年11月30日，我們簽訂了一份已簽署但尚未開始的租賃協議。本經營租約將於2024年開始，租期為十四年。本租賃協議的租賃費為$11.1自租賃開始至租賃期結束的期間，費用為百萬美元。

下表列出了我們的租賃成本(以千為單位)：

			截至十一月三十日止年度，
			2023						2022						2021
經營租賃成本(1)			$	81,194					$	80,959					$	79,701
可變租賃成本(2)			14,506						12,887						11,168
減去：轉租收入			(5,545)						(4,507)						(7,191)
總租賃成本(淨額)			$	90,155					$	89,339					$	83,678

(1)風險包括短期租賃，不是實質性的。

(二)費用包括物業税、保險費、公共區域維護費、水電費等不固定的費用。這一數額還包括因通脹指數和定期市值租金審查而導致的租金上漲。

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現金流量綜合報表補充信息如下(以千計)：

			截至十一月三十日止年度，
			2023						2022						2021
現金流出-租賃負債			$	81,831					$	81,082					$	79,437
非現金-記錄新租賃和修改租賃的使用權資產			56,968						87,977						30,246

使用權資產的攤銷計入綜合現金流量表的其他調整。

注18.短期借款

於二零二三年及二零二二年十一月三十日，短期借款於一年或以內到期，幷包括以下各項（以千計）：

			11月30日，
			2023						2022
銀行貸款			$	989,715					$	517,524
定息可贖回票據			—						4,068
浮動利率債券			—						6,800
短期借款共計（1）			$	989,715					$	528,392

（一） 短期借款於綜合財務狀況表中按成本入賬，由於其流動性及短期性質，其公平值與成本相若。

於二零二三年十一月三十日，未償還短期借款的加權平均利率為 6.06年利率。

於2023年及2022年11月30日，我們於綜合財務狀況表中短期借款中分類為銀行貸款的信貸融資項下的借款為$937.11000萬美元和300萬美元517.0分別為2.5億美元和2.5億美元。 我們的借款包括包含若干契諾的信貸融資，該等契諾（其中包括）要求我們維持特定水平的有形淨值、要求我們的美國經紀交易商Jefferies LLC達到最低監管淨資本要求，以及對我們作為借款人的若干附屬公司的未來債務施加若干限制。利率基於聯邦基金利率或其他調整利率的利差，如各種信貸協議所定義，或根據銀行與我們之間商定的利率，參考銀行的融資成本。於二零二三年十一月三十日，我們已遵守該等信貸融資項下的所有契諾。

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注19.長期債務

下表總結了我們的長期債務賬面價值（包括未攤銷折扣和溢價、估值調整和債務發行成本（如適用））（以千美元計）：

															11月30日，
			成熟性						實際利率						2023						2022
無擔保長期債務：
5.500高級附註百分比			2023年10月18日						—		%				$	—					$	393,048
1.000%歐元中期票據			2024年7月19日						1.00		%				544,222						519,970
6.0002025年到期的可贖回票據百分比			2025年6月16日						6.22		%				5,389						—
6.5002025年到期的可贖回票據百分比			2025年7月18日						6.71		%				24,917						—
4.5002025年到期的可贖回票據百分比			2025年7月22日						4.84		%				6,172						6,153
6.5002025年到期的可贖回票據百分比			2025年8月18日						6.71		%				25,910						—
6.7502025年到期的可贖回票據百分比			2025年10月17日						6.97		%				42,838						—
6.5002025年到期的可贖回票據百分比			2025年11月21日						6.71		%				11,953						—
5.0002026年到期的可贖回票據百分比			2026年3月26日						5.52		%				8,593						8,554
6.0002026年到期的可贖回票據百分比			2026年5月30日						6.27		%				14,093						—
6.5002026年到期的可贖回票據百分比			2026年7月31日						6.72		%				49,730						—
6.6252026年到期的可贖回票據百分比			2026年9月21日						6.85		%				17,898						—
4.850高級票據百分比(1)			2027年1月15日						7.55		%				703,542						703,533
6.450高級債券百分比			2027年6月8日						5.46		%				361,126						363,915
5.0002027年到期的可贖回票據百分比			2027年6月16日						5.22		%				24,825						24,784
5.0002028年到期的可贖回票據百分比			2028年2月17日						5.29		%				9,910						9,888
5.875高級附註百分比			2028年7月21日						6.01		%				990,838						—
7.0002028年到期的可贖回票據百分比			2028年10月31日						7.24		%				28,219						—
4.150高級附註百分比			2030年1月23日						4.26		%				992,554						991,518
2.625高級債券百分比(1)			2031年10月15日						4.73		%				901,692						911,777
2.750高級債券百分比(1)			2032年10月15日						7.08		%				382,957						392,162
7.3752033年到期的可贖回票據百分比			2033年11月17日						7.66		%				19,601						—
6.250高級附註百分比			2036年1月15日						6.03		%				484,890						497,681
6.500高級附註百分比			2043年1月20日						6.05		%				405,850						409,472
6.625高級附註百分比			2043年10月23日						6.97		%				247,010						246,954
6.8302053年到期的可贖回票據百分比			2053年11月20日						6.72		%				14,730						—
浮動利率優先債券			2053年9月22日						5.59		%				15,253						—
浮動利率優先債券			2071年10月29日						5.21		%				61,728						61,715
無擔保信貸安排			2025年11月17日						6.31		%				350,000						349,578
結構化筆記(2)			五花八門						—		%				1,708,443						1,583,828
浮動歐元中期票據			2026年6月19日						4.56		%				42,417						—
無擔保長期債務總額															8,497,300						7,474,530
有擔保的長期債務：
Tessellis擔保債務															75,440						—
HomeFed EB-5計劃債務															242,608						209,060
住房聯邦儲備銀行建築貸款															48,182						56,965
擔保信貸安排															735,222						933,531
擔保銀行貸款															100,000						100,000
長期債務總額(3)															$	9,698,752					$	8,774,086

(1)這些優先票據的賬面價值包括淨收益$。21.6百萬美元和美元219.1在截至以下年度內

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2023年11月30日和2022年，分別與基於指定為公允價值對衝的利率掉期相關。有關更多信息，請參閲附註2，主要會計政策摘要，和附註7，衍生金融工具。

(2)該等結構性票據載有不同的利率支付條款，並按公允價值入賬，公允價值變動乃因其他全面收益所載特定工具信貸風險的變動及主要交易收入確認的非信貸成分所導致的公允價值變動所致。加權平均票面利率沒有意義，因為所有結構性票據都是按公允價值計價的。

(3)長期債務總額的公允價值為#美元。9.5710億美元8.462023年、2022年和2022年11月分別為10億美元，在公允價值層次結構中將被歸類為2級或3級。

2023年期間，長期債務增加了#美元。924.7百萬至美元9.702023年11月30日，如我們的綜合財務狀況報表所示。 這一增長主要是由於發行了我們的5.8752028年到期的優先債券百分比，本金為$1.01000億美元。我們發行其他債務的收益，扣除還款後為$。290.2萬。此外，截至2023年11月30日，長期債務包括美元75.4 與Tessellis有關的100萬美元，原因是逐步收購OpNet。這部分被我們的成熟所抵消。 5.500%優先票據，本金額為$393.0及將長期債務重新分類為與Foursight有關的持作出售負債。

在2023年11月30日和2022，我們在綜合財務狀況表中歸類為長期債務的幾項信貸安排下的借款為美元。735.21000萬美元和300萬美元933.5分別為2.5億美元和2.5億美元。該等信貸融資之利息乃根據經調整 有擔保的隔夜融資利率(SOFR)加利差或其他調整後的利率，如各種信貸協議中所定義的。信貸融資協議載有若干契諾，其中包括要求我們維持特定水平的有形淨值及流動資金金額，並對我們若干附屬公司的未來債務施加若干限制，以及規定其特定水平的受規管資本及現金儲備.於二零二三年十一月三十日，我們已遵守該等信貸融資項下的所有契諾。

此外，我們其中一間附屬公司就定期貸款（“有抵押銀行貸款”）與銀行訂立貸款及抵押協議。於二零二三年十一月三十日及 2022，有抵押銀行貸款項下的借款為100.0 億美元，並在我們的綜合財務狀況報表中歸類為長期債務。有抵押銀行貸款於2024年9月13日到期，並以若干交易證券作抵押，利率為SOFR加 1.25%.該協議包含某些契約，其中包括限制對任何質押擔保品的留置權或抵押權。於二零二三年十一月三十日，我們已遵守有抵押銀行貸款項下的所有契諾。

HomeFed為其某些房地產項目提供資金，部分是通過美國公民和移民服務局根據《移民和國籍法》管理的移民投資者計劃（“EB-5計劃”）籌集資金。該債務由HomeFed的某些房地產擔保。於2023年11月30日，HomeFed遵守所有債務契約，其中包括（其中包括）債務發生限制、抵押品要求及所得款項用途受限。基本上所有HomeFed的EB-5計劃債務將於2024年至2028年到期。

截至2023年11月30日，HomeFed有一筆建築貸款，承諾總額為美元。62.0 萬所得款項正用於其若干房地產項目的建設。貸款的未償還本金額根據SOFR加上 2.75%，但須於每個公曆月的第一天調整。於二零二三年十一月三十日，貸款利率為 8.07%.該貸款將於2024年5月到期，並由相關項目的物業抵押，並由HomeFed提供擔保。於二零二三年及二零二二年十一月三十日，48.21000萬美元和300萬美元57.0根據建設貸款協議，分別有1.8億美元未償還。

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附註20。優先股

強制可贖回可轉換優先股

我們的美元125.02023年第一季度，以美元的價格轉換了100萬股可強制贖回的累計可轉換優先股(“優先股”)。1,000每股優先股，加上應計利息，進入4,654,362普通股價格為$125.02000萬美元，或美元26.82每股普通股。

無投票權可轉換優先股

2023年4月27日，我們設立了B系列非投票權可轉換優先股，面值為$1.00每股(“B系列優先股”)及指定70,000作為B系列優先股的股票。B系列優先股的清算優先權為#美元。17,500在Jefferies Financial Group Inc.解散、清算或清盤時，每股優先股和優先於我們有投票權的普通股。B系列優先股的每股自動轉換為500無投票權普通股的股份，受某些反稀釋調整的影響，三年發行後。B系列優先股在轉換後的基礎上與我們有投票權的普通股一起參與現金分紅和分配。

此外，於2023年4月27日，我們與三井住友銀行(“SMBC”)簽訂了一項交換協議，使SMBC有權將我們有投票權的普通股的股份交換為B系列優先股的股份，利率為500有投票權的普通股換取一股B系列優先股。交換協議僅限於55,125優先股和SMBC的股票將支付$1.50每股如此交換的有表決權普通股。截至年底止年度2023年11月30日，SMBC交換21.02000萬股有投票權的普通股42,000B系列優先股，我們收到了現金$31.5從SMBC獲得與交易所相關的1.6億美元。作為交換的結果，我們歸屬於我們有投票權的普通股的股本減少了$21.02000萬美元，我們歸因於B系列優先股的股本增加了$42,000新增實收資本美元。52.51000萬美元。

在…2023年11月30日，SMBC擁有9.1%的普通股轉換的基礎上， 8.3在完全稀釋的基礎上，按折算後的百分比計算。截至年底止年度2023年11月30日，我們付了$12.62000萬美元，或美元0.60在轉換後的基礎上，B系列優先股的每股現金股息。

2023年6月28日，股東批准了一份修訂後的公司註冊證書，該證書授權發行面值為#美元的無投票權普通股。1.00每股(“無投票權普通股”)。無表決權的普通股有權在每股基礎上與有表決權的普通股在股息和分配方面平等分享。自修訂後的《公司註冊證書》於2023年6月30日生效後，普通股的法定股數仍為600,000,000股票，由以下部分組成565,000,000有表決權的普通股和35,000,000無投票權普通股的股份。

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注21.不同普通股和普通股每股收益

普通股基本收益和稀釋後每股收益的計算方法是將淨收益除以已發行普通股的加權平均數。用於計算普通股基本收益和稀釋後每股收益的分子和分母如下(單位為千，每股金額除外)：

			截至十一月三十日止年度，
			2023						2022						2021
普通股每股收益的分子：
傑富瑞金融集團的淨收益。			$	275,672					$	777,168					$	1,667,403
將收益分配給參與證券(1)			(14,729)						(3,015)						(9,961)
基本每股收益為傑富瑞金融集團普通股股東應佔淨收益			260,943						774,153						1,657,442
調整與攤薄股份相關的參與證券的收益分配(1)			—						29						207
優先股和可強制贖回的可轉換優先股股息			—						8,281						6,949
傑富瑞金融集團普通股股東應佔淨收益稀釋後每股收益			$	260,943					$	782,463					$	1,664,598
普通股每股收益的分母：
加權平均已發行普通股			222,325						234,258						246,991
已發行且需要未來服務的限制性股票的加權平均股份			(1,920)						(1,330)						(1,567)
加權平均未完成的RSU，不需要未來服務			12,204						14,450						18,171
基本每股普通股收益的分母-加權平均股票			232,609						247,378						263,595
股票期權和其他以股票為基礎的獎勵			2,085						1,518						1,203
高級管理人員薪酬計劃RSU獎勵			1,926						2,234						2,262
優先股和可強制贖回的可轉換優先股(2)			—						4,441						4,441
稀釋後每股普通股收益的分母(3)			236,620						255,571						271,501
普通股每股收益：
基本信息			$	1.12					$	3.13					$	6.29
稀釋			$	1.10					$	3.06					$	6.13

(1)代表期內就參與證券宣佈的股息，加上對參與證券的未分配收益的分配。淨虧損不分配給參與證券。參與證券代表尚未提供必要服務的某些優先股、限制性股票和RSU，相當於8.9萬1.01000萬美元和1.6截至2023年11月30日、2022年11月和2021年11月的年度股息分別為400萬美元。參與證券宣佈的股息為$2.11000萬，$1.11000萬美元和300萬美元1.4在截至2023年、2023年、2022年和2021年11月30日的年度內，未分配收益分別分配給參與證券。如果期間的所有收益都已分配，則未分配收益根據其在收益中的分配權分配給參與證券。

(2)兩級法在所提供的每個時期都具有更強的稀釋性。

(3)某些證券被排除在外，因為它們將是反稀釋的。然而，這些證券可能會稀釋未來的每股收益。截至2023年11月30日的反稀釋股票為9.5截至2023年11月30日的年度已發行加權平均普通股的百分比。

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注22。累計其他綜合收益(虧損)

累計其他全面收益(虧損)中的活動反映在綜合全面收益(虧損)表和綜合權益變動表中，但不反映在綜合收益表中。累計其他綜合收益(虧損)、税後淨額彙總如下(單位：千)：

			11月30日，
			2023						2022						2021
可供出售證券的未實現淨收益(虧損)			$	(4,595)					$	(5,892)					$	269
貨幣換算調整淨額和其他			(162,541)						(220,071)						(166,499)
與特定於工具的信用風險有關的未實現淨虧損			(181,946)						(104,526)						(153,672)
最低養卹金負債淨額			(46,463)						(48,930)						(52,241)
累計其他綜合虧損合計税後淨額			$	(395,545)					$	(379,419)					$	(372,143)

從累計其他全面收益(虧損)中重新歸類為淨收益的金額如下(單位：千)：

						截至十一月三十日止年度，
						2023						2022						2021
按公允價值計算的特定工具信用風險的未實現淨收益(損失)(1)						$	(167)					$	(129)					$	1,861
外幣折算調整(2)						17,506						—						—
固定收益養卹金計劃精算損失攤銷(3)						(631)						(2,483)						(3,138)
該期間的重新分類總額，扣除税額						$	16,708					$	(2,612)					$	(1,277)

(1)這些數額包括所得税優惠(費用)#美元。0.1百萬，$0.0百萬美元，以及(0.6)分別於截至2023年、2023年、2022年和2021年11月的年度內，在我們的綜合收益表中重新分類為主要交易收入。

(2)與2023年第四季度收購和整合OpNet有關。有關進一步信息，請參閲附註4，業務收購和附註5，持有待售資產。該金額包括所得税優惠(費用)$(5.4)在截至2023年11月30日的一年中，這筆錢在我們的合併收益表中重新歸類為其他收入。

(3)這些金額包括大約#美元的所得税優惠。0.2百萬，$0.8百萬美元，以及$1.1分別在截至2023年、2023年、2022年和2021年11月的年度內，這些支出在我們的綜合收益表中重新分類為薪酬和福利支出。有關詳細信息，請參閲附註16，福利計劃。

注23.所得税

所得税費用準備金由以下部分組成(以千計)：

			截至十一月三十日止年度，
			2023						2022						2021
當前：
美國聯邦政府			$	14,600					$	198,507					$	322,551
美國各州和地方			14,896						67,236						70,370
外國			51,923						78,505						86,918
總電流			81,419						344,248						479,839
延期：
美國聯邦政府			10,380						(61,303)						72,753
美國各州和地方			3,112						(17,010)						19,502
外國			(3,030)						7,917						4,635
延期合計			10,462						(70,396)						96,890
所得税總支出			$	91,881					$	273,852					$	576,729

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下表列出了所得税支出前收益的美國和非美國組成部分(以千為單位)：

			截至十一月三十日止年度，
			2023						2022						2021
美國			$	177,595					$	801,047					$	1,970,625
非美國(1)			176,674						254,515						283,480
扣除所得税費用前的收益			$	354,269					$	1,055,562					$	2,254,105

(1)在此表中，非美國收入定義為從位於美國境外的業務產生的收入。

由於以下原因，所得税支出與將美國聯邦法定所得税税率21.0%應用於所得税前收益所計算的金額不同：

			截至十一月三十日止年度，
			2023												2022												2021
			金額						百分比						金額						百分比						金額						百分比
計算預期的聯邦所得税			$	74,396					21.0		%				$	221,668					21.0		%				$	473,362					21.0		%
因以下原因而增加(減少)所得税：
州和地方所得税，扣除聯邦所得税優惠			17,071						4.8						47,364						4.5						96,884						4.3
國際業務(包括國外差價)			7,306						2.1						18,711						1.8						18,073						0.8
不可扣除的高管薪酬			11,664						3.3						12,596						1.2						20,359						0.9
外國税收抵免，淨額			(4,504)						(1.3)						(20,368)						(1.9)						(13,963)						(0.6)
基於員工股份的獎勵			(16,136)						(4.6)						(37,988)						(3.6)						893						—
監管和解			—						—						20,184						1.9						—						—
與前幾年相關的未確認税收優惠的變化			(25,561)						(7.2)						(16,915)						(1.7)						(27,374)						(1.2)
未確認税收優惠的利息			18,988						5.4						13,902						1.3						8,651						0.4
其他，淨額			8,657						2.4						14,698						1.4						(156)						—
所得税總支出			$	91,881					25.9		%				$	273,852					25.9		%				$	576,729					25.6		%

下表顯示了未確認税收優惠總額的對賬情況(以千計)：

			截至十一月三十日止年度，
			2023						2022						2021
期初餘額			$	349,955					$	339,036					$	314,347
根據與本期有關的納税頭寸增加			1,555						30,690						50,079
基於與前期相關的納税狀況的增加			10,134						5,902						3,490
根據與上期相關的納税狀況而減少			(28,622)						(25,673)						(24,180)
與税務機關達成和解有關的減少額			(699)						—						(4,700)
期末餘額			$	332,323					$	349,955					$	339,036

如果確認，將對實際税率產生有利影響的未確認福利總額為#美元。263.0百萬美元和美元276.5分別為2023年、2023年和2022年11月30日的百萬美元(扣除聯邦福利後的淨額)。

我們確認與未確認的税收優惠和罰款相關的應計利息(如果有的話)是所得税費用的組成部分。與未確認税收優惠相關的淨利息支出為#美元。25.5百萬，$18.6百萬美元和美元10.8截至2023年11月30日、2022年11月30日和2021年11月30日的年度分別為100萬美元。在2023年11月、2022年11月和2021年11月，我們的應計利息約為$142.1百萬，$116.5百萬美元和美元97.9百萬美元，分別包括在我們的綜合財務狀況報表的應計費用和其他負債中。截至2023年11月30日、2023年11月、2022年11月和2021年11月的年度沒有發生實質性罰款。我們在綜合收益表中確認與所得税支出中未確認的税收優惠相關的利息和罰款(如果有的話)。

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導致大部分遞延税項資產和負債的暫時性差異的累計税收影響如下(以千計)：

			11月30日，
			2023						2022
遞延税項資產：
薪酬和福利			$	189,928					$	250,096
經營租賃負債			128,805						133,250
長期債務			75,850						47,535
税收抵免			24,000						—
應計費用及其他			151,360						156,388
對相聯公司的投資			93,952						11,931
淨營業虧損結轉			251,244						10,176
小計			915,139						609,376
估值免税額			(228,074)						(6,266)
遞延税項資產總額			687,065						603,110
遞延税項負債：
經營性租賃使用權資產			110,071						118,567
無形資產攤銷			62,333						62,670
其他			56,318						34,011
遞延税項負債總額			228,722						215,248
包括在其他資產中的遞延税項淨資產			$	458,343					$	387,862

估值準備是指我們的遞延税項資產中很可能無法實現該等項目的利益的部分。我們認為，實現淨遞延税項資產#美元。458.32023年11月30日的100萬美元很可能是基於對我們運營所在司法管轄區未來應納税所得額的預期。

2023年第四季度，我們收購了Stratos和OpNet。請參閲附註4，業務收購以進行進一步討論。關於這些收購，我們確認了總計#美元的遞延税項資產。222.8300萬美元主要與淨營業虧損有關，由#美元的估值津貼抵消222.31000萬美元。

我們目前正接受多個税務管轄區的審查。雖然我們預計這些審核的結果不會對我們的綜合財務狀況產生重大影響，但它們可能會對我們在做出決定期間的綜合經營業績產生重大影響。在接下來的12個月內，訴訟時效法規有可能到期，這將使未確認的税收優惠餘額減少#美元。25.3百萬美元。

下表彙總了在我們開展業務的主要税務管轄區仍需審查的最早納税年度：

管轄權			納税年度
美國			2020
紐約州			2001
紐約市			2006
英國			2021
德國			2018
香港			2017
印度			2010

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注24.承付款、或有事項和擔保

承付款

下表彙總了我們在2023年11月30日的承諾(單位：百萬)：

			預期到期日(財政年度)
			2024						2025						2026年和2027年						2028年和2029年						2030及更高版本						最高派息
股權承諾(1)			$	75.0					$	1.4					$	38.6					$	0.3					$	121.3					$	236.6
貸款承諾(1)			250.0						2.5						77.2						—						—						329.7
貸款購買承諾(2)			2,205.6						—						—						—						—						2,205.6
承保承諾			26.2						—						—						—						—						26.2
正向啟動逆回購(3)			7,477.1						—						—						—						—						7,477.1
正向啟動回購(3)			4,732.2						—						—						—						—						4,732.2
其他資金不足的承付款(1)			80.2						1,083.5						201.3						—						—						1,365.0
總承諾額			$	14,846.3					$	1,087.4					$	317.1					$	0.3					$	121.3					$	16,372.4

(1)股權、貸款和其他無資金來源的承諾按合同到期日列報。然而，這些金額是按需提供的。

(2)貸款購買承諾包括獲得二級市場貸款的無資金承諾。對於根據貸款購買承諾將獲得的貸款羣體，截至2023年11月30日，傑富瑞還簽訂了背靠背承諾銷售合同，總金額為2.01000億美元。

(3)於2023年11月30日，根據回購協議購買的所有遠期啟動證券和根據回購協議出售的所有遠期啟動證券在三個工作日內結算。

股權承諾。包括承諾投資我們的合資企業傑富瑞金融資產管理基金和傑富瑞資本合夥公司，傑富瑞資本合夥公司是一傢俬募股權基金管理公司，由我們的總裁領導的團隊和董事組成。截至2023年11月30日，我們與Jefferies Capital Partners，LLC及其私募股權基金相關的未償還承諾為10.4百萬美元。

此外，截至2023年11月30日，我們有其他未償還的股權承諾，最高可投資$171.5擁有戰略分支機構的百萬美元和39.3百萬美元用於各種其他投資。

貸款承諾。我們不時地做出承諾，向客户和戰略附屬公司提供信貸。這些承諾和這些貸款的任何相關提取通常有固定的到期日，並取決於適用於借款人的某些陳述、擔保和合同條件。截至2023年11月30日，我們的未償還貸款承諾為$77.2為客户提供100萬美元，以及2.5百萬美元給了一個戰略分支機構。

截至2023年11月30日的未償還貸款承諾還包括我們向Jefferies Finance提供的未償還擔保循環信貸安排部分，以支持Jefferies Finance的貸款承銷。

承保承諾。在投資銀行業務方面，我們可能會不時為我們的客户提供與融資交易相關的承銷承諾。

正向起始反向回購和反向回購。我們承諾在遠期開始的基礎上轉售證券，並承諾在遠期開始的基礎上回購主要由美國政府和機構證券擔保的證券。

其他資金不足的承付款。其他無資金來源的承諾包括以循環票據、倉庫融資和債務證券的形式為資產支持和CLO工具提供融資的債務。在墊付資金時，提取的金額以實體的資產為抵押。其他無資金來源的承諾還包括向權益法被投資對象的某些債券持有人提供書面看跌期權。

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擔保

衍生工具合約。作為交易商，我們做市場和交易各種衍生工具。我們簽訂的某些衍生品合約符合美國公認會計原則下擔保的會計定義，包括信用違約互換、書面外幣期權和書面股權看跌期權。對於某些合同，如書面利率上限和外幣期權，最高支付無法量化，因為利息或匯率的增加不受合同條款的限制。因此，我們披露了名義價值，以衡量我們在這些合同下的最大潛在支付。

下表彙總了截至2023年11月30日，符合美國公認會計原則下擔保定義的與我們的衍生品合同相關的名義金額(以百萬為單位)：

			預期到期日(財政年度)
			2024						2025						2026年和2027年						2028年和2029年						2030及更高版本						名義/最高支付
擔保類型：
衍生工具合約--與信貸無關			$	11,654.4					$	17,138.5					$	9,337.6					$	—					$	—					$	38,130.5
衍生品合約總額			$	11,654.4					$	17,138.5					$	9,337.6					$	—					$	—					$	38,130.5

根據美國公認會計原則，被視為符合擔保定義的衍生品合約在考慮對衝交易之前，僅反映了任何風險敞口的部分或“片面”組成部分。書面股票期權和書面信用違約互換(CDS)的執行策略通常與長期現金工具(LT.N：行情)同步進行.例如：、股權和債務證券)。我們通過套期保值(如其他衍生工具合約和/或現金工具)大幅降低我們在這些合約上的市場風險敞口，並在我們的整體風險管理框架內管理與這些合約相關的風險。我們認為，名義金額誇大了我們的預期支出，這些合同的公允價值是衡量我們義務的更相關指標。截至2023年11月30日，符合擔保定義的衍生品合同的公允價值約為$423.1百萬美元。

HomeFed。對於房地產開發項目，一般要求我們在建設開始時獲得基礎設施改善保證金，並在完成此類改善後獲得保修保證金。這些債券是由擔保公司發行的，以保證市政當局滿意地完成項目。隨着規劃區域的開發和市政當局接受改善，債券被釋放。截至2023年11月30日，基礎設施改善債券的未償還總額為美元43.9百萬美元。

備用信用證。在2023年11月30日，我們以備用信用證的形式向某些交易對手提供了金額為美元的擔保。56.8百萬，加權平均到期日少於一年。備用信用證承諾，如果被保險方未能履行與該受益人的合同安排所規定的義務，我們將向該受益人付款。由於與這些抵押品票據有關的承付款可能到期而未使用，因此所顯示的數額不一定反映未來的實際現金籌資需求。

其他擔保。我們是各種交易所和結算所的會員。在正常的業務過程中，我們為證券結算機構和交易所提供擔保。這些保證通常是標準成員協定所要求的，因此成員被要求保證其他成員的表現。此外，如果一成員無法履行其對結算所的義務，則其他成員將被要求彌補這些不足之處。為了降低這些履約風險，交易所和結算所通常要求會員提供抵押品。我們在此類擔保下的債務可能會超過抵押品金額。我們在這些安排下的最大潛在責任無法量化；然而，我們被要求根據這種擔保付款的可能性被認為微乎其微。因此，沒有確認對這些安排的任何責任。此外，我們還提供與第三方清算和執行安排相關的某些賠償，根據該安排，第三方可以代表我們的客户清算和結算交易。這些賠償通常有標準的合同條款，並在正常業務過程中訂立。我們在此類交易中的債務以客户賬户中的資產以及代表客户清算和結算的交易所獲得的任何收益為擔保。然而，我們認為，根據這些安排，我們不太可能需要支付任何重大款項，也沒有確認與這些賠償相關的重大責任。

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注25。監管要求

淨資本

傑富瑞是在美國證券交易委員會註冊的經紀交易商和金融業監管局(“FINRA”)的成員事務所，受美國證券交易委員會統一淨資本規則(“規則15C3-1”)的約束，該規則要求維持最低淨資本，並已選擇使用規則15C3-1允許的替代方法來計算最低資本要求。Jefferies LLC作為一家在美國雙重註冊的經紀交易商和期貨佣金商人(“FCM”)，也必須遵守商品期貨交易委員會(“CFTC”)根據商品交易法(“CEA”)制定的1.17條規定的最低財務要求。在確定雙重註冊的美國經紀交易商和FCM的超額淨資本時，最低淨資本要求等於SEA規則15c3-1或CFTC規則1.17中較大的要求。

傑富瑞金融服務股份有限公司(“傑富瑞金融服務公司”)是符合商品期貨交易委員會監管資本要求的註冊掉期交易商，也是美國證券交易委員會的註冊證券型掉期交易商，遵守美國證券交易委員會基於證券的掉期交易商監管規則，並被美國證券交易委員會批准為場外衍生品交易商，遵守美國證券交易委員會的淨資本要求。截至2023年11月30日，建飛符合這些美國證券交易委員會和商品期貨交易委員會的要求。此外，作為全國期貨協會(NFA)的成員，JFSI必須遵守NFA的淨資本要求。根據SEA規則18a-1的定義，JFSI必須保持最低淨資本不低於定義的風險保證金金額的2%或2,000萬美元。根據商品期貨交易委員會規則23.101，摩根士丹利國際必須保持最低淨資本不少於商品期貨交易委員會規則23.100所界定的未結算掉期保證金的2%或2,000萬美元。

截至2023年11月30日，Jefferies LLC和JFSI的淨資本和超額淨資本如下(單位：千)：

			淨資本						超額淨資本
Jefferies LLC			$	1,088,817					$	980,587
JFSI-美國證券交易委員會			348,457						328,457
JFSI-CFTC			348,457						324,553

FINRA是Jefferies LLC的指定審查機構，NFA是Jefferies LLC作為FCM的指定自律組織。

若干其他美國及非美國附屬公司須遵守其各自司法管轄區內監管當局所規定的資本充足率要求，包括受英國金融市場行為監管局監管及要求的Jefferies International Limited。

上述監管資本要求可能會限制我們從受監管子公司提取資本的能力。

2023年11月30日和2022年11月，美元4.6710億美元5.77在支付現金股息或向母公司提供貸款或墊款的能力方面，我們的合併子公司的淨資產分別為10億美元。2023年11月30日和2022年11月，美元4.4310億美元4.87這些資產中分別有10億美元受到限制，因為它們反映了監管資本要求，或者在向母公司支付現金股息和墊款之前需要監管部門的批准。

客户保護和隔離要求

作為一家清算和攜帶客户賬户的註冊經紀交易商，傑富瑞有限責任公司受美國證券交易委員會規則15c3-3下的客户保護條款的約束，並被要求計算客户賬户的準備金公式要求，並將現金或合格證券存入一個專門用於客户利益的儲備銀行賬户。截至2023年11月30日，傑富瑞有限責任公司擁有640.91,000萬美元現金和存放在特別儲備銀行賬户中的合格美國政府證券，專供客户受益。

作為註冊經紀交易商，負責結算和持有經紀的自營賬户(通常稱為“PAB”)，傑富瑞還必須根據美國證券交易委員會規則15C3-3計算PAB的準備金要求。截至2023年11月30日，傑富瑞擁有53.1特別儲備銀行賬户中的1.3億美元現金和合格的美國政府證券是Pabs的獨家利益。

符合15c3-3客户和PAB要求的合格證券包括在我們的綜合財務狀況報表中的現金和證券分離以及根據轉售協議購買的證券。

152

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目錄表

傑富瑞金融集團。

合併財務報表附註--續

注26。細分市場報告

我們的業務是在二可報告的業務部門：(1)投資銀行和資本市場，以及(2)資產管理。投資銀行和資本市場的可報告業務部門包括我們的證券、大宗商品、期貨和外匯資本市場活動以及由金融諮詢和承銷活動組成的投資銀行業務。投資銀行和資本市場可報告業務部門為各種固定收益、股票和諮詢產品和服務提供銷售、交易、發起和諮詢工作。資產管理可報告業務部門為美國和海外投資者提供投資管理服務，並將資本投資於對衝基金、單獨管理的賬户和第三方資產管理公司。

我們的可報告業務部門信息使用以下方法編制：

•與每個可報告業務部門直接相關的淨收入和非利息支出包括在確定所得税前收益(虧損)中。

•淨收入和非利息支出與特定的可報告業務部門沒有直接關聯，根據適用的最相關衡量標準進行分配，包括每個應報告業務部門的淨收入、員工人數和其他因素。

•可報告業務部門資產包括已完全分配給我們的可報告業務部門的間接公司資產的分配，通常基於每個可報告業務部門的資本使用情況。

我們的投資銀行和資本市場可報告部門的淨收入包括利息收入和利息支出的分配，因為我們評估這些業務的盈利能力，包括與各自活動相關的淨利息收入或支出，包括分配的長期債務的淨利息成本，這是每個業務的相關資產和負債以及相關融資成本組合的函數。在2023年期間，我們改進了分配的淨利息方法，以更好地反映基於資本使用的業務部門的淨利息支出。對歷史時期進行了重塑，以符合修訂後的方法。

153

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目錄表

傑富瑞金融集團。

合併財務報表附註--續

我們按可報告業務部門劃分的淨收入、非利息支出和所得税前收益(虧損)彙總如下(以百萬為單位)：

			截至十一月三十日止年度，
			2023						2022						2021
投資銀行和資本市場：
淨收入			$	4,504.4					$	4,741.3					$	6,929.3
非利息支出			3,995.1						3,950.8						4,730.6
所得税前收益			509.3						790.5						2,198.7
資產管理：
淨收入			188.3						1,243.5						1,084.8
非利息支出			351.0						967.0						1,025.7
所得税前收益(虧損)			(162.7)						276.5						59.1
可報告的業務部門總數：
淨收入			4,692.7						5,984.8						8,014.1
非利息支出			4,346.1						4,917.8						5,756.3
所得税前收益			346.6						1,067.0						2,257.8
對賬至合併金額：
淨收入			7.7						(6.0)						(0.3)
非利息支出			—						5.4						3.4
所得税前收益(虧損)(1)			7.7						(11.4)						(3.7)
共計：
淨收入			4,700.4						5,978.8						8,013.8
非利息支出			4,346.1						4,923.2						5,759.7
所得税前收益			$	354.3					$	1,055.6					$	2,254.1

(1)管理層在評估經營業務的財務表現時，並不考慮若干外幣交易損益、衍生工具合約的債務估值調整、以遞延補償形式持有的投資的損益或某些其他無形企業收支項目。總體而言，這些項目包括在應報告業務分類金額與合併金額的對賬中。

下表按可報告業務部門彙總了我們的總資產(以百萬為單位)：

			11月30日，
			2023						2022
投資銀行和資本市場			$	51,776.9					$	45,541.0
資產管理			6,128.3						5,516.7
總資產			$	57,905.2					$	51,057.7

154

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目錄表

傑富瑞金融集團。

合併財務報表附註--續

按地理區域劃分的淨收入

投資銀行和資本市場可報告業務部門的淨收入記錄在該職位受到風險管理的地理區域，或就投資銀行業務而言，記錄在高級承保銀行家所在的地區。對於資產管理可報告業務部門，淨收入根據投資顧問的所在地或投資資本的所在地進行分配。按地理區域劃分的淨收入如下(單位：百萬)：

			截至十一月三十日止年度，
			2023						2022						2021
美洲(1)			$	3,625.6					$	4,815.4					$	6,748.8
歐洲和中東(2)			775.9						925.4						1,045.7
亞太			298.9						238.0						219.3
淨收入			$	4,700.4					$	5,978.8					$	8,013.8

(1)主要與美國的結果有關。

(2)主要與英國的結果有關。

注27.關聯方交易

高級管理人員、董事和員工。以下是關於與我們的高級管理人員、董事和員工進行關聯方交易的信息：

•在2023年、2023年和2022年11月，我們有31.0百萬美元和美元17.7分別向我們的某些高級管理人員和員工(他們都不是高級管理人員或董事)提供未償還貸款，這些貸款包括在我們的綜合財務狀況報表中的其他資產中。

•2022年10月24日，我們回購了640,000從我們的一名官員手中以大約$21.01000萬美元。

•應收及應付客户款項包括高級職員、董事及僱員個人證券交易產生的結餘。這些交易遵守與所有客户交易相同的規定，並以基本相同的條款提供。

•我們的一位董事在我們管理的對衝基金中投資了大約$3.0截至2023年11月30日，為4.5億美元。

投資銀行。截至2023年11月30日的年度，我們錄得費用為$5.02000萬美元，包括在我們的綜合收益表中的投資銀行收入中，與向我們資產管理業務中持有的商業銀行投資提供的服務有關。

維特斯能源.2023年1月13日，我們的合併子公司Vitesse Energy發行了股票，總對價為美元30.6300萬美元，以換取由JCP Fund V控制的Vitesse Oil的所有未償還資本權益。我們為Vitesse Energy提供投資銀行服務，確認收入為$3.0截至2023年11月30日的年度，包括在我們綜合收益表的投資銀行收入中。有關Vitesse能源分配的更多詳細信息，請參閲註釋1，組織和演示基礎。

特殊目的收購公司。在截至2021年11月30日的一年中，我們的投資銀行業務收入為45.5為我們共同發起的特殊目的收購公司提供的服務。

155

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目錄表

傑富瑞金融集團。

項目9.會計和財務披露方面的變更和與會計師的分歧

沒有。

第9A項。控制和程序

披露控制和程序

我們的管理層在首席執行官和首席財務官的指導下，評估了截至2023年11月30日我們的披露控制和程序的有效性。基於這項評估，我們的首席執行官和首席財務官得出結論，截至2023年11月30日，我們的披露控制和程序正在有效運作，以提供合理的保證，確保我們根據1934年證券交易法提交的報告中要求披露的信息已(I)在美國證券交易委員會規則和表格中指定的時間段內記錄、處理、彙總和報告，(Ii)積累並傳達給我們的管理層，包括首席執行官和首席財務官(視情況而定)，以便及時做出有關披露的決定。控制系統不能提供達到控制系統目標的絕對保證，任何控制評估都不能絕對保證公司內的所有控制問題和舞弊事件都已被發現。

財務報告的內部控制

管理層關於財務報告內部控制的年度報告載於本表格10-K第II部分第8項。

財務報告內部控制的變化

在截至2023年11月30日的季度內，我們對財務報告的內部控制沒有發生重大影響或合理地可能對我們的財務報告內部控制產生重大影響的變化。

項目9B。其他信息

規則10b5-1交易計劃

在截至2023年11月30日的季度內，任何董事或高管不得簽訂、修改或終止旨在滿足規則10b5-1規定的積極抗辯條件的出售或購買公司證券的合同、指示或書面計劃。

項目9C。關於妨礙檢查的外國司法管轄區的披露

不適用。

第三部分

項目10.董事、高級管理人員和公司治理

根據通用指令I(2)(C)省略以形成10-K。

有關這一項目的信息將包含在2024年年度股東大會的委託書中，該委託書通過引用併入本文。

我們有一套適用於所有董事、高級管理人員和員工的商業行為守則，並可在我們的網站上查閲。我們打算根據適用法律的要求，在我們的網站上公佈對我們的商業行為守則的修訂或豁免。

項目11.高管薪酬

根據通用指令I(2)(C)省略以形成10-K。

156

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目錄表

傑富瑞金融集團。

有關這一項目的信息將包含在2024年年度股東大會的委託書中，該委託書通過引用併入本文。

項目12.某些實益所有人的擔保所有權和管理層及有關股東事項

根據通用指令I(2)(C)省略以形成10-K。

有關這一項目的信息將包含在2024年年度股東大會的委託書中，該委託書通過引用併入本文。

第13項：某些關係和關聯交易，以及董事獨立性

根據通用指令I(2)(C)省略以形成10-K。

有關這一項目的信息將包含在2024年年度股東大會的委託書中，該委託書通過引用併入本文。

項目14.首席會計師費用和服務

關於我們的主要會計師德勤會計師事務所向我們收取的總費用的信息(PCAOB ID No.34)將包含在2024年年度股東大會的委託書中，該委託書通過引用併入本文。

第四部分

項目15.證物和財務報表附表

(a)1. 財務報表

以下要求申報的財務報表列於S-1頁。

(a)2.財務報表明細表

以下要求申報的財務報表明細表列於S-1頁。

(a)3. 陳列品

157

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目錄表

傑富瑞金融集團。

證物編號：						描述
2.1						本協議由Jefferies Financial Group Inc.、Vitesse Energy Finance LLC、Vitesse Energy，Inc.和其中列出的其他簽署方簽署，日期為2023年1月13日，其日期為2023年1月13日，通過引用公司於2023年1月17日提交的當前8-K報表的附件2.1併入本文。*
3.1						修訂和重新發布的傑富瑞金融集團公司註冊證書，通過引用附件3.1併入公司於2023年6月30日提交的當前8-K報告中。
3.2						《Jefferies Financial Group Inc.修訂和重新制定的章程》(2021年9月30日生效)，通過參考公司於2021年10月5日提交的當前8-K表格報告的附件3.1併入本文。*
4.1						根據1934年《證券交易法》第12條登記的證券説明。
4.2						由Jefferies Financial Group Inc.(前身為Leucadia National Corporation)和作為受託人的紐約梅隆銀行之間於2013年10月18日簽署的、日期為2013年10月18日的契約，在此併入，以2013年10月18日提交的公司當前8-K報表的附件4.1為參考。*
4.3						契約，日期為2002年3月12日(高級證券)，由Jefferies Group LLC(前身為Jefferies Group，Inc.)提供，並與Jefferies Group LLC(前Jefferies Group，Inc.)作為受託人的紐約梅隆銀行在此註冊，參考傑富瑞集團和傑富瑞集團資本金融公司的S於2019年2月1日提交的S-3註冊聲明的附件4.1(文件編號333-229494和第333-229494-01)。*
4.4						第一補充契約，日期為2003年7月15日，至Jefferies Group LLC(前身為Jefferies Group，Inc.)於2002年3月12日的契約紐約梅隆銀行作為受託人，在此引用傑富瑞集團2003年7月15日提交的S表格S-3註冊聲明(第333-107032號)的附件4.2。*
4.5						第二次補充契約，日期為2012年12月19日，日期為2002年3月12日的契約，由Jefferies Group LLC(前身為Jefferies Group，Inc.)作為受託人的紐約梅隆銀行在此引用傑富瑞集團於2012年12月20日提交的S 8-K表格的附件4.1。 *
4.6						第三補充契約，日期為2013年3月1日，與Jefferies Group LLC(前身為Jefferies Group，Inc.)之間於2002年3月12日的契約紐約梅隆銀行作為受託人，在此引用傑富瑞集團2013年3月1日提交的S 8-K表格的附件4.3。 *
4.7						傑富瑞金融集團公司和作為受託人的紐約梅隆銀行於2002年3月12日簽署的日期為2022年11月1日的第四份補充契約，通過引用該公司於2022年11月1日提交的當前8-K表格報告的附件4.5合併而成。
4.8						由Jefferies Group LLC和Jefferies Group Capital Finance Inc.以及作為受託人的紐約梅隆銀行(Bank Of New York Mellon)共同簽署的、日期為2016年5月26日的債券(高級債務契約)，在此合併，以參考Jefferies Group LLC和Jefferies Group Capital Finance Inc.於2017年1月17日提交的8-A表格的附件4.1。
4.9						Jefferies Financial Group Inc.和紐約梅隆銀行作為受託人，於2022年11月1日將日期為2022年11月1日的第一補充契約作為高級債務契約的受託人，日期為2016年5月26日的第一補充契約通過引用本公司於2022年11月1日提交的當前8-K表格報告的附件4.7併入本文。
4.10						根據S-K條例第601(B)(4)(3)項，省略了界定註冊人及其附屬公司長期債務證券持有人權利的其他文書。註冊人特此同意應要求向委員會提供這些文書的副本。
10.1						傑富瑞金融集團公司2003年激勵薪酬計劃經修訂和重述後，參考該公司於2021年1月29日提交的10-K表格年度報告的附件10.5併入本文。*+
10.2						Jefferies Financial Group Inc.股權薪酬計劃在此引用，以參考公司於2021年2月12日提交的委託書的附錄A。*+
10.3						公司2003年股票獎勵和激勵計劃下的股票期權協議表格，通過參考公司於2021年4月8日提交的10-Q表格季度報告的附件10.1而併入本文。*+
10.4						股票增值獎勵協議的格式，通過引用公司於2021年4月8日提交的Form 10-Q季度報告的附件10.2併入本文。*+
10.5						本公司股權補償計劃下的股票期權協議表格(折算股票增值獎勵)，參照本公司於2021年4月8日提交的Form 10-Q季度報告的附件10.3併入本文。*+
10.6						Leucadia National Corporation 1999年董事股票薪酬計劃於2013年7月25日修訂並重述，在此引用2013年委託書附錄II。*+
10.7						Leucadia National Corporation與Berkshire Hathaway Inc.簽訂的截至2011年12月31日的條款協議，通過參考2012年2月24日提交的公司當前8-K報表的附件10.1併入本文。

158

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目錄表

傑富瑞金融集團。

證物編號：						描述
10.8						公司股權補償計劃下的限制性股票單位協議表格(以時間為基礎)，通過參考公司於2022年4月8日提交的Form 10-Q季度報告的附件10.1併入本文。*+
10.9						公司股權補償計劃下的限制性股票單位協議表格(基於業績的)，通過參考公司於2022年4月8日提交的Form 10-Q季度報告的附件10.2併入本文。*+
10.10						公司股權補償計劃下的限制性股票單位協議表格(領導層連續性授予)在此併入，參考公司於2022年4月8日提交的Form 10-Q季度報告的附件10.3。*+
10.11						非僱員獨立董事的限制性股票/遞延股份協議表，通過參考公司於2023年1月27日提交的Form 10-K年度報告的附件10.17併入本文。*+
10.12						特雷莎·詹德龍公司與該公司之間的協議通過引用公司於2022年7月19日提交的8-K表格中的附件99.1併入本文。*+
10.13						Vitesse Energy，Inc.過渡性股權獎勵調整計劃通過參考公司於2023年1月17日提交的當前8-K表格的附件10.2併入本文。*+
10.14						由紐約傑富瑞金融集團公司和在日本註冊成立的股份公司三井住友銀行簽訂的、日期為2023年4月27日的交換協議，通過引用附件10.1併入公司於2023年4月27日提交的當前8-K報告中。
10.15						關於戰略聯盟的諒解備忘錄，日期為2023年4月27日，由紐約公司Jefferies Financial Group Inc.、特拉華州有限責任公司Jefferies Finance LLC、在日本註冊的金融控股公司三井住友金融集團、在日本註冊的股份公司三井住友銀行、在日本註冊的股份公司SMBC Nikko Securities Inc.和特拉華州的SMBC Nikko Securities America，Inc.通過引用附件10.2在公司2023年4月27日提交的當前報告中註冊成立。
21						註冊人的子公司。
23.1						德勤律師事務所同意。
31.1						根據2002年《薩班斯-奧克斯利法案》第302條頒發首席執行官證書。
31.2						根據2002年《薩班斯-奧克斯利法案》第302節頒發首席財務官證書。
32.1						根據2002年《薩班斯-奧克斯利法案》第906條頒發首席執行官證書。 **
32.2						根據2002年《薩班斯-奧克斯利法案》第906條頒發首席財務官證書。 **
97.1						傑富瑞金融集團基於激勵的薪酬追回政策。
101						(1)截至2023年11月30日、2023年11月和2022年11月的綜合財務狀況報表；(Ii)截至2021年11月30日、2023年11月和2021年11月30日止年度的綜合收益表；(Iii)截至2023年11月30日、2022年11月和2021年11月30日止年度的綜合全面收益表；(Iv)截至2023年11月30日、2023年11月和2021年11月的綜合權益變動表；(V)截至2023年11月30日、2022年和2021年11月30日止年度的綜合現金流量表；及(Vi)綜合財務報表附註。
104						封面交互數據文件，符合S-T法規第406條，格式為iXBRL(包含在附件101中)

+簽署管理/僱傭合同或補償計劃或安排。

*Inc.以參考方式成立。

**根據S-K法規第601(B)(32)項，特此提供。

項目16.表格10-K摘要

沒有。

159

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目錄表

簽名

根據1934年《證券交易法》第13或15(D)節的要求，註冊人已正式授權下列簽署人代表其簽署本報告。

傑富瑞金融集團。
/S/首席執行官馬特·拉爾森
馬特·拉爾森
常務副總裁兼首席財務官

日期：2024年1月26日

根據1934年《證券交易法》的要求，本報告已在下文規定的日期由下列人員代表註冊人並以指定的身份簽署。

名字

標題

日期

/s/

約瑟夫·S·斯坦伯格

董事會主席

2024年1月26日

約瑟夫·S·斯坦伯格

/s/

理查德·B·漢德爾

董事首席執行官兼首席執行官 (首席行政主任)

2024年1月26日

理查德·漢德勒

/s/

馬特·拉爾森

常務副總裁兼首席財務官 (首席財務官)

2024年1月26日

馬特·拉爾森

/s/

布萊恩·P·弗裏德曼

總裁與董事

2024年1月26日

布萊恩·P·弗裏德曼

/s/

馬克·L·卡諾

總裁副主計長 (首席會計主任)

2024年1月26日

馬克·L·卡諾

/s/

琳達·L·亞當妮

董事

2024年1月26日

琳達·L·亞當妮

/s/

羅伯特·D·拜爾

董事

2024年1月26日

羅伯特·D·拜爾

/s/

馬特里斯·埃利斯·柯克

董事

2024年1月26日

馬特里斯·埃利斯·柯克

160

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目錄表

/s/

瑪麗安·吉爾馬丁

董事

2024年1月26日

瑪麗安·吉爾馬丁

/s/

託馬斯·W·瓊斯

董事

2024年1月26日

託馬斯·W·瓊斯

/s/

雅各布·M·卡茨

董事

2024年1月26日

雅各布·M·卡茨

/s/

邁克爾·T·奧凱恩

董事

2024年1月26日

邁克爾·T·奧凱恩

/s/

梅麗莎·V·韋勒

董事

2024年1月26日

梅麗莎·V·韋勒

161

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目錄表

傑富瑞金融集團。

財務報表索引和

財務報表明細表

第(15)(A)(1)及(15)(A)(2)項

			頁面
財務報表
管理層關於財務報告內部控制的報告			62
獨立註冊會計師事務所報告			63
合併財務狀況報表			66
合併損益表			67
綜合全面收益表			68
合併權益變動表			69
合併現金流量表			70
合併財務報表附註			73
財務報表明細表
附表一-Jefferies Financial Group Inc.(僅限母公司)11月30日、2023年和2022年以及截至2023年11月、2023年11月、2022年11月和2021年11月的三個財年的簡明財務信息			S-2-S-5

S-1

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目錄表

傑富瑞金融集團。

(僅限母公司)

財務狀況簡明報表

(單位為千，不包括每股和每股金額)

			11月30日，
			2023						2022
資產
現金和現金等價物			$	2,455,437					$	2,411,270
將現金和證券分開存放，用於監管目的，或存放在結算和託管組織			68,076						57,876
按公允價值擁有的金融工具			80,567						97,870
對關聯方的投資和對關聯方的貸款			630,705						637,302
對子公司的投資			7,248,785						7,567,225
對附屬公司的墊款			4,393,104						3,486,572
次級應收票據			4,277,788						3,867,931
其他資產			1,025,140						821,634
總資產			$	20,179,602					$	18,947,680
負債和權益
短期借款			$	—					$	10,868
按公允價值出售但尚未購買的金融工具			690						4,873
來自子公司的墊款			1,253,151						430,846
應計費用和其他負債			718,634						668,717
長期債務			8,497,300						7,474,530
總負債			10,469,775						8,589,834
夾層股權
可強制贖回的可轉換優先股			—						125,000
股權
優先股，面值為美元1每股，授權70,000股份；42,000已發行和流通股;清算優先權，17,500每股			42						—
普通股，面值$1每股，授權565,000,000股份；210,626,642和226,129,626已發行和已發行的股份，扣除110,491,428和90,334,082國庫持有的股份			210,627						226,130
額外實收資本			2,044,859						1,967,781
累計其他綜合損失			(395,545)						(379,419)
留存收益			7,849,844						8,418,354
Jefferies Financial Group Inc.股東權益			9,709,827						10,232,846
負債和權益總額			$	20,179,602					$	18,947,680

見簡明財務報表附註。

S-2

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目錄表

傑富瑞金融集團。

(僅限母公司)

簡明損益表和全面收益表

(單位：千)

			截至十一月三十日止年度，
			2023						2022						2021
收入：
主要交易記錄			$	(95,642)					$	(61,407)					$	98,373
利息			580,485						317,020						213,910
其他			(3,654)						(66,539)						101,203
總收入			481,189						189,074						413,486
利息支出			446,786						317,916						318,138
淨收入			34,403						(128,842)						95,348
非利息支出：
非利息支出總額			34,462						69,962						147,761
所得税前虧損			(59)						(198,804)						(52,413)
所得税優惠			(42,322)						(78,338)						(11,806)
子公司未分配收益前的淨收益(虧損)			42,263						(120,466)						(40,607)
子公司未分配收益			235,425						905,915						1,714,959
淨收益			277,688						785,449						1,674,352
優先股股息			14,616						8,281						6,949
傑富瑞金融集團普通股股東應佔淨收益			263,072						777,168						1,667,403
其他綜合收益(虧損)，税後淨額：
貨幣換算調整和其他			57,530						(53,572)						(9,781)
與特定工具信用風險相關的公允價值變動			(77,420)						49,146						(82,521)
最低養卹金負債調整			2,467						3,311						9,320
可供出售證券的未實現收益(虧損)			1,297						(6,161)						(244)
其他綜合虧損總額，税後淨額			(16,126)						(7,276)						(83,226)
傑富瑞金融集團普通股股東應佔全面收益			$	246,946					$	769,892					$	1,584,177

見簡明財務報表附註。

S-3

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目錄表

傑富瑞金融集團。

(僅限母公司)

簡明現金流量表

(單位：千)

			截至十一月三十日止年度，
			2023						2022						2021
經營活動的現金流：
淨收益			$	277,688					$	785,449					$	1,674,352
將淨收益與經營活動提供(用於)的現金淨額進行調整：
遞延所得税			53,728						(38,875)						27,933
基於股份的薪酬			45,360						43,919						78,160
攤銷			1,040						1,322						(24,379)
子公司未分配收益			(235,425)						(905,915)						(1,714,959)
對關聯方的投資和貸款的(收益)損失			6,808						71,405						(101,302)
其他調整			(438,649)						(560,325)						(203,947)
資產和負債淨變動：
所擁有的金融工具			17,303						200,903						(76,852)
其他資產			(67,626)						129,322						(171,933)
金融工具已售出，尚未購買			(4,183)						1,382						3,491
應收/應付所得税，淨額			(189,608)						(158,732)						(62,531)
應計費用和其他負債			49,916						233,217						(126,894)
用於經營活動的現金淨額			(483,648)						(196,928)						(698,861)
投資活動產生的現金流：
對關聯方的投資和貸款的貢獻			(211)						(118)						—
投資的資本分配和關聯方貸款的償還			—						22						50,000
應收貸款預付款			—						—						(50,000)
從子公司分配(至)，淨額			887,895						2,921,528						456,220
其他			—						—						(611)
投資活動提供的現金淨額			887,684						2,921,432						455,609
融資活動的現金流：
短期借款收益			—						4,068						—
對短期借款的償付			(10,868)						—						(5,090)
發行長期債券所得收益，扣除發行成本			1,718,992						400,059						1,681,058
償還長期債務			(813,182)						(202,172)						(1,256,495)
子公司的預付款(淨額)			(828,114)						30,428						(341,327)
普通股發行			—						2,752						2,107
購買普通股入庫			(169,402)						(859,593)						(269,400)
將普通股轉換為優先股所得款項			31,500						—						—
已支付的股息			(278,595)						(280,104)						(222,798)
用於融資活動的現金淨額			(349,669)						(904,562)						(411,945)
現金及現金等價物和限制性現金淨增(減)			54,367						1,819,942						(655,197)
期初現金、現金等價物和限制性現金			2,469,146						649,204						1,304,401
期末現金、現金等價物和限制性現金			$	2,523,513					$	2,469,146					$	649,204

			截至十一月三十日止年度，
			2023						2022						2021
現金流量信息的補充披露：
在此期間支付(收到)的現金：
利息			$	176,981					$	484,349					$	381,117
所得税，淨額			95,634						124,516						625,072
非現金投資活動：
投資貢獻給子公司			$	—					$	—					$	5,451
從子公司收到的股息			—						—						1,970

S-4

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目錄表

以下是母公司在簡明財務狀況表中按類別列出的現金、現金等價物和限制性現金(以千計)：

			11月30日，
			2023						2022
現金和現金等價物			$	2,455,437					$	2,411,270
現金和證券分開存放，用於監管目的，存放在結算和託管組織			68,076						57,876
現金總額、現金等價物和限制性現金			$	2,523,513					$	2,469,146

見簡明財務報表附註。

S-5

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目錄表

傑富瑞金融集團。

(僅限母公司)

簡明財務報表附註

注1。引言和陳述的基礎

隨附的簡明財務報表(“母公司財務報表”)，包括其附註，應與Jefferies Financial Group Inc.(“本公司”)的合併財務報表以及公司截至2023年11月30日止年度的Form 10-K年報中的附註一併閲讀。就這些簡明財務報表而言，公司的全資子公司和多數股權子公司採用權益會計方法(“權益法子公司”)進行會計核算。

母公司財務報表乃根據美國公認會計原則(“美國公認會計原則”)編制。母公司財務報表的重要會計政策為本公司在綜合基礎上所採用的政策，在適用範圍內。有關重要會計政策的進一步信息，請參閲附註2，公司在截至2023年11月30日的年度報告10-K表格中包含的綜合財務報表中的重要會計政策摘要。

為了按照美國公認會計原則編制這些財務報表，公司對資產和負債的報告以及或有資產和負債的披露做出了一些估計和假設。這些估計和假設中最重要的涉及公允價值計量、薪酬和福利、商譽和無形資產、實現遞延税項資產的能力以及對不確定税務狀況的確認和計量。雖然這些和其他估計和假設是基於現有的最佳信息，但實際結果可能與這些估計大不相同。

注2.與附屬公司的交易

母公司與其合併附屬公司及若干其他聯屬實體之間的交易按議定基準釐定，並已為若干權益法附屬公司的若干無抵押信貸額度及合約責任提供擔保。

注3.擔保

在正常業務過程中，母公司就其若干全資附屬公司在貿易及其他財務安排下的責任發出擔保，包括向各貿易交易對手及銀行提供擔保。母公司於其綜合財務狀況報表中記錄所有衍生工具合約及已擁有及已出售之金融工具，但尚未按公允價值購入。

母公司權益法的若干附屬公司是各交易所及結算所的會員。在正常業務過程中，母公司為證券票據交換所和交易所提供擔保。這些保證通常是標準成員協定所要求的，因此成員被要求保證其他成員的表現。此外，如果一成員無法履行其對信息交換所的義務，則其他成員將被要求彌補這些不足之處。為了降低這些履約風險，交易所和票據交換所通常要求會員提供抵押品。母公司在此類擔保下的債務可能超過所公佈的抵押品金額。這些安排下的最大潛在責任無法量化；然而，母公司被要求根據此類擔保支付款項的可能性被認為微乎其微。因此，沒有確認對這些安排的任何責任。

母公司為子公司的某些融資安排提供擔保。根據這些擔保，應支付的最高金額為$875.02023年11月30日，100萬人。詳情請參閲本公司截至2023年11月30日止年度報告10-K表格所載綜合財務報表附註18，短期借款及附註19，長期債務。

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