展品99.2
管理層的討論與分析
截至該年度為止
2022年12月31日
安可能源公司
管理層的討論與分析
截至二零二二年及二零二一年十二月三十一日止年度
以下是管理層對經營業績和財務狀況的評估 和分析 enCore Energy Corp.及其附屬公司（“enCore”， 或“本公司”）截至二零二二年及二零二一年十二月三十一日止年度之業績。以下資料乃截至2023年4月28日編制，並應與截至2022年及2021年12月31日止年度的綜合財務報表及其隨附附註一併閲讀，該等財務報表乃根據國際財務報告準則（“國際財務報告準則”）編制。除非 另有説明，本管理層討論和分析（“MD&A”）中包含的所有美元 數字均以美元報價。有關本公司的其他信息可在SEDAR網站www.sedar.com上查閲。
This MD&A contains certain statements that may be deemed “forward-looking statements”. Information set forth may involve forward-looking statements under applicable securities laws. These statements are based on available information to date, and such plans are subject to ongoing evaluation and analysis, and to date our properties remain in the exploration stage and no economic studies have been completed with respect to any restart of operations at our existing plants. These and other forward-looking statements in this MD&A are statements that relate to future, not past, events. In this context, forward-looking statements often address expected future business and financial performance, and often contain words such as “anticipate”, “believe”, “plan”, “estimate”, “expect”, and “intend”, statements that an action or event “may”, “might”, “could”, “should”, or “will” be taken or occur, or other similar expressions. All statements, other than statements of historical fact, included herein including, without limitation; are forward-looking statements. By their nature, forward-looking statements involve known and unknown risks, uncertainties and other factors which may cause the actual results, performance or achievements, or other future events, to be materially different from any future results, performance or achievements expressed or implied by such forward-looking statements. Such factors include, among others, the following risks: risks identified in this MD&A under the headings “Risk Factors and Uncertainties” and “Cautionary Notes Regarding Forward-Looking Statements” and most recent annual information form or other reports and filings with applicable Canadian securities regulators. Forward-looking statements are made based on management’s beliefs, estimates and opinions on the date that statements are made and the respective companies undertakes no obligation to update forward-looking statements if these beliefs, estimates and opinions or other circumstances should change, except as required by applicable securities laws. Investors are cautioned against attributing undue certainty to forward- looking statements.
CAUTIONARY NOTE TO U.S. INVESTORS CONCERNING ESTIMATES OF MEASURED, INDICATED AND INFERRED MINERAL RESOURCES: The Company reports mineral resources on its projects according to Canadian standards, which differ from the requirements of U.S. securities laws. Mineral resource estimates have been prepared in accordance with National Instrument 43-101 – Standards of Disclosure for Mineral Projects (“NI 43-101”) and the Canadian Institute of Mining, Metallurgy and Petroleum (the “CIM”) – CIM Definition Standards on Mineral Resources and Mineral Reserves, (the “CIM Standards”). The terms “mineral reserve”, “proven mineral reserve” and “probable mineral reserve” are Canadian mining terms as defined in accordance with NI 43-101 and the CIM Standards. Mineral property disclosure requirements in the United States (the “U.S. Rules”) are governed by subpart 1300 of Regulation S-K of the U.S. Securities Act of 1933, as amended (the “U.S. Securities Act”) which differ from the CIM Standards. Pursuant to the U.S. Rules, the SEC recognizes “measured mineral resources,” “indicated mineral resources” and “inferred mineral resources.” Mineralization described using these terms has a greater amount of uncertainty as to its existence and feasibility than mineralization that has been characterized as reserves. Accordingly, U.S. investors are cautioned not to assume that any measured mineral resources, indicated mineral resources, or inferred mineral resources that the Company reports are or will be economically or legally mineable. Further, “inferred mineral resources” have a greater amount of uncertainty as to their existence and as to whether they can be mined legally or economically. Under Canadian securities laws, estimates of “inferred mineral resources” may not generally form the basis of feasibility or pre-feasibility studies. While the above terms are “substantially similar” to CIM Standards, there are differences in the definitions under the U.S. Rules and the CIM Standards. The mineral resources are estimates and no assurances can be given that the indicated levels of uranium will be produced. By their nature, mineral resource estimates are imprecise and depend, to a certain extent, upon statistical inferences which may ultimately prove unreliable. Any inaccuracy or future reduction in such estimates could have a material adverse impact on the Company.
本MD&A 中披露的技術內容由公司地質和勘探經理John Seeley以及 National Instrument 43-101中定義的合格人員進行了審查和批准。
我公司
安可能源公司於2009年10月30日根據不列顛哥倫比亞省的法律註冊成立，是加拿大除魁北克以外的所有省份的報告發行商。公司 還向美國證券交易委員會(“美國證券交易委員會”)提交報告。公司股票在紐約證券交易所美國證券交易所和多倫多證券交易所創業板上市，交易代碼為EU。
本報告發行時的已發行和已發行股份總數：143,181,688股普通股。
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我們的維森：為未來加油
安可能源公司(“安可”)致力於成為美國國內領先的鈾生產商。我們將利用經過驗證的就地回收技術(ISR)為產生清潔、可靠和無碳的能源提供燃料。我們的目標是將我們公司的生產能力提高到300萬磅U3O8三年內每年500萬英鎊3O8在 5年內每年。
我們的目標
專注於生產準備資產：利用我們位於德克薩斯州南部的生產準備就緒的ISR中央加工廠(CPP)，我們制定了創造價值和 分階段增長的戰略，以滿足美國對核能日益增長的需求。我們計劃於2023年投產，這是執行我們戰略的關鍵目標 。我們專注於成為核工業的重要組成部分的長期戰略，該行業將迎來45年來的首次增長。
原地恢復(ISR)技術專業知識的應用
安可團隊由行業專家領導，在ISR鈾業務和核燃料循環的所有方面都擁有豐富的知識和經驗。我們員工的安全和環境對我們的運營至關重要，我們仍然只專注於ISR技術來生產鈾，這是一種經過驗證的有效和對環境負責的技術。
為股東提供增長和價值
自2020年12月以來，我們通過三筆重要的 交易證明，我們可以通過精選、增值的合併和收購(M&A)機會以及現有資產的有機增長來推動增長併為股東提供價值。我們相信，多個工廠投產後產生的催化劑將為我們的股東提供進一步的價值，因為我們將加入選定的同行集團，建立 鈾生產。
降低股東和運營風險
我們在安全、商業友好的司法管轄區運營，擁有明確的監管環境，以便可以預見地推進已建立的項目到生產的平衡管道。
實施非核心資產剝離戰略
我們已經展示了使用不同的撤資方法為我們的股東從非核心資產中獲取價值的能力。我們維護多個可供收購的非核心常規項目。
以財政責任和強有力的治理為行動
我們擁有一支技術嫻熟的董事會和一支經驗豐富的管理團隊，具有強大的公司治理價值觀。我們致力於確保我們的成本儘可能低，同時能夠 利用我們的資產為股東提供價值。我們評估供應鏈風險，以確保我們能夠以足以支持我們戰略的方式獲得關鍵組件 。我們與包括核電在內的現有貿易夥伴簽訂了供應協議，並就銷售條款進行了談判，以確保在考慮資本、運營和管理費用時獲得有效的投資回報 。
我們的業務：為未來加油
我們擁有美國11個獲得許可和建設的中央ISR鈾加工廠(CPP)中的3個。我們現有的所有設施都位於商業友好型、以能源為中心的德克薩斯州。這些工廠被設計並被允許加工來自南得克薩斯州的各種衞星工廠和初級來源的鈾。此外，我們在美國其他司法管轄區還有幾個重要的礦產資源項目。我們符合NI43-101標準的資源如下：
總指示礦產資源量103.79 MM 磅U3O8
推斷礦產總資源量29.03 MM 磅U3O8
由於美國是世界上生產核能的最大鈾消費國，而且在很大程度上依賴進口鈾，我們相信我們將看到對國產鈾的需求 不斷增加。我們的戰略是利用我們預計將於今年開始的鈾生產，為我們的股東創造價值，並在核燃料循環中確立我們作為首選供應商的地位。通過與核公用事業公司建立和未來的銷售合同，我們的產品將為清潔、可靠和無碳的發電提供燃料，提供近20%的美國總需求。鈾用於核能，是一種重要的綠色能源燃料來源。與大多數化石燃料不同，核燃料(鈾)的成本只佔核電總成本的一小部分。這一低成本基礎對最終電力消費者很重要，因為鈾價格的上漲對電力成本的影響相對較小。
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截至2022年和2021年12月31日止年度
我們的戰略始於德克薩斯州南部， 我們的目標是在2023年晚些時候在我們的羅西塔中央ISR鈾加工廠（Rosita CPP）開始鈾生產，然後 計劃在2024年從阿爾塔梅薩中央ISR鈾加工廠（阿爾塔梅薩CPP）開始生產。南德克薩斯州是我們 戰略的重要組成部分，原因如下：
| ● | 德克薩斯州是一個完善的美國鈾礦區 ，大部分礦牀適合於砂巖礦化的ISR，歷史總產量約為8000萬磅鈾3O8; | |
| ● | 德克薩斯州是美國曆史悠久的鈾生產支持發展管轄區 ，也是一個能源友好型州。 | |
| ● | 得克薩斯州已確定約有 1.41億英鎊的美國礦藏3O8根據美國地質調查局（“USGS”）的原位礦化剩餘當量; | |
| ● | 美國地質勘探局估計，還有進一步的潛力 發現大約2.2億磅的美國石油3O8位於德克薩斯州南部沿海平原，我們的許可 生產設施位於該地區。 |
| ● | enCore 擁有並運營三家獲得許可的南德克薩斯CPP，這些CPP能夠使用位於經濟航運半徑內外圍鈾礦上的多個區域衞星IX 系統的進料進行生產。 |
由於市場供需基本面的轉變以及核工業向去全球化轉變，鈾市場狀況正在改善。有許多 因素導致全球基本面發生變化，包括現有備用和新的主要 供應源的重新啟動持續推遲，以及運行中的核反應堆和在建反應堆數量持續增加。根據世界核協會的數據，全球有437個反應堆在運行，56個反應堆在建設中，70個反應堆計劃建設。以鈾為燃料的核能作為一種清潔可靠的能源，正在得到越來越多的認可，這顯然是世界的最佳選擇 。世界範圍內減少碳排放的緊迫性日益增長，這將核能發電推向了最前沿， 美國是世界上最大的鈾消費國。目前，美國完全依賴進口鈾，但隨着地緣政治的變化迫使供應鏈轉向去全球化，國內核電公司正在將美國視為鈾的來源，以確保國內供應鏈，並從俄羅斯，哈薩克斯坦，烏茲別克斯坦和中國實現多樣化。
enCore的業務目標代表了不斷變化和增長的鈾市場和核能行業中的 強大經濟機遇。我們強大的技術團隊 在ISR操作、填海、許可和勘探方面擁有豐富的專業知識，是我們實力的基礎。我們擁有廣泛的 鈾資產，提供不斷增長的生產管道，包括德克薩斯州的近期生產，隨後是南達科他州和懷俄明州的管道項目，以及計劃從我們在新墨西哥州的豐富資源進行的長期生產。我們的團隊可以訪問大量 美國資產的專有數據庫，使我們能夠從包括聯合碳化物公司、W.R.格雷斯，紫外線工業，蓋蒂石油，鈾資源和其他。
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截至2022年和2021年12月31日止年度
憑藉我們多樣化的鈾項目組合， enCore正在優先考慮利用ISR技術生產鈾的項目。與傳統露天或地下 採礦相比，ISR需要更少的資本和運營支出，更短的提取準備時間，並減少對環境的影響， 包括最大限度地減少地下水的使用。與傳統的地下和露天鈾礦開採和研磨相比，該行業ISR部分的工人 安全記錄在整個採礦業中是無與倫比的。
為了支持我們的生產管道和發展 計劃，我們制定了鈾銷售戰略，使公司能夠獲得基本的預計收入，同時保持在現貨市場實現機會的重要能力 。該戰略確保我們將有承諾的銷售額來支持新項目建設所需的資本 ，同時保持靈活性，以便在市場條件繼續向有利的 方向變化時抓住機會。2021年，我們宣佈了兩項長期供應協議，一項與UG USA簽訂，另一項與美國財富150強核電公司簽訂。2022年，我們宣佈與一家美國核電公司簽訂第三期供應協議;隨後，我們於2023年2月宣佈與另一家美國財富500強公司簽訂第四期銷售協議。我們的公用事業合同都是現貨相關的最低和最高價格，每年調整 向上的通貨膨脹。最低底價的設定水平是為了使公司在德克薩斯州的預期 運營成本上有充足的利潤，同時使公司能夠參與鈾價格的預期上漲。加起來，我們已經 獲得了365萬英鎊的U3O82023年至2030年的鈾銷售合同。其中兩份合同提供了 額外165萬英鎊的延期選擇權3O8到2032年我們將繼續評估機會 ，以確保未來的長期協議，以支持我們的持續項目和生產增長戰略。
我們在未來3年的初步生產戰略是以我們位於Rosita、Alta Mesa和Kingsville Dome的三個完全許可的德克薩斯州CPP為中心。所有這些工廠都是為加工可重新定位的衞星離子交換(IX)工廠的原料樹脂而設計的，並且完全有能力處理這些樹脂，這些工廠位於每個工廠半徑100英里內的各種 礦牀中。Rosita CPP預計將於2023年底投入運營，Alta Mesa CPP隨後將於2024年投入使用。我們獨家使用鹼性化學方法回收使用天然地下水、氧氣和碳酸氫鈉 (小蘇打)形成的鈾。我們的鈾礦體非常容易受到這種化學作用的影響。隨着含鈾地下水被抽到地表，鈾被離子交換樹脂收集，貧瘠的地下水被氧氣加固並重新注入。在阿爾塔梅薩，裝載鈾的地下水將被直接泵入CPP，而在衞星生產區，裝載的樹脂將用卡車運到CPP，在那裏回收、濃縮、乾燥和包裝鈾。貧瘠的樹脂被運回位於生產井場的衞星工廠，以供重複使用。這種方法提供了一種低成本的生產模式，使我們能夠利用中央工廠的位置，從多個偏遠地點的不同鈾礦進行生產。
我們的完全許可和100%擁有的Rosita CPP是我們德克薩斯州生產戰略的起點。它距離德克薩斯州的科珀斯克里斯蒂大約60英里，有一個80萬磅的U型3O8年產能，最近進行了現代化改造並於2022年進行了翻新。該工廠正在按計劃 和預算完成2023年底的生產目標。羅西塔工廠將作為羅西塔擴建項目、羅西塔南部項目和上游斯普林克裏克鈾項目的中央加工廠。
2023年2月，我們從Energy Fuels，Inc.手中收購了Alta Mesa項目的100%股權。我們的Alta Mesa ISR鈾礦CPP位於德克薩斯州科珀斯克里斯蒂東南約100英里處，產能為150萬磅鈾。3O8每年通過其位於中央工廠的離子交換系統。該設施擁有9個洗脱、沉澱、乾燥和包裝能力，可容納200萬磅 U3O8每年。該裝置的設計目的是接受直接生產進料到工廠的IX塔，同時接受從衞星位置裝載的樹脂。阿爾塔梅薩項目包括現有和近期的生產區，包括完全許可和授權的生產區6和7。阿爾塔梅薩還有9個額外的礦產資源區，如本文件“我們的資產”一節所述。該項目包括200,000英畝私人土地上的礦產租賃，按當前鈾現貨市場價格計算的特許權使用費為3.5%。
隨着更多的衞星工廠和生產油井投產，金斯維爾穹頂CPP目前仍可用於提高產能。
在推進南得克薩斯州生產的同時，我們也在推進我們在其他州的鈾項目生產管道。值得注意的是，南達科他州高級階段的杜威-布爾多克鈾項目(杜威-布爾多克)展示了ISR資源，包括2019年以強勁經濟為由的PEA。該項目 擁有美國核管理委員會頒發的原料許可證和美國環境保護署頒發的注入許可。
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截至2022年和2021年12月31日止年度
我們目前正在推進剩餘的許可工作 ，預計我們德克薩斯州業務的現金流將支持杜威-布爾多克的擴建生產。 我們還開始了初步許可工作，將Gas Hills鈾項目(Gas Hills)推進為ISR鈾回收作業 位於懷俄明州中部，位於懷俄明州卡斯珀以西約60英里處。如2021年PEA中所述，Gas Hills擁有當前的資源和強勁的經濟實力。該公司地理位置優越，位於歷史悠久的Gas Hills鈾礦區，這是一個擁有大量採礦歷史的棕地地區。 我們在計劃的生產流水線內擁有Dewey-Burdock和Gas Hills作為我們的中期生產資產。
我們在新墨西哥州的資產是我們計劃中的生產流程中的一項重要的長期資產。安可已成功獲得新墨西哥州歷史悠久的格蘭茨鈾區的主導地位 。我們控制着約500平方英里的採礦權，其中包含位於幾個不同礦牀的大量鈾資源。我們致力於開展必要的重要工作，以克服與新墨西哥州歷史上的鈾礦開採和磨礦有關的遺留問題及其對土著和當地社區的影響。我們正在與當地社區執行一項參與戰略 ，相互教育，共同努力，以環境優越的方式集體開發這些重要資源，實現經濟和社會效益 ，釋放資產的價值，使各方受益。
此外，我們在懷俄明州、亞利桑那州、猶他州和科羅拉多州擁有大量礦產，可以通過我們的非核心資產處置計劃釋放其價值。我們願意 接受與第三方的各種安排，包括但不限於直接出售、租賃或在極少數情況下潛在的合資企業 這些非核心資產。
在安可，我們有一條在美國各地生產的明確途徑，並將我們的擴張努力集中在擁有完善的監管環境的司法管轄區內，以開發德克薩斯州和懷俄明州等ISR鈾項目。德克薩斯州和懷俄明州都是NRC協議州，根據該協議，核能監管委員會已將其監管權力讓渡給各個州的監管機構。這一簡化的監管程序對這些選定州的鈾業來説是一個明顯的好處。我們正在利用德克薩斯州南部的近期生產資產 來支持我們位於南達科他州的杜威-布爾多克和懷俄明州的Gas Hills項目，通過先進的項目和成熟的資源獲得中期生產機會。我們將利用歷史上成功的礦區的礦業權，這些礦區過去曾進行勘探和開採活動 。我們巨大的新墨西哥州鈾資源天賦提供了長期機會，並有能力與土著和當地社區建立互惠互利的關係。我們還在我們工作的地區通過當地招聘和資本支出為社區提供支持。
原地採油技術
原地恢復(ISR)是一種從地面提取礦物的微創、環境友好且具有經濟競爭力的方法。它已被證明是一種成功的鈾提取方法，由於其成本效益，開採品位較低的鈾礦牀在經濟上是可行的，而這可能無法證明傳統露天或地下采礦的成本。除了顯著降低資本和運營成本外，ISR還在運營時不存在與傳統採礦和磨礦相關的露天礦坑、廢物傾倒場或尾礦，使開採對環境更加負責，同時也帶來了更快、更具成本效益的許可、開發和補救過程。ISR提取能夠在保持表面完好無損的情況下提取鈾，當回收完成後，它將恢復到原始狀態 並使用。
自20世紀60年代首次出現以來，ISR技術已經取得了長足的進步，該工藝是一種可控、安全和無害的鈾生產方法，在美國受到嚴格的 監管。ISR現在約佔全球所有鈾產量的70%。雖然哈薩克斯坦和澳大利亞等一些國家仍然使用硫酸等刺激性化學物質來從礦體中去除鈾，但Enore Energy Only 使用了一種浸出劑，這種浸出劑是天然地下水中的氧氣和碳酸氫鈉的組合，在近中性的pH值 下提取鈾，對環境的影響顯著減少。
ISR鈾開採通常在砂巖礦牀中進行，位於含水層的一部分內，由於其礦物質含量，如鈾、鐳和其他礦物質，如鈾、鐳和其他礦物質，政府已豁免其作為地下飲用水水源的保護 。ISR 井田是使用由一系列注水井和採油井組成的一系列生產井網開發的。注水井將天然地下水經氧氣和碳酸氫鈉強化製成的浸出劑引入含鈾砂巖中。當浸出劑通過含鈾砂巖注入時，鈾被浸出劑中的氧氣溶解，含鈾浸出劑通過砂巖被帶到回收井。回收井配備潛水泵，從砂巖中回收含鈾浸出劑，並將其抬到地面。當含鈾浸出劑被提升到地面時，它被泵入地面收集系統，然後轉移到離子交換(IX)系統。圍繞生產模式的是一個監測井網絡，用於觀察地下水化學和水文，以確保不會對鄰近的地下飲用水來源造成影響。生產模式和監控井網的組合構成了所謂的井場。
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在含鈾浸出液到達 IX系統後，其流過IX樹脂牀，其中鈾從浸出液中去除並加載到IX樹脂珠上。這 是一個類似於軟水器的過程。貧瘠的浸出液返回到井場，在那裏用氧氣和碳酸氫鈉進行再強化，並重新注入到含鈾砂巖中。一小部分（約佔總體積的1%）的 貧瘠浸出液被阻止回注。這被稱為“工藝排放”，其目的是在井場中創建一個水力 水槽，以將浸濾劑包含在生產井網中。
當IX樹脂加載到鈾的容量時， 使用富含碳酸氫鈉的鹽溶液，以與水軟化器完全相同的方式對其進行再生。這個過程 稱為“洗提”，產品會產生富含鈾的洗提液。該洗脱液從離子交換系統 轉移到沉澱系統。使用一系列添加的過氧化氫，酸，和氫氧化鈉，鈾沉澱 從洗脱液和鈾，“黃餅，”漿料創建。然後在壓濾機中過濾和洗滌，然後 將黃餅漿料轉移至乾燥系統。enCore加工設施的乾燥系統使用低温、 零排放、旋轉真空乾燥系統，與製藥生產中使用的設備完全相同。將乾燥的黃餅 包裝在55加侖的桶中，這些桶按運輸批次分組。然後將每個裝運批次運輸到北美轉換工廠， 在那裏進行稱重、取樣和清點。這是我們向客户銷售產品的關鍵。
當ISR井場內的鈾礦體 枯竭時，我們需要清理地下水。在使用我們的浸出劑從礦體中提取鈾的過程中， 我們確實改變了生產模式中的地下水化學。我們使用反滲透 技術恢復地下水的水質，以在開始注入浸濾劑之前將受影響的地下水淨化至與地下水化學性質一致的水質。 此過程確實會增加井場作業期間的用水量，但對於一般ISR井場，在整個生產和恢復週期結束時，約 95%的地下水得到保存和保留。一旦政府批准 地下水恢復工作，注入井、回收井和監測井將被堵塞和廢棄，地表基礎設施 將被拆除。對現場進行調查，以確定是否存在可能需要清除的殘留污染物，然後將井場恢復到之前的 使用狀態。
ISR技術在美國的使用有 良好的環境記錄。幾個井場已經恢復並釋放，以前的井場與 相鄰的未受影響的土地無法區分。此外，美國政府在幾份公開文件中得出結論，ISR鈾提取或恢復對地下飲用水源沒有影響。相比之下，美國有幾個歷史悠久的傳統鈾礦山和選礦廠尾礦設施，對環境和飲用水產生了巨大而持久的記錄影響。
ESG原則
公司的長期成功需要 將可持續發展融入我們業務的各個方面。領先的環境、社會和治理績效與強勁的財務業績以及為股東和其他利益相關者創造長期價值密切相關。這包括 努力達到最高標準，為可持續發展做出貢獻，並作為負責任的自然資源管理者 ，以確保我們對我們運營所在的社區和國家產生積極而持久的影響。在推進項目的過程中，enCore對其股東、 政府和社區利益相關者負責。enCore考慮適當的最佳實踐和創新方法 ，以在我們的財務能力範圍內履行和超越這些責任，從而最好地服務於我們的股東利益，並使我們的公司 與我們生活和工作的社區保持一致。
環境
enCore是一家開發公司， 致力於成為一家鈾生產公司。鈾是唯一的燃料，用於清潔空氣發電使用核能。 目前，在美國，核能發電量幾乎佔全國總髮電量的20%。與此同時，它佔美國清潔能源的55% 。核電的優勢在於它可以以相對較小的 足跡產生這種電力。作為比較，一個40英畝的核電站將在接近100%的容量下產生1，000 MWe，而在容量基礎上，一個等效的風力發電設施將需要近400，000英畝的土地。鈾作為一種能源，提供了類似的 好處。根據能源部的數據，一個由4.95%的U235核燃料組成的燃料芯塊（鉛筆橡皮擦大小）的能量相當於17，000立方英尺的天然氣，3桶石油或1噸煤。
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安可致力於以 方式生產鈾，以限制對環境的影響，並將環境恢復到開始生產之前的條件。 因此，我們專注於原地回收(ISR)技術作為提取鈾的手段。ISR是一種成本較低的鈾提取方法，對現有自然條件的幹擾最小，留在了原地。這一工藝 表現出卓越的環保性能，特別是與地下和露天採礦以及磨礦相比。ISR流程 消除了使用大型挖掘設備進行爆破、挖掘和運輸礦石的需要，這些設備需要長距離的卡車運輸，需要消耗大量的化石燃料，並且通常需要在地面排放大量的水和灰塵 排放以及大量的廢石傾倒。現有的鈾廠需要很大的面積來處置尾礦，大量的排放來自排放到環境中的處理電路。相比之下，安可運營的生產設施採用了減少和消除對環境的排放的領先技術。因此，從許可到運營再到回收，這些差異是顯著和有意義的。使用ISR技術生產鈾，安可 能夠利用該過程中固有的環保證明來生產一種黃餅鈾產品， 用於為美國的核艦隊提供燃料，為該國55%的清潔能源發電。
ISR技術使用注入和回收井 建造在鈾礦體中，在那裏，天然地下水與氧氣和碳酸氫鈉的化學良性溶液混合，化學強度類似於蘇打水。通過管道，產生的含鈾水返回到離子交換設施，在那裏從循環地下水中去除鈾，地下水被重複使用，以繼續回收鈾。使用水處理行業中常用的再生工藝從樹脂中去除鈾 。然後使用限量的化學物質，將鈾沉澱、乾燥和包裝。該過程是濕法進行的，並且該過程沒有可測量的空氣排放。一旦礦體中的鈾被耗盡，地下水就會恢復到與開採前的使用質量相匹配的水質。然後封堵注入井和採油井，移除基礎設施，並將土地和水歸還給以前的使用。在整個過程中，地下水質量和周圍環境通過監測井和環境監測站網絡進行監測。
ISR提供的從建設、生產到回收生產鈾的環境優勢最終允許 在整個採礦週期中留下最小的剩餘足跡，而不需要移動大量廢石用於回填 或包含必須永久監控的尾礦的永久蓄水池。我們只在美國運營，與世界其他許多地區相比，美國最先進的環境和安全法規是有效的。
安可致力於環境性能，我們通過以下方式做到這一點：
| ● | 我們 將使用最佳實踐和創新技術管理生產運營，以保護地下飲用水來源。 |
| ● | 我們 將使用最佳實踐和創新技術來管理和監控我們的生產設施，以最大限度地減少和消除可能影響環境或公眾的潛在排放和排放。 |
| ● | 我們 將管理我們的勘探、開發、生產和復墾活動，以最大限度地減少我們的環境足跡並限制 土地幹擾。 |
| ● | 我們 將處理受我們的鈾生產活動影響的地下水，並將其恢復到生產前存在的水質或用途類別。 |
enCore通過可靠地供應鈾來支持核能 ，以產生清潔的空氣能源，這：
| ● | 無碳。它是美國最大的無碳電力來源，通過發電而不產生其他有害排放來保護我們的空氣質量。 |
| ● | 是 零排放的清潔能源。根據核能研究所（NEI）的數據，美國在2019年避免了超過4.76億公噸的二氧化碳排放。 |
| ● | 產生 最少的廢物。美國核能工業在過去60年中生產的所有使用過的核燃料都可以放在足球場上不到10碼的高度。 |
| ● | 可靠。核電站是最高效的電力來源，以超過93%的平均容量係數全天候運行。 這是任何其他無碳來源容量係數的兩倍多。 |
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社交
在enCore，我們首先創建一支強大、團結的 員工隊伍，將安全作為一種生活方式。安全是我們的首要價值和卓越的主要衡量標準，我們的管理 安全原則適用於我們的員工、承包商、訪客和供應商，以及員工從事 工作活動的任何地點。我們以警惕和謙遜的態度對待安全問題，我們深知只有 通過組織各級的問責制和持續改進才能實現無事故的工作場所。
我們尋求由不同 背景、思想和經驗組成的員工隊伍。我們公司致力於吸引和留住最優秀的人才，開發他們的潛力，並使 他們的技能與重要的計劃和活動保持一致。我們相信在相互信任、尊重、 和參與的基礎上營造包容的工作環境。我們通過健康和保健計劃、有競爭力的福利和發展機會對員工進行投資。 獲得授權的員工可以授權他人。
我們的員工是enCore 實現業務成果和造福社區能力的核心。我們認識到，我們必須利用包容性和多樣性的力量，繼續 吸引和留住最優秀的人才。
在enCore，我們提供一種基本產品， 為全球個人和社區帶來經濟繁榮和更好的生活質量。我們還為員工生活和工作的當地社區提供就業機會、 工資税、特許權使用費和慈善捐款。這些經濟 活動共同在整個價值鏈中為我們運營所在的社區產生間接經濟效益，從而支持創造就業機會和加強社區的直接貢獻 ，包括工資、税收、資本投資和供應商合同。
enCore尊重土著人民，在整個採礦過程中與這些社區保持 牢固的關係和溝通。我們相信，在立法要求下， 應通過與社區參與的雙重途徑進行諮詢。我們大力倡導以積極主動和創新的方式與社區、政府和 原住民社區接觸--儘早並經常這樣做。我們與社區的接近有助於這些社區的整體 健康。 我們尊重和納入語言，精神，並在原住民社區的要求儀式。
我們支持創新的經濟和社區參與 計劃和戰略，以確保我們將社區價值觀帶入我們的項目。在任何時候，我們都力求從我們的 運營中創造附帶利益，以確保從我們的活動中獲得更大的經濟和社會效益。
治理
enCore制定了公司、健康、安全和環境 政策，以確保安全的工作場所尊重我們的員工。 我們的健康和安全政策經過 監管機構審查，以確保合規性並保護我們的員工、社區和股東。我們的環境政策致力於解決重要的 問題，包括地下水保護、廢物最小化和零排放。enCore還將確保，隨着我們的活動的增長和 推進，它對地下水恢復、退役、回收和釋放以供不受限制的使用承擔財務責任。
我們通過僱用婦女和土著社區成員， 在發展和生產中尋求多樣化和包容性的勞動力。我們的薪酬水平具有競爭力， 對所有員工來説都是公平和公正的。
高管薪酬由獨立的 薪酬委員會管理，薪酬結構旨在反映行業標準。管理層佔所有權的很大比例 ，並積極制定旨在為所有股東創造利益的戰略業務決策。
公司治理政策包括行為準則和社交媒體指南，以及防止內幕交易和共享機密信息。 我們制定了政策 ，以確保我們不會使公司面臨賄賂、勒索和洗錢的風險。
我們努力在任何時候都以尊重、 專業和負責任的方式行事。
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2022年企業亮點
於二零二二年一月四日，本公司宣佈 完成安排計劃，據此，本公司收購Azarga Uranium的所有已發行股份。根據該安排， 本公司收購Azarga Uranium的所有已發行和發行在外的普通股，基礎是 每股Azarga Uranium股份獲得0.375股enCore普通股。購買Azarga Uranium普通股的未行使認股權證和期權被視為交換為購買enCore普通股的 期權和認股權證，並根據交換比率根據其條款進行調整。 公司還宣佈，美國核管理委員會（“NRC”）正在完成與 NRC同意變更對Dewey-Burdock源和副產品材料許可證的控制有關的審查。
2022年2月15日，公司簽訂了遠期購買20萬英鎊U的協議3O8從第三方。該協議允許本公司在2023年以固定價格收購 鈾，本公司已預付部分遠期購買價格，以確保購買協議。
2022年2月28日，公司出售了10萬英鎊的美國國債，3O8每磅42.50美元，實現收入425萬美元。
2022年2月，美國核管理委員會（“NRC”）批准間接變更對Dewey-Burdock源和副產品材料許可證的控制， 使公司能夠在南達科他州Fall River和Custer縣的Dewey-Burdock項目以任何形式接收、收購、擁有和轉移天然鈾和副產品材料， 不受數量限制。
2022年3月1日，公司宣佈提交了根據國家文書43-101 -礦產項目披露標準（“NI 43-101”）編制的技術報告，該報告與位於新墨西哥州西北部的Crownpoint和Hosta Butte鈾項目有關。
於2022年3月25日，本公司完成“買入 交易”招股章程，據此，本公司以每單位3.53美元的價格出售本公司總計6，535，947個單位，所得款項總額為23，057，411美元（29，999，998.26加元）。每個單位由一股普通股和 本公司普通股認股權證的一半組成。每個完整的認股權證允許其持有人在2024年3月25日之前以2.00美元的行使價購買一股普通股。該公司向承銷商支付了1，268，157美元（1，612，500加元）的現金佣金，併發行了 總計351，307份該公司的補償期權。每個補償選擇權可行使，以每股3.53美元的行使價格購買一股普通股，直到2024年3月25日。本公司計劃將所得款項淨額用於維護和推進本公司的重大 物業、收購物業、工廠升級、維護和翻新以及一般企業和營運資金用途。
2022年4月11日，公司宣佈了Rosita項目正在進行的鈾劃界和勘探鑽探計劃的積極結果。Rosita South鈾 劃界和勘探鑽探計劃的重點包括：（a）報告的32個鑽孔，總深度約為11，000英尺，包括20個劃界鑽孔 和12個勘探鑽孔;（b）勘探鑽探已確定8個礦化砂層和另外4個潛在礦化砂層，全部在地表800英尺以內，這為 整個Rosita項目的未來鈾資源的發現提供了機會;以及（c）劃定鑽探結果確定了生產區的礦化延伸，支持 預計明年啟動Rosita CPP。
2022年5月3日，公司任命Peter Luthiger先生為首席運營官。Luthiger先生負責南德克薩斯州Rosita CPP的調試和運營。
於2022年5月20日，本公司根據購股協議將Cibola Resources，LLC出售予Elephant Capital（“Elephant”），據此，本公司以11，308，250股普通股的形式收取代價，每股市值為0.27美元。Elephant隨後被Evolving Gold收購，後者更名為American Future Fuel Corp（AFFC）。因此，大象的11，308，250股股份轉換為AFFC（CSE：AMPS）的11，308，250股股份。
2022年6月1日，本公司任命蘇珊·霍克西-基為本公司董事董事。Hoxie-key女士在核燃料行業擁有40多年的工程經驗。
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2022年6月28日，該公司與美國一家核電公司簽訂了鈾 購銷協議。該協議是一項為期多年的協議，從2025年開始生效，涵蓋多達60萬磅的美國3O8基於市場定價，底價可確保滿足公司的 產品成本。該協議包括高於當前鈾現貨市場定價的通脹調整後的最高價格 ，為美國核電站提供了成本確定性的保證。
2022年7月15日，公司任命格雷戈裏·澤贊為首席行政官兼總法律顧問。澤贊先生曾擔任多個重要的政府和私營部門領導職位，包括最近擔任的美國內政部首席副律師。
2022年8月5日，公司簽訂了遠期購買100,000英鎊U的協議3O8從第三方。該協議允許本公司在2023年以固定價格收購 鈾，本公司已預付部分遠期購買價格，以確保購買協議。
2022年8月10日，該公司宣佈，美國哥倫比亞特區巡迴上訴法院(DC巡迴法院)的一個陪審團對奧格拉拉蘇族部落(請願人)對美國核管理委員會(NRC)提起的案件 發表了意見。Oglala蘇族部落對NRC授予該公司全資子公司Powertech鈾礦(美國)有限公司(Powertech)在其位於南達科他州的杜威-布爾多克開採鈾的許可證的決定提出了質疑。該小組裁定，NRC的行為是合法的，確認了其向Powertech發放許可證的決定。最終地位將取決於請願人是否成功地接受了哥倫比亞特區巡迴法院整個陪審團的“EN BANC”審查。
2022年8月25日，該公司宣佈安裝並完成其Rosita延伸生產區域授權(“PAA”)的所有井場監控井，該井位於德克薩斯州南部，距離其100%擁有和完全許可的Rosita CPP不到一英里。Rosita延伸段PAA包括長約3,000英尺的鈾礦化。
於2022年9月14日，本公司以每三(3)股現股合併一(1)股合併後普通股。
2022年11月1日，公司宣佈 已完成Rosita CPP的整修和現代化改造，並隨後開始調試工作。調試工作完成後，Rosita項目將準備開始接收裝載的樹脂。監測油井安裝、基線水質分析和水文測試將作為德克薩斯州環境質量委員會生產區域授權(PAA)流程的一部分完成。(TCEQ)。在向TCEQ提交PAA數據包後，Wellfield安裝將立即開始。所有活動 均已按計劃在2023年投產，並在預算範圍內。
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2022年11月3日，本公司宣佈，作為其持續的非核心勘探資產剝離戰略的組成部分，本公司達成協議，將某些鈾勘探資產出售給不列顛哥倫比亞省的私營公司核燃料公司(“核燃料”)，以換取核燃料、特許權使用費權益和該等資產的生產回收權的股份。該公司已同意將其子公司Belt Line Resources，Inc.(“Belt Line”)和海德魯恢復公司(Hydro)的子公司出售給核燃料公司。Belt Line擁有亞利桑那州莫哈哈縣的Moonlight Springs鈾礦，海德魯擁有懷俄明州約翰遜縣的Kaycee鈾礦以及懷俄明州奧爾巴尼縣的Bootheel鈾礦項目。這三個項目的歷史資源都是已知的。
2022年11月14日，本公司宣佈 已達成最終協議，從Energy Fuels Inc.手中收購Alta Mesa Project鈾礦項目(“Alta Mesa”)，總代價為1.2億美元。
| o | 根據協議條款，安可將透過其全資附屬公司Enore Energy US Corp.，從能源燃料的全資附屬公司EFR White Canyon Corp.(“EFR White Canyon”)(“EFR White Canyon”)收購三家共同擁有及控制Alta Mesa項目的得克薩斯州有限責任公司(分別為EFR Alta Mesa LLC、Leoncino Factory、LLC及Leoncino Project LLC)各自的全部有限責任公司會員權益。安可還將承擔與Alta Mesa項目相關的回收義務和擔保債券，以換取向Energy Fuels支付相當於現有抵押品的現金。 |
| o | 向Energy Fuels支付的對價包括6,000萬美元現金和6,000萬美元擔保 供應商回購可轉換本票(“票據”)與EFR White Canyon。債券的年期為兩(2)年，年利率為8%，於期間內每年的6月30日及12月31日派息。票據將於持有人選擇時可予轉換 ，以收購安可普通股，價格相等於交易完成前連續20個交易日的安可股份成交量加權平均價的20%溢價。Energy Fuels已同意 不與轉換票據時收到的Encore普通股進行交易，包括對衝和賣空，但在任何30天內價值高達1,000萬美元的銷售交易、大宗交易和包銷分配除外。此外，能源燃料已同意標準的停頓條款，限制對安可證券的額外收購。 |
| o | 安可董事會(“董事會”)經與其財務及法律顧問磋商，並在收到由獨立董事組成的董事會特別委員會(“特別委員會”)的一致推薦後，已一致批准該交易。董事會於審核該交易時，聽取了Haywood Securities Inc.(“Haywood”)的意見，並收到Haywood的公平意見，該意見認為，根據海伍德的意見，並在該意見所載的假設、限制及資格的規限下，安可就該交易支付的代價 是公平的。在審查和評估交易時，特別委員會還收到了Clarus Securities Inc.(“Clarus”)的獨立公平意見。Clarus證券公司(“Clarus”)認為，在Clarus的意見中，根據其中所載的假設、限制和條件，安可就該交易支付的對價 是公平的。 |
| o | 交易須遵守慣常成交條件，包括安可完成融資以支付收購價格的現金部分，並獲多倫多證券交易所創業板(“聯交所”)批准。 |
於2022年12月6日，本公司宣佈成功完成其先前公佈的“買入交易”，經中介私募合共23,000,000份認購收據(“認購收據”)，每張認購收據(“發行價”)為3.00加元，總收益6,900萬加元(“發售”)，包括全面行使承銷商的 選擇權。同時，安可完成了非經紀私募277,000份認購收據，總髮行價為831,000加元(“同時發售”，與是次發售合稱為“私募”)。 是次發售是根據安可、Canaccel Genuity Corp.(“主承銷商”)、海伍德證券有限公司、Cantor Fitzgerald Canada Corporation、Pi Financial Corp.、Clarus Securities Inc.及Red Cloud Securities Inc.(連同主承銷商“承銷商”)訂立的承銷協議完成。作為對其服務的補償，承銷商獲得相當於發行總收益6%的 現金佣金(對總裁名單上的認購人 支付2%佣金除外)，但須支付與託管持有的認購收據 在託管解除條件得到滿足之前應支付的現金佣金的50%，並根據加拿大ComputerShare Trust Company作為認購收據代理(“託管代理”)簽訂的認購收據協議的條款。及主承銷商(“認購收據協議”)。此外，作為對其服務的補償，承銷商 獲發合共1,350,000份不可轉讓的安可經紀認股權證(“經紀認股權證”)，每份經紀認股權證 可行使為一股安可普通股(每股“經紀認股權證股份”)，價格為每股經紀認股權證股份3.25加元，自本合約日期起至託管解除條件滿足後27個月止。就同時發售而言，安可支付了總計13,800美元作為發起人佣金。
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2022年12月15日，該公司宣佈，美國哥倫比亞特區巡迴上訴法院駁回了Oglala蘇族部落和“為負責任的採礦結盟”組織(請願人)要求該法院的三名法官組成的陪審團對先前的裁決進行全面審查的請求。正如之前宣佈的那樣，專家小組認為，核管理委員會在向該公司的子公司Powertech USA Inc.發放從該公司位於南達科他州的杜威-布爾多克項目的礦層中提取鈾的來源材料許可證時，充分遵守了相關的法律和法規要求 。
請願人可以向美國最高法院請願，要求複核裁決。他們有90天的時間申請複審，如果法院選擇延期，可能還會在這段時間之後再延長60天。
2022年12月20日，該公司宣佈， 該公司獲得了一份銷售10萬磅天然鈾精礦(U3O8)根據新的鈾儲備計劃，以每磅70.50美元的價格賣給美國政府。該公司是五家合格的美國運營商之一，這些運營商擁有現有的許可設施，獲準向美國政府的鈾儲備計劃出售國內來源的天然鈾。此外，該公司還宣佈申請成為能源部新成立的HALEU(高分析低濃縮)聯盟的成員。
2022年12月31日之後的亮點
2023年1月18日，本公司宣佈，其普通股(“普通股”)已獲準在紐約證券交易所美國交易所上市交易。本公司還宣佈，其普通股於2023年1月23日在紐約證券交易所美國交易所開盤交易，交易代碼為“EU”， 已從OTCQX退市。
本公司於2023年2月6日宣佈，已完成於2023年1月25日公佈的本公司單位(“單位”)公開發售(“發售”)。 根據發售，公司按每單位3.25加元的價格發行合共10,615,650個單位，總收益為34,500,862.50加元，包括全面行使根據發售授予承銷商的超額配售選擇權。根據本公司與承銷商於2023年1月25日訂立的承銷協議，是次發行由由Canaccel Genuity為首的承銷商組成的財團進行，該承銷商為主承銷商及唯一簿記管理人，幷包括Cantor Fitzgerald Canada Corporation及Haywood Securities Inc.(統稱為“承銷商”)。每個單位包括一股本公司股本中的普通股(每股為“單位股”)和一份普通股認購權證的一半(每股為“認股權證”)。每份認股權證 使其持有人有權在發售結束後36個月內，按每股認股權證股份4.05加元的價格購買一股本公司普通股(“認股權證股份”)。
2023年2月14日，本公司宣佈完成從Energy Fuels Inc.收購Alta Mesa項目(“Alta Mesa收購”)，收購條款與2022年11月14日公告中所述的條款相同。這筆交易為該公司提供了其第三家獲得許可的鈾原地回收(ISR)加工廠，並將該公司定位為專注於美國的領先ISR鈾公司，擁有成熟的管理專業知識， 在其投資組合中推進多種生產機會。
2月21日，公司宣佈與一家財富500強上市的美國公司(“美國”)簽訂了第四份鈾銷售協議(“協議”)，從而獲得了第四份鈾銷售協議。實用程序。鈾銷售協議是一項多年期協議，從2027年開始生效。它包括 固定交付的650,000磅U308，如果行使，有權在兩年的延長期限內購買最多400,000磅U308。 銷售協議基於市場定價，底價遠高於我們當前預計的生產成本，經通脹調整的上限價格顯著高於當前的鈾現貨市場定價，為美國提供國內供應保證和成本確定性。
2023年3月15日，本公司宣佈，已就2024年初阿爾塔梅薩CPP恢復鈾生產作出正式生產決定。阿爾塔梅薩將成為安可的第二個生產地點，此前南得克薩斯州羅西塔CPP計劃於2023年恢復鈾生產。
2023年3月20日，該公司宣佈，向美國核管理委員會(NRC)授予Enore Energy Corp全資子公司Powertech(USA)Inc.源材料許可證的請願人已拒絕尋求美國最高法院的審查。NRC許可證現已最終生效， 完全生效。NRC許可證的確認為恢復杜威-布洛克項目最終EPA III和V類地下油井許可證和含水層豁免的請願人提出的另外兩項法律挑戰掃清了道路。這些挑戰 是基於NRC案件中裁決的一些相同問題。
行業趨勢與展望
2022年最好的描述是，隨着地緣政治和政府的重大轉變，人們對鈾市場現狀的看法被拋在一邊。我們認為，這些事件有力地改變了支持核電行業的順風，我們相信，這些事件也有力地改變了對核燃料的需求，轉向了我們業務重點所在的美國的鈾生產。
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與2003年至2010年的鈾市場不同， 這是由全球幾個主要礦山生產中斷的完美風暴推動的，目前的市場是由不斷增長的需求推動的。據國際原子能機構稱，截至2021年12月31日，全球需求的增長是由於地上庫存耗盡，常規反應堆需求不斷增長，全球有437座反應堆在運行，56座正在建設中，70座處於規劃階段。 預計運營許可證壽命延長、功率輸出授權增加以及 小型模塊化反應堆的開發將帶來額外的上行壓力
新的鈾礦供應量遠遠低於年需求量，這在美國是最關鍵的，因為美國的年需求量約為4700萬磅。3O8截至2022年底， 幾乎完全依賴外國進口。
消息來源：UXC，LLC
在鈾市場趨緊和對供應安全的擔憂日益加劇的推動下，鈾價格比2021年上漲了很多。從1月初開始，哈薩克斯坦的動亂引發了人們對佔全球鈾供應量40%以上的擔憂。我們認為，2月下旬，俄羅斯入侵烏克蘭，為我們的行業創造了最具變革性的事件之一。
我們已經看到能源市場開始進行地緣政治調整，這凸顯了核電不僅在提供清潔能源方面，而且在提供安全和負擔得起的能源方面發揮着越來越重要的作用。這種轉變發生在全球核工業內部，該行業一直依賴俄羅斯供應約14%的鈾濃縮物1，27%的轉化率2和39%的濃縮3，在美國，2021年核電公司從俄羅斯、哈薩克斯坦和烏茲別克斯坦購買的鈾中，約有60%是通過俄羅斯聖彼得堡港口過境的。4。這種對數量有限的國有企業在如此有限的供應路徑上供應鈾的過度依賴，突顯了供應風險的安全性，這種風險已經與一次供應缺口擴大、二次供應減少以及對供應來源的日益關注有關。
由於地緣政治不確定性導致供應風險加劇，公用事業公司繼續評估其核燃料供應。由於俄羅斯轉換和濃縮退出西方供應鏈所造成的巨大影響 ，公用事業公司繼續將重點放在轉換和根據定期供應協議獲得的濃縮服務上。我們預計，隨着轉化和濃縮服務的短期供應得到確認，他們將在2023年重新關注鈾。核燃料供應將從何而來以滿足不斷增長的需求的不確定性導致2022年長期合同活動增加。我們已將支持美國鈾生產的長期協議條款視為確認公用事業公司，尤其是美國公用事業公司，正在重新優先考慮北美和澳大利亞的鈾供應。 我們預計，在與地緣政治 具有吸引力的司法管轄區(如美國)的成熟生產商和資產簽訂長期合同以確保鈾供應方面，將繼續存在競爭，這些司法管轄區具有強勁的環境、社會和治理(ESG)表現，並將 確保可靠的供應以滿足需求。
| 1 | 鈾產量|鈾產量--世界核能協會(world-nuclear.org)，2022年6月 |
| 2 | 轉換--世界核協會(world-nuclear.org)，2022年1月 |
| 3 | 鈾濃縮|鈾濃縮--世界核協會 (world-nuclear.org)，2022年10月 |
| 4 | 《2021年鈾市場年度報告》，能源信息局，2022年5月 |
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需求持續增長
我們已經看到，公眾和政府政策以一種自1970年S以來未曾見過的方式認識到核能的好處。這種認識不僅體現在對實現世界各國和公司設定的淨零碳目標的問責上，還體現在地緣政治調整上，這導致各國重新審視自己如何滿足能源需求。俄羅斯入侵烏克蘭 加深了世界一些地區經歷的能源危機，加劇了人們對能源安全的擔憂，突出了能源政策在平衡三個主要目標方面的作用：提供清潔的排放概況；提供可靠和安全的基本負荷概況；以及提供負擔得起的統一成本概況。人們越來越認識到，核電符合這些目標，在實現脱碳目標方面可以發揮關鍵作用。需求的增長不僅是以新建造的形式出現的長期需求，也是以延長反應堆壽命的形式出現的中期需求，而且是短期增長，因為防止了反應堆提前退役，而且新的市場不斷湧現。我們看到，世界各地正在形成核能非傳統商業用途的勢頭，例如開發小型模塊化反應堆和先進反應堆，許多公司和國家都在尋求項目。
能源政策和需求增長的一些亮點
| ● | 拜登政府和美國國會提出了減少對俄羅斯轉化和濃縮的依賴的政策。在117家這是美國國會通過了兩黨法案，對俄羅斯所有形式的鈾進口進行限制。這些法案未能獲得眾議院投票，它們已在第118屆國會重新提出。此外，美國能源部(DOE)宣佈計劃通過購買低濃縮鈾(LEU)和高分析低濃縮鈾(HALEU)來振興美國國內的核燃料。估計預算最高可達43億美元 。S.452/H.R.1086-核燃料安全法案配套法案在兩黨基礎上提交給國會參眾兩院，以授權能源部核燃料供應鏈振興提案。 |
| ● | 2022年12月，能源部通知成功的合格投標者將鈾出售給戰略鈾儲備。五家美國鈾生產商獲得了向能源部供貨的合同，安可 在2022年12月20日的新聞稿中宣佈成為合同的成功接受者。 |
| ● | 中國宣佈計劃加快新的核電項目，以應對未來的電力短缺，表示可能會將新反應堆建設審批數量提高到每年10個或更多。2022年，有10項批准。 |
| ● | 去年12月，日本宣佈了一項新計劃，通過重新啟動儘可能多的現有反應堆，延長老化反應堆的運行壽命，使其超過60年的限制，並建造新的反應堆，從而最大限度地利用核能。此前，日本首相岸田文雄承諾，將在2023年夏天前重啟多達17座核反應堆。此外，政府制定了到本十年末核能佔全國能源結構的20%至22%的目標，根據新政策，將推動開發和建設“下一代創新反應堆” ，以取代目前即將退役的約20個反應堆。 |
| ● | 韓國於2023年1月敲定了電力供需第十個基本規劃。該計劃的目標是保持該國2030年能源組合的30%作為核電，恢復新漢努爾核電站3號和4號機組的建設，並設定到2030年出口10座核電站的目標，以及開發韓國小型模塊化反應堆(SMR)。這一積極消息源於早些時候的2022年聲明，該聲明將核能納入韓國的綠色分類，扭轉了上屆政府的反核立場。 |
| ● | 2022年7月，歐洲議會投票決定將核能作為一種過渡性的“綠色”投資保留在歐盟的可持續金融分類中。本次投票的贈送 授權法案於2023年1月1日生效。將核能列入“過渡期”類別表明，它將有助於緩解氣候變化，但還不能被經濟和技術上可行的低碳替代品所取代。 |
| ● | 在俄羅斯入侵後，許多歐洲國家 宣佈他們打算減少對長期合同中俄羅斯供應的核燃料的依賴。例如，今年6月，烏克蘭國有公用事業公司Energotom與西屋電氣簽署了一項協議，供應其所有核燃料，並將計劃建造的AP1000反應堆的數量從5座增加到9座。許多其他國家也已採取措施，使其核燃料供應多樣化。 |
| ● | 在瑞典，新當選的聯合政府立即更新了該國的能源政策，使其更加親核。他們指出，從之前對可再生能源的關注發生了重大轉變，將先前的目標從到2040年前“100%可再生”的電力改為“100%無化石電力”，並提出了允許建設更多反應堆的立法。 |
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截至2022年和2021年12月31日止年度
| ● | 比利時在9月份關閉了Doel-3核反應堆，但在1月份宣佈將其兩個最新反應堆Doel 4和Tihange 3的壽命延長10年。這些反應堆原定於2025年關閉 ，但現在將在必要的準備工作後於2026年11月重新啟動，並將繼續運行10年。 |
| ● | 2022年11月，英國(UK)宣佈將與法國合作伙伴法國電力公司(EDF)共同參與其新的塞茲韋爾(Sizewell)C核電站的建設，取代中國通用核電20%的股份。英國將在該項目上投資7億GB，EDF將與之相匹配。 |
| ● | 在法國，政府和監管機構正在制定條件，以延長現有反應堆的運行壽命，並在2028年左右開始建設六個新反應堆中的前兩個，並計劃在未來增加八個反應堆。 |
| ● | 波蘭首次確認了其建設核電能力的意圖，並正在與兩家西方反應堆建造商共同推進計劃。 |
| ● | 埃及開始在El-Dabaa發電廠建造俄羅斯建造的四個反應堆中的第一個兩個，因為政府希望加快該項目。 |
| ● | 位於卡拉帕爾的印度首個國產700兆瓦加壓重水反應堆現已投入商業運營，這對印度來説是一個重要的里程碑。預計在未來幾年內，還將有三臺這種設計 上線。中國的目標是到2031年實現22.5 GWe的擴張。 |
| ● | 今年8月，總裁·拜登簽署了《2022年降低通貨膨脹法案》(IRA)，使之成為法律。通過3690億美元的税收優惠和其他投資，****是為應對氣候變化而頒佈的一項重大聯邦立法倡議。****通過設立生產税抵免(PTC)來支持現有的核反應堆，並提供7億美元(美元)以激勵國內高純度低濃縮鈾來源的開發，從而為核電提供了重大支持。PTC的實施為美國核運營商提供了宣佈延長幾個現有核反應堆壽命和升級功率的機會，並創造了以前的供需模型中未包括的額外鈾需求 。南方公司還證實了其計劃申請將其Farley和Hatch反應堆的運營許可證延長至80年。在此之前，田納西州山谷管理局的Browns Ferry反應堆、Xcel Energy的Monticello反應堆、Dominion Energy的Virgil C.Summer反應堆以及星座能源的Clinton和Dresden 2號和3號反應堆也宣佈了類似的延期。 |
| ● | 在加利福尼亞州，州長紐瑟姆簽署了一項法案，尋求將Diablo Canyon發電廠的運營延長五年，目前的許可證將於2025年到期。此外，根據2021年兩黨基礎設施法中成為法律的民用核電贈款計劃，該發電廠已申請高達15億美元的資金，以延長壽命。 |
| ● | 南方公司宣佈，沃格特爾3號機組於2022年10月開始裝載燃料，這是佐治亞州在建的兩個1250兆瓦AP1000‘S機組中的第一個。2023年3月，該公司宣佈該電廠已開始臨界運行，並開始發電。 |
| ● | 墨西哥拉古納維德核電站已獲準延長其兩臺機組30年的運營壽命。 |
| ● | 安大略省發電公司(OPG)宣佈計劃將Pickering核電站的壽命延長至少2026年，甚至可能延長到30年。此外，OPG宣佈為其達林頓核電站的整修活動以及現有核設施的維護 提供資金，達林頓核電站的四個機組的壽命正在延長。 |
| ● | 在歐盟，具體的核能項目已被確定列入其可持續融資分類，因此有資格獲得低成本融資。即使在實施了淘汰政策的國家，也出現了政策逆轉和至少暫時保持反應堆運行的決定，民意調查顯示，這一政策的支持率越來越高。 |
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供應不確定性
除了低鈾價、政府推動的貿易政策、新冠肺炎大流行以及持續的供應鏈挑戰(這些都是2021年的新聞)外，影響2022年供應安全的最顯著因素是地緣政治不確定性。俄羅斯入侵烏克蘭引發的地緣政治不確定性導致許多政府和公用事業公司重新審視依賴俄羅斯核燃料供應的供應鏈和採購戰略。此外，對俄羅斯的制裁、政府的限制以及一些貨運保險的限制和取消 正在為來自中亞的燃料供應帶來運輸和進一步的供應鏈風險。儘管最近鈾價上漲，但多年來對新產能的投資不足以及不斷加深的地緣政治不確定性已將風險從生產商 轉移到公用事業公司。
這些供應鏈問題在哈薩克斯坦共和國的情況中表現得最為明顯。2022年1月初，哈薩克斯坦經歷了自1991年獨立以來最嚴重的政治不穩定。這些事件導致全國宣佈進入緊急狀態。1月下半月恢復秩序，緊急狀態逐步解除。2022年11月，總裁·託卡耶夫再次當選，新一屆任期7年。哈薩克斯坦天然氣工業股份公司(KAP)於2022年8月宣佈，計劃在2024年將底土總使用合同水平 降低10%。這一計劃預計將使哈薩克斯坦的產量增加約500萬至800萬磅U。3O8與目前20%的減產幅度相比，預計2024年鈾年產量將達到約6500萬磅。KAP表示，這一決定是基於其合同進度，但由於全球供應鏈的狀況，該公司仍可能面臨重大挑戰，以提高目前的產量 水平。2023年1月，KAP的運營更新顯示，由於油田開發、採購和供應鏈問題，2023年預期產量較低，導致預測產量在5330萬至5590萬磅之間，而之前的預測產量在5850萬至5980萬磅之間。
此外，除了向中國發貨外，KAP及其合資夥伴嚴重依賴經由俄羅斯的鐵路運輸和經由俄羅斯聖彼得堡港的海運進入西方市場。作為對俄羅斯制裁、其他政府限制以及部分貨運保險的限制和取消相關運輸風險的迴應，KAP一直在尋求擴大和使用跨裏海國際運輸路線(TIR)5。TIR是阿塞拜疆、格魯吉亞、哈薩克斯坦和土耳其的公司聯盟，總部設在安卡拉。2022年12月，KAP宣佈，在俄羅斯入侵烏克蘭近10個月後，它已通過TIR向加拿大交付了鈾。
| 5 | 《哈薩克斯坦的鈾業和中間走廊走到一起》，外交官懷爾德·亞歷杭德羅·S，2023年1月30日 |
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我們的資產
建立在現有、獲得許可的和近期ISR鈾項目基礎上的生產戰略
本公司告知，其在Rosita的生產決定並非以證明經濟及技術可行性的礦產儲備可行性研究為基礎。生產決策是基於該生產設施和周圍土地過去已知的就地恢復(ISR)和加工操作。然而， 公司明白，如果在可行性研究之前進行生產，不確定性會增加，因此故障風險也會更高。本公司已決定根據過去在Rosita的業務作出生產決定，包括過去在已知礦產資源區的ISR業務。
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| 鎳43-101礦產資源 | |||
| 通向生產資產的途徑 |
| 南得克薩斯州阿爾塔梅薩項目 | 百萬噸 | 等級 | 歸因於 | |||||||||
| 指示礦產資源(ISR) | 1.57 | 0.109 | 3.41 | |||||||||
| 推斷礦產資源(ISR) | 7.00 | 0.120 | 16.79 | |||||||||
| 杜威-布洛克項目，南達科他州 | 百萬噸 | 等級 | 歸因於 | |||||||||
| 指示礦產資源(ISR) | 7.39 | 0.116 | 17.12 | |||||||||
| 推斷礦產資源(ISR) | 0.65 | 0.055 | 0.71 | |||||||||
| 懷俄明州天然氣山項目 | 百萬噸 | 等級 | 歸因於 | |||||||||
| 可測量和指示礦產資源量(ISR) | 3.83 | 0.101 | 7.71 | |||||||||
| 推斷礦產資源(ISR) | 0.41 | 0.052 | 0.43 | |||||||||
| 可測量和指示的礦產資源量(非ISR) | 3.2 | 0.048 | 3.06 | |||||||||
| 推斷的礦產資源(非ISR) | 0.12 | 0.030 | 0.06 | |||||||||
| 新墨西哥州Crownpoint&Hosta Butte項目 | 百萬噸 | 等級 | 歸因於 | |||||||||
| 指示礦產資源(ISR) | 12.68 | 0.105 | 26.6 | |||||||||
| 推斷礦產資源(ISR) | 2.76 | 0.110 | 6.10 | |||||||||
其他資產
| 馬奎斯-胡安·塔福亞項目，新墨西哥州 | 百萬噸 | 等級 | 歸因於 | |||||||||
| 指示礦產資源量(最低GT=0.60)(非ISR) | 7.10 | 0.127 | 18.10 | |||||||||
| 懷俄明州杜鬆嶺項目 | 百萬噸 | 等級 | 歸因於 | |||||||||
| 指示礦產資源(非ISR) | 5.14 | 0.058 | 6.01 | |||||||||
| 推斷的礦產資源(非ISR) | 0.11 | 0.085 | 0.18 | |||||||||
| 阿拉丁嶺項目，懷俄明州 | 百萬噸 | 等級 | 歸因於 | |||||||||
| 指示礦產資源(ISR) | 0.47 | 0.111 | 1.04 | |||||||||
| 推斷礦產資源(ISR) | 0.04 | 0.119 | 0.10 | |||||||||
| 科羅拉多州百年計劃 | 百萬噸 | 等級 | 歸因於 | |||||||||
| 指示礦產資源(ISR) | 6.87 | 0.090 | 10.37 | |||||||||
| 推斷礦產資源(ISR) | 1.36 | 0.090 | 2.33 | |||||||||
| 歷史礦產資源--重大項目 | 百萬噸 | 等級 | 歸因於 | |||||||||
| Marquez-Juan Tafoya，東南礦牀 | 1.10 | 0.110 | 2.48 | |||||||||
| 鼻石 | 11.80 | 0.148 | 35.00 | |||||||||
| 西拉戈 | 2.90 | 0.300 | 17.20 | |||||||||
| 安布羅西亞湖 | 2.00 | 0.176 | 7.10 | |||||||||
| 歷史礦產資源總量 | 61.78 | |||||||||||
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南得克薩斯州原地回收鈾加工廠和項目
安可能源專注於執行我們在德克薩斯州南部的生產計劃，從2023年的Rosita項目開始，2024年緊隨其後的是Alta Mesa項目。這兩個項目都有許可證和許可的加工設施和生產區。
羅西塔中心原地回收鈾加工廠和項目(“羅西塔”)，南得克薩斯州
重點：
| ● | 該工廠位於得克薩斯州科珀斯克里斯蒂以西約60英里處，是安可在2023年推進生產的關鍵資產之一 ，佔地超過3,500英畝的採礦權和工廠設施。 |
| ● | 獲得完全許可的ISR生產設施，生產能力為80萬磅U3O8每年；預計羅西塔擴建項目將於2023年投產。 |
| ● | Rosita CPP將從多個偏遠的南得克薩斯州項目和衞星油井接收裝載鈾的樹脂。 |
| ● | 歷史性的 產量-1990至1999年，耗資265萬英鎊3O8從附近的生產區生產的磅。 |
| ● | Rosita CPP的整修和升級已於2022年完成，基礎設施已到位，可在需要時大幅提高產能。 |
Rosita CPP是公司2023年投產的最初重點。Rosita地產包括從私人土地所有者那裏獲得的礦產租約，涉及約2,759英畝的礦業權。Rosita地區的所有租約均規定按鈾價支付浮動比例的特許權使用費，按租賃土地生產的鈾銷售的6.25%至18.25%不等。根據租約條款，如果修復和填海活動繼續進行，土地 可以在其主要和次要期限屆滿後持有。租約 最初的主要和次要條款範圍為2012至2016年，並有條款將租約延長至初始條款之後。公司持有這些租約的方式是每年支付每英畝10美元至30美元不等的物業租金。
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Rosita項目位於得克薩斯州杜瓦爾縣。該設施位於南得克薩斯州鈾礦省，距離愛麗斯鎮以西約22英里。位於Rosita 的工廠建於1990年，位於公司擁有的200英畝土地上。它最初的設計和建造是作為向上流動的離子交換設施運行的，與金斯維爾穹頂CPP類似。樹脂在Rosita CPP進行加工，回收的鈾被沉澱成漿料，然後被運送到金斯維爾穹頂進行最終乾燥和包裝。
Rosita CPP的生產始於1990年，一直持續到1999年，之後一直處於待機狀態。在2007-2008年期間，對加工設備進行了升級，並對設施進行了增加，包括對洗脱和沉澱電路進行了修改，並增加了完整的乾燥系統。 由於產量和價格下降，工廠在95%完工時終止了建設。目前的工廠預計將擁有80萬磅U的運營能力3O8每一年開始生產時。羅西塔項目有一個衞星離子交換系統，但它在2008年只運行了很短一段時間。羅西塔項目將建設第二個衞星離子交換系統，以滿足目前正在建設的井田的預期產量。2022年11月1日，公司宣佈已完成Rosita ISR中央加工廠的整修，朝着公司成為下一家美國鈾生產商的目標邁出了關鍵一步。
羅西塔項目的交通很好，從一條經過改進的公司擁有的私人車道連接到一條未鋪設但經過維護的縣公路，這條公路又連接到德克薩斯農場 到3196號市場路，後者位於杜瓦爾縣駭維金屬加工44號州立公路和FM3196號交叉口東北約一英里處。羅西塔項目的電力很容易獲得，一條工業規模的輸電線延伸到羅西塔CPP。
Rosita CPP利用ISR工藝從1990年開始初步生產鈾，一直持續到1999年7月。在此期間，264萬磅的U3O8生產了 個。由於鈾價低迷，1999年7月停產，2008年6月恢復生產。技術上的困難，加上鈾價的大幅下跌，導致2008年10月決定暫停生產活動。自那時以來，羅西塔項目一直沒有生產 。
Rosita項目的鈾礦化以滾鋒形式出現，賦存於Goliad組的多孔和可滲透砂巖中，深度在地表以下125至350英尺。 Oakville組中還有500至700英尺的滾鋒礦化潛力，是目前勘探工作的主題。
Rosita項目由德克薩斯州環境質量委員會(TCEQ)授權的四個生產區組成。生產區3和4的鈾資源有限，尚未開採。以前的生產區1和2由7個井田組成，這些井田的地下水已通過循環和處理約13億加侖的反滲透處理水而得到恢復。2013年，該公司完成了TCEQ要求穩定生產區1和2的最後階段。公司於2014年開始封堵生產區1和2的油井，並於2016年完成 這些活動。TCEQ已接受封堵工作已按照批准的封堵計劃完成。其他用途的剩餘油井 正在被轉移或重新分類，以完成兩個以前的生產區的關閉。生產區1和生產區2的地面填海工程於2019年暫停完成，2020年初恢復，預計2023年完成，等待TCEQ驗收。
TCEQ為Rosita項目頒發的放射性材料許可證正在及時續簽，2022年4月14日，續簽申請進行了更新，以滿足當前的許可證和監管要求 。該申請已完成行政審查，技術審查已經開始。2014年10月14日頒發的地下注水控制許可證仍然有效。可以在已包括在現有生產區域授權中的區域恢復生產 。隨着新的生產區域被提議，將需要根據許可證獲得TCEQ的額外授權。 廢物處理井許可證已續期。
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羅西塔項目的衞星業務
羅西塔項目擴建，德克薩斯州 -該公司正在Rosita項目放射性材料許可證和注入許可證範圍內推進井田開發。 該地區的礦產資源從未生產過，為早期生產提供了快速機會。該公司正在完成生產區生產模式的安裝，隨後將很快安裝與衞星離子交換系統一起運行所需的基礎設施 。這項工作預計將於2023年第三季度完成，以實現公司所述的羅西塔項目投產目標。
德克薩斯州南羅西塔- 該公司宣佈其100%擁有的Rosita South項目正在進行的鈾礦圈定和勘探鑽探項目取得了積極成果。該項目毗鄰Rosita CPP。羅西塔南部項目區為羅西塔CPP提供最理想的衞星饋送來源之一。據報道有32個鑽孔，總長約11,000英尺，其中包括20個圈定鑽孔和12個勘探鑽孔。勘探鑽探發現了8個礦化砂和另外4個潛在礦化砂， 全部位於地表800英尺範圍內，這為整個Rosita項目未來發現鈾資源提供了機會。 圈定鑽探結果確定了未來生產區的礦化延伸，支持啟動生產。
巴特勒牧場項目，德克薩斯州 -該公司於2014年從Rio Grande Resources手中收購了Butler Ranch項目，作為更大規模財產交換的一部分。物業 由佔地約438英畝礦業權的非連續收費租約組成。該項目位於德克薩斯州卡恩斯縣的西南部，距離聖安東尼奧市東南約45英里，肯內迪鎮西北約12英里。該項目位於卡恩斯縣鈾礦區的西南端，卡恩斯縣是得克薩斯州最大的鈾生產區之一。
德克薩斯州上泉溪項目 -該公司收購了位於德克薩斯州南部的幾處礦產，該區域通常被稱為上泉溪項目(USC)區域。該項目目前由兩個不同的區域組成：南加州大學布朗地區(Live Oak縣)和南加州大學布里瓦德地區(Live Oak和Bee縣)。南加州大學-布朗地區項目目前包括公司所有的物業以及佔地約510英畝的地表和礦業權的非連續和連續收費租約，公司正在為該項目積極收購 額外的礦產資源。南加州大學布里瓦德地區目前由一份約274英畝的地表權和採礦權的單一租約組成。與南加州大學布朗地區一樣，該公司正在積極為該項目收購更多的礦物資產。 這些資產旨在被開發為衞星離子交換工廠，為Rosita CPP的中央加工廠提供裝載的樹脂。
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Alta Mesa原地回收鈾加工工廠和項目(“Alta Mesa”)，南得克薩斯州
重點：
| ● | 關鍵 資產是2024年提升產能的關鍵； |
| ● | 完全獲得許可的過去生產的工廠和現有資源距離Rosita CPP 80英里，距離Kingsville Dome CPP 75英里。 |
| ● | 總運營能力為150萬磅/年；計劃從2024年開始生產； |
| ● | 在南得克薩斯州鈾礦帶擁有20萬英畝私人土地，有勘探機會； |
| ● | 項目 區域包括所有三個含鈾礦物砂巖，已查明的堆積鈾滾動前緣超過52直線英里； 迄今僅緊密鑽探了5英里。 |
CPP位於現有采礦租賃區內一塊45英畝的地表區域，由Encore 100%擁有。CPP在2008年進行了擴展，使其能夠以每分鐘7500加侖的速度運行，並以150萬磅U的速度在交換樹脂中進行回收3O8年，黃餅乾燥和包裝系統增加到200萬磅U3O8每年。由於鄰近鈾礦體，CPP直接通過管道與生產區相連。對於更遠的鈾礦體，CPP可以進行改裝，以接受從衞星IX系統運輸的裝載樹脂，其方式類似於我們100%擁有的Rosita項目的計劃作業 。
阿爾塔臺地項目位於美國得克薩斯州布魯克斯和吉姆·霍格縣。阿爾塔梅薩是ISR的一個鈾項目，過去的生產商包括兩個不同的資產：阿爾塔梅薩礦藏，由阿爾塔梅薩礦區和加工設施、南阿爾塔梅薩(SAM)和Indigo Snake組成。第二處是Mustña Grande，由Mustña Grande Goliad(MGG)Mustña Grande North(MGN)、Mustña Grande Central(MGC)、Mustña Grande Alta Vista(MGAV)和El Sordo組成。該項目的CPP和採礦辦公室位於美國281號公路和755號牧場路交叉口以西約11英里處的Alta Mesa物業，後者也位於德克薩斯州法爾弗利亞斯以南22英里處。
Alta Mesa項目包括鈾礦開採租約(4,598英畝)和礦產選擇權(195,501英畝)，總佔地約200,099英畝，其中包括與德克薩斯州環境質量委員會(“TCEQ”)目前批准的採礦許可證相關的面積 和9個探礦區 。阿爾塔梅薩項目位於成立於1897年的瓊斯牧場私人土地的一部分，包括地表和採礦權以及石油和天然氣以及包括鈾在內的其他礦物。除鈾的勘探和生產活動外，土地的積極用途還包括農業用途(牛)、石油和天然氣開發以及私人狩獵。之前的所有者包括雪佛龍礦業公司、Total Minerals公司、Cogema礦業公司、鈾礦資源公司、由土地所有者組成的Mustña鈾礦有限責任公司(MULLC)和Energy Fuels Inc.。2016年，Energy Fuels，Inc.從MULLC手中收購了該項目。2022年11月，安可與Energy Fuels Inc.的一家子公司簽署了一份會員權益購買協議，根據該協議，安可同意收購四家有限責任公司，這四家公司合計持有該項目100%的股權。有關這筆交易的更多細節，請參閲安可能源公司日期為2022年11月14日的新聞稿。
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該項目於2005至2013年間，通過使用在Alta Mesa CPP加工的鹼性浸出劑進行原地回收，生產了約460萬磅的氧化鈾。該設施 從2005年開始投產，直到2013年2月停止主要生產。該項目在2015年2月之前一直以地下水淨化模式運作；因此，自2013年以來開採的任何鈾都將作為在線庫存。第一個井場(PAA-1)已完成最終地下水恢復，並於2018年3月獲得德克薩斯州環境質量委員會的批准。為符合許可要求，所有其他井場將通過小排量(低於100 GPM)進行維護。排出液在深處置井中處理。
南得克薩斯州鈾礦帶內的礦化被解釋為主要是滾前型礦化，主要是表生成因(Finch，1996)。滾前型礦化是沿着氧化地下水溶液之間的界面形成的，這些地下水溶液在寄主砂巖單元內遇到還原條件。氧化和還原條件之間的這種邊界通常被稱為還原/氧化(氧化還原) 界面或前沿。與阿爾塔梅薩項目有關的主要寄主砂巖位於Goliad、Oakville和a Catahoula組內，這些砂巖是已知的含鈾寄主砂巖。
TCEQ為阿爾塔梅薩項目頒發的放射性材料許可證正在及時續簽。地下注水控制許可證正在及時更新，並保持良好狀態。 現有生產區域許可中已包括的區域可以恢復生產，生產區域許可7(PAA-7) 已完全獲得授權，並已準備好安裝新的生產模式。該項目有兩個廢物處理井最近續簽了許可證。
南得克薩斯州金斯維爾穹頂中央加工廠和項目
金斯維爾穹頂項目位於德克薩斯州克萊貝格縣，由從第三方租賃的多塊土地組成。金斯維爾穹頂CPP位於公司擁有的約15英畝土地上，周圍是德克薩斯州金斯維爾市東南約8英里處的租賃土地。 該項目於1987年建成，是一個向上流動的鈾離子交換回路，在回收廠內擁有完整的乾燥和包裝設施。金斯維爾穹頂項目在1988年至1990年、1996年至1999年以及最近的2007年至2009年期間生產鈾。兩個獨立的樹脂處理電路和洗脱系統組成了工廠的處理設備，以及一個單獨的乾燥電路。
根據目前的配置，金斯維爾穹頂CPP的生產能力為80萬磅U3O8每年。金斯維爾穹頂的鈾生產在2009年暫停 ，從那時起，CPP一直處於待命狀態。CPP有兩個每分鐘500加侖的反滲透系統，用於恢復地下水 。第一個單元在2010年閒置，第二個單元在2014年1月閒置，當時地下水修復完成。 CPP可以作為一個處理設施，可以接受來自多個衞星設施的樹脂。除CPP外，項目區內還有四個衞星離子交換系統。每個衞星系統每分鐘能夠處理大約900加侖的來自井田的含鈾ISR流體，這些衞星工廠可以根據需要重新安置到其他提取地點。
該項目包括許多私人土地所有者的礦產租約，總面積約為2,434英畝，淨礦業權約為2,227英畝。該等租約以支付年租金的方式持有，而該等租約根據各自租約的鈾銷售，規定支付由6.25%至9.375%不等的生產特許權使用費。租約最初的到期日為2000至2007年；然而，本公司繼續通過持續的恢復活動持有大部分租約。除少數例外情況外，租約包含條款，允許我們通過支付每英畝每年10美元至30美元不等的特許權使用費來延長非生產企業持有的租約。
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截至2022年和2021年12月31日止年度
進入金斯維爾穹頂CPP是通過一條經過改進的 公司所有的私家路，將該設施與德克薩斯農場到市場路1118連接起來，後者在工廠以西約4英里的裏卡多鎮與美國駭維金屬加工77相連。許多縣城和牧場公路，其中一些只是間歇性地維護，提供了通往整個項目區的通道。金斯維爾穹頂CPP項目現場有合適的電力供應，整個項目區的井場區域還有額外的電力線路。
臺灣省環保局頒發的放射性物質許可證正在及時更新中。二零一二年九月二十六日，本公司提交了所需的地下注入控制許可證續期申請，並於二零一二年十二月十二日提交了修訂申請，規定恢復鈾回收活動。2016年6月，該公司要求撤回其UIC許可證，並在晚些時候重新提交。TCEQ於2017年4月批准了撤回申請。由於提出了新的生產區域，因此需要根據區域許可證 獲得額外授權。
金斯維爾穹頂項目的衞星運行
瓦斯克斯項目，德克薩斯州。瓦斯克斯項目位於得克薩斯州杜瓦爾縣南部，距離希布倫維爾鎮西北不遠。該項目從2004年至2008年作為金斯維爾穹頂CPP的衞星工廠運營，直到礦產資源耗盡並開始復墾。該項目位於一塊租賃的土地上，直到最終修復完成為止。Vasquez地產包括1,023英畝的礦產租約。雖然礦產租約的主要年期已於二零零八年二月屆滿，但本公司繼續 透過進行修復活動持有租約。
通向生產項目的途徑
杜威-布洛克項目，南達科他州
杜威-布爾多克項目是該公司在專注於南得克薩斯州的生產後 最初的開發重點之一。該公司100%擁有的杜威-布爾多克項目 是位於南達科他州埃吉蒙特鈾區的ISR鈾項目。通過財產購買協議、採礦租約和/或採礦主張，該項目包括約12,613英畝地面和16,962英畝淨礦產。2020年12月，公司為Woodard&Curran和Rough Stock Mining Services(“Dewey-Burdock PEA”)編制的 項目提交了經修訂和重述的符合NI 43-101的獨立技術報告和初步經濟評估(PEA)，生效日期為2019年12月3日。
2019年礦產資源估算摘要(生效日期-2019年12月3日 )
| ISR資源 | 測量的 | 已指示 | M & I | 推論 | ||||||||||
| 磅 | 14,285,988 | 2,836,159 | 17,122,147 | 712,624 | ||||||||||
| 噸 | 5,419,779 | 1,968,443 | 7,388,222 | 645,546 | ||||||||||
| Avg. GT | 0.733 | 0.413 | 0.655 | 0.324 | ||||||||||
| Avg.等級（% U3O8) | 0.132 | % | 0.072 | % | 0.116 | % | 0.055 | % | ||||||
| Avg.厚度（ft） | 5.56 | 5.74 | 5.65 | 5.87 | ||||||||||
注：資源磅數和鈾品位3O8 是通過各個等級-厚度等值線計算的。噸位是用資源區的平均厚度乘以這些區的總面積 估算的。
鈾的平均價格為每磅55美元3O8 基於各種專業實體最近的平均市場預測，被確定為PEA的可接受價格。 黃餅運輸、處理和銷售合同將在開始商業生產之前制定。預計投資回收期為第2年第4季度，設計/採購活動將於第1年第2季度開始，施工將於第1年第4季度開始。該項目預計在項目生命週期內產生3.727億美元的淨收益(美國聯邦所得税前)。據估計，該項目的內部回報率(IRR)為55%，淨現值為1.713億美元(美國聯邦所得税前)，貼現率為8%。
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截至2022年和2021年12月31日止年度
項目生命週期頭兩年(第1年和第1年)的初始資本成本估計約為3,170萬美元，在未來17年(第2年至第18年)的運營中，持續資本成本約為1.577億美元。直接現金運營成本約為每磅U 10.46美元3O8 不包括特許權使用費、遣散費和保護税的產品。總資本和運營成本平均約為每磅28.88美元(美國聯邦所得税前)U3O8製作。資本和運營成本均為截至2019年底的當前成本。成本估算的預測準確率水平為+/-25%。
PEA提供了 美國聯邦所得税前的分析結果。所有其他銷售税、財產税、使用税、遣散費和保護税以及特許權使用費都包括在內。PEA假設沒有升級，沒有債務，沒有債務利息，也沒有資本償還。南達科他州沒有企業所得税。
公司的Dewey-Burdock項目於2014年4月8日從核管理委員會(NRC)獲得了其來源和副產品材料許可證SUA-1600，佔地10,580英畝。 公司控制與NRC許可證相關的區域的礦業權和地表權。
公司於2012年向農業及自然資源部(DANR)提交了地下水排放計劃(“GDP”)、水權(“WR”) 及大型採礦計劃(“LSM”)許可證的申請。所有許可證申請已被認為已完成，並已建議由DANR工作人員有條件地批准，但任何進展都有待環境保護局許可證上訴程序的結果。 2020年11月，環保局向該公司發放了杜威-布爾多克項目的最終第三類和第五類UIC許可證，以及相關的含水層豁免。許可證發放後，第三類和第五類UIC許可證向環境上訴委員會(“EAB”)提出上訴。含水層豁免被上訴至美國第八巡迴上訴法院(“第八巡迴上訴法院”)。EAB和第八巡迴法院的訴訟程序被擱置，直到DC巡迴法院對NRC許可證的挑戰成為最終決定。2020年12月，某些請願人向美國哥倫比亞特區巡迴上訴法院(“華盛頓特區巡迴法院”)提交了一份請求複審之前解決的有利於公司和NRC工作人員的請願書。2022年8月9日，本公司宣佈，華盛頓特區巡迴法院發表意見，認為NRC在許可杜威-布爾多克項目方面採取的行動 是合法的，並拒絕了請願人要求進一步審查的請求。2023年3月20日，在DC巡迴法院駁回“EN BANC”審查後，本公司宣佈，請願人已決定 不將上訴提前至美國最高法院進行審查，因此NRC許可證現已最終生效。
懷俄明州天然氣山項目
天然氣山項目是該公司繼專注於南得克薩斯州的生產後 的發展重點之一。該公司100%擁有的Gas Hills項目位於懷俄明州里弗頓以東45英里處的歷史悠久的Gas Hills鈾區。該項目包括約1,280英畝地表和12,960英畝未獲專利的礦脈採礦主張、懷俄明州礦物租約和私人礦物租約，位於一個經歷了廣泛開發(包括礦場和選礦場地生產)的棕地地塊內。於2021年8月，本公司提交了由WWC Engineering and Rough Stock Services(“GAS Hills PEA”)編制的首份符合NI 43-101標準的獨立技術報告及GAS Hills項目的PEA，生效日期為2021年6月28日。重要的是，建立了ISR資源估計 ，並得到了大量水文學研究的支持，證實地下水位以下的資源非常適合ISR開採技術。
| 資源類別 | 百萬噸 | 等級eU3O8% | 歸屬用途3O8(百萬磅。*) | |||||||||
| 可測量和指示礦產資源量(ISR) | 3.83 | 0.101 | 7.71 | |||||||||
| 推斷礦產資源(ISR) | 0.41 | 0.052 | 0.43 | |||||||||
| 可測量和指示的礦產資源量(非ISR) | 3.20 | 0.048 | 3.06 | |||||||||
| 推斷的礦產資源(非ISR) | 0.12 | 0.030 | 0.06 | |||||||||
NI 43-101技術報告，初步經濟評估，氣山鈾礦項目，美國懷俄明州弗裏蒙特縣和納特羅納縣，由WWC工程和毛坯採礦服務完成(2021年6月28日生效)(“氣山技術報告和PEA”)。
PEA顯示，税前淨現值為1.209億美元 ，貼現率為8%，內部收益率為116%，而税後淨現值為1.026億美元，貼現率為8%，內部收益率為101%。採礦計劃和經濟分析基於以下假設：
| ● | 符合鎳43-101標準的礦產資源量估算和80%的採收率， |
| ● | A U3O8售價55.00美元/磅， |
| ● | 礦井壽命為11年， |
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截至2022年和2021年12月31日止年度
| ● | A所得税前成本，包括特許權使用費、州和地方税、運營成本和資本成本28.20美元/磅，以及 |
| ● | 初始資本成本為2,600萬美元。 |
該項目的成本基於對懷俄明州地區類似ISR鈾項目的經濟分析，以及WWC在採礦和建設成本方面的內部經驗。 所有成本均以美元計算。到目前為止，還沒有完成井田或衞星工廠的詳細設計工作。 項目由四個資源區組成，這些資源區包含符合ISR要求的資源：西部單元、中部單元、南黑山和吉普。 項目還有一個名為巖山單元的非ISR服從資源區，以及其他淺層礦藏，其資源位於地下水位以上，本PEA的經濟評估部分沒有考慮到這些資源。就本PEA而言，回收的鈾估計為6,507,000磅鈾3O8以100萬磅U的生產速度3O8 每年，長期鈾價格為55美元/磅U3O8。鈾礦化賦存於始新統風河組火山巖砂巖層中的前緣礦牀中。基於大範圍有限歷史鑽探 區域和過去礦山生產區域，本公司相信有足夠的地質證據解釋礦化 可能從目前的礦產資源區沿着已確定的趨勢延伸。該公司目前正專注於啟動許可程序 ，並在Gas Hills項目中增加符合ISR要求的資源。
新墨西哥州Crownpoint和Hosta Butte鈾礦項目
Crownpoint和Hosta Butte項目位於格蘭茨鈾礦地區，為公司提供了長期的發展機會。格蘭茨鈾區位於新墨西哥州西北部，是科羅拉多高原地形省的一部分。格蘭茨鈾區一直是美國鈾產量最高的地區。早在1948年就開始生產，超過3.47億磅。使用數量3O8都是從該地區生產的。大部分是在1953年至1990年期間生產的。
指示礦產資源總量
| 0.02%歐盟3O8坡度截線和GT截線*0.25英尺% | 總計 表示 資源 |
再來一次 控制 | |||
| 路拱點 | 英鎊(歐元)3O8 | 19,565,000 | 16,223,000 | ||
| 噸 | 9,027,000 | 7,321,000 | |||
| 平均等級%EU3O8 | 0.108 | 0.111 | |||
| 主機 巴特 | 英鎊(歐元)3O8 | 9,479,000 | 9,479,000 | ||
| 噸 | 3,637,000 | 3,637,000 | |||
| 平均等級%EU3O8 | 0.130 | 0.130 | |||
| 指示礦產資源總量 | 英鎊(歐元)3O8 | 29,044,000 | 25,702,000 | ||
| 噸 | 12,664,000 | 10,958,000 | |||
| 平均等級%EU3O8 | 0.115 | 0.117 | |||
據報道，磅和噸四捨五入為最接近的1000
| * | GT截止日期：最低等級(%EU3O8）x厚度 （英尺），適用於坡度> 0.02% eU的情況3O8. |
推斷礦產資源總量
| 0.02%歐盟3O8坡度截止值和GT截止值 * >0.25 ft% | 總計 推斷 資源 |
再來一次 受控 | |||
| 路拱點 | 英鎊(歐元)3O8 | 1,445,000 | 1,388,000 | ||
| 噸 | 708,000 | 676,000 | |||
| 平均等級%EU3O8 | 0.102 | 0.103 | |||
| Hosta Butt | 英鎊(歐元)3O8 | 4,482,000 | 4,482,000 | ||
| 噸 | 1,712,000 | 1,712,000 | |||
| 平均等級%EU3O8 | 0.131 | 0.131 | |||
| 推斷礦產資源總量 | 英鎊(歐元)3O8 | 5,927,000 | 5,870,000 | ||
| 噸 | 2,420,000 | 2,388,000 | |||
| 平均等級%EU3O8 | 0.122 | 0.121 | |||
據報道，磅和噸四捨五入為最接近的1000
| * | GT截止日期：最低等級(%EU3O8）x厚度 （英尺），適用於坡度> 0.02% eU的情況3O8. |
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截至2022年和2021年12月31日止年度
本公司於2022年2月25日發佈了由BRS Inc.和Encore Energy Corp.完成的美國新墨西哥州麥金利縣Crownpoint和Hosta But鈾項目的NI-43-101技術報告。該報告由Douglas L.Beahm，P.E.，P.G.，負責人，BRS，Inc.撰寫，由BRS Inc.的項目工程師Carl，P.E.，P.G.和Enore Energy Corp.的首席執行官W.Paul Goranson，P.E.共同撰寫。
該項目位於 鎮17北，13西；19和29，鎮17北，12西；3，9，11，鎮16北，13西，約3，9，11段的部分區域，直接佔地約3,020英畝的礦產資源。不需要支付任何年度付款、維護或其他要求 來維護該礦場，但對從該項目開採的鈾只收取3%的毛收入特許權使用費。地表權 與項目上的礦業權分開持有。表面權利尚未從開發中刪除，也不受 其他限制。該物業位於納瓦霍保留區外，位於新墨西哥州克羅恩波因特小鎮西南部的西部邊緣。該項目的一部分包括在現有的NRC來源材料許可區內，該許可區由拉萊姆資源有限公司的一家子公司持有。
鈾礦化是美國西部發現的砂巖 滾前型礦牀的典型特徵。莫里森組的西水峽谷成員是該項目附近的主要鈾礦化宿主，厚約360英尺。為了評估礦產資源，作者將西水峽谷劃分為四個垂直和橫向不同的沙子單元/帶。
在Crownpoint地區，礦化厚度從最小的2英尺到超過40英尺不等。所有攔截的平均厚度為7.6英尺。所有攔截的平均坡面厚度(GT)為0.77英尺%。品位與歐盟0.02%的最低品位截止點不同3O8至最高等級 ，截距0.38%EU3O8。個別礦化趨勢可能持續數千英尺，趨勢寬度通常在100至400英尺之間。
在Hosta Butte地區，礦化厚度從最小的2英尺到超過33英尺不等。所有攔截物的平均厚度為7.4英尺。所有攔截的平均GT為0.83 ft%。品位與歐盟0.02%的最低品位截止點不同3O8截獲0.52%歐盟至最高等級3O8。個別礦化趨勢可能持續2000千英尺或更長，趨勢寬度通常在100至300英尺的範圍內。
之前在Crownpoint地區的鑽探主要集中在T17N，R12W的第19和29段，以及T17N，R13W的第24段。在Crownpoint地區內，完成了482個旋挖孔和37個取心孔。之前在Hosta Butte區域內的鑽探是在T16N，R13W的3、9和11段內進行的。 之前在Hosta Butte區域的鑽探主要集中在第3段，完成了133個旋轉孔和2個巖心孔。在T16N、R13W的第9和第11段，分別完成了14個迴轉鑽孔和32個迴轉鑽孔。
其他資產
Marquez-Juan Tafoya鈾項目，新墨西哥州
Marquez-Juan Tafoya鈾礦項目是一個高級勘探項目，過去曾通過鑽探進行過廣泛勘探。在20世紀70年代至80年代初，通過鑽探進行的廣泛礦產勘探在這兩個地區確定了重要的鈾礦資源。採礦和選礦基礎設施 由Bokum Resources在該項目的Juan Tafoya部分建造，包括一個14英尺長的生產豎井(建成後距離礦區不超過 200英尺)、一個5英尺長的通風豎井、一個部分建成的磨坊加工設施和尾礦處理廠。地面設施在21世紀初被拆除和回收。現場沒有進行過採礦或礦物加工。
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該項目由兩個相鄰的地產組成： Marquez和Juan Tafoya，這兩個地產之前分別由不同的礦業公司Kerr-McGee Corporation和BoKum Resources開發。 這是這兩個地產首次由一家公司控制。該項目中已知鈾礦化的宿主是上侏羅統莫里森組的西水峽谷成員。Westwater礦牀向西緩緩傾斜1-3˚。 礦化是砂巖型礦化，在主要趨勢礦牀中以棺材和鈾礦的形式存在，深度從1,800英尺到2,500英尺 。
指示礦產資源
| 指示礦產資源 | ||||||||||||
| 最低0.60 GT | 噸位% | 歐盟3O8 | 磅 | |||||||||
| 四捨五入合計(x 1,000) | 7,100 | 0.127 | 18,100 | |||||||||
礦產資源不是礦產儲量 ，不具備CIM標準所證明的經濟可行性。
2021年6月9日，該公司宣佈，它已提交初步經濟評估(PEA)結果，併合並了新墨西哥州Juan Tafoya-Marquez項目的NI.43-101技術報告。PEA是根據合併和更新的NI43-101技術報告建造的，使用了710萬噸的指示資源，品位為0.127歐盟3O8總計1810萬磅的U3O8。PEA報告項目的淨現值(NPV)，按每磅黃餅(U)60.00美元計算，從2,090萬美元不等3O8) 至7120萬美元，使用每磅70.00美元的黃餅，內部回報率(IRR)從17%到39%不等，並相應的 黃餅價格；這些方案是税前的，假設折扣率為7%。盈虧平衡價估計為每磅56.00美元。PEA評估了Juan Tafoya-Marquez通過地下采礦和現場加工(碾磨)生產黃餅的開採經濟性。這項研究的生效日期為2021年6月9日，由BRS Inc.的Douglas L.Beahm，P.E.，P.G.與McNential and Associates的Terence P.McNty，P.E.，PhD合作編寫。
Marquez-Juan Tafoya項目位於新墨西哥州阿爾伯克基西北偏西約50英里處(圖4-1，位置和訪問地圖)。該項目位於一個大部分未勘測的土地區域，位於新墨西哥州23號主子午線，13號鎮北，04號和05號山脈西。該公司控制着Marquez和Juan Tafoya的私人土地租約，總計約18,712英畝。
2021年6月24日，公司公佈了新墨西哥州Juan Tafoya-Marquez項目積極的初步經濟評估和合並NI.43-101技術報告。
歷史礦產資源--新墨西哥州的重要項目
新墨西哥州的鼻巖。
Nose Rock項目位於美國新墨西哥州麥金利縣，位於格蘭茨鈾區的北部邊緣，在Crownpoint和Hosta Butte項目東北偏北約10英里處。Nose Rock資產由42個擁有的無專利礦脈採礦權組成，總面積超過800英畝。
新墨西哥州西拉戈市
西拉戈項目位於新墨西哥州麥金利縣，位於格蘭茨鈾區中北部邊緣，佔地約3840英畝(即6平方英里)，位於格蘭茨以北約25英里處。該物業的大部分是通過轉讓礦業權持有的，也包括75項未獲專利的礦藏權利。 該物業位於六個相連的地段：17、19、20、21、28和29，均位於T15N和R10W範圍內。西拉戈項目位於安布羅西亞湖區最西礦藏西北約6英里處，西牧場區東北偏東約5英里處。該項目可通過新墨西哥州格蘭茨以北的新墨西哥州駭維金屬加工605、安布羅西亞湖西北的駭維金屬加工509和駭維金屬加工509以西的未改善道路進入。西拉戈項目於2020年12月31日通過收購Westwater Assets被公司收購。West Largo地產目前沒有礦產儲量或礦產資源。
安布羅西亞湖--新墨西哥州的Treeline
安布羅西亞湖-Treeline物業由本公司擁有的Treeline物業和通過收購Westwater Assets於2020年12月31日收購的Ambrosia Lake物業組成。合併後的財產包括總計24,555英畝的轉讓礦業權和一份採礦租約，以及佔地約1,700英畝的某些未獲專利的採礦主張。該項目位於阿爾伯克基西北偏西約115英里處，位於新墨西哥州格蘭茨鈾區的麥金利縣和奇博拉縣。該項目位於安布羅西亞湖礦區的邊界內，這是最大的鈾礦區(以磅計算3O8在美國) 。安布羅西亞湖-特雷林地產目前沒有礦產儲量或礦產資源。
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截至2022年和2021年12月31日止年度
棋盤礦業權，新墨西哥州
這塊土地覆蓋了大約30萬英畝的契約式“棋盤”礦業權，也被稱為舊金山和聖達菲鐵路贈款。它們位於格蘭茨鈾區趨勢沿線約75英里長、25英里寬的大片區域內。這些物業主要位於新墨西哥州西北部的麥金利縣。這些房產位於阿爾伯克基西北約125英里處，距離Crownpoint鎮近4英里。麥金利地產目前沒有鈾資源或儲量。
參考文獻
| 1. | 美國新墨西哥州麥金利縣Crownpoint和Hosta But鈾項目的Ni-43-101技術報告，由BRS Inc.和Enore Energy Corp.完成(2022年2月25日生效)。 |
| 2. | NI-43-101技術報告，初步經濟評估， 美國新墨西哥州麥金利縣Marquez-Juan Tafoya鈾項目由BRS，Inc.和McNty and Associates，Inc.競爭(2021年6月9日生效)。 |
| 3. | S.Hall、M.Mihalasky、K.Turek、J.Hammarstrom和M.Hannon：美國德克薩斯州海岸平原砂巖型滾動式鈾礦牀的成因、品位和噸位模型，發表在《礦石地質評論》(2017)第80期。 |
| 4. | M.Mihalsky和S·霍爾，《2015年德克薩斯海岸平原未發現砂巖賦存鈾資源的評估》，美國內政部，美國地質調查局，ISSN2327-6916(印刷版)，簡報2015-3069,2015年11月。 |
| 5. | 首頁--期刊主要分類--期刊細介紹--期刊題錄與期刊詳細文摘內容高級經濟地質學家，新墨西哥州地質礦產資源局“新墨西哥州的鈾資源”，其中包含一個表，題為：2017年新墨西哥州的鈾資源估計值(從McLemore等人2011年、2013年更新)。 |
| 6. | NI-32-101技術報告，初步經濟評估， 美國新墨西哥州麥金利縣Marquez-Juan Tafoya鈾項目由BRS，Inc.和McNty and Associates，Inc.競爭(2021年6月9日生效)。 |
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| 11. | Behre Dolear&Company(USA)Inc.，2010年，由CPG羅伯特·D·麥克斯韋爾和CPG RPG Bernard J.Guarnera撰寫的關於鈾資源公司安布羅西亞湖項目的技術報告。報告 引用了歷史礦產資源，其來源包括： |
| 1. | 美國證券交易委員會27-14N-10W由Capitan，Melvin，2008年2月25日估計， 鈾礦資源公司，“礦石儲量計算表3，T14N R10W第27節”，見Maxwell，Robert，CPG和Bernard Guarnera， 2010年3月1日，安布羅西亞湖項目技術報告，第27節，等人，Behre Dolear Report 07-019。 |
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截至2022年和2021年12月31日止年度
| 12. | Wilton，Dean T.，CPG，PG，MAIG，Westwater Resources，2018，美國麥金利縣安布羅西亞湖鈾礦項目技術報告。本報告概述了幾種歷史礦產資源，包括： |
| 1. | 美國證券交易委員會25-14N-10W由Yancy&Associates估計，1997年5月， 採礦計劃-新墨西哥州安布羅西亞湖第23和25節，適用於裏約熱內盧阿爾戈姆礦業公司，基維拉礦業公司 |
| 2. | 美國證券交易委員會17-13N-9W由納爾遜，喬恩，鈾資源公司，2008年1月18日。 |
| 3. | 美國證券交易委員會-13-13N-9西經納爾遜，喬恩，鈾資源公司，2007年6月29日。 |
| 13. | Juniper Ridge鈾礦項目，美國懷俄明州碳縣。 修訂和重新編寫了NI 43-101礦產資源和初步經濟評估，由BRS Inc.首席工程師DouGlass L.Beahm，P.E.，P.G.和Terrance P.(Terry)McNality完成。P.E.，D.S.C.，T.P.McNty and Associates(2017年6月9日生效)。 |
| 14. | NI 43-101初步評估，Powertech鈾礦公司，科羅拉多州韋爾德縣百年鈾項目，由SRK諮詢公司完成(2010年6月2日生效)(“百年技術報告和PEA”)。 |
| 15. | NI 43-101技術報告，初步經濟評估。美國南達科他州杜威-布爾多克鈾ISR項目，由Woodard&Curran和Rough Stock Mining Services完成(2019年12月3日生效)(“杜威布爾多克技術報告和PEA”)。 |
| 16. | 懷俄明州科克縣阿拉丁鈾項目技術報告，由認證專業地質學家Jerry·D·布什完成(2012年6月21日生效)。 |
| 17. | NI 43-101技術報告，初步經濟評估，美國懷俄明州弗裏蒙特縣和納特羅納縣天然氣山鈾項目，由WWC Engineering and Rough Stock Mining Services完成(2021年6月28日生效)(“Gas Hills技術報告和PEA”)。 |
| 18. | 由BRS工程公司完成的美國德克薩斯州布魯克斯和吉姆·霍格縣阿爾塔臺地鈾礦項目的技術報告摘要。(2023年1月19日生效) |
以前融資所得款項的使用
2022年3月25日，公司完成了“買入交易”招股説明書發售，根據招股説明書，公司以每單位3.53美元的價格出售了總計6,535,947股公司股份，總收益為23,057,411美元(29,999,998加元)。下表概述了在截止日期和截至2022年12月31日的發售所得資金的擬議用途：
| 建議用途 | 實際使用 | |||||||
| 淨收益的 | 淨額 收益 | |||||||
| Crownpoint Hosta Butte鈾礦項目 | 845,438 | 35,464 | ||||||
| Marquez-Juan Tafoya鈾項目 | 1,345,016 | 428,759 | ||||||
| 杜威-布洛克項目 | 1,152,871 | 552,929 | ||||||
| 氣山項目 | 883,867 | 222,662 | ||||||
| 斯普林溪上游 | 538,006 | 2,810,796 | ||||||
| 玫瑰屬植物 | 3,266,467 | 3,380,618 | ||||||
| 羅西塔衞星項目 | 1,460,303 | 2,252,630 | ||||||
| 金斯維爾穹頂 | 3,727,615 | 1,394,834 | ||||||
| 偶然性 | 1,525,248 | - | ||||||
| 營運資金 | 7,044,423 | 10,710,562 | ||||||
| 共計： | $ | 21,789,254 | $ | 21,789,254 | ||||
備註：
| (1) | 上表並非根據會計準則列報。 |
| (2) | 此次發行的總收益為23,057,411美元(29,999,998加元)。現金佣金和其他融資相關費用為1,268,157美元(1,612,500加元)。 |
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截至2022年和2021年12月31日止年度
與建議的用途和影響的差異
| ● | 由於公司在杜威牛排場和天然氣山項目獲得適當許可證和許可的能力出現延誤，導致公司暫時推遲了這些資產的開發。 |
| ● | 資本成本增加 導致公司在Rosita CPP和衞星項目上的支出高於預期。 |
| ● | 資本成本的增加和計劃外物業收購的機會導致本公司在Rosita工廠和Rosita衞星項目上的支出增加。 |
| ● | 公司金斯維爾穹頂項目的退役活動於2022年推遲，以重新分配資源用於公司近期生產項目的開發。 |
| ● | 該公司利用一個機會，通過兩份獨立的 購買協議，確保了其未來購買300,000,000磅鈾的固定價格，該協議要求2022年支付的總保證金為3,000,000美元。 |
總體而言，所有這些活動使公司能夠將其資源集中於開發其在德克薩斯州南部的近期生產資產，並確保2022年鈾礦價格在2022年全額支付並於2023年收到，從而確保未來履行公司在此期間的部分銷售承諾 。本公司仍專注於推遲至2022年的未來開發及回收工作，並相信把握2022年的機遇最能支持本公司成為領先鈾生產商的目標。
精選年度信息
以下是該公司截至2022年、2021年和2020年12月31日的年度精選信息摘要：
| 持續運營 | 2022 | 2021 | 2020 | |||||||||
| 總收入 | - | - | - | |||||||||
| 延期勘探和評價支出 | 9,860,682 | 2,357,254 | 231,045 | |||||||||
| 運營支出 | 18,744,103 | 9,214,094 | 1,687,169 | |||||||||
| 其他收入(費用) | 2,228,714 | 650,621 | 33,037 | |||||||||
| 淨收益(虧損) | (16,515,389 | ) | (8,563,473 | ) | (1,654,132 | ) | ||||||
| 每股基本收益和攤薄後收益(虧損) | (0.16 | ) | (0.13 | ) | (0.03 | ) | ||||||
| 財務狀況 | 2022 | 2021 | 2020 | |||||||||
| 無形資產 | 528,282 | 491,996 | 483,631 | |||||||||
| 財產、廠房和設備 | 2,334,421 | 1,603,679 | 1,484,836 | |||||||||
| 對合作夥伴的投資 | - | 564,340 | 451,221 | |||||||||
| 鈾投資 | - | 4,210,000 | - | |||||||||
| 有價證券 | 784,832 | - | - | |||||||||
| 礦物性 | 145,219,086 | 136,079,578 | 6,608,060 | |||||||||
| 復墾礦藏 | 88,500 | 88,500 | 85,500 | |||||||||
| 使用權資產 | 185,614 | 244,564 | 8,867 | |||||||||
| 遞延收購成本 | 6,009,303 | - | - | |||||||||
| 遞延融資成本 | 3,162,936 | - | - | |||||||||
| 受限現金 | 54,568,668 | 4,517,139 | 3,796,788 | |||||||||
| 長期負債總額 | 212,881,642 | 147,799,796 | 12,918,903 | |||||||||
33
安可能源公司
管理層的討論與分析
截至2022年和2021年12月31日止年度
導致以下方面變化的重大項目：
年度業績
| ● | 截至2022年12月31日的12個月的股票期權費用為5,744,655美元，而截至2021年12月31日的12個月的股票期權費用為1,425,645美元。過去12個月，與新員工相關的大量股票期權授予以及對現有員工的授予導致股票期權支出預期增加。 |
| ● | 2021年，公司確認了2,750,000美元的合同終止費用，這是與UG USA，Inc.達成的一項協議，即公司在從Westwater Resources，Inc.收購資產時收購了 。2021年，公司和UG USA，Inc.同意終止這筆一次性取消費用的協議。由於2022年沒有可比的事件，該事件導致公司本年度的淨虧損產生重大差異。 |
| ● | 截至2022年12月31日的12個月的員工成本為4,130,741美元，而截至2021年12月31日的12個月的員工成本為1,582,326美元。 這一增長反映了公司通過增加關鍵管理和技術職位以及 預期運營和生產而擴大員工的增長和發展。 |
| ● | 於2022年，本公司因剝離礦產權益而確認收益1,624,049美元，而截至2021年12月31日止年度其他剝離則錄得虧損89,914美元。剝離非核心資產可能會在公司的綜合損益表和全面損失表中產生重大損益，但不是一項常規活動。 |
| ● | 於2022年，本公司收到有價證券作為其兩項礦產資產剝離交易的對價。因此，在截至2022年12月31日的12個月中，該公司確認其證券的公允價值收益為1,057,405美元，而在截至2021年12月31日的12個月中確認為零美元。 |
| ● | 於2022年，本公司於截至2021年12月31日的12個月內，因註銷本公司於Group 11 Technologies Inc.的投資而確認虧損586,900美元，而截至2021年12月31日的12個月的投資未實現虧損為355,735美元。 |
季度信息
以下精選財務數據是根據《國際財務報告準則》編制的 截至最近完成季度的最後八個季度：
| 2022年12月31日 | 9月30日， 2022 | 6月30日， 2022 | 3月31日， 2022 | |||||||||||||
| 營業費用，不包括股票期權費用 | (4,898,997 | ) | (3,035,178 | ) | (2,355,429 | ) | (2,709,844 | ) | ||||||||
| 股票期權費用 | (1,143,675 | ) | (1,578,539 | ) | (1,827,201 | ) | (1,195,240 | ) | ||||||||
| 利息收入 | 236,256 | 102,459 | 61,885 | 5,532 | ||||||||||||
| 匯兑損益 | (75,995 | ) | 29,723 | 257 | (12,438 | ) | ||||||||||
| ARO估計的變化帶來的收益 | (157,227 | ) | - | - | - | |||||||||||
| 剝離子公司的收益 | - | - | 1,594,901 | - | ||||||||||||
| 出售實物鈾的收益 | - | - | - | 35,000 | ||||||||||||
| 礦業權出讓損益 | 53,884 | - | (71,915 | ) | 47,179 | |||||||||||
| 投資聯營公司的收益(虧損) | - | (443,614 | ) | (64,680 | ) | (78,606 | ) | |||||||||
| 有價證券的收益(虧損) | 188,275 | (86,913 | ) | 956,043 | - | |||||||||||
| 應收商品及服務税核銷損失 | (91,289 | ) | - | - | - | |||||||||||
| 損失 | $ | (5,888,770 | ) | $ | (5,012,062 | ) | $ | (1,706,140 | ) | $ | (3,908,416 | ) | ||||
| 每股基本收益和攤薄後收益(虧損)1 | $ | (0.06 | ) | $ | (0.05 | ) | $ | (0.02 | ) | $ | (0.04 | ) | ||||
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安可能源公司
管理層的討論與分析
截至2022年和2021年12月31日止年度
| 2021年12月31日 | 9月30日， 2021 | 6月30日， 2021 | 3月31日， 2021 | |||||||||||||
| 營業費用，不包括股票期權費用 | (2,237,976 | ) | (1,782,951 | ) | (1,839,895 | ) | (1,927,626 | ) | ||||||||
| 股票期權費用 | (294,018 | ) | (325,981 | ) | (391,073 | ) | (414,573 | ) | ||||||||
| 利息收入 | 2,920 | 3,001 | 7,481 | 7,585 | ||||||||||||
| 匯兑損益 | (854 | ) | 2,058 | 22,302 | 3,757 | |||||||||||
| 合同終止時的損失 | - | (2,750,000 | ) | - | - | |||||||||||
| ARO估計變動的收益(損失) | 1,719,943 | - | - | - | ||||||||||||
| 出售實物鈾的收益 | 920 | 523,155 | - | - | ||||||||||||
| 鈾投資的收益(損失) | (87,114 | ) | 1,089,987 | 551,127 | - | |||||||||||
| 礦業權出讓損益 | (157 | ) | (309 | ) | 17,523 | (106,971 | ) | |||||||||
| 投資聯營公司的收益(虧損) | (289,939 | ) | (14,845 | ) | (35,876 | ) | (15,075 | ) | ||||||||
| 損失 | $ | (1,186,275 | ) | $ | (3,255,885 | ) | $ | (1,668,411 | ) | $ | (2,452,903 | ) | ||||
| 每股基本虧損和攤薄虧損1 | $ | (0.02 | ) | $ | (0.05 | ) | $ | (0.02 | ) | $ | (0.04 | ) | ||||
| 1 | 已對每股基本虧損和稀釋虧損進行調整，以反映2022年9月14日發生的股票合併。 |
導致以下方面變化的重大項目：
季度業績
| ● | 截至2022年12月31日的三個月的員工成本為1,586,652美元，而截至2021年12月31日的三個月的員工成本為529,145美元。 這一增長反映了隨着公司的持續增長和生產運營的推進，公司增加了技術和運營人員以及管理人員。 |
| ● | 截至2022年12月31日的三個月，該公司的專業費用為1,189,932美元，而截至2021年12月31日的三個月的專業費用為39,211美元。這一增長反映了該公司投資者關係活動的增加以及為2023年1月在美國證券上市做準備。 |
| ● | 股票 截至2022年12月31日的三個月的期權費用為1,143,675美元，而截至2021年12月31日的三個月的股票期權費用為294,018美元。在過去12個月中，大量股票期權的授予導致股票期權費用的預期增加。 |
| ● | 截至2022年12月31日的三個月的一般和行政成本為1,423,568美元，而截至2021年12月31日的三個月的一般和行政成本為883,369美元。這一增長反映了2022年增加了Azarga鈾實體、增加了營銷活動以及增加了辦公空間和業務費用。 |
| ● | 截至2022年12月31日的三個月，公司資產報廢債務的變化導致虧損157,227美元，而截至2021年12月31日的三個月的收益為1,719,943美元。這些調整既反映了估計的變化，也反映了公司在運營後收回其財產的義務的時間安排。 |
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管理層的討論與分析
截至2022年和2021年12月31日止年度
流動性與資本資源
截至2022年12月31日，公司擁有現金 和現金等價物2,512,012美元(2021-9,188,483美元)和營運資本7,017,115美元(2021-5,632,603美元)。本公司並無重大營運現金流來源，迄今營運資金主要來自發行股本。管理層估計，它有足夠的營運資金為下一年的計劃活動提供資金。然而，公司的長期持續經營取決於其將資產貨幣化、通過貸款或股權融資或通過其他 安排籌集額外資金的能力。不能保證未來的融資活動會成功。
2022年3月，該公司發行了6,535,947個單位 ，以每單位3.53美元的價格進行招股説明書發售，總收益為23,057,411美元(29,999,998加元)。 每個單位由一股普通股和一半的認購權證組成。每份完整的認股權證使持有人有權在兩年內以6.00美元的價格額外購買一股 股票。該公司支付了總計1,612,500美元的佣金，併發行了3,161,766份認股權證。發現者的認股權證可在公司的一個單位內行使，價格為3.53美元，自交易完成起為期兩年。
2022年1月1日至12月31日， 公司發佈：
| ● | 2,291,642股認股權證，總收益2,452,227美元 |
| ● | 行使股票期權1,016,436股，總收益1,177,093美元 |
| ● | 193,348股，用於補償一名供應商提供的服務，價值611,113美元 |
合同義務
| 按期間到期的付款 | ||||||||||||||||||||
| 合同義務 | 總計 | 不足 1年 | 1-3年 | 4-5年 | 之後 5年 | |||||||||||||||
| 融資租賃義務 | 241,736 | 127,967 | 113,769 | |||||||||||||||||
| 經營租約 | 135,873 | 2,940 | 5,880 | 5,880 | 121,173 | |||||||||||||||
| 購買義務1 | 8,833,750 | 4,030,000 | 395,000 | 395,000 | 4,013,750 | |||||||||||||||
| 其他義務2 | 14,696,029 | 1,476,473 | 1,938,792 | 1,904,795 | 9,375,969 | |||||||||||||||
| 合同債務總額 | 23,907,388 | 5,637,380 | 2,453,442 | 2,305,675 | 13,510,891 | |||||||||||||||
| 1 | “購買義務”是指購買可強制執行並對公司具有法律約束力的商品或服務的協議，該協議規定了所有重要條款，包括：購買的固定或最低數量；固定、最低或可變價格條款；以及交易的大致時間。 |
| 2 | “其他債務”是指反映在公司財務狀況表上的其他財務負債。 |
與關聯方的交易
關鍵管理人員及薪酬
關聯方包括 公司的密鑰管理和由這些個人控制的任何實體，以及向公司提供密鑰管理服務的其他實體。關鍵管理人員由董事和高級管理人員組成，包括執行主席、首席執行官、首席財務官、首席運營官和首席行政官。
支付給提供類似服務的密鑰管理或實體的金額如下：
| 2022年12月31日
$ | 十二月三十一日， 2021 $ | |||||||||||
| 諮詢 | (1) | 103,514 | 61,899 | |||||||||
| 數據採集 | (2) | 55,150 | - | |||||||||
| 董事酬金 | (3) | 192,604 | - | |||||||||
| 辦公室和行政部門 | - | 13,402 | ||||||||||
| 員工成本 | 1,607,211 | 1,151,731 | ||||||||||
| 股票期權費用 | 4,729,503 | 749,255 | ||||||||||
| 關鍵管理層薪酬總額 | 6,687,982 | 1,976,287 | ||||||||||
| (1) | - | 在截至2022年12月31日的一年中，根據與公司執行主席配偶擁有和運營的公司Tintina Holdings， 有限公司簽訂的合同，公司產生了103,514美元(2021-61,899美元)的溝通和社區參與諮詢費。 |
| (2) | - | 2022年6月，根據與Platoro West Inc.的購買協議，公司獲得了對Getty Minerals 數據庫的訪問權限，Platoro West Inc.是公司執行主席 擁有和運營的公司(注7)。 |
| (3) | – | 董事費用計入 綜合損益表及其他全面收益(虧損)的員工成本。 |
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管理層的討論與分析
截至2022年和2021年12月31日止年度
於截至2022年12月31日止年度，本公司授予密鑰管理2,566,667份期權，公允價值為4,729,503美元(2021-150,000份，公允價值為749,255美元)。
截至2022年12月31日和2021年12月31日，以下金額 欠關聯方：
| 十二月三十一日， 2022 $ | 十二月三十一日， 2021 $ | 1月1日， 2021 $ | ||||||||||||
| 廷蒂納控股有限公司 | 諮詢服務 | 12,744 | 6,893 | 0 | ||||||||||
| 高級職員和董事會成員 | 應計補償 | 428,630 | - | 2,319 | ||||||||||
| 441,374 | 6,893 | 2,319 | ||||||||||||
金融工具與金融風險管理
請參考www.sedar.com上的2022年12月31日合併財務報表 。
表外安排
於2022年12月31日，本公司並無重大的資產負債表外安排，例如擔保合約、轉讓予實體的資產或有權益、衍生工具債務或任何觸發本公司融資、流動資金、市場或信貸風險的債務。
會計政策和關鍵會計估算
本公司已根據國際財務報告準則編制其綜合財務報表。截至2022年12月31日及2021年12月31日止年度經審核綜合財務報表附註2提供對本公司財務報表產生影響或可能對未來期間產生影響的重大或潛在重大領域的重大會計政策及會計政策決定的詳情。本公司截至2022年12月31日和2021年12月31日的年度合併財務報表附註2描述了本年度採用新會計準則所產生的變化。
按照《國際財務報告準則》編制合併財務報表要求管理層使用影響資產和負債報告金額以及收入和費用的估計和假設。自2022年12月31日以來，公司對關鍵會計估計的方法沒有任何變化，建議讀者參考公司截至2022年12月31日和2021年12月31日的年度經審計的 綜合財務報表中描述的關鍵會計政策和估計。
披露控制和程序
關於National Instrument 52-109(發行人年度和中期文件中的披露證書)(“NI 52-109”)，公司首席執行官和首席財務官已就截至2022年12月31日期間的簡明綜合中期財務報表及隨附的MD&A(統稱為“文件”)中包含的財務信息提交了風險發行人基本證書。
與NI 52-109下的完整證書不同，風險發行人基本證書不包括與NI 52-109中定義的建立和維持披露控制以及財務報告程序和內部控制有關的陳述。欲瞭解更多信息，讀者應參考公司在SEDAR網站www.sedar.com上提交的風險發行人基本證書。
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管理層的討論與分析
截至2022年和2021年12月31日止年度
管理層對財務報表的責任
本報告中提供的信息，包括財務報表，由管理層負責。在編制這些報表時，有時有必要進行估計，以確定某些資產或負債的未來價值。管理層認為，這些估計是基於仔細的判斷，並在財務報表中得到了適當的反映。
其他MD&A要求
有關公司技術報告、重大變化報告、新聞稿和其他信息的更多披露，請訪問：www.sedar.com。
或有事件
沒有未在本報告中披露的或有負債。
建議的交易
目前沒有任何擬議的交易。
風險因素和不確定性
在做出投資決定之前，投資者 應考慮以下列出的投資風險以及本文檔其他部分介紹的風險，這些風險是對處於發展早期階段的企業投資的常見風險的補充。本公司董事認為以下列出的風險對本公司的潛在投資者來説是最重大的，但並非與投資本公司證券有關的全部風險。如果任何此等風險成為實際事件或情況或其他可能的額外風險及不明朗因素，而董事目前並不知悉，或董事認為與本公司業務有關的不確定性並不重大，則本公司的資產、負債、財務狀況、經營業績(包括未來經營業績)、業務及業務前景可能會受到重大不利影響。在這種情況下，公司證券的價格可能會下跌，投資者可能會損失全部或部分投資。
提供資金的情況
不能保證本公司將獲得額外資金 用於額外勘探，或用於將礦產項目投入生產決策或將物業投入商業生產通常所需的大量資金。不能保證安可 未來能夠獲得足夠的融資，也不能保證此類融資的條款將是有利的。如果不能獲得此類額外融資，可能會導致其物業的進一步勘探和開發延遲或無限期推遲。
所有權很重要
儘管本公司已就其物業的所有權進行了盡職調查，但這不應被解釋為所有權的保證。這些物業可能受到之前 未登記的轉讓協議或其他不利的土地主張的約束，所有權可能受到未發現的缺陷的影響。
管理
公司依賴於相對較少的關鍵人員，其中任何人的流失都可能對公司產生不利影響。
開發礦產資源的經濟學
礦產勘探和開發包括高風險，被勘探的資產很少最終開發成生產礦山。
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管理層的討論與分析
截至2022年和2021年12月31日止年度
關於本公司的物業， 如果存在任何礦產資源，將需要大量支出來確認其現有物業上存在足以進行商業開採的礦產儲量，並獲得開展 商業運營所需的環境批准和許可。如果任何資源被定義在該等資產上，則不能保證該等資產上的礦產資源可用於商業開採，或冶金加工將產生經濟上可行、可銷售的產品。關於某處物業是否包含商業礦藏以及是否應投產的決定將取決於勘探計劃和/或可行性研究的結果 ，以及合格工程師和/或地質學家的推薦，所有這些 都涉及鉅額費用。此決定將涉及考慮及評估若干重要因素，包括但不限於：(I)物業投產的成本，包括勘探及開發工作、準備生產可行性研究及建造生產設施；(Ii)融資的可獲得性及成本；(Iii)持續生產成本；(Iv)待生產礦物的市場價格；(V)環境合規規定及限制(包括與歷史勘探活動有關的潛在環境責任)；及(Vi)政治氣候及/或政府調控。
本公司是否有能力出售本公司任何物業的任何最終礦產產品並從中獲利，將受制於銷售時全球礦產市場的當時情況。全球礦產市場受全球經濟活動和消費者態度變化以及其他終端用户對礦產產品需求的影響。其中許多因素不是本公司所能控制的，因此是一種市場風險，可能會影響本公司及其運營的長期生存能力。
外匯風險
公司部分金融資產和負債以美元計價。該公司監控這一風險敞口，但沒有套期保值頭寸。本公司因以美元計價的現金、應付帳款及應計負債及應付關聯方的波動而面臨 外幣風險。2022年9月30日，與加元相比，美元價值每變化10%，將影響 淨虧損和股東權益約379,930美元。
信用風險
信用風險源於存放在銀行和金融機構的現金和應收賬款。信用風險的最大敞口等於這些金融資產的賬面價值。 公司的現金主要存放在加拿大一家主要銀行。
利率風險
利率風險主要來自公司的 現金，這些現金根據市場利率收取利息。利息現金流因市場利率變化而波動不大 。
流動性風險
流動資金風險是指本公司將無法在到期時履行其當前債務的風險。本公司的大部分應付賬款和應計負債以及應付關聯方的款項均在90天內支付。該公司編制年度勘探和行政預算，並監控支出以管理短期流動資金。由於公司活動的性質，滿足長期流動資金需求的資金取決於公司通過包括股權融資在內的各種方式獲得額外融資的能力。 不能保證公司未來能夠獲得足夠的融資，也不能保證此類融資的條款 是有利的。
發展階段
本公司的物業處於勘探階段，本公司並無營運歷史。礦產資源的勘探和開發涉及高度風險 ，被勘探的資產很少最終發展為生產資產。在其財務報表中反映的歸屬於公司在其物業中的權益的金額為收購和勘探費用，不應被視為 代表可變現價值。不能保證本公司的勘探和開發活動將導致發現任何商業礦體。公司業務的長期盈利能力將在一定程度上與其勘探項目的成本和成功直接相關，而勘探項目的成本和成功可能會受到許多因素的影響，如異常或意外的地質 地層和其他條件。
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管理層的討論與分析
截至2022年和2021年12月31日止年度
運營的盈利能力
本公司目前並未盈利， 應預計，至少在本公司其中一處物業實現生產之前，如果確實實現了生產，該公司將處於虧損狀態。該公司從未盈利過。投資者也不能指望在可預見的未來從他們的投資中獲得任何股息。
鈾和其他礦產行業競爭激烈
國際鈾和其他礦產行業競爭激烈。該公司將與可能規模更大、資本更充足、有國家支持、 可以獲得更高效的技術，並能夠獲得鈾和其他礦物儲量的競爭對手競爭，這些儲量的開採和加工成本更低。 因此，無法保證該公司能夠成功地與其行業競爭對手競爭。
金屬價格的波動
雖然本公司並無持有任何種類的已知礦產儲量，但預期其未來收入(如有)將主要來自未來開採及銷售鈾及其他金屬或相關權益。這些商品的價格波動很大，特別是在最近幾年， 受到公司無法控制的許多因素的影響，包括國際經濟和政治形勢、對通脹的預期 、國際貨幣匯率、利率、全球或地區消費模式、投機活動、供需水平、新的礦山開發和採礦和生產方法改進導致的產量增加、金屬替代品的可用性和成本、生產商和其他公司維持的金屬庫存水平以及庫存保持成本。這些 因素對鈾和其他金屬價格的影響，以及公司業務的經濟可行性，無法準確地 預測。視所生產任何礦物的價格而定，本公司可能認為開始或 繼續商業生產不切實際。
該公司的運營受到採礦業固有的運營風險和危險的影響
本公司的業務受到許多固有風險和危害的影響，包括環境污染；事故；工業和運輸事故，可能涉及 危險材料；勞資糾紛；電力中斷；災難性事故；廠房和設備無法正常運行； 無法獲得適當或足夠的設備；火災；封鎖或其他社會積極行為；監管環境的變化； 不遵守法律法規的影響；自然現象，如惡劣天氣條件、地下洪水、地震、井壁坍塌、地表移動、尾礦、管道和大壩坍塌、塌方，以及遇到異常或意外的地質條件和採礦方法的技術失敗。
不能保證上述風險和危險不會對公司的鈾礦和其他礦產造成損害或破壞、人身傷害或死亡、環境破壞、公司勘探或開發活動的延誤、成本、金錢損失以及潛在的法律責任和不利的政府行動，所有這些都可能對公司未來的現金流、收益、經營業績和財務狀況產生重大不利影響。
礦產儲量和資源量估算僅為估算，可能不反映實際儲量
鈾 及其他礦物的儲量及資源數字僅為估計數字，並不能保證鈾及其他礦物的估計水平將會實際生產，或本公司將收到在釐定其儲量時假設的鈾及其他金屬價格。此類估計是基於知識、採礦經驗、鑽井和勘探結果分析以及行業實踐的判斷表達。當新信息可用或用於此類估計的參數發生變化時，在任何給定時間作出的估計 可能會發生重大變化 。雖然本公司相信所包括的儲量及資源估計均已確立，並反映管理層的最佳估計，但就其性質而言，儲量及資源估計並不準確，並在一定程度上依賴於最終可能被證明為不可靠的統計推斷。此外，鈾和其他金屬的市場價格波動，以及資本或生產成本的增加或回收率的下降，可能會使含有較低礦化品位的礦石儲量變得不經濟，並可能最終導致儲量重報。資源最終可能被重新歸類為已探明或可能儲量的程度取決於其有利可圖的回收情況。儲量或資源的評估總是受到經濟和技術因素的影響，這些因素可能會隨着時間的推移而變化。
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勘探、開發和經營風險
勘探和開發鈾 和其他礦物資產涉及重大風險，即使仔細評估、經驗和知識的組合也無法消除這些風險。雖然發現礦體可能會帶來豐厚的回報，但被勘探的資產最終很少被開發成生產礦山。在特定地點尋找和建立礦物儲備、開發冶金工藝以及建設採礦和加工設施可能需要重大費用。礦藏在商業上是否可行取決於多種因素，其中一些因素是：礦藏的特殊屬性，例如礦藏的大小、品位和靠近基礎設施；金屬價格具有高度週期性，鑽探和其他相關成本似乎正在上升；以及政府法規，包括與價格、税收、特許權使用費、土地保有權、土地使用、礦物進出口和環境保護有關的法規。這些因素的確切影響無法準確預測，但這些因素的組合可能會導致公司無法從投資資本中獲得足夠的回報。
環境風險和危害
公司運營的所有階段均受其運營所在司法管轄區的環境法規約束。這些條例規定，除其他事項外，維持空氣和水的質量標準以及開墾土地。它們還規定了對固體廢物和危險廢物的一般、運輸、儲存和處置的限制。環境立法的演變將要求更嚴格的標準和執法， 增加對不遵守規定的罰款和處罰，對擬議項目進行更嚴格的環境評估，並對公司及其高管、董事和員工承擔更高程度的責任。不能保證未來環境法規的變化(如果有)不會對公司的運營產生不利影響。本公司目前未知且由該物業的前任或現有業主或營運者所造成的環境危害。回收 成本是不確定的，管理層估計的計劃支出可能與實際需要的支出不同。
政府監管
本公司的礦產勘探和計劃中的開發活動 必須遵守探礦、採礦、開發、生產、税收、勞工標準和 職業健康、礦山安全、有毒物質、土地利用、用水、當地人的土地要求和其他事項的各種法律。儘管本公司 相信其勘探和開發活動目前是按照所有適用的規章制度進行的，但不能保證不會頒佈新的規章制度或不會以可能限制或限制生產或開發的方式實施現有規章制度 。
公司的許多礦產權益都需要政府批准、許可證和許可。作為實際事項，此類批准、許可證和許可由適用的政府或政府官員自行決定。不能保證公司將在不修改或撤銷的情況下成功地 維持任何或所有各種批准、許可證和許可的全部效力。在需要批准但未獲得批准的範圍內，本公司可能被限制或禁止繼續或繼續進行 礦產的計劃勘探或開發。未能遵守適用的法律、法規和許可要求 可能會導致根據這些法規採取執法行動，包括監管或司法當局發佈的命令，導致停止或縮減運營，可能包括要求資本支出、安裝額外設備或補救措施的糾正措施。從事採礦作業或勘探或開發礦產的各方可能被要求賠償因現行運營法律法規的修訂或更嚴格的執行可能對本公司產生重大影響而蒙受損失或損害的各方 可能導致勘探費用、資本支出或生產成本增加 生產資產的生產水平下降或需要放棄或延遲開發新的採礦資產。
該公司沒有礦產生產或採礦經營的歷史。
該公司從未擁有鈾和其他礦物 生產資產。不能保證在 或其他未來的資產中會發現商業數量的鈾和其他礦物，也不能保證本公司在其上的勘探計劃將產生積極的結果。 即使發現了商業數量的鈾和其他礦物，也不能保證公司的任何資產將會發展到可以從中生產鈾和其他礦產資源的有利可圖的階段。可能限制本公司從其資產生產鈾和其他礦產資源的能力的因素包括但不限於金屬現貨價格、可獲得的額外資本和融資以及任何礦藏的性質。本公司並無採礦業務的歷史，亦不能保證未來會產生收入、盈利或提供投資回報 。
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現有股東未來出售普通股
在公開市場上出售大量普通股，或出售普通股的可能性，可能會降低普通股的交易價格，並可能削弱本公司未來通過出售普通股籌集資金的能力。幾乎所有普通股都可以在加拿大轉售，沒有實質性的 限制。
該公司可以被視為被動的外國投資公司，這可能會對美國投資者產生負面影響。
根據公司總收入或資產的構成，根據美國税法，公司可被歸類為被動型外國投資公司(“PFIC”)。如果公司被宣佈為PFIC，則普通股的所有者通常是美國納税人，將被要求 將其普通股收到的任何“超額分配”或通過處置普通股實現的任何收益視為普通收入，併為此類分配或收益的一部分支付利息費用，除非納税人就普通股進行了合格的選擇 基金(“QEF”)或按市值計價的選擇。參加QEF選舉的美國納税人通常必須按當前基準報告其在公司被歸類為PFIC的任何年度的淨資本收益和普通收益中的份額，無論公司是否向其股東分配任何金額。美國投資者應諮詢他們的税務顧問，以獲得有關投資普通股在美國的税收後果的建議。
俄羅斯最近入侵烏克蘭，對全球經濟、能源供應以及鈾和核燃料市場的影響尚不確定，但可能會對我們的業務產生負面影響。
俄羅斯入侵烏克蘭的短期和長期影響目前很難預測。除了對全球經濟可能產生的不利影響外，這場戰爭還可能導致核燃料行業和鈾生產商更直接地感受到影響。雖然實施制裁和反制裁可能會對能源和經濟市場造成總體上的不利影響，但美國和其他國家對俄羅斯出口的鈾以及俄羅斯控制或影響的來源(包括哈薩克斯坦和烏茲別克斯坦)的巨大依賴可能會導致與全球供應和定價相關的 更大影響。雖然在短期內，全球供應的這種重新排序可能會導致鈾價上漲，但對全球鈾需求的長期影響是不確定的，可能是負面的。如上所述，烏克蘭戰爭可能會對我們的業務產生不利影響 在一定程度上，它還可能增加本部分中描述的許多其他風險，例如與網絡安全、供應鏈、通貨膨脹和商品和材料價格的其他波動有關的風險， 以及市場狀況，包括與我們獲得額外資本的能力相關的風險，任何這些風險都可能對我們的業務產生負面影響 。由於這些事件的高度不確定性和動態性質，目前無法估計俄烏戰爭對我們業務的影響。
有關前瞻性陳述的注意事項
本MD&A包含的表述，在一定程度上並非歷史事實，可能分別構成適用的加拿大和美國證券法所指的“前瞻性信息”和“前瞻性表述”。通常，但並非總是，前瞻性的 陳述可以通過使用諸如“計劃”、“預期”、“預期”、“預算”、 “預定的”、“項目”、“估計”、“預測”、“打算”、“預期”、 或“相信”或這些詞語和短語的變體(包括負面變體)，或者某些行動、事件或結果“可能”、“可能”、“將”的陳述來識別。“可能”或“將”被採取、發生或實現。前瞻性陳述可能包括但不限於與以下方面有關的陳述：
| ● | 公司未來的財務和經營業績； |
| ● | 公司目前的營運資金、預期現金流或籌集必要資金的能力是否充足； |
| ● | 工作計劃的預計數量和時間安排； |
| ● | 我們對未來匯率的預期； |
| ● | 維持資本所需的估計成本和資金可獲得性； |
| ● | 預測 資本和營業外支出； |
| ● | 公司對其財產、勘探、開發、生產和社區關係業務的計劃和預期； |
| ● | 可用資金的使用情況； |
| ● | 在政府和其他適用的監管制度下，包括美國政府對國內鈾供應的政策，對監管批准、許可和許可證的流程和接收的預期 ； |
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| ● | 對未來鈾市場價格、生產成本和全球鈾供需的預期； |
| ● | 持有實物鈾用於長期投資的預期 ； |
| ● | 在公司目前或未來的任何礦產上建立礦產資源(除公司目前已確定礦產資源估計的 資產外)； |
| ● | 未來 特許權使用費和税收支付及税率； |
| ● | 對訴訟和監管行動可能產生的影響的預期 ；以及 |
| ● | 完成舊礦場或採礦場的復墾活動 |
此類前瞻性表述反映了本公司基於公司目前掌握的信息對未來事件的當前看法，受某些已知和未知的風險、不確定性、假設和其他因素的影響，這些風險、不確定性、假設和其他因素可能導致公司的實際結果、業績或成就與此類前瞻性表述中明示或暗示的任何未來結果、業績或成就大不相同。本MD&A中的前瞻性陳述基於重大假設，包括以下內容：
| ● | 我們的預算，包括勘探、評估和運營活動和成本的預期水平，以及關於市場狀況和我們收入和支出預期所依據的其他因素的假設； |
| ● | 關於我們現金資源的時間安排和使用的假設 ； |
| ● | 我們籌集額外資金以推進其他勘探和評估目標的能力和手段； |
| ● | 我們的運營和關鍵供應商是基本服務，我們的員工、承包商和分包商將可以繼續運營 ； |
| ● | 我們 根據政府和其他適用的監管制度為我們計劃的活動獲得所有必要的監管批准、許可和許可證的能力。 |
| ● | 我們對鈾的需求和供應、長期合同的前景、法規的變化、公眾對核電的看法以及建造新的和正在運行的現有核電站的預期； |
| ● | 我們對鈾的現貨和長期價格以及已實現價格的預期； |
| ● | 我們的 期望我們持有的實物鈾將有助於確保項目融資和/或確保未來的長期鈾供應協議。 |
| ● | 我們對税率、貨幣匯率和利率的預期； |
| ● | 我們的退役和回收義務以及與第三方就此達成的協議的現狀和持續維持情況； |
| ● | 我們的礦產資源估算，以及它們所依據的假設； |
| ● | 我們和承包商有能力遵守當前和未來的環境、安全和其他法規要求，並獲得和維護所需的法規批准；以及 |
| ● | 我們的運營沒有受到政治不穩定、國有化、恐怖主義、破壞、流行病、社會或政治激進主義、崩潰、自然災害、政府或政治行動、訴訟或仲裁程序、設備或基礎設施故障、勞動力短缺、交通中斷或事故或其他開發或勘探風險的嚴重幹擾。 |
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可能導致實際結果與本MD&A中的前瞻性陳述所表達或暗示的任何未來結果大不相同的風險、不確定性、假設和其他 因素包括但不限於以下因素：
| ● | 勘探和開發風險； |
| ● | 商品價格變化 ； |
| ● | 接觸熟練的採礦人員； |
| ● | 勘探開發活動成果； |
| ● | 未投保的風險 ； |
| ● | 監管風險； |
| ● | 標題有瑕疵 ； |
| ● | 材料和設備的可獲得性、政府審批的及時性以及對運營的意外環境影響； |
| ● | 本公司經營和打算經營所處的經濟和政治環境所構成的風險； |
| ● | 將業務擴展到新市場可能造成的損失； |
| ● | 競爭加劇； |
| ● | 關於市場趨勢以及對公司產品和擬議產品的預期需求和期望的假設 ； |
| ● | 依賴行業製造商、供應商和其他人； |
| ● | 未能充分保護知識產權； |
| ● | 未能充分管理未來的增長； |
| ● | 不利的市場狀況；以及 |
| ● | 未能滿足持續的監管要求。 |
此外，本文(包括在風險因素和不確定性項下)以及公司的公開申報文件(包括最近的年度信息表)中列出的風險、假設和其他 因素可能會導致實際結果與本MD&A中的 前瞻性表述或暗示的任何未來結果大不相同。如果這些風險或不確定性中的一個或多個成為現實，或者前瞻性表述中的假設被證明是不正確的，實際結果可能與本文中所述的預期、計劃、預期、相信、估計或預期的結果大不相同。這些風險、不確定性、假設和其他因素應仔細考慮，潛在投資者和讀者不應過度依賴前瞻性陳述。
任何前瞻性陳述僅在該陳述發表之日起 發表，公司沒有義務更新任何前瞻性陳述或信息 ，以反映該陳述發表之日之後的信息、事件、結果、情況或其他情況，或 反映意外事件的發生，除非適用法律另有要求。新因素不時出現，管理層無法預測所有這些因素並預先評估每個此類因素對公司業務的影響，或任何因素或因素組合可能導致實際結果與任何前瞻性陳述或信息中包含的結果大不相同的程度。
本MD&A中包含的所有前瞻性陳述均受前述警示聲明的限制。
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截至本次 MD&A之日的流通股數據
| a) | 已發行股本：143,225,354股普通股。 |
| b) | 未償還股票期權： |
| 到期日 | 未平倉期權 | 行權價格 (加元) | ||||||
| 2023年5月7日 | 12,500 | 4.20 | ||||||
| 2023年5月15日 | 108,334 | 0.18 | ||||||
| 2023年8月22日 | 135,625 | 1.92 | ||||||
| 2024年1月8日 | 35,834 | 0.37 | ||||||
| 2024年2月6日 | 62,500 | 1.84 | ||||||
| 2024年2月6日 | 81,250 | 1.40 | ||||||
| 2024年2月6日 | 101,562 | 2.40 | ||||||
| 2024年3月27日 | 16,667 | 0.40 | ||||||
| 2024年3月31日 | 95,833 | 4.71 | ||||||
| 2024年5月23日 | 59,375 | 1.84 | ||||||
| 2024年6月3日 | 1,072,915 | 0.45 | ||||||
| 2024年10月19日 | 66,666 | 5.76 | ||||||
| 2025年5月19日 | 44,686 | 1.40 | ||||||
| 2025年5月21日 | 955,000 | 0.62 | ||||||
| 2025年9月1日 | 50,000 | 1.05 | ||||||
| 2025年9月10日 | 475,000 | 1.35 | ||||||
| 2025年10月5日 | 25,000 | 1.20 | ||||||
| 2025年11月25日 | 33,333 | 1.25 | ||||||
| 2025年12月7日 | 13,333 | 1.44 | ||||||
| 2026年1月28日 | 53,333 | 2.82 | ||||||
| 2026年2月26日 | 145,000 | 3.24 | ||||||
| 2026年5月13日 | 106,641 | 2.40 | ||||||
| 2026年5月26日 | 145,002 | 4.32 | ||||||
| 2026年12月1日 | 33,333 | 5.40 | ||||||
| 2026年12月3日 | 31,667 | 5.19 | ||||||
| 2027年1月10日 | 16,667 | 5.01 | ||||||
| 2027年2月14日 | 2,321,667 | 4.20 | ||||||
| 2027年5月2日 | 83,333 | 4.32 | ||||||
| 2027年6月1日 | 166,667 | 3.75 | ||||||
| 2027年7月15日 | 133,333 | 3.21 | ||||||
| 2027年11月1日 | 148,334 | 3.65 | ||||||
| 2027年11月14日 | 50,000 | 3.25 | ||||||
| 2027年12月19日 | 50,000 | 3.30 | ||||||
| 2028年1月5日 | 15,000 | 3.10 | ||||||
| 2028年1月16日 | 10,000 | 3.79 | ||||||
| 2028年2月14日 | 44,681 | 3.10 | ||||||
| 2028年4月5日 | 15,000 | 2.93 | ||||||
| 2028年4月19日 | 52,000 | 2.52 | ||||||
| 7,067,071 | ||||||||
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管理層的討論與分析
截至2022年和2021年12月31日止年度
| c) | 已發行股份認購權證： |
| 到期日 | 傑出的 認股權證 | 鍛鍊 價格 (加元) | ||||||
| 2023年10月22日1 | 1,275,445 | 1.800 | ||||||
| 2024年3月9日 | 158,917 | 3.000 | ||||||
| 2024年3月9日2 | 2,271,896 | 3.900 | ||||||
| 2024年3月25日 | 3,267,974 | 6.000 | ||||||
| 2024年3月25日 | 351,307 | 4.590 | ||||||
| 2025年5月14日 | 283,500 | 3.250 | ||||||
| 2025年5月14日 | 1,066,500 | 3.910 | ||||||
| 2026年2月8日 | 5,307,825 | 4.050 | ||||||
| 2026年2月14日 | 23,277,000 | 3.750 | ||||||
| 37,260,364 | ||||||||
| 1 | 可行使的權證分為一股和一半權證。 每份完整的權證可在36個月內以1.80美元的價格行使。 |
| 2 | 可行使的權證分為一股和一半權證。 每份整份權證的行使價為3.90美元，為期36個月。 |
| d) | 可轉換本票： |
在公司收購Alta Mesa項目時，向Energy Fuels，Inc.支付的對價的一部分是60,000,000美元的擔保供應商回購 可轉換本票。本票期限為兩年，年利率為8%。
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