附件99.1

年度信息表

截至2022年12月31日止的年度

日期：2023年4月28日

安可能源公司，北岸大道101號，套房450

德克薩斯州科珀斯克里斯蒂

78401

電話：361-239-5449

Www.encoreuranium.com

目錄

初步注意事項

信息發佈日期

除非另有説明，否則安可能源公司(“本公司”)本年度信息表(“AIF”)中包含的所有信息均為截至2022年12月31日的最新信息，後續事件披露至2023年4月28日。

引用成立為法團的文件

通過引用將以下文件併入本AIF：

(統稱為“技術報告”)。

通過引用併入的文件副本可在SEDAR網站www.sedar.com上的公司和Azarga鈾礦公司簡介下找到。

為本AIF的目的，包含在通過引用併入或被視為通過引用併入的文件中的任何聲明將被視為修改或取代，範圍為 包含在本AIF或任何後續提交的文件中的聲明修改或取代該聲明。任何如此修改或取代的聲明將不構成本AIF的一部分，除非 被如此修改或取代。修改或取代聲明不需要説明它已經修改或取代了先前的聲明 ，也不需要包括它修改或取代的文件中規定的任何其他信息。作出該等修改或取代 陳述，在任何情況下均不得視為承認經修改或取代的陳述在作出時構成失實陳述、 對重大事實的不真實陳述或遺漏陳述必須陳述的重大事實或使 陳述不具誤導性的陳述。

技術信息

除從技術報告中摘錄的技術信息外，本AIF或以引用方式併入或被視為併入本文的文件中包含的科學或技術信息已由John M.Seeley，PhD，PG，CPG批准，他是符合NI 43-101標準的“合格人員”，也是公司的地質和勘探部經理。

前瞻性信息

本AIF和通過引用併入本文的信息包含“前瞻性信息”和“前瞻性陳述”(在此統稱為“前瞻性信息”)。前瞻性陳述和信息一般可通過使用“可能”、“將”、“預期”、“打算”、“估計”、 “預期”、“相信”、“繼續”、“計劃”或類似術語來識別。前瞻性陳述 和信息不是歷史事實，是截至本AIF日期作出的，包括但不限於關於運營結果討論的陳述(包括但不限於關於公司在執行其業務計劃時的機會、戰略、競爭、預期活動和支出的陳述、公司可用現金資源的充分性以及關於未來事件或結果的其他陳述)、業績(運營和財務)和業務前景、未來業務計劃和機會的陳述以及關於管理層對以下方面的期望的陳述：除其他事項外，本AIF中考慮的活動。

通過引用納入本AIF的前瞻性陳述 包括但不限於：公司未來的財務和經營業績；公司當前營運資金的充足性、預期現金流或籌集必要資金的能力；工作計劃的預期金額和時間；我們對未來匯率的預期；維持資本所需資金的估計成本和可獲得性；預測資本和非運營支出；公司對其財產、勘探、開發、生產和社區關係運營的計劃和預期；可用資金的使用；對政府和其他適用監管制度下的監管批准、許可和許可證的處理和接收的預期，包括美國政府對國內鈾供應的政策；對未來鈾市場價格、生產成本和全球鈾供求的預期；對持有實物鈾用於長期投資的預期；在公司目前或未來的任何礦產上建立礦產資源 (公司的物業目前已有既定的礦產資源估計)；未來的特許權使用費和納税及税率；對訴訟和監管行動可能產生的影響的預期；前礦場或採礦場復墾活動的完成。

此類前瞻性表述反映了本公司基於公司目前掌握的信息對未來事件的當前看法，受某些已知和未知的風險、不確定性、假設和其他因素的影響，這些風險、不確定性、假設和其他因素可能導致公司的實際結果、業績或成就與此類前瞻性表述中明示或暗示的任何未來結果、業績或成就大不相同。本AIF中的前瞻性陳述基於重大假設，包括以下假設：我們的預算，包括勘探、評估和運營活動和成本的預期水平，以及關於市場狀況和我們收入和支出預期所依據的其他因素的假設；關於我們現金資源的時機和使用的假設；我們籌集額外資本以推進其他勘探和評估目標的能力和手段；我們的運營 和主要供應商是基本服務，我們的員工、承包商和分包商將可以繼續運營； 我們根據政府和其他適用的監管制度，為我們計劃的活動獲得所有必要的監管批准、許可和許可證的能力；我們對鈾的需求和供應的預期，長期合同的前景， 法規的變化，公眾對核電的看法，以及現有核電廠新的和正在進行的運營的建設 ；我們對鈾的現貨和長期價格以及已實現價格的預期；我們對我們持有的實物鈾將有助於確保項目融資和/或未來確保長期鈾供應協議的預期；我們對税率、貨幣匯率和利率的預期；我們的退役和復墾義務以及與第三方就此達成的協議的現狀和持續維護；我們的礦產資源估計及其所基於的假設；我們和我們承包商遵守當前和未來環境、安全和其他監管要求的能力 以及獲得和維護所需的監管批准的能力；我們的運營不會受到政治不穩定、國有化、恐怖主義、破壞、流行病、社會或政治激進主義、崩潰、自然災害、政府或政治行動、訴訟或仲裁程序、設備或基礎設施故障、勞動力短缺、交通中斷或事故、或其他開發或勘探風險的嚴重幹擾。

可能導致實際結果與本AIF中前瞻性陳述所表達或暗示的任何未來結果大不相同的風險、不確定性、假設和其他 因素包括但不限於以下因素：勘探和開發風險；大宗商品價格變化；獲得熟練採礦人員的機會；勘探和開發活動的結果；未投保的風險；監管風險；所有權缺陷；材料和設備的可用性、政府批准的及時性和對運營的不可預見的環境影響；公司運營和打算運營的經濟和政治環境帶來的風險；因將業務擴展到新市場而產生的潛在損失；競爭加劇；對市場趨勢的假設以及對公司產品和擬議產品的預期需求和期望；對行業製造商、供應商和其他人的依賴；未能充分保護知識產權；未能充分管理未來增長；不利的市場狀況；以及未能滿足持續的監管要求 。此外，本文和公司公開申報文件中列出的風險、假設和其他因素，包括截至2022年12月31日的最新管理層討論和分析(“MD&A”)，可能會導致實際結果與本AIF前瞻性陳述中明示或暗示的任何未來結果大不相同。如果這些風險或不確定性中的一個或多個成為現實，或者前瞻性陳述所依據的假設被證明是不正確的，實際結果可能與本文中描述的預期、計劃、預期、相信、估計或預期的結果大不相同。這些風險、不確定性、 假設和其他因素應仔細考慮，潛在投資者和讀者不應過度依賴前瞻性陳述。

任何前瞻性陳述僅在該陳述發表之日起 發表，公司沒有義務更新任何前瞻性陳述或信息 ，以反映該陳述發表之日之後的信息、事件、結果、情況或其他情況，或 反映意外事件的發生，除非適用法律另有要求。新因素不時出現，管理層無法預測所有這些因素並預先評估每個此類因素對公司業務的影響，或任何因素或因素組合可能導致實際結果與任何前瞻性陳述或信息中包含的結果大不相同的程度。本AIF中包含或併入的所有前瞻性陳述均受前述警告性聲明的限制。

貨幣

除非另有説明，本AIF中的所有美元金額均以 加元表示。

術語表

為便於參考，將公制度量單位轉換為英制當量單位的因素如下：

縮寫

在本AIF中，下列縮寫具有以下含義：

在本AIF中， 下列術語具有在此給出的含義：

“收購協議”是指本公司、EFR White Canyon和Encore Energy US就收購Alta Mesa訂立的、日期為2022年11月13日、並於2022年12月28日修訂的會員權益購買協議；

“年度股東大會”指公司於2022年6月22日召開的年度股東大會；

“AIF” 指本公司截至2022年12月31日的年度信息表；

“阿爾塔梅薩收購”指公司以阿爾塔梅薩對價從EFR白色峽谷收購阿爾塔梅薩鈾礦項目；

“Alta Mesa對價”是指收購Alta Mesa的總對價為1.2億美元，包括6,000萬美元現金和票據；

“阿爾塔臺地實體”是指阿爾塔臺地有限責任公司、萊昂西託工廠有限責任公司和萊昂西託項目有限責任公司；

“Alta Mesa技術報告”是指由BRS Inc.的Douglas Beahm，P.E.，P.G.於2023年1月19日編寫的題為“美國德克薩斯州布魯克斯和吉姆·霍格縣Alta Mesa鈾項目的技術報告摘要”的技術報告。

“Alta 梅薩鈾礦項目”是指獲得完全許可並建造的原地回收(ISR)採礦項目和目前處於待命狀態的中央處理設施，位於得克薩斯州近200,000英畝的私人土地上，詳情見材料礦物性-阿爾塔臺地鈾項目；

“審計委員會”是指公司董事會的審計委員會；

“Azarga” 指Azarga鈾業公司；

“BCBCA” 指《商業公司法》(不列顛哥倫比亞省)，經不時修訂和補充；

“董事會”是指公司的董事會；

“Bokum” 指Bokum Resources Corporation；

“經紀的 託管解除條件”是指在形式和實質上均符合和/或免除認購收據承銷商滿意的下列條件：

“Cebolleta”或“項目”是指Cebolleta鈾項目；

“行政總裁”指本公司的行政總裁；

“首席財務官”指本公司的首席財務官；

“Cibola” 指Cibola Resources，LLC；

“普通股”是指公司股本中無面值的普通股；

“CRC” 指核心研究中心；

“Crownpoint and Hosta Butte Project” 指公司在McKinley物業的100%權益，以及在鄰近的Crownpoint和Hosta Butte物業中60%-100%的權益， 所有這些物業均位於新墨西哥州的麥金利縣，詳情見材料礦物屬性-Crownpoint和 Hosta Butte項目;

“Crownpoint和Hosta Butte技術報告”是指由Douglas L.Beahm，P.E.，P.G.，Carl Warren，P.E.，P.G.和W.Paul Goranson撰寫，日期為2022年2月25日，生效日期為2022年2月25日，修訂日期為2022年3月16日，日期為2022年2月25日的《Crownpoint and Hosta Butte鈾項目，美國新墨西哥州》；

“Devilliers” 指Devilliers核能；

“Dewey Burdock Project”是指該公司位於南達科他州的高級鈾礦勘探項目，由該公司的全資子公司Powertech USA，Inc.獨資控制，詳情見材料 礦物性-露水牛至項目；

“杜威技術報告”是指由Woodard&Curran的P.E.馬修·約維奇和Roughstock礦業服務有限責任公司的Steve Cutler編寫的題為“NI 43-101技術報告”的技術報告，日期為2020年12月23日，自2019年12月3日起生效；

“EFR白色峽谷”指EFR白色峽谷公司；

“大象資本”是指大象資本公司；

“安可”或“公司”指安可能源公司；

“安可能源美國”是指安可能源美國公司，是本公司的全資子公司；

“Energy Fuels”指能源燃料公司；

“環境金屬” 指環境金屬技術公司(以前為EnviroLeach技術公司)；

“託管解除條件”指適用的經中間人解除託管條件和非經中間人解除託管條件；

“交換比率”是指該安排的交換比率，即阿扎爾加每股普通股換0.375股安可股份；

“Gas Hills Project”是指公司的Gas Hills鈾礦項目，位於懷俄明州里弗頓以東約45英里處，位於歷史悠久的Gas Hills鈾區，詳情請參見材料礦物屬性-氣體 丘陵項目;

“氣山技術報告”是指題為“美國懷俄明州弗裏蒙特縣和納特羅納縣氣山鈾項目初步經濟評估NI 43-101技術報告”的技術報告，日期為2021年8月10日，生效日期為2021年6月28日，由西部水務諮詢公司的首席執行官Ray Moore和Roughstock礦業服務公司的首席執行官Steve Cutler編寫；

“Group 11”指Group 11 Technologies Inc.；

“歷史估計”是指對發行人未核實為當前礦產資源或礦產儲量的存款的數量、品位或金屬或礦物含量的估計，該估計是在發行人獲取或簽訂協議以獲取包含該存款的財產的權益之前編制的；

“科麥基” 指科麥基公司；

“Marquez-Juan技術報告”是指由Douglas L.Beahm，P.E.，P.G.，BRS Inc.和Terence P.McNty，PE，PhD，McNential and Associates編寫的題為“Marquez-Juan Tafoya鈾礦項目”的技術報告，日期為2021年6月9日；

“Marquez-Juan項目”是指公司的Marquez-Juan Tafoya鈾項目，該項目由位於新墨西哥州北部Grants鈾區東端的McKinley縣和Sandoval縣的私人礦物租約組成，詳情見材料礦物屬性 -Marquez-Juan Tafoya屬性;

“Meus”是指安可能源美國公司的全資子公司Metamin Enterprises(Br)US Inc.；

“礦產儲量”是指已測量和/或指示的礦產資源中經濟上可開採的部分。它包括稀釋材料和損失準備金， 在開採或提取材料時可能發生的損失，並由適當的預可行性或可行性研究確定 ，其中包括應用修改因素；

“礦產資源”是指地殼中或地殼上具有經濟價值的固體物質的集中或賦存，其形式、等級或質量和數量應具有合理的經濟開採前景。礦產資源的位置、數量、品位或質量、連續性和其他地質特徵是根據特定的地質證據和知識，包括採樣而知道、估計或解釋的。 礦產資源按地質可信度增加的順序分為推斷、指示和測量類別；

“礦化”是指在勘探中， 指金屬及其伴生礦物化合物或特定礦物在巖體中的顯著集中；

“中子”指的是中子能源公司。

“NI 43-101”指國家儀器43-101《礦產項目信息披露標準》;

“NI 52-110”指國家儀器52-110審計委員會;

“非中間人 託管解除條件”是指：

“票據”指在EFR白色峽谷發行的6,000萬美元擔保可轉換本票；

“核管理委員會”指美國核管理委員會；

“NuFuels” 指拉萊姆資源有限公司的全資子公司NuFuels，Inc.；

“紐約證券交易所美國證券交易所”指紐約證券交易所美國有限責任公司；

“新西蘭”指新西蘭土地公司；

“NZU” 指新西蘭鈾有限責任公司；

“發售” 指於2023年2月8日結束的單位公開發售，總收益為34,500,862.50美元；

“招股説明書”是指公司於2023年2月3日提交的與本次招股有關的簡短招股説明書；

“OTCQB”是指OTCQB創業板市場。

“紅雲”是指紅雲證券公司和紅雲金融服務公司；

“註冊書”是指為此次發行向美國證券交易委員會提交的F-10表格(包括該等發行招股説明書)的註冊書；

“Rosita項目”是指位於德克薩斯州杜瓦爾縣的公司的鈾加工廠和相關的井田，詳見業務總體發展情況；

“美國證券交易委員會”指美國證券交易委員會；

“SEDAR” 指電子文件分析和檢索系統；

“股份合併”是指普通股合併後，每三(3)股普通股合併一股。

“股票期權計劃”是指公司的股票期權計劃，並經不時修訂；

《認購收據協議》是指本公司與作為認購收據代理的加拿大ComputerShare信託公司、Canaccel Genuity Corp.於2022年12月6日簽訂的認購收據協議；

“認購收據”是指公司的認購收據；

“認購(br}收據經紀發行”是指以每張認購收據3.00美元的價格，經紀私募總計23,000,000張認購收據，總收益為6,900萬美元，包括全面行使認購收據承銷商的選擇權，於認購收據截止日期結束；

“認購 同時認購”是指以非中間人方式私募277,000張認購收據，總收益為831,000美元，於認購收據結算日結束；

“訂閲 收款截止日期”指2022年12月6日；

“認購收據發售”是指認購回執經紀發售和認購回執同時進行的 發售；

“認購收據承銷商”指Canaccel Genuity Corp.、Haywood Securities Inc.、Cantor Fitzgerald Canada Corporation、Pi Financial Corp.、Clarus Securities Inc.和Red Cloud Securities Inc.；

“認購 收據股份”是指認購單位的普通股；

“認購收據單位”是指認購收據自動轉換後可發行的公司單位，由認購收據份額和認購收據認購權證兩部分組成；

“訂閲 收據授權書”指普通股 認購權證，每份認購收據認購權證的持有人有權在滿足託管解除條件後，以3.75美元的價格購買一股認購收據認股權證股票，為期3年；

“認購 認購認股權證股份”指行使認購收據認股權證後可發行的普通股；

“技術報告”指Marquez-Juan技術報告、Crownpoint和Hosta Butte技術報告、Dewey Burdock技術報告、Gas Hills技術報告和Alta Mesa技術報告；

“底格里斯”指底格里斯鈾礦美國公司；

“多倫多證券交易所” 指多倫多證券交易所創業板；

“單位”(Units)指公司的一個單位，由一個單位股份和一份認股權證的一半組成；

“單位股份”是指單位所屬的普通股；

“URI”指URI，Inc.；

“美國證券法”指經修訂的“1933年美國證券法”；

“美國地質調查局”指美國地質調查局。

“Vane”指Vane Minerals (US)LLC；

“認股權證”指認購單位的普通認股權證，每份認股權證可在發售結束後以4.05美元的價格行使為一股認股權證，為期36個月；

“認股權證股份”是指認股權證行使後可發行的普通股；

“Westwater”指Westwater Resources Inc.;和

“Westwater資產收購” 是指本公司根據日期為2020年12月31日的證券購買協議 收購Westwater的所有美國鈾資產，詳見 三年曆史和重大收購.

公司結構

姓名或名稱、地址及法團

enCore於2009年10月30日在 《商業公司法》（British Columbia）（“BCBCA”），名稱為“Dauntless Capital Corp”。 公司名稱改為“底格里斯鈾公司”。2010年9月2日，更名為“Wolfpack Gold Corp”。 2013年5月15日。2014年8月15日，公司更名為“enCore Energy Corp.”。

本公司是不列顛哥倫比亞省、艾伯塔省、薩斯喀徹温省、馬尼託巴省、新不倫瑞克省、新斯科舍省、愛德華王子島省、紐芬蘭省和安大略省的報告發行人。 公司的普通股在TSX-V和美國紐約證券交易所上市交易，股票代碼為“EU”。

公司的主要辦公室位於 Suite 450，101 N。Shoreline Blvd，Corpus Christi，Texas 78401，美國本公司的註冊和記錄 辦公室位於Suite 1200，750 West Pender Street，Vancouver，British Columbia，V6 C 2 T8。

企業間關係

截至本AIF 日期，enCore擁有以下子公司：

以下組織結構圖顯示了安可在本AIF發佈之日的主要 子公司：

備註：

業務的總體發展

三年曆史

下面概述了本AIF日期之前三年內發生的事件。

2020年8月28日，安可收購了Group 11 Technologies Inc.(“Group 11”)40%的股份，這是一家總部位於美國的私營公司，致力於使用環保解決方案測試和實施貴金屬的非侵入性提取技術。Group 11由Enore Energy Corp.創建，持有EnviroMetals Technologies Inc.(前身為EnviroLeach Technologies Inc.)40%的普通股。(“環境金屬”) (CSE：ETI；OTCQB：EVLLF)持有40%的普通股，Golden Predator Mining Corp.持有20%的普通股。安可提供了750,000美元的初始資金，並將提供現場開採專業知識。EnviroMetals與Group 11簽訂了使用其環保金屬回收工藝的許可協議，並將提供化學和冶金專業知識。

2020年9月14日，安可任命保羅·戈蘭森為董事和首席執行官，自2020年10月1日起生效。Dennis Stover辭去首席執行官一職，從2020年10月1日起成為首席技術官。

2020年10月22日，安可以每單位0.40美元的價格私募了12,000,000個單位，總收益為4,800,000美元。每個單位由一個普通股 和一個普通股認購權證的一半組成。每份完整認股權證賦予持有人在2023年10月22日之前以0.60美元的行權價格購買一股普通股的權利，但須在安可發出通知後將到期日加速至不少於30個日曆日。該通知可在普通股在多倫多證券交易所連續5個交易日以不低於每股0.90美元的價格交易 之後提供。

根據一項日期為二零二零年十二月三十一日的證券購買協議，本公司向Westwater Resources Inc.(“Westwater”)收購七個附屬實體，該等附屬實體包含Westwater的所有美國鈾資產，以換取2,571,598股普通股，總價值為1,795,000美元，並就新墨西哥州附屬公司持有的礦業權授予2%的冶煉廠淨收益，但不包括保留2.5%純利權益的Juan Tafoya和Cebolleta項目(“Westwater Assets收購事項”)。該公司承擔了Westwater鈾項目的現有回收債券，總額約為925萬美元。公司 保留了支持這些填海債券的3,000,000美元現金抵押品，Westwater在成交時收到了742,642美元的現金抵押品 。沒有為填海工程和減少填海保證金支付其他款項。通過這筆交易，該公司收購了德克薩斯州兩個獲得許可的鈾生產設施、德克薩斯州的礦產勘探租約以及新墨西哥州超過270平方英里(180,000英畝)的專利礦業權，其中四個項目包含重大的歷史礦產估測。

2021年2月1日，Carrie Mierkey被任命為公司首席財務官兼公司祕書。

2021年3月9日，安可以每單位1.00美元的價格完成了15,000,000個單位的經紀和非經紀私募，總收益為15,000,000美元。每個單位由一個普通股和一個普通股認購權證的一半組成。每份完整認股權證的持有人有權以1.30美元的行使價購買一股普通股，直至2024年3月9日。該公司支付了總計758,001美元的佣金，併發行了758,001份搜索者認股權證。發起人的認股權證可在交易完成後三年內以1.00美元的價格行使到公司的一個單位。該公司計劃將募集的淨收益用於Rosita項目的整修，使其達到運營狀態，完成正在進行的填海活動，並用於一般企業用途。

2021年4月，該公司以每磅37.12美元(每磅29.65美元)或7,423,767美元的收購價格收購了200,000磅 U308，並以每磅37.58美元(每磅30.80美元)或3,757,600美元的收購價格收購了另外100,000磅U308。這些現貨市場採購是為了降低未來鈾交付的風險，這些交付與計劃中的ISR作業的預期合同生產時間表有關。此次收購加強了公司的營運資本，並提供了支持其南得克薩斯州資產未來資本發展的選擇權。

2021年6月，公司公佈了對公司最近整合的位於新墨西哥州西北部格蘭特鈾區的Juan Tafoya和Marquez項目進行初步經濟評估的結果。

2021年7月，公司與UG USA，Inc.簽訂了鈾供應合同。根據協議，UG USA，Inc.將購買U₃O₈從2023年到2027年，從公司獲得高達200萬英鎊的資金。協議下的銷售價格將與現貨市場定價掛鈎，其條款 更能代表當前的市場狀況和做法。於2021年8月，本公司與UG USA，Inc.同意終止本公司於2020年12月與Westwater以2,750,000美元進行的資產收購中收購的於2021年7月之前訂立的銷售協議(如上所述)。

於2021年8月27日，本公司與大象資本公司(“大象資本”)訂立購股協議，將本公司全資附屬公司中子能源有限公司(“Cibola”)持有的Cibola Resources，LLC(“Cibola”)的全部已發行股本售予 大象資本。Cibola本身控制着位於新墨西哥州中西部的約6 700英畝礦業權和5 700英畝地面礦業權的租賃權，通常被稱為“Cebolleta鈾礦項目” (“項目”或“Cebolleta”)。2021年10月29日，演進黃金公司宣佈將收購大象資本。

2021年9月，該公司銷售了200,000英鎊₃O₈賣給兩個不同的買家，平均售價為每磅34.88美元₃O₈。公司 通過這些銷售實現收入6,975,000美元。

2021年12月13日，該公司宣佈，它已與一家財富150強美國公用事業公司達成了第二份鈾採購協議。鈾購買協議是安可簽署的第二份購買協議，為期四年，從2024年開始生效，最高可達130萬磅。₃O₈根據市場定價，最高價格明顯高於公告時的當前鈾現貨市場價格 。

2021年12月31日，公司完成了對Azarga所有已發行和已發行普通股的收購，以換取公司95,419,852股普通股。購買Azarga普通股的已發行的 和未行使的認股權證和期權被視為已交換為按調整後的基準購買本公司普通股的期權和認股權證。這一安排整合了行業領先的勘探和開發管道位於美國的以原地回收(“ISR”)為重點的鈾項目，包括獲得許可的Rosita 項目和Kingsville Dome Past在南得克薩斯州生產鈾生產設施、南達科他州已獲得關鍵聯邦許可的高級階段Dewey Burdock開發項目、位於懷俄明州的PEA-Stage Gas Hills項目以及美國各地的一系列資源階段性項目。關於這一安排，美國核管理委員會(“NRC”) 批准了對杜威牛津源和副產品材料許可證的控制權變更，使公司能夠在南達科他州福爾裏弗縣和卡斯特縣的杜威-布爾多克項目 以任何形式接收、獲取、擁有和轉讓天然鈾和副產品材料，而不受數量限制。

2022年2月15日，公司簽訂了遠期購買20萬英鎊U的協議₃O₈來自第三方。該協議允許本公司在2023年以固定價格收購鈾，本公司已預付部分遠期購買價格以確保購買協議。

2022年3月25日，本公司完成了“買入交易”招股説明書發售，根據該招股説明書，本公司以每單位1.53美元的價格出售了總計19,607,842股本公司股份，總收益為29,999,998.26美元。每個單位包括一股普通股和一股普通股的一半 公司的認購權證。在2024年3月25日之前，每份完整的權證持有人都有權以2.00美元的行使價購買一股普通股。公司向承銷商支付了1,612,499.93美元的現金佣金，併發行了總計1,053,922份公司期權。在2024年3月25日之前，每個補償選擇權可以行使，以每股1.53美元的行使價收購一股普通股。本公司計劃將所得款項淨額用於維持及預支本公司的材料物業、收購物業、 廠房升級、維修及翻新，以及作一般公司及營運資金用途。

2022年4月11日，該公司宣佈其正在進行的Rosita項目鈾礦圈定和勘探鑽探項目取得了積極的 結果。Rosita South鈾礦的圈定和勘探鑽探計劃的亮點包括：(A)報告的32個鑽孔，總長約11,000英尺，其中包括20個圈定鑽探 孔和12個勘探鑽探；(B)勘探鑽探發現了8個礦化砂和另外4個潛在礦化砂，全部位於地表800英尺以內，這為整個Rosita項目未來的鈾資源發現提供了機會；(C)圈定鑽探結果確定了生產區的礦化延伸，這支持了Rosita工廠預計明年的啟動。

2022年4月18日，該公司宣佈，羅西塔項目的整修工作已完成90%。一旦現代化和翻新項目完成，Enore將開始 調試工作，預計需要大約30天的時間。在調試工作完成後，Rosita項目將準備開始接收裝載的樹脂。監測井安裝、基線水質分析和水文測試將作為德克薩斯州環境質量委員會生產區域授權(PAA)流程的一部分完成。(TCEQ)。向TCEQ提交PAA數據包後，Wellfield安裝將立即開始 。所有活動都在按計劃進行，並在預算內，預計2023年投產 開始。

2022年5月3日，公司任命Peter Luthiger先生為首席運營官。Luthiger先生將負責位於德克薩斯州南部的Rosita鈾加工廠的調試和運營。

2022年5月20日，根據與大象資本於2021年8月27日簽訂的股份購買協議，本公司完成向大象資本出售Cibola，包括其持有的Ceboletta。隨後於2022年5月24日，本公司收購了美國未來燃料公司(前身為Evolving Gold Corp)11,308,250股普通股，相當於美國未來燃料公司已發行普通股的約15.90%， 並支付了250,000美元現金，以換取該公司之前持有的大象資本的普通股。

2022年6月1日，本公司任命蘇珊·霍克西-基為本公司董事董事。Hoxie-key女士在核燃料行業擁有40多年的工程經驗。

2022年6月28日，該公司與美國一家核電公司簽訂了鈾 購銷協議。該協議是一項為期多年的協議，從2025年開始生效，涵蓋多達60萬磅的美國₃O₈基於市場定價和最低價格，確保滿足公司的 產品成本。該協議包括高於當前鈾現貨市場定價的通脹調整後的最高價格 為美國核電站提供了成本確定性保證。

2022年7月15日，公司任命格雷戈裏·澤贊為首席行政官兼總法律顧問。澤贊先生曾擔任多個重要的政府和私營部門領導職位，包括最近擔任的美國內政部首席副律師。

於2022年9月14日，本公司以每三(3)股合併前普通股合併一(1)股合併後普通股(“股份 合併”)為基準合併 普通股。股份合併前發行的任何已發行認股權證、股票期權或其他可轉換證券的行使價及可發行普通股數目已按比例調整。

於2022年11月13日，本公司簽訂收購協議，以總代價1.2億美元收購EFR White Canyon的鈾礦項目Alta Mesa鈾礦項目。Alta Mesa鈾項目是一個獲得完全許可並建造的ISR項目和中央處理設施，目前處於備用狀態，位於得克薩斯州近200,000英畝的私人土地上。總運營能力為150萬磅U₃O₈每年 個。阿爾塔臺地鈾項目歷史上生產了近500萬磅鈾₃O₈2005年至2013年期間，由於當時的鈾價格較低，導致全面減產。阿爾塔梅薩鈾項目自2013年以來一直沒有投入商業生產。安可打算在完成對Alta Mesa的收購後立即恢復運營。

根據收購協議的條款，本公司將透過其全資附屬公司安可能源美國有限公司(“安可能源美國”)，向能源燃料的全資附屬公司EFR White Canyon收購共同擁有及控制該項目的三家德克薩斯州有限責任公司各自的全部 有限責任公司會員制權益，即安可Alta Mesa LLC、萊昂西託工廠、有限責任公司及萊昂西託項目有限責任公司(統稱“安可能源美國”) 。公司還將承擔填海義務，並 獲得與項目相關的替代擔保保證金。向Energy Fuels支付的Alta Mesa對價包括6,000萬美元 現金和EFR White Canyon發行的6,000萬美元擔保可轉換本票(“票據”)。票據項下的債務 將以Alta Mesa實體的資產和Alta Mesa實體的股權質押作為抵押。 此外，在Alta Mesa收購完成時，本公司將向EFR White Canyon提供票據項下債務的母公司擔保 。債券的年期為兩(2)年，年利率為8%，於期間每年的6月30日及12月31日派息。經持有人選擇，票據將可轉換為收購本公司普通股，價格相等於緊接Alta Mesa收購完成前連續10個交易日普通股成交量加權平均價20%的溢價 。

於2022年12月6日(“認購收據截止日期”)，就收購Alta Mesa事項，本公司完成經紀私募(“認購收據經紀發售”)，發行合共23,000,000份認購收據(“認購收據”)，每張認購收據作價3.00美元，總收益6,900萬美元，包括全面行使承銷商的選擇權。同時，本公司完成了一項非經紀私募 277,000份認購收據，總收益為831,000美元(“認購收據同時發售”，與認購收據經紀發售一起，稱為“認購收據發售”)。認購收據經紀發行是根據本公司、Canaccel Genuity Corp.、Haywood Securities Inc.、Cantor Fitzgerald Canada Corporation、Pi Financial Corp.、Clarus Securities Inc.和Red Cloud Securities Inc.(連同主承銷商，即“認購收據承銷商”)簽訂的承銷協議完成的。認購收據是根據公司於2022年12月6日簽訂的認購收據協議(“認購收據協議”)、作為認購收據代理(“認購收據託管代理”)的加拿大ComputerShare Trust Company和滿足認購收據協議(“託管 發行條件”)中的託管釋放條件的條款 簽發的：(I)每份認購收據將自動轉換為公司的一個單位(“認購 收據單位”)；及(Ii)認購收據發售所得款項淨額將由第三方託管支付，並用作支付貴公司根據收購協議向EFR White Canyon收購項目而應付的Alta Mesa代價的現金部分，以及用作營運資金。

每份認購收據單位由 一股普通股(每份為“認購收據股份”)及一份普通股認購權證(每份為“認購收據認股權證”)組成，每份認購收據認股權證的持有人有權在託管解除條件滿足後3年內，以3.75美元的價格購入一股普通股。

2022年12月20日，該公司宣佈獲得了一份銷售10萬磅天然鈾精礦(U)的合同₃O₈根據新的鈾儲備計劃，以每磅70.50美元的價格賣給美國政府。

此次鈾採購將幫助美國 政府建立戰略鈾儲備，也是美國政府40年來首次購買鈾。 美國能源部下屬的美國國家核安全管理局是負責採購國內鈾的機構₃O₈以及鈾儲備計劃的轉換服務。鈾儲備旨在作為國內核電站在發生重大市場中斷時的後備供應來源，併為美國重啟鈾生產提供支持。該公司是五家有資格的美國運營商之一，擁有現有的許可設施， 獲準向美國政府的鈾儲備計劃銷售國內來源的天然鈾。

後續事件

以下是截至2022年12月31日的財政年度之後涉及本公司的事件摘要。

2023年1月17日，紐約證券交易所美國證券交易所批准本公司普通股上市。2023年1月23日，普通股停止在OTCQB交易，並開始在紐約證券交易所美國交易所交易，代碼為“EU”。

2023年2月8日，本公司就收購Alta Mesa一事完成了本公司單位的公開發售。根據此次發行，該公司以每單位3.25美元的價格發行了總計10,615,650個單位，總收益為34,500,862.50美元。每個單位包括一股本公司股本中的普通股 和一份普通股認購權證的一半，每份認股權證可在發售結束後36個月內按每股4.05美元的價格行使。

關於認購收據發售，本公司提交了一份日期為2023年2月3日的簡短招股説明書，以確定可發行認購收據單位的分銷資格。

2023年2月14日，該公司宣佈以6000萬美元現金和Note完成對Alta Mesa的收購。票據為期兩(2)年，年利率為8%，於期間內每年的6月30日及12月31日派息。該票據可由 持有人選擇轉換，以每股2.9103美元的價格收購安可的普通股。Energy Fuels已同意不與轉換票據時收到的安可普通股進行交易，包括對衝和賣空，但在任何30天內價值高達1,000萬美元的出售交易、大宗交易和承銷分配除外。此外，Energy Fuels已同意標準的 停頓條款，限制對安可證券的額外收購。

隨着Alta Mesa收購的完成，23,277,000份認購收據被自動轉換為由一份認購收據股份和一份認購收據認股權證組成的單位，每份認股權證持有人有權以3.75美元的價格收購一股認購收據認股權證股份，為期3年，直至2026年2月14日。在扣除費用和佣金後，認購收據發售所得款項淨額約為6,600萬美元，已從第三方託管中發放給本公司，並用於支付本公司根據Alta Mesa收購而應支付的現金 部分。

業務描述

安可擁有位於美國新墨西哥州、南達科他州、懷俄明州、德克薩斯州、猶他州、科羅拉多州和亞利桑那州的鈾資產組合，目前正在推進其資產，重點是利用 原地回收。

安可的材料特性和項目 包括位於新墨西哥州的Marquez-Juan Tafoya鈾礦項目、位於新墨西哥州的Crownpoint和Hosta Butte鈾礦項目、位於南達科他州的Dewey Burdock項目、位於懷俄明州的Gas Hills項目以及德克薩斯州的Alta Mesa鈾礦項目。

Marquez-Juan Tafoya鈾項目，新墨西哥州

Marquez-Juan Tafoya鈾項目由位於新墨西哥州麥金利縣和桑多瓦爾縣的私人礦物租約組成，位於新墨西哥州北部格蘭茨鈾區的東端。Marquez礦藏佔地14,582英畝(約5,900公頃)，包括歷史上著名的“Marquez/Bokum”礦化帶的西面。

新墨西哥州Crownpoint和Hosta Butte鈾礦項目

本公司擁有麥金利地產100%的權益 ，以及鄰近的Crownpoint和Hosta Butte地產60%-100%的權益，這兩處物業均位於新墨西哥州麥金利縣。 本公司持有Crownpoint某一部分的60%權益。本公司擁有Crownpoint和Hosta Butte鈾項目剩餘區域100%的權益，但須就所生產的鈾收取3%的毛利特許權使用費。

杜威·布洛克項目，南達科他州

Dewey Burdock項目是位於南達科他州西南部的高級鈾礦勘探項目，是Edgeont鈾礦區西北延伸的一部分。Dewey Burdock項目包括聯邦權利主張、私人採礦權和私人地表權，這些權利控制着許可項目許可邊界內的整個區域以及周圍地區。公司目前控制着約16,962英畝的淨礦業權和12,613英畝的地表權。特許權使用費和租金支付的淨結果是累計4.85%的地表和礦產特許權使用費。

懷俄明州天然氣山項目

本公司擁有天然氣山項目的100%權益，該項目位於歷史悠久的天然氣山鈾區，位於懷俄明州里弗頓以東45英里處。Gas Hills項目包括約1,280英畝的表面積和12,960英畝的未獲專利礦脈開採權、一份懷俄明州礦產租約和私人礦產租約，該棕地經歷了廣泛的開發，包括礦場和選礦廠的生產。

德克薩斯州阿爾塔臺地鈾項目

Alta Mesa項目是一個獲得完全許可並已建成的ISR項目和中央處理設施，目前處於待機狀態，位於得克薩斯州超過203,000英畝的私人土地上。總運營能力為150萬磅U₃O₈每年。Alta Mesa歷史上生產了近500萬磅的鈾₃O₈2005年至2013年期間，由於當時的鈾價較低，導致全面減產。

羅西塔工廠

Rosita鈾加工廠和相關的 井場（“Rosita項目”）位於德克薩斯州Duval縣，佔地200英畝，歸公司所有。 該設施位於德克薩斯州南部鈾礦省內，愛麗絲鎮以西約22英里。Rosita工廠於 1990年建造，最初設計和建造的目的是作為上流式提取設施運行，其方式與Kingsville Dome設施類似。Rosita的財產包括私人土地所有者的礦產租賃，涵蓋約3，475英畝的採礦權。

附加屬性

enCore擁有以下其他非主體 屬性和項目：

材料礦物特性

Marquez-Juan Tafoya物業

以下關於Marquez-Juan物業的摘要 摘自Marquez-Juan技術報告，並進行了修改以符合本AIF。本概要通過引用全文Marquez-Juan技術報告進行限定，該報告通過引用併入本文。

物業描述和位置

Marquez-Juan項目位於新墨西哥州西北部的格蘭茨鈾礦區內，位於新墨西哥州阿爾伯克基西北偏西約50英里處(見圖 1.1)。從拉古納鎮的40號州際公路可以進入該酒店。從40號州際公路出發，從114號出口下高速，在阿爾伯克基以西約45英里處，格蘭茨以東25英里處，在駭維金屬加工279號州際公路上向北行駛12英里到達塞博耶塔村。在塞博耶塔， 在城鎮南緣右轉，繼續沿駭維金屬加工279號州立公路向東行駛，然後向北行駛17英里，即可到達Marquez村。從那裏開始，項目的主要區域(公共財產邊界)在村莊以西約兩英里處。

該項目包括兩個相鄰的物業：Marquez和Juan Tafoya，它們以前分別由不同的礦業公司Kerr-McGee Corporation(“Kerr-McGee”) 和BoKum Resources Corporation(“BoKum”)開發。這是這兩個物業首次由一家公司控制。初步經濟評估(PEA)是在綜合礦產資源評估的基礎上制定的，併為該項目提出了地下開採和現場選礦。該項目內已知的鈾礦化的宿主是上侏羅統莫里森組的西水峽谷成員。西水沉積緩緩向西傾斜1-3°。礦化 為砂巖型，以棺材和鈾礦的形式存在於主要趨勢礦牀中，深度從1,800英尺到2,500英尺不等。

礦化的定義是以最小 品位乘以厚度截止值0.1的鑽探，最小厚度為6英尺，上覆C層沿趨勢覆蓋約2,500英尺 ，沿趨勢覆蓋200至400英尺。下D地平線的趨勢長度約為4,000英尺，趨勢跨度為200至800英尺 。

Marquez-Juan Tafoya鈾礦項目位於北緯35°18‘，西經107°18’。該網站位於新墨西哥州阿爾伯克基西北偏西約50英里處(圖4-1，位置和訪問地圖)。

該項目位於一個大部分未勘測的土地區域，位於新墨西哥州23號主子午線，13號鎮北，04號和05號山脈西。安可控制着私人土地租約Marquez和Juan Tafoya，總計約18,712英畝(7,572公頃)。

馬奎茲所有權和礦業權

Marquez地產由佔地14,501英畝的礦產租約持有，其中絕大多數位於較大項目區的西側，在Juan Tafoya地產的邊界內，東部有幾個獨立的小地塊。採礦權與地表權分開擁有； 威廉姆斯(87.5%)和庫恩茨(12.5%)家族，以及新墨西哥州獵物和漁業部。1967年，地表權從威廉姆斯家族轉讓給國家，而從該地產開採礦物的權利則由威廉姆斯家族保留。

生產淨收益收取8%的生產特許權使用費 。目前每年支付50,000美元，並因價格不同而有所不同。該礦產租約將於2022年9月4日到期。

胡安·塔福亞所有權和礦業權

Juan Tafoya地產由26個採礦租約持有，佔地4,211英畝；一個租約佔地4,096英畝(Juan Tafoya土地公司)，另外25個較小的租約佔地115英畝，所有這些都在較大的JTLC控股公司的範圍內。Juan Tafoya租約位於較大項目區的東南部範圍。JTLC租約於2006年被中子收購，其餘25個較小的租約於2007年獲得。 25個較小的租約中的任何一個都沒有目前確定的礦產資源。

生產毛收入有4%的生產特許權使用費 。如果來自其他來源的材料是從其他物業加工的，將徵收2%的加工使用費。年度付款 目前為315,825.00美元。礦產租約將於2021年10月11日到期，目前正在續簽五年。Westwater Resources 對生產淨利潤收取2.5%的特許權使用費。

表面權利

Marquez財產的表面權利 由新墨西哥州獵物和魚類部門擁有和管理。這些權利是在1967年從威廉姆斯家族轉移時由國家獲得的。威廉姆斯家族保留了採礦權。該運輸包括一項條款，允許勘探和開發地表下的礦物。

在Juan Tafoya項目，各種礦產租賃者也擁有自己的地表權。租約規定在礦山開發和生產所需的範圍內使用土地。某些付款是必要的，這取決於土地是否因採礦和恢復生產的程度而被從農業或牧場用途中移走。

擬議的選礦設施和尾礦處置池將位於Juan Tafoya租約上，位於之前獲得許可的佔地面積內。採礦作業將在實際可行的範圍內選擇性地處理和分類開採的材料，並將廢物作為採空區的回填材料返回礦山。這有利於礦山安全，作為礦山頂板支架，還將有助於將礦山廢物帶到地面的數量降至最低。

物業歷史記錄

在20世紀70年代至80年代初，通過鑽探進行的廣泛礦產勘探在這兩個地區確定了重要的鈾礦資源。採礦和選礦基礎設施由Bokum在該項目的Juan Tafoya部分建設，包括一個14英尺長的生產豎井(建成後距離礦區不到200英尺)、一個5英尺長的通風豎井，以及一個部分建成的磨礦處理設施和尾礦處理廠。地面設施在21世紀初被拆除和回收。

馬奎茲歷史

可口可樂在20世紀70年代初與威廉姆斯家族簽訂了馬奎茲礦藏的礦產租賃協議。1973年開始進行勘探鑽探。1978年，可口可樂將該項目50%的權益出售給田納西河谷管理局(TVA)。當時，合資企業提議用常規的地下方法開採鈾礦，在科爾-麥吉的安布羅西亞湖工廠進行開採。然而，隨着1980年開始鈾市場的減少，該財產被歸還給了礦產租賃者。2007年，Strathmore Minerals Corporation獲得了Marquez地產的礦產租賃權。Strathmore隨後被Energy Fuels收購，後者將Marquez地產出售給安可。

胡安·塔福亞歷史

1969年，Devilliers Core(“Devilliers”)收購了Juan Tafoya地區的礦物租約，並開始進行勘探鑽探。20世紀70年代初，埃克森美孚獲得了JTLC租約範圍內的25個小型礦產租賃權，並開始進行勘探鑽探。1975年，BoKum從Devilliers手中收購了JTLC租約 ，後者隨後也收購了埃克森美孚的礦產租約。1976年，BoKum與總部位於紐約的公用事業公司長島照明公司簽訂了鈾採購協議。然而，隨着鈾礦市場從1980年開始減少 ，該資產被歸還給了礦產租賃者。2006-07年度，中子能源公司(“中子”)收購了這些礦產租約。2012年，中子被鈾資源公司(現為Westwater Resources Inc.)收購。2020年9月，安可能源宣佈收購Westwater Resources的美國鈾資產，包括Juan Tafoya礦藏的礦產租賃。 收購於2020年12月31日完成。安可尚未對這處房產進行勘探。

監管地位

除中子公司從新墨西哥州獲得的勘探鑽探許可證 目前由本公司持有外，該項目未獲得任何其他許可證。該地產尚未完成採礦或選礦。在進行任何礦山和/或選礦開發之前，都需要獲得各種聯邦和州的許可。

許可證

該項目之前獲得了美國核管理委員會(NRC)頒發的源材料許可證。將需要NRC為鈾廠和 可能開採的材料進行篩選和分類的新的來源材料許可證。新的採礦和其他許可將需要從新墨西哥州獲得。

表面權利

Marquez財產的表面權利 由新墨西哥州獵物和魚類部門擁有和管理。這些權利是在1967年從威廉姆斯家族轉移過來時由國家獲得的。威廉姆斯家族保留了採礦權。該運輸包括一項條款，允許勘探和開發地表下的礦物。

在Juan Tafoya項目，各種礦產租賃者也擁有自己的地表權。租約規定土地的用途達到礦山開發和生產所需的程度。某些付款是必要的，這取決於是否將土地從農業或放牧用途中移出，用於採礦和恢復生產的範圍。

許可證

該公司目前只有一個有效的許可證 。通過中子油在Juan Tafoya租約上的工作，Enore持有新墨西哥州能源、礦產和自然資源部頒發的第4分部勘探作業許可證(MK023ER-R4) ，以便在Juan Tafoya資產上進行勘探鑽探。許可證的條款允許鑽探44個洞，深度可達2500英尺。2015年，新墨西哥州能源、礦產和自然資源部續簽了勘探許可證；馬奎斯峽谷勘探項目，許可證編號：MK023ER-R6。本公司 尚未根據許可證開展任何活動。

採礦權是必要的，可從能源、礦產和自然資源部的新墨西哥州礦業和礦產司獲得。如果在現場進行選礦、堆浸、就地回收或研磨，則需要獲得美國核管理委員會(NRC)頒發的放射性材料生產和處理許可證。這也可能包括礦山材料的篩選和分類。如果開採的材料 被運輸到場外進行選礦，可能需要修改現有設施的來源材料許可證，但不需要新的 來源材料許可證。

州税和地方税

在新墨西哥州，對生產的礦物的價值徵收三種税，包括守恆, 礦物質供應，以及資源消耗税費。 税費如下：

環境保護税

新墨西哥州的鈾生產要繳納保護税。鈾的應税價值是1978年第7-25-3條規定的應税價值與任何印第安人部落、印第安人村民或受美國管轄的印第安人之間的差額的25%。税率為銷售產品應税價值的0.19%。(來源：www.tax.newmexico.gov/2020/10/23/conservation-tax/).

礦物税

新墨西哥州的鈾生產需繳納礦物分割税，目前的税率為U應税價值的50%的3.5%₃O₈製作。目前鈾的有效分離税率為1.75%(桃子，等人., 2008).

資源税

資源消費税於1966年開徵，税率為切割或加工資源的合理價值的0.75%。從那時起就沒有重大變化(桃子 等人., 2008).

表22.1--礦井壽命成本摘要

之前的礦產資源量估算

對Marquez和Juan Tafoya鈾礦牀的歷史礦產資源估計可從幾個來源獲得。這些估計是由Kerr-McGee在1977年和Strathmore 在2010年為該項目的Marquez部分準備的，Bokum在1979年和Westwater(Carter，2014)為Juan Tafoya準備的。在安可的網站上討論了2010年Marquez的歷史礦產資源估計和2014年Juan Tafoya的礦產資源估計。(https://www.enCoreenergycorp.com/projects/juan-tafoya-marquez/).

儘管在發佈時，這些報告 是在43-101指導下完成的，但根據NI 43-101披露標準的“規則和政策”，礦產資源評估必須作為歷史礦產資源評估報告。有資格的人士沒有為Enore做足夠的工作，無法將歷史估計歸類為當前礦產資源估計。本公司不將這些歷史估計視為當前的礦產資源估計，因此不應依賴該估計。本報告第14節介紹了該項目目前的礦產資源評估情況。

在Juan Tafoya礦產租約內，有一個額外的礦化區由過去的鑽探確定。這一地區被稱為東南礦藏(卡特，2014)。該 區域未作為PEA的一部分進行評估，因為它距離Marquez和Juan Tafoya礦化約1英里，如果礦化是通過常規地下采礦開採的，則需要 單獨的基礎設施，包括礦井。卡特，2014年估計，推斷的礦產資源為68.75萬噸，其中包含190萬磅鈾，平均品位為0.138歐盟₃O₈， 在0.08%歐盟的截止日期₃O₈為東南礦藏。

安可認為這些礦產資源估計為歷史估計。有資格的人員沒有為安可做足夠的工作，無法將歷史估計歸類為當前礦產資源估計 。安可並不將這些歷史估計視為當前的礦產資源估計，因此不應依賴這些估計。

地質背景與成礦作用

該項目位於新墨西哥州西北部聖胡安盆地南側的查科斜坡上的格蘭茨礦帶。礦帶從拉古納鎮以西延伸了幾英里，一直延伸到蓋洛普地區，長度超過100英里，寬約25英里。該地區包括拉古納(包括Marquez-Juan Tafoya)、安布羅西亞湖、Crownpoint和Church Rock鈾區。該礦產位於礦帶東部，與西部約25英里處的主要礦區安布羅西亞湖處於罷工狀態。

該項目已知的鈾礦化賦存於上侏羅統莫里森組Westwater峽谷段內的砂巖礦牀中，以輝石和鈾礦的形式存在。Westwater由一個河流沉積序列組成，沉積於聖胡安盆地下沉的潮濕亞熱帶氣候時期，並在前拉拉米德造山事件期間充填了同造山沉積。砂巖的主要物源來自南部和西南部的隆起高地，沉積是由沖積扇和伴生的辮狀河堆積而成。西水沉積 向西傾斜1-3°。該項目的礦化深度從1800英尺到2500英尺不等。

賦存鈾礦化的Westwater砂巖由一系列河流堆積的富含石英的砂巖組成，這些砂巖被粘土和泥巖層隔開。在該項目中，Westwater的厚度為250-325英尺，由四個主要的沙子單元組成。成礦作用是地下水溶液向下運動，流經富含鎂砂的沉積物和層間及上覆凝灰巖(火山)物質而形成的。鈾是在富含黃鐵礦的沉積物和碳質物質(腐殖酸鹽)的作用下形成的還原環境(氧化-還原接觸)而成的。 礦化主要包含在原生(趨勢型)礦體中，這些礦體以前是在同造山期沉積的。這些趨勢型礦牀在性質上與在20英里以西的安布羅西亞湖鈾區發現並廣泛開採的礦牀相似。較少量的礦化可能是斷裂後或重新分佈的礦化；或許適用於原地恢復方法。

礦化

格蘭茨礦帶中的成礦作用

新墨西哥州格蘭茨礦帶的鈾礦化為砂巖礦化，見《世界鈾礦分佈與鈾礦分類》(UDEPO)， (原子能機構，2009年)。區域礦化根據礦化的性質和形態被稱為原生礦化或再分佈礦化。 再分佈礦化通常是滾前型礦化。原生礦牀通常是表格狀的，大小不一，從幾英尺寬和幾英尺長的小豆莢到幾十英尺厚、幾百英尺寬和數千英尺長的礦體。礦牀傾向於成簇產出，許多形成與沉積趨勢平行的明顯趨勢(Fitch，1980；Turner-Peterson，1986； Sandford，1992)。

在板狀原生礦化中，鈾主要以鈾礦和鈾礦 的形式賦存；在重新分佈的礦化中，鈾主要以C形或捲曲前鋒的鈾礦形式賦存。原生礦化 通常與細小分散的碳和稱為腐殖酸鹽的模糊有機物質有關。據推測，腐殖酸鹽是植物物質在礦化帶中分解、溶解和再沉積形成的。重新分佈的礦化 是典型的原生礦化，它被重新溶解並沿傾角向下移動，以C形捲曲 前緣的形式重新沉積。礦化賦存於河道底部和邊緣的直槽和進水溝、曲流區和溢流區。黃鐵礦和黃鐵礦(黑色軟鉬礦物，MoS2)是奧孔砂巖賦礦巖石中常見的伴生礦物。礦化以包裹在砂粒上和充填在砂粒間隙中的形式存在。縫隙中還填充了非常細的高嶺土和碳酸鈣。當存在腐殖酸鹽和鈉長石時，礦化巖石就會呈現出深灰色到黑色的顏色。

該項目中的鈾礦化

該項目內的礦化宿主主要賦存於侏羅紀莫里森組西水峽谷段較低的兩個砂體單元--砂體C和D中。出租人礦化 存在於砂B中，但定義不夠明確，不足以納入當前的礦產資源評估。礦化以板狀原生礦牀(Livingston，1980)為主，少量為滾動前鋒。大部分礦化與 浸染狀碳物質(腐殖酸鹽)有關，特別是表列類型的礦化。

探索

Encore尚未根據新墨西哥州能源、礦產和自然資源部頒發的第4分部勘探作業許可證(MK023ER-R4)進行任何活動，以對Juan Tafoya礦藏進行勘探鑽探。

Encore Energy未在Marquez-Juan Tafoya礦區進行任何勘探活動或鑽探；所有用於確定礦化的數據均為歷史數據(請參閲 第6和第10節)。

歷史上的勘探活動包括地面和航空輻射偵察調查和地質測繪計劃。該項目的礦化深度很深，是在之前的業主將該地區定義為遠景後通過鑽探發現的。

Marquez和Juan Tafoya項目的PEA包括地下常規採礦作業和現場選礦。地下采礦作業將同時進行，礦山壽命約為15年。這是自最初發現這兩個相鄰礦化區 由同一方持有以來的第一次。

考慮到本文所述的假設，該項目將以每磅60美元的售價盈利。按不變美元計算，該項目的税前內部收益率估計為17%，按7%的貼現率計算，淨現值約為2,050萬美元。

隨着採礦和回收方法的證明，與該項目相關的技術風險被認為是低的。擬議的採礦和選礦方法已在附近和區域內成功應用於性質和環境相似的礦牀。

該項目曾被允許進行類似的作業 ，但由於20世紀80年代的S鈾價下跌而未能推進。該項目位於私人土地上，礦場和廠區 以前曾受到幹擾。所需的主要許可證包括NRC的來源和副產品材料許可證，以及新墨西哥州的採礦許可證。根據地區對該地區類似項目的反對意見，預計該項目將受到一定程度的反對。然而，總體而言，弗雷澤研究所2020年礦業公司年度調查在80個司法管轄區的政策感知指數中將新墨西哥州列為第10位，這表明採礦業對新墨西哥州的礦業政策持好感 。

Marquez-Juan技術報告提供了Marquez-Juan Tafoya項目的礦產資源估算 。根據CIM標準，礦產資源不是礦產儲量，也沒有顯示出經濟 可行性。礦產儲量的申報至少需要進行初步可行性研究 （“PFS”）。然而，要被視為一種礦物資源，必須證明合理的經濟開採前景。 在本報告中，初步 經濟評估（PEA）的積極結果表明了經濟開採的合理前景。

樣品製備、分析和安全性

確定勘探和開發鑽孔遇到的鈾品位 的主要工具是伽馬射線測井，這是一種地球物理測量技術，過去是，現在仍然是全球鈾工業使用的 標準就地分析方法。當量鈾品位（%eU₃O₈）， 是放射性測定，使用鈾礦開採行業標準的品位測定方法，從伽馬射線測井計算。其他數據包括鈾礦化取芯間隔的有限化學分析。

能源部支持環境輻射傳感器校準設施的開發、標準化和維護。這些設施的輻射標準主要用於 校準便攜式地面伽馬射線測量儀和鑽孔測井儀，用於鈾和其他礦物勘探 和補救措施測量。這是地球物理測井設備操作人員使用的重要質量控制措施。 作者已審查了地球物理測井，並對測井裝置記錄的伽馬測量值準確轉換為放射性當量鈾品位所需的校準參數進行了註釋。enCore擁有 Juan Tafoya和Marquez項目區域的所有原始鑽井數據。這些信息包括地球物理測井、每秒以½ 英尺間隔計數的數字讀數、巖性測井和井下漂移測量。

地球物理測井通常包括自然伽馬、自然電位和電阻率的記錄 。自然電位和電阻率數據可用於確定層理邊界，並用於對比鑽孔之間的砂巖單元和礦化帶。

自然伽馬測井的校準設施 位於科羅拉多州大章克申地區機場、新墨西哥州格蘭茨、懷俄明州卡斯珀和得克薩斯州喬治 韋斯特的能源部站點（https：//energy.gov/lm/services/calibration-facilities）。這些校準設施最初是由美國原子能委員會（AEC）在20世紀50年代建立的，以支持那個時代的國內鈾勘探和開發計劃。地球物理日誌的標題 信息提供校準數據和校準日期。

用於確定放射性當量鈾品位的地球物理 測井設備的校準程序和標準在各種鑽探活動中 保持一致，並依賴於美國政府維護的校準設施。地球物理測井公司依賴這些校準設施是標準做法。這些模型包括在混凝土中鑽孔的貧瘠區和由已知品位的鈾的均勻 濃度構成的礦化區，然後是下面的貧瘠區。有不同的品位模型來反映在美國通常發現的鈾濃度範圍。此外，可以對模型進行注水以確定含水系數，並且存在被下套管以確定套管係數的 模型。每個模型約9英尺深，由3英尺 礦化帶和上下3英尺的無礦帶組成。設施都很安全。測井裝置操作員記錄井眼，向設施提供以每秒計數（cps）為單位的 地球物理測井數據，然後設施處理數據並向公司提供標準 校準值，包括死時間、K係數以及水和套管係數（Century，1975）。

鑽井分析

輻射當量U₃O₈ 含量是使用原子能委員會（現為DOE：能源部 ）開發的行業標準方法，使用手動或計算機方法，從伽馬測井曲線中計算得出的。

AEC已發佈了有關地球物理測井校準 標準和伽馬測井解釋方法的信息（Dodd和Droullard，1967年）。標準的人工測井解釋 方法是半振幅法（Century，1975）。原子能委員會及其後繼機構能源研究和發展管理局 （ERDA）舉辦了關於伽馬射線測井技術和解釋的講習班，包括世紀地球物理公司在內的私營公司也舉辦了講習班。 作者參加了Century Geophysical舉辦的地球物理測井解釋研討會，並在完成短期課程後，於1976年11月19日獲得了Century的地球物理測井解釋證書。作者繼續使用這些技術， 適當的現代掃描和數字化方法保存和解釋地球物理日誌。

安防

原始鑽孔數據目前由enCore 擁有。鑽屑樣品和巖心樣品一般不保存。除了物理日誌外，enCore還掃描並 數字化了大部分數據的日誌。

數據驗證

該項目的大部分勘探和開發鑽探 是由可口可樂或BoKum進行的。在進行鑽探項目時，項目的所有權在這些以前的運營商之間被分割。記錄表明，在Marquez的地產上，Kerr-McGee至少鑽了358個洞，長達865,940英尺。在Juan Tafoya地產上，Bokum(與Devilliers和Exxon)至少鑽了568個洞，長達1,023,200英尺。

原始地球物理和巖性記錄 歸安可所有。安可提供了Marquez的鑽探數據和Juan Tafoya的原始數據的電子掃描。對礦產資源評估中使用的每個鑽孔的地球物理記錄進行了檢查和解釋。這包括地質對比和按層位劃分礦化帶的 解釋。C層和D層包含足夠厚度、品位和連續性的礦化，可用於礦產資源評估。其他層位和C、D層位內厚度和品位不夠的礦化或與主要礦化區隔絕的礦化不在礦產資源量評估之列。

在礦產資源估算中使用的所有鑽探測井都包含標題信息，包括確定放射性當量鈾濃度所必需的K係數、死時間和水系數。

為核實起見，在礦產資源評估中使用的604個鑽孔中，有46個代表了觀察到的礦化範圍。作者用美國AEC等人為每個鑽孔規定的人工測井解釋方法重新計算了礦化截距，以驗證原來的測井解釋。驗證鑽孔中的礦化度從高GT值4.27到低值 0.15不等。

經作者核實， 鑽孔數據庫合理地反映了原始地球物理測井的深度、厚度和放射性當量鈾品位。 唯一的差異是遺漏了未包括在數據庫中的低品位和厚度的孤立礦化截距，作者同意這一點。

作者對46個鑽孔的重新計算表明，放射性當量鈾品位的原始解釋比重新計算值大約少2%。圖12.1是鑽孔數據庫值與作者使用標準半幅測井內****r}方法重新計算的值的比較。

選礦和冶金測試

1977年和1978年，哈森研究公司(Hazen Research，Inc.，Golden，CO)對Bokum進行了全面的實驗室調查 ，對Marquez Canyon資源的三區複合體和附近資源中確定為MAR-241-BC的單獨巖心樣本進行了 調查。所有測試都是用來自Bokum豎井的水進行的。這項工作由安大略省多倫多的A.H.Ross&Associates(“Ross”)協調。羅斯對HAZEN計劃建立的工藝設計標準進行了同時評估，他準備了流程圖和資本和運營成本的估計，作為詳細工程和工廠設計的充分基礎。在20世紀70年代，哈森和羅斯的組合被認為是鈾工藝開發的黃金標準，並導致了大量鈾廠的建設和商業化。

1982年，Kerr-McGee技術中心進行了一次相當全面的實驗室浸出調查(攪拌和現場)，Kerr-McGee核能公司進行了一項單獨的分析，重點是Marquez Canyon資源的原地浸出的經濟潛力。

哈森實驗室的第一個項目(1977)得出的結論是：在較高的温度下，以氯酸鈉或二氧化錳為氧化劑，用硫酸攪拌兩段浸出，母體複合材料和單獨的帶狀複合材料反應良好。這項工作建立了近乎最佳的條件，在將實驗室數據外推到商業工廠性能的限制範圍內。例如，測試的温度分別為50℃和80℃。建議的條件包括：-28目粉碎、每升80克的硫酸、10磅/噸的次氯酸鈉、50℃和12小時的停留時間。在這些條件下，母複合材料的鈾萃取率為98.0-98.2%，酸耗為87-114磅/噸，但對個別帶狀複合材料的試驗結果分別為：藍色，88%和65磅/噸；紅色，98%和92磅/噸；綠色，98%和111磅/噸。複合材料中的殘留物被檢測出0.0020-0.0022%的鈾₃O₈.

哈森在1978年進行了第二次研究，使用一個小型連續的SX“迷你工廠”來模擬計劃中的商業設施中預期的條件。目標是(1) 建立控制穩定乳狀液形成和積累的程序，以及(2)確認可以生產高純度黃色 蛋糕。當時唯一接近規範極限的元素是鉬含量為0.079%和0.087%的鉬，而可口可樂和聯合化工的鉬含量均為0.100%。作者瞭解到，黃餅公司的現有轉化器(Cameco和ConverDyn)所規定的規格與可口可樂和聯合化工的規格基本相同或僅稍微嚴格一些。

Robertson和Shaw對Kerr-McGee 的研究應用了一些複雜的分析技術來分析Hazen觀察到的碳氫化合物成分，並揭示了Marquez樣品中的鈾對標準攪拌酸浸出條件做出難熔反應的可能原因。初步結論是，造成這一問題的有機碳比通常伴隨着易處理的鈾礦化的有機物質更年輕，即揮發物含量更高。事實上，可能有幾個問題在起作用，因為浸出的殘留物中的鈾可能是咖啡石，U(SiO4)1-x(OH)4x，它本身有時是難熔的。

礦產資源

過去的運營商共鑽了大約926個鑽孔，總計約190萬英尺。安可尚未完成該項目的任何鑽探。在這份報告中，使用了在感興趣區域完成的604個鑽孔。這些鑽孔位置如圖10.1“鑽孔圖”所示。

在總共604個鑽孔中，192個和337個礦化接收器分別用於“C”和“D”砂的礦產資源評估。

確定勘探和開發鑽孔遇到的鈾品位 的主要工具是伽馬射線測井，這是一種地球物理測量技術，過去是，現在仍然是全球鈾工業使用的 標準就地分析方法。當量鈾品位（%eU₃O₈)，其中 是放射性分析，是使用鈾礦業標準的品位確定方法從伽馬射線測井計算得出的。

作者對進行礦產資源量估算時使用的每一個鑽孔進行了對比和重新解釋。將井下CPS測量值換算為當量鈾含量，歐盟₃O₈， 經提交人核實，報告第12節對此進行了討論。

正如報告第11節所討論的那樣，歷史報告(Alief，2010和Carter，2014)中指出了積極的不平衡因素，如果應用該因素，將增加估計平均品位和所含磅。雖然以前報告中引用的一些化學數據是可用的，但通常沒有原始的實驗室證書 。此外，巖心孔一般在礦化強烈的地區完成，因此可能不能代表整個礦牀。出於這些原因，作者選擇假設礦化處於放射性 平衡狀態，沒有應用任何積極因素。礦產資源估算採用的不平衡係數(DEF)為1.0，這是一種保守的衡量標準。

僅對礦化厚度、品位和連續性足以支持地下采礦方法開採的 區域進行礦產資源評估。 在這些區域內，鑽頭間距約為100英尺中心，另外還有一些較近距離的偏置鑽頭。通過在C層鑽探而明確界定的礦化 沿趨勢覆蓋約2,500英尺的區域，沿趨勢覆蓋200至400英尺的區域。 D層的趨勢長度約為4,000英尺，沿趨勢的方向約為200至800英尺。鑑於礦化區的規模，礦化區由多個數據點很好地定義。雖然鑽探數據已得到作者的核實，但它具有歷史性質，因此作者建議不將任何礦化視為已測量的礦產資源。根據礦化和鑽頭間距相對於礦化區規模的連續性，作者得出結論，數據支持 所示的礦產資源分類。

計算中使用的最小開採厚度為6英尺。 計算中使用了15英尺/噸的體積密度係數。報告的礦產資源量為0.60億噸(參見表 1.1)。

表1.1顯示礦產資源

礦產資源量按CIM指南(CIM，2013)採用品位乘以厚度(GT)等值線方法計算。對於PEA，適用了略高的GT截止日期以 留出利潤率。

礦產資源不是礦產儲量，根據CIM標準， 不具備證明的經濟可行性。至少申報礦產儲量需要一份PFS證書。然而，要被視為一種礦產資源，必須證明經濟開採的合理前景。初步經濟評估(PEA)的積極結果證明瞭經濟開採的合理前景。

主要假設和參數

環保局估計，採礦和礦物加工的成本為每噸92美元。已使用每磅60美元的銷售價格作為第19節中討論的基本情況。對於這些參數， 盈虧平衡等級約為0.078歐盟₃O₈或GT，6英尺厚度約為0.50。據報道，礦產資源的GT下限略高，為0.60，以滿足經濟開採的合理前景。此外，礦化似乎孤立和/或鑽探有限的區域 估計含有不到20,000磅Eu₃O₈由於經濟考慮， 被排除在報告的估計礦產資源量之外。PEA基於0.80的截止值，以允許 獲得合理的利潤率。

在估算礦產資源時，採用了每噸15立方英尺的容重。在礦產資源評估中採用了DEF為1的方法。

計劃中的活動

將為該項目 制定詳細的關閉計劃。將使用技術報告中指出的準則制定關閉計劃。安可將被要求在批准採礦許可證之前向新墨西哥州提交 回收履約保證金。新墨西哥州礦業和礦產部門(MMD)法規允許分階段粘合，安可打算在場地開發階段準備這些成本估算。

建議

該項目對採礦因素很敏感，包括資源回收、貧化和品位，以及礦山材料的分級和分選以及礦物加工和回收。項目 也要接受環境方面的審查。報告第26節提供了詳細的建議，並按礦物主旨、礦山和礦產資源、礦物加工、環境和其他研究進行了總結。參見表1.2--建議摘要。

表1.2--建議摘要

建議的大部分成本是一次性支出。 將環境基線研究作為當前和公眾宣傳的維護成本將是持續的年度成本。

Crownpoint和Hosta Butte項目

以下Crownpoint and Hosta Bute鈾項目摘要摘自Douglas L.Beahm，P.E.，P.G.，Carl Warren，P.E.，P.G.和W.Paul Goranson，P.E.撰寫的題為《Crownpoint and Hosta Butte鈾礦項目，美國新墨西哥州麥金利縣，生效日期為2022年2月25日，修訂日期為2022年3月16日》的技術報告(《Crownpoint and Hosta Butte鈾礦項目技術報告》)，並對其進行修改以符合本AIF。本摘要通過參考全文《Crownpoint and Hosta Butte鈾礦技術報告》進行了驗證，該報告以引用方式併入本AIF。

物業描述和位置

Crownpoint和Hosta Butte鈾礦項目位於格蘭茨鈾礦地區。格蘭茨鈾區位於新墨西哥州西北部，是科羅拉多州高原的一部分。

Crownpoint and Hosta Butte鈾礦項目位於第24區，鎮17北，13區西；第19和29區，鎮17北，12區西；3、9和11區，鎮16北，13區西，佔地約3,020英畝。

新墨西哥州Crownpoint和Hosta Butte鈾項目 從南到新墨西哥州Crownpoint的駭維金屬加工371和駭維金屬加工57到。駭維金屬加工9號從Crownpoint向西延伸，就在項目區的北面。鋪設的二級道路提供了通往第24節中NuFuels，Inc.(“NuFuels”)設施的通道。從NuFuels工廠，項目的Hosta Butte部分可以通過一條縣礫石公路到達，該公路向南拐到Crownpoint以西約2英里處。這條路繼續向東，變成一條私家土路，然後在11號路段向北拐，繼續到項目區。

附近最大的人口中心是新墨西哥州的阿爾伯克基，大約有56.5萬居民。阿爾伯克基位於駭維金屬加工 40以東約100英里處，是該地區的交通和供應樞紐。格蘭特，新墨西哥州位於項目以東約50英里處，蓋洛普，新墨西哥州位於以西約50英里處。該項目距離納瓦霍保留地約10英里，位於小鎮Crownpoint的西部和西南部。

底格里斯鈾礦美國公司(“底格里斯”) 擁有該礦藏的全部所有權。不需要支付年度付款、維護或其他要求來維護礦藏 ，僅對從該項目開採的鈾徵收3%的毛收入特許權使用費。

地表權與項目的礦業權 分開持有。地面權並未從開發中移除，也不受其他限制。該物業位於納瓦霍保留地外，位於新墨西哥州克羅恩波恩特小鎮的西側邊緣。

頭銜鏈

新西蘭土地公司(“新西蘭”) 成立於1908年，負責土地批出的契據和管理。NZ鈾礦有限責任公司(“NZU”)於2002年剝離出來，管理新墨西哥州和亞利桑那州已知的鈾礦趨勢範圍內的土地。Tgris於二零一零年五月認購該項目，並於二零一一年五月行使選擇權 。Tgris收購了第24節Crownpoint物業60%的權益和Hosta Butte物業100%的權益，也就是位於第19和29節的Crownpoint物業。Crownpoint Section24財產的剩餘40%權益由NuFuels持有。財產 不受任何留置權或其他產權負擔的約束。

作者回顧了與NZU向底格里斯轉讓所有權相關的放棄索賠、保修和版税契約。提交人認為，目前的所有權是安全的，將允許開發該項目的礦產區，但須獲得所需的許可和許可。

物業歷史記錄

格蘭茨鈾區一直是美國最多產鈾的地區(McLemore和Chenoweth，1991)。早在1948年就開始生產，超過3.47億磅。使用數量₃O₈ 已在該地區生產。其中大部分是在1953年至1990年期間生產的。

目前尚未完成對Crownpoint和Hosta Butte鈾項目的初步經濟評估和/或Crownpoint和Hosta Butte鈾項目的可行性研究。本報告的目的是界定原地礦產資源。礦產資源不是礦產儲量，也不具備符合CIM標準的經濟可行性。

該項目的Crownpoint區域完全在S公司(拉萊姆資源有限公司的全資子公司)的範圍內，該許可證由美國核管理委員會(NRC)(http://www.nrc.gov/infofinder/materials/uranium).頒發，用於原地回收鈾新墨西哥州工程師已批准部分Crownpoint區域的水權。在Crownpoint地區經營將需要其他許可證。

沒有為Hosta Butte物業頒發許可證或許可證 。

地質背景與成礦作用

鈾礦化是美國西部發現的砂巖 滾前型礦牀的典型特徵。莫里森組的西水峽谷成員是該項目附近的主要鈾礦化宿主，厚約360英尺。為了評估礦產資源，作者將西水峽谷劃分為四個垂直和橫向不同的沙子單元/帶。

在Crownpoint地區，礦化厚度從最小的2英尺到超過40英尺不等。所有攔截的平均厚度為7.6英尺。所有攔截的平均GT為0.77 ft%。品位與歐盟0.02%的最低品位截止點不同₃O₈截獲0.38%歐盟至最高等級₃個別礦化趨勢可能持續數千英尺，趨勢寬度通常在100至400英尺之間。

在Hosta Butte地區，礦化厚度從最小的2英尺到超過33英尺不等。所有攔截的平均厚度為7.4英尺。所有攔截的平均GT為 0.83 ft%。品位與歐盟0.02%的最低品位截止點不同₃O₈截獲0.52%歐盟至最高等級₃O₈。 個別礦化趨勢可能持續2000千英尺或更長，趨勢寬度通常在100至300英尺範圍內。

結構

聖胡安盆地的沉積巖在格蘭茨-蓋洛普地區形成了一個緩緩傾斜的單斜，稱為查科斜坡(Brister和Hoffman，2002)。由於起伏和小變形，巖層一般向北傾斜，並有局部變化。項目區的巖層向北傾斜。 作者對鑽井記錄進行的地層對比表明，Crownpoint和Hosta Butte地區的巖層向北東北方向傾斜約3度。在T16N，R13W的3段的最東南端有一條標繪的斷裂，它使Hosta Butte地區的礦化移位。根據該項目Crownpoint地區的地層對比，沒有觀察到明顯的斷層作用。

礦化

位於Crownpoint和Hosta Butte 的礦牀為滾前型礦牀，鈾礦化集中在賦存地層內氧化和還原砂巖單元的邊界(即氧化還原前緣)。圖8.2顯示了一般項目 區域中氧化還原前沿的已知和/或預測位置。Crownpoint和Hosta Butte地區位於Westwater峽谷內的次平行氧化還原前沿，相隔2至3英里，Westwater峽谷的特徵是氧化和缺乏礦化。礦化受影響滲透率和隨之而來的地下水流動的個別區域的地層變化以及與是否存在不情願有關的地球化學條件的局部控制。

礦產資源摘要

此處提供的礦產資源計算已按照CIM標準和NI 43-101完成。根據鑽探密度、礦化沿趨勢的表觀連續性、礦牀的地質對比和建模，本文的礦產資源評估符合CIM標準，為指示礦產資源 。此表顯示了總的已指示礦產資源及其由Encore控制的部分，即Hosta Butte和Crownpoint第19和29節的100%，以及Crownpoint第24節的60%。表14.3提供了0.02%eU3O8品位下限和0.1、0.25和0.5 ft%GT下限時的指示礦產資源量，以説明不同下限的影響。指示的礦產資源估計值為0.02%eU3O8品位下限和可變燃氣輪機下限0.1、0.25和0.5ft%GT，以説明燃氣輪機下限對估算值的敏感性。儘管每種GT截止日期都有合理的最終經濟前景 ，但作者根據美國ISR行業的典型做法，建議指定礦產資源的GT截止日期為0.25ft%GT。估計被控礦產資源量為0.02%eU3O8品位和0.25ft%GT，概述表14.1。接下來是對各個資源領域的討論。對於摘要，僅顯示首選的截止標準。

表14.1--指示礦產資源總量

據報道，磅和噸四捨五入為最接近的1000

礦牀類型

項目區域內的礦藏在文獻中被描述為重新分佈的鈾礦化、次生鈾礦化和捲曲型鈾礦化。(麥克莫爾， 2010)。礦化是不協調的，不對稱的，形狀不規則的，通常平行於沉積特徵拉長。 在西水峽谷的每個地層帶中，受沉積相變化控制的不同地下水流量產生了相互靠近的標杆礦化帶，但不一定垂直地高於或低於另一個(Peterson，1980)。礦化 可能是不規則的豆莢，也可能是典型的c形捲曲前鋒，如下圖所示。

參照圖8.1(McLemore和Chenoweth，1991)，總體上顯示了項目區的氧化和還原帶，特別是Crownpoint和Hosta Butte區。 在Crownpoint和Hosta Butte礦化之間的區域，宿主地層被氧化。Crownpoint和Hosta Butte礦化沿獨立的氧化還原前鋒賦存，這些前鋒彼此次平行，總體趨勢為自東南向西北。

探索

近年來未對該物業進行相關勘探工作。在Crownpoint和Hosta Butte技術報告 第10節中描述了以前的勘探鑽井。在項目區，鈾礦化位於距離地表1,500英尺以上的深度。礦化沉積 受地層和地球化學控制。這些沉積特徵不易通過鑽井以外的其他勘探 技術在深度上進行解釋。

鑽探

Crownpoint區域內的鑽探集中在三個區段19和29、T17 N、R12 W以及區段24 T17 N、R13 W的 部分。在Crownpoint地區完成了482個旋轉鑽孔和37個巖心 孔。在Hosta Butte地區的鑽探還包括三個部分，3，9和11，T16 N，R13 W。然而，Hosta Butte的鑽探 主要集中在第3段，完成了133個旋轉孔和2個取芯孔。在第9和第11節，T16 N，R13 W，分別完成了14個旋轉鑽孔和32個旋轉鑽孔。

可用於編制本報告的數據 包括該財產的前所有者（主要是康菲礦業公司）開發的歷史數據。如本報告第12節所述，該數據已由 作者驗證，並被視為用於估計礦產資源的可靠數據。

使用井下地球物理 測井設備記錄所有鑽孔的自然伽馬、電阻率和自然自電位（SP）。選擇巖心孔中的選定間隔 進行化學分析。巖心樣品所用的樣品處理和分析方法見本報告第11節。部分巖心已被保存，並捐贈給位於科羅拉多州丹佛市丹佛聯邦中心的美國地質調查局（“USGS”）巖心研究中心（“CRC”）。如本報告第12節所述，作者在 編寫本報告時對選定巖心進行了檢查。

所有鑽孔都是垂直的。地層相對 平坦（參見第7節），向東北偏北傾斜約3度。對大多數 鑽孔進行了井下漂移測量，並由作者進行了審查。一般而言，鑽孔傾向於略微向西南偏南方向漂移，並垂直於區域傾角。在審查鑽井數據時觀察到的最大井下漂移約為30英尺，完成的井約為 2，500英尺。在項目區域的鑽孔數據庫中進行了真實深度校正。對於2，000英尺的鑽孔，深度校正為 10英尺量級。鑑於鑽探是垂直或接近垂直的，地層傾角為3度 或更小，地球物理測井測量的礦化厚度小於真實厚度的1%，在估計礦產資源時未進行校正 。

冠點區

Crownpoint數據集由總共 482個鑽孔組成，其中93個鑽孔是無礦的，其餘389個鑽孔含有高於最小截止值的礦化。在 389個礦化鑽孔中，存在873個單獨的截距。礦產資源區域內的鑽孔間距為150英尺的標稱平均值。用作主要數據源的歷史數據庫由eU 3 O 8輻射測量數據組成，增量為半英尺 ，最初由康菲石油開發，並已由作者驗證。對數據集進行了篩選，以進行礦產資源估算。 將礦化攔截物稀釋至最小厚度為2英尺。稀釋後，僅將最低品位為 0.02% eU 3 O 8和最低GT為0.10 ft%的那些截距用於估算。鑽孔中反映的礦化情況總結如下。

礦化厚度和品位

Crownpoint礦化厚度範圍從 最小2英尺到超過40英尺。所有攔截物的平均厚度為7.6英尺。所有攔截物的平均GT為0.77 ft%。品位 從0.02%eU3O8的最低品位截止值到0.38%eU3O8的最高品位截距不等。然而，個別半英尺品位 確實超過2% eU 3 O 8。個別礦化趨勢可能會沿着趨勢持續數千英尺，寬度通常在100英尺至400英尺的範圍內。

Hosta Butte地區

Hosta Butte數據集由總共 135個鑽孔組成。在這135個鑽孔中，有42個鑽孔是無礦的，93個鑽孔含有滿足Crownpoint地區所述截止標準 的礦化。在93個礦化鑽孔中，存在155個單獨的攔截。礦產資源區域內的鑽孔間距 標稱平均為250英尺。

礦化厚度和品位

玉簪丘礦化厚度範圍從 最小2英尺到超過33英尺。所有攔截物的平均厚度為7.4英尺。所有攔截物的平均GT為0.83 ft%。等級 與最低等級截止值0.02% eU不同₃O₈截獲0.52%歐盟至最高等級₃O₈. 但是，個別半英尺坡度確實超過2% eU₃O₈.單個礦化趨勢可能沿着寬度通常在100至300英尺範圍內的趨勢持續2，000千 英尺或更長。

其他礦化區域- Hosta Butte第9和11段，T16 N，R13 W

第9和第11段的鑽探表明 存在鈾礦化，但這些區域尚未得到充分界定，無法支持符合CIM的礦產資源估算。 但是，這些剖面的鑽井數據確實表明，主地層（莫里森地層的Westwater Canyon段） 存在，且兩個剖面都存在伽馬異常。

樣品製備、分析和安全

項目資源評估可用的大部分樣本數據是歷史地球物理記錄數據。原始地球物理記錄被保存下來，並由作者進行了審查。

關於歷史巖心處理程序， 巖心處理和樣品分析的書面程序與原始巖心數據記錄和化驗單一起提供。通過地球物理記錄和用閃爍儀掃描巖心，將巖心分割成感興趣的區域。所有樣品都在礦場使用Beta Gamma Scaler或X射線熒光光譜儀進行了分析。現場化驗設備的質量控制由獨立實驗室哈森研究提供，該實驗室完成對精選的 樣品的熒光分析，包括許多較高等級的樣品。35個核心孔中有32個提供了原始化驗單。

這些核心被捐贈給位於科羅拉多州萊克伍德市丹佛聯邦中心的USGS核心研究中心(CRC)。提交人Beahm於2012年5月7日訪問了CRC，審查了巖芯，並從該項目內地理上分佈的巖心孔中挑選了20個樣品。選定的樣品被密封在塑料樣品袋中，並按孔、深度和原始樣本號進行標記。還創建了這一信息的記錄。同一天，提交人採集的樣本被聯邦快遞運往懷俄明州謝裏登的山間實驗室(IML)進行化驗。IML在第二天中午之前確認了與保管鏈的交付。IML是一家經過認證的實驗室。確認化驗結果見第 12節。

除了能夠在兒童權利委員會檢查巖心外，提交人還能夠觀察到這些巖心是如何保存的。每半英尺的核心都是用塑料密封的。每個樣品的袋子都標有孔數和深度，並儲存在芯盒中，每個芯盒裝有大約10英尺長的芯子。芯盒也貼上了孔的數量和深度的標籤。丟失的巖心間隔用記錄丟失的間隔的木塊來標記。在許多礦化帶中，大部分巖芯都被冶金測試消耗掉了。對於巖芯的這些部分，大約100克準備好的樣品保存在可重新密封的信封中。信封上標有孔號和樣本號。所有樣本 編號都是唯一的。

請注意，可在其網站(https://www.usgs.gov/coreresearch-center).)上搜索CRC 處的內核可用性這樣做時，不會列出包含礦化 帶的巖心區間。需要獲得特別許可才能檢查其“熱室”中的巖芯，並訪問該部分的巖芯。 巖芯需要了解特定的感興趣區域以及各自的孔和芯盒編號。

作者認為，樣品的製備、安全性和分析方法都是可靠和充分的。

作者回顧了該項目的前運營商康菲石油遵循的歷史程序，包括旋轉和取心鑽探、地球物理測井和測井解釋、採樣和分析程序。此外，作者還對為該項目開發的工作成果進行了審查和驗證，包括原始地球物理和巖性測井、採樣記錄和原始巖心分析記錄。作者 認為，該項目使用和/或使用的程序、做法和分析設備符合當時的一般行業標準和做法。提交人進一步得出結論認為，就本報告而言，本報告使用的數據是準確和可靠的。

選礦和冶金試驗

作者回顧了該項目Crownpoint部分的歷史冶金測試和巖心孔的位置，可以得出結論：巖心孔的位置反映了礦化的地理分佈，並充分代表了礦牀。

Crownpoint 的冶金測試是由Golden Colorado的Hazen Research進行的。在作者看來，哈森研究公司是一家享有盛譽的公司，當時是，現在仍然是公認的美國一流的冶金研究和測試機構之一。在各種條件下進行了浸出試驗，主要是以硫酸為浸出劑。16次獨立測試的測試樣品分析中的殘餘或不溶鈾含量在0.0007%到0.024%U之間₃O₈因此回收率從99.6%到87.6%不等。 測試得出結論，礦化材料非常適合酸浸，估計回收率將超過96%。 報告未發現任何有害元素或成分可能對酸浸提鈾的經濟影響 。硫酸消費量相對較低，約為每噸65磅。

與冶金 測試有關的所有數據都具有歷史性質，和/或可能從鄰近屬性的結果中隱含出來，作者無法直接核實。 然而，作者熟悉遵循的測試程序以及完成測試的獨立設施。因此，提交人得出結論認為，就本報告而言，這些數據是可靠的。

冶金測試結果僅適用於該項目的Crownpoint部分。提交人不知道該項目的Hosta對接部分的冶金測試結果。

目前尚未完成項目的初步經濟評估和/或可行性研究。本報告的目的是定義原地礦產資源。礦產資源不是礦產儲備，不具備CIM標準所證明的經濟可行性。

礦產資源

指示礦產資源

本文提出的礦產資源評估已按照CIM標準和NI 43-101完成。根據鑽探密度、礦化沿趨勢的表觀連續性、地質相關性以及礦牀模型和最終經濟開採的合理前景，礦產資源評估符合CIM標準。

表14.1提供了總指示礦產資源量的摘要。

表14.1--指示礦產資源總量

據報道，磅和噸四捨五入為最接近的1000

此表顯示了指示的礦產資源總量及其由底格里斯控制的部分，即100%的Hosta Butte和Crownpoint區段19和29，以及Crownpoint區段24的60%。第14節對各個資源領域進行了討論。對於摘要，僅提供了建議截止標準的估計值 。

推斷的礦產資源

除上述礦產資源外，推斷的礦產資源可能主要作為指示礦產資源的延伸，沿着 礦化的地質趨勢進行預測。根據CIM標準，推斷礦產資源是礦產資源的一部分，其數量和品位或質量 可根據地質證據和有限採樣計算，併合理假設(但未證實)地質和品位 連續性。根據鑽探密度、礦化沿趨勢的表觀連續性、地質對比和礦牀的建模，以下礦產資源量計算符合CIM作為推斷礦產資源量的標準。利用資源指示部分的敏感性分析，推斷的礦產資源量預計為0.02%eU3O8品位下限，並估計為0.1、0.25和0.5ft%GT下限。表 14.2提供了首選方案的總推斷礦產資源量摘要。

表14.2--推斷礦產資源總量

據報道，磅和噸四捨五入為最接近的1000

此表顯示了推斷礦產資源總量及其安可控制的部分，即100%的Hosta Butte和Crownpoint區段19和29，以及60%的Crownpoint 區段24。接下來是對個別資源領域的討論。推斷礦產資源表是在0.02%EU的品位界限下完成的₃O₈GT截止值為0.25ft%。作者預計，通過額外鑽探，大部分推斷礦產資源可升級為指示礦產資源。

資源估算方法

地質模型

利用礦化容礦砂體的地質解釋，以及滿足最小截止品位和厚度的截距，建立了一個地質框架或模型，以量化該項目的礦產資源。根據其地球物理記錄表達式和相對於相鄰截距的位置 對每個截距進行評估。儘可能使用地球物理測井來對比和預測鑽孔之間的截距。 礦化包絡是通過使用地質主砂中每個截距的頂部和底部來創建的。然後，用來製作該包絡的截距 通過反距離平方GT輪廓法在資源模型中使用。

項目內的鑽探間距並不均勻。 Crownpoint地區的鑽探間距大約在200英尺中心上完成，而資源區中鑽孔之間的名義平均間距約為150英尺。Hosta Butte地區的鑽頭間距從大約200英尺中心到400英尺以上的中心不等，礦產資源區內的標稱平均鑽頭間距約為250英尺。Crownpoint 的鑽井深度通常為2,000英尺。Hosta Butte的鑽井深度更深，平均約為2400英尺。

目前的地質和資源模型反映了西水峽谷約360英尺的地層厚度上的4個主要砂帶。西水峽谷大致由CP頁巖劃分，B區緊挨着頁巖上方，C區緊挨着頁巖下方。A區和D區分別是西水峽谷最上面和最下面的沙子。在Crownpoint地區內，所有四個帶都是礦化的，其中B和D帶是最多產的，A帶是最弱的。在Hosta Butte， A區沒有足夠的礦化來支持礦產資源計算。D帶礦化最強，其次是C帶和B帶。

將數據按區域分開後，對每個鑽孔施加100英尺半徑的初始影響，以建立對礦化預測的初始地質界限。 地質界限的細化和礦化沿趨勢的預測是基於逐個鑽孔的地球物理記錄的特定關聯和解釋 。100英尺半徑是通過將橫跨或垂直的地球物理記錄與觀察到的礦化趨勢相關聯來確定的。礦化具有明顯的各向異性，可以沿走向預測更遠的距離。對於指示礦產資源分類 ，沿趨勢的礦化預測限於300英尺。對於推斷的礦產資源，沿趨勢的最大預測是兩倍至600英尺。

GT輪廓法

指示的礦產資源模型是利用礦牀每個單獨礦化帶的反距離平方GT(x級厚度)等值線建模方法完成的。 等值線建模法，也稱為x級厚度(GT)方法，是一種成熟的鈾資源量估計方法 自1950年美國S以來一直在使用。這項技術最適用於估計相對 平面礦體的噸位和平均品位，其中礦化體的橫向範圍遠遠大於其厚度，正如在Crownpoint和Hosta Butte觀察到的那樣。

對於板狀和滾動前緣類型的礦牀， GT方法清楚地顯示了鈾礦化的厚度和平均品位的分佈。GT方法 特別適用於Crownpoint和Hosta Butte礦藏，因為它可以有效地減少高品位 或厚交叉口的過度影響，以及大間距、不規則間距或簇狀鑽孔的影響。這種方法還使地質學家有可能將等高線模式與礦牀的地質解釋相匹配。

對於該項目的Crownpoint和Hosta Butte區域內的每個區域，通過對鑽探數據的解釋確定了礦化界限。在這些限制範圍內，GT和T(x級厚度和厚度)被畫成等高線。儘管使用了自動輪廓繪製程序來生成模型表面本身，但在適當的地方建立了三維(3D)限制來約束模型。例如，通過在模型中手動構建一組特徵線，可以限制GT值為平均值數倍的鑽孔 的影響。然後使用CAD程序軟件計算3D模型的體積。對於該體積，採用每噸15立方英尺的散裝單位重量來計算歐盟的磅₃O₈。類似地，礦化噸的計算方法與構建同一區域內礦物厚度(T)的3D模型的方法相同。然後通過將GT模型eU3O除以來計算等級₈ 磅按T模型計算礦化噸。

GT等值線方法被用作類似砂巖鈾礦項目的礦產儲量和礦產資源建模的常用方法(CIM於2003年11月23日通過，第51頁，“礦產資源和礦產儲量的估計”)。作者認為，GT等值線方法在受到地質解釋的適當約束的情況下，能準確地估算出鈾的含鈾量。

電子鑽孔數據庫包括：

鈾的數量和等級報告為當量鈾₃O₈(歐盟₃O₈)，由井下伽馬測井測得。如報告第12節所述，用於報告美國砂巖礦牀中的鈾的行業標準協議 已在該項目中得到驗證。

當前的鑽孔數據庫包括：

鈾的數量和等級報告為當量鈾₃O₈ (歐盟₃O₈)，由井下伽馬測井測得。報告美國砂巖礦牀中鈾的行業標準協議 已在第12節中討論的項目中得到驗證

結論

本報告中使用的現有數據已得到核實，提交人認為，就評估該項目的礦產資源而言，這些數據是可靠的。該數據支持該項目的礦產資源估算和分類，包括指示礦產資源量1,266.4萬噸，材料 含2,904.4萬磅鈾，平均品位0.115%EU₃O8在0.25ft%GT截止處，其中，安可控制的礦產資源約為2570.2萬磅U₃O₈平均品位 為0.117₃O₈指示的礦產資源。在0.1ft%GT下限時，推斷的礦產資源量為301.1萬噸材料，含643.8萬磅鈾，平均品位為0.107%EU₃O₈估計為 。

項目中已確定礦產資源的部分將支持初步經濟評估或初步可行性研究(PFS)。

提交人認為，包括Crownpoint和Hosta Butte地區在內的Crownpoint和Hosta Butte鈾礦項目是一個重要的鈾礦資源，有必要進一步開展工作，使該項目朝着礦山開發方向發展。由於觀察到鈾市場的供需變化，當前和未來的鈾長期價格預計將上升(UXC，LLC，2021年)。

隨着採礦和回收方法的證明，與該項目相關的技術風險較低。作者認為，該項目既可以作為地下采礦作業，也可以作為500英尺以下淺層地下采礦作業的經濟截止標準，類似於常規地下采礦作業，而Crownpoint地產包含現有的地下基礎設施。作者認為，ISR方法將比傳統的地下方法更直接，並提供更低的生產成本。因此，ISR是首選方案。

該項目的一部分位於NuFuels的ISR區域內，獲得了NRC的許可，然而，在該設施可以運營之前，需要獲得第4節所述的含水層豁免和其他許可。NuFuels完成的環境數據、分析和環境影響評估將有助於該項目的許可和許可。NuFuels的許可工作和支持許可的現有訴訟為該地區的鈾礦開發樹立了一個積極的先例。

作者不知道任何其他可能顯著影響礦產資源估計的具體風險或不確定性。作者意識到影響NewFuels Crownpoint財產的漫長的許可和許可時間表， 作者承認安可財產面臨的任何風險。然而，目前還不能量化影響或減輕的努力。本報告中對礦山潛在壽命的成本和鈾價格的任何估計或參考都是前瞻性的，受各種風險和不確定性的影響。任何前瞻性陳述都不能保證，未來的實際結果可能大不相同。

計劃中的活動

據作者所知，該房產近年來沒有進行過相關勘探工作。以前的勘探鑽探在報告的第10節：鑽探中進行了描述。 在項目區，鈾礦化位於距離地表1,500多英尺的深度。礦化的沉積受地層和地球化學控制。這些沉積特徵不是通過鑽探以外的其他勘探技術在深部容易發現的。

建議

以下建議涉及可能改進和/或推進Crownpoint和Hosta Butte鈾項目，分為兩類；潛在地 加強資源基礎的建議和推進Crownpoint和Hosta Butte鈾項目發展的建議，這可能會同時進行。

擴大資源庫的推薦計劃：

路拱點

該項目的Crownpoint部分內的礦化通過鑽探得到了很好的界定。在指示的礦產資源範圍內的鑽井間距平均約為150英尺。鑑於此，以及本報告中討論的其他考慮因素，90%以上的礦產資源被歸類為指示礦產資源。此外，可以建議在某些地區進行額外的鑽探，以可能增強資源基礎，然而，目前的地表條件限制了鑽探的機會。

Hosta Butt

對於該項目的Hosta Butte部分，鑽探較少，因此礦產資源被歸類為約70%的指示礦產資源和30%的推斷礦產資源。參考Hosta Butte的燃氣輪機等值線圖14.10、14.12和14.16，在沿着礦化趨勢預測推斷礦產資源的地區進行定向鑽探可以提升資源類別，從而增強資源基礎。此外，具體地説，關於B區，在第3段T16N，R13W的西南部，鑽井稀疏，間距約為400英尺或更大， 大於B區趨勢的寬度。這一地區的鑽探有可能擴大該地區約1,500至2,000英尺的資源。此外，建議在第3節中至少完成兩個芯孔。一個針對B區 ，另一個針對D區。除了評估輻射平衡條件外，還應測試巖芯的一般工程性能，包括幹密度和抗壓強度、孔隙率、滲透率，以及耐酸鹼淋濾性能。

預計Hosta Butte每個旋轉鑽孔的鑽探費用將在11,000美元至12,000美元之間，包括鑽井和地球物理測井成本以及現場監督費用。 根據巖心間隔長度的不同，巖心鑽探將增加每個鑽孔2,000美元至3,000美元的費用。一般樣品測試、化驗、工程、 和冶金研究至少需要75,000美元。根據由20個旋轉和2個巖心孔組成的鑽井計劃以及允許現場清理和訪問等項目的應急措施，包括測試在內的成本約為325,000美元。 評估在此工作下恢復的數據的範圍研究將評估項目經濟、採礦計劃和監管方法，以推進項目，估計成本為250,000美元。

此外，在Hosta Butte地區，歷史鑽探 表明，在11區T16N，R13W的B區和D區都存在顯著的鈾礦化。建議完成對該地區的詳細地質調查，以確定潛在的勘探目標。在本次調查完成之前，無法 建議進行特定的鑽探。這項調查的費用約為75,000美元。根據本審查的積極建議，第3節所述性質的鑽探計劃將分階段進行，估計成本為350,000美元。最後，假設鑽探計劃(S)成功地增強了礦產資源，則需要更新 技術報告。

請讀者注意 根據鑽探的結果，額外的鑽探可能會或不會增強和/或擴大礦產資源。

推進項目的推薦計劃：

目前尚未完成對Crownpoint和Hosta Butte鈾項目的初步經濟評估和/或Crownpoint和Hosta Butte鈾項目的可行性研究。被歸類為指示礦產資源的礦產資源基礎部分將支持初步經濟評估或初步可行性研究。項目的PFS將不依賴於上述與資源基礎有關的建議，因為作者認為，所指示的礦產資源所定義的資源基礎足以支持PFS。對於加油站，建議更詳細地評估Crownpoint地區，將其作為第一個要開發的地區，然後是Hosta Butte。還建議分階段開展初步可行性研究工作，首先進行範圍研究，以制定概念性採礦計劃並評估備選方案。這些替代方案應包括ISR和常規回收手段。 範圍劃分研究還應確定支持完成初步可行性研究和確定可能礦產儲量所需的數據。根據範圍界定研究的結果，然後可以完成初步的可行性研究。最後，將編寫一份技術報告，説明可能的礦產儲量和表格43-101F1中第15至22項所需的所有其他項目。

以下是建議工作和估算成本的摘要 ：

表1.3-建議成本第一階段

表1.4-推薦成本階段 2

杜威·布洛克項目

有關Dewey Burdock 項目的完整描述，請參見Matthew Yovich，P.E.作者：Woodard & Curran and Steve Cutler，P.G. Roughstock Mining Services，LLC的獨立合資格人員，符合NI 43-101標準。

本節中包含的信息 來自於Dewey Burdock項目技術報告， 受Dewey Burdock項目技術報告中所述的某些假設、資格和程序的約束，並通過Dewey Burdock項目技術報告 的全文對其進行了全面的限定。應參考Dewey Burdock項目技術報告的全文，該報告通過引用併入本文 ，並可在Azarga在SEDAR上的簡介中查看，網址為www.sedar.com。

複製Dewey Burdock技術報告 中包含的總結

執行摘要

背景

Woodard & Curran（W&C）和Roughstock Mining Services（Roughstock）由Azarga Uranium Corp.（Azarga）及其全資子公司Powertech USA Inc.（Powertech）， 為位於美國南達科他州卡斯特縣和法爾河縣的Dewey-Burdock ISR項目（項目）編制本獨立初步經濟評估（PEA）。項目位置如圖1.1所示。本PEA是為Azarga Uranium Corp.和Powertech USA Inc.準備的。（統稱為“Azarga”）根據國家 儀器（NI）43-101和NI 43- 101 F1規定的關於提交採礦財產技術報告的準則。

美國南達科他州 Dewey-Burdock鈾ISR項目的NI 43-101技術報告資源估算先前由粗礦採礦服務公司編制，生效日期為 2018年11月12日（參考文件，Roughstock 2018）。在本初步評價中，再次審查了項目的全部資源估計數。本PEA的目的是 更新礦產資源估算，並根據最新的 市場信息更新資本和運營成本估算以及經濟分析，並説明修訂後的施工和運營時間表。第16節討論了新的時間表。

Dewey-Burdock項目是位於南達科他州的高級 鈾礦勘探項目，由Powertech USA，Inc.獨家控制。本項目位於 南達科他州西南部（圖1.1），是埃奇蒙特鈾礦區西北延伸的一部分。本項目分為 兩個資源區：杜威和布爾多克，如圖1.2所示。

該項目位於人口密度低的地區， 以農業為基礎的經濟，幾乎沒有其他類型的商業和工業活動。該項目預計 將在税收、新就業機會和支持該項目的商業活動方面為當地帶來顯著的經濟效益。 以前，埃奇蒙特鎮有一個鈾工廠，鈾生產的恢復有望成為當地經濟發展的有利 形式。從地區上看，有個人和其他組織反對該項目，但通常不在 附近的埃奇蒙特地區。

三種最重要的許可證/執照是 （1）源和副產品材料許可證，由美國核管理局NRC於2014年4月頒發;（2）大規模採礦許可證（LSMP），由南達科他州環境部（DENR）頒發;及（3）UIC III及V類許可證（分別為ISR注入和深度處置），這些許可證草案最初於2017年3月由美國環境保護署第8區（EPA） 頒發，並於2019年8月重新頒發。許可證要求和狀態在第4節和第20節中討論。公眾對本項目的興趣 擴大了監管工作和後勤工作，以適應公眾參與，但在本報告發布時， NRC許可證已頒發，DENR已建議批准南達科他州LSMP，EPA已頒發UIC III類和 V類許可證草案。

圖1.1：項目地點

圖1.2：項目現場圖

資源

警示聲明：本初步經濟 評估本質上是初步的，包括推斷的礦產資源，這些礦產資源在地質學上被認為過於投機， 經濟考慮因素無法使其被歸類為礦產儲量，並且無法確定 初步經濟評估是否會實現。不屬於礦產儲量的礦產資源沒有顯示出經濟 可行性。

如第14節中進一步討論的，項目區域內的礦牀 包含5，419，779噸的ISR實測資源，平均品位為0.132% U₃O₈，指示ISR資源量為1，968，443噸，鈾品位為0.072%₃O₈M&I ISR總資源為1712萬英鎊₃O₈ 在0.2 GT截止點，推斷資源量為654，546噸，鈾品位為0.055%₃O₈總計712，624磅 U₃O₈以0.2 GT為界礦產資源估算彙總見表1.1。

如第13節所述，實驗室溶解 結果範圍為71%至97%，表明礦牀適合ISR採礦方法。此外，據報告，鈾 ISR作業的可回收性高達模式下估計資源量的85%。類似項目的ISR PEA預測 回收率範圍為67 - 80%，如第17節所述。如第13節和第17節所述，在本PEA中，假定項目 壽命期內的平均開採水頭品位為百萬分之60（ppm）。

表1.1：2019年礦產資源估算摘要 （生效日期-2019年12月3日）

注：資源磅數和鈾品位₃O₈ 是通過各個等級-厚度等值線計算的。噸位是用資源區的平均厚度乘以這些區的總面積 估算的。

警示聲明：本初步經濟 評估本質上是初步的，包括推斷的礦產資源，這些礦產資源在地質學上被認為過於投機， 經濟考慮因素無法使其被歸類為礦產儲量，並且無法確定 初步經濟評估是否會實現。不屬於礦產儲量的礦產資源沒有顯示出經濟 可行性。

出於本PEA的目的，資質 人Matthew Yovich認為Azarga假定的鈾回收率為估計資源量的80%是合理的估計。 因此，總體潛在黃餅產量估計為1430萬磅，如下表1. 2所示。80%的回收率 值是根據行業經驗和Azarga人員在 懷俄明州Smith Ranch鈾ISR礦的經驗估算的。有關PEA中使用的回收率值基礎的其他討論，請參見第17節。

還預計100%的資源 將置於採礦模式下。如果這些資源超出當前許可證 範圍，則可能需要修改許可證/許可證。此外，資源回收假定在恢復期間將實現平均0.5%的回收，這包括在 80%礦產資源的總估計回收中，不包括任何工廠損失。

表1.2：2019年礦產 資源估計回收率（生效日期-2019年12月3日）

本初步經濟評估是 初步性質的評估，包括推斷的礦產資源，這些礦產資源在地質上被認為過於投機，無法對其進行經濟考慮， 從而將其歸類為礦產儲量。本初步 經濟評估中使用的估計礦物回收率基於特定場地的實驗室回收率數據以及Azarga人員和類似 設施的行業經驗。無法保證將實現這一水平的復甦。

Dewey-Burdock鈾礦化 由多個砂巖地層中的“滾動前緣”型鈾礦化組成，這些砂巖地層在水文地質上 是孤立的，因此適合ISR技術。Dewey-Burdock項目的鈾礦牀為砂巖型，前傾型。這種 類型的礦牀通常在橫截面上呈“C”形，“C”形的向下梯度中心具有最大的 厚度和最高的品位。這些“前滾”通常為幾十英尺寬，並且通常可為數千英尺長。鈾礦物沉積在氧化性溶液和還原性溶液的界面上。當鈾礦物沉澱時， 它們覆蓋在沙粒上，並部分填充在沙粒之間的空隙中。沉積物的厚度通常是砂巖主體單元的厚度 的一個因素。在卷前部，礦化層可能有5到12英尺厚，而在尾部，礦化層可能有1到2英尺厚。礦牀配置決定了井場的幾何形狀，是ISR開採的主要經濟因素。

Dewey-Burdock礦化位於Dewey地表以下184 - 927 ft深度和Burdock地表以下782 ft深度，為幾個疊加層位，這些層位彎曲狹窄，但沿礦化趨勢延伸數英里。計劃通過為每個礦化層開發 單獨的井場，對礦牀進行ISR開採。將以一系列注入井和開採井的形式開發一個井場， 井網適合礦化層位，通常為五點井網，鑽孔間距為50至150英尺。

項目 區域的歷史勘探鑽探範圍很廣，將在第6節進行討論。2007年和2008年，Azarga進行了91個孔的驗證性勘探鑽探，其中包括20口監測井。此外，Azarga安裝了用於水質測試和水文地層單元測試的水井。這項工作確認並複製了歷史鑽探數據，並提供了一些鈾卷前沿的填充性定義。此外，水文地質調查確定了開採前的水質，並確定了含鈾水文地層單元允許 ISR回收流體循環的能力，並將流體限制在水文地層單元內。

項目

布洛克資源區由19個將進行礦物開採的油井 區域組成。該項目的中央加工廠(CPP)設施將位於布爾多克資源區，以及五個池塘，如圖1.2所示。將在杜威資源區建造一個衞星設施。杜威資源區由32個將進行礦物開採的井田組成。第16節和第17節分別討論了井場和工廠所需的材料。

如第18節所述，項目區得到了附近城鎮和服務機構的良好支持。主要輸電線位於項目附近，可接入和升級，以便為採礦作業提供電力 服務。一條主要的鐵路線(伯靈頓北部-聖達菲)對角線穿過項目區。一條主要的鐵路線路位於埃吉蒙特，可用於運輸材料和設備，以開發生產設施。

該項目擬採用分階段漸進方式進行開發。Burdock CPP設施最初將接受高達每分鐘1,000加侖(GPM)的浸出液流量。產能將逐步擴大，以接受4000GPM的浸出液。樹脂將從IX 容器轉移到樹脂拖車上，在最初幾年內在非現場加工設施中運輸和加工。一旦流量達到4000 GPM，Burdock CPP設施將擴展到包括高達1.0mlbs-pa U的處理能力₃O₈。 一旦Burdock資源區在經濟上耗盡，將把IX艘船從CPP設施移走並運往杜威，在那裏將建造一個衞星設施來開採Dewey資源區。建議的階段如下：

第一階段-建造兩個頭室和布洛克CPP設施，配備一列IX列車(估計平均流量為1,000 GPM，最大流量為1,100 GPM) 並有能力將樹脂傳輸到運輸車輛進行異地收費處理。

第二階段-建造額外的兩個集線室，並將Burdock CPP設施擴建到兩列IX列車(估計平均流量為2,000 GPM，最大流量為2,200 GPM)。

第三階段-建造和運營足夠的集流室，以支持將Burdock CPP設施擴展到四列IX列車(估計平均流量為4000 GPM，最大流量為4,400 GPM)

第四階段-建造和運營足夠的牀頭室，以支持Burdock CPP設施的擴建，以維持四列IX列車(估計平均流量為4,000 GPM ，最大流量為4,400 GPM)和現場鈾處理能力，最高可達每年約100萬磅。

第五階段--建造杜威衞星設施，並將九艘船從布洛克CPP設施轉移到杜威設施。

圖1.3提供了當前定義的該項目的運營和生產時間表。生產一般在每個井場連續進行，項目生產將在大約16年的時間內進行。地下水恢復和退役(包括場地填海)也將與生產同時實施，並將在生產期過後持續約四年。從開始建設活動到完成地下水恢復和退役，礦山的總壽命約為21年。

圖1.3：礦井壽命計劃

經濟分析

警示聲明：這是初步經濟評估 屬於初步性質，包括被認為在地質上過於投機的推斷礦產資源 無法將其歸類為礦產儲量的經濟考慮因素，並且不能確定初步經濟評估是否會實現。不屬於礦產儲備的礦產資源不具有經濟可行性。

此處提供的經濟分析提供了對美國聯邦所得税前和美國聯邦所得税後估計數的分析結果。這兩種情況之間的唯一區別是估計的美國聯邦所得税的價值。所有其他銷售税、財產税、使用税、遣散費和保護税 以及特許權使用費都包括在這兩種方案中。這裏提出的兩種經濟分析都假設沒有債務升級，沒有債務利息，也沒有資本償還。南達科他州沒有企業所得税。

如第21節所述和表 1.3所述，項目生命週期頭兩年(第一年和第一年)的估計初始資本成本約為3,170萬美元 ，持續資本成本約為1.577億美元，分佈在未來17年(第2年至第18年)。

直接現金運營成本約為每磅U 10.46美元₃O₈不包括特許權使用費、遣散費和保護税。美國聯邦所得税估計為每磅3.39美元。總資本和運營成本平均約為每磅28.88美元(美國聯邦所得税前)和每磅32.27美元(美國聯邦所得税後)U₃O₈製作。資本和運營成本 均為截至2019年底的當前成本。成本估算的預測準確率水平為+/-25%。

鈾的平均價格為每磅55美元₃O₈ 根據各種專業實體最近的平均市場預測，確定PEA的可接受價格， 參見表19.1。Azarga沒有簽訂銷售該項目產品的合同。黃餅運輸、處理和銷售合同將在商業生產開始之前制定。

預計投資回收期為第二年第四季度，設計/採購活動將於第一年第二季度開始，施工將於第一年第四季度開始。該項目預計在整個項目期間產生3.727億美元(扣除美國聯邦所得税前)和3.244億美元(扣除美國聯邦所得税後)的淨收益。據估計，該項目的內部收益率(IRR)為55%，淨現值為1.713億美元(美國聯邦所得税前)，內部收益率為50%，淨現值為1.475億美元(美國聯邦所得税後)，適用8%的貼現率 ，見下表1.3。

表1.3：經濟學摘要

¹警示聲明：本初步經濟評估屬初步性質，包括被認為在地質上太具投機性的推斷礦產資源 無法應用經濟考慮因素將其歸類為礦產儲量，而初步經濟評估能否實現並不確定。不屬於礦產儲備的礦產資源不具有經濟可行性。

應該指出的是，上述有利的經濟指標 是以下因素綜合作用的結果：

1.本PEA前已發生投資成本，用於項目勘探和審批，

2.該項目將分階段實施，首先作為IX設施，而不是完整的加工廠，同時初步開發高品位、鞏固的油井 油田(推遲重大資本成本)，

3.承包商將用於所有工廠和井場建設，以降低與分階段項目開發相關的勞動力成本，以及

4.預計會有良好的頭品位和回收率。

以下是美國聯邦所得税之前和之後的項目經濟學摘要。

表1.4：現金流摘要

對資本和運營成本以及鈾價格變化的敏感度是根據美國聯邦所得税前現金流量表計算得出的，如圖1.4、1.5和1.6所示。下面還討論了對頭部品位和鈾回收率變化的敏感性。後美國聯邦 所得税敏感性將在第22.4節中討論。

項目扣除美國聯邦所得税前的淨現值對資本或運營成本的變化也略有敏感，如圖1.4所示。運營成本5%的變化導致淨現值變化359萬美元，對內部收益率的影響約為1.06%。資本成本變動5%將導致淨現值變動5.70萬美元，對內部收益率的影響約為3.45%。

圖1.4：礦井壽命計劃

注：基於每磅55.00美元的銷售價格和8%的折扣率。

圖1.5：IRR訴OPEX和CAPEX(美國聯邦所得税前)

注：基於每磅55.00美元的銷售價格和8%的折扣率。

項目經濟性對鈾價格、回收率和頭部品位的變化最為敏感。鈾價每變動一美元，對淨現值的影響約為723萬美元，對內部收益率的影響約為1.82%。參見圖1.6。

圖1.6：淨現值和內部收益率與鈾銷售價格的關係 (美國聯邦所得税前)

應該指出的是，這裏介紹的經濟效益 對頭品位和回收率非常敏感。關於頭部品位和回收率的假設存在重大差異 可能會對公佈的經濟結果產生重大影響。然而，有太多變量與估計頭部品位和回收率對本文所述經濟的潛在影響相關，因此無法進行有意義的敏感性分析。影響頭部等級和回收的操作變量 將在操作期間進行管理，以最大限度地減少潛在影響。

以上分析基於8%的折扣和不變價格，即每磅美國55.00美元₃O₈.

風險

該項目位於ISR項目 已經成功運營的地區。ISR採礦方法在本文所述的懷俄明州和內布拉斯加州項目附近的地質構造中已被證明是有效的。目前有六個懷俄明州ISR設施投入運營(Smith Ranch、North Butte、Willow Creek、Lost Creek、Ross和Nichols Ranch)和內布拉斯加州的一個運營設施(Crow Butte)。其中一些項目雖然正在運行，但目前正在進行維護和維護計劃。

與任何開發前採礦資產一樣，隨着項目的推進，項目存在着需要進一步評估的風險和機遇。作者認為，總的來説，這些風險是可識別和可管理的。下面總結了一些風險，並在第25節中進行了詳細討論。

與鈾回收和加工有關的風險，

與運輸裝載的樹脂和包裝的黃餅鈾有關的泄漏風險，

與承包非現場收費碾磨設施相關的風險，

與許可延遲相關的風險

與社會和/或政治問題相關的風險，以及

與鈾市場和銷售合同相關的風險。

建議

作者認為，根據本文所載假設，開發項目 具有潛在的可行性。本PEA中提出的礦物回收或經濟效益是否會實現還不確定。為了實現本PEA中描述的全部潛在優勢，至少需要進行以下活動 。

完成所有活動，以獲得運營南達科他州原地鈾礦所需的所有必要許可證和許可。大概花費了40萬美元。

在項目CPP完成之前，與遠程處理設施取得協議以處理裝載的樹脂。最低成本。

在推進項目之前，完成額外的冶金測試，以進一步驗證和確認此分析中使用的頭部品位和總體資源回收。 大約成本為250,000美元。

實現本PEA中包含的所有資源所需的其他許可/許可證修訂 和審批。估計潛在成本高達500,000美元。

進行成本效益分析，以確定處理釩的最佳可用流程(如果釩含量很高)。大概要花75,000美元。

最終確定設施和油井現場工程設計，包括施工圖和規格。大概要花95萬美元。

確定長期領先項目的採購流程，並對任何替代設備或材料進行成本效益分析。成本已包含在上述設計階段中。

氣山項目

有關氣山項目的完整説明，請參閲西方水務諮詢公司的Ray Moore和Roughstock礦業服務公司的Steve Cutler作為符合NI 43-101標準的獨立合格人員編寫的氣山技術報告。

本節中包含的信息 源自Gas Hills技術報告，受Gas Hills技術報告中所述的某些假設、資格和程序的約束，並受Gas Hills技術報告全文的限制。應參考《Gas Hills技術報告》的全文，該報告以引用方式併入本文，並可在www.sedar.com的SEDAR上的Azarga簡介下查看。

複製氣山技術報告中包含的摘要

執行摘要

背景

本報告名為“美國懷俄明州弗裏蒙特縣和納特納縣氣山鈾礦項目初步經濟評估NI 43-101技術報告”(以下簡稱“報告”) 是根據美國國家儀器43-101礦產項目披露標準(“NI 43-101標準”)編制的。 礦產資源符合加拿大采礦冶金學會礦產資源和礦產儲量定義標準(CIM定義標準)。本報告的生效日期為2021年6月28日。

Gas Hills鈾礦項目(“項目”) 由猶他州公司Ucolo Explore Corp.(“Ucolo”)擁有，也是Urz Energy Corp.(“URZ”)的全資子公司。該項目的地表土地所有權由美國土地管理局(BLM)管理，少數土地為私人所有。

美國懷俄明州弗裏蒙特縣和納特羅納縣Gas Hills鈾礦項目的NI 43-101技術報告資源報告 先前由Roughstock Mining Services（Roughstock） 編制，生效日期為2021年3月29日（Roughstock 2021）。Azarga聘請粗料和WWC工程公司（WWC）為該項目的就地回收（ISR）可行資源編制本 獨立初步經濟評估（PEA）。本 PEA的目的是提供礦產資源估算、資本（CAPEX）和運營（OPEX）成本估算以及最新 市場信息的經濟分析。本報告由Steve Cutler，P.G.撰寫。拉夫斯托克和雷·摩爾體育學院WWC（作者）作為NI 43-101標準下的獨立 合格人員。

1953年至1988年期間，許多公司在瓦斯山勘探、開發和生產鈾，包括現在由阿扎加控制的土地。該地區的三個鈾工廠和附近的另外兩個工廠也使用從Gas Hills開採的礦石。Gas Hills的累計產量超過1億磅鈾，主要來自露天開採，但也來自地下開採和ISR。（Beahm，2017）

本報告中使用的可用數據包括 2007年前Azarga Gas Hills鈾礦項目的勘探和生產，以及2007年至2013年6月由前業主Strathmore Minerals Corporation完成的鑽井。2013年8月，Strathmore Minerals Corporation被Energy Fuels收購，Energy Fuels隨後 於2016年10月將該項目出售給URZ。Azarga於2018年7月與URZ合併時收購了該項目。

本項目鈾礦 資源估算的數據來源包括放射性當量數據（eU₃O₈），用於4，569個鑽孔，₃O₈ 和272個鑽孔的瞬發裂變中子（“PFN”）測井數據。2007年至2013年的近期鑽探目的包括 驗證鑽孔和勘探的早期數據。

對回收的 材料進行了冶金研究，包括反循環鑽井和取芯部分的大量樣品。滾瓶和柱浸提試驗表明，鈾回收率約為90%，每噸處理的硫酸消耗量約為55磅，這與過去的採礦結果一致。

礦產資源

本報告 採用的礦產資源估算方法是品位厚度（“GT”）等值線法。這種方法被認為適用於這種類型的礦牀。

礦產資源是使用0.02% eU的截止 品位估算的₃O₈.表1.1使用0.1 GT和0.2 GT兩種截斷值總結了估計的礦產資源量。 通過滿足ISR和露天礦/堆浸方法的經濟標準，選擇0.1 GT基本情況臨界值， 與地下水位的相對位置有所不同。標記為“ISR”的資源滿足以下標準：充分低於地下水位 ，可通過ISR方法進行開採，並滿足其他水文地質標準。“非ISR”資源 包括那些通常位於天然地下水位以上的資源，這些資源通常採用露天開採方法開採。

此外， ISR資源量中包含0.2 GT的截斷值，僅用於額外比較目的，因為這是典型的鈾工業標準ISR截斷值。然而，在該估算中，ISR資源的平均品位 在0.1 GT截止值處優於該地區的其他ISR項目，滿足ISR開採的經濟標準，因此被視為本報告的基礎情況。

第14.0節提供了有關 邊界品位、GT邊界的確定以及礦物資源最終經濟開採的合理前景評估 的更多詳細信息。

項目

本項目由四個資源區組成， 這些資源區包含適合ISR的資源，Azarga將其命名為西部單元、中部單元、南黑山和吉普車。本項目中還有一個 不適合ISR的資源區，名為Rock Hill單元，以及其他位於水平面以上的淺水區， 本PEA的經濟評估部分未考慮這些資源。出於本PEA的目的，鈾回收率估計為6，507，000磅，生產率為100萬磅₃O₈使用低pH浸濾劑，長期鈾價格為USD $55.00/lb。

表1.1.礦產資源概況

注：非礦產儲量的礦產資源不具備證明的經濟可行性。

該項目的勞動力可能來自附近的人口中心傑弗裏城、卡斯珀和懷俄明州里弗頓。該項目可通過碎石路到達，全年通行應不成問題。該項目位於輸電線路附近，電力供應預計不會成為問題。 如第18節所述，可利用適當的資源、人力和接入為該項目提供服務。

擬建的井田由5點和7點井網組成，平均井網面積約為17,000英尺²。井場將安裝集流室，每個集流室將運行約75口井。衞星離子交換(IX)工廠將設在西單元，並通過高密度聚乙烯(HDPE)管道連接到其他資源區，將浸出劑運輸到衞星工廠進行加工。IX樹脂將被運送到Azarga在南達科他州的杜威-布爾多克鈾項目進行加工。 關於井場和集流室的討論位於第16節，關於衞星工廠的討論位於第 第17節。

每個資源 區的生產通常是連續進行的，生產期大約為7年。生產期結束後，將立即在每個資源區實施地下水恢復、停用、 和回收。從施工活動開始到地表復墾完成，礦山的總體壽命約為 11年。第 16節討論了採礦進度。

經濟分析

該PEA表明，在8%的貼現率下，税前淨現值為1.209億美元 ，內部收益率為116%，而在8%的貼現率下，税後淨現值為1.026億美元 ，內部收益率為101%。

採礦計劃及經濟分析乃基於以下假設：

符合NI 43-101 的礦產資源估算值和80%的採收率，

一個U₃O₈ 售價55.00美元/磅，

礦井壽命為 11年，

收入前 税成本（包括特許權使用費、州和地方税、運營成本和資本成本）為28.20美元/磅，以及

初始資本 成本為2600萬美元。

本項目的成本基於懷俄明州類似ISR鈾項目的經濟分析 以及WWC在採礦和施工成本方面的內部經驗。 所有費用均以美元（USD）為單位。迄今為止，尚未完成井場或衞星工廠的詳細設計工作。 作者認為，類似項目的一般行業成本足以提供± 30%的成本準確度，這符合PEA的行業標準。隨着為本項目收集更多數據以及井場和工廠設計的推進， 估算可以得到完善。

該分析基於未證明經濟可行性的測量、指示、 和推斷礦產資源。鑑於礦產資源的投機性質， 無法保證本PEA中包含的任何或所有礦產資源都將被回收。本PEA是初步性質的， 項目能否實現尚不確定。

結論和建議

作者得出結論，本報告確定的ISR可行礦產 資源顯示出足夠的經濟和技術可行性，可以進入下一個開發階段。 作者建議Azarga考慮啟動該項目的許可，特別是因為Strathmore Minerals Corporation在2013年為該項目準備的 採礦申請中的大部分工作已經完成。第26.0節描述了作者對其他 工作計劃的建議。

風險摘要

本項目位於棕地區 ，該區域的地質條件眾所周知，且過去的採礦和磨礦已成功完成。

本項目確實存在一些與其他礦產項目，特別是鈾項目性質類似的風險。部分風險總結如下，並在第25節中詳細討論：

礦化的 品位和連續性與鑽井和估算技術解釋的差異，

環境、 社會和政治對項目的認可可能會導致施工延遲或增加假定成本，

與監管授權的延遲或附加要求相關的風險，

與鈾市場和銷售合同相關的 風險，

與鈾回收和加工有關的風險，

採礦和礦物加工回收率的變化，以及

由於整個項目中ISR的 測試和操作有限，ISR操作可能因水文地質、 環境或其他技術問題而無法成功實施。

關於Gas Hills鈾項目區域的社會經濟和政治 環境，懷俄明州的礦山通過常規 和ISR礦山和選礦廠作業生產了超過2億磅的鈾。生產始於1950年代初，一直持續到現在。自1994年以來，該州一直是美國最大的鈾生產國。懷俄明州被認為總體上有利於礦山開發，併為ISR提供了完善的 環境監管框架，ISR自20世紀60年代以來一直在該州進行。

據作者所知，沒有其他 重大風險可能會對PEA產生重大影響或幹擾推薦的工作計劃。”

阿爾塔梅薩鈾礦項目

有關Alta Mesa鈾 項目的完整描述，請參見Douglas Beahm，P.E. PG BRS Inc.作為NI 43-101標準下的獨立合格人員。

本節包含 Alta Mesa技術報告的執行摘要，並不意味着是項目的完整摘要，並受Alta Mesa技術報告中規定的所有假設、 資格和程序的約束，並在參考Alta Mesa技術報告全文 的基礎上對其進行整體資格審查，該報告通過引用併入本文。此處的所有聲明均明確表示為在Alta Mesa技術報告生效 日期時做出。本文中對錶格、圖和章節的所有引用均為Alta Mesa 技術報告中的引用。讀者應結合Alta Mesa技術報告閲讀本摘要，Alta Mesa技術報告可通過www.sedar.com上的公司簡介以電子方式 獲取。

複製Alta Mesa技術報告中包含的摘要

本技術報告由BRS Inc.為enCore Energy Corp.（“enCore”）編制。位於美國德克薩斯州布魯克斯縣和吉姆霍格縣的阿爾塔梅薩鈾礦項目（以下簡稱“項目”），基於並取代獨立地質採礦顧問、BRS工程公司首席工程師道格拉斯·比姆（PE）先前的NI 43-101技術報告。(BRS)在這個項目上。

Beahm先生是BRS Inc.的獨立顧問和首席 工程師。本技術報告是根據加拿大證券管理局國家 文書43-101 -礦產項目披露標準（“NI 43-101”）和加拿大礦業協會（CIM） 礦產資源和礦產儲量估算最佳實踐指南（“CIM標準”）的要求編寫的。

enCore在加拿大不列顛哥倫比亞省註冊成立。 enCore Energy US Corp.，是一家鈾礦開發和勘探公司，在科羅拉多州、猶他州、 亞利桑那州、懷俄明州、得克薩斯州和新墨西哥州都有項目。enCore目前正在其Rosita項目提高其在南德克薩斯州的產能，該項目是其在南德克薩斯州擁有的兩個許可鈾生產設施之一。此外，通過其子公司Azarga Uranium Corp.，它 擁有位於南達科他州的許可的原地鈾回收項目。enCore在OTCQB（代碼ENCUF）和多倫多證券交易所創業板（代碼EU）上市，並遵守NI 43-101的披露要求。所有費用和價格均以美元（US$）列出。

Alta Mesa鈾礦項目（項目）是一個原地回收（ISR）採礦項目，過去的生產商包括兩個不同的資產; Alta Mesa資產，由Alta Mesa礦區和加工設施、South Alta Mesa（SAM）和Indigo Snake組成。第二個財產是大梅斯泰納， 由大梅斯泰納戈利亞德（MGG）、大梅斯泰納北（MGN）、大梅斯泰納中央（MGC）、大梅斯泰納 阿爾塔維斯塔（MGAV）和埃爾索爾多組成。該項目的中央處理設施和礦山辦公室位於阿爾塔梅薩礦區， 位於美國281號公路和牧場路755號交叉口以西約11英里處，也位於德克薩斯州法爾弗裏亞斯以南22英里處。圖 4-1顯示了構成南德克薩斯州項目的兩處房產的位置。

該項目位於瓊斯牧場 私人土地的一部分，該牧場成立於1897年，包括地表和礦產權以及石油和天然氣以及包括鈾在內的其他礦產 。除了鈾礦勘探和生產活動外，土地的積極用途包括農業用途（牛）、 石油和天然氣開發以及私人狩獵。以前的所有者包括雪佛龍礦業公司，道達爾礦業公司，科傑瑪，鈾資源公司， Mesteña Uranium LLC（MULLC），由土地所有者和Energy Fuels Inc.組成。2016年，Energy Fuels，Inc.從 MULLC獲得該項目。於二零二二年十一月，enCore及EnergyFuelsInc.之附屬公司（“EnCore”）已於二零二一年十二月完成收購。簽署了一份成員權益購買協議，enCore 同意收購四家有限責任公司，這四家公司合計持有該項目的100%股權。第6.2節（所有權歷史記錄）對此進行了更詳細的討論 。

本項目包括鈾ISR開採的鈾礦開採租約 （4，598英畝）和礦物選擇權（195，501英畝），總面積約為200，099英畝，包括與德克薩斯州環境質量委員會（TCEQ）頒發的當前批准的採礦許可證相關的面積和第4.2節 中描述的9個遠景區。

該項目於2005至2013年間通過使用鹼性浸出劑的原地回收(ISR)採礦生產了約460萬磅的氧化鈾，並在位於Alta Mesa的一家工廠進行加工。該設施從2005年一直在生產，直到2013年2月停止主要生產。該項目在2015年2月之前一直以地下水淨化模式運行；因此，自2013年以來開採的任何鈾都將作為在線庫存。第一個井田 (PAA-1)已完成最終地下水恢復，並於2018年3月獲得德克薩斯州環境質量委員會的批准。為符合許可要求，所有 其他井場均採用小排量(低於100加侖/分鐘)進行維護。排出液在深處理井中處理。

南得克薩斯州鈾礦帶內的礦化被解釋為主要是滾前型礦化，主要是表生成因(Finch，1996)。在主砂巖單元內遇到還原條件的氧化地下水溶液之間的界面上形成滾動鋒。 這種氧化和還原條件之間的邊界通常被稱為還原/氧化(氧化還原)界面或前沿。

本報告提供項目區內礦產資源的估計 。只有阿爾塔梅薩油田以前開採過ISR礦。本報告未按NI 43-101標準完成初步經濟評估、預可行性研究或可行性研究，也未説明礦產儲量。

勘探目標(S)已於 本報告第24節所討論的項目範圍及可能的礦化數量和品位範圍內確定。

項目目前的礦產資源估算彙總於表1-1。

表1-1阿爾塔臺地和梅斯特尼亞 花崗巖礦產資源摘要

備註：

結論

筆者認為，本報告所提供的數據和信息在評估項目礦產資源方面是準確可靠的。大量礦產資源仍位於項目範圍內，可能是Alta Mesa中央處理設施的支流 ，該設施從2005年開始獲得許可並持續運營，直至2013年2月投產。

Alta Mesa和Mustña Grande地區的礦產資源已根據NI 43-101和CIM標準和定義進行了評估 ，並在表1-1中按已測量、指示和推斷的礦產資源類別進行了彙總。

提交人認為，項目阿爾塔梅薩部分項目投產的風險很低，因為所有經營許可證都已到位，而且是現有阿爾塔梅薩ISR生產設施的支流，該設施已獲許可運營。對於每個新的井場，需要通過TCEQ的許可程序獲得生產區域授權(PAA)許可證。該項目的Mustña Grande部分將作為Alta Mesa ISR設施的衞星設施運營，在運營之前將需要獲得許可並建造衞星設施和井場。

項目 確實存在一些與其他採礦項目和鈾礦開採項目性質相似的風險，具體包括：

存在這樣的風險：額外的鑽探可能找不到更多的礦產資源，礦化可能找不到或沿着氧化還原邊界可能不連續，沿趨勢的實際品位乘以厚度(GT)將落在估計範圍之外，或者更高或更低。該礦產資源的很大一部分是基於大範圍的鑽探，並已被歸類為推斷。推斷 礦產資源過於投機性，無法考慮經濟因素，從而將其歸類為礦產儲量 。推斷的礦產資源可以在NI 43-101標準允許的技術報告的背景下進行評估， 後者作為初步經濟評估(PEA)。如本報告所述，勘探目標的噸位、品位和含鈾磅不應被解釋為反映估計的礦產資源量(推斷、指示或測量)。正如本報告所述，勘探目標的潛在數量和品位在本質上是概念性的，到目前為止還沒有足夠的工作來定義符合NI 43-101標準的資源。此外，不確定額外的勘探是否會導致任何勘探目標被描繪為礦產資源。

筆者並不知悉任何環境、許可、法律、業權、税務、社會經濟、市場、政治或其他相關因素會對本報告所載礦產資源估計造成重大影響。據提交人所知，在滿足所有礦產租約和期權的條件以及相關的經營許可和許可證的情況下，不存在其他可能影響進入、所有權或在該物業上進行工作的權利或能力的重要因素。讀者需要注意的是，額外的鑽探可能會也可能不會在該地產上發現經濟礦產資源。

建議

建議採用分階段項目 方法。第一階段將包括劃定PAA7和PAA8礦產資源區。這些區域位於含水層豁免區域內，靠近阿爾塔梅薩設施。第一階段將包括對該設施進行一些修復和現代化改造，並編制潛在經濟評估(PEA)。第二階段將包括井田規劃、安裝基線監測井、 水文研究和推進井田許可的相關活動。第二階段將包括初步可行性研究(PFS)。第二階段將取決於第一階段的結果和有利的市場條件。

第1階段--劃定PAA7和PAA8礦產資源區：

1a階段劃定 鑽井：PAA7被合理劃定，並得到許可，並有基線監測井到位。建議增加40個額外勘探 個鑽孔。據估計，PAA8需要330個勘探鑽孔。該項目的鑽井成本已按兩類以每孔為單位進行了估算。

1b期設施 恢復：為準備重新啟動加工設施，建議對設施進行修復和現代化改造。這項工作 對於全面評估設施的運行準備情況並確定是否需要修復或更換任何其他部件是必要的。

1c階段PEA： 在1a和1b階段完成後，建議重新評估PAA7和PAA8內的礦產資源，併為項目準備PEA。

如表26.1所示，總成本 估計為2,856,000.00美元。

階段2-許可和經濟評估：

第二階段取決於第一階段的結果和有利的市場狀況。第二階段包括，

如表26.2所示，總費用估計為1,340,000.00美元

欲瞭解更多有關公司其他礦產資源的信息，請訪問www.sedar.com查看公司的SEDAR簡介。

其他項目

玫瑰屬植物

物業描述和位置

Rosita項目是一個鈾加工廠和相關的井田，位於德克薩斯州杜瓦爾縣中北部安可擁有的200英畝土地上，位於弗裏爾鎮東南約14英里，科珀斯克里斯蒂西北偏西60英里處。

Rosita Property Holdings包括從私人土地所有者那裏獲得的礦產租約，涉及約2,759英畝的礦業權。Rosita地區的所有租約都規定支付基於鈾價的浮動比例特許權使用費，從租賃土地生產的鈾銷售的6.25%至18.25%不等。根據租約條款，如果修復和填海活動繼續進行，土地可以在其主要期限和次要期限屆滿後持有。租約最初的主要和次要條款從2012年到2016年不等， 有條款將租約延長到初始期限之後。安可透過支付每年物業租金，持有該等租約，租金由每英畝10至30美元不等。

項目要點：

Rosita中央處理設施(“CPP”) 位於得克薩斯州杜瓦爾縣，位於弗裏爾鎮東南約14英里、科珀斯克里斯蒂西北偏西約60英里處。

前往羅西塔項目和加工設施的交通便利 ，包括一條經過改進的公司擁有的私人車道，連接到杜瓦爾縣駭維金屬加工44號州際公路和FM3196號州際公路交叉口東北約1英里處的一條經過維護的縣公路，通往德克薩斯農場到市場路3196。Rosita項目的電力通過一條延伸至Rosita CPP的工業級輸電線隨時可用。

除了本公司為Rosita CPP擁有的200英畝土地 外，額外持有的物業包括從私人土地所有者那裏獲得的礦產租約，涉及約3,377英畝的礦業權。附近的Rosita South物業由私人土地所有者的礦產租約組成，佔地約1,479英畝礦業權。

物業歷史記錄

利用ISR 工藝進行的初步鈾生產始於1990年，一直持續到1999年7月。在此期間，大約有264萬磅的U₃O₈是 生產的。樹脂在Rosita工廠加工，回收的鈾被沉澱成漿料，然後被運送到金斯維爾穹頂進行最後的提純、乾燥和包裝。由於鈾價低迷，1999年7月停產。

在2007-2008年期間，對處理設備進行了升級，並對設施進行了補充，包括對洗脱和沉澱電路進行了修改， 並增加了完整的乾燥系統。其他設施的翻新和升級工作正在進行中，預計將於2022年第二季度完成。

Rosita項目的第三生產區新油井於2008年6月投產。然而，技術困難提高了生產成本，加上鈾價大幅下跌，導致2008年10月決定關閉該油井，此前該油井生產了10,200磅鈾。₃O₈. 從那時起，URI就沒有從Rosita項目中獲得任何產品。

在Rosita項目中，enCore的衞星井場和離子交換系統已經到位，但僅在2008年運行了很短的時間。2008年6月至10月期間共生產了10，200磅 鈾。

2013年和2012年，URI在Rosita 項目的資本支出分別約為13，000美元和9，000美元。

預計 位於中心位置的Rosita CPP的未來產量將主要來自多個衞星作業。估計有 47個礦牀，大約有6000萬英鎊的美元₃O₈ 南得克薩斯鈾礦帶內未開採的原地可開採的礦化。美國地質勘探局還估計，有可能發現另外2.2億英鎊的美國石油。₃O₈ (“德克薩斯州沿海平原未發現的砂巖託管鈾資源評估，2015年”，2015年11月，Susan M。 Hall和Mark J. Mihalasky，USGS，國內鈾評估）。

地質背景與成礦作用

Rosita項目的鈾礦化 以卷狀前緣型礦牀的形式出現，該礦牀位於Goliad組（上新世 時代）的多孔滲透砂巖中，深度範圍為地表以下125至350英尺。Goliad組的砂巖產於德克薩斯灣沿岸平原的三角洲至邊緣海洋環境中，該平原向東緩慢傾斜進入墨西哥灣。Rosita的典型C形 卷狀前緣礦牀包括高度彎曲的礦化帶，這些礦化帶位於Rosita礦區東部 的氧化和還原沉積物界面處，如下圖所示。

牌照及許可證

在得克薩斯州，得克薩斯州環境 質量委員會（“TCEQ”）負責管理鈾礦開採並頒發必要的許可證和執照。 TCEQ頒發的放射性材料 許可證涵蓋了Rosita、Kingsville Dome和Vasquez項目，並且正在及時更新。每個現場還擁有一級 無害注入許可證，用於現場廢物處理井的操作，這也由TCEQ監管。 處置井的所有許可證均有效。 2014年10月20日簽發了三級地下注入控制許可證的續期。

Rosita項目包括四個TCEQ生產 區域授權（“PAA”），可實現低成本和加速生產的時間軸。生產區 1和2已耗盡，地下水恢復已完成，達到監管標準。3號和4號生產區含有尚未開採的鈾 儲量。1號和2號生產區由7個井場組成，通過循環和處理約13億加侖的反滲透處理水，恢復了這些井場的地下水。2013年，enCore完成了TCEQ的最後 階段，要求生產區域1和2保持穩定。2014年，1號和2號生產區的油井被封堵並廢棄。

已為Rosita項目頒發放射性物質許可證和地下 注入控制許可證。2012年8月30日，enCore提交了必要的地下注入控制許可證 續期申請。可以在已包括在現有臨時議程內的地區恢復生產。由於建議在新的區域 進行生產，因此需要根據許可證獲得額外授權。

礦產資源

2014年3月27日，URI 報告了Rosita項目的估計就地儲量（美國證券交易委員會2013年12月31日的10 K表格）。

表1 -Rosita項目歷史 地質儲量 * 估算

根據NI 43-101的“規則和政策”，該礦產儲量估算必須作為歷史儲量估算報告。羅西塔項目報告的歷史已探明儲量相當於NI 43-101項下的指示資源。一名合資格人士並未完成足夠的工作以使安可將歷史估計歸類為當前的礦產儲量估計。本公司不將這一 歷史估計視為當前的礦產儲量估計，不應依賴該估計。沒有隨附的技術報告以及用於計算曆史估計數的參數和方法。為了將歷史估計作為當前礦產儲量進行驗證，合格人員需要完成NI 43-101報告，該報告包括對歷史鑽探的驗證、儲量估計和至少一份初步可行性報告的準備。

建議

Rosita項目可以在已包括在現有PAA中的地區恢復生產。隨着新的生產區域被提議，將需要許可證下的額外授權 。目前，安可沒有計劃進行額外工作，以推動Rosita礦藏投產。

風險因素

公司的證券應被視為高度投機性投資，投資者在投資我們的證券之前，應仔細考慮本AIF中披露的所有信息以及公司在SEDAR網站www.sedar.com上的 簡介。除了本AIF中提供的其他信息 外，在評估對我們任何證券的投資時，應特別考慮以下風險因素。

在做出投資決定之前，投資者 應考慮以下列出的投資風險以及本文檔其他部分介紹的風險，這些風險是對處於發展早期階段的企業投資的常見風險的補充。

本公司董事認為以下所列風險對本公司的潛在投資者而言是最重大的，但並非與投資本公司證券有關的全部風險。如果任何此等風險成為實際事件或情況或其他可能的額外風險及不明朗因素，而董事目前並不知悉，或董事認為與本公司業務有關的不確定性並不重大，則本公司的資產、負債、財務狀況、經營業績(包括未來經營業績)、業務及業務前景可能會受到重大不利影響。在這種情況下，公司證券的價格可能會下跌，投資者可能會損失全部或部分投資。

與安可的業務和運營相關的風險

礦產勘查與開採的性質

安可的業務面臨多種風險和危害，包括環境危害；工業事故；勞資糾紛；災難性事故；火災；封鎖或其他社會行動；監管環境的變化；不遵守法律法規或實施新法律法規的影響；自然現象，如惡劣天氣條件、地下洪水、地震、井壁坍塌、地面移動、尾礦管道和大壩坍塌和塌方；以及遇到異常或意外的地質條件和採礦方法的技術失敗 。不能保證前述風險和危險不會發生或不會導致安可的財產和資產損壞、 或摧毀、人身傷害或死亡、環境破壞、財產生產的延誤或中斷或 安可的勘探或開發活動的減損，該等風險和危險可能導致不可預見的成本、金錢損失和潛在的法律責任以及政府的不利行動，所有這些都可能對安可未來的現金流、收益、經營結果和財務狀況產生不利的 影響。

從鈾礦中經濟地提取礦物在商業上可能不可行

鈾礦在商業上是否可行取決於多種因素，包括礦藏的特殊屬性，例如其大小和品位；開採方法的成本和效率；是否接近基礎設施；融資成本；以及政府法規，包括有關價格、税收、特許權使用費、基礎設施、土地使用、商品進出口和環境保護的法規。這些因素的影響，無論是單獨或同時存在，都無法準確預測，其影響可能導致安可無法從任何已確定的礦產資源中經濟地提取礦物。

資源估算的不確定性

本AIF中提供的礦產資源數字僅為估計數字。礦產資源評估是一個主觀過程，礦產資源評估的準確性 取決於現有數據的數量和質量、統計計算的準確性以及在解釋現有工程和地質信息時使用的假設和作出的判斷。任何礦產資源估計都存在重大不確定性 ，實際遇到的礦藏和礦藏的經濟可行性可能與安可的估計大相徑庭。

估計的礦產資源可能需要根據鈾價的變化、進一步勘探或開發活動或實際生產經驗進行重新評估。這可能對礦化量或礦化等級的估計、估計回收率或影響礦產資源估計的其他重要因素產生重大影響。礦產資源不是礦產儲量，不能保證任何資源評估最終會被重新歸類為已探明或可能儲量。不屬於礦產儲備的礦產資源不具有經濟可行性。

不能保證未來的礦產產量估計會實現。

對安可整體採礦業務未來產量的估計是根據安可的採礦計劃得出的。這些估計可能會發生變化。安可不能保證它將實現其產量估計。安可未能達到其產量估計，可能對安可的任何或全部未來現金流、經營業績、財務狀況及前景造成重大不利影響。計劃 是根據採礦經驗、儲量估計、有關地面條件和物理 特性或礦石(例如硬度和某些冶金特性的存在或不存在)的假設以及估計的費率和生產成本 而制定的。實際產量可能因各種原因而與估計值不同，包括上述類型的風險和危險，如下所述：

此類事件除了停止或延誤礦產生產外，還可能導致礦產資產受損、人員傷亡、安可財產或他人財產受損、金錢損失和法律責任。這些因素也可能導致過去開採有利可圖的礦藏 變得無利可圖。對尚未投產的物業或將擴建的業務的產量的估計 基於類似的因素(在某些情況下，包括由安可的人員和外部顧問準備的可行性研究) 但實際運營成本和經濟回報可能與目前估計的大不相同。在新的採礦作業中，在啟動階段遇到意外問題並不少見。生產開始時經常會出現延誤。

不能保證初步經濟評估中使用的大宗商品價格估計將實際實現。

技術報告中使用的鈾價格估計數是根據編寫這類報告時的當時情況作出的。情況可能會在相對較短的時間內發生重大變化，因此，不能保證上述報告中使用的鈾價格估計將實際實現 。鈾價的變化可能會對安可礦業項目的可行性產生重大影響。

探索

鈾礦勘探涉及許多風險和不確定性，勘探的成功取決於許多因素，包括管理質量、地質專業知識的質量和可用性 以及勘探資本的可用性。通過鑽探、在現場建造採礦或加工設施、開發冶金工藝和從礦石中提煉鈾來建立儲量可能需要重大費用。安可不能 保證其未來的勘探工作將帶來任何經濟上可行的採礦作業或產量儲量。

如果沒有獲得或保留關鍵許可證，項目可能無法推進或實現生產

通過勘探將礦產資產提升至商業運營，通常需要從監管或政府當局獲得和維護關鍵許可證和/或許可證(統稱為“許可證”) 。雖然安可根據適用於每個許可證的政策和指導方針盡最大努力獲得推進其物業所需的許可證 ，但許可證的批准完全取決於管理機構，不受安可的控制。不能保證Encore將成功獲得推進其項目所需的許可 ，未能獲得必要的許可或保留已授予的許可可能導致無法從其在其物業上的勘探或開發活動中實現任何利益。

在美國取得放射性材料許可證(“RML”)的要求允許公眾參與。第三方 可以反對發放公司要求的RML和/或許可證，這可能會顯著延遲公司獲得RML和/或許可證的能力 。一般而言，公眾的反對意見可以通過適用的許可立法中規定的程序來解決；但是，通過這一過程需要大量的財政資源和管理資源。此外，各監管機構必須根據適用的法律規定的程序，允許並充分考慮公眾的反對/意見，並且不能保證公司將成功獲得RML和/或許可證，這可能會對項目的生存能力產生重大的 不利影響。

Dewey Burdock項目的州許可程序的最終敲定將接受公眾參與的聽證會。如果國家許可證不及時發放，或者根本不發放，可能會對公司的財務業績、現金流和經營業績產生重大不利影響。此外，公司還必須評估是否需要減值準備，如果需要，減值準備可能是實質性的。

另請參閲《政府條例》 杜威牛欄杆項目和百年紀念項目的具體風險因素。

美洲原住民參與許可進程

本公司的任何礦產都不在美國原住民土地或美國原住民在美國聯邦政府管轄範圍內控制或擁有的其他財產權益範圍內。然而，根據聯邦立法，“可確定的具有宗教意義的歷史文化財產應予以避免或減輕活動，以使這些財產的基本性質不會因一種文化而喪失。在整個美國西部，印第安人部落與現在由私人、聯邦政府或州政府擁有的財產 有着歷史淵源。在聯邦政府對這些財產採取的任何許可行動中， 相關機構必須努力與美洲原住民部落進行溝通，以確定任何具有“傳統文化意義”的地區。這一過程涉及與可能受影響的美洲土著部落進行“政府對政府”的討論；因此，在這一過程中可能會出現許可的拖延。如果在項目範圍內確定了“傳統文化財產” ，公司和機構必須確定最佳開發方法，以確保將幹擾降至最低或減輕 。

收到的許可證是過期的。

由安可運營所在司法管轄區頒發的許可證通常有一個到期日，要求安可在給定的時間範圍內開展某些活動，以使許可證保持有效。雖然安可盡一切努力滿足其獲得的許可證的條款和條件，但不能保證不可預見的情況可能會阻止它這樣做，並且收到的許可證可能會過期。

所有權瑕疵

安可已調查其從其所有材料屬性中勘探和開採礦物的權利，據其所知，這些權利具有良好的效力。然而，不能保證 安可將能夠以令其滿意的條款獲得授予或續期現有礦業權和所有權，或安可運營所在司法管轄區的政府不會撤銷或大幅改變該等權利或所有權 ，或該等權利或所有權不會受到包括地方政府、土著人民或 其他索賠人在內的第三方的挑戰或質疑。雖然安可目前並不知悉與其任何重大性質有關的任何現有所有權不確定性，但不能保證該等不確定性不會導致未來虧損或額外開支，從而可能對安可未來的現金流、收益、經營業績及財務狀況造成不利的 影響。

物業和員工的競爭

本公司與其他礦業公司和個人爭奪資本、勘探物業和未開發土地的採礦權益、收購礦產資源和儲量 以及其他礦業資產。該公司還與其他礦業公司競爭，以吸引和留住關鍵的高管和員工。 不能保證公司在收購此類物業和資產或吸引和留住熟練和有經驗的員工方面繼續能夠與競爭對手成功競爭。採礦業受到全球範圍內對投入品、鑽井設備、輪胎和熟練勞動力等關鍵資源需求增加的影響，這些短缺導致了 意外的成本增加和交貨時間延誤，從而影響了運營成本、資本支出和生產計劃。

本公司可能處於競爭劣勢 ，因為本公司的許多競爭對手擁有更大的財力來採購礦產，並吸引和留住主要高管和員工。因此，不能保證該公司將能夠成功競爭。

收購

安可不時評估收購鈾礦資產和業務的機會 。這些收購可能規模巨大，可能改變安可的業務規模，並可能使其面臨新的地理、政治、運營、金融和地質風險。安可能否成功完成收購 有賴於其能否物色合適的收購候選者、以可接受的條款收購他們併成功地將其業務與安可的業務整合。任何收購都伴隨着風險，如難以吸收任何被收購公司的業務和人員；安可正在進行的業務的潛在中斷；管理層無法通過成功地合併收購的資產和業務使安可的財務和戰略地位最大化；與已收購的無形資產攤銷有關的額外費用；維持統一的標準、控制程序和政策；因任何新的管理人員的整合而損害與員工、客户和承包商的關係；因發行股份以支付收購而稀釋安可現有股東或其於附屬公司的權益； 及與收購資產及業務相關的潛在未知負債。不能保證安可能成功克服此等風險或與該等收購有關的任何其他問題，而安可對未來任何收購的追求可能相應地對其業務、經營業績、財務狀況、現金流及 流動資金產生重大不利影響。

除非適用的法律和法規要求，否則我們的股東可能無權評估安可未來進行的任何收購的優點或風險。

鈾業競爭

國際鈾業競爭激烈。安可打算將鈾出售給公用事業公司，與相對較少的礦業公司提供的供應直接競爭， 來自過剩庫存，包括核武器退役、再加工鈾和從用過的反應堆燃料獲得的鈈，以及利用過剩濃縮能力重新濃縮貧化鈾尾礦。俄羅斯聯邦的鈾供應在某種程度上受到一些國際貿易協定和政策的阻礙。這些協議 以及任何未來的協議、政府政策或貿易限制都不在安可的控制範圍之內，可能會影響市場上可獲得的鈾供應。

來自其他能源的競爭；公眾對核能的接受

核能與其他能源競爭，包括石油、天然氣、煤炭和水力發電。這些其他能源在某種程度上可以與核能互換，特別是從長遠來看。石油、天然氣、煤炭和水電價格持續走低可能導致鈾精礦需求下降。此外，鈾和核電行業的增長將取決於核技術作為一種發電手段的持續和更高的接受度。由於影響核電行業的獨特政治、技術和環境因素，該行業面臨輿論風險，這可能對核電需求產生不利影響，並增加對核電行業的監管。如果世界上任何地方的核反應堆發生事故，都可能影響對核能的持續接受和未來的核能發電前景，這可能會對安可產生實質性的不利影響。

對鈾價的波動性和敏感性

安可未來的收入將與鈾價直接相關，因為其收入將來自鈾礦開採。本公司的財務狀況、經營業績、盈利及營運現金流將受到鈾市場價格的重大影響，鈾市場價格是週期性的，且受短期和長期價格大幅波動的影響。在其他因素中，鈾價還影響公司資源的價值，以及普通股的市場價格。

鈾價正在並將繼續受到安可無法控制的眾多因素的影響。這些因素包括對核能的需求；加拿大、美國、俄羅斯和其他前蘇聯加盟共和國等鈾生產國和消費國的政治和經濟狀況；用過的反應堆燃料的後處理和貧化鈾尾的再濃縮；政府和行業參與者出售過剩的民用和軍用庫存(包括拆除核武器)；以及俄羅斯和前蘇聯加盟共和國、非洲和澳大利亞等國家的生產水平和生產成本；國際戰爭或衝突(包括俄羅斯軍事入侵烏克蘭)；地緣政治事態發展(包括貿易和關税安排、制裁和網絡安全攻擊)、恐怖主義、自然災害和公共衞生流行病或流行病(包括新冠肺炎在全球的爆發)。此類事件的範圍和持續時間以及由此導致的市場中斷無法預測，但可能會很大，並可能放大其他風險對公司的影響。 這些事件和其他類似事件可能會對美國和外國金融市場造成不利影響，並導致市場波動性增加。

如果在商業生產開始後，鈾價持續低於安可礦場的生產成本，則繼續在這些礦場進行生產在經濟上可能不可行。這將對產量、盈利能力以及安可的經營業績和財務狀況產生重大不利影響。鈾價下跌也可能需要安可減記其礦產資源，這將對其收益和盈利能力產生重大不利影響。

對衝活動可能不會成功

安可不會對其未來的任何鈾生產進行對衝，但未來可能會從事對衝活動。套期保值活動的目的是保護安可不受鈾價波動的影響，並儘量減少鈾價下跌對一段時間內經營結果的影響。雖然套期保值活動可能會保護安可不受鈾價下跌的影響，但也可能限制受遠期銷售和看漲期權約束的鈾的可變現價格，當鈾的市場價格超過遠期銷售或看漲期權合同中的鈾價時。

環境、健康和安全

安可的活動受到廣泛的聯邦、省、州和地方法律法規的約束，涉及環境保護和員工健康與安全。此外，鈾礦行業不僅面臨與所有采礦企業相關的工人健康、安全和環境風險 ，還面臨與鈾礦開採和選礦相關的額外風險。安可需要獲得政府許可，併為開展某些活動提供相關的財務保證。根據聯邦、州、省或地方的空氣、水質和礦山復墾規則和許可證，安可還必須遵守各種回收和其他保證金要求。儘管安可為回收成本撥備了 ，但不能保證這些撥備足以履行其對這些成本的義務。 隨着時間的推移，環境和員工健康與安全法律法規往往會變得更加嚴格。該等法律或安可物業環境條件的任何改變，均可能對安可的財務 狀況、現金流或經營業績產生重大不利影響。

如果不遵守適用的環境和健康安全法律，可能會導致禁令、損害賠償、暫停或吊銷許可證以及施加處罰。 不能保證安可一直或將在任何時候完全遵守該等法律、法規和許可，或 遵守當前和未來的環境、健康和安全法律及許可的成本不會對安可的業務、經營業績、財務狀況或前景產生不利影響。

訴訟及其他法律程序

本公司在正常業務過程中面臨訴訟和其他法律程序，並可能在未來與其他各方發生糾紛， 可能會導致訴訟。未來可能發生的訴訟和法律訴訟的原因尚不清楚，可能源於商業活動、環境法律、許可和許可活動、股票價格波動或未能遵守披露義務 。訴訟和訴訟的結果不能肯定地預測，可能包括潛在的禁令 等待訴訟和訴訟的結果。如果公司不能順利解決這些糾紛，可能會對公司的財務業績、現金流和經營業績產生重大的不利影響。證券集體訴訟通常是在證券市場價格波動期間以及在重大公司交易或併購之後對公司提起的。該公司未來可能成為類似訴訟的目標。證券訴訟可能導致鉅額費用和損害

並轉移管理層的注意力和資源。

政府監管

當前和未來的採礦作業和勘探以及安可的開發活動，尤其是鈾礦開採，必須遵守有關工人健康和安全、就業標準、礦山開發、礦山安全、出口、進口、税收和特許權使用費、廢物處理、有毒物質、土著人民的土地要求、環境保護和補救、礦山退役和復墾、運輸安全和 緊急反應及其他事項的法律法規。安可擁有財產的每個司法管轄區都對採礦活動進行管理。 未來適用法律及法規的改變或其執行或監管解釋的改變可能會導致法律要求或適用於Encore或其項目的現有許可證、許可證及批准條款的改變 ，這可能會對Enore目前的採礦業務或計劃中的開發項目產生重大不利影響。

全球對鈾的需求與核電行業的電力需求直接相關，核電行業也受到廣泛的政府法規和政策的制約，這些法規或政策的任何變化都可能對安可的業務或財務狀況產生負面影響。

礦產勘探和礦山及相關設施的開發取決於政府審批、許可證和許可，這些審批、許可證和許可複雜且耗時，而且根據項目所在地的不同，涉及多個政府機構。此類批准、許可證和許可證的接收、持續時間、修改或續期 受安可控制之外的許多變數的影響，包括來自各種利益相關者的潛在法律挑戰，如環保團體、非政府組織、土著團體或其他索賠人。與獲得必要的批准、許可證和許可以及遵守這些批准、許可證和許可以及適用法律法規相關的成本 和延誤 可能會阻止或在很大程度上延遲或限制Encoore繼續進行勘探項目的開發或礦山的運營或進一步開發。任何不遵守適用法律法規或批准、許可證或許可證的行為，即使是無意的，也可能導致勘探、開發或採礦作業的中斷或關閉，或材料 罰款、處罰或其他責任。

如有需要，取得進行勘探或採礦作業所需的許可證可能是一個複雜及耗時的過程，而安可並不能保證任何必需的許可證 是否可按可接受的條款、及時或完全獲得。

對關鍵人員的依賴

Encore取決於密鑰管理人員的服務 。如果這些關鍵人員中的任何一人不被替換，可能會對安可的業務和 運營產生重大不利影響。安可目前沒有為這些個人提供關鍵人物保險。

可能會有利益衝突

安可的董事和高級管理人員可能擔任其他資源公司的董事或高級管理人員，或在其他資源公司中持有大量股份，如果該等其他公司可能參與安可可能參與的合資企業，安可的董事在談判和簽訂有關參與程度的條款時可能存在 利益衝突。如果該利益衝突 發生在安可的董事會議上，則存在該利益衝突的董事將根據《商業及商業法案》放棄投票贊成或反對批准該參與或該等條款。幾家公司可能會不時參與自然資源資產的收購、勘探和開發，從而允許它們參與更大的項目， 參與更多的項目，並減少與任何一個項目相關的財務風險。也可能發生這樣的情況：特定公司 將其在特定計劃中的全部或部分權益轉讓給這些公司中的另一家公司，原因是進行轉讓的 公司的財務狀況。根據不列顛哥倫比亞省的法律，安可的董事必須誠實行事， 本着安可的最佳利益。在確定安可是否將參與某一特定計劃以及該計劃將獲得的權益時，董事將主要考慮安可可能面臨的風險程度及其當時的財務狀況。

保險可能無法承保與礦產勘探、開發和採礦相關的各種風險

採礦業面臨重大風險，可能導致財產和設施的損壞或破壞、人身傷害或死亡、環境破壞和污染、生產延誤、資產被沒收以及礦業權的喪失。不能保證為安可的活動所面臨的風險提供保險，或者以商業上合理的保費提供保險。安可目前 將保險維持在其認為與處於類似發展階段的公司的行業慣例一致的保險範圍內。安可就其礦產勘探業務承保責任保險，其中包括一種環境責任保險。由於對勘探和開發活動造成的環境風險(包括污染責任)或其他危險的保險費用高得令人望而卻步，因此安可的保險範圍有限。支付任何此類債務將減少可用於再開採的資金。如果安可無法為補救環境問題的成本提供全部資金，則可能需要 暫停運營或採取代價高昂的臨時合規措施，以等待永久補救措施的完成。

依賴承包商和專家

在其運營的各個方面，安可依賴其服務提供商及其員工和承包商的服務、專業知識和建議，而這些服務、專業知識和建議往往會給公司帶來巨大的成本。例如，關於某處物業是否包含商業礦藏以及是否應投產的決定，在很大程度上將取決於勘探計劃和/或可行性研究的結果，以及具有適當資質的第三方工程師和/或地質學家的建議。此外，雖然安可強調以安全和可持續的方式開展業務的重要性，但在向安可提供服務或以其他方式經營安可的物業時，它不能對這些第三方的行動施加絕對控制。任何重大錯誤、遺漏、疏忽行為或導致環境污染、事故或泄漏、工業和交通事故、停工或其他行動的行為都可能對公司的運營和財務狀況造成不利影響。

全球金融狀況

運營的現金流可能不足以支付當前和未來的債務、資金開發和建設項目，還需要額外的外部資金來源 。全球資本市場的波動，包括礦業部門的普遍經濟放緩， 總體上使通過股權或債務融資籌集資金更加困難。公司未來可能需要依靠資本市場來籌集更多資金。因此，在無法維持充足的現金頭寸或無法獲得適當融資的情況下，本公司在滿足其運營支出要求 和未來開發成本要求方面面臨流動性風險 。

該公司尋求通過嚴格的規劃、預算和預測流程來管理其流動性風險，以幫助確定支持其當前運營、發展和擴張計劃的資金需求。然而，上述因素可能會影響未來以對公司及其管理層有利的條款籌集股本或獲得貸款和其他信貸安排的能力。如果這些波動水平持續存在或如果經濟進一步放緩，公司的運營、公司的融資能力和公司證券的交易價格 可能會受到不利影響。

隨着公司業務的擴大和對全球供應鏈的依賴增加，疫情、重大地緣政治風險和全球衝突的影響可能會對公司的業務、財務狀況和運營產生重大且不可預測的影響。新冠肺炎大流行和烏克蘭持續的衝突，包括全球對烏克蘭衝突的反應，涉及制裁、貿易禁運和軍事支持， 導致了重大的不確定性以及經濟和供應鏈中斷。如果新冠肺炎的另一個重要變體發展 或烏克蘭衝突持續很長一段時間或擴展到烏克蘭以外，或者如果其他地區出現其他地緣政治爭端和衝突 ，這可能會對公司造成實質性的不利影響。

普遍的通貨膨脹壓力

通脹壓力還可能影響公司的勞動力、商品和其他投入成本，這可能會影響公司的財務狀況。在整個2021年和2022年，持續的新冠肺炎全球大流行和相關的封鎖導致全球通脹壓力增加。自2022年2月俄羅斯入侵烏克蘭以來，全球能源成本也有所上升。由此產生的影響是，公司面臨運營所需的關鍵投入的更高成本。這可能直接通過更高的運輸成本，也可能間接通過依賴能源的產品成本更高的 。

外匯匯率

本公司保留其會計記錄，並 報告其財務狀況和結果以加元。美國貨幣相對於加拿大貨幣的匯率波動可能會對公司產生重大影響，包括其財務業績、運營或其證券的交易價值。鈾的 價格以美元報價，從加拿大貨幣的角度來看，美元貶值將導致鈾的估值 和相關市場價值相對下降。匯率波動及其任何潛在的負面 後果都超出了公司的控制範圍。

與新型 採礦方法選擇相關的風險

該公司專注於ISR採礦方法，用於其物業的 生產。雖然迄今為止完成的研究表明，估計 公司的Rosita、Dewey-Burdock、Gas Hills和Crownpoint-Hosta Butte ISR鈾項目所含的地面條件和礦產資源，以及該項目 適合通過ISR進行開採，但實際條件可能與根據公司迄今為止完成的 技術研究所估計的情況存在重大差異。雖然在估算過程中採用了行業最佳實踐，但應用ISR採礦方法的實際結果 可能會有很大差異。該公司將需要完成大量的額外工作 ，以進一步推進和/或確認其目前對在其資產上使用ISR採礦方法的估計。因此， 公司的任何採礦資產可能無法實現當前的估計。

沒有公開的鈾市場

沒有公開的鈾銷售市場。 紐約商品交易所的鈾期貨市場不提供鈾的實物交割，只提供現金結算， 而且該交易論壇不提供正式的市場，而是為買方介紹給賣方提供便利。

一旦生產，公司可能無法 在數週或數月內以所需價格水平出售鈾。潛在的買方或賣方是有限的，每筆 交易都可能需要就具體條款進行談判。因此，銷售週期可能需要幾周或幾個月才能完成。 如果公司決定出售其生產的任何實物鈾，則可能同樣難以找到能夠接受實物鈾的重要數量的購買者 。無法及時出售足夠數量的證券可能 對本公司的證券產生重大不利影響。

本公司亦有意持有實物鈾 作長期投資。在此期間，公司所持鈾的價值將波動，因此，如果公司 最終決定以低於收購成本的價格出售鈾，公司將遭受損失。此外，如果鈾價格下降或外匯匯率在未來財務 期出現不利波動， 公司可能會產生損益表損失。如果沒有其他 形式的融資來滿足公司的資本需求，公司可能需要出售部分或全部積累的實物鈾，以資助其運營。

出售 任何最終獲得的鈾或礦產產品並從中獲利的能力將取決於出售時 適用市場的現行條件。對鈾和其他礦物的需求受全球經濟活動和消費者態度變化以及其他最終用户需求的影響。

全球需求與國際貿易限制

國際核燃料行業，包括鈾精礦的供應，與其他礦物相比相對較小，總體上競爭激烈，監管嚴格。

全球對鈾的需求與核電行業的電力需求直接相關，核電行業也受到廣泛的政府監管和政策的制約。 此外，鈾的國際營銷受到政府政策和某些貿易限制的制約。例如，來自俄羅斯的鈾供應和銷售受到國際貿易協定的限制。

總體而言，貿易協議、政府政策和/或貿易限制超出了公司的控制範圍，可能會影響美國和歐洲等市場的鈾供應，這些市場目前是世界上最大的鈾市場。同樣，貿易限制或外交政策也有可能影響向中國和印度等發展中市場供應鈾的能力。如果對影響全球鈾銷售和供應的法規進行重大修改，本公司的業務、財務狀況和經營業績可能會受到重大不利影響 。

《礦業法總則》可能的修正案

美國國會議員已多次提出法案，以取代或更改經修訂的1872年《美國礦業法》(《一般礦業法》)的條款。 此類法案提出的內容包括：(1)取消或極大地限制礦物專利權；(2)顯著改變與鈾礦物開發和從無專利和有專利的採礦權利要求中回收有關的法律法規；(3)對無專利採礦權利要求的生產徵收聯邦特許權使用費；(Iv)對作業計劃的有效性施加時間限制， 不得與礦山或設施的壽命重合；(V)對非專利採礦主張的活動施加更嚴格的環境合規和復墾要求；(Vi)建立機制，允許各州、地方和美洲原住民部落申請將已確定的大片聯邦土地從美國一般採礦法的實施中撤回；以及(Vii)允許行政 決定在無法防止上述聯邦土地過度退化的情況下不允許採礦或類似活動。如果通過，這類立法可能會改變持有非專利礦權的成本，並可能顯著影響我們在專利和非專利礦權上開發可定位礦產資源的能力。儘管目前無法預測任何立法規定的特許權使用費可能是多少，但立法可能會對建設和開發的潛力以及現有運營礦山和設施的經濟產生不利影響。通過這類立法可能會對我們的財政表現造成不利影響。

美國環境保護署(EPA)近年來宣佈有意提出新的規則，如果頒佈，可能會導致礦山擔保安排增加 ，以彌補目前不存在的和未確定的未來潛在環境成本，這可能會嚴重影響或使許多現有或未來的採礦作業無法進行。環保局在考慮了公眾參與過程中收到的意見後放棄了這項提議。然而，未來可能會提出類似的法規，這可能會對本公司和整個採礦業產生重大影響。

信息系統與網絡安全

公司的運營取決於其信息技術(IT)基礎設施的可用性、容量、可靠性和安全性，以及其根據需要擴展和更新該基礎設施以進行日常運營的能力。安可在其運營的所有領域都依賴各種IT系統，包括財務報告、合同管理、勘探和開發數據分析、人力資源管理、監管合規以及與員工和第三方的溝通。

這些IT系統可能會受到各種來源造成的網絡中斷的影響 ，包括計算機病毒、安全漏洞和網絡攻擊，以及意外中斷或故障、自然災害、火災、斷電、破壞和盜竊等事件導致的網絡和/或硬件中斷。公司的運營還依賴於網絡、設備、IT系統和軟件的及時維護、升級和更換，以及 為降低故障風險而預先支付的費用。

IT職能部門在發生此類事件時支持公司業務的能力以及從意外中斷中恢復關鍵系統的能力無法 全面測試。如果此類事件實際發生，公司的連續性計劃可能不足以立即 應對災難的所有影響，這是一個風險。如果發生影響數據中心或關鍵辦公地點的災難，關鍵系統可能會 在幾天內不可用，導致無法及時執行某些業務流程。因此，安可的IT系統或其組件出現故障 可能會對公司的聲譽和運營結果產生不利影響，具體取決於此類故障的性質。

雖然到目前為止，本公司尚未經歷任何與網絡攻擊或其他信息安全漏洞有關的重大損失，但不能保證本公司在未來不會 發生此類損失。員工或第三方未經授權訪問Encore的IT系統可能會導致損壞 或泄露機密、受託或專有信息，中斷通信或運營，或擾亂公司的 業務活動或競爭地位。此外，中斷關鍵IT服務或違反信息安全可能會 對公司的運營業績和聲譽產生負面影響。由於這些威脅不斷演變的性質等原因，本公司的風險和對這些 事項的風險敞口無法完全緩解。因此，網絡安全和繼續開發和加強旨在保護系統、計算機、軟件、數據和網絡免受攻擊、損壞或未經授權訪問的控制、流程和實踐仍然是優先事項。

公司根據行業公認的標準應用技術和流程控制 來保護信息、資產和系統；但是，這些控制可能無法充分防止網絡安全漏洞。不能保證公司在未來不會遭受與網絡安全漏洞相關的損失，可能需要花費大量額外資源來調查、緩解和補救任何潛在的漏洞。 隨着網絡威脅的持續發展，公司可能需要花費額外的資源來繼續修改或增強防護措施，或者調查和補救任何安全漏洞。

反賄賂和反腐敗法

本公司受反賄賂和反腐敗法律的約束，包括外國公職人員貪污法(加拿大)和美國《反海外腐敗法》經修訂的1977年號。不遵守這些法律可能導致公司遭受聲譽損害、民事或刑事處罰、其他補救措施以及可能對公司業務、運營和財務狀況產生不利影響的法律費用等。公司可能無法確保其員工、代理、分包商或合資夥伴所在或未來可能所在的每個司法管轄區都遵守反賄賂和反腐敗法律。

信息披露與內部控制

信息披露控制和程序旨在確保公司在提交給證券監管機構的報告中需要披露的信息得到記錄、處理、彙總和及時報告，並積累和傳達給公司管理層，包括其首席執行官和首席財務官，以便及時做出關於要求披露的決定。控制系統，無論設計和操作有多好，對於報告的可靠性，包括財務報告和財務報表編制，只能提供合理的，而不是絕對的保證。

我們使用財務報告的內部控制 以提供合理的保證，即我們授權交易，保護資產不被不當或未經授權的使用，並正確記錄和報告交易。這為我們提供了合理的保證，即我們的財務報告是可靠的，並且是根據國際財務報告準則編制的。任何系統都不可能提供絕對的保證或保證可靠性，無論它的設計或操作有多好。我們繼續評估我們的內部控制，以確定需要改進的領域，並提供儘可能合理的保證 。

如果我們不能滿足持續、及時的內部控制要求，可能會對投資者對我們財務報告的信心產生負面影響，這可能會對我們的業務和我們普通股的交易價格產生影響。如果發現了缺陷，而我們沒有引入新的或更好的控制措施， 或難以實施，可能會損害我們的財務業績或我們履行報告義務的能力。

我們內部控制的任何失敗都可能對我們公佈的運營結果產生不利影響，並損害我們的聲譽。因此，在實施這些變更期間和之後，我們可能會遇到比預期更高的運營費用，以及更高的獨立審計師費用。如果我們無法 有效或高效地實施財務報告內部控制所需的任何更改，或者需要 比預期更早地執行，則可能會對我們的運營、財務報告和運營結果產生不利影響。如果我們未能 維持有效的財務報告披露控制和內部控制系統，我們編制及時準確的財務報表或遵守適用法規的能力可能會受到不利影響。

負運營現金流

作為一家勘探公司，該公司沒有運營現金流來源，迄今其運營資金主要來自股權融資。因此，本公司截至2021年12月31日的財政年度及截至2022年9月30日的中期營運現金流為負。由於本公司因開發本公司重要項目的業務目標而產生的支出，本公司預計在可預見的未來，營運現金流將持續為負。因此，本公司 將需要大量額外資本，以便為其未來的勘探和開發活動提供資金，用於其重大項目。 除了從發售中收到的任何收益外，本公司並無任何安排提供這筆資金，也不能保證在需要時會獲得此類資金。任何無法獲得額外融資或未能實現盈利和正運營現金流的情況都將對其財務狀況和運營業績產生重大不利影響。

未從交易中實現的利益

該公司在過去幾年中完成了多筆交易 。儘管本公司相信該等交易及未來可能完成的其他交易將符合本公司的最佳利益，並令本公司及其股東受惠，但本公司可能無法實現該等交易的預期 利益或為完成該等交易而支付或收取的代價的全部價值。這可能導致礦產資產或其他資產的賬面價值發生重大會計減值或減記，並可能對本公司及其證券的價格產生不利影響。

美國外國私人發行者地位

根據適用的美國聯邦證券法律，本公司是外國私人發行人，因此不需要遵守美國交易所法案和相關規則和法規的所有定期披露和當前報告要求。因此，儘管公司將被要求向美國證券交易委員會提交或向美國證券交易委員會提交根據加拿大證券法公司必須在加拿大提交的持續披露文件，但公司不會提交 美國國內發行人向美國證券交易委員會提交的相同報告。此外，公司的高級管理人員、董事和主要股東不受美國交易所法案第16條的報告和“短期波動”利潤回收條款的約束。因此，由於相應的加拿大內幕報告要求的報告期較長，本公司的證券持有人可能無法及時瞭解其高級管理人員、董事和主要股東購買或出售本公司證券的時間。此外，作為一家外國私人發行人，該公司不受美國交易所法案下的委託書規則的約束。

為了保持其目前作為外國私人發行人的地位，公司50%或以上的普通股必須由非美國居民直接或間接擁有，除非公司還滿足保持這一地位所需的額外要求之一。如果大多數普通股在美國有記錄地擁有，而公司未能滿足避免失去外國私人發行人地位所需的額外要求，則公司未來可能會失去外國私人發行人的地位。根據美國聯邦證券法，本公司作為美國國內發行人的監管和合規成本可能遠遠高於本公司作為有資格使用多司法管轄區信息披露系統的加拿大境外私人發行人而產生的成本。如果該公司不是外國 私人發行人，它將沒有資格使用多司法管轄區披露系統或其他外國發行人表格，並將被要求 向美國證券交易委員會提交關於美國國內發行人表格的定期和當前報告以及註冊聲明，這些表格比外國私人發行人可用的表格更詳細和 廣泛。

美國投資者可能無法 獲得針對公司的民事責任強制執行

投資者根據美國聯邦或州證券法執行民事責任可能會受到公司受BCBCA管轄這一事實的不利影響。 投資者可能無法在美國境內向其某些董事和高級管理人員送達法律程序文件，或 根據美國聯邦證券法或美國任何州的證券法的民事責任條款，執行在美國法院獲得的針對該公司或某些公司董事和高級管理人員的判決。 存在一些疑問。關於美國法院僅根據美國聯邦或州證券法的民事責任條款作出的判決是否可在加拿大針對本公司或其董事和高級管理人員執行。此外，是否可以在加拿大對本公司或其董事和高級管理人員提起訴訟，以執行僅基於美國聯邦或州證券法的責任，也存在疑問。

如果本公司被描述為被動的外國投資公司，美國持有者可能會受到不利的美國聯邦所得税後果的影響

潛在的美國投資者應該意識到， 如果公司被歸類為符合美國聯邦所得税目的的“被動型外國投資公司”(“PFIC”)，他們可能會受到某些不利的美國聯邦所得税後果的影響。確定一家公司在一個納税年度是否為PFIC在一定程度上取決於複雜的美國聯邦所得税規則的應用，這些規則受到不同的 解釋，而確定將取決於公司的收入、費用和資產的構成 時不時的，以及公司管理人員和員工從事的活動的性質。根據對本公司活動及收入及資產的分析，本公司認為，在截至2021年12月31日的課税年度內，本公司為個人私募股權投資公司，並可能在截至2022年12月31日的課税年度、本課税年度及可預見的未來繼續被分類為個人私募股權投資公司。潛在投資者應諮詢其自己的税務顧問，瞭解本公司被視為美國聯邦所得税用途的PFIC的可能性和後果，包括做出某些選擇是否可取，這些選擇可能會減輕某些可能的不利美國聯邦所得税後果，但這可能會導致將總收入包括在內，而不包括此類收入。

氣候條件和監管制度的變化可能會對我們的業務和運營產生不利影響

有大量證據表明氣候變化對我們這個星球的影響，並加強了對解決這些問題的關注。我們認識到氣候變化是一項全球性挑戰 可能會以各種可能的方式對我們的業務產生有利和不利的影響。採礦和鈾加工作業 是能源密集型作業，直接或通過購買基於化石燃料的電力會產生碳足跡。因此， 我們受到與温室氣體排放水平、能源效率以及氣候變化相關風險報告相關的現行和新興政策和法規的影響。雖然與減排相關的一些成本可能會被能源效率的提高、技術創新或對我們的鈾和轉化服務的需求增加所抵消，但目前的監管趨勢可能會導致我們的一些業務產生額外的過渡成本。許多政府或政府機構已經或正在考慮進行監管改革，以應對氣候變化的潛在影響。在已經有立法的地方，與排放水平和能源效率有關的法規正變得更加嚴格。法律和法規的變化可能會增加我們的合規成本。

此外，氣候變化的實際風險也可能對我們的運營產生不利影響。這些可能包括極端天氣事件，如洪水、乾旱、森林和灌木叢大火以及極端風暴。這些實際影響可能要求我們暫停或減少生產或關閉運營，並可能阻止我們尋求擴張機會。這些影響可能會對我們業務的成本、生產和財務表現產生不利影響。

我們不能保證緩解氣候變化風險的努力將是有效的，氣候變化的實際風險不會對我們的收益、現金流、財務狀況、運營結果或前景產生實質性的不利影響。

我們可能無法從收購Alta Mesa中實現任何或所有預期的 好處

作為我們業務戰略的一部分，我們預計將在短期內獲得某些好處，包括獲得許可的鈾生產設施以及獲得許可和許可的礦產資源，這將 增加我們在德克薩斯州南部的整體生產能力，以及從擁有大量已確定礦產資源的大型毗連礦產 中獲得長期增長機會，以及在該礦產上可能發現的額外礦產資源的潛力 。我們從這些努力中實現的任何好處和增長都可能與我們的估計大不相同。特別是，我們對收購Alta Mesa的潛在收益和增長的估計在一定程度上是基於對項目的估值，該估值可能 與項目未來的表現有所不同。能否實現收購Alta Mesa的好處，在一定程度上取決於我們能否成功、高效地將該項目的運營與我們的業務相結合。此集成涉及的挑戰 可能既複雜又耗時，包括：

此外，我們實現的任何收益可能會被收入的減少或其他費用的增加(包括實現我們預計的協同效應和增長的成本)全部或部分抵消。我們收購Alta Mesa後的項目計劃受到許多風險和不確定因素的影響，這些風險和不確定因素可能隨時發生變化。我們不能向您保證我們的計劃將按預期完成，也不能保證我們預期的收益將及時實現或完全實現。即使完成對Alta Mesa的收購，也可能需要比預期更長的時間才能實現預期的效益和增長，而且不能保證該項目將在短期內投產。如果收購Alta Mesa的交易已完成，但項目未能實現預期的效益和增長或近期投產，則可能對公司未來的財務業績產生不利影響。

與財務相關的風險

安可有過淨虧損的歷史，能否獲得額外的融資也不確定。

到目前為止，安可尚未從其物業的勘探活動中獲得任何收入。安可將需要大量現金及/或其他融資安排，以發展其資產及履行其持續的一般及行政成本及勘探承諾，以及維持其礦產權益， 未來可能需要營運資金及/或項目融資。不能保證此類融資將以合理的條款獲得，如果有的話，可能會稀釋現有股東的權益。任何無法獲得額外融資 或未能實現盈利和正運營現金流的情況都將對其財務狀況和 運營業績產生重大不利影響。

與礦產的勘探、開發和生產有關的風險

礦產勘探業務涉及高度風險。被勘探的資產很少最終被開發成可生產的礦山。不能保證有關安可目前或未來礦產的勘探計劃將會發現新的資源或開發具有商業可行性的礦體。

開發安可的任何物業都面臨許多風險，包括但不限於：獲得及時開發項目所必需的設備、材料和服務方面的延誤；環境或其他政府法規的變化；匯率；勞動力短缺；以及金屬價格的波動。此外，開發礦產項目的經濟可行性基於許多因素，如對礦產儲量的估計、噸位和品位、預期的冶金回收率、環境因素和許可、未來的金屬價格以及這些項目的預期資本和運營成本，實際資本和運營成本以及經濟回報可能與項目投產前的估計大不相同。

安可的礦產並無營運歷史，作為估計未來預測及現金營運成本的依據。對礦產資源、已探明和可能的礦產儲量和現金運營成本的估計在很大程度上是基於對從鑽孔和其他採樣技術獲得的地質數據的解釋 。根據礦產儲量的數量、品位和結構以及從礦化材料中預期的金屬回收率得出的資本和運營成本估計的可行性研究結果可能會發生變化。因此，實際資本成本和運營成本以及經濟回報可能與項目開發或運營前的當前估計值大不相同。安可擁有權益的某些物業的偏遠地區和准入限制可能會對盈利能力產生不利影響，因為基礎設施成本將會更高。 勘探人員在崎嶇的地形上工作也存在身體風險，通常在惡劣的氣候條件下工作，可以通過安全培訓、遵守高安全標準和使用現代通信技術來減少這種風險。

所有礦物作業都存在不確定性 ，因此，在實驗室條件下擴大測試的提取方法會帶來與操作參數和成本相關的風險。開發礦產並不能保證從投資或收回成本中獲得利潤。此外，開採危害或環境破壞可能會大大增加運營成本，各種運營條件可能會對礦產資源的生產產生不利影響。這些條件包括延遲獲得政府批准或同意、運輸能力不足或其他地質、巖土和機械條件。雖然勤奮的監督和有效的維護操作可以隨着時間的推移有助於最大限度地提高生產率，但正常運行條件下的生產延遲無法消除， 預計會在不同程度上對收入和現金流水平產生不利影響。

資本密集型行業；融資的不確定性

礦山的開發和持續運營 需要在鈾生產開始之前和與之相關的大量資本。該等資本需求涉及(其中包括)取得采礦權及物業、取得政府許可、勘探及劃定鑽探以確定礦藏的地下形態、設計及建造礦山及加工設施、購買及維護採礦設備，以及遵守各監管機構為每個項目未來的恢復及復墾活動而制定的財務保證要求。因此，隨着安可繼續擴大目前的採礦活動和運營或利用收購機會，該公司將面臨進一步的資本需求。不能保證安可能夠以可接受的條件及時獲得必要的融資(如果有的話)。

匯率和匯率波動可能會影響安可的財務狀況

匯率波動可能會影響安可在運營中產生的成本，這可能會對安可的現金流、運營結果和財務狀況產生不利影響。安可 通過以加元計價的股票發行籌集資金，而安可的大部分資源資產成本 以美元計價。由於不利的外匯波動，安可可能會蒙受損失。

與安可公司普通股相關的風險

股東對安可的興趣未來可能被稀釋

安可可能需要額外的資金為其勘探和開發計劃以及潛在的收購提供資金。如果安可通過發行額外的股權證券來籌集額外的資金， 這種融資可能會大大稀釋其股東的利益。

根據本文所述的擬議收購以及行使其已發行股票期權和認股權證，安可可能在未來 發行更多普通股。

出售大量enCore 普通股或出售此類普通股的可用性可能會對enCore 證券的現行市場價格產生不利影響。如果enCore希望通過 出售新的普通股來籌集額外資本，則enCore證券的市場價格下跌可能會削弱其籌集額外資本的能力。

普通股的市場價格無法 保證

證券市場經歷了價格和交易量的高度波動，許多公司的證券市場價格經歷了大幅波動，這些波動不一定與這些公司的經營業績、基礎資產價值或前景有關。

過去，在公司證券的 市場價格出現波動之後，股東經常對這些 公司提起集體證券訴訟。如果提起此類訴訟，可能會導致大量成本以及管理層注意力和資源的轉移， 這可能會嚴重損害enCore的盈利能力和聲譽。

enCore不打算在 可預見的未來支付股息

enCore從未對其普通股 支付現金股息。enCore目前打算保留其未來的收益（如果有的話），以資助其業務的發展和增長，並且 預計在可預見的未來不會為其普通股支付任何現金股息。因此，股東將不得不依賴資本 增值（如果有的話），以在可預見的未來從任何普通股的投資中獲得回報。此外，enCore在未來 可能會受到有關支付股息的合同限制或禁止。

股息和分配

自成立以來，本公司尚未宣佈或支付其普通股的任何股息。目前，本公司擬保留任何盈利作公司用途。 未來股息的支付將取決於公司的盈利和財務狀況以及公司董事會 認為適當的其他因素。然而，由於本公司目前正處於發展階段，因此在可預見的未來， 盈利（如有）不太可能用於支付股息。

資本結構

公司的法定資本包括 數量不限的無面值普通股和數量不限的無面值優先股（以下簡稱 “enCore優先股”）。於2022年12月31日，有108，940，051股已發行及流通普通股。 截至本AIF日期，已發行和發行在外的普通股為143，225，354股。截至本AIF日期，已發行且尚未發行的enCore優先股為零 。

普通股受以下 權利、特權、限制和條件的約束：

普通 股附帶的權利和限制可通過enCore董事會的決議進行修改，但須遵守 《商業公司法》(不列顛哥倫比亞省)

enCore優先股受 以下權利、特權、限制和條件的約束：

依附於安可的權利和限制 優先股可由安可董事會的決議更改，但須受《商業公司法》(不列顛哥倫比亞省)

截至2022年12月31日，公司擁有7,235,646份股票期權，可購買已發行普通股如下：

截至本AIF之日，安可有7,067,071份已發行和未償還的股票期權。

截至2022年12月31日，公司擁有8844,506股認購權證，可購買以下公司已發行的普通股：

備註：

截至本AIF日期，安可已發行37,260,364份認股權證， 份未償還

證券市場

交易價格和成交量

普通股在多倫多證交所交易，代碼為“EU”，在OTCQB交易，代碼為“ENCUF”。下表顯示了截至2022年12月31日的財政年度多倫多證交所普通股的每月收盤價和收盤價以及總成交量：

發行在外的普通股在最近完成的財政年度內以“ENCUF”的代碼在 OTCQB風險市場進行交易。下表 載列截至2022年12月31日止 財政年度OTCQB Venture Market按月報告的普通股收市價範圍及交易量：

以前的銷售額

下表彙總了在截至2022年12月31日的年度之前的12個月內可轉換為普通股的證券的發行情況。