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Filatibiagiolimodestos.p.ameberIFRS-Full：協會會員2022-01-012022-06-300001877787IFRS-Full：協會會員ZGN: Nordarun 會員2023-01-012023-06-300001877787IFRS-Full：協會會員ZGN: Nordarun 會員2022-01-012022-06-300001877787IFRS-Full：協會會員ZGN: PelletteriatizeTaMeber2023-01-012023-06-300001877787IFRS-Full：協會會員ZGN: PelletteriatizeTaMeber2022-01-012022-06-300001877787IFRS-Full：協會會員2023-01-012023-06-300001877787IFRS-Full：協會會員2022-01-012022-06-300001877787ZGN：由蒙特魯貝洛或其股東控制的公司 ZEGNA 董事或高級管理層成員ZGN: ezrealestatesS.r.l 會員2023-01-012023-06-300001877787ZGN：由蒙特魯貝洛或其股東控制的公司 ZEGNA 董事或高級管理層成員ZGN: ezrealestatesS.r.l 會員2022-01-012022-06-300001877787ZGN：由蒙特魯貝洛或其股東控制的公司 ZEGNA 董事或高級管理層成員ZGN: GSchneiderspaMember2023-01-012023-06-300001877787ZGN：由蒙特魯貝洛或其股東控制的公司 ZEGNA 董事或高級管理層成員ZGN: GSchneiderspaMember2022-01-012022-06-300001877787ZGN: Alan Realestates.ameberZGN：由蒙特魯貝洛或其股東控制的公司 ZEGNA 董事或高級管理層成員2023-01-012023-06-300001877787ZGN: Alan Realestates.ameberZGN：由蒙特魯貝洛或其股東控制的公司 ZEGNA 董事或高級管理層成員2022-01-012022-06-300001877787ZGN: AgnonasRL會員ZGN：由蒙特魯貝洛或其股東控制的公司 ZEGNA 董事或高級管理層成員2023-01-012023-06-300001877787ZGN: AgnonasRL會員ZGN：由蒙特魯貝洛或其股東控制的公司 ZEGNA 董事或高級管理層成員2022-01-012022-06-300001877787ZGN: a61west23rdstreetLLC 會員ZGN：由蒙特魯貝洛或其股東控制的公司 ZEGNA 董事或高級管理層成員2023-01-012023-06-300001877787ZGN: a61west23rdstreetLLC 會員ZGN：由蒙特魯貝洛或其股東控制的公司 ZEGNA 董事或高級管理層成員2022-01-012022-06-300001877787ZGN：其他由蒙特魯貝洛或其股東控制的公司 ZEGNA 董事或高級管理層成員ZGN：由蒙特魯貝洛或其股東控制的公司 ZEGNA 董事或高級管理層成員2023-01-012023-06-300001877787ZGN：其他由蒙特魯貝洛或其股東控制的公司 ZEGNA 董事或高級管理層成員ZGN：由蒙特魯貝洛或其股東控制的公司 ZEGNA 董事或高級管理層成員2022-01-012022-06-300001877787ZGN: 瑞銀集團成員2023-01-012023-06-300001877787ZGN: 瑞銀集團成員2022-01-012022-06-300001877787IFRS-Full：其他關聯方成員2023-01-012023-06-300001877787IFRS-Full：其他關聯方成員2022-01-012022-06-300001877787IFRS-Full：關聯方成員2023-01-012023-06-300001877787IFRS-Full：關聯方成員2022-01-012022-06-300001877787ZGN: ZEGNA集團成員2023-01-012023-06-300001877787ZGN: ZEGNA集團成員2022-01-012022-06-300001877787IFRS-Full：協會會員ZGN: TFI 集團成員2023-06-300001877787IFRS-Full：協會會員ZGN: TFI 集團成員2022-12-310001877787ZGN: Filatibiagiolimodestos.p.ameberIFRS-Full：協會會員2023-06-300001877787ZGN: Filatibiagiolimodestos.p.ameberIFRS-Full：協會會員2022-12-310001877787IFRS-Full：協會會員ZGN: Nordarun 會員2023-06-300001877787IFRS-Full：協會會員ZGN: Nordarun 會員2022-12-310001877787IFRS-Full：協會會員ZGN: PelletteriatizeTaMeber2023-06-300001877787IFRS-Full：協會會員ZGN: PelletteriatizeTaMeber2022-12-310001877787IFRS-Full：協會會員2023-06-300001877787IFRS-Full：協會會員2022-12-310001877787ZGN: 蒙特魯貝洛會員ZGN：由蒙特魯貝洛或其股東控制的公司 ZEGNA 董事或高級管理層成員2023-06-300001877787ZGN: 蒙特魯貝洛會員ZGN：由蒙特魯貝洛或其股東控制的公司 ZEGNA 董事或高級管理層成員2022-12-310001877787ZGN: AgnonasRL會員ZGN：由蒙特魯貝洛或其股東控制的公司 ZEGNA 董事或高級管理層成員2023-06-300001877787ZGN: AgnonasRL會員ZGN：由蒙特魯貝洛或其股東控制的公司 ZEGNA 董事或高級管理層成員2022-12-310001877787ZGN：由蒙特魯貝洛或其股東控制的公司 ZEGNA 董事或高級管理層成員ZGN: GSchneiderspaMember2023-06-300001877787ZGN：由蒙特魯貝洛或其股東控制的公司 ZEGNA 董事或高級管理層成員ZGN: GSchneiderspaMember2022-12-310001877787ZGN：由蒙特魯貝洛或其股東控制的公司 ZEGNA 董事或高級管理層成員ZGN: ezrealestatesS.r.l 會員2023-06-300001877787ZGN：由蒙特魯貝洛或其股東控制的公司 ZEGNA 董事或高級管理層成員ZGN: ezrealestatesS.r.l 會員2022-12-310001877787ZGN: SixtyoneWestTwentyStreetLLC 成員ZGN：由蒙特魯貝洛或其股東控制的公司 ZEGNA 董事或高級管理層成員2023-06-300001877787ZGN: SixtyoneWestTwentyStreetLLC 成員ZGN：由蒙特魯貝洛或其股東控制的公司 ZEGNA 董事或高級管理層成員2022-12-310001877787ZGN: Alan Realestates.ameberZGN：由蒙特魯貝洛或其股東控制的公司 ZEGNA 董事或高級管理層成員2023-06-300001877787ZGN: Alan Realestates.ameberZGN：由蒙特魯貝洛或其股東控制的公司 ZEGNA 董事或高級管理層成員2022-12-310001877787ZGN：其他由蒙特魯貝洛或其股東控制的公司 ZEGNA 董事或高級管理層成員ZGN：由蒙特魯貝洛或其股東控制的公司 ZEGNA 董事或高級管理層成員2023-06-300001877787ZGN：其他由蒙特魯貝洛或其股東控制的公司 ZEGNA 董事或高級管理層成員ZGN：由蒙特魯貝洛或其股東控制的公司 ZEGNA 董事或高級管理層成員2022-12-310001877787ZGN: 瑞銀集團成員2023-06-300001877787ZGN: 瑞銀集團成員2022-12-310001877787IFRS-Full：其他關聯方成員2023-06-300001877787IFRS-Full：其他關聯方成員2022-12-310001877787IFRS-Full：關聯方成員2023-06-300001877787IFRS-Full：關聯方成員2022-12-310001877787ZGN: ZEGNA集團成員2023-06-300001877787ZGN: ZEGNA集團成員2022-12-3100018777872023-03-140001877787ZGN: Escrowshares會員ZGN: ZEGNA 普通股會員2023-03-140001877787ZGN: 股權結算股份支付會員ZGN: ZEGNA 普通股會員2023-04-052023-04-050001877787ZGN：績效共享單位會員ZGN: 股權結算股份支付會員2023-04-012023-06-300001877787ZGN：績效共享單位會員ZGN: 股權結算股份支付會員SRT: 首席執行官成員2023-04-012023-06-300001877787ZGN：績效共享單位會員ZGN: 股權結算股份支付會員ZGN：ZEGNA 董事不包括首席執行官和主要高管以及其他員工成員2023-04-012023-06-300001877787ZGN: 股權結算股份支付會員2023-06-012023-06-300001877787SRT: 場景預測成員ZGN: Zegnan非執行董事成員2025-01-012025-12-310001877787ZGN: 湯姆福德會員2023-06-300001877787ZGN：湯姆福德國際LLC會員2023-04-272023-04-270001877787ZGN：湯姆福德國際LLC會員2023-04-280001877787ZGN：湯姆福德國際LLC會員2022-01-012022-12-310001877787ZGN：湯姆福德國際LLC會員2023-04-282023-04-280001877787ZGN：湯姆福德國際LLC會員2023-04-282023-06-300001877787ZGN：湯姆福德國際LLC會員IFRS-full：不晚於一年會員2023-01-012023-06-300001877787ZGN：湯姆福德國際LLC會員IFRS-Full：不遲於一年且不遲於五年成為會員2023-01-012023-06-300001877787ZGN：湯姆福德國際LLC會員IFRS-Full：超過五年且不超過十年的會員2023-01-012023-06-300001877787IFRS-full：主要企業合併成員ZGN: ThombrowneKoreLTD 會員2023-07-010001877787ZGN: 主要股權交易會員2023-07-012023-07-310001877787IFRS-Full：主要普通股交易成員2023-08-290001877787ZGN: Escrowshares會員IFRS-Full：主要普通股交易成員ZGN: ZEGNA 普通股會員2023-08-290001877787ZGN: LuigifedelieFiglioSRL 會員IFRS-full：主要企業合併成員ZGN: Zegna 和 PradaGroup 成員2023-09-050001877787ZGN: LuigifedelieFiglioSRL 會員IFRS-full：主要企業合併成員2023-09-050001877787ZGN: PradaGroup 成員ZGN: LuigifedelieFiglioSRL 會員IFRS-full：主要企業合併成員2023-09-05

附錄 99.1


Ermenegildo Zegna N.V.


半年度報告
截至2023年6月30日以及截至2023年和2022年6月30日的六個月中
____________________________________________________________________________________________________
目錄
頁面
董事會
2
某些已定義的術語
2
導言
3
關於前瞻性陳述的警示性説明
4
管理層對財務狀況和經營業績的討論和分析
6
概述
6
運營結果
8
按細分市場劃分結果
18
流動性和資本資源
22
資產負債表外安排
28
非國際財務報告準則財務指標
30
關於金融風險的定性和定量信息
42
最近的事態發展
42
截至2023年6月30日的半年度簡明合併財務報表以及截至2023年和2022年6月30日的六個月的簡明合併財務報表（未經審計）
半年度簡明合併損益表
F-1
半年度簡明合併綜合收益表
F-2
半年度簡明合併財務狀況表
F-3
半年度簡明合併現金流量表
F-4
半年度簡明合併權益變動表
F-5
半年度簡明合併財務報表附註
F-6


董事會
董事長兼首席執行官
Ermenegildo Zegna di Monte Rubello
導演
安德里亞·C·博諾米
張安潔兒
多梅尼科·德索爾
塞爾吉奧·P·埃爾莫蒂
羅納德·B·約翰遜
瓦萊麗·A·瑪爾斯
米歇爾·諾薩
亨利·彼得
Anna Zegna di Monte Rubello
Paolo Zegna di Monte Rubello
某些已定義的術語
除非另有説明，否則在本報告（“半年度報告”）中，“我們”、“傑尼亞”、“傑尼亞集團”、“集團” 和 “公司” 等術語均指註冊人荷蘭公共有限責任公司（naamloze vennootschap）Ermenegildo Zegna N.V. 及其合併子公司，或其中的任何一個或多個，視情況而定。
提及的 “業務合併” 是指傑尼亞與投資工業收購公司（IIAC）之間的業務合併，該合併已於2021年12月17日完成。
提及的 “TFI收購” 是指傑尼亞集團對湯姆·福特國際（“TFI”）剩餘85％的權益的收購。湯姆·福特國際（“TFI”）擁有並經營 “湯姆·福特時尚” 業務，該收購於2023年4月28日完成。

2

導言
本半年度報告中包含的截至2023年6月30日以及截至2023年6月30日和2022年6月30日的六個月的半年度簡明合併財務報表（“半年度簡明合併財務報表”）是根據國際會計準則委員會發布並由歐盟採用的《國際會計準則第34號——中期財務報告》編制的。適用的會計原則與編制截至2022年12月31日和2021年12月31日的年度合併財務報表以及截至2022年12月31日的三年（“年度合併財務報表”）中使用的會計原則一致，但本半年度報告其他部分所列的附註2（編制依據和附註3：半年度簡明合併財務報表重要會計政策摘要）中另有説明的除外。
專家組的財務信息以歐元列報，但在某些情況下，信息以美元列報。本報告中所有提及 “歐元” 和 “歐元” 之處均指根據經修訂的《歐洲聯盟運作條約》在歐洲經濟和貨幣聯盟第三階段開始時引入的貨幣，所有提及 “美元” 和 “美元” 之處均指美利堅合眾國（“美國”）的貨幣。
由於四捨五入，本文件所含表格中的某些總數可能不相加。
本半年度報告未經審計。
3

關於前瞻性陳述的警示性説明
本半年度報告包含前瞻性陳述。前瞻性陳述提供了 Zegna 當前對未來事件的預期或預測。前瞻性陳述包括有關 Zegna 的預期、信念、計劃、目標、意圖、假設和其他非歷史事實的陳述。諸如 “預期”、“相信”、“繼續”、“可能”、“估計”、“期望”、“打算”、“可能”、“目標”、“持續”、“計劃”、“潛在”、“預測”、“項目”、“應該”、“將” 和 “會” 之類的詞語或短語，或類似的詞語或短語，或這些詞語或短語的否定詞，可以識別前瞻性陳述，但沒有這些詞語並不一定意味着陳述不是前瞻性的。本半年度報告中的前瞻性陳述示例包括但不限於有關傑尼亞披露的有關傑尼亞運營、現金流、財務狀況和股息政策的陳述。
前瞻性陳述受已知和未知的風險和不確定性的影響，並且基於可能不準確的假設，這些假設可能導致實際結果與前瞻性陳述的預期或暗示結果存在重大差異。風險和不確定性包括但不限於：

•Zegna 維護其品牌知名度、誠信度和聲譽以及識別和迴應新的和不斷變化的客户偏好的能力；
•COVID-19 或類似公共衞生危機對傑尼亞業務的影響；
•政治、社會和經濟不穩定、地緣政治緊張局勢或內亂造成的混亂，包括烏克蘭當前的衝突和對俄羅斯的制裁；
•Zegna 成功實施其戰略的能力；
•Zegna 實現我們可能收購的業務的預期收益的能力，包括與 TFI 收購相關的收益；
•Zegna 的製造和物流設施以及直營門店（“DOS”）中斷，包括 COVID-19 疫情造成的中斷；
•與 Zegna DOS 運營相關的風險，包括難以續訂現有租賃協議、租金增加或銷售下降以及第三方在批發渠道中運營銷售點所造成的風險；
•傑尼亞產品所用原材料或能源等大宗商品的價格或質量波動，或供應中斷，這可能會導致 Zegna 承擔成本增加、製造流程中斷或阻礙或延遲 Zegna 滿足其客户需求；
•Zegna 與高端第三方品牌談判、維持或續訂許可或聯合品牌協議的能力；
•旅行模式的變化或旅行量的下降，包括 COVID-19 疫情造成的；
•吸引和留住關鍵的高級和熟練人員以及保持手工藝技能的能力；
•Zegna 保護其知識產權的能力；
•Zegna 信息技術系統的中斷或泄露損害 Zegna 的業務或 Zegna 客户的個人信息，包括網絡犯罪造成的中斷或泄露；
•由於各種因素，傑尼亞證券的市場價格可能會波動；
•制定和維持有效內部控制的能力；
•傑尼亞已在年度合併財務報表中發現其對財務報告的內部控制存在重大缺陷；如果傑尼亞未能糾正這些重大缺陷或維持有效的內部控制體系，這可能會導致傑尼亞合併財務報表出現重大錯報，並可能使我們面臨不利的監管後果，影響投資者對我們的信心，從而影響我們的證券價格以及我們未來進入資本市場和其他形式融資的能力可能是受損;
•當地經濟、商業、監管、社會和政治條件的變化，以及總體經濟狀況的變化（例如大幅通貨膨脹）和奢侈品需求的變化；
4

•匯率波動、利率變動、信用風險和其他市場風險；
•奢侈品市場的激烈競爭；
•遵守法律，包括與知識產權、競爭、產品安全、包裝和標籤、某些原材料和製成品的進口和加工、數據保護、現金支付限制、工人健康和安全以及環境相關的法律和法規；
•與氣候變化和其他環境影響相關的風險，以及監管機構和利益攸關方越來越關注環境、社會和治理問題；
•貿易政策的變化、關税的徵收、税收改革的頒佈以及法律法規的其他變化；以及
•本文檔其他地方討論的其他因素。

實際結果可能與前瞻性陳述中的預期存在重大差異，原因有很多，包括上述因素。因此，您不應依賴此類前瞻性陳述，這些陳述僅適用於本半年度報告發布之日。傑尼亞沒有義務公開修改任何前瞻性陳述以反映本半年度報告發布之日之後的情況或事件，也沒有義務反映意外事件的發生。但是，您應該查看 Zegna 在不時向美國證券交易委員會提交的報告中描述的因素和風險。

儘管傑尼亞認為前瞻性陳述中反映的預期在當時是合理的，但它無法保證未來的業績、活動水平、業績或成就。此外，傑尼亞或任何其他人均不對此類前瞻性陳述的準確性或完整性承擔責任。您應仔細考慮本節中包含或提及的與本文件中包含的前瞻性陳述以及傑尼亞或代表其行事的人員隨後可能發佈的任何書面或口頭前瞻性陳述相關的警示性陳述。


5


管理層對財務狀況和經營業績的討論和分析
概述
Ermenegildo Zegna N.V. 是一家荷蘭上市有限責任公司（naamloze vennootschap），其普通股在紐約證券交易所上市，股票代碼為 “ZGN”。它由 Ermenegildo Zegna（我們首席執行官的祖父）於 1910 年在意大利北部小鎮特里韋羅創立，當時是一家羊毛廠，其夢想是創造世界上最美麗、最奢華的面料，現在是全球奢侈品集團傑尼亞集團的母公司。傑尼亞集團設計、製作和分銷傑尼亞品牌下的奢華男裝和配飾，以及湯姆·布朗品牌下的女裝、男裝和配飾，並於2018年收購了湯姆·布朗品牌的85％權益；在2023年4月28日TFI完成收購後，通過與雅詩蘭黛公司（“ELC”）簽訂的長期許可協議，傑尼亞集團以湯姆·福特品牌設計、製作和分銷女裝、男裝和配飾。”）。我們的品牌利用我們的意大利製造奢華紡織品平臺，該平臺提供了集團的工業支柱和專業知識。我們的每個品牌都是獨一無二的，同時共同致力於追求卓越、創新和真實性，這些承諾由獨特的產品和跨渠道和地域的量身定製的客户體驗來定義。集團及其品牌由世界一流的管理團隊領導，並由備受認可的設計師賦權。我們的目標是通過採購優質原材料、精心加工每件產品以及向客户交付產品的方式，為客户提供反映我們精湛工藝、獨家設計內容和卓越品質的優質產品。通過這種方式，我們的目標是繼續擴大我們品牌的全球影響力，同時確保它們保護和增強其獨有DNA，並繼續樹立其終極奢侈品定位。
傑尼亞的業務分為三個板塊：（i）傑尼亞板塊（包括三個產品線：傑尼亞品牌產品、紡織品和第三方品牌），（ii）湯姆·布朗板塊和（iii）湯姆·福特時裝板塊。
在截至2023年6月30日和2022年6月30日的六個月中，傑尼亞的收入分別為903,059萬歐元和728,993萬歐元，利潤分別為52,116萬歐元和21,021萬歐元，調整後的息税前利潤分別為119,904萬歐元和82,678萬歐元，調整後利潤 分別為54,885萬歐元和22,823萬歐元。有關調整後息税前利潤和調整後利潤（非國際財務報告準則指標）的更多信息，包括調整後息税前利潤和調整後利潤與利潤的對賬，請參閲”—非國際財務報告準則財務指標”.
在傑尼亞品牌產品產品線、湯姆·布朗板塊和湯姆·福特時裝板塊方面，傑尼亞集團通過其直接面向消費者（“DTC”）的渠道在全球範圍內運營，截至2023年6月30日，傑尼亞集團通過246個傑尼亞、66湯姆·布朗和51名湯姆·福特時尚DOS組成的網絡（截至2022年12月31日有239個傑尼亞DOS和63湯姆·布朗）。傑尼亞集團還通過其批發客户運營的單品牌或多品牌銷售點在全球範圍內分銷其產品。考慮到 DTC 渠道和批發分銷渠道，傑尼亞集團的業務遍及全球約 85 個國家。傑尼亞集團的DTC渠道包括精品店和直營店，以及百貨商店和多品牌電子商務市場的特許經營權。在批發渠道中，傑尼亞集團將其產品銷售給加盟商、百貨商店、多品牌專賣店和在線多品牌電子零售商。
傑尼亞細分市場內的紡織品和第三方品牌產品線的活動遵循其各自的運營階段和邏輯。通過紡織產品線，傑尼亞集團向傑尼亞細分市場的其他產品線、湯姆·布朗細分市場和湯姆·福特時裝板塊以及第三方客户銷售面料。通過第三方品牌產品線，傑尼亞集團從事男裝製造或供應給其他時尚品牌，包括湯姆·布朗和湯姆·福特。
收購 TFI
2023 年 4 月 28 日，傑尼亞宣佈完成對湯姆·福特國際（“TFI”）（“TFI 收購”）的收購，通過該收購了擁有和經營湯姆·福特時裝業務的公司，這是雅詩蘭黛公司（“ELC”）收購湯姆·福特品牌、其商標和其他知識產權的唯一所有權的交易的一部分，傑尼亞集團已收購成為湯姆·福特所有男士和女士時裝以及配飾和內衣、高級珠寶的ELC長期授權商，兒童服裝、紡織品和家居設計產品，根據與ELC簽訂的為期20年的長期許可和合作協議，在某些最低性能條件下自動續訂10年。傑尼亞集團將負責湯姆·福特時裝的端到端業務，從系列創作和開發到生產和銷售，以及
6
零售和批發分銷。截至 2023 年 6 月 30 日，傑尼亞集團旗下的 Tom Ford Fashion 在全球經營着 51 家湯姆·福特直營門店。

在TFI收購完成之前，傑尼亞集團已經通過其全資子公司EZ US Holding Inc.擁有TFI15％的股份，並通過TFI收購收購了剩餘的85％的股權。在交易完成方面，該交易暗示收購的TFI85％股份的價值為1.5億美元現金，以無現金和無債務為基礎，並假設營運資金正常化。作為交易的一部分，沒有商定任何或有對價安排。作為收購TFI所考慮的交易的一部分，向TFI提供的與其在銀行貸款項下支付義務有關的財務擔保已完成，該擔保金額為687.5萬美元。沒有人根據擔保要求賠償任何款項。由於TFI的收購，該集團還獲得了Pelletteria Tizeta S.r.l.（“Pelletteria Tizeta”）100％的股份，該公司此前持有該公司的50％權益，並使用權益法進行投資，其餘50％的權益由天開持有，並通過TFI收購被集團收購。

TFI的收購已按照《國際財務報告準則第3號》進行核算 — 業務合併（“國際財務報告準則3”）使用收購會計方法。出於會計目的，傑尼亞集團是收購方（通過其全資子公司EZ US Holding Inc.）。國際財務報告準則3下的收購會計方法適用國際財務報告準則13中定義的公允價值概念— 公允價值計量（“IFRS 13”）除其他外，要求收購方按收購之日的公允價值確認企業合併中收購的資產和承擔的負債（《國際財務報告準則第3號》允許的有限例外情況除外）。因此，Zegna將按收購之日相應的公允價值確認TFI收購的資產和承擔的負債。轉讓的對價中超過所購資產和承擔的負債的公允價值的任何部分都將確認為商譽。收購完成後，合併後的集團的收益將反映收購會計調整的影響，包括收購資產攤銷和折舊費用的任何變化。

有關收購TFI的初步收購價格分配的更多信息，請參閲 附註24 — 業務合併在本半年度報告其他地方包含的半年度簡明合併財務報表中。

細分信息
傑尼亞集團分為以下三個運營和可報告的細分市場：（1）傑尼亞細分市場（包括三個產品線：傑尼亞品牌產品、紡織品和第三方品牌）、（2）湯姆·布朗板塊和（3）湯姆·福特時裝板塊。在 2023 年 4 月 28 日完成的 TFI 收購之前，傑尼亞集團分為兩個板塊：傑尼亞板塊和 Thom Browne 板塊。
季節性
傑尼亞經營的奢侈服裝市場受銷售季節性波動的影響。在一年中批發客户集中購買的月份，傑尼亞的銷售額通常會更高。例如，向批發客户交付的季節性商品往往集中在春季/夏季系列的11月至2月，秋季/冬季系列的季節性商品的交付集中在6月至9月。
就集團DOS的零售銷售而言，受假日購物季的推動，今年最後一個季度的銷售額往往會增加，與春節慶祝活動相對應的1月和2月。但是，一些事件可能會影響零售銷售，包括不利的天氣條件或其他宏觀經濟和外部事件（包括 COVID-19 疫情）。
相比之下，運營成本通常不會出現明顯的季節性波動，除非11月和12月由於與銷售佣金和可變租賃相關的可變成本而出現某些增長。
由於上述原因，中期的財務業績可能無法代表整個財政年度的業績。管理層預計，這種季節性趨勢將繼續下去。
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運營結果
截至2023年6月30日的六個月與截至2022年6月30日的六個月相比
以下是傑尼亞截至2023年6月30日的六個月與截至2022年6月30日的六個月的經營業績對比的討論。從截至2023年6月30日的六個月開始，集團按職能分列的半年度合併損益表，該報表最能代表首席運營決策者和管理層看待業務的方式，也符合國際慣例。為了與這一新報告保持一致，與集團先前提供的資料相比，截至2022年6月30日的六個月的信息已重新分類。有關更多信息，請參閲附註2——本半年度報告其他部分所列的半年度簡明合併財務報表中的編制基礎。
在截至6月30日的六個月中
（千歐元，百分比除外）2023收入百分比2022收入百分比
收入903,059100.0 %728,993100.0 %
銷售成本(323,228)(35.8 %)(280,182)(38.4 %)
毛利579,83164.2 %448,81161.6 %
銷售、一般和管理費用(415,792)(46.0 %)(332,854)(45.7 %)
營銷費用(47,530)(5.3 %)(34,590)(4.7 %)
營業利潤116,50912.9 %81,36711.2 %
財務收入15,6011.7 %15,9012.2 %
財務費用(44,592)(4.9 %)(41,965)(5.8 %)
外匯損失(7,003)(0.8 %)(9,893)(1.4 %)
使用權益法核算的投資結果(2,237)(0.2 %)2,6610.4 %
税前利潤78,2788.7 %48,0716.6 %
所得税(26,162)(2.9 %)(27,050)(3.7 %)
利潤52,1165.8 %21,0212.9 %

收入
傑尼亞的收入主要來自其產品和服務的銷售，以及從第三方和被許可人那裏獲得的特許權使用費。收入在扣除回報和折扣後予以確認。
除了按當前貨幣列報收入外，以下收入分析還包括收入變化（i）按固定貨幣計算和（ii）基於有機增長的收入變化，我們分別將其稱為 “固定貨幣” 和 “有機增長”。按固定貨幣和有機基礎計算的收入變化是非國際財務報告準則的衡量標準。參見”—非國際財務報告準則財務指標” 以獲取有關這些措施的更多信息以及收入增長與有機增長的對賬。
截至2023年6月30日的六個月收入為903,059萬歐元，與截至2022年6月30日的六個月的728,993萬歐元相比，增長了174,066萬歐元，增長了23.9％（+24.7％；有機增長21.5％），這要歸因於傑尼亞和湯姆·布朗板塊的兩位數增長（包括按固定貨幣和有機增長計算），以及收入由湯姆·福特時裝貢獻的，該公司於2023年4月28日通過收購TFI收購。
以下討論按產品線、銷售渠道和地理區域對收入進行了分析。有關 Zegna 各運營部門收入的更多詳情，請參閲 “—按細分市場劃分的結果”下面。
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按產品線劃分的收入
下表列出了截至2023年6月30日和2022年6月30日的六個月中按產品線劃分的收入明細。
在截至6月30日的六個月中增加/（減少）
（千歐元，百分比除外）202320222023 vs 2022%固定貨幣有機增長
Zegna 品牌產品541,319425,252116,06727.3 %28.4 %28.4 %
湯姆·布朗206,951185,16621,78511.8 %13.4 %13.4 %
湯姆·福特時裝64,015—64,015
n.m。(*)
n.m。n.m。
紡織品73,07268,9684,1046.0 %5.2 %5.3 %
第三方品牌15,47747,341(31,864)(67.3 %)(68.1 %)(4.4 %)
其他2,2252,266(41)(1.8 %)(2.3 %)(2.1 %)
總收入903,059728,993174,06623.9 %24.7 %21.5 %
________________________________________
(*) 在本文檔中，“n.m.” 表示沒有意義。
按產品線劃分，收入的增長主要歸因於：

(i)傑尼亞品牌產品增長116,067萬歐元，增長27.3％（按固定匯率和有機增長計算增長28.4％），這得益於量身定製業務以及鞋履和奢華休閒服的持續積極表現，以及作為Zegna One品牌新戰略的一部分（該戰略始於去年推出2022年秋冬系列）的價格重新定位和價格上漲的影響；
(ii)在DTC渠道和所有產品線（尤其是女裝和童裝）增長的推動下，湯姆·布朗增長了21,785萬歐元，增長了11.8％（按固定匯率和有機增長計算增長13.4％）；
(iii)湯姆·福特時裝的收入為64,015萬歐元，該公司於2023年4月28日通過TFI收購收購；以及
(iv)受所有業務部門的積極表現推動，紡織業增長4,104萬歐元，增長6.0％（按固定匯率計算增長5.2％；有機增長5.3％）；
部分抵消了：
(v)第三方品牌減少了3186.4萬歐元，跌幅為-67.3％（按固定匯率計算為-68.1％；有機增長-4.4％），這反映了先前的TFI男裝分銷許可協議的終止，即2022年秋冬系列的交付，以及作為湯姆·福特2023年春夏系列某些男裝產品的獨家供應商的供應協議的開始。在2023年4月28日完成對TFI的收購後，與天開的供應協議的收入列為公司間收入，並從集團的合併業績中扣除。
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下表列出了截至2023年3月31日和6月30日以及2022年6月30日的三個月中按產品線劃分的收入明細，考慮到收入的季節性波動，我們認為這很有用，如上文所述 “—概述”上面的部分。
在截至3月31日的三個月中，增加/（減少）在截至6月30日的三個月中增加/（減少）
（千歐元，百分比除外）202320222023 vs 2022%固定貨幣有機增長202320222023 vs 2022%固定貨幣有機增長
Zegna 品牌產品271,889223,97947,91021.4 %20.8 %20.8 %269,430201,27368,15733.9 %37.0 %37.0 %
湯姆·布朗112,55297,93714,61514.9 %15.6 %15.6 %94,39987,2297,1708.2 %11.0 %11.0 %
湯姆·福特時裝———n.m。n.m。n.m。64,015—64,015n.m。n.m。n.m。
紡織品33,81830,2443,57411.8 %11.5 %11.5 %39,25438,7245301.4 %0.3 %0.6 %
第三方品牌8,91024,402(15,492)(63.5 %)(64.6 %)64.4 %6,56722,939(16,372)(71.4 %)(71.8 %)(30.7 %)
其他1,1431,01712612.4 %10.6 %10.6 %1,0821,249(167)(13.4 %)(13.1 %)(12.7 %)
總收入428,312377,57950,73313.4 %13.1 %18.9 %474,747351,414123,33335.1 %37.4 %24.5 %
按銷售渠道劃分的收入
下表列出了截至2023年6月30日和2022年6月30日的六個月中按銷售渠道分列的收入明細。
在截至6月30日的六個月中增加/（減少）
（千歐元，百分比除外）202320222023 vs 2022%固定貨幣有機增長
直接面向消費者 (DTC)
Zegna 品牌產品465,710361,850103,86028.7 %30.3 %30.3 %
湯姆·布朗82,92466,17416,75025.3 %30.6 %30.6 %
湯姆·福特時裝34,751—34,751n.m。n.m。n.m。
直接面向消費者的總額（DTC）583,385428,024155,36136.3 %38.6 %30.4 %
批發
Zegna 品牌產品75,60963,40212,20719.3 %17.9 %17.9 %
湯姆·布朗124,027118,9925,0354.2 %4.2 %4.2 %
湯姆·福特時裝29,264—29,264n.m。n.m。n.m。
第三方品牌和紡織品88,549116,309(27,760)(23.9 %)(24.9 %)4.2 %
批發總額317,449298,70318,7466.3 %5.5 %7.6 %
其他2,2252,266(41)n.m。n.m。n.m。
總收入903,059728,993174,06623.9 %24.7 %21.5 %

按銷售渠道劃分，收入的增長主要歸因於：
(i)DTC渠道增長155,361萬歐元，增長36.3％（按固定貨幣計算增長38.6％；有機增長30.4％），包括：
(a)受所有地區兩位數增長的推動，Zegna品牌產品的DTC增長了103,86萬歐元，增長了28.7％（按固定匯率和有機增長計算為+ 30.3％），反映了平均銷售價格的上漲和門店流量的增加，以及部分門店的開業；
(b)Thom Browne DTC增長了16,75萬歐元，增長了25.3％（按固定匯率和有機增長計算增長30.6％），這得益於亞太地區和歐洲、中東和非洲現有門店的強勁表現以及通過淨開設13家門店（截至2023年6月30日為66家DTC門店，而截至2022年6月30日為53家DTC門店），主要集中在亞太地區；以及
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(c)Tom Ford Fashion 的收入為 34,751 萬歐元，該公司於 2023 年 4 月 28 日通過 TFI 收購收購；
(ii)批發渠道增長18,746萬歐元，增長6.3％（按固定匯率計算增長5.5％，有機增長7.6％），主要是由於：
(a)受所有地區（尤其是歐洲、中東、非洲和北美）的正增長的推動，傑尼亞品牌產品增長了12,207萬歐元，增長了19.3％（按固定匯率和有機增長計算增長了17.9％）；
(b)受歐洲、中東和非洲地區兩位數增長的推動，湯姆·布朗增長了503.5萬歐元，增幅為+4.2％（按固定匯率和有機增長計算為+ 4.2％），但在此前宣佈與三星C＆T公司（“三星”）達成協議後，集團將從特許經營業務從2023年第三季度開始由特許經營轉為直接經營，韓國市場的交付量減少部分抵消；以及
(c)來自湯姆·福特時裝的收入為29,26.4萬歐元，該公司於2023年4月28日通過TFI收購收購；
部分抵消了：
(d)第三方品牌和紡織品的銷售額減少了27,760萬歐元，跌幅為-23.9％（按固定匯率計算為-24.9％；有機增長4.2％），這反映了先前的TFI分銷許可協議隨着2022年秋冬系列的交付而終止，以及作為2023年春夏系列某些TOM FORD男裝產品的獨家供應商的供應協議的開始。在2023年4月28日完成對TFI的收購後，與TFI簽訂的供應協議的收入被列為公司間收入，並從集團的合併業績中扣除，但被紡織收入的增長部分抵消。
下表列出了截至2023年3月31日和6月30日以及2022年6月30日的三個月中按銷售渠道分列的收入明細，考慮到收入的季節性波動，我們認為這很有用，如上文所述 “—概述”上面的部分。
在截至3月31日的三個月中，增加/（減少）在截至6月30日的三個月中增加/（減少）
（千歐元，百分比除外）202320222023 vs 2022%固定貨幣有機增長202320222023 vs 2022%固定貨幣有機增長
直接面向消費者 (DTC)
Zegna 品牌產品229,596183,90945,68724.8 %24.6 %24.6 %236,114177,94158,17332.7 %36.2 %36.2 %
湯姆·布朗42,84934,1818,66825.4 %27.8 %27.8 %40,07531,9938,08225.3 %33.7 %33.7 %
湯姆·福特時裝———n.m。n.m。n.m。34,751—34,751n.m。n.m。n.m。
直接面向消費者的總額（DTC）272,445218,09054,35524.9 %25.1 %25.1 %310,940209,934101,00648.1 %52.8 %35.8 %
批發
Zegna 品牌產品42,29340,0702,2235.5 %3.7 %3.7 %33,31623,3329,98442.8 %43.0 %43.0 %
湯姆·布朗69,70363,7565,9479.3 %9.2 %9.2 %54,32455,236(912)(1.7 %)(1.5 %)(1.5 %)
湯姆·福特時裝———n.m。n.m。n.m。29,264—29,264n.m。n.m。n.m。
第三方品牌和紡織品42,72854,646(11,918)(21.8 %)(22.9 %)15.3 %45,82161,663(15,842)(25.7 %)(26.7 %)(3.8 %)
批發總額154,724158,472(3,748)(2.4 %)(3.3 %)9.0 %162,725140,23122,49416.0 %15.6 %6.0 %
其他1,1431,017126n.m。n.m。n.m。1,0821,249(167)n.m。n.m。n.m。
總收入428,312377,57950,73313.4 %13.1 %18.9 %474,747351,414123,33335.1 %37.4 %24.5 %
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按地理區域劃分的收入
下表列出了截至2023年6月30日和2022年6月30日的六個月中按地理區域劃分的收入明細。
在截至6月30日的六個月中增加/（減少）
（千歐元，百分比除外）202320222023 vs 2022%固定貨幣有機增長
EMEA (1)
322,680260,62762,05323.8 %24.2 %21.4 %
其中意大利151,464125,99625,46820.2 %20.0 %16.8 %
其中英國28,82323,5445,27922.4 %24.2 %21.5 %
其中阿聯酋31,90621,74510,16146.7 %45.1 %44.0 %
北美 (2)
174,376135,27539,10128.9 %25.7 %16.3 %
其中美國156,747124,29132,45626.1 %22.9 %12.5 %
拉丁美洲 (3)
15,73612,5253,21125.6 %16.5 %16.5 %
亞太地區 (4)
389,025318,82570,20022.0 %25.4 %24.3 %
其中大中華區306,835247,19359,64224.1 %27.7 %27.2 %
其中日本39,59730,2409,35730.9 %37.8 %32.6 %
其他 (5)
1,2421,741(499)(28.7 %)(28.9 %)(33.6 %)
總收入903,059728,993174,06623.9 %24.7 %21.5 %
________________________________________
(1)EMEA 包括歐洲、中東和非洲。
(2)北美包括美利堅合眾國和加拿大。
(3)拉丁美洲包括墨西哥、巴西和其他中美洲和南美洲國家。
(4)亞太地區包括大中華區、日本、韓國、泰國、馬來西亞、越南、印度尼西亞、菲律賓、澳大利亞、新西蘭、印度和其他東南亞國家.
(5)其他收入主要包括特許權使用費。


按地理區域劃分，收入的增長歸因於所有地區的增長，包括：
(i)亞太地區增長70,200萬歐元，增長22.0％（按固定匯率計算增長25.4％；有機增長24.3％），這要歸因於大中華區的增長，尤其是香港和澳門的傑尼亞DTC渠道的增長，以及湯姆·布朗在日本的強勁表現以及湯姆·布朗門店網絡通過在亞太地區淨開設11家門店（截至2023年6月30日為49家DTC門店）的增長相比之下，截至2022年6月30日，DTC門店為38家）。這種比較還受到大中華地區與COVID-19相關的限制措施對上一年收入的不利影響的影響，這種限制在2023年發生了實質性的逆轉；
(ii)在西歐和阿聯酋的傑尼亞DTC渠道的推動下，歐洲、中東和非洲地區增長了62,053萬歐元，增長了23.8％（按固定匯率計算增長24.2％；有機增長21.4％），該渠道受益於國內和旅遊客户；
(iii)北美增長39,101萬歐元，增長28.9％（按固定匯率計算增長25.7％；有機增長16.3％），這主要歸因於美國，受湯姆·福特時裝板塊11家直營門店的貢獻以及傑尼亞和湯姆·布朗DTC渠道的兩位數業績的推動；以及
(iv)受墨西哥傑尼亞DTC渠道兩位數增長的推動，拉丁美洲增長了32.11萬歐元，增長了25.6％（按固定匯率和有機增長計算為+ 16.5％）。
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下表列出了截至2023年3月31日和6月30日以及2022年6月30日的三個月中按地理區域劃分的收入明細，考慮到收入的季節性波動，我們認為這很有用，如上文所述 “—概述”部分。
在截至3月31日的三個月中，增加/（減少）在截至6月30日的三個月中增加/（減少）
（千歐元，百分比除外）202320222023 vs 2022%固定貨幣有機增長202320222023 vs 2022%固定貨幣有機增長
EMEA (1)
150,108134,45615,65211.6 %11.6 %18.6 %172,572126,17146,40136.8 %37.9 %24.5 %
其中意大利74,43464,09110,34316.1 %15.9 %19.3 %77,03061,90515,12524.4 %24.1 %14.3 %
其中英國10,38110,970(589)(5.4 %)(3.4 %)18.0 %18,44212,5745,86846.7 %48.0 %24.3 %
其中阿聯酋16,40011,3685,03244.3 %38.1 %38.1 %15,50610,3775,12949.4 %53.1 %50.8 %
北美 (2)
65,63461,8033,8316.2 %1.8 %16.3 %108,74273,47235,27048.0 %46.6 %16.2 %
其中美國58,03556,9331,1021.9 %(2.4 %)10.9 %98,71267,35831,35446.5 %45.3 %13.9 %
拉丁美洲 (3)
6,7735,6651,10819.6 %8.1 %8.1 %8,9636,8602,10330.7 %23.9 %23.9 %
亞太地區 (4)
205,253174,81630,43717.4 %18.9 %20.6 %183,772144,00939,76327.6 %33.3 %28.7 %
其中大中華區164,526141,98022,54615.9 %17.2 %17.8 %142,309105,21337,09635.3 %42.0 %40.0 %
其中日本18,65514,1394,51631.9 %38.8 %42.8 %20,94216,1014,84130.1 %36.8 %23.9 %
其他 (5)
544839(295)(35.2 %)(35.5 %)(35.5 %)698902(204)(22.6 %)(22.7 %)(31.9 %)
總收入428,312377,57950,73313.4 %13.1 %18.9 %474,747351,414123,33335.1 %37.4 %24.5 %
________________________________________
(1)EMEA 包括歐洲、中東和非洲。
(2)北美包括美利堅合眾國和加拿大。
(3)拉丁美洲包括墨西哥、巴西和其他中美洲和南美洲國家。
(4)亞太地區包括大中華地區、日本、韓國、泰國、馬來西亞、越南、印度尼西亞、菲律賓、澳大利亞、新西蘭、印度和其他東南亞國家。
(5)其他收入主要包括特許權使用費。
有關 Zegna 各運營部門收入的更多詳情，請參閲 “—按細分市場劃分的結果”下面。
銷售成本

銷售成本包括與商品和服務的生產、採購和供應直接相關的成本，包括直接勞動力成本、用於製造集團產品（例如羊毛、絲綢、皮革和其他面料）的原材料和部件的成本、半成品、製成品、消耗品和第三方外包製造的成本。銷售成本還包括資產的折舊、攤銷和減值、租賃費用、維護、庫存減記、運費和關税以及其他與生產相關的成本，包括製造費用。
下表列出了截至2023年6月30日和2022年6月30日的六個月的銷售成本。
在截至6月30日的六個月中（增加）/減少
（千歐元，百分比除外）202320222023 vs 2022%
銷售成本(323,228)(280,182)(43,046)(15.4 %)
銷售成本佔收入的百分比(35.8 %)(38.4 %)
截至2023年6月30日的六個月中，銷售成本為323,228萬歐元，與截至2022年6月30日的六個月的280,182萬歐元相比，增長了43,046萬歐元，增長了15.4％。
銷售成本的增加主要歸因於（i）2023年4月28日通過TFI收購收購的Tom Ford Fashion的影響，其中包括35.57萬歐元，這與收購後作為收購會計方法的一部分出售的收購TFI庫存的公允價值上漲有關，以及（ii）銷量的增加。
13
毛利

下表列出了截至2023年6月30日和2022年6月30日的六個月的毛利。
在截至6月30日的六個月中增加/（減少）
（千歐元，百分比除外）202320222023 vs 2022%
毛利579,831448,811131,02029.2 %
毛利佔收入的百分比64.2 %61.6 %
截至2023年6月30日的六個月的毛利為579,831萬歐元，與截至2022年6月30日的六個月的448,811萬歐元相比，增長了1310.2萬歐元，增長了29.2％。
毛利佔收入的百分比從截至2022年6月30日的六個月的61.6％增長到截至2023年6月30日的六個月的64.2％，這主要是由於（i）DTC銷售佔批發銷售的比例更高（與批發銷售相比，利潤率更高的DTC銷售佔截至2023年6月30日的六個月總銷售額的65％，而截至2022年6月30日的六個月為59％），（ii) 作為 Zegna One 品牌戰略的一部分，價格上漲、價格重新定位和季末銷售減少的影響，這始於去年推出的2022年秋冬系列，（iii）供應鏈中固定成本的吸收率更高，（iv）與季節性系列相比，Essentials系列的銷售比例高於季節性系列，這導致對流動緩慢和過時庫存的準備相應減少。
銷售、一般和管理費用

銷售、一般和管理費用主要包括銷售和管理人員成本、銷售費用、公司團體費用、諮詢和會計費用、其他行政和一般費用，以及用於銷售和管理活動的資產的折舊、攤銷和減值。
下表列出了截至2023年6月30日和2022年6月30日的六個月的銷售、一般和管理費用。
在截至6月30日的六個月中（增加）/減少
（千歐元，百分比除外）202320222023 vs 2022%
銷售、一般和管理費用(415,792)(332,854)(82,938)(24.9 %)
銷售、一般和管理費用佔收入的百分比(46.0 %)(45.7 %)
截至2023年6月30日的六個月中，銷售、一般和管理費用為415,792萬歐元，與截至2022年6月30日的六個月的33.2854萬歐元相比，增長了829.38萬歐元，增長了24.9％。
銷售、一般和管理費用的增加主要歸因於（i）與Tom Ford Fashion相關的30,372萬歐元，該公司於2023年4月28日通過TFI收購收購（包括與TFI與ELC簽訂的許可協議相關的特許權使用費以及與許可協議攤銷相關的512,000歐元，該協議在收購之日作為TFI收購會計方法的一部分按公允價值確認），(ii) 更高的人事費用為19,996萬歐元（六個月為156,71.2萬歐元）截至2023年6月30日（截至2022年6月30日的六個月為13.6716萬歐元），主要用於加強集團成為上市公司後的公司治理，以及支持湯姆·布朗開設新門店，（iii）2023年上半年的交易成本為4,97.5萬歐元，主要用於與收購TFI相關的諮詢和律師費，（iv）可變租金的增加收入增加的結果，（v）由於 COVID-19 疫情，去年確認的租金減少了386.5萬歐元，以及（六）更高的租金諮詢費和公司團體費。
銷售、一般和管理費用佔收入的百分比從截至2022年6月30日的六個月的45.7％增加到截至2023年6月30日的六個月的46.0％。
14
營銷費用

營銷費用主要包括與廣告和營銷活動相關的成本，包括人事成本以及廣告、通信、媒體和活動（例如時裝秀、商店櫥窗和陳列櫃）的成本。營銷費用還包括廣告和營銷活動中使用的資產的折舊、攤銷和減值。
下表列出了截至2023年6月30日和2022年6月30日的六個月的營銷費用。
在截至6月30日的六個月中（增加）/減少
（千歐元，百分比除外）202320222023 vs 2022%
營銷費用(47,530)(34,590)(12,940)(37.4 %)
營銷費用佔收入的百分比(5.3 %)(4.7 %)
截至2023年6月30日的六個月中，營銷費用為47,53萬歐元，與截至2022年6月30日的六個月的34,59萬歐元相比，增加了12,94萬歐元，增長了37.4％。
營銷費用的增加符合集團在2022年5月資本市場日宣佈的營銷戰略，其中包括米蘭男裝時裝週期間Oasi di Lino系列的發佈會、紐約大都會藝術節的湯姆·布朗以及Thom Browne高級定製系列在巴黎的首次亮相等活動費用。營銷費用還包括與湯姆·福特時裝相關的99.9萬歐元，該公司於2023年4月28日通過TFI收購收購。
根據集團上述營銷策略，營銷費用佔收入的百分比從截至2022年6月30日的六個月的4.7％增加到截至2023年6月30日的六個月的5.3％。
財務收入和財務支出
財務收入和財務支出主要包括公允價值變動對傑尼亞投資湯姆·布朗集團和Gruppo Dondi S.p.A. 中非控股權益擁有的看跌期權的影響，以及截至2023年第一季度認股權證贖回完成之前，負債分類認股權證的公允價值變動，以及與傑尼亞金融資產和負債相關的收入和支出，包括利息和成本套期保值業務。
下表列出了截至2023年6月30日和2022年6月30日的六個月的財務收入和財務支出。
在截至6月30日的六個月中增加/（減少）
（千歐元，百分比除外）202320222023 vs 2022%
財務收入15,60115,901(300)(1.9 %)
財務收入佔收入的百分比1.7 %2.2 %
截至2023年6月30日的六個月中，財務收入為1560.1萬歐元，與截至2022年6月30日的六個月的15,901萬歐元財務收入基本持平。特別是，唐迪看跌期權公允價值變動328.7萬歐元，衍生金融工具收益增加308.5萬歐元，金融資產利息和套期保值業務收入增加18.62萬歐元，被去年確認的收益（與本年度的虧損相比，認股權證公允價值變動841.7萬歐元的收入減少所產生的收入減少所產生的較高收益所抵消詳情見下文）。
在截至6月30日的六個月中（增加）/減少
（千歐元，百分比除外）202320222023 vs 2022%
財務費用(44,592)(41,965)(2,627)(6.3 %)
財務費用佔收入的百分比(4.9 %)(5.8 %)

截至2023年6月30日的六個月中，財務支出為44,592萬歐元，與截至2022年6月30日的六個月的4196.5萬歐元相比，增加了262.7萬歐元，增長了6.3％。財務支出的增加主要是由於（i）由於以下因素的影響，認股權證的公允價值發生了22,909萬歐元的變化
15
認股權證兑換（見 附註18——其他流動和非流動金融負債 以獲取更多信息）, (ii) 由於利率上升，銀行貸款和透支的利息增加了627.9萬歐元，但部分抵消了（iii）湯姆·布朗看跌期權公允價值13,568萬歐元的變化（截至2023年6月30日的六個月虧損213.7萬歐元，而截至2022年6月30日的六個月虧損15,705萬歐元）（iv））受金融市場表現的推動，與固定收益證券相關的減少了10,508萬歐元（與虧損相比，截至2023年6月30日的六個月虧損為24.88萬歐元）在截至2022年6月30日的六個月中，下降了12,996萬歐元），以及（v）與套期保值成本相關的減少了244.7萬歐元。
外匯損失
外匯損失包括匯率差額和衍生品公允價值調整的已實現收益和損失，以及期權和認股權證負債調整所產生的匯率影響。
下表列出了截至2023年6月30日的六個月的外匯損失。
在截至6月30日的六個月中（增加）/減少
（千歐元，百分比除外）202320222023 vs 2022%
外匯損失(7,003)(9,893)2,89029.2 %
外匯損失佔收入的百分比(0.8 %)(1.4 %)

截至2023年6月30日的六個月中，外匯虧損為7,003萬歐元，與截至2022年6月30日的六個月的989.3萬歐元的外匯虧損相比變動28.9萬歐元。截至2023年6月30日的六個月的外匯虧損包括將與TFI投資相關的累計折算虧損（總額為4705萬歐元）從其他綜合收益重新歸類為收購之日的損益，這兩個時期的外匯損失包括重新評估集團投資中非控股權益擁有的看跌期權所產生的匯率影響。
使用權益法核算的投資結果
使用權益法核算的投資結果包括 Zegna 在關聯公司投資和合資安排中使用權益法核算的 Zegna 所佔的收益和損失份額。
下表列出了截至2023年6月30日和2022年6月30日的六個月中使用權益法核算的投資結果：
在截至6月30日的六個月中增加/（減少）
（千歐元，百分比除外）202320222023 vs 2022%
使用權益法核算的投資結果(2,237)2,661(4,898)(184.1 %)
使用權益法計算的投資結果佔收入的百分比(0.2 %)0.4 %

在截至2023年6月30日的六個月中，使用權益法核算的投資業績為虧損22.37萬歐元，與截至2022年6月30日的六個月的收益266.1萬歐元相比，減少了4,89.8萬歐元，主要與收購TFI之前集團持有TFI15％權益的業績有關，反映了TFI之前的2023年虧損258.7萬歐元收購（包括TFI收購完成前TFI產生的交易成本），而該收購的收益為15.14萬歐元截至2022年6月30日的六個月。在2023年4月28日完成對TFI的收購後，TFI和Pelletteria Tizeta S.r.l.（此前由傑尼亞持有50％的股權，TFI持有50％的股權）由該集團合併。
所得税
所得税包括 Zegna 運營業績的當期税收以及遞延所得税的任何變化。
16
下表列出了截至2023年6月30日和2022年6月30日的六個月的所得税：
在截至6月30日的六個月中（增加）/減少
（千歐元，百分比除外）202320222023 vs 2022%
所得税(26,162)(27,050)8883.3 %
所得税佔收入的百分比(2.9 %)(3.7 %)

截至2023年6月30日和2022年6月30日的六個月的所得税分別為26,162萬歐元和27,05萬歐元，截至2023年6月30日和2022年6月30日的六個月的有效税率分別為33.4％和56.3％。

17
按細分市場劃分結果
下表按細分市場列出了截至2023年6月30日和2022年6月30日的六個月的收入、調整後的息税前利潤率和調整後的息税前利潤率（按調整後的息税前利潤除以收入計算）。
在截至6月30日的六個月中改變
（千歐元，百分比除外）202320222023 vs 2022%按固定貨幣計算的百分比% 有機
收入
傑尼亞651,755552,96698,78917.9 %18.4 %23.8 %
湯姆·布朗207,959185,76922,19011.9 %13.6 %13.6 %
湯姆·福特時裝64,027—64,027n.m。n.m。n.m。
淘汰 (20,682)(9,742)(10,940)n.m。n.m。n.m。
總收入903,059728,993174,06623.9 %24.7 %21.5 %
在截至6月30日的六個月中改變
（千歐元，百分比除外）202320222023 vs 2022%
調整後的息税前利潤
傑尼亞100,49867,99732,50147.8 %
湯姆·布朗31,52131,562(41)(0.1 %)
湯姆·福特時裝3,676—3,676n.m。
企業(15,626)(16,881)1,2557.4 %
淘汰(165)—(165)n.m。
調整後息税前利潤總額119,90482,67837,22645.0 %
調整後的息税前利潤率
傑尼亞15.4 %12.3 %
湯姆·布朗15.2 %17.0 %
湯姆·福特時裝5.7 %n.m。
有關調整後息税前利潤和調整後息税前利潤率（非國際財務報告準則財務指標）的更多信息，請參閲”—非國際財務報告準則財務指標—調整後的息税前利潤和調整後的息税前利潤率”.
以下是截至2023年6月30日的六個月中每個細分市場的收入、調整後息税前利潤和調整後息税前利潤率與截至2022年6月30日的六個月相比的討論。
傑尼亞細分市場
下表列出了截至2023年6月30日和2022年6月30日的六個月（分部間沖銷前）傑尼亞板塊的收入、調整後的息税前利潤率和調整後的息税前利潤率。
在截至6月30日的六個月中增加/（減少）
（千歐元，百分比除外）202320222023 vs 2022%
收入651,755552,96698,78917.9 %
調整後的息税前利潤100,49867,99732,50147.8 %
調整後的息税前利潤率15.4 %12.3 %

收入
截至2023年6月30日的六個月，傑尼亞板塊的收入為6517.55萬歐元，增長了98,789萬歐元，增長了17.9％（+18.4％）以固定貨幣計算； +23.8%要麼ganic），而截至2022年6月30日的六個月為55.2966萬歐元。
18
傑尼亞板塊收入的增長主要歸因於：
(i)傑尼亞品牌產品增加了116,067萬歐元，增長了27.3％，其中包括：
(a)DTC渠道增長103,86萬歐元，增長28.7％，這得益於量身定製業務以及鞋類和奢華休閒裝的持續積極表現，反映了所有地區的兩位數增長，以及價格重新定位、價格上漲和季末銷售減少的影響，這是傑尼亞一品牌新戰略（該戰略始於前一年推出2022年秋冬系列）的一部分），以及商店流量的增加；以及
(b)受所有地區（尤其是歐洲、中東、非洲和北美）的正增長的推動，批發渠道增長了12,207萬歐元，增長了19.3％；
(ii)受所有業務部門的積極業績推動，紡織品業務增長420萬歐元，增長6.1％；
部分抵消了：
(iii)第三方品牌減少了21,398萬歐元，降幅為-38.0％，這反映了先前的TFI男裝分銷許可協議的終止，即2022年秋冬系列的交付，以及作為2023年春夏系列某些TOM FORD男裝產品的獨家供應商的供應協議的開始，但被Pelleteria Tizeta的出資部分抵消，該集團收購了T50％的權益作為TFI收購的一部分，其對Pelleteria Tizeta的權益達到100％。
調整後的息税前利潤和調整後的息税前利潤率
截至2023年6月30日的六個月中，傑尼亞板塊調整後的息税前利潤為100,498萬歐元，與截至2022年6月30日的六個月的67,997萬歐元相比，增長了32,501萬歐元，增長了47.8％。調整後的息税前利潤率分別為15.4％和12.3％。
傑尼亞板塊調整後息税前利潤的增長主要歸因於：
(i)如上所述，收入增加了98,789萬歐元；
(ii)盈利能力的提高是由於（a）DTC銷售額佔批發銷售的比例增加，（b）零售商店生產率的提高，包括門店規模合理的影響，（c）供應鏈中固定成本的吸收率提高，（d）與季節性系列相比Essentials系列的銷售比例增加，這導致對流動緩慢和過時的庫存的準備相應減少；
部分抵消了：
(iii)人事成本的增加主要是由於在2021年12月成為上市公司後，僱用了人員來加強傑尼亞細分市場的公司治理和某些職能；
(iv)更高的廣告和營銷費用，符合集團在2022年5月資本市場日宣佈的營銷戰略。

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湯姆·布朗片段
下表列出了湯姆·布朗板塊截至2023年6月30日的六個月的收入、調整後息税前利潤和調整後的息税前利潤率與截至2022年6月30日的六個月（分部間沖銷前）的比較。
在截至6月30日的六個月中增加/（減少）
（千歐元，百分比除外）202320222023 vs 2022%
收入207,959185,76922,19011.9 %
調整後的息税前利潤31,52131,562(41)(0.1 %)
調整後的息税前利潤率15.2 %17.0 %
收入

截至2023年6月30日的六個月中，湯姆·布朗板塊的收入為207,959萬歐元，增長了2219萬歐元，增長了11.9％（按固定匯率和有機增長計算增長13.6％），而截至2022年6月30日的六個月為185,769萬歐元。
Thom Browne板塊收入的增長反映了所有產品線（尤其是女裝和童裝）的增長，包括：
(i)DTC渠道增長了16,75萬歐元，增長了25.3％，增長了25.3％，這得益於亞太地區（主要在日本）和歐洲、中東和非洲地區現有門店的強勁表現，以及通過淨開設13家門店（截至2023年6月30日為66家DTC門店，而截至2022年6月30日為53家），主要位於亞太地區；以及
(ii)受歐洲、中東和非洲地區兩位數增長的推動，批發渠道增長了543.9萬歐元，增長了4.5％，但在此前與三星達成協議後，集團將從特許經營業務從特許經營轉為直接經營，韓國市場的交付量減少部分抵消了這一增長；
調整後的息税前利潤和調整後的息税前利潤率
截至2023年6月30日的六個月中，湯姆·布朗分部調整後的息税前利潤為315.21萬歐元，與截至2022年6月30日的六個月的3156.2萬歐元基本持平。調整後的息税前利潤率分別為15.2％和17.0％。
湯姆·布朗板塊調整後息税前利潤的增長主要歸因於：
(i)如上所述，收入增加了22,190萬歐元；
部分抵消了：
(ii)與擴大DTC門店網絡相關的成本（截至2023年6月30日的六個月中，淨開設了13家門店，而截至2022年6月30日的六個月中淨開設了13家門店）；
(iii)人員成本的增加主要是由於在2021年12月成為上市公司後，僱用了人員來加強湯姆·布朗細分市場的某些職能；以及
(iv)更高的廣告和營銷費用，符合集團在2022年5月資本市場日宣佈的營銷戰略，包括Thom Browne高級時裝系列在巴黎首次亮相的費用。
20
湯姆·福特時裝欄目
下表列出了湯姆·福特時裝板塊截至2023年6月30日的六個月的收入、調整後息税前利潤和調整後息税前利潤率與截至2022年6月30日的六個月（公司間沖銷前）的比較。
在截至6月30日的六個月中增加/（減少）
（千歐元，百分比除外）202320222023 vs 2022%
收入64,027—64,027n.m。
調整後的息税前利潤3,676—3,676n.m。
調整後的息税前利潤率5.7 %n.m。

收入

湯姆·福特時裝板塊於2023年4月28日通過TFI收購被收購，貢獻了64,027萬歐元的收入，其中包括DTC渠道的3475.1萬歐元和批發渠道的29,276萬歐元。
調整後的息税前利潤和調整後的息税前利潤率
湯姆·福特時裝板塊貢獻的調整後息税前利潤為367.6萬歐元。同期調整後的息税前利潤率為5.7％。調整後的息税前利潤包括初步收購價格分配過程中產生的44.2萬歐元成本，其中355.7萬歐元與收購TFI後出售的收購TFI庫存公允價值的上漲有關，512,000歐元與許可協議攤銷有關，35.1萬歐元與訂單積壓確認的無形資產攤銷有關。
21
流動性和資本資源
概述
Zegna 的主要流動性來源是運營現金流、銀行信貸額度下的可用借款和其他形式的債務，以及可用現金和現金等價物。Zegna 需要流動性來履行其義務併為其業務提供資金。需要短期流動性來為持續的現金需求提供資金，包括購買原材料、消耗品和生產貨物，支付人員成本，以及為服務和其他費用提供資金。除了其一般營運資金和運營需求外，傑尼亞還將大量現金用於以下目的：（i）資本支出以支持其現有和未來的商業網絡和生產設施；（ii）根據其財務義務支付本金和利息；（iii）收購；（iv）資本回報，包括股票回購和其他公司活動。傑尼亞的資本投資主要用於開設新門店或翻新現有門店，以及改善和調整生產設施以適應新技術和新興需求以及升級信息技術系統的舉措。傑尼亞認為，其產生的現金和可用的流動性將足以在可預見的將來履行其義務併為其業務和資本支出提供資金。
自2022年以來，集團實施了融資戰略，旨在降低融資成本，同時繼續確保集團有足夠的流動性來履行其財務承諾，並保證其運營和任何擴張計劃的靈活性。根據這一戰略，自2022年以來，集團已用新的雙邊承諾循環信貸額度取代了其2022年和2023年到期債務的一部分，這些額度可能由集團在相關期限內隨時提取。此外，集團還處置了其持有的金融資產證券的很大一部分。特別是，從2023年1月1日至2023年6月30日，集團出售了證券（主要是固定收益、保險合約和對衝基金的投資），總對價為219,354萬歐元，集團主要用於完成TFI的收購和資本支出以及償還借款。截至2022年12月31日，已處置證券的賬面金額為216,728萬歐元，從而使處置證券的收益為262.6萬歐元。
現金流
截至2023年6月30日的六個月與截至2022年6月30日的六個月相比
下表彙總了截至2023年6月30日和2022年6月30日的六個月中每個月來自或用於運營、投資和融資活動的現金流量。有關集團現金流的更多信息，請參閲本文件其他部分中包含的半年度簡明合併現金流量表。
在截至6月30日的六個月中增加/（減少）
（千歐元）202320222023 vs 2022
來自經營活動的淨現金流量107,58328,37579,208
來自/（用於）投資活動的淨現金流量60,958(14,654)75,612
用於融資活動的淨現金流量(165,527)(135,081)(30,446)
匯率變動對現金和現金等價物的影響(2,295)8,452(10,747)
現金及現金等價物的淨增加/（減少）719(112,908)113,627
期初的現金和現金等價物254,321459,791(205,470)
期末的現金和現金等價物255,040346,883(91,843)

來自經營活動的淨現金流量
截至2023年6月30日的六個月，來自經營活動的淨現金流為10758.3萬歐元，而截至2022年6月30日的六個月為28,375萬歐元。各期之間79,208萬歐元的變化主要歸因於以下方面的綜合影響：
(i)722.66萬歐元，來自其他運營資產和負債的現金流出現正變化（2023年上半年產生的現金為28.7萬歐元，而2022年上半年使用的現金為69,396萬歐元），主要包括：（a）24,556萬歐元用於清償租賃協議索賠，（b）10,923萬歐元，用於向集團所有員工提供特別禮物公司於2021年公開上市（2022年由蒙特魯貝洛償還），（c）1063.2萬歐元，與增加增值税抵免有關
22
意大利，（d）834.2萬歐元與更高的預付費用有關，（e）6,052萬歐元與關閉西班牙生產工廠有關；
(ii)利潤增長了310.95萬歐元，從截至2022年6月30日的六個月的21,021萬歐元增至截至2023年6月30日的六個月的5211.6萬歐元；以及
(iii)與截至2022年6月30日的六個月相比，截至2023年6月30日的六個月的非現金支出有所增加，其中包括843.6萬歐元的過時庫存準備金的減記額以及淨額增加的706.3萬歐元的其他非現金支出；
部分抵消了：
(i)4543.4萬歐元來自庫存、貿易應收賬款和應付貿易應付賬款使用的現金流的負變化（2023年上半年吸收的現金為1025.95萬歐元，而2022年上半年為57,161萬歐元）。2023 年上半年，用於庫存、貿易應收賬款和應付貿易應付賬款的現金為 102,59.5 萬歐元，其中包括 (a) 79,454 萬歐元的庫存，這主要歸因於為支持業務增長而增加原材料和成品，包括根據 Zegna One 品牌戰略增加必需品系列庫存, (b) 26,851萬歐元與貿易應收賬款的增加有關，部分被 (c) 與貿易應付賬款和客户預付款增加有關的371萬歐元所抵消。
來自/（用於）投資活動的淨現金流量
截至2023年6月30日的六個月中，來自投資活動的淨現金流為60,958萬歐元，而截至2022年6月30日的六個月中，用於投資活動的淨現金流為14,654萬歐元。各期之間75,612萬歐元的變化主要歸因於以下方面的綜合影響：
(i)出售流動金融資產和衍生工具的收益增加了190,829萬歐元（2023年上半年的收益為22.1869萬歐元，而2022年上半年的收益為310.4萬歐元），這與集團為處置主要為TFI收購和資本支出提供資金以及償還借款的金融資產證券所採取的行動相一致；以及
(ii)收購流動金融資產和衍生工具的付款減少了15,181萬歐元（2023年上半年的支付額為6,023萬歐元，而2022年上半年的支付額為2120.4萬歐元）；
部分抵消了：
(i)淨現金流出10857.5萬歐元與TFI收購有關，該收購於2023年4月28日完成。有關收購 TFI 的更多信息，請參閲 附註24 — 業務合併在本半年度報告其他地方包含的半年度簡明合併財務報表中；
(ii)支付6,728萬歐元以收購Norda Run Inc.（“Norda”）25％的權益，以及向Filati Biagioli Modesto S.p.A. 的出資45萬歐元；以及
(iii)2023年上半年，不動產、廠房和設備投資的支出增加了98.75萬歐元（合25.699萬歐元），而2022年上半年為1582.4萬歐元。有關集團投資的更多信息，請參閲 “流動性和資本資源—資本支出”.
用於融資活動的淨現金流
截至2023年6月30日的六個月中，用於融資活動的淨現金流為16.5527萬歐元，而截至2022年6月30日的六個月為135,081萬歐元。各期之間30,446萬歐元的變化主要歸因於以下方面的綜合影響：
23
(i)淨還款額增加了3172萬歐元（2023年上半年的淨還款額為108,407萬歐元，而2022年上半年的淨還款額為76,687萬歐元），這反映了我們繼續推行融資戰略，即以新的雙邊承諾循環信貸額度取代借款，集團可能在相關期限內隨時提取這些信貸額度；以及
(ii)由於公司於2021年12月20日完成上市，蒙特魯貝洛向傑尼亞償還了向集團所有員工提供的特別禮物，2022年獲得了1092.3萬歐元的資本出資；
部分抵消了：
(i)租賃負債付款減少了552.6萬歐元（2023年上半年為59,115萬歐元，而2022年上半年為64,64.1萬歐元），這主要是由於2022年上半年支付了501.3萬歐元，用於提前終止與日本一家DTC門店相關的租賃合同；以及
(ii)2023年上半年為贖回認股權證支付了4,40.9萬歐元。
資本支出
資本支出定義為導致不動產、廠房和設備以及無形資產增加的現金流出總和。
下表顯示了截至2023年6月30日和2022年6月30日的六個月中每個類別的資本支出明細。
在截至6月30日的六個月中
（千歐元）20232022
不動產、廠房和設備的付款25,69915,824
無形資產的付款8,80112,715
資本支出34,50028,539

截至2023年6月30日和2022年6月30日的六個月中，資本支出分別為34,500萬歐元和28,539萬歐元。
集團的主要資本支出主要與發展門店網絡的投資（新門店開業、門店續訂或搬遷、維護或特許經營捐款）有關，截至2023年6月30日和2022年6月30日的六個月中，投資額分別為2,300萬歐元和1,300萬歐元。
下表列出了發展門店網絡的資本支出，按細分市場劃分，包括不動產、廠房和設備以及無形資產：
在截至6月30日的六個月中
（百萬歐元）20232022
傑尼亞2110
湯姆·布朗23
湯姆·福特時裝—不是 (*)
與商店網絡發展相關的資本支出2313
________________________________________
(*) “不適用”，因為在TFI收購於2023年4月28日完成後，集團開始運營湯姆·福特時裝板塊。
根據 Zegna One Brand 戰略，為發展我們在傑尼亞細分市場中的門店網絡而進行的投資主要與所有地區的門店開業、搬遷、續訂或改造有關：
•2023年上半年在紐約（三家門店）、美國的比佛利山莊和亞特蘭大、大中華區的福州、濟南和蘭州以及丹麥的哥本哈根；
24
•2022年上半年在大中華區的太原和澳門開設銀座新店，在日本東京開設銀座新店，在西班牙馬德里開設一家門店；
在湯姆·布朗細分市場發展門店網絡的投資主要涉及：
•2023年上半年在亞太地區，在名古屋、武漢、深圳和濟南新開業；
•2022年上半年在亞太地區，在廣州開設新門店，下半年計劃在大中華區和法國聖特羅佩開設新店；
所列期間的其他相關投資主要涉及（i）截至2023年6月30日和2022年6月30日的六個月中，服裝和紡織品的生產面積分別為400萬歐元和300萬歐元（主要用於不動產、廠房和設備），以及（ii）截至2023年6月30日和2022年6月30日的六個月中分別為600萬歐元和1,100萬歐元的信息技術領域，主要是用於與業務轉型項目相關的無形資產，以改善業務運營，包括訂單到現金、物流和配送、零售運營和銷售點流程.
淨金融負債/（現金盈餘）
淨金融負債/（現金盈餘）定義為金融借款（流動和非流動）、衍生金融工具負債、貸款和某些其他金融負債（記入半年度簡明合併財務狀況表中的其他非流動金融負債）的總額，扣除現金及現金等價物、衍生金融工具資產、證券和金融應收賬款（記入半年度簡明合併財務狀況表中的其他流動金融資產）位置）。淨金融負債/（現金盈餘）是非國際財務報告準則的財務指標。參見”—非國際財務報告準則財務指標” 獲取與非國際財務報告準則財務指標有關的重要信息。
Zegna 的管理層認為，淨財務負債/（現金盈餘）可用於監測 Zegna 的淨流動性和財務資源水平。傑尼亞的管理層認為，這項非國際財務報告準則財務指標有助於管理層、投資者和分析師分析傑尼亞的財務狀況和可用財務資源，並將傑尼亞的財務狀況和可用財務資源與其他公司的財務狀況和可用財務資源進行比較。
下表列出了2023年6月30日和2022年12月31日淨金融負債/（現金盈餘）的計算結果：
（千歐元）截至 2023 年 6 月 30 日截至2022年12月31日
非當期借款112,747184,880
當期借款283,077286,175
衍生金融工具——負債2,1862,362
借款、其他金融負債和衍生品總額398,010473,417
現金和現金等價物(255,040)(254,321)
衍生金融工具-資產(17,985)(22,454)
其他流動金融資產(1)
(107,952)(318,795)
現金和現金等價物、其他流動金融資產和衍生品總額(380,977)(595,570)
淨金融負債/（現金盈餘）17,033(122,153)
________________________________________
(1)包括（i）截至2023年6月30日和2022年12月31日集團分別對1057.52萬歐元和316,59.5萬歐元的證券投資，以及（ii）截至2023年6月30日和2022年12月31日來自關聯公司的220萬歐元應收融資。

截至2023年6月30日，淨財務負債/（現金盈餘）為17,033萬歐元，而截至2022年12月31日為12.2153萬歐元，這主要反映了TFI收購和資本支出的影響，主要用於發展集團的門店網絡。2023年6月30日的借款包括TFI的某些先前存在的借款。有關現金和現金等價物變動的更多信息，請參閲 “—現金流”.
淨金融負債/（現金盈餘）的主要組成部分將在下文進一步解釋。
25
借款
Zegna 以效率和成本效益為標準，集中訂立和管理債務融資，以滿足其每家子公司的短期和中期需求。傑尼亞歷來與多元化的貸款機構簽訂和維持總額度的雙邊承諾信貸額度，這些信貸額度被認為符合其需求，適合隨時確保滿足和履行其所有財務承諾所需的流動性，並保證任何擴張計劃都有足夠的運營靈活性。為了降低融資成本，同時繼續確保集團有足夠的流動性來履行其財務承諾並保證其運營和任何擴張計劃的靈活性，從2022年開始，集團已將其2022年和2023年到期債務的一部分替換為新的雙邊承諾循環信貸額度，這些額度可能由集團在相關期限內隨時提取。因此，集團減少了並將繼續減少借款，主要是通過使用現金和處置集團持有的某些金融投資。
Zegna借款的主要利率條款和截至2023年6月30日的未償還金額根據其到期日列於下表中。
（千歐元，百分比除外）利率
（bps）		金額1 年以內之間
1 和 2
年份		之間
2 和 3
年份		之間
3 和 4
年份		4 年以上
已修復
0.00% - 2.16%(1)
76,29226,27514,84424,8434,2636,067
變量
0.25% - 3.01%(1)
319,532256,80258,4053,0481,092185
總計395,824283,07773,24927,8915,3556,252
________________________________________
(1)代表利率可變部分的利差，該利率通常基於歐洲銀行同業拆借利率，包括2023年4月28日收購的TFI的某些先前存在的借款。

Zegna借款的主要利率條款和截至2022年12月31日的未償還金額根據其到期日列於下表中。
（千歐元，百分比除外）利率
（bps）		金額1 年以內之間
1 和 2
年份		之間
2 和 3
年份		之間
3 和 4
年份		4 年以上
已修復
0.00% - 0.90%(1)
135,64085,4474,15033,9753,9948,074
變量
0.60% - 1.48%(1)
335,415200,728133,2671,420——
總計471,055286,175137,41735,3953,9948,074
________________________________________
(1)代表利率可變部分的利差，通常基於歐元同業拆借利率。

自2022年以來，該集團以承諾循環額度的形式簽訂了雙邊融資協議，金額為2.95億歐元，為期5至7年。其中一部分（1.9億歐元）的利率與集團先前披露的以下兩個重要的ESG目標相關：（i）到2026年，至少有50％的優先原材料可追溯到其原產地和影響較小的能源；（ii）到2024年，歐洲和美國100％的電力來自可再生能源。截至2023年6月30日，這條線以5000萬歐元的價格劃定（截至2022年12月31日未劃定）。
有關其他信息，請參見 附註17 — 借款到 半年度簡明合併財務報表包含在本半年度報告的其他地方。
債務契約
傑尼亞的某些借款和循環額度受財務契約的約束，要求傑尼亞將淨金融負債與調整後息税折舊攤銷前利潤的比率維持在3.0倍以下（根據相關協議中規定的調整後息税折舊攤銷前利潤的定義按年度計算，可能與本半年度報告其他地方包含的同名非國際財務報告準則財務指標有所不同），以及負面承諾，同等水平，交叉違約和控制權變更條款。不遵守這些契約可能要求 Zegna 按需全額償還未付的款項。截至2022年12月31日（最後簽約日），傑尼亞的淨財務負債/（現金盈餘）為
26
（122,153）萬歐元（代表現金超過負債），因此淨金融負債與調整後息税折舊攤銷前利潤的比率為（0.6）x，傑尼亞遵守了契約。
衍生金融工具
傑尼亞在風險管理活動中籤訂某些衍生合約，主要是為了對衝其銀行債務的利率風險和以歐元以外貨幣進行銷售的貨幣風險。Zegna 簽訂這些合約僅用於對衝目的，因為 Zegna 的財務管理政策不允許出於投機目的交易金融工具。符合國際財務報告準則第9號對衝要求的衍生金融工具— 金融工具(“國際財務報告準則第9號”) 使用套期會計進行核算。不符合套期會計條件的衍生金融工具公允價值的變化在相關報告期內確認損益。Zegna 使用的利率和貨幣衍生品是場外交易（“場外交易”）工具，即與市場交易對手進行雙邊談判的工具，其當前價值的確定基於估值技術，該估值技術使用市場上可觀察到的輸入參數（例如利率曲線、外匯匯率等）（IFRS 13 中定義的公允價值層次結構的第 2 級）— 公允價值測量）。衍生品在每個報告日均以適用的外幣匯率或在常用報價間隔內可觀察到的利率和收益率曲線作為參考，以公允價值計量。
下表列出了傑尼亞在 2023 年 6 月 30 日和 2022 年 12 月 31 日的未償套期保值：
截至 2023 年 6 月 30 日截至2022年12月31日
（千歐元）名義金額正公允價值 負公允價值 名義金額正公允價值 負公允價值
外幣兑換風險
遠期合約549,4999,679(2,186)481,11013,075(2,362)
利率風險
利率互換234,6268,306—320,0009,379—
總衍生品——套期保值784,12517,985(2,186)801,11022,454(2,362)
衍生工具總額-資產/（負債）784,12517,985(2,186)801,11022,454(2,362)

有關其他信息，請參見 附註14 — 衍生金融工具到 半年度簡明合併財務報表，包含在本半年度報告的其他地方。
現金和現金等價物
下表列出了傑尼亞截至2023年6月30日和2022年12月31日的現金及現金等價物的明細：
截至 2023 年 6 月 30 日截至2022年12月31日增加/（減少）
（千歐元，百分比除外）2023年6月30日對比2022年12月31日%
手頭現金2,0072,322(315)(13.6 %)
銀行餘額253,033251,9991,0340.4 %
現金和現金等價物255,040254,3217190.3 %

Zegna 可能會受到限制其使用現金的限制。特別是，在中國持有的現金受到一定的匯回限制，只能作為股息匯回。傑尼亞認為此類轉賬限制不會對其滿足流動性要求的能力產生任何不利影響。截至 2023 年 6 月 30 日，中國持有的現金總額為 48,56.4 萬歐元（截至 2022 年 12 月 31 日 2.4257 萬歐元）。阿根廷也存在某些現金限制；但是，此類限制並未對傑尼亞產生重大影響，因為截至2023年6月30日，阿根廷持有的現金為22萬歐元（截至2022年12月31日為23.3萬歐元）。
27
其他流動金融資產（證券和金融應收賬款）
下表列出了截至2023年6月30日和2022年12月31日的傑尼亞證券和金融應收賬款明細，這些負債/（現金盈餘）中記錄在其他流動金融資產中：
截至 2023 年 6 月 30 日截至2022年12月31日增加/（減少）
（千歐元，百分比除外）2023年6月30日對比2022年12月31日%
計入損益的公允價值
保險合同27,525114,975(87,450)(76.1 %)
私募股權20,00818,3111,6979.3 %
房地產基金13,74812,1291,61913.3 %
私人債務9,48513,644(4,159)(30.5 %)
對衝基金8,36046,761(38,401)(82.1 %)
貨幣市場基金2,0342,587(553)(21.4 %)
公平26014,592(14,332)(98.2 %)
大宗商品—2,727(2,727)(100.0 %)
固定收益—64,017(64,017)(100.0 %)
計入損益的公允價值總額81,420289,743(208,323)(71.9 %)
通過其他綜合收益/（虧損）計算的公允價值
浮動收入16,70017,742(1,042)(5.9 %)
固定收益7,6329,110(1,478)(16.2 %)
計入其他綜合收益/（虧損）的公允價值總額24,33226,852(2,520)(9.4 %)
證券（記入其他流動金融資產）105,752316,595(210,843)(66.6 %)
金融應收賬款(1)（記入其他流動金融資產）
2,2002,224(24)(1.1 %)
證券和金融應收賬款總額（記入其他流動金融資產）
107,952318,819(210,867)(66.1 %)
________________________________________
(1)財務應收賬款涉及2022年上半年向集團關聯公司菲拉蒂·比亞焦利·莫德斯托股份有限公司發放的貸款。該貸款於2023年7月作為資本出資轉換為股權。
如上所述，根據集團的融資戰略，集團已出售了其持有的金融資產證券的很大一部分。特別是，從2023年1月1日至2023年6月30日，集團出售了證券（主要是固定收益、保險合約和對衝基金的投資），總對價為219,354萬歐元，集團主要用於為TFI收購和資本支出提供資金，以及償還借款。截至2022年12月31日，已處置證券的賬面金額為216,728萬歐元，從而使處置證券的收益為262.6萬歐元。
資產負債表外安排
2020年，傑尼亞向TFI（在收購TFI之前，該公司是傑尼亞集團的關聯公司）提供了金額為75萬美元的財務擔保，該擔保涉及其在向TFI發放的銀行貸款下的還款義務。隨後，財務擔保在2022年減少至6,875美元，並於2023年完成，這是收購TFI所考慮的交易的一部分。沒有根據擔保要求賠償任何款項。
作為 TFI 收購的一部分，傑尼亞集團已成為 Tom Ford 所有男士和女士時裝以及配飾和內衣、高級珠寶、童裝、紡織品和家居設計產品的長期許可持有人，並自動續期 10 年，但須遵守某些最低性能條件。作為許可協議的一部分，傑尼亞集團必須為許可協議的前10年支付最低年度擔保特許權使用費，截至2023年6月30日，該特許權使用費總額為1.82億歐元（未貼現）。在剩餘的任期內
28
根據許可協議，Zegna 集團支付的最低年度擔保特許權使用費將根據上一年度淨銷售額的百分比計算。許可協議還要求傑尼亞集團根據慣例對營銷活動進行最低限度的投資，佔許可產品淨銷售額的百分比。有關 TFI 收購和許可協議的更多信息，請參閲 附註24 — 業務合併在本半年度報告其他地方包含的半年度簡明合併財務報表中。
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非國際財務報告準則財務指標
傑尼亞管理層使用多種非國際財務報告準則財務指標監控和評估運營和財務業績，包括：調整後的息税前收益（“調整後息税前利潤”）、調整後的息税前利潤率、調整後的息税、折舊和攤銷前的收益（“調整後的息税折舊攤銷前利潤”）、調整後的利潤、調整後的每股基本收益和調整後的攤薄後每股收益、淨金融負債/（現金盈餘）、貿易營運資金、固定收入貨幣基礎（固定貨幣）和有機增長基礎上的收入（有機增長）。傑尼亞管理層認為，這些非國際財務報告準則財務指標提供了有關傑尼亞財務業績和財務狀況的有用和相關的信息，並提高了管理層和投資者評估和比較傑尼亞與其他公司的財務業績和財務狀況的能力。它們還提供了可比的衡量標準，以提高管理層確定業務趨勢以及就未來支出、資源分配和其他戰略和業務決策做出決策的能力。儘管傑尼亞所經營的行業廣泛使用了類似的衡量標準，但傑尼亞使用的財務指標可能無法與其他公司使用的其他類似名稱的衡量標準相提並論，它們也無意取代根據國際財務報告準則編制的財務業績或財務狀況指標。下文解釋了每種非國際財務報告準則財務指標的相關性，非國際財務報告準則財務指標與根據《國際財務報告準則》計算和列報的最直接可比指標的對賬以及對其侷限性的討論。
調整後的息税前利潤和調整後的息税前利潤率
調整後的息税前利潤定義為所得税前利潤或虧損加上財務收入、財務支出、外匯損失以及使用權益法核算的投資結果，經調整後經本質上意義重大、管理層認為不能反映基礎經營活動的收入和成本s，包括所列一個或所有期限的交易成本，如下文所述，與收購相關的交易成本、與業務合併相關的成本、遣散費和遣散費準備金、商標糾紛的法律費用、社會責任特別捐款、與租賃協議相關的淨收入以及租賃和自有門店的淨減值。
調整後的息税前利潤率定義為調整後的息税前利潤除以適用時期的收入。
傑尼亞管理層使用調整後的息税前利潤率和調整後的息税前利潤率進行內部報告，以評估業績，並作為預測、預算和決策過程的一部分，因為這為傑尼亞的基本經營業績提供了額外的透明度。傑尼亞管理層認為，這些非國際財務報告準則財務指標很有用，因為它們排除了管理層認為不能代表傑尼亞基本經營業績的項目，並允許管理層查看運營趨勢、進行分析比較和基準業績基準。傑尼亞管理層還認為，調整後的息税前利潤和調整後的息税前利潤率有助於投資者和分析師更好地瞭解管理層如何持續評估傑尼亞的基本經營業績，並將傑尼亞的業績與其他公司的業績進行比較。因此，管理層認為，調整後的息税前利潤和調整後的息税前利潤率為第三方利益相關者提供了了解和評估傑尼亞經營業績的有用信息。
30
下表顯示了截至2023年6月30日和2022年6月30日的六個月利潤與調整後息税前利潤的對賬以及利潤率和調整後息税前利潤率的計算：
在截至6月30日的六個月中
（千歐元，百分比除外）20232022
利潤52,11621,021
所得税26,16227,050
財務收入(15,601)(15,901)
財務費用44,59241,965
外匯損失7,0039,893
使用權益法核算的投資結果2,237(2,661)
與收購相關的交易成本 (1)
4,975—
與業務合併相關的成本 (2)
1,0591,090
遣散費補償金和遣散費準備金 (3)
738912
商標爭議的法律費用 (4)
649—
社會責任特別捐款 (5)
1001,000
與租賃協議相關的淨收入 (6)
(4,126)(5,000)
租賃和自有門店的淨減值 (7)
—3,309
調整後的息税前利潤119,90482,678
收入903,059728,993
利潤率（利潤/收入）5.8 %2.9 %
調整後的息税前利潤率（調整後的息税前利潤/收入） 13.3 %11.3 %

________________________________________
(1)涉及截至2023年6月30日的六個月中4,97.5萬歐元的交易成本，用於與收購TFI和收購Norda25％股份相關的諮詢和法律費用。
(2)截至2023年6月30日和2022年6月30日的六個月中，與業務合併相關的成本分別為10.59萬歐元和10.9萬歐元，與2021年向管理層授予股權獎勵有關，歸屬取決於公司股票的公開上市以及某些其他業績和/或服務條件。
(3)涉及截至2023年6月30日和2022年6月30日的六個月中分別為73.8萬歐元和91.2萬歐元的遣散費。
(4)涉及截至2023年6月30日的六個月中與阿迪達斯股份公司（“阿迪達斯”）與湯姆·布朗之間的法律糾紛有關的64.9萬歐元的法律費用，主要與商標的使用有關。
(5)涉及截至2023年6月30日的六個月內，土耳其為支持與人道主義緊急情況相關的舉措而捐款（10萬歐元），以及截至2022年6月30日的六個月（10萬歐元）在烏克蘭的捐款。
(6)截至2023年6月30日的六個月中，與租賃協議相關的淨收入為412.6萬歐元，涉及在香港租賃協議條款變更後取消承認租賃負債，截至2022年6月30日的六個月中，與新租户為退出現有的商業地產租賃協議而收到的50萬歐元收益有關。
(7)截至2022年6月30日的六個月中，租賃和自有門店的淨減值包括27.64萬歐元的使用權資產減值，53萬歐元的不動產、廠房和設備減值以及15,000歐元的無形資產減值。

調整後 EBITDA
調整後的息税折舊攤銷前利潤定義為所得税前利潤或虧損加上財務收入、財務費用、外匯損失、資產折舊、攤銷和減值以及使用權益法核算的投資結果，經調整後經性質重大且管理層認為未反映基礎經營活動，包括所列一個或所有期限以及下文將進一步描述的收入和成本調整後， 與收購相關的交易成本、與業務合併相關的成本、遣散費和遣散費準備金、商標糾紛的法律費用、社會責任特別捐款以及與租賃協議相關的淨收入。
傑尼亞管理層使用調整後的息税折舊攤銷前利潤來了解和評估傑尼亞的基本經營業績。傑尼亞管理層認為，這項非國際財務報告準則財務指標很有用，因為它不包括以下項目
31
管理層認為，這並不代表傑尼亞的基本經營業績，允許管理層查看運營趨勢，進行分析比較並基準不同時期的業績。傑尼亞管理層還認為，調整後的息税折舊攤銷前利潤有助於投資者和分析師更好地瞭解管理層如何持續評估傑尼亞的基本經營業績，並將傑尼亞的業績與其他公司的業績進行比較。因此，管理層認為，調整後的息税折舊攤銷前利潤為第三方利益相關者提供了了解和評估傑尼亞經營業績的有用信息。
下表顯示了截至2023年6月30日和2022年6月30日的六個月的利潤與調整後息税折舊攤銷前利潤的對賬情況：
在截至6月30日的六個月中
（千歐元）20232022
利潤52,11621,021
所得税26,16227,050
財務收入(15,601)(15,901)
財務費用44,59241,965
外匯損失7,0039,893
資產折舊、攤銷和減值86,98388,204
使用權益法核算的投資結果2,237(2,661)
與收購相關的交易成本 (1)
4,975—
與業務合併相關的成本 (2)
1,0591,090
遣散費補償金和遣散費準備金 (3)
738912
商標爭議的法律費用 (4)
649—
社會責任特別捐款 (5)
1001,000
與租賃協議相關的淨收入 (6)
(4,126)(5,000)
調整後 EBITDA206,887167,573
________________________________________
(1)涉及截至2023年6月30日的六個月中4,97.5萬歐元的交易成本，用於與收購TFI和收購Norda25％股份相關的諮詢和法律費用。
(2)截至2023年6月30日和2022年6月30日的六個月中，與業務合併相關的成本分別為10.59萬歐元和10.9萬歐元，與2021年向管理層授予股權獎勵有關，歸屬取決於公司股票的公開上市以及某些其他業績和/或服務條件。
(3)涉及截至2023年6月30日和2022年6月30日的六個月中分別為73.8萬歐元和91.2萬歐元的遣散費。
(4)涉及截至2023年6月30日的六個月中與阿迪達斯和湯姆·布朗之間的法律糾紛有關的64.9萬歐元的法律費用，主要與商標的使用有關。
(5)涉及截至2023年6月30日的六個月內，土耳其為支持與人道主義緊急情況相關的舉措而捐款（10萬歐元），以及截至2022年6月30日的六個月（10萬歐元）在烏克蘭的捐款。
(6)截至2023年6月30日的六個月中，與租賃協議相關的淨收入為412.6萬歐元，涉及在香港租賃協議條款變更後取消承認租賃負債，截至2022年6月30日的六個月中，與新租户為退出現有的商業地產租賃協議而收到的50萬歐元收益有關。

調整後的利潤
調整後利潤的定義是經收入和成本（扣除相關税收影響）調整後的利潤，這些收入和成本本質上是重大的，管理層認為不能反映基礎活動，包括所列一個或所有期限的利潤，如下文所述， 與收購相關的交易成本、與業務合併相關的成本、遣散費和遣散費準備金、商標糾紛的法律費用、社會責任特別捐款、與租賃協議相關的淨收入以及租賃和自有商店的淨減值， 以及調整項目的税收影響。
Zegna 的管理層使用調整後利潤來了解和評估 Zegna 的基本業績。傑尼亞管理層認為，這項非國際財務報告準則財務指標很有用，因為它排除了管理層認為不代表傑尼亞基本業績的項目，並允許管理層查看業績趨勢，進行分析
32
不同時期之間的比較和基準表現。傑尼亞管理層還認為，調整後利潤有助於投資者和分析師更好地瞭解管理層如何持續評估傑尼亞的基本業績，並將傑尼亞的業績與其他公司的業績進行比較。因此，管理層認為，調整後的利潤為第三方利益相關者提供了有用的信息，以瞭解和評估傑尼亞的業績。
下表顯示了截至2023年6月30日和2022年6月30日的六個月的利潤與調整後利潤的對賬情況：
在截至6月30日的六個月中
（千歐元）20232022
利潤52,11621,021
與收購相關的交易成本 (1)
4,975—
與業務合併相關的成本 (2)
1,0591,090
遣散費補償金和遣散費準備金 (3)
738912
商標爭議的法律費用 (4)
649—
社會責任特別捐款 (5)
1001,000
與租賃協議相關的淨收入 (6)
(4,126)(5,000)
租賃和自有門店的淨減值 (7)
—3,309
税收對調整項目的影響 (8)
(626)491
調整後的利潤54,88522,823
________________________________________
(1)涉及截至2023年6月30日的六個月中4,97.5萬歐元的交易成本，用於與收購TFI和收購Norda25％股份相關的諮詢和法律費用。
(2)截至2023年6月30日和2022年6月30日的六個月中，與業務合併相關的成本分別為10.59萬歐元和10.9萬歐元，與2021年向管理層授予股權獎勵有關，歸屬取決於公司股票的公開上市以及某些其他業績和/或服務條件。
(3)涉及截至2023年6月30日和2022年6月30日的六個月中分別為73.8萬歐元和91.2萬歐元的遣散費。
(4)涉及截至2023年6月30日的六個月中與阿迪達斯和湯姆·布朗之間的法律糾紛有關的64.9萬歐元的法律費用，主要與商標的使用有關。
(5)涉及截至2023年6月30日的六個月內，土耳其為支持與人道主義緊急情況相關的舉措而捐款（10萬歐元），以及截至2022年6月30日的六個月（10萬歐元）在烏克蘭的捐款。
(6)截至2023年6月30日的六個月中，與租賃協議相關的淨收入為412.6萬歐元，涉及在香港租賃協議條款變更後取消承認租賃負債，截至2022年6月30日的六個月中，與新租户為退出現有的商業地產租賃協議而收到的50萬歐元收益有關。
(7)截至2022年6月30日的六個月中，租賃和自有門店的淨減值包括27.64萬歐元的使用權資產減值，53萬歐元的不動產、廠房和設備減值以及15,000歐元的無形資產減值。
(8)包括上述調整的税收影響，在考慮這些項目是否可扣除或應納税、任何暫時差異的影響以及遞延所得税資產的最終可收回性（如果適用）之後，使用與受調整影響的司法管轄區相關的法定税率，根據調整後利潤中不包括的税前項目的當期和遞延税收影響來計算。

調整後的每股基本收益和調整後的攤薄後每股收益

調整後的每股基本收益和調整後的攤薄後每股收益定義為基本每股收益和經收入和成本調整後的攤薄後每股收益（扣除相關税收影響），這些收益本質上意義重大，管理層認為不能反映基礎活動，包括所列一個或所有期限的攤薄後每股收益，如下文所述， 與收購相關的交易成本、與業務合併相關的成本、遣散費和遣散費準備金、商標糾紛的法律費用、社會責任特別捐款、與租賃協議相關的淨收入以及租賃和自有商店的淨減值， 以及調整項目的税收影響，不包括非控股權益對調整項目的影響。
傑尼亞管理層使用調整後的每股基本收益和調整後的攤薄每股收益來了解和評估傑尼亞的基本業績。傑尼亞管理層認為，這項非國際財務報告準則的財務指標是
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之所以有用，是因為它不包括它認為不能表明其基本業績的項目，並允許它查看運營趨勢、進行分析比較和基準不同時期的業績。因此，管理層認為，調整後的每股基本收益和攤薄後每股收益為第三方利益相關者提供了有用的信息，以瞭解和評估傑尼亞的經營業績。
下表顯示了截至2023年6月30日和2022年6月30日的六個月的利潤與調整後的每股基本收益和調整後的攤薄每股收益的對賬情況：
在截至6月30日的六個月中
（千歐元）20232022
利潤52,11621,021
與收購相關的交易成本 (1)
4,975—
與業務合併相關的成本 (2)
1,0591,090
遣散費補償金和遣散費準備金 (3)
738912
商標爭議的法律費用 (4)
649—
社會責任特別捐款 (5)
1001,000
與租賃協議相關的淨收入 (6)
(4,126)(5,000)
租賃和自有門店的淨減值 (7)
—3,309
税收對調整項目的影響 (8)
(626)491
調整後的利潤54,88522,823
非控股權益的影響 (9)
6,2316,990
歸屬於母公司股東的調整後利潤48,65415,833
每股基本收益的加權平均股票數量244,167,243237,314,960
每股基本收益（歐元）0.190.06
調整後的每股基本收益（歐元）0.200.07
攤薄後每股收益的加權平均股數246,313,241238,930,441
攤薄後的每股收益（歐元）0.190.06
調整後的攤薄後每股收益（歐元）0.200.07
________________________________________
(1)涉及截至2023年6月30日的六個月中4,97.5萬歐元的交易成本，用於與收購TFI和收購Norda25％股份相關的諮詢和法律費用。
(2)截至2023年6月30日和2022年6月30日的六個月中，與業務合併相關的成本分別為10.59萬歐元和10.9萬歐元，與2021年向管理層授予股權獎勵有關，歸屬取決於公司股票的公開上市以及某些其他業績和/或服務條件。
(3)涉及截至2023年6月30日和2022年6月30日的六個月中分別為73.8萬歐元和91.2萬歐元的遣散費。
(4)涉及截至2023年6月30日的六個月中與阿迪達斯和湯姆·布朗之間的法律糾紛有關的64.9萬歐元的法律費用，主要與商標的使用有關。
(5)涉及截至2023年6月30日的六個月內，土耳其為支持與人道主義緊急情況相關的舉措而捐款（10萬歐元），以及截至2022年6月30日的六個月（10萬歐元）在烏克蘭的捐款。
(6)截至2023年6月30日的六個月中，與租賃協議相關的淨收入為412.6萬歐元，涉及在香港租賃協議條款變更後取消承認租賃負債，截至2022年6月30日的六個月中，與新租户為退出現有的商業地產租賃協議而收到的50萬歐元收益有關。
(7)截至2022年6月30日的六個月中，租賃和自有門店的淨減值包括27.64萬歐元的使用權資產減值，53萬歐元的不動產、廠房和設備減值以及15,000歐元的無形資產減值。
(8)包括上述調整的税收影響，在考慮這些項目是否可扣除或應納税、任何暫時差異的影響以及遞延所得税資產的最終可收回性（如果適用）之後，使用與受調整影響的司法管轄區相關的法定税率，根據調整後每股基本收益和調整後攤薄後每股收益中不包括的税前項目的當期和遞延所得税影響，計算得出。
(9)代表歸屬於非控股權益的利潤加上非控股權益對調整項目的影響。

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淨金融負債/（現金盈餘）

淨金融負債/（現金盈餘）定義為金融借款（流動和非流動）、衍生金融工具負債、貸款和某些其他金融負債（記入半年度簡明合併財務狀況表中的其他非流動金融負債）的總額，扣除現金及現金等價物、衍生金融工具資產、證券和金融應收賬款（記入半年度簡明合併財務狀況表中的其他流動金融資產）位置）。
Zegna 的管理層認為，淨財務負債/（現金盈餘）可用於監測 Zegna 的淨流動性和財務資源水平。傑尼亞的管理層認為，這項非國際財務報告準則財務指標有助於管理層、投資者和分析師分析傑尼亞的財務狀況和可用財務資源，並將傑尼亞的財務狀況和可用財務資源與其他公司的財務狀況和可用財務資源進行比較。

下表列出了截至2023年6月30日和2022年12月31日的淨金融負債/（現金盈餘）的計算結果：
（千歐元）截至 2023 年 6 月 30 日截至2022年12月31日
非當期借款112,747184,880
當期借款283,077286,175
衍生金融工具——負債2,1862,362
借款、其他金融負債和衍生品總額398,010473,417
現金和現金等價物(255,040)(254,321)
衍生金融工具-資產(17,985)(22,454)
其他流動金融資產(1)
(107,952)(318,795)
現金和現金等價物、其他流動金融資產和衍生品總額(380,977)(595,570)
淨金融負債/（現金盈餘）17,033(122,153)
________________________________________
(1)包括（i）截至2023年6月30日和2022年12月31日集團分別對1057.52萬歐元和316,59.5萬歐元的證券投資，以及（ii）截至2023年6月30日和2022年12月31日來自關聯公司的220萬歐元應收融資。
有關淨金融負債/（現金盈餘）的更多詳情，請參閲 “—流動性和資本資源—淨金融負債/（現金盈餘）”.
貿易營運資金
貿易營運資金定義為流動資產減去經衍生資產和負債、應收税款和負債、現金和現金等價物、借款、租賃負債以及某些其他流動資產和負債調整後的流動負債。
Zegna 的管理層使用貿易營運資金來了解和評估 Zegna 的流動性產生/吸收情況。傑尼亞管理層認為，這項非國際財務報告準則財務指標是投資者評估流動性的重要補充信息，因為它可以深入瞭解為我們的持續運營提供資金的淨流動資源的可用性。貿易營運資金是管理層在現金可用性和運營績效的內部評估中使用的一項衡量標準。
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下表列出了截至2023年6月30日和2022年12月31日的貿易營運資金的計算結果：
（千歐元）截至 2023 年 6 月 30 日截至2022年12月31日
流動資產1,262,7411,285,657
流動負債 (1,021,920)(866,984)
營運資金240,821418,673
減去：
衍生金融工具17,98522,454
應收税款17,73415,350
其他流動金融資產109,918320,894
其他流動資產99,68084,574
現金和現金等價物255,040254,321
當期借款(283,077)(286,175)
當期租賃負債(121,761)(111,457)
衍生金融負債(2,186)(2,362)
其他流動金融負債(23,373)(37,258)
目前的風險和收費規定(15,458)(13,969)
納税負債(46,928)(25,999)
其他流動負債(232,172)(118,828)
貿易營運資金465,419317,128
其中貿易應收賬款217,208177,213
其中庫存545,176410,851
其中交易應付賬款和客户預付款(296,965)(270,936)
貿易營運資金從2022年12月31日的31.7128萬歐元增加到2023年6月30日的465,419萬歐元，增加了148,291萬歐元，這主要是由於（i）庫存增加134,325萬歐元以及（ii）增加39,995萬歐元的貿易應收賬款，這部分被（iii）應付貿易額和客户預付款增加26,029萬歐元所抵消。 所有增長均由運營的總體增長所驅動，以支持銷售和產量的增長，以及TFI收購後對TFI進行了整合，截至2023年6月30日，TFI貢獻了8.5921萬歐元的貿易營運資金（其中7933.9萬歐元的庫存，39,784萬歐元的貿易應收賬款和33,202萬歐元的貿易應付賬款和客户預付款）。庫存的增加還反映了Essentials系列庫存的增加，這符合傑尼亞One品牌戰略，該戰略預計將在2023年下半年恢復正常。
按固定貨幣計算的收入（固定貨幣）
除了按當前貨幣列報收入外，我們還按固定貨幣（固定貨幣）提供某些收入信息，其中不包括子公司使用與歐元不同的本位貨幣進行外幣折算的影響。

我們通過應用本期平均外幣匯率折算以不同於歐元的當地本位幣表示的外國子公司的前期收入來計算固定貨幣收入。

我們使用固定貨幣基礎上的收入來分析我們的基礎收入在不同時期之間的變化，與外幣折算的影響無關。

按固定貨幣計算的收入不能替代按當前貨幣計算的收入或任何與國際財務報告準則相關的指標，但是我們認為，不包括外幣折算影響的收入為管理層和投資者分析和評估我們的收入和經營業績提供了更多有用的信息。

以有機增長為基礎的收入（有機增長）
除了按當前貨幣列報收入外，我們還以有機增長為基礎提供某些收入信息（有機增長）。有機增長是根據收入的不同時期的變化計算得出的，
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不包括 (a) 外匯、(b) 收購和處置以及 (c) Zegna作為被許可方經營的許可協議變更的影響。

在計算有機增長時，對收入進行了以下調整：

(a)外匯 — 本期平均外幣匯率用於折算以不同於歐元的當地本位幣表示的外國子公司的前期收入。
(b)收購和出售 — 本年度或上一年度收購或處置的業務和業務產生的收入不包括在兩個時期內。此外，如果企業或業務在收購之前是客户，則相關的收購前收入不包括在本期和前期中。
(c)在 Zegna 作為被許可方運營的情況下，許可協議的變更——本年度或上一年度新籤或終止的 Zegna 作為被許可方運營的許可協議產生的收入不包括在兩個期限內（除非其影響已包含在收購和處置中）。此外，Zegna作為被許可方經營的許可協議產生的收入在本年度或上一年度的範圍或邊界發生了結構性變化，這兩個時期都不包括在內，包括基礎許可協議的產品類別、銷售渠道或地域的變更。

我們認為，有機增長的介紹有助於更好地理解和分析集團在穩定的邊界和固定貨幣基礎上各時期收入的潛在變化。

有機增長基礎上的收入不能替代按當前貨幣計算的收入或任何與國際財務報告準則相關的指標，但是我們認為，不包括（a）外匯、（b）收購和處置以及（c）Zegna作為被許可方運營的許可協議變更影響的收入為管理層和投資者分析和評估我們的收入和經營業績提供了更多有用的信息。
下表顯示了收入增長與有機增長的對賬，不包括外匯、收購和處置以及傑尼亞作為被許可方經營的許可協議變更的影響，按細分市場、產品線、銷售渠道和地理位置劃分：
•截至2023年6月30日的六個月與截至2022年6月30日的六個月相比（2023年上半年對比2022年上半年）；
•截至2023年3月31日的三個月，與截至2022年3月31日的三個月（2023年第一季度對比2022年第一季度）；以及
•截至2023年6月30日的三個月，與截至2022年6月30日的三個月（2023年第二季度對比2022年第二季度）相比。
細分市場
2023年上半年對比2022年上半年
收入增長外匯收購和處置Zegna 作為被許可方運營的許可協議的變更有機增長
傑尼亞17.9 %(0.5 %)1.4 %(6.8 %)23.8 %
湯姆·布朗11.9 %(1.7 %)— %— %13.6 %
湯姆·福特時裝 (*)n.m。n.m。n.m。n.m。n.m。
傑尼亞集團總計23.9 %(0.8 %)8.8 %(5.6 %)21.5 %
________________________________________
(*) 由於TFI收購於2023年4月28日完成後，集團開始運營湯姆·福特時裝板塊，因此該期間沒有比較數字，因此該期間沒有比較數字。
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2023年第一季度對比2022年第一季度
收入增長外匯收購和處置Zegna 作為被許可方運營的許可協議的變更有機增長
傑尼亞12.6 %0.7 %— %(7.8 %)19.7 %
湯姆·布朗15.4 %(0.7 %)— %— %16.1 %
湯姆·福特時裝n.m。n.m。n.m。n.m。n.m。
傑尼亞集團總計13.4 %0.3 %— %(5.8 %)18.9 %

2023 年第二季度對比 2022 年第二季度
收入增長外匯收購和處置Zegna 作為被許可方運營的許可協議的變更有機增長
傑尼亞23.4 %(1.8 %)2.7 %(5.7 %)28.2 %
湯姆·布朗8.1 %(2.7 %)— %— %10.8 %
湯姆·福特時裝n.m。n.m。n.m。n.m。n.m。
傑尼亞集團總計35.1 %(2.3 %)18.4 %(5.5 %)24.5 %

產品線
2023年上半年對比2022年上半年
收入增長外匯收購和處置Zegna 作為被許可方運營的許可協議的變更有機增長
Zegna 品牌產品27.3 %(1.1 %)— %— %28.4 %
湯姆·布朗11.8 %(1.6 %)— %— %13.4 %
湯姆·福特時裝n.m。n.m。n.m。n.m。n.m。
紡織品6.0 %0.8 %(0.1 %)— %5.3 %
第三方品牌(67.3 %)0.8 %(0.1 %)(63.6 %)(4.4 %)
其他(1.8 %)0.5 %(0.2 %)— %(2.1 %)
傑尼亞集團總計23.9 %(0.8 %)8.8 %(5.6 %)21.5 %
2023年第一季度對比2022年第一季度
收入增長外匯收購和處置Zegna 作為被許可方運營的許可協議的變更有機增長
Zegna 品牌產品21.4 %0.6 %— %— %20.8 %
湯姆·布朗14.9 %(0.7 %)— %— %15.6 %
湯姆·福特時裝n.m。n.m。n.m。n.m。n.m。
紡織品11.8 %0.3 %— %— %11.5 %
第三方品牌(63.5 %)1.1 %— %(129.0 %)64.4 %
其他12.4 %1.8 %— %— %10.6 %
傑尼亞集團總計13.4 %0.3 %— %(5.8 %)18.9 %
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2023 年第二季度對比 2022 年第二季度
收入增長外匯收購和處置Zegna 作為被許可方運營的許可協議的變更有機增長
Zegna 品牌產品33.9 %(3.1 %)— %— %37.0 %
湯姆·布朗8.2 %(2.8 %)— %— %11.0 %
湯姆·福特時裝n.m。n.m。n.m。n.m。n.m。
紡織品1.4 %1.1 %(0.3 %)— %0.6 %
第三方品牌(71.4 %)0.4 %— %(41.1 %)(30.7 %)
其他(13.4 %)(0.3 %)(0.4 %)— %(12.7 %)
傑尼亞集團總計35.1 %(2.3 %)18.4 %(5.5 %)24.5 %
銷售渠道
2023年上半年對比2022年上半年
收入增長外匯收購和處置Zegna 作為被許可方運營的許可協議的變更有機增長
直接面向消費者 (DTC)
Zegna 品牌產品28.7 %(1.6 %)— %— %30.3 %
湯姆·布朗25.3 %(5.3 %)— %— %30.6 %
湯姆·福特時裝n.m。n.m。n.m。n.m。n.m。
直接面向消費者的總額（DTC）36.3 %(2.3 %)8.2 %— %30.4 %
批發
Zegna 品牌產品19.3 %1.4 %— %— %17.9 %
湯姆·布朗4.2 %— %— %— %4.2 %
湯姆·福特時裝n.m。n.m。n.m。n.m。n.m。
第三方品牌和紡織品(23.9 %)1.0 %(0.1 %)(29.0 %)4.2 %
批發總額6.3 %0.8 %9.7 %(11.8 %)7.6 %
其他n.m。n.m。n.m。n.m。n.m。
傑尼亞集團總計23.9 %(0.8 %)8.8 %(5.6 %)21.5 %

2023年第一季度對比2022年第一季度
收入增長外匯收購和處置Zegna 作為被許可方運營的許可協議的變更有機增長
直接面向消費者 (DTC)
Zegna 品牌產品24.8 %0.2 %— %— %24.6 %
湯姆·布朗25.4 %(2.4 %)— %— %27.8 %
湯姆·福特時裝n.m。n.m。n.m。n.m。n.m。
直接面向消費者的總額（DTC）24.9 %(0.2 %)— %— %25.1 %
批發
Zegna 品牌產品5.5 %1.8 %— %— %3.7 %
湯姆·布朗9.3 %0.1 %— %— %9.2 %
湯姆·福特時裝n.m。n.m。n.m。n.m。n.m。
第三方品牌和紡織品(21.8 %)1.1 %— %(38.2 %)15.3 %
批發總額(2.4 %)0.9 %— %(12.3 %)9.0 %
其他12.4 %1.8 %— %— %10.6 %
傑尼亞集團總計13.4 %0.3 %— %(5.8 %)18.9 %

39
2023 年第二季度對比 2022 年第二季度
收入增長外匯收購和處置Zegna 作為被許可方運營的許可協議的變更有機增長
直接面向消費者 (DTC)
Zegna 品牌產品32.7 %(3.5 %)— %— %36.2 %
湯姆·布朗25.3 %(8.4 %)— %— %33.7 %
湯姆·福特時裝n.m。n.m。n.m。n.m。n.m。
直接面向消費者的總額（DTC）48.1 %(4.7 %)17.0 %— %35.8 %
批發
Zegna 品牌產品42.8 %(0.2 %)— %— %43.0 %
湯姆·布朗(1.7 %)(0.2 %)— %— %(1.5 %)
湯姆·福特時裝n.m。n.m。n.m。n.m。n.m。
第三方品牌和紡織品(25.7 %)1.0 %(0.2 %)(22.7 %)(3.8 %)
批發總額16.0 %0.4 %20.8 %(11.2 %)6.0 %
其他n.m。n.m。n.m。n.m。n.m。
傑尼亞集團總計35.1 %(2.3 %)18.4 %(5.5 %)24.5 %

地理區域
2023年上半年對比2022年上半年
收入增長外匯收購和處置Zegna 作為被許可方運營的許可協議的變更有機增長
EMEA (1)
23.8 %(0.4 %)8.7 %(5.9 %)21.4 %
其中意大利20.2 %0.2 %6.3 %(3.1 %)16.8 %
其中英國22.4 %(1.8 %)20.7 %(18.0 %)21.5 %
其中阿聯酋46.7 %1.6 %— %1.1 %44.0 %
北美 (2)
28.9 %3.2 %23.3 %(13.9 %)16.3 %
其中美國26.1 %3.2 %23.3 %(12.9 %)12.5 %
拉丁美洲 (3)
25.6 %9.1 %— %— %16.5 %
亞太地區 (4)
22.0 %(3.4 %)2.9 %(1.8 %)24.3 %
其中大中華區24.1 %(3.6 %)1.0 %(0.5 %)27.2 %
其中日本30.9 %(6.9 %)9.1 %(3.9 %)32.6 %
其他 (5)
(28.7 %)0.2 %4.7 %— %(33.6 %)
傑尼亞集團總計23.9 %(0.8 %)8.8 %(5.6 %)21.5 %

2023年第一季度對比2022年第一季度
收入增長外匯收購和處置Zegna 作為被許可方運營的許可協議的變更有機增長
EMEA (1)
11.6 %— %— %(7.0 %)18.6 %
其中意大利16.1 %0.2 %— %(3.4 %)19.3 %
其中英國(5.4 %)(2.0 %)— %(21.4 %)18.0 %
其中阿聯酋44.3 %6.2 %— %— %38.1 %
北美 (2)
6.2 %4.4 %— %(14.5 %)16.3 %
其中美國1.9 %4.3 %— %(13.3 %)10.9 %
拉丁美洲 (3)
19.6 %11.5 %— %— %8.1 %
亞太地區 (4)
17.4 %(1.5 %)— %(1.7 %)20.6 %
其中大中華區15.9 %(1.3 %)— %(0.6 %)17.8 %
其中日本31.9 %(6.9 %)— %(4.0 %)42.8 %
其他 (5)
(35.2 %)0.3 %— %— %(35.5 %)
傑尼亞集團總計13.4 %0.3 %— %(5.8 %)18.9 %
40

2023 年第二季度對比 2022 年第二季度
收入增長外匯收購和處置Zegna 作為被許可方運營的許可協議的變更有機增長
EMEA (1)
36.8 %(1.1 %)18.1 %(4.7 %)24.5 %
其中意大利24.4 %0.3 %12.7 %(2.9 %)14.3 %
其中英國46.7 %(1.3 %)38.6 %(14.9 %)24.3 %
其中阿聯酋49.4 %(3.7 %)— %2.3 %50.8 %
北美 (2)
48.0 %1.4 %43.7 %(13.3 %)16.2 %
其中美國46.5 %1.2 %44.0 %(12.6 %)13.9 %
拉丁美洲 (3)
30.7 %6.8 %— %— %23.9 %
亞太地區 (4)
27.6 %(5.7 %)6.3 %(1.7 %)28.7 %
其中大中華區35.3 %(6.7 %)2.5 %(0.5 %)40.0 %
其中日本30.1 %(6.7 %)16.7 %(3.8 %)23.9 %
其他 (5)
(22.6 %)0.1 %9.2 %— %(31.9 %)
傑尼亞集團總計35.1 %(2.3 %)18.4 %(5.5 %)24.5 %
________________________________________
(1)EMEA 包括歐洲、中東和非洲。
(2)北美包括美利堅合眾國和加拿大。
(3)拉丁美洲包括墨西哥、巴西和其他中美洲和南美洲國家。
(4)亞太地區包括大中華區、日本、韓國、泰國、馬來西亞、越南、印度尼西亞、菲律賓、澳大利亞、新西蘭、印度和其他東南亞國家.
(5)其他收入主要包括特許權使用費。
41
關於金融風險的定性和定量信息
集團面臨與其業務相關的多種財務風險，包括：
•金融市場風險，主要與外幣匯率、利率和商品價格有關；
•與資金供應和必要時獲得信貸的機會有關的流動性風險，以及與一般金融工具相關的流動性風險；
•與交易對手未能償還所欠款項或履行合同義務有關的信用風險。
這些風險可能會嚴重影響集團的財務狀況、經營業績和現金流，因此，集團識別和監控這些風險，以便提前發現潛在的負面影響，並採取必要的行動來減輕這些影響，主要是通過集團的運營和融資活動，並在需要時使用衍生金融工具。
有關 Zegna 財務風險因素和財務風險管理的詳細描述，請參閲 附註38——關於金融風險的定性和定量信息 至年度合併財務報表.
最近的事態發展
參見 註釋25 — 後續事件轉至本半年度報告其他地方包含的半年度簡明合併財務報表。
42
ERMENEGILDO ZEGNA N.V.
半年度簡明合併財務報表
截至2023年6月30日以及截至2023年和2022年6月30日的六個月（未經審計）


內容
半年度簡明合併損益表
F-1
半年度簡明合併綜合收益表
F-2
半年度簡明合併財務狀況表
F-3
半年度簡明合併現金流量表
F-4
半年度簡明合併權益變動表
F-5
半年度簡明合併財務報表附註
F-6


Ermenegildo Zegna N.V.
半年度簡明合併損益表
在截至2023年6月30日和2022年6月30日的六個月中
（未經審計）
在截至6月30日的六個月中
（千歐元）注意事項2023
2022(*)
收入5903,059728,993
銷售成本(323,228)(280,182)
毛利579,831448,811
銷售、一般和管理費用(415,792)(332,854)
營銷費用(47,530)(34,590)
營業利潤116,50981,367
財務收入615,60115,901
財務費用6(44,592)(41,965)
外匯損失6(7,003)(9,893)
使用權益法核算的投資結果(2,237)2,661
税前利潤78,27848,071
所得税7(26,162)(27,050)
利潤52,11621,021
可歸因於：
母公司的股東45,96714,038
非控股權益6,1496,983
每股基本收益（歐元）80.190.06
攤薄後的每股收益（歐元）80.190.06
________________________________________
(*)從截至2023年6月30日的六個月開始，集團將提交按職能分列的半年度簡明合併損益表，該報表最能代表首席運營決策者和管理層看待業務的方式，也符合國際慣例。為了與這一新報告保持一致，與集團先前提供的資料相比，截至2022年6月30日的六個月的信息已重新分類。
隨附的附註是這些半年度簡明合併財務報表的組成部分。

F-1

Ermenegildo Zegna N.V.
半年度簡明合併綜合收益表
在截至2023年6月30日和2022年6月30日的六個月中
（未經審計）

在截至6月30日的六個月中
（千歐元）注意事項20232022
利潤52,11621,021
其他綜合收益/（虧損）：
隨後將重新歸類為損益表的項目：
國外業務折算產生的外幣匯兑差額 (*)(6,538)27,047
現金流套期保值的淨收益(5,198)2,210
以公允價值計量的金融工具淨虧損372(1,349)
隨後不會重新歸類為損益表的項目：
固定福利計劃的淨精算收益 2741,340
其他綜合收入總額16(11,090)29,248
綜合收入總額41,02650,269
可歸因於：
母公司的股東 35,36442,858
非控股權益5,6627,411
________________________________________
(*) 由於 2023 年 4 月收購湯姆·福特國際，累計翻譯損失總額為歐元4,705截至2023年6月30日的六個月中，與湯姆·福特國際最初持有的投資相關的千美元從其他綜合收益重新歸類為損益。有關收購湯姆·福特國際的更多信息，請參閲附註1——一般信息、附註12——使用權益法核算的投資和附註24——業務合併。
隨附的附註是這些半年度簡明合併財務報表的組成部分。




F-2

Ermenegildo Zegna N.V.
半年度簡明合併財務狀況表
在 2023 年 6 月 30 日和 2022 年 12 月 31 日
（未經審計）

（千歐元）注意事項截至 2023 年 6 月 30 日截至2022年12月31日
資產
非流動資產
無形資產10543,896455,908
不動產、廠房和設備148,420126,139
使用權資產11528,747375,508
使用權益法核算的投資1212,74322,648
遞延所得税資產139,351124,627
其他非流動金融資產37,61436,240
非流動資產總額1,410,7711,141,070
流動資產
庫存13545,176410,851
貿易應收賬款217,208177,213
衍生金融工具1417,98522,454
應收税款17,73415,350
其他流動金融資產15109,918320,894
其他流動資產99,68084,574
現金和現金等價物255,040254,321
流動資產總額1,262,7411,285,657
總資產2,673,5122,426,727
負債和權益
歸屬於母公司股東的權益761,953678,949
歸屬於非控股權益的權益52,96653,372
權益總額814,919732,321
非流動負債
非當期借款17112,747184,880
其他非流動金融負債18151,712178,793
非流動租賃負債19463,552332,050
風險和收費的非現行條款16,62119,581
員工福利28,13451,584
遞延所得税負債63,90760,534
非流動負債總額836,673827,422
流動負債
當期借款17283,077286,175
其他流動金融負債1823,37337,258
當期租賃負債19121,761111,457
衍生金融工具142,1862,362
目前的風險和收費規定15,45813,969
交易應付賬款和客户預付款296,965270,936
納税負債46,92825,999
其他流動負債232,172118,828
流動負債總額1,021,920866,984
權益和負債總額2,673,5122,426,727

隨附的附註是這些半年度簡明合併財務報表的組成部分。
F-3

Ermenegildo Zegna N.V.
半年度簡明合併現金流量表
在截至2023年6月30日和2022年6月30日的六個月中
（未經審計）
在截至6月30日的六個月中
（千歐元）注意事項20232022
經營活動
利潤52,11621,021
所得税726,16227,050
資產折舊、攤銷和減值986,98388,204
財務收入6(15,601)(15,901)
財務費用644,59241,965
外匯損失67,0039,893
減記和其他準備金962654
減記過時庫存準備金19,29210,856
使用權益法核算的投資結果122,237(2,661)
出售固定資產產生的收益—(1,511)
其他非現金支出，淨額2318,83911,776
庫存變化(79,454)(51,806)
貿易應收賬款的變化(26,851)(3,341)
貿易應付賬款的變化，包括客户預付款3,710(2,014)
其他經營資產和負債的變化2,870(69,396)
已付利息(13,480)(10,974)
繳納的所得税(21,797)(25,440)
來自經營活動的淨現金流量107,58328,375
投資活動
不動產、廠房和設備的付款(25,699)(15,824)
處置不動產、廠房和設備的收益—3,253
無形資產的付款(8,801)(12,715)
處置非流動金融資產的收益—796
購買非流動金融資產的付款(585)—
出售流動金融資產和衍生工具的收益221,86931,040
收購流動金融資產和衍生工具的付款(6,023)(21,204)
業務合併，扣除獲得的現金(108,575)—
使用權益法核算的投資的收購(11,228)—
來自/（用於）投資活動的淨現金流量60,958(14,654)
籌資活動
借款收益1765,000—
償還借款17(173,407)(76,687)
償還其他非流動金融負債18—(3,919)
租賃負債的支付19(59,115)(64,641)
認股證兑換184,409—
資本出資—10,923
出售國庫中持有的股份3,6543,390
支付給非控股權益的股息(6,068)(4,147)
用於融資活動的淨現金流量(165,527)(135,081)
匯率變動對現金和現金等價物的影響(2,295)8,452
現金及現金等價物的淨增加/（減少）719(112,908)
期初的現金和現金等價物254,321459,791
期末的現金和現金等價物255,040346,883

隨附的附註是這些半年度簡明合併財務報表的組成部分。
F-4

Ermenegildo Zegna N.V.
半年度簡明合併權益變動表
在截至2023年6月30日和2022年6月30日的六個月中
（未經審計）
法定儲備
（千歐元）股本股票溢價貨幣折算差額現金流對衝儲備用於重新衡量固定福利計劃的儲備金金融
資產位於
FVOCI
保留		其他法律儲備金庫存股儲備其他儲備留存收益歸屬於母公司股東的權益總額歸屬於非控股權益的總權益權益總額
截至2021年12月31日(*)
5,939721,187(4,928)(8,365)31168720,351(455,000)(178,424)499,452601,21043,094644,304
利潤—————————14,03814,0386,98321,021
其他綜合收益/（虧損）——26,7192,2101,240(1,349)————28,82042829,248
綜合收入總額——26,7192,2101,240(1,349)———14,03842,8587,41150,269
分紅—————————(21,854)(21,854)(4,147)(26,001)
出售庫存股，淨額———————3,824——3,824—3,824
基於股份的支付————————6,683—6,683—6,683
其他變化————————(436)126(310)606296
截至2022年6月30日(*)
5,939721,18721,791(6,155)1,551(662)20,351(451,176)(172,177)491,762632,41146,964679,375
法定儲備
（千歐元）股本 股票溢價貨幣折算差額現金流對衝儲備用於重新衡量固定福利計劃的儲備金金融
資產位於
FVOCI
保留		其他法律儲備金庫存股儲備其他儲備留存收益歸屬於母公司股東的權益總額歸屬於非控股權益的總權益權益總額
截至2022年12月31日(*)
5,939721,1875,29513,3791,252(795)25,278(451,174)(169,732)528,320678,94953,372732,321
利潤—————————45,96745,9676,14952,116
其他綜合收益/（虧損）——(6,059)(5,198)282372————(10,603)(487)(11,090)
綜合收入總額——(6,059)(5,198)282372———45,96735,3645,66241,026
分紅—————————(25,031)(25,031)(6,068)(31,099)
出售庫存股，淨額———————3,902(248)—3,654—3,654
贖回認股證11564,617——————(1,236)—63,496—63,496
基於股份的支付————————6,536—6,536—6,536
以股份為基礎的付款的結算———————10,650(11,093)443———
其他變化————————5,389(6,404)(1,015)—(1,015)
截至 2023 年 6 月 30 日6,054785,804(764)8,1811,534(423)25,278(436,622)(170,384)543,295761,95352,966814,919
________________________________________
(*) 從截至2023年6月30日的六個月開始，在半年度簡明合併權益變動表中，集團單獨列報了某些權益組成部分，包括股票溢價、庫存股儲備金和其他法律儲備，這些準備金先前列報在其他儲備金中。管理層認為，本報告以及隨附的附註有助於更好地瞭解集團股票的基本組成部分。由於這種新的列報方式，與專家組先前列報的金額相比，截至2023年6月30日的六個月之前列報的某些金額已重新分類。

隨附的附註是這些半年度簡明合併財務報表的組成部分。
F-5

Ermenegildo Zegna N.V.
半年度簡明合併財務報表附註
2023 年 6 月 30 日以及截至 2023 年和 2022 年 6 月 30 日的六個月內

1。一般信息
Ermenegildo Zegna N.V.（前身為 Ermenegildo Zegna Holditalia S.p.A.，以下簡稱 “傑尼亞”、“公司” 或 “母公司”，連同其合併子公司或其中任何一家或多家，視情況而定）是傑尼亞集團的控股公司，註冊為一家上市公司（naamloze vennootschap）根據荷蘭法律，其普通股在紐約證券交易所以 “ZGN” 股票代碼上市。該公司總部設在荷蘭阿姆斯特丹，公司的註冊辦事處是意大利瓦爾迪拉納（比耶拉）的Viale Roma 99/100。
傑尼亞是全球領先的奢侈品集團，因其與 Zegna 和 Thom Browne 品牌相關的獨特工藝和設計傳統以及其內部奢華紡織品和針織品業務的高貴面料和纖維而享譽國際。自 1910 年通過位於意大利瓦爾迪拉納（BI）的 Lanificio Ermenegildo Zegna e Figli S.p.A. 成立以來，傑尼亞已從奢華紡織品生產擴展到成衣產品和配飾，成為備受認可的奢侈生活方式集團。該集團設計、製造、銷售和分銷傑尼亞和湯姆·布朗品牌的奢華男裝、鞋類、皮革製品和其他配飾，以及湯姆·布朗品牌下的奢華女裝和童裝。該集團的產品範圍包括第三方根據許可生產的眼鏡、袖釦和珠寶、手錶、內衣和沙灘裝。此外，繼2023年4月28日完成對湯姆·福特國際（“TFI”）的收購（“TFI收購”）之後，集團已成為雅詩蘭黛公司（“ELC”）所有湯姆·福特男士和女士時裝以及配飾和內衣、高級珠寶、童裝、紡織品和家居設計產品的長期被許可人。由於其設計、製造和分銷業務，集團的業務涵蓋了整個價值鏈，集團通過零售渠道具有重要的國際影響力，包括直接經營的單一品牌門店（“直營門店” 或 “DOS”）和在線商店，以及以多品牌商店、奢侈品百貨商店和主要國際機場為代表的批發渠道。

    季節性
傑尼亞集團經營的奢侈服裝市場受銷售季節性波動的影響。在一年中批發客户集中購買的月份，傑尼亞集團的銷售額通常會更高。例如，向批發客户交付的季節性商品往往集中在春夏系列的11月至2月，秋季/冬季系列的交付集中在6月至9月。就傑尼亞集團DOS的零售額而言，受假日購物季的推動，今年最後一個季度的銷售額往往會增加，與春節慶祝活動相對應的1月和2月。但是，一些事件可能會影響零售銷售，包括不利的天氣條件或其他宏觀經濟和外部事件（包括 COVID-19 疫情）。相比之下，運營成本通常不會出現明顯的季節性波動，除非11月和12月由於與銷售佣金和可變租賃相關的可變成本而出現某些增長。由於上述原因，中期的財務業績可能無法代表整個財政年度的業績。
2。準備基礎
國際財務報告準則合規聲明
這些半年度簡明合併財務報表是根據IAS 34編制的 — 中期財務報告（“IAS 34”），由國際會計準則理事會（“IASB”）發佈。半年度簡明合併財務報表應與集團截至2022年12月31日和2021年12月31日的合併財務報表，以及截至2022年12月31日的三年中每年的年度財務報表（“年度合併財務報表”）一起閲讀，這些報表是根據國際會計準則委員會（“IASB”）發佈的《國際財務報告準則》（“IASB”）以及採用的國際財務報告準則編制的由歐洲聯盟。所採用的會計政策與年度合併財務報表中適用的會計政策一致，除非中有一節所述 附註3 — 重要會計政策摘要 “國際會計準則理事會發布的新準則和修正案自2023年1月1日起適用”.
F-6

這些半年度簡明合併財務報表於2023年9月12日獲得Ermenegildo Zegna N.V. 董事會的批准並授權發佈。
這些半年度簡明合併財務報表包括半年度簡明合併損益表、半年度簡明合併綜合收益表、半年度簡明合併財務狀況表、半年度簡明合併現金流量表、半年度簡明合併權益變動表和隨附的簡明附註。
除非另有説明，否則半年度簡明合併財務報表以歐元列報，歐元是公司的功能和列報貨幣，金額以千歐元列報。
半年度簡明合併財務報表是在持續經營的基礎上編制的，採用了歷史成本法，並根據要求對某些按公允價值計量的金融資產和負債（包括衍生工具）進行了修改。
半年度簡明合併財務報表的編制要求管理層做出估算和假設，以影響報告的收入、支出、資產和負債金額以及或有負債的披露。如果將來這些基於管理層在半年度簡明合併財務報表發佈之日的最佳判斷的估計和假設與實際情況有所不同，則在情況變化期間，將酌情修改最初的估計和假設。應參閲該節”估計數的使用” 在年度合併財務報表中，詳細描述了集團在編制合併財務報表時使用的更重要的估值程序。除非已確定減值指標，否則在編制半年度簡明合併財務報表時，不對非流動資產（包括商譽和使用壽命無限期的品牌，為編制集團年度合併財務報表進行減值測試）進行減值測試。同樣，確定僱員福利準備金所需的精算估值通常也是在編制年度合併財務報表期間進行的，除非市場出現重大波動，或者重大計劃修訂、削減或結算。
從截至2023年6月30日的六個月開始，集團將提交按職能分列的半年度簡明合併損益表，該報表最能代表首席運營決策者和管理層看待業務的方式，也符合國際慣例。為了與這一新報告保持一致，與集團先前提供的資料相比，截至2022年6月30日的六個月的信息已重新分類。
從截至2023年6月30日的六個月開始，在半年度簡明合併權益變動表中，集團單獨列報了某些權益組成部分，包括股票溢價、庫存股儲備金和其他法律儲備，這些準備金先前列報在其他儲備金中。管理層認為，本報告以及隨附的附註有助於更好地瞭解集團股票的基本組成部分。由於這次新的列報，與集團先前列報的金額相比，這些半年度簡明合併財務報表中截至2023年6月30日的六個月之前期間的某些金額已重新分類。
F-7

其他信息
下表顯示了專家組使用的主要外幣與歐元相比的匯率。

截至2023年6月30日的六個月的平均值截至 2023 年 6 月 30 日截至2022年12月31日截至2022年6月30日的六個月的平均值截至2022年6月30日
美元1.0811.0871.0671.0931.039
瑞士法郎0.9860.9790.9851.0320.996
中國人民幣7.4897.8987.3587.0816.962
英鎊0.8760.8580.8870.8420.858
港元8.4718.5168.3168.5568.149
新加坡元1.4441.4731.4301.4921.448
阿拉伯聯合酋長國迪拉姆3.9693.9913.9174.0153.815
日元145.760157.160140.660134.323141.540

F-8

3.重要會計政策摘要
除非下文另有説明，否則適用的會計原則與編制年度合併財務報表時使用的會計原則一致。

自 2023 年 1 月 1 日起生效的新標準和修正案
2017年5月，國際會計準則理事會發布了國際財務報告準則第17號—— 保險合同, 其中規定了承認, 衡量, 列報和披露已簽發的保險合同的原則, 以及與持有的再保險合同和發佈的具有全權參與特徵的投資合同有關的指導方針.2020年6月，國際會計準則理事會發布了國際財務報告準則第17號修正案，旨在幫助公司實施國際財務報告準則第17號，並使公司更容易解釋其財務業績。新標準和修正案於 2023 年 1 月 1 日當天或之後生效。這些修正案的通過沒有產生任何影響。

2021 年 2 月，國際會計準則理事會發布了《國際會計準則》第 1 號修正案 — 財務報表和國際財務報告準則實務報表2的列報：會計政策的披露其中要求公司披露其重要會計政策信息, 而不是其重要的會計政策, 並就如何將重要性概念應用於會計政策披露提供了指導.這些修正案對自2023年1月1日或之後開始的年度期間有效。該小組將在年度財務報表中包括必要的披露。
2021年2月，國際會計準則理事會發布了對國際會計準則第8號的修正案— 會計政策、會計估算變更和錯誤：會計估算的定義其中闡明瞭公司應如何區分會計政策的變化和會計估計的變化.這些修正案於 2023 年 1 月 1 日當天或之後生效。這些修正案的通過沒有產生任何影響。
2021年5月，國際會計準則理事會發布了對國際會計準則第12號的修正案— 所得税：與單筆交易產生的資產和負債相關的遞延税這闡明瞭公司如何核算租賃和退役債務等交易的遞延税。這些修正案於 2023 年 1 月 1 日當天或之後生效。這些修正案的通過沒有產生任何影響。
2021年12月，國際會計準則理事會發布了對國際財務報告準則第17號的修正案—— 保險合同：《國際財務報告準則第17號》和《國際財務報告準則第9號》的初步應用——比較信息, 它提供了與首次適用 “國際財務報告準則第17號” 時列報的金融資產比較信息有關的過渡選擇.該修正案旨在幫助各實體避免金融資產與保險合同負債之間暫時的會計不匹配，從而提高比較信息對財務報表用户的有用性。該修正案於 2023 年 1 月 1 日當天或之後生效。這些修正案的通過沒有產生任何影響。
2020年6月，國際會計準則理事會發布了國際財務報告準則第4號修正案— 保險合同其中將臨時豁免適用國際財務報告準則第9號的到期日推遲到2023年1月1日或之後開始的年度期間。這些修正案的通過沒有產生任何影響。
2023 年 5 月，國際會計準則理事會發布了對 IAS 12 的修正案 — 所得税：國際税收改革——第二支柱示範規則，以闡明國際會計準則12——所得税的適用適用於為實施經濟合作與發展組織（經合組織）/20國集團税基侵蝕和利潤轉移包容性框架（BEPS）第二支柱示範規則（第二支柱所得税）而頒佈或實質性頒佈的税法產生的所得税。修正案引入了：(一) 對確認和披露因管轄權實施第二支柱示範規則而產生的遞延所得税資產和負債規定了強制性的臨時例外情況，該修正案在修正案發佈後立即生效，專家組從該日起適用該修正案；(ii) 對受影響實體的披露要求，以幫助財務報表的使用者更好地瞭解該立法產生的第二支柱所得税的風險，尤其是在該立法生效之日之前第二支柱示範規則，適用於自2023年1月1日或之後開始的年度報告期，但不適用於截至2023年12月31日或之前的任何中期報告期。該集團目前正在評估年終合併財務報表披露要求的影響，以及集團運營所在司法管轄區在國內税法中採用第二支柱模式規則的進展情況。
F-9

整合範圍
在截至2023年6月30日的六個月中，集團合併範圍發生了以下變化：
2023 年 3 月，集團完成了對一臺的收購 25加拿大技術越野跑鞋公司Norda Run Inc.（“Norda”）的少數股權百分比，對價為 $7.1百萬，可以選擇在未來逐步增加其股份 九年。管理層已確定它對Norda具有重大影響力，這是因為 25少數股權權益百分比，集團使用權益法核算其在Norda的投資。EZ CA Holding Corporation是一家總部位於加拿大的有限責任公司，由Ermenegildo Zegna N.V. 全資擁有，成立於2023年3月，主要負責管理對Norda的收購。該小組舉行了一次 100截至2023年6月30日的公司權益百分比。
2023 年 3 月，Zegna Denmark ApS 成立，這是一家總部位於丹麥、由 Ermenegildo Zegna N.V. 全資擁有的有限責任公司，主要用於管理丹麥的運營活動。該小組舉行了一次 100截至2023年6月30日的公司權益百分比。
2023年4月，集團完成了對湯姆·福特國際（“TFI”）（“TFI收購”）的收購，並通過該收購了擁有和經營湯姆·福特時裝業務的公司，這是雅詩蘭黛公司（“ELC”）收購湯姆·福特品牌、其商標和其他知識產權的唯一所有權的交易的一部分。在 TFI 收購完成之前，傑尼亞集團已經擁有 15TFI的百分比，通過其全資子公司EZ US Holding Inc.，以及通過收購TFI收購其餘股份 85% 股權。通過收購TFI，該集團還獲得了 100Pelletteria Tizeta的百分比，此前它持有該股份 50利息百分比並使用權益法核算投資，其餘部分 50天開持有並通過TFI收購被集團收購的權益百分比。有關TFI收購和收購交易會計方法的更多信息，請參閲 附註24 — 業務合併.
在 2023 年的前六個月，對 Consorzio Re.Crea 的利息從 2023 年的前六個月有所減少 16.7截至2022年12月31日的百分比至 15.5％是由於新的聯盟成員加入了公司。
2023 年 3 月，Thom Browne Trading SA 全資擁有的有限責任公司 Thom Browne Korea Ltd. 成立，主要負責管理韓國的零售業務，此前該公司於 2023 年 7 月 1 日完成了對韓國零售業務的收購 17湯姆·布朗的零售商店以前由三星C＆T公司（“三星”）根據特許經營安排管理。三星將繼續通過一項創新的零售管理協議為集團提供支持。該小組舉行了一次 90截至2023年6月30日的公司權益百分比。
2023 年 4 月 6 日和 2023 年 4 月 20 日，InvestIndustrial Acquisition Corp. 和 Ismaco Amsterdam B.V. 分別被清盤。

4。分部報告
集團根據董事會審查的報告確定了運營部門，根據國際財務報告準則第8號的定義，董事會被視為首席運營決策者（“CODM”）— 運營部門(“國際財務報告準則第8號”), 目的是分配資源和評估集團的業績.

該小組的組成是 三基於品牌視角的運營和可報告的細分市場，如下所述：
•Zegna 細分市場 — 包括與 Zegna 品牌產品、紡織品和第三方品牌（以前稱為戰略聯盟）產品系列相關的所有活動。
•湯姆·布朗細分市場 — 包括與湯姆·布朗品牌相關的所有活動。

•湯姆·福特時裝板塊 — 包括與湯姆·福特時裝業務相關的所有活動。

在 2023 年 4 月 28 日完成的 TFI 收購之前，傑尼亞集團成立於 二細分市場：傑尼亞細分市場和湯姆·布朗細分市場。
F-10

調整後的息税前收益（“調整後息税前利潤”）是CODM使用的關鍵利潤指標，用於評估業績和為集團運營部門分配資源，分析運營趨勢，進行分析比較並基準不同時期和各細分市場之間的業績。調整後的息税前利潤定義為所得税前利潤或虧損加上財務收入、財務支出、外匯損失以及使用權益法核算的投資結果，經調整後經本質上意義重大、管理層認為不能反映基礎經營活動的收入和成本s，包括所列一個或所有期限的交易成本，如下文所述，與收購相關的交易成本、與業務合併相關的成本、遣散費和遣散費準備金、商標糾紛的法律費用、社會責任特別捐款、與租賃協議相關的淨收入以及租賃和自有門店的淨減值。
細分市場之間的交易以商業條款執行，這在相應市場中是正常的，主要與分部間銷售有關。
由於CODM和管理層看待業務的方式發生了變化，從截至2022年12月31日的年度開始，某些不能直接歸屬於個別細分市場且先前分配給傑尼亞細分市場的核心公司職能的成本將作為企業分部單獨列報。這些核心公司成本在公司於2021年12月公開上市後大幅增加，主要與董事會的薪酬和代表整個集團集中管理的職能的費用有關，包括集團總法律顧問、中央財務、內部審計、投資者關係、董事和高級管理人員保險、合規和某些其他集中活動，包括與上市公司相關的活動，其成本未分配給各細分市場。本演示文稿反映了CODM定期審查的信息，目的是分配資源和評估集團的業績，管理層認為該演示更準確地反映了此類成本的潛在性質和各個細分市場的盈利能力。因此，截至2022年6月30日的六個月的相關成本已從傑尼亞板塊重新歸類為企業板塊，以符合本期的列報方式，這導致傑尼亞分部調整後的息税前利潤與先前公佈的截至2022年6月30日的六個月的金額相比有所增加。
沒有向CODM報告按分部劃分的資產或負債指標。因此，未提供相關信息。
F-11

下表按分部彙總了截至2023年6月30日和2022年6月30日的六個月的選定財務信息。
在截至2023年6月30日的六個月中
（千歐元）傑尼亞湯姆·布朗湯姆·福特時裝企業公司間抵消集團合併
來自第三方的收入632,093206,95164,015—903,059
分部間收入 19,6621,00812—(20,682)—
收入651,755207,95964,027—(20,682)903,059
折舊和攤銷(67,489)(12,953)(6,521)(20)—(86,983)
調整後的息税前利潤100,49831,5213,676(15,626)(165)119,904
與收購相關的交易成本 (1)
(4,975)
與業務合併相關的成本 (2)
(1,059)
遣散費補償金和遣散費準備金 (3)
(738)
商標爭議的法律費用 (4)
(649)
社會責任特別捐款 (5)
(100)
與租賃協議相關的淨收入 (6)
4,126
財務收入15,601
財務費用(44,592)
外匯損失(7,003)
使用權益法核算的投資結果(2,237)
税前利潤78,278
________________________________________
(1)與歐元的交易成本有關4,975千元用於與收購TFI和收購一家公司相關的諮詢和法律費用 25% 在北歐。該金額與公司有關。
(2)與歐元業務合併相關的成本1,059千與2021年向管理層發放的股權獎勵有關，歸屬取決於公司股票的公開上市以及某些其他業績和/或服務條件。該金額與 Zegna 細分市場有關，價格為 €548千，到湯姆·布朗細分市場，價格為歐元46一千元送給公司，只需 €465千。
(3)與歐元的遣散費有關738千。該金額與 Zegna 細分市場有關，價格為 €486一千歐元即可進入湯姆·福特時裝板塊252千。
(4)與歐元的法律費用有關649數千起與阿迪達斯和湯姆·布朗之間的法律糾紛有關，主要與商標的使用有關。這筆款項與湯姆·布朗分部有關。
(5)與捐款 € 有關100數千人用於支持與土耳其人道主義緊急情況有關的舉措。該金額與公司有關。
(6)與租賃協議相關的淨收入為歐元4,126千與香港租賃協議條款變更後取消承認租賃負債有關。該金額與 Zegna 細分市場有關。


F-12

在截至2022年6月30日的六個月中
（千歐元）傑尼亞湯姆·布朗湯姆·福特時裝企業公司間抵消集團合併
來自第三方的收入543,827185,166———728,993
分部間收入 9,139603——(9,742)—
收入552,966185,769——(9,742)728,993
折舊和攤銷(73,755)(10,709)———(84,464)
調整後的息税前利潤67,99731,562—(16,881)—82,678
租賃和自有門店的淨減值 (1)
(3,309)
與業務合併相關的成本 (2)
(1,090)
社會責任特別捐款 (3)
(1,000)
遣散費補償金和遣散費準備金 (4)
(912)
與租賃協議相關的淨收入 (5)
5,000
財務收入15,901
財務費用(41,965)
外匯損失(9,893)
使用權益法核算的投資結果2,661
税前利潤48,071
________________________________________
(1)包括租賃和自有門店的淨減值，其中歐元2,764千與使用權資產有關，€530千與財產、廠房和設備有關，歐元涉及財產、廠房和設備15千與無形資產有關。該金額與傑尼亞細分市場有關。
(2)包括 €1,090千，與2021年向管理層授予股權獎勵有關，歸屬取決於公司股票的公開上市以及某些其他業績和/或服務條件。該金額與傑尼亞細分市場有關 €578千，轉到 Thom Browne 細分市場，價格為 €47一千元送給公司，只需 €465千。
對於 其他信息請參閲 附註22 — 基於股份的付款.
(3)與捐款 € 有關1,000數千人用於支持與烏克蘭人道主義緊急情況有關的舉措。該金額與公司有關。
(4)與歐元的遣散費有關912千。該金額與 Zegna 細分市場有關。
(5)與歐元的收益有關5,000從新租户那裏收到了一千美元，以便 Zegna 退出現有的商業地產租賃協議。該金額與傑尼亞細分市場有關。


F-13

5。收入
傑尼亞的收入主要來自其產品和服務的銷售，以及從第三方和被許可人那裏獲得的特許權使用費。收入在扣除回報和折扣後予以確認。
下表按產品線列出了收入明細：
在截至6月30日的六個月中
（千歐元）20232022
Zegna 品牌產品(1)
541,319425,252
湯姆·布朗206,951185,166
湯姆·福特時裝64,015—
紡織品73,07268,968
第三方品牌15,47747,341
其他(2)
2,2252,266
總收入903,059728,993
________________________________________
(1)Zegna 品牌產品包括服裝、包袋、鞋子、小型和大型皮革製品，以及特許商品和特許權使用費。
(2)其他主要包括上一季系列產品的某些銷售。

下表按銷售渠道列出了收入明細：
在截至6月30日的六個月中
（千歐元）20232022
直接面向消費者 (DTC)
Zegna 品牌產品465,710361,850
湯姆·布朗82,92466,174
湯姆·福特時裝34,751—
直接面向消費者的總額（DTC）583,385428,024
批發
Zegna 品牌產品75,60963,402
湯姆·布朗124,027118,992
湯姆·福特時裝29,264—
第三方品牌和紡織品88,549116,309
批發總額317,449298,703
其他(1)
2,2252,266
總收入903,059728,993
________________________________________
(1)其他主要包括上一季系列產品的某些銷售。

F-14

下表提供了按地理區域劃分的收入明細：
在截至6月30日的六個月中
（千歐元）20232022
EMEA(1)
322,680260,627
其中意大利 151,464125,996
其中英國28,82323,544
其中阿聯酋31,90621,745
北美(2)
174,376135,275
其中美國156,747124,291
拉丁美洲(3)
15,73612,525
亞太地區(4)
389,025318,825
其中大中華區306,835247,193
其中日本39,59730,240
其他(5)
1,2421,741
總收入903,059728,993
________________________________________
(1)EMEA 包括歐洲、中東和非洲。
(2)北美包括美利堅合眾國和加拿大。
(3)拉丁美洲包括墨西哥、巴西和其他中美洲和南美洲國家。
(4)亞太地區包括大中華地區、日本、韓國、泰國、馬來西亞、越南、印度尼西亞、菲律賓、澳大利亞、新西蘭、印度和其他東南亞國家。
(5)其他主要包括特許權使用費。

荷蘭的收入ands，公司的居住國，金額為歐元7,503一千零歐元4,234在截至2023年6月30日和2022年6月30日的六個月中，分別為千美元。


    
F-15

6。財務收入、財務支出和匯兑損失
下表列出了財務收入、財務支出和匯兑損失的細目：
在截至6月30日的六個月中
（千歐元）20232022
財務收入
期權-公允價值的變化3,34760
認股權證-公允價值的變動—8,417
證券5,5176,290
套期保值業務1,596302
其他金融資產的利息1,095527
金融應收賬款/貸款利息106197
衍生金融工具3,18095
其他財務收入76013
財務收入總額 15,60115,901
財務費用
期權-公允價值的變化(2,137)(15,705)
認股權證-公允價值的變動(22,909)—
套期保值業務(3,179)(5,626)
租賃負債的利息和財務費用(6,654)(4,947)
證券(2,488)(12,996)
銀行貸款和透支利息(6,299)(20)
利率互換的利息支出(207)(936)
衍生金融工具——
其他財務費用(719)(1,735)
財務支出總額(44,592)(41,965)
外匯損失(7,003)(9,893)

與期權相關的財務收入和財務支出代表集團投資湯姆·布朗集團和Gruppo Dondi S.p.A的非控股權益擁有的看跌期權價值在此期間的公允價值變化。見 附註18——其他流動和非流動金融負債瞭解有關集團對非控股權益的書面看跌期權的更多詳情。
2023 年 2 月 28 日，Zegna 完成了對未償還的公開發行和私募認股權證的贖回，用於購買公司普通股，這導致認股權證負債和財務支出調整為歐元22,909千。參見 附註18——其他流動和非流動金融負債獲取與認股權證贖回有關的更多信息。
證券的財務收入和財務支出與本集團持有的證券的投資有關。根據集團的融資戰略，在截至2023年6月30日的六個月中，集團出售了證券（主要是保險合約、固定收益和對衝基金的投資），總對價為歐元219,354千並確認了處置歐元的收益2,626千。
銀行貸款和透支的利息主要包括銀行貸款的利息支出。
外匯損失主要與調整集團投資中非控股權益擁有的看跌期權所產生的匯率影響有關，僅在截至2023年6月30日的六個月內，與對與持有的TFI投資相關的累計折算虧損（總額為歐元）的重新分類有關4,705千，從其他綜合收益到TFI收購之日的損益。
F-16

7。所得税
下表提供了所得税明細：
在截至6月30日的六個月中
（千歐元）20232022
當前税收(39,679)(35,051)
遞延税13,5178,001
所得税(26,162)(27,050)
截至2023年6月30日和2022年6月30日的六個月的所得税為歐元26,162一千零歐元27,050分別為千，其中歐元23,993一千零歐元24,849千分別與意大利（意大利企業所得税（“IRES”）和集團運營所在其他國家的一般企業所得税有關，以及歐元2,201一千零歐元2,169千分別與意大利地區所得税（“IRAP”）有關，該税是根據意大利民法典定義的收入衡量標準計算的，即扣除財務收入和支出、固定期限僱員成本、信貸損失和租賃付款中包含的任何利息之前的營業收入和成本之間的差額。在截至2023年6月30日和2022年6月30日的六個月中，適用的IRAP費率均為 5.57母公司的百分比和 3.9集團其他意大利實體的百分比。
截至2023年6月30日和2022年6月30日的六個月的有效税率為 33.4% 和 56.3分別為％。
8。每股收益
每股基本收益和攤薄後每股收益按歸屬於公司股東的淨利潤或（虧損）的比率乘以公司已發行股份（基本和攤薄）的加權平均數計算。
下表彙總了用於計算每股基本收益和攤薄收益的金額：
在截至6月30日的六個月中
（千歐元）20232022
歸屬於母公司股東的利潤45,96714,038
每股基本收益的加權平均股票數量244,167,243237,314,960
攤薄後每股收益計算的調整：
首席執行官的股票薪酬 (1)
1,041,4601,230,826
2022-2025 年長期激勵獎勵 (2)
949,679384,655
非執行董事的股份報酬 (3)
154,860—
攤薄後每股收益的加權平均股數246,313,241238,930,441
每股基本收益（歐元）0.190.06
攤薄後的每股收益（歐元）0.190.06

在截至2023年6月30日和2022年6月30日的前六個月中，考慮到與集團授予的股權獎勵相關的潛在普通股的理論影響，在攤薄程度上，增加了攤薄後的加權平均已發行股票數量。假設所有潛在普通股將在期初轉換為普通股，如果晚於授予潛在普通股之日，則在授予潛在普通股之日轉為普通股。下文進一步解釋了計算攤薄後每股收益的加權平均股票數的調整。有關其他信息，另請參閲 附註22 — 基於股份的付款.
(1)首席執行官的股票薪酬-將首席執行官的全部或部分固定薪酬轉換為公司普通股所產生的潛在普通股。
(2)2022-2025年長期激勵獎勵——向高級管理層（不包括首席執行官）授予的績效份額單位（PSU）和留存限制股份單位（RSU），如果績效狀況與調整後的息税前利潤和調整後的淨財務狀況有關，則將這些單位視為潛在普通股
F-17

根據集團截至報告日的業績，負債/（現金盈餘）目標本來可以實現，就限制性股票而言，如果收款人在報告日仍在集團工作，則被視為潛在的普通股。
(3)非執行董事的股份薪酬-授予非執行董事的本公司潛在普通股 50他們在2022年和2023年提供的服務的年度基本薪酬的百分比，並將於2024年6月分配給接受者。
9。其他性質信息
下表提供了半年度合併損益表中的折舊和攤銷以及人事成本的明細：
在截至6月30日的六個月中
（千歐元）20232022
折舊和攤銷人事成本折舊和攤銷人事成本
銷售成本7,41765,9257,54858,041
銷售、一般和管理78,738160,30976,321136,716
營銷費用8284,9245953,777
總計86,983231,15884,464198,534
截至2023年6月30日和2022年12月31日，該集團有 7,165和 6,256，分別是員工。員工人數增加主要是由於 TFI 的收購 (577TFI 員工和 46Pelletteria Tizeta的員工（2023年6月30日的員工），以及2021年12月成為上市公司後招聘人員以加強公司治理和某些職能。
F-18

10。無形資產

下表提供了無形資產的明細：

（千歐元）善意品牌特許權、許可、商標和專利其他無形資產在建無形資產總計
截至2022年12月31日的歷史成本239,709168,69442,339147,2041,146599,092
增補——2386,8881987,324
處置——(420)(81)(1)(502)
業務合併——90,8563,79730994,962
交易所差異(3,939)(3,105)808(93)(30)(6,359)
其他調動和改敍——1,854(1,799)(129)(74)
2023 年 6 月 30 日的歷史成本235,770165,589135,675155,9161,493694,443
截至2022年12月31日的累計攤銷額——(36,989)(106,195)—(143,184)
攤銷——(1,308)(6,669)—(7,977)
處置——22681—307
交易所差異——114146—260
截至 2023 年 6 月 30 日的累計攤銷額——(38,966)(111,581)—(150,547)
賬面金額為：
2022年12月31日239,709168,6945,35041,0091,146455,908
2023年6月30日235,770165,58996,70944,3351,493543,896

集團持有的無形資產的增加主要是由於TFI的收購。特別是，作為收購會計的一部分，集團按其初步公允價值確認了許可協議資產，其初步公允價值為歐元90,856千通過基於特許權使用費減免法的收入法確定，該方法需要對未來的預期現金流進行估計。許可協議的估計使用壽命為 30年份，其中包括 20合同規定的擔保年限加上自動續訂期 10年份受某些最低績效條件的約束，根據業務計劃和現有信息，管理層認為這些條件將得到滿足。有關 TFI 收購的更多信息，請參閲 附註24 — 業務合併.
F-19

11。使用權資產
下表提供了使用權資產的明細：
（千歐元）土地和建築物工業和商業設備設備和機械其他有形資產總計
截至2022年12月31日的歷史成本758,9235241685,793765,408
增補55,99665—1,11857,179
處置(37,877)——(711)(38,588)
業務合併160,541——210160,751
交易所差異(15,326)——(18)(15,344)
2023 年 6 月 30 日的歷史成本922,2575891686,392929,406
截至2022年12月31日的累計攤銷額(385,896)(486)(115)(3,403)(389,900)
攤銷(56,372)(60)(17)(828)(57,277)
處置36,111——66636,777
交易所差異9,725——169,741
截至 2023 年 6 月 30 日的累計攤銷額(396,432)(546)(132)(3,549)(400,659)
賬面金額為：
2022年12月31日373,02738532,390375,508
2023年6月30日525,82543362,843528,747

集團租賃各種零售商店、倉庫、設備和車輛。租賃合同通常是按固定期限簽訂的 1年至 15年份，但可能有延期選項。合同可能包含租賃和非租賃部分。租賃條款是逐一協商的，包含各種不同的條款和條件。除了出租人持有的租賃資產的擔保權益外，租賃協議不規定任何其他契約。擴展選項範圍包括 1年至 10年限已包含在集團的多項物業租賃中。它們用於在管理集團運營中使用的資產方面最大限度地提高運營靈活性。此類延期權只能由集團行使，不能由相應的出租人行使。其他有形資產主要是指車輛。
在截至2023年6月30日的六個月中 不損傷已得到認可。減值歐元2,764在截至2022年6月30日的六個月中，千人獲得了認可，主要與屬於傑尼亞細分市場的香港門店有關，這是由於該領域的持續發展可能會影響未來的現金流產生。
12。使用權益法核算的投資
集團使用權益法核算的投資賬面價值如下：
（千歐元）按權益法計算的總投資額
截至2022年12月31日22,648
增補13,073
淨收入/（虧損）(2,237)
翻譯差異764
業務合併(21,505)
截至 2023 年 6 月 30 日12,743

截至2023年6月30日的六個月中增加的費用包括 (i) 歐元6,728千美元用於收購 25加拿大技術越野跑鞋公司 Norda 的少數股權百分比，該公司於 2023 年 3 月 31 日竣工，(ii) 歐元4,500千歐元用於 Filati Biagioli Modesto S.p.A. 的增資，以及 (iii) 歐元1,845千美元，用於將TFI的金融應收賬款轉換為資本出資。
F-20

通過收購 TFI，該集團獲得了 100TFI 的百分比，以及 100Pelletteria Tizeta 的百分比，之前是 50% 歸 Zegna 集團所有，以及 50% 由 TFI 擁有。該集團衡量了截至收購先前持有的股權之日的公允價值，根據國際財務報告準則第3號，這些股權被確認為轉讓對價的一部分— 業務合併， 而且，在 2023 年 4 月 28 日完成對 TFI 的收購之後，TFI 和 Pelletteria Tizeta（之前為其所有） 50百分比由 Zegna 和 50百分比（按 TFI 計）由集團合併。與TFI投資相關的累計折算虧損總額為歐元4,705千，在收購之日從其他綜合收益重新歸類為損益。有關 TFI 收購的更多信息，請參閲 附註24 —業務合併。
13。庫存
下表列出了存貨細目（減去為流動緩慢和過時庫存編列的經費）：

（千歐元）截至 2023 年 6 月 30 日截至2022年12月31日
原材料、輔助材料和消耗品77,14161,822
在建產品和半成品76,34863,019
成品391,687286,010
庫存總額545,176410,851

截至2023年6月30日和2022年6月30日的六個月中，確認的緩慢流動和過時庫存準備金金額（主要在原材料、消耗品和製成品成本範圍內）為歐元19,292一千零歐元17,624分別為千。
14。衍生金融工具
集團在風險管理活動中籤訂某些衍生合約，主要是為了對衝其銀行債務的利率風險和以歐元以外貨幣進行銷售的貨幣風險。公司簽訂這些合約僅用於對衝目的，因為集團的財務管理政策不允許出於投機目的交易金融工具。符合《國際財務報告準則第9號》對衝要求的衍生金融工具使用套期保值會計進行核算。不符合套期會計條件的衍生金融工具公允價值的變化在相關報告期內確認損益。公司使用的利率和貨幣衍生品是場外交易（OTC）工具，即與市場交易對手進行雙邊談判的工具，其當前價值的確定基於估值技術，該估值技術使用市場上可觀察到的輸入參數（例如利率曲線、外匯匯率等）（IFRS 13中定義的公允價值層次結構的2級）— 公允價值測量).
衍生品在每個報告日均以適用的外幣匯率或在常用報價間隔內可觀察到的利率和收益率曲線作為參考，以公允價值計量。
截至報告日，該集團有未結清的套期保值，詳見下表：
截至 2023 年 6 月 30 日截至2022年12月31日
（千歐元）名義金額正公允價值 負公允價值 名義金額正公允價值負公允價值
外幣兑換風險
遠期合約549,4999,679(2,186)481,11013,075(2,362)
利率風險
利率互換234,6268,306—320,0009,379—
總衍生品——套期保值784,12517,985(2,186)801,11022,454(2,362)
衍生工具總額-資產/（負債）784,12517,985(2,186)801,11022,454(2,362)

F-21

15。其他流動金融資產
下表提供了其他流動金融資產的明細（見 附註20 — 公允價值計量按公允價值水平分列的其他流動金融資產）：
（千歐元）截至 2023 年 6 月 30 日截至2022年12月31日
證券105,752316,595
金融應收賬款2,2002,224
擔保存款1,9662,075
其他流動金融資產總額109,918320,894

下表提供了證券明細：
（千歐元）截至2022年12月31日投資處置公允價值調整已實現收益/（虧損）匯率收益/（虧損）截至 2023 年 6 月 30 日
FVPL
保險合同114,975—(87,906)491(35)—27,525
私募股權18,3112,130(507)271—(197)20,008
房地產基金12,1291,889—(159)—(111)13,748
私人債務13,644—(4,164)(28)33—9,485
對衝基金46,7612,004(40,653)51264(67)8,360
貨幣市場基金2,587—(505)(5)60(103)2,034
公平14,592—(14,999)(43)7037260
固定收益64,017—(65,018)—1,001——
大宗商品2,727—(2,601)—(126)——
FVPL 總數289,7436,023(216,353)5781,900(471)81,420
FVOCI
浮動收入17,742—(1,005)(37)——16,700
固定收益9,110—(1,996)71447—7,632
FVOCI 總量26,852—(3,001)34447—24,332
證券總額316,5956,023(219,354)6122,347(471)105,752

根據集團的融資戰略，在截至2023年6月30日的六個月中，集團出售了證券（主要是保險合約、固定收益和對衝基金），總對價為歐元219,354千並確認了處置歐元的收益2,626千。
16。股東權益
股本
截至2023年6月30日，公司的全額實繳股本為歐元6,054千，包括 302,704,726普通股（歐元）5,939千，包括 296,943,659普通股（截至2022年12月31日），面值均為歐元0.02.
每股普通股賦予一票的權利。普通股持有人在忠誠度登記冊中登記普通股（從而阻止此類股票在紐約證券交易所交易），並按照《傑尼亞公司章程》的規定在一段中斷的期限內將其在該登記冊中註冊後，便有權獲得特殊表決權股份。普通股有權獲得股息，每股普通股有權在解散和清算時償還資本，在償還所有債務後，剩餘的股權按普通股總名義價值的比例為普通股持有人的利益。普通股的優先購買權與發行新普通股或授予普通股認購權時持有的普通股總數成正比，但有某些例外情況。
F-22

股票溢價
截至 2023 年 6 月 30 日，股票溢價為歐元785,804千 (€)721,187截至 2022 年 12 月 31 日為千歐元），包括 (i) 歐元710,264千（扣除交易成本（歐元）17,239千），這是作為傑尼亞與投資工業收購公司（IIAC）業務合併的一部分發行的股票，該合併於2021年12月17日完成（”業務合併”-有關業務合併的更多信息，請參閲 附註1—一般信息 “2021年的業務合併和其他交易”至年度合併財務報表），（ii）歐元64,617千股是為贖回認股權證而發行的股票（有關更多信息，請參閲附註18——其他流動和非流動金融負債），以及（iii）歐元10,923一千美元，用於 Monterubello 向傑尼亞償還向集團所有員工發放的特別禮物。
法定儲備
法律儲備金包括以下內容：
•為子公司合併使用不同於歐元的本位貨幣而產生的折算差額設立的折算儲備金；
•為集團持有的衍生金融工具的公允價值變化提供現金流套期保值準備金，以對衝貨幣匯率波動和利率風險的風險；
•調整固定福利計劃所產生的收益和虧損，以計算該期間產生的精算損益，這些損益被相關的固定福利負債淨額所抵消；
•FVOCI儲備的金融資產，該資產源於公司在持有待收和出售業務模式下持有的債務工具的公允價值的變化，當投資被取消確認或減值時，這些資產將被撤銷；
•荷蘭為子公司和關聯公司的收益所需要的其他法定儲備金，這些儲備金受公司分配的限制以及集團子公司確認的資本化開發成本的約束。
庫存股儲備
截至2023年6月30日，庫存股儲備金為歐元436,622千 (€)451,174截至2022年12月31日為千人）和 52,394,463普通股存放在國庫中（54,140,913截至2022年12月31日的普通股）。
其他儲備
其他儲備金詳情如下：
（千歐元）截至 2023 年 6 月 30 日截至2022年12月31日
基於股份的支付儲備金82,76488,557
非控股權益期權儲備(183,525)(183,525)
其他(69,623)(74,764)
其他儲備(170,384)(169,732)

非控股權益期權儲備金包括對Gruppo Dondi S.p.A. 非控股權益股東持有的歐元看跌期權相關的金融負債按公允價值進行初步確認（隨後在每個期末通過損益表重新計量），歸屬於公司股東的權益減少額21,459最初在2019年確認的千美元，以及湯姆·布朗集團非控股權股東以歐元持有的看跌期權162,066千美元最初於2018年確認，隨後由於行使了第一部分期權，於2021年部分重新歸類為留存收益。
F-23

留存收益
留存收益包括集團的累計收益、減去支付給股東的股息和其他變動。除其他變化外，留存收益還包括首次採用國際財務報告準則的準備金，該準備金反映了減除税收影響後的權益調整的綜合影響，這些調整是從2018年1月1日的先前當地公認會計原則向國際財務報告準則過渡所產生的。
在2023年6月27日舉行的年度股東大會上，股東批准了歐元的股息分配0.10每股普通股，相當於總股息為歐元25百萬。股息分配於2023年7月28日支付，由留存收益準備金支付。
17。借款
下表列出了非流動和流動借款的明細：
（千歐元）承諾貸款其他金融貸款借款總額
截至2022年12月31日470,627428471,055
業務合併21,2588,63229,890
還款(167,902)(5,505)(173,407)
收益50,00015,00065,000
其他3,286—3,286
截至 2023 年 6 月 30 日377,26918,555395,824
其中：
非當前112,71037112,747
當前264,55918,518283,077

集團進行利率互換，以對衝其浮動利率的借款利率波動的風險。利率互換的使用僅用於對衝與貨幣流動相關的利率風險，而不是用於投機目的。
下表根據合同到期日將集團截至2023年6月30日的金融負債彙總為相關的到期日分組：

（千歐元）1 年內2 年3 年超越合同現金流總額截至 2023 年 6 月 30 日的賬面金額
衍生金融工具 2,186———2,1862,186
交易應付賬款和客户預付款296,965———296,965296,965
借款285,73274,15128,16611,741399,790395,824
租賃負債139,556117,02293,430306,346656,354585,313
其他流動和非流動金融負債23,373——151,712175,085175,085
總計747,812191,173121,596469,7991,530,3801,455,373
F-24

18。其他流動和非流動金融負債
下表列出了其他非流動金融負債的細目。
（千歐元）截至 2023 年 6 月 30 日截至2022年12月31日
非控股權益的書面看跌期權151,320178,766
其中 Thom Browne 選項131,451155,551
其中 Dondi 選項19,86923,215
其他39227
其他非流動金融負債151,712178,793
非控股權益的書面看跌期權23,373—
其中 Thom Browne 選項23,373—
認股證負債—37,258
其他流動金融負債23,37337,258
總計175,085216,051
非控股權益的書面看跌期權
湯姆·布朗
該集團是期權協議的當事方，該協議為湯姆·布朗先生提供了看跌期權，使他有權向集團出售其剩餘部分。 10非本集團擁有的湯姆·布朗集團的權益百分比 二一部分。該期權的行使價由湯姆·布朗集團在2028年和2030年記錄的息税折舊攤銷前利潤乘以給定倍數（“結核病行使公式”）確定。因集團有義務收購湯姆·布朗集團的非控股權益而產生的財務負債按預期行使金額的現值計量，該金額是根據涵蓋2023年至2025年期間的最新業務計劃中的預測通過TB行使公式計算得出的。根據最新可用信息，在每個報告日對負債的重新計量均按損益進行確認。截至2023年6月30日，與該書面看跌期權相關的負債為歐元154,824千，其中 €23,373千被歸類為當前，歐元131,451千被歸類為非流動資金（歐元）155,5512022年12月31日為千人）。
唐迪
集團是期權協議的當事方，該協議為唐迪家族提供了看跌期權，使他們有權向集團出售唐迪家族剩餘的股份 35非集團擁有的唐迪的權益百分比 二2029 年和 2034 年的部分資金。期權的行使價確定為東迪在行使日的息税折舊攤銷前利潤減去其淨負債，乘以給定倍數減去給定折扣（“唐迪行使公式”）。債務產生的財務負債以預期行使金額的現值來衡量，該金額根據批准的業務計劃中的預測通過唐迪行使公式計算。根據最新可用信息，在每個報告日對負債的重新計量按損益進行確認。截至2023年6月30日，與該書面看跌期權相關的負債為歐元19,869千，被歸類為非流動（歐元）23,2152022年12月31日為千人）。
認股證負債
2023 年 2 月 28 日，傑尼亞完成了先前宣佈的未償還的公開發行和私募認股權證的贖回，用於購買截至紐約時間 2023 年 2 月 27 日下午 5:00（“贖回日期”）仍在流通的公司普通股，其後 (i) 408,667認股權證由認股權證持有人行使，行使價為美元11.50每股普通股和 Zegna 獲得的現金收益總額為 $4.7以百萬換取 408,667新發行的普通股，以及 (ii) 19,322,846認股權證持有人在無現金基礎上行使認股權證，以換取 0.277每份認股權證持有公司的普通股，公司總共發行的普通股為 5,761,067新發行的普通股。由於這些交易，大約 98行使了未執行的認股權證的百分比，其中大約 2% 被行使為現金，大約 96％是在無現金基礎上行使的。剩下的 385,123認股權證在贖回日仍未行使，由公司以贖回價格兑換現金0.10根據相關認股權證協議的條款，每份認股權證共計 $38.5千。完成上述交易後，沒有剩餘的未償還公開或私募認股權證。
F-25

截至2022年12月31日， 13,416,636公開認股權證和 6,700,000私人認股權證尚未執行。認股權證由公司從投資工業收購公司（IIAC）承擔，是2021年12月完成的業務合併的一部分。
19。租賃負債
下表列出了租賃負債的細目。

（千歐元）租賃負債
截至2022年12月31日443,507
利息支出6,654
償還租賃負債（包括利息支出）(65,769)
業務合併160,751
由於新租約和商店續訂而增加57,175
商店關閉導致租賃負債減少 (9,148)
翻譯差異(7,857)
截至 2023 年 6 月 30 日585,313
其中：
非當前463,552
當前121,761

在某些國家，門店租賃需要支付最低金額和可變金額，對於租金與收入掛鈎的商店尤其如此。根據國際財務報告準則第16號的要求，只有最低固定租賃付款額被資本化。
有關租賃負債合同到期日的信息，請參見 附註17 — 借款.
20。公允價值計量
衍生工具的報告金額，無論是資產還是負債，都反映了其在報告日的公允價值。
按照《國際財務報告準則第9號》的要求，現金和現金等價物、金融資產和貿易應收賬款的賬面金額在必要時進行了減值調整，近似於其估計的可變現價值和公允價值。租賃負債按現值列報，而按攤銷成本記錄的所有其他金融負債均接近公允價值。
根據IFRS 7的金融資產和負債類別

下表提供了截至2023年6月30日按類別分列的金融資產明細：

截至 2023 年 6 月 30 日
金融資產公允價值水平
（千歐元）FVPLFVOCI攤銷成本總計 注意123
衍生金融工具—17,985—17,98514—17,985—
現金和現金等價物——255,040255,040—255,040—
貿易應收賬款——217,208217,208—217,208—
其他非流動金融資產4,021—33,59337,614—34,2383,376
其他流動金融資產 (*)81,42024,3324,166109,9181524,5926,47478,852
金融資產85,44142,317510,007637,76524,592530,94582,228

(*)下表提供了截至2023年6月30日其他流動金融資產的額外明細：

F-26

截至 2023 年 6 月 30 日
其他流動金融資產公允價值水平
（千歐元）FVPLFVOCI攤銷成本總計 123
保險合同27,525——27,525——27,525
私募股權20,008——20,008——20,008
貨幣市場基金2,03416,700—18,73416,7002,034—
房地產基金13,748——13,748——13,748
私人債務9,485——9,485—2749,211
對衝基金8,360—8,360——8,360
固定收益—7,632—7,6327,632——
金融應收賬款——2,2002,200—2,200—
擔保存款——1,9661,966—1,966—
公平260——260260——
大宗商品———————
其他流動金融資產總額81,42024,3324,166109,91824,5926,47478,852

下表顯示了截至2023年6月30日的六個月中金融資產第三級項目的變化：

（千歐元）公允價值
第 3 級
截至2022年12月31日215,727
投資6,023
處置(139,706)
公允價值調整608
已實現的收益(49)
匯率收益(375)
截至 2023 年 6 月 30 日82,228

二級項目的公允價值主要根據定價服務（非活躍市場）提供的數據估算，第三級項目的公允價值是根據最新的可用淨資產價值（NAV）估算的。

下表提供了截至2022年12月31日按類別劃分的金融資產明細：
截至2022年12月31日
金融資產公允價值水平
（千歐元）FVPLFVOCI攤銷成本總計 注意123
衍生金融工具 —22,454—22,45414—22,454—
現金和現金等價物——254,321254,321—254,321—
貿易應收賬款——177,213177,213—177,213—
其他非流動金融資產3,958—32,28236,240—32,8613,379
其他流動金融資產 (*)289,74326,8524,299320,8941530,07678,470212,348
金融資產293,70149,306468,115811,12230,076565,319215,727

(*)下表提供了截至2022年12月31日其他流動金融資產的額外明細：
F-27

截至2022年12月31日
其他流動金融資產公允價值水平
（千歐元）FVPLFVOCI攤銷成本總計 123
保險合同114,975——114,975——114,975
私募股權18,311——18,311——18,311
貨幣市場基金2,58717,742—20,32917,7422,587—
房地產基金12,129——12,129——12,129
私人債務13,644——13,644—25913,385
對衝基金46,761——46,761—10,11636,645
固定收益64,0179,110—73,1279,11047,11416,903
金融應收賬款——2,2242,224—2,224—
擔保存款——2,0752,075—2,075—
公平14,592——14,59249714,095—
大宗商品2,727——2,7272,727——
其他流動金融資產總額289,74326,8524,299320,89430,07678,470212,348

二級項目的公允價值主要根據定價服務（非活躍市場）提供的數據估算，第三級項目的公允價值是根據最新的可用淨資產價值（NAV）估算的。
下表提供了截至2023年6月30日按類別分列的金融負債明細：
截至 2023 年 6 月 30 日
金融負債公允價值水平
（千歐元）FVPLFVOCI攤銷成本總計 注意123
衍生金融工具 —2,186—2,18614—2,186—
非當期借款——112,747112,74717—112,747—
當期借款——283,077283,07717—283,077—
其他非流動金融負債 151,320—392151,71218—151,712—
其他流動金融負債 23,373——23,37318—23,373—
交易應付賬款和客户預付款——296,965296,965—296,964—
租賃負債——流動/非流動——585,313585,31319——585,313
金融負債174,6932,1861,278,4941,455,373—870,059585,313

下表提供了截至2022年12月31日按類別分列的金融負債明細：

截至2022年12月31日
金融負債公允價值水平
（千歐元）FVPLFVOCI攤銷成本總計 注意123
衍生金融工具—2,362—2,36214—2,362—
非當期借款——184,880184,88017—184,880—
當期借款——286,175286,17517—286,175—
其他非流動金融負債178,766—27178,79318—178,76627
其他流動金融負債37,258——37,25818—37,258—
交易應付賬款和客户預付款——270,936270,936—270,936—
租賃負債——流動/非流動——443,507443,50719——443,507
金融負債216,0242,3621,185,5251,403,911—960,377443,534

F-28

21。關聯方交易
根據國際會計準則24 — 關聯方披露（“IAS 24”），集團的關聯方是所有實體和個人，包括其近親，有能力對集團及其子公司（包括集團的控股股東蒙特魯貝洛）以及蒙特魯貝洛及其股東擁有的其他公司行使控制、聯合控制或重大影響。關聯方還包括 Zegna 的關聯公司和聯合安排、董事會成員和負有戰略責任的高管，以及他們的家族和由他們控制的實體。

考慮到所涉商品或服務的特點，本集團以各自市場上正常的商業條件與關聯方進行交易。
本集團與這些關聯方進行的交易屬於商業和金融性質，主要涉及：
與同事的交易
•在天開收購完成之前，與天開及其子公司（“天開集團”）的交易涉及：
◦以TOM FORD品牌生產和全球分銷奢侈男士成衣和量身定製的服裝、鞋類和配飾的許可協議（該協議以2022年秋冬系列的交付而告終），以及從2023年春夏系列（2022年開始供應）起擔任某些TOM FORD男裝產品的獨家供應商的供應協議；
◦在此期間結算的向TFI提供的金融貸款；以及
◦集團向TFI（當時是傑尼亞集團的關聯公司）提供的財務擔保，金額為美元7,500與其在向TFI發放的銀行貸款下的付款義務有關。財務擔保隨後減少到美元6,875作為收購TFI所考慮的交易的一部分，2022年達到1,000筆，並於2023年完成。沒有根據擔保要求賠償任何款項。
•從菲拉蒂·比亞吉奧利·莫德斯托購買原材料，特別是粗梳紗線。
•從 Norda Run Inc. 購買成品
與 Monterubello 以及由 Monterubello 或其股東、Zegna 董事或高級管理層控制的公司的交易
•從施耐德集團及其子公司（“施耐德集團”）購買原材料，特別是羊毛。
•從 Finissaggio e Tintoria Ferraris S.p.A. 購買工業服務，特別是面料整理服務
•從 Pettinatura di Verrone S.r.l. 購買工業服務
•與PKB Bank AG進行的涉及金額為歐元的計息貸款的交易5,000一千美元，已於2022年上半年全額償還。
•在2021年11月處置了先前屬於集團的某些業務之後，根據租賃協議向EZ Real Estate或其子公司支付了使用房產的租金。
•Oasi Zegna 提供的許可、營銷和其他與可持續發展相關的服務。
F-29

•支持 Zegna 基金會的活動，該慈善組織為 Zegna 家族和集團員工提供慈善工作機會。傑尼亞基金會支持和資助與在世界各個領域和不同地區開展業務的非營利組織合作的項目。
•作為集團對湯姆·布朗投資的一部分簽訂合同，根據這些合同，本集團必須而且將來可能被要求收購湯姆·布朗的全部或部分剩餘非控股權益。有關湯姆·布朗看跌期權合約的更多信息，請參閲 附註18——其他流動和非流動金融負債.
與與董事和股東有關的其他關聯方的交易
•與瑞銀集團股份公司及其子公司（統稱為 “瑞銀集團股份公司”）就借款、循環信貸額度和集團持有的金融資產（主要是現金和現金等價物及其他證券）以及集團風險管理活動過程中的衍生合約進行交易。瑞銀集團還代表集團向第三方提供某些財務擔保。塞爾吉奧·埃爾莫蒂先生自2023年4月5日起被任命為瑞銀集團股份公司集團首席執行官後，瑞銀集團股份公司及其子公司有資格成為該集團的關聯方。

F-30

下表彙總了與關聯方的交易和餘額：
在截至2023年6月30日的六個月中在截至2022年6月30日的六個月中
（千歐元）收入銷售成本銷售、一般和管理費用營銷費用財務收入/（支出）外匯收益/（損失）
收入銷售成本銷售、一般和管理費用財務收入/（支出）
合夥人
TFI 集團(1)(2)
3,212288740—(7)—16,743—4,00936
Filati Biagioli Modesto S.p.A.—3,58120—45—71,590——
Norda Run Inc.—841120—(2)—————
Pelletteria Tizeta S.r.l.(1)
———————(3)——
員工總數3,2124,710880—36—16,7501,5874,00936
由 Monterubello 或其股東、Zegna 董事或高級管理層控制的公司
EZ 房地產 (3)
11,3792,0651,024(181)—61,3082,637(248)
施耐德集團176,73211————2,703——
艾倫房地產有限公司 (3)
—874649—(26)——823424—
Agnona S.r.l.14158749(1)—35—250—
西 23 街 61 號有限責任公司 (3)
————————(15)—
其他由 Monterubello 或其股東、Zegna 董事或高級管理層控制的公司 (4)
372,7901181—4455—300
與董事和股東有關的其他關聯方
瑞銀集團股份公司——103—(262)1,915————
其他——1,524—————1,033—
與關聯方的交易總數3,28116,5005,3301,081(433)1,91516,7956,8768,33888
傑尼亞集團總計903,059323,228415,79247,530(28,991)(7,003)728,993280,182332,854(26,064)
________________________________________
(1)繼TFI於2023年4月28日完成收購後，TFI集團和Pelletteria Tizeta S.r.l. 由集團控制，不再是關聯方。
(2)TFI 集團的費用包括總額為歐元的特許權使用費181截至 2023 年 6 月 30 日的六個月中為千歐元（歐元）2,074截至2022年6月30日的六個月中為一千人）。
(3)作為2021年11月處置先前屬於本集團的某些業務的一部分，出售的實體。
(4)包括與傑尼亞基金會、Finissaggio e Tintoria Ferraris S.p.A.、PKB Privatbank AG和Pettinatura di Verrone S.r.l. 的交易


F-31


截至 2023 年 6 月 30 日截至2022年12月31日
（千歐元）非流動資產流動資產非流動負債流動負債非流動資產流動資產非流動負債流動負債
合夥人
TFI 集團(1)
—5———11,808—366
Filati Biagioli Modesto S.p.A.2,200120—2,851—2,200—2,830
Norda Run Inc.———2————
Pelletteria Tizeta S.r.l.(1)
—————1——
員工總數2,200125—2,853—14,009—3,196
Monterubello 和由 Monterubello 或其股東、Zegna 董事或高級管理層控制的公司
蒙特魯貝洛————————
Agnona S.r.l.—21—17—32—67
施耐德集團—7—2,458—4—4,102
EZ 房地產 (2)
41,7994036,0928,12041,6716935,7766,476
西 23 街 61 號有限責任公司 (2)
—24———24——
艾倫房地產有限公司 (2)
9,409—6,8662,8669,875—7,5652,471
其他由 Monterubello 或其股東、Zegna 董事或高級管理層控制的公司 (3)
—269—1,512—240—2,204
與董事和股東有關的其他關聯方
瑞銀集團股份公司—45,35220,00070,087————
其他———350———384
與關聯方的交易總數53,40845,83862,95888,26351,54614,37843,34118,900
傑尼亞集團總計1,410,7711,262,741836,6731,021,9201,141,0701,285,657827,422866,984
________________________________________
(1)繼TFI於2023年4月28日完成收購後，TFI集團和Pelletteria Tizeta S.r.l. 由集團控制，不再是關聯方。
(2)作為2021年11月處置先前屬於本集團的某些業務的一部分，出售的實體。
(3)包括與傑尼亞基金會、Finissaggio e Tintoria Ferraris S.p.A.、PKB Privatbank AG、Achill Station Pty Ltd. 和 Pettinatura di Verrone S.r.l. 的交易

F-32

22。基於股份的付款

集團有幾項股權激勵安排，根據這些安排，向首席執行官（“首席執行官”）、傑尼亞高級管理層的其他成員和集團的某些其他員工發放基於股份的薪酬。股權激勵主要由績效份額單位（“PSU”）和保留限制股票單位（“RSU”）組成，每個單位都代表獲得一股 Zegna 普通股的權利。
在截至2023年6月30日和2022年6月30日的六個月中，公司確認了歐元6,536一千零歐元6,683千分別作為基於股份的薪酬支出和與集團股權激勵計劃相關的其他權益儲備金的增加。
2023 年 3 月 14 日，與以下內容相關的發佈條件 70託管股份的百分比，代表 3,521,875公司的普通股已在2021年作為業務合併的一部分確認基於股份的支付成本，在此期間，該公司的普通股已得到滿足，股票解除託管並交付給收款人。有關其他信息，請參見 注1-一般信息 “2021年的業務合併和其他交易”到年度合併財務報表。
2023年4月5日，董事會確定了與2022年業績期相關的2022-2024年首席執行官LTIP下適用於獎勵的績效條件的實現水平。由於這種決心, 588,000在此期間，普通股歸屬並交付給董事長兼首席執行官。
2023 年 4 月 5 日，董事會確認了適用於首次公開募股績效獎勵計劃下第一批獎勵的歸屬條件的實現情況，條件是公司股票在 2021 年 12 月 31 日之前完成公開上市，並實現與公司股價相關的預定義目標。董事會確定條件已得到滿足，因此， 690,000歸屬普通股和國庫中持有的相同數量的普通股分別交付給了首席執行官（240,000普通股）以及某些管理層成員和其他員工（450,000普通股），在2023年第二季度。

2023年6月，首席執行官行使權利，將其現金薪酬的全部部分轉換為公司股份，按息税前利潤乘數的利率進行轉換。由於這種轉換, 468,450以前在國庫中持有的普通股已交付給首席執行官，總收購價為歐元3,654千。

根據傑尼亞的薪酬政策，傑尼亞非執行董事有權獲得歐元的年度基本費用150已支付數千美元 50% 以現金和 50公司普通股的百分比，視限制性股票獎勵而定。因此，每位非執行董事將有權獲得，但須在2023年之前持續任職，否則按比例分配 7,6402025年公司普通股。

23。半年度簡明合併現金流量表附註
經營活動
在截至2023年6月30日和2022年6月30日的六個月中，半年度簡明合併現金流量表中淨額的其他非現金支出/（收入）主要包括傑尼亞某些高級管理層成員獲得的非現金股份薪酬和獎金。
24。業務合併
收購湯姆·福特國際（TFI）
2023年4月28日，傑尼亞完成了對TFI的收購，通過收購了擁有和經營湯姆·福特時裝業務的公司TFI，這是ELC收購湯姆·福特品牌、其商標和其他知識產權的唯一所有權的交易的一部分，該集團已成為湯姆·福特所有男士和女士時裝以及配飾和內衣、高級珠寶、童裝、紡織品的長期被許可人，和家居設計產品。該集團將負責湯姆·福特時裝的端到端業務，從系列創作和開發到生產和銷售，以及零售和批發分銷。傑尼亞集團旗下的 Tom Ford Fashion 運營着一個網絡 512023 年 6 月 30 日，湯姆·福特在全球範圍內直接經營門店。

F-33

在 TFI 收購完成之前，傑尼亞集團已經擁有 15TFI的百分比，通過其全資子公司EZ US Holding Inc.，以及通過TFI收購收購其餘股份 85% 股權。該交易暗示了收購的價值 85以美元計價的TFI股份百分比150百萬現金，無現金和無債務，假設營運資金正常化。根據相關協議的規定，最終收購價格取決於主要與債務、貿易營運資金和交易費用相關的收購價格調整的慣例最終確認。交易中沒有商定任何或有對價安排。

關於TFI的收購，集團通過TFI與ELC簽訂了長期許可協議，根據該協議，集團將成為Tom Ford所有男士和女士時裝以及配飾和內衣、高級珠寶、童裝、紡織品和家居設計產品（詳情見下文）的被許可人。
通過收購TFI，該集團還獲得了 100Pelletteria Tizeta的百分比，此前它持有該股份 50利息百分比並使用權益法核算投資，其餘部分 50天開持有並通過TFI收購被集團收購的權益百分比。參見 附註12——使用權益法核算的投資 以獲取更多信息。就TFI在銀行貸款下的付款義務向TFI提供的財務擔保，金額為美元6,875作為收購TFI所考慮的交易的一部分，數千已關閉。沒有人根據擔保要求賠償任何款項。

集團根據國際財務報告準則第3號——業務合併（“IFRS 3”）使用收購會計方法對TFI的收購進行了入賬，該準則採用了IFRS 13——公允價值計量（“IFRS 13”）中定義的公允價值概念，並要求集團確認截至2023年4月28日收購之日的收購資產和承擔的負債（某些例外情況除外）。收購TFI後，該集團的收益反映了收購會計調整的影響，包括收購資產攤銷和折舊費用的變化。

下文反映的初步公允價值估算本質上是初步的，最終估值將完成，收購資產和負債的公允價值將在國際財務報告準則第3號規定的一年計量期內最終確定。此處列報的初步購買會計和最終購買會計之間可能會出現差異，這些差異可能會對集團的財務信息產生重大影響，包括資產和負債的公允價值估計、折舊和攤銷以及其他支出的差異。與收購相關的成本為歐元4,681千，在半年度合併損益表中列為支出。
收購對價、先前持有的股權和收購的淨資產的初步細節如下所示。

（千歐元）在收購之日
已付對價 85佔總開支的百分比
91,259
先前持有的股權的公允價值21,505
結算先前存在的公司間餘額5,949
總計118,713

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（千歐元）初步公允價值為
收購日期
現金和現金等價物109,667
庫存85,659
使用權資產160,751
無形資產和財產、廠房和設備114,629
其他流動和非流動資產45,378
其他流動和非流動負債(170,307)
流動和非流動租賃負債(160,751)
活期和非流動借款(29,890)
交易應付賬款和客户預付款(28,174)
員工福利(3,259)
遞延所得税負債(4,990)
收購的淨可識別資產118,713

無形資產和財產、廠房和設備包括許可協議的初步公允價值，根據該協議，集團成為湯姆·福特所有男士和女士時裝以及配飾和內衣、高級珠寶、童裝、紡織品和家居設計產品的長期被許可人，總額為歐元90,856千，通過基於特許權使用費減免法的收入法確定，該方法需要對未來的預期現金流進行估計。許可協議的估計使用壽命為 30年份，其中包括 20合同規定的擔保年限加上自動續訂期 10年份受某些最低績效條件的約束，根據業務計劃和現有信息，管理層認為這些條件將得到滿足。
與收購相關的淨現金流出詳情如下所示。
（千歐元）在收購之日
已付對價 85佔總開支的百分比
(91,259)
收購的現金和現金等價物109,667
TFI 收購相關負債的支付(126,983)
淨現金流出-投資活動(108,575)
TFI 貢獻了歐元的收入64,015一千零一歐元的損失1,317從收購之日起至2023年6月30日，向集團注資數千人（包括收購價格核算產生的額外費用）。如果收購發生在2023年1月1日，則截至2023年6月30日的半年度合併損益表將包括歐元的額外收入97百萬加上額外的歐元損失17百萬（包括TFI收購完成前TFI產生的交易成本）。

TFI的總資產和總收入約為 17% 及大約 7截至2023年6月30日的六個月中，相關合並財務報表金額的百分比分別為百分比。
作為許可協議的一部分，根據與ELC簽訂的長期許可和合作協議，傑尼亞集團已成為湯姆·福特所有男士和女士時裝以及配飾和內衣、高級珠寶、童裝、紡織品和家居設計產品的ELC的長期許可方 20年份，可自動續訂一次 10年限須遵守某些最低績效條件。 作為許可協議的一部分，傑尼亞集團必須為第一筆支付最低年度保證特許權使用費 10許可協議的年限如下，截至2023年6月30日（未打折）：
截至 2023 年 6 月 30 日
（百萬歐元）*
1 年內到期16.8
1 到 5 年後到期72.2
5 到 10 年後到期92.7
總計181.7
(*) 按2023年6月30日收盤匯率從美元折算成歐元。
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在許可的剩餘期限內，傑尼亞集團支付的最低年度保證特許權使用費將根據上一年度淨銷售額的百分比計算。
許可協議還要求傑尼亞集團根據慣例對營銷活動進行最低限度的投資，佔許可產品淨銷售額的百分比。
25。後續事件
該集團評估了截至2023年9月12日（批准發佈半年度簡明合併財務報表之日）的後續事件，並確定了以下事件，所有這些事件均按國際會計準則第10號的定義進行調整— 報告期之後的活動:
從7月1日起，湯姆·布朗開始直接經營其韓國業務及其網絡 17商店。該業務現在由新成立的全資公司Thom Browne Korea全資擁有，並將在三星（以前是其特許經營合作伙伴）的外部支持下在該地區運營。
2023 年 7 月，一筆金額為歐元的應收賬款2.2與向集團關聯公司Filati Biagioli Modesto S.p.A. 發放的貸款有關的百萬美元已轉換為股權作為資本出資。
2023 年 8 月 29 日，與剩餘部分相關的發佈條件 30託管股份的百分比，代表 1,509,375該公司的普通股獲得滿意。
2023 年 9 月 5 日，傑尼亞和普拉達集團完成了先前宣佈的對一家公司的收購 30持有世界知名的意大利精細針織品和紗線製造商路易吉·費德利和菲格里奧股份有限公司的百分比權益，每個集團均收購 15公司的百分比。Zegna 支付了歐元的對價4.7百萬為 15公司的百分比。



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