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附錄 99.2

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立即發佈新聞

2024年1月31日

AVALONBAY 社區公司宣佈

2023 年經營業績，股息增長 3.0%

以及 2024 年的初步財務展望

（弗吉尼亞州阿靈頓）AvalonBay Communities, Inc.（紐約證券交易所代碼：AVB）（“公司”）報告了截至2023年12月31日和2022年12月31日的三個月和年度的每股收益——攤薄（“FFO”），每股核心FFO（定義見本新聞稿），詳情如下。



	Q4 2023		Q4 2022		% 變化
EPS	$	1.70	$	1.72	(1.2)	%
每股 FFO (1)	$	2.63	$	2.57	2.3	%
每股核心FFO (1)	$	2.74	$	2.59	5.8	%

	2023 年全年		2022 年全年		% 變化
EPS	$	6.56	$	8.12	(19.2)	%
每股 FFO (1)	$	10.32	$	9.67	6.7	%
每股核心FFO (1)	$	10.63	$	9.79	8.6	%

(1) 有關歸屬於普通股股東的淨收益、FFO和核心FFO之間對賬項目的更多細節，請參閲附文14表2。

下表將公司截至2023年12月31日的三個月的每股收益、每股FFO和每股核心FFO的實際業績與上一年度的業績進行了比較：



2023 年第四季度業績與 2022 年第四季度對比
	每股
	EPS		FFO		核心 FFO
2022年第四季度每股業績公佈	$	1.72	$	2.57	$	2.59
同店住宅NOI (1)	0.12		0.12		0.12
開發和其他穩定的住宅NOI	0.06		0.06		0.06
頭頂和其他	(0.01)		(0.01)		(0.01)
資本市場和交易活動	—		(0.01)		(0.01)
未合併的投資收益和管理費	(0.01)		(0.01)		(0.01)
非核心物品 (2)	(0.09)		(0.09)		—
房地產收益、折舊費用等	(0.09)		—		—
2023 年第四季度每股業績公佈	$	1.70	$	2.63	$	2.74

(1) 包括收入增加0.20美元和運營費用增加0.08美元。
(2) 非核心項目的詳情見附件14，表2。

下表將公司截至2023年12月31日的三個月的每股收益、每股FFO和每股核心FFO的實際業績與其2023年10月的展望進行了比較：



2023 年第四季度業績與 2023 年 10 月展望對比
	每股
	EPS		FFO		核心 FFO
預計每股收益 (1)	$	1.81	$	2.70	$	2.74
同店住宅NOI (2)	(0.01)		(0.01)		(0.01)
開發和其他穩定的住宅NOI	0.01		0.01		0.01
非核心物品 (3)	(0.07)		(0.07)		—
房地產收益、折舊費用等	(0.04)		—		—
2023 年第四季度每股業績公佈	$	1.70	$	2.63	$	2.74
(1) 公司2023年10月展望的中點。
(2) 包括更高的運營費用，即0.01美元。
(3) 有關截至2023年12月31日的三個月非核心項目的詳細信息，見附件14表2。

下表將公司截至2023年12月31日的年度每股收益、每股FFO和每股核心FFO的實際業績與上一年度的業績進行了比較：



2023 年全年業績與 2022 年全年業績對比
	每股
	EPS		FFO		核心 FFO
2022年全年每股業績公佈	$	8.12	$	9.67	$	9.79
同店住宅NOI (1)	0.72		0.72		0.72
開發和其他穩定的住宅NOI	0.23		0.23		0.23
商業 NOI	(0.01)		(0.01)		(0.01)
頭頂和其他	(0.04)		(0.04)		(0.04)
資本市場和交易活動	(0.01)		(0.06)		(0.07)
未合併的投資收益和管理費	0.02		0.02		0.02
非核心物品 (2)	(0.21)		(0.21)		(0.01)
房地產收益、折舊費用等	(2.26)		—		—
2023 年全年每股業績公佈	$	6.56	$	10.32	$	10.63

(1) 包括收入增加1.07美元和運營費用增加0.35美元。
(2) 非核心項目的詳情見附件14，表2。

截至2023年12月31日的三個月中與去年同期相比的同店經營業績

同店總收入增長了27,608,000美元，增長了4.5％，至643,593,000美元。同店住宅租金收入增長了27,688,000美元，增長了4.5％，至636,255,000美元，詳見下表：



同店住宅租金收入變化
2023 年第四季度與 2022 年第四季度比較

租賃費率	3.4	%
優惠和其他折扣	(0.1)	%
經濟佔用率	(0.2)	%
其他租金收入	0.7	%
無法收回的租賃收入（不包括租金減免）(1)	1.1	%
租金減免 (2)	(0.4)	%
住宅租金收入	4.5	%

(1) 進行調整以消除租金減免的影響，無法收回的租賃收入佔住宅租金總收入的百分比從2022年第四季度的3.3％降至2023年第四季度的2.1％。有關公司同店投資組合不可收回的租賃收入的更多詳情，請參閲附錄14表10。
(2) 該公司在2023年第四季度和2022年第四季度分別從政府租金減免計劃中確認了1,177,000美元和3,546,000美元。

同店住宅運營支出增加了11,492,000美元，增長了6.2％，至195,934,000美元，同店住宅淨收入增加了16,202,000美元，增長了3.8％，至440,846,000美元。

下表顯示了截至2023年12月31日的三個月與截至2022年12月31日的三個月相比，同店住宅租金收入、運營支出和NOI的百分比變化：



2023 年第四季度與 2022 年第四季度比較
		同店住宅
	租金收入 (1)			Opex (2)				% 的 2023 年第四季度現在

						NOI
新英格蘭		4.6	%	5.0	%	4.3	%	14.1	%
紐約/新澤西州地鐵		3.7	%	13.1	%	(0.2)	%	20.5	%
大西洋中部		4.5	%	6.0	%	3.9	%	14.7	%
佛羅裏達州東南		3.9	%	(0.7)	%	6.6	%	2.7	%
科羅拉多州丹佛		2.6	%	5.9	%	1.4	%	1.2	%
西北太平洋		2.0	%	(1.8)	%	3.6	%	6.8	%
北加州		2.4	%	2.1	%	2.7	%	17.1	%
南加州		8.2	%	7.1	%	8.6	%	22.0	%
其他擴張區域		3.2	%	15.9	%	(2.1)	%	0.9	%
總計		4.5	%	6.2	%	3.8	%	100.0	%

(1) 有關更多詳情，請參閲附件 4 “季度住宅租金收入和佔用率變化——同一門店”。
(2) 有關差異的討論，參見附文7，住宅運營費用（“運營支出”）——同一門店。

截至2023年12月31日止年度的同店經營業績與去年同期相比

同店總收入增長了148,342,000美元，增長了6.2％，至2542,634,000美元。同店住宅租金收入增長了149,495,000美元，增長了6.3％，至2514,272,000美元，詳見下表：



同店住宅租金收入變化
2023 年全年與 2022 年全年對比

租賃費率	5.4	%
優惠和其他折扣	0.4	%
經濟佔用率	(0.3)	%
其他租金收入	0.9	%
無法收回的租賃收入（不包括租金減免）(1)	1.2	%
租金減免 (2)	(1.3)	%
住宅租金收入	6.3	%

（1）進行調整以消除租金減免的影響，不可收回的租賃收入佔住宅租金總收入的百分比從2022年的3.7％下降至2023年的2.4％。有關公司同店投資組合不可收回的租賃收入的更多詳情，請參閲附錄14表10。
(2) 該公司在2023年和2022年分別從地租減免計劃中確認了8,121,000美元和39,887,000元。

同店住宅運營支出增加了48,752,000美元，增幅6.6％，至783,702,000美元，同店住宅淨收入增加了100,738,000美元，漲幅6.2％，至1,732,422,000美元。

下表顯示了截至2023年12月31日的年度與截至2022年12月31日的年度相比，截至2023年12月31日的年度同店住宅租金收入、運營費用和淨資產淨值的百分比變化：



2023 年全年與 2022 年全年對比
		同店住宅
	租金收入 (1)			Opex (2)				% 的全年 2023 沒有

						NOI
新英格蘭		7.5	%	6.3	%	8.1	%	14.1	%
紐約/新澤西州地鐵		7.1	%	9.5	%	5.9	%	20.6	%
大西洋中部		6.2	%	3.9	%	7.2	%	14.7	%
佛羅裏達州東南		9.6	%	4.0	%	12.8	%	2.8	%
科羅拉多州丹佛		5.1	%	13.8	%	1.9	%	1.2	%
西北太平洋		4.4	%	4.2	%	4.5	%	6.8	%
北加州		5.0	%	4.5	%	5.3	%	17.3	%
南加州		6.1	%	8.0	%	5.2	%	21.6	%
其他擴張區域		8.5	%	14.3	%	6.4	%	0.9	%
總計		6.3	%	6.6	%	6.2	%	100.0	%

(1) 有關更多詳情，請參閲附件 6 “全年住宅租金收入和佔用率變化——同一家門店”。
(2) 有關差異的討論，請參閲附件 7 “住宅運營支出——同一門店”。

開發活動

綜合開發社區

在截至2023年12月31日的三個月中，公司完成了位於新澤西州普林斯頓的阿瓦隆普林斯頓環路的開發。阿瓦隆普林斯頓環路包含221套公寓住宅，總資本成本為8900萬美元。

在截至2023年12月31日的三個月中，公司開始建造兩個公寓社區：

•位於新澤西州韋恩的阿瓦隆·韋恩；以及

•Avalon Parsippany，位於新澤西州帕西帕尼。

預計這些社區將包含883套公寓房，開發總資本成本估計為322,000,000美元。

在 2023 年期間，公司：

•完成了六個社區的開發，共包含1393套公寓住宅和29,000平方英尺的商業空間，總資本成本為5.75億美元；以及

•開始開發六個社區，預計建成後總共將包含2,040套公寓住宅，開發總資本成本估計為8億加元。

截至2023年12月31日，該公司有17個綜合開發社區正在建設中，預計將包含6,064套公寓和59,000平方英尺的商業空間。這些開發社區建成時的總資本成本估計為24.91億美元。

處置活動

綜合公寓社區

在截至2023年12月31日的三個月中，公司出售了位於紐約州馬馬羅內克的全資社區Avalon Mamaroneck。Avalon Mamaroneck包含229套公寓房，以1.04億美元的價格出售，根據公認會計原則，收益為77,901,000美元，經濟收益為38,878,000美元。

在截至2023年12月31日的年度中，該公司出售了四個全資社區，共包含987套公寓和27,000平方英尺的商業空間。這些社區的售價為4.46億美元，加權平均初始市值率為4.9％，根據公認會計原則，收益為287,587,000美元，經濟收益為159,747,000美元。

收購活動

在截至2023年12月31日的三個月中，公司收購了兩個全資社區：

•阿瓦隆·摩爾斯維爾位於北卡羅來納州摩爾斯維爾，包含203套公寓房，購買價格為52,100,000美元。

•Avalon West Plano位於德克薩斯州卡羅爾頓，包含568套公寓房，購買價格為1.42億美元，其中包括假設的630.41萬美元固定利率抵押貸款，合同利率為4.18％，將於2029年5月到期。

在截至2023年12月31日的年度中，該公司收購了三個全資社區，其中包含1,131套公寓房，總收購價為27720萬美元。

結構性投資計劃（“SIP”）活動

在截至2023年12月31日的三個月中，公司根據SIP簽訂了兩項承諾，同意向多户住宅開發項目提供高達47,55萬美元的總投資，加權平均回報率為13.1％。

截至2023年12月31日，公司有七項承諾為夾層貸款或優先股投資提供資金，用於在公司市場上開發多户住宅項目，總額高達191,585,000美元。截至2023年12月31日，該公司的投資承諾的加權平均回報率為11.5％。這些承諾的初始到期日介於2025年9月至2027年12月之間。截至2023年12月31日，該公司已為這些承諾中的96,461,000美元提供了資金。

流動性和資本市場

截至2023年12月31日，該公司擁有397,890,000美元的非限制性現金和現金等價物。此外，該公司擁有96,045,000美元的限制性現金，主要由用於擔保借貸安排的本金儲備資金組成。

截至2023年12月31日，該公司在其22.5億美元的無抵押循環信貸額度（“信貸額度”）或其5億美元的無抵押商業票據計劃下沒有任何未償借款。公司承諾維持其信貸額度下的可用借貸能力，金額等於該計劃下的實際借款額，這為商業票據計劃提供了支持。

該公司2023年第四季度的年化淨負債佔核心息税折舊攤銷前利潤（定義見本新聞稿）為4.2倍，截至2023年12月31日止年度的未支配淨負債淨利潤（定義見本新聞稿）為95％。

在截至2023年12月31日的三個月中，該公司的債務活動如下：

•該公司根據其現有的上架註冊聲明在公開發行中發行了本金4億美元的無抵押票據，其淨收益為397,156,000美元。這些票據於2033年12月到期，發行的息票為5.30％。票據的實際利率為5.19％，包括髮行成本和套期保值活動的影響。

•該公司在到期時償還了4.20％的無抵押票據的本金3.5億美元。

在截至2023年12月31日的年度中，除了上述債務活動外，公司還有以下債務活動：

•該公司在到期時償還了2.85％的無抵押票據的本金2.5億美元。

•該公司在2024年2月到期日之前按面值償還了本金1.5億美元的浮動利率無抵押定期貸款。

在截至2023年12月31日的年度中，公司結算了2022年4月簽訂的未償還股權遠期合約，以491,912,000美元，合每股245.96美元，扣除發行費用和折扣，發行了200萬股普通股。

2024 年第一季度股息聲明

公司董事會宣佈，2024 年第一季度公司普通股的股息為每股 1.70 美元（面值為每股 0.01 美元）。宣佈的股息比公司前一季度每股1.65美元的股息增長了3.0％。股息將於2024年4月15日支付給截至2024年3月28日的登記在冊的普通股股東。

在宣佈增加股息時，董事會評估了公司過去的表現和未來的收益增長前景。決定增幅時考慮的其他因素包括當前的普通股股息分配、當前普通股股息分配與公司核心FFO的關係、股息分配與應納税所得額的關係、房地產投資信託管理規則下的分配要求以及應納税所得額的預期增長。

2024年第一季度和全年財務展望

下文概述了公司2024年的財務展望，更多細節見附文13。

對於其第一季度和2024年全年財務展望，公司預計如下：



預計每股收益、預計FFO和預計的核心FFO展望 (1)
	Q1 2024					2024 年全年
	低			高		低			高
預計每股收益	$	1.06	—	$	1.16	$	6.27	—	$	6.77
預計每股FFO	$	2.54	—	$	2.64	$	10.42	—	$	10.92
預計每股核心FFO	$	2.56	—	$	2.66	$	10.53	—	$	11.03

(1) 參見附文14表8，瞭解預計每股FFO和預計每股核心FFO與預計每股收益的對賬情況。

全年財務展望
						2024 年全年
						與 2023 年全年對比
						低			高
同一家商店：
住宅收入變化						1.6%		—	3.6%
住宅運營支出變化						4.5%		—	6.7%
住宅 NOI 變化						0.0%		—	2.5%

下表將公司2023年全年每股收益、每股FFO和核心每股FFO的實際業績與其2024年全年財務展望中點的實際業績進行了比較：



2023 年全年業績對比至 2024 年全年展望
	每股
	EPS		FFO		核心 FFO
2023 年每股公佈業績	$	6.56	$	10.32	$	10.63
同店住宅收入	0.48		0.48		0.48
同店住宅運營支出	(0.32)		(0.32)		(0.32)
開發和其他穩定的住宅NOI	0.36		0.36		0.36
商業 NOI	(0.01)		(0.01)		(0.01)
頭頂和其他	(0.07)		(0.07)		(0.07)
資本市場和交易活動	(0.29)		(0.29)		(0.29)
非核心物品 (1)	0.20		0.20		—
出售房地產的收益和折舊費用	(0.39)		—		—
預計每股收益——2024年展望 (2)	$	6.52	$	10.67	$	10.78

(1) 非核心項目的詳情見附件14，表8。
(2) 代表公司展望的中點。

下表將公司2023年第四季度的每股收益、每股FFO和每股核心FFO的實際業績與其2024年第一季度財務展望中點進行了比較：



2023 年第四季度業績與 2024 年第一季度展望對比
	每股
	EPS		FFO		核心 FFO
2023 年第四季度每股業績公佈	$	1.70	$	2.63	$	2.74
同店住宅收入	—		—		—
同店住宅運營支出	(0.06)		(0.06)		(0.06)
開發和其他穩定的住宅NOI	0.01		0.01		0.01
頭頂和其他	(0.02)		(0.02)		(0.02)
資本市場和交易活動	(0.06)		(0.06)		(0.06)
非核心物品 (1)	0.09		0.09		—
出售房地產的收益和折舊費用	(0.55)		—		—
預計每股收益——2024年第一季度展望 (2)	$	1.11	$	2.59	$	2.61

(1) 非核心項目的詳情見附件14、表2和表8。
(2) 代表公司展望的中點。

其他事項

公司將於美國東部時間2024年2月1日下午 1:00 舉行電話會議，審查並回答有關本新聞稿、其第四季度和2023年全年業績、附件（如下所述）和相關事項的問題。要參與電話會議，請撥打 877-407-9716。

要收聽電話會議的重播，該電話會議將於美國東部時間2024年2月1日下午4點至2024年3月1日播出，請撥打844-512-2921並使用重播密碼：13740496。電話會議的網絡直播也將在 https://investors.avalonbay.com 播出，網絡直播的在線播放將在電話會議結束後的至少七天內播出。

公司製作財報附件（“附件”），提供有關運營、開發、重建、處置和收購活動的詳細信息。這些附件被視為本財報的一部分，可通過公司網站 https://investors.avalonbay.com 在本財報中全文查閲。要通過電子郵件接收未來的新聞稿，請通過 https://investors.avalonbay.com/other-information 提交申請。

除附件外，公司還將提供電話會議演示文稿，該演示文稿將在本新聞稿發佈後和2024年2月1日市場開盤前在公司網站 https://investors.avalonbay.com 上公佈。

關於 AvalonBay 社區有限公司

截至2023年12月31日，公司在12個州和哥倫比亞特區擁有或持有299個公寓社區的直接或間接所有權，其中有90,669套公寓住宅，其中18個社區正在開發中。該公司是一家股權房地產投資信託基金，業務是開發、重建、收購和管理新英格蘭、紐約/新澤西都會區、中大西洋、太平洋西北地區、北加州和南加州的主要大都市區，以及公司的擴張區域，即北卡羅來納州的羅利-達勒姆和夏洛特、佛羅裏達州東南部、德克薩斯州的達拉斯和奧斯汀以及科羅拉多州的丹佛。更多信息可以在公司的網站上找到，網址為 https://www.avalonbay.com。欲瞭解更多信息，請致電703-317-4681與投資者關係副總裁傑森·雷利聯繫。

前瞻性陳述

本新聞稿包括其附件，包含經修訂的1933年《證券法》第27A條和經修訂的1934年《證券交易法》第21E條所指的前瞻性陳述。您可以通過公司使用 “期望”、“計劃”、“估計”、“預期”、“項目”、“打算”、“相信” 等詞語來識別這些前瞻性陳述，

“展望”、“可能”、“應該”、“將來”、“追求” 以及預測或表明未來事件和趨勢且不報告歷史事項的類似表述均基於公司在本新聞稿發佈時的預期、預測和假設，這些預期、預測和假設可能無法實現，並且涉及無法準確預測或可能無法預期的風險和不確定性。這可能導致實際業績、業績或成就與前瞻性陳述所表達或暗示的預期未來業績、業績或成就存在重大差異。可能導致這種差異的風險和不確定性包括：我們可能會放棄已經產生成本的開發或重建機會；不利的資本和信貸市場狀況，包括利率上升，可能會影響我們獲得各種資本和/或資本成本的機會，這可能會影響我們的業務活動、收益和普通股價格等；當地就業條件的變化、對公寓的需求、有競爭力的住房產品的供應、房東-租户法，包括租金控制法規和其他經濟或監管條件的通過可能會導致入住率和/或租金低於預期，並對我們社區的盈利能力產生不利影響；延遲完成開發、重建和/或租賃以及普遍價格上漲，可能會導致融資和施工成本增加，並可能延遲和/或降低社區的盈利能力；社區開發、重建或收購的債務和/或股權融資可能無法提供或可能無法以優惠的價格提供條款；我們可能無法獲得必要的政府許可和授權，或者在獲得這些許可和授權方面遇到延誤；費用可能導致我們開發或重建的社區無法實現預期的盈利能力；我們對合資企業風險和成功處置某些資產的能力的假設可能無法實現；根據SIP對第三方多户住宅開發的夾層債務或優先股的投資可能無法按預期償還；我們的假設和預期財務展望可能被證明過於樂觀；訴訟費用和後果可能超出我們的預期；與疾病爆發或其他公共衞生事件相關的風險可能會影響多户家庭產業和整體經濟，包括來自企業和政府採取的措施以及消費者和企業在事件期間和之後對生活和工作安排的偏好。關於可能導致實際業績與前瞻性陳述所表達或暗示的風險和不確定性存在重大差異的更多討論載於公司向美國證券交易委員會提交的文件中，包括公司的年度報告

截至2022年12月31日財年的10-K表報告，標題為 “風險因素”，標題為 “管理層對財務狀況和經營業績的討論和分析——前瞻性陳述”，以及隨後的10-Q表季度報告。

公司沒有義務更新前瞻性陳述，包括其2024年預期經營業績和本新聞稿中包含的其他財務數據預測。公司可自行決定在未來的公開公告中提供投資界可能感興趣的有關其前景的信息。未來展望的格式和範圍可能與本新聞稿中包含的信息的格式和範圍不同。

定義和對賬

本財報中使用的非公認會計準則財務指標和其他資本化條款在附件14 “非公認會計準則財務指標的定義和對賬及其他條款” 中進行了定義、對賬和進一步解釋。附件14包含在公司網站 https://investors.avalonbay.com 上發佈的完整財報中。

https://www.sec.gov/Archives/edgar/data/915912/000091591224000002/er-q4x2023a.jpg

2023 年第四季度

補充運營和財務數據


公司簡介
簡明的合併運營信息...						附件 1
簡明合併資產負債表...						附件 2
順序操作信息...						附件 3

市場概況-同一家門店
季度住宅租金收入和入住率變化...						附件 4
連續的季度住宅租金收入和入住率變化...						附件 5
全年住宅租金收入和入住率變化...						附錄 6
住宅運營費用（“運營支出”）...						附錄 7

開發、未合併的房地產投資、債務狀況和處置活動
支出的社區維護成本和資本化社區支出...						附錄 8
開發社區...						附錄 9
未合併的房地產投資...						附錄 10
債務結構和選擇債務指標...						附錄 11
處置活動摘要...						附錄 12

財務展望
2024 年財務展望...						附錄 13

定義和對賬
非公認會計準則財務指標和其他術語的定義和對賬...						附錄 14

以下是根據1995年《私人證券訴訟改革法》、經修訂的1933年《證券法》第27A條和經修訂的1934年《證券交易法》第21E條發佈的 “安全港” 聲明。以下附件（包括但不限於附錄9、10、13和14）中包含的預測和估計，包含涉及風險和不確定性的前瞻性陳述，實際結果可能與此類陳述中的預測存在重大差異。與公司業務相關的風險，包括可能影響前瞻性陳述的開發、重建、施工和租賃活動，在隨附的新聞稿中標題為 “前瞻性陳述” 的段落中進行了討論，應與這些附件一起閲讀。公司向美國證券交易委員會提交的文件中也描述了這些風險和其他風險，包括公司截至2022年12月31日財年的10-K表年度報告和公司隨後幾個季度的10-Q表季度報告，並可能導致實際業績與此類預測和估計存在重大差異。

附件 1

AvalonBay 社區有限公司

簡明的合併運營信息 (1)

2023 年 12 月 31 日

（千美元，每股數據除外）

（未經審計）


	Q4		Q4				全年		全年
	2023		2022		% 變化		2023		2022		% 變化
收入：
租金和其他收入	$	702,695	$	666,394	5.4	%	$	2,760,187	$	2,587,113	6.7	%
管理、開發和其他費用	2,010		3,279		(38.7)	%	7,722		6,333		21.9	%
總計	704,705		669,673		5.2	%	2,767,909		2,593,446		6.7	%
運營費用：
直接財產運營費用，不包括財產税	137,928		127,411		8.3	%	551,905		509,529		8.3	%
財產税	78,912		72,266		9.2	%	306,794		288,960		6.2	%
社區運營支出總額	216,840		199,677		8.6	%	858,699		798,489		7.5	%

物業管理和其他間接運營費用	(33,539)		(29,463)		(13.8)	%	(129,433)		(120,625)		(7.3)	%
扣除回收款後的支出性交易、開發和其他追查成本	(10,267)		(6,700)		(53.2)	%	(33,479)		(16,565)		(102.1)	%
利息支出，淨額 (2)	(49,471)		(57,461)		13.9	%	(205,992)		(230,074)		10.5	%
清償債務造成的損失，淨額	—		—		—	%	(150)		(1,646)		90.9	%
折舊費用	(210,694)		(207,232)		(1.7)	%	(816,965)		(814,978)		(0.2)	%
一般和管理費用 (3)	(17,992)		(20,741)		13.3	%	(76,534)		(74,064)		(3.3)	%
傷亡損失	(568)		—		(100.0)	%	(9,118)		—		(100.0)	%
來自未合併投資的收入	1,709		6,820		(74.9)	%	13,454		53,394		(74.8)	%
出售社區的收益	77,994		88,065		(11.4)	%	287,424		555,558		(48.3)	%
其他房地產活動	(533)		4,563		不適用		174		5,127		(96.6)	%
所得税前收入	244,504		247,847		(1.3)	%	938,591		1,151,084		(18.5)	%

所得税支出	(2,438)		(6,683)		63.5	%	(10,153)		(14,646)		30.7	%
淨收入	242,066		241,164		0.4	%	928,438		1,136,438		(18.3)	%

歸因於非控股權益的淨（收益）虧損	(97)		129		不適用		387		337		14.8	%
歸屬於普通股股東的淨收益	$	241,969	$	241,293	0.3	%	$	928,825	$	1,136,775	(18.3)	%

每股普通股歸屬於普通股股東的淨收益——基本	$	1.70	$	1.72	(1.2)	%	$	6.56	$	8.13	(19.3)	%
每股普通股歸屬於普通股股東的淨收益——攤薄後	$	1.70	$	1.72	(1.2)	%	$	6.56	$	8.12	(19.2)	%

FFO	$	374,237	$	359,135	4.2	%	$	1,462,261	$	1,353,732	8.0	%
每股普通股——攤薄	$	2.63	$	2.57	2.3	%	$	10.32	$	9.67	6.7	%

核心 FFO	$	389,712	$	363,087	7.3	%	$	1,505,598	$	1,369,999	9.9	%
每股普通股——攤薄	$	2.74	$	2.59	5.8	%	$	10.63	$	9.79	8.6	%

已申報的股息-普通	$	234,797	$	222,911	5.3	%	$	935,785	$	891,190	5.0	%
每股普通股	$	1.65	$	1.59	3.8	%	$	6.60	$	6.36	3.8	%

已發行普通股和參與證券的加權平均值——基本	142,098,397		139,956,721		1.5	%	141,560,642		139,891,551		1.2	%
已發行普通股的加權平均值——攤薄	142,229,122		140,007,823		1.6	%	141,643,788		139,975,087		1.2	%
已發行普通股和運營合夥單位總額	142,025,456		139,924,364		1.5	%	142,025,456		139,924,364		1.5	%


(1)			有關本附件中包含的非核心項目的詳細信息，請參閲附文14——非公認會計準則財務指標和其他條款的定義和對賬，表2。
(2)			金額包括截至2023年12月31日的三個月和年度的現金和限制性現金利息收入分別為9,354美元和33,658美元，以及截至2022年12月31日的三個月和年度的現金和限制性現金利息收入分別為1,637美元和2,094美元。
(3)			2022年的金額包括公司收到的6,000美元的法律和解收益以及遣散費和其他非核心項目。參見附文14——非公認會計準則財務指標和其他術語的定義和對賬，表2。

附件 2

AvalonBay 社區有限公司

簡明合併資產負債表

2023 年 12 月 31 日

（千美元）

（未經審計）



	十二月三十一日		十二月三十一日
	2023		2022

房地產	$	25,462,485	$	24,619,616
減去累計折舊	(7,557,614)		(6,878,556)

淨運營房地產	17,904,871		17,741,060
在建工程，包括土地	1,268,915		1,072,543
持有待開發的土地	199,062		179,204
待售房地產資產，淨額	—		—

房地產總額，淨額	19,372,848		18,992,807

現金和現金等價物	397,890		613,189
限制性現金	96,045		121,056
居民保證金	37,025		36,815
未合併的投資	220,145		212,084
其他資產	554,261		481,813

總資產	$	20,678,214	$	20,457,764

無抵押票據，淨額	$	7,256,152	$	7,602,305
無抵押信貸額度和商業票據，淨額	—		—
應付票據，淨額	725,670		713,740
居民保證金	63,815		63,700
其他負債	847,786		821,781
負債總額	8,893,423		9,201,526

可贖回的非控制性權益	1,473		2,685
公平	11,783,318		11,253,553

負債和權益總額	$	20,678,214	$	20,457,764

附件 3

AvalonBay 社區有限公司

順序操作信息 (1)

2023 年 12 月 31 日

（以千美元計，每個家庭數據除外）

（未經審計）


	Total 公寓家園	季度已結束 2023年12月31日			季度已結束 2023年9月30日			季度已結束 6月30日 2023			季度已結束 3月31日 2023			季度已結束 2022年12月31日
住宅租金收入 (2)
同一家商店	74,730	$	636,255		$	635,318		$	627,534		$	615,164		$	608,567
其他穩定劑 (3)	4,874	32,936			28,663			27,833			27,401			26,621
開發/再開發 (4)	8,343	20,376			17,020			12,733			10,326			8,858
商業租金收入 (2)	不適用	10,574			9,945			10,175			10,244			10,769
總租金收入	87,947	$	700,141		$	690,946		$	678,275		$	663,135		$	654,815

住宅運營費用
同一家商店		$	195,934		$	202,828		$	194,574		$	190,366		$	184,442
其他穩定劑 (3)		11,616			8,521			8,764			8,210			6,752
開發/再開發		6,735			6,598			5,006			4,242			3,386
商業運營費用		1,855			1,847			1,646			1,679			1,611
運營支出總額		$	216,140		$	219,794		$	209,990		$	204,497		$	196,191

住宅NOI
同一家商店		$	440,846		$	432,922		$	433,382		$	425,272		$	424,644
其他穩定劑 (3)		22,112			20,926			19,701			19,765			20,237
開發/再開發		13,655			10,431			7,733			6,092			5,480
商業 NOI		8,719			8,098			8,529			8,565			9,158
NOI 總計		$	485,332		$	472,377		$	469,345		$	459,694		$	459,519

同一門店每套住房的平均租金收入 (5)		$	2,967		$	2,962		$	2,920		$	2,856		$	2,833

同店經濟佔用率		95.6		%	95.7		%	95.9		%	96.1		%	95.8		%

同店營業額 (6)
本年度期間/上一年度期間		37.2% / 39.3%			57.4% / 55.6%			49.9% / 47.3%			37.2% / 35.9%			39.3% / 37.8%
本年/上一年		45.4% / 44.6%												44.6% / 46.2%



	同店同期有效租金變動
	2023 年 10 月		2023 年 11 月		2023 年 12 月		Q4 2023			2024 年 1 月 (8)
新英格蘭	2.8	%	5.0	%	4.0	%	3.9	%		3.0	%
紐約/新澤西州地鐵	2.3	%	2.3	%	2.4	%	2.3	%		1.9	%
大西洋中部	2.9	%	1.9	%	2.1	%	2.4	%		2.5	%
佛羅裏達州東南	(0.3)	%	(1.2)	%	(1.5)	%	(0.9)	%		0.4	%
科羅拉多州丹佛	4.1	%	0.5	%	(1.2)	%	1.7	%		2.2	%
西北太平洋	2.8	%	2.4	%	0.4	%	1.9	%		1.0	%
北加州	(3.5)	%	(3.0)	%	(1.5)	%	(2.8)	%		(1.4)	%
南加州	2.2	%	1.5	%	0.9	%	1.6	%		1.5	%
其他擴張區域	(2.1)	%	(5.4)	%	(2.8)	%	(3.0)	%		0.1	%
總計	1.4	%	1.5	%	1.2	%	1.4	%	(7)	1.4	%	(7)



(1)			包括合併社區，不包括已出售或歸類為待售的社區。有關資本化條款的定義，請參閲附錄14——非公認會計準則財務指標和其他術語的定義和對賬。
(2)			租金收入不包括不合格的房地產投資信託基金收入。
(3)			這些社區在 2023 年 1 月 1 日之前的業績可能反映穩定之前的運營情況，包括租賃，因此入住率不穩定。
(4)			有關目前在建開發社區的每套住房租金預測和經濟佔用率，見附文9——開發社區。
(5)			反映了在平均租期內攤銷的住宅特許權的影響，包括無法收回的租賃收入和來自政府租金減免計劃的收入。
(6)			營業額是指該期間年化週轉的單位數除以相應時期內的同店公寓總數，不包括任何第三方管理的社區。
(7)			在截至2023年12月31日的三個月中，新的同期入住有效租金變動為（1.8）％，續訂同期有效租金變動為4.3％。2024年1月1日至2024年1月26日，新的同期入住有效租金變動為（1.9）％，續約同期有效租金變動為4.5％。
(8)			2024 年 1 月至 2024 年 1 月 26 日活動的租金變化百分比。

附件 4

AvalonBay 社區有限公司

季度住宅租金收入和入住率變化——同一家門店

2023 年 12 月 31 日

（未經審計）


	公寓住宅	平均每月租金收入每個被佔用的房屋						經濟入住率						住宅租金收入（000美元）(1)
																				百分比變化不包括租金減免 (2)
		Q4 23		Q4 22		% 變化		Q4 23		Q4 22		% 變化		Q4 23		Q4 22		% 變化



新英格蘭	9,577	$	3,358	$	3,194	5.1	%	96.2	%	96.7	%	(0.5)	%	$	92,766	$	88,709	4.6	%	4.9	%

紐約/新澤西州地鐵
紐約州紐約市	3,788	4,122		3,936		4.7	%	96.6	%	97.0	%	(0.4)	%	45,250		43,402		4.3	%	4.7	%
紐約-郊區	3,563	3,563		3,438		3.6	%	95.0	%	95.1	%	(0.1)	%	36,159		34,941		3.5	%	5.0	%
新澤西州	5,415	3,305		3,183		3.8	%	95.7	%	96.1	%	(0.4)	%	51,369		49,687		3.4	%	4.2	%
紐約/新澤西州地鐵	12,766	3,619		3,477		4.1	%	95.8	%	96.2	%	(0.4)	%	132,778		128,030		3.7	%	4.6	%

大西洋中部
華盛頓特區	2,626	2,572		2,489		3.3	%	92.3	%	94.1	%	(1.8)	%	18,694		18,423		1.5	%	1.6	%
弗吉尼亞北部	5,763	2,563		2,463		4.1	%	95.9	%	95.1	%	0.8	%	42,505		40,519		4.9	%	5.0	%
馬裏蘭州郊區	2,595	2,255		2,144		5.2	%	96.2	%	95.2	%	1.0	%	16,883		15,904		6.2	%	6.3	%
馬裏蘭州巴爾的摩	2,317	2,180		2,079		4.9	%	95.6	%	94.7	%	0.9	%	14,485		13,696		5.8	%	6.4	%
大西洋中部	13,301	2,438		2,340		4.2	%	95.1	%	94.8	%	0.3	%	92,567		88,542		4.5	%	4.7	%

佛羅裏達州東南	2,187	2,924		2,808		4.1	%	97.1	%	97.3	%	(0.2)	%	18,622		17,928		3.9	%	4.6	%

科羅拉多州丹佛	1,086	2,297		2,246		2.3	%	95.7	%	95.4	%	0.3	%	7,161		6,979		2.6	%	3.6	%

西北太平洋	5,474	2,685		2,647		1.4	%	95.3	%	94.7	%	0.6	%	42,014		41,173		2.0	%	2.5	%

北加州
加利福尼亞州聖何塞	4,723	3,014		2,918		3.3	%	95.5	%	95.6	%	(0.1)	%	40,779		39,521		3.2	%	3.4	%
奧克蘭-加利福尼亞州東灣	4,338	2,764		2,677		3.2	%	95.1	%	96.0	%	(0.9)	%	34,201		33,448		2.3	%	3.0	%
加利福尼亞州舊金山	3,072	3,419		3,369		1.5	%	95.7	%	95.7	%	0.0	%	30,155		29,720		1.5	%	1.7	%
北加州	12,133	3,027		2,945		2.8	%	95.4	%	95.8	%	(0.4)	%	105,135		102,689		2.4	%	2.8	%

南加州
加利福尼亞州洛杉磯	12,143	2,810		2,573		9.2	%	95.4	%	96.1	%	(0.7)	%	97,647		89,957		8.5	%	8.5	%
加利福尼亞州奧蘭治縣	3,371	2,805		2,647		6.0	%	95.9	%	94.8	%	1.1	%	27,202		25,390		7.1	%	7.8	%
加利福尼亞州聖地亞哥	1,767	2,863		2,681		6.8	%	96.5	%	95.8	%	0.7	%	14,650		13,632		7.5	%	7.7	%
南加州	17,281	2,814		2,596		8.4	%	95.6	%	95.8	%	(0.2)	%	139,499		128,979		8.2	%	8.3	%

其他擴張區域	925	2,162		2,106		2.7	%	95.2	%	94.7	%	0.5	%	5,713		5,538		3.2	%	3.2	%

同店總數	74,730	$	2,967	$	2,833	4.7	%	95.6	%	95.8	%	(0.2)	%	$	636,255	$	608,567	4.5	%	5.0	%

(1) 反映在平均租期內攤銷的住宅特許權，包括無法收回的租賃收入和來自政府租金減免計劃的收入。以現金為基礎的住宅租金收入及優惠待遇

該公司的同店投資組合為4.9％。參見附件 14，表 9。

(2) 代表住宅租金收入的變化，經調整以消除所列期內政府租金減免的影響。有關無法收回的租賃收入和政府的更多詳情，請參閲附件 14 表10

公司同店投資組合的租金減免。

附件 5

AvalonBay 社區有限公司

連續的季度住宅租金收入和入住率變化——同一家門店

2023 年 12 月 31 日

（未經審計）


	公寓住宅	平均每月租金收入每個被佔用的房屋						經濟入住率						住宅租金收入（000美元）(1)
																				百分比變化不包括租金減免 (2)
		Q4 23		Q3 23		% 變化		Q4 23		Q3 23		% 變化		Q4 23		Q3 23		% 變化



新英格蘭	9,577	$	3,358	$	3,347	0.3	%	96.2	%	96.5	%	(0.3)	%	$	92,766	$	92,745	0.0	%	0.0	%

紐約/新澤西州地鐵
紐約州紐約市	3,788	4,122		4,083		1.0	%	96.6	%	95.7	%	0.9	%	45,250		44,412		1.9	%	2.2	%
紐約-郊區	3,563	3,563		3,576		(0.4)	%	95.0	%	95.2	%	(0.2)	%	36,159		36,380		(0.6)	%	(0.3)	%
新澤西州	5,415	3,305		3,330		(0.8)	%	95.7	%	95.5	%	0.2	%	51,369		51,656		(0.6)	%	(0.5)	%
紐約/新澤西州地鐵	12,766	3,619		3,623		(0.1)	%	95.8	%	95.5	%	0.3	%	132,778		132,448		0.2	%	0.5	%

大西洋中部
華盛頓特區	2,626	2,572		2,644		(2.7)	%	92.3	%	91.8	%	0.5	%	18,694		19,124		(2.2)	%	(2.2)	%
弗吉尼亞北部	5,763	2,563		2,580		(0.7)	%	95.9	%	95.8	%	0.1	%	42,505		42,747		(0.6)	%	(0.5)	%
馬裏蘭州郊區	2,595	2,255		2,219		1.6	%	96.2	%	96.0	%	0.2	%	16,883		16,584		1.8	%	1.6	%
馬裏蘭州巴爾的摩	2,317	2,180		2,169		0.5	%	95.6	%	96.0	%	(0.4)	%	14,485		14,471		0.1	%	0.1	%
大西洋中部	13,301	2,438		2,451		(0.5)	%	95.1	%	95.0	%	0.1	%	92,567		92,926		(0.4)	%	(0.4)	%

佛羅裏達州東南	2,187	2,924		2,893		1.1	%	97.1	%	96.5	%	0.6	%	18,622		18,319		1.7	%	1.6	%

科羅拉多州丹佛	1,086	2,297		2,285		0.5	%	95.7	%	96.3	%	(0.6)	%	7,161		7,166		(0.1)	%	(0.1)	%

西北太平洋	5,474	2,685		2,684		0.0	%	95.3	%	95.0	%	0.3	%	42,014		41,878		0.3	%	0.5	%

北加州
加利福尼亞州聖何塞	4,723	3,014		3,017		(0.1)	%	95.5	%	96.1	%	(0.6)	%	40,779		41,069		(0.7)	%	(0.6)	%
奧克蘭-加利福尼亞州東灣	4,338	2,764		2,769		(0.2)	%	95.1	%	95.6	%	(0.5)	%	34,201		34,436		(0.7)	%	(0.6)	%
加利福尼亞州舊金山	3,072	3,419		3,441		(0.6)	%	95.7	%	95.4	%	0.3	%	30,155		30,244		(0.3)	%	(0.3)	%
北加州	12,133	3,027		3,035		(0.3)	%	95.4	%	95.7	%	(0.3)	%	105,135		105,749		(0.6)	%	(0.5)	%

南加州
加利福尼亞州洛杉磯	12,143	2,810		2,783		1.0	%	95.4	%	95.6	%	(0.2)	%	97,647		96,880		0.8	%	0.6	%
加利福尼亞州奧蘭治縣	3,371	2,805		2,764		1.5	%	95.9	%	96.1	%	(0.2)	%	27,202		26,864		1.3	%	1.5	%
加利福尼亞州聖地亞哥	1,767	2,863		2,836		1.0	%	96.5	%	96.7	%	(0.2)	%	14,650		14,540		0.8	%	1.0	%
南加州	17,281	2,814		2,784		1.1	%	95.6	%	95.8	%	(0.2)	%	139,499		138,284		0.9	%	0.8	%

其他擴張區域	925	2,162		2,194		(1.5)	%	95.2	%	95.3	%	(0.1)	%	5,713		5,803		(1.6)	%	(1.6)	%

同店總數	74,730	$	2,967	$	2,962	0.2	%	95.6	%	95.7	%	(0.1)	%	$	636,255	$	635,318	0.1	%	0.2	%

(1) 反映在平均租期內攤銷的住宅特許權，包括無法收回的租賃收入和來自政府租金減免計劃的收入。以現金為基礎的住宅租金收入及優惠待遇

該公司的同店投資組合為0.5％。參見附件 14，表 9。

(2) 代表住宅租金收入的變化，經調整以消除所列期內政府租金減免的影響。有關無法收回的租賃收入和政府的更多詳情，請參閲附件 14 表10

公司同店投資組合的租金減免。

附錄 6

AvalonBay 社區有限公司

全年住宅租金收入和入住率變化——同一家門店

2023 年 12 月 31 日

（未經審計）


	公寓住宅	平均每月租金收入每個被佔用的房屋						經濟入住率						住宅租金收入（000美元）(1)
																				百分比變化不包括租金減免 (2)
		2023 年全年		2022 年全年		% 變化		2023 年全年		2022 年全年		% 變化		2023 年全年		2022 年全年		% 變化

新英格蘭	9,577	$	3,303	$	3,053	8.2	%	96.4	%	97.1	%	(0.7)	%	$	366,070	$	340,566	7.5	%	8.3	%

紐約/新澤西州地鐵
紐約州紐約市	3,788	4,043		3,718		8.7	%	96.4	%	97.2	%	(0.8)	%	177,160		164,170		7.9	%	8.5	%
紐約-郊區	3,563	3,526		3,348		5.3	%	94.8	%	95.1	%	(0.3)	%	142,933		136,098		5.0	%	5.9	%
新澤西州	5,415	3,270		3,025		8.1	%	95.9	%	96.2	%	(0.3)	%	203,761		189,068		7.8	%	8.2	%
紐約/新澤西州地鐵	12,766	3,571		3,321		7.5	%	95.8	%	96.2	%	(0.4)	%	523,854		489,336		7.1	%	7.7	%

大西洋中部
華盛頓特區	2,626	2,593		2,434		6.5	%	92.8	%	93.9	%	(1.1)	%	75,820		71,948		5.4	%	5.7	%
弗吉尼亞北部	5,763	2,530		2,383		6.2	%	95.9	%	95.5	%	0.4	%	167,842		157,477		6.6	%	7.0	%
馬裏蘭州郊區	2,595	2,208		2,095		5.4	%	96.1	%	95.6	%	0.5	%	66,073		62,401		5.9	%	6.2	%
馬裏蘭州巴爾的摩	2,317	2,143		2,030		5.6	%	95.9	%	95.3	%	0.6	%	57,153		53,792		6.2	%	6.7	%
大西洋中部	13,301	2,412		2,276		6.0	%	95.3	%	95.1	%	0.2	%	366,888		345,618		6.2	%	6.5	%

佛羅裏達州東南	2,187	2,903		2,666		8.9	%	96.8	%	96.1	%	0.7	%	73,733		67,269		9.6	%	11.0	%

科羅拉多州丹佛	1,086	2,259		2,150		5.1	%	95.8	%	95.8	%	0.0	%	28,209		26,845		5.1	%	5.8	%

西北太平洋	5,474	2,676		2,558		4.6	%	95.2	%	95.4	%	(0.2)	%	167,292		160,194		4.4	%	4.8	%

北加州
加利福尼亞州聖何塞	4,723	2,992		2,826		5.9	%	96.2	%	96.0	%	0.2	%	163,205		153,886		6.1	%	6.9	%
奧克蘭-加利福尼亞州東灣	4,338	2,745		2,630		4.4	%	95.7	%	96.1	%	(0.4)	%	136,785		131,493		4.0	%	5.8	%
加利福尼亞州舊金山	3,072	3,425		3,277		4.5	%	95.8	%	95.5	%	0.3	%	120,889		115,306		4.8	%	6.3	%
北加州	12,133	3,013		2,870		5.0	%	95.9	%	95.9	%	0.0	%	420,879		400,685		5.0	%	6.3	%

南加州
加利福尼亞州洛杉磯	12,143	2,730		2,571		6.2	%	95.7	%	96.3	%	(0.6)	%	380,885		360,825		5.6	%	10.6	%
加利福尼亞州奧蘭治縣	3,371	2,734		2,551		7.2	%	96.0	%	96.0	%	0.0	%	106,183		99,077		7.2	%	9.6	%
加利福尼亞州聖地亞哥	1,767	2,798		2,592		7.9	%	96.7	%	96.9	%	(0.2)	%	57,346		53,234		7.7	%	9.1	%
南加州	17,281	2,738		2,570		6.5	%	95.9	%	96.3	%	(0.4)	%	544,414		513,136		6.1	%	10.3	%

其他擴張區域	925	2,169		2,003		8.3	%	95.2	%	95.0	%	0.2	%	22,933		21,127		8.5	%	8.5	%

同店總數	74,730	$	2,926	$	2,745	6.6	%	95.8	%	96.1	%	(0.3)	%	$	2,514,272	$	2,364,776	6.3	%	7.8	%

(1) 反映在平均租期內攤銷的住宅特許權，包括無法收回的租賃收入和來自政府租金減免計劃的收入。以現金為基礎的住宅租金收入及優惠待遇

該公司的同店投資組合為5.8％。參見附件 14，表 9。

(2) 代表住宅租金收入的變化，經調整以消除所列期內政府租金減免的影響。有關無法收回的租賃收入和政府的更多詳情，請參閲附件 14 表10

公司同店投資組合的租金減免。

附錄 7

AvalonBay 社區有限公司

住宅運營費用（“運營支出”）-同一門店 (1)

2023 年 12 月 31 日

（千美元）

（未經審計）


	Q4 2023		Q4 2022		% 變化		2023 年第四季度百分比總運營支出		全年 2023		全年 2022		% 變化		2023 年全年百分比總運營支出

財產税 (2)	$	70,485	$	66,931	5.3	%	36.0	%	$	278,473	$	265,402	4.9	%	35.5	%
工資單 (3)	37,250		37,461		(0.6)	%	19.0	%	149,827		152,415		(1.7)	%	19.1	%
維修和保養 (4)	34,114		31,851		7.1	%	17.4	%	138,536		128,767		7.6	%	17.7	%
公用事業 (5)	22,601		21,198		6.6	%	11.5	%	92,728		78,540		18.1	%	11.8	%
辦公室業務 (6)	18,842		17,191		9.6	%	9.6	%	73,370		65,322		12.3	%	9.4	%
保險 (7)	8,898		6,520		36.5	%	4.6	%	35,109		30,474		15.2	%	4.5	%
市場營銷 (8)	3,744		3,290		13.8	%	1.9	%	15,659		14,030		11.6	%	2.0	%
同店住宅運營費用總額	$	195,934	$	184,442	6.2	%	100.0	%	$	783,702	$	734,950	6.6	%	100.0	%


(1)			Same Store的運營費用不包括企業級物業管理的間接成本和其他與支持相關的費用。

(2)			截至2023年12月31日的三個月和年度的財產税比上年有所增加，這是由於（i）投資組合的評估增加，以及（ii）主要針對我們在紐約市的某些物業的財產税激勵計劃到期。財產税優惠計劃的到期相當於1,959美元，佔截至2023年12月31日的三個月財產税增長5.3％的55％，以及截至2023年12月31日止年度財產税增長4.9％的6,810美元，佔財產税增長4.9％的52％。

(3)			截至2023年12月31日的三個月和年度的工資成本比上年有所下降，這主要是由於現場租賃和管理人員的減少以及激勵性薪酬的減少。

(4)			由於合同勞動力和週轉成本的增加以及計劃內和意外維護，截至2023年12月31日的三個月和年度的維修和維護與上年同期相比有所增加，部分抵消了與去年同期相比損壞收入和維護回扣的增加。

(5)			公用事業費用已扣除居民報銷額。截至2023年12月31日的三個月和年度與上年同期相比增長的主要原因是該公司在其社區推出了批量互聯網產品，但批量互聯網收入以及垃圾和下水道費的增加足以抵消這一增長。截至2023年12月31日的三個月的增長被電力消耗的減少部分抵消。截至2023年12月31日止年度的增長也是由於電力和天然氣費率的上漲。批量互聯網產品為8,929美元，佔截至2023年12月31日止年度公用事業增長18.1％的63％。

(6)			辦公室業務包括行政、法律和驅逐費用、土地和傢俱租賃費用以及協會和許可費。截至2023年12月31日的三個月和年度的增長主要是由於（i）與居民費用報銷和損壞收據相關的壞賬支出，（ii）法律費用以及（iii）帶傢俱的房屋傢俱租賃成本，這些費用被帶傢俱的住房租賃保費所抵消。壞賬支出和法律費用為1,401美元，佔截至2023年12月31日的三個月中辦公室業務增長9.6％的85％，以及截至2023年12月31日止年度辦公室業務增長12.3％的5,092美元，佔辦公室業務增長12.3％的63％。

(7)			保險由第三方保險費和自保索賠活動組成，扣除收到的代位索償金。保險成本可能波動不定，根據公司財產和意外傷害保險計劃產生的損失數量、頻率和金額而有所不同。截至2023年12月31日的三個月和年度顯示，與去年同期相比，已確認的索賠大幅增加。截至2023年12月31日的三個月和年度與上年同期相比的增長也部分歸因於第三方保險保費的增加和回收額的減少。

(8)			截至2023年12月31日的三個月和年度的營銷成本比上年有所增加，這是由於互聯網廣告成本的增加以及針對導致公寓全部或重要部分無法使用的不可預見事件向現有居民提供的客户服務激勵措施。

附錄 8

AvalonBay 社區有限公司

支出性社區維護成本和資本化社區支出

2023 年 12 月 31 日

（以千美元計，每個家庭數據除外）

（未經審計）



		2023 年全年維護每套房屋的支出						2023 年全年分類額外資本化價值 (1)
當前社區	公寓住宅 (2)	更換地毯		其他維護 (3)		總計		收購、建造、重建和處置 (4)			NOI 增強 (5)		資產保全		2023 年全年額外資本價值		提高每個家庭的 NOI		每套住房的資產保值

同一家商店	74,730	$	129	$	2,794	$	2,923	$	15,261	(6)	$	49,397	$	123,849	$	188,507	$	661	$	1,657
其他穩定劑	4,874	41		1,854		1,895		279,667		(7)	336		830		280,833		$	69	$	170
開發/再開發 (8)	8,343	10		624		634		853,828			—		—		853,828		—		—
處置 (9)	—	—		—		—		(305,017)			—		—		(305,017)		—		—
總計	87,947	$	113	$	2,536	$	2,649	$	843,739		$	49,733	$	124,679	$	1,018,151	不適用		不適用


(1)						用於收購或開發新資產的支出或延長現有資產壽命並在一年以上使公司受益的支出資本化。
(2)						包括合併社區，不包括已出售或歸類為待售的社區。
(3)						其他維護費用包括維護、園林綠化和重新裝修費用，以及與維護相關的工資支出。
(4)						包括減值資產的註銷以及與已確認的意外傷害損失相關的額外資本化支出（如果適用）。
(5)						本附件不包括社區商業部分的資本化支出，公司將其歸類為NOI Enhancing。同店和其他穩定版分別不包括與商業空間相關的3,277美元和2,216美元。
(6)						主要包括重建中社區的支出，這些社區仍留在同一門店，入住率穩定。
(7)						代表收購的社區，以及對最近建成的社區的承諾清理和施工調整。
(8)						包括在此期間正在建設/重建的社區，包括已完成施工/重建的社區。
(9)						包括 The Park Loggia 公寓的銷售。



其他資本化成本
	利息		開銷
Q4 2023	$	12,339	$	11,526
Q3 2023	$	12,170	$	12,460
Q2 2023	$	11,606	$	13,458
Q1 2023	$	11,018	$	13,552

附錄 9

AvalonBay 社區有限公司

截至 2023 年 12 月 31 日的開發社區

（未經審計）



社區信息			數字	總計			實際/預計日程安排				平均		%		%		%			%
			的	資本						完整季度	每月		完成		已租用		被佔領			經濟
			公寓	成本				初始的		穩定了	租房牧師									Occ。
開發名稱		地點	家園	（百萬）			開始	佔用率	完成	Ops	每户住宅		截至 2024 年 1 月 17 日							Q4 '23

	正在建設的社區：
1.	阿瓦隆阿米蒂維爾	紐約州阿米蒂維爾	338	$	134		Q2 2021	Q3 2023	Q2 2024	Q4 2024	$	3,520	66	%	39	%		38	%	26	%
2.	Avalon Bothell Commons I	華盛頓州博塞爾	467	236			Q2 2021	Q3 2023	Q2 2024	Q1 2025	2,955		45	%	24	%		22	%	16	%
3.	威斯敏斯特海濱大道阿瓦隆酒店	科羅拉多州威斯	312	112			Q3 2021	Q2 2024	Q3 2024	Q2 2025	2,130		—		—			—		—
4.	都柏林西阿瓦隆酒店	加利福尼亞州都柏林	499	267			Q3 2021	Q4 2023	Q4 2024	Q2 2025	3,290		35	%	22	%		16	%	7	%
5.	阿瓦隆蒙特維爾	新澤西州蒙特維爾	349	127			Q4 2021	Q4 2023	Q3 2024	Q4 2024	2,895		48	%	13	%		10	%	4	%
6.	阿瓦隆雷德蒙德校區 (1)	華盛頓州雷德蒙德	214	89			Q4 2021	Q1 2024	Q2 2024	Q4 2024	2,795		24	%	16	%		6	%	—
7.	阿瓦隆州長公園	科羅拉多州丹佛	304	135			Q1 2022	Q3 2024	Q4 2024	Q2 2025	2,690		—		—			—		—
8.	西温莎阿瓦隆 (2)	新澤西州西温莎	535	201			Q2 2022	Q2 2025	Q3 2026	Q1 2027	2,995		—		—			—		—
9.	阿瓦隆達勒姆 (3)	北卡羅來納州達勒姆	336	125			Q2 2022	Q2 2024	Q3 2024	Q2 2025	2,270		—		—			—		—
10.	安納波利斯阿瓦隆酒店	馬裏蘭州安納波利斯	508	200			Q3 2022	Q3 2024	Q3 2025	Q2 2026	2,700		—		—			—		—
11.	坎索米爾福德	密歇根州米爾福德	162	65			Q4 2022	Q1 2024	Q3 2024	Q1 2025	2,600		—		1	%		—		—
12.	阿瓦隆諾曼湖 (3)	北卡羅來納州穆爾斯維爾	345	101			Q1 2023	Q1 2025	Q1 2026	Q3 2026	1,945		—		—			—		—
13.	西阿瓦隆亨特谷	馬裏蘭州亨特谷	322	109			Q2 2023	Q1 2025	Q1 2026	Q3 2026	2,485		—		—			—		—
14.	南邁阿瓦隆酒店 (2)	佛羅裏達州南邁阿密	290	186			Q3 2023	Q3 2025	Q1 2026	Q3 2026	4,535		—		—			—		—
15.	阿瓦隆普林斯頓購物中心	新澤西州普林斯頓	200	82			Q3 2023	Q1 2025	Q2 2025	Q4 2025	3,275		—		—			—		—
16.	阿瓦隆·韋恩	新澤西州韋恩	473	174			Q4 2023	Q2 2025	Q2 2026	Q4 2026	3,210		—		—			—		—
17.	阿瓦隆·帕西帕尼	新澤西州帕西帕尼	410	148			Q4 2023	Q3 2025	Q2 2026	Q3 2026	2,990		—		—			—		—
	在建總值/加權平均值		6,064	$	2,491						$	2,910

	本季度完成的社區：
1.	阿瓦隆普林斯頓圓環	新澤西州普林斯頓	221	$	89		Q4 2021	Q2 2023	Q4 2023	Q3 2024	$	3,990	100	%	50	%		47	%	34	%
	已完成社區小計/加權平均值		221	$	89						$	3,990

	本季度在建和完工總數/加權平均值		6,285	$	2,580						$	2,950

	總加權平均預計淨資產淨值佔總資本成本的百分比			6.0		%

資產成本基礎（百萬）(4)：
	在建和完工的總資本成本			$	2,684
	迄今為止支付的總資本成本			(1,524)
	總資本成本，剩餘的投資額			$	1,160


(1)			阿瓦隆·雷德蒙德校區是公司現有屋檐雷德蒙德校區全資社區的密集化區，該社區現有48套舊公寓被拆除，取而代之的是阿瓦隆·雷德蒙德校區。作為人口密度，該社區被排除在加權平均預計淨資產收益佔總資本成本的百分比之外。

(2)			包含至少10,000平方英尺商業空間的開發項目包括西温莎阿瓦隆（19,000平方英尺）和南邁阿密阿瓦隆（32,000平方英尺）。

(3)			通過開發者資助計劃（“DFP”）開發社區。DFP利用第三方多户住宅開發商來尋找和建設公司擁有和運營的社區。

(4)			包括所介紹的社區，以及另外一個擁有254套公寓房的社區，總資本成本為1.04億美元，這些社區已完成施工，但尚未實現整個季度的穩定運營。2023 年第四季度這 19 個社區的 NOI 為 200 萬美元。

附錄 10

AvalonBay 社區有限公司

未合併的房地產投資

2023 年 12 月 31 日

（千美元）

（未經審計）



運營社區
					沒有 (1) (2)				債務
		AVB		公寓	Q4		全年		校長		利息
創業	社區	所有權		家園	2023		2023		金額 (1)		評分 (3)

NYTA MF 投資者有限責任公司	5	20.0	%	1,301	$	10,460	$	41,336	$	394,734	3.88	%
MVP I, LLC	1	25.0	%	313	2,014		8,382		103,000		3.24	%
馬裏蘭州布蘭迪萬公寓有限責任公司	1	28.7	%	305	1,165		3,851		19,062		3.40	%
Avalon Alderwood MF, LLC	1	50.0	%	328	1,817		7,151		—		—	%
未合併的房地產投資總額	8			2,247	$	15,456	$	60,720	$	516,796	3.73	%

開發社區

預計的

平均

% Occ.

總資本

完整季度

每月

AVB

公寓

成本

初始的

穩定了

租房牧師

完成

已租用

被佔領

創業

地點

所有權

家園

（百萬）(1)

開始

佔用率

完成

Ops

每户住宅

截至 2024 年 1 月 17 日

Q4 '23

藝術區合資企業 (4)

加利福尼亞州洛杉磯

25.0

475

291

Q3 2020

Q3 2023

Q1 2024

Q4 2024

3,670

(1) NOI、債務本金和預計總資本成本按100％的所有權列報。

(2) NOI不包括物業管理費，因為該公司是除馬裏蘭州布蘭迪萬公寓有限責任公司以外的所有企業的物業管理公司。

(3) 代表截至2023年12月31日的加權平均利率。

(4) 該開發項目預計將包括56,000平方英尺的商業空間。截至2023年12月31日，該公司已出資其基本所有股權承諾。剩餘的開發成本預計將主要由合資企業的可變利率建築貸款提供資金。截至2023年12月31日，該合資企業已從建築貸款的最大借款額167,147美元中提取了135,983美元。

附錄 11

AvalonBay 社區有限公司

債務結構和精選債務指標

2023 年 12 月 31 日

（千美元）

（未經審計）



債務構成和到期日

				平均利率 (1)		本金攤銷付款和到期日 (2)
債務構成		金額				年	有擔保票據的攤銷和到期日		無抵押票據的到期日		總計

安全票據						2024	$	9,593	$	300,000	$	309,593
	固定利率	$	333,892	3.9	%	2025	10,765		825,000		835,765
	可變費率	410,150		5.5	%	2026	11,811		775,000		786,811
	有擔保票據小計	744,042		4.8	%	2027	250,159		400,000		650,159
						2028	18,902		850,000		868,902
不安全的票據						2029	132,661		450,000		582,661
	固定利率	7,300,000		3.3	%	2030	9,100		700,000		709,100
	小計，無抵押票據	7,300,000		3.3	%	2031	9,700		600,000		609,700
						2032	10,400		700,000		710,400
可變費率設施 (3)		—		—	%	2033	12,000		750,000		762,000
商業票據 (3)		—		—	%	此後	268,951		950,000		1,218,951
債務總額		$	8,044,042	3.5	%		$	744,042	$	7,300,000	$	8,044,042

選擇債務指標

2023 年第四季度淨債務佔核心息税折舊攤銷前利潤 (4)

4.2x

2023 年第四季度利息保障範圍 (4)

7.7x

2023 年全年未受阻的 NOI (4)

95%

總債務的加權平均到期年限 (2)

7.7



債務契約合規

無抵押信貸額度契約		2023年12月31日		要求

	未償債務總額與資本價值之比 (5)	24.5	%		65%
	將息税折舊攤銷前利潤合併為合併還本付息	6.43x		>	1.50x
	無抵押債務與未抵押資產價值之比	22.6	%		65%
	有擔保債務與資本價值之比 (5)	2.6	%		40%

無抵押優先票據契約 (6)		2023年12月31日		要求

	未償債務總額佔總資產的比例 (7)	29.7	%		65%
	有擔保債務佔總資產的比例 (7)	2.7	%		40%
	未抵押資產改為無擔保債務	351.0	%	>	150%
	除年度服務費外，可用於還本付息的合併收入	7.12x		>	1.50x


(1)			利率截至2023年12月31日，有擔保和無抵押票據的利率包括融資成本，例如信用增強費、受託人費、利率套期保值的影響和按市值計價的調整。
(2)			不包括公司的（i）信貸額度，（ii）商業票據以及（iii）任何相關的發行折扣、按市值計價的折扣和遞延融資成本（如果適用）。
(3)			代表公司（i）22.5億美元信貸額度和（ii）5億美元無抵押商業票據計劃截至2023年12月31日的未償還金額，該計劃由信貸額度支持，降低了信貸額度的借貸能力。
(4)			見附文14——非公認會計準則財務指標和其他術語的定義和對賬。
(5)			資本價值代表公司截至2023年12月31日擁有至少12個月的運營社區的合併息税折舊攤銷前利潤，資本化率為每年5.75％，加上收購的開發社區和房地產社區的賬面價值。有關其他定義術語的討論，請參閲附文14——非公認會計準則財務指標和其他術語的定義和對賬中的 “債務契約合規性”。
(6)			有關公司無抵押優先票據契約的信息顯示遵守了公司1998年契約下的特定契約，根據該契約，未償還債務證券的到期日為2047年，但須根據公司的選擇進行預付款或贖回。參見附文14中的 “債務契約合規性” ——非公認會計準則財務指標和其他術語的定義和對賬。不同的契約適用於公司2018年契約下未償還的債務證券。
(7)			總資產代表公司未折舊的房地產資產和其他資產的總和，不包括應收賬款。參見附文14中的 “債務契約合規性” ——非公認會計準則財務指標和其他術語的定義和對賬。

附錄 12

AvalonBay 社區有限公司

處置活動摘要

2023年12月31日

（千美元）

（未經審計）


	加權平均值					累積的				加權平均值	加權平均值
合併數量	投資週期	總銷售額				折舊		經濟		市場	無所不能
已售社區	（年份）	價格		GAAP 收益		和其他		增益 (1)		上限率	IRR

2014 - 2018:
28 個社區 (2)	10.5	$	2,178,800	$	1,038,342	$	388,562	$	649,780	5.0%	11.3%

2019:
6 個社區	9.8	$	427,600	$	166,105	$	95,233	$	70,872	4.6%	8.2%

2020:
9 個社區	14.0	$	627,750	$	340,444	$	129,743	$	210,701	4.4%	10.8%

2021:
9 個社區	21.9	$	867,200	$	602,235	$	257,542	$	344,693	3.7%	10.5%

2022:
9 個社區	11.7	$	924,450	$	555,558	$	150,377	$	405,181	4.0%	12.0%

2023:
4 個社區	18.4	$	446,000	$	287,424	$	127,840	$	159,584	4.9%	9.7%

2014-2023 總計：
65 個社區	13.6	$	5,471,800	$	2,990,108	$	1,149,297	$	1,840,811	4.5%	10.8%

(1) 參見附文14——非公認會計準則財務指標和其他術語的定義和對賬。

(2) 在此期間出售的社區包括以下注意事項：

i.2014年的業績包括按總銷售價格和加權平均市值出售兩個Archstone社區的情況，但由於投資週期短，不包括其他指標的這些處置。

ii.2016 年公認會計原則和經濟收益不包括阿瓦隆克拉倫登整合的影響，該公司確認合併後的收益為4,322美元。

iii.2018年的業績不包括該公司向NYTA MF Investors LLC捐款的位於紐約州紐約的五個社區。

附錄 13

AvalonBay 社區有限公司

2024 年財務展望

截至 2024 年 1 月 31 日

（以百萬美元計，每股和公寓房屋數據除外）

（未經審計）


財務展望 (1)

	2023 年實際	預計2024年全年			2024 年中點	改變
EPS	$6.56	$6.27	到	$6.77	$6.52	(0.6)%
每股 FFO	$10.32	$10.42	到	$10.92	$10.67	3.4%
每股核心 FFO	$10.63	$10.53	到	$11.03	$10.78	1.4%



假設					關鍵資本項目
		我們	AVB 已建立的地區	AVB 擴展區域	來自資本市場活動的新資本	$850

					用於債務贖回和攤銷的資本	$300
	2024 年增長假設 (2)：
	預期的就業增長	0.5%	0.5%	0.9%	用於投資活動的資本 (4)	$1,115
	預期的個人總收入增長	5.0%	4.9%	5.3%	預計現金及現金等價物，2024 年 12 月 31 日	$225
	預計新增供應	2.3%	1.6%	4.2%

	相同的商店假設：				附加信息
	住宅收入變化	1.6% - 3.6%
	住宅運營支出變化	4.5% - 6.7%				公寓	Q4 2023
	住宅 NOI 變化	0.0% - 2.5%				家園	NOI (1)
					2023 年第四季度 NOI-對 2024 年細分市場的重新預測
	資本化利息	37 到 47 美元			住宅NOI
					同一家商店	78,473	$	459,432
	開發的預期資本成本始於 2024 年	$870			其他穩定劑	2,935	15,052
					發展	6,539	2,129
					重建	—	—
	開發房屋於 2024 年完工並交付	2,625			商業 NOI	不適用	8,719
					總計	87,947	$	485,332
	2024 年被佔用的開發用房	3,100

	2024 年預計住宅淨資產淨值-開發項目	38 到 44 美元

	結構性投資計劃（SIP）
	2024 年的新承諾	$75
	2024 年資助的總金額	$90

	支出管理費用增長 (3)	2.75% - 5.25%

	支出開支增長，包含在核心 FFO (3) 中	1.5% - 4.0%

(1) 非公認會計準則財務指標的定義和對賬見附文14，包括預計每股收益與預計每股FFO的對賬以及預計每股FFO與預計每股核心FFO的對賬，以及淨收入與NOI的對賬。

（2）資料來源：全國商業經濟學協會、穆迪分析、CoStar和AVB市場研究小組。預期的公寓交付量反映了新的市場價格公寓交付量佔現有市場價格公寓庫存的百分比。

(3) 支出性管理費用包括一般和管理費用、物業管理和其他間接運營費用。Core FFO中包含的支出性管理費用是指為消除高管過渡薪酬成本以及法律和其他和解的影響而調整的支出性管理費用，詳見附文14表8。

（4）包括（i）開發和重建活動，包括土地，（ii）為公司的SIP承諾提供資金以及（iii）合資企業融資。

附錄 14

AvalonBay 社區有限公司

非公認會計準則財務指標和其他術語的定義和對賬

2023 年 12 月 31 日

（未經審計）

本新聞稿包括其附件，包含某些非公認會計準則財務指標和其他條款。這些非公認會計準則財務指標和其他術語的定義和計算可能與其他房地產投資信託基金使用的定義和方法不同，因此可能不具有可比性。不應將下述非公認會計準則財務指標視為衡量我們業績的淨收入的替代方案。此外，這些非公認會計準則財務指標並不代表根據公認會計原則從經營活動中產生的現金，因此不應被視為流動性的替代衡量標準或可用來滿足現金需求的現金的指標。

資產保護資本支出是指公司預計不會直接導致收入增加或費用節省的資本支出。

根據某些正在租賃的開發社區計算的每套房屋的平均月租金收入，反映了管理層預計的穩定租金減去估計的穩定租金，包括估計的穩定其他租金收入，不包括預計的商業收入。預計的穩定租金基於以下一項或多項：（i）截至季度末租賃的公寓的實際平均租賃租金；（ii）租賃期在穩定運營的前十二個月內到期的季度末租賃公寓的預計展期租金；（iii）未租賃房屋的市場租金。

每套佔用房屋的平均月租金收入由公司根據公認會計原則計算得出的住宅租金收入除以佔用公寓房屋的加權平均數。

商業代表歸因於公司混合用途社區和其他非住宅業務的非公寓部分的業績。

無抵押信貸額度契約的債務契約合規率顯示公司遵守了公司截至2022年9月27日的第六次修訂和重述循環貸款協議中規定的選定契約，該協議已作為公司美國證券交易委員會報告的附錄提交。無抵押優先票據契約的比率僅顯示公司遵守了截至1998年1月16日的公司契約中規定的選定契約，並由截至1998年1月20日的第一份補充契約、截至1998年7月7日的第二份補充契約、截至2000年7月20日的經修訂和重述的第三份補充契約、截至2000年7月20日的第四份補充契約進行了補充 2006 年 9 月 18 日和截至 2014 年 11 月 21 日的第五次補充契約（統稱為 “1998 年契約”），它們是作為證物提交給公司的美國證券交易委員會報告。不同的契約適用於截至2018年2月23日的公司契約下未償還的債務證券，並由截至2018年3月26日的第一份補充契約和截至2018年5月29日的第二份補充契約（統稱為 “2018年契約”）進行了補充，這些契約已作為公司美國證券交易委員會報告的證物提交。本新聞稿的債務契約合規性不包括對2018年契約下選定契約的遵守情況。

截至報告之日，提供債務契約合規比率僅用於表明公司遵守了適用於公司大多數無抵押債務證券的1998年契約和公司信貸額度中包含的某些契約。這些比率不得用於任何其他目的，包括但不限於評估公司的財務狀況或經營業績，也不應表明公司截至任何其他日期或任何其他時期的契約遵守情況。披露中的大寫術語在契約或信貸額度中定義，可能與本新聞稿其他地方和附件中使用的類似術語以及（ii）其他提供其契約合規信息的公司使用的類似術語存在重大差異。有關未能遵守這些契約的風險，請參閲 “風險因素——與債務相關的風險” 以及公司2022年10-K表年度報告和公司向美國證券交易委員會提交的其他報告中討論的其他風險。

開發項目由綜合社區組成，這些社區要麼正在建設中，要麼正在建設中，並在本年度完工。這些社區可能已部分或全部完備並正在運作。

管理層將息税折舊攤銷前利潤、息税折舊攤銷前利潤和核心息税折舊攤銷前利潤視為衡量我們財務業績的補充指標。公司將息税折舊攤銷前利潤定義為根據公認會計原則計算的扣除利息支出、所得税、折舊和攤銷前的淨收益或虧損。息税折舊攤銷前利潤由公司根據全國房地產投資信託基金協會（“Nareit”）理事會採用的定義計算，即息税折舊攤銷前利潤加上或減去處置折舊財產的虧損和收益，加上折舊財產的減值減記，調整以反映公司在未合併實體的息税折舊攤銷前利潤中所佔份額。核心息税折舊攤銷前利潤是公司的息税折舊攤銷前利潤，經下表概述的非核心項目調整後的息税折舊攤銷前利潤。通過進一步調整不被視為公司核心業務運營一部分的項目，Core eBitDare可以幫助人們比較公司不同時期的核心運營和財務業績。息税折舊攤銷前利潤、息税折舊攤銷前利潤和核心息税折舊攤銷前利潤與淨收益的對賬情況如下（千美元）：

附錄 14


表 1
	Q4
	2023
淨收入	$	242,066
利息支出和債務清償損失	58,515
所得税支出	2,438
折舊費用	210,694
EBITDA	$	513,713

傷亡損失	568
出售社區的收益	(77,994)
未合併實體息税折舊攤銷前利潤調整 (1)	3,468
息税前利潤	$	439,755

未合併實體收益，淨額	(137)
合資企業推廣	(23)
結構性投資計劃貸款儲備	771
宣傳捐款	1,425
對衝會計活動	310
高管過渡薪酬成本	300
遣散費相關費用	132
扣除回收款後的支出性交易、開發和其他追查成本	9,265
其他房地產活動	533
法律和解和費用	393
Core eBitDare	$	452,724

(1) 包括合資企業利息、税收、折舊、折舊房地產處置收益和淨收益中包含的減值損失（如果適用）。

經濟收益由公司根據公認會計原則計算為銷售收益，減去截至銷售之日的累計折舊以及公認會計原則會計可能需要的任何其他調整。管理層通常認為經濟收益是根據公認會計原則衡量出售收益的適當補充指標，因為它可以幫助投資者瞭解出售的現金收益與投資於賣出社區的現金之間的關係。被處置社區的經濟收益以其各自的最終和解聲明為基礎。在截至2023年12月31日的年度中，根據公認會計原則，處置的全資社區的總經濟收益與總銷售收益的對賬情況見附文12。

經濟佔用率定義為可能的住宅收入總額減去空置損失佔可能住宅收入總額的百分比。可能的住宅總收入（也稱為 “總潛在收入”）是通過按合同費率對佔用單元進行估值而按市場租金對空置單元進行估值來確定的。空置損失是通過按當前市場租金對空置單元進行估值來確定的。通過按市場租金衡量空置公寓，經濟佔用率考慮了這樣一個事實，即社區內不同規模和位置的公寓住宅對社區的總收入具有不同的經濟影響。

管理層普遍認為FFO和核心FFO是衡量我們運營和財務業績的適當補充指標。FFO由公司根據Nareit採用的定義計算。公司將FFO計算為根據公認會計原則計算的歸屬於普通股股東的淨收益或虧損，經先前折舊的運營社區的銷售損益、會計原則變更的累積影響、折舊房地產資產的減值減記、子公司持有的折舊房地產資產價值下降和房地產資產折舊（包括未折舊房地產資產的折舊）所推動的關聯公司投資的減記以及房地產資產的折舊，包括未調整的調整鞏固的夥伴關係和聯合企業。FFO可以幫助人們比較房地產公司在不同時期之間或與不同公司比較的運營和財務業績，因為諸如（i）先前折舊房地產銷售的收益或虧損或（ii）房地產折舊之類的調整可能會影響公司之間的可比性，因為根據歷史成本核算和使用壽命估計，這些或類似項目的金額和時間可能會因處於相似條件的相同資產的所有者而異。核心FFO是公司根據下表列出的非核心項目進行調整後的FFO。通過進一步調整我們不認為是核心業務運營一部分的項目，Core FFO可以幫助比較公司不同時期的核心經營業績。歸屬於普通股股東的淨收益歸屬於FFO和核心FFO的對賬情況如下（千美元）：

附錄 14


表 2
	Q4		Q4		全年		全年
	2023		2022		2023		2022
歸屬於普通股股東的淨收益	$	241,969	$	241,293	$	928,825	$	1,136,775
折舊-房地產資產，包括合資企業調整	209,694		205,977		811,717		810,611
對非控股權益的分配	—		12		25		48
出售持有先前折舊房地產的未合併實體的收益	—		(82)		—		(38,144)
出售先前折舊的房地產的收益	(77,994)		(88,065)		(287,424)		(555,558)
房地產的傷亡損失	568		—		9,118		—
歸屬於普通股股東的 FFO	374,237		359,135		1,462,261		1,353,732

調整項目：
未合併實體收益，淨額 (1)	(137)		(6,367)		(4,161)		(8,355)
合資企業推廣 (2)	(23)		—		(1,519)		(4,690)
結構性投資計劃貸款儲備 (3)	771		(21)		1,186		1,632
合併債務的清償損失	—		—		150		1,646
對衝會計活動	310		267		566		(229)
宣傳捐款	1,425		100		1,625		634
高管過渡薪酬成本	300		411		1,244		1,631
遣散費相關費用	132		458		2,625		1,097
扣除回收款後的支出性交易、開發和其他追查成本 (4)	9,265		5,507		30,583		13,288
其他房地產活動	533		(4,563)		(174)		(5,127)
待售公寓的估算持有成本 (5)	68		271		602		2,306
法律和解和費用 (6)	393		1,206		457		(2,212)
所得税支出 (7)	2,438		6,683		10,153		14,646
歸屬於普通股股東的核心 FFO	$	389,712	$	363,087	$	1,505,598	$	1,369,999

已發行普通股的加權平均值——攤薄	142,229,122		140,007,823		141,643,788		139,975,087

每股普通股收益——攤薄	$	1.70	$	1.72	$	6.56	$	8.12
普通股每股FFO-攤薄後	$	2.63	$	2.57	$	10.32	$	9.67
普通股每股核心FFO——攤薄後	$	2.74	$	2.59	$	10.63	$	9.79

(1) 金額主要由技術投資的未實現淨收益組成。
(2) 2023年和2022年的金額用於表彰公司對Archstone Multifamily Partners AC LP的增持興趣。
(3) 金額是與公司主要根據其SIP的貸款承諾相關的預期信貸損失。將發生的任何實際損失（如果有）的時間和金額尚待確定。
(4) 2023年的金額包括註銷27,455美元，用於公司確定不再可能的七個開發機會。2022年的金額包括註銷的10,073美元，用於公司認為不再可能的三個開發機會。
(5) 代表The Park Loggia待售住宅公寓的估算賬面成本。公司通過將已建和未出售的待售住宅公寓的總資本成本乘以公司的加權平均無抵押債務有效利率來計算此次調整。
(6) 2022年，公司收到了6,000美元的法律和解收益，其中3684美元經核心FFO調整後。
(7) 金額主要用於確認與The Park Loggia相關的税款。

利息承保範圍由公司計算得出，計算方法是核心息税折舊攤銷前利息除以利息支出。利息保險之所以由公司提供，是因為它為評級機構和投資者提供了將我們的償債能力與其他公司的償債能力進行比較的另一種手段。截至2023年12月31日的三個月，利息承保範圍的計算方法如下（千美元）：

附錄 14


表 3

Core eBitDare (1)	$	452,724

利息支出 (2)	$	58,515

利息保障	7.7 倍

(1) 更多細節見附文14——非公認會計準則財務指標和其他條款的定義和對賬，表1。
(2) 不包括非核心對衝會計活動的影響。

個人公寓房屋的同期有效租金變化表示同一公寓的兩個相同租賃期限類別的租約之間的有效租金變動百分比。該公司將有效租金定義為公寓的合同租金減去攤銷優惠和折扣。多套公寓的同期有效租金變化代表平均值。新的同期入住有效租金變動是指搬出公寓的居民的合同租金與搬入相同租賃期限類別的居民的合同租金之間的有效租金變化。續訂同期有效租金變動是指居住在同一公寓的同一居民連續兩份相同租賃期限類別的租約之間的有效租金變化。

公司將市值率定義為單一社區在運營前12個月的預計淨投資回報率（假設沒有重新定位），減去每套公寓住宅約300至500美元的非常規補貼的估計值除以該社區的總銷售價格。如上所述，預計淨資產淨值表示管理層對預計租金收入減去扣除利息、所得税（如果有）、折舊和攤銷前的預計運營支出的估計。為此，管理層對社區運營支出的預測包括2.25％的管理費。市值利率可能由其他人以不同的方式確定，是房地產行業在確定房產的適當購買價格或估算房產價值時經常使用的一項衡量標準。買家在確定適當價值時可能會為不同的社區分配不同的市值率，因為他們（i）可能預測運營費用和資本支出估算值的變化率不同，（ii）由於對租金和入住率變化的估計不同，未來租金收入的變化率可能會有所不同。加權平均市值率是根據每個社區的總銷售價格進行加權的。

公司報告的市場租金基於公司根據其租賃公寓的經驗和公開的市場數據設定的當前市場價格。一段時期的市場租金基於該時期的平均市場租金，並不反映對現金優惠的任何影響。

淨負債佔核心息税折舊攤銷前利潤率由公司計算得出，即出於財務報告目的合併的總債務（有擔保和無抵押票據，以及公司的信貸額度和商業票據計劃）減去合併現金和限制性現金，除以2023年第四季度的年化核心息税折舊攤銷前利潤。淨債務與核心息税折舊攤銷前利潤的計算方法如下（千美元）：


表 4

債務本金總額 (1)	$	8,044,042
現金和現金等價物以及限制性現金	(493,935)
淨負債	$	7,550,107

Core eBitDare (2)	$	452,724

核心息税折舊攤銷前利潤，按年計算	$	1,810,896

淨債務佔核心息税折舊攤銷前利潤	4.2 倍

(1) 截至2023年12月31日的餘額不包括淨額無抵押票據中反映的43,848美元的債務折扣和遞延融資成本，以及簡明合併資產負債表中淨額反映的18,372美元的債務折扣和遞延融資成本。
(2) 更多細節見附文14——非公認會計準則財務指標和其他條款的定義和對賬，表1。

附錄 14

公司將NOI定義為財產總收入減去直接財產運營費用（包括財產税），不包括公司層面的收入（包括管理、開發和其他費用）、公司層面的物業管理和其他間接運營費用、支出性交易、開發和其他追索成本，扣除回款、利息支出、淨債務清償損失、淨額、一般和管理費用、未合併費用投資的收入、折舊費用、所得税（福利），傷亡損失，（收益）社區出售損失、其他房地產活動以及出售或持有待售房地產資產的淨營業收入。公司認為，NOI是衡量一個或多個社區經營業績淨收入的重要而適當的補充績效指標，因為它可以幫助投資者和管理層在分配任何公司級物業管理費用或融資相關成本之前瞭解一個或多個社區的核心業務。NOI 反映了社區的經營業績，可以更輕鬆地比較個別資產或資產組的經營業績。此外，由於房地產的潛在買傢俱有不同的融資和管理費用結構，收購房地產對管理費的邊際影響也各不相同，因此房地產行業的許多人認為NOI是確定房地產資產或資產組價值的有用衡量標準。

住宅淨資產淨值表示歸因於公司公寓租賃業務的業績，包括停車和其他輔助住宅收入。住宅NOI與淨收入的對賬以及按運營部門劃分的住宅NOI細分如下（千美元）：

附錄 14


表 5
	Q4		Q4		Q3		Q2		Q1		全年		全年
	2023		2022		2023		2023		2023		2023		2022
淨收入	$	242,066	$	241,164	$	171,790	$	367,807	$	146,775	$	928,438	$	1,136,438
扣除企業收入後的物業管理和其他間接運營費用	31,527		26,081		30,421		28,972		30,784		121,704		114,200
扣除回收款後的支出性交易、開發和其他追查成本	10,267		6,700		18,959		1,261		2,992		33,479		16,565
利息支出，淨額	49,471		57,461		48,115		51,585		56,821		205,992		230,074
清償債務造成的損失，淨額	—		—		150		—		—		150		1,646
一般和管理費用	17,992		20,741		20,466		17,676		20,400		76,534		74,064
來自未合併投資的收入	(1,709)		(6,820)		(1,930)		(4,970)		(4,845)		(13,454)		(53,394)
折舊費用	210,694		207,232		200,982		200,546		204,743		816,965		814,978
所得税支出（福利）	2,438		6,683		4,372		(217)		3,560		10,153		14,646
傷亡損失	568		—		3,499		—		5,051		9,118		—
出售社區（收益）虧損	(77,994)		(88,065)		(22,121)		(187,322)		13		(287,424)		(555,558)
其他房地產活動	533		(4,563)		(237)		(341)		(129)		(174)		(5,127)
出售或持有待售房地產資產的 NOI	(521)		(7,095)		(2,089)		(5,652)		(6,471)		(14,733)		(46,678)
NOI	485,332		459,519		472,377		469,345		459,694		1,886,748		1,741,854

商業 NOI	(8,719)		(9,158)		(8,098)		(8,529)		(8,565)		(33,911)		(35,652)
住宅NOI	$	476,613	$	450,361	$	464,279	$	460,816	$	451,129	$	1,852,837	$	1,706,202

住宅NOI
同一家商店：
新英格蘭	$	62,268	$	59,677	$	60,944	$	61,567	$	59,241	$	244,020	$	225,825
紐約/新澤西州地鐵	90,643		90,837		89,084		89,090		88,989		357,806		337,774
大西洋中部	64,717		62,304		63,158		63,437		62,950		254,262		237,256
佛羅裏達州東南	12,107		11,359		11,889		11,984		12,172		48,152		42,695
科羅拉多州丹佛	5,193		5,121		5,061		4,821		4,945		20,020		19,652
西北太平洋	29,984		28,929		29,069		29,657		29,411		118,121		113,058
北加州	75,341		73,386		75,209		75,767		74,123		300,440		285,319
南加州	96,822		89,178		94,739		93,195		89,507		374,263		355,687
其他擴張區域	3,771		3,853		3,769		3,864		3,934		15,338		14,418
同店總數	440,846		424,644		432,922		433,382		425,272		1,732,422		1,631,684
其他穩定劑	22,112		20,237		20,926		19,701		19,765		82,504		57,269
開發/再開發	13,655		5,480		10,431		7,733		6,092		37,911		17,249
住宅NOI	$	476,613	$	450,361	$	464,279	$	460,816	$	451,129	$	1,852,837	$	1,706,202

公司報告的NOI不包括出售或歸類為待售資產的經營業績。已出售或歸類為待售社區的NOI對賬如下（千美元）：


表 6
	Q4		Q4		Q3		Q2		Q1		全年		全年
	2023		2022		2023		2023		2023		2023		2022

出售或持有待售房地產資產的收入	$	796	$	10,119	$	3,058	$	8,339	$	9,003	$	21,197	$	69,782
出售或持有待售房地產資產的運營費用	(275)		(3,024)		(969)		(2,687)		(2,532)		(6,464)		(23,104)
出售或持有待售房地產資產的 NOI	$	521	$	7,095	$	2,089	$	5,652	$	6,471	$	14,733	$	46,678

附錄 14

商業 NOI 由以下組成部分組成（以千計）：


表 7
	Q4		Q4		Q3		Q2		Q1		全年		全年
	2023		2022		2023		2023		2023		2023		2022

商業收入	$	10,574	$	10,769	$	9,945	$	10,175	$	10,244	$	40,938	$	41,980
商業運營費用	(1,855)		(1,611)		(1,847)		(1,646)		(1,679)		(7,027)		(6,328)
商業 NOI	$	8,719	$	9,158	$	8,098	$	8,529	$	8,565	$	33,911	$	35,652

NOI Enhancing Capex是指公司預計將直接導致收入增加或費用節省的資本支出，不包括任何重建資本支出。

其他穩定社區由公司擁有的已完成的合併社區組成，這些社區自2023年1月1日起已穩定運營，或者在2022年1月1日之後被收購。其他穩定版不包括正在進行或可能進行大規模重建活動的社區。

本新聞稿中公司展望中提供的預計FFO和預計核心FFO是在與歷史FFO和核心FFO一致的基礎上計算的，因此被視為對預計經營業績中預計淨收入的適當補充指標。2024年第一季度和全年預計每股FFO（攤薄）的區間與預計每股收益（攤薄後）區間的對賬以及預計每股FFO區間與預計每股核心FFO區間的相應對賬如下：


表 8
		低範圍		高範圍
預計每股收益（攤薄後）——2024年第一季度		$	1.06	$	1.16
	折舊（與房地產有關）	1.48		1.48
預計每股 FFO（攤薄）——2024 年第一季度		2.54		2.64
	扣除回收款後的支出性交易、開發和其他追查成本	0.01		0.01
	宣傳捐款	0.01		0.01
預計每股核心FFO（攤薄）——2024年第一季度		$	2.56	$	2.66

預計每股收益（攤薄後）——2024年全年		$	6.27	$	6.77
	折舊（與房地產有關）	5.97		5.97
	出售社區的收益	(1.82)		(1.82)
預計每股FFO（攤薄）——2024年全年		10.42		10.92
	未合併實體收益，淨額	0.01		0.01
	扣除回收款後的支出性交易、開發和其他追查成本	0.04		0.04
	法律和解和費用	0.01		0.01
	宣傳捐款	0.05		0.05
預計每股核心FFO（攤薄）——2024年全年		$	10.53	$	11.03

附錄 14

在本新聞稿中對某些開發社區以及計算處置市值率時使用的預計淨資產淨值表示管理層截至本新聞稿發佈之日（如果是處置則為買方估值之日）對預計的穩定租金收入減去預計的穩定運營支出的估計。對於發展社區，預計的NOI是根據施工完成後的前十二個月的 “穩定行動” 計算得出的。在計算市值利率時，預計的處置淨資產淨收益率是根據買方估值之日後的前十二個月計算的。預計的穩定租金收入是管理層對預計總潛在租金減去預計穩定的經濟空缺率的估計，並根據預計的穩定特許權加上預計穩定的其他租金收入進行了調整。預計的穩定運營費用不包括利息、所得税（如果有）、折舊或攤銷，也不包括公司層面的物業管理費用或一般和管理成本的任何分配。此外，預計開發社區的穩定運營支出不包括物業管理費支出。開發社區和處置的預計總潛力通常基於被占房屋的租賃租金和管理層對目前未租房屋的租金水平的最佳估計，以及將在用於制定預計淨資產淨值的十二個月未來期內可供出租的房屋的租金水平。加權平均預計淨資產淨值佔總資本成本的百分比是根據公司在每個社區的總資本成本中所佔的份額及其所有權百分比進行加權的。

管理層認為，按總加權平均值計算，開發社區的預計淨資產淨值有助於投資者瞭解管理層對資產完工並實現穩定佔用率後（在分配任何公司層面的物業管理費用、一般和管理成本或利息支出之前）對開發社區運營可能產生的影響的估計。但是，在本新聞稿中，公司沒有給出全公司NOI的預測。鑑於這些社區預計的NOI的日期和財政年度不同，預計將公司層面的物業管理費用、一般和管理成本以及利息支出分配給正在開發的社區是複雜的，不切實際的，可能沒有意義。這些社區的預計淨資產淨值並不是對公司整體財務業績或現金流的預測。無法保證正在開發的社區將實現本版本中描述的預計NOI。

重建由鞏固的社區組成，這些社區正在進行或可能在本年度開始大規模重建。如果（i）重建期間的資本投入預計將超過500萬美元或社區重建前基礎的10％，以較低者為準，並且（ii）在重建活動期間或由於重建活動而實際佔用率低於或預計將低於90％，則重建被視為重大重建。

住宅代表歸因於公司公寓租賃業務的業績，包括停車和其他輔助住宅收入。

根據公認會計原則，公司將帶有優惠的住宅租金收入視為住宅租金收入的補充指標，旨在幫助投資者評估當前和歷史特許權對基於公認會計原則的住宅租金收入的影響，並更容易與其他公司報告的收入進行比較。此外，以現金為基礎的住宅租金收入和優惠使投資者能夠了解現金優惠的歷史趨勢。

符合公認會計原則的同店住宅租金收入與帶有現金基礎優惠的住宅租金收入的對賬情況如下（千美元）：


表 9
	Q4		Q4			Q3			全年		全年
	2023		2022			2023			2023		2022
住宅租金收入（基於 GAAP）	$	636,255	$	608,567		$	635,318		$	2,514,272	$	2,364,776
住宅特許權已攤銷	4,356		2,950			4,066			14,789		22,008
已授予住宅特許權	(4,501)		(4,935)			(6,194)			(17,040)		(11,699)

以現金為基礎的住宅租金收入及優惠待遇	$	636,110	$	606,582		$	633,190		$	2,512,021	$	2,375,085

			Q4 2023 對比 2022 年第四季度			Q4 2023 對比 2023 年第三季度					2023 年全年 vs. 2022 年全年

百分比變化-GAAP 收入			4.5		%	0.1		%			6.3		%

百分比變化-現金收入			4.9		%	0.5		%			5.8		%

附錄 14

Same Store由合併後的社區組成，將去年與本年度的經營業績進行比較是有意義的，因為這些社區在相應的去年年初都是自有的，並且運營穩定，定義見下文。因此，就2023年的經營業績而言，Same Store由截至2022年1月1日運營穩定、未開展或不可能進行實質性重建活動、在本年度內不出售或可能處置的合併社區組成。

穩定運營的定義是社區在 (i) 實際佔用率達到 90% 或 (ii) 開發或重建完成一週年之後開展的運營，以較早者為準。

總資本成本包括開發相應開發或重建社區預計或實際產生的所有資本化成本，包括土地徵用成本、建築成本、房地產税、資本化利息和貸款費用、許可證、專業費用、分配的開發管理費用和其他監管費用以及意外開支估算，由出售任何相關土地或改善所得收益所抵消，所有這些費用均根據公認會計原則確定。總資本成本還包括與第一代商業租户相關的成本，例如租户改善和租賃佣金。對於重建社區，如果註明，總資本成本不包括在重建開始之前產生的成本。對於在前一時期或本期完成開發或重建的社區，總資本成本反映了所產生的實際成本加上管理層做出的任何意外開支估計。無論是在施工期間還是在施工完工後，被確定為擁有合資企業所有權的社區的總資本成本代表合資企業的預計總出資額。對於不在建的合資企業，總資本成本等於房地產總成本。

無法收回的租賃收入和地租減免

下表列出了不可收回的住宅租賃收入佔住宅租金總收入的百分比，其中不包括每個時期從地租減免計劃中確認的金額。政府租金減免減少了無法收回的住宅租賃收入。該公司預計，如果沒有聯邦政府的資助，2024年確認的租金減免金額將繼續下降。


表 10
	同店不可收回的住宅租賃收入
	Q4				Q4				Q3				Q2
	2023				2022				2023				2023
	總計		不包括租金減免		總計		不包括租金減免		總計		不包括租金減免		總計		不包括租金減免
新英格蘭	0.9	%	1.1	%	1.2	%	1.7	%	0.9	%	1.2	%	0.6	%	1.1	%
紐約/新澤西州地鐵	2.9	%	3.1	%	2.6	%	3.7	%	2.3	%	2.7	%	2.3	%	3.2	%
大西洋中部	2.5	%	2.7	%	2.3	%	2.7	%	2.2	%	2.4	%	1.9	%	2.3	%
佛羅裏達州東南	2.0	%	2.0	%	2.6	%	3.3	%	3.0	%	3.0	%	2.6	%	3.1	%
科羅拉多州丹佛	1.0	%	1.0	%	0.6	%	1.6	%	1.5	%	1.5	%	1.0	%	1.0	%
西北太平洋	1.1	%	1.2	%	0.7	%	1.2	%	1.6	%	1.8	%	0.8	%	1.0	%
北加州	1.2	%	1.3	%	1.8	%	2.2	%	1.2	%	1.4	%	1.2	%	1.3	%
南加州	2.3	%	2.5	%	5.6	%	5.9	%	2.5	%	2.7	%	3.4	%	3.5	%
其他擴張區域	1.0	%	1.0	%	0.8	%	0.8	%	0.5	%	0.5	%	0.3	%	0.3	%
同店總數	1.9	%	2.1	%	2.7	%	3.3	%	1.9	%	2.1	%	1.9	%	2.3	%

Unconsolidated Development 由正在建設或正在建設並在本年度完工的社區組成，我們通過在未合併合資企業中的投資權益擁有間接所有權。這些社區可能已部分或全部完備並正在運作。

公司計算的未支配淨資產代表截至2023年12月31日由未償還的有擔保票據支配的房地產資產產生的NOI占房地產資產產生的NOI占房地產資產產生的NOI總額的百分比。公司認為，公司現有和潛在的無擔保債權人將未抵押的NOI視為公司借貸能力的一個指標。因此，當與公司的利息覆蓋範圍、息税折舊攤銷前利潤和運營現金流一起進行審查時，公司認為投資者和債權人將未抵押國民收入視為確定實體財務靈活性的有用補充衡量標準。截至2023年12月31日止年度的未支配淨資產淨值的計算方法如下（千美元）：

附錄 14


表 11
	2023 年全年
	NOI
住宅淨資產淨值：
同一家商店	$	1,732,422
其他穩定劑	82,504
開發/再開發	37,911
住宅總淨資產淨值	1,852,837
商業 NOI	33,911
出售或持有待售房地產資產的 NOI	14,733
房地產資產產生的 NOI 總額	1,901,481
減去設押資產的NOI	(90,593)
未設押資產的NOI	$	1,810,888

未受阻的 NOI	95		%

已售社區的未兑現內部收益率是指公司在考慮（i）公司擁有期間總收入的時間和金額，以及（ii）扣除銷售成本後的總銷售價格，由（iii）出售時社區未折現的資本成本和（iv）公司擁有期間的總直接運營費用所抵消的內部回報率。每個項目 (i)、(ii)、(iii) 和 (iv) 均根據公認會計原則計算。

Unlevered IRR的計算不包括對公司一般和管理費用、利息支出或公司級物業管理和其他間接運營費用的調整。因此，作為衡量我們業績的衡量標準，Unlevered IRR不能替代淨收入。管理層認為，在公司擁有社區期間實現的Unlevered IRR很有用，因為它是公司收購、開發或重建、管理和出售社區所創造的總價值的一個指標，即在間接支出和公司管理費用影響之前。不應將本新聞稿中引用的社區實現的Unlevered IRR視為公司擁有的其他社區所創造的總價值的指標，公司也不表示將在處置其他社區後實現類似的Unlevered IRR。已售社區的加權平均Unlevered IRR是根據每個社區在投資期內的所有現金流（包括淨銷售收益）進行加權的。