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附錄 99.1

https://www.sec.gov/Archives/edgar/data/915912/000091591224000002/avbpressreleaseheader1a191.jpg

立即發佈新聞

2024年1月31日

AVALONBAY 社區公司宣佈

2023 年經營業績，股息增長 3.0%

以及 2024 年的初步財務展望

（弗吉尼亞州阿靈頓）AvalonBay Communities, Inc.（紐約證券交易所代碼：AVB）（“公司”）報告了截至2023年12月31日和2022年12月31日的三個月和年度的每股收益——攤薄（“FFO”），每股核心FFO（定義見本新聞稿），詳情如下。



	Q4 2023		Q4 2022		% 變化
EPS	$	1.70	$	1.72	(1.2)	%
每股 FFO (1)	$	2.63	$	2.57	2.3	%
每股核心FFO (1)	$	2.74	$	2.59	5.8	%

	2023 年全年		2022 年全年		% 變化
EPS	$	6.56	$	8.12	(19.2)	%
每股 FFO (1)	$	10.32	$	9.67	6.7	%
每股核心FFO (1)	$	10.63	$	9.79	8.6	%

(1) 有關歸屬於普通股股東的淨收益、FFO和核心FFO之間對賬項目的更多詳情，請參閲定義和對賬，表2。

下表將公司截至2023年12月31日的三個月的每股收益、每股FFO和每股核心FFO的實際業績與上一年度的業績進行了比較：



2023 年第四季度業績與 2022 年第四季度對比
	每股
	EPS		FFO		核心 FFO
2022年第四季度每股業績公佈	$	1.72	$	2.57	$	2.59
同店住宅NOI (1)	0.12		0.12		0.12
開發和其他穩定的住宅NOI	0.06		0.06		0.06
頭頂和其他	(0.01)		(0.01)		(0.01)
資本市場和交易活動	—		(0.01)		(0.01)
未合併的投資收益和管理費	(0.01)		(0.01)		(0.01)
非核心物品 (2)	(0.09)		(0.09)		—
房地產收益、折舊費用等	(0.09)		—		—
2023 年第四季度每股業績公佈	$	1.70	$	2.63	$	2.74

(1) 包括收入增加0.20美元和運營費用增加0.08美元。
(2) 非核心項目的詳情見定義和對賬，表2。

下表將公司截至2023年12月31日的三個月的每股收益、每股FFO和每股核心FFO的實際業績與其2023年10月的展望進行了比較：



2023 年第四季度業績與 2023 年 10 月展望對比
	每股
	EPS		FFO		核心 FFO
預計每股收益 (1)	$	1.81	$	2.70	$	2.74
同店住宅NOI (2)	(0.01)		(0.01)		(0.01)
開發和其他穩定的住宅NOI	0.01		0.01		0.01
非核心物品 (3)	(0.07)		(0.07)		—
房地產收益、折舊費用等	(0.04)		—		—
2023 年第四季度每股業績公佈	$	1.70	$	2.63	$	2.74
(1) 公司2023年10月展望的中點。
(2) 包括更高的運營費用，即0.01美元。
(3) 有關截至2023年12月31日的三個月非核心項目的詳細信息，請參閲定義和對賬，表2。

下表將公司截至2023年12月31日的年度每股收益、每股FFO和每股核心FFO的實際業績與上一年度的業績進行了比較：



2023 年全年業績與 2022 年全年業績對比
	每股
	EPS		FFO		核心 FFO
2022年全年每股業績公佈	$	8.12	$	9.67	$	9.79
同店住宅NOI (1)	0.72		0.72		0.72
開發和其他穩定的住宅NOI	0.23		0.23		0.23
商業 NOI	(0.01)		(0.01)		(0.01)
頭頂和其他	(0.04)		(0.04)		(0.04)
資本市場和交易活動	(0.01)		(0.06)		(0.07)
未合併的投資收益和管理費	0.02		0.02		0.02
非核心物品 (2)	(0.21)		(0.21)		(0.01)
房地產收益、折舊費用等	(2.26)		—		—
2023 年全年每股業績公佈	$	6.56	$	10.32	$	10.63

(1) 包括收入增加1.07美元和運營費用增加0.35美元。
(2) 非核心項目的詳情見定義和對賬，表2。

截至2023年12月31日的三個月中與去年同期相比的同店經營業績

同店總收入增長了27,608,000美元，增長了4.5％，至643,593,000美元。同店住宅租金收入增長了27,688,000美元，增長了4.5％，至636,255,000美元，詳見下表：



同店住宅租金收入變化
2023 年第四季度與 2022 年第四季度比較

租賃費率	3.4	%
優惠和其他折扣	(0.1)	%
經濟佔用率	(0.2)	%
其他租金收入	0.7	%
無法收回的租賃收入（不包括租金減免）(1)	1.1	%
租金減免 (2)	(0.4)	%
住宅租金收入	4.5	%

(1) 進行調整以消除租金減免的影響，無法收回的租賃收入佔住宅租金總收入的百分比從2022年第四季度的3.3％降至2023年第四季度的2.1％。有關公司同店投資組合不可收回的租賃收入的更多詳情，請參閲表10的定義和對賬。
(2) 該公司在2023年第四季度和2022年第四季度分別從政府租金減免計劃中確認了1,177,000美元和3,546,000美元。

同店住宅運營支出增加了11,492,000美元，增長了6.2％，至195,934,000美元，同店住宅淨收入增加了16,202,000美元，增長了3.8％，至440,846,000美元。

下表顯示了截至2023年12月31日的三個月與截至2022年12月31日的三個月相比，同店住宅租金收入、運營支出和NOI的百分比變化：



2023 年第四季度與 2022 年第四季度比較
		同店住宅
	租金收入 (1)			Opex (2)				% 的 2023 年第四季度現在

						NOI
新英格蘭		4.6	%	5.0	%	4.3	%	14.1	%
紐約/新澤西州地鐵		3.7	%	13.1	%	(0.2)	%	20.5	%
大西洋中部		4.5	%	6.0	%	3.9	%	14.7	%
佛羅裏達州東南		3.9	%	(0.7)	%	6.6	%	2.7	%
科羅拉多州丹佛		2.6	%	5.9	%	1.4	%	1.2	%
西北太平洋		2.0	%	(1.8)	%	3.6	%	6.8	%
北加州		2.4	%	2.1	%	2.7	%	17.1	%
南加州		8.2	%	7.1	%	8.6	%	22.0	%
其他擴張區域		3.2	%	15.9	%	(2.1)	%	0.9	%
總計		4.5	%	6.2	%	3.8	%	100.0	%

(1) 更多細節請查看完整版本。
(2) 有關差異的討論，請參閲完整版本。

截至2023年12月31日止年度的同店經營業績與去年同期相比

同店總收入增長了148,342,000美元，增長了6.2％，至2542,634,000美元。同店住宅租金收入增長了149,495,000美元，增長了6.3％，至2514,272,000美元，詳見下表：



同店住宅租金收入變化
2023 年全年與 2022 年全年對比

租賃費率	5.4	%
優惠和其他折扣	0.4	%
經濟佔用率	(0.3)	%
其他租金收入	0.9	%
無法收回的租賃收入（不包括租金減免）(1)	1.2	%
租金減免 (2)	(1.3)	%
住宅租金收入	6.3	%

（1）進行調整以消除租金減免的影響，不可收回的租賃收入佔住宅租金總收入的百分比從2022年的3.7％下降至2023年的2.4％。有關公司同店投資組合不可收回的租賃收入的更多詳情，請參閲表10的定義和對賬。
(2) 該公司在2023年和2022年分別從地租減免計劃中確認了8,121,000美元和39,887,000元。

同店住宅運營支出增加了48,752,000美元，增幅6.6％，至783,702,000美元，同店住宅淨收入增加了100,738,000美元，漲幅6.2％，至1,732,422,000美元。

下表顯示了截至2023年12月31日的年度與截至2022年12月31日的年度相比，截至2023年12月31日的年度同店住宅租金收入、運營費用和淨資產淨值的百分比變化：



2023 年全年與 2022 年全年對比
		同店住宅
	租金收入 (1)			Opex (2)				% 的全年 2023 沒有

						NOI
新英格蘭		7.5	%	6.3	%	8.1	%	14.1	%
紐約/新澤西州地鐵		7.1	%	9.5	%	5.9	%	20.6	%
大西洋中部		6.2	%	3.9	%	7.2	%	14.7	%
佛羅裏達州東南		9.6	%	4.0	%	12.8	%	2.8	%
科羅拉多州丹佛		5.1	%	13.8	%	1.9	%	1.2	%
西北太平洋		4.4	%	4.2	%	4.5	%	6.8	%
北加州		5.0	%	4.5	%	5.3	%	17.3	%
南加州		6.1	%	8.0	%	5.2	%	21.6	%
其他擴張區域		8.5	%	14.3	%	6.4	%	0.9	%
總計		6.3	%	6.6	%	6.2	%	100.0	%

(1) 更多細節請查看完整版本。
(2) 有關差異的討論，請參閲完整版本。

開發活動

綜合開發社區

在截至2023年12月31日的三個月中，公司完成了位於新澤西州普林斯頓的阿瓦隆普林斯頓環路的開發。阿瓦隆普林斯頓環路包含221套公寓住宅，總資本成本為8900萬美元。

在截至2023年12月31日的三個月中，公司開始建造兩個公寓社區：

•位於新澤西州韋恩的阿瓦隆·韋恩；以及

•Avalon Parsippany，位於新澤西州帕西帕尼。

預計這些社區將包含883套公寓房，開發總資本成本估計為322,000,000美元。

在 2023 年期間，公司：

•完成了六個社區的開發，共包含1393套公寓住宅和29,000平方英尺的商業空間，總資本成本為5.75億美元；以及

•開始開發六個社區，預計建成後總共將包含2,040套公寓住宅，開發總資本成本估計為8億加元。

截至2023年12月31日，該公司有17個綜合開發社區正在建設中，預計將包含6,064套公寓和59,000平方英尺的商業空間。這些開發社區建成時的總資本成本估計為24.91億美元。

處置活動

綜合公寓社區

在截至2023年12月31日的三個月中，公司出售了位於紐約州馬馬羅內克的全資社區Avalon Mamaroneck。Avalon Mamaroneck包含229套公寓房，以1.04億美元的價格出售，根據公認會計原則，收益為77,901,000美元，經濟收益為38,878,000美元。

在截至2023年12月31日的年度中，該公司出售了四個全資社區，共包含987套公寓和27,000平方英尺的商業空間。這些社區的售價為4.46億美元，加權平均初始市值率為4.9％，根據公認會計原則，收益為287,587,000美元，經濟收益為159,747,000美元。

收購活動

在截至2023年12月31日的三個月中，公司收購了兩個全資社區：

•阿瓦隆·摩爾斯維爾位於北卡羅來納州摩爾斯維爾，包含203套公寓房，購買價格為52,100,000美元。

•Avalon West Plano位於德克薩斯州卡羅爾頓，包含568套公寓房，購買價格為1.42億美元，其中包括假設的630.41萬美元固定利率抵押貸款，合同利率為4.18％，將於2029年5月到期。

在截至2023年12月31日的年度中，該公司收購了三個全資社區，其中包含1,131套公寓房，總收購價為27720萬美元。

結構性投資計劃（“SIP”）活動

在截至2023年12月31日的三個月中，公司根據SIP簽訂了兩項承諾，同意向多户住宅開發項目提供高達47,55萬美元的總投資，加權平均回報率為13.1％。

截至2023年12月31日，公司有七項承諾為夾層貸款或優先股投資提供資金，用於在公司市場上開發多户住宅項目，總額高達191,585,000美元。截至2023年12月31日，該公司的投資承諾的加權平均回報率為11.5％。這些承諾的初始到期日介於2025年9月至2027年12月之間。截至2023年12月31日，該公司已為這些承諾中的96,461,000美元提供了資金。

流動性和資本市場

截至2023年12月31日，該公司擁有397,890,000美元的非限制性現金和現金等價物。此外，該公司擁有96,045,000美元的限制性現金，主要由用於擔保借貸安排的本金儲備資金組成。

截至2023年12月31日，該公司在其22.5億美元的無抵押循環信貸額度（“信貸額度”）或其5億美元的無抵押商業票據計劃下沒有任何未償借款。公司承諾維持其信貸額度下的可用借貸能力，金額等於該計劃下的實際借款額，這為商業票據計劃提供了支持。

該公司2023年第四季度的年化淨負債佔核心息税折舊攤銷前利潤（定義見本新聞稿）為4.2倍，截至2023年12月31日止年度的未支配淨負債淨利潤（定義見本新聞稿）為95％。

在截至2023年12月31日的三個月中，該公司的債務活動如下：

•該公司根據其現有的上架註冊聲明在公開發行中發行了本金4億美元的無抵押票據，其淨收益為397,156,000美元。這些票據於2033年12月到期，發行的息票為5.30％。票據的實際利率為5.19％，包括髮行成本和套期保值活動的影響。

•該公司在到期時償還了4.20％的無抵押票據的本金3.5億美元。

在截至2023年12月31日的年度中，除了上述債務活動外，公司還有以下債務活動：

•該公司在到期時償還了2.85％的無抵押票據的本金2.5億美元。

•該公司在2024年2月到期日之前按面值償還了本金1.5億美元的浮動利率無抵押定期貸款。

在截至2023年12月31日的年度中，公司結算了2022年4月簽訂的未償還股權遠期合約，以491,912,000美元，合每股245.96美元，扣除發行費用和折扣，發行了200萬股普通股。

2024 年第一季度股息聲明

公司董事會宣佈，2024 年第一季度公司普通股的股息為每股 1.70 美元（面值為每股 0.01 美元）。宣佈的股息比公司前一季度每股1.65美元的股息增長了3.0％。股息將於2024年4月15日支付給截至2024年3月28日的登記在冊的普通股股東。

在宣佈增加股息時，董事會評估了公司過去的表現和未來的收益增長前景。決定增幅時考慮的其他因素包括當前的普通股股息分配、當前普通股股息分配與公司核心FFO的關係、股息分配與應納税所得額的關係、房地產投資信託管理規則下的分配要求以及應納税所得額的預期增長。

2024年第一季度和全年財務展望

以下是公司2024年的財務前景摘要，完整版本中提供了更多細節。

對於其第一季度和2024年全年財務展望，公司預計如下：



預計每股收益、預計FFO和預計的核心FFO展望 (1)
	Q1 2024					2024 年全年
	低			高		低			高
預計每股收益	$	1.06	—	$	1.16	$	6.27	—	$	6.77
預計每股FFO	$	2.54	—	$	2.64	$	10.42	—	$	10.92
預計每股核心FFO	$	2.56	—	$	2.66	$	10.53	—	$	11.03

(1) 有關預計每股FFO和預計每股核心FFO與預計每股收益的對賬情況，請參閲表8的定義和對賬。

全年財務展望
						2024 年全年
						與 2023 年全年對比
						低			高
同一家商店：
住宅收入變化						1.6%		—	3.6%
住宅運營支出變化						4.5%		—	6.7%
住宅 NOI 變化						0.0%		—	2.5%

下表將公司2023年全年每股收益、每股FFO和核心每股FFO的實際業績與其2024年全年財務展望中點的實際業績進行了比較：



2023 年全年業績對比至 2024 年全年展望
	每股
	EPS		FFO		核心 FFO
2023 年每股公佈業績	$	6.56	$	10.32	$	10.63
同店住宅收入	0.48		0.48		0.48
同店住宅運營支出	(0.32)		(0.32)		(0.32)
開發和其他穩定的住宅NOI	0.36		0.36		0.36
商業 NOI	(0.01)		(0.01)		(0.01)
頭頂和其他	(0.07)		(0.07)		(0.07)
資本市場和交易活動	(0.29)		(0.29)		(0.29)
非核心物品 (1)	0.20		0.20		—
出售房地產的收益和折舊費用	(0.39)		—		—
預計每股收益——2024年展望 (2)	$	6.52	$	10.67	$	10.78

(1) 非核心項目的詳情見定義和對賬，表8。
(2) 代表公司展望的中點。

下表將公司2023年第四季度的每股收益、每股FFO和每股核心FFO的實際業績與其2024年第一季度財務展望中點進行了比較：



2023 年第四季度業績與 2024 年第一季度展望對比
	每股
	EPS		FFO		核心 FFO
2023 年第四季度每股業績公佈	$	1.70	$	2.63	$	2.74
同店住宅收入	—		—		—
同店住宅運營支出	(0.06)		(0.06)		(0.06)
開發和其他穩定的住宅NOI	0.01		0.01		0.01
頭頂和其他	(0.02)		(0.02)		(0.02)
資本市場和交易活動	(0.06)		(0.06)		(0.06)
非核心物品 (1)	0.09		0.09		—
出售房地產的收益和折舊費用	(0.55)		—		—
預計每股收益——2024年第一季度展望 (2)	$	1.11	$	2.59	$	2.61

(1) 非核心項目的詳情見定義和對賬，表2和表8。
(2) 代表公司展望的中點。

其他事項

公司將於美國東部時間2024年2月1日下午 1:00 舉行電話會議，審查並回答有關本新聞稿、其第四季度和2023年全年業績、附件（如下所述）和相關事項的問題。要參與電話會議，請撥打 877-407-9716。

要收聽電話會議的重播，該電話會議將於美國東部時間2024年2月1日下午4點至2024年3月1日播出，請撥打844-512-2921並使用重播密碼：13740496。電話會議的網絡直播也將在 https://investors.avalonbay.com 播出，網絡直播的在線播放將在電話會議結束後的至少七天內播出。

公司製作財報附件（“附件”），提供有關運營、開發、重建、處置和收購活動的詳細信息。這些附件被視為本財報的一部分，可通過公司網站 https://investors.avalonbay.com 在本財報中全文查閲。要通過電子郵件接收未來的新聞稿，請通過 https://investors.avalonbay.com/other-information 提交申請。

除附件外，公司還將提供電話會議演示文稿，該演示文稿將在本新聞稿發佈後和2024年2月1日市場開盤前在公司網站 https://investors.avalonbay.com 上公佈。

關於 AvalonBay 社區有限公司

截至2023年12月31日，公司在12個州和哥倫比亞特區擁有或持有299個公寓社區的直接或間接所有權，其中有90,669套公寓住宅，其中18個社區正在開發中。該公司是一家股權房地產投資信託基金，業務是開發、重建、收購和管理新英格蘭、紐約/新澤西都會區、中大西洋、太平洋西北地區、北加州和南加州的主要大都市區，以及公司的擴張區域，即北卡羅來納州的羅利-達勒姆和夏洛特、佛羅裏達州東南部、德克薩斯州的達拉斯和奧斯汀以及科羅拉多州的丹佛。更多信息可以在公司的網站上找到，網址為 https://www.avalonbay.com。欲瞭解更多信息，請致電703-317-4681與投資者關係副總裁傑森·雷利聯繫。

前瞻性陳述

本新聞稿包括其附件，包含經修訂的1933年《證券法》第27A條和經修訂的1934年《證券交易法》第21E條所指的前瞻性陳述。您可以通過公司使用 “期望”、“計劃”、“估計”、“預期”、“項目”、“打算”、“相信” 等詞語來識別這些前瞻性陳述，

“展望”、“可能”、“應該”、“將來”、“追求” 以及預測或表明未來事件和趨勢且不報告歷史事項的類似表述均基於公司在本新聞稿發佈時的預期、預測和假設，這些預期、預測和假設可能無法實現，並且涉及無法準確預測或可能無法預期的風險和不確定性。這可能導致實際業績、業績或成就與前瞻性陳述所表達或暗示的預期未來業績、業績或成就存在重大差異。可能導致這種差異的風險和不確定性包括：我們可能會放棄已經產生成本的開發或重建機會；不利的資本和信貸市場狀況，包括利率上升，可能會影響我們獲得各種資本和/或資本成本的機會，這可能會影響我們的業務活動、收益和普通股價格等；當地就業條件的變化、對公寓的需求、有競爭力的住房產品的供應、房東-租户法，包括租金控制法規和其他經濟或監管條件的通過可能會導致入住率和/或租金低於預期，並對我們社區的盈利能力產生不利影響；延遲完成開發、重建和/或租賃以及普遍價格上漲，可能會導致融資和施工成本增加，並可能延遲和/或降低社區的盈利能力；社區開發、重建或收購的債務和/或股權融資可能無法提供或可能無法以優惠的價格提供條款；我們可能無法獲得必要的政府許可和授權，或者在獲得這些許可和授權方面遇到延誤；費用可能導致我們開發或重建的社區無法實現預期的盈利能力；我們對合資企業風險和成功處置某些資產的能力的假設可能無法實現；根據SIP對第三方多户住宅開發的夾層債務或優先股的投資可能無法按預期償還；我們的假設和預期財務展望可能被證明過於樂觀；訴訟費用和後果可能超出我們的預期；與疾病爆發或其他公共衞生事件相關的風險可能會影響多户家庭產業和整體經濟，包括來自企業和政府採取的措施以及消費者和企業在事件期間和之後對生活和工作安排的偏好。關於可能導致實際業績與前瞻性陳述所表達或暗示的風險和不確定性存在重大差異的更多討論載於公司向美國證券交易委員會提交的文件中，包括公司的年度報告

截至2022年12月31日財年的10-K表報告，標題為 “風險因素”，標題為 “管理層對財務狀況和經營業績的討論和分析——前瞻性陳述”，以及隨後的10-Q表季度報告。

公司沒有義務更新前瞻性陳述，包括其2024年預期經營業績和本新聞稿中包含的其他財務數據預測。公司可自行決定在未來的公開公告中提供投資界可能感興趣的有關其前景的信息。未來展望的格式和範圍可能與本新聞稿中包含的信息的格式和範圍不同。

定義和對賬

本財報中使用的非公認會計準則財務指標和其他資本化條款在附件14 “非公認會計準則財務指標的定義和對賬及其他條款” 中進行了定義、對賬和進一步解釋。附件14包含在公司網站 https://investors.avalonbay.com 上發佈的完整財報中。此電匯分配僅包括以下定義和對賬表。

每套佔用房屋的平均月租金收入由公司根據公認會計原則計算得出的住宅租金收入除以佔用公寓房屋的加權平均數。

商業代表歸因於公司混合用途社區和其他非住宅業務的非公寓部分的業績。

開發項目由綜合社區組成，這些社區要麼正在建設中，要麼正在建設中，並在本年度完工。這些社區可能已部分或全部完備並正在運作。

管理層將息税折舊攤銷前利潤、息税折舊攤銷前利潤和核心息税折舊攤銷前利潤視為衡量我們財務業績的補充指標。公司將息税折舊攤銷前利潤定義為根據公認會計原則計算的扣除利息支出、所得税、折舊和攤銷前的淨收益或虧損。息税折舊攤銷前利潤由公司根據全國房地產投資信託基金協會（“Nareit”）理事會採用的定義計算，即息税折舊攤銷前利潤加上或減去處置折舊財產的虧損和收益，加上折舊財產的減值減記，調整以反映公司在未合併實體的息税折舊攤銷前利潤中所佔份額。核心息税折舊攤銷前利潤是公司的息税折舊攤銷前利潤，經下表概述的非核心項目調整後的息税折舊攤銷前利潤。通過進一步調整不被視為公司核心業務運營一部分的項目，Core eBitDare可以幫助人們比較公司不同時期的核心運營和財務業績。息税折舊攤銷前利潤、息税折舊攤銷前利潤和核心息税折舊攤銷前利潤與淨收益的對賬情況如下（千美元）：


表 1
	Q4
	2023
淨收入	$	242,066
利息支出和債務清償損失	58,515
所得税支出	2,438
折舊費用	210,694
EBITDA	$	513,713

傷亡損失	568
出售社區的收益	(77,994)
未合併實體息税折舊攤銷前利潤調整 (1)	3,468
息税前利潤	$	439,755

未合併實體收益，淨額	(137)
合資企業推廣	(23)
結構性投資計劃貸款儲備	771
宣傳捐款	1,425
對衝會計活動	310
高管過渡薪酬成本	300
遣散費相關費用	132
扣除回收款後的支出性交易、開發和其他追查成本	9,265
其他房地產活動	533
法律和解和費用	393
Core eBitDare	$	452,724

(1) 包括合資企業利息、税收、折舊、折舊房地產處置收益和淨收益中包含的減值損失（如果適用）。

經濟收益由公司根據公認會計原則計算為銷售收益，減去截至銷售之日的累計折舊以及公認會計原則會計可能需要的任何其他調整。管理層通常認為經濟收益是根據公認會計原則衡量出售收益的適當補充指標，因為它可以幫助投資者瞭解出售的現金收益與投資於賣出社區的現金之間的關係。被處置社區的經濟收益以其各自的最終和解聲明為基礎。在截至2023年12月31日的年度中，根據公認會計原則，處置的全資社區的總經濟收益與總銷售收益的對賬情況見完整稿的其他部分。

經濟佔用率定義為可能的住宅收入總額減去空置損失佔可能住宅收入總額的百分比。可能的住宅總收入（也稱為 “總潛在收入”）是通過按合同費率對佔用單元進行估值而按市場租金對空置單元進行估值來確定的。空置損失是通過按當前市場租金對空置單元進行估值來確定的。通過按市場租金衡量空置公寓，經濟佔用率考慮了這樣一個事實，即社區內不同規模和位置的公寓住宅對社區的總收入具有不同的經濟影響。

管理層普遍認為FFO和核心FFO是衡量我們運營和財務業績的適當補充指標。FFO由公司根據Nareit採用的定義計算。公司將FFO計算為根據公認會計原則計算的歸屬於普通股股東的淨收益或虧損，經先前折舊的運營社區的銷售損益、會計原則變更的累積影響、折舊房地產資產的減值減記、子公司持有的折舊房地產資產價值下降和房地產資產折舊（包括未折舊房地產資產的折舊）所推動的關聯公司投資的減記以及房地產資產的折舊，包括未調整的調整鞏固的夥伴關係和聯合企業。FFO可以幫助人們比較房地產公司在不同時期之間或與不同公司比較的運營和財務業績，因為諸如（i）先前折舊房地產銷售的收益或虧損或（ii）房地產折舊之類的調整可能會影響公司之間的可比性，因為根據歷史成本核算和使用壽命估計，這些或類似項目的金額和時間可能會因處於相似條件的相同資產的所有者而異。核心FFO是公司根據下表列出的非核心項目進行調整後的FFO。通過進一步調整我們不認為是核心業務運營一部分的項目，Core FFO可以幫助比較公司不同時期的核心經營業績。歸屬於普通股股東的淨收益歸屬於FFO和核心FFO的對賬情況如下（千美元）：


表 2
	Q4		Q4		全年		全年
	2023		2022		2023		2022
歸屬於普通股股東的淨收益	$	241,969	$	241,293	$	928,825	$	1,136,775
折舊-房地產資產，包括合資企業調整	209,694		205,977		811,717		810,611
對非控股權益的分配	—		12		25		48
出售持有先前折舊房地產的未合併實體的收益	—		(82)		—		(38,144)
出售先前折舊的房地產的收益	(77,994)		(88,065)		(287,424)		(555,558)
房地產的傷亡損失	568		—		9,118		—
歸屬於普通股股東的 FFO	374,237		359,135		1,462,261		1,353,732

調整項目：
未合併實體收益，淨額 (1)	(137)		(6,367)		(4,161)		(8,355)
合資企業推廣 (2)	(23)		—		(1,519)		(4,690)
結構性投資計劃貸款儲備 (3)	771		(21)		1,186		1,632
合併債務的清償損失	—		—		150		1,646
對衝會計活動	310		267		566		(229)
宣傳捐款	1,425		100		1,625		634
高管過渡薪酬成本	300		411		1,244		1,631
遣散費相關費用	132		458		2,625		1,097
扣除回收款後的支出性交易、開發和其他追查成本 (4)	9,265		5,507		30,583		13,288
其他房地產活動	533		(4,563)		(174)		(5,127)
待售公寓的估算持有成本 (5)	68		271		602		2,306
法律和解和費用 (6)	393		1,206		457		(2,212)
所得税支出 (7)	2,438		6,683		10,153		14,646
歸屬於普通股股東的核心 FFO	$	389,712	$	363,087	$	1,505,598	$	1,369,999

已發行普通股的加權平均值——攤薄	142,229,122		140,007,823		141,643,788		139,975,087

每股普通股收益——攤薄	$	1.70	$	1.72	$	6.56	$	8.12
普通股每股FFO-攤薄後	$	2.63	$	2.57	$	10.32	$	9.67
普通股每股核心FFO——攤薄後	$	2.74	$	2.59	$	10.63	$	9.79

(1) 金額主要由技術投資的未實現淨收益組成。
(2) 2023年和2022年的金額用於表彰公司對Archstone Multifamily Partners AC LP的增持興趣。
(3) 金額是與公司主要根據其SIP的貸款承諾相關的預期信貸損失。將發生的任何實際損失（如果有）的時間和金額尚待確定。
(4) 2023年的金額包括註銷27,455美元，用於公司確定不再可能的七個開發機會。2022年的金額包括註銷的10,073美元，用於公司認為不再可能的三個開發機會。
(5) 代表The Park Loggia待售住宅公寓的估算賬面成本。公司通過將已建和未出售的待售住宅公寓的總資本成本乘以公司的加權平均無抵押債務有效利率來計算此次調整。
(6) 2022年，公司收到了6,000美元的法律和解收益，其中3684美元經核心FFO調整後。
(7) 金額主要用於確認與The Park Loggia相關的税款。

利息承保範圍由公司計算得出，計算方法是核心息税折舊攤銷前利息除以利息支出。利息保險之所以由公司提供，是因為它為評級機構和投資者提供了將我們的償債能力與其他公司的償債能力進行比較的另一種手段。截至2023年12月31日的三個月，利息承保範圍的計算方法如下（千美元）：


表 3

Core eBitDare (1)	$	452,724

利息支出 (2)	$	58,515

利息保障	7.7 倍

(1) 有關更多詳情，請參見定義和對賬表 1。
(2) 不包括非核心對衝會計活動的影響。

公司將市值率定義為單一社區在運營前12個月的預計淨投資回報率（假設沒有重新定位），減去每套公寓住宅約300至500美元的非常規補貼的估計值除以該社區的總銷售價格。如上所述，預計淨資產淨值表示管理層對預計租金收入減去扣除利息、所得税（如果有）、折舊和攤銷前的預計運營支出的估計。為此，管理層對社區運營支出的預測包括2.25％的管理費。市值利率可能由其他人以不同的方式確定，是房地產行業在確定房產的適當購買價格或估算房產價值時經常使用的一項衡量標準。買家在確定適當價值時可能會為不同的社區分配不同的市值率，因為他們（i）可能預測運營費用和資本支出估算值的變化率不同，（ii）由於對租金和入住率變化的估計不同，未來租金收入的變化率可能會有所不同。加權平均市值率是根據每個社區的總銷售價格進行加權的。

公司報告的市場租金基於公司根據其租賃公寓的經驗和公開的市場數據設定的當前市場價格。一段時期的市場租金基於該時期的平均市場租金，並不反映對現金優惠的任何影響。

淨負債佔核心息税折舊攤銷前利潤率由公司計算得出，即出於財務報告目的合併的總債務（有擔保和無抵押票據，以及公司的信貸額度和商業票據計劃）減去合併現金和限制性現金，除以2023年第四季度的年化核心息税折舊攤銷前利潤。淨債務與核心息税折舊攤銷前利潤的計算方法如下（千美元）：


表 4

債務本金總額 (1)	$	8,044,042
現金和現金等價物以及限制性現金	(493,935)
淨負債	$	7,550,107

Core eBitDare (2)	$	452,724

核心息税折舊攤銷前利潤，按年計算	$	1,810,896

淨債務佔核心息税折舊攤銷前利潤	4.2 倍

(1) 截至2023年12月31日的餘額不包括淨額無抵押票據中反映的43,848美元的債務折扣和遞延融資成本，以及簡明合併資產負債表中淨額反映的18,372美元的債務折扣和遞延融資成本。
(2) 有關更多詳情，請參見定義和對賬表 1。

公司將NOI定義為財產總收入減去直接財產運營費用（包括財產税），不包括公司層面的收入（包括管理、開發和其他費用）、公司層面的物業管理和其他間接運營費用、支出性交易、開發和其他追索成本，扣除回款、利息支出、淨債務清償損失、淨額、一般和管理費用、未合併費用投資的收入、折舊費用、所得税（福利），傷亡損失，（收益）社區出售損失、其他房地產活動以及出售或持有待售房地產資產的淨營業收入。公司認為，NOI是衡量一個或多個社區經營業績淨收入的重要而適當的補充績效指標，因為它可以幫助投資者和管理層在分配任何公司級物業管理費用或融資相關成本之前瞭解一個或多個社區的核心業務。NOI 反映了社區的經營業績，可以更輕鬆地比較個別資產或資產組的經營業績。此外，由於房地產的潛在買傢俱有不同的融資和管理費用結構，收購房地產對管理費的邊際影響也各不相同，因此房地產行業的許多人認為NOI是確定房地產資產或資產組價值的有用衡量標準。

住宅淨資產淨值表示歸因於公司公寓租賃業務的業績，包括停車和其他輔助住宅收入。住宅NOI與淨收入的對賬以及按運營部門劃分的住宅NOI細分如下（千美元）：


表 5
	Q4		Q4		Q3		Q2		Q1		全年		全年
	2023		2022		2023		2023		2023		2023		2022
淨收入	$	242,066	$	241,164	$	171,790	$	367,807	$	146,775	$	928,438	$	1,136,438
扣除企業收入後的物業管理和其他間接運營費用	31,527		26,081		30,421		28,972		30,784		121,704		114,200
扣除回收款後的支出性交易、開發和其他追查成本	10,267		6,700		18,959		1,261		2,992		33,479		16,565
利息支出，淨額	49,471		57,461		48,115		51,585		56,821		205,992		230,074
清償債務造成的損失，淨額	—		—		150		—		—		150		1,646
一般和管理費用	17,992		20,741		20,466		17,676		20,400		76,534		74,064
來自未合併投資的收入	(1,709)		(6,820)		(1,930)		(4,970)		(4,845)		(13,454)		(53,394)
折舊費用	210,694		207,232		200,982		200,546		204,743		816,965		814,978
所得税支出（福利）	2,438		6,683		4,372		(217)		3,560		10,153		14,646
傷亡損失	568		—		3,499		—		5,051		9,118		—
出售社區（收益）虧損	(77,994)		(88,065)		(22,121)		(187,322)		13		(287,424)		(555,558)
其他房地產活動	533		(4,563)		(237)		(341)		(129)		(174)		(5,127)
出售或持有待售房地產資產的 NOI	(521)		(7,095)		(2,089)		(5,652)		(6,471)		(14,733)		(46,678)
NOI	485,332		459,519		472,377		469,345		459,694		1,886,748		1,741,854

商業 NOI	(8,719)		(9,158)		(8,098)		(8,529)		(8,565)		(33,911)		(35,652)
住宅NOI	$	476,613	$	450,361	$	464,279	$	460,816	$	451,129	$	1,852,837	$	1,706,202

住宅NOI
同一家商店：
新英格蘭	$	62,268	$	59,677	$	60,944	$	61,567	$	59,241	$	244,020	$	225,825
紐約/新澤西州地鐵	90,643		90,837		89,084		89,090		88,989		357,806		337,774
大西洋中部	64,717		62,304		63,158		63,437		62,950		254,262		237,256
佛羅裏達州東南	12,107		11,359		11,889		11,984		12,172		48,152		42,695
科羅拉多州丹佛	5,193		5,121		5,061		4,821		4,945		20,020		19,652
西北太平洋	29,984		28,929		29,069		29,657		29,411		118,121		113,058
北加州	75,341		73,386		75,209		75,767		74,123		300,440		285,319
南加州	96,822		89,178		94,739		93,195		89,507		374,263		355,687
其他擴張區域	3,771		3,853		3,769		3,864		3,934		15,338		14,418
同店總數	440,846		424,644		432,922		433,382		425,272		1,732,422		1,631,684
其他穩定劑	22,112		20,237		20,926		19,701		19,765		82,504		57,269
開發/再開發	13,655		5,480		10,431		7,733		6,092		37,911		17,249
住宅NOI	$	476,613	$	450,361	$	464,279	$	460,816	$	451,129	$	1,852,837	$	1,706,202

公司報告的NOI不包括出售或歸類為待售資產的經營業績。已出售或歸類為待售社區的NOI對賬如下（千美元）：


表 6
	Q4		Q4		Q3		Q2		Q1		全年		全年
	2023		2022		2023		2023		2023		2023		2022

出售或持有待售房地產資產的收入	$	796	$	10,119	$	3,058	$	8,339	$	9,003	$	21,197	$	69,782
出售或持有待售房地產資產的運營費用	(275)		(3,024)		(969)		(2,687)		(2,532)		(6,464)		(23,104)
出售或持有待售房地產資產的 NOI	$	521	$	7,095	$	2,089	$	5,652	$	6,471	$	14,733	$	46,678

商業 NOI 由以下組成部分組成（以千計）：


表 7
	Q4		Q4		Q3		Q2		Q1		全年		全年
	2023		2022		2023		2023		2023		2023		2022

商業收入	$	10,574	$	10,769	$	9,945	$	10,175	$	10,244	$	40,938	$	41,980
商業運營費用	(1,855)		(1,611)		(1,847)		(1,646)		(1,679)		(7,027)		(6,328)
商業 NOI	$	8,719	$	9,158	$	8,098	$	8,529	$	8,565	$	33,911	$	35,652

其他穩定社區由公司擁有的已完成的合併社區組成，這些社區自2023年1月1日起已穩定運營，或者在2022年1月1日之後被收購。其他穩定版不包括正在進行或可能進行大規模重建活動的社區。

本新聞稿中公司展望中提供的預計FFO和預計核心FFO是在與歷史FFO和核心FFO一致的基礎上計算的，因此被視為對預計經營業績中預計淨收入的適當補充指標。2024年第一季度和全年預計每股FFO（攤薄）的區間與預計每股收益（攤薄後）區間的對賬以及預計每股FFO區間與預計每股核心FFO區間的相應對賬如下：


表 8
		低範圍		高範圍
預計每股收益（攤薄後）——2024年第一季度		$	1.06	$	1.16
	折舊（與房地產有關）	1.48		1.48
預計每股 FFO（攤薄）——2024 年第一季度		2.54		2.64
	扣除回收款後的支出性交易、開發和其他追查成本	0.01		0.01
	宣傳捐款	0.01		0.01
預計每股核心FFO（攤薄）——2024年第一季度		$	2.56	$	2.66

預計每股收益（攤薄後）——2024年全年		$	6.27	$	6.77
	折舊（與房地產有關）	5.97		5.97
	出售社區的收益	(1.82)		(1.82)
預計每股FFO（攤薄）——2024年全年		10.42		10.92
	未合併實體收益，淨額	0.01		0.01
	扣除回收款後的支出性交易、開發和其他追查成本	0.04		0.04
	法律和解和費用	0.01		0.01
	宣傳捐款	0.05		0.05
預計每股核心FFO（攤薄）——2024年全年		$	10.53	$	11.03

在本新聞稿中對某些開發社區以及計算處置市值率時使用的預計淨資產淨值表示管理層截至本新聞稿發佈之日（如果是處置則為買方估值之日）對預計的穩定租金收入減去預計的穩定運營支出的估計。對於發展社區，預計的NOI是根據施工完成後的前十二個月的 “穩定行動” 計算得出的。在計算市值利率時，預計的處置淨資產淨收益率是根據買方估值之日後的前十二個月計算的。預計的穩定租金收入是管理層對預計總潛在租金減去預計穩定的經濟空缺率的估計，並根據預計的穩定特許權加上預計穩定的其他租金收入進行了調整。預計的穩定運營費用不包括利息、所得税（如果有）、折舊或攤銷，也不包括公司層面的物業管理費用或一般和管理成本的任何分配。此外，預計開發社區的穩定運營支出不包括物業管理費支出。開發社區和處置的預計總潛力通常基於被占房屋的租賃租金和管理層對目前未租房屋的租金水平的最佳估計，以及將在用於制定預計淨資產淨值的十二個月未來期內可供出租的房屋的租金水平。加權平均預計淨資產淨值佔總資本成本的百分比是根據公司在每個社區的總資本成本中所佔的份額及其所有權百分比進行加權的。

管理層認為，按總加權平均值計算，開發社區的預計淨資產淨值有助於投資者瞭解管理層對資產完工並實現穩定佔用率後（在分配任何公司層面的物業管理費用、一般和管理成本或利息支出之前）對開發社區運營可能產生的影響的估計。但是，在本新聞稿中，公司沒有給出全公司NOI的預測。鑑於這些社區預計的NOI的日期和財政年度不同，預計將公司層面的物業管理費用、一般和管理成本以及利息支出分配給正在開發的社區是複雜的，不切實際的，可能沒有意義。這些社區的預計淨資產淨值並不是對公司整體財務業績或現金流的預測。無法保證正在開發的社區將實現本版本中描述的預計NOI。

重建由鞏固的社區組成，這些社區正在進行或可能在本年度開始大規模重建。如果（i）重建期間的資本投入預計將超過500萬美元或社區重建前基礎的10％，以較低者為準，並且（ii）在重建活動期間或由於重建活動而實際佔用率低於或預計將低於90％，則重建被視為重大重建。

住宅代表歸因於公司公寓租賃業務的業績，包括停車和其他輔助住宅收入。

根據公認會計原則，公司將帶有優惠的住宅租金收入視為住宅租金收入的補充指標，旨在幫助投資者評估當前和歷史特許權對基於公認會計原則的住宅租金收入的影響，並更容易與其他公司報告的收入進行比較。此外，以現金為基礎的住宅租金收入和優惠使投資者能夠了解現金優惠的歷史趨勢。

符合公認會計原則的同店住宅租金收入與帶有現金基礎優惠的住宅租金收入的對賬情況如下（千美元）：


表 9
	Q4		Q4			Q3			全年		全年
	2023		2022			2023			2023		2022
住宅租金收入（基於 GAAP）	$	636,255	$	608,567		$	635,318		$	2,514,272	$	2,364,776
住宅特許權已攤銷	4,356		2,950			4,066			14,789		22,008
已授予住宅特許權	(4,501)		(4,935)			(6,194)			(17,040)		(11,699)

以現金為基礎的住宅租金收入及優惠待遇	$	636,110	$	606,582		$	633,190		$	2,512,021	$	2,375,085

			Q4 2023 對比 2022 年第四季度			Q4 2023 對比 2023 年第三季度					2023 年全年 vs. 2022 年全年

百分比變化-GAAP 收入			4.5		%	0.1		%			6.3		%

百分比變化-現金收入			4.9		%	0.5		%			5.8		%

Same Store由合併後的社區組成，將去年與本年度的經營業績進行比較是有意義的，因為這些社區在相應的去年年初都是自有的，並且運營穩定，定義見下文。因此，就2023年的經營業績而言，Same Store由截至2022年1月1日運營穩定、未開展或不可能進行實質性重建活動、在本年度內不出售或可能處置的合併社區組成。

穩定運營的定義是社區在 (i) 實際佔用率達到 90% 或 (ii) 開發或重建完成一週年之後開展的運營，以較早者為準。

總資本成本包括開發相應開發或重建社區預計或實際產生的所有資本化成本，包括土地徵用成本、建築成本、房地產税、資本化利息和貸款費用、許可證、專業費用、分配的開發管理費用和其他監管費用以及意外開支估算，由出售任何相關土地或改善所得收益所抵消，所有這些費用均根據公認會計原則確定。總資本成本還包括與第一代商業租户相關的成本，例如租户改善和租賃佣金。對於重建社區，如果註明，總資本成本不包括在重建開始之前產生的成本。對於在前一時期或本期完成開發或重建的社區，總資本成本反映了所產生的實際成本加上管理層做出的任何意外開支估計。無論是在施工期間還是在施工完工後，被確定為擁有合資企業所有權的社區的總資本成本代表合資企業的預計總出資額。對於不在建的合資企業，總資本成本等於房地產總成本。

無法收回的租賃收入和地租減免

下表列出了不可收回的住宅租賃收入佔住宅租金總收入的百分比，其中不包括每個時期從地租減免計劃中確認的金額。政府租金減免減少了無法收回的住宅租賃收入。該公司預計，如果沒有聯邦政府的資助，2024年確認的租金減免金額將繼續下降。


表 10
	同店不可收回的住宅租賃收入
	Q4				Q4				Q3				Q2
	2023				2022				2023				2023
	總計		不包括租金減免		總計		不包括租金減免		總計		不包括租金減免		總計		不包括租金減免
新英格蘭	0.9	%	1.1	%	1.2	%	1.7	%	0.9	%	1.2	%	0.6	%	1.1	%
紐約/新澤西州地鐵	2.9	%	3.1	%	2.6	%	3.7	%	2.3	%	2.7	%	2.3	%	3.2	%
大西洋中部	2.5	%	2.7	%	2.3	%	2.7	%	2.2	%	2.4	%	1.9	%	2.3	%
佛羅裏達州東南	2.0	%	2.0	%	2.6	%	3.3	%	3.0	%	3.0	%	2.6	%	3.1	%
科羅拉多州丹佛	1.0	%	1.0	%	0.6	%	1.6	%	1.5	%	1.5	%	1.0	%	1.0	%
西北太平洋	1.1	%	1.2	%	0.7	%	1.2	%	1.6	%	1.8	%	0.8	%	1.0	%
北加州	1.2	%	1.3	%	1.8	%	2.2	%	1.2	%	1.4	%	1.2	%	1.3	%
南加州	2.3	%	2.5	%	5.6	%	5.9	%	2.5	%	2.7	%	3.4	%	3.5	%
其他擴張區域	1.0	%	1.0	%	0.8	%	0.8	%	0.5	%	0.5	%	0.3	%	0.3	%
同店總數	1.9	%	2.1	%	2.7	%	3.3	%	1.9	%	2.1	%	1.9	%	2.3	%

Unconsolidated Development 由正在建設或正在建設並在本年度完工的社區組成，我們通過在未合併合資企業中的投資權益擁有間接所有權。這些社區可能已部分或全部完備並正在運作。

公司計算的未支配淨資產代表截至2023年12月31日由未償還的有擔保票據支配的房地產資產產生的NOI占房地產資產產生的NOI占房地產資產產生的NOI總額的百分比。公司認為，公司現有和潛在的無擔保債權人將未抵押的NOI視為公司借貸能力的一個指標。因此，當與公司的利息覆蓋範圍、息税折舊攤銷前利潤和運營現金流一起進行審查時，公司認為投資者和債權人將未抵押國民收入視為確定實體財務靈活性的有用補充衡量標準。截至2023年12月31日止年度的未支配淨資產淨值的計算方法如下（千美元）：


表 11
	2023 年全年
	NOI
住宅淨資產淨值：
同一家商店	$	1,732,422
其他穩定劑	82,504
開發/再開發	37,911
住宅總淨資產淨值	1,852,837
商業 NOI	33,911
出售或持有待售房地產資產的 NOI	14,733
房地產資產產生的 NOI 總額	1,901,481
減去設押資產的NOI	(90,593)
未設押資產的NOI	$	1,810,888

未受阻的 NOI	95		%