美國
證券交易委員會
華盛頓特區20549
表格20-F

(標記一)

或

截至2019年12月31日的財年。

或

或

由_至_的過渡期

委員會檔案第001-34944號

中國 陶瓷有限公司。

(註冊人的確切名稱，如其章程中所規定的 )

英屬維爾京羣島

(註冊成立或組織的司法管轄權)

晉江恆達陶瓷有限公司

中國福建省晉江市安海軍兵工業區
電話：+86(595)8576 5053

(主要執行辦公室地址)

Huang美雙
晉江恆達陶瓷有限公司。
軍兵工業區
{br]晉江市安海
中國福建省
電話：+86(595)8576 5053
傳真：+86(595)8576 5059

(公司聯繫人姓名、電話、電子郵件和/或傳真 號碼和地址)

根據該法第12(B)條登記或將登記的證券 ：

根據該法第12(G)條登記或將登記的證券：無。

根據該法第15(D)條負有報告義務的證券：無。

截至2020年5月12日，發行人有8,015,084股流通股。

如果註冊人是證券法規則405中定義的知名經驗豐富的發行人，請用複選標記表示。

是 -否 x

如果本報告是年度報告或過渡報告，請在註冊人不需要根據1934年《證券交易法》第13或15(D)款提交報告時用勾號表示。

是 ？否x

用複選標記表示註冊人(1)是否在過去12個月內(或註冊人需要提交此類報告的較短時間內)提交了1934年《證券交易法》第13條或15(D)節要求提交的所有報告，以及(2)在過去90天內是否符合此類提交要求。

是 X編號¨

用複選標記表示註冊人是否在過去12個月內(或在要求註冊人提交併張貼此類文件的較短時間內)以電子方式提交併張貼在其公司網站上(如果有)，根據S-T規則(本章232.405節)第405條要求提交和張貼的每個互動數據文件。

是 ？否¨

用複選標記表示註冊者是大型加速文件服務器、加速文件服務器還是非加速文件服務器。請參閲《交易法》第12b-2條規則中“加速文件服務器和大型加速文件服務器”的定義 。

新興的 成長型公司¨

如果 一家根據美國公認會計原則編制財務報表的新興成長型公司，用勾號表示註冊人是否已選擇不使用延長的過渡期來遵守根據《交易法》第13(A)節提供的任何新的或修訂的財務會計準則 。？

用複選標記表示註冊人 在編制本文件中包含的財務報表時使用了哪種會計基礎：

如果在回答前面的 問題時勾選了“其他”，則用複選標記表示登記人選擇遵循哪個財務報表項目。

？第17項-第18項

如果這是年度報告，請用複選標記表示註冊人是否為空殼公司(如《交易法》第12b-2條所定義)。

是 -否 x

目錄表

某些信息

在本年度報告20-F表格(“年報”)中，除另有説明外，“我們”、 及“中國陶瓷”是指英屬維爾京羣島中國陶瓷有限公司及其附屬公司，包括英屬維爾京羣島公司、中國陶瓷的全資附屬公司Success Winner Limited(“Success Winner”)、Stand Best Creation Limited(“Stand Best”)、成功的香港公司及全資擁有晉江恆達陶瓷有限公司(“恆達”)的香港公司及全資擁有中國營運公司晉江恆達陶瓷有限公司(“恆達”)的實體(“恆達”)及福建省恆達建材有限公司(“恆達”)各為一家中國營運公司。

2009年11月20日，我們的前身中國控股收購有限公司(“CHAC”)與其全資擁有的英屬維爾京羣島子公司中國 陶瓷公司合併，導致CHAC重新歸入英屬維爾京羣島 羣島，名稱為“中國陶瓷有限公司”。緊隨合併和重新馴化(“重新馴化”)，作為同一整合交易的一部分，中國陶瓷收購了Success Winner的所有 已發行證券(“業務組合”)。除非上下文另有説明，否則“公司”指的是業務合併之前的CHAC和業務合併之後的中國陶瓷。

除文意另有説明外，凡提及“中國”或“中華人民共和國”，均指人民Republic of China。 凡提及“省級地區”或“地區”，均包括省及自治區、中國直轄市，其行政地位與省相同，包括北京。

凡提到“人民幣”、“人民幣”、“人民幣”，都是指人民Republic of China的法定貨幣；凡提及“美元”、“美元”、“美元”，都是指美國的法定貨幣。本報告包含按特定匯率將人民幣 金額轉換為美元的內容，僅為方便讀者。我們不表示本報告中提到的人民幣或美元金額可以或可以按任何特定匯率或根本不兑換為美元或人民幣(視情況而定)。2020年5月8日，美聯儲統計數據公佈的買入匯率為7.0732元兑1.00美元。

前瞻性陳述

本報告包含 代表我們對未來事件的信念、預測和預測的前瞻性陳述。除歷史事實陳述外，所有其他陳述均為“前瞻性陳述”，包括任何有關盈利、收入或其他財務項目的預測，任何有關未來營運的管理計劃、策略及目標的陳述，任何有關擬議新項目或其他發展的陳述，任何有關未來經濟狀況或業績的陳述，任何有關管理層的信念、目標、策略、意向及目的的陳述，以及任何與上述任何事項有關的假設陳述。“可能”、“將”、“應該”、“可能”、“將會”、 “預測”、“潛在”、“繼續”、“預期”、“預期”、“未來”、 “打算”、“計劃”、“相信”、“估計”和類似的表述，以及未來時態的 表述，都是前瞻性表述。

這些陳述必然是主觀的，涉及已知和未知的風險、不確定性和其他重要因素，這些風險、不確定性和其他重要因素可能會導致我們的實際 結果、業績或成就或行業結果與此類陳述中描述或暗示的任何未來結果、業績或成就 大相徑庭。實際結果可能與我們的前瞻性 陳述中描述的預期結果有很大不同，包括正確衡量和識別影響我們業務的因素或其可能影響的程度，以及關於我們的業務戰略基於業務成功的因素的公開可用信息的準確性和完整性。

前瞻性的 聲明不應被解讀為對未來業績或結果的保證，也不一定是對我們的業績或結果是否或可能實現的時間的準確指示。前瞻性表述基於作出這些表述時可獲得的信息和管理層對未來事件的信念，受風險和不確定因素的影響，這些風險和不確定性可能會導致實際業績或結果與前瞻性表述中所表達或建議的情況大不相同。可能導致此類 差異的重要因素包括但不限於本年度報告中“風險因素”、 “運營和財務回顧及展望”、“公司信息”以及其他標題下討論的因素。

本年度報告 應與本年度報告第 18項所包含的經審計財務報表及其附註一併閲讀。

倚賴濟助令

本公司於2020年3月24日提交一份6-K表格(“6-K”)報告，遵守並依賴依據經修訂的《1934年證券交易法》第36節 發佈的《美國證券交易委員會》命令，豁免遵守《交易所法案》及其某些規則(美國證券交易委員會於2020年3月25日發佈編號34-88465)的特定規定(寬免令)，目的除其他外， 延長我們提交截至12月31日的財政年度的20-F表格年度報告的時間，2019年，依靠救濟 令。

本年度報告 是在《救濟令》允許的時間範圍內提交的。

其中，6-K報告提供了運營和審計時間表的最新信息，以及中國(新冠肺炎)冠狀病毒疫情對本公司、其運營和年度報告提交的影響的最新信息。即，本公司獲悉，本公司核數師的主要辦事處位於中國香港特別行政區(“香港特區”)。為預防新冠肺炎疫情在香港特別行政區爆發，香港特別行政區政府宣佈：(I) 自2020年2月4日起，包括香港居民在內的個人往返香港與內地或香港與其他地方之間的旅客，將必須使用香港國際機場、深圳灣和 港珠澳大橋的口岸，並關閉內地與香港特別行政區之間的其他水陸口岸；以及(Ii)自2020年2月8日起，香港特別行政區衞生署向所有從內地入境的人士發出檢疫令，包括香港居民、內地居民和其他地方的旅客。有關人員被要求 呆在家裏或其他住所，完成為期14天的強制隔離。香港特別行政區政府行政長官根據《預防及控制疾病條例》(第599)制定《若干抵港人士強制檢疫規例》(“該規例”)以執行上文第(Ii)項所述的檢疫措施。該規例的更新失效日期為2020年6月7日午夜。這些措施已經或將對公司年度審計的及時性產生不利影響，即對審計師的整體現場審計時間表以及內地與香港特區之間的文件快遞服務(如審計 確認)的及時性產生不利影響。作為標準審計程序，審計師需要控制確認程序，以確保此審計程序的有效性，即直接向銀行、客户和供應商出具確認書，並要求交易對手將確認書直接寄回審計師辦公室。然而，鑑於商業銀行和其他業務實體(特別是中小型實體)的業務有限，以及在疫情爆發期間和隨後的 恢復期內快遞服務的處理期限延長，審計確認的簽發時間和相關響應期限被推遲。分發的審計確認書(特別是發給客户和供應商的審計確認書)的回收率低於前幾年，因此需要額外的替代程序，這些措施推遲了整個審計過程和提交 年度報告。

第一部分

不是必需的。

不是必需的。

以下精選 截至2019年12月31日、2018年、2017年、2016年及2015年12月31日止年度的綜合財務數據 摘自本年報所載中國陶瓷的經審核綜合財務報表。本資料僅為摘要，應與合併財務報表、相關附註、標題為“中國陶瓷公司管理層對財務狀況及經營成果的探討與分析“以及本年度報告中包含的其他財務信息 。

綜合財務報表是根據國際會計準則委員會(“IASB”)發佈的國際財務報告準則(IFRS)編制和列報的。中國陶瓷在任何時期的經營業績不一定 代表未來任何時期的預期結果。請參閲本年度報告中其他部分的“風險因素” 。

中國陶瓷有限公司。及附屬公司

選定的合併財務數據

(千元，不包括每股和營業數據 )

下表列出了所示期間人民幣兑美元匯率的相關信息。2020年5月8日，美聯儲統計數據公佈的買入匯率為7.0732元人民幣兑1美元。

資料來源：美聯儲發佈的統計數據。

不是必需的。

不是必需的。

您應仔細 考慮以下風險因素以及本年度報告中包含的所有其他信息。

與我們業務相關的風險因素

我們很大一部分收入 來自有限數量的客户，如果對這些客户的銷售額下降，我們的業務將受到影響。

2017財年、2018財年和2019財年，我們的五大客户分別佔我們總收入的37.4%、96.7%和43.3%。我們特別容易受到這些客户的信用風險的影響，因為我們的主要客户拖欠付款將對我們的現金流和財務 業績產生重大影響。我們與主要客户的協議沒有規定最低銷售量。不能保證我們將繼續 留住這些客户，也不能保證他們將來會繼續以目前的水平購買我們的產品。如果這些客户因任何原因 減少或取消採購訂單，包括我們客户的 下游開發商客户的需求下降，或者終止與這些客户的關係，我們的收入將受到負面影響。

如果我們向其提供信貸的客户發生付款違約，將損害我們的現金流和業績。

我們的財務狀況和盈利能力取決於客户的信譽。我們面臨客户的信用風險，訂單越大，這種風險越大 。我們通常向客户提供大約120至150天的信用條件。在過去的兩年中，我們的應收貿易營業額大幅增加。截至2019財年末，這一數字為194天。我們可能會遇到來自客户的信用風險增加 導致未來的可疑或壞賬水平增加。如果我們在向客户收取應收賬款時遇到任何意想不到的延誤或困難，我們的現金流和財務業績可能會受到不利影響。

如果我們的供應商無法 履行我們的原材料訂單，我們可能會失去業務。

我們的 供應商都位於中國。我們對原材料的採購是基於預期產量水平，其中考慮了銷售預測和客户的實際訂單等因素。為了確保我們能夠以具有競爭力的價格提供高質量的產品，我們需要確保以可接受的價格和質量及時提供足夠數量的原材料 。通常，我們不與供應商簽訂任何長期供應協議。不能保證這些供應商將來會繼續向我們供貨，也不能保證他們會以可接受的價格供貨。如果我們的供應商 無法履行我們的訂單或滿足我們的要求，我們可能無法以可接受的價格和質量找到及時的替代產品，這將延誤客户訂單的履行。因此，我們的聲譽可能會受到負面 影響，導致業務損失，並影響我們吸引新業務的能力。

原材料價格上漲將對我們的盈利能力產生負面影響。

在2017財年、2018財年和2019財年，我們的原材料和能源成本分別約佔我們總銷售成本的71.7%、61.6%和56.7%，其中包括粘土(主要由高嶺土、火石和長石組成)、煤炭和天然氣(用於加熱我們的窯爐)、着色材料和釉面材料。粘土、煤炭、天然氣、着色材料和玻璃材料的價格可能會因全球對此類原材料的供需和全球經濟狀況的變化等因素而波動。 2017財年、2018財年和2019財年，煤炭和天然氣合計約佔我們原材料和能源總成本的20.1%、12.9%和12.1%。粘土、煤炭和天然氣、着色材料或玻璃材料供應的任何短缺或中斷都將導致生產成本增加，從而增加我們的 銷售成本。如果我們無法將這一增長轉嫁給我們的客户，或者我們無法以可比價格找到粘土、煤炭、着色材料或上釉材料或適當的替代原材料的替代來源，我們的毛利率和整體財務業績將受到不利影響。

本公司 可能會因中國及其他地區的新冠肺炎(冠狀病毒)疫情而發生重大延誤和/或費用

從2019年下旬開始，武漢報告了一種新的冠狀病毒株(新冠肺炎)，中國。世界衞生組織已宣佈此次疫情構成“國際關注的突發公共衞生事件”。這促使政府實施隔離，關閉了某些旅遊和企業。在此次疫情爆發後，該公司於2020年2月，根據當地政府的要求，暫時關閉了在福建省晉江市和江西省高安市的業務。於2020年3月，本公司逐步恢復在這些城市的營運，並繼續營運該等生產設施。 若疫情持續較長一段時間，本公司的供應鏈是否會受到影響，以及受影響的程度，目前尚不得而知。本公司可能會因該等非其所能控制的事件而招致重大延誤或開支， 這可能會對其業務、經營業績及財務狀況產生重大不利影響。

如果未能重新遵守 納斯達克繼續上市的要求，我們的證券將被退市

2019年7月12日， 本公司宣佈，收到納斯達克證券交易所上市資格審核部門(“納斯達克員工”)的書面通知(“通知”)，通知本公司，根據過去30個工作日對本公司股票的連續30個工作日的收盤價計算，本公司不再符合納斯達克上市規則中規定的每股最低每股1.00美元的納斯達克繼續上市要求 。該通知亦指出，本公司將獲給予180個歷日，或直至2020年1月8日，以恢復遵守上述上市規定。要做到這一點，公司股票的出價必須在該日期之前至少連續10個工作日收於每股1.00美元或以上。於2019年12月，本公司根據納斯達克 上市規則第5810(C)(3)(A)(Ii)條申請額外180個歷日以恢復遵守上市規定)。如果納斯達克的工作人員認為公司無法彌補不足之處，或者 如果公司不符合資格，工作人員將發出通知，其證券將被摘牌。此外， 如果我們的普通股在以後某個日期退市，我們的普通股可能會受到“細價股”法規的約束。 這些規則對經紀自營商向 現有客户和機構認可投資者以外的其他人出售低價證券提出了額外的銷售實踐要求，並要求提交一份披露時間表，解釋細價股市場的性質和風險。因此，經紀自營商在我們的普通股中出售或做市的能力或意願可能會下降。如果我們的普通股在以後某個日期從納斯達克資本市場退市，或者成為 細價股監管的對象，我們的股票價格很可能會下跌，我們的股東將發現 很難出售他們的股票。

2020年1月10日，公司宣佈收到納斯達克上市資格審核人員的通知函，通知稱 工作人員決定再給予公司180天的時間，即到2020年7月6日(合規日) 通過連續十天維持至少1.00美元的最低投標成交價來重新遵守最低投標價格規則。如果該公司無法重新獲得合規，其證券將被摘牌。在2020年2月21日的股東周年大會上，本公司股東批准(其中包括)修訂本公司的組織章程大綱的建議 ，以按若干拆分比率中的一項對本公司已發行的普通股進行反向股票拆分，這將由董事會在本年度會議一週年前由董事會全權酌情決定 以恢復遵守納斯達克持續上市的要求。本公司會繼續監察市場情況，以決定是否、何時或如何行使該項權力。2020年4月17日，本公司收到納斯達克員工的通知，通知 本公司作為和遵守為緩解當前世界金融市場不穩定而實施的最新納斯達克倡議(自2020年4月16日起生效)的一部分和遵守規定，本公司員工已決定將投標合規期收費 公開持有股票的價格和市值繼續上市要求(統稱為“基於價格的要求”) 至2020年6月30日。因此，在收費期內，本公司將繼續處於合規程序的同一階段，不會因此而被摘牌。自2020年7月1日起，公司將收到收費期開始時有效的剩餘合規期的餘額 ，以恢復合規。具體地説，減免通行費後，公司從2020年7月1日起，或至2020年9月21日，將有81個日曆日重新遵守基於價格的要求。如果公司股票的投標價格在該日期之前至少連續10個工作日收於每股1.00美元或以上，則可以實現這一點。在2020年2月21日的股東周年大會上， 公司股東批准了一項修訂公司組織章程大綱的建議，以按若干拆分比例中的一種對公司已發行普通股進行反向 股票拆分，這將由董事會在本年度會議一週年之前自行決定，目的是重新遵守納斯達克繼續上市的要求 。本公司會繼續監察市場情況，以決定是否、何時或如何行使該項權力。如果本公司未能重新遵守納斯達克繼續上市的要求，其證券可能會被摘牌，這將對該等證券的價值和流動性產生重大不利影響。

如果中國的通貨膨脹加劇或能源或原材料價格上漲，我們可能無法將由此增加的成本 轉嫁給我們的客户，這可能會對我們的盈利能力產生不利影響，或導致我們遭受運營虧損。

中國的經濟增長過去一直伴隨着高通脹時期。過去，中國政府不時地實施各種政策來控制通貨膨脹。例如，中國政府定期在某些行業推出措施，以避免經濟過熱，包括收緊銀行貸款政策，提高銀行利率， 以及抑制通脹的措施，這導致了通貨膨脹率的下降。通脹上升可能導致我們的能源成本、勞動力成本、原材料成本和其他運營成本增加，這將對我們的財務狀況和運營結果產生不利影響。

我們依賴於我們的管理團隊，如果我們的關鍵管理人員沒有及時和適當的更換，任何流失都可能會減少我們的收入和利潤。

我們的業務還依賴於我們的高管，他們負責執行我們的業務計劃並推動增長。 有關我們董事和高管的更多信息，請參閲本文中的“董事、高級管理人員和員工”。 對這些經驗豐富的人員的需求非常旺盛，尋找具有相關技能集的人員可能會很耗時。 如果我們的關鍵管理人員沒有及時和適當的替換，我們的主要管理人員的流失可能會減少我們的收入和利潤。

如果不能與我們的競爭對手和中國陶瓷行業的新進入者成功競爭，可能會導致中國陶瓷失去市場份額。

我們 在一個競爭激烈且分散的行業中運營。不能保證我們不會面臨來自現有競爭對手和新進入者的競爭。我們與各種公司競爭，其中一些公司具有優勢，包括：更長的運營歷史、更大的客户基礎、優質的產品、更好的資金、人員和技術，或者更好地站穩腳跟。我們的競爭對手 可能能夠更快地對新技術和新興技術以及客户需求的變化做出反應，或者成功開發出比我們的產品更有效或成本更低的產品。競爭的任何加劇都可能對我們的定價產生負面影響(從而侵蝕我們的利潤率)，並減少我們的市場份額。如果我們不能有效地與現有和未來的競爭對手競爭，不能迅速適應不斷變化的市場條件，我們可能會失去市場份額。

我們沒有購買產品責任保險，產品責任索賠造成的任何損失必須由我們賠償。

我們的產品存在缺陷，因此可能會發生事故。如果我們設計和/或製造的產品存在任何缺陷， 我們可能會面臨客户或第三方因此而遭受的人身傷害或財產損失的索賠 。我們沒有為產品責任或第三方責任購買保險，因此，對於因產品責任或第三方責任而產生或與之相關的損失、損害、索賠和責任，我們不投保或通過保險賠償。

我們的生產設施可能會受到電力短缺的影響，這可能會導致業務損失。

我們的生產設施消耗大量電力，這是我們製造 運營的主要能源。雖然我們的兩個生產設施都有備用發電機，但由於當局進行的電力配給活動、雷雨或其他我們無法控制的自然事件，我們可能會偶爾遇到臨時電力短缺 ，從而中斷生產。因此，這些生產中斷可能會導致業務損失。

我們的研發努力可能不會產生適銷對路的產品。

我們的研發團隊開發了我們認為在市場上具有良好潛力的產品。不能保證我們在未來的產品開發中不會遇到延誤。也不能保證我們目前正在開發或未來可能開發的產品會成功，也不能保證我們能夠成功地向客户銷售這些新產品 。如果我們的新產品無法獲得客户或潛在客户的接受，我們將無法 通過我們在研發方面的投資來實現未來的銷售。

我們可能無法確保成功實施我們未來的計劃和戰略，從而導致財務業績下降。

我們 打算擴大我們的市場份額，並在戰略投資或聯盟和收購方面探索機會。這些計劃 涉及各種風險，包括但不限於設立新辦事處和銷售辦事處的投資成本以及營運資本要求。不能保證未來的任何計劃都能成功實施，因為成功的執行可能取決於幾個因素，其中一些因素不在我們的控制範圍之內。如果未能成功實施我們未來的計劃或未能有效地管理成本，可能會導致我們的運營環境發生重大不利變化，或影響我們應對市場或行業變化的能力 ，從而導致財務業績下降。中國的經濟增長減速導致房地產和建築行業的市場狀況具有挑戰性 導致房地產開發商的投資和新住房項目收縮。 具有挑戰性的市場狀況導致對我們產品的需求預期收縮。由於對我們產品的需求減少，我們最近記錄了資產減值。由於我們目前運營設施的產能遠低於最大產能，這可能會降低我們的盈利能力。

我們的工廠目前提供的年最大生產能力總計約為5160萬平方米。然而，由於需求減少，截至2019財年末，我們使用的生產設施僅能生產1242萬平方米。此外，我們目前擁有12條生產線，其中截至2019年財政年度末只有3條生產線投入使用，原因是2012年第四季度開始的具有挑戰性的宏觀經濟狀況 。我們有很大一部分設施沒有被使用，這意味着我們的淨收入將顯著低於其他情況，因為我們必須維護這些未使用的設施，即使它們目前尚未投入生產 。由於我們的某些設施長期閒置，本公司於2018年下半年錄得與物業、廠房及設備有關的減值費用人民幣8,500萬元(1,290萬美元)，以及恆大和恆大里生產設施的土地使用權。非流動資產減值是由於中國面臨嚴峻的市況，導致2018年對本公司產品的需求萎縮。如果我們的設施繼續閒置，我們可能需要在財務報表中計入額外的減值費用。

為了保持市場份額和 移動庫存，2019年10月，我們將瓷磚產品的定價平均下調了15%。這導致我們2019年下半年的銷售量比2018年同期增長了26%。2019年全年收入較2018財年下降34.2%，主要是由於中國的經濟持續放緩導致銷售額下降27.0%，尤其是製造業和房地產業。然而，在2018年7月，我們將瓷磚產品的價格平均下調了10%，但這一降幅並未抵消由於持續到2018年下半年的市場狀況惡化而導致的銷售量下降，我們不相信 進一步降價會對這一時期的銷售量產生有利影響。在過去的一段時間裏，我們還降低了產品的定價以增加銷售。2016年7月1日，我們從2016年7月1日起降低了某些進展緩慢的產品的銷售價格，目的是將部分庫存轉化為現金。從2016年10月1日開始， 為了增加銷售和轉移庫存，我們對緩慢流動的產品實行了20%的降價。此次降價 導致我們2016年第四季度的銷售量比2015年同期增長了35%。在這一關鍵指標連續四個會計季度 下降後，2016年第四季度銷售額 與前一可比季度相比首次出現正增長。我們降低產品定價的策略可能會也可能不會導致我們在不同時期的銷售量增加。此外，如果客户習慣瞭如此大幅的折****r}我們未來可能需要提供大幅折扣，這可能會長期減少我們的淨收入和收入。

如果我們的知識產權得不到保護，假冒的HD、恆大、高密度脂蛋白、恆得利、五里橋、TOERTO或唐都陶器在市場上銷售，我們可能會損失 收入。

我們 相信我們的知識產權對我們的成功和競爭地位非常重要。我們的部分產品是以“HD”或“恆大”、“高密度脂”或“恆得利”、 “唐都陶都”、“TOERTO”和“五里橋”等標籤製造和銷售的。我們已將我們的 標籤作為商標在中國註冊。2011年4月13日之前，五里橋是福建省晉江市恆達建材有限公司擁有的商標。恆大與福建省晉江市恆達建材有限公司簽訂了商標許可合同，並在該商標有效期內獲得了五里橋的獨家使用權。自2011年4月13日起，根據國家工商行政管理總局商標局頒發的《商標轉讓許可證書》，五里橋已於2011年4月13日轉讓給橫大里。此外，我們還擁有22項實用新型專利，並擁有一定的行業祕密和非專利專有技術。我們不能向您保證不會有任何未經授權的使用或濫用我們的商標和專利權，也不能保證我們的知識產權將得到充分保護，因為在中國監督任何侵犯我們知識產權的行為可能是困難和昂貴的。如果我們不能充分保護我們的知識產權，我們可能會損失收入。此外，我們相信，我們產品的品牌和“HD”或“Hengda”、“HDLor Hengdeli”、“TERTO”和“WULLIQOO”商標的品牌權益對於我們的擴張努力和業務的持續成功至關重要。我們打造品牌的努力可能會因銷售假冒商品而受到破壞。如果我們的產品變得更受歡迎，對我們產品的仿冒可能會增加。為了保護和執行我們的知識產權，我們可能不得不對侵權或假冒者提起訴訟。此類 訴訟可能導致鉅額成本和管理資源的轉移，這可能會影響我們的財務 業績。

我們可能會在不經意間 侵犯第三方知識產權，這可能會對我們的業務和財務業績產生負面影響。

截至本年度報告日期，我們 不知道，也未收到任何第三方對我們侵犯或侵犯第三方知識產權權利的索賠。然而，不能保證在我們開發新的產品設計和生產方法時，我們不會無意中侵犯他人或他人的知識產權 不會對我們提出侵權索賠或聲稱我們侵犯了他們的知識產權。針對 我們的索賠，即使不真實或毫無根據，也可能導致鉅額成本，無論是法律上的還是其他方面的，導致產品發貨延遲，要求我們 開發非侵權產品，簽訂許可協議，或者可能會分散我們管理層的注意力。許可協議(如果需要)可能不會以我們可以接受的條款提供，或者根本不會提供。如果針對我們的知識產權侵權索賠成功，而我們未能或無法及時或經濟高效地開發非侵權產品或許可被侵權的知識產權 ，我們的業務和/或財務結果將受到負面影響。

中國政府歷來出臺了某些政策和監管措施，以控制房價的快速上漲，為房地產建設市場降温，最近又採取了刺激房地產行業的政策，未來政府可能不會支持該行業，或採取可能進一步對我們的業務產生不利影響的措施。

我們的業務取決於房地產開發和建築行業的業務活動水平，這些行業在中國的業務中使用我們的產品。我們的產品面向房地產開發和建築行業的客户 。如果房地產和建築業未來陷入衰退，對瓷磚等建築材料的需求可能會因此減少，並對我們的業務產生重大不利影響。中國政府承諾採取措施規範房地產開發，促進中國房地產行業的健康發展，並加強對房地產開發用地的監管。例如，中國國務院總理李温家寶在提交給全國人民代表大會的2010年年度報告中承諾，作為十二五規劃的一部分，將抑制某些城市的房價上漲，以增加經濟適用房的供應。中國政府還頒佈了為房地產建設市場降温的措施，並實施了貸款限制、更高的抵押貸款利率、更高的首付、對新開發項目的價格上限以及每個家庭可以購買的住房數量 。由於持續的不確定性，這為房地產開發商開發新的住宅提供了一些激勵， 導致最近建築業放緩。中國政府還採取了一系列刺激房地產行業的政策，包括2015年五次下調基準利率，下調銀行存款準備金率，降低首套房首付比例，以及降低固定資產投資的最低資本金比率，以幫助房地產開發商。雖然中央政府的措施時不時地幫助維持房地產行業，但建築活動已大幅放緩，未來還不清楚支持性的貨幣和監管政策是否會繼續下去。我們也不能確定中國政府 不會發布額外的更嚴格的法規或措施，或者機構和銀行不會根據中國政府的政策和法規採取限制性的 措施或做法，這可能會對我們在中國服務的行業造成負面影響，從而損害我們的銷售。

我們的製造業活動依賴於熟練和非熟練勞動力的供應，勞動力不足可能導致 利潤減少。

我們的製造活動是勞動密集型的，依賴於大量熟練和非熟練勞動力的可獲得性。 大型勞動密集型作業需要良好的監控和維護友好關係。無法獲得勞動力、勞動力管理不善和/或勞資雙方發生任何糾紛都可能導致利潤減少。此外，我們依賴僱用現場工人的承包商來執行我們的許多非熟練操作。缺少或無法獲得合同工可能會影響我們的運營和財務業績。

我們在中國面臨不斷增加的勞動力成本和其他生產成本，這可能會限制我們的盈利能力。

瓷磚製造行業是勞動密集型行業。中國的人工成本近年來一直在上升，我們在中國的人工成本未來可能會繼續上升。如果中國的勞動力成本繼續上升，我們的生產成本可能會增加，這反過來可能會影響我們產品的銷售價格。我們可能無法根據我們所在市場的競爭壓力，通過提高產品售價來將這些增加的成本轉嫁給消費者。 在這種情況下，我們的利潤率可能會下降。

違反《反海外腐敗法》或《中國反腐敗法》可能會受到處罰和其他不良後果。

我們 受美國《反海外腐敗法》的約束，該法一般禁止美國上市公司賄賂 或向外國官員支付被禁止的款項以獲得或保留業務。中國法律還嚴格禁止賄賂政府官員。雖然我們採取預防措施教育我們的員工瞭解《反海外腐敗法》和中國反腐敗法，但不能保證我們或我們子公司的員工或代理人不會從事此類行為， 我們可能要對此負責。如果發生這種情況，我們可能會受到處罰，可能會對我們的業務、財務狀況和運營結果產生實質性的不利影響。

我們獨立的註冊會計師事務所與其審計報告相關的審計文件可能 位於人民Republic of China。上市公司會計監督委員會目前不能檢查位於中國的審計文件，因此，您可能被剝奪此類檢查的好處。

在美國證券交易委員會註冊並在美國上市交易的公司的審計師 ，包括我們的獨立註冊會計師事務所，必須在美國上市公司會計監督委員會(PCAOB)註冊，並根據美國法律要求PCAOB接受定期檢查，以 評估其遵守美國法律和適用於審計師的專業標準的情況。由於我們在中國境內有大量業務，PCAOB目前不能在沒有中國當局批准的情況下進行檢查，因此我們的審計師目前不受PCAOB的檢查。2013年5月，PCAOB宣佈已與中國證券監督管理委員會(中國證監會)和中國財政部 簽訂了《關於執法合作的諒解備忘錄》，建立了雙方之間的合作框架，以製作和交換與PCAOB、中國證監會或財政部分別在美國和中國進行的調查有關的審計文件 。PCAOB繼續與中國證監會和財政部討論，允許在中國對在PCAOB註冊的審計公司進行聯合檢查，並對在美國交易所交易的中國公司進行審計。由於缺乏對中國審計署的檢查，審計署無法定期評估在中國開展業務的任何審計師的審計和質量控制程序 ，包括我們的審計師。因此，投資者可能被剝奪了PCAOB檢查的好處。與在中國以外接受PCAOB檢查的審計師相比，審計署無法對中國的審計師進行檢查，這使得評估我們審計師的審計程序或質量控制程序的有效性變得更加困難。 投資者可能會對我們報告的財務信息和程序以及我們的財務報表質量失去信心。

美國證券交易委員會對某些中國會計師事務所提起的訴訟 可能導致財務報表被確定為不符合1934年證券交易法(經修訂)或交易法的要求。

2012年12月3日，美國證券交易委員會發布命令，對五家全球最大的會計師事務所 提起行政訴訟，涉及其在中國開展的工作以及該等事務所未向美國證券交易委員會提供這方面的審計工作底稿。我們的獨立註冊會計師事務所不是訂單中提到的會計師事務所之一。2014年1月22日，發佈了初步行政法決定，責令這五家會計師事務所 並暫停其中四家在美國證券交易委員會前執業六個月。2014年2月12日，其中四家總部位於中國的會計師事務所對這一決定向美國證券交易委員會提出上訴。2015年2月，這四家總部位於中國的會計師事務所分別同意對美國證券交易委員會進行譴責並支付罰款，以解決糾紛，避免被暫停在美國證券交易委員會之前的執業資格。和解協議要求兩家公司遵循詳細程序，尋求通過中國證監會向美國證券交易委員會提供中國公司的審計文件。如果這些公司不遵循這些程序，美國證券交易委員會可能會受到停職等處罰，也可能重新啟動行政訴訟。如果美國證券交易委員會重新啟動行政訴訟程序，視最終結果而定，在中國擁有主要業務的美國上市公司可能會發現很難或不可能保留其在中國業務的審計師，這可能導致 財務報表被確定為不符合交易所法案的要求，包括 可能退市。此外，有關針對這些審計公司的訴訟的任何負面消息都可能導致投資者 對總部位於中國的美國上市公司產生不確定性，我們股票的市場價格可能受到不利影響 。如果我們的獨立註冊會計師事務所在 美國證券交易委員會之前被暫時剝奪執業能力，並且我們無法及時找到另一家註冊會計師事務所對我們的 財務報表進行審計並出具意見，則我們的財務報表可能被確定為不符合 交易法的要求。

與中國手術有關的風險因素

我們依賴於中國的政治、經濟、監管和社會條件。

在過去三個財年中，我們每年約有94%的收入來自中國市場，我們預計在可預見的未來，中國市場將繼續 成為主要收入來源。因此，中國經濟的任何重大放緩或中國客户對我們產品的需求下降將對我們的業務和財務業績產生不利影響。 此外，由於我們的運營和生產設施位於中國，社會和/或政治條件的任何不利變化也可能對我們的業務和運營產生不利影響。雖然中國政府目前的政策似乎是鼓勵外國投資和更大程度的經濟分權的經濟改革，但不能保證這種政策 將在未來繼續佔上風。不能保證如果發生任何政策更改，我們的運營不會受到不利影響。

我們受到與中國法律法規及其解釋和實施相關的風險的影響。

我們的業務和運營，以及我們在中國的客户和供應商的業務和運營，均受中國相關政府部門頒佈的法律和法規的約束。在中國從中央計劃經濟向市場經濟轉型的過程中，中國政府仍在制定一套全面的法律法規 。由於中國的法律制度仍在變化中，法律法規或其解釋可能會發生變化。此外，中華人民共和國政府政治和經濟政策的任何變化也可能導致法律法規或其解釋的類似變化 。該等變動可能會對我們在中國的業務及業務造成不利影響。

中華人民共和國法律體系是由成文法律、法規、通告、行政指示、內部指導方針和司法解釋組成的成文法律體系。已判決的案件不構成中華人民共和國法律結構的一部分，因此不具有約束力 。因此，中國法律和法規的管理可能受到當局一定程度的自由裁量權。 這導致爭端解決的結果不像其他法律制度較發達的國家那樣具有一致性或可預測性 。由於這種不一致性和不可預測性，如果我們在中國捲入任何法律糾紛，我們可能會在獲得法律補救或執行我們的法律權利方面遇到困難。

不時地，法律、註冊要求和法規的變化或其實施也可能需要我們從中國當局獲得額外的批准和許可證來開展我們在中國的業務，這將需要我們 產生額外的費用來遵守這些要求，並反過來影響我們的財務業績，因為我們的業務成本增加了 。此外，不能保證批准、註冊或許可證會立即或根本不會被授予我們。如果我們在獲得或無法獲得所需的批准、註冊或許可證方面遇到延誤，我們在中國的運營和業務將受到不利影響，因此我們的整體財務業績將受到不利影響。

我們的業務活動受某些中國法律和法規的約束。

由於我們的生產和運營是在中國進行的，我們受某些中國法律和法規的約束。此外，作為外商獨資企業，我們還需要遵守某些額外的法律法規。根據中國法律法規， 違反或不遵守該等法律法規可能導致中國當局暫停、吊銷或終止我們的營業執照，導致我們停止生產我們的全部或某些產品，這將對我們的業務和財務業績造成重大和不利的 影響。我們在中國的公司事務受我們的公司章程以及中國的公司和外國投資法律和法規管轄。中國法律有關董事的受託責任及其他公司管治事宜及中國的外商投資法等事宜的原則相對較新。因此，根據中國公司的組織章程細則強制執行投資者或股東的權利，以及有關公司管治事宜的相關法律的解釋，在中國基本上仍未經過考驗。

中國外匯管制可能會限制我們有效利用利潤的能力，並影響我們從中國子公司獲得股息和其他付款的能力 。

恆大是一家外商投資企業，受中國貨幣兑換規章制度的約束。在中國，國家外匯管理局(SAFE)負責人民幣兑換外幣的管理。目前，外商投資企業需向外滙局申領《外商投資企業外匯登記證》。 憑《外商投資企業外匯登記證》(需每年換證)，允許外商投資企業開立外幣賬户，包括“往來賬户”和“資本賬户”。目前，在 “經常賬户”範圍內的貨幣兑換(例如用於支付股息的外幣匯款等)無需外匯局批准即可生效。但是，“資本項目”中貨幣的換算(如直接投資、貸款、證券等資本項目)仍然需要外管局的批准。

2005年10月21日，外匯局發佈了《關於境內居民境外融資外匯管理有關問題的通知》(《通知》第75號)。

第75號通知於2005年11月1日起施行，其中要求遵守以下事項：凡在中國境內設立或控制境外特殊目的機構(簡稱SPV)的，必須向外滙局申請辦理“境外投資外匯登記”。

凡已完成“境外投資外匯登記”或“註冊人”的境內居民，必須向當地外匯局申請變更登記事項，包括：(Br)境內居民將境內資產或境內公司的股權注入境內機構；(Ii)境內居民注入境內資產或境內公司股權後，境內機構實施境外股權募集；登記機構發生增資、減資、股權置換、兼併、長期股權投資、債券投資、外債擔保及其他不涉及“返還投資”的重大資本變更時，必須在發生增資、減資、股權置換、兼併、長期投資、外債擔保等重大資本變更後30日內，向當地外匯局申請變更登記事項或備案；登記機構必須在180日內，將其從特殊目的機構取得的股息或利潤和/或特殊目的機構股權變動所得匯回國內。2014年7月14日，中國所在的國家外匯管理局(SAFE)發佈了《國家外匯管理局關於境內居民境外投資、融資和往返投資外匯管理有關問題的通知》(第37號通知)。新規定於2014年7月4日起生效。當時，2005年發佈的舊規定《關於境外特殊目的載體和返還投資中國居民融資外匯管理有關問題的通知》(第75號通知)被廢止。與75號通知相比，37號通知反映了外匯局政策逐步放寬限制，簡化中國居民境外融資投資手續的趨勢，以充分利用國內外市場的金融資源。然而，由於第37號通知最近才發佈，外匯局在實踐中對上述變化的實際解釋和執行情況仍有待觀察。不能保證外管局不會繼續發佈新的規章制度和/或對37號通知的進一步解釋，以加強外匯管理。由於我們位於中國，而且我們所有的銷售都是以人民幣計價，我們支付股息或進行其他分配的能力可能會受到中國外匯管制限制的限制。 不能保證相關法規的修改不會對我們造成損害，也不能保證我們分配股息的能力不會受到不利影響。

中國政府出臺新法律或修改現有法律可能會對我們的業務產生不利影響。

中華人民共和國法律制度 以《中華人民共和國Republic of China憲法》為基礎，由成文的法律、法規、通知和指示組成。隨着中國加入世貿組織，中國政府正在發展其法律制度，以鼓勵外商投資，滿足投資者的需求。由於中國經濟的發展速度普遍快於其法律體系 ，現有法律法規是否以及如何適用於某些事件或情況存在一定程度的不確定性。一些法律法規及其解釋、實施和執行仍處於試驗階段，因此可能會有政策變化。不能保證新法律或法規的引入、現有法律和法規的變更及其解釋或應用，或在獲得中國有關當局批准方面的延誤 不會對我們的業務或前景產生不利影響。

特別是2006年8月8日，商務部、中國證監會、國資委、國家税務總局、工商總局、國家外匯管理局頒佈了自2006年9月8日起施行的《境外投資者併購境內企業辦法》，簡稱《併購辦法》。外國投資者購買中國境內非外資企業或境內公司的股權，或認購境內公司的增資，從而將境內公司的性質變更為外商投資企業，應遵守 規定。《規則》特別規定：(一)由中國實體或個人設立或控制的關聯外國企業收購境內公司，必須經商務部批准；(二)為境內公司股權境外上市的目的，設立由中國實體直接或間接控制的特殊目的載體，必須經商務部批准；(三)特殊目的載體收購境內公司，須經商務部批准；(四)特殊目的載體境外上市，須經中國證券監督管理委員會批准。

由於恆大註冊成立為外商獨資企業，而中國陶瓷並不屬於由中國實體或個人直接或間接設立或控制的特殊目的載體的範疇，因此併購規則並不適用於該企業合併，且吾等毋須取得商務部的批准、中國證監會的批准及/或併購規則所規定的中國政府當局的任何其他批准。然而，不能保證 中國當局不會發布進一步的指令、法規、澄清或實施細則，這可能要求我們 或其他相關方就業務合併獲得進一步的批准。如果頒佈新的法律或重新解釋現有法律，我們的結構可能會被確定為違反了這些法律，並受到適用政府當局的制裁 。

環境、健康和安全法律在過去和未來可能會對我們施加重大責任，並要求我們產生物質資本和運營成本 。

我們受中國的環境、健康和安全法律法規的約束，這些法規對我們的空氣、水和廢物的排放、我們的儲存、化學品的處理、使用、排放和處置，以及我們員工暴露在危險物質中的情況進行了控制。這些法律和法規 可能要求我們產生維護合規性的成本，並可能施加責任以補救有害物質污染的影響 。雖然我們不認為我們違反了任何此類法律和法規，因此在過去並沒有根據這些法律和法規承擔任何重大責任，但中國的環境法律和法規正在不斷 發展並變得更加嚴格。採用新的法律或法規或我們未來未能遵守這些法律或法規可能會導致我們承擔重大責任，並可能要求我們產生額外費用、縮減 業務和/或限制我們的擴張能力。恆大利目前正在辦理排污許可證，高安市環保部門已經受理了恆大利的申請。如果沒有頒發排污許可證，而恆大里排放污染物，恆大里可能會受到警告，責令停止排放污染物，和/或被環境保護部門 罰款。2014年，我們的恆大工廠應當地政府實體的要求，開始使用天然氣而不是煤炭來運營該工廠。這一強制改變燃料來源是全省(和全國)減少污染的努力的一部分。這一變化導致我們在2013年12月產生了約560萬元人民幣(90萬美元)的一次性費用 ，並將增加我們在該工廠生產的商品成本，因為天然氣是一種比煤炭更昂貴的能源 。不能保證未來我們的其他生產設施不會被要求進行類似的 修改，這可能會對我們的運營產生類似的不利影響。

如果我們失去了土地使用權，我們的生意就會受到影響。

中國沒有土地私有制，所有土地所有權由中國政府及其機構和集體持有。 對於經營性土地，土地使用權可以從政府獲得，最長可達50年，並且通常是可續展的。土地使用權經中國(國家土地局)土地管理部門批准，繳納所需土地出讓金，與政府主管部門簽訂土地使用協議，並經其他部級程序批准，即可出讓土地使用權。我們已經收到了我們業務所在的某些地塊的土地使用證，但我們可能沒有遵循獲得此類 證所需的所有程序或支付了所有必要的費用。如果中國行政當局確定我們沒有完全遵守持有土地使用證所需的所有程序和要求，中國行政當局可能會迫使我們追溯遵守這些程序和要求，這可能是繁重的，需要我們支付 ，或者中國行政當局可能會完全無效或吊銷我們的土地使用證。如果我們運營所需的土地 使用權證書被中國政府確定為無效或如果不續簽，我們可能會失去難以甚至不可能更換的生產設施或員工住宿。 如果我們不得不搬遷，我們的勞動力可能無法或不願在新地點工作，我們的業務運營將在搬遷期間中斷。搬遷或失去設施可能會導致我們損失銷售和/或增加生產成本，這將對我們的財務業績產生負面影響。

我們集體擁有某些建築，這可能會限制我們使用、翻新或處置此類建築的權利。

連同其他三家公司，我們共同擁有位於晉江市軍兵工業區的幾棟建築，總建築面積 29,120.83平方米。因此，我們使用、翻新和處置這類建築的權利可能會受到限制。

如果我們不遵守環保法規，我們的業務將受到影響。

對環境造成 嚴重污染的企業，應當在規定的 期限內恢復環境或者修復污染影響。如果公司沒有報告和/或登記其造成的環境污染，將收到警告或受到 處罰。未在規定時間內恢復環境或治理污染影響的，將受到處罰或吊銷營業執照。污染和危害環境的企業必須承擔補救污染危害和影響的責任，並賠償因環境污染而遭受的損失或損害。我們的恆大工廠獲得了晉江市環保局頒發的臨時排污許可證(第350582-2014-000260號) ，該許可證將於2016年5月1日到期。恆大里目前正在辦理排污許可證，高安市環保部門已經受理了恆大里的申請。 如果沒有發放排污許可證，恆大里排放污染物，可能會受到警告，責令停止排放污染物，和/或被環保機構罰款。如果恆大利的申請被拒絕，或者如果恆大利工廠被勒令停止排放污染物或被罰款，這可能會對我們的運營結果和財務狀況產生實質性的不利影響。

我們的公司結構和適用的法律阻止 股東對我們和我們的委託人提出索賠。

我們所有的業務和記錄，我們所有的高級管理人員都設在人民Republic of China。像我們這樣的公司的股東在針對這些公司及其委託人的訴訟中主張和收取索賠的能力有限。此外，中國有非常嚴格的保密法，禁止將位於中國的企業保存的許多財務記錄在未經中國政府批准的情況下提供給第三方。由於證據開示是在訴訟中證明索賠的重要組成部分， 而且我們的大部分記錄(如果不是所有的記錄)都在中國手中，中國保密法可能會挫敗針對我們或我們管理層的索賠證明努力。要在美國對人員或董事等個人提起訴訟，必須向該個人 送達。一般來説，送達需要被告居住國的合作。中國在努力影響中國為中國公民提供此類服務方面有失敗的{br>歷史。

如果我們直接受到最近涉及在美上市中國公司的審查，我們可能不得不花費大量資源調查和/或 辯護，這可能會損害我們的業務運營、股價和聲譽，並可能導致您對我們的投資完全損失。

近年來，幾乎所有業務都在中國的美國上市公司一直是投資者、財經評論員和監管機構密切關注的對象。儘管這種審查的一部分似乎有所減弱，但這種審查的重點是財務和會計違規和錯誤、對財務報告缺乏有效的內部控制，以及在許多情況下對欺詐的指控。作為審查的結果，許多一直受到審查的美國上市公司中國的上市股票大幅縮水。其中許多公司現在受到股東訴訟和/或美國證券交易委員會執法行動的影響，這些訴訟和/或執法行動正在對指控進行內部和/或外部調查。如果我們 成為任何此類審查的對象，無論任何指控是否屬實，我們可能不得不花費大量資源 來調查此類指控和/或為我們的公司辯護。此類調查或指控將耗資巨大且耗時 ，並且會分散我們管理層對業務計劃的注意力，並可能導致我們的聲譽受到損害，我們的股價可能會因此類指控而下跌 ，無論指控的真實性如何。

中國陶瓷股東面臨的風險

我們的股票價格可能會 波動，並可能在您想出售所持股票時下跌。

我們的股票價格一直並可能 繼續波動，這種波動可能會持續一段時間。自業務 合併完成至2020年5月12日，我們股票的交易價格介於每股36.32美元至0.27美元之間。2016年6月， 繼2016年5月23日召開的股東特別會議之後，公司對 公司所有已發行普通股進行了1比8的合併。公司股東還授權對公司的 修訂和重述的組織章程大綱和細則進行修訂，將公司股票的面值從每股0.001美元增加到每股0.008美元。

在重新本土化和業務 合併後，中國陶瓷 可能會被視為美國聯邦所得税目的的美國國內公司，這可能會導致中國陶瓷 承擔更大的美國聯邦所得税責任。

Section 7874(b) of the Internal Revenue Code of 1986, as amended (the “Code”) generally provides that a corporation organized outside the United States that acquires, directly or indirectly, pursuant to a plan or series of related transactions substantially all of the assets of a corporation organized in the United States will be treated as a domestic corporation for U.S. federal income tax purposes if shareholders of the acquired corporation, by reason of owning shares of the acquired corporation, own at least 80% (of either the voting power or the value) of the stock of the acquiring corporation after the acquisition. Under regulations promulgated under Section 7874, a warrant holder of either the acquired corporation or the acquiring corporation generally is treated for this purpose as owning stock of the acquired corporation or the acquiring corporation, as the case may be, with a value equal to the excess of the value of the shares underlying the warrant over the exercise price of the warrant. If Section 7874(b) were to have applied to the Redomestication, then, among other things, China Ceramics, as the surviving entity, would have been subject to U.S. federal income tax on its worldwide taxable income following the Redomestication and the Business Combination as if China Ceramics were a domestic corporation. Although Section 7874(b) should not have applied to treat China Ceramics as a domestic corporation for U.S. federal income tax purposes, due to the absence of full guidance on how the rules of Section 7874(b) applied to the transactions completed pursuant to the Redomestication and Business Combination, this result is not entirely free from doubt. Shareholders are urged to consult their own tax advisors on this issue. See the discussion in the section entitled “Taxation - United States Federal Income Taxation - Tax Treatment of China Ceramics After the Redomestication and the Business Combination.” The balance of this discussion assumes that China Ceramics has been and will be treated as a foreign corporation for U.S. federal income tax purposes.

中國陶瓷有可能被歸類為 被動外國投資公司或“PFIC”，這可能會對其證券的美國持有人產生不利的美國聯邦所得税後果 。

In general, China Ceramics will be treated as a PFIC for any taxable year in which either (1) at least 75% of its gross income (including its pro rata share of the gross income of its 25% or more-owned corporate subsidiaries) is passive income or (2) at least 50% of the average value of its assets (including its pro rata share of the assets of its 25% or more-owned corporate subsidiaries) produce, or are held for the production of, passive income. Passive income generally includes dividends, interest, rents, royalties, and gains from the disposition of passive assets. If China Ceramics is determined to be a PFIC for any taxable year (or portion thereof) that is included in the holding period of a U.S. Holder (as defined in the section entitled “Taxation-United States Federal Income Taxation-General”) of its shares, the U.S. Holder may be subject to increased U.S. federal income tax liability upon a sale or other disposition of the shares of China Ceramics or the receipt of certain excess distributions from China Ceramics and may be subject to additional reporting requirements. Based on the composition (and estimated values) of the assets and the nature of the income of China Ceramics and its subsidiaries during its 2015 taxable year, China Ceramics does not believe that it would be treated as a PFIC for such year. However, because China Ceramics has not performed a definitive analysis as to its PFIC status for its 2015 taxable year, there can be no assurance in respect to its PFIC status for such year. There also can be no assurance with respect to China Ceramics’ status as a PFIC for its current (2016) taxable year or any future taxable year. U.S. Holders of the shares of China Ceramics are urged to consult their own tax advisors regarding the possible application of the PFIC rules. See the discussion in the section entitled “Taxation-United States Federal Income Taxation-U.S. Holders-Passive Foreign Investment Company Rules.”

根據企業所得税法，China Ceramics、 Success Winner及╱或Stand Best可被分類為中國“居民企業”。該分類可能 導致中國陶瓷、我們的非中國居民股東、Success Winner及╱或Stand Best的中國税務後果。

2007年3月16日，全國人大批准頒佈了新的税法--《中華人民共和國企業所得税法》，並於2008年1月1日起施行。根據企業所得税法，企業分為“居民企業”和非居民企業。在中國之外設立、在中國內部擁有“事實上的管理機構”的企業被視為“居民企業”，這意味着在繳納企業所得税時，可以按照類似於中國企業的方式來處理。

企業所得税法實施細則將“事實上的管理機構”定義為在實踐中對企業的生產經營、人員、會計和財產實行“實質性、全局性的管理和控制”的管理機構；但目前尚不清楚中國税務機關是否會將我們的管理機構 視為位於中國內部。由於《企業所得税法》的歷史較短，且缺乏適用的法律判例，中國税務機關根據具體情況確定外國(非中國)公司的中國税務居民待遇。

若中國税務機關 就中國企業所得税而言認定中國陶瓷公司為“常駐企業”，則可能會產生若干中國税務後果。首先，中國陶瓷、Success Winner和/或Stand Best可能需要對中國陶瓷、Success Winner和/或Stand Best的全球應納税所得額 以及中國企業所得税申報義務繳納企業所得税，税率為25%。第二，根據企業所得税法及其實施細則， “符合條件的居民企業”之間支付的股息免徵企業所得税。因此，如果中國陶瓷、Success Winner和Stand Best分別被視為“符合條件的居民企業”，則從恆大 到中國陶瓷(通過Success Winner和Stand Best)的所有股息都應免徵中國企業所得税。

如果STAND BEST根據企業所得税法被視為中國“非居民企業”，則STAND BEST從恆大獲得的股息(假設該股息被視為來自中國境內)(I)可被徵收5%的中華人民共和國預扣税，前提是STAND BEST在緊接從恆大獲得股息之前的12個月內連續擁有恆大註冊資本的25%以上 ，以及中國內地與香港特別行政區關於避免雙重徵税和防止偷漏税的安排，或“中國-香港税務條約”， 適用於其他情況，或(Ii)如果該條約不適用(即，因為中國税務機關可能認為最佳的 是不享有條約利益的渠道)，則可能被徵收10%的中國預扣税。同樣，如果Success Winner根據企業所得税法被視為“非居民企業”，而StanBest根據企業所得税法被視為“居民企業” ，則Success Winner從Stand Best獲得的股息(假設該股息被視為來自中國境內)可能需要繳納10%的中國預扣税。如果中國陶瓷根據企業所得税法被視為“非居民企業”，而Success Winner根據企業所得税法被視為“居民企業”，則可能會出現類似的情況。 任何此類股息税都可能大幅減少我們可以支付給股東的股息金額。

最後，如果中國陶瓷 根據企業所得税法被認定為“居民企業”，這可能導致這樣一種情況：如果中國陶瓷向其股東支付給非中國税務居民或“非居民投資者”的股息屬於企業但不是個人，以及他們從轉讓中國陶瓷的股份中獲得的收益，如果該等收入被中國有關税務機關視為來自中國的收入，則該等收益將被徵收10%的中國税。在這種情況下，中國陶瓷公司可能被要求對支付給此類 非居民投資者的任何股息預扣10%的中國税。該等非居民投資者亦須就該等投資者在某些情況下出售或轉讓中國陶瓷股份而取得的任何收益，按10%的税率繳納中國税。然而，根據中國税法，中國陶瓷 沒有義務就該等收益預扣中國税款。此外，如果中國陶瓷被確定為“居民企業”，其非居民個人投資者也可能 就中國陶瓷的股息和/或其出售或轉讓中國陶瓷股份所得的收益，按20%的税率繳納潛在的中國個人所得税。此外，國家税務總局於2009年12月10日發佈了國水漢698號通知，即698號通知，加強對非居民投資者通過境外控股工具轉讓股權的徵税。第698號通知涉及間接股權轉讓以及其他問題。通告698追溯至2008年1月1日起生效。5%或其居民的境外收入不應納税的，非居民投資者必須在股權轉讓協議簽署之日起30日內向負責該中國居民企業的中國税務機關提供有關信息。主管税務機關將為税務目的對離岸交易進行評估。如果税務機關認定此類轉讓是濫用企業組織形式，且境外控股公司不存在避税以外的合理商業目的的，中國税務機關將有權根據實質重於形式的原則重新評估股權轉讓的性質。當整體國際 (包括美國)海上結構的設置符合國際(包括美國)監管機構的要求。資本市場。如果SAT對轉移的異議成功，它可能會否認用於税務籌劃目的的離岸控股公司的存在，並要求非居民投資者就此類轉移的資本收益 繳納中國税。由於698號通函的歷史較短，其應用存在不確定性。我們(或非居民投資者)可能面臨根據698號通告徵税的風險，可能需要花費寶貴資源 來遵守698號通告，或確定我們(或該非居民投資者)不應根據698號通告徵税，這可能會對我們的財務狀況和經營業績(或該非居民 投資者對我們的投資)產生重大不利影響。此外，中國居民企業可能被要求提供必要的 協助，以支持698號通告的執行。2015年2月3日，國家税務總局發佈了《關於非税居民企業間接轉讓財產若干企業所得税問題的公告》，簡稱公告7。公告7引入了與698號通知中的税制有明顯不同的新税制。公告7不僅將其税收管轄權擴大到第698號通告規定的間接轉讓，而且還包括涉及通過外國中間控股公司的離岸轉讓轉移其他應税資產的交易。此外，公告7在698號通告中就如何評估合理的商業用途提供了更明確的標準，併為集團內部重組和通過公開證券市場買賣股權引入了安全港 。公告7還對應税資產的外國轉讓人和受讓人(或其他有義務支付轉讓費用的人)都提出了挑戰。根據“實質重於形式”原則，中國税務機關可將該等間接轉讓重新定性為直接轉讓中國税務居民企業的 股權及中國的其他財產，因此，該等間接轉讓所得的收益可能須繳交中國企業所得税，而受讓人或其他有義務支付 轉讓款項的人士則有責任預扣適用税款，目前轉讓中國居民企業股權的税率最高可達10%。如果受讓方未代扣代繳税款，且受讓方未繳納税款，則轉讓方和受讓方均可能受到中國税法的處罰。

我們面臨着關於私募股權融資交易、換股或涉及非中國居民企業投資者轉讓我公司股份或我們出售或購買其他非中國居民公司股份或其他應税資產的報告和後果的 不確定因素。根據第698號通告和公告7，如果本公司和本集團其他 非居民企業是此類交易的轉讓人，本公司和本集團其他非居民企業可能需要承擔申報義務或納税，如果本公司和本集團其他非居民企業是此類交易的受讓人，則可能需要承擔預扣義務。因此，對於非中國居民企業投資者轉讓我公司股份，可能需要我們的中國子公司根據698通告和公告7協助備案。因此，我們可能被要求 花費寶貴的資源來遵守第698號通告和第7號公告，要求我們 從其購買應税資產的相關轉讓人遵守這些通告，或者確定我們的公司和我們集團內的其他非居民企業 不應根據這些通告徵税，這可能對我們的財務狀況 和經營業績產生重大不利影響。根據通告698及公告7，中國税務機關有權根據轉讓的應課税資產的公允價值與投資成本之間的差額，對應課税資本利得作出 調整。如果中國税務機關根據通告 698和公告7對交易的應納税所得額進行調整，我們與該等潛在收購相關的所得税成本將會增加，這可能會對我們的財務狀況和經營業績產生不利影響。如果任何中國税適用於非居民投資者，則根據適用的所得税條約，該非居民投資者可能有權享受降低的中國税税率和/或 該投資者的國內應納税所得額中扣除該中國税或該投資者的國內所得税的外國税收抵免。 股東應就任何此等税種的適用性、任何適用的所得税條約的影響以及任何可用的扣減或外國税收抵免向其自己的税務顧問諮詢。有關這些 問題的進一步討論，請參閲本文標題為“税收-中華人民共和國税收”的部分。

匯率波動可能會對我們的業務和股票價值產生不利影響。

我們股票的價值將間接受到美元與人民幣之間以及這些貨幣與我們收入可能以其計價的其他貨幣之間的匯率的影響。由於我們所有的收益和現金資產都是以人民幣計價的， 美元和人民幣匯率的波動將影響這些收益的相對購買力， 以及我們以美元計價的財務業績，而不會影響我們業務、財務狀況或經營業績的任何根本變化。匯率波動還將影響我們在此次發行後發放的任何股息的相對價值 ，這些股息將兑換成美元，以及我們未來進行的任何以美元計價的投資的收益和價值。

自2005年7月以來，人民幣不再盯住美元。雖然人民中國銀行經常幹預外匯市場，以防止匯率出現短期大幅波動，但從中長期來看，人民幣兑美元可能會大幅升值或大幅貶值。此外，未來中國當局可能會取消對人民幣匯率波動的限制，減少對外匯市場的幹預。2014年3月17日，人民中國銀行宣佈，為進一步推進人民幣匯率形成機制改革，人民幣匯率彈性提高至2%。這可能會導致人民幣兑美元匯率進一步大幅波動。

中國提供非常有限的對衝 交易，以減少我們對匯率波動的風險敞口。到目前為止，我們還沒有進行任何 對衝交易，以努力降低我們面臨的外匯兑換風險。雖然我們未來可能會進行對衝交易 ，但這些交易的可用性和有效性可能是有限的，我們可能根本無法成功 對衝我們的風險敞口。此外，中國的外匯管制規定限制了我們將人民幣兑換成外幣的能力，這可能會放大我們的外匯匯兑損失。

由於英屬維爾京羣島法律規定的股東權利與美國法律規定的不同，作為股東，您獲得的保護可能較少。

Our corporate affairs will be governed by our memorandum and articles of association, the BVI Business Companies Act, 2004 (as amended) (the “BVI Act”), and the common law of the British Virgin Islands. The rights of shareholders to take legal action against our directors, actions by minority shareholders and the fiduciary responsibilities of our directors under British Virgin Islands law are governed by the common law of the British Virgin Islands and by the BVI Act. The common law of the British Virgin Islands is derived in part from comparatively limited judicial precedent in the British Virgin Islands as well as from English common law, which is applied in the British Virgin Islands by virtue of the Common Law (Declaration of Application) Act. The rights of our shareholders and the fiduciary responsibilities of our directors under British Virgin Islands law are not as clearly established as they would be under statutes or judicial precedents in some jurisdictions in the United States. In particular, the British Virgin Islands has a less developed body of securities laws as compared to the United States, and some states (such as Delaware) have more fully developed and judicially interpreted bodies of corporate law. As a result of all of the above, holders of our shares may have more difficulty in protecting their interests through actions against our management, directors or major shareholders than they would as shareholders of a U.S. company.

英屬維爾京羣島公司 可能無法發起股東派生訴訟，從而剝奪了股東保護其利益的能力。

英屬維爾京羣島公司可能沒有資格在美國聯邦法院提起股東派生訴訟。可提起任何此類訴訟的情況 以及針對任何此類訴訟可能採取的程序和抗辯措施，可能導致英屬維爾京羣島公司股東的權利比在美國組織的公司股東的權利受到更多限制。因此，如果股東認為公司發生了不當行為，他們可以選擇的選擇可能會更少。英屬維爾京羣島法院也不太可能承認或執行美國法院基於美國證券法的某些責任條款作出的判決；在英屬維爾京羣島提起的原始訴訟中，也不可能根據美國證券法的某些責任條款對我們施加責任，這些條款具有懲罰性。英屬維爾京羣島不承認在美國獲得的判決，儘管英屬維爾京羣島的法院一般會承認和執行具有管轄權的外國法院的非刑事判決，而不會對案情進行重審。這意味着，即使股東成功起訴我們，他們也可能無法追回任何東西來彌補所遭受的損失。

英屬維爾京羣島 的法律可能為少數股東提供相對有限的保護，因此，如果 股東對我們的事務處理不滿意，少數股東的追索權將有限。

根據 英屬維爾京羣島的法律，只有有限的成文法以英屬維爾京羣島法中有關股東補救措施的條款的形式保護少數股東。成文法的主要保障是，股東可提起 訴訟以執行公司的組織文件，即組織章程大綱及細則，因為股東 有權使公司事務按照英屬維爾京羣島法及公司的組織章程大綱及細則 進行。如果股東認為公司的事務已經或將要以不公平地損害或歧視或壓迫他的方式進行，他也可以根據法規提起訴訟。也可以援引普通法權利 來保護股東，這在很大程度上取決於英國普通法，因為英屬 維爾京羣島對商業公司的普通法是有限的。

我們股票的市場價格一直並可能繼續 波動。

我們股票的市場價格一直並可能繼續高度波動，並受以下因素的影響而大幅波動：

我們股票價格的波動 可能導致股東訴訟，進而導致大量成本，並轉移我們管理層的注意力 和資源。

美國和其他國家/地區的金融市場 經歷了重大的價格和交易量波動，市場價格一直 並將繼續極度波動。我們股票價格的波動可能是由我們無法控制的因素造成的， 可能與我們的經營業績無關或不成比例。過去，在上市公司證券的市場價格 出現波動後，股東經常對該 公司提起證券集體訴訟。這類訴訟可能會導致鉅額成本，並轉移我們管理層的注意力和資源。

雖然我們在2013年7月、2014年1月、2014年7月和2015年1月支付了半年度股息，但我們在2015年1月之後沒有支付股息， 目前也不計劃在不久的將來支付股息。因此，只有當這些股票升值時，股東才能從對我們股票的投資中受益

我們於 2013年7月、2014年1月、2014年7月和2015年1月支付了股息。現金股息的宣派和支付由 董事會酌情決定，並將取決於董事會認為相關的因素，其中包括 我們的經營業績、財務狀況和現金需求、業務前景、我們的信貸額度條款 （如有）以及任何其他融資安排。我們目前不打算在不久的將來支付股息。因此，股東投資收益的實現 將取決於我們股票價格的升值，並且無法保證我們的股票會升值。

由於英屬維爾京羣島的法律，我們可能無法在未來 支付任何股息。

根據英屬維爾京 羣島法律，只有當我們的資產價值超過我們的負債，並且我們能夠 償還到期債務時，我們才可以向股東支付股息。我們不能保證我們將在未來以任何速度或 全部宣佈任何金額的股息。未來的股息（如有）將由我們的董事會酌情決定，並將取決於我們的經營業績、現金流、財務狀況、我們的子公司向我們支付的現金股息、資本需求、未來前景 以及我們的董事可能認為適當的其他因素。

我們可能需要額外的資本， 出售額外的股份或股權或債務證券可能會導致我們的股東進一步稀釋。

我們相信，我們 目前的現金和現金等價物以及預期的經營現金流將足以滿足我們 在可預見的未來的預期現金需求。但是，由於業務狀況的變化或其他未來 發展，包括我們可能決定進行的任何投資或收購，我們可能需要額外的現金資源。如果這些資源不足以滿足 我們的現金需求，我們可能會尋求出售額外的股權或債務證券，或獲得一項或多項額外的信貸服務。 出售額外的股本證券可能會對我們的股東造成額外的稀釋。負債 的發生將導致償債義務增加，並可能導致限制我們 運營的運營和融資契約。目前尚不確定是否會以我們可接受的金額或條款提供融資。

我們在中國的主要運營子公司恆大於1993年9月30日根據中國法律成立。恆大是中國的外商獨資企業。

我們在中國的另一家運營子公司恆大利於二零零八年五月四日根據中國法律成立。恆大的全部股權均由恆大擁有。

Stand Best是根據香港法律於2008年1月17日成立的。Stand Best於2008年4月1日以人民幣58,980,000元的代價收購了恆大的全部股權。作為此次收購的結果，恆大成為Stand Best的全資子公司。

Success Winner於2009年5月29日根據英屬維爾京羣島法律成立，Wong先生為唯一股東，董事為唯一股東。

於二零零九年六月三十日，根據日期為二零零九年六月三十日的資本化協議，Success Winner按一項股東貸款的資本化行使獲配發由 StanBest配發的9,999股股份6,790萬港元(人民幣5,890萬元)。同日，Stand Best的股東Wong先生將其持有的Stand Best的全部股權轉讓給Success Winner。 因此，Wong先生於2009年6月30日至2009年11月20日間接持有Stand Best的100%股權，而 則間接擁有恆大100%的股權。

CHAC於二零零七年六月二十二日在特拉華州註冊成立，為一間空白支票公司，目的是透過證券交易所收購資產收購或其他類似業務組合，或透過合約安排控制以亞洲為主要業務的營運業務，重點放在中國的潛在收購目標上。

根據日期為二零零九年八月十九日的合併及購股協議條款，於二零零九年十一月二十日，CHAC與其全資擁有的英屬維爾京羣島附屬公司中國陶瓷公司合併，並於其後緊接着，作為同一整合交易的一部分，中國陶瓷公司收購Success Winner的所有已發行證券。

在中國陶瓷收購Success Winner之前，Chac和中國陶瓷都沒有任何業務。

於二零零九年十一月十九日，恆大訂立最終收購協議，收購恆大里100%股權，以收購位於中國江西省高安市的一座新生產設施。收購事項的完成須經高安市工商行政管理局將恆大利的註冊登記及營業執照由恆大利前股東轉讓予恆大。轉移發生在2010年1月8日。同日，恆大任命了一名高管接管恆大的運營和融資活動。恆大共承擔貸款人民幣6,000萬元，併為收購支付現金代價人民幣1.855億元。

2013年9月17日，福建省恆大建材有限公司(“福建恆大”)在福建平潭註冊成立，由恆大全資擁有。福建恆大利經批准的經營範圍包括建築材料銷售和室內外裝飾材料銷售。自注冊成立之日起，福建恆大並無經營業務，於2017年8月，本公司將福建恆大以人民幣0元出售予第三方。

2017年9月22日，Success Winner 在香港註冊了一家全資子公司Vavast Elite Limited(“Vavast Elite”)，初始註冊資本為HKD1。Vavast Elite從事建材貿易，但於截至2017年12月31日的年度內並無業務。

2019年11月20日，廣域精英將全資子公司成都未來人才管理諮詢有限公司(以下簡稱成都未來)註冊於中國。成都 未來從事企業管理和諮詢服務。

2019年12月3日，Success Winner 在香港成立了全資子公司Antelope Enterprise控股有限公司(“羚羊控股”)。羚羊 控股只是作為控股公司的目的。

截至2019年12月31日，我們兩家工廠的總最大年生產能力為5160萬平方米瓷磚。

中國陶瓷史

中國陶瓷公司是一家英屬維爾京羣島有限責任公司，其前身CHAC於2007年6月22日在特拉華州註冊成立， 作為空白支票公司成立，目的是通過證券交易所、資產收購或其他類似的業務組合 或通過合同安排控制其主要業務在亞洲的經營企業。

首次公開招股

2007年11月21日，CHAC完成了12,000,000股的首次公開募股。2007年12月14日，CHAC首次公開募股的承銷商行使了80萬股的超額配售選擇權。此次發行的每個單位由一股和一股認購權證組成。每份認股權證持有人有權以7.5美元的行使價向中國陶瓷購買一股中國陶瓷 。CHAC的股票和認股權證從2007年12月17日開始分別交易。

企業合併

根據日期為二零零九年八月十九日的合併及購股協議條款，於二零零九年十一月二十日，CHAC與其全資擁有的英屬維爾京羣島附屬公司中國陶瓷合併，緊隨其後，作為同一整合交易的一部分，中國陶瓷收購其前股東 持有的Success Winner的全部已發行及流通股，以換取10.00美元及5,743,320股中國陶瓷股份。此外，8,185,763股中國陶瓷股份 已交由第三方託管(“或有股份”)，於達到一定盈利及股票價格門檻時發放予賣方。在或有股份中，5,185,763股或有股份是基於我們實現税前淨收益或税後淨收益的增長而發行的。如果中國陶瓷股票在2012年4月30日之前的30個交易日內的任何20個交易日的收盤價達到或高於特定股價目標，則有資格被釋放的3,000,000股或有股票因未能達到適用的價格目標而被取消。在業務合併的同時，我們從我們的公眾股東手中贖回併購買了總計11,193,149股我們的股票，總購買價約為1.096億美元(旨在確保業務合併成功完成的交易)。這類 股份投票贊成企業合併和其他相關提案。2012年11月16日，我們所有的認股權證 到期並停止交易。中國陶瓷的註冊辦事處是英屬維爾京羣島託爾托拉路鎮71號信箱克雷格繆爾商會的哈尼斯企業服務有限公司。

2019年12月註冊產品

於2019年12月16日，本公司與若干機構投資者訂立證券購買協議，由本公司以每股0.75美元的收購價出售1,200,000股普通股。在出售普通股的同時，根據購買協議，本公司亦出售認股權證以購買1,200,000股普通股。該公司出售普通股和認股權證，總收益為900,000美元。在若干實益擁有權限制的規限下，五年期認股權證 將初步於發行日期起六個月週年日行使，行使價相當於每股0.82美元， 可根據認股權證條款作出調整，並於認股權證首次行使日期起計五年週年日終止。根據購買協議出售這些證券的交易已於2019年12月18日完成。 在扣除應支付給配售代理的某些費用和公司估計的交易費用後，公司從交易中獲得約748,000美元的淨收益。本公司從交易中收到的淨收益 將用於營運資金和一般企業用途。認股權證和可在行使認股權證時發行的股份 根據1933年《證券法》未經註冊而出售，其依據是《證券法》第4(A)(2)節規定的豁免，即不涉及公開發行的交易，以及根據《證券法》頒佈的規則506作為向認可投資者的銷售 ，並依賴適用州法律下的類似豁免。

道森·詹姆斯證券公司(Dawson James Securities，Inc.) 在此次發行中盡最大努力擔任公司的獨家配售代理。根據本公司與配售代理之間聘書的條款及條款，本公司同意向配售代理支付相當於發售總收益8%的現金配售費用，或72,000美元，外加配售代理不超過45,000美元的其他費用。配售代理亦收到五年期認股權證，可購買最多相當於發售股份總數 至5%的普通股，包括可於行使認股權證時發行的認股權證，而該等補償認股權證的條款與發售中出售的認股權證大致相同，惟該等補償 認股權證的行使價為每股0.9375美元，並將於本次 發售生效日期起計五年週年日終止。

2020年1月私募

於2020年1月8日，本公司簽署了與三名認可投資者以每股0.75美元的價格以500,000美元私募其普通股 股份(“發售”)有關的認購協議(各一份“認購協議”)。本公司同意在不遲於發售結束後270天內登記在發售中出售的股份。所有參與發售的買方均為“認可投資者”(該詞由證券法下頒佈的規則及條例界定)，而本公司根據證券法第4(2)節及第506條所載豁免註冊的規定出售發售中的證券。此次發行沒有任何折扣或經紀費。 是次發行所得款項淨額將用作營運資金及一般企業用途。

納斯達克合規性 更新

2019年7月12日，本公司宣佈收到納斯達克證券交易所上市資格審核部門(“納斯達克員工”)的書面通知(“通知”)，通知本公司，根據納斯達克股票連續30個工作日的收盤價計算，本公司不再符合納斯達克上市規則中規定的每股最低1.00美元的上市要求。該通知亦指出，本公司將獲提供180個歷日，或直至2020年1月8日，以恢復遵守前述上市規定。要 這樣做，公司股票的出價必須在該日期之前至少連續10個工作日收於每股1.00美元或以上。於2019年12月，本公司根據納斯達克上市規則第5810(C)(3)(A)(Ii)條要求額外180個歷日以恢復遵守上市規定)。如果 納斯達克員工認為本公司無法彌補不足之處，或者如果本公司在其他方面不符合資格， 員工將發出通知，其證券將被摘牌。此外，如果我們的普通股在某個較晚的日期退市，我們的普通股可能會受到“細價股”規定的約束。這些規則對向現有客户和機構認可投資者以外的人銷售低價證券的經紀自營商施加了額外的銷售慣例要求，並要求提交一份披露時間表，解釋細價股票市場的性質和 風險。因此，經紀自營商在我們的普通股中出售或做市的能力或意願可能會下降。如果我們的普通股在晚些時候從納斯達克資本市場退市，或者成為 細價股監管的對象，我們的股票價格很可能會下跌，我們的股東 將很難出售他們的股票。

2020年1月10日，本公司宣佈收到納斯達克上市資格審核工作人員的通知信，通知稱 工作人員決定再給予本公司180天的時間，即至2020年7月6日(合規日) 通過連續10天維持至少1.00美元的最低投標成交價來重新遵守最低投標價格規則。如果該公司無法重新獲得合規，其證券將被摘牌。

在2020年2月21日的股東周年大會上，本公司股東批准了一項修訂本公司章程大綱的建議，以對已發行普通股實施反向股票拆分。本公司普通股按若干拆分比例中的一種進行反向拆分， 將由董事會在本年度會議一週年前自行決定，以便 重新遵守納斯達克持續上市的要求。本公司繼續監測市場狀況 以確定是否、何時或如何行使該權力。

2020年4月17日，本公司收到納斯達克員工的通知，通知本公司，作為和遵守為緩解當前世界金融市場不穩定而實施的最新納斯達克倡議(自2020年4月16日起生效 )，本公司員工已決定將公開持有的股票的投標價格和市值合規期 延長至2020年6月30日繼續上市要求(統稱為基於價格的 要求)。因此，在收費期內，本公司將保持在合規程序的同一階段，不會因此而被摘牌。從2020年7月1日起，公司將收到在收費期開始時有效的剩餘合規期餘額，以 恢復合規。具體地説，在減免通行費之後，公司將有81個歷日，從2020年7月1日起 或2020年9月21日，重新遵守基於價格的要求。如果公司股票的出價在該日期之前至少連續10個工作日內連續10個工作日收於每股1.00美元或以上，則可以實現這一點。在2020年2月21日的股東周年大會上，本公司股東批准(其中包括)修訂本公司的組織章程大綱的建議 ，以對已發行的本公司普通股進行反向股票拆分，按若干拆分比例中的一種進行拆分，該拆分比例將由董事會在本年度會議一週年前自行決定，目的是重新遵守納斯達克繼續上市的要求。 公司繼續監測市場狀況，以確定是否、何時或如何行使這種權力。

運營更新

本公司主要在福建省晉江市和江西省高安市這兩個城市開展中國在內地的業務。此項業務 通過公司旗下兩家子公司：晉江恆達陶瓷有限公司和江西恆大陶瓷材料有限公司進行。中國新冠肺炎爆發後，兩家公司於2020年2月被當地政府要求停業 ；各自於2020年3月1日開始逐步恢復運營。

· 晉江恆達陶瓷有限公司有限公司（福建省晉江市）-該地點共有280名員工; 沒有員工受到新型冠狀病毒的影響。當地政府對從受影響較嚴重的省份到福建省的交通進行日常控制和監控。 總體而言，晉江省的商業實體恢復了運營，商業銀行和市政實體的運營受到一定限制。

· 江西恆達利陶瓷材料有限公司（江西省高安市）-該地點共有190名員工 ;沒有員工受到新型冠狀病毒的影響。一般而言，市政當局要求進行旅行登記， 例行自我檢查體温升高和其他症狀，並定期向市政當局報告。

除上述規定外：

· 本公司擁有銀行賬户的福建和江西商業銀行的大多數分行尚未完全恢復營業， 或因擔心接觸受污染物品而拒絕進行銀行確認。

· 本公司主要客户和供應商經營所在的城市 和直轄市保持疫情期間採取的監測和強制 隔離政策;本公司的一些主要客户和供應商無法 按時提供確認。

· 大部分城市的快遞公司還沒有完全恢復運營。與疫情爆發前相比，由於活躍員工短缺，交付週期 顯著延長。還制定了額外的消毒和 滅菌要求，以防止潛在的病毒通過快遞包裹傳播。

The principle office of the Company’s auditors is located in Hong Kong Special Administrative Region of PRC (“HKSAR”). In order to prevent the COVID-19 disease outbreak in HKSAR, the government of HKSAR announced that (i) beginning on February 4, 2020, individuals, including Hong Kong residents, travelling between Hong Kong and the Mainland or between Hong Kong and other places will have to use control points at the Hong Kong International Airport, Shenzhen Bay and the Hong Kong-Zhuhai-Macao Bridge, and closed other land and water ports between mainland and HKSAR, and (ii) beginning on February 8, 2020, the Department of Health of the HKSAR issued quarantine orders to all people entering Hong Kong from the Mainland, including Hong Kong residents, Mainland residents and visitors from other places. People involved are required to stay at home or are required to find other accommodations to complete a fourteen-day compulsory quarantine. The Chief Executive of the government of the HKSAR under section 8 of the Prevention and Control of Disease Ordinance (Cap. 599) enacted the Compulsory Quarantine of Certain Persons Arriving at Hong Kong Regulation (“the Regulation”) to enforce the quarantine measure described in item (ii) above. The updated expiry date of the Regulation is midnight June 7, 2020.

The Company files this Annual Report in compliance with and reliance upon the SEC Order under Section 36 of the Securities Exchange Act of 1934, as amended, granting Exemptions from Specified Provisions of the Exchange Act and Certain Rules thereunder (SEC Release No. 34-88318/March 4, 2020). As a standard audit procedure, the auditors are required to control the confirmation procedures to ensure the effectiveness of this audit procedure, i.e. to issue confirmations to bank, customers and suppliers directly, and required the counterparties to mail back the confirmations directly to the auditors’ office. However, in light of the limited operation of the commercial banks and other business entities (especially small and medium sized entities), and the extended processing period of the express delivery service during the outbreak and subsequent recovery periods, the issuing time and related response period of audit confirmations was delayed. The recovery rate of the audit confirmations distributed (especially for those to customers and suppliers) is also expected to be lower than in previous years, as a result, additional alternative procedures would be required, such measures would also in return delay the overall audit process. The above-referenced measures had or will have adverse impacts on the timeliness to the Company’s annual audit, i.e., adversely affect the auditors’ overall on-site audit schedules as well as the timeliness of express delivery service of documents (such as audit confirmations) between mainland and HKSAR, and the filing of this Annual Report.

概述

我們是中國領先的瓷磚製造商，用於住宅和商業建築的外牆和室內地板以及設計。 以“HD”或“恆大”、“HDL”或“亨得利”、“唐都”、“TOERTO”和“五里橋”等品牌銷售的瓷磚有兩千多種 款式、顏色和尺寸組合。目前，我們有五個主要產品類別：（i）瓷磚，（ii）釉面磚，（iii）釉面瓷磚，（iv）鄉村瓷磚，和（v）拋光釉面磚。瓷磚是我們最暢銷的 產品，佔我們二零一七年總收入的67. 6%以上。

瓷磚在中國廣泛用作住宅及商業樓宇的建築材料。陶瓷磚用於地板、裝飾用內 牆和外牆，因為它們具有耐高温、耐極端環境、耐腐蝕、耐磨損 和長時間變色的特性。花旗集團全球市場報告稱，中國政府積極推動經濟適用房建設，確保77%的新土地分配給低收入人羣，尤其是在二線和三線城市。在第十一屆全國人民代表大會（NPC）期間，關於中央政府的第十二個五年計劃（2011 - 2015）草案，温家寶總理承諾政府將抑制房價過快增長，為困難居民提供足夠的經濟適用房。温家寶總理指出，從2011年到2015年，中國的目標是建設3600萬套保障性住房，覆蓋全國20%的家庭。此外，政府最近 發表聲明指出，擴大內需和保持經濟增長的最大潛力在於城市化。 由於城市化導致新的房地產開發和建設，這可能會對公司的業務產生積極影響。

我們由晉江恆達陶瓷有限公司運營的製造工廠位於福建晉江，我們由 江西恆達陶瓷材料有限公司運營的製造工廠位於江西高安。這些設施加在一起，目前提供的年最大生產能力總計約為7200萬平方米。然而，由於我們於2016年3月簽訂了一份為期八年的合同，將我們恆大里工廠的一條生產線出租出去，我們的年產能已從7200萬平方米有效地減少到6600萬平方米。 因此，在八年租賃期內，由於該工廠已經停用了兩個舊熔爐，我們只能從我們的恆大里工廠生產最多2880萬平方米的瓷磚。2017年，恆大淘汰了兩臺老舊的 爐；2018年7月，恆大又淘汰了兩臺舊爐，導致恆大的年最大產能 降至約2280萬台。因此，截至2019財年末，公司的有效年產能已從7200萬平方米的瓷磚有效減少到5160萬平方米。由於需求減少 ，截至2019財年末，我們正在使用的生產設施僅能生產930萬平方米。 此外，由於2012年第四季度開始的嚴峻宏觀經濟形勢，我們目前擁有12條生產線，其中只有3條在2019年財年末投入使用。每條生產線都經過優化，可生產特定尺寸的 系列產品，從而最大限度地提高效率和產量。

我們主要通過獨家經銷商網絡或直接向房地產開發商銷售我們的產品。我們與我們的客户有着長期的合作關係；我們2019年排名前十的客户中，大多數都已經從我們這裏購買了十年以上。我們一直在與中國的一些大型物業 開發商洽談成為他們的瓷磚獨家或主要供應商，雖然還沒有達成任何安排或協議，但我們預計在可預見的將來會達成此類安排。

我們將研發工作的重點放在開發創新環保產品上。我們擁有18項實用新型專利。我們嚴格的瓷磚管理 和營銷努力創造了強大的商業聲譽和高品牌知名度，我們從湘潭市中級人民法院獲得了“中國馳名商標”獎，並從世界品牌實驗室獲得了“2014亞洲最具影響力品牌500強”獎。

我們的行業

我們經營的是中國瓷磚行業 ，該行業分散、競爭激烈，與中國經濟密切相關。儘管幾乎沒有可用的行業數據， 管理層根據對其他製造商的瞭解認為，它是中國最大的瓷磚製造商之一。

2019年，中國的國內生產總值約為14.1萬億美元，是僅次於美國的世界第二大經濟體。中國的2019年國內生產總值同比增長6.1%，而2018年的年增長率為6.6%，我們相信建築和房地產發展 將繼續成為中國國內生產總值增長的主要驅動力，房地產投資和相關產業將佔其國內生產總值的重要比例。對瓷磚產品的需求取決於並直接與建築和房地產開發行業的活動相關。瓷磚行業在中國的兩個主要市場是住宅建築應用和商業建築應用。

我們認為，中國的房地產行業可能會相對穩定，因為投機活動促使政府政策限制建設， 意圖抑制價格上漲。此外，由於一些銀行提高了抵押貸款利率和首付要求，該行業出現了收緊政策。然而，政府已經發表聲明稱，擴大內需和保持經濟增長的最大潛力在於城鎮化。由於城市化帶來了新的房地產開發和建設，這可能會對我們的業務產生積極影響。

我們認為，房地產和建築建材行業繼續對中國的經濟增長至關重要。 中國政府致力於遏制房地產投機和穩定價格，宣佈房地產是用來居住而不是投機，並通過促進經濟適用房和廉價租賃住房。然而，中國政府也不時採取各種措施刺激房地產開發和購房，包括降息、降低銀行存款準備金率、降低首套房首付比例和降低固定資產投資的最低資本金比率，以幫助房地產開發商。

儘管中國政府的措施幫助維持了房地產行業，但建材公司供過於求 加劇了建築活動偶爾出現的放緩。

從2012年第四季度開始，中國的房地產和建築市場開始面臨嚴峻的市場形勢，導致我們的瓷磚產品銷量明顯下降。從2012年12月開始，我們開始降低瓷磚產品的售價 ，以在市場上具有競爭力並保持市場份額。2013財年，我們的全年收入 與2012財年全年收入相比下降了35.4%，原因是我們的瓷磚銷售量下降了24.8%，平均售價下降了14.1%。2014財年，我們開始走出2012年末由於宏觀經濟形勢嚴峻而出現的行業低迷。2014財年，我們的全年收入比2013財年增長了11.2%，原因是我們的瓷磚銷售量增長了1.2%，平均銷售價格增長了9.7%。 然而，2015財年，與2014財年相比，我們的全年收入下降了2.0%，這是由於我們的瓷磚銷售量下降了5.8% 我們的平均售價上漲了4.2%。與2014財年相比，2015財年收入下降 主要是因為與2014財年第四季度相比，2015財年第四季度的業務活動大幅下降。該公司的銷售量為670萬平方米，較2014年第四季度的770萬平方米下降了13.0%。與2014年第四季度相比，2015年第四季度瓷磚的平均銷售價格上漲了0.3%，達到每平方米31.2歐元，這是因為我們能夠保留我們的定價權。2015年第四季度平均售價的增長代表着平均售價連續八個季度同比增長。然而，自2016年初以來，商業環境變得非常具有挑戰性。2016財年，我們的全年收入與2015財年相比下降了22.0%，原因是我們的瓷磚銷售量下降了12.9%，平均售價下降了11.5%。與2015財年相比，2016財年收入下降的主要原因是市場環境持續具有挑戰性，以及業務活動整體下滑。因此，從2016年7月1日開始，我們將某些慢行產品的售價降低了10%，目的是將部分庫存轉化為現金。從2016年10月1日開始， 為了增加銷售和轉移庫存，我們對緩慢流動的產品實行了20%的降價。此次進一步降價 導致我們2016年第四季度的銷售量增長了35%，達到900萬平方米，而2015年同期為668萬平方米。然而，與2015年第四季度相比，2016年第四季度瓷磚的平均售價下降了28.2%，至每平方米人民幣22.4元，這是由於第四季度開始實施的價格折****r}。2016年第三季度開始的平均售價下降扭轉了該指標連續八個季度同比增長的局面。2017財年的業務環境繼續面臨挑戰，我們的平均售價同比下降6.5%，至25.8元人民幣，而2016財年的平均售價為27.6元人民幣。 然而，由於具有競爭力的定價和我們瓷磚的強勁銷售，我們能夠實現瓷磚銷售量從2016財年的2,880萬平方米增加到2017財年的3,080萬平方米 。在2018財年，我們經歷了艱難的市場狀況，特別是在下半年，導致銷售額與2017財年相比下降了44.6%。為了提振銷售，2018年7月，我們將瓷磚產品的定價平均下調了10%，但某些核心產品的定價水平保持不變，導致我們的平均售價較2017財年的人民幣25.8元上漲了9.4%，達到人民幣28.2元。2019年10月，我們將瓷磚產品的定價平均下調了15%。這導致我們2019年下半年的銷售量與2018年同期相比增長了26%。2019年全年收入較2018財年下降34.2%，主要原因是中國的經濟持續放緩導致銷售額下降27.0%，尤其是製造業和房地產業。

影響中國瓷磚行業發展的關鍵因素

瓷磚行業的整體表現 受消費者信心、耐用品支出、利率、住房成交量、住宅和商業建築業狀況、經濟整體實力以及最近的限購政策影響。中國對我們瓷磚產品的需求在很大程度上取決於以下經濟因素和政府政策，這些政策旨在推動中國經濟中建築和房地產開發行業的增長。

城鎮化

在過去的二十年裏，中國經歷了快速的城市化，原因是農村地區為大量農業人口提供足夠的經濟支持的能力越來越有限，城鄉居民可支配收入差距越來越大， 歷史上限制農村向城市遷移的限制放鬆。城市地區工業基地和服務業的發展也帶動了大量具有廣泛技能的勞動力流向城市地區。預計中國的城鎮人口將從2005年的5.72億增加到2025年的9.26億，到2030年將突破10億大關。再過20年，中國所在的城市將增加3.5億城市人口--比今天美國的總人口還要多。由於城市化趨勢，以及相關的需要擴展不發達的基礎設施以適應和容納這種增長，我們相信商業和住宅建設 將在未來幾年大幅擴張，從而為我們的產品創造額外的需求。

二線和三線城市的潛力

中國國內生產總值的大部分增長 是由成都、重慶和天津等二三線城市的經濟活動推動的。這些城市的人口通常超過1000萬，居住的住房往往不符合現代標準。 仲量聯行的數據顯示，到2020年，一線城市將僅佔中國商業房地產活動的10%，這突顯了二三線城市誘人的商業發展機遇。中國的二線和三線城市都感受到了這一趨勢的經濟影響，因為新住宅和商業建築項目和翻新項目的增加產生了對建築材料的新需求。

分銷商的重要性

大多數外牆瓷磚製造商沒有足夠的資源在全國範圍內提供自己的銷售覆蓋範圍，並且嚴重依賴當地經銷商。隨着競爭的加劇，許多製造商開始直接向房地產開發商競標大型建設項目。2019年、2018年和2017年，我們的直銷分別佔總銷售額的0%、4%和11%，市場參與者預計這一份額可能會增加，這將為 製造商的內部銷售隊伍帶來溢價，同時需要更靈活的產品線來滿足客户 的需求。

提供的行業和產品

瓷磚行業有兩個細分產品：外部和內部。

外牆瓷磚

外牆瓷磚 主要用作建築外牆的裝飾和防護構件。與其他類型的瓷磚不同，外部瓷磚 必須經受惡劣的環境條件，並且通常被製造為防水/污垢、無腐蝕和節能。 此外，外部瓷磚還具有內部瓷磚不總是具有的其他要求，包括強制膨脹 接縫、濕度考慮和熱量要求。根據瓷磚的最終用途和客户喜好， 外部瓷磚通常帶有定製的上釉、着色和其他設計和美學特徵。

室內陶瓷 瓷磚

室內瓷磚 主要用於廚房和浴室的牆壁和地板上的裝飾。室內瓷磚根據設計、風格和感知質量進行區分。在中國內部，購買室內瓷磚的通常是住宅業主或裝修承包商，而不是房地產開發商。

這兩個細分市場的製造工藝 相似，但分銷渠道不同。室內瓷磚通過零售店銷售，並直接賣給承包商或住宅業主。外牆瓷磚通過分銷商或直接銷售給大型房地產開發商。由於成本較高的分銷鏈和通常較小的訂單規模，室內瓷磚行業的利潤率通常較低。

未來產品趨勢

隨着中國瓷磚行業的成熟，建築商對減輕建築重量的建築材料提出了更高的要求，使得使用輕型建築結構成為可能，並加快了施工速度。政府旨在解決能源效率問題的政策是 推廣使用創新的牆體材料，特別是那些保温和絕緣性能良好的牆體材料，並且 重量輕，利用廢物、更少的能源和更少的原材料製造。為了使自己的產品與眾不同，並滿足政府政策，瓷磚製造商越來越重視研發工作。

中國陶瓷產品

目前，我們所有的產品都是 外牆瓷磚。我們生產五種類型的瓷磚：

瓷磚瓷磚 瓷磚是在極端温度下燒製的，因此比其他類型的瓷磚更堅固。材料和顏色都是一樣的，瓷磚非常耐用。雖然瓷磚的表面是啞光的，但它們比其他瓷磚吸收的水分更少，因此，對於經常受潮的外部瓷磚來説，它們是一個優越的解決方案。

釉面磚：上釉的瓷磚具有光滑的表面，並且可以在瓷磚的外表面添加彩色圖案。釉面不會超出瓷磚的外表面，如果瓷磚有缺口，則會顯示內部顏色。雖然釉面磚的耐水性不如啞光瓷磚，但由於表面光滑，更容易清洗。

釉瓷 瓷磚：釉面瓷磚結合了瓷磚和釉面磚的優點，使瓷磚 具有防沾污和光澤的瓷體。

鄉村瓷磚：質樸的 瓷磚在設計上具有更大的通用性，因為可以在其外表面添加紋理和顏色，因此可以 用於更具裝飾性的情況。除了用於外牆外，質樸的瓷磚還用於內牆和地板。

拋光釉面磚 瓷磚：瓷磚可以根據客户的規格生產不同尺寸的瓷磚，最大的瓷磚尺寸為800 mm×800 mm。

我們可以生產超過2,000種不同的產品組合，顏色，質地和尺寸，以滿足我們客户的各種需求。

在2015財年，我們建造了一條新的生產線 在我們的橫達裏工廠生產釉面磚瓷磚，我們相信這將是我們當前產品組合的一個有吸引力的補充。這款新產品價格極具競爭力，是一種適用於高層公寓樓和住宅項目的高效屋面解決方案，是對我們現有瓷磚建築牆板產品的補充。 在2019財年，該公司宣佈開發了一種新型外部瓷磚，旨在為建築物的室內温度降温 。由於東南亞地區普遍炎熱潮濕的氣候，該公司打算在經過全面測試並獲得認證後，將這一新產品瞄準東南亞市場。本公司預期利用其恆大里工廠的現有生產線 生產新瓷磚。新型瓷磚的設計允許空氣通過其表面，該公司認為，這使該產品成為設計蒸發冷卻系統的理想材料 ，也是高層公寓樓和普通住宅的節能建材解決方案。

我們的競爭優勢

我們相信以下競爭優勢將使我們能夠利用中國瓷磚行業的快速增長：

品牌認知度

我們相信，“恆大”、“高清”、“恆得利”、“高密度脂蛋白”、“唐都陶都”、“TOERTO”和“五里橋”等品牌在我們產品銷售的市場上享有良好的認知度和很高的聲譽。2011年4月13日之前，五里橋是福建省晉江市恆達建材有限公司的商標。恆大與福建省晉江市恆達建材有限公司簽訂了商標許可合同，並獲得了該商標有效期內的獨家使用權，該商標有效期將於2020年1月27日到期。 2011年4月13日，五里橋轉讓給恆大。2005年，“恆大”、“HD”兩個品牌分別被福建省馳名商標獎勵委員會認定為福建省馳名商標，2005年被湘潭市中級人民法院認定為“中國馳名商標”。自2012年以來，我們一直榮獲世界品牌實驗室頒發的“亞洲最具影響力品牌500強”獎項。我們的產品被選為戰略性和備受矚目的項目，如第16屆亞運會、第11屆全運會村和中國科學院。

重點關注二線和三線城市

由於中國政府最近在北京、上海、深圳和廣州等一線城市收緊貨幣政策和抑制房地產價格的努力，我們相信，鑑於我們集中在二線和三線城市，我們的業務前景有所改善。在截至2019年12月31日的年度內，我們收入的約0% 來自銷售我們用於一線城市項目的產品，我們預計一線城市的任何疲軟都將被二線和三線城市需求的持續增長所抵消，這是由城市化趨勢以及中國政府對低收入住房的承諾推動的。

長期銷售關係

我們已經建立了廣泛的經銷商網絡和長期的客户關係，2019年恆大前十大客户中的大多數都從我們這裏購買了超過10年的產品。

經驗豐富的管理團隊

我們經驗豐富、專業和敬業的管理團隊為我們的日常運營提供了豐富的知識，併為我們提供了戰略方向 和多年的陶瓷行業經驗。

現代化、環保、高效的製造能力

我們擁有現代化的製造設施。我們的恆大工廠獲得了ISO 9001：2000認證，這是一項承認我們質量控制過程的國際標準。我們的員工需要接受關於質量控制政策、目標和程序以及生產和加工技術的內部培訓。

2007年，我們對恆大生產線進行了升級，以回收和/或再利用廢水、廢塵、廢氣和窯爐餘熱，從而降低了能源使用量和能源成本。我們新的恆大里生產線還使用了新的設備，採用了回收方法 回收廢水、廢塵、廢氣和窯爐餘熱，效率更高。我們在2008年榮獲晉江市政府頒發的節能先進企業獎。

注重研發

我們投入了大量資源來建立研究 和開發能力，以努力改進我們的產品並使我們的產品組合多樣化。我們的研發團隊已開發出 2000多種不同的產品組合。截至本年報日期，我們擁有十八項實用新型專利。 “實用新型專利”是指對產品的形狀、結構或者其結合所提出的適於實用的新的技術方案。此外，我們於 2007年獲福建省科學技術廳頒發“高新技術企業證書”，肯定了我們在行業中的創新。截至 2019年12月31日，我們的研發團隊包括7名員工，專注於新產品以及開發能源和資源高效的生產方法。

中國境內的戰略位置

我們位於 晉江和高安。晉江地區是中國成熟的陶瓷及建築材料中心，而高安地區 是當地政府支持的發展中陶瓷生產區。這兩個區域都位於生產瓷磚所需的原材料 附近。由於分銷商和直接客户來到這些地區採購建築材料 用於銷售、建築項目或出口，這些地點為我們提供了定期的客户流和需求。這些集中的 行業位置使我們能夠快速響應客户需求，並對新興市場趨勢做出快速反應。這兩個地區的主要港口和運輸基礎設施都很近 ，而且很容易到達，這使我們能夠降低運輸和物流成本。

我們的增長戰略

我們打算通過實施以下戰略，進一步 鞏固我們作為中國領先瓷磚製造商的地位：

擴大我們的 分銷網絡

我們的產品 主要銷售給位於上海和北京等主要一線城市以及天津、武漢、 成都和瀋陽等二線城市的經銷商。我們計劃在浙江、 安徽、黑龍江、貴州、河南、河北、山東、山西、陝西和雲南等省的二級和三級城市建立和/或增加我們的業務。

我們相信，我們在高安的 新恆達利生產設施將使我們更好地開拓新市場，並接觸更多的最終客户，因為將產品交付到這些地區的運輸和物流成本將降低。

評估增加 出口的機會

目前，我們通過 中國貿易公司出口約0.63%的產品。我們打算通過與更多的中國貿易公司合作，並通過在區域和國際貿易展覽會上推廣我們的產品來增加我們產品的出口量，重點是向中國的房地產開發商進行直銷。

尋求有選擇的 收購機會

我們將探索業務 組合，以拓寬我們的產品線，擴大我們的客户羣，並使我們能夠滲透到新的地理區域。我們的管理層 相信，其擁有足夠的專業知識，可物色及收購合適的陶瓷生產設施及╱或公司，以增加 我們在中國的規模及地域多元化。我們的管理層只打算在 相信我們能夠繼續為客户提供具有成本競爭力的高質量瓷磚的情況下進行收購。

進一步提高 我們的品牌知名度

We plan to enhance awareness of the “Hengda” or “HD,” “HDL” or “Hengdeli,” “TOERTO” and “WULIQIAO” brands in the PRC exterior ceramic tile industry. Hengda produces our “Hengda” or “HD” brands, which are marketed toward the high-end market. Hengdali produces our “HDL” or “Hengdeli” brands, which are marketed to the mid-level market, “TOERTO” brand, which is a specialized brand for our large-sized rustic tiles and “WULIQIAO” brand, which is a specialized brand for oriental pattern large-sized rustic tiles. WULIQIAO is a trademark owned by Fujian Province Jinjiang City Hengda Construction Materials Co., Ltd. Hengda signed a Trademark Licensing Contract with Fujian Province Jinjiang City Hengda Construction Materials Co., Ltd. and has been licensed the exclusive right to use WULIQIAO during the term of that trademark. Our branding strategy is to reach a larger customer base with a wide spectrum of product offerings. We plan on strengthening our brands by marketing our products to property developers and the construction industry, partnering with local distributors, attending national fairs and promoting our products through inclusion in strategic high-profile projects.

開發滿足 不斷髮展的建築施工要求的先進產品

我們努力開發新產品， 滿足市場對先進建築材料的需求，滿足或超過不斷變化的政府能源效率政策。 我們的研發工作重點是開發以下瓷磚：

我們將繼續投資於研究和開發，以保持我們在行業中的競爭地位。

生產工藝和設備

典型的瓷磚生產線包括準備設備(通常包括磨粉機和噴霧乾燥機)、壓力機(用於成型陶瓷原料)、上釉生產線(用於向壓制的瓷磚提供上釉材料)、窯爐(用於通過高温將粘土和礦物的軟混合物硬化成堅硬的陶瓷體)和包裝。

下表列出了生產過程中涉及的主要 步驟：

生產瓷磚所涉及的程序概述如下：

陶瓷產品的原材料 主要是粘土(由高嶺土、火石和長石等無機材料組成)，主要從我們的設施鄰近地區獲得，如泉州市德化縣和福建省。原材料在收到後由質量控制人員進行檢驗。執行批次計算，同時考慮原材料的物理性質和化學成分，以確保混合適量。

經過對粘土質量和稱量的嚴格檢查，原材料部門根據檢驗確定的標準對粘土進行混合。然後將混合物送到球磨機，在那裏加水形成漿料進行更精細的研磨。這一過程大約需要12個小時才能完成。 然後對漿料進行過濾，並用磁性去除金屬顆粒。在此階段檢查泥漿的密度、流速和含水率。與許多競爭對手使用石球磨機相比，我們使用鋁球磨機來研磨材料。 鋁球磨機初始成本較高，但研磨速度更快，可以更好地處理泥漿中存在的石屑。然後將泥漿移到一個大型泥漿池中。根據生產計劃，可能會將部分泥漿移至較小的泥漿池，在那裏可以添加着色材料。在較小的漿池中攪拌混合物大約 24小時，以保持最終產品的質量和顏色一致。

然後使用噴霧乾燥器將漿料中的大部分水分去除，以獲得加工所需的水分水平的顆粒。漿料被泵入霧化器，霧化器由一個快速旋轉的圓盤或噴嘴組成，在那裏形成液滴。漿料 噴霧的液滴然後通過上升的熱風柱乾燥，形成標準尺寸和特定水分含量的自由流動的小顆粒，用於下一階段。用於乾燥漿料的氣流可在高達1100°C的温度下進行乾燥。 然後將顆粒移至稱為料斗的鋼製容器中並保持超過24小時，以確保顆粒大小和顏色的一致性和一致性 。

顆粒從料斗 流入模具，在那裏它們被鋼柱塞壓縮，然後由底部柱塞根據 規格以不同的尺寸推出。所使用的自動壓力機的工作壓力高達每平方米1600噸。瓷磚是一種形狀為 的非燒製瓷磚，然後通過烘乾機去除燒成和/或上釉階段準備 中的大部分剩餘水分。瓷磚被送入烘乾機，並在輥子上水平輸送，根據瓷磚類型的不同，温度為250°C，時間約為15至25分鐘。

上釉是指在瓷磚表面塗上一層或多層釉，主要由二氧化硅和其他着色劑(如鐵、鉻、鈷或錳)組成。然後將乾燥的陶瓷餅送到上釉工位，在那裏添加圖案和/或顏色。上釉濃度和上釉質量由計算機控制，避免了色差和不均勻。並非所有產品，如瓷磚，都需要上釉。

成型和/或上釉後，在窯爐中燒製陶瓷濃湯。通常，窯爐的温度約為1,200°C，燒成過程不到一個小時。整個發射過程由計算機監控。我們目前有12條火線， 9條位於恆大設施，3條位於恆大設施。

在燒製過程之後，將檢查瓷磚的質量。通過檢查的瓷磚被打包並運往儲存設施。

質量控制與保證

我們產品的質量對我們的持續增長和成功至關重要。2002年7月，我們的恆大工廠通過了ISO 9001：2000認證， 國際認證證書，承認了我們的質量控制過程。質量控制程序從收到原材料開始，在整個製造過程中持續到包裝前的最終質量檢查。 我們的員工需要接受關於我們的質量控制政策、目標和程序以及生產和加工技術的內部培訓。截至2019年12月31日，我們的質量保證團隊由13名成員組成。

著名獎項和證書

我們的品牌、產品質量和研發成就獲得了許多 個獎項和證書。精選獎項包括：

客户、銷售和市場營銷

我們主要通過獨家經銷商網絡或直接向房地產開發商銷售我們的產品。經銷商位於上海、北京和瀋陽等主要城市，以及成都、海口、合肥、天津、武漢等二三線城市和中國其他農村地區。我們與我們的許多客户都有長期的合作關係；2019年我們排名前十的客户中的大多數 已經從我們那裏購買了幾年。

下表列出了截至2017年、2018年和2019年的年度按地理市場分列的收入和相關百分比：

下表列出了我們主要客户的收入 以及2017、2018和2019年我們淨收入的相關百分比：

我們的業務和盈利能力 不依賴於與任何客户簽訂的任何工業、商業或金融合同。我們的董事、高管或他們各自的關聯公司對我們的任何客户都沒有任何直接或間接的利益。

銷售和市場營銷

銷售和市場 部門負責根據市場分析、調查和預測制定銷售政策和定價，制定和實施我們的銷售和市場營銷活動，並推廣我們的產品和品牌。此外，我們的銷售部門 負責培養新客户和業務關係，以及為現有客户提供服務。

我們參與 各種銷售和營銷活動，包括貿易展覽、內部銷售和營銷研討會、工廠參觀、户外 廣告、B2B目錄和客户電話。我們相信，這些技術使我們能夠收集和更好地瞭解客户的 需求和要求，並獲得對我們產品和服務的反饋，並打算繼續利用這些技術。

未來，我們 計劃不定期參加國際貿易展覽會和研討會，以推廣我們的品牌和產品，並與中國境外的行業專業人士建立 網絡。為了加強我們在國際上拓展市場的計劃，我們的產品 還將在互聯網上做廣告並可在互聯網上購買。截至2019年12月31日，我們的銷售和市場營銷部門 有52名員工。

積壓

我們通常會在生產前兩個月收到客户 訂單。我們與客户簽訂代理協議， 並在客户每次下訂單時簽訂銷售或採購合同。如果客户在我們使用任何原材料完成訂單後對訂單進行任何更改，則客户承擔損失。一旦我們將產品交付給客户 ，客户對產品進行了檢查和驗收，我們就不提供質量保證。我們每月向每個 客户確認應付金額。產品通常必須在收到銷售訂單後的90天內交付給客户， 客户通常必須在交付後的120至150天內付款。

截至2019年12月31日，由於新型冠狀病毒疫情及正常業務活動中斷，我們的積壓訂單為零。

主要供應商和原材料

我們的供應商 由我們的採購部門選擇，並根據以下標準進行評估：所供應材料的質量、他們與我們的 業務關係的持續時間、定價、交付可靠性和對我們所下訂單的響應時間。我們手頭有足夠的原 材料，可以在任何時間點支持平均三週的生產，以最大限度地減少因原材料交付延遲而可能導致的任何潛在生產 延遲。

我們沒有經歷過 由於供應商供應短缺而導致的重大生產中斷，也沒有與供應商發生重大糾紛。

我們過去三年 的主要供應商如下表所示，除晉江新奧氣體有限公司和佛山市三水 寶力高無機材料有限公司外，有限公司，截至2017年、2018年和2019年12月31日止年度，沒有供應商佔我們原材料和能源採購總額的10%以上。我們的業務或盈利能力在實質上 不依賴於與我們的任何供應商簽訂的任何工業、商業或金融合同。

下表列出 我們的主要供應商以及在2017、 2018和2019財年佔我們原材料和能源採購總額的相關百分比：

我們的高級管理人員、董事或他們各自的關聯公司在上述任何主要供應商中都沒有直接或間接的利益。我們與任何供應商沒有任何安排或諒解，我們的任何董事和高管都是根據這些安排或諒解任命的。

研究與開發

我們投入了大量的 資源來建立研發能力，以努力改進我們的產品並使我們的產品組合多樣化 。我們的研發團隊專注於新產品以及開發能源和資源高效的生產方法 。

我們的研究和開發工作主要集中在以下幾個方面：

2017財年、2018財年和2019財年，我們的研發成本分別約為94萬元、76萬元和638萬元。我們可能會不時與研究機構簽訂合作協議以開發新產品或改進我們的 生產流程。截至2019年12月31日，我們的研發部有7名員工。

競爭

我們面臨着來自現有競爭對手和新的市場進入者的激烈競爭。我們的主要競爭對手通常是主要位於中國的私營公司。我們的主要競爭對手是廣東白兔陶瓷有限公司、佛山市石灣玉龍陶瓷有限公司、晉江浩源陶瓷有限公司、晉江萬利陶瓷有限公司、晉江騰達陶瓷有限公司和晉江皓山建材有限公司。我們的競爭主要基於產品質量、品牌認知度和廣泛的經銷商網絡。

知識產權

我們主要通過專利和商標註冊來保護我們的知識產權。

註冊商標

我們的品牌使我們的產品與眾不同 並提升消費者對我們產品的認知度。

我們已在中國註冊了以下商標 ：

商標		類別/產品		有效期		註冊編號
		19/瓷磚、瓷磚和波紋瓷磚		2012年2月21日至2022年2月20日		1716827
		瓷磚；非金屬瓷磚；瓷磚；玻璃馬賽克；建築用非金屬瓷磚；非金屬建築材料；大理石；花崗巖；手工石材。		2010年10月21日至2020年10月20日		7543650

		19/瓷磚；非金屬瓷磚；建築用非金屬瓷磚；建築用非金屬牆面瓷磚；非金屬地磚；非金屬地磚；玻璃馬賽克；灰泥；水泥；混凝土建築單元。		2011年5月14日至2021年5月13日		8289754
		19/瓷磚；非金屬瓷磚；建築用非金屬瓷磚；建築用非金屬牆面瓷磚；非金屬地磚；非金屬地磚；玻璃馬賽克；灰泥；水泥；混凝土建築單元。		2011年5月14日至2021年5月13日		8289921

專利

我們目前在中國擁有22項外牆磚實用新型專利，分別於2007年11月、2011年7月和2012年11月申請。實用新型專利是指與產品的形狀、結構或其組合有關的、適合實際使用的新技術解決方案。實用新型專利的有效期為十年，自申請之日起計。

除上文披露的 外，截至2019年12月31日，我們的業務或盈利能力與任何其他商標、版權、註冊外觀設計、專利、第三方許可授予、新制造工藝或其他知識產權 權利無關。

環境

我們在噪音和空氣污染以及有害物質排放方面受到各種環境法規的約束。我們也在接受定期檢查。 我們恆大工廠獲得了晉江市環保局頒發的臨時排污許可證(編號350582-2014-000260)，該許可證於2016年5月1日到期，目前我們正在申請續簽。 許可證每年續簽。我們目前正在為我們的橫大利生產設施申請排污許可證。我們不會因涉嫌違反適用的中國環境法而面臨任何未決的訴訟。如果沒有發放排污許可證，恆大里排放污染物，恆大里可能會受到警告，責令停止排放污染物，並/或由環境保護部門處以罰款。

法律訴訟

我們目前沒有參與任何法律程序；我們也不知道任何可能對我們的業務、財務狀況、運營結果或現金流產生重大不利影響的索賠。

季節性

第二個和第三個日曆季度一直是房地產開發行業的旺季，因此，與一年中的其他時間相比，我們的季度銷售額通常在5月至9月最高。由於寒冷天氣和中國春節的影響，我們在1月至 3月的銷量較低。以上季節性信息基於我們過去三年的營業額趨勢，每年可能會略有不同，具體取決於我們的客户和最終客户對我們產品的需求 。然而，管理層認為，過去三年的季節性信息代表了未來的季節性趨勢。

政府規章

環境保護條例

根據1989年12月26日通過的《中華人民共和國環境保護法》，國務院環境保護行政監察部門制定全國污染物排放標準。省、自治區、直轄市人民政府也可以制定本省、區的污染物排放指導線，國家指導線不夠完善的，也可以自行制定。造成環境污染並排放其他危害公眾的污染物的公司，應當在經營活動中實施環境保護辦法和程序。這可以通過在公司的業務結構中建立環境保護責任制度，採取有效的程序來防止生產、建築和其他活動產生的廢氣、水和殘留物、粉塵、放射性物質和噪聲等環境危害污染和危害環境。環境保護制度和程序應與公司開展的建設、生產和其他活動的開始和運營同時執行。排放環境污染物的企業，應當向環境保護行政監察部門申報登記，並繳納排污罰款。還可以向公司收取將環境恢復到其原始狀態所需的任何工作的費用。對環境造成嚴重污染的企業 應當限期恢復環境或者補救。如果公司沒有報告和/或登記其造成的環境污染，將收到警告或受到處罰。未能在規定的時間內恢復環境或補救污染影響的公司將受到處罰或被吊銷營業執照 。污染和危害環境的企業必須承擔補救污染危害和影響的責任，並賠償因這種環境污染而遭受的損失或損害。我們的恆大工廠獲得了晉江市環保局頒發的臨時排污許可證(編號350582-2014-000260)，該許可證將於2016年5月1日到期，目前我們正在申請續簽 。恆大利目前正在辦理排污許可證，高安市環保部門已經受理了恆大利的申請。如果沒有發放排污許可證，恆大里排放污染物，恆大里可能會被環境保護部門警告、責令停止排放污染物和/或罰款。

與外匯管制有關的政府法規

管理中國外匯的主要法規是《外幣管理辦法》和經修訂的一系列實施細則和條例。根據此等規則，中國貨幣人民幣可自由兑換與貿易及服務有關的外匯交易(例如從境外供應商購入及出售商品及服務)，但不得在中國境外進行直接投資、貸款或證券投資，除非事先獲得中國國家外匯管理局或外匯局的批准。外商投資企業需向國家外匯局申領《外商投資企業外匯登記證》。有了這種需要每年更新的登記證，允許外商投資企業開立包括基本賬户和資本賬户在內的外幣賬户。在基本賬户的 範圍內進行貨幣兑換，如支付股息的外幣匯款，無需 外匯局批准。此類交易須經中國外匯局授權審查基本賬户貨幣交易的中國境內銀行同意。然而，資本項目中的貨幣兑換，包括直接投資、貸款和證券等資本項目，仍需經外匯局批准。2005年11月21日，外匯局發佈了《關於境內居民企業融資和離岸特殊目的載體往返投資外匯管制有關問題的通知》。第75號通知確認，允許使用離岸特殊目的載體作為控股公司進行中國投資，但適當的外匯登記申請需經外匯局審查和受理 。

外幣兑換的監管

中國境內的外幣兑換受一系列法規的管理，包括但不限於修訂後的《外匯管理辦法》(1996)和修訂後的《結售滙管理條例》(1996)。根據這些規定，未經外匯局事先批准，人民幣可以自由兑換與貿易和服務相關的外匯交易，但不得進行中國境外的直接投資、貸款或證券投資。根據《結售付滙管理規定》，在中國投資的外商投資企業，在未經外匯局批准的情況下，憑貿易和服務類外匯交易的證明文件購滙。他們還可以留存外匯，但須受外匯局批准的上限限制，以償還外匯負債或支付股息。但是，中國政府有關部門未來可能會限制或取消外商投資企業購買和保留外匯的能力。此外，中國境外的直接投資、貸款和證券投資的外匯交易仍受到限制，需要得到外匯局的批准。2008年8月29日，外匯局發佈了《關於完善外商投資企業外匯資本金支付結算管理有關業務操作問題的通知》，關於外商投資企業外匯出資折算人民幣的管理，除中國法律、法規另有許可外，外匯出資折算的人民幣僅適用於外商投資企業批准的業務範圍內的活動，不能用於境內股權投資或收購。

股利分配的監管

中國關於外商投資公司股利分配的主要法律法規包括：

根據這些規定，在中國的外商投資企業只能從其按照中國會計準則和法規確定的累計利潤中支付股息。此外，中國的外商獨資企業必須每年至少提取各自累計利潤的10%(如果有)作為準備金，除非該準備金 已達到各自注冊資本的50%。這些儲備不能作為現金股息分配。

保險

我們沒有為產品責任或第三方責任購買保險，因此，對於產品責任或第三方責任引起的或與產品責任或第三方責任相關的損失、損害、索賠和責任，我們不在保險範圍內承保或賠償。 此外，我們目前不維持業務中斷保險。因此，如果我們的運營出現此類問題，我們的業務和前景可能會受到不利影響，並可能遭受損失，從而對我們的業務、財務狀況、運營結果或現金流產生實質性的不利影響。

下圖為中國陶瓷截至2019年12月31日的組織架構：

公司結構和背景

我們在中國的主要運營子公司恆大於1993年9月30日根據中國法律成立。恆大的所有股權均由Stand Best 100%擁有。恆大是中國的外商獨資企業。

恆大里於2008年5月4日根據中國法律成立 。恆大的所有股權均由恆大100%擁有。

Stand Best是根據香港法律於2008年1月17日成立的。Stand Best於2008年4月1日以人民幣58,980,000元的代價收購了恆大的全部股權。作為此次收購的結果，恆大成為Stand Best的全資子公司。

Success Winner於2009年5月29日根據英屬維爾京羣島法律成立，Wong先生為唯一股東，董事為唯一股東。

於二零零九年六月三十日，根據日期為二零零九年六月三十日的資本化協議，Success Winner獲配發Success Winner按股東貸款資本化方式配發的9,999股股份，金額為港幣6790萬元(人民幣5890萬元)。同日，Stand Best股東Wong公德先生將其持有的Stand Best股權全部轉讓給Success Winner。因此，Wong先生於二零零九年六月三十日至二零零九年十一月二十日期間間接擁有百世及恆大100%股權。

CHAC於二零零七年六月二十二日在特拉華州註冊成立，為空白支票公司，目的為透過證券交易所收購資產收購或其他類似業務組合，或透過合約安排控制以亞洲為主要業務的營運業務，重點放在中國的潛在收購目標上。

根據日期為二零零九年八月十九日的合併及購股協議條款，於二零零九年十一月二十日，CHAC與其全資擁有的英屬維爾京羣島附屬公司中國陶瓷公司合併，並於其後立即作為同一整合交易的一部分，收購Success Winner的所有已發行證券。

在中國陶瓷 收購Success Winner之前，Chac和中國陶瓷都沒有任何業務。

於二零零九年十一月十九日，恆大訂立最終收購協議，收購恆大里100%股權，以收購位於中國江西省高安市的一座新生產設施。收購事項的完成須經高安市工商行政管理局將恆大利的註冊登記及營業執照由恆大利前股東轉讓予恆大。轉移發生在2010年1月8日。同日，恆大任命了一名高管接管恆大的運營和融資活動。恆大合共承擔貸款人民幣6,000,000元，並就收購事項支付現金代價人民幣1，85.5,000,000元，其中於二零零九年十二月三十一日前向恆大利前股東預支人民幣14，54,000元。

2013年9月17日，福建省恆大建材有限公司(“福建恆大”)在福建平潭註冊成立，由恆大全資擁有。福建恆大利經批准的經營範圍包括建築材料銷售和室內外裝飾材料銷售。自注冊成立之日起，福建恆大並無經營業務，於2017年8月，本公司將福建恆大以人民幣0元出售予第三方。出售虧損人民幣736,000元於截至2017年12月31日止年度與此項交易有關的其他開支 確認。

2017年9月22日，Success Winner在香港註冊成立全資子公司Vavast Elite Limited(“Vavast Elite”)，初始註冊資本為HKD1。Vavast Elite從事建材貿易，但在截至2017年12月31日的年度內，Vavast Elite沒有任何業務。

2019年11月20日，廣域精英將全資子公司成都未來人才管理諮詢有限公司(以下簡稱成都未來)註冊於中國。成都 未來從事企業管理和諮詢服務。

2019年12月3日，Success Winner 在香港成立了全資子公司Antelope Enterprise控股有限公司(“羚羊控股”)。羚羊 控股只是作為控股公司的目的。

在2020年2月21日的股東周年大會上，本公司股東批准了一項修訂本公司組織章程大綱的建議 ，以按若干拆分比率中的一種對本公司已發行普通股進行反向股票拆分，這將由董事會在本年度會議一週年前自行決定 以恢復遵守納斯達克持續上市的要求。本公司會繼續監察市場情況，以決定是否、何時或如何行使該項權力。

我們在福建晉江共同擁有六棟建築，包括一棟寫字樓和五個車間。我們記錄了相關固定資產 與我們為我們的建築物部分支付的金額的比例，這代表了我們在建築物中的權益。作為相關建築物所有權證書下這六幢建築物的 共有人，根據中國法律，所有共有人對共同擁有的財產擁有集體權利和 義務，通常禁止 一個業主在未經所有其他業主同意的情況下處置該等共同擁有的財產。

這個車間和共有的六棟建築的土地使用權 將於2055年到期，佔地約10023平方米。我們還擁有高安兩個地點和七棟建築的土地使用權，用於辦公樓、車間、倉庫、原料場和員工宿舍 。這兩個設施的土地使用權將於2058年到期，總面積約為244,324平方米。

我們目前在中國福建省晉江租賃了17個物業，用於各種用途，包括倉庫、辦公空間、車間、員工宿舍 和堆場。租期從三年到五年不等。於二零一六年十二月三十一日，我們位於中國福建省晉江市的恆大生產工廠總建築面積約140,000平方米，僱用728名生產人員；而我們位於中國江西高安的恆大生產工廠總建築面積約244,324平方米，僱用393名生產人員。恆大工廠由九條生產線 組成，年生產能力為4200萬平方米。恆大里工廠由五條生產線組成，年產瓷磚3000萬平方米。從歷史上看，我們的生產設施沒有經歷過任何形式的中斷 。然而，由於我們簽訂了一份為期八年的合同，將我們於2016年3月進入的橫達裏工廠的一條生產線 出租出去，我們的年產能已從7200萬平方米 有效地減少到6600萬平方米。由於我們於2018年7月淘汰了恆大工廠的兩個舊窯爐，我們的年產能進一步減少到5650萬平方米瓷磚。 由於目前的經濟狀況，我們目前正在利用能夠生產1690萬平方米的生產設施。 我們目前有12條生產線(其中3條於2018年底投入使用)，每條生產線都進行了優化 以生產特定的尺寸範圍，以最大限度地提高效率和產量。

2014年，我們的恆大工廠被當地政府實體要求 開始使用天然氣而不是煤炭來運營該設施。這一強制改變燃料來源是全省(和全國)減少污染努力的一部分。這一變化導致我們在2013年12月產生了約560萬元人民幣(90萬美元)的一次性費用，並將增加我們在該工廠生產的產品成本，因為天然氣是一種比煤炭更昂貴的能源。2018年和2019年，燃料來源(包括煤炭和天然氣)分別佔銷售總成本的12.9%和12.1%。不能保證未來我們的其他生產設施不會被要求進行類似的修改，這可能會對我們的運營產生類似的不利影響。

2015年，我們開始翻新我們恆大工廠(恆大展覽館)的展廳，這是我們廣泛的建材產品線 營銷和推廣的寶貴資源。我們相信，升級這個展廳將使我們能夠繼續為我們的產品獲得重要的新合同，特別是來自更大的房地產開發商的合同。恆大展覽館新裝修的資本支出在2015年第三季度為人民幣390萬元(60萬美元)，在2015年第四季度為人民幣660萬元(100萬美元)，截至2015年12月31日沒有未付餘額。第四季度完成的翻修工程總成本為1,050萬元人民幣(合160萬美元)。我們還在我們的恆大里工廠建造了一條新的生產線來生產釉面磚瓷磚。新線路的資本支出在2015年第三季度為1,860萬元人民幣(290萬美元)，2015年第四季度為1.301億元人民幣(2,010萬美元)，截至2015年12月31日沒有未付餘額。新生產線的總成本為1.487億元人民幣(2300萬美元)。2016年3月，我們簽訂了一份為期八年的合同，將我們恆大里工廠的一條生產線出租出去。該生產線具有年產約1000萬平方米瓷磚的能力。合同期限為2016年3月1日至2024年2月29日，合同約定租金收入為每年1500萬元人民幣(約合50萬美元)，含6%增值税。這一安排的目的是從閒置的產能中獲得收入。因此，在八年租賃期內，由於該工廠的兩個舊熔爐已停止使用，我們的恆大里工廠只能生產最多2,880萬平方米的瓷磚。2017年，恆大淘汰了兩座老舊爐子；2018年7月，恆大又淘汰了兩座老舊爐子，導致恆大的年最大產能 降至約2280萬台。因此，截至2019年財政年度末，公司的有效年產能已從7200萬平方米的瓷磚有效減少到5160萬平方米。

不適用。

管理層的討論與分析

財務狀況和運營結果

概述

我們是一家英屬維爾京羣島有限公司，其前身CHAC於2007年6月22日在特拉華州註冊成立，組織形式為“空白支票”公司，目的是通過證券交易所、資產收購或其他類似的業務組合，或通過合同安排控制以亞洲為主要業務的經營企業，重點關注潛在收購 中國的目標。

根據日期為二零零九年八月十九日的合併及股份購買協議的條款，於二零零九年十一月二十日，CHAC與其全資擁有的英國維京羣島附屬公司中國陶瓷合併，並於其後立即作為同一整合交易的一部分，中國陶瓷收購Success Winner的全部已發行證券。

中國陶瓷通過其運營子公司，是中國領先的瓷磚製造商，用於住宅和商業建築的外牆和室內地板及設計。“高清”、“恆大”、“高密度”、“恆大”、“TOERTO”、“五里橋”等品牌的瓷磚有兩千多種款式、顏色和尺寸組合。 目前，我們主要有五個產品類別：(I)瓷磚，(Ii)釉面磚，(Iii)釉面磚，(Iv) 鄉村面磚，(V)拋光釉面磚。瓷磚是我們最暢銷的產品，分別佔截至2019年12月31日和2018年12月31日的年度總收入的76.12%和70.40%。

截至2019年12月31日，本公司的綜合設施 目前提供的年最大產能合計約為5160萬平方米(不包括出租的1000萬平方米)。2016年3月，本公司簽訂了一份為期八年的合同，將其橫大利工廠的一條生產線出租 。該生產線具有年產約1000萬平方米瓷磚的能力。合同期限為2016年3月1日至2024年2月29日。本公司認為，審慎的做法是從第三方未使用的產能中獲得收入，而不是任由其閒置。因此，在為期八年的租賃期內，本公司只能從其橫大里工廠生產最多2,880萬平方米的瓷磚。2017年，恆大淘汰了兩個舊窯爐；2018年7月，恆大又淘汰了兩個舊窯爐，導致恆大的年最大產能降至約2280萬，2019年12月31日，恆大和恆大的年總有效產能均降至5160萬塊瓷磚。

由於目前的經濟狀況充滿挑戰， 截至2019年12月31日止年度，我們利用可生產1,242萬平方米瓷磚的生產設施，與截至2018年12月31日的年度相比，當我們利用可生產1,690萬平方米的生產設施時，於截至2019年12月31日的年度內，我們有12條可供生產的生產線，並在旺季利用了7條 生產線。截至2019年12月31日，我們有12條生產線可供生產，其中兩條 截至2019年12月31日已投入使用。在運行時，每條生產線都經過優化以生產特定尺寸的 系列產品，以最大限度地提高效率和產量。

2019年11月20日，我們將100%持股的運營子公司成都未來人才管理諮詢有限公司(以下簡稱成都未來)註冊於中國。 成都未來從事企業管理和諮詢服務。

2019年12月，武漢報告了一株新的冠狀病毒 (新冠肺炎)，中國。世界衞生組織已宣佈此次疫情為“國際關注的突發公共衞生事件”和全球大流行。我們經歷了(並將繼續經歷)新冠肺炎大流行和相關公共衞生命令造成的重大不利影響。由於與疫情相關的隔離、設施關閉、旅行和物流限制，新冠肺炎大流行擾亂了供應鏈，影響了一系列行業的生產和銷售。我們的工廠從農曆新年假期開始到2月底一直停工。由於新冠肺炎疫情，對我們產品的需求也在減少，而購買訂單取消的數量卻在增加。我們預計新冠肺炎疫情的影響將對我們產品的需求產生實質性的不利影響。由於圍繞新冠肺炎疫情的重大不確定性，目前無法合理估計相關的財務影響。

陳述的基礎

以下對中國陶瓷有限公司的財務狀況和經營業績的討論和分析以截至2019年12月31日及截至該年度的精選財務信息為基礎，並以中國陶瓷有限公司及其子公司的綜合財務報表為基礎編制。 中國陶瓷有限公司及其子公司的綜合財務報表是根據國際會計準則理事會發布的國際財務報告準則 編制的。除按公允價值計量的衍生金融工具外，綜合財務報表按歷史成本編制。

2009年11月20日的業務合併已被計入反向資本重組。收購協議使Success Winner的前所有者 獲得合併後實體的有效運營和財務控制權。在收購之前，我們沒有經營業務。 因此，從會計角度來看，此次收購不構成企業合併，並作為資本交易入賬。 也就是説，該交易實質上是一次反向資本重組，相當於成功贏家為中國陶瓷的貨幣淨資產發行股權 ，同時進行資本重組。合併財務報表 是勝利者財務報表的延續。中國陶瓷的資產及負債於收購日按其賬面值確認，並記入綜合權益的相應貸方，並無確認商譽或其他 無形資產。合併後實體於收購日確認的權益為成功贏家的權益 連同如上所述釐定的反向資本重組的視為收益。然而， 綜合財務報表中列報的股權結構(已發行股權工具的數量和價值)反映了法定母公司中國陶瓷的股權結構。交易的直接應佔成本已記入權益的借方 ，金額為收到的貨幣淨資產。

經營成果

下表分別列出了我們截至2017年12月31日、2018年和2019年12月31日的財務業績：

選定損益表項目説明

收入。我們的收入 來自瓷磚的銷售，包括瓷磚、釉面磚、釉面磚、鄉村磚和拋光釉面磚 扣除回扣和折扣。在過去的三個財年中，第二個和第三個日曆季度一直是房地產開發行業的旺季，因此，與一年中的其他時間相比，我們的季度銷售額通常在5月至9月最高。相反，在1月至3月期間，我們的銷售額較低。這是因為受寒冷天氣和中國春節的影響，房地產開發活動往往較少。從2016年7月1日開始，我們將某些銷售緩慢的產品的售價降低了10%，目的是將部分庫存轉化為現金。從2016年10月1日開始，為了增加銷售和轉移庫存，我們對慢行產品降價20%。 然而，在2017年，我們將瓷磚產品的價格平均提高了20%。儘管我們在2017年兩次上調了平均售價，產品漲幅達10%，但我們未能恢復到2016年之前的價格水平。2018年4月，我們將瓷磚產品的定價平均提高了5%，但銷售並沒有像我們預期的那樣改善， 由於房地產行業放緩，銷售大幅下降。因此，我們在2018年7月將瓷磚產品的定價平均下調了10%，以應對艱難的市場狀況。2019年10月，我們進一步降低了瓷磚產品的定價 ，平均降幅為15%。然而，雖然2019年10月15%的降價幫助提振了本財年下半年的銷售額 ，但這並不能抵消由於市場狀況惡化而導致的銷售額下降， 持續了整個2019年。截至2019年12月31日止年度的收入較截至2018年12月31日止年度下跌34.2%，主要原因是中國的經濟持續放緩導致銷售額下降27.0%，尤其是製造業和房地產業。

銷售成本。銷售成本包括與生產直接相關的成本，包括粘土、色料、釉料、煤的成本、從事生產活動的員工工資、電費、折舊、包裝材料和相關費用。

直接或間接影響我們銷售成本的最重要因素如下：

粘土是製造瓷磚的關鍵原料，分別佔我們截至2019年12月31日和2018年12月31日年度銷售成本的22.4%和21.3%。我們的生產設施所在的福建省和江西省是中國最大的粘土資源區，粘土 供應穩定，足以滿足我們的生產和計劃生產。

染料是製造瓷磚的另一種關鍵材料，在截至2019年12月31日和2018年12月31日的年度中，染料分別約佔我們銷售成本的22.2%和27.4%。瓷磚中使用了許多染料，不同染料的價格在過去幾年裏經歷了波動。

煤是燒成階段製作瓷磚的另一種關鍵材料。截至2019年12月31日和2018年12月31日止年度，煤炭分別約佔我們銷售成本的6.5%和6.2%。我們與我們的煤炭供應商有着長期的合作關係。過去幾年，煤炭價格經歷了 次波動。本公司的恆大工廠使用天然氣而不是煤炭生產瓷磚 ，截至2019年12月31日和2018年12月31日的年度，天然氣分別佔我們銷售成本的5.6%和6.6%。

其他收入和其他支出. 其他 收入包括利息收入、匯兑收益╱虧損、出售設備收益及出租 一條生產線所得租金收入。其他開支主要包括出售設備的虧損及出租一條生產線的折舊。此外，截至2019年12月31日止年度，我們從新註冊成立的附屬公司 成都未來獲得人民幣109，000元的技術諮詢收入。

銷售和分銷費用. 銷售 和分銷費用包括我們的銷售 和分銷團隊產生的工資、差旅費、運輸和廣告費用。

行政費用. 行政 費用主要包括研發費用、員工薪酬、工資税和福利、一般辦公費用、折舊。 我們預計行政費用與上一年相比將保持不變;但是，我們在2019年增加了 開發新產品的研發費用。

所得税.我們的中國附屬公司須遵守中國企業所得税法，截至2019年及2018年12月31日止年度，根據該法律適用的所得税率為25%。

經營成果

截至2019年的財政年度與截至2018年的 財政年度相比

收入. 下表 列出了截至2019年和2018年12月31日止年度按產品類別劃分的收入明細

截至2019年12月31日止年度的收入為人民幣3.276百萬元(4740萬美元)，而截至2018年12月31日止年度的收入為人民幣4.982億元(7540萬美元)，減少人民幣1.706億元，或34.2%。收入下降主要是由於銷售量下降了27.0%，平均售價下降了9.9%。銷售額下降的原因是中國的經濟持續放緩，中國2019年的國內生產總值增長率降至6.1%，為1990年以來的最低數字，製造業和房地產業都受到經濟疲軟的影響。

瓷磚。瓷磚銷售收入下降28.9%，由截至2018年12月31日止年度的人民幣3.507億元(5,310萬美元)下降至截至2019年12月31日止年度的人民幣2.494億元(合3,610萬美元)。這一下降主要是由於與2018年同期相比，我們2019年的銷售額有所下降。外牆瓷磚仍然是我們 最受歡迎的產品，也是我們所有瓷磚中市場潛力最大的。我們預計瓷磚在可預見的未來仍將是我們的重點產品。

釉面瓷磚。釉面瓷磚的收入 由截至2018年12月31日止年度的約1,100萬元人民幣(170萬美元)下降至截至2019年12月31日止年度的人民幣600萬元(90萬美元)，跌幅達45.8%。

釉面磚。來自釉面磚的收入從截至2018年12月31日的年度的人民幣1,000萬元(合150萬美元)下降至截至2019年12月31日的人民幣630萬元(合90萬美元)，降幅為36.6%。

質樸的瓷磚。來自鄉村瓷磚的收入從截至2018年12月31日的年度的人民幣5630萬元(850萬美元)下降至截至2019年12月31日的年度的人民幣4050萬元(590萬美元)，降幅為28.0%。

拋光釉面磚。拋光釉面磚的收入 由截至2018年12月31日的年度的人民幣7,020萬元(1,060萬美元)下降至截至2019年12月31日的年度的人民幣2,540萬元(370萬美元)，降幅為63.8%。我們在2011年第二季度開始銷售拋光釉面磚 。我們相信，這款產品是一種既實用又經濟實惠的產品，可以替代在室內裝飾中使用的實際大理石或石材。拋光釉面磚比我們的其他瓷磚更大，我們相信未來對該系列的需求將會增加。

銷售成本。下表按產品細分列出了截至2019年12月31日和2018年12月31日的年度銷售成本細目：

截至2019年12月31日止年度的銷售成本為人民幣24630萬元(合3560萬美元)，而截至2018年12月31日止年度的銷售成本為人民幣4994百萬元(合7560萬美元)，減少人民幣25310萬元(或50.7%)。銷售成本下降的主要原因是銷售和產量下降，以及庫存撥備減少。

毛利。下表列出了截至2019年12月31日和2018年12月31日的毛利(虧損)和毛利(虧損)利潤率：

截至2019年12月31日止年度的毛利為人民幣8130萬元(1,180萬美元)，而截至2018年12月31日止年度的毛利則為人民幣120萬元(合20萬美元)，減少人民幣8,250萬元。

其他收入。截至2019年12月31日的年度的其他收入為人民幣1,460萬元(合210萬美元)，而2018年同期為人民幣1,460萬元(合220萬美元)。於2019年及2018年，其他收入主要為根據一份為期八年的租賃合同，從我們的恆大里工廠出租其中一條生產線的租賃收入。此外，在截至2019年12月31日的年度內，我們從新成立的子公司成都未來獲得了人民幣109,000元的技術諮詢收入。

銷售和分銷費用。截至2019年12月31日止年度的銷售及分銷開支為人民幣1,130萬元(合160萬美元)，而截至2018年12月31日止年度則為人民幣1,100萬元(合170萬美元)，增加人民幣295,000元，增幅為2.7%。

管理費用。截至2019年12月31日的年度的行政開支為人民幣2,510萬元(360萬美元)，而截至2018年12月31日的年度的行政開支為人民幣1,800萬元(270萬美元) ，增加人民幣710萬元，增幅39.6%。管理費用增加 主要是由於研發費用增加640萬元，顧問費增加80萬元。 餐飲和招待費用減少10萬元，部分抵消了這一增加。

壞賬支出。截至2019年12月31日的年度壞賬支出為人民幣6,870萬元(1,000萬美元)，而截至2018年12月31日的年度為人民幣3.164億元(4,790萬美元) 。我們確認我們的金融資產的預期信貸損失的損失準備金，主要是貿易應收賬款，根據IFRS 9金融工具應計提減值，於2018年開始生效。 我們相信我們已採取適當措施來解決壞賬支出。我們將繼續審查我們的每個客户的信用質量，並在即將到來的每個會計期間認真測試他們的應收賬款餘額。

融資成本。截至2019年12月31日止年度的財務成本 為人民幣315,000元(0.05萬美元)，而截至2018年12月31日止年度則為零。 融資成本增加主要是由於租賃負債的利息支出。吾等於截至2019年12月31日止年度採用國際財務報告準則第16號，並確認與先前分類為“營運租賃”的租賃有關的租賃負債。 該等負債按剩餘租賃付款的現值計量，並以承租人於2019年1月1日的遞增借款利率折現。實際付款和租賃負債之間的差額是利息支出。

其他費用。截至2019年12月31日止年度的其他 開支為人民幣零(美元零)，而截至2018年12月31日止年度則為人民幣150,000元(2,000,000美元)，減少人民幣1,500,000元或100.0%。減少的其他費用主要是由於截至2018年12月31日的 年度因減值而進行的固定資產沖銷導致的折舊費用減少。

税前虧損。截至2019年12月31日止年度的税前虧損為人民幣940萬元(合140萬美元)，而截至2018年12月31日止年度的除税前虧損為人民幣4.185億元(合6,330萬美元)。税前虧損減少主要由於截至2019年12月31日止年度壞賬支出減少及資產減值虧損減少所致。

所得税。截至2019年12月31日止年度的所得税支出為人民幣56,000元(8,000美元)，而截至2018年12月31日止年度的所得税支出為人民幣209,000元(31,000美元)。截至2019年和2018年12月31日止年度，我們的中國法定企業所得税税率為25%。

股東應佔虧損。截至2019年12月31日止年度的股東應佔虧損為人民幣950萬元(合140萬美元)，而截至2018年12月31日止年度的股東應佔虧損為人民幣4.187億元(合6340萬美元)。2019年股東應佔淨虧損的減少是基於上述原因。

2018財年與2017財年相比

收入。下表按產品類別列出了截至2018年12月31日和2017年12月31日的年度收入細目：

截至2018年12月31日止年度的收入為人民幣3.236億元(或39.4%)，較截至2017年12月31日止年度的人民幣8.218億元(1.217億美元) 減少4.982億元(7,540萬美元)。收入的下降主要是由於銷售量下降了44.6%，儘管我們的平均銷售價格上漲了9.4%。

瓷磚。瓷磚銷售收入下降36.9%，從截至2017年12月31日的年度的人民幣5.556億元(合8230萬美元)下降至截至2018年12月31日的年度的人民幣3.507億元(合5310萬美元)。這一下降主要是由於我們2018年的銷售量比2017年有所下降。外牆瓷磚仍然是我們最受歡迎的產品，也是我們所有瓷磚中最具市場潛力的。我們預計瓷磚在可預見的未來仍將是我們的主要產品。

釉面瓷磚。釉面瓷磚的收入 由截至2017年12月31日的年度約人民幣3210萬元(480萬美元)下降至截至2018年12月31日的年度的人民幣110萬元(170萬美元)，跌幅達65.6%。

釉面磚。釉面磚的收入從截至2017年12月31日的年度的人民幣3,500萬元(520萬美元)下降至截至2018年12月31日的年度的人民幣1,000萬元(合150萬美元) ，降幅為71.6%。

質樸的瓷磚。來自鄉村瓷磚的收入從截至2017年12月31日的年度的人民幣8,140萬元(合1,210萬美元)下降至截至2018年12月31日的年度的人民幣5,630萬元(合850萬美元) ，降幅為30.8%。

拋光釉面磚。拋光釉面磚的收入 從截至2017年12月31日止年度的人民幣1.177億元（1，740萬美元）下降40.4%至截至2018年12月31日止年度的人民幣 7，020萬元（1，060萬美元）。我們在2011年第二季度開始銷售拋光釉面磚。我們相信，該產品代表了在家庭內部裝飾時尚中使用的實際大理石或石材的功能和成本效益的替代品。拋光釉面磚比我們的其他瓷磚要大，我們相信未來對該系列的需求 會增加。

銷售成本。下表 載列截至二零一八年及二零一七年十二月三十一日止年度按產品分部劃分的銷售成本明細：

截至2018年12月31日止年度，銷售成本為人民幣4.994億元（7560萬美元），而截至2017年12月31日止年度為人民幣7.714億元（1.143億美元），減少人民幣2.721億元或35.3%。銷售成本減少主要由於銷售額減少所致。

毛利（虧損）。下表 為截至二零一八年及二零一七年十二月三十一日止年度按產品分部劃分的毛利（虧損）及毛利率（虧損）明細：

我們的毛利（虧損）由截至2017年12月31日止年度的毛利人民幣5，040萬元（750萬美元）減少人民幣5，150萬元至2018年的毛損人民幣120萬元（20萬美元）。

其他收入。截至2018年12月31日止 年度的其他收入為人民幣1，460萬元（220萬美元），而2017年同期為人民幣1，430萬元（210萬美元）。於二零一八年及二零一七年，其他收入主要為根據一份為期八年的租賃合約出租其恆大里設施其中一條生產線 的租賃收入。

銷售和分銷費用。截至2018年12月31日止年度，銷售及分銷費用為人民幣11.0百萬元（1.7百萬美元），而截至2017年12月31日止年度為人民幣12.0百萬元（1.8百萬美元），減少人民幣936，000元或7.8%。銷售及 分銷開支減少主要由於銷售額減少。

管理費用。截至2018年12月31日止年度，行政開支為人民幣1800萬元（270萬美元），而截至2017年12月31日止年度為人民幣1720萬元，增加人民幣741，000元或4.2%。行政開支增加主要由於 截至2018年12月31日止年度審計及諮詢費用增加人民幣724，116元。

壞賬支出。截至2018年12月31日止年度，壞賬費用 為人民幣3.164億元（4790萬美元），而截至2017年12月31日止年度為人民幣7160萬元（1060萬美元），增加人民幣2.449億元或342.2%。我們就我們的金融資產（主要是貿易應收款項）的預期 信貸虧損確認虧損撥備，根據國際財務報告準則第9號金融工具（於本會計期間首次生效），貿易應收款項須減值。我們相信我們已採取適當措施解決 壞賬費用。我們將繼續審查每個客户的信用質量，並在每個即將到來的財政期間認真測試其應收賬款餘額。

資產減值損失。截至2018年12月31日止年度，非流動資產(固定資產及土地使用權)減值導致的資產減值虧損為人民幣8,500萬元(1,270萬美元)，而截至2017年12月31日止年度則為人民幣3,670萬元(540萬美元)。資產減值虧損是由於中國增長減速導致非流動資產減值，以及對本公司產品的需求預期收縮所致。

融資成本。財務成本 從截至2017年12月31日的年度的人民幣20萬元降至截至2018年12月31日的年度的零。減少的主要原因是利息支出的減少。

其他費用。其他支出 從截至2017年12月31日的年度的人民幣520萬元(合80萬美元)降至截至2018年12月31日的年度的人民幣150萬元(合20萬美元)，降幅為72.0%或人民幣380萬元。截至2018年12月31日止年度，出售附屬公司的虧損為零。截至2017年12月31日止年度，一間附屬公司的出售虧損為人民幣70萬元。

税前虧損。截至2017年12月31日止年度的税前虧損為人民幣7,830萬元(1,160萬美元)，而截至2018年12月31日止年度的税前虧損為人民幣4.185億元(6,330萬美元)。税前虧損增加主要是由於截至2018年12月31日止年度壞賬支出增加及資產減值虧損增加所致。

所得税。截至2018年12月31日止年度的所得税支出為人民幣209,000元(31,000美元)，而截至2017年12月31日止年度的所得税支出為人民幣970萬元(合140萬美元)，税項支出減少人民幣9,500,000元。截至2018年12月31日和2017年12月31日的年度，我們的中國法定企業所得税税率為25%。

股東應佔虧損。截至2017年12月31日止年度的股東應佔虧損 為人民幣88,000,000元(1,300萬美元)，而截至2018年12月31日止年度的股東應佔虧損 為人民幣4,187萬元(6,340萬美元)。2018年股東應佔淨虧損的增加是基於上述原因。

流動性與資本資源

下表彙總了截至2019年12月31日、2018年和2017年12月31日的年度我們的現金流以及期初和期末現金餘額：

我們歷來主要通過運營現金流、銀行貸款和發行新股來滿足我們的流動性需求。我們相信，我們將從運營中產生足夠的 現金來滿足我們未來12個月的需求。

然而，我們可能會出售額外的股本或獲得信貸安排，以增強我們的流動性狀況，或為未來的收購和資本設備支出增加現金儲備。 出售更多股權將進一步稀釋我們股東的權益。債務的產生將導致固定債務的增加，並可能導致限制我們運營的運營契約。我們無法 保證以我們可以接受的金額或條款獲得融資(如果有的話)。

2017年4月3日，根據公司與機構認可投資者之間的證券購買協議，本公司完成了登記發售631,579美元的5%原始發行貼現可轉換本票，本金將於2018年1月3日到期，購買價格為600,000美元。票據持有人可選擇在到期日之前的任何時間將票據轉換為收購本公司股份的權利，轉換價格相當於票據每次轉換前五(5)個交易日內每股成交量加權平均價格(VWAP)的85%，受每股底價1美元和其他轉換限制的限制，以確保遵守納斯達克證券交易所和其他適用法律、規則和法規。 可轉換本票發行後，2017年4月4日至2017年5月23日，投資者將這張票據轉換為369,626股普通股，轉換價格從每股1.1828美元到1.9355美元不等。

於2017年7月18日，本公司根據與若干認可投資者的認購協議(“認購協議”) 按每股1.36美元的價格(即本公司證券於2017年7月17日的收市價)完成私募861,000美元的普通股。本公司同意在不遲於發售結束後 日內登記發售的股份，以供轉售。所有參與發售的買方均為“認可投資者”(該詞的定義見證券法下規則D第501(A)條所界定的 )，而本公司根據證券法第4(2)條及第506條所載豁免註冊的情況下出售發售中的證券。此次發行沒有任何折扣或 經紀費用。發行所得款項淨額用作營運資金及一般公司用途。2018年4月16日，本公司提交了一份F-3表格登記聲明，登記其在此次發售中出售的股票 以供轉售。

於2018年4月19日，本公司與若干個人投資者訂立證券購買協議(“該協議”)， 有關登記直接發售、發行及出售(“發售”)合共770,299股其股份(“該等股份”)， 購買價為每股1.56美元，即本公司股權證券於 同日在納斯達克上公佈的收市價。該等股份是根據本公司於2015年8月21日向美國證券交易委員會提交、其後經修訂並宣佈於2015年10月15日生效的《F-3表格註冊説明書》(第333-206516號文件)發售的。公司於2018年4月19日提交了與此次發行相關的招股説明書增刊。 在扣除公司預計的發售費用之前，公司從此次發行中獲得的總收益約為 美元。此次發行於2018年4月23日結束。發行所得款項用於營運資金和一般企業用途。此次發行沒有任何折扣或經紀費。

2018年11月29日，本公司宣佈 ，2018年12月4日，本公司完成了普通股(及普通股認股權證)的公開發行，募集資金淨額為人民幣7,332,000元(合107萬美元)。總收益為人民幣8,732,000元(127萬美元)，相關佣金和法律費用為人民幣1,400,000元(203,600美元)。本公司擬將發售所得款項淨額用於支付存貨、分銷費用、中國境外的供應商責任，以及一般公司和營運資金用途。

關於是次發售，本公司 按每股1.27美元的價格發行1,000,000股普通股，每股普通股配以認股權證(共500,000份認股權證 )以購買一股普通股。普通股和認股權證作為單位出售，但立即分開 並將單獨發行。這些認股權證的行使價為每股1.27美元。認股權證將於發行日期或之後行使，並於發行日期起計五年內終止。

關於是次發售，公司 簽署了一份配售代理協議，向配售代理支付相當於 發售總收益8%的現金配售費用，外加由配售代理產生的路演、勤勉、法律和其他費用45,000美元。配售代理 亦會收到可購買最多50,000股普通股的五年認股權證，該等補償認股權證的條款將與發售時出售的認股權證實質上相同，但該等補償認股權證的行使價為每股1.5875美元或公開發行價的125%，並將於本次發售生效日期起計五年週年日終止。

於2019年12月16日，本公司與若干機構投資者訂立證券購買協議，由本公司以每股0.75美元的收購價出售1,200,000股普通股。在出售普通股的同時，該公司還出售了認股權證，以購買1,200,000股普通股。本公司出售普通股及認股權證，總收益達900,000美元(“發售”)。 在若干實益擁有權限制的規限下，五年期認股權證初步可於發行日期起六個月 行使，行使價相當於每股0.82美元，受認股權證條款作出調整，並於認股權證首次行使日期起計五年週年日終止。根據購買協議出售這些證券的交易已於2019年12月18日完成。在扣除配售代理的某些費用和本公司的估計交易費用後，公司從交易中獲得約748,000美元的淨收益 。本公司從交易中收到的淨收益將用於營運資金和一般企業用途。

根據本公司與配售代理之間的聘書的條款及條款，本公司同意向配售代理支付相當於發售總收益8%或72,000美元的現金配售費用，加上配售代理不超過45,000美元的其他開支。 配售代理亦收到五年期認股權證，可購買最多相當於發售股份總數的5%的普通股，包括可在行使認股權證時發行的認股權證，該等補償權證 的條款與發售時出售的認股權證大致相同，但該等補償權證的行使價格為每股0.9375美元，並將於本次發售生效日期的五年週年日終止。

於2020年1月8日，本公司簽署了與三名認可投資者以每股0.75美元的價格以500,000美元私募其普通股 股份(“發售”)有關的認購協議(各一份“認購協議”)。本公司同意在不遲於發售結束後270天內登記在發售中出售的股份。所有參與發售的買方均為“認可投資者”(該詞由證券法下頒佈的規則及條例界定)，而本公司根據證券法第4(2)節及第506條所載豁免註冊的規定出售發售中的證券。此次發行沒有任何折扣或經紀費。 是次發行所得款項淨額將用作營運資金及一般企業用途。

經營活動產生的現金流。

截至2019年12月31日止年度，本公司營運活動提供的現金淨額為人民幣630萬元(合90萬美元)，較截至2018年12月31日止年度的現金流出人民幣620萬元增加1,250萬元。現金流入增加主要是由於存貨現金流入增加人民幣1,050萬元及應付貿易賬款現金流出減少人民幣3,500萬元，兩者均因營運資金前營運現金流入減少人民幣3,290萬元而被部分抵銷。

截至2018年12月31日止年度，本公司於經營活動中使用的現金淨額為人民幣620萬元(合90萬美元)，較2017年的現金流出人民幣200萬元增加人民幣420萬元，增幅達205%。現金流出增加的主要原因是存貨現金流入減少人民幣1,550萬元，其他應收賬款現金流出增加人民幣1,460萬元，應收貿易賬款現金流出增加人民幣1,360萬元，而應收賬款現金流出減少人民幣2,710萬元，其他應收賬款現金流出減少370萬元，營運資金前營運現金流入增加人民幣800萬元。

投資活動產生的現金流.

截至2019年12月31日的年度，用於投資活動的現金淨額為人民幣110萬元(合20萬美元)，而截至2018年12月31日的年度為人民幣170萬元。現金流出減少的主要原因是限制性現金增加。

截至2018年12月31日的年度，用於投資活動的現金淨額為人民幣170萬元(合26萬美元)，而2017年的現金流出為人民幣550萬元。在截至2018年12月31日的一年中，我們增加了人民幣170萬元的限制性現金。2017年，我們以560萬元人民幣購買了固定資產，並通過處置兩輛車獲得了7萬元人民幣。

融資活動產生的現金流。

融資活動使用的現金淨額為 590萬元人民幣（90萬美元），而截至2018年12月31日止年度的現金流入為人民幣1540萬元，主要是發行股本減少人民幣730萬元及支付租賃款 截至2019年12月31日止年度的負債為人民幣13.9百萬元。

截至2018年12月31日止年度，融資活動產生的現金淨額 為人民幣1，540萬元（230萬美元），而2017年的現金流入為人民幣950萬元， 主要是由於2018年股本保險增加人民幣570萬元。

截至2019年12月31日，現金及銀行結餘為人民幣820萬元（120萬美元），而截至2018年12月31日為人民幣900萬元。

截至2019年12月31日，我們的未償還銀行貸款總額為零。

截至2019年12月31日，經營租賃承諾總額為人民幣580萬元（80萬美元）。

截至2018年12月31日，經營租賃承諾總額為人民幣1970萬元（300萬美元）。

截至2019年12月31日，沒有廣告和保險支出的承諾。

我們認為，我們的營運資金，包括 我們的現金、經營收入和現金流以及短期借款，足以滿足我們目前的需求。

但是，我們可能會出售額外的股權或 獲得信貸融資，以提高我們的流動性狀況或增加我們的現金儲備，用於未來的收購和資本 設備支出。出售額外股權將進一步稀釋我們的股東。負債的發生 將導致固定債務增加，並可能導致限制我們運營的運營契約。我們無法 保證融資將以我們可接受的金額或條款提供（如果有的話）。

庫存管理

我們的存貨包括原材料、 在製品和成品。原材料採購自我們位於福建、廣東及江西省的供應商 ，主要包括粘土、煤炭、顏料及上釉材料。

我們有足夠的原材料支持， 在任何時間點，平均三個星期的生產。這有助於最大限度地減少因原材料不足而可能導致的生產過程中的任何潛在延遲 。我們的瓷磚生產是根據客户的訂單。 這樣做，我們可以最大限度地減少存儲空間，並保持相對較低的成品庫存水平。截至二零一九年、二零一八年及二零一七年十二月三十一日止 年度，我們的存貨週轉率如下：

截至2019年、2018年及2017年12月31日止年度的存貨撇減為2019年撇減撥回人民幣56. 8百萬元、2018年撇減人民幣56. 0百萬元及2017年撇減撥回人民幣2. 7百萬元，並於銷售成本中扣除。

信用管理

對我們客户的信用條款

我們通常向客户提供約 90天的信貸期。我們將根據聲譽、信譽、訂單規模、付款記錄 以及與客户開展業務的年數授予信貸期限。我們沒有產品退貨政策。考慮到中國房地產行業的 市場環境充滿挑戰，我們自截至2012年12月31日止年度起將收款期延長至150天，以應對分銷商的資金壓力 。其他客户於截至2013年及2012年12月31日止年度獲授90日之信貸期，並於截至2014年12月31日止年度獲延長至120日。截至2019年12月31日及2018年12月31日止年度，我們分別錄得人民幣6，870萬元（990萬美元）及人民幣3.164億元的壞賬撥備，該等壞賬撥備與不符合公司信貸政策的未償還貿易應收款項金額有關。

我們的銷售和市場營銷部門 的人員通常會訪問新客户，在與他們達成任何協議之前評估他們的信用價值。 此外，由於恆大榮獲500強品牌獎，我們將新經銷商的保證金從人民幣 40萬元提高到人民幣100萬元。

截至2019年12月31日、2018年和2017年12月31日的年度，我們的平均應收賬款營業額 如下：

來自我們供應商的信用條件

我們主要供應商的典型信用期限為原材料發貨後1至4個月。截至2019年12月31日、2018年和2017年12月31日的年度，我們的平均應付貿易賬款週轉天數如下：

資本支出

我們的資本支出主要包括房地產、廠房和設備支出。

截至2019年12月31日的財政年度沒有資本支出。

合同義務

我們的合同義務主要包括債務義務、經營租賃義務和其他購買義務和承諾，並將用我們的經營現金流償還。下表列出了截至2019年12月31日我們的合同義務(包括利息和 本金現金流)細目：

表外安排

我們沒有任何未償還的表外安排，也沒有進行任何旨在促進表外安排的交易。

通貨膨脹的影響

根據國家統計局的數據，2018年中國的年通脹率約為1.5%，2019年的通脹率為2.9%。我們的運營結果可能會受到通脹的影響，特別是能源、勞動力成本、原材料和其他運營成本的價格上漲。見“第 項3.關鍵信息-風險因素-與我們業務相關的風險。如果中國的通貨膨脹加劇，或者能源或原材料價格上漲，我們可能無法將由此增加的成本轉嫁給我們的客户，這可能會對我們的盈利能力造成不利的 影響，或導致我們遭受運營虧損。

金融風險管理

我們面臨着因我們的運營和金融工具的使用而產生的金融風險。主要金融風險包括信用風險、流動性風險、利率風險、外幣風險和市場價格風險。

我們不持有或發行衍生金融工具以進行交易或對衝利率和匯率的波動(如果有的話)。

信用風險是指交易對手 違約導致我們遭受經濟損失的風險。我們的信用風險敞口主要來自銀行餘額和貿易應收賬款。對於應收貿易賬款，我們採取只與具有適當信用記錄的客户進行交易的政策，以降低信用風險。對於其他金融資產，我們採取只與信用質量較高的交易對手交易的政策。

由於我們不持有任何抵押品，每一類金融資產的最大信用風險敞口為該類別金融資產在綜合財務狀況表中列報的賬面金額。

現金和銀行餘額

我們的銀行存款存放在中國、香港和美國信譽良好的銀行。截至2017年12月31日、2018年12月31日和2019年12月31日，我們的現金和銀行餘額(不包括限制性現金)的信貸敞口分別為人民幣2,328,000元和人民幣9,016,000元和人民幣8,211,000元。

流動性風險是指我們在籌集資金以履行與金融工具相關的承諾方面遇到困難的風險。流動性風險可能源於 無法以接近其公允價值的價格快速出售金融資產。

我們的流動性風險敞口主要是由於金融資產和負債的期限錯配造成的。我們的目標是通過使用備用信貸安排，在資金的連續性和靈活性之間保持平衡。

下表彙總了基於合同未貼現付款的負債到期日情況：

我們打算確保有足夠的資金以及時和具有成本效益的方式履行其所有義務。我們打算保持足夠的現金和現金等價物水平，並從金融機構獲得足夠數額的承諾信貸安排，以滿足我們短期和長期的流動性 需求。

利率風險是指我們的金融工具的公允價值或未來現金流因市場利率變化而波動的風險。

截至2019年12月31日，我們的計息銀行存款和借款 為零。

貨幣風險是指金融工具的價值將因外匯匯率變化而波動的風險。當交易以外幣計價時，就會出現貨幣風險。

我們的業務主要在中國進行。所有買賣交易均以人民幣計價。因此，我們的業務不受匯率波動的影響。

截至2017年12月31日、2018年12月31日和2019年12月31日，我們幾乎所有的貨幣資產和貨幣負債都以人民幣計價，但某些銀行餘額和其他應付款以美元計價 。

關鍵會計政策和判斷

簡明綜合中期財務報表是根據國際會計準則委員會(“IASB”)發佈的“國際會計準則”(“IAS”) 編制的，因此我們需要作出影響資產、負債、收入和支出報告金額的估計、判斷和假設 。估計和判斷會持續評估 ，並基於歷史經驗和其他因素，包括對未來事件的預期，這些事件在當時的情況下被認為是合理的 。在不同的假設或條件下，實際結果可能與這些估計值大不相同。

見我們的簡明合併中期財務報表的附註2，“重要會計政策的編制和摘要”。

盤存

存貨按成本和可變現淨值中的較低者入賬。成本採用加權平均法確定，對於在製品和成品而言，成本包括直接材料、直接人工和適當比例的間接費用。

可變現淨值是指在正常業務過程中的估計銷售價格減去預計完工成本和適用的銷售費用。

當存貨被出售時，這些存貨的賬面金額在確認相關收入的期間確認為費用。將存貨減記為可變現淨值和所有存貨損失的金額在發生減記或虧損期間確認為費用。任何庫存沖銷的沖銷金額被確認為在發生沖銷期間確認為費用的庫存額的減少。

金融工具

金融資產和金融負債 在集團實體成為該文書合同規定的當事方時確認。

金融資產及金融負債自2018年1月1日起按香港財務報告準則第15號初步計量，但因與客户訂立合約而產生的貿易負債除外，均按公允價值計量。因收購或發行 金融資產及金融負債(按公允價值計入損益的金融資產或負債除外)而直接應佔的交易成本於初始確認時(視乎情況而定)計入金融資產或金融負債的公允價值或從中扣除。 通過損益按公允價值收購金融資產或金融負債的直接交易成本立即在損益中確認。

有效利息法是計算金融資產或金融負債的攤餘成本，並分配相關期間的利息收入和利息費用的方法。實際利率是指通過金融資產或金融負債的預期年限或(如適用)較短期間，將估計未來現金收付款(包括構成有效利率、交易成本和其他溢價或折扣組成部分的所有費用和點數)準確貼現至初始確認時的賬面淨值的利率。

來自 公司日常業務過程的利息收入作為收入列示。

金融資產

金融資產的分類和後續計量 （應用IFRS 9後）

符合下列 條件的金融資產，按攤餘成本進行後續計量：

· 該金融資產是在以收取合約現金流量為目標的業務模式內持有;及

· 合同條款在特定日期產生的現金流僅為本金和未償還本金的利息的支付。

所有其他金融資產其後 按公平值計入損益（“按公平值計入損益”）計量。

金融資產在下列情況下分類為持作買賣：

· 主要是為了在短期內出售而收購的;或

· 在 初始確認時，它是公司共同管理的已識別金融工具組合的一部分，並且 最近有短期獲利了結的實際模式;或

· 它是一種未被指定和有效作為對衝工具的衍生工具。

此外，本公司可以合理地 將要求按攤餘成本計量的金融資產指定為按公允價值計入損益計量，前提是這樣做可以消除 或顯著減少會計錯配。

（i） 攤餘成本和利息收入

其後按攤銷成本計量的金融資產的利息收入採用 實際利率法確認。利息收入乃將實際利率 應用於金融資產之賬面總值計算，惟其後 出現信貸減值之金融資產除外。就其後出現信貸減值的金融資產而言，利息收入自下一個報告期間起透過對金融資產的攤銷成本應用 實際利率確認。倘 信貸減值金融工具的信貸風險改善，使金融資產不再出現信貸減值，則利息收入 於釐定資產不再出現信貸減值後的 報告期初起透過對金融資產的賬面總值應用實際利率確認。

（ii） 之金融資產

不符合按攤銷成本計量標準的金融資產 按公允價值計入損益計量。

按公平值計入損益之金融資產於各報告期末按 公平值計量，任何公平值收益或虧損於損益確認。於損益確認之收益或虧損淨額包括金融資產所賺取之任何股息或利息，並計入“其他收益及虧損”項目。

金融資產減值（應用 IFRS 9）

本公司就根據國際財務報告準則第9號須予減值的金融資產（包括貿易及其他應收款項、銀行存款及銀行結餘）的預期信貸虧損（“預期信貸虧損”）確認虧損撥備。預期信貸虧損乃基於根據合約到期的合約現金流量與本公司預期收取的所有現金流量之間的差額，並按 原實際利率的近似值貼現。預期現金流將包括來自出售所持抵押品或其他信用 增強的現金流，這些都是合同條款的組成部分。預期信貸虧損金額於各報告日期更新，以反映信貸風險自初始確認以來的變動。

一般方法

ECL按兩個衡量基準確認。 對於自初始確認以來信用風險沒有顯著增加的信用風險敞口，提供ECL 用於因未來12個月內可能發生的違約事件(12個月ECL)而導致的信用損失。對於那些自初始確認以來信用風險顯著增加的信用風險敞口，無論違約的時間如何(終身ECL)，都需要為風險敞口剩餘壽命內預期的信用損失計提損失準備金。

於每個報告日期，本公司會評估金融工具的信貸風險自初始確認以來是否大幅增加。在進行評估時，本公司將報告日期金融工具發生違約的風險與初始確認日金融工具違約的風險進行比較，並考慮在沒有不當成本或努力的情況下獲得的合理和可支持的信息 ，包括歷史和前瞻性信息。

當合同付款逾期90天時，公司將金融資產視為違約。然而，在某些情況下，當內部或外部信息顯示公司不太可能在考慮公司持有的任何信用提升措施之前全額收到未償還的 合同金額時，公司也可能將金融資產視為違約。當不存在收回合同現金流的合理預期時，金融資產被註銷。

根據一般方法，按攤銷成本計提的金融資產須計提減值，並按以下階段分類以計量ECL，但採用下文詳述簡化方法的貿易應收賬款除外。

階段1-信用風險自初始確認以來未顯著增加的金融工具，其損失準備金按相當於12個月ECL的金額計算

階段2-信用風險自初始確認以來顯著增加但不是信用受損金融資產的金融工具，以及損失準備按等同於終身ECL的金額計量的

階段3-在報告日期為信用減值的金融資產(但不是購買或產生信用減值的金融資產)，其損失準備 的計量金額等於終身ECL

簡化方法

對於不包含重大融資組成部分的應收貿易賬款，或者當本公司採取實際措施不調整重大融資組成部分的影響時，本公司在計算ECL時採用簡化方法。在簡化方法下，公司 不跟蹤信用風險的變化，而是根據每個報告日期的終身ECL確認損失準備金。

本公司於每個報告期末評估是否有任何客觀證據顯示一項或一組金融資產減值。如果資產初始確認後發生的一個或多個事件對該金融資產或本公司可可靠估計的金融資產的估計未來現金流產生影響，則存在減值。減值證據 可能包括債務人或一組債務人在利息或本金支付方面遇到重大財務困難、違約或拖欠的跡象 ，他們進入破產或其他財務重組的可能性，以及表明估計未來現金流出現可計量減少的可觀察數據，例如與違約相關的欠款或經濟狀況的變化。

按攤餘成本入賬的金融資產

對於按攤銷成本入賬的金融資產，本公司首先評估個別重大金融資產是否個別存在減值，或個別重大金融資產是否整體存在減值。如本公司確定個別評估的金融資產不存在減值的客觀證據 ，不論是否重大，則將該資產包括在具有相似信用風險特徵的金融資產組 中，並對其進行集體減值評估。單獨評估減值並確認或繼續確認減值損失的資產不計入集體減值評估 。

已確認的任何減值虧損金額以資產的賬面價值與估計未來現金流量的現值(不包括尚未發生的未來信貸損失)之間的差額計量。估計未來現金流量的現值按金融資產的原始實際利率(即初始確認時計算的實際利率)貼現。

資產的賬面金額通過使用備抵賬户而減少，損失在損益中確認。利息收入繼續按減少的賬面金額計提，減值賬面金額使用用於貼現未來現金流以計量減值損失的利率。貸款及應收賬款連同任何相關撥備於未來無實際收回前景且所有抵押品已變現或已轉讓予本公司時予以撇賬。

如果在隨後的期間內，由於減值確認後發生的事件而導致估計減值損失的金額增加或減少，則通過調整減值準備賬户來增加或減少之前確認的減值損失。如果後來恢復了核銷，則在損益表中將該恢復計入其他費用。

貸款和應收賬款

貸款和應收賬款是非衍生金融資產，其固定或可確定的付款不在活躍的市場中報價。它們最初按公允價值確認。於初步確認後，貸款及應收賬款(包括貿易及其他應收賬款、質押銀行存款、到期日超過三個月的定期銀行存款及銀行結餘)按實際利息法減去任何已確認減值虧損後的攤餘成本計量。

金融資產減值準備

金融資產在每個報告期結束時根據減值指標 進行評估。當有客觀證據顯示金融資產初始確認後發生的一項或多項事件影響金融資產的估計未來現金流量時，金融資產被視為減值。

損害的客觀證據可能包括：

·發行人或交易對手的重大財務困難；或

·違反合同，如拖欠利息或本金；或

·借款人有可能進入破產或財務重組程序；或由於財務困難，該金融資產的活躍市場消失。

如有該等證據，按攤銷成本入賬的應收貿易賬款及其他流動應收賬款及其他金融資產的減值 計為該資產的賬面金額與按該金融資產原來的實際利率(即初始確認該等 資產時計算的實際利率)折現的估計未來現金流量現值之間的差額，而貼現的影響屬重大。本評估是在這些金融資產具有相似的風險特徵(例如類似的逾期狀態)且未單獨評估為減值的情況下進行的。集體評估減值的金融資產的未來現金流量是基於信用風險特徵與集體集團相似的資產的歷史虧損經驗。

如果在後續期間減值損失金額減少，並且該減少客觀上可以與確認減值損失後發生的事件聯繫起來，則減值損失通過損益轉回。減值損失的沖銷不應導致資產的賬面金額超過在前幾年未確認減值損失時應確定的賬面金額。

減值損失直接從相應資產中註銷，但與貿易應收賬款及其他應收賬款和預付款相關確認的減值損失除外，這些損失的收回被認為是可疑的，但並不遙遠。在這種情況下，可疑債務的減值損失 是使用備抵賬户入賬的。當本公司信納追回欠款遙遙無期時，被視為無法收回的金額會直接從貿易債務人中註銷，而撥備賬户內與該債務有關的任何金額亦會被撥回。以前計入備抵賬户的隨後收回的金額將沖銷備抵賬户。 備抵賬户的其他變化以及隨後直接註銷的先前收回的金額在利潤 或虧損中確認。

金融資產不再確認

本公司僅在金融資產的現金流合同權利到期時，或將金融資產及其所有權的所有風險和回報轉讓給另一實體時，才終止確認該金融資產 。如果公司既不轉移也不保留所有權的所有風險和回報，並繼續控制轉移的資產，公司確認其在資產中的留存權益 以及可能需要支付的金額的關聯負債。如果本公司保留了轉讓金融資產的幾乎所有風險和 所有權回報，本公司將繼續確認該金融資產，並將收到的收益確認為抵押借款。

在終止確認按攤餘成本計量的金融資產時，該資產的賬面價值與應收和應收對價之和之間的差額在損益中確認。

金融負債及股本工具

集團實體發行的債務和股權工具根據合同安排的實質內容以及金融負債和股權工具的定義被分類為金融負債或股權。

股權工具

權益工具是指在扣除公司所有負債後，證明公司資產存在剩餘權益的任何合同。本公司發行的股權工具按收到的收益扣除直接發行成本後確認。

有效利息法

實際利息法是計算金融負債攤銷成本和分配相關期間利息支出的方法。實際利率是指在金融負債的預期壽命內，或在適當的較短期間內，將估計的未來現金付款(包括構成有效利率組成部分的所有費用和點數、交易成本和其他溢價或折扣)準確貼現到初始確認時的賬面淨值的利率。

利息支出按有效 利息基礎確認。

金融負債

計息借款初步按公允價值減去應佔交易成本確認。該等款項其後按攤銷成本列賬，而初始確認金額與贖回價值之間的任何差額 於借款期間於損益中確認， 連同任何應付利息及費用，採用實際利息法計算。

貿易及其他應付款項初步按公允價值確認。它們隨後按攤銷成本列報，除非貼現的影響並不重要，在這種情況下，它們按成本列報。

不再認識

僅當資產現金流的合同權利到期時，公司才會取消對該金融資產的確認。

當一項金融資產全部終止確認時，該資產的賬面金額與應收和收到的對價之和與已在其他全面收益中確認並在權益中累計的累計損益之間的差額在損益中確認。

當且僅當本公司的債務被解除、註銷或到期時，本公司才會取消確認金融負債。已取消確認的金融負債的賬面金額與已支付和應付的對價之間的差額在損益中確認。

衍生金融工具

初步確認和後續測量

我們使用衍生金融工具，如遠期貨幣合約，用於投資目的。該等衍生金融工具於訂立衍生合約當日按公允價值初步確認，其後按公允價值重新計量。衍生工具 在公允價值為正時作為金融資產列賬，當公允價值為負值時作為金融負債列賬。

衍生工具公允價值變動所產生的任何收益或虧損均直接計入損益。

租契

融資租賃是指如果承租人承擔租賃資產所有權的幾乎所有風險和報酬，則將租賃資產的經濟所有權轉移給承租人的情況。

所有其他租賃均視為經營性租賃 。如吾等有權使用根據營運租賃持有的資產，則根據租賃支付的款項將按租賃條款按直線計入利潤或虧損，除非另一基準更能代表租賃資產收益的時間模式 。收到的租賃獎勵在損益中確認為已支付總淨租賃付款的組成部分 。或有租金在產生租金的會計期間計入損益 。經營租賃自2019年1月1日起按照國際財務報告準則第16號處理。

我們的所有租約均為截至2019年12月31日、2018年和2017年12月31日止年度的營運租約。

收入確認

收入包括銷售貨物的已收或應收對價的公允價值，扣除回扣和折扣後的淨額。我們向一些經銷商支付了2012年和2011年的年度現金收入返點 。自2013年以來，沒有向經銷商支付過這樣的回扣。如果經濟利益可能會流向我們，並且收入和成本(如果適用)可以可靠地計量，則收入確認如下：

非金融資產減值準備

我們在每個報告日期對商譽進行減值測試 。如有任何跡象顯示資產於結算日可能減值，物業、廠房及設備及土地使用權將接受減值測試。

如果有任何跡象，或當需要對資產進行年度減值測試時，我們估計該資產的可收回金額。

可收回金額的計算

資產的可收回金額為資產或現金產生單位的公允價值減去處置成本及其使用價值後的較大者。在評估使用價值時，估計的未來現金流量使用税前貼現率折現至其現值，該貼現率反映了 當前市場對貨幣時間價值和資產特有風險的評估。若一項資產並未產生現金流入，而主要獨立於其他資產的現金流入，則可收回金額為 獨立產生現金流入的最小資產組別(即現金產生單位)而釐定。

減值損失確認

當一項資產或其所屬的現金產生單位的賬面金額超過其可收回金額時，減值損失在利潤或虧損中確認。 首先分配與現金產生單位有關的減值損失，以減少分配給該現金產生單位(或單位組)的任何商譽的賬面金額，然後按比例減少該單位(或單位組)中其他資產的賬面金額。但資產的賬面價值不會低於其個別的公允價值減去處置成本(如可計量)或使用價值(如可釐定)。

減值損失沖銷

對於商譽以外的資產，如果用於確定可收回金額的估計發生了有利的變化，則減值損失將被沖銷。 商譽的減值損失不被沖銷。

減值損失的沖銷僅限於資產的賬面金額，如果在前幾年沒有確認減值損失，資產的賬面價值將會被確定。減值損失的沖銷 計入確認沖銷當年的損益。

基於股份的員工薪酬

我們為員工實施股權結算的股份薪酬計劃 。我們的計劃中沒有任何現金結算的選項。

授予員工的股票期權的公允價值被確認為員工成本，並相應增加股權內以股票為基礎的支付準備金。 公允價值在授予日使用布萊克·斯科爾斯期權定價模型進行計量，並考慮到授予期權的條款和條件 。如僱員在無條件享有購股權前必須符合歸屬條件 ，購股權的估計公允價值總額將於歸屬期間分攤，並計及購股權歸屬的可能性。

在歸屬期間，將審查預期歸屬的 個股票期權的數量。對前幾年確認的累計公允價值的任何相應調整將計入/計入回顧年度的損益，除非原來的員工支出符合確認為資產的資格，並對基於股份的支付準備金進行相應調整。在歸屬日期，確認為費用的金額將進行調整，以反映歸屬的股票期權的實際數量(並對基於股份的支付準備金進行相應調整)，除非沒收只是由於未達到與我們的 股票的市場價格相關的歸屬條件。權益金額在以股份為基礎的付款儲備中確認，直至期權被行使(當它被轉移到股票溢價賬户時)或期權到期(當它被直接釋放為留存收益時)。

所得税會計

所得税包括當期税和遞延税。

本期税項和遞延税項的變動 資產和負債在損益中確認，但與在其他全面收益或直接在權益中確認的項目有關的除外，在這種情況下，相關税額分別在其他全面收益或直接在權益中確認。

本期税項是指按報告期末頒佈或實質頒佈的税率計算的該年度應税收入的預期應付税款，以及對往年應付税款的任何 調整。

遞延税項是根據報告日期財務報表中資產和負債的賬面金額與各自的計税基礎之間的臨時差額採用負債 法計算的。遞延税項負債一般對所有應税暫時性差異予以確認。遞延 税項資產確認所有可抵扣的暫時性差異、可結轉的税損以及其他未使用的税項抵免，前提是可能會有應納税利潤(包括現有的應税暫時性差異)可用於抵扣可抵扣的暫時性差異、未使用的税項損失和未使用的税項抵免。

如遞延税項資產及負債的暫時性差異源於商譽或初步確認(業務合併除外)交易中的資產及負債，而該交易既不影響應課税亦不影響會計損益，則不確認遞延税項資產及負債。

遞延税項負債于于附屬公司、聯營公司及合營企業的投資所產生的應課税暫時性差額確認 ，但如我們能夠 控制暫時性差額的沖銷，且該等暫時性差額很可能在可預見的未來不會沖銷，則除外。

遞延税項按預期於清償負債或變現資產期間適用的税率計算，不計折扣，以報告日已頒佈或實質頒佈的税率(及税法)為基礎計算。

遞延税項資產的賬面金額於每個報告期結束時審核，並在不再可能有足夠的應課税 利潤可供使用相關税項優惠的情況下予以減值。任何此類減税將被撤銷，以使 有可能獲得足夠的應税利潤。

股息分配產生的額外所得税在支付相關股息的負債確認時確認。

如果我們有法律上可強制執行的權利抵銷已確認的金額，並且滿足以下附加條件 ，則以淨額列示當期税收資產和當期税收負債：

關鍵會計估計和假設

我們對未來做出估計和假設。根據定義，所得會計估計很少與相關實際結果相同。於報告期末，有關未來之 估計不確定性及主要假設之主要來源（具有導致下一財政年度資產及負債賬面值作出重大調整之重大風險 ）討論如下 ：

物業、廠房及設備的可使用年期及減值評估

物業、廠房及設備按成本減累計折舊及已識別減值虧損列賬。使用壽命的估計會影響記錄的年度 折舊費用水平。物業、廠房及設備按個別資產或 類似資產組別（如適用）評估是否可能出現減值。此過程要求管理層估計 每項資產或資產組產生的未來現金流。倘評估過程顯示出現減值，則相關資產的 賬面值會撇減至可收回金額，而撇減金額會自損益扣除。

投資物業的可使用年期及減值評估

投資物業按成本 減累計折舊及已識別減值虧損列賬。使用壽命的估計會影響記錄的年度折舊 費用水平。投資性房地產按特定資產或類似 資產組（如適用）評估可能的減值。這一過程要求管理層對每項資產或資產組 產生的未來現金流進行估計。倘評估過程顯示出現減值，則相關資產之賬面值會 撇減至可收回金額，而撇減之金額會自損益扣除。

就不動產、廠場和設備確認的減值損失

於二零一九年十二月三十一日，物業、廠房及設備的賬面值約為人民幣35，000元（二零一八年：人民幣46，000元）。於二零一九年並無確認減值虧損。2018財年及2017財年分別就物業、廠房及設備的原賬面值確認了約人民幣75，906，000元及人民幣33，653，000元的 減值虧損。釐定物業、廠房及設備是否減值需要 估計物業、廠房及設備的可收回金額。該估計基於某些假設 ，這些假設存在不確定性，可能與實際結果存在重大差異。

就投資財產確認的減值損失

於二零一九年十二月三十一日，投資物業的賬面值為零（二零一八年：零）。於二零一九年並無確認減值虧損。於二零一八年及二零一七年財政年度，投資物業原賬面值分別確認減值虧損約人民幣 4，858，000元及人民幣1，617，000元。釐定投資物業是否減值需要估計投資物業的可收回金額。該估計基於某些假設，這些假設存在不確定性，可能與 實際結果存在重大差異。

土地使用權減值損失確認

於二零一九年十二月三十一日，土地使用權的賬面值為零（二零一八年：零）。於二零一九年並無確認減值虧損。截至2019年12月31日止年度，土地使用權的賬面值已 重新分類至使用權資產，以符合國際財務報告準則第16號。於二零一八年及二零一七年財政年度，土地使用權的原賬面值分別確認減值虧損約人民幣4，257，000元及人民幣1，413，000元。釐定土地使用權是否減值需要估計土地使用權的可收回金額。 此類估計基於某些假設，這些假設具有不確定性，可能與實際 結果存在重大差異。

所得税

本公司須繳納中國所得税 。於釐定所得税撥備時須作出重大判斷。於日常業務過程中，若干交易及 計算的最終税項釐定並不確定。本公司根據對是否應繳納額外税款的估計，確認預期税務問題的 負債。當該等事項的最終税務結果與最初確認的金額不同時，該等差額將影響作出該等釐定期間的所得税及遞延税項撥備。

金融資產減值（應收賬款）

本公司就根據國際財務報告準則第9號須予減值的金融資產（包括貿易及其他應收款項、應收關聯方款項、受限制現金、銀行結餘及現金）的預期信貸虧損（“預期信貸虧損”）確認虧損撥備。預期信貸虧損金額 於各報告日期更新，以反映信貸風險自初始確認以來的變動。

全期預期信貸虧損指 於相關工具的預期年期內所有可能違約事件將產生的預期信貸虧損。相反，12個月 預期信貸虧損（“12個月預期信貸虧損”）指預期於報告日期後12個月內可能發生的違約事件導致的全期預期信貸虧損部分。評估是根據公司的歷史信用損失經驗進行的， 根據債務人的特定因素、一般經濟狀況以及對報告日期的當前狀況 和未來狀況預測的評估進行調整。

本公司應用 國際財務報告準則第9號簡化方法計量預期信貸虧損，該方法對所有貿易應收款項使用全期預期信貸虧損。該等資產的預期信貸虧損會 就具有重大結餘的債務人進行個別評估及╱或使用適當分組的撥備矩陣進行集體評估。

對於所有其他工具， 本公司計量等於12個月預期信貸虧損的虧損撥備，除非自 初始確認以來信貸風險顯著增加，則本公司確認全期預期信貸虧損。是否應確認全期預期信貸虧損的評估乃基於 自初始確認以來發生違約的可能性或風險是否顯著增加。

截至2019年及2018年12月31日止年度，本公司確認 壞賬分別為人民幣68. 7百萬元及人民幣316. 4百萬元。

存貨可變現淨值

存貨的可變現淨值是管理層 對日常業務過程中未來銷售價格的估計，減去估計完工成本和銷售費用。這些 估計是基於當前的市場條件和銷售類似性質產品的歷史經驗，並可能 由於各種市場因素而發生重大變化。

基於股份的支付交易

本公司參考權益工具於授出日期之公平值計量與僱員進行之權益結算 交易之成本。估計以股份為基礎的付款交易的 公允價值需要確定最合適的估值模型，該模型取決於 授予的條款和條件。該估計還需要確定估值模型 的最適當輸入數據，包括股票期權的預期有效期、波動性和股息收益率，以及有關這些組成部分的假設。

我們目前的董事和執行官 是：

繼Huang賈棟辭職後，任命Huang為董事會主席，自2019年6月17日起生效。Huang女士是Mr.Huang的女兒。於二零零八年八月至二零一三年八月在本公司財務部任職。從2013年9月至今，她一直擔任首席執行官助理。Huang女士擁有廈門集美大學工商管理學士學位(2008年)。她還持有廈門大學高管發展項目研究生文憑 (2009)。

亨曼·埃德蒙自2009年11月20日起擔任我們的首席財務官。亨氏於2008年加入恆大，擔任首席財務長。亨先生 負責公司財務職能，並監督與本公司合規和報告義務有關的事宜。 在加入恆大之前，亨先生是中國四川一家開關設備製造商的財務總監，負責公司的企業財務職能。在此之前，亨先生是香港上市公司Dickson Concepts(International) Ltd.的會計師，負責公司的會計和財務管理。在1995至2001年期間，他還在包括德勤在內的多家國際會計師事務所從事擔保和諮詢服務工作。Hen先生於1995年畢業於英國東英吉利大學，獲得理科學士學位。他是英格蘭及威爾斯特許會計師公會會員及香港會計師公會會員。

Roy Tan Choon Kang於1996年在新加坡政府投資公司(GIC)開始了他的職業生涯，當時他在經濟與戰略部負責GIC在北美和拉丁美洲的股權和固定收益投資。2009年2月1日至2016年12月31日，Mr.Tan任資產管理公司壹樹合夥人管理合夥人。2016年11月至2017年7月31日，Mr.Tan在數字營銷和採礦公司Fuse Enterprise Inc.擔任首席財務官。 Mr.Tan擁有新加坡國立大學和紐約哥倫比亞大學聯合工商管理碩士學位(1999年)。

自2019年11月1日起，宋春根被任命為董事會獨立成員以及審計、薪酬和提名委員會成員，以填補劉俊辭職後的空缺。2009年至今，宋春根在廣東偉豪律師事務所擔任執業律師。2003年5月取得律師資格，2009年11月取得中國證券從業資格。宋春根獲中山大學法學學士學位(2007年)。

申誠亮是中國陶瓷行業有30多年從業經驗的陶瓷生產專家。在2012年退休之前，他 是福建益延陶瓷有限公司的高級生產工程師兼總經理，他於1983年至2012年在那裏工作。樑先生於1983年畢業於景德鎮陶瓷學院，獲材料物理學學士學位。

吳文石自二零一一年六月至二零一六年十月擔任諾華Lifestyle Inc.(納斯達克：NVFY)企業祕書及自二零零三年起擔任諾華Lifestyle Inc.於中國東莞一家全資附屬公司的首席營運官。他曾在香港、加拿大和中國的多家公司工作。吳先生於1994年在加拿大約克大學獲得經濟學學士學位。在1998年至2002年期間，他還獲得了加拿大證券學會頒發的證券課程證書、技術分析課程證書和衍生品課程證書。吳先生與上文所述委任他的任何其他人士並無任何安排或諒解 。吳先生與任何行政人員及董事之間亦無任何家族關係。

我們的董事或高級管理人員之間沒有家庭關係。

上述各方的營業地址為福建省晉江市安海軍兵工業區晉江恆達陶瓷有限公司，人民Republic of China。

薪酬委員會聯鎖與內部人蔘與

我們的薪酬委員會中沒有任何成員是我們的管理人員或員工或我們的子公司。我們的董事會或薪酬委員會與任何其他公司的董事會或薪酬委員會之間不存在連鎖關係，過去也不存在任何連鎖關係。

在上一財年，我們的所有高管和員工以及我們的前任高管均未參與董事會對高管薪酬的審議。

董事薪酬

從2010年4月1日起，董事會決定向非僱員成員提供40,000美元的年薪。

下表 列出了我們或我們的重要子公司於2019年因非僱員董事作為董事服務而支付給每位非僱員董事的所有薪酬(包括2019年累積的或有或有薪酬或遞延薪酬)：

行政人員

下表列出了我們或我們的重要子公司在2019年支付給我們每位高級職員的所有薪酬 (包括2019年期間應計的或有或有薪酬或遞延薪酬，但不包括支付給這些人員作為董事的 服務的任何金額)：

退休福利

截至2019年12月31日，我們已為政府規定的員工福利和退休福利計劃繳費，併為其員工提供養老金、退休 或類似福利。《中華人民共和國條例》要求我們按合格員工的月基本薪酬，按規定的繳費率向當地勞動行政部門支付月繳款 。管理各種投資基金的當地勞動管理局將負責員工退休、醫療和其他附帶福利。除每月繳費外，我們沒有更多的 承諾。

僱傭協議

完成收購Success Winner後，我們與我們的某些高管簽訂了僱傭協議。以下 討論總結了我們與高管之間簽訂的重要僱傭協議條款：

我們與以下高管簽訂了僱傭協議：首席執行官Huang美雙、首席財務官亨曼·愛德蒙、董事執行董事吳曼石和公司祕書。

其他員工

我們高級管理人員的薪酬由四個要素組成：基本工資、年度績效獎金、股權和福利。

在制定薪酬範圍、潛在獎金支付、股權獎勵和福利計劃時，我們的薪酬委員會預計將考慮 ：1)同類公司和市場中類似職位的競爭性薪酬，2)激勵和獎勵高級管理層在打造成功公司的同時提高股東價值的相關方式，3)個人業績，4) 如何最好地留住主要高管，5)我們和我們各關鍵組成部分實體的整體業績，6)我們支付的能力 和7)當時被認為相關的其他因素。

我們的高級管理層已經討論了我們的上述高管薪酬計劃流程和四個薪酬組成部分。我們主要高管的具體薪酬計劃由我們的薪酬委員會協商和制定。

我們沒有與我們的任何高級職員、董事或員工簽訂任何包含終止僱傭福利條款的服務合同 。

中國陶瓷股份有限公司2010年激勵薪酬計劃

2010年12月27日，我們的股東批准了2010年激勵計劃。2010年激勵計劃的目的是幫助我們和我們的子公司 吸引、激勵、留住和獎勵高素質的高管和其他員工、高級管理人員、董事和獨立承包商，使這些人能夠獲得或增加我們的所有權權益，以加強這些人和我們股東之間的利益互惠關係，併為這些人提供年度和長期業績激勵 ，以最大限度地努力創造股東價值。2010年獎勵計劃的獎勵總數將限制為1,200,000股。2010年獎勵計劃將在2010年獎勵計劃下沒有剩餘可供發行的股票時終止 ，此時我們對2010年獎勵計劃下的未償還獎勵沒有進一步的義務 。截至2016年12月31日，未授予2010年激勵計劃下的任何股票期權。

行政管理 2010年激勵計劃由我們的董事會指定的一個委員會(“委員會”)管理，該委員會應由至少兩名董事組成，每一名董事(I)根據交易所法案頒佈的第16b-3條所指的“非僱員董事” 和(Ii)經不時修訂的1986年“國內税法”第162(M)節所指的“董事以外的”，包括其下的條例和後續條款和條例(“守則”)；然而，除非2010年獎勵計劃另有明確規定，或為遵守交易所法案下的守則第162(M)節或規則13b-3，董事會可行使2010年獎勵計劃授予委員會的任何權力或權力。除其他事項外，委員會擁有完全的自由裁量權，在符合2010年獎勵計劃的明確限制的情況下，決定授予獎勵的人員、董事、僱員和獨立承包人、授予獎勵的類型、接受獎勵的股份數量、獎勵的條款和條件、作為股票期權(“期權”)的每個獎勵的行使價和作為股票增值權(“SAR”)的每個獎勵的基價、每個獎勵的期限、獎勵的授予時間表、是否加速獎勵歸屬。獎勵標的股票的價值，以及所需的扣繳金額(如果有)。委員會還有權解釋獎勵協議，並可規定與2010年獎勵計劃有關的規則。儘管如上所述，委員會和董事會均無權授予或修改2010年獎勵計劃下的獎勵，其條款或條件會導致該獎勵被視為不合格的“遞延補償”，但須遵守守則第409a節。

獎勵授予； 可用於獎勵的股票。2010年激勵計劃規定向我們的高級管理人員、董事和員工以及獨立承包人(每個人都是“參與者”)授予期權(包括激勵性股票期權和非激勵性股票期權)、限制性股票、遞延股票、作為紅利或替代獎勵的股票、股息等價物、紅利股票、代替義務的獎勵和業績或年度獎勵(每個獎勵都是“獎勵”) (然而，只有 員工才有資格獲得屬於激勵性股票期權的獎勵)。我們已預留共1,200,000股供發行 作為2010年獎勵計劃下的獎勵或獎勵。如果任何獎勵失效、失效、被取消或終止 未行使或因任何原因停止行使，受獎勵影響的股票數量將根據2010年獎勵計劃重新可供授予。根據2010年度獎勵計劃，參與者在任何財政年度可獲授予期權、SARS、業績獎勵或年度獎勵 獎勵的股份數目不得超過350,000股。

授予官員、董事、僱員和顧問的獎勵數目 目前無法確定，因為獎勵的授予取決於招聘要求和工作表現等各種因素。

選項。根據購股權可購買的每股行權價應由委員會或董事會釐定，惟該等行權價不得低於購股權授出日股份的公平市價的100%，且在任何情況下， 不得低於購股權授出日的股份面值。委員會或董事會應 決定可全部或部分行使購股權的一個或多個時間或情況、終止聘用後或在其他條件下終止或可行使購股權的一個或多個時間、支付或視為支付該行使價款的方法、支付該等款項的形式，以及向行使購股權的參與者交付或視為交付股份的方式或形式。

根據2010年激勵計劃授出的 激勵股票期權（“ISO”）在所有方面均應符合《守則》 第422條的規定。在ISO的情況下，如果員工擁有或被視為擁有（根據《守則》第424（d）節適用的歸屬 規則）我們所有類別的股份或任何母公司或子公司的股份的合併投票權的10%以上（“百分之十的股東”）和ISO被授予這樣的員工， 該ISO項下的每股行使價（在授出時守則規定的範圍內）不得低於該ISO授出日期股份公平市值的 110%。ISO的期限不得超過10年（如果ISO授予10%的股東，則為5年 ）。ISO可僅授予員工。此外，在任何日曆年內， 員工首次可行使的受ISO約束的股份的 總公平市值（在授予時確定）不得超過100，000美元。

股票增值 權利.特別提款權規定，被授予特別提款權的參與者有權在行使特別提款權時獲得（A）在行使特別提款權之日受特別提款權限制的股份數量的 公平市場價值的超額部分（或者，對於“有限SAR” （定義見2010年激勵計劃），僅在“控制權變更”的情況下方可行使（定義見 2010年激勵計劃），參考控制價格變動（定義見2010年激勵計劃）確定的公平市場價值，除以（B）受限於SAR的股份數量乘以SAR下的授予價格的乘積， 由委員會或董事會確定。特別提款權的每股授予價格不得低於 股在授予日的公允市場價值。

限制性股票 獎.限制性股票獎勵是指向參與者授予或出售股份，但須遵守委員會或董事會可能施加的有關可轉讓性、 沒收風險和其他限制（如有）的限制，這些限制可能在這些情況下在這些時間單獨失效或合併失效 （包括基於性能目標的實現和/或未來服務 要求），在此類分期付款或其他情況下，由委員會或董事會在授予或購買日期 或其後決定。除2010年激勵計劃條款和與限制性 股票獎勵相關的任何協議規定的限制外，被授予或已購買限制性股票的參與者應享有股東的所有權利，包括 限制性股票的表決權和股息收取權（須受委員會或董事會施加的任何強制性再投資或其他 規定所規限）。在限制性股票適用的限制期內，除 某些例外情況外，參與者不得出售、轉讓、質押、抵押、保證金或以其他方式承擔責任 。

遞延股票. A deferred stock award is a right to receive shares, cash, or a combination thereof at the end of a specified deferral period, subject to certain terms and conditions, and in compliance with Code Section 409A. Payment under an award of deferred stock shall occur upon expiration of the deferral period specified for such deferred stock award by the Committee or the Board (or, if permitted by the Committee or the Board, as elected by the participant). In addition, deferred stock awards shall be subject to such restrictions (which may include a risk of forfeiture) as the Committee or the Board may impose, if any, which restrictions may lapse at the expiration of the deferral period or at earlier specified times (including based on achievement of performance goals and/or future service requirements), separately or in combination, in installments or otherwise, as the Committee or the Board may determine. Payments under deferred stock awards may be by delivery of Shares, cash equal to the fair market value of the specified number of shares covered by the deferred stock award, or a combination thereof, as determined by the Committee or the Board at the date of grant or thereafter. Prior to the end of the specified deferral period for a deferred stock award, the award carries no voting or dividend or other rights associated with share ownership.

紅股和 代替義務的獎勵.委員會和董事會均被授權授予股份作為紅利，或授予股份 或其他獎勵以代替我們根據2010年激勵計劃或其他 計劃或補償安排支付現金或交付其他財產的義務，前提是，對於受《交易法》第16節約束的參與者， 此類授予的金額仍由委員會酌情決定，以確保收購 股份或其他獎勵免於《交易法》第16（b）節規定的責任。根據2010年獎勵計劃授出的該等紅股或獎勵 須受委員會或董事會釐定的其他條款規限。

股息等價物. 委員會和董事會均有權向參與者授予股息等價物，使參與者有權獲得 現金、股份、其他獎勵或其他財產，其價值相當於就特定數量的股份支付的股息，或 其他定期付款。股息等值可按獨立基準或與另一項獎勵相關而授出。 委員會或董事會可規定，應計或應視為已 再投資於額外股份、獎勵或其他投資工具的股息等價物應支付或分配，並受委員會或董事會可能指定的轉讓限制和沒收風險的限制。

其他基於股票的 獎勵.委員會和董事會均獲授權，在不違反適用法律限制的前提下， 向參與者授予委員會或董事會認為符合2010年激勵計劃目的的其他獎勵，這些獎勵可能以股份計價或應付、全部或部分參照股份估值或以股份為基礎或與股份相關， 包括但不限於：可轉換或可交換債務證券、可轉換或可交換為股份的其他權利、股份購買權、價值和支付取決於我們的業績或委員會或董事會指定的任何其他因素的獎勵，以及參考我們 指定子公司或業務單位的股份賬面價值或證券價值或業績估值的獎勵。

績效和 年度獎勵. The Committee and the Board (except for such awards to be made to participants who are “covered employees” for purposes of Code Section 162(m), which awards must be made by the Committee) are each authorized to grant (i) performance awards, under which participants will receive cash payments, shares or other awards upon the satisfaction of pre-specified (generally, other than annual) performance criteria, and (ii) annual incentive awards, under which participants will receive cash payments, shares or other awards upon the satisfaction of pre-specified annual performance criteria. The performance criteria which may be used for performance awards or annual incentive awards made to participants who are “covered employees” for purposes of Code Section 162(m) may solely include, for us, on a consolidated basis and/or our specified subsidiaries or business units (except with respect to total shareholder return and earnings per share criteria) - total shareholder return; total shareholder return as compared to total return (on a comparable basis) of a publicly available index such as, but not limited to, the Standard & Poor’s 500 Stock Index or the S&P Specialty Retailer Index; net income; pretax earnings; earnings before interest expense, taxes, depreciation and amortization; pretax operating earnings after interest expense and before bonuses, service fees, and extraordinary or special items; operating margin; earnings per share; return on equity; return on capital; return on investment; operating earnings; working capital or inventory; and ratio of debt to shareholders’ equity.

控制條款的變更. In the event of a change in control (as defined in the 2010 Incentive Plan), (i) any award subject to vesting and exercisability requirements that was not previously vested and exercisable shall become fully vested and exercisable as of the occurrence of the change in control, subject to certain restrictions; (ii) Limited SARs (and other SARs if so provided by their terms) shall become exercisable for amounts, in cash, determined by reference to the change in control price; (iii) the restrictions, deferral of settlement, and forfeiture conditions applicable to any other award shall lapse and such awards shall be deemed fully vested as of the occurrence of the change in control, except to the extent of any waiver by the participant and subject to certain restrictions; (iv) with respect to any outstanding award subject to achievement of performance goals and conditions under the 2010 Incentive Plan, such performance goals and other conditions will be deemed to be met if and to the extent so provided by the Committee in the award agreement relating to such award; (v) the Board may in its sole and absolute discretion, provide on a case by case basis that Options shall terminate, provided however, that a participant holding a terminating Option shall have the right, immediately prior to the occurrence of such change in control and during such period as the Board in its sole discretion shall determine and designate, to exercise that Option, to the extent exercisable, in whole or in part; and (vi) the Board may in its sole and absolute discretion, provide on a case by case basis that any award entitled to be settled in shares shall instead be entitled to be settled, during such period as the Board in its sole discretion shall determine and designate, by means of a cash payment equal to the fair market value of such award immediately prior to the occurrence of such change in control, as determined in good faith by the Board.

修訂及終止. The Board may amend, alter, suspend, discontinue or terminate the 2010 Incentive Plan, or the Committee’s authority to grant awards under the 2010 Incentive Plan, without the consent of shareholders or participants, except that any amendment or alteration to the 2010 Incentive Plan shall be subject to the approval of the Company’s shareholders not later than the annual meeting next following such Board action if such shareholder approval is required by any federal or state law or regulation (including, without limitation, Rule 16b-3 or Code Section 162(m)) or the rules of any stock exchange or automated quotation system on which the Shares may then be listed or quoted, and the Board may otherwise, in its discretion, determine to submit other such changes to the 2010 Incentive Plan to shareholders for approval; provided that, without the consent of an affected participant, no such Board action may materially and adversely affect the rights of such participant under any previously granted and outstanding award. The Committee or the Board may waive any conditions or rights under, or amend, alter, suspend, discontinue or terminate any award theretofore granted and any award agreement relating thereto, except as otherwise provided in the 2010 Incentive Plan; provided that, without the consent of an affected participant, no such Committee or the Board action may materially and adversely affect the rights of such participant under such award.

薪酬委員會。 本公司股東於二零一零年十二月二十七日舉行的股東周年大會上通過二零一零年激勵計劃。根據2010年激勵計劃，公司董事會已任命薪酬委員會(“委員會”) 管理2010年激勵計劃。本公司於2011年1月27日，即授予日，經董事會批准，向Huang家棟、蘇培智、蘇維峯、亨曼·埃德蒙、保羅·K·凱利、程巖·戴維斯、丁瑋·董和威廉·L·斯圖爾金斯基授予合共1,130,000份股票期權。授予的購股權行使價為每股7.65美元 ，購股權有效期為5年，自2011年1月27日至2016年1月27日。授予的期權 的四分之一將從授予之日起每年授予。於二零一一年一月二十七日授出日期，已授出購股權的估計總公平價值為3,977,600美元。

2010年激勵計劃的某些美國聯邦所得税後果

以下是根據現行税法規定的美國聯邦所得税對中國陶瓷公司以及2010年激勵計劃參與者個人 公民或美國居民(“美國參與者”)期權的聯邦所得税後果的總體摘要，其中包括ISO和期權的非ISO、SARS、限制性股票、遞延股票、績效股票、績效單位、限制性股票單位、股息等價權和紅利股票。它並不旨在涵蓋可能適用的所有特殊規則，包括與中國陶瓷扣除一定補償能力的限制有關的特殊規則、與遞延補償、黃金降落傘、受交易法第16(B)節約束的參與者有關的特別規則，以及與先前收購的股票一起行使期權的特別規則。本摘要 假設美國參與者將持有守則第1221節所指的股份作為資本資產。 本摘要不涉及守則中的被動外國投資公司規則適用於美國參與者的問題。 這些規則將在下面標題為“税務-美國-聯邦所得税-美國持有人-被動型外國投資公司規則”的章節中進行一般性討論。此外，本摘要 不涉及購買、所有權、歸屬、行使、終止或處置根據 2010年獎勵計劃或根據獎勵計劃發行的股票所固有的外國、州或地方收入或其他税收後果，或任何美國聯邦非所得税 後果。請參與者就根據2010年獎勵計劃獎勵或根據獎勵計劃發行的股票對其產生的税務後果諮詢其自己的税務顧問。

美國參與者 通常不會在授予期權時確認應納税所得額。在行使非國際標準化組織的期權時， 參與者一般確認普通收入的金額等於在行使期權之日收購的股票的公平市值超出其行使價格的部分(如果有的話)，中國陶瓷公司屆時將有權扣除該 金額。如果美國參與者後來處置了根據非ISO期權獲得的股票，則美國參與者通常會根據持有股票的期限確認長期或短期收益或損失。 長期資本收益通常比普通收入或短期資本收益享受更優惠的税收待遇。資本損失的扣除額受到一定的限制。

在執行ISO時，美國參與者通常不確認應納税所得額。如果美方參與方在授予之日起兩年以上且在將股份轉讓給美方參與方後一年以上處置根據ISO規定獲得的股份，美方參與方一般會確認長期資本收益或損失，而中國陶瓷公司 無權獲得扣減。然而，如果美方參與者在規定的持有期結束前出售了這類股份，收益的全部或部分將被視為普通收入，中國陶瓷公司一般有權扣除該 金額。

除上述美國聯邦所得税後果外，美國參與者可能還需繳納替代最低税額(“AMT”)， 如果超出參與者的正常所得税，則應繳納該税額。為此目的，在行使ISO時，就AMT而言，被行使ISO的股份的公平市價超過該 股份的行權價格的部分為優先項目。此外，美國參與者在此類股票中的基數增加了 超出的部分，用於計算為AMT目的處置股票的收益或損失。如果美國參與者 被要求支付任何AMT，則可歸因於延期優惠(包括任何ISO調整)的此類税額通常可作為抵免該參與者在隨後幾年的常規所得税責任(在某些情況下，可退還給參與者)的抵免。只要信用額度沒有使用，就可以結轉。

獲得限制性股票獎勵或購買限制性股票股票的美國參與者 ，在這兩種情況下，其股票都會受到極大的沒收風險和某些轉讓限制，一般不會在收到獎勵或購買的限制性股票時確認收入，一般在限制失效時確認普通薪酬收入，其金額相當於當時股票的公平市場價值超過美國參與者為股票支付的任何金額。或者，美國參與者可以選擇在收到受限股票時根據股票在收到時的價值 徵税。中國陶瓷公司一般有權在扣除美國參賽者要求包括的普通賠償收入的同時扣除該金額。與限售股有關的股息通常被視為補償，除非美國參與者選擇在收到限售股時(而不是在歸屬時)徵税。

美國參與者 一般不會在授予特別行政區時確認收入。美方參與者在行使特區時確認普通薪酬收入等於標的股份價值的增加，而中國陶瓷一般有權 扣除該金額。

美國參與者 通常不在收到遞延股票獎勵或紅利股票獎勵時確認收入，通常在收到股票時確認收入 。此時，美方參與方確認的普通薪酬收入相當於股票公平市價超出購買股票的任何金額的部分(如果有的話)，中國陶瓷公司一般有權在此時扣除該金額。

美國參與者 通常在收到績效獎、年度激勵獎或股息等價權 獎時不會確認收入，直到收到獎勵下的付款。此時，美方參與者確認的普通薪酬收入等於任何現金支付金額和收到的任何股票的公允市值，中國陶瓷公司一般有權在此時扣除該金額。

中國陶瓷股份有限公司2017年度股權薪酬計劃

於2017年5月21日，本公司董事會(“董事會”)通過2017年度股權薪酬計劃(“計劃”) 旨在吸引和留住優秀人士擔任公司及其子公司的員工、董事和顧問，以表彰這些個人對公司及其子公司的貢獻，併為他們提供額外的激勵 以擴大和提高利潤，實現公司的目標

該計劃由董事會管理 。董事會將根據其全權酌情決定權，決定獎勵對象及時間、每項獎勵的形式和金額、每項獎勵的到期日、可行使獎勵的時間或時間、獎勵的取消以及適用於獎勵的其他限制、約束、條款和條件。

根據該計劃可發行的股份總數為280,000股，如發生任何重組、資本重組、股份拆分、分配、合併、合併、拆分、分拆、合併、合併或換股， 本公司資本結構的任何變化或任何類似的公司交易，將視情況而定。董事會可酌情(A)向任何參與者授予計劃下的股份而無需該參與者的對價，或(B)以董事會認為適當的現金、股份或其他代價向 任何參與者出售計劃下的股份。儘管 本計劃或任何尚未履行的獎勵協議有任何規定，但一旦本公司控制權發生變動，董事會即獲授權 並全權酌情規定，適用於所有獎勵的所有限制將終止或失效，以使參與者 可充分實現其項下的利益。根據本計劃授予的獎勵以及與之相關的任何權利和特權不得以任何方式轉讓、轉讓、質押或質押，也不得通過法律實施或其他方式進行執行、扣押或類似程序，但遺囑或繼承法和分配法除外。董事會可不時終止、暫停、 或修訂整個或部分計劃。董事會還有權隨時修改任何裁決協議 。

2019年股權激勵計劃

在2019年股東周年大會上，公司股東批准了2019年股權激勵計劃。2019年12月，我們的董事會 批准了2019年股權激勵計劃，有待股東批准。根據該計劃，我們的所有員工、高級管理人員、董事和顧問均有資格獲得期權或限制性股票獎勵(每人一份)。 該計劃目前由董事會管理，董事會有權根據其條款管理該計劃，包括 授予獎勵的權力，決定誰可以被授予獎勵以及授予獎勵的類型和金額，規定 獎勵協議，並制定獎勵計劃。根據該計劃，最多可獎勵1,000,000股我們的 普通股。截至今天，該計劃尚未頒發任何獎項。該計劃是以股票為基礎的薪酬計劃， 規定向公司員工和董事授予股票期權、股票獎勵和股票單位獎勵等。該計劃的目的是表彰這些個人為我們公司及其子公司做出的貢獻，併為他們提供額外的激勵，以實現我們公司的目標。

行政管理。 本計劃將由我們的董事會管理，或一旦成立，將由董事會的薪酬委員會管理 (我們將管理本計劃的機構稱為“委員會”)。

普通股股數 。根據該計劃可能發行的普通股數量為1,000,000股。根據本計劃可發行的股份 可以是授權但未發行的股份或庫藏股。如果根據本計劃作出的任何獎勵因任何原因而失效、沒收、到期、終止或取消 ，受獎勵影響的股票將再次可供發行。任何受獎勵約束的股票 如果由參與者交付給我們，或由我們代表參與者代扣代繳，作為獎勵付款或支付與獎勵相關的預扣税，將不再可供發行，所有此類股票 將計入根據該計劃發行的股票數量。如果發生任何重組、資本重組、股票拆分、股票分配、合併、合併、拆分、分拆、合併、拆分、合併或交換股份、公司資本結構的任何變化或 任何類似的公司交易，根據該計劃可發行的普通股數量將受到 調整。在每一種情況下，委員會都有權酌情作出其認為必要的調整，以保留該計劃下的預期利益。除遺囑、世襲法律和分配外，根據本計劃授予的任何獎勵不得轉讓。

資格。 公司的所有員工、董事和顧問都有資格獲得本計劃下的獎勵。

對參賽者的獎勵. 本計劃向參與者提供酌情獎勵，其中包括股票期權、股票獎勵和股票單位獎勵。 根據本計劃做出的每項獎勵都將以書面獎勵協議作為證明，該書面獎勵協議規定了獎勵的條款和條件， 由委員會根據本計劃的條款自行決定。

股票期權. 委員會有權酌情向參與者授予不合格股票期權或激勵性股票期權，並制定適用於期權的 條款和條件，包括期權類型、受期權約束的股份數量和 歸屬時間表;每份期權將在授予日期起十年內到期，並且不得就股票期權支付任何股息。

股票 獎勵.委員會有權酌情向參與者授予股票獎勵。根據本計劃授予的股份將 在本公司完成首次公開發行其證券以及個別授予協議中可能規定的其他 條款、限制和資格時生效並可行使。股票獎勵將包括 授予的普通股，參與者無需支付任何對價，或以董事會確定的適當 對價出售給參與者的股票。授予每位參與者的股份數量以及獎勵的限制、條款和 條件將由委員會酌情決定。根據這些限制，參與者將成為獎勵給他或她的股票的 股東，並將擁有與 股票有關的股東權利，包括對股票的投票權和獲得股票股息的權利;但就以下任何表現而須支付的股息─基於的股票獎勵將由我們持有，並將僅在 此類股票獎勵的限制失效的情況下支付給股票獎勵的持有人，並且委員會可以自行決定累積和持有任何其他股票獎勵的應付金額，直到股票獎勵的限制失效。

股票支付 期權和預扣税.委員會可採用以下一種或多種方法支付任何獎勵， 包括股票期權的行使價，以及支付與獎勵相關的最低所需納税義務： （i）現金;（ii）從持有人已向其提交行使通知的經紀交易商收到的現金，連同不可撤銷的 指示立即向我們交付出售獎勵股份的銷售所得款項，以支付 行使價或預扣税;（iii）指示我們扣留與 獎勵有關的可發行普通股，其公平市值等於要求扣留的金額;及（iv）交付委員會可接受的先前收購的 普通股，且該普通股在行使日的總公平市值等於 行使價或預扣税，或通過證明此類先前收購的股份來證明所有權。

修改授標協議；修改和終止計劃；計劃期限.委員會可隨時修改任何獎勵協議， 前提是，未經參與者書面同意，任何修改不得以任何實質方式對參與者在任何協議下的權利產生不利影響，除非適用法律、法規或證券交易所規則要求進行此類修改。 董事會可在未經股東批准的情況下，隨時終止、暫停或修改本計劃的全部或部分內容， 除非適用法律、法規或證券交易所規則要求此類批准，且未經參與者書面同意，任何修改均不得 以任何實質方式對任何參與者在任何未兑現獎勵項下的權利產生不利影響， 除非股份上市的任何證券交易所的適用法律、法規或規則要求進行此類修訂。 儘管有上述規定，本計劃或任何未完成的獎勵協議均不得以導致 重新定價股票期權的方式進行修改。重新定價被廣泛定義為包括降低股票期權的執行價格或取消股票期權以換取現金、執行價格較低的其他股票期權或其他股票獎勵。 在本計劃生效日期十週年當日或之後，不得根據本計劃授予任何獎勵。

每名董事的任期至其 辭職或被免職為止。

我們的董事會已經成立了 審計委員會、薪酬委員會以及治理和提名委員會。

審計委員會。審核委員會由Roy Tan Choon Kang（主席及審核委員會財務專家）、Shen Cheng Liang及Song Chungen組成。

董事會已通過審計委員會章程，規定審計委員會的以下職責：

審計委員會章程的副本可在我們的網站上獲得，網址為http://cceramics.com/Corporate-Governance.html.我們 網站上包含的信息不是本年度報告的一部分。

薪酬委員會 。我們的薪酬委員會由申誠樑(主席)、宋春根和譚羅伊組成。我們的董事會通過了薪酬委員會章程，規定了薪酬委員會的以下職責：

薪酬委員會章程的副本可在我們的網站上獲得，網址為http://cceramics.com/Corporate-Governance.html.我們 網站上包含的信息不是本年度報告的一部分。

治理和提名委員會。我們的治理和提名委員會由申誠樑(主席)、宋春根和譚羅伊組成。我們的董事會通過了治理和提名委員會章程，規定了治理和提名委員會的以下職責：

治理和提名委員會章程的副本可在我們的網站上獲得，網址為http://cceramics.com/Corporate-Governance.html.我們網站上包含的信息 不是本年度報告的一部分。

在進行 提名時，治理和提名委員會必須提交具有最高個人品格和專業操守、表現出非凡能力和判斷力的候選人，以及與其他提名人一起進入董事會，共同為股東的長期利益服務的候選人。在評估提名人選時，治理和提名委員會需要考慮董事會成員需要具備的以下特質：領導力、獨立性、人際交往能力、財務敏鋭性、商業經驗、行業知識和觀點多樣性。

道德守則

2010年5月，我們的董事會通過了一項適用於我們董事、高級管理人員和員工的道德準則。我們的道德準則可在我們的網站http://cceramics.com/Corporate-Governance.html.上找到

董事獨立自主

我們的董事會 受制於納斯達克股票市場(“納斯達克”)的獨立性要求。董事會定期審查董事的獨立性 。於本次審核期間，董事會會考慮每名董事或其直系親屬、本公司及其聯營公司的任何成員之間的交易及關係，以確定是否存在任何與董事獨立的判斷不符的此類關係或交易。董事會已決定，根據納斯達克的獨立性要求，審計委員會、薪酬委員會和提名與治理委員會(宋春根、陳春康和申誠) 的所有現任成員都是“獨立的”。我們的董事長兼首席執行官 不在任何董事會委員會任職。董事會的大多數成員都是獨立董事。董事會作出此等決定主要基於審核董事及行政人員對有關僱傭及交易歷史、關係、家庭及其他關係的問題的迴應，以及與董事的討論及 董事此前並無報告可能影響其獨立性的情況變化。

下表提供了過去三個會計年度結束時員工總數的 信息。由於正在運營的設施減少，我們在2019年減少了員工數量 。我們沒有與工會簽訂任何合同或集體談判協議，也從未因勞資糾紛而停工。我們認為我們與員工的關係很好。

見下文第7項。

下表 列出了我們所知的實益擁有我們股份超過5%的每個人對我們股票的實益所有權的某些信息。該表還確定了我們每名董事、每名指定高管以及所有董事和高管作為一個組的股份所有權。除另有説明外，表中所列股東對所列股份擁有唯一投票權和投資權。我們的主要股東與我們股票的任何其他持有者沒有不同的投票權。

個人或集團根據行使或轉換期權、認股權證或其他類似的可轉換證券或衍生證券而有權在60天內收購的股份，就計算該個人或集團的持股百分比而言，視為已發行股份，但在計算表中所示任何其他人士的持股百分比時，則不被視為已發行股份。

受益所有權是根據證券交易委員會的規則確定的，通常包括投票權和投資權。除非另有説明 ，否則各實益擁有人直接擁有投票權和投資權。持股比例是基於截至2020年5月12日已發行和已發行的8,015,084股。

*低於1%

(1)除 另有説明外，各個人的營業地址為中國福建省晉江市安海軍兵工業區晉江恆達陶瓷有限公司。

(2)Huang 賈棟為董事唯一股東兼聲寶有限公司股東。聲音寶藏的郵寄地址是中國福建省晉江市安海均兵工業區恆達陶瓷有限公司，收信人：Huang家棟。包括：(br}(I)Mr.Huang的配偶及子女合共持有335,300股股份(Mr.Huang可被視為 實益擁有人)，而Mr.Huang放棄實益擁有權)及(Ii)穩健寶藏有限公司擁有的651,613股股份，而Mr.Huang為該實體唯一的董事股東。

(3)該個人的 郵寄地址是成都市錦江區濱河灣88號仁恆2號2601棟，中國。

(4)該個人的 郵寄地址是成都市錦江區東大路二郎山路塔子洲1號66號3001大廈3001號中國。

(5)該個人的 郵寄地址是成都市錦江區濱河灣88號仁恆2號2302樓，郵編：中國。

根據本公司與於2013年11月27日辭職的董事前僱員凱利的關聯公司斯圖爾特管理有限公司於2009年12月1日訂立的行政服務協議，本公司於截至2018年12月31日及2017年12月31日止年度分別向斯圖爾特管理有限公司支付6,000美元(等值人民幣40,000元)及12,000美元(等值人民幣81,000元)及自付行政服務費用 。最初的一年期限從2009年12月1日開始，除非任何一方通知另一方其不打算續簽，否則協議將自動續訂連續一年的期限 。在協議有效期內，斯圖爾特管理公司為公司提供一般行政服務，包括擔任公司在美國和英屬維爾京羣島的行政代理，並允許公司利用其某些辦公空間舉行會議。協議 於2013年12月續簽，將金額降至每月4,900美元(等值人民幣30,000元)。自2014年10月起，該金額再減至每月1,000美元(等值人民幣6,000元)。自2018年7月1日起，公司終止了與斯圖爾特管理層的服務。

恆大創始人兼主席、本公司行政總裁兼董事之一Mr.Huang家棟及本公司前主要股東Wong先生於本公司正常業務期間不時向本公司提供營運資金貸款。截至2019年12月31日和2018年12月31日，這些貸款的金額分別為人民幣35,057,000元和人民幣35,057,000元。這些貸款是免息、無抵押和按需償還的。Mr.Huang和Wong先生是姐夫，Mr.Huang和Wong先生是姐夫。

於2019年12月31日，本公司有一筆167,000美元(等值人民幣1,160,000)(2018年：167,000美元(等值人民幣1,146,000))的貸款應付予Mr.Huang家棟的聯屬公司及本公司股東聲寶有限公司。這筆貸款是免息、無擔保、按需償還的 。

不是必需的。

我們經審計的合併財務報表見項目18。

法律訴訟

在我們的正常業務過程中，我們可能會不時地捲入法律訴訟，其結果可能無法確定。訴訟的結果在本質上是不可預測的。任何針對我們的索賠，無論是否有價值，都可能耗費時間， 導致昂貴的訴訟，需要大量的管理時間，並導致大量資源被轉移。我們 無法估計那些損失不可能和不可估量的法律事項的合理可能損失總額或範圍，主要原因如下：(I)許多相關法律程序處於初步 階段，在此類程序進一步發展之前，有關 問題和潛在責任的相關事實和情況經常存在不確定性；以及(Ii)許多此類程序涉及結果本身難以預測的事項。我們有承保潛在損失的保險單，在這種承保範圍內具有成本效益。

我們目前沒有參與任何法律程序。

股利政策

我們的董事會 有分紅的自由裁量權。股息的形式、頻率和金額將取決於我們未來的運營和收益、資本要求 和盈餘、一般財務狀況、合同限制和我們董事會可能認為相關的其他因素。 儘管我們過去曾支付過股息，但不能保證我們未來將繼續支付股息。

2014年2月25日，我們宣佈了兩次半年度現金股息，每股0.0125美元。第一次每股0.0125美元的股息於2014年7月14日支付，第二次每股0.0125美元的股息於2015年1月14日支付，創紀錄的日期分別為2014年6月13日和2014年12月12日。2015年1月14日之後沒有支付任何股息。公司預計近期不會派發股息 。

我們是一家在英屬維爾京羣島註冊成立的控股公司。我們依賴香港和中國子公司支付的股息來滿足我們的現金需求。 在中國組織的實體支付股息是有限制的。如果我們中國子公司的董事會決定在未來支付股息，這些限制可能會阻礙我們支付股息的能力和/或我們可以 支付的股息金額。此外，如果我們的中國子公司未來以自己的名義產生債務，管理債務的工具可能會限制他們向我們支付股息或進行其他分配的能力。

除本年報其他地方所披露的 外，自本年報所載經審核綜合財務報表的日期起，我們並未經歷任何重大變動。

下表 列出了截至2020年4月的日曆季度，我們股票的季度最高和最低銷售價格， 根據納斯達克股票市場、場外交易公告牌或紐約證券交易所的報告(視情況而定)。場外交易公告牌市場報價 反映的是交易商之間的價格，沒有零售加價、降價或佣金，不一定反映實際交易。