本招股説明書中的信息不完整，可能會被更改。在提交給美國證券交易委員會的註冊聲明生效之前，我們不能出售這些證券。本招股説明書不是出售這些證券的要約，也不是在任何不允許要約或出售的司法管轄區徵求購買這些證券的要約。

初步招股説明書

格里德基礎設施公司

最多22,803,726股可通過行使認股權證發行的普通股

高達40,331,562股普通股

多達7,270,000份私募認股權證

本招股説明書涉及我們發行總計21,070,000股普通股，每股票面價值0.0001美元，包括：

此外，本招股説明書還涉及本招股説明書中點名的出售證券持有人(“出售證券持有人”)或其許可受讓人不時轉售最多42,065,288股我們的普通股和7,270,000份私募認股權證的情況，包括：

2023年11月30日，格里德基礎設施公司，前身為“Adit EdTech收購和公司”。(“公司”、“我們”、“我們”或“我們”)召開了股東特別會議(“特別會議”)，會上

本公司股東考慮並採納了本公司於2023年11月3日向美國證券交易委員會(以下簡稱“美國證券交易委員會”)提交的日期為2023年11月3日的最終委託書/招股書中概述的建議。

在12月於2023年10月29日(“完成日期”)，吾等完成先前公佈的業務合併交易，該等協議及合併計劃的日期為2021年11月29日(“初始合併協議”)，並經日期為2021年12月23日的初始合併協議第一修正案(“第一修正案”)、日期為2022年10月17日的初始合併協議的第二修正案(“第二修正案”)及日期為2023年2月8日的初始合併協議的第三修正案(“第三修正案”)連同經第一修正案修訂的初始合併協議一併修訂。第二修正案和第三修正案，“合併協議”)。根據合併協議，(I)ADEX Merge Sub，LLC，一家特拉華州有限責任公司及Adit的全資附屬公司(“合併子公司”)與Old Griid合併並併入Old Griid，Old Griid為合併中尚存的公司，並於合併生效後繼續作為本公司的全資附屬公司(“合併”)及(Ii)本公司的名稱由Adit EdTech Acquisition Corp.更改為Griid Infrastructure Inc.。

我們正在按照投資者權利協議的要求登記舊格里德會員股份、初始股東股份和私募認股權證，日期為12月2023年10月29日(“投資者權利協議”)，由本公司、某些Old Griid成員、保薦人以及Adit的獨立董事和行業顧問組成，他們獲得了在首次公開募股之前發行的普通股。

我們現根據日期為2022年9月9日的註冊權協議(“創業板註冊權協議”)的規定，登記本公司、Griid Infrastructure LLC、GEM Global及GYBL之間轉售創業板股份及創業板相關股份的事宜。擬發售的創業板股份已根據日期為2022年9月9日的創業板協議(“創業板協議”)由Old Griid、GEM Global及GYBL發行或可能由Old Griid、GEM Global及GYBL發行。根據創業板協議，吾等可向創業板環球發行及出售股份，而創業板環球可於2026年12月29日前根據預留通知向吾等購買總值達200,000,000美元的普通股股份，吾等可全權酌情將通知交付予創業板環球。創業板環球出售創業板股份的價格將由當時的股份市價或協商交易釐定。僅為計算根據創業板協議可出售予創業板環球的普通股股份數目，吾等假設收購價為每股1.00美元。

吾等將從行使認股權證以換取現金及出售本公司普通股所得款項，以及根據創業板協議進行任何提款所得，但不會來自轉售出售證券持有人於此登記的任何證券。我們將承擔與證券登記有關的所有費用、費用和費用。出售證券持有人將承擔他們各自出售證券所產生的所有佣金和折扣(如果有的話)。

在出售證券持有人可能出售的普通股和認股權證的股份中，包括認股權證相關的普通股股份，其中6,900,000股普通股和7,270,000股私募認股權證，須受《對轉售我們的證券的限制“在本招股説明書的其他地方。

我們是1933年修訂的《證券法》(下稱《證券法》)第2(A)節所界定的“較小的報告公司”和“新興成長型公司”，報告要求有所降低。

請參閲小節“風險因素從本招股説明書的第12頁開始，閲讀您在購買我們的證券之前應考慮的因素。

美國證券交易委員會和任何州證券委員會都沒有批准或不批准這些證券，也沒有確定本招股説明書是否屬實或完整。任何相反的陳述都是刑事犯罪。

本招股説明書日期為     ，2024年。

關於這份招股説明書

在12月2023年11月29日(“截止日期”)，Adit EdTech Acquisition Corp.(“ADIT”)根據日期為2021年11月29日的合併協議和計劃(“初始合併協議”)完成了與特拉華州有限責任公司Griid Holdco LLC的合併，該協議和計劃經日期為2021年12月23日的初始合併協議的第一修正案(“第一修正案”)、日期為2022年10月17日的初始合併協議的第二修正案(“第二修正案”)和日期為2008年2月8日的初始合併協議的第三修正案修訂，2023年(“第三修正案”，連同經“第一修正案”、“第二修正案”和“第三修正案”修正的初始合併協議，“合併協議”)。根據合併協議，(I)合併附屬公司與Old Griid合併並併入Old Griid，Old Griid為合併中尚存的公司，而在該等合併生效後，繼續作為本公司的全資附屬公司(“合併”)及(Ii)Adit的名稱由Adit EdTech Acquisition Corp.更改為Griid Infrastructure Inc.。

除上下文另有説明外，本招股説明書中提及的“公司”、“格里德”、“我們”及類似術語指的是格里德基礎設施公司(F/k/a Adit EdTech Acquisition Corp.)及其合併後的子公司。“Adit”指的是我們在合併前的前身公司。所提及的“Old Griid”指合併前Griid Holdco LLC及完成合並後我們的全資附屬公司。

本招股説明書是表格上註冊聲明的一部分S-1我們使用“擱置”登記程序向美國證券交易委員會(“美國證券交易委員會”)提交的文件。根據這一擱置登記程序，出售證券持有人可以不時出售本招股説明書中所述的他們提供的證券。本行將不會從該等出售證券持有人出售本招股説明書所述證券的任何收益中收取任何款項。本招股説明書亦涉及本公司根據日期為2022年9月9日的購股協議(“創業板協議”)，以及創業板Global Year LLC(“GEM Global”)、GEM Year巴哈馬Limited(“GYBL”)及Old Griid之間訂立的購股協議(“創業板協議”)，於行使本公司任何認股權證後可發行的普通股股份及出售本公司普通股股份。根據創業板協議，我們將從行使現金認股權證和出售我們的普通股中獲得收益。我們預期將根據創業板協議行使認股權證及出售普通股所得款項淨額用作營運資金及一般公司用途。如果認股權證是在“無現金”的基礎上行使，我們將不會從行使認股權證中獲得任何收益。

吾等及出售證券持有人並無授權任何人提供任何資料或作出任何陳述，但本招股章程或吾等所準備的任何免費書面招股章程所載的資料或陳述除外。我們和銷售證券持有人對其他人可能向您提供的任何其他信息的可靠性不承擔任何責任，也不能提供任何保證。出售證券持有人僅在允許要約和銷售的司法管轄區內出售和尋求購買我們普通股的股票。本招股説明書中包含的信息僅在本招股説明書的日期是準確的，無論本招股説明書的交付時間或我們普通股的任何出售時間。

我們也可以提供招股説明書補充材料或對註冊説明書進行生效後的修訂，以增加、更新或更改本招股説明書中包含的信息。你應該閲讀本招股説明書和任何適用的招股説明書附錄或對註冊説明書的生效後修訂，以及我們在部分中向你推薦的其他信息。在那裏您可以找到更多信息.”

您不應假設本招股説明書或任何適用的招股説明書增刊或免費撰寫的招股説明書中的信息在適用文件日期以外的任何日期是準確的，無論本招股説明書或任何其他文件的交付時間或任何普通股或認股權證的出售時間。自本招股説明書或任何招股説明書補充或免費撰寫招股説明書之日起，我們的業務、財務狀況、經營業績和前景可能發生變化。在作出任何投資決定時，閣下必須閲讀及考慮本招股章程或任何招股章程增刊或免費撰寫招股章程所載的所有資料。您還應閲讀並考慮我們在第#節向您推薦的文件中的信息。在那裏您可以找到更多信息.”

市場和行業數據

本招股説明書包含由獨立人士就我們的行業和我們經營的市場所作的估計和其他統計數據，包括關於我們的市場地位、市場機會、某些醫療狀況的發生率和其他行業數據的估計和統計數據。這些數據在一定程度上包含估計或預測，涉及許多假設和限制，提醒您不要過度重視此類估計或預測。雖然我們並未獨立核實該等行業刊物及報告所載數據的準確性或完整性，但根據我們的行業經驗，我們相信該等刊物是可靠的，該等刊物及報告所載的結論是合理的，而本招股説明書及我們的估計所載的第三方資料是準確及完整的。雖然我們並不知悉與本招股説明書所載任何行業數據有關的任何失實陳述，但該等數據涉及風險及不確定因素，並可能會因各種因素而有所改變，包括本章節所討論的因素。“風險因素“這份招股説明書。

商標

本文檔包含對屬於其他實體的商標和服務標記的引用。僅為方便起見，本招股説明書中提及的商標和商品名稱可以在沒有^®或^™但此類提及並不意味着適用的許可人不會根據適用法律最大限度地主張其對這些商標和商號的權利。我們不打算使用或展示其他公司的商標、商標或服務標誌，以暗示與任何其他公司的關係，或由任何其他公司背書或贊助。

目錄

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風險因素

閣下在決定是否購買我們的任何證券前，應審慎考慮下文所述的風險及不明朗因素，以及本招股章程的所有其他資料，包括“管理層對財務狀況及經營業績的討論及分析”一節以及我們的綜合財務報表及相關附註。如果實際發生以下任何風險，我們的業務、財務狀況或經營業績可能會受到影響。在這種情況下，我們的證券（包括我們的普通股）的交易價格可能會因任何這些風險而下跌，您可能會損失全部或部分投資。

與我們的商業和工業有關的風險

我們的運營歷史有限，隨着業務的增長，運營虧損。如果我們無法實現並維持高於運營成本的收入，我們將產生運營虧損，這可能會對我們的業務、財務狀況和運營結果產生負面影響。

舊GRIID於2018年5月開始運營。因此，我們的經營歷史有限，難以評估我們的未來前景。截至2023年9月30日，我們的現金餘額約為50萬美元，累計赤字約為1.245億美元。隨着我們專注於提高產能，以及比特幣的市場價格波動，我們的經營業績可能會波動。我們可能會面臨許多新的和成長中的企業所共有的風險，包括現金短缺、人員、財務和其他資源方面的限制以及缺乏收入。此外，我們將繼續面臨與比特幣採礦和發電行業相關的眾多風險和波動，包括比特幣兑美元價格的波動、比特幣礦工的成本、開採比特幣的市場參與者數量、其他發電設施的可用性以擴大運營和監管變化。我們不能保證我們將成功地實現您的投資回報或滿足其他成功指標。

我們的未來業務計劃要求在建立和經營業務時產生大量費用，不能保證隨後的經營目標將得以實現。我們的成功將最終取決於我們從業務中產生現金的能力。如果我們不能實現我們的經營目標，並且在我們不能產生現金流和收入的情況下，我們的財務表現和長期可行性可能會受到重大不利影響。投資於我們的證券必須根據公司在早期發展階段經常遇到的風險、費用和困難來考慮。

由於加密貨幣，特別是比特幣的高度波動性，我們的運營業績可能會波動。

我們的所有收入來源都將依賴於加密貨幣，特別是比特幣以及更廣泛的區塊鏈和比特幣挖掘生態系統。由於加密貨幣市場的高度波動性和加密貨幣資產的價格，我們的經營業績可能會根據市場情緒和更廣泛的加密貨幣生態系統的走勢而在季度之間大幅波動。我們的經營業績可能會因各種因素而波動，其中許多因素是不可預測的，在某些情況下不在我們的控制範圍內，包括：

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由於這些因素，我們可能難以準確預測增長趨勢，我們的業務和未來前景難以評估，特別是在短期內。鑑於我們的業務和比特幣的快速發展， 採礦生態系統，我們的經營業績可能沒有意義，你不應該依賴它們作為未來業績的指標。我們財務報表中反映的季度和年度費用可能與歷史或預測的比率存在重大差異，我們未來一個或多個季度的經營業績可能低於證券分析師和投資者的預期。

比特幣的市場價格最近波動很大。比特幣的市場價格受到多種因素的影響，主要是使用來自各種交易所的數據來確定的， 非處方藥市場和衍生品平臺。如本文進一步所述，加密資產行業受到FTX Trading Ltd.最近破產申請的負面影響，等（“FTX”）及其附屬對衝基金Alameda Research LLC，以及2022年和2023年加密公司的其他破產申請 最新的此外，這些價格可能受到諸如影響商品的因素的影響，而不是商業活動，這些因素可能受到欺詐或非法行為者、實際或感覺的稀缺性以及政治、經濟、監管或其他條件的額外影響。定價可能是對比特幣或我們的股價未來升值的投機的結果，從而使其市場價格更加波動，或為比特幣和我們的證券股票創造“泡沫”型風險。此外，加密資產價格的波動可能會導致其他影響，例如在美國或其他司法管轄區，法律訴訟或政府對我們及其附屬公司進行審查的風險增加。

與Blockchain Access的信貸協議條款限制了我們當前和未來的運營，特別是我們採取某些行動的能力。

第四次修訂和重述的區塊鏈訪問信貸協議（“信貸協議”）包含一些限制性契約，對我們施加了重大的運營和財務限制，並可能限制我們從事可能符合我們長期最佳利益的行為的能力，包括限制我們的能力：

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此外，信貸協議中的限制性條款要求我們維持特定的財務比率，並滿足其他財務狀況測試。我們滿足這些財務比率和測試的能力可能會受到其無法控制的事件的影響，我們可能無法滿足這些要求。

違反信貸協議下的契約可能會允許貸款人加速償還債務或行使其他補救措施。此外，如果我們無法償還信貸協議下到期和應付的金額，貸款人可以針對擔保債務的抵押品進行訴訟。

Old Griid發現了其財務報告內部控制的重大弱點。這些重大弱點可能會對我們準確和及時報告業務結果和財務狀況的能力產生不利影響。

我們的管理層負責建立和維持對財務報告的充分內部控制，旨在為財務報告的可靠性和根據公認會計原則編制外部財務報表提供合理保證。我們的管理層同樣被要求每季度評估其內部控制的有效性，並披露通過此類評估發現的內部控制中的任何變化和重大弱點。重大缺陷是財務報告內部控制的重大缺陷或重大缺陷的組合，導致年度或中期財務報表的重大錯報不會得到防止或發現的可能性很小。

關於對截至2022年12月31日的期間的內部控制和程序的評價，Old Griid指出其財務報告的內部控制存在重大缺陷，這與與某些債務和股權交易有關的認股權證會計不當有關。由於這一實質性的弱點，Old Griid的管理層得出結論，截至2022年12月31日，其對財務報告的內部控制無效。

此外，在對截至2022年12月31日期間的內部控制和程序進行評價時，Old Griid發現其財務報告的內部控制存在重大弱點，涉及在其經營報表中將銷售加密貨幣的已實現損益從營業外收入重新分類為營業收入，以及在其現金流量表中將與銷售加密貨幣相關的現金收益從投資活動的現金流重新分類為經營活動的現金流。由於這一重大弱點，Old Griid管理層得出結論，截至2022年12月31日，其對財務報告的內部控制無效。

任何未能維持這種內部控制的行為都可能對我們及時準確地報告其財務狀況和運營結果的能力造成不利影響。如果我們的財務報表不準確，投資者可能沒有或可能不相信他們對我們的運營有完全的瞭解。同樣，如果我們的財務報表沒有及時提交，我們可能會受到加拿大芝加哥期權交易所或我們普通股上市的任何其他證券交易所、美國證券交易委員會或其他監管機構的制裁或調查。無論是哪種情況，都可能對我們的業務造成實質性的不利影響。未能及時提交也可能導致我們沒有資格在表格上使用簡短的註冊聲明S-3,這可能會削弱我們及時籌集資金執行其業務戰略的能力。無效的內部控制還可能導致投資者對我們報告的財務信息失去信心，這可能會對其股票的交易價格產生負面影響。

我們不能保證我們已經採取和未來計劃採取的措施將彌補已發現的重大弱點，或不能保證未來不會因未能實施和保持對財務報告的充分內部控制或規避這些控制而出現任何額外的重大弱點或財務業績重述。此外，即使我們成功地加強了其控制和程序，這些控制和程序可能不足以防止或識別違規或錯誤或促進我們的財務報表的公平列報。

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任何停電、電力供應限制或電力成本增加都可能對我們的運營和財務業績產生重大影響。

我們的採礦作業歷來需要大量的電力。電力成本佔我們收入成本的很大一部分。我們需要大量的電力供應來開展我們的採礦活動，運營關鍵的採礦設施和設備基礎設施。我們依賴第三方，包括公用事業供應商，為我們的基礎設施提供可靠和充足的電力供應。我們不能保證這些第三方將能夠始終如一地提供足夠的電力水平，或將擁有必要的基礎設施來提供我們可能需要的任何額外電力，或者我們將能夠以商業上可接受的條款從他們那裏購買電力或與他們重新簽訂合同。對電力供應的限制，或我們不能獲得足夠的電力，可能會對我們的業務、財務狀況和經營業績產生不利影響。

我們獲得電力或充足電力的機會可能會受到氣候變化、天災人禍、公用事業設備故障或計劃內和計劃外維護的影響，這些維護會導致公用事業或更廣泛的電力網絡設施停電。這些停電可能會在有限的警告或沒有警告的情況下發生，並且持續時間不可預測。此外，由於各種技術或經濟原因，我們的交易對手可能無法提供所需數量的電力。由於比特幣開採是電力密集型的，而且後備發電可能採購成本較高，因此在停電期間，任何後備電力供應可能不足以為受影響地區的任何或所有比特幣開採設備供電。任何此類事件的影響，包括交易對手的任何重大不履行義務，都可能對我們的業務、財務狀況和經營業績產生實質性的不利影響。

我們支付的電價取決於許多因素，包括髮電來源、商品價格、監管環境、電力市場結構、瞬時供需平衡、交易對手和採購方法。這些因素可能會隨着時間的推移而發生變化，並導致電力成本增加，這可能會對我們的運營業績和財務狀況產生重大不利影響。

此外，我們的採礦業務可能會因長時間停電而受到重大不利影響。雖然我們的礦工可能會暫時由備用發電機供電，但運行礦工並不可行或具有成本效益 使用備用電源發電機在很長一段時間。倘發生長時間停電或因電力供應不足或成本增加，我們可能需要減少或停止營運，這將對我們的業務及經營業績造成重大不利影響。

我們可能面臨互聯網中斷的風險，這可能會對比特幣的價格和我們運營業務的能力產生不利影響。

比特幣網絡和我們的比特幣挖礦業務都依賴於互聯網。互聯網連接中斷可能會擾亂比特幣網絡的運營，這可能會對比特幣的價格和我們挖掘比特幣的能力產生不利影響。一個被廣泛接受和廣泛採用的去中心化網絡對於比特幣網絡的預期功能是必要的。比特幣網絡的特徵，如去中心化、開源協議和依賴性 在對等連接上，對於維護比特幣網絡的穩定性並降低欺詐或網絡攻擊的風險至關重要。互聯網或比特幣網絡的中斷可能會影響比特幣的轉移能力，從而影響比特幣的價值，以及我們挖掘比特幣的能力。互聯網連接的嚴重中斷可能會阻止比特幣網絡的功能和操作，直到互聯網中斷得到解決。此外，我們的採礦網站的活動依賴於互聯網接入。我們任何採礦場地的互聯網連接出現任何中斷都可能對業務表現產生負面影響。

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我們的業務高度依賴少數比特幣挖掘設備供應商。如果我們的供應商未能履行已採購設備的相關供應合同，可能會推遲我們的擴張計劃。如果供應商不能持續提供新機器，可能會推遲我們的擴張計劃。

我們的業務高度依賴比特幣挖掘設備供應商，如Bitmain、MicroBT、Intel和其他公司，以經濟的價格向我們提供充足的新一代比特幣挖掘機。我們業務的增長依賴於新一代礦機的供應，以及比特幣的交易價格，新一代礦機的價格有利於比特幣開採盈利。新礦機的市場價格和可獲得性隨着比特幣的價格而波動，可能會波動。更高的比特幣價格增加了對採礦設備的需求，增加了成本。此外，隨着越來越多的公司尋求進入採礦業，機器的需求可能會超過供應，並造成礦機設備短缺。不能保證比特幣挖掘設備供應商，如Bitmain、MicroBT、英特爾和其他公司，將能夠跟上對挖掘設備的任何需求激增的步伐，或繼續供應比特幣挖掘設備。此外，採礦機採購合同對採購商不利，如果採礦機制造商違約，我們可能幾乎沒有追索權。如果我們不能以優惠的價格獲得足夠數量的比特幣礦機，我們的增長預期、業務、財務狀況和運營業績將受到負面影響。

我們或我們供應商的供應鏈和物流問題可能會推遲我們的擴張計劃，或者增加我們基礎設施的建設成本。

我們業務中使用的設備一般由第三方使用大量商品投入製造。我們的第三方製造商， 供應商、分包商和由於以下原因，客户受到工人缺勤、罷工、員工工作能力受限、辦公室和工廠關閉、港口和其他航運基礎設施中斷、邊境關閉或其他旅行或健康相關限制的影響， 中國的新冠肺炎引發了大流行。供應鏈中斷也可能因一系列我們無法控制的因素而不時發生，包括但不限於氣候變化、勞動力成本、運費和原材料價格上漲以及合格工人短缺或不可預見的全球事件，如俄羅斯和烏克蘭之間的衝突或以色列和加沙地帶的衝突。我們目前正處於經濟不確定和資本市場混亂的時期，這受到俄羅斯和烏克蘭之間持續軍事衝突以及以色列和加沙地帶衝突造成的地緣政治不穩定的重大影響。我們的業務、財務狀況和經營業績可能會受到烏克蘭、以色列和加沙地帶衝突或任何其他地緣政治緊張局勢對全球經濟和資本市場造成的任何負面影響的重大不利影響。該等問題可能導致延遲交付我們運營中使用的設備或增加其成本，這可能對我們的業務、財務狀況和運營業績產生重大影響，並可能延遲我們的擴張計劃。

取消或吊銷所需的經營許可和其他許可和執照可能會對我們的運營和財務業績產生重大影響。

在我們運營的每個司法管轄區，我們必須獲得某些許可、批准和/或許可證才能建造和運營我們的設施，這是典型的情況。如果此類許可、批准和/或許可證未被授予，或者如果它們被暫停、終止或吊銷，可能會導致我們設施的建設延遲或要求我們停止全部或部分運營。這種情況可能會對我們的業務、財務狀況和經營業績產生實質性的不利影響。

我們不斷髮展的業務模式增加了我們業務的複雜性，這使得我們很難評估我們未來的業務前景，並可能對我們的業務、財務狀況和運營結果產生重大不利影響。

我們的商業模式自2018年形成以來已經有了顯着的發展，我們預計未來將繼續這樣做。隨着加密貨幣資產和區塊鏈技術變得更加廣泛，我們預計

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與之相關聯的服務和產品將不斷髮展。因此，我們的商業模式可能也需要我們發展。我們可能需要不時修改與我們的戰略相關的業務模式的各個方面，我們不能保證這些或任何其他修改將會成功。此外，我們提供的任何新服務都不受市場歡迎，可能會損害我們的聲譽或我們的品牌。我們不能保證我們將來會產生足夠的收入或實現盈利，也不能保證我們有足夠的營運資金來履行我們到期的義務。如果我們不能有效地評估未來的業務前景、成功實施新戰略或適應我們不斷髮展的行業，將對我們的業務、財務狀況和運營結果產生重大不利影響。

我們未來的成功取決於我們擴大組織以適應我們活動增長的能力，任何未能有效管理我們的增長都可能給我們的管理、運營和財務資源帶來壓力，並可能對我們的業務、財務狀況和運營結果產生不利影響。

隨着我們業務的增長，對我們的需求也會增加，我們的成功將取決於我們滿足這些需求的能力。我們需要某些財務、管理和其他資源，這可能會對我們成功管理業務的能力構成挑戰，並影響我們確保遵守其政策、做法和程序的能力。除其他外，這些需求包括增加行政、會計、管理、法律服務、工作人員支助和一般辦公室服務。我們可能需要聘請更多合格的人員來滿足這些需求，而這些需求的成本和質量在一定程度上取決於我們無法控制的市場因素。此外，我們需要有效地管理員工的培訓和增長，以保持一支高效和有效的勞動力隊伍，如果我們做不到這一點，可能會對我們的業務、財務狀況和運營結果產生不利影響。目前，我們組織中的人員有限，無法滿足我們的組織和管理需求。如果我們未能有效地管理我們的增長，或未能開發和擴大我們的管理、運營和財務資源和系統，我們可能無法執行我們的業務計劃，無法應對競爭壓力或利用市場機會，我們的業務、財務狀況和運營結果將受到不利影響。

我們可能無法有效地與當前和未來的競爭對手競爭，這可能會對我們的業務、財務狀況和運營結果產生實質性的不利影響。

比特幣挖掘生態系統具有高度的創新性，發展迅速，以激烈的競爭、試驗和頻繁推出新產品和服務為特徵，並受制於不確定和不斷變化的行業和監管要求。我們預計，隨着現有競爭對手擴大業務，新的競爭對手進入行業，以及新產品的推出或現有產品的增強，未來的競爭將會加劇。我們與許多在全球運營、專注於挖掘數字資產的公司競爭。

與我們相比，我們現有和潛在的競爭對手可能具有各種競爭優勢，例如：

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如果我們無法成功競爭，或者如果競爭成功需要我們採取代價高昂的行動來應對競爭對手的行動，我們的業務、財務狀況和運營結果可能會受到不利影響。

在我們的行業中，有幾個新的和現有的競爭對手正在大規模採購採礦設備，這可能會導致我們在獲得新礦工方面出現延誤或困難，這可能會對我們的業務和運營業績產生重大和不利的影響。

我們行業的許多競爭對手也一直在大規模採購採礦設備，這導致世界範圍內採礦設備短缺，並延長了新礦商採購的相應交貨時間表。不能保證製造商，包括我們目前使用的製造商，將能夠跟上採礦設備需求激增的步伐。目前還不確定製造商將如何應對這種增加的全球需求，以及他們是否能如期交付給所有客户。

如果製造商不能跟上需求的步伐，我們可能無法購買足夠數量的礦工或在滿足我們業務需求的交貨時間表上。此外，如果製造商違反與我們的採購協議，我們將不得不尋求追索權，這將是昂貴和耗時的解決問題，並且不能保證我們能夠成功收回為此類礦商採購支付的任何定金，這可能對我們的業務、財務狀況和運營結果產生重大和不利影響。

我們未來的成功將在很大程度上取決於比特幣的價格，比特幣的價格是有風險的，歷史上一直受到大幅波動和大幅波動的影響。

我們幾乎所有的收入都來自比特幣的生成和銷售。比特幣的價格具有很高的投機性，並不是基於基礎業務的表現。此外，比特幣的價格可能會受到欺詐性或非法行為者、真實或公認的稀缺性以及政治、經濟、監管、税收或其他條件的額外影響。立法或監管環境的變化，或者政府或監管機構採取的影響加密貨幣行業的行動，也可能影響比特幣的價格。這些因素可能會抑制消費者對比特幣作為一種交換手段的信任和市場接受度，這可能會對我們的業務、前景或運營產生實質性的不利影響，並可能對我們開採的任何比特幣的價值產生不利影響。比特幣價格的投機性，以及過去價格的劇烈波動，特別是最近幾個月的波動，可能會給比特幣的交易價格帶來風險。

不能保證比特幣將保持其價值，也不能保證會有有意義的交易活動來支持比特幣市場。比特幣市值的下降或比特幣交易需求的下降可能會導致我們的比特幣資產價值和比特幣區塊鏈網絡上的交易數量相應下降。

如果對比特幣交易的需求下降或被對其他加密貨幣的需求取代，我們的業務、財務狀況和運營結果可能會受到不利影響。

我們的業務高度依賴於比特幣相對於市場上其他加密貨幣的強勁需求。因此，除了影響更廣泛的加密經濟的因素外，如果市場對比特幣的需求惡化並被以太坊和索拉納等其他加密貨幣取代，我們的業務可能會受到不利影響，我們的收入增長可能會放緩或下降。此外，圍繞比特幣相對於其他加密貨幣的負面看法可能會導致比特幣失寵。如果其他加密貨幣，如

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以太坊和索拉納在一段時間內的市場需求超過比特幣，這種趨勢可能會損害我們的業務。此外，來自公共和央行支持的數字貨幣的競爭可能會削弱對比特幣等其他加密貨幣的需求。此外，穩定幣（商品支持或法幣支持）可能會削弱對其他加密貨幣的需求，包括比特幣。所有這些因素都可能導致比特幣的價值下降，如果比特幣的價值繼續處於低位或進一步下降，特別是如果這種下降是顯着的或在一段較長的時間內，我們的經營業績將受到不利影響，並且可能對我們繼續作為持續經營的能力或追求我們的比特幣戰略產生重大不利影響，這可能對我們的業務、前景或運營產生重大不利影響，並損害我們證券的投資者。

雖然我們沒有為第三方持有任何比特幣，但我們的業務、財務狀況和經營業績仍可能受到近期我們無法控制的事件的不利影響。

雖然我們沒有為第三方持有任何比特幣，但我們的業務，財務狀況和運營結果可能會受到我們無法控制的近期事件的不利影響，包括加密貨幣交易所FTX破產申請的第11章的影響（包括其附屬對衝基金Alameda Research LLC）、加密對衝基金Three Arrows Capital（“三支箭”）和加密貸款人攝氏度網絡有限責任公司等（“攝氏度”），航海家數字有限公司，等人（“Voyager”），BlockFi Inc.，等（“BlockFi”）和Genesis Global Holdco，LLC等（“Genesis”）。最近，在2023年1月，Genesis申請了第11章破產。Genesis由Digital Currency Group Inc.擁有。（“DCG”），他還擁有Foundry Digital LLC，我們的託管人之一。目前，我們認為，我們的業務不存在因我們間接接觸創世紀而產生的重大風險。儘管（i）我們沒有直接接觸任何最近申請破產的加密貨幣實體;（ii）我們沒有可能因這些破產而無法收回的資產;及（iii）我們並無就我們所知曾（x）經歷重大超額贖回的任何其他交易對手、客户、託管人或其他加密資產市場第三方承擔風險，提取或暫停贖回或提取加密資產，（y）客户的加密資產下落不明，或（z）經歷重大合規失敗，我們的業務，財務狀況和經營業績可能無法免受更廣泛的加密貨幣行業最近發展所導致的不利投資者情緒的影響。

包括比特幣在內的加密貨幣交易的數字資產交易所相對較新，基本上不受監管，因此可能會面臨欺詐和失敗。此類故障可能導致比特幣和其他加密貨幣價格下跌，並可能對我們的證券投資產生不利影響。

數字資產是指包括比特幣在內的加密貨幣交易相對較新的交易所，在大多數情況下基本上不受監管。許多數字交易所沒有向公眾提供有關其所有權結構、管理團隊、公司做法或監管合規的重要信息。因此，市場可能會對加密貨幣交易所失去信心，或者可能會遇到與加密貨幣交易所相關的問題，包括知名交易所處理很大一部分數字貨幣資產交易。

針對FTX及其附屬對衝基金Alameda Research LLC最近的破產申請，以及2022年和2023年加密公司的其他破產申請， 迄今為止，數字資產市場，特別是比特幣市場，經歷了極端的價格波動，數字資產行業的其他幾個實體已經並可能繼續受到負面影響，進一步削弱了對數字資產市場和比特幣的信心。這些事件也對數字資產市場的流動性產生了負面影響，因為與FTX有關聯的某些實體參與了重大的交易活動。如果數字資產市場的流動性繼續受到這些事件的負面影響，包括比特幣價格在內的數字資產價格可能會繼續大幅波動，對數字資產市場的信心可能會進一步受到打擊。由於比特幣的價值來源於市場參與者持續願意將政府發行的貨幣（在其發行國被指定為法定貨幣）兑換為比特幣，如果比特幣市場受到危害或完全消失，可能會導致比特幣價值的永久和完全損失。數字資產交易所失敗的這些潛在後果可能會對我們的證券投資產生不利影響。

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我們正在繼續監測和評估我們的風險管理程序，但我們相信我們目前的風險管理程序是合理設計和有效的。人們認為數字資產交易所缺乏穩定性，比特幣的價值可能會下降，這可能會對我們證券的投資產生不利影響。此外，比特幣價格的任何下跌都會導致損失或減值增加的風險，如果比特幣價格跌破我們的賬面價值。

我們可能需要大量的時間和支出來擴大我們的比特幣開採業務，我們的努力可能不會成功。

我們現有和計劃中的設施的繼續發展，受到各種我們無法控制的因素的影響。在將新設備整合到現有基礎設施方面可能會遇到困難，我們在設施中連接或採購預期電力供應能力的能力受到限制，設計或施工存在缺陷，管理資源轉移，資金不足，或其他資源限制。開發的實際成本可能會超過我們的計劃預算。無論是以租約、購買或其他方式取得土地、規劃商業活動用地，或準許土地發展有關設施，都可能會遇到困難。所有這些挑戰都可能延遲或停止擴張，從而對業務業績產生負面影響。

我們打算通過收購和開發更多的場地進行擴張，考慮到一些重要的特徵，如可再生能源的可用性、電力基礎設施和相關成本、地理位置和當地監管環境。我們可能很難找到以商業上可行的價格滿足我們要求的地點，或者滿足我們與擴張計劃相關的時間要求的地點。此外，對合適的加密貨幣開採地點可能會有激烈的競爭，政府監管機構，包括當地許可官員，可能會限制我們在某些地點建立加密貨幣開採業務的能力。

由於我們無法控制的因素(例如，由於違約)，我們已通過合同保護的網站的轉讓可能最終無法完成或在以下情況下表現不佳交易對手)。此外，受保護地點的估計電力供應可能大大低於最初的預期或根本不可用，而獲得建造和運營我們設施的許可、批准和/或許可證的過程可能會在監管過程中延遲或可能無法成功。

開發和建設延遲、成本超支、市場環境變化、無法找到合適的數據中心位置作為我們擴張的一部分，以及其他因素可能會對我們的運營、財務狀況和財務業績產生不利影響。

我們的管理團隊管理上市公司的經驗有限。

我們的管理團隊成員以前沒有擔任過上市公司的管理層，因此沒有遵守與上市公司有關的日益複雜的法律的經驗。我們的管理團隊可能無法成功或有效地管理我們立即過渡到上市公司的過程。根據聯邦證券法，我們有重大的監管監督和報告義務，以及對證券分析師和投資者的持續審查。這些新的義務和組成將需要我們管理層的高度關注，並可能轉移他們的注意力企業日常管理工作這可能會對我們的業務、財務狀況和運營結果產生不利影響。

我們的成功和未來的增長將在很大程度上取決於我們管理層的技能和服務。我們管理團隊中任何成員的流失或我們無法執行有效的繼任計劃都可能對我們的業務產生不利影響。

我們的成功和未來的增長將在很大程度上取決於我們管理層的技能和服務，包括我們的首席執行官詹姆斯·D·凱利三世、首席技術官Dwaine Alleyne、首席執行官

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運營官、首席研究官Gerard F.King II、首席財務官Michael W.Hamilton、首席戰略官Allan J.Wallander和首席法律顧問兼祕書Alexander Fraser。我們將需要繼續發展我們的管理層，以減輕我們現有團隊的壓力，並建立和發展我們的業務。如果我們的管理層，包括我們可能聘用的任何新員工，不能有效地合作，不能及時執行我們的計劃和戰略，我們的業務可能會受到嚴重損害。此外，如果我們未能執行有效的應急或繼任計劃，失去任何管理層成員，這些管理人員的流失可能會對我們的業務、財務狀況和運營結果產生實質性的不利影響。

我們不維持任何關鍵人物人壽保險單。我們管理團隊中的任何成員、投資專業人士或其他關鍵人員的流失可能會使我們的業務戰略更難執行，從而對我們的業務、財務狀況和運營結果產生實質性的不利影響。

員工競爭激烈，我們可能無法吸引和留住支持我們業務所需的合格和熟練的員工，這反過來可能對我們的業務、財務狀況和經營業績產生重大不利影響。

我們相信，我們的成功有賴於我們員工的努力和才華，包括設施設計、施工管理、運營、數據處理、工程、IT、風險管理和溝通人員。我們未來的成功取決於我們繼續吸引、發展、激勵和留住合格和熟練員工的能力。對高技能人才的競爭極其激烈。我們可能無法以與我們現有薪酬和薪金結構一致的薪酬水平聘用和留住這些人員。與我們競爭的一些公司擁有比我們更多的資源，可能會提供更有吸引力的僱傭條件。

此外，我們在培訓員工方面投入了大量的時間和費用，這增加了他們對可能尋求招聘他們的競爭對手的價值。如果我們不能留住我們的員工，我們可能會在招聘和培訓他們的繼任者方面產生鉅額費用，我們的服務質量可能會下降，從而對我們的業務、財務狀況和運營結果造成實質性的不利影響。

對業務、服務或技術的潛在收購可能不會成功，或可能對我們現有的業務產生不利影響。

作為我們業務戰略的一部分，我們打算收購其他公司、產品和技術。我們在收購方面的經驗有限。我們可能無法找到合適的收購候選者，而且我們可能無法在未來以有利的條件完成收購，如果真的有的話。此外，對潛在收購的追求可能會轉移管理層的注意力，並導致我們在確定、調查和尋求合適的收購時產生費用，無論這些收購是否最終完成。

如果我們收購額外的業務，我們可能無法成功整合收購的人員、運營和技術，或在收購後有效管理合並後的業務。由於許多因素，我們也可能無法實現預期的協同效應、戰略優勢或從收購業務中獲得的收益，包括：

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我們可能不得不支付現金、產生債務或發行股權證券來支付任何此類收購，每一項都可能影響我們的財務狀況或我們證券的價值。出售股權為任何此類收購提供資金，可能會導致我們的股東股權被稀釋。如果我們承擔更多債務，將導致固定債務增加，還可能使我們受到契約或其他限制的影響，這些限制將阻礙我們靈活運營業務的能力。此外，如果被收購的業務未能達到預期，我們的業務、財務狀況和經營結果可能會受到不利影響。

我們容易受到與氣候變化、惡劣天氣條件和自然環境有關的風險的影響。以及一些人為的災難，包括地震、火災、洪水、颶風、龍捲風、嚴重風暴(包括雨雪、閃電和風的影響)和戰爭，以及停電和其他工業事故，這些可能嚴重擾亂我們業務的正常運營，對我們的運營業績產生不利影響。

我們的業務可能受到氣候變化、惡劣天氣條件和自然環境等風險的影響以及一些人為的災難，包括地震、火災、洪水、颶風、龍捲風、嚴重風暴(包括雨、雪、閃電和風的影響)和戰爭，以及停電和其他工業事故，任何這些都可能導致系統故障、電力供應中斷和其他可能損害我們業務的中斷。氣候變化對我們的財產和業務的潛在實際影響是高度不確定的，並將因我們所在地區的地理環境而有所不同。這些可能包括降雨和風暴模式和強度的變化，水資源短缺，海平面變化和温度變化。氣候變化的影響可能會對我們業務的成本、生產和財務業績產生實質性的不利影響。此外，氣候變化對我們的業務、財務狀況和運營結果的任何影響都可能在一段持續的時間內發生，因此很難具體量化。例如，極端天氣事件可能會對我們的基礎設施部分造成不利的物理影響，這可能會擾亂我們的供應鏈，並最終擾亂我們的業務運營。此外，交通、電力和配電系統的中斷可能會導致運營效率下降。此外，俄羅斯和烏克蘭之間的衝突或以色列和加沙地帶的衝突等不可預見的全球事件可能會對我們的業務和業務結果產生不利影響。另見“--我們目前正處於經濟不確定和資本市場混亂的時期，由於俄羅斯和烏克蘭之間持續的軍事衝突以及以色列和加沙地帶的衝突，地緣政治不穩定對這一時期產生了重大影響。烏克蘭衝突或任何其他地緣政治緊張局勢對全球經濟和資本市場造成的任何負面影響，都可能對我們的業務、財務狀況和運營結果造成實質性不利影響。

我們目前沒有，將來也可能不會提供足夠的業務中斷保險，以補償因我們的設施無法運行或設備和基礎設施故障而導致的運營中斷可能造成的損失。系統中斷可能會對我們的業務、財務狀況和運營結果產生重大不利影響。

我們目前正處於經濟不確定和資本市場混亂的時期，由於俄羅斯和烏克蘭之間持續的軍事衝突以及以色列和加沙地帶的衝突，地緣政治不穩定對此產生了重大影響。烏克蘭、以色列和加沙地帶的衝突或任何其他地緣政治緊張局勢對全球經濟和資本市場造成的任何負面影響，都可能對我們的業務、財務狀況和業務結果產生重大不利影響。

隨着地緣政治緊張局勢的升級、俄羅斯和烏克蘭之間的軍事衝突以及以色列和加沙地帶的衝突的開始，美國和全球市場正在經歷動盪和混亂。2022年2月下旬，俄羅斯軍隊對烏克蘭發動重大軍事行動。儘管目前軍事衝突的持續時間和影響非常不可預測，但烏克蘭、以色列和加沙地帶的衝突可能導致市場混亂，包括商品價格、信貸和資本市場的大幅波動，以及我們一些採礦設備部件的供應鏈中斷。我們的業務特別容易受到某些關鍵物資供應可能中斷的影響

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半導體制造中使用的材料和金屬，如霓氣和鈀。半導體芯片供應的任何中斷都可能嚴重影響我們接收採礦設備的能力。此外，亞洲地緣政治緊張局勢的任何潛在加劇，也可能嚴重擾亂現有的半導體芯片製造，並增加全球半導體芯片供應中斷的可能性。全球最大的半導體芯片製造商位於臺灣，我們開採比特幣的大部分設備和材料，包括ASIC芯片，都是在臺灣製造和從臺灣進口的。亞洲目前相對穩定的狀態出現挫折，可能會危及現有的半導體芯片生產，並對我們的公司產生下游影響。我們正在繼續監測烏克蘭、以色列、加沙地帶和全球的局勢，並評估其對我們業務的潛在影響，包括未來的任何減損或其他費用。

此外，俄羅斯之前對克里米亞的吞併，最近承認烏克蘭頓涅茨克和盧甘斯克地區的兩個分離主義共和國，以及隨後對烏克蘭的軍事幹預，導致了針對俄羅斯和其他支持俄羅斯經濟的國家的一系列新的或擴大的制裁、出口管制和其他措施，或美國、歐盟和其他國家對俄羅斯、白俄羅斯、烏克蘭克里米亞地區的軍事努力。所謂的****和所謂的盧甘斯克人民共和國，包括同意將某些俄羅斯金融機構從全球銀行間金融電信支付系統中移除。

上述任何因素都可能影響我們的業務、前景、財務狀況和經營業績。軍事行動、制裁和由此造成的市場混亂的程度和持續時間無法預測，但可能是巨大的。任何此類幹擾也可能放大本招股説明書中描述的其他風險的影響。

影響金融機構、金融服務業公司或整個金融服務業的不利事態發展，例如涉及流動性、違約或不良表現的實際事件或擔憂，可能會對我們的運營和流動性產生不利影響。

實際事件涉及有限的流動性、違約、不履行或影響金融機構或金融服務業其他公司或整個金融服務業的其他不利事態發展，或對任何此類事件的擔憂或謠言，過去曾導致並可能在未來導致整個市場的流動性問題。例如，2023年3月10日，硅谷銀行(SVB)被加州金融保護和創新部關閉，後者任命聯邦存款保險公司(FDIC)為接管人。同樣，2023年3月12日，紐約金融服務部接管了Signature Bank，並任命FDIC為接管人。2023年5月1日，第一共和銀行被加州金融保護和創新部關閉，該部任命FDIC為接管人。在競標過程之後，聯邦存款保險公司與北卡羅來納州的摩根大通銀行簽訂了一項購買和承擔協議，以從聯邦存款保險公司手中收購First Republic Bank的大部分資產並承擔其某些債務。

儘管SVB、Signature Bank和First Republic Bank的儲户在這三家銀行各自關閉後獲準提取所有資金，但更廣泛的金融服務業的不確定性和流動性擔憂依然存在。通貨膨脹和利率的快速上升導致之前發行的利率低於當前市場利率的政府債券的交易價值下降。美國財政部、FDIC和聯邦儲備委員會制定了一項計劃，向金融機構持有的此類政府證券擔保的金融機構提供高達250億美元的貸款，以降低出售此類工具可能造成損失的風險。然而，廣泛的客户取款需求或金融機構對即時流動性的其他需求可能會超出此類計劃的能力。不能保證美國財政部、FDIC和聯邦儲備委員會在未來其他銀行或金融機構及時關閉或根本不關閉的情況下，提供獲得未投保資金的途徑。

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我們獲得足以為我們的業務提供資金的現金和現金等價物的機會，可能會受到與我們有直接安排的金融機構的嚴重損害，這些金融機構直接面臨流動性限制或破產。此外，投資者對美國或國際金融體系的擔憂可能會導致不太有利的商業融資條款，包括更高的利率或成本以及更嚴格的財務和運營契約，或者對獲得信貸和流動性來源的系統性限制，從而使我們更難以可接受的條款獲得融資，甚至根本不融資。可用資金的任何實質性下降或我們獲得現金和現金等價物的能力都可能對我們支付運營費用的能力產生不利影響，導致我們違反合同義務，或導致違反聯邦或州工資和工時法，其中任何一項都可能對我們的運營和流動性產生重大不利影響。

如果我們持有現金和現金等價物的金融機構倒閉，我們的現金和現金等價物可能會受到不利影響。

我們目前並可能在未來將我們在美國銀行和金融機構賬户中的現金和現金等價物維持在超過保險限額的水平。我們之前在Signature Bank開設了一個受限現金賬户，現金餘額超過了保險額度。受限現金為簽字銀行為擔保債券簽發的不可撤銷信用證提供了基本支持。市場狀況可能會影響這些機構的生存能力。例如，2023年3月12日，紐約州金融服務部關閉了Signature Bank，並任命FDIC為接管人。FDIC創建了一家繼任者橋樑銀行--Signature Bridge Bank，N.A.(“SBB”)，根據美聯儲、美國財政部和FDIC批准的系統性風險例外，Signature Bank的所有存款都轉移到了SBB。雖然美聯儲、美國財政部和FDIC在2023年3月12日的一份聯合聲明中宣佈，所有簽名銀行存款，包括投保和未投保金額，都將全額提供給賬户持有人，但不能保證聯邦儲備委員會、美國財政部和FDIC未來將在任何其他銀行或金融機構及時或根本關閉的情況下提供未投保資金的訪問。任何無法獲得或延遲獲得這些資金的情況都可能對我們的業務、財務狀況和流動性產生不利影響。

此外，2023年3月22日，Coinbase Global，Inc.(“Coinbase Global”，與Coinbase Global的另一家被點名的子公司，“相關Coinbase實體”)收到美國證券交易委員會工作人員的“威爾斯通知”，稱美國證券交易委員會工作人員已“初步決定”建議美國證券交易委員會對違反包括交易法和證券法在內的聯邦證券法的相關Coinbase實體提起執法行動。根據Coinbase Global的公開報告公司披露，根據與美國證券交易委員會工作人員的討論，相關Coinbase實體認為這些潛在的執法行動將涉及相關Coinbase實體的Coinbase Prime服務、現貨市場、賭注服務Coinbase Earn和Coinbase Wallet的各個方面，潛在的民事訴訟可能尋求禁令救濟、返還和民事處罰。2023年6月6日，美國證券交易委員會向紐約南區聯邦地區法院對相關Coinbase實體提起訴訟，其中指控：(I)Coinbase Inc.未在美國證券交易委員會登記為國家證券交易所、經紀自營商和清算機構，違反了《交易法》，涉及美國證券交易委員會起訴書中聲稱是證券的某些已識別數字資產的活動；(Ii)Coinbase Inc.未向美國證券交易委員會登記其下注程序的提供和銷售，違反了證券法，以及(Iii)根據交易法，Coinbase Global作為Coinbase Inc.的控制人負有連帶責任。S違反交易法的程度與Coinbase Inc.相同。美國證券交易委員會對相關Coinbase實體的訴狀並未聲稱比特幣是一種證券，也沒有指控Coinbase Inc.涉及比特幣的活動導致了所指控的登記違規行為，比特幣託管人也沒有被列為被告。美國證券交易委員會的訴狀尋求對相關硬幣基礎實體發佈永久禁令，以防止它們違反《交易法》或《證券法》、返還、民事罰款以及法院認為適當或必要的其他救濟。如果作為司法裁決的結果，Coinbase Global被要求或可能選擇限制或削減其子公司向本公司提供的服務，或者其財務狀況受到負面影響，可能會對我們的運營能力產生負面影響。

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如果我們不有效地分散我們的銀行存款和投資組合，我們的投資的價值和流動性可能會大幅波動，這可能會對我們獲得資本和運營結果產生重大影響。此外，如果與我們有安排的金融機構直接面臨流動性限制或倒閉，我們獲得足以為我們的業務提供資金的現金和現金等價物的能力可能會受到嚴重損害。投資者對美國或國際金融體系的擔憂可能會導致不太有利的商業融資條款，包括更高的利率或成本以及更嚴格的財務和運營契約，或者對獲得信貸和流動性來源的系統性限制，從而使我們更難以可接受的條款或根本不接受的條件獲得融資。可用資金的任何實質性下降或我們獲得現金和現金等價物的能力都可能對我們的運營結果和流動性產生不利影響。

我們現有的保險覆蓋範圍可能不足以覆蓋我們所有的潛在損失，而增加的自我保險和其他保險成本可能會對我們的業務和運營結果產生實質性的不利影響。

我們為我們的業務提供保險，在我們的礦工丟失或損壞的情況下為我們提供一些保護，然而，這些保險和保護可能不足以保護我們免受與我們的業務運營相關的責任。例如，某些非常危險可能不在承保範圍內，並且可能無法獲得針對許多其他風險的保險(或可能只以令人望而卻步的昂貴費率獲得)。此外，發生的任何損失都可能超過保單限額，向我們支付的保單可能不會及時支付。

此外，我們為獲得保險範圍而支付的保費可能會而且很可能會隨着時間的推移而增加。這些保險費的增加可能會出人意料地發生，而不考慮我們如何限制它們，而且由於這些不斷上升的成本，我們可能無法以合理的條件獲得類似水平的保險，或者根本不能。如果發生這種情況，我們可能會選擇或被迫為我們的資產提供自我保險，這可能會使我們面臨重大的財務風險。如果保險成本變得高得令人無法接受，我們選擇自我保險，而我們經歷了一場導致部分或全部礦工損失的重大傷亡事件，我們可能會被迫花費大量資本資源來收購新的替補礦工。如果我們的礦工的此類傷亡損失沒有得到保險的充分保障，並且我們無法獲得足夠的資本資源來收購替代礦工，我們可能無法在我們快速發展和高度競爭的行業中競爭，這可能會對我們的財務狀況和經營業績產生重大和不利的影響，我們的業務可能會受到影響。

此外，我們持有的比特幣不受任何政府支持的投資者保護計劃或其他計劃的保險。因此，我們持有的任何比特幣損失，無論是由於信息安全故障、錯誤交易或其他原因，都不會得到補償。這可能會對我們的業務、財務狀況和運營結果產生不利影響。

如果我們持有的比特幣丟失、被盜或被毀，我們可能沒有足夠的追回來源。

如果我們持有的比特幣在一方對我們負有責任的情況下丟失、被盜或銷燬，責任方可能沒有足夠的財政資源來滿足其索賠要求。例如，對於某一特定損失事件，我們的唯一追償來源可能是其他負有責任的第三方(例如，小偷或恐怖分子)，在可確定的範圍內，這些第三方中的任何一方都可能沒有財力(包括責任保險)來滿足我們的有效索賠。

我們持有的比特幣不受FDIC或SIPC的保護。

我們不在銀行機構或聯邦存款保險公司(FDIC)或證券投資者保護公司(SIPC)的成員持有比特幣，因此，我們持有的比特幣不受FDIC或SIPC成員機構儲户所享有的保護。

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我們可能會受到電力批發和零售市場價格波動的影響。

我們的電力安排可能會因我們經營的市場而有所不同，包括固定和可變電價，包括在某些情況下可能包含某些價格調整機制的安排。此外，我們的部分電力安排可能會參考公佈的指數價格定價，從而反映出我們無法控制的市場走勢。

電力成本的大幅上漲或比特幣交易價值的下降可能會使比特幣開採變得無效或對我們來説不可行。電力、發電能力和輔助服務的市場價格是不可預測的。電力、發電能力和輔助服務的市場價格上漲可能會對我們的業務、前景、財務狀況和經營業績產生不利影響。長期和短期電價可能會因各種我們無法控制的因素而大幅波動，包括但不限於：

如果我們不能以我們可以接受的價格或條款獲得電力供應，可能會對我們的業務、財務狀況和經營業績產生重大不利影響。

我們可能會面臨網絡安全威脅和黑客攻擊，這可能會對我們的業務、財務狀況和運營結果產生實質性的不利影響。

網絡和數據安全面臨的威脅日益多樣和複雜。此外，網絡安全研究人員預計，與俄羅斯入侵烏克蘭有關的網絡攻擊活動將會增加。儘管我們沒有因烏克蘭局勢而採取具體行動，但我們已經作出努力，並制定了防止違規行為的程序。儘管有這些努力和進程，我們的計算機服務器和計算機系統可能容易受到網絡安全風險的影響，包括拒絕服務攻擊，物理或電子郵件闖入，一名員工盜竊或濫用以及未經授權篡改我們的計算機服務器和計算機系統造成的類似中斷。我們為減少網絡事件的風險和保護我們的信息技術和網絡而採取的預防行動，可能不足以擊退未來的重大網絡攻擊。如果任何中斷或安全漏洞導致我們的網絡丟失或損壞、機密信息未經授權泄露或我們的比特幣丟失，可能會對我們的聲譽造成重大損害，導致對我們的索賠，並最終對我們的業務、財務狀況和運營結果產生重大不利影響。此外，我們可能需要承擔鉅額成本，以防止這些中斷或安全漏洞在未來造成損害。

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我們可能對我們的採礦作業只有有限的控制權。

我們的挖掘業務包括區塊鏈挖掘技術，這些技術依賴於計算機網絡來運行某些軟件程序，以解決與其他挖掘業務競爭的複雜交易，並處理交易。由於這種不太集中的模式和我們採礦作業的複雜性，我們對採礦作業的成功控制有限。雖然我們參與採礦池是為了將我們的採礦業務與其他採礦參與者結合起來，以提高解決區塊的處理能力，但不能保證此類池將充分應對這一風險。

我們可能會受到實質性訴訟，包括個人和集體訴訟，以及監管機構和政府當局的調查和執法行動。

我們可能會不時成為索賠、仲裁、個人和集體訴訟、政府和監管調查、查詢、訴訟或請求的對象，包括與僱傭事宜有關的索賠、仲裁、訴訟或請求，以及其他指控違反國內外法律、規則和法規的訴訟。我們所面對的此類訴訟、政府和監管調查、執法行動、糾紛和訴訟的範圍、確定和影響無法確切預測，並可能導致：

由於法律成本、管理資源轉移、聲譽損害和其他因素，任何此類事項都可能對我們的業務、經營業績或財務狀況產生不利影響，可能是實質性的。

數字資產驗證的轉型從工作證明到採礦算法進行利害關係證明和驗證可能會顯著影響我們在機器和房地產方面的資本支出和投資的價值支持採礦的工作證明，這可能會降低我們的競爭力，並最終對我們的業務和證券價值產生不利影響。

利害關係證明：驗證分佈式分類帳的另一種方法交易。它的利益證明方法不依賴資源密集型計算來驗證交易並在區塊鏈中創建新區塊，而是基於區塊鏈軟件中的方法來確定下一個區塊的驗證器，有時是隨機確定的。獎勵，有時是罰款，是根據用户為了成為驗證者而“押注”的數字資產的數量而發放的。

我們的業務戰略目前完全專注於挖掘比特幣(而不是其他數字資產)。此外，我們的所有硬件都僅限於使用一項新的“工作證明”協議基於的SHA-256

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哈希算法。比特幣應該從 工作量證明驗證方法 權益證明方法，交易驗證過程（即“挖掘”或“驗證”）將需要更少的功率，並且可以使任何在當前環境下保持優勢的公司在以下方面 到工作量證明挖礦(for例如，從低價電力，加工，計算能力或房地產）競爭力較低或利潤較低，包括我們的。例如，以太坊區塊鏈是另一個流行的區塊鏈，擁有廣泛交易的數字資產，最近完成了從工作量證明到權益證明的過渡，部分原因是為了提高其網絡能耗以及區塊鏈生產和驗證的效率。如果這一過渡成功，目前的以太坊挖礦設備和其他投資可能會過時，或者被重新用於挖礦其他數字資產，這可能會降低盈利能力。

如果比特幣 到權益證明驗證，我們可能會失去我們的資本投資的好處和我們希望從我們的資本投資中獲得的競爭優勢，這些投資旨在提高我們的比特幣採礦業務的效率， 到工作量證明網絡。此外，市場需求的轉變 從工作量證明到權益證明協議可能會損害我們的業務和運營，這些業務和運營基於嚴格限於挖掘數字資產的硬件， SHA-256算法該等事件可能對我們繼續持續經營或推行業務策略的能力造成重大不利影響，從而可能對我們的業務、財務狀況及經營業績造成重大不利影響。

比特幣是一種技術形式，未來可能會變得多餘或過時。

比特幣目前持有 “第一個進入市場”的優勢超過其他數字資產，目前在數字資產市場的價值和認可度方面處於市場領先地位。 這種先進入市場的優勢在很大程度上是由擁有最大的用户羣，更重要的是，擁有最大的合併採礦能力來保護比特幣網絡。儘管 當前市場領先優勢比特幣網絡相對於其他數字資產網絡的優勢，隨着現有數字資產價值的提升、新的數字資產進入市場以及對數字資產需求的增加，數字資產市場持續快速增長。因此，未來另一種數字資產可能會比比特幣更受歡迎。因此，一種侵蝕比特幣市場份額和價值的數字資產的出現可能會對我們的業務、財務狀況和經營業績產生重大不利影響。

數字資產技術的使用受到公眾對其完整性和潛在應用的接受和信心的影響，如果公眾因任何原因而失去接受或信心，則該技術的使用可能會變得不那麼有吸引力，用户會轉而使用替代數字資產。如果數字資產市場的偏好轉移， 從工作量證明網絡，如比特幣，或市場以其他方式採用新的數字資產，這可能導致比特幣的價值大幅下降，這可能對我們的業務，財務狀況和經營業績產生重大不利影響，包括其開採或以其他方式獲取或持有的比特幣的價值。

新礦工的價格可能與比特幣和其他加密貨幣的市場價格掛鈎，我們獲得新礦工和替代礦工的成本可能會隨着比特幣和其他加密貨幣的市場價格而增加，這可能會對我們的財務狀況和運營業績產生實質性的不利影響。

我們的業務、財務狀況和運營結果取決於我們以高於生產比特幣成本的價格出售我們開採的比特幣的能力。而發生的 重要的預付資本我們每次收購新礦工都要付出成本，而且，如果比特幣未來的價格不夠高，我們可能無法實現這些資本支出的好處。隨着我們購買的新礦機價格的上漲，我們開採單個比特幣的成本也會增加，因此需要相應地提高比特幣的價格，以維持我們的運營業績，在某種程度上，我們在開採後不久就出售比特幣。

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由於前所未有的需求加上全球半導體（包括微芯片）短缺，全球礦工供應鏈目前受到限制，很大一部分可用礦工被擁有大量資源的公司收購。半導體用於各種設備和產品，是礦工的重要組成部分。供應鏈限制加上需求增加導致半導體價格上漲和供應有限。新型號和舊型號礦機的價格一直在上漲，預計在可預見的未來，這些供應限制將繼續存在。作為礦商的主要供應國，中國的產量因此放緩 COVID-19應該如果發生類似的疫情或採礦硬件的中國全球供應鏈出現其他中斷，我們可能無法為我們現有的礦工獲得足夠的更換部件或及時獲得額外的礦工（如果有的話），或者我們可能只能以溢價收購礦工。該等事件可能對我們推行策略的能力產生重大不利影響，從而可能對我們的業務及證券價值產生重大不利影響。

比特幣缺乏流動性市場，這些市場可能會受到操縱。

在基於分類賬的平臺上代表和交易的加密貨幣不一定從可行的交易市場中受益。證券交易所對市場行為有規章制度，並監督在此類平臺上進行交易的投資者是否存在欺詐和其他不當行為。這些條件不一定在數字資產交易平臺上覆制，這取決於平臺的控制和其他政策，而且對在有組織的交易所之外進行的交易沒有控制。雖然一些數字資產交易平臺受到非法活動的監管，但由於比特幣市場本身不受監管，因此幾乎沒有手段來防止對整個市場的價格操縱。這些因素可能會降低比特幣的流動性或成交量，或者可能會增加比特幣的波動性，這可能會對我們將開採的比特幣貨幣化的能力產生實質性的不利影響。

如果惡意行為人或殭屍網絡獲得比特幣區塊鏈50%以上處理能力的控制權，該行為人或殭屍網絡可能會操縱比特幣區塊鏈，這將對您對我們的投資或我們的運營能力造成不利影響。

如果惡意行為者或殭屍網絡(由協調計算機動作的聯網軟件控制的自願或被黑客攻擊的計算機集合)獲得專用於挖掘數字資產的大部分處理能力，則它可能能夠通過構建欺詐性塊或阻止某些交易及時完成或根本不改變其上記錄數字資產的交易的數字資產網絡或區塊鏈。惡意行為者或殭屍網絡可以控制、排除或修改交易的順序，儘管它不能使用這種控制生成新的比特幣或數字資產或交易。惡意行為者可能會重複使用自己的比特幣或數字資產(即，在多筆交易中使用相同的比特幣或數字資產)，只要它保持控制，就會阻止確認其他用户的交易。如果這種惡意行為者或殭屍網絡沒有放棄他們對比特幣或其他網絡上的處理能力的控制，或者比特幣或其他社區沒有以惡意為由拒絕欺詐性塊，則可能無法逆轉對區塊鏈所做的任何更改。

雖然目前還沒有關於通過控制網絡超過50%的處理能力來實現對比特幣區塊鏈的惡意活動或控制的已知報告，但人們認為某些礦池可能已經超過了50%的門檻。接近並可能超過50%門檻的做法表明，單一礦池可能對數字資產交易的驗證施加權力的風險更大。如果數字資產生態系統不採取行動確保更大程度地下放數字資產挖掘處理能力，則惡意行為者在任何數字資產網絡上獲得超過50%的處理能力的可能性將增加(例如，通過控制大型礦池或通過黑客攻擊此類礦池)，這可能對我們的業務、財務狀況和運營結果產生不利影響。

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在某種程度上，數字資產挖掘業務的利潤率不高，採礦參與者更有可能出售他們賺取的比特幣，這可能會限制比特幣的價格。

在過去的幾年裏，數字資產挖礦業務已經從個人用户使用計算機處理器、圖形處理器和第一代ASIC服務器挖礦發展而來。目前，新的加工能力主要是由公司和非公司的“專業化”採礦作業增加的。商業化的採礦作業可能使用專有硬件或從ASIC製造商購買的複雜ASIC機器。他們需要投入大量資金來購買這些硬件，租賃或開發運營空間（通常在數據中心或倉儲設施中），並支付電力和勞動力成本來運營採礦場。因此，專業化採礦業務的規模比以前的採礦業務更大，費用和負債也更明確和經常。這些經常性費用和負債需要專業化的挖礦運營，以維持數字資產銷售的利潤率。在數字資產價格下跌且利潤率受到限制的情況下，專業化的採礦參與者會更立即地出售從採礦業務中賺取的數字資產，而過去幾年的個人採礦參與者更有可能在更長的時間內持有新開採的數字資產。立即出售新開採的數字資產大大增加了數字資產的交易量，對數字資產獎勵的市場價格造成了下行壓力。專業化挖礦運營所開採的數字資產價值超過可分配資本和運營成本的程度決定了此類運營的利潤率。如果一個專業化的挖礦業務的利潤率較低，它可能更有可能迅速出售其新開採的數字資產的更高比例，如果利潤率為負，它可能部分或完全停止運營。在低利潤率的環境下，更高的比例可以更快地出售，從而可能壓低數字資產價格。較低的數字資產價格可能會導致專業化採礦業務的利潤率進一步收緊，從而產生網絡效應，可能會進一步降低數字資產的價格，直到運營成本較高的採礦業務變得無利可圖，迫使他們減少採礦功率或暫時停止採礦業務。這種情況可能會對我們的業務、前景或運營產生重大不利影響，並可能對我們為自己的賬户開採或以其他方式收購或持有的比特幣和任何其他數字資產的價值產生不利影響。

比特幣網絡的獎勵減少了一半，或其他網絡的獎勵減少，已經並在未來可能對我們的創收能力產生負面影響，這可能會對我們的業務、財務狀況和運營結果產生實質性的不利影響。

根據目前管理比特幣網絡的協議，在該網絡上驗證一個新區塊的獎勵不時會減半，這在我們的行業中被稱為“減半”。當比特幣網絡首次推出時，驗證一個新區塊的獎勵是50個比特幣。2012年，驗證一個新區塊的獎勵減少到25個比特幣。2016年7月，驗證新區塊的獎勵減少到12.5比特幣，2020年5月，獎勵進一步減少到6.25比特幣。下一次獎勵減半預計將於2024年4月發生，在此之後，驗證新區塊的獎勵將減少到3.125比特幣。此外，其他網絡可能會根據規則運行，或者可能會改變規則，限制新數字資產的分發。我們目前依靠這些獎勵來產生我們總收入的很大一部分。我們已嘗試減輕減半對我們造成的風險，包括採購有競爭力的電價、從不同製造商採購高效的採礦硬件、垂直整合我們的業務模式以包括集裝箱製造、專有軟件開發，以降低部署成本並保護利潤率，和自我採礦，而不是託管，以提供更強大的利潤率，準備容忍由於減半事件導致的比特幣減少。在其他礦業公司退出該業務的情況下，剩餘的礦工是每個區塊3.125比特幣的低競爭的直接受益者。通過上述方式獲得競爭優勢，增加了我們成為這些受益者之一的機會。然而，儘管採取了這些緩解措施，但如果用於解決區塊和交易費用的數字資產獎勵不夠高，比特幣網絡上的可用獎勵減半，或其他網絡上的獎勵減少，將對我們的收入產生負面影響，並可能對我們的業務，財務狀況和經營業績產生重大不利影響。

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此外，獎勵的減少可能會降低我們的利潤率，這可能會導致我們出售很大一部分比特幣，而比特幣的波動性很高。如果我們被迫低價出售比特幣，可能會對我們的業務、財務狀況、前景和運營結果產生實質性的不利影響。

我們可能無法實現分叉的好處，未來比特幣網絡中的分叉可能會發生，這可能會影響我們的運營和財務業績。

比特幣未來的發展壯大受制於多種難以預測和評估的因素。由於比特幣建立在開源協議之上，沒有一箇中央管理機構，因此比特幣有可能以不可預見的方式發展。一個例子是足夠數量的用户修改比特幣協議(稱為“叉子”)。

比特幣協議一直受到“分叉”的影響，這導致了新網絡的創建，包括比特幣現金、比特幣現金SV、比特幣鑽石、比特幣黃金等。其中一些分叉在交易平臺之間造成了關於分叉數字資產的正確命名約定的分歧。由於缺乏中央登記處或規則制定機構，沒有一個單一實體有能力規定分叉數字資產的命名，導致各平臺在分叉數字資產的命名上存在分歧和缺乏一致性，這導致個人對其在數字資產交易平臺上持有的資產的性質進一步感到困惑。此外，其中幾個分支是有爭議的，因此，某些數字資產用户和開發者社區的參與者可能對其他社區懷有敵意。因此，某些社區成員可能會採取行動，對比特幣或其任何分支替代品的使用、採用和價格產生不利影響。

此外，硬分叉可能會導致新的安全問題。例如，當比特幣現金和比特幣現金SV網絡在2018年11月分裂時，“重播”攻擊，即來自一個網絡的交易在另一個網絡上重播以實現“雙重支出”，困擾着交易比特幣的平臺，導致一些數字資產交易平臺遭受重大損失。硬分叉的另一個可能的結果是由於跨網絡的一些挖掘能力的分裂而導致安全級別的固有降低，使得惡意行為者更容易超過該網絡的50%的挖掘能力，從而使得依賴於加密貨幣的數字資產網絡變得更加安全。 工作量證明更多容易受到攻擊

從歷史上看，對比特幣協議中新的“分叉”的猜測導致了比特幣價格的波動，未來的分叉隨時可能發生。分支可能導致網絡中斷，我們的IT系統可能會受到網絡安全攻擊、重放攻擊或安全漏洞的影響，其中任何一種攻擊都可能進一步導致我們的資產暫時甚至永久損失。這種破壞和損失可能會導致我們承擔責任，即使在我們無意支持被叉子損害的資產的情況下也是如此。此外，分叉可能會導致這樣一種情況：運行先前協議的用户將無法識別運行新協議的用户創建的塊，反之亦然。這可能會使我們的比特幣挖掘硬件與新的比特幣協議不兼容。這些變化可能會對我們的運營、財務狀況和財務業績產生實質性影響。

由於我們的礦工是專門為開採比特幣而設計的，我們未來的成功在很大程度上將取決於比特幣的價值，而比特幣價值的任何持續下跌都可能對我們的業務、財務狀況和運營結果產生不利影響。

我們的經營業績將在很大程度上取決於比特幣的價值，因為它是我們目前開採的唯一加密貨幣。具體地説，我們比特幣開採業務的收入基於兩個因素：(1)我們成功開採的比特幣獎勵數量和(2)賺取日期比特幣的公平市場價值。此外，我們的經營業績直接受到比特幣價值變化的影響，因為在價值計量模型下，已實現和未實現的變化都將反映在我們的運營報表中(即，我們每季度將比特幣計入公允價值)。這意味着我們的經營業績將受到比特幣價值增減的影響。引入替代加密貨幣，如

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這些由央行支持的比特幣被稱為中央銀行數字貨幣，可能會顯著減少對比特幣的需求。這將降低我們賺取採礦報酬和交易費的能力，還將削弱我們根據財務預測將賺取的比特幣貨幣化的能力。

比特幣的數字資產交易平臺可能會受到不同程度的監管，這將使我們持有的數字資產面臨風險。

數字資產可能在其上交易的平臺，例如我們用來將比特幣貨幣化的平臺，構成了特殊的風險，因為這些平臺通常是新的，管理其活動的規則較少確定，其活動可能在很大程度上不受監管或監管不足，因此可能比其他產品的現有、受監管的交易所更容易被盜、欺詐和失敗。數字資產平臺可能是初創企業，機構支持有限，運營歷史有限，沒有公開的財務信息。這可能導致價格波動加劇。此外，一個重要的數字資產交易平臺的失敗可能會導致人們對數字資產失去信心，導致我們無法根據我們的財務預測將我們開採的比特幣貨幣化。

在比特幣區塊鏈上交易的比特幣不依賴於可信的中介或託管機構。參與交易平臺要求用户通過將比特幣從個人賬户轉移到第三方賬户來承擔信用風險。因此，我們進行的每一筆比特幣交易都面臨着數字資產交易平臺的信用風險。數字資產交易所還可能實施每日、每週、每月或客户特定的交易或分銷限制，或完全暫停提款，使數字資產難以或不可能兑換成法定貨幣。此外，交易所的數字資產價格和估值可能會波動，並受到許多因素的影響，包括特定平臺的流動性水平以及運營中斷和中斷。數字資產(例如比特幣)的價格和估值仍然受到交易平臺經歷的任何波動的影響，任何此類波動都可能對我們開採的比特幣的價值產生不利影響。任何此類平臺在與世界各地的各種數字資產平臺進行交易時，可能會因盜竊、欺詐、安全漏洞、流動性問題或政府調查而自願或非自願停止運營，而我們沒有任何追索權。

比特幣的數字資產平臺可能是網絡犯罪、黑客和惡意軟件的吸引力目標，並已因網絡犯罪而關閉或經歷了放置在交易所的資產的損失，任何此類事件都可能導致放置在此類平臺上的資產完全損失。任何針對此類數字資產交易平臺的政府或監管行動都可能導致此類交易所的資產在很長一段時間內被凍結或被沒收，並可能導致重大機會成本，甚至導致此類資產的全部損失。此外，銀行可能會拒絕處理或支持與數字資產交易平臺之間的電匯。

目前正在運營的比特幣數字資產交易平臺數量有限，許多平臺在美國以外的司法管轄區運營。在美國以外的數字資產平臺上進行交易可能會涉及某些風險，這些風險不適用於在美國運營的數字資產交易所進行的交易。外國市場可能會受到不穩定、缺乏監管、因欺詐、企業倒閉、當地資本金要求或政府強制監管而暫時關閉的影響。位於美國境外的數字資產平臺可能不受監管、調查或檢察機構的管轄，通過這些機構可以提起有關數字資產丟失或被盜的訴訟或投訴。此外，由於缺乏對數字資產的全球統一處理和監管，位於美國境外的某些平臺目前可能無法向包括美國在內的基於其住所國的某些個人或實體提供，或在未來可能變得不可用。

雖然我們對我們的交易對手和我們可能使用的任何數字資產交易平臺進行了盡職調查，但可能很難，甚至不可能充分核實數字資產交易平臺的最終所有權和控制權，以及用於評估與該交易對手或平臺相關的風險的其他信息。我們的任何一位

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駐留在關閉的交易平臺上的數字資產可能永久無法恢復、被濫用或以其他方式丟失。此外，如果代表特定數字資產交易量很大一部分的數字資產平臺涉及欺詐或遇到安全故障或其他運營問題，此類故障可能會導致數字資產的損失或不太有利的價格，這可能對我們的業務和運營結果產生不利影響，從而對我們的證券投資產生不利影響。

由於比特幣和其他數字資產的財務會計先例有限，我們對如何對數字資產交易進行會計處理的決定可能會發生變化。

由於比特幣和其他數字資產的財務會計以及相關收入確認的先例有限，財務會計準則委員會或美國證券交易委員會也沒有提供官方指導，所以我們未來可能會被要求如何對數字資產交易和資產以及相關收入確認進行核算，目前還不清楚。監管或財務會計準則的變化可能要求我們改變目前打算對我們的預期收入和資產採用的會計方法，並重新陳述根據這些方法編制的任何財務報表。此類變更或重述可能需要更多的專業費用和開支，以及管理層為解決與變更或重述相關的事項而投入的時間、美國證券交易委員會和其他監管機構的更嚴格審查、民事或刑事處罰或股東訴訟，這些都可能對我們的業務、前景、財務狀況和運營結果產生不利影響。

比特幣交易是不可撤銷的，如果被盜或錯誤轉移，比特幣可能無法恢復。因此，任何錯誤執行的比特幣交易都可能對我們的業務、財務狀況和運營結果產生實質性的不利影響。

比特幣交易是不可撤銷的，被盜或錯誤轉移的比特幣可能無法找回。因此，任何錯誤執行或欺詐性的比特幣交易都可能對我們的投資和資產產生不利影響。從行政角度來看，如果沒有比特幣接受者的同意和積極參與，比特幣交易是不可逆的。一旦交易被驗證並記錄在添加到區塊鏈中的區塊中，不正確的比特幣轉移或比特幣被盜通常將不可逆轉，如果發生不正確的轉移或盜竊，我們可能沒有足夠的追索權來彌補任何此類轉移或盜竊造成的損失。我們的比特幣獎勵可能會通過計算機或人為錯誤，或通過盜竊或刑事行動，以錯誤的金額轉移到未經授權的第三方，或轉移到不受控制的賬户。此外，目前，我們不知道有任何具體列舉的美國或外國政府、監管、調查或檢察機構或機制，通過這些機構或機制就比特幣丟失或被盜提起訴訟或投訴。因此，如果出現人為錯誤、盜竊或刑事行動，我們將需要依賴現有的私人調查實體來調查我們比特幣資產的任何潛在損失。這些第三方服務提供商依賴於數據分析和互聯網服務提供商對傳統法院命令的遵守，以披露可能針對我們的任何攻擊者的IP地址等信息。我們無法挽回此類行為、錯誤或盜竊造成的任何損失，可能會對我們的業務、財務狀況和運營結果產生實質性的不利影響。

政治或經濟危機可能會刺激比特幣的大規模銷售，這可能導致比特幣的部分或全部價值縮水，並對我們的業務、財務狀況和運營業績產生不利影響。

地緣政治危機可能會激發對比特幣的大規模購買，這可能會迅速推高比特幣的價格。隨着危機驅動的採購行為消散，這可能會增加隨後價格下跌的可能性，從而在這種下調後對我們的庫存價值產生不利影響。這類風險類似於在不確定時期購買大宗商品的一般風險，例如購買、持有或出售黃金的風險。或者，作為一種新興資產類別，比特幣作為一種支付系統或大宗商品的接受度有限，全球危機和普遍的經濟低迷可能會阻礙對比特幣的投資，因為投資者將投資重點放在波動性較小的資產類別上，以此作為對衝投資風險的手段。

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作為中央政府支持的法定貨幣的替代品，比特幣受到供需力量的影響，這種供需力量基於購買和銷售商品和服務的替代、分散的手段的可取性，目前尚不清楚這種供需將如何受到地緣政治事件的影響。然而，政治或經濟危機可能會促使全球或本地大規模收購或出售比特幣。大規模銷售比特幣將導致部分或全部比特幣價值縮水，並可能對我們的業務、財務狀況和運營業績產生不利影響。

我們的運營、投資策略和盈利能力可能會受到來自其他比特幣投資或跟蹤比特幣市場的競爭的不利影響。

我們與其他用户和/或公司展開競爭，這些用户和/或公司正在挖掘比特幣和其他潛在的金融工具，這些工具尋求提供比特幣的敞口，包括比特幣支持的證券或與比特幣掛鈎的證券。市場和金融條件，以及其他我們無法控制的條件，可能會使投資於某些金融工具或直接投資比特幣更具吸引力，這可能會限制我們證券的市場，並降低它們的流動性。此外，其他提供比特幣價格敞口的金融工具和交易所交易基金的出現也受到了監管機構的審查，這種審查以及由此產生的負面印象或結論可能會應用於我們的業務，並影響我們成功實施戰略或運營的能力，或者為我們的證券建立或維持一個公開市場的能力。

全球比特幣市場的特點通常是供應限制，這種限制可能不同於大宗商品或黃金和白銀等其他資產市場的供應限制。開採比特幣所依據的數學協議允許創造有限的、預先確定的貨幣數量，而其他協議則沒有對總供應量設定限制。如果其他投資比特幣或跟蹤比特幣市場的工具形成並在數字資產需求中佔據相當大的比例，那麼這些工具證券的大規模贖回以及此類工具隨後出售比特幣可能會對比特幣價格產生負面影響，從而影響我們持有的任何比特幣庫存的價值。

目前，我們認為，與投機者相對較大的使用相比，比特幣在零售和商業市場的使用相對有限，從而導致價格波動，可能對我們證券的投資產生不利影響。

我們認為，比特幣尚未被任何主要零售或商業機構廣泛接受為商品和服務支付手段。我們認為，很大一部分比特幣需求是由投機者和投資者產生的，其中一些人可能對比特幣的內部運作一無所知。其中某些投資者可能尋求從短期或長期持有比特幣中獲利，因此可能會導致比特幣價格波動。如果比特幣在零售和商業市場的使用沒有擴大或減少，可能會導致比特幣價格波動增加或比特幣市場價格下降，或比特幣需求下降，從而降低我們的業務表現和我們持有的比特幣的價值，任何一種情況都可能對我們的業務、財務狀況和運營業績產生重大不利影響。

隨着網絡增加更多的處理能力，我們在該網絡上的總處理能力的相對百分比預計將在沒有重大資本投資的情況下下降，這將對我們在該網絡上處理交易產生收入的能力產生不利影響，並可能對我們的業務、財務狀況和運營結果產生重大不利影響。

隨着時間的推移，網絡上的處理能力一直在迅速增加，而這些網絡上可用的獎勵和交易費往往會隨着時間的推移而下降。為了增加或維持我們在這類網絡上處理交易所產生的收入，我們需要投入大量資金購買新的計算機服務器，擴大我們的能力，並以其他方式增加我們在這類網絡上的有效處理能力。如果我們無法投入足夠的資本來增長或保持我們在網絡上的處理能力相對於該網絡的總處理能力的水平，我們從適用的

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網絡將隨着時間的推移而下降，因此，它可能會對我們的業務、財務狀況和運營結果產生實質性的不利影響。

此外，計算機服務器價格的下降可能會導致交易處理器的增加，這可能會導致特定網絡中對費用的更多競爭。如果我們由於競爭加劇而無法在網絡上實現足夠的費用，我們來自適用網絡的收入將隨着時間的推移而下降，進而可能對我們的業務、財務狀況和運營結果產生重大不利影響。

我們的比特幣交易可能會讓我們接觸到受到制裁和其他限制性法律法規的國家、地區、政權、實體、組織和個人。

美國財政部外國資產控制辦公室(“OFAC”)和美國國務院根據外交政策和國家安全目標管理和執行鍼對目標國家、地區、政權、實體、組織和個人的經濟制裁計劃。這些法律和法規可能會受到一些數字資產活動的牽連，包括投資或交易。由於區塊鏈交易的匿名性，我們可能無法確定在買賣數字資產或通過挖掘獲得比特幣時與我們進行交易的個人的最終身份(例如，交易費或從挖礦池獲得的獎勵)，從而可能無意中與作為制裁或其他限制目標的個人或實體或地區進行交易。此外，美國聯邦法律禁止任何美國人在知情或不知情的情況下擁有任何兒童色情視頻描述。我們注意到最近有媒體報道稱，有人在一個或多個區塊鏈上嵌入了此類描述。只要政府執法部門執行這些和其他受區塊鏈技術影響的法律法規，我們可能會受到調查、行政或法院訴訟，以及民事或刑事罰款和處罰，所有這些都可能損害我們的聲譽，影響我們證券的價值。

比特幣的市場價格可能非常不穩定，包括可能的監管不足。比特幣價格的快速下跌可能會對我們的業務、財務狀況和運營結果產生實質性的不利影響。

比特幣在一個基於賬本的平臺上進行代表和交易，該平臺不一定會從一個可行的交易市場中受益。證券交易所對市場行為有規章制度，並監督在此類平臺上進行交易的投資者是否存在欺詐和其他不當行為。這些條件不一定會在比特幣交易平臺上覆制，這取決於平臺的控制和其他政策，而且對在有組織的交易所之外進行的交易沒有任何控制。比特幣的市場價格一直非常不穩定，未來也可能繼續如此。這些因素可能會降低比特幣的流動性或成交量，或以其他方式增加比特幣的波動性，這將對我們將開採的比特幣貨幣化的能力產生重大不利影響，從而對我們的業務、財務狀況和運營結果產生不利影響。

一個或多個國家的監管行動可能會嚴重影響獲得、擁有、持有、出售或使用比特幣或將其兑換為法定貨幣的權利。

一個或多個國家，如印度或俄羅斯，未來可能會採取監管行動，嚴格限制獲得、擁有、持有、出售或使用比特幣或將其兑換成法定貨幣的權利。在包括中國在內的一些國家，接受比特幣支付進行消費交易是非法的，銀行機構被禁止接受加密貨幣的存款。這種限制可能會對我們產生不利影響，因為目前大規模使用比特幣作為交換手段僅限於某些地區。

此外，未來外國政府可能會決定補貼或以某種其他方式支持某些大規模的比特幣開採項目，從而增加整個網絡的哈希率。這種情況可能會對我們能夠開採的比特幣數量、比特幣的價值和任何其他比特幣產生實質性的不利影響

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我們未來可能收購或持有的加密貨幣，從而影響我們的業務、財務狀況和運營結果。

比特幣交易所、錢包和比特幣網絡可能遭受黑客和欺詐風險，這可能會不利地侵蝕用户對比特幣的信心，這可能會對比特幣價格和我們的收入產生負面影響。

比特幣交易完全是數字化的，和任何虛擬系統一樣，都面臨着黑客、惡意軟件和操作故障的風險。黑客可以攻擊比特幣交易所和託管提供商，以獲取存儲比特幣的數千個賬户和數字錢包的權限。比特幣交易和賬户不受任何類型的政府計劃的保險，所有比特幣交易都是永久性的，因為沒有第三方或支付處理器。比特幣此前曾遭受黑客攻擊和網絡盜竊，影響了比特幣的需求和價格。此外，比特幣的價格和交易可能會受到欺詐風險的影響。雖然比特幣使用私鑰加密來驗證所有者並註冊交易，但欺詐者和詐騙者可能會試圖出售虛假的比特幣。所有上述情況可能會對比特幣網絡的運營產生不利影響，這將侵蝕用户對比特幣的信心，並可能對我們的業務和將我們開採的比特幣貨幣化的能力產生負面影響。

計算技術的進步可能會使我們的操作和ASIC過時。ASIC的挖掘硬件市場不再經歷快速的性能改進。早些時候新的SHA-256專用集成電路在比特幣開採硬件尚未跟上當前代工節點規模的開發週期時，散列能力和效率的技術飛躍更加常見，使以前的所有單位都過時了。自Antminer S9發佈以來，這些改進一直是漸進式的，市場上普遍運行的是老一代硬件。有可能在散列能力和/或效率方面取得重大突破，使現有的ASIC礦工過時，嚴重影響公司的資產負債表和前瞻性業績，如果我們無法獲得這項技術，可能會使所有運營是不可行的。

比特幣開採活動是能源密集型的，這可能會限制礦工的地理位置，特別是那些擁有可再生能源的地區。政府監管機構可能會限制電力供應商向包括我們在內的比特幣礦商或比特幣開採活動提供電力的能力。

開採比特幣需要大量的電力，電力成本預計將佔我們運營成本的很大一部分。比特幣開採用電需求大幅增加，這對當地電力供應產生了不同程度的影響。電力供應和成本將影響我們進行採礦活動的地理位置。

此外，可再生能源目前佔我們電力結構的很大一部分，我們預計它們將在未來繼續這樣做。根據來源的不同，可再生能源可能是間歇性的，也可能是可變的，並不總是可用的。一些電網的存儲容量很小，必須時刻保持電力供需平衡，以避免停電或其他連鎖問題。斷斷續續的可再生能源可能帶來挑戰，因為它們的功率可能會在多個時間範圍內波動，迫使電網運營商進行調整它的前一天，前一小時，和實時操作程序。在我們運營或計劃運營的任何地點，任何電力供應短缺或電力成本增加都可能對該地點比特幣開採活動的生存能力和預期經濟回報產生負面影響。

如果我們的業務需要比我們採礦設施所在地區的電力供應更多的電力，或者如果輸電網和配電系統無法提供所需的常規電力供應，我們可能不得不自願或由於能源公司或政府設定的配額或某些用户(如我們)提高價格而限制或暫停活動或降低我們擬議的擴張速度。如果我們無法以合適的價格獲得電力，我們可能不得不暫時或永久關閉在該司法管轄區的業務。

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對合適的比特幣礦場可能會有激烈的競爭，政府監管機構，包括當地的許可官員，可能會限制我們在某些地點設立礦場的能力。大量用電可能會對環境產生負面影響，包括對氣候變化的貢獻，這可能會引發公眾輿論反對使用電力進行比特幣開採活動。

如果比特幣開採變得更加普遍，政府對比特幣開採設施及其能源消耗的審查可能會大幅增加。這可能會導致政府出臺新的措施，限制或禁止使用電力進行比特幣開採活動，或一般情況下的比特幣開採活動。

如果我們因電力供應或成本，或比特幣開採活動受到限制而被迫減少運營，這將對我們的業務、前景、財務狀況和經營業績產生不利影響。

比特幣網絡協議的高度開源體系結構意味着，協議的貢獻者一般不會因為他們在維護和開發協議方面的貢獻而得到直接補償。

比特幣網絡基於開放源碼的互聯網協議運營，沒有官方組織或權威機構代表。相反，它是由一羣核心貢獻者維護的，主要是GitHub.com上的比特幣核心項目。這組貢獻者目前由Wladimir J.van der Laan領導，他現在是首席維護者。由於比特幣網絡協議不出售，其使用不會為貢獻者帶來收入，貢獻者通常不會因維護和更新比特幣網絡協議而獲得補償。儘管麻省理工學院媒體實驗室的數字貨幣計劃為目前的維護者弗拉基米爾·J·範德蘭等人提供了資金，但這種類型的經濟激勵並不典型。缺乏對貢獻者維持或發展比特幣網絡的有保障的財政激勵，以及缺乏有保障的資源來充分解決比特幣網絡新出現的問題，可能會降低充分或及時解決這些問題的動力。

不能保證開發人員的支持在未來會繼續或足夠。此外，一些開發和開發商的資金來自公司，這些公司的利益可能與網絡中的其他參與者或投資者的利益不一致。如果比特幣網絡協議出現重大問題，而核心開發者和開源貢獻者不能或不願意充分或及時地解決這些問題，比特幣網絡以及我們的業務、前景、財務狀況和經營業績可能會受到不利影響。

任何特定數字資產(如比特幣)的所有或網絡的重要貢獻者可以建議修改各自網絡的協議和軟件，如果該網絡接受和授權，可能會對我們的業務產生不利影響。

比特幣網絡由一羣貢獻者維護，主要是GitHub.com上的比特幣核心項目，目前由弗拉基米爾·J·範德蘭(Wladimir J.Van Der Laan)領導。這些個人可以通過一個或多個軟件升級來改進或改進比特幣網絡的源代碼，這些軟件升級改變了管理比特幣網絡的協議和軟件以及比特幣的屬性，包括交易的不可逆性和對挖掘新比特幣的限制。關於升級的提案和與此相關的討論都在網上論壇上進行。

如果一名或一組開發人員提出的對比特幣網絡的修改不被大多數礦工和用户接受，但仍被相當多的礦工和用户接受，可能會導致兩個或更多競爭和不兼容的區塊鏈實現，其中一個正在運行修改前的軟件。程序，另一個運行修改後的版本(即第二個“比特幣網絡”)。區塊鏈中的這種硬叉通常會得到解決由社區主導的合作努力為了讓分叉的區塊鏈重新結合起來，之前的幾個分叉已經成功解決。然而，一個硬叉

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區塊鏈中的 可能會對比特幣的感知價值產生重大負面影響，這反映在一個或兩個不兼容的區塊鏈上。此外，硬分叉將減少區塊鏈每個分叉可用的用户和礦工的數量，因為每個分叉區塊鏈上的用户和礦工將無法訪問其他區塊鏈，因此，區塊獎勵將會減少，交易費可能會下降。以上任何一項都可能對我們的業務、前景、財務狀況和經營業績產生實質性的不利影響。

由於比特幣和其他加密貨幣資產的財務會計先例有限，我們對如何核算加密貨幣資產交易的決定可能會發生變化。

由於比特幣和其他加密貨幣資產的財務會計及相關收入確認方面的先例有限，而且財務會計準則委員會或美國證券交易委員會尚未提供官方指導，因此未來如何要求企業對加密貨幣交易和資產及相關收入確認進行會計核算尚不清楚。監管或財務會計準則的改變可能導致有必要改變我們目前打算對我們的預期收入和資產採用的會計方法，並重新陳述根據這些方法編制的任何財務報表。這種重述可能會對我們的業務、前景、財務狀況和經營結果產生不利影響。

管理加密貨幣發行和交易的加密和算法協議的制定和接受受到各種難以評估的因素的影響。

比特幣等可用於買賣商品和服務的數字資產是一個快速發展的新行業，數字資產網絡是該行業的重要組成部分，但不是獨一無二的。總的來説，數字資產行業的增長，特別是數字資產網絡的增長，受到高度不確定性的影響。影響數字資產行業以及數字資產網絡進一步發展的因素包括：

這些因素的結果可能會對我們實施業務戰略的能力產生負面影響，這可能會對我們的業務、前景、財務狀況和經營業績產生實質性的不利影響，並可能對我們未來可能收購或持有的比特幣或任何其他加密貨幣的價值產生負面影響。

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與第三方有關的風險

銀行和金融機構不得向從事比特幣相關活動或接受比特幣支付的比特幣投資者或企業提供銀行賬户，或可能切斷某些銀行或其他金融服務。

儘管一些重要的美國銀行和投資機構表示，他們計劃開始允許客户攜帶和投資比特幣，但銀行接受和使用比特幣的情況相對較少，可能永遠不會成為主流。事實上，許多從事比特幣業務的公司和個人一直無法找到願意為其提供銀行服務的銀行或金融機構。

同樣，一些與比特幣有關的公司和個人或企業可能已經並可能繼續停止在金融機構提供現有的銀行服務，以迴應政府的行動。我們也可能無法為我們的業務獲得或維持這些服務。許多提供比特幣的企業在尋找願意為其提供服務的銀行和金融機構方面存在困難，這種困難可能會降低比特幣作為支付系統的有用性，損害公眾對加密貨幣的看法，並可能降低比特幣的有用性，損害其未來的公眾觀感。

如果銀行或金融機構關閉從事比特幣業務的企業的賬户，公眾對比特幣的看法可能會受到損害。這可能是由於合規風險、成本、政府監管或公眾壓力造成的。風險適用於證券公司、清算和結算公司、大宗商品交易所的國家股票和衍生品，中國的場外交易市場和存託信託公司。這些或類似實體採用或實施類似的政策、規則或法規可能會對我們與金融機構的關係產生負面影響，並阻礙我們將比特幣轉換為法定貨幣的能力。這些因素可能會對我們的業務、財務狀況或經營結果產生重大不利影響。

由於比特幣價格與歷史高點相比低迷，加密貨幣行業經歷了越來越大的信貸壓力，這可能導致第三方對信貸支持的額外需求，或者銀行、投資者或其他公司決定減少或消除他們對比特幣和整個加密貨幣行業(包括我們)的敞口。這些信貸壓力可能會對我們的流動性造成實質性的不利影響。

我們的業務嚴重依賴比特幣的現貨價格。包括比特幣在內的加密貨幣價格經歷了大幅波動，這意味着價格的高低可能基於投機和不完全信息，可能受到快速變化的投資者情緒的影響，並可能受到技術、監管無效或變化、欺詐性行為者、操縱和媒體報道等因素的影響。

持續低迷的比特幣價格，包括最近比特幣價格的下跌，已經並可能進一步導致加密貨幣行業總體上的信貸壓力增加。這些信貸壓力包括銀行、投資者和其他公司減少或消除對加密貨幣行業的敞口。儘管其中許多壓力針對的是加密貨幣行業，但如果我們需要重組債務或對債務進行再融資，或者出售股權或債務證券，未來的此類壓力可能會對我們的流動性產生不利影響。

我們的比特幣託管人Coinbase Prime、Foundry和Blockchain.com面臨交易對手風險。

我們使用Coinbase Prime、Foundry和Blockchain.com作為我們開採的比特幣的託管人。我們在Coinbase Prime、Foundry和Blockchain.com託管的比特幣不是美國聯邦或州銀行法所指的“存款”，因此我們託管賬户中的數字資產餘額不受FDIC或證券投資者保護公司的保護。數字資產的性質意味着Coinbase Prime、Foundry和Blockchain.com中的任何一家遇到的任何技術困難都可能阻止

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我們訪問或使用我們的比特幣由Coinbase Prime、Foundry和Blockchain.com託管。只有Coinbase Prime、Foundry或Blockchain.com擁有與我們的餘額相關的錢包的私鑰，而Griid的任何人都無法訪問這些錢包的私鑰。丟失與這些數字錢包相關的私鑰，或被黑客攻擊或以其他方式危害，將對我們訪問或銷售比特幣的能力產生不利影響。任何用於安全存儲私鑰的物理、操作和加密系統都不是完全安全的，Coinbase Prime、Foundry或Blockchain.com的操作或其他故障導致的丟失或被盜始終是可能的。雖然我們相信我們與Coinbase Prime、Foundry和Blockchain.com的協議為我們的業務和比特幣的安全存儲提供了合理的保護，但我們不能保證將我們的比特幣分別存儲在Coinbase Prime、Foundry和Blockchain.com中是沒有風險的。據我們所知，Coinbase Prime、Foundry和Blockchain.com根據我們與它們各自簽訂的協議，將我們的比特幣存儲在單獨的賬户中。然而，如果Coinbase Prime、Foundry和Blockchain.com中的任何一個違反了我們的協議，將我們的比特幣與其他人的比特幣混為一談，我們的比特幣可能會受到損害。此外，如果Coinbase Prime、Foundry和Blockchain.com中的任何一家停止運營、宣佈破產或申請破產，儘管我們的資產保存在單獨的賬户中，但我們的資產仍有可能被延遲或無法追回。FTX、Celsius和其他數字資產市場參與者最近根據破產法第11章申請破產，引發了這些數字資產市場參與者持有的數字資產的所有權問題，其結果在很大程度上仍未確定。即使最終確定客户擁有存放的資產，託管人也可能因為資產和其他因素的混雜而無法將實物資產返還給客户。如果Coinbase Prime、Foundry或Blockchain.com根據破產法第11章破產，我們持有的資產可能無法全部或部分收回。

我們可能會將比特幣暫時存儲在數字資產交易平臺上，這可能會使我們的比特幣面臨丟失或訪問的風險。

雖然我們不時出售我們開採的比特幣，但我們可能會將我們的全部或部分比特幣臨時存儲在各種數字資產交易平臺上，這要求我們依賴這些交易平臺的安全協議來保護我們的比特幣。沒有一個安全系統是完美的，交易平臺過去一直受到黑客攻擊，導致企業和客户的數字資產損失。此類交易平臺可能沒有充足的資本，可能沒有足夠的保險來彌補任何損失，或者在相關司法管轄區的法律允許的情況下可能不賠償損失。此外，當我們進行比特幣交易或以其他方式轉移比特幣時，或者當我們通過此類交易平臺出售比特幣的過程中，惡意攻擊者可能能夠攔截我們的比特幣。數字資產交易平臺過去一直是惡意行為者的目標，鑑於其規模的增長和相對不受監管的性質，我們認為這些交易平臺可能會繼續成為惡意行為者的目標。在我們擁有賬户的數字資產交易平臺上，如果發生實際或預期的安全漏洞或數據安全事件，可能會損害我們的運營能力，導致我們的資產損失，損害我們的聲譽，並對市場對我們有效性的看法產生負面影響，所有這些都可能對我們的證券價值產生不利影響。

美國國税局和某些州已經採取了這樣的立場，即從所得税的角度來看，數字資產是財產。

2014年初，美國國税局發佈了關於美國聯邦所得税對待數字資產的基本指導意見。美國國税局的立場是，就税收而言，數字資產是“財產”，而不是“貨幣”。因此，適用於財產交易的一般税收原則適用於數字資產的獲取、所有權、使用或處置。這種全面的處理方式產生了潛在的納税義務，以及在我們開採或以其他方式收購、擁有或處置數字資產的任何情況下適用於我們的潛在納税報告要求。2019年，美國國税局發佈了專門與數字資產硬分叉事件可能產生的美國聯邦所得税後果相關的額外指導，其中可能會收到或不會收到新的數字資產單位，併發布了常見問題，以解決某些數字資產主題，如出售或交換某些類型的數字資產的基礎、損益，以及如何確定此類數字資產的公平市場價值。

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不能保證美國國税局不會改變其在數字資產徵税方面的立場，也不能保證未來的立法或司法裁決不會導致對數字資產和用於美國聯邦和州税收目的的數字資產交易的税收待遇與上述待遇不同。我們敦促您就我們獲取、擁有、使用和處置數字資產的税務影響諮詢您自己的税務顧問。出於州、地方或外國税收目的對數字資產徵税可能不同於為美國聯邦所得税目的對數字資產徵税。

此外，根據2017年《減税和就業法案》(《減税和就業法案》)，自2018年1月1日起，數字資產的交換不能享受類似交換的待遇。因此，不能通過進行一種類型的虛擬貨幣與另一種類型的虛擬貨幣的交換來推遲出售或交換數字資產的收益。

包括紐約州和田納西州在內的某些州，在為州所得税目的處理數字資產方面通常遵循美國國税局的指導方針，但目前尚不清楚其他州是否會這樣做。涉及其他商品和服務的數字資產的交易也可能根據易貨交易待遇或其他規定徵收銷售和使用税或類似税。出於國家所得税和銷售税的目的處理數字資產可能會產生負面後果，包括對數字資產投資者施加更大的税收負擔，或者一般情況下數字資產的獲取、所有權和處置成本更高。在任何一種情況下，這都可能對相關數字資產交易所市場的價格產生負面影響，並可能對我們的業務、財務狀況和運營業績產生重大不利影響。

外國司法管轄區也可能選擇以導致不利税收後果的方式對待數字資產。如果在數字資產所有者或用户的市場中佔有相當大份額的外國司法管轄區對這些所有者或用户施加繁重的税收負擔，或者對以法定貨幣購買和銷售數字資產徵收銷售、使用或增值税，則該司法管轄區對數字資產的需求可能會下降。這可能會對數字資產的價格產生負面影響。這反過來可能會對我們的業務、財務狀況和運營結果產生實質性的不利影響。

更改或更改對美國聯邦、州、地方或非美國税法可能會對我們的業務、財務狀況和經營結果產生實質性的不利影響。

本文中包含的所有關於美國聯邦所得税(或其他税收)後果的陳述均基於現行法律及其解釋。我們受制於或在其下運作的税收制度，包括收入以及非所得税，是不穩定的，可能會發生重大變化。雖然其中一些變化可能是有益的，但這些變化也可能產生負面影響我們的最新税後收益。因此，不能保證目前預期的税收待遇不會受到立法、司法或行政改革的影響，可能具有追溯力。此外，不能保證税務機關或法院會同意對相關法律的任何特定解釋。

州、地方或非美國司法管轄區可以制定或採用可能影響我們的新税收法律或法規，或對我們的業務運營或結果徵税。國家和地方層面的税收法律法規經常發生變化，特別是與針對新興行業的現有税法的解釋有關，我們不能總是合理地預測當前或未來税收的影響或遵守的最終成本，這可能對我們的業務、財務狀況和運營結果產生重大不利影響。

與法規和監管框架相關的風險

監管變化或行動可能會限制比特幣的使用，對我們的業務、前景或運營產生不利影響。

比特幣一直是監管機構驚慌失措的根源，導致了不同的定義結果，而沒有一個統一的聲明。不同的監管和標準設置對比特幣有不同的看法

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全球以及美國聯邦和州一級的組織。例如，金融行動特別工作組(“FATF”)和美國國税局將比特幣視為貨幣或資產或財產。此外，美國國税局將適用於房地產交易的一般税收原則適用於涉及虛擬貨幣的交易。美國商品期貨交易委員會(CFTC)將比特幣歸類為商品。美國證券交易委員會還公開表示，它認為比特幣是一種商品，但一些數字資產應該被歸類為證券。監管機構對比特幣等數字資產的特徵會影響適用於與該數字資產相關的活動的規則。

隨着比特幣的受歡迎程度和市場規模都在增長，世界各國政府的反應也有所不同。某些政府認為比特幣是非法的，或者通過禁止消費者交易接受比特幣和其他數字資產支付，以及禁止銀行機構接受比特幣存款，嚴重限制了數字資產的使用。然而，其他國家允許比特幣不受限制地使用和交易。在一些司法管轄區，比如美國，比特幣受到廣泛的、在某些情況下是重疊的、不明確的和不斷變化的監管要求的約束。任何司法管轄區的相關當局都有可能對比特幣實施更繁瑣的監管，例如禁止其使用、規範其運營，或以其他方式改變其監管待遇。這樣的變化可能會帶來合規成本，或者對我們的商業模式產生實質性影響，從而影響我們的財務業績和股東回報。如果比特幣的使用在目前交易量很大的司法管轄區被定為非法，比特幣的現有市場可能會收縮。

數字資產交易平臺也可能受到更嚴格的監管，隨着我們兑換通過採礦活動賺取的比特幣，增加的合規成本有可能轉嫁到包括我們在內的用户身上。存在這樣一種風險，即比特幣交易所市場缺乏穩定性，以及由於欺詐、業務失敗、黑客或惡意軟件或政府強制限制而關閉或暫時關閉比特幣交易所，可能會降低人們對比特幣網絡的信心，導致比特幣價值更大的波動或抑制，從而對我們的運營和財務業績產生不利影響。

在美國，聯邦儲備委員會、美國國會和某些美國機構(如商品期貨交易委員會、美國證券交易委員會、美國財政部金融犯罪執法網絡和聯邦調查局)已開始審查比特幣網絡、比特幣用户和比特幣交易市場的運作。不斷加強的監管和監管審查可能會給我們帶來新的成本，我們的管理層可能不得不將更多的時間和注意力投入到監管事項上，或者改變我們業務的各個方面。加強監管還可能導致比特幣的使用案例受到限制。此外，監管的發展可能要求我們遵守某些監管制度。例如，如果我們的活動導致我們被認為是FinCEN根據美國銀行保密法(“BSA”)頒佈的法規下的“貨幣服務企業”，我們可能會被要求遵守FinCEN的法規，包括那些要求我們實施某些反洗錢計劃、向FinCEN提交某些報告和保留某些記錄的法規。

此外，未來外國政府可能會決定補貼或以某種其他方式支持某些大規模的比特幣開採項目，從而增加整個網絡的哈希率。這種情況可能會對我們能夠開採的比特幣數量以及比特幣的價值產生實質性的不利影響，從而影響我們的業務、前景、財務狀況和經營業績。

我們不能確定未來的監管發展將如何影響比特幣的法律待遇，目前和未來的監管和監管行動可能會顯著限制或消除比特幣的市場或使用，並對我們的業務產生實質性和不利的影響。如果我們不遵守這些額外的監管和註冊要求，我們可能會尋求停止某些業務，或者受到罰款、處罰和其他政府行動的影響。這種情況可能會對我們作為一家持續經營的企業繼續經營或推行我們的業務模式的能力產生重大不利影響，這可能會對我們的業務、前景或運營產生重大不利影響，並可能對我們計劃為自己持有或預期收購的任何數字資產的價值產生重大不利影響。

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比特幣經濟是新穎的，公眾認為它可能被用來促進非法活動或欺詐。這種新穎性和公眾認知可能會導致新的和不斷變化的法律法規，這可能會影響比特幣的價值並對我們的業務產生不利影響。

隨着比特幣和其他數字資產的受歡迎程度和市場規模都在增長，美國各種聯邦、州、地方和外國政府組織和公共倡導團體一直在審查比特幣網絡、用户和平臺的運營，重點是比特幣如何被用來洗錢非法活動的收益或為犯罪或恐怖分子企業提供資金，以及為用户持有比特幣和其他數字資產的平臺和其他服務提供商的安全和穩健。

其中許多政府組織和公共倡導團體呼籲加強監管，併發布建議，描述比特幣對用户和投資者構成的風險。比特幣經濟是新奇的，幾乎無法接觸到許多司法管轄區的政策制定者和遊説組織。來自其他更成熟行業的競爭對手，包括傳統金融服務，可能會有更多機會接觸遊説者或政府官員，而擔心比特幣和其他數字資產被非法使用的潛在風險的監管機構，可能會在比特幣經濟投入最少的情況下，實施法律和監管改革。因此，美國和國際上可能會提出並通過新的法律法規，或者可能以新的方式解讀現有法律法規，這可能會損害比特幣和數字資產行業，這可能會對我們的業務造成不利影響。

我們受制於高度發展的監管格局，任何法律和法規的任何不利變化或我們不遵守任何法律和法規都可能對我們的業務、聲譽、財務狀況和運營結果產生不利影響。

直到最近，美國聯邦和州政府、外國政府和自律機構對比特幣的監管關注還很少。隨着比特幣越來越受歡迎，市場規模越來越大，美國的監管機構--即聯邦儲備委員會、美國國會和某些美國機構--已經開始審查比特幣網絡、比特幣用户和比特幣交易市場的運作。我們業務的複雜性和不斷演變的性質，以及圍繞加密貨幣行業監管的重大不確定性，要求我們判斷某些法律、規則和法規是否適用於我們，政府機構和監管機構可能不同意我們的結論。如果我們不遵守此類法律、規則和法規，我們可能會被處以鉅額罰款、吊銷許可證、限制我們的產品和服務、聲譽損害和其他監管後果，其中每一項都可能是重大的，並可能對我們的業務、聲譽、財務狀況和運營結果產生不利影響。

此外，FTX及其附屬對衝基金Alameda Research LLC最近的破產申請，以及2022年和2023年加密公司的其他破產申請 到目前為止可能會吸引美國監管機構（如SEC和CFTC）加強監管審查。越來越多的監管和監管審查可能會導致我們和我們的管理層不得不投入更多的時間和注意力在監管事項上，改變我們業務的各個方面，或導致比特幣的效用受到限制。此外，監管發展和/或我們的業務活動可能要求我們遵守某些監管制度。越來越嚴格的法律和監管要求以及任何監管調查和執法可能會導致我們的業務發生變化，以及增加成本，以及對我們和我們的服務提供商的監督和檢查。此外，新的法律、法規或解釋可能導致額外的訴訟、監管調查和執法或其他行動。任何法律法規的不利變化或我們未能遵守任何法律法規，可能對我們的聲譽和品牌以及我們的業務、財務狀況和經營業績產生不利影響。

此外，儘管我們與FTX及其附屬對衝基金Alameda Research LLC最近的破產申請沒有直接關係，但我們也與2022年和2023年期間加密貨幣公司的其他破產申請沒有直接關係。 迄今為止，我們仍然可能遭受聲譽損害，由於我們與

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鑑於加密資產市場最近的混亂，加密貨幣行業。持續和未來的監管和監管行動可能會嚴重限制或消除比特幣的市場或使用，和/或可能對我們的業務、聲譽、財務狀況和經營業績產生不利影響。

由於加強了對加密貨幣行業的監管審查，我們可能面臨更高的訴訟和其他法律訴訟風險，這最終可能會對我們不利，需要未來支付大量現金或費用，這可能會損害我們的業務、財務狀況和運營結果。