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收購全球基礎設施合作伙伴 (GIP) 附錄 99.4 投資者演示文稿 2024 年 1 月 12 日

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前瞻性陳述本演示文稿以及貝萊德可能發表的其他陳述可能包含《私人證券訴訟改革法》所指的前瞻性陳述，涉及貝萊德未來的財務或業務業績、戰略或預期，包括擬議GIP交易的預期時機、完成和預期收益。前瞻性陳述通常由諸如 “趨勢”、“潛力”、“機會”、“管道”、“相信”、“舒服”、“期望”、“預測”、“當前”、“意圖”、“估計”、“立場”、“假設”、“展望”、“繼續”、“保持”、“尋求”、“實現” 等詞語或短語來識別，或者將來或條件動詞，例如 “將”、“將”、“應該”、“可以”、“可以” 和類似的表達方式。貝萊德警告説，前瞻性陳述受許多假設、風險和不確定性的影響，這些假設、風險和不確定性會隨着時間的推移而變化。前瞻性陳述僅代表其發表之日，貝萊德對前瞻性陳述不承擔任何責任，也不承諾更新前瞻性陳述。實際業績可能與前瞻性陳述中的預期存在重大差異，未來的業績可能與歷史表現存在重大差異。貝萊德此前曾在其證券交易委員會的報告中披露過風險因素。這些風險因素以及本演示文稿其他地方確定的風險因素可能導致實際業績與前瞻性陳述或歷史表現存在重大差異，包括：（1）業務計劃和戰略的引入、撤出、成功和時機；（2）政治、經濟或行業條件、利率環境、外匯匯率或金融和資本市場的變化和波動，這可能導致產品或服務需求或資產管理規模的變化；（3）親屬和貝萊德投資產品的絕對投資表現；（4）貝萊德開發滿足客户偏好的新產品和服務的能力；（5）競爭加劇的影響；（6）未來收購或剝離，包括收購GIP（“GIP 交易”）的影響；（7）貝萊德成功整合收購業務的能力，包括GIP交易；（8）與GIP交易相關的風險，包括GIP交易的預計截止日期，GIP交易未完成的可能性關閉，包括但不限於由於未能滿足成交條件而導致的GIP交易無法實現或無法在預期時間內實現預期協同效應和價值創造的可能性，以及與GIP交易中斷相關的對業務和運營關係的影響；（9）法律訴訟的不利解決；（10）任何股票回購的範圍和時機；（11）影響，技術變革的範圍和時間以及知識產權的充足性，數據、信息和網絡安全保護；（12）未能有效管理人工智能的開發和使用；（13）試圖規避貝萊德的運營控制環境或與貝萊德操作系統相關的潛在人為錯誤；（14）立法和監管行動和改革、政府機構的監管、監督或執法行動以及與貝萊德有關的政府審查的影響；（15）法律和政策的變化以及任何此類變化之前的不確定性；(16) 任何未能有效執行的行為管理利益衝突；（17）貝萊德聲譽受損；（18）利益相關者越來越關注ESG問題；（19）地緣政治動盪、恐怖活動、國內或國際敵對行動以及貝萊德無法控制的其他事件，包括戰爭、自然災害和健康危機，這些事件可能會對總體經濟、國內和當地金融和資本市場、特定行業或貝萊德產生不利影響；（20）貝萊德業務面臨的氣候相關風險，產品、運營和客户；(21) 吸引、培訓的能力並留住高素質和多元化的專業人員；（22）貝萊德經濟投資賬面價值的波動；（23）税收立法變化的影響，包括所得税、工資税和交易税以及產品税收，這可能會影響客户的價值主張，總體上影響貝萊德的税收狀況；（24）貝萊德成功談判分銷安排和維持其產品的分銷渠道；（25）主要第三方提供商的失敗貝萊德將履行其義務貝萊德；（26）與貝萊德主要技術合作夥伴關係相關的運營、技術和監管風險；（27）其職能是貝萊德ETF平臺不可或缺的第三方運營的任何中斷；（28）貝萊德選擇不時為其產品提供支持的影響以及與證券貸款或其他賠償義務相關的任何潛在責任；以及（29）其他金融機構問題、不穩定或倒閉的影響或產品的故障或表現不佳由其他金融機構提供。貝萊德的10—K表年度報告以及貝萊德隨後向美國證券交易委員會提交的文件均可在美國證券交易委員會網站www.sec.gov和貝萊德網站www.blackrock.com上查閲，這些報告更詳細地討論了這些因素，並確定了可能影響前瞻性聲明的其他因素。貝萊德網站上包含的信息不是本演示文稿的一部分，因此未以引用方式納入此處。貝萊德根據美國普遍接受的會計原則（“GAAP”）報告其財務業績；但是，管理層認為，如果投資者有額外的非公認會計準則財務指標，貝萊德的持續經營業績可能會得到改善。管理層審查非公認會計準則財務指標，以評估正在進行的業務，並認為這些指標有助於管理層和投資者評估貝萊德一段時間的財務表現。管理層還使用非公認會計準則財務指標作為基準，將其業績與其他公司進行比較，並增強所列報告期內這些信息的可比性。非公認會計準則指標可能會構成限制，因為它們不包括貝萊德的所有收入和支出。貝萊德管理層不主張投資者將此類非公認會計準則財務指標與根據公認會計原則編制的財務信息分開考慮，或將其作為其替代品。非公認會計準則指標可能無法與其他公司的其他類似標題的指標相提並論。

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人才、調整和留存率全球首屈一指的基礎設施投資團隊GIP創始人將領導整個合併後的基建平臺 ~75% 的總交易對價以BLK股票支付，以優化長期股東對齊方式從現有GIP套利中提取大量留存額，100％由GIP員工持有，GIP創始人、董事長兼首席執行官Bayo Ogunlesi將在交易結束後加入貝萊德戰略董事會3 在快速增長中擴張基礎設施市場打造世界領先的基礎設施私募市場管理公司1 高度互補的平臺擁有超過1500億美元的預計客户資產2 整個投資組合基礎設施股票、債務和第三方解決方案領域的行業領導者將貝萊德的現有基礎設施客户資產增加三倍，創造規模收益並獲得GIP行業領先的業務改進流程2合併平臺為未來基礎費用增長創造重要來源一個轉型機會貝萊德以30億美元現金和大約12億美元現金收購GIP M 貝萊德股票有吸引力的金融交易促進了BLK的有機增長、調整後的每股收益和營業利潤率4億美元以上的税後年度FRE增加了超過4億美元，利潤率超過50％ 5私募市場預計管理費幾乎翻了一番，達到15億美元以上6 估計為15％的內部收益率，遠遠超過資本成本7 隱含的收購倍數約為25-29倍的2024年市盈率不包括6.5億美元的留存池和未來套利— 包括目前市值為25-35倍的優質私募市場特許經營權8 注：有關腳註信息，請參閲幻燈片 11。

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預計基礎設施將成為私募市場增長最快的細分市場之一 2017 年 2022 年 2027 能源電信和數字運輸水資源 23 7 40 5 投資需求 2022-2040 年累計基礎設施投資和需求，複合年增長率 16% 注：有關腳註信息，請參閲幻燈片 11。10% 的複合年增長率行業基礎設施管理規模1 75 萬億美元全球基礎設施資金需求2 在新市場制度中向基礎設施分配更多資金的客户3 在通貨膨脹下表現良好環境4 私募債務基礎設施私募股權對衝基金風險投資房地產更多資本等額資本減去資本環球直接基礎設施環球直接房地產全球股票全球固定收益 17% 16% 15% 0% 全球直接基礎設施環球直接房地產全球股票全球固定收益 23% 8% 2% 8% 8% 8% 8% 8% 8% 8% 8% 高增長/高通脹低增長/高通脹 20 年總回報 (ann'd)

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全球基礎設施合作伙伴概述高度多元化的基礎設施投資平臺——補充貝萊德交通能源水/廢棄物數字藍籌交易的專有采購6 澳大利亞機場亞洲可再生能源平臺全球水/廢物提供商美國數據中心平臺全球領先的基礎設施管理公司，擁有良好的往績記錄和卓越運營聲譽；通過成功退出向投資者返還了450億美元1 注：有關腳註信息，請參閲幻燈片11。最大的獨立基礎設施管理公司2，在股權和債務方面擁有超過1,000億美元的客户資產，由約400名員工提供支持3 業務持續盈利，2024年的税後自由投資和50％以上的免費利潤率4通過專有采購和獨特的大批量交易流程發起高度差異化的交易 40多家投資組合公司創造了超過750億美元的年收入，僱用了約11.5萬名員工3 領先的投資、業務改善和業務支持團隊，擁有成熟的投資和業務支持團隊的往績記錄提供深度運營改善和投資績效各行業投資的未實現價值5

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貝萊德現有的基礎設施平臺股權和證券債務解決方案 500億美元+基礎設施客户資產1 主要亮點 200 多名投資專業人士 2023 年收入超過 2.4 億美元全球 300 多家客户 46% 的承諾超過 2.5 億美元 Platformoverview2 基礎設施債務多元化基礎設施氣候基礎設施解決方案脱碳合作伙伴領先的特許經營權 Gigapower 與 AT&T Waratah 超級電池木星動力碳捕集合資企業選擇優惠3 注意：有關腳註信息，請參閲幻燈片 11。

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客户資產1500億美元+1,000億美元以上合併創建全球第二大基礎設施私募市場業務基礎設施股票和證券債務解決方案大規模基礎設施平臺1… 注意：有關腳註信息，請參閲幻燈片 12。500億美元以上 #14by 按客户資產劃分的客户資產2 #3 排名2 Rank Assets2 Rank 基礎設施客户資產 ($B) 3 #1 競爭對手 #1 #2 BLK 和 GIP 組合平臺 #3 競爭對手競爭對手競爭對手 #3 #4 #4 #5 #5 #6 #6 競爭對手 #10 競爭對手 #7 #7 #8 #8 #9 #9 …創建 #2 私募市場基礎設施經理

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通過增長創造重大價值的機會專有發起規模化資本基礎更大的交易資本形成強勁的商業契合度固定成本規模彙集了與全球企業和公共部門的深厚關係網絡兩家公司在發起差異化、具有里程碑意義的交易方面有着良好的往績記錄跨股權、債務和解決方案的重要平臺龐大的資產管理規模支持更大的平均交易規模市場需要更高的私人資本水平來建設關鍵基礎設施和資金短缺由公共赤字引發的合併平臺在過去15年的籌資中表現為 #1 1；有機會深化客户關係、發展未來旗艦項目和創新新的投資解決方案有限有限合夥企業重疊之處（按有限合夥人數量計算在基礎設施方面約佔5％）2 創建領先的多資產類別、全投資組合基礎設施投資平臺，貝萊德基礎設施債務和第三方解決方案補充基礎設施股權方面的補充投資專業知識——GIP 交通/數字和貝萊德領域的敏鋭度脱碳創新和能源/可再生能源領域的相互關聯見解不是交易的主要理由，而是通過eFront技術和貝萊德的運營槓桿推動利潤增長的機會注：有關腳註信息，請參閲幻燈片12。

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對貝萊德股東來説具有吸引力的價值考慮1 收盤時交付的30億美元現金，由增量債務提供資金，貝萊德目前的評級為AA-標普2，穆迪2的評級為Aa3。該交易預計不會有意義地改變其槓桿率狀況約1200萬股貝萊德普通股收盤時交割約700萬股股票，2年封鎖期3根據某些業績里程碑的實現情況，在約5年內支付約500萬股股票 125.5億美元（包括遞延股份和6.5億美元的留存額）收購的業務增加了4億美元以上的2024E税後利潤增幅的FRE4的隱含收購倍數約為2024E市盈率的25-29倍，其中不包括6.5億美元的留存池和未來套利——與目前交易價格為25-35倍的優質私募市場特許經營權一樣，GIP所有者/員工將保留現有資金的套利，這是長期價值約6.5億美元留存額的重要來源，資金來自交易對價約60％ 未來資金的附帶利息將與合併後的基礎設施團隊共享指示性估值保留説明：對於腳註信息，參見幻燈片 12。

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為貝萊德股東帶來的誘人價值（續）治理在收盤後的第一個全年略有增加調整後的每股收益2 收盤後第一個全年略有增加調整後的營業利潤率2 長期有機資產和基本費用增長2預計IRR為15％，遠遠超過資本成本3 財務影響時間預計將於2024年第三季度結束，但須經慣例監管部門批准和其他收盤決定條件注意：有關腳註信息，請參閲幻燈片 12。GIP 創始人、董事長兼首席執行官 Bayo Ogunlesi 將在交易結束後加入貝萊德董事會1 每位 GIP 所有者兼賣方都將簽署股東協議，要求根據貝萊德董事會的建議對股票進行投票

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尾註這些附註涉及財務指標和/或定義的術語：幻燈片3——變革機會：貝萊德將以30億美元現金和約1200萬股貝萊德股票收購GIP來源：Preqin。排名基於截至2024年1月9日的過去 15 年通過封閉式混合基金籌集的資金總額，包括中期和最終收盤價。截至2023年12月31日的貝萊德客户資產和截至2023年9月30日的GIP客户資產。客户資產包括資產管理規模和每種策略的非付費承諾資本。GIP 資產管理規模包括170億美元的非付費資本。在完成常規入職程序的前提下，貝萊德已同意在交易完成後的下一次定期董事會會議上任命Bayo Ogunlesi為董事會成員。資料來源：貝萊德和GIP預測。指標按調整後顯示，不包括某些與交易相關的成本。資料來源：貝萊德和GIP預測。2024E的税後免費税率和税前FRE利潤率預測。截至2025E的預計管理費，即收盤後的第一個全年管理費。資料來源：貝萊德和GIP預測。顯示的 IRR 僅用於説明目的。實際結果可能與前瞻性陳述中的預期有重大差異。基於截至2024年1月9日的分析師目標股價和部分上市另類同行的2024E FRE。幻燈片4 —預計基礎設施將成為私人市場中增長最快的細分市場之一來源：麥肯錫。截至2022年6月30日的數字，包括自然資源管理規模。來源：德勤全球基礎設施中心（gihub.org）。基礎設施需求定義為新的投資、替代投資和維護支出，這些投資將大大延長資產的使用壽命，但不包括土地購買。需求的確定依據是，各國在基礎設施投資專項資源方面與表現最佳的同行的表現相匹配。資料來源：截至2022年11月的Preqin投資者調查。來源：彭博社、巴克萊（全球固定收益）、摩根士丹利資本國際公司（全球股票）、GREFI（全球直接房地產）、EDHEC（基礎設施：所有股票）；截至2022年6月30日（自2000年以來的數據）。高增長期定義為美國國內生產總值> 2.5％，高通脹期定義為美國CPI> 2.5％。幻燈片 5 — 全球基礎設施合作伙伴概述來源：GIP。數據反映了截至2023年9月30日股權和債務策略的所有已實現收益。不包括 SMA 和共同投資。無法保證其他GIP策略能夠以相同金額退出，也無法保證任何已宣佈的退出都將關閉。過去的表現並不代表未來的業績。通過IPE實物資產和Preqin進行排名。排名包括截至2022年底的付費資產管理規模和截至2024年1月9日最新披露的乾粉指標。不包括公開市場資產。截至2023年12月31日的貝萊德客户資產和截至2023年9月30日的GIP客户資產。客户資產包括資產管理規模和每種策略的非付費承諾資本。GIP 資產管理規模包括170億美元的非付費資本。資料來源：GIP。截至 2023 年 9 月 30 日的數據。過去的表現並不代表未來的業績。資料來源：貝萊德和GIP預測。2024E的税後免費税率和税前FRE利潤率預測。反映截至2023年9月30日所有GIP基金、SMA和基於GIP估值政策的共同投資的未實現投資價值。交易示例反映了最近公開披露的投資。交易示例並不表示所有來源或已資助的交易。無法保證貝萊德、GIP或任何投資組合能夠產生任何額外的實質性交易流。幻燈片6 — 貝萊德現有的基礎設施平臺來源：貝萊德。截至 2023 年 12 月 31 日的資產管理規模數據。客户資產包括資產管理規模和每種策略的非付費承諾資本。資料來源：貝萊德。截至 2023 年 12 月 15 日的員工人數數據。截至 2023 年 3 月 31 日的客户和承諾數據。截至 2023 年全年的收入，包括績效費（如適用）。交易示例反映了最近公開披露的投資。交易示例並不表示所有來源或已資助的交易。無法保證貝萊德、GIP或任何投資組合能夠產生任何額外的實質性交易流。

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尾註（續）這些附註涉及財務指標和/或定義術語，載於：幻燈片7——合併創建了全球第二大基礎設施私募市場業務來源：貝萊德和GIP。截至2023年12月31日的貝萊德客户資產和截至2023年9月30日的GIP客户資產。客户資產包括資產管理規模和每種策略的非付費承諾資本。GIP 資產管理規模包括170億美元的非付費資本。通過IPE實物資產和Preqin進行排名。截至2022年12月31日，所有資產管理規模的數字均轉換為美元。排名包括截至2022年底的付費資產管理規模和截至2024年1月9日最新披露的乾粉指標。不包括公開市場資產。客户資產包括資產管理規模和每種策略的非付費承諾資本。通過IPE實物資產和Preqin進行排名。截至2022年12月31日，所有資產管理規模的數字均轉換為美元。排名包括截至2022年底的付費資產管理規模和截至2024年1月9日最新披露的乾粉指標。不包括公開市場資產。截至2023年12月31日的貝萊德客户資產和截至2023年9月30日的GIP客户資產。客户資產包括資產管理規模和每種策略的非付費承諾資本。GIP 資產管理規模包括170億美元的非付費資本。幻燈片8 — 通過增長創造重大價值的機會來源：截至2023年10月31日的Preqin。根據Preqin的説法，籌款基於過去15年通過封閉式混合基金籌集的總資金，包括中期和最終成交額。貝萊德的籌款活動不包括過去的收購中的資產管理規模。包括截至2023年9月30日的2018年至2023年主要基金年份的承諾資本總額。重疊基於具有可比基礎設施投資的有限合夥人，包括貝萊德和GIP，按策略進行評估。幻燈片9 — 為貝萊德股東帶來的誘人價值顯示僅供參考。證券評級不是建議買入、賣出或持有證券，可以隨時修改或撤回。2年封鎖僅適用於交易結束時作為對價收到的創始股票。資料來源：貝萊德和GIP預測。2024E的税後免費税率和税前FRE利潤率預測。基於截至2024年1月9日的分析師目標股價和部分上市另類同行的2024E FRE。幻燈片10——為貝萊德股東帶來誘人的價值（續）在完成常規入職程序的前提下，貝萊德已同意在交易結束後的下一次定期董事會會議上任命Bayo Ogunlesi為董事會成員。資料來源：貝萊德和GIP預測。指標以調整後的基礎上顯示，不包括某些與交易相關的成本。實際業績可能與前瞻性陳述中的預期存在重大差異，未來的業績可能與歷史表現存在重大差異。資料來源：貝萊德和GIP預測。顯示的 IRR 僅用於説明目的。實際結果可能與前瞻性陳述中的預期有重大差異。

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重要説明此處表達的觀點截至2024年1月，由於市場、經濟或監管環境的變化或其他原因，隨時可能發生變化。不應將這些信息解釋為研究，也不應將其作為投資決策的依據，也不得用作法律建議。應評估有關信息是否適合個人情況，並應考慮在做出投資決定之前與專業顧問交談。這些材料可能包含 “前瞻性” 信息，這些信息本質上不純粹是歷史性的。此類信息除其他外可能包括預測和預測。無法保證所作的任何預測都會成真。此處包含的信息和觀點來自貝萊德認為可靠的專有和非專有來源，但不一定包羅萬象，也不能保證準確性或完整性。此處提供的某些信息僅用於説明目的。未經貝萊德事先書面同意，不得複製、存儲在任何檢索系統中或以任何形式或手段（電子、機械、錄音或其他方式）傳輸本材料的任何部分。本材料僅供參考，在根據該司法管轄區的證券法將要約、招標、購買或出售為非法的任何司法管轄區，本材料僅供參考，不構成對任何基金任何股票的出售要約或邀請（也不得向任何人發行或出售任何此類股票）。投資涉及風險，包括可能的本金損失。iShares基金由貝萊德投資有限責任公司（及其附屬公司 “貝萊德”）分銷。©2024 貝萊德公司。版權所有。貝萊德、貝萊德解決方案，建立在貝萊德、阿拉丁、iShares、iBonds、iRetire、LIFEPATH 之上，那麼我該用我的錢做什麼，投資一個為時代而建的新世界，FutureAdvisor、Cachematrix、eFront、iShares Core Graphic、CORi 和 CORi 徽標是貝萊德公司或其子公司在美國的註冊和未註冊商標別處。所有其他商標均為其各自所有者的財產。