由 Calumet 專業產品合作伙伴 L.P. 提交

根據1933年《證券法》第425條

並被視為根據第 14a-12 條提交

根據1934年的《證券交易法》

標的公司：Calumet 專業產品合作伙伴，L.P.

委員會文件編號：000-51734

美國銀行槓桿融資會議 2023 年 11 月

警示聲明 Calumet Specialty Products Partners，L.P. 前瞻性陳述截至2023年11月29日，本演示文稿 由Calumet專業產品合作伙伴有限責任公司（以下簡稱 “公司、Calumet、CLMT、我們、我們的或類似條款”）和蒙大拿州可再生能源有限責任公司（MRL）編寫。本演示文稿中的 信息包括某些主要的前瞻性陳述。這些陳述可以通過使用前瞻性術語來識別，包括 “可能”、“打算”、“相信”、“預期”、“預期”、“預期”、“預期”、“預期”、“預測”、“展望”、“繼續” 或其他類似詞語。本演示文稿中討論的並非純粹的歷史數據的陳述是 前瞻性陳述。這些前瞻性陳述討論了未來的預期或陳述了其他前瞻性信息，涉及風險和不確定性。我們謹慎行事，這些陳述，包括MRL的前景、我們 執行策略並從中實現預期收益的能力、未來的行動、去槓桿化和估計的週期中期調整後息税折舊攤銷前利潤，都不能保證未來業績、實際市值或未來 的預期回報，因此您不應過分依賴它們，因為它們涉及我們無法預測的風險、不確定性和假設。此外，我們的許多前瞻性陳述都基於對未來事件的假設， 可能被證明是不準確的。儘管我們的管理層認為這些假設是合理的，但它們本質上會受到重大的業務、經濟、競爭、監管和其他風險、突發事件和不確定性的影響，其中大部分 難以預測，其中許多是我們無法控制的，包括與可用資本、第三方行動（包括客户、監管機構和融資來源）、建築、運輸和原料成本以及 商品價格相關的風險。因此，我們的實際業績可能與我們在前瞻性陳述中表達或估計的預期未來表現存在重大差異。在考慮前瞻性陳述時，您應牢記 我們最新的10-K表年度報告以及向美國證券交易委員會提交的其他文件中包含的風險因素和其他警示性陳述。我們在最新的10-K表年度報告以及向美國證券交易委員會 提交的其他文件中指出的風險因素和其他因素可能導致我們的實際業績與任何前瞻性陳述中包含的結果存在重大差異。所有歸因於我們或代表我們行事的人的後續書面和口頭前瞻性陳述均受前述條款的明確限制 。提醒現有和潛在投資者不要過分依賴此類前瞻性陳述，這些陳述僅代表截至本演示文稿發佈之日。我們沒有義務在任何前瞻性陳述發表之日後公開更新 或修改這些陳述，無論是由於新信息、未來事件還是其他原因。其他信息及其在哪裏可以找到本演示文稿的部分內容涉及Calumet與即將組建的一家新的特拉華州公司（New Calumet或New CLMT）之間擬議的公司 重組（以下簡稱 “交易”）。本演示文稿可被視為與擬議交易有關的招標 材料。擬議的交易將提交給Calumet的單位持有人供其考慮。關於擬議的交易，預計New Calumet將在S-4表格（S-4表格）上向美國證券交易委員會提交一份委託書/招股説明書（委託書/招股説明書），該委託書/招股説明書（委託書/招股説明書）將分發給卡盧梅特的單位持有人，該委託書/招股説明書/招股説明書，該委託書/招股説明書/招股説明書將分發給卡盧梅特的單位持有人，該委託書/招股説明書/招股説明書，該委託書/招股説明書/招股説明書，該委託書/招股説明書將分發給卡盧梅特的單位持有人，該委託書/招股説明書此類委託書/招股説明書中描述的事項。委託書/招股説明書還將作為招股説明書，與擬議交易的完成有關的向Calumets股權持有人發行 的證券。Calumet和New Calumet可能會就擬議的交易向美國證券交易委員會提交其他相關文件。最終的 委託書/招股説明書將在可用時郵寄給Calumets的單位持有人。在就擬議交易做出任何表決或投資決定之前，敦促投資者和單位持有人以及其他利益相關人士 仔細閲讀有關擬議交易的最終委託書/招股説明書（包括其任何修正案或補充）以及其他相關材料，因為這些材料將包含 有關擬議交易的重要信息。本演示文稿不構成出售要約或徵求購買任何證券的要約，也不構成對任何投票或批准的邀請，在根據任何此類司法管轄區的證券法進行註冊或獲得資格之前，此類要約、招標或出售屬於非法行為的任何司法管轄區，也不得進行任何證券銷售 。除非通過符合經修訂的1933年《證券法》第10條要求的招股説明書 ，否則不得發行證券。委託書/招股説明書、其任何修正案或補編以及其他相關材料，以及Calumet或New Calumet向 SEC提交的任何其他文件，均可在美國證券交易委員會網站www.sec.gov上免費向美國證券交易委員會提交此類文件後獲取，也可以在www.calumet.com上免費獲取，也可以致電2780 W aterfront Parkfront Park向Calumet提出書面申請 Way East 大道，印第安納州印第安納波利斯 46214根據美國證券交易委員會的規定，招標參與者Calumet、Calumet GP, LLC、Calumet的普通合夥人（普通合夥人）以及某些普通合夥人執行官、董事、管理層其他成員 和員工，可以被視為與擬議交易相關的代理人徵集的參與者。有關普通合夥人董事和 執行官的信息可在截至2022年12月31日的Calumets10-K表年度報告（年度報告）中找到，該報告於2023年3月15日提交給美國證券交易委員會。如果Calumets 證券的持有量與年度報告中報告的金額相比發生了變化，則此類變化已經或將要反映在向美國證券交易委員會提交的表格4的受益所有權變更表中。這些文件可以從上述來源 免費獲得。有關代理招標參與者的信息及其通過證券持有或其他方式描述其直接和間接權益，將包含在S-4表格、Proxy 聲明/招股説明書以及與擬議交易有關的其他相關材料中，這些材料將在可用時向美國證券交易委員會提交。當委託書/招股説明書可用時，單位持有人和其他投資者應仔細閲讀委託書/招股説明書，然後再做出任何投票或投資決定。非公認會計準則財務指標調整後的息税折舊攤銷前利潤、調整後的息税折舊攤銷前利潤率、調整後的毛利（虧損）和調整後的每加侖毛利（虧損）是 本演示文稿中提供的非公認會計準則財務指標。本演示文稿附錄中包含與最具可比性的GAAP財務指標的對賬表。這些非公認會計準則財務指標未由公認會計原則定義，不應單獨考慮，也不應將其視為淨收益（虧損）、淨利潤率、毛利（虧損）、每加侖毛利（虧損）或根據公認會計原則編制的其他財務指標的 替代方案。如果不作出不合理的努力，管理層就無法將本演示文稿中提供的估計週期中期調整後息税折舊攤銷前利潤與最具可比性的GAAP財務指標相一致。© 2023 Calumet Specialty Products Partners, L.P.

税務披露暫無建議本演示文稿由Calumet編寫，截至2023年11月29日。此 演示文稿僅供參考，不旨在提供也不應作為税務、法律或會計建議的依據。在就擬議的交易做出任何 決定之前，Calumet單位持有人應諮詢自己的税務和其他顧問。重要通知該信息反映了各種假設和慣例的應用，正如Calumet在美國證券交易委員會的各種文件和其他發行文件中向您披露的那樣。根據美國國税局和/或其他税務機關的保證，Calumet可以在準備Calumets納税申報表時提供 披露其中的某些假設和慣例。我們建議您參考相應的聯邦和州 所得税法律、指示、SEC 申報和其他發行文件，如有任何疑問，請諮詢您的個人税務顧問。您應與您的税務顧問討論本演示文稿中對任何項目的處理是否會 使您和/或您的税務顧問受到税務機關的處罰，以及是否需要充分披露任何項目以避免此類處罰。本演示文稿僅供您參考。此處的信息不是 的意圖，也不應被解釋為税務建議的基礎。本演示文稿中討論的税務信息基於卡盧梅特解釋的現有聯邦和州法律法規。在進行任何納税申報之前，我們強烈建議您參考相應的聯邦和州所得税法，並諮詢您的個人税務顧問。根據財政部條例發出的附帶條件的通知書 Calumet 的 1.1446-4 (b) (4) 節。根據美國財政部條例第1.1446-4（b）條，本聲明旨在作為向被提名人發出的有條件的通知。經紀人和被提名人應將 Calumets 對 外國投資者的100％分配視為與美國貿易或業務有效相關的收入。因此，向外國投資者的分配需按最高適用有效 税率繳納聯邦所得税預扣税。被提名人而不是卡盧梅特被視為扣繳義務人，負責預扣他們代表外國投資者收到的分配。© 2023 Calumet Specialty Products Partners，L.P. 3

CLMT：兩個具有競爭優勢且可分離的業務專長可再生能源領先的專業產品 產品公司正在運營。盈利能力和可識別的增長持續生產 符合規格的研發和可持續航空燃料（SAF）獨特的知名客户羣 羣、品牌和資產在所有經濟週期中均表現出色 SAF、可再生氫氣和可再生純淨——行業領先的整合和運營靈活性柴油 SAF 具有潛在擴張潛力的強勁利潤環境強勁 特種產品的強勁利潤環境和持續強勁的燃料利潤率獨特的原料優勢和短途物流向多個關鍵研發和可持續航空燃料市場提供多樣化的客户羣和產品種類包括 SAF 多個 個行業和市場創新、以客户為中心的文化可進行低風險研發和可持續航空擴張，預計年度週期中期調整後息税折舊攤銷前利潤為每加侖1.25-1.45美元 EBITDA © 2023 年 Calumet 專業產品合作伙伴，L.P. 4

新卡盧梅特：2020年轉型後的公司2023年近期優先事項 2024+ 轉型後的業務重點 為去槓桿化創造現金有機增長多項運營記錄 MRL 已全面運營已確認 COVID 期間表現出的業務彈性使用預期 MRL 機會主義併購 創紀錄的財務業績貨幣化收益轉化收益大幅度提高蒙大拿州既定願景展示收益擴張/MaxSaf Renewables MRL 可再生能源的潛力免費提供 Ren Built a 一流的研發/SAF 追求貨幣化活動現金流業務潛力 美國能源部融資機會主義併購表現出運營和蒙大拿州財務領導地位 © 2023 Calumet 專業產品合作伙伴，L.P. 5

交易概述： C-Corp 過渡2023年11月9日， Calumet宣佈計劃向C-Corp過渡以最大限度地利用未來機會，獲得更廣泛的投資者基礎並釋放股東價值。交易亮點： C-Corp的過渡將取消激勵分配權（IDR），協調所有股東利益，預計將大幅增加C-Corp的交易量和機構投資，Calumet預計將在2024年中期完成C-Corp過渡並取消 IDR 將與收盤同時發生。收盤後，C-Corp將收購普通合夥人（實際上構成間接收購現有IDR和2％的普通合夥人權益（約160萬普通股單位）），以換取550萬股 股普通股和200萬份認股權證。認股權證的行使價為每股20美元，並將自發行之日起三年後到期（見幻燈片15中的攤薄 計算）管理：董事會的董事會將由9名成員組成，任期交錯三年；a大多數董事將是獨立的只要The Heritage Group及其附屬公司 （THG）擁有至少 15% 的已發行普通股，他們就有權提名三名董事，只要THG擁有至少 10% 且小於 15% 的已發行普通股，則減至兩名董事。直到早些時候 THG 不再擁有至少 5% 的已發行普通股以及成立三週年截止日期，THG 將保留某些同意權，包括：組織的任何修正案文件、董事會規模的任何 增減以及董事會主席或首席執行官的任命或免職 THG 都將獲得涵蓋其股份和認股權證的慣常註冊權 © 2023 Calumet Specialty Products Partners，L.P. 6

債券收益率與指數 CLMT 2028 年收益率對比 B 和 CCC 評級指數精選信用亮點 4.00% 2.00% 多元化客户羣，向 1,000 多家客户供應超過 2,500 種 0.00% 的產品 -2.00% 特種化學品業務向客户提供利基、關鍵 -4.00% 產品 6月六月七月八月九月九月十月十月十月十一月 28 8 6 20316 30 11 25 22 17 多元化的終端市場和地域工業、B 指數對比 CCC 指數 CASPI、個人 護理、藥品、食品和 CLMT 2028 年收益率對比行業指數農業、自然資源、電力、運輸 4.00% 利潤率增長 Specialties 中的概況 2.00% 強勁的自由現金流產生和明確的去槓桿化路徑 0.00% 七月十月十月六月六月八月九月9 月 11 月 11 月在需求強勁的情況下擴大可再生能源業務 14 28 8 6 20316 30 11 25 22 17 vs HY Refining vs HY Chemicals © 2023 Calumet Specialty Products Partners，L.P. 7

通過執行專業知識實現核心業務轉型材料利潤率 (美元/桶) 連續 5 年 特種利潤率增長卓越的團隊、綜合資產、90 美元的高度客户關注度、技術和強勁的市場相結合 80 美元我們的產量通過我們的綜合網絡升級 70 美元 60 美元公司間交易量 (BPD) 12,000 50 美元 11,500 美元 2019 2021 年 2022 年年初至今 2021 年 2022 年 2022 年年初至今 10,000 美元材料利潤率（SPS + PB）注意：2023 年年初至今已截至 2023 年的前三個季度 © 2023 年 Calumet Specialty產品合作伙伴，L.P. 8

蒙大拿州可再生能源運營更新蒙大拿州可再生能源公司是北美最大的SAF運營公司 根據未經處理的原料，週期中期調整後的息税折舊攤銷前利潤指引為每加侖1.251.45美元 飼料攝入量 SAF 的收縮幅度高於可再生柴油 8 月至 11 月底由於蒸汽系統泄漏，蒸汽鼓更換成功，機會主義轉型已完成。戰略 保持不變 © 2023 Calumet Specialty Products Partners，L.P. 9

SAF Energys增長最快的市場？航空是脱碳的最後前沿沒有 液體燃料的合法替代品進入潛在增長最快的潛在能源市場的先行者我們估計，在2050年實現淨零所需的航空排放減少量中，SAF可以貢獻約65％。 將需要大幅增加產量才能滿足 Demandiata (1) 如今，由於產量短缺，全球可持續航空燃料產量不到所有航空燃料需求的0.1％。MRL 資產產生 SAF 以及 RD 按合約 溢價出售 SAF 2025 年額外的 IRA 立法溢價 2023 年擴張 + MRL 收益率、000 桶/日擴張 SAF 蒙大拿州州長格雷格·吉安福爾特和 MRL 首席執行官布魯斯·弗萊明與殼牌、達美航空、 阿拉斯加航空和美國專屬快運旅行社，蒙大拿州大瀑布，2023 年 5 月 10 日，可再生柴油 9 12 2 可再生柴油 (Jet 2)) 2 4 15 可再生石腦油 1 1.5 2 可再生氫氣 21 37 40 (mmscf/d) 1) https://www.iata.org/en/programs/environment/sustainable-aviation-fuels2) 100% 可再生，ASTM D-7566（混合到噴氣機 A 規格 D 1655 後進入機翼的體積大約翻了一番）© 2023 Calumet Specialty Products Partners，L.P. 10

2023 年：價值解鎖蒙大拿州可再生能源戰略的最後步驟 2022 年第 4 季度 2022 年第 4 季度 2023 年第 2 季度後續步驟 華平投資委託研發工廠委託 SAF：優先股權並開始鞏固第一步者已證明的授權和投資價值 MRL 出貨量和已確認的地位以及顯著的 MRL 穩定狀態執行 MRL 22.5億美元電動汽車 催化劑性能溢價委託可再生氫氣：原料 預處理：Advance SAF MRL 提高研發率引入全面的工程貨幣化 12,000 桶/日原料靈活性蒙大拿州可再生能源：下一步是什麼？提供運營現金流經重新確認的調整後息税折舊攤銷前利潤為每加侖1.251.45美元的預期 2023年7月 未經處理的原料經調整的息税折舊攤銷前利潤為1.35美元潛在的低風險擴張計劃旨在深化SAF先發優勢CLMT © 2023 Calumet Specialt 產品合作伙伴，L.P. 11

附錄

公司過渡 CLMT 單位持有人 CLMT 單位持有人將所有現有的 CLMT 單位交換為 1-1 結構為免税反向合併交易的新CLMT（C-Corp）普通股的新CLMT（C-Corp）比率 CLMT MLP © 2023 Calumet Specialty Products Partners，L.P. 13

企業過渡税收影響交易結算税收優惠待CLMT單位持有人批准後， 非應税公司轉換與許多其他公開的MLP簡化或轉換不同，CLMT正在進行的交易預計將於近期完成 2024 年年中（交易結束）不可納税 公司轉換交易如果當前的 CLMT 單位持有人在交易完成後持有 CLMT 單位，則新的 CLMT 普通股的銷售預計將在以資本收益/虧損為特徵的 的非應納税交易所交易中計入應納税收益/收入：所有淨税資本為正的 CLMT 單位持有人目前的長期資本收益最高聯邦税率為 20.0% 如果將 描述為長期股票，則在交易完成之前出售CLMT單位的CLMT單位持有人可以資本收益，出售新的CLMT普通股確認應納税資本收益/（虧損），但須進行普通收益收回（與現狀產生的普通收入相比，該股票的税率較低，轉換後將 發生變化）出售合夥企業利息交易完成後，CLMT投資者將擁有新的CLMT普通股持有、購買或出售新的CLMT普通股預計無法在納斯達克全球公開交易選擇 市場生成無關營業應納税所得額 (UBTI) 進行免税和納税優先投資者（IRA賬户、羅斯IRA賬户、401（k）賬户等）税務申報税務注意事項當前的CLMT 單位持有人將收到淨税收資本餘額為負的CLMT單位持有人提交的2023年附表K-1納税申報，可在 交易完成時確認應納税收益，具體視CLMT單位持有人批准和交易完成時間而定，對於淨税資本餘額為負的公共CLMT單位持有人，被動虧損CLMT unithmt 在交易完成 之前收購CLMT單位的持有人將結轉和超額營業利息支出Carryforwards（EBIE）將於2025年3月初收到2024年存根期限的附表K-1税務報告，預計將減少新CLMT普通股的交易後收盤納税申報表，前提是非美國和外國投資者應通過經紀人諮詢自己的税務顧問 表格的税務申報 新CLMT及其投資者將不再受未來郵報的影響-CLMT 單位持有者在 CLMT 單位中的税收基礎納入新的 CLMT 股票基礎交易結算附表K-1納税申報要求及某些調整（即單位持有人確認的收益）。投資者應 © 2023 Calumet Specialty Products Partners, L.P. 聯繫其税務顧問，以確定新 CLMT 股票的税收基礎 14

攤薄計算單位後/股票數量摘要現在轉換現有有限合夥企業單位/普通股 80.0 80.0 現有普通股單位 1.6-收盤時已發行的新股 5.5 已發行經濟股總額 81.6 85.5 * 4.5% 攤薄（不包括認股權證）認股權：20萬行使價 20美元/股票期限：3年説明性股價 20 美元 25 美元 30 美元 40 美元 50 美元權證轉換產生的淨新股（百萬）0.00 0.40 0.67 0.67 86 1.00 1.11 1.20 稀釋包括認股權證 4.5% 5.0% 5.3% 5.5% 5.6% 5.8% 5.8% © 2023 Calumet Specialty Products Partners，L.P. 15

恆定可再生柴油利潤率框架 9.00 美元 9.00 美元 7.00 美元 5.00 美元 5.00 美元 3.00 美元 1.00 美元 1.00 美元 (1.00) $ (1.00) $ (3.00) $ (3.00) $ (5.00) $ (5.00) $ (7.00) $ (7.00) 20 20202020 21 2121212121 21 2222 22 22 22 22 22 22 22 2222 2222222323 23 232323-23 232323 8月23日八月十月十一月十二月一月三月四月五月六月七月九月十月十二月四月五月六月七月八月十月十一月十二月三月四月五月六月七月九月 十月十一月 OPIS LA Carb No.2 D4 RIN x 1.7 BTC CA LCFS 原油 SBO 原油 SBO 利潤率 SBO 30 天延遲線性（原油 SBO 利潤率）線性（原油 SBO 利潤 30 天延遲） © 2023 Calumet 專業產品合作伙伴，L.P. 16

MRL 重要區位優勢蒙大拿州產品優勢蒙大拿州原料優勢 Calumet 原料：降低前往大瀑布的運輸成本 Calumet 產品：通往加拿大 PNW 的最佳途徑行業原料：向 GC 行業運輸原料的成本較高產品：蒙大拿州大瀑布山茶樹種植密度經巴拿馬運河從海灣 海岸到 PNW 約 8,000 英里菜籽種植密度芥菜籽/工業大麻種植密度大豆種植密度 BNSA F High Line（部分）LCFS 已通過（生效）LCFS 已通過（2022/2023 年實施）Cattle Ranching Density Future LCFS 提出的温室氣體排放目標高粱產量 © 2023 Calumet 專業產品合作伙伴，L.P. 17

RIN 法律摘要 CALUMET SPECIALTY PRODUCTS PARTNERS，L.P. 國會在《清潔空氣法》中納入了小型煉油廠豁免（SRE） ，以解決可再生燃料標準對像卡盧梅特這樣的小型煉油廠造成的不成比例的經濟困難。兩家小型煉油廠在2019年之前一直獲得SRE，並於2022年提交了SRE的2019-2022年環保局全面拒絕了所有行業小型煉油廠豁免，聯邦第五巡迴法院現已推翻了第五巡迴法院以不允許為由撤銷了EPA對什裏夫波特的否認追溯性；違法； 與記錄在案的證據背道而馳華盛頓特區巡迴法院批准了大瀑布在該案仍在審理期間暫停執行的動議。根據目前的信息，我們認為最有可能的結果是獲得我們的 SRE 或達成 替代解決方案。如果我們最終未能成功獲得SRE，則時機，我們的實際責任金額和形式 可能取決於所獲得的解決方案，可能作為後續訴訟的一部分。例如，如果2019年和2020年的決議使用環保局有義務對我們的2019年SRE申請作出裁決當天的RIN的市場價格，則 負債的價值將為5,070萬美元 © 2023 Calumet Specialty Products Partners, L.P.

資本結構概述實際實際實際實際實際實際值（以百萬美元計）12/31/21 03/31/22 06/30/22 09/30/22 12/31/22 03/31/23 06/30/23 09/30/23 非限制性現金 38.1 美元 10.7 美元 27.5 美元 50.5 美元 35.2 美元 11.2 美元 36.0 美元 13.7 美元 ABL 左輪手槍借款 11.0 美元 7.0 美元 104.0 美元 226.0 美元 87.8 美元 71.1 7.75% 到期的優先票據 2023 325.0 9.25% 2024 年到期的優先擔保第一留置權票據 200.0 200.0 200.0 200.0 200.0 179.0 179.0 11.00% 2025 年到期的優先票據 550.0 5100.0 513.5 513.5 413.5 8.125 5% 優先票據 到期票據2027 325.0 325.0 325.0 325.0 325.0 325.0 9.75% 2028 年到期的優先票據 325.0 325.0 MRL 信貸額度 303.5 306.3 315.6 MRL 循環信貸協議 18.7 18.5 MRL 74.6 什裏夫波特終端資產融資安排 64.3 62.7 61.5 59.3 58.2 54.5 MR2.7 L 資產融資 安排 13.9 16.7 278.9 370.1 388.1 385.1 388.0 融資租賃債務 4.0 3.7 3.3 3.3 3.2 3.2 3.0 其他 0.7 債務總額 1,447.5 美元 1,472.6 美元 1,477.0 美元 1,574.2 美元 1,730.8$ 1,866.4 美元 1,831.9 減 無追索權債務 303.5 320.2 332.3 278.9 370.1 406.8 478.4 462.6 總追索權債務 1,144.0 美元 1,140.0 美元 1,188.1 美元 1,204.1 美元 1,324.0 美元 1,388.0 美元 1,369.3 淨追索權債務 $ 1,105.9 美元 1,141.7 美元 1,137.6 美元 1,168.9 美元 1,312.6 美元 1,168.9 美元 1,312 美元 8 美元 1,352.0 美元 1,355.6 合夥人資本（赤字）美元（385.1）美元（463.8）美元（477.6）美元（465.4）美元（537.7）美元（526.1）美元（547.8）美元（447.6）美元 1,008.8 美元 994.7 美元 1,004.6 美元 1,204.7 美元 1,384.3 立特 M 調整後息税折舊攤銷前利潤 110.3 美元 139.0 美元 282.5 美元 350.7 美元 389.6 美元 444.0 美元 335.9 美元 284.4 淨追索權債務/LTM 調整後的息税折舊攤銷前利潤 10.0 倍 8.2 倍 3.2 倍 3.0 倍 3.0 倍 4.0 倍 4.8 倍 © 2023 Calumet Specialty Products Partners，L.P. 19

淨收益（虧損）與調整後息税折舊攤銷前利潤的對賬（百萬美元）2021年第三季度2022年第二季度2022年第三季度 2022年第四季度 2023年第一季度2023年第二季度 2023年第三季度歸屬於合作伙伴的淨收益（虧損）51.5美元（87.1）美元（95.5）美元（15.3）美元（70.0）28.7 美元（18.5）美元加上：折舊和攤銷 30.5 33.8 30.2 30.3 30.2 37.2 42.8 43.7 LCM/LIFO（收益）虧損（4.7） （5.2）（6.0）（1.2）（0.5）14.3 19.7（5.8）（4.5）利息支出 38.2 41.6 41.8 39.9 49.2 58.7 債務清償成本 0.1 1.0 5.2 0.3 未實現（收益）) 衍生品虧損 3.3 7.9 22.1 53.5 (28.1) (1.6) (41.0) (14.1) 36.3 RIN 按市值計算（收益）虧損 (66.9) 1.4 9.4 68.7 14.3 23.3 (46.1) 3.6 (173.4)（收益）資產減值和處置損失 2.2 (0.2) 0.9 其他 非經常性（收入）支出 (0.2) 5.0 2.8 (0.2) 13.0 29.5 3.6 2.4 股票薪酬和其他項目 6.7 26.3 7.0 (3.4) 13.0 16.3 9.0 (0.3) 13.8 所得税支出 0.4 0.7 0.6 1.5 0.5 0.5 0.5 非控股權利息調整 (0.9) (3.9) (9.0) (5.0) 調整後的息税折舊攤銷前利潤 58.8 美元 24.6 23.3 美元 175.8 美元 125.8 美元 7.0 63.5 美元 77.7 美元 67.7 美元 75.5 美元 © 2023 年 Calumet 專業產品合作伙伴，L.P. 20

分部毛利（虧損）與分部調整後毛利（虧損）（百萬美元，每桶 數據除外）2021 年第四季度 2022 年第 1 季度 2022 年第 3 季度 2022 年第 4 季度 2023 年第一季度 2023 年第 2 季度 2023 年第 3 季度特種產品和解決方案板塊毛利 19.2 美元 17.7 美元 123.4 美元 110.3 美元 45.3 美元 LCM/LIFO 庫存（收益）虧損（5.4) (3.4) 2.1 (12.9) 1.2 1.5 (4.4) 其他調整 (7.1) RIN 按市值計算（收益）虧損 2.0 5.3 39.9 8.4 13.3 (28.1) 2.4 (109.8) 折舊和攤銷 19.1 15.8 16.0 15.3 15.8 19.1 特種產品和 解決方案板塊調整後毛利 34.9 35.4 美元 144.0 美元 149.4 美元 111.6 美元 99.2 美元 68.3 美元 56.7 高性能品牌板塊毛利 11.8 美元 13.3 美元 14.3 美元 17.0 美元 11.6 21.4 21.0 美元 LCM/LIFO 庫存（收益）虧損（0.4）（0.3）0.2 1.5 0.6 0.1 其他調整（5.0）（3.2）折舊和攤銷 0.7 0.6 0.6 0.7 高性能品牌板塊調整後毛利 12.1 美元 13.9 美元 14.6 美元 17.4 美元 11.9 美元 20.8 美元 22.6 美元 18.6 美元蒙大拿州/可再生能源板塊毛利（虧損）1.5 美元 1.7 美元 41.7 美元 41.7 美元 41.7 美元 LCM/LIFO 庫存 (收益）虧損 0.6 (2.6) (1.0) (2.3) 27.0 17.0 (7.9) (0.2) 公司收購承諾虧損 13.0 28.4 RIN按市值計算（收益）虧損（0.7）3.3 24.0 5.1 8.3（15.3）1.4（55.1）折舊和攤銷 9.6 9.5 9.4 10.0 12.2 18.4 21.0 21.9 蒙大拿州/可再生能源板塊調整後的毛利（虧損）11.0 11.9 美元 74.0 11.7 美元 (11.6) 11.3 美元 19.2 48.3 美元報告的特種產品和解決方案板塊每桶毛利 3.97 美元 3.21 美元 15.72 美元 21.65 美元 17.01 美元 21.30 美元 8.55 28.77 美元 LCM/LIFO 庫存（收益）每桶虧損（1.12）（0.62）0.37（2.29）0.23 0.28（0.80）其他調整 每桶 (1.29) Rins 標誌着每桶虧損 0.41 0.97 7.12 1.47 2.36 (5.43) 0.45 (19.88) 每桶折舊和攤銷 3.96 2.86 2.85 2.73 2.71 3.05 3.62 3.46 Specialty 產品和解決方案板塊調整後的每桶毛利 7.22 美元 6.42 美元 25.69 美元 19.79 美元 19.79 美元 19.15 美元 12.90 美元 10.26 美元績效品牌板塊每桶毛利 107.27 美元 100.00 美元 100.00 美元 139.34 美元 92.50 美元 185.83 美元 153.96 美元 160.31 美元 LCM/LIFO 每桶庫存（收益）虧損（3.64）（1.41）（2.46）1.67 11.81 4.32 0.76 其他每桶調整數 (39.37) (24.43) 每桶折舊和攤銷 6.37 4.51 4.23 5.74 5.51 4.31 5.34 高性能品牌板塊調整後每桶毛利 110.00 美元 104.51 美元 102.82 美元 99.17 美元 163.78 美元 162.59 美元 141.98 美元報告的蒙大拿州/可再生能源板塊每桶毛利（虧損）0.66 美元 0.68 美元 16.12 美元 (0.96) 美元 (66.88) 美元 (23.09) 2.64 美元 41.66 美元 LCM/LIFO 庫存（收益）每桶虧損 0.26 (1.05) (0.39) (2.00) 25.05 10.55 (4.44) (0.10) 每桶公司收購承諾虧損 12.06 17.63 RIN 按市值計算（收益）每桶虧損 (0.31) 1.32 9.30 4.43 7.70 (9.50) 0.79 (28.10) 每桶折舊和攤銷 4.21 3.83 3.64 8.70 11.31 11.42 11.80 11.17 蒙大拿州/可再生能源板塊調整後每桶毛利（虧損）4.82 美元 28.78 美元 10.76 美元特種產品和解決方案調整後息税折舊攤銷前利潤 28.7 28.1 美元 123.5 美元 131.7 美元 95.7 美元 76.4 美元 61.0 38.7 美元特種產品和解決方案銷售額 604.0 美元 769.4 美元 979.4 美元 934.6 美元 824.8 美元 738.7 美元 745.7 美元特種產品和解決方案調整後息税折舊攤銷前利潤率 4.8% 3.7% 12.6% 14.1% 11.3% 8.9% 5.2% ©2023 年 Calumet 特種產品合作伙伴，第 21 頁