pipr-20230630
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RSU 成員PIPR：2019 年補助金會員PIPR：修正並重申 2003 年年度和長期激勵計劃成員PIPR: 性能條件會員SRT: 最大成員2023-01-012023-06-300001230245US-GAAP：限制性股票單位 RSU 成員PIPR：2019 年補助金會員PIPR：市場狀況會員PIPR：修正並重申 2003 年年度和長期激勵計劃成員SRT: 最大成員2023-01-012023-06-300001230245PIPR：2019 年補助金會員US-GAAP：限制性股票單位 RSU 成員PIPR：修正並重申 2003 年年度和長期激勵計劃成員SRT: 最大成員2023-01-012023-06-300001230245US-GAAP：限制性股票單位 RSU 成員PIPR：修正並重申 2003 年年度和長期激勵計劃成員PIPR: 性能條件會員2023-01-012023-06-300001230245US-GAAP：限制性股票單位 RSU 成員PIPR：2023 年補助金會員PIPR：修正並重申 2003 年年度和長期激勵計劃成員PIPR: 性能條件會員SRT: proformAmember2023-01-012023-06-300001230245US-GAAP：限制性股票單位 RSU 成員PIPR：2022 年補助金會員PIPR：修正並重申 2003 年年度和長期激勵計劃成員PIPR: 性能條件會員SRT: proformAmember2023-01-012023-06-300001230245PIPR：2021 年補助金會員US-GAAP：限制性股票單位 RSU 成員PIPR：修正並重申 2003 年年度和長期激勵計劃成員PIPR: 性能條件會員SRT: proformAmember2023-01-012023-06-300001230245US-GAAP：限制性股票單位 RSU 成員PIPR：市場狀況會員PIPR：修正並重申 2003 年年度和長期激勵計劃成員2023-01-012023-06-300001230245US-GAAP：限制性股票單位 RSU 成員PIPR：市場狀況會員PIPR：2023 年補助金會員PIPR：修正並重申 2003 年年度和長期激勵計劃成員PIPR：2026 年投資年度會員2023-01-012023-06-300001230245US-GAAP：限制性股票單位 RSU 成員PIPR：2025 年投資年度會員PIPR：市場狀況會員PIPR：2022 年補助金會員PIPR：修正並重申 2003 年年度和長期激勵計劃成員2023-01-012023-06-300001230245PIPR：2021 年補助金會員US-GAAP：限制性股票單位 RSU 成員PIPR：市場狀況會員PIPR：修正並重申 2003 年年度和長期激勵計劃成員PIPR：2024 年投資年度會員2023-01-012023-06-300001230245US-GAAP：限制性股票單位 RSU 成員PIPR：2020 年補助金會員PIPR：市場狀況會員PIPR：修正並重申 2003 年年度和長期激勵計劃成員PIPR：2023 年投資年度會員2023-01-012023-06-300001230245US-GAAP：限制性股票單位 RSU 成員PIPR：2019 年補助金會員PIPR：市場狀況會員PIPR：2022 年投資年度會員PIPR：修正並重申 2003 年年度和長期激勵計劃成員2023-01-012023-06-300001230245PIPR：2023 年補助金會員US-GAAP：員工股權會員PIPR：修正並重申 2003 年年度和長期激勵計劃成員2023-01-012023-06-300001230245PIPR：2018 年補助金會員US-GAAP：員工股權會員PIPR：修正並重申 2003 年年度和長期激勵計劃成員2023-01-012023-06-300001230245PIPR：2018 年補助金會員US-GAAP：員工股權會員PIPR：修正並重申 2003 年年度和長期激勵計劃成員SRT: 最大成員2023-01-012023-06-300001230245PIPR：2023 年補助金會員US-GAAP：員工股權會員PIPR：修正並重申 2003 年年度和長期激勵計劃成員SRT: 最大成員2023-01-012023-06-300001230245PIPR：2019 年就業激勵計劃成員US-GAAP：限制性股票成員PIPR: Weedenco.lp 會員PIPR: 激勵補助金成員2019-08-022019-08-020001230245Pipr: Sandleroneill 會員PIPR：2020 年就業激勵計劃成員US-GAAP：限制性股票成員PIPR: 激勵補助金成員2020-01-032020-01-030001230245Pipr: Sandleroneill 會員PIPR：2020 年就業激勵計劃成員PIPR：18 個月的投資期會員US-GAAP：限制性股票成員PIPR: 激勵補助金成員2020-01-032020-01-030001230245Pipr: Sandleroneill 會員PIPR：2020 年就業激勵計劃成員US-GAAP：限制性股票成員PIPR：三年期會員PIPR: 激勵補助金成員2020-01-032020-01-030001230245Pipr: Sandleroneill 會員PIPR：2020 年就業激勵計劃成員PIPR：五年投資期會員US-GAAP：限制性股票成員PIPR: 激勵補助金成員2020-01-032020-01-030001230245Pipr: Sandleroneill 會員PIPR：2020 年就業激勵計劃成員SRT：加權平均會員US-GAAP：限制性股票成員PIPR: 激勵補助金成員2020-01-032020-01-030001230245PIPR：2020 年就業激勵計劃成員US-GAAP：限制性股票成員PIPR：TheValence Group 成員PIPR: 激勵補助金成員2020-04-032020-04-030001230245PIPR: trsAdvisorsllcMemberPIPR：2020 年就業激勵計劃成員US-GAAP：限制性股票成員PIPR: 激勵補助金成員2020-12-312020-12-310001230245PIPR：2022 年就業激勵計劃成員Pipr: dboPartnersMemberUS-GAAP：限制性股票成員PIPR: 激勵補助金成員2022-10-072022-10-070001230245US-GAAP：限制性股票成員2022-12-310001230245US-GAAP：限制性股票成員2023-01-012023-06-300001230245US-GAAP：限制性股票單位 RSU 成員2022-12-310001230245US-GAAP：限制性股票單位 RSU 成員2023-01-012023-06-300001230245PIPR：限制性股票和限制性股票單位 rssus 會員2023-06-300001230245PIPR：限制性股票和限制性股票單位 rssus 會員2023-01-012023-06-300001230245US-GAAP：員工股權會員2022-12-310001230245US-GAAP：員工股權會員2022-01-012022-12-310001230245US-GAAP：員工股權會員2023-01-012023-06-300001230245US-GAAP：員工股權會員2023-06-300001230245PIPR：共同基金限制性股票會員2023-01-012023-06-300001230245PIPR：不合格的延期補償計劃成員US-GAAP：公允價值輸入 1 級會員2023-06-300001230245PIPR：不合格的延期補償計劃成員2023-06-300001230245PIPR：不合格的延期補償計劃成員US-GAAP：公允價值輸入 1 級會員2022-12-310001230245PIPR：不合格的延期補償計劃成員2022-12-310001230245PIPR：收入門檻會員PIPR：TheValence Group 成員2020-04-032020-04-030001230245PIPR: trsAdvisorsllcMemberPIPR：收入門檻會員2020-12-312020-12-310001230245PIPR：收入門檻會員PIPR：TheValence Group 成員2023-06-300001230245PIPR：收入門檻會員PIPR：TheValence Group 成員2023-04-012023-06-300001230245PIPR：收入門檻會員PIPR：TheValence Group 成員2022-04-012022-06-300001230245PIPR：收入門檻會員PIPR：TheValence Group 成員2023-01-012023-06-300001230245PIPR：收入門檻會員PIPR：TheValence Group 成員2022-01-012022-06-300001230245PIPR: trsAdvisorsllcMemberPIPR：收入門檻會員2023-06-300001230245PIPR: trsAdvisorsllcMemberPIPR：收入門檻會員2022-04-012022-06-300001230245PIPR: trsAdvisorsllcMemberPIPR：收入門檻會員2023-04-012023-06-300001230245PIPR: trsAdvisorsllcMemberPIPR：收入門檻會員2022-01-012022-06-300001230245PIPR: trsAdvisorsllcMemberPIPR：收入門檻會員2023-01-012023-06-300001230245PIPR：限制現金會員PIPR: Weedenco.member2019-08-020001230245US-GAAP：員工股權會員2023-04-012023-06-300001230245US-GAAP：員工股權會員2022-04-012022-06-300001230245US-GAAP：員工股權會員2022-01-012022-06-300001230245US-GAAP：限制性股票單位 RSU 成員2023-04-012023-06-300001230245US-GAAP：限制性股票單位 RSU 成員2022-04-012022-06-300001230245US-GAAP：限制性股票單位 RSU 成員2022-01-012022-06-300001230245US-GAAP：限制性股票成員2023-04-012023-06-300001230245US-GAAP：限制性股票成員2022-04-012022-06-300001230245US-GAAP：限制性股票成員2022-01-012022-06-300001230245PIPR：諮詢服務會員2023-04-012023-06-300001230245PIPR：諮詢服務會員2022-04-012022-06-300001230245PIPR：諮詢服務會員2023-01-012023-06-300001230245PIPR：諮詢服務會員2022-01-012022-06-300001230245PIPR：股票融資會員2023-04-012023-06-300001230245PIPR：股票融資會員2022-04-012022-06-300001230245PIPR：股票融資會員2023-01-012023-06-300001230245PIPR：股票融資會員2022-01-012022-06-300001230245PIPR：債務融資成員2023-04-012023-06-300001230245PIPR：債務融資成員2022-04-012022-06-300001230245PIPR：債務融資成員2023-01-012023-06-300001230245PIPR：債務融資成員2022-01-012022-06-300001230245PIPR：股票銷售和交易成員2023-04-012023-06-300001230245PIPR：股票銷售和交易成員2022-04-012022-06-300001230245PIPR：股票銷售和交易成員2023-01-012023-06-300001230245PIPR：股票銷售和交易成員2022-01-012022-06-300001230245PIPR：固定收益銷售和交易會員2023-04-012023-06-300001230245PIPR：固定收益銷售和交易會員2022-04-012022-06-300001230245PIPR：固定收益銷售和交易會員2023-01-012023-06-300001230245PIPR：固定收益銷售和交易會員2022-01-012022-06-300001230245美國公認會計準則：SeniorNotes會員2023-06-300001230245PIPR：承諾信貸機制成員2023-06-30

美國證券交易委員會
華盛頓特區 20549
表單 10-Q
（Mark One）
☑根據1934年《證券交易法》第13條或第15（d）條提交的季度報告
截至的季度期間 2023年6月30日
或者
☐根據1934年《證券交易法》第13條或第15（d）條提交的過渡報告
在過渡期內             到                     

委員會檔案編號：001-31720
派珀·桑德勒公司
（註冊人的確切姓名如其章程所示）
特拉華 30-0168701
（公司或組織的州或其他司法管轄區） （國税局僱主識別號）
800 Nicollet 購物中心，900 號套房 
明尼阿波利斯, 明尼蘇達州
55402
（主要行政辦公室地址） （郵政編碼）
(612)303-6000
（註冊人的電話號碼，包括區號）
根據該法第12（b）條註冊的證券：
每個班級的標題交易符號註冊的每個交易所的名稱
普通股，每股面值0.01美元PIPR紐約證券交易所
用複選標記指明註冊人（1）在過去的12個月中（或在要求註冊人提交此類報告的較短時間內）是否已提交1934年《證券交易法》第13條或第15（d）條要求提交的所有報告，以及（2）在過去的90天內是否遵守了此類申報要求。 是的  ☑ 沒有☐

用複選標記表明註冊人是否在過去 12 個月內（或者在要求註冊人提交此類文件的較短時間內）以電子方式提交了根據第 S-T 法規（本章第 232.405 節）第 405 條要求提交的所有交互式數據文件。 是的  ☑ 沒有☐

用複選標記表明註冊人是大型加速申報人、加速申報人、非加速申報人、小型申報公司還是新興成長型公司。參見《交易法》第12b-2條中 “大型加速申報人”、“加速申報人”、“小型申報公司” 和 “新興成長型公司” 的定義。
大型加速過濾器☑加速過濾器
☐
非加速過濾器☐規模較小的申報公司
☐
新興成長型公司
☐
如果是新興成長型公司，請用複選標記表明註冊人是否選擇不使用延長的過渡期來遵守根據《交易法》第13（a）條規定的任何新的或修訂的財務會計準則。☐

用複選標記表明註冊人是否為空殼公司（定義見《交易法》第12b-2條）。
是的☐沒有☑

截至2023年7月27日，註冊人有 17,749,427已發行普通股。


派珀·桑德勒公司
10-Q 表的季度報告索引
第一部分財務信息
第 1 項。
財務報表
3
合併財務狀況表
3
合併運營報表
4
合併綜合收益表
5
股東權益變動綜合報表
6
合併現金流量表
8
合併財務報表附註
9
第 2 項。
管理層對財務狀況和經營業績的討論和分析
38
第 3 項。
關於市場風險的定量和定性披露
64
第 4 項。
控制和程序
65
第二部分。其他信息
第 1 項。
法律訴訟
65
第 1A 項。
風險因素
65
第 2 項。
未註冊的股權證券銷售和所得款項的使用
65
第 5 項。
其他信息
65
第 6 項。
展品
66
簽名
67

目錄
第一部分財務信息

第 1 項。財務報表。

派珀·桑德勒公司
合併財務狀況表
6月30日十二月三十一日
20232022
（金額以千計，股票數據除外）（未經審計）
資產
現金和現金等價物$67,220 $365,624 
來自經紀人、交易商和清算組織的應收賬款213,499 300,463 
擁有的金融工具和其他庫存頭寸314,606 282,501 
作為抵押品擁有和質押的金融工具和其他庫存頭寸132,379 57,478 
擁有的金融工具和其他庫存頭寸總額446,985 339,979 
固定資產（扣除累計折舊和攤銷額）84,359和 $75,759，分別地）
64,362 68,220 
善意301,760 301,151 
無形資產（扣除累計攤銷額為美元）140,855和 $131,047，分別是）
125,829 135,637 
投資（包括美元的非控股權益）229,341和 $200,687，分別是）
317,256 285,726 
遞延所得税淨資產201,216 191,002 
使用權租賃資產75,954 87,730 
其他資產126,263 106,025 
總資產$1,940,344 $2,181,557 
負債和股東權益
長期融資$125,000 $125,000 
應付給經紀人、交易商和清算組織的賬款1,272 4,622 
已售出但尚未購買的金融工具和其他庫存頭寸138,948 60,836 
應計補償234,289 565,738 
應計租賃負債100,959 109,771 
其他負債和應計費用81,405 61,562 
負債總額681,873 927,529 
股東權益：
普通股，$0.01面值：
授權股份： 100,000,0002023 年 6 月 30 日和 2022 年 12 月 31 日；
已發行股份： 19,550,835截至 2023 年 6 月 30 日以及 19,544,5072022 年 12 月 31 日；
已發行股份： 15,078,165截至 2023 年 6 月 30 日以及 13,673,064截至 2022 年 12 月 31 日
195 195 
額外的實收資本977,483 1,044,719 
留存收益418,767 453,311 
減少國庫中持有的普通股，按成本計算： 4,472,670截至 2023 年 6 月 30 日的股票以及 5,871,443截至2022年12月31日的股票
(362,928)(441,653)
累計其他綜合虧損(765)(2,499)
普通股股東權益總額1,032,752 1,054,073 
非控股權益225,719 199,955 
股東權益總額1,258,471 1,254,028 
負債和股東權益總額$1,940,344 $2,181,557 
參見合併財務報表附註
3
目錄
派珀·桑德勒公司
合併運營報表
（未經審計）
三個月已結束六個月已結束
6月30日6月30日
（金額以千計，每股數據除外）2023202220232022
收入：
投資銀行$183,967 $234,132 $368,371 $491,634 
機構經紀87,838 104,942 184,151 209,504 
利息收入3,729 4,536 12,441 8,392 
投資收入/（虧損）15,797 10,936 26,912 (2,138)
總收入291,331 354,546 591,875 707,392 
利息支出2,605 2,355 5,244 4,556 
淨收入288,726 352,191 586,631 702,836 
非利息支出：
薪酬和福利189,204 239,917 388,598 487,816 
外部服務13,456 14,429 25,582 25,605 
佔用率和設備16,020 15,562 31,748 30,098 
通信13,047 13,215 27,358 25,640 
營銷和業務發展10,930 12,238 20,982 20,870 
與交易相關的費用7,505 8,308 13,519 13,852 
交易執行和清關4,854 5,891 9,768 9,926 
重組和整合成本3,903 1,609 3,903 2,856 
無形資產攤銷4,904 3,393 9,808 6,314 
其他運營費用10,522 469 15,175 7,062 
非利息支出總額274,345 315,031 546,441 630,039 
所得税支出前收入/（福利）14,381 37,160 40,190 72,797 
所得税支出/（福利）(250)9,385 (7,887)20,364 
淨收入14,631 27,775 48,077 52,433 
適用於非控股權益的淨收益/（虧損）10,677 6,385 18,489 (5,608)
適用於派珀·桑德勒公司的淨收入$3,954 $21,390 $29,588 $58,041 
普通股每股收益
基本$0.26 $1.53 $2.00 $4.07 
稀釋$0.23 $1.26 $1.73 $3.39 
每股普通股申報的股息$0.60 $0.60 $2.45 $5.70 
已發行普通股的加權平均數
基本15,066 14,018 14,788 14,248 
稀釋17,084 16,920 17,134 17,106 

參見合併財務報表附註
4
目錄
派珀·桑德勒公司
合併綜合收益表
（未經審計）
三個月已結束六個月已結束
6月30日6月30日
（金額以千計）2023202220232022
淨收入$14,631 $27,775 $48,077 $52,433 
扣除税款的其他綜合收益/（虧損）：
外幣折算調整779 (1,310)1,734 (1,996)
綜合收入15,410 26,465 49,811 50,437 
適用於非控股權益的綜合收益/（虧損）10,677 6,385 18,489 (5,608)
適用於派珀·桑德勒公司的綜合收入$4,733 $20,080 $31,322 $56,045 

參見合併財務報表附註

5
目錄
派珀·桑德勒公司
股東權益變動綜合報表
（未經審計）
累積的總計
常見額外其他常見總計
（金額以千計，股份常見付費已保留財政部全面股東非控制性股東
股份金額除外）
傑出股票資本收益股票損失公平興趣愛好公平
截至2022年12月31日的餘額
13,673,064 $195 $1,044,719 $453,311 $(441,653)$(2,499)$1,054,073 $199,955 $1,254,028 
淨收入— — — 25,634 — — 25,634 7,812 33,446 
分紅
— — — (50,861)— — (50,861)— (50,861)
限制性股票的攤銷/發行 (1)
— — 67,682 — — — 67,682 — 67,682 
為限制性股票歸屬發行庫存股
1,584,696 — (121,284)— 121,284 — — — — 
從員工手中回購普通股
(426,031)— — — (60,831)— (60,831)— (60,831)
為董事薪酬而儲備/發行的股份
1,398 — 192 — — — 192 — 192 
其他綜合收入— — — — — 955 955 — 955 
基金資本分配，淨額
— — — — — — — (5,048)(5,048)
截至 2023 年 3 月 31 日的餘額14,833,127 $195 $991,309 $428,084 $(381,200)$(1,544)$1,036,844 $202,719 $1,239,563 
淨收入— — — 3,954 — — 3,954 10,677 14,631 
分紅
— — — (13,271)— — (13,271)— (13,271)
限制性股票的攤銷/發行 (1)
— — 6,693 — — — 6,693 — 6,693 
為限制性股票歸屬發行庫存股
261,531 — (21,158)— 21,158 — — — — 
從員工手中回購普通股
(21,423)— — — (2,886)— (2,886)— (2,886)
為董事薪酬而儲備/發行的股份
4,930 — 639 — — — 639 — 639 
其他綜合收入— — — — — 779 779 — 779 
基金資本出資，淨額— — — — — — — 12,323 12,323 
截至 2023 年 6 月 30 日的餘額15,078,165 $195 $977,483 $418,767 $(362,928)$(765)$1,032,752 $225,719 $1,258,471 
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6
目錄
派珀·桑德勒公司
合併股東權益變動表——續
（未經審計）

累積的總計
常見額外其他常見總計
（金額以千計，股份常見付費已保留財政部全面股東非控制性股東
股份金額除外）
傑出股票資本收益股票損失公平興趣愛好公平
截至2021年12月31日的餘額14,129,519 $195 $925,387 $450,165 $(312,573)$(964)$1,062,210 $164,645 $1,226,855 
淨收入/（虧損）— — — 36,651 — — 36,651 (11,993)24,658 
分紅
— — — (81,390)— — (81,390)— (81,390)
限制性股票的攤銷/發行 (1)
— — 114,048 — — — 114,048 — 114,048 
通過股票回購計劃回購普通股
(653,029)— — — (92,945)— (92,945)— (92,945)
為限制性股票歸屬發行庫存股
854,668 — (50,934)— 50,934 — — — — 
從員工手中回購普通股
(136,440)— — — (20,927)— (20,927)— (20,927)
為董事薪酬而儲備/發行的股份
2,038 — 253 — — — 253 — 253 
其他綜合損失— — — — — (686)(686)— (686)
基金資本分配，淨額
— — — — — — — (13,503)(13,503)
截至2022年3月31日的餘額14,196,756 $195 $988,754 $405,426 $(375,511)$(1,650)$1,017,214 $139,149 $1,156,363 
淨收入
— — — 21,390 — — 21,390 6,385 27,775 
分紅
— — — (8,410)— — (8,410)— (8,410)
限制性股票的攤銷/發行 (1)— — 17,612 — — — 17,612 — 17,612 
通過股票回購計劃回購普通股
(415,358)— — — (49,991)— (49,991)— (49,991)
為限制性股票歸屬發行庫存股
10,207 — (738)— 738 — — — — 
從員工手中回購普通股
(2,633)— — — (331)— (331)— (331)
為董事薪酬而儲備/發行的股份
3,696 — 465 — — — 465 — 465 
其他綜合損失— — — — — (1,310)(1,310)— (1,310)
基金資本出資，淨額— — — — — — — 35,462 35,462 
截至2022年6月30日的餘額13,792,668 $195 $1,006,093 $418,406 $(425,095)$(2,960)$996,639 $180,996 $1,177,635 
(1)包括與公司收購同時發行的限制性股票的攤銷。

參見合併財務報表附註
7
目錄
派珀·桑德勒公司
合併現金流量表
（未經審計）
六個月已結束
6月30日
（金額以千計）20232022
經營活動：
淨收入$48,077 $52,433 
為調節淨收入與用於經營活動的淨現金而進行的調整：
固定資產的折舊和攤銷8,980 7,328 
遞延所得税(10,583)(2,162)
基於股票的薪酬41,177 60,438 
無形資產的攤銷9,808 6,314 
可免除貸款的攤銷5,399 4,148 
運營資產減少/（增加）：
來自經紀人、交易商和清算組織的應收賬款86,964 50,855 
擁有的淨金融工具和其他庫存頭寸(28,894)(79,639)
投資(31,530)(14,972)
其他資產(12,449)(31,197)
營業負債增加/（減少）：
應付給經紀人、交易商和清算組織的賬款(3,350)(2,830)
應計補償(298,361)(493,653)
其他負債和應計費用10,129 (7,338)
用於經營活動的淨現金(174,633)(450,275)
投資活動：
業務收購，扣除收購的現金— (33,044)
購買的固定資產，淨額(4,698)(14,357)
用於投資活動的淨現金(4,698)(47,401)
融資活動：
支付現金分紅(64,132)(89,800)
非控股權益的增加7,275 21,959 
回購普通股(63,717)(164,194)
用於融資活動的淨現金(120,574)(232,035)
貨幣調整：
匯率變動對現金的影響1,501 (3,468)
現金和現金等價物的淨減少(298,404)(733,179)
期初的現金和現金等價物365,624 970,965 
期末的現金和現金等價物$67,220 $237,786 
現金流信息的補充披露：
在此期間支付的現金用於：
利息$5,124 $4,468 
所得税$20,206 $45,128 
參見合併財務報表附註
8
目錄
派珀·桑德勒公司
合併財務報表附註
（未經審計）

索引
注意事項 1
演示的組織和依據
10
注意事項 2
重要會計政策摘要
10
注意事項 3
收購
11
注意事項 4
已擁有的金融工具和其他庫存頭寸以及已售出但尚未購買的金融工具和其他庫存頭寸
14
注意事項 5
金融工具的公允價值
16
注意事項 6
可變利息實體
24
注意事項 7
來自經紀人、交易商和清算組織的應收賬款和應付賬款
25
注意事項 8
投資
25
注意事項 9
其他資產
26
注意事項 10
短期融資
26
注意事項 11
法律突發事件
26
注意事項 12
重組和整合成本
27
注意事項 13
股東權益
27
注意 14
補償計劃
29
註釋 15
每股收益
35
註釋 16
收入和業務信息
36
注十七
淨資本要求和其他監管事項
37
9
目錄
派珀·桑德勒公司
合併財務報表附註
（未經審計）

注意事項 1 演示的組織和依據

組織

Piper Sandler Companies 是 Piper Sandler & Co. 的母公司。（“派珀·桑德勒”），證券經紀交易商和投資銀行公司；派珀·桑德勒有限公司，一家在英國提供證券經紀和併購服務的公司；Piper Sandler Finance LLC，與關聯信貸工具一起為公司債務承保提供便利；派珀·桑德勒投資集團有限公司、PSC Capital Management II LLC和PSC Capital Management III LLC，提供另類資產管理服務的實體; Piper Sandler Loan Strategies, LLC，提供管理為貸款和服務權的一級和二級市場流動性交易提供服務；Piper Sandler Hedging Services, LLC，協助客户制定套期保值策略的實體；Piper Sandler Financial Products Inc.和Piper Sandler Financial Products II Inc.，促進衍生品交易的實體；以及其他非物質子公司。

派珀·桑德勒公司及其子公司（統稱 “公司”）運營於 一報告部門提供投資銀行服務以及機構銷售、交易和研究服務。投資銀行服務包括財務諮詢服務、管理和參與承保以及市政融資活動。收入是通過收取諮詢和融資費用產生的。機構銷售、交易和研究服務側重於與機構、企業、政府和非營利實體交易股票和固定收益產品。收入來自股票和固定收益機構銷售活動中獲得的佣金和銷售信貸、庫存證券交易的淨利息收入、交易這些證券的損益以及研究服務和企業准入產品的費用。此外，該公司還在商業銀行和醫療保健領域設立了另類資產管理基金，以投資公司資本並管理來自外部投資者的資本。公司記錄投資這些基金的收益和虧損，並收取管理和績效費。

演示基礎

隨附的合併財務報表是根據美國公認會計原則（“美國公認會計原則”）中期財務信息以及證券交易委員會（“SEC”）的規章制度編制的。根據該指導意見，完整年度財務報表中包含的某些信息和披露被省略。除此處披露的內容外，公司截至2022年12月31日止年度的10-K表年度報告中的財務報表和相關披露中報告的信息沒有重大變化。

合併財務報表包括派珀·桑德勒公司、其全資子公司以及公司擁有控股財務權益的所有其他實體的賬目。非控股權益代表合併實體中的股權，這些權益不能直接或間接歸屬於派珀·桑德勒公司。非控股權益包括少數股權持有人在公司另類資產管理基金中佔股權的比例份額。所有重要的公司間餘額均已沖銷。

管理層必須作出估計和假設，這些估計數和假設會影響財務報表日報告的資產和負債金額以及報告期內報告的收入和支出金額。儘管這些估計和假設基於現有的最佳信息，但實際結果可能與這些估計有所不同。

注意事項 2 重要會計政策摘要

有關公司重要會計政策的完整描述，請參閲公司截至2022年12月31日止年度的10-K表年度報告。

10
目錄
派珀·桑德勒公司
合併財務報表附註
（未經審計）

注意事項 3 收購

以下收購是根據財務會計準則委員會（“FASB”）會計準則編纂主題805 “業務合併” 核算的。因此，每次收購的收購價格均分配給根據截至相應收購日期的估計公允價值假設的收購資產和負債。收購價格超過所購淨資產的部分在商譽和無形資產之間分配。與保留相關的限制性股票的公允價值是使用公司普通股在相應收購之日的市場價格確定的。

DBO 合夥人控股有限責任公司

2022年10月7日，公司完成了對DBO Partners Holding LLC的收購，包括其子公司DBO Partners LLC（統稱為 “DBO Partners”），這是一家科技投資銀行公司。此次收購擴大了公司技術領域的規模，增加了普通合夥人諮詢服務。

$ 的購買價格66.3百萬美元包括現金對價64.6百萬美元和或有對價美元1.7百萬，詳見下文獲得的淨資產表。作為收購的一部分，該公司批准了 368,957價值為 $ 的限制性股票39.9收購之日為百萬.從收購之日起兩週年開始，只要適用的員工在此期間繼續受僱於公司，限制性股票就必須進行分級歸屬。補償費用將在必要的服務期內按直線攤銷 五年。如附註14所述，該公司還與某些員工簽訂了與收購相關的薪酬安排，金額為美元17.4百萬股限制性股票用於保留目的。這些限制性股票須按比例歸屬，員工必須滿足服務要求以換取限制性股票的權利。補償費用將在必要的服務期內按直線方式攤銷（加權平均服務期為 4.9年）。由於這兩項限制性股票補助都補償了員工未來的服務，因此股票的價值不屬於收購價格的一部分。

最高可達美元的額外現金25.0如果在2023年1月1日至2024年12月31日的業績期內實現淨收入目標，則可能獲得百萬美元（“DBO收益”）。在總金額中，最多 $20.0前合作伙伴可以在沒有服務要求的情況下賺取百萬美元。該公司錄得了 $1.7截至收購之日，該或有對價的公允價值的百萬負債，已包含在收購價格中。剩下的 $5.0某些員工（現在是公司的員工）可以賺取百萬美元，以換取服務需求。由於這筆金額補償了員工未來的服務，因此該價值不屬於購買價格的一部分。預計應支付的款項（如果有）將在必要服務期內作為補償費用記入合併運營報表中。如果獲得，則DBO收入將在2025年3月31日之前支付。

該公司記錄了 $57.3合併財務狀況報表上的百萬美元商譽，出於所得税的目的，預計所有這些商譽均可扣除。管理層認為，商譽代表了DBO Partners的聲譽和運營專業知識。公司購買的可識別無形資產包括客户關係，收購日期的公允價值為美元10.4百萬。

交易成本為 $0.4在截至2022年6月30日的三個月和六個月中產生了百萬美元，幷包含在合併運營報表的重組和整合成本中。

11
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派珀·桑德勒公司
合併財務報表附註
（未經審計）

下表彙總了收購資產和收購之日假設的負債的估計公允價值，包括計量期調整：
（金額以千計）
資產
現金和現金等價物$575 
固定資產1,353 
善意57,337 
無形資產10,390 
使用權租賃資產3,760 
其他資產414 
收購的總資產73,829 
負債
應計補償1,167 
應計租賃負債3,760 
其他負債和應計費用2,603 
承擔的負債總額7,530 
收購的淨資產$66,299 

斯坦福合夥人律師事務所（“斯坦福合夥人”）

2022年6月10日，公司完成了對Stamford Partners的收購，Stamford Partners是一家為歐洲食品和飲料及相關消費行業提供併購諮詢服務的專業投資銀行。此次收購擴大了公司在歐洲的影響力。收購價格由現金對價組成，限制性股票是出於保留目的而授予的。

該公司記錄了 $7.3合併財務狀況報表上的百萬美元商譽，出於所得税的目的，預計這些商譽均不可扣除。管理層認為，商譽代表了斯坦福合夥人的聲譽和運營專業知識。公司購買的可識別無形資產包括客户關係，收購日期的公允價值為美元1.8百萬。

基石宏觀研究唱片

2022年2月4日，公司完成了對Cornerstone Macro Research LP，包括其子公司Cornerstone Macro LLC（統稱 “Cornerstone Macro”）的收購，該公司是一家專注於向機構投資者提供宏觀研究和股票衍生品交易的研究公司。此次收購增加了宏觀研究團隊，擴大了公司股票經紀業務的規模。

$ 的購買價格34.1百萬美元包括現金對價32.5百萬美元和或有對價美元1.6百萬，詳見下文獲得的淨資產表。作為收購的一部分，該公司批准了 64,077價值為 $ 的限制性股票9.7收購之日為百萬.只要適用的員工在相應的歸屬期內繼續受僱於公司，則限制性股票將在收購之日的四週年和五週年進行分級歸屬。由於這些股票包含服務條件，因此股票的價值不屬於收購價格。補償費用將在必要的服務期內按直線攤銷 五年.

該公司還與某些員工簽訂了與收購相關的薪酬安排，金額為美元10.7百萬，其中包括限制性股票（美元7.5百萬）和可免除的貸款（$3.2百萬），用於保留目的。由於員工必須滿足服務要求才能換取限制性股票的權利，因此薪酬費用將在必要的服務期（加權平均服務期為 3.4年）。有關進一步的討論，請參見注釋14。只要適用的員工在貸款期限內繼續工作，貸款就會被免除。補償費用將在相應的貸款期限內以直線方式攤銷（加權平均期為 3.6年份）。

12
目錄
派珀·桑德勒公司
合併財務報表附註
（未經審計）

最高可達美元的額外現金27.8如果在2022年7月1日至2023年12月31日的業績期內實現淨收入目標，則可能獲得百萬美元的收入。在總金額中，最多 $6.0Cornerstone Macro的股權所有者可以在沒有服務要求的情況下賺取百萬美元。如果已獲得，這筆款項將在2024年3月31日之前支付。該公司錄得了 $1.6截至收購之日，該或有對價的公允價值的百萬負債，已包含在收購價格中。在收購日之後對該負債的調整在合併運營報表中記為非補償費用。截至2023年6月30日，該公司預計最高金額為美元6.0將獲得百萬美元，並已累積與這筆額外現金付款相關的全部金額。剩餘金額可能由股權所有者（現在是公司的員工）和某些員工賺取，以換取服務需求。由於這筆金額補償了員工未來的服務，因此該價值不屬於購買價格的一部分。預計應支付的款項（如果有）將在必要服務期內作為補償費用記入合併運營報表中。如果已獲得，則款項將在2025年6月30日和2026年6月30日之前支付。截至2023年6月30日，該公司已累計美元2.3百萬美元與這筆額外的現金付款有關。該公司記錄了 $0.5百萬和美元0.3截至2023年6月30日和2022年6月30日的六個月中，與這筆額外現金支付相關的薪酬支出分別為百萬美元。

該公司記錄了 $9.6合併財務狀況報表上的百萬美元商譽，出於所得税的目的，預計所有這些商譽均可扣除。管理層認為，商譽代表了Cornerstone Macro的聲譽和運營專業知識。公司購買的可識別無形資產包括客户關係，收購日期的公允價值為美元19.0百萬。

交易成本為 $0.1百萬和美元0.7在截至2022年6月30日的三個月和六個月中，分別產生了百萬美元，幷包含在合併運營報表的重組和整合成本中。

下表彙總了收購資產和收購之日假設的負債的估計公允價值，包括計量期調整：
（金額以千計）
資產
現金和現金等價物$6,885 
來自經紀人、交易商和清算組織的應收賬款2,941 
固定資產286 
善意9,574 
無形資產19,000 
使用權租賃資產7,026 
其他資產4,451 
收購的總資產50,163 
負債
應計補償4,672 
應計租賃負債7,026 
其他負債和應計費用4,401 
承擔的負債總額16,099 
收購的淨資產$34,064 

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（未經審計）

Pro Forma 財務信息

DBO Partners、Stamford Partners和Cornerstone Macro的經營業績已包含在公司的合併財務報表中，預計將從各自的收購日期開始。這些收購已與公司的現有業務完全整合。因此，收購後的收入和淨收入是不可分的。以下未經審計的預估財務數據是合併列報的，包括DBO Partners和Cornerstone Macro。由於此次收購併不重要，因此沒有提供斯坦福合夥人的預計財務信息。

根據各自的收購日期，未經審計的預估財務數據假設DBO Partners和Cornerstone Macro的收購發生在2021年1月1日，即收購發生的上一年度期的開始。預估業績是通過調整公司的歷史業績來編制的，其中包括經以下重大變化調整後的DBO Partners和Cornerstone Macro的經營業績：對攤銷費用進行了調整，以考慮無形資產的收購日期的公允價值；對薪酬和福利支出進行了調整，以反映作為相應收購的一部分發行的限制性股票、為留存目的發放的限制性股票和可免除貸款、附帶服務條件的收益以及成本那會如果將某些員工納入公司的員工薪酬安排，則會產生所得税影響；以及將公司的法定税率應用於相應收購的經營業績所得税的影響。公司提交的未經審計的合併預估信息不一定反映在列報的適用期開始時完成收購本應產生的經營業績，沒有考慮客户賬户重疊和合並後實體的預期運營效率，也不表明未來各期的經營業績。
三個月已結束六個月已結束
（金額以千計）2022年6月30日2022年6月30日
淨收入$369,734 $767,318 
適用於派珀·桑德勒公司的淨收入20,348 64,288 

注意事項 4 已擁有的金融工具和其他庫存頭寸以及已售出但尚未購買的金融工具和其他庫存頭寸
6月30日十二月三十一日
（金額以千計）20232022
擁有的金融工具和其他庫存頭寸：
公司證券：
股權證券$515 $1,490 
可轉換證券147,138 94,552 
固定收益證券17,919 4,103 
市政證券：
應税證券26,529 28,389 
免税證券168,569 151,465 
短期證券36,050 14,386 
美國政府機構證券35,494 28,874 
美國政府證券3,509 3,800 
衍生合約11,262 12,920 
擁有的金融工具和其他庫存頭寸總額$446,985 $339,979 
已售出但尚未購買的金融工具和其他庫存頭寸：
公司證券：
股權證券$82,151 $15,376 
固定收益證券8,599 3,894 
美國政府證券46,817 36,415 
衍生合約1,381 5,151 
已售出但尚未購買的金融工具和其他庫存頭寸總額$138,948 $60,836 

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合併財務報表附註
（未經審計）

截至2023年6月30日和2022年12月31日，持有的金額為美元的金融工具和其他庫存頭寸132.4百萬和美元57.5已分別認捐了100萬美元作為短期融資安排的抵押品。

已售出但尚未購買的金融工具和其他庫存頭寸代表公司有義務按合同價格交付特定證券，因此有責任在市場上以現行價格購買證券。公司有義務以現行市場價格收購賣空的證券，該價格可能超過合併財務狀況報表中反映的金額。該公司使用已售但尚未購買的庫存頭寸、利率衍生品、美國國債期貨和期權以及股票期權合約，經濟地對衝其金融工具和其他庫存頭寸的市值變化。

衍生合約金融工具

公司使用利率和信用違約互換、利率鎖定、美國國債期貨和期權以及股票期權合約作為管理某些庫存頭寸風險的手段。該公司還簽訂利率和信用違約互換，以促進客户交易。信用違約互換使用率基於商業抵押貸款支持證券（“CMBX”）指數。下文按工具進行經濟套期保值的交易或證券類型描述了公司的衍生品。

客户配對簿衍生品：公司以交易商身份簽訂利率衍生品合約，以滿足客户的財務需求。公司同時與第三方簽訂名義金額相同的利率衍生品合約，以對衝初始客户利率衍生品合約的利率和信用風險。在某些有限的情況下，公司僅向第三方對衝利率風險，並保留未抵押的信用風險，如下所述。這些工具使用基於倫敦銀行同業拆借利率（“LIBOR”）指數、市政市場數據（“MMD”）指數或證券業和金融市場協會（“SIFMA”）指數的利率。

交易證券衍生品：該公司簽訂利率衍生品合約，並使用美國國債期貨和期權來對衝主要與其固定收益證券相關的利率和市值風險。這些工具使用基於MMD、LIBOR或SIFMA指數的利率。該公司還簽訂股票期權合約，以對衝與其可轉換證券相關的市值風險。

當存在法定抵消權時，衍生品由交易對手按淨額（即給定交易對手的衍生資產和負債的應付淨額或應收賬款）進行報告；如果主淨額結算協議中規定了適用條款，則按交叉產品淨額報告衍生品。如果存在合法的抵消權，則收到或支付的現金抵押品以交易對手為基礎進行淨額計算。絕對名義合約總金額，代表多頭和空頭衍生品合約總和的絕對價值，表明了公司的衍生活動量，並不代表收益和虧損。 下表按資產或負債狀況列出了在交易對手淨額結算之前公司未償衍生工具的總公允市場價值和絕對名義合約總額：
2023年6月30日2022年12月31日
（金額以千計）衍生物衍生物名義上的衍生物衍生物名義上的
衍生品類別資產 (1)負債 (2)金額資產 (1)負債 (2)金額
利率
客户配對書$49,952 $44,366 $1,365,558 $55,414 $49,838 $1,354,881 
交易證券1,435 428 113,200 5,186 1,082 134,750 
$51,387 $44,794 $1,478,758 $60,600 $50,920 $1,489,631 
(1)衍生資產包含在合併財務狀況表中擁有的金融工具和其他庫存頭寸中。
(2)衍生負債包含在合併財務狀況表中已售出但尚未購買的金融工具和其他庫存頭寸中。

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（未經審計）

公司的衍生品合約沒有資格進行套期保值，因此，未實現的損益記錄在合併運營報表中。下文不披露相關的經濟套期保值庫存頭寸的收益和虧損，因為它們不處於合格套期保值關係中。 下表顯示了公司衍生工具的未實現收益/（虧損）：
三個月已結束六個月已結束
（金額以千計） 6月30日6月30日
衍生品類別操作類別2023202220232022
利率衍生合約
投資銀行$(182)$(617)$(10)$(860)
利率衍生合約
機構經紀3,932 2,478 (3,077)11,683 
股票期權衍生合約機構經紀11 — — — 
$3,761 $1,861 $(3,087)$10,823 

與公司衍生品相關的信用風險是指衍生品交易對手不按照適用衍生品合約的條款行事的風險。與公司衍生品相關的信用風險由與交易對手簽訂的合同的公允價值的無抵押市場波動所驅動，並由公司金融風險委員會定期進行監測。公司在確定衍生合約公允價值時會考慮交易對手的信用風險。公司的大多數衍生品合約主要由交易對手作為抵押品，交易對手是主要的金融機構。該公司的交易對手數量有限，他們無需交出抵押品。根據市場走勢，代表衍生合約公允價值的非抵押金額可能變為重要金額，使公司面臨這些交易對手的信用風險。截至2023年6月30日，該公司的收入為美元8.5這些交易對手的百萬美元無抵押信貸風險（名義合同金額為美元）152.5百萬），包括 $5.9一個交易對手的數百萬次無抵押信貸敞口。

注意事項 5 金融工具的公允價值

根據公司業務的性質及其作為證券行業 “交易商” 或另類資產管理基金經理的角色，其金融工具的公允價值由內部確定。公司的流程旨在確保用於財務報告的公允價值儘可能基於可觀察到的投入。如果沒有可觀測的投入，則根據對所有相關的實證市場數據（包括市場交易、利率、信貸利差、波動性和相關性以及其他證券特定信息所證明的價格）的評估得出不可觀察的投入。還考慮了與流動性不足或交易對手信用風險相關的估值調整。在估算公允價值時，公司可能會利用第三方定價供應商提供的信息來證實內部制定的公允價值估算。

公司採用特定的控制流程來確定其金融工具公允價值的合理性。公司的流程旨在確保內部估算的公允價值得到準確記錄，數據輸入和所使用的估值技術是適當的、一致的，並且假設是合理的，符合確定公允價值的目標。自每個報告日起，交易部門以外的個人都會進行獨立的定價驗證審查。公司已經制定了參數，規定了何時對證券的公允價值進行獨立驗證。選擇參數通常基於證券的類型、證券的估計風險水平、證券對公司合併財務報表的重要性、各期公允價值的變化以及公司證券投資組合的其他具體事實和情況。在評估公司交易員得出的初始內部估算公允價值時，要考慮所涉證券的性質和複雜性（例如期限、息票、抵押品和其他關鍵價值驅動因素）、證券的市場活動水平和市場數據的可用性。獨立的價格驗證程序包括但不限於分析交易數據（如果有的話，包括內部和外部數據），證實具有相似特徵、風險和組成部分的頭寸的估值，或與折扣現金流模型等替代定價來源的比較。公司的估值委員會由高級管理層和風險管理層的成員組成，負責監督和全面負責與公允價值衡量相關的內部控制流程和程序。

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（未經審計）

以下是對用於衡量公允價值的估值技術的描述。

現金等價物

現金等價物包括原始到期日為90天或更短的高流動性投資。活躍交易的貨幣市場基金以其淨資產價值計量，並被歸類為I級。

金融工具和其他庫存頭寸

公司在合併財務狀況報表中記錄了擁有的金融工具和其他庫存頭寸以及已售出但尚未按公允價值購買的金融工具和其他庫存頭寸，未實現的損益反映在合併運營報表中。

股票證券 —交易所交易股票證券的估值基於交易所截至期末相同資產或負債的報價。如果這些證券交易活躍且未進行估值調整，則它們被歸類為一級。

可轉換證券 —可轉換證券根據可觀察的交易進行估值（如果有），因此通常被歸類為二級。

企業固定收益證券 —固定收益證券包括根據最近執行的可比規模的市場交易進行估值的公司債券、根據可觀察到的投入得出的內部公允價值估算值或經紀人報價。因此，這些公司債券被歸類為二級。

應納税市政證券—應納税市政證券使用最近執行的可觀察交易或市場價格報價進行估值，因此通常被歸類為二級。

免税市政證券—免税市政證券使用最近執行的可觀察交易或市場價格報價進行估值，因此通常被歸類為二級。某些流動性不足的免税市政證券是使用可比證券（例如到期日和行業）的市場數據，以及管理層的判斷來推斷出適當的當前收益率或管理層根據個人證券的具體性質認為合適的其他基於模型的估值技術進行估值，因此被歸類為三級。

短期市政證券—短期市政證券包括浮動利率需求票據和其他短期市政證券。浮動利率需求票據和其他短期市政證券是使用最近執行的可觀察交易或市場價格報價進行估值的，因此通常被歸類為二級。

美國政府機構證券 —美國政府機構證券包括機構債務債券和抵押債券。機構債務債券使用直接報價或可比債券證券的價格報價進行估值，被歸類為二級。抵押債券包括由抵押貸款擔保的債券、抵押貸款直通證券、機構抵押抵押債券（“CMO”）證券和機構純息證券。抵押貸款直通證券、CMO證券和純息證券使用最近執行的可觀察交易或其他可觀察的投入（例如預付款速度）進行估值，因此通常被歸類為二級。抵押債券使用可觀察的市場輸入進行估值，例如美國國債利差的市場收益率，或基於預還款預期的模型。這些證券被歸類為二級。

美國政府證券 —美國政府證券包括高流動性的美國國債，這些證券通常使用報價進行估值，因此被歸類為一級。公司不交易美國政府以外國家的證券。

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（未經審計）

衍生合約 —衍生合約包括利率互換、利率鎖定和美國國債期貨。這些工具的價值來自標的資產、參考利率、指數或這些因素的組合。公司的大多數利率衍生品合約，包括利率互換和利率鎖定，均使用基於未來估計現金流淨現值的市場標準定價模型進行估值。所使用的估值模型不涉及實質性主觀性，因為這些方法不涉及重大判斷，而且定價輸入是市場可以觀察的，包括合同條款、收益率曲線和波動率衡量標準。這些工具在公允價值層次結構中被歸類為二級。某些利率鎖定在不太活躍的市場中交易，使用估值模型進行估值，這些模型包括前面提到的可觀察投入和某些需要重大判斷的不可觀察的投入，例如MMD曲線上的溢價。這些儀器被歸類為三級。

投資

公司按公允價值估值的投資包括對私營公司的股權投資。對私人公司的投資的估值基於對每種標的證券的評估，考慮融資回合、私營公司的財務狀況和經營業績、第三方交易和市場信息，包括可比公司交易、交易倍數（例如，扣除利息、税項、折舊和攤銷前的收入和收益的倍數（“EBITDA”））、貼現現金流分析和市場前景變化等因素。這些證券是根據對公允價值衡量具有重要意義的最低投入水平進行分類的。

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（未經審計）

下表彙總了截至2023年6月30日公司三級金融工具公允價值計量中使用的重要不可觀察投入的定量信息：
估價加權
技術不可觀察的輸入射程平均值 (1)
資產
擁有的金融工具和其他庫存頭寸：
市政證券：
免税證券折扣現金流預期回收率（面值的百分比）(3)
0 - 25%
13.4%
當前收益率 (3)
10%
10%
衍生合約：
利率鎖折扣現金流按基點（“基點”）計算的 MMD 曲線上的溢價 (3)
3 - 47bps
29.7bps
公允價值投資：
私人公司的股權證券 (2)市場方法收入倍數 (3)
1 - 8倍
5.2倍
息税折舊攤銷前利潤倍數 (3)
11 - 18倍
15.0倍
市場可比估值倍數 (3)
1 - 2倍
1.5倍
折扣現金流折扣率 (4)
20 - 25%
21.2%
負債
已售出但尚未購買的金融工具和其他庫存頭寸：
衍生合約：
利率鎖折扣現金流MMD 曲線上的溢價，以 bps 為單位 (4)
10 - 42bps
16.5bps
(1)不可觀察的投入按金融工具的相對公允價值進行加權。
(2)截至2023年6月30日，該公司的資金為美元208.8百萬筆按公允價值計算的三級投資，其中美元75.3百萬，或 36.1百分比，是根據最近一輪獨立融資估值的。
(3)公允價值的確定存在不確定性。孤立地大幅增加/（減少）不可觀察的投入將導致公允價值衡量標準明顯提高/（降低）。
(4)公允價值的確定存在不確定性。孤立地大幅增加/（減少）不可觀察的投入將導致公允價值衡量標準明顯降低/（更高）。

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（未經審計）

下表彙總了截至2023年6月30日按FASB會計準則編纂主題820 “公允價值計量”（“ASC 820”）中定義的定價可觀察性水平對公司金融工具的估值：
交易對手
和現金
抵押品
（金額以千計）I 級二級三級淨額結算 (1)總計
資產
擁有的金融工具和其他庫存頭寸：
公司證券：
股權證券$515 $— $— $— $515 
可轉換證券— 147,138 — — 147,138 
固定收益證券— 17,919 — — 17,919 
市政證券：
應税證券— 26,529 — — 26,529 
免税證券— 164,679 3,890 — 168,569 
短期證券— 36,050 — — 36,050 
美國政府機構證券— 35,494 — — 35,494 
美國政府證券3,509 — — — 3,509 
衍生合約— 50,060 1,327 (40,125)11,262 
擁有的金融工具和其他庫存頭寸總額
4,024 477,869 5,217 (40,125)446,985 
現金等價物37,167 — — — 37,167 
公允價值投資 (2)97,066 — 208,837 — 305,903 
總資產$138,257 $477,869 $214,054 $(40,125)$790,055 
負債
已售出但尚未購買的金融工具和其他庫存頭寸：
公司證券：
股權證券$82,151 $— $— $— $82,151 
固定收益證券— 8,599 — — 8,599 
美國政府證券46,817 — — — 46,817 
衍生合約— 44,064 730 (43,413)1,381 
已售出但尚未購買的金融工具和其他庫存頭寸總額
$128,968 $52,663 $730 $(43,413)$138,948 
(1)代表現金抵押品和淨額結算對交易對手的影響。該公司有 不作為抵押品向交易對手發行的證券。
(2)包括美元的非控股權益229.3百萬美元歸因於合併另類資產管理基金中不相關的第三方所有權。

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（未經審計）

下表彙總了截至2022年12月31日按ASC 820中定義的定價可觀察性水平對公司金融工具的估值：
交易對手
和現金
抵押品
（金額以千計）I 級二級三級淨額結算 (1)總計
資產
擁有的金融工具和其他庫存頭寸：
公司證券：
股權證券$1,490 $— $— $— $1,490 
可轉換證券— 94,552 — — 94,552 
固定收益證券— 4,103 — — 4,103 
市政證券：
應税證券— 28,389 — — 28,389 
免税證券— 147,578 3,887 — 151,465 
短期證券— 14,386 — — 14,386 
美國政府機構證券— 28,874 — — 28,874 
美國政府證券3,800 — — — 3,800 
衍生合約— 55,844 4,756 (47,680)12,920 
擁有的金融工具和其他庫存頭寸總額
5,290 373,726 8,643 (47,680)339,979 
現金等價物323,143 — — — 323,143 
公允價值投資 (2)82,047 — 191,845 — 273,892 
總資產$410,480 $373,726 $200,488 $(47,680)$937,014 
負債
已售出但尚未購買的金融工具和其他庫存頭寸：
公司證券：
股權證券$15,376 $— $— $— $15,376 
固定收益證券— 3,894 — — 3,894 
美國政府證券36,415 — — — 36,415 
衍生合約— 49,838 1,082 (45,769)5,151 
已售出但尚未購買的金融工具和其他庫存頭寸總額
$51,791 $53,732 $1,082 $(45,769)$60,836 
(1)代表現金抵押品和淨額結算對交易對手的影響。該公司有 不作為抵押品向交易對手發行的證券。
(2)包括美元的非控股權益200.7百萬美元歸因於合併另類資產管理基金中不相關的第三方所有權。

該公司的三級資產為 $214.1百萬（包括美元的非控股權益162.9百萬) 和 $200.5百萬（包括美元的非控股權益148.7百萬），或 27.1百分比和 21.4分別在2023年6月30日和2022年12月31日以公允價值計量的金融工具的百分比。有 $14.7在截至2023年6月30日的六個月中，有數百萬筆金融資產轉出三級，這主要是由於不可觀察的投入變得可見。截至2023年6月30日，該公司按公允價值計算的一級投資包括美元25.7百萬股權證券受合同銷售限制。銷售限制將於2023年第三季度到期。
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下表彙總了與所列期初或期末持有的三級金融工具相關的公允價值變化：
未實現收益/
資產的 (損失)/
餘額為已實現未實現餘額為持有的負債為
3月31日轉賬轉賬收益/收益/6月30日6月30日
（金額以千計）2023購買銷售在出（損失）（損失）20232023
資產
擁有的金融工具和其他庫存頭寸：
市政證券：
免税證券$3,896 $— $— $— $— $— $(6)$3,890 $(6)
衍生合約442 25 — — — (25)885 1,327 950 
擁有的金融工具和其他庫存頭寸總額
4,338 25 — — — (25)879 5,217 944 
公允價值投資201,443 6,188 — — — — 1,206 208,837 1,206 
總資產$205,781 $6,213 $— $— $— $(25)$2,085 $214,054 $2,150 
負債
已售出但尚未購買的金融工具和其他庫存頭寸：
衍生合約$3,777 $(2,429)$— $— $— $2,429 $(3,047)$730 $21 
已售出但尚未購買的金融工具和其他庫存頭寸總額
$3,777 $(2,429)$— $— $— $2,429 $(3,047)$730 $21 

未實現收益/
資產的 (損失)/
餘額為已實現未實現餘額為持有的負債為
3月31日轉賬轉賬收益/收益/6月30日6月30日
（金額以千計）2022購買銷售在出（損失）（損失）20222022
資產
擁有的金融工具和其他庫存頭寸：
市政證券：
免税證券$264 $— $— $— $— $— $(5)$259 $(5)
衍生合約9,150 — (2,525)— — 2,525 2,973 12,123 4,771 
擁有的金融工具和其他庫存頭寸總額
9,414 — (2,525)— — 2,525 2,968 12,382 4,766 
公允價值投資134,795 28,600 — — — 172 5,449 169,016 5,621 
總資產$144,209 $28,600 $(2,525)$— $— $2,697 $8,417 $181,398 $10,387 
負債
已售出但尚未購買的金融工具和其他庫存頭寸：
衍生合約$1,120 $(570)$— $— $— $570 $495 $1,615 $1,065 
已售出但尚未購買的金融工具和其他庫存頭寸總額
$1,120 $(570)$— $— $— $570 $495 $1,615 $1,065 
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合併財務報表附註
（未經審計）

未實現收益/
資產的 (損失)/
餘額為已實現未實現餘額為持有的負債為
十二月三十一日轉賬轉賬收益/收益/6月30日6月30日
（金額以千計）2022購買銷售在出（損失）（損失）20232023
資產
擁有的金融工具和其他庫存頭寸：
市政證券：
免税證券$3,887 $— $— $— $— $— $3 $3,890 $3 
衍生合約4,756 25 (2,353)— — 2,328 (3,429)1,327 1,108 
擁有的金融工具和其他庫存頭寸總額
8,643 25 (2,353)— — 2,328 (3,426)5,217 1,111 
公允價值投資191,845 19,136 (6,747)— (14,691)(728)20,022 208,837 10,272 
總資產$200,488 $19,161 $(9,100)$— $(14,691)$1,600 $16,596 $214,054 $11,383 
負債
已售出但尚未購買的金融工具和其他庫存頭寸：
衍生合約$1,082 $(1,493)$140 $— $— $1,353 $(352)$730 $572 
已售出但尚未購買的金融工具和其他庫存頭寸總額
$1,082 $(1,493)$140 $— $— $1,353 $(352)$730 $572 

未實現收益/
資產的 (損失)/
餘額為已實現未實現餘額為持有的負債為
十二月三十一日轉賬轉賬收益/收益/6月30日6月30日
（金額以千計）2021購買銷售在出（損失）（損失）20222022
資產
擁有的金融工具和其他庫存頭寸：
市政證券：
免税證券$247 $— $— $— $— $— $12 $259 $12 
衍生合約726 450 (2,525)— — 2,075 11,397 12,123 12,123 
擁有的金融工具和其他庫存頭寸總額
973 450 (2,525)— — 2,075 11,409 12,382 12,135 
公允價值投資142,286 39,673 (18,252)— (172)12,936 (7,455)169,016 5,419 
總資產$143,259 $40,123 $(20,777)$— $(172)$15,011 $3,954 $181,398 $17,554 
負債
已售出但尚未購買的金融工具和其他庫存頭寸：
衍生合約$1,898 $(570)$680 $— $— $(110)$(283)$1,615 $1,615 
已售出但尚未購買的金融工具和其他庫存頭寸總額
$1,898 $(570)$680 $— $— $(110)$(283)$1,615 $1,615 

23
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派珀·桑德勒公司
合併財務報表附註
（未經審計）

與金融工具相關的已實現和未實現收益/（虧損），客户配對賬簿衍生品除外，均在機構經紀業務中在合併運營報表中報告。投資銀行報告了與客户配對賬衍生品相關的已實現和未實現收益/（虧損）。與投資相關的已實現和未實現收益/（虧損）主要在合併運營報表中列報為投資收益。

公司來自或流向經紀商、交易商和清算機構的現金、應收賬款和應付賬款以及長期融資的賬面價值由於其流動性或短期性質而接近公允價值。

注意事項 6 可變利息實體（“VIE”）

公司投資和/或擔任各種合夥企業和有限責任公司的管理合夥人。這些實體成立的目的是投資上市或私營公司的證券或市政債務，最初由成員的資本承諾或種子投資提供資金。

VIE是指股權投資者缺乏控制性金融利益特徵或沒有足夠的風險股權供該實體為其活動提供資金的實體。實體是否為 VIE 的確定取決於每個實體的結構和性質。公司還考慮其他特徵，例如通過表決權或類似權利指導實體活動的權力，這些活動對該實體的經濟業績和該實體的融資方式影響最大。

公司必須合併所有被視為主要受益人的VIE。確定公司是否被視為主要受益人的依據是，公司是否有權指導VIE開展對實體經濟業績影響最大的活動，也有義務吸收損失，或者有權獲得可能對VIE具有重大意義的VIE的收益。

合併後的VIE

截至2023年6月30日，公司的合併VIE包括某些另類資產管理基金，公司在這些基金中進行了投資，作為管理合夥人，該公司被視為既有權指導基金中最重要的活動，又有權獲得可能對這些基金具有重大意義的收益（或吸收虧損的義務）。

下表列出了有關公司合併幷包含在2023年6月30日合併財務狀況報表中的VIE資產和負債賬面價值的信息。這些資產只能用於償還相應VIE的負債，VIE的債權人無權使用公司的一般信貸。這些 VIE 的總收入為 $56.0百萬筆銀行信貸融資可用，利率基於有擔保隔夜融資利率（“SOFR”）加上適用的保證金。資產和負債在合併之前列報，因此這些資產和負債的一部分在合併中被沖銷。
另類資產
（金額以千計）管理基金
資產
投資$288,967 
其他資產445 
總資產$289,412 
負債
其他負債和應計費用$4,870 
負債總額$4,870 

該公司投資了設保人信託，該信託是作為不合格遞延薪酬計劃的一部分而設立的。公司是設保人信託的主要受益人。因此，公司將設保人信託的資產和負債合併到合併財務狀況報表中。有關不合格遞延薪酬計劃的更多信息，請參閲附註14。

24
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派珀·桑德勒公司
合併財務報表附註
（未經審計）

非合併VIE

該公司確定自己不是某些VIE的主要受益人，因此不對其進行合併。這些VIE的淨資產約為美元1.2截至2023年6月30日和2022年12月31日，為十億美元。該公司因這些VIE而蒙受的損失風險為美元11.3百萬，這是截至2023年6月30日合併財務狀況報表中記入投資的資本出資的賬面價值。該公司有 不截至2023年6月30日和2022年12月31日與這些VIE相關的負債。此外，截至2023年6月30日，公司尚未向這些VIE提供之前合同未要求其提供的財務或其他支持。

注意事項 7 來自經紀人、交易商和清算組織的應收賬款和應付賬款
6月30日十二月三十一日
（金額以千計）20232022
來自清算機構的應收賬款$194,691 $285,957 
來自經紀人和經銷商的應收賬款15,478 10,942 
其他3,330 3,564 
來自經紀人、交易商和清算機構的應收賬款總額$213,499 $300,463 

6月30日十二月三十一日
（金額以千計）20232022
應付給經紀人和交易商$1,272 $4,622 
向經紀人、交易商和清算機構支付的款項總額$1,272 $4,622 

根據公司完全披露的清算協議，除可轉換證券外，其所有證券庫存及其所有客户活動均由潘興有限責任公司（“Pershing”）持有或通過其清算。該公司已制定安排，從潘興獲得與其大部分交易活動相關的融資。該公司還與與其可轉換證券庫存相關的銀行融資達成了清算安排。這些安排下的融資主要由證券擔保，抵押品限制可能會減少這些安排下可用的資金數額。資金由他們自行決定，可能會被拒絕。公司的清算安排活動是從交易活動中扣除淨額記賬的。該公司全面披露的清算協議包括一項契約，要求派珀·桑德勒將超額淨資本維持在美元120百萬。

注意事項 8 投資

該公司的投資包括對私營公司和合夥企業的投資。
6月30日十二月三十一日
（金額以千計）20232022
公允價值投資$305,903 $273,892 
按成本進行投資281 509 
按權益法核算的投資11,072 11,325 
投資總額317,256 285,726 
減去歸屬於非控股權益的投資 (1)(229,341)(200,687)
$87,915 $85,039 
(1)非控股權益歸因於合併另類資產管理基金中不相關的第三方所有權。

截至2023年6月30日，按成本計算的投資的估計公允市場價值為美元0.3百萬。由於估值估計是基於管理層的判斷，因此按成本記賬的投資如果按公允價值計算，則在公允價值層次結構中將被歸類為三級資產。

25
目錄
派珀·桑德勒公司
合併財務報表附註
（未經審計）

權益法下記賬的投資包括普通合夥權益和有限合夥權益。這些投資的賬面價值基於投資工具的淨資產價值。投資合夥企業的淨資產包括對有價證券和非有價證券的投資。此類合夥企業持有的標的投資的估值基於管理層以公司普通合夥人或投資者的身份確定的估計公允價值，對於對非關聯投資合夥企業的投資，則基於非關聯普通合夥人編制的財務報表。

注意事項 9 其他資產
6月30日十二月三十一日
（金額以千計）20232022
費用應收賬款$51,699 $42,645 
可寬恕貸款，淨額17,644 20,667 
預付費用14,489 18,664 
所得税應收賬款16,235 — 
其他 (1)26,196 24,049 
其他資產總額$126,263 $106,025 
(1)截至2022年12月31日，該公司的收入為美元7.5百萬美元應收融資包含在其他資產中。這筆餘額因被認為無法收回而在2023年第二季度被註銷。註銷列在合併運營報表的其他業務費用中。

注意事項 10 短期融資

該公司有一筆未抵押的美元75與美國銀行北美銀行簽訂的百萬美元循環信貸額度。除非另有終止，否則該信貸協議將於2025年12月19日終止，並可延期一年，可由公司選擇行使。該信貸額度包括慣常的違約事件和契約，除其他外，這些事件要求公司的美國經紀交易商子公司維持最低監管淨資本為美元120百萬，限制公司的槓桿比率，要求維持運營現金流與固定費用的最低比率，並對公司進行收購和支付股本的能力施加某些限制。截至2023年6月30日，有 不該信貸額度的預付款。

截至2023年6月30日，該公司承諾的短期銀行信貸融資包括 一年 $80向美國銀行N.A. 承諾提供百萬歐元的循環信貸額度，自2008年以來，該額度每年第四季度續期。該融資機制下的預付款由某些有價證券擔保。該機制包括一項契約，要求該公司的美國經紀交易商子公司維持最低監管淨資本為美元120百萬，該融資機制下所有預付款的未付本金將於2023年12月8日到期。公司每季度為設施的未使用部分支付不可退還的承諾費。截至2023年6月30日，該公司已經 不這筆信貸額度的預付款。

注意事項 11 法律突發事件

該公司被指定為因其業務活動而提起的各種法律訴訟的被告，包括投訴、訴訟和仲裁索賠。此類訴訟包括與證券經紀和投資銀行活動有關的索賠，以及某些主要指控違反證券法並尋求未指明損害賠償的集體訴訟，這些損失可能很大。此外，公司不時參與政府機構和自律組織（“SRO”）的調查和訴訟，這些調查和訴訟可能導致負面判決、和解、處罰、罰款或其他救濟。

公司已為未決和潛在的法律訴訟、調查和監管程序可能造成的可能和合理估計的潛在損失設立了儲備金。超過2023年6月30日應計金額的合理可能損失並不大。但是，在許多情況下，本質上很難確定任何損失是否可能甚至是可能的，也很難估計任何潛在損失的金額或範圍，尤其是在訴訟可能處於相對較早的階段或原告尋求重大或不確定的賠償的情況下。在合理估計損失或損失範圍之前，往往需要進一步研究問題。

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派珀·桑德勒公司
合併財務報表附註
（未經審計）

鑑於未決和潛在法律訴訟、調查和監管程序的時間、範圍、數量和結果以及其他因素的不確定性，儲備金額和合理可能的損失範圍難以確定，有必要在將來進行修訂。除上述情況外，公司管理層認為，根據目前獲得的信息，在與外部法律顧問協商並考慮到其既定儲備金後，未決的法律訴訟、調查和監管程序將在不對公司財務狀況、經營業績或現金流合併報表產生重大不利影響的情況下得到解決。但是，如果在任何時期有可能出現超過既定儲備金的潛在不利意外情況或得到解決，則該期間的經營業績和現金流量以及該期末的財務狀況可能會受到重大不利影響。此外，無法保證尚未提請公司注意或尚未確定合理可能的索賠不會造成物質損失。

美國證券交易委員會正在對該公司進行調查，調查通過未經批准的電子消息渠道發送的業務相關通信是否符合記錄保存要求。美國證券交易委員會最近採取了幾項與記錄保存做法有關的執法行動，目前正在對其他註冊經紀交易商和註冊投資顧問進行許多類似的調查。該公司正在配合調查。目前，公司的合併財務報表中尚未反映任何應急損失。管理層目前無法估計與本次調查有關的一系列合理可能的損失。

注意事項 12 重組和整合成本

公司承擔了以下重組和整合費用：
三個月已結束六個月已結束
6月30日6月30日
（金額以千計）2023202220232022
騰空的租賃辦公空間$896 $— $896 $— 
遣散費、福利和再就業機會2,937 137 2,937 588 
重組總成本3,833 137 3,833 588 
整合成本70 1,472 70 2,268 
重組和整合總成本$3,903 $1,609 $3,903 $2,856 

注意事項 13 股東權益

分紅

公司目前的股息政策旨在向股東返還基於財年淨收入的指標。公司董事會決定股息的申報和支付，並可以隨時自由更改公司的股息政策。

在截至2023年6月30日的六個月中，公司宣佈並支付了普通股的季度現金分紅，總額為美元1.20每股，其普通股的特別現金分紅為美元1.25每股。特別現金分紅與公司2022財年的業績有關。支付的總股息，包括限制性股票歸屬支付的應計可沒收股息，為美元64.1截至2023年6月30日的六個月中，為百萬美元。

2023年7月28日，董事會宣佈其普通股的季度現金分紅為美元0.60每股將於2023年9月8日支付給截至2023年8月25日營業結束時的登記股東。

27
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派珀·桑德勒公司
合併財務報表附註
（未經審計）

股票回購

公司根據公司董事會批准的股票回購計劃購買普通股。公司還會在獎勵歸屬時或在獲得限制性股票獎勵時從限制性股票獎勵獲得者那裏購買普通股，或者在獲得者出售股票以履行其就業税義務時購買普通股。

下表彙總了公司董事會批准的回購計劃：
生效日期授權金額到期日期
截至 2023 年 6 月 30 日的剩餘授權
2022年5月6日$150.0百萬2024年12月31日$138.2百萬
2022年1月1日$150.0百萬2023年12月31日$—

下表彙總了公司的回購活動：
六個月已結束
6月30日
20232022
根據回購授權回購的股票
回購的普通股— 1,068,387 
總購買價格（單位：百萬）$— $142.9 
每股平均價格$— $133.79 
從員工那裏回購的與就業税義務相關的股票
回購的普通股447,454 139,073 
總購買價格（單位：百萬）$63.7 $21.3 
每股平均價格$142.40 $152.86 

發行股票

如附註14所述，由於員工限制性股票歸屬和行使交易，公司從庫存股中發行普通股。在截至2023年6月30日和2022年6月30日的六個月中，公司發行了 1,846,227股票和 864,875股份分別與這些義務有關。

非控股權益

合併財務報表包括派珀·桑德勒公司、其全資子公司以及公司擁有控股財務權益的其他實體的賬目。非控股權益代表合併實體中的股權，這些權益不能直接或間接歸屬於派珀·桑德勒公司。非控股權益代表少數股權持有人在公司另類資產管理基金中佔股權的比例份額。

公司普通股股東以外各方持有的實體的所有權作為股東權益中的非控股權益列報，與公司自有股權分開。收入、支出和淨收益或虧損在合併運營報表中合併列報，其中包括歸屬於公司普通股股東和非控股權益的金額。然後，淨收益或虧損根據其相對所有權權益在公司與非控股權益之間進行分配。從合併淨收益中扣除適用於非控股權益的淨收益，以確定適用於公司的淨收益。有 不截至2023年6月30日和2022年6月30日的六個月中，歸因於非控股權益的其他綜合收益或虧損。

28
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派珀·桑德勒公司
合併財務報表附註
（未經審計）

注意 14 補償計劃

股票薪酬計劃

該公司有 四未完成的股票薪酬計劃：經修訂和重述的2003年年度和長期激勵計劃（“激勵計劃”）、2019年就業激勵獎勵計劃（“2019年激勵計劃”）、2020年就業激勵獎勵計劃（“2020年激勵計劃”）和2022年就業激勵獎勵計劃（“2022年激勵計劃”）。公司的股權獎勵在授予日的合併運營報表中確認，該獎勵的服務期內公允價值減去沒收額。

下表彙總了截至2023年6月30日的公司未償股權獎勵（股份或單位）：
與薪酬計劃相關的限制性股票
年度補助金744,764 
登錄授權108,926 
激勵補助金63,797 
2019 年激勵計劃47,353 
2020 年激勵計劃564,792 
2022 年激勵計劃161,030 
與補償計劃相關的限制性股票總數1,690,662 
與收購相關的限制性股票 (1)1,044,452 
限制性股票總數2,735,114 
限制性庫存單位181,193 
股票期權156,667 
(1)包括自2020年1月1日以來與所有收購相關的服務條件的限制性股票。有關進一步的討論，請參閲註釋 3。

激勵計劃

激勵計劃允許向公司的員工和董事授予股權獎勵，包括限制性股票、限制性股票單位和不合格股票期權，最高金額為o 10.9百萬股普通股 (1.9截至2023年6月30日，激勵計劃下仍有100萬股股票可供未來發行）。公司認為，此類獎勵有助於使員工和董事的利益與股東的利益保持一致，並可作為留住員工的工具。激勵計劃規定，如果發生遣散費、公司控制權變更（定義見激勵計劃）、參與者去世，以及公司董事會薪酬委員會自行決定，則可以加快獎勵的歸屬。

限制性股票獎勵

限制性股票補助金按授予當日公司普通股的市場價格估值，並在必要的服務期內攤銷。公司向員工發放限制性股票作為年終薪酬（“年度補助金”）的一部分，在首次招聘時或作為留用獎勵（“簽約補助金” 或 “激勵補助金”）。

29
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派珀·桑德勒公司
合併財務報表附註
（未經審計）

該公司的年度補助金每年二月發放。年度補助金按比例結束 三年等額分期付款。年度補助金規定，僱員在離職後可以繼續歸屬，前提是僱員不違反獎勵協議或解僱時簽訂的任何協議中規定的某些解僱後限制。公司確定服務開始日期早於年度補助金的授予日期，並且終止後的限制不符合FASB會計準則編纂主題718 “薪酬——股票薪酬” 所定義的實質服務條件標準。因此，作為年度補助金的一部分發放的限制性股票將計入 一年這些獎勵被視為已獲得的期限，通常是二月撥款日期之前的日曆年。例如，公司確認了2022財年其2023年2月年度補助金的薪酬支出。如果與年度補助金相關的股權獎勵因違反終止後限制而被沒收，則發放日該獎勵的公允價值或沒收當日該獎勵的公允價值中較低者將作為補償費用的沖銷記入合併運營報表。

登錄補助金用作新員工的招聘工具，並作為留用工具發放給在職員工。這些獎勵既有懸崖授予條款，也有按比例分配的授予條款，員工必須滿足服務要求才能獲得獎勵的權利。通常，補償費用從撥款之日起在必要的服務期內按直線攤銷 三到 五年。員工解僱後將沒收未歸屬的股份，並記錄薪酬支出的沖銷。

激勵補助金是作為留存工具與某些收購一起發放的。2022 年，公司撥款美元9.3百萬 (65,125股票）根據激勵計劃持有的限制性股票，同時收購了Cornerstone Macro和Stamford Partners。這些限制性股票需要分級歸屬，員工必須滿足服務要求以換取限制性股票的權利。通常，補償費用在必要的服務期內按直線攤銷 三到 四年。員工解僱後將沒收未歸屬的股份，並記錄薪酬支出的沖銷。

公司每年向其非僱員董事授予股票。支付給非僱員董事的股票薪酬在撥款之日全額列為支出，幷包含在合併運營報表的外部服務支出中。

限制性股票單位

公司向其領導團隊授予限制性股票單位（“領導力補助金”）。限制性股票單位將在每個單位結束時歸屬並轉換為普通股 36-僅當公司在業績期內滿足預先確定的業績和/或市場條件時，才會出現一個月的業績期。業績狀況要求公司實現獎勵協議條款中規定的某些平均調整後股本回報率目標。市場狀況要求公司相對於預先確定的同行羣體成員實現一定的股東總回報（“TSR”）。根據這些獎勵的條款，實際歸屬並轉換為股票的單位數量將取決於公司在每個業績期內實現指定目標的程度。 按撥款年度劃分的最大支付槓桿如下：
最大支付槓桿
補助年份性能狀況市場狀況 總計
2023100%100%200%
202275%75%150%
202175%75%150%
202075%75%150%
201975%75%150%

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派珀·桑德勒公司
合併財務報表附註
（未經審計）

該獎勵中業績狀況部分的公允價值基於授予日公司普通股的收盤價。如果公司確定有可能達到績效條件，則薪酬費用將在直線基礎上攤銷 36-月績效期。公司在每個報告期內按補助年度重新評估績效條件的實現情況，並使用薪酬支出的累積效應調整來考慮估計結果的變化。只有在滿足績效條件的情況下，才會確認補償費用。員工解僱後將沒收未歸屬的限制性股票單位，並相應地衝銷薪酬費用。 截至2023年6月30日，按撥款年度劃分的獎勵中績效條件部分的預期支付槓桿如下：
預期支出
補助年份槓桿作用
202335%
2022—%
202175%

必須滿足市場條件才能授予獎勵的市場條件部分。無論市場條件是否得到滿足，薪酬費用都將得到確認，並按直線方式攤銷 36-一個月的必要服務期（如果滿足年齡和服務條件，則更早，如下所述）。員工在解僱後將沒收未歸屬的限制性股票單位，並相應地衝銷薪酬費用。 該獎勵中市場狀況部分的公允價值是在授予日使用蒙特卡羅模擬確定的，假設如下：
無風險 預期股票
補助年份歸屬年份利率價格波動
202320264.35%47.5%
202220251.80%43.8%
202120240.23%43.2%
202020231.40%27.3%
201920222.50%31.9%

由於獎勵中市場狀況部分的歸屬取決於公司相對於同業羣體的股東總回報，因此估值模擬了同行羣體的表現以及公司與同行羣體之間的相關性。預期的股價波動率假設是使用歷史波動率確定的，因為相關係數只能通過歷史波動率來確定。無風險利率是根據以下因素確定的 三年美國國債收益率。

公司董事會薪酬委員會在其領導力補助金中納入了明確的退休條款。只要在整個績效期內履行績效和終止後的義務，某些符合特定年齡和服務要求的受贈人將完全歸入獎勵。這些符合退休資格的補助金在視為獲得這些獎勵的時期內記為支出，即二月補助金日期之前的日曆年。

股票期權

2023年2月15日和2018年2月15日，公司向某些執行官授予了期權。這些選項在所需的服務期內按直線計費 五年，基於相應補助金髮放日期的估計公允價值。每股行使價等於相應授予日的收盤價加百分之十。只要員工繼續受僱於公司，這些期權將從相應授予日期的三週年開始分級歸屬。這些股票期權的最大期限為 十年.

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合併財務報表附註
（未經審計）

這些股票期權獎勵的公允價值是在相應的授予日期使用Black-Scholes期權定價模型估算的，假設如下：
2023 年 2 月2018 年 2 月
格蘭特格蘭特
無風險利率3.94 %2.82 %
股息收益率3.21 %3.22 %
預期的股價波動38.50 %37.20 %
期權的預期壽命（以年為單位）7.07.0
授予期權的公允價值（每股）$46.71 $24.49 

無風險利率假設基於美國國債收益率，其到期日等於期權的預期壽命。股息收益率假設基於期權預期壽命內的假設股息支出。預期的股價波動率假設是使用歷史波動率確定的，因為相關係數只能通過歷史波動率來確定。由於公司的行使信息有限，期權假設的預期壽命是使用簡化的方法確定的。簡化的方法將預期期限計算為歸屬期限和期權的原始合同期限的中點。

激勵計劃

激勵計劃獎勵在每個相應的歸屬期內按直線法攤銷為薪酬支出。員工解僱後將沒收未歸屬的股份，並記錄薪酬支出的沖銷。

該公司在收購Weeden & Co.的同時制定了2019年激勵計劃。L.P.（“Weeden & Co.”）。2019 年 8 月 2 日，公司發放了 $7.3百萬 (97,752股票）限制性股票。這些限制性股票需要進行分級歸屬，通常從授予日三週年開始，直至2023年8月2日。

該公司在收購SOP Holdings, LLC及其子公司（包括Sandler O'Neill & Partners, L.P.，合稱 “桑德勒·奧尼爾”）的同時制定了2020年激勵計劃。2020年1月3日，該公司撥款美元96.9百萬 (1,217,423股票）限制性股票。這些限制性股票既有懸崖期也有分級歸屬條款，歸屬期為 18月， 三年要麼 五年（加權平均服務期為 3.7年）。2020年4月3日，該公司撥款美元5.5百萬 (114,000股票）根據2020年激勵計劃持有的限制性股票，同時收購瓦朗斯集團（“瓦朗斯”）。這些限制性股票需要進行分級歸屬，通常從授予日三週年開始，直至2025年4月3日。2020 年 12 月 31 日，公司發放了 $2.9百萬 (29,194股票）根據2020年激勵計劃持有的限制性股票，同時收購TRS Advisors LLC（“TRS”）。這些限制性股票須按比例歸屬 三年授予期。

該公司在收購DBO Partners的同時制定了2022年激勵計劃。2022 年 10 月 7 日，公司發放了 $17.4百萬 (161,030股票）限制性股票。這些限制性股票通常需要按比例歸屬 五年授予期。

基於股票的薪酬活動

下表彙總了公司的股票薪酬活動：
三個月已結束六個月已結束
6月30日6月30日
（金額以百萬計）2023202220232022
股票薪酬支出$12.8 $27.6 $40.1 $59.3 
沒收0.2 0.3 0.8 0.3 
與股票薪酬支出相關的税收優惠3.0 3.7 8.1 7.1 

32
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派珀·桑德勒公司
合併財務報表附註
（未經審計）

下表彙總了公司未歸屬限制性股票的變化：
未歸屬加權平均值
限制性股票授予日期
（以股為單位）公允價值
2022年12月31日4,219,826 $92.43 
已授予300,749 154.10 
既得(1,766,180)84.19 
已取消(19,281)150.30 
2023年6月30日2,735,114 $104.13 

下表彙總了公司未歸屬限制性股票單位的變化：
未歸屬加權平均值
受限授予日期
庫存單位公允價值
2022年12月31日188,328 $115.16 
已授予48,931 177.75 
既得(56,066)86.01 
已取消— — 
2023年6月30日181,193 $141.08 
截至 2023 年 6 月 30 日，有 $112.4預計在加權平均期內確認的與限制性股票和限制性股票單位相關的未確認補償成本總額為百萬美元 3.1年份。

下表彙總了公司已發行股票期權的變化：
加權平均值
加權剩餘的
選項平均值合同期限聚合
傑出行使價格（以年為單位）內在價值
2022年12月31日81,667 $99.00 5.1$2,547,194 
已授予75,000 170.76 
已鍛鍊— — 
已取消— — 
已過期— — 
2023年6月30日156,667 $133.35 7.0$2,471,243 
可在 2023 年 6 月 30 日行使的期權81,667 $99.00 4.6$2,471,243 

截至 2023 年 6 月 30 日，有 $3.2百萬美元與股票期權相關的未確認補償成本，預計將在加權平均期內予以確認 4.6年份。

33
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派珀·桑德勒公司
合併財務報表附註
（未經審計）

遞延薪酬計劃

公司為員工維持各種遞延薪酬安排。

共同基金限制性股票投資計劃

共同基金限制性股票投資計劃是一項資金充足的遞延薪酬計劃，允許符合條件的員工以投資基金的限制性共同基金股份（“MFRS獎勵”）獲得部分激勵性薪酬。MFRS獎於每年2月頒發給符合條件的員工，相當於他們上一年度績效薪酬的一部分，與公司的年度補助金類似。MFRS Awards 背心大放異彩 三年等額分期付款，並規定在解僱後繼續歸屬，前提是僱員不違反獎勵協議或解僱時簽訂的任何協議中規定的某些解僱後限制。沒收作為薪酬和福利支出的減少記入合併運營報表中。MFRS獎勵歸員工領取者所有（受上述歸屬限制），因此不包含在合併財務狀況報表中。

不合格的遞延補償計劃

不合格的遞延薪酬計劃是一項沒有資金的計劃，它允許某些高薪員工根據自己的選擇推遲部分薪酬。該計劃不適用於參與者將來的延期選舉，其績效期從2017年12月31日起開始。根據本計劃遞延的款項存放在設保人信託中。公司作為委託人投資於投資，以經濟地對衝其在不合格遞延薪酬計劃下的債務。設保人信託的投資由共同基金組成，這些共同基金在公允價值層次結構中被歸類為第一級。這些投資總計 $16.4百萬和美元15.9截至2023年6月30日和2022年12月31日，分別為百萬美元，幷包含在合併財務狀況表中的投資中。相應的遞延補償負債包含在合併財務狀況表的應計薪酬中。僱員推遲的補償在所得期間內記為支出。公司投資公允價值的變化在投資收益中列報，相應的遞延薪酬負債的變化作為薪酬和福利支出反映在合併運營報表中。

與收購相關的補償安排

除了根據2020年激勵計劃與2020年收購Valence和TRS相關的限制性股票外，如果在相應收購期間超過收入門檻，某些員工還可以獲得額外的現金 三年收購後的期限，前提是他們在付款時受僱於公司。預計應付金額（如果有）將在規定的業績期內作為補償費用記入合併運營報表中。

如果獲得收入，則與收購瓦朗斯（“Valence Earnout”）相關的款項將在2023年第三季度支付。截至2023年6月30日，該公司已累計美元9.5百萬美元與這筆額外的現金付款有關。該公司記錄了 $0.3百萬和美元1.6截至2023年6月30日和2022年6月30日的三個月中，與瓦朗斯收益相關的薪酬支出分別為100萬美元，以及美元1.7百萬和美元3.1截至2023年6月30日和2022年6月30日的六個月中，分別為百萬美元。

如果獲得收入，則與收購TRS（“TRS Earnout”）相關的款項將在2024年4月3日之前支付。截至2023年6月30日，該公司預計最高金額為美元7.0將獲得百萬美元並已累積 $5.4百萬美元與這筆額外的現金付款有關。該公司記錄了 $0.6截至2023年6月30日和2022年6月30日的三個月中，與TRS收入相關的薪酬支出為百萬美元，以及美元1.1截至2023年6月30日和2022年6月30日的六個月中，為百萬美元。

該公司還撥款了 $10.1百萬美元的限制性現金，以及出於保留目的收購Weeden & Co.。補償費用在必要的服務期內按直線攤銷。限制性現金獎勵需分級歸屬，從授予之日三週年開始，直至2023年8月2日。

34
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派珀·桑德勒公司
合併財務報表附註
（未經審計）

註釋 15 每股收益（“EPS”）

普通股每股基本收益的計算方法是將適用於派珀·桑德勒公司的淨收益除以該期間已發行普通股的加權平均數。攤薄後的每股普通股收益是通過調整加權平均流通股來計算的，假設所有可能具有攤薄性的股票期權、限制性股票單位和限制性股票都進行了轉換。

每股收益的計算方法如下：
三個月已結束六個月已結束
 6月30日6月30日
（金額以千計，每股數據除外）2023202220232022
適用於派珀·桑德勒公司的淨收入$3,954 $21,390 $29,588 $58,041 
用於基本計算和攤薄計算的股份：
基本計算中使用的平均份額15,066 14,018 14,788 14,248 
股票期權20 12 23 18 
限制性庫存單位140 208 149 204 
限制性股票1,857 2,682 2,175 2,636 
攤薄計算中使用的平均份額17,084 16,920 17,134 17,106 
普通股每股收益：
基本$0.26 $1.53 $2.00 $4.07 
稀釋$0.23 $1.26 $1.73 $3.39 

在截至2023年6月30日和2022年6月30日的三個月和六個月中，股票期權和限制性股票的反稀釋作用並不重要。

35
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派珀·桑德勒公司
合併財務報表附註
（未經審計）
註釋 16 收入和業務信息

該公司作為投資銀行和機構證券公司的活動構成一個單一的業務部門。該公司的絕大多數淨收入和長期資產都位於美國。

應報告的財務業績如下：
三個月已結束六個月已結束
 6月30日6月30日
（金額以千計）2023202220232022
投資銀行
諮詢服務$129,775 $169,660 $270,439 $380,559 
企業融資36,923 29,237 63,728 48,423 
市政融資17,269 35,235 34,204 62,652 
投資銀行業務總額183,967 234,132 368,371 491,634 
機構經紀
股票經紀50,435 51,375 104,266 101,180 
固定收益服務37,403 53,567 79,885 108,324 
機構經紀業務總額87,838 104,942 184,151 209,504 
利息收入3,729 4,536 12,441 8,392 
投資收入/（虧損）15,797 10,936 26,912 (2,138)
總收入291,331 354,546 591,875 707,392 
利息支出2,605 2,355 5,244 4,556 
淨收入288,726 352,191 586,631 702,836 
非利息支出274,345 315,031 546,441 630,039 
税前收入$14,381 $37,160 $40,190 $72,797 
税前利潤5.0 %10.6 %6.9 %10.4 %

36
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派珀·桑德勒公司
合併財務報表附註
（未經審計）

注十七 淨資本要求和其他監管事項

派珀·桑德勒在美國證券交易委員會註冊為證券經紀交易商，並且是各種SRO和證券交易所的成員。金融業監管局（“FINRA”）是派珀·桑德勒的主要SRO。派珀·桑德勒受美國證券交易委員會統一的淨資本規則和FINRA的淨資本規則的約束。派珀·桑德勒選擇使用美國證券交易委員會規則允許的替代方法，該規則要求其將最低淨資本維持在美元1.0百萬。派珀·桑德勒向關聯公司提供的預付款、次級債務的償還、股息支付和其他股權提款均需遵守美國證券交易委員會和美國金融業監管局規則的某些批准、通知和其他規定。

截至2023年6月30日，根據美國證券交易委員會規則計算的淨資本為美元182.6百萬，並且超過了美國證券交易委員會規則要求的最低淨資本美元181.6百萬。

該公司承諾的短期信貸額度、循環信貸額度及其B類優先票據包括要求派珀·桑德勒維持最低監管淨資本為美元的契約120百萬。該公司與潘興的全面披露清算協議包括一項契約，要求派珀·桑德勒將超額淨資本維持在美元120百萬。

Piper Sandler Ltd. 是一家在英國註冊的經紀交易商子公司，受審慎監管局和金融行為監管局的資本要求的約束。截至2023年6月30日，派珀·桑德勒有限公司遵守了審慎監管局和金融行為監管局的資本要求。

Piper Sandler Hong Kong Limited由香港證券及期貨事務監察委員會發牌，受根據《證券及期貨條例》頒佈的《證券及期貨（金融資源）規則》的流動資本要求的約束。截至2023年6月30日，派珀·桑德勒香港有限公司符合香港證券及期貨事務監察委員會的流動資金要求。

37
目錄
第 2 項。管理層對財務狀況和經營業績的討論和分析。

以下信息應與隨附的未經審計的合併財務報表以及本10-Q表季度報告其他地方包含的相關附註和附錄一起閲讀。本10-Q表季度報告中的某些陳述可能被視為前瞻性陳述。非歷史或當前事實的陳述，包括有關信念和期望的陳述，均為前瞻性陳述。除其他外，這些前瞻性陳述包括歷史信息或當前狀況陳述以外的陳述，可能與我們的未來計劃、目標和結果有關，還可能包括我們對各種法律訴訟影響的看法，如截至2022年12月31日止年度的10-K表年度報告第一部分第3項 “法律訴訟” 中所述，並在我們隨後向美國證券交易委員會（“SEC”）提交的報告中進行了更新，以及在本第二部分的 “法律訴訟” 項下，第1項表格 10-Q 的季度報告。前瞻性陳述涉及固有的風險和不確定性，重要因素可能導致實際業績與預期結果存在重大差異，包括下文 “影響我們業務的外部因素” 下討論的因素，以及我們隨後向美國證券交易委員會提交的報告中更新的截至2022年12月31日的10-K表年度報告第一部分第1A項 “風險因素” 中確定的因素，以及我們隨後向美國證券交易委員會提交的報告中更新的第二部分第1A項 “風險因素” 下確定的因素這份表格 10-Q 的季度報告。前瞻性陳述僅代表其發表之日，我們沒有義務根據新信息或未來事件對其進行更新。

對非公認會計準則財務指標的解釋

我們納入了不符合美國公認會計原則（“GAAP”）編制的財務指標。這些非公認會計準則財務指標包括調整以排除（1）與非控股權益相關的收入和支出，（2）從淨收入中排除長期融資的利息支出，（3）與收購相關的無形資產的攤銷，（4）收購相關協議的薪酬支出，（5）與收購和/或裁員相關的重組和整合成本，以及（6）分配給調整的所得税支出。用於計算攤薄後每股普通股非公認會計準則收益的調整後加權攤薄後已發行股票包含一項調整，以包括自2020年1月1日以來根據所有收購授予的服務條件的未歸屬限制性股票獎勵的普通股。這些調整影響以下財務指標：淨收入、薪酬支出、非薪酬支出、所得税支出/（收益）、適用於派珀·桑德勒公司的淨收入、攤薄後的普通股每股收益、非利息支出總額、税前收入和税前利潤。管理層認為，將這些業績和指標與相應的美國公認會計準則指標一起列報，為比較各時期的經營業績提供了最有意義的基礎，並通過排除某些可能不代表我們核心經營業績的項目來增進對當前財務業績的總體理解。除了根據美國公認會計原則編制的財務業績衡量標準外，還應考慮使用非公認會計準則財務指標，而不是替代這些指標。

38
目錄
執行概述

我們的業務主要包括向美國和歐洲的公司、私募股權集團、公共實體、非營利實體和機構投資者提供投資銀行和機構經紀服務。我們通過一個可報告的業務部門運營。有關我們業務的完整描述，包括我們的業務戰略，請參閲我們截至2022年12月31日止年度的10-K表年度報告。

2022 年，作為增長戰略的一部分，我們完成了以下收購：

•2022年10月7日，我們完成了對DBO Partners Holding LLC的收購，包括其子公司DBO Partners LLC（統稱為 “DBO Partners”），這是一家科技投資銀行公司。該交易擴大了我們技術領域的規模，增加了普通合夥人諮詢服務。

•2022年6月10日，我們完成了對Stamford Partners LLP的收購，這是一家為歐洲食品和飲料及相關消費行業提供併購諮詢服務的專業投資銀行。該交易擴大了我們在歐洲的影響力。

•2022年2月4日，我們完成了對Cornerstone Macro Research LP，包括其子公司Cornerstone Macro LLC（統稱 “Cornerstone Macro”）的收購，該公司專注於為機構投資者提供宏觀研究和股票衍生品交易。該交易增加了宏觀研究平臺，擴大了我們的股票經紀業務規模。

財務要聞
三個月已結束六個月已結束
（金額以千計，每股數據除外）6月30日6月30日20236月30日6月30日2023
20232022v202220232022v2022
美國公認會計原則
淨收入$288,726$352,191(18.0)%$586,631$702,836(16.5)%
薪酬和福利
189,204239,917(21.1)388,598487,816(20.3)
非補償費用
85,14175,11413.3 157,843142,22311.0 
所得税支出前收入/（福利）14,38137,160(61.3)40,19072,797(44.8)
適用於派珀·桑德勒公司的淨收入3,95421,390(81.5)29,58858,041(49.0)
攤薄後的每股普通股收益$0.23$1.26(81.7)$1.73$3.39(49.0)
比率和利潤
補償比率65.5 %68.1 %66.2 %69.4 %
非補償比率29.5 %21.3 %26.9 %20.2 %
税前利潤5.0 %10.6 %6.9 %10.4 %
有效税率(1.7)%25.3 %(19.6)%28.0 %
非公認會計準則(1)
調整後的淨收入$277,370$345,642(19.8)%$566,596$707,435(19.9)%
調整後的薪酬和福利
176,964216,787(18.4)360,108442,908(18.7)
調整後的非補償費用
74,03068,3238.4 139,336128,7948.2 
調整後的營業收入26,37660,532(56.4)67,152135,733(50.5)
適用於派珀·桑德勒公司的調整後淨收益
20,24644,066(54.1)62,542100,620(37.8)
調整後的攤薄後每股普通股收益
$1.13$2.47(54.3)$3.49$5.59(37.6)
調整後的比率和利潤
調整後的補償比率63.8 %62.7 %63.6 %62.6 %
調整後的非補償比率26.7 %19.8 %24.6 %18.2 %
調整後的營業利潤率9.5 %17.5 %11.9 %19.2 %
調整後的有效税率18.2 %25.2 %2.1 %24.1 %

有關更多信息，請參見 “運營結果” 部分。

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目錄
(1)美國公認會計原則與調整後的非公認會計準則財務信息的對賬：
三個月已結束六個月已結束
6月30日6月30日
（金額以千計，每股數據除外）2023202220232022
淨收入：
淨收入 — 以美國公認會計原則為基礎$288,726 $352,191 $586,631 $702,836 
調整：
與非控股權益相關的收入(12,981)(8,174)(23,285)1,349 
長期融資的利息支出1,625 1,625 3,250 3,250 
調整後的淨收入$277,370 $345,642 $566,596 $707,435 
薪酬和福利：
薪酬和福利 — 美國公認會計原則基礎$189,204 $239,917 $388,598 $487,816 
調整：
收購相關協議的補償(12,240)(23,130)(28,490)(44,908)
調整後的薪酬和福利$176,964 $216,787 $360,108 $442,908 
非補償費用：
非補償費用——美國公認會計原則基礎$85,141 $75,114 $157,843 $142,223 
調整：
與非控股權益相關的非補償費用(2,304)(1,789)(4,796)(4,259)
重組和整合成本(3,903)(1,609)(3,903)(2,856)
與收購相關的無形資產的攤銷(4,904)(3,393)(9,808)(6,314)
調整後的非補償費用$74,030 $68,323 $139,336 $128,794 
所得税支出前收入/（福利）：
所得税支出前收入/（收益）——美國公認會計原則基礎 $14,381 $37,160 $40,190 $72,797 
調整：
與非控股權益相關的收入(12,981)(8,174)(23,285)1,349 
長期融資的利息支出1,625 1,625 3,250 3,250 
與非控股權益相關的非補償費用2,304 1,789 4,796 4,259 
收購相關協議的補償12,240 23,130 28,490 44,908 
重組和整合成本3,903 1,609 3,903 2,856 
與收購相關的無形資產的攤銷4,904 3,393 9,808 6,314 
調整後的營業收入$26,376 $60,532 $67,152 $135,733 
長期融資的利息支出(1,625)(1,625)(3,250)(3,250)
調整後所得税支出前的調整後收入$24,751 $58,907 $63,902 $132,483 
所得税費用/（福利）：
所得税支出/（福利）——美國公認會計原則基礎 $(250)$9,385 $(7,887)$20,364 
調整的税收影響：
收購相關協議的補償2,483 4,470 5,710 9,504 
重組和整合成本1,007 176 1,007 443 
與收購相關的無形資產的攤銷1,265 810 2,530 1,552 
調整後的所得税支出$4,505 $14,841 $1,360 $31,863 
適用於派珀·桑德勒公司的淨收入：
適用於派珀·桑德勒公司的淨收入——以美國公認會計原則為基礎$3,954 $21,390 $29,588 $58,041 
調整：
收購相關協議的補償9,757 18,660 22,780 35,404 
重組和整合成本2,896 1,433 2,896 2,413 
與收購相關的無形資產的攤銷3,639 2,583 7,278 4,762 
適用於派珀·桑德勒公司的調整後淨收益$20,246 $44,066 $62,542 $100,620 
40
目錄
三個月已結束六個月已結束
6月30日6月30日
（金額以千計，每股數據除外）2023202220232022
攤薄後的每股普通股收益：
攤薄後每股普通股收益——美國公認會計原則基礎$0.23 $1.26 $1.73 $3.39 
為納入未歸屬收購相關股票而進行的調整(0.05)(0.14)(0.16)(0.29)
$0.18 $1.12 $1.57 $3.10 
調整：
收購相關協議的補償0.57 1.11 1.33 2.07 
重組和整合成本0.17 0.08 0.17 0.14 
與收購相關的無形資產的攤銷0.21 0.16 0.42 0.28 
調整後的攤薄後每股普通股收益 $1.13 $2.47 $3.49 $5.59 
攤薄後已發行普通股的加權平均值：
加權平均攤薄後已發行普通股——美國公認會計原則基礎17,084 16,920 17,134 17,106 
調整：
具有服務條件的未歸屬收購相關限制性股票808 937 811 886 
調整後的加權平均攤薄後已發行普通股17,892 17,857 17,945 17,992 

影響我們業務的外部因素

我們開展業務的金融服務行業的表現與宏觀經濟狀況的整體實力、金融市場活動和地緣政治事件的影響高度相關。整體市場狀況是許多因素的產物，這些因素超出了我們的控制範圍，通常是不可預測的，有時甚至具有內在的波動性。這些因素可能會影響投資者做出的財務決策，包括他們對金融市場的參與程度。反過來，這些決定可能會影響我們的業務業績。在金融市場活動方面，我們的盈利能力對各種因素很敏感，包括諮詢交易、股權和債務企業融資以及市政融資的數量和規模所反映的對投資銀行服務的需求；股票和固定收益市場的相對波動水平；利率和信貸利差的變化（尤其是快速和極端的變化）；整體市場流動性；各種收益率曲線的水平和形狀；股票和固定收益市場的數量和價值證券交易；以及總體而言股票估值。

使我們在金融服務行業中的業務脱穎而出的因素也可能影響我們的財務業績。例如，我們的資本市場業務專注於特定的行業領域，同時主要為中間市場客户提供服務。如果我們的重點行業的商業環境受到不利影響，我們的業務和經營業績可能會反映出這些影響。此外，我們的業務及其特定的重點領域和投資可能無法追蹤整體市場趨勢。鑑於資本市場和證券業務的波動性，我們的收益可能會在不同時期內大幅波動，任何個別時期的業績都不應被視為未來業績的預示因素。

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目錄
2023 年剩餘時間的展望

我們認為，在今年餘下的時間裏，美國的貨幣政策仍將是影響經濟和金融市場的關鍵因素。美聯儲在2023年第二季度進一步提高了短期基準利率，隨着其繼續採取緊縮措施，預計將在今年剩餘時間內提高利率並保持較高的水平。更高的利率和持續的通貨膨脹，加上勞動力短缺、商業銀行業的資本和流動性擔憂、收緊的商業銀行貸款標準、供需失衡和地緣政治緊張局勢，包括烏克蘭戰爭，繼續給經濟帶來壓力。儘管這些因素繼續導致金融市場活動疲軟、商業信心下降和經濟不確定性，但諮詢服務和企業融資方面的客户活動已開始略有改善。

2023年第二季度，我們的諮詢服務活動，尤其是對存款客户的諮詢服務活動水平較低，這反映出市場狀況持續充滿挑戰。我們預計，由於當前的公司和投資組合估值、信貸質量缺乏明確性以及監管資本框架的不確定性，存款機構活動將在今年剩餘時間內持續減少。但是，我們預計將受益於存款機構整合的長期前景和資本市場活動的增加。我們對諮詢服務的總體前景有所改善，因為我們宣佈的許多更大規模的交易預計將在下半年完成，還有大量交易已開始銷售過程。我們預計，2023年下半年的諮詢服務收入將好於上半年。
股權融資市場活動在2023年第二季度繼續改善，波動率降低，投資者對新發行的需求增加。但是，市場活動繼續低於歷史水平。我們預計，隨着我們在今年剩餘時間內的進展，我們的資本市場活動將繼續增加，因為客户需要獲得資金才能執行其戰略計劃。

2023年第二季度，股市波動性降低，交易量放緩，我們認為這種情況將在短期內持續下去。我們預計，2023年下半年的股票經紀收入將與上半年基本持平。

在收益率曲線更陡峭的倒置以及對終端利率水平預期的不確定性的推動下，我們的固定收益服務業務的市場狀況在2023年第二季度仍然充滿挑戰。當前的市場動態導致客户活動減少，尤其是在我們的存款客户中，因為銀行機構繼續專注於建立流動性並評估其資本和融資狀況。儘管我們預計短期前景仍將充滿挑戰，但我們預計，隨着今年的推移，利率將更加明確，這將為更具建設性的固定收益市場提供一個轉折點。

在利率上升和波動性以及投資者需求疲軟的推動下，我們的市政融資業務在2023年第二季度繼續面臨充滿挑戰的市場狀況。2023年上半年，市場談判發行的總量比上年下降了約20％，這反映了整個行業的顯著下降。由於我們在高收益專業領域佔有重要地位，而且我們在政府業務中專注於中間市場，我們的業績相對於整體市場發行量繼續受到不成比例的影響。我們預計，我們的市政財政收入將在下半年略有改善。
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目錄
運營結果

截至2023年6月30日和2022年6月30日的三個月的財務摘要

下表彙總了我們在美國公認會計原則基礎上的經營業績，以及我們在所述期間的經營業績佔淨收入的百分比。
佔的百分比
的淨收入
三個月已結束三個月已結束
6月30日6月30日
2023
（金額以千計）20232022v202220232022
收入：
投資銀行$183,967 $234,132 (21.4)%63.7 %66.5 %
機構經紀87,838 104,942 (16.3)30.4 29.8 
利息收入3,729 4,536 (17.8)1.3 1.3 
投資收益15,797 10,936 44.4 5.5 3.1 
總收入291,331 354,546 (17.8)100.9 100.7 
利息支出2,605 2,355 10.6 0.9 0.7 
淨收入288,726 352,191 (18.0)100.0 100.0 
非利息支出：
薪酬和福利189,204 239,917 (21.1)65.5 68.1 
外部服務13,456 14,429 (6.7)4.7 4.1 
佔用率和設備16,020 15,562 2.9 5.5 4.4 
通信13,047 13,215 (1.3)4.5 3.8 
營銷和業務發展
10,930 12,238 (10.7)3.8 3.5 
與交易相關的費用7,505 8,308 (9.7)2.6 2.4 
交易執行和清關4,854 5,891 (17.6)1.7 1.7 
重組和整合成本3,903 1,609 142.6 1.4 0.5 
無形資產攤銷
4,904 3,393 44.5 1.7 1.0 
其他運營費用10,522 469 N/M3.6 0.1 
非利息支出總額274,345 315,031 (12.9)95.0 89.4 
所得税支出前收入/（福利）14,381 37,160 (61.3)5.0 10.6 
所得税支出/（福利）(250)9,385 N/M(0.1)2.7 
淨收入14,631 27,775 (47.3)5.1 7.9 
適用於非控股權益的淨收益10,677 6,385 67.2 3.7 1.8 
適用於派珀·桑德勒公司的淨收入$3,954 $21,390 (81.5)%1.4 %6.1 %
N/M — 沒有意義
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目錄
在截至2023年6月30日的三個月中，我們記錄了適用於派珀·桑德勒公司的淨收入為400萬美元。截至2023年6月30日的三個月，淨收入為2.887億美元，與去年同期的3.522億美元相比下降了18.0％。2023年第二季度，投資銀行收入為1.84億美元，與去年同期的2.341億美元相比下降了21.4％，這主要是由於諮詢服務收入的減少以及市政融資收入的減少，但被企業融資收入的增加部分抵消了。在截至2023年6月30日的三個月中，機構經紀收入為8,780萬美元，與2022年第二季度的1.049億美元相比下降了16.3％，這主要是由於固定收益服務收入的減少。在截至2023年6月30日的三個月中，淨利息收入為110萬美元，而去年同期為220萬美元。在2023年第二季度，我們的投資收入為1,580萬美元，而2022年第二季度為1,090萬美元。在本季度，我們的投資以及我們管理的另類資產管理基金的非控股權益均錄得更高的收益。截至2023年6月30日的三個月，非利息支出為2.743億美元，與去年同期的3.15億美元相比下降了12.9％，這主要是由於收入減少導致薪酬支出減少。

合併非利息支出

薪酬和福利— 薪酬和福利支出是我們支出的最大組成部分，包括工資、激勵性薪酬、福利、股票薪酬、就業税、與沒收股票薪酬相關的費用沖銷以及其他與員工相關的費用。薪酬支出的很大一部分由可變激勵安排組成，包括全權激勵薪酬，其金額隨業務活動水平成比例波動，並隨着收入和營業利潤的增加而增加。其他補償成本，主要是基本工資和福利，本質上更為固定。激勵性薪酬支付的時間通常發生在2月，對我們的現金狀況和流動性的影響要大於合併運營報表所反映的影響。在收購的同時，我們還發放了具有服務條件的限制性股票和限制性現金，這些現金將在服務期內攤銷為補償費用。我們還簽訂了具有服務條件的可寬恕貸款，這些貸款在貸款期限內攤銷為補償費用。此外，與作為收購一部分而訂立的服務條件的基於收入的收益安排相關的費用估算將攤銷為服務期內的補償支出。

下表彙總了我們未來與限制性股票、限制性現金和具有服務條件的可寬恕貸款相關的收購相關薪酬支出，以及與基於收入的收益安排相關的費用估算：

（金額以千計）
2023 年的剩餘時間$23,459 
202441,444 
202522,671 
202614,992 
20279,366 
總計$111,932 

在截至2023年6月30日的三個月中，由於收入減少，薪酬和福利支出下降了21.1％，至1.892億美元，而2022年同期為2.399億美元。2023年第二季度，薪酬和福利支出佔淨收入的百分比為65.5％，而2022年第二季度為68.1％。不包括非控股權益的影響，由於淨收入減少和收購相關薪酬支出減少，我們的薪酬比率在2023年第二季度降至68.6％，而2022年第二季度為69.7％。

外部服務 —外部服務費用包括證券處理費用、外包技術職能、外部律師費、與我們的合併另類資產管理基金相關的基金費用以及其他專業費用。2023年第二季度的外部服務費用下降了6.7％，至1,350萬美元，而2022年同期為1,440萬美元，這主要是由於專業費用和律師費降低。

佔用率和設備—在截至2023年6月30日的三個月中，入住和設備費用為1,600萬美元，與2022年同期的1,560萬美元相比略有增加。

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目錄
通信 —通信費用包括電信和數據通信的成本，主要包括獲取第三方市場數據信息的費用。在截至2023年6月30日的三個月中，通信費用為1,300萬美元，與2022年同期的1,320萬美元相比略有下降。

市場營銷和業務發展—營銷和業務發展費用包括差旅和娛樂費用、廣告和第三方營銷費用。在截至2023年6月30日的三個月中，營銷和業務發展費用下降了10.7％，至1,090萬美元，而2022年同期為1,220萬美元。減少的主要原因是差旅費用降低。

與交易相關的費用—與交易相關的費用包括我們在完成的投資銀行交易過程中產生的成本，主要包括律師費、發行費用以及差旅和娛樂費用。在截至2023年6月30日的三個月中，交易相關支出為750萬美元，而截至2022年6月30日的三個月中，交易相關支出為830萬美元。與交易相關的費用金額主要取決於交易活動的水平和組合，並且可能因時期而異，因為交易相關成本的確認通常與交易的完成同時發生。

交易執行和清關—在截至2023年6月30日的三個月中，交易執行和清算費用下降了17.6％，至490萬美元，而2022年同期為590萬美元。交易執行和清算費用的減少反映了與2022年第二季度相比，交易量有所降低。

重組和整合成本— 在截至2023年6月30日的三個月中，我們承擔了390萬美元的重組和整合成本。支出主要包括與裁員相關的290萬美元遣散費，以及與收購Cornerstone Macro和Valence Group相關的90萬美元騰出的租賃辦公空間。在截至2022年6月30日的三個月中，我們承擔了160萬美元的重組和整合成本，主要包括與2022年收購相關的交易成本。

無形資產攤銷 —無形資產攤銷包括固定壽命的無形資產的攤銷，包括客户關係和內部開發的軟件。在截至2023年6月30日的三個月中，無形資產攤銷額為490萬美元，而截至2022年6月30日的三個月中，無形資產攤銷額為340萬美元。增長的主要原因是與收購DBO Partners相關的無形資產攤銷費用增加。

下表彙總了我們壽命可確定的無形資產的未來攤銷總費用：

（金額以千計）
2023 年的剩餘時間$9,632 
20249,445 
20257,887 
20267,253 
20273,480 
此後2,732 
總計$40,429 

其他運營費用 —其他運營費用主要包括保險費用、牌照和註冊費、與我們的慈善捐贈計劃相關的費用以及與訴訟相關的費用，其中包括我們儲備和/或支付的與法律和監管事務相關的款項。2023年第二季度的其他運營支出為1,050萬美元，而2022年同期為50萬美元。增長的主要原因是我們的市政融資業務中註銷了750萬美元的無法收回的應收賬款。
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目錄
所得税 –在截至2023年6月30日的三個月中，我們的所得税準備金為30萬美元，其中包括70萬澳元的税收優惠，這些補貼與價值高於授予價的股票薪酬獎勵相關的税收優惠，以及向與收購相關的既得限制性股票支付的應計可沒收股息。不包括這些福利和非控股權益的影響，我們的有效税率為12.5％。有效税率的下降是由不可扣除的費用減少所推動的。

在截至2022年6月30日的三個月中，我們的所得税準備金為940萬美元，其中包括與價值高於補助金價格的股票薪酬獎勵相關的10萬美元税收優惠。不包括這項福利和非控股權益的影響，我們的有效税率為30.7％。

財務業績

作為一家投資銀行和機構證券公司，我們的活動構成一個單一的業務部門。

在本節中，我們公佈了基於美國公認會計準則和非公認會計準則的結果。管理層認為，在調整後的非公認會計準則基礎上公佈業績和衡量標準，以及相應的美國公認會計原則指標，為比較其經營業績和不同時期之間的潛在趨勢提供了更有意義的基礎,並通過排除某些可能不代表我們核心經營業績的項目來增進對我們當前財務業績的總體理解。除了根據美國公認會計原則編制的結果外，還應考慮非公認會計準則業績，而不是替代這些結果。

調整後的財務業績不包括（1）與非控股權益相關的收入和支出，（2）淨收入中長期融資的利息支出，（3）與收購相關的無形資產的攤銷，（4）收購相關協議的薪酬支出以及（5）與收購和/或裁員相關的重組和整合成本。出於美國公認會計原則的目的，這些項目包含在合併運營報表的每個細列項目中。

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目錄
下表列出了調整後的非公認會計準則財務業績以及與所述期間合併的美國公認會計準則財務業績進行調節所需的調整：
截至6月30日的三個月
20232022
調整數 (1)調整數 (1)
總計非控制性其他美國總計非控制性其他美國
（金額以千計）調整後興趣愛好調整GAAP調整後興趣愛好調整GAAP
投資銀行
諮詢服務$129,775$—$—$129,775$169,660$—$—$169,660
企業融資36,923——36,92329,237——29,237
市政融資17,269——17,26935,235——35,235
投資銀行業務總額183,967——183,967234,132——234,132
機構經紀
股票經紀50,435——50,43551,375——51,375
固定收益服務37,403——37,40353,567——53,567
機構經紀業務總額87,838——87,838104,942——104,942
利息收入3,729——3,7294,536——4,536
投資收益2,81612,981—15,7972,7628,174—10,936
總收入278,35012,981—291,331346,3728,174—354,546
利息支出980—1,6252,605730—1,6252,355
淨收入277,37012,981(1,625)288,726345,6428,174(1,625)352,191
非利息支出總額250,9942,30421,047274,345285,1101,78928,132315,031
税前收入$26,376$10,677$(22,672)$14,381$60,532$6,385$(29,757)$37,160
税前利潤
9.5 %5.0 %17.5 %10.6 %
(1)以下是調整我們合併後的美國公認會計準則財務業績與調整後的非公認會計準則財務業績所需的調整摘要：
非控股權益 — 整合另類資產管理基金中非控股權益的影響未包含在我們調整後的財務業績中。
其他調整——以下項目不包括在我們調整後的財務業績中：
截至6月30日的三個月
（金額以千計）20232022
長期融資的利息支出$1,625 $1,625 
收購相關協議的補償12,240 23,130 
重組和整合成本3,903 1,609 
與收購相關的無形資產的攤銷4,904 3,393 
21,047 28,132 
其他調整總額$22,672 $29,757 

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目錄
截至2023年6月30日的三個月，按美國公認會計原則計算的淨收入為2.887億美元，而去年同期為3.522億美元。在截至2023年6月30日的三個月中，調整後的淨收入為2.774億美元，而2022年第二季度為3.456億美元。除非另有説明，否則淨收入和調整後淨收入的差異解釋在美國公認會計原則和非公認會計準則的基礎上都是一致的。

下表提供了補充業務信息：
三個月已結束
6月30日
20232022
諮詢服務
完成的併購和重組交易52 49 
已完成資本諮詢交易9 22 
已完成的諮詢交易總數61 71 
企業融資
定價的股票交易總額22 11 
賬面股票交易定價21 9 
總債務和優先交易的定價2 10 
賬面債券和優先交易定價— 5 
市政談判問題
定價發行的總面值（單位：十億）$2.4 $4.8 
已定價的發行總數109 179 
股票經紀
交易的股票數量（單位：十億）2.7 2.8 

投資銀行收入包括通過諮詢服務活動產生的所有收入，包括併購（“併購”）、股權和債務私募配售、債務和重組諮詢以及市政財務諮詢交易。債務諮詢交易以及股權和債務私募統稱為資本諮詢交易。投資銀行收入還包括股權和債務企業融資活動以及市政融資。

2023年第二季度，投資銀行收入下降了21.4％，至1.840億美元，而去年同期為2.341億美元。在截至2023年6月30日的三個月中，諮詢服務收入為1.298億美元，與2022年第二季度的1.697億美元相比下降了23.5％，這是由於已完成的交易減少和平均費用降低，這反映了宏觀經濟不確定性推動的併購和債務市場面臨的持續挑戰。我們諮詢服務活動的下降在很大程度上是由整個市場存款機構諮詢交易的大幅減少所推動的。在2023年第二季度，我們的活動主要集中在醫療保健領域，能源和電力以及重組領域做出了堅實的貢獻。在截至2023年6月30日的三個月中，企業融資收入為3,690萬美元，與截至2022年6月30日的三個月的2920萬美元相比增長了26.3％，這得益於股權融資活動的增加和賬面股權交易的增加。股權融資市場在第二季度有所改善，波動率降低，投資者對新發行的需求增加。但是，整體市場活動繼續低於歷史水平。2023年第二季度，我們的活動主要集中在醫療保健領域，我們對所有14筆已完成的醫療股權交易充當了賬簿管理人。在截至2023年6月30日的三個月中，市政融資收入為1730萬美元，與去年同期的3520萬美元相比下降了51.0％，這得益於市政談判簽發的減少。由於利率上升和波動，加上投資者需求疲軟，市場發行量減少，尤其是再融資活動和高收益發行，市場狀況仍然充滿挑戰。

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目錄
機構經紀收入包括通過交易活動產生的所有收入，包括促進客户交易和執行有競爭力的市政承保，以及因我們的研究服務和企業准入產品而獲得的費用。由於交易利潤、交易收益和虧損、淨利差、交易量和研究服務付款時間的變化，我們的業績可能因季度而異。

在截至2023年6月30日的三個月中，機構經紀收入為8,780萬美元，與去年同期的1.049億美元相比下降了16.3％。2023年第二季度的股票經紀收入為5,040萬美元，與2022年同期的5140萬美元相比略有下降，這是由於市場波動性降低導致整個行業的股票交易量下降，但我們的市場份額的增加部分抵消了這一點。在截至2023年6月30日的三個月中，固定收益服務收入為3,740萬美元，與去年同期的5,360萬美元相比下降了30.2％，這得益於客户活動減少，特別是來自存款客户的活動減少，因為他們仍然專注於流動性，這減少了他們對有價證券的需求。在持續的利率不確定性的推動下，本季度固定收益的市場狀況也仍然充滿挑戰。

利息收入代表持有多頭庫存頭寸和現金餘額所得的金額。在截至2023年6月30日的三個月中，利息收入降至370萬美元，而截至2022年6月30日的三個月為450萬美元。

投資收益包括我們的另類資產管理基金投資的已實現和未實現的損益，包括歸屬於非控股權益的金額，以及這些基金產生的管理和績效費用。在截至2023年6月30日的三個月中，我們的投資收入為1,580萬美元，而2022年同期為1,090萬美元。在2023年第二季度，我們的投資以及我們管理的另類資產管理基金的非控股權益均錄得更高的收益。不包括非控股權益的影響，截至2023年6月30日和2022年6月30日的三個月中，調整後的投資收益為280萬美元。

利息支出代表與融資、經濟套期保值和持有空頭庫存頭寸相關的金額，包括為我們的長期融資安排支付的利息，以及信貸額度和循環信貸額度的承諾費。在截至2023年6月30日的三個月中，利息支出略有增加至260萬美元，而去年同期為240萬美元，這反映了資金餘額的增加。

截至2023年6月30日的三個月中，税前利潤率降至5.0％，而2022年同期為10.6％。截至2023年6月30日的三個月，調整後的税前利潤率降至9.5％，而2022年同期為17.5％。在本季度，按美國公認會計原則和調整後的税前利潤率下降是由淨收入減少和非薪酬支出增加所推動的。

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目錄
截至2023年6月30日和2022年6月30日的六個月的財務摘要

下表彙總了我們在美國公認會計原則基礎上的經營業績，以及我們在所述期間的經營業績佔淨收入的百分比。
佔的百分比
的淨收入
六個月已結束六個月已結束
6月30日6月30日
2023
（金額以千計）20232022v202220232022
收入：
投資銀行$368,371 $491,634 (25.1)%62.8 %70.0 %
機構經紀184,151 209,504 (12.1)31.4 29.8 
利息收入12,441 8,392 48.2 2.1 1.2 
投資收入/（虧損）26,912 (2,138)N/M4.6 (0.3)
總收入591,875 707,392 (16.3)100.9 100.6 
利息支出5,244 4,556 15.1 0.9 0.6 
淨收入586,631 702,836 (16.5)100.0 100.0 
非利息支出：
薪酬和福利388,598 487,816 (20.3)66.2 69.4 
外部服務25,582 25,605 (0.1)4.4 3.6 
佔用率和設備31,748 30,098 5.5 5.4 4.3 
通信27,358 25,640 6.7 4.7 3.6 
營銷和業務發展20,982 20,870 0.5 3.6 3.0 
與交易相關的費用13,519 13,852 (2.4)2.3 2.0 
交易執行和清關9,768 9,926 (1.6)1.7 1.4 
重組和整合成本3,903 2,856 36.7 0.7 0.4 
無形資產攤銷9,808 6,314 55.3 1.7 0.9 
其他運營費用15,175 7,062 114.9 2.6 1.0 
非利息支出總額546,441 630,039 (13.3)93.1 89.6 
所得税支出前收入/（福利）40,190 72,797 (44.8)6.9 10.4 
所得税支出/（福利）(7,887)20,364 N/M(1.3)2.9 
淨收入48,077 52,433 (8.3)8.2 7.5 
適用於非控股權益的淨收益/（虧損）18,489 (5,608)N/M3.2 (0.8)
適用於派珀·桑德勒公司的淨收入$29,588 $58,041 (49.0)%5.0 %8.3 %
N/M — 沒有意義

除下文討論外，對非利息支出和淨收入的描述以及與上年出現差異的根本原因與季度比較討論基本相同。

50
目錄
在截至2023年6月30日的六個月中，我們記錄了適用於派珀·桑德勒公司的淨收入為2960萬美元。截至2023年6月30日的六個月中，淨收入下降了16.5％，至5.866億美元，而去年同期為7.028億美元。2023年上半年，投資銀行收入下降了25.1％，至3.684億美元，而去年同期為4.916億美元，這主要是由於諮詢服務收入的減少以及市政融資收入的減少，但企業融資收入的增加部分抵消了這一點。在截至2023年6月30日的六個月中，機構經紀收入為1.842億美元，與2022年上半年的2.095億美元相比下降12.1％，原因是固定收益服務收入的減少被股票經紀收入的增加部分抵消。在2023年的前六個月，淨利息收入為720萬美元，而去年同期為380萬美元，這是由於我們的現金和多頭庫存餘額的利息收入增加。在截至2023年6月30日的六個月中，我們的投資收入為2690萬美元，而去年同期的投資虧損為210萬美元。在2023年的前六個月中，我們記錄了投資收益以及我們管理的另類資產管理基金的非控股權益。截至2023年6月30日的六個月中，非利息支出為5.464億美元，與去年同期的6.3億美元相比下降了13.3％，這主要是由於收入減少導致薪酬支出減少。

合併非利息支出

佔用率和設備 –在截至2023年6月30日的六個月中，入住和設備費用增長了5.5％，達到3170萬美元，而2022年同期為3,010萬美元，這主要是由於辦公空間擴建導致支出增加。

通信 — 在截至2023年6月30日的六個月中，通信費用增長了6.7％，達到2740萬美元，而2022年同期為2560萬美元，這是由於市場數據服務費用增加的主要原因是與我們在2022年收購相關的增量成本。

所得税 –在截至2023年6月30日的六個月中，我們的所得税準備金為790萬美元，其中包括與價值高於授予價的股票薪酬獎勵相關的1,480萬美元税收優惠，以及向與收購相關的既得限制性股票支付的應計可沒收股息。不包括這些福利和非控股權益的影響，我們的有效税率為31.9％。

在截至2022年6月30日的六個月中，我們的所得税準備金為2,040萬美元，其中包括與價值高於補助金價格的股票薪酬獎勵相關的460萬美元税收優惠。不包括這項福利和非控股權益的影響，我們的有效税率為31.9％。

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目錄
財務業績

下表列出了調整後的非公認會計準則財務業績以及與所述期間合併的美國公認會計準則財務業績進行調節所需的調整：
截至6月30日的六個月
20232022
調整數 (1)
調整數 (1)
總計非控制性其他美國總計非控制性其他美國
（金額以千計）調整後興趣愛好調整GAAP調整後興趣愛好調整GAAP
投資銀行
諮詢服務$270,439$—$—$270,439$380,559$—$—$380,559
企業融資63,728——63,72848,423——48,423
市政融資34,204——34,20462,652——62,652
投資銀行業務總額368,371——368,371491,634——491,634
機構經紀
股票經紀104,266——104,266101,180——101,180
固定收益服務79,885——79,885108,324——108,324
機構經紀業務總額184,151——184,151209,504——209,504
利息收入12,441——12,4418,392——8,392
投資收入/（虧損）3,62723,285—26,912(789)(1,349)—(2,138)
總收入568,59023,285—591,875708,741(1,349)—707,392
利息支出1,994—3,2505,2441,306—3,2504,556
淨收入566,59623,285(3,250)586,631707,435(1,349)(3,250)702,836
非利息支出總額499,4444,79642,201546,441571,7024,25954,078630,039
税前收入$67,152$18,489$(45,451)$40,190$135,733$(5,608)$(57,328)$72,797
税前利潤
11.9 %6.9 %19.2 %10.4 %
(1) 以下是調整我們合併後的美國公認會計準則財務業績與調整後的非公認會計準則財務業績所需的調整摘要：
非控股權益 — 整合另類資產管理基金中非控股權益的影響未包含在我們調整後的財務業績中。
其他調整——以下項目不包括在我們調整後的財務業績中：
截至6月30日的六個月
（金額以千計）20232022
長期融資的利息支出$3,250 $3,250 
收購相關協議的補償28,490 44,908 
重組和整合成本3,903 2,856 
與收購相關的無形資產的攤銷9,808 6,314 
42,201 54,078 
其他調整總額$45,451 $57,328 

截至2023年6月30日的六個月，按美國公認會計原則計算的淨收入為5.866億美元，而去年同期為7.028億美元。2023年上半年，調整後的淨收入為5.666億美元，而2022年上半年為7.074億美元。除非另有説明，否則淨收入和調整後淨收入的差異解釋在美國公認會計原則和非公認會計準則的基礎上都是一致的。

52
目錄
下表提供了補充業務信息：
六個月已結束
6月30日
20232022
諮詢服務
完成的併購和重組交易107 103 
已完成資本諮詢交易23 49 
已完成的諮詢交易總數130 152 
企業融資
定價的股票交易總額41 15 
賬面股票交易定價35 11 
總債務和優先交易的定價6 21 
賬面債券和優先交易定價2 12 
市政談判問題
定價發行的總面值（單位：十億）$5.1 $8.0 
已定價的發行總數190 333 
股票經紀
交易的股票數量（單位：十億）5.5 5.6 

2023年上半年，投資銀行收入為3.684億美元，與2022年同期的4.916億美元相比下降了25.1％。在截至2023年6月30日的六個月中，諮詢服務收入為2.704億美元，與2022年上半年的3.806億美元相比下降了28.9％，這是由於已完成的交易減少和平均費用降低。在 2023 年的前六個月，我們的活動範圍廣泛，涉及各個領域。在截至2023年6月30日的六個月中，企業融資收入為6,370萬美元，與去年同期的4,840萬美元相比增長了31.6％，這得益於波動率降低和投資者需求增加導致的更多股權融資。儘管我們的股票融資比去年同期有所增加，但整體市場活動仍低於歷史水平。2023年前六個月，我們的活動主要集中在醫療保健領域，在23筆已完成的醫療股權交易中，我們是22筆的賬簿管理人。截至2023年6月30日的六個月中，市政融資收入為3,420萬美元，與去年同期的6,270萬美元相比下降了45.4％，這是由於市場條件仍然艱難，市政談判發行量有所減少。

在截至2023年6月30日的六個月中，機構經紀收入下降了12.1％，至1.842億美元，而去年同期為2.095億美元。2023年上半年，股票經紀收入增長3.1％，達到1.043億美元，而2022年同期為1.012億美元，這是由於市場份額的增長被市場波動減少導致的客户活動下降所部分抵消。在截至2023年6月30日的六個月中，固定收益服務收入為7,990萬美元，與去年同期的1.083億美元相比下降26.3％，這是由於利率不確定性導致客户活動減少。此外，由於我們的存款機構專注於建立流動性，他們的客户活動有所下降。

截至2023年6月30日的六個月中，利息收入增至1,240萬美元，而去年同期為840萬美元，這反映了我們的現金和多頭庫存餘額的利率上升。

在截至2023年6月30日的六個月中，我們的投資收入為2690萬美元，而去年同期的投資虧損為210萬美元。在2023年的前六個月中，我們記錄了投資收益以及我們管理的另類資產管理基金的非控股權益。不包括非控股權益的影響，截至2023年6月30日的六個月中，調整後的投資收益為360萬美元，而截至2022年6月30日的六個月中，調整後的投資虧損為80萬美元。

截至2023年6月30日的六個月中，利息支出為520萬美元，而去年同期為460萬美元。增長主要是由於空頭庫存餘額的利率上升。
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目錄
截至2023年6月30日的六個月中，税前利潤率降至6.9％，而截至2022年6月30日的六個月為10.4％。截至2023年6月30日的六個月中，調整後的税前利潤率降至11.9％，而2022年同期為19.2％。在2023年的前六個月，按美國公認會計原則和調整後的税前利潤率下降是由收入水平降低和非薪酬支出增加所推動的。

關鍵會計政策與估計

我們的會計和報告政策符合美國公認會計原則，符合證券行業的慣例。根據美國公認會計原則和行業慣例編制財務報表要求我們做出估計和假設，這些估計和假設可能會對合並財務報表中報告的金額產生重大影響。關鍵會計政策是指我們認為對描述我們的財務狀況和經營業績最重要的政策，這些政策要求我們做出困難、主觀或複雜的估計。我們不認為大多數會計政策是關鍵的會計政策。在確定一項政策是否至關重要時，需要考慮幾個因素，包括估算值對整體合併財務報表是否具有重要意義、估算值的性質、利用其他信息（例如第三方或獨立來源）輕鬆驗證估算值的能力、估算值對經濟狀況變化的敏感性以及是否可以根據美國公認會計原則使用其他會計方法。

我們認為，在我們的重要會計政策中，以下是我們的關鍵會計政策和估計：

•金融工具估值
•商譽和無形資產
•股票薪酬計劃
•所得税

有關我們的關鍵會計政策和估算的更多信息，請參閲 “關鍵會計政策和估計” 部分以及截至2022年12月31日止年度的10-K表年度報告中包含的合併財務報表附註2。

流動性、資金和資本資源

我們會定期監控我們的流動性狀況，這對我們的業務至關重要。因此，我們維持流動性策略，旨在使我們的業務即使在不利的情況下也能繼續運營，儘管無法保證我們的策略在所有情況下都能取得成功。不利環境導致的流動性不足是金融機構倒閉的原因，也可能是倒閉的原因。

我們的大部分有形資產由易於兑換成現金的資產組成。擁有的金融工具和其他庫存頭寸按公允價值列報，在大多數市場條件下通常很容易出售。經紀人、交易商和清算機構的應收賬款和應付賬款通常在幾天內結算。作為流動性策略的一部分，我們在考慮期限和成本的同時，強調儘可能實現資金來源的多元化。我們的資產由我們的運營現金流、股權資本和融資安排融資。來自融資活動的現金流波動與我們各種業務的日常運營活動直接相關。我們最重要的風險管理紀律之一是我們管理資產負債表規模和構成的能力。儘管我們的資產基礎會因客户活動、市場波動和商業機會而變化，但資產負債表的規模和組成反映了我們的整體風險承受能力、獲得穩定資金來源的能力以及我們持有的股權資本金額。

某些市場狀況可能會影響我們庫存頭寸的流動性，要求我們持有比預期更多的庫存頭寸更長的時間，或者要求我們採取其他可能對業績產生不利影響的行動。

我們員工薪酬的很大一部分是以年度全權激勵薪酬支付的。這些激勵性補償金通常在2月份支付，對我們的現金狀況和流動性有重大影響。

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目錄
我們的股息政策旨在向股東返還財年調整後淨收入的30％至50％。我們的董事會決定股息的申報和支付，並可以隨時自由更改股息政策。我們的董事會宣佈向普通股派發以下股息：
申報日期每股分紅記錄日期付款日期
與 2021 年有關：
2022年2月10日(1)$4.50 2022年3月2日2022年3月11日
與 2022 年有關：
2022年2月10日$0.60 2022年3月2日2022年3月11日
2022年4月29日$0.60 2022年5月27日2022年6月10日
2022年7月29日$0.60 2022年8月26日2022年9月9日
2022年10月28日$0.60 2022年11月23日2022年12月9日
2023年2月3日(1)$1.25 2023年3月3日2023年3月17日
與 2023 年相關：
2023年2月3日$0.60 2023年3月3日2023年3月17日
2023年5月2日$0.60 2023年5月26日2023年6月9日
2023年7月28日$0.60 2023年8月25日2023年9月8日
(1)代表特別現金分紅。

作為資本管理戰略的一部分，我們會逐步回購普通股，以抵消員工股票薪酬獎勵和發放與收購相關的限制性股票的攤薄影響，並向股東返還資本。

自2022年5月6日起，我們的董事會授權在2024年12月31日之前回購高達1.5億美元的普通股。在截至2023年6月30日的六個月中，我們沒有回購與該授權相關的普通股。截至2023年6月30日，該授權下的剩餘資金為1.382億美元。自2022年1月1日起，我們的董事會批准在2023年12月31日之前回購高達1.5億美元的普通股，並且我們在2022年回購了該授權的全部金額。

我們還會在獎勵歸屬時從限制性股票獎勵獲得者那裏購買普通股，或者在獲得者出售股票以履行其就業税義務時，我們也會從限制性股票獎勵獲得者那裏購買普通股。在2023年上半年，我們以每股142.40美元的平均價格購買了447,454股普通股，總收購價為6,370萬美元。

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目錄
槓桿作用

下表列出了總資產、調整後資產、股東權益總額和有形普通股股東權益以及由此產生的槓桿比率：
6月30日十二月三十一日
（千美元）20232022
總資產$1,940,344 $2,181,557 
扣除：商譽和無形資產(427,589)(436,788)
扣除：使用權租賃資產(75,954)(87,730)
扣除：來自非控股權益的資產(229,574)(201,541)
調整後的資產$1,207,227 $1,455,498 
股東權益總額$1,258,471 $1,254,028 
扣除：商譽和無形資產(427,589)(436,788)
扣除：非控股權益(225,719)(199,955)
有形普通股股東權益$605,163 $617,285 
槓桿比率 (1)1.5 1.7 
調整後的槓桿比率 (2)2.0 2.4 
(1)槓桿比率等於總資產除以股東權益總額。
(2)調整後的槓桿比率等於調整後的資產除以有形普通股股東權益。

調整後的資產和有形普通股股東權益是非公認會計準則財務指標。在確定調整後資產和有形普通股股東權益時，分別從總資產和總股東權益中減去商譽和無形資產，因為我們認為商譽和無形資產不構成可以流動部署的運營資產。在確定調整後的資產時，還會從總資產中減去使用權租賃資產，因為它不是可以流動部署的運營資產。在確定調整後的資產和有形普通股股東權益時，分別從總資產和股東權益總額中減去歸屬於非控股權益的金額，因為它們代表合併後的實體中不能直接或間接歸屬於派珀·桑德勒公司的資產和權益。在比較金融服務公司時，我們將由此產生的調整後槓桿率衡量標準（也是一種非公認會計準則財務指標）視為更相關的金融風險衡量標準。我們調整後的槓桿比率自2022年12月31日起有所下降，這是由於2023年第一季度年度激勵薪酬的支付推動現金和現金等價物減少。

資金和資本資源

我們融資活動的主要目標是確保在廣泛的市場條件下提供充足的資金。鑑於我們的業務活動混合，資金需求是通過多元化的短期和長期融資來滿足的。我們努力確保借款負債的期限等於或超過所融資資產的預期持有期。我們支持總資產增加的能力在很大程度上取決於我們從外部來源獲得資金的能力。獲得這些外部來源的機會以及融資成本取決於各種因素，包括市場狀況、信貸的普遍可用性和信用評級。我們目前沒有信用評級，這可能會增加我們的融資成本，限制獲得需要信用評級作為提供資金條件的流動性來源，從而對我們的流動性和競爭地位產生不利影響。

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目錄
我們的日常資金和流動性主要通過使用來自我們運營活動的現金，以及通過使用與潘興有限責任公司（“Pershing”）的清算安排、銀行融資的清算安排和銀行信貸額度（通常由我們的證券庫存進行抵押）來獲得。這些資金來源對我們融資和持有庫存的能力至關重要，而庫存是我們機構經紀業務的必要組成部分。我們的大部分庫存是流動的，因此由短期融資或運營活動產生的現金提供資金。我們的承諾額度是為了根據不斷變化的市場條件緩解庫存流動性的變化，儘管可供質押的證券類型可能存在限制，但無論市場流動性條件如何變化，我們都可以使用該額度。我們的資金來源還取決於交易對手願意接受作為抵押品的庫存類型以及可用的交易對手的數量。資金通常以聯邦基金利率為基礎的利率獲得。

潘興清算安排— 我們已經制定了一項安排，從潘興獲得與我們的大部分交易活動相關的融資。根據我們完全披露的清算協議，除可轉換證券外，我們的所有證券庫存以及所有客户活動均由博興持有或通過博興清算。該安排下的融資主要由證券擔保，抵押品限制可能會減少該安排下可用的資金數額。我們的清算安排活動以交易活動淨額入賬，並在經紀商、交易商和清算機構的應收賬款或應付賬款中列報。這筆資金由潘興自行決定（即未支付），可以在沒有通知期限的情況下被拒絕。我們全面披露的清算協議包括一項契約，要求我們的美國經紀交易商子公司Piper Sandler & Co. 維持1.2億美元的超額淨資本。截至2023年6月30日，根據該安排，我們有2140萬美元的未償融資。

與銀行融資的清算安排— 我們已經與加拿大帝國商業銀行（“CIBC”）的美國分行就我們的可轉換證券庫存達成了融資安排。根據這種安排，我們的可轉換證券庫存通過加拿大帝國商業銀行的經紀交易商附屬公司進行清算，並由加拿大帝國商業銀行持有。我們通常使用標的普通股或標的普通股的股票期權在經濟上對衝可轉換證券庫存的市值變化。這種安排下的融資主要由可轉換證券擔保，抵押品限制可能會減少可用的資金額。這筆資金由加拿大帝國商業銀行自行決定（即未支付），可以在通知期限內被拒絕。這種安排列在經紀人、交易商和清算機構的應收賬款或應付賬款中，扣除交易活動。截至2023年6月30日，根據該安排，我們有8,920萬美元的未償融資。

承諾專線— 我們的承諾額度是為期一年的8000萬美元循環擔保信貸額度。該融資機制下的預付款由某些有價證券擔保。該融資機制包括一項契約，要求Piper Sandler & Co. 維持1.2億美元的最低監管淨資本，該融資機制下所有預付款的未付本金將於2023年12月8日到期。該信貸額度自2008年起生效，我們在2022年第四季度將該貸款再續期一年。截至2023年6月30日，我們沒有這筆信貸額度的預付款。

循環信貸額度— 我們的母公司派珀·桑德勒公司向美國北美銀行提供7500萬美元的無抵押循環信貸額度。除非另有終止，否則該信貸協議將於2025年12月19日終止，並可延期一年，可由我們選擇行使。截至2023年6月30日，該信貸額度沒有預付款。

該信貸額度包括慣常的違約事件和契約，除其他外，這些事件要求Piper Sandler & Co. 維持1.2億美元的最低監管淨資本，限制我們的槓桿比率，要求維持運營現金流與固定費用的最低比率，並對我們進行收購和支付股本的能力施加某些限制。截至2023年6月30日，我們遵守了所有契約。

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目錄
下表顯示了2023年和2022年各季度我們各種資金來源的平均未償餘額：

的平均餘額
三個月已結束
（金額以百萬計）2023年6月30日2023年3月31日
資金來源：
潘興清算安排$26.8 $8.5 
與銀行融資的清算安排99.6 55.2 
總計$126.4 $63.7 
截至三個月的平均餘額
（金額以百萬計）2022年12月31日2022年9月30日2022年6月30日2022年3月31日
資金來源：
潘興清算安排$8.5 $38.8 $19.7 $3.8 
與銀行融資的清算安排62.3 69.0 83.3 110.3 
總計$70.8 $107.8 $103.0 $114.1 

2023年第二季度的平均資金增加到1.264億美元，而2022年第二季度為1.030億美元，2023年第一季度為6,370萬美元，這主要是由於平均庫存餘額增加。

下表顯示了2023年和2022年按季度劃分的最大每日資金金額：
（金額以百萬計）20232022
第一季度$146.6 $366.3 
第二季度$370.1 $409.5 
第三季度$996.5 
第四季度$246.2 

長期融資

我們的長期融資包括1.25億美元的B類無抵押固定利率優先票據（“B類票據”）。B類票據的初始持有人是太平洋投資管理公司（“PIMCO”）提供諮詢的某些實體。B類票據的年固定利率為5.20％，將於2023年10月15日到期。利息每半年支付一次。未付的本金將在到期日全額到期，可能無法預付。

B類票據包括慣常的違約事件和契約，除其他外，這些事件要求Piper Sandler & Co. 維持最低監管淨資本，限制我們的槓桿比率，並要求維持最低運營現金流與固定費用比率。截至2023年6月30日，我們遵守了所有契約。

資本要求

作為註冊經紀交易商和金融業監管局（“FINRA”）的成員公司，Piper Sandler & Co. 受美國證券交易委員會統一的淨資本規則和FINRA的淨資本規則的約束。我們選擇使用統一淨資本規則允許的替代方法，該規則要求我們將最低淨資本維持在100萬美元以內。向關聯公司支付的預付款、次級負債的償還、股息支付和其他股權提取須遵守統一淨資本規則的某些批准、通知和其他規定。我們預計，這些規定不會影響我們履行當前和未來義務的能力。截至2023年6月30日，根據美國證券交易委員會的統一淨資本規則，我們的淨資本為1.826億美元，比美國證券交易委員會規則要求的最低淨資本高出1.816億美元。

儘管我們的運營淨資本水平大大高於美國金融業監管局和美國證券交易委員會設定的最低門檻，但大幅減少資本將削減我們的許多資本市場創收活動。

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目錄
我們承諾的短期信貸額度、循環信貸額度和B類票據包括要求Piper Sandler & Co. 維持1.2億美元的最低監管淨資本的契約。我們與潘興的全面披露清算協議包括一項契約，要求派珀·桑德勒公司維持1.2億美元的超額淨資本。

2023年6月30日，我們在英國註冊的經紀交易商子公司Piper Sandler Ltd. 根據2012年《金融服務法》，受審慎監管局和金融行為監管局的資本要求的約束並遵守了這些要求。

Piper Sandler Hong Kong Limited由香港證券及期貨事務監察委員會發牌，受根據《證券及期貨條例》頒佈的《證券及期貨（金融資源）規則》的流動資本要求的約束。截至2023年6月30日，派珀·桑德勒香港有限公司符合香港證券及期貨事務監察委員會的流動資金要求。

資產負債表外安排

在正常業務過程中，我們會達成各種類型的資產負債表外安排。下表彙總了我們在本期內資產負債表外安排的名義合同價值：
 每期到期日為12月31日，合同總金額
202620286月30日十二月三十一日
（金額以千計）202320242025- 2027- 2029稍後20232022
客户配對賬簿衍生合約 (1) (2)
$— $12,180 $— $14,764 $111,312 $1,227,302 $1,365,558 $1,354,881 
交易證券衍生合約 (2)
36,200 72,000 — — — 5,000 113,200 134,750 
投資承諾 (3)— — — — — — 96,014 96,280 
(1)包括利率互換。與這些配套賬面衍生品合約相關的市場風險微乎其微；但是，我們確實存在一家大型金融機構的交易對手風險，抵押品存款可以緩解這種風險。此外，我們的交易對手數量有限（截至2023年6月30日，合同金額為1.525億美元），他們無需交出抵押品。代表衍生品合約公允價值的非抵押金額使我們面臨這些交易對手的信用風險。截至2023年6月30日，我們在這些交易對手的信用敞口為850萬美元，其中包括一個交易對手的590萬美元信用敞口。
(2)我們認為，這些衍生品合約的公允價值是衡量債務的更相關指標，因為我們認為名義金額或合約金額誇大了預期支出。截至2023年6月30日和2022年12月31日，這些衍生品合約的淨公允價值分別約為990萬美元和780萬美元。
(3)投資承諾沒有具體的截止日期。資金召集的時機取決於市場狀況和投資機會。

衍生品

衍生品的名義金額或合約金額未作為資產或負債反映在我們的合併財務狀況表中。相反，衍生品交易的公允價值作為金融工具和其他庫存頭寸中的資產或負債以及已售出但尚未購買的金融工具和其他庫存頭寸在合併財務狀況報表中列報。有關我們與衍生產品相關的活動的討論，請參閲本10-Q表季度報告第一部分第1項中包含的未經審計的合併財務報表附註4。

投資承諾

我們對直接或間接向公司進行股權或債務投資的有限合夥企業或有限責任公司進行投資，包括作為另類資產管理活動的一部分進行的投資。我們投入資金和/或擔任這些實體的管理合夥人。我們已承諾向某些實體提供9,600萬美元的資本，這些承諾通常沒有具體的到期日期。

59
目錄
替代銀行同業拆借利率（“IBOR”），包括倫敦銀行同業拆借利率（“LIBOR”）

一些主要司法管轄區（例如美國、英國、歐盟、瑞士和日本）的中央銀行和監管機構已經實施了IBOR的替代方案。自2023年7月1日起，所有倫敦銀行同業拆借利率期限均已停止公佈。

取代倫敦銀行同業拆借利率並未影響我們的融資安排，因為每項安排要麼在2023年6月30日之前過渡到替代利率，要麼包括確定替代利率（例如擔保隔夜融資利率）的條款，該替代利率在倫敦銀行同業拆借利率停止公佈時生效。

我們之前使用倫敦銀行同業拆借利率的有限合同協議主要屬於我們的客户配對賬衍生品投資組合。國際掉期及衍生品協會（“ISDA”）創建了IBOR備用協議，以促進修改受ISDA主協議約束的衍生品合約中對基準利率的提法。如果不再公佈基準利率，則在交易對手雙方都同意遵守協議的合同中，基準利率將 “回落” 到新的基準利率。截至2023年6月30日，我們所有的客户都遵守了該協議。因此，從倫敦銀行同業拆借利率向替代利率的過渡並未影響我們的運營。

風險管理

風險是我們業務的固有組成部分。我們在經營業務時面臨的主要風險包括：戰略風險、市場風險、流動性風險、信用風險、運營風險、人力資本風險以及法律和監管風險。我們在多大程度上正確識別和有效管理所有這些風險對我們的財務狀況和盈利能力至關重要。我們有正式的風險管理流程，可以根據既定的政策和程序識別、評估和監控每種風險並緩解控制措施。風險管理職能獨立於我們的業務線。我們的管理層在風險管理過程中發揮積極作用，並將結果報告給高級管理層和董事會。

董事會審計委員會監督管理層識別和評估我們主要風險的流程，以及管理層為管理其風險評估和風險管理流程而採用的政策、程序和做法。董事會提名和治理委員會監督董事會的委員會結構和職能，因為這些結構和職能與各委員會監督我們重大風險敞口的責任有關。對於這些重大風險敞口，審計委員會負責監督管理層對我們與市場風險、信用風險、流動性風險、法律和監管風險、運營風險（包括網絡安全）以及與不當行為、欺詐以及法律和合規事務相關的人力資本風險相關的重大風險敞口的監測和控制。我們的薪酬委員會負責監督管理層對與薪酬、組織結構和繼任有關的重大風險敞口的監測和控制。我們的董事會負責監督管理層對我們與公司戰略相關的重大風險敞口的監測和控制。我們的首席執行官和首席財務官每季度與審計委員會會面，討論我們的市場、流動性以及法律和監管風險，並定期向董事會、審計委員會和薪酬委員會提供有關其他重大風險敞口的最新情況。

我們使用內部委員會來協助管理風險，並確保我們的業務活動得到適當的評估、監控和管理。我們的執行財務風險委員會管理我們的市場、流動性和信用風險；監督與這些風險相關的風險管理措施，包括定義可接受的風險承受能力和批准風險管理政策；並以動態方式應對市場變化。成員由高級領導層組成，包括但不限於我們的首席執行官、總裁、首席財務官、財務主管、市場和信用風險主管以及固定收益交易和風險主管。其他幫助評估和監控風險的委員會包括承保、領導團隊和運營委員會。這些委員會通過確保業務活動得到妥善管理並在規定的活動範圍內來幫助管理風險。我們的估值委員會由高級管理層和風險管理層的成員組成，負責監督和全面負責與公允價值衡量相關的內部控制流程和程序。此外，我們的運營風險委員會負責處理和監控與信息系統和安全、法律、監管和合規事宜以及供應商和服務提供商等第三方相關的風險。

60
目錄
在市場風險和信用風險方面，我們風險管理流程的基石是交易員、交易部門管理層和高級管理層之間就我們的庫存狀況和整體風險狀況進行日常溝通。我們的風險管理職能部門每天提供他們對我們的市場和信用風險狀況的獨立見解，從而補充了這種溝通流程。我們風險管理職能的更廣泛目標是瞭解每個交易領域的風險狀況，整合全公司的風險監控，協助實施有效的對衝策略，向高級管理層闡明大額交易或頭寸風險，並確保我們金融工具的公允價值準確。

風險管理技術、流程和策略可能無法完全有效地減輕我們在所有市場環境中的風險敞口或抵禦所有類型的風險，任何風險管理失誤都可能使我們遭受意想不到的重大損失。

戰略風險

戰略風險是指與執行管理層未能制定和執行適當的戰略願景相關的風險，該願景表明了對我們文化的承諾，利用了我們的核心能力，適當地應對市場上的外部因素，符合客户、員工和股東的最大利益。

我們的領導團隊負責管理我們的戰略風險。董事會監督領導團隊制定和執行戰略計劃。

市場風險

市場風險代表虧損風險或金融波動，這可能是由於金融工具的市場價格波動而導致的價值變化所致。我們面臨的市場風險與我們作為客户金融中介機構的角色以及我們的做市活動直接相關。我們的市場風險管理政策和程序的範圍包括所有對市場敏感的現金和衍生金融工具。

我們不同類型的市場風險包括：

利率風險 — 利率風險代表市場利率變動帶來的潛在波動。我們面臨的利率風險源於利率水平和波動性的變化、收益率曲線斜率的變化、信貸利差的變化，以及我們的利息收益資產（例如庫存）和為這些資產提供資金的資金來源（例如短期融資）的預付款率。利率風險通過賣空美國政府證券、機構證券、公司債務證券和衍生合約來管理。有關我們的衍生品合約的更多信息，請參閲本10-Q表季度報告第一部分第1項中包含的未經審計的合併財務報表附註4。我們的利率對衝策略可能不適用於所有市場環境，因此可能無法有效緩解利率風險。此外，我們還對多頭固定收益證券庫存設定了限額，每天監控這些限額並在這些限額內進行管理。我們的限制包括但不限於以下方面：頭寸和集中度規模、美元期限（即DV01）、信用質量和賬齡。

我們估計，截至2023年6月30日，市場同時出現50個基點的不利變化將導致我們的固定收益證券庫存的賬面價值減少約40萬美元，包括套期保值交易的影響。

我們還測量和監控多頭固定收益證券庫存的老化和週轉情況。營業額根據證券類別的五天平均值進行評估。我們的絕大多數固定收益證券庫存通常會在三週內週轉。

除了上述措施外，我們還通過評估價差DV01和市政證券對美國國債變動的MMD基礎風險進行評估來監測和管理市場風險敞口。所有指標均按資產集中度彙總，用於監控限額和例外審批。在市場波動時期，我們還可能根據市場條件進行臨時壓力測試和情景分析。

股票價格風險 — 股票價格風險代表由於股票價格水平或波動性的不利變化而造成的潛在價值損失。我們主要通過在美國市場的交易活動面臨股票價格風險。我們試圖通過設定多頭庫存限額、每天監控這些限額以及在這些限額內管理淨頭寸水平來降低做市和股票證券庫存中固有的損失風險。
61
目錄
外匯風險— 外匯風險代表外匯匯率變動對收益或資本造成的潛在波動。我們有一小部分業務是以美元以外的貨幣進行的，因此，相對於美元的外匯匯率的變化可能會影響非美元淨資產、收入和支出的價值。

流動性風險

流動性風險是指我們無法及時獲得運營業務所需的資金來源的風險，以及我們無法及時剝離我們持有的與做市、銷售和交易活動相關的證券的風險。由於持有潛在流動性不足的庫存頭寸，以及作為浮動利率需求票據的再營銷代理人，我們在日常融資活動中面臨流動性風險。

我們的庫存狀況使我們因流動性不足的頭寸價值減少而面臨潛在的財務損失。在交易缺乏流動性的時候，當市場參與者不以正常數量和/或正常的買入/賣出價差進行交易時，市場風險可能會加劇。根據具體證券、金融產品結構和/或整體市場狀況，我們可能被迫持有證券的時間比計劃長得多，或者如果資金不可用，則被迫在充滿挑戰的市場中進行清算。

有關我們的流動性以及我們如何管理流動性風險的信息，請參閲標題為 “流動性、資金和資本資源” 的部分。

信用風險

信用風險是指我們在交易庫存中持有的證券的交易對手、客户、借款人或發行人違約或信用質量惡化而可能蒙受的損失。信用風險的性質和金額取決於交易的類型、交易的結構和期限以及所涉及的各方。信用風險還源於債務人未能遵守與我們簽訂的任何合同的條款或以其他方式未能按約定履行。這可能反映在結算義務或收款等問題上。

我們與信用風險相關的風險管理程序的關鍵原則是每天監控多頭固定收益證券庫存的信貸質量。執行財務風險委員會定期審查這些評級趨勢和信用質量組合。下表彙總了截至2023年6月30日，我們的多頭企業固定收益、市政（應税和免税）以及美國政府和機構證券的信用評級佔這些資產類別總額的百分比：
AAAAAABBBBB未評級
企業固定收益證券— %— %0.3 %0.1 %— %— %
市政證券-應税和免税18.1 %61.5 %5.1 %0.3 %— %4.3 %
美國政府和機構證券— %9.8 %0.1 %— %— %0.4 %
18.1 %71.3 %5.5 %0.4 %— %4.7 %

可轉換證券和優先證券不包括在上表中，因為它們通常是未評級的。

我們不同類型的信用風險包括：

信用利差風險— 信用利差風險源於信用利差的變化可能影響金融工具的價值。信用利差代表市場參與者對給定信貸質量所需的信用風險溢價（例如，AA評級實體發行的債務工具相對於無風險替代品必須產生的額外收益）。信用利差的變化源於發行人信用評級的潛在變化或市場對發行人信譽的看法。交易庫存中持有的債務工具，我們面臨信用利差風險。我們進行交易是為了使用衍生品和某些其他金融工具對衝我們的信用利差風險敞口。這些對衝策略可能不適用於所有市場環境，因此可能無法有效緩解信用利差風險。

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目錄
惡化/違約風險— 惡化/違約風險代表發行人、交易對手或借款人未能履行其義務而產生的風險。作為交易商和客户的交易對手、證券持有人和交易所成員，我們面臨惡化/違約風險。違約風險取決於證券交易對手和/或發行人的信譽。我們通過設定和監控每個交易對手的個人和總頭寸限額來降低這種風險，這些限額與某些交易的潛在活動水平、持有量和市場抵押品的掛鈎水平有關。我們的風險管理職能部門還評估與我們持有衍生品、TBA和其他可能導致信用敞口的有記錄的機構對手協議的機構交易對手相關的潛在風險。

收款風險— 收款風險源於對收取未償債務和債務的管理不力，包括與我們的客户交易活動相關的未償債務和債務。我們的客户活動涉及各種交易的執行、結算和融資。客户活動以交貨與付款、現金或保證金為基礎進行交易。使用行業標準交割而不是通過存管機構和清算銀行付款，可以減輕我們對機構客户業務的信貸風險。我們的風險管理職能部門有信用風險政策，為我們的客户和交易對手設立適當的信用額度和抵押門檻。

集中風險 — 集中風險是指由於對特定產品、個人發行人、借款人或交易對手、金融工具或地理區域的集中風險而產生的風險。如果我們持有大量個人證券頭寸，與個人交易對手或關聯交易對手集團進行大額交易，或者做出大量承保承諾，則我們面臨集中風險。通過審查交易對手和借款人來監測潛在的集中風險，並使用高級管理層制定的政策和限制進行管理。

截至2023年6月30日，我們將交易對手信用敞口集中在四家非公開評級的實體，總額為850萬美元。這種交易對手信用風險是我們與公共財政業務相關的配套賬面衍生品計劃的一部分，主要包括利率互換。一個衍生品交易對手佔該風險敞口的69.3％，即590萬美元。與我們的衍生品交易對手相關的信用風險由利率互換合約公允價值的無抵押市場波動驅動，並由我們的金融風險委員會定期進行監控。我們試圖通過與高級管理層定期審查的高質量交易對手進行交易來最大限度地降低衍生工具的信貸（或還款）風險。

運營風險

運營風險是由於流程、人員和系統不足或失敗或外部事件導致我們的聲譽損失或損害的風險。我們依靠員工和我們的系統（包括內部系統和第三方運營的計算機中心）處理大量交易的能力。由於完全或部分超出我們控制範圍的事件，我們的系統可能無法正常運行或被禁用。如果我們的系統出現故障或操作不當，或者我們的員工或第三方供應商採取不當行動，我們可能會蒙受財務損失、業務中斷、監管制裁和聲譽受損。我們還面臨運營失敗或與任何交易所、完全披露的清算公司或我們用來促進證券交易的其他金融中介機構的關係終止的風險。任何此類失敗或終止都可能對我們進行交易和管理風險敞口的能力產生不利影響。

我們的運營依賴於在我們的內部和外包計算機系統和網絡中對機密信息和其他信息的安全處理、存儲和傳輸。我們的計算機系統、軟件和網絡可能容易受到未經授權的訪問、計算機病毒或其他惡意代碼、內部不當行為或無意錯誤以及其他可能影響信息安全的事件的攻擊。我們經歷過的一個或多個此類事件的發生可能會危及我們或我們的客户或交易對手的機密以及通過我們的計算機系統和網絡處理和存儲以及通過我們的計算機系統和網絡傳輸的其他信息，或者以其他方式導致我們、我們的客户、交易對手或第三方的運營中斷或故障。我們採取保護措施，並努力根據情況進行修改。

63
目錄
為了降低和控制運營風險，我們已經制定並繼續加強旨在識別和管理整個組織中適當級別的運營風險的政策和程序。這些政策和程序的重要方面包括職責分離、管理監督、對財務報告的內部控制以及風險管理、合規、運營、內部審計、財務、信息技術和法律等職能內的獨立風險管理活動。內部審計監督、監測、評估、分析和報告整個公司的運營風險。我們還制定了業務連續性計劃，我們認為該計劃將涵蓋全公司的關鍵流程，並且我們認為適當的宂餘功能已內置到我們的系統中。這些控制機制試圖確保運營政策和程序得到遵守，並確保我們的各種業務在既定的公司政策和限制範圍內運營。

我們對所有證券存貨（可轉換證券除外）以及所有客户清算活動均採用完全披露的清算模式。在完全披露的清算模式中，我們充當客户交易的介紹經紀人，並依靠我們的清算經紀交易商潘興來促進客户證券交易的清算和結算。博星提供的清算服務對我們的業務運營至關重要，與第三方供應商提供的其他服務類似，博星對我們依賴博興提供的服務的任何失敗都可能造成財務損失，嚴重擾亂我們的業務，損害我們的聲譽，並對我們為客户提供服務和管理風險敞口的能力產生不利影響。

人力資本風險

我們的業務是人力資本業務，我們的成功取決於員工的技能、專業知識和績效。人力資本風險代表如果我們未能吸引和留住有動力為客户最大利益服務，從而為公司最大利益服務的合格人才，就會面臨的風險。吸引和留住員工取決於我們公司的文化、管理、工作環境、地理位置和薪酬。為了確保高質量的績效和留住員工，對員工進行適當的招聘、發展和獎勵，存在風險。

法律和監管風險

法律和監管風險包括不遵守適用的法律和監管要求的風險，以及因未能遵守適用於我們業務活動的法律、法規、規則、相關的自律組織標準和行為準則而可能遭受的聲譽損失。在我們開展業務的各個司法管轄區，我們通常受到廣泛監管。我們制定了旨在確保遵守適用的法律和監管要求的程序，例如上市公司的申報義務、監管淨資本要求、銷售和交易慣例、潛在的利益衝突、反洗錢、隱私以及財務和電子記錄保存。我們還制定了程序，旨在要求我們遵守與道德和商業行為相關的政策。對金融服務行業的法律和監管的關注對我們構成了持續的業務挑戰。

我們的業務還使我們受我們開展業務的司法管轄區的複雜所得税法的約束，這些税法可能會受到納税人和相關政府税務機關的不同解釋。在確定所得税準備金時，我們必須對這些固有的複雜税法的適用做出判斷和解釋。

通貨膨脹的影響

由於我們的資產具有流動性，通常是短期的，因此它們不會受到通貨膨脹的重大影響。但是，通貨膨脹率會影響我們的開支，例如員工薪酬、辦公空間佔用成本、通信費用和差旅費用，而這些費用可能無法輕易地用我們向客户提供的服務價格中收回。如果通貨膨脹導致利率上升並對證券市場產生不利影響，則可能會對我們的財務狀況和經營業績產生不利影響。

第 3 項。關於市場風險的定量和定性披露。

本10-Q表季度報告中，第一部分第2項 “管理層對財務狀況和經營業績的討論和分析” 中 “風險管理” 標題下的信息以引用方式納入此處。

64
目錄
第 4 項。控制和程序。

截至本報告所涉期末，我們在首席執行官和首席財務官的監督和參與下，對我們的披露控制和程序（定義見經修訂的1934年《證券交易法》（“交易法”）第13a-15（e）條和第15d-15（e）條）。根據這項評估，我們的首席執行官和首席財務官得出結論，我們的披露控制和程序可以有效確保我們在根據《交易法》提交或提交的報告中要求披露的信息（a）在美國證券交易委員會規則和表格規定的時限內記錄、處理、彙總和報告，（b）收集並傳達給我們的管理層，包括我們的首席執行官和首席財務官，以便及時做出披露決定。

在截至2023年12月31日的財年的第二季度中，我們的財務報告內部控制體系（定義見《交易法》第13a-15（f）條和第15d-15（f）條）沒有發生任何變化，這對我們的財務報告內部控制產生重大影響或有理由可能對我們的財務報告內部控制產生重大影響。

第二部分。其他信息

第 1 項。法律訴訟。

本10-Q表季度報告第一部分第1項中未經審計的合併財務報表附註11中對我們法律訴訟的討論以引用方式納入此處。

第 1A 項。風險因素。

關於我們業務和運營的討論應與截至2022年12月31日止年度的10-K表年度報告第一部分第1A項 “風險因素” 中包含的風險因素一起閲讀。這些風險因素描述了我們正在或可能面臨的各種風險和不確定性。這些風險和不確定性有可能對我們的業務、財務狀況、經營業績、現金流、戰略或前景產生重大和不利的影響。

截至2022年12月31日止年度的10-K表年度報告中，第一部分第1A項 “風險因素” 中披露的風險因素沒有重大變化。

第 2 項。未註冊的股權證券銷售和所得款項的使用。

下表列出了在截至2023年6月30日的季度中，派珀·桑德勒公司或任何 “關聯購買者”（定義見《交易法》第10b-18 (a) (3) 條）或代表派珀·桑德勒公司購買普通股的信息。
股票總數近似美元
作為其中的一部分購買股票價值尚未公佈
的總數平均價格公開宣佈在
時期購買的股票每股支付計劃或計劃
計劃或計劃 (1)
第 #1 個月
（2023年4月1日至2023年4月30日）17,475 $136.68 — $138 百萬
第 #2 個月
（2023年5月1日至2023年5月31日）3,948 $125.94 — $138 百萬
第 #3 個月
（2023年6月1日至2023年6月30日）— $— — $138 百萬
總計21,423 $134.70 — $138 百萬
(1)自2022年5月6日起，我們的董事會授權在2024年12月31日之前回購高達1.5億美元的普通股。

第 5 項。其他信息。

在截至2023年6月30日的季度中，公司沒有董事或高級管理人員通過或終止任何 “規則10b5-1交易安排” 或 “非規則10b5-1交易安排”，每個術語的定義見S-K條例第408（a）項。

65
目錄
第 6 項。展品。
展品索引
展覽方法
數字 描述申報的
3.1
經修訂和重述的公司註冊證書。
(1)
3.2
經修訂和重述的章程（截至 2023 年 2 月 9 日）。
(2)
10.1
派珀·桑德勒公司經修訂和重述的 2003 年年度和長期激勵計劃（已於 2023 年 5 月 17 日修訂和重述）。†
(3)
10.2
派珀·桑德勒公司與美國銀行全國協會於2023年4月26日對經修訂和重述的信貸協議的第一修正案。
隨函提交
31.1
規則 13a-14 (a) /15d-14 (a) 董事長兼首席執行官的認證。
隨函提交
31.2
規則 13a-14 (a) /15d-14 (a) 首席財務官的認證。
隨函提交
32.1
第 1350 節認證。
隨函提供
101 
以下財務信息來自我們截至2023年6月30日的季度10-Q表季度報告，格式為ixBRL（內聯可擴展業務報告語言）：（i）合併財務狀況表，（ii）合併運營報表，（iii）合併綜合收益表，（iv）合併股東權益變動表，（v）合併現金流量表和（vi）附註合併財務報表。
隨函提交
104
我們截至2023年6月30日的季度10-Q表季度報告的封面採用ixBRL格式，包含在附錄101中。
隨函提交
_______________________
(1)作為公司8-K表最新報告的附錄3.1提交，該報告於2023年5月18日向美國證券交易委員會提交，並以引用方式納入此處。
(2)作為公司8-K表最新報告的附錄3.1提交，該報告於2023年2月10日向美國證券交易委員會提交，並以引用方式納入此處。
(3)作為公司8-K表最新報告的附錄10.1提交，該報告於2023年5月18日向美國證券交易委員會提交，並以引用方式納入此處。
† 本展品是管理合同或補償計劃或協議。
66

簽名

根據1934年《證券交易法》的要求，註冊人已正式安排由經正式授權的下列簽署人代表其簽署本報告。

派珀·桑德勒公司
日期：2023年8月2日由 /s/ 查德·亞伯拉罕
姓名查德·亞伯拉罕
它是 董事長兼首席執行官
日期：2023年8月2日由 /s/ 蒂莫西 ·L· 卡特
姓名蒂莫西·L·卡特
它是 首席財務官