於2021年6月4日祕密提交給美國證券交易委員會

這份註冊聲明草案尚未向美國證券交易委員會公開備案

所有信息將嚴格保密。

註冊編號333-

美國

證券交易委員會

華盛頓特區，20549

表格F-1

註冊聲明

在……下面

1933年《證券法》

安然控股股份公司

（註冊人的確切 名稱，如其章程中所述）

不適用

(註冊人姓名英文譯本)

瑞士		3021		不適用
(述明或其他司法管轄權 公司或組織)		(主要標準工業 分類代碼編號)		(税務局僱主 識別碼)

Pfingstweidstrasse 106 8005蘇黎世

瑞士+41 44 225 15 55

(註冊人主要執行辦公室的地址，包括郵政編碼和電話號碼，包括區號)

科林環球公司。

東42街122號，18樓

紐約州紐約市，郵編：10168

+1 800 221-0102

(名稱、地址，包括郵政編碼，電話號碼，包括區號，服務代理商 )

複製到：

迪安娜·L·柯克帕特里克 邁克爾·卡普蘭 牙生·克什瓦爾加 Davis Polk&Wardwell LLP 列剋星敦大道450號 紐約州紐約市，郵編：10017 +1 212 450-4000		斯蒂芬·埃爾尼 帕特里克·施萊弗 Lenz&Staehelin Brandschenkestrasse 24 CH-8027蘇黎世 瑞士 +41 58 450 80 00		迪特爾·格里克 Homburger AG Hardstrasse 201 CH-8005蘇黎世 瑞士 +41 43 222 10 00		菲利普·J·博克曼 尼古拉斯·A·多爾西 Cravath，Swine&Moore LLP 第八大道825號 紐約，郵編：10019 +1 212 474-1000

開始向公眾出售的大致日期： 本登記聲明生效日期後儘快。

如果根據1933年證券法第415條的規定，本表格中登記的任何證券將以延遲或 連續方式發售，請勾選以下複選框。☐

如果根據證券法下的規則462(B)提交此表格是為了註冊發行的額外證券，請選中以下框，並列出同一產品的較早生效註冊聲明的證券法註冊聲明編號 。☐

如果此表格是根據證券法下的規則462(C)提交的生效後修訂，請勾選 下面的框，並列出相同發售的較早生效註冊聲明的證券法註冊聲明編號。☐

如果此表格是根據證券法下的規則462(D)提交的生效後修訂，請選中以下框並列出相同發售的較早有效註冊表的證券法註冊表編號。☐

用複選標記表示註冊人是否是1933年證券法第405條所界定的新興成長型公司。

新興成長型公司

如果一家新興成長型公司按照美國公認會計原則編制其財務報表，用勾號表示註冊人 是否已選擇不使用延長的過渡期來遵守證券法第7(A)(2)(B)節提供的任何新的或修訂的財務會計準則。☐

註冊費的計算

每一級的標題 證券須予登記		建議 最大值 集料 發行價(1)(2)		數額： 註冊費
A類普通股，每股票面價值 瑞士法郎		$		$

(1)	估計僅用於根據修訂後的1933年證券法根據規則457(O)計算註冊費金額。

(2)	包括根據承銷商超額配售選擇權授予的普通股。

註冊人在此修改本註冊聲明所需的一個或多個日期，以推遲其生效日期，直至註冊人提交進一步的修正案，明確規定本註冊聲明此後將根據修訂後的1933年證券法第8(A)條生效，或直至註冊聲明將於委員會根據該第8(A)條決定的日期生效。

本招股説明書中的信息不完整，可能會被更改。在提交給美國證券交易委員會的註冊聲明生效之前，我們不能出售這些證券。本招股説明書不是出售這些證券的要約，也不是在任何不允許要約或出售的司法管轄區徵求購買這些證券的要約。

有待完成

初步招股説明書日期：2021年

招股説明書

股票

安然控股股份公司

A類普通股

我們提供總計 股A類普通股、瑞士法郎面值、安控股份公司的 股。

承銷商還可以在30天內購買最多 股A類普通股，以彌補超額配售。

我們有兩類授權普通股：A類普通股和B類有表決權的股份。A類普通股和B類投票權股份相同，但面值(股息和其他分派權利的計算依據)、投票權、轉換和轉讓權除外。A類普通股的票面價值為瑞士法郎，B類投票權股份的票面價值為 瑞士法郎，因此，在資本投入的基礎上，每一股B類投票權股份的投票權是每股A類普通股的十倍。 B類投票權股份在發生某些事件時，包括(I)某些一般日落事件發生時，受到轉讓限制並強制轉換為A類普通股，包括以下時間：(A)本次發行後已發行的B類有表決權股份總數少於已發行B類有表決權股份總數的%；或(B)B類投票權股份的初始持有人中少於兩人仍在公司發揮積極作用；及(Ii)某些個人日落事件，包括(X)個人持有的B類投票權股份數量在此次發行後少於該個人所擁有的B類投票權股份數量的百分比；(Y)個人不再在公司發揮積極作用；以及(Z)在該個人死亡或喪失行為能力時，就個別日落事件而言，該個人享有擴大創始人團隊其他成員的優先購買權。參見《股本説明》和《公司章程》中的普通股。所有B類投票權股份將由David·阿勒曼、奧利維爾·伯恩哈德、卡斯帕·科佩蒂、馬丁·霍夫曼和馬克·毛雷爾(我們的擴展創始人團隊)實益擁有。因此，在此次 發行後，我們擴大的創始人團隊將控制相當於我們普通股總投票權的股份，假設承銷商沒有行使購買A類普通股的選擇權來彌補超額配售 。因此，我們擴大的創始人團隊將能夠顯著影響任何需要股東批准的行動，包括選舉我們的董事會，通過我們修訂和重新修訂的公司章程的修正案，以及任何重大的公司交易。

我們預計首次公開募股價格將在每股A類普通股 $至$之間。我們打算申請將我們的A類普通股 在聯交所掛牌上市，股票代碼為？？

美國證券交易委員會和任何州證券委員會都沒有批准或不批准這些證券，也沒有確定本招股説明書是否屬實或完整。任何相反的陳述都是刑事犯罪。

根據美國聯邦證券法，我們是一家新興成長型公司，將受到上市公司報告要求的降低。此外，上市後，我們將成為 公司治理標準意義上的受控公司，因此可能依賴於某些公司治理要求的可用豁免。投資我們 A類普通股是有風險的。見本招股説明書第23頁開始的風險因素。

		按A類計算 普通股				總計
公開發行價		$				$
承保折扣和佣金 (1)		$				$
扣除費用前的收益，付給我們		$				$

(1)	我們已同意向承銷商償還與此次發行相關的某些費用。有關向承銷商支付的所有賠償的説明，請參閲承保。

承銷商預計將於2021年左右在紐約交割A類普通股。

高盛有限責任公司		摩根士丹利		摩根大通
Allen&Company LLC		瑞銀投資銀行		瑞士信貸

本招股説明書的日期為2021年 。

目錄

		頁面
關於前瞻性陳述的警告性聲明			VI
合作伙伴信函			VIII
摘要			1
供品			17
財務和其他信息摘要			20
風險因素			23
收益的使用			65
股利政策			66
大寫			67
稀釋			69
管理層對財務狀況和經營成果的討論與分析			71
業務			93
管理			111
主要股東			120
關聯方交易			122
股本及公司章程説明			123
瑞士公司法與美國公司法之比較			136
符合未來出售條件的普通股			145
税收			147
承銷			155
發售的費用			168
法律事務			169
專家			169
判決的強制執行			170
在那裏您可以找到更多信息			171
財務報表索引			F-1

到2021年(包括本招股説明書發佈之日後第25天)，所有交易這些證券的交易商，無論是否參與此次發行，都可能被要求提交招股説明書。這是對交易商作為承銷商及其未售出配售或認購時交付招股説明書的義務的補充。

吾等及承銷商並無授權任何人提供任何資料或作出任何陳述，但本招股説明書或由吾等或代表吾等擬備的任何免費書面招股説明書或本公司可能向閣下提交的任何免費書面招股説明書所載資料或陳述除外。我們和承銷商對其他人可能向您提供的任何其他信息的可靠性不承擔任何責任，也不能保證這些信息的可靠性。我們和承銷商沒有授權任何其他人向您提供不同的或額外的信息。我們和承銷商都不會在任何不允許要約或出售的司法管轄區出售A類普通股。此次發行完全是根據招股説明書中包含的信息在美國和其他地方進行的。您應假設本招股説明書中的信息僅在本招股説明書封面上的日期是準確的，而不考慮本招股説明書的交付時間或任何A類普通股的出售。自本招股説明書封面日期起，我們的業務、財務狀況、經營結果和前景可能已發生變化。

對於美國以外的投資者：我們和 承銷商都沒有做任何事情，允許在任何需要採取行動的司法管轄區(美國除外)進行此次發行或擁有或分發本招股説明書。在美國以外的人 被擁有

i

本招股説明書的成員必須瞭解本次發行普通股的情況，並遵守與此相關的任何限制，以及本招股説明書在美國境外的分銷情況。

我們是一家根據瑞士法律成立的公司。根據美國證券交易委員會(美國證券交易委員會)的規則，我們目前有資格被視為外國私人發行人。作為外國私人發行人，我們將不需要像其證券根據1934年證券交易法(修訂本)或交易法註冊的國內註冊商那樣頻繁或迅速地向美國證券交易委員會提交定期報告和財務報表。此外，我們的一些董事和高管不是美國居民，這些人的全部或大部分資產都位於美國以外。因此，投資者可能無法在美國境內向我們或此類人士送達法律程序文件，或執行在美國法院獲得的判決，包括基於美國聯邦證券法民事責任條款的訴訟判決。我們的瑞士律師告知我們，對於僅以美國聯邦和州證券法為依據的民事責任在瑞士的可執行性或在執行美國法院判決的訴訟中的可執行性，我們表示懷疑。有關更多信息，見判決執行 。

II

財務和其他資料的列報

某些定義

除非另有説明或文意另有所指外，本招股説明書中提及的所有關於On、？on Holding AG、The Company、？We、？Our、？Our、？？us或類似術語的內容均指On Holding AG及其子公司。對我們擴大的創始人團隊或我們的高管的引用是指我們的創始人David·阿勒曼、奧利維爾·伯恩哈德和卡斯帕·科佩蒂、我們的聯席首席執行官兼首席財務官馬丁·霍夫曼和我們的聯席首席執行官馬克·毛雷爾。

所有對美元、美元或美元的引用都是指美元。凡提及瑞士法郎或瑞士法郎，均指瑞士法定貨幣。在本招股説明書中，從瑞士法郎轉換為美元的金額按美元兑 瑞士法郎的匯率轉換，這是2021年的匯率。

財務報表

我們以瑞士法郎保存賬簿和記錄，並根據國際會計準則委員會(IFRS)發佈的國際財務報告準則編制我們的合併財務報表。

本招股説明書中包含的財務信息包括我們截至2020年和2019年12月31日及截至2019年12月31日的綜合財務報表，該綜合財務報表已由普華永道會計師事務所審計，如本招股説明書其他部分的報告所述 。在本招股説明書中，我們提供了2019年前的某些財務信息。此類信息來源於我們未包括在本招股説明書中的適用期間的財務報表。此外，2018年前淨銷售額的資料來自安然控股股份公司截至2012年12月31日至2017年12月31日止年度的綜合財務報表及安安控股股份公司截至2010年12月31日至2011年12月31日止年度的財務報表，各報表均根據瑞士債務守則(Swiss GAAP)編制。根據瑞士公認會計準則和國際財務報告準則確認的淨銷售額沒有重大差異。截至二零一零年及二零一一年十二月三十一日止年度的銷售淨額 源自安聯股份公司S於該等期間後形成的歷史財務報表。

我們的財政年度將於12月31日結束。我們的財務信息應與管理層？S對財務狀況和經營結果的討論和分析以及我們的合併財務報表一起閲讀，包括本招股説明書中其他地方包含的附註。

鞏固的基礎

隨附的綜合財務報表包括本公司及其附屬公司的賬目。所有重要的公司間餘額和交易均已在合併中註銷。

非國際財務報告準則計量

在本招股説明書中，我們使用EBITDA、調整後EBITDA、調整後EBITDA利潤率、調整後淨收益、調整後每股收益、調整後稀釋後每股收益和淨營運資本，這些都是非IFRS衡量標準。非國際財務報告準則計量通常被定義為旨在衡量財務業績，但不包括或包括在最具可比性的國際財務報告準則計量中不會進行如此調整的金額。我們計算EBITDA為當期淨收益/(虧損)，調整後不包括：(I)折舊和攤銷，(Ii)所得税費用，和(Iii)淨財務 結果。我們將調整後的EBITDA計算為EBITDA，調整後的EBITDA不包括：(I)基於股份的薪酬支出和(Ii)與本次發售相關的交易成本。我們將調整後的EBITDA利潤計算為調整後的EBITDA佔我們 淨銷售額的百分比。我們把調整後的淨收入計算為淨收益/(虧損)

三、

本期經調整以不包括：(I)以股份為基礎的薪酬開支及(Ii)與本次發售有關的交易成本。我們將調整後每股收益計算為調整後淨收益除以期內已發行普通股的加權平均數。我們將調整後稀釋每股收益計算為調整後淨收益除以在完全攤薄基礎上期內已發行普通股的加權平均數 。我們計算營運資本淨額為應收貿易賬款加上存貨減去應付貿易賬款。我們相信，EBITDA、調整後的EBITDA、調整後的EBITDA利潤率、調整後的淨收入、調整後每股收益、調整後稀釋後每股收益和淨營運資本， 與我們根據國際財務報告準則公佈的財務業績結合在一起，提供了關於我們經營業績的有意義的補充信息，並通過排除某些可能不能指示我們的業務、運營結果或前景的項目，在更 一致的基礎上促進了對我們歷史經營業績的內部比較。特別是，我們認為EBITDA、調整後EBITDA、調整後EBITDA利潤率、調整後淨收益、調整後每股收益、調整後稀釋後每股收益和淨營運資本的使用對我們的投資者是有幫助的，因為它是管理層在評估我們的業務健康狀況和評估我們的經營業績以及內部規劃和預測時使用的指標。

您不應單獨考慮EBITDA、調整後的EBITDA、調整後的EBITDA利潤率、調整後的淨收入、調整後的每股收益、調整後的稀釋後每股收益或淨營運資本，或將其作為IFRS報告的業績分析的替代品。EBITDA、調整後EBITDA、調整後EBITDA利潤率、調整後淨收益、調整後每股收益、調整後稀釋後每股收益和淨營運資本僅供補充信息之用，作為一種分析工具具有侷限性，不應單獨考慮或替代根據國際財務報告準則列報的財務信息。這些限制包括：(1)EBITDA和調整後的EBITDA沒有正確反映未來支付的資本承諾；(2)雖然折舊和攤銷是非現金費用，但基礎資產可能需要更換，EBITDA、調整後的EBITDA和調整後的EBITDA利潤率沒有反映這些資本支出；(3)此類衡量標準沒有考慮基於股份的薪酬支出的影響；(4)EBITDA和調整後的EBITDA不反映其他營業外收入或支出，包括淨財務業績；以及(V)EBITDA和調整後的EBITDA不反映可能代表我們可用現金減少的税款支付 。此外，我們對EBITDA、調整後EBITDA、調整後EBITDA利潤率、調整後淨收入、調整後每股收益、調整後稀釋後每股收益和淨營運資本的計算可能與其他公司(包括我們的競爭對手)對類似名稱指標的計算有所不同，因此可能無法與其他公司的計算結果進行比較。關於EBITDA、調整後EBITDA、調整後EBITDA利潤率、調整後淨收入、調整後每股收益、調整後稀釋每股收益和淨營運資本與最直接可比國際財務報告準則計量的對賬，請參閲管理層對S關於非國際財務報告準則計量下財務狀況和經營結果的討論和分析。

舍入

我們已對此招股説明書中包含的部分數字進行了舍入調整。因此，在某些表格中顯示為合計的數字可能不是前面數字的算術聚合。關於本招股説明書所列的財務信息，破折號表示沒有相關數字或不適用，而零表示有相關數字，但四捨五入為或已四捨五入為零。

市場份額和其他信息

本招股説明書中使用的市場數據和某些行業預測數據來自內部報告和研究(如適用)以及估計、市場研究、公開信息(包括可從美國證券交易委員會網站獲得的信息)和行業出版物，包括歐睿國際。行業出版物通常聲明，它們包含的信息是從被認為可靠的來源獲得的，但不能保證此類信息的準確性和完整性。同樣，內部報告和研究、估計 和市場研究，我們

四.

我們認為是可靠和準確的提取用於本招股説明書，尚未經過獨立驗證。但是，我們相信此類數據是準確的，並同意我們有責任 從此類來源準確提取此類信息並在本招股説明書中正確複製。

我們提到的淨推廣者分數是指我們的淨推廣者分數，這是一個百分比，表示為最大值100的數值，我們用它來衡量客户滿意度。淨推廣者得分反映了 對以下問題的回答，從0到10分：？您向家人和朋友推薦的可能性有多大？9或10的回答被認為是推動者，7或8的回答被認為是中立的，或者 被動的回答被認為是誹謗者，回答6或更少的被認為是誹謗者。然後，我們從作為推廣者的受訪者數量中減去詆譭者的數量，並將這個數字除以 受訪者的總數。我們計算Net Promoter分數的方法反映了從我們購買產品的客户以及訪問我們網站並選擇回答調查問題的個人的反應。Net ProMotor得分不會對拒絕回答調查問題的客户給予 權重。我們相信，這種方法與我們行業和其他行業的企業通常計算NPS的方式基本一致。

商標和商品名稱

我們擁有 各種商標註冊和應用程序，以及未註冊的商標，包括On、On Running、Run on CloudTec、Speedboard、Helion、Cloud、CloudFlow、Cloudswft、Cloud X、Cloudstratus、Cloudrock、Cloud Terry和Cloudnova等，以及我們的其他註冊和普通法商品名稱、商標和服務標記，包括我們的公司徽標。僅為方便起見，本招股説明書中提及的部分商標、服務標記和商號不帶 ^®和^™但我們將根據適用法律，最大限度地維護此類商標、服務標誌和商號的權利。

v

關於前瞻性陳述的警示聲明

本招股説明書包含構成前瞻性陳述的陳述。本招股説明書中包含的許多前瞻性陳述都可以通過使用前瞻性詞彙來識別，如預期、相信、可以、預期、應該、計劃、意圖、估計和潛在等。

前瞻性陳述出現在本招股説明書的多個位置，包括但不限於有關我們的意圖、信念或當前預期的陳述。前瞻性陳述基於我們管理層S的信念和假設，以及我們管理層目前掌握的信息。此類陳述會受到風險和不確定因素的影響，由於各種因素，包括但不限於本招股説明書中題為風險因素的章節所確定的因素，實際結果可能與前瞻性陳述中明示或暗示的結果大不相同。這些風險和不確定性包括與以下因素有關的因素：

•

我們品牌的實力；

•

我們持續創新和滿足消費者期望的能力；

•

我們實施增長戰略的能力；

•

消費者品味和偏好的變化；

•

我們在未來競爭和開展業務的能力；

•

我們與消費者羣體建立聯繫的能力；

•

衞生流行病、大流行和類似暴發，包括新冠肺炎大流行；

•

世界範圍內的一般經濟、政治、人口和商業狀況；

•

經營活動的成功，包括我們和我們的競爭對手的廣告和促銷努力以及新產品和概念的開發。

•

我們增強我們的能力 直接面向消費者(DTC？)頻道；

•

我們的第三方供應商、製造商和其他合作伙伴，包括他們的財務穩定性和我們找到合適合作伙伴實施我們增長戰略的能力。

•

合格人員的可用性和留住這些人員的能力，包括我們擴大的創始人團隊 ；

•

我們能夠準確預測產品需求並管理產品製造決策；

•

我們通過批發渠道分銷產品的能力；

•

商品、材料、勞動力、分配和其他經營成本的變化；

•

我們的國際業務；

•

我們有能力保護我們的知識產權，並針對我們侵犯第三方知識產權的指控進行辯護 ；

•

安全漏洞和其他對我們IT系統的破壞；

•

我們對複雜IT系統的依賴；

•

政府監管和税收事項的變化；

•

其他可能影響公司財務狀況、流動資金和經營業績的因素；

•

我們對成為《就業法案》下的新興成長型公司和 外國私人發行人的預期;以及

•

風險因素下討論的其他風險因素。

VI

前瞻性陳述僅代表其作出之日的情況，我們不承擔 任何義務根據新信息或未來發展對其進行更新，或公開發布對這些陳述的任何修訂，以反映後續事件或情況，或反映意外事件的發生。

第七章

合作伙伴信函

尊敬的潛在股東和社區：

感謝您考慮投資於。在您做出決定之前，我們五個On合作伙伴想要給您一些關於On為什麼存在、是什麼推動我們的增長以及我們的文化如何不同的見解。

當奧利維爾第一次踏上原型鞋的時候，他感覺到了一種從未有過的感覺。他似乎漂浮在地面上，就像在雲端上奔跑。作為三次世界冠軍和六次鐵人三項冠軍，奧利維爾已經跑了比繞地球一週更遠的距離，但從來沒有像這樣。

為了驗證他的經驗，奧利維爾邀請了他的朋友卡斯帕和David(最終是馬克和馬丁)，讓我們這些一直在與跑步傷病作鬥爭的業餘跑步者嘗試他的鞋子。我們印象如此深刻，以至於我們開始夢想將這些鞋子帶給世界各地的跑步者，讓他們在跑步中獲得更多的樂趣。11年過去了，我們相信，我們 是許多跑步者最喜歡的品牌，奧運會選手和世界冠軍都穿着它，也是增長最快的體育公司之一。

On本質上是一家創新公司。我們基於一項發明創立了一項全新的緩衝技術CloudTec，自那以來創造了更多的創新和專利。On存在於性能、設計和影響的交匯點。通過瑞士工程技術改變遊戲規則，我們的發展努力集中在三個主要領域：提高運動員和消費者的表現，更智能的設計，以及創新一條通往更可持續未來的道路，使S的增長與資源枯竭 脱鈎。在創始人的引領下，一支由生物力學、工程師、材料專家和設計師組成的極具才華的團隊正在不斷夢想新產品。其結果是，你可以看到和感受到的技術不再只出現在跑鞋上，而且還出現在户外和積極生活方式的高性能鞋類、運動服裝和配件中，所有這些都被新的數字和物理體驗放大，我們相信這些體驗為我們的球迷創造了價值，並在競爭中獲得優勢。

我們以探險家精神為生。第一項發明的突破性成功 鼓勵我們繼續挑戰現狀。今天，我們仍然相信，以不同的方式做事將繼續發揮優勢。多麼?通過採取相反的觀點，質疑和辯論我們對團隊提出的要求，而不管他們的職能是什麼。我們還相信，在你能夠創造一些東西之前，你必須能夠夢想它。因此，我們允許我們的團隊有遠大的夢想。無論是在新領域、新產品、新材料、新商業模式還是新消費者方面，我們都將繼續深思熟慮，勇於開拓未知領域。

多樣性、包容性和賦權，作為探索和創新的催化劑。我們正在建設團隊，以利用來自科學家、運動員、設計師、講故事的人、產品開發人員、數字創新者、人才球探和企業經營者的不同觀點的獨創性。關於S，一支高水平的全球團隊不僅匯聚了52個不同的民族，也匯聚了不同心態和文化背景的豐富。有了包容和持續改進的文化，這支獲勝的球隊每天都會變得更好。我們授權我們的團隊做出決策，用我們的價值觀指導他們，並使他們能夠實現目標。這使我們能夠繼續擴展規模，同時保持我們的創業文化的創業心態，遠遠超過仍然能夠稱自己為創業公司的日子。

On社區不僅忠誠，他們還是 倡導者。他們告訴他們的朋友、家人和社交追隨者也要選擇。正如我們行業領先的網絡推廣者66分所顯示的那樣，口碑是On增長的一大動力。很多粉絲擁有不止一雙我們的鞋子， 他們擁有很多雙。43%的電子商務客户已經購買了兩件或兩件以上的商品，而且這一數字還在不斷增加。我們的球隊經常收到來自世界各地的球迷的信息。他們可能會聽到上海的跑步者、北海道的徒步旅行者、芝加哥的通勤者，或者想參與進來的瑞士著名網球運動員的來信。自2019年以來，我們自豪地稱羅傑·費德勒不僅是一名投資者，而且是一位朋友和合作夥伴，他在On Lab花了很多 天與我們一起研究他的同名運動鞋特許經營權和他的網球競賽鞋。

VIII

無論消費者在哪裏，我們都會與他們見面。在跑步活動、社區訓練小組、核心跑步商店、商業街以及我們的網站和社交渠道上，社區在過去10年中蓬勃發展。通過我們的基層活動以及我們的數字渠道，我們與社區建立了強大的直接關係。這直接面向消費者戰略繼續演變，從電子商務到紐約、北京或上海等重點城市的零售體驗店 。在開發我們的DTC模式的同時，我們在經營專業、户外和時尚方面與一些最值得信賴的零售商建立了牢固的關係，使我們能夠提供平衡的和優質的多渠道體驗。

對於跑步者，從跑步者那裏。我們的許多隊員都是雄心勃勃的運動員。我們中的許多人跑步或健身，在午餐時間的集體跑步或瑜伽課程之後，我們的辦公室經常充滿活力和笑聲。運行就像是在工作，而且，我們經常會推出即將推出的產品的原型。正如你們許多人會同意的那樣，跑步可能是具有挑戰性的，它教會了你堅持不懈和自律。我們相信，從經營中產生的誠實和真實對我們的業務有利。

影響和表現可以手拉手。在瑞士阿爾卑斯山長大讓你對自然界有一種特殊的欣賞。大自然不僅是我們玩耍的地方，也是我們靈感的源泉，最重要的是，它是我們的家。作為一家擁有全球社區的真正全球公司，地球面臨的挑戰 具有新的意義。隨着我們的成長，我們繼續承擔更多的責任，正如我們對雄心勃勃的、以科學為基礎的温室氣體減排目標的公開承諾所證明的那樣。我們還夢想推出全新的產品。我們最近推出了第一款完全可回收的鞋子，只有通過訂閲才能買到。通過應用高效的設計，我們正在使我們的大多數產品更可持續，同時提高性能。

出生在瑞士，在世界的故鄉。總部設在瑞士的S是世界上最小的國家之一。這裏居民少，山高，冬天長，沒有足夠的跑者來支撐一個跑步品牌。所以從第一天起，就立志成為一家跨國公司。在過去的十年裏，我們與美國、巴西、澳大利亞、德國和中國等市場的消費者建立了牢固的聯繫。On對全球化採取了對文化敏感的方法，在從單一的運營藍圖開始工作的同時，在需要的地方適應當地的習俗。今天，我們在60多個國家開展業務。我們在主要市場擁有全資子公司，這些子公司都在快速增長。對於我們來説，看到產品被跨大洲和非常不同的文化的活躍社區穿着、推薦、測試和喜愛是非常令人欣慰的。我們稱波特蘭、紐約、上海、東京、聖保羅、柏林、墨爾本、胡志明城市，當然還有蘇黎世，家。

我們是合夥經營的。卡斯帕、David和奧利維爾於2010年成立，並開始在幾個市場獲得吸引力。他們很快意識到，我們需要更多的管理能力來擴大業務規模和實現業務專業化。2013年，在S領導哲學的決定性時刻，我們決定讓馬克(擔任首席運營官)和馬丁(擔任首席財務官)成為平等的合作伙伴。我們五人共同的判斷、深度的信任和額外的帶寬都大大受益於此。

這五位合夥人共同領導公司，卡斯帕和David擔任聯席執行主席，奧利維爾擔任執行董事會成員，馬丁擔任首席財務官兼聯席首席執行官，馬克擔任聯席首席執行官。這三位創始人在創新和產品開發上花費了大量時間，Marc和Martin更多地專注於運營和管理事務。此外，我們每個人都有許多戰略使命，這些使命為ON的運營和長期成功做出了貢獻。在過去的十年裏，這種合作伙伴關係一直是On S文化和成功不可或缺的一部分，我們預計這種合作關係將繼續下去。

我們還擁有一個經驗豐富的董事會，其中 是獨立的，負責監督On的管理。我們感到非常幸運的是，我們吸引並發展了一支強大而有才華的高級領導團隊，由14人組成，其中近一半是女性，代表了7個國家。他們中的一些人是從實習生開始的，許多是行業局外人，帶來了新的視角。這個鼓舞人心的團隊已經發展到今天的水平，他們經營着公司，應該得到很大的讚揚。

IX

加入我們的使命吧。當奧利維爾是一名職業運動員時，他意識到第一名和第二名之間的區別不僅僅是身體表現：決定你是否衝過終點線、到達頂峯或敢於夢想偉大理想的不僅僅是人體，而是人類的精神。

當我們跑步、移動和探索時，我們可以獲得遠遠超出身體的性能儲備。我們發現了一種夢想更大、更好的能力。我們開始看到，也許，只是也許，我們可以讓這個夢想成為現實。我們意識到，我們最好的想法來自跑步、徒步旅行或只是搬家。我們移動得越多，我們的努力就越大膽。

早在2010年，當我們披露我們的專利CloudTec技術時，我們重新定義了運行的感覺。我們讓跑步感覺更輕鬆，更靈活，也更有趣。當人們穿上鞋子時，有些東西啟動了。他們發現自己在移動。有時還會更遠。有時會更快。有時是以全新的方式。到目前為止，全球已有數百萬人發現了超過1700萬件產品，我們相信，穿上鞋子和裝備不僅感覺毫不費力，還能在鍛鍊結束後很久才接觸到一些有好處的東西。每一項創新都是瑞士設計的，旨在實現我們的使命，這並不是偶然的：

通過運動點燃人類的精神。

在S征程的這塊特殊的墊腳石上，我們邀請您加入我們的使命。我們的目標是繼續發現和探索新的領域，以不同的方式做事，為所有利益相關者創造長期、持久的價值。

卡斯帕，大衞，馬克，馬丁，奧利弗

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風險因素

在投資我們的A類普通股之前，您應該仔細考慮下面描述的風險和不確定性以及本招股説明書中的其他信息。如果發生任何此類風險，我們的業務、財務狀況或經營結果可能會受到重大不利影響，因此，我們A類普通股的市場價格可能會下跌，您可能會損失全部或部分投資。

本招股説明書還包含涉及風險和不確定性的前瞻性陳述。請參閲有關前瞻性陳述的警示聲明。由於某些因素，包括我們公司或本招股説明書中其他地方所面臨的公司或全球投資面臨的風險，我們的實際結果可能與這些前瞻性陳述中預期的結果大不相同。

與我們的業務、業務戰略和行業相關的風險

我們的業務依賴於我們優質品牌的實力，如果我們不能保持和提升我們的 品牌，我們的運營結果可能會受到不利影響。

？？名稱、我們的聲明(如在雲上運行)、我們的產品或技術相關商標(如？Cloud、？Cloudsurfer、Cloudswft、？CloudTec等)、我們的設計和技術專利(如？Speedboard) 以及我們高性能的品牌形象對於我們的業務以及我們擴展業務戰略的實施都是不可或缺的。我們相信，我們培育的品牌形象對我們業務的成功做出了重大貢獻，對於維持和擴大我們的客户基礎至關重要。維護和提升我們的優質品牌可能需要我們在產品設計、知識產權(如專利和商標)、營銷、運營、社區關係、員工培訓以及我們的批發和DTC渠道等領域進行大量投資，例如投資於額外的分銷合作伙伴關係、開設新的實體和電子商務商店以及其他電子商務項目，而這些投資可能不會成功。

我們預計，隨着我們的業務擴展到新市場和新產品類別，維護和提升我們的品牌可能會變得困難，需要花費大量資源。如果未來這些或類似的努力不成功，我們的品牌可能會受到不利影響。即使這些努力在商業上取得了成功，也可能會沖淡我們在核心運營市場上的形象。相反，隨着我們深入這些新市場，我們的品牌變得更加廣泛，這可能會削弱我們品牌的相對新穎性和稀缺性所產生的吸引力。如果我們的公眾形象或聲譽因負面宣傳而受損，我們的品牌可能會受到不利影響，這可能是因為我們在中國或越南的生產存在質量問題，或者我們使用某些原材料或與產品相關的環境問題。此外，我們對社交媒體平臺的暴露可能會加速和加劇這種負面宣傳。此外，無效的營銷、產品轉移到未經授權的分銷渠道、產品缺陷、假冒產品、不公平的勞動做法以及 未能或法律限制保護我們品牌的知識產權是對我們品牌實力的一些潛在威脅，這些因素和其他因素可能會削弱消費者對我們的信心。維護和提升我們的品牌將在很大程度上取決於我們是否有能力成為高性能鞋類、服裝和配飾行業的領導者，並繼續向我們的客户提供一系列高質量的產品，而我們可能無法成功執行這些產品。 這些因素中的任何一個都可能損害我們的銷售、盈利能力、財務狀況或我們A類普通股的價格。

我們增長戰略的一個關鍵要素是創新、產品開發和將我們的產品擴展到新的產品類別。但是，我們可能無法成功地設計出滿足客户對我們品牌的期望或對新客户具有吸引力的產品。如果我們無法預測客户偏好或行業變化，或者如果我們無法及時修改我們的產品或有效地擴展到新的產品類別，我們可能會失去客户。截至2020年12月31日，我們的品牌通過大約7,800個經銷點在60多個國家/地區銷售。隨着我們擴展到新的地理市場，這些新市場中的消費者可能不會那麼被我們的品牌形象所吸引，也可能不願意

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支付更高的價格購買我們的優質功能產品，與傳統的鞋類、服裝和配飾相比。如果我們的投資和創新沒有預見到客户的需求，沒有及時抓住市場機會，或者沒有有效地推向市場，我們的運營業績也會受到影響。

如果我們在業務實踐方面沒有達到透明度的期望，我們可能會收到負面宣傳，這可能會損害我們的品牌 形象。此外，如果我們的獨立合同製造商或其他供應商未能實施對社會和環境負責的商業實踐，或未能遵守適用的法律法規或我們的指導方針，我們可能會受到罰款、處罰或訴訟，我們的品牌形象也可能因負面宣傳而受到損害。

我們的核心價值觀，包括以對社會和環境負責的方式開發高質量的產品，是我們品牌形象的重要組成部分，這使得我們的聲譽對不道德或不當商業行為的指控非常敏感，無論是真實的還是感知的。積極促進道德商業實踐的各方，除了評估公司實踐的實質外，還經常審查公司對此類實踐的透明度以及它們用來確保供應商和其他業務合作伙伴遵守的政策和程序。在此次發行之前，我們是一傢俬人公司，因此在收集和披露上市公司所需或此類各方可能預期的 等事項方面沒有豐富的經驗。此外，除非法律要求，我們一般不希望公開披露我們認為具有競爭敏感性的信息。如果我們沒有達到積極推動道德商業實踐的各方所期望的透明度標準，我們可能會受到負面宣傳，無論我們和我們的獨立製造商遵守的實際勞動和其他商業實踐是否滿足對道德商業實踐的實質性期望。此外，我們可能無法或僅部分實現我們的可持續發展和環境承諾，這也可能導致負面宣傳。這種負面宣傳可能會通過社交媒體渠道加速，損害我們的聲譽、品牌形象、業務、經營業績、財務狀況和我們A類普通股的價格。

雖然我們對業務合作伙伴的選擇是有意識和戰略性的，並且作為我們供應合同的一部分，要求遵守我們的供應商行為準則和我們的標準，但我們不控制我們的製造供應商或他們的業務實踐。因此，我們不能保證他們遵守我們的指導方針或適用法律。如果我們的供應商未能遵守此類要求，則可能會因召回或消費者的不良反應而導致我們的銷售額下降、損害我們的品牌或導致我們尋找其他供應商，這可能會增加我們的成本並導致產品延遲交付、產品短缺或其他運營中斷。

此外，我們銷售產品的某些司法管轄區對產品的製造流程和化學成分(包括其組成部分)有不同的規定。監控我們的合同製造和其他供應商的合規性很複雜，我們依賴他們的合規性報告來遵守適用於我們產品的法規。我們可能會因供應商實際或被指控違反法規和 法規而受到調查、執法程序或索賠，和/或與據稱的人身傷害有關的索賠，如加州S提案65。非政府組織、消費者或任何其他第三方對社會和環境負責任的商業實踐的期望不斷髮展，可能比適用的法律要求高得多。對社會和環境負責任的商業做法也在一定程度上受到法律和政治發展的推動，以及積極宣傳和組織公眾對被認為是道德缺陷的公眾反應的不同羣體，這可能很快導致負面宣傳和抵制。因此，我們無法預測此類法規或預期在未來會如何發展，也不能 確定我們的指導方針或當前做法是否能滿足所有積極監控我們的產品或全球其他業務實踐的各方。我們在社交媒體平臺上的曝光可能會加速和加劇這種負面宣傳和抵制風險，不僅與潛在的不合規有關，還與地緣政治事態發展和相關有爭議的公開討論有關，例如目前關於品牌從中國採購產品的討論 ，非政府組織

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因中國、S處理少數民族問題，要求抵制。此外，中國此前曾對批評中國政治的國際公司施加壓力和設置障礙， 未來可能還會繼續這樣做。如果我們的供應商未能遵守這些要求，可能會導致我們的銷售額因召回或消費者的不良反應而減少，損害我們的品牌或導致我們尋找其他供應商，這可能會增加我們的成本，並導致我們的產品延遲交付、產品短缺或其他我們運營的中斷。

我們依靠技術創新、獨特的設計和高質量的產品來為我們的產品在市場上競爭。如果我們不能繼續創新 併為消費者提供滿足他們期望的設計功能和新技術，我們可能無法激發消費者對我們的運動鞋、服裝和配飾的足夠興趣，以保持競爭力。

創新是我們業務的核心，我們必須繼續投資於與我們的鞋類、服裝和配飾的創新、專利和設計相關的研發，以吸引和留住消費者。如果我們無法預測消費者的偏好或行業變化，或者如果我們無法及時修改我們的產品，我們可能會失去客户或承受更大的定價壓力。如果我們的創新和設計沒有響應客户的需求和要求，沒有及時抓住市場機會，或者沒有有效地推向市場，我們的經營業績也會受到影響。我們在創新和設計新產品或修改現有產品方面的任何失敗都會損害我們的品牌形象，並可能導致我們的淨銷售額下降和我們的庫存水平增加。此外，我們可能無法激發消費者對我們的運動和技術服裝及配飾的足夠興趣，以保持競爭力。

特別是，我們在運動鞋、服裝和配飾的設計和製造過程中的技術創新、獨特的設計和質量控制對我們產品的商業成功至關重要。研究和開發在技術創新中起着關鍵作用。我們依靠生物力學、化學、運動生理學、工程、數字技術、工業設計、可持續發展及相關領域的專家，以及由運動員、教練、訓練師、設備經理、骨科醫生、足科醫生和其他專家組成的研究和顧問委員會來開發和測試我們的性能產品。雖然我們努力生產有助於提高運動成績和最大限度地提高舒適性的產品，但如果我們不在產品中引入技術創新，消費者對我們產品的需求可能會下降。此外，如果我們的產品質量出現問題，我們可能會產生鉅額費用來補救這些問題，並失去消費者的信心和忠誠度，這可能會對我們的業務、經營業績、財務狀況和我們A類普通股的價格產生負面影響。

我們可能無法及時成功地實施我們的增長戰略 ，甚至根本無法實施。此外，這些計劃的實施可能會轉移我們的運營、管理和行政資源，這可能會損害我們的競爭地位和運營結果。

我們未來的成功在很大程度上取決於我們實施增長戰略的能力，包括擴展我們的產品以贏得更多的壁櫥客户份額，繼續從事客户獲取和留住客户的努力，以推動長期客户關係，並繼續增長我們的業務。我們實施這些增長戰略的能力取決於我們的能力，其中包括：

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管理我們與第三方分銷相關的風險並擴展我們的產品供應；

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在不影響我們優質客户體驗的情況下，通過有效實施我們的多渠道戰略和我們的零售關係網絡來提高我們的品牌認知度；

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提高客户對我們數字平臺的參與度；

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利用我們在人力資本和運營基礎設施方面的投資來推動流量和客户獲取 ；

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擴大和多樣化我們的批發渠道，並加快與數字純遊戲零售商的合作伙伴關係；以及

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與我們產品的潛在分銷商達成分銷和其他戰略安排，以便 以更高的成本效益更好地影響客户體驗。

我們可能無法成功實施我們的增長戰略，可能需要改變這些戰略。如果我們未能實施我們的增長戰略，或者如果我們將資源投入到最終被證明不成功的增長戰略上，我們的業務、經營業績、財務狀況和我們的A類普通股價格可能會受到實質性的不利影響。

由於我們的業務高度集中於單一的、可自由支配的產品類別，即鞋類、服裝和配飾，因此我們很容易受到消費者偏好變化的影響，這可能會損害我們的銷售、盈利能力和財務狀況。

我們目前的業務並不多元化，主要是設計和分銷鞋類、服裝和配飾。2020年，我們所有季節的主要產品類別--鞋類--由30多種款式組成，佔我們銷售額的很大一部分。消費者的喜好往往變化很快，對我們產品的需求在很大程度上取決於我們吸引願意為我們的優質產品支付更高價格的客户的能力。我們認為，有許多因素可能會影響對我們產品的需求，包括：

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品牌忠誠度；

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消費者對我們的產品和品牌的認知和偏好，包括由於道德或社會標準的演變而產生的；

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季節性；

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消費者對我們新產品和現有產品的接受度，包括我們開發滿足新消費者需求和偏好的新產品的能力；

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消費者對競爭對手產品的需求；

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宣傳，包括與我們、我們的產品、我們的品牌、我們的營銷活動和我們的名人代言人有關的社交媒體；

•

消費者在多大程度上將我們的某些產品視為我們生產的其他產品的替代品；

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我們產品的生命週期和消費者的補貨行為；

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消費者信心和購買模式的變化，以及影響可自由支配收入和支出的其他因素；

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立法限制我們在產品中使用某些材料的能力；

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總的經濟、政治和市場狀況的變化；以及

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大流行或其他疾病或疾病的爆發，如新冠肺炎大流行。

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未來消費者偏好從鞋類、服裝和配飾零售支出的任何轉變也將對我們的業務、運營業績、財務狀況和我們A類普通股的價格產生重大不利影響。

此外，我們認為鞋類、服裝和配飾銷售的持續增長將在很大程度上取決於客户繼續 要求其優質產品具有技術優勢。如果對鞋類、服裝和配飾提出要求的客户數量沒有繼續增加，或者如果我們的客户不相信我們的鞋類、服裝和配飾比其他鞋類、服裝和配飾更具功能性、時尚性或技術優勢，我們可能無法達到支持新增長平臺所需的銷售水平，我們的業務增長能力將受到嚴重損害。

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鞋類、服裝和配飾的銷售可能不會繼續增長，這可能會削弱我們的創新和業務增長能力。

我們認為，鞋類、服裝和配飾銷售的持續增長將在很大程度上取決於客户對鞋類、服裝和配飾的持續需求，這些產品是為跑步等特定運動項目而設計的。如果對鞋類、服裝和配飾提出要求的客户數量沒有繼續增加， 對健康和健康的日益關注或運動相關增長的趨勢減弱，高科技鞋類、服裝和配飾的吸引力就會減弱，我們的運動鞋、服裝和配飾的風格就會過時，因為客户或從事運動追求的客户不相信我們的鞋類、服裝和配飾是比傳統選擇更好的選擇，我們創新和發展業務的能力將受到嚴重損害，我們的業務、運營結果、我們的財務狀況和A類普通股的價格可能會受到不利影響。

我們在競爭激烈的市場中運營，一些競爭對手的規模和資源可能允許他們施加定價壓力或比我們更有效地競爭，導致我們的市場份額損失，我們的淨銷售額和盈利能力下降。

鞋類、服裝和配飾市場高度分散，競爭非常激烈。我們與鞋類、服裝和配飾的批發商和直銷零售商直接競爭。由於市場的分散性，我們 還與其他服裝銷售商競爭，包括那些不擅長鞋類、服裝和配飾的銷售商。我們的許多競爭對手擁有顯著的競爭優勢，包括比我們更長的運營歷史、更大更廣的客户羣、與更廣泛的供應商建立更多的關係、更高的品牌認知度以及更多的財務、技術和工程資源、研發、門店開發、營銷、分銷和其他資源 。在爭奪關鍵客户和分銷渠道方面，我們可能面臨巨大的壓力。由於我們的行業競爭激烈，我們可能面臨來自競爭對手的更大壓力，要求我們降低產品價格，這可能會對消費者對我們產品的需求、我們的品牌形象、我們實現的利潤率、我們的淨銷售額和運營結果產生不利影響。此外，我們認為我們的主要客户面臨來自其他百貨商店、體育用品商店、零售專賣店和在線零售商等的激烈競爭，這可能會對他們業務的財務穩定性和他們與我們開展業務的能力產生負面影響。這些因素可能導致我們失去市場份額、我們的淨銷售額和盈利能力下降或對我們的業務、經營業績、財務狀況和我們A類普通股的價格產生負面影響。

競爭對手已經並可能繼續試圖模仿我們的優質產品和技術，並轉移銷售。

隨着我們業務的擴大，我們的競爭對手已經模仿並可能繼續模仿我們的優質產品設計和品牌， 這可能會損害我們的業務、經營業績、財務狀況和A類普通股的價格。此外，對我們的技術、材料或商業祕密的任何盜竊、盜版或泄露（例如通過工業間諜活動）都可能對我們的品牌和業務造成損害。競爭對手在市場上充斥着試圖模仿我們產品的產品，可能會轉移銷售額，削弱我們品牌的價值。我們的競爭對手繼續銷售競爭產品可能 損害我們的品牌，並對我們的業務、財務狀況和經營業績產生不利影響。雖然我們依靠各種知識產權法律和程序來保護我們的競爭地位，但知識產權保護有其侷限性。有關更多信息，請參閲與我們的知識產權和信息技術相關的風險如果我們無法獲得、維護、保護和執行我們開發的產品的知識產權，或者如果我們的知識產權保護範圍不夠廣泛，其他人可能能夠開發和商業化與我們實質上類似的產品，我們的業務可能會受到不利影響。”

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我們創新和擴大產品供應的計劃可能不會成功， 這些計劃的實施可能會分散我們的運營、管理和行政資源，這可能會損害我們的競爭地位，並降低我們的淨銷售額和盈利能力。

除了我們的DTC戰略和擴大我們的地理足跡之外，我們還計劃通過創新和擴展我們的 產品來發展我們的業務。影響我們成功實施擴大產品供應計劃的主要風險包括：

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如果我們擴大的產品供應不能保持和提高我們獨特的品牌形象和優質的質量，我們的品牌形象可能會下降，我們的銷售額可能會下降；

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我們的創新，例如我們正在引入的基於訂閲的銷售模式，我們的Cyclon鞋類可能無法在財務上可行，或者可能不被我們的客户或市場接受；

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我們計劃的實施可能會轉移S管理層對我們業務其他方面的注意力，並給我們的管理、運營和財務資源以及我們的信息系統帶來壓力；以及

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將新材料或功能融入我們的鞋類、服裝和配飾可能不被我們的客户接受，或者可能被認為低於我們競爭對手提供的類似產品。

此外，我們成功執行擴大產品供應計劃的能力可能會受到經濟和競爭狀況、消費者支出模式的變化以及消費者偏好和風格變化的影響。這些計劃可能會被放棄，成本可能比預期高出 ，可能會影響我們產品的質量，並可能將資源從我們的其他業務領域分流出去，這些都可能對我們的競爭地位產生負面影響，降低我們的淨銷售額和盈利能力，或對我們A類普通股的價格產生負面影響 。

我們在新市場有限的運營經驗和品牌認知度可能會限制我們的擴張戰略，並導致我們的業務和增長受到影響。

我們未來的增長在很大程度上取決於我們 拓展市場的努力，也取決於我們能否成功進入我們認為有吸引力的全球新市場。雖然我們的總部設在瑞士，但我們在全球範圍內銷售我們的鞋類，服裝和配飾。截至 2020年12月31日止年度，我們的銷售額分別有49%、44%及5%來自北美、歐洲及亞洲的客户。我們在歐洲和美國以外的監管環境和市場實踐方面的經驗也有限，因此無法 保證我們能夠滲透到任何此類市場或在其中成功運營。在我們最初的擴張努力中，特別是在美國，我們遇到了由於關税和 工資支出增加以及新的和不同的業務要求而導致的運營成本增加。隨着我們在世界各地的持續擴張，我們已經遇到並預計將繼續遇到許多障礙，包括文化和語言差異，監管環境和市場慣例的差異，跟上市場，業務和技術發展以及外國客户品味和偏好的困難，以及員工期望和工作文化的差異。’由於品牌認知度有限，導致這些新市場的客户延遲接受我們的運動鞋和技術鞋、服裝和 配件，我們也可能在拓展全球新市場時遇到困難。特別是，我們無法保證我們的基層營銷工作將在歐洲和美國使用的地理區域之外取得成功。 向新市場的擴張也可能帶來競爭、銷售、預測和分銷方面的挑戰，這些挑戰與我們目前面臨的挑戰不同，甚至更為嚴峻。未能在全球範圍內開發新市場或此類市場以外令人失望的增長 可能會損害我們的業務、經營業績、財務狀況或A類普通股的價格。

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如果我們的基層營銷工作不成功，我們的業務、運營結果和 財務狀況可能會受到損害。此外，我們在體育營銷方面的投資成本和回報可能會變得更具挑戰性，這可能會影響我們品牌形象的價值。

我們主要依靠基層營銷工作來宣傳我們的品牌。這些努力包括與精選的優質品牌合作伙伴合作， 例如我們的聯合企業家Roger Federer和我們選擇的當地運動員，我們稱他們為我們的大使。我們的形象大使通過向我們 門店周圍的社區介紹我們的品牌和文化來協助我們。我們的基層營銷工作必須針對每個特定的市場，這可能需要大量的持續關注和資源。例如，我們必須在每個新的和現有的 市場中成功地確定合適的大使。我們未來的增長和盈利能力以及我們高端品牌的活力，特別是在跑步社區中，將部分取決於這些基層營銷工作的有效性和效率。

我們營銷戰略的一個要素是在消費者市場上建立我們的產品與職業運動員和奧運會運動員之間的聯繫，例如與羅傑·費德勒和世界各地的各種鐵人三項運動員之間的聯繫，因此我們面臨額外的風險。如果我們失去了名人代言人，或者如果我們的名人代言人從事了損害我們聲譽的活動(無論是實際的還是感知的)，我們的品牌和業務可能會受到不利影響。我們還與各種運動員簽訂了贊助協議。然而，隨着鞋類、服裝和配飾行業的競爭加劇，與運動員贊助相關的成本，包括獲得和保留這些贊助和協議的成本，變化很大，有時還會大幅增加。如果我們無法保持目前與運動員的聯繫，或無法以合理的成本這樣做 ，我們可能會失去與此類合作關係相關的聲譽利益，我們可能需要修改並大幅增加我們的營銷投資。此外，由於包括紐約馬拉鬆、2020年奧運會和其他主要體育賽事在內的某些體育賽事在2020年和2021年因新冠肺炎疫情而基本上被取消或推遲，而且這些賽事的未來計劃仍不確定，因此我們 可能無法實現這些關係的預期好處。此外，如果未能繼續正確確定有希望的公眾人物來使用和代言我們的產品，或未能與知名公眾人物達成具有成本效益的代言安排，可能會對我們的品牌、銷售和盈利能力產生不利影響。

由於我們在歷史上沒有廣泛使用傳統廣告渠道（如印刷或電視廣告）來建立我們的品牌，因此如果我們的基層營銷努力或體育營銷策略不成功，我們可能沒有立即可用的替代營銷渠道 來以成功的方式建立我們產品的知名度。這可能會削弱我們將新店成功融入周邊社區的能力，影響我們開拓新市場的能力，或影響我們在現有市場中保持品牌優勢或獨特性的能力。此外，如果我們的基層營銷工作不成功，並且我們需要在整體營銷策略中使用傳統廣告渠道，則我們將產生與過渡到傳統廣告渠道和運營傳統廣告渠道相關的額外 費用，並且我們可能沒有成功實現這一目標所需的財務或其他資源。未能在新的和 現有市場成功地推廣我們的產品和品牌可能會損害我們的優質品牌、業務、經營業績、財務狀況和A類普通股的價格。

如果我們不能繼續充分地與我們的消費者基礎保持聯繫，可能會對我們的業務、運營結果和財務狀況產生實質性的不利影響。

我們的營銷和促銷計劃，通過關注我們的產品提供的優質體驗，對於吸引消費者的興趣並吸引他們使用我們的產品和鼓勵消費者購買具有重要意義。如果我們不能在新的和現有的市場上成功地開發和實施營銷、廣告和促銷策略，我們可能無法獲得和保持品牌知名度，消費者到我們網站或商店的流量可能會減少。

我們相信，到目前為止，我們客户羣的增長很大程度上源於我們的營銷戰略，包括社交媒體和其他數字營銷努力。例如，我們維持着Facebook，

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Instagram、推特、微信、微博和Youtube賬户。如果我們不能經濟高效地使用社交媒體平臺作為營銷工具，我們獲得新客户的能力以及我們的業務和財務狀況可能會受到影響。未經授權或不當使用我們的社交媒體渠道可能會導致有害的宣傳或負面的消費者體驗，這可能會對我們在這些 渠道中的營銷有效性產生不利影響。此外，其他人在社交媒體平臺上發表的大量負面評論可能會對我們成功聯繫消費者的能力產生不利影響。此外，如果我們的客户認為我們未能實現我們的 聲明的目標(無論是實際目標還是感知目標)，包括與ESG相關的目標，他們可能會利用社交媒體平臺對我們的品牌和業務造成聲譽損害。此外，隨着監管這些平臺使用的法律法規迅速發展，我們、我們的員工或第三方未能遵守適用的法律法規可能會使我們面臨監管調查、訴訟，包括集體訴訟、責任、罰款或其他 處罰。此外，如果數字廣告平臺以與我們的營銷戰略不一致的方式增加廣告費用或改變其政策，我們的費用可能會增加，我們的數字廣告戰略的有效性可能會降低，我們通過DTC渠道的增長可能會因此受到損害。此外，更多地使用社交媒體平臺進行產品推廣和營銷可能會增加我們監督此類平臺合規性的負擔，並增加此類材料可能包含有問題的產品或營銷聲明違反適用法規的風險。這些風險和其他風險可能會對我們的業務、經營業績、財務狀況和我們A類普通股的價格產生不利影響。

我們的零售合作伙伴和客户的財務狀況可能會對我們造成不利影響。

我們根據對客户S財務狀況的評估向我們的零售合作伙伴發放信貸，通常不需要抵押品。為了幫助我們的產品安排生產和發貨，我們為某些客户提供了在交貨前五到六個月根據我們的期貨訂購計劃下訂單的機會。這些預購訂單在某些情況下可能會被取消，在處理財務不穩定的零售商或與經濟不確定作鬥爭的零售商時，取消訂單的風險可能會增加。在過去，一些客户經歷了財務困難，包括破產，這對我們的銷售、我們收取應收賬款的能力和我們的財務狀況產生了不利影響。此外，我們和我們的零售合作伙伴可能面臨消費者零售支出總體水平下降的風險，疲軟的零售環境可能會影響我們零售合作伙伴門店的客流量，也會對我們的淨銷售額產生不利影響。此外，傳統的實體店近年來，零售渠道經歷了低增長或下降，最近的趨勢增加了永久性和臨時性的門店關閉。近年來，消費者的偏好和購買行為也發生了變化，這可能會增加我們留住和擴大客户基礎的難度。如果零售經濟疲軟，或者隨着消費者行為的轉變，零售商可能會對訂單更加謹慎。我們主要市場的經濟放緩或變化可能會對我們客户的財務健康產生不利影響，進而可能對我們的運營結果和財務狀況產生不利影響。此外，產品銷售在一定程度上依賴於高質量的商品銷售和吸引消費者的零售環境，這需要零售商的持續投資。遇到財務困難的零售商可能無法進行此類投資或推遲投資，從而導致我們產品的銷售額和訂單減少。

新冠肺炎疫情以及相關的政府、私營部門和個人消費者應對行動已經並可能繼續對我們的業務運營、我們的分銷合作伙伴、門店流量、員工可用性、財務狀況、流動性和現金流產生不利影響。

新冠肺炎疫情已被世界衞生組織宣佈為大流行，並已在全球蔓延。相關的政府和私營部門的應對行動已經對我們的業務運作產生了重大影響，並可能在可預見的未來繼續如此。

我們過去曾受到與 新冠肺炎相關的業務中斷的負面影響，包括採購、供應鏈、製造或分銷設施的中斷。例如，在2020年，新冠肺炎導致我們的某些倉庫 經歷了中斷，並進一步給我們造成了

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推遲我們將鞋類供應商基地擴大到越南以外的計劃。此外，新冠肺炎對我們的許多業務合作伙伴產生了負面影響，例如銷售我們產品的零售店和分銷商，並可能在未來對這些合作伙伴產生不利影響，這可能會導致他們或我們的財務困境或破產。此外，新冠肺炎的負面影響，包括應對疫情的影響，可能無法預測，可能會對我們的業務和運營產生負面影響。例如，政府制定的某些失業計劃導致我們的 運營遭遇勞動力短缺和成本增加，新冠肺炎類似的不可預測的結果可能會導致我們的業務、財務狀況、運營業績和我們A類普通股的 價格發生不利變化。

新冠肺炎的傳播已導致公共衞生官員實施限制措施並建議採取預防措施以減緩病毒的傳播，特別是當聚集在購物中心和健身中心等人口稠密地區時。整個2020年，我們的大多數零售合作伙伴關閉了 家門店。在其他地點，包括我們於2020年12月在紐約市開設的第一家旗艦店，我們已經根據當地當局的指導採取了預防措施。這些措施包括限制 任何時候允許進入我們商店的客人數量，最小物理距離要求和有限的營業時間。我們不知道地方當局建議或我們實施的措施隨着時間的推移可能會發生什麼變化，也不知道這些限制措施的持續時間。我們門店的運營結果將會是什麼，這是一個很大的不確定性。

新冠肺炎案例中的進一步退貨可能會導致額外的限制，包括再次暫時關閉我們或我們的所有或部分零售商門店。新冠肺炎對美國、瑞士和全球經濟的影響，消費者是否願意光顧商店、購物中心和健身中心，以及商店重新開業後員工是否願意為其工作，都存在不確定性。消費者購物行為和偏好的潛在長期變化，以及限制取消後消費者需求是否會復甦，也存在不確定性。

關於與新冠肺炎大流行相關的事件的性質和時間安排，可能會出現多種結果。這些動態包括疫情的最終地理傳播和持續時間、疫情捲土重來的程度和持續時間(如果有)、有關新冠肺炎病毒嚴重程度的新信息、遏制新冠肺炎病毒的措施的效力和強度、新冠肺炎病毒疫苗的可用性和有效性以及疫情的經濟影響和應對措施，這些都可能對我們的業務、運營現金流和我們的流動性產生重大不利影響。這些事態發展的程度和相關影響非常不確定，而且許多都不在我們的控制範圍之內。此外，新冠肺炎疫情可能會增加本招股説明書中描述的許多其他風險的規模，並可能 對我們的運營產生目前無法預測的其他重大不利影響。如果我們的業務和我們經營的市場長期出現不利的公共衞生狀況，如新冠肺炎，可能會對我們的業務、財務狀況、經營業績和我們的A類普通股價格產生重大不利影響。

經濟低迷可能會影響消費者對非必需品的購買，這可能會對我們的銷售、盈利能力和財務狀況造成實質性損害。

許多因素會影響消費者在鞋類、服裝和配件等非必需品上的支出水平。這些因素包括一般商業狀況、利率和税率、消費信貸的可獲得性以及消費者對未來經濟狀況的信心。在可支配收入較低的經濟衰退期間，消費者對鞋類、服裝和配飾等非必需品的購買量往往會下降，在此期間，消費者可能傾向於選擇價格較低的產品，而不再購買我們的優質產品。由於我們的經營歷史有限，我們沒有經歷過衰退期，因此無法預測經濟低迷對我們的銷售和盈利能力的影響。然而，我們銷售產品的市場的經濟低迷可能會 對我們的銷售、業務、經營業績、財務狀況和A類普通股的價格造成實質性損害。

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我們能否將客户吸引到我們的門店和優質產品，在很大程度上取決於能否成功地將我們的門店選址在合適的位置，而門店位置的任何減損，包括客户流量的任何下降，都可能導致我們的淨銷售額、業務和運營結果低於預期，並對我們的財務狀況和A類普通股價格產生不利影響。

我們為商店和高端產品確定地點的方法通常傾向於街道位置和生活方式中心。因此，我們的門店通常位於零售商或健身設施附近，我們認為這些設施與客户的生活方式選擇一致。我們在這些商店的淨銷售額、業務 和運營結果部分來自於這些地點的客流量。門店位置可能會因以下原因而變得不合適，我們的銷售量、客户流量和盈利能力通常可能會受到以下因素的影響：

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某一特定地區的經濟衰退；

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來自附近銷售運動服裝的零售商的競爭；

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特定市場中不斷變化的消費者人口結構；

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改變特定市場消費者的生活方式選擇；以及

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我們店附近的其他商家關門或人氣下降，包括新冠肺炎疫情。

我們門店周圍區域的變化會導致 客流量減少或以其他方式使地點不合適，這可能會導致我們的銷售額、業務和運營結果低於預期。雖然我們目前通過由我們擁有和運營的有限數量的商店銷售我們的產品，但我們計劃在未來開設更多的商店。如果我們未來通過我們擁有和經營的商店的淨銷售額、業務和經營業績增加，上述風險可能會加劇，並可能 對我們的財務狀況和我們的A類普通股價格產生不利影響。

與我們的運營、分銷網絡和供應商相關的風險

我們近年來發展迅速，在目前的運營規模下，我們的運營經驗有限。如果我們無法 管理我們目前的規模或有效地管理未來的任何增長，我們的品牌形象和財務業績可能會受到影響。

自2010年成立以來，我們迅速擴大了業務，但以目前的規模，我們的運營經驗有限。我們於2010年與我們的零售合作伙伴在瑞士開設了第一家門店，並於2013年通過美國的零售合作伙伴開設了第一家門店。我們擁有並運營的第一家零售店於2019年末在中國開業，隨後於2020年在紐約市開設了我們的旗艦店。從成立到2020年，我們的淨銷售額實現了大幅增長。我們預計，隨着未來銷售我們產品的新店數量相對於我們更大的零售商基礎數量的下降，我們的淨銷售額增長率將會放緩。到目前為止，我們的大幅增長給我們的管理系統和資源帶來了巨大的壓力。如果我們的業務繼續增長(這是無法保證的)，我們將被要求繼續擴大我們的銷售、營銷、產品開發和分銷功能，升級我們的管理信息系統和其他流程，併為我們不斷擴大的行政支持和其他總部人員爭取更多空間。此外，我們的新 創新可能需要新的或不同的基礎設施、不同的關係或流程。我們的持續增長可能會增加我們資源的壓力，我們可能會遇到嚴重的運營困難，包括招聘、培訓和管理越來越多的員工方面的困難，難以獲得足夠的原材料和製造能力來生產我們的產品，以及生產和發貨延遲。這些困難可能會導致我們的品牌形象受到侵蝕，並導致淨銷售額、運營收入和我們A類普通股的價格下降。

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我們的增長戰略涉及繼續擴展我們的DTC渠道，包括我們自己的零售 門店和電子商務平臺，這可能會帶來我們經驗有限的風險和挑戰。

我們的業務 涉及通過我們的零售合作伙伴批發分銷產品，還包括多渠道體驗，包括由我們擁有和運營的實體和在線零售店。發展我們的電子商務平臺和我們擁有的實體店數量對於我們的增長戰略至關重要，創新和通過這些渠道擴大我們的產品供應也是如此。然而，我們執行這一戰略的運營經驗有限，因為我們擁有和運營的第一家零售店僅於2019年底在中國首次開業，隨後我們於2020年在紐約市開設了旗艦店。我們的DTC渠道繼續 佔我們淨銷售額的比例不斷增加，這可能會使我們面臨其他風險，包括與繼續提高品牌知名度相關的風險。這一戰略已經並將繼續需要在跨職能運營和管理重點方面進行大量投資，同時還需要在支持技術和零售商店空間方面進行投資。如果我們無法為客户提供方便和一致的體驗，我們的競爭能力和運營結果可能會受到不利影響 。此外，如果我們的電子商務網站設計不能吸引我們的客户，不能可靠和方便地運行或維護客户數據的隱私和安全，或者如果我們 無法始終如一地履行我們對客户的品牌承諾，我們可能會失去客户信心或銷售損失，包括失去回頭客，或者暴露於欺詐購買、網絡攻擊或其他可能對我們的聲譽和運營結果產生不利影響的問題 。

我們目前在60多個國家和地區運營我們的在線商店，我們的批發渠道也為這些國家和地區提供服務，並計劃將我們的電子商務平臺擴展到其他地區。現有國家和其他國家可能對電子商務網站的運營和營銷以及收集、存儲和使用與這些網站互動的消費者的信息實施不同和不斷演變的法律。我們在遵守這些法律時可能會產生額外的成本和運營挑戰 ，這些法律的差異可能會導致我們在不同的地區以不同的方式運營我們的業務。如果是這樣的話，我們可能會產生額外的成本，並且可能無法完全實現對我們國際擴張的投資。我們 還面臨欺詐性域名或網站假裝銷售我們的產品的風險，而他們實際上是釣魚網站或模仿者域名，而我們可能無法阻止這些網站在適當的時間運營，或由於 法規或事實限制而永久停止運營。

我們的財務成功可能會受到我們與零售合作伙伴關係的強弱的影響，並依賴於這些零售合作伙伴的成功。

我們的財務成功有賴於我們的零售合作伙伴繼續銷售我們的產品以及這些合作伙伴的成功。我們的大量銷售是通過我們的零售合作伙伴直接或間接實現的，他們可能會決定強調我們競爭對手的產品，將他們的零售面積重新部署到 其他產品類別，或者採取其他措施減少他們對我們產品的購買。我們沒有與我們的任何零售合作伙伴簽訂長期合同，對我們的零售合作伙伴的銷售通常是在按訂單排序的基礎並且受合作伙伴的取消和重新安排的權利的約束。如果我們不能及時滿足零售合作伙伴的訂單 ，我們的產品銷售和與這些合作伙伴的關係可能會受到影響，這可能會對我們擴大產品線的能力和我們的運營結果產生實質性的不利影響。

儘管我們相信我們與零售合作伙伴的業務關係令人滿意，但我們不能向您保證這些業務關係將在未來繼續產生令人滿意的銷售。如果我們的任何主要零售合作伙伴的業務大幅下滑或未能繼續致力於我們的產品或品牌，則這些合作伙伴可能會減少 或停止向我們採購，這可能會對我們的業務產生不利影響。

我們的許多零售合作伙伴相互競爭，如果他們認為我們為他們的競爭對手提供了更好的定價和支持，他們可能會減少購買我們的產品。此外，我們通過DTC渠道向消費者銷售我們的產品，從而與我們的零售合作伙伴直接競爭。如果我們的零售合作伙伴認為我們的DTC渠道轉移了他們門店的銷售額，這可能會削弱我們的關係

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與我們的合作伙伴合作，使他們減少購買我們的產品。此外，如果我們無法準確識別合作伙伴的需求，我們的合作伙伴無法接受新產品或產品線擴展，或將溢價價值歸因於我們的新產品或現有產品或相對於競爭產品的產品線擴展，或者如果我們無法從零售合作伙伴那裏獲得貨架空間(無論是通過我們的競爭對手推出新產品還是 其他方式)，我們的銷售、業務、運營結果和財務狀況可能會受到不利影響。

我們當前或未來來源的供應可能會出現重大的 中斷。

我們與供應商簽訂了以採購訂單為基礎的協議，通常依賴庫存預測來幫助確定我們的採購訂單數量。我們高度依賴我們的供應商，其中幾家供應商是我們鞋類和服裝某些組件的唯一來源，我們的各種供應商集中在一個國家/地區。不能保證現有來源的面料、其他亞組分或原材料的供應不會中斷，或者在中斷的情況下，我們能否以可接受的價格找到質量相當的材料的替代供應商，或者根本不能。尋找合適的供應商是一個資源密集型的過程，要求我們對他們的質量控制、響應能力和服務、財務穩定性和勞動以及其他道德規範感到滿意。面料和其他子組件的供應或產品生產中的任何延誤、中斷或成本增加都可能對我們滿足客户對我們產品的需求的能力產生不利影響，並導致短期和長期淨銷售額和運營收入下降，這反過來可能對我們的業務、財務狀況和我們A類普通股的價格產生負面影響。

我們的成功在很大程度上有賴於我們高級管理層的持續服務。

我們的成功在很大程度上依賴於我們高級管理層的持續服務，包括我們的聯合創始人David·阿勒曼、奧利維爾·伯恩哈德和卡斯帕·科佩蒂以及我們的聯席首席執行官馬克·毛雷爾和馬丁·霍夫曼。失去我們高級管理層的服務可能會使我們的業務更難成功運營和實現我們的業務目標。我們還可能無法留住對我們的成功至關重要的現有管理、技術、銷售和客户支持人員，這可能會損害我們的客户和員工關係，導致關鍵信息、專業知識或技術的損失，或者導致我們產生意想不到的招聘、培訓和其他成本，這反過來可能會損害我們的業務、經營業績、財務狀況和我們A類普通股的價格。

有關高管薪酬的法律法規，包括我們本國瑞士的立法，可能會限制我們吸引、激勵和留住所需水平的合格人員的能力。在瑞士，影響上市公司的法律生效，其中包括：(I)就我們執行委員會和董事會的薪酬規定具有約束力的股東年度投票決定權，(Ii)一般禁止向我們的執行委員會和董事會成員支付遣散費、預付款、交易保費和類似的款項，以及(Iii)要求公司在其公司章程中具體説明與薪酬相關的某些事項，從而要求它們經股東投票批准。

我們還沒有為我們的高級管理團隊的任何成員獲得關鍵人物人壽保險。因此， 如果我們失去高級管理團隊成員的服務，我們將無法避免相關的財務損失。

如果我們 無法吸引、吸收和留住新團隊成員，我們可能無法發展或成功運營我們的業務。

我們的成功在很大程度上是我們的員工和團隊成員做出重大貢獻的結果，包括我們目前的高級管理和產品設計團隊的成員。然而，為了成功地繼續發展我們的業務，我們將 需要繼續吸引、同化、留住和激勵具有不同技能和經驗的優秀人才。我們行業對員工的競爭非常激烈，我們有來自時間到時間在吸引必要的人員支持方面遇到困難

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我們業務的增長，我們未來可能會遇到類似的困難。此外，我們在為潛在員工獲得工作許可方面遇到了挑戰，包括在瑞士和歐盟，這種情況在英國S退出歐盟後仍在繼續，而且這一趨勢可能會繼續下去。隨着我們開始實施未來幾年在美國和其他地方大幅擴展業務的戰略，這些問題可能會進一步加劇。此外，如果我們未能緩解勞資糾紛，未能根據需要正確聘用和解僱員工，或未能遵守勞動法，這些法律因地點和管轄權而異，並且正在迅速變化，我們的訴訟風險可能會增加，這將導致我們產生額外的成本。如果我們無法吸引、吸收和留住更多具有必要技能的員工，我們可能無法發展或成功運營我們的業務，我們的業務、運營結果、財務狀況和A類普通股的價格可能會受到損害。

如果我們或我們的零售合作伙伴無法準確預測對我們產品的需求，或者如果我們在管理產品製造決策方面不成功，我們的業務或我們的運營結果可能會受到損害。

為了確保充足的庫存供應，我們和我們的零售合作伙伴 預測庫存需求，這些需求會受到季節性和季度性變化的影響，並會因更廣泛的經濟和社會趨勢而發生變化。像我們的競爭對手一樣，我們有一個擴展的設計、開發、製造和物流流程，包括產品的初始設計和開發、原材料的採購、庫存的積累、庫存的後續銷售和應收賬款的收回。 這個生產週期要求我們在實現產品銷售的任何淨銷售額之前，產生與產品的設計、開發、製造、分銷和營銷相關的鉅額費用，包括新產品的產品開發成本，這導致我們整個財政年度的流動性要求和營運資金波動很大。由於生產週期通常涉及較長的交付期，這要求我們在消費者預期的採購決定前幾個月做出製造決策，因此我們很難估計和管理我們的庫存和營運資金需求。如果我們無法準確預測需求或我們的庫存和營運資金需求，我們可能會遇到庫存過剩或產品短缺的情況，無法通過我們的DTC渠道交付給零售合作伙伴。此外，我們的零售合作伙伴可能無法準確預測對我們產品的需求，可能會購買我們的產品數量不足，或者可能積累過多的庫存，這些都可能對我們的業務、品牌和運營結果產生負面影響。

如果我們低估了對我們產品的需求，我們可能無法生產滿足我們零售合作伙伴要求的產品，這 可能導致我們的產品發貨延遲，我們無法滿足需求，並損害我們的聲譽和零售合作伙伴關係。如果我們的零售合作伙伴低估了對我們產品的需求，他們的手頭可能沒有足夠的產品來及時滿足需求，可能會失去銷售機會。如果我們或我們的零售合作伙伴高估了對我們產品的需求，我們或我們的零售合作伙伴可能面臨庫存水平超過需求的情況，這可能會導致庫存沖銷或沖銷，並以折扣價出售多餘的庫存，這將損害我們的毛利率和我們的品牌管理努力。此外，這些因素和其他因素，包括未能準確預測對我們產品的需求水平，可能會導致淨銷售額下降，並損害我們的業務、經營業績、財務狀況和我們A類普通股的價格。

我們可能無法及時成功地開設新的門店，這可能會損害我們的運營結果。

我們的增長將在一定程度上取決於我們是否有能力成功地開設和運營我們擁有的新門店，或者説服第三方代表我們銷售我們的優質產品。我們成功開設和運營新店的能力取決於許多因素，其中包括我們的能力：

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確定合適的商店位置，其可用性不在我們的控制範圍之內；

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協商可接受的租賃條件，包括預期的租户改善津貼；

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招聘、培訓和留住門店人員和現場管理人員；

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將新的門店人員和現場管理融入我們的企業文化和精神；

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獲得足夠的庫存水平；以及

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成功將新門店集成到我們現有的運營和信息技術系統中。

成功的新店開張也可能受到我們能否在我們以前沒有經營過的地區開設門店之前 啟動我們的基層營銷努力的影響。我們通常依靠我們的基層營銷努力來建立我們的品牌知名度和對我們產品的需求。我們的基層營銷工作通常很漫長， 必須根據我們對市場的新興理解為每個新市場量身定做。因此，不能保證我們將能夠及時在特定市場成功實施我們的基層營銷努力。 如果有的話。此外，我們可能無法確定我們的鞋類、服裝和配飾以及其他產品和品牌形象將被接受的新市場，或者我們商店的業績將被視為成功。此外， 我們將遇到運營前成本，在新門店開始運營時，我們可能會遇到初始虧損。

到目前為止，我們只開設了一家由我們擁有和運營的旗艦店，即我們於2020年在紐約市開設的位置， 我們還在中國擁有和運營了幾家購物中心商店。我們計劃在不久的將來開設一些由我們擁有和運營的其他門店。我們預計，未來我們將產生額外的資本支出，以開設我們擁有和運營的更多門店，這可能是一筆巨大的支出。我們自己開設門店的經驗有限，也不能保證我們能夠成功地開設其他門店。此外，我們的新門店不會立即盈利，在這些門店盈利之前，我們將蒙受虧損。我們不能保證我們將在2021年或之後開設計劃中的新店數量，也不能保證我們對相關成本的估計是否準確。任何未能成功開設和運營新門店的情況都將損害我們的業務、經營結果、財務狀況和我們A類普通股的價格。

我們分銷系統的問題，包括我們的合作伙伴擴展倉庫和工廠運營的能力，可能會損害我們滿足客户期望、管理庫存、完成銷售和實現運營效率目標的能力。

我們的所有產品分銷基本上都依賴於澳大利亞、巴西、加拿大、中國、日本、美國、盧森堡、瑞士和英國的分銷設施，所有這些設施都由第三方供應商運營。從2023年開始，我們的這些 設施的合同將在不同時間到期，我們可能無法以對我們有吸引力的條款成功地重新談判此類協議。此外，我們可能無法在我們方便的時候終止此類合同。不能保證 我們將能夠以可接受的條款簽訂其他配送中心合同，這可能會擾亂我們的運營。我們的配電設施包括計算機控制和自動化設備，它們的操作非常複雜，可能會受到與安全或計算機病毒、軟件和硬件的正常運行、電子或電力中斷或其他系統故障有關的一系列風險的影響。此外，由於我們的幾乎所有產品都是從這些配送中心分銷的，我們的運營還可能因勞工困難、洪水、火災或其他自然災害或不可抗力事件而中斷。此外，我們的一些配送中心在2020年因新冠肺炎而臨時關閉，我們的某些批發渠道客户也關閉了業務。此外，在2020年，由於政府針對新冠肺炎提供的經濟激勵措施鼓勵員工放棄與我們的就業機會，我們的某些倉庫出現了勞動力短缺和 勞動力成本上升的情況。此外，我們持有的財產損失、業務中斷和其他保單可能不足以保護我們免受業務和分銷系統重大中斷可能導致的不利影響，例如客户的長期損失 或我們的品牌形象受到侵蝕。此外，我們的分銷能力依賴於第三方及時提供服務，包括將我們的產品運送到我們在全球各地的分銷設施，包括在歐洲、亞洲和美國。如果我們的分銷系統遇到問題，我們滿足客户期望的能力，管理

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庫存、完成銷售、實現運營效率目標，我們A類普通股的價格可能會受到損害。

我們在產品和供應鏈中使用的原材料和商品成本的波動可能會對我們的經營業績產生負面影響。

我們的供應商和製造商使用的織物和其他子部件是由原材料製成的，包括原始和可回收的汽油基和生物基聚酯、聚酰胺和乙烯-醋酸乙烯酯、橡膠和有機棉。重大的原材料價格波動，如石油價格，或此類原材料的短缺，可能會對我們銷售的商品成本產生不利影響。我們還受到價格波動風險的影響，因為我們倉庫對供應商和製造商用於生產的原材料的存儲容量受到限制。 此外，我們所有的製造商都受到與工資水平相關的政府法規的約束，因此生產我們產品的勞動力成本可能會波動。我們用於分銷和銷售的產品的運輸成本也會受到波動的影響，這在很大程度上是由於石油價格，但此類成本也會受到地緣政治和氣候變化問題的影響，這些問題可能會擾亂我們和全球的供應鏈。由於我們的大部分產品是在國外製造的，我們的產品必須由第三方遠距離運輸，而油價上漲可能會大幅增加成本。製造延誤或意外的運輸延誤也可能導致我們更嚴重地依賴空運來實現及時向客户交付貨物，這會顯著增加貨運成本，並對我們的二氧化碳減排目標產生負面影響。價格波動、原材料庫存能力限制以及供應鏈中延長的交付期 降低了我們對庫存預測變化的反應能力，並限制了我們的運營靈活性。我們減少公司二氧化碳排放量的目標可能會導致我們完全放棄航空貨運，或者可能導致運費和運輸成本增加。此外，我們通過空運發貨的任何中斷或減少都可能增加發貨時間。任何這些波動都可能增加我們的產品成本，並對我們的利潤率、業務、經營業績、財務狀況和我們A類普通股的價格產生不利影響。

我們的國際業務涉及固有風險，這可能會對我們的業務造成損害。

我們幾乎所有的運動鞋和高級運動鞋、服裝和配飾都是在美國以外製造的，我們的大部分產品都銷往美國以外。因此，我們面臨的風險通常與全球貿易和在海外開展業務有關，其中包括外國法律法規、不同地理區域的消費者偏好差異、政治動盪、跨境發貨中斷或延遲以及我們產品生產國或銷售國的經濟狀況變化。這包括，例如，圍繞英國脱歐影響的不確定性，包括適用於英國的法律和監管框架的變化及其與歐盟的關係，以及影響美國和其他地方税法和貿易政策的新的和擬議的變化，如下文中所述，與我們的財務、會計和税務事項相關的風險我們可能會受到瑞士、美國或我們開展業務的任何其他國家/地區的税收法律、税收法規和税收條約的變化，包括其解釋和應用的影響。這可能會導致我們的 法律和監管合規性相關的額外税負或波動性增加，以及與美國、歐盟和其他司法管轄區的貿易政策、關税和進出口法規的變化有關的風險，或者我們未能遵守此類法規，可能會對我們的聲譽、業務、財務狀況和運營結果產生實質性的不利影響。可能會有立法行動限制將製造和生產活動外包給外國 司法管轄區，包括通過對在美國以外製造的商品徵收關税或罰款，這可能要求我們改變我們的業務方式，並對我們的業務、運營結果產生不利影響。財務狀況和我們A類普通股的價格。

此外，疾病爆發，包括當前的新冠肺炎疫情、恐怖主義行為以及政治或軍事衝突，都增加了在海外做生意的風險。除其他因素外，這些因素可能會影響我們製造產品或採購材料的能力、我們進口產品的能力、我們在

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國際市場和我們做生意的成本。如果這些或其他因素中的任何一項使在特定國家/地區開展業務變得不合時宜或不切實際，我們的業務和財務業績可能會受到不利影響。此外，我們的許多進口產品都要徵收關税、關税或配額，這些都會影響到美國和其他國家進口的各種商品的成本和數量。我們產品生產或銷售的任何國家/地區均可取消、調整或實施新的配額、關税、關税、保障措施、反傾銷税、防止恐怖主義的貨物限制、貨幣轉讓限制、氣候變化立法、產品安全法規或其他收費或限制，其中任何一項都可能對我們的業務、經營業績、財務狀況和我們A類普通股的價格產生不利影響。

此外，我們還必須遵守美國《反海外腐敗法》以及我們開展業務的其他國家/地區的反腐敗法律。儘管我們執行旨在促進遵守這些法律的政策和程序，但我們的員工、承包商和代理以及我們將某些業務運營外包給的公司可能會採取行動， 違反我們的政策或此類法律。任何此類違規行為都可能導致制裁或其他處罰，並對我們的聲譽、業務、經營業績、財務狀況和我們A類普通股的價格產生不利影響。

我們從工廠直接向客户分銷我們的產品，並通過位於世界各地的分銷中心將產品分銷給客户。 我們能否滿足客户期望、管理庫存、完成銷售並實現運營效率和增長目標，取決於我們分銷設施的正確運營、額外分銷能力的發展或擴展，以及第三方服務的及時履行，包括那些將產品運往我們分銷設施和從我們的分銷設施發貨的人。此外，我們的財產損失、業務中斷和其他保險 可能無法充分保護我們免受分銷設施嚴重中斷所造成的不利影響。對我們分銷設施的任何負面影響都可能對我們的業務、 運營業績、財務狀況和我們A類普通股的價格造成不利影響。

政治不確定性可能會對我們的業務、運營結果和財務狀況產生實質性的不利影響。

作為瑞士知名品牌，涉及瑞士的地緣政治事件可能會對我們的業務和股價產生影響。此外，我們的品牌和瑞士傳統可能會在針對瑞士的地緣政治爭端或實際與瑞士有重大實際聯繫或被認為與瑞士有重大聯繫的情況下對公司造成損害。我們將很大一部分產品銷售給瑞士以外的客户，監管和經濟條件或管理我們所在地區和國家的外國貿易、製造、開發和投資的法律和政策的變化、潛在變化或不確定性可能對我們的業務和合並財務報表產生不利影響。

我們面臨與租賃零售和分銷、辦公室和倉庫空間相關的風險，受長期和不可取消租賃的影響。

我們以經營租賃的方式租賃所有門店，我們無法獲得適當的房地產或租賃條款，這可能會影響我們的增長能力。我們的租約初始期限一般在五年到十年之間，如果有的話，一般可以延長五年。我們一般不能提前 單方面終止這些租約。如果現有門店或新門店沒有盈利，而我們決定關閉它，我們仍可能承諾履行適用租約規定的義務，其中包括支付租賃期剩餘部分的基本租金。同樣，我們可能承諾履行適用租約規定的義務，即使我們的門店當前位置因人口結構變化而變得不具吸引力，或者如果我們由於與新冠肺炎疫情相關的政府命令而不得不關閉門店 。我們還簽訂了辦公空間和零售配送地點的長期租約，由於新冠肺炎疫情和遠程工作員工數量的增加，我們目前沒有充分利用這些租約。如果目前的遠程工作趨勢持續到疫情結束後，我們可能會承諾履行我們不需要的辦公空間和配送地點租約規定的義務，這可能會對我們造成不利影響

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影響我們的財務狀況。此外，隨着我們業務的擴大，我們可能無法找到更多的辦公空間來滿足我們的需求。此外，當我們的每個租約到期時，我們可能 無法以商業上可接受的條款或根本無法協商續約，這可能需要我們關閉理想地點的門店。我們還租賃我們所有的配送中心，我們無法獲得適當的房地產或租賃條款 可能會影響我們向市場交付產品的能力。

我們的許多供應商和第三方製造商的運營 都面臨着我們無法控制的額外風險，這些風險可能會損害我們的業務、財務狀況和運營結果。

我們幾乎所有的製造和原材料供應商都位於美國以外。此外，我們與選定的第三方分銷商合作，特別是在高度複雜產品和新市場擴張的初始階段，由於我們最終不控制這些第三方，因此我們在這種關係的結果下面臨額外的風險。在2020年，我們97%的鞋類產品是在越南生產的，其餘的是在印度尼西亞生產的。此外，在2020年，我們約75%的服裝產品在中國生產，其餘在越南和東歐生產。我們所有的產品都是由第三方製造商製造的。由於我們的國際供應商，我們面臨着與在多個司法管轄區開展業務相關的風險，包括：

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政治動盪、恐怖主義、勞資糾紛和經濟不穩定，導致與 國外（我們的產品在這些國家生產）的貿易中斷;

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由於與我們有業務往來的某些國家/地區的道德、環境或政治問題而導致的消費者抵制， 例如，亞洲的人權和勞工問題，或與產品相關的環境問題;

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遵守現有和新的法律法規，包括與勞動條件和工作場所 安全、環境保護、化學品法規、質量和安全標準、進口、關税、税收和其他進口費用以及貿易限制和貨幣兑換或資金轉移限制有關的法律法規;

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在某些 國家/地區，知識產權保護減少，包括專利和商標保護;

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運輸中斷或延誤，例如蘇伊士運河的船舶事故中斷了全球集裝箱運輸和供應鏈;以及

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我們的製造商、供應商或客户所在國家的當地經濟狀況發生變化。

我們還面臨供應業務潛在就業短缺的風險，因為包括越南在內的某些 地區的潛在員工尋求我們和我們的供應商所在行業以外的機會。任何潛在的就業短缺都可能增加我們的供應商和製造合作伙伴的成本，並可能限制我們有效擴展 倉庫和工廠運營的能力。生產成本的增加可能會限制我們的盈利能力，並可能對我們的業務、經營業績和財務狀況產生不利影響。

這些和其他我們無法控制的因素可能會中斷我們的供應商在海上設施的生產，影響我們的 供應商以具有成本效益的方式出口我們產品的能力或根本無法出口我們的產品，並抑制我們的供應商採購某些材料的能力，其中任何一個都可能損害我們的業務、財務狀況、經營業績和我們的A類 普通股的價格。

我們依賴第三方供應商為我們的鞋類、服裝和配件提供面料和其他子部件並生產它們，我們對它們的控制有限，可能無法及時或充足地獲得高質量的產品。

我們不生產我們的產品或原材料，而是依賴第三方供應商和合同製造商。我們產品中使用的許多特種面料都是技術先進的紡織品

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由第三方開發的產品，短期內可能只能從一個或數量非常有限的來源獲得。例如，我們的工程經編紡織品包括在我們的許多產品中，供應給我們在越南的幾家主要生產商使用的製造商，如派和集團。2020年，我們所有的產品都是由12家制造供應商生產的。此外，我們所有的鞋類產品目前都是在越南製造的，我們的一些服裝款式只從一家制造商那裏購買。這些因素增加了供應中斷的風險，我們擴大供應商基礎的努力可能會失敗或被推遲。 例如，雖然我們本打算於2020年在印度尼西亞開始鞋類生產，但由於新冠肺炎的原因，該項目被暫時推遲。

如果我們的需求顯著增加，或需要更換現有製造商，則不能保證在需要時會以我們可以接受的條款或根本不能保證提供額外的面料、其他子組件或原材料或額外的製造能力，也不能保證任何供應商或製造商會為我們分配足夠的產能以滿足我們的要求或及時完成我們的訂單。我們根據承包商S的能力、產能和成本在我們的供應商之間分配生產訂單，但不能保證我們能夠以合理的成本利用有能力的 承包商。即使我們能夠擴展現有或找到新的製造或織物和其他子組件來源，我們也可能會遇到生產延遲和增加成本的問題，這是因為我們需要花費時間對供應商和製造商進行培訓，使他們瞭解我們的方法、產品和質量控制標準。如果新供應商的位置離我們的市場或我們供應鏈中的其他參與者更遠，與供應商變更相關的延遲也可能由於發貨時間增加而出現。我們產品的面料和其他子組件供應或製造方面的任何延誤、中斷或成本增加都可能對我們滿足客户對我們產品的需求的能力產生不利影響 並導致短期和長期淨銷售額和運營收入下降。例如，2021年的蘇伊士運河事故延誤了我們的發貨，導致集裝箱和貨物在海上運輸中的損失，並由於全球貨運擁堵和集裝箱短缺而進一步增加了我們的貨運成本。

此外，不能保證我們的供應商和製造商將繼續提供面料、其他子組件和原材料，或生產符合我們標準的產品。我們偶爾會收到，未來可能會繼續收到不符合我們質量控制標準的產品發貨 。在這種情況下，除非我們能夠及時獲得更換產品，否則我們可能會因無法銷售這些產品以及相關的管理和運輸成本增加而導致淨銷售額損失。

我們可能無法找到合適的合作伙伴在美國和歐盟以外擴張，這可能會 導致我們的增長戰略受挫，並可能損害我們的淨銷售額和運營結果。

作為我們增長戰略的一部分，我們計劃將我們的分銷網絡和產品銷售擴展到美國和歐盟以外的新地點。我們在美國和歐盟以外的新店的成功擴張和運營將取決於我們找到合適的合作伙伴以及成功實施和管理聯合關係的能力。我們與25個合作伙伴簽訂了分銷協議，向40個市場分銷，並與體育聯盟國際水療中心簽訂了分銷協議。(意大利)、AW Sports S.A.de C.V.(墨西哥)、ING體育(以色列)、SAT Sp.Z.O.O.(波蘭)和(瑞典)體育精神是我們2020年業務的最大貢獻者。在特定地理區域找不到足夠或有能力的合作伙伴可能會推遲我們的產品在該地區的推出。如果我們無法通過分銷關係找到合適的合作伙伴，我們的增長戰略將受到影響，我們的淨銷售額、運營業績和我們A類普通股的價格可能會受到損害。

極端天氣狀況及自然災害可能對我們的經營業績及財務狀況造成負面影響。

我們的零售店、供應商、製造商、客户、配送中心、總部和供應商所在地區的極端天氣條件可能會對我們的運營業績和

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財務狀況。此外，地震、颶風和海嘯等自然災害，無論是發生在美國還是國外，及其相關後果和影響，包括能源短缺和公共衞生問題，過去曾暫時中斷，未來也可能擾亂我們的運營、我們的供應商、製造商和其他供應商的運營，或我們過去的業務，並可能導致經濟不穩定，這可能會對我們的運營業績和財務狀況產生負面影響。特別是，如果自然災害發生在我們或我們的供應商、製造商、客户、配送中心和供應商所在的地區，我們的持續成功將在一定程度上取決於相關人員和設施的安全和可用性，以及我們或第三方計算機、電信和其他系統和操作的正常運行。此外，惡劣天氣事件可能會對消費者支出產生不利影響，進而可能導致我們產品的銷售額下降。此外，氣候變化可能會增加極端天氣條件和自然災害的頻率和嚴重程度 ，這可能會影響我們在特定地區或全球的業務運營，以及我們的第三方供應商和其他供應商、製造商和客户的活動。此外，氣候變化引發的物理變化 可能導致法規或消費者偏好的變化，進而可能影響我們的業務、經營業績和財務狀況。此外，如果我們無法找到替代供應商，無法更換關鍵製造或分銷地點的產能，或者無法快速修復我們IT系統或供應系統的損壞，我們可能會延遲或無法向客户交付產品。這些事件可能導致聲譽受損、銷售損失、註銷費用或減記，所有這些都可能對我們的業務、經營業績、財務狀況和我們A類普通股的價格產生不利影響。

與我們的知識產權和信息技術相關的風險

如果我們無法獲得、維護、保護和執行我們開發的產品的知識產權，或者如果我們的知識產權保護範圍不夠廣泛，其他人可能會開發和商業化與我們實質上類似的產品，我們的業務可能會受到不利影響。

我們的知識產權是我們業務的重要資產。未能充分保護我們的知識產權可能導致 我們的競爭對手提供類似的產品，可能導致我們失去競爭優勢和淨銷售額下降，這將對我們的業務前景、財務狀況和運營結果產生不利影響。我們非常重視技術創新，包括我們專有的CloudTec和Speedboard技術。在截至2020年12月31日的年度內，我們的淨銷售額很大一部分歸功於我們的CloudTec產品平臺。除了保密程序和合同條款外，我們還依靠專利、商標、設計權、商業祕密和域名等知識產權組合來建立、維護、保護和執行我們在我們的品牌、技術、專有信息和流程中的權利。

例如，我們在很大程度上依賴我們的商標和相關域名以及獨特的標識來營銷我們的優質品牌，並建立和維護品牌忠誠度和認知度。如果對我們的商標和商號沒有足夠的保護，我們將無法在我們感興趣的市場建立知名度， 我們的業務可能會受到不利影響。並不是每個提供我們產品的國家/地區都能獲得或尋求有效的商標保護，合同糾紛可能會影響受私人合同管轄的商標的使用。我們的註冊或未註冊的商標或商號可能會受到挑戰、侵犯、規避、被宣佈為通用商標或被認定為稀釋或侵犯其他商標，或者可能失效。此外，競爭對手有時可能採用與我們類似的商號或商標，從而阻礙我們建立品牌標識的能力，並可能導致市場混亂。此外，其他 商標或商標的所有者可能會提起商號或商標侵權索賠，這些商標或商標包含我們的註冊或未註冊商標或商號的變體。我們過去已經並可能在未來簽訂商標共存協議以解決此類索賠。此類協議可能會限制我們獲得、維護、保護和執行某些商標權的方式。從長遠來看，如果我們不能根據我們的商標和商品名稱建立品牌認知度，那麼我們可能無法有效競爭，我們的業務可能會受到不利影響。同樣，並不是域名的每個變體都可以使用或註冊，即使可以使用。出現以下任何一種情況：

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事件可能會侵蝕我們的品牌，限制我們使用各種域名營銷我們的品牌的能力，並阻礙我們有效地與擁有類似產品或技術的競爭對手競爭的能力 。

此外，我們依靠專利法來保護我們的鞋底、CloudTec、鞋面、Speedboard 和鞋帶技術。我們的待決或未來專利申請中未來可能頒發的任何專利可能不會為我們提供競爭優勢，可能在有限的地域範圍內，如果第三方成功挑戰，可能會被認定為無效或不可執行，這可能會導致對我們業務的競爭加劇，這可能會對我們的業務、財務狀況、運營結果和前景產生重大不利影響。我們的某些專利將在不久的將來到期，隨着我們的專利到期，我們的某些專利技術在存在此類保護的司法管轄區的專利保護範圍將縮小，這可能會減少或消除我們的專利組合在這些司法管轄區為使用受保護技術或應用程序的產品提供的任何競爭優勢。此外，我們的某些專利僅限於某些司法管轄區，並不涵蓋我們所有的關鍵 市場。因此，我們的專利組合可能沒有為我們提供足夠的權利，以排除其他公司將與我們相似或相同的產品商業化。此外，專利的頒發對於其發明性、範圍、有效性或可執行性並不是決定性的，我們可能會成為關於我們的專利組合或第三方專利的對抗性訴訟的一方。此類訴訟可能包括補充審查或有爭議的授權後訴訟，如 審查、複審、幹擾或挑戰我們專利權的派生訴訟。第三方，包括我們的競爭對手，也有可能獲得與我們的技術重疊或競爭的技術相關的專利。 如果第三方獲得與此類技術相關的專利保護，他們可能會聲稱我們的技術侵犯了他們的專利，並試圖向我們收取許可費或以其他方式禁止使用我們的某些技術。

任何成功的第三方對我們專利的挑戰都可能導致此類專利的不可撤銷性或無效性，這可能導致 對我們業務的競爭加劇，從而可能損害我們的業務。此外，如果我們的專利和專利申請所提供的保護的廣度或強度受到威脅，無論結果如何，都可能會阻止公司與我們合作，以許可、開發或商業化當前或未來的產品。

我們還依賴由員工、承包商和其他第三方開發的協議，根據這些協議，我們將擁有或許可使用由員工、承包商和其他第三方開發的知識產權。雖然我們尋求與我們所有在受僱期間開發知識產權的員工簽訂協議，將此類知識產權的權利轉讓給我們，但我們可能無法與所有相關員工達成此類協議，此類協議可能會被違反或可能不會自動執行，我們可能會受到員工 挪用其前僱主或其他第三方的商業祕密或其他知識產權或專有權利的指控。

此外，雖然我們通常與我們的員工和第三方簽訂保密協議、知識產權轉讓和 競業禁止協議，以保護我們的商業祕密、技術訣竅、業務戰略和其他專有信息，但此類保密協議可能會被違反，我們的專有信息可能會被泄露，因此我們可能無法獲得足夠的補救措施。在未經授權使用或披露或其他違反協議的情況下，這些協議也可能無法為我們與產品相關的商業機密和專有技術提供有意義的保護，而且我們可能無法阻止此類未經授權的披露，這可能會 對我們在市場上建立或保持競爭優勢的能力造成不利影響。如果我們被要求維護我們對這些各方的權利，可能會導致巨大的成本和分心。根據涉及此類 違規事件的當事人的不同，可用的補救措施可能無法為向第三方披露的專有信息的價值提供足夠的補償。

我們不能保證我們為獲得和維護知識產權所做的努力是充分的，我們已經或將能夠 為我們使用或依賴的所有知識產權獲得適當的許可或保護。此外，即使我們能夠獲得任何知識產權，任何此類知識產權也可能受到挑戰、無效、規避、侵權、挪用或

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以其他方式違反。對我們知識產權的任何挑戰都可能導致知識產權的範圍縮小，或者被宣佈無效或無法執行。此外，其他方也可能 獨立開發與我們基本相似或優於我們的產品和技術，我們可能無法阻止這些方使用此類獨立開發的產品或技術與我們競爭。如果我們不能充分獲得和維護我們的知識產權，我們可能會在我們競爭的市場上失去重要的優勢。

我們產品和製造技術的某些元素的知識產權由我們的供應商擁有或控制，通常不是我們獨有的。因此，我們為產品獲得知識產權保護的能力是有限的。因此，我們當前和未來的競爭對手能夠製造和銷售具有與我們產品相似的性能特徵、 設計和造型的產品。由於我們的許多競爭對手擁有比我們大得多的財務、分銷、營銷和其他資源，他們可能能夠以比我們更低的價格生產和銷售基於我們的產品。如果我們的競爭對手以更低的價格銷售與我們類似的產品，我們的財務業績可能會受到影響。

我們的知識產權以及此類權利的執法或辯護可能會受到知識產權相關法律法規的發展或不確定性的影響。我們的一些品牌、商標和徽標可能不夠獨特，無法得到強有力的法律保護。此外，許多公司在外國司法管轄區保護和捍衞知識產權方面遇到了重大問題。某些國家的法律制度，尤其是某些發展中國家的法律制度，不支持專利、設計權、商標、商業祕密和其他知識產權保護的執行，這可能使我們難以阻止侵犯、挪用或以其他方式侵犯我們的知識產權的行為，或以侵犯我們的知識產權的方式銷售競爭產品。在外國司法管轄區強制執行我們的專利權的訴訟程序可能會導致鉅額成本，並將我們的努力和注意力從我們業務的其他方面轉移出去，可能會使我們的專利面臨被無效或狹義解釋的風險，我們的專利申請可能會面臨無法發佈的風險，並可能引發第三方對我們提出索賠 。

我們還可能被迫向第三方提出索賠，以確定我們視為我們的知識產權的所有權，或針對第三方的侵權、挪用或其他侵權行為強制執行我們的知識產權。然而，我們為保護我們的知識產權不被他人未經授權使用而採取的措施可能並不有效 並且不能保證我們的知識產權足以保護我們免受其他提供與我們的產品大體相似或更好並與我們的業務構成競爭的產品的影響。在法院或專利、商標和版權代理機構的知識產權相關訴訟中，被告可以聲稱我們主張的知識產權無效或不可強制執行，法院可能會同意我們主張的知識產權無效或不可強制執行，在這種情況下，我們可能會失去寶貴的知識產權。這類與知識產權有關的訴訟的結果往往是不可預測的。此外，即使我們成功地針對第三方強制執行我們的知識產權，所判給的損害賠償或其他補救措施(如果有的話)也可能沒有商業意義。無論此類訴訟是否得到對我們有利的解決，此類訴訟都可能導致我們產生鉅額費用，並可能分散我們的人員的正常責任。此外，如果我們的知識產權組合的實力受到威脅，無論結果如何，都可能會阻止其他人與我們合作許可知識產權，或開發當前或未來的產品或將其商業化。因此，我們在世界各地強制執行我們的知識產權的努力可能不足以從我們開發或許可的知識產權中獲得顯著的商業優勢。

隨着時間的推移，我們可能會通過額外的專利、商標和其他知識產權申請來增加我們在保護知識產權方面的投資 ，這可能是昂貴和耗時的。有效的專利、商標、商業祕密、設計權、版權和其他知識產權保護的開發和維護是昂貴的，無論是初始和持續的註冊要求，還是維護我們的權利的成本。即便如此，這些措施可能不足以為我們提供有意義的保護。此外，監控未經授權使用我們的知識產權非常困難，成本也很高。我們不時地尋求

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分析我們的競爭對手的產品，並可能在未來針對潛在的侵權、挪用或其他違規行為尋求強制執行我們的權利。然而，我們為保護我們的知識產權而採取的措施可能不足以防止侵犯、挪用或其他侵犯我們知識產權的行為。我們可能無法檢測到未經授權使用我們的知識產權，或採取適當步驟執行我們的 知識產權，或追查所有可能尋求從我們的品牌中獲利的造假者。如果不能切實保護我們的知識產權，可能會損害我們的競爭能力，並減少對我們產品的需求。此外，我們未能開發和妥善管理新的知識產權，可能會對我們的市場地位、商業機會和我們A類普通股的價格產生不利影響。

第三方可能會提起法律訴訟，指控我們侵犯、挪用或以其他方式侵犯他們的知識產權 ，其結果將是不確定的，並可能對我們的業務、財務狀況和運營結果產生重大不利影響。

我們的商業成功取決於我們避免侵犯、挪用或其他侵犯第三方知識產權的行為 。隨着我們面臨日益激烈的競爭，如果我們獲得更多的公眾認可，針對我們的知識產權索賠的可能性就會增加。任何聲稱我們侵犯、挪用或 以其他方式侵犯第三方知識產權的索賠或訴訟，無論是否有正當理由，無論是庭外和解還是做出對我們有利的裁決，都可能耗時且成本高昂，並可能分散我們管理層和技術人員的時間和 注意力。此類索賠可能是由尋求獲得競爭優勢的第三方提出的，包括沒有相關產品銷售的非執業實體，因此，我們自己的已頒發和未決的專利、註冊外觀設計、註冊商標和其他知識產權對這些權利所有者向我們提出知識產權索賠的威懾作用可能很小或沒有威懾。 此外，一些第三方擁有比我們多得多的人力和財力，能夠在更大程度上和更長時間內承受複雜知識產權訴訟的成本和工作量。任何訴訟的結果本質上都是不確定的，也不能保證在所有案件中都會獲得有利的最終結果。此外，在任何此類訴訟過程中，第三方可能尋求(我們也可能受制於)初步裁決或 臨時裁決，包括可能要求我們更改產品甚至完全停止產品商業化的初步禁令。

我們可能會決定以對我們不利的條件解決此類訴訟和糾紛。同樣，如果我們作為一方的任何訴訟被不利解決，我們可能會受到不利的判決，上訴後可能無法推翻，包括受到永久禁令的約束，並被要求支付鉅額金錢損害賠償，包括三倍損害賠償金和 律師費，如果我們被發現故意侵犯S的知識產權。此類和解或判決的條款可能要求我們停止部分或全部業務，或向另一方支付大筆款項。即使我們達成協議，賠償我們的此類費用，賠償方也可能無法或不願意履行其合同義務。此外，我們的責任保險可能不足以涵蓋這類潛在索賠 或根本不包括在內。此外，我們可能需要申請許可證才能繼續實施被發現侵犯第三方S權利的行為。如果我們被要求或選擇達成版税或許可安排，此類安排可能無法以合理的條款 提供，或者根本無法提供，並且可能會顯著增加我們的運營成本和支出。此類安排也可能僅在非獨家基礎上提供，以便包括我們的競爭對手在內的第三方可以使用相同的知識產權與我們競爭。我們還可能必須重新設計我們的產品，使其不會侵犯、挪用或以其他方式侵犯第三方知識產權，這可能是不可能的，或者可能需要大量的金錢支出和時間，在此期間，我們的產品可能無法商業化或使用。如果我們不能以非侵權的方式重新設計我們的產品，或者不能就我們業務中任何涉嫌侵權的方面獲得許可，我們將被迫限制我們的產品，並可能無法有效競爭。

此外，在針對我們或我們針對第三方提起的任何知識產權訴訟中，可能會公開宣佈聽證會、動議或其他臨時程序或事態發展的結果，如果證券分析師或投資者認為這些結果是負面的，可能會產生實質性的不利影響

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我們A類普通股的價格。此類訴訟或訴訟可能會大幅增加我們的費用，並減少可用於開發活動或任何未來銷售、營銷或分銷活動的資源。此外，由於與知識產權訴訟相關的大量發現要求，我們的一些機密信息有可能在此類訴訟期間因披露而泄露。上述任何情況，以及此類糾紛和訴訟的任何不利解決方案，都可能對我們的業務、財務狀況、運營結果和前景產生不利影響。

我們從第三方所有者那裏獲得知識產權許可。如果我們未能履行任何當前或未來協議中的義務 根據這些協議，我們從第三方獲得知識產權許可，或者我們與許可方的業務關係受到中斷，我們可能會失去對我們的業務非常重要的許可權。

我們正在並可能成為第三方許可協議的一方，以獲得某些品牌的權利或允許將我們的產品商業化。此類協議可能會對我們施加許多義務，例如開發、付款、特許權使用費、再許可、保險、強制執行和其他義務，以維護許可證。儘管我們盡了最大努力，我們的許可方 可能會認為我們嚴重違反了此類許可協議，因此可能會終止許可協議，從而取消或限制我們使用這些許可協議所涵蓋的特定品牌或開發和商業化產品的能力。例如，我們不擁有羅傑品牌，並依賴特諾股份公司的許可來獲得某些商標和其他與羅傑·費德勒和S的名字、形象和肖像相關的權利。如果我們與Tenro AG的許可協議因任何原因終止，我們可能會被要求停止開發、廣告、促銷和銷售我們的某些產品。我們許可證的任何終止都可能導致重要權利的喪失，並可能損害我們將產品商業化的能力，這可能會對我們的銷售、盈利能力或財務狀況產生實質性的不利影響。

根據許可協議，我們與許可人之間可能還會發生知識產權糾紛，包括：

•

根據許可協議授予的權利範圍以及其他與解釋相關的問題；

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我們遵守許可協議項下的報告、財務或其他義務；

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根據許可協議應支付的使用費或其他款項的數額；

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我們是否以及在多大程度上侵犯、挪用或以其他方式侵犯不受許可協議約束的許可方的知識產權；

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我們將適用權利再許可給第三方的權利；

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我們轉讓或轉讓許可證的權利；以及

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我們未來的許可方以及我們和我們的合作伙伴共同創造或使用知識產權所產生的知識產權和專有技術的所有權。

如果我們不在此類糾紛中勝訴，我們可能會失去此類許可協議下的任何或所有權利，我們的產品和技術的開發和商業化將出現重大延誤，或者承擔損害賠償責任，任何這些都可能對我們的業務前景、財務狀況和運營結果產生 實質性的不利影響。此外，我們可能會尋求從我們的許可方獲得更多許可，在獲得此類許可時，我們可能會同意以對適用許可方更有利的方式修改我們的 現有許可，包括同意允許包括我們的競爭對手在內的第三方獲得受我們現有許可約束的部分知識產權的許可並與我們的產品競爭的條款。

此外，我們許可第三方知識產權的協議可能很複雜，此類協議中的某些條款可能會受到多種解釋的影響。這個

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任何可能出現的合同解釋分歧的解決可能會縮小我們認為是我們對相關知識產權的權利的範圍，或者增加我們認為是相關協議下我們的財務或其他義務，這兩種情況中的任何一種都可能對我們的銷售、業務、財務狀況或運營結果產生實質性的不利影響。此外，如果我們從第三方獲得許可的知識產權糾紛阻礙或削弱了我們以可接受的條款維護許可協議的能力，我們可能無法成功地將受影響的產品商業化，這可能會對我們的銷售、 業務、財務狀況或運營結果產生重大不利影響。

信息技術(IT)系統的安全漏洞或其他中斷可能導致客户、供應商或敏感公司信息的丟失、被盜、誤用、未經授權的披露或未經授權的訪問，或可能擾亂我們的運營，這可能會損害我們與客户、供應商或員工的關係，使我們面臨訴訟或監管程序，或損害我們的聲譽，其中任何一項都可能對我們的業務、財務狀況或運營結果產生實質性的不利影響。

我們的業務涉及存儲和傳輸大量的個人、機密和敏感信息，包括客户和員工的個人信息、信用卡信息、與客户偏好相關的信息以及我們專有的財務、運營和戰略信息。保護此信息對我們至關重要 ，因為此類信息的丟失、被盜、濫用、未經授權的披露或未經授權的訪問可能會導致重大的聲譽或競爭損害，導致涉及我們或我們的業務合作伙伴的訴訟，使我們面臨監管 訴訟，並導致我們招致重大責任、罰款、處罰或費用。因此，我們相信，我們未來的成功和增長在一定程度上取決於我們的關鍵業務流程和系統的能力，包括我們的IT和全球通信系統，以防止這些個人、機密和敏感信息的被盜、丟失、誤用、未經授權的披露或未經授權的訪問，並在發生數據安全事件時快速有效地做出反應。

近年來，網絡攻擊、勒索軟件攻擊和其他數據安全事件的頻率、強度和複雜性顯著增加，與許多其他業務一樣，我們已經經歷過此類攻擊和事件，並將繼續面臨此類攻擊和事件的風險。由於此類攻擊和事件的風險增加，我們在IT和數據安全工具、措施和流程上投入了大量資源，這些工具、措施和流程旨在保護我們的IT系統以及存儲在這些系統上或通過這些系統傳輸的個人、機密或敏感信息，並確保對任何網絡攻擊或數據安全事件做出有效響應。儘管實施了預防性和檢測性安全控制，我們的IT系統仍容易受到各種來源的損壞或中斷，包括電信或網絡故障或中斷、系統故障、自然災害、流行病、惡意人類行為、恐怖主義和戰爭。我們能否有效地管理和維護庫存並及時將產品發貨給客户，在很大程度上取決於我們IT系統的可靠性。我們還使用這些系統處理財務信息和運營結果，用於內部報告，並遵守監管財務報告、法律和税務要求。 由第三方提供的IT系統，如Microsoft和Salesforce，由於其複雜性，也可能難以與其他工具集成，導致數據高度不一致和不兼容。

我們的IT系統還容易受到物理或電子入侵、我們的員工、第三方服務提供商、承包商、顧問、業務合作伙伴和/或其他第三方的疏忽或故意行為造成的安全破壞、惡意第三方的網絡攻擊(包括部署有害惡意軟件、勒索軟件、拒絕服務影響服務可靠性並威脅信息的機密性、完整性和可用性的攻擊、社會工程和其他手段)或其他數據安全事件。這些風險在遠程工作環境中可能會加劇。此外，由於用於對IT系統進行未經授權訪問的技術在不斷髮展並變得更加複雜，可能要到推出時才能被識別，並且可能來自各種各樣的來源，包括外部服務提供商、有組織犯罪分支機構、恐怖組織或敵對的外國政府或機構等外部組織，因此我們可能無法預測所有類型的安全威脅或實施足夠的預防措施來應對。

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網絡攻擊或數據安全事件可能會在很長一段時間內無法檢測到， 這可能會對我們的系統造成重大損害，以及對我們系統上存儲和傳輸的信息進行未經授權的訪問。即使檢測到安全漏洞，也可能無法立即確定漏洞的全部程度。我們緩解網絡安全問題、錯誤、病毒、蠕蟲、惡意軟件程序和安全漏洞的成本可能很高，雖然我們已經實施了安全措施來保護我們的 系統，但我們解決這些問題的努力可能不會成功。此外，儘管我們進行了安全努力和培訓，但我們的員工可能會故意或無意地造成安全漏洞，從而危害我們的系統或導致 未經授權泄露或訪問信息。我們為防止安全漏洞而採取的任何措施，無論是由員工還是第三方引起的，都有可能限制我們完成銷售或向客户發貨的能力， 損害我們與供應商的關係，或者限制我們滿足客户對他們在線或零售購物體驗的期望的能力。

網絡攻擊或其他數據安全事件可能會導致我們的業務嚴重而長期中斷，從而：

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關鍵業務系統無法運行或需要大量時間或成本來恢復;

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關鍵人員無法履行職責或與員工、客户或第三方 合作伙伴溝通;

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導致客户、供應商或 公司信息丟失、被盜、濫用、未經授權披露或未經授權訪問;

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我們被阻止訪問開展業務所需的信息;

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我們需要在設備、技術或安全措施方面進行意外投資;

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客户無法訪問我們的電子商務網站，客户訂單可能無法收到或履行;

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我們受到退貨欺詐計劃、轉售計劃和冒名頂替網站計劃的影響;或

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我們會受到其他不可預見的負債、成本或索賠的影響。

如果發生上述任何事件，可能會對我們的財務狀況和經營業績產生重大不利影響，並導致我們的聲譽和A類普通股價格受到損害。此外，我們目前沒有維護災難恢復或業務連續性計劃來應對此類中斷，在發生此類事件的情況下，我們可能無法在合理的時間段內充分繼續我們的業務或恢復運營。如果我們將IT和數據存儲的運營外包給第三方，我們的IT系統的恢復可能會受到額外的阻礙。

此外，如果網絡攻擊或其他數據事件導致我們的客户、供應商或員工的個人、機密或敏感信息丟失、被盜、誤用、未經授權披露或未經授權訪問，可能會使我們處於競爭劣勢，導致我們的客户對我們品牌的信心下降，導致我們的供應商 重新考慮他們與我們公司的關係或施加更繁瑣的合同條款，並使我們面臨潛在的訴訟、責任、罰款和處罰。例如，我們可能會根據國內和國際隱私法 採取監管或其他行動，包括歐盟和瑞士數據保護法中的加州消費者隱私法(CCPA？)、一般數據保護條例(GDPR？)等法規。這可能導致代價高昂的調查和訴訟、民事或刑事處罰、運營變更和負面宣傳，這些都可能對我們的聲譽以及我們的運營結果和財務狀況產生不利影響。有關與我們的數據隱私和安全實踐相關的風險的更多信息，請參閲：br}與數據隱私和安全相關的法律或法規的變化，或我們實際或認為未能遵守此類法律和法規，或與數據隱私和安全有關的合同或其他義務，可能導致政府執法行動(可能包括民事或刑事處罰)、私人訴訟或不利宣傳，並可能對我們的聲譽、運營結果、財務狀況和現金流產生重大不利影響。

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我們目前沒有單獨的網絡安全保險，我們現在或未來可能 針對與網絡攻擊和數據事件相關的風險而維護的任何保險可能不足以覆蓋所有損失，而且無論如何都無法補救對我們聲譽的損害。此外，我們可能會面臨從提供商那裏追回任何損失的困難 並且我們追回的任何損失都可能低於我們最初的預期。

我們還依賴我們的第三方服務提供商的安全做法 ，這可能不在我們的直接控制範圍之內。這些第三方提供的服務面臨上述相同的停機、其他故障和安全漏洞風險。如果這些第三方未能遵守適當的安全做法，或其系統遭到破壞，我們的員工、客户和業務夥伴的數據可能會被不當訪問、使用或披露。此外，我們的提供商擁有廣泛的自由裁量權，可以更改和解釋與我們有關的服務條款和其他政策，這些行為可能不利於我們的業務運營。我們的提供商還可能採取超出我們控制範圍的可能損害我們業務的行為，包括停止 或限制我們訪問一項或多項服務、增加定價條款、終止或尋求完全終止我們的合同關係，或者改變我們能夠以對我們不利或代價高昂的方式處理數據的方式。儘管我們預計我們可以從其他第三方獲得類似的服務，但如果我們與當前提供商的協議終止，我們的業務可能會中斷，並且在安排替代雲基礎設施服務時可能會出現延誤和額外費用 。我們的IT系統或第三方提供的服務的任何損失或中斷都可能對我們的業務、財務狀況和運營結果產生不利影響。

與數據隱私和安全有關的法律或法規的變化，或我們實際或認為未能遵守此類法律和法規，或與數據隱私和安全有關的合同或其他義務，可能會導致政府執法行動(可能包括民事或刑事處罰)、私人訴訟或不利宣傳，並可能對我們的聲譽、運營結果、財務狀況和現金流產生重大不利影響。

在我們運營的司法管轄區，我們正在並可能越來越多地受到與數據隱私和安全相關的各種法律、指令、行業標準和法規以及合同義務的約束。與數據隱私和安全相關的監管環境 越來越嚴格，適用於我們業務的新要求不斷變化，在可預見的未來，執法實踐可能仍然不確定。這些法律和法規可能會隨着時間的推移和司法管轄區的不同而有不同的解釋和應用 ，它們的解釋和應用可能會對我們的運營結果、財務狀況和現金流產生重大不利影響。

在美國，各種聯邦和州監管機構，包括消費者金融保護局和聯邦貿易委員會等政府機構，已經或正在考慮通過有關個人信息和數據安全的法律和法規，並將侵犯隱私和信息安全列為執法行動的優先事項。某些州的法律在個人信息方面可能比聯邦、國際或其他州的法律更嚴格或範圍更廣，或者提供更大的個人權利，而且這些法律可能彼此不同，所有這些都可能使合規工作複雜化。例如，CCPA增加了加州居民的隱私權，並對處理他們個人信息的公司施加了義務，於2020年1月1日生效。除其他事項外，CCPA 要求覆蓋的公司向加州消費者提供新的披露，併為這些消費者提供新的數據保護和隱私權利，包括選擇退出某些個人信息的數據共享安排，以及 訪問和刪除個人信息的能力。CCPA規定了對違規行為的民事處罰，以及對某些導致個人信息丟失的數據泄露行為的私人訴權。這種私人訴訟權利可能會 增加數據泄露訴訟的可能性和相關風險。此外，2020年11月，加利福尼亞州選民通過了2020年加州隱私權法案(CPRA？)。從2023年1月1日起，CPRA 對立法涵蓋的公司施加了額外的義務，並將大幅修改CCPA，包括擴大加州居民對某些敏感個人信息的權利。CPRA還創建了一個新的國家機構，該機構將被授予實施和執行CCPA和CPRA的權力。

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此外，2021年3月2日，弗吉尼亞州《消費者數據保護法》(CDPA)簽署成為法律。CDPA從2023年1月1日起生效，其中包含 條款，要求企業在某些情況下進行數據保護評估，並要求消費者同意處理某些敏感個人信息。其他州計劃通過類似於CCPA、CPRA、CDPA和GDPR的數據隱私法(如下所述)，從而使法律格局進一步複雜化。此外，美國所有50個州的法律都要求企業向因數據泄露而被訪問或獲取個人信息的 消費者(在某些情況下，還向監管機構)發出通知。州法律正在迅速變化，國會正在討論一項新的全面的聯邦數據隱私法 ，如果頒佈，我們將受到該法律的約束，這可能會增加額外的複雜性、要求、限制和潛在的法律風險，需要在合規計劃、影響戰略和以前有用的數據的可用性方面投入額外的資源，並可能導致合規成本增加或業務實踐和政策發生變化。

我們 還受到許多司法管轄區的國際法律、法規和標準的約束，這些法律、法規和標準廣泛適用於個人信息的收集、使用、保留、安全、披露、轉移和其他處理。例如，2018年5月生效的GDPR極大地擴大了歐盟委員會S對其法律的管轄範圍，並增加了處理個人數據的一系列要求。根據GDPR，歐盟成員國的任務是制定並已經頒佈了某些實施立法，以補充或進一步解釋GDPR的要求，並可能擴大我們的義務和未能履行此類義務的潛在責任。GDPR與歐盟成員國和英國管理個人數據處理的國家立法、法規和指南一起，對收集、使用、保留、保護、披露、轉移和以其他方式處理個人數據的能力施加了嚴格的義務和限制。特別是，GDPR包括以下方面的義務和限制：數據透明度和同意、與個人數據相關的個人的總體權利、將個人數據轉移出歐洲經濟區或聯合王國、違反安全規定的通知以及個人數據的安全和保密。GDPR授權對某些違規行為處以高達全球年淨銷售額4%或2,000萬歐元的罰款，以金額較大者為準。歐盟最近的法律發展在將個人數據從歐洲經濟區和英國轉移到美國方面造成了進一步的複雜性和不確定性。最近，在2020年7月，歐盟法院(CJEU)宣佈歐盟-美國隱私保護框架(隱私保護框架)無效，根據該框架，個人數據可以從歐洲經濟區轉移到美國。雖然CJEU 支持標準合同條款的充分性，這是歐盟委員會批准的一種標準合同形式，作為適當的個人數據傳輸機制和隱私盾牌的潛在替代方案，但它明確表示，在所有情況下，僅依賴這些條款並不一定足夠。此外，英國S離開歐盟的決定給英國的數據保護監管帶來了不確定性。自2021年1月1日起，我們 還受英國GDPR和2018年英國數據保護法的約束，該法案保留了英國的GDPR和S的國家法律。這些最新的發展將要求我們審查和修改我們進行或接收個人數據傳輸的法律機制。隨着監管機構發佈關於個人數據輸出機制的進一步指導，包括無法使用標準合同條款和其他機制的情況，或開始採取執法行動，我們可能會 遭受額外成本、投訴、監管調查或罰款，或者如果我們無法在我們開展業務的國家和地區之間轉移個人數據，這可能會影響我們開展業務的方式、 地理位置或我們相關業務的分離，並可能對我們的財務業績產生不利影響。

瑞士聯邦數據保護法(DPA)也適用於位於瑞士的公司收集和處理個人數據，或在某些情況下由位於瑞士以外的公司收集和處理個人數據。《DPA》已由瑞士議會修訂並通過，修訂後的版本及其修訂後的法令預計將於2022年生效。這項修訂後的法律可能會導致我們的合規成本、不合規風險和對不合規的懲罰增加。

所有這些不斷變化的合規性和運營要求都帶來了巨大的成本，例如與組織變革、實施額外保護技術、培訓員工和

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聘請顧問，可能會隨着時間的推移而增加。此外，此類要求可能需要我們修改我們的數據處理實踐和政策，分散管理層的注意力或將資源從其他計劃和項目中轉移出來，所有這些都可能對我們的運營結果、財務狀況和現金流產生實質性的不利影響。我們未能或被認為未能遵守與數據隱私和安全相關的任何適用的聯邦、州或類似的外國法律和法規，都可能導致我們的聲譽和我們與客户的關係受到損害，以及政府機構或客户的訴訟或訴訟，包括在某些司法管轄區的集體隱私訴訟，這可能使我們面臨鉅額罰款、制裁、裁決、懲罰或判決，其中任何一項都可能導致代價高昂的調查和訴訟、民事或刑事處罰、運營 變化以及可能對我們的聲譽以及我們的運營和財務狀況產生不利影響的負面宣傳。

我們依賴於大量複雜的IT系統。這些IT系統的集成可能不會成功。任何未能操作、維護和升級我們的IT系統都可能對我們的運營造成實質性的不利影響。

我們所在國家/地區的零售商、消費者和潛在新客户能夠隨時訪問我們的在線服務，這對我們的成功至關重要。我們在共享和個人、中央或本地IT系統和解決方案的組合上運行。中央或本地IT系統和功能的任何故障都可能擾亂我們所有操作的效率和功能。軟件或硬件技術的更新或更改可能會導致我們的平臺在訂單傳輸或其他過程中與客户之間的通信失敗。因此，我們依賴大量的IT系統(如本地網絡和互聯網覆蓋)來管理整個流程，從客户在線下單和付款到我們的後端系統接收和確認這些訂單，這造成了巨大的 複雜性，並對我們擴大業務規模和實現成本節約的能力產生了負面影響。我們打算將我們的本地系統集成到幾個單一的IT系統中，但不能保證集成將順利運行併產生預期的好處。此外，我們還啟動了一個項目，將我們的系統管理軟件遷移到Microsoft D365，並計劃遷移到新的Salesforce軟件。不能保證此類遷移將在 預期的時間範圍和預算內進行，也不能保證它會成功。

我們在IT系統的開發方面進行了大量投資，這些系統構成了我們業務運營的基礎。由於這些IT系統的複雜性，我們不能排除它們可能導致或促成訂單傳輸過程中的故障，或者可能被證明效率低於預期。 此外，任何單個網絡運營商、IT系統或IT提供商的故障都會影響我們接收和傳輸訂單或接受訂單付款的能力。因此，我們自己的IT系統和第三方IT系統的高效運行和可擴展性對於維持運營至關重要。

我們之前經歷過服務中斷，在未來，由於各種因素，我們可能會 經歷進一步的服務中斷、中斷或其他性能問題，包括基礎設施更改、人為或軟件錯誤、由於大量用户同時訪問我們的 平臺而導致的容量限制，以及欺詐。拒絕服務攻擊或網絡攻擊。在某些情況下，我們可能無法在可接受的時間內確定這些 性能問題的一個或多個原因。維護和提高我們平臺的可用性可能會變得越來越困難，特別是在高峯使用時段和客户流量增加時。如果我們的在線市場 在用户嘗試訪問時不可用，或者加載速度沒有客户預期的那麼快，他們可能會尋求其他服務，並且未來可能不會經常或根本不會返回我們的在線市場。這將損害我們吸引客户的能力，並降低客户使用我們在線市場的頻率。我們預計將繼續進行大量投資，以維護和提高我們在線市場的可用性，並支持快速發佈新的 產品。如果我們不能有效地解決產能限制、充分應對服務中斷、根據需要升級我們的系統或不斷髮展我們的技術和網絡架構以適應技術、我們的業務、經營業績和A類普通股價格的實際和預期變化，我們將受到損害。

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上述任何風險的實現都可能對我們的資產、財務狀況、現金流和經營業績產生重大不利影響 。

與我們的財務、會計和税務事務有關的風險

我們計劃主要使用運營現金為我們的增長戰略提供資金，但可能需要籌集額外的資金來發展我們的業務 ，我們可能無法以我們可以接受的條款籌集資金，或者根本無法籌集。

雖然我們打算主要通過運營產生的現金流為我們的增長提供資金 ，但我們可能需要通過債務或股權融資尋求額外的資本來為我們的增長提供資金。我們無法向您保證，我們將能夠以我們可接受的條件籌集所需的現金， 或根本無法籌集所需的現金。融資可能會對我們的股東產生攤薄或潛在攤薄影響，新投資者願意購買我們證券的價格可能低於本次發行中出售的A類普通股的每股價格。新證券的持有人也可能擁有優先於現有普通股持有人的權利、優先權或特權，包括本次發行中出售的A類普通股。如果我們 通過出售股權或可轉換債務證券籌集額外資本，您和我們現有的股東可能會經歷重大稀釋，這些證券的條款可能包括清算或其他優先權，這對您作為我們A類普通股持有人的權利產生不利影響。如果需要新的融資來源，但不充足或不可用，我們將被要求根據可用資金（如果有）修改我們的增長和運營計劃，這將損害我們的盈利能力、業務、運營業績、財務狀況和A類普通股的價格。

作為一家上市公司，我們將產生 重大費用並投入其他重大資源和管理時間，這可能會對我們的財務業績產生負面影響，並可能導致我們的運營業績和財務狀況受損。

作為一家上市公司，我們將承擔大量的法律、會計、保險和其他費用。 SEC和 瑞士的證券監管機構要求改變上市公司的公司治理做法。我們預計，遵守這些法律、規則和法規以及從私人公司轉變為上市公司將大幅增加我們的費用，包括我們的法律、會計和信息技術成本和費用， 並使一些活動更加耗時和昂貴，這些新義務將需要我們的高級管理層注意，並可能轉移他們對 日常工作管理我們的業務。我們還預計這些法律、法規和條例以及從私人公司轉變為上市公司會使我們 獲得董事和高級管理人員責任保險的成本更高，我們可能需要接受降低的保單限額和承保範圍，或者承擔更高的成本以獲得相同或類似的承保範圍。由於風險和暴露的增加，我們可能更難以 吸引和留住合格的人才擔任我們的董事會成員或高級管理人員。由於上述原因，我們預計未來法律、會計、保險和某些其他費用將大幅增加， 這將對我們的財務業績產生負面影響，並可能導致我們的經營業績和財務狀況受損。此外，如果我們無法履行作為上市公司的義務，我們可能會面臨A類普通股退市、罰款、制裁和其他監管行動以及潛在的民事訴訟，這可能會對我們的業務、經營業績、財務狀況和A類普通股的價格產生不利影響。

倘於業務及營運的重大投資未能產生預期回報，則我們的財務業績可能受到不利影響。

我們可能會不時投資於技術、業務基礎設施、新業務、產品供應和製造創新以及 現有業務的擴張，例如我們的DTC運營，這些都需要大量現金投資和管理層的關注。我們相信，具有成本效益的投資對業務增長和盈利能力至關重要;但是，重大 投資會受到開發新業務或擴展現有業務所固有的典型風險和不確定性的影響。任何重大的失敗

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為提供預期回報或盈利能力而進行的投資可能會對我們的財務業績和運營業績產生不利影響，並將我們管理層的注意力從更有利可圖的 業務運營上轉移開。’

如果我們對關鍵會計政策的估計或判斷被證明是不正確的，我們的經營業績可能會受到不利影響。

按照《國際財務報告準則》會計原則編制財務報表要求管理層作出估計和假設，以影響合併財務報表和附註中報告的數額。我們的估計是基於歷史經驗和我們認為在估計時的 情況下是合理的各種其他假設，如《管理層和S對財務狀況和經營結果的討論和分析》中所述。這些估計的結果構成了對資產、負債和權益的賬面價值以及從其他來源難以明顯看出的淨銷售額和費用做出判斷的基礎。編制綜合財務報表時使用的重大假設和估計包括與收入確認、應收賬款準備、租賃、無形資產、基於股份的薪酬、員工福利、撥備和税收相關的假設和估計。如果我們的假設發生變化或實際情況與我們的假設不同，我們的經營業績可能會受到不利影響，這可能會導致我們的經營業績低於證券分析師和投資者的預期，從而導致我們的A類普通股價格下跌。

我們發現我們的財務報告內部控制存在重大缺陷，任何未能保持對財務報告的有效內部控制都可能損害我們的利益。

我們的管理層負責建立和維護對財務報告的充分內部控制。財務報告內部控制是一個旨在根據國際財務報告準則對財務報告的可靠性和財務報表的編制提供合理保證的過程。重大缺陷是指財務報告的內部控制存在缺陷或缺陷的組合，致使本公司S年度或中期財務報表的重大錯報有合理可能性無法得到及時預防或發現和糾正。

我們發現我們對財務報告的內部控制存在重大弱點 與我們對截至2020年12月31日的年度財務報表的審計有關，這與我們在財務報告職能中解決某些會計職責分離的控制設計不力有關，包括我們的傳統企業資源規劃(ERP)系統中沒有要求審查日記帳分錄的功能，以及尚未為其建立正式審查程序的某些對賬。我們得出的結論是，之所以出現這種重大弱點，是因為在此次發行之前，我們是一傢俬人公司，沒有滿足上市公司會計和財務報告要求的必要系統、業務流程和相關內部控制 。我們計劃採取以下步驟來解決這一重大弱點：

•

實施新的企業資源規劃系統；以及

•

聘請外部顧問協助實施流程和控制，以更好地識別和管理職責分工風險。

我們可能會在補救這一重大缺陷方面產生重大成本。 我們和我們的獨立註冊會計師事務所都沒有測試我們對財務報告的內部控制的有效性，我們不能向您保證我們將能夠成功補救上述重大缺陷 。即使我們成功地補救了這種物質上的弱點，我們也不能向你保證，我們將來不會遭受這種或其他物質上的弱點。

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如果不能保持足夠的財務和管理流程及控制，可能會導致我們的財務報告出錯，這可能會損害我們的業務，並導致我們的股價下跌。

作為上市公司的報告義務和我們預期的增長已經並可能繼續給我們的財務和管理系統、流程和控制以及我們的人員帶來相當大的壓力。此外，在我們成為上市公司的第一年之後，我們將被要求根據薩班斯-奧克斯利法案第404條記錄和測試我們對財務報告的內部控制，以便我們的管理層能夠證明我們內部控制的有效性。因此，我們 將被要求繼續改進我們的財務和管理控制、報告系統和程序，併產生大量費用來測試我們的系統，進行此類改進並僱用更多人員。如果我們的管理層無法證明我們內部控制的有效性，或者如果我們的內部控制中發現了其他重大弱點，我們可能會受到監管機構的審查和公眾信心的喪失，這可能會損害我們的業務，並 導致我們的A類普通股價格下跌。此外，如果我們沒有足夠的財務和管理人員、流程和控制，我們可能無法及時準確地報告我們的財務業績 ，這可能導致我們的A類普通股價格下跌，並損害我們的融資能力。未能及時準確地報告我們的財務業績也可能危及我們繼續在 或我們普通股可能上市的任何其他交易所上市。我們的A類普通股從任何交易所退市將減少我們A類普通股的市場流動性，這將降低我們A類普通股的價格，並增加我們股價的波動性。

無論控制系統的設計和實施如何完善，都只能提供合理的而非絕對的保證，以確保控制 系統的目標得以實現。’此外，控制系統的設計必須反映出存在資源限制的事實，並且必須相對於其成本來考慮控制的好處。由於所有 控制系統的固有侷限性，任何控制評估都不能絕對保證檢測到組織內的所有控制問題。如果我們不能提供可靠的財務報告或防止欺詐，我們的聲譽和經營業績可能會受到 重大不利影響，這也可能導致投資者對我們報告的財務信息失去信心，進而可能導致我們A類普通股的交易價格下降。

外幣匯率的波動可能會損害我們的淨銷售額、經營業績和A類普通股的價格。

我們合併財務報表的列報貨幣是瑞士法郎。由於我們以美元確認在美國的淨銷售額，因此如果美元對瑞士法郎走弱，在將這些結果轉換為瑞士法郎以用於財務報表合併時，將對我們的淨銷售額和經營業績產生負面影響。 合併。我們可能會在其他外國司法管轄區面臨類似的風險，因為這些司法管轄區的銷售是以歐元等外幣確認的。雖然我們對很大一部分以外幣計價的現金流進行短期套期保值交易，以緩解外匯風險，但根據未來匯率的變化，此類損益可能會對我們的運營業績產生重大影響，並可能產生不利影響。外匯 過去匯率(包括瑞士法郎對美元的匯率)變化很大，目前的匯率可能並不代表未來的匯率。

我們的每股收益是以瑞士法郎報告的，因此分析師或我們的投資者可能會將其換算成美元。因此，向美國股東投資我們的A類普通股的價值將隨着美元對瑞士法郎的漲跌而波動。我們宣佈股息的決定取決於報告的運營結果 (以瑞士法郎計)。因此，尋求美元總回報的美國和其他股東，包括提高我們A類普通股的價格和支付的股息，在美元升值和兑瑞士法郎下跌時面臨外匯風險。

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我們可能會受到瑞士、美國或我們經營所在的任何其他國家/地區的税法、税務法規和税務協定（包括其 解釋和應用）的變化的影響，這可能會導致我們的實際税率出現額外的税務負債或波動。

我們受瑞士、美國和許多其他司法管轄區的税法約束。當前的經濟和政治條件 使任何司法管轄區的税法、税務條例和税務條約，包括其解釋和適用，都可能發生重大變化。我們的收入有很大一部分是在世界各地的國家/地區賺取的，並受這些司法管轄區的税法約束。我們開展業務的多個司法管轄區最近改革或更改了其税法、法規和税收條約，例如歐盟成員國通過的反避税指令 ，許多司法管轄區正在考慮改革或更改其税法、法規和税收條約的其他建議，包括正在考慮的與經合組織關於税基侵蝕和利潤轉移的S項目有關的最低税收和避税建議，以及美國的建議，其中包括將公司税率從21%提高到28%。採納或實施這些 建議可能會對我們在這些司法管轄區的運營收益的徵税方式產生重大影響。雖然我們無法預測這些提議是否或以何種形式被採納，但其中幾項被考慮的提議如果成為法律，可能會對我們的所得税支出和現金流產生不利影響。根據各種免税期和裁決，我們的部分業務將受到税率降低或免税的影響。我們還利用税收裁決和其他協議來 確定某些税務事項的處理方式。這些節假日和裁決會不時全部或部分到期，在滿足某些條件時可以延長，如果不滿足某些條件則可以終止。條件的任何變化的影響將是失去治療的確定性，從而潛在地影響我們的有效所得税税率。

此外， 由於瑞士公司税法改革於2020年1月1日生效，包括蘇黎世州在內的所有瑞士州都取消了先前存在的州税收優惠。因此，自2020年1月1日起，我們將 繳納標準州税。蘇黎世州蘇黎世的標準有效企業税率可能會不時更改。2021年，蘇黎世州蘇黎世的標準合併（聯邦、州、市）有效企業所得税率（股息收入除外，我們可以申請參與豁免）約為19.7%。

審查我們的收入或其他納税申報表所產生的不利結果 可能會對我們的經營業績和財務狀況產生不利影響。

我們 受到瑞士、美國和許多其他司法管轄區税務機關對我們的納税申報單的審查。我們定期評估這些檢查產生不利結果的可能性，以確定其所得税撥備是否充足。儘管我們相信我們的税務撥備是足夠的，但税務審計和任何相關爭議的最終確定可能與我們歷史上的所得税撥備和應計項目有很大不同。審計結果或相關爭議可能對我們作出適用最終決定的一個或多個期間的財務報表產生不利影響。例如，我們和我們的子公司在多個税務管轄區進行多項 公司間交易。儘管我們認為，根據現行法律，我們的轉讓定價政策和立場是正確的，並且我們已經清楚地反映了這些交易的經濟性，並且當地已制定了適當的轉讓定價文件，但税務機關可能會提出並維持調整，這些調整可能會導致重大的額外税收負擔，並影響我們在法定税率不同的國家/地區的收入組合。這些因素可能會對我們的業務、經營業績、財務狀況和我們A類普通股的價格產生負面影響。

如果我們是被動外國投資公司，在上市當年或未來任何一年，美國股東可能會 受到不利的美國聯邦所得税後果的影響。

根據修訂後的1986年《國內收入法》或該法典，我們將在任何課税年度成為PFIC，在對我們的子公司實施某些檢查規則後，(I)我們總收入的75%或更多由被動收入組成，或(Ii)我們的平均季度價值的50%或更多

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資產包括產生或為產生被動收入(包括現金)而持有的資產。被動收入包括股息、利息、某些非主動租金和特許權使用費以及資本利得等。基於本次發行後我們A類普通股的預期市場價格以及我們的收入和資產(包括商譽)的構成，我們 預計在我們的2021納税年度或可預見的未來不會成為PFIC。然而，對我們是否為PFIC的確定是一項事實密集的確定，必須每年採用在某些情況下不清楚的原則和方法，我們是否將在2021年或任何未來納税年度成為PFIC在幾個方面都是不確定的。此外，我們在任何課税年度的PFIC地位將取決於我們的收入和資產的構成以及我們資產的 價值(這可能部分參考我們A類普通股的市場價格來確定，市場價格可能會隨着時間的推移而大幅波動)。因此，不能保證我們在任何課税年度都不會成為PFIC，我們的美國律師對我們的PFIC地位或我們對2021年或任何未來納税年度的PFIC地位的預期不發表任何意見。

如果我們在任何納税年度內被視為美國投資者持有我們的A類普通股的PFIC，則某些不利的美國聯邦所得税後果可能適用於美國投資者。有關進一步的討論，請參閲税收材料-美國聯邦所得税對美國持有者的考慮。

與法律和監管合規相關的風險

美國、歐盟和其他司法管轄區的貿易政策、關税和進出口法規的變化，或我們未能遵守此類 法規，可能會對我們的聲譽、業務、財務狀況和運營結果產生重大不利影響。

美國、歐盟或國際社會、政治、監管和經濟狀況的變化可能會影響我們的業務、財務狀況、 經營業績和我們A類普通股的價格。特別是，美國或國際上的政治和經濟不穩定、地緣政治衝突、政治動盪、內亂、恐怖活動、戰爭行為、公共腐敗、徵收和其他經濟或政治不確定性可能會中斷我們產品的銷售，並對其產生負面影響。由於任何此類變化而對美國、瑞士或我們運營、銷售或製造產品的任何國家/地區產生的任何負面情緒也可能對我們的業務產生不利影響。

此外，在我們目前銷售產品或開展業務的地區或國家/地區，管理對外貿易、製造、發展和投資的法律和政策的變化可能會對我們的業務產生不利影響。上屆美國總統政府制定或提議改變貿易政策，包括談判或終止貿易協議，對進入美國的進口產品徵收更高的關税，對個人、公司或國家實施經濟制裁，以及影響美國與我們開展業務的其他國家之間貿易的其他政府法規。英國退歐也可能對我們的業務產生不利影響，包括對我們從歐盟進口到英國的產品徵收額外關税，或者通過發貨延誤。我們 為了適應或遵守任何此類更改而更改我們的業務運營可能既耗時又昂貴。

美國、歐洲經濟區或其任何成員國或其他司法管轄區的貿易政策變更或擬議變更可能會對國際貿易造成限制和經濟上的阻礙。美國和其他貿易政策的關税和其他變化在過去已經發生，未來可能會引發受影響國家的報復行動，某些外國政府已經對某些美國商品採取或正在考慮實施報復措施。此外，美國、歐洲經濟區或其任何成員國或其他國家出現的任何保護主義或民族主義趨勢都可能影響貿易環境。與許多其他跨國公司一樣，我們開展的大量業務將受到美國和其他國家/地區貿易政策變化的影響(包括與關税、國際貿易協定或經濟制裁相關的政府行動)。這種變化有可能對美國經濟或其某些部門或我們開展業務的另一個國家的經濟、我們的行業和全球對我們產品的需求產生不利影響，

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這一結果可能會對我們的業務、財務狀況、經營業績和我們A類普通股的價格產生負面影響。

我們的營銷計劃、電子商務計劃和客户信息的使用受到一套不斷髮展的法律和執法趨勢的制約，這些法律或趨勢的不利變化，或者我們未能遵守現有或未來的法律，可能會對我們的業務和運營結果造成重大損害。

我們收集、處理、維護和使用數據，包括有關個人的敏感信息，這些數據通過在線活動和業務中的其他 客户互動提供給我們。我們當前和未來的營銷計劃可能取決於我們收集、維護和使用這些信息的能力，而我們做到這一點的能力取決於不斷變化的國際、美國、瑞士、歐盟和其他法律 和執法趨勢。我們努力遵守與隱私、數據保護和客户保護有關的所有適用法律和其他法律義務，包括與將數據用於營銷目的有關的法律和義務。但是，這些要求有可能被延遲解釋和應用，或者在不同司法管轄區之間以不一致的方式解釋和應用，可能與其他規則衝突，可能與我們的做法衝突，或者我們的員工或業務合作伙伴無法遵守。如果是這樣的話，我們的聲譽可能會受到損害，並可能受到政府實體或其他人對我們的訴訟或行動。任何此類訴訟或行動都可能損害我們的聲譽，迫使我們花費大量資金為我們的做法辯護，分散我們管理層的注意力，或以其他方式對我們的業務產生不利影響。

我們的某些營銷實踐 依靠電子郵件代表我們與消費者進行溝通。如果我們使用電子郵件被發現違反了適用的法律，我們可能面臨風險。我們在我們的網站上發佈有關使用和披露用户數據的隱私政策和做法。如果我們未能遵守我們發佈的隱私政策或其他與隱私相關的法律法規，可能會導致訴訟程序，這可能會損害我們的業務。 此外，隨着數據隱私和營銷法律的更改，我們可能會延遲實施，或產生額外成本以確保我們繼續合規。如果適用的數據隱私和營銷法律在國際、聯邦或州層面變得更加嚴格，我們的合規成本可能會增加，我們通過個性化營銷有效吸引客户的能力可能會下降，我們對電子商務平臺的投資可能無法完全實現，我們的增長機會可能會因我們的合規負擔而減少，我們潛在的聲譽損害或安全漏洞的責任可能會增加。

我們可能會涉及法律或監管程序和審計。

我們的業務需要遵守許多法律和法規，包括但不限於勞工和就業、產品安全、標籤、銷售和其他税收、海關和消費者保護法律和條例，這些法律和條例一般規範我們的行業或規範商品的生產、進口、促銷和銷售，以及倉庫設施的運營。例如，世界各地的各個司法管轄區都有旨在保護消費者的法律法規，包括禁止可能被認為具有誤導性或欺騙性的廣告或營銷做法。不遵守任何法律或法規 可能會使我們面臨訴訟和其他訴訟，還可能導致損害賠償、罰款和處罰。我們可能會參與許多法律程序和審計，包括但不限於政府和機構調查、 以及消費者、僱傭、侵權和其他訴訟。此外，我們可能會受到潛在的反壟斷指控，這可能與反競爭行為、我們分銷合作伙伴的定價壓力或其他指控有關。其中一些法律訴訟、審計和其他意外情況的結果可能要求我們採取或避免採取可能損害我們的運營或要求我們支付鉅額資金的行動，從而損害我們的財務狀況。 此外，可能需要對這些訴訟和訴訟進行辯護，這可能會導致鉅額成本和轉移管理層的注意力和資源，損害我們的財務狀況。不能保證任何懸而未決或未來的法律或監管程序和審計不會損害我們的業務、財務狀況、聲譽、經營結果和我們A類普通股的價格。

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與我們的A類普通股和發行有關的風險

我們普通股的雙重股權結構和我們擴大的創始人團隊對B類投票權股票的現有所有權具有在可預見的未來將投票控制權集中到我們擴大的創始人團隊的效果，這將限制或排除您影響公司事務的能力。

雖然我們的每股股票在我們的股東大會上有一票，而不考慮股票的面值，但我們的A類普通股(即本次發行中提供的股票)的面值為瑞士法郎，B類投票權股票的面值為 瑞士法郎。因此，在資本投入的基礎上，每股B類投票權股份的投票權是每股A類普通股的10倍。 鑑於我們B類投票權股份的投票權增加，我們的擴大創始人團隊成員，他們是我們唯一的B類股東，將在本次發行完成後持有我們 流通股總投票權的大約%(假設沒有行使承銷商的超額配售選擇權)。此外，享有股息和其他分配的權利也是根據面值計算的。由於我們的雙重股權結構，我們擴大的創始人團隊將能夠對我們的管理和事務以及需要股東批准的事項施加控制，包括董事選舉、合併或收購、資產出售 和其他重大公司交易。此外，我們擴大的創始人團隊將擁有本次發行後我們流通股經濟權益的約%，並將與我們的 其他高管、董事及其關聯公司一起，擁有約佔本次發行後我們流通股經濟權益和總投票權百分比的股份(在任何情況下，假設不行使承銷商的超額配售選擇權)。因為10比1B類投票權股份和A類普通股之間的投票權比例，B類投票權股份的持有人將共同繼續控制我們已發行普通股總投票權的大部分，因此能夠控制提交給我們股東審批的大量事項，只要B類投票權股份至少佔我們股份總投票權的50%。這種集中控制將限制您在可預見的未來影響公司事務的能力。例如，在可預見的未來，我們擴大的創始人團隊將能夠控制董事選舉、股息支付和其他分配，以及我們公司章程的某些修改。此外，我們B類投票權股票的持有者可能會導致我們做出戰略決策或進行可能涉及您的風險、與您的預期相反或可能與您的利益不符的收購。這一控制可能會對我們A類普通股的市場價格產生重大不利影響。參見《股本説明》和《章程》；《股本》；《股本》；《股份類別結構》。

我們的雙層結構可能會壓低我們A類普通股的交易價格。

我們的雙重股權結構可能會導致我們的A類普通股的市場價格更低或更不穩定，或者造成不利的宣傳或 其他不利後果。例如，某些指數提供商已宣佈限制在其某些指數中納入具有雙重或多重股權結構的公司。S道瓊斯、摩根士丹利資本國際和富時羅素已宣佈修改將上市公司股票納入某些指數的資格標準，包括S指數。這些變化將擁有多類普通股的公司排除在這些指數之外。此外， 幾家股東諮詢公司已宣佈反對使用雙層或多重股權結構。因此，我們普通股的雙重等級結構可能會阻止我們的A類普通股被納入這些指數，而試圖被動跟蹤這些指數的共同基金、交易所交易基金和其他投資工具將不會投資於我們的股票。我們的雙層結構可能會導致股東諮詢公司發佈對我們公司治理實踐的負面評論 ，或者以其他方式尋求導致我們改變資本結構。任何這種被排除在指數之外的做法都可能導致我們A類普通股的交易市場不那麼活躍，並壓低被排除在指數之外的上市公司的估值，而不是被納入指數的類似公司的估值。股東諮詢公司對我們的公司治理做法或資本結構提出批評的任何行動或出版物也可能對我們A類普通股的價值產生不利影響。

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我們的A類普通股沒有現有的市場，我們不知道是否會有一股發展到為您提供足夠的流動性。如果我們的股價在此次發行後出現波動，您的投資可能會損失很大一部分。

在此次發行之前，我們的A類普通股還沒有公開市場。如果不發展活躍的交易市場， 您可能難以出售您購買的任何A類普通股。我們無法預測投資者對我們公司的興趣將在多大程度上導致 上活躍的交易市場的發展，也無法預測該市場可能會變得多麼具有流動性。A類普通股的首次公開發行價格將由我們與承銷商之間的談判確定，可能不代表此次發行後公開市場上的價格。因此，您可能無法以等於或高於您在此次發行中支付的價格 的價格出售我們的A類普通股。除上述風險外，我們A類普通股的市場價格可能會受到許多因素的影響，其中一些因素是我們無法控制的，包括：

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財務分析師在本次發行後未能涵蓋我們的A類普通股或分析師改變財務估計；

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我們經營業績的實際或預期變化；

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財務分析師的財務估計發生變化，或我們未能達到或超過任何此類估計，或選擇跟蹤我們的A類普通股或我們競爭對手的股票的任何財務分析師的建議發生變化；

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我們或我們的競爭對手宣佈重大合同或收購；

•

我們或我們的競爭對手的技術創新；

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未來出售我們的股票；以及

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投資者對我們和我們經營的行業的看法。

此外，股票市場總體上經歷了巨大的價格和成交量波動，這些波動往往與受影響的特定公司的經營業績無關或不成比例。這些廣泛的市場和行業因素可能會對我們A類普通股的市場價格造成實質性損害，無論我們的經營業績如何。在過去，在某些公司證券的市場價格出現波動之後，會對這些公司提起證券集體訴訟。如果對我們提起訴訟，可能會對我們的財務狀況或運營結果產生不利影響。如果我們A類普通股的市場不發展或不維持，我們A類普通股的流動性和價格可能會受到嚴重不利影響。

作為 公司治理規則所指的外國私人發行人和受控公司，我們被允許並將依賴於豁免某些 公司治理標準，包括我們的董事會多數由獨立董事組成的要求。我們對此類豁免的依賴可能會對A類普通股的持有者提供較少的保護。

的公司治理規則要求上市公司擁有多數獨立董事，對高管薪酬、 董事提名和公司治理事宜進行獨立的董事監督。作為一家外國私人發行人，我們被允許並將遵循母國的做法，以取代上述要求。只要我們依靠外國私人發行人豁免遵守 某些公司治理標準，我們董事會的大多數董事就不需要是獨立董事，我們的薪酬委員會不需要完全由獨立董事組成，我們的董事提名也不需要由我們的獨立董事或完全由獨立董事組成的提名委員會進行或推薦給我們的全體董事會。因此，我們的董事會的治理方式可能不同於由獨立董事佔多數的董事會，因此，

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與我們受制於所有公司治理標準相比，我們公司的管理監督可能更加有限。由於我們是外國私人發行人，我們的披露義務也有所減少。因此，投資者將無法獲得與非外國私人發行人的類似公司相同的信息。

如果我們不再有資格成為外國私人發行人，我們打算依靠公司治理規則下受控的 公司豁免。？根據公司治理規則，受控公司是指個人、集團或另一家公司持有50%以上投票權的公司。此次發行後，我們擴大的創始人團隊將控制我們流通股的大部分總投票權，使我們成為 公司治理規則意義上的受控公司。作為一家受控公司，我們將有資格，並且在我們不再有資格成為外國私人發行人的情況下，我們 打算選擇不遵守公司治理標準的某些要求，包括(I)董事會多數由獨立董事組成的要求，(Ii)我們有一個完全由獨立董事組成的薪酬委員會的要求，以及(Iii)我們的董事提名必須作出，或 建議我們的全體董事會，由我們的獨立董事或完全由獨立董事組成的提名委員會。

因此，我們的股東將不會得到與受所有公司治理標準約束的公司的股東相同的保護，我們的獨立董事影響我們業務政策和事務的能力可能會降低。

我們可能會失去外國私人發行人的身份，這將要求我們遵守《S外匯交易法》的國內報告制度，並導致我們 產生鉅額法律、會計和其他費用。

我們符合外國私人發行人的資格，因此我們不需要 遵守適用於美國國內發行人的交易所法案的所有定期披露和當前報告要求。我們可能最早在2022年6月30日(我們在此次發行後的財年第二個財政季度結束時)就不再是外國私人發行人，這將要求我們從2023年1月1日起遵守適用於美國國內發行人的《交易法》的所有定期披露和當前報告要求。為了保持我們目前作為外國私人發行人的地位，(A)我們的大部分普通股必須由非美國居民直接或間接擁有，或(B)(I)我們的大多數高管或董事可能不是美國公民或居民，(Ii)我們50%以上的資產不能位於美國，以及(Iii)我們的業務必須主要在美國境外管理。如果我們失去這一地位，我們將被要求遵守交易法報告和其他適用於美國國內發行人的要求，這些要求比針對外國私人發行人的要求更詳細和更廣泛，並將要求我們 根據美國公認會計原則提交我們的財務報表，這可能會耗費時間和成本。我們還可能被要求根據各種美國證券交易委員會和證券交易所規則改變我們的公司治理做法。根據美國證券法，如果我們被要求遵守適用於美國國內發行人的報告要求，我們面臨的監管和合規成本可能會遠遠高於我們作為外國私人發行人所產生的成本。 因此，我們預計失去外國私人發行人的資格將增加我們的法律和財務合規成本，並將使某些活動非常耗時和昂貴。我們還預計，如果我們被要求遵守適用於美國國內發行人的 規則和法規，我們獲得董事和高級職員責任保險將更加困難和昂貴，我們可能被要求接受降低的承保範圍或產生更高的費用才能 獲得承保。這些規章制度還可能使我們更難吸引和留住合格的董事會成員。

我們是一家新興成長型公司，我們不能確定適用於新興成長型公司的信息披露要求的降低是否會降低我們的A類普通股對投資者的吸引力。

我們是一家新興的成長型公司，正如《就業法案》所定義的那樣，我們打算利用適用於其他上市公司的各種報告要求的某些豁免

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新興成長型公司，包括但不限於，不需要遵守《薩班斯-奧克斯利法案》第404(B)節的審計師認證要求。我們 無法預測投資者是否會因為我們將依賴這些豁免而發現我們的A類普通股吸引力下降。如果一些投資者因此發現我們的A類普通股吸引力下降，我們的A類普通股可能會出現交易不那麼活躍的市場，我們的股價可能會更加波動。

此外，《就業法案》第107節還規定，新興成長型公司可以利用經修訂的《1933年證券法》(《證券法》)第7(A)(2)(B)節規定的延長過渡期，以遵守新的或修訂後的會計準則。換句話説，新興成長型公司可以推遲採用某些會計準則，直到這些準則適用於私營公司。但是，此過渡期僅適用於美國公認會計準則。因此，我們將在國際會計準則理事會要求或允許採用這些準則的相關日期採用新的或修訂的會計準則。

此外，只要我們是最近頒佈的就業法案下的新興成長型公司，我們的獨立註冊會計師事務所就不需要根據薩班斯-奧克斯利法案第404條證明我們對財務報告的內部控制的有效性。我們可能會在長達五年的時間裏成為一家新興的成長型公司。此外，在我們不再是一家新興成長型公司的日期之後，我們的獨立註冊會計師事務所將只需要根據我們的市值來證明我們對財務報告的內部控制的有效性。即使我們的管理層認為我們對財務報告的內部控制是有效的，如果我們的獨立註冊會計師事務所 對我們的控制不滿意，或者我們的控制被記錄、設計、操作或審查的水平不滿意，或者如果它 對相關要求的解釋與我們不同，它仍然可能拒絕證明我們的管理層對S的評估，或者可能出具一份合格的報告。此外，在實施與財務報告內部控制相關的必要程序和做法方面，我們可能會發現我們可能無法及時補救的不足之處，以滿足薩班斯-奧克斯利法案規定的遵守第404條要求的最後期限。如果不遵守第404條，我們可能會受到監管機構的審查和制裁，削弱我們的融資能力，導致投資者對我們財務報告的準確性和完整性失去信心，並對我們的股價產生負面影響。

我們將在使用從此次發行中獲得的淨收益方面擁有廣泛的自由裁量權，並且可能不會有效地使用它們。

我們將有廣泛的自由裁量權將此次發行的淨收益應用於我們，包括用於 題為使用收益的章節中描述的任何目的，並且您將沒有機會作為您投資決策的一部分來評估淨收益是否得到了適當的使用。由於決定我們使用此次發行所得淨收益的因素的數量和可變性，我們的最終用途可能與我們目前的預期用途有很大不同。投資者將需要依賴我們管理層對收益使用的判斷。待使用時，我們 可能會將此次發行的淨收益投資於短期、投資級、計息證券，如貨幣市場賬户、存單、商業票據和主權債務，這些證券可能不會為我們的 股東帶來高收益。我們可以使用淨收益的一部分來收購互補的業務、產品、服務或技術。目前，我們沒有達成任何實質性收購的協議或承諾。如果我們不能有效地利用我們在此次發行中獲得的淨收益，我們的業務、財務狀況、經營業績和前景可能會受到損害，我們A類普通股的市場價格可能會下降。

未來我們A類普通股在公開市場上的銷售可能會導致我們A類普通股的市場價格下跌。

在本次發行完成後，在公開市場上出售大量我們的A類普通股，或者認為這些出售可能會發生，可能會壓低我們A類的市場價格。

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普通股，並可能削弱我們通過出售額外股權證券籌集資金的能力。根據本次發行的價格，我們的許多現有股權持有人持有的股權價值存在大量未確認收益，因此他們可能會採取措施出售其股票或以其他方式確保這些股票的未確認收益。我們無法預測此類出售的時間或可能對我們A類普通股的現行市場價格產生的影響。本次發行中出售的所有A類普通股將可以自由交易，不受限制，也可以根據修訂後的1933年證券法或證券法 或證券法進行進一步登記，但根據證券法第144條或第144條的規定由我們的關聯公司持有的任何股份除外。

我們的所有董事和高管以及持有我們A類普通股、B類投票權股票和可在本次發行結束時可行使或可轉換為我們A類普通股的證券的持有人，必須遵守與承銷商的鎖定協議或與我們達成的帶有市場對峙條款的協議，根據該協議，他們已同意，他們不會，也不會公開披露在自本招股説明書發佈之日起的 結束期間(該期間，限制期)，要約、質押、出售、出售、合同出售的意向。出售任何期權或合約以購買、購買任何出售期權或合約、授予任何期權、權利或認股權證以直接或間接購買、借出或以其他方式轉讓或處置我們的任何普通股、任何期權或認股權證以購買我們的任何普通股或任何可轉換或可交換的證券 或表示有權接收我們的普通股或訂立任何互換或其他安排以全部或部分轉讓我們普通股所有權的任何經濟後果的權利；但條件是， 承銷商可以代表承銷商在符合適用通知要求的情況下，隨時解除受這些鎖定協議約束的任何證券。此外，禁售協議也有一些例外情況。這些協議在有資格未來出售的普通股 和承銷的章節中有進一步的描述。

在該等禁售協議終止後或如放棄該等禁售協議，若該等股東在公開市場出售大量A類普通股，或市場察覺到可能發生該等出售， 我們A類普通股的市價及我們未來透過發行股權證券籌集資金的能力可能會受到不利影響。

我們的某些股東已授予我們至少部分由他們實益擁有的股份的擔保權益，以確保支付為支付其股權的行使價而產生的債務。在任何此類債務發生違約的情況下，擔保各方可以取消質押給他們的任何和所有股份的抵押品贖回權，如果發生這種情況，可能會導致我們A類普通股在公開市場上大量出售，這可能會對我們A類普通股的市場價格產生不利影響。

此外，截至2021年，可通過行使流通股工具發行的A類普通股 。我們打算登記所有可發行的A類普通股 在行使我們未來可能授予的未償還股權工具和其他股權激勵措施後，用於根據證券法公開轉售。A類普通股將有資格在公開市場出售，但須遵守上文所述的鎖定協議及遵守適用的證券法。此外，根據截至2021年的已發行股份，持有約A類普通股的股東，或本次發行完成後我們股本的%， 將有權要求我們提交關於出售其股份的登記聲明，或將其股份納入我們可能為自己或其他股東提交的登記聲明中。

您在此次發行中購買的A類普通股的有形賬面淨值將立即大幅稀釋。

本次發行後，我們A類普通股的首次公開發行價格將大幅高於調整後每股普通股的有形賬面淨值。如果您在本次發行中購買A類普通股，您將立即遭受每股 $或每股$ 的稀釋

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如果承銷商全面行使其超額配售選擇權，則超額配售股份指的是本公司於2021年實施出售A類普通股後經調整的每股有形賬面淨值與假設公開發行價每股$ 之間的差額，即本招股説明書封面所載價格區間的中點。見“稀釋”一節。

我們不打算在可預見的未來派發股息，因此，您能否實現投資回報將取決於我們A類普通股價格的 升值。

我們從未宣佈或支付我們的股本 任何現金股息，我們也不打算在可預見的未來支付任何現金股息。未來在股東大會上提出的任何未來派發股息的建議，將由我們的董事會在考慮包括我們的業務前景、現金需求、財務業績和新產品開發在內的各種因素後酌情決定，並須經股東大會批准。此外，根據瑞士法律，未來股息的支付受到某些 限制。參見股本説明和公司章程。因此，您可能需要依賴於在價格升值後出售我們的A類普通股，這可能永遠不會發生，作為實現您的投資未來任何收益的唯一方式。

如果證券分析師不發表關於我們業務的研究或報告，或者如果他們發表對我們A類普通股的負面評價，我們A類普通股的價格可能會下跌。

我們A類普通股的交易市場將部分依賴於行業或證券分析師發佈的關於我們或我們業務的研究和報告。我們目前沒有，也可能永遠不會獲得行業或證券分析師的研究覆蓋範圍。如果沒有或很少分析師開始對我們進行報道，我們A類普通股的交易價格可能會下降。即使我們確實獲得了分析師的報道，但如果一名或多名跟蹤我們業務降級的分析師對我們的普通股進行了評估，我們A類普通股的價格可能會下降。如果這些分析師中的一個或多個停止跟蹤我們的A類普通股，我們可能會失去我們股票在市場上的可見度，這反過來可能導致我們A類普通股的價格下跌。

可以阻止在商業登記簿上登記增資，並可以對股東關於普通和授權增資的決議提出質疑。

除其他事項外，本次發行須經本公司股東批准有關普通股增資的決議案，以及 為獲取本次發售的普通股所需的授權股本的設立，預計將於2021年取得。 本公司董事會將於本次發售完成前執行增資及相關文件，至於在承銷商行使購買額外普通股(如有)的選擇權後將發行的普通股，則在行使該選擇權後 。新普通股的發行自商業登記簿登記之日起生效。與瑞士的所有增資一樣，有關增資的股東決議可在股東大會後兩個月內在法院提出質疑，和/或可通過初步禁令或主管法院的命令暫時阻止在商業登記冊上登記增資。任何一項行動都將阻止或推遲此次發行的完成。

我們是一家瑞士公司。我們股東的權利可能不同於受美國 司法管轄區法律管轄的公司的股東權利。

我們是一家瑞士公司。我們的公司事務由我們的公司章程和管理公司(包括在瑞士註冊的上市公司)的法律管理。我們股東的權利和董事會成員的責任可能與受美國法律管轄的公司的股東和董事的權利和義務不同。在履行其職責時，瑞士法律要求我們的董事會考慮我們的利益

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公司的利益，也可能會考慮我們股東、我們的員工和其他利益相關者的利益，在任何情況下都要適當遵守合理和公平的原則。 這些各方中的一些人可能會擁有與您作為股東的利益不同的利益，或者除了您作為股東的利益之外的利益。瑞士公司法限制我們的股東在法庭上挑戰我們董事會作出的決議或採取的其他行動的能力。

我們的股東通常不被允許提起訴訟以推翻我們董事會的決定或行動，而只被允許就違反受託責任尋求損害賠償。根據瑞士法律，股東對我們董事會成員違反受託責任的索賠必須 在瑞士蘇黎世的主管法院或我們董事會相關成員所在的地方提起。此外，根據瑞士法律，我們的股東對我們提出的任何索賠必須完全在瑞士蘇黎世的主管法院 提起。根據瑞士法律，美國式的集體訴訟和衍生品訴訟是不可行的。本招股説明書中包含了適用的瑞士公司法的進一步摘要，請參閲《股本説明》和《瑞士公司法和美國公司法章程》。不能保證瑞士法律將來不會改變，如果發生改變可能會對我們股東的權利造成不利影響，也不能保證瑞士法律將以與美國公司法原則類似的方式保護我們的股東。

2020年6月19日，瑞士議會批准了一項立法，將使瑞士公司法的某些方面現代化。這項新立法將改變瑞士法律下股東的權利，目前預計將於2023年或之後生效。 不能保證瑞士法律未來不會再次更改，這可能會對我們股東的權利造成不利影響。有關這些變更的詳細信息，請參閲《股本説明》和《公司章程》。

我們的股票沒有在我們的本土司法管轄區瑞士上市。因此，我們的股東不會從瑞士法律的某些條款中受益，這些條款旨在保護公開收購要約或控制權變更交易。

因為我們的普通股將在 而不是在瑞士，我們的股東將不會受益於瑞士法律的某些條款所提供的保護，這些條款旨在在公開收購要約或 控制權變更交易日例如，《瑞士金融市場基礎設施法》第120條及其實施條款要求投資者在達到、超過或低於某些所有權閾值時披露其在我們公司的權益。同樣，瑞士的收購制度規定， 任何人或一羣人如果獲得一家公司三分之一以上的投票權，就有義務對該公司所有已發行的上市股本證券提出強制性要約。’’此外，瑞士的收購制度對自願公開收購要約中的投標人施加了 某些限制和義務，旨在保護股東。但是，這些保護措施僅適用於在瑞士上市的股票證券發行人，而且由於 我們的普通股將僅在 它們將不適用於我們。此外，由於瑞士法律限制我們實施 權利計劃或美國-“”我們有能力抵制主動收購企圖，或在 控制權變更交易可能會受到限制。因此，我們的股東在公開收購要約或 控制權變更在瑞士上市的一家瑞士公司的股東。

我們作為瑞士公司的身份意味着我們的股東擁有某些權利，這可能會限制我們籌集資本、發行股息和 以其他方式管理持續資本需求的靈活性。

瑞士法律將某些公司行為保留給股東批准，而 董事會在某些其他司法管轄區有權對這些公司行為進行批准。例如，股息的支付和庫藏股的註銷必須得到股東的批准。瑞士法律還要求我們的股東自己決定， 或授權我們的董事會，增加我們的股本。雖然我們的股東可以授權我們的董事會在沒有額外股東批准的情況下發行股本，

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瑞士法律規定，這種授權不得超過授權時在商業登記處登記的股本的50%。此外，授權的有效期最長為 兩年，此後股東必須不時更新授權，以便進行資本籌集。此外，除特定的例外情況外，包括我們的公司章程中明確規定的例外情況，瑞士法律授予現有股東認購新發行股份的優先購買權，這些優先購買權可能受到限制，或僅在某些有限條件下撤回。瑞士法律也沒有 提供與其他一些司法管轄區的法律相同的靈活性，可以附加到不同類別的股份的各種權利和法規。這些與我們的資本管理相關的瑞士法律要求可能會限制 我們的靈活性，並且可能會出現更大的靈活性將為我們的股東帶來利益的情況。見《股本和公司章程的説明》和《瑞士公司法與美國公司法的比較》“ 公司法。”

美國以外的股東可能無法在未來發行的股票或其他可轉換為股票的證券中行使優先購買權。

根據瑞士公司法，股東 可獲得若干優先認購權，以按比例認購發行的股本證券或可轉換為股本 證券的其他證券。然而，由於某些司法管轄區的法律和法規，非美國居民的股東可能無法行使此類權利，除非公司採取行動登記或以其他方式使 供股合格，包括例如遵守該司法管轄區法律規定的招股説明書要求。不能保證公司將採取任何行動登記或以其他方式根據美國以外任何司法管轄區的法律對認購 權或股份的發行進行資格審查，因為這些權利的發行受到限制。如果這些司法管轄區的股東無法行使其認購權，他們在公司的所有權將被稀釋。

美國股東可能無法獲得判決或強制執行針對我們或我們的執行官或我們的 董事會的民事責任。

我們是一家根據瑞士法律組建的公司，註冊辦事處和住所位於瑞士蘇黎世，我們的大部分資產位於瑞士境內。此外，我們的許多董事和執行官不是美國居民，這些人的全部或大部分資產位於或可能位於美國境外。因此，投資者可能無法在美國境內向本公司或該等人士送達法律程序文件，或執行美國法院針對本公司或該等人士作出的判決，包括根據美國聯邦證券法的民事責任條文而作出的訴訟判決。根據美國聯邦或州證券法提起的訴訟是否可以 在瑞士提起原始訴訟，以及美國法院根據美國證券法作出的判決是否可以在瑞士執行，這一點值得懷疑。

美國和瑞士目前沒有一項條約規定相互承認和執行民事和商事判決，但仲裁裁決除外。因此，美國法院就付款作出的最終判決（不論是否僅以美國證券法為依據）可能無法在瑞士強制執行，請參閲本招股章程題為“判決的強制執行”的 節。”

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收益的使用

根據本招股説明書封面所列範圍的中點，在扣除估計承銷折扣以及我們應支付的發行佣金和費用後，我們預計將收到總計約 萬美元的估計淨收益。普通股每股公開發行價每增加(減少)1.00美元，我們的淨收益將增加(減少)，扣除估計的承銷折扣和佣金和支出，增加(減少)百萬美元。同樣，假設假設每股首次公開發行價格保持不變，並在扣除估計承銷折扣和佣金後，我們每增加(減少)1,000,000股A類普通股將增加(減少)本次發行給我們的淨收益約100萬美元。

此次發行的主要目的是增加我們的資本和財務靈活性，為我們的A類普通股創造一個公開市場，併為我們未來進入資本市場提供便利。截至本招股説明書的日期，我們不能確切地説明本次發行為我們帶來的淨收益的所有特定用途。然而，我們目前 打算將我們從此次發行中獲得的淨收益用於一般公司用途，包括營運資金、運營費用和資本支出。

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股利政策

我們目前打算保留所有可用資金和未來收益(如果有的話)，為我們業務的發展和擴張提供資金，我們 預計在可預見的未來不會支付任何現金股息。股東大會上有關宣佈和支付股息(如果有的話)的任何未來提議將由我們的董事會酌情決定，並將取決於當時的條件，包括我們的財務狀況、經營結果、合同限制、資本要求、業務前景和我們的董事會可能認為相關的其他因素。

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大寫

下表列出了我們截至2021年的現金和現金等價物以及股東權益總額：

•

在實際基礎上；以及

•

在扣除承銷折扣和佣金以及本公司應支付的與此次發售相關的估計發售費用後，假設發行價為每股$ (本招股説明書封面所述範圍的中點)，在調整後的基礎上，吾等將出售本次發售的A類普通股，並收到約$的估計淨收益，以及由此產生的收益使用。

投資者 應結合本招股説明書中包含的綜合財務報表閲讀此表。

		截至2021年
		實際				調整後的
		(千瑞士法郎)
現金和現金等價物
股本
A類普通股， 面值，授權、已發行和已發行股份 實際；已授權、已發行和已發行股份，調整後
B類投票權股份， 瑞士法郎面值，0股授權股份，0股已發行和已發行實際股份； 已授權、已發行和已發行股份，經調整後
資本儲備
其他儲備
累計損失
股東權益總額

假設A類普通股的假設首次公開募股價格增加(減少)1.00美元，即本招股説明書封面上列出的估計價格區間的中點，假設我們在本招股説明書封面上提供的A類普通股的數量保持不變，我們的調整後現金和現金等價物、資本儲備和總股東權益將增加(減少) 百萬美元。扣除預計承保折扣和佣金後。同樣，假設假設每股A類普通股的首次公開發行價格保持不變，我們發行的A類普通股數量每增加(減少)1,000,000股，我們的調整後現金和現金等價物、資本儲備和股東權益總額將增加(減少)百萬美元(百萬瑞士法郎)，並扣除估計承銷折扣和 佣金。

本次 發行後將發行的A類普通股和B類投票權股票的數量基於截至2021年的A類普通股和截至2021年的B類投票權股票，不包括：

•

B類投票權股票和A類普通股，可根據我們2020 LTIP於2021年 行使已發行期權發行，加權平均行權價分別為每股 $和每股$；

•

A類普通股 根據我們的2018 LTIP，可根據2018年LTIP行使截至2021年的未償還期權發行，加權平均行權價為每股 $；

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•

根據我們2018年LTPP，在結算截至2021年的未償還虛擬獎勵時可發行的A類普通股 ，假設(I)基於服務的歸屬要求在發行時仍得到滿足，以及(Ii)所有此類虛擬獎勵均以普通股結算，與本次發行的完成相關(基於假設的初始發行價為每股 $，即本招股説明書封面所列預計發行價區間(br}本招股説明書封面所列預計發行價區間的中點)；

•

A類普通股，根據我們2018年LTPP，可在結算截至2021年的未償還期權時發行，加權平均行權價為每股 $；

•

根據我們的2018年OEPP，在結算截至2021年的未償還虛擬獎勵時可發行的A類普通股 ，假設(I)基於服務的歸屬要求在發行時仍得到滿足，以及(Ii)所有此類虛擬獎勵都是與本次發行的完成相關的普通股結算(基於每股 $的假定初始發行價，即本招股説明書封面所列預計發行價區間(br}本招股説明書封面所列預計發行價區間的中點)；

•

B類投票權股票和A類普通股，可根據我們的2020 LTIP在2021年之後授予的期權的行使時發行，加權平均行權價分別為每股 $和每股$(基於 假設的初始發行價為每股$，即本招股説明書封面所列預計發行價區間的中點，即本招股説明書封面所列預計發行價區間的中點)；和

•

B類 根據我們的2020 LTIP為發行保留的投票權股份和A類普通股，加上根據我們的2020 LTIP為發行保留的普通股數量 的任何未來增加，如題為管理？股權激勵計劃和現有計劃？2020 LTIP的章節中更全面地描述

68

稀釋

截至2021年，我們的有形賬面淨值為 百萬美元，相當於每股有形賬面淨值為$。有形賬面淨值代表我們的總資產減去我們的總負債的金額，不包括商譽和其他無形資產。每股有形賬面淨值是有形賬面淨值除以我們在2021年的流通股總數。

在實施我們在此次發行中出售我們提供的A類普通股 ，並假設發行價為每股A類普通股 美元(本招股説明書封面所列區間的中點)，扣除估計承銷 折扣和佣金以及估計我們應支付的發售費用後，我們的調整後有形賬面淨值估計為，2021年為 百萬美元。(百萬瑞士法郎)代表每股 $。這意味着現有股東的每股有形賬面淨值立即增加$ ，而購買本次發行的A類普通股的新投資者的每股有形賬面淨值立即稀釋 $。就此目的而言，攤薄是指該等買方支付的每股A類普通股價格與緊接發售完成後每股普通股的有形賬面淨值之間的差額。

下表説明瞭在此次發行中購買A類普通股的新投資者的攤薄情況。

假設每股首次公開募股價格						$
2021年每股有形賬面淨值		$
可歸因於新投資者的每股有形賬面淨值增加
作為調整後的每股有形賬面淨值
向新投資者攤薄每股普通股						$

以上討論的稀釋信息僅供參考，可能會根據本次發行的實際首次公開募股價格和其他條款而發生變化。假設首次公開募股價格每股A類普通股增加(減少)1.00美元，即本招股説明書封面上列出的估計價格區間的中點，將使我們在此次發行後的調整後每股有形賬面淨值增加(減少)每股 $，並增加(減少)新投資者立即攤薄的每股 $，在每種情況下，假設我們提供的A類普通股的數量，如本招股説明書封面所述，在扣除預計承保折扣和佣金後，保持不變。同樣，我們提供的A類普通股數量每增加1,000,000股，我們的調整後有形賬面淨值將增加約每股$br}，並減少對新投資者的稀釋約每股$ ，而我們發行的A類普通股數量每減少1,000,000股，我們的調整後有形賬面淨值將減少約每股$br}，對新投資者的攤薄將增加約每股 $，假設假設首次公開發行價格為每股A類普通股 $保持不變，並在扣除估計的承銷折扣和佣金以及估計應支付的發售費用後 。

下表彙總了截至2021年，在如上所述的調整基礎上，我們的A類普通股的數量、總對價和每股平均價格(1)由現有股東支付給我們，以及(2)由新投資者在本次發行中收購我們的A類普通股時支付的，假設首次公開募股價格為每股 $，即設定的估計價格區間的中點

69

在扣除估計的承銷折扣和佣金以及本公司應支付的估計發售費用之前，請在本招股説明書的封面上填寫。

		購入的股份								總對價								平均價格 每股
		數				百分比				金額				百分比
現有股東										$								$
新投資者
總計							100.0	%						$	100.0	%		$

假設本招股説明書封面所載A類普通股的數量保持不變，假設本招股説明書封面所載的預計價格區間的中點--每股A類普通股的假設發行價每增加(減少)1.00美元，將增加(減少)新投資者支付的總對價和所有股東支付的總對價約1,000,000美元。同樣，假設假設每股A類普通股的首次公開發行價格保持不變，並在扣除估計的承銷折扣和佣金以及估計的發行費用後，我們的A類普通股數量每增加(減少)1,000,000股，將增加(減少)新投資者支付的總對價和所有股東支付的總對價 百萬美元。

70

管理人員對財務狀況和經營結果進行討論和分析

以下關於我們財務狀況和經營結果的討論應與本招股説明書其他部分包括的合併財務報表(包括附註)一起閲讀。本討論和分析中包含的或本招股説明書中其他部分闡述的信息包含 反映我們的計劃、戰略、估計和信念的前瞻性陳述。我們的實際結果和事件的時間可能與前瞻性陳述中預期的大不相同。可能導致或促成這些差異的因素包括但不限於本招股説明書下文和其他部分討論的因素，特別是在風險因素和有關前瞻性陳述的警示聲明部分。截至2020年和2019年12月31日及截至2019年12月31日的年度的經審計綜合財務報表，以及截至 、2021年和2020年的未經審計的綜合中期財務報表均根據國際財務報告準則編制，並以瑞士法郎(瑞士法郎)列報。我們包含2019年之前年度的某些財務信息，這些信息源自本招股説明書中未包含的財務報表。2018年前銷售淨額的資料來自安控股份公司截至二零一二年十二月三十一日至二零一七年十二月三十一日止年度的綜合財務報表及截至二零一零年十二月三十一日至二零一一年十二月三十一日止年度的財務報表，兩者均根據瑞士公認會計原則編制。根據瑞士公認會計準則和國際財務報告準則確認的淨銷售額沒有重大差異。截至二零一零年及二零一一年十二月三十一日止 年度的銷售淨額乃來自安聯股份公司S於該等期間後形成的歷史財務報表。

概述

On是一個植根於技術、設計和可持續發展的優質性能體育品牌，在60多個國家和地區建立了熱情的全球球迷社區。我們相信，我們是世界上增長最快的規模體育公司之一，從成立到2020年，我們的淨銷售額以85%的複合年增長率(複合年增長率)增長，截至2020年12月31日的一年達到4.253億瑞士法郎。我們專注於為客户提供優質的產品體驗，無論他們在哪裏 ，我們的品牌在世界各地的忠實客户中引起共鳴。

我們相信，我們的瑞士傳統和我們對在性能、設計和可持續性方面的尖端創新的關注，使我們有別於其他運動品牌。我們致力於創造能夠帶來強勁性能的優質產品。我們堅持不懈的創新文化驅使我們反覆 推出眾多突破性技術，旨在改變跑步體驗，並在我們將新產品推向市場時為我們的車迷創造持續的興奮。

在支持跑步者的傳統基礎上，我們應用我們的專業知識為更廣泛的全球 消費者創造在日常生活中使用它們的高性能產品，將我們的產品範圍從高性能跑步擴展到高性能户外和全天性能。我們的Performance Outdoor產品採用了一種全新的登山方式：輕便、快速；採用經過精心設計的鞋子和户外服裝，將您從傳統户外裝備的重量和體積中解放出來。我們的全天候性能系列產品毫不費力地融合了功能和美學。

71

(1)	2018年之前的淨銷售額信息來自On Holding AG截至2012年12月31日至2017年12月31日止年度的合併財務報表以及On AG截至2010年12月31日至2011年12月31日止年度的財務報表，均根據瑞士公認會計原則編制。根據瑞士公認會計原則和國際財務報告準則確認的淨銷售額 沒有重大差異。

On作為單一品牌消費品業務運營，因此擁有 單一可報告分部。這主要是由於安盛的戰略，重點是通過提高整體品牌知名度和市場份額來推動銷售增長。

與2019年相比，我們2020年的財務業績反映了對我們增長戰略不可或缺的特定業務優先事項的成功執行 。與2019年相比，2020年的主要亮點包括：

•

淨銷售額增長59.2%至4.253億瑞士法郎;

•

DTC銷售渠道的淨銷售額增長141.7%，至1.605億瑞士法郎;

•

批發銷售渠道的淨銷售額增長31.9%至2.648億瑞士法郎;

•

歐盟、北美和亞太地區的淨銷售額分別增長46.1%，達到1.875億瑞士法郎，86.2%，達到2.081億瑞士法郎和28.7%，達到2300萬瑞士法郎；

•

毛利潤增長61.5%至2.311億瑞士法郎;

•

毛利率上升76個基點至54.3%;

•

2020年淨虧損2750萬瑞士法郎，而2019年為150萬瑞士法郎；以及

•

調整後的EBITDA增長了66.6%，達到4980萬瑞士法郎。

調整後的EBITDA是我們用來評估業績的非國際財務報告準則。此外，我們相信 這一非國際財務報告準則衡量標準能夠提高投資者對我們財務和經營業績的瞭解，因為它排除了與基於股份的薪酬相關的某些重大項目，以及與此次發行相關的成本 ，這些項目並不能反映我們的持續運營和業績。調整後的EBITDA不應

72

單獨考慮或作為根據《國際財務報告準則》計算和列報的其他財務措施的替代品。有關詳細説明以及與最近的《國際財務報告準則》衡量標準的對賬，請參閲《非國際財務報告準則衡量標準》。

我們的增長戰略

我們的財務狀況以高淨銷售額增長和強勁的毛利率為特徵。我們打算通過執行以下增長戰略來實現淨銷售額和盈利能力的持續增長：

培養品牌意識和我們的社區

我們相信，強勁的消費趨勢將繼續擴大價值約3,000億美元的全球運動服裝行業，我們提供的差異化產品和對我們忠誠社區的吸引力將推動市場份額的增加。我們相信，我們的品牌如今已得到全球認可，我們有重大機會進一步提高我們的品牌知名度，擴大我們社區的規模和廣度。儘管我們在過去十年裏在國際上取得了有意義的增長，但我們在瑞士以外的無人幫助的品牌知名度仍然低於老牌運動服裝同行，為我們提供了一條明確的前進道路。

事實證明，通過口口相傳、運動員、有影響力的人、風尚引領者以及全球跑步者和探險家社區的推薦獲得的真實性，對於有機和可信地發展On品牌具有極其重要的價值。為了進一步提升我們現在和未來的品牌知名度，我們的內部代理團隊將專注於以下戰略：

•

數字和社交媒體：在講故事、運動員以及實體和數字現場活動的推動下，我們的社交存在迅速增長，我們有能力通過大量受眾提升品牌親和力。我們的高佔有率表明，我們積極參與的全球社區成員在我們的渠道中非常活躍，並向自己的 受眾進行宣傳，分享提示並提供建議，以增強社區體驗。

•

運動員倡導者：沒有比專業運動員在最苛刻的環境中信任我們的鞋子更能證明我們產品的有效性了。奧運選手和田徑世界冠軍擁抱我們的產品，並自豪地在世界舞臺上展示它們。與此同時，我們的運動員為核心體育故事講述創造了機會，為文化影響創造了公關機會。

•

草根階層：我們的試用體驗已被證明是一個有用的工具，可以讓我們展示我們的 產品的好處和我們的性能聲明的真實性。通過創建全球擁有的活動系列，如我們的5k Run Crew和Squad比賽或我們的年度Run Your Local Mountain，我們邀請了數千名廣泛活躍的跑步者來測試和發現我們的品牌。通過進一步開發和添加新的格式，我們計劃進一步接觸和發展我們的社區。

我們的內部代理團隊在整個業務範圍內進行協作，以確保我們直接融入優質產品的決策 講故事、新的創新服務、真實的社區增長和可分享的時刻。就其核心而言，我們的營銷理念就是與熱愛我們產品的人合作，我們認為這支持了我們的高營銷效率和真實性。

利用創新領導力擴大產品組合

我們的初衷是讓運動更輕鬆、更舒適。11年過去了，我們正在擴大我們的關注點，不僅僅是跑步者和他們的鞋子。我們的創新團隊正在將瑞士的工程技術注入到產品中，以供全天候、每一天和任何地方使用。我們相信，我們可以利用我們在跑步方面的專業知識，改善鄰近 生活方式中產品的功能，包括健身、日常使用、户外和最近的網球，並擴大我們的產品組合，從鞋類到服裝和配飾。

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我們高性能運動產品系列的發展和我們 產品種類的擴展對我們的淨銷售額增長做出了重要貢獻。隨着更多產品的推出，預計它們將有助於我們的產品範圍多樣化，並在兩個銷售渠道吸引新客户。On建立了一個平衡的強大產品系列組合，包括Cloud、CloudFlow、CloudX、Cloudwift、Cloudflyer、Cloudenture和Cloudstratus。我們相信我們推出的最新產品Cloudnova、Cloud Hi和Roger與我們的客户產生了很好的共鳴 我們預計這些產品將在未來進一步豐富我們的產品組合。

通過受控的多渠道增長擴大我們的地理足跡

我們在幾乎所有的國際市場都處於增長階段，我們相信我們有機會繼續擴大市場份額。進入新市場後，我們在歷史上實現了顯著的淨銷售額增長。例如，ON於2013年進入美國，並根據國際財務報告準則將淨銷售額從2013年的200萬瑞士法郎增長到2020年的2.08億瑞士法郎。在我們的本土市場瑞士，根據國際財務報告準則，我們的淨銷售額從2010年的100萬瑞士法郎增長到2020年的5200萬瑞士法郎。我們於2018年進入中國，並在2019年至2020年期間實現了201%的淨銷售額增長。

我們相信，開創真正的多渠道戰略最終將帶來卓越的結果， 更低的客户獲取成本以及更高的客户保留率和重複購買。我們的批發渠道和DTC渠道是互惠互利的，因為我們總是把客户放在第一位。我們會問自己，我們希望吸引哪些客户，以及向這些客户提供卓越體驗的最佳和最高效的獲取渠道是什麼。然後，我們的目標是在客户決定購物的任何地方提供卓越的體驗，無論是在線購物還是實體店購物。

我們打算在不影響我們在批發和DTC渠道中的優質客户體驗的情況下，通過挖掘新的客户羣來繼續擴大我們的全球足跡：

•

批發渠道拓展：我們打算採取慎重的方法來吸引新客户，並通過選定的與我們品牌互補的零售合作伙伴進入新的 市場。我們從Run專賣店渠道開始，然後有選擇地擴展到其他高端零售合作伙伴，以觸及更廣泛的受眾，利用我們在專賣店的存在所獲得的最初勢頭和品牌光環。

•

額外的門：我們相信，在不太成熟的 ，但在我們的許多成熟市場，通過挖掘新的客户羣，還有很大的空間進入更多的高端門户。

•

每扇門的銷售額更高：我們相信，通過向我們的批發合作伙伴提供卓越的品牌體驗(在線上和線下環境中)，我們仍有增加每扇門銷售額的空間。此外，我們的目標是與我們的合作伙伴以一種非常一體化的方式合作，包括規劃分類和庫存，並確保我們在相應的渠道為各自的消費者提供正確的產品分類。

•

直接轉矩控制通道擴展：多渠道增長的第二個支柱是我們的DTC渠道，包括數字渠道和實體渠道，我們相信，它能夠讓消費者更多地參與進來，並提供展示我們品牌的最佳環境。我們相信，從長期來看，這種客户體驗將導致我們的直接結算渠道的份額繼續增加，而短期份額將繼續取決於新冠肺炎疫情的持續時間和影響，以及新冠肺炎疫情後緊隨其後的消費者行為。

•

數位：我們規模化的DTC電子商務業務佔我們淨銷售額的37.7%，2020年活躍客户約為90萬。我們相信，我們不僅有足夠的機會獲得新客户，還可以推動重複購買。瞭解我們的客户並能夠隨着時間的推移為他們提供卓越的體驗是關鍵。從歷史上看，我們在數字渠道實現了增長，這要歸功於我們有能力在廣告支出上實現出色的回報。我們將繼續努力實現強勁增長，以進一步提升我們的數字體驗 。

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•

物理：我們計劃有選擇地建立實體店來展示我們的品牌和產品，我們 相信這將進一步加強我們的當地社區和品牌覆蓋範圍。我們的商店將通過技術和個性化的客户服務來創造豐富的客户體驗。我們於2020年在紐約開設了第一家旗艦店，我們的目標是在全球主要城市開設非常有選擇性的旗艦店。我們相信，零售商店將成為中國的關鍵增長支柱。我們目前在上海和成都經營着四家以商場為基礎的單一品牌門店 ，並準備於2021年在中國開設更多類似業態的門店。我們主要瞄準大城市的高端購物地點，在那裏我們能夠直接聯繫我們認為將在上聯繫的客户。

繼續推動卓越運營

隨着我們擴展業務，我們計劃繼續利用我們的品牌和強大的商業模式，通過以下方式提高運營效率並改善 財務和運營業績：

•

產品開發和越南-歐盟自由貿易協定的外包。2020年，On 成功完成了從外部採購代理進行產品開發的內包。因此，自2021年起購買的所有產品不再收取採購費。截至2020年8月，歐盟和越南之間新建立的自由貿易協定的好處。全面影響預計將在2021年實現，我們預計未來將繼續對我們的利潤率產生積極影響。

•

強大的渠道盈利能力和組合。我們打算在高價值市場擴大我們的DTC渠道，以支持電子商務和精選零售店的盈利推出。我們相信，這將使我們能夠保持高水平的毛利率以電子商務為主導DTC頻道。

•

分銷商市場的轉換。截至2020年底，On與25個國家的分銷合作伙伴合作。隨着我們的發展，我們希望將其中一些分銷商市場過渡到直接零售分銷系統，這將使我們能夠更高效、更深刻地影響客户體驗。

•

經營槓桿。我們在業務的所有領域都進行了超前投資，並建立了高度可擴展的業務流程，包括設計和製造、多渠道分銷和公司基礎設施。隨着我們繼續我們的增長軌跡，On預計將實現規模經濟。與此同時，作為我們地域和產品擴張的一部分，On將繼續 投資於所有業務領域。

展望未來，我們 相信這些計劃將為增長提供堅實的基礎，並使我們能夠繼續奪取市場份額。

影響我們業績的因素

我們的增長、財務狀況和業績已經並將繼續受到許多因素的影響，包括以下因素：

能夠適應新的地理位置並轉變總代理商市場

進入新的地理市場或轉換經銷商市場需要我們在人員、營銷和基礎設施方面進行投資，包括 額外的辦公室、展廳和分銷網絡。我們的國際擴張已經並將繼續導致成本增加，並面臨各種風險，包括初始品牌知名度低、本地競爭、庫存風險、網站翻譯、多語言客户服務、可能複雜的進口和交付物流以及對外國法律法規的遵守。增加的成本包括但不限於銷售人員和營銷團隊初步建立銷售網絡的費用，分銷和供應鏈缺乏規模經濟，以及額外的管理費用。這些額外成本的持續時間取決於特定市場的地理規模和結構，以及現有的品牌知名度水平。

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投資能力

我們將繼續在整個業務中進行投資，以推動增長，因此我們預計支出將會增加。我們將繼續在人才、銷售和營銷方面投入大量資源，以提高品牌知名度和對我們產品的需求。雖然2020年，營銷費用佔淨銷售額的百分比與2019年相比保持穩定，為10.7%，但我們打算在未來增加 營銷費用，包括在電子商務平臺內的數字客户獲取和品牌知名度方面的投資。為了支持我們的增長，我們還打算繼續投資於我們的分銷網絡以及產品庫存。例如，2020年間，分銷費用增至5,110萬瑞士法郎，而2019年為2,860萬瑞士法郎，這主要是由於DTC份額的增加以及我們的物流合作伙伴因新冠肺炎疫情而產生的勞動力成本上升。我們還打算繼續投資新的製造合作伙伴，這在過去部分導致了更高的採購費用， 可能會繼續導致更高的採購費用。我們還預計將繼續投資於研發，以推動創新和產品供應。為了支持我們自己零售網絡的擴展，我們打算投資於 額外的實體零售店和商店租賃。我們的企業基礎設施對於我們做出數據驅動的決策、增強客户體驗以及為我們的全球團隊提供高效和協作的工作環境至關重要。我們計劃繼續投資於我們的企業後端和前端基礎設施。預期的員工增長預計將推動對辦公空間的額外投資。2021年末，我們預計 將在柏林開設新的辦事處，2022年，我們預計將波特蘭的北美總部和蘇黎世的全球總部遷至新地點，預計這將導致與 辦公擴建和辦公基礎設施相關的鉅額資本支出。

管理庫存的能力

我們的增長能力一直並將繼續依賴於在正確的時間、正確的地點提供正確的庫存 。我們的數據驅動的需求規劃方法，以及銷售、需求和供應規劃之間的集成方法，使我們能夠在保持優質定位的同時實現快速增長。從歷史上看，錯誤的庫存水平會導致 錯失預期的銷售機會、更高的費用，包括由於空運產品份額更高而導致的運費增加、分銷費用的增加、批發合作伙伴的折扣更高 以及營運資金水平的提高或降低。例如，2019年低庫存水平導致空運費用為820萬瑞士法郎，佔淨銷售額的3.1%，而2020年更平衡的庫存導致空運費用為920萬瑞士法郎，佔淨銷售額的2.2%。

關税和關税開支

我們經營的大多數分銷市場對越南、中國和大多數其他國家生產的鞋類和服裝產品的進口徵收關税。例如，2020年，我們經歷了全球鞋類和服裝產品關税和關税的重大變化，包括但不限於提高中國進口美國服裝的關税，以及越南-歐盟自由貿易協定的實施。

季節性

從歷史上看，與其他季度相比，我們在本財年第三季度和第四季度的淨銷售額較高，這在很大程度上是由於我們的產品季節的階段性，春夏季從11月到5月，秋冬季從7月到10月，以及季節性的假日需求。例如，在2020年和2019年，我們的第三季度和第四季度 分別佔我們總淨銷售額的60%和55%。然而，從2022年開始，我們計劃推出新的產品季節，春夏季節從1月到6月，秋冬季節從7月到12月。這可能會導致我們財務業績的季節性發生變化。

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外匯

我們在各種交易中也會受到外匯波動的影響。我們的大部分交易外匯風險來自以美元為來源的產品，而銷售、一般和行政費用則以發生這些費用的國家/地區的貨幣實現，銷售以各自目的地市場的貨幣計價。 在2020年和2019年，我們以瑞士法郎以外的貨幣創造了88%的淨銷售額。我們對我們的淨貨幣敞口有高度的可見性。這種可見性使我們能夠進入衍生品來對衝我們的外匯敞口。隨着我們在現有和新地區的業務繼續增長，我們預計外匯風險敞口將會增加。我們不採用套期保值會計，衍生工具按公允價值通過損益計入金融資產或負債。2020年，衍生品的公允價值損失達到130萬瑞士法郎。

冠狀病毒 (新冠肺炎)

2020年3月，世界衞生組織將新型冠狀病毒(新冠肺炎)列為全球大流行。世界各國政府實施了公共衞生和社會措施，以減緩病毒的傳播。這些措施包括實體和社會疏遠措施，包括在世界許多地區強制關閉門店，這對零售、體育賽事和健身提供商等某些業務產生了重大影響。我們對新冠肺炎影響的迴應是專注於保護我們的員工，維護我們的供應鏈，響應新的需求模式，並加強與客户的合作伙伴關係。

在2020年中，我們展示了靈活性，並適應了新冠肺炎前所未有的影響， 年內強勁的持續財務表現證明瞭這一點。我們平衡的渠道和地域銷售組合為我們提供了淨銷售彈性，因為各地區在不同的 時間以不同的方式受到疫情的影響。雖然我們預計我們強勁的財務業績將持續下去，但新冠肺炎未來對我們運營和財務業績的影響程度取決於我們 無法控制的未來事態發展，包括疫情的持續時間和蔓延，以及國際、聯邦、州和地方政府為防止疾病傳播而採取的相關行動，變異株的出現，以及疫苗接種工作的速度和效率 。有關我們業務面臨的新冠肺炎相關風險的更完整討論，請參閲本招股説明書其他部分包含的風險因素部分。我們目前相信，我們將從現金儲備和信貸安排中獲得足夠的流動性，以減輕這些風險的影響，並履行短期財務義務。

財務業績摘要

下表彙總了截至2021年、截至 、2021年和2020年的月份，以及截至2020年和2019年12月31日的年度的某些關鍵運營措施。有關更多詳細信息以及截至2020年12月31日和2019年12月31日的年度之間的比較討論，請參閲運營業績。

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經營業績

		幾個月過去了，								財政年度結束 十二月三十一日，
		2021				2020				2020				2019
		(千瑞士法郎，不包括百分比和每股金額)
淨銷售額											425,295				267,120
毛利											231,105				143,117
毛利率											54.3	%			53.6	%
運營結果											(17,094	)			5,689
淨收益/(虧損)											(27,524	)			(1,473	)
基本每股收益（瑞士法郎）											(129.50	)			(7.87	)
稀釋每股收益(CHF)											(129.50	)			(7.87	)
其他 數據(1)
EBITDA											(5,003	)			11,031
調整後的EBITDA											49,762				29,869
調整後EBITDA利潤率											11.7	%			11.2	%
調整後淨收益											27,241				17,365
調整後每股收益(瑞士法郎)											128.16				92.78
調整後稀釋每股收益(CHF)											124.07				91.30

財務狀況

		自.起
		, 2021				十二月三十一日，2020				十二月三十一日， 2019
		(千瑞士法郎)
現金							90,642				11,929
淨營運資金(1)							112,966				69,547
總資產							382,569				143,628
非流動負債總額							51,114				13,909
股東權益							245,093				64,414

(1)	EBITDA、調整後EBITDA、調整後EBITDA利潤率、調整後淨收益、調整後每股收益、調整後稀釋後每股收益和淨營運資本均為非IFRS衡量標準。？有關非國際財務報告準則衡量標準的説明，以及與最近的國際財務報告準則衡量標準的對賬，請參看。

我們運營結果的組成部分

淨銷售額

淨銷售額來自銷售包括鞋子、服裝和配飾在內的優質高性能產品。

批發銷售渠道內的淨銷售額在貨物控制權轉移時，即貨物已運往客户S指定地點時確認。交貨後，客户在轉售貨物時負有主要責任，並承擔與貨物相關的陳舊和損失風險。批發銷售渠道內的淨銷售額是扣除任何折扣或數量回扣後的淨銷售額。

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當貨物控制權轉移時，即電子商務客户發貨時或客户在零售店購買貨物時，DTC銷售渠道內的淨銷售額即被確認。在客户購買商品時，應立即支付交易價格。 在貨物控制權轉移時，對預期退貨的產品確認退款負債(其他流動財務負債)和對淨銷售額的相應調整。同時，當客户行使退貨權利時，公司有權收回產品，從而確認對退貨資產(其他流動資產)的權利，並對銷售成本進行相應調整。

銷售成本

我們將產品的製造外包。因此，銷售成本主要由購買製成品的成本組成，這些成本以美元為來源。其他銷售成本涉及與採購材料和質量控制相關的人員費用、生產工具的折舊費、入境運費、將貨物交付給第三方管理的配送中心所產生的關税和不可退還的税款，以及庫存準備費用。

毛利

毛利等於淨銷售額減去銷售成本。毛利是指毛利佔淨銷售額的百分比。

銷售、一般和行政費用

我們的銷售、一般和管理費用(銷售、一般和管理費用)通常包括銷售、營銷、分銷、一般和行政費用以及基於股份的薪酬。

銷售費用支持我們的客户關係，並使 能夠通過我們的電子商務平臺和自有零售店將產品交付給批發客户和最終客户。這些費用包括：銷售和技術代表的人員費用、在DTC銷售渠道中支付的加工費和折舊費用。分銷費用主要涉及租賃和第三方庫存倉儲費用，以及從配送中心向批發和最終客户交付產品的相關運輸成本。銷售和分銷費用通常與淨銷售額相關。隨着我們繼續增長，隨着業務實現規模經濟，我們預計銷售成本佔銷售額的百分比將會下降。

營銷費用主要包括我們產品的廣告和營銷推廣(包括線下和數字活動)， 以及貿易展覽和活動費用、贊助費用、諮詢和承包商費用、差旅、產品展示費用和管理費用。我們打算在未來繼續投資於我們的營銷能力，並預計隨着我們發佈新產品和進行國際擴張，這筆費用將在未來一段時間內以絕對美元計 增加。營銷費用佔總淨銷售額的百分比可能會根據總淨銷售額和我們對營銷職能的投資時間而波動 ，因為這些投資的範圍和規模可能會在未來幾個時期有所不同。

一般和行政費用 是指我們公司辦公室發生的成本，主要與人員成本有關，包括工資、可變激勵薪酬、福利、其他專業服務成本、折舊、與軟件和專利相關的攤銷以及其他權利。我們已經在這一領域進行了大量投資，以支持不斷增長的業務量和複雜性，並預計未來將繼續這樣做。此外，在此次發售中，我們預計將產生某些與交易相關的成本。此次上市後，我們預計與上市公司相關的會計、法律和專業費用將大幅增加。

基於股份的薪酬成本代表選定員工和第三方薪酬計劃的費用。與此 發行相關，我們預計將產生額外的基於股份的薪酬支出。

運營結果

經營結果是毛利潤減去SG&A費用。

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財務結果

財務結果包括員工福利計劃的利息收入、減去主要由銀行手續費構成的財務支出和因支付銀行透支貸款承諾費而產生的利息支出，以及特定時期內匯率波動的淨影響。

所得税

我們在經營業務的司法管轄區須繳納 所得税，因此，所得税支出是司法管轄區分配應税收入的函數，以及影響應税事件時間的各種活動。確定有效税率的主要地區是瑞士、美國和中國。2019年5月19日，瑞士選民通過了《聯邦税制改革和AHV融資法案》(TRAF)。税制改革從2020年1月1日起廢除了控股公司、户籍公司和混合公司的税收制度，並引入了新的税收措施。因此，我們在蘇黎世州的法定所得税税率從2021年1月1日起降低。我們預計這將導致 未來預期平均税率相應降低。

經營成果

截至2020年12月31日的年度與截至2019年12月31日的年度的比較

下表總結了運營結果，並表示了某些財務報表標題與淨銷售額的百分比關係 。

		財政年度結束 十二月三十一日，
		2020				2019				變化				更改百分比
		(千瑞士法郎)
淨銷售額			425,295				267,120				158,175				59.2	%
銷售成本			(194,190	)			(124,003	)			(70,187	)			(56.6	)%
毛利			231,105				143,117				87,988				61.5	%
銷售、一般和行政費用			(248,199	)			(137,428	)			(110,771	)			(80.6	)%
運營結果			(17,094	)			5,689				(22,783	)			(400.5	)%
財政收入			27				47				(20	)			(42.6	)%
財務費用			(940	)			(697	)			(243	)			(34.9	)%
換匯結果			(6,434	)			(1,893	)			(4,541	)			(239.9	)%
税前收入/(虧損)			(24,441	)			3,147				(27,588	)			(876.6	)%
所得税			(3,083	)			(4,620	)			1,537				33.3	%
淨收益/(虧損)			(27,524	)			(1,473	)			(26,051	)			(1,768.6	)%

80

淨銷售額

銷售渠道淨銷售額

下表呈列按銷售渠道劃分之銷售淨額：

		財政年度結束 十二月三十一日，
		2020				2019				變化				更改百分比				2020年淨額的百分比 銷售額				2019年淨額的百分比 銷售額
		（千瑞士法郎，百分比除外）
批發			264,819				200,716				64,103				31.9	%			62.3	%			75.1	%
直接轉矩			160,476				66,404				94,072				141.7	%			37.7	%			24.9	%
淨銷售額			425,295				267,120				158,175				59.2	%			100	%			100	%

與2019年相比，2020年的淨銷售額增加了1.582億瑞士法郎，增幅為59.2%。批發銷售渠道產生的淨銷售額佔淨銷售額的百分比從截至2019年12月31日的75.1%下降到截至2020年12月31日的年度的62.3%。截至2020年12月31日的年度，DTC銷售渠道產生的淨銷售額佔淨銷售額的百分比 增至37.7%，而截至2019年12月31日的年度為24.9%。

批發銷售渠道2020年產生的淨銷售額 增加了6410萬瑞士法郎，增幅為31.9%，達到2.648億瑞士法郎，而2019年為2.07億瑞士法郎。這一增長歸因於由於品牌知名度的提高和新產品的推出，向新的和現有的批發客户銷售的產品數量 大幅增長。與2019年相比，2020年批發銷售渠道內面向經常性客户和新客户的淨銷售額增長低於最初預期 ，原因是2020年2月至4月以及2020年11月和12月期間新冠肺炎關閉。

與2019年的6,640萬瑞士法郎相比，2020年DTC銷售渠道產生的淨銷售額增加了9,410萬瑞士法郎，增幅為141.7%，達到1.605億瑞士法郎。這主要是由於新冠肺炎疫情期間消費者行為發生變化，導致我們電子商務平臺上的流量增加。2020年，我們的電子商務平臺訪問量達到6040萬次，新增客户75.3萬户。2019年，我們的電子商務平臺記錄了2570萬次訪問和28.4萬新客户。2020年，我們在紐約市開設了第一家零售店，並在中國開設了另外三家零售店，然而，這些地點對淨銷售額增長的貢獻在 2020年微乎其微。截至2020年12月31日，我們經營着5家零售店。

按地域劃分的淨銷售額

下表按地理區域顯示淨銷售額(基於交易對手的位置)：

		財政年度結束 十二月三十一日，
		2020				2019				變化				更改百分比				2020年淨額的百分比 銷售額				2019年淨額的百分比 銷售額
		（千瑞士法郎，百分比除外）
歐洲			187,510				128,344				59,166				46.1	%			44.1	%			48.0	%
北美			208,089				111,761				96,328				86.2	%			48.9	%			41.8	%
亞太			22,999				17,867				5,132				28.7	%			5.4	%			6.7	%
世界其他地區			6,697				9,148				(2,451	)			(26.8	)%			1.6	%			3.5	%
淨銷售額			425,295				267,120				158,175				59.2	%			100	%			100	%

2020年，除世界其他地區外，所有地理區域的淨銷售額都有所增長。北美和歐洲的增長是由於上述業務量的增長。2020年，北美市場出現了最大規模的消費者從批發轉向DTC，導致淨銷售額增長率達到86%。在歐洲，2020年第四季度反覆的新冠肺炎關閉對整體增長產生了負面影響。的增長

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亞太地區主要是批發和DTC渠道發展勢頭強勁的結果。全球其他地區銷量下降的主要原因是受新冠肺炎的影響，國際分銷商的訂單量較低。

按產品劃分的淨銷售額

下表顯示了按產品組劃分的淨銷售額：

		財政年度結束 十二月三十一日，
		2020				2019				變化				% 變化
		（千瑞士法郎，百分比除外）
鞋子			406,390				255,612				150,778				59.0	%
服裝			15,750				9,570				6,180				64.5	%
附件			3,155				1,938				1,217				62.8	%
淨銷售額			425,295				267,120				158,175				59.2	%

我們每個產品組2020年的淨銷售額增長與淨銷售額增長相對一致。 與2019年相比，2020年鞋類淨銷售額的增長部分是由我們的更新產品發佈推動的雲流，雲行者和雲X性能跑鞋，推出新產品羅傑號特許經營權和 雲新星，針對Performance All Day市場的年輕消費者，以及2019年底在Performance Outdoor市場推出的徒步旅行靴的全年影響。2020年服裝淨銷售額的增長主要是由於擴大了我們的產品範圍，包括更多户外和休閒風格的運動服裝。

銷售成本和毛利

與2019年的1.24億瑞士法郎相比，2020年的銷售成本增加了7020萬瑞士法郎，增幅為56.6%，達到1.942億瑞士法郎。 2020年的毛利潤為2.311億瑞士法郎，毛利率為54.3%，而2019年的毛利率為1.431億瑞士法郎，毛利率為53.6%。在2020年，我們完成了將採購團隊引入內部的過程，同時 擴大了工廠合作伙伴的數量和質量，以使可用產能與預期的未來需求保持一致。這兩項發展都導致了暫時較高的採購價格和多餘的開發費用，這增加了我們的銷售成本 但也減少了與空運相關的費用。主要由於我們的DTC銷售渠道份額增加，我們的整體毛利率從2019年的53.6%增長到2020年的54.3%。

較高的供應鏈成本與建立內部採購組織同時敲定對以前的外部採購機構的付款而產生的一次性重複費用有關。除了這些一次性成本外，由於外部製造足跡的加強和多樣化，我們還產生了更高的採購價格。但由於產能增加和新冠肺炎疫情期間空運需求增加，空運使用量減少，部分抵消了這一減少額。

銷售、一般和行政費用

與2019年的1.374億瑞士法郎相比，2020年的SG&A支出增加了1.108億瑞士法郎，增幅為80.6%，達到2.482億瑞士法郎。增長的部分原因是基於股份的薪酬，2020年增加了3590萬瑞士法郎，達到5470萬瑞士法郎，而2019年為1880萬瑞士法郎。不包括基於股票的薪酬，SG&A費用佔淨銷售額的百分比在2020年和2019年基本保持一致，分別為45.5%和44.4%。

SG&A費用還受到以下 因素的影響：

•

營銷費用從2019年的2860萬瑞士法郎增加到2020年的4560萬瑞士法郎，增加了1700萬瑞士法郎。這一增長主要是由於從線下轉移到銷售點

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營銷對電子商務平臺內的數字客户獲取和品牌知名度的投資。2020年，營銷費用佔淨銷售額的百分比保持不變，仍為10.7%。

•

分銷費用從2019年的2860萬瑞士法郎增加到2020年的5110萬瑞士法郎，增加了2250萬瑞士法郎。這一增長主要是由於通過DTC銷售渠道的銷售增加，需要更高的分銷費用，以及美國倉庫工人工資的增加，以趕上或超過美國政府為應對新冠肺炎而提供的失業救濟金 。2020年，分銷費用佔淨銷售額的百分比從2019年的10.7%增加到12.0%。

•

一般和行政費用從2019年的3800萬瑞士法郎增加到2020年的6110萬瑞士法郎，增加了2310萬瑞士法郎。這一增加主要是由於在客户服務和支助職能、財務職能和其他全球支助職能中僱用了額外的全職同等職位人員(全職工作人員)。2020年，一般和行政費用佔淨銷售額的百分比相對持平，為14.4%，而2019年為14.2%。

•

銷售費用從2019年的2350萬瑞士法郎 增加到2020年的3560萬瑞士法郎，增加了1210萬瑞士法郎。這一增長主要是由於支持淨銷售額增長和管理與主要批發客户的關係所需的額外全時當量，以及由於DTC渠道的增長而產生的額外支付處理費。作為淨銷售額的百分比，銷售費用在2020年保持不變，為8.8%，而2019年為8.4%。

•

基於股份的薪酬支出從2019年的1880萬瑞士法郎增加到2020年的5480萬瑞士法郎，增加了3600萬瑞士法郎。費用增加的主要原因是授予與服務、許可證和投資協議(SLIA)相關的基於股份的薪酬，以及為選定的 員工授予現有計劃。

折舊及攤銷

與2019年的530萬瑞士法郎相比，2020年的折舊和攤銷費用增加了680萬瑞士法郎，增幅為126.3%，達到1210萬瑞士法郎。這一增長主要是由於增加的專利和其他權利、軟件、辦公室擴建、自有零售店以及貿易和生產工具的折舊和攤銷。

財務結果

由於與租賃相關的利息支出增加，2020年的財務支出增加了20萬瑞士法郎，增幅為34.9%，達到90萬瑞士法郎，而2019年為70萬瑞士法郎。由於以外幣表示的公司間貸款匯率的不利變動和外匯衍生品公允價值的變化，2020年的淨外匯支出增加了450萬瑞士法郎，達到640萬瑞士法郎，而2019年為190萬瑞士法郎。

所得税

與2019年的460萬瑞士法郎相比，2020年的所得税減少了150萬瑞士法郎，降幅為33.3%，降至310萬瑞士法郎。我們2020年的有效所得税税率為(12.6%)%，而2019年為146.8%。實際所得税率的下降主要是由於2019年與基於股份的薪酬相關的不可扣除費用。

非國際財務報告準則計量

EBITDA、調整後EBITDA、調整後EBITDA利潤率、調整後淨收入、調整後每股收益、調整後稀釋後每股收益和淨營運資本是IFRS中沒有定義的財務指標。

83

我們使用這些非IFRS衡量標準來評估我們的績效，包括做出財務和運營決策，並將其作為確定員工可變激勵薪酬的關鍵組成部分。此外，我們相信這些非國際財務報告準則 指標可加強投資者S對本公司財務及經營業績的瞭解，因為某些指標，例如經調整的EBITDA，不包括與基於股份的薪酬有關的某些重大項目，以及與本次發售相關的交易成本，而這些項目並不能反映我們持續的營運及業績。特別是，我們認為EBITDA、調整後的EBITDA、調整後的EBITDA利潤率以及調整後的淨收入和淨營運資本是投資者評估運動服裝行業公司的常用指標。

然而，EBITDA、調整後EBITDA、調整後EBITDA利潤率、調整後淨收入、調整後每股收益、調整後稀釋後每股收益或淨營運資本不應被孤立地考慮，或作為根據IFRS計算和列報的其他財務指標的替代指標，並且不能與其他公司使用的類似名稱的非IFRS指標相比較。下表將每項非國際財務報告準則計量與其最接近的國際財務報告準則計量進行核對。

EBITDA、調整後的EBITDA和調整後的EBITDA利潤率

下表將所列期間的淨收益/(虧損)與EBITDA和調整後EBITDA進行核對。調整後的EBITDA利潤率等於該期間的調整後EBITDA，顯示為同期淨銷售額的百分比。

		截至的月份 ,								財政年度結束 十二月三十一日，
		2021				2020				2020				2019
		（千瑞士法郎，百分比除外）
淨收益/(虧損)											(27,524	)			(1,473	)
排除以下影響:
所得税											3,083				4,620
税前收入/(虧損)											(24,441	)			3,147
排除以下因素的影響：
財政收入											(27	)			(47	)
財務費用											940				697
換匯結果											6,434				1,893
運營結果											(17,094	)			5,689
排除以下因素的影響：
折舊及攤銷											12,091				5,342
EBITDA											(5,003	)			11,031
排除以下因素的影響：
基於股份的薪酬(a)											54,765				18,838
IPO交易成本(b)											—				—
調整後的EBITDA											49,762				29,869
調整後EBITDA利潤率				%				%			11.7	%			11.2	%

(a)

表示基於非現金份額的薪酬支出。我們 不認為這些費用反映了企業的經營業績。

(b)

在此次發行中，我們產生了與專業費用、諮詢、法律、 和會計相關的費用，否則就不會發生這些費用。這些費用並不代表我們的持續成本。

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調整後淨收益、調整後每股收益和調整後稀釋後每股收益

我們使用調整後淨收益、調整後每股收益和調整後稀釋後每股收益作為經營業績的衡量標準，並結合相關的國際財務報告準則 衡量標準。

調整後的每股收益與其他非IFRS指標一起使用，並從計算中剔除某些 項目(如下所列)，以增加指標在不同時期的可比性，我們認為這對管理層、我們的審計委員會和投資者評估我們隨着時間的推移的財務業績很有用。

每股攤薄收益(EPS)的計算方法是，在完全攤薄的基礎上，將當期淨收入除以當期已發行普通股的加權平均數 。為衡量營運業績，我們計算經調整淨收入、經調整每股收益及經調整稀釋每股收益的方式，完全剔除與股份薪酬有關的任何成本及與本次發售有關的交易成本的影響。

下表將淨收益/(虧損)與所列期間的調整後淨收益、調整後每股收益和調整後稀釋每股收益進行核對：

		截至的月份 ,								財政年度結束 十二月三十一日，
		2021				2020				2020				2019
		(除每股數據外，以數千瑞士法郎計)
淨收益/(虧損)											(27,524	)			(1,473	)
排除以下因素的影響：
基於股份的薪酬(a)											54,765				18,838
IPO交易成本(b)											—				—
調整後淨收益											27,241				17,365
期初股份數目											187,359				186,993
期末股份數目											217,151				187,359
加權流通股數量											212,548				187,166
具有攤薄效應的股份數量											7,011				3,020
加權流通股數量(攤薄和未攤薄)(c)											219,559				190,186
調整後每股收益(瑞士法郎)											128.16				92.78
調整後稀釋每股收益(CHF)											124.07				91.30

(a)

表示基於非現金份額的薪酬支出。我們 不認為這些費用反映了企業的經營業績。

(b)

在此次發行中，我們產生了與專業費用、諮詢、法律、 和會計相關的費用，否則就不會發生這些費用。這些費用並不代表我們的持續成本。

(c)

此處列示流通股(攤薄和未攤薄)的加權數字，以便將調整後每股收益計算為該期間的調整後淨收益。

淨營運資金

淨週轉資本是《國際財務報告準則》中沒有定義的財務指標。我們使用並相信某些投資者和分析師使用此 信息來評估淨營運資本資源的流動性和管理。我們將營運資本淨額定義為貿易應收賬款加上存貨減去貿易應付款。不應孤立地考慮這一措施，也不應將其作為國際財務報告準則下的任何標準措施的替代品。

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我們行業中的其他公司計算此指標的方式可能與我們不同，從而限制了其作為比較指標的有用性。

		自.起
		, 2021				十二月三十一日， 2020				十二月三十一日， 2019
		(千瑞士法郎)
應收貿易賬款							51,631				41,421
盤存							102,878				44,540
貿易應付款							(41,543	)			(16,414	)
淨營運資本							112,966				69,547

流動性與資本資源

我們對流動性的主要需求是為營運資本要求、資本支出、償債、租賃義務和一般企業用途提供資金。我們未來的合同義務將在下文的《合同義務和承諾》中進一步討論。

我們的業務歷來通過運營現金流、2020年普通股本增加的淨收益和銀行透支安排提供資金。截至2020年12月31日，我們擁有9060萬瑞士法郎的現金和1.129億瑞士法郎的淨營運資本，而截至2019年12月31日，我們擁有1190萬瑞士法郎的現金和6950萬瑞士法郎的淨營運資本。截至2020年12月31日，現金增加7870萬瑞士法郎，主要是由於2020年的資本增加，部分被淨營運資本和資本支出的變化所抵消。有關更多詳細信息，請參閲《資本管理》。2020年營運資本淨額增加4,340萬瑞士法郎，主要是由於批發和DTC銷售渠道進一步奪取市場份額所需的庫存水平增加，以及批發客户在關閉後的預期需求，但由於工廠合作伙伴增加庫存而導致貿易應付賬款增加，部分抵消了這一增長。

我們相信，我們現有的現金和現金等價物餘額、運營現金流和兩家銀行透支安排將足以 滿足至少未來12個月的淨營運資本和資本支出需求。關於更多細節，請參閲《欠債情況》。我們的長期資本需求可能與目前計劃的有很大不同，這將 取決於許多因素，包括淨銷售額增長率、用於研發工作和其他增長計劃的支出的時間和程度、銷售和營銷活動的擴展、新產品的推出時間，以及包括新冠肺炎持續不確定性在內的整體經濟狀況。截至2020年12月31日和2019年12月31日止年度，我們的歷史研發支出分別為190萬瑞士法郎和160萬瑞士法郎，主要與產品開發和創新有關。我們的資本支出通常是內部融資的，在截至2020年12月31日和2019年12月31日的 年度，歷史上分別為1860萬瑞士法郎和950萬瑞士法郎，主要用於我們知識產權的註冊費以及購買租賃改進、生產工具和IT硬件。如果當前和預期的未來流動資金來源不足以為我們未來的業務活動和需求提供資金，我們可能需要尋求額外的股權或債務融資。出售額外股權將導致對股東的額外稀釋。 債務融資將導致償債義務，管理此類債務的工具可能會規定可能限制我們運營的運營和融資契約。不能保證我們能夠 以對我們有吸引力的條款或根本沒有吸引力地籌集額外資本。無法籌集資金將對我們實現業務目標的能力產生不利影響。

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