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目錄
美國
證券交易委員會
華盛頓特區 20549
表單 10-Q
  
（Mark One）
☒根據1934年《證券交易法》第13條或第15（d）條提交的季度報告
在截至的季度期間 2023年9月30日
或者
☐根據1934年《證券交易法》第13條或第15（d）條提交的過渡報告
在從到的過渡期內。
委員會檔案編號 001-33824
肯尼迪-威爾遜控股有限公司
（註冊人的確切姓名如其章程所示）

特拉華 26-0508760
（州或其他司法管轄區
公司或組織）		 （美國國税局僱主
證件號）
151 S El Camino Drive
比佛利山莊, 加州90212
（主要行政辦公室地址）
註冊人的電話號碼，包括區號：
(310) 887-6400

根據該法第12（b）條註冊的證券：
每個班級的標題交易品種註冊的每個交易所的名稱
普通股，面值0.0001美元KW紐約證券交易所
用複選標記指明註冊人是否：（1）在過去的12個月內（或要求註冊人提交此類報告的較短時期）已提交1934年《證券交易法》第13條或第15（d）條要求提交的所有報告，以及（2）在過去的90天內是否遵守了此類申報要求。是的  ☒沒有☐
用複選標記表明註冊人是否在過去 12 個月內（或者在要求註冊人提交此類文件的較短時間內）以電子方式提交了根據第 S-T 法規（本章第 232.405 節）第 405 條要求提交的所有交互式數據文件。是的   ☒沒有☐
用複選標記表明註冊人是大型加速申報人、加速申報人、非加速申報人、小型申報公司還是新興成長型公司。
參見《交易法》第12b-2條中 “大型加速申報人”、“加速申報人”、“小型申報公司” 和 “新興成長型公司” 的定義。
大型加速過濾器☒  加速過濾器☐
非加速過濾器☐  規模較小的申報公司☐
新興成長型公司☐

目錄
如果是新興成長型公司，請用勾號註明註冊人是否選擇不使用延長的過渡期來遵守根據《交易法》第 13 (a) 條規定的任何新的或修訂的財務會計準則。☐  
用勾號指明註冊人是否為空殼公司（定義見《交易法》第 12b-2 條）。☐是的☒沒有
截至2023年10月31日，已發行普通股數量為 139,390,837.

目錄
索引
 
第一部分財務信息
第 1 項。
財務報表（未經審計）
1
合併資產負債表
1
合併運營報表
2
綜合損失合併報表
3
合併權益表
4
合併現金流量表
8
合併財務報表附註
10
第 2 項。
管理層對財務狀況和經營業績的討論和分析
41
第 3 項。
關於市場風險的定量和定性披露
81
第 4 項。
控制和程序
82
第二部分其他信息
83
第 1 項。
法律訴訟
83
第 1A 項。
風險因素
83
第 2 項。
未註冊的股權證券銷售和所得款項的使用
83
第 3 項。
優先證券違約
83
第 4 項。
礦山安全披露
83
第 5 項。
其他信息
83
第 6 項。
展品
83
簽名
85


目錄
前瞻性陳述
根據經修訂的1933年《證券法》（“證券法”）第27A條和經修訂的1934年《證券交易法》（“交易法”）第21E條的含義，我們在本報告以及我們發佈的其他報告和聲明中作出的非歷史事實的陳述構成 “前瞻性陳述”。這些前瞻性陳述必然是估計值，反映了我們高級管理層根據我們當前的估計、預期、預測和預測作出的判斷，其中包括表達我們當前對可能影響未來經營業績的趨勢和因素的看法的評論。使用 “相信”、“可能”、“預期”、“估計”、“打算”、“可能”、“計劃”、“期望”、“項目” 等詞語以及類似表達方式的披露旨在識別前瞻性陳述。
前瞻性陳述不能保證未來的業績，它依賴於有關未來事件的許多假設，其中許多是我們無法控制的，並且涉及已知和未知的風險和不確定性，這些風險和不確定性可能導致我們的實際業績、業績或成就或行業業績與此類前瞻性陳述所表達或暗示的任何未來業績、業績或成就存在重大差異。這些風險和不確定性可能包括本報告其他地方描述的風險和不確定性，以及向美國證券交易委員會（“SEC”）提交的其他文件，包括第1A項。本10-Q表季度報告和截至2022年12月31日止年度的10-K表年度報告的 “風險因素” 部分。任何此類前瞻性陳述，無論是在本報告中還是在其他地方作出，都應在我們對業務所作各種披露的背景下考慮，包括但不限於我們在向美國證券交易委員會提交的文件中討論的風險因素。除非聯邦證券法和美國證券交易委員會的規章制度有要求，否則我們沒有任何意圖或義務公開更新任何前瞻性陳述，無論是由於新信息、未來事件、假設變化還是其他原因。
非公認會計準則指標和某些定義

除了根據本報告中包含的美國公認會計原則（“GAAP”）報告的業績外，肯尼迪·威爾遜還提供了某些信息，其中包括非公認會計準則財務指標（包括調整後的利息税折舊和攤銷前收益（“EBITDA”）、調整後的淨收益（虧損）和淨營業收入，定義如下）。根據美國證券交易委員會的規則，此類信息將與其最接近的GAAP衡量標準進行核對，並且此類對賬已包含在本報告中。這些措施可能包含現金和非現金收益和支出以及出售房地產相關投資的收益和損失。本報告中討論的合併非公認會計準則指標包含可歸因於非控股權益的收益或虧損。管理層認為，這些非公認會計準則財務指標有助於管理層和肯尼迪·威爾遜的股東分析公司的業務和經營業績。管理層還將這些信息用於運營規劃和決策目的。非公認會計準則財務指標不能也不應被視為任何公認會計準則指標的替代品。此外，肯尼迪·威爾遜提出的非公認會計準則財務指標可能無法與其他公司報告的同名指標相提並論。
“調整後的息税折舊攤銷前利潤” 代表扣除利息支出前的淨收益、提前償還債務的虧損（收益）、公司在未合併投資、折舊和攤銷中包含的利息支出份額、未合併投資中包含的公司折舊和攤銷份額、所得税準備金（受益）、公司計入未合併投資的税收份額、公司的股票薪酬支出和歸屬於非控股權益的息税折舊攤銷前利潤。請看”管理層對財務狀況和經營業績的討論和分析——非公認會計準則指標” 用於將調整後的息税折舊攤銷前利潤與根據公認會計原則報告的淨收入進行對賬。公司管理層使用調整後的息税折舊攤銷前利潤來分析其業務，因為它調整了公司認為無法準確反映其未來業務性質或與非現金薪酬支出或非控股權益有關的項目的淨收入。由於與整體經營業績無關的原因，不同公司的此類項目可能會有所不同。此外，該公司認為，調整後的息税折舊攤銷前利潤有助於投資者更準確地瞭解公司的經營業績。但是，根據公認會計原則，調整後的息税折舊攤銷前利潤不是公認的衡量標準，在分析其經營業績時，讀者除了根據公認會計原則確定的淨收益外，還應使用調整後的息税折舊攤銷前利潤作為替代方案。由於並非所有公司都使用相同的計算方法，因此公司列報的調整後息税折舊攤銷前利潤可能無法與其他公司的同名指標相提並論。此外，調整後的息税折舊攤銷前利潤不打算用來衡量自由現金流供管理層自由使用，因為它沒有扣除所有非現金項目，也沒有考慮某些現金需求，例如税收和還本付息。調整後的息税折舊攤銷前利潤顯示的金額也不同於公司債務工具中根據同名定義計算的金額，後者經過進一步調整以反映某些其他現金和非現金費用，用於確定財務契約的遵守情況以及公司參與某些活動的能力，例如承擔額外債務和進行某些限制性付款。
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目錄
“調整後淨收益（虧損）” 代表折舊和攤銷前的淨收益（虧損）、未合併投資中包含的公司折舊和攤銷份額、基於股份的薪酬，不包括折舊和攤銷前歸屬於非控股權益的淨收益以及優先股息。另請參閲”管理層對財務狀況和經營業績的討論和分析——某些非公認會計準則衡量標準和對賬” 用於將調整後淨收益與公認會計原則下報告的淨收入進行對賬。公司管理層使用調整後的淨收益來分析其業務，因為該公司會調整公司認為無法準確反映其未來業務性質或與非現金薪酬支出或非控股權益有關的項目的淨收入。由於與整體經營業績無關的原因，不同公司的此類項目可能會有所不同。此外，該公司認為，調整後的淨收益有助於投資者更準確地瞭解公司的經營業績。但是，根據公認會計原則，調整後淨收益不是公認的衡量標準，在分析其經營業績時，讀者應在根據公認會計原則確定的淨收入之外使用調整後淨收益，而不是作為淨收入的替代方案。由於並非所有公司都使用相同的計算方法，因此公司對調整後淨收益的列報可能無法與其他公司的同名衡量標準相提並論。此外，調整後的淨收益不打算用來衡量自由現金流供管理層自由使用，因為它沒有刪除所有非現金項目，也沒有考慮某些現金需求，例如税收和還本付息。

“上限利率” 表示一項投資在收購或處置前一年的淨營業收入（如適用）除以購買或出售價格（如適用）。本報告中討論的資本化（“上限”）率僅包括來自創收物業的數據。公司根據在收購調查過程中向其提供的信息來計算上限率。這些信息未經獨立會計師審計或審查，其列報方式可能與公司根據公認會計原則編制的財務報表中包含的類似信息不同。此外，上限率代表歷史表現，不能保證未來的淨營業收入（“NOI”）。討論上限利率的房產可能無法繼續以該上限率運行。

“共同投資組合NOI” 是指公司在NOI中的份額，該份額由公司擁有所有權並在公司的共同投資組合業務領域持有的房產產產生。另請參閲”管理層對財務狀況和經營業績的討論和分析——某些非公認會計準則指標和對賬” 用於將共同投資組合淨收益與公認會計原則報告的淨收入進行對賬。
“合併投資組合NOI” 是指由公司擁有所有權並在公司合併投資組合業務板塊中持有的房產產生的淨資產淨值。另請參閲 “管理層對財務狀況和經營業績的討論與分析——某些非公認會計準則指標和對賬”，瞭解根據公認會計原則報告的合併投資組合淨收益與淨收益的對賬情況。
“股權合夥人” 是指根據美國公認會計原則合併到公司財務報表中的非全資子公司和第三方股權提供商。
"費用承受資本” 代表公司在其合資企業、混合基金和債務平臺中管理的第三方承諾或投資資本總額，這些資本使公司有權賺取費用，包括但不限於資產管理費、施工管理費、收購和處置費和/或促銷利息（如果適用）。
“總資產價值” 是指扣除債務、折舊和攤銷前的資產賬面總價值，扣除非控股權益。
“KWH”、“KW”、“肯尼迪·威爾遜”、“公司”、“我們”、“我們的” 或 “我們” 是指肯尼迪-威爾遜控股公司及其全資子公司。公司的合併財務報表包括公司合併子公司的業績。
“KWE” 指肯尼迪威爾遜歐洲房地產有限公司。
“淨營業收入” 或 “NOI” 是一種非公認會計準則指標，代表通過從房地產收入中扣除某些財產支出計算得出的房地產產生的收入。公司管理層使用淨營業收入來評估和比較其物業的業績，並估算其公允價值。淨營業收入不包括折舊或攤銷的影響或出售房產的損益，因為這些項目的影響不一定代表公司物業價值因其增值計劃或市場條件的變化而產生的實際變化。管理層認為，淨營業收入反映了運營其物業的核心收入和成本，更適合評估入住率和租賃率的趨勢。另請參閲”管理層對財務狀況和經營業績的討論和分析——某些非公認會計準則衡量標準和對賬” 用於將淨營業收入與根據公認會計原則報告的淨收入進行對賬。
“非控股權益” 代表合併子公司的股權所有權中不歸屬於肯尼迪·威爾遜的部分。
ii
目錄
“業績分配” 是指根據基金或投資工具的累計業績（如適用）對肯尼迪·威爾遜公司投資和管理的共同投資的分配，並受有限合夥人的優先回報門檻的約束。

“績效分配薪酬” ——公司董事會薪酬委員會批准並保留了某些混合基金和獨立賬户投資獲得的任何績效分配的百分之二十（20％）至35％（35％），分配給公司的某些非NEO員工。

“主要共同投資” 包括公司在投資中獲得的收入或虧損份額，在這些投資中，公司可以施加重大影響力但沒有控制權。未合併投資的收入包括標的投資的正常經營收入、出售收益、公允價值收益和虧損。

“按比例計算” 代表肯尼迪·威爾遜的份額，該份額是使用我們對投資組合中每項資產的比例經濟所有權計算得出的。 另請參閲我們的補充財務信息中的按比例財務數據。
“管理的房地產資產”（“AUM”）通常是指公司提供（或參與）監督、投資管理服務和其他建議的房地產和其他資產，通常包括房地產或貸款以及對合資企業的投資。資產管理規模主要旨在反映公司在房地產市場的存在程度，而不是確定管理費的依據。資產管理規模包括房地產和其他房地產相關資產的估計公允價值總額，這些資產要麼由第三方擁有，由公司全資擁有，要麼由其贊助資金或投資工具和客户賬户投資的合資企業和其他實體持有。開發物業的估計價值包含在預計完工成本中。估算投資公允價值的準確性無法精確確定，與活躍市場的報價相比也無法得到證實，在資產或負債的當前出售或立即結算中可能無法實現（特別是考慮到當前的宏觀經濟狀況，例如但不限於最近影響區域銀行和其他金融機構的不利事態發展、高通脹和中央銀行提高利率以抑制高通脹繼續加劇衰退擔憂）。此外，任何公允價值衡量技術都存在固有的不確定性，所使用的基本假設的變化，包括資本化率、貼現率、流動性風險和未來現金流估計，可能會對公允價值計量金額產生重大影響。房地產的所有估值都涉及主觀判斷。

“相同財產” 是指肯尼迪·威爾遜在比較這兩個時期的整個時間段內擁有所有權的穩定的合併和未合併房產。該分析不包括在同期內（i）收購、（ii）已出售、（iii）正在開發或正在租賃或作為公司資產管理戰略的一部分進行重大重新定位的房產，（iv）是公司持有少數股權的投資，以及（v）某些非經常性收入和支出。該分析僅包括辦公物業、多户住宅物業和酒店物業（如適用）。為了適當衡量可比期間的經營業績，公司使用報告的期末匯率將兩個時期的當地貨幣折算成美元，從而消除了外幣匯率變動的影響。金額是使用肯尼迪·威爾遜在公司合併和未合併財產中的所有權份額計算得出的。管理層使用 “相同物業” 分析來評估公司擁有和管理的運營物業的業績，因為本分析中的物業總數在不同時期內是一致的，這使管理層和投資者能夠分析（i）公司的持續業務運營，（ii）與擁有和運營公司物業直接相關的收入和支出，以及入住率、租金和運營成本的趨勢對運營的影響。相同的房地產指標是房地產行業中廣泛認可的衡量標準，但是，其他上市房地產公司可能無法以與公司相同的方式計算和報告相同的房地產業績。另請參閲”管理層對財務狀況和經營業績的討論和分析——某些非公認會計準則指標和對賬”，將 “相同財產” 的結果與公認會計原則下報告的最具可比性的指標進行對賬。
iii
目錄
第一部分
財務信息
 
第 1 項。財務報表（未經審計）

肯尼迪-威爾遜控股有限公司
合併資產負債表
（未經審計）
（百萬美元，股票和每股金額除外）
9月30日
2023		十二月三十一日
2022
資產
現金和現金等價物$330.9 $439.3 
應收賬款，淨額（包括 $15.4和 $13.9關聯方）
47.4 40.8 
房地產和購置的就地租賃價值（扣除累計折舊和攤銷後的淨額）922.1和 $882.2)
4,849.6 5,188.1 
未合併投資（包括 $2,089.2和 $2,093.7按公允價值計算）
2,232.7 2,238.1 
貸款購買和發放，扣除信貸損失備抵後的貸款238.0 149.4 
其他資產，淨額211.7 216.1 
總資產(1)
$7,910.3 $8,271.8 
負債
應付賬款$14.0 $16.2 
應計費用和其他負債593.1 658.2 
抵押債務2,821.2 3,018.0 
KW 無抵押債務1,928.9 2,062.6 
KWE 無抵押債券500.8 506.4 
負債總額(1)
5,858.0 6,261.4 
公平
A 系列累計優先股，美元0.0001面值，美元1,000每股清算優先權， 1,000,000授權股份， 300,000截至2023年9月30日和2022年12月31日的已發行股份，B系列累計優先股，美元0.0001面值，美元1,000每股清算優先權， 1,000,000授權股份， 300,000截至2023年9月30日和2022年12月31日的已發行股票和C系列累計優先股，美元0.0001面值，美元1,000每股清算優先權， 1,000,000授權股份， 200,000截至2023年9月30日的已發行股份。
790.5 592.5 
普通股，$0.0001每股面值， 200,000,000授權，139,390,837和 137,790,768截至2023年9月30日和2022年12月31日已發行和流通的股票
— — 
額外的實收資本1,717.7 1,679.5 
（累計赤字）留存收益(72.3)122.1 
累計其他綜合虧損(427.3)(430.1)
肯尼迪-威爾遜控股公司股東權益總額2,008.6 1,964.0 
非控股權益43.7 46.4 
權益總額2,052.3 2,010.4 
負債和權益總額$7,910.3 $8,271.8 


(1) 截至2023年9月30日的資產和負債包括美元155.8百萬（包括合併投資持有的現金，金額為 $5.3百萬美元和房地產以及收購的就地租賃價值，扣除累計折舊和攤銷後的美元120.5百萬) 和 $76.0百萬（包括美元的投資債務52.6百萬），分別來自合併可變利息實體（“VIE”）。截至2022年12月31日的資產和負債包括美元169.8百萬（包括合併投資持有的現金，金額為 $6.1百萬美元和房地產以及收購的就地租賃價值，扣除累計折舊和攤銷後的美元137.8百萬) 和 $82.4百萬（包括美元的投資債務51.2百萬），分別來自VIE。這些資產只能用於償還合併後的VIE的債務，並且負債不屬於公司。

見合併財務報表附註。
1
目錄
肯尼迪-威爾遜控股有限公司
合併運營報表
（未經審計）
（百萬美元，股票和每股金額除外）
截至9月30日的三個月截至9月30日的九個月
2023202220232022
收入
租金$102.4 $110.9 $315.6 $324.4 
酒店16.6 14.0 42.7 33.2 
投資管理費（包括 $15.1, $11.2, $37.8, $33.5的關聯方費用）
15.5 11.2 45.6 33.5 
貸款6.1 3.0 14.5 8.0 
其他0.7 0.5 1.6 1.3 
總收入141.3 139.6 420.0 400.4 
來自未合併投資的（虧損）收入
主要共同投資(56.1)30.3 (33.4)147.9 
績效分配(17.9)(18.0)(36.3)0.5 
來自未合併投資的總收入（虧損）(74.0)12.3 (69.7)148.4 
出售房地產的淨收益30.4 37.0 138.6 50.8 
開支
租金38.4 38.6 113.7 110.7 
酒店9.8 8.6 27.4 20.5 
補償及相關（包括 $7.3, $7.3, $21.7, $21.7基於股份的薪酬）
31.1 33.8 98.7 103.7 
績效分配補償(6.0)(6.6)(5.5)3.2 
一般和行政8.4 9.2 25.5 26.5 
折舊和攤銷38.8 46.1 118.3 132.7 
支出總額120.5 129.7 378.1 397.3 
利息支出(64.2)(57.1)(192.5)(160.8)
提前償還債務造成的損失— (1.3)(1.6)(2.4)
其他收入3.2 36.7 24.5 46.1 
所得税（準備金）受益前的（虧損）收入(83.8)37.5 (58.8)85.2 
受益於所得税（準備金）19.7 (13.9)13.3 (22.5)
淨（虧損）收入 (64.1)23.6 (45.5)62.7 
歸屬於非控股權益的淨（收益）虧損(17.3)0.7 (21.4)0.5 
優先股息(10.8)(7.9)(27.1)(21.0)
歸屬於肯尼迪-威爾遜控股公司普通股股東的淨（虧損）收益$(92.2)$16.4 $(94.0)$42.2 
每股基本（虧損）收益
（虧損）每股收益$(0.66)$0.12 $(0.67)$0.31 
加權平均已發行股數139,391,316 136,840,874 138,914,964 136,832,102 
攤薄（虧損）每股收益
（虧損）每股收益$(0.66)$0.12 $(0.67)$0.31 
加權平均已發行股數139,391,316 137,078,495 138,914,964 137,136,352 
每股普通股申報的股息$0.24 $0.24 $0.72 $0.72 

見合併財務報表附註。
2
目錄
肯尼迪-威爾遜控股有限公司
綜合虧損合併報表
（未經審計）
（百萬美元）
截至9月30日的三個月截至9月30日的九個月
2023202220232022
淨（虧損）收入 $(64.1)$23.6 $(45.5)$62.7 
扣除税款的其他綜合（虧損）收入：
未實現的外幣折算損失(32.2)(61.4)(6.4)(149.7)
從 AOCI 中重新分類的金額— (0.8)— (0.8)
未實現的外幣衍生品合約收益4.7 29.9 9.9 60.0 
利率互換的未實現收益— 1.3 — 5.2 
該期間其他綜合（虧損）收益總額(27.5)(31.0)3.5 (85.3)
綜合損失 (91.6)(7.4)(42.0)(22.6)
歸屬於非控股權益的綜合（收益）虧損(17.1)2.3 (22.1)4.5 
歸屬於肯尼迪-威爾遜控股公司的綜合虧損$(108.7)$(5.1)$(64.1)$(18.1)

見合併財務報表附註。

3
目錄
肯尼迪-威爾遜控股有限公司
合併權益表
（未經審計）
（百萬美元，股票金額除外）
截至2023年9月30日的三個月
 優先股普通股額外
實收資本		留存收益（累計赤字）累積的
其他
綜合損失		非控股權益 
股份金額股份金額總計
截至 2023 年 6 月 30 日的餘額800,000 $790.5 139,390,837 $— $1,710.5 $53.4 $(400.0)$46.2 $2,200.6 
市場股票發行計劃成本— — — — (0.1)— — — (0.1)
基於股份的薪酬— — — — 7.3 — — — 7.3 
其他綜合（虧損）收入：
未實現的外幣折算虧損，扣除税款— — — — — — (32.0)(0.2)(32.2)
未實現的外幣衍生合約收益，扣除税款— — — — — — 4.7 — 4.7 
普通股分紅— — — — — (33.5)— — (33.5)
優先股分紅— — — — — (10.8)— — (10.8)
淨（虧損）收入 — — — — — (81.4)— 17.3 (64.1)
來自非控股權益的出資— — — — — — — 0.1 0.1 
對非控股權益的分配— — — — — — — (19.7)(19.7)
截至 2023 年 9 月 30 日的餘額800,000 $790.5 139,390,837 $— $1,717.7 $(72.3)$(427.3)$43.7 $2,052.3 
4
目錄
肯尼迪-威爾遜控股有限公司
合併權益表
（未經審計）
（百萬美元，股票金額除外）
截至 2022 年 9 月 30 日的三個月
 優先股普通股額外
實收資本		留存收益累積的
其他
綜合損失		非控股權益 
股份金額股份金額總計
截至2022年6月30日的餘額600,000 $593.2 137,790,768 $— $1,665.3 $149.2 $(441.5)$24.2 $1,990.4 
優先股發行— (0.7)— — — — — — (0.7)
市場股票發行計劃成本— — — — (0.3)— — — (0.3)
基於股份的薪酬— — — — 7.3 — — — 7.3 
其他綜合（虧損）收入：
未實現的外幣折算虧損，扣除税款— — — — — — (59.8)(1.6)(61.4)
未實現的外幣衍生合約收益，扣除税款— — — — — — 29.9 — 29.9 
利率互換的未實現收益，扣除税款— — — — — — 0.5 — 0.5 
普通股分紅— — — — — (33.1)— — (33.1)
優先股分紅— — — — — (7.9)— — (7.9)
淨收入— — — — — 24.3 — (0.7)23.6 
來自非控股權益的出資— — — — — — — 4.2 4.2 
對非控股權益的分配— — — — — — — (9.3)(9.3)
2022 年 9 月 30 日的餘額600,000 $592.5 137,790,768 $— $1,672.3 $132.5 $(470.9)$16.8 $1,943.2 
5
目錄
肯尼迪-威爾遜控股有限公司
合併權益表
（未經審計）
（百萬美元，股票金額除外）
截至2023年9月30日的九個月
 優先股普通股額外
實收資本		留存收益（累計赤字）累積的
其他
綜合損失		非控股權益 
股份金額股份金額總計
截至2022年12月31日的餘額600,000 $592.5 137,790,768 $— $1,679.5 $122.1 $(430.1)$46.4 $2,010.4 
優先股發行，扣除發行成本200,000 198.0 — — — — — — 198.0 
減去發行成本的普通股發行— — 1,690,743 — 29.9 — — — 29.9 
限制性股票補助 (RSG) — — 955,756 — — — — — — 
由於RSG歸屬，股票退市— — (1,046,430)— (13.4)— — — (13.4)
基於股份的薪酬— — — — 21.7 — — — 21.7 
其他綜合收益（虧損）：
未實現的外幣折算虧損，扣除税款— — — — — — (7.1)0.7 (6.4)
未實現的外幣衍生合約收益，扣除税款— — — — — — 9.9 — 9.9 
普通股分紅— — — — — (100.4)— — (100.4)
優先股分紅— — — — — (27.1)— — (27.1)
淨（虧損）收入— — — — — (66.9)— 21.4 (45.5)
來自非控股權益的出資— — — — — — — 1.0 1.0 
對非控股權益的分配— — — — — — — (25.8)(25.8)
截至 2023 年 9 月 30 日的餘額800,000 $790.5 139,390,837 $— $1,717.7 $(72.3)$(427.3)$43.7 $2,052.3 




















6
目錄
肯尼迪-威爾遜控股有限公司
合併權益表
（未經審計）
（百萬美元，股票金額除外）
截至 2022 年 9 月 30 日的九個月
 優先股普通股額外
實收資本		留存收益 累積的
其他
綜合損失		非控股權益 
（百萬美元，股票金額除外）股份金額股份金額總計
截至2021年12月31日的餘額300,000 $295.2 137,955,479 $— $1,679.6 $192.4 $(389.6)$26.3 $1,803.9 
優先股發行，扣除發行成本 300,000 297.3 — — — — — — 297.3 
市場股票發行計劃成本— — — — (0.7)— — — (0.7)
限制性股票補助 (RSG) — — 1,221,362 — — — — — — 
由於RSG歸屬，股票退市— — (796,756)— (18.6)— — — (18.6)
由於普通股回購計劃，股票退市— — (589,317)— (9.7)(2.9)— — (12.6)
基於股份的薪酬— — — — 21.7 — — — 21.7 
其他綜合（虧損）收入：
未實現的外幣折算虧損，扣除税款— — — — — — (145.7)(4.0)(149.7)
未實現的外幣衍生合約收益，扣除税款— — — — — — 60.0 — 60.0 
利率互換的未實現收益，扣除税款— — — — — — 4.4 — 4.4 
普通股分紅— — — — — (99.2)— — (99.2)
優先股分紅— — — — — (21.0)— — (21.0)
淨收入— — — — — 63.2 — (0.5)62.7 
來自非控股權益的出資— — — — — — — 5.6 5.6 
對非控股權益的分配— — — — — — — (10.6)(10.6)
2022 年 9 月 30 日的餘額600,000 $592.5 137,790,768 $— $1,672.3 $132.5 $(470.9)$16.8 $1,943.2 

見合併財務報表附註。
7
目錄
肯尼迪-威爾遜控股有限公司
合併現金流量表
（未經審計）
（百萬美元）
截至9月30日的九個月
20232022
來自經營活動的現金流：
淨（虧損）收入$(45.5)$62.7 
為將淨（虧損）收入與經營活動中使用的淨現金進行對賬而進行的調整：
出售房地產的淨收益(138.6)(50.8)
折舊和攤銷118.3 132.7 
高於/低於市場價格和直線租金攤銷(5.6)(6.5)
無法收回的租賃收入4.6 6.5 
增加應收貸款的折扣(2.3)— 
信貸損失準備金2.5 — 
（受益）遞延所得税準備金(21.0)11.6 
遞延貸款成本的攤銷6.8 6.6 
優先票據和抵押貸款債務發行的折扣攤銷和溢價增加(1.6)(0.9)
衍生品未實現淨收益
(20.6)(51.8)
未合併投資的損失（收入）69.7 (148.4)
來自未合併投資的營業分配53.5 58.5 
遞延補償3.7 12.4 
基於股份的薪酬21.7 21.7 
資產和負債的變化：
應收賬款(11.8)(10.0)
其他資產(4.6)(20.7)
應付賬款、應計費用和其他負債(31.9)(28.3)
用於經營活動的淨現金(2.7)(4.7)
來自投資活動的現金流：
收取應收貸款的收益40.8 28.4 
扣除折扣後的應收貸款的發行和收購(129.6)(39.0)
出售合併房地產的淨收益282.6 267.7 
購買房地產— (408.5)
房地產的資本支出(146.5)(109.3)
衍生合約結算時的收益3.4 87.5 
來自未合併投資的分配49.6 142.0 
對未合併投資的繳款(120.9)(327.6)
用於投資活動的淨現金(20.6)(358.8)
來自融資活動的現金流：
優先股的發行，扣除發行成本198.0 297.3 
信貸額度下的借款50.0 425.0 
償還信貸額度(185.0)(300.0)
抵押貸款債務下的借款370.8 383.5 
償還抵押債務(386.8)(336.9)
延期貸款費用的支付(0.6)(4.9)
普通股的回購和退休(13.4)(31.2)
普通股發行收益，扣除發行成本29.9 (0.7)
已支付的普通股股息(102.5)(101.8)
已支付的優先股息(23.6)(18.0)
來自非控股權益的出資1.0 5.6 
對非控股權益的分配(25.8)(10.6)
融資活動提供的（用於）淨現金(88.0)307.3 
貨幣匯率變動對現金和現金等價物的影響2.9 (48.3)
現金和現金等價物的淨變化(1)
(108.4)(104.5)
現金和現金等價物，期初439.3 524.8 
現金和現金等價物，期末$330.9 $420.3 
(1) 參見補充現金流信息中關於非現金影響的討論。
見合併財務報表附註。
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目錄
肯尼迪-威爾遜控股有限公司
合併現金流量表
（未經審計）

補充現金流信息：
截至9月30日的九個月
（百萬美元）20232022
已支付的現金用於：
利息(1)(2)
$177.3 $164.5 
所得税16.7 15.2 
從合併和未合併資產出售和貸款償還中收到的現金，淨額266.5 280.0 


(1) $1.9百萬和美元3.0截至2023年9月30日和2022年9月30日的九個月中，分別歸屬於非控股權益的百萬美元。
(2) 不包括 $3.8百萬和美元2.5截至2023年9月30日和2022年9月30日的九個月中，資本化利息分別為百萬美元。

    截至2023年9月30日和2022年12月31日，該公司的收入為美元64.8百萬和美元21.4分別為百萬的限制性現金（包含在現金和現金等價物中），主要涉及與合併抵押貸款相關的貸款人儲備金，這些儲備金與我們在新收購的建築貸款投資組合（定義見此處）中代表此類貸款的借款人持有的房地產中的貸款儲備金有關。這些儲備金通常與物業和貸款投資的利息、税收、保險和未來資本支出有關。

非現金投資和融資活動的補充披露：
截至9月30日的九個月
（百萬美元）20232022
應計資本支出$6.0 $4.4 
已申報但未支付普通股的普通股股息33.5 33.1 
優先股已申報但未支付優先股股息10.2 6.7 

在截至2023年9月30日的九個月中，該公司出售了 49% 的利息 二先前全資擁有的市場利率多户住宅歸入公司管理的現有合資平臺（有關交易的更多描述，請參閲附註3中的房地產出售收益），並保留非控股權 51此類房產的利息百分比，這些房產被視為非現金活動，房地產、抵押貸款和其他資產負債表項目的剩餘份額將從合併資產負債表中扣除，增加美元33.4百萬美元到未合併的投資。

該公司還向其Vintage Housing Housing Holdings（“VHH”）平臺出售了以前全資擁有的多户住宅，該公司通過投資VHH保留了該物業的權益。該交易被視為非現金活動，房地產、抵押貸款和其他資產負債表項目的剩餘份額從合併資產負債表中刪除，增加美元16.8百萬美元到未合併的投資。
    
見合併財務報表附註。
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目錄

肯尼迪-威爾遜控股有限公司
合併財務報表附註
（未經審計）

註釋 1—列報基礎
肯尼迪-威爾遜控股有限公司（“KWH”，紐約證券交易所代碼：KW）是一家特拉華州公司及其全資和合並子公司（統稱 “公司” 或 “肯尼迪威爾遜”），是一家全球房地產投資公司。公司自行或通過其投資管理平臺擁有、運營和投資房地產和房地產相關資產（包括房地產擔保貸款）。該公司在美國、英國和愛爾蘭的投資管理業務主要專注於多户住宅和辦公物業以及工業和債務投資。公司的運營定義為 二業務板塊；其合併投資組合和共同投資組合。合併投資組合中的投資活動涉及多户住宅、辦公室、零售空間和一家酒店的所有權。共同投資組合板塊包括公司與合作伙伴進行的投資，在這些投資中，公司收取（i）費用（包括但不限於資產管理費和施工管理費），（ii）績效分配以及（iii）其在共同投資標的業務中的所有權權益的分配和利潤。
肯尼迪·威爾遜的 未經審計的中期合併財務報表是根據美國證券交易委員會（“SEC”）的規則和條例編制的。根據美國證券交易委員會的規章制度，通常包含在根據美國公認會計原則（“美國公認會計原則”）編制的財務報表中通常包含的某些信息和腳註披露可能已被壓縮或省略，儘管公司認為這些披露足以使其列報不具有誤導性。公司認為，公允列報截至2023年9月30日和2022年9月30日的三個月和九個月的經營業績所必需的所有調整，僅包括正常和經常性項目。這些時期的經營業績不一定代表截至2023年12月31日的全年預期業績。欲瞭解更多信息，請注意公司截至2022年12月31日止年度的10-K表年度報告中的腳註披露。這些未經審計的中期合併財務報表中提到 “肯尼迪·威爾遜”，其定義是根據美國公認會計原則合併到財務報表中的公司及其子公司。所有公司間餘額和交易均已在合併中清除。
此外，在這些未經審計的中期合併財務報表中，“股權合夥人” 被定義為根據美國公認會計原則合併到公司財務報表中的非全資子公司和第三方股權合夥人。
肯尼迪·威爾遜評估了與其他實體的關係，以確定它們是否是《會計準則彙編》（“ASC”）副標題810-10中定義的可變利息實體（“VIE”）， 合併，經2015-02年會計準則更新（“ASU”）修訂， 合併（主題 810）-合併分析的修訂, 並評估它是否是此類實體的主要受益者.如果確定肯尼迪·威爾遜是主要受益人，則根據ASC Subtopic 810-10，該實體將包括在合併財務報表中。
根據美國公認的會計原則編制所附合並財務報表要求管理層對未來事件做出估計和假設。這些估計值和基本假設會影響報告的資產和負債金額、或有資產和負債的披露以及報告的收入和支出金額。由於無法精確確定未來事件及其影響，因此實際結果可能與這些估計值有很大差異。
注意事項 2—重要會計政策摘要和新會計公告的採用
    收入確認 — 收入包括租金和酒店收入、管理費、租賃和佣金、貸款利息收入和房地產銷售。ASC 話題 606， 與客户簽訂合同的收入，是確認客户合同收入的五步模型。該模型確定合同、合同中任何單獨的履約義務、確定交易價格、分配交易價格並在履行履約義務時確認收入。管理層得出的結論是，除了績效分配和貸款利息收入外，公司收入來源的性質使得在費用變為應收費用時，要求通常得到滿足。
根據ASC Topic 842，經營租賃的租金收入通常按租賃條款的直線方式確認， 租賃。酒店收入是在客房被佔用或商品和服務被佔用時獲得的
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肯尼迪-威爾遜控股有限公司
合併財務報表附註
（未經審計）
交付或交付。當不動產的所有權移交給買方並且不繼續參與不動產時，不動產的銷售即得到確認。
投資管理費來自基金有限合夥人、共同投資或獨立賬户，通常基於承諾資本或淨資產價值的固定百分比。該公司為其還擁有所有權的投資提供投資管理。合併後不動產所賺取的費用將在合併中扣除，與公司所有權權益相關的部分扣除未合併投資的費用。
投資管理費包括收購、安排和處置費。收購、安排和處置費是代表投資者識別和結束投資而賺取的，根據收購或處置價格的固定百分比（如適用）計算。收購和處置費將在完成所有必需的服務後成功完成收購或處置後予以確認。
肯尼迪·威爾遜發起或收購的履行貸款的投資所得的利息收入按規定的利率加上貸款所得溢價/折扣或費用的攤銷額予以確認。以折扣獲得的貸款投資所得的利息收入採用實際利息法確認。當獲得一筆或多筆信貸質量下降的貸款主要是為了獎勵抵押品所有權時，在肯尼迪·威爾遜擁有抵押品之前，此類貸款將記作貸款。但是，在轉換期內，根據ASC Subtopic 310-30-25的規定，未記錄應計收入， 應收賬款-在信貸質量下降的情況下收購的貸款和債務證券。收入的確認僅限於從貸款中獲得的現金。該公司已根據ASC Subtopic 326對其貸款組合進行了評估， 金融工具—信用損失 用於當前的預期信貸損失（“CECL”）儲備。CECL儲備金反映了公司目前對與公司合併資產負債表中包含的貸款相關的潛在信貸損失的估計。CECL儲備金的變化通過公司合併運營報表上的利息收入予以確認。儘管ASC Subtopic 326不需要任何特定的方法來確定CECL儲備金，但它確實規定儲備金應基於有關過去事件的相關信息，包括歷史虧損經歷、當前投資組合和市場狀況。該公司尚未發現任何需要儲備金的具體貸款，但已為整個貸款平臺設立了普通儲備金。
當不動產的所有權移交給買方並且沒有人繼續參與不動產時，房地產的銷售即得到確認。在 ASC 副主題下 610-20, 其他收入-取消確認非金融資產的收益和損失, 公司確認歸因於向未合併實體出資的房地產的全部收益。
物業服務費來自公司的拍賣銷售和營銷業務。就拍賣和房地產銷售佣金而言，收入通常在託管關閉時確認。根據ASC主題606中為以委託人身份報告收入總額與以代理人身份報告淨收入而制定的指導方針，肯尼迪·威爾遜按毛額記錄佣金收入和支出。在ASC主題606中列出的標準中，肯尼迪·威爾遜是交易的主要義務人，沒有庫存風險，提供全部或部分服務，在確定所提供服務的價格方面有很大的自由度，在選擇代理商和確定服務規格方面有很大的自由度。
    房地產收購——收購房產的購買價格記入土地、建築物和建築物改善以及無形租賃價值（高於市場和低於市場的租賃價值、收購的就地租賃價值和租户關係，如果有）。合併子公司中其他權益持有人的所有權反映為非控股權益。房地產是根據產生的累計成本記錄的，並根據相對公允價值進行分配。收購費和與收購被確定為企業合併的房產相關的費用在發生時記作支出。與被確定為資產收購的交易相關的收購費用和支出作為所購房地產的一部分進行資本化。
房地產的估值基於管理層使用收入和市場方法對房地產資產的估計。擔保房地產的債務的估值部分基於第三方估值和管理層的估值，也使用收益法。
    未合併投資——肯尼迪·威爾遜擁有許多合資權益，這些權益是為了收購、管理和/或出售房地產或房地產相關投資而成立的。由於肯尼迪·威爾遜可以發揮重大影響力，但沒有能力控制未合併的投資，因此對未合併投資的投資按權益會計法進行核算。對未合併投資的投資按其初始投資入賬，並按肯尼迪·威爾遜在收入或虧損、繳款、分配和外國投資中所佔份額增加或減少
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肯尼迪-威爾遜控股有限公司
合併財務報表附註
（未經審計）
貨幣波動。當有證據表明根據ASC主題323發生了這種下降時，非臨時投資的非合併投資的價值下降即被確認， 投資-權益法和合資企業.
肯尼迪·威爾遜選擇了公允價值期權 72對未合併投資實體的投資（“FV 期權” 投資）。由於這些投資的性質，肯尼迪·威爾遜選擇按公允價值記錄這些投資，以便在我們當前經營業績中報告標的投資價值的變化。
此外，肯尼迪·威爾遜還記錄了其對它管理和贊助的混合基金（“基金”）的投資，這些基金是ASC主題946下的投資公司， 金融服務-投資公司, 根據假設基金截至報告日按公允價值清算投資, 將分配給基金權益的淨資產.因此，基金按公允價值反映其投資，而公允價值變動產生的未實現損益則反映在其收益中。
業績分配或附帶利息根據基金的累計業績分配給肯尼迪·威爾遜房地產基金的普通合夥人、特別有限合夥人或資產經理，並受有限合夥人的優先回報門檻的約束。在每個報告期結束時，肯尼迪·威爾遜在計算應得的績效分配時就好像標的投資的公允價值已實現一樣，無論這些金額是否已經變現。由於標的投資的公允價值因報告期而異，因此有必要調整記錄為業績分配的金額，以反映 (a) 業績表現良好，導致普通合夥人或資產經理的業績分配增加，或 (b) 負面業績會導致應付給肯尼迪·威爾遜的金額少於先前記為未合併投資收入的金額，從而對普通合夥人或資產經理的業績分配進行負調整。截至2023年9月30日，該公司擁有美元105.3百萬計的應計業績撥款記入未合併的投資，這些投資將根據投資的基本業績進行未來調整。

公司得出結論，根據迄今為止的累計業績，權益法投資對公司的業績分配代表附帶權益。因此，按照ASC主題606和ASC主題323中規定的指導方針，這些撥款作為未合併投資總收入的一部分包含在隨附的合併損益表中。
績效分配補償記錄在記錄相關績效分配的同一時段，並且可以在先前記錄的績效分配發生逆轉的時段內撤銷。截至2023年9月30日和2022年12月31日，該公司的收入為美元31.9百萬和美元37.1百萬計的應計業績分配補償記入應計支出和其他負債，這些負債將根據投資的基本業績進行未來調整。

    公允價值衡量——根據ASC Topic 820的規定，肯尼迪·威爾遜經常核算金融資產和金融負債的公允價值衡量，以及在財務報表中以公允價值記錄或披露的非金融項目的公允價值計量， 公允價值測量。ASC Topic 820將公允價值定義為在測算日市場參與者之間的有序交易中出售資產或為轉讓負債而支付的價格。在市場參與者之間沒有有序交易的情況下估算公允價值時，房地產估值基於管理層使用收入和市場方法對房地產資產的估計。擔保房地產的債務和債務證券投資的估值部分基於第三方估值和管理層的估值，也使用收益法。使用不同的市場假設或估算方法可能會對估計的公允價值金額產生重大影響。
    金融工具的公允價值 — 金融工具的估計公允價值是使用可用的市場信息和適當的估值方法確定的。但是，要解釋市場數據和得出相關的公允價值估計，就必須做出相當大的判斷。因此，此處列出的估計數不一定表示處置金融工具時可能變現的金額。使用不同的市場假設或估算方法可能會對估計的公允價值金額產生重大影響。

    外幣 — 肯尼迪·威爾遜在美國境外的子公司的財務報表使用當地貨幣來衡量，因為這是他們的本位幣。這些子公司的資產和負債按資產負債表日的匯率折算，收入和支出按每月平均匯率折算
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肯尼迪-威爾遜控股有限公司
合併財務報表附註
（未經審計）
評分。外幣包括歐元和英鎊。在未計入累計淨收益的範圍內，累計折算調整作為累計其他綜合收益的一部分列入合併權益表。
    投資級別的債務通常以當地貨幣產生。外匯匯率的波動可能會對公司的經營業績產生重大影響。為了管理貨幣波動，肯尼迪·威爾遜簽訂了貨幣衍生合約，以管理其本位貨幣（美元）與某些全資和合並子公司的本位貨幣（歐元和英鎊）之間的貨幣波動風險。KWE還簽訂了貨幣衍生品合約，以管理其對歐元和英鎊貨幣波動的敞口。有關肯尼迪·威爾遜貨幣衍生品合約的更詳細討論，請參閲附註5。
長期資產 — 根據ASC Subtopic 360-10，每當事件或情況變化表明資產的賬面金額可能無法收回時，肯尼迪·威爾遜都會審查其長期資產（不包括商譽）， 不動產、廠房和設備。持有和使用的資產的可收回性是通過將資產的賬面金額與該資產預計產生的預計未貼現的未來現金流進行比較來衡量的。如果一項資產的賬面金額超過其估計的未貼現未來現金流，則按資產賬面金額超過該資產公允價值的金額確認減值費用。如果符合某些標準，則待處置的資產將在資產負債表中單獨列報，並按賬面金額或公允價值減去出售成本中較低者列報，不再折舊。待處置資產的資產和負債被歸類為待售資產，將在資產負債表的相應資產和負債部分分別列報。
    最近的會計公告
有關公司在報告期內採用的會計準則的信息，請參閲公司截至2022年12月31日止年度的10-K表年度報告中合併財務報表附註的附註2。在截至2023年9月30日的九個月中，公司沒有采用任何新的會計準則。
在2023年的前九個月，財務會計準則委員會沒有發行公司預計適用並對公司的財務狀況或經營業績產生重大影響的任何其他ASU。
重新分類——上一年度財務報表中包含的某些餘額已重新分類，以符合本年度的列報方式。
注意事項 3—房地產和就地租賃價值
    下表彙總了肯尼迪·威爾遜截至2023年9月30日和2022年12月31日對合並房地產的投資：
 9月30日十二月三十一日
（百萬美元）20232022
土地$1,309.0 $1,319.2 
建築物3,679.7 3,961.9 
建築物改進503.4 494.2 
就地租賃價值279.6 295.0 
5,771.7 6,070.3 
減去累計折舊和攤銷(922.1)(882.2)
扣除累計折舊和攤銷後的房地產和在地收購的租賃價值$4,849.6 $5,188.1 
包括土地、建築物和建築物改善在內的不動產包含在房地產中，通常按成本列報。建築物和建築物改善措施按直線法折舊，其估計壽命不得超過 40年份。收購的就地租賃價值按其估計的公允價值入賬，並在各自的加權平均租賃期限內折舊，即 6.9截至 2023 年 9 月 30 日的年份。
合併 收購    
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肯尼迪-威爾遜控股有限公司
合併財務報表附註
（未經審計）
根據各自的估計相對公允價值，購買財產按土地、建築物、建築物改良和無形租賃價值（包括高於市場和低於市場的租賃價值、獲得的就地租賃價值和租户關係，如果有）入賬。收購價格通常接近房產的公允價值，因為收購是與有意願的第三方賣家進行的。
在截至2023年9月30日的九個月中，肯尼迪·威爾遜沒有收購任何合併物業。
出售房地產的淨收益
在截至2023年9月30日的九個月中，肯尼迪·威爾遜確認了出售房地產的收益，扣除美元138.6百萬。這些收益主要是由於 (i) 該公司出售了 49其股權百分比 二先前全資擁有的市場利率多户住宅歸入由公司管理的現有合資平臺，並保留非控股權 51此類房產的權益百分比，這使出售房地產的收益為美元79.5百萬；（ii）向VHH出售美國西部的一處房產，根據該協議，公司通過其在VHH的所有權保留該資產的權益，從而獲得的收益為美元15.1百萬；（iii）出售由非控股權益合夥人擁有的合併多户住宅，帶來了美元的收益37.6百萬 ($)20.1其中100萬美元為公司股份），（iv）剩餘的房地產銷售收益與出售美國西部、英國和愛爾蘭的非核心零售和住宅物業有關。出售房地產的淨收益包括美元的減值損失13.7百萬美元與英國和愛爾蘭在此期間上市出售的非核心辦公和零售建築有關。
在截至2022年9月30日的九個月中，肯尼迪·威爾遜確認了出售房地產的收益，扣除美元50.8百萬來自於出售 一美國西部的城市多户家庭資產， 二西部山區的非核心零售資產以及 二英國非核心辦公資產。出售房地產的淨收益包括美元的減值損失6.7百萬美元與英國和愛爾蘭待售的非核心辦公和零售建築有關。
    租賃
    公司根據被歸類為運營租賃的協議將其運營物業出租給客户。租約規定的最低租賃付款總額在租賃期內按直線法確認，除非情況表明收入應以現金方式確認。公司的大部分租金費用，包括公共區域維護和房地產税以及商業地產保險，均向公司的租户收回。公司記錄客户在產生適用費用期間償還的金額，該金額通常在整個租賃期內按比例計算。補償款計入租金收入 在合併運營報表中，因為公司是從第三方供應商那裏購買和選擇商品和服務並承擔相關信用風險的主要債務人。
    下表彙總了截至2023年9月30日，公司客户在租賃期超過一年的租約中應支付的最低租賃款項：
（百萬美元）最低限度
租金收入(1)
2023 年（剩餘部分）$34.9 
2024129.1 
2025118.7 
202699.8 
202778.2 
此後244.6 
總計$705.3 
(1) 這些金額不反映未來通過續訂或更換現有租約獲得的租金收入、不固定的租金上漲幅度以及不包括租金費用報銷。
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肯尼迪-威爾遜控股有限公司
合併財務報表附註
（未經審計）
注意 4—未合併的投資
肯尼迪·威爾遜擁有許多合資權益，包括混合基金和獨立賬户，通常包括 5% 至 50%，是為了收購、管理、開發、服務和/或出售房地產而成立的。肯尼迪·威爾遜對這些實體具有重大影響力，但沒有控制權。因此，這些投資按權益法入賬。
合資企業和基金控股
下表按投資類型和地理位置詳細列出了截至2023年9月30日肯尼迪·威爾遜對合資企業的投資：
（百萬美元）多家庭商用酒店資金住宅及其他總計
美國西部$879.6 $74.7 $250.8 $109.7 $156.8 $1,471.6 
愛爾蘭370.2 181.3 — 5.7 — 557.2 
英國— 138.3 — 39.2 26.4 203.9 
總計$1,249.8 $394.3 $250.8 $154.6 $183.2 $2,232.7 
下表按投資類型和地理位置詳細列出了截至2022年12月31日肯尼迪·威爾遜對合資企業的投資：
（百萬美元）多家庭商用酒店資金住宅及其他總計
美國西部$857.6 $89.2 $195.9 $158.3 $169.1 $1,470.1 
愛爾蘭378.1 176.7 — 8.0 — 562.8 
英國— 138.7 — 36.3 30.2 205.2 
總計$1,235.7 $404.6 $195.9 $202.6 $199.3 $2,238.1 
在截至2023年9月30日的九個月中，未合併投資的變化主要涉及美元120.9向新的和現有的未合併投資提供數百萬美元的捐款，主要用於資本，用於科納村度假村和庫珀十字的開發，$103.1來自未合併投資的百萬分配，美元69.7未合併投資的百萬美元虧損（包括公允價值變動），美元49.8百萬美元非現金捐款給 二將多户家庭投資資本重組到一個單獨的賬户平臺中， 一將多户家庭財產歸入VHH，再加上 $4.5減少百萬美元與其他項目有關，這些項目主要與外匯波動有關。更多詳情請參閲下文。
截至2023年9月30日和2022年12月31日，美元2,089.2百萬和美元2,093.7分別有100萬筆未合併投資記入公允價值。有關更多詳細信息，請參見注釋 5。
來自合資企業的分配
    下表按投資類型和地理位置詳細列出了截至2023年9月30日的九個月的現金分配：
多家庭商用資金住宅及其他總計
（百萬美元）正在運營投資正在運營投資正在運營投資正在運營投資正在運營投資
美國西部$27.3 $31.5 $6.9 $— $4.8 $4.1 $0.7 $3.0 $39.7 $38.6 
愛爾蘭6.8 — 6.4 — — 11.0 — — 13.2 11.0 
英國— — — — — — 0.6 — 0.6 — 
總計$34.1 $31.5 $13.3 $— $4.8 $15.1 $1.3 $3.0 $53.5 $49.6 
投資分配主要來自出售VHH物業的零售單位， 一基金VI中的多户家庭財產以及 一投資歐洲二期基金以及VHH的再融資和再融資收益。運營分配來自分配給公司的合資企業投資產生的運營現金流。
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合併財務報表附註
（未經審計）
來自未合併投資的（虧損）收入
    下表顯示了肯尼迪·威爾遜在截至2023年9月30日和2022年9月30日的三個月和九個月中記錄的未合併投資的（虧損）收入：
截至9月30日的三個月截至9月30日的九個月
（百萬美元）2023202220232022
未合併投資收入——經營業績$4.5 $19.9 $39.9 $65.0 
來自未合併投資的收入——已實現收益— 4.6 — 4.6 
來自未合併投資的（虧損）收入——公允價值(60.6)5.8 (73.3)78.3 
來自未合併投資的（虧損）收入——業績分配(17.9)(18.0)(36.3)0.5 
$(74.0)$12.3 $(69.7)$148.4 
    
在 截至2023年9月30日的九個月，該公司在以下方面錄得公允價值下降：（i）上限利率的擴大，這也導致公司此類基金的應計業績分配減少，如下所述；（ii）由於利率上升導致上限利率擴大，美國西部和愛爾蘭的某些市場利率多户住宅的公允價值下降；（iii）註銷一美元5由於運營減少以及（iv）一家全國聯合辦公租户不再為公司持有的建築物支付租金，向一傢俱有社會影響力的房地產基金經理投資了百萬美元，而邁耶斯研究公司在Zonda業務上的投資價值略有下降，此前該公司於2018年出售了該業務 10% 的所有權權益.這些公允價值下降被 (i) 公司投資VHH的公允價值增長所抵消，這是由於VHH最大的物業之一的地位從開發轉變為運營所致，以及將此類房產擔保的貸款從浮動利率建築貸款轉換為長期固定利率（定於2019年設定）、抵押貸款、房產重新合併以及其中一處出售零售單位所產生的收益房產和（ii）我們位於的某些開發項目錄得公允價值增長愛爾蘭都柏林，因為該公司的此類項目即將完成。

在 截至2023年9月30日的九個月，該公司錄得了 $36.3業績分配應計額減少了百萬美元，這主要與該公司上文所述的兩隻美國西部混合基金的公允價值下降有關。該公司在美國西部和愛爾蘭的市價多户獨立賬户平臺上的績效配置也有所減少。這些下降被我們的歐洲混合基金業績配置的增加所抵消，這是由於與此類基金持有的某些投資相關的價值增加所抵消。我們對VHH的投資沒有績效分配結構。

在截至2022年9月30日的九個月中，該公司的房地產公允價值略有下降，包括外幣匯率的影響。但是，這種下降被該公司在其固定利率抵押貸款中錄得的公允價值收益所抵消，這些抵押貸款由某些房產擔保，這些房產的利率大大低於同期的市場利率。

在截至2022年9月30日的九個月中，該公司錄得了美元0.5與其混合基金和獨立賬户投資相關的績效撥款的應計金額增加了百萬美元。應計額的增加主要是由於美國西部多户資產和歐洲工業資產的公允價值收益。這被混合基金中某些辦公物業的公允價值下降所導致的績效分配減少所抵消。

復古房屋控股公司
截至2023年9月30日和2022年12月31日，該公司對VHH投資的賬面價值為美元299.2百萬和美元272.3分別為百萬。在截至2023年9月30日的九個月中，增長與與一處房產的重新協同、再融資分配和零售包裹銷售相關的公允價值收益有關。前一時期的公允價值收益主要與重新聯合有關，其中，VHH解散了現有的合夥企業，通過將免税債券和税收抵免出售給新的税收抵免合作伙伴進行資本重組，並在許多情況下向VHH產生現金返還。重新合併後，VHH保留合夥企業的普通股權益，並獲得各種未來的現金流，包括：開發費、資產管理費、其他普通合夥人管理費和運營分配。
資本承諾
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肯尼迪-威爾遜控股有限公司
合併財務報表附註
（未經審計）
截至2023年9月30日，肯尼迪·威爾遜未履行的資本承諾總額為美元236.9百萬到 八其未合併的合資企業，包括 $77.3百萬與 四根據相應的運營協議，由肯尼迪·威爾遜管理的封閉式基金。可能會要求公司向合資企業提供額外資本，以履行此類資本承諾義務。
注意 5—公允價值衡量標準和公允價值期權
    下表列出了截至2023年9月30日的公允價值衡量標準（包括需要按公允價值計量的項目和已選擇公允價值選項的項目）：
（百萬美元）第 1 級第 2 級第 3 級總計
未合併的投資$— $— $2,089.2 $2,089.2 
淨貨幣衍生合約— 8.2 — 8.2 
總計$— $8.2 $2,089.2 $2,097.4 
下表列出了截至2022年12月31日的公允價值衡量標準（包括需要按公允價值計量的項目和已選擇公允價值選項的項目）：
（百萬美元）第 1 級第 2 級第 3 級總計
未合併的投資$— $— $2,093.7 $2,093.7 
淨貨幣衍生合約— 7.0 — 7.0 
總計$— $7.0 $2,093.7 $2,100.7 
未合併投資    
肯尼迪·威爾遜選擇將公允價值期權用於 72未合併的投資可以更準確地反映標的投資創造價值的時機，並在當前業務中報告這些結果。肯尼迪·威爾遜在FV Option投資中的投資餘額為美元1,940.9百萬和美元1,891.1截至2023年9月30日和2022年12月31日分別為百萬美元，包含在隨附資產負債表中的未合併投資中。
此外，肯尼迪·威爾遜根據將分配給基金權益的淨資產來記錄其在基金中的投資，前提是基金將在報告日按公允價值清算投資。肯尼迪·威爾遜在基金中的投資餘額為 $148.3百萬和美元202.6截至2023年9月30日和2022年12月31日分別為百萬美元，包含在隨附的合併資產負債表中的未合併投資中。有關這些投資波動的更多信息，請參閲附註4。
在估算基金持有的房地產的公允價值時 72FV Option投資，該公司認為資本化和折現率是不可觀察的重要投入。
下表顯示了截至2023年9月30日和2022年9月30日的三個月和九個月中對基金和FV期權的3級投資的變化：
截至9月30日的三個月截至9月30日的九個月
（百萬美元）2023202220232022
期初餘額$2,174.7 $2,035.5 $2,093.7 $1,794.8 
未實現和已實現的收益18.8 26.0 117.1 208.6 
未實現和已實現的損失(88.5)(21.8)(195.6)(59.7)
捐款26.7 58.9 120.0 316.6 
分佈(16.8)(66.6)(89.3)(162.3)
外匯(25.8)(52.7)(6.6)(119.9)
其他0.1 2.0 49.9 3.2 
期末餘額$2,089.2 $1,981.3 $2,089.2 $1,981.3 
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合併財務報表附註
（未經審計）
截至2023年9月30日的三個月和九個月的另一筆餘額主要包括非現金捐款，這些捐款涉及向獨立賬户平臺進行資本重組的兩筆多户家庭投資以及向VHH進行的一處多户家庭房產。有關出售這些物業的股權權益以及隨後將這些投資分拆為未合併投資的進一步討論，請參閲現金流量表附註和附註3。
房地產的不可觀察的輸入
在確定估計的公允市場價值時，公司採用了兩種方法對房地產進行估值，即貼現現金流分析和直接資本化方法。
貼現現金流模型從買方的角度（包括終端價值）估算未來的現金流，並使用市場折扣率計算現值。分析中的持有期通常為十年。這與市場參與者通常估算與購買房地產相關的價值的方式一致，但是這些持有期可能會更短，具體取決於所持投資結構的壽命。現金流包括持有期結束時的淨銷售收益預測，該預測使用市場逆向資本化率計算。
在直接資本化方法下，公司對當前和未來的收入來源採用市場衍生的資本化率，並根據租户空缺或免租期進行適當調整。這些資本化率和未來收入來源於可比的房地產和租賃交易，被認為是估值的關鍵輸入。其他需要考慮的因素包括可能影響物業的租賃細節、規劃、建築和環境因素。
該公司還利用獨立房地產評估公司的估值進行部分投資（“評估估值”），某些投資結構要求定期（通常每年一次）進行評估估值。所有評估的估值均由公司審查和批准。
公司對VHH的投資價值是通過多種方法確定的，包括逐個合夥企業進行折扣現金流分析，該分析將VHH與其税收抵免合作伙伴之間的不同經濟分歧考慮在內（如果適用）。這種方法假設在税收抵免期到期後對標的財產進行普通分配和未來出售。銷售時假設的平均上限率範圍為 5.00% - 7.50%，折扣率介於 7.25% - 9.75%。此外，我們對VHH的投資價值還通過使用上市公司對等倍數計算經常性自由現金流（普通分配）和促銷（已支付的開發者費用）和總現金流，對VHH的各種年度現金流進行倍數來得到證實。在截至2023年9月30日的九個月中，各種估值方法得出的結果均在 5彼此的百分比範圍。
估算投資公允價值的準確性無法精確確定，也無法通過與活躍市場的報價進行比較來證實，在當前出售或立即結算資產或負債時可能無法實現。此外，任何公允價值衡量技術都存在固有的不確定性，所使用的基本假設的變化，包括市場衍生資本化率、貼現率、流動性風險和未來現金流估計，可能會對公允價值計量金額產生重大影響。房地產的所有估值都涉及主觀判斷。
下表描述了截至2023年9月30日房地產資產不可觀察的投入範圍：
使用的預估費率
資本化率折扣率
多家庭收入方法——貼現現金流
5.00% —7.50%
7.30% — 9.80%
收入方法——直接資本化
4.00% — 5.80%
不適用
辦公室收入方法——貼現現金流
5.20% — 7.50%
7.50% — 9.30%
收入方法——直接資本化
4.50% — 9.30%
不適用
工業 收入方法——貼現現金流
5.00% — 6.30%
6.30% — 7.80%
收入方法——直接資本化
3.90% — 9.00%
不適用
零售收入方法——貼現現金流
6.50%
8.30%
酒店收入方法——貼現現金流
6.00%
8.30%
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合併財務報表附註
（未經審計）
在對負債進行估值時，公司會考慮重要的投入，例如債務期限、抵押品的價值、投資實體的信貸質量、市場利率和利差，以及相對於公司債務工具的市場貸款價值比率。肯尼迪·威爾遜用於此類投資的信貸利差範圍為 0.88% 至 7.25%.
鑑於未來現金流的金額和時間的不確定性，公司的開發項目沒有活躍的二級市場，也沒有現成的市場價值。因此，它確定其開發項目的公允價值需要判斷和廣泛使用估算值。因此，在未來的現金流變得更可預測之前，公司通常使用投資成本作為估計的公允價值。此外，其開發項目的公允價值可能與此類投資存在現成市場時本應使用的價值有很大差異，並且可能與公司最終可能實現的價值存在重大差異。如果要求公司清算強制出售或清算出售中的投資，則其實現的收益可能大大低於公司記錄的價值。此外，市場環境的變化以及投資週期內可能發生的其他事件可能導致這些投資最終實現的收益或虧損與當前分配估值中反映的未實現收益或虧損不同。
持續的宏觀經濟狀況，例如但不限於高通脹、影響地區銀行和其他金融機構的持續問題、中央銀行提高利率以遏制高通脹、貨幣波動以及俄羅斯和烏克蘭之間持續的軍事衝突以及對俄羅斯的國際制裁，繼續加劇衰退擔憂，並給我們的業務業績和運營帶來波動。金融市場的任何長期低迷或衰退，無論是在全球還是在美國本土或公司開展業務的其他國家，都可能影響公司持有的投資的公允價值。由於這些情況的快速發展、流動性和不確定性，公司預計，與公允價值衡量有關的信息未來可能會發生重大變化，並且可能無法表明截至2023年9月30日的九個月及未來期間對其業務、運營、現金流和財務狀況的實際影響。
貨幣衍生合約
肯尼迪·威爾遜使用遠期合約和期權等外幣衍生品合約來管理其外幣風險敞口，以抵禦其某些非美元計價貨幣淨投資的一部分的影響。外幣期權使用專為貨幣衍生品量身定製的Black-Scholes模型的變體進行估值，外幣遠期合約的估值基於合約利率與標的貨幣到期遠期利率之間的差額，應用於標的貨幣的名義價值按市場利率折現的類似風險。儘管公司已確定用於估值其貨幣衍生品合約的大多數投入屬於公允價值層次結構的第二級，但與貨幣衍生品合約相關的交易對手風險調整使用了第三級輸入。但是，截至2023年9月30日，肯尼迪·威爾遜評估了交易對手估值調整對其衍生品頭寸整體估值的影響，並確定交易對手估值調整對其衍生品的整體估值並不顯著。因此，公司已決定將其全部衍生品估值歸入公允價值層次結構的第二級。
公允價值的變化記錄在隨附的綜合收益表中的其他綜合收益（虧損）中，因為根據ASC Topic 815，用於對衝其某些合併子公司的貨幣風險敞口的貨幣遠期和期權合約部分符合淨投資對衝條件， 衍生品和套期保值。與按公允價值持有的投資相關的套期保值的公允價值變化通過本金共同投資記入未合併投資收入中。公司已選擇在套期保值的合同期限內將現貨與遠期差額（“遠期積分”）攤銷為利息支出。在與公允價值投資相關的套期保值中，遠期利息支出攤銷記為本金共同投資的一部分。
截至2023年9月30日和2022年12月31日持有的貨幣衍生品合約的公允價值在對衝資產的其他資產中列報，幷包含在隨附的合併資產負債表上對衝負債的應計費用和其他負債中。
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合併財務報表附註
（未經審計）
    下表詳細列出了肯尼迪·威爾遜截至2023年9月30日持有的貨幣衍生品合約以及截至2023年9月30日的九個月中的活動。
（美元、歐元和英鎊，以百萬計）2023年9月30日截至2023年9月30日的九個月
貨幣對衝標的貨幣名義上的對衝資產對衝負債OCI（虧損）收益 損益表虧損 利息支出已付現金
傑出
歐元美元€287.5 $5.6 $10.0 $— $— $3.2 $— 
歐元(1)
英鎊€40.0 — 0.7 (1.6)— — — 
歐元(1)(2)
英鎊€475.0 — — 12.2 — — — 
英鎊美元£495.0 21.6 8.3 (3.6)(1.2)1.4 — 
未繳總額27.2 19.0 7.0 (1.2)4.6 — 
已解決
英鎊美元— — 2.3 — 0.1 (0.6)
已結算總數— — 2.3 — 0.1 (0.6)
總計 $27.2 $19.0 $9.3 
(3)
$(1.2)$4.7 $(0.6)
(1) Hedge由KWE持有其全資子公司。
(2) 與KWE的歐元中期票據有關。參見注釋10中的討論。
(3)不包括$的遞延税收優惠0.6百萬。

    通過其他綜合收益（虧損）記錄的收益將保留在累計的其他綜合收益（虧損）中，直到他們對衝的標的投資被肯尼迪·威爾遜大幅清算。
上面討論的貨幣衍生品合約被公司國外淨資產的外幣折算所抵消。在截至2023年9月30日的九個月中，肯尼迪·威爾遜的淨資產外幣折算虧損總額為美元6.4百萬。截至2023年9月30日，該公司已對衝 93其以歐元計價的投資淨資產賬面價值的百分比以及 91其以英鎊計價的投資淨資產賬面價值的百分比。有關其他綜合收益的完整討論，包括貨幣衍生品合約和外幣折算，請參閲附註11。

利率互換和上限

該公司有利率互換和上限，以對衝利率上升帶來的風險。未指定的利率互換和上限的價值變化記入其他收入，其公允價值收益為美元19.3截至2023年9月30日的九個月中為百萬美元。該公司的一些未合併投資有利率上限，這導致了 $1.4本金共同投資的收益為百萬美元。指定用於特定投資的利率互換的價值變化已記錄為其他綜合收益的公允價值變動為美元6.8截至2022年9月30日的九個月中為百萬美元。未指定的利率互換和上限的價值變化記入其他收入，其公允價值收益為美元48.9截至2022年9月30日的九個月中為百萬美元。該公司的一些未合併投資有利率上限，這導致了 $18.9截至2022年9月30日的九個月中，通過本金共同投資獲得百萬美元的收益。
金融工具的公允價值
現金和現金等價物、應收賬款（包括關聯方應收賬款）、應付賬款、應計費用和其他負債、應計工資和福利以及遞延和應計所得税的賬面金額近似於短期到期的公允價值。貸款的賬面價值（不包括關聯方貸款，因為它們被認為不是正常交易）接近公允價值，因為其條款與市場上具有類似特徵的貸款相似。
作為業務合併的一部分，債務負債按面值加上未攤銷的淨債務溢價/折扣和任何公允價值調整進行核算。截至2023年9月30日和2022年12月31日的公允價值
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合併財務報表附註
（未經審計）
抵押債務，肯尼迪·威爾遜無抵押債務和KWE無抵押債券估計約為美元4.6十億和美元5.0根據對當前交易所需收益率的比較，分別為10億美元，同時考慮標的抵押品的風險和公司的信用風險與類似證券當前收益率的比較，而其賬面價值為美元5.3十億和美元5.6截至2023年9月30日和2022年12月31日，分別為十億美元。用於對公司抵押貸款債務、肯尼迪·威爾遜無抵押債務和KWE無抵押債券進行估值的輸入是基於類似資產的可觀察投入和非活躍市場的報價，因此被確定為二級投入。
注意 6—貸款
全球債務平臺由兩組組成：我們的建築貸款投資組合，該投資組合是在2023年第二季度從太平洋西部銀行收購建築貸款組合時建立的（詳見下文），以及我們的過渡貸款組合。
在截至2023年9月30日的九個月中，公司及其股權合作伙伴費爾法克斯金融控股有限公司（統稱 “費爾法克斯”）的關聯公司收購了美元4.1太平洋西部銀行的十億美元建築貸款組合（“建築貸款組合”）。 該公司對建築貸款組合的投資是 5收購價格的百分比和未來的融資義務。 這個 $4.1十億美元代表建築貸款組合的總承諾金額，現已降至美元3.7截至2023年9月30日，由於償還貸款，為數十億美元。建築貸款組合目前的未償餘額為美元2.2十億（肯尼迪·威爾遜的份額為 $110.6百萬），不包括 4.5自購買之日起，承諾總金額的折扣百分比。截至2023年9月30日，我們未履行的資本承諾總額為美元93.2百萬美元存入我們的貸款組合。
該公司購買了貸款，發放的貸款為 $238.0百萬和美元149.4截至2023年9月30日和2022年12月31日，分別為百萬美元。在截至2023年9月30日的三個月和九個月中，該公司的貸款收入為美元6.1百萬和美元14.5分別為百萬美元，在截至2022年9月30日的三個月和九個月中，其貸款收入為美元3.0百萬和美元8.0分別為百萬。在截至2023年9月30日的三個月和九個月中，該公司的收入為美元2.5通過利息收入獲得的百萬信用損失準備金。有關CECL儲備金的更多詳細信息，請參閲附註2。
注意 7—其他資產
    其他資產包括以下內容： 
（百萬美元）2023年9月30日2022年12月31日
利率上限和互換$49.4 $41.0 
應收直線租金44.3 42.2 
善意23.9 23.9 
對衝資產27.2 34.3 
預付費用16.1 12.7 
遞延所得税，淨額11.2 9.4 
租賃佣金，扣除累計攤銷額12.6和 $11.1分別在2023年9月30日和2022年12月31日
9.6 9.4 
使用權資產，淨額8.9 12.2 
扣除累計折舊後的傢俱和設備29.1和 $29.4分別在2023年9月30日和2022年12月31日
7.4 13.4 
高於市場的租賃，扣除累計攤銷額為美元42.7和 $53.0分別在2023年9月30日和2022年12月31日
2.7 3.9 
其他11.0 13.7 
其他資產$211.7 $216.1 

使用權資產，淨額

作為承租人，該公司有 三辦公室租約和 二符合運營租賃條件的地面租賃，其餘租賃條款為 2到 236年份。已使用以下方式對與辦公空間租賃相關的付款進行折扣
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合併財務報表附註
（未經審計）
公司的增量借款利率基於市場的抵押利率和相關租賃的風險狀況。對於地面租賃，使用租賃中隱含的費率來確定資產的使用權。

    下表彙總了固定的未來最低租金（不包括可變成本），這些費用在計算我們作為承租人的運營租賃的使用權資產和相關租賃負債時採用了折扣：
（百萬美元）最低限度
租金付款
2023 年（剩餘部分）$0.4 
20241.0 
20251.4 
20261.3 
20271.3 
此後30.9 
未貼現的租金總額36.3 
減去估算的利息(27.4)
使用權資產，淨額$8.9 

注意 8—抵押債務
    下表詳細列出了截至2023年9月30日和2022年12月31日由肯尼迪·威爾遜合併物業擔保的抵押貸款債務：
（百萬美元）
持有量
截至的抵押貸款債務 (1)
按產品類型劃分的抵押貸款債務區域2023年9月30日2022年12月31日
多家庭(1)
美國西部$1,672.7 $1,692.9 
商用(1)
英國523.1 637.4 
商用(1)
愛爾蘭337.8 370.7 
商用 美國西部265.3 296.6 
商用西班牙36.2 36.9 
抵押債務（不包括貸款費用）(1)
2,835.1 3,034.5 
未攤銷的貸款費用(13.9)(16.5)
抵押貸款債務總額$2,821.2 $3,018.0 
(1) 抵押貸款債務餘額包括未攤銷的債務折扣。債務折扣代表債務的公允價值與各種收購中假設的債務本金價值之間的差額，按接近實際利息法的方式攤銷為折扣利息支出的增加和相關債務剩餘期限內保費利息支出的減少。截至2023年9月30日和2022年12月31日，未攤銷的貸款折扣為美元0.9百萬和美元0.6分別是百萬。
該公司的抵押貸款債務的加權平均利率為 5.00截至 2023 年 9 月 30 日，每年的百分比以及 4.12截至2022年12月31日的百分比。包括公司通過使用利率上限和互換實施的利率對衝策略的影響，加權平均有效利率為 4.1截至2023年9月30日和2022年12月31日的百分比。此外，由於利率上限和掉期的價值隨着利率的上升而增加，公司記錄了公允價值變動和利息支出儲蓄。請參見 利率上限和掉期有關更多詳細信息，請參閲 Note 5。截至2023年9月30日， 64肯尼迪·威爾遜的房地產水平債務的百分比為固定利率， 36％是浮動利率，有利息上限和掉期， 0％是浮動利率，沒有利息上限和互換，相比之下 65肯尼迪·威爾遜合併房地產水平債務的百分比為固定利率， 27％是浮動利率，有利息上限和掉期， 8截至2022年12月31日，％為浮動利率，沒有利息上限和掉期。肯尼迪·威爾遜浮動利率抵押貸款債務上限和到期日的加權平均行使價為 2.47% 和大約1.7截至2023年9月30日，分別為幾年。
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合併財務報表附註
（未經審計）
抵押貸款交易和到期日
在截至2023年9月30日的九個月中，公司 五用新貸款再融資的貸款。
    截至2023年9月30日，包括攤銷在內的抵押貸款的總到期日以及任何延期選項的影響如下：
（百萬美元）彙總到期日
2023 年（剩餘部分）(1)
$123.1 
2024105.7 
2025223.6 
2026522.0 
2027405.4 
此後1,456.2 
2,836.0 
未攤銷的債務折扣(0.9)
未攤銷的貸款費用(13.9)
抵押貸款債務總額$2,821.2 
(1)該公司正在積極與貸款人就這些貸款進行貸款延期和再融資談判。
截至2023年9月30日，該公司遵守了所有金融抵押貸款債務契約。
注意 9—KW 無抵押債務
    下表詳細列出了截至2023年9月30日和2022年12月31日的KW無抵押債務：
（百萬美元）2023年9月30日2022年12月31日
信貸額度$145.7 $282.0 
高級筆記(1):
2029 注意事項601.6 601.7 
2030 筆記600.0 600.0 
2031 筆記601.7 601.8 
KW 無抵押債務1,949.0 2,085.5 
未攤銷的貸款費用(20.1)(22.9)
KW 無抵押債務總額$1,928.9 $2,062.6 
(1) 優先票據餘額包括未攤銷的債務溢價。債務溢價代表債務的公允價值與已發行債務的本金價值之間的差額，並以接近實際利息法的方式在相關債務的剩餘期限內攤銷為利息支出。截至2023年9月30日和2022年12月31日，未攤銷的債務溢價為美元3.3百萬和美元3.5分別是百萬。

信貸額度下的借款

    2020年3月25日，公司的全資子公司肯尼迪-威爾遜公司（“借款人”）、公司和公司的某些子公司簽訂了某些第二修正和重述的信貸協議（“信貸協議”）和美元500百萬美元循環信貸額度（根據該額度，即 “第二筆A＆R貸款”），由美國銀行北美銀行作為管理代理人，貸款人和信用證發行人作為其當事方。2023年6月12日，借款人、公司和公司的某些子公司簽訂了第二份A＆R融資機制第二修正案（“第二修正案”）。根據第二修正案的條款，適用於第二修正案下借款的基於倫敦銀行同業拆借利率的利率被基於SOFR的利率所取代，但須按照第二修正案的規定進行調整。第二A＆R融資機制下的貸款利率等於每日SOFR或定期SOFR加上介於兩者之間的適用利率 1.75% 和 2.50％，取決於截至適用測量日期的合併槓桿比率。第二筆急救基金的到期日為2024年3月25日。根據某些先決條件並由借款人選擇，第二輪急救融資機制的到期日可以延長一年.
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合併財務報表附註
（未經審計）
第二A＆R基金有信貸協議中規定的某些契約，除其他外，這些契約限制了公司及其某些子公司承擔額外債務、向股東支付股息或分配、回購股本或債務、進行投資、出售資產或附屬股票、設立或允許留置權、與關聯公司進行交易、進行銷售/回租交易、發行子公司股權和簽訂協議的能力合併或合併。信貸協議要求公司保持 (i) 最大合併槓桿率（如信貸協議中所定義）不大於 65％，截至每個財政季度的最後一天衡量，（ii）最低固定費用覆蓋率（如信貸協議中所定義）不低於 1.70至1.00，以截至該日結束的四個完整財政季度中每個財政季度的最後一天計算，（iii）最低合併有形淨資產等於或大於美元之和1,700,000,000加上等於百分之五十的金額 (50公司在截至2020年3月25日的最新財務報表公佈之日後收到的淨權益收益的百分比（截至每個財政季度的最後一天計算），（iv）最大追索權槓桿率（定義見信貸協議）不高於截至計量日合併有形淨資產的金額乘以 1.5，以每個財政季度的最後一天為基準，（v）最高有擔保追索權槓桿比率（定義見信貸協議）不大於等於以下金額 3.5合併總資產價值的百分比（定義見信貸協議）和 $299,000,000，(vi) 調整後的最大擔保槓桿比率（定義見信貸協議）不大於 55％，以每個財政季度的最後一天為基準，以及（vii）流動性（如信貸協議中所定義）至少為美元75.0百萬。截至2023年9月30日，該公司遵守了這些契約。
截至 2023 年 9 月 30 日，第二個 A&R 設施的資金為145.7百萬美元未付款354.3百萬美元可供抽取。
第二輪A＆R融資機制下的平均未償借款為美元224.3在截至2023年9月30日的九個月中，百萬美元。
高級票據
2021年2月11日，作為發行人的肯尼迪-威爾遜公司（“KWI”）發行了美元500.0百萬本金總額為 4.7502029年到期的優先票據（“2029年票據”）百分比和美元500.0百萬本金總額為 5.0002031年到期的優先票據百分比（“2031年票據”，連同2029年票據一起是 “初始票據”）。2021 年 3 月 15 日，KWI 額外發行了 $1002029年票據的本金總額為百萬美元，另加一百萬美元1002031 年紙幣中的百萬張。這些附加票據是根據契約發行的 “附加票據” 發行的，KWI先前曾根據契約發行2029年票據和2031年票據。2021 年 8 月 23 日，KWI 發行了 $600.0百萬本金總額為 4.7502030年到期的優先票據（“2030年票據”）的百分比。這些票據是KWI的優先無擔保債務，由肯尼迪-威爾遜控股公司和KWI的某些子公司擔保。

這些票據的應計利息為 4.750％（以2029年票據為例）， 4.750％（以2030年票據為例）和 5.000每年百分比（就2031年票據而言），每半年拖欠一次，於每年的3月1日和9月1日支付，2029年票據和2031年票據從2021年9月1日開始，2030年票據從2022年3月1日開始拖欠一次。除非提前回購或贖回，否則這些票據將在2029年3月1日（就2029年票據而言）、2030年2月1日（對於2030年票據）和2031年3月1日（如果是2031年票據）到期。在2024年3月1日（就2029年票據而言）、2024年9月1日（對於2030年票據）或2026年3月1日（對於2031年票據）之前的任何時候，KWI可以全部或部分贖回適用系列的票據，贖回價格等於 100其本金的百分比，加上適用的 “整數” 保費以及截至贖回之日的應計和未付利息（如果有）。在2024年3月1日（如果是2029年票據）、2024年9月1日（對於2030年票據）或2026年3月1日（對於2031年票據）當天或之後，KWI可以隨時不時地按照適用系列票據契約中規定的特定贖回價格全部或部分贖回適用系列的票據，以及截至贖回之日的應計和未付利息（如果有）。此外，在2024年3月1日（2029年票據和2031年票據）和2024年9月1日（2030年票據）之前，KWI最多可以兑換 40兩個系列票據的百分比來自某些股票發行的收益。不會為票據提供償債基金。控制權發生某些變更或交易事件終止後，票據持有人可以要求KWI回購票據，以獲得等於以下現金的現金 101截至適用回購日期（但不包括在內）待回購票據本金的百分比，加上應計和未付利息（如果有）。
管理2031年票據、2030年票據和2029年票據的契約包含各種限制性契約，包括限制公司和公司某些子公司承擔或擔保額外債務、進行限制性付款、支付股息或從限制性子公司進行任何其他分配、贖回或回購股本、出售資產或附屬股票、與關聯公司進行交易、設立或允許留置權的能力等。
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合併財務報表附註
（未經審計）
進行銷售/回租交易，進行合併或合併。管理2031年票據、2030年票據和2029年票據的契約限制了KWI及其受限子公司承擔額外負債的能力，前提是在這類債務發生之日和新負債生效後，資產負債表的最大槓桿比率（定義見契約）大於 1.50至 1.00，但某些例外情況除外。截至2023年9月30日，資產負債表的最大槓桿比率為 1.06到 1.00。擔保人和非擔保人財務報表見附註15。
截至2023年9月30日，該公司遵守了所有財務契約。
注意 10—KWE 無抵押債券
    下表詳細列出了截至2023年9月30日和2022年12月31日的KWE無抵押債券：
（百萬美元）2023年9月30日2022年12月31日
KWE 歐元中期票據計劃(1)
$501.3 $507.1 
未攤銷的貸款費用(0.5)(0.7)
KWE 無抵押債券總額$500.8 $506.4 
(1) KWE無抵押債券餘額包括未攤銷的債務折扣。債務折扣代表發行時債務的公允價值與債務本金價值之間的差額，並以接近實際利息法的方式在相關債務的剩餘期限內攤銷為利息支出。截至2023年9月30日和2022年12月31日，未攤銷的淨折扣為美元1.1百萬和美元1.5分別是百萬。
截至2023年9月30日，KWE持有優先無抵押票據，本金總額約為美元502.4百萬（基於 2023 年 9 月 30 日的費率）（歐元475百萬）（“KWE 票據”）。KWE票據以折扣發行，賬面價值為美元501.3百萬，年度固定息票為 3.25%，並將於 2025 年到期。當KWE將KWE票據的收益投資於歐元計價資產的股票投資時，KWE將KWE票據指定為ASC主題815下的淨投資套期保值。隨後影響KWE票據賬面價值的外幣匯率波動將計入累計的其他綜合收益。在截至2023年9月30日的九個月中，肯尼迪·威爾遜的收益為美元12.2由於歐元兑英鎊在此期間疲軟，其他綜合虧損為百萬美元。
管理債券的信託契約包含對KWE的各種限制性契約，包括限制KWE及其重要子公司提供某些負面質押的能力。信託契約限制了KWE及其子公司承擔額外債務的能力，前提是，在發生此類債務之日和新負債生效之後，(1) KWE的合併淨負債（定義見信託契約）將超過 60KWE總資產（根據信託契約條款計算）的百分比；以及（2）KWE的合併有擔保債務（定義見信託契約）將超過 50KWE總資產的百分比（根據信託契約的條款計算）。信託契約還要求KWE在每個報告日將利息覆蓋率（定義見信託契約）維持在至少為 1.50至 1.00 且未抵押資產不少於 125其無抵押債務的百分比（如信託契約中所定義）。
截至2023年9月30日，KWE遵守了這些契約。
注意 11—公平
優先股
2023年6月16日，該公司宣佈發行美元200向費爾法克斯提供百萬股永久優先股。根據協議條款, 費爾法克斯購買了 $200百萬股累計永久優先股，持有 6.00% 年股息率和 7-年度認股權證，約為 12.3百萬股普通股，初始行使價為美元16.21每股。
2022年3月8日，該公司宣佈發行美元300向費爾法克斯提供百萬股永久優先股。根據協議條款, 費爾法克斯購買了 $300百萬股累計永久優先股，持有 4.75% 年股息率和 7-年度認股權證，約為 13.0百萬股普通股，初始行使價為美元23.00每股。

肯尼迪·威爾遜可以隨時贖回上述優先股。根據ASC Topic 480的規定，累計永久優先股被視為永久股權， 區分負債和權益.
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合併財務報表附註
（未經審計）

市場股票發行計劃

2022年5月，公司制定了市場股票發行計劃（“ATM計劃”），根據該計劃，公司可以發行和出售總銷售價格不超過美元的公司普通股200.0金額為百萬元，時間由公司不時決定。在截至2023年9月30日的九個月中，公司發行了 1,690,743以美元計價的股票29.9根據其自動櫃員機計劃，扣除發行成本後的百萬美元。

公司沒有義務根據其自動櫃員機計劃出售任何此類股票。實際銷售將取決於公司不時確定的各種因素，包括市場狀況、普通股的交易價格、公司對公司適當資金來源的確定以及可用資金的潛在用途。

股息分配    

肯尼迪·威爾遜申報並支付了其優先股和普通股的以下現金分配：

截至2023年9月30日的九個月截至 2022 年 9 月 30 日的九個月
（百萬美元）已宣佈已付費已宣佈已付費
優先股$27.1 $23.6 $21.0 $18.0 
普通股(1)
100.4 102.5 99.2 101.8 
(1)申報和已付款之間的差額是合併資產負債表上的應計金額。
基於股份的薪酬    
在截至2023年9月30日和2022年9月30日的九個月中，肯尼迪·威爾遜每年都認出美元21.7百萬美元的薪酬支出與限制性股票補助金的授予日期公允價值的攤銷有關。
普通股回購計劃
2020 年 11 月 4 日，公司董事會批准擴充其現有資金250.0百萬股回購計劃至 $500百萬。該計劃下的回購可以在公開市場、私下談判的交易、通過公司限制性股票補助金的淨結算或其他方式進行，回購的金額和時間取決於市場狀況，由公司自行決定。
在截至2023年9月30日的九個月中，肯尼迪·威爾遜做到了 不t 回購股票回購計劃下的任何股票。在截至2022年9月30日的九個月中，肯尼迪·威爾遜回購並退休 589,317在公開市場上以美元計價的股票12.6先前的股票回購計劃下的百萬美元。
    通常，授予員工的限制性股票在歸屬時以淨股結算，因此公司將預扣價值等於員工繳納適用所得税和其他就業税的最低法定義務的股票，並將現金匯給相應的税務機關。在截至2023年9月30日和2022年9月30日的九個月內歸屬的限制性股票以淨股結算。在截至2023年9月30日和2022年9月30日的九個月中，預扣的股份總額為 1,046,430股票和 796,756分別為股份。在截至2023年9月30日和2022年9月30日的九個月中，員工就淨股結算的股票向税務機關支付的納税義務總額為美元13.4百萬和美元18.6分別為百萬。這些活動作為融資活動反映在肯尼迪·威爾遜的合併現金流量表中。
    累計其他綜合（虧損）收益
    下表彙總了2022年12月31日至2023年9月30日扣除税款的累計其他綜合（虧損）收入各組成部分的變化：

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合併財務報表附註
（未經審計）
（百萬美元）外幣兑換貨幣衍生合約 利率互換
累計其他綜合虧損總額(1)
截至2022年12月31日的餘額$(156.9)$82.0 $3.2 $(71.7)
該期間出現的未實現（虧損）收益(6.4)9.3 — 2.9 
該期間出現的未實現（收益）虧損的遞延税— 0.6 — 0.6 
非控股權益(0.7)— — (0.7)
截至 2023 年 9 月 30 日的餘額$(164.0)$91.9 $3.2 $(68.9)
(1) 不包括 $358.4迄今為止，公司在2017年10月被要求作為KWE交易的一部分記錄的與KWE非控股權益持有人相關的數百萬美元累積了其他綜合虧損。
注意 12—每股收益
每股基本收益（虧損）的計算方法是將歸屬於肯尼迪-威爾遜控股公司普通股股東的淨收益（虧損）除以已發行普通股的加權平均數。攤薄後的每股收益是在調整所有可能攤薄的普通股的影響後計算基本每股收益的分子和分母后計算得出的。根據股票薪酬計劃發行的非既得股票的攤薄效應使用庫存股法計算。累積優先股的稀釋效應是使用如果轉換後的方法計算得出的。
     以下是截至2023年9月30日和2022年9月30日的三個月和九個月中用於計算每股基本和攤薄收益（虧損）的要素摘要：
截至9月30日的三個月截至9月30日的九個月
（百萬美元，股票和每股金額除外）2023202220232022
歸屬於肯尼迪-威爾遜控股公司普通股股東的淨（虧損）收益$(92.2)$16.4 $(94.0)$42.2 
基本加權平均已發行股數 139,391,316 136,840,874 138,914,964 136,832,102 
每股基本股的基本（虧損）收益$(0.66)$0.12 $(0.67)$0.31 
攤薄後已發行加權平均股數(1)
139,391,316 137,078,495 138,914,964 137,136,352 
攤薄後每股攤薄（虧損）收益$(0.66)$0.12 $(0.67)$0.31 
(1)在截至2023年9月30日和2022年9月30日的三個月中，共有 42,317,642和 28,699,088具有潛在稀釋性的證券分別未被納入攤薄後的加權平均股，因為它們具有反攤薄作用。在截至2023年9月30日和2022年9月30日的九個月中，共有 42,040,553和 28,525,469具有潛在稀釋性的證券分別未被納入攤薄後的加權平均股，因為它們具有反攤薄作用。
注意 13—區段信息
分段演示
    公司根據ASC Topic 280的指導對其應報告的細分市場進行評估， 細分報告， 這與首席運營決策者運營和評估業務的方式一致。
細分市場
    公司的運營定義為 二業務板塊：其合併投資組合（“合併投資組合”）及其共同投資組合：
•合併投資組合包括公司對房地產和房地產相關資產的投資，並在資產負債表上進行合併。公司通常全資擁有其合併投資組合中的資產。
•共同投資組合包括（i）公司通過其管理的混合基金和合資企業對房地產和房地產相關資產（包括房地產擔保貸款）進行的共同投資；
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合併財務報表附註
（未經審計）
以及 (ii) 費用 (包括但不限於資產管理費和施工管理費); 以及 (iii) 其在計費資本上獲得的績效分配.該公司通常擁有 5-50其共同投資組合中資產的所有權百分比。
除了公司的 二公司的主要業務板塊除其他外，包括公司管理費用和公司的拍賣集團。     
合併投資組合
合併投資組合是一種永久性資本工具，專注於最大限度地提高房地產現金流。這些資產主要是全資資產，持有期往往更長，公司的目標是具有增值資產管理機會的投資。該公司通常專注於美國西部的辦公和多户住宅資產，以及該細分市場中英國和愛爾蘭的商業資產。
聯合投資組合
共同投資組合板塊包括公司與合夥人進行的投資，在這些投資中，公司收取（i）費用（包括但不限於資產管理費和施工管理費）；（ii）其從計費資本中獲得的績效分配；以及（iii）其在共同投資標的業務中的所有權權益的分配和利潤。根據資產和風險回報狀況，公司在共同投資組合領域使用不同的平臺。
下表彙總了截至2023年9月30日和2022年9月30日的三個月和九個月按細分市場和企業劃分的收入活動，以及截至2023年9月30日和2022年12月31日的資產負債表數據：
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合併財務報表附註
（未經審計）
截至2023年9月30日的三個月
（百萬美元）合併共同投資企業總計
收入
租金$102.4 $— $— $102.4 
酒店16.6 — — 16.6 
投資管理費— 15.5 — 15.5 
貸款— 6.1 — 6.1 
其他— — 0.7 0.7 
總收入119.0 21.6 0.7 141.3 
未合併投資的損失
主要共同投資— (56.1)— (56.1)
績效分配— (17.9)— (17.9)
未合併投資的損失— (74.0)— (74.0)
出售房地產的淨收益30.4 — — 30.4 
開支
租金38.4 — — 38.4 
酒店9.8 — — 9.8 
補償及相關13.2 5.5 12.4 31.1 
績效分配補償 — (6.0)— (6.0)
一般和行政4.8 1.9 1.7 8.4 
折舊和攤銷38.8 — — 38.8 
支出總額105.0 1.4 14.1 120.5 
利息支出(40.8)— (23.4)(64.2)
其他（虧損）收入(4.9)— 8.1 3.2 
從所得税中受益0.7 — 19.0 19.7 
淨虧損 (0.6)(53.8)(9.7)(64.1)
歸屬於非控股權益的淨收益(17.3)— — (17.3)
優先股息 — — (10.8)(10.8)
歸屬於肯尼迪-威爾遜控股公司普通股股東的淨虧損$(17.9)$(53.8)$(20.5)$(92.2)

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合併財務報表附註
（未經審計）
截至2023年9月30日的九個月
（百萬美元）合併共同投資企業總計
收入
租金$315.6 $— $— $315.6 
酒店42.7 — — 42.7 
投資管理費— 45.6 — 45.6 
貸款— 14.5 — 14.5 
其他— — 1.6 1.6 
總收入358.3 60.1 1.6 420.0 
未合併投資的損失
主要共同投資— (33.4)— (33.4)
績效分配— (36.3)— (36.3)
未合併投資的損失— (69.7)— (69.7)
出售房地產的淨收益138.6 — — 138.6 
開支
租金113.7 — — 113.7 
酒店27.4 — — 27.4 
補償及相關36.4 24.0 38.3 98.7 
績效分配補償 — (5.5)— (5.5)
一般和行政12.7 7.6 5.2 25.5 
折舊和攤銷118.3 — — 118.3 
支出總額308.5 26.1 43.5 378.1 
利息支出(119.0)— (73.5)(192.5)
債務消滅造成的損失(1.6)— — (1.6)
其他收入7.1 — 17.4 24.5 
所得税補助金（撥備）(7.3)— 20.6 13.3 
淨收益（虧損） 67.6 (35.7)(77.4)(45.5)
歸屬於非控股權益的淨收益(21.4)— — (21.4)
優先股息 — — (27.1)(27.1)
歸屬於肯尼迪-威爾遜控股公司普通股股東的淨收益（虧損）$46.2 $(35.7)$(104.5)$(94.0)
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肯尼迪-威爾遜控股有限公司
合併財務報表附註
（未經審計）
截至 2022 年 9 月 30 日的三個月
（百萬美元）合併共同投資企業總計
收入
租金$110.9 $— $— $110.9 
酒店14.0 — — 14.0 
投資管理費— 11.2 — 11.2 
貸款— 3.0 — 3.0 
其他— — 0.5 0.5 
總收入124.9 14.2 0.5 139.6 
未合併投資的收益（虧損）
主要共同投資— 30.3 — 30.3 
績效分配— (18.0)— (18.0)
來自未合併投資的收入— 12.3 — 12.3 
出售房地產的淨收益37.0 — — 37.0 
開支
租金38.6 — — 38.6 
酒店8.6 — — 8.6 
補償及相關11.8 8.8 13.2 33.8 
績效分配補償 — (6.6)— (6.6)
一般和行政4.2 3.1 1.9 9.2 
折舊和攤銷46.1 — — 46.1 
支出總額109.3 5.3 15.1 129.7 
利息支出(33.1)— (24.0)(57.1)
滅火損失(1.3)— — (1.3)
其他收入23.8 — 12.9 36.7 
所得税準備金(12.2)— (1.7)(13.9)
淨收益（虧損） 29.8 21.2 (27.4)23.6 
歸屬於非控股權益的淨虧損0.7 — — 0.7 
優先股息— — (7.9)(7.9)
歸屬於肯尼迪-威爾遜控股公司普通股股東的淨收益（虧損）$30.5 $21.2 $(35.3)$16.4 
31

肯尼迪-威爾遜控股有限公司
合併財務報表附註
（未經審計）
截至 2022 年 9 月 30 日的九個月
（百萬美元）合併共同投資企業總計
收入
租金$324.4 $— $— $324.4 
酒店33.2 — — 33.2 
投資管理費— 33.5 — 33.5 
貸款— 8.0 — 8.0 
其他— — 1.3 1.3 
總收入357.6 41.5 1.3 400.4 
來自未合併投資的收入
主要共同投資— 147.9 — 147.9 
績效分配— 0.5 — 0.5 
來自未合併投資的收入— 148.4 — 148.4 
出售房地產的淨收益50.8 — — 50.8 
開支
租金110.7 — — 110.7 
酒店20.5 — — 20.5 
補償及相關29.8 34.1 39.8 103.7 
績效分配補償— 3.2 — 3.2 
一般和行政10.3 10.7 5.5 26.5 
折舊和攤銷132.7 — — 132.7 
支出總額304.0 48.0 45.3 397.3 
利息支出(92.8)— (68.0)(160.8)
債務消滅造成的損失(2.4)— — (2.4)
其他收入29.7 — 16.4 46.1 
所得税補助金（撥備）(22.6)— 0.1 (22.5)
淨收益（虧損） 16.3 141.9 (95.5)62.7 
歸屬於非控股權益的淨虧損0.5 — — 0.5 
優先股息 — — (21.0)(21.0)
歸屬於肯尼迪-威爾遜控股公司普通股股東的淨收益（虧損）$16.8 $141.9 $(116.5)$42.2 
（百萬美元）2023年9月30日2022年12月31日
總資產
合併$5,190.0 $5,684.1 
共同投資2,470.7 2,387.5 
企業249.6 200.2 
總資產$7,910.3 $8,271.8 
32

肯尼迪-威爾遜控股有限公司
合併財務報表附註
（未經審計）
注 14—所得税
該公司收入的很大一部分來自不動產的出租和銷售。因此，根據適用於受控外國公司的1986年《國税法》（“IRC”）的某些條款（稱為 “F小節規則”），其國外收入的很大一部分需要繳納美國税。在確定所得税的季度準備金時，公司根據年初至今的實際收入和法定税率計算所得税支出。年初至今的所得税支出反映了國外業務和分配給非控股權益的收入的影響，而非控股權益通常無需繳納公司税。
在截至2023年9月30日的九個月中，公司造成税前賬面虧損美元58.8百萬美元與其全球業務有關，並記錄了美元的税收優惠13.3百萬。該期間的税收優惠高於美國的法定税率。影響季度税收條款的重要項目包括：與IRC第162（m）條規定的不可扣除的高管薪酬相關的税收和英國的某些不可扣除的利息支出，以及分配給公司不納税的非控股權益的收入。在此期間，由於KWE在處置房地產和未確認税收的公允價值收益方面實現的税收損失高於賬面虧損，該公司與英國傳統房地產資產的超額税收基礎相關的遞延所得税淨資產（及相關的估值補貼）有所減少。
    
    


33

肯尼迪-威爾遜控股有限公司
合併財務報表附註
（未經審計）
注意 15—擔保人和非擔保人財務報表
以下合併財務信息和簡明合併財務信息包括：
(1) 截至2023年9月30日和2022年12月31日的簡明合併資產負債表；（a）作為母公司的肯尼迪-威爾遜控股有限公司、（b）作為子公司發行人的肯尼迪-威爾遜公司、（c）擔保子公司、（d）非擔保子公司和（e）肯尼迪-威爾遜的合併經營報表 Holdings, Inc.（合併）；以及
(2) 取消將作為母公司的肯尼迪-威爾遜控股公司與肯尼迪-威爾遜公司及其擔保人和非擔保子公司合併所必需的條目。
肯尼迪·威爾遜擁有所有擔保子公司的100％股份，因此，根據美國證券交易委員會頒佈的S-X條例第3-10（d）條，截至2023年9月30日或2022年9月30日的三個月和九個月中，這些子公司無需單獨提交財務報表。
34

肯尼迪-威爾遜控股有限公司
合併財務報表附註
（未經審計）
簡明合併資產負債表
截至2023年9月30日
（百萬美元）
父母Kennedy-Wilson, Inc.
擔保子公司
非擔保子公司消除合併總計
資產
現金和現金等價物$— $110.8 $98.9 $121.2 $— $330.9 
應收賬款 — 1.1 24.8 21.5 — 47.4 
扣除累計折舊和攤銷後的房地產和在地收購的租賃價值— — 1,484.2 3,365.4 — 4,849.6 
未合併的投資— 14.4 673.2 1,545.1 — 2,232.7 
對合並子公司的投資和預付款2,055.1 4,116.0 2,676.0 — (8,847.1)— 
貸款購買和發放，扣除信貸損失備抵後的貸款— 0.9 205.1 32.0 — 238.0 
其他資產— 83.8 55.2 72.7 — 211.7 
總資產$2,055.1 $4,327.0 $5,217.4 $5,157.9 $(8,847.1)$7,910.3 
負債和權益
負債
應付賬款$— $0.7 $2.4 $10.9 $— $14.0 
應計費用和其他負債46.5 342.3 85.3 119.0 — 593.1 
抵押債務— — 1,013.7 1,807.5 — 2,821.2 
KW 無抵押債務— 1,928.9 — — — 1,928.9 
KWE 無抵押債券— — — 500.8 — 500.8 
負債總額46.5 2,271.9 1,101.4 2,438.2 — 5,858.0 
公平
肯尼迪-威爾遜控股公司股東權益2,008.6 2,055.1 4,116.0 2,676.0 (8,847.1)2,008.6 
非控股權益— — — 43.7 — 43.7 
權益總額2,008.6 2,055.1 4,116.0 2,719.7 (8,847.1)2,052.3 
負債和權益總額$2,055.1 $4,327.0 $5,217.4 $5,157.9 $(8,847.1)$7,910.3 
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肯尼迪-威爾遜控股有限公司
合併財務報表附註
（未經審計）

簡明合併資產負債表
截至2022年12月31日
（百萬美元）
父母Kennedy-Wilson, Inc.
擔保子公司
非擔保子公司消除合併總計
資產
現金和現金等價物$— $91.5 $59.6 $288.2 $— $439.3 
應收賬款— 0.1 18.2 22.5 — 40.8 
扣除累計折舊和攤銷後的房地產和在地收購的租賃價值— — 1,656.8 3,531.3 — 5,188.1 
未合併的投資— 15.9 698.6 1,523.6 — 2,238.1 
對合並子公司的投資和預付款2,009.0 4,289.3 2,850.0 — (9,148.3)— 
貸款購買和發放— 5.8 111.6 32.0 — 149.4 
其他資產— 85.7 50.5 79.9 — 216.1 
總資產$2,009.0 $4,488.3 $5,445.3 $5,477.5 $(9,148.3)$8,271.8 
負債
應付賬款$— $0.5 $4.0 $11.7 $— 16.2 
應計費用和其他負債45.0 416.2 76.5 120.5 — 658.2 
抵押債務— — 1,075.5 1,942.5 — 3,018.0 
KW 無抵押債務— 2,062.6 — — — 2,062.6 
KWE 無抵押債券— — 506.4 — 506.4 
負債總額45.0 2,479.3 1,156.0 2,581.1 — 6,261.4 
公平
肯尼迪-威爾遜控股公司股東權益1,964.0 2,009.0 4,289.3 2,850.0 (9,148.3)1,964.0 
非控股權益— — — 46.4 — 46.4 
權益總額1,964.0 2,009.0 4,289.3 2,896.4 (9,148.3)2,010.4 
負債和權益總額$2,009.0 $4,488.3 $5,445.3 $5,477.5 $(9,148.3)$8,271.8 
36

肯尼迪-威爾遜控股有限公司
合併財務報表附註
（未經審計）
合併運營報表
截至2023年9月30日的三個月
（百萬美元）
父母Kennedy-Wilson, Inc.擔保子公司非擔保子公司消除合併總計
總收入$— $0.1 $58.4 $82.8 $— $141.3 
未合併投資的損失— (0.2)(27.9)(45.9)— (74.0)
出售房地產的淨收益— — 0.6 29.8 — 30.4 
支出總額7.3 17.9 35.7 59.6 — 120.5 
合併子公司的虧損(56.8)(42.4)(26.6)— 125.8 — 
利息支出— (23.4)(10.8)(30.0)— (64.2)
其他收入（虧損）— 7.9 — (4.7)— 3.2 
所得税（備抵金）受益前的虧損(64.1)(75.9)(42.0)(27.6)125.8 (83.8)
受益於所得税（準備金）— 19.1 (0.4)1.0 — 19.7 
淨虧損(64.1)(56.8)(42.4)(26.6)125.8 (64.1)
歸屬於非控股權益的淨收益— — — (17.3)— (17.3)
優先股息(10.8)— — — — (10.8)
歸屬於肯尼迪-威爾遜控股公司普通股股東的淨虧損$(74.9)$(56.8)$(42.4)$(43.9)$125.8 $(92.2)
37

肯尼迪-威爾遜控股有限公司
合併財務報表附註
（未經審計）

合併運營報表
在截至2023年9月30日的九個月中
（百萬美元）
父母Kennedy-Wilson, Inc.擔保子公司非擔保子公司消除合併總計
總收入$— $0.2 $178.5 $241.3 $— $420.0 
來自未合併投資的（虧損）收入— (0.3)(73.9)4.5 — (69.7)
出售房地產的淨收益— — 98.8 39.8 — 138.6 
支出總額22.2 59.9 121.9 174.1 — 378.1 
合併子公司的（虧損）收入(23.5)72.3 25.9 — (74.7)— 
利息支出— (73.5)(34.2)(84.8)— (192.5)
提前清償債務的（虧損）收益— — (2.0)0.4 — (1.6)
其他收入0.2 17.1 0.7 6.5 — 24.5 
所得税（準備金）受益前的（虧損）收入(45.5)(44.1)71.9 33.6 (74.7)(58.8)
受益於所得税（準備金）— 20.6 0.4 (7.7)— 13.3 
淨（虧損）收入 (45.5)(23.5)72.3 25.9 (74.7)(45.5)
歸屬於非控股權益的淨收益— — — (21.4)— (21.4)
優先股息(27.1)— — — — (27.1)
歸屬於肯尼迪-威爾遜控股公司普通股股東的淨（虧損）收益$(72.6)$(23.5)$72.3 $4.5 $(74.7)$(94.0)








38

肯尼迪-威爾遜控股有限公司
合併財務報表附註
（未經審計）
合併運營報表
在截至2022年9月30日的三個月中
（百萬美元）
父母Kennedy-Wilson, Inc.擔保子公司非擔保子公司消除合併總計
總收入$— $— $56.9 $82.7 $— $139.6 
來自未合併投資的（虧損）收入— (0.4)6.4 6.3 — 12.3 
出售房地產的（虧損）收益，淨額— — (0.4)37.4 — 37.0 
支出總額7.2 21.9 39.9 60.7 — 129.7 
來自合併子公司的收入30.9 65.9 54.0 — (150.8)— 
利息支出— (24.0)(10.8)(22.3)— (57.1)
提前償還債務造成的損失— — (0.5)(0.8)— (1.3)
其他收入（虧損）— 12.8 (0.5)24.4 — 36.7 
所得税（撥備）補助金前的收入23.7 32.4 65.2 67.0 (150.8)37.5 
所得税補助金（撥備）— (1.6)0.7 (13.0)— (13.9)
淨收入23.7 30.8 65.9 54.0 (150.8)23.6 
歸屬於非控股權益的淨虧損— — — 0.7 — 0.7 
優先股息(7.9)— — — — (7.9)
歸屬於肯尼迪-威爾遜控股公司普通股股東的淨收益$15.8 $30.8 $65.9 $54.7 $(150.8)$16.4 

39

肯尼迪-威爾遜控股有限公司
合併財務報表附註
（未經審計）

合併運營報表
在截至2022年9月30日的九個月中
（百萬美元）
父母Kennedy-Wilson, Inc.擔保子公司非擔保子公司消除合併總計
總收入$— $0.1 $166.4 $233.9 $— $400.4 
來自未合併投資的收入— 0.3 20.4 127.7 — 148.4 
出售房地產的淨收益— — 11.0 39.8 — 50.8 
支出總額21.7 66.3 138.0 171.3 — 397.3 
來自合併子公司的收入84.4 201.6 181.4 — (467.4)— 
利息支出— (68.0)(30.9)(61.9)— (160.8)
提前償還債務造成的損失— — (1.6)(0.8)— (2.4)
其他收入（虧損）— 16.5 (1.2)30.8 — 46.1 
所得税（撥備）補助金前的收入62.7 84.2 207.5 198.2 (467.4)85.2 
受益於所得税（準備金）— 0.2 (5.9)(16.8)— (22.5)
淨收入62.7 84.4 201.6 181.4 (467.4)62.7 
歸屬於非控股權益的淨虧損— — — 0.5 — 0.5 
優先股息(21.0)— — — — (21.0)
歸屬於肯尼迪-威爾遜控股公司普通股股東的淨收益$41.7 $84.4 $201.6 $181.9 $(467.4)$42.2 

40
目錄
第 2 項。管理層對財務狀況和經營業績的討論和分析
以下對我們財務狀況和經營業績的討論和分析包含聯邦證券法所指的前瞻性陳述。參見本報告其他地方 “前瞻性陳述” 標題下的討論。除非另有特別説明，否則在本管理層的討論和分析部分中，“我們”、“我們”、“公司” 或 “肯尼迪·威爾遜” 是指肯尼迪-威爾遜控股公司及其全資子公司。“股權合夥人” 是指我們根據美國公認會計原則在財務報表中合併的第三方股票提供商和非全資子公司。有關本管理層討論和分析部分中使用的某些術語的定義，請參閲 “非公認會計準則指標和某些定義”。

本季度迄今為止的亮點

•在截至2023年9月30日的三個月中，我們歸屬於肯尼迪-威爾遜控股公司普通股股東的淨虧損為9,220萬美元，而2022年同期歸屬於肯尼迪-威爾遜控股公司普通股股東的淨收益為1,640萬美元。在截至2023年9月30日的三個月中，我們的調整後息税折舊攤銷前利潤為3,320萬美元，而2022年同期為1.659億美元。下降是由於公允價值損失增加，這也導致應計績效分配減少。利率衍生品的公允價值收益也較低。

今年迄今為止的亮點

•在截至2023年9月30日的九個月中，我們歸屬於肯尼迪-威爾遜控股公司普通股股東的淨虧損為9,400萬美元，而2022年同期歸屬於肯尼迪-威爾遜控股公司普通股股東的淨收益為4,220萬美元。在截至2023年9月30日的九個月中，我們的調整後息税折舊攤銷前利潤為3.192億美元，而2022年同期為4.444億美元。歸屬於肯尼迪-威爾遜控股公司普通股股東的淨收益減少主要是由於公允價值（如上所述）和應計業績分配的減少（被截至2023年9月30日的九個月房地產銷售淨收益增加所抵消）和優先股發行導致的優先股息的增加，略微抵消了這一點。這些下降被利息收入和安排費的增加以及債務平臺上賺取的經常性費用的增加所部分抵消，詳見下文，以及與2022年同期相比，謝爾本酒店產生的淨資產淨值較高（鑑於 COVID-19 疫情後旅行量增加）。此外，在此期間，由於債務合同利率的變化，該公司的利息支出份額有所增加。該公司根據其利率管理政策為對衝與利率上升相關的風險而設立的利率衍生品（在其他收入中確認）的公允價值的增加部分抵消了這一點。通過根據此類政策進行套期保值，公司負債份額的有效利率為4.3％，這表明與合同利率相比，可以節省約70個基點。

•在我們的共同投資組合中，在截至2023年9月30日的九個月中，我們的已實現經營業績為3,990萬美元，公允價值虧損和未實現的業績分配下降（合計1.096億美元），而2022年同期已實現的經營業績為6,960萬美元，公允價值收益和未實現的業績配置增長為7,880萬美元。由於上限利率的擴大，我們在美國西部和愛爾蘭出現了與辦公物業和市場利率多户住宅相關的公允價值損失和業績分配減記。公允價值損失被我們在以下方面記錄的公允價值收益所抵消：（i）VHH平臺中的資產，以及（ii）某些歐洲開發項目，因為此類項目已接近完成。與2022年同期相比，由於利息成本增加、Kohanaiki的銷售量減少以及Kona Hotel開業時的虧損，經營業績下降。

•2023年第二季度，公司及其股權合作伙伴費爾法克斯金融控股有限公司（統稱 “費爾法克斯”）的關聯公司從太平洋西部銀行收購了38億美元的建築貸款組合（“建築貸款投資組合”）。公司對建築貸款組合的投資為收購價格和未來融資義務的5％。38億美元代表截至收盤時的未清餘額為19億美元（千瓦份額為9,640萬美元）的總承諾金額，其中扣除承諾總額4.5％的折扣。該公司還確認了730萬美元的投資管理費安排費，用於安排本季度該交易的結構和完成。由於這筆費用與交易完成有關，由賣方支付，而不是由標的貸款的借款人支付，因此我們在截至2023年9月30日的九個月中確認了全額費用。此外，公司今後將從其股權合作伙伴那裏獲得這些貸款的慣常資產管理費。在2023年第三季度，公司和費爾法克斯從太平洋西部銀行額外獲得了3.574億美元的相同經濟結構的建築貸款，該公司在2023年第三季度確認了額外的50萬美元相關安排費
41
目錄
有了這樣的閉幕。作為收購建築貸款組合的一部分，發放和管理建築貸款組合中貸款的太平洋西部銀行約有40名員工在2023年第三季度成為肯尼迪·威爾遜的員工。

•2023年第二季度，公司宣佈向費爾法克斯發行總額為2億美元的公司優先股（“C系列優先股”）永久優先股的清算優先權。根據協議條款，費爾法克斯購買了總計2億美元的累計永久優先股的清算優先權，累計現金分紅為每年6.00％，併購買了約1,230萬股普通股的7年期認股權證，初始行使價為每股16.21美元。肯尼迪·威爾遜可以隨時贖回優先股。可轉換的永久優先股以永久股權形式出現。
公司概述

我們在美國西部、英國和愛爾蘭不斷增長的市場擁有、運營和開發高質量的房地產，目標是為我們的股東和合作夥伴創造豐厚的長期風險調整後回報。在截至2023年9月30日的九個月中，我們的260名員工管理了總計247億美元的房地產資產（“資產管理規模”），其中包括37,499套多户住宅單元（包括3,985套正在租賃或正在開發的單元）、1150萬平方英尺的辦公平方英尺、1,080萬平方英尺的工業平方英尺和330萬平方英尺的零售平方英尺（包括130萬平方英尺已租賃或正在開發的面積），以及20億美元的開發和住宅及其他。截至2023年9月30日，我們的資產管理規模中227億美元的運營物業在截至2023年9月30日的九個月中總收入為12億美元（其中KW的份額為5.494億美元），而2022年同期的運營物業為192億美元，總收入為11億美元（其中KW的份額為5.251億美元）。我們的全球團隊位於美國、英國、愛爾蘭和西班牙的辦事處，在截至2023年9月30日的九個月中，還成功完成了1.483億美元的總收購和23億美元的貸款投資（KW的所有權分別為14％和5％）以及6.191億美元的總處置和5.311億美元的貸款還款（KW的所有權權益為69％和6％）。

根據我們在NOI中的份額，我們的全球房地產投資組合主要包括多户家庭社區（57％）、商業地產（35％）、貸款（4％）和酒店（3％）。美國西部佔我們投資組合的63％，重點是西部山區，這是我們最大的全球地區，包括我們在愛達荷州、猶他州、內華達州、亞利桑那州和新墨西哥州的投資。我們還投資於太平洋西北地區，包括華盛頓州，以及北加州和南加州。在歐洲，我們的投資組合集中在愛爾蘭（佔總淨資產的22％）和英國（佔總NOI的13％）。上述淨收入金額不包括我們開發物業中估計的淨收入，隨着施工完成和出租，我們的淨收入將增加。請參閲 開發與重建 部分，瞭解有關開發流程和項目狀態的更多詳細信息。

我們的業務由兩個部分組成。

我們的合併投資組合（定義見下文）主要包括全資擁有的多户住宅社區、辦公和零售物業以及一家酒店。正如本報告中詳細討論的那樣，我們在此類合併物業中的所有權構成了我們的合併投資組合（“合併投資組合”）業務板塊。
    除了投資股東的資本外，我們還通過共同投資組合（“共同投資組合”）代表合作伙伴將資金投資於房地產和房地產相關資產。這筆計費資本 代表我們在合資企業和混合基金中管理的第三方承諾或投資資本總額，這些資本使我們有權賺取費用，包括但不限於資產管理費、施工管理費、收購和處置費和/或促銷利息（如果適用）。截至2023年9月30日，我們的計費資本為82億美元，在截至2023年9月30日的九個月中，我們確認了4,560萬美元的基礎投資管理費和3620萬美元的績效撥款（根據標的投資的累計業績分配給我們的共同投資）。我們通常將自有資金與股權合夥人一起投資於我們管理的這些合資企業和混合基金。
下表詳細説明瞭截至2023年9月30日的合併和共同投資組合的關鍵指標：
42
目錄
合併共同投資
資產管理規模（十億）(1)
$10.7 $13.9 
多户住宅單元——市場價格(1)
10,192 15,488 
多户住宅-經濟實惠(1)
— 11,819 
辦公室平方英尺（百萬）(1)
4.76.8
工業平方英尺（百萬）(1)
— 10.8
零售平方英尺（百萬）(1)
1.81.5
酒店(1)
1 1
房地產債務-100%（十億）$— $4.7 
房地產債務-KW 份額（百萬）$— $255.9 
(1)包括穩定的、正在開發的和不穩定的房產的金額。
除了創收房地產外，我們還參與開發、重建和增值計劃，通過這些舉措我們可以增加現金流或重新配置資產以增加價值。 在標題為的部分中查看更多詳細信息 開發與重建下面。
我們在上述投資中的權益以及從此類工具中獲得的費用構成了我們的共同投資組合板塊。
投資方法    
以下是我們的投資方法：
•確定具有吸引力的投資格局的國家和市場
•在我們的目標市場建立運營平臺
•發展當地情報，建立和維持長期關係，主要是與金融機構和經紀界的關係
•利用關係和本地知識來推動專有投資機會，重點是場外交易，我們預計，從長遠來看，這將帶來高於平均水平的現金流和回報
•自行或通過與戰略合作伙伴的投資管理平臺收購高質量資產
•重新配置資產以增加收購後的現金流
•探索開發機會或收購符合我們整體投資策略的開發資產
•通過使用公共和私人市場的戰略實現，持續評估並有選擇地收穫資產和實體價值
為了幫助財務報表的用户瞭解我們的公司，我們納入了某些五年期精選財務數據。下表顯示了截至2023年9月30日的三個月和九個月的精選財務項目，其歷史可追溯到2019年。
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目錄
截至9月30日的三個月
（百萬美元，計費資本和資產管理規模（以十億美元計）20232022202120202019
GAAP
收入$141.3 $139.6 $114.4 $115.5 $143.0 
歸屬於肯尼迪-威爾遜控股公司普通股股東的淨（虧損）收益(92.2)16.4 65.9 (25.1)20.7 
普通股每股基本（虧損）收益(0.66)0.12 0.48 (0.18)0.15 
普通股每股攤薄（虧損）收益(0.66)0.12 0.47 (0.18)0.15 
每股普通股申報的股息0.24 0.24 0.22 0.22 0.21 
非公認會計準則(1)
合併營收收入$68.8 $75.8 $64.6 $67.6 $75.2 
% 變化(9)%17 %(4)%(10)%— %
JV NOI$40.6 $39.7 $34.6 $23.8 $19.8 
% 變化2 %15 %45 %20 %— %
調整後 EBITDA$33.2 $165.9 $202.7 $76.3 $142.5 
% 變化(80)%(18)%166 %(46)%— %
調整後的淨（虧損）收益$(46.7)$68.7 $111.9 $27.3 $73.9 
調整後的淨（虧損）收入百分比變化(168)%(39)%310 %(63)%— %
計費資本$8.2 $5.6 $4.8 $3.8 $2.5 
% 變化46 %17 %26 %52 %— %
AUM$24.7 $21.9 $20.5 $19.7 $16.2 
% 變化13 %7 %4 %22 %— %
截至9月30日的九個月
（百萬美元，計費資本和資產管理規模（以十億美元計）20232022202120202019
GAAP
收入$420.0 $400.4 $322.2 $345.9 $427.4 
歸屬於肯尼迪-威爾遜控股公司普通股股東的淨（虧損）收益(94.0)42.2 275.7 (77.1)66.2 
普通股每股基本（虧損）收益(0.67)0.31 1.98 (0.55)0.47 
普通股每股攤薄（虧損）收益(0.67)0.31 1.96 (0.55)0.47 
每股普通股申報的股息0.72 0.72 0.66 0.66 0.63 
非公認會計準則(1)
合併營收收入$211.3 $221.6 $178.4 $201.3 $230.1 
% 變化(5)%24 %(11)%(13)%— %
JV NOI$123.8 $118.2 $87.9 $76.5 $55.8 
% 變化5 %34 %15 %37 %— %
調整後 EBITDA$319.2 $444.4 $740.5 $261.1 $450.0 
% 變化(28)%(40)%184 %(42)%— %
調整後淨收益44.6 195.5 423.5 84.1 232.8 
調整後淨收益百分比變化(77)%(54)%404 %(64)%— %
計費資本$8.2 $5.6 $4.8 $3.8 $2.5 
% 變化46 %17 %26 %52 %— %
AUM$24.7 $21.9 $20.5 $19.7 $16.2 
% 變化13 %7 %4 %22 %— %
(1) 有關某些非公認會計準則項目與美國公認會計原則的對賬，請參閲 “某些非公認會計準則指標和對賬”。     
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目錄
下表顯示了截至2023年9月30日以及截至2022年12月31日至2019年的部分財務項目：

9月30日十二月三十一日
（單位：百萬）20232022202120202019
現金和現金等價物$330.9 $439.3 $524.8 $965.1 $573.9 
總資產7,910.3 8,271.8 7,876.5 7,329.0 7,304.5 
抵押債務2,821.2 3,018.0 2,959.8 2,589.8 2,641.0 
KW 無抵押債務1,928.9 2,062.6 1,852.3 1,332.2 1,131.7 
KWE 無抵押債券500.8 506.4 622.8 1,172.5 1,274.2 
肯尼迪威爾遜股票2,008.6 1,964.0 1,777.6 1,644.5 1,678.7 
非控股權益43.7 46.4 26.3 28.2 40.5 
權益總額2,052.3 2,010.4 1,803.9 1,672.7 1,719.2 
已發行普通股139.4 137.8 138.0 141.4 142.3 

下表顯示了截至2022年12月31日至2018年12月31日止年度美國聯邦對公司普通股股息的歷史所得税待遇：

十二月三十一日
20222021202020192018
應納税股息37.81 %— %27.14 %10.53 %23.43 %
非應税資本回報率62.19 %100.00 %72.86 %89.47 %76.57 %
總計100.00 %100.00 %100.00 %100.00 %100.00 %
業務板塊
如上所述，我們的業務由兩個業務部門定義：我們的合併投資組合和共同投資組合。
•我們的合併投資組合包括我們在資產負債表上進行併合併到資產負債表上的房地產和房地產相關資產的投資。我們通常全資擁有合併投資組合中的資產。
•我們的共同投資組合包括（i）通過我們管理的混合基金和合資企業對房地產和房地產相關資產的共同投資，包括以房地產為抵押的貸款；（ii）費用（包括但不限於資產管理費和施工管理費）；以及（iii）我們從收費資本中獲得的績效分配。我們通常對共同投資組合中的資產擁有5％至50％的所有權。截至目前，我們的共同投資組合資產的加權平均所有權為41％ 2023年9月30日。
除了我們的兩個主要業務部門外，我們的公司部門還包括我們的公司管理費用和拍賣部門等。     
合併 投資組合
我們的合併投資組合是一種永久資本工具，專注於最大限度地提高房地產現金流。這些資產主要是全資擁有的，持有期限往往更長，我們的目標投資具有增值資產管理機會。我們通常專注於美國西部的辦公和多户住宅資產，以及該細分市場中英國和愛爾蘭的辦公和零售資產。
下表顯示了我們的合併投資組合的彙總資產負債表，截至2023年9月30日和2022年12月31日，該投資組合按歷史折舊成本持有：
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目錄
（百萬美元）2023年9月30日2022年12月31日
現金(1)
$164.0 $316.7 
房地產4,849.6 5,188.1 
應收賬款和其他資產131.7 135.1 
總資產$5,145.3 $5,639.9 
應付賬款、應計費用和其他負債 150.9 156.6 
抵押債務2,821.2 3,018.0 
KWE 債券500.8 506.4 
負債總額3,472.9 3,681.0 
公平$1,672.4 $1,958.9 
(1)不包括截至2023年9月30日和2022年12月31日的1.669億美元和1.225億美元的企業非房地產級現金。
聯合投資組合
根據資產和風險回報狀況，我們在共同投資組合領域使用不同的平臺。
下表顯示了截至2023年9月30日和2022年12月31日，我們在共同投資組合資產負債表賬面價值（主要按公允價值計算）中所佔的份額：
（百萬美元）2023年9月30日2022年12月31日
現金$100.2 $86.9 
房地產4,565.7 4,319.1 
貸款248.9 158.7 
應收賬款和其他資產258.3 298.0 
總資產$5,173.1 $4,862.7 
應付賬款和應計費用105.7 88.0 
抵押債務2,596.7 2,387.2 
負債總額2,702.4 2,475.2 
公平$2,470.7 $2,387.5 
獨立賬户
我們有幾個股權合夥人，我們作為普通合夥人，收取投資管理費和績效分配，包括資產管理、收購、處置、融資、施工管理和其他費用。除了擔任這些合資企業的資產管理人和普通合夥人外，我們還是這些物業的共同投資者。我們的獨立賬户平臺已經定義了投資參數，例如資產類型、槓桿率和回報概況以及預期的持有期。截至2023年9月30日，我們在所管理的各種合資企業中的加權平均所有權為45％。    
混合基金
    我們目前投資於四個封閉式基金，由我們管理並收取投資管理費。我們的混合基金專注於在美國、歐洲和中東尋找投資者，並投資於美國和歐洲。除其他外，我們的每隻基金都有明確的投資指導方針、投資持有期和目標回報。目前，我們的三隻美國基金專注於增值房產，預計持有期為5至7年。我們的歐洲基金專注於英國、愛爾蘭和西班牙的增值商業地產，這些物業的持有期也為5至7年。截至2023年9月30日，我們在管理的混合基金中的加權平均所有權權益為13％。

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目錄
VHH
通過我們的Vintage Housing Holdings（“VHH”）合作伙伴關係，我們收購和開發有收入和年齡限制的房產。在下方的 “多户家庭” 部分中查看有關該業務的詳細討論。
    投資類型
以下是我們通過合併投資組合和聯合投資組合細分市場投資的產品類型：
多户家庭
我們尋求多户家庭收購機會，通過包括機構管理、資產翻新和重組、重新定位和創造性資本重組在內的多種策略，釋放和提高資產價值。我們主要關注供應受限、充滿活力的市場中的公寓社區。
截至2023年9月30日，我們的全球多户住宅投資組合有37,499套單元，包括33,514套穩定單元和3,985套正在租賃或正在開發的單元。
截至2023年9月30日，我們持有148項資產的所有權，其中包括10,192套合併市場利率的多户公寓單元，共同投資組合中的15,488套市場利率單元以及VHH平臺中的11,819套經濟適用房。我們在美國西部最大的多户家庭地區是西部山區（愛達荷州、猶他州、蒙大拿州、科羅拉多州、亞利桑那州、新墨西哥州和內華達州）和太平洋西北地區（主要是大西雅圖地區和俄勒岡州波特蘭）。美國西部投資組合的其餘部分位於北加州和南加州。在愛爾蘭，我們專注於都柏林市中心和城市郊區。
我們的資產管理戰略包括組建強大的物業管理團隊，以推動租賃活動和物業維護。我們還增加了旨在促進健康和保健、慶祝當地和文化活動以及改善居住在我們社區的居民生活的便利設施。我們還在全球多户家庭投資組合中納入了休息和社交空間，包括會所、健身中心、商務套房、户外遊樂區、游泳池和狗公園。最後，我們利用實時市場數據和基於人工智能的應用程序來確保我們達到當前的市場租金。
多户住宅-經濟適用房
通過我們的VHH平臺，我們根據收入和某些情況下年齡限制專注於經濟適用房。VHH 為符合條件的工作家庭和活躍的老年人提供了負擔得起的長期解決方案，同時還為我們傳統多户家庭投資組合的標誌性現代化便利設施為其保留了房屋，為符合條件的工作家庭和活躍的老年人提供了負擔得起的長期解決方案。VHH 成功的基礎是共同致力於提供優質的經濟適用房和建設豐富居民生活的社區，包括提供社會支持團體、課後項目、交通援助、計算機培訓和健康課程等項目。

我們持有VHH約50％的權益，該公司是56個經濟適用住房項目的普通合夥人（開發商/資產經理），共計11,819套住房（包括13項沒有税收抵免投資者（“税收抵免有限合夥人”）持有的投資，以及由税收抵免有限合夥人持有的43項投資）。投資組合中包括10,054個運營單位和1,765個正在開發或租賃的單位。當我們在2015年收購VHH時，該投資組合共包括5,485套單位。這些單元包含在本報告中討論的多户住宅單位數量中。

對於由税收抵免有限合夥人（“LP”）持有的資產，VHH通常將適用資產中99.9％的法定所有權權益出售給税收抵免有限合夥人，以換取用於建造和/或修復房產的現金。儘管這些資產的合法所有權權益已出售給税收抵免有限合夥企業，但VHH繼續通過遞延開發商費用和其他費用安排以及VHH與税收抵免有限合夥人之間商定的利潤分配（具有類似業務的同行公司通常使用這種結構）獲得這些資產產生的大部分現金流。這導致VHH在整個投資組合中維持資產中平均75％的經濟所有權權益。

在截至2023年9月30日的九個月中，我們從VHH的每月定期分配中獲得了740萬美元的收益。在過去的12個月中，我們從VHH獲得了1,990萬美元的收益，其中包括來自每月經常性分配的1,010萬美元，來自轉換時已支付的開發者費用的220萬美元以及來自銷售和再融資的760萬美元。

此外，對於出售税收抵免的房產，VHH通常利用免税債券融資來為其合夥投資提供資金。典型的融資包括過渡到永久融資解決方案，即在施工和租賃期間使用浮動利率選項，以及固定利率的永久貸款
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目錄
關閉時鎖定在轉換/穩定後生效。這些貸款安排的典型期限為17年。

2015年，我們以約8,000萬美元的價格收購了我們在VHH的所有權。截至2023年9月30日，我們已向VHH額外捐款1.431億美元，並已獲得3.076億美元的現金分配。VHH是一項未合併的投資，我們使用公允價值期權進行核算，截至2023年9月30日，該期權的賬面價值為2.992億美元。自2015年收購以來，我們對VHH的投資已錄得價值3.053億美元的公允價值收益，其中包括截至2023年9月30日的九個月中的3680萬美元。

我們對VHH的投資價值是通過多種方法確定的，包括逐個合夥企業進行折扣現金流分析，該分析將VHH與其税收抵免合作伙伴之間的不同經濟分歧考慮在內（如果適用）。這種方法假設在税收抵免期到期後對標的財產進行普通分配和未來出售。假設銷售時的平均上限率在5.00％至7.50％之間，折扣率在7.25％至9.75％之間。此外，我們對VHH的投資價值還通過使用上市公司對等倍數計算經常性自由現金流（普通分配）和促銷（已支付的開發者費用）和總現金流，對VHH的各種年度現金流進行倍數來得到證實。在截至2023年9月30日的九個月中，各種估值方法得出的結果在5％範圍內。
商業的
在不同的投資平臺上，我們對辦公室收購標準的投資方法有所不同。對於我們的合併投資組合，我們希望投資重置成本高的大型高質量房產。在我們的獨立賬户投資組合中，我們的合作伙伴具有某些特徵，無論是地點、融資（未抵押房產）還是持有期。混合基金通常會尋找具有增值成分的機會，這些機會可以從我們的資產管理專業知識中受益。收購後，通常會對房產進行重新定位以提高市場價值。
我們的工業產品組合主要包括位於英國、愛爾蘭以及美國西部山區和北加州地區的最後一英里配送中心。
根據物業所在的地理市場，我們的零售投資組合具有不同的特徵。在歐洲，我們混合了高街零售、郊區購物中心和休閒資產，主要位於英國以及都柏林和馬德里。在我們的美國西部零售投資組合中，我們投資於通常以雜貨店為主的購物中心。
截至2023年9月30日，我們投資了總面積超過1150萬平方英尺的56處辦公物業、113處總面積為1,080萬平方英尺的工業物業和20處總計330萬平方英尺的零售物業，主要集中在英國和愛爾蘭，另外還投資於太平洋西北地區、南加州、西班牙和意大利。我們的合併投資組合擁有超過470萬平方英尺的辦公空間和180萬平方英尺的零售空間。我們的共同投資組合擁有680萬平方英尺的辦公空間、1,080萬平方英尺的工業空間和150萬平方英尺的零售空間。另請參閲 其他物品以下是對某些商業投資的討論。

    開發與重建
我們有許多開發、重建和補助項目正在進行中或處於規劃階段。與下文 “住宅和其他部分” 中描述的待售住宅項目不同，這些舉措最終可能會產生創收資產。截至2023年9月30日，我們正在積極開發1,462套多户住宅和40萬平方英尺的商業可出租面積。如果這些項目得以完成，我們估計在這些項目總資本中所佔份額約為5.92億美元（其中約81％已經獲得資金），我們預計這將通過我們現有的股權、第三方股權、項目銷售、税收抵免融資和擔保債務融資提供資金。這代表了項目生命週期內的總資本，並不代表峯值資本，也沒有考慮到投資過程中的任何分配。我們和我們的股權合作伙伴沒有義務完成這些項目，可以在通過授權流程增加價值後處置任何此類資產。另請參閲標題為 “” 的部分流動性和資本資源-開發和重建” 部分提供了有關這些投資的更多詳細信息。
房地產債務
    我們擁有一個由多個合作伙伴組成的全球債務平臺，目前的總容量為100億美元。我們的全球債務平臺包括保險和主權財富基金的合作伙伴，投資於整個領域
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美國、英國和歐洲的房地產債務資本結構，目標貸款由位於這些司法管轄區的優質房地產擔保。作為資產經理，我們為管理平臺賺取慣常的費用。目前，我們的全球債務平臺投資是在不使用任何槓桿的情況下進行的，而是通過我們的共同投資組合進行投資的。
建築貸款組合包括浮動利率貸款，主要由高質量的多户住宅和學生住房物業擔保，其餘部分由工業、酒店和生命科學資產組成。建築貸款通常為建造標的物業的成本的50％至60％提供資金。期限通常為三年，提供短期的、基於績效的延期選項。利息通常在施工期間計入本金餘額，到期時支付本金和利息。過渡貸款組合主要由浮動利率貸款組成，期限通常為三年，可選擇一到兩個12個月的延期。我們的過渡貸款由美國西部或英國的多户住宅、辦公、零售、工業和酒店資產擔保。我們還投資某些固定利率的夾層貸款，期限往往為5至10年，並由美國西部的辦公或多户住宅物業擔保。

截至2023年9月30日，我們在美國和英國持有98筆貸款的利息，其中89％為浮動利率，肯尼迪·威爾遜的平均年利率為10.1％，未付本金餘額（“UPB”）為47億美元的房地產債務（其中我們的份額為2.559億美元的UPB）。我們的一些貸款包含額外的資金承諾，如果使用這些貸款，將增加我們的貸款餘額。截至2023年9月30日，我們的貸款組合未兑現總額為9,320萬美元的資本承諾。除了利息收入（包括髮放費、退出費和延期費）外，我們還從合作伙伴那裏獲得管理這些貸款投資的常規資產管理費。

我們預計，由於市場狀況，以低於合同餘額的折扣收購貸款組合的機會會更多。此類貸款由我們根據標的房地產抵押品的價值承保。由於此類貸款的收購價格有折扣，我們尋求並通常能夠通過現金和解或通過獲得房產所有權來短期內實現貸款。如果市場條件決定，如果貸款變為不良貸款，我們可能會停止計入利息收入，並按現金記賬。如果借款人拖欠任何貸款協議規定的義務，我們將探索收回貸款投資的所有選擇，包括但不限於追回貸款擔保抵押品的所有權。
酒店
我們最初在合併和共同投資組合中收購了每家酒店的債務權益，並得以利用這些債務頭寸獲得房地產的所有權。這些房產是我們如何利用公司內部的不同平臺為房地產和股東增加價值的例子。
截至2023年9月30日，我們擁有一家合併運營的酒店，即標誌性的謝爾本酒店，該酒店由位於愛爾蘭都柏林的265間酒店客房組成。此外，在我們的共同投資組合中，我們在夏威夷科納擁有五星級的瑰麗酒店旗下的科納度假村，由150間客房組成，於2023年7月開業。
住宅及其他
在某些情況下，我們可能會尋求待售住房收購機會，包括獲得應享待遇的土地、已完工的土地、城市填充住房用地以及部分完工和已完工的住房項目。在某些創收收購中，我們可以為鄰近的地塊進行權益活動，或者在某些情況下，尋求開發或再開發機會。
該集團還包括我們對流動性非房地產投資的投資，其中包括持有有價證券的投資基金和私募股權投資。
截至2023年9月30日，我們持有11項投資，主要包括位於夏威夷和美國西部的1,070英畝土地，主要通過我們的共同投資組合進行投資。截至2023年9月30日，這些投資的總資產價值為2.045億美元。這些投資處於不同的完成階段，從獲得適當的土地所有權到出售單位/地塊不等。

公允價值投資
        
    截至2023年9月30日，21億美元，佔我們在共同投資組合中的投資的94％（佔總資產的26％）按估計公允價值持有。截至2023年9月30日，持有的投資的累計公允價值收益為4.964億美元，佔21億美元公允價值賬面價值的24％
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目錄
目前持有的未合併投資。在4.964億美元的累計公允價值收益中，我們對VHH的投資佔3.053億美元。更多細節請參見上面關於 VHH 的討論。公允價值變化包括房地產和相關抵押貸款債務基礎價值的變化，以及非美元計價投資的外幣波動（扣除任何直接套期保值）。在截至2023年9月30日的九個月中，我們分別記錄了7,330萬美元和3,630萬美元的淨公允價值虧損和共同投資組合投資的業績分配減記。

在確定估計的公允市場價值時，公司採用了兩種方法對房地產進行估值，即貼現現金流分析和直接資本化方法。

貼現現金流模型從買家的角度估算未來的現金流（包括終端價值），並使用市場折扣率計算現值。分析中的持有期通常為十年。儘管十年持有期與市場參與者通常估算與購買房地產相關的價值的方式一致，但這些持有期可能會更短，具體取決於持有投資結構的壽命。現金流包括對持有期結束時淨銷售收益的預測，該預測使用市場迴歸資本化率計算。

在直接資本化方法下，公司對當前和未來的收入來源採用市場衍生的資本化率，並根據租户空缺或免租期進行適當調整。這些資本化率和未來收入來源於可比的房地產和租賃交易，被認為是估值的關鍵輸入。其他需要考慮的因素包括可能影響物業的租賃細節、規劃、建築和環境因素。

該公司還利用獨立房地產評估公司的估值進行部分投資（“評估估值”），某些投資結構定期（通常每年一次）需要評估估值。所有評估的估值均由公司審查和批准。
公司對VHH的投資價值是通過多種方法確定的，包括逐個合夥企業進行折扣現金流分析，該分析將VHH與其税收抵免合作伙伴之間的不同經濟分歧考慮在內（如果適用）。這種方法假設在税收抵免期到期後對標的財產進行普通分配和未來出售。假設銷售時的平均上限率在5.00％至7.50％之間，折扣率在7.25％至9.75％之間。此外，我們對VHH的投資價值還通過使用上市公司對等倍數計算經常性自由現金流（普通分配）和促銷（已支付的開發者費用）和總現金流，對VHH的各種年度現金流進行倍數來得到證實。在截至2023年9月30日的九個月中，各種估值方法得出的結果在5％範圍內。

估算投資公允價值的準確性無法精確確定，也無法通過與活躍市場的報價進行比較來證實，在當前出售或立即結算資產或負債時可能無法實現。此外，任何公允價值衡量技術都存在固有的不確定性，所使用的基本假設的變化，包括市場衍生資本化率、貼現率、流動性風險和未來現金流估計，可能會對公允價值計量金額產生重大影響。房地產的所有估值都涉及主觀判斷。
使用的預估費率
資本化率折扣率
多家庭收入方法——貼現現金流
5.00% —7.50%
7.30% — 9.80%
收入方法——直接資本化
4.00% — 5.80%
不適用
辦公室收入方法——貼現現金流
5.20% — 7.50%
7.50% — 9.30%
收入方法——直接資本化
4.50% — 9.30%
不適用
工業 收入方法——貼現現金流
5.00% — 6.30%
6.30% — 7.80%
收入方法——直接資本化
3.90% — 9.00%
不適用
零售收入方法——貼現現金流
6.50%
8.30%
酒店收入方法——貼現現金流
6.00%
8.30%

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目錄
在對負債進行估值時，我們會考慮重要的投入，例如債務期限、抵押品的價值、投資實體的信用質量、市場利率和利差，以及相對於公司債務工具的市場貸款價值比率。肯尼迪·威爾遜用於此類投資的信貸利差從0.88％到7.25％不等。

鑑於未來現金流的金額和時間的不確定性，我們的開發項目沒有活躍的二級市場，也沒有現成的市場價值。因此，我們確定開發項目的公允價值需要判斷和廣泛使用估算值。因此，我們通常使用投資成本作為估計的公允價值，直到未來的現金流變得更可預測。此外，我們的開發項目的公允價值可能與此類投資存在現成市場時本應使用的價值有顯著差異，也可能與我們最終可能實現的價值存在重大差異。如果我們被要求清算強制出售或清算出售中的投資，我們的變現可能大大低於我們記錄的價值。此外，市場環境的變化以及投資生命週期內可能發生的其他事件可能導致這些投資最終實現或產生的收益或虧損與當前分配估值中反映的未實現收益或虧損不同。
持續的宏觀經濟狀況，例如但不限於高通脹、中央銀行提高利率以抑制高通脹、銀行的貸款能力和意願、貨幣波動以及俄羅斯和烏克蘭之間持續的軍事衝突以及對俄羅斯的國際制裁，繼續加劇衰退擔憂，並給我們的業務業績和運營帶來波動。金融市場的任何長期低迷或衰退，無論是在全球還是在美國本地，或者在我們開展業務的其他國家，都可能影響公司持有的投資的公允價值。由於這些情況的快速發展、流動性和不確定性，公司預計，與公允價值衡量有關的信息未來可能會發生重大變化，並且可能無法表明截至2023年9月30日的九個月及未來期間對我們的業務、運營、現金流和財務狀況的實際影響。
管理的房地產資產 (AUM)
    資產管理規模通常指我們提供（或參與）監督、投資管理服務和其他建議的房地產和其他資產，通常包括房地產或貸款，以及對合資企業的投資。我們的資產管理規模主要是為了反映我們在房地產市場的存在程度，而不是確定管理費的基礎。我們的資產管理規模包括房地產和其他房地產相關資產的估計公允價值總額，這些資產要麼由第三方擁有，由我們全資擁有，要麼由我們的贊助資金或投資工具和客户賬户投資的合資企業和其他實體持有。我們的資產管理規模不包括來自投資者對我們贊助基金的承諾（但未注資）資本。開發物業的估計價值包含在預計完工成本中。
下表詳細列出了截至2023年9月30日的九個月中公司資產管理規模的變化：
（單位：百萬）2022年12月31日增加降低2023年9月30日
AUM$23,028.4 $3,856.3 $(2,228.7)$24,656.0 
截至2023年9月30日，資產管理規模增長7.1％，達到約247億美元。增長是由於收購了太平洋西部銀行的建築貸款組合、開發項目的資本支出以及歐洲開發項目和VHH投資組合的公允價值收益。這些增長被出售美國西部的非核心住宅和零售資產以及英國的零售資產以及我們已經完成業務計劃的合併基金的幾筆出售所抵消。我們的公允價值也出現下跌，主要是因為我們全球投資組合中的市價多户公寓、辦公和零售資產。
估算投資公允價值的準確性無法精確確定，與活躍市場的報價相比也無法得到證實，在資產或負債的當前出售或立即結算中可能無法實現（特別是考慮到當前的宏觀經濟狀況，例如但不限於最近影響區域銀行和其他金融機構的不利事態發展、高通貨膨脹以及中央銀行提高利率以抑制高通脹，這繼續加劇衰退擔憂）。此外，任何公允價值衡量技術都存在固有的不確定性，所使用的基本假設的變化，包括市場衍生資本化率、貼現率、流動性風險和未來現金流估計，可能會對公允價值計量金額產生重大影響。房地產的所有估值都涉及主觀判斷。
外幣和貨幣衍生工具
請參考第 3 項。有關市場風險的定量和定性披露，供我們討論外幣和貨幣衍生工具。
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肯尼迪威爾遜合併財務業績：截至2023年9月30日的三個月與截至2022年9月30日的三個月相比
截至2023年9月30日的三個月
（百萬美元）合併共同投資企業總計
收入
租金$102.4 $— $— $102.4 
酒店16.6 — — 16.6 
投資管理費— 15.5 — 15.5 
貸款— 6.1 — 6.1 
其他— — 0.7 0.7 
總收入119.0 21.6 0.7 141.3 
未合併投資的損失
主要共同投資— (56.1)— (56.1)
績效分配— (17.9)— (17.9)
未合併投資的損失— (74.0)— (74.0)
出售房地產的淨收益30.4 — — 30.4 
開支
租金38.4 — — 38.4 
酒店9.8 — — 9.8 
補償及相關13.2 5.5 12.4 31.1 
績效分配補償— (6.0)— (6.0)
一般和行政4.8 1.9 1.7 8.4 
折舊和攤銷38.8 — — 38.8 
支出總額105.0 1.4 14.1 120.5 
利息支出(40.8)— (23.4)(64.2)
其他（虧損）收入(4.9)— 8.1 3.2 
從所得税中受益0.7 — 19.0 19.7 
淨虧損 (0.6)(53.8)(9.7)(64.1)
歸屬於非控股權益的淨收益(17.3)— — (17.3)
優先股息 — — (10.8)(10.8)
歸屬於肯尼迪-威爾遜控股公司普通股股東的淨虧損(17.9)(53.8)(20.5)(92.2)
加回（減去）：
利息支出40.8 — 23.4 64.2 
肯尼迪·威爾遜在未合併投資中的利息支出份額— 25.8 — 25.8 
折舊和攤銷38.8 — — 38.8 
肯尼迪·威爾遜的折舊和攤銷份額包含在未合併投資中— 0.8 — 0.8 
從所得税中受益(0.7)— (19.0)(19.7)
肯尼迪·威爾遜的税收份額包含在未合併投資中— (0.6)— (0.6)
整合中取消了費用— — — — 
歸屬於非控股權益的息税折舊攤銷前利潤調整(2.0)— — (2.0)
優先股息— — 10.8 10.8 
基於股份的薪酬
— — 7.3 7.3 
調整後 EBITDA(1)
$59.0 $(27.8)$2.0 $33.2 
(1) 有關調整後息税折舊攤銷前利潤的定義和討論，請參閲 “非公認會計準則指標和某些定義” 部分。
52
目錄

截至 2022 年 9 月 30 日的三個月
（百萬美元）合併共同投資企業總計
收入
租金$110.9 $— $— $110.9 
酒店14.0 — — 14.0 
投資管理費— 11.2 — 11.2 
貸款— 3.0 — 3.0 
其他— — 0.5 0.5 
總收入124.9 14.2 0.5 139.6 
未合併投資的收益（虧損）
主要共同投資— 30.3 — 30.3 
績效分配— (18.0)— (18.0)
來自未合併投資的收入— 12.3 — 12.3 
出售房地產的淨收益37.0 — — 37.0 
開支
租金38.6 — — 38.6 
酒店8.6 — — 8.6 
補償及相關11.8 8.8 13.2 33.8 
績效分配補償— (6.6)— (6.6)
一般和行政 4.2 3.1 1.9 9.2 
折舊費用46.1 — — 46.1 
支出總額109.3 5.3 15.1 129.7 
利息支出(33.1)— (24.0)(57.1)
提前償還債務造成的損失(1.3)— — (1.3)
其他收入23.8 — 12.9 36.7 
所得税準備金(12.2)— (1.7)(13.9)
淨收益（虧損） 29.8 21.2 (27.4)23.6 
歸屬於非控股權益的淨虧損0.7 — — 0.7 
優先股息— — (7.9)(7.9)
歸屬於肯尼迪-威爾遜控股公司普通股股東的淨收益（虧損）30.5 21.2 (35.3)16.4 
加回（減去）：
利息支出33.1 — 24.0 57.1 
提前償還債務造成的損失1.3 — — 1.3 
肯尼迪·威爾遜在未合併投資中的利息支出份額— 16.6 — 16.6 
折舊和攤銷46.1 — — 46.1 
肯尼迪·威爾遜的折舊和攤銷份額包含在未合併投資中— 0.8 — 0.8 
所得税準備金12.2 — 1.7 13.9 
肯尼迪·威爾遜的税收份額包含在未合併投資中— 1.9 — 1.9 
整合中取消了費用(0.2)0.2 — — 
歸屬於非控股權益的息税折舊攤銷前利潤調整(3.4)— — (3.4)
優先股息— — 7.9 7.9 
基於股份的薪酬
— — 7.3 7.3 
調整後 EBITDA(1)
$119.6 $40.7 $5.6 $165.9 
(1) 有關調整後息税折舊攤銷前利潤的定義和討論，請參閲 “非公認會計準則指標和某些定義” 部分
財務要聞
53
目錄
截至2023年9月30日和2022年9月30日的三個月，GAAP普通股股東淨虧損分別為9,220萬美元，淨收入為1,640萬美元。
截至2023年9月30日和2022年9月30日的三個月，調整後的息税折舊攤銷前利潤分別為3,320萬美元和1.659億美元。
    
與截至2022年9月30日的三個月相比，GAAP普通股股東淨收益和調整後息税折舊攤銷前利潤下降的主要原因是共同投資組合投資的公允價值損失增加，利率衍生品合約的公允價值收益降低。有關本期和前期公允價值變動的討論，請參閲下面的 “共同投資組合板塊”。
    運營亮點
    截至2023年9月30日的三個月中，同店物業亮點包括：
•在截至2023年9月30日的三個月中，我們與上期相比的17,663套相同房產的多户住宅單元：
◦入住率從93.5％小幅上升至93.6％
◦淨營業收入增長2.8％
◦總收入增長了3.6％
•截至2023年9月30日的三個月中，與上期相比，460萬平方英尺的相同物業辦公室房地產：
◦入住率從94.5％增加到94.9％
◦淨營業收入下降了0.4％
◦總收入增長了0.5％
•投資交易
◦合併投資組合：
(i) 出售了由非控股權益合夥人擁有的合併多户住宅，帶來了3,760萬美元的收益（該公司的份額為2,010萬美元）。該公司還在其非核心資產出售計劃上取得了進展，出售了六項英國零售資產、一項位於美國西部的零售資產和一項位於愛爾蘭的零售資產，總銷售價格為5,200萬美元，淨虧損約400萬美元。
◦共同投資組合：
▪如上所述，收購了建築貸款組合中剩餘的3.574億美元建築貸款。
    外匯-經營業績
我們的投資中有很大一部分位於美國境外，以外幣計價。為了減少外幣匯率的影響，我們對衝了部分風險敞口。但是，我們通常不對衝未來的業務或現金流，因此，外幣匯率的變化將影響我們的經營業績。我們加入下表是為了説明這些波動通過應用前一時期的相關匯率對我們的收入、淨收入和調整後息税折舊攤銷前利潤的影響。請參閲 貨幣風險-外幣項目3中討論了與外幣和我們的套期保值策略相關的風險，下文的 “其他綜合收益” 部分討論了外幣波動對我們經營業績的資產負債表的影響。
截至2023年9月30日的三個月
（百萬美元）合併共同投資總計
收入$2.4 2 %$0.1 — %$2.5 2 %
淨（虧損）收入 2.2 2 %(7.3)(8)%(5.1)(6)%
調整後 EBITDA3.7 11 %(7.0)(21)%(3.3)(10)%
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截至 2022 年 9 月 30 日的三個月
（百萬美元）合併共同投資總計
收入$(8.1)(6)%$(0.4)— %$(8.5)(6)%
淨（虧損）收入(3.3)(50)%(4.7)(71)%(8.0)(121)%
調整後 EBITDA(9.6)(6)%(5.5)(3)%(15.1)(9)%
合併投資組合板塊
截至2023年9月30日的三個月，租金收入為1.024億美元，而2022年同期為1.109億美元。減少850萬美元的主要原因是出售股權和拆分多户家庭資產，以及出售非核心零售資產，這些銷售的資金被再投資於共同投資組合投資。
截至2023年9月30日的三個月，酒店收入為1,660萬美元，而2022年同期為1,400萬美元。260萬美元的增長主要是由於前往愛爾蘭都柏林的旅行增加，在截至2023年9月30日的三個月中，謝爾本酒店的入住率和平均日房價（“ADR”）有所增加。
截至2023年9月30日的三個月，房地產銷售淨收益為3,040萬美元，而2022年同期為3,700萬美元。在截至2023年9月30日的三個月中確認的收益與在美國西部出售多户住宅有關。房地產銷售淨收益包括在愛爾蘭和英國上市出售的非核心零售資產的320萬美元減值虧損。在截至2022年9月30日的三個月中確認的收益涉及英國和美國西部的非核心零售資產以及美國西部的一棟公寓樓。在截至2023年9月30日的三個月中，房地產銷售淨收益包括出售的非核心零售資產的170萬美元減值虧損。
截至2023年9月30日的三個月，租金支出持平至3,840萬美元，而截至2022年9月30日的三個月中，租金支出為3,860萬美元。儘管如上所述，租金收入有所下降，但由於我們在物業的公用事業、保險和工資等項目上面臨通貨膨脹壓力，租金支出一直保持不變。
截至2023年9月30日的三個月，酒店支出增至980萬美元，而截至2022年9月30日的三個月為860萬美元，這主要是由於謝爾本酒店在2023年如上所述的活動水平有所增加。
在截至2023年9月30日的三個月中，折舊和攤銷降至3,880萬美元，而2022年同期為4,610萬美元。減少的主要原因是2022年第四季度對美國西部辦公物業的租賃相關無形資產進行了全額攤銷，在截至2023年9月30日的三個月中，沒有任何活動。
截至2023年9月30日的三個月，利息支出為4,080萬美元，而2022年同期為3,310萬美元。增長主要是由於合併房地產債務水平的增加以及市場利率的上升。這些增長被來自利率衍生品的現金所抵消，這些現金作為未指定利率衍生品公允價值變動的一部分計入其他虧損。該公司將扣除利率衍生品影響後的利息支出視為其利率風險分析的一部分。
截至2023年9月30日的三個月，其他虧損為490萬美元，而截至2022年9月30日的三個月，其他收入為2380萬美元。由於未指定利率上限和與本期主要在KWE持有的合併投資相關的掉期合約，我們記錄了450萬美元的市值公允價值虧損。這主要是由英格蘭銀行在一系列加息後最近保持利率穩定所推動的。在截至2023年9月30日的三個月中，我們收到了這些衍生品的510萬美元現金付款。我們簽訂這些未指定合約是為了對衝利率上升。截至2022年9月30日的三個月的其他收入來自於市場公允價值收益2530萬美元，這是由於前一時期繼續加息，但由於價值的增長是由這些合同下預期的未來付款推動的，因此沒有收到任何現金支付。
    聯合投資組合板塊
投資管理
代表合作伙伴管理共同投資組合資產的資產，我們會收取資產管理費。在截至2023年9月30日的三個月中，我們的費用收入為1,550萬美元，而2022年同期為1,120萬美元。在截至2023年9月30日的三個月中，上漲主要與基礎管理費增加有關，這是我們的公司管理的資產（“資產管理規模”）增加所致
55
目錄
投資組合主要來自我們的全球債務平臺和美國西部多户獨立賬户的增長。業績分配作為未合併投資收入的一部分入賬，下文將對此進行討論。
在截至2023年9月30日的三個月中，貸款收入增至610萬美元，而2022年同期為300萬美元。這些金額代表了我們在全球房地產債務平臺內貸款投資的利息收入中所佔的份額，這一增長是由於該平臺的增長和利率上升，因為我們在債務平臺上的大多數貸款都是浮動利率貸款。這些增長被我們在貸款組合中記錄的250萬美元一般儲備金所抵消，因為市場狀況表明，由於當前的利率環境和總體市場狀況，可能會出現潛在的信貸損失。
聯合投資業務
除了管理共同投資組合中的投資外，我們還擁有共同投資組合中房產的所有權。下表列出了未合併投資收入中的金額，這些收入代表了截至2023年9月30日的三個月和截至2022年9月30日的三個月中，我們在共同投資組合資產中標的房地產投資中所佔的份額：
截至9月30日的三個月
20232022
收入
租金$65.0 $57.7 
酒店 4.6 — 
出售房地產1.2 15.3 
總收入70.8 73.0 
公允價值/其他調整(61.8)4.7 
績效分配(17.9)(18.0)
出售房地產的淨收益— 4.9
開支
租金21.2 18.0 
酒店7.8 — 
出售房地產的成本0.7 11.0 
折舊和攤銷0.8 0.9 
支出總額30.5 29.9 
利息支出(25.9)(16.4)
其他損失(9.2)(4.1)
受益於所得税（準備金）0.5 (1.9)
來自未合併投資的（虧損）收入$(74.0)$12.3 
未合併投資收入的減少主要是由於以下原因：

在 截至 2023 年 9 月 30 日的三個月，我們記錄了以下方面的公允價值損失：（i）由於上限利率的擴大，美國西部、愛爾蘭和英國的辦公物業也導致我們記錄了持有這些投資的基金的應計績效撥款減少，如下所述；（ii）由於利率上升導致上限利率擴大，美國西部和愛爾蘭的某些多户住宅市場利率；（iii）全國聯合辦公租户不再付款租用我們擁有 10% 所有權的建築物利息；以及（iv）外匯損失，扣除歐元下跌的套期保值。這些公允價值的下降被以下因素所抵消：(i) 我們對VHH（我們的負擔得起的利率多户住宅平臺）的投資的公允價值增加，這是由於以低於當前市場利率的利率持有的固定利率債務的收益所致；（ii）我們在愛爾蘭都柏林的某些開發項目的公允價值上漲，因為這些項目即將完工。

在 截至 2023 年 9 月 30 日的三個月，我們的業績分配應計額減少了1,790萬美元，這主要與我們在美國和歐洲的混合基金中錄得的公允價值下降有關，這是由於辦公資產（如上所述）以及持有多户住宅和工業資產的獨立賬户平臺的價值下降。
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目錄
在截至2022年9月30日的三個月中，我們在以下方面錄得了公允價值收益：（i）由於淨資產淨值增加，我們在VHH平臺上獲得了可承受的利率多户住宅；（ii）由某些房產擔保的固定利率抵押貸款，主要與利率大大低於當前市場利率的長期固定利率債務有關；（iii）浮動利率抵押貸款上漲的房地產持有的利率衍生品隨着當前市場利率的提高。同期，這些收益被我們在以下方面錄得的公允價值收益所抵消：（i）英國的市場利率多户資產和工業資產；（ii）扣除套期保值後的外匯損失，因為英鎊和歐元相對於美元處於歷史最低水平。

在截至2022年9月30日的三個月中，由於上述公允價值損失，我們的混合基金和獨立賬户投資的業績分配減少了1,800萬美元。在截至2022年9月30日的三個月中，我們實現了680萬美元的業績撥款，用於在美國西部出售兩處多户住宅。已實現的680萬美元業績分配款包括以往各期應計的360萬美元業績撥款。

開支
截至2023年9月30日的三個月，共同投資組合支出降至140萬美元，而2022年同期為530萬美元。與上期相比下降的主要原因是由於公允價值下降導致全權應計薪酬減少，績效分配支出出現逆轉。
    企業
由於截至2023年9月30日的三個月的全權獎金薪酬支出減少，截至2023年9月30日的三個月的支出降至1,410萬美元，而截至2022年9月30日的三個月的支出為1,510萬美元。
截至2023年9月30日的三個月，利息支出為2340萬美元，而2022年同期為2,400萬美元。在截至2023年9月30日的三個月中，由於信貸額度的平均未償餘額降低，我們的未償公司債務餘額有所減少。

截至2023年9月30日的三個月，其他收入降至810萬美元，而2022年同期的其他收入為1,290萬美元。在本報告期內，我們記錄了公司為對衝320萬美元浮動利率敞口而購買的利率上限和掉期的按市值計算的公允價值收益，而前一時期為1,250萬美元。由於對未來加息的預期下降，這些合約的公允價值逐年下降，我們一些合約的到期日早於前一時期，而且我們已開始收到合同付款。在截至2023年9月30日的三個月中，我們收到了這些合同的250萬美元現金付款，而上一期間沒有付款。在截至2023年9月30日的三個月中，公允價值收益的下降被以下因素所抵消：（i）由於歐元兑美元貶值，公司以歐元提取的信貸額度部分的已實現外匯收益為340萬美元；（ii）由於我們的現金存款利息增加，銀行存款利息收入增加了150萬美元。
    
在截至2023年9月30日的三個月中，我們的所得税優惠為1,970萬美元，而2022年同期的所得税支出為1,390萬美元。所得税支出的減少主要歸因於2023年全球税前賬面收入與去年同期相比減少了1.213億美元。截至2023年9月30日的三個月，我們的有效税率為23.5％，而2022年同期的有效税率為37.1％。影響季度税收條款的重要項目包括：與IRC第162（m）條規定的不可扣除的高管薪酬相關的税收費用和英國的某些不可扣除的利息支出，以及分配給非控股權益的免税收入。
其他綜合虧損
推動其他綜合虧損變化的兩個主要組成部分是外幣匯率的變化以及任何相關的外幣套期保值的損益。請參閲 貨幣風險-外幣 第 3 項中的部分討論了我們與外幣和套期保值策略相關的風險。下表詳細列出了截至2023年9月30日和2022年9月30日的三個月的活動。
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目錄
截至9月30日的三個月
（百萬美元）20232022
歸屬於肯尼迪-威爾遜控股公司普通股股東的淨（虧損）收益$(92.2)$16.4 
扣除非控股權益和税收後的未實現外幣折算虧損(32.0)(59.8)
該期間從累計其他綜合損失中重新歸類的金額— (0.8)
扣除非控股權益和税收後的未實現外幣衍生合約收益4.7 29.9 
利率互換的未實現收益— 1.3 
歸屬於肯尼迪-威爾遜控股公司普通股股東的綜合虧損$(119.5)$(13.0)

我們接觸的主要貨幣是歐元和英鎊。下表顯示了截至2023年9月30日和2022年9月30日的三個月中與美元相比的匯率變化：

截至9月30日的三個月
20232022
歐元(2.5)%(6.5)%
英鎊(1.0)%(8.4)%

截至2023年9月30日和2022年9月30日的三個月，扣除税收和非控股權益後的綜合虧損分別為1.195億美元和1,300萬美元。由於歐元和英鎊兑美元疲軟，該公司在此期間通過其他綜合收益蒙受了未實現的外幣淨虧損。這些折算損失被公司投資於英鎊計價投資的對衝收益所抵消。在前一時期，該公司還簽訂了利率互換合同，將其部分浮動利率貸款轉換為固定利率條款，這導致利率互換因預期進一步加息而產生未實現的收益。在截至2023年9月30日的三個月中，公司沒有指定任何利率互換，公允價值的變化包括其他收入而不是其他綜合收益。
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目錄
肯尼迪威爾遜合併財務業績：截至2023年9月30日的九個月與截至2022年9月30日的九個月相比
截至2023年9月30日的九個月
（百萬美元）合併共同投資企業總計
收入
租金$315.6 $— $— $315.6 
酒店42.7 — — 42.7 
投資管理費— 45.6 — 45.6 
貸款— 14.5 — 14.5 
其他— — 1.6 1.6 
總收入358.3 60.1 1.6 420.0 
未合併投資的損失
主要共同投資— (33.4)— (33.4)
績效分配— (36.3)— (36.3)
未合併投資的損失— (69.7)— (69.7)
出售房地產的淨收益138.6 — — 138.6 
開支
租金113.7 — — 113.7 
酒店27.4 — — 27.4 
補償及相關36.4 24.0 38.3 98.7 
績效分配補償— (5.5)— (5.5)
一般和行政12.7 7.6 5.2 25.5 
折舊和攤銷118.3 — — 118.3 
支出總額308.5 26.1 43.5 378.1 
利息支出(119.0)— (73.5)(192.5)
提前償還債務造成的損失(1.6)— — (1.6)
其他收入7.1 — 17.4 24.5 
所得税補助金（撥備）(7.3)— 20.6 13.3 
淨收益（虧損）67.6 (35.7)(77.4)(45.5)
歸屬於非控股權益的淨收益(21.4)— — (21.4)
優先股息 — — (27.1)(27.1)
歸屬於肯尼迪-威爾遜控股公司普通股股東的淨收益（虧損）46.2 (35.7)(104.5)(94.0)
加回（減去）：
利息支出119.0 — 73.5 192.5 
提前償還債務造成的損失1.6 — — 1.6 
肯尼迪·威爾遜在未合併投資中的利息支出份額— 68.9 — 68.9 
折舊和攤銷118.3 — — 118.3 
肯尼迪·威爾遜的折舊和攤銷份額包含在未合併投資中— 2.4 — 2.4 
所得税（受益）準備金7.3 — (20.6)(13.3)
肯尼迪·威爾遜的税收份額包含在未合併投資中— (0.4)— (0.4)
整合中取消了費用(0.2)0.2 — — 
歸屬於非控股權益的息税折舊攤銷前利潤調整(5.6)— — (5.6)
優先股息— — 27.1 27.1 
基於股份的薪酬
— — 21.7 21.7 
調整後 EBITDA(1)
$286.6 $35.4 $(2.8)$319.2 
(1) 有關調整後息税折舊攤銷前利潤的定義和討論，請參閲 “非公認會計準則指標和某些定義” 部分。
59
目錄
截至 2022 年 9 月 30 日的九個月
（百萬美元）合併共同投資企業總計
收入
租金$324.4 $— $— $324.4 
酒店33.2 — — 33.2 
投資管理費— 33.5 — 33.5 
貸款— 8.0 — 8.0 
其他— — 1.3 1.3 
總收入357.6 41.5 1.3 400.4 
來自未合併投資的收入
主要共同投資— 147.9 — 147.9 
績效分配— 0.5 — 0.5 
來自未合併投資的收入— 148.4 — 148.4 
出售房地產的淨收益50.8 — — 50.8 
開支
租金110.7 — — 110.7 
酒店20.5 — — 20.5 
補償及相關29.8 34.1 39.8 103.7 
績效分配補償— 3.2 — 3.2 
一般和行政 10.3 10.7 5.5 26.5 
折舊費用132.7 — — 132.7 
支出總額304.0 48.0 45.3 397.3 
利息支出(92.8)— (68.0)(160.8)
提前償還債務造成的損失(2.4)— — (2.4)
其他收入29.7 — 16.4 46.1 
所得税補助金（撥備）(22.6)— 0.1 (22.5)
淨收益（虧損） 16.3 141.9 (95.5)62.7 
歸屬於非控股權益的淨虧損0.5 — — 0.5 
優先股息— — (21.0)(21.0)
歸屬於肯尼迪-威爾遜控股公司普通股股東的淨收益（虧損）16.8 141.9 (116.5)42.2 
加回（減去）：
利息支出92.8 — 68.0 160.8 
提前償還債務造成的損失2.4 — — 2.4 
肯尼迪·威爾遜在未合併投資中的利息支出份額— 43.0 — 43.0 
折舊和攤銷132.7 — — 132.7 
肯尼迪·威爾遜的折舊和攤銷份額包含在未合併投資中— 2.8 — 2.8 
所得税（受益）準備金22.6 — (0.1)22.5 
肯尼迪·威爾遜的税收份額包含在未合併投資中— 1.9 — 1.9 
整合中取消了費用(0.4)0.4 — — 
歸屬於非控股權益的息税折舊攤銷前利潤調整(6.6)— — (6.6)
優先股息— — 21.0 21.0 
基於股份的薪酬
— — 21.7 21.7 
調整後 EBITDA(1)
$260.3 $190.0 $(5.9)$444.4 
(1) 有關調整後息税折舊攤銷前利潤的定義和討論，請參閲 “非公認會計準則指標和某些定義” 部分
    
60
目錄
財務要聞
截至2023年9月30日和2022年9月30日的九個月中，GAAP普通股股東的淨（虧損）收入分別為虧損9,400萬美元和4,220萬美元。
截至2023年9月30日和2022年9月30日的九個月中，調整後的息税折舊攤銷前利潤分別為3.192億美元和4.444億美元。

    歸屬於肯尼迪-威爾遜控股公司普通股股東的淨收益和調整後的息税折舊攤銷前利潤減少的主要原因是 公允價值和績效配置的減少（這被截至2023年9月30日的九個月房地產銷售淨收益增加所抵消）以及優先股發行導致的優先股息增加。與2022年同期相比，我們在債務平臺上賺取的利息收入和費用增加，以及與2022年同期相比，Shelbourne Hotel產生的NOI水平更高（鑑於疫情後的旅行量增加，以及在此期間在都柏林舉行的一次性活動），抵消了這些減少。

此外，在此期間，由於債務合同利率的變化，該公司的利息支出份額有所增加。但是，這被公司利率衍生品（在其他收入中確認）公允價值的增加所抵消，該衍生品是公司根據其利率管理政策為對衝與利率上升相關的風險而設立的。通過根據此類政策進行套期保值，公司負債份額的有效利率為4.3％，這表明與合同利率相比，可以節省約70個基點。
    運營亮點
    截至2023年9月30日的九個月中，同店物業亮點包括：
•在截至2023年9月30日的九個月中，我們與上期相比的15,648套相同房產的多户住宅單元：
◦入住率從94.2％降至93.6％
◦淨營業收入增長了3.3％
◦總收入增長了4.1％
•截至2023年9月30日的九個月中，與上期相比，430萬平方英尺的相同物業辦公室房地產：
◦入住率從93.7％增加到94.7％
◦淨營業收入增長了1.0％
◦總收入增長了1.3％
•投資交易
◦合併投資組合：
▪向公司管理的現有合資平臺出售（i）以前全資擁有的市場利率多户住宅的49％權益，總估值為2.28億美元（按公司股份計算為1.12億美元）；（ii）向我們的VHH平臺出售之前全資擁有的293個單元的多户住宅資產，總估值為4,900萬美元；（iii）出售其擁有的合併多户住宅該合夥人帶來了3,760萬美元的收益（該公司的份額為2,010萬美元）。這些銷售為公司帶來了約1.15億美元的淨收益。該公司還在其非核心資產出售計劃方面取得了進展，出售了16項英國零售資產、美國西部的兩項零售資產、愛爾蘭的一項零售資產、意大利和愛爾蘭的一項辦公資產以及夏威夷的一項住宅和其他資產，總銷售價格為1.85億美元，淨收益約為2000萬美元。
◦共同投資組合：
▪如本報告所述，收購了建築貸款投資組合。
▪(i) 出售了基金和合資企業持有的1.9億美元工業和其他資產（該公司的份額為13％）；以及（ii）償還了公司先前持有的總額為3,440萬美元的貸款投資。
    外匯-經營業績
61
目錄
我們的投資中有很大一部分位於美國境外，以外幣計價。為了減少外幣匯率的影響，我們對衝了部分風險敞口。但是，我們通常不對衝未來的業務或現金流，因此，外幣匯率的變化將影響我們的經營業績。我們加入下表是為了説明這些波動通過應用前一時期的相關匯率對我們的收入、淨收入和調整後息税折舊攤銷前利潤的影響。請參閲 貨幣風險-外幣項目3中討論了與外幣和我們的套期保值策略相關的風險，下文的 “其他綜合收益” 部分討論了外幣波動對我們經營業績的資產負債表的影響。
截至2023年9月30日的九個月
（百萬美元）合併共同投資總計
收入$4.5 1 %$0.1 — %$4.6 1 %
淨（虧損）收入 (0.3)— %(2.7)(3)%(3.0)(3)%
調整後 EBITDA2.7 1 %(2.2)(1)%0.5 — %
截至 2022 年 9 月 30 日的九個月
（百萬美元）合併共同投資總計
收入$(12.6)(3)%$(0.7)— %$(13.3)(3)%
淨（虧損）收入(4.1)(13)%(27.5)(85)%(31.6)(98)%
調整後 EBITDA(13.5)(3)%(28.7)(6)%(42.2)(9)%
    合併投資組合板塊
截至2023年9月30日的九個月中，租金收入降至3.156億美元，而2022年同期為3.244億美元。減少880萬美元的主要原因是資產出售，主要是歐洲和美國西部的非核心資產。這些下降被2022年第二季度在美國西部收購的多户住宅以及在美國西部租賃已完成開發的多户住宅所抵消。
截至2023年9月30日的九個月中，酒店收入為4,270萬美元，而2022年同期為3,320萬美元。950萬美元的增長主要是由於前往愛爾蘭都柏林的旅行增加，在截至2023年9月30日的九個月中，謝爾本酒店的入住率和ADR與去年同期相比有所增加。
截至2023年9月30日的九個月，房地產銷售淨收益為1.386億美元，而2022年同期為5,080萬美元。在截至2023年9月30日的九個月中，確認的收益涉及將美國西部三處多户住宅的股權出售給各種共同投資平臺，如上所述，這引發了分散；在美國西部出售一處多户住宅；在英國、愛爾蘭和美國西部出售非核心零售資產，以及在美國西部進行住宅投資。這些收益扣除了與英國、愛爾蘭和美國西部零售資產相關的1,380萬美元減值，這些資產已確定在今年晚些時候出售。在截至2022年9月30日的九個月中，確認的收益涉及英國和美國西部的非核心零售資產以及美國西部的多户住宅。
截至2023年9月30日的九個月中，租金支出增至1.137億美元，而截至2022年9月30日的九個月中，租金支出為1.107億美元。增長是由於工資單、公用事業和保險等項目的通貨膨脹率上升。
截至2023年9月30日的九個月中，酒店支出增至2740萬美元，而截至2022年9月30日的九個月為2,050萬美元，這主要是由於謝爾本酒店在2023年如上所述的活動水平有所增加。
截至2023年9月30日的九個月中，薪酬支出增至3,640萬美元，而截至2022年9月30日的九個月為2980萬美元，這是由於截至2023年9月30日的九個月中，房地產銷售淨收益比上期增加，加上共同投資板塊的公允價值降低，導致合併板塊分配更多成本。
截至2023年9月30日的九個月中，一般和管理費用為1,270萬美元，而截至2022年9月30日的九個月中，一般和管理費用為1,030萬美元。與上面討論的薪酬支出類似，由於銷售收益增加和共同投資組合的公允價值收益降低，本期公司對合並板塊的支出分配有所增加。
62
目錄
在截至2023年9月30日的九個月中，折舊和攤銷降至1.183億美元，而截至2022年9月30日的九個月中，折舊和攤銷降至1.183億美元，而截至2022年9月30日的九個月為1.327億美元，這是前幾年與辦公室收購相關的租賃無形資產的全額攤銷所致。
截至2023年9月30日的九個月中，利息支出為1.19億美元，而2022年同期為9,280萬美元。增長是由於合併房地產水平債務水平的增加以及市場利率的上升。這一增長被我們在截至2023年9月30日的九個月中支付的利率衍生品合約中獲得的1,060萬美元以及記入其他收入的利率衍生品公允價值的增加所抵消，下文將對此進行討論。
截至2023年9月30日的九個月中，其他收入為710萬美元，而截至2022年9月30日的九個月中，其他收入為2970萬美元。截至2023年9月30日的九個月，公司的未指定利率上限和互換合約的市值公允價值收益為690萬美元，而前一時期為3,300萬美元。由於預期利率會更高，而且衍生品合約的期限更長，前一時期的公允價值收益更高。本期漲幅較低，這是由於預計未來加息幅度有限，而且合約已接近到期。我們簽訂了這些未指定合約，以對衝利率上升。
聯合投資組合板塊
投資管理
代表合作伙伴管理共同投資組合資產的資產，我們會收取資產管理費。在截至2023年9月30日的九個月中，我們的費用收入為4,560萬美元，而2022年同期為3,350萬美元。在截至2023年9月30日的九個月中，這一增長主要與太平洋西部銀行為促進建築貸款組合的結算而獲得的790萬美元安排費有關。由於我們的共同投資組合中有更多的資產管理規模，我們的基礎管理費也有所增加，這主要來自於我們的全球債務平臺和美國西部多户獨立賬户的增長。業績分配作為未合併投資收入的一部分入賬，下文將對此進行討論。
在截至2023年9月30日的九個月中，貸款收入增至1,450萬美元，而2022年同期為800萬美元。這些金額代表我們在全球房地產債務平臺中貸款投資份額的利息收入，這一增長是由於該平臺的增長和利率上升，因為我們在債務平臺上的大多數貸款都是浮動利率貸款。這些增長被我們在貸款組合中記錄的250萬美元一般儲備金所抵消，因為市場狀況表明，由於當前的利率環境和總體市場狀況，可能會出現潛在的信貸損失。
聯合投資業務
除了管理共同投資組合中的投資外，我們還擁有共同投資組合中房產的所有權。下表列出了未合併投資收入中的金額，這些收入代表了截至2023年9月30日的九個月和截至2022年9月30日的九個月中，我們在共同投資組合資產中標的房地產投資中所佔的份額：
63
目錄
截至9月30日的九個月
20232022
收入
租金$186.7 $167.8 
酒店4.6 — 
出售房地產11.7 50.4 
總收入203.0 218.2 
公允價值/其他調整(76.6)74.9 
績效分配(36.2)0.5 
出售房地產的收益（虧損），淨額— 4.9
開支
租金59.7 49.6 
酒店7.8 — 
出售房地產的成本6.5 39.4 
折舊和攤銷2.4 2.9 
支出總額76.4 91.9 
利息支出(68.9)(42.9)
其他損失(14.9)(13.4)
受益於所得税（準備金）0.3 (1.9)
來自未合併投資的（虧損）收入$(69.7)$148.4 
    
未合併投資收入的減少主要是由於以下原因：

在 截至2023年9月30日的九個月，我們記錄了以下方面的公允價值下降：（i）由於上限利率的擴大，美國西部、愛爾蘭和英國的辦公物業公允價值下降，這也導致我們記錄了持有這些投資的基金的應計業績分配減少，如下所述；（ii）由於利率上升導致上限利率擴大，美國西部和愛爾蘭的某些市場利率多户住宅被註銷；（iii）註銷了500萬美元的投資社會影響力房地產基金經理並減記我們對Zonda的投資是由於運營量減少；以及（iv）一家全國聯合辦公租户不再為我們持有10％所有權的建築物支付租金。這些公允價值的下降被（i）我們對VHH（我們的負擔得起的多户住宅平臺）投資的公允價值增長所抵消，這是由於VHH最大的物業之一的地位從開發轉變為運營所帶來的收益。將此類房產擔保的貸款從浮動利率建築貸款轉換為長期固定利率抵押貸款（利率於2019年設定），以及重新合併房產及其其中一處房產的零售單位所產生的收益，以及（ii）我們在愛爾蘭都柏林的某些開發項目的公允價值上漲，因為此類項目已接近完成。

在 截至2023年9月30日的九個月，我們的績效撥款應計額減少了3,620萬美元，這主要與上文所述美國西部兩隻混合基金的公允價值下降有關。在美國西部和愛爾蘭，我們還減少了市場利率多户獨立賬户平臺的績效配置。這些下降被我們的歐洲混合基金業績配置的增加所抵消，這是由於與此類基金持有的投資相關的價值增加所抵消。沒有與我們在VHH的投資相關的績效分配結構。

在截至2022年9月30日的九個月中，我們記錄了由某些房產擔保的固定利率抵押貸款的公允價值收益，這主要是由於當今融資市場的基準利率和利差較高，長期固定利率債務的利率大大低於當前的市場利率。但是，房地產公允價值的略有下降，包括外幣匯率的影響，抵消了這種增長。

在截至2022年9月30日的九個月中，與混合基金和獨立賬户投資相關的績效分配應計金增加了50萬美元。應計額的增加主要是由於美國西部多户資產和歐洲工業資產的公允價值收益。這被混合基金中某些辦公物業的公允價值下降所導致的績效分配減少所抵消。
64
目錄
開支
截至2023年9月30日的九個月中，共同投資組合支出降至2610萬美元，而上期為4,800萬美元。與上期相比，下降的主要原因是共同投資板塊本期的薪酬分配較低，因為與上期相比，該板塊本年度的公允價值收益和業績分配明顯降低。
    企業
截至2023年9月30日的九個月中，支出降至4,350萬美元，而截至2022年9月30日的九個月中，支出為4,530萬美元，這是由於截至2023年9月30日的九個月的全權獎金薪酬支出減少。
截至2023年9月30日的九個月中，利息支出為7,350萬美元，而2022年同期為6,800萬美元。在截至2023年9月30日的九個月中，由於信貸額度的平均餘額增加，我們的未償公司債務餘額有所增加。此外，在截至2023年9月30日的九個月中，我們的信貸額度的利率高於2022年同期，這也導致了利息支出的增加。利息支出的增加被我們在截至2023年9月30日的九個月中支付的利率衍生合約中獲得的540萬美元所抵消，這些合約計入其他收入，如下所述

截至2023年9月30日的九個月中，其他收入增至1,740萬美元，而2022年同期為1,640萬美元。在截至2023年9月30日的九個月中，我們記錄了公司為對衝其1,240萬美元的浮動利率敞口而購買的利率上限和掉期的公允價值按市值計算的收益，而截至2022年9月30日的九個月中，該利率上限和掉期為1,580萬美元。在截至2023年9月30日的九個月中，由於利率上升，我們獲得了330萬美元的銀行存款利息收入，而上期為70萬美元。在截至2023年9月30日的九個月中，該公司還錄得130萬美元的已實現外匯收益，前一時期的活動微乎其微，這主要是由於以歐元提取的部分信貸額度歐元下跌。
    
在截至2023年9月30日的九個月中，我們的所得税優惠為1,330萬美元，而2022年同期的所得税支出為2,250萬美元。所得税支出的減少主要歸因於2023年全球税前賬面收入與去年同期相比減少了1.440億美元。在截至2023年9月30日的九個月中，我們的有效税率為22.6％，而2022年同期的有效税率為26.4％。影響季度税收條款的重要項目包括：與IRC第162（m）條規定的不可扣除的高管薪酬相關的税收費用和英國的某些不可扣除的利息支出，以及分配給非控股權益的免税收入。在截至2023年9月30日的九個月中，與我們在KWE的投資相關的遞延所得税資產（和相關的估值補貼）有所減少，這是因為KWE在處置房地產和未確認税收的公允價值收益方面實現的税收損失高於賬面虧損。
其他綜合收入
推動其他綜合虧損變化的兩個主要組成部分是外幣匯率的變化以及任何相關的外幣套期保值的損益。請參閲 貨幣風險-外幣 第 3 項中的部分討論了我們與外幣和套期保值策略相關的風險。下表詳細列出了截至2023年9月30日和2022年9月30日的九個月的活動。
截至9月30日的九個月
（百萬美元）20232022
歸屬於肯尼迪-威爾遜控股公司普通股股東的淨（虧損）收益$(94.0)$42.2 
扣除非控股權益和税收後的未實現外幣折算虧損(7.1)(145.7)
該期間從累計其他綜合損失中重新歸類的金額— (0.8)
扣除非控股權益和税收後的未實現外幣衍生合約收益9.9 60.0 
利率互換的未實現收益— 5.2 
歸屬於肯尼迪-威爾遜控股公司普通股股東的綜合虧損$(91.2)$(39.1)

我們持有的主要貨幣是歐元和英鎊。下表顯示了以下方面的變化
65
目錄
截至2023年9月30日和2022年9月30日的九個月中與美元的匯率相比：
截至9月30日的九個月
20232022
歐元(1.2)%(13.9)%
英鎊0.9 %(17.6)%

截至2023年9月30日和2022年9月30日的九個月中，扣除税收和非控股權益後的綜合虧損分別為9,120萬美元和3,910萬美元。由於歐元兑美元疲軟，該公司在此期間通過其他綜合收益出現了未實現的外幣淨虧損，但英鎊兑美元的上漲抵消了虧損。套期保值收益是由於KWE對歐元計價資產進行了套期保值，因為歐元兑英鎊下跌，但該公司對英鎊計價投資持有的套期保值略有抵消。在前一時期，該公司還簽訂了利率互換合同，將其部分浮動利率貸款轉換為固定利率條款，這導致利率互換因預期進一步加息而產生未實現的收益。在截至2023年9月30日的九個月中，公司沒有指定任何利率互換，公允價值的變化包括其他收入而不是其他綜合收益。

流動性和資本資源
我們的流動性和資本資源需求包括收購房地產和房地產相關資產、為開發項目提供資金、提款（尤其是建築貸款業務）、合併房地產和未合併投資的資本支出、營運資金需求、債務的利息和本金支付以及向普通股和優先股股東分紅。我們通過一般業務使用內部籌集的資金為這些活動提供資金，包括租金收入、資產出售、循環信貸額度下的借款、股權（普通股和優先股）和債務證券的出售，以及套現再融資，前提是這些資金可用且符合我們的整體投資組合槓桿策略。我們對房地產的投資通常由資產負債表中的股權、第三方股權和由該房地產擔保的抵押貸款融資。這些抵押貸款通常是無追索權的，因為如果發生違約，追索權將僅限於作為抵押品的抵押財產，例外情況有限。在某些情況下，我們為與合併物業或未合併投資相關的部分貸款提供擔保，通常直到滿足某些條件，例如建築或租賃完工或某些淨營業收入標準。我們預計這些擔保不會對流動性或資本資源產生重大影響。請參閲標題為” 的部分資產負債表外安排“以獲取更多信息。

我們的短期流動性需求主要包括運營費用和其他與房地產和貸款投資相關的支出、向普通股和優先股股東支付的股息、無抵押公司債務的利息、開發、重建和資本支出，以及可能的股票回購和收購。目前，我們預計將通過現有的現金和現金等價物加上我們的投資、房地產銷售以及當前循環信貸額度的可用性所產生的資本來滿足我們的短期流動性需求。我們需要不時籌集資金以滿足資本需求將取決於許多因素，包括酌情實施戰略和增值增長戰略的成功與步伐。此外，當我們認為市場條件有利且符合我們的增長和融資策略時，我們可能會機會主義地尋求籌集資金（股權或債務）。我們還可能尋求第三方融資，前提是我們從事額外的戰略投資，包括籌集執行潛在開發或再開發戰略所需的資金，或收購房地產、票據投資組合或其他房地產相關公司或房地產相關證券。同樣，我們可能會不時地尋求機會主義地為現有債務進行再融資，以降低債務資本的總體成本或優化未償債務的到期時間表，或者出於其他戰略原因。此外，在2022年5月，我們建立了市場交易（“自動櫃員機計劃”），根據該計劃，我們可以發行和出售公司普通股，總銷售價格不超過2億美元，時間由公司不時決定。在截至2023年9月30日的九個月中，公司根據我們的自動櫃員機計劃，以每股18.07美元的加權平均價格發行了170萬股股票，淨收益為2990萬美元。根據其自動櫃員機計劃，公司沒有義務出售任何此類股票。實際銷售將取決於公司不時確定的各種因素，包括市場狀況、普通股的交易價格、公司對公司適當資金來源的確定以及可用資金的潛在用途等。

截至2023年9月30日，我們和合並子公司擁有3.309億美元（其中1.106億美元為歐元或英鎊的外幣）（如我們的合併資產負債表所示），我們在未合併的共同投資組合資產中持有的現金份額為1.002億美元，循環信貸額度下的可用現金為3.543億美元（截至2023年9月30日未償還1.457億美元）。截至2023年9月30日，我們有6,480萬美元的限制性現金，包括在現金和現金等價物中，主要涉及與我們在新收購的建築貸款組合中持有的房地產和貸款儲備金的合併抵押貸款相關的貸款儲備金。
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目錄
這些儲備金通常與物業或貸款投資的利息、税收、保險和未來資本支出有關。
此外，如果我們從某些外國子公司匯回現金，則需要繳納預扣税。根據KWE Notes契約，我們必須維持一定的利息覆蓋率和槓桿比率才能保持合規（見”債務及相關契約”有關KWE Notes的更多詳細信息）。由於這些契約，我們在分配現金之前會評估税收和契約影響，這可能會影響公司層面的資金可用性。

正如本報告通篇所討論的那樣，持續的宏觀經濟狀況，例如但不限於影響區域和其他金融機構的持續問題、高通脹和中央銀行提高利率以抑制高通脹，繼續加劇衰退擔憂，並給我們的業務業績和運營帶來波動，包括我們以期望條件或根本無法進入資本市場的能力。除了這樣的市場條件外，穆迪投資者服務公司和麥格勞-希爾公司旗下的標準普爾評級服務（“標準普爾”）還對我們的未償債務進行了評級。這些評級基於多種因素，包括我們當前的槓桿率和交易活動。2022年10月，由於投資交易活動放緩導致槓桿率上升，標準普爾將我們置於負CreditWatch。2023年2月，標準普爾將我們的評級從 “BB+” 下調至 “BB”，並維持負CreditWatch。此外，標準普爾將KWE票據的評級從 “BBB-” 下調至 “BB+”，將KWI票據的評級從'BB'下調至'BB-'。這些評級及其下調評級可能會影響我們未來以期望的條件或根本無法進入債務市場的能力。另請參閲第一部分第 1A 項。我們截至2022年12月31日止年度的10-K表年度報告的風險因素，以及截至2023年3月31日的季度10-Q表季度報告第1A項中披露的風險因素。
開發與重建
    肯尼迪·威爾遜有許多市價開發、重建和福利項目正在進行中或處於規劃階段。這些舉措如果完成，將產生市場利率的創收資產。截至2023年9月30日，我們正在積極開發1,462套多户住宅和40萬平方英尺的商業可出租面積。如果這些項目得以完成，我們佔總成本的份額估計約為5.92億美元，我們預計這筆資金將來自我們現有的股權、第三方股權、項目銷售和擔保債務融資。這代表了項目生命週期內的總資本，並不代表峯值淨值，也沒有考慮到投資過程中的任何分配。截至2023年9月30日，迄今為止，我們已經產生了4.85億美元的成本，預計還將額外花費1.36億美元來開發或完成這些項目的審批流程。在待完成的1.36億美元剩餘成本中，我們目前預計其中3200萬美元將在項目生命週期內由我們的現金提供資金，其餘將由投資級別借款的收益融資。這些成本通常由我們的資產負債表中的現金、合作伙伴提供的資本（如果適用）、來自投資和建築貸款的現金流提供資金。通過詳細的架構規劃、有擔保或固定價格的合同以及專業的公司高管和人員的監督，降低了成本超支風險。完成後，建築貸款通常被長期抵押貸款所取代。開發項目完成後，它們通常會進入我們的不穩定類別，因為它們在完工後會進行租賃。
除了上述市場價格開發和重建項目外，我們的VHH平臺內還有1,765套經濟適用和/或有年齡限制的多户住宅，這些單元房目前正在開發或正在穩定中。由於使用了房地產級別的債務和出售税收抵免的收益，我們預計這些項目在竣工時將沒有現金權益基礎。如果這些項目得以完成，我們預計將從已支付的開發商費用和出售税收抵免的收益中獲得1,240萬美元的現金。
前兩段和下表中描述的數字是預算費用，可能會有變化。無法確定我們會開發或重新開發任何或所有這些潛在項目，我們和我們的股權合夥人沒有義務完成這些項目，並且可以在通過授權程序增加價值後處置任何此類資產。由於這些是預算數字，由於多種因素（其中一些因素是我們無法控制的，包括但不限於巨大的通貨膨脹壓力），可能會發生變化（增加或減少），包括這些項目是根據與總承包商簽訂的施工管理合同開發的，因此，如果實際成本超過預算成本，我們和我們的股權合夥人可能會被要求提供額外資本。這些項目的範圍也可能發生變化。下表中反映的完成項目的估計成本和現金金額代表了管理層目前的預期，迄今為止產生的總成本包括這些項目的土地成本。
下表描述了公司正在進行或考慮的市場價格開發或重建項目，不包括其在VHH平臺上開發的經濟實惠和/或有年齡限制的多户住宅單元及其住宅投資。
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目錄
如果已完成當前
地點類型投資狀態
東部標準時間。完成日期(1)
美國東部時間。穩定日期商業廣場英尺。MF 單位
KW Est
總成本(4)
KW 產生的成本(5)
KW Est完成成本(2)
也不。加利福尼亞多家庭
北緯38度二期(5)
正在建設中20232024— 172 73 55 18 
愛爾蘭(3)
辦公室
庫珀十字勛章(6)
正在建設中20232025395,000 — 162 145 17 
西部山區多家庭
Dovetail(5)
正在建設中20242024— 240 56 50 6 
西部山區多家庭
Oxbow(6)
正在建設中20242024— 268 41 35 6 
太平洋西北地區多家庭
Two10(5)
正在建設中20242024— 210 60 40 20 
也不。加利福尼亞多家庭
北緯38度三期(5)
正在建設中20242024— 30 13 4 9 
愛爾蘭(3)
混合用途
《基石》(6)
正在建設中2024202520,000 232 67 56 11 
所以。加利福尼亞多家庭
格倫大學二期(5)
正在建設中20242025— 310 120 71 49 
所以。加利福尼亞多家庭
Gateway @ Oaks(5)
計劃中待定待定— 待定待定11 待定
太平洋西北地區多家庭
彎曲(6)
計劃中待定待定— 待定待定18 待定
總計415,000 1,462 $592 $485 $136 
注：上表不包括少數股權開發項目和一個仍在探索範圍的開發項目
(1) 項目的實際完成日期受多種因素的影響，其中許多因素不在我們的控制範圍內。因此，所確定的項目可能無法按預期完成，也可能根本無法完成。
(2)    本列中顯示的數字是截至2023年9月30日KW在開發到完成或完成補助程序所需的剩餘成本的估計值（如果適用）。剩餘成本總額可以通過第三方現金捐款、預計銷售收益和/或債務融資來融資。肯尼迪·威爾遜預計將用現金為其剩餘成本份額中的3200萬美元提供資金。這些數字是預算成本，可能會發生變化。無法保證公司能夠獲得上述數字中假設的項目級債務融資。如果公司無法獲得此類融資，則公司為完成上述項目而必須投資的資本金額可能會大幅增加。完成的KW成本與KW股份的總資本化不同，因為後者包括迄今為止已經產生的成本，而前者與未來的估計成本有關。
(3)與NOI相關的估計外匯匯率為1.00歐元=1.06美元，1.00英鎊=1.22美元。
(4)包括土地成本。
(5)包含在合併投資組合板塊中
(6)包含在共同投資組合板塊中

不穩定和增值資本支出計劃

    我們目前擁有九項資產，包括90萬平方英尺的商業平方英尺、758套多户住宅單元和150間酒店客房，這些資產目前尚不穩定，正處於租賃、增值或開發的不同階段。為了穩定這些資產，我們預計我們在待完成的成本中所佔份額為3,470萬美元。完成這項工作的成本和所描述的時間範圍存在許多我們無法控制的不確定性，實際成本可能大大高於下文所示的估計值。

下表描述了目前不穩定的資產。
財產細分市場地點類型KW 所有權百分比資產數量商業廣場英尺。中頻單元酒店客房已租用%
KW Est完成成本(1)
橡樹合併南加州辦公室100%1 357,000 — — 83 $4.2 
高地大廈 4共同投資
英國(2)
辦公室51%1 80,000 — — 43 — 
科納村共同投資夏威夷酒店50%1 — — 150— 3.6 
庫珀十字勛章共同投資
愛爾蘭(2)
多家庭50%1 — 471 — 11 1.3 
葛蘭奇共同投資
愛爾蘭(2)
多家庭50%1 — 287 — 27 1.3 
斯托克利公園合併
英國(2)
辦公室100%1 54,000 — — — — 
漢密爾頓着陸 H4 和 H7合併北加州辦公室100%1 118,000 — — 34 7.2 
各種各樣合併
英國(2)
辦公室100%2 281,000 — — 34 17.1 
租賃總量9 890,000 758 150 52 %$34.7 
注意：上表不包括總計100萬商業平方英尺的少數族裔持有。
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目錄
(1)    本列中顯示的數字是截至2023年9月30日KW在開發到完成或完成補助程序所需的剩餘成本的估計值（如果適用）。剩餘成本總額可以通過第三方現金捐款、預計銷售收益和/或債務融資來融資。這些數字是預算成本，可能會發生變化。無法保證公司能夠獲得上述數字中假設的項目級債務融資。如果公司無法獲得此類融資，則公司為完成上述項目而必須投資的資本金額可能會大幅增加。
(2)與NOI相關的估計外匯匯率為1.00歐元=1.06美元，1.00英鎊=1.22美元。

除了開發、重建和穩定計劃外，我們還定期對合並和未合併的投資實施增值方法，包括修復房產以及增加或更新物業便利設施。實施這些增值計劃所需的資金通常由房地產層面的資本徵集、再融資或補充融資提供資金。我們無需進行這些投資，但它們是我們能夠在收購後增加房產淨營業收入的關鍵驅動力。
其他物品
2018 年 3 月 20 日，我們董事會批准回購高達 2.5 億美元的普通股。該計劃下的回購可以在公開市場、私下談判交易、通過我們的限制性股票補助金的淨結算或其他方式進行，回購的金額和時間取決於市場狀況，由公司自行決定。該計劃沒有義務我們回購任何特定數量的股票，並且在遵守適用法律的前提下，可以隨時暫停或終止，恕不另行通知。2020年11月3日，公司董事會批准將其現有的2.5億美元股票回購計劃擴大至5億美元。截至2023年9月30日，我們目前的股票回購計劃還剩1.314億美元。另請參閲項目2中的 “股權證券的未註冊銷售和收益的使用” 部分。
公司為公司的某些員工制定了遞延薪酬計劃（“遞延薪酬計劃”）。公司的指定執行官不是遞延薪酬計劃的參與者。公司董事會的薪酬委員會每年批准一筆款項，分配給公司在美國和歐洲的某些員工。分配給每位員工的金額將在三年的歸屬期內按比例歸屬，但前提是繼續在公司工作。在2022年之前，分配金額的一半專門與公司普通股在每次歸屬時的表現和價值掛鈎（“獎勵單位”）。從 2022 年開始，分配給每位員工的全部金額由獎金單位組成。根據遞延薪酬計劃，每次歸屬時，員工獲得的金額等於公司普通股的股息收益率或前一年根據此類歸屬金額為公司普通股（以獎金單位為例）支付的實際股息金額。在截至2023年9月30日和2022年9月30日的九個月中，公司在遞延薪酬計劃下分別錄得700萬美元和690萬美元。
如本報告所述，公司還為公司某些員工維持績效分配共享計劃（“績效分配共享計劃”）。公司的指定執行官不是績效分配共享計劃的參與者。公司董事會薪酬委員會批准、保留和授權執行管理層將某些混合基金和單獨賬户投資所得的任何績效分配額的百分之三十五（35％）分配給公司的某些非新員工工。每位員工的獎勵中有60％在四年內按比例授予，其餘40％在投資的流動性事件完成後歸屬於公司實際從合作伙伴那裏獲得現金績效撥款。公司獲得的全部績效分配將計入未合併投資的收入，分配給員工的金額將記錄為績效分配補償。在截至2023年9月30日和2022年9月30日的九個月中，公司分別記錄了與該計劃相關的550萬美元和320萬美元。

公司最近還實施了一項全球員工共同投資計劃（“共同投資計劃”）。指定的執行官不是共同投資計劃的參與者。根據共同投資計劃，某些員工有機會與公司一起投資其投資（所有未來投資和某些最近收購的交易）。員工作為一個羣體可以投資於公司投資的資金金額上限為公司權益的1.5％。共同投資計劃的參與者每年都將對該計劃做出承諾。通常（某些例外情況除外），共同投資計劃的參與者將在適用年度投資於公司所做的每筆投資（此類員工在收購和管理中發揮積極作用的投資）。

我們在合併投資組合中的一處辦公物業位於華盛頓州貝爾維尤（按我們在淨營業收入中所佔份額計算，這是第三大資產），由兩個租户組成。正如我們之前在截至2022年12月31日的年度報告中討論的那樣，一位租户在租約到期（2023年10月）時騰出了空間。另一位租户仍佔用其空間，並已履行其租約規定的所有義務（2025年1月終止租約的選項）。我們正在努力獲得該物業的新租約，但是，無法保證我們能夠以優惠的條件或根本無法保證這樣做。此外，
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目錄
我們和我們的合作伙伴最近對一家全國聯合辦公租户提起訴訟，該租户最近停止為其在我們管理並持有10％所有權的一處辦公物業的租賃支付租金。 除其他索賠外，我們和我們的合作伙伴正在要求收取有效期至2036年的租約以及由該租户母公司執行的擔保下的所有租金、費用和費用。 法律訴訟仍在進行中，無法保證我們能夠取得有利的結果。 辦公物業位於我們的共同投資組合中，我們對該物業的投資按公允價值法會計記賬。 另請參閲下文我們對截至2023年9月30日的三個月和九個月業績的討論，以瞭解有關我們對該物業的投資的更多信息，因為這與這些時期公允價值的變化有關。
現金流
下表彙總了截至2023年9月30日和2022年9月30日的九個月中我們的運營、投資和融資活動提供或使用的現金。
截至9月30日的九個月
（百萬美元）20232022
用於經營活動的淨現金$(2.7)$(4.7)
用於投資活動的淨現金(20.6)(358.8)
融資活動提供的（用於）淨現金(88.0)307.3 
正在運營
我們來自運營活動的現金流主要取決於合併物業的運營、我們的共同投資平臺的運營分配和費用，扣除運營費用、一般和管理成本、薪酬和利息支出支出。截至2023年9月30日和2022年9月30日的九個月中，用於經營活動的淨現金流分別為270萬美元和470萬美元。這一變化是由於收取應收賬款的時間以及保險和租賃佣金等項目的支付時間所致。在截至2023年9月30日的九個月中，我們還收到了790萬澳元的建築貸款組合安排費用。
投資
我們來自投資活動的現金流通常包括用於為房地產收購、共同投資投資、資本支出、購買和發放房地產擔保貸款提供資金的現金，以及從房地產銷售和共同投資銷售中獲得的現金。截至2023年9月30日的九個月中，用於投資活動的淨現金總額為2,060萬美元。我們從向股權合作伙伴出售美國西部三處多户住宅的股權、向第三方出售多户住宅以及英國、愛爾蘭和美國西部的非核心零售資產中獲得了2.826億美元。我們從共同投資中獲得了4,960萬美元的投資分配，主要來自於VHH的重新聯合和再融資，以及主要在英國出售混合基金中的資產。從太平洋西部銀行收購貸款組合、提取貸款以及作為過渡債務平臺一部分發放的新貸款份額共計1.296億美元。我們從償還已發放的貸款中獲得了4,080萬美元的收益。我們在合併資產、開發物業和運營物業增值方面的資本支出為1.465億美元。我們還向未合併投資出資1.209億美元，這些投資主要用於為我們在Kona Village的資本募集份額以及在歐洲工業平臺內進行的新收購提供資金。
截至2022年9月30日的九個月中，用於投資活動的淨現金總額為3.588億美元。我們通過出售英國和美國西部的非核心零售資產以及美國西部的多户住宅獲得了2.677億美元。我們從共同投資中獲得了1.420億美元的投資分配，主要來自出售合併基金中的資產以及愛爾蘭多户住宅的融資分配。作為全球債務平臺的一部分，我們在新發放的貸款中所佔份額為3,900萬美元，我們從發放的貸款還款中獲得了2840萬美元的收益。在截至2022年9月30日的九個月中，我們收購了4.085億美元的合併房地產資產，包括蘇格蘭的Waverly Gate辦公樓和西部山區的四處多户住宅。我們在合併資產、開發物業和運營物業增值方面的資本支出為1.093億美元。我們還向未合併投資出資3.276億美元，這些投資主要用於為我們在Kona Village的資本募集份額以及在我們的歐洲工業平臺、混合基金和美國西部多户獨立賬户內進行的新收購提供資金。
融資
我們與融資活動相關的淨現金通常受到扣除向普通股股東和優先股股東和優先股股東及非控股權益支付的股息和分配後的資本籌集活動以及合併房地產投資融資活動的影響。截至2023年9月30日的九個月中，用於融資活動的淨現金總額為8,800萬美元。我們從向費爾法克斯發行優先股和認股權證中獲得了1.98億美元的淨收益
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目錄
如上所述。該公司通過其自動櫃員機計劃發行普通股獲得了2990萬美元的淨收益。在截至2023年9月30日的九個月中，我們從循環信貸額度中提取了5,000萬美元，並用循環信貸額度償還了1.85億美元。肯尼迪·威爾遜從抵押貸款中獲得了3.708億美元的收益，用於為合併的房地產收購進行融資和再融資。這些收益被3.868億美元的抵押貸款債務的償還所抵消。在截至2023年9月30日的九個月中，我們支付了1.025億美元的普通股息和2360萬美元的優先股息，並根據股票回購計劃回購了1,340萬美元的普通股。
截至2022年9月30日的九個月中，融資活動提供的淨現金總額為3.073億美元。該公司通過向費爾法克斯發行累計永久優先股和認股權證獲得了2.973億美元的淨收益。在截至2022年9月30日的九個月中，我們從循環信貸額度中提取了4.25億美元，並償還了3億美元的循環信貸額度。肯尼迪·威爾遜從抵押貸款中獲得了3.835億美元的收益，用於為合併的房地產收購進行融資和再融資。這些收益被3.369億美元的抵押貸款債務的償還所抵消。在截至2022年9月30日的九個月中，我們支付了1.018億美元的普通股息和1,800萬美元的優先股息，並根據股票回購計劃回購了3,120萬美元的普通股。
合同義務和商業承諾
截至2023年9月30日，肯尼迪·威爾遜的合同現金義務，包括債務、運營租賃和地租，包括以下內容：
按期到期的付款(9)
（百萬美元）總計少於 1 年1-3 年4-5 歲5 年後
合同義務(6)
借款：(1) (4)
抵押債務(2) (4)
$2,836.0 $123.1 $851.3 $743.4 $1,118.2 
高級筆記(3) (4)
1,800.0 — — — 1,800.0 
信貸額度(4)
145.7 — 145.7 — — 
KWE 無抵押債券(4) (5)
502.3 — 502.3 — — 
借款總額5,284.0 123.1 1,499.3 743.4 2,918.2 
經營租賃10.4 0.5 2.2 2.2 5.5 
地面租約(8)
26.2 0.1 0.4 0.4 25.3 
合同現金債務總額(7)
$5,320.6 $123.7 $1,501.9 $746.0 $2,949.0 
(1) 數字不包括定期利息支付。假設每筆債務都持有至到期，我們估計我們將支付以下利息：不到1年-4,130萬美元；1-3年-4.087億美元；4-5年-1.324億美元；5年後-1.304億美元。浮動利率債務的利息支付是使用2023年9月30日生效的利率計算的。
(2) 不包括90萬美元的抵押貸款債務未攤銷淨債務折扣。
(3) 不包括優先票據的330萬美元未攤銷淨債務溢價。
(4) 不包括3,450萬美元的未攤銷貸款費用。
(5)排除 110 萬美元KWE 無抵押債券的未攤銷淨折扣
(6)肯尼迪·威爾遜在合同義務中所佔份額，（不包括歸屬於非控股權益的金額），包括債務和運營租賃，c包括以下內容： 不到1年——1.235億美元；1-3年——14.796億美元；4-5年——7.45億美元；5年後——28.763億美元。
(7)上表不包括我們的合併投資和基金投資的2.369億美元未兑現資本承諾以及9,320萬美元貸款投資的未兑現資本承諾。
(8) 合併資產的地面租賃。金額未打折，租約的到期時間最長為2258美元。
(9) 本金債務還款包括延期權的影響。
債務和相關契約
以下描述了某些債務和相關契約。
    KWI 筆記
2021年2月11日，肯尼迪-威爾遜公司（“KWI”）發行了本金總額為5億美元的2029年到期的4.750％的優先票據（“2029年票據”）和2031年到期的5.000％優先票據（“2031年票據”，以及與2029年票據一起是 “初始票據”）的5億美元本金總額。2021 年 3 月 15 日，KWI 又發行了 100 美元
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目錄
2029年票據的本金總額為百萬美元，2031年票據的本金總額為1億美元。這些附加票據是根據契約發行的 “附加票據” 發行的，KWI先前曾根據契約發行2029年票據和2031年票據。2021年8月23日，KWI發行了本金總額為6億美元的2030年到期的4.750％優先票據（“2030年票據”，加上2029年票據、2031年票據和附加票據，簡稱 “票據”）。這些票據是KWI的優先無擔保債務，由肯尼迪-威爾遜控股公司和KWI的某些子公司擔保。

這些票據每年的累計利率為4.750％（就2029年票據而言）、4.750％（就2030年票據而言）和5.000％（就2031年票據而言），2029年票據和2031年票據從2021年9月1日起每半年拖欠一次，2030年票據從2021年9月1日起每半年拖欠一次。除非提前回購或贖回，否則這些票據將在2029年3月1日（就2029年票據而言）、2030年2月1日（對於2030年票據）和2031年3月1日（如果是2031年票據）到期。在2024年3月1日（就2029年票據而言）、2024年9月1日（對於2030年票據）或2026年3月1日（對於2031年票據）之前的任何時候，KWI可以全部或部分贖回適用系列的票據，贖回價格等於其本金的100％，外加適用的 “整數” 溢價以及應計和未付的應計和未付的全部或部分票據至贖回日期的利息（如果有）。在2024年3月1日（如果是2029年票據）、2024年9月1日（對於2030年票據）或2026年3月1日（如果是2031年票據）當天或之後，KWI可以隨時不時地按照適用系列票據契約中規定的特定贖回價格全部或部分贖回適用系列的票據，以及截至贖回之日的應計和未付利息（如果有）。此外，在2024年3月1日（2029年票據和2031年票據）和2024年9月1日（2030年票據）之前，KWI可以從某些股票發行的收益中贖回兩個系列的票據最多40％。不會為票據提供償債基金。在控制權發生某些變更或交易事件終止後，票據持有人可以要求KWI回購票據，以獲得相當於待回購票據本金的101％的現金，外加相應的應計和未付利息（如果有），但不包括適用的回購日期。截至2023年9月30日，公司合併資產負債表中包含的2029年票據、2030年票據和2031年票據的金額分別為6.016億美元、6億美元和6.017億美元。
    KWE 筆記
    
截至2023年9月30日，KWE的未償票據（“KWE票據”）為5.024億美元（按2023年9月30日利率計算），年度固定息票據為3.25％，將於2025年到期。KWE票據受下文討論的限制性契約的約束。
    
信貸額度下的借款

2020年3月25日，公司通過全資子公司延長了其現有的5億美元循環信貸額度（“第二A＆R融資”）。第二個 A&R 融資的到期日為 2024 年 3 月 25 日。在某些先決條件的前提下，根據肯尼迪-威爾遜公司（“借款人”）的期權，第二筆A＆R融資的到期日可以延長一年。

截至2023年9月30日，該公司的第二A＆R融資機制有1.457億美元的未償還資金，其中3.543億美元可供提取。
債務契約
第二A＆R融資機制及管理票據的契約包含許多限制性契約，這些契約除其他外，限制了公司及其某些子公司承擔額外債務、向股東支付股息或分配、回購股本或債務、進行投資、出售資產或附屬股票、設立或允許留置權、與關聯公司進行交易、進行銷售/回租交易、發行子公司股權的能力進行合併或合併。
第二A＆R融資機制有某些契約，如截至2020年3月25日的某些經修訂和重述的信貸協議（“信貸協議”）中所述，除其他外（包括前一段中規定的限制），要求公司保持 (i) 截至每個財政季度最後一天的最大合併槓桿率（定義見信貸協議）不超過65％，(ii)) 最低固定費用覆蓋率（定義見信貸協議）不低於 1.70 比 1.00，截至截至該日結束的四個完整財政季度的每個財政季度的最後一天計算，(iii) 最低合併有形淨資產等於或大於17億美元的總和，加上相當於公司截至2020年3月25日最新財務報表公佈之日後收到的淨權益收益的百分之五十（50％）的金額，（iv）a 最大追索權槓桿比率（定義見信貸協議）不大於等於等於的金額截至測算日的合併有形淨資產乘以截至每個財政季度最後一天計算的1.5，(v) a
72
目錄
最大有擔保追索權槓桿比率（定義見信貸協議）不大於合併總資產價值的3.5％（定義見信貸協議）和299,000,000美元，（vi）截至每個財政季度最後一天的最大調整後擔保槓桿比率（定義見信貸協議）不大於55％，（vii）流動性（定義見信貸協議）500 萬。截至2023年9月30日，該公司遵守了這些財務契約。肯尼迪-威爾遜公司根據信貸協議承擔的義務由公司和本公司的某些全資子公司擔保。
管理票據的契約限制了肯尼迪-威爾遜公司。”如果在此類債務產生之日和新債務生效後，Kennedy-Wilson, Inc. 有能力承擔額外債務。”的最大資產負債表槓桿率（定義見契約）大於 1.50 至 1.00。該比率是在發生額外債務時衡量的。
KWE票據要求KWE保持（i）合併淨負債（定義見票據信託契約）不超過總資產價值的60％；（ii）合併有擔保債務（減去現金和現金等價物）不超過總資產價值的50％；（iii）利息覆蓋率至少為1.5比1.0，（iv）未抵押資產不少於總資產價值的125％ 無抵押債務（減去現金和現金等價物）。與KWE票據相關的契約不是KWH的債務，這些金額作為我們投資債務的一部分列報，因為它是與我們的標的投資相關的無抵押債務。截至2023年9月30日，該公司遵守了這些契約。

此外，管理公司由其財產擔保的房地產級無追索權融資的貸款協議可能包含運營和財務契約，包括但不限於債務收益率相關契約和償債覆蓋率契約，對於由歐洲某些房地產擔保的抵押貸款，貸款價值比率契約。具有此類貸款價值契約的財產級無追索權融資要求對標的物業進行定期（至少每年）估值。公司未能遵守此類契約和/或確保貸款人的豁免可能導致這些工具的違約。此外，如果公司在抵押貸款項下違約和/或貸款人加速提供此類貸款，則其包含交叉違約和/或交叉加速條款的任何財產和公司無抵押貸款可能會自動違約。另請參閲我們截至2022年12月31日止年度的10-K表年度報告中的第一部分第1A項 “風險因素”，以及截至2023年3月31日的季度10-Q表季度報告第1A項中披露的風險因素作為補充。
截至2023年9月30日，該公司遵守了所有契約計算。
資產負債表外安排
我們不時提供與合併資產擔保的貸款相關的擔保。截至2023年9月30日，根據擔保，我們未來可能需要支付的最大潛在款項（未貼現）為1.45億美元。擔保有效期至2031年，如果清算時貸款的本金與適用房產的淨銷售收益之間存在缺口，則需要我們在擔保下履行擔保。如果我們有義務履行這些擔保，可能會對我們的財務狀況產生不利影響。
截至2023年9月30日，我們的合資企業投資未兑現資本承諾總額為2.369億美元，貸款組合總額為9,320萬美元。除了合資企業投資的無準備金資本承諾外，我們還有與合併和未合併開發項目相關的6,680萬美元股權承諾。當我們發現未來的投資機會時，我們可能會被要求向未合併的投資提供更多資本，以履行我們的資本承諾義務。
請參閲我們截至2022年12月31日止年度的10-K表年度報告，瞭解我們的無追索權例外擔保安排的討論，因為該披露沒有實質性變化。
某些非公認會計準則指標和對賬
下表是非公認會計準則指標與其最具可比性的GAAP指標的對賬表，其金額與截至2023年9月30日的三個月和九個月有關，可追溯到2019年。
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目錄
截至9月30日的三個月
（百萬美元）20232022202120202019
淨（虧損）收入 $(64.1)$23.6 $72.5 $(19.7)$19.4 
非公認會計準則調整
重新添加：
利息支出64.2 57.1 45.3 50.8 51.8 
提前償還債務造成的損失— 1.3 — — — 
肯尼迪·威爾遜在未合併投資中的利息支出份額25.8 16.6 11.2 7.5 7.7 
折舊和攤銷38.8 46.1 39.2 44.3 46.4 
肯尼迪·威爾遜的折舊和攤銷份額包含在未合併投資中0.8 0.8 1.1 1.7 2.1 
（受益）所得税準備金(19.7)13.9 30.6 (12.8)10.2 
肯尼迪·威爾遜的税收份額包含在未合併投資中(0.6)1.9 — — — 
基於股份的薪酬7.3 7.3 6.9 7.6 6.3 
歸屬於非控股權益的息税折舊攤銷前利潤(19.3)(2.7)(4.1)(3.1)(1.4)
調整後 EBITDA(1)
$33.2 $165.9 $202.7 $76.3 $142.5 
(1) 有關調整後息税折舊攤銷前利潤的定義和討論，請參閲 “非公認會計準則指標和某些定義”。
截至9月30日的九個月
（百萬美元）20232022202120202019
淨（虧損）收入 $(45.5)$62.7 $292.1 $(64.7)$162.2 
非公認會計準則調整
重新添加：
利息支出192.5 160.8 141.4 150.0 162.8 
提前償還債務造成的損失1.6 2.4 38.6 1.3 — 
肯尼迪·威爾遜在未合併投資中的利息支出份額68.9 43.0 28.0 24.7 23.6 
折舊和攤銷118.3 132.7 125.3 135.1 141.7 
肯尼迪·威爾遜的折舊和攤銷份額包含在未合併投資中2.4 2.8 4.2 5.2 6.4 
（受益）所得税準備金(13.3)22.5 98.2 (10.3)35.1 
肯尼迪·威爾遜的税收份額包含在未合併投資中(0.4)1.9 — 1.1 — 
基於股份的薪酬21.7 21.7 21.9 24.5 23.9 
歸屬於非控股權益的息税折舊攤銷前利潤(27.0)(6.1)(9.2)(5.8)(105.7)
調整後 EBITDA(1)
$319.2 $444.4 $740.5 $261.1 $450.0 
(1) 有關調整後息税折舊攤銷前利潤的定義和討論，請參閲 “非公認會計準則指標和某些定義”。
74
目錄
截至9月30日的三個月
（百萬美元）20232022202120202019
淨（虧損）收入 $(64.1)$23.6 $72.5 $(19.7)$19.4 
非公認會計準則調整：
重新添加：
折舊和攤銷38.8 46.1 39.2 44.3 46.4 
肯尼迪·威爾遜的折舊和攤銷份額包含在未合併投資中0.8 0.8 1.1 1.7 2.1 
基於股份的薪酬7.3 7.3 6.9 7.6 6.3 
優先股息(10.8)(7.9)(4.3)(4.3)— 
折舊和攤銷前歸屬於非控股權益的淨收益(18.7)(1.2)(3.5)(2.3)(0.3)
調整後的淨（虧損）收益(1)
$(46.7)$68.7 $111.9 $27.3 $73.9 
(1) 有關調整後息税折舊攤銷前利潤的定義和討論，請參閲 “非公認會計準則指標和某些定義”。
截至9月30日的九個月
（百萬美元）20232022202120202019
淨（虧損）收入 $(45.5)$62.7 $292.1 $(64.7)$162.2 
非公認會計準則調整：
重新添加：
折舊和攤銷118.3 132.7 125.3 135.1 141.7 
肯尼迪·威爾遜的折舊和攤銷份額包含在未合併投資中2.4 2.8 4.2 5.2 6.4 
基於股份的薪酬21.7 21.7 21.9 24.5 23.9 
優先股息(27.1)(21.0)(12.9)(12.9)— 
折舊和攤銷前歸屬於非控股權益的淨收益(25.2)(3.4)(7.1)(3.1)(101.4)
調整後淨收益(1)
$44.6 $195.5 $423.5 $84.1 $232.8 
(1)  有關調整後淨收益的定義和討論，請參閲 “非公認會計準則指標和某些定義”。

淨營業收入
75
目錄
2023QTD年初至
合併投資組合聯合投資組合合併投資組合聯合投資組合
淨（虧損）收入 $(64.1)$(74.0)$(45.5)$(69.7)
減去：從所得税中受益(19.7)(0.5)(13.3)(0.3)
加：未合併投資的損失74.0 — 69.7 — 
減去：出售房地產的淨收益(1)
(30.4)— (138.6)— 
加：利息支出64.2 25.9 192.5 68.9 
加：提前清償債務造成的損失— — 1.6 — 
減去：其他（收入）損失(3.2)9.2 (24.5)14.9 
減去：出售房地產(1)
— (1.2)— (11.7)
減去：投資管理和房地產服務(16.2)17.9 (47.2)36.2 
減去：貸款(6.1)— (14.5)— 
加：出售的房地產成本(1)
— 0.7 — 6.5 
添加：薪酬及相關23.8 — 77.0 — 
增加：基於股份的薪酬7.3 — 21.7 — 
添加：績效分配支出(6.0)— (5.5)— 
增加：一般和行政 8.4 — 25.5 — 
加：折舊和攤銷 38.8 0.8 118.3 2.4 
增加：公允價值調整— 61.8 — 76.6 
減去：NCI 調整數(2.0)— (5.9)— 
淨營業收入$68.8 $40.6 $211.3 $123.8 
2022QTD年初至
合併投資組合聯合投資組合合併投資組合聯合投資組合
淨收入$23.6 $12.3 $62.7 $148.4 
加：所得税準備金13.9 1.9 22.5 1.9 
減去：未合併投資的收入(12.3)— (148.4)— 
減去：出售房地產的淨收益(1)
(37.0)(4.9)(50.8)(4.9)
加：利息支出57.1 16.4 160.8 42.9 
加：提前清償債務造成的損失1.3 — 2.4 — 
減去：其他（收入）損失(36.7)4.1 (46.1)13.4 
減去：出售房地產(1)
— (15.3)— (50.4)
減去：貸款(3.0)— (8.0)— 
減去：投資管理和房地產服務(11.7)18.0 (34.8)(0.5)
加：出售的房地產成本(1)
— 11.0 — 39.4 
添加：薪酬及相關26.5 — 82.0 — 
增加：基於股份的薪酬7.3 — 21.7 — 
添加：績效分配支出(6.6)— 3.2 — 
增加：一般和行政 9.2 — 26.5 — 
加：折舊和攤銷 46.1 0.9 132.7 2.9 
減去：公允價值調整— (4.7)— (74.9)
減去：NCI 調整數(1.9)— (4.8)— 
淨營業收入$75.8 $39.7 $221.6 $118.2 
(1)公司在共同投資業務領域的合資企業主要收購和持有運營物業，並可能最終處置運營物業，根據ASC Topic 606的規定，這些資產作為處置淨收益或虧損列報， 與客户簽訂合同的收入（“主題606”），因為該處置不被視為 “該實體普通活動的產出”。但是, 同一業務領域的某些合資企業出售了非營利組織
76
目錄
根據主題606，不時經營物業（例如土地和公寓）以及此類銷售是 “實體普通活動的產出”。因此，此類房地產的出售由公司按總額（出售房地產和出售房地產的成本）列報，因此，該房地產中不屬於公司所有權份額的部分不包括在共同投資NOI中。

2021QTD年初至
合併投資組合聯合投資組合合併投資組合聯合投資組合
淨收入$72.5 $143.1 $292.1 $213.9 
加：所得税準備金30.6 — 98.2 — 
減去：未合併投資的收入(143.1)— (213.9)— 
減去：出售房地產的淨收益(1)
(15.0)— (417.0)3.1 
加：利息支出45.3 11.2 141.4 27.9 
加：提前清償債務造成的損失— — 38.6 — 
減去：其他（收入）損失(0.3)5.0 3.7 12.4 
減去：出售房地產(1)
— (15.1)— (34.2)
減去：貸款(2.4)— (6.2)— 
減去：投資管理和房地產服務(9.7)(46.3)(27.1)(62.0)
加：出售的房地產成本(1)
— 14.4 — 31.4 
添加：薪酬及相關30.4 — 98.4 — 
增加：基於股份的薪酬6.9 — 21.9 — 
添加：績效分配支出2.9 — 3.2 — 
增加：一般和行政 8.9 — 24.7 — 
加：折舊和攤銷 39.2 1.2 125.3 4.5 
減去：公允價值調整— (78.9)— (109.1)
減去：NCI 調整數(1.6)— (4.9)— 
淨營業收入$64.6 $34.6 $178.4 $87.9 
(1)公司在共同投資業務領域的合資企業主要收購和持有運營物業，並可能最終處置運營物業，根據ASC Topic 606的規定，這些資產作為處置淨收益或虧損列報， 與客户簽訂合同的收入（“主題606”），因為該處置不被視為 “該實體普通活動的產出”。但是，同一業務領域的某些合資企業會不時出售非經營性財產（例如土地和公寓），根據主題606，此類銷售是 “該實體日常活動的產出”。因此，此類房地產的出售由公司按總額（出售房地產和出售房地產的成本）列報，因此，該房地產中不屬於公司所有權份額的部分不包括在共同投資NOI中。
77
目錄
2020QTD年初至
合併投資組合聯合投資組合合併投資組合聯合投資組合
淨（虧損）收入$(19.7)$14.9 $(64.7)$45.0 
增加：（所得税優惠）所得税規定(12.8)— (10.3)1.0 
減去：未合併投資的收入(14.9)— (45.0)— 
減去：出售不動產（收益）虧損，淨額(1)
(4.0)6.7 (47.7)7.3 
加：利息支出50.8 7.5 150.0 24.8 
加：提前清償債務造成的損失— — 1.3 — 
加：其他損失0.7 5.0 2.9 9.8 
減去：出售房地產(1)
— (0.4)— (3.2)
減去：貸款(1.3)— (1.5)— 
減去：投資管理和房地產服務(8.9)1.3 (25.2)2.5 
加：出售的房地產成本(1)
— 0.5 — 4.3 
添加：薪酬及相關18.7 — 60.4 — 
增加：基於股份的薪酬7.6 — 24.5 — 
添加：績效分配支出— — 0.2 — 
增加：一般和行政 8.6 — 26.1 — 
加：折舊和攤銷 44.3 1.7 135.1 5.1 
減去：公允價值調整— (13.4)— (20.1)
減去：NCI 調整數(1.5)— (4.8)— 
淨營業收入$67.6 $23.8 $201.3 $76.5 
2019QTD年初至
合併投資組合聯合投資組合合併投資組合聯合投資組合
淨收入$19.4 $84.0 $162.2 $131.6 
加：所得税準備金10.2 — 35.1 — 
減去：未合併投資的收入(84.0)— (131.6)— 
減去：出售房地產的淨收益(1)
(6.3)(51.1)(252.4)(53.5)
加：利息支出51.8 7.7 162.8 23.8 
加：其他損失5.2 2.4 9.4 4.8 
減去：出售房地產(1)
— (5.4)(1.1)(20.8)
減去：投資管理和房地產服務(9.6)(17.6)(27.3)(25.0)
加：出售的房地產成本(1)
— 5.1 1.2 19.3 
添加：薪酬及相關29.3 — 84.0 — 
增加：基於股份的薪酬6.3 — 23.9 — 
增加：一般和行政 8.4 — 30.2 — 
加：折舊和攤銷 46.4 2.1 141.7 6.4 
減去：公允價值調整— (7.4)— (30.8)
減去：NCI 調整數(1.9)— (8.0)— 
淨營業收入$75.2 $19.8 $230.1 $55.8 
(1)公司在共同投資業務領域的合資企業主要收購和持有運營物業，並可能最終處置運營物業，根據ASC Topic 606的規定，這些資產作為處置淨收益或虧損列報， 與客户簽訂合同的收入（“主題606”），因為該處置不被視為 “該實體普通活動的產出”。但是，同一業務領域的某些合資企業會不時出售非經營性財產（例如土地和公寓），根據主題606，此類銷售是 “該實體日常活動的產出”。因此，此類房地產的出售由公司按總額（出售房地產和出售房地產的成本）列報，因此，該房地產中不屬於公司所有權份額的部分不包括在共同投資NOI中。
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目錄
2023年9月30日
（百萬美元）合併共同投資企業總計
現金(1)
$164.0 $— $166.9 $330.9 
房地產4,849.6 — — 4,849.6 
未合併投資— 2,232.7 — 2,232.7 
貸款購買和發放— 238.0 — 238.0 
應收賬款和其他資產131.7 — 127.4 259.1 
總資產$5,145.3 $2,470.7 $294.3 $7,910.3 
應付賬款和應計費用150.9 — 456.2 607.1 
抵押債務2,821.2 — — 2,821.2 
KW 無抵押債務— — 1,928.9 1,928.9 
KWE 債券500.8 — — 500.8 
負債總額3,472.9 — 2,385.1 5,858.0 
公平1,672.4 2,470.7 (2,090.8)2,052.3 
負債和權益總額$5,145.3 $2,470.7 $294.3 $7,910.3 
2022年12月31日
（百萬美元）合併共同投資企業總計
現金(1)
$316.7 $— $122.6 $439.3 
房地產5,188.1 — — 5,188.1 
未合併投資— 2,238.1 — 2,238.1 
貸款購買和發放— 149.4 — 149.4 
應收賬款和其他資產135.1 — 121.8 256.9 
總資產$5,639.9 $2,387.5 $244.4 $8,271.8 
應付賬款和應計費用156.6 — 517.8 674.4 
抵押債務3,018.0 — — 3,018.0 
KW 無抵押債務— — 2,062.6 2,062.6 
KWE 債券506.4 — — 506.4 
負債總額3,681.0 — 2,580.4 6,261.4 
公平1,958.9 2,387.5 (2,336.0)2,010.4 
負債和權益總額$5,639.9 $2,387.5 $244.4 $8,271.8 
相同屬性分析
同樣的財產分析反映了肯尼迪·威爾遜對每項標的財產的所有權，並由其加權。
下表是公司相同財產分析中包含的非公認會計準則指標與最具可比性的GAAP指標的對賬情況。
79
目錄
截至2023年9月30日的三個月截至 2022 年 9 月 30 日的三個月
相同的財產相同的財產
收入
NOI(6)
收入
NOI(6)
合併
租金收入$102.4 $102.4 $110.9 $110.9 
酒店收入16.6 16.6 14.0 14.0 
租金（費用）— (38.4)— (38.6)
酒店（費用）— (9.8)— (8.6)
合併總計119.0 70.8 124.9 77.7 
減去：NCI 調整數 (1)
(3.6)(2.2)(3.2)(2.0)
加：未合併的投資調整 (2)
46.6 32.8 44.6 31.8 
加：高於/低於市場租金(0.4)(0.4)(1.0)(1.0)
減去：可收回的業務費用償還額(9.3)— (7.3)— 
減去：買入和賣出的房產 (3)
(5.3)(2.7)(12.7)(7.7)
減去：不包括其他房產 (4)
(25.7)(12.0)(28.5)(15.2)
其他對賬項目 (5)
0.4 0.4 1.2 1.4 
相同的財產$121.7 $86.7 $118.0 $85.0 
截至2023年9月30日的三個月截至 2022 年 9 月 30 日的三個月
相同的財產相同的財產
相同財產（已報告）收入
NOI(6)
收入
NOI(6)
商業-相同財產$31.8 $27.3 $31.6 $27.4 
多户住宅市場利率投資組合——同一房產75.9 50.0 73.2 48.7 
多户家庭經濟實惠的投資組合-同一處房產14.0 9.4 13.2 8.9 
相同的財產$121.7 $86.7 $118.0 $85.0 
截至2023年9月30日的九個月截至 2022 年 9 月 30 日的九個月
相同的財產相同的財產
收入
NOI(6)
收入
NOI(6)
合併
租金收入$315.6 $315.6 $324.4 $324.4 
酒店收入42.7 42.7 33.2 33.2 
租金（費用）— (113.7)— (110.7)
酒店（費用）— (27.4)— (20.5)
合併總計358.3 217.2 357.6 226.4 
減去：NCI 調整數 (1)
(9.3)(5.7)(8.8)(5.2)
加：未合併的投資調整 (2)
130.4 92.5 123.7 89.3 
加：高於/低於市場租金(1.3)(1.3)(2.9)(2.9)
減去：可收回的業務費用償還額(25.4)— (20.9)— 
減去：買入和賣出的房產 (3)
(42.7)(28.8)(55.0)(39.4)
減去：不包括其他房產 (4)
(76.3)(36.2)(72.6)(37.3)
其他對賬項目 (5)
(2.6)0.4 (1.9)0.9 
相同的財產$331.1 $238.1 $319.2 $231.8 
截至2023年9月30日的九個月截至 2022 年 9 月 30 日的九個月
相同的財產相同的財產
相同財產（已報告）收入NOI收入NOI
辦公室-同一財產$89.4 $76.7 $88.4 $75.9 
多户住宅市場利率投資組合——同一房產202.1 135.1 194.1 130.8 
多户家庭經濟實惠的投資組合-同一處房產39.6 26.3 36.7 25.1 
相同的財產$331.1 $238.1 $319.2 $231.8 
(1)代表租金收入和運營費用以及歸屬於非控股權益的酒店收入和運營支出。
(2)代表公司在未合併的投資租金收入和淨營業收入（如適用）中所佔的份額，這些份額屬於適用的相同房地產羣體。
(3)代表在適用時段內不包括在相同房產羣中的房產。
(4)代表被排除在相同房產羣中但未在適用時段內保持穩定的房產以及零售物業。
80
目錄
(5)代表被排除在相同房產羣中的其他房產，這些房產在公司投資組合中未被歸類為商業或多户住宅。還包括對外匯匯率的非實質性調整、所有權百分比的變化以及某些非經常性收入和支出。
(6)不包括來自相同房產羣體的高於/低於市場價格的租金，因為它們代表非現金購買價格的會計收入。

第 3 項。關於市場風險的定量和定性披露
我們的主要市場風險敞口涉及：與短期借款相關的利率變化以及與國外業務相關的外幣匯率波動。
利率風險
我們已經制定了利率管理政策，該政策試圖最大限度地降低我們的總體債務成本，同時考慮與短期利率波動相關的收益影響。作為該政策的一部分，我們選擇維持浮動利率和固定利率債務的組合。截至2023年9月30日，我們的合併水平債務中有78％為固定利率，22％為帶利率上限的浮動利率，0％為沒有利息上限的浮動利率。因此，利率波動可能會影響我們的浮動利率債務（以及利息上限較小的浮動利率債務），並導致我們的合併利息支出和未合併投資收入波動。通常，這些波動不會帶來重大的長期利率風險，因為它們的到期日通常很短。
    
我們持有一些受利率波動影響的合併和未合併房產的浮動利率債務。這些浮動利率通常基於貸款人的基準利率、最優惠利率、歐元銀行同業拆借利率、英鎊倫敦銀行同業拆借利率、倫敦銀行同業拆借利率、SONIA加上適用的借款利率。此外，為了降低與利率上升相關的某些風險，我們購買了利率上限和掉期。我們的利率上限和掉期通常是未指定的，因為它們是在公司層面買入的，價值的變化被記錄到其他收入中。但是，我們將與這些利率衍生品相關的公允價值變動與我們的利息支出結合起來看，以限制利息支出可能隨着利率上升而增加的財務報表影響量。但是，儘管我們持有利率互換和上限，但在利率達到已購買的上限水平之前，我們的利息支出仍會增加。如果增加或減少100個基點，那麼在2023年，我們目前的負債份額將增加10萬美元的利息支出或節省90萬美元的利息支出。截至2023年9月30日，肯尼迪·威爾遜浮動利率抵押貸款的上限和到期日的加權平均行使價分別為2.47％和約1.7年。
下表顯示了我們在預期到期日的金融工具的合同餘額以及截至2023年9月30日的公允價值。截至2023年9月30日，列出的各種資產和負債的加權平均利率為實際利率。我們密切關注利率的波動，如果利率大幅上升，我們相信我們將能夠對衝利率的變化，也可以用固定利率債務為貸款再融資。本分析中包含的所有工具均為非交易工具。
 校長成熟於：公允價值
（百萬美元）20232024202520262027此後總計截至2023年9月30日
利率敏感資產
現金和現金等價物$330.9 $— $— $— $— $— $330.9 $330.9 
平均利率1.82 %— %— %— %— %— %1.82 %— 
固定利率應收賬款2.2 0.3 8.8 — 2.0 6.1 19.4 17.6 
平均利率13.00 %4.42 %6.89 %— %10.00 %6.49 %6.70 %— 
可變利率應收賬款49.8 66.0 91.2 11.0 0.6 — 218.6 208.0 
平均利率10.17 %10.78 %10.14 %13.15 %7.36 %— %2.87 %— 
總計 $382.9 $66.3 $100.0 $11.0 $2.6 $6.1 $568.9 $556.5 
加權平均利率2.97 %10.75 %9.86 %13.15 %9.36 %6.49 %2.39 %
利率敏感型負債
浮動利率借款$70.7 $60.8 $217.5 $324.3 $240.1 $250.3 $1,163.7 $1,144.6 
平均利率6.35 %6.35 %6.56 %7.16 %7.56 %6.88 %6.98 %— 
固定利率借款51.0 38.7 649.6 180.7 161.0 3,039.3 4,120.3 3,464.2 
平均利率2.97 %3.99 %3.34 %3.49 %3.86 %4.48 %4.21 %— 
總計$121.7 $99.5 $867.1 $505.0 $401.1 $3,289.6 $5,284.0 $4,608.8 
加權平均利率4.93 %5.43 %4.15 %5.85 %6.07 %4.66 %4.82 %

81
目錄
貨幣風險-外幣
    我們業務的很大一部分位於美國以外。因此，我們在這些投資和業務部門方面存在外幣波動風險。在某些情況下，我們使用外幣套期保值衍生品來減輕這種風險對我們股票的影響。
肯尼迪·威爾遜在美國境外的子公司的財務報表使用當地貨幣計量，因為這是他們的功能貨幣。這些子公司的資產和負債按資產負債表日的匯率折算，收入和支出按月平均匯率折算。外幣主要包括歐元和英鎊。如果未包含在累計淨收益中，則累積折算調整作為累計其他綜合收益的組成部分包含在合併權益表中。除非公司大量清算標的投資，否則貨幣折算損益和貨幣衍生品損益將保留在其他綜合收益中。
我們的投資賬户中約有37％是通過我們的國外平臺以當地貨幣進行投資的。投資級別的債務通常以當地貨幣承擔，因此我們認為我們的股權投資是進行套期保值評估的適當風險敞口。為了管理這些波動的影響，我們通常通過貨幣遠期合約和期權對衝外幣賬面資產敞口。截至2023年9月30日，我們對衝了以歐元計價的投資淨資產賬面價值的93％，對衝了以英鎊計價的投資淨資產賬面價值的91％。
我們的投資管理業務通常不需要太多資金，因此外幣折算和衍生品活動主要與投資領域有關，因為該領域的資產負債表受外匯波動的影響更大。
我們通常沒有對衝外匯波動可能對我們未來運營或現金流產生的影響。運營這些業務的成本，例如薪酬、管理費用和利息支出，都是以當地貨幣產生的。由於我們目前沒有對衝當前業務，因此外匯將對我們在合併和共同投資領域的經營業績產生影響。
如果我們投資於美元的貨幣的外匯匯率上升或下降5％，我們的淨資產價值將分別增加2,080萬美元或減少2,240萬美元。如果利率上升或下降10％，我們將分別增加4,050萬美元和減少4,590萬美元。
第 4 項。控制和程序
披露控制和程序
截至本報告所涉期末，我們在首席執行官和首席財務官的監督和參與下，對我們的披露控制和程序（定義見《交易法》第13a-15（e）條和第15d-15（e）條）的有效性進行了評估。根據這項評估，我們的首席執行官兼首席財務官得出結論，截至本報告所涵蓋的報告期結束時，我們的披露控制和程序有效為我們在根據《交易法》提交或提交的報告中要求披露的信息在美國證券交易委員會規則和表格規定的期限內記錄、處理、彙總和報告提供了合理的保證。
財務報告內部控制的變化
在我們最近結束的財季中，我們對財務報告的內部控制沒有發生任何變化，這對於我們對財務報告的內部控制產生了重大影響，或者有理由可能對財務報告的內部控制產生重大影響。
82
目錄
第二部分
其他信息
 
第 1 項。法律訴訟
我們可能參與正常業務過程中出現的各種法律訴訟，這些訴訟目前對我們的業務和整個財務報表都無關緊要。我們的房地產管理部門不時在與我們管理的建築物有關的 “滑倒式” 類訴訟中被點名。我們的標準管理協議包含一項賠償條款，根據該條款，建築物所有者賠償並同意為我們的房地產管理部門辯護，使其免受此類索賠。在這種情況下，我們由建築物所有者的責任保險公司進行辯護。
第 1A 項。風險因素

除了這份10-Q表季度報告中列出的信息外，還應仔細審查和考慮我們向美國證券交易委員會提交的其他報告和定期文件中包含的信息，包括但不限於 “第1A項” 標題下包含的信息。風險因素” 載於我們截至2022年12月31日止年度的10-K表年度報告，並附有截至2023年3月31日的季度10-Q表季度報告第1A項中披露的風險因素。這些風險因素可能會對我們的業務、財務狀況和經營業績產生重大影響。我們在公開文件中描述的風險並不是我們面臨的唯一風險。我們目前未知或我們目前認為不重要的其他風險和不確定性也可能對我們的業務、財務狀況和經營業績產生重大不利影響。

與 “第1A項” 標題下披露的風險因素相比，我們的風險因素沒有實質性變化。風險因素” 見我們截至2022年12月31日止年度的10-K表年度報告，並附有截至2023年3月31日的季度10-Q表季度報告第1A項中披露的風險因素。
第 2 項。未註冊的股權證券銷售和所得款項的使用
月購買的股票總數每股支付的平均價格
作為公開宣佈計劃的一部分購買的股票總數(1)
本計劃下可能購買的最大金額(1)
2023 年 7 月 1 日至 7 月 31 日— $— 24,167,472 $131,389,271 
2023 年 8 月 1 日至 8 月 31 日— — 24,167,472 131,389,271 
2023 年 9 月 1 日至 9 月 30 日— — 24,167,472 131,389,271 
總計— $— 24,167,472 $131,389,271 
(1) 2018 年 3 月 20 日，董事會授權我們不時回購不超過 2.5 億美元的普通股，但須視市場情況而定。該計劃下的回購可以在公開市場、私下談判的交易、通過公司限制性股票補助金的淨結算或其他方式進行，回購的金額和時間取決於市場狀況，由公司自行決定。2020年11月4日，公司董事會批准將其現有的2.5億美元股票回購計劃擴大至5億美元。
第 3 項。優先證券違約
沒有。
第 4 項。礦山安全披露
不適用。
第 5 項。其他信息
(a) 無。

(b) 無。

(c) 在截至2023年9月30日的財季中，公司沒有董事或高管 採用要麼 終止“規則10b5-1交易安排” 或 “非規則10b5-1交易安排”（在每種情況下，定義見S-K條例第408項）。
第 6 項。展品
83
目錄
展品編號描述地點
10.1†
肯尼迪-威爾遜公司、肯尼迪-威爾遜控股公司和瑪麗·裏克斯之間的分離和諮詢協議的日期為2023年9月14日。
參照肯尼迪-威爾遜控股公司於2023年9月14日提交的8-K表格（文件編號001-33824）的最新報告附錄10.1納入
10.2†
2023年9月29日由肯尼迪-威爾遜公司、肯尼迪-威爾遜控股公司和威廉·麥克莫羅簽訂的僱傭協議。
參照肯尼迪-威爾遜控股公司於2023年9月29日提交的8-K表格（文件編號001-33824）的最新報告附錄10.1納入
10.3†
2023年9月29日由肯尼迪-威爾遜公司、肯尼迪-威爾遜控股公司和賈斯汀·恩博德簽訂的僱傭協議。
參照肯尼迪-威爾遜控股公司於2023年9月29日提交的8-K表格（文件編號001-33824）的最新報告附錄10.2納入
10.4†
2023年9月29日由肯尼迪-威爾遜公司、肯尼迪-威爾遜控股公司和馬修·温迪施簽訂的僱傭協議。
參照肯尼迪-威爾遜控股公司於2023年9月29日提交的8-K表格（文件編號001-33824）的最新報告附錄10.3納入
10.5†
2023年9月29日由肯尼迪-威爾遜公司、肯尼迪-威爾遜控股公司和肯特·穆頓簽訂的僱傭協議。
參照肯尼迪-威爾遜控股公司於2023年9月29日提交的8-K表格（文件編號001-33824）的最新報告附錄10.4納入
31.1
根據首席執行官1934年《證券交易法》第13a-14（a）條或第15d-14（a）條進行認證。
隨函提交
31.2
根據首席財務官1934年《證券交易法》第13a-14（a）條或第15d-14（a）條進行認證。
隨函提交
32.1
根據根據2002年《薩班斯-奧克斯利法案》第906條通過的《美國法典》第18章第1350條對首席執行官進行認證。
隨函提交
32.2
根據根據2002年《薩班斯-奧克斯利法案》第906條通過的《美國法典》第18章第1350條對首席財務官進行認證。
隨函提交
†管理合同、薪酬計劃或協議。
84
目錄
簽名
根據1934年《證券交易法》的要求，註冊人已正式促使經正式授權的下列簽署人代表其簽署本報告。
 肯尼迪-威爾遜控股有限公司
註明日期：2023年11月2日來自：
/S/    J奧斯汀 E沒人
 賈斯汀恩博德
 首席財務官
 （首席財務官）
 和會計官員）

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