目錄表

美國

美國證券交易委員會

華盛頓特區，20549

表格20-F

(標記一)

或

截至2019年12月31日的財年。

或

或

需要此空殼公司報告的事件日期……………。。

對於從日本到日本的過渡期，日本從日本到日本，中國從日本到日本

委員會檔案第001-36703號

Sky Solar控股有限公司

(註冊人的確切姓名載於其章程)

開曼羣島

(註冊成立或組織的司法管轄權)

力寶中心2座4樓417室
金鐘金鐘道89
香港特別行政區
人民Republic of China

(主要執行辦公室地址)

聯繫人：吳昊博士

首席執行官

電話：+852 3960 6548

電話：+852 3180 9399

地址：北京市朝陽區建國路108號4樓417室

力寶中心第二座

金鐘金鐘道89

香港特別行政區

人民Republic of China

(公司聯繫人姓名、電話、電子郵件和/或傳真號碼及地址)

根據該法第12(B)條登記或將登記的證券。

*不用於交易，僅與美國存托股份在納斯達克資本市場上市有關。

根據該法第12(G)條登記或將登記的證券。

無

(班級名稱)

根據該法第15(D)條規定有報告義務的證券。

無

(班級名稱)

説明截至年度報告所涉期間結束時發行人的每一類資本或普通股的流通股數量。

截至2019年12月31日，已發行和已發行普通股419,546,494股。

如果註冊人是證券法規則405中定義的知名經驗豐富的發行人，請用複選標記表示。

☐是否

如果本報告是年度報告或過渡報告，請用勾號表示註冊人是否不需要根據1934年《證券交易法》第13或15(D)節提交報告。

☐是否

注-勾選上述複選框不會解除根據1934年《證券交易法》第13或15(D)條要求提交報告的任何註冊人在這些條款下的義務。

用複選標記表示註冊人(1)是否在過去12個月內(或註冊處要求提交此類報告的較短時間內)提交了1934年《證券交易法》第13條或15(D)節要求提交的所有報告，以及(2)在過去90天內是否符合此類提交要求。

是，☐不是

用複選標記表示註冊人是否在過去12個月內(或在註冊人被要求提交此類文件的較短時間內)以電子方式提交了根據S-T規則第405條(本章232.405節)要求提交的每個交互數據文件。

是，☐不是

用複選標記表示註冊者是大型加速文件服務器、加速文件服務器、非加速文件服務器還是新興成長型公司。請參閲《交易法》第12b-2條規則中的“大型加速申報公司”、“加速申報公司”和“新興成長型公司”的定義。

如果一家新興成長型公司按照美國公認會計原則編制其財務報表，用勾號表示註冊人是否已選擇不使用延長的過渡期來遵守†根據交易所法案第13(A)節提供的任何新的或修訂的財務會計準則。☐

†“新的或修訂的財務會計準則”是指財務會計準則委員會在2012年4月5日之後發佈的對其會計準則編纂的任何更新。

用複選標記表示註冊人在編制本文件所包括的財務報表時使用了哪種會計基礎：

如果在回答前一個問題時勾選了“其他”，請用勾號表示登記人選擇遵循哪個財務報表項目。

☐項目17☐項目18

如果這是一份年度報告，請用複選標記表示註冊人是否為空殼公司(如《交易法》第12b-2條所定義)。

☐是否

(只適用於過去五年涉及破產程序的發行人)

在根據法院確認的計劃分配證券後，用複選標記表示註冊人是否已提交1934年《證券交易法》第12、13或15(D)節要求提交的所有文件和報告。

☐：是，☐：否

目錄表

解釋性説明

根據美國證券交易委員會(“美國證券交易委員會”)根據1934年證券交易法第36條發出的命令(“美國證券交易委員會”)，豁免遵守2020年3月4日頒佈的交易法的特定條款及其下的某些規則(美國證券交易委員會新聞稿編號34-88318)，天空太陽能控股有限公司(“美國證券交易委員會”)將提交截至2019年12月31日的財政年度20-F表格的年度報告(“年度報告”)(美國證券交易委員會新聞稿編號34-88465)。

正如天空太陽能於2020年4月29日隨美國證券交易委員會提供的當前Form 6-K報告中所述，本年度報告的提交是由於與一種新型冠狀病毒株或新冠肺炎有關的情況，這種病毒已在中國和世界其他地區蔓延，包括上海、東京、索非亞和多倫多，這些地區是天空太陽能公司賬簿、記錄和負責編制財務報表的員工的所在地。天空太陽能一直在遵循當地衞生當局的建議，將員工的暴露風險降至最低，包括暫時關閉辦公室，並讓員工遠程工作。此外，天空太陽能在收到一些供應商、客户、銀行和其他受新冠肺炎影響的各方對天空太陽能的確認請求的迴應時出現了延遲。因此，Sky Solar的賬簿和記錄不易查閲或確認，導致其財務報表和年報的編制、編制和完成延遲，使Sky Solar無法在2020年4月30日之前及時提交年報。

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Sky Solar控股有限公司

截至2019年12月31日的財政年度Form 20-F年度報告

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適用於本年度報告的表格20-F的公約

除非另有説明，否則本年度報告中關於表格20-F的引用：

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目錄表

本年度報告中包含的所有ADS相關數字均追溯反映了ADS對普通股比率的變化，即從2019年11月8日生效的一（1）個ADS代表八（8）股普通股到一（1）個ADS代表二十（20）股普通股。

我們根據交付到安裝地點的光伏組件的數量計算光伏市場的規模，包括等待安裝或連接到電網的組件。除非另有説明，否則光伏市場與年銷量有關。PV板產生直流（“DC”）電，而電力系統基於交流（“AC”）電。以直流功率數表示的數據平均比等效交流功率數大約15%。所有歷史和預測數據均以直流功率數字表示。某些報告的AC功率數已轉換為等效的DC功率數。我們的許可證一般使用交流電功率數計算，而該等交流電功率數已於本年報中轉換為等值直流電功率數。

我們通過將我們在太陽能園區的股權百分比乘以太陽能園區的總容量來計算太陽能園區的應佔容量。除特別指明或文義另有所指外，本年報中太陽能發電場的容量指可歸屬容量。

本年報中歐元、日元、人民幣、加元及港元換算為美元，純粹為方便讀者而作出，乃根據紐約聯邦儲備銀行為報關目的而核證的截至12月31日的紐約市正午電匯歐元、日元、人民幣、加元及港元買入價計算，除另有説明外，二零一九年之匯率分別為0. 8907歐元兑1. 00美元、108. 6700日圓兑1. 00美元、人民幣6. 9618元兑1. 00美元、1. 2962加元兑1. 00美元及7. 7894港元兑1. 00美元。任何陳述均不旨在暗示歐元、日元、人民幣及港元的金額可以或可以按上述匯率或任何其他匯率兑換、變現或結算為美元。

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目錄表

前瞻性陳述

這份表格20-F的年度報告包含前瞻性陳述。除歷史事實以外的所有陳述均為前瞻性陳述。這些前瞻性陳述是根據修訂後的《1934年證券交易法》第21E節或《交易法》中的“安全港”條款以及1995年的《私人證券訴訟改革法》中的定義作出的。這些表述涉及已知和未知的風險、不確定性和其他因素，可能導致我們的實際結果、業績或成就與前瞻性表述中明示或暗示的大不相同。在某些情況下，這些前瞻性陳述可以通過諸如“可能”、“將會”、“預期”、“預期”、“目標”、“估計”、“打算”、“計劃”、“相信”、“潛在”、“繼續”、“很可能”或其他類似的詞語或短語來識別。^-表情。這些前瞻性陳述涉及以下內容：

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目錄表

這些前瞻性陳述涉及各種風險和不確定性。儘管我們相信我們在這些前瞻性陳述中表達的期望是合理的，但我們不能向您保證我們的期望將被證明是正確的。我們的實際結果可能與我們的預期大不相同，甚至更糟。

本年度報告中以Form 20-F格式作出的前瞻性陳述僅涉及截至該年度報告以Form 20-F格式作出陳述之日的事件或信息。我們沒有義務更新任何前瞻性陳述，以反映陳述發表之日之後的事件或情況，或反映意外事件的發生。

此外，我們在一個不斷髮展的環境中運營。新的風險因素和不確定因素不時出現，我們的管理層無法預測所有風險因素和不確定因素，也無法評估所有因素對我們業務的影響，或任何因素或因素組合可能導致實際結果與任何前瞻性陳述中包含的結果大不相同的程度。我們通過這些警告性聲明來限定我們所有的前瞻性聲明。

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目錄表

第一部分

項目1.董事、高級管理人員和顧問的身份

不適用。

項目2.報價統計數據和預期時間表

不適用。

項目3.關鍵信息

以下精選的截至2017年12月31日、2018年和2019年12月31日的年度綜合損益表和其他全面收益(虧損)數據，以及截至2018年和2019年12月31日的精選綜合財務狀況報表數據，均來自本年度報告20-F表格中其他部分的經審計綜合財務報表。截至2015年12月31日和2016年12月31日的年度精選綜合損益表和其他全面收益(虧損)數據，以及截至2015年12月31日、2016年和2017年12月31日的精選綜合財務狀況報表數據來源於本年度報告Form 20-F中未包括的經審計的綜合財務報表。我們經審計的綜合財務報表是根據國際會計準則委員會發布的國際財務報告準則(IFRS)編制和呈報的。

我們在任何時期的歷史結果並不一定代表未來任何時期的預期結果。你應閲讀以下選定的綜合財務數據以及綜合財務報表和相關附註，以及“第5項.經營和財務回顧及展望”項下的資料。

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目錄表

合併損益及其他全面收益(虧損)表選集

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目錄表

收入類別

財務狀況合併表選集

調整後的EBITDA

為了向投資者提供有關我們財務業績的更多信息，我們在本年度報告中披露了調整後的EBITDA，這是一項非IFRS財務指標。我們提出這一非國際財務報告準則財務指標是因為我們的管理層使用它來評估我們的經營業績。我們還相信，這一非國際財務報告準則財務指標為投資者和其他人提供了有用的信息，有助於他們以與我們管理層相同的方式理解和評估我們的綜合經營結果，並比較不同會計期間的財務結果和我們同行公司的財務結果。

經調整EBITDA（如我們所呈列）指除税項、折舊及攤銷前之期內溢利或虧損，並經調整以消除以股份為基礎之薪酬開支、融資成本、減值、對衝有效性及按公平值計入損益（“按公平值計入損益”）之金融負債之金融工具公平值變動之影響。

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使用經調整EBITDA作為分析工具有其侷限性，您不應將其孤立地考慮或替代我們根據IFRS報告的財務業績分析。這些限制包括：（a）儘管折舊和攤銷屬於非現金費用，但折舊和攤銷中的資產可能需要在未來更換，而經調整EBITDA並不反映此類更換或新資本支出要求的現金資本支出要求;（b）經調整EBITDA並不反映我們營運資金需求的變化或現金需求;（c）經調整EBITDA並不反映基於股權的薪酬的潛在攤薄影響;（d）經調整EBITDA並不反映可能代表我們可用現金減少的税款;及（e）其他公司，包括本行業的公司，可能會以不同方式計算調整後EBITDA或類似名稱的指標，這降低了它們作為比較測量的有用性。由於這些和其他限制，您應該考慮調整後的EBITDA以及我們其他基於IFRS的財務業績指標，例如期內（虧損）利潤和我們的其他IFRS財務業績。下表呈列所示各期間經調整EBITDA與期內（虧損）溢利（最直接可比較的國際財務報告準則計量）的對賬：

我們不認為2014年之前的歷史調整後EBITDA代表未來的調整後EBITDA，因為我們的收入模式從主要通過銷售太陽能系統產生收入轉變為主要通過2013年第四季度的電力銷售產生收入。我們認為，調整後EBITDA是評估我們IPP業務業績的重要指標。

不適用。

不適用。

對我們ADS的投資涉及高度風險。應全面仔細地考慮下文所述的風險，以及有關我們公司的其他公開信息，包括我們向證券監管機構提交的文件。我們的業務、財務狀況和經營業績可能會受到本文所述的任何風險的重大不利影響，這可能導致我們的ADS的交易價格下跌，從而使持有人損失其投資的全部或部分價值。

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與我們的商業和工業有關的風險

我們的增長前景和未來盈利能力在很大程度上取決於全球流動性、我們與融資方的關係以及可接受條款的額外融資選擇的可用性。

我們需要大量現金來資助項目的安裝和建設以及我們運營的其他方面。我們還可能因業務狀況變化或其他未來發展而需要額外現金，包括我們可能決定進行的任何投資或收購，以保持競爭力。從歷史上看，我們通過債務和股權融資為項目開發提供資金，包括但不限於銀行貸款、可換股票據、首次公開募股所得款項和經營活動所得現金。我們預期將繼續透過不同的融資方案擴展業務，包括銀行貸款、債務或股本證券、融資租賃及證券化。

我們的融資方可能因各種原因未能完全履行其義務或滿足我們的期望或與我們進行令人滿意的合作。相反，我們可能會因市場狀況變化或其他因素而無法完全履行我們的義務。此外，無法保證我們將能夠維持該等關係或按我們認為具吸引力或可接受的條款或成本及時建立新的關係。我們現有關係的任何惡化或未能按商業上可接受的條款及時與合適的合作伙伴建立新的關係，以資助我們的項目開發，可能會對我們的增長前景和未來盈利能力產生不利影響。

例如，我們於2015年9月與Hudson達成戰略合作協議，為拉丁美洲的太陽能項目提供資金，並在日本和美國合作尋找和收購合適的可再生資產。由於我們看到自2018年底以來合作惡化，哈德遜不太可能成為額外資金的來源，特別是在哈德遜爭端尚未解決的情況下。如果Hudson恢復對我們的訴訟併成功索賠，我們將被要求支付Hudson要求的金額，我們可能沒有足夠的資源。截至本報告日期，Hudson已對我們的若干附屬公司採取執法行動及控制權，該等附屬公司合共持有六個營運中的IPP太陽能園區，截至二零一九年一月二十四日，賬面值為111. 4百萬美元或71. 7兆瓦。見第8項。財務資料- A.合併報表和其他財務信息-法律訴訟-哈德遜爭端。我們打算採取行動重新獲得對這兩家公司的控制權，我們正在與Hudson討論根據2019年11月5日和解協議的條款，在不損害的基礎上，特別是與烏拉圭資產有關的義務達成部分和解協議的可能性，但我們不能向您保證我們可能會成功。

我們獲得外部融資的能力受到一些不確定因素的影響，包括：

此外，我們持有非控股權益的歷史項目聯屬公司已從金融機構獲得融資，而我們聯屬公司的其他股權擁有人擔任財務擔保人。我們聯屬公司獲得融資的能力取決於我們聯屬公司的其他股權所有者獲得融資、為融資提供可接受的擔保以及遵守任何適用的金融契約的能力。由於我們的少數人地位，我們可能無法控制聯屬公司遵守任何適用的金融契約或貸款下的其他義務的能力。

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任何額外的股權融資可能會稀釋我們的股東，任何債務融資可能需要限制性契約。我們可能無法以商業上可接受的條款獲得額外資金。未能按要求管理可自由支配的支出和籌集額外資本或債務融資，可能會對我們實現預期業務目標的能力產生不利影響。我們可能會不時提供額外的證券，這可能會導致嚴重的稀釋。見“-我們可能會發行額外的普通股、其他股權或股權掛鈎證券或債務證券，這可能會對我們的普通股或美國存託憑證的價格產生重大不利影響。套期保值活動可能會壓低我們普通股的交易價格。

我們的鉅額債務可能會對我們的業務、財務狀況和經營結果產生不利影響。

我們需要大量現金來滿足我們的資本要求併為我們的運營提供資金，包括向光伏組件和系統平衡組件的供應商以及向設計、工程、採購和建築服務的承包商支付款項。我們相信我們的鉅額債務將會增加，因為我們可能需要支付票據購買協議項下的未償還本金、應計和未付利息以及全額付款，並繼續發展我們的IPP業務。截至2019年12月31日，我們有5490萬美元的未償還短期借款(包括長期借款的本部分)和1.48億美元的未償還長期借款(不包括本部分)，併產生了1590萬美元的利息支出。

我們的債務可能會對我們的運營產生重大影響，包括：

任何這些因素和我們的鉅額債務可能導致的其他後果都可能對我們的業務、財務狀況和經營結果以及我們履行債務支付義務的能力產生不利影響。我們履行未償債務的支付義務的能力取決於我們未來產生大量現金流的能力。在某種程度上，這受到一般經濟、金融、競爭、立法和監管因素以及其他我們無法控制的因素的影響。

如果我們不能成功執行我們的融資計劃，我們可能不得不出售某些運營中的IPP太陽能園區，否則就有可能無法繼續經營下去。

截至2019年12月31日，我們錄得負營運資金。我們需要額外的資金來維持我們作為一個持續經營的企業的業務。截至2019年12月31日，我們的流動負債為9010萬美元，比流動資產高出約3330萬美元。2019年，我們淨虧損4200萬美元。

我們的管理層持續審核我們的預測現金流，以確保我們將從內部產生的現金流以及融資活動和資產處置的收益的組合中獲得足夠的資本，以便為我們的營運資本和資本支出提供資金。

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除了9,010萬美元的流動負債外，截至2019年12月31日，我們已承諾與建設太陽能園區相關的資本支出2,310萬美元，這些資本支出與截至2019年12月31日的合併財務報表中籤約但沒有撥備的太陽能園區有關。此外，Hudson通過發送日期為2019年1月22日的通知加快了收債速度，宣佈所有債務(定義見票據購買協議)，包括未償還本金、應計和未付利息及其全部付款金額，立即到期。我們於2019年11月5日與哈德遜達成和解協議。根據協議，Hudson同意駁回訴訟，並將根據票據購買協議向Hudson發行的票據的未償還金額轉換為我們在美國、烏拉圭、智利、捷克共和國和日本擁有的某些項目公司的股權。我們進一步同意哈德森收購其中一些項目公司的額外股權。這些交易將導致向我們支付約1800萬美元的淨額，受某些營運資金調整的影響。然而，儘管我們努力完成交易，但交易仍未如和解協議中所設想的那樣在和解協議中規定的較長停止日期前完成。我們正在與Hudson討論根據日期為2019年11月5日的和解協議的條款並在不妨礙的基礎上就債務達成部分和解協議的可能性，特別是與烏拉圭資產有關的和解協議。見“項目8.財務資料--A.合併報表和其他財務資料--法律程序”。根據哈德遜糾紛的潛在解決方案以及相關行動和程序，我們可能需要尋求額外的流動性來源。到目前為止，我們的主要流動資金來源一直是債務和股權融資，包括但不限於銀行貸款、可轉換票據、我們首次公開募股的收益和我們經營活動的現金。

我們不能向您保證我們會成功地執行我們的融資計劃。如果我們不能成功地執行這一計劃，我們可能不得不出售運營中的IPP園區，無法繼續作為一家持續經營的企業。這樣的失敗可能會對我們的財務狀況、經營結果和業務前景產生實質性的不利影響。

如果我們不遵守貸款協議或其他融資安排下的財務和其他條款，可能會對我們的財務狀況、經營業績和業務前景產生重大不利影響。

我們的貸款協議通常包含財務和其他契約，要求我們保持一定的財務比率，或對我們資產的處置和產權負擔或我們的業務行為施加某些限制。我們的融資方聲稱，我們沒有遵守這些協議下的公約，而且可能會不時指控我們。例如，見“項目8.財務信息--A.合併報表和其他財務信息--法律訴訟--哈德遜爭議”。融資安排下的違約事件可能導致本金和利息加速增長，並觸發其他融資協議的交叉違約條款。如果我們被要求在現有債務到期之前償還相當一部分或全部債務，我們可能缺乏足夠的財政資源來做到這一點。根據融資安排，我們通常被要求提供某些抵押品，包括我們的太陽能園區資產或用於出售我們太陽能園區電力的賬户或貿易應收賬款。在我們無法償還債務的情況下，抵押品持有人可以拍賣或出售我們太陽能園區的資產或權益來執行他們的權利，這將對我們的財務狀況、經營業績和業務前景產生重大不利影響。此外，違反金融和其他公約也將限制我們支付股息的能力。這些事件中的任何一項都可能對我們的財務狀況、運營結果和業務前景產生重大不利影響。

我們已經參與了幾起訴訟和訴訟，包括那些與哈德遜糾紛有關的訴訟，並在一起可能的集體訴訟中被列為被告。我們也一直是，未來也可能是其他訴訟或第三方指控的目標，這可能對我們的業務、財務狀況、運營結果、現金流、聲譽和我們的美國存托股份交易價格產生不利影響。

我們一直是，將來也可能是第三方訴訟或其他指控的目標，過去包括，未來可能包括與我們的業務和資金合作伙伴的糾紛，股東集體訴訟，以及關於我們的人員、業務、運營、會計、公司歷史、前景或商業道德的匿名或其他惡意指控。例如，哈德森在一系列信件中聲稱，票據購買協議下的違約事件已經發生。哈德森還發出了一份日期為2019年1月22日的加速通知，宣佈所有債務(如票據購買協議中定義的)，包括所謂的未償還本金、應計和未付利息，立即到期。我們對這筆款項是否到期提出了異議。2019年1月22日，Hudson根據2015年9月18日的擔保向我們和我們的某些子公司發出了擔保要求，這些子公司是票據購買協議下票據的擔保人。Hudson還在我們的業務、子公司和擔保人所在的一些司法管轄區提起訴訟，以強制執行Hudson在票據購買協議下的抵押品。Hudson行使其聲稱的權利，根據能源資本投資公司的票據購買協議履行其股票質押。及其100%擁有的子公司Renewable Capital Investment 2 S.L.因此，Energy Capital Investment S.à.r.l。2019年1月24日，Hudson接管了可再生資本投資2 S.L.及其五個合併的烏拉圭特殊目的載體實體。截至2019年1月24日，這兩家子公司持有6個運營中的IPP太陽能園區，產能為71.7兆瓦，賬面金額為1.114億美元。吾等已告知Hudson，其無權履行其根據票據購買協議作出的股份承諾，並進一步告知Hudson其與Energy Capital Investment S.à.r.l有關的受託責任。和可再生資本投資2 S.L.2019年2月8日，哈德森提起訴訟，標題為Hudson Solar Cayman，LP訴Sky Solar Holdings，Ltd.等。在紐約州最高法院，紐約縣尋求即決判決以代替申訴，以加速據稱根據票據購買協議到期的金額，並

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強制執行若干與針對Sky Solar、Sky Solar Power Ltd.的票據購買協議有關的義務，及中天國際企業集團有限公司。2019年3月11日，我們向紐約最高法院提交了反對意見書，反對即決判決。2019年3月14日，哈德森提交了對我們反對意見摘要的答覆。有關這一行動的其他信息可在索引號為650847/2019（Cohen，J.）的法院文件中公開查閲。我們打算採取行動重新獲得能源資本投資有限公司的控制權。和可再生資本投資2有限責任公司，但我們不能保證一定會成功於2019年2月，Hudson亦向開曼羣島、英屬處女羣島及香港的該等擔保人送達法定要求償債書，要求加速償還票據購買協議擔保下據稱尚未償還的款項，該等要求其後於同月撤回。此外，Hudson還行使其聲稱的權利，根據Lumens Holdings 1，LLC的票據購買協議強制執行另一項股份質押，Lumens Holdings 1，LLC是一家在美國擁有約22兆瓦太陽能資產的實體（“Sunpeak項目”）。此後，哈德森安排了對Lumens Holdings 1，LLC有限責任權益的拍賣。我們立即通知哈德遜，其執行與Lumens Holdings 1，LLC有關的股份質押以及隨後試圖為該實體的利益進行拍賣是不成熟和不適當的。因此，哈德森無限期推遲了拍賣，並表示目前沒有安排拍賣。截至本年報日期，Hudson尚未進行任何拍賣。2019年11月5日，我們與Hudson就Hudson在紐約提起的訴訟達成了無損害和解協議。根據和解協議，Hudson同意駁回其訴訟，因此，於2019年11月14日，我們與Hudson向紐約州最高法院提交了一份在不損害利益的情況下終止訴訟的規定。隨後，2019年11月22日，紐約州最高法院下令駁回哈德森的簡易判決動議，認為該動議沒有實際意義，並對案件進行了處理。根據和解協議，Hudson亦同意將根據票據購買協議向Hudson發行的票據的未償還金額轉換為我們於美國、烏拉圭、智利、捷克共和國及日本擁有的若干項目公司的股權。我們還同意Hudson購買其中一些項目公司的額外股權。該等交易將導致向我們支付淨額約18百萬美元，惟須作出若干營運資金調整。我們和Hudson還同意，在和解協議預期的交易完成後，相互免除與訴訟有關的責任。根據和解協議的條款，和解協議擬進行的交易的完成須受若干條件規限，而倘該等條件於二零一九年十二月十六日前未獲達成，則和解協議將屆滿。儘管我們努力完成交易，但交易仍未完成，和解協議已經到期。我們正在與Hudson討論根據2019年11月5日和解協議的條款，在不損害的基礎上，特別是與烏拉圭資產有關的義務達成部分和解協議的可能性。我們不能向你保證，如果我們不能與哈德遜達成進一步的協議，哈德遜將不會恢復對我們的訴訟。此外，我們將不得不對“第8項”中描述的證券集體訴訟進行辯護。財務信息-A.合併報表和其他財務信息-法律程序-集體訴訟”，包括如果我們的初步辯護不成功，對該訴訟的任何上訴。於二零一七年、二零一八年及二零一九年，與該等法律行動及其他訴訟相關的直接成本總額分別約為1，500，000美元、零及700，000美元。

由於管理層成員的參與以及聘請外部顧問的需要，處理和迴應訴訟和糾紛對我們的資源有很大的影響。任何不利於我們的決定或反對方的上訴也將代表對我們資源的抽取。我們無法預測任何上訴的結果可能是什麼，這可能會對我們的業務、財務狀況、經營業績、現金流、聲譽和ADS交易價格產生重大不利影響。

除了上面描述和下面討論的內容之外，在“項目8.財務信息-A.綜合財務報表及其他財務資料-法律訴訟”，我們目前無法估計與未決訴訟事項相關的整體可能損失或可能損失範圍（如有）。這些案件的任何不利結果，包括對我們不利的任何上訴，都可能對我們的業務、財務狀況、經營業績、現金流、聲譽和ADS交易價格產生重大不利影響。此外，不能保證我們的保險公司將支付全部或部分辯護費用，或可能因這些事項而產生的任何責任。訴訟過程可能會佔用我們很大一部分現金資源，並轉移管理層對公司日常運營的注意力，所有這些都可能損害我們的業務。我們也可能受到與這些事項相關的賠償索賠，我們無法預測賠償索賠可能對我們的業務或財務業績產生的影響。

此外，2014年10月，代表Sky Solar Holdings Co.，Ltd.(Sky Solar Power Ltd.的前股東)某些前員工的律師致函威脅訴訟，其中某些索賠人向我們的某些股東、董事和專業顧問發送電子郵件、短信和信函，聲稱他們被剝奪了他們在Sky Solar Holdings Co.，Ltd.所持股份的經濟利益，原因是：(I)據稱未能就Sky Solar Holdings Co.，Co.重組和Sky Solar Holdings Co.，Co.向我們轉移資產提供足夠的事先通知，及(Ii)Mr.Su被指不當使用委託書，而該委託書是該等股東授權他出席股東大會及代表彼等表決股份。2015年3月，天空太陽能控股有限公司的一羣前僱員和股東開始向香港國際仲裁中心(HKIAC)提起仲裁，起訴我們的前首席執行官兼前董事長Mr.Su。

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而他的全資公司閃亮電力有限公司(“閃亮”)與Sky Solar Holdings Co.，Ltd.的重組有關。Sky Solar Holdings Co.，Ltd.不是仲裁的一方。自這些訴訟程序開始以來，六名索賠人中有三人撤回了索賠。2018年5月，作出了不利的仲裁裁決(“HKIAC裁決”)。2019年1月，申索人向美國紐約南區地區法院申請扣押本公司前首席執行官兼前董事長Mr.Su的個人財產，包括閃耀持有的普通股和美國存托股份，這些都是閃耀與日本NK投資K.K.於2019年3月1日簽訂的股票購買協議的標的股之一。法院於2019年3月19日批准了扣押令。2019年10月，索賠人與Mr.Su就HKIAC獎達成和解。和解後，根據日期為2019年10月21日的經修訂及重述購股協議，Mr.Su完成交易，透過Mr.Su信託全資擁有的英屬維爾京羣島公司閃亮電力有限公司，以美國存託憑證的形式出售本公司2,600,006股普通股及107,088,104股本公司普通股予Japan NK Investment K.K.。因此，Mr.Su不再是我們的控股股東。雖然我們不是這些訴訟程序的一方，但這些指控是一件重要的事情，需要我們的管理層密切參與。針對我們或我們的高管的任何指控和仲裁裁決也可能通過各種媒體公開傳播，包括但不限於互聯網聊天室、博客、社交網絡或其他網站。這些索賠人試圖執行仲裁裁決或公開傳播任何這些指控和仲裁裁決，都可能對我們的業務、財務狀況、經營結果、現金流、聲譽和美國存托股份交易價格產生不利影響。

我們可能會不時針對或由我們提出其他索賠，例如，有缺陷或不完整的工作、有缺陷的產品、人身傷害或死亡、財產損壞或毀壞、違反保修、工作延遲完成、延遲付款、知識產權或監管合規，並可能使我們面臨訴訟、仲裁和其他法律程序，這些程序可能昂貴、宂長、擾亂正常業務運營，並需要我們的管理層高度關注。如果我們被發現對任何針對我們的索賠負有責任，我們將在沒有實施足夠準備金的範圍內從收益中計入費用。與此類法律程序相關的費用和減記可能對我們的業務、財務狀況、運營結果、現金流、聲譽和美國存托股份交易價格產生重大不利影響。此外，法律程序，特別是那些導致對我們不利的判決或調查結果的法律程序，可能會損害我們在市場上的聲譽和競爭力。

減少、修改或取消政府補貼和經濟獎勵可能會減少我們現有太陽能園區的經濟效益，以及我們開發或獲得合適的新太陽能園區的機會。

在我們目前或打算活躍起來的許多國家，如果沒有政府補貼或經濟激勵，太陽能市場，特別是併網光伏系統市場，將不會在商業上可行。在這些市場中，太陽能發電的成本目前超過、而且在可預見的未來很可能繼續超過使用傳統或其他一些非太陽能可再生能源發電的成本。這些補貼和獎勵主要是以FIT價格支持計劃、税收抵免、淨計量和其他獎勵的形式提供給最終用户、分銷商、系統集成商和太陽能產品製造商。

這種補貼和獎勵措施的可獲得性和規模在很大程度上取決於某一國家與環境問題有關的政治和政策發展。政策的變化可能導致這些國家對可再生能源的支持大幅減少或停止。政府對太陽能的補貼和獎勵最近在一些國家減少，未來可能會進一步減少或取消。2018年5月31日，國家發展改革委、財政部、國家能源局聯合宣佈了降低太陽能上網電價、停止補貼公用事業規模開發、對中國分佈式項目實行配額的新政策。美國聯邦政府目前根據《美國國税法》第48條為安裝商用太陽能提供投資税收抵免(“聯邦ITC”)。聯邦ITC從2020年開始逐步減少。與目前的聯邦ITC(2019年12月31日前開工建設的項目佔系統成本的30%)相比，2020年1月1日至2021年12月31日開工建設的新商用太陽能系統的聯邦ITC分別為26%和22%，從2022年起將進一步降至10%。符合上述開工期限的太陽能公園必須在2024年1月1日之前投入使用，才有資格獲得上述水平的信用額度。2018年6月，美國國税局(IRS)發佈了指導意見，提出了太陽能項目開始建設的要求。因此，我們在美國的新太陽能項目的盈利能力將受到聯邦ITC減少或到期的不利影響。此外，根據美國2017年頒佈的税改立法，美國適用於公司的税率已大幅降低，從最高税率35%降至最高税率21%。這可能會導致投資者對聯邦ITC在太陽能園區投資的需求減少，這反過來可能會增加我們用於建設這些項目的資金成本。雖然政府減少的一些補貼和經濟激勵措施只適用於未來的太陽能園區，但它們可能會減少我們繼續開發或獲得合適的新開發太陽能園區的機會。其中一些削減可能會追溯到現有的太陽能園區，這可能會顯著

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減少我們從現有太陽能園區獲得的經濟利益。此外，一些太陽能計劃的補貼和激勵措施會隨着時間的推移而到期或減少，總資金有限，需要監管機構續簽，或者要求我們滿足某些投資或業績標準。在我們的目標市場和全球範圍內，政府激勵計劃的範圍大幅縮小或停止，可能會對我們的業務、財務狀況、運營結果和前景產生重大不利影響。

我們在全球開展業務，受到與經濟、監管、社會、政治不確定性和公共衞生相關的全球和本地風險的影響。

我們在多個國家開展業務，截至2019年12月31日，我們已在全球完成了414.0兆瓦的太陽能園區。截至2019年12月31日，我們擁有並運營了115.1兆瓦的太陽能園區作為IPP。此外，截至2019年12月31日，我們在四個國家有23.6兆瓦的在建太陽能園區，80.8兆瓦的現成項目和386.4兆瓦的在建太陽能園區。因此，在我們開展業務的司法管轄區，我們的業務受到各種和不斷變化的經濟、法規、社會和政治條件的制約。此外，在政治、經濟、法律和監管體系難以預測的新興市場，我們也有相當大的影響力。新興市場國家的經濟欠發達，更容易受到經濟和政治問題的影響，可能會經歷國內生產總值、利率和貨幣匯率的大幅波動，以及國內動亂、政府不穩定、私人資產國有化和沒收以及政府當局徵收税收或其他費用。

在國際市場經營使我們在全球以及在我們開展業務的每個司法管轄區面臨許多風險，包括但不限於：

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2014年9月底，日本10家通用電力公用事業公司中有5家宣佈計劃暫停審查我們等太陽能生產商的提案，原因是鑑於FIT計劃的受歡迎程度，這些公司的可用輸電能力將出現可預見的短缺。這五家公用事業公司分別是在日本西部運營的九州電力、四國電力和沖繩電力，以及在東北部運營的北海道電力和東北電力。這種臨時停牌已經被取消，以換取引入一項被稱為“指定電力公司制度”的新規則。如果申請的聯網金額已經超過或預期會超過現行規則下的聯網金額，電力公司將可以使用“指定電力公司制度”批准聯網，前提是這種聯網可能會被無償削減超過每年30天或360小時。電力株式會社、東北電力株式會社、北國電力株式會社、中部電力株式會社、四國電力株式會社、九州電力株式會社和沖繩電力公司)在日本的十家通用電力公司中，已被指定為太陽能項目的“指定電力公司”。雖然這種無補償的無限削減將不適用於互聯申請金額超過各相關電力公用事業公司可用互聯容量之前獲得互聯互通驗收的項目，但我們仍可能遇到與此相關的不利影響，我們未來在FIT計劃下的擴展選項可能會受到重大不利影響。此外，2016年2月還宣佈了一項內閣決定，內容涉及《關於通過電力公用事業公司從可再生能源採購電力的特別措施法(FIT法)等的部分修訂法案》。它是在國會第190屆常會上提交的。2017年4月1日，FIT法案修正案已經制定。FIT法案修正案對FIT計劃進行了大幅修改，以實現“最大限度地利用可再生能源和減輕公民負擔”的雙重目標。修訂的一些要點是根據非運營項目的發生情況建立信託基金審批制度，完善現有計劃，以確保整個營業期內企業的適當運營，設定中長期信託基金價格目標，並披露多年期的信託基金價格，例如，通過實施競標制度和改變有義務購買可再生電力的實體。

此外，自2016年下半年以來，安大略省政府關於PPA的能源政策發生了一些顯著的變化。因此，第二個大型更新項目計劃(LRP II)被取消，安大略省將不會再有針對可再生能源項目申請的FIT申請。此外，定於2018年6月7日舉行的安大略省選舉結果可能會給安大略省可再生能源行業帶來額外的不確定性。因此，安大略省不再是獲得未來PPA的關鍵市場。然而，加拿大的其他省份已經開始制定潛在的新計劃，以鼓勵更多地使用可再生能源，可能使用PPA或其他方式。

2017年5月，美國國際貿易委員會啟動了全球保障措施調查，以確定晶體硅光伏(CSPV)電池(無論是否部分或完全組裝成其他產品)正大量進口到美國，從而對生產與進口產品類似或直接競爭的產品的國內行業造成嚴重損害或威脅(“201調查”)。201條款的調查不是針對特定國家的。它們涉及從包括中國在內的所有來源進口被調查的產品。2017年9月，美國國際貿易委員會就進口CSPV電池(無論是否部分或完全組裝成其他產品)是否對國內CSPV產品生產商造成嚴重損害投了贊成票。2018年1月22日，美國總裁做出了向美國產業提供救濟的最終決定，相關的CSPV電池/組件受美國總裁最終結果中確立的保障措施的約束。總裁的最終結果包括，從第一年到第四年，進口的CSPV電池和組件將分別加徵30%、25%、20%和15%的額外關税，但這四年中每年涉及的所有進口CSPV電池的前2.5GW不在額外關税之外。據信，由於白宮根據201調查做出的決定，美國太陽能發電項目的成本可能會增加，美國對太陽能光伏產品的需求可能會受到不利影響。201條款調查的最終決定可能直接導致美國太陽能發電項目成本增加，這可能導致我們的盈利能力全面下降。

2018年，保加利亞通過長期購電協議修改了與FIT價格支持計劃有關的立法，並通過裝機容量為4兆瓦及以上的光伏電站的溢價支持計劃進行了修改。購電協議已被各生產商與國家“電力系統安全”基金（“FSES”）之間簽訂的溢價協議所取代。溢價協議已於2018年10月底簽署，並在2019年1月1日之前生效，有效期為指定光伏電站簽署的PPA的期限。

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為收取能源及水務監管委員會（“能源及水務監管委員會”）釐定的額外溢價，生產商須於自由市場出售所生產的電力。EWRC可以修改確定的保險費，但每六個月只能修改一次，前提是該期間基本能源負荷的估計市場價格與自由市場上剩餘期間的估計市場價格之間存在重大變化。簡而言之，以前的FIT被自由市場價格加上溢價的總和所取代。近期自由市場價格持續上漲，導致電力收益和相應的O&M收入增加，但也可能導致保加利亞未來O&M收入波動。

於二零一八年十二月，日本經濟產業省（“經濟產業省”）確定新措施，以減輕因FIT計劃下已批准的光伏發電商業設施不運作而造成的公眾負擔。根據新措施，在2012年至2014年期間根據上網電價計劃批准並在2016年7月31日之前簽署聯網合同的光伏發電商業設施（> 10千瓦）的非運營，通常需要向公用事業公司提交啟動申請。

任何光伏發電商業設施不符合時間軸的不運行，已批准的上網電價將調整為新的上網電價，即公用事業公司受理申請前兩年。例如，如果申請在2019年被接受，調整後的FIT將為每千瓦時21日元，這是2017財年的FIT。由於新措施，我們在日本的部分項目可能會遭受散客損失。

當前的國際政治環境，包括美國和中國貿易和關税政策的現有和潛在變化，導致全球經濟的未來存在不確定性。2018年，美國對來自中國的多種進口產品徵收10%至25%的關税。儘管美國和中國於2020年1月簽署了初步貿易協議，但我們無法向您保證將達成更全面的貿易協議，或者即使達成此類協議也不會徵收關税。

2019年12月，中國武漢出現新型冠狀病毒，隨後在中國各地蔓延。中國中央政府及中國地方政府已採取多項臨時措施以控制COVID-19疫情，例如延長農曆新年假期及旅遊限制，已對國家及地方經濟造成不同程度的影響，並可能進一步造成影響。隨着COVID-19隨後在全球蔓延，其他國家及地區的多個政府亦推出旅遊限制、封鎖政策、暫停業務活動及其他臨時措施。COVID-19疫情在全球蔓延，帶來重大波動及不確定性，並對經濟造成幹擾。倘我們的僱員或我們的辦事處及設施所在的地區受到COVID-19影響，我們的業務可能會受到嚴重影響。例如，由於我們開發和運營IPP太陽能園區的亞洲、歐洲和美洲地區的地方當局的封鎖決定，我們可能無法簽訂電力供應協議、進行現場盡職調查或以及時和具有成本效益的方式獲得融資，或根本無法。由於勞動力不足或政府機關根據居家令及其他社交距離令暫停服務，我們可能須延遲或暫停項目建設或可能無法及時就我們的項目取得政府許可或批准，或根本無法取得政府許可或批准。此外，我們的供應商可能面臨類似風險，這可能導致我們所需的材料短缺。我們亦可能經歷COVID-19對EPC及建築工序供應鏈的影響。此外，我們可能無法及時找到客户以獲取我們的資產，或根本無法找到客户，或我們的客户可能因難以獲得融資而尋求延遲向我們付款，這可能對我們的現金流和資產處置計劃產生負面影響。COVID-19爆發的情況非常不穩定，我們正密切監察其情況及其對我們的影響。COVID-19的持續傳播可能會導致不可預測的事件，從而對我們的業務、經營業績或財務狀況產生不利影響。

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如果我們的業務運營受到我們運營所在司法管轄區的意外和不利的經濟、監管、社會、政治條件和公共衞生條件的影響，我們可能會遇到項目中斷、資產和人員損失以及其他間接損失，這些損失可能會對我們的業務、財務狀況和運營業績產生不利影響。

我們在中國的擴張可能使我們的業務面臨新的風險，這些風險可能對我們的未來前景和經營業績產生重大不利影響。

2018年和2019年，我們在中國擴大了業務。2018年3月，我們的子公司之一蘇州天聯新能源有限公司與深圳凱發科技有限公司的兩家全資子公司簽訂了兩個為期25年的PPA，在蘇州開發一個1.7兆瓦的屋頂太陽能項目，中國，這是我們在中國的第一個DG項目。我們於2018年10月完成了該項目的併網。項目建成後，深圳市凱發科技有限公司購買了該項目發電量的約94%，剩餘電量賣給了中國所在的國家電網公司(下稱《國家電網》)。我們還與兩傢俬營公司簽訂了兩份為期25年的PPA合同，分別在蘇州中國和中國崑山開發一個1.0兆瓦的屋頂太陽能項目和一個0.8兆瓦的屋頂項目。2019年12月啟動項目併網試運行，2020年1月完成併網。建成後，這兩傢俬營公司購買了這些項目約94%的發電量，其餘電力出售給國家電網。我們能否成功地在中國實施我們的業務擴張戰略受到各種風險和不確定因素的影響，除了太陽能項目開發的一般風險和不確定因素外：

如果我們不能有效地管理這些風險，我們可能無法成功地在中國執行我們的擴張計劃，並面臨在那裏投入的時間、精力和資金的損失。我們可能無法按計劃管理我們的業務增長戰略，我們的運營結果可能會受到不利影響。

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由於我們可能進入不同司法管轄區的新市場，並將我們的業務擴展到新的領域，我們面臨不同的監管制度、商業慣例、政府要求和行業條件，我們可能會花費大量資源來熟悉新的環境和條件。

隨着我們可能進入不同司法管轄區的新市場，並將我們的業務擴展到新的領域，我們將面臨不同的監管制度、商業慣例、政府要求和行業條件。因此，我們以前在其他司法管轄區的經驗和知識可能並不相關，我們可能會花費大量資源來熟悉新的環境和條件。例如，隨着我們進一步向美國市場擴張，在一個高度監管的市場中，額外的風險和允許的延誤，以及項目開發和時間安排問題可能會很嚴重。

在美國，聯邦、州和地方政府關於電力公用事業的法規和政策、公用事業的電價結構、互聯程序和電力公用事業的內部政策對發電產品和服務的市場有很大影響。這些法規和政策往往涉及電價和分佈式發電系統與電網的互聯。促進可再生能源的政策和法規受到了傳統公用事業公司的挑戰，並受到了政府官員和其他人的質疑，他們主張減少政府支出和參與能源市場。如果這些觀點反映在政府政策中，這些政策和法規的變化可能會對我們的運營結果、資本成本和增長前景產生不利影響。

此外，可以改變聯邦、地區、州或地方的法規和政策，以規定新的費率計劃，這些計劃通過收取額外的、不可談判的固定或索要費用或其他費用或減少淨計量政策允許的太陽能項目數量來破壞新的和現有的太陽能園區的經濟回報。支持創建或監管進入能源批發市場的國家、地區、州或地方政府的能源政策、法律和法規目前正在並可能繼續受到挑戰、修改和重組建議的影響，這可能會導致我們可用於出售電力的商業戰略受到限制。

在我們擁有在建太陽能園區或在建太陽能園區的司法管轄區的監管和許可變更可能會使該太陽能園區的繼續開發變得不可行或在經濟上不利，我們迄今在該在建太陽能園區或在建太陽能園區上所做的任何支出可能會被全部或部分註銷。上述任何變化都可能大幅增加在建太陽能園區或在建太陽能園區的監管相關合規性和其他支出，並可能大幅減少或完全消除一個或多個此類太陽能園區可能產生的任何潛在收入，或導致我們、我們的承銷商和客户的重大額外支出，這可能對我們的業務、財務狀況、運營結果和現金流產生重大不利影響。

我們還面臨包括區域傳輸運營商和獨立系統運營商在內的各種傳輸提供商和運營商施加的監管風險，以及它們相應的市場規則。這些法規可能包含限制進入輸電網或以特定方式分配稀缺輸電能力的條款，這可能會對我們的業務、財務狀況、運營業績和現金流產生重大不利影響。

我們還受1977年《反海外腐敗法》（FCPA）、美國國內反賄賂法規、美國《旅遊法》、美國《愛國者法》以及其他適用的反賄賂和反洗錢法律的約束。如果我們未能遵守《反海外腐敗法》和其他規定，或為獲得或保留業務而向外國政府官員、政黨和私營部門接收者提供利益，我們將面臨重大責任。我們可能與政府機構的官員和僱員有直接或間接的互動。在美國，我們需要從聯邦、州和地方政府機構獲得各種批准、許可和執照。我們可能對我們的員工、代表、承包商、合作伙伴和代理的非法活動負責，即使我們沒有明確授權此類活動。任何違反《反海外腐敗法》、其他適用的反腐敗法和反洗錢法的行為都可能導致舉報人投訴、負面媒體報道、調查、失去某些特權、嚴厲的刑事或民事制裁，這可能對我們的業務、財務狀況、現金流和聲譽產生重大不利影響。此外，對任何執法行動作出迴應可能會導致管理層的注意力和資源轉移、鉅額辯護費用和其他專業費用。

我們可能會利用出售日本資產所得的收益開拓新的業務領域。對於我們在新領域的業務，我們可能會面臨新的競爭。倘我們未能成功應對上述新挑戰及有效競爭，我們可能無法收回開發及推廣新業務所產生的成本，並最終從該等業務取得盈利，因此，我們的未來經營業績及增長前景可能受到重大不利影響。

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我們作為獨立專業人士的經營歷史相對有限，加上近期發生的若干事件涉及我們的管理層變動及我們的前首席執行官、前主席及前控股股東出售我們的證券，可能難以判斷我們的未來前景及經營業績。

我們在2009年開始了我們的業務。我們於2009年開始開發我們的第一個太陽能公園，並於2012年作為IPP首次開始運營太陽能公園。於2017年、2018年及2019年，我們銷售太陽能系統的收入分別佔總收入的0. 5%、0. 3%及零。2013年，為了從項目開發中內化更多價值，併產生經常性收入和現金流，我們開始專注於擁有和運營太陽能園區作為IPP。截至2019年12月31日，我們共有115. 1兆瓦的IPP太陽能園區在運營中，賬面值為205. 0百萬美元。2017年、2018年和2019年，我們的IPP太陽能園區的電力銷售收入分別佔總收入的94. 5%、95. 0%和92. 2%。我們銷售太陽能系統的歷史記錄可能不是我們作為獨立電力供應商表現的可靠指標。

我們快速發展的業務，特別是我們作為獨立專業人士的經營歷史相對有限，可能不足以作為評估我們業務前景和財務業績的基礎，並難以預測未來的經營業績。我們過去的成功發生在一個環境中，資本容易獲得我們的客户和經濟激勵更有利於光伏發電在某些市場，如日本，加拿大，希臘，保加利亞，美國和烏拉圭。因此，我們的經營業績與任何時期的經營業績的期間與期間的比較不應被依賴作為我們未來任何時期業績的指標。具體而言，我們的經營業績、財務狀況和未來成功在很大程度上取決於我們能否繼續物色合適的場地、取得所需的監管批准、安排來自各種來源的融資、以具成本效益的方式及時建設太陽能園區、擴大我們的項目管道以及管理和運營我們開發的太陽能園區。如果我們不能做到這一點，我們可能無法擴大我們的業務，賺取利潤或根本無法維持我們的競爭地位，履行我們的合同義務，或維持增長和盈利能力。

於2019年10月，根據日期為2019年10月21日的經修訂及重列購股協議，蘇先生完成以美國存托股份形式向日本NK Investment K.K.出售本公司2，600，006股普通股及107，088，104股普通股的交易，通過閃輝電力有限公司，一家英屬維爾京羣島公司，由Weili Su先生的信託全資擁有。因此，蘇偉立先生不再是我們的控股股東。

近年來，我們的高級管理層經歷了頻繁的變動。2017年6月6日，我們任命吳浩先生為新的董事會主席，接替蘇偉立先生，立即生效。此外，自同日起，Mr.Su不再擔任我們的首席執行官，也不再擔任我們的子公司或任何其他合併實體的董事、高管、經理、法定代表人或任何其他管理職位。同日，我們成立了管理委員會，成員包括董事吳浩先生、於新華先生和段曉光先生，並開始尋找空缺的管理職位的候選人。於二零一七年六月十五日，吾等成立了一個完全由本公司獨立董事組成的獨立委員會，該獨立董事其後委任一家中國律師事務所調查吾等前行政總裁兼前董事會主席蘇偉立先生涉及若干交易及資金轉移的行為，而該等交易及資金轉移似乎缺乏適當的董事會及審計委員會授權。2017年9月19日，中國律師事務所得出結論，吾等與Mr.Su控制的若干實體之間的交易和資金轉移未經董事會或審計委員會批准，此外，此類資金轉移沒有足夠的書面證明。於2019年2月18日，吾等根據Mr.Su與吾等於2017年9月19日訂立的和解協議，收到Mr.Su全額和解金額約1,500萬美元。正如下文“項目7主要股東及關聯方交易-B.關聯方交易-與蘇偉立的交易”中更全面的描述，吾等與董事及前首席執行官Mr.Su達成和解安排，以了結吾等就資金轉移對Mr.Su及其控制的某些實體提出的所有潛在索賠，以及Mr.Su及該等實體可能就Mr.Su受僱於本公司而對吾等提出的所有潛在索賠。

2018年11月，我們任命段本傑明(賓傑)先生為我們公司的董事。

2019年1月28日，Sanjay Shrestha先生被解除了我們首席財務官的職務，我們任命Julie(Liwei)朱女士為我們的代理首席財務官。2019年2月1日，桑賈伊·什雷斯塔先生辭去了我們董事的職務。

我們最近的高級管理層變動以及我們的前首席執行官、前董事長和控股股東可能出售我們的證券的影響，包括公眾認為我們未來的方向、戰略或領導力不確定，以及我們管理層從與上述所有相關的業務上轉移注意力的成本和費用，可能會對我們的業務、聲譽和前景產生重大和不利的影響。

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在我們的太陽能園區進行重大前期投資和獲得收入之間的延遲可能會對我們的流動性、業務和運營結果產生實質性的不利影響。

我們最初在開發建造我們預期擁有和運營的太陽能發電站的許可方面的重大前期投資，與我們開始從併網後銷售此類太陽能發電站產生的電力獲得收入之間，通常需要數月甚至數年的時間。此類投資包括但不限於法律、會計和其他第三方費用、與可行性研究相關的費用、土地權付款、政府許可證、大額輸電和PPA保證金或其他付款，這些費用可能無法退還。此外，我們歷來依賴自己的股權出資和銀行貸款來支付項目開發期間發生的成本和開支，特別是向第三方支付光伏組件和系統平衡組件以及EPC和運維服務。太陽能園區通常只有在投入商業運營並開始向電網出售電力後才能產生收入。從最初的土地和聯網評估到項目準備就緒可能會有特別長的延遲，特別是在我們直接從監管機構獲得許可，以及根據我們的主要許可開發模式直接從先前的權利持有人那裏獲得現場控制權的情況下。在我們對開發太陽能公園許可證的初始投資與其與輸電電網的連接之間，可能會出現對此類太陽能公園不利的發展。我們認為，即使我們沒有獲得非酌情許可證，也就是如果我們遵守相關的行政程序和標準，我們預計將會授予的許可證，我們也認為公園已經準備好了。在某些司法管轄區，維護我們的許可證和運營我們的工廠涉及履行持續的合規和其他法律義務。此外，我們可能無法像預期的那樣獲得所有許可證，獲得的許可證可能會過期或失效，或者我們可能無法像預期的那樣獲得債務融資。此外，我們的前期投資和實際產生的收入之間的時間差距，或者由於不可預見的事件而造成的任何額外延遲，可能會給我們的流動性和資源帶來壓力，並對我們的盈利能力和運營結果產生實質性的不利影響。

我們可能無法開發或收購更多有吸引力的太陽能資產來增長我們的業務。

我們目前的業務戰略包括通過開發或收購更多太陽能資產來進一步發展我們的太陽能業務的計劃。作為我們增長計劃的一部分，我們可能會通過競爭性招標程序在不同的開發階段收購太陽能園區。我們根據定價、技術和工程專業知識、融資能力、過去的經驗和過往記錄等因素競爭項目獎項。很難預測我們是否以及何時會獲得一個新的太陽能公園。招標和遴選過程也受到許多因素的影響，包括可能超出我們控制範圍的因素，如市場狀況或政府激勵計劃。我們的競爭對手可能擁有更多的財務資源，更有效或更成熟的本地化業務存在，或者更願意或更有能力在持續一段時間內以很少或沒有營業利潤率的情況下運營。競標過程中競爭的任何增加或我們競爭能力的降低都可能對我們的市場份額和我們從太陽能園區產生的利潤率產生重大不利影響。

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我們未來的成功在很大程度上取決於我們高級管理團隊的持續服務，以及我們吸引、培訓和留住合格人才的能力。

我們高級管理層的行業經驗、專業知識和貢獻對我們的持續成功至關重要。我們將繼續依靠我們的高級管理層、區域管理層和其他關鍵員工的貢獻來實施我們的增長計劃。如果我們失去任何高級管理層成員的服務，並且無法培訓或招聘和留住具有類似資質的人員，我們的業務的管理和增長可能會受到不利影響。

2017年6月6日，我們任命吳浩先生為新的董事會主席，接替蘇偉立先生，立即生效。2018年8月，安德魯(建民)先生辭去我們首席財務官和董事的職務，我們任命桑傑·什雷斯塔先生為我們的首席財務官和董事。2018年11月，我們任命段本傑明(賓傑)先生為我們公司的董事。2019年1月28日，我們解除了Sanjay Shrestha先生的首席財務官職務，任命Julie(Liwei)朱女士為代理首席財務官。2019年2月1日，桑賈伊·什雷斯塔先生辭去了我們董事的職務。最近這些高級管理層變動的影響，包括公眾對我們未來方向、戰略或領導力不確定的看法，以及成本和支出以及我們管理層注意力從與之相關的業務上的轉移，可能會對我們的業務、前景、財務狀況和運營結果產生實質性的不利影響。

我們的成功在很大程度上也要歸功於我們過去能夠培訓、吸引和留住的合格和經驗豐富的項目開發團隊。我們可能無法繼續培養、吸引和留住高素質的人員，包括執行幹事、項目開發人員、項目管理人員和其他具有必要和所需經驗和專業知識的關鍵合格人員。特別是，當我們進入不同司法管轄區的新市場時，我們總是面臨着尋找和留住熟悉當地監管制度並在項目開發和運營方面具有足夠經驗的合格當地人員的挑戰。

下游光伏行業對人才的爭奪十分激烈。我們的競爭對手也許能夠提供更具競爭力的套餐，或者以其他方式吸引我們的人員。我們留住合格人才的成本也可能因競爭而增加。如果我們不能吸引和留住具有適當管理、技術或營銷專業知識的人員，或不能持續保持足夠的勞動力，我們的業務運營可能會受到不利影響，我們未來的增長和擴張可能會受到抑制。

我們可能找不到合適的地點來發展太陽能公園。

太陽能公園需要太陽能和地質條件，而這些條件只有在有限的地理區域才能找到。此外，大型、公用事業規模的太陽能園區必須與電網互聯才能輸送電力，這要求我們找到合適的地點，使電網具有可用的容量。我們的競爭對手可能會獲得我們尋求開發的光伏網站的全部或部分控制權，從而阻礙我們的開發努力。此外，我們獲得土地的理解是，這些土地可能會被重新規劃為太陽能公園發展。然而，重新分區有時需要比預期更長的時間，或者一直不可能。舉例來説，由於其他土地業權人不時反對改劃土地用途，我們在登記某些批地權益時遇到困難。雖然我們的業務沒有受到這一延誤或相關成本的重大影響，但未來的重新規劃工作可能會對我們的業務和運營結果產生重大不利影響。即使我們已經為太陽能公園找到了合適的地點，我們是否有能力獲得對該地點的控制權取決於我們是否有能力為交易提供資金並管理來自其他太陽能發電商的日益激烈的競爭，這些太陽能發電商可能更容易獲得當地政府的支持、財政或其他資源。如果我們無法以商業上可接受的條款找到或獲得合適光伏項目的場地控制權，我們及時開發新太陽能園區的能力可能會受到損害，這可能會對我們的業務、財務狀況和運營結果產生重大不利影響。

我們對用於太陽能公園的某些不動產的合法權利受第三方權利的制約，可能會受到業主或第三方的挑戰。

我們對用於太陽能公園的物業的權利可能會受到業主和其他第三方的挑戰。例如，在智利，我們不得不與其他採礦特許權持有者談判並澄清我們對某些地區的採礦特許權的優先次序，我們打算在這些地區建造太陽能公園，這可能會推遲我們的建設時間表。法院的不利裁決或沒有與此類第三方達成協議可能會導致任何太陽能園區的建設和運營階段的額外成本和延誤。如有關債務人未能履行其還款責任，承按人將有權出售物業。用於我們太陽能公園的一些物業受其他第三方權利的約束，例如通過權和在物業上放置電纜和其他設備的權利，這可能會導致我們對物業的使用產生一定的幹擾。我們對用於太陽能公園的物業的權利可能會因為各種其他原因而受到業主和其他第三方的挑戰。例如，我們並不總是擁有使用給定站點的獨家權利。任何此類挑戰，如果成功，都可能損害我們在此類物業上的太陽能公園的開發或運營。我們還面臨與業主或第三方發生潛在糾紛的風險，這些業主或第三方本來擁有用於我們太陽能公園的物業的權利或利益。這類糾紛，無論是否以有利於我們的方式解決，都可能轉移管理層的注意力，損害我們的聲譽，或以其他方式破壞我們的業務。

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如果不能管理我們不斷增長和不斷變化的業務，可能會對我們的業務、前景、財務狀況和運營結果產生實質性的不利影響。

我們打算在選定的現有市場和未來的一些新地點大幅擴大我們的業務。例如，我們於2015年進入美國市場，成立了天空資本美國公司，這是我們將美國作為一個具有高增長潛力的市場的戰略的一部分。2016年，我們在美國獲得了22.1兆瓦的運營太陽能園區和44.4兆瓦的開發階段許可證。截至本報告日期，我們在美國有22.1兆瓦的太陽能園區在運營，101.2兆瓦的先進管道和107.7兆瓦的合格管道。2018年，我們在中國的業務大幅擴張。2018年3月，我們的子公司之一蘇州天聯新能源有限公司與深圳凱發科技有限公司的兩家全資子公司簽訂了兩個為期25年的PPA，在蘇州開發一個1.7兆瓦的屋頂太陽能項目，中國，這是我們在中國的第一個DG項目。我們於2018年10月完成了該項目的併網。建成後，深圳凱發科技有限公司購買了該項目約94%的發電量，剩餘電量賣給了國家電網。我們還與兩傢俬營公司簽訂了兩份為期25年的PPA合同，分別在蘇州中國和中國崑山開發一個1.0兆瓦的屋頂太陽能項目和一個0.8兆瓦的屋頂項目。2019年12月啟動項目併網試運行，2020年1月完成併網。建成後，這兩傢俬營公司購買了這些項目約94%的發電量，其餘電力出售給國家電網。隨着我們的發展，我們預計將在內部流程、外部建設管理、資本承諾流程、項目融資基礎設施、融資能力和監管合規性方面遇到更多挑戰。我們現有的運營、人員、系統和內部控制可能不足以支持我們的增長和擴張，可能需要我們在基礎設施上進行額外的意外投資。此外，我們開發、建造和銷售太陽能系統的經驗可能不適用於我們的IPP太陽能園區，因為IPP太陽能園區需要增強融資和運營與維護能力。為了管理我們未來業務的增長，我們將被要求改進我們的行政、運營和財務系統、程序和控制，並保持、擴大、培訓和管理我們不斷增長的員工基礎。我們將需要招聘和培訓項目開發人員，以擴大和管理我們的項目開發工作。如果我們不能有效地管理我們的增長，我們就可能無法利用市場機會，無法成功地執行我們的商業戰略，也無法應對競爭壓力。因此，我們的業務、前景、財務狀況和經營結果可能會受到實質性的不利影響。

我們的國際業務需要大量的管理資源，並在多個司法管轄區存在法律、合規和執行風險。

我們採用了全球業務模式，通過位於歐洲、南美、北美和亞洲的子公司維持重要的業務和設施，而我們的企業管理團隊和董事主要設在香港和上海。儘管我們已經任命了負責歐洲、東亞和美洲等地區的董事總經理，但我們業務的全球性可能會使我們的管理資源捉襟見肘，並使我們的公司管理層難以有效地監督當地的執行團隊，並確保利用最佳實踐的公司治理實踐。我們業務的全球性和我們管理層的有限資源在執行我們的戰略和在多個司法管轄區開展業務時可能會產生風險和不確定因素，這可能會影響我們的運營成本和結果。

電力現貨市場價格的下降可能會損害我們的IPP收入，並降低太陽能園區在電網平價市場中的競爭力。

太陽能園區的電價要麼通過長期購買力平價固定，要麼由現貨市場決定。儘管截至2019年12月31日，我們100%運營的太陽能園區的電價是通過PPA固定或特別固定的，但在電價足夠高，可以在不需要政府價格支持的情況下有利可圖地開發太陽能園區的國家，太陽能園區可能會選擇不加入固定的PPA，而根據現貨市場電價進行銷售。電力市場價格可能會受到大幅波動的影響，並可能受到各種驅動因素的影響，例如用於發電的傳統化石燃料的成本、新化石燃料來源的發現、額外的發電能力、額外的輸電和配電線路、技術或監管改革、加強節能或其他一些原因。

與其他形式的電力相比，這些國家現貨電價的下降將使光伏能源的競爭力下降。例如，如果用於發電的化石燃料價格充分下降，光伏可能不再與電網平價。在這種情況下，我們的太陽能園區可能在那個市場上不再有利可圖，我們可能無法收回在申請許可證或開發太陽能園區方面投入的時間和精力。降低電價將降低我們的太陽能園區在經濟上的吸引力。如果由於這些原因或其他原因導致能源零售價格下降，我們的業務可能會受到實質性的不利影響。

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如果對太陽能園區的足夠需求沒有發展，或者發展的時間比我們預期的更長，我們的業務、財務狀況、運營結果和前景可能會受到實質性和不利的影響。

在我們已經進入或打算進入的許多市場中，光伏市場處於相對早期的發展階段。光伏行業繼續經歷更低的成本、更高的效率和更高的發電量。然而，光伏行業的趨勢僅基於有限的數據，可能並不可靠。許多因素可能會影響太陽能園區的需求，包括但不限於：

如果市場對太陽能園區的需求不能充分發展，我們的業務、財務狀況、經營業績和前景可能會受到重大和不利的影響。

在我們經營的某些市場上，我們面臨着激烈的競爭。

在我們經營的某些市場上，我們面臨着激烈的競爭。我們的主要競爭對手是當地和國際太陽能園區的開發商和運營商，其中許多與上游光伏製造商整合在一起。在智利等已實現併網的地區，我們還與使用傳統化石燃料和其他可再生能源發電的公用事業公司展開競爭。隨着我們進一步向下游市場擴張，我們將面臨來自這些公司的日益激烈的競爭。

在我們的某些目標市場，如中國，出現了國有和私營公司，它們正在利用政府提供的誘人的財政激勵和良好的監管環境創造的重要市場機會。國有企業可能會與某些地區的地方政府建立更緊密的關係，而民營企業可能會更專注於在我們競爭的市場上開發太陽能項目，經驗也更豐富。因此，我們需要繼續在這些市場上與國有和私營企業競爭。

在特定市場或總體上，我們的一些競爭對手可能在運營、財務、技術、管理或其他資源方面比我們更有優勢。我們的市場地位取決於我們的融資、開發和運營能力、聲譽、經驗和往績。我們的競爭對手也可能與其他競爭對手結成戰略聯盟或建立附屬機構，這對我們不利。供應商或承包商可能會與我們的競爭對手合併，這可能會限制我們對承包商的選擇，從而限制我們整體項目執行能力的靈活性。我們不能保證我們現有或潛在的競爭對手不會提供與我們相同或更低價格的太陽能公園或服務，或者不會比我們更快地適應。競爭加劇可能會導致降價、利潤率下降和市場份額的喪失。

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我們受到與光伏組件和系統平衡組件價格波動或設計、建造和勞動力成本相關的風險的影響。

我們從第三方供應商那裏採購太陽能園區建設所需的物資，如光伏組件和系統平衡組件。我們通常在逐個項目或項目組合的基礎上與我們的供應商和承包商簽訂合同。我們通常不與供應商保持長期合同。儘管我們的一些EPC合同允許我們收回因採購成本意外增加而產生的額外成本，但我們仍然受到光伏組件和系統平衡組件價格波動的影響。由於適用法律和法規，採購光伏組件的價格可能會上升。例如，第201條調查的最終決定引起了人們的擔憂，即光伏組件的價格可能會上漲，這可能會導致我們的整體盈利能力下降。見-我們在全球開展業務，並受到與經濟、監管、社會和政治不確定性相關的全球和本地風險的影響。雖然模塊的價格已經正常化，但我們不能向您保證，未來可能不會出現類似的問題，目前我們無法確定可能發生的情況。光伏產品或系統平衡組件價格的上漲或設計、建造、勞動力和安裝成本的波動可能會增加採購設備和聘用承包商的成本，從而對我們的運營結果產生重大不利影響。

太陽能項目的開發和建設具有挑戰性，最終可能無法成功；正在建設中的太陽能園區可能得不到所需的許可、產權、PPA、互聯輸電安排；在建太陽能部件的融資或建設可能無法如期開始或繼續，所有這些都可能增加我們的成本、推遲或取消項目，並對我們的業務、財務狀況和運營結果產生實質性的不利影響。

太陽能項目的開發和建設涉及許多風險和不確定因素，需要廣泛的研究、規劃和盡職調查。在我們確定太陽能發電站在經濟、技術或其他方面是否可行之前，我們可能需要為土地和互聯權、初步工程、許可、法律和其他費用招致大量資本支出。成功開發一個特定的太陽能公園取決於或可能受到以下因素的影響：

成功完成一個特定的太陽能項目可能會受到許多因素的不利影響，包括但不限於：

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因此，我們正在建設中的一些太陽能園區可能無法完工，甚至可能無法動工。如果多個太陽能園區未能建成，我們的業務、財務狀況和運營結果可能會受到實質性和不利的影響。

我們的建築活動可能會受到成本超支或延誤的影響。

我們太陽能園區的建設可能會受到我們無法控制的情況的不利影響，包括惡劣的天氣、未能按計劃獲得監管批准或第三方在提供光伏組件、逆變器或其他材料方面的延誤。為我們的太陽能公園獲得完整的許可證是非常耗時的，我們可能無法滿足我們預期的時間表，為我們正在籌備中的太陽能公園獲得完整的許可證。我們可能無法與第三方談判達成令人滿意的工程、採購和建設協議。項目計劃或設計的更改，或執行有缺陷或延遲，可能會增加我們的成本並導致延誤。光伏產品和系統平衡組件價格的上漲可能會增加採購成本。勞動力短缺，所需的建築許可也可能推遲或阻礙我們太陽能園區的建設。缺乏適當的建設許可或建設後審批可能會延誤或阻止我們開始運營和連接相關電網。

此外，我們依賴有限數量的第三方供應商提供用於建設我們的太陽能園區的某些零部件和設備，如光伏組件。供應商未能及時或根本不提供符合我們質量、數量和成本要求的組件和設備，可能會削弱我們安裝太陽能發電站的能力，或可能增加我們的成本。如果我們的供應商用來製造部件的工藝是專有的，我們可能無法從替代供應商那裏獲得類似的部件。

此外，我們通常利用和依賴第三方承包商來建造和安裝我們的太陽能公園。如果我們的承包商沒有履行他們的義務，或者沒有完成符合我們質量標準的工作，或者如果第三方承包商短缺，或者如果發生勞工罷工，幹擾了我們的員工或承包商按時或在預算內完成工作的能力，我們可能會經歷重大延誤或成本超支。

我們可能無法挽回與建築成本超支或延誤有關的任何損失。此外，如果我們不能按計劃將太陽能園區連接到電網，我們可能會遇到適合度較低的情況，因為適配製度通常會降低授予稍後接入電網的太陽能園區的適配度。此外，在某些延遲的情況下，我們可能根本無法獲得任何FIT或PPA，因為某些PPA要求我們在特定日期之前連接到輸電網。如果太陽能園區被大幅推遲，我們可能會失去PPA，我們可能只能獲得減少的FIT付款，甚至可能根本沒有資格獲得FIT付款。減少或沒收FIT付款將對該太陽能公園的財務結果和運營結果產生重大不利影響，甚至導致該項目不再盈利。在智利，太陽能發電不一定需要支付FIT費用才具有經濟競爭力，如果不能在某些最後期限前完成，可能會導致關鍵許可證被取消，並危及項目的生存能力。上面討論的任何意外情況都可能導致我們無法從太陽能園區產生預期回報，並導致意想不到的重大收入和收益損失。

在運營和維護太陽能園區時，我們可能會受到不可預見的成本、負債或義務的影響。

我們運營和維護IPP產品組合中的太陽能園區。此外，我們還簽訂了單獨的合同協議，運營和維護我們建造的基本上所有的太陽能公園。根據這些協議，我們通常提供計劃內和計劃外的維護和運營以及其他資產管理服務。我們將某些現場運營和維護服務(包括安全和維修)分包給第三方，這些第三方可能無法充分履行他們的服務。

如果我們或我們的第三方承包商未能正確運營和維護太陽能園區，太陽能園區可能會出現性能下降、使用壽命縮短或關閉的情況。通過改變我們自己的運營或當地條件，項目的運營成本可能會增加，包括與勞動力、設備、保險和税收相關的成本。如果他們粗心大意或疏忽，導致損害第三方，我們可能要對由此造成的損害的後果負責。我們還可能遇到設備故障或故障，導致意外的維護需求、計劃外停機或其他操作問題。此外，我們太陽能園區的太陽能電池板、光伏組件、系統平衡組件或維護服務的質量不一致，可能會影響我們太陽能園區的系統效率。由於基礎設施或輸電系統出現故障，我們還可能遇到向電網出售電力的困難。如果上述任何事項影響我們向電網出售電力的能力，或我們因運營和維護太陽能園區而產生的成本增加，我們的業務、財務狀況和運營結果可能會受到重大不利影響。

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我們的項目運營可能會受到天氣和氣候條件、自然災害和不利工作環境的不利影響。

太陽能公園取決於陽光的數量和強度，而陽光受天氣和氣候條件的影響。在我們運營的地區，任何減少太陽輻射的此類條件的變化都將對我們的業務和運營結果產生不利影響。此外，我們可能在受到洪水、地震、山體滑坡、泥石流、沙塵暴、乾旱或其他惡劣天氣和氣候條件或自然災害威脅的地區作業。如果我們的太陽能園區和項目團隊所在的地區發生惡劣天氣或氣候條件或自然災害，項目開發、電網連接和運營與維護服務的提供可能會受到不利影響。特別是，材料可能無法按計劃交付，勞動力可能無法使用。由於我們的許多太陽能園區位於同一地區，這些太陽能園區可能會同時受到天氣和氣候條件、自然災害和不利工作環境的影響。

在活動減少期間，我們可能會繼續產生運營費用。我們可能會承擔與這種不可預見的事件相關的部分或全部損失。此外，我們無法控制的自然災害可能會對我們開展業務的國家和地區的經濟、基礎設施和社區產生不利影響。這些情況可能會導致人身傷害或死亡，或對我們的工作表現、進度和效率產生不利影響，甚至導致人身傷害或死亡。

根據我們的FIT價格支持計劃和PPA，我們要承擔交易對手風險。

作為IPP，我們主要根據FIT價格支持計劃或PPA產生電力收入，這使我們面臨與電力公用事業和監管制度有關的交易對手風險。我們在一個地區或國家的FIT價格支持計劃和PPA通常是與有限數量的電力公用事業公司簽署的。我們依賴這些電力公用事業公司履行其責任，及時足額支付我們的電費。隨着我們擴大DG業務，我們可能會直接與商業和工業(“C&I”)買家簽署PPA。由於C&I買家的信用通常不如公用事業公司，我們在收取當前和未來的電力收入時可能面臨更大的風險。此外，有關監管當局可根據不斷變化的經濟情況、不斷變化的行業情況或任何其他原因，追溯地更改其適當價格支持制度。例如，2013年12月，保加利亞政府對光伏和風能安裝產生的收入徵收20%的費用。隨後，保加利亞憲法法院裁定這項費用違憲，可再生能源生產商不再需要支付這項費用。此外，從2015年7月24日起，保加利亞所有能源生產商每月應向電網安全基金繳納相當於其每月售電收入的5%的捐款，不包括增值税。如果有關政府當局、當地電網公司或其他交易對手或責任方不履行FIT價格支持計劃和PPA下的義務，而我們無法執行我們的合同權利，我們的經營業績和財務狀況可能會受到重大不利影響。

我們的經營結果可能會受到波動的影響。

在2013年前，我們主要通過銷售許可證、提供EPC服務和銷售商業運營的太陽能園區獲得收入。在一段時間內，我們的收入受到正在開發並出售給第三方的太陽能園區數量有限的影響，因此受到重大波動的影響。雖然我們目前的大部分收入來自我們的太陽能園區的電力銷售，但我們將繼續不時開發、建造和銷售太陽能系統和太陽能園區，以抓住有吸引力的市場機會。因此，我們可能會從一次性銷售某些時期的太陽能公園中獲得更多收入。如果我們繼續開發、建造和銷售太陽能系統，我們未來可能會面臨類似的風險。

此外，我們IPP業務的某些方面也會受到季節性變化的影響。例如，某些經濟激勵計劃，如FIT制度，通常包括隨着時間的推移逐漸降低激勵措施的機制，以符合降低太陽能公園系統成本的大趨勢。因此，我們可能會安排大量的建設活動，在預定的配套率下降之前將太陽能園區連接到電網，各國的配套率有所不同，以便有資格獲得更優惠的配套率政策。

我們已與董事及前行政總裁蘇偉立先生就其在中國的業務訂立優先購買權契據，這可能會導致一項非按公平原則進行的交易。

吾等已與蘇偉立先生(“Mr.Su”)訂立優先購買權契據，據此，於出售股份將導致Mr.Su停止對該業務的控制權時，吾等將擁有優先購買Mr.Su於中國的業務的股份的權利，而此項權利將於(I)吾等的美國存託憑證及普通股於納斯達克資本市場退市，及(Ii)Mr.Su與本公司共同同意終止時終止。優先購買權並不延伸至出售個別太陽能資產。“控制”的定義是直接或間接擁有通過擁有有表決權的股份、合同或其他方式，直接或間接地指導或導致某人的管理層和政策的方向的權力。此外，根據開曼羣島的法律和慣例，股東可能不會獲得與特拉華州公司通常情況相同的關聯交易保護，例如公平意見和獨立的盡職調查程序。我們不能向您保證，優先購買權契據或隨後將Mr.Su的業務出售給我們的交易(如果有)將在公平的基礎上進行談判或管理。此外，我們不能向閣下保證，Mr.Su會否願意出售其於中國的業務，或吾等會否行使優先購買權，或吾等對Mr.Su於中國的任何業務的任何收購將會以相當於公平交易的條款進行。

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此外，我們還與Mr.Su簽訂了一份競業禁止協議，他承諾，他和他控制的任何公司都不會從事任何與我們競爭的業務。不競爭條款將於(I)吾等美國存託憑證及普通股於納斯達克資本市場退市，(Ii)Mr.Su不再為吾等最大股東及(Iii)Mr.Su與吾等共同同意終止不競爭條款之較早日期終止。根據日本NK Investment K.K.於2019年3月11日提交的附表13D及其於2019年10月31日提出的修訂，Mr.Su訂立購股協議，同意於2019年3月以美國存託憑證的形式出售我公司107,088,104股普通股及2,600,006股我公司普通股，並於2019年10月修訂及重述。根據經修訂及重述的購買協議，Mr.Su於2019年10月完成交易，以美國存託憑證的形式向Japan NK Investment K.K.出售本公司2,600,006股普通股及107,088,104股本公司普通股，透過Mr.Su信託全資擁有的英屬維爾京羣島公司Flash Bright Power Ltd.因此，Mr.Su不再是我們的第一大股東，因此，競業禁止條款被終止。

未來，我們可能會作為公用事業公司在某些司法管轄區受到監管。

作為一家公用事業公司，我們目前在任何司法管轄區都不受監管。我們的業務戰略包括通過開發或收購更多太陽能資產來進一步發展我們的太陽能業務的計劃。這些太陽能發電站的運營和此類太陽能發電站的電力銷售可能會改變我們未來在某些司法管轄區的監管地位。在不同的司法管轄區，公用事業公司通常受到地方、州或國家層面的複雜法規的約束，這些法規可能會通過禁止或以其他方式限制我們的電力銷售，對我們運營業務和執行業務計劃的能力施加重大限制。如果我們作為一家公用事業公司受到監管，我們的運營成本可能會大幅增加。

如果我們未能實施和維持有效的內部控制制度，我們可能無法準確報告我們的經營業績或防止欺詐，或未能履行我們的報告義務和投資者信心，我們的美國存託憑證的市場價格可能受到重大不利影響。

作為美國的一家上市公司，我們必須遵守2002年《薩班斯-奧克斯利法案》或《薩班斯-奧克斯利法案》第404條，該條款要求我們在Form 20-F年度報告中包括一份關於我們財務報告內部控制的管理層報告，從我們截至2015年12月31日的財年報告開始。見“第15項.控制和程序”。在編制和外部審計我們截至2019年12月31日的年度綜合財務報表時，我們和我們的獨立會計師事務所發現了我們對財務報告的內部控制中的兩個重大弱點和其他控制缺陷。“重大缺陷”是指財務報告內部控制的缺陷或缺陷的組合，使得公司年度或中期財務報表的重大錯報有合理的可能性不會得到及時防止或發現。發現的重大弱點涉及(I)資源不足，無法應用必要的政策和程序來遵守國際財務報告準則的報告和合規要求以及美國證券交易委員會的規則和條例，(Ii)缺乏針對某些財務報告的內部控制以及某些海外組成部分的現行財務結算和報告程序而設計的足夠和最新的書面政策和適當程序。我們的獨立註冊會計師事務所沒有受聘對我們的內部控制進行全面評估，以識別和報告我們在財務報告內部控制方面的重大弱點和其他控制缺陷。鑑於重大缺陷和其他控制缺陷，我們認為，如果我們的獨立註冊會計師事務所對我們的財務報告內部控制進行審計，可能已經發現了更多的控制缺陷。見“項目15.控制和程序--管理層財務報告內部控制年度報告”和“--財務報告內部控制的變化”。我們已經開始並計劃繼續採取各種措施，以彌補已查明的實質性弱點和其他不足之處。然而，這些措施可能不能完全解決我們已經發現或未來可能發現的財務報告內部控制中的重大弱點和其他控制缺陷。

此外，一旦我們不再是《交易法》第12b-2條所定義的“非加速申報者”，我們的獨立註冊會計師事務所將需要證明並報告我們對財務報告的內部控制的有效性，並可能得出我們對財務報告的內部控制無效的結論。此外，即使我們的管理層認為我們對財務報告的內部控制是有效的，如果我們的獨立註冊會計師事務所進行了自己的獨立測試，如果它對我們的內部控制或我們的控制被記錄、設計、操作或審查的水平不滿意，或者如果它對相關要求的解釋與我們不同，那麼它可能會出具一份合格的報告。此外，在可預見的未來，我們的報告義務可能會對我們的管理、業務和財政資源和系統造成重大壓力。我們可能無法及時完成評估測試和任何所需的補救措施。

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未能實現並維持有效的內部控制環境可能會導致我們的綜合財務報表出現重大錯報，導致我們無法履行我們的報告義務，這可能會導致投資者對我們報告的財務信息失去信心。這反過來可能會限制我們進入資本市場的機會，損害我們的運營結果，並導致我們的美國存託憑證交易價格下降。此外，對財務報告的無效內部控制可能會使我們面臨更大的欺詐或濫用公司資產的風險，並可能使我們面臨從我們上市的證券交易所退市、監管調查和民事或刑事制裁。我們還可能被要求重述前幾個時期的合併財務報表。

我們面臨非中國控股公司間接轉讓中國居民企業股權的不確定性。

國家税務總局近年來出臺了多項加強收購交易審查的規定和通知，包括2009年《關於加強非中國居民企業股權轉讓企業所得税管理追溯至2008年1月1日的通知》、《關於2011年非中國居民企業所得税若干問題的通知》、《關於非中國居民企業間接轉讓財產若干企業所得税問題的通知》、2015年2月《關於非中國居民企業間接轉讓財產企業所得税若干問題的通知》、非中國居民企業轉讓其在中國税務居民企業的股權的，該非中國居民轉讓人必須向中國税務居民企業所在地税務機關申報，並繳納最高10%的中國預提税金。此外，如果非中國居民企業間接轉讓所謂的中國應税財產，指的是中國的機構或營業地點的財產、中國的房地產以及中國税務居民企業的股權投資，在沒有合理商業目的的情況下，通過處置海外非上市控股公司的股權而導致逃避中國企業所得税，轉讓將重新定性為中國應税財產的直接轉讓，轉讓所得可能被徵收高達10%的中國預扣税。Sat通告7列出了税務機關在確定間接轉讓是否具有合理的商業目的時需要考慮的幾個因素。然而，無論這些因素如何，滿足以下所有條件的間接轉讓將被視為缺乏合理的商業目的，並在中國應納税：(1)被轉讓的中間企業的股權價值的75%或以上直接或間接來自中國應納税房地產；(2)在間接轉讓前一年內的任何時間，中間企業的資產價值的90%或以上(不包括現金)直接或間接構成在中國的投資，或其收入的90%或更多直接或間接來自中國；(Iii)直接或間接持有中國應課税物業的中間企業及其任何附屬公司履行的職能及承擔的風險有限，不足以證明其經濟實質；及(Iv)間接轉讓中國應課税物業所得收益的應付外國税項低於直接轉讓該等資產的潛在中國税項。另一方面，屬於SAT通告7下安全港範圍的間接轉讓可能不需要繳納中國税。這些避風港包括符合條件的集團重組、公開市場交易和税收條約下的豁免。

根據SAT通告7和其他中國税務法規，在間接轉讓的情況下，有義務向轉讓人支付轉讓價款的實體或個人必須充當扣繳代理人，並被要求從轉讓價款中扣繳中國税款。如果不這樣做，銷售者需要向中國税務機關報告並繳納中國税款。如果雙方都不履行第七號通知規定的納税或者扣繳義務，税務機關可以對出賣人處以滯納金等處罰。此外，税務機關還可以追究扣繳義務人的責任，並處以未繳税款50%至300%的罰款。如果扣繳義務人已根據國家税務總局第7號通知向中國税務機關提交了與間接轉移有關的材料，則可以減輕或免除對購買者的處罰。

如果就中國税務而言，我們被視為中國居民企業，而我們的非中國股東可能因我們的股票所變現的股息和收益而被徵收中國税，則我們的全球收入可能需要繳納中國所得税。

針對2008年1月1日起施行的《企業所得税法》，2007年12月6日頒佈了《企業所得税法實施細則》，並於2008年1月1日起施行。根據企業所得税法及其實施規則，在中國境外設立的企業如其“實際管理機構”位於中國境內，可被視為“中國居民企業”，並按其全球收入按25%的税率繳納中國企業所得税。實施細則將“事實上的管理機構”定義為對在中國境外註冊成立的企業的業務、生產流程、人員、會計和財產進行全面和實質性控制和全面管理的機構。目前，尚不清楚中國税務機關將如何應用上述因素來確定我們在中國是否有事實上的管理機構。由於我們的一些管理人員目前居住在中國，但我們的大部分營業額來自我們在中國以外的業務，中國税務機關可能會確定我們是一家中國居民企業，這將使我們的全球收入按25%的税率繳納中國税。此外，隨着我們執行進入中國市場的戰略，我們被發現是中國居民企業的風險將會增加。這可能會對我們的財務狀況和經營業績產生不利影響。然而，吾等的中國法律顧問並不認為吾等或吾等在中國以外的任何附屬公司根據對周圍事實及情況的審查而符合被視為中國居民企業所需的所有條件。

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此外，如果根據中國法律，我們被視為“中國居民企業”，我們向非中國美國存托股份持有人支付的美國存託憑證股息或向非中國股東支付的普通股股息，以及該美國存托股份持有人或股東因出售或以其他方式處置美國存託憑證或普通股而實現的資本收益，可能被視為來自中國的收入。因此，我們可能被要求從支付給非中國居民美國存托股份持有人或股東的股息中預扣中國所得税，而美國存托股份持有人或股東轉讓美國存託憑證或普通股可能需要繳納中國所得税。根據任何適用税收條約的規定，非中國居民企業美國存托股份持有人或股東的所得税税率可為10%(對於非中國居民個人美國存托股份持有人或股東，税率可為20%)。如果我們被要求就支付給我們的非中國居民美國存托股份持有人或股東的股息預繳中國所得税，或者如果您被要求為轉讓美國存託憑證或普通股繳納中國所得税，您在我們美國存託憑證或普通股的投資價值可能會受到重大不利影響。

我們依賴與董事和前首席執行官Mr.Su控制的實體達成的許可協議來使用“天空太陽能”商標。我們、我們的許可方或任何其他第三方對這些商標的任何不當使用都可能對我們的業務、財務狀況和運營結果產生實質性的不利影響。

我們對商號和商標的權利是營銷我們的服務和經營我們業務的最重要因素之一。商標“Sky Solar”或中文“天華陽光”由蘇先生控制的一家實體擁有，根據許可協議，我們已獲得在商標有效期內使用該商標的非獨家權利。我們的許可證授權在美國、智利、日本、希臘、保加利亞、南非和香港等司法管轄區使用該商標，但我們未獲得在中國使用該商標的許可，這可能會限制我們在中國經營業務的能力。根據商標許可協議，自二零一四年起，我們須於每年年底就商標許可向該實體支付收入的0. 05%（不超過10，000，000港元）。蘇先生控制的實體、其附屬公司及聯屬實體亦使用“Sky Solar”或“天華陽光”商標。如果該實體、其任何子公司或關聯實體或任何第三方使用“Sky Solar”、“天華陽光”或我們用於開發我們的服務和運營的商標，對該商標或商標造成不利影響，我們的聲譽可能會受到損害，進而可能對我們的業務、財務狀況和運營業績產生重大不利影響。此外，倘因任何原因，我們因與該實體發生爭議而無法再使用“Sky Solar”或“天華陽光”商標，或在任何司法管轄區（包括中國）被發現侵犯“Sky Solar”或“天華陽光”商標，或因其他原因，我們的聲譽、營銷能力、業務及經營業績可能受到重大不利影響。

我們可能無法充分保護我們的知識產權，包括商標和專有技術，這可能會損害我們的競爭力。

我們依靠商標和專有技術的組合來保護我們的知識產權。截至2019年12月31日，我們擁有兩項許可證，授予我們在23個司法管轄區使用30個商標的權利，包括品牌名稱“Sky Solar”，我們相信這對我們的競爭力和成功以及我們吸引和留住客户和業務合作伙伴至關重要。我們從我們的董事及前首席執行官蘇先生授權使用“Sky Solar”品牌名稱。請參閲“-我們依靠與董事兼前首席執行官蘇先生控制的實體的許可協議來使用“Sky Solar”商標。我們、我們的許可人或任何其他第三方對這些商標的任何不當使用都可能對我們的業務、財務狀況和經營業績產生重大不利影響。”我們無法向您保證我們採取的措施足以防止任何盜用我們知識產權的行為。

知識產權法和知識產權法的執行方式因法域而異。執行我們的知識產權可能是耗時和昂貴的。我們可能無法立即檢測和補救未經授權使用我們的知識產權。如果我們採取的措施或法律提供的保護不能充分保護我們的知識產權，我們可能會因競爭性提供利用我們知識產權的服務而遭受收入和利潤損失。此外，我們不能保證我們的任何知識產權不會受到第三方的挑戰。任何訴訟或法律程序中的不利裁決可能導致我們喪失所有權，並使我們承擔重大責任，甚至擾亂我們的業務運營。

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外幣匯率波動可能對我們的收入、銷售成本和毛利率產生負面影響，並可能導致匯兑損失。

我們的附屬公司於業務營運過程中以其功能貨幣進行交易。我們的投資控股公司以其附屬公司的功能貨幣進行交易。我們的投資控股公司有海外融資及投資活動，使其面臨外匯風險。因此，我們面臨與外幣匯率波動相關的重大風險。例如，於二零一八年，我們錄得匯兑收益淨額400，000美元，主要由於歐元兑美元波動所致。當地貨幣價值的變化可能會增加我們的美元成本或減少我們的美元收入。於二零一九年，我們錄得匯兑收益淨額4萬美元，主要由於歐元兑美元波動所致。匯率波動導致的任何成本增加或收入減少可能對我們的利潤率產生不利影響。匯率波動亦影響我們以當地貨幣（主要為歐元、日圓、人民幣及加元）計值的貨幣及其他資產及負債的價值。一般而言，美元兑相關當地貨幣升值可能導致以該等當地貨幣計值的資產產生匯兑虧損，而以該等當地貨幣計值的負債產生匯兑收益。相反，美元兑相關當地貨幣貶值可能導致以該等當地貨幣計值的資產產生外匯收益，而以該等當地貨幣計值的負債則產生外匯虧損。

我們還可以將業務擴展到新興市場，其中一些市場可能存在與貨幣政策相關的不確定監管環境。在這些新興市場開展業務可能會導致我們面臨更大的匯率波動風險。雖然我們根據我們項目的地理位置和當地法規提供了各種融資解決方案，但我們沒有進行任何對衝交易以降低匯率波動風險，但我們可能會在未來根據此類風險的重要性認為合適的時候這樣做。然而，如果我們決定在未來對衝我們的外匯風險敞口，我們不能向您保證，我們將能夠以有效的方式、以合理的成本降低我們的外匯風險敞口，或者根本不能。

本年度報告中包含的審計報告是由沒有經過上市公司會計監督委員會或PCAOB全面檢查的審計師編寫的，因此，我們的股東被剝奪了這種檢查的好處。

根據美國法律，在中國運營的獨立註冊會計師事務所，包括我們現在和以前的獨立註冊會計師事務所，都必須接受PCAOB的定期檢查，以評估它們是否符合美國法律和專業標準。我們以前和現在的獨立註冊會計師事務所都設在中國。未經中國當局批准，PCAOB目前不能對中國的獨立註冊會計師事務所進行檢查，包括我們之前的獨立註冊會計師事務所。因此，我們的現任和前任審計師與在中國運營的其他獨立註冊會計師事務所一樣，目前不接受PCAOB的檢查。2018年12月7日，美國證券交易委員會和上市公司會計準則委員會發表聯合聲明，強調美國監管機構在監督在中國有重要業務的在美上市公司財務報表審計方面面臨的持續挑戰。這份聯合聲明反映了人們對一個美國監管機構一直未能調和的問題的高度興趣。然而，目前尚不清楚美國證券交易委員會和PCAOB將採取哪些進一步行動來解決這一問題。2019年12月9日，美國證券交易委員會發表聲明，重申對審計署無法對在中國有業務的在美上市公司的審計工作底稿進行檢查的關切，並強調了中國等新興市場審計質量的重要性。2020年4月21日，美國證券交易委員會和美國上市公司會計準則委員會發表了一份新的聯合聲明，提醒包括中國在內的許多新興市場的投資者，與美國國內公司相比，信息披露不完整或具有誤導性的風險要大得多，如果發生對投資者的損害，可以獲得追索權的機會也要少得多，並再次強調，審計委員會無法檢查中國的審計工作底稿，及其對投資者的潛在損害。然而，目前尚不清楚美國證券交易委員會和PCAOB將採取哪些進一步行動，以及這對在美上市的中國公司的影響。

PCAOB在中國之外對其他事務所進行的檢查發現，這些事務所的審計程序和質量控制程序存在缺陷，這些缺陷可能會作為檢查過程的一部分得到解決，以提高未來的審計質量。PCAOB無法對在中國運營的獨立註冊會計師事務所進行檢查，這使得評估我們的審計師的審計程序或質量控制程序的有效性變得更加困難，在某種程度上，這種檢查可能有助於改進我們的審計師的審計程序和質量控制程序，投資者可能會被剝奪這種利益。

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我們的高級管理層、董事、主要股東和關聯實體對我們的公司行為和業務擁有實質性的控制權和影響力，他們的利益可能與我們的其他股東不一致。

交易於2019年10月完成後，由本公司代表董事實益擁有的日本公司日本NK投資K.K.(“Mr.Chen”)購入本公司152,107,954股普通股(包括以美國存託憑證為代表的普通股)，成為吾等最大股東。截至2020年3月31日，我們的高級管理層、董事、主要股東及其關聯實體實益擁有我們約36.3%的流通股。截至本年報日期，Mr.Chen有權投票或委託書投票，合計佔本公司已發行股份的36.3%。因此，Mr.Chen對需要我們股東批准的事項具有重大影響力，包括選舉董事和批准合併或其他企業合併交易，他的行為可能不符合其他股東的最佳利益。沒有Mr.Chen和其他管理層的同意，我們可能會被阻止進行對我們有利的交易。儘管陳先生作為公司高級管理層成員對我們公司負有受託責任，但他的利益可能並不總是與我們其他股東的利益一致。

我們在國際上承保的商業保險有限。

世界許多地區的保險業仍處於早期發展階段。許多國家的保險公司只提供有限的商業保險選擇。因此，我們沒有，通常也不會維持對我們的服務、業務、運營、錯誤、作為或不作為、人員或財產的全額責任、危險或其他保險。在某種程度上，我們無法從他人那裏追回任何未投保的損失，此類損失可能導致資本損失，並對我們的業務造成重大損害。如果對我們提起任何訴訟、訴訟或訴訟，而我們無法支付對我們不利的判決或就該等訴訟、訴訟或訴訟為自己辯護，我們的業務、財務狀況和運營可能受到負面影響。

與我們的美國存託憑證和交易市場相關的風險

我們的美國存託憑證的交易價格可能會波動，這可能會給投資者造成重大損失。

自2014年11月13日我們首次上市美國存託憑證以來，我們的美國存託憑證的市場價格波動很大，截至2020年5月18日，每美國存托股份的收盤價從0.46美元到12.72美元不等。總體而言，自美國存託憑證首次上市以來，價格的總體趨勢是下降的。由於我們無法控制的因素，我們的美國存託憑證的價格和交易量可能會變得非常不穩定，並受到廣泛波動的影響。這可能是因為廣闊的市場和行業因素造成的。例如，包括太陽能行業在內的一些外國公司的證券價格近年來經歷了大幅波動。此外，由於我們公開交易的美國存託憑證的範圍很窄，小額交易可能會在短時間內導致估值的顯著百分比變化。這種波動可能會影響投資者對我們證券的態度，從而可能影響我們的美國存託憑證的交易表現，無論我們的實際經營業績如何。此外，任何有關其他外國公司不適當的公司治理做法或欺詐性會計或其他做法的負面消息或看法，也可能對投資者對包括我們在內的一般外國公司的態度產生負面影響，無論我們是否從事過此類做法。此外，證券市場可能不時經歷與我們的經營業績無關的重大價格和成交量波動，例如最近的全球經濟危機或其他宏觀經濟事件，這可能對我們的美國存託憑證的市場價格產生重大不利影響。特別是，自2020年3月9日以來，對新冠肺炎疫情導致經濟放緩的擔憂已多次觸發美國關鍵的全市場熔斷機制，導致美國股市出現歷史性下跌。

除了市場因素外，我們的美國存託憑證的價格和交易量可能會因特定於我們自己的運營和太陽能行業的因素而高度波動，包括以下因素：

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這些因素中的任何一個都可能導致我們的美國存託憑證的交易量和價格發生巨大而突然的變化。此外，證券市場不時出現與個別公司的經營表現無關的重大價格和成交量波動。這些市場波動也可能對我們的美國存託憑證的市場價格產生重大不利影響。

如果我們未能滿足適用的上市要求，納斯達克可能會將我們的美國存託憑證在其交易所退市，在這種情況下，我們的美國存託憑證的流動性和市場價格可能會下降，我們籌集額外資本的能力將受到不利影響。

我們的美國存託憑證目前已在納斯達克資本市場掛牌交易。為了讓我們的美國存託憑證繼續在納斯達克資本市場上市，我們必須滿足多項要求，包括但不限於每隻美國存托股份至少1美元的最低買入價，如果未能達到這些上市標準中的任何一項，我們的美國存託憑證可能會被納斯達克摘牌。2018年9月18日，納斯達克通知我們，我公司沒有將每個美國存托股份的最低投標價格維持在1美元，並向我公司提供了180個日曆日的合規期以重新獲得合規。在該通知發出後，納斯達克提供了進一步的通知，允許我們公司在2019年9月16日之前再延長180個歷日，因為我們提供了書面通知，表明我們打算通過改變美國存托股份比例來彌補這一不足，並滿足所有其他要求。2019年9月19日，我們收到納斯達克的一封信，信中提出了我們美國存托股份退市的決心，因為我們無法重新遵守最低競價繼續上市的要求。我們對這一決定提出上訴，要求在納斯達克的聽證會小組面前舉行聽證會。我們於2019年10月17日出席了聽證會，並提交了一份書面合規計劃，通過改變美國存托股份比例來彌補投標價差。2019年10月31日，納斯達克聽證會小組批准了我們繼續在納斯達克上市的請求，條件包括改變我們的美國存托股份比率，使之足以證明我們的股價在1.00美元以上的收盤價，以及在至少連續十個交易日內證明1.00美元或更高的收盤價。2019年11月8日，我們將美國存托股份與普通股的比例從一(1)美國存托股份代表八(8)股普通股改為一(1)美國存托股份代表二十(20)股普通股，每一美國存托股份代表二十股普通股。自2019年11月8日至本年報日期，我們的美國存託憑證的收購價保持在每美國存托股份1.00美元或以上。我們無法向您保證，我們未來將能夠隨時遵守所有納斯達克上市規則，或在發生違約時及時恢復合規，並避免納斯達克隨後採取的任何不利行動，包括但不限於退市。

任何可能將我們的美國存託憑證從納斯達克摘牌的行為都將使我們的股東無法在公開市場出售我們的美國存託憑證，並將導致流動性下降、我們美國存託憑證的市場報價有限、對我們的新聞和分析師報道有限以及我們發行額外證券的能力下降。

由於我們預計在可預見的未來不會派發股息，您必須依靠我們美國存託憑證的價格升值來獲得您的投資回報。

我們目前打算保留大部分(如果不是全部)可用資金和未來的任何收益，為我們業務的發展和增長提供資金。因此，我們預計在可預見的未來不會派發任何現金股息。因此，您不應依賴對我們美國存託憑證的投資作為未來股息收入的來源。

我們的董事會對是否派發股息有完全的決定權。即使我們的董事會決定宣佈和支付股息，未來股息的時間、金額和形式(如果有的話)將取決於我們未來的經營業績和現金流、我們的資本要求和盈餘、我們從子公司獲得的分派金額(如果有的話)、我們的財務狀況、合同限制和董事會認為相關的其他因素。因此，您對我們美國存託憑證的投資回報可能完全取決於我們美國存託憑證未來的任何價格增值。不能保證我們的美國存託憑證會升值，甚至維持您購買美國存託憑證時的價格。您在我們的美國存託憑證上的投資可能得不到回報，甚至可能失去對我們美國存託憑證的全部投資。

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如果將普通股提供給您是非法或不切實際的，您可能不會從我們的普通股獲得股息或其他分配，也可能不會獲得任何價值。

我們美國存託憑證的託管人已同意在扣除其費用和支出後，向您支付其或託管人從普通股或我們美國存託憑證相關的其他存款證券上收到的現金股息或其他分派。您將獲得與您的美國存託憑證所代表的普通股數量成比例的這些分配。但是，如果保管人認定向任何美國存託憑證持有人提供分銷是非法或不切實際的，則該保管人不承擔責任。例如，如果向美國存託憑證持有人分發的證券由根據1933年《證券法》(修訂本)或《證券法》需要登記的證券組成，但沒有根據適用的登記豁免進行適當登記或分發，則向該證券持有人進行分銷將是違法的。保管人還可以確定，通過郵寄分發某些財產是不可行的。此外，某些分發的價值可能低於郵寄它們的成本。在這些情況下，保管人可以決定不分配這種財產。我們沒有義務根據美國證券法登記任何與此類分配相關的美國存託憑證、普通股、權利或其他證券。我們也沒有義務採取任何其他行動，允許向美國存託憑證持有人分發美國存託憑證、普通股、權利或任何其他東西。這意味着，如果我們向您提供普通股是非法或不切實際的，您可能不會收到我們對普通股或普通股的任何價值的分發。這些限制可能會導致我們的美國存託憑證的價值大幅下降。

未來我們的美國存託憑證在公開市場上的大量銷售或預期銷售可能會導致我們的美國存託憑證價格下降。

在公開市場上大量出售我們的美國存託憑證或普通股，或認為這些出售可能發生，可能會導致我們的美國存託憑證的市場價格下降。截至2019年12月31日，我們有419,546,494股普通股已發行，其中包括在我們的首次公開募股中以美國存託憑證形式出售的50,830,000股普通股。我們在此次發行中出售的所有美國存託憑證都可以自由轉讓，不受限制，也可以根據證券法進行額外註冊。剩餘的已發行普通股可供出售，但須受證券法第144條和第701條規定適用的成交量和其他限制。截至2019年12月31日，這些剩餘普通股中已有240,693,500股轉換為美國存託憑證。此外，我們還可能在未來發行額外的期權，這些期權可能會被行使，以獲得額外的普通股。我們無法預測我們的主要股東或任何其他股東持有的證券的市場銷售或這些證券未來可供銷售的情況對我們的美國存託憑證的市場價格會產生什麼影響(如果有的話)。

我們的公司章程包含反收購條款，可能會對我們普通股和美國存託憑證持有人的權利產生實質性的不利影響。

我們的公司章程限制其他人獲得對我們公司的控制權或導致我們從事控制權變更交易的能力。這些條款可能會阻止第三方尋求在要約收購或類似交易中獲得對我們公司的控制權，從而剝奪我們的股東以高於當前市場價格的溢價出售其股票的機會。例如，我們的董事會有權發行一個或多個系列的優先股，而無需我們的股東採取進一步行動，並確定他們的指定、權力、優惠、特權和相對參與、可選或特殊權利以及資格、限制或限制，包括股息權、轉換權、投票權、贖回條款和清算優惠，任何或所有這些權利可能大於與我們普通股相關的權利，無論是以美國存託憑證的形式還是以其他形式。優先股可能會迅速發行，其條款旨在推遲或阻止我們公司控制權的變更，或使管理層的撤職變得更加困難。如果我們的董事會決定發行優先股，我們的美國存託憑證的價格可能會下跌，我們普通股和美國存託憑證持有人的投票權和其他權利可能會受到重大和不利的影響。

美國存託憑證持有人擁有的權利比股東少，必須通過託管機構行使這些權利。

美國存託憑證持有人並不擁有與我們股東相同的權利，只可根據存款協議的規定行使與相關普通股有關的投票權。根據我們修訂和重述的公司章程，召開股東大會所需的最短通知期為10天。當召開股東大會時，閣下可能未收到足夠的股東大會通知，以準許閣下撤回普通股以容許閣下就任何特定事項投票。此外，託管機構及其代理人可能無法及時向您發送投票指令或執行您的投票指令。我們將盡一切合理努力促使託管機構及時擴大您的投票權，但您可能無法及時收到投票材料，以確保您能夠指示託管機構對您的美國存託憑證相關普通股進行投票。此外，保管人及其代理人將不對任何未能執行任何表決指示、任何表決方式或任何此類表決的效果負責。因此，如果您的美國存託憑證的相關普通股沒有按您的要求投票，您可能無法行使您的投票權，並且您可能沒有追索權。此外，以美國存托股份持有者的身份，你將無法召開股東大會。

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如果您不在股東大會上投票，我們的美國存託憑證託管人可能會給我們一個全權委託，讓我們投票您的美國存託憑證所涉及的普通股，這可能會對您的利益造成不利影響。

根據我們美國存託憑證的存託協議，如果吾等要求您的投票指示，但託管銀行在相關通知中指定的截止日期前仍未收到您的指示，則託管銀行將授權我們酌情委託我們在股東大會上就所有事項表決您的美國存託憑證所涉及的普通股，除非：

這一全權委託的效果是，如果您不在股東大會上投票，您不能阻止您的美國存託憑證相關普通股投票，除非在上述情況下。這可能會使股東更難影響我們公司的管理層。我們普通股的持有者不受這項全權委託的約束。

您可能會受到轉讓您的美國存託憑證的限制。

您的美國存託憑證可以在託管人的賬簿上轉讓。但是，保管人在其認為與履行職責有關的情況下，可隨時或不時關閉其轉讓賬簿。此外，當我們的賬簿或託管人的賬簿關閉時，或者如果我們或託管人認為出於法律或任何政府或政府機構的任何要求、或根據存款協議的任何規定或任何其他原因，在任何時候這樣做是可取的，則託管人可以拒絕交付、轉讓或登記美國存託憑證的轉讓。

你在保護自己的利益方面可能會面臨困難，你通過美國聯邦法院保護自己權利的能力可能會受到限制。

我們是一家根據開曼羣島法律註冊成立的豁免有限責任公司。我們的大部分業務都位於美國以外的地方。我們的絕大多數董事和大部分高級管理團隊都居住在美國以外，他們的大部分資產都位於美國以外。因此，如果您認為您的權利受到美國聯邦證券法或其他方面的侵犯，您可能很難或不可能在美國法院對我們或這些個人提起原始訴訟。即使您成功提起此類訴訟，開曼羣島、中國和許多我們有業務的其他司法管轄區的法律可能會使您無法執行鍼對我們的資產或我們位於該等司法管轄區的董事和高級管理人員的資產的判決。開曼羣島並無法定承認在美國取得的判決，開曼羣島的法院是否會(1)承認或執行美國法院根據美國或美國任何州證券法的民事責任條款而獲得的針對吾等或吾等董事或高級職員的判決，或(2)受理在開曼羣島根據美國或美國任何州的證券法對吾等或吾等董事或高級職員提起的原創訴訟，尚不明朗。開曼羣島法律的不確定性涉及根據證券法的民事責任條款從美國法院獲得的判決是否將被開曼羣島法院確定為懲罰性或懲罰性。開曼羣島法院可能不承認或執行鍼對開曼公司的此類判決，而且由於開曼羣島法院尚未作出這樣的裁決，因此不確定美國法院的此類民事責任判決是否可在開曼羣島執行。此外，開曼羣島法院將承認在美國聯邦法院或州法院作出的終局和決定性判決，根據該判決應支付一筆款項(就多項損害賠償、税收或類似性質的其他指控或就罰款或其他罰金應支付的款項除外)，或在某些情況下承認非金錢救濟的個人判決，並將在此基礎上作出判決，並在下列條件下作出判決：(A)此類法院對受此類判決制約的當事方具有適當管轄權；(B)這些法院沒有違反開曼羣島的自然司法規則；(C)這種判決不是通過欺詐獲得的；(D)執行判決不會違反開曼羣島的公共政策；(E)在開曼羣島法院作出判決之前，沒有提交與訴訟有關的新的可受理證據；(F)開曼羣島法律規定的正確程序得到應有的遵守。

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此外，中國與美國沒有任何相互承認和執行外國判決的條約或其他協議。新興市場的投資者可能沒有能力作為私人原告在美國法院尋求某些法律補救措施。即使投資者在美國法院成功提起訴訟，他們也可能無法就美國對新興市場公司、實體或個人的判決收取費用，特別是當公司及其董事和高管的資產位於新興市場時。投資者可能不得不依賴中國和其他新興市場提供的國內法律救濟。

由於管轄權限制、禮讓問題和各種其他因素，美國證券交易委員會、美國司法部和其他美國當局在追查中國和其他新興市場的不良行為者(包括欺詐案件)方面的能力可能會受到限制。例如，在中國案中，獲取調查或訴訟所需的信息存在重大的法律和其他障礙。類似的限制也適用於對可能從事欺詐或其他不當行為的個人採取行動，包括官員、董事和個人看門人。此外，中國和其他新興市場的地方當局協助美國當局和海外投資者的能力可能會受到限制。此外，在美國常見的股東索賠，包括集體訴訟證券法和欺詐索賠，在中國和其他新興市場通常很難或不可能從法律或實用角度進行起訴。

我們的公司事務受我們的組織章程大綱和章程細則以及開曼羣島的公司法和普通法管轄。根據開曼羣島法律，股東對我們的董事和我們採取法律行動的權利、少數股東的訴訟以及我們的董事對我們的受託責任在很大程度上受開曼羣島普通法的管轄。開曼羣島的普通法部分源於開曼羣島相對有限的司法判例，以及對開曼羣島法院具有説服力但不具約束力的英國普通法。我們股東的權利和我們董事在開曼羣島法律下的受託責任並不像美國的法規或司法先例那樣明確。特別是，與美國相比，開曼羣島的證券法律體系不太發達，為投資者提供的保護要少得多。此外，開曼羣島公司可能沒有資格在美國聯邦法院提起股東派生訴訟。因此，如果你受到損害，你保護自己利益的能力可能僅限於直接向股東提起訴訟，否則你就可以在美國聯邦法院起訴。

開曼羣島豁免公司的股東，如我們，根據開曼羣島法律，沒有一般權利檢查公司記錄和賬目，或獲得這些公司股東名單的副本。根據我們修訂和重述的組織章程細則，我們的董事有權決定我們的股東是否可以以及在什麼條件下查閲我們的公司記錄，但沒有義務向我們的股東提供這些記錄。這可能會使您更難獲得所需的信息，以確定股東動議所需的任何事實，或就委託書競爭向其他股東徵集委託書。

由於上述原因，我們的公眾股東可能比在美國司法管轄區註冊成立的公司的股東更難通過針對我們的管理層、董事或大股東的訴訟來保護他們的利益。

我們依賴外國私人發行人豁免遵守《納斯達克股票市場規則》的大部分公司治理要求。

由於我們是外國私人發行人，因此可以免除納斯達克的某些公司治理要求。我們被要求簡要説明我們的公司治理實踐與美國國內公司根據納斯達克股票市場規則必須遵循的公司治理實踐之間的重大差異。適用於我們的標準與適用於美國國內發行人的標準有很大不同。適用於我們的顯著不同的標準並不要求我們：

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我們沒有被要求也不會自願滿足這些要求。由於我們使用了“外國私人發行人”豁免，您將不會獲得受納斯達克所有公司治理要求約束的公司股東所獲得的同等保護。關於“納斯達克”要求與開曼羣島法律之間的重大公司治理差異的説明，見“項目16G”。公司治理。“

作為一家上市公司，我們的合規成本未來可能會繼續增加。

作為一家上市公司，我們發生了大量的法律、會計和其他費用，這是我們在首次公開募股之前作為一傢俬人公司所沒有的。由於我們不再是一家“新興成長型公司”，我們可能會產生額外的鉅額支出，並投入大量的管理努力來確保遵守薩班斯-奧克斯利法案第404節的要求和美國證券交易委員會的其他規則和規定。此外，美國證券交易委員會、納斯達克和其他監管機構及交易所可能不時採納的有關信息披露、財務報告和控制以及公司治理的新規章制度可能會導致法律、會計和其他合規成本大幅增加，並使某些企業活動更加耗時和成本更高，從而可能對我們的業務、財務狀況和運營結果產生重大影響。

我們是一家“外國私人發行人”，我們的披露義務不同於美國國內的報告公司。因此，我們可能不會向您提供與美國國內報告公司相同的信息，或者我們可能會在不同的時間提供信息，這可能會使您更難評估我們的業績和前景。

我們是一家外國私人發行人，因此，我們不受與美國國內發行人相同的要求。根據《交易法》，我們的報告義務在某種程度上比美國國內報告公司的報告義務更寬鬆、更少發生。例如，我們不需要發佈代理聲明。我們不需要披露詳細的個人高管薪酬信息。此外，根據交易所法案第16條，我們的董事和高管不需要報告所持股權，也不受內幕短期利潤披露和追回制度的約束。雖然我們不需要發佈季度報告，但我們在Form 6-K中提供中期財務信息，並根據納斯達克的規則和規定以新聞稿的形式每季度發佈我們的業績。

作為一家外國私人發行人，我們也不受FD(公平披露)規則的要求，該規則通常旨在確保特定的投資者羣體不會先於其他投資者瞭解發行人的具體信息。然而，我們仍然受制於美國證券交易委員會的反欺詐和反操縱規則，例如交易所法案下的規則10b-5。由於作為外國私人發行人對我們施加的許多披露義務與對美國國內報告公司施加的披露義務不同，您不應期望與美國國內報告公司提供的信息同時收到關於我們的相同信息。

我們可能會發行額外的普通股、其他股權或股權掛鈎證券或債務證券，這可能會對我們的普通股或美國存託憑證的價格產生重大不利影響。套期保值活動可能壓低我們普通股的交易價格。

我們可能出於多種原因發行額外的股本、股權掛鈎證券或債務證券，包括為我們的運營和業務戰略(包括與收購、戰略合作或其他交易有關)提供資金，以履行我們償還現有債務的義務，調整我們的債務與股本的比例，以在行使未償還認股權證或期權或其他原因時履行我們的義務。未來發行的任何股權證券或股權掛鈎證券可能會大大稀釋您的權益，並可能對我們的普通股或美國存託憑證的價格產生重大不利影響。我們無法預測未來發行或出售股權、股權掛鈎或債務證券的時間或規模，或該等發行或出售可能對我們的普通股或美國存託憑證的市場價格產生的影響(如果有的話)。市場狀況可能要求我們接受未來發行證券時不太有利的條款。

您參與未來任何配股發行的權利可能會受到限制，這可能會導致您所持股份的稀釋。

我們可能會不時向我們的股東分配權利，包括購買我們證券的權利。然而，我們不能在美國提供這些權利，除非我們根據證券法註冊與這些權利相關的權利和證券，或者可以免除註冊要求。我們沒有義務就任何此類權利或證券提交登記聲明，或努力使登記聲明宣佈生效。此外，我們可能無法根據證券法建立註冊豁免。因此，您可能無法參與我們的配股發行，並可能經歷您所持股份的稀釋。

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目錄表

出於美國聯邦所得税的目的，我們將成為被動型外國投資公司的風險很大，這可能會給我們的美國存託憑證或普通股的美國投資者帶來不利的美國聯邦所得税後果。

非美國公司在任何課税年度內，如(1)至少75%的總收入是被動收入，或(2)至少50%的資產價值(基於季度平均價值)可歸因於產生或為產生被動收入而持有的資產，則該公司將被稱為被動外國投資公司(“PFIC”)。關於我們是否是PFIC的事實決定將每年做出。因此，由於我們的資產或收入構成的變化，我們可能在本納税年度或任何未來納税年度成為PFIC。由於我們基於股權的預計市場價值對我們的商譽進行了估值，因此我們的美國存託憑證價格的下降也可能導致我們成為PFIC。如果我們被歸類為PFIC，我們的美國存託憑證或普通股將在美國持有人持有我們的美國存託憑證或普通股的所有後續年度繼續被視為PFIC的股份，除非我們不再是美國存託憑證，而美國持有人就美國存託憑證或普通股做出某些選擇。

我們認為，在截至2019年12月31日的納税年度，就美國聯邦所得税而言，我們不是PFIC。根據我們目前和預計的收入構成和資產估值，我們很有可能在本納税年度或未來成為PFIC。我們的PFIC地位將取決於我們的收入和資產的構成，包括我們在任何時候的美國存託憑證的價值。我們持有的大量現金和我們管理某些太陽能資產的方式可能會導致我們在本納税年度被視為PFIC。我們不能保證我們在本課税年度或未來任何課税年度不會成為PFIC。如果我們在任何課税年度被視為PFIC，而在該納税年度內，美國持有者(定義見“第10項.附加信息-E.税務-美國聯邦所得税”)持有我們的美國存託憑證或普通股，則該美國持有者可能因出售或以其他方式處置我們的美國存託憑證或普通股所確認的收益，以及因收到股票分配而產生的美國所得税大幅增加，只要這種分配根據美國聯邦所得税規則被視為“超額分配”。此外，如果我們被歸類為或成為PFIC，美國持有人可能需要遵守額外的美國税表申報要求，如果持有人沒有提交適當的表格，則可能會暫停收款的訴訟時效。我們強烈建議您諮詢您的税務顧問，瞭解我們作為PFIC的可能地位。見“項目10.補充資料--E.税收--美國聯邦所得税--被動型外國投資公司”。

項目4.關於公司的信息

我們是一家開曼羣島控股公司，通過我們在世界各地的投資控股子公司和運營子公司開展所有業務，並從這些子公司獲得所有收入。2007年，我們的董事和前首席執行官Mr.Su在中國已經是一名成功的商人，創立了幾家太陽能公司，他在歐洲進行了投資，並開始在德國、捷克和西班牙開發可再生能源發電站。從2009年開始，他將投資範圍擴大到日本、加拿大和美國，專注於太陽能園區的建設和運營。其中一些企業成為了我們目前業務的一部分。

2009年，Mr.Su在開曼羣島成立了天空太陽能控股有限公司，作為一個工具，以鞏固他在涉及太陽能園區的各種合資企業中的權益，並促進融資活動。Sky Solar控股有限公司是Sky Solar Power Ltd.的直接控股公司，Sky Solar Power Ltd.是我們成立之前在英屬維爾京羣島註冊成立的有限責任公司。2009年，我們將我們在捷克共和國的第一個項目聯繫起來。2011年，我們將業務擴展到拉丁美洲。2012年，我們將重點轉向IPP，並開始在南非開展戰略業務。2013年8月19日，為促進本公司上市，Mr.Su將本公司註冊為上市公司，並同時成為Sky Solar Power Ltd.的控股公司。本公司的直接控股公司為Sky Power Group Ltd.，該公司於2013年6月24日註冊成立，為開曼羣島的一家豁免有限責任公司。2014年6月26日，我們將Sky Power Holdings Ltd.更名為Sky Solar Holdings，Ltd.

2013年9月，Sky Solar控股有限公司和Sky Power Group，Ltd.完成了一對一換股，即2013年的換股。於2013年換股完成後，持有Sky Solar Holdings Co.，Ltd.約94.8%股權的股東，以及Sky Solar Holdings Co.，Ltd.的可轉換本票持有人，按轉換後及一股轉一股的基準，以Sky Solar Holdings Co.，Ltd.的相應類別股份的等值股權或可轉換本票的形式，交換其於Sky Solar Holdings Co.，Ltd.的權益。2013年換股前後，天合光能控股有限公司股東和可轉換本票持有人在我公司的歸屬權益保持不變。

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目錄表

於二零一四年十一月，吾等完成首次公開發售，以美國存託憑證的形式發售及售出50,830,000股普通股(其中6,630,000股由我們的承銷商行使吾等授予他們的超額配售選擇權購買)，集資淨額約4,610,000美元(其中6,600,000美元是透過承銷商行使其全數購買額外美國存託憑證的選擇權籌集)。我們的每一張美國存託憑證代表八股我們的普通股。我們的美國存託憑證在納斯達克資本市場上市，代碼為SKYS。

2019年1月28日，Sanjay Shrestha先生被解除我們首席財務官的職務，任命Julie(Liwei)朱女士為我們的代理首席財務官。2019年2月，桑賈伊·什雷斯塔先生辭去了我們董事的職務。

2018年6月25日，沉默合夥人對SSJ提起訴訟，SSJ聲稱對沉默合夥人的理解存在重大分歧，並聲稱要尋求一定的損害賠償。2018年12月，SSJ和天空國際企業集團有限公司與沉默合夥人簽訂了TK權益協議，沉默合夥人撤回了對SSJ提起的訴訟。根據TK權益協議的條款，吾等於簽署TK權益協議時向Silent Partner支付了20億日元(1,800萬美元)，並於2019年3月29日額外支付了134億日元(1.21億美元)，其中包括(I)出售12個日本IPP太陽能園區的總收益(不包括增值税)72億日元(6630萬美元)，(Ii)銀行現金34億日元(3100萬美元)，及(Iii)從日本第三方貸款提款所得款項28億日圓(2550萬美元)，當時Silent Partners在靜默合夥協議下的全部權益已轉讓予吾等。見“項目4.公司信息-B.業務概述-特色國家--日本和日本的沉默夥伴關係”。

哈德森在一系列信件中聲稱，票據購買協議下的違約事件已經發生。哈德森還發出了日期為2019年1月22日的加速通知，宣佈所有債務(如票據購買協議中定義的)立即到期，包括未償還本金、應計和未付利息及其全部付款金額。哈德森還就哈德遜糾紛對我們提起了某些訴訟。2019年11月5日，我們與哈德森就哈德森在紐約提起的訴訟達成了一項不存在偏見的和解協議。根據和解協議，Hudson同意駁回其訴訟，因此，2019年11月14日，我們和Hudson向紐約州最高法院提交了一項在不構成損害的情況下中止訴訟的規定。隨後，2019年11月22日，紐約州最高法院下令駁回哈德森的即決判決動議，認為這一動議毫無意義，該案被處置。根據和解協議，Hudson還同意將根據票據購買協議向Hudson發行的票據的未償還金額轉換為我們在美國、烏拉圭、智利、捷克共和國和日本擁有的某些項目公司的股權。我們進一步同意哈德森收購其中一些項目公司的額外股權。這些交易將導致向我們支付約1800萬美元的淨額，受某些營運資金調整的影響。我們和哈德森還同意，在和解協議預期的交易完成後生效，相互免除與訴訟有關的責任。根據和解協議的條款，和解協議擬進行的交易的完成須受若干條件所規限，若該等條件於2019年12月16日前仍未滿足，和解協議即告失效。儘管我們努力完成交易，但交易仍未完成，和解協議已到期。我們正在與Hudson討論根據日期為2019年11月5日的和解協議的條款並在不妨礙的基礎上就債務達成部分和解協議的可能性，特別是與烏拉圭資產有關的和解協議。更多信息見“項目8.財務信息--A.合併報表和其他財務信息--法律訴訟--哈德遜爭議”。

於2019年2月18日，吾等根據Mr.Su與吾等於2017年9月19日訂立的和解協議，收到Mr.Su全額和解金額約1,500萬美元。有關這些事態發展對我們高級管理層的影響和影響，請參閲“項目3.主要信息-D.風險因素--與我們的商業和工業有關的風險--我們未來的成功在很大程度上取決於我們高級管理團隊的持續服務以及我們吸引、培訓和留住合格人才的能力”、“項目5.經營和財務回顧及展望--我們經營業績的主要組成部分”和“項目7.主要股東和關聯方交易-B.關聯方交易。”

2019年10月30日，日本NK Investment K.K.根據一份日期為2019年10月21日的經修訂並重述的股票購買協議，完成了從閃亮電力有限公司(“閃亮”)、日華興有限公司、SunPeak環球控股有限公司和光明現實投資有限公司購買152,107,954股我們的普通股的交易。閃光燈由我們的前董事長和前首席執行官Mr.Su全資擁有。交易完成後，日本NK Investment K.K.持有本公司152,107,954股普通股，佔總持股量的36.3%。閃光燈和Mr.Su不再是我們的控股股東。日本NK投資公司打算繼續與哈德遜可持續投資公司、有限責任公司和其他可能感興趣的各方就涉及我們的潛在戰略交易進行談判。

2019年11月8日，我們將美國存托股份與普通股的比例從一(1)美國存托股份代表八(8)股普通股改為一(1)美國存托股份代表二十(20)股普通股，每一美國存托股份代表二十股普通股。

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目錄表

我們一直在加強我們在現有核心市場的影響力，向新市場擴張，並從戰略上將某些現有司法管轄區的太陽能園區貨幣化，以部署在我們的核心成長型市場。參見“-B.業務概述-我們的IPP太陽能公園”和“-B.業務概述-特色國家/地區”。

我們的法定和商業名稱為Sky Solar Holdings，Ltd。我們的主要執行辦公室位於香港特別行政區金鐘道89號力寶中心二座4樓417室，人民Republic of China。我們在開曼羣島的註冊辦事處位於Codan Trust Company(Cayman)Limited的辦公室，地址為Cricket Square，Hutchins Drive，郵政信箱2681，Grand Cayman，KY1-1111，開曼羣島。我們的網站是www.sky solarholdings.com。此外，美國證券交易委員會還維護一個互聯網網站(http://www.sec.gov))，其中包含以電子方式向美國證券交易委員會提交的報告、委託書和信息聲明以及其他有關我們的信息。

概述

我們是一個全球性的IPP。我們開發、擁有和運營太陽能公園，主要通過出售電力來產生收入。自成立以來，我們一直專注於下游太陽能市場，並主要在亞洲、南美、歐洲和北美開發項目。我們相信，我們廣闊的地理範圍和在關鍵太陽能市場的成熟存在是提供全球機遇和降低特定國家風險的重要差異化因素。我們的目標是擴大我們目前在日本、美國、智利和加拿大的業務，並在其他具有極具吸引力的太陽輻射、監管環境、電力定價、土地可獲得性、金融渠道和整體電力市場趨勢的精選地區建立業務。通過設計，我們專注於下游光伏領域，因此，我們是技術不可知的，我們可以根據當地的環境和法規要求定製我們的太陽能園區。

在成為IPP之前，我們出售了我們開發的太陽能公園和系統。我們在2012年啟動了全球IPP模式。2013年，我們開始戰略性地減少系統銷售業務，轉而採用IPP模式，以便從項目開發中內部化更多價值，併產生穩定和經常性的長期現金流。到2013年第四季度，我們的大部分收入開始來自IPP太陽能園區的電力銷售。我們打算利用我們現有的管道項目和增加的融資能力來擴大我們的IPP業務。我們還根據項目經濟、當地電力市場和監管條件，不時通過銷售太陽能系統或建立合資企業來優化我們的投資組合。

我們可以獲得各種融資來源，並證明有能力設計具有成本效益的項目融資解決方案。我們處於有利地位，能夠創建高效的融資解決方案，以適應當地的監管條件和金融市場。我們相信，我們可以利用我們的全球影響力，通過不同地區的替代方案來降低我們的融資成本。

截至2019年12月31日，我們在日本、中國、保加利亞、德國、希臘、捷克、西班牙、加拿大、美國和烏拉圭開發了333個太陽能園區，總裝機容量為414.0兆瓦。在我們的IPP收入模式下，我們擁有和運營了115.1兆瓦的太陽能園區，其中包括日本的85.4兆瓦、中國的1.7兆瓦、捷克的5.6兆瓦、加拿大的0.3兆瓦和美國的22.1兆瓦。我們的大多數PPA都固定了我們IPP太陽能園區20年或更長時間內銷售的電價。除了我們現有的運營項目組合，截至2019年12月31日，我們在智利、日本、中國和美國等國已有超過490兆瓦處於不同開發階段的太陽能項目，其中包括23.6兆瓦在建項目、80.8兆瓦準備就緒項目和約386.4兆瓦太陽能園區在建。我們將這些正在開發的305.7兆瓦太陽能項目歸類為先進或合格的管道。

我們相信，我們在識別和開發創收太陽能公園、在當地條件下運營、發展當地關係和管理全球平臺方面的成熟記錄為我們提供了相對於當地和國際太陽能公園開發商的巨大優勢。我們一直在加強我們在現有核心市場的影響力，向新市場擴張，並從戰略上將某些現有司法管轄區的太陽能園區貨幣化，以部署在我們的核心成長型市場。我們打算繼續有選擇地擴大我們的業務，近期重點放在關鍵的太陽能市場，如日本、美國和加拿大。2019年1月24日，由於哈德森糾紛，我們失去了對烏拉圭子公司的控制權。

2017年、2018年和2019年，我們的收入分別為5670萬美元、6470萬美元和4890萬美元。2017年、2018年和2019年的毛利分別為3,350萬美元、3,440萬美元和2,720萬美元。2017年、2018年和2019年分別虧損3310萬美元、2210萬美元和4200萬美元。我們的IPP太陽能園區通過售電提供了誘人的長期經常性收入。2017年至2018年和2019年，我們銷售IPP太陽能園區電力的收入從5360萬美元增加到6140萬美元和4510萬美元，分別佔我們收入的94.5%、95.0%和92.2%。截至2017年12月31日、2018年和2019年12月31日，我們的IPP太陽能園區的總裝機容量分別為196.7兆瓦、211.0兆瓦和115.1兆瓦，運營中的IPP太陽能園區的總賬面價值分別為3.542億美元、3.215億美元和2.05億美元。

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目錄表

我們的IPP太陽能公園

IPP太陽能園區是我們擁有並作為獨立發電商運營的太陽能發電廠。這些公園在運營期間向電網出售電力。在日本、保加利亞、中國、捷克、加拿大和美國等國家，我們的IPP太陽能園區根據PPA出售電力。在智利這樣的國家，電力市場已經達到電網平價，當可再生能源的市場價格與傳統能源的價格具有競爭力時，我們的IPP資產將在電力市場出售電力。

開發太陽能公園的過程根據每個司法管轄區的當地法規而有所不同，儘管許多司法管轄區都有某些共同的關鍵里程碑。通常，開發商首先通過收購土地或長期租賃安排來確保場地控制權，獲得關鍵的能源許可證，如運營許可證，並簽訂關鍵協議，如電網連接協議、PPA和其他承購協議。在建設之前，開發商確保適當的分區和環境許可、適用的施工許可和項目資金。當建設完成後，太陽能發電站可能會被連接起來，並開始向輸電網出售電力。我們根據這些關鍵里程碑對我們的IPP太陽能公園進行分類。

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目錄表

運行中的太陽能公園

下表載列我們於二零一九年十二月三十一日擁有及經營或持有少數股權的獨立發電廠太陽能發電場（按商業營運日期分組）：

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目錄表

哈德森行使了其聲稱的權利，以履行其對能源資本投資公司S.à.r.l的股份質押。及其全資擁有的附屬公司Renewable Capital Investment 2 S.L.與票據購買協議有關。因此，能源資本投資公司S.à.r.l.和可再生資本投資2 S.L.及其五個合併的烏拉圭特殊目的載體實體於2019年1月24日被哈德遜接管，自本年報日期起不再是我們的子公司。我們打算採取行動重新控制這兩家公司，我們正在與Hudson討論根據2019年11月5日的和解協議條款在不妨礙的基礎上就債務達成部分和解協議的可能性，特別是與烏拉圭資產有關的和解協議，但我們不能向您保證我們可能會成功。見“項目3.關鍵信息--D.風險因素--與我們的商業和工業有關的風險--我們參與了若干訴訟和訴訟，包括與哈德遜糾紛有關的訴訟，並被列為一項可能的集體訴訟的被告。我們也一直是，未來也可能是第三方其他訴訟或其他指控的目標，這可能會對我們的業務、財務狀況、運營結果、現金流、聲譽和我們的美國存托股份交易價格產生不利影響。

我們在日本處置了13個IPP太陽能園區，總裝機容量為24.5兆瓦。出售12個總容量為23.4兆瓦的IPP太陽能園區所得款項(不包括增值税)已於2019年12月31日根據TK利息協議支付予Silent Partners以獲取TK利息。

在建的太陽能公園

下表列出了截至2019年12月31日按地區分組的在建太陽能園區：

準備就緒的項目

下表列出了我們截至2019年12月31日按地區和所有權百分比分組的準備就緒項目：

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目錄表

管道中的太陽能項目

正在籌建的太陽能園區分為三類：

下表根據上述分類列出了我們目前的流水線太陽能園區。由於我們正在進行的業務，隨着太陽能公園在開發過程中的繼續，本圖表中的數字可能會發生變化：

我們的太陽能系統銷售業務

太陽能系統的銷售包括我們提供的管道和EPC服務以及已建成的太陽能園區的轉讓。下表概述了我們在所述期間銷售的太陽能系統的容量：