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折扣現金流會員美國公認會計準則：優先股成員2020-03-310001067983US-GAAP：公允價值輸入三級會員US-GAAP：公允價值計量常任成員US-GAAP：ValuationTechnique 折扣現金流會員SRT：加權平均會員US-GAAP：測量輸入預期期限成員美國公認會計準則：優先股成員2020-01-012020-03-310001067983US-GAAP：公允價值輸入三級會員US-GAAP：公允價值計量常任成員SRT：加權平均會員BRKA：可轉讓性限制和從屬成員的測量輸入折扣美國公認會計準則：優先股成員2020-03-310001067983US-GAAP：公允價值輸入三級會員US-GAAP：公允價值計量常任成員brka：估值技術認股權證定價模型成員BRKA：普通股認股權證會員2020-03-310001067983US-GAAP：公允價值輸入三級會員US-GAAP：公允價值計量常任成員brka：估值技術認股權證定價模型成員SRT：加權平均會員US-GAAP：測量輸入預期期限成員BRKA：普通股認股權證會員2020-01-012020-03-310001067983US-GAAP：公允價值輸入三級會員US-GAAP：公允價值計量常任成員US-GAAP：估值技術期權定價模型成員2020-03-310001067983US-GAAP：公允價值輸入三級會員US-GAAP：公允價值計量常任成員US-GAAP：估值技術期權定價模型成員SRT：加權平均會員US-GAAP：測量輸入選項波動率成員2020-03-310001067983US-GAAP：公允價值輸入三級會員US-GAAP：公允價值計量常任成員brka：估值技術認股權證定價模型成員SRT：加權平均會員US-GAAP：測量輸入選項波動率成員BRKA：普通股認股權證會員2020-03-310001067983BRKA：西方石油公司會員2019-08-012019-08-310001067983BRKA：西方石油公司會員美國公認會計準則：優先股成員2020-01-012020-03-310001067983BRKA：西方石油公司會員BRKA：普通股認股權證會員2020-01-012020-03-310001067983US-GAAP：普通階級成員2019-12-310001067983US-GAAP：B類普通會員2019-12-310001067983US-GAAP：普通階級成員2020-03-310001067983US-GAAP：B類普通會員2020-03-31brka: 投票0001067983brka：等效的班級成員2020-03-310001067983brka：等效的班級成員2019-12-310001067983BRKA：普通股回購計劃成員2020-01-012020-03-310001067983BRKA：普通股回購計劃成員2020-03-310001067983US-GAAP：累計未實現投資收益損失淨額2019-12-310001067983US-GAAP：累積翻譯調整成員2019-12-310001067983US-GAAP：累積固定福利計劃調整成員2019-12-310001067983BRKA：其他累積的其他綜合收入會員2019-12-310001067983US-GAAP：累計未實現投資收益損失淨額2020-01-012020-03-310001067983US-GAAP：累積翻譯調整成員2020-01-012020-03-310001067983US-GAAP：累積固定福利計劃調整成員2020-01-012020-03-310001067983BRKA：其他累積的其他綜合收入會員2020-01-012020-03-310001067983US-GAAP：累計未實現投資收益損失淨額2020-03-310001067983US-GAAP：累積翻譯調整成員2020-03-310001067983US-GAAP：累積固定福利計劃調整成員2020-03-310001067983BRKA：其他累積的其他綜合收入會員2020-03-310001067983US-GAAP：累計未實現投資收益損失淨額2018-12-310001067983US-GAAP：累積翻譯調整成員2018-12-310001067983US-GAAP：累積固定福利計劃調整成員2018-12-310001067983BRKA：其他累積的其他綜合收入會員2018-12-310001067983US-GAAP：累計未實現投資收益損失淨額2019-01-012019-03-310001067983US-GAAP：累積翻譯調整成員2019-01-012019-03-310001067983US-GAAP：累積固定福利計劃調整成員2019-01-012019-03-310001067983BRKA：其他累積的其他綜合收入會員2019-01-012019-03-310001067983US-GAAP：累計未實現投資收益損失淨額2019-03-310001067983US-GAAP：累積翻譯調整成員2019-03-310001067983US-GAAP：累積固定福利計劃調整成員2019-03-310001067983BRKA：其他累積的其他綜合收入會員2019-03-310001067983BRKA：製造業工業和商業產品會員BRKA：製造業企業會員2020-01-012020-03-310001067983BRKA：製造業工業和商業產品會員BRKA：服務和零售業務會員2020-01-012020-03-310001067983BRKA：製造業工業和商業產品會員2020-01-012020-03-310001067983BRKA：製造業建築產品會員BRKA：製造業企業會員2020-01-012020-03-310001067983BRKA：製造業建築產品會員2020-01-012020-03-310001067983BRKA：製造業消費品會員BRKA：製造業企業會員2020-01-012020-03-310001067983BRKA：製造業消費品會員2020-01-012020-03-310001067983BRKA：雜貨店和便利店分銷會員BRKA：麥克萊恩公司會員2020-01-012020-03-310001067983BRKA：雜貨店和便利店分銷會員2020-01-012020-03-310001067983US-GAAP：食品和飲料會員BRKA：麥克萊恩公司會員2020-01-012020-03-310001067983US-GAAP：食品和飲料會員2020-01-012020-03-310001067983brka：汽車銷售會員BRKA：服務和零售業務會員2020-01-012020-03-310001067983brka：汽車銷售會員2020-01-012020-03-310001067983BRKA：其他零售和批發分銷會員BRKA：製造業企業會員2020-01-012020-03-310001067983BRKA：其他零售和批發分銷會員BRKA：服務和零售業務會員2020-01-012020-03-310001067983BRKA：其他零售和批發分銷會員2020-01-012020-03-310001067983US-GAAP：軍人BRKA：製造業企業會員2020-01-012020-03-310001067983US-GAAP：軍人BRKA：麥克萊恩公司會員2020-01-012020-03-310001067983US-GAAP：軍人BRKA：服務和零售業務會員2020-01-012020-03-310001067983US-GAAP：軍人BRKA：伯靈頓北方桑塔夫公司會員2020-01-012020-03-310001067983US-GAAP：軍人BRKA：伯克希爾哈撒韋能源公司會員2020-01-012020-03-310001067983US-GAAP：軍人2020-01-012020-03-310001067983BRKA：電力和天然氣會員BRKA：伯克希爾哈撒韋能源公司會員2020-01-012020-03-310001067983BRKA：電力和天然氣會員2020-01-012020-03-310001067983BRKA：製造業企業會員2020-01-012020-03-310001067983BRKA：麥克萊恩公司會員2020-01-012020-03-310001067983BRKA：服務和零售業務會員2020-01-012020-03-310001067983BRKA：伯靈頓北方桑塔夫公司會員2020-01-012020-03-310001067983BRKA：伯克希爾哈撒韋能源公司會員2020-01-012020-03-310001067983BRKA：保險公司和其他成員2020-01-012020-03-310001067983BRKA：製造業工業和商業產品會員BRKA：製造業企業會員2019-01-012019-03-310001067983BRKA：製造業工業和商業產品會員BRKA：服務和零售業務會員2019-01-012019-03-310001067983BRKA：製造業工業和商業產品會員2019-01-012019-03-310001067983BRKA：製造業建築產品會員BRKA：製造業企業會員2019-01-012019-03-310001067983BRKA：製造業建築產品會員2019-01-012019-03-310001067983BRKA：製造業消費品會員BRKA：製造業企業會員2019-01-012019-03-310001067983BRKA：製造業消費品會員2019-01-012019-03-310001067983BRKA：雜貨店和便利店分銷會員BRKA：麥克萊恩公司會員2019-01-012019-03-310001067983BRKA：雜貨店和便利店分銷會員2019-01-012019-03-310001067983US-GAAP：食品和飲料會員BRKA：麥克萊恩公司會員2019-01-012019-03-310001067983US-GAAP：食品和飲料會員2019-01-012019-03-310001067983brka：汽車銷售會員BRKA：服務和零售業務會員2019-01-012019-03-310001067983brka：汽車銷售會員2019-01-012019-03-310001067983BRKA：其他零售和批發分銷會員BRKA：製造業企業會員2019-01-012019-03-310001067983BRKA：其他零售和批發分銷會員BRKA：服務和零售業務會員2019-01-012019-03-310001067983BRKA：其他零售和批發分銷會員2019-01-012019-03-310001067983US-GAAP：軍人BRKA：製造業企業會員2019-01-012019-03-310001067983US-GAAP：軍人BRKA：麥克萊恩公司會員2019-01-012019-03-310001067983US-GAAP：軍人BRKA：服務和零售業務會員2019-01-012019-03-310001067983US-GAAP：軍人BRKA：伯靈頓北方桑塔夫公司會員2019-01-012019-03-310001067983US-GAAP：軍人BRKA：伯克希爾哈撒韋能源公司會員2019-01-012019-03-310001067983US-GAAP：軍人2019-01-012019-03-310001067983BRKA：電力和天然氣會員BRKA：伯克希爾哈撒韋能源公司會員2019-01-012019-03-310001067983BRKA：電力和天然氣會員2019-01-012019-03-310001067983BRKA：製造業企業會員2019-01-012019-03-310001067983BRKA：麥克萊恩公司會員2019-01-012019-03-310001067983BRKA：服務和零售業務會員2019-01-012019-03-310001067983BRKA：伯靈頓北方桑塔夫公司會員2019-01-012019-03-310001067983BRKA：伯克希爾哈撒韋能源公司會員2019-01-012019-03-310001067983BRKA：保險公司和其他成員2019-01-012019-03-310001067983BRKA：電力和天然氣會員2020-04-012020-03-310001067983BRKA：電力和天然氣會員2021-04-012020-03-310001067983BRKA：其他銷售和服務合同成員2020-04-012020-03-310001067983BRKA：其他銷售和服務合同成員2021-04-012020-03-310001067983BRKA：電力和天然氣會員2020-03-310001067983BRKA：其他銷售和服務合同成員2020-03-310001067983US-GAAP：運營部門成員brka：伯克希爾哈撒韋保險集團成員brka: GeicomeMber2020-01-012020-03-310001067983US-GAAP：運營部門成員brka：伯克希爾哈撒韋保險集團成員brka: GeicomeMber2019-01-012019-03-310001067983US-GAAP：運營部門成員brka：伯克希爾哈撒韋保險集團成員brka：BerkshireHathaway Primary 小組成員2020-01-012020-03-310001067983US-GAAP：運營部門成員brka：伯克希爾哈撒韋保險集團成員brka：BerkshireHathaway Primary 小組成員2019-01-012019-03-310001067983US-GAAP：運營部門成員brka：伯克希爾哈撒韋保險集團成員brka：伯克希爾哈撒韋再保險集團成員2020-01-012020-03-310001067983US-GAAP：運營部門成員brka：伯克希爾哈撒韋保險集團成員brka：伯克希爾哈撒韋再保險集團成員2019-01-012019-03-310001067983US-GAAP：運營部門成員brka：伯克希爾哈撒韋保險集團成員2020-01-012020-03-310001067983US-GAAP：運營部門成員brka：伯克希爾哈撒韋保險集團成員2019-01-012019-03-310001067983US-GAAP：運營部門成員BRKA：伯靈頓北方桑塔夫公司會員2020-01-012020-03-310001067983US-GAAP：運營部門成員BRKA：伯靈頓北方桑塔夫公司會員2019-01-012019-03-310001067983US-GAAP：運營部門成員BRKA：伯克希爾哈撒韋能源公司會員2020-01-012020-03-310001067983US-GAAP：運營部門成員BRKA：伯克希爾哈撒韋能源公司會員2019-01-012019-03-310001067983US-GAAP：運營部門成員BRKA：製造業企業會員2020-01-012020-03-310001067983US-GAAP：運營部門成員BRKA：製造業企業會員2019-01-012019-03-310001067983US-GAAP：運營部門成員BRKA：麥克萊恩公司會員2020-01-012020-03-310001067983US-GAAP：運營部門成員BRKA：麥克萊恩公司會員2019-01-012019-03-310001067983US-GAAP：運營部門成員BRKA：服務和零售業務會員2020-01-012020-03-310001067983US-GAAP：運營部門成員BRKA：服務和零售業務會員2019-01-012019-03-310001067983US-GAAP：運營部門成員2020-01-012020-03-310001067983US-GAAP：運營部門成員2019-01-012019-03-310001067983BRKA：企業對賬項目和清算成員2020-01-012020-03-310001067983BRKA：企業對賬項目和清算成員2019-01-012019-03-310001067983US-GAAP：運營部門成員brka：伯克希爾哈撒韋保險集團成員brka: GeicomeMberbrka：高級賺取的網絡會員2020-01-012020-03-310001067983US-GAAP：運營部門成員brka：伯克希爾哈撒韋保險集團成員brka: GeicomeMberbrka：高級賺取的網絡會員2019-01-012019-03-310001067983US-GAAP：運營部門成員brka：伯克希爾哈撒韋保險集團成員brka：BerkshireHathaway Primary 小組成員brka：高級賺取的網絡會員2020-01-012020-03-310001067983US-GAAP：運營部門成員brka：伯克希爾哈撒韋保險集團成員brka：BerkshireHathaway Primary 小組成員brka：高級賺取的網絡會員2019-01-012019-03-310001067983US-GAAP：運營部門成員brka：伯克希爾哈撒韋保險集團成員brka：伯克希爾哈撒韋再保險集團成員brka：高級賺取的網絡會員2020-01-012020-03-310001067983US-GAAP：運營部門成員brka：伯克希爾哈撒韋保險集團成員brka：伯克希爾哈撒韋再保險集團成員brka：高級賺取的網絡會員2019-01-012019-03-310001067983US-GAAP：運營部門成員brka：伯克希爾哈撒韋保險集團成員美國公認會計準則：投資收入會員2020-01-012020-03-310001067983US-GAAP：運營部門成員brka：伯克希爾哈撒韋保險集團成員美國公認會計準則：投資收入會員2019-01-012019-03-310001067983US-GAAP：材料核對項目成員2020-01-012020-03-310001067983US-GAAP：材料核對項目成員2019-01-012019-03-31

表單 10-Q

美國證券交易委員會

華盛頓特區 20549

（Mark One）

☒	根據1934年《證券交易法》第13條或第15（d）條提交的季度報告

在截至的季度期間 3月31日 2020

或者

☐	根據1934年《證券交易法》第13條或第15（d）條提交的過渡報告

對於從到的過渡期

委員會檔案編號 001-14905

伯克希爾哈撒韋公司.

（註冊人的確切姓名如其章程所示）


特拉華	47-0813844
（公司或組織的州或其他司法管轄區）	（美國國税局僱主識別號）

法南街 3555 號, 奧馬哈, 內布拉斯加州68131

（主要行政辦公室地址）（郵政編碼）

(402) 346-1400

（註冊人的電話號碼，包括區號）

（如果自上次報告以來發生了變化，則以前的姓名、以前的地址和以前的財政年度）

根據該法第12（b）條註冊的證券：

每個班級的標題

交易符號

註冊的每個交易所的名稱

A 類普通股

B 類普通股

2023 年到期的優先票據為 0.750%

1.125% 2027年到期的優先票據

1.625% 2035 年到期的優先票據

1.300% 2024 年到期的優先票據

2.150% 2028年到期的優先票據

0.250% 2021年到期的優先票據

2023 年到期的優先票據為 0.625%

2025 年到期的 0.000% 優先票據

2.375% 2039年到期的優先票據

2.625% 2059年到期的優先票據

BRK.A

BRK.B

BRK23

BRK27

BRK35

BRK24

BRK28

BRK21

BRK23A

BRK25

BRK39

BRK59

紐約證券交易所

用勾號指明註冊人 (1) 在過去 12 個月（或註冊人必須提交此類報告的較短期限）中是否已提交了 1934 年《證券交易法》第 13 或 15 (d) 條要求提交的所有報告，以及 (2) 在過去 90 天內是否遵守了此類申報要求。是的 ☒沒有☐

用勾號指明註冊人是否在過去 12 個月（或在要求註冊人提交此類文件的較短時間內）以電子方式提交了 S-T 法規 405（本章第 232.405 節）要求提交的所有交互式數據文件。是的 ☒沒有☐

用勾號指明註冊人是大型加速申報人、加速申報人、非加速申報人、小型申報公司還是新興成長型公司。參見《交易法》第12b-2條中 “大型加速申報人”、“加速申報人”、“小型申報公司” 和 “新興成長型公司” 的定義。


大型加速過濾器	☒	加速過濾器	☐
非加速文件管理器	☐	規模較小的申報公司	☐
		新興成長型公司	☐

如果是新興成長型公司，請用複選標記表示註冊人是否選擇不使用延長的過渡期來遵守根據《交易法》第13（a）條規定的任何新的或修訂後的財務會計準則。☐

用複選標記表明註冊人是否為空殼公司（定義見《交易法》第12b-2條）。是的☐沒有☒

截至2020年4月23日已發行普通股數量：

A 級 —	692,885
B 級 —	1,390,707,370

伯克希爾哈撒韋公司

		頁號

第一部分 — 財務信息

第 1 項。財務報表
	合併資產負債表——2020 年 3 月 31 日和 2011 年 12 月 31 日9	2-3
	合併收益表——2020年第一季度和 2011 年第一季度9	4
	合併綜合收益表——2020年和2019年第一季度	5
	合併股東權益變動表——2020年和2019年第一季度	5
	合併現金流量表——2020年和2019年第一季度	6
	合併財務報表附註	7-23
第 2 項。	管理層對財務狀況和經營業績的討論和分析	24-41
第 3 項。	關於市場風險的定量和定性披露	41
第 4 項。	控制和程序	41

第二部分 — 其他信息		41

第 1 項。	法律訴訟	41
第 1A 項。	風險因素	42
第 2 項。	未註冊的股權證券銷售和所得款項的使用以及發行人對股權證券的回購	42
第 3 項。	優先證券違約	43
第 4 項。	礦山安全披露	43
第 5 項。	其他信息	43
第 6 項。	展品	43

簽名		43

第一部分財務信息

第 1 項。財務報表

伯克希爾哈撒韋公司

和子公司

合併資產負債表

（百萬美元）

	3月31日 2020		十二月三十一日 2019
	（未經審計）
資產
保險和其他：
現金和現金等價物*	$	38,717	$	61,151
對美國國庫券的短期投資		94,623		63,822
對固定期限證券的投資		17,923		18,685
投資股權證券		180,782		248,027
權益法投資		17,483		17,505
貸款和財務應收賬款		17,660		17,527
其他應收賬款		34,720		32,418
庫存		20,172		19,852
不動產、廠房和設備		21,258		21,438
待租賃的設備		14,899		15,065
善意		56,990		57,052
其他無形資產		30,693		31,051
追溯再保險合同下的遞延費用		13,488		13,747
其他		13,593		13,232
		573,001		630,572
鐵路、公用事業和能源：
現金和現金等價物*		3,923		3,024
應收款		3,237		3,417
不動產、廠房和設備		137,264		137,838
善意		24,669		24,830
監管資產		2,963		2,881
其他		15,391		15,167
		187,447		187,157
	$	760,448	$	817,729

*	現金和現金等價物包括購買美元時到期日不超過三個月的美國國庫券19.6截至2020年3月31日，為十億美元，美元37.1截至2019年12月31日，為十億美元。

參見隨附的合併財務報表附註

伯克希爾哈撒韋公司

和子公司

合併資產負債表

（百萬美元）

	3月31日 2020			十二月三十一日 2019
	（未經審計）
負債和股東權益
保險和其他：
未付損失和損失調整費用	$	73,362		$	73,019
追溯再保險合同下的未付損失和損失調整費用		42,269			42,441
未賺取的保費		21,718			19,782
人壽、年金和健康保險福利		20,193			20,155
其他保單持有人負債		7,753			7,723
應付賬款、應計款和其他負債		25,565			27,611
購買美國國庫券的應付賬款		8,630			—
衍生合約負債		2,361			968
飛機回購負債和未賺取的租賃收入		5,291			5,281
應付票據和其他借款		37,486			37,590
		244,628			234,570
鐵路、公用事業和能源：
應付賬款、應計款和其他負債		14,049			14,708
監管負債		7,218			7,311
應付票據和其他借款		66,747			65,778
		88,014			87,797
所得税，主要是遞延税		52,571			66,799
負債總額		385,213			389,166
股東權益：
普通股		8			8
超過面值的資本		35,619			35,658
累計其他綜合收益		(6,721	)		(5,243	)
留存收益		352,359			402,493
庫存股，按成本計算		(9,700	)		(8,125	)
伯克希爾·哈撒韋公司股東權益		371,565			424,791
非控股權益		3,670			3,772
股東權益總額		375,235			428,563
	$	760,448		$	817,729

參見隨附的合併財務報表附註

伯克希爾哈撒韋公司

和子公司

合併收益表

（百萬美元，每股金額除外）

	第一季度
	2020			2019
	（未經審計）
收入：
保險和其他：
賺取的保險費	$	15,748		$	14,319
銷售和服務收入		31,926			32,409
租賃收入		1,428			1,436
利息、股息和其他投資收入		2,276			2,117
		51,378			50,281
鐵路、公用事業和能源：
鐵路貨運收入		5,380			5,725
能源營業收入		3,634			3,825
服務收入和其他收入		873			847
		9,887			10,397
總收入		61,265			60,678

投資和衍生合約收益（虧損）		(70,275	)		20,322

成本和支出：
保險和其他：
保險損失和損失調整費用		10,979			10,174
人壽、年金和健康保險福利		1,383			904
保險承保費用		2,924			2,756
銷售和服務成本		25,392			25,767
租賃成本		1,002			1,020
銷售、一般和管理費用		4,471			4,432
利息支出		296			262
		46,447			45,315
鐵路、公用事業和能源：
鐵路貨運費用		3,593			3,982
公用事業和能源銷售成本和其他費用		2,722			2,842
其他開支		849			653
利息支出		728			729
		7,892			8,206
成本和支出總額		54,339			53,521
所得税前收益（虧損）和權益法收益		(63,349	)		27,479
權益法收益		300			168
所得税前收益（虧損）		(63,049	)		27,647
所得税支出（福利）		(13,352	)		5,915
淨收益（虧損）		(49,697	)		21,732
歸屬於非控股權益的收益		49			71
歸屬於伯克希爾哈撒韋公司股東的淨收益（虧損）	$	(49,746	)	$	21,661
每股平均等值A類股票的淨收益（虧損）	$	(30,653	)	$	13,209
每股平均等值B類股票的淨收益（虧損）*	$	(20.44	)	$	8.81
已發行等值A類股票的平均值		1,622,889			1,639,821
已發行等值B類股票的平均值		2,434,333,367			2,459,731,886

*	B 類股票在經濟上是等同的到十五分-A類股票的百分之百。因此，每股已發行B類等值股票的平均淨收益等於A類等值金額的1.5百分之一。參見附註 18。

參見隨附的合併財務報表附註

伯克希爾哈撒韋公司

和子公司

綜合收益合併報表

（百萬美元）

	第一季度
	2020			2019
	（未經審計）
淨收益（虧損）	$	(49,697	)	$	21,732
其他綜合收入：
未實現的投資增值		(180	)		122
適用的所得税		41			(28	)
外幣折算		(1,454	)		183
適用的所得税		47			(3	)
固定福利養老金計劃		95			66
適用的所得税		(21	)		(17	)
其他，淨額		(59	)		(13	)
其他綜合收益，淨額		(1,531	)		310
綜合收入		(51,228	)		22,042
歸屬於非控股權益的綜合收益		(4	)		93
歸屬於伯克希爾·哈撒韋公司股東的綜合收益	$	(51,224	)	$	21,949

股東權益變動綜合報表

（未經審計）

（百萬美元）

	伯克希爾·哈撒韋公司股東權益
	普通股和資本進入超過面值價值			累積的其他綜合的收入			已保留收入			財政部股票			非- 控制利益			總計
截至2018年12月31日的餘額	$	35,715		$	(5,015	)	$	321,112		$	(3,109	)	$	3,797		$	352,500
淨收益		—			—			21,661			—			71			21,732
其他綜合收益，淨額		—			288			—			—			22			310
發行（收購）普通股		13			—			—			(1,690	)		—			(1,677	)
具有非控股權益的交易		(98	)		—			—			—			(176	)		(274	)
截至2019年3月31日的餘額	$	35,630		$	(4,727	)	$	342,773		$	(4,799	)	$	3,714		$	372,591

截至2019年12月31日的餘額	$	35,666		$	(5,243	)	$	402,493		$	(8,125	)	$	3,772		$	428,563
淨收益（虧損）		—			—			(49,746	)		—			49			(49,697	)
通過新的會計聲明		—			—			(388	)		—			—			(388	)
其他綜合收益，淨額		—			(1,478	)		—			—			(53	)		(1,531	)
發行（收購）普通股		—			—			—			(1,575	)		—			(1,575	)
具有非控股權益的交易		(39	)		—			—			—			(98	)		(137	)
截至2020年3月31日的餘額	$	35,627		$	(6,721	)	$	352,359		$	(9,700	)	$	3,670		$	375,235

參見隨附的合併財務報表附註

伯克希爾哈撒韋公司

和子公司

合併現金流量表

（百萬美元）

	第一季度
	2020			2019
	（未經審計）
來自經營活動的現金流：
淨收益（虧損）	$	(49,697	)	$	21,732
為核對淨收益（虧損）與運營現金流而進行的調整：
投資（收益）損失		68,882			(19,552	)
折舊和攤銷		2,585			2,417
其他		(566	)		(469	)
運營資產和負債的變化：
損失和損失調整費用		583			778
假設遞延費用再保險		260			273
未賺取的保費		2,006			2,054
應收賬款和原始貸款		(2,083	)		(2,237	)
其他資產		(1,140	)		(990	)
其他負債		17			(1,800	)
所得税		(14,049	)		5,371
來自經營活動的淨現金流量		6,798			7,577
來自投資活動的現金流：
購買股權證券		(4,003	)		(1,527	)
股權證券的銷售和贖回		2,166			2,063
購買美國國庫券和固定到期證券		(31,551	)		(30,918	)
美國國庫券和固定到期證券的銷售		5,328			2,334
美國國庫券和固定到期證券的贖回和到期		3,694			21,114
購買貸款和金融應收賬款		(595	)		(14	)
貸款和財務應收賬款的收取		70			93
收購業務，扣除獲得的現金		(26	)		(262	)
購置待租的不動產、廠房和設備及設備		(2,968	)		(3,151	)
其他		81			67
來自投資活動的淨現金流量		(27,804	)		(10,201	)
來自融資活動的現金流：
保險和其他業務的借款收益		1,613			1,996
償還保險和其他業務的借款		(1,502	)		(2,811	)
鐵路、公用事業和能源業務的借款收益		4,324			2,945
償還鐵路、公用事業和能源企業的借款		(1,748	)		(1,431	)
短期借款的變化，淨額		(1,133	)		(503	)
收購庫存股票		(1,741	)		(1,585	)
其他		(159	)		(289	)
來自融資活動的淨現金流量		(346	)		(1,678	)
外幣匯率變動的影響		(184	)		15
現金和現金等價物及限制性現金的增加（減少）		(21,536	)		(4,287	)
年初的現金和現金等價物以及限制性現金		64,632			30,811
第一季度末的現金和現金等價物以及限制性現金*	$	43,096		$	26,524
* 現金和現金等價物以及限制性現金包括以下內容：
年初—
保險和其他	$	61,151		$	27,749
鐵路、公用事業和能源		3,024			2,612
限制性現金，包括在其他資產中		457			450
	$	64,632		$	30,811
第一季度末—
保險和其他	$	38,717		$	22,487
鐵路、公用事業和能源		3,923			3,652
限制性現金，包括在其他資產中		456			385
	$	43,096		$	26,524

參見隨附的合併財務報表附註

伯克希爾哈撒韋公司

和子公司

合併財務報表附註

2020年3月31日

注意事項 1。普通的

隨附的未經審計的合併財務報表包括伯克希爾·哈撒韋公司（“伯克希爾” 或 “公司”）的賬目，以及截至財務報表之日，伯克希爾持有控股財務權益的所有子公司和關聯公司的賬目。在這些附註中，“我們”、“我們” 或 “我們的” 是指伯克希爾及其合併子公司。請參閲伯克希爾最近發佈的10-K表年度報告（“年度報告”），其中包含了解伯克希爾業務和財務報表列報所必需或有用的信息。我們的重要會計政策和慣例已作為年度報告中包含的合併財務報表的附註1提交。由於採用新的會計準則，這些政策的變化見附註2。

本季度報告中的財務信息反映了管理層認為根據美國普遍接受的會計原則（“GAAP”）公允列報中期業績所必需的所有調整（僅包括正常的經常性調整）。出於多種原因，我們的中期業績通常不代表該年度的預期業績。保險子公司發生災難損失的時間和規模以及確定保險子公司未付損失負債的過程中固有的估計誤差對中期業績可能比對全年業績更為重要。鑑於我們股票證券投資組合的規模，市場價格的變化以及股票證券未實現收益的相關變化將給我們的中期收益和年收益帶來巨大波動。此外，某些衍生合約負債的公允價值變化以及某些以外幣計價的資產和負債的定期重估所產生的損益，可能會導致定期淨收益發生重大變化。

2020年第一季度，新型冠狀病毒（“COVID-19”）在全球迅速傳播，並被世界衞生組織宣佈為大流行。政府和私營部門為遏制其蔓延而採取的措施在3月份開始對我們的運營業務產生重大影響，並可能在第二季度對我們的幾乎所有業務產生不利影響，儘管這種影響可能有很大差異。目前無法合理估計長期影響的持續時間和程度。疫情造成的風險和不確定性可能影響我們未來的收益、現金流和財務狀況，包括削減或關閉我們各種設施的性質和期限，以及對我們產品和服務需求的長期影響。因此，在編制財務報表時使用的重要估計，包括與某些長期資產、商譽和其他無形資產的減值評估、欠我們的款項的預期信用損失以及根據保險和再保險合同承擔的某些損失的估算相關的估計，未來可能會進行重大調整。

注意事項 2。新的會計公告

我們於2020年1月1日通過了會計準則編纂（“ASC”）326 “金融工具——信貸損失”。ASC 326規定根據預期收取的淨額來衡量按攤餘成本記賬的金融資產的預期信貸損失。因此，衡量預期信貸損失的標準包括未收款準備金，無論風險是可能的還是遙不可及的。在通過ASC 326之前，根據現有事實和情況，信貸損失是在認為可能無法收款的情況下進行衡量的。我們選擇不按應計利息衡量預期信貸損失備抵額，而是通過利息收入及時沖銷無法收回的應計利息。

採用ASC 326後，我們記錄的留存收益費用為美元388百萬表示我們信貸損失準備金的累計税後增加，這主要與我們的製造住房貸款有關。此類金融資產的預期信貸損失基於未來本金支付的淨現值減去與預期無法收回的貸款的扣除和止贖相關的估計費用，包括不良貸款或喪失抵押品贖回權的貸款準備金。我們的主要信貸質量指標是貸款是否表現良好。預期的信用損失估算考慮了歷史違約率、抵押品回收率、歷史徑流率、利率、修改貸款未來現金流減少、從上次還款到止贖所經過的歷史時間等。此外，我們的估算還考慮了當前的狀況以及合理和可支持的預測。

合併財務報表附註（續）

注意事項 2。新的會計公告（續）

貿易應收賬款、保險費應收賬款和其他應收賬款本質上主要是短期的，規定的收款期限自發放之日起不到一年。在為此類應收賬款設立信用損失準備金時，我們主要利用信用損失記錄。但是，信用損失準備金可能會根據當前情況以及我們預計合理和可支持的預測偏離歷史經驗而進行調整。在評估未償損失的再保險應收賬款的預期信用損失時，我們會審查交易對手的信用質量，並考慮信用評級、再保險合同中的抵消權條款以及其他形式的信用增強，包括抵押品、持有的資金安排、擔保和其他公開信息。

自2020年1月1日起，我們採用了亞利桑那州立大學2017-04年 “簡化商譽減值測試”。根據亞利桑那州立大學2017-04年，商譽減值的衡量以賬面價值超過申報單位公允價值的部分表示，僅限於商譽的賬面價值。亞利桑那州立大學2017-04對自其通過之日起開始的財政年度的商譽減值測試有效。

2018年8月，財務會計準則委員會發布了亞利桑那州立大學2018-12年《長期合同會計的有針對性的改進》。亞利桑那州立大學2018-12年度要求定期重新評估用於估值保單持有人負債和因發行長期保險和再保險合同而產生的遞延收購成本的精算和貼現率假設，現金流假設變化的影響反映在收益中，貼現率假設變化的影響反映在其他綜合收益中。目前，精算和貼現率假設是在合同開始之日設定的，除非在有限的情況下，否則隨後不會改變。亞利桑那州立大學2018-12要求進行新的披露，有效期為2021年12月15日之後的財政年度，允許提前採用。我們正在評估該準則將對我們的合併財務報表產生的影響。

注意事項 3。投資於固定期限證券

截至2020年3月31日和2019年12月31日的固定到期證券投資按以下類型彙總（以百萬計）。

	攤銷成本		未實現收益		未實現損失			公平價值
2020年3月31日
美國財政部、美國政府公司和機構	$	3,314	$	85	$	—		$	3,399
外國政府		8,126		75		(47	)		8,154
公司債券		5,536		317		(67	)		5,786
其他		515		72		(3	)		584
	$	17,491	$	549	$	(117	)	$	17,923
2019年12月31日
美國財政部、美國政府公司和機構	$	3,054	$	37	$	(1	)	$	3,090
外國政府		8,584		63		(9	)		8,638
公司債券		5,896		459		(3	)		6,352
其他		539		67		(1	)		605
	$	18,073	$	626	$	(14	)	$	18,685

對外國政府的投資包括國家和省級政府實體發行的證券，以及由此類實體無條件擔保的證券。截至2020年3月31日，大約 88我們的外國政府持股的百分比被至少一家主要評級機構評為AA或更高。

下文按合同到期日（以百萬計）彙總了截至2020年3月31日的固定到期證券的攤餘成本和估計公允價值。由於發行人持有提前贖回權或預付款權，實際到期日可能與合同到期日有所不同。

合而為一

一年或更短

一點之後到期

一年過去了

五年

五點後到期

幾年過去了

十年

之後到期

十年

抵押貸款-

已備份的

證券

總計

攤銷成本

6,774

9,579

332

425

381

17,491

公允價值

6,761

9,667

365

685

445

17,923

合併財務報表附註（續）

注意事項 4。投資股票證券

下表根據被投資者的主要行業彙總了截至2020年3月31日和2019年12月31日的股票證券投資（單位：百萬）。

	成本基礎		網未實現收益/（虧損）			公平價值
2020年3月31日*
銀行、保險和金融	$	40,845	$	22,046		$	62,891
消費品		38,887		45,713			84,600
商業、工業和其他		33,517		(226	)		33,291
	$	113,249	$	67,533		$	180,782

*	大約 69公允價值總額的百分比集中在五公司（美國運通公司 — $13.0十億; 蘋果公司 — $63.8十億; 美國銀行公司 — $20.2十億; 可口可樂公司 — $17.7十億和富國銀行 — $9.9十億）。

	成本基礎		網未實現收益		公平價值
2019 年 12 月 31 日*
銀行、保險和金融	$	40,419	$	61,976	$	102,395
消費品		38,887		60,747		99,634
商業、工業和其他		31,034		14,964		45,998
	$	110,340	$	137,687	$	248,027

*	大約 67公允價值總額的百分比集中在五公司（美國運通公司 — $18.9十億; 蘋果公司 — $73.7十億; 美國銀行公司 — $33.4十億; 可口可樂公司 — $22.1十億和富國銀行 — $18.6十億）。

2019年8月8日，伯克希爾共投資了美元10十億美元的西方公司（“西方”）新發行的西方累積永久優先股，總清算價值為美元10十億，以及最多可購買的認股權證 80百萬股西方普通股，行使價為美元62.50每股。優先股的應計股息為 8每年百分比，可在發行十週年之日起由西方選擇兑換，贖回價格等於 105清算優先權的百分比加上任何累積和未付的股息，或者在某些特定的資本回報事件下強制執行。優先股的股息可以現金支付，也可以選擇以西方普通股的形式支付。認股權證可在贖回優先股一年後全部或部分行使。我們在西方的投資包含在上表中的商業、工業和其他類別中。

注意事項 5。權益法投資

伯克希爾及其子公司持有根據權益法核算的某些業務的投資。目前，其中最重要的是我們對卡夫亨氏公司（“卡夫亨氏”）普通股的投資。卡夫亨氏是世界上最大的食品和飲料產品製造商和銷售商之一，包括調味品和醬汁、奶酪和乳製品、餐食、肉類、茶點飲料、咖啡和其他雜貨產品。伯克希爾目前擁有 325,442,152代表卡夫亨氏普通股的股票 26.6已發行股份的百分比。

卡夫亨氏普通股的股票是公開交易的，我們投資的公允價值約為美元8.1截至2020年3月31日，為十億美元，美元10.5截至2019年12月31日，為十億美元。我們投資的賬面價值約為 $13.6截至2020年3月31日，為十億美元，美元13.8截至2019年12月31日，為十億美元。

正如伯克希爾2019年前三個季度的10-Q表所披露的那樣，卡夫亨氏2019年第一和第二季度的財務報表直到2019年8月13日卡夫亨氏向美國證券交易委員會提交了這兩個時期的財務報表時才公佈。因此，直到2019年第三季度，伯克希爾才記錄每個時期歸屬於卡夫亨氏的權益法收益。我們2020年第一季度的權益法收益為美元101百萬。我們獲得的普通股股息為美元1302020年和2019年第一季度各為百萬美元，這被記錄為我們投資賬面價值的減少。

合併財務報表附註（續）

注意事項 5。權益法投資（續）

截至2020年3月31日，我們對卡夫亨氏投資的賬面價值超過根據報價市場價格計算的公允價值美元5.5十億（40.4%)。有鑑於此，我們對卡夫亨氏的投資進行了減值評估。在此類評估中，我們不使用任何亮線測試。根據有關卡夫亨氏經營業績、我們在復甦之前持有投資的能力和意圖、下降的相對金額以及公允價值低於賬面價值的時間長短的現有事實和信息，我們得出結論，不需要在收益中確認減值損失。但是，我們將繼續監測這項投資，根據事實、情況或意圖的變化，減值損失可能會在未來時期的收益中記錄減值損失。

以下是卡夫亨氏的合併財務信息摘要（以百萬計）。

3月28日，

2020

12月28日

2019

資產

104,073

101,450

負債

52,949

49,701

	第一季度
	2020		2019
銷售	$	6,157	$	5,959
歸屬於卡夫亨氏普通股股東的淨收益		378		405

根據權益法入賬的其他投資包括我們對Berkadia商業抵押貸款有限責任公司（“Berkadia”）、Pilot Travel Centers LLC（“Pilot”）和德州電力傳輸有限責任公司（“ETT”）的投資。我們對這些實體的投資賬面價值約為 $3.9截至2020年3月31日，為十億美元，美元3.7截至2019年12月31日，為十億。我們在第一季度從這些實體那裏獲得的權益法收益為 $1992020 年為百萬美元1672019 年為一百萬。有關這些投資的更多信息如下。

我們擁有一個 50Berkadia的百分比權益，傑富瑞金融集團公司（“傑富瑞”）擁有另一家股權 50% 利息。Berkadia是美國商業房地產貸款的服務商，為美國政府機構計劃、商業抵押貸款支持證券交易、銀行、保險公司和其他金融機構履行初級、主服務和特殊服務職能。Berkadia運營的資金來源是發行商業票據，目前僅限於美元1.5十億。2020年3月31日，伯卡迪亞的未償商業票據為美元1.47十億。該商業票據由伯克希爾保險子公司簽發的擔保單支持。傑富瑞有義務賠償我們因保單而蒙受的任何損失的一半。此外，伯克希爾哈撒韋能源公司的一家子公司擁有 50ETT的百分比權益，ETT是德克薩斯州電力可靠委員會電力可靠性委員會電力傳輸資產的所有者和運營商。美國電力公司擁有另一家 50％利息。

2017 年，我們收購了 38.6% 總部位於田納西州諾克斯維爾的Pilot的權益。Pilot是北美最大的旅行中心運營商之一，提供的服務超過 11每年通過超過 900各地的零售和加油地點 44美國各州和 6加拿大各省。哈斯拉姆家族目前擁有一個 50.1Pilot 的百分比權益，剩餘權益由第三方擁有 11.3% 利息。我們還簽訂了一項協議，將在2023年再收購一臺 41.4持有 Pilot 的百分比權益，Haslam 家族保留 20％利息。因此，伯克希爾將在2023年成為Pilot的大股東。

合併財務報表附註（續）

注意事項 6。投資收益/虧損

2020年和2019年第一季度的投資收益/虧損彙總如下（以百萬計）。

	第一季度
	2020			2019
股權證券：
證券的未實現投資收益（虧損）在期末舉行	$	(68,482	)	$	19,393
該期間的投資收益（虧損）		(410	)		161
		(68,892	)		19,554
固定期限證券：
已實現收益總額		16			5
已實現虧損總額		(6	)		(10	)
其他		—			3
	$	(68,882	)	$	19,552

股票證券收益和虧損包括我們仍擁有的股票證券在此期間因公允價值變動而產生的未實現損益。2020年第一季度的投資虧損主要與我們在2020年3月31日持有的證券的股票證券價格大幅下跌有關。

如合併現金流量表所示，在2020年和2019年的前三個月中，我們獲得了約1美元的收益2.2十億和美元2.1分別來自股票證券的銷售額為10億美元。在上表中，每個時期出售的股票證券的投資收益/虧損反映了銷售收益與期初或購買日期（如果較晚）出售的股票證券的公允價值之間的差額。我們出售的股票證券的應納税收益通常是銷售收益與原始成本之間的差額。2020年和2019年第一季度的應納税收益為美元1,211百萬和美元518分別是百萬。

注意事項 7。貸款和金融應收賬款

貸款和金融應收賬款彙總如下（以百萬計）。

	3月31日 2020			十二月三十一日 2019
備抵和折扣前的貸款和應收賬款	$	18,867		$	18,199
信貸損失備抵金		(702	)		(167	)
未攤銷的收購折扣和積分		(505	)		(505	)
	$	17,660		$	17,527

貸款和融資應收賬款主要是我們的人造住房業務發放或收購的分期貸款。隨之而來的是2020年和2019年前三個月的信貸損失準備金的變化（以百萬計）。

	2020			2019
餘額-年初：	$	167		$	177
採用 ASC 326		486			—
信貸損失準備金		86			32
扣除收回款後的扣除		(37	)		(33	)
餘額——3 月 31 日：	$	702		$	176

合併財務報表附註（續）

注意 7。貸款和應收賬款（續）

截至2020年3月31日，大約 99對製造業住房貸款餘額的百分比進行了減值評估，其餘部分分別進行了評估。截至2020年3月31日，我們考慮了大約 97按還款狀態計算的貸款餘額的百分比。截至2020年3月31日，按貸款發放年份列出了扣除折扣和補貼前的人造住房貸款餘額（以百萬計），按貸款發放年份列出。

	按發放年份分列的貸款和融資應收賬款
	2020		2019		2018		2017		2016		優先的		總計
表演	$	1,401	$	2,719	$	2,081	$	1,547	$	1,375	$	7,445	$	16,568
不履行職責		8		3		8		9		16		79		123
總計	$	1,409	$	2,722	$	2,089	$	1,556	$	1,391	$	7,524	$	16,691

我們是與Seritage Growth Properties達成的提供美元協議的當事方2.0十億美元定期貸款額度，到期日為 2023年7月31日。該融資機制下的未償貸款約為 $1.6截至2020年3月31日和2019年12月31日，均為十億。這筆貸款由房地產抵押貸款擔保。在2020年第一季度，我們提供了美元的貸款576向Lee Enterprises, Inc. 收購我們的報紙業務和償還當時未償還的信貸額度有關的百萬美元。我們是這些實體的唯一貸款人，每筆貸款的還款狀態都是最新的。

注意事項 8。其他應收賬款

保險和其他業務的其他應收賬款包括以下內容（以百萬計）。

	3月31日 2020			十二月三十一日 2019
應收保險費	$	14,699		$	13,379
可對未付損失進行再保險		2,890			2,855
貿易應收賬款		12,512			12,275
其他		5,208			4,327
信貸損失備抵金		(589	)		(418	)
	$	34,720		$	32,418

鐵路、公用事業和能源業務的應收賬款包括以下內容（以百萬計）。

	3月31日 2020			十二月三十一日 2019
貿易應收賬款	$	2,970		$	3,120
其他		367			388
信貸損失備抵金		(100	)		(91	)
	$	3,237		$	3,417

上表彙總的應收賬款信貸損失準備金為美元2112020年第一季度為百萬美元。公用事業和能源業務的貿易應收賬款包括未開票收入 $550百萬和美元638截至2020年3月31日和2019年12月31日，分別為百萬人。

注意事項 9。庫存

庫存包括以下內容（以百萬計）。

	3月31日 2020		十二月三十一日 2019
原材料	$	4,598	$	4,492
正在處理中的工作等		2,751		2,700
製成品		5,011		4,821
為轉售而購置的商品		7,812		7,839
	$	20,172	$	19,852

合併財務報表附註（續）

注意 10。財產、廠房和設備

以下是我們的保險和其他業務的不動產、廠房和設備摘要（以百萬計）。

	3月31日 2020			十二月三十一日 2019
土地、建築物和改善	$	13,277		$	13,259
機械和設備		24,231			24,285
傢俱、固定裝置和其他		4,650			4,666
		42,158			42,210
累計折舊		(20,900	)		(20,772	)
	$	21,258		$	21,438

以下是鐵路、公用事業和能源業務的不動產、廠房和設備摘要（以百萬計）。公用事業發電、輸電和配電系統以及州際天然氣管道資產歸受監管的公用事業和天然氣管道子公司所有。

	3月31日 2020			十二月三十一日 2019
鐵路：
陸地、軌道結構和其他道路	$	62,643		$	62,404
機車、貨車和其他設備		13,382			13,482
在建工程		773			748
		76,798			76,634
累計折舊		(12,198	)		(12,101	)
		64,600			64,533
公用事業和能源：
公用事業發電、輸電和配電系統		80,530			81,127
州際天然氣管道資產		8,181			8,165
獨立發電廠和其他資產		8,792			8,817
在建工程		3,819			3,732
		101,322			101,841
累計折舊		(28,658	)		(28,536	)
		72,664			73,305
	$	137,264		$	137,838

2020年和2019年第一季度的折舊費用匯總如下（以百萬計）。

	第一季度
	2020		2019
保險和其他	$	570	$	542
鐵路、公用事業和能源		1,398		1,256
	$	1,968	$	1,798

注意 11。待租賃的設備

可供租賃的設備包括軌道車輛、飛機、公路拖車、多式聯運罐式集裝箱、起重機、存儲單元和傢俱。現將持有的租賃設備彙總如下（以百萬計）。

	3月31日 2020			十二月三十一日 2019
軌道車	$	9,269		$	9,260
飛機		8,022			8,093
其他待租設備		4,837			4,862
		22,128			22,215
累計折舊		(7,229	)		(7,150	)
	$	14,899		$	15,065

合併財務報表附註（續）

注意 11。待租賃的設備（續）

第一季度待租設備的折舊費用為美元2922020 年的百萬美元和 $2862019 年為一百萬。 2020年和2019年第一季度按類型劃分的營業租賃收入如下（百萬美元）。

固定租賃

收入

可變租約

收入

總計

2020 年第一季度

1,096

332

1,428

2019 年第一季度

1,074

362

1,436

注意 12。商譽和其他無形資產

以下是2020年第一季度和截至2019年12月31日止年度商譽賬面價值變化的對賬（單位：百萬）。

	3月31日 2020			十二月三十一日 2019
年初餘額	$	81,882		$	81,025
收購企業		15			890
其他，包括外幣折算		(238	)		(33	)
期末餘額	$	81,659		$	81,882

其他無形資產和相關的累計攤銷彙總如下（以百萬計）。

	2020年3月31日				2019年12月31日
	格羅斯攜帶金額		累積的攤還		格羅斯攜帶金額		累積的攤還
保險和其他：
商標和商品名稱	$	5,283	$	764	$	5,286	$	759
專利和技術		4,591		3,096		4,560		3,032
客户關係		27,820		5,137		27,943		5,025
其他		3,291		1,295		3,364		1,286
	$	40,985	$	10,292	$	41,153	$	10,102

鐵路、公用事業和能源：
商標和商品名稱	$	212	$	27	$	212	$	26
客户關係		678		333		678		324
其他		113		59		113		58
	$	1,003	$	419	$	1,003	$	408

第一季度的無形資產攤銷費用為美元3252020 年的百萬美元和 $3332019 年有百萬個。壽命無限期的無形資產為 $19.0截至2020年3月31日和2019年12月31日，數十億美元，主要與某些客户關係以及商標和商品名稱有關。

注十三。衍生合約

我們通過我們的某些子公司簽訂衍生品合約。最重要的衍生品合約包括股票指數看跌期權合約。這些合同的負債和相關名義價值如下（以百萬計）。

負債

名義上的

價值

2020年3月31日

2,361

14,171

2019年12月31日

968

14,385

合併財務報表附註（續）

注十三。衍生合約（續）

股票指數看跌期權合約是之前寫出的歐式期權 2008 年 3 月在四個主要股票指數上。上表中的名義價值表示假設每份合約到期日每份指數的價值為零的未貼現應付金額總額。某些合約以外幣計價，相關的名義金額基於截至資產負債表日的外幣匯率。我們記錄的這些合約的税前虧損為美元1,3932020年第一季度為百萬美元，税前收益為美元7702019年第一季度為百萬美元。2020年第一季度的虧損反映了以下方面的下降 20% 至 252019年12月31日至2020年3月31日期間，指數值佔比為％，下降集中在該季度的最後六週。

截至2020年3月31日，幾乎所有未平倉合約都將在到期 2023 年 2 月。截至2020年3月31日，未到期合約的加權平均期限約為 1.5年份。如果現行指數價值在到期日低於合約行使價，則需要根據任何給定合約進行未來付款（如果有）。我們收到的總保費為 $2.5截至2020年3月31日，未到期合同的合同在合同生效之日為數億美元，我們有不交易對手信用風險。總內在價值（假設合約根據截至資產負債表日的指數價值和外幣匯率結算的未貼現負債）為美元2.0截至2020年3月31日，為十億美元，美元397截至2019年12月31日為百萬美元。這些合同不得在到期日之前單方面終止或全部結算，這些合同的最終現金收支收益或虧損要到合同到期日才能確定。

我們受監管的公用事業子公司面臨發電所需燃料、購買和出售的電力批發以及向客户供應的天然氣價格變化的影響。我們可以使用遠期買入和賣出、期貨、掉期和期權來管理部分價格風險。我們受監管的公用事業公司的大多數衍生品合約淨資產或負債都可能通過利率回升，並被監管負債或資產所抵消。

注十四。未付損失和損失調整費用

我們在財產和意外傷害保險和再保險合同下的未付損失和損失調整費用（也稱為 “索賠負債”）的負債基於截至資產負債表日期與索賠事件相關的最終索賠成本的估計，包括已發生但未報告（“IBNR”）索賠的估算。以下是截至2020年3月31日和2019年3月31日的三個月中每一個月的索賠負債變化的對賬，不包括追溯性再保險合同下的負債（見附註15）（以百萬計）。

	2020			2019
餘額-年初：
負債總額	$	73,019		$	68,458
可對未付損失進行再保險		(2,855	)		(3,060	)
淨負債		70,164			65,398
發生的損失和損失調整費用：
當前事故年份的事件		10,896			9,787
以前的事故年份發生的事件		(200	)		112
發生的損失和損失調整費用總額		10,696			9,899
已付損失和損失調整費用：
當前事故年份的事件		(3,175	)		(3,123	)
以前的事故年份發生的事件		(6,841	)		(5,884	)
付款總額		(10,016	)		(9,007	)
外幣折算調整		(372	)		81
餘額 — 3 月 31 日：
淨負債		70,472			66,371
可對未付損失進行再保險		2,890			3,164
負債總額	$	73,362		$	69,535

上表中發生的損失和損失調整費用記錄在每個時期的收入中，與本年度（“本事故年度”）發生的保險事件和以前所有年度（“以前的事故年度”）發生的事件有關。我們記錄了先前事故年度的估計最終負債淨減少了美元2002020年為百萬美元，而淨增幅為美元1122019年的百萬美元，分別使已發生的損失和虧損調整費用相應減少和增加。這些減少/增加佔每年年初淨負債的百分比是 0.32020 年的百分比以及 0.22019 年為%。

合併財務報表附註（續）

注意 14。未付損失和損失調整費用（續）

與主要保險相關的往年損失事件的估計最終負債減少了美元1722020 年的百萬美元和 $1002019 年有百萬個。2020年的下降主要歸因於私人乘用車和醫療專業人員責任索賠低於預期。2019年的下降主要源於私人乘用車、醫療專業人員責任和工傷補償索賠，部分被其他責任損失的增加所抵消。與財產和意外傷害再保險相關的前幾年損失事件的估計最終負債減少了美元282020 年為百萬美元，增加了美元2122019 年有百萬個。

注15。追溯性再保險合同

追溯性再保險單為短期保險合同中與合同生效日期之前發生的潛在損失事件有關的損失和損失調整費用提供賠償。索賠付款可以在合同生效日期之後立即開始，或者在適用的情況下，在達到合同留存額後立即開始。下文對截至2020年3月31日和2019年3月31日的三個月中追溯性再保險未付虧損和損失調整費用（“索賠負債”）的估計負債變動以及相關的遞延費用再保險假設資產的變動進行對賬（以百萬計）。

	2020						2019
	未付的損失和損失調整開支			已推遲費用再保險假設			未付的損失和損失調整開支			已推遲費用再保險假設
餘額-年初：	$	42,441		$	(13,747	)	$	41,834		$	(14,104	)
發生的損失和損失調整費用
本年度合同		—			—			—			—
前幾年的合同		24			259			2			273
總計		24			259			2			273
已付損失和損失調整費用		(196	)		—			(203	)		—
餘額 — 3 月 31 日：	$	42,269		$	(13,488	)	$	41,633		$	(13,831	)
扣除遞延費用後的損失和損失調整費用	$	283					$	275

在上表中，發生的損失和損失調整費用的分類以合同的生效日期為依據。第一季度與往年簽訂的合同相關的虧損和虧損調整費用為美元2832020 年的百萬美元和 $2752019 年為一百萬。此類損失反映了遞延費用的經常性攤銷以及預計未來損失支付的時間和金額變化的影響。

伯克希爾的子公司National Indemnity Company（“NICO”）是與美國國際集團公司（統稱 “AIG”）多家子公司簽訂的合同的當事方，根據合同，NICO的最終責任限制在美元以內20十億。據估計，截至2020年3月31日和2019年12月31日，美國國際集團合同的最終索賠負債均為美元18.2十億。與美國國際集團合同相關的遞延抵押資產約為 $6.1截至2020年3月31日，為十億美元，美元6.3截至2019年12月31日，為十億美元。

附註 16。應付票據和其他借款

應付票據和其他借款彙總如下（單位：百萬）。下表中顯示的加權平均利率和到期日範圍基於截至2020年3月31日的借款。

	加權平均值利率			3月31日 2020		十二月三十一日 2019
保險和其他：
伯克希爾哈撒韋公司（“伯克希爾”）：
美元到期計價 2020-2047		3.2	%	$	8,328	$	8,324
以歐元計價的到期 2021-2035		1.0	%		7,513		7,641
以日元計價的到期 2024-2049		0.5	%		3,978		3,938
伯克希爾哈撒韋金融公司（“BHFC”）：
美元到期計價 2020-2049		4.1	%		8,828		8,679
以到期計價的英鎊 2039-2059		2.5	%		2,131		2,274
其他到期的子公司借款 2020-2045		4.1	%		5,241		5,262
子公司短期借款		3.0	%		1,467		1,472
				$	37,486	$	37,590

合併財務報表附註（續）

附註 16。應付票據和其他借款（續）

2020 年 3 月，伯克希爾償還了歐元1.0數十億美元到期優先票據並已發行1.0十億 0.0到期的優先票據百分比 2025。在 2020 年的剩餘時間裏，有不其他優先票據到期日，2021年第一季度，美元1.6數十億張優先票據將到期。2020 年 4 月，伯克希爾發行了 ¥195.5十億（大約 $）1.8十億) 的優先票據，到期日從 2023到 2060加權平均利率為 1.07%.

伯克希爾全資金融子公司BHFC的借款包括用於為發放或收購的製造住房貸款提供資金的優先無抵押票據以及為某些子公司租賃而持有的設備。BHFC的借款由伯克希爾公司全額無條件擔保。2020 年 1 月，BHFC 償還了 $350百萬張到期優先票據，並於2020年3月發行500百萬的 1.85到期的優先票據百分比 2030。在 2020 年的剩餘時間裏，美元550數百萬張BHFC優先票據將到期，到2021年第一季度，將再增加1美元750數百萬張優先票據將到期。

非美國伯克希爾和BHFC的賬面價值以美元計價的優先票據（€6.85十億，英鎊1.75十億和日元430十億面值）反映了截至資產負債表日期的適用外幣匯率。該期間外幣匯率變動的影響作為銷售、一般和管理費用的一部分記錄在收益中。匯率的變化導致税前收益為美元2282020年第一季度的百萬美元和美元1702019年第一季度為百萬美元。

除了BHFC的借款外，伯克希爾還擔保了大約美元1.2截至2020年3月31日，其他子公司借款為數十億美元。通常，伯克希爾對子公司債務義務的擔保是一種絕對、無條件和不可撤銷的擔保，用於在所有還款義務到期時全額及時付款。

	加權平均值利率			3月31日 2020		十二月三十一日 2019
鐵路、公用事業和能源：
伯克希爾哈撒韋能源公司（“BHE”）及其子公司：
BHE 到期的高級無抵押債務 2021-2050		4.5	%	$	11,459	$	8,581
子公司和其他到期債務 2020-2064		4.5	%		30,035		30,772
短期借款		2.4	%		2,088		3,214
伯靈頓北聖達菲及其子公司到期 2020-2097		4.6	%		23,165		23,211
				$	66,747	$	65,778

BHE附屬債務代表根據單獨的融資協議發行的金額。某些BHE子公司的幾乎所有資產都已或可能被質押或抵押，以支持或以其他方式擔保債務。這些借貸安排通常包含各種契約，這些契約涉及槓桿比率、利息覆蓋比率和/或償債覆蓋率。在2020年第一季度，BHE及其子公司發行了約為美元的新定期債務4.0十億，到期日不等 2025到 2050加權平均利率為 3.75%。2020年4月，BHE的一家子公司發行了美元1.0十億美元的定期債務，包括 $400百萬的 2.7到期的債券百分比 2030和 $600百萬的 3.3到期的債券百分比 2051。在2020年的前三個月，BHE及其子公司償還了美元1.7數十億美元的債務，並將短期借款減少了約美元1.1十億。BHE子公司在2020年剩餘時間內的定期債務到期日約為美元800百萬。

BNSF的借款主要是優先無抵押債券。2020 年 4 月，英國國家科學基金會發行了 $575百萬的 3.05到期的優先無抵押債券百分比 2051。在2020年的剩餘時間內，大約為美元450數百萬張優先無抵押債券將到期。截至2020年3月31日，BNSF、BHE及其子公司遵守了所有適用的債務契約。伯克希爾不為BNSF、BHE或其子公司的任何債務、借款或信貸額度提供擔保。

截至2020年3月31日，我們的子公司未使用的信貸額度和商業票據容量總額約為美元8.2十億美元用於支持短期借貸計劃並提供額外的流動性。此類未使用的信貸額度包括大約 $6.8十億美元與BHE及其子公司有關。

合併財務報表附註（續）

注17。公允價值衡量標準

截至2020年3月31日和2019年12月31日，我們的金融資產和負債彙總如下，公允價值根據公允價值層次結構顯示（以百萬計）。現金和現金等價物、美國國庫券、其他應收賬款和應付賬款、應計賬款和其他負債的賬面價值被視為對其公允價值的合理估計。

	攜帶價值		公允價值		引用價格（第 1 級）		意義重大其他可觀察輸入（第 2 級）		意義重大無法觀察輸入（第 3 級）
2020年3月31日
固定期限證券的投資：
美國財政部、美國政府公司和機構	$	3,399	$	3,399	$	3,353	$	46	$	—
外國政府		8,154		8,154		5,054		3,100		—
公司債券		5,786		5,786		—		5,784		2
其他		584		584		—		584		—
投資股權證券		180,782		180,782		174,889		44		5,849
投資卡夫亨氏普通股		13,587		8,051		8,051		—		—
貸款和財務應收賬款		17,660		18,350		—		2,206		16,144
衍生合約資產 ⁽¹⁾		180		180		1		23		156
衍生合約負債：
鐵路、公用事業和能源 ⁽¹⁾		186		186		7		120		59
股票指數看跌期權		2,361		2,361		—		—		2,361
應付票據和其他借款：
保險和其他		37,486		40,215		—		40,210		5
鐵路、公用事業和能源		66,747		76,207		—		76,207		—
2019年12月31日
固定期限證券的投資：
美國財政部、美國政府公司和機構	$	3,090	$	3,090	$	3,046	$	44	$	—
外國政府		8,638		8,638		5,437		3,201		—
公司債券		6,352		6,352		—		6,350		2
其他		605		605		—		605		—
投資股權證券		248,027		248,027		237,271		46		10,710
投資卡夫亨氏普通股		13,757		10,456		10,456		—		—
貸款和財務應收賬款		17,527		17,861		—		1,809		16,052
衍生合約資產 ⁽¹⁾		145		145		—		23		122
衍生合約負債：
鐵路、公用事業和能源 ⁽¹⁾		76		76		6		59		11
股票指數看跌期權		968		968		—		—		968
應付票據和其他借款：
保險和其他		37,590		40,589		—		40,569		20
鐵路、公用事業和能源		65,778		76,237		—		76,237		—

⁽¹⁾	資產包含在其他資產中，負債包括在應付賬款、應計賬款和其他負債中。

合併財務報表附註（續）

注17。公允價值衡量標準（續）

我們幾乎所有金融工具的公允價值都是使用市場或收益方法來衡量的。衡量公允價值的層次結構包括第 1 到 3 級，如下所述。

第 1 級— 輸入代表活躍市場上交換的相同資產或負債的未經調整的報價。

第 2 級— 投入包括直接或間接可觀察到的投入（一級投入除外），例如在活躍或不活躍市場交易的類似資產或負債的報價；在不活躍市場交換的相同資產或負債的報價；在資產或負債公允價值確定中可能考慮的其他輸入，例如利率和收益率曲線、波動率、預付款速度、損失嚴重程度、信用風險和違約率；以及主要來自或主要來自或主要來源的投入由可觀察的市場數據證實通過關聯或其他方式。定價評估通常反映貼現的預期未來現金流，其中包括具有相似特徵的工具的收益率曲線，例如信用評級、預計期限和發行人或同一行業實體其他工具的收益率。

第 3 級— 輸入包括用於衡量資產和負債的不可觀察的輸入。管理層必須對不可觀察的投入使用自己的假設，因為資產或負債的市場活動很少（如果有的話），而且可能無法證實相關的可觀察投入。不可觀察的投入要求管理層對市場參與者在估值資產或負債時將使用的信息做出某些預測和假設。

以下是截至2020年3月31日和2019年3月31日的三個月中以公允價值計量和結賬的大量資產和負債與使用大量不可觀察投入（第三級）的經常性對賬（以百萬計）。

				收益（虧損）包括：
	餘額 — 開始一年的			收益			其他綜合的收入		監管資產和負債			收購，處置和定居點			餘額 — 3 月 31 日
固定到期日和股票證券的投資：
2020	$	10,407		$	(4,861	)	$	—	$	—		$	—		$	5,546
2019		7			—			—		—			(1	)		6

衍生品合約淨負債：
2020		(857	)		(1,324	)		—		(40	)		(43	)		(2,264	)
2019		(2,343	)		820			—		(11	)		(44	)		(1,578	)

以下是截至2020年3月31日的有關經常性以公允價值計量和記賬的資產和負債的量化信息，其中使用了大量不可觀察的投入（第三級）。

公平

價值

本金估值

技巧

無法觀察

輸入

加權

平均值

股票證券投資：

優先股

5,540

折扣現金流

預計持續時間

9年份

可轉讓性限制和從屬關係的折扣

375基點

普通股認股權證

認股權證定價模型

預計持續時間

9年份

波動性

27%

衍生合約負債

2,361

期權定價模型

波動性

25%

如附註4所述，我們對西方累積永久優先股（“西方優先股”）和西方普通股認股權證的投資是以總成本收購的10十億。上表中對股票證券的投資包括我們對西方優先股和西方普通股認股權證的投資。這些投資受合同對可轉讓性的限制，並且可能包含阻止我們對投資進行經濟套期保值的條款。在應用貼現現金流技術對西方優先股進行估值時，我們對預期的投資期限和清算中從屬地位的影響做出了假設。從2029年開始，西方優先股可按西方航空的選擇兑換。在對西方普通股認股權證進行估值時，我們使用了權證估值模型。雖然模型的大部分輸入都是可以觀察到的，但我們對認股權證的預期期限和波動率做出了假設。西方普通股認股權證在沒有西方優先股未償還的一週年之際到期.

合併財務報表附註（續）

注17。公允價值衡量標準（續）

我們的股票指數看跌期權衍生品合約流動性不足，包含非衍生品市場標準的合約條款。例如，根據我們的大多數合同，我們無需發佈抵押品。我們根據Black-Scholes期權估值模型確定股票指數看跌期權合約負債的公允價值。

附註18。普通股

下表顯示了伯克希爾在2020年第一季度的已發行股票、國庫券和流通普通股的變化。除了我們的普通股外， 1,000,000優先股已獲得授權，但是無已發行。

	A 類，$5面值 (1,650,000授權股份）									B 類，$0.0033面值 (3,225,000,000授權股份）
	已發行			財政部			傑出			已發行		財政部			傑出
2019 年 12 月 31 日餘額		719,307			(17,337	)		701,970			1,408,183,852		(23,702,319	)		1,384,481,533
將A類普通股轉換為B類普通股普通股		(4,290	)		—			(4,290	)		6,435,000		—			6,435,000
收購庫存股		—			(1,342	)		(1,342	)		—		(5,388,663	)		(5,388,663	)
截至2020年3月31日的餘額		715,017			(18,679	)		696,338			1,414,618,852		(29,090,982	)		1,385,527,870

每股 A 類普通股都有權一每股投票。B 類普通股的股息和分配權等於一千五百（1/1,500）的A類普通股此類權利。每股B類普通股擁有的投票權等同於萬分之一（1/10,000）A類股票的投票權。除非特拉華州通用公司法另有要求，否則A類和B類普通股作為單一類別進行投票。A類普通股的每股可根據持有人的選擇兑換成 1,500B類普通股的股票。B類普通股不能轉換為A類普通股。在等效的A類普通股基礎上，有 1,620,023截至2020年3月31日的已發行股票以及 1,624,958截至2019年12月31日的已發行股份。

由於我們有兩類普通股，因此我們在合併收益表中提供已發行平均等值A類股票和已發行等值B類股票的每股收益數據。B 類股票在經濟上相當於一千五百分之一 (1/1,500)A 類股票。平均等值A類已發行股票代表已發行A類股票的平均值加上1500股 (1/1,500)的平均已發行B類股數。平均等值B類已發行股票代表已發行B類股票的平均值 1,500乘以 A 類已發行股票的平均值。

伯克希爾的普通股回購計劃允許伯克希爾在伯克希爾董事會主席兼首席執行官沃倫·巴菲特和董事會副主席查理·芒格認為回購價格低於保守的伯克希爾內在價值時回購其A類和B類股票。該計劃繼續允許在公開市場或通過私下協商的交易進行股票回購，並且沒有規定回購的最大股票數量。但是，如果回購會使伯克希爾合併現金、現金等價物和美國國庫券持有的總價值降至美元以下，則不會進行回購20十億。回購計劃不要求伯克希爾回購任何特定金額或數量的A類或B類股票，並且該計劃沒有到期日期。

注19。所得税

我們第一季度的合併有效所得税税率為 21.22020 年的百分比以及21.42019 年為%。我們的有效所得税税率通常反映了適用於股票證券投資的股息扣除以及與在美國投入使用的風力發電相關的生產税收抵免所得的經常性收益。我們的定期有效所得税税率也將因税前收益組合、股票證券投資收益中包含的損益規模以及適用於不同税收管轄區的基礎所得税税率的變化而有所不同。

合併財務報表附註（續）

注20。累計其他綜合收益

以下是截至2020年3月31日和2019年3月31日的三個月中歸屬於伯克希爾·哈撒韋公司股東的税後累計其他綜合收益淨變動摘要（以百萬計）。

	未實現讚賞投資，淨額			國外貨幣翻譯			固定福利養老金計劃			其他			累積的其他綜合的收入
2020 年的前三個月：
截至2019年12月31日的餘額	$	481		$	(4,346	)	$	(1,369	)	$	(9	)	$	(5,243	)
其他綜合收益，淨額		(139	)		(1,362	)		71			(48	)		(1,478	)
截至2020年3月31日的餘額	$	342		$	(5,708	)	$	(1,298	)	$	(57	)	$	(6,721	)

2019 年的前三個月：
截至2018年12月31日的餘額	$	370		$	(4,603	)	$	(816	)	$	34		$	(5,015	)
其他綜合收益，淨額		93			157			50			(12	)		288
截至2019年3月31日的餘額	$	463		$	(4,446	)	$	(766	)	$	22		$	(4,727	)

附註 21。補充現金流信息

下表列出了補充現金流信息的摘要（以百萬計）。

	第一季度
	2020		2019
在此期間支付的現金用於：
所得税	$	595	$	464
利息：
保險和其他		409		395
鐵路、公用事業和能源		742		683

注 22。突發事件和承諾

我們是通常在正常業務過程中產生的各種法律訴訟的當事方，包括尋求直接通過保險合同或通過伯克希爾子公司簽發的再保險合同間接確定責任的法律訴訟。原告偶爾會尋求懲罰性或懲戒性賠償。我們認為，這種正常和例行訴訟不會對我們的財務狀況或經營業績產生實質性影響。伯克希爾及其某些子公司還參與了其他類型的法律訴訟，其中一些子公司主張或可能提出索賠或試圖處以罰款和處罰。我們認為，其他未決法律訴訟可能產生的任何責任不會對我們的合併財務狀況或經營業績產生重大影響。

合併財務報表附註（續）

附註 23。來自與客户簽訂合同的收入

當商品或服務轉讓給客户時，我們會確認收入。當客户獲得對商品或服務的控制權時，或當客户獲得對該商品或服務的控制權時，該商品或服務即被轉讓。收入基於我們在向客户提供商品和服務的承諾方面預計將獲得的對價。

下表彙總了按應報告的細分市場分列的客户合同收入以及2020年和2019年第一季度的收入來源（單位：百萬）。合併收入中包含的其他收入主要是所得的保險費、利息、股息和其他投資收入以及租賃收入，根據公認會計原則，這些收入不被視為與客户簽訂合同的收入。

	製造業		麥克萊恩公司		服務和零售		BNSF		伯克郡海瑟薇能量		保險，企業和其他		總計
截至 2020 年 3 月 31 日的三個月
製成品：
工業和商業產品	$	6,119	$	—	$	44	$	—	$	—	$	—	$	6,163
建築產品		3,695		—		—		—		—		—		3,695
消費品		3,328		—		—		—		—		—		3,328
雜貨店和便利店配送		—		7,859		—		—		—		—		7,859
食品和飲料配送		—		3,806		—		—		—		—		3,806
汽車銷售		—		—		1,909		—		—		—		1,909
其他零售和批發分銷		605		—		2,933		—		—		—		3,538
服務		387		132		961		5,366		793		—		7,639
電力和天然氣		—		—		—		—		3,515		—		3,515
總計		14,134		11,797		5,847		5,366		4,308		—		41,452
其他收入		880		24		1,091		14		199		17,605		19,813
	$	15,014	$	11,821	$	6,938	$	5,380	$	4,507	$	17,605	$	61,265

截至 2019 年 3 月 31 日的三個月
製成品：
工業和商業產品	$	6,459	$	—	$	46	$	—	$	—	$	—	$	6,505
建築產品		3,552		—		—		—		—		—		3,552
消費品		3,290		—		—		—		—		—		3,290
雜貨店和便利店配送		—		8,035		—		—		—		—		8,035
食品和飲料配送		—		4,125		—		—		—		—		4,125
汽車銷售		—		—		1,937		—		—		—		1,937
其他零售和批發分銷		544		—		2,921		—		—		—		3,465
服務		348		20		990		5,713		725		—		7,796
電力和天然氣		—		—		—		—		3,687		—		3,687
總計		14,193		12,180		5,894		5,713		4,412		—		42,392
其他收入		865		19		1,110		12		260		16,020		18,286
	$	15,058	$	12,199	$	7,004	$	5,725	$	4,672	$	16,020	$	60,678

以下是分配給截至2020年3月31日預計期限超過一年的合同的重大未履行剩餘履約義務的交易價格摘要（以百萬計）。

	履約義務預計會滿意：
	小於 12 個月		大於 12 個月		總計
電力和天然氣	$	888	$	4,882	$	5,770
其他銷售和服務合同		1,162		2,637		3,799

合併財務報表附註（續）

附註 24。業務部門數據

我們的運營業務包括龐大而多樣化的保險、製造、服務和零售業務。我們以反映管理層如何看待這些業務活動的方式來組織應報告的業務部門。儘管某些業務部門在單獨的本地管理下運營，但根據相似的產品或產品線、營銷、銷售和分銷特徵進行分組報告。2020年第一季度和2019年第一季度按細分市場劃分的收入和所得税前收益如下（單位：百萬）。

	第一季度
	2020		2019
運營業務收入：
保險：
承保：
GEICO	$	9,109	$	8,622
伯克希爾·哈撒韋小組		2,369		2,151
伯克希爾哈撒韋再保險集團		4,270		3,546
投資收益		1,648		1,487
保險總額		17,396		15,806
BNSF		5,417		5,762
伯克希爾哈撒韋能源		4,507		4,672
製造業		15,035		15,070
麥克萊恩公司		11,821		12,199
服務和零售		6,956		7,025
		61,132		60,534
各部分與合併金額的對賬：
公司、淘汰及其他		133		144
	$	61,265	$	60,678

	第一季度
	2020			2019
經營企業所得税前收益：
保險：
承保：
GEICO	$	984		$	770
伯克希爾·哈撒韋小組		(33	)		(30	)
伯克希爾哈撒韋再保險集團		(489	)		(253	)
投資收益		1,647			1,485
保險總額		2,109			1,972
BNSF		1,584			1,665
伯克希爾哈撒韋能源		419			540
製造業		2,111			2,194
麥克萊恩公司		65			111
服務和零售		558			621
		6,846			7,103
各部分與合併金額的對賬：
投資和衍生品收益（虧損）		(70,275	)		20,322
利息支出，未分配給分部		(136	)		(109	)
權益法投資		300			168
公司、淘汰及其他		216			163
	$	(63,049	)	$	27,647

第 2 項。管理層對財務狀況和經營業績的討論和分析

運營結果

歸屬於伯克希爾·哈撒韋公司股東的淨收益/虧損在下表中分列。金額扣除所得税，不包括歸屬於非控股權益的收益（以百萬計）。

	第一季度
	2020			2019
保險 — 承保	$	363		$	389
保險 — 投資收益		1,386			1,237
鐵路		1,190			1,253
公用事業和能源		561			605
製造、服務和零售		2,038			2,200
投資和衍生品收益（虧損）		(55,617	)		16,106
其他		333			(129	)
歸屬於伯克希爾哈撒韋公司股東的淨收益（虧損）	$	(49,746	)	$	21,661

通過我們的子公司，我們從事多種多樣的業務活動。我們在異常分散的基礎上管理我們的運營業務。基本上沒有集中或整合的業務職能，我們的公司總部對運營業務的日常業務活動的參與也很少。我們的高級企業管理團隊參與並最終負責重大資本配置決策、投資活動以及甄選首席執行官來領導每項運營業務。業務部門數據（隨附的合併財務報表附註24）應與本次討論一起閲讀。

在3月中旬之前，我們的許多運營業務的收入和收益都比2019年有所增長。隨着遏制 COVID-19 疫情蔓延的努力在 3 月下半月加速，一直持續到 4 月，我們的大多數業務都受到了負面影響，迄今為止的影響從相對較小到嚴重不等。我們認為必不可少的幾項業務仍在繼續運營，包括我們的鐵路、公用事業和能源、保險以及我們的某些製造、分銷和服務業務。但是，這些企業的收入在4月份已大幅放緩。由於零售商店、餐廳和娛樂場所等人羣聚集的設施關閉，其他業務，包括我們的幾家零售業務以及某些製造和服務業務，也受到嚴重影響。

為了應對疫情的影響，我們實施了各種業務連續性計劃，以保護我們的員工和客户。此類計劃包括各種行動，例如暫時關閉某些不受政府強制關閉的企業的零售商店、製造設施和服務中心。此外，我們的許多企業已採取措施保護工作中的員工。此類做法包括在家辦公、錯開或縮短工作時間表、加強工作空間的清潔和衞生、提供員工健康篩查、取消不必要的旅行和麪對面會議，以及提供旨在幫助降低 COVID-19 傳播風險的一般健康提醒。

我們還採取了行動，以應對消費者對我們提供的產品和服務的需求減少以及我們無法在某些業務中生產商品和提供服務所造成的經濟損失。這些行動包括員工休假、削減工資和薪金、削減資本支出和其他旨在幫助減輕經濟損失和保護資本和流動性的行動。儘管我們認為這些必要的行動是暫時的，但我們無法可靠地預測我們眾多多樣化業務的業務活動何時會恢復正常。我們也無法預測這些事件將如何改變我們所服務的消費者和企業的未來消費模式。

2020年第一季度，我們的保險業務通過承保創造了3.63億美元的税後收益。2020年的保險承保業績包括初級保險的收益和再保險的虧損，這些收益扣除了適用於某些再保險負債的外幣重新計量的收益。與2019年相比，保險投資收入的税後收益在2020年第一季度增長了12.0％，這要歸因於股息收入的增加。

2020年第一季度，我們鐵路業務的税後收益與2019年相比下降了5.0％。2020年的收益反映了出貨量減少的影響，但被降低運營成本的生產率提高所抵消。COVID-19 對2020年第一季度的收入和收益產生了負面影響。與2019年相比，2020年第一季度，我們的公用事業和能源業務的税後收益下降了7.3％。2020年第一季度，我們的製造、服務和零售業務的收益與2019年相比下降了7.4％。由於 COVID-19 的影響，這些業務在 2020 年的收益普遍較低，儘管這種影響因我們的業務而異。

第 2 項。管理層對財務狀況和經營業績的討論和分析

2020年和2019年第一季度的投資和衍生品收益/虧損包括2020年的重大未實現虧損以及2019年因我們持有的股票證券的市場價格變動而產生的重大未實現收益。我們認為，投資和衍生品收益/虧損，無論是通過處置實現的收益/虧損，還是由於股票證券的市場價格變動而未實現，對於理解我們報告的業績或評估我們的業務的經濟表現通常都毫無意義。這些收益和損失已經並將繼續導致我們的定期收益大幅波動。

保險—承保

我們的管理層認為我們的保險業務具有兩種不同的活動——承保和投資。承保決策由部門經理負責，而投資決策則由伯克希爾董事長兼首席執行官沃倫·巴菲特和伯克希爾的企業投資經理負責。因此，我們在不分配任何投資收益或投資收益/損失的情況下評估承保業務的業績。我們將投資收入視為保險業總經營業績的一部分。但是，根據我們長期持有的收購證券並長期持有這些證券的策略，我們將投資收益和虧損，無論是已實現的還是未實現的，都視為非經營損益。我們認為，這樣的損益對於瞭解我們保險業務的經營業績沒有意義。

災難損失的時間和金額可能會使我們的定期承保業績出現巨大波動，尤其是在我們的再保險業務方面。一般而言，我們認為本年度事件造成的超過1億美元的税前災難損失是重大的。

未付虧損和損失調整費用估算值的變化，包括為前幾年發生的事件確定的金額，也可能對我們的定期承保業績產生重大影響。截至2020年3月31日，未付損失估計，包括追溯性再保險合同下的估計，約為1160億美元。我們的定期承保業績還可能包括因非美國資產估值變化而產生的大量外幣交易收益和虧損。由於外幣匯率波動，我們在美國的保險子公司以美元計價的再保險負債。

此外，我們2020年第一季度的承保業績受到與 COVID-19 疫情相關的估計損失和成本的負面影響，包括估計的索賠準備金和無法收回的保費以及為維持客户服務水平而增加的運營成本。我們目前無法合理估計的與保險範圍和索賠有關的司法裁決以及監管和立法行動可能會進一步影響疫情的潛在影響。我們還預計，我們在2020年的承保業績將受到某些業務保費下降的影響，這歸因於向保單持有人發放的保費抵免，以及保費與被保險人的工資掛鈎。

我們保險業務的承保結果彙總如下（百萬美元）。

	第一季度
	2020			2019
税前承保收益（虧損）：
GEICO	$	984		$	770
伯克希爾·哈撒韋小組		(33	)		(30	)
伯克希爾哈撒韋再保險集團		(489	)		(253	)
税前承保收益		462			487
所得税和非控制性權益		99			98
淨承保收益	$	363		$	389
有效所得税税率		21.5	%		22.5	%

GEICO

GEICO撰寫私人乘用汽車保險，為所有50個州和哥倫比亞特區的被保險人提供保險。GEICO主要通過直接響應方式推銷其政策，在這種方法中，大多數客户通過互聯網或電話直接向公司申請保險。GEICO的承保結果摘要如下（百萬美元）。

	第一季度
	2020				2019
	金額		%		金額		%
保費已寫好	$	9,681			$	9,263
賺取的保費	$	9,109		100.0	$	8,622		100.0
損失和損失調整費用		6,766		74.3		6,556		76.1
承保費用		1,359		14.9		1,296		15.0
損失和支出總額		8,125		89.2		7,852		91.1
税前承保收益	$	984			$	770

第 2 項。管理層對財務狀況和經營業績的討論和分析

保險-承保（續）

GEICO（續）

與2019年相比，2020年第一季度的保費和收入保費分別增長了4.5％和5.6％。保費的增長主要歸因於過去十二個月中生效的自願汽車保單增長6.5％，但由於承保範圍的變化，每份汽車保單的平均保費下降部分抵消了這一增長。現行自願汽車保單的增加主要是由於新業務的銷售以及未續保的保單數量的減少。在2020年第一季度，有效的自願汽車政策增加了約38萬份。

與2019年相比，2020年第一季度的虧損和虧損調整費用增加了2.1億美元（3.2％）。GEICO在2020年第一季度的虧損和損失調整費用與收益的比率為74.3％，比2019年下降了1.8個百分點，這反映了索賠頻率的下降和索賠嚴重程度的增加。

2020年第一季度，財產損失和碰撞保險（12％至14％範圍）、人身傷害保險（9％至11％範圍）和人身傷害保險（6％至8％範圍）的索賠頻率較低。下降歸因於為應對 COVID-19 疫情而採取的就地避難行動導致保單持有人開車率降低。2020年第一季度，財產損失和碰撞保險（7％至9％範圍）和人身傷害保險（4％至6％之間）的平均索賠嚴重程度更高。GEICO在第一季度的虧損和損失調整費用包括將前幾年損失事件的最終索賠損失估計值下調至2020年的1.48億美元，在2019年降低8300萬美元。

2020年第一季度的承保費用為14億美元，比2019年增加了6,300萬美元（4.9％）。GEICO在2020年第一季度的承保費用與保費收入比率為14.9％，而2019年為15.0％。承保費用的增加主要歸因於員工相關成本的增加以及無法收取的保費補貼的增加。

為了應對 COVID-19 對保單持有人的前所未有的影響，GEICO 於 3 月在全國範圍內暫停取消因未付款和保單到期而導致的保險，直至 2020 年 5 月 31 日。暫停令將根據各州的授權逐個州繼續執行。4月8日，GEICO宣佈了 “GEICO Giveback”
信貸。GEICO Giveback將為2020年4月8日至2020年10月7日之間續訂的所有自願汽車和摩托車保單以及同期購買的任何新保單提供15％的保費抵免。預計每份汽車保單的抵免額度平均為150美元，每份摩托車保單的抵免額度為30美元，估計保費抵免額總額為25億美元。保費抵免是為了承認 COVID-19 對保單持有人的經濟影響，以及由於下達了各種地方和州避難令，損失頻率降低。

伯克希爾·哈撒韋小組

伯克希爾·哈撒韋初級集團（“BH Primary”）為小型、中型和大型客户提供各種商業保險解決方案，包括醫療事故保險、工傷賠償、汽車、一般責任、財產和各種專業保險。這些保險公司中最大的是伯克希爾·哈撒韋專業保險（“BH Specialty”）、伯克希爾·哈撒韋房屋公司（“BHHC”）、MedPro集團、伯克希爾·哈撒韋衞隊保險公司（“GUARD”）和國家賠償公司（“NICO Primary”）。其他波黑主要保險公司包括美國責任保險公司、中央州賠償公司和MLMIC保險公司。BH Primary承保結果摘要如下（百萬美元）。

	第一季度
	2020					2019
	金額			%		金額			%
保費已寫好	$	2,455				$	2,341
賺取的保費	$	2,369			100.0	$	2,151			100.0
損失和損失調整費用		1,811			76.4		1,570			73.0
承保費用		591			25.0		611			28.4
損失和支出總額		2,402		101.4			2,181		101.4
税前承保收益（虧損）	$	(33	)			$	(30	)

與2019年相比，2020年第一季度的保費和收入保費分別增長了4.9％和10.1％。保費的增加反映了BH Specialty、GUARD和MedPro集團的上漲，但NICO Primary和BHC的下跌部分抵消了這些增長。2020年第一季度，工傷補償業務的保費下降，這反映了市場價格競爭加劇、COVID-19 疫情影響導致的投保工資水平下降以及2019年10月應用承保人資產剝離的影響。

第 2 項。管理層對財務狀況和經營業績的討論和分析

保險-承保（續）

伯克希爾·哈撒韋初級小組（續）

BH Primary在2020年第一季度產生了3,300萬美元的税前承保虧損，在2019年第一季度產生了3000萬美元的税前承保虧損。2020年第一季度的承保業績包括索賠成本估算和可歸因於疫情的信貸損失準備金，但部分被其他承保費用的減少所抵消。產生的損失和損失調整費用還包括2020年前幾年虧損事件減少的2,400萬美元和2019年的1,700萬美元，這減去了遺留事故風險敞口估計最終索賠負債的增加。

波黑主要保險公司承保大量的商業和職業責任保險以及工傷補償保險，相關的索賠費用可能會受到更高的嚴重程度和更長的索賠尾聲。因此，由於索賠和解額高於預期、不利的訴訟結果或司法裁決、監管行動以及其他目前未預料到的因素，未來我們的索賠負債可能會大幅增加。

伯克希爾哈撒韋再保險集團

我們通過由國家賠償公司（“NICO”）、內布拉斯加州伯克希爾·哈撒韋人壽保險公司（“BHLN”）和通用再保險公司、通用再保險公司和通用再保險公司、通用再保險股份公司和通用再保險公司（“General Re”）牽頭的多家子公司為全球的保險公司和再保險公司提供財產和意外傷害風險以及人壽和健康再保險（“General Re”）。我們還根據通過NICO簽訂的追溯性再保險合同，定期承擔財產和意外傷害風險。此外，我們主要通過BHLN簽訂定期支付年金合同。

通常，我們努力創造承保利潤。但是，由於預計負債期限較長，因此時間價值概念是確定追溯性再保險和定期支付年金業務價格的重要因素。我們預計此類企業將蒙受税前承保虧損，主要來自遞延費用攤銷和折扣增值費用。我們在這些合同簽訂之初就收到保費，然後可供投資。以下是伯克希爾·哈撒韋再保險集團的保費和税前承保業績摘要（百萬美元）。

	第一季度
	賺取的保費				税前承保收益（虧損）
	2020		2019		2020			2019
財產/意外傷亡	$	2,723	$	2,322	$	(162	)	$	(40	)
生活/健康		1,354		1,027		(229	)		280
追溯再保險		34		3		(42	)		(323	)
定期支付年金		159		194		(56	)		(170	)
	$	4,270	$	3,546	$	(489	)	$	(253	)

財產/意外傷亡

財產/意外傷害再保險承保結果摘要如下（百萬美元）。

	第一季度
	2020					2019
	金額			%		金額			%
保費已寫好	$	4,056				$	3,542
賺取的保費	$	2,723			100.0	$	2,322			100.0
損失和損失調整費用		2,120			77.9		1,774			76.4
承保費用		765			28.0		588			25.3
損失和支出總額		2,885			105.9		2,362			101.7
税前承保收益（虧損）	$	(162	)			$	(40	)

2020年第一季度，承保的財產/意外傷害保費增加了5.14億美元（14.5％），而所得保費比2019年增加了4.01億美元（17.3％）。保費的增加主要歸因於新業務，其中包括2020年生效的房地產配額共享合同中的5.25億美元，但部分被不續期和美元走強的不利外幣影響所抵消。

第 2 項。管理層對財務狀況和經營業績的討論和分析

保險-承保（續）

財產/意外事故（續）

2020年第一季度的虧損和虧損調整費用比2019年增加了3.46億美元（19.5％）。損失和損失調整費用反映了2020年與 COVID-19 相關的估計索賠約2.3億美元，以及前幾年損失事件估計最終負債變化造成的相對微不足道的損失。2019年的損失和損失調整費用不包括災難事件造成的重大損失，以及前幾年損失事件的估計最終索賠負債淨增2.12億美元。

生活/健康

我們的人壽/健康再保險承保結果摘要如下（百萬美元）。

	第一季度
	2020					2019
	金額			%		金額		%
保費已寫好	$	1,355				$	1,027
賺取的保費	$	1,354			100.0	$	1,027		100.0
人壽和健康保險福利		1,098			81.1		598		58.2
承保費用		485			35.8		149		14.5
福利和支出總額		1,583			116.9		747		72.7
税前承保收益（虧損）	$	(229	)			$	280

2020年第一季度，人壽/健康保費收入為14億美元，與2019年相比增加了3.27億美元（31.8％）。人壽/健康保費收入的增加反映了從2019年第四季度開始的涵蓋健康保險風險的單一再保險合同中獲得的1.68億美元，以及多個國際人壽市場和美國個人人壽和健康業務的銷量增長，但美元走強所帶來的不利影響部分抵消了這一增長。

人壽/健康業務在2020年第一季度的税前承保虧損為2.29億美元，而2019年的税前收益為2.8億美元。我們在2020年第一季度因可變年金保證再保險合同的決勝而蒙受了2.34億美元的税前虧損，而2019年第一季度的税前收益為8,900萬美元。該業務的承保業績反映了擔保福利估計負債的變化，這些負債源於證券市場和利率的變化以及預期利潤率的定期攤銷。2019年第一季度的人壽/健康承保業績包括1.63億美元的一次性税前收益，該收益歸因於年度可續期壽險再保險合同修正案，該修正案實際上消除了我們在合同下的未來風險敞口。2020年第一季度的承保業績也反映了國際人壽業務税前收益的減少，但部分被美國長期護理業務倒閉導致的税前虧損減少所抵消。

追溯再保險

2020年和2019年第一季度沒有簽訂重要的追溯再保險合同。2020年和2019年的税前承保虧損源於遞延費用攤銷以及未來索賠付款估計時間和金額的變化，以及定期重新計算與我們的美國子公司簽訂的以外幣計價的合同相關的負債所產生的外幣收益/虧損。

税前承保業績包括2020年第一季度2.05億美元的外幣重新計量收益和2019年的5200萬美元虧損。追溯性再保險合同在2020年第一季度產生的税前承保虧損為2.47億美元，2019年為2.71億美元。

截至2020年3月31日，根據追溯性再保險合同假設的未付虧損總額為423億美元，截至2019年12月31日為424億美元。截至2020年3月31日，與此類再保險合同相關的未攤銷遞延費用資產為135億美元，截至2019年12月31日為137億美元。遞延費用資產將通過定期攤銷計入預期剩餘索賠結算期內的收益。

第 2 項。管理層對財務狀況和經營業績的討論和分析

保險-承保（續）

伯克希爾·哈撒韋再保險集團（續）

定期支付年金

2020年第一季度繳納的定期支付年金保費為1.59億美元，與2019年相比減少了3500萬美元（18.0％）。定期付款業務對價格很敏感。由於價格變動，受現行利率、與預期年金支付相關的感知風險和期限以及競爭水平的影響，書面數量可能會迅速變化。

定期支付年金合同通常會產生税前承保虧損，這些虧損源於年金負債的經常性折扣增加。承保業績還包括死亡率和利率變動的影響，以及與我們的美國子公司簽訂的某些合同中以外幣計價的負債相關的重新計量損益。在第一季度，税前承保業績包括2020年的1.05億美元重新計量收益和2019年的2,800萬美元虧損。

不包括外幣重新計量收益/虧損，2020年第一季度定期付款年金合同的税前承保虧損為1.61億美元，2019年第一季度為1.42億美元。截至2020年3月31日，貼現定期付款年金負債為137億美元，截至2019年12月31日為135億美元。截至2020年3月31日，這些負債的加權平均貼現率為4.0％。

保險—投資收益

歸屬於我們保險業務的淨投資收益摘要如下（百萬美元）。

	第一季度
	2020			2019
利息和其他投資收入	$	404		$	513
股息收入		1,243			972
不計所得税和非控股權益的投資收益		1,647			1,485
所得税和非控制性權益		261			248
淨投資收益	$	1,386		$	1,237
有效所得税税率		15.8	%		16.6	%

與2019年相比，2020年第一季度的利息和其他投資收入減少了1.09億美元（21.2％），這主要是由於短期投資收入減少。與2019年相比，2020年第一季度的股息收入增加了2.71億美元（27.9％）。增長主要歸因於2019年8月8日投資了Occidental累計8％的優先股的100億美元清算價值，以及某些普通股投資的股息率上升。我們繼續持有大量現金、現金等價物和短期美國國庫券餘額。2019年上半年，美國的短期利息收益率更高。但是，這些利率在2019年下半年有所下降，並持續下降到2020年第一季度。我們預計，在2020年剩餘時間內，此類投資的利率將保持在較低水平，而在2020年剩餘時間內，我們從此類投資中獲得的收益將低於2019年。儘管如此，我們認為保持充足的流動性至關重要，我們堅持短期投資的安全性高於收益。

我們保險業務的投資資產來自股東資本，包括再投資收益，以及保險和再保險合同或 “浮動” 下的淨負債。浮動的主要組成部分是未付虧損和虧損調整費用，包括追溯再保險合同下的負債、人壽、年金和健康保險福利負債、應付給投保人的未得保費和其他負債、減去保險費和再保險應收賬款、追溯性再保險合同下承擔的遞延費用和遞延保單收購成本。截至2020年3月31日，浮動量約為1,300億美元，2019年12月31日的浮動量為1290億美元。在2020年和2019年第一季度，我們的平均浮動成本為負數，因為我們的承保業務在每個時期都產生了税前收益。

第 2 項。管理層對財務狀況和經營業績的討論和分析

保險-投資收益（續）

以下是截至2020年3月31日和2019年12月31日我們保險業務中持有的現金和投資摘要（以百萬計）。

	3月31日 2020		十二月三十一日 2019
現金、現金等價物和美國國庫券	$	70,585	$	64,908
股權證券		169,764		240,126
固定期限證券		17,798		18,537
其他		2,476		2,481
	$	260,623	$	326,052

截至2020年3月31日，固定到期證券如下（單位：百萬）。

	攤銷成本		未實現收益		攜帶價值
美國財政部、美國政府公司和機構	$	3,307	$	85	$	3,392
外國政府		8,125		28		8,153
公司債券		5,458		252		5,710
其他		472		71		543
	$	17,362	$	436	$	17,798

美國政府債務被主要評級機構評為AA+或Aaa。在所有外國政府債務中，約有88％的評級為AA或更高。外國政府證券包括由國家或省級政府實體發行或無條件擔保的債務。截至2020年3月31日，大約 98% 的公司債券投資被主要評級機構視為投資級。

鐵路（“伯靈頓北聖達菲”）

伯靈頓北聖達菲有限責任公司（“BNSF”）運營着北美最大的鐵路系統之一，在28個州擁有約32,500英里的軌道。BNSF還在加拿大的三個省份開展業務。BNSF按所運產品類型對其主要業務類別進行分類，包括消費品、煤炭、工業產品和農產品。BNSF的收益摘要如下（百萬美元）。

	第一季度
	2020			2019
收入	$	5,417		$	5,762
運營費用：
薪酬和福利		1,244			1,400
燃料		614			711
已購買的服務		666			713
折舊和攤銷		615			591
設備租金、材料和其他		432			414
運營費用總額		3,571			3,829
利息支出		262			268
		3,833			4,097
税前收益		1,584			1,665
所得税		394			412
淨收益	$	1,190		$	1,253
有效所得税税率		24.9	%		24.7	%

第 2 項。管理層對財務狀況和經營業績的討論和分析

鐵路（“伯靈頓北聖達菲”）（續）

英國國家科學基金會在2020年第一季度的收入為54億美元，與2019年相比下降了3.45億美元（6.0％）。在2020年第一季度，BNSF的收入反映出銷量下降了5.2％，而每輛車/單位的平均收入相對下降了0.6％。2020年第一季度的銷量為234萬輛汽車/輛，而2019年為246萬輛。2020年第一季度的税前收益約為16億美元，與2019年相比下降了4.9％。下降的主要原因是2020年第一季度 COVID-19 疫情對交易量的負面影響，以及與仲裁聽證會的有利結果相關的收入增加以及計劃修正案產生的退休計劃削減收益所產生的支出減少對2019年第一季度的影響。與2019年第一季度相比，BNSF的服務、速度和成本績效在2020年顯著改善，當時嚴酷的冬季天氣和部分網絡的洪水給部分網絡造成了負面影響受影響收入，費用和服務級別。

2020年第一季度，消費品收入為18億美元，與2019年相比下降11.8％，反映出每輛車/單位的平均收入較低，銷量下降7.2％。由於 COVID-19 疫情導致美國西海岸進口減少，國際多式聯運量減少推動了銷量下降。隨着 COVID-19 疫情對美國消費者的影響加劇，本季度末國內多式聯運和汽車領域的銷量進一步減速。

2020年第一季度，工業產品收入為15億美元，比2019年下降0.5％。下降歸因於銷量下降2.3％，但被每輛車/單位平均收入的增加部分抵消。產量下降的主要原因是來自當地（“盆內”）沙子的競爭加劇導致沙子量減少，以及管道外賣能力增加導致液化石油氣量減少。石油產品需求的增加部分抵消了這些下降。

2020年第一季度，農產品收入為11億美元，與2019年相比增長2.8％。增長反映了3.3％的銷量增加，這主要是由於國內穀物和豆粕出貨量的增加，但部分被穀物出口減少所抵消。

2020年第一季度的煤炭收入為7.66億美元，與2019年相比下降了11.9％。這一下降反映了每輛車/單位的平均收入下降以及7.7％的銷量下降。銷量下降的主要原因是天然氣價格低、冬季温和天氣和工廠退役的影響。

2020年第一季度的運營支出為36億美元，與2019年相比減少了2.58億美元（6.7％）。與2019年相比，2020年第一季度的運營支出與收入的比率下降了0.6個百分點至65.9％。與2019年第一季度相比，英國國家科學基金會在2020年的支出反映了與交易量相關的成本降低、生產率的提高和天氣條件的改善，但被2019年第一季度養老金計劃削減收益帶來的支出減少所抵消。

2020年第一季度的薪酬和福利支出減少了1.56億美元（11.1％），這主要是由於員工人數減少以及工作量減少和生產率的提高。與2019年相比，2020年第一季度的購買服務費用減少了4,700萬美元（6.6％），這主要是由於2020年與2019年洪水相關的保險追回。與2019年相比，2020年第一季度的燃料支出減少了9,700萬美元（13.6％），這主要是由於效率提高、產量減少和平均燃料價格降低。與2019年相比，2020年第一季度的設備租金、材料和其他支出增加了1,800萬美元（4.3％），這要歸因於2019年第一季度養老金計劃削減收益的影響，但被2020年銷量相關成本、人身傷害支出、意外傷害相關成本、雜項税和成本控制的影響所抵消。

BNSF 是一個重要的部分的這國家的和全球性的供應鏈，和如同一個必不可少的商業它有續到在 COVID-19 疫情期間運營。但是，預計疫情將導致經濟大幅放緩，因此可能會對BNSF服務的需求產生不利影響。疫情繼續迅速發展，和這程度到其中它可能影響英國國家科學基金會商業，操作的結果，金融的條件要麼流動性將取決於關於高度不確定且無法信心預測的未來發展。我們認為，在這場動盪期間，BNSF有足夠的流動性來繼續開展業務時期。

公用事業和能源（“伯克希爾哈撒韋能源公司”）

我們目前擁有經營全球能源業務的伯克希爾哈撒韋能源公司（“BHE”）91.1％的已發行普通股。BHE的國內受監管的公用事業權益包括PaciFicorp、MidAmerican Energy Company（“MEC”）和NV Energy。在英國，BHE子公司經營着兩家受監管的配電企業，名為Northern Powergrid。BHE還擁有兩家受國內監管的州際天然氣管道公司。其他能源業務包括加拿大艾伯塔省一家受監管的純電力傳輸業務（“AltaLink，L.P.”）以及主要由可再生能源獨立電力項目組成的多元化投資組合。BHE還經營着美國最大的住宅房地產經紀公司和最大的住宅房地產經紀特許經營網絡之一。

第 2 項。管理層對財務狀況和經營業績的討論和分析

公用事業和能源（“伯克希爾哈撒韋能源公司”）（續）

我們受監管的企業向客户收取的能源和服務費率主要基於業務運營成本，包括所得税和資本回報率，並有待監管部門的批准。如果批准的費率中不允許此類成本，則經營業績將受到不利影響。BHE的淨收入摘要如下（百萬美元）。

	第一季度
	2020			2019
收入：
能源運營收入	$	3,634		$	3,825
房地產營業收入		893			785
其他收入（虧損）		(20	)		62
總收入		4,507			4,672
成本和開支：
銷售的能源成本		1,038			1,214
能源運營支出		1,711			1,651
房地產運營成本和支出		873			806
利息支出		466			461
總成本和支出		4,088			4,132
税前收益		419			540
所得税支出（福利）*		(201	)		(130	)
扣除所得税後的淨收益		620			670
非控股權益		3			3
歸屬於伯克希爾哈撒韋能源公司的淨收益		617			667
非控股權益		56			62
歸屬於伯克希爾·哈撒韋公司股東的淨收益	$	561		$	605
有效所得税税率		(48.0	)%		(24.1	)%

*	包括來自風力發電的大量生產税收抵免。

接下來對BHE經營業績的討論基於税後收益，反映了能源業務的管理和評估方式。歸屬於BHE的淨收益摘要如下（以百萬計）。

	第一季度
	2020			2019
太平洋公司	$	176		$	180
中美洲能源公司		150			190
NV Energy		20			29
北方電網		87			80
天然氣管道		179			181
其他能源業務		136			91
房地產經紀		10			(22	)
企業利益和其他		(141	)		(62	)
	$	617		$	667

第 2 項。管理層對財務狀況和經營業績的討論和分析

公用事業和能源（“伯克希爾哈撒韋能源公司”）（續）

PacifiCorp

PacifiCorp在包括猶他州、俄勒岡州和懷俄明州在內的幾個西方州的部分地區經營一家受監管的電力公司。2020年第一季度的税後收益為1.76億美元，與2019年相比減少了400萬美元（2.2％）。下降反映了公用事業利潤率降低（營業收入減去銷售成本）、減少其他收入和增加利息支出，但部分被股權補貼和施工期間使用的借入資金的增加以及某些現有風力發電設施的生產税抵免所得税優惠的增加所得税優惠所抵消。2020年第一季度的公用事業利潤率為7.89億美元，與2019年相比減少了500萬美元，這主要是由於平均費率和銷量降低導致的營業收入減少，下降了1.7％，部分原因是天氣的影響。較低的運營收入在很大程度上被煤炭燃料和天然氣燃料發電成本的降低所抵消。

中美洲能源公司

MEC 主要在愛荷華州和伊利諾伊州經營一家受監管的電力和天然氣公用事業。2020年第一季度的税後收益為1.5億美元，與2019年相比減少了4000萬美元（21.1％）。下降的主要原因是電力和天然氣公用事業利潤率降低以及其他收入減少，但部分被改造現有設施和投入使用的新風電項目推動的生產税抵免增加所得税優惠所抵消。2020年第一季度的電力公用事業利潤率下降了9％，至3.91億美元，這主要是由於業務結構變化導致的平均零售率降低，銷量和價格下降導致的批發收入減少以及0.7％的不利零售客户量，而工業產量增長7.7％在很大程度上抵消了天氣影響導致的住宅量減少。電力公司利潤率的下降被髮電和購電成本的降低部分抵消。天然氣公用事業利潤率下降了21％，這是由於零售客户量減少了16.2％，這主要是由於2020年天氣條件温和。

NV Energy

NV Energy在內華達州運營受監管的電力和天然氣公用事業。2020年第一季度的税後收益為2000萬美元，與2019年相比減少了900萬美元（31.0％）。減少反映了其他收入的減少以及折舊和攤銷支出的增加，但利息支出的減少部分抵消了減少。2020年第一季度的電力公司利潤率為3.23億美元，與2019年相比相對保持不變，因為包括僅限分銷客户在內的零售客户量增長了0.2％，這主要歸因於平均客户數量的增加。

北方電網

與2019年相比，2020年第一季度的税後收益增長了8.8％。這一增長反映了800萬美元的分銷收入增加，這歸因於更高的關税税率，但部分抵消了分佈式單位的1.8％的下降所抵消。

天然氣管道

與2019年相比，2020年第一季度的税後收益減少了200萬美元（1.1％）。減少的主要原因是運營費用增加和淨利息支出增加，但擴張項目帶來的運輸收入增加部分抵消了減少額。

其他能源業務

2020年第一季度的税後收益為1.36億美元，與2019年相比增加了4,500萬美元（49.5％）。增長的主要原因是可再生風能税股權投資帶來的所得税優惠，主要來自已進入商業運營的項目。

房地產經紀業務

與2019年相比，2020年第一季度的税後收益增加了3200萬美元。增長的主要原因是抵押貸款、經紀和結算服務的税後收益增加，這在很大程度上歸因於更有利的利率環境，但運營支出的增加部分抵消了這一增長。

企業利益和其他

與2019年相比，2020年第一季度的税後收益減少了7,900萬美元，這主要是由於2019年確認的州所得税優惠以及2020年的其他收入減少。

第 2 項。管理層對財務狀況和經營業績的討論和分析

製造、服務和零售

以下是我們的製造、服務和零售業務的收入和收益摘要（百萬美元）。

	第一季度
	收入				收益 *
	2020		2019		2020			2019
製造業	$	15,035	$	15,070	$	2,111		$	2,194
服務和零售		18,777		19,224		623			732
	$	33,812	$	34,294
税前收益						2,734			2,926
所得税和非控制性權益						696			726
					$	2,038		$	2,200
有效所得税税率						25.1	%		24.5	%

*	不包括某些收購會計費用，這些費用主要來自與我們的業務收購相關的已確定無形資產的攤銷。2020年，不包括在收益中的税後收購會計費用為2.02億美元，2019年為1.92億美元。這些費用包含在第24頁收入摘要的 “其他” 和第38頁的 “其他” 收入部分中。

製造業

我們的製造集團包括各種工業、建築和消費品業務。工業產品集團包括特種化學品（路博潤公司（“路博潤”）、用於航空航天、電力和一般工業市場的複雜金屬產品（Precision Castparts Corp.（“PCC”））、金屬切削刀具/系統（IMC國際金屬加工公司（“IMC”））、畜牧業和農業行業的設備和系統（CTB International（“CTB”），以及各種工業產品適用於不同的市場（Marmon、Scott Fetzer 和 LiquidPower Specialty Products（“LSPI”））。Marmon包括UTLX公司（“UTLX”），該公司為鐵路和移動式起重機行業提供各種產品和服務（包括設備租賃）。

建築產品組包括房屋建築和人造住房融資（Clayton Homes）、地板（Shaw）、隔熱材料、屋面和工程產品（約翰·曼維爾）、磚塊和磚石產品（Acme Building Brands）、油漆和塗料（Benjamin Moore）以及住宅和商業建築與工程產品和系統（MiTek）。消費品集團包括休閒車（Forest River）、多家服裝和鞋類企業（包括 Fruit of the Loom、Garan、Fechheimer、H.H. Brown Shoe Group 和 Brooks Sports）以及高性能鹼性電池（金霸王）。該組還包括定製相框產品（Larson Juhl）和珠寶產品（Richline）。以下是我們製造業務的收入和税前收益摘要（百萬美元）。

	第一季度
	收入				税前收益
	2020		2019		2020		2019
工業產品	$	7,358	$	7,677	$	1,306	$	1,431
建築產品		4,857		4,562		567		482
消費品		2,820		2,831		238		281
	$	15,035	$	15,070	$	2,111	$	2,194

工業產品

該工業產品集團在2020年第一季度的收入為74億美元，比2019年下降4.2％。該集團在2020年第一季度的税前收益為13億美元，與2019年相比下降了8.7％。2020年第一季度，該集團的税前收益佔收入的百分比為17.7％，而2019年為18.6％。

PCC在2020年第一季度的收入為24億美元，與2019年相比下降了1.73億美元（6.6％）。在2020年第一季度，PCC在其所有主要市場的銷售額均有所下降。航空航天銷售的下降主要歸因於與波音決定暫時暫停生產737 MAX飛機相關的LEAP等新計劃的產量減少，飛機結構業務的市場份額下降以及向全球受 COVID-19 影響的客户的出貨量減少。

第 2 項。管理層對財務狀況和經營業績的討論和分析

製造、服務和零售（續）

工業產品（續）

與2019年相比，PCC在2020年第一季度的税前收益下降了7.3％。收益下降反映了航空航天產品銷售的下降以及與滿足新項目和傳統計劃所需的客户交付要求相關的生產成本高於正常水平。生產成本增加是由於製造效率低下造成的，這主要歸因於 COVID-19。

路博潤在2020年第一季度的收入為16億美元，與2019年相比減少了7200萬美元（4.3％）。下降反映了交易量的減少。2019年第三季度末，路博潤位於法國魯昂的製造、混合和儲存設施發生火災，導致運營暫停。儘管這些業務已於2019年12月部分重啟，但在2020年，銷量繼續受到負面影響。路博潤2020年第一季度的合併銷量比2019年下降了4％，這主要是由於添加劑產品系列的銷量下降了5％。

與2019年相比，路博潤在2020年第一季度的税前收益下降了9.3％。2020年第一季度的收益繼續受到與魯昂大火相關的成本和業務損失以及較低的銷售價格的負面影響。較低的平均原材料成本和良好的產品組合部分抵消了這些負面影響。

2020年第一季度，Marmon的收入為20億美元，與2019年基本持平。收入下降是由於運輸產品、零售解決方案、金屬服務和餐飲服務技術行業的交易量減少、電氣和金屬服務行業的金屬價格下跌、2019年資產剝離的影響以及不利的外幣兑換。這些下降被2019年收購Colson Medical Companies、鐵路和租賃、運輸產品和起重機領域的其他收購、電氣和管道及製冷行業銷量的增加以及軌道車輛設備銷售和軌道車隊利用率增加所帶來的鐵路和租賃行業收入的增加所抵消。

與2019年相比，馬蒙在2020年第一季度的税前收益增加了200萬美元（0.7％）。這一增長反映了鐵路和租賃行業業務收購和收益增加以及其他收入增加的影響，但被運輸產品和起重機服務行業收益減少以及重組費用和利息支出增加所抵消。

IMC在2020年第一季度的收入為8.42億美元，與2019年相比下降了5.1％。收入下降歸因於第一季度 COVID-19 在亞洲和3月下旬對世界其他地區的負面影響，以及不利的外幣兑換影響，但去年業務收購的影響部分抵消了這些影響。由於銷售下降和銷售結構變化的影響，IMC在2020年第一季度的税前收益與2019年相比下降了22.3％。

建築產品

2020年第一季度，建築產品集團的收入約為49億美元，與2019年相比增加了2.95億美元（6.5％）。該集團在2020年第一季度的税前收益為5.67億美元，比2019年增長17.6％。在2020年和2019年第一季度，税前收益佔收入的百分比分別為11.7％和10.6％。

克萊頓房屋在2020年第一季度的收入約為18億美元，比2019年增長2.08億美元（13.4％）。相對增長的主要原因是房屋銷售額增加了1.73億美元（15.3％），反映了銷售單位的淨增長和銷售結構的變化。2020年第一季度，現場建造房屋的單位銷售增長了24％，這主要是由於業務收購。住宅製成品銷量增長了12％，這主要歸因於批發銷售的增加。2020年第一季度來自貸款活動的利息收入與2019年相比增長了6.3％。截至2020年3月31日，扣除信貸損失準備金後的貸款餘額約為155億美元，而截至2019年12月31日為159億美元。

2020年第一季度，克萊頓房屋的税前收益為2.01億美元，與2019年相比減少了1,400萬美元（6.7％）。收益下降反映了預期信貸損失準備金的增加，但房屋建築活動收益的相對增加和扣除利息支出的利息收入的增加部分抵消了這一下降。信貸損失準備金的增加主要與 COVID-19 有關。

2020年第一季度，我們其他建築產品業務的總收入約為31億美元，與2019年相比增長2.9％。增長的主要原因是油漆和塗料產量增加（包括Ace Hardware Stores的銷量）、屋面和隔熱系統產量的增加以及產品組合的變化。

2020年第一季度，其他建築產品業務的税前收益為3.66億美元，比2019年增長37.8％。2020年第一季度的收益受益於設施關閉成本降低、地板產品平均毛利率的提高、上述銷售量增長的影響以及運營成本控制舉措的綜合影響。

第 2 項。管理層對財務狀況和經營業績的討論和分析

製造、服務和零售（續）

消費品

2020年第一季度的消費品收入為28億美元，與2019年相比下降0.4％。2020年第一季度，鞋類和服裝的銷售額下降了6.1％，但被Forest River（3.8％）和金霸王（5.7％）的收入增長所抵消。我們的服裝和鞋類業務的銷售量有所下降，這反映了 COVID-19 的影響，它促使零售商店暫時關閉，訂單減少或取消，也反映了某些主要零售商持續向自有品牌產品的轉變。

2020年第一季度，消費品税前收益為2.38億美元，與2019年相比下降15.3％。2020年第一季度的税前收益佔收入的百分比為8.4％，2019年為9.9％。税前收益的減少反映了鞋類和服裝收益下降了34％，其中包括與 COVID-19 相關的庫存報廢補貼。

服務和零售

以下是我們服務和零售業務的收入和税前收益摘要（以百萬計）。

	第一季度
	收入				税前收益
	2020		2019		2020		2019
服務	$	3,358	$	3,418	$	425	$	472
零售		3,598		3,607		133		149
麥克萊恩公司		11,821		12,199		65		111
	$	18,777	$	19,224	$	623	$	732

服務

我們的服務業務集團為通用航空飛機（NetJets）提供部分所有權計劃，為飛機操作員提供高科技培訓（FlightSafety）。我們還分銷電子元器件（TTI）、特許經營和服務快餐店網絡（Dairy Queen），並提供主要為石油和化工行業提供服務的第三方物流服務（Charter Brokerage）。其他服務業務包括運輸設備租賃（XTRA）和傢俱租賃（CORT）、電子新聞發行、多媒體和監管文件（美國商業資訊）、佛羅裏達州邁阿密一家電視臺（WPLG）的運營，以及在2020年3月16日出售之前的報紙出版。

2020年第一季度，服務集團收入約為34億美元，與2019年相比下降了1.8％。在2020年第一季度，TTI的收入與2019年相比相對沒有變化，而FlightSafety的收入與2019年相比略有增長，NetJets的收入略有下降。2020年第一季度NetJets收入的下降反映了飛行時數的減少，但租賃飛機數量的增加部分抵消了這一點。

該服務集團在2020年第一季度的税前收益為4.25億美元，與2019年相比減少了4700萬美元（10.0％）。2020年第一季度，該集團的税前收益佔收入的百分比為12.7％，而2019年為13.8％。收益的相對下降反映了TTI、FlightSafety、XTRA和CORT的收益減少。TTI的收益下降歸因於毛利率的降低。NetJets的收益在2020年第一季度有所增長，這主要歸因於機隊和運營效率的提高，這在2020年前兩個月提高了營業利潤率。但是，COVID-19 的傳播對NetJets和FlightSafety在3月和4月的運營產生了重大影響。

零售

我們最大的零售業務是伯克希爾·哈撒韋汽車公司（“BHA”），它由80多家汽車經銷商組成，銷售新車和二手車，並提供維修服務和相關產品。BHA還經營兩家保險公司、兩家汽車拍賣和一家汽車液體維護產品分銷商。其他零售業務包括四家家居用品零售企業（內布拉斯加傢俱市場、R.C. Willey、Star Furniture和Jordan's），它們銷售傢俱、電器、地板和電子產品。其他零售業務還包括三家珠寶公司（Borsheims、Helzberg和Ben Bridge）、See's Candies（糖果產品）、Pampered Chef（高品質廚房工具）、東方貿易公司（派對用品、學校用品以及玩具和新奇物品）和總部位於德國的摩托車配件零售商德特勒夫·路易斯·摩托拉德（“路易”）。

第 2 項。管理層對財務狀況和經營業績的討論和分析

製造、服務和零售（續）

零售（續）

2020年第一季度，零售集團收入為36億美元，與2019年相比相對保持不變。BHA在2020年第一季度的收入約佔我們合併零售收入的65％，比2019年下降了0.9％。與2019年相比，BHA的收入下降反映了新車和二手車銷量下降了1.5％，但部分被汽車融資和服務合同收入以及車輛服務收入的增加所抵消。家居用品集團的收入約佔零售集團總收入的21％，在2020年第一季度與2019年相比增長了2.3％。

該零售集團在2020年第一季度的税前收益為1.33億美元，比2019年下降10.7％。BHA的税前收益增長了3.6％，這主要是由於財務和服務合同活動收益的增加以及平面圖利息支出的減少，但汽車銷售利潤率的降低部分抵消了這一點。與2019年第一季度相比，我們零售集團其餘部分的税前總收益下降了1900萬美元。COVID-19 在美國各地的蔓延導致我們的許多零售商店暫時關閉，而那些仍在營業的業務的銷量也大大減少。

麥克萊恩公司

麥克萊恩經營批發分銷業務，向零售商、便利店（“雜貨店”）和餐廳（“餐飲服務”）提供雜貨和非食品消費品。麥克萊恩還經營蒸餾酒、葡萄酒和啤酒（“飲料”）的批發分銷商。雜貨店和餐飲服務業務的銷售額很高，利潤率很低。這些企業擁有多個重要客户，包括沃爾瑪、7-Eleven、Yum！品牌等。雜貨銷售約佔麥克萊恩2020年第一季度合併銷售額的67％，其餘部分為餐飲服務。削減其任何重要客户的購買量都可能對定期收入和收益產生不利影響。

2020年第一季度的收入為118億美元，與2019年相比下降了3.1％。與2019年相比，2020年第一季度的雜貨業務收入下降了2％，餐飲服務業務的收入下降了6％。與2019年相比，税前收益減少了4600萬美元（41.4％）。2020年第一季度的收益下降包括因餐飲服務業務中與 COVID-19 相關的預期信貸損失和庫存損失而產生的1,700萬美元費用，以及雜貨業務銷售和毛利率的降低。麥克萊恩繼續在競爭激烈的商業環境中運營，這對其當前的經營業績產生了負面影響。

投資和衍生品收益/虧損

投資和衍生品收益/虧損摘要如下（百萬美元）。

	第一季度
	2020			2019
投資收益（虧損）	$	(68,882	)	$	19,552
衍生品收益（虧損）		(1,393	)		770
所得税和非控股權益前的收益（虧損）		(70,275	)		20,322
所得税和非控制性權益		(14,658	)		4,216
淨收益（虧損）	$	(55,617	)	$	16,106
有效所得税税率		20.8	%		20.7	%

投資收益/損失

由於GAAP將於2018年生效，我們必須在報告的收益中包括股票證券投資市場價格變化所產生的未實現損益。儘管該會計準則並未改變對我們的合併股東權益或總綜合收益的影響，但由於我們的股票證券投資組合規模龐大以及股票證券價格固有的波動性，它大大增加了我們定期淨收益的波動性。

2020年第一季度的税前投資虧損包括我們在2020年3月31日擁有的約685億美元的股票證券的未實現淨虧損。2019年第一季度的税前收益包括我們在2019年3月31日擁有的股票證券的194億美元未實現淨收益。2020年第一季度的未實現虧損反映了美國和國際上股票證券價格的廣泛下跌。第一季度出售的股票證券的應納税投資收益，即銷售收益與所售證券的原始成本基礎之間的差額，在2020年為12億美元，2019年為5.18億美元。

第 2 項。管理層對財務狀況和經營業績的討論和分析

投資收益/損失（續）

證券價格週期性變化帶來的投資收益/損失將繼續導致我們的合併收益大幅波動。我們認為，就瞭解我們報告的合併收益或評估我們的週期性經濟表現而言，投資收益/虧損，無論是通過銷售實現的還是未從市場價格變化中實現的，通常都毫無意義。我們仍然認為，任何給定時期收益中包含的投資收益/損失金額幾乎沒有分析或預測價值。

衍生收益/虧損

衍生品合約收益/虧損包括我們的股票指數看跌期權合約負債公允價值的變化，這些負債與2008年3月之前的合約有關。幾乎所有剩餘的合同都將在2023年2月到期。這些負債公允價值的定期變化記錄在收益中，由於標的股票市場價格的波動，變化可能很大。

截至2020年3月31日，我們的股票指數看跌期權合約的內在價值約為20億美元，按公允價值計算，我們的入賬負債為24億美元。我們在合同下的最終付款義務（如果有）將根據合同中定義的內在價值自合同到期日起確定。2020年第一季度，股票指數看跌期權合約的税前虧損為13.93億美元，而2019年第一季度的税前收益為7.7億美元。2020年的虧損歸因於股票指數價值的急劇下跌。

其他

税後其他收益/虧損摘要如下（以百萬計）。

	第一季度
	2020			2019
權益法收益	$	256		$	166
收購會計費用		(202	)		(192	)
外匯影響之前的公司利息支出		(96	)		(74	)
伯克希爾的外匯匯率收益（虧損）以及非美國的 BHFC美元優先票據		175			134
所得税支出調整		—			(377	)
其他，主要是企業投資收入		200			214
歸屬於伯克希爾哈撒韋公司股東的淨收益（虧損）	$	333		$	(129	)

税後權益法收益包括伯克希爾在歸屬於卡夫亨氏、Pilot、Berkadia和德克薩斯電力傳輸公司的收益中所佔份額。正如隨附的未經審計的合併財務報表附註5所述，卡夫亨氏直到2019年第三季度才公佈2019年第一季度的財務業績。因此，我們2019年第一季度的合併收益表不包括我們在卡夫亨氏同期收益中所佔的份額。2020年第一季度，與我們的卡夫亨氏投資相關的税後收益為9,900萬美元。

税後收購會計費用包括因對伯克希爾過去的某些業務收購適用收購方法而產生的費用。此類費用主要來自與這些業務收購相關的無形資產的攤銷或減值。

外幣匯率的收益和損失與非美國人有關伯克希爾和BHFC發行的以美元計價的債券。截至2020年3月31日，未償借款包括面值68.5億歐元、面值4,300億日元和麪值17.5億英鎊的優先票據。外幣匯率的變化會因定期將這些負債重新估值為美元而產生非現金未實現的損益。由於借款規模和外幣匯率固有的波動性，在任何給定時期內記錄的收益和虧損都可能很大。

2019年第一季度的所得税支出調整涉及我們在2015年至2018年間對某些税收股權投資基金的投資，總額約為3.4億美元。在2018年12月和2019年第一季度，我們獲悉，聯邦當局指控這些基金的發起人存在欺詐性收入行為，2020年1月，參與創建投資基金的負責人對與出售投資有關的刑事指控表示認罪。在2019年第一季度，我們得出結論，我們在2019年之前確認的所得税優惠很可能無效。

第 2 項。管理層對財務狀況和經營業績的討論和分析

財務狀況

我們的合併資產負債表繼續反映出非常可觀的流動性和非常強大的資本基礎。截至2020年3月31日，合併股東權益為3,716億美元，自2019年12月31日以來減少了532億美元。2020年前三個月，歸屬於伯克希爾股東的淨虧損為497億美元，其中包括我們投資的約545億美元的税後虧損，這主要是由於截至2020年3月31日我們擁有的股票證券的市場價格下跌。

我們的運營業務部門正在為 COVID-19 導致的收入和經濟活動減少所導致的現金流減少做準備。我們正在採取措施，通過本報告中先前描述的措施酌情降低成本。儘管我們無法可靠地預測所有業務何時將全面投入運營，但我們目前認為，我們的流動性和資本實力非常強勁，是足夠的。

截至2020年3月31日，我們的保險和其他業務持有1247億美元的現金、現金等價物和美國國庫券（扣除已收購但尚未結算的購買的應付金額），其中包括1,055億美元的美國國庫券。對股票和固定期限證券的投資（不包括我們對卡夫亨氏的投資）為1987億美元。此外，在4月份，扣除購買的股票證券的成本，我們從股票證券的銷售中獲得了約61億美元。這些活動的收益主要用於再投資於美國國庫券。

截至2020年3月31日，伯克希爾母公司的未償債務為198億美元，自2019年12月31日以來相對保持不變。2020年3月，伯克希爾償還了10億歐元的到期優先票據，併發行了10億歐元的2025年到期的0.0％優先票據。2020年4月，伯克希爾發行了1955億日元的優先票據（約合18億美元），加權平均利率為1.07％，到期日從2023年到2060年不等。在2020年的剩餘時間內，沒有其他伯克希爾優先票據到期日。在2021年第一季度，16億美元的優先票據將到期。

截至2020年3月31日，伯克希爾的保險和其他子公司的未償借款為177億美元，其中包括向全資融資子公司BHFC提供的約110億美元的優先票據借款。BHFC的借款用於為Clayton Homes發放和收購的部分貸款以及我們的UTLX軌道車輛租賃業務持有的待租賃設備提供資金。2020年1月，BHFC償還了3.5億美元的到期優先票據，2020年3月，BHFC發行了5億美元，佔2030年到期的1.85％的優先票據。伯克希爾保證按時全額支付BHFC優先票據的本金和利息。在接下來的12個月中，大約13億美元的BHFC優先票據將到期。

我們的鐵路、公用事業和能源業務（由BNSF和BHE經營）對資本資產（不動產、廠房和設備）進行鉅額投資，並將在正常業務過程中定期進行大量資本支出。2020年前三個月，這兩項業務的資本支出為20億美元，我們目前預計，在2020年剩餘時間內，將增加約88億美元的資本支出。

截至2020年3月31日，英國國家科學基金會的未償債務為232億美元，與2019年12月31日相比相對保持不變。2020年4月，英國國家科學基金會發行了5.75億美元的3.05％優先無抵押債券，該債券將於2051年到期。截至2020年3月31日，BHE及其子公司的未償借款為436億美元，自2019年12月31日以來增加了約10億美元。在2020年的前三個月，BHE及其子公司發行了總額為40億美元的新定期債務，到期日為2025年至2050年不等，償還了約17億美元的定期債務，並將短期借款減少了約11億美元。2020年4月，BHE的一家子公司發行了10億美元的定期債務，其中包括2030年到期的2.7％債券中的4億美元，以及2051年到期的3.3％債券中的6億美元。在2020年的剩餘時間內，BHE及其子公司將償還約8億美元的到期定期債務。伯克希爾不保證償還BNSF、BHE或其任何子公司發行的債務，也不承諾為支持BNSF、BHE或其任何子公司提供資金。

伯克希爾的普通股回購計劃於2018年7月17日進行了修訂，允許伯克希爾以低於伯克希爾內在價值的價格回購其A類和B類股票，該價格由伯克希爾董事會主席兼首席執行官沃倫·巴菲特和董事會副主席查理·芒格保守地確定。該計劃允許在公開市場上或通過私下談判的交易進行股票回購，並且沒有規定回購的最大股票數量。該計劃預計將無限期持續下去。如果伯克希爾合併現金、現金等價物和美國國庫券持有的總額減少到200億美元以下，我們就不會回購股票。在伯克希爾，財務實力和多餘的流動性將永遠是最重要的。在2020年的前三個月，伯克希爾支付了17億美元回購了A類和B類普通股。

第 2 項。管理層對財務狀況和經營業績的討論和分析

合同義務

我們是與正在進行的業務和融資活動相關的合同的當事方，這將導致在未來向交易對手支付現金。某些債務包含在我們的合併資產負債表中，例如應付票據，這些債務要求在合同規定的日期以固定和可確定的金額進行未來付款。與未來購置貨物或服務有關的其他債務目前未反映在財務報表中，財務報表將在未來各期貨物或服務交付時予以確認。某些合同（例如保險和再保險合同）下的付款時間和金額取決於未來事件的結果。實際支付額可能會與我們合併資產負債表中目前記錄的估計負債存在重大差異。

在2020年的前三個月，伯克希爾及其子公司發行了新的定期債務。預計與這些新定期借款相關的本金和利息支付情況如下：2020年為1.03億美元；2021年和2022年為3.17億美元；2023年和2024年為3.17億美元；此後為72億美元。2020年4月，伯克希爾和其他某些子公司發行了總額為34億美元的新定期債務，到期日從2023年到2060年不等。

除非本季度報告中另有披露，否則截至2020年3月31日，我們的合同義務總體上與伯克希爾截至2019年12月31日止年度的10-K表年度報告所載 “管理層對財務狀況和經營業績的討論和分析” 的 “合同義務” 部分中披露的合同義務沒有重大區別。

關鍵會計政策

某些會計政策要求我們做出影響合併財務報表中反映的金額的估算和判斷。這種估計和判斷必然涉及不同程度的不確定性，甚至可能是顯著的不確定性。因此，財務報表中記錄的某些數額將來很可能會根據新的可用信息以及其他事實和情況的變化進行調整。請參閲伯克希爾截至2019年12月31日止年度的10-K表年度報告中的 “管理層對財務狀況和經營業績的討論和分析” 中討論的 “關鍵會計政策”。

截至2020年3月31日，我們的合併資產負債表包括來自財產和意外傷害保險和再保險合同的未付虧損和虧損調整費用的估計負債1160億美元。由於在確定這些負債過程中固有的不確定性，實際的最終索賠額可能與目前記錄的數額不同。如此幅度的估計值的微小百分比變化將對定期收入產生實質性影響。這些估計數變動所產生的影響作為變動期間保險損失和損失調整費用的組成部分入賬。

截至2020年3月31日，我們的合併資產負債表包括820億美元收購業務的商譽和其他190億美元的無限期無形資產。我們至少每年評估這些資產的減值情況，並在2019年第四季度進行了最近的年度評估。商譽和無限期無形資產減值審查包括確定我們申報單位和資產的估計公允價值。此類確定中使用的關鍵假設和輸入可能包括預測收入和支出、現金流和資本支出，以及適當的貼現率和其他投入。在估算申報單位的公允價值和進行減值測試時，需要做出重大判斷。由於預測現金流和收益存在固有的不確定性，實際結果可能與預測有很大差異。

為了應對 COVID-19 疫情的不利影響，我們考慮了自2020年3月31日起是否需要對商譽進行減值重新評估，包括在最近的年度減值測試中，估計的公允價值超過賬面價值不到20％的某些申報單位的商譽。目前對申報單位公允價值的估算受到對疫情嚴重程度、持續時間或對報告單位業務的長期影響的假設的重大影響，而我們目前無法可靠地預測這些假設。因此，在這種情況下，任何公允價值估計值都可能存在很大差異。

我們考慮了現有事實，並對我們認為代表合理可能的結果做出了定性評估和判斷。儘管自2019年第四季度進行測試以來，其中某些申報單位的公允價值有所下降，但我們得出的結論是，截至2020年3月31日，商譽很可能沒有受到損害。但是，COVID-19 疫情事件將繼續演變，對我們公司的負面影響可能比我們目前的估計還要嚴重，並導致我們在2020年第四季度下一次年度減值審查之前創紀錄的商譽或無限期資產減值費用。

有關新會計聲明的信息包含在隨附的合併財務報表附註2中。

第 2 項。管理層對財務狀況和經營業績的討論和分析

前瞻性陳述

投資者請注意，本文件中包含的某些陳述以及定期新聞稿中的一些聲明以及伯克希爾官員在介紹伯克希爾或其子公司時的一些口頭陳述都是1995年《私人證券訴訟改革法》（“該法”）所指的 “前瞻性” 陳述。前瞻性陳述包括本質上具有預測性的陳述，這些陳述取決於或提及未來的事件或條件，包括諸如 “期望”、“預期”、“打算”、“計劃”、“相信”、“估計” 或類似表述之類的詞語。此外，管理層可能提供的任何有關未來財務業績（包括未來收入、收益或增長率）、正在進行的業務戰略或前景以及伯克希爾未來可能採取的行動的陳述也是該法所定義的前瞻性陳述。前瞻性陳述基於當前對未來事件的預期和預測，並受有關伯克希爾及其子公司的風險、不確定性和假設、經濟和市場因素以及我們開展業務的行業等因素的影響。這些聲明並不能保證未來的表現，我們也沒有更新這些聲明的具體意圖。

由於多種因素，實際事件和結果可能與前瞻性陳述中表達或預測的事件和結果存在重大差異。可能導致我們的實際業績以及未來事件和行為與此類前瞻性陳述存在重大差異的主要風險因素包括但不限於固定到期日和股票證券投資的市場價格變化、衍生品合約實現的損失、一個或多個災難性事件的發生，例如地震、颶風、恐怖主義行為或網絡攻擊，這些事件導致我們的保險子公司承保的損失和/或我們的業務運營蒙受損失，發生的頻率和嚴重程度對我們的經營業績產生負面影響並限制我們通過資本市場以合理利率獲得借入資金的流行病、疫情或其他疫情，影響我們的保險、鐵路、公用事業以及能源和金融子公司的法律或法規的變化，聯邦所得税法的變化，以及影響證券價格或我們開展業務的行業的一般經濟和市場因素的變化。COVID-19

第 3 項。關於市場風險的定量和定性披露

提到了伯克希爾最近發佈的年度報告，特別是 “管理層對財務狀況和經營業績的討論和分析” 中包含的 “市場風險披露”。截至2020年3月31日，伯克希爾截至2019年12月31日止年度的10-K表年度報告中描述的市場風險沒有實質性變化。

第 4 項控制和程序

截至本10-Q表季度報告所涉期末，公司在包括董事長（首席執行官）和高級副總裁（首席財務官）在內的公司管理層的監督和參與下，根據交易法第13a-15條對公司披露控制和程序的設計和運作有效性進行了評估。根據該評估，董事長（首席執行官）和高級副總裁（首席財務官）得出結論，公司的披露控制和程序可以有效地提醒他們注意公司在美國證券交易委員會定期申報中必須包含的與公司（包括其合併子公司）有關的重大信息。在本季度，公司對財務報告的內部控制或其他可能嚴重影響財務報告內部控制的因素沒有發生重大變化。

第二部分其他信息

第 1 項。法律訴訟

伯克希爾及其子公司是通常在正常業務過程中產生的各種法律訴訟的當事方，包括尋求直接通過保險合同或通過伯克希爾子公司簽發的再保險合同間接確定責任的法律訴訟。原告偶爾會尋求懲罰性或懲戒性賠償。我們認為，這種正常和例行訴訟不會對我們的合併財務狀況或經營業績產生重大影響。伯克希爾及其某些子公司還參與了其他類型的法律訴訟，其中一些子公司主張或可能提出索賠或試圖處以罰款和處罰。我們認為，其他未決法律訴訟可能產生的任何責任不會對我們的合併財務狀況或經營業績產生重大影響。

第二部分其他信息

第 1A 項。風險因素

截至2019年12月31日止年度的10-K表格第1A項描述了我們的重大業務風險，此處提到了該風險。T下述項目補充了這些風險因素。我們所描述的風險和不確定性並不是我們面臨的唯一風險。我們目前不知道或我們目前認為不重要的其他風險和不確定性也可能損害我們的業務或運營。對我們的業務、財務狀況或經營業績的任何不利影響都可能導致我們的證券價值下跌以及您的全部或部分投資損失。

流行病、流行病或其他疫情，包括 COVID-19，可能會損害我們的運營業務。

COVID-19 的爆發對我們的運營（包括我們的股票證券組合）產生了不利影響，將來它或其他流行病、疫情或疫情可能會對我們的運營（包括我們的股票證券組合）產生不利影響。這是或可能是由於政府當局要求或強制實施的關閉或限制、供應鏈和勞動力中斷、對我們產品和服務的需求減少、客户和其他交易對手未能履行對我們的義務導致的信用損失以及全球股票證券市場的波動等因素。我們與所有企業共同承擔大部分風險。

不利的總體經濟條件可能會大大減少我們的營業收益，並削弱我們以合理的成本進入資本市場的能力。

我們的運營業務受影響總體經濟或其運營的特定行業的經濟條件的影響。在某種程度上，美國和全球的經濟狀況因 COVID-19 或其他因素的影響而受到抑制，我們的一項或多項重要業務可能會受到重大損害。此外，我們的公用事業和能源業務以及我們的鐵路業務經常將債務作為其資本結構的一部分，並依賴於能否以合理的利率通過資本市場獲得借入的資金。如果資本市場準入受到限制或資金成本增加，這些業務可能會受到不利影響。

第 2 項。股權證券的未註冊銷售和股權證券的收益使用和發行人回購

當伯克希爾董事會主席兼首席執行官沃倫·巴菲特和董事會副主席查爾斯·芒格認為回購價格低於保守確定的伯克希爾內在價值時，伯克希爾的普通股回購計劃允許伯克希爾回購其A類和B類股票。回購可以在公開市場上進行，也可以通過私下談判的交易進行。以下是有關伯克希爾在2020年第一季度回購的A類和B類普通股的信息。

時期	的總數購買的股票		平均價格每股支付		的總數購買的股票作為公開活動的一部分已宣佈的計劃		最大數量或迄今為止的股票價值可能會被回購在該計劃下
1 月 3 日至 1 月 15 日：
A 類普通股		177	$	339,082.41		177	*
B 類普通股		582,074	$	226.11		582,074	*

2 月 24 日至 2 月 28 日：
A 類普通股		164	$	325,411.91		164	*
B 類普通股		4,486,775	$	214.00		4,486,775	*

3 月 2 日至 3 月 10 日：
A 類普通股		1,001	$	301,085.61		1,001	*
B 類普通股		319,814	$	214.18		319,814	*

*	該計劃沒有規定要回購的最大股票數量，也沒有規定伯克希爾有義務回購任何特定的美元金額或數量的A類或B類股票，回購計劃也沒有到期日。如果回購使伯克希爾合併現金、現金等價物和美國國庫券持有的總價值降至200億美元以下，伯克希爾將不會回購其普通股。

第二部分其他信息

第 3 項。優先證券違約

沒有

第 4 項。礦山安全披露

根據多德-弗蘭克改革法案第1503（a）條披露的有關公司礦山安全違規行為和其他法律事項的信息包含在本表格10-Q的附錄95中。

第 5 項其他信息

沒有

第 6 項。展品


	a. 展品

3(i)	重述的公司註冊證書參照 2015 年 3 月 2 日提交的 10-K 表附錄 3 (i) 納入其中。

3 (ii)	章程參照 2016 年 8 月 4 日提交的 8-K 表附錄 3 (ii) 納入其中。

31.1	規則 13a-14 (a) /15d-14 (a) 認證

31.2	規則 13a-14 (a) /15d-14 (a) 認證

32.1	第 1350 節認證

32.2	第 1350 節認證

95	礦山安全披露

101	以下財務信息來自伯克希爾·哈撒韋公司截至2020年3月31日的季度10-Q表季度報告，格式為ixBRL（內聯可擴展業務報告語言），包括：（i）封面（ii）合併資產負債表，（iii）合併收益表，（iv）合併綜合收益表，（v）合併股東權益變動表，（vi）合併現金流量表，以及（vii）以摘要標記的合併財務報表附註細節。
104	封面交互式數據文件（格式為 ixBRL，包含在附錄 101 中）

簽名

根據1934年《證券交易法》的要求，註冊人已正式促成由經正式授權的下列簽署人代表其簽署本報告。

		伯克希爾·哈撒韋公司
		（註冊人）

日期：2020 年 5 月 2 日		/S/MARC D. 漢堡
		（簽名）
		馬克·漢堡
		高級副總裁和
		首席財務官