REFINITIV STREETEVENTS | www.refinitiv.com | 聯繫我們 ©2023 Refinitiv。版權所有。未經Refinitiv事先書面同意，禁止通過框架或類似手段重新發布或再分發Refinitiv內容。“Refinitiv” 和 Refinitiv 徽標是 Refinitiv 及其關聯公司的註冊商標。1 REFINITIV STREETEVENTS 編輯筆錄 2023 年第三季度 A O Smith Corp 財報電話會議活動日期/時間：2023 年 10 月 26 日/格林尼治標準時間下午 2:00 附錄 99.1

2023 年 10 月 26 日/格林尼治標準時間 2023 年第三季度下午 2:00 A O Smith Corp 財報電話會議 REFINITIV STREETEVENTS | www.refinitiv.com | 聯繫我們 ©2023 Refinitiv。版權所有。未經Refinitiv事先書面同意，禁止通過框架或類似手段重新發布或再分發Refinitiv內容。'Refinitiv'和Refinitiv徽標是Refinitiv及其關聯公司的註冊商標。2 位企業參與者查爾斯·勞伯·史密斯公司——執行副總裁兼首席財務官海倫·古爾霍爾特·史密斯公司——投資者關係和財務規劃與分析副總裁凱文·惠勒·史密斯公司——董事長、總裁兼首席執行官花旗集團研究部總經理安德魯·亞歷克·卡普洛維茨——總經理兼總經理兼首席執行官安德魯·亞歷克·卡普洛維茨——總經理兼總經理兼首席執行官安德魯·亞歷克·卡普洛維茨——總經理兼總經理兼首席執行官安德魯·亞歷克·卡普洛維茨——總經理兼總經理兼首席執行官安德魯·亞歷克·卡普洛維茨——總經理兼美國工業部門負責人布萊恩·弗朗西斯·布萊爾·奧本海默律師事務所Inc.，研究部——瑞銀投資銀行研究部董事兼高級分析師達米安·卡拉斯——電氣設備和多行業副董事兼股票研究助理馬特·薩默維爾D.A. Davidson & Co.，研究部——總經理兼高級研究分析師內森·哈迪·瓊斯·斯蒂菲爾，尼古拉斯公司研究部分析師莎莉·艾米麗·博羅迪茨基傑富瑞集團研究部——股票分析師蘇珊·瑪麗 Maklari Goldman Sachs Group, Inc.，研究部——分析師演示操作員早安，謝謝用於待命。歡迎參加A.O. Smith的2023年第三季度財報電話會議。（操作員説明）請注意，今天的會議正在錄製。我現在想把電話交給我們今天的第一位發言者海倫·古爾霍爾特。您的線路現已開放。Helen E. Gurholt A. O. Smith Corporation——投資者關係和財務規劃與分析副總裁早上好，感謝大家在我們處理技術難題期間的耐心等待。歡迎參加我們的 A.O. Smith 的第三季度電話會議。我是海倫·古爾霍爾特，負責投資者關係和財務規劃與分析的副總裁。今天加入我的有董事長兼首席執行官凱文·惠勒和首席財務官查克·勞伯。為了提高業務經營業績的透明度，我們提供了非公認會計準則衡量標準。自由現金流定義為運營現金減去資本支出。調整後的收益、調整後的每股收益、調整後的分部收益和調整後的公司支出不包括減值費用、非經營性非現金養老金收入和支出以及法律判決收入和終止收購相關費用的影響。我們還提供分部總收益。我們網站上本演示文稿末尾的附錄中提供了從公認會計原則指標到非公認會計準則指標的對賬情況。友情提醒，我們在本次電話會議上的一些評論和答案將是前瞻性陳述，這些陳述存在風險，可能導致實際結果存在重大差異。這些風險包括我們在今天上午的新聞稿中描述的事項等。另外，出於對問題隊列中的人的禮貌，請將自己每回合限制為 1 個問題和 1 個後續問題。如果您有多個問題，請重新加入隊列。在今天的電話會議中，我們將使用幻燈片。你可以在我們的網站investor.aosmith.com上訪問它們。我現在要把電話交給凱文，開始我們準備好的講話。請轉到下一張幻燈片。Kevin J. Wheeler A. O. Smith Corporation——董事長、總裁兼首席執行官謝謝，海倫，大家早上好。我正在看幻燈片 4，我們將回顧一下第三季度的一些亮點。我對我們的團隊在所有業務中表現出色，實現了0.90美元的強勁第三季度每股收益感到非常滿意。我們的北美分部的表現尤其強勁。我們看到對家用熱水器的需求強勁，營業利潤率也同比提高。由於新推出的廚房用具產品受到市場的好評，中國的新產品推動了同比改善。儘管經濟背景持續充滿挑戰，但創新的新產品加上我們強大的品牌推動了增長。今年以來，印度在熱水和水處理領域推出了許多新產品，按當地貨幣計算，今年迄今為止的銷售額增長了17％。我們還收購了總部位於亞利桑那州的高質量水處理公司Water Tec。

2023 年 10 月 26 日/格林尼治標準時間 2023 年第三季度下午 2:00 A O Smith Corp 財報電話會議 REFINITIV STREETEVENTS | www.refinitiv.com | 聯繫我們 ©2023 Refinitiv。版權所有。未經Refinitiv事先書面同意，禁止通過框架或類似手段重新發布或再分發Refinitiv內容。“Refinitiv” 和 Refinitiv 徽標是 Refinitiv 及其附屬公司的註冊商標。3 此次收購符合我們在美國擴大水處理範圍的戰略增長願望。我們歡迎 Water Tec 團隊加入 A. O. Smith 大家庭。請轉到幻燈片 5。由於住宅熱水器需求持續強勁，北美熱水器銷售在第三季度增長了13％。你可能還記得，去年第三季度的銷售受到住宅熱水器（主要是批發渠道）渠道庫存減少的負面影響。我們在北美的鍋爐銷售在第三季度下降了18％，而2022年的表現卻很艱難。去年第三季度，我們在對生產和供應鏈進行了重大改進之後，處理了待辦事項。我們認為渠道庫存已接近正常水平。本季度對我們的商用高效冷凝鍋爐，尤其是我們的Hellcat CREST鍋爐的需求保持穩定。北美水處理銷售在2023年第三季度增長了5％，這主要是受定價和電子商務銷售的推動。本季度還受益於與定價相關的利潤率的提高。在中國，與2022年第三季度相比，第三季度的銷售額以當地貨幣增長了9％，這主要是由於我們新推出的洗碗機和蒸汽烤箱產品。本季度還受益於商用水處理銷售的增加和積極的組合。我現在在看幻燈片 6。我們繼續在水過濾領域推出新的創新產品。我很高興地重點介紹我們的A.O. Smith和Aquasana品牌的新款SmartFlow反滲透過濾系統的推出。該產品佔用的空間更少，並且具有簡單的過濾器更換過程。我們的 SmartFlow 技術採用多級過濾工藝，可去除高達 99.9% 的污染物，包括全氟辛烷磺酸、砷、微塑料和鉛。它還採用了我們創新的獨家側流反滲透技術，使之成為市場上最節水的系統之一。這是我們承諾將創新的水加熱和水處理產品推向全球市場的一個例子。在11月6日的投資者日上，我們的每家公司都將重點介紹推動市場業績的新產品。我現在將電話交給查克，他將提供有關我們第三季度業績的更多細節。Charles T. Lauber A. O. Smith Corporation — 執行副總裁兼首席財務官謝謝，凱文，大家早上好。我正在看幻燈片 7。北美板塊第三季度的銷售額為7.1億美元，比去年同期增長9％。增長主要是由住宅熱水器容量的增加推動的，但鍋爐容量的減少部分抵消了這一點。與2022年第三季度調整後的分部收益相比，北美分部收益為1.7億美元，增長了28％。與去年第三季度調整後的分部營業利潤率相比，營業利潤率為23.9％，提高了350個基點。細分市場收益和營業利潤率的增加主要是由於住宅熱水器產量的增加和鋼鐵成本的降低，但鍋爐產量的減少部分抵消了這一點。與去年相比，該季度的細分市場定價相對持平。轉到幻燈片 8。世界其他地區的銷售額為2.33億美元，同比增長1％，按固定匯率計算增長6％。貨幣兑換對細分市場的銷售產生了約1100萬美元的不利影響。新推出的廚房用具產品的銷售、商用水處理銷售的增加以及中國市場的積極混合推動了本季度的銷售增長。與去年相比，印度第三季度的銷售額以當地貨幣計算增長了13％。與2022年第三季度的細分市場收益相比，世界其他地區分部的收益為2,300萬美元，增長了6％。該細分市場的營業利潤率為9.9％，與去年同期相比增長了40個基點，這主要是由於新產品銷售的增加和積極的組合。請轉到幻燈片 9。我們在2023年前9個月創造了3.96億美元的自由現金流，是去年同期自由現金流的2倍多。這主要是由於收益增加和營運資金現金支出減少，這主要與庫存水平降低和2022年支付的2022年激勵金減少有關。截至9月底，我們的現金餘額總額為3.42億美元，淨現金狀況為2.12億美元。我們的槓桿比率為6.4％，以總債務佔總資本的比例來衡量。我們的自由現金流和穩健的資產負債表使我們能夠專注於資本配置優先事項和向股東返還現金。本月早些時候，我們的董事會批准將季度股息提高7％，至每股0.32美元。我們在2023年的前9個月回購了240萬股普通股，總額為1.61億美元。我們預計全年將回購3億美元的股票

2023 年 10 月 26 日/格林尼治標準時間 2023 年第三季度下午 2:00 A O Smith Corp 財報電話會議 REFINITIV STREETEVENTS | www.refinitiv.com | 聯繫我們 ©2023 Refinitiv。版權所有。未經Refinitiv事先書面同意，禁止通過框架或類似手段重新發布或再分發Refinitiv內容。“Refinitiv” 和 Refinitiv 徽標是 Refinitiv 及其關聯公司的註冊商標。4 2023。現在讓我們來看幻燈片 10。除了向股東返還資本外，我們還繼續看到通過所有產品線和地區的創新和新產品開發實現有機增長的機會。我們的資產負債表實力也使我們能夠在有機增長的同時進行戰略收購。請查看幻燈片11以及我們修訂後的2023年收益指引和展望。我們上調了2023年的展望，預計調整後的每股收益區間為3.70美元至3.80美元。與2022年調整後的每股收益相比，我們調整後的每股收益區間的中點增長了19％。我們的前景基於許多關鍵假設，其中包括穩定的供應鏈，中斷有限。根據我們對銷量和價格成本關係的全年展望，我們將北美全年利潤率預期提高至約25％。我們預測，第四季度的材料成本將與第三季度的材料成本相似。我們的世界其他地區的利潤率預期約為10％，保持不變。我們預計將在5.75億美元至6億美元之間產生強勁的自由現金流。今年，資本支出應約為 [6,500 萬美元]，公司和其他費用預計約為6,000萬美元。據估計，我們的有效税率約為24％。而且，由於預計將回購約3億美元的股票，因此到2023年底，攤薄後流通的股票平均值預計為1.51億美元。現在，我將把電話交回給凱文，他將在幻燈片11上繼續介紹我們的主要市場、收入增長前景和2023年的細分市場預期。凱文？Kevin J. Wheeler A. O. Smith Corporation——董事長、總裁兼首席執行官謝謝你，查克。我們已將2023年的銷售前景縮小至與2022年相比增長約2％，這是我們之前預期的最高水平。我們的前景包括以下假設：截至10月，住宅熱水器訂單保持強勁。因此，我們預計，2023年住宅熱水器行業的銷量將比去年增長約4％。我們將繼續監測主動更換和新住房竣工情況，這兩者都仍然有利。對大於55加侖的商用電熱水器的需求仍然強勁。我們對商用熱水器行業產量與2022年相比將增長的預期保持不變。我們堅持我們的預期，即到2023年，我們在中國的銷售額將以當地貨幣增長2％至5％。我們的預測假設，與2022年相比，人民幣將在2023年貶值約6％。與去年相比，我們的鍋爐業務將大幅下降個位數，這一前景保持不變。提醒一下，2022 年是一個艱難的競爭。去年，我們遇到了大量積壓，今年我們減少了積壓，退出了正常的待辦事項，這在一定程度上促使我們的鍋爐業務在2022年增長了28％。我們對2023年北美水處理銷售額將增長約5％至7％的展望也沒有改變。我們預計，今年我們在印度的銷售額將增長15％。請轉到幻燈片 12。同樣，我們對2023年前9個月的表現感到非常滿意。在北美，住宅商用熱水器的需求在整個第三季度保持強勁。今年上半年正常分配交易量約為52％，下半年為48％。正如我們預期的那樣，北美的營業利潤率在本季度連續下降，但與歷史表現相比仍然強勁，為23.9％，儘管我們意識到本季度的鋼鐵成本與上半年相比有所增加。在中國，該團隊通過平衡的市場渠道戰略，繼續在我們的各個產品線中表現出色。新產品的推出、商用水處理的持續增長以及積極的組合使本季度的營業利潤率達到10％。印度的表現繼續優於該行業。我們看到了印度業務的巨大潛力，因為它將繼續通過推出新產品和提供優質的客户服務實現增長。

2023 年 10 月 26 日/格林尼治標準時間 2023 年第三季度下午 2:00 A O Smith Corp 財報電話會議 REFINITIV STREETEVENTS | www.refinitiv.com | 聯繫我們 ©2023 Refinitiv。版權所有。未經Refinitiv事先書面同意，禁止通過框架或類似手段重新發布或再分發Refinitiv內容。'Refinitiv'和Refinitiv徽標是Refinitiv及其附屬公司的註冊商標。5 在我們繼續執行關鍵戰略目標以提高我們作為全球水技術領導者的地位的同時，我們的重點仍然是照顧客户。至此，我們結束了我們準備好的發言，現在我們可以回答你的問題。問題與答案操作員（操作員説明）我們的第一個問題來自貝爾德的邁克爾·哈洛蘭的臺詞。現在，我們將轉到下一個問題。請待命。我們的下一個問題來自傑富瑞集團的莎麗·博羅迪茨基的臺詞。Saree Emily Boroditsky Jefferies LLC研究部股票分析師莎麗·艾米麗·博羅迪茨基恭喜本季度因此，只要多挖掘一下北美住宅用水需求，其需求顯然比我們在年初最初預期的要強得多。當你認為交易量將下降2％到5％到現在的4％時，你最大的驚喜是什麼？展望2024年，這會給你帶來怎樣的影響呢？Kevin J. Wheeler A. O. Smith Corporation——董事長、總裁兼首席執行官好吧，我要告訴你，而且我們每個季度都在談論這個問題，最大的驚喜是該業務的積極替代方面。那就是——隨着我們進入2023年，我們認為這種情況會有所緩和。坦率地説，它保持強勁勢頭並繼續保持強勁。我們對竣工數量感到非常滿意，這也是正數。所以你把這兩個放在一起，是的，出人意料，但是除了有強勁的趨同替代方案外，你還把三者放在一起，對於熱水器需求來説，今年是豐收的一年，我們認為這種情況將持續到第四季度。Saree Emily Boroditsky Jefferies LLC，研究部——股票分析師然後可能就繼續回答類似的問題。顯然，北美的利潤率比你預期的要高。看來價格成本好多了。該季度的捐款是多少？對於今年的利潤表現，除了銷量增加之外，還有什麼值得考慮的嗎？在我們考慮2024年時，這是一個很好的起點嗎？Charles T. Lauber A. O. Smith 公司——執行副總裁兼首席財務官是的。我的意思是，當你看看我們在北美細分市場的有機增長時，順便説一句，這是查克。定價對細分市場的增長貢獻微乎其微。我們在鍋爐和水處理方面的定價略有增加，而熱水方面的定價略有不利影響。但是，北美的大部分有機增長都促進了銷量。Saree Emily Boroditsky Jefferies LLC，研究部——股票分析師 Saree Emily Boroditsky LLC 今年有哪些曾經的問題值得我們考慮，還是當我們思考2024年時，這是一個很好的起點？Charles T. Lauber A. O. Smith Corporation——執行副總裁兼首席財務官不，沒有什麼重要內容——曾經的項目沒有什麼重要內容。從利潤率的角度來看，我們對本季度的表現感到滿意。利潤率仍然相當有彈性。操作員請等候我們的下一個問題。我們的下一個問題來自斯蒂菲爾的內森·瓊斯的臺詞。Nathan Hardie Jones Stifel，Nicolaus & Company，Incorporated，研究部，分析師，我只想跟進業務的主動替代方面。如果你能再給出一點顏色或者想一想為什麼它仍然如此強大，那就這樣了。我的意思是我會的 —— 我知道其中一部分通常是在你銷售現有房屋時產生的。顯然，高利率阻礙了現有房屋的出售，但是對於你們來説，這種業務仍然非常強勁。你認為那個市場發生了結構性變化嗎？你還會指望它恢復到更正常的業務組合或更傳統的業務組合嗎？你能再給我們評論一下你為什麼認為企業仍然如此強勁嗎？

2023 年 10 月 26 日/格林尼治標準時間 2023 年第三季度下午 2:00 A O Smith Corp 財報電話會議 REFINITIV STREETEVENTS | www.refinitiv.com | 聯繫我們 ©2023 Refinitiv。版權所有。未經Refinitiv事先書面同意，禁止通過框架或類似手段重新發布或再分發Refinitiv內容。'Refinitiv'和Refinitiv徽標是Refinitiv及其關聯公司的註冊商標。6 凱文·惠勒·史密斯公司——董事長、總裁兼首席執行官好吧，你現在概述了許多原因。當然，人們坐在家裏。裝修水平更高，人們沒有搬家，所以他們採取了不同的行動。這裏有一些軼事需要我們謹慎對待。自2019年左右以來，真正的主動替代一直呈上升趨勢。因此，我們不以1年為趨勢。但是我們已經進入第四年了，情況並沒有真正改變。還有一些軼事證據表明，這裏有一些代際影響。因此，如果你看一個嬰兒潮一代可能會等到它破裂，也許年輕一代、Z世代和千禧一代表示他們比前輩更加積極主動地工作。但我現在要對此持保留態度，但這是我們已經關注的一個趨勢——幾個月來，這種趨勢一直沒有改變，而且仍然很強勁。所以你把它們放在一起，有代際影響嗎？也許吧，但我們會繼續對其進行監控。但是現在，它已經連續16個季度表現出人意料地好。Nathan Hardie Jones Stifel，Nicolaus & Company，Incorporated，研究部，分析師，如果這是該行業的結構性變革，那將是一個不錯的順風。我猜是我的第二個...Kevin J. Wheeler A. O. Smith Corporation——董事長、總裁兼首席執行官我告訴你，我們也是這麼想的，但我們還沒準備好這麼説。但是，再説一遍，這是我們關注的東西，也是我們使用的數據，我們已經這樣做了十多年。因此，從長遠來看，這對我們來説是一個很好的指導方針。但是，再説一遍，我們將看看結果如何。但是現在，我們看到積極的一面表現不錯。Nathan Hardie Jones Stifel，Nicolaus & Company，公司，研究部——分析師這是個好消息。我想第二個問題是關於你的成本投入。你們已經看到，下半場的利潤率連續低於上半場。儘管表現跑贏大盤，但下半年的利潤率仍略低於上半年，而價格較高的鋼鐵成本將在下半年影響損益。在上週之前的過去6個多月中，我們確實看到鋼鐵成本大幅下降。我們是否應該期望看到這種情況在24年上半年開始出現損益，從價格成本的角度來看，你應該在24年上半年獲得一些不錯的收益？Charles T. Lauber A. O. Smith 公司——執行副總裁兼首席財務官是的。這是查克。它既是好處又是壞處，反之亦然，但延遲了大約3到4個月。因此，你提到的指數價格，在過去幾周內略有回落的鋼鐵指數應該會在大約3到4個月後出現。因此，我想説的是，退出今年和明年年初是我們看到這種好處的時候。接線員我們的下一個問題來自奧本海默的布萊恩·布萊爾的臺詞。布萊恩·弗朗西斯·布萊爾·奧本海默律師事務所Inc.，研究部-穩健季度董事兼高級分析師。幫助我們考慮世界其他地區細分市場的盈利能力以及您在該領域的潛力。與細分市場的平均水平相比，您在中國的新產品的貢獻率如何？印度的運行利潤率是多少？你的團隊如何看待那裏的運營槓桿作用？Charles T. Lauber A. O. Smith 公司——執行副總裁兼首席財務官是的。順便説一句，新產品是，我們對最初的接受情況感到滿意。目前，我們在促銷和廣告方面投入了大量精力。我想我在上次電話會議上提到，也就是下半年，隨着我們進入下半年，為了確保推動銷售，我們可能會增加廣告和促銷方面的支出。因此，新產品的增量利潤率並不高。此時它們低於平均水平。隨着時間的推移，我們期待着對此進行改進，但它確實可以很好地融合到我們現有的其他核心產品中，當我們在第六日投資者日到來時，我們將更多地討論我們的策略。但是，作為一個組合，它可以很好地融入我們的廚房用具產品組合，與核心產品相匹配，一次可以銷售多種產品。

2023 年 10 月 26 日/格林尼治標準時間 2023 年第三季度下午 2:00 A O Smith Corp 財報電話會議 REFINITIV STREETEVENTS | www.refinitiv.com | 聯繫我們 ©2023 Refinitiv。版權所有。未經Refinitiv事先書面同意，禁止通過框架或類似手段重新發布或再分發Refinitiv內容。“Refinitiv” 和 Refinitiv 徽標是 Refinitiv 及其關聯公司的註冊商標。7 布萊恩·弗朗西斯·布萊爾·奧本海默律師事務所Inc.，研究部-董事兼高級分析師都説得通。你能在併購渠道中提供什麼簡短的顏色嗎？就水處理策略而言，你已經執行了一些處於中間位置的附加措施。今年是有趣的一年，利率環境存在宏觀不確定性，而且總體上也是如此。只是想知道你的交易渠道進展如何，以及你的團隊如何考慮短期內的可操作性？Charles T. Lauber A. O. Smith Corporation——執行副總裁兼首席財務官是的，我的意思是，我們的渠道仍然活躍。我想説我們看到的流程減少了。我想説，就擺在我們面前的事情而言，流程有所放緩。但提醒一下，我們的目標不一定是經歷一個過程，而是要找出尚未進入流程的私營公司並將其納入A.O. Smith家族，這與我們在過去幾年中進行的大多數水處理收購類似，我們很高興在本季度引入Water Tec。因此，它很活躍，流程更少。我們仍然持樂觀態度，我們將繼續以目標受眾為目標開展工作。操作員我們的下一個問題來自高盛的蘇珊·馬克拉里的臺詞。蘇珊·瑪麗·馬克拉里（Susan Marie Maklari Goldman Sachs Group, Inc.）研究部——分析師也許首先，我不確定這是否是我們的立場，但是當你談論前一個關於原材料的問題以及未來幾個季度我們應該如何考慮鋼鐵問題時，我認為你已經分手了。你能否回過頭來為我們重申其中的一些關鍵觀點？Charles T. Lauber A. O. Smith Corporation——執行副總裁兼首席財務官我會這樣做的。很抱歉分手了，這是我們今天早上在手機上遇到的問題之一。所以我想大聲説話，希望此時能説出來。Susan Marie Maklari Goldman Sachs Group, Inc.，研究部——分析師不，你現在已經很清楚了。Charles T. Lauber A. O. Smith Corporation——執行副總裁兼首席財務官我很清楚，太棒了。是的，內森曾問過我們的成本節奏，今年上半年鋼鐵價格低迷的事實有所增加。然後我們已經看到它消退，然後在過去的幾周裏，又趨於平穩至幾周，價格上漲了幾美元。所以我只是説，根據對指數的追蹤，當我們看到這些成本時，確實有3到4個月的延遲。因此，在下半年的大部分時間裏，我們在上次召開財報電話會議時都知道成本不足。但是，當我們可能在12月底和明年初退出時，我們將看到其中一些成本下降的好處。蘇珊·瑪麗·馬克拉里高盛集團有限公司研究部——分析師沒問題。這非常有幫助。然後繼續前面的談話，考慮主動替換，而不是那些更非自由選擇的部分。你能否多給出一點顏色來説明你如何定義 1 與另一個？而且，當你思考即將發生的潛在結構性轉變時，有沒有想過相對於非自由裁量方面，今天的銷量或需求的哪一部分真正來自主動替代方案？Kevin J. Wheeler A. O. Smith Corporation——董事長、總裁兼首席執行官好吧，讓我先説——如果積極主動，那就意味着該部門正在正常工作和運作。因此，是有人在緊急情況下不需要採取行動，緊急情況，當設備出現漏水或無法運行時，這就是我們的替代市場。所以他們那天醒來了，這是緊急情況。但是，除此之外，Proctive 實際上是在做出有意識的決定，將有效的產品換出來。人們這樣做的原因有很多，我們之前已經概述過，有些人剛剛讓鄰居待了1周。因此，他們確實積極地改變了家庭中的其他人。他們需要更多的熱水。其他人只想提高這類產品的效率。因此，主動替代的原因有很多。但這就是我們分離的方式。我們以這種方式分離了幾十年。

2023 年 10 月 26 日/格林尼治標準時間 2023 年第三季度下午 2:00 A O Smith Corp 財報電話會議 REFINITIV STREETEVENTS | www.refinitiv.com | 聯繫我們 ©2023 Refinitiv。版權所有。未經Refinitiv事先書面同意，禁止通過框架或類似手段重新發布或再分發Refinitiv內容。“Refinitiv” 和 Refinitiv 徽標是 Refinitiv 及其關聯公司的註冊商標。8 已經得到證實。再説一遍，就像我説的那樣，我們一直在研究集體保持活力的許多原因。再説一遍，房屋裝修，人們在家中看到，利率很高，這在市場上是行不通的。原因很陳詞濫調，我們只是插話説可能需要一些時間才能解決這種世代影響，我只想説這種影響可能需要一些時間才能解決。但是現在和當我們回到過去時，情況都是一致的 [天，]就像我説的那樣，它可以追溯到2019年。這不是一個新現象。它每個季度都在不斷地證明自己，在第三季度有所改善，我們認為這種情況將持續一段時間。我們將繼續研究它並努力理解它。但是現在，這就是我們的立場。這就是我們的觀點，從短期來看，我們的觀點仍在繼續。Charles T. Lauber A. O. Smith Corporation——執行副總裁兼首席財務官我想你問了一些量化問題。我的意思是，替代品佔我們行業總量的80％至85％，主動替代品在20％至25％之間，略高於30％，僅舉一個幅度。因此，它仍然以失敗的單位為主，但略有上升。接線員我們的下一個問題來自花旗集團的安迪·卡普洛維茨的臺詞。安德魯·亞歷克·卡普洛維茨花旗集團研究部總經理兼美國工業部門負責人凱文和查克，你能否向我們詳細介紹一下中國增長的組成部分，包括你所看到的商業水處理和新產品增長的實力，以及你獲得的混合收益？然後你如何看待這種增長在24年的持續性？Kevin J. Wheeler A. O. Smith Corporation——董事長、總裁兼首席執行官好吧，讓我回過頭來談談我們如何進入市場，我想你會幫助回答其中的一些問題。如果你看看我們，25年來，我們一直是一個以高質量創新而聞名的高端消費品牌。然後你拿來看看我們的渠道有多多樣化，我們有自己的門店，我們指的是專賣店。我們大聲説出來，我們有全國零售業。我們有區域零售店。我們有建築材料客户，電子商務。因此，我們有非常多樣化的市場渠道。最重要的是，我們的產品線繼續實現多元化。我們經常談論住宅，即商業住宅。目前，中國的熱水器替代市場約為60％。還有一個領域還在繼續發展，那就是我們在水處理方面的消耗品。因此，當你退後一步，談論增長時，我認為我們在這個市場上有競爭優勢，其中一個本身並不能取得成功，但你把所有四者結合起來，它們使我們能夠最大限度地發揮市場潛力，真正有能力克服我們曾經遇到的一些困難時期。很高興看到我們的中國團隊在過去幾年中表現出色。坦率地説，我們正在發展業務。我們保持利潤。它們不太好，但有兩位數，我們正在管理市場，這可能是我們進入市場25年來最困難的市場。因此，當我審視這個問題時，我認為我們的好處遠大於缺點。正如我之前在許多電話中所説的那樣，我們只需要一點經濟方面的幫助。但是，在此之前，我們的戰略和我們建立的基礎使我們能夠參與並取得成功，進入更具挑戰性的市場。安德魯·亞歷克·卡普洛維茨花旗集團研究部總經理兼美國工業部門負責人這非常有幫助。然後也許會轉移回北美。商用熱水器，你保持了相當可觀的實力。也許這種強度的預期持續時間，你還看到相當不錯的報價活動嗎？鑑於最近利率的上升，你在進行任何形式的對話嗎？任何顏色都會有所幫助。Kevin J. Wheeler A. O. Smith Corporation——董事長、總裁兼首席執行官是的，我要告訴你市場已經上漲，我將把它與商用熱水器和商用鍋爐區分開來。正如我所提到的，商用熱水器的優勢在於超過55加侖的容量，實際上約佔增長的85％。所以，這對我們來説是一個很大的替代市場，而且一直很穩定。在商用鍋爐方面，我們談到了停機。這已經放慢了一點。尤其是，當你進入100萬英熱單位及以下的BTU和一些住宅時。因此，我們已經看到了一些減緩活動，但沒有看到有害的減速，只是比我們在減速中看到的要慢

2023 年 10 月 26 日/格林尼治標準時間 2023 年第三季度下午 2:00 A O Smith Corp 財報電話會議 REFINITIV STREETEVENTS | www.refinitiv.com | 聯繫我們 ©2023 Refinitiv。版權所有。未經Refinitiv事先書面同意，禁止通過框架或類似手段重新發布或再分發Refinitiv內容。“Refinitiv” 和 Refinitiv 徽標是 Refinitiv 及其關聯公司的註冊商標。9 過去了。而且我們還要努力解決。我只是覺得，鍋爐業務方面，商業方面剛剛經歷了我們去年在熱水器中看到的庫存減少。但總體而言，市場仍然穩定，但略有放緩。接線員我們的下一個問題來自 D.A. Davidson & Company 的馬特·薩默維爾的電話。Matt J. Summerville D.A. Davidson & Co.，研究部 —— 總經理兼高級研究分析師你們能聽見我説話嗎？很清楚嗎，因為我這邊的每個答案都非常混亂，而且我所知道的至少還有另外一個賣方對應方出現這種情況，僅供參考。就我而言 —— 是的，是的。不，我很感激。如果已經有人問過這個問題，我深表歉意，但是渠道庫存，你能否向我們介紹一下你的想法，作為年終評估，北美的resi熱水器、商用熱水器、鍋爐和處理系統的渠道庫存將是什麼樣子，以及這將如何告知你明年的銷量前景？Charles T. Lauber A. O. Smith 公司——執行副總裁兼首席財務官是的。這是查克。所以希望你能清楚地聽到我的聲音。Matt J. Summerville D.A. Davidson & Co.，研究部 — 總經理兼高級研究分析師 Very.是的，我可以。Charles T. Lauber A. O. Smith Corporation——執行副總裁兼首席財務官好吧，很好，很好。所有這些 —— 我就把它們全部介紹一下。預計他們今年都將退出，這很正常。實際上，我們認為我們在美國的熱水鍋爐和水處理方面確實處於正常狀況，從出口的角度來看，我們可能有一些庫存可供我們密切關注，看看在水處理方面，我們最終是否處於正常狀態。現在，我們預計我們會的。但是對於你提到的類別，我們認為，我們今天在美國已經實現了正常化，我們預計將在正常的基礎上退出。在鍋爐方面，我們認為我們已經度過了難關。我們確實認為我們正在通過這種在小型商業和住宅上積累的庫存渠道。天氣變冷時我們會注意的。提醒一下，去年，我們有一些非常艱難的表現需要克服。因此，去年，我們同比增長了28％，但情況略有逆轉，因為我們的銷量更加正常化，現在庫存恢復正常，但去年積壓的庫存有所減少，因此受益匪淺。Matt J. Summerville D.A. Davidson & Co.，研究部，總經理兼高級研究分析師然後作為後續報道。再説一遍，如果你已經回答了這個問題，我很抱歉。如果你願意的話，在中國，你顯然已經從這個產品週期中受益匪淺，因為它與你的廚房相關產品有關。這些產品是什麼時候推出的？在中國宏觀環境的背景下，我們應該如何看待收入週期的持續時間？Kevin J. Wheeler A. O. Smith Corporation——董事長、總裁兼首席執行官好吧，讓我基本上以其他產品上個季度剛剛推出的洗碗機和蒸汽機為例。在那之前，我們可能已經試發佈了，但它們對市場來説確實是新的。隨着我們進入2024年，這種情況將再次回升。我們希望再增加一些 SKU。但同樣，我們將在那裏提供限量優惠。我們喜歡這兩個類別的地方在於，它們都是中國的新興類別。兩者的滲透率都很低。而且我們喜歡——提醒一下，當我們將產品推向市場時，我們只向消費者提供具有獨特功能和優勢的產品。這兩種產品沒有區別。它們具有非常獨特的優勢和特徵，中國消費者將看到和認可這些優勢和特徵。因此，從一開始，它就與我們的浴室廚房策略息息相關。我們的發佈會非常不錯，我們希望它能繼續增長。更重要的是，隨着此類電器成為中國消費者的主流，我們希望該類別能夠增長。

2023 年 10 月 26 日/格林尼治標準時間 2023 年第三季度下午 2:00 A O Smith Corp 財報電話會議 REFINITIV STREETEVENTS | www.refinitiv.com | 聯繫我們 ©2023 Refinitiv。版權所有。未經Refinitiv事先書面同意，禁止通過框架或類似手段重新發布或再分發Refinitiv內容。“Refinitiv” 和 Refinitiv 徽標是 Refinitiv 及其關聯公司的註冊商標。10 運營商我們的最後一個問題來自瑞銀集團的達米安·卡拉斯。您的線路現已開放。Damian Karas 瑞銀投資銀行研究部副董事兼電氣設備與多行業股票研究助理我現在能大聲而清晰地聽見你們的聲音，但我確實聽懂了 Matt 的評論，自從我們開始問答以來我幾乎聽不懂你所説的任何話。我想發生的事情就像提問的分析師能聽見你的聲音，但這簡直是胡説八道其他所有人。因此，我很抱歉觸及了你已經在這裏介紹的內容，但我想問一下主動替代方案。只是後續行動。是否 —— 我只是想想 IRA 以及其中一些效率抵免額度可能在多大程度上被考慮在內 —— 所以我很好奇在那次主動替代方案中，你是否真的看到效率等級上有任何顯著的混合變化？Charles T. Lauber A. O. Smith 公司——執行副總裁兼首席財務官是的。我的意思是，我們在熱泵類別中已經看到了良好的增長。今年增長了25％。但這只是整個行業的一小部分。不到2％。我想説的是，在IRA法案的主動替換方面，未來一切都非常積極，但是我們在主動替代中看到的實際影響非常——我們認為這種影響很小。我們不這麼認為，這在很大程度上推動了這一點。我們相信，隨着時間的推移，這將有所幫助。我們認為，獲得積分是件好事，但目前正在推動主動更換，但它似乎並未大規模起到推動作用。但是，我的意思是，我想凱文剛才説過，自2019年以來，主動替換已經持續了大約4年，我們已經看到主動替代的彈性相當不錯。而且，我們按季度平均值逐年對它進行衡量，它佔替代業務的30％左右。達米安·卡拉斯（Damian Karas）瑞銀投資銀行研究部——電氣設備與多行業副董事兼股票研究助理好吧。太棒了。這很有幫助。而且，自我們今年早些時候開始以來，鋼鐵價格走低，你如何看待由此產生的下一次潛在價格成本影響？只是意識到你確實有一些浮動價格，還有指數價格。Charles T. Lauber A. O. Smith 公司——執行副總裁兼首席財務官是的。價格成本指數，我們已經 —— 好吧，我將稍微談談鋼鐵，因為我認為並不是所有人都能聽到我對鋼鐵的回答。因此，今年伊始，鋼鐵排在9位——我稱之為冷軋製公制指數為950美元。它上漲至1400美元，可能為1450美元。然後又回到了950美元。當你追蹤指數時，我們已經看到了指數——我們在成本基礎上看到指數的滯後時間為3到4個月。因此，當我們退出這一年並考慮進入明年時，我們預計鋼鐵成本將回落到一年中一直在波動的水平。我們會——在上次電話會議中，我們本可以看到2023年剩餘的大部分時間，我們呼籲前半部分鋼價上漲20％。確實如此 —— 這仍然是略好於這個數字，但還是四捨五入到那個數字。所以我們來看——想想與投入成本相關的價格/成本關係，大多數其他成本都保持相對平穩。我們已經看到特種組件的投入成本到處都有所增加，但這種收益回落將會在今年和明年退出。操作員謝謝。問答環節到此結束。我現在想把電話交給海倫·古爾霍爾特致閉幕詞。Helen E. Gurholt A. O. Smith Corporation——投資者關係和財務規劃與分析副總裁感謝你今天加入我們。再一次，對於我們遇到的音頻問題，我深表歉意。最後，讓我提醒大家，我們的全球A.O. Smith團隊在第三季度表現強勁。我們期待在接下來的幾個季度中向您介紹我們的最新進展。請記下您的日曆參加我們在本季度三場會議上發表的演講，貝爾德將於11月7日舉行，瑞銀將於

2023 年 10 月 26 日/格林尼治標準時間 2023 年第三季度下午 2:00 A O Smith Corp 財報電話會議 REFINITIV STREETEVENTS | www.refinitiv.com | 聯繫我們 ©2023 Refinitiv。版權所有。未經Refinitiv事先書面同意，禁止通過框架或類似手段重新發布或再分發Refinitiv內容。“Refinitiv” 和Refinitiv徽標是Refinitiv及其附屬公司的註冊商標。11月29日和奧本海默的註冊商標（12月13日）。我還想提醒大家，我們將於11月6日星期一在芝加哥舉辦投資者日。我們期待與大家分享對我們公司戰略、關鍵舉措和增長驅動力的深入回顧。謝謝，祝你餘下的一天過得愉快。操作員感謝您參加今天的會議。這確實結束了該計劃。您現在可以斷開連接。免責聲明 Refinitiv保留更改本網站上的文檔、內容或其他信息的權利，但沒有義務將此類更改通知任何人。在活動簡報所依據的電話會議中，公司可能會就各種項目做出預測或其他前瞻性陳述。此類前瞻性陳述基於當前的預期，涉及風險和不確定性。基於許多重要因素和風險，實際業績可能與任何前瞻性陳述中陳述的結果存在重大差異，這些因素和風險在兩家公司最新的美國證券交易委員會文件中更具體地指出了這些因素和風險。儘管兩家公司可能表示並認為前瞻性陳述所依據的假設是合理的，但任何假設都可能被證明不準確或不正確，因此，無法保證前瞻性陳述中設想的結果會得以實現。活動簡報中包含的信息反映了REFINITIV對相關公司電話會議的主觀精簡解釋，在電話會議實質內容的報告中可能存在重大錯誤、遺漏或不準確之處。REFINITIV或相關公司對根據本網站或任何情況簡介中提供的信息做出的任何投資或其他決定不承擔任何責任。建議用户在做出任何投資或其他決定之前，先查看適用公司的電話會議本身以及適用公司的美國證券交易委員會文件。©2023 Refinitiv。版權所有。