凱爾索科技公司
管理層討論與分析
九個月已結束
2023年9月30日
（除非另有説明，否則以美元表示）
| 凱爾索科技公司管理層討論與分析 截至2023年9月30日的九個月 （除非另有説明，否則以美元表示） |
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管理層的討論和分析
將軍
以下管理層對凱爾索科技公司（以下簡稱 “公司” 或 “凱爾索”）運營和財務狀況的討論和分析（“MD&A”）概述了在截至2023年9月30日的九個月中影響公司業績的重大進展。應將其與公司截至2023年9月30日的九個月未經審計的中期合併財務報表及其相關附註一起閲讀。
本MD&A中提及的截至2023年9月30日的九個月未經審計的中期合併財務報表是根據國際會計準則理事會（“IASB”）發佈的國際財務報告準則（“IFRS”）編制的。審計委員會和董事會於2023年11月8日批准了以下MD&A和公司未經審計的中期合併財務報表。
除非另有説明，否則此處的所有金額均以美元（公司的本位幣）表示。
本MD&A中提及的調整後息税折舊攤銷前利潤是指在利息、税收和税款回收、攤銷、遞延所得税追回、未實現的外匯損失、基於非現金股份的支出（Black-Scholes期權定價模型）衍生權證負債重估和庫存資產註銷之前的持續經營淨收益。調整後的息税折舊攤銷前利潤不是國際財務報告準則認可的收益指標，也沒有國際財務報告準則規定的標準化含義。管理層認為，調整後的息税折舊攤銷前利潤是評估公司業務業績的另一種衡量標準。提醒讀者，調整後的息税折舊攤銷前利潤不應解釋為根據國際財務報告準則確定的淨收入的替代方案；也不應解釋為國際財務報告準則確定的財務業績指標；也不應解釋為根據國際財務報告準則確定的經營活動現金流的計算；也不得解釋為國際財務報告準則規定的流動性和現金流的衡量標準。公司計算調整後息税折舊攤銷前利潤的方法可能與其他發行人使用的方法不同，因此，公司調整後的息税折舊攤銷前利潤可能無法與任何其他發行人使用的類似衡量標準相提並論。
關於前瞻性陳述的法律聲明
本MD&A包含適用證券法所指的 “前瞻性陳述”，這些陳述反映了公司當前的預期、預測和假設。通常，前瞻性陳述可以通過使用前瞻性術語來識別，例如 “計劃”、“預期” 或 “不期望”、“預期”、“預算”、“預算”、“預計”、“預測”、“打算”、“預期” 或 “不預期” 或 “相信”，或者此類詞語或短語的變體或陳述某些行動、事件或結果 “可能”, “將”, “可能” 或 “將被採取”, “發生” 或 “實現”.
此類前瞻性陳述涉及許多已知和未知的風險、不確定性和其他因素，這些因素可能導致公司的實際業績、業績或成就與此類前瞻性陳述所表達或暗示的任何未來業績存在重大差異。
其中包括但不限於鐵路行業的經濟狀況，鐵路行業受到公司無法控制的許多因素的影響，包括銷售週期緩慢、新技術的創造和採用、當前和可能的政府監管和競爭的存在。儘管凱爾索認為，前瞻性陳述所表達或暗示的公司未來預期業績、業績或成就是基於合理的假設和預期，但他們無法保證此類預期會被證明是正確的。讀者不應過分依賴前瞻性陳述，因為此類陳述涉及已知和未知的風險、不確定性和其他因素，這些因素可能導致凱爾索的實際業績、業績或成就與此類前瞻性陳述所表達或暗示的未來預期業績、業績或成就存在重大差異。此類風險和不確定性包括但不限於；公司產品可能無法按預期發揮作用的風險；公司可能無法進入新市場，因為這些市場由強大的嵌入式競爭對手提供服務，或者因為長期供應合同；公司可能無法增長和維持預期的收入來源；公司可能低估了產品開發成本和將產品推向市場所需的時間；公司可能無法進入新市場為公司的預期產品開發提供資金；管理層可能無法繼續啟動新產品戰略來確保未來財務業績的更可靠增長；新產品的測試結果可能表明，正在開發的某些或全部產品在技術或經濟上對市場開發來説是不可行的，可能會被淘汰；公司的產品可能無法如預期的那樣暢銷，競爭對手可能會為公司的產品提供更好或更便宜的替代品；公司的技術可能無法獲得專利，如果獲得專利，則公司如果公司的專利受到質疑，可能無法保護公司在知識產權方面的投資；公司的預期技術可能侵犯其他各方的知識產權；公司可能沒有任何各方對按預期許可公司的技術感興趣，凱爾索的公開披露文件中不時詳述某些其他風險。
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儘管公司試圖確定可能導致實際業績與前瞻性陳述中包含的業績存在重大差異的重要風險因素，但可能還有其他因素可能導致業績不如預期、估計或預期。由於實際結果和未來事件可能與此類陳述中的預期存在重大差異，因此無法保證此類陳述會被證明是準確的。
因此，提醒讀者不要過分依賴這些前瞻性陳述，這些陳述僅代表陳述發表之日。鑑於本MD&A的 “風險和不確定性” 部分中列出的風險（第20頁），建議讀者考慮此類前瞻性陳述。除非符合適用的證券法，否則公司不承諾更新此處以引用方式納入的任何前瞻性陳述。有關公司和凱爾索業務活動的更多信息，可在加拿大SEDAR上的公司簡介中查閲，網址為www.sedar.com，以及美國EDGAR的www.sec.gov或公司的網站www.kelsotech.com和www.kxiwildertec.com。
報告日期
2023年11月9日
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截至2023年9月30日的第三季度財務業績摘要
| 截至9月30日的九個月 | 2023 | 2022 | ||||
| 收入 | $ | 7,750,557 | $ | 8,541,711 | ||
| 毛利 | $ | 3,300,370 | $ | 3,866,354 | ||
| 毛利率 | 43% | 45% | ||||
| 調整後的息税折舊攤銷前利潤（虧損） | $ | (862,150 | ) | $ | 252,107 | |
| 非現金支出 | $ | 1,020,906 | $ | 1,144,508 | ||
| 税收 | $ | 104,898 | $ | 42,700 | ||
| 淨收益（虧損） | $ | (1,936,518 | ) | $ | (935,101 | ) |
| 每股基本收益（虧損） | $ | (0.03 | ) | $ | (0.02 | ) |
| 截至9月30日的三個月 | ||||||
| 收入 | $ | 3,138,137 | $ | 2,708,364 | ||
| 毛利 | $ | 1,421,248 | $ | 1,164,399 | ||
| 毛利率 | 45% | 43% | ||||
| 調整後的息税折舊攤銷前利潤（虧損） | $ | 277,981 | $ | (31,379 | ) | |
| 淨收益（虧損） | $ | (102,722 | ) | $ | (361,522 | ) |
| 流動性和資本資源 | 9月30日2023 | 十二月三十一日2022 | ||||
| 營運資金 | $ | 5,559,748 | $ | 7,000,568 | ||
| 現金 | $ | 1,865,160 | $ | 2,712,446 | ||
| 應收賬款 | $ | 1,069,237 | $ | 1,381,979 | ||
| 淨資產 | $ | 8,906,728 | $ | 10,781,672 | ||
| 總資產 | $ | 10,041,687 | $ | 12,147,143 | ||
| 已發行普通股 | 54,320,086 | 54,320,086 |
公司概述
Kelso 是一家多元化的產品工程公司，專門從事各種運輸應用中使用的專有設備的研究、開發、生產和分銷。在過去的十年中，該公司作為高品質軌道油罐車設備的開發商和可靠供應商而贏得了聲譽，這些設備用於在運輸過程中處理和遏制危險和非危險商品。
所有凱爾索產品的開發都側重於為客户帶來的經濟和運營優勢，同時減輕人為錯誤和環境釋放的影響。該公司為在崎嶇的荒野地形中使用的機動車輛提供專業的軌道油罐車和卡車油罐車設備、無泄漏燃料裝載系統、急救人員應急響應設備和 “無路” 懸架系統。
該公司已牢固地確立了自己作為北美領先的專業軌道油罐車設備生產商和供應商的地位。該公司的核心軌道油罐車產品包括泄壓閥、頂部球閥、真空泄壓閥和底部出口閥以及專有的單螺栓人行道。這些產品提供了軌道油罐車結構的一些關鍵元素，可確保在運輸過程中安全處理和遏制危險物質。該公司在創新技術解決方案方面有着悠久的歷史，並以供應的可靠性為基礎，為許多北美最大的坦克車製造商和託運人提供廣泛的定製工程和生產服務。
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該公司的普通股在多倫多證券交易所公開交易，交易代碼為KLS，在紐約證券交易所的交易代碼為KIQ。該公司於2014年5月22日在多倫多證券交易所上市，並於2014年10月14日在紐約證券交易所美國交易所上市。該公司與公司的全資子公司 Kelso Technologies（美國）公司、KIQ X Industries Inc.、Kel-Flo Industries Inc.（前身為 Kelso Innovative Solutions Inc.）、KIQ Industries Inc. 和 KXI™ Wildertec™ Industries Inc. 合併運營。
在過去的五年中，管理層已向北美軌道油罐車製造商（OEM）和改裝/維修企業銷售了數百萬美元的公司產品。過去五個經審計的年終收入如下：截至2022年12月31日的年度為10,931,188美元；截至2021年12月31日的年度為7,425,707美元；截至2020年12月31日的年度為11,149,130美元；截至2019年12月31日的年度為20,550,682美元；截至2018年12月31日的年度為12,716,596美元。
公司在過去五年末的淨收益（虧損）表現如下：截至2022年12月31日的年度淨虧損1,355,417美元；截至2021年12月31日的年度淨虧損為2758,567美元；截至2020年12月31日的年度淨虧損為1,307,890美元；截至2019年12月31日止年度的淨收入為3,334,043美元；淨收入為194,043美元截至2018年12月31日的年度為453。
鐵路油罐車行業在歷史上是週期性的。在2016年和2017年的鐵路衰退期間，公司的主要市場（危險品軌道油罐車）大幅放緩，並在2018年和2019年有所改善，以恢復公司的財務狀況。2020 年和 2022 年，COVID-19 給凱爾索帶來了巨大的經濟挫折，因為疫情極大地重塑了軌道油罐車行業的業務動態。鑑於這場危機帶來的前所未有的挑戰，公司的主要重點是遏制對公司長期業務模式的負面影響，保護公司的關鍵生產資產、研發及其持續業務運營的能力。該公司專注於為疫情後的正常化做好準備，為業務強勁重啟做好準備。2022年，收入增長了47％，這使凱爾索得以繼續其在鐵路和汽車行業的研發項目。
2022年的財務業績使銷售額在2021年大幅下跌33％之後恢復了47％。這兩個項目都引起了人們對公司繼續業務運營能力的擔憂。OEM軌道油罐車生產商在2020年4月放緩，並繼續處於低迷狀態。改造和維修業務部門保持開放，使公司的鐵路業務得以繼續。業內專家預計，新車產量將跟蹤對43.8萬輛油罐車隊的替代需求，每年在7,000至10,000輛之間。在接下來的幾年中，坦克車的重新認證將在每年40,000至50,000輛之間。管理層認為，在新產品獲得AAR監管部門最終批准的未來幾年中，來自軌道油罐車運營的收入來源將繼續緩慢改善。
截至2023年9月30日，該公司的營運資金為5,559,748美元，其中包括未來及時交付所需的3613,431美元的庫存。預計資本資源將保護公司在可預見的將來進行持續業務運營的能力。
軌道油罐車產品開發需要漫長的AAR批准程序，這繼續阻礙Kelso通過增加軌道油罐車設備來提高銷售的能力。儘管最終的AAR批准程序需要相當長的時間才能完成，但公司正在積極試用AAR的新標準型材陶瓷球底出口閥、頂部球閥和角閥。我們的壓力罐車PCH閥門現已獲準完全商業用途，這增加了我們的銷售增長潛力。這些新產品的開發源於公司主要客户的聯合設計和測試支持，這可能會增加鐵路行業長期採用的可能性。
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管理層繼續集中精力加強鐵路產品組合，密切監控這些產品已接近所需的服務試用期。該公司的目標是增加新開發產品的銷量，用於更廣泛的軌道油罐車應用。
多年來，公司發展了一個備受尊敬的優質品牌，並與危險品託運人建立了新的直接關係。這些感興趣的利益相關者直接幫助設計了我們針對壓力車市場的新型專有角閥以及具有獨特陶瓷技術優勢的底部排氣閥。
這些新的鐵路產品的單位價值要高得多，一旦獲得AAR批准，預計我們的軌道車輛收入將從每輛坦克車的平均1,500美元增加到每輛油罐車超過10,000美元。我們為壓力車市場提供的專業角閥已經完成了服務試驗，並已進入完整的AAR批准程序的最後階段。目前，該公司需要維修的壓力汽車市場車隊在8萬輛油罐車之間，這在不久的將來提供了巨大的增長機會。我們的底部出口閥門正在進行全方位服務試驗，可能能夠從積極的客户那裏獲得最小的超額收入。
然而，由於物流、供應鏈和製造業的各個方面都受到嚴重影響，傳統週期性的軌道油罐車市場並未從與COVID相關的壓力中恢復過來。當前的經濟狀況，包括高利率和對原材料的通貨膨脹壓力，已將軌道油罐行業壓低至其整車廠總產能的20％左右。這是使企業增長目標難以預測和實現的主要障礙。
這些經濟形勢改變了軌道油罐車行業的戰略規劃，即繼續限制新的油罐車的生產，而託運人則專注於重新利用現有油罐車隊或重新獲得資格。儘管令人失望，但這為凱爾索提供了一個真正的機會，可以通過更廣泛的 “100% 美國製造” 技術為維修、改造和再認證活動提供全面服務，從而增加收入。
該公司的非鐵路產品開發計劃側重於更廣泛的運輸技術產品，這些產品旨在為商業客户提供獨特的經濟效益和安全的運營優勢。該公司的目標是分散公司的業務風險，以減少鐵路行業歷史性下行週期的嚴重負面影響。
從2017年開始，管理層積極尋求鐵路行業以外新的多元化市場機會。總體戰略計劃是通過進入非鐵路市場來分散業務風險，以減少對少數客户的依賴和鐵路行業歷史性的下行週期所產生的嚴重負面影響。
凱爾索通過公司的全資子公司KIQ X Industries（KIQ）專注於研發一種名為KXI™ Wildertec™ 重型懸架系統（KXI）的先進的 “Road-To-No-Road™” 懸架系統。KXI旨在為商業荒野運營提供更安全、更有效、更高效和對生態負責的能力。KXI是Kelso創立的先驅品牌，旨在滿足商業荒野交通技術市場的需求。該公司的目標是利用成熟的汽車工程實踐來解決極端荒野地形旅行的挑戰，為工業和公共服務客户創造機會和提高效率。
Phase-One 半噸的 “概念” 車輛配備了服務提供商的空氣懸架創新、初始部件工具和零件，並在輕型半噸 “主機” 車輛上安裝了機械KXI組件。對多輛車進行了改裝和測試。由於軟件自動化缺陷、監管合規問題和工程耐久性要求，預期的性能遠低於預期。關鍵問題是設計規範無法完全符合加拿大機動車輛安全標準（CMVSS）。不幸的是，對最初的半噸KXI原型車的持續研究和測試揭示了工程、安全和經濟問題，使半噸的KXI原型概念在商業上不可行。
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2021年3月，公司終止了與G&J Technologies Inc.（“G&J”）簽訂的原始技術開發協議（TDA），包括每月1萬美元的諮詢協議。服務提供商對終止提出異議，並啟動了仲裁。
2023 年 4 月 25 日，公司和 G&J 收到了仲裁員的最終判決，以法律方式解決所有爭議問題。該判決對各方具有約束力，要求凱爾索向G&J提供465,360美元的最終財務支出，用於支付終止費、資產支付問題和律師費。這筆款項已經支付。仲裁員的最終判決絲毫不影響公司繼續實施KXI Wildertec重型懸架計劃的能力，KXI技術仍然不受阻礙。
2021年，根據從汽車工程師和荒野專家的意見中獲得的知識，KIQ將研發重點轉移到符合法律要求的全新KXI重型（KXI HD）懸架系統的研發重點。目標是製造一輛 “Road-To-No Road™” 車輛，該車輛採用耐用、自動化的先進液壓懸架系統。設計目標是裝備和啟用重型（一噸或更大）“主機” 車輛平臺，該平臺將代表更大、更容易實現的商業市場機會。
該公司獲得了多家軍事和汽車OEM供應商、高素質的軟件和懸架工程師以及專業的野外專家的服務。這些利益相關者證實，我們的新研發方向是一個獨一無二的真正機會。他們同意支持我們的研發計劃，以設計和生產最初的KXI HD原型。
KXI HD 原型車已於 2022 年底完成。所有機械和液壓部件都是久經考驗的技術，來自知名的 OEM 供應商和利益相關者。組件設計已從軍事和商業應用中的現有用途擴展到適合 KXI HD 的規格。該原型車已委託使用該公司專有的加密保護Road-To-No-Road™ 荒野駕駛輔助軟件，該軟件包含我們的商標 PreciseRide™ 和 AdaptiveGrip™。委託的原型車目前正在接受廣泛的軟件和工程完整性測試，為加拿大機動車輛安全標準合規性測試做準備。
完成後，這些設計規範必須完全符合加拿大機動車輛安全標準（CMVSS）。成功完成CMVSS要求應使公司能夠滿足美國的聯邦機動車安全標準（FMVSS），包括加拿大各省和美國各州的大部分合規要求。預計這將使公司獲得作為最後階段製造商的國家安全標誌，這是在2024年實現全面營銷計劃和首次商業銷售的關鍵先決條件。
2023年9月12日，該公司報告稱，已就其車輛懸架系統的自動牽引力優化方法（“方法”）提交了第一份專有專利申請。該專利申請構成了公司最初的專有權利主張，也是其汽車荒野技術的知識基礎。該專利申請啟動了公司針對其當前和未來技術的全面專有保護計劃。
Method技術是第一個成功的專業高級駕駛輔助系統（“ADAS”），專為專門的非道路商業/軍事荒野行動而設計。
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在汽車行業中，ADAS是指專門的自動化技術功能，旨在提高在現有道路上行駛的機動車輛的安全性。當前汽車行業的設計目標是使用人機界面，以幫助駕駛員對既定道路上的危險做出反應。迄今為止，除凱爾索外，沒有其他人為商業荒野應用開發並驗證了功能齊全的自動懸架專用ADAS，直到該公司最近推出其獨特的方法和全功能原型。這是公司增加未來專業汽車市場收入的主要技術開發優勢。
汽車界很少強調荒野作業中的ADAS要求（如果有的話）。我們的戰略業務目標是為應急人員、商業/工業利益相關者和軍事客户在非道路環境中引領ADAS的發展。我們的商業目標是參與全球ADAS軟件市場，據行業專家麥肯錫公司報告，預計到2030年，該市場將達到800億美元大關。
該公司現在正集中資源與感興趣的客户簽訂KXI Wildertec應用程序開發協議，為在野外環境中工作的司機/操作員提供更安全的工作環境，例如消防、醫療/疏散行動、應急能力、採礦、能源傳輸和地理/環境數據映射系統。
市場和產品
凱爾索正在努力成為各種專有油罐車閥門的領先開發商和供應商，這些閥門主要用於危險品運輸市場。該公司的閥門可幫助託運人安全地將危險品運送到北美任何需要去的地方。隨着管理層追求公司在未來幾年實現積極財務業績的目標，以客户為導向的產品開發和業務戰略現在為凱爾索帶來了獨特的競爭優勢。
該公司保持產品智能、簡單並專注於客户需求。凱爾索專注於穩健的業務基本面、運營實踐、調整後的息税折舊攤銷前利潤回報率和謹慎的資本管理。如今，該公司投資於以客户為導向的共同設計產品開發，以提高市場採用的可能性。這使凱爾索能夠準備營銷計劃，以利用銷售機會。管理層監控行業趨勢和受監管的技術要求，以選擇能夠為公司未來收入來源帶來豐碩成果的研發項目。公司的目標是讓公司的工程團隊能夠在需要採取反動措施之前主動為客户解決問題。
目前，該公司為軌道油罐車和公路油罐車提供各種專有閥門和其他特種設備。在20世紀90年代，凱爾索的起源是基於獨特的發明，這些發明可以更好地解決鐵路油罐車運輸危險品時存在問題的安全問題。該公司的商業業務發展始於2012年至2015年鐵路原油（CBR）出貨量激增期間，公司採用了公司獲得專利的恆力泄壓閥。自2012年以來，該公司已分銷了超過89,000個閥門，創造了超過1.37億美元的收入。2022年，原始設備製造商的總產量為9,812輛軌道油罐車。2022年，凱爾索為新油罐車的生產提供了4,609個氣門（47％），為改造和維修活動提供了2445個氣門。
該公司的產品為所有軌道油罐車利益相關者提供了有益的經濟價值主張。這一價值包括可靠的高質量設備、前所未有的保修、高服務標準和較短的交貨週期。在過去的十年中，Kelso得以在市場上為公司的許多產品開闢利基市場。主要產品包括：
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鐵路和公路運輸設備
軌道油罐車市場指標
北美的軌道油罐車市場不被視為成長型行業，而是一個歷史上不可預測的週期性大宗商品市場。凱爾索專注於通過銷售更廣泛的泄壓閥、真空泄壓閥、球閥、底部出口閥、人行道設備、角閥和其他專業設備來發展鐵路業務。
根據行業分析師（貨運研究（“FTR”）協會）目前的預測，預計到2023年，新的坦克車需求將達到8,290輛坦克車。此外，計劃對現有軌道坦克車進行重大重新認證，以解決2012年至2017年間交付的13.5萬輛坦克車的問題，這些坦克車現在將在未來幾年內進行重新認證。預期的新建和重新認證活動，加上越來越多的合格凱爾索產品，預計將推動鐵路運營帶來新的財務增長。
該公司將繼續開發新的鐵路產品，這些產品有望提供新的財務增長機會。公司專注於核心設計目標，即：
KXI™ Wildertec™ 重型懸架系統 (KXI HD)
2017年，凱爾索通過該公司的全資子公司KIQ X Industries Inc.（KIQ）開始開發一種獨特的車輛懸架系統，無論氣候或地形的惡劣程度如何，該系統都能提供新的快速響應 “道路到非公路” 功能。KXI懸架系統是以Kelso發起的產品品牌（Wildertec™）開發的，旨在為商業荒野和應急管理交通技術等利基行業提供服務。該公司的目標是利用成熟的汽車和設備工程實踐來解決極端地形旅行的挑戰，為行業和公共服務客户創造機會和提高效率。
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政府、消防員、應急人員和其他利益相關者要求工程界創造更好的技術，以最有效地應對公共安全威脅，更好地保護荒野中的應急人員，這促使公司對這一業務發展機會感興趣。
該公司認為工程挑戰和雄心壯志值得追求。環境專家繼續警告説，由於野火、颶風、龍捲風、洪水和乾旱等天氣事件的加劇，未來幾年氣候變化事件的淨損失成本可能會大幅增加。荒野和人口稠密的地區將處於危險之中，社會必須以更好的能力、更快的響應時間和更高的效率來應對這些事件，以保護人類生命和防止財產損失。
2021年，公司聘請了汽車工程師和專家，使KIQ將KXI的研發重點轉移到裝備重型（一噸或更大）“主機” 車輛平臺（KXI HD）上，該平臺代表着更大、更容易獲得的商業市場機會。該公司獲得了多家軍事和汽車 OEM 供應商、高素質的控制系統工程師以及專業的荒野專家的服務。他們同意支持我們的研發計劃，利用現有最佳技術設計和生產最初的KXI HD原型，目標是在2024年初進行試生產。KXI HD 平臺代表着一個更現實、更容易獲得的商業市場機會。
KXI HD項目的基本目標是創造一種新的符合法律要求的懸架控制技術，該技術可以極大地提高公路和野外組合車輛的技術性能。KXI HD 技術的重點是管理車輛的重心，以便在商業荒野和災難響應行動中為乘客和有效載荷提供更好的牽引力和更好的平衡。
為了實現這一目標，KXI HD採用了最先進的液壓機電一體化技術，該技術由公司專有的加密保護荒野駕駛員輔助軟件系統控制。最初的專有商標包括 PreciseRide™ 和 AdaptiveGrip™。設計目標是確保所有車輛操縱，無論是自動還是手動，在複雜的動態環境中行駛，包括攀登壁架、掉落壁架、極端障礙物和嚴重的側坡挑戰，都以穩定的平衡位置進行。原型已經完成，對設計的早期測試表明，商業利益相關者可以期望KXI HD提供：
● 增強機動性採用獨特的雙轉向控制技術——KXI HD 後轉向控制系統與其新的軟件功能相結合，通過荒野軟件駕駛模式中提供的自動直觀調整降低了操作員的潛在誤差幅度，從而極大地提高了 KXI HD 車輛的安全機動性。
● 牽引技術以革命性的方式更好地抓地形——響應式中央輪胎充氣系統和其他關鍵控制裝置將為車輛重心提供支持。預計KXI HD將減少車輪打滑，實現更安全的攀登、橫移和下降操作，從而降低生態影響和燃料消耗。
● 通過預設和自動調整配置實現陀螺平衡行駛控制功能。這提高了騎行質量，從而在森林服務道路和崎嶇的小徑上實現了更安全的行駛速度，並增強了進入坡度大、複雜的荒野地形的通道。
● KXI HD 希望將其機動性、牽引力和行駛控制技術與真正的全天候、全地形、符合法律要求的道路和荒野解決方案相結合，以應對需要快速響應緊急地點的關鍵任務事件。KXI HD 旨在通過其單車解決方案提高在野外工作的操作員的整體效率和效率，該解決方案有望省去困難服務區域所需的重型設備的昂貴而耗時的拖車運輸。
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工程設計目標一直側重於目標市場的非服務需求，其新的技術性能可以為安全性、有效性和效率提供新的標準。預計KXI HD能夠實現這些目標，同時為極端職業交通應用承擔環境和文化責任。
KXI HD 原型機於 2022 年底完成。所有機械和液壓部件都是成熟的技術，來自成熟的 OEM 供應商和利益相關者。組件設計已根據軍事和商業應用的現有用途進行了擴展，以滿足 KXI HD 的規格。原型車輛正在進行廣泛的工程完整性測試、軟件調試和調試，以證明Road-to-No-Road的設計原則是可以實現的。
完成後，這些設計規範必須完全符合加拿大機動車輛安全標準（CMVSS）。成功完成CMVSS要求應使公司能夠滿足美國的聯邦機動車安全標準（FMVSS），包括加拿大各省和美國各州的大部分合規要求。預計這將使KIQ獲得作為最後階段製造商的國家安全標誌，這是在2024年實現商業銷售的關鍵先決條件。
目標是實現設計的完全合法合規性，確保設備操作員能夠充分利用KXI HD技術的效率，而不會損害車輛、乘員和公眾的安全。預計這將使KXI HD汽車有資格進行全面的營銷和銷售。
2023 年 9 月，該公司就其車輛懸架系統的自動牽引力優化方法（“方法”）提交了第一份專有專利申請。該專利申請構成了公司最初的專有權利主張，也是其汽車荒野技術的知識基礎。該專利申請啟動了公司針對其當前和未來技術的全面專有保護計劃。
Method技術是第一個成功的專業高級駕駛輔助系統（“ADAS”），專為特殊的非道路商業任務特定荒野行動而設計。迄今為止，直到該公司最近推出其獨特的方法和全功能原型之前，還沒有人成功開發出用於商業荒野應用的ADAS。這被認為是公司增加未來專業汽車市場收入的主要技術開發優勢。
汽車界很少強調荒野作業中的ADAS要求（如果有的話）。我們的戰略業務目標是為應急人員、商業/工業利益相關者和軍事客户在非道路環境中引領ADAS的發展。根據行業分析師麥肯錫公司的報告，我們的業務目標是參與全球ADAS軟件市場，預計到2030年，該市場將達到800億美元大關。
該公司現在正集中資源與感興趣的客户簽訂KXI Wildertec應用程序開發協議，為在野外環境中工作的司機/操作員提供更安全的工作環境，例如消防、醫療/疏散行動、應急能力、採礦、能源傳輸和地理/環境數據映射系統。
生產和研發設施
凱爾索目前在德克薩斯州博納姆經營兩個總面積為50,000平方英尺的軌道設備生產和研發設施。該公司具有為鐵路和其他行業生產產品的完全資格和認證。該公司已獲得所需的認證，包括持有 AAR M1002 D 類註冊和 AAR M1003 公司生產設施的質量保證體系認證。
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KXI HD 研發業務位於加拿大不列顛哥倫比亞省西基洛納的新工廠內。該設施現代化，非常適合重型車輛計劃的開發。它為我們的關鍵工程師、專家和原始設備製造商懸架控制專家以及戰略研發計劃提供了便利，以便在2023年生產符合監管要求的KXI HD原型，目標是在2023年進行試生產，並在2024年初實現首次銷售。這一戰略方向和新設施有望降低研發成本並維持戰略業務時間表。
公共信息政策
公司通過季度和合並年度財務報表以及這些時期的MD&A報告，向公眾提供有關公司業務進展的建議。根據多倫多證券交易所和紐約證券交易所美國證券交易所的政策和指導方針，公司將發佈新聞稿，宣佈影響公司業務健康的重大事件。根據加拿大和美國的證券法，公司不向投資者提供投資建議，也不迴應公眾討論特權信息的邀請。
此外，凱爾索沒有向公眾提供前瞻性的收入預測。凱爾索是一家產品開發企業，管理層無法衡量或確定與新的鐵路法規、不確定的客户技術採用策略以及鐵路油罐車行業的週期性狀況相關的未來財務影響。所有這些因素都遠遠超出了凱爾索的控制範圍。
操作結果
截至2023年9月30日的九個月的財務業績代表着一家輕工業工程組織繼續通過研究、開發和營銷各種鐵路和汽車運輸技術來建立公司的品牌和新產品組合。由於對軌道油罐車設備的傳統需求仍然低迷，當前的通貨膨脹、高利率和供應鏈問題等經濟環境嚴重影響了公司的運營業績。
凱爾索的收入和營運資金來自軌道油罐車行業的設備銷售。截至2023年9月30日的九個月中，銷售業績在截至2022年9月30日的九個月中下降了10％。這種經濟下降表明，由於軌道油罐車生產商的低生產率繼續阻礙公司在2023年的運營，該公司的業務活動仍然不可預測。再加上維修、改造和重新認證業務，預計業務活動將足以在預期推出新產品的基礎上繼續並最終發展公司的鐵路業務。
在截至2023年9月30日的九個月中，收入、相應支出、財務業績和資本管理反映了凱爾索在應對困難的市場條件的同時繼續管理公司資本資源的能力，也反映了2023年仲裁裁決的負面財務影響。財務業績符合公司的預期，反映了營銷、生產和分銷公司久經考驗的鐵路儲罐設備系列的收入和相關運營成本，以及對新產品開發和生產能力的關鍵投資，這些投資與未來鐵路和汽車市場更加多樣化的產品組合有關。
公司的長期戰略計劃要求凱爾索持續投資於公司的生產能力（包括設備、租賃成本、培訓和合格的人力資源）；鐵路和汽車監管文件；責任保險；營銷計劃；獨立實驗室測試和外包的專業工業工程服務；新的專利申請；加拿大和美國的監管上市公司管理流程；公司不斷增長的鐵路產品組合的售前生產規劃和工具和汽車產品。這些成本在發生成本時註銷，其影響反映在發生成本期間公司報告的財務業績中。
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在截至2023年9月30日的九個月中，該公司報告淨虧損1,936,518美元（每股0.03美元），收入為7,750,557美元，而截至2022年9月30日的九個月淨虧損為935,101美元（每股虧損0.02美元），而收入為8,541,711美元。
截至2023年9月30日的九個月，毛利率回報為3,300,370美元（佔收入的43％），而截至2022年9月30日的九個月中，毛利率回報率為3,866,354美元（佔收入的45％）。由於通貨膨脹因素和工廠產量減少，毛利率回報率有所下降，但由於生產效率保持不變，新的收入定價模式反映了較高的原材料成本因素，毛利率回報率仍遠高於行業平均水平。
截至2023年9月30日的九個月中，總運營支出略有增加至4,543,054美元，而截至2022年9月30日的九個月為4500,073美元。支出符合管理層的預期，與去年第三季度相當。
自2021年3月以來，凱爾索和原始服務提供商（G&J）一直涉及TDA的終止和技術糾紛，該糾紛於2022年9月根據不列顛哥倫比亞省法律進入正式仲裁聽證會。2023 年 4 月 25 日，公司和 G&J 收到了仲裁員的最終判決，要求依法解決與 TDA 有關的終止和技術仲裁中的所有爭議問題，該仲裁於 2022 年 9 月根據不列顛哥倫比亞省法律進入正式仲裁聽證會。該判決對各方均具有約束力，要求凱爾索向G&J提供465,360美元的最終財務支出，用於支付終止費、資產支付問題和律師費。這筆款項的準備金已列入本期財務報表。截至2023年9月30日，公司已支付裁決金額，該仲裁的負面財務影響已納入截至2023年9月30日的財務報表。
調整後的息税折舊攤銷前利潤是指扣除利息、税款和税款回收、攤銷、遞延所得税追收、未實現的外匯損失、非現金股份支出（Black-Scholes期權定價模型）和資產註銷前的持續經營淨收益。調整後的息税折舊攤銷前利潤不是國際財務報告準則認可的收益指標，也沒有國際財務報告準則規定的標準化含義。管理層認為，調整後的息税折舊攤銷前利潤是評估公司業務業績的另一種衡量標準。提醒讀者，調整後的息税折舊攤銷前利潤不應解釋為根據國際財務報告準則確定的淨收入的替代方案；也不應解釋為國際財務報告準則確定的財務業績指標；也不應解釋為根據國際財務報告準則確定的經營活動現金流的計算；也不得解釋為國際財務報告準則規定的流動性和現金流的衡量標準。公司計算調整後息税折舊攤銷前利潤的方法可能與其他發行人使用的方法不同，因此，公司調整後的息税折舊攤銷前利潤可能無法與任何其他發行人使用的類似衡量標準相提並論。
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截至2023年9月30日和2022年9月30日的九個月中，調整後的息税折舊攤銷前利潤的計算方法如下：
| 截至9月30日的九個月 | ||||||
| 2023 | 2022 | |||||
| 淨收益（虧損） | $ | (1,936,518 | ) | $ | (935,101 | ) |
| 未實現的外匯虧損（收益） | $ | (45,194 | ) | $ | (19,055 | ) |
| 攤銷 | $ | 829,514 | $ | 904,881 | ||
| 所得税 | $ | 104,898 | $ | 42,700 | ||
| 出售資產的收益 | $ | - | $ | (1,358 | ) | |
| 記下庫存 | $ | 100,528 | $ | 260,040 | ||
| 註銷財產、廠房和設備 | $ | 23,048 | $ | - | ||
| 基於份額的費用 | $ | 61,574 | $ | - | ||
| 調整後的息税折舊攤銷前利潤（虧損） | $ | (862,150 | ) | $ | 252,107 | |
截至2023年9月30日的九個月中，報告的收入因素包括與正在進行的營銷計劃相關的費用為254,530美元（2022年至293,036美元），以及112,424美元（2022年至74,554美元）的相關差旅費用。這些費用與現有產品和新產品的持續營銷計劃有關。隨着 COVID-19 要求的放寬，由於恢復了與客户面對面會面的能力，差旅成本有所增加。
公司未來業務增長的關鍵組成部分是新鐵路和汽車產品的研究、設計、測試和認證。在截至2023年9月30日的九個月中，該公司的工業產品設計和開發成本為1,109,164美元（2022年為877,575美元）。2023年至2022年之間的增長在很大程度上與KXI HD原型的完成和加速測試有關。新產品開發是為凱爾索提供長期機會以增加其未來收入的關鍵優先事項。該公司的目標仍然是減少具有非鐵路產品的歷史週期性軌道油罐車市場的負面財務影響。
管理層繼續管理公司的鐵路業務和KXI HD的開發，目標是長期業務增長。這反映在截至2023年9月30日的九個月中，公司在人力資源、營銷、銷售和生產運營方面的投資中。該公司記錄的辦公和管理費用為1,807,718美元（2022年為1,647,533美元），管理層薪酬為54萬美元（2022年至563,566美元）。在截至2023年9月30日的九個月中，合同管理層績效獎金沒有應計額，因為沒有獲得任何應計獎金（2022年-23,566美元）。獲得的管理獎金按季度累計，並根據經審計的年終餘額在次年5月15日之前支付。
截至2023年9月30日的九個月中，諮詢費為356,959美元（2022年為253,605美元），投資者關係費為63,000美元（2022年為63,000美元）。諮詢費與從事KXI HD懸架項目的獨立專家和軟件專家直接相關。
會計、審計和法律費用是公司企業和產品開發戰略、仲裁成本以及在兩大證券交易所上市的工業公司所需的管理職能的成本組成部分。在截至2023年9月30日的九個月中，這些專業審計和法律服務的費用為211,009美元（2022年為432,647美元）。成本降低是由於仲裁將於2023年完成，費用包括美國持續的税收和審計要求。還包括遵守多倫多證券交易所和紐約證券交易所美國交易所規章制度的成本，包括監管文件和年度信息表（AIF）和證券交易委員會文件（20-F）的複雜性。
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該公司的功能貨幣是美元，但凱爾索也以加元持有各種資產。加元兑美元的價值一直波動，因此在截至2023年9月30日的九個月中，該公司錄得45,194美元的外匯收益為45,194美元。
截至2023年9月30日的九個月中，該公司記錄的所得税支出為104,898美元（2022年為42,700美元）。
關鍵會計估計
根據國際財務報告準則編制合併財務報表需要公司管理層做出一些判斷、估計和假設，這些判斷、估計和假設會影響合併財務報表及其附註中報告的金額。實際金額最終可能與這些估計和假設有所不同。管理層持續審查公司的估計和基本假設。修訂在訂正估計數的時期內予以確認，並可能影響未來各期。
下文提供了有關對資產、負債、收入和支出的確認和計量影響最大的估計數和假設的信息。實際結果可能大相徑庭。
(a) 長期資產減值
長期資產包括無形資產以及不動產、廠房和設備。
確定無形資產的減值金額需要估算可收回金額，其定義為公允價值減去處置成本或使用價值。評估可收回金額時使用的許多因素都超出了管理層的控制範圍，假設和估計值很可能會因時期而異。
(b) 折舊資產的使用壽命
公司根據資產的預期利用率，審查公司在每個報告日對摺舊資產使用壽命的估計。這些估計中的不確定性與技術過時有關，這可能會改變某些無形資產和設備的使用。
(c) 庫存
公司根據每個報告日可獲得的最可靠的證據，估算庫存的可變現淨價值。這些庫存的未來變現可能會受到未來技術或其他市場驅動的變化的影響，這些變化可能會降低未來的銷售價格。這些假設的改變可能會影響公司的庫存估值並影響毛利率。
(d) 以股份為基礎的支出
公司向某些高管、員工、董事和其他符合條件的人發放基於股份的獎勵。股票結算獎勵的公允價值在授予之日使用Black-Scholes期權定價模型確定。期權定價模型需要輸入高度主觀的假設，包括期權的預期波動率和預期壽命。這些假設的變化可能會對公允價值估計產生重大影響，因此，現有模型不一定能可靠地衡量公司股票期權的公允價值。
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(e) 信貸損失備抵金
公司通過逐個賬户分析歷史違約經歷和有關客户信用價值的當前可用信息，為可疑債務提供資金。不確定性與客户餘額的實際可收取性有關，可能與公司的估計有所不同。截至2023年9月30日，公司尚未為壞賬準備金。
流動性和資本資源
截至2023年9月30日，該公司的存款現金為1,865,160美元，應收賬款為1,069,237美元，預付費用為146,879美元，庫存為3,613,431美元，而存款現金為2712,446美元，應收賬款為1,381,979美元，預付費用為92,768美元，庫存為4,144,196美元。
截至2023年9月30日，該公司的應繳所得税為22,524美元，而截至2022年12月31日為30,626美元。
截至2023年9月30日，該公司的營運資金狀況為5,559,748美元，而截至2022年12月31日為7,000,568美元。預計資本資源和運營將延續公司在可預見的將來按計劃開展持續業務的能力。
截至2023年9月30日，該公司的淨資產為8,906,728美元，而截至2022年12月31日為10,781,672美元。截至2023年9月30日或2022年12月31日，該公司沒有計息的長期負債或債務。
與2022年相比，該公司在2023年的業務活動減少了約10％。由於2023年及以後的市場趨勢，油罐車的原始設備製造商和車主受到了當前經濟的重大影響，他們對資本支出活動變得更加謹慎。這些情況的後果是，在不確定的時期，公司必須謹慎經營。儘管這些情況的影響和持續時間仍不確定，但由於與鐵路經濟活動緩慢有關的問題、高通脹和供應鏈問題，該公司的財務業績有可能在2023年進一步下滑。該公司認為，凱爾索在本報告發布之日的無債務財務狀況和可用資本儲備將使凱爾索能夠長期發展業務。
管理層採取一切必要的預防措施來最大限度地降低風險，但是額外的風險可能會影響公司的未來業績。本MD&A的 “風險和不確定性” 部分詳細介紹了業務風險（第20頁）。
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精選季度信息
| 9月30日 | 6月30日 | 3月31日 | 十二月三十一日 | |||||||||
| 2023 | 2023 | 2023 | 2022 | |||||||||
| 收入 | $ | 3,138,137 | $ | 2,152,462 | $ | 2,459,958 | $ | 2,389,477 | ||||
| 毛利潤 | $ | 1,421,248 | $ | 792,554 | $ | 1,086,568 | $ | 1,042,642 | ||||
| 包括非現金項目在內的費用 | $ | 1,487,422 | $ | 1,839,673 | $ | 1,873,245 | $ | 1,428,171 | ||||
| 本季度淨收益（虧損） | $ | (102,722 | ) | $ | (1,047,119 | ) | $ | (786,677 | ) | $ | (420,316 | ) |
| 每股基本收益（虧損） | $ | (0.00 | ) | $ | (0.02 | ) | $ | (0.01 | ) | $ | (0.00 | ) |
| 調整後的息税折舊攤銷前利潤（虧損） | $ | 277,981 | $ | (608,513 | ) | $ | (531,618 | ) | $ | (335,682 | ) | |
| 已發行普通股 | 54,320,086 | 54,320,086 | 54,320,086 | 54,320,086 |
| 9月30日 | 6月30日 | 3月31日 | 十二月三十一日 | |||||||||
| 2022 | 2022 | 2022 | 2021 | |||||||||
| 收入 | $ | 2,708,364 | $ | 2,869,496 | $ | 2,963,851 | $ | 1,996,616 | ||||
| 毛利 | $ | 1,164,399 | $ | 1,273,561 | $ | 1,428,394 | $ | 949,038 | ||||
| 包括非現金項目在內的費用 | $ | 1,525,921 | $ | 1,793,004 | $ | 1,488,316 | $ | 1,907,374 | ||||
| 本季度淨收益（虧損） | $ | (361,522 | ) | $ | (519,443 | ) | $ | (54,136 | ) | $ | (1,130,973 | ) |
| 每股基本收益（虧損） | $ | (0.01 | ) | $ | (0.01 | ) | $ | (0.00 | ) | $ | (0.01 | ) |
| 調整後的息税折舊攤銷前利潤（虧損） | $ | (31,379 | ) | $ | 75,606 | $ | 207,880 | $ | (231,558 | ) | ||
| 已發行普通股 | 54,320,086 | 54,320,086 | 54,320,086 | 54,320,086 |
年度精選信息
| 截至12月31日的年度 | |||||||||
| 2022 | 2021 | 2020 | |||||||
| 收入 | $ | 10,931,188 | $ | 7,425,707 | $ | 11,149,130 | |||
| 銷售商品的成本 | $ | 6,022,192 | $ | 4,229,215 | $ | 6,356,452 | |||
| 毛利 | $ | 4,908,996 | $ | 3,196,492 | $ | 4,792,678 | |||
| 包括非現金項目在內的費用 | $ | 6,126,992 | $ | 6,254,981 | $ | 5,768,476 | |||
| 其他項目的收益（虧損） | $ | 28,610 | $ | 472,561 | $ | (83,100 | ) | ||
| 所得税支出（恢復） | $ | 166,031 | $ | 172,639 | $ | 248,992 | |||
| 本年度淨收益（虧損） | $ | (1,355,417 | ) | $ | (2,758,567 | ) | $ | (1,307,890 | ) |
| 已發行普通股數量 | 54,320,086 | 54,320,086 | 47,170,086 | ||||||
| 普通股每股基本和攤薄後收益（虧損） | $ | (0.02 | ) | $ | (0.05 | ) | $ | (0.03 | ) |
| 調整後的息税折舊攤銷前利潤（虧損） | $ | (83,575 | ) | $ | (1,436,435 | ) | $ | 366,157 | |
| 現金 | $ | 2,712,446 | $ | 3,377,464 | $ | 1,049,049 | |||
| 營運資金 | $ | 7,000,568 | $ | 8,670,165 | $ | 6,251,893 | |||
| 總資產 | $ | 12,147,143 | $ | 13,728,510 | $ | 12,016,515 | |||
| 股東權益 | $ | 10,781,672 | $ | 12,055,113 | $ | 10,960,923 | |||
資產負債表外交易
不存在任何可能對公司當前或未來的經營業績或財務狀況產生重大影響的資產負債表外安排。
會計政策的變化，包括首次採用
公司對國際會計準則理事會發布的尚未生效的新準則進行了評估。公司評估認為，採用這些會計準則對公司合併財務報表的影響不會很大。
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金融工具
金融工具是雙方之間的協議，其結果是承諾支付或接收現金或股權工具。現金、應收賬款和應付賬款及應計負債的賬面價值接近其公允價值，因為它們是短期到期的。公司因使用金融工具而面臨以下風險：
(a) 信用風險
信用風險是指金融工具的一方因未能履行債務而給另一方造成財務損失的風險。現金存放在加拿大一家大型金融機構，截至2023年9月30日，該公司的現金信用風險集中度及其最大風險敞口為1,865,160美元（2022年12月31日-2712,446美元）。
關於公司的應收賬款，公司評估所有客户的信用評級，併為潛在的信用損失做好準備，迄今為止，任何此類損失均在管理層的預期之內。公司在應收賬款方面的信用風險及其最大風險敞口為996,725美元（2022年至1,240,625美元）。公司與其重要客户相關的應收賬款信用風險集中度如下：客户A為435,733美元（2022年至224,954美元），客户B為零（2022年為436,400美元），客户C為94,683美元（2022年至148,270美元），客户D為133,253美元（2022年為144,406美元）。
為了降低應收賬款的信用風險，公司定期審查應收賬款的可收回性，以確保沒有跡象表明這些款項不會被完全收回。
(b) 流動性風險
流動性風險是指公司在財務義務到期時無法履行的風險。公司管理流動性風險的方法是儘可能確保在正常和壓力條件下有足夠的流動資金來支付公司到期時的負債，而不會造成不可接受的損失或損害公司聲譽的風險。
截至2023年9月30日，公司擁有1,865,160美元（2022年至2712,446美元）的現金用於清償1,134,959美元（2022年至1,330,821美元）的流動負債，其中包括以下內容：應付賬款和應計負債為1,074,474美元（2022年為1,184,463美元）的應付所得税為22,524美元（2022年-30,626美元）的流動負債租賃負債為34,296美元（2022年至112,067美元），衍生品負債的流動部分為3,665美元（2022年至3,665美元）。所有歸類為流動負債的應付賬款都應在一年內到期。公司剩餘的未貼現租賃負債合同到期日金額約為37,739美元（2022年至164,469美元），將在一至三年內到期。
(c) 市場風險
公司面臨的重大市場風險是利率風險和貨幣風險。
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(i) 利率風險
利率風險是指公允價值或未來現金流因市場利率變化而波動的風險。公司的現金包括存放在銀行賬户中的現金，這些賬户按浮動利率賺取利息。由於這種金融工具的短期性質，市場利率的波動不會對估計的公允價值或未來現金流產生重大影響。
(ii) 貨幣風險
如果公司產生的支出或收到的資金和持有的餘額以加元（“CAD”）計價，則公司面臨貨幣風險。公司不通過套期保值或其他貨幣管理工具來管理貨幣風險。
截至2023年9月30日，該公司擁有以下以加元計價的淨貨幣資產（金額以美元列報）：
| 2023年9月30日 | 2022年12月31日 | |||||
| 現金 | $ | 34,125 | $ | 63,799 | ||
| 應收賬款 | 72,512 | 141,354 | ||||
| 應付賬款和應計負債 | (75,002 | ) | (267,124 | ) | ||
| $ | 31,635 | $ | (61,971 | ) |
基於上述情況，假設所有其他變量保持在7％（2022年至7％），美元兑加元的疲軟或走強將導致合併中期運營報表和綜合收益（虧損）中約為2,215美元（2022年至4,338美元）的外匯虧損或收益（虧損）。
(iii) 其他價格風險
其他價格風險是指金融工具的未來現金流將因市場價格變化而波動的風險，但利率風險或貨幣風險引起的風險除外。公司不存在其他價格風險。
資本管理
公司認為公司的資本由股本組成。公司管理公司資本的目標是保持公司繼續作為持續經營企業運營的能力，並進一步發展公司的業務目標。
為了便於管理公司的資本需求，公司編制支出預算，根據各種因素，包括成功的資本部署和總體行業狀況，在必要時進行更新。管理層定期審查資本結構，確保實現戰略業務目標。2023 年期間，公司的資本管理方法沒有變化。對公司的資本沒有外部施加的限制。
鑑於2023年的財務業績，管理層認為，截至本報告發布之日，凱爾索的無債務財務狀況和可用資本儲備使凱爾索能夠執行其2023年的戰略業務計劃。
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披露控制和程序
公司維護適當的信息系統、程序和控制措施，以確保內部使用和外部披露的信息完整、準確、可靠和及時。披露控制和程序（“DC&P”）旨在提供合理的保證，即在根據證券立法提交的年度申報、中期文件或其他報告中需要披露的信息在證券立法規定的時間內記錄、處理、彙總和報告，幷包括旨在確保收集所需披露的信息並酌情傳達給管理層（包括公司的認證人員）的控制和程序，以便及時做出決定關於要求的披露。
截至2023年9月30日，公司總裁兼首席執行官兼首席財務官已在其直接監督下對公司DC＆P（定義見第52-109條——發行人年度和中期申報中的披露證書）的設計有效性進行了評估或促成了評估，並得出結論，此類DC＆P的設計是有效的。
對財務報告的內部控制
管理層負責建立和維持對財務報告（“ICFR”）的充分內部控制，為財務報告的可靠性提供合理的保證，並根據國際財務報告準則為外部目的編制財務報表。
管理層已經評估了公司ICFR的設計，該條例見第52-109條——發行人年度和中期申報中的披露認證。評估基於贊助組織委員會（2013年）（“COSO”）發佈的 “內部控制綜合框架” 中制定的標準。該評估由公司總裁、首席執行官兼首席財務官在必要範圍內在其他公司管理層和員工的協助下進行。根據這項評估，總裁、首席執行官兼首席財務官得出結論，截至2023年9月30日，ICFR的設計是有效的。
儘管公司進行了評估，但管理層確實認識到，任何控制和程序；無論設計和管理得多好，都只能為實現預期的控制目標提供合理的保證，而不能絕對保證。
風險和不確定性
公司的業務運營涉及許多已知和未知的風險、不確定性和其他因素，這些因素可能導致公司的實際業績、業績或成就與本MD&A中前瞻性陳述所表達或暗示的任何未來業績存在重大差異。公司努力最大限度地減少業務風險敞口，但就公司活動的性質和規模而言，總是會涉及一些風險。由於其不確定性，這些風險並不總是可以量化的。
“該公司的產品涉及詳細的專有和工程知識以及特定的客户採用標準。如果公司無法有效保護公司的知識產權或滿足特定的客户採用標準，則公司的業務可能會遭受重大負面影響並可能失敗。”
公司的成功將取決於公司成功開發、符合現行行業法規以及通過專利和商標保護公司技術的能力。
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公司已獲得本公司的外部恆力彈簧泄壓閥和單螺栓人行道系統、真空泄壓閥和底部出口閥的專利。如果公司將來無法為公司的知識產權獲得商標和專利保護，或者這種保護不足以保護未來的產品，則公司的業務可能會受到重大不利影響。
此外，無法保證公司的鐵路設備產品和公司業務的其他方面不會或不會侵犯第三方持有的專利、版權或其他知識產權。儘管公司不知道有任何此類索賠，但在公司的正常業務過程中，公司可能會不時受到與他人知識產權有關的法律訴訟和索賠。如果發現公司侵犯了他人的知識產權，公司可能會被禁止使用此類知識產權，公司可能會收取許可費或被迫開發替代方案。此外，在對這些第三方侵權索賠進行辯護時，無論其案情如何，公司都可能花費大量開支並佔用管理時間。成功的針對公司的侵權或許可索賠可能會導致鉅額的金錢負債，這可能會對公司的業務造成重大和不利影響。
“公司從事複雜的研發活動，測試結果可能認為潛在產品在技術或經濟上不可行。”
該公司投資於研發活動，重點是鐵路/公路坦克車和野外汽車懸架技術新產品的創新。這些研發投資的主要目的是推進和擴大公司的商業產品組合，從而改善公司未來財務業績的增長。這些研發活動側重於長期展望，預計不會立即產生財務業績回報。研發投資的回報總是不確定的，無法保證。在研發開發過程中，測試結果可能表明，正在開發的某些或全部產品在技術或經濟上對市場開發來説是不可行的，因此可能會被淘汰。
“公司可能無法獲得或維持公司產品的監管資格。”
AAR有特定的採用標準，必須滿足這些標準，鐵路行業的客户才能使用公司的產品。公司已成功獲得公司關鍵產品的AAR批准；但是，無法保證公司的產品在發展過程中將繼續符合AAR標準和採用標準，也無法保證公司開發的新產品將獲得AAR的批准。此外，某些客户可能有超出AAR要求的特定採用標準，並且無法保證公司能夠滿足這些特定的採用標準。公司未能滿足AAR和客户採用標準可能會對公司獲得採購訂單和創造收入的能力產生重大負面影響。
公司的KXI懸架系統必須符合並完全遵守加拿大機動車安全標準和美國聯邦機動車輛安全標準規定的規章制度，以便客户能夠在所有領域合法使用該技術。不滿足這些要求可能會對公司獲得採購訂單和產生可觀收入的能力產生重大負面影響。
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“公司可能沒有足夠的資金來滿足業務需求的增長，也可能無法維持公司按預期發展業務的能力。”
儘管截至2023年9月30日，該公司的正營運資金為5,559,748美元，但該公司可能不時面臨營運資金赤字。為了維持公司的活動，公司可能需要通過出售證券或獲得債務融資來獲得額外資本。無法保證公司會成功獲得此類額外融資，否則可能導致公司無法開發新產品、按時完成生產、執行交貨單和繼續公司的戰略運營。
公司最後一次獲得新股權資本是在2021年3月4日，當時管理層以每單位0.91加元的價格發行了700萬個單位，在支出前籌集了637萬加元，成功完成了100％的私募發行。迄今為止，這些資金和隨後的業務運營維持了公司業務事務的財務健康和福利。
“公司的收益歷史有限，可能無法實現公司的增長目標。”
該公司的持續收益歷史有限。公司面臨與任何從產品開發過渡到盈利運營的商業企業相關的所有業務風險和不確定性，包括公司無法實現公司增長目標的風險。
無法保證公司能夠成功完成公司的業務發展計劃或在短期或長期內實現盈利。公司依靠管理層的誠信和專業知識來識別、開發和運營商業上可行的產品線。無法保證公司的努力會導致開發更多商業上可行的產品線，也無法保證公司目前的產品線在長期內具有商業可行性。如果公司的努力長期失敗，公司可能沒有足夠的營運資金來繼續履行持續的義務，公司獲得繼續運營所必需的額外融資的能力也可能受到不利影響。即使公司成功開發了一個或多個額外的產品線，也無法保證這些產品線或公司現有產品線會盈利。
“公司產品的新商業市場可能不會像預期的那樣迅速發展，或者根本無法發展。”
公司產品的市場發展速度可能沒有預期的那麼快，或者根本無法實現公司的收入和產量目標。這可能會對公司產生重大負面影響，特別是如果公司為滿足不斷增長的市場需求而花費了大量開支，而這種市場需求沒有實現。
“不可預見的競爭可能會影響公司按預期增加收入的能力。”
儘管公司擁有專利、商標和其他保護措施來保護公司業務所依賴的專有技術，但將來可能會開發出有競爭力的產品。競爭可能會對公司獲得額外市場份額或將收入維持在當前和預計水平的能力產生不利影響。
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“買家下達的訂單可能會被取消或重新安排。”
儘管公司努力確保客户對公司的產品感到滿意，但客户有可能在採購訂單成交之前取消訂單。這可能會對公司產生重大負面影響，特別是如果公司已經訂購了組裝該訂單成品所需的零部件，或者公司已經組裝了所需的成品。公司能夠利用零部件和成品來滿足其他採購訂單，可以減輕負面影響，但不能保證公司能夠以這種方式降低取消訂單給公司造成的損失風險。
“公司依賴少數OEM客户。”
儘管管理層對公司作為鐵路設備供應商的未來持樂觀態度，但公司收入的很大一部分依賴構成鐵路油罐車製造商的三個主要客户。公司與這些客户沒有任何長期、大規模採購訂單的正式協議，只有在收到採購訂單時才向他們出售。公司預計，在可預見的將來，數量有限的客户將繼續佔公司銷售額的很大一部分。這些客户中的任何一個的流失都可能對公司和公司的經營業績產生重大負面影響。
“當前產品的性能可能不如預期。”
公司的產品可能無法達到預期，這可能會導致客户投訴、產品退貨、產品召回和/或回頭客訂單丟失。這些影響中的任何一種都可能對公司創造收入和持續運營的能力產生重大負面影響。
“零件和原材料可能短缺。”
該公司目前在美國和加拿大有多家供應商，供應組裝公司成品所需的每個零部件和原材料。如果公司的供應商無法支持客户對公司產品的當前或不斷增長的需求，公司將來可能會不時面臨零件和原材料短缺的潛在風險。這可能會對公司的業務發展計劃、公司的收入和持續運營產生重大負面影響。
“產能可能不足以應對市場需求的增長。”
如果市場需求高於預期水平，公司的生產設施可能不足以滿足對公司產品不斷增長的市場需求。公司可能沒有足夠的資金來為公司現有設施的產量增加或增加新的生產設施提供資金，即使公司確實有足夠的資金用於這些目的，增加產量的週轉時間也可能不夠快，無法滿足市場需求。這可能會對公司維持現有客户和擴大公司客户羣的能力以及公司在當前和預計水平上創造收入的能力產生重大負面影響。
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“公司的產品開發工作可能不會產生新的合格商業產品。”
公司的雄心壯志是為鐵路行業和道路通行車輛懸架市場設計、研究和開發專有的新產品，併成功地為公司的產品在卡車運輸行業等其他行業開拓新市場，這可能無法產生商業上接受的產品或應用。這可能會對公司產生負面影響，因為公司當前的產品可能不再是可用的最佳技術，而且公司可能沒有替代產品或替代產品。考慮到研發項目的不可預測性，公司在新產品研發方面的投資在發生期間被註銷。
“公司可能面臨無法投保或投保不足的風險。”
在鐵路設備產品的開發和生產過程中，可能會發生某些風險，特別是自然災害、恐怖主義行為、戰爭行為或專利侵權行為對生產設施的破壞。並非總是可以為此類風險提供全額保險，由於高額保費或其他原因，公司可能會決定不為此類風險投保。如果出現此類負債，它們可能會減少或消除未來的盈利能力，並導致成本增加和公司證券價值下降。在上述風險中，只有戰爭行為才是真正無法投保的。公司為總額不超過400萬美元的索賠和每起事故1,000,000美元的索賠提供商業一般責任保險，以及總額不超過400萬美元和每起事故100萬美元的索賠的產品責任保險。
儘管考慮到公司的客户羣規模和產品銷售收入，公司認為，目前的保險單足以為公司提供保險，但公司的保險範圍有可能不足以支付未來的產品索賠。
“公司用於生產公司產品的原材料會受到價格波動的影響，這可能會改變盈利預期。”
公司產品中使用的許多材料都是常見的原材料，例如鋼和橡膠。這些原材料可能會受到價格大幅波動的影響。此類原材料價格的急劇上漲可能會對公司產品的財務回報產生不利影響，並可能對公司的經營業績產生負面影響。由於公司與客户沒有任何購買協議，公司能夠通過調整每份報價採購訂單的產品定價，來降低與公司原材料價格波動相關的風險。但是，如果由於原材料價格的波動而調整價格，則不能保證客户會繼續購買公司的產品。
“公司業務的成功在很大程度上取決於公司高級管理人員的持續努力，如果公司失去服務，公司的業務可能會受到嚴重幹擾。”
公司未來的成功在很大程度上取決於公司高級管理人員和其他關鍵員工的持續服務。特別是，公司依賴公司首席執行官兼首席財務官以及凱爾索科技公司、凱爾索科技（美國）公司、KIQ X Industries Inc.、KIQ Industries Inc.、Kel-Flo Industries Inc.（前身為凱爾索創新解決方案公司）和KXI Wildertec Industries Inc.的首席運營官的專業知識和經驗。這些人對公司的合同義務已於6月30日到期，2023 年，經雙方同意，已延長至 2024 年 6 月 30 日。如果公司的一位或多位高級管理人員無法或不願繼續擔任目前的職位，公司可能無法輕易或根本無法接替他們。如果公司的任何高級管理人員加入競爭對手或組建競爭公司，公司可能會失去客户、供應商、關鍵專業人員、技術知識和員工。
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如果其中一項或多項風險和不確定性得以實現，或者基本假設被證明不正確，則實際結果可能與前瞻性陳述中描述的結果存在重大差異。
關聯方交易
公司董事和三名主要管理層成員，即首席執行官、首席財務官和首席運營官，他們有權規劃、指導和控制公司活動，其薪酬包括以下金額：
| 截至9月30日的九個月 | ||||||
| 2023 | 2022 | |||||
| 管理層薪酬 | $ | 540,000 | $ | 540,000 | ||
| 管理獎金* | $ | - | $ | 23,566 | ||
| 基於股份的支出 | $ | 34,457 | $ | - | ||
| 董事費 | $ | 114,250 | $ | 122,500 | ||
| $ | 688,707 | $ | 686,066 | |||
公司簽訂了管理層獎金協議，根據該協議，税前、攤銷和股份支出前年收入的10％平均分配給管理層。該獎金按季度累計，不遲於次年5月15日根據經審計的年終餘額支付。
截至2023年9月30日，應付賬款和應計負債中包含的無抵押且沒有利息或特定條款的關聯方的款項包括零美元（2022年至零美元）的董事費和零美元（2022年至23,566美元）的管理獎金。
披露未償還的股票數據
1) 已發行和流通的普通股：54,320,086
2) 未償還的股票購買期權：1660,000
3) 未償還的股票購買認股權證：無
4) 已發行的限制性股票單位：925,813
後續事件
截至本報告發布之日，尚無後續事件可報告。
展望
在本財年的前三個季度中，凱爾索繼續努力加強鐵路產品組合，密切監控這些產品已接近所需的服務試用期。該公司的目標是增加新開發產品的銷量，用於更廣泛的軌道油罐車應用。
自成立以來，該公司利用其專有的用於危險品軌道油罐車的恆力減壓閥創造了1.42億美元的收入。多年來，公司發展了一個備受尊敬的優質品牌，並與危險品託運人建立了新的直接關係。這些感興趣的利益相關者直接幫助設計了我們針對壓力車市場的新型專有角閥以及具有獨特陶瓷技術優勢的底部排氣閥。
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這些新的鐵路產品的單位價值要高得多，一旦獲得AAR批准，預計我們的軌道車輛收入將從每輛坦克車的平均1,500美元增加到每輛油罐車超過10,000美元。我們為壓力車市場提供的專業角閥已經完成了服務試驗，並已進入完整的AAR批准程序的最後階段。目前，該公司需要維修的壓力汽車市場車隊在8萬輛油罐車之間，這為不久的將來提供了巨大的增長機會。我們的底部出口閥門正在進行全方位服務試驗，可能能夠從積極的客户那裏獲得最小的超額收入。
然而，由於物流、供應鏈和製造業的各個方面都受到嚴重影響，傳統週期性的軌道油罐車市場並未從與COVID相關的壓力中恢復過來。包括高利率和原材料通貨膨脹壓力在內的當前經濟狀況仍然低迷。這是使企業增長目標難以預測和實現的主要障礙。
這些經濟形勢改變了軌道油罐車行業的戰略規劃，即繼續限制新的油罐車的生產，而託運人則專注於重新利用現有油罐車隊或重新獲得資格。儘管令人失望，但這為凱爾索提供了一個真正的機會，可以通過更廣泛的 “100% 美國製造” 技術為維修、改造和再認證活動提供全面服務，從而增加收入。
在2023財年，該公司申請專利的KXI Wildertec™ 車輛懸架系統自動牽引力優化方法（“方法”）已申請完畢。它是第一個成功的專業高級駕駛輔助系統（“ADAS”），專為專門的非道路商業/軍事荒野行動而設計。
在汽車行業中，ADAS是指專門的自動化技術功能，旨在提高在現有道路上行駛的機動車輛的安全性。當前汽車行業的設計目標是使用人機界面，以幫助駕駛員對既定道路上的危險做出反應。迄今為止，除凱爾索外，沒有其他人開發並驗證了適用於商業荒野和軍事應用的功能性懸架專用ADAS，直到該公司最近推出其獨特的方法和全功能原型。這是公司增加未來專業汽車市場收入的主要技術開發優勢。
汽車界很少強調荒野作業中的ADAS要求（如果有的話）。我們的戰略業務目標是為應急人員、商業/工業利益相關者和軍事客户在非道路環境中引領ADAS的發展。根據行業分析師麥肯錫公司的報告，我們的業務目標是參與全球ADAS軟件市場，預計到2030年，該市場將達到800億美元大關。
該公司現在正集中資源與感興趣的客户簽訂KXI Wildertec應用程序開發協議，為從事荒野消防、醫療/疏散行動、應急能力、採礦、能源傳輸和地理/環境數據測繪系統工作的司機/操作員提供更安全的工作環境。
該公司在研發新產品方面取得了長足的進展。新的鐵路和汽車產品以及相應的收入來源所需的監管部門批准的時間仍然不可預測，不能保證成功。管理層繼續評估公司的研發發現、新產品可行性、預算限制和所有研發計劃的市場潛力。作為公司研發風險管理計劃的一部分，管理層根據測試結果調整研發計劃。儘管 COVID-19 經濟衰退、高通脹和利率以及供應鏈問題受損帶來了許多挑戰，但管理層仍然看好公司新產品開發的長期收入潛力。
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儘管鐵路行業的業務活動不景氣，但我們仍然致力於提高產品的可靠性和耐用性，並按時交付產品。公司明智地部署資本資源以維持合理的財務狀況和流動性。截至2023年9月30日，該公司的營運資金為5,559,748美元。目前的營運資金和2023年剩餘時間內預計將高於平均水平的銷售活動，預計將保護公司在可預見的將來開展持續業務運營和研發計劃的能力。
展望鐵路和汽車市場，公司正朝着價值創造的方向前進。我們已經為新產品的商業化確定了明確的路徑，以提供長期的盈利收入增長。由於沒有計息的長期償還債務，而且擴大產品組合可以改善銷售前景，因此凱爾索可以專注於通過更廣泛的新專有產品所產生的財務業績來實現其股票價值的增長。
凱爾索科技公司
詹姆斯·R·邦德，
總裁兼首席執行官