財年2020錯誤0000720858千真萬確一00007208582020-01-012020-12-310000720858美國-GAAP：CommonStockMember2020-01-012020-12-310000720858Itic:RightsToPurchaseSeriesAJuniorParticipatingPreferredStockMember2020-01-012020-12-31Iso4217：美元00007208582020-06-30Xbrli：共享00007208582021-02-1900007208582020-12-3100007208582019-12-31Iso4217：美元Xbrli：共享00007208582019-01-012019-12-310000720858美國-GAAP：CommonStockMember2018-12-310000720858美國-公認會計準則：留存的耳機成員(ReainedEarningsMember)2018-12-310000720858Us-gaap:AccumulatedOtherComprehensiveIncomeMember2018-12-3100007208582018-12-310000720858美國-公認會計準則：留存的耳機成員(ReainedEarningsMember)2019-01-012019-12-310000720858美國-GAAP：CommonStockMember2019-01-012019-12-310000720858Us-gaap:AccumulatedOtherComprehensiveIncomeMember2019-01-012019-12-310000720858美國-GAAP：CommonStockMember2019-12-310000720858美國-公認會計準則：留存的耳機成員(ReainedEarningsMember)2019-12-310000720858Us-gaap:AccumulatedOtherComprehensiveIncomeMember2019-12-310000720858美國-公認會計準則：留存的耳機成員(ReainedEarningsMember)2020-01-012020-12-310000720858美國-GAAP：CommonStockMember2020-01-012020-12-310000720858Us-gaap:AccumulatedOtherComprehensiveIncomeMember2020-01-012020-12-310000720858美國-GAAP：CommonStockMember2020-12-310000720858美國-公認會計準則：留存的耳機成員(ReainedEarningsMember)2020-12-310000720858Us-gaap:AccumulatedOtherComprehensiveIncomeMember2020-12-31中信：子公司ITIC：國家0000720858SRT：最小成員數2020-01-012020-12-310000720858SRT：最大成員數2020-01-012020-12-310000720858美國-GAAP：SovereignDebtMember2020-12-310000720858Itic:GeneralObligationsUsStatesAndPoliticalSubdivisionsDebtSecuritiesMember2020-12-310000720858Itic:IssuerObligationsUsStatesAndPoliticalSubdivisionsDebtSecuritiesSpecialRevenuesMember2020-12-310000720858美國-GAAP：Corporation 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美國

美國證券交易委員會

華盛頓特區，20549

表格10-K

☒根據“條例”第13或15(D)條提交的年度報告

1934年證券交易法

截至的財政年度12月31日, 2020

☐根據第13或15(D)條提交的過渡報告

1934年證券交易法

由_至__的過渡期

委員會檔案號：0-11774

投資者頭銜CO公司

(註冊人的確切姓名載於其章程)

北卡羅萊納州

56-1110199

(述明或其他司法管轄權

(税務局僱主

公司或組織)

識別號碼)

北哥倫比亞大街121號

教堂山, 北卡羅萊納州  27514

(919) 968-2200

(主要執行辦公室地址和電話)

根據該法第12(B)節登記的證券：

每節課的標題

交易代碼

在其註冊的每個交易所的名稱：

普通股，無面值

ITIC

納斯達克股票市場有限責任公司

購買A系列初級參與優先股的權利

納斯達克股票市場有限責任公司

根據該法第12(G)條登記的證券：無

根據證券法第405條的規定，用複選標記標明註冊人是否為知名的經驗豐富的發行人。是☐     不是 ☒

如果註冊人不需要根據交易法第13節或第15(D)節提交報告，請用複選標記表示。是☐     不是 ☒

用複選標記表示註冊人(1)是否在過去12個月內(或註冊人被要求提交此類報告的較短期限內)提交了1934年證券交易法第13條或第15(D)節要求提交的所有報告，以及(2)在過去90天內是否符合此類提交要求。巴塞羅那是☒*號☐

用複選標記表示註冊人是否在過去12個月內(或在註冊人被要求提交此類文件的較短時間內)以電子方式提交了根據S-T規則第405條(本章232.405節)要求提交的每個交互數據文件。是☒**編號：☐

用複選標記表示註冊人是大型加速申報公司、加速申報公司、非加速申報公司、較小的報告公司還是新興的成長型公司。參見“交易法”第12b-2條中“大型加速申報公司”、“加速申報公司”、“較小報告公司”和“新興成長型公司”的定義。

大型加速濾波器

☐

加速文件管理器

☒

非加速文件服務器

☐

規模較小的報告公司

☒

新興成長型公司

☐

 

如果是新興成長型公司，用勾號表示註冊人是否選擇不使用延長的過渡期來遵守根據交易所法案第13(A)節提供的任何新的或修訂的財務會計準則。☐

用複選標記表示註冊人是否提交了一份報告，證明其管理層根據“薩班斯-奧克斯利法案”(“美國聯邦法典”第15編第7262(B)節)第404(B)條對其財務報告內部控制的有效性進行了評估，該評估是由編制或發佈其審計報告的註冊會計師事務所進行的。

☒

用複選標記表示註冊人是否為空殼公司(如該法第12b-2條所定義)。*是。☐    不是 ☒

截至2020年6月30日，註冊人的非關聯公司持有的股票的總市值為美元。170,768,212根據納斯達克股票市場有限責任公司的收盤價。

截至2021年2月19日，有1,894,122登記人已發行的普通股。

以引用方式併入的文件

投資者標題公司將於2021年5月19日召開的年度股東大會的最終委託書的部分內容通過引用併入本文件第三部分。

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安全港和前瞻性陳述

這份Form 10-K年度報告以及投資者所有權公司(以下簡稱“公司”)未來向證券交易委員會(SEC)提交的文件中包含的信息，以及由公司或代表公司發佈的書面材料、新聞稿和口頭聲明中包含的信息，包含或可能包含1933年“證券法”第27A節和1934年“證券交易法”第21E節所指的“前瞻性陳述”，這些陳述反映了管理層對未來的當前展望。這些陳述可以通過使用諸如“計劃”、“預期”、“目標”、“相信”、“項目”、“預期”、“打算”、“估計”、“應該”、“可能”、“將會”和其他表示未來事件和趨勢的詞語來識別。所有涉及對未來的預期或預測的陳述，包括有關公司的增長戰略、產品和服務開發、市場份額狀況、索賠、支出、財務結果和現金需求的陳述，都是前瞻性陳述。但不限於，“管理層對財務狀況和經營結果--業務趨勢和近期狀況的討論和分析”中提出的抵押貸款利率和整體經濟環境的預期發展屬於前瞻性陳述。前瞻性陳述基於對未來事件的某些假設和預期，這些假設和預期E面臨許多風險和不確定因素。有關可能導致實際結果與此類前瞻性陳述大不相同的因素的描述，請參閲“第1A條”。本年度報告的10-K表格中的“風險因素”。未來的實際結果和趨勢可能與歷史結果或任何此類前瞻性陳述中預測的結果大不相同，這取決於各種因素，包括但不限於以下因素：

•新冠肺炎或其他流行病的影響；

•利率和房地產價格的變化；

•總體經濟、商業和政治環境的變化，包括金融和房地產市場的表現；

•政府支持的實體的潛在改革；

•房地產交易量的水平、按揭成交量(包括再融資)的水平、不同房地產價值的市場之間的業權保險組合、二級按揭市場參與者的保險要求的變化，以及這些因素對業權保險需求的影響；

•索賠準備金可能不足以彌補實際索賠損失；

•欺詐相關損失的發生率；

•證券市場意外的不利變化，可能給公司的投資造成重大損失；

•公司運營子公司面臨的激烈競爭，包括公司開發和提供產品和服務的能力以及時且經濟高效的方式滿足不斷變化的行業標準，並擴展到新的地理位置;

•本公司的信賴在這個北卡羅來納州、得克薩斯州、佐治亞州和南卡羅來納州的保費佔其保費的很大一部分，分別約佔承保保費的36.8%、18.6%、11.4%和9.1%；

•遵守政府監管，包括價格監管，並對適用的法規或監管機構在實施中的重大變化；

•政府對公司服務提供商合規性的監督的影響，包括實施旨在保護消費者的金融法規；

•評級機構可能下調評級，這可能導致承銷業務的損失；

•公司無法管理、開發和實施技術進步，無法防止系統中斷或未經授權的系統入侵；

•適用於本公司保險子公司的法定要求，要求其保持最低資本、盈餘和準備金水平，並限制其在未經監管部門事先批准的情況下向本公司支付股息的金額；

•出於競爭、營銷和其他原因，希望將資本保持在法定最低要求以上；

•加強對業權保險業的監管審查和調查；

•公司對關鍵管理人員和營銷人員的依賴，他們的流失可能會對公司的業務產生實質性的不利影響；

•難以管理增長，無論是有機增長還是通過收購；

•不利的經濟或其他條件可能導致公司對其全部或部分商譽和其他無形資產計入減值費用；

•降低風險的政策和程序可能不足以防止損失；

•股東權利計劃可能會阻礙涉及實際或潛在控制權變更的交易；以及

•本文檔其他部分以及公司提交給證券交易委員會的其他文件中詳細説明的其他風險。

這些和其他風險和不確定性可能會在公司提交給證券交易委員會的其他報告和文件中不時描述。公司沒有任何義務(並明確表示不承擔任何此類義務)，也不承諾更新或改變任何前瞻性陳述，以反映前瞻性陳述發表之日之後發生的情況或事件。您應該考慮到實際結果可能與我們的前瞻性陳述大不相同。

2

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投資者擁有公司和子公司的所有權

目錄

第一部分
第一項。			業務			4
			本公司的行政人員			9
第1A項			風險因素			10
第1B項。			未解決的員工意見			15
第二項。			特性			16
第三項。			法律程序			16
項目4.			礦場安全資料披露			16
第二部分
第五項。			註冊人普通股、相關股東事項和發行人購買股權的市場			17
第6項			選定的財務數據			17
第7項。			管理層對財務狀況和經營成果的探討與分析			18
第7A項。			關於市場風險的定量和定性披露			32
第8項。			財務報表和補充數據			33
第9項			會計與財務信息披露的變更與分歧			72
第9A項。			管制和程序			72
第9B項。			其他資料			72
第三部分
第10項。			董事、高管與公司治理			73
第11項，			高管薪酬			73
第12項。			某些實益擁有人的擔保所有權以及管理層和相關股東事宜			73
第13項。			某些關係和相關交易，以及董事獨立性			73
第14項。			首席會計師費用及服務			73
第四部分
第15項。			展品、財務報表明細表			74
第16項。			表格10-K摘要			85
簽名						86

3

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第一部分

項目1.業務

一般信息    

投資者所有權公司(“公司”)是一家控股公司，通過其子公司運營，並於1973年根據北卡羅來納州的法律註冊為公司。本公司於1976年開始運作，當時根據普通股換股計劃，收購了自1972年以來一直經營的投資者所有權保險公司(“ITIC”)，作為一家全資子公司。1983年，根據普通股換股計劃，本公司收購了自1973年以來一直運營的國家投資者所有權保險公司(“NITIC”)(前身為東北投資者所有權保險公司)，作為一家全資子公司。該公司的執行辦事處位於北卡羅來納州教堂山北哥倫比亞街121號，郵編：27514，電話號碼是(9199682200)。本公司設有一個網站，網址為Www.invtitle.com。公司網站的內容不是也不應該是本年度報告Form 10-K或任何其他SEC文件的一部分。

業務概述

該公司的主要業務活動，也是其唯一可報告的經營部門，是通過ITIC和NITIC發行住宅和商業產權保險。此外，公司還提供(I)遞延納税的不動產 (I)透過其附屬公司、投資者所有權交易公司(“ITEC”)及投資者所有權住宿公司(“ITAC”)向個人、信託及其他實體提供投資管理及信託服務；(Ii)通過其附屬公司投資者信託公司(“投資者信託”)向個人、信託及其他實體提供投資管理及信託服務；及(Iii)通過其附屬公司投資者所有權管理服務公司(“ITMS”)向所有權保險機構提供管理服務。有關公司主要經營部門的收入、收益和資產的更多信息，請參閲本年度報告10-K表第8項中的“管理層對財務狀況和經營結果的討論和分析”和“合併財務報表附註12”(“合併財務報表”)。

        

產權保險

該公司通過其兩家全資擁有的產權承保子公司ITIC和NITIC，作為主要保險人為業主和抵押權人承保產權保險。ITIC和NITIC為房地產業主和抵押權人提供主要產權保險，並承擔其他產權保險公司的產權保險風險的再保險。這些承諾和政策主要是使用美國土地所有權協會(“ALTA”)批准的標準表格發佈的。

產權保險保護因產權瑕疵影響不動產而造成的損失。一旦房地產成交，房地產賣家就會向新的所有者簽署一份契約，通常情況下，房產會被新的抵押貸款抵押。 不動產從一方當事人轉讓給另一方當事人時，偶爾會出現所有權上未披露或未發現的瑕疵，或先前契據或抵押權中的錯誤或遺漏，可能使第三人對該財產享有法律上的請求權，或導致保險抵押權的無效或不可強制執行。如果針對不動產的所有權提出索賠，所有權保險將為承保缺陷提供賠償。

許多類型的缺陷可能危及業主或抵押權人在業權政策可能提供保險的物業中的利益。此類風險包括所有權歸屬於被保險人以外的個人或實體、缺乏進入財產的權利、保險抵押的無效或不可強制執行，或使財產無法出售的其他留置權或產權負擔。該保單可為先前未清償的按揭、判決、税務留置權或已確認的評税，或因地役權、限制或其他現有契諾而對物業造成的產權負擔，提供保險。產權保險還可以針對偽造或不當確認或交付、配偶在未經配偶簽字的情況下籤署的契約或抵押、未成年人或其他無法律行為能力的人轉讓的契約或抵押提供保護。

標題保險單：該公司基於對公共記錄的搜索來發布產權保險單。標題搜索記錄物業所有權的當前狀態。 產權保險單有兩種基本類型--一種是針對抵押貸款人的，另一種是針對房產所有者的。貸款人經常要求業主購買產權保險，以保障其抵押貸款的優先權，但貸款人的產權保險單並不保護業主。業主必須購買單獨的業主所有權保險單，以保護其投資。

4

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有效保單的保險風險：一般情況下，產權保險單的保險風險金額等於保險財產的購買價格、貸款金額或公平市場價值。如果針對保險財產的所有權提出索賠，保險人可以選擇支付消除保險所有權瑕疵的費用，或者為被保險人辯護。 影響物業的所有權瑕疵。或者，保險人可以選擇向被保險人支付保單限額，如果損失低於保險單限額，也可以選擇支付被保險人因所有權瑕疵造成的實際損失金額， 屆時保險人對索賠的抗辯義務和保險人對索賠的所有其他義務均已履行。

在任何給定的時間，保險人在未清償保單下的實際貨幣損失風險只是所有有效保單的總保險風險或總面值的一部分。風險較低的主要原因是，隨着時間的推移，當同一財產隨後被轉讓或再融資時，其他承保人為該財產重新發放了所有權保險單。貸款人的產權保險單的承保範圍會隨着抵押貸款的支付而減少，並最終終止。只要被保險人對財產擁有所有權權益或根據所有權保證負有責任，業主的保單就有效。由於這些因素的多變性，本公司所有權承保人在未償還保單上的或有負債總額無法準確確定。

損失和準備金：雖然大多數其他形式的保險規定承擔不可預見事件引起的損失風險，但所有權保險是以避免損失的過程為基礎的。所有權保險通常用來保護投保人免受出具保險單之前發生的事件的損失風險。 保單損失通常發生在審查和結算過程中沒有發現業權缺陷，或者發生了某些隱藏的風險，而這些風險不能通過準確地搜索公共土地記錄來確定。業權保險單下的最高責任金額通常是保單的面額加上保護被保險人的所有權免受不利索賠的費用(如果保險人在根據保單支付損失之前同意的話)，以及與保單相關的任何通脹保護條款。索賠損失準備金是根據已知的索賠以及 估計 根據歷史經驗和其他因素髮生但尚未上報公司的損失。

所有權索賠往往很複雜，金額差異很大，受經濟和市場狀況的影響，可能涉及最終風險敞口的不確定性。因此，儲量估計值可能會發生變化。有關公司索賠準備金的更完整説明，請參閲本年報10-K表格中的“第7項.管理層對財務狀況和經營結果的討論和分析”。

標題保險承保業務：ITIC和NITIC通過公司的總部和分支機構以及代理網絡發行所有權保險。發行代理通常是房地產律師、社區和地區性抵押貸款機構的獨立代理或子公司，這取決於當地的習俗和法規以及公司在特定地區的營銷戰略。本公司的產權保險子公司根據本公司的承保標準、政策和程序確定他們將為不動產所有權提供保險的條款和條件。業權保險費反映的是一次性支付的保險費，沒有經常性保險費。

一般來説，當收益過程被認為完成時，產權保險的保費在相關交易結束時被記錄並確認為收入。當保單直接通過家庭或分支機構簽發時，收取的保費由公司保留。當保單通過業權保險代理人出具時，代理人將保留大部分保費作為佣金，並將淨額匯給本公司。公司代理人賺取的業權保險佣金在確認保費的同時確認為費用。代理商保留的保費百分比因地區而異，有時還受到房產所在州的監管。

有關直接業務和代理業務的淨保費水平的説明，請參閲本年度報告(Form 10-K)中的“第7項.管理層對財務狀況和經營業績的討論和分析”。

地理運營：ITIC於1972年在北卡羅來納州註冊成立，並獲得在44個州和哥倫比亞特區承保產權保險的執照。作為一家主要保險公司，ITIC目前在21個州和哥倫比亞特區承保產權保險，主要位於美國東部 作為NITIC和第三方產權保險公司的再保險公司。

NITIC於1973年在南卡羅來納州註冊成立，並獲得在20個州和哥倫比亞特區承保業權保險的執照。2014年11月，NITIC重新馴化到德克薩斯州。NITIC目前作為德克薩斯州的主要保險公司和ITIC的再保險公司承保產權保險。

位於北卡羅來納州、得克薩斯州、佐治亞州和南卡羅來納州的物業的產權保險保費是產權保險部門最大的收入來源。在北卡羅來納州，該公司的大部分產權保險承諾和保單都是通過分支機構簽發的。在德克薩斯州、佐治亞州、南卡羅來納州和其他州，產權政策主要是通過發行代理髮布的。有關按地理位置為重要州編寫的淨保費水平的説明，請參閲本Form 10-K年度報告中的“項目7.管理層對財務狀況和運營結果的討論和分析”。

5

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授權ITIC或NITIC承保所有權保險的每個州執照必須每年續簽一次。這些許可證對於這些公司在每個它們收取保費的州作為產權保險公司運營是必要的。

評級：該公司的產權保險子公司由設計的獨立機構定期分配評級 以表明其財務狀況和/或其索賠支付能力。評級機構主要通過分析財務數據來確定評級。

再保險：本公司在正常業務過程中承擔和放棄與其他保險公司的再保險。再保險是一種合同安排，一家保險公司承擔另一家保險公司的部分或全部風險敞口。被割讓的再保險由超額損失條約組成，這些條約概述了再保險公司將支付索賠的條件，並保護被割讓的保險人免受超過某些商定金額的損失。

在正常業務過程中，ITIC和NITIC向其他業權保險公司再承保某些風險，以限制其風險敞口並遵守國家保險法規。他們還為其他業權保險人的某些風險承擔再保險，並以再保險保費的形式獲得額外收入。在過去兩年，每年來自再保險業務的收入佔保費總額不足1%。

交換服務、投資管理和信託服務以及管理服務

該公司的其他業務包括全資子公司ITEC、ITAC、Investors Trust和ITMS提供的服務。

1988年，本公司根據修訂後的1986年國税法第1031條成立了ITEC，提供與同類財產的遞延納税交換相關的服務。ITEC在為貿易或業務生產或投資而持有的不動產的遞延納税交換中擔任合格中介，其收入來自處理外匯交易的費用和公司持有的客户存款賺取的利息。作為合格中介機構，ITEC協調房地產交易的交換方面，其職責包括起草標準交換文件，持有舊物業出售和新物業購買之間的兑換資金，以及在規定的識別期內接受置換物業的正式識別。ITAC作為交換住宿權利人提供服務，以完成國税法2000-37規定的安全港所載的“停車交易”。這些交易包括當納税人決定在出售放棄的財產之前購買替換財產時的反向交換，或當納税人獲得改進的替換財產之前必須對替換財產進行改進時的“按需建造”交換。該公司的交易所服務部門ITEC和ITAC提供的服務符合“國內收入法”的規定。這些法律不時會受到審查和修改，這可能會對遞延納税交易所的總體需求產生負面影響，從而影響公司交易所服務部門的收入和盈利能力。

投資者信託公司為個人、公司、銀行和信託公司提供投資管理和信託服務。

ITMS提供各種諮詢和管理服務，為客户提供創辦和成功運營產權保險代理機構所需的技術專長。

所有這些其他業務目前均不是單獨列報財務信息的可報告分部；相反，它們在綜合財務報表附註12中分部信息的“所有其他”類別中集體計入和報告。

週期性和季節性

房地產活動、房屋銷售和抵押貸款本質上是週期性的。產權保險費與房地產活動水平和房地產銷售均價密切相關。購房資金的可獲得性直接影響房地產銷售。其他因素包括抵押貸款利率、消費者信心、經濟狀況、供求和家庭收入水平。該公司未來的保費可能會因上述及其他非管理層所能控制的因素而波動。

從歷史上看，產權保險業務往往是季節性的，也是週期性的。 因為房屋銷售通常在有利的天氣時期最強勁，所以第一個日曆季度的活動水平往往最低，而春季和夏季的季度往往更活躍。再融資活動一般不那麼季節性，但會受到利率波動的影響。

6

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市場營銷學

該公司向房地產業住宅和商業市場部門的廣泛客户推銷其產權保險服務。發行代理通常是房地產律師、社區和地區性抵押貸款機構的獨立代理或子公司，這取決於當地的習俗和法規以及公司在特定地區的營銷戰略。

ITIC和NITIC努力為客户提供優質服務，並將此視為吸引和留住客户的重要因素。分公司和公司人員努力發展新的業務和代理關係，以增加市場份額，而ITIC的商業服務部則專注於為商業客户提供服務。

調節

公司監管環境的任何重大變化都可能對其業務產生不利影響。

產權保險

該公司是一家保險控股公司，因此，它在其保險子公司開展業務的州受到監管。除其他規定外，這些規定要求保險控股公司登記和提交某些報告，並要求非常股息和其他公司間分配或轉移的支付事先獲得監管部門的批准。

產權保險公司受到適用的州法律的廣泛監管。所有州都有作為保險公司經營業務的准入要求，包括最低資本水平、盈餘和準備金。國家監管機構監督保險公司的穩定性和服務，並在以下方面擁有廣泛的權力：向所有權保險人和代理人發放許可證、批准費率表和保單表格、財務報告和會計慣例、準備金要求、投資。 和股息限制，批准關聯方交易，以及審查和審計所有權保險公司。截至2020年12月31日，中信和中信均達到了其持牌州的法定保費準備金要求以及最低資本和盈餘要求。該公司產權保險子公司的大部分資產由它們的投資證券組合組成。根據各種州法律的要求，這兩家子公司都必須保持規定的最低質量和金額的資產。

本公司的保險子公司在任何時候都要接受它們所在州保險監管機構的檢查，並要求進行定期檢查。這些政府機構和其他政府機構有權執行所有權保險子公司所受的州和聯邦法律。這些政府機構包括但不限於， 消費者金融保護局(“CFPB”)負責執行“房地產結算程序法”(“RESPA”)，該法案是管理房地產結算行業的主要聯邦監管指南。商品及期貨事務監察委員會有權透過規管，找出及處理按揭行業及某些其他結算服務行業的不公平、欺騙性及濫用行為。

近年來，CFPB、貨幣監理署(Office Of The Comptroller Of Currency)和美聯儲(Federal Reserve)都向銀行發佈了備忘錄，傳達了這些機構更加重視對第三方供應商的審查。這種更多的監管參與可能會影響本公司的代理商和經批准的供應商。改變保險控股公司和所有權保險業監管規定的進一步提案經常會在國會、州立法機構和各種保險監管機構面前提出。雖然本公司定期監察該等建議，但目前無法確定通過任何該等規例的可能性及時間，以及該等規例對本公司及其附屬公司可能產生的影響。

交換服務、投資管理和信託服務以及管理服務

投資者信託由北卡羅來納州銀行專員監管。

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競爭

產權保險行業競爭激烈。在美國，四家最大的產權保險公司通常保持着80%以上的產權保險市場份額，較小的地區性公司佔據着市場的平衡。競爭公司的數量和規模在公司開展業務的各個地理區域各不相同。業權保險行業的主要競爭因素是保險公司的財務實力和規模、服務的及時性和質量、價格和某些交易中的專業知識。產權保險承保人也根據服務和佣金水平競爭代理。一些業權保險公司目前比本公司擁有更多的財政資源、更大的分銷網絡和更廣泛的財產記錄和相關信息的計算機化數據庫。此外，還有許多與行業相關的法規和法規，規定了開展業務的條件和要求。這些法規和法規的改變或取消可能會導致來自替代所有權保險產品或行業新進入者的額外競爭，這可能會對公司的業務運營和財務狀況產生重大影響。

客户和貸款人集中

本公司並不依賴任何單一業權保險客户或少數客户，任何單一客户的流失均不會對本公司造成重大不利影響。

貸款機構受益於借款人代表貸款機構購買的產權保險單，作為發放貸款的條件。如果主要市場貸款人拒絕接受我們提供的產品，可能會對公司產生重大不利影響。

投資政策

本公司及其子公司收入的很大一部分來自對市政府證券和投資級公司固定期限證券和股權證券的投資。該公司的固定到期日證券被歸類為可供出售，並按估計公允價值列賬。股權證券也按估計公允價值列賬。該公司的投資政策旨在保持高質量的投資組合和最大化收入。一些州法律對公司保險子公司可以進行的投資類型和金額進行了限制。該公司的投資組合在內部管理，並通過一家全資子公司進行管理。本公司投資組合中的證券受經濟狀況和正常市場風險的影響。截至2020年12月31日、2020年和2019年12月31日的股權證券包括對各個行業集團的投資。截至2020年12月31日、2020年12月31日或2019年12月31日，該公司的投資組合不包括對銀行、信託或保險公司的任何重大投資。短期投資主要包括原始到期日為一年或更短的美國國債、商業票據、貨幣市場工具和存單，由於到期日較短，因此按成本計價，接近公允價值。此外，於2020年12月31日、2020年12月31日及2019年12月31日，本公司持有采用權益法和計量替代法核算的投資(見合併財務報表附註1)。

有關主要投資類別、預定到期日、投資證券的公允價值及按類別劃分的收益，請參閲綜合財務報表附註3。

環境問題

ITIC和NITIC目前出具的所有權保險單排除了對環境風險和污染的任何責任，除非在該保險單日期之前記錄了與環境保護法律、條例或法規有關的違規通知，或者本公司出具了特定的保險單背書，為在該保險單日期之前記錄的環境留置權提供保險。本公司並未經歷，亦不預期其或其附屬公司會招致任何與環境索賠有關的重大開支。

對於同類財產的遞延納税交換，ITAC可以根據住宿所有權人協議暫時持有財產所有權。為使ITAC達成此類安排，持有所有權的每個個人或實體必須(A)簽署賠償協議，根據該協議同意賠償ITAC因該安排可能產生的任何環境或其他索賠，(B)以環境問卷和/或適用的環境工程研究(如果適用)的形式提供有關任何已知環境問題的盡職調查材料，以供ITAC審查(如果適用)。

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員工與人力資本

截至2020年12月31日，公司及其子公司擁有396名全職員工和60名兼職員工。沒有一名員工受到任何集體談判協議的保護。管理層認為它與員工的關係是有利的。

招聘和留住合格人才和關鍵人才對公司的成功至關重要。該公司的經營業績在一定程度上取決於其成功管理人力資本資源的能力。可能影響公司吸引和留住合格員工能力的因素包括員工士氣、來自其他僱主的競爭以及合格員工的可用性。

薪酬和福利

公司致力於為員工提供豐厚的薪酬和福利。除了有競爭力的工資外，薪酬和福利計劃還包括年度獎金、慷慨的401(K)計劃、僱主支付的醫療保健、人壽保險、長期和短期殘疾福利、靈活的支出賬户、員工援助計劃和帶薪休假。該公司吸引和留住業務運營所必需的關鍵人員的能力對其成功至關重要。

新冠肺炎大流行

公司員工的健康和健康也是其成功的關鍵。為了確保公司員工在新冠肺炎疫情期間的安全，公司實施了一系列新的健康措施，包括規範社交距離和在公司財產上使用口罩的協議，靈活的在家工作政策，公司總部的清潔程序，以及限制面對面會議和其他聚會。

附加信息

該公司向美國證券交易委員會(SEC)提交年度、季度和當前報告以及其他信息。美國證券交易委員會維護着一個網站，網址是Www.sec.gov其中包含報告、委託書和信息聲明，以及其他有關以電子方式提交給SEC的發行人的信息。

該公司的互聯網地址是Www.invtitle.com。公司網站的內容，包括“投資者關係”部分，不是也不應被視為本10-K表格年度報告或任何其他SEC文件的一部分。公司通過其互聯網網站免費提供其10-K表格年度報告、10-Q表格季度報告、當前8-K表格報告，以及根據1934年《證券交易法》第13(A)或15(D)節提交或提交的報告的所有修正案，並在這些材料以電子方式提交或提交給證券交易委員會後，儘快在合理可行的情況下免費提供這些材料，並在不遲於營業日結束前提供其內部人士關於表格3、4和5的第16條報告。該公司還將在合理可行的情況下儘快向證券交易委員會提供其年度報告(Form 10-K)、季度報告(Form 10-Q)、當前報告(Form 8-K)，以及根據1934年《證券交易法》第13(A)或15(D)節提交或提交的報告的所有修正案這些信息是免費的，可以隨時從網站上查看和下載。公司網站的“投資者關係”欄目還包括其商業行為和道德準則以及董事會審計、薪酬和提名委員會的章程。

本公司的行政人員

以下是截至2021年2月21日該公司高管的信息。每名高管在董事會年度會議上被任命任職至下一屆董事會年會或其各自的繼任者被選舉產生並獲得資格之前。

名字

年齡

註冊人職位

J.艾倫·費恩(J.Allen Fine)

86

首席執行官兼董事會主席

詹姆斯·A·法恩，Jr.

58

總裁、司庫、首席財務官、首席會計官兼董事

W.Morris Fine

54

執行副總裁、祕書兼董事

J.艾倫·費恩(J.Allen Fine)自1973年公司成立以來，一直擔任公司首席執行官兼董事會主席。他還擔任該公司的總裁，直至1997年5月。他是小詹姆斯·A·法恩的父親。和W·莫里斯·費恩。

詹姆斯·A·法恩，Jr.1987年被任命為公司副總裁。1997年，他被任命為公司總裁兼財務主管，並被任命為公司董事。2002年，他被任命為首席財務官和首席會計官。他是J.Allen Fine的兒子，W.Morris Fine的兄弟。

9

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W.Morris Fine1992年被任命為公司副總裁。1993年，他被任命為公司的財務主管，任職至1997年。1997年，他被任命為公司執行副總裁兼祕書。1999年，他被任命為該公司的董事。他是J.Allen Fine的兒子，也是James A.Fine，Jr.的弟弟。

第1A項。危險因素

本節列出的風險因素和本文提到的其他因素可能導致實際結果與任何前瞻性陳述中包含的結果大不相同，或者可能對公司的經營業績造成重大或實質性的不利影響。

與新冠肺炎和其他潛在流行病、健康危機或其他災難性事件的影響相關的風險

我們的業務可能會受到新冠肺炎疫情或另一場災難性事件的不利影響。

美國和其他國家仍在經歷新冠肺炎的爆發。這種傳染性疾病的爆發繼續在全球蔓延，並導致當局實施了許多措施來試圖控制病毒，如旅行禁令和限制、隔離、避難所就地命令和關閉。這些措施已經並可能繼續影響公司的員工隊伍和運營。新冠肺炎的傳播已導致公司調整其業務做法(包括員工差旅、員工工作地點，以及取消實際參加會議、活動和會議)，公司可能會根據政府當局的要求或公司認為符合員工最佳利益的進一步行動。新冠肺炎對該公司未來業務的影響程度將取決於不確定的事態發展，包括疫情的持續時間和嚴重程度、為控制病毒傳播而採取的行動、疫情爆發後採取的監管行動以及經濟狀況的任何惡化。這種情況在不斷變化，可能會出現公司目前沒有意識到的其他影響。目前還無法預測新冠肺炎將在多大程度上影響公司的財務狀況或經營業績，儘管它可能會對公司的業務產生實質性的不利影響。

任何其他災難性事件，如未來的大流行性疾病、自然災害和恐怖襲擊，都可能對我們未來的運營結果和財務狀況產生實質性的不利影響。公司的業務運營可能會受到影響，包括公司關鍵人員的可用性以及房地產環境、金融市場或公司信息技術系統的中斷。

與公司業務相關的風險

經濟狀況的不利變化，特別是與房地產活動相關的變化，可能會對公司的經營業績和財務狀況產生負面影響。

對公司產權保險和其他房地產交易產品和服務的需求每年都不同，這取決於住宅和商業房地產交易量以及抵押融資交易量等因素。從歷史上看，這些交易量受到經濟整體狀況、房地產銷售平均價格水平、房屋庫存以及抵押融資的可獲得性和定價等因素的影響。當經濟疲軟或不確定、房價上漲、房屋庫存有限、抵押貸款信貸可獲得性有限或抵押貸款利率上升時，房地產活動通常會減少。該公司業務的週期性在過去造成了收入和盈利能力的波動，未來也可能如此。

對產權保險的需求還部分取決於抵押貸款人和二級抵押市場的其他參與者要求獲得住宅和商業不動產的產權保險單。

公司可能因欺詐、挪用公款或不當行為而遭受重大損失。

承保代理和經批准的和解提供者(可包括髮行代理和經批准的律師)執行簽發公司所有權保險單所需的大部分工作。這些代理和供應商的運營在很大程度上獨立於公司，受某些合同限制和再保險協議的約束。因此，由於欺詐和疏忽，公司使用所有權代理和經批准的供應商可能會導致對公司保單和其他費用的索賠。公司代理人、認可律師和員工的欺詐、挪用公款、錯誤和其他不當行為是公司業務固有的風險。代理人和經批准的律師通常在房地產交易結束後以信託方式處理大筆資金。任何一方挪用資金都可能導致所有權索賠，其中一些索賠可能會很大，並對公司的經營業績和財務狀況產生重大負面影響。

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該公司很大一部分保費依賴於北卡羅來納州、得克薩斯州、佐治亞州和南卡羅來納州市場。這些州經濟或法規環境的變化可能會對公司產生不利影響。

北卡羅來納州、得克薩斯州、佐治亞州和南卡羅來納州是該公司產權保險子公司最大的保費收入來源。2020年，這些州分別佔公司總保費的36.8%、18.6%、11.4%和9.1%。這些州房地產活動水平的下降，無論是由疲軟的經濟狀況、監管環境的變化還是其他影響需求的因素推動的，都可能對公司的財務業績產生負面影響。

實際索賠經驗與預期索賠經驗的不利偏差將導致淨收益下降。

該公司的淨收入受到其實際索賠經歷與建立索賠準備金時使用的假設不同程度的影響。索賠準備金是根據對已報告的索賠以及已發生但尚未報告的索賠的未來付款的精算估計而設立的。此外，管理層在釐定損失撥備率及合計入賬的預期索償責任時，會考慮本公司過往的索償經驗、已呈報索償的案件準備金估計、大額索償及其他相關因素。

由於潛在風險的性質，以及與估計索賠準備金相關的高度不確定性，該公司無法準確確定其最終將支付多少來了結其索賠。導致建立準備金的複雜性的因素可能包括不同的虧損潛力、時機、不利的市場或經濟條件以及法律環境。索賠的時間很難估計，因為付款可能要到很久以後才會發生。在經濟狀況不佳的時候，保險財產的違約和喪失抵押品贖回權的水平更高，可能會導致所有權保險索賠的增加。本公司亦可能招致高於正常的理賠經驗或重大損失。在實際索賠經驗大於估計的情況下，該公司可能被要求增加準備金。

競爭影響公司的經營業績.

業權保險業競爭激烈，只有幾家保險公司佔據了很大的市場份額。關鍵的競爭因素是服務質量、監管參數內的價格、專業知識、及時性以及保險公司的財務實力和規模。產權保險承保人通過選擇各種分銷渠道來爭奪保費，這些渠道可能包括公司所有的業務、獨立代理以及與房地產律師、社區和地區性貸款機構的子公司、房地產經紀人、建築商和其他結算服務提供商的代理關係。產權保險承保人在服務、技術和佣金水平的基礎上競爭代理人。一些業權保險公司目前比本公司擁有更多的財政資源、更大的分銷網絡和更廣泛的財產記錄和信息的計算機化數據庫。競爭公司的數量和規模在公司經營的不同地理區域有所不同，任何不同地理區域內現有監管障礙的任何減少都可能增加進入產權保險市場的競爭對手的數量。產權保險主要供應商之間的競爭或監管機構和市場接受傳統產權產品的替代產品可能會對公司的運營和財務狀況產生不利影響。

該公司可能會在管理增長方面遇到困難，這可能會對其經營業績產生不利影響。

該公司未來的增長計劃包括向新的地理位置擴張，並通過新的或現有的代理商或通過收購進一步滲透到現有市場。這種增長可能會使公司面臨相關風險，例如轉移管理層的注意力，從被收購的業務中產生意想不到的債務，難以整合被收購的實體，或者留住其員工或客户並實現協同效應。任何這些風險的發生都可能使公司失去部分或全部收購或其他增長計劃的預期價值，導致投資回報降低，並對公司的經營業績造成負面影響。如果公司在進行收購或其他活動時產生鉅額成本，這些風險可能會特別嚴重。

該公司取決於其吸引和留住關鍵人員和代理的能力，如果做不到這一點，可能會對其業務產生不利影響。

公司行業對熟練和經驗豐富的人才的競爭非常激烈，公司的成功在很大程度上取決於吸引和留住這些人員的能力。該公司可能難以招聘和留住必要的營銷和管理人員，以支持未來的增長計劃。此外，如果不能成功吸引和留住新的代理商，公司的經營業績和財務狀況可能會受到不利影響。

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抵押貸款高度集中，與貸款人關係的變化或政府支持實體的改革可能會對公司產生不利影響。

如果主要市場貸款人拒絕接受我們提供的產品，可能會對公司產生重大不利影響。此外，政府支持的實體，聯邦全國抵押協會(“Fannie Mae”)和聯邦住房貸款抵押公司(“Freddie Mac”)，通常要求為他們證券化的住房貸款購買所有權保險。聯邦政府已經就房利美和房貸美可能的改革進行了討論。這些實體的變化可能會影響整個抵押貸款流程，因此可能會影響對所有權保險的需求。改革的時間和結果目前尚不清楚，但這些實體的變化可能會對公司及其經營業績產生不利影響。

不利的經濟或其他條件可能導致該公司為其全部或部分商譽和其他無形資產記錄減值費用。

作為收購活動的結果，公司擁有商譽和其他無形資產，截至2020年12月31日，商譽和其他無形資產約佔總資產的3.5%。本公司每季度進行一次減值分析，審查可能導致賬面價值無法收回的事件或情況的變化。經濟不景氣或收購業績不佳可能導致本公司確認本公司賬面上部分或全部商譽和無形資產的減值，並可能對本公司的經營業績產生重大不利影響。

與監管和合規事項相關的風險

該公司的保險子公司受到複雜的政府法規的約束。法規的改變可能會對公司的經營業績產生不利影響。

該公司的所有權保險子公司受到旨在保護投保人和消費者的廣泛法規的約束。

該公司的產權保險子公司受根據多德-弗蘭克法案成立的CFPB的監管。CFPB對房地產和抵押貸款市場擁有廣泛的監管和執法權力，包括RESPA，這是管理房地產結算行業的主要聯邦監管指南。CFPB實施新規定的方式和程度尚不完全清楚；但是，實施的任何新規定都可能導致內部流程的變化，包括制度和形式的變化。

除了聯邦法規外，產權保險子公司還受州法規的約束。州法規的性質和範圍因州而異，除其他事項外，通常涉及許可和續簽要求以及貿易和營銷做法，包括但不限於以下內容：

•			保險人和代理人的發牌；
•			資本和盈餘要求；
•			批准、調整或者設立保險費率；
•			對投資類型和金額的限制；
•			對單一公司可以承保的風險大小的限制；
•			提交有關財務狀況的年度報告和其他報告；
•			保險子公司支付的股息和其他款項的數額；
•			建立儲備庫；
•			會計和融資實踐；
•			為投保人利益的證券保證金；
•			貿易和營銷實踐；
•			對再保險的監管；
•			批准保單表格；以及
•			使用個人信息，包括網絡安全法規。

保險控股公司受到國家監管機構對收購、公司間交易和控制權變更等監管的定期審查和監管。

該公司及其子公司還必須遵守貨幣監理署、美聯儲和其他各種政府機構制定的某些聯邦法規。

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該公司的其他業務也在州和聯邦的指導方針內運營。監管環境的任何變化都可能限制其現有或未來的運營，並可能使其負擔更重，成本更高。

新的法規或對現有法律的不同解釋可能會改變業務流程、產品和服務，並對公司的經營業績和財務狀況產生負面影響。

評級機構的降級可能導致承銷業務的損失。

產權保險公司的競爭地位在一定程度上依賴於獨立評級機構發佈的評級。政府支持的實體和貸款機構利用這些評級和其他項目來評估標題保險公司的實力和穩定性。該公司的產權保險子公司目前由A.M.Best Company和Demotech，Inc.進行評級。獨立評級機構發佈的評級不是信用評級，而是代表個別評級機構對產權保險子公司的財務實力、經營業績和履行投保人義務的能力的意見。該等保險人評級須定期檢討，並不能保證本公司的保險附屬公司會維持其目前各自的評級。該公司任何一家保險子公司的評級大幅下調都可能對競爭新業務、保留現有業務以及維持必要的執照以在各州經營產權保險公司的能力產生負面影響。

產權保險費率監管可能會對公司的經營業績產生不利影響。

所有權保險的費率因州而異，並受到廣泛的監管。法律一般規定，税率不得過高、不足或不公平的歧視。在大多數州實施費率變化的過程需要獲得適用的州保險監管機構的預先批准。這一規定可能會影響公司在快速變化的市場條件下調整價格的能力，這可能會對經營業績產生不利影響。

政府實體對產權保險業的監管調查可能會對公司的經營業績產生不利影響。

產權保險業受到聯邦政府和州監管機構的審查，重點是違反州保險法、RESPA以及類似的州和聯邦法律等。該公司的保險子公司偶爾會收到監管機構關於市場行為的詢問。未來的調查可能會導致對違規行為的罰款，與監管機構達成和解，可能導致罰款或要求支付索賠，以及進一步監管的可能性。未來調查的結果可能會對公司的經營結果和財務狀況產生不利影響。

該公司依賴其保險子公司的分銷。.

本公司是一間保險控股公司，本身並無實質業務。其主要資產是對其運營子公司(主要是其保險子公司)的投資。除其他因素外，公司支付股息和履行義務的能力取決於其子公司支付股息或償還公司間貸款的能力。本公司的保險子公司須遵守限制其可向本公司支付的股息、貸款或墊款金額的規定。對這些金額的限制是根據保險子公司的未分配盈餘和淨收入的金額，並進行一定的調整。此外，這些子公司必須保持最低資本、盈餘和儲備。截至2020年12月31日，大約1.041億美元合併股東權益之淨額指本公司附屬公司不能以股息、貸款或墊款形式轉讓予本公司之淨資產。一般來説，超過規定限額的股息被認為是“非常”的，需要事先獲得適當監管機構的批准。此外，公司支付股息的能力可能會受到業務考慮的限制，例如股息對保險公司評級或競爭地位的影響。這些股息限制可能會限制公司向股東支付股息或為增長機會提供資金的能力。

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與投資和存款有關的風險

金融市場的惡化可能導致公司投資業績下降，並可能對淨收入產生重大不利影響。

該公司很大一部分收入來自其投資組合，主要包括固定到期日證券和股本證券。該公司的投資政策旨在符合監管要求，並平衡資產質量和投資回報的相互競爭的目標。該公司的投資組合受到總體經濟狀況、可銷售的固定期限證券和股權證券的價格、利率、流動性、信貸市場和其他外部因素變化的風險。在經濟不確定和信貸市場緊縮的時期，虧損風險會增加，因為這些因素可能會限制一些發行人償還債務的能力。

固定到期日證券和權益證券在本公司的綜合資產負債表上按估計公允價值列賬。固定到期日證券的估計公允價值變動計入累計其他全面收益的組成部分。如果本公司固定到期日證券的賬面價值超過估計公允價值，並且估計公允價值的下降被視為非暫時性的，本公司將被要求減記其投資價值。股權證券的未實現持有損益在綜合經營報表中報告為股權證券投資的估計公允價值變動，而不考慮價值下降是暫時性的還是非暫時性的。公司投資組合中證券的估計公允價值的變化可能對公司的經營業績和財務狀況產生重大不利影響。

金融機構倒閉可能會對公司造成不利影響。

該公司在金融機構有大量存款，包括由第三方擁有的受託存款。不能保證公司，無論是通過聯邦存款保險公司還是其他機構，在公司持有存款的一個或多個金融機構倒閉的情況下，都會追回它存入的資金。

與網絡安全、技術和風險管理相關的風險

公司信息技術系統的破壞和故障以及其他幹擾可能會擾亂公司的運營，造成金錢損失，損害公司的聲譽。

該公司依賴信息技術(“IT”)系統進行其產品和服務交付所涉及的廣泛活動，包括但不限於以下活動：

•			處理業權保險申請和保單簽發；
•			對土地業權進行盡職調查；
•			代表公司及其客户管理大量現金、投資資產、銀行存款、信託資產和託管賬户餘額；
•			管理賬單、收款和應付款項，包括保險費和代理佣金；
•			管理會計和財務報告；以及
•			管理工資和人力資源信息。

由於多種原因，公司的IT系統可能會中斷或出現故障，信息可能會被竊取或盜用，這些原因包括：

•			黑客、計算機病毒、惡意軟件、勒索軟件或其他網絡攻擊；
•			軟件“缺陷”、硬件缺陷或人為錯誤；
•			自然災害，如火災或流行病；或
•			斷電了。

這些事件中的任何一個都可能擾亂內部和外部的運營，這可能會導致收入損失。這些事件還可能導致專有和/或非公開信息的未經授權發佈，甚至公司或客户資金被挪用。

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與所有公司一樣，該公司的IT系統一直是，並可能繼續成為計算機病毒、網絡攻擊、網絡釣魚攻擊和其他惡意活動的目標。到目前為止，該公司還沒有經歷過已知的重大違規事件；然而，此類事件的發生或範圍並不總是立竿見影的。該公司投入資源維護其系統的安全並適應不斷變化的安全威脅。然而，不能保證其安全措施足以防止所有網絡攻擊。同樣，不能保證公司的備份系統或災難恢復程序足以及時減輕IT系統中斷造成的損失，並且公司在糾正IT系統緊急情況時可能會產生鉅額費用。如果發生嚴重的IT泄露或故障，公司的聲譽也可能受損。此外，隨着技術的發展和網絡罪犯能力的提高，維護IT安全和宂餘的難度和成本可能會增加。

就公司的IT系統存儲非公開的個人信息和員工信息而言，如果這些數據被盜用，安全漏洞可能使公司面臨其他嚴重責任和聲譽損害。非公開的個人信息可能包括但不限於姓名、地址、社保號碼和銀行信息。

此外，法律和某些合同(特別是與金融機構的合同)要求本公司在機密或個人信息可能已被或被未經授權的第三方訪問的情況下通知各方、消費者和客户。這樣的事件可能會導致違約，任何必要的通知都可能導致客户流失、負面宣傳、管理分心、罰款、違約訴訟、監管調查或參與以及銷售額下降等。

本公司尋求通過維持網絡責任保險範圍來減輕與未經授權披露非公開信息相關的財務風險。隨着網絡罪犯繼續變得更加老練，防範網絡攻擊的保險成本可能會上升。

公司可能會在管理系統或技術變更方面遇到困難，這可能會對其財務和經營業績產生不利影響。

產權保險業的技術變革主要是由技術演變、競爭因素和監管變革推動的。這些變化帶來了更快的信息傳遞和高效、高度自動化的生產流程。如果公司無法管理、開發或成功實施新系統或技術變更，可能會對盈利能力產生負面影響。

降低風險的政策和程序可能還不夠。

該公司制定了政策和程序，以幫助識別、分析和衡量與發行產權保險單相關的風險、投資風險、利率風險和法律風險等。在評估風險時，公司考慮了企業風險管理、信息技術風險管理、災難恢復、業務連續性和供應商風險管理。由於政策和流程的建立以及風險的測量涉及到很大程度的判斷，因此可能沒有識別或預期到所有風險。識別錯誤或意想不到的風險可能會對公司及其經營業績產生不利影響。

與持有公司普通股相關的風險

本公司組織法、北卡羅來納州法律、組織文件和本公司股東權利計劃中的某些條款可能會阻止或阻止對本公司的收購。

公司的公司章程和章程包含某些條款，這些條款可能會延遲、阻止或阻止涉及實際或潛在控制權變更的交易，包括可能涉及向公司普通股股東支付高於當前市場價格的溢價的交易。此外，公司還通過了股東權利計劃(以下簡稱“計劃”)。 本公司組織文件中的規定和本計劃中規定的權利並不是為了阻止對本公司的收購，本公司相信，如果與潛在收購方進行談判，這些保護措施對本公司及其股東都是有利的。 這些規定在通過引用併入本年度報告10-K表格的附件4.1的“公司證券説明”中有更詳細的描述。

1B項。未解決的員工意見

無

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項目2.屬性

該公司在北卡羅來納州教堂山的北哥倫比亞和西羅斯瑪麗大街拐角處擁有兩座毗鄰的辦公樓和物業，這兩個街道是公司的總部。主樓面積約23,000平方英尺，有現場停車設施。該公司的子公司，主要是ITIC和NITIC，在北卡羅來納州、南卡羅來納州、得克薩斯州、密歇根州和內布拉斯加州租用辦公場所。本公司相信，本公司及其附屬公司所佔用的每一處辦公設施均狀況良好，投保充足，足以應付其目前的營運需要。

項目3.法律訴訟

本公司及其附屬公司涉及與其業務相關的法律訴訟。本公司認為，根據該等訴訟的現狀，本公司或其附屬公司與該等法律訴訟有關的任何潛在責任，總體上對本公司的綜合財務狀況或業務不會構成重大影響。有關本公司法律程序的其他資料載於綜合財務報表附註11。

項目4.礦山安全披露

不適用

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第二部分

項目5.註冊人普通股市場、相關股東事項和發行人購買股權證券

普通股數據和股息

該公司的普通股在納斯達克股票市場有限責任公司的交易代碼為“ITIC”。截至2020年12月31日，普通股的紀錄持有者人數為229人。記錄持有人的數量是根據該日期在本公司賬簿上登記的實際持有人人數計算的，不包括“街頭名下”的股票持有人或證券託管機構所保存的證券倉位名單中所列的個人、合夥企業、協會、公司或其他實體。

該公司目前的股息政策預計未來將支付季度股息。宣佈和支付股息將由董事會酌情決定，並將取決於公司未來的收益、財務狀況和資本要求。該公司支付股息的能力還受到某些監管機構對其保險子公司支付股息的限制，如“第7項.管理層對財務狀況和經營結果的討論和分析”中“流動性和資本資源”部分以及綜合財務報表附註2所述。

下表提供了本公司(以及所有關聯買家)在截至2020年12月31日的季度內購買本公司根據“交易法”第12條登記的股本證券的信息：

發行人購買股票證券

期間			總數 的股份 購得						平均支付價格 每股						總人數 以下列方式購買的股份 公開的一部分 宣佈的計劃						根據該計劃批准回購的額外股份						最大數量 可能還沒有到來的股票 根據 計劃*
期初																											428,186
10月1日至 2020年10月31日			—						$	—					—						—						428,186
11月1日至 2020年11月30日			25						173.44						25						—						428,161
12月1日至 2020年12月31日			—						—						—						—						428,161
總計			25						$	173.44					25						—						428,161

*在截至2020年12月31日的季度裏，根據公司最初於2000年6月5日宣佈的正在進行的購買計劃，公司以173.44美元的平均價格購買了25股公司普通股。2015年11月9日，本公司董事會批准根據本公司的回購計劃額外購買163,335股股票，因此該計劃下仍有權根據緊接該批准後的計劃購買最多500,000股本公司普通股。截至2020年12月31日止年度，本公司根據本公司的回購計劃，按每股平均價格173.44美元，合共購入本公司普通股25股。截至2020年12月31日，該計劃仍有權購買總計428,161股本公司普通股。除非早些時候經董事會決議終止，否則該計劃將於根據該計劃獲授權購買的所有股份(該數目可由董事會不時修訂)購買完畢後失效。公司預計未來將根據這一計劃不時進行進一步收購，這取決於諸如公司普通股的現行市場價格、公司可用現金以及這些現金的現有替代用途等因素。

項目6.精選財務數據

較小的報告公司不需要此項目。

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項目7.管理層對財務狀況和經營成果的討論和分析

以下討論應與合併財務報表和本報告中的相關附註一併閲讀。以下討論可能包含前瞻性陳述。這些前瞻性陳述是基於對未來事件的某些假設和預期，這些假設和預期會受到許多風險和不確定因素的影響。實際結果可能會有所不同。請參閲本年度報告中題為“安全港和前瞻性陳述”的Form 10-K中的章節，以及第一部分第1A項中可能影響前瞻性陳述的“風險因素”。

概述

投資者所有權公司(“本公司”)是一家控股公司，主要通過兩家子公司發行所有權保險，即投資者所有權保險公司(“ITIC”)和國家投資者所有權保險公司(“NITIC”)。2020年，來自標題部分的總收入佔公司收入的95.8%。通過ITIC和NITIC，該公司作為主要保險人為業主和抵押權人承保土地業權保險。

產權保險保護因產權瑕疵而影響不動產的損失或損害。當不動產從一方當事人轉讓給另一方當事人時，偶爾會出現所有權上未披露的瑕疵，或先前契據、遺囑或抵押中的錯誤或遺漏，從而可能使第三方對此類財產提出法律要求。如果針對不動產提出保險索賠，所有權保險將為保險缺陷提供賠償。

產權保險單有兩種基本類型--一種是針對抵押貸款人的，另一種是針對房產所有者的。貸款人經常要求業主購買貸款人的產權保險單，以保護其作為抵押貸款持有人的地位，但貸款人的產權保險單並不保護業主。業主必須購買單獨的業主所有權保險單，以保護其投資。

該公司通過其總部和分支機構以及代理網絡發行產權保險單。發行代理通常是房地產律師、社區和地區性抵押貸款機構的獨立代理或子公司，這取決於當地的習俗和法規以及公司在特定地區的營銷戰略。吸引和留住發行代理的能力是該公司業權保險費增長的關鍵決定因素。

產權保險部門的收入主要來自購買新的和現有的住宅和商業房地產、再融資活動和某些其他類型的抵押貸款，如房屋淨值信貸額度。

各州的產權保險費各不相同，並受到廣泛的監管。法律一般規定，税率不得過高、不足或不公平的歧視。在大多數州實施費率變化的過程需要獲得適用的州保險監管機構的預先批准。

業務量是影響本公司盈利能力的一個因素，因為無論業權保險保費多少，本公司都會發生固定的運營成本。由此產生的經營槓桿傾向於放大交易量變化對公司盈利能力的影響。該公司的盈利能力還在一定程度上取決於其管理其投資組合的能力，以最大限度地提高投資回報，並將利率變化、違約和資產減值等風險降至最低。

本公司的業權保險費金額受住宅及商業地產活動的整體水平影響，包括物業銷售、按揭融資及按揭再融資。房地產活動、房屋銷售和抵押貸款本質上是週期性的。房地產活動受到許多因素的影響，包括抵押貸款的可獲得性、房地產成本、消費者信心、就業和家庭收入水平，以及美國總體經濟狀況。利率波動也是影響住宅和商業地產活動水平的重要因素。

該公司未來的業權保險費可能會因上述及其他非管理層所能控制的因素而波動。

本公司各營運部門提供的產權保險以外的服務並未單獨報告，而是集中在一個名為“所有其他”的類別中報告。這些其他服務包括本公司及其全資子公司投資者產權交易公司(“ITEC”)、投資者產權住宿公司(“ITAC”)、投資者信託公司(“投資者信託”)和投資者產權管理服務公司(“ITMS”)提供的服務，這些其他服務包括由本公司及其全資子公司投資者產權交易公司(“ITEC”)、投資者產權住宿公司(“ITAC”)、投資者信託公司(“投資者信託”)和投資者產權管理服務公司(“ITMS”)提供的服務。

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公司的交易所服務部由ITEC和ITAC的業務組成，提供與遞延納税的房地產交易所相關的客户服務。ITEC在為貿易或業務生產或投資而持有的不動產的遞延納税交換中擔任合格中介，其收入來自處理外匯交易的費用和公司持有的客户存款賺取的利息。作為合格中介機構，ITEC協調房地產交易的交換方面，其職責包括起草標準交換文件，持有舊物業出售和新物業購買之間的兑換資金，以及在規定的識別期內接受置換物業的正式識別。ITAC作為交換住宿權利人提供服務，以完成國税法2000-37規定的安全港所載的“停車交易”。這些交易包括當納税人決定在出售放棄的財產之前購買替換財產時的反向交換，或當納税人獲得改進的替換財產之前必須對替換財產進行改進時的“按需建造”交換。該公司的交易所服務部門ITEC和ITAC提供的服務符合“國內收入法”的規定。這些法律不時會受到審查和修改，這可能會對遞延納税交易所的總體需求產生負面影響，從而影響公司交易所服務部門的收入和盈利能力。

該公司的信託服務部門Investors Trust為個人、公司、銀行和信託提供投資管理和信託服務。

ITMS提供各種諮詢和管理服務，為客户提供創辦和成功運營產權保險代理機構所需的技術專長。

商業趨勢和近期情況；新冠肺炎大流行

他表示，樓市很大程度上受到政府政策和整體經濟狀況的影響。監管改革和各政府機構的舉措，包括美聯儲的貨幣政策和其他監管改革，可能會影響貸款標準或公司使用的流程和程序。當前的房地產環境，包括利率和一般經濟活動，通常會影響房地產需求。這兩個領域中的任何一個領域的變化都可能影響公司的經營業績。

美國和其他國家繼續經歷新冠肺炎疫情的爆發。這種傳染性疾病的爆發繼續在全球蔓延，包括該公司開展業務的美國各州，並正在影響全球經濟活動和金融市場。作為迴應，美國政府及其機構已經採取了一系列重大措施來提供財政和貨幣刺激。這些行動包括意外下調聯邦基金利率，推出新的計劃以保持市場流動性，延長失業和病假福利，抵押貸款容忍行動，用於營運資金獲取和工資援助的低息貸款，以及其他針對工人和企業的救濟措施。該公司已全面投入運營，在2020年期間沒有任何裁員。公司的大部分員工都在遠程履行他們的工作職能。公司沒有接受刺激計劃的救濟資金，也沒有產生任何其他形式的債務。

新冠肺炎疫情對該公司第一季度經營業績的主要影響是投資組合價值縮水。在過去三個季度和2020年全年，隨着公司股票持有量的反彈，公司確認了股本證券估計公允價值變化帶來的收入。購買量和再融資活動在第三和第四季度表現強勁，因為較低的平均抵押貸款利率、緊張的房地產供應和被壓抑的需求刺激了房地產活動和價格。目前尚不清楚房地產活動在未來一段時間內是否會保持同樣的彈性。由於疫情及其造成的經濟混亂，未來承保的淨保費可能會下降。由於新冠肺炎大流行的持續時間和嚴重程度及其對經濟的影響，以及由於不確定政府已經採取以及未來可能採取或繼續採取的措施的效果，這些措施將遏制病毒的傳播，和/或提供額外的經濟刺激，該公司目前無法預測大流行對其業務的最終影響。

監管環境

美國聯邦儲備委員會(美聯儲)的聯邦公開市場委員會(FOMC)定期發佈披露信息，其中包括對聯邦基金利率的預測和預期的行動。為應對新冠肺炎給經濟活動帶來的風險，2020年3月15日，聯邦公開市場委員會將目標區間下調至0.00-0.25個百分點。聯邦公開市場委員會維持了這一目標區間，並預計將繼續維持這一區間，直到它確信美國經濟經受住了最近的事件，並走上了實現目標的軌道。在正常經濟情況下，未來對利率的調整預計將基於已實現和預期的經濟發展，以實現最大就業和通脹，接近聯邦公開市場委員會對稱的2.0%的長期目標。

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2008年，聯邦政府接管了聯邦全國抵押貸款協會(Fannie Mae)和聯邦住房貸款抵押公司(Freddie Mac)，以防止這些政府支持的實體倒閉。房利美(Fannie Mae)和房地美(Freddie Mac)的主要職能是通過在二級市場購買抵押貸款，將它們彙集在一起，作為抵押貸款支持證券出售，從而為國家的抵押貸款融資系統提供流動性。為了證券化，房利美(Fannie Mae)和房地美(Freddie Mac)通常需要為它們獲得的貸款購買所有權保險。自從聯邦政府接管以來，關於他們的改革有各種各樣的討論和建議。這些實體的變化可能會影響整個抵押貸款流程，因此可能會影響對所有權保險的需求。改革的時間和結果目前尚不清楚，但這些實體的任何變化都可能影響本公司及其經營業績。

近年來，美國消費者金融保護局(Consumer Financial Protection Bureau，簡稱CFPB)、貨幣監理署(Office Of The Comptroller Of Currency)和美聯儲(Federal Reserve)都向銀行發佈了備忘錄，傳達了這些機構更加重視對第三方供應商的審查。這種更多的監管參與可能會影響本公司的代理商和經批准的供應商。改變保險控股公司和所有權保險業監管規定的進一步提案經常會在國會、州立法機構和各種保險監管機構面前提出。雖然本公司定期監察該等建議，但目前無法確定通過任何該等規例的可能性及時間，以及該等規例對本公司及其附屬公司可能產生的影響。

美國最高法院裁定CFPB的結構違憲，但允許該機構繼續工作。目前尚不清楚任何改革的時間和性質，特別是在2021年1月總統政府和國會發生變化的情況下；然而，CFPB的任何變化都可能影響公司及其運營結果。

房地產環境

抵押貸款銀行家協會(“MBA”)2021年1月20日按揭融資預測(“MBA預測”)預計，2021年的購買活動將增長10.5%，至15,740億美元，再融資活動將減少46.7%，至11，45億美元，導致抵押貸款總髮放量下降23.9%，至27,190億美元，均比2020年的水平有所下降。2020年，購買活動佔所有抵押貸款發放的39.9%，據MBA預測，到2021年，購買活動將佔所有抵押貸款發放的57.9%。MBA預測預計，2022年和2023年的抵押貸款總髮放量將繼續下降。由於新冠肺炎帶來的環境瞬息萬變，這些預測以及未來實際發展對公司的影響可能會發生重大變化。

*根據房貸美公佈的數據，截至2020年12月31日和2019年12月31日的年度，美國30年期固定抵押貸款平均利率分別為3.1%和3.9%。根據MBA預測，抵押貸款利率預計將在隨後的3年內上升，到2023年將達到4.4%。

    

從歷史上看，房地產市場的活動在不同地理區域的市場週期過程中有所不同，並對不斷變化的經濟因素做出反應。根據週期性的市場狀況，經營業績每年都可能不同，並不一定表明該公司未來的經營業績和現金流。

關鍵會計估計和政策

對公司財務狀況和經營結果的討論和分析以綜合財務報表為基礎，綜合財務報表是根據美國公認的會計原則編制的。公司管理層在應用影響合併財務報表編制的政策時作出各種估計和判斷。實際結果可能與這些估計不同。本公司的主要會計政策載於綜合財務報表附註1。以下是被認為對公司至關重要的會計估計和政策。

索賠損失準備金

本公司的索賠準備金是根據對已收到(報告)通知的理賠所需金額的估計，以及為滿足投保人未來可能報告的已發生理賠(已發生但未報告，或“IBNR”)而估計所需的金額來建立的。截至2020年12月31日已發生但未支付的所有損失準備金總額由本年度報告10-K表格第8項(“綜合資產負債表”)所列的綜合資產負債表中共計3360萬美元的索賠準備金表示。在這一總額中，大約360萬美元被預留給已經報告給公司的具體索賠，大約3000萬美元被預留給IBNR索賠。

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估計未來索賠款項的撥備在記錄相關保單收入時入賬。該公司將索賠準備金記錄為淨保費的百分比。這一損失撥備比率被設定為對當年保單的損失進行撥備。就其性質而言，所有權索賠往往很複雜，金額差異很大，由於經濟和市場條件(如抵押貸款喪失抵押品贖回權的增加)而數量不同，並涉及最終風險敞口的不確定性。此外，有些索賠可能需要數年時間才能結清和確定賠償和損失調整費用的最終責任。在一份保單出具後，支付體驗可能會延長到20年以上。欺詐、挪用公款和多重財產缺陷等事件可能會大幅和出人意料地導致損失估計增加。由於索賠支付的時間長短，以及潛在的經濟和市場狀況經常發生變化，這些估計值可能會有所變化。

管理層在釐定損失撥備率及合計的預期索賠負債時，會考慮本公司過往的索償經驗、已呈報索償的個案準備金估計、大額索償、精算預測及其他相關因素。在建立準備金時，將精算預測與已記錄準備金進行比較，以評估此類已記錄索賠準備金的充分性，然後將任何必要的調整記錄在當期的綜合業務報表中。隨着最新索賠經驗的發展和新信息的出現，與前期相關的損失準備金估計將發生變化，以更準確地反映更新和改善的新數據。該公司在獲得新信息(主要是索賠經驗)期間的經營業績中反映了對準備金的任何調整。

公司最初根據對具體事實的評估為每一項已知索賠預留準備金，並在管理每項索賠的過程中根據需要更新準備金金額。早些年的損失率往往比最近幾年的政策年更可靠，因為那些年的發展更充分。在進行損失估計時，管理層確定損失撥備率，然後將其應用於淨保費。

該公司承擔已知索賠的報告責任，除非損失經歷和收取的保險費率等因素髮生重大變化，否則IBNR總體上將與其歷史索賠經驗相當。影響公司假設的還有與欺詐和挪用公款相關的鉅額損失，因為這些損失可能導致虧損出現模式的重大變化。管理層將鉅額虧損定義為發生的虧損超過50萬美元。由於大額理賠的數量較小，所有權保險理賠的長尾性質以及損失出現模式的固有不確定性，大額理賠活動在保單年份之間可能會有很大差異。因此，按保單年份劃分的大額索賠的估計發展可能會隨着經驗的發展而發生重大變化。損失撥備率被設定為計入本年度保單的損失和上一年估計的變化。

管理層在評估索賠準備金時也會考慮精算分析。用於評估準備金的精算方法有損失發展法、Bornhuetter-Ferguson法和CAPE COD法，所有這些精算方法都是公認的估計最終損失的精算方法，因此也是估計損失準備金的精算方法。在損失發展法中，每個保單年度的已支付或發生的損失都是使用損失發展因子預測到最終水平的。在Bornhuetter-Ferguson法(預期損失法的一種)中，每個保單年度的損失是根據直接從先前對每個保單年度最終損失的估計得出的預期損失率，加上截至評估日期尚未報告或支付的損失的額外撥備來估計的。Bornhuetter-Ferguson方法產生的最終損失估計比損失發展方法更穩定，後者對當前損失數據的反應更快，但可能導致不穩定的結果。該方法是Bornhuetter-Ferguson方法的特例，融合了損失發展法和期望損失法的計算結果。對於較近的保單年份，CAPE COOD方法更重視預期損失方法的結果；對於較早的保單年份，更重視損失發展方法的結果。

關鍵的精算假設主要是虧損發展因素和預期損失率。選定的虧損發展因素是基於公司的歷史虧損經驗和產權行業虧損經驗相結合而得出的。每個保單年度的預期損失率是根據公司自身的經驗和產權行業損失率估算的。當更新的數據被納入精算模型時，由此產生的損失發展因子和預期損失率可能會與先前的值發生變化。歷史政策年度這些值的變化通常是歷年公司和行業實際經驗的結果。

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如果使用的一個或多個變量或假設發生變化，導致公司記錄的虧損率或虧損撥備佔淨產權保費的百分比增加或減少三個虧損比率百分點，則對截至2020年12月31日的年度的税後收入的影響如下：*

(單位：千)
損失率提高3個百分點			$	4,868
損失率下降3個百分點。			$	(4,868)

公司管理層認為，對損失率採用3個虧損百分點的敏感度，為根據歷年損失率分析本公司歷年虧損撥備提供了一個合理的基準。

儘管這些估計值存在變異性，但管理層認為，根據以往的索賠經驗和精算分析，公司的索賠準備金足以彌補截至2020年12月31日的保單未決和未來索賠造成的索賠損失。最終理賠可能與所附綜合財務報表中包括的準備金估計不同。該公司不斷審查和調整其準備金估計，以反映其虧損經驗和任何可獲得的新信息。目前尚無任何已知的索賠預計會對公司的財務狀況或經營業績產生重大不利影響。

發給代理人的保費及佣金

一般來説，業權保險費是在相關房地產交易結算時確認的，因為收益過程隨後被認為是完成的，而無論業權保險單或承諾的簽發時間是什麼時候。通常與保費相關的費用，包括代理佣金、保費税和未來索賠準備金，在確認相關保費收入的同時確認。

來自某些機構業務的保費收入包括已結算但截至資產負債表日尚未報告的交易的應計費用。這些應計項目是基於對房地產交易結算和代理人向本公司報告這些交易之間的典型滯後時間的估計。報告滯後時間因市場而異。在某些市場，滯後時間可能很短，但在另一些市場，滯後時間可能高達100天。本公司根據歷史經驗和其他因素，定期審查和調整滯後時間估計，並反映在獲得新信息期間經營結果的任何調整。

該公司每季度評估應收賬款的收款情況。應收賬款的核銷對公司來説並不重要。

證券投資的估值與減值

固定期限證券投資S-固定到期日證券被歸類為可供出售，並以估計公允價值報告，扣除税項後的未實現損益，並根據公允價值的非暫時性下降進行調整，報告為累計其他綜合收益。定期審查每種證券的成本和估計公允價值之間的差異，以尋找可能表明公允價值下降不是暫時的因素。在評估減值未實現虧損中可供出售的固定到期日證券及其出售意向或要求的標準時，公司會考慮估計公允價值低於攤銷成本的程度、證券是否由聯邦政府或其機構發行、債券評級機構是否下調了評級，以及對發行人財務狀況的審查結果等因素。如果公司打算在未實現虧損的情況下出售一種可供出售的證券，或確定公司更有可能需要在收回其攤銷成本基礎之前出售該證券，則該證券將被減值，並減記為估計公允價值，所有損失均在收益中確認。對於處於未實現虧損狀態的可供出售的固定到期日證券，本公司不打算出售該證券，並且本公司不太可能被要求出售該證券，本公司對該證券進行評估，以確定估計公允價值低於攤銷成本基礎(減值)是由於信貸相關因素還是非信貸相關因素。任何與信貸無關的減值都在其他全面收益中確認。, 扣除適用税金後的淨額。信貸相關減值確認為綜合資產負債表中的信貸損失準備(“ACL”)，以攤餘成本基礎超出估計公允價值的金額為限，並對收益進行相應調整。

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如果條件發生變化，ACL和對合並操作報表的調整都可能被撤銷。ACL的變化被記錄為信用損失費用的撥備(或沖銷)。當管理層認為可供出售的固定到期日證券的不可收回性得到確認，或者滿足有關出售意向或要求的任何一項標準時，損失將計入ACL。應計應收利息不包括在信貸損失估計中。減值審核本質上是不確定的，投資價值可能無法完全恢復或在未來期間可能會下降，從而導致已實現虧損。已實現損益根據具體的識別方法確定。請參閲綜合財務報表附註3，瞭解有關該公司對固定期限證券投資的更多信息。

股票證券投資-股權證券代表公司出於投資目的在實體中持有的所有權權益。未實現的持股損益在綜合經營報表中報告為股權證券投資的估計公允價值的變化。銷售的已實現投資收益和損失在交易日記錄，並使用特定的識別方法確定。有關公司股權證券投資的更多信息，請參閲綜合財務報表附註3。

其他投資– 其他投資包括對未合併的關聯實體的投資，這些實體的結構通常為有限責任公司(“有限責任公司”)，公允價值不容易確定。其他投資按權益法或計量替代法入賬。當一項投資不符合權益法或會計準則編纂主題820中的實際權宜之計時，使用計量替代方法，後者使用每股資產淨值來估計公允價值。根據替代計量方法，投資按成本減去任何減值，並加上或減去同一發行人的相同或相似投資在有序交易中可見的價格變動所導致的任何變化。本公司監控任何可能對該等投資的估計公允價值產生重大不利影響的事件或環境變化，並作出任何必要的調整。

本公司大部分投資的公允價值是基於獨立定價服務的報價市場價格。有關公司估值技術的進一步信息，請參閲合併財務報表附註3。

遞延税金

本公司於2020年12月31日及2019年12月31日錄得遞延税項淨負債。這兩個期間記錄的遞延税項負債主要涉及投資未實現淨收益、税項超過賬面折舊的超額部分、無形資產以及扣除法定保費準備金後的已記錄索賠準備金。有關公司遞延税金的進一步信息，請參閲合併財務報表附註8。

週期性和季節性

房地產活動、房屋銷售和抵押貸款本質上是週期性的。產權保險費與房地產活動水平和房地產銷售均價密切相關。房地產活動受到多個因素的影響，包括抵押貸款信貸的可獲得性、房地產成本、消費者信心、就業和家庭收入水平，以及美國總體經濟狀況，而利率波動也是影響住宅和商業房地產活動水平的重要因素。該公司未來的保費可能會因上述及其他非管理層所能控制的因素而波動。

從歷史上看，產權保險業務往往是季節性的，也是週期性的。 因為房屋銷售通常在有利的天氣時期最強勁，所以第一個日曆季度的活動水平往往最低，而春季和夏季往往更活躍。再融資活動一般不那麼季節性，但會受到利率波動的影響。

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經營成果

下表顯示了截至2020年12月31日和2019年12月31日的年度的某些綜合運營報表數據：

截至12月31日的年度，(以千為單位)						2020						2019
收入：
承保的淨保費						$	205,418					$	145,842
第三方託管和其他與所有權相關的費用						8,321						7,474
無標題服務						8,693						9,922
利息和股息						4,393						4,752
其他投資收益						3,723						3,191
已實現投資淨收益						333						1,340
股權證券投資的估計公允價值變動						4,904						10,303
其他						623						678
總收入						236,408						183,502
運營費用：
給代理商的佣金						106,807						72,780
關於申索的撥備						5,204						3,532
人事費用						51,929						46,058
辦公和技術費用						9,951						9,254
其他費用						12,856						12,055
總運營費用						186,747						143,679
所得税前收入						49,661						39,823
所得税撥備						10,241						8,365
淨收入						$	39,420					$	31,458

保險收入

保險收入包括承保和託管的淨保費以及其他與所有權相關的收入，其中包括託管費、佣金和和解費用。下面將分別討論非標題服務收入、與投資相關的收入和其他收入。以下是該公司所有權保險部門和所有其他收入之間的收入總額的摘要，每個部門都扣除了部門間的抵銷。因此，個別部門的金額將不符合所附綜合財務報表中的註釋12。

(除百分比外，以千為單位)			2020						%						2019						%
產權保險			$	226,480					95.8						$	170,374					92.8
所有其他			9,928						4.2						13,128						7.2
總計			$	236,408					100.0						$	183,502					100.0

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承保的淨保費

2020年的淨保費增長了40.8%，達到2.054億美元，而2019年的淨保費為1.458億美元。與2019年相比，2020年的增長主要是由於再融資活動的增加和強勁的購買量，因為較低的平均抵押貸款利率繼續刺激房地產活動。

產權保險公司通常直接通過家庭和分支機構或通過產權代理機構發行產權保險單。以下是截至12月31日的年度分行和代理業務產生的保費細目：

(除百分比外，以千為單位)			2020						%						2019						%
主頁和分支機構			$	53,204					25.9						$	40,638					27.9
代理處			152,214						74.1						105,204						72.1
總計			$	205,418					100.0						$	145,842					100.0

家庭和分支機構淨保費：在公司的家庭和分行業務中，公司出具保險單並保留全部保費，因為不支付與這些保單相關的佣金。2020年，來自家庭和分行業務的淨保費增長了30.9%，達到5320萬美元，而2019年為4060萬美元。與2019年相比，2020年住宅和分行業務的淨保費有所增加，主要原因是再融資活動增加和購買量強勁，因為較低的平均抵押貸款利率繼續刺激房地產活動。

該公司的所有總部業務和大部分分支機構都位於北卡羅來納州，因此，家庭和分支機構的淨保費主要用於北卡羅來納州的產權保險單。

代理淨保費：當一份保單是通過保險公司出具的，保險費由保險公司和保險人分攤。總保費包括代理人已開具但截至資產負債表日未向公司報告的保單的保費估計值。為釐定估計保費，本公司根據過往經驗及其他因素，就保單生效日期與保單報告日期之間的平均時間作出某些假設。隨着代理商報告交易和新信息的出現，公司會不時調整估算過程中的投入。除了估算收入外，該公司還估算並應計代理人佣金、索賠撥備、保費税、所得税以及與預計應計收入相關的其它費用。該公司反映在可獲得新信息期間的經營結果中對應計項目的任何調整。

機構承保的淨保費在2020年增長了44.7%，達到1.522億美元，而2019年為1.052億美元。與2019年相比，2020年的增長主要是由於再融資活動增加和購買量強勁，因為較低的平均抵押貸款利率繼續刺激房地產活動。

以下是該公司的兩家保險子公司ITIC和NITIC目前承保所有權保險的選定州的淨保費明細表：

州(以千為單位)			2020						2019
北卡羅萊納州			$	75,697					$	57,132
德克薩斯州			38,350						26,652
佐治亞州			23,502						16,422
南卡羅來納州			18,752						13,796
所有其他			49,410						32,249
*保費成交			205,711						146,251
假設再保險			3						2
放棄再保險			(296)						(411)
**淨保費成交			$	205,418					$	145,842

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第三方託管和其他與所有權相關的費用

第三方託管和其他與所有權相關的費用主要包括佣金收入、第三方託管和與出具所有權保險單相關的其他各種費用，包括結算費、審查費和結算費。2020年，託管和其他與所有權相關的手續費收入增長11.3%，達到830萬美元，而2019年為750萬美元，這主要是由於手續費收入增加，但佣金收入下降部分抵消了這一增長。

來自非書目服務的收入

非產權服務收入包括信託服務、代理管理服務和交易所服務收入。2020年，非標題服務收入下降12.4%，至870萬美元，而2019年為990萬美元。與2019年相比，2020年減少的主要原因是，由於利率下降的影響，外匯服務收入減少，但機構管理和信託服務收入的增加部分抵消了這一減少。

與投資相關的收入

與投資相關的收入包括利息和股息、其他投資收入、已實現投資淨收益和股權證券投資的估計公允價值變動。

利息和股息

該公司很大一部分收入來自對固定期限證券的投資，這些證券主要是市政和公司固定期限證券和股本證券。該公司的投資政策旨在符合監管要求，並平衡資產質量和投資回報的相互競爭的目標。根據法律規定，公司的所有權保險子公司必須保持最低投資水平，以保護投保人的利益。截至2020年12月31日和2019年12月31日，固定到期日證券分別約為720萬美元和710萬美元，存放在開展業務的州的保險部門。

公司的投資策略強調税後收益和保本。該公司的投資主要是固定期限證券，其次是股權證券。大多數固定期限證券的平均有效期限都在10年以下。公司的投資資產經過管理，為其債務提供資金，並進行評估，以確保資本賬户的長期穩定。

由於公司從運營中產生現金，因此根據公司的投資政策和公司目標進行投資。該公司的投資政策旨在平衡多個目標，包括保證穩定的利息和股息收入來源，保留本金，以及提供足夠的流動性，以滿足未來需要支付的保險承保和其他義務。購買的證券可以包括應税或免税的固定期限證券和股權證券的組合。該公司還投資短期投資，包括貨幣市場基金、美國國庫券、商業票據和存單。公司致力於保持高質量的投資組合。利息和投資收入水平主要取決於一般市場表現、利率和可供投資的現金數量。

2020年的利息和股息為440萬美元，而2019年為480萬美元。與2019年相比，2020年的下降主要是由於固定期限證券的利率下降。有關主要投資類別、預定到期日、攤銷成本、投資證券的估計公允價值以及按證券類別劃分的收益，請參閲隨附的綜合財務報表中的附註3。

其他投資收益

其他投資收入主要包括與投資於未合併聯營公司(通常為有限責任公司)有關的收入，按權益會計方法或公允價值不容易釐定的投資的計量替代方法入賬。替代計量方法要求沒有可隨時確定公允價值的投資按成本、減值較少、加上或減去可觀察到的價格變化所產生的任何變化來記錄。本公司監控任何可能對這些投資的公允價值產生重大不利影響的事件或環境變化，並做出任何必要的調整。

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2020年其他投資收入為370萬美元，2019年為320萬美元。其他投資收入的變動受相關投資及/或所收分派賬面價值波動的影響。

已實現投資淨收益

以已實現收益或虧損處置股本證券反映了行業分配決定、對發行人業務前景的持續評估以及税務籌劃考慮等因素。此外，包括在已實現投資淨收益中的金額受到對非臨時性減值證券估值的評估的影響。由於這些因素和考慮因素的相互作用，不同時期的已實現投資淨收益或淨虧損可能會有很大差異。

2020年實現的淨投資收益為33.3萬美元，而2019年為130萬美元。2020年的已實現投資淨收益包括公司確定為非暫時減值的某些固定期限證券的減值費用48.2萬美元，被出售投資和其他資產的淨已實現收益81.5萬美元所抵消。2019年沒有記錄到減損。管理層認為，截至2020年12月31日，剩餘固定到期日證券的未實現虧損是暫時性的。

公司投資組合中的證券受到經濟狀況和市場風險的影響。本公司在評估固定到期日證券的信貸或利息相關減值是否是臨時性的時，會考慮相關事實和情況。相關事實和情況包括一項投資的公允價值低於成本的程度和時間長度。

在監測減損和確定減損是否是臨時性的過程中，存在許多固有的風險和不確定性。這些風險和不確定因素包括：經濟前景比預期差或對發行人的影響大於預期的風險；公司對發行人履行所有合同義務能力的評估將根據發行人特徵的變化而改變的風險；公司獲得的信息或其他事實和情況的變化導致管理層改變出售固定到期日證券的意圖的風險；管理層根據發行人提供的財務報表中的錯誤陳述信息做出決定的風險。

股權證券投資的估計公允價值變動

股權安全投資的估計公允價值變動在2020年為490萬美元，2019年為1030萬美元。這些波動是各個時期一般市場狀況變化的結果。

其他收入

其他收入主要包括雜項收入、固定資產處置損益和國家税收抵免收入。2020年其他收入為62.3萬美元，而2019年為67.8萬美元。與2019年相比，2020年減少的主要原因是國家税收抵免收入下降，但雜項收入的增加部分抵消了這一下降。

費用

公司的運營費用主要包括代理佣金、人事費用、辦公和技術費用以及索賠撥備。與2019年相比，2020年的運營費用增長了30.0%，主要是由於代理商佣金、人事費用和索賠撥備的增加。

以下是該公司2020和2019年的運營費用摘要。分部間抵銷已計入淨額，因此，個別分部金額將與隨附的綜合財務報表中的附註12不符。

(除百分比外，以千為單位)			2020						%						2019						%
產權保險			$	177,784					95.2						$	134,667					93.7
所有其他			8,963						4.8						9,012						6.3
總計			$	186,747					100.0						$	143,679					100.0

該公司的税後利潤率因多種因素而異，包括房地產活動的數量和類型。合併計算，2020年和2019年的税後利潤率分別為16.7%和17.1%。與2019年相比，2020年税後利潤率下降的主要原因是佣金、代理費用、人事費用和索賠撥備的費用增加，但淨保費收入的增加部分抵消了這一影響。該公司不斷努力增強其競爭優勢和市場地位，包括持續主動地管理其運營費用。

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公司總數

人事費用:  人事費用包括基本工資、福利和工資税、支付給員工的獎金和合同勞務費。2020年和2019年的人事支出分別為5190萬美元和4610萬美元。與2019年相比，2020年的人員支出增加了約12.7%，這主要是因為增加了支持戰略增長計劃的人員，增加了支持業務量增長所需的人員，以及提高了激勵薪酬水平。綜合計算，2020年和2019年，人員費用佔總收入的比例分別為22.0%和25.1%。

辦公和技術費用：辦公和技術費用主要包括設施費、軟硬件費用、折舊費、電信費和商業保險費。2020年和2019年的辦公和技術支出分別為1000萬美元和930萬美元。與2019年相比，2020年辦公和技術費用的增加主要與對軟件和技術相關舉措的持續投資有關。

其他費用：費用其他費用主要包括業務發展費用、與保費相關的税收和許可、專業服務、所有權和服務費、無形資產攤銷和其他一般費用。2020年和2019年的其他支出分別為1290萬美元和1210萬美元。與2019年相比，2020年的增長主要涉及與保費相關的税收和許可、所有權和服務費以及專業服務的增加，但業務發展費用的下降部分抵消了這一增長。

產權保險

給代理商的佣金：代理佣金是指代理根據各自代理合同條款保留的保費部分。2020年，支付給代理商的佣金增加了46.8%，達到1.068億美元，而2019年為7280萬美元。2020年和2019年，佣金費用佔代理商淨保費的比例分別為70.2%和69.2%。與2019年相比，佣金費用以及佣金費用佔淨保費的百分比增加，主要與代理商收取的保費增加和地理結構的變化有關。由於當地慣例、競爭和國家規定，佣金費率因市場而異。

關於申索的撥備：2020年和2019年，索賠撥備佔淨保費的百分比分別為2.5%和2.4%。與2019年相比，2020年索賠準備金增加了主要是由於承保保費增加而帶來額外的承保風險。減少有利的虧損發展。

2020年損失撥備率從2019年水平提高，導致準備金比2019年較低水平多出約22.9萬美元。損失撥備率可能會發生變化，並隨着經驗的發展而進行審查和調整。

所有權索賠通常在保單簽發後的頭幾年內報告和支付。索賠準備金反映實際支付的索賠，扣除追回金額，加上對具體和已發生但未報告的索賠準備金的調整，後者是根據歷史索賠經驗精算確定的。扣除追回後，2020年和2019年的實際索賠金額分別為300萬美元和390萬美元。

索賠準備金：截至2020年12月31日，索賠準備金總額為3360萬美元。其中，約360萬美元預留給具體索賠，約3000萬美元預留給公司沒有通知的索賠。由於未來索賠的不確定性、經濟狀況的變化，以及許多索賠在幾年內都不會實現的事實，儲量估計值受到變數的影響。

與前幾期相比，索賠預期負債的變化反映了索賠環境的不確定性，以及歷史數據的有限預測能力。隨着當前經驗的發展和可靠數據的湧現，該公司不斷更新和完善其儲量估計。這些數據包括本季度已結案索賠的支付、未結案件中出現的導致索賠調整員增加或減少案件準備金的新細節，以及這些類型的變化對公司總損失準備金的影響。隨着新信息的發展，可能需要進行調整，這些信息往往與過去的經驗不同。

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所得税

2020年和2019年的所得税撥備分別為1020萬美元和840萬美元。2020年和2019年，包括聯邦税和州税在內的所得税支出佔所得税前收入的比例分別為20.6%和21.0%。2020年的實際所得税率與美國聯邦法定所得税率21%不同，主要是因為免税收入的變化，因為免税收入降低了實際税率。

該公司認為，截至2020年12月31日，與已確認減值和未確認虧損相關的税收優惠更有可能實現。然而，這一判斷可能會受到進一步市場波動的影響。有關所得税費用的組成部分以及有效税率與聯邦法定税率的對賬項目的信息可在綜合財務報表附註8中找到。

流動性與資本資源

該公司目前的現金需求主要包括一般運營費用(包括所有權索賠的支付)、所得税、資本支出和普通股分紅。無論是通過有機增長還是外部投資，運營現金流歷來都是擴大運營的主要資金來源。

該公司在正常業務過程中不時評估非有機增長機會，如合併和收購。由於這些事件的間歇性，相關的增量流動性和資本資源需求可能很難預測。

該公司的經營業績和現金流嚴重依賴房地產市場。公司的業務有一定的固定成本，如人員等，因此，房地產市場的變化受到密切關注，員工水平等運營費用也會相應地進行管理和調整。該公司相信，其龐大的營運資金狀況和對運營費用的管理將有助於其通過房地產市場的波動來管理現金資源的能力。

新冠肺炎對公司未來運營的影響程度將取決於目前無法確切預測的未來事態發展，包括疫情的持續時間和嚴重程度，為控制病毒傳播而採取的行動，以及因疫情爆發而採取的監管行動。目前，公司已全面運營，2020年期間沒有任何裁員。公司的大部分員工都在遠程履行他們的工作職能。公司沒有接受刺激計劃的救濟資金，也沒有產生任何其他形式的債務。

現金流：2020年和2019年，經營活動提供的淨現金流分別為3410萬美元和2090萬美元。2020年，經營活動的現金流比2019年有所增加，主要是因為對非現金項目進行調整前後的淨收入增加，例如股權證券投資的估計公允價值的變化，以及納税和應付付款的時間安排。其他資產的變動和應收賬款的收取時間部分抵銷了這一減少額。

非經營性活動的現金流歷來由購買和投資活動收益、發行股息和回購普通股組成。2020年，公司支付了更多股息，投資購買的淨轉變超過了投資收益，而2019年的淨投資收益超過了投資購買。在2020年和2019年第四季度，除定期現金股息外，公司還支付了特別現金股息，金額分別為每股15.00美元和8.00美元。2020年和2019年每股派息總額分別為16.76美元和9.60美元。

金融公司在其投資組合中以現金、短期投資和其他隨時可出售的證券的形式保持高度的流動性。截至2020年12月31日，公司持有現金及現金等價物1,370萬美元，短期投資1,520萬美元，可供出售固定到期日證券1.177億美元，股權證券6,490萬美元。2020年，所有活動對現金和現金等價物總額的淨影響為減少1220萬美元。

資本資源：該公司擁有的資本資源數量受到國家監管、保持第三方評級機構優越財務評級的需要以及其他營銷和運營考慮因素的影響。

該公司的主要資金來源是其子公司(主要是其兩家產權保險子公司)的股息和分配。現金以股息的形式從其子公司獲得，並作為其產生的運營和其他行政費用的報銷。報銷是在公司與其子公司之間的管理協議的指導下進行的。

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本公司的產權保險子公司向本公司支付股息的能力受其各自住所所在州的監管。每個州都對所有權承銷商可以支付股息或進行分配的程度進行了監管，並要求支付股息和其他公司間轉移之前獲得監管部門的批准。法律允許的最高股息並不一定表明保險公司實際支付股息的能力。根據監管條件，本公司未來可能需要在其產權保險子公司中保留現金，以維持其法定資本狀況。截至2020年12月31日，中信和中信都達到了其持牌州的最低資本、盈餘和準備金要求。

截至2020年12月31日，合併股東權益中約1.041億美元為本公司子公司的淨資產，受法規限制，在未經各自國家保險部門事先批准的情況下，不得以股息、貸款或墊款的形式轉讓給母公司。然而，該公司相信，可從保險公司和其他子公司轉賬的金額足以滿足公司目前的經營需要。

2021年期間，保險子公司可以在未經適用監管機構事先批准的情況下向公司進行的最大分配總額約為3720萬美元。

雖然國家法規和覆蓋風險的需要可能會對資本要求設定一個最低水平，但其他因素也需要將資本資源保持在超過要求的最低水平。例如，該公司的資本資源幫助其保持了保險公司評級機構的高評級。卓越的評級增強了該公司與在全國擁有業務的較大的知名業權保險公司競爭的能力。

強大的財務狀況提供了必要的靈活性，為潛在的收購活動提供資金，投資於公司的核心業務，並將潛在不利發展的財務影響降至最低。通常需要額外資本的不利發展包括不利的財務結果、監管機構法定會計要求的變化、準備金費用、投資虧損或為適應不斷變化的監管環境而產生的成本，包括與CFPB監管房地產行業相關的成本。

該公司的資本化水平部分基於保留的淨覆蓋率。由於該公司的地理重點一直並將繼續集中在平均保費費率通常低於全國平均水平的州，相對於保費的資本化通常看起來會高於行業平均水平。

由於該公司歷史上一直有能力從其綜合業務和投資收入中持續產生正現金流，管理層相信，從業務中產生的資金將使該公司在可預見的未來能夠充分滿足其目前的運營需求。然而，特別是隨着新冠肺炎的出現和持續蔓延，由於受到利率環境、房地產活動、公司的償債能力和財務實力評級等因素的影響，因此不能保證未來的經歷會與歷史經驗類似。除了運營和投資方面的考慮外，利用外部機會性增長機會可能需要獲得額外的資本資源。本公司正在密切關注新冠肺炎的情況以及任何其他可能導致流動性出現重大不利變化的趨勢，並將繼續評估其資本配置戰略，包括有關支付股息、回購本公司股票和/或保存現金的決定。

購買公司股票：2015年11月9日，本公司董事會批准根據本公司的回購計劃額外購買163,335股股票，因此該計劃下仍有權根據緊接該批准後的計劃購買最多500,000股本公司普通股。除非早些時候董事會決議終止，否則該計劃將在根據該計劃授權購買的所有股票均已購買後到期。根據公司正在進行的購買計劃，公司在2020年和2019年分別購買了25股和109股，平均每股價格分別為173.44美元和165.08美元。公司預計未來將根據這一計劃不時進行進一步收購，這取決於諸如公司普通股的現行市場價格、公司可用現金以及這些現金的現有替代用途等因素。

資本支出：2020年和2019年的資本支出分別約為320萬美元和150萬美元。該公司有各種資本改善項目的計劃，包括增加對一些技術和系統開發計劃以及硬件採購的投資，預計這些投資將通過運營現金流提供資金。所有重大預期資本支出均須定期審核和修訂，並可能因多種因素而有所不同。

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合同義務：截至2020年12月31日，公司擁有總計3360萬美元的索賠準備金。這些債務的金額和時間是估計的，不是合同規定的。欺詐、挪用公款和多重財產所有權缺陷等事件可能會大大和出乎意料地導致估計所有權保險損失賠付金額和時間的增加以及損失成本趨勢的增加，由此通脹因素(包括房地產價值)的增加或減少將影響所有權保險損失支付的最終金額，並可能增加總債務並影響索賠支付模式。由於索賠支付的時間長短，以及潛在的經濟和市場狀況經常發生的變化，索賠估計值可能會有所變化，未來的付款可能會在這些估計金額的基礎上增加或減少。

本公司全資附屬公司ITIC已與若干行政人員訂立僱傭協議。截至2020年12月31日和2019年12月31日，這些協議的應計金額分別約為1,250萬美元和1,220萬美元，其中包括退休後補償和醫療福利，並根據合同條款計算。這些行政合同是以個人合同為基礎進行核算的。由於付款是基於特定事件的發生，包括死亡、殘疾、退休、無故終止或控制權變更，因此付款期限目前是不確定的。有關退休協議和其他退休後福利計劃的信息可在綜合財務報表附註10中找到。

本公司簽訂主要用於辦公場所的租賃協議。這些租約被計入經營性租約。本公司現有租約的一部分包括延長或取消租賃期的選擇權，該選擇權的行使完全由本公司酌情決定。截至2020年12月31日，初始或剩餘不可撤銷租賃期限超過一年的經營租賃項下未貼現的未來最低租賃付款總額為280萬美元，其中包括與延長或取消租賃期限的選擇權相關的租賃付款，前提是公司在採用之日確定租賃預計將續簽或延期。信息租賃可在合併財務報表附註9中找到。

在正常業務過程中，公司就運營所需的貨物和服務簽訂其他合同承諾。預計該等承諾不會對本公司的流動資金產生重大不利影響。

表外安排

作為對其客户的一項服務，該公司通過ITIC管理託管和信託存款，這些存款代表根據房地產合同收到的保證金、用於結算抵押貸款的未支付金額以及針對特定所有權風險的賠償。截至2020年12月31日和2019年12月31日，公司為這些目的持有的現金分別約為1650萬美元和2150萬美元。這些金額不被視為本公司的資產，因此不包括在綜合資產負債表中。然而，本公司仍對這些存款的處置負有或有責任。

此外，在管理遞延税項物業交易所方面，ITEC作為合格的交易所中介機構，持有轉讓物業的淨銷售收益，用於購買重置物業。ITAC擔任交易所融通所有權人，並通過ITAC的全資子公司有限責任公司(LLC)為反向交換交易中的交易所持有財產。截至2020年12月31日和2019年12月31日，本公司為完成該等交易而持有的同類兑換存款和反向交換財產總額分別約為2.379億美元和2.146億美元。這些兑換存款存放在第三方金融機構。匯兑存款不被視為本公司的資產，因此不包括在綜合資產負債表內；然而，本公司仍對財產轉讓、收益支出和收益收益按商定匯率進行處置負有或有責任。交易所服務收入包括這些存款的收益；因此，投資收入顯示為其他收入，而不是投資收入。這些類似的外匯基金主要投資於貨幣市場和其他短期投資。

投資者信託公司管理的外部資產總額約為640.1美元 m截至2020年12月31日和2019年12月31日，分別為10億美元和5.686億美元。這些金額不被視為本公司的資產，因此不包括在綜合資產負債表中。

公司通常不會進行表外安排或向第三方出具擔保。該公司沒有任何涉及表外安排的重要流動資金或融資來源。除上述項目外，表外安排一般僅限於根據與第三方服務提供商的各種協議應支付的未來款項。

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最新會計準則

最近採用的會計準則

2016年6月，財務會計準則委員會(FASB)發佈了2016-13年度會計準則更新(ASU)，金融工具--信貸損失(主題326)。ASU 2016-13更新了指南，為財務報表用户提供了更多決策有用的信息，涉及金融工具和其他承諾的預期信貸損失，以延長報告實體在每個報告日期持有的信貸。這一更新拓寬了實體在制定預期信貸損失估計時必須考慮的信息，旨在更好地反映實體目前對所有預期信貸損失的估計。此外，此次更新修訂了可供出售的固定期限證券和購買的信用惡化的金融資產的信用損失的會計處理。此次更新適用於本公司2019年12月15日之後的年度和該會計年度內的過渡期。本公司於2020年1月1日採用本更新，對本公司的財務狀況和經營業績沒有實質性影響。有關公司投資的更多信息，請參閲附註3。

2017年1月，FASB發佈了ASU 2017-04，無形資產-商譽和其他(主題350)。此次更新取消了將商譽的隱含公允價值與其賬面價值進行比較的要求，作為商譽減值測試第二步的一部分。因此，根據ASU，實體必須通過比較報告單位的公允價值與其賬面價值來執行其年度或中期商譽減值測試，並必須就賬面金額超過報告單位公允價值的金額確認減值費用；然而，確認的損失不得超過分配給該報告單位的商譽總額。此外，ASU澄清，如果適用，在計量商譽減值損失時，實體必須考慮任何可扣税商譽對報告單位賬面金額的所得税影響。此次更新對本公司在2019年12月15日之後的財年進行年度或任何中期商譽減值測試有效。公司於2020年1月1日採用了這一更新，對公司的財務狀況和經營結果沒有影響。

近期發佈的會計準則

2019年12月，FASB發佈了ASU 2019-12，簡化所得税的核算。ASU 2019-12年度旨在降低中期和年度所得税會計的複雜性，預計將澄清實踐中出現多樣性的所得税情況。此次更新在2020年12月15日之後開始的財年的年度和中期有效。對於尚未發佈財務報表的中期或年度，允許及早採用。所有這些修訂預計都不會對公司的財務狀況或經營業績產生實質性影響。

2020年1月，FASB發佈了ASU 2020-01，投資-股權證券(主題321)，投資-股權方法和合資企業(主題323)，和衍生品和套期保值(主題815)。這項更新澄清，實體應考慮需要其應用或終止權益會計方法的可觀察交易，以便在緊接應用權益方法之前或在應用權益方法之後應用計量備選方案。此外，這一更新澄清了，在確定某些遠期合同和已購買期權的會計時，無論是在結算時還是在行使時，公司都不應考慮標的證券是否將按照權益法或公允價值期權進行會計處理。此更新適用於2020年12月15日之後的財年，以及這些財年內的過渡期。允許提前採用, 包括在尚未發佈財務報表的過渡期內及早採用。公司目前正在評估最近發佈的會計準則對公司財務狀況和經營業績的影響，預計不會產生實質性影響。

第7A項。關於市場風險的定量和定性披露

較小的報告公司不需要此項目。

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項目8.財務報表和補充數據

1.			獨立註冊會計師事務所報告書			34
2.			管理層關於財務報告內部控制的報告			37
3.			獨立註冊會計師事務所報告書			38
4.			合併資產負債表			40
5.			合併業務報表			41
6.			綜合全面收益表			42
7.			合併股東權益報表			43
8.			合併現金流量表			44
9.			合併財務報表附註			46

符合S-X條例要求的財務報表明細表作為附表I、II、III、IV和V附後。

精選季度財務數據

選定的季度財務數據對於較小的報告公司不是必需的。

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獨立註冊會計師事務所報告書

董事會和股東

投資者所有權公司

北卡羅來納州教堂山

對合並財務報表的幾點看法

本公司已審核所附投資者權益公司及附屬公司(“本公司”)截至2020年12月31日及2019年12月31日的綜合資產負債表、截至該日止各年度的相關綜合經營表、全面收益、股東權益及現金流量，以及相關附註及附表(統稱“綜合財務報表”)。我們認為，合併財務報表在所有重要方面都公平地反映了公司截至2020年12月31日和2019年12月31日的財務狀況，以及截至那時的每一年的運營結果和現金流，符合美國公認會計原則。

我們還根據美國上市公司會計監督委員會(PCAOB)的標準，根據下列標準對公司截至2020年12月31日的財務報告內部控制進行了審計內部控制-綜合框架(2013)特雷德韋委員會贊助組織委員會發布的報告和我們2021年3月15日的報告對此表達了毫無保留的意見。

意見基礎

這些合併財務報表由公司管理層負責。我們的責任是根據我們的審計對公司的合併財務報表發表意見。我們是一家在PCAOB註冊的公共會計師事務所，根據美國聯邦證券法以及美國證券交易委員會(Securities And Exchange Commission)和PCAOB的適用規則和法規，我們必須與公司保持獨立。

我們是按照PCAOB的標準進行審計的。這些準則要求我們計劃和執行審計，以獲得關於合併財務報表是否沒有重大錯報的合理保證，無論是由於錯誤還是欺詐。

34

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我們的審計包括執行評估合併財務報表重大錯報風險的程序，無論是由於錯誤還是欺詐，以及執行應對這些風險的程序。這些程序包括在測試的基礎上審查關於合併財務報表中的金額和披露的證據。我們的審計還包括評估管理層使用的會計原則和作出的重大估計，以及評估合併財務報表的整體列報。我們相信，我們的審計為我們的觀點提供了合理的基礎。

關鍵審計事項

下文所述的關鍵審計事項是指向審計委員會傳達或要求傳達給審計委員會的當期綜合財務報表審計所產生的事項，該事項(1)涉及對綜合財務報表具有重大意義的賬目或披露，(2)涉及我們特別具有挑戰性的、主觀的或複雜的判斷。關鍵審計事項的傳達不會以任何方式改變吾等對綜合財務報表的整體意見，我們不會通過傳達下面的關鍵審計事項，就關鍵審計事項或與其相關的賬目或披露提供單獨的意見。

索賠準備金

如本公司綜合財務報表附註1及附註6所述，本公司未付虧損及虧損調整開支準備金乃根據已收到(報告)通知的理賠所需的估計金額，以及估計為滿足投保人日後可能呈報的已發生理賠(已發生但未呈報，或“IBNR”)所需的金額而釐定。截至2020年12月31日，該公司約有3360萬美元的索賠準備金。管理層在確認相關保費收入時記錄了一項未來索賠準備金，方法是將損失撥備率與淨保費相抵銷。管理層根據本公司過往的索賠經驗、已報告索賠的案例準備金估計、大額索賠、精算預測和其他相關因素等因素來確定其損失撥備率。該公司在進行精算預測時使用公認的精算方法。

我們將索賠準備金確定為一項重要的審計事項。我們決定作為重要審計事項的索賠準備金的主要考慮因素包括管理層用於估算索賠準備金的重要精算估計和假設，包括精算方法、損失發展因素和預期損失率的選擇。這需要高度的判斷力、主觀性和努力來審計確定索賠準備金時使用的精算方法和假設的合理性，包括使用審計師聘請的專家。

35

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我們與索賠準備金有關的審計程序包括以下內容：

•我們獲得了理解，評估了設計和實施，並測試了公司對索賠準備金開發過程的控制的操作有效性。這包括對確定用於支持索賠計算準備金的精算方法和假設的控制，以及對用於索賠計算準備金的歷史損失數據的完整性和準確性的控制。

•我們聘請了具有專業技能和知識的第三方精算師來協助評估公司專家使用的準備金方法的合理性，並評估與虧損發展因素和預期損失率相關的假設的合理性。

•我們測試了公司專家在開發索賠準備金時使用的投入。這包括測試提供給公司專家的數據的準確性和完整性。

•我們評估了本公司在開發索賠準備金時所採用的重大假設的合理性。

/S/Dixon Hughes Goodman LLP

自2004年以來，我們一直擔任本公司的審計師。

高 點， 北 卡羅萊納州

三月十五日， 2021

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管理層關於財務報告內部控制的報告

投資者管理所有權公司和子公司負責建立和維持對財務報告的充分內部控制，這一術語在交易法規則13a-15(F)和15(D)-15(F)中有定義。公司對財務報告的內部控制旨在為公司財務報告的可靠性提供合理保證，並根據公認的會計原則編制已公佈的財務報表。

公司對財務報告的內部控制包括以下政策和程序：(1)與保存合理詳細、準確和公平地反映公司資產交易和處置的記錄有關的政策和程序；(2)提供合理保證，保證交易在必要時被記錄，以便根據美利堅合眾國普遍接受的會計原則編制財務報表，並且只有根據公司管理層和董事的授權才能進行收入和支出；(2)對公司財務報告的內部控制包括以下政策和程序：(1)保持合理詳細地反映公司資產交易和處置的記錄；(2)提供合理保證，以根據美國普遍接受的會計原則記錄交易，以便編制財務報表，並且只根據公司管理層和董事的授權進行收支；以及(3)提供合理保證，防止或及時發現可能對公司合併財務報表產生重大影響的未經授權收購、使用或處置公司資產。

由於其固有的侷限性，財務報告內部控制可能無法防止或發現錯誤陳述。此外，對未來期間進行任何有效性評估的預測都有這樣的風險，即由於條件的變化，控制可能會變得不充分，或者遵守政策或程序的程度可能會惡化。

管理層根據#年的框架對公司財務報告內部控制的有效性進行了評估。內部控制-集成框架 (2013)由特雷德韋委員會贊助組織委員會(“COSO”)發佈，並得出結論，公司對財務報告的內部控制自2020年12月31日起生效。

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獨立註冊會計師事務所報告書

董事會和股東

投資者所有權公司

北卡羅來納州教堂山

財務報告內部控制之我見

我們審計了投資者所有權公司及其子公司(以下簡稱“公司”)截至2020年12月31日的財務報告內部控制，其依據是內部控制-綜合框架(2013)由特雷德韋委員會贊助組織委員會發布。我們認為，截至2020年12月31日，本公司在所有重要方面都保持了對財務報告的有效內部控制，其依據是內部控制-綜合框架(2013)由特雷德韋委員會贊助組織委員會發布。

我們還按照美國上市公司會計監督委員會(“PCAOB”)的標準審計了本公司截至2020年12月31日的兩個年度的綜合財務報表，我們於2021年3月15日的報告對該等綜合財務報表表達了無保留意見。

意見基礎

公司管理層負責維護有效的財務報告內部控制，並負責評估財務報告內部控制的有效性，包括在隨附的管理層財務報告內部控制報告中。我們的責任是根據我們的審計對公司財務報告的內部控制發表意見。我們是一家在PCAOB註冊的公共會計師事務所，根據美國聯邦證券法以及美國證券交易委員會(Securities And Exchange Commission)和PCAOB的適用規則和法規，我們必須與公司保持獨立。

我們是按照PCAOB的標準進行審計的。這些標準要求我們計劃和執行審計，以獲得合理的保證，以確定是否在所有重要方面都保持了對財務報告的有效內部控制。我們的審計包括瞭解財務報告的內部控制，評估存在重大弱點的風險，根據評估的風險測試和評估內部控制的設計和操作有效性，以及執行我們認為在這種情況下必要的其他程序。我們相信，我們的審計為我們的觀點提供了合理的基礎。

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財務報告內部控制的定義及其侷限性

公司對財務報告的內部控制是一個過程，旨在根據公認的會計原則，為財務報告的可靠性和為外部目的編制財務報表提供合理保證。公司財務報告的內部控制包括下列政策和程序：(1)保持合理詳細、準確和公平地反映公司資產的交易和處置的記錄；(2)提供合理的保證，保證交易被記錄為必要的，以便按照公認的會計原則編制財務報表，並且公司的收支只有按照公司管理層和董事的授權才能進行；(2)提供合理的保證，以便於根據公認的會計原則編制財務報表，以及公司的收入和支出僅根據公司管理層和董事的授權進行；(2)提供合理的保證，以記錄必要的交易，以便按照公認的會計原則編制財務報表，並確保公司的收入和支出僅根據公司管理層和董事的授權進行；(三)對可能對財務報表產生重大影響的擅自收購、使用、處置公司資產的行為的預防或及時發現提供合理保證。

由於其固有的侷限性，財務報告的內部控制可能無法防止或發現錯誤陳述。此外，對未來期間進行任何有效性評估的預測都有這樣的風險，即由於條件的變化，控制措施可能會變得不充分，或者政策或程序的遵守程度可能會惡化。

/S/Dixon Hughes Goodman LLP

北卡羅來納州高地

2021年3月15日

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投資者所有權公司及其子公司

合併資產負債表

(單位：千)

截止到十二月三十一號，			2020						2019
資產
現金和現金等價物			$	13,723					$	25,949
投資：
固定到期日證券，可供出售，按公允價值計算(攤銷成本：2020年12月31日：$112,037；2019年12月31日：$100,667)			117,713						104,638
股權證券，按公允價值計算(成本：2020年12月31日：$32,478；2019年12月31日：$33,570)			64,919						61,108
短期投資			15,170						13,134
其他投資			15,493						13,982
總投資			213,295						192,862
應收保費及費用			19,427						12,523
應計利息和股息			1,038						1,033
預付費用和其他應收賬款			9,418						5,519
物業，淨值			11,160						9,776
商譽和其他無形資產淨額			9,771						10,275
經營性租賃使用權資產			3,533						4,469
其他資產			1,560						1,487
總資產			$	282,925					$	263,893
負債與股東權益
負債：
索賠準備金			$	33,584					$	31,333
應付賬款和應計負債			36,020						28,318
經營租賃負債			3,669						4,502
當期應付所得税			638						1,340
遞延所得税，淨額			8,592						7,038
總負債			82,503						72,531
承諾和或有事項			—						—
股東權益：
優先股(1,000授權股份；不是已發行股份)			—						—
普通股-不是面值(10,000授權股份；1,892和1,889分別截至2020年12月31日和2019年12月31日發行和發行的股票，不包括每個時期292公司持有的普通股)			—						—
留存收益			196,096						188,262
累計其他綜合收益			4,326						3,100
股東權益總額			200,422						191,362
總負債與股東權益			$	282,925					$	263,893

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投資者所有權公司及其子公司

合併業務報表

(單位為千，每股除外)

截至12月31日止年度，			2020						2019
收入：
承保的淨保費			$	205,418					$	145,842
第三方託管和其他與所有權相關的費用			8,321						7,474
無標題服務			8,693						9,922
利息和股息			4,393						4,752
其他投資收益			3,723						3,191
已實現投資淨收益			333						1,340
股權證券投資的估計公允價值變動			4,904						10,303
其他			623						678
總收入			236,408						183,502
運營費用：
給代理商的佣金			106,807						72,780
關於申索的撥備			5,204						3,532
人事費用			51,929						46,058
辦公和技術費用			9,951						9,254
其他費用			12,856						12,055
總運營費用			186,747						143,679
所得税前收入			49,661						39,823
所得税撥備			10,241						8,365
淨收入			$	39,420					$	31,458
普通股基本每股收益			$	20.84					$	16.66
加權平均未償還股份-基本			1,892						1,888
稀釋後每股普通股收益			$	20.80					$	16.59
加權平均未償還股份-稀釋			1,896						1,896

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投資者所有權公司及其子公司

綜合全面收益表

(單位：千)

截至12月31日止年度，			2020						2019
淨收入			$	39,420					$	31,458
其他綜合收入，税前：
累計退休後福利義務調整			(143)						—
期內產生的投資未實現收益			1,253						2,727
出售計入淨收入的證券的重新分類調整			(30)						—
淨收益中所列證券減記的重新分類調整			482						—
税前其他綜合收益			1,562						2,727
與退休後健康福利相關的所得税優惠			(31)						—
與本年度投資未實現收益有關的所得税支出			262						576
與淨收益中包括的證券銷售的重新分類調整相關的所得税優惠			(6)						—
與淨收益中包括的證券減記的重新分類調整相關的所得税費用			111						—
其他綜合所得的所得税淨費用			336						576
其他綜合收益			1,226						2,151
綜合收益			$	40,646					$	33,609

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投資者所有權公司及其子公司

合併股東權益報表

(單位為千，每股除外)

			普通股												留存收益						累計 其他 全面 收入						總計 股東的 權益
			股票						金額
餘額，2019年1月1日			1,887						$	—					$	174,690					$	949					$	175,639
淨收入															31,458												31,458
已支付股息($9.60每股)															(18,131)												(18,131)
普通股回購			—												(19)												(19)
股票增值權的行使			2												—												—
與股票增值權相關的股票薪酬費用															264												264
投資未實現淨收益																					2,151						2,151
餘額，2019年12月31日			1,889						$	—					$	188,262					$	3,100					$	191,362
淨收入															39,420												39,420
已支付股息($16.76每股)															(31,716)												(31,716)
普通股回購			—												(6)												(6)
股票增值權的行使			3												1												1
與股票增值權相關的股票薪酬費用															229												229
累計退休後福利義務調整																					(112)						(112)
投資未實現淨收益																					1,338						1,338
其他															(94)												(94)
平衡，2020年12月31日			1,892						$	—					$	196,096					$	4,326					$	200,422

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投資者所有權公司及其子公司

合併現金流量表

(單位：千)

截至12月31日止年度，			2020						2019
經營活動
淨收入			$	39,420					$	31,458
將淨收入與經營活動提供的淨現金進行調整：
折舊			1,759						1,759
投資攤銷淨額			872						712
其他無形資產攤銷淨額			504						505
與股票增值權相關的股票薪酬費用			229						264
處置財產的淨收益			(26)						(46)
證券已實現淨收益			(311)						(1,343)
其他投資的已實現(收益)淨虧損			(22)						3
股權證券投資的估計公允價值變動			(4,904)						(10,303)
其他投資淨收益			(2,880)						(2,209)
關於申索的撥備			5,204						3,532
遞延所得税撥備			1,218						2,278
資產負債變動情況：
應收賬款增加			(6,904)						(395)
(增加)其他資產減少			(3,977)						1,654
經營性租賃使用權資產減少(增加)			842						(4,469)
(減)經營租賃負債增加			(833)						4,502
應付賬款和應計負債增加			7,559						583
當期應付所得税減少			(702)						(3,641)
申索的支付(扣除追討後的淨額)			(2,953)						(3,928)
經營活動提供的淨現金			34,095						20,916
投資活動
購買固定期限證券			(22,209)						(26,431)
購買股權證券			(11,379)						(6,374)
購買短期投資			(16,427)						(98,476)
購買其他投資			(1,714)						(2,536)
出售固定期限證券的收益和到期日			9,509						12,530
出售股權證券所得收益			13,234						5,402
短期投資的銷售收益和到期日			14,398						118,364
銷售和分配其他投資的收益			3,083						3,192
出售其他資產所得收益			22						3
購買財產、設備和軟件			(3,202)						(1,486)
處置財產所得收益			85						301
投資活動提供的淨現金(用於)			(14,600)						4,489

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合併現金流量表，續
截至12月31日止年度，			2020						2019
融資活動
普通股回購			(6)						(19)
股票增值權的行使			1						—
支付的股息			(31,716)						(18,131)
用於融資活動的淨現金			(31,721)						(18,150)

現金及現金等價物淨(減)增			(12,226)						7,255
期初現金和現金等價物			25,949						18,694
現金和現金等價物，期末			$	13,723					$	25,949
補充披露：
年內支付的現金：
所得税支付淨額			$	10,226					$	9,734
非現金投融資活動
非現金投資未實現收益淨額，扣除遞延税金撥備$(367)和$(576)分別為2020年12月31日和2019年12月31日			$	(1,338)					$	(2,151)
對退休後福利債務的調整，扣除遞延税金淨額#美元31及$0分別為2020年12月31日和2019年12月31日			$	112					$	—
2020年12月31日、2020年12月31日和2019年12月31日經營租賃使用權資產調整情況			$	94					$	—

請參閲合併財務報表附註。

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投資者所有權公司及其子公司

合併財務報表附註

1. 主要會計政策的列報和彙總依據

業務描述：投資者所有權公司(以下簡稱“公司”)的主要業務，也是唯一需要報告的部分，是所有權保險。產權保險部門，通過其二其子公司，投資者所有權保險公司(“ITIC”)和國家投資者所有權保險公司(“NITIC”)，被授權為住宅、機構、商業和工業財產的所有權提供保險。本公司主要透過承保辦事處的認可律師及#年的獨立發證代理髮行業權保險單。21美國各州和哥倫比亞特區，主要位於美國東半部。該公司的大部分業務集中在北卡羅來納州、得克薩斯州、佐治亞州和南卡羅來納州。

合併原則和列報依據：隨附的綜合財務報表包括投資者所有權公司及其子公司的賬目和經營情況，並已按照美國公認會計原則(“GAAP”)編制。所有公司間餘額和交易均已在合併中沖銷。

重要會計政策：本公司的主要會計政策摘要如下。

現金和現金等價物

為了在綜合資產負債表和綜合現金流量表中列報，現金等價物是剩餘原始到期日不超過三個月的高流動性工具。現金及現金等價物的賬面值是由於購買這些工具時的短期到期日而對公允價值的合理估計。

證券投資

固定期限證券投資：固定到期日證券被歸類為可供出售，並以估計公允價值報告，扣除税收後的未實現損益，並根據公允價值的非暫時性下降進行調整，報告為累計其他綜合收益。定期審查每種證券的成本和估計公允價值之間的差異，以尋找可能表明公允價值下降不是暫時的因素。在評估減值未實現虧損中可供出售的固定到期日證券及其出售意向或要求的標準時，公司會考慮估計公允價值低於攤銷成本的程度、證券是否由聯邦政府或其機構發行、債券評級機構是否下調了評級，以及對發行人財務狀況的審查結果等因素。如果公司打算在未實現虧損的情況下出售一種可供出售的證券，或確定公司更有可能需要在收回其攤銷成本基礎之前出售該證券，則該證券將被減值，並減記為估計公允價值，所有損失均在收益中確認。對於處於未實現虧損狀態的可供出售的固定到期日證券，本公司不打算出售該證券，並且本公司不太可能被要求出售該證券，本公司對該證券進行評估，以確定估計公允價值低於攤銷成本基礎(減值)是由於信貸相關因素還是非信貸相關因素。任何與信貸無關的減值都在其他全面收益中確認。, 扣除適用税金後的淨額。信貸相關減值確認為綜合資產負債表中的信貸損失準備(“ACL”)，以攤餘成本基礎超出估計公允價值的金額為限，並對收益進行相應調整。

如果條件發生變化，ACL和對合並操作報表的調整都可能被撤銷。ACL的變化被記錄為信用損失費用的撥備(或沖銷)。當管理層認為可供出售的固定到期日證券的不可收回性得到確認，或者滿足有關出售意向或要求的任何一項標準時，損失將計入ACL。應計應收利息不包括在信貸損失估計中。減值審核本質上是不確定的，投資價值可能無法完全恢復或在未來期間可能會下降，從而導致已實現虧損。已實現損益根據具體的識別方法確定。有關公司對固定期限證券的投資詳情，請參閲附註3。

對股票證券的投資：股權證券是指本公司出於投資目的在實體中持有的所有權權益。股權證券投資的估計公允價值變動在綜合經營報表中報告。出售的已實現投資損益在交易日記錄，並使用特定的識別方法確定。有關公司股權證券投資的更多信息，請參閲附註3。

46

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其他投資

其他投資包括對未合併的關聯實體的投資，這些實體的結構通常為有限責任公司(“有限責任公司”)，公允價值不容易確定。其他投資按權益法或計量替代法入賬。當一項投資不符合權益法或會計準則編纂(“ASC”)主題820的實際權宜之計(“ASC”)主題820(該主題使用每股資產淨值估計公允價值)時，使用計量替代方法。根據替代計量方法，投資按成本減去任何減值，並加上或減去同一發行人的相同或相似投資在有序交易中可見的價格變動所導致的任何變化。公司成本法投資的總成本為#美元。8.7百萬美元和$7.92020年12月31日和2019年12月31日分別為100萬。本公司監控任何可能對這些投資的公允價值產生重大不利影響的事件或環境變化，並做出任何必要的調整。

短期投資

短期投資由貨幣市場賬户組成，這些賬户投資於短期基金、美國國庫券、商業票據、存單，以及預計到期日或贖回期超過3個月至12個月以下的其他投資。本公司監控可能對這些投資的公允價值產生重大不利影響的任何事件或環境變化。

為解決索賠而取得的財產

為解決索賠而取得的財產為待售財產，以成本或估計可變現價值中較低者估值。對報告的估計可變現價值和已實現的處置損益的調整記為索賠成本的增加或減少。理賠取得的財產計入綜合資產負債表中的其他資產。

財產和設備

財產和設備按成本入賬，在估計使用年限內主要採用直線法折舊(3至25年)。維護和維修費用記入運營費用，改進費用記入資本。

索賠準備金

截至2020年12月31日，公司發生的所有已報告和未報告損失的準備金總額由索賠準備金表示。本公司的未償虧損和虧損調整費用準備金是根據已收到(報告)通知的理賠所需的估計金額和未來可能報告的投保人已發生的索賠(已發生但未報告的，或“IBNR”)估計所需的金額來建立的。儘管此類估計存在變數，但管理層認為，準備金足以彌補截至2020年12月31日發出的保單的未決和未來索賠造成的索賠損失。該公司根據需要不斷審查和調整其儲量估計，以反映其虧損經驗和任何可獲得的新信息。這些審查產生的調整可能是重大的。

已支付的索賠損失記入索賠準備金。雖然索賠損失通常以現金支付，但偶爾也會通過購買被保險人或索賠人在不動產中的權益來解決索賠。當這一事件發生時，收購公司以成本或估計可變現價值中較低的價格計入資產，扣除物業上的任何債務。

所得税

本公司在為財務報表確定所得税費用(收益)時作出某些估計和判斷。這些估計和判斷髮生在某些税收資產和負債的計算中，這些資產和負債是由於在確認税收和財務報表收入和費用的時間上存在差異而產生的。本公司為未來幾年財務報表賬面價值與資產和負債税基之間的暫時性差異使用當前頒佈的税率所產生的税收後果計提遞延所得税(福利)。如果本公司認為其部分或全部遞延税項資產更有可能無法變現，則會設立估值撥備。有關所得税的詳細信息，請參閲附註8。

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發給代理人的保費及佣金

一般來説，業權保險費在相關房地產交易結算時確認，因為收益過程隨後被視為完成，而不考慮業權保險單或承諾的發行時間。通常與保費相關的費用，包括代理佣金、保費税和未來索賠準備金，在確認相關保費收入的同時確認。

壞賬準備

公司管理層不斷評估應收賬款的可收回性，併為預計在收取保費和應收費用時發生的估計損失的可疑賬款撥備。壞賬準備的變化反映在綜合經營報表中的淨保費中。金額在其被視為無法收回的期間沖銷。

該公司每季度評估應收賬款的收款情況。應收賬款的核銷對本公司並不重要。

Exchange服務收入

費用在簽署具有約束力的協議時確認，投資收益在賺取時確認。交易所服務收入包括在綜合業務表中的非標題服務中。

金融工具的公允價值

綜合資產負債表中報告的現金及現金等價物、短期投資、應收保費及費用、應計利息及股息、應付賬款、應付佣金、應付再保險及可收回/應付當期所得税的賬面金額因該等資產及負債的短期性質而接近公允價值。大多數投資證券的估計公允價值是以市場報價為基礎的。有關證券和公允價值投資的更多信息，請參閲附註3。

綜合收益

該公司累積的其他全面收益由可供出售證券的未實現持有損益、税後淨額和與退休後福利負債相關的未實現損益(税後淨額)組成。截至2020年12月31日的累計其他全面收入包括4.5可供出售證券的未實現持有收益為百萬美元144與退休後福利負債相關的數千筆未確認的精算損失。截至2019年12月31日的累計其他全面收入包括美元3.1可供出售證券的未實現持有收益為百萬美元32與退休後福利負債相關的數千筆未確認的精算損失。

基於股份的薪酬

本公司根據財務會計準則委員會(“FASB”)要求的以公允價值為基礎的原則核算基於股份的薪酬。以股份為基礎的薪酬成本一般在授予日根據獎勵的估計公允價值計量，並確認為員工所需服務期內的費用。

由於綜合經營報表中確認的以股份為基礎的補償費用是以最終預期授予的獎勵為基礎的，因此估計沒收部分的補償費用已經減少。沒收在發放時進行估計，如果實際沒收與這些估計不同，如有必要，將在隨後的時期進行修訂。

商譽

商譽是指在企業合併中收購和假設的可識別淨資產的成本超過公允價值的部分。本公司收購時商譽的公允價值主要基於從第三方估值服務機構獲得的價值。

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截至2020年12月31日，商譽已進行減值審查，並至少每年審查一次，或者當事件或環境變化表明賬面價值可能無法收回時。在評估商譽是否減值時，本公司通過定性分析確定相關事件和情況是否表明截至測試日期商譽餘額更有可能減值。如果定性分析沒有表明商譽減值的可能性更大，那麼就不需要其他具體的量化減值測試。如果確定更有可能存在減值，本公司將進行量化評估，從而利用貼現現金流分析來確定估計公允價值。估計公允價值與截至計量日期的商譽賬面價值進行比較。用於估計公允價值的貼現現金流量取決於若干重大假設，因此，鑑於預測未來業績和現金流量的固有不確定性，估計公允價值計量可能會發生變化。

其他無形資產

該公司的其他無形資產包括競業禁止協議、推薦關係和代理收購產生的商號；所有這些都在收購日以公允價值計入。本公司其他無形資產的公允價值主要基於從第三方評估服務機構獲得的價值。這些資產在其使用年限內以直線方式攤銷，使用年限範圍為1至30注意到某些競業禁止合同的攤銷將從相關僱傭協議終止的未來日期開始。其他無形資產至少每年或當事件或環境變化顯示賬面價值可能無法收回時，對減值進行審查。

標題植物

地權植物代表了特定地理區域內影響地塊所有權的事項的歷史記錄。標題工廠是按照構建或獲取和組織歷史標題信息到可用於執行標題搜索的程度而產生的成本進行記錄的。所有權工廠的維護、更新和運營所產生的成本在發生時計入費用。業權廠房不攤銷，因為它們被認為有無限期的壽命，如果維護得當，價值不會減少；但必須進行減值評估，本公司至少每年進行一次減值評估。

租契

一開始，公司就確定一項安排是否為租賃。本公司簽訂主要用於辦公空間的租賃協議，目前的所有租賃均作為經營租賃入賬。與經營租賃有關的金額計入綜合資產負債表上的經營租賃使用權(“ROU”)資產和經營租賃負債。經營租賃ROU資產代表公司在規定的租賃期內使用標的資產的權利。經營租賃負債是指本公司有義務支付因經營租賃而產生的租賃款項。經營租賃ROU資產和負債在租賃開始之日確認，並基於租賃期內租賃付款的現值。此外，本公司選擇了一些實際的權宜之計，因此(A)選擇不重新評估任何到期或現有合同是否為租約或包含租約，(B)選擇不重新評估任何到期或現有租約的租約分類，及(C)選擇不重新評估任何到期或現有租約的初始直接成本。該公司目前的租約不提供隱性利率, 因此，該公司利用基於穆迪AAA公司債券收益率的10年期平均利率來確定租賃付款的現值。該公司現有租約的一部分包括延長或取消租賃期的選擇權。該等選擇權的行使完全由本公司酌情決定。綜合資產負債表中記錄的經營租賃負債包括與延長或取消租賃期的選擇權相關的租賃付款(如果本公司在採納之日確定租約預期續簽或延期)。租賃費用在租賃期內以直線方式確認。列報期間的直線租金費用調整並不重要，因此，確認的租賃費用反映在各期間經營活動中使用的現金中。有關本公司租約的進一步資料，請參閲附註9。

後續事件

本公司已評估並得出結論，其綜合財務報表沒有需要調整或披露的重大後續事件。

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最近採用的會計準則

2016年6月，美國財務會計準則委員會(FASB)發佈了2016-13年度會計準則更新(ASU)，金融工具--信貸損失(主題326)。ASU 2016-13更新了指南，為財務報表用户提供了更多決策有用的信息，涉及金融工具和其他承諾的預期信貸損失，以延長報告實體在每個報告日期持有的信貸。這一更新拓寬了實體在制定預期信貸損失估計時必須考慮的信息，旨在更好地反映實體目前對所有預期信貸損失的估計。此外，此次更新修訂了可供出售的固定期限證券和購買的信用惡化的金融資產的信用損失的會計處理。此次更新適用於本公司2019年12月15日之後的年度和該會計年度內的過渡期。本公司於2020年1月1日採用本更新，對本公司的財務狀況和經營業績沒有實質性影響。有關公司投資的更多信息，請參閲附註3。

2017年1月，FASB發佈了ASU 2017-04，無形資產-商譽和其他(主題350)。此次更新取消了將商譽的隱含公允價值與其賬面價值進行比較的要求，作為商譽減值測試第二步的一部分。因此，根據ASU，實體必須通過比較報告單位的公允價值與其賬面價值來執行其年度或中期商譽減值測試，並必須就賬面金額超過報告單位公允價值的金額確認減值費用；然而，確認的損失不得超過分配給該報告單位的商譽總額。此外，ASU澄清，如果適用，在計量商譽減值損失時，實體必須考慮任何可扣税商譽對報告單位賬面金額的所得税影響。此次更新對本公司在2019年12月15日之後的財年進行年度或任何中期商譽減值測試有效。公司於2020年1月1日採用了這一更新，對公司的財務狀況和經營結果沒有影響。

近期發佈的會計準則

2019年12月，FASB發佈了ASU 2019-12，簡化所得税的核算。ASU 2019-12年度旨在降低中期和年度所得税會計的複雜性，預計將澄清實踐中出現多樣性的所得税情況。此次更新在2020年12月15日之後開始的財年的年度和中期有效。對於尚未發佈財務報表的中期或年度，允許及早採用。所有這些修訂預計都不會對公司的財務狀況或經營業績產生實質性影響。

2020年1月，FASB發佈了ASU 2020-01，投資-股權證券(主題321)，投資-股權方法和合資企業(主題323)，和衍生品和套期保值(主題815)。這項更新澄清，實體應考慮需要其應用或終止權益會計方法的可觀察交易，以便在緊接應用權益方法之前或在應用權益方法之後應用計量備選方案。此外，這一更新澄清了，在確定某些遠期合同和已購買期權的會計時，無論是在結算時還是在行使時，公司都不應考慮標的證券是否將按照權益法或公允價值期權進行會計處理。此更新適用於2020年12月15日之後的財年，以及這些財年內的過渡期。允許提前採用, 包括在尚未發佈財務報表的過渡期內及早採用。公司目前正在評估最近發佈的會計準則對公司財務狀況和經營業績的影響，預計不會產生實質性影響。

預算和假設的使用

按照公認會計原則編制合併財務報表要求管理層作出估計和假設，以影響在合併財務報表日期報告的資產和負債額、或有資產和負債的披露以及報告期內報告的收入和費用以及合併附註中的收入和費用的報告金額，這些估計和假設會對合並財務報表日期的或有資產和負債的報告金額、或有資產和負債的披露以及報告期內收入和費用的報告金額產生影響。實際結果可能與使用的估計和假設大不相同。這些估計和假設中較重要的包括以下內容：

索償要求：本公司的索賠準備金是根據已收到(報告)通知的理賠所需的估計金額和已發生但未報告的投保人已發生的索賠估計所需的金額來建立的。預計未來索賠撥備在保單收入按淨保費的百分比記錄時記錄。就其性質而言，所有權索賠往往很複雜，金額差異很大，由於經濟和市場條件(如抵押貸款喪失抵押品贖回權的增加)而數量不同，並涉及最終風險敞口的不確定性。此外，有些索賠可能需要數年時間才能結清和確定賠償和損失調整費用的最終責任。支付體驗可能會延長超過20在保單發佈數年後。欺詐、挪用公款和多重財產缺陷等事件可能會大幅和出人意料地導致損失估計增加。由於索賠支付的時間長短，以及潛在的經濟和市場狀況經常發生變化，這些估計值可能會有所變化。

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管理層在釐定損失撥備率及合計的預期索賠負債時，會考慮本公司過往的索償經驗、已呈報索償的個案準備金估計、大額索償、精算預測及其他相關因素。在建立準備金時，將精算預測與已記錄準備金進行比較，以評估此類已記錄索賠準備金的充分性，然後將任何必要的調整記錄在當期的業務報表中。隨着最新索賠經驗的發展和新信息的出現，與前期相關的損失準備金估計將發生變化，以更準確地反映更新和改善的新數據。該公司在獲得新信息(主要是索賠經驗)期間的經營業績中反映了對準備金的任何調整。

承保保費：來自某些機構業務的保費收入包括已結算但截至資產負債表日尚未報告的交易的應計費用。這些應計項目是基於對房地產交易結算和代理人向本公司報告這些交易之間的典型滯後時間的估計。報告滯後時間因市場而異。在某些市場，滯後時間可能很短，但在其他市場，滯後時間可能高達100幾天。本公司根據歷史經驗和其他因素，定期審查和調整滯後時間估計，並反映在獲得新信息期間經營結果的任何調整。

減損：定期評估和審查每種證券的成本和估計公允價值之間的差異，以尋找可能表明估計公允價值下降不是暫時的因素。當管理層認為一項投資的估計公允價值下降被認為是非暫時性的時，該投資減記至其估計公允價值。在評估估計公允價值下降是否是暫時的時，考慮的因素包括估計公允價值低於成本的持續時間和程度；公司無法收回根據證券合同條款到期的所有款項的可能性；公司是否有意出售或更有可能被要求在收回價值之前出售特定證券；以及發行人的財務狀況和前景(包括信用評級)。這些因素每季度審查一次，復甦前景中的任何實質性惡化都將在非臨時性減值分析中考慮。這種審查本身是不確定的，投資的價值可能不會完全恢復或在未來期間可能會下降，從而導致已實現的損失。本公司大部分投資的估計公允價值是基於獨立定價服務的報價市場價格。

2. 法定會計與合併股東權益和投資的限制

綜合財務報表乃根據公認會計準則編制，在某些方面與編制財務報表以呈交保險監管當局時所規定或準許的法定會計實務有所不同。

法定資本和盈餘合計為#美元。196.1百萬美元和$194.0分別截至2020年12月31日和2019年12月31日。按法定基準計算的淨收入為#美元。33.3百萬美元和$21.3分別為2019年12月31日和2020年12月31日止年度的600萬美元和2019年12月31日止年度。

該公司已經指定了大約$42.0百萬美元和$37.3截至2020年12月31日和2019年12月31日的留存收益分別為100萬英鎊，撥付以反映所需的法定溢價和補充準備金。有關法定保費儲備的税務處理，請參閲附註8。

截至2020年12月31日和2019年12月31日，大約104.1百萬美元和$103.5合併股東權益分別為本公司附屬公司的淨資產，根據法定規定，未經保險部門事先批准，不得以股息、貸款或墊款的形式轉讓給母公司。在2021年期間，保險子公司可以在沒有相關監管機構事先批准的情況下向公司進行的最大分配總額約為$37.2百萬美元。

固定到期日證券，總額約為美元7.2百萬美元和$7.12020年12月31日和2019年12月31日的100萬美元分別存入開展業務的州的保險部門。

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3. 投資和估計公允價值

固定期限證券投資

    

固定期限證券的估計公允價值、未實現持有收益總額、未實現持有損失總額和攤銷成本按主要分類如下：

截至2020年12月31日(單位：千)			攤銷 成本						毛 未實現 收益						毛 未實現 損失						估計數 公平 價值
固定到期日證券，可供出售，公允價值：
政府義務			$	24,026					$	57					$	—					$	24,083
美國各州、領土和政治分區的一般義務			17,391						1,262						—						18,653
美國各州、領地和政治分區的特別税收發行人義務			44,939						3,270						3						48,206
公司債務證券			25,681						1,114						24						26,771
總計			$	112,037					$	5,703					$	27					$	117,713

截至2019年12月31日(單位：千)			攤銷 成本						毛 未實現 收益						毛 未實現 損失						估計數 公平 價值
固定到期日證券，可供出售，公允價值：
政府義務			$	25,161					$	6					$	4					$	25,163
美國各州、領土和政治分區的一般義務			18,887						843						—						19,730
美國各州、領地和政治分區的特別税收發行人義務			51,188						2,530						20						53,698
公司債務證券			5,431						621						5						6,047
總計			$	100,667					$	4,000					$	29					$	104,638

列報的這兩個時期的特別收入類別包括大約50個人固定到期日證券，收入來源來自不同的行業。

截至2020年12月31日的固定期限證券預定到期日如下：

			可供出售
(單位：千)			攤銷 成本						公平 價值
在一年或更短的時間內到期			$	38,775					$	38,861
在一年到五年後到期			56,388						59,930
截止日期為五年至十年			16,058						17,521
十年後到期			816						1,401
總計			$	112,037					$	117,713

預期到期日將不同於合同到期日，因為借款人可能有權催繳或預付債務，包括罰款或不罰款。

下表列出了固定期限證券的未實現虧損總額和相關證券的估計公允價值，分別按投資類別和個別證券於2020年12月31日和2019年12月31日處於持續虧損狀態的時間長短彙總。

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			少於12個月												12個月或更長時間												總計
截至2020年12月31日(單位：千)			估計公允價值						未實現虧損						估計公允價值						未實現虧損						估計公允價值						未實現虧損
美國各州、領地和政治分區的特別税收發行人義務			$	—					$	—					$	1,103					$	(3)					$	1,103					$	(3)
公司債務證券			20,630						(24)						—						—						20,630						(24)
臨時減值證券總額			$	20,630					$	(24)					$	1,103					$	(3)					$	21,733					$	(27)

			少於12個月												12個月或更長時間												總計
截至2019年12月31日(單位：千)			估計公允價值						未實現虧損						估計公允價值						未實現虧損						估計公允價值						未實現虧損
政府義務			$	12,045					$	(4)					$	—					$	—					$	12,045					$	(4)
美國各州、領地和政治分區的特別税收發行人義務			1,101						(17)						1,118						(3)						2,219						(20)
公司債務證券			413						(5)						—						—						413						(5)
臨時減值證券總額			$	13,559					$	(26)					$	1,118					$	(3)					$	14,677					$	(29)

固定期限證券估計公允價值的下降主要歸因於市場利率的變化和相對於國債的信用利差的變化。由於本公司無意出售這些證券，在收回其成本基礎之前很可能不會被迫出售這些證券，因此本公司不認為這些投資是暫時減損的。

管理層評估未實現虧損頭寸中的可供出售固定到期日證券，以確定減值是由於信用相關因素還是非信用相關因素造成的。考慮因素包括(1)公允價值低於成本的程度，(2)發行人的財務狀況和近期前景，以及(3)本公司在一段時間內保留其對證券的投資的意圖和能力，以實現任何預期的公允價值回收。

在決定虧損是否為暫時性虧損時，考慮的因素包括估計公允價值低於成本的時間長度和程度、發行人的財務狀況和前景(包括信用評級和分析師報告)以及宏觀經濟變化。總計12和六固定期限證券分別於2020年12月31日和2019年12月31日出現未實現虧損。本公司無意出售任何該等證券，並相信在收回成本前，本公司極有可能無須出售任何該等證券。隨着證券接近到期日或重新定價日期，或者如果此類投資的市場收益率下降，預計公允價值將會回升。本公司認為，上表中詳列的未實現虧損是由於利率和其他市場狀況變化等非信貸相關因素造成的，因此未實現虧損計入累計其他綜合收益。

對固定到期日證券價值的審查具有內在的不確定性，投資價值可能不會完全恢復，或者在未來時期可能會下降，從而導致已實現虧損。該公司記錄了$482一千美元0分別截至2020年12月31日和2019年12月31日的12個月期間與固定到期日證券相關的非臨時性減值費用。與非臨時性減值相關的費用在確認後記入合併經營報表中的已實現投資淨收益。

股票證券投資

股權證券的成本和估計公允價值如下：

截至2020年12月31日(單位：千)			成本						估計數 公平 價值
股權證券，按公允價值計算：
普通股			$	32,478					$	64,919
總計			$	32,478					$	64,919

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截至2019年12月31日(單位：千)			成本						估計數 公平 價值
股權證券，按公允價值計算：
普通股			$	33,570					$	61,108
總計			$	33,570					$	61,108

未實現的持股損益在綜合經營報表中報告為股權證券投資的估計公允價值變動。

利息和股息

截至12月31日的年度投資收益如下：

(單位：千)			2020						2019
固定期限證券			$	2,688					$	2,540
股權證券			1,569						1,586
投資的現金和其他短期投資			133						624
雜項權益			3						2
投資收益			$	4,393					$	4,752

已實現投資淨收益

截至12月31日的年度投資銷售已實現損益總額摘要如下：

(單位：千)			2020						2019
證券已實現收益總額：
公司債務證券			$	30					$	—
普通股			3,428						1,725
總計			$	3,458					$	1,725
證券已實現虧損總額：
普通股			$	(2,665)					$	(382)
非暫時性證券減值			(482)						—
總計			$	(3,147)					$	(382)
證券已實現淨收益			$	311					$	1,343
已實現淨其他投資收益(虧損)：
其他投資的收益			$	31					$	3
其他投資虧損			(9)						(6)
總計			$	22					$	(3)
已實現投資淨收益			$	333					$	1,340

已實現損益根據具體的識別方法確定。

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可變利息實體

由於公司不是主要受益者，公司持有未在公司財務報表中合併的可變利息實體(“VIE”)投資。這些實體被視為VIE，因為面臨風險的股權投資者(包括本公司)對對實體的經濟表現影響最大的活動沒有權力；這一權力屬於第三方普通合夥人或管理成員，除非有原因，否則不能解除該權力。下表列出了截至2020年12月31日，公司對VIE的可變權益投資的詳細情況，這些投資的結構可以是有限合夥企業(LPs)或有限責任公司(LLC)：

投資類型(千)						資產負債表分類						賬面價值						估計公允價值						最大潛在損失**
税收抵免有限責任公司						其他投資						$	267					$	267					$	1,768
房地產有限責任公司或有限責任公司						其他投資						5,152						6,535						7,000
小企業投資有限責任公司或有限責任公司						其他投資						7,535						7,204						13,295
總計												$	12,954					$	14,006					$	22,063

*						最大潛在虧損以對有限責任公司或有限責任公司的總投資計算，包括任何可能尚未催繳的資本承諾。本公司不承擔超過其投資承諾總額的任何損失。

金融資產的價值評估

財務會計準則委員會已經建立了一個估值等級，用於披露用於衡量金融資產和負債(如證券)的估計公允價值的投入。此層次結構將輸入分為三個大致級別，如下所示。一級投入是指相同資產或負債在活躍市場上的報價(未經調整)。第2級投入是指活躍市場上類似資產及負債的報價，或可直接或間接透過市場佐證觀察到的資產或負債在金融工具大體上完整期限內的投入價格。第三級投入是基於公司自己的假設，用於按公允價值計量資產和負債的不可觀察的投入。

金融工具在估值層次內的分類基於對公允價值計量重要的最低投入水平-因此，如果有多個重大估值投入被歸類到層次結構的不同水平，則該工具的層次結構水平是任何重要投入所在的最低水平(3級為最低水平)。

級別1包括股本證券和美國國債，這些證券是使用活躍的市場報價按估計公允價值計量的。

2級包括固定期限證券，如公司債務證券、美國政府債務以及美國各州、地區和政治分區的債務。估計公允價值主要基於從第三方定價服務獲得的市場價值。用於確定估計公平市場價值的因素包括基準收益率、報告的交易、經紀商/交易商報價、發行人價差、雙邊市場、基準證券、出價、報價和參考數據。本公司每份證券從第三方定價服務收到一份報價，儘管如下所述，本公司在確認其獲得的價格反映了根據ASC 820規定的工具的公允價值時，確實會諮詢其他定價資源、公允價值計量和披露。一般來説，從定價服務獲得的二級工具報價不會進行調整，也不具有約束力。截至2020年12月31日、2020年12月31日及2019年12月31日，本公司未調整任何二級公允價值。

該公司的一些投資級公司債券經常在活躍的市場上交易，因此這些證券的交易價格是可用的。然而，這些證券被歸類為第二級，因為該公司從中獲得這些工具的估計公允價值的定價服務使用估值模型，這些模型除了使用交易價格外，還使用可觀察到的市場投入。服務模型中使用的幾乎所有輸入假設在市場上都是可觀察到的，或者可以由可觀察到的市場數據得出或支持。

在計量某些金融工具的估計公允價值時，如果沒有報價的市場價格，則使用其他估值方法。這些導出的公允價值估計值受到所用假設的重大影響。此外，ASC 820將某些金融工具排除在其範圍之外，包括與保險合同、養老金和其他退休後福利以及股權方法投資相關的金融工具。

 

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在估算呈報金融工具的公允價值時，該公司使用了以下方法和假設：

 

現金和現金等價物

 

現金及現金等價物的賬面值是由於這些投資的短期到期日而對公允價值的合理估計。

 

衡量另類股權投資

 

另一種計量方法要求沒有容易確定的公允價值的投資按成本計入，減值較少，並加上或減去可觀察到的價格變化造成的任何變化。本公司監測可能對這些投資的公允價值產生重大不利影響的任何事件或情況變化，並進行任何必要的調整。

應計利息和股息

應計利息和股息的賬面金額是由於這些資產的短期到期日而對公允價值的合理估計。

下表按級別列出了截至2020年12月31日和2019年12月31日按估計公允價值列賬的固定到期日證券：

截至2020年12月31日(單位：千)			1級						2級*						3級						總計
固定期限證券：
美國各州、領土和政治分區的義務			$	24,083					$	66,859					$	—					$	90,942
公司債務證券			—						26,771						—						26,771
總計			$	24,083					$	93,630					$	—					$	117,713

截至2019年12月31日(單位：千)			1級						2級*						3級						總計
固定期限證券：
美國各州、領土和政治分區的義務			$	24,160					$	74,431					$	—					$	98,591
公司債務證券			—						6,047						—						6,047
總計			$	24,160					$	80,478					$	—					$	104,638

*表示從定價服務中獲得的公平市值。

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下表按水平列出了截至2020年12月31日和2019年12月31日的股權投資和其他金融工具的估計公允價值：

截至2020年12月31日(單位：千)			1級						2級						3級						總計
金融資產：
現金			$	13,723					$	—					$	—					$	13,723
應計利息和股息			1,038						—						—						1,038
股權證券，按公允價值計算：
普通股			64,919						—						—						64,919
短期投資：
貨幣市場基金、國庫券、商業票據和存單			15,170						—						—						15,170
其他投資：
對非合併關聯公司的股權投資，權益法			—						—						6,752						6,752
對非合併關聯公司的股權投資，衡量替代方案			—						—						8,741						8,741
總計			$	94,850					$	—					$	15,493					$	110,343

截至2019年12月31日(單位：千)			1級						2級						3級						總計
金融資產：
現金			$	25,949					$	—					$	—					$	25,949
應計利息和股息			1,033						—						—						1,033
股權證券，按公允價值計算：
普通股			61,108						—						—						61,108
短期投資：
貨幣市場基金和存單			13,134						—						—						13,134
其他投資：
對非合併關聯公司的股權投資，權益法			—						—						6,083						6,083
對非合併關聯公司的股權投資，衡量替代方案			—						—						7,899						7,899
總計			$	101,224					$	—					$	13,982					$	115,206

截至2020年12月31日或2019年12月31日，本公司未持有任何三級債務或有價證券。

在本報告所述期間，沒有調入或調出1級、2級或3級。

為了幫助確保估計公允價值的確定與ASC 820一致，我們的定價服務的價格會經過多個審核過程，以確保適當的定價。用於為每種證券定價的定價程序和投入包括但不限於：相同證券的未經調整的報價市場價格，如股票市場收盤價；相同證券在非活躍市場的非約束性報價；利率；以通常報價間隔觀察到的收益率曲線；波動性；提前還款速度；損失嚴重程度；信用風險和違約率。該公司審查其定價服務使用的程序和輸入，並通過將服務報價樣本與從其他定價資源獲得的價值進行比較來驗證這些報價樣本。如果本公司不同意其定價服務提供的價格，相關服務將重新評估該價格以證實市場信息，然後根據潛在的新市場數據審查評估的投入。該公司相信，這些過程和投入產生了與ASC 820一致的適當分類和估計公允價值。

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計量替代方案下的若干股權投資按估計公允價值按非經常性基礎計量，並按季度審核減值。如任何該等投資被確定為非暫時性減值，則會將減值費用記入該等投資，並反映在綜合經營報表中。在截至2020年12月31日或2019年12月31日的12個月期間，此類投資沒有減值。下表顯示了截至2020年12月31日和2019年12月31日衡量替代方案下的股權投資前滾：

(單位：千)			平衡， 2020年1月1日						減值金額						可觀察到的變化						購買和 額外承諾 付訖						銷售、退貨 《資本論》 以及其他 減量						平衡， 2020年12月31日
其他投資：
對非合併關聯公司的股權投資，衡量替代方案			$	7,899					$	—					$	—					$	1,227					$	(385)					$	8,741
總計			$	7,899					$	—					$	—					$	1,227					$	(385)					$	8,741

(單位：千)			平衡， 2019年1月1日						減值金額						可觀察到的變化						購買和 額外承諾 付訖						銷售、退貨 《資本論》 以及其他 減量						平衡， 2019年12月31日
其他投資：
對非合併關聯公司的股權投資，衡量替代方案			$	6,589					$	—					$	—					$	2,241					$	(931)					$	7,899
總計			$	6,589					$	—					$	—					$	2,241					$	(931)					$	7,899

4. 財產和設備

截至12月31日的財產和設備以及估計使用壽命摘要如下：

(單位：千)			2020						2019
土地			$	1,413					$	1,413
寫字樓及改善工程(25年)			4,621						4,511
傢俱、固定裝置及設備(3至10年)			17,902						14,982
汽車(3年)			1,058						1,048
總計			24,994						21,954
減去累計折舊			(13,834)						(12,178)
財產和設備，淨額			$	11,160					$	9,776

傢俱、固定裝置和設備中包括公司開發的供內部使用的軟件。資本化成本包括在軟件開發階段發生的直接成本和間接成本，例如與開發軟件相關的員工的工資成本。

5. 再保險

本公司在正常業務過程中承擔和放棄與其他保險公司的再保險。假設和讓出的保費約為$3一千美元2962020年分別為1000美元和1000美元2一千美元4112019年分別為1000人。讓渡再保險由超額損失條約組成，這些條約概述了再保險公司將支付索賠的條件，並針對超過某些商定金額的損失提供保護。假設保險公司不能履行這些合同下的義務，本公司仍對被保險人根據放棄的保險單承擔索賠責任。該公司在2020至2019年期間沒有支付或追回任何再保險損失。

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6. 索賠準備金

截至12月31日止年度的索償準備金變動情況摘要如下：

*(單位：千)			2020						2019
期初餘額			$	31,333					$	31,729
與以下各項相關的撥備：
當年			8,877						8,610
前幾年			(3,673)						(5,078)
計入業務的總撥備			5,204						3,532
已支付的索賠(扣除追回後)涉及：
當年			(249)						(2,057)
前幾年			(2,704)						(1,871)
已支付的總索賠，扣除追討後的淨額			(2,953)						(3,928)
餘額，年終			$	33,584					$	31,333

隨着當前虧損經驗的發展和可靠數據的出現，該公司不斷完善其儲量估計。準備金與上期相關的變動主要是為了更好地反映最新報告的損失數據而改變估計數的結果。與2019年相比，2020年索賠準備金增加，主要是因為本年度保費水平較高。由於實際和預期虧損支付之間的差異，虧損發展受到重大變數的影響。

在公司收到實際付款之前，公司不承認索賠追回。該公司實現了大約#美元的索賠追回。308一千美元8152020年和2019年分別為1000人。

申索準備金佔淨保費的百分比為2.5%和2.42020年和2019年分別為4%和3%。

大額索賠被定義為發生損失超過#美元的索賠。500一千個。由於大額理賠的數量較小，所有權保險理賠的長尾性質以及損失出現模式的固有不確定性，大額理賠活動在保單年份之間可能會有很大差異。因此，隨着經驗的發展，按保單年份劃分的大額索賠的估計發展可能會發生重大變化。

以下是該公司的索賠準備金摘要，分為已知所有權索賠和IBNR的組成部分：

*(單位為千，百分比除外)			2020						%						2019						%
已知所有權聲明			$	3,585					10.7						$	3,799					12.1
IBNR			29,999						89.3						27,534						87.9
索賠準備金總額			$	33,584					100.0						$	31,333					100.0

管理層認為，索賠準備金足以彌補未決和未來索賠可能造成的索賠損失。

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7. 普通股每股收益和股票獎勵

每股普通股基本收益的計算方法是淨收入除以報告期內已發行普通股的加權平均數。稀釋每股普通股收益的計算方法是將淨收益除以稀釋潛在普通股(包括根據公司基於股票的補償計劃可發行的股票)和報告期內已發行普通股的加權平均數。稀釋性普通股等價物包括基於現金股獎勵的稀釋效應，該獎勵是根據使用庫藏股方法計算的每個時期的平均股價計算的。根據庫存股法，當假設行使以股份為基礎的獎勵時，(A)以股票為基礎的獎勵的行使價及(B)本公司尚未確認的未來服務的補償成本(如有)被假設用於回購當期股份。

下表列出了截至12月31日的年度的基本每股收益和稀釋後每股收益的計算方法：

(單位為千，每股除外)			2020						2019
淨收入			$	39,420					$	31,458
加權平均已發行普通股-基本			1,892						1,888
假設行使稀釋性SARS增發已發行股份(股份結算)			4						8
加權平均已發行普通股-稀釋			1,896						1,896
普通股基本每股收益			$	20.84					$	16.66
稀釋後每股普通股收益			$	20.80					$	16.59

有18千和142020年和2019年分別將1000股潛在股票排除在稀釋後每股收益的計算之外，原因是相關的基於股票的獎勵的現金狀況使其具有反攤薄作用。

 

本公司歷史上一直採用員工股票獎勵計劃，根據該計劃，可對本公司股票行使的限制性股票、期權或股票增值權(“SARS”)可授予本公司關鍵員工或董事。目前有一個正在實施的計劃，公司可以從中授予基於股票的獎勵。根據積極計劃有資格授予的獎勵僅限於SARS，根據SARS授予計劃可獲得的公司普通股最高總股數為250一千股。

截至2020年12月31日，該計劃下唯一懸而未決的獎項是SARS，該獎項將在七年了或更少，自授予之日起計算。所有未完成的SARS背心並可在五年自授出日期起計，所有發行的非典型肺炎均只以股份結算方式發行，而迄今發行的所有SARS均只以股份結算方式發行。有過不是行權價格低於授予當日市場價格的股票期權或特別提款權。

所有基於股票的獎勵計劃的基於股票的獎勵交易摘要如下：

(單位：千，不包括加權平均行使價格和平均剩餘合同期限)			數 的股份						加權 平均值 鍛鍊 價格						平均值 剩餘 合同 期限(年)						集料 內在性 價值
截至2019年1月1日的未償還款項			28						$	110.27					3.64						$	2,019
沙士獲批			4						162.81
“非典”演練			(2)						50.50
截至2019年12月31日的未償還款項			30						$	124.13					3.53						$	1,352
沙士獲批			14						137.40
“非典”演練			(8)						75.75
截至2020年12月31日的未償還款項			36						$	139.16					4.38						$	903
自2020年12月31日起可行使			27						$	139.31					3.69						$	772
截至2020年12月31日未授權			9						$	138.70					6.44						$	131

合計內在價值以標的獎勵的行權價格與公司普通股於12月31日的報價之間的差額計算。在2020年至2019年期間，SARS的內在價值約為美元。583一千美元364分別是上千個。

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有不是截至2020年12月31日的未償還期權。下表彙總了截至2020年12月31日尚未解決的嚴重急性呼吸系統綜合症(SARS)的相關信息：

(單位為千，不包括行使價格和平均剩餘合同期限)																		SARS在年底表現突出																		SARS可在年底實施
行權價格區間																		數 出類拔萃						加權 平均值 剩餘 合同期限						加權 平均值 鍛鍊 價格						數 可操練的						加權 平均值 鍛鍊 價格
$	60.00					—						$	99.99					9						1.38						$	78.52					9						$	78.52
100.00						—						149.99						12						6.43						134.41						3						122.80
150.00						—						199.99						15						4.48						179.50						15						179.50
$	60.00					—						$	199.99					36						4.38						$	139.16					27						$	139.31

在2020年，6千名沙士獲授公允價值約$229一千個。

在2020年和2019年期間，本公司向本公司董事發行了股份結算SARS。2020年，本公司還向本公司某些非執行員工發行了股票結算SARS。特別提款權賦予持有人在一段特定時期內獲得相當於股票自授予日起的股票增值的股票的權利，因此，作為股權工具入賬。每項獎勵的公允價值是在授予之日使用Black-Scholes期權估值模型和下表所示的加權平均假設估計的。預期的波動性是基於該公司股票的隱含波動性和歷史波動性。該公司使用歷史數據在估值模型中預測SAR演習和行使前沒收。預計的獲獎期是指獲批的SARS預計會在一段時間內表現出色。為獎勵的預期壽命假設的利率是基於獎勵時有效的美國國債收益率曲線。在2020至2019年期間發佈的SARS的加權平均公允價值為$36.30及$51.88並使用下表所示的加權平均假設進行了估計。

			2020												2019
預期壽命(以年為單位)			6.2			-			7.0						7.0			-			7.0
波動率			29.4%												30.2%
利率，利率			0.7%												2.3%
收益率			1.2%												1.0%

大約有一美元229一千美元264分別於2020年12月31日及2019年12月31日或之前與SARS歸屬有關的千元補償費用計入合併經營報表中的人事費用。截至2020年12月31日，大約有美元338與根據本公司股票獎勵計劃授予的未歸屬股票為基礎的補償安排有關的未確認補償總成本的數千美元。這一成本預計將在大約兩年的加權平均期內確認。

8. 所得税

截至12月31日的年度所得税費用構成彙總如下：

(單位：千)			2020						2019
目前：
聯邦制			$	8,886					$	5,945
狀態			137						142
總電流			9,023						6,087
延期：
聯邦制			1,236						2,280
狀態			(18)						(2)
延期總額			1,218						2,278
總計			$	10,241					$	8,365

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出於國家所得税的目的，ITIC和NITIC通常只支付合並經營報表中其他費用中的毛保費税。

截至12月31日，遞延所得税資產負債各組成部分的大致税負效應彙總如下：

(單位：千)			2020						2019
遞延所得税資產：
累算權益和退休服務			$	3,189					$	3,049
非臨時性資產減值			167						178
淨營業虧損結轉			118						77
壞賬準備			65						91
退休後福利義務			39						9
應付再保險和佣金			9						36
其他			1,129						1,329
總計			4,716						4,769
遞延所得税負債：
投資未實現淨收益			8,090						6,691
已記錄的申索準備金，扣除法定保費準備金後的淨額			1,199						1,096
税額超過賬面折舊			1,149						947
無形資產			1,086						1,168
其他			1,784						1,905
總計			13,308						11,807
遞延所得税淨負債			$	(8,592)					$	(7,038)

在2020年和2019年12月31日，有不是已記錄的估值免税額。根據公司的歷史經營業績、公司目前的財務狀況以及管理層對所有其他可獲得信息的評估，管理層認為，這些遞延所得税資產的好處很有可能實現。

按美國聯邦法定所得税税率計算的截至12月31日的年度21.02020和2019年所得税費用的百分比如下：

(單位：千)			2020						2019
預計所得税費用			$	10,429					$	8,362
增加(減少)與：
州所得税，扣除聯邦所得税優惠後的淨額			108						112
免税利息收入，扣除攤銷後的淨額			(1,199)						(900)
其他，淨額			903						791
所得税撥備			$	10,241					$	8,365

在對所得税的不確定性進行會計時，本公司必須在其合併財務報表中確認税務頭寸的影響，如果該頭寸根據税務頭寸的技術價值更有可能在審計中持續存在。在這方面，不確定的税收狀況代表公司對在已提交的納税申報表中採取的或計劃在未來納税申報中採取的納税狀況的預期處理，這些納税狀況沒有反映在為財務報告目的而計量所得税費用時。截至2020年12月31日，沒有未確認的税收優惠或負債。

由於各種原因，未來未確認的税收優惠或負債的金額可能會增加或減少，包括本納税年度職位的增加金額、由於適用訴訟時效到期而開放的所得税申報單到期、管理層對不確定性水平、審查、訴訟和立法活動狀況的判斷的變化，以及不確定税收職位的增加或取消。

公司的政策是在綜合經營報表的其他費用項目中報告與所得税相關的利息和罰款。

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該公司或其子公司在美國聯邦司法管轄區和各州提交所得税申報單。除極少數例外，該公司在2017年前不再接受美國聯邦或州和地方税務當局的檢查。

9. 租契

本公司簽訂主要用於辦公場所的租賃協議。這些租賃被計入經營性租賃，租賃費用在租賃期內按直線原則確認。

該公司現有租約的一部分包括延長或取消租賃期的選擇權。該等選擇權的行使完全由本公司酌情決定。綜合資產負債表中記錄的經營租賃負債包括與延長或取消租賃期的選擇權相關的租賃付款(如果本公司在採納之日確定租約預期續簽或延期)。本公司在釐定租賃付款現值時，採用了基於穆迪AAA級公司債券收益率的10年期平均利率，原因是租賃合同中無法輕易確定明確的利率。本公司不承擔債務，因此本公司沒有遞增借款利率。

租賃費用計入合併經營報表中的辦公和技術費用。有關該公司截至十二月三十一日止年度的經營租約資料如下：

(單位：千)			2020						2019
經營租約			$	1,293					$	1,273
短期租約(A)			159						139
租賃費			$	1,452					$	1,412
分租收入			—						—
租賃費			$	1,452					$	1,412

(a)						初始租期為12個月或以下的租約不計入綜合資產負債表。

在截至12月31日的年度綜合資產負債表中列示的經營租賃負債的組成部分如下：

(單位：千)			2020						2019
目前：
經營租賃負債			$	1,068					$	1,048
非當前：
經營租賃負債			2,601						3,454
經營租賃負債總額			$	3,669					$	4,502

截至2020年12月31日，初始或剩餘不可撤銷租賃期限超過一年的經營租賃的未來最低租賃付款摘要如下：

年終(以千為單位)
2021			$	1,208
2022			974
2023			686
2024			515
2025			327
此後			322
未貼現付款合計			$	4,032
減去：現值調整			(363)
經營租賃負債			$	3,669

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截至12月31日止年度的補充租賃資料如下：

			2020						2019
加權平均剩餘租賃年限(年)			4.24						4.84
加權平均貼現率			4.6		%				4.6		%

本公司並無任何待完成的營運或融資租賃協議，該等協議將於未來期間生效。

10. 退休協議和其他退休後福利計劃

該公司有一個401(K)儲蓄計劃。要參加該計劃，個人必須在公司工作至少一年三個月。為了有資格獲得僱主供款，個人必須受僱一段時間一年並且至少要工作1,000每年幾個小時。該公司做出了一項3安全港貢獻百分比，並有權每年作出酌情利潤份額貢獻。個人可以選擇供款，最高可扣除的金額由國內税法確定。與401(K)計劃相關的費用約為$1.8百萬美元和$1.22020年和2019年分別為100萬。

2003年11月，本公司的全資子公司ITIC與ITIC的首席執行官、首席財務官和首席運營官簽訂了僱傭協議。這些人士還分別擔任本公司的董事長、總裁和執行副總裁。這些協議在發生特定事件時提供補償和生命、健康、牙科和視力福利，包括死亡、殘疾、退休、無故終止或控制權變更。僱傭協議還禁止這些高管在受僱於ITIC期間和在一段時間內與ITIC及其在北卡羅來納州的母公司、子公司和附屬公司競爭兩年在他們被終止僱傭之後。

此外，在2004年第二季度，ITIC與這些高管簽訂了無保留遞延薪酬計劃協議。截至2020年12月31日和2019年12月31日，所有協議的應計金額約為#美元。12.5百萬美元和$12.2其中包括退休後補償和健康福利，這是根據合同條款計算的。2020年和2019年應計項目均計入綜合資產負債表的應付賬款和應計負債項目。這些行政合同是以個人合同為基礎進行核算的。2008年12月24日，執行合同被修訂，從2009年1月1日起生效，以符合美國國税法第409A條的規定，並被修訂和重述，規定每年向高級管理人員支付現金，相當於如果此類貢獻不受聯邦税法限制，公司應向其401(K)計劃下的賬户支付的金額，減去公司根據401(K)計劃向其賬户實際支付的任何金額。

2003年11月17日，ITIC與主要管理人員簽訂了僱傭協議，規定在退休後繼續提供某些員工福利。高管員工福利包括健康保險、牙科保險、視力保險和人壽保險。這些福利是沒有資金的。預計未來五年每年將支付的福利支出估計為#美元。152021年，1000美元232022年，1000美元312023年，1000美元282024年，1000美元342025年為1000美元，217在接下來的五年裏，這一數字將達到1000美元。

該公司退休後福利的成本包括以下組成部分，並在其綜合營業報表的人事費用項目中列示：

(單位：千)			2020						2019
淨定期收益成本
服務成本-年內賺取的效益			$	—					$	—
預計收益義務的利息成本			31						33
未確認的先前服務費用攤銷			—						—
未確認損失攤銷			—						—
年終淨定期收益成本			$	31					$	33

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本公司必須在其綜合資產負債表中確認資金狀況(即資產的公允價值與其退休後福利的累計退休後福利義務之間的差額)，並對累計的其他綜合收益進行相應的税後淨額調整。累計其他綜合收益淨額為$(184)千，$(144)千元税淨額，2020年12月31日，和(82)千，$(32)税後淨額，2019年12月31日，代表未確認的精算損失淨額和未確認的先前服務成本。資金狀況對公司截至2020年12月31日、2020年12月31日和2019年12月31日綜合資產負債表的影響如下表所示：

(單位：千)			2020						2019
資金狀況
未來福利的精算現值：
完全符合條件的在職員工			$	(1,089)					$	(956)
不符合條件的在職員工			—						—
計劃資產			—						—
在其他負債中確認的退休後累計福利債務的資金狀況			$	(1,089)					$	(956)

截至2020年12月31日和2019年12月31日的年度累計退休後福利義務的發展包括以下內容：

(單位：千)			2020						2019
年初應計退休後福利義務			$	(956)					$	(882)
服務成本-年內賺取的效益			—						—
預計福利義務的利息成本			(31)						(33)
精算損失			(102)						(41)
年終應計退休後福利義務			$	(1,089)					$	(956)

與累計其他綜合收益相關的税前金額變化如下：

(單位：千)			2020						2019
年初餘額			$	82					$	41
累計其他綜合收益的構成部分：
未確認的前期服務成本			—						—
攤銷損失淨額			—						—
精算損失			102						41
年終餘額			$	184					$	82

 

11. 承諾和或有事項

法律訴訟：本公司及其附屬公司涉及與其業務相關的法律訴訟。本公司認為，根據該等訴訟的現狀，本公司或其附屬公司與該等法律訴訟有關的任何潛在責任，總體上對本公司的綜合財務狀況或業務不會構成重大影響。

法規：該公司的產權保險和信託子公司受到各種聯邦、州和地方政府機構的監管，並接受各種審計和調查。根據管理層目前的預期，管理層認為這些審計和調查不會對公司的綜合財務狀況或運營產生實質性影響。

託管和信託存款：作為向客户提供的一項服務，該公司通過ITIC管理託管和信託存款，即根據房地產合同收到的保證金、根據託管協議收到的託管資金、為結算抵押貸款而收到的未支付金額以及針對特定所有權風險的賠償。該公司為此目的持有的現金約為$16.5百萬美元和$21.5分別截至2020年12月31日和2019年12月31日。這些金額不被視為本公司的資產，因此不包括在隨附的綜合資產負債表中；然而，本公司仍對處置這些存款負有或有責任。

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同類交換收益：在根據“國税法”第1031條管理遞延納税的同類交易時，本公司的子公司投資者產權交易公司(“ITEC”)作為合格的中介機構，持有用於購買重置房產的放棄房產的淨銷售收益。本公司另一家附屬公司投資者所有權住宿公司(“ITAC”)擔任交易所住宿所有權人，並通過ITAC的全資附屬公司有限責任公司持有反向交換交易中的交易所財產。同類交換存款和反向交換財產總額約為#美元。237.9百萬美元和$214.6分別截至2020年12月31日和2019年12月31日。這些金額不被視為本公司的資產，因此不包括在隨附的綜合資產負債表中；然而，本公司仍對財產轉讓、收益支出和收益按商定比率返還負有或有責任。交易所服務收入包括這些存款的收益；因此，投資收入顯示為其他收入，而不是投資收入。這些類似的外匯基金主要投資於貨幣市場和其他短期投資。

12. 段信息

本公司擁有一可報告部分，產權保險服務。剩下的非物質部分被合併到一個稱為“所有其他”的組中。

產權保險部分主要通過承保機構的認可律師和獨立的發證代理出具產權保險單。產權保險單為房地產的產權提供保險。

以下提供的是截至2020年12月31日和2019年12月31日期間本公司業務的精選財務信息。

2020年(千人)			標題 保險						全 其他						網段間 淘汰						總計
保險和其他服務增加收入			$	225,781					$	9,606					$	(12,332)					$	223,055
投資收益			11,622						1,398						—						13,020
投資已實現淨收益(虧損)			334						(1)						—						333
總收入			$	237,737					$	11,003					$	(12,332)					$	236,408
運營費用			185,026						9,095						(7,374)						186,747
所得税前收入			$	52,711					$	1,908					$	(4,958)					$	49,661
總資產			$	225,974					$	56,951					$	—					$	282,925

2019年(單位：千)			標題 保險						全 其他						網段間 淘汰						總計
保險和其他服務增加收入			$	161,463					$	11,157					$	(8,704)					$	163,916
投資收益			15,210						3,036						—						18,246
投資已實現淨收益			1,251						89						—						1,340
總收入			$	177,924					$	14,282					$	(8,704)					$	183,502
運營費用			140,376						9,137						(5,834)						143,679
所得税前收入			$	37,548					$	5,145					$	(2,870)					$	39,823
總資產			$	196,825					$	67,068					$	—					$	263,893

13. 股東權益

2002年11月12日，公司董事會修訂了公司章程，設立了一系列名為A系列初級參與優先股(簡稱“A系列優先股”)的優先股。A系列優先股在公司清算、解散或清盤時的紅利或資產分配方面優先於普通股。A系列優先股的股息是累積的，從季度股息支付之日起累計。A系列優先股的每一股使其持有人有權100對提交公司股東投票表決的所有事項進行投票。這些股票是根據公司董事會於2002年11月21日通過的股東權利計劃(“計劃”)保留供發行的。根據該計劃的條款，個人或團購獲得的公司普通股15除董事會批准的交易外，公司普通股將被稀釋%或更多。

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與該計劃相關的是，公司董事會宣佈，2002年12月16日支付的公司普通股每股已發行股票向2002年12月2日收盤時登記在冊的股東分紅一項權利(“權利”)。每項權利賦予登記持有人向本公司購買由百分之一股A系列優先股組成的單位(“單位”)。根據該計劃，這些權利是分開的，並可在(A)項中較早的時候行使。10公佈某人或一羣相聯或相聯人士已取得或取得取得實益擁有權的權利後數日15(B)收購要約或交換要約開始後10個工作日，或(B)收購要約或交換要約開始後10個工作日，或(B)收購要約或交換要約將使某人或集團實益擁有該等本公司普通股已發行股份15%或以上的收購要約或交換要約，或(B)收購要約或交換要約開始後10個工作日，或(B)某人或集團將實益擁有該等已發行本公司普通股的15%或以上。每項權利所涵蓋的行使價格、種類和股份數量可能會根據計劃中描述的某些事件的發生而進行調整。

如果任何一個人或一組關聯或相聯的人取得了……的實益擁有權15若持有本公司已發行普通股的股東(收購人或集團除外)持有本公司已發行普通股的百分比或以上，則每名權利持有人(收購個人或集團除外)將有權按行使價購買市值為行使價兩倍的本公司普通股。如果本公司在合併或合併中被收購，而本公司不是尚存的公司，或本公司進行合併或合併，其中本公司是尚存的公司，並且本公司的普通股被變更或交換，或超過1,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,000,00050當本公司之資產或盈利能力被出售或轉讓時，該等權利賦予持有人(收購人士或集團除外)以行使價買入市值相等於行使價兩倍之收購公司股票之權利。在一個人或一羣相聯或相聯的人取得……的實益擁有權後的任何時間15%或以上的已發行普通股，並在該個人或集團收購之前50公司董事會可按每項權利一股本公司普通股或一股A系列優先股的百分之一的交換比例，全部或部分交換權利(該個人或集團擁有的權利除外)或已發行普通股的百分之一或更多的已發行普通股或A系列優先股中的一股或一股以上的權利(該人或集團所擁有的權利除外)，交換比例為每項權利一股公司普通股或一股A系列優先股的百分之一的交換比例。

這些權利可在董事會採取行動後贖回，價格為$0.01在他們成為可行使的權利之前的任何時間。在權利可行使之前，只有普通股股票才能證明這些權利，並且只有普通股股票才能轉讓這些權利。

2012年10月31日，該計劃進行了修訂，其中包括將計劃的到期日從2012年11月11日延長至2022年10月31日，並將股票購買權的行使價格從1美元提高到1美元。80每單位至$220每單位。與該計劃的修訂相關，公司董事會還修訂了公司的公司章程，將根據配股計劃指定為A系列優先股的股票數量從100千股到200一千股。有1.0截至2020年12月31日和2019年12月31日的授權優先股100萬股，其中200千股被指定為A系列優先股。

14. 信用風險集中

可能使公司面臨集中信用風險的金融工具主要包括現金和現金等價物。該公司將其現金和現金等價物投資於高信用質量的證券工具。超過$的存款250每家機構的數千人並不是由聯邦存款保險公司(FDIC)承保的。13.7截至2020年12月31日的現金和現金等價物為百萬美元12.3100萬人沒有得到FDIC的保險。在$25.92019年12月31日的現金和現金等價物為百萬美元24.6100萬人沒有得到FDIC的保險。該公司通過監控持有資金的金融機構的信用質量，降低了現金和現金等價物不受聯邦存款保險公司擔保的風險。 

15. 業務集中度

該公司在北卡羅來納州、得克薩斯州、佐治亞州和南卡羅來納州產生了大量的所有權保險費。在2020和2019年，這些州產生了以下百分比的總保費：

狀態			2020						2019
北卡羅萊納州			36.8		%				39.1		%
德克薩斯州			18.6		%				18.2		%
佐治亞州			11.4		%				11.2		%
南卡羅來納州			9.1		%				9.4		%

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16. 關聯方交易

該公司與未合併的有限責任公司開展業務，並對其進行投資，這些有限責任公司主要是所有權保險機構。本公司採用權益法核算其在這些有限責任公司的投資。下表列出了每個財務報表分類中按年份列出的近似值：

財務報表分類，合併資產負債表(千)			2020						2019
其他投資			$	6,752					$	6,083
應收保費及費用			$	753					$	410

財務報表分類、合併業務報表(千)			2020						2019
承保的淨保費			$	24,186					$	16,040
無產權服務和其他投資收益			$	3,543					$	2,974
給代理商的佣金			$	16,573					$	10,879

17.企業合併、無形資產和商譽

無形資產

*確認為產權保險機構收購結果的無形資產的估計公允價值，所有3級投入主要基於從第三方估值服務獲得的價值。根據ASC 350，無形資產-商譽和其他管理層確定，在截至2020年12月31日和2019年12月31日的期間內，沒有發生表明賬面價值可能無法收回的事件或情況變化，因此確定沒有可識別的無形資產受損。

截至12月31日，可識別無形資產包括以下內容：

年終 (單位：千)			2020						2019
推薦關係			$	6,416					$	6,416
不完整的協議			1,406						1,406
商標名			560						560
總計			8,382						8,382
累計攤銷			(2,961)						(2,456)
可識別無形資產淨額			$	5,421					$	5,926

下表提供了後續五個會計年度每年的估計攤銷費用合計：

年終(以千為單位)
2021			$	497
2022			525
2023			525
2024			473
2025			455
此後			2,946
總計			$	5,421

商譽和所有權工廠

截至2020年12月31日，公司報告的金額為4.4百萬美元的商譽和690作為產權代理收購的結果，一個產權工廠中有數千英鎊，扣除歷史減值後的淨額。產權工廠與其他資產一起計入綜合資產負債表。商譽和產權工廠的估計公允價值均為3級投入，主要基於收購時從第三方估值服務獲得的價值。根據ASC 350，無形資產-商譽和其他管理層確定，在截至2020年12月31日及2019年12月31日止期間，並無任何事件或情況變化顯示賬面值可能無法收回，因此得出結論，商譽或所有權工廠均未受損。

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18. 累計其他綜合收益

下表提供了截至2020年12月31日和2019年12月31日期間累計其他綜合收入中扣除税後各組成部分的餘額變化：

2020年(千人)			未實現損益 淺談可供出售的商品 有價證券						退休後 福利計劃						總計
1月1日期初餘額			$	3,132					$	(32)					$	3,100
重新分類前的其他綜合收益(虧損)			991						(112)						879
從累計其他綜合收益中重新分類的金額			347						—						347
當期其他綜合收益(虧損)淨額			1,338						(112)						1,226
期末餘額			$	4,470					$	(144)					$	4,326

2019年(單位：千)			未實現損益 淺談可供出售的商品 有價證券						退休後 福利計劃						總計
1月1日期初餘額			$	981					$	(32)					$	949
改敍前其他綜合收益			2,151						—						2,151
從累計其他綜合收益中重新分類的金額			—						—						—
當期其他綜合收益淨額			2,151						—						2,151
期末餘額			$	3,132					$	(32)					$	3,100

下表提供了在截至2020年12月31日和2019年12月31日的期間，從累計其他全面收入的每個組成部分中重新分類的大量金額：

2020年(千人)
累計其他詳細信息 綜合收入構成部分			金額從 累計其他 綜合收益						合併中受影響的行項目 運營報表
可供出售證券的未實現損益：
投資已實現淨收益			$	30
非暫時性減損			(482)
總計			$	(452)					已實現投資淨收益
税收			105						所得税撥備
税後淨額			$	(347)
與退休後福利計劃相關的攤銷：
上一年服務成本			$	—
未確認損失			—
總計			$	—					(b)
税收			—						所得税撥備
税後淨額			$	—
該期間的改敍情況			$	(347)

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2019年(單位：千)
累計其他詳細信息 綜合收入構成部分			金額從 累計其他 綜合收益						*合併中受影響的行項目 運營報表
可供出售證券的未實現損益：
投資已實現淨收益			$	—
非暫時性減損			—
總計			$	—					已實現投資淨收益
税收			—						所得税撥備
税後淨額			$	—
與退休後福利計劃相關的攤銷：
上一年服務成本			$	—
未確認損失			—
總計			$	—					(b)
税收			—						所得税撥備
税後淨額			$	—
該期間的改敍情況			$	—

(b)在同一報告期內，這些累積的其他全面收益組成部分不會全部重新歸類為淨收益。這些金額列在已攤銷的綜合業務報表中的人事費用中。如附註10所述，與退休後福利計劃相關的攤銷包括在定期養老金淨成本的計算中。

19. 收入確認

亞利桑那州立大學2014-09年度與客户簽訂合同的收入(主題606)要求實體確認收入，以描述向客户轉讓承諾的商品或服務的金額，該金額反映了實體預期有權獲得的對價，以換取這些商品或服務。本指南不適用於與保險合同(包括所有權保險單)、金融工具和租賃合同相關的收入，因此主要適用於以下公司收入類別。

第三方託管和其他與所有權相關的費用-該公司的標題部門確認佣金收入和與搜索、結算、承諾和其他輔助服務等項目相關的費用。託管和其他與所有權相關的費用在相關交易時確認為收入，因為收益過程或履約義務被認為是完成的。

非標題服務-公司通過各子公司提供管理服務、遞延納税不動產交易服務、投資管理和信託服務。不可退還的交換費在收到資金時確認為收入，這是在最初的財產銷售結束時確認的。所有其他非職稱服務費在履行義務完成後確認為收入。

其他-公司偶爾會確認其他雜項合同的收入，這些合同包括但不限於研討會和教育註冊費以及軟件許可合同。這些收入流被認為對公司的運營不重要，收入在履行義務完成時確認。

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下表提供了該公司按主要業務活動劃分的收入細目：

*(單位：千)			2020						2019
與客户簽訂合同的收入：
第三方託管和其他與所有權相關的費用			$	8,321					$	7,474
無標題服務			8,693						9,922
與客户簽訂合同的總收入			17,014						17,396
其他收入來源：
承保的淨保費			205,418						145,842
與投資相關的收入			13,353						19,586
其他			623						678
總收入			$	236,408					$	183,502

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項目9.會計和財務披露方面的變更和與會計師的分歧

無

第9A項。控制和程序

披露控制和程序

公司的披露控制和程序旨在確保公司根據1934年“證券交易法”(“交易法”)提交或提交的報告中要求披露的信息在證券交易委員會的規則和表格規定的時間內得到記錄、處理、彙總和報告。披露控制和程序包括控制和程序，旨在確保積累此類報告中需要披露的信息，並酌情傳達給公司管理層，以便及時做出有關要求披露的決定。

任何管制制度，無論其設計和運作如何完善，都不能絕對確保管制制度的目標得以達致，而任何管制制度的評估，亦不能絕對保證管制制度在所有情況下均能有效運作。然而，該公司的披露控制和程序旨在提供合理的保證，確保達到披露控制和程序的目標。

根據交易法第13a-15(B)條，在公司管理層(包括首席執行官和首席財務官)的監督和參與下，對公司披露控制和程序的設計和運作的有效性進行了評估。基於這一評估，公司首席執行官和首席財務官得出結論，截至2020年12月31日，公司的披露控制和程序是有效的，以提供合理保證，確保達到披露控制和程序的目標。

財務報告內部控制的變化

截至2020年12月31日止季度，本公司財務報告內部控制並無重大影響或合理可能對本公司財務報告內部控制產生重大影響的變化。

管理層和獨立註冊會計師事務所關於財務報告內部控制的報告

管理層已經評估，公司的獨立註冊會計師事務所Dixon Hughes Goodman LLP已經審計了公司截至2020年12月31日的財務報告內部控制。管理層和Dixon Hughes Goodman LLP的報告包括在本年度報告的表格10-K的第8項中，並在此引用作為參考。

第9B項。其他信息

自2021年1月1日起，公司董事會批准了與J.Allen Fine修訂並重述的死亡撫卹金計劃協議的修正案。修正案更新了死亡撫卹金計劃協議下的受益人，並簡化了死亡撫卹金條款，以消除過時的門檻，鑑於Fine先生的基本工資和獎金補償在過去十年中有所增加，這些門檻已經不再有意義。修正案沒有導致Fine先生的薪酬發生任何變化。前述對死亡撫卹金計劃協議修正案的描述並不完整，其全文通過參考該協議全文進行了限定，該協議的副本作為附件10.4以Form 10-K形式附在本年度報告中，並通過引用併入本文。

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第三部分

項目10.董事、高級管理人員和公司治理

本項目要求提供的資料是參照本公司將於2021年5月19日舉行的股東周年大會的最終委託書中的“需要您投票的提案-提案1-董事選舉”、“公司治理-董事會和委員會-審計委員會”和“公司治理-商業行為和道德準則”的標題下的材料而編入的，該最終委託書將由本公司根據第14A條在截至2020年12月31日的年度後120天內提交給證券交易委員會(“證券交易委員會”)。有關本公司高管的其他信息包括在本年度報告第一部分末尾的10-K表格中，單獨標題為“本公司高管”。

項目11.高管薪酬

本項目要求提供的信息在2021年委託書中的“高管薪酬”、“董事薪酬”、“薪酬委員會報告”和“公司治理-薪酬委員會聯鎖和內部參與”標題下列出，並以參考方式併入本Form 10-K年度報告中。

項目12.某些實益所有人和管理層的擔保所有權及有關股東事項

與某些實益所有者和管理層的證券所有權有關的信息在2021年委託書中的“某些實益所有者和管理層的股票所有權”的標題下闡述，並以引用的方式併入本年度報告Form 10-K中。

下表提供了截至2020年12月31日，公司授權發行股權證券的補償計劃的相關信息。本公司並無任何未經股東批准的股權補償計劃。

股權薪酬計劃信息(未四捨五入)

計劃類別			證券數量 將在以下日期發出 演練 未完成的選項， 認股權證和權利												加權平均 鍛鍊 價格 未完成的選項， 認股權證和權利						數量 有價證券 剩餘 面向未來 項下的發行 權益 補償計劃
股東批准的股權補償計劃			36,500						(a)						$	139.16					231,500						(b)
未經股東批准的股權薪酬計劃			—												—						—
總計			36,500												$	139.16					231,500

(a)						包括根據二零零九年股票增值權計劃(“二零零九年計劃”)行使已發行股票增值權(“SARS”)時可發行的18,000股，以及根據2019年股票增值權計劃(“2019年計劃”)行使SARS時可發行的18,500股。
(b)						包括2019年計劃下未來發行的剩餘股份。2009年計劃於2019年3月到期。

項目13.某些關係和相關交易，以及董事獨立性

本項目要求提供的信息在本公司2021年委託書中的“某些關係和相關交易”、“公司治理--獨立董事”和“需要您投票的提案--提案1--董事選舉”標題下陳述，並通過引用併入本Form 10-K年度報告中。

項目14.首席會計師費用和服務

有關主要會計師費用和服務的信息在2021年委託書中的“需要您投票的提案-提案2-批准獨立註冊會計師事務所的任命”的標題下列出，並通過引用併入本Form 10-K年度報告中。

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第四部分

項目15.證物、財務報表附表

(a)(1)  財務報表

以下財務報表在本年度報告第8項下以表格10-K提交：

獨立註冊會計師事務所報告書

管理層關於財務報告內部控制的報告

獨立註冊會計師事務所報告書

截至2020年12月31日和2019年12月31日的合併資產負債表

截至2020年12月31日和2019年12月31日的綜合經營報表

截至2020年12月31日和2019年12月31日的綜合全面收益表

截至2020年12月31日和2019年12月31日的綜合股東權益報表

截至2020年12月31日和2019年12月31日的合併現金流量表

合併財務報表附註

(a)(2)  財務報表明細表

以下是作為本Form 10-K年度報告的一部分提交的財務報表明細表：

日程表編號						描述
I						投資摘要-除對關聯方的投資外
第二部分：						註冊人的簡明財務信息
三、						補充保險信息
四.						再保險
V						估值和合格賬户

所有其他附表均被省略，因為所要求的信息要麼不適用，要麼不是必需的，要麼在隨附的合併財務報表或附註中列示。

(a)(3)  陳列品

以下證物作為本年度報告的一部分以Form 10-K形式提交，並在此引用作為參考。

74

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展品索引

展品 數			描述						位置
3.1(a)			日期為1973年1月22日的公司章程						通過引用附件4.1併入2009年8月10日提交的表格S-8，檔案號333-161209
3.1(b)			1973年2月8日公司章程修正案						通過引用附件4.2併入2009年8月10日提交的表格S-8，檔案號333-161209
3.1(c)			1987年5月14日公司章程修正案						通過引用附件4.3併入2009年8月10日提交的表格S-8，檔案號333-161209
3.1(d)			公司章程修正案，日期為2002年5月15日						通過引用附件3.3併入到截至2002年6月30日的季度的10-Q表中，文件編號11774
3.1(e)			公司章程修正案，日期為2002年11月12日						通過引用附件3.4併入2003年3月31日止季度的10-Q表，檔案號11774
3.1(f)			公司章程修正案，日期為2012年10月31日						在2012年10月31日提交的表格10-Q中通過引用附件3.1併入，檔案號11774
3.2			修訂和重新修訂附例，日期為2020年11月9日						通過引用附件3.1併入於2020年11月9日提交的Form 10-Q，檔案號11774
4.1			公司證券説明						在截至2019年12月31日的年度通過引用附件4.1併入Form 10-K，檔案號11774
4.2			2012年10月31日本公司與Broadbridge Issuer Solutions，Inc.作為權利代理簽訂的修訂和重新簽署的權利協議，日期為2012年10月31日						通過引用附件4.1併入於2012年11月2日提交的Form 8-K，文件號11774
10.1*			修訂和重新簽署的就業協議於2009年1月1日生效，適用於J.Allen Fine						通過引用附件10.7併入截至2008年12月31日的10-K表格，檔案號11774
10.2*			修訂和重新簽署的就業協議於2009年1月1日生效，適用於小詹姆斯·A·費恩(James A.Fine，Jr.)。						通過引用附件10.8併入截至2008年12月31日的10-K表格，檔案號11774
10.3*			修訂和重新簽署的就業協議於2009年1月1日生效，適用於W.Morris Fine						通過引用附件10.9併入截至2008年12月31日的10-K表格，檔案號11774
10.4*			對J.Allen Fine的死亡福利計劃協議進行了修訂和重新修訂，自2021年1月1日起生效						在此提交
10.5*			修訂和重新簽署了2009年1月1日生效的小詹姆斯·A·費恩的死亡福利計劃協議。						通過引用附件10.11併入截至2008年12月31日的10-K表格，檔案號11774
10.6*			W.Morris Fine的死亡撫卹金計劃協議於2009年1月1日生效						通過引用附件10.12併入截至2008年12月31日的10-K表格，檔案號11774
10.7*			修訂並重新確定2009年1月1日生效的非限定延期補償計劃						通過引用附件10.13併入截至2008年12月31日的10-K表格，檔案號11774
10.8*			修訂和重新發布不合格補充退休福利計劃，自2009年1月1日起生效						通過引用附件10.14併入截至2008年12月31日的10-K表格，檔案號11774
10.9(a)*			2009年股票增值權計劃2009年3月2日生效						引用日期為2009年5月26日的委託書附錄A，文件號11774
10.9(b)*			2009年股票增值權計劃下的股票增值權協議格式						通過引用附件10併入截至2011年6月30日的季度的Form 10-Q，檔案號11774

75

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10.10(a)*			2019年股票增值權計劃2019年3月11日生效						通過引用附件99.1併入2019年5月15日提交的表格S-8的登記聲明，文件編號333-231486
10.10(b)*			2019年股票增值權計劃下的股票增值權協議格式						通過引用附件10.2併入2019年5月16日提交的Form 8-K，文件號11774
10.11*			非僱員董事薪酬摘要						在截至2019年12月31日的年度通過引用附件10.11併入Form 10-K，檔案號11774
21			註冊人的子公司						在此提交
23			獨立註冊會計師事務所的同意書						在此提交
31.1			根據2002年薩班斯-奧克斯利法案第302條對首席執行官的認證						在此提交
31.2			根據2002年薩班斯-奧克斯利法案第302條對首席財務官的認證						在此提交
32			根據2002年薩班斯-奧克斯利法案第906條對首席執行官和首席財務官的認證						隨信提供
101.INS			XBRL實例文檔(實例文檔不會出現在交互數據文件中，因為它的XBRL標記嵌入在內聯XBRL文檔中)						在此提交
101.SCH			XBRL分類擴展架構文檔						在此提交
101.CAL			XBRL分類擴展計算鏈接庫文檔						在此提交
101.LAB			XBRL分類擴展標籤Linkbase文檔						在此提交
101.PRE			XBRL分類擴展演示文稿Linkbase文檔						在此提交
101.DEF			XBRL分類擴展定義Linkbase文檔						在此提交
104			封面交互數據文件(格式為內聯XBRL，包含在附件101中)						在此提交

*			管理合同或補償計劃或安排

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附表I

投資者擁有公司和子公司的所有權

投資彙總表--關聯方投資除外

截至2020年12月31日

投資類型(千)			成本(1)						市場價值						資產負債表中顯示的金額(3)
固定期限證券：
政府義務			$	24,026					$	24,083					$	24,083
美國各州、領土和政治分區的一般義務			17,186						18,439						18,439
美國各州、領地和政治分區的特別税收發行人義務			33,635						36,134						36,134
公用事業			11,509						12,286						12,286
公司債務證券			25,681						26,771						26,771
固定期限證券總額			112,037						117,713						117,713
股權證券：
普通股：
公用事業			323						486						486
銀行、信託和保險公司			2,640						5,938						5,938
工業、雜項和所有其他			26,144						46,802						46,802
技術			3,371						11,693						11,693
總股本證券			32,478						64,919						64,919
其他投資：
短期投資			15,170						15,170						15,170
其他投資(2)			12,921						12,921						12,921
其他投資總額			28,091						28,091						28,091
總投資(2)			$	172,606					$	210,723					$	210,723

(1)固定期限證券按攤餘成本列示，權益證券按原始成本列示。

(2)上述投資彙總不包括在成本和權益會計方法下入賬的2572美元的關聯方投資。

(3)所有提交的固定到期日證券均被歸類為可供出售，並按估計公允價值顯示。股權證券按公允價值顯示。

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附表II

投資者所有權公司(母公司)

註冊人的簡明財務信息

資產負債表

截至2020年12月31日和2019年12月31日

(單位：千)			2020						2019
資產
現金和現金等價物			$	3,680					$	9,651
固定到期日證券，可供出售，按公允價值計算			27,311						33,244
股權證券，按公允價值計算			4,554						4,141
短期投資			5,318						3,806
對關聯公司的投資			150,620						133,053
其他投資			4,215						4,468
預付費用和其他應收賬款			2,453						2,306
應收當期所得税			2,487						786
應計利息和股息			207						321
物業，淨值			2,410						2,412
總資產			$	203,255					$	194,188
負債與股東權益
負債：
應付賬款和應計負債			$	2,313					$	2,471
遞延所得税，淨額			520						355
總負債			2,833						2,826
股東權益：
優先股(1,000授權股份；不是已發行股份)			—						—
普通股-不是面值(10,000授權股份；1,892和1,889分別截至2020年12月31日和2019年12月31日發行和發行的股票，不包括每個時期292公司持有的普通股)			—						—
留存收益			196,096						188,262
累計其他綜合收益			4,326						3,100
股東權益總額			200,422						191,362
總負債與股東權益			$	203,255					$	194,188

請參閲簡明財務報表附註。

78

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附表II

投資者所有權公司(母公司)

註冊人的簡明財務信息

運營説明書

截至2020年12月31日及2019年12月31日止年度

(單位為千，每股除外)			2020						2019
收入：
利息和股息			$	768					$	707
已實現投資(虧損)淨收益			(473)						37
股權證券投資的估計公允價值變動			265						797
租金收入			702						853
雜項收入			392						882
總收入			1,654						3,276
運營費用：
人事費用			908						1,160
辦公和技術費用			360						375
其他費用			1,003						1,024
總運營費用			2,271						2,559
關聯公司淨收入權益			39,685						30,804
所得税前收入			39,068						31,521
(福利)所得税撥備			(352)						63
淨收入			$	39,420					$	31,458
普通股基本每股收益			$	20.84					$	16.66
加權平均未償還股份-基本			1,892						1,888
稀釋後每股普通股收益			$	20.80					$	16.59
加權平均未償還股份-稀釋			1,896						1,896

請參閲簡明財務報表附註。

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附表II

投資者所有權公司(母公司)

註冊人的簡明財務信息

現金流量表

截至2020年12月31日及2019年12月31日止年度

(單位：千)			2020						2019
經營活動
淨收入			$	39,420					$	31,458
將淨收入與經營活動提供的淨現金(用於)進行調整：
子公司淨收益中的權益			(39,685)						(30,804)
折舊			99						99
攤銷，淨額			198						139
與股票增值權相關的股票薪酬費用			229						264
已實現投資淨虧損(收益)			495						(37)
其他投資的已實現淨收益			(22)						—
股權證券投資的估計公允價值變動			(265)						(797)
其他投資淨收益			(90)						(226)
遞延所得税撥備			73						269
應收賬款增加			(147)						(460)
應收所得税(增加)減少			(1,701)						1,652
其他資產減少(增加)			114						(135)
(減少)應付賬款和應計負債增加			(158)						281
經營活動提供的現金淨額(用於)			(1,440)						1,703
投資活動
從子公司收到的股息			24,043						34,925
購買固定期限證券和股權證券			(691)						(24,503)
購買短期證券			(7,590)						(39,635)
購買其他投資並從其他投資中獲得淨收益			(97)						—
出售固定期限證券和股權證券的收益和到期日			6,179						8,200
短期證券的出售收益和到期日			6,081						45,279
銷售和分配其他投資的收益			440						904
出售其他資產所得收益			22						—
購買物業			(97)						(12)
投資活動提供的淨現金			28,290						25,158
融資活動
普通股回購			(6)						(19)
股票增值權的行使			1						—
對附屬公司的出資			(1,100)						(600)
支付的股息			(31,716)						(18,131)
用於融資活動的淨現金			(32,821)						(18,750)
現金及現金等價物淨(減)增			(5,971)						8,111
期初現金和現金等價物			9,651						1,540
現金和現金等價物，期末			$	3,680					$	9,651
補充披露：
所得税支付淨額			$	10,113					$	9,472

請參閲簡明財務報表附註。

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附表II

投資者所有權公司(母公司)

註冊人的簡明財務信息

簡明財務報表附註

截至2020年12月31日及2019年12月31日止年度

(單位：千)

1.附隨的簡明財務報表應與投資者、所有權公司和子公司的合併財務報表及其附註一併閲讀。

2.公司全資子公司向投資者支付的現金股息如下：

子公司			2020						2019
投資者所有權保險公司，淨額*			$	20,443					$	32,150
投資者產權交易公司			2,000						600
投資者所有權住宿公司			—						25
投資者信託公司			500						—
投資者頭銜商業代理有限責任公司			700						600
國家投資者控股有限責任公司			400						1,550
總計			$	24,043					$	34,925

* 股息總額為$25,331及$34,950分別於2020年和2019年支付給母公司，淨股息為$4,888及$2,800分別於2020年和2019年從母公司收到。

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附表III

投資者擁有公司和子公司的所有權

補充保險信息

截至2020年12月31日及2019年12月31日止年度

線段			延期保單收購成本						未來保單福利、損失、索賠和損失費用						未賺取的保費						其他應付保單理賠及福利						保費收入						淨投資收益						利益、索賠、損失和和解費用						遞延保單購置成本的攤銷						其他運營費用						所寫的保費
截至2020年12月31日的年度(單位：千)
產權保險			$	—					$	33,584					$	—					$	1,139					$	205,418					$	11,622					$	5,204					$	—					$	172,580					不適用
所有其他			—						—						—						—						—						1,398						—						—						8,963						不適用
			$	—					$	33,584					$	—					$	1,139					$	205,418					$	13,020					$	5,204					$	—					$	181,543					不適用
截至2019年12月31日的年度(單位：千)
產權保險			$	—					$	31,333					$	—					$	695					$	145,842					$	15,210					$	3,532					$	—					$	131,134					不適用
所有其他			—						—						—						—						—						3,036						—						—						9,013						不適用
			$	—					$	31,333					$	—					$	695					$	145,842					$	18,246					$	3,532					$	—					$	140,147					不適用

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附表IV

投資者擁有公司和子公司的所有權

再保險

截至2020年12月31日及2019年12月31日止年度

			總金額						割讓給其他公司						假設來自其他公司						淨額						假設金額佔淨額的百分比
截至2020年12月31日的年度(單位：千)
產權保險			$	205,711					$	296					$	3					$	205,418					—		%
截至2019年12月31日的年度(單位：千)
產權保險			$	146,251					$	411					$	2					$	145,842					—		%

83

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附表V

投資者擁有公司和子公司的所有權

估值和合格賬户

截至2020年12月31日及2019年12月31日止年度

描述			期初餘額						在成本和費用中收取的附加費						其他帳户的附加費用-描述						扣除額-描述									期末餘額
2020年(千人)
應收保費：
估值撥備			$	261					$	5,208					$	—					$	(5,296)		(a)						$	173
索賠準備金			$	31,333					$	5,204					$	—					$	(2,953)		(b)						$	33,584
2019年(單位：千)
應收保費：
估值撥備			$	304					$	4,004					$	—					$	(4,047)		(a)						$	261
索賠準備金			$	31,729					$	3,532					$	—					$	(3,928)		(b)						$	31,333

(a)取消的保費

(b)申索的支付(扣除追討後的淨額)

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項目16.表格10-K總結

無

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簽名

根據1934年“證券交易法”第13或15(D)節的要求，註冊人已正式授權下列簽名者代表其簽署本報告。

			投資者擁有公司所有權
			(註冊人)
			由以下人員提供：			/s/J.Allen Fine.
						J.Allen Fine，董事長兼首席執行官
						軍官(首席行政主任)
2021年3月15日

根據1934年證券交易法的要求，本報告已由以下人員代表註冊人並以2021年3月15日指定的身份簽署。

/s/J.Allen Fine						小詹姆斯·A·法恩(James A.Fine，Jr.)
董事會主席J.Allen Fine和						小詹姆斯·A·法恩(James A.Fine，Jr.)，總裁、財務主管、首席執行官
首席執行官						財務總監、首席會計官和
(首席行政主任)						導演(首席財務官和
						首席會計官)
/s/W.Morris罰款						/s/*塔米·F·科利(Tammy F.Coley)
W.Morris Fine，執行副總裁，						塔米·F·科利(Tammy F.Coley)，導演
祕書兼主任
大衞·L·弗朗西斯(David L.Francis)						理查德·M·哈特森二世
大衞·L·弗朗西斯(David L.Francis)，導演						理查德·M·哈特森二世，導演
詹姆斯·R·莫頓(James R.Morton)						小埃爾頓·C·帕克(Elton C.Parker，Jr.)
詹姆斯·R·莫頓(James R.Morton)，導演						小埃爾頓·C·帕克(Elton C.Parker，Jr.)董事
小詹姆斯·H·斯皮德(James H.Speed，Jr.)
詹姆斯·H·斯皮德，Jr.導演

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