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美國證券交易委員會
華盛頓特區，20549
形式10-K
☒根據1934年“證券交易法”第13或15(D)條提交的年度報告
截至的財政年度12月31日, 2020
☐根據1934年證券交易所法令第13或15(D)條提交的過渡報告
由_至_的過渡期
委託文件編號：001-35845
LUMENT金融信託公司(LUMENT Finance Trust，Inc.)
(註冊人的確切姓名見其章程)
| | | | | | | | |
| 馬裏蘭州 | | 45-4966519 |
| (註冊成立或組織的州或其他司法管轄區) | | (國際税務局僱主識別號碼) |
| | | | | | | | |
公園大道230號，23樓, 紐約, 紐約 | | 10169 |
| (主要行政辦公室地址) | | (郵政編碼) |
註冊人的電話號碼，包括區號(212) 521-6323
根據該法第12(B)條登記的證券：
| | | | | | | | | | | | | | |
| 每節課的題目： | | 交易代碼 | | 註冊的交易所名稱： |
| 普通股，每股面值0.01美元 | | LFT | | 紐約證券交易所 |
根據該法第12(G)條登記的證券：無。
根據證券法第405條的規定，用複選標記標明註冊人是否為知名的經驗豐富的發行人。是☐或不是☒
如果註冊人不需要根據交易法第13節或第15(D)節提交報告，請用複選標記表示。是☐或不是☒
用複選標記表示註冊人(1)是否在過去12個月內(或註冊人被要求提交此類報告的較短期限內)提交了1934年證券交易法第13條或第15(D)節要求提交的所有報告，以及(2)在過去90天內是否符合此類提交要求。是☒或否☐
用複選標記表示註冊人是否在過去12個月內(或在註冊人被要求提交此類文件的較短時間內)以電子方式提交了根據S-T規則第405條(本章232.405節)要求提交的每個交互數據文件。是☒或否☐
用複選標記表示註冊人是大型加速申請者、加速申請者、非加速申請者、較小的報告公司還是新興的成長型公司。見“交易法”第12b-2條中“大型加速申報公司”、“加速申報公司”、“較小申報公司”和“新興成長型公司”的定義。
| | | | | |
大型加速濾波器☐ | 加速文件管理器☐ |
非加速文件服務器☒ | 規模較小的報告公司☒ |
| 新興成長型公司☐ |
如果是新興成長型公司，用勾號表示註冊人是否選擇不使用延長的過渡期來遵守根據交易所法案第13(A)節提供的任何新的或修訂的財務會計準則。☐
用複選標記表示註冊人是否提交了一份報告，證明其管理層根據“薩班斯-奧克斯利法案”(“美國聯邦法典”第15編第7262(B)節)第404(B)條對其財務報告內部控制的有效性進行了評估，該評估是由編制或發佈其審計報告的註冊會計師事務所進行的。☐
用複選標記表示註冊人是否是空殼公司(如交易法第12b-2條所定義)。是☐或否。ý
註冊人的非關聯公司持有的註冊人普通股的總市值約為#美元。55.5截至2020年6月30日(註冊人最近完成的第二財季的最後一個工作日)，根據該日在紐約證券交易所的收盤價計算，為100萬美元。
截至2021年3月12日，有24,943,383普通股流通股，面值0.01美元。
目錄
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| | | 頁面 |
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| | 第一部分 | |
| 第一項。 | 業務 | 1 |
| 第1A項 | 風險因素 | 6 |
| 第1B項。 | 未解決的員工意見 | 29 |
| 第二項。 | 特性 | 29 |
| 第三項。 | 法律程序 | 29 |
| 項目4. | 礦場安全資料披露 | 29 |
| | | |
| | 第二部分 | |
| 第五項。 | 註冊人普通股、相關股東事項和發行人購買股權證券的市場 | 30 |
| 第7項。 | 管理層對財務狀況和經營成果的探討與分析 | 31 |
| 第8項。 | 財務報表和補充數據 | 44 |
| 第9項 | 會計與財務信息披露的變更與分歧 | 44 |
| 第9A項。 | 管制和程序 | 44 |
| 第9B項。 | 其他資料 | 45 |
| | | |
| | 第三部分 | |
| 第10項。 | 董事、高管與公司治理 | 46 |
| 第11項。 | 高管薪酬 | 49 |
| 第12項。 | 某些實益擁有人的擔保所有權和管理層及相關股東事宜 | 50 |
| 第13項。 | 某些關係和相關交易，以及董事獨立性 | 51 |
| 第14項。 | 首席會計費及服務 | 53 |
| | | |
| | 第四部分 | |
| 第15項。 | 展品、財務報表和附表 | 55 |
| 第16項。 | 表格10-K摘要 | 55 |
有關前瞻性陳述的注意事項
這份Form 10-K年度報告包含某些前瞻性陳述，旨在符合1933年“證券法”(修訂本)第27A節和“證券交易法”(修訂本)第21E節所載的安全港要求。前瞻性陳述會受到風險和不確定性的影響。這些前瞻性陳述包括有關我們的業務可能或假設的未來結果、財務狀況、流動性、經營結果、計劃和目標的信息。此外，我們的管理層可能會不時作出口頭的前瞻性陳述。您可以通過使用諸如“相信”、“預期”、“預期”、“估計”、“項目”、“計劃”、“繼續”、“打算”、“應該”、“可能”、“將會”、“尋求”、“將會”、“可能”或類似的表述或其他類似術語，或者通過對戰略、計劃或意圖的討論來識別前瞻性陳述。
這些前瞻性陳述是基於我們對我們未來業績的信念、假設和預期，並考慮到我們目前掌握的所有信息。這些信念、假設和預期會受到風險和不確定性的影響，並會因許多可能發生的事件或因素而發生變化，而這些事件或因素並非都為我們所知。如果發生變化，我們的業務、財務狀況、流動性和經營結果可能與我們的前瞻性陳述中表達的大不相同。可能導致實際結果與我們的前瞻性陳述不同的因素包括但不限於：
•第一部分第1A項所列的風險、不確定因素和因素。本年報10-K表格中的“風險因素”；
•新型冠狀病毒(“新冠肺炎”)大流行的嚴重程度和持續時間；
•與新冠肺炎最終地理擴散相關的潛在風險和不確定性；
•政府部門可能採取的遏制新冠肺炎並應對其影響的行動；
•新冠肺炎或其他公共衞生問題對我們的業務和財務狀況以及整個全球經濟的潛在負面影響；
•我們所投資市場的總體政治、經濟和競爭狀況；
•現行利率和信用利差的水平和波動性；
•房地產和房地產資本市場的不利變化；
•融資或者募集資金困難；
•降低我們的投資收益，增加我們的融資成本；
•借款人拖欠未償債務還本付息的；
•不利的立法或監管發展；
•業務、投資策略或目標資產發生變化；
•來自從事抵押貸款或投資於我們目標資產的實體的競爭加劇；
•天災，如颶風、地震、新冠肺炎等流行病和其他自然災害、戰爭和/或恐怖主義行為以及其他可能給我們或確保我們投資的房地產所有者和經營者造成意想不到和未投保的業績下降和/或損失的事件；
•擔保我們的投資的財產的業績惡化，可能導致我們的投資業績惡化，並可能給我們造成本金損失；
•償還現有投資所得資金難以重新調配；
•難以成功管理我們的增長，包括將新資產整合到我們現有的系統中；
•權威的公認會計原則，或GAAP，或來自財務會計委員會(FASB)、證券交易委員會(SEC)、美國國税局(IRS)、紐約證券交易所(NYSE)或其他我們受制於的機構等準則制定機構的政策變化；
•倫敦銀行同業拆息(LIBOR)在2021年12月31日之後可能無法使用；以及
•根據1986年修訂的美國國税法(“守則”)，我們有資格成為美國聯邦所得税的房地產投資信託基金(“REIT”)，而根據1940年的“投資公司法”(修訂的“投資公司法”)，我們被排除在註冊之外(“投資公司法”)。
這些和其他風險、不確定因素和因素，包括本年度報告中第1部分第1A項“風險因素”和第2部分第7項“管理層對財務狀況和經營結果的討論和分析”中描述的風險因素，可能會導致我們的實際結果與我們所作的任何前瞻性陳述中預測的結果大不相同。我們做出的或歸因於我們的所有後續書面和口頭前瞻性陳述，其全部內容均明確受本警示通知的限制。任何前瞻性陳述都只在發表之日發表。除非法律另有要求，否則我們沒有義務也不打算因新信息、未來事件或其他原因而更新或修改任何前瞻性陳述。
第一部分
項目1.業務
除非上下文另有説明，本文中提及的“Lument Finance Trust”、“Company”、“LFT”、“We”、“us”或“Our”是指馬裏蘭公司Lument Finance Trust，Inc.及其子公司。
我公司
我們是一家房地產投資信託基金(“REIT”)，專注於投資、融資和管理商業房地產(“CRE”)債務投資組合。我們主要投資於過渡性浮動利率商業抵押貸款，重點是中端市場的多户資產。我們還可以投資於其他與CRE相關的投資，包括夾層貸款、優先股、商業抵押貸款支持證券、固定利率貸款、建築貸款和其他CRE債務工具。
我們由我們的經理OREC投資管理有限責任公司進行外部管理，根據我們的管理協議條款，我們以Lument投資管理公司(以下簡稱“經理”或“Lument IM”)的身份開展業務。我們的經理是ORIX Real Estate Capital Holdings，LLC的子公司，業務名稱為Lument(“Lument”)。Lument是ORIX Corporation USA(“ORIX USA”)的子公司，ORIX Corporation USA是一家多元化的金融公司，也是ORIX Corporation(“ORIX”)的子公司。歐力士是一家總部位於東京的上市國際金融服務公司，截至2020年7月資產超過1000億美元，在福布斯2020全球2000：全球最大上市公司排行榜上排名第292位。
我們是馬裏蘭州的一家公司，成立於2012年3月，於2012年5月開始運營。出於美國聯邦所得税的目的，我們已選擇作為房地產投資信託基金(REIT)徵税。2020年12月28日，我們從“獵人公司金融信託公司”更名為“獵人公司金融信託公司”(Hunt Companies Finance Trust，Inc.)致“Lument Finance Trust，Inc.”我們的普通股開始在紐約證券交易所(“NYSE”)交易，代碼是“LFT”。此前，我們的普通股在紐約證券交易所的交易代碼是“HCFT”。
ORIX事務
2020年1月6日，我們宣佈與我們的經理簽訂新的外部管理協議，並同時終止與我們的前經理Hunt Investment Management，LLC(“HIM”)的管理協議。新管理協議的條款在所有重要方面都與我們之前與他簽訂的管理協議的條款一致，包括可報銷費用的上限。根據本公司與彼之間的終止協議條款，管理協議的終止並未觸發，且彼亦未獲美國支付終止費。
在這筆交易中，ORIX美國公司的一家附屬公司以非公開配售方式購買了1,246,719股我們的普通股，收購價為每股4.61美元，總共籌集了約570萬美元的資本。每股收購價較2020年1月2日LFT普通股價格溢價43%。作為此次股票購買的結果，ORIX美國公司的一家附屬公司擁有LFT公司約5.0%的已發行普通股。此外，在這筆交易中，詹姆斯·C·亨特辭去了公司董事會主席一職，但繼續擔任董事會成員。此外，我們的董事會還任命臨時首席財務官詹姆斯·A·布里格斯(James A.Briggs)為公司首席財務官。詹姆斯·弗林繼續擔任首席執行官，現在擔任董事會主席，邁克爾·拉森繼續擔任總裁。
我們的經理
我們由我們的經理進行外部管理和建議。我們的經理執行我們的業務戰略，提供有關我們資產的投資諮詢服務，並負責執行我們的所有日常運營。本基金經理是在美國證券交易委員會(“證券交易委員會”)註冊的投資顧問，受本公司董事會的監督和監督，僅擁有本公司董事會授權的職能和權力。根據我們經理與我們之間的管理協議，我們經理有權獲得基本管理費、獎勵費用和一定的費用報銷。
我們的投資策略
我們主要投資於過渡性浮動利率CRE抵押貸款，重點是中端市場多家庭資產。我們還可以投資於其他與CRE相關的投資，包括夾層貸款、優先股、商業抵押貸款支持證券、固定利率貸款、建築貸款和其他CRE債務工具。我們目前對過渡性多家庭貸款和其他CRE貸款的投資主要通過匹配期限無追索權CRE抵押貸款債券(“CLO”)進行融資。我們未來可能會利用倉庫回購協議或其他形式的融資。我們的主要收入來源是投資組合的淨利息收入和抵押貸款相關活動的非利息收入。淨利息收入是指我們從投資中賺取的利息收入減去為這些投資提供資金的費用。
我們的投資通常具有以下特點：
•具有房地產行業和地理市場經驗的贊助商；
•位於美國市場，有多種需求驅動因素，如就業增長和家庭組建；
•全額本金餘額超過500萬美元；
•貸款與價值比率最高可達原值的85%，最高可達穩定值的75%；
•與一個月期美國倫敦銀行間同業拆借利率(LIBOR)或任何指數替代品掛鈎的浮動利率貸款；
•三年期限，有兩個一年延期選項。
我們相信，隨着時間的推移，我們目前的投資策略為我們的股東提供了獲得誘人的風險調整回報的重要機會。然而，為了把握經濟和房地產投資週期中不同階段的投資機會，我們可以修改或擴大我們的投資策略。我們相信，我們戰略的靈活性，以及Lument投資團隊豐富的CRE經驗和ORIX USA的廣泛資源，將使我們能夠利用不斷變化的市場狀況，為我們的股東帶來最大的風險調整回報。
我們的目標資產
商業抵押貸款。 我們打算繼續專注於有選擇地收購由我們的經理及其附屬公司提供的第一按揭貸款。這些貸款以商業地產的第一抵押留置權為擔保，期限可能不同，主要是以浮動利率計息，可能提供定期安排的本金攤銷，通常需要在到期時氣球支付本金。這些投資可以包括整個商業抵押貸款，也可以包括參與商業抵押貸款的一部分。
其他與商業地產相關的債務工具。我們還希望機會性地發起和選擇性地收購其他與CRE相關的債務工具，條件是保持我們作為房地產投資信託基金(REIT)的資格，以便繳納美國聯邦所得税，並排除或豁免我們根據修訂後的《投資公司法》(《投資公司法》)的監管，包括但不限於以下內容：
•夾層貸款。這些貸款是向抵押借款人的所有者發放的，並以抵押借款人的股權為抵押。這些貸款從屬於第一抵押貸款，但優先於借款人的權益。這些貸款可以分為高級夾層貸款和初級夾層貸款，初級夾層貸款人以高級夾層借款人的股權質押為擔保。在夾層貸款違約後，在與按揭貸款人或其他優先貸款人協商的條款的規限下，夾層貸款人通常有權取消其在抵押借款人的股權的抵押品贖回權，並直接或間接成為物業的所有者，但須受第一筆按揭貸款及其任何優先債務(包括任何未償還的優先夾層債務)的留置權的約束。此外，夾層貸款人通常擁有相對於較高級貸款人的額外權利，包括有權補救抵押貸款和任何高級夾層貸款下的違約，以及購買抵押貸款和任何高級夾層貸款，在每種情況下，在抵押貸款違約後的特定情況下。與B票據持有人不同，夾層貸款機構通常有權管理自己的貸款，獨立於抵押貸款的管理。
•優先股。這些投資從屬於任何夾層貸款，但優先於所有者的普通股權益。優先股投資通常支付股息，而不是支付利息，如果現金流不足以在當前基礎上支付此類金額，則通常會計入此類股息的應計費用。優先股權益並非以相關房地產作抵押，但當發行人未能按優先股權益工具的條款或某些其他指定違約事件支付款項時，優先股持有人通常有權更改對物業所有權的控制權，包括優先股持有人出售物業以變現其投資的能力。優先股通常在特定期限結束時由發行人強制贖回。
•擔保房地產證券。這些是證券，可能採取CMBS或CLO的形式，由CRE債務工具池擔保，通常是第一抵押貸款。標的貸款被聚合到一個池中，並作為證券出售給投資者。根據管理這些證券池的集合和服務協議，貸款由受託人和服務商管理，這些受託人和服務商代表所有投資者行事，並根據債務工具池的資歷和評級將基礎現金流分配給不同類別的證券。
•雜項債務工具。如有必要，這將包括任何其他與CRE相關的債務工具，以保持我們作為REIT的資格，以便繳納美國聯邦所得税，或者我們被排除或豁免於《投資公司法》(Investment Company Act)的監管之外。
我們的資本在目標資產之間的分配將取決於我們投資時的現行市場狀況，並可能隨着時間的推移而變化，以應對不同的現行市場狀況。未來，我們可能會投資於目標資產以外的資產或改變目標資產，在每種情況下，都必須保持我們作為房地產投資信託基金(REIT)的資格，以便繳納美國聯邦所得税，並排除或免除“投資公司法”(Investment Company Act)規定的監管。
我們的投資組合
過渡性多户和商業房地產貸款
截至2020年12月31日，我們的抵押貸款投資組合由40筆優先擔保浮動利率貸款組成，總未償還本金餘額為5.473億美元，加權平均票面利率為5.1%，加權平均期限為3.1年。我們抵押貸款投資組合中的所有貸款都受益於LIBOR下限，加權平均下限為1.64%。截至2020年12月31日，89.5%的投資組合由多家族資產支持。
2020年，該公司獲得了5760萬美元的貸款，實現了1.455億美元的貸款償還。這項活動產生了8790萬美元的淨還款額。下表詳細介紹了截至2020年12月31日我們貸款組合的整體統計數據：
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | | | | | | | | | 加權平均 |
| 貸款類型 | | 未付本金餘額 | | 賬面價值 | | 貸款計數 | | 浮動利率貸款% | | 息票(1) | | 期限(年)(2) | | LTV(3) |
| 2020年12月31日 | | | | | | | | | | | | | | |
| 為投資而持有的貸款 | | | | | | | | | | | | | | |
優先擔保貸款(4) | | $ | 547,345,334 | | | $ | 547,345,334 | | | 40 | | | 100.0 | % | | 5.1 | % | | 3.1 | | 74.2 | % |
| | $ | 547,345,334 | | | $ | 547,345,334 | | | 40 | | 40 | 100.0 | % | | 5.1 | % | | 3.1 | | 74.2 | % |
(1)該加權平均息票假設截至2020年12月31日適用的一個月期LIBOR利率為0.14%，幷包括1.64%的加權平均LIBOR下限。
(2)加權平均期限假設所有延期選擇權都由借款人行使；然而，前提是我們的貸款可以在該日期之前償還。
(3)自貸款發放之日起計算LTV，並在實施資本支出和溢價準備金後計算(如果適用)。LTV沒有為任何後續的提款或貸款修改進行更新，也不反映在起始日期之後可能發生的任何價值變化。
(4)截至2020年12月31日，未償還的優先擔保貸款中有531,363,401美元是以可變利率實體(VIE)持有的，15,981,933美元的未償還優先擔保貸款是在VIE以外持有的。
以下圖表顯示了截至2020年12月31日我們貸款組合的地理分佈情況以及確保我們貸款組合安全的物業類型：
MSR
截至2020年12月31日，本公司保留了與住宅抵押貸款相關的償還權，這些貸款的未償還本金餘額總額約為1.918億美元，而我們之前已將這些貸款轉讓給了四個住宅抵押貸款證券化信託基金。截至2020年12月31日，這些MSR的賬面價值約為90萬美元。他是我們的前任外部經理，他在2016年停止了住宅抵押貸款的聚合，除了為我們現有的投資組合提供服務外，我們預計未來不會有任何住宅貸款活動。
融資策略
我們利用槓桿來尋求增加股東的潛在回報。我們可以使用無追索權CRE CLO、擔保循環回購協議、定期貸款安排、倉庫安排、資產特定融資結構和其他形式的槓桿。截至2020年12月31日，我們的資產通過兩個匹配期限、無追索權的CRE CLO和一個高級企業信貸安排融資。
我們槓桿戰略的目標是確保我們的槓桿率在任何時候都與投資組合中固有的風險水平相適應，並確保每種資產類別都有我們認為合適的單獨槓桿目標。我們通常會盡可能地將我們的投資與負債的持續期和指數之間的差異降至最低，從而為我們的投資提供匹配資金和匹配指數。我們還尋求將我們面臨的按市值計價的風險降至最低。
雖然我們的組織文件和投資指導方針對我們可以使用的槓桿率上限沒有任何限制，但我們的融資安排要求我們保持特定的債務權益槓桿率。我們可能會在未經股東同意的情況下改變我們的融資策略和槓桿。
競爭
我們從事的是一個競爭激烈的行業。在我們的投資活動中，我們與各種機構投資者爭奪機會，包括其他REITs、專業金融公司、公共和私人基金(包括Lument及其附屬公司管理的其他基金)、商業和投資銀行、商業金融和保險公司以及其他金融機構。其他幾家REITs和其他投資工具已經籌集了大量資金，可能與我們的投資目標重疊，這可能會造成對投資機會的額外競爭。一些競爭對手可能擁有更低的資金成本和更廣泛的資金來源，如美國政府，這是我們無法獲得的。我們的許多競爭對手不受與REIT合規相關的運營限制，也不受投資公司法規定的排除在外的限制。由於未來的立法發展，我們可能面臨來自銀行的日益激烈的競爭，例如修訂多德-弗蘭克法案(Dodd-Frank Act)的關鍵條款，包括規定資本和風險留存要求的條款。此外，我們的一些競爭對手可能具有更高的風險容忍度或不同的風險評估，這可能使他們能夠考慮更廣泛的貸款和投資，並提供比我們更具吸引力的定價或其他條款。此外，對我們目標投資的競爭可能會導致收益率下降，這可能會進一步限制我們產生目標回報的能力。
我們相信，接觸基金經理的專業人士以及他們的行業專業知識和關係，使我們在評估風險和確定潛在投資的適當定價方面具有競爭優勢。我們相信，這些關係將使我們能夠有效地競爭有吸引力的投資機會。然而，由於我們面臨的競爭風險，我們可能無法實現我們的業務目標或預期。
投資指南
在我們經理的管理下，我們的經理將被要求按照我們的董事會(包括我們的每一位獨立董事)批准的某些投資指導方針和政策來管理我們的業務。根據這些投資指導方針和政策：
•我們不會進行會導致我們無法獲得美國聯邦所得税資格的投資。
•我們不會進行會導致我們作為“投資公司”受到“投資公司法”監管的投資。
•允許投資住房抵押貸款支持證券、多户抵押貸款支持證券、商業抵押貸款支持證券、住宅抵押貸款、多户抵押貸款、中央銀行抵押貸款、抵押償還權以及其他與抵押或房地產相關的投資。
•我們的管理人可以將我們發行的任何證券的淨收益投資於有息的短期投資，包括貨幣市場賬户或基金，這些投資符合我們符合美國聯邦所得税資格的REIT的意圖，並保持根據投資公司法註冊的豁免。
未經股東批准，本公司董事會(必須包括本公司董事會多數獨立董事)可以修改、重述、修改、補充或放棄本投資指導方針。
政府監管
在某些情況下，我們的業務受到美國和其他政府機構的監督和監管，並可能受到施加各種要求和限制的各種法律和司法及行政決定的約束，這些要求和限制包括：(I)監管授信活動；(Ii)設定最高利率、融資費用和其他收費；(Iii)要求向客户披露信息；(Iv)管理擔保交易；以及(V)設定收款、止贖、收回、索賠處理程序和其他貿易慣例。我們還必須遵守“平等信用機會法”中適用於商業貸款的某些條款。我們打算經營我們的業務，這樣我們或我們的任何子公司都不需要根據投資公司法註冊為投資公司。
根據我們的判斷，現有的法律法規並沒有對我們的業務產生實質性的不利影響。近年來，美國和其他國家的立法者表示，需要對金融服務公司進行更嚴格的監管，特別是在風險管理、槓桿和披露等領域。雖然我們預計未來可能會在這些領域採用更多新法規，現有法規可能會發生變化，但目前無法預測未來任何立法、法規、司法裁決、命令或解釋的確切性質，也無法預測它們對我們未來的業務、財務狀況、經營業績或前景的影響。
公司的課税
我們選擇從截至2012年12月31日的短期課税年度開始作為房地產投資信託基金徵税，並遵守守則的相關規定。因此，只要我們保持REIT的資格，我們目前分配給股東的REIT應税收入通常不需要繳納美國聯邦所得税。我們是否有資格繼續成為房地產投資信託基金，取決於我們是否有能力持續地滿足守則中有關我們的毛收入來源、資產的構成和價值、我們的分配水平以及我們股本的所有權集中等各種複雜的要求。即使我們保持了REIT的資格，我們的收入也可能要繳納一些美國聯邦、州和地方税。
我們的應税房地產投資信託基金子公司(“TRS”)產生的應税收入需繳納常規企業所得税。在2020財年，我們產生的TRS沒有產生應税收入。
他有資格成為房地產投資信託基金(REIT)
作為房地產投資信託基金(REIT)的持續資格要求我們滿足與我們的收入、資產、分配和所有權相關的各種測試。重要的測試總結如下。
收入測試。為了保持我們的房地產投資信託基金資格，我們每年必須滿足兩項毛收入要求。首先，我們每個課税年度至少有75%的總收入，不包括在“禁止交易”(如本文定義)中出售存貨或交易商物業、清償債務和某些套期保值交易的總收入，一般必須來自與房地產或房地產抵押貸款有關的投資，包括房地產抵押貸款的利息收入(包括某些類型的抵押支持證券)、房地產租金、從其他房地產投資信託基金收取的股息、出售指定房地產資產的收益，以及指定的收入。第二，我們在每個課税年度的總收入中，最少有95%來自符合上述75%總入息標準的收入，以及出售或處置股票或證券所得的其他股息、利息和收益，而這些收入不包括來自“被禁止交易”、清償債務和某些對衝交易的毛收入。在75%和95%的總收入測試中，某些套期保值交易的收入和收益將被排除在分子和分母之外。
資產測試。在每個日曆季度結束時，我們還必須滿足與資產性質相關的五項測試。首先，我們總資產價值的至少75%必須由指定的房地產資產、現金、現金項目、美國政府證券以及在某些情況下用新資本購買的股票或債務工具組成。其次，我們擁有的任何一家發行人的證券價值都不能超過我們總資產的5%。第三，無論是以價值(資產價值的10%)還是投票權來衡量，我們持有任何一家發行人已發行證券的比例不得超過10%。5%和10%的資產測試不適用於符合75%資產測試的證券，也不適用於TRS和合格REIT子公司的證券，10%的價值資產測試不適用於具有特定特徵的“直接債務”和某些其他證券。第四，我們持有的所有TRS證券的總價值不得超過我們總資產價值的20%。第五，公開發售的房地產投資信託基金的債務工具可代表我們總資產的不超過25%，條件是這些債務工具不會是房地產資產，除非將公開發售的房地產投資信託基金的債務工具納入房地產資產的含義。
分佈要求。為了保持我們的REIT資格，我們必須向我們的股東分配除資本利得股息以外的股息，金額至少等於：(1)在不考慮我們的淨資本利得和支付的股息扣減的情況下計算的應納税所得額的90%，以及(B)來自喪失抵押品贖回權的財產的淨收入(如果有的話)的90%的總和；減去(2)超過我們收入的特定項目的非現金收入的總和。
所有權。為了維持我們的REIT地位，我們不能被視為少數人持有，而且必須有超過100名股東。這項少數人持股的禁令規定，在我們課税年度的後半年，我們流通股價值的50%不得超過五個或更少的“個人”(為此而定義，包括某些信託和基金會)。“超過100名股東”的規則要求我們在一個納税年度中至少有335天內至少有100名股東。如果不符合這兩條規則中的任何一條，我們將無法保持作為房地產投資信託基金的徵税資格，除非有某些救濟條款可用。
房地產投資信託基金股息的徵税
非公司納税人收到的REIT股息(資本利得股息除外)可享受20%的扣除額。這項扣除只適用於LFT收取股息的投資者，對我們沒有任何影響。如果沒有進一步的立法，這項扣除將在2025年之後日落。投資者應該諮詢他們自己的税務顧問，瞭解這一變化對他們在REIT股息方面的實際税率的影響。
公司辦公室和人員
我們成立於2012年，是馬裏蘭州的一家公司。從2018年1月18日起，我們的公司總部位於紐約公園大道230號23層，NY 10169，我們的電話號碼是(212)5216323。根據我們與經理之間的管理協議，我們由經理進行外部管理。我們沒有員工。我們的高管都是Lument的員工，他們都是由我們的經理提供的。
自2020年3月13日起，我們的經理及其附屬公司對所有地點的員工實施了在家工作(WFH)政策。自本申請之日起，WFH保單仍然有效。我們經理經驗豐富的高級團隊和敬業的員工在這場持續的混亂中全面運作，並繼續執行所有投資管理、資產管理、服務、投資組合監控、財務報告和相關控制活動。我們經理及其附屬公司的員工經常保持溝通，以確保及時協調和及早發現問題。我們繼續與我們商業貸款組合中的借款人進行持續的積極對話，以瞭解抵押我們投資的物業發生了什麼。
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我們的互聯網網址是Www.lumentfinancetrust.com。我們根據1934年“證券交易法”(經修訂)第13(A)或15(D)節或“交易法”以電子方式提交或提交給SEC後，在合理可行的範圍內儘快通過我們的網站免費提供Form 10-K年度報告、Form 10-Q季度報告、Form 8-K當前報告以及對Form 8-K的任何修訂。我們的商業行為準則、道德和反內幕交易政策、我們的公司治理準則以及我們的審計、薪酬和提名委員會以及公司治理委員會的章程也可以在我們的網站上查閲。我們網站上的信息既不是本年度報告Form 10-K的一部分，也不包含在本年度報告中。
網站披露
我們使用我們的網站(Www.lumentfinancetrust.com)作為發佈公司信息的渠道。我們通過此渠道發佈的信息可能會被視為重要信息。因此，投資者除了關注我們的新聞稿、美國證券交易委員會(SEC)備案文件、公開電話會議和網絡廣播外，還應該關注這一渠道。此外，當您註冊您的電子郵件地址時，您可能會自動收到有關Lument Finance Trust，Inc.的電子郵件提醒和其他信息，方法是訪問我們網站https://www.lumentfinancetrust.com/investor-relations/email-alerts/.的“投資者關係和電子郵件提醒”部分然而，我們網站的內容和任何警報都不是本報告的一部分。
第1A項。危險因素
下面列出的是我們認為對股東來説是實質性的風險。在評估我們的公司和業務時，您應該仔細考慮在我們提交給SEC的任何其他文件中確定的或通過引用併入其中的以下風險因素。如果發生以下任何風險，我們的業務、財務狀況、經營結果以及我們向股東進行分配的能力都可能受到不利影響。那樣的話，我們股票的交易價格可能會下跌。下面描述的風險因素並不是影響我們的唯一風險。我們目前還不知道的其他風險和不確定因素也可能對我們的業務、財務狀況、經營結果以及我們向股東進行分配的能力產生不利影響。
彙總風險因素
我們的業務面臨許多風險，包括可能阻礙我們實現業務目標或可能對我們的業務、財務狀況、運營結果、現金流和前景產生不利影響的風險。下面將更全面地討論這些風險，包括但不限於與以下各項相關的風險：
與我們的投資策略和業務相關的風險
•我們可能無法成功地運營我們的業務，也無法產生足夠的收入來向我們的股東進行或維持分配。
•我們可以在沒有股東批准的情況下改變經營政策。
•如果不能對財務報告保持有效的內部控制，可能會對我們的業務產生實質性的不利影響。
•由於信用評級的不利變化，或者我們對現有債務進行再融資或發行新債務的能力，我們可能無法籌集足夠的資本來支持我們的運營。
•我們可能會將淨收益投資或用於我們的股票或債券發行，而我們的投資者可能不會同意這種方式，也可能不會賺取利潤。
•我們的浮動利率商業抵押貸款組合面臨各種風險，包括但不限於利率風險、提前還款風險和信用風險。
•以另一個參考利率取代倫敦銀行同業拆息，可能會對與未償債務有關的利息支出產生不利影響。
•目前新冠肺炎的爆發，或未來任何其他高傳染性或傳染性疾病的爆發，都可能對我們的金融造成不利影響或造成中斷。
•政府機構的行動、政策或關鍵領導層變動，或法律或法規的變化，包括與税收、會計、債務、衍生品、政府支出或資金相關的變化，可能會對我們的業務、財務狀況、經營結果以及我們向股東分配資金的能力產生不利影響。
與融資和套期保值相關的風險
•我們的戰略涉及槓桿，這可能會放大損失，我們可能使用的槓桿數量沒有具體限制。
•我們未來可能會招致大量的額外債務，這將使我們面臨更大的損失風險，並可能減少可供分配給股東的現金。
•貸款人通常要求我們簽訂與我們的業務有關的限制性契約。
•相對於我們在抵押貸款相關投資中獲得的利息，我們的借款成本增加可能會對我們的盈利能力和可供分配給股東的現金產生不利影響。
•我們的貸款和投資可能會受到利率波動的影響，而我們的對衝策略可能沒有提供足夠的保護，或者根本沒有保護。
與我們與經理的關係相關的風險
•我們的董事會已經為我們的經理批准了非常廣泛的投資指導方針，不會批准我們經理做出的每一項投資和融資決定。
•我們的成功有賴於我們的經理及其關鍵人員。
•作為一名投資顧問，我們的經理受到廣泛的監管，這可能會對其管理我們業務的能力產生不利影響
與我們的證券相關的風險
•未來發行的優先於我們普通股的債務或股權證券可能會對我們普通股的市場價格產生不利影響。
•我們還沒有為我們的普通股設定最低分配支付水平，我們不能向您保證我們未來進行分配的能力，也不能保證我們的董事會在未來不會減少分配，無論這種能力如何。
與我們的組織和結構相關的風險
•繼續將我們排除在《投資公司法》之外將對我們的業務施加限制。
•根據“投資公司法”，如果我們被排除在監管之外，將對我們造成不利影響。
•股東對我們政策和程序的變化控制有限。
•所有權限制可能會限制控制權的變更或企業合併的機會，在這些機會中，我們的股東可能會從他們的股票中獲得溢價。
税收風險
•如果我們沒有資格成為房地產投資信託基金(REIT)，我們將按公司税率徵税，在計算應納税所得額時將無法扣除某些扣減項目。
•如果我們沒有資格成為房地產投資信託基金，我們可能會拖欠目前的融資安排，並被要求清算我們的資產，我們可能面臨延遲或無法獲得未來融資的能力。
•遵守REIT的要求可能會導致我們放棄其他有吸引力的機會，並可能要求我們比最初預期的更早處置我們的目標資產。
•成為房地產投資信託基金的資格涉及高度技術性和複雜的守則條款。
與正在進行的新冠肺炎大流行相關的風險
新型冠狀病毒或新冠肺炎的持續爆發已在美國和全球經濟以及我們的業務中造成嚴重中斷，已經並可能繼續對我們的財務業績和運營業績產生不利影響。
截至本文發佈之日，一種新型冠狀病毒(新冠肺炎)仍在持續爆發，它已經蔓延到包括美國在內的200多個國家和地區，並蔓延到美國的每個州。世界衞生組織(WHO)已將COVID-1列為大流行，
包括美國在內的國家已經宣佈新冠肺炎進入全國緊急狀態。美國和其他國家對新冠肺炎疫情的反應是史無前例的政府幹預，包括降息和經濟刺激。疫情的全球影響正在迅速演變，許多國家採取了應對措施，對旅行實施或強烈鼓勵隔離和限制，關閉金融市場和/或限制交易，限制非必要辦公室、零售中心、酒店和其他企業的運營，並採取其他旨在幫助減緩新冠肺炎傳播的限制性措施。企業也在實施類似的預防措施。這些措施，以及圍繞新冠肺炎危險和影響的普遍不確定性，正在擾亂全球供應鏈，提高失業率，並對許多行業產生不利影響。此外，隨着新冠肺炎的持續傳播，政府和企業可能會採取越來越積極的措施來幫助減緩其傳播。因此，除了其他原因，隨着新冠肺炎的繼續傳播，潛在的影響，包括全球、地區或其他經濟衰退，越來越不確定和難以評估。
新冠肺炎的爆發可能會對我們的財務狀況、流動性、經營業績和我們普通股的市場價格等產生實質性的不利影響。我們預計，隨着疫情的持續，這些影響可能會在一定程度上持續下去，甚至可能持續更長時間。雖然我們的業務已經或可能受到新冠肺炎的影響，但我們目前認為以下幾點對我們來説是最重要的：
•新冠肺炎可能會對更廣泛的經濟和商業房地產市場產生重大的長期影響，這將繼續對我們的貸款抵押資產的價值產生負面影響。雖然我們相信我們的貸款本金受到擔保貸款的抵押品的潛在價值的保護，但擔保我們投資的物業的業績惡化可能會導致我們的投資業績惡化，並可能給我們造成本金損失；
•我們正在積極與借款人進行討論，以監控他們的還本付息能力，其中一些借款人已經表示，由於新冠肺炎疫情，他們可能會要求達成容忍協議或進行其他貸款修改。這些忍耐請求或貸款修改可能會影響我們履行對貸款人的債務義務、履行債務契約並以當前利率支付股息的能力，或者根本不影響我們保持流動性的能力；
•經濟和市場狀況可能會限制我們將現有投資於商業按揭貸款的收益重新配置的能力，這些投資的利差類似，可能會減少未來的利息收入；
•新冠肺炎爆發以來，利率和信用利差受到重大影響，可能導致我們浮動商業抵押貸款的公允價值發生重大變化，以及；
•第三方供應商面臨着潛在的挑戰，如評估師、環境和工程顧問，我們依賴它們進行新的投資，這可能會使進行新投資變得更加困難。
緊隨其後的結果是我們認為是這次大流行最重要的結果。我們還經歷並可能經歷對我們業務的其他負面影響，這些負面影響可能會加劇本文所述的其他風險，包括：
•我們的某些資產缺乏流動性；
•與向過渡期或建築期物業提供貸款有關的風險；
•我們投資的減值和對我們經營的損害形成了長期的經濟放緩、長期或嚴重的衰退或房地產價格下跌；
•我們的貸款和投資在地理位置、資產類型和保薦人方面的集中度；
•因我們收購的某些貸款喪失抵押品贖回權而造成的損失；
•我們的公司債務；
•與我們用來為資產融資的無追索權證券化相關的風險；
•借款人和交易對手風險；
•對我們自己和我們的第三方顧問、服務提供商、供應商和交易對手的運營影響，包括運營合作伙伴、物業經理、為我們的貸款提供擔保的物業評估的其他獨立第三方評估公司、我們的貸款人和其他融資提供商，以及我們獲得投資所依賴的法律和勤勉專業人士；
•當我們或我們的第三方顧問和服務提供商的運營連續性計劃在中斷期間沒有有效或實施或部署不當時，我們確保業務連續性的能力受到限制；
•在大流行期間，經理和我們的服務提供商在面臨變化、情況和潛在疾病時，是否有關鍵人員可用；以及
•本文所述的其他風險。
儘管新冠肺炎已經有有效的疫苗被批准使用，但疫苗的分發直到2020年底才開始，大多數公眾可能要到2021年的某個時候才能接種疫苗。因此，這種情況的快速發展和流動性排除了對新冠肺炎對經濟和市場狀況最終不利影響的任何預測，因此，對我們和我們的投資業績構成了重大的不確定性和風險。新冠肺炎的影響和影響的全面程度將取決於未來的發展，其中包括疫情的持續時間和蔓延，以及相關的旅行建議、隔離和限制，中斷的供應鏈和行業的恢復時間，勞動力市場中斷的影響，政府幹預的影響，以及全球經濟放緩持續時間的不確定性。新冠肺炎目前的金融、經濟和資本市場環境以及這些和其他領域的未來發展給我們的業績、經營結果和支付分配能力帶來了不確定性和風險。
與我們的投資策略和業務相關的風險
我們可能無法成功運營我們的業務或產生足夠的收入來向我們的股東進行或維持分配。
我們不能向您保證我們將能夠成功地經營我們的業務或執行我們的經營政策和戰略。我們的經理可能無法成功執行本10-K表格年度報告中所述的我們的投資和融資策略，這可能會導致您的部分或全部投資損失。我們的經營結果取決於幾個因素，包括我們經理執行我們投資和融資戰略的能力、收購目標資產的機會的可用性、利率水平和波動性、充足的短期和長期融資的可用性、金融市場狀況和經濟狀況。我們的收入將在很大程度上取決於我們經理執行我們的投資和融資戰略的能力，以及我們以高於借款成本的有利利差收購資產的能力。如果我們的經理不能執行我們的投資和融資戰略，或者我們不能獲得產生有利利差的資產，我們的經營結果可能會受到不利影響，這可能會對我們向股東進行或維持分配的能力產生不利影響。
如果我們不能發展、加強和實施策略，以適應抵押貸款行業和資本市場不斷變化的情況，我們的業務、財務狀況、經營業績和向股東分配資金的能力可能會受到不利影響。
我們競爭的方式和我們競爭的產品受到不斷變化的條件的影響，這些變化的形式可以是我們行業的趨勢或突然變化、監管環境、GSE角色的變化、信用評級機構的角色或其評級標準或過程的變化，或者更廣泛的美國經濟。如果我們不能有效地應對這些變化，或者如果我們應對這些變化的戰略不成功，我們的業務、財務狀況、經營結果以及我們向股東進行分配的能力可能會受到不利影響。
我們可能無法從我們的資產中獲得收益或收入。
我們尋求為我們的股東創造當期收入和誘人的風險調整後回報。然而，我們收購的資產可能不會升值，事實上可能會貶值，我們收購的資產可能會出現利息和/或本金支付違約，包括新冠肺炎的結果。因此，我們可能無法從我們的資產中獲得收益或收入。我們確實意識到的任何收入可能不足以抵消我們經歷的其他損失。
我們可能會在未經股東同意的情況下改變我們的目標資產、投資或融資戰略和其他經營政策，這可能會對我們的業務、財務狀況、經營結果以及我們向股東進行分配的能力產生不利影響。
我們可以在未經股東同意的情況下，隨時改變我們在投資、收購、增長、運營、負債、資本化、分配、融資策略和槓桿方面的任何戰略、政策或程序，這可能會導致投資組合具有不同的、可能更大的風險狀況。我們的目標資產、投資策略或指引、融資策略或其他操作政策的改變，可能會增加我們對利率風險、違約風險和房地產市場波動的風險敞口。此外，我們資產配置的變化可能會導致我們對資產類別進行投資，這些資產類別與本10-K表格年度報告中描述的資產類別不同。此外，我們的章程規定，如果董事會認為維持我們的REIT資格不再符合我們的最佳利益，則董事會可以在沒有股東批准的情況下撤銷或以其他方式終止我們的REIT選舉。這些變化可能會對我們的業務、財務狀況、經營結果以及我們向股東進行分配的能力產生不利影響。
我們的資產組合可能集中在信用風險方面。
雖然作為一般政策，我們尋求收購和持有多樣化的資產組合，但我們不需要遵守具體的多元化標準，除非我們的董事會通過的投資指導方針中可能有規定。因此，我們的資產組合有時可能集中在某些房產類型上，這些房產可能面臨更高的止贖風險，或者由集中在有限地理位置的房產擔保。就我們的投資組合集中在任何一個地區或任何類型的證券而言，通常與該地區或類型的證券相關的低迷可能會導致我們的一些資產在短時間內違約，這可能會對我們的業務、財務狀況、經營業績和我們向股東進行分配的能力產生實質性的不利影響。我們的投資組合可能包含其他集中的風險，我們可能無法識別、檢測或對衝這些風險，導致鉅額或意想不到的損失。缺乏多元化可能會增加我們投資中不良表現和喪失抵押品贖回權風險的相關性。
未來任何恐怖襲擊的影響、自然災害的發生、重大氣候變化、對大流行性疾病的健康擔憂(例如新型冠狀病毒的持續爆發)或法律法規的變化都使我們面臨某些風險。
恐怖襲擊、對任何此類襲擊的預期，以及美國及其盟友做出任何軍事或其他迴應的後果，都可能對美國金融市場和整體經濟產生不利影響。我們無法預測未來任何此類事件會對美國金融市場、經濟或我們的業務產生多大影響。未來的任何恐怖襲擊都可能對我們一些貸款和投資的信用質量產生不利影響。我們的一些貸款和投資將比其他貸款和投資更容易受到這種不利影響，特別是那些以大城市的物業或著名地標或公共景點的物業為抵押的貸款和投資。我們可能會因為未來任何恐怖襲擊的不利影響而蒙受損失，這些損失可能會對我們的行動結果產生不利影響。
此外，2002年恐怖主義風險保險法(TRIA)的頒佈，要求保險公司在其財產和傷亡保險單下提供恐怖主義保險，併為保險公司的保險損失提供聯邦賠償。TRIA原定於2020年底到期，但在2019年12月重新授權，並對其條款進行了一些調整，期限為7年，至2027年12月31日。然而，這項立法沒有規範這類保險的定價，也不能保證這項立法將延長到2027年以後。沒有負擔得起的保險可能會對一般房地產貸款市場、貸款額和市場的整體流動性產生不利影響，並可能減少我們可以獲得的合適投資機會的數量和我們能夠進行投資的速度。如果我們投資的物業無法獲得負擔得起的保險，這些投資的價值可能會下降，如果發生未投保的損失，我們可能會損失全部或部分投資。
此外，自然災害(如地震、龍捲風、颶風或洪水)或重大不利氣候變化的發生可能會導致受影響地區的房地產價值突然下降，並可能降低我們購買的擔保債務工具的房產的價值。由於某些自然災害通常不在借款人維持的標準危險保險單的承保範圍內，因此受影響的借款人可能不得不自己支付任何維修費用。在這種情況下，借款人可能會決定不修復他們的房產，或者可能會停止支付抵押貸款。這可能會導致違約和信用損失嚴重性增加。
不可預見或災難性事件的發生，包括出現大流行，如冠狀病毒，或其他廣泛的衞生緊急情況(或對此類緊急情況可能性的擔憂)可能會造成經濟和金融中斷，並可能導致運營困難，可能會削弱我們管理業務的能力。
我們收購的資產數量缺乏多樣化，將增加我們對相對較少的個別資產的依賴。
我們的管理目標和政策不限制用於支持任何個別資產或具有類似特徵或風險的任何一組資產的資本額或風險敞口(以任何其他標準衡量)。此外，由於我們是一家小公司，我們可能無法將資本充分配置到一些資產或資產組中。因此，我們的投資組合可能集中在少數資產上，或者可能是不分散的，如果這些資產中的一項或多項表現不佳，會增加我們和我們的股東的損失風險和潛在損失的規模。
我們的浮動利率商業抵押貸款面臨着各種風險。
我國商業抵押貸款面臨着利率風險、提前還款風險、房地產風險和信用風險等多種風險。
一般來説，我們的商業模式是，利率上升通常會增加我們的淨利息收入，而利率下降通常會減少我們的淨利息收入。我們的淨利息收入目前受益於我們貸款組合中的現金LIBOR下限，預計這一收益最初將隨着LIBOR的增加而減少。不能保證我們將繼續使用倫敦銀行間同業拆借利率(LIBOR)下限。截至2020年12月31日，一個月期美元LIBOR為0.14%，而截至2020年9月30日為0.15%。我們無法保證我們的淨收入在未來幾個季度會受到怎樣的影響，這將取決於利率環境和我們當時的投資組合等因素。截至2020年12月31日，按本金餘額計算，我們100.0%的貸款獲得了與一個月期倫敦銀行同業拆借利率掛鈎的浮動利率。根據我們目前的融資安排，我們支付的利率是浮動利率。因此，我們的利息支出一般會隨着利率的上升而增加，隨着利率的下降而下降。
我們面臨與我們的抵押貸款債券條款相關的提前還款風險。由於過渡性浮動-商業按揭貸款一般屬短期性質，我們的CLO包括一段再投資期，在此期間，我們的商業按揭貸款的本金償還和提前還款可再投資於類似的資產，但須符合某些資格標準。雖然我們的抵押貸款債券的利差在償還之前是固定的，但基於包括市場和競爭條件在內的各種因素，新發放貸款的條款(包括利差)可能會受到不確定性的影響。如果這種情況導致我們再投資的資產利差較低，我們未來可能會受到利息收入減少的影響。
商業抵押資產的市值會受到波動的影響，可能會受到房地產風險的不利影響，這些風險包括但不限於國家、地區和地方經濟狀況(可能受到行業放緩和其他因素的不利影響)；當地房地產狀況；特定行業領域的變化或持續疲軟；建築質量、年齡和設計；人口因素；以及建築或類似法規的追溯變化。此外，物業價值的下跌會減少借款人可用來償還相關貸款的抵押品和潛在收益的價值，這也可能導致我們蒙受損失。
我們的商業抵押貸款和其他投資也面臨信用風險。我們貸款和其他投資的表現和價值取決於贊助商運營作為我們抵押品的物業的能力，以便它們產生足以向我們支付利息和本金的現金流。為了監控這一風險，基金經理的資產管理團隊審查我們的投資組合，並與借款人、聯合貸款人和當地市場專家保持定期聯繫，以監控標的抵押品的表現，預測借款人、房地產和市場問題，並在必要或適當的程度上執行我們作為貸款人的權利。
過渡性貸款比傳統抵押貸款涉及更大的風險。
過渡性貸款中的典型借款人通常會確定借款人認為被低估或管理不善的資產，或者正在進行包括潛在資本改善在內的重新定位計劃。如果資產所在的市場未能按照借款人的預測表現，或者借款人未能改善資產管理的質量和/或資產的價值，借款人可能得不到足夠的資產回報來償還過渡性貸款，我們承擔可能無法收回部分或全部投資的風險。
此外，借款人通常使用傳統抵押貸款的收益來償還過渡性貸款。因此，過渡性貸款面臨借款人無法獲得永久融資以償還過渡性貸款的風險。過渡期物業的成本超支和翻新風險可能導致重大損失。借款人翻新、翻新或擴建物業涉及成本超支和無法完工的風險。為使購置的物業達到為該物業設定的市場定位所確定的標準，對修繕費用的估計可能被證明是不準確的。其他風險可能包括修復成本超過最初的估計，可能使項目不經濟、環境風險、法律和其他審批(例如，公寓)的延誤，以及修復和隨後的物業租賃不能如期完成。如果此類裝修不能及時完成，或者成本超過預期，借款人可能會經歷淨營業收入的長期減值，並可能無法及時或根本無法支付我們的投資。如果我們持有的過渡性貸款發生任何違約，我們將承擔本金損失和無法支付利息和手續費的風險，只要抵押抵押品的價值與過渡性貸款的本金和未付利息之間存在任何不足之處。如果我們在這些過渡性貸款上遭受這樣的損失，可能會對我們的經營業績和財務狀況產生不利影響。
對不合規和非投資級商業房地產貸款或證券的投資涉及更高的損失風險。
某些商業房地產債務投資可能不符合傳統貸款人採用的傳統貸款標準，要麼不會被評級機構評為非投資級(就像私人貸款通常的情況一樣)，要麼被評級機構評為非投資級。信用評級機構通常不會對私人貸款進行評級。非投資級評級通常由貸款的整體槓桿、貸款相關物業缺乏強勁的運營歷史、借款人的信用記錄、相關物業的現金流或其他因素造成。因此，與投資級評級資產相比，這些投資的違約和虧損風險應該更高。我們遭受的任何損失都可能是重大的，並可能對我們的運營結果和財務狀況產生不利影響。在我們的投資組合中，我們可以持有的未評級或非投資級評級資產的百分比沒有限制。
我們可以投資於過渡性多家庭貸款、商業房地產貸款、CRE債務證券和其他類似的結構性金融投資，這些投資以創收物業為擔保。這類貸款通常發放給單一資產實體，貸款的償還主要取決於標的物業的業績和價值帶來的淨營業收入。收入表現結果和物業價值的波動可能會對我們的過渡性多家庭貸款、商業房地產貸款和CRE債務證券以及類似的結構性金融投資產生不利影響。
我們的過渡性多户和商業房地產貸款是由基礎商業地產擔保的，在每種情況下都面臨拖欠、喪失抵押品贖回權和損失的風險。過渡性多户貸款、商業房地產貸款、CRE債務證券和其他類似的結構性金融投資通常本金餘額較高，借款人償還由創收物業擔保的貸款的能力通常取決於物業的成功運營，而不是借款人是否存在獨立的收入或資產。如果物業的淨營業收入減少，借款人償還貸款的能力可能會受損。產生收入的物業的淨營業收入受以下因素的影響：租户組合、租户業務的成功、物業管理決策、物業位置和狀況、來自可比類型物業的競爭、增加運營費用或限制可能收取的租金的法律變化、是否需要解決物業的環境污染問題、國家、地區或地方經濟狀況和/或特定行業的變化、地區或地方房地產的下降。
這些因素包括房地產價值和區域或當地租金或入住率的下降、利率、房地產税率和其他運營費用的增加、政府規則、條例和財政政策的變化，包括環境和/或税收立法，以及天災、恐怖主義、社會動盪和內亂。
多户和商業地產的價值和淨營業收入會受到波動的影響，可能會受到一些因素的不利影響，這些因素包括但不限於：國家、地區和當地的經濟狀況；税法的變化；當地的房地產狀況；特定行業的變化或持續疲軟；潛在租户、零售商和購物者對物業的安全、便利、服務和吸引力的看法；物業業主提供有能力的管理和適當維護的意願和能力；建築質量、年齡和設計；人口因素；追溯變化。
借款人的淨營業收入下降和/或擔保過渡性多家庭貸款、商業房地產貸款或CRE債務證券和其他類似結構性金融投資的抵押品的財產價值下降可能導致此類貸款違約，我們的賬面價值因收益減少和/或投資市值縮水而下降。
我們的目標資產可能包括商業地產貸款，這些貸款是由利息儲備提供資金的，一旦用完，借款人可能無法補充這些利息儲備。
我們投資於過渡性商業房地產，我們預計借款人可能會被要求撥備準備金，以支付利息和運營費用，直到物業現金流預計增加到足以支付償債成本為止。如果儲備因業績不佳而耗盡，或者借款人希望根據貸款行使延期選擇權，我們也可能要求借款人補充儲備。在經濟不景氣的情況下，任何商業房地產貸款投資相關物業的收入可能會下降，這將使借款人更難履行對我們的付款義務。一些借款人可能難以償還我們的債務，可能沒有足夠的資本補充準備金，這可能會對我們的經營業績和現金流產生重大影響。
我們可能無法控制某些貸款和投資。
我們管理貸款和投資組合的能力可能會受到貸款和投資形式的限制。在某些情況下，我們可能會：
•收購債權人間、服務協議或證券化文件項下受高級、特殊服務商或抵押品管理人權利約束的投資；
•質押我們的投資作為融資安排的抵押品；
•僅獲得標的投資的少數和/或非控股參與；
•通過合夥、合營或者其他形式與他人共同投資，取得非控股權益的；
•在資產管理方面依賴獨立的第三方管理或服務。
因此，我們可能無法控制貸款或投資的所有方面。此類金融資產可能涉及優先債權人、次級債權人、服務商或第三方控股投資者不涉及的投資中不存在的風險。我們在借款人違約後控制過程的權利可能受制於優先或初級債權人或服務商的權利，這些債權人或服務商的利益可能與我們的利益不一致。合作伙伴或合資企業可能遇到財務困難，從而對此類資產造成負面影響，可能具有與我們的投資目標不一致的經濟或商業利益或目標，或者可能會採取與我們的投資目標相反的行動。
抵押貸款修改和再融資計劃以及未來的立法行動可能會對我們目標資產的供應、價值和回報產生不利影響。
某些政府行為可能會阻礙喪失抵押品贖回權的速度，從而影響我們的業務。過去幾年，由於數量限制和法律行動，某些司法管轄區積壓了喪失抵押品贖回權的案件，包括美國司法部(DoJ)、住房和城市發展部(HUD)、州總檢察長、貨幣監理署(Office Of The Comptroller Of The Currency)和聯邦儲備委員會(Federal Reserve Board)針對抵押貸款服務商提起的指控錯誤喪失抵押品贖回權的行為。
美國政府，包括美國國會、聯邦儲備委員會、美國財政部和其他政府和監管機構為穩定或改革金融市場而採取的行動，或市場對這些行動的反應，可能無法達到預期的效果，並可能對我們產生實質性和負面影響。
2010年7月，多德-弗蘭克法案(Dodd-Frank Act)簽署成為法律，該法案對銀行實體和其他對美國金融穩定至關重要的組織施加了重大的投資限制和資本要求。例如，“多德-弗蘭克法案”(Dodd-Frank Act)的所謂“沃爾克規則”(Volcker Rule)條款對銀行實體(及其某些關聯公司)的自營交易活動，以及它們贊助或投資私募股權和對衝基金的能力施加了重大限制。它還要求被金融穩定監督委員會(Financial Stability Supervisor Council)指定為“具有系統重要性”的非銀行金融公司接受更高的資本金要求和從事此類活動的數量限制，以及美聯儲(Federal Reserve Board)的綜合監管。多德-弗蘭克法案還尋求改革資產支持證券化市場(包括抵押貸款支持證券市場)，要求保留證券化資產池中固有的部分信用風險，並實施額外的登記和披露要求。2014年10月，美國五家聯邦銀行和住房機構以及SEC發佈了最終的信用風險保留規則，該規則一般要求資產支持證券的發起人保留與此類資產支持證券相關的至少5%的信用風險。這些規則已經對抵押貸款支持的新證券化交易普遍生效，可能會限制信貸供應，並可能對為我們的投資提供資金的信貸的條款和可用性產生負面影響。雖然不能完全評估多德-弗蘭克法案的全部影響, 多德-弗蘭克法案(Dodd-Frank Act)的廣泛要求可能會對金融市場產生重大影響，並可能影響我們貸款人交易對手的融資可用性或條款，以及抵押貸款支持證券(MBS)的可用性或條款，這反過來可能對我們產生重大不利影響。
2015年12月16日，美國商品期貨交易委員會(CFTC)公佈了一項最終規則，對註冊掉期交易商和不受美聯儲、貨幣監理署、聯邦存款保險公司、農場信貸管理局(Farm Credit Administration)和聯邦住房金融局(Federal Housing Finance Agency)(統稱為“保誠監管機構”)監管的註冊掉期交易商和主要掉期參與者簽訂的未清算掉期交易保證金要求進行了最終規定。最後的規則一般要求擔保掉期實體在某些門檻和豁免的限制下，收取和公佈與其他擔保掉期實體和金融終端用户進行的未清算掉期交易的保證金。特別是，最終規則要求被覆蓋的掉期實體和金融終端用户擁有“材料掉期風險敞口”，定義為每日平均未清算掉期名義金額超過某一特定金額，在#年收取和/或公佈最低金額的“初始保證金”(視情況而定)。
就每個未清算的掉期而言；材料掉期敞口的具體金額因分階段時間表而異，直至2020年9月1日，屆時從上一歷年的6月、7月和8月計算，平均每日名義金額將為80億美元。此外，最終規則要求與其他覆蓋掉期實體或金融終端用户訂立未清算掉期的覆蓋掉期實體，無論掉期風險如何，都必須公佈和/或收取(視情況而定)“變動保證金”，以反映自執行掉期或上次交換此類保證金以來，未清算掉期按市值計價的變化。CFTC的最終規則與保誠監管機構2015年10月通過的一項類似規則大體一致，該規則要求交換初始保證金和變動保證金，該規則適用於註冊掉期交易商、主要掉期參與者、基於證券的掉期交易商以及由一個或多個保誠監管機構監管的主要基於證券的掉期參與者。這些新採用的關於未清算掉期保證金要求的規則可能會對我們的業務產生不利影響，包括我們進入此類掉期的能力或我們的可用流動性。
目前的監管環境可能會受到未來立法發展的影響，例如對多德-弗蘭克法案(Dodd-Frank Act)關鍵條款的修訂，包括規定資本和風險保留要求的條款。2017年2月3日，前總統特朗普簽署了一項行政命令，要求政府審查美國金融法律法規，以確定其與該命令中確定的一套核心原則的一致性。特朗普總統的短期立法議程範圍尚未完全明朗，但可能包括針對美國金融服務業的某些放鬆監管措施，包括修改金融穩定監督委員會、沃爾克規則和信用風險留存要求等領域。此外，2018年2月9日，美國哥倫比亞特區巡迴上訴法院裁定，CLO管理人無需遵守上述信用風險保留規則。我們不能保證通過任何懸而未決的立法或最終解決任何懸而未決的訴訟，也不能保證這些行動可能對我們的運營結果或財務狀況產生影響。
全球金融市場的波動可能會持續，聯邦政府可能會繼續採取措施進行幹預。
世界各地的經濟狀況仍然不確定。對歐盟(EU)的擔憂，包括英國退出歐盟(Brexit)和歐盟主權債務的穩定，給全球金融市場帶來了不確定性和混亂。英國退歐和歐盟金融支持計劃的最終影響，以及全球財政和貨幣政策任何預期和未來變化的影響，都很難預測，還可能產生匯率波動和貨幣貶值，對我們的業務產生負面影響。此外，世界其他地區的經濟放緩或惡化，可能會對美國的經濟狀況產生不利影響，對我們的財政狀況和經營業績造成重大不利影響。我們無法預測美國政府對美國任何混亂或不穩定的反應，未來政府可能做出的反應以及法律或法規的變化可能會影響我們的業務、運營結果和財務狀況。
美國聯邦儲備委員會(Federal Reserve)的某些行動可能會導致預期利率水平的變化，這可能會對我們的業務、財務狀況、運營結果以及我們向股東分配資金的能力產生不利影響。
3月15日，基於新冠肺炎疫情對經濟活動的影響及其對美聯儲經濟前景構成的風險，美聯儲將聯邦基金利率目標區間下調至0至1/4個百分點，此後在截至2020年12月6日的所有會議上都將目標區間維持在0至1/4個百分點。美聯儲還表示，預計維持這一目標區間將是適當的，直到勞動力市場狀況達到與委員會對最高就業人數的評估一致的水平，通貨膨脹率升至2%，並有望在一段時間內適度超過2%。此外，美聯儲將繼續每月增加至少800億美元的國債持有量，每月至少增加500億美元的機構抵押貸款支持證券持有量，直到委員會在實現最大限度的就業和物價穩定目標方面取得實質性的進一步進展。關於美聯儲(Federal Reserve)繼續調整利率的速度，仍存在相當大的不確定性。聯邦基金利率的變化以及美聯儲的其他政策都會影響利率，而利率又會對商業房地產貸款的需求產生重大影響。這種不確定性和波動性經常導致資產價格波動、利差擴大和對衝成本增加，這反過來可能對我們的業務、財務狀況、經營業績以及我們向股東進行分配的能力產生不利影響。“
毒品、Rico和洗錢違規行為可能導致財產沒收。
聯邦法律規定，用從犯罪活動中獲得的資產購買或改進的財產，或以其他方式受到污染的財產，或用於實施某些犯罪的財產，可以被沒收並命令沒收給美國。可能引發這種扣押和沒收的犯罪行為除其他外包括違反《影響詐騙和腐敗組織法》、《銀行保密法》、《反洗錢法律和條例》(包括2001年的《美國愛國者法》和根據該法案頒佈的條例)以及麻醉藥品法。在許多情況下，美國甚至可以在定罪之前扣押這些財產。
在沒收程序中，貸款人可以通過證明(I)其抵押是在用於購買或改善財產的非法行為發生之前或在沒收所基於的任何其他罪行發生之前籤立和記錄的，或(Ii)貸款人在執行抵押時並不知道或合理地沒有理由相信該財產是可以沒收的，從而確立其對財產的權益。(Ii)貸款人可以證明：(I)其抵押是在用於購買或改善財產的非法行為發生之前籤立和記錄的，或者是在犯下任何其他罪行之前籤立和記錄的；或(Ii)貸款人在執行抵押時並不知道或合理地沒有理由相信該財產是可以被沒收的，或(Ii)貸款人在執行抵押時並不知道或合理地沒有理由相信該財產被沒收。然而，不能保證這樣的辯護會成功，因此相關資產可能會受到不利影響。
我們可能會受到貸方責任索賠的影響，如果我們在此類索賠下承擔責任，我們可能會蒙受損失。
近年來，一些司法裁決根據各種不斷髮展的法律理論，支持借款人起訴貸款機構的權利，統稱為“貸款人責任”。一般來説，貸款人責任的前提是貸款人違反了對借款人負有的誠實信用和公平交易的義務(無論是默示的還是合同的)，或者已經對借款人承擔了一定程度的控制，從而產生了對借款人或其其他債權人或股東的受託責任。我們不能向潛在投資者保證不會發生此類索賠，或者如果確實發生了此類索賠，我們也不會承擔重大責任。
我們對商業抵押貸款支持證券、CLO和其他類似結構性金融投資的投資，以及我們構建、贊助或安排的投資構成了額外的風險，包括證券化過程的風險，以及特殊服務機構ORIX Real Estate Capital，LLC(“OREC”)(我們基金經理的附屬機構)可能採取的行動可能對我們的利益造成不利影響的風險。
我們已經投資，並可能不時投資於商業抵押貸款支持證券，包括此類商業抵押貸款支持證券、CLO和其他類似證券的最附屬類別，這些證券可能是由抵押貸款或貸款池擔保的證券結構中的附屬證券類別，我們也可能投資於商業抵押貸款支持證券，包括此類商業抵押貸款支持證券、CLO和其他類似證券，這些證券可能是由抵押或貸款池擔保的證券結構中的從屬證券類別。因此，這類證券可能是最先承擔標的抵押品重組或清算損失的證券或其中之一，也可能是最後收到利息和本金支付的證券，只有名義金額的股權或其他債務證券低於該等頭寸。這類次級權益的估計公允價值往往比更高級的證券對不利的經濟低迷和潛在的借款人發展更為敏感。例如，對經濟低迷的預測可能會導致信用質量下降的價格下降。
商業抵押貸款支持證券或CLO，因為借款人支付抵押貸款或此類證券相關貸款的本金和利息的能力可能會受到損害。
商業抵押貸款支持證券、CLO和類似的結構性金融投資等權益通常交易不活躍，是流動性相對較差的投資。商業抵押貸款支持證券和CLO交易市場的波動可能會導致這些投資的價值下降。此外，若相關按揭組合被髮起人高估，或其後價值下降，以致抵押品價值減少，可用於支付與信託或其他渠道安排有關的利息、本金及任何其他費用的抵押品價值減少，吾等可能會蒙受重大損失。
對於我們已經投資並可能在未來投資的商業抵押貸款支持證券和CLO，對相關基礎抵押貸款的特殊服務的全面控制將由HSC或由“指導證書持有人”或“控制類別代表”指定的另一家特殊服務機構或抵押品管理人行使，該機構或抵押品管理人是由此類系列中最附屬類別的商業抵押貸款支持證券的持有人任命的。除非我們收購現有系列商業抵押貸款支持證券和CLO的附屬類別，否則我們將無權任命指導證書持有人。在提供特別服務按揭貸款方面，有關的特別服務機構可在指示證書持有人的指示下，就特別服務按揭貸款採取可能對我們的利益造成不利影響的行動。
如果我們發起或獲得的貸款不符合適用法律，我們可能會受到處罰，這可能會對我們造成實質性的不利影響。
我們可能發起或獲得的貸款可能直接或間接受美國聯邦、州或地方政府法律的約束。房地產貸款人和借款人可能有責任遵守一系列旨在保護公共利益的法律，包括但不限於《貸款真相法》、《平等信用機會法》、《公平住房法》和《美國殘疾人法》以及當地分區法(包括但不限於允許不符合要求的用途的分區法)。如果我們或任何其他人不遵守與我們發起或獲得的貸款相關的法律，可能會受到法律處罰，這可能會對我們造成實質性和不利的影響。此外，擁有“一次訴訟”、“安全第一”和/或“反缺陷性規則”的司法管轄區可能會限制我們取消不動產的抵押品贖回權或實現不動產擔保義務的能力。未來，美國聯邦、州或地方政府實體可能會頒佈或實施新的法律，這些法律可能會對我們產生實質性的不利影響。
如果我們未來不能對財務報告實施和保持有效的內部控制，投資者可能會對我們的財務報告的準確性和完整性失去信心，我們普通股的市場價格可能會受到負面影響。
作為一家上市公司，我們必須保持對財務報告的內部控制，並報告此類內部控制中的任何重大弱點。此外，根據薩班斯-奧克斯利法案(Sarbanes-Oxley Act)第404條，我們必須提交一份管理層關於我們對財務報告的內部控制有效性的報告。一旦我們不再是一家規模較小的報告公司，我們的獨立註冊會計師事務所將被要求正式證明我們對財務報告的內部控制每年的有效性。設計、實施和測試遵守這一義務所需的財務報告內部控制的過程既耗時又昂貴，而且很複雜。如果我們發現我們的財務報告內部控制存在重大缺陷，如果我們不能及時遵守薩班斯-奧克斯利法案第404條的要求，或者如果我們不再是一家規模較小的報告公司，如果我們的獨立註冊會計師事務所無法對我們的財務報告內部控制的有效性發表意見，投資者可能會對我們財務報告的準確性和完整性失去信心，我們普通股的市場價格可能會受到負面影響。我們還可能受到我們證券上市的證券交易所、SEC或其他監管機構的調查，這可能需要額外的財務和管理資源。
我們依賴我們的會計服務提供商協助編制我們的財務報表，獲得適當的會計技術，並協助進行投資組合估值。他説：
根據我們與SS&C Technologies(SS&C“)的協議，SS&C目前維護我們的總賬和所有相關的會計記錄，核對我們經常收到的所有經紀人和託管報表，向我們提供每月的投資組合、現金和頭寸報告，協助我們進行投資組合估值，準備季度財務報表草案供我們審查，併為我們提供訪問數據和技術服務的途徑，以方便我們編制年度財務報表。如果我們與SS&C的協議被終止，而無法及時進行合適的替換，我們可能無法
我們可能被要求支付服務墊款，如果此類墊款變得無法收回，我們可能面臨損失風險，而此類墊款和風險可能對我們的流動性或現金流產生不利影響。
關於Five Oaks Acquisition Corp.(“FOAC”)向證券化信託出售抵押貸款並持有與這些抵押貸款有關的MSR的證券化交易，FOAC與一家或多家分服務商簽訂了分服務協議。根據分包服務協議的條款，FOAC必須退還或資助分包服務商有義務支付的任何服務預付款。因此，FOAC面臨着任何無法收回的服務預付款的潛在損失。未來這種預付款和風險敞口可能會對我們在一個財務期間的流動性或現金流產生不利影響。
當我們收購併隨後轉售任何按揭貸款時，如果我們違反某些陳述和擔保，我們可能會被要求回購此類貸款或賠償投資者。
當我們收購併轉售任何按揭貸款後，我們一般會被要求就該等貸款向貸款購買者作出慣常的申述及保證。住宅抵押貸款銷售協議和我們出售或存放貸款的任何證券化的條款通常要求我們在違反給予貸款購買者或證券化信託的陳述或擔保的情況下回購或替代貸款。此外，我們可能會因借款人欺詐或借款人提前還款而被要求回購貸款。回購的貸款通常只值原價的一小部分。重大回購活動可能會對我們的業務、財務狀況和經營結果以及我們的分銷能力產生不利影響。
我們在一個競爭激烈的投資機會市場中運營，競爭可能會限制我們在目標資產上獲得理想投資的能力，也可能影響這些證券的定價。
我們從事的是一個競爭激烈的行業。在我們的投資活動中，我們與各種機構投資者爭奪機會，包括其他REITs、專業金融公司、公共和私人基金(包括Lument IM及其附屬公司管理的其他基金)、商業和投資銀行、商業金融和保險公司以及其他金融機構。其他幾家房地產投資信託基金(REITs)和其他投資工具已經籌集了大量資金，可能與我們的投資目標重疊，這可能會造成對投資機會的額外競爭。一些競爭對手可能擁有更低的資金成本和更廣泛的資金來源，如美國政府，這是我們無法獲得的。我們的許多競爭對手不受與REIT合規相關的運營限制，也不受投資公司法規定的排除在外的限制。由於未來的立法發展，我們可能面臨來自銀行的日益激烈的競爭，例如修訂多德-弗蘭克法案(Dodd-Frank Act)的關鍵條款，包括規定資本金和風險留存要求的條款。此外，我們的一些競爭對手可能具有更高的風險容忍度或不同的風險評估，這可能使他們能夠考慮更廣泛的貸款和投資，並提供比我們更具吸引力的定價或其他條款。此外，對我們目標投資的競爭可能會導致收益率下降，這可能會進一步限制我們產生目標回報的能力。我們不能向您保證，我們面臨的競爭壓力不會對我們的業務、財務狀況、經營結果以及我們向股東進行分配的能力產生實質性的不利影響。另外，由於這次比賽的結果，, 對這些資產的理想投資在未來可能有限，我們可能無法不時利用有吸引力的投資機會，因為我們不能保證我們能夠確定並做出與我們的投資目標一致的投資。
長期的經濟衰退和不斷下跌的房地產價值可能會損害我們的資產，損害我們的運營。
在經濟衰退期間，與我們業務相關的風險更為嚴重，房地產價格下跌更是雪上加霜。我們可能投資的過渡性多户和其他商業房地產貸款將對這些風險特別敏感。房地產價值的下降可能會降低新的抵押貸款發放水平，因為借款人經常利用現有房產的升值來支持購買額外的房產。如果住宅房地產的價值進一步貶值，借款人也將無法為我們投資的證券相關的貸款支付本金和利息。此外，房地產價值的下降大大增加了我們在發生違約時在過渡性多户和其他商業房地產貸款上蒙受損失的可能性，因為作為此類證券基礎的抵押貸款的抵押品價值可能不足以彌補貸款的未償還本金。任何持續增加的拖欠付款、喪失抵押品贖回權或損失的時期都可能對我們的業務、財務狀況、經營結果以及我們向股東進行分配的能力產生不利影響。
我們的投資缺乏流動性可能會對我們的業務產生不利影響。
我們收購的資產既不是流動性資產，也不是公開交易資產。缺乏流動性可能是因為這些資產沒有願意購買的買家或成熟的市場，以及法律或合同對轉售的限制，或者這些資產無法獲得融資。此外，抵押貸款相關資產通常會經歷流動性不足的時期。此外，驗證非流動性資產的第三方定價可能比驗證流動性資產的第三方定價更具主觀性。我們投資的任何流動性不足都可能使我們在需要或希望出售這類投資時很難出售。此外，如果我們被要求迅速清算全部或部分投資組合，我們實現的價值可能會大大低於我們之前記錄的投資價值。此外，我們清算企業實體投資的能力可能面臨其他限制，前提是我們或我們的經理掌握或可能掌握有關該企業實體的重要、非公開信息。如果我們不能以優惠的價格出售我們的資產，或者根本不能出售資產，這可能會對我們的業務、財務狀況和經營結果以及我們向股東進行分配的能力產生不利影響。流動性差的資產更難融資，如果我們使用槓桿為流動性變差的資產融資，我們可能會失去槓桿或降低槓桿。在金融壓力時期，資產往往變得流動性較差，而這往往是最需要流動性的時候。因此，我們因應經濟和其他條件的變化而改變投資組合的能力可能相對有限，這可能會對我們的業務、財務狀況、經營結果以及我們向股東進行分配的能力產生不利影響。
我們對CRE債務證券和其他類似結構性金融投資的投資可能會出現虧損。
我們可能會收購CRE債務證券和其他類似的結構性金融投資。一般而言，保證證券化所包括的抵押貸款的抵押財產的損失將首先由該財產的股權持有人承擔，然後由現金儲備基金或信用證(如果有)、夾層貸款或B票據(如果有)的持有人承擔，然後由“第一損失”次級證券持有人承擔，然後由評級較高的證券的持有人承擔。如果發生違約和耗盡任何股權支持、儲備基金、信用證、夾層貸款或B-Notes，以及任何級別低於我們所投資證券的證券，我們將無法收回我們在所購買證券上的全部投資。此外，如果相關抵押貸款組合被髮起人高估，或如果價值隨後下降，可用於支付相關CRE債務證券和其他類似結構性金融投資到期利息和本金的抵押品就會減少。與評級較高的投資相比，信用質量較低的證券的價格對利率變化的敏感度一般較低，但對不利的經濟低迷或個別發行人的事態發展更為敏感。
就對潛在資產進行盡職調查而言，這樣的盡職調查可能不會揭示與這類資產相關的所有風險，也可能不會揭示這類資產的其他弱點，從而可能導致虧損。
在收購某些資產之前，如過渡性多户和其他商業房地產貸款或其他抵押相關資產，我們的經理會(直接或通過第三方)進行盡職調查。此類盡職調查可能包括(1)評估資產信用狀況的強項和弱項，(2)審查所有或僅部分與資產相關的文檔，或(3)我們或我們的經理可能認為適合進行的其他審查。我們不能保證我們或我們的經理將進行任何特定級別的盡職調查，或(其中包括)盡職調查過程是否會發現所有相關事實和潛在負債，或任何收購是否會成功，這可能會導致這些資產的損失，進而可能對我們的財務狀況和運營結果產生不利影響。
我們的經理利用與我們某些資產估值相關的分析模型和數據，任何與此相關的不正確、誤導性或不完整的信息都將使我們面臨潛在的風險。
鑑於我們某些目標資產的複雜性，我們的經理可能會嚴重依賴第三方提供的分析模型和信息和數據。模型和數據用於評估潛在的目標資產、潛在的信用風險和準備金，也用於對衝我們的收購。許多模型都是基於歷史趨勢的。這些趨勢可能並不能預示未來的結果。此外，模型背後的假設可能被證明是不準確的，導致模型也是不正確的。如果模型和數據被證明是不正確的、誤導性的或不完整的，任何依賴於此而做出的決定都會使我們面臨潛在的風險。例如，由於依賴不正確的模型和數據，特別是估值模型，我們的經理可能會被誘使以過高的價格為我們買入某些目標資產，以過低的價格出售某些其他資產，或者完全錯失有利的機會。同樣，任何基於錯誤模型和數據的對衝都可能被證明是不成功的。
分配給我們投資的任何信用評級都將受到持續評估和修訂的影響，我們不能向您保證這些評級不會被下調。
我們的一些投資可能會被穆迪投資者服務公司、惠譽評級公司、標準普爾、克羅爾債券評級機構、DBRS，Inc.、伊根瓊斯或其他評級機構評級。我們投資的任何信用評級都受到信用評級機構的持續評估，我們不能向您保證，如果評級機構認為情況需要，未來評級機構不會更改或撤銷任何此類評級。如果評級機構給予低於預期的評級，或降低或撤回，或表示他們可能會降低或撤回對我們未來投資的評級，這些投資的價值可能會大幅下降，這將對我們投資組合的價值產生不利影響，並可能導致處置時的損失或借款人無法履行對我們的償債義務。
我們的房地產投資面臨着房地產特有的風險。這些風險可能會導致特定財產擔保的貸款減少或取消，或從該貸款中獲得回報。
房地產投資面臨各種風險，包括：
•國家和地方經濟和市場狀況的不利變化；
•政府法律法規、財政政策和區劃條例的變化以及遵守法律法規、財政政策和條例的相關費用；
•補救費用和與室內黴菌等環境條件相關的責任；
•未投保或投保不足的潛在財產損失；
•天災，包括地震、洪水和其他自然災害，可能導致未投保的損失；
•戰爭或恐怖主義行為，包括恐怖襲擊的後果；以及
•社會動亂和內亂。
如果發生上述或類似事件，我們可能無法實現預期的投資回報，並可能在這些投資中蒙受損失。借款人償還這些貸款或其他金融資產的能力取決於這些借款人的收入或資產。
我們可能要承擔與我們擁有所有權的物業有關的環境責任。
在我們的業務過程中，我們可能會取得房地產的所有權，如果我們確實取得了所有權，我們可能會對這些物業承擔環境責任。在這種情況下，我們可能被要求對政府實體或第三方承擔與環境污染有關的財產損失、人身傷害、調查和清理費用，或者我們可能被要求調查或清理物業內的危險或有毒物質或化學物質排放。與調查或補救活動相關的成本可能會很高。如果我們受到重大環境責任的影響，我們的業務、財務狀況、經營結果以及我們向股東進行分配的能力可能會受到不利影響。
我們的商業房地產貸款背後的物業可能會承擔其他未知的負債，這些負債可能會對這些物業的價值產生不利影響，從而影響我們的投資。
我們的商業房地產貸款背後的財產可能會受到其他未知或無法量化的負債的影響，這可能會對我們的投資價值產生不利影響。這些缺陷或缺陷可能包括所有權缺陷、所有權糾紛、留置權或抵押財產的其他產權負擔。這些未知缺陷、缺陷和債務的發現可能會影響借款人向我們付款的能力，或者可能會影響我們取消抵押品贖回權和出售標的物業的能力，這可能會對我們的運營業績和財務狀況產生不利影響。
我們可能會受到第三方喪失抵押品贖回權實踐的缺陷，以及喪失抵押品贖回權過程中相關延誤的影響。
服務商將拖欠貸款的借款人從其房屋中移走的時間和能力仍然存在不確定性，以便他們能夠清算相關物業，並最終將清算收益轉給抵押貸款的所有者。鑑於房地產危機的嚴重程度，以及眾所周知的許多服務商未能遵循適當的止贖程序(如“機器人簽名”)，抵押貸款服務商被要求遵守與止贖相關的文件標準，這一標準比以前要高得多。然而，由於許多抵押貸款在整個發起、倉庫和證券化過程中被多次轉讓和轉讓(以及通過不同的轉讓程序)，抵押貸款服務商可能難以提供啟動或完成止贖所需的文件。這導致止贖程序停滯或暫停，最終導致與止贖相關的額外成本。由於財產惡化、法律和其他成本放大以及其他因素，與喪失抵押品贖回權相關的延遲也往往會增加最終貸款損失的嚴重性。許多推遲取消抵押品贖回權的因素，如借款人訴訟和司法積壓和審查，都不在服務商的控制範圍內，已經推遲了，而且很可能會繼續推遲司法州(取消抵押品贖回權需要法院參與)和非司法州的止贖處理。
我們可能會發現，取消某些我們獲得的貸款的抵押品贖回權是必要的或可取的。無論我們是否參與了任何此類貸款條款的談判，我們都不能向您保證適用貸款條款的保護是否充分，包括貸款的有效性或可執行性，以及適用擔保權益的預期優先權和完美性的維持。此外，貸款人或借款人可能會主張索賠，這可能會干擾我們權利的執行。借款人可能會通過主張許多針對我們的索賠、反索賠和抗辯來抵制止贖行動，包括但不限於貸款人責任索賠和抗辯，即使這些主張可能沒有事實依據，以努力延長止贖行動，並試圖迫使貸款人修改貸款或有利地買斷借款人在貸款中的地位。在一些州，喪失抵押品贖回權的訴訟可能需要幾年或更長時間才能提起訴訟。如果服務機構未能及時將拖欠貸款的借款人從他們的住房中清除出去，可能會增加我們的成本，對物業和抵押貸款的價值產生不利影響，並對我們的運營和業務業績產生不利影響。此外，喪失抵押品贖回權可能會造成公眾對抵押品財產的負面看法，導致其價值縮水。即使我們成功取消抵押貸款的贖回權，出售相關房地產後的清算收益也可能不足以收回我們的投資。取消貸款抵押品贖回權或清算標的財產所涉及的任何成本或延誤都將減少已實現的淨收益，從而增加損失的可能性。
抵押貸款和房地產證券抵押品的保險可能無法覆蓋所有損失。
有某些類型的損失，通常是災難性的，如地震、洪水、颶風、恐怖主義或戰爭行為，這些損失可能無法投保或在經濟上無法投保。通貨膨脹、建築守則和條例的改變、環境因素和其他因素，包括
恐怖主義或戰爭行為，也可能導致保險收入不足以修復或更換財產，如果它被損壞或摧毀。在這種情況下，與我們其中一項投資有關的物業所得的保險收益，可能不足以恢復我們在投資方面的經濟地位。任何未投保的損失都可能導致受影響財產的現金流和資產價值的損失，以及我們與該財產相關的投資價值的損失。
任何股票發行的淨收益在我們的目標資產之間的分配，以及這些收益的部署時間取決於(其中包括)當時的市場狀況和目標資產的可用性。
我們在目標資產之間分配任何股票發行的淨收益取決於我們的投資指導方針和我們REIT資格的維持。我們的經理將決定我們股本的百分比將投資於我們的每一項目標資產，以及我們股票發行淨收益的部署時間。這些決定將取決於當時的市場狀況，並可能隨着時間的推移而變化，以應對不同利率、經濟和信貸環境下的機會。在確定合適的資產之前，我們的管理人可能決定使用我們發行的淨收益償還我們的短期債務，或者將淨收益投資於符合我們REIT資格的計息短期投資，包括基金。預計這些投資提供的淨回報將低於我們尋求從目標資產中實現的淨回報。在我們完全使用我們發行的淨收益來收購我們的目標資產之前，我們可能會從這些淨收益中為我們的月度和/或季度分配提供資金。
我們的某些投資是按公允價值記錄的，報價或可觀察到的投入可能無法確定該等價值，導致使用重大的不可觀察或主觀判斷投入來確定價值。
我們預計，我們的一些投資的價值可能不容易確定。我們將按照財務會計準則委員會會計準則編纂(或ASC，主題820，公允價值計量和披露)中提出的指導，每季度對這些投資的公允價值進行計量。我們資產可能記錄的公允價值可能不能反映其可變現價值。資產價值的最終實現在很大程度上取決於我們的經理、我們或我們的董事會無法控制的經濟和其他條件。此外，公允價值只是基於善意判斷一項投資可以出售的價格的估計，因為投資的市場價格只能由有意願的買家和賣家之間的談判來確定。如果我們清算一項特定的資產，實現價值可能高於或低於該資產的估值。因此，我們對投資公允價值的決定可能會對我們股權證券的價值產生不利影響，無論是在適用的期限內還是在未來。此外，這樣的估值可能會在短期內波動。
在某些情況下，我們經理對我們投資的公允價值的確定將包括第三方交易商和定價服務提供的信息。我們可能投資的某些投資的估值往往很難獲得或不可靠。總體而言，交易商和定價服務公司強烈否認自己的估值。交易商可聲稱提供估值僅作為通融，而不作特別補償，因此，他們可免除因估值不準確或不完整(包括疏忽或違反任何保證)而導致的任何直接、附帶或後果性損害的任何及所有法律責任。根據證券的複雜性和流動性的不同，同一證券的估值可能因交易商或定價服務的不同而有很大差異。因此，如果我們對這些投資的公平市場價值的確定與我們在出售這些投資時最終實現的價值存在重大差異，我們在特定時期的運營結果可能會受到不利影響。估值過程涉及很大程度的管理層判斷，在市場不穩定、不可預測和波動時期尤其具有挑戰性。
房地產估價具有內在的主觀性和不確定性。
房地產的估值以及作為我們貸款基礎的任何抵押品的估值本質上是主觀的，原因包括每個物業的個別性質、其位置、該物業未來的預期租金收入以及所採用的估值方法。因此，我們將用來發放或收購貸款的房地產資產的估值在很大程度上受到不確定性的影響，並基於可能被證明不準確的假設和方法，特別是在商業或住宅房地產市場波動、交易流量低或債務供應受限的時期。
利率的提高可能會導致我們某些目標資產的數量減少，這可能會對我們獲得滿足我們投資目標的資產以及產生收入和向股東分配的能力產生不利影響。
由於借貸成本上升，利率上升通常會降低抵押貸款的需求。抵押貸款發放數量的減少可能會影響我們可用的過渡性浮動利率多户和商業房地產貸款以及其他抵押貸款相關投資的數量，這可能會對我們獲得滿足我們投資目標的資產的能力產生不利影響。利率上升也可能導致我們在加息前發行的資產提供低於現行市場利率的收益率。如果利率上升導致我們無法獲得足夠數量的過渡性浮動利率多户和商業房地產貸款以及其他抵押貸款相關投資，其收益率高於我們的借款成本，那麼我們實現投資目標、創造收入和向股東分配的能力可能會受到不利影響。
短期和較長期利率之間的關係通常被稱為“收益率曲線”。通常情況下，短期利率低於長期利率。如果短期利率相對於長期利率不成比例地上升(收益率曲線變平)，我們的借款成本可能會比我們從資產上賺取的利息收入增長得更快。因為我們未來的一些投資可能會以比借款更長期的利率計息，收益率曲線的扁平化往往會降低我們的淨收入和淨資產的市值。此外，如果返還計劃本金和計劃外本金的投資的現金流被再投資，新投資的收益率與可用借款利率之間的利差可能會下降，這可能會減少我們的淨收入。短期利率也有可能超過長期利率(收益率曲線倒置)，在這種情況下，我們的借款成本可能會超過我們的利息收入，我們可能會招致運營虧損。鑑於持續的新冠肺炎疫情導致的美國經濟現狀，不能保證收益率曲線不會變得和/或保持倒置。
利率上升通常會對我們某些投資的價值產生不利影響，並導致我們的利息支出增加，這可能會導致收益或虧損減少，並對我們的盈利能力以及可供分配給股東的現金產生負面影響。
我們投資於過渡性多家庭和其他商業房地產貸款，以及其他抵押貸款相關投資。在正常的收益率曲線環境下，如果未來長期利率上升，對這類資產固定利率部分的投資通常會縮水。市值的下降可能最終會減少我們的收益或導致我們的損失，這可能會對可供分配給我們股東的現金產生負面影響。
與我們的目標資產相關的一個重大風險是，長期和短期利率都將大幅上升的風險。如果長期利率大幅上升，這些投資的市場價值將會下降，而投資的持續期和加權平均壽命將會增加。如果這些證券被出售，我們可能會蒙受損失。與此同時，短期利率的提高將增加我們可能簽訂的任何回購協議的利息。
我們的商業模式是，利率上升通常會增加我們的淨利息收入，而利率下降通常會減少我們的淨利息收入。截至2020年12月31日，我們100%的未償還本金餘額貸款獲得了浮動利率，並由需要基於浮動利率支付利息的負債融資，這導致了淨股本金額與利率上升呈正相關。
我們投資的市場價值可能會下降，而不會有任何普遍的利率上升，原因有很多，例如違約增加或預期增加，或那些面臨提前還款風險或信用利差擴大的投資的自願提前還款增加或預期增加。
此外，在利率上升的時期，我們的經營業績將在很大程度上取決於我們的資產收入與融資成本之間的差額。我們預計，在大多數情況下，這類資產的收入對利率波動的反應將比我們的借款成本更慢。因此，利率的變化，特別是短期利率的變化，可能會對我們的淨收入產生重大影響。這些税率的提高將傾向於降低我們的淨收入和資產的市值。
倫敦銀行間拆放款利率(LIBOR)釐定方法的改變或LIBOR替代者的選擇，可能會影響我們將持有或發行的與LIBOR掛鈎的財務義務的價值，並可能影響我們的經營業績和財務業績。
2017年7月，英國金融市場行為監管局(FCA)宣佈，打算不再強迫或説服參與銀行提交LIBOR報價，並將在2021年底之前逐步取消LIBOR作為基準。最近，在2020年11月，洲際交易所基準管理局(IBA)宣佈就延長美元倫敦銀行間同業拆借利率(LIBOR)的大部分期限至2023年6月30日進行諮詢。擬議的延期將不適用於匯率的其他面值-歐元、英鎊、瑞士法郎和日元。關於所有美元倫敦銀行間同業拆借利率期限終止日期的最終公告預計要到2021年初，屆時IBA的諮詢期結束。然而，美國銀行業監管機構已明確表示，美元LIBOR原點應不遲於2021年12月31日結束，而在該日期之前新的LIBOR原點必須提供替代參考利率或硬性備用利率。由美聯儲(Federal Reserve)召集的由美國大型金融機構組成的指導委員會另類參考利率委員會(Alternative Reference Rate Committee)建議，有擔保的隔夜融資利率(SOFR)是取代美元倫敦銀行同業拆借利率(LIBOR)的更強勁的參考利率。國際掉期和衍生工具協會公司最近宣佈了參考倫敦銀行間同業拆借利率的衍生品合約的後備語言，規定在倫敦銀行間同業拆借利率停止的情況下，SOFR作為主要的替代率。SOFR是根據回購協議下的隔夜交易計算的，由美國國債支持。SOFR每天都被觀察，而且是向後看的，這與現行方法下的libor形成了鮮明對比，libor是特定期限的估計前瞻性利率，在某種程度上依賴於提交小組成員的專家判斷/因為SOFR是由政府證券支持的擔保利率。, 這將是一個不考慮銀行信用風險的利率(就像倫敦銀行同業拆借利率(LIBOR)一樣)。因此SOFR可能低於LIBOR，與金融機構融資成本的關聯性較小。因此，各方可能會在基礎合同安排中尋求調整相對於此類參考匯率的利差。
SOFR作為倫敦銀行間同業拆借利率(LIBOR)的替代工具是否會獲得市場吸引力仍是個問題。我們無法預測LIBOR的任何變化、任何替代參考利率的建立和成功，或者英國或其他地方可能實施的LIBOR的任何其他改革或任何取代LIBOR的影響。與LIBOR相關的這些變化、改革或替換可能會對我們或我們的基金持有或到期的任何與LIBOR掛鈎的證券、貸款、衍生品或其他金融工具的市場或價值產生不利影響。此外，我們的大量融資義務與倫敦銀行間同業拆借利率掛鈎，可能會受到倫敦銀行間同業拆借利率的任何變化和相關不確定性的負面影響。因此，與倫敦銀行同業拆借利率相關的變化可能會影響我們的整體運營結果和財務狀況。
我們可以投資於MBS，它的支付權從屬於更高級的證券。
我們的投資可能包括MBS的附屬部分，這是以抵押貸款池為抵押的證券結構中的從屬證券類別，因此是第一個或第一個承擔標的抵押品重組或清算時的損失，以及最後獲得利息和本金支付的證券。此外，這些次級權益的估計公允價值往往比更高級的證券對經濟狀況的變化更敏感。因此，這種從屬權益通常交易不活躍，可能不會為持有者提供流動性投資。
提前還款費率的變化可能會對我們的盈利能力產生不利影響。
我們的業務主要集中在投資、融資和管理以商業房地產資產為擔保的浮動利率抵押貸款。一般來説，我們的按揭貸款借款人可以在規定的期限之前償還貸款。提前還款利率一般在利率下降時增加，在利率上升時減少，但提前還款利率的變化很難預測。當借款人拖欠抵押貸款，抵押貸款是從喪失抵押品贖回權的房產出售所得中預付時，或者當借款人出售房產並用出售所得提前償還抵押貸款時，也可能發生提前還款。提前還款利率也可能受到金融市場狀況、一般經濟狀況和商業抵押貸款的相對利率的影響，這可能會導致相關本金的支付速度加快。雖然我們會設法管理提前還款風險，但在選擇房地產投資時，我們必須權衡提前還款風險與其他風險、每項投資的潛在回報和對衝風險的成本。此外，我們還面臨與CLO條款相關的提前還款風險。由於過渡性浮動利率商業按揭貸款的一般短期性質，我們的CLO包括一個再投資期，在此期間，商業按揭貸款的本金償還和提前還款可再投資於類似的資產，但須符合某些資格標準。雖然我們CLO的利差在償還之前是固定的，但基於各種因素，包括市場和競爭條件，新發放貸款的條款(包括利差)可能會受到不確定性的影響。在這種情況下，我們再投資的資產的利差會降低, 我們未來可能會受到利息收入減少的影響。任何策略都不能完全使我們免受提前還款或其他此類風險的影響，我們可能會故意保留提前還款或其他風險的敞口。
我們高度依賴通信和信息系統。系統故障可能會嚴重擾亂我們的運營，進而可能對我們股權證券的市場價格和我們的分銷能力產生負面影響。
我們的業務高度依賴經理的通信和信息系統。基金經理系統的任何故障或中斷都可能對我們的經營業績產生重大不利影響，並對我們股票證券的市場價格和我們的分銷能力產生負面影響。
如果發生網絡事件，或者我們經理的網絡安全或我們的任何第三方服務提供商的網絡安全存在缺陷，都可能對我們的業務產生負面影響，因為它會導致我們的運營中斷、我們的機密信息受損或對我們的業務關係或聲譽造成損害，所有這些都可能對我們的業務和運營結果產生負面影響。
網絡事件被認為是威脅我們或我們經理的信息資源或我們第三方服務提供商的信息資源的機密性、完整性或可用性的任何不良事件。網絡事件可以是有意的攻擊，也可以是無意的事件，可能包括未經授權進入系統，擾亂運營，破壞數據或竊取機密信息。網絡事件可能直接導致的主要風險包括運營中斷和私人數據泄露。我們的經理已經實施了幫助降低這些風險的流程、程序和控制措施，但這些措施以及我們對網絡事件風險的認識的提高，並不能保證我們的業務和運營結果不會受到此類事件的負面影響。
對美國政府、GSE或某些歐洲國家的信用評級的任何降級，或認為有可能降級，都可能對我們的業務、財務狀況、經營業績以及我們向股東進行分配的能力產生不利影響。
2011年8月5日，標準普爾(Standard&Poor‘s)歷史上首次下調了美國政府的信用評級，2013年10月15日，惠譽評級(Fitch Ratings)將所有未償還的美國主權債務證券的評級列入評級觀察負面。下調美國政府、GSE和某些歐洲國家的信用評級可能會造成更廣泛的金融動盪和不確定性，這可能會給全球銀行體系帶來沉重壓力。因此，任何對美國政府、GSE或某些歐洲國家信用評級的下調都可能對我們目標資產的價值和我們的業務、財務狀況、經營結果以及我們向股東進行分配的能力產生不利影響。
社會、政治和經濟的不穩定、動盪和其他我們無法控制的情況可能會對我們的業務運營產生不利影響。
我們的業務可能會受到社會、政治和經濟不穩定、動盪或破壞的不利影響，包括確保我們投資的財產所在地理區域的抗議、示威、罷工、騷亂、內亂、抗命、叛亂和搶劫。此類事件可能導致財產損失和破壞，以及限制、宵禁或其他政府行動，可能導致地區和全球經濟狀況和週期發生重大變化，從而可能對我們的財務狀況和運營產生不利影響。
美國各地的城市都發生了示威和抗議活動，其中一些涉及暴力、搶劫、縱火和財產破壞，包括亞特蘭大、西雅圖、洛杉磯、華盛頓特區、紐約市、明尼阿波利斯和波特蘭，以及包括香港在內的全球城市。雖然許多地方的抗議活動是和平的，但城市中發生了搶劫破壞公物和火災的事件，導致強制宵禁，在一些地方，還部署了美國國民警衞隊(U.S.National Guard)。政府為保護人員和財產而採取的行動，包括宵禁和限制商業運營，可能會擾亂業務，損害人們對個人福祉的看法，並增加對安全資源的額外支出。示威、抗議或其他因素的影響和持續時間尚不確定，我們不能保證未來不會出現進一步的政治或社會動盪，也不能保證不會發生其他可能導致社會、政治和經濟進一步不穩定的事件。如果此類事件或中斷持續很長一段時間，我們的整體業務和運營結果可能會受到不利影響。
上述任何一項或全部內容都可能對我們的財務狀況、經營業績和現金流或我們普通股的市場價格產生重大不利影響。我們目前不知道或我們目前認為無關緊要的其他風險和不確定因素也可能對我們的業務、財務狀況和經營結果產生重大不利影響。
與融資和套期保值相關的風險
我們的戰略涉及槓桿，這可能會放大損失，我們可能使用的槓桿數量沒有具體限制。
我們主要通過抵押貸款債券(CDO)項下的借款來利用我們對目標資產的投資組合。我們的槓桿率(以公認會計原則和非公認會計原則為基礎)目前處於區間內，我們預計它將繼續在區間內波動，是我們股東權益金額的3到6倍。我們將通過以很大一部分市場或我們資產的面值為抵押借款來產生這種槓桿。我們的槓桿是我們投資戰略的基礎，也帶來了重大風險。
如果我們的借貸成本上升，我們可能會遭受重大損失，這就是我們產生槓桿的程度。我們的借貸成本可能會因下列任何原因或其他原因而增加：
•短期利率上升；
•我國證券市值縮水；
•利率波動性加大；
•市場上可獲得的融資減少；或
•預付率的變化。
如果市場狀況導致我們的融資成本相對於可從收購資產獲得的收入增加，我們的投資回報和可供分配的現金可能會減少，這可能會對我們的股權證券價格產生不利影響。此外，我們的償債支付將減少可用於分配給股東的現金流。此外，如果我們的融資成本增加，我們可能無法履行償債義務。在我們無法履行償債義務的程度上，我們冒着部分或全部資產損失的風險來償還債務。如果我們被迫清算符合條件的REIT資產來償還債務，我們遵守REIT關於我們的資產和收入來源的規則可能會受到負面影響，這將危及我們作為REIT的資格。失去我們的REIT地位將導致我們失去適用於REITs的税收優惠，並將降低我們的整體盈利能力和對股東的分配。
我們未來可能會招致大量的額外債務，這將使我們面臨更大的損失風險，並可能減少可供分配給股東的現金。
根據市場狀況和可獲得性，我們未來可能會招致大量額外債務。雖然我們的董事會沒有要求我們保持任何特定的資產權益槓桿率，但我們可能為特定資產部署的槓桿率將取決於我們經理對這些資產的信用和其他風險的評估。我們的董事會可以在沒有股東批准的情況下隨時制定和改變我們的槓桿政策。負債可能會使我們面臨許多風險，如果實現這些風險，將對我們產生不利影響，包括以下風險：
•我們的運營現金流可能不足以支付所需的債務本金和利息，或者我們可能無法遵守債務中包含的所有其他契諾，這可能導致(1)此類債務(以及任何其他包含交叉違約或交叉加速條款的債務)加速，我們可能無法從內部資金償還或以優惠條件進行再融資，或者根本無法根據我們的融資安排借入未使用的金額，即使我們目前正在支付這些安排下的借款，和/或(3)喪失部分或全部資產以喪失抵押品贖回權或出售；
•我們的債務可能會增加我們在不利經濟和行業條件下的脆弱性，而不能保證投資收益率會隨着融資成本的上升而增加；
•我們可能被要求將運營現金流的很大一部分用於償還債務，從而減少了可用於運營、投資、股東分配或其他目的的資金；以及
•我們可能無法以優惠的條款為在用於融資的投資之前到期的債務進行再融資，或者根本無法再融資。
不能保證我們的經理能夠防止我們的資產和負債的到期日不匹配。
由於我們在為投資組合融資時使用財務槓桿，我們的資產和負債的到期日不匹配可能會產生風險，需要不斷續簽或以其他方式為我們的負債進行再融資。我們的淨息差將取決於我們資產組合的回報與我們的總融資成本之間的正利差。我們經理的風險管理工具包括授權或從第三方購買的軟件和服務，以及內部開發的專有系統和分析方法。不能保證上述工具和其他風險管理技術將保護我們免受資產/負債風險的影響。
貸款人通常要求我們簽訂與我們的業務有關的限制性契約。
當我們獲得融資時，貸款人通常會對我們施加限制，這將影響我們產生額外債務的能力，影響我們向股東分配資金的能力，以及我們決定經營政策的靈活性。我們執行的貸款文件可能包含負面契約，這些契約限制了我們回購股票、分配超過一定數額的運營資金以及使用超過一定數額的槓桿的能力。
我們無法履行與我們的信用協議相關的某些財務契約，可能會對我們的業務、財務狀況和業績產生不利影響。
關於我們的信貸和擔保協議，我們必須就我們的淨資產、資產價值、貸款組合構成、槓桿率和償債覆蓋水平維持某些金融契約。遵守這些財務公約，將視乎市場因素，以及我們業務和經營業績的強弱而定。各種風險、不明朗因素和非我們所能控制的事件，都可能影響我們遵守金融公約的能力。不遵守我們的財務契約可能會導致違約、終止信貸安排和加速我們信貸安排下的所有金額，並使交易對手有權根據信貸協議行使某些其他補救措施，除非我們能夠就豁免進行談判。任何此類豁免都可能以修改我們的信貸安排和任何相關的擔保協議為條件，其條款可能對我們不利。如果我們不能就放棄契約進行談判，或者在新的信貸安排下以優惠的條款更換或再融資我們的資產，或者根本不能，我們的財務狀況、經營業績和現金流可能會受到不利影響。
吾等可訂立回購協議，倘若吾等或吾等的交易對手在回購協議下破產或無力償債，吾等在該等回購協議下的權利可能受破產法的影響。
在我們資不抵債或破產的情況下，某些回購協議可能有資格根據修訂後的“美國法典”第11章或“美國破產法”獲得特殊待遇，其效果除其他外，將允許適用回購協議下的貸款人規避“美國破產法”的自動暫停條款，並接管和清算我們根據其回購協議質押的資產。如果貸款人在回購協議期限內無力償債或破產，根據適用的破產法，貸款人可能被允許撤銷合同，而我們向貸款人提出的損害賠償索賠可能只被視為無擔保債權人。此外，如果貸款人是受1970年《證券投資者保護法》約束的經紀商或交易商，或受《聯邦存款保險法》約束的受保存款機構，我們根據回購協議行使追回證券的權利或因貸款人破產而獲得任何損害賠償的能力可能會受到這些法規的進一步限制。這些索賠將會受到重大延誤，如果收到，可能會大大低於我們實際遭受的損害。
相對於我們在抵押貸款相關投資中獲得的利息，我們的借款成本增加可能會對我們的盈利能力和可供分配給股東的現金產生不利影響。
隨着我們的融資到期，我們將被要求要麼進行新的借款，要麼出售我們的某些投資。在我們尋求新的借款時，短期利率的提高將減少我們的資產回報與借款成本之間的利差。這將對我們的資產回報產生不利影響，這可能會減少收益，進而減少可供分配給股東的現金。
我們已經並可能在未來利用無追索權證券化為我們的貸款和投資融資，這可能會使我們面臨可能導致損失的風險。
我們已經並可能在未來利用我們證券投資的無追索權證券化來產生現金，為新的貸款和投資以及其他目的提供資金。這些交易通常涉及創建一個特殊目的實體，將我們的資產池貢獻給該實體，並在無追索權的基礎上將該實體的權益出售給買家(我們預計買家願意接受較低的利息來投資於投資級貸款池)。我們預計將保留全部或部分股權，並可能保留證券化貸款或投資池中的其他部分。此外，我們過去一直保留，將來可能會保留對證券化貸款池的同等參與。
在任何此類融資之前，我們可能會使用短期融資來為收購資產融資，直到積累了足夠數量的投資，屆時我們將通過證券化(如CMBS)或發行CLO，或私募參貸或其他長期融資來為這些融資再融資。因此，我們將面臨這樣的風險，即在我們的短期融資可用期間，我們將無法獲得足夠數量的合格投資，以最大限度地提高CMBS、CLO或其他私募發行的效率。我們
此外，如果我們認為有必要延長我們的短期信貸安排，以便有更多的時間為長期融資尋求和獲得必要的合格投資，我們將面臨無法獲得短期信貸安排或在到期後無法續簽任何短期信貸安排的風險。如果我們的投資組合無法完成證券化，無法長期為我們的貸款和投資融資，我們可能需要尋求其他形式的潛在吸引力較低的融資，或者在不合適的時間或價格清算資產，這可能會對我們的業績和我們增長業務的能力產生不利影響。此外，資本市場的狀況，包括資本和信貸市場的波動和混亂，可能不允許在任何特定時間進行無追索權證券化，或者可能會降低任何此類證券化的發行對我們的吸引力，即使我們確實有足夠的合格資產。如果我們獲得的抵押貸款在證券化之前價值下降，我們也可能蒙受損失。按揭貸款價值的下降，除其他因素外，可能是由於利率和貸款信貸質素的改變所致。此外，我們可能會因為與執行這些交易相關的交易成本而蒙受損失。如果由於上述原因或其他原因，我們在執行或參與未來證券化時蒙受損失，這可能會對我們的業務和財務狀況產生實質性的不利影響。此外，無法將我們的投資組合證券化可能會損害我們的業績和我們增長業務的能力。
此外，我們投資組合的證券化可能會擴大我們的虧損風險，因為我們在發行實體中保留的任何股權或其他從屬權益將從屬於發行給投資者的票據，因此我們將在票據所有者遭受任何損失之前吸收證券化資產池中遭受的所有損失。此外，2010年的多德-弗蘭克華爾街改革和消費者保護法案(Dodd-Frank Wall Street Reform and Consumer Protection Act，簡稱Dodd-Frank Act)包含了對所有資產支持證券的風險保留要求，要求公共和私人證券化公司保留不低於任何資產支持發行抵押資產的信用風險的5%。關於誰可以持有風險保留權益，持有風險保留權益的實體的結構，以及何時和如何轉讓這些風險保留權益，存在着重大限制，未來可能會增加額外的限制。因此，這種風險留存利益通常是非流動性的。作為風險保留要求的結果，我們已經並可能在未來被要求購買和保留我們銷售抵押貸款的證券化中的某些權益，和/或當我們作為發行人時，我們可能被要求以低於該等權益歷史上產生的水平和/或可能被要求達成與風險保留相關的某些安排的價格出售證券化中的某些權益，而這些安排在歷史上並不需要我們進行。因此，風險保留規則可能會增加我們的潛在負債和/或減少我們與抵押貸款證券化相關的潛在利潤。因此，這些風險保留規則很可能會增加資產證券化的行政和運營成本。
我們可能會進行對衝交易，使我們在未來面臨或有負債，這可能會對我們的財務業績或可供分配給股東的現金產生不利影響。
我們可能會進行套期保值交易，以對衝我們投資組合的各種風險，包括利率不利變化的風險敞口。我們的對衝活動範圍各不相同，其中包括利率水平和波動性、所持資產類型以及其他不斷變化的市場狀況。雖然這些交易的目的是減少我們對各種風險的敞口，但套期保值可能無法保護我們，或者可能對我們產生不利影響，原因包括：
•對衝成本可能很高，特別是在利率波動或快速變化的時期；
•可用套期保值可能與尋求保護的風險不直接對應；
•套期保值的期限可能與相關責任的期限不符；
•房地產投資信託基金(REIT)從某些套期保值交易中可能獲得的收入受到美國聯邦所得税規定的限制，這些條款管轄着房地產投資信託基金(REITs)；
•套期保值交易對手的信用質量可能會被降級，從而損害我們出售或轉讓我們在套期保值交易中的一方的能力；以及
•套期保值交易對手可能會違約。
在保持我們作為房地產投資信託基金的資格的前提下，我們可能進行的對衝交易目前沒有任何限制。然而，我們的經理人依賴CFTC 2012年12月7日的無行動信函，解除CPO抵押貸款REITs向CFTC註冊為CPO的義務，這取決於幾個條件的滿足情況，包括我們是否遵守了對套期保值活動的額外限制。這封信將建立基金經理的商品權益頭寸所需的初始保證金和保費限制為不超過我們總資產公平市值的5%，並將每年從不符合條件的對衝交易的商品權益頭寸獲得的淨收入限制在我們毛收入的5%以下。
因此，我們和我們的經理對這封不採取行動的信函的依賴對我們的套期保值活動施加了額外的限制。我們的套期保值交易在某些情況下可能需要我們為大筆現金支付提供資金(例如，違約事件或其他提前終止事件導致對衝工具提前終止，或者交易對手要求我們增加保證金支付)。我們為這些債務提供資金的能力將取決於我們資產的流動性和當時獲得資本的機會。為這些債務提供資金的需要可能會對我們的財政狀況產生不利影響。此外，旨在限制損失的套期保值交易實際上可能導致虧損，這將對我們的收益產生不利影響，並反過來可能減少可供分配給股東的現金。
對衝工具涉及各種風險，因為它們並不總是在受監管的交易所進行交易，並由交易所或其票據交換所擔保，也不受任何美國或外國政府當局的監管。CFTC仍在根據多德-弗蘭克法案(Dodd-Frank Act)提出規則，這些規則可能會使我們的對衝變得更加困難或增加我們的成本。此外，套期保值交易基礎協議的可執行性可能取決於是否遵守適用的法定和商品及其他監管要求，並取決於交易對手的身份是否符合適用的國際要求。套期保值交易對手的業務失敗極有可能導致其違約。套期保值交易對手的違約可能導致未實現利潤的損失，並迫使我們以當時的市場價格支付承諾(如果有的話)。雖然我們一般會尋求保留終止套期保值倉位的權利，但在未經套期保值交易對手同意的情況下，並不一定可以處置或平倉套期保值倉位，而且我們可能無法訂立抵銷合約以彌補我們的風險。我們不能向您保證，購買或出售的套期保值工具將存在流動性的二級市場，我們可能被要求維持頭寸，直到行使或到期，這可能會導致損失。
對利率風險進行對衝可能會對我們的收益產生不利影響，這可能會減少我們可供分配給股東的現金，而且此類交易可能無法保護我們免受旨在抵消的損失。
在保持我們作為房地產投資信託基金的資格和根據投資公司法免除註冊的前提下，我們可以採用限制利率上升對我們的部分短期回購協議和我們的部分資產價值的不利影響的技術。一般來説，我們的利率風險緩解策略取決於我們根據當時的市場狀況對我們的整個投資組合(包括資產、負債和衍生工具)的看法。我們可能會誤判我們投資組合或市場的狀況。我們的利率風險緩解活動的範圍根據利率和本金償還的水平和波動性、所持證券的類型以及其他不斷變化的市場狀況而有所不同。我們的實際利率風險緩解決定是根據當時存在的事實和情況決定的，可能與我們目前預期的戰略不同。這些技術
可能包括買入或賣出期貨合約、訂立利率掉期、利率上限或利率下限協議、掉期、購買證券或相關證券期貨合約的看跌期權及看漲期權，或訂立遠期利率協議。
由於抵押貸款借款人通常對何時可以部分或全部償還貸款沒有限制，因此沒有完美的利率風險緩解策略，利率風險緩解可能無法保護我們免受損失。或者，我們可能無法正確評估我們的投資組合的風險，或者我們可能無法認識到在沒有任何抵消性利率緩解活動的情況下完全使我們蒙受損失的風險。我們選擇的衍生工具可能不會起到降低利率風險的效果。利率風險緩解交易的性質和時機可能會影響這些策略的有效性。設計不當的策略或執行不當的交易實際上可能會增加我們的風險和損失。此外，如果我們緩解的事件沒有發生，利率風險緩解活動可能會導致損失。
我們的貸款和投資可能會受到利率波動的影響，而我們的對衝策略可能沒有提供足夠的保護，或者根本沒有得到保護。
我們的資產包括浮動利率或固定利率的貸款。浮動利率貸款的利息會根據指數(通常是LIBOR)不時調整。這些浮動利率貸款不受特別是由於利率變化引起的價值變化的影響；然而，他們賺取的息票根據利率波動，在利率下降和/或低利率的環境下，這些貸款將獲得較低的利率，這將影響我們的經營業績。有關更改或取消LIBOR的風險的更多信息，請參閲“風險因素--與我們的投資戰略和業務相關的風險--確定LIBOR的方法的改變或替換LIBOR可能會影響我們將持有或發行的與LIBOR相關的金融債務的價值，並可能影響我們的經營業績或財務狀況。“然而，固定利率貸款沒有調整利率，這些貸款的固定現金流的相對價值將隨着現行利率的上升或下降而下降，從而可能導致價值的重大變化。我們可能會採用各種對衝策略來限制利率(在某些情況下還包括信用利差)變化的影響，包括參與利率掉期、上限、下限和其他利率衍生品。我們認為，沒有一種策略可以完全將我們與利率變化相關的風險隔離開來，而且存在這樣一種風險，即這種策略可能根本不提供任何保護，並有可能加劇利率變化的影響。套期保值交易涉及若干額外風險，例如交易對手風險、槓桿風險、套期保值合約的法律可執行性、套期保值交易的提前償還，以及利率的意外和重大變化可能導致合約基數的重大損失和本期費用的變化等風險。我們不能保證我們能夠進行套期保值交易，也不能保證此類套期保值交易能夠充分保護我們免受上述風險的影響。
根據公認會計原則對衍生品進行會計可能會很複雜。如果我們未能達到根據公認會計原則應用對衝會計的要求，可能會對我們的收益產生不利影響。特別是，衍生品必須高度有效地抵消套期保值項目的價值或現金流的變化(並適當指定和/或記錄)。如果確定衍生工具在對衝指定風險方面效率不高，對衝會計將停止，該工具的公允價值變動將計入我們的報告淨收入。
與我們與經理的關係相關的風險
我們的董事會已經為我們的經理批准了非常廣泛的投資指導方針，不會批准我們經理做出的每一項投資和融資決定。
我們的經理有權遵循非常廣泛的投資指導方針。我們的董事會定期審查和更新我們的投資指導方針，也審查我們的投資組合，但通常不審查或批准具體的投資。此外，在進行定期審查時，我們的董事會可能主要依靠我們的經理提供給他們的信息。此外，我們的經理可能會使用複雜的策略，當我們的經理進行的交易經過我們的董事會審查時，這些交易可能是昂貴的、困難的或不可能解除的。我們的經理人將在我們的投資指導方針的廣泛參數內擁有很大的自由度，以確定它可能決定的抵押貸款相關投資的類型和金額對我們來説是有吸引力的投資，這可能導致投資回報大大低於預期或導致虧損，這將對我們的業務運營和業績產生不利影響。此外，我們的經理可以不受限制地代表我們投資最多7500萬美元的任何投資，而且通常不需要事先得到我們董事會的批准。我們的經理通常被允許酌情投資我們的資產，只要這些投資符合我們的投資指導方針。如果我們的經理不能為一項相當大的金額的投資帶來誘人的風險調整回報，將對我們造成不利影響。此外，我們經理所作的決定以及所作的投資和融資安排可能不能完全反映我們股東的最佳利益。
根據管理協議支付給我們經理的獎勵費用是按季度支付的，並且基於我們的核心收益，因此，可能導致我們的經理選擇投資於風險較高的資產來增加其獎勵薪酬。
我們的經理有權獲得基於我們實現核心收益目標水平的激勵性薪酬。在評估投資和其他管理策略時，基於核心收益賺取激勵性薪酬的機會可能會導致我們的經理為了獲得更高的激勵性薪酬而過分強調核心收益最大化，而忽視了其他標準，如保本。具有較高收益潛力的投資通常風險更高或更具投機性。這可能會增加我們投資組合價值的風險。
核心收益不是根據美國普遍接受的會計原則(“GAAP”)計算的指標，我們的管理協議在本10-K表格年度報告中對核心收益進行了定義。
我們的成功有賴於我們的經理及其關鍵人員。
我們沒有單獨的設施，完全依賴我們的經理。我們所有的職員都是我們經理下屬公司的僱員。我們的經理在執行我們的投資和經營政策和戰略方面擁有很大的自由裁量權。因此，我們相信，我們的成功將在很大程度上取決於我們經理的高級管理人員和關鍵人員的努力、經驗、勤奮、技能和業務聯繫網絡。我們經理的高級職員和關鍵人員對我們的投資進行評估、談判、結算和監督；因此，我們的成功將取決於他們的持續服務。我們經理的任何高級職員或關鍵人員的離職都可能對我們的業績產生重大不利影響。此外，不能保證我們的經理將繼續擔任我們的投資經理，或者我們將繼續接觸我們經理的高級管理人員和專業人士。我們與經理簽訂的管理協議的初始期限只延長到2023年1月3日，之後會自動續簽一年。如果管理協議終止，並且找不到合適的接班人來管理我們，我們可能無法執行我們的業務計劃。
與我們經理的管理協議可能代價高昂，很難終止，包括我們經理的糟糕表現。
管理協議自2023年1月3日起自動續訂一年，此後每年1月3日自動續訂，除非在不遲於續訂日期前180天向本公司或經理(視情況而定)遞交書面通知後終止，或者(I)本公司經董事會至少三分之二(2/3)獨立董事的贊成票或至少三分之二的公司普通股流通股表決後終止。根據(A)經理人表現不理想及對本公司造成重大損害或(B)根據管理協議應付予經理人的補償對本公司不公平(惟在(B)項的情況下，倘若經理人同意繼續根據管理協議以至少三分之二的董事會獨立董事認為公平的費用繼續提供服務，則吾等無權終止管理協議，進一步在(B)項的情況下，經理將有機會在終止前重新協商其薪酬)或(Ii)由經理進行談判。吾等亦可隨時終止管理協議，包括在最初期限內，而無須支付任何終止費用，而吾等須按管理協議所述，提前至少30天發出書面通知，以“因由”終止本管理協議。如果經理因其他原因被解僱，我們需要向經理支付解約費。解約費相當於(A)平均年度基本管理費和(B)經理在緊接終止生效日期前24個月期間賺取的平均年度獎勵薪酬之和的三倍(A)平均年度基本管理費和(B)經理在緊接終止生效日期前24個月期間賺取的平均年度獎勵薪酬之和, 自終止生效日期之前最近完成的會計季度結束時計算。我們的經理可以在不遲於續訂日期前180天發出書面通知，終止管理協議。
根據管理協議，我們經理的責任是有限的，我們同意賠償我們經理及其附屬公司的某些責任。因此，我們可能會遇到業績不佳或虧損的情況，我們的經理不會對此負責。
根據管理協議，本公司經理除提供其要求的服務外，並不承擔任何責任，亦不會對本公司董事會採納或拒絕採納其建議或建議的任何行動負責。我們的經理與我們保持着合同關係，而不是信託關係，儘管根據馬裏蘭州法律，我們的高級職員也是我們經理附屬公司的僱員，作為我們的高級職員，他們對我們負有受託責任。根據管理協議的條款，我們的經理、其高級職員、成員、經理、董事、人事、受託人、合夥人、股東、股東、任何由經理控制或控制的人，以及任何向經理提供次級諮詢服務的人，都不會對我們、我們的董事、我們的股東或任何合夥人按照管理協議履行的行為或不作為負責，除非這些行為或不作為構成了惡意、故意的不當行為、嚴重疏忽或魯莽地無視他們在管理協議下的職責，否則不會對我們、我們的董事、我們的股東或任何合夥人承擔任何責任，除非這些行為或不作為構成了惡意、故意的不當行為、嚴重疏忽或魯莽地無視他們在管理協議下的職責，否則不會向我們、我們的董事、我們的股東或任何合夥人承擔責任。由有管轄權的法院的最終不可上訴命令裁定。此外，吾等已同意賠償吾等經理人、其高級職員、股東、成員、經理、董事、人事、受託人、合夥人、股東、股權持有人、任何由吾等經理人控制或控制的人士，以及任何向吾等經理人提供次級顧問服務的人士，以賠償因吾等經理人的行為或不作為而產生的一切開支、損失、損害、責任、要求、收費及索償，而該等行為或不作為並不構成惡意、故意不當行為、嚴重疏忽或罔顧責任，並按照管理協議的規定真誠履行。因此，我們可能會遇到業績不佳或虧損的情況，我們的經理不會對此負責。
作為一名投資顧問，我們的經理受到廣泛的監管，這可能會對其管理我們業務的能力產生不利影響。
我們的基金經理是在證券交易委員會註冊的投資顧問，受各種監管機構的監管，這些監管機構負責保護包括我們在內的客户的利益。如果我們的經理人被發現違反了任何適用的法律或法規，可能會受到民事責任、刑事責任或制裁，包括撤銷或拒絕其作為投資顧問的註冊，吊銷其員工的執照，譴責、罰款或暫時暫停或永久禁止其開展業務。任何此類責任或制裁都可能對其管理我們業務的能力產生不利影響。
我們與ORIX的關係存在利益衝突，包括與我們經理的關係，以及向ORIX附屬公司和我們分配投資機會方面的利益衝突，這可能導致做出不符合我們股東最佳利益的決定。
我們與ORIX(包括我們的經理及其附屬公司)的關係存在利益衝突。此外，我們由我們的經理(ORIX附屬公司)管理，我們的高管是我們經理的附屬公司或其一個或多個附屬公司的員工。不能保證我們採用的政策和程序、管理協議的條款和條件或我們的經理、ORIX及其各自關聯公司採用的政策和程序將使我們能夠識別、充分解決或緩解所有潛在的利益衝突。由於我們與我們的經理和ORIX的關係而可能產生的利益衝突的一些例子包括：
•投資機會的分配。某些利益衝突可能源於ORIX、其關聯公司和我們的經理可能向我們以及其他個人或實體提供投資管理和其他服務，無論這些其他個人或實體的投資目標或政策是否與我們的投資目標或政策相似，包括但不限於發起、關閉和/或管理任何Lument IM基金。
•歐力士的投資諮詢和專有業務。歐力士代表自己和自己的投資工具，根據與Lument IM對LFT實施的投資戰略類似的投資戰略進行投資。此外，ORIX的某些附屬公司提供可能適合LFT的投資機會，但這些機會被分配給ORIX附屬公司管理的其他投資基金。因此，ORIX或其附屬公司可能會產生適合LFT但分配給ORIX或其附屬公司主要擁有的實體的機會。
員工訴訟和負面宣傳可能會對我們未來的業務產生負面影響。
員工可能會不時就受傷、創建敵對工作場所、歧視、工資和工時、性騷擾和其他僱傭問題對我們或我們的經理提起訴訟。近年來，歧視和騷擾索賠的數量總體上有所增加。再加上社交媒體平臺和類似設備的擴張，使個人能夠接觸到廣泛的受眾，這些説法對一些企業產生了重大負面影響。面臨僱傭或騷擾相關訴訟的公司不得不解僱管理層或其他關鍵人員，並遭受聲譽損害，對其銷售產生了負面影響。如果我們面臨任何與僱傭相關的索賠，我們的業務可能會受到負面影響。
與我們的證券相關的風險
我們證券的市場價格和交易量可能會有很大的不同。
我們的普通股在紐約證券交易所上市，代碼是“LFT”。過去幾年，包括紐約證交所在內的股票市場經歷了顯著的價格和成交量波動。因此，我們證券的市場價格一直並可能繼續出現類似的波動，自我們證券首次發行以來，我們證券的投資者經歷了這種情況，並可能繼續經歷其證券價值的下降。
因此，我們不能保證我們的股東是否有能力出售他們的證券，也不能保證我們的股東可以從他們的證券中獲得什麼價格。
對我們證券市場價格產生負面影響的一些因素包括：
•我們的股息率或支付頻率的變化；
•我們季度經營業績的實際或預期變化；
•改變我們的盈利預期或發佈有關我們或房地產業的研究報告；
•同類公司的市場估值變化；
•市場對我們未來債務增加的不良反應；
•經理關鍵人員的增減；
•我們股東的行動；
•新聞界或投資界的投機行為；
•房地產投資信託基金和其他類似公司發行的普通股和優先股證券的交易價格；
•未能滿足房地產投資信託基金的要求；
•一般經濟和金融狀況；
•政府行為或監管；以及
•我們發行額外的優先股或債務證券。
與我們業績無關的市場因素可能會對我們證券的市場價格產生負面影響，而廣泛的市場波動也可能對我們證券的市場價格產生負面影響。
與我們業績無關的市場因素可能會對我們證券的市場價格產生負面影響。投資者在決定是否買入或賣出我們的證券時可能會考慮的因素之一是我們的分銷率佔我們股票價格相對於市場利率的百分比。如果市場利率上升，潛在投資者可能會要求更高的分配率，或者尋求支付更高分配率或利息的替代投資。因此，利率波動和資本市場狀況可能會影響我們證券的市值。此外，股票市場經歷了極端的價格和成交量波動，影響了許多與我們類似或相關行業的公司的市場價格，而這些公司的經營業績與這些公司的經營業績無關。這些廣泛的市場波動可能會降低我們證券的市場價格。此外，我們的經營業績和前景可能低於公開市場分析師和投資者的預期，或者可能低於市值相當的公司，這可能導致我們證券的市場價格大幅下降。
我們證券的表現可能會受到我們的投資表現的影響，與其他類型的投資相比，我們的投資可能具有投機性和侵略性。
與其他投資選擇相比，我們根據投資目標進行的投資可能會導致更大的風險，包括相對較高的波動或本金損失風險。我們的投資可能具有投機性和侵略性，因此對我們證券的投資可能不適合風險承受能力較低的人。
投資者在決定是否買入或賣出我們證券的股票時可能會考慮的因素之一是，我們的分銷率佔我們證券交易價格相對於我們競爭對手的市場利率和分銷率的百分比。如果我們證券的市場價格主要基於我們的投資收益和收益，以及我們對股東的相關分配，而不是基於投資本身的市場價值，那麼利率波動和資本市場狀況可能會對我們證券的市場價格產生不利影響。例如，如果市場利率上升而我們的分銷率沒有增加，我們證券的市場價格可能會下降，因為潛在投資者可能會要求我們的證券獲得更高的分銷收益率，或者尋求支付更高分銷或利息的其他證券。此外，利率上升將導致我們可變利率債務的利息支出增加，從而減少現金流，減少我們償還債務和向股東分配的能力。
利率的提高可能會對我們股票的市場價格和我們向股東分配股票的能力產生不利影響。
投資者在決定是否購買或出售我們股票時可能考慮的因素之一是我們的股息率，或我們未來預期股息率，相對於市場利率佔我們普通股價格的百分比。如果市場利率上升，潛在投資者可能會要求我們的股票獲得更高的股息率，或者尋求支付更高股息或利息的替代投資。因此，利率波動和資本市場狀況可能會影響我們股票的市場價格，而不是這些條件可能對我們的投資組合產生的影響。
我們還沒有為我們的普通股設定最低分配支付水平，我們不能向您保證我們未來進行分配的能力，也不能保證我們的董事會在未來不會減少分配，無論這種能力如何。
我們打算每季度向我們普通股的持有者宣佈拖欠的季度紅利。如果我們所有的應税收入在任何一個日曆年度結束前都沒有付清，我們打算在當年12月31日之前向我們普通股的持有者宣佈特別股息，以實現這一結果。
我們還沒有為我們的普通股設定最低分銷支付水平，我們的分銷能力可能會受到本Form 10-K年度報告中描述的風險因素的不利影響。對我們普通股股東的所有分配將由我們的董事會酌情決定，並將取決於我們的收益、我們的財務狀況、我們REIT地位的維持以及我們的董事會可能不時認為相關的其他因素。不能保證我們有能力向我們的普通股股東進行分配，也不能保證我們的董事會將來不會決定減少這樣的分配。此外，我們對普通股股東的一些分配可能會繼續包括資本返還。
未來發行的優先於我們普通股的債務或股權證券可能會對我們普通股的市場價格產生不利影響。
如果我們決定在未來發行額外的股本證券或發行優先於普通股的債券，它們很可能會受到契約或其他包含限制我們經營靈活性的契約的工具的監管。此外，我們未來發行的任何可轉換或可交換證券可能具有比我們普通股更有利的權利、優惠和特權，並可能導致稀釋我們的
普通股。我們和我們的股東將間接承擔發行和服務此類證券的費用。由於我們在未來的任何發行中發行債券或股票的決定將取決於市場狀況和其他我們無法控制的因素，我們無法預測或估計我們未來發行的金額、時間或性質。因此，我們普通股的持有者將承擔我們未來發行普通股的風險，降低我們普通股的市場價格，稀釋他們在我們持有的股票的價值。此外，即使股票發行會稀釋現有股東的權益，支付給我們經理的補償也會因未來的股權證券發行而增加。
與我們的組織和結構相關的風險
繼續將我們排除在《投資公司法》之外將對我們的業務造成限制；我們沒有就我們如何處理證券化信託中的貸款向證券交易委員會的工作人員尋求正式指導，也不能保證工作人員不會採取相反的解釋，這可能會導致我們出售大量資產並改變我們的投資策略。
我們開展業務的目的是為了不成為“投資公司法”規定的投資公司。如果我們屬於投資公司的定義，我們將無法按照這份Form 10-K年報中的描述開展業務。“投資公司法”第3(A)(1)(A)條將投資公司定義為主要從事證券投資、再投資或交易業務或顯示自己主要從事證券投資、再投資或交易業務的任何發行人。“投資公司法”第3(A)(1)(C)條還將投資公司定義為從事或擬從事證券投資、再投資、擁有、持有或交易業務，並在非綜合基礎上擁有或擬收購價值超過發行人總資產(不包括美國政府證券和現金項目)40%的投資證券的任何發行人。除其他事項外，“投資公司法”第3(A)(1)(C)節中的“投資證券”一詞不包括美國政府證券和由持有多數股權的子公司發行的證券，這些子公司本身不是投資公司，也不依賴於“投資公司法”第3(C)(1)節或第3(C)(7)節對投資公司的定義的例外。
我們根據投資公司法第3(C)(5)(C)節規定的除外條款，在經營業務時不會成為投資公司法規定的投資公司。根據SEC工作人員的解釋，第3(C)(5)(C)條要求我們將至少55%的資產投資於“抵押貸款和其他房地產留置權和利息”，或“符合條件的房地產權益”，以及至少80%的資產投資於符合條件的房地產權益加上“與房地產相關的資產”。我們通常依靠美國證券交易委員會或其工作人員發佈的指導意見，或根據我們對其他類型資產公佈的指導意見的分析，來確定哪些資產符合條件的房地產資產和房地產相關資產。
當吾等收購(I)證券化信託的100%預期損失風險及所有直接證書持有人的權利；或(Ii)我們向其出售貸款的證券化信託所發行的100%次級證書(該證書僅有能力(其中包括)喪失違約貸款的抵押品贖回權並在信託的預期損失披露中擁有全部權益)；我們可將該信託的全部貸款視為符合資格的房地產。當我們在證券化信託中獲得的次級證書少於100%(相應地低於信託預期虧損風險的100%)時，我們將把我們在該信託中的淨投資額視為房地產相關資產。
上述處理不是基於證券交易委員會工作人員的具體指導。因此，不能保證該等處理，特別是將上述“(I)”或“(Ii)”所述信託中的貸款視為符合資格的房地產權益，並以上述金額處理，將繼續是適當的。此外，在計算我們是否繼續滿足投資公司法第3(C)(5)(C)條規定的排除要求時，我們使用我們在任何證券化信託基金中的淨投資額(而不是上述“(I)”中描述的貸款金額)。如果我們被要求使用任何此類證券化信託基金的貸款面值總額來進行此類計算，很可能不再有例外，因為與我們目前和預期持有的其他符合資格的房地產權益相比，這些貸款的金額很大。同樣，如果我們被要求在未來的證券化信託中使用貸款的總面值，而我們擁有100%的次級證書，但沒有權利(包括取消違約貸款的抵押品贖回權)，那麼隨着此類證券化信託中的貸款總額隨着時間的推移而增加，我們很可能不再能夠獲得豁免。如果SEC或其工作人員確定其中任何一種證券不是合格的房地產權益或房地產相關資產，對這些證券採取相反的解釋，或以其他方式認為我們不滿足上述排除，或根據我們計算合規性或其他方面的方法改變其對上述排除的解釋，我們可能被要求大幅重組我們的活動，包括出售我們的大量資產，並改變我們的投資策略。
儘管我們在每次收購和處置之前定期監測我們的投資組合是否符合第3(C)(5)(C)條的排除，但不能保證我們將能夠保持這一排除。
在我們未來選擇通過控股子公司開展業務的情況下，此類業務的開展方式將確保我們不符合投資公司法第3(A)(1)(A)條或第3(A)(1)(C)條對投資公司的定義，因為在未合併的基礎上，投資證券將佔我們總資產價值的不到40%。我們打算定期監控我們的投資組合，以確保符合40%的測試，只要我們做出了這樣的選擇。在這種情況下，我們將是一家控股公司，完全通過持有多數股權的子公司開展業務，我們將從事子公司的非投資公司業務。
根據“投資公司法”，如果我們被排除在監管之外，將對我們造成不利影響。
2011年8月31日，美國證券交易委員會發布了一份概念新聞稿，徵求對與第3(C)(5)(C)條排除在投資公司法之外的若干事項的意見，包括符合排除條件的資產的性質，以及與抵押貸款相關的房地產投資信託基金是否應作為投資公司進行監管。不能保證管理REITs的投資公司法地位的法律和法規，包括SEC或其工作人員關於第3(C)(5)(C)條排除的指導和解釋，不會以對我們的運營或業務產生不利影響的方式發生變化。由於這份新聞稿，證券交易委員會或其工作人員可能會對第3(C)(5)(C)條的排除作出新的解釋，導致我們改變經營業務的方式，包括可能對我們實現投資目標的能力產生不利影響的變化。我們有時可能會被要求採用效率較低的方法來為某些與抵押貸款相關的投資融資，我們可能會被排除在收購某些類型的高收益證券之外。這些因素的淨影響將會降低我們的淨利息收入。如果我們沒有資格獲得豁免註冊為投資公司或被排除在投資公司的定義之外，我們使用槓桿的能力將會大大降低。如果我們沒有資格根據投資公司法獲得豁免或被排除在監管之外，我們的業務將受到不利影響。
我們授權但未發行的普通股和優先股可能會阻止我們控制權的改變。
我們的章程授權我們發行額外的授權但未發行的普通股或優先股。此外，我們的董事會可以在未經股東批准的情況下修改我們的章程，以增加我們的股票總數或我們所持的任何類別或系列的股票數量。
有權發行和分類或重新分類任何未發行的普通股或優先股，並設置分類或重新分類的股份的優先股、權利和其他條款。因此，我們的董事會可能會設立一系列普通股或優先股，這可能會推遲或阻止可能涉及我們股票類別或普通股溢價的交易或控制權變更，或者以其他方式符合我們股東的最佳利益。
所有權限制可能會限制控制權的變更或企業合併的機會，在這些機會中，我們的股東可能會從他們的股票中獲得溢價。
為使我們在二零一二年十二月三十一日之後的每個課税年度維持房地產投資信託基金資格，在任何課税年度的後半年度內，我們的已發行股本價值不得超過50%由五名或以下個人直接或間接擁有。“個人”包括自然人、私人基金會、一些員工福利計劃和信託基金，以及一些慈善信託基金。為了協助我們保持作為房地產投資信託基金的資格，除某些例外情況外，我們的章程一般禁止任何人直接或間接擁有超過9.8%的普通股流通股或超過9.8%的流通股，或超過9.8%的流通股，或超過9.8%的流通股(以限制性較強的為準)。這一所有權限制可能會阻止收購或其他交易，在這些交易中，我們股權證券的持有者可能會獲得高於當時市場價格的股票溢價，或者持有者可能認為其他方面符合他們的最佳利益。
我們的董事會已經給予XL投資公司9.8%股權限制的豁免。截至2021年3月1日，XL Investments和XL Global，Inc.(統稱為XL公司)擁有我們13.4%的普通股。2018年5月16日，我們的董事會批准Hunt Companies Equity Holdings，LLC和James C.Hunt(統稱為Hunt Investors)免除9.8%的所有權限制，但Hunt Investors的所有權限制為11.8%。截至2021年3月1日，亨特投資者總共持有我們9.9%的普通股。
馬裏蘭州法律的某些條款可能會限制第三方獲得我們公司控制權的能力。
馬裏蘭州一般公司法(“MgCl”)的某些條款可能會延遲、推遲或阻止我們公司的交易或控制權變更，這些交易或控制權變更可能涉及我們股權證券持有人的溢價或其他方面符合他們的最佳利益。
在某些限制的規限下，“利益股東”(泛指任何實益擁有吾等已發行有表決權股票10%或以上投票權的人士，或吾等的聯屬公司或聯營公司，在緊接有關日期之前的兩年期間實益擁有吾等當時已發行股票表決權10%或以上的任何人士)或有利害關係股東的聯營公司之間的某些業務合併，在該股東成為有利害關係股東的最近日期後的五年內，均不得與“有利害關係的股東”(泛指任何實益擁有吾等已發行有表決權股票的10%或以上投票權的人士或聯營公司)或該有利害關係股東的聯營公司之間的業務合併。五年後，吾等與有利害關係的股東或有利害關係的股東的聯營公司之間的業務合併，一般必須以現金或其他代價的形式向吾等股東提供最低價格(見mgcl的定義)，或經吾等董事會推薦，並經吾等董事會推薦，並以至少80%有表決權的流通股持有人及至少三分之二的股東(股東除外)有權投下的表決權的贊成票，向吾等的股東提供最低價格(見mgcl的定義)，或向吾等的股東提供最低價格(見mgcl的定義)，或由吾等的董事會推薦，並以至少三分之二的贊成票批准本公司的股東有權投有表決權的流通股的至少百分之八十的投票權。然而，“企業合併條例”中關於企業合併的這些規定不適用於在利益相關股東成為利益股東之前經我公司董事會批准或豁免的企業合併。根據法規，我們的董事會通過決議豁免了我們與XL公司及其某些關聯公司之間的業務合併，這些公司的母公司是AXA SA。因此，五年的禁令和絕對多數票的要求將不適用於與XL公司及其某些附屬公司的業務合併。結果, 如果我們不遵守絕對多數票要求和法規的其他規定，XL公司及其關聯公司可能會與我們達成可能不符合我們股東最佳利益的業務合併。然而，我們的董事會可以在未來的任何時候廢除或修改這一豁免，在這種情況下，本法規的適用條款將適用於我們與XL公司及其某些附屬公司之間的業務合併。
Mgcl的“控制股份”條款規定，馬裏蘭州公司的“控制股份”(定義為與股東控制的其他股份(僅憑藉可撤銷的委託書除外)合計後，股東有權行使選舉董事的投票權的三個遞增範圍之一)(定義為直接或間接獲得所有權或“控制股份”的控制權)的持有者對該等股份沒有投票權，但經本公司股東批准的範圍除外。不包括控制權股份收購人、我們的高級職員和同時也是我們董事的僱員有權投的票。我們的章程包含一項條款，任何人收購我們股票的任何和所有收購都不受控制權股份收購法規的約束。我們不能保證這項規定在未來任何時候都不會被修改或取消。
此外，MgCl第3章第8副標題允許我們的董事會在未經股東批准的情況下，選擇遵守與公司治理有關的某些條款，這些條款可能會延遲、推遲或阻止我們公司的交易或控制權變更，這些交易或控制權變更可能涉及我們股權證券的市價溢價，或者以其他方式符合我們股東的最佳利益，而不需要經過股東的批准，無論目前我們的章程或章程中規定了什麼，這些條款都可能會延遲、推遲或阻止我們公司的交易或控制權的變更，而這些交易或變更可能涉及我們的股權證券的市價，或者以其他方式符合我們股東的最佳利益。這些規定是：(I)分類董事會；(Ii)罷免一名董事需要三分之二的票數；(Iii)規定董事人數只能由董事投票決定；(Iv)規定董事會空缺必須由其餘在任董事的過半數贊成票才能填補，並且必須在出現空缺的那類董事的剩餘任期內予以填補；(V)以及召開股東特別會議的多數要求。我們受到所有這些條款的約束，但分類董事會除外，要麼是因為我們的章程和章程中與副標題8無關的條款，要麼是因為我們的章程中選擇了受副標題8的某些條款約束。
股東對我們政策和運營的變化的控制權有限。
我們的董事會決定我們的主要政策，包括關於融資、增長、債務資本化、REIT資格和分配的政策。我們的董事會可以不經股東投票而修改或修改這些政策和其他政策。根據我們的章程和MgCl，我們的普通股股東通常只有以下事項的投票權：
•選舉或者罷免董事；
•對我們章程的修改，除非我們的董事會可以在不經股東批准的情況下修改我們的章程，以：
◦更改我們的名字；
◦更改任何類別或系列股票的名稱或其他名稱或面值，以及我們股票的合計面值；
◦增加或減少我們有權發行的股票總數；
◦增加或減少我們有權發行的任何類別或系列股票的數量；
•我們的清盤和解散；以及
•我們是所有或幾乎所有資產或法定股票交換的合併、合併、出售或其他處置的一方。
所有其他事項由我們的董事會自行決定。
我們的章程包含了一些條款，使得罷免我們的董事變得困難，這可能會使股東很難實現管理層的變動。
我們的章程規定，在符合任何類別或系列優先股的權利的情況下，只有在一般有權在董事選舉中投下的所有選票中，至少三分之二的贊成票才能罷免董事。我們的章程和章程規定，空缺一般只能由在任董事中的大多數人填補，即使不足法定人數。這些要求使得通過撤換董事來更換管理層變得更加困難，並可能阻止符合股東最佳利益的控制權變更。
我們對董事和高級管理人員採取行動的權利和股東權利是有限的，這可能會限制在採取不符合股東最佳利益的行動時的追索權。
在馬裏蘭州法律允許的情況下，我們的章程免除了我們的董事和高級管理人員對我們和我們的股東的金錢損害責任，但以下責任除外：
•實際收受不正當的金錢、財產或服務的利益或利潤；或
•基於董事或官員主動和故意不誠實的發現而做出的最終判決，這對所判決的訴訟理由是重要的。(工業和信息化部電子科學技術情報研究所陳皓)
此外，我們的憲章要求我們在馬裏蘭州法律允許的最大範圍內，在不要求初步確定最終獲得賠償的權利的情況下，在訴訟的最終處置之前，向任何現任或前任董事或高級管理人員，或任何在擔任董事或高級管理人員期間，應我們的要求，擔任或曾經擔任董事、高級管理人員、合夥人、受託人的個人，支付或償還合理的費用。僱員福利計劃或任何其他企業，並因其在該職位上的服務而被確定為或威脅成為訴訟一方的人。馬裏蘭州法律允許我們的董事和高級職員在訴訟中獲得賠償，除非證實(I)個人的行為或不作為對訴訟具有重大意義，並且是惡意行為，或者是主動和故意不誠實的結果，或者個人實際上在金錢、財產或服務方面獲得了不正當的個人利益，或者(Ii)在刑事訴訟中，個人有合理的理由相信該行為或不作為是非法的。(Ii)在刑事訴訟中，該個人有合理的理由相信該行為或不作為是非法的，或者(Ii)在刑事訴訟中，該個人有合理的理由相信該行為或不作為是非法的。作為這些賠償義務的一部分，我們可能有義務為我們的董事和高級管理人員產生的辯護費用提供資金。
我們也被允許代表任何董事、高級管理人員、僱員和代理人(包括我們的經理及其關聯公司)購買和維護保險或提供類似的保障，以應對在我們擔任任何此類職務期間或因該身份而產生的任何責任。這可能會導致我們不得不花費大量資金，這將減少可用於分配給股東的現金。
我們已經並可能在未來進行發售收益、借款或出售資產的分配，只要分配超過我們業務的收益或現金流。
我們已經並可能在未來進行發售收益、借款或出售資產的分配，只要分配超過我們業務的收益或現金流。這種分配減少了我們可用於投資和其他目的的現金數量，並可能稀釋我們的財務業績。此外，從我們的淨收益中為我們的分配提供資金可能構成向我們的投資者返還資本，這將降低每個股東在其股本證券份額中的基數。
由於XL投資公司擁有我們普通股的大量所有權，它有能力影響需要我們股東投票表決的事項的結果，包括控制權的變更。
XL投資公司持有我們已發行普通股的重大權益。截至2021年3月1日，XL公司擁有我們13.4%的普通股。因此，XL公司可能有能力影響需要我們股東投票的事項的結果，包括我們董事會的選舉和其他公司交易，無論其他人是否認為交易符合我們的最佳利益。吾等已與XL Investments達成協議，只要XL Investments連同XL公司的若干聯屬公司共同實益擁有本公司至少9.8%的已發行及已發行普通股(按全面攤薄基準)，XL Investments將有權委任觀察員出席所有董事會會議，但該觀察員無權在任何該等董事會會議上投票。
我們是一家“規模較小的報告公司”，我們可能會利用降低的披露要求，這可能會降低該公司的證券對投資者的吸引力。
作為一家“較小的報告公司”，該公司一直依賴於適用於其他上市公司的某些披露要求的豁免。只要公司仍然是一家“較小的報告公司”，公司就可以繼續依賴此類豁免。這些豁免包括減少財務披露和減少有關高管薪酬的披露義務。只要根據適用的證券交易委員會規則和法規，我們仍然是一家規模較小的報告公司，我們就可以繼續依賴此類豁免。本公司對這些豁免的依賴可能會導致公眾發現本公司的證券吸引力降低，並對本公司證券的市場價格或其交易市場造成不利影響。
我們受到財務報告和其他要求的約束，我們的會計、內部審計和其他管理系統和資源可能沒有針對這些要求做好充分準備。
根據《交易法》，我們必須履行報告和其他義務，包括《薩班斯-奧克斯利法案》第404條的要求。這些報告和其他義務可能會對我們的管理、行政、運營、內部審計和會計資源產生重大需求，並導致我們產生鉅額費用。我們可能需要升級我們的系統或創建新的系統，實施額外的財務和管理控制、報告系統和程序，擴大或外包我們的內部審計職能，並聘請更多的會計、內部審計和財務人員。如果我們不能及時有效地實現這些目標，我們遵守財務報告要求和其他規則的能力
適用於報告公司可能會受到損害。任何未能保持有效內部控制的行為都可能對我們的業務、財務狀況和經營結果以及我們向股東進行分配的能力產生重大不利影響。
我們被要求做出關鍵的會計估計和判斷，如果我們的估計或判斷被證明是不準確的，我們的財務報表可能會受到重大影響。
根據公認會計原則編制的財務報表要求使用影響報告金額的估計、判斷和假設。我們可以合理地使用不同的估計、判斷和假設，這些估計、判斷和假設可能會對我們的財務報表產生重大影響，而且這些估計、判斷和假設可能會在未來一段時期內發生變化。需要管理層判斷的重要會計領域包括但不限於(1)確定我們投資的公允價值，(2)評估貸款損失撥備或信貸準備金的充分性，以及(3)適當合併我們已確定為主要受益者的VIE。這些估計、判斷和假設本質上是不確定的，如果它們被證明是不準確的，那麼我們將面臨需要從收入中收取費用的風險。此外，由於我們在其中一些領域的經營歷史有限，在進行這些估計、判斷和假設方面的經驗有限，未來收費對收入的風險可能比我們在這些領域擁有更多經驗的風險更大。任何此類指控都可能嚴重損害我們的業務、財務狀況、經營結果以及我們向股東進行分配的能力。有關我們認為對理解我們的業務、財務狀況和經營結果最關鍵的會計估計、判斷和假設的討論，請參閲“管理層對財務狀況和經營結果的討論和分析--關鍵會計政策”。
税收風險
如果我們未能保持REIT的資格，我們將作為普通公司繳納美國聯邦所得税，並可能面臨鉅額納税義務，這將減少可用於分配給我們股東的現金數量。
我們選擇從截至2012年12月31日的短應納税年度開始作為房地產投資信託基金徵税，我們的子公司Lument Commercial Mortgage Trust，Inc.選擇從截至2018年12月31日的短應納税年度開始作為房地產投資信託基金徵税，每種情況下都要遵守國內税法的相關規定。我們及其作為房地產投資信託基金的持續資格將取決於我們及其持續滿足某些資產、收入、組織、分配、股東所有權和其他要求。我們及其滿足資產測試的能力取決於我們對我們資產的特性和公平市場價值的分析，其中一些資產不受精確確定的影響，因此我們將無法獲得獨立的評估。我們對REIT收入和季度資產要求的遵守還取決於我們能否成功地持續管理我們的收入和資產的構成。此外，不能保證美國國税局(IRS)不會爭辯説，我們在子公司或其他發行人證券中的利益不會導致違反REIT要求。
如果我們在任何納税年度未能保持我們的REIT資格，並且沒有資格獲得或未能滿足某些法定救濟條款的要求，我們將按正常的公司税率對我們的應税收入繳納美國聯邦所得税，包括任何適用的替代最低税，我們在計算我們的應税收入時將不能扣除支付給我們股東的股息。任何由此產生的公司税負擔都可能是巨大的，並將減少可供分配給我們股東的現金數量，這反過來可能對我們的股權證券的價值產生不利影響。除非我們根據某些國內税法規定有權獲得減免，否則我們也將被取消資格，在我們未能獲得REIT資格的下一年的四個課税年度內重新選擇作為REIT徵税。
此外，我們直接或間接投資的任何REIT，包括我們通過其擁有CLO權益的房地產投資信託基金(Lument Commercial Mortgage Trust，Inc.)，都獨立地遵守並必須遵守我們必須滿足的相同REIT要求，才有資格成為REIT。如果該附屬公司未能符合資格成為房地產投資信託基金，且某些法定寬免條款不適用，則(A)該附屬房地產投資信託基金將須繳交美國聯邦所得税，(B)該附屬房地產投資信託基金在喪失資格的下一年度的四個課税年度內將被取消作為房地產投資信託基金的資格，(C)就適用於房地產投資信託基金的資產測試而言，吾等在該附屬房地產投資信託基金的投資可能不再是符合資格的資產，而吾等從該附屬房地產投資信託基金取得的任何股息收入或收益可能不再被視為以及(D)我們可能未能通過某些適用於房地產投資信託基金的資產或收入測試，在這種情況下，除非我們能夠利用某些法定寬免條款，否則我們將無法成為房地產投資信託基金。
如果我們不能保持房地產投資信託基金的資格，我們可能會拖欠現有的融資安排，並被要求清算我們的資產，我們可能面臨拖延或無法獲得未來融資的能力。
未能保持REIT的資格可能會導致我們的信貸安排和CLO發生違約事件，我們可能被要求清算我們的全部或基本上所有資產，除非我們能夠談判豁免。任何此類豁免都可能以修改我們的CLO或信貸安排以及任何相關擔保協議為條件，條款可能對我們不利。如果我們不能在新的信貸安排或CLO下以優惠的條款談判豁免或更換或再融資我們的資產，或者根本不能，我們的財務狀況、運營結果和現金流可能會受到不利影響。
房地產投資信託基金(REITs)支付的股息不符合某些股息可用的降低税率。
適用於支付給個人、信託和遺產的美國股東的“合格股息”收入的最高税率為20%，不包括3.8%的投資税附加費。然而，REITs支付的股息通常沒有資格享受降低的利率。因此，適用於定期公司合格股息的較優惠利率可能會導致個人、信託和房地產投資者認為投資於REITs的吸引力相對低於投資於支付股息的非REIT公司的股票，這可能對REITs的股票價值(包括我們的股權證券)產生不利影響。
房地產投資信託基金的分配要求可能會對我們執行業務計劃的能力產生不利影響。
我們一般必須每年分配至少90%的REIT應税收入，而不考慮支付的股息扣減，不包括淨資本利得和我們來自喪失抵押品贖回權財產的淨收入(如果有)的90%，才能保持我們的REIT資格。如果我們滿足這樣的分配要求，但分配的應納税所得額低於我們REIT應税收入的100%，我們將為未分配的應税收入繳納美國聯邦所得税。此外，如果我們在一個日曆年度向股東支付的實際金額低於美國聯邦所得税法規定的最低金額，我們將繳納4%的不可抵扣消費税。我們打算向我們的股東進行分配，以符合國內收入法的REIT要求。
有時，我們確認應税收入和實際收到現金之間的時間可能會出現差異。如果我們在這些情況下沒有其他資金可用，我們可能被要求以不利的條件借入資金，以不利的價格出售投資，或分配原本投資於未來收購、資本支出或償還債務的金額，將我們的股票作為分配的一部分進行應税分配，股東可以在分配中選擇接受股票或(受某些限制)現金或使用現金儲備，以便進行足夠的分配，使我們能夠支付足夠的應税收入，以滿足房地產投資信託基金的分配要求，並避免美國聯邦所得税和4這些替代方案可能會增加我們的成本或減少我們的股本。因此，遵守房地產投資信託基金的要求可能會阻礙我們的增長能力，這可能會對我們的股本證券的價值產生不利影響。
即使我們仍然符合REIT的資格，我們也可能面臨其他税收負債，從而減少我們的現金流。
即使我們仍然有資格作為房地產投資信託基金徵税，我們的收入和資產也可能需要繳納某些美國聯邦、州和地方税，包括任何未分配收入的税收，某些類型的收入(包括因喪失抵押品贖回權而產生的收入)的税收，以及州或地方所得税、財產税和轉讓税，如抵押貸款記錄税。這些税收中的任何一項都會減少可供分配給我們股東的現金。
遵守REIT的要求可能會導致我們放棄其他有吸引力的機會，並可能要求我們比最初預期的更早處置我們的目標資產。
為了保持我們作為房地產投資信託基金的資格，我們必須在每個日曆季度末通過與我們資產性質有關的五項測試。首先，我們的總資產價值中至少75%必須包括現金、現金項目、政府證券和房地產資產，包括某些抵押貸款以及由公開發售的REITs發行的證券和債務工具。其次，以價值或投票權衡量，我們持有任何一家發行人已發行證券的比例不得超過10%。第三，任何一家發行人的證券都不能超過我們總資產價值的5%。第四，一個或多個TRS的證券不能代表我們總資產的20%。第五，我們的資產可能不超過25%是由公開發售的房地產投資信託基金髮行的債務工具組成的，因為該等債務工具僅因在定義中明示包括“公開發售的房地產投資信託基金髮行的債務工具”而構成上述75%資產測試的“房地產資產”。如果我們在任何日曆季度末未能遵守這些要求，我們將失去REIT資格，除非我們有資格獲得某些法定救濟條款，這可能涉及支付税款和罰款。為了符合資產測試，我們可能會被要求從我們的投資組合中清算其他有吸引力的投資。這些行動可能會減少我們的收入和可分配給股東的金額。
除了上述資產測試外，為了保持我們的REIT資格，我們必須不斷滿足有關我們的收入來源、我們分配給股東的金額以及我們股票所有權等方面的測試。我們可能無法進行對我們有利的投資，以滿足收入測試、資產測試和其他REIT要求。因此，遵守房地產投資信託基金的要求可能會阻礙我們進行某些有吸引力的投資。如果我們在任何財政年度結束時未能遵守任何其他REIT要求，我們將失去REIT資格，除非我們能夠滿足或有資格獲得某些可能涉及繳税和罰款的法定寬免條款。
我們可能會被要求報告某些投資的應税收入超過了我們最終從這些投資中實現的經濟收入。
我們可能會繼續在二級市場以低於面值的價格購買抵押貸款支持證券。此外，由於我們擁有某些抵押貸款支持證券，出於税收目的，我們可能會被視為持有在二級市場獲得的某些債務工具，其價格低於其面值。獲得此類證券或債務工具的折扣可能反映了對其最終可收集性的懷疑，而不是當前的市場利率。不過，就美國聯邦所得税而言，此類折扣的金額通常將被視為“市場折扣”。應計市場貼現通常在支付抵押證券或債務工具本金時報告為收入。如果我們在抵押貸款支持證券或債務工具上收取的收入低於我們的購買價格加上我們之前報告為收入的市場折扣，我們可能無法從任何抵銷損失扣除中受益。
此外，由於我們擁有某些抵押貸款支持證券，出於税收目的，我們可能被視為持有不良債務投資，這些投資隨後根據與借款人的協議進行了修改。如果根據適用的美國財政部法規，對未償債務的修改是“重大修改”，則修改後的債務可能被視為在與借款人的債務交換中重新發行給我們的收益。在這種情況下，即使債務價值或付款預期沒有改變，只要修改後的債務本金超過了我們在未修改債務中的調整税基，我們可能需要確認應税收益。
此外，我們購買的一些抵押貸款支持證券可能是以原始發行折扣發行的。我們將被要求基於恆定收益率方法報告這種原始發行折扣，並將根據這類抵押貸款支持證券的所有未來預計付款將被支付的假設來徵税。如果這類抵押貸款支持證券最終不是完全可收回的，那麼只有在無法收回的情況下才能獲得抵消性損失扣除。
最後，如果我們收購的任何債務工具或抵押貸款支持證券拖欠強制性本金和利息，或者我們收購的特定債務工具的借款人遇到財務困難，導致無法支付到期利息，我們仍可能被要求繼續將未支付的利息確認為應計應税收入，儘管對其最終可收回性存在疑問。同樣，我們可能被要求按規定的利率累加次級抵押貸款支持證券的利息收入，無論相應的現金付款是否收到或最終是否可以收回。在每一種情況下，雖然當利息被確定為無法收回時，我們最終會有可抵銷的損失扣減，但這一扣減的效用可能取決於我們在該年晚些時候或之後是否有應納税所得額。
“應税抵押貸款池”規則可能會增加我們或我們的股東可能產生的税收，並可能限制我們實現未來證券化的方式。
我們或我們子公司的證券化可能導致為美國聯邦所得税目的創建應税抵押貸款池，從而導致“超額包含性收入”。作為房地產投資信託基金，只要我們擁有應税按揭貸款池的100%股權，我們一般不會因為證券化被定性為應税按揭池而受到不利影響。然而，某些類別的股東，如有資格享受條約或其他福利的非美國股東，有淨營業虧損的股東，以及某些免税的須繳納無關企業所得税的美國股東，可能需要對他們從我們那裏獲得的部分股息收入增加税收，這部分紅利收入可歸因於超額包含收入。如果股東是房地產投資信託基金、受監管的投資公司、RIC、共同信託基金或其他傳遞實體，我們在超額包含性收入中的可分配份額可被視為此類實體的超額包含性收入。此外，如果我們的股票由免税的“被取消資格的組織”擁有，比如某些
對於與政府相關的實體和慈善剩餘信託，我們可能會對任何超額包含性收入的一部分徵收公司税，而這些信託與政府相關的實體和慈善剩餘信託不需要對無關的業務收入徵税。由於這項税收通常會向我們徵收，我們所有的股東，包括沒有被取消資格的股東，通常都會承擔與將我們或我們的部分資產歸類為應税抵押貸款池相關的部分税收成本。RIC或其他直通實體以創紀錄的名義擁有我們的股票，將按美國最高聯邦公司税率對分配給其所有者(被取消資格的組織)的任何超額包含性收入徵税。此外，我們在向外部投資者出售這些證券化的股權，或出售與這些證券化相關的任何債務證券(出於税收目的可能被視為股權)時，可能會面臨限制。最後，如果我們未能保持我們的REIT資格，任何應税抵押貸款池證券化都將被視為單獨的應税公司，用於美國聯邦所得税目的，不能包括在任何美國聯邦所得税綜合申報單中。這些限制可能會阻止我們使用某些技術來最大化證券化交易的回報。
清算我們的資產可能會危及我們的REIT資格。
為了維持我們作為房地產投資信託基金的資格，我們必須遵守關於我們的資產和收入來源的要求。如果我們清算我們的投資，包括償還對貸款人的債務，我們可能無法遵守這些要求，最終危及我們作為房地產投資信託基金的資格，或者如果我們出售被視為交易商財產或庫存的資產，我們可能會對任何由此產生的收益徵收100%的税。
遵守房地產投資信託基金的要求可能會限制我們有效對衝的能力，並可能導致我們承擔納税義務。
房地產投資信託基金(REIT)在很大程度上限制了我們對衝資產和負債的能力。根據這些規定，如果符合某些要求，我們為管理與收購或攜帶房地產資產而進行或將要進行的借款有關的利率變化風險而進行的對衝交易的任何收入，在75%或95%毛收入測試中不構成“毛收入”。就我們進行其他類型的對衝交易而言，這些交易的收入很可能在兩個REIT毛收入測試中都被視為不符合條件的收入。
房地產投資信託基金的資格涉及高度技術性和複雜的國內税法條款。
作為房地產投資信託基金的資格涉及到應用高度技術性和複雜的國內收入法條款，而這些條款只有有限的司法和行政當局。即使是技術上或無意中的違規行為也可能危及我們的REIT資格。我們作為REIT的資格將取決於我們對某些資產、收入、組織、分配、股東所有權和其他要求的持續滿足。此外，我們是否有能力滿足保持我們REIT資格的要求，在一定程度上取決於我們無法控制或僅有有限影響力的第三方的行動，包括我們在美國聯邦所得税目的被歸類為合夥企業的實體中擁有股權的情況。因此，雖然我們打算繼續經營，使我們有資格成為房地產投資信託基金，但考慮到管理REITs的規則高度複雜的性質，事實認定的持續重要性，以及我們的情況未來可能發生變化，我們不能保證我們將在任何特定年份保持我們的資格。
我們可能會因出售資產而承擔鉅額税負，而這些資產如果由我們直接出售，則可能要繳納禁止交易税。
房地產投資信託基金的“被禁止交易”的淨收入將被徵收100%的税。一般而言，“禁止交易”是指在正常業務過程中出售或以其他方式處置主要為出售給客户而持有的資產。存在這樣的風險，即我們視為出於美國聯邦所得税目的而擁有的某些貸款以及在喪失這些貸款的抵押品贖回權時收到的某些財產將被視為主要為在正常業務過程中出售給客户而持有。雖然我們希望通過將這些資產捐獻給我們的其中一個TRS並通過該TRS進行這些資產的營銷和銷售來避免被禁止的交易税，但不能保證IRS會尊重將這些資產貢獻給我們TRS的交易。即使這些捐款交易受到尊重，我們的TRS也將繳納美國聯邦、州和地方企業所得税，並可能因這些銷售而招致重大税收負擔。
我們可能會受到不利的立法或監管税收變化的影響，這可能會降低我們股權證券股票的市場價格。
任何時候，管理REITs的美國聯邦所得税法律或法規或這些法律或法規的行政解釋都可能發生變化，可能具有追溯力。我們無法預測任何新的美國聯邦所得税法律、法規或行政解釋，或對任何現有的美國聯邦所得税法律、法規或行政解釋的任何修正案是否或何時將被通過、頒佈或生效，或任何此類法律、法規或解釋是否具有追溯性。我們和我們的股東可能會受到美國聯邦所得税法律、法規或行政解釋的任何此類變化或任何新的不利影響。
根據美國國税法第512(A)節的定義，對免税投資者的分配可能被歸類為不相關的企業應税收入，或UBTI。
關於我們股票的普通收益分配或資本收益分配，以及出售股票的收益，一般都不應構成對免税投資者的UBTI。然而，這一規則也有一些例外，包括：(1)如果我們的股票主要由符合條件的員工養老金信託持有，那麼某些合格員工養老金信託就我們的股票確認的部分收入和收益可能被視為UBTI，我們需要依賴特殊的檢查規則來滿足REIT所有權測試之一的目的，並且我們的運營方式不能避免將此類收入或收益視為UBTI；(2)如果投資者為了收購股票而舉債，免税投資者就我們的股票確認的部分收入和收益將構成UBTI；(3)根據《國税法》免除美國聯邦所得税的社會俱樂部、自願員工福利協會、補充失業救濟金信託基金和合格團體法律服務計劃就我們的股票確認的部分或全部收入或收益可以被視為UBTI；(2)如果投資者為了收購股票而舉債，則該投資者就股票確認的部分收入和收益將構成UBTI；(3)社會俱樂部、自願員工福利協會、補充性失業救濟金信託基金和合格團體法律服務計劃就股票確認的部分或全部收入或收益可被視為UBTI；以及(4)如果我們(或我們的一部分，或我們被忽視的子公司)是“應税抵押貸款池”，或者如果我們持有REMIC的剩餘權益，支付給免税股東的可分配給超額包含性收入的部分分配可被視為UBTI。
我們的TRS所代表的我們資產的價值必須受到限制，如果不遵守這一規定以及管理REIT與其TRS之間交易的某些其他規則，將危及我們的REIT資格，並可能導致適用100%的消費税。
房地產投資信託基金最多可以擁有一個或多個TRS的100%股票。除了與住宿和醫療設施相關的某些活動外，TRS通常可以從事任何業務，並可以持有和賺取如果由REIT直接持有或賺取的資產或收入就不符合資格的資產或收入。房地產投資信託基金的資產價值不得超過20%，由一個或多個信託基金的股票或證券組成。此外，TRS規則限制了利息的扣除額
TRS向其母房地產投資信託基金支付或累算，以確保TRS繳納適當水平的公司税。規則還對TRS與其母公司REIT之間或TRS代表其母公司REIT進行的某些交易徵收100%消費税，這些交易不是以獨立方式進行的。
我們目前的TRS和任何未來的TRS都將為他們各自的應税收入繳納美國聯邦、州和地方所得税(如果有的話)。我們預計，我們TRS證券的總價值將低於我們總資產(包括我們的TRS證券)價值的20%。此外，我們打算監控我們在TRS中投資的價值，以確保符合TRS所有權限制。此外，我們將審查我們與TRS的所有交易，以確保它們是以公平的條款進行的，以避免招致上述100%的消費税。然而，我們不能保證我們將能夠繼續遵守TRS所有權限制或避免適用上文討論的100%消費税。
您的投資存在各種美國聯邦所得税風險。
我們敦促您就投資我們股票的美國聯邦、州、地方和外國税法對您的影響諮詢您的税務顧問。
1B項。未解決的員工意見
沒有。
項目2.屬性
我們不擁有任何房地產或其他實物財產。公司總部位於紐約公園大道230號23樓，郵編10169，由經理為我們提供辦公空間。根據我們之間的管理協議，我們向經理報銷為我們配備辦公室而產生的租賃和其他相關費用。我們相信我們的物業狀況良好，適合我們的用途。
項目3.法律訴訟
截至本申請之日，我們不參與任何訴訟或法律程序，據我們所知，也不參與任何受威脅的訴訟或法律程序。
項目4.礦山安全披露
不適用。
第二部分
項目5.註冊人普通股市場、相關股東事項和發行人購買股權證券
市場信息
2021年3月12日，我們的普通股在紐約證券交易所(New York Stock Exchange)的最後一次報告銷售價格為3.44美元，代碼為“LFT”。
持票人
截至2020年12月31日，我們的普通股流通股為24,943,383股。截至2021年3月12日，註冊持有人為16人。受益股東的數量遠遠多於登記在冊的股東數量，因為我們很大一部分股票是通過銀行或經紀交易商以“街頭名義”持有的。
分紅
我們普通股的股息是按季度支付的。
所有股息分配均經董事會酌情授權，並取決於我們的REIT應納税所得額、財務狀況、REIT地位的維持以及董事會可能不時認為相關的其他因素。
我們普通股的持有者在我們普通股的所有已宣佈股息中按比例持有每股普通股。我們必須將我們REIT應税收入的至少90%作為股息分配給我們的股東，而不考慮我們的淨資本利得和支付的股息扣除，以及我們從止贖財產獲得的淨收入的90%(税後)，以保持我們作為REIT的資格。請參閲本年度報告10-K表格中的項目1A“風險因素”和項目7“管理層對財務狀況和經營結果的討論和分析”，瞭解用於分紅的資金來源的信息，並討論可能對我們在2021年及以後以相同水平支付紅利的能力的因素(如果有的話)。
下表顯示了2019年1月1日至2020年12月31日期間我們普通股宣佈的現金股息：
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | | 宣佈的每股普通股股息 | | |
| 申報日期 | | 金額 | | 記錄日期 | | 付款日期 |
| 2019年3月18日 | | $ | 0.070 | | | 2019年3月29日 | | 2019年4月15日 |
| 2019年6月10日 | | $ | 0.075 | | | 2019年6月28日 | | 2019年7月15日 |
| 2019年9月17日 | | $ | 0.075 | | | 2019年9月30日 | | 2019年10月15日 |
| 2019年12月4日 | | $ | 0.075 | | | 2019年12月31日 | | 2020年1月15日 |
| 2020年3月12日 | | $ | 0.075 | | | 2020年3月31日 | | 2020年4月15日 |
| 2020年6月17日 | | $ | 0.075 | | | 2020年6月30日 | | 2020年7月15日 |
| 2020年9月17日 | | $ | 0.085 | | | 2020年9月30日 | | 2020年10月15日 |
| 2020年12月18日 | | $ | 0.090 | | | 2020年12月31日 | | 2021年1月15日 |
| 2020年12月21日 | | $ | 0.040 | | | 2020年12月31日 | | 2021年1月15日 |
發行人及關聯購買人購買股權證券
2015年12月16日，我們宣佈了一項股票回購計劃，根據該計劃，董事會授權我們回購至多1000萬美元的普通股。根據本計劃，我們有權根據適用的法律和法規決定要回購的普通股的美元金額和任何回購的時間。該程序沒有到期日期。
在截至2020年12月31日的12個月內，公司沒有根據該計劃購買任何普通股。
項目7.管理層對財務狀況和經營成果的討論和分析
以下討論應與我們的合併財務報表以及本年度報告Form 10-K中包含的附註一起閲讀。以下討論包含反映我們當前預期、估計、預測和預測的前瞻性陳述。
概述
我們是一家馬裏蘭州的公司，專注於投資、融資和管理商業房地產債務投資組合。
2020年1月，我們與ORIX Corporation USA(“ORIX USA”)的子公司達成了一系列交易，ORIX USA是一家多元化金融公司，有能力為企業、房地產和市政金融領域的客户提供投資資本和資產管理服務。我們與OREC投資管理公司簽訂了一項新的管理協議，有限責任公司以Lument投資管理公司(“經理”或“Lument IM”)的名稱開展業務，而ORIX美國公司的另一家附屬公司通過非公開發行股票購買了約5.0%的所有權股份。這些交易預計將擴大LFT的規模，並通過利用ORIX美國公司龐大的發起、資產管理和服務平臺創造股東價值。
Lument IM是Lument的子公司，Lument是全國公認的多家庭和老年人住房和護理金融領域的領先者。在發起和承銷投資時，該公司利用Lument的廣泛平臺和重要的專業知識。
我們主要投資於過渡性浮動利率CRE抵押貸款，重點是中端市場多家庭資產。我們還可以投資於其他與CRE相關的投資，包括夾層貸款、優先股、商業抵押貸款支持證券、固定利率貸款、建築貸款和其他CRE債務工具。我們目前在過渡性多家庭和其他CRE貸款方面的投資主要通過匹配期限無追索權CRE CLO進行融資。我們未來可能會利用倉庫回購協議或其他形式的融資。我們的主要收入來源是投資組合的淨利息和抵押貸款相關活動的非利息收入。淨利息收入是指我們從投資中賺取的利息收入減去為這些投資提供資金的費用。
我們的投資通常具有以下特點：
•具有房地產行業和地理市場經驗的贊助商；
•位於美國市場，有多種需求驅動因素，如就業增長和家庭組建；
•全額本金餘額超過500萬美元；
•貸款與價值比率不超過原值的85%，不超過穩定價值的75%；
•與一個月期美國倫敦銀行間同業拆借利率(LIBOR)或任何指數替代品掛鈎的浮動利率貸款；
•三年期限，有兩個一年延期選項。
我們相信，隨着時間的推移，我們目前的投資策略為我們的股東提供了獲得誘人的風險調整回報的重要機會。然而，為了把握經濟和房地產投資週期中不同階段的投資機會，我們可以修改或擴大我們的投資策略。我們相信，我們戰略的靈活性，以及Lument投資團隊豐富的CRE經驗和ORIX USA的廣泛資源，將使我們能夠利用不斷變化的市場條件，最大限度地提高我們股東的風險調整回報。
我們已選擇作為房地產投資信託基金徵税，並遵守國內税法的相關規定。因此，只要我們保持REIT的資格，我們目前分配給股東的REIT應税收入通常不需要繳納聯邦所得税。我們是否有資格繼續成為房地產投資信託基金，取決於我們是否有能力持續滿足國內税法的各種複雜要求，其中包括我們的毛收入來源、我們資產的構成和價值、我們的分配水平以及我們股本的所有權集中度。即使我們保持房地產投資信託基金的資格，我們的全資應税房地產投資信託基金子公司Five Oaks Acquisition Corp.(FOAC)產生的收入也可能需要繳納一些聯邦、州和地方税。
最新發展動態
截至2020年12月31日，一種新型冠狀病毒(新冠肺炎)在全球範圍內持續爆發。2020年3月11日，世界衞生組織宣佈新冠肺炎為全球流行病，包括美國在內的許多國家宣佈新冠肺炎為國家緊急狀態。美國和其他國家對新冠肺炎疫情的反應是史無前例的政府幹預，包括降息和經濟刺激。疫情的全球影響迅速演變(並將繼續如此)，許多國家的反應是對旅行實施或強烈鼓勵隔離和限制，關閉金融市場和/或限制交易，限制非必要辦公室、零售中心、酒店和其他企業的運營，並採取其他限制性措施幫助減緩新冠肺炎的傳播。企業也實施了類似的預防措施。這些措施，以及圍繞新冠肺炎危險和影響的普遍不確定性，已經擾亂了全球供應鏈，提高了失業率，並對許多行業產生了不利影響，包括與我們某些貸款的抵押品相關的行業。此外，隨着新冠肺炎的持續傳播，政府和企業可能會繼續採取積極措施幫助減緩其傳播。因此，除了其他原因，隨着新冠肺炎的繼續傳播，潛在的影響，包括全球、地區或其他經濟衰退，越來越不確定和難以評估。
儘管我們仍然不確定新冠肺炎疫情的潛在全面規模或持續時間，以及它對當前金融、經濟和資本市場環境的影響，以及這些和其他領域的未來發展，但我們在財務狀況、經營成果、流動性和支付分配能力方面面臨未來的不確定性和風險。未來租金可能下降以及對未來租金優惠的預期，包括提前續簽租户的免費租金，留住需要續簽或吸引新租户的租户，或者為受新冠肺炎疫情嚴重影響的租户提供租金減免，都可能導致借款人的現金流減少，並可能導致拖欠未償債務的償債能力，這可能對我們的運營業績和財務業績產生不利影響。即將到來的經濟狀況下滑可能會對房地產和房地產資本市場產生負面影響，並導致入住率下降、租金下降和我們投資組合的價值下降，這可能會對投資價值產生不利影響，使我們更難進行分配或履行融資義務。儘管新冠肺炎已經有有效的疫苗被批准使用，但疫苗的分發直到2020年底才開始，大多數公眾可能要到2021年的某個時候才能接種疫苗。因此，新冠肺炎的影響和影響的全面程度將取決於未來的發展，除其他因素外，包括疫情的持續時間和蔓延，以及旅行建議、隔離和限制措施，以及受幹擾的恢復時間。
供應鏈和產業，勞動力市場中斷的影響，政府幹預的影響，以及關於經濟放緩持續時間的不確定性。我們無法預測或控制這些因素。
新冠肺炎大流行的影響沒有對我們截至2020年12月31日的年度的運營業績產生重大影響，除了之前遞延的債務發行成本624,816美元在2020年第二季度支出，這是由於與目前的市場環境相關的抵押貸款債券交易已被確定為不太可能在2020年12月31日之前執行。然而，新冠肺炎大流行的持續時間和影響可能會實質性地擾亂我們的業務運營，並對截至2021年12月31日的一年(甚至更長時間)的業務、財務業績和運營業績產生負面影響。
2020年亮點
•我們相信，2020年期間，我們成功駕馭了新冠肺炎疫情帶來的嚴峻經濟環境。截至2020年12月31日，我們的貸款組合100%表現良好，沒有貸款減值、貸款違約或非應計貸款，我們的貸款組合內也沒有批准任何忍耐請求。
•我們普通股股東的淨收入從2019年的270萬美元，或每股普通股0.11美元，增加到2020年的840萬美元，或每股普通股0.34美元。我們的可分配收益增長了22%，從2019年的760萬美元，或每股普通股0.32美元，增加到2020年的980萬美元，或每股普通股0.39美元。可分配收益是一種非GAAP財務指標。有關可分配收益的定義以及我們的可分配收益與普通股股東應佔淨收益的對賬，請參閲“關鍵財務指標和指標”。
•2020年9月17日，我們宣佈將股息從普通股每股0.075美元增加到普通股每股0.085美元，較上一季度增長13.3%。2020年12月18日，我們宣佈連續第二次提高股息，從普通股每股0.085美元增加到普通股每股0.09美元，比上一季度增加了5.9%.2020年12月21日，我們宣佈了每股普通股0.04美元的一次性特別現金股息。
•截至2020年12月31日，我們的普通股每股賬面價值為4.56美元，與截至2019年12月31日的每股普通股賬面價值4.59美元基本一致。
•我們獲得了四筆貸款，初始未償還本金餘額為4640萬美元，一個月期倫敦銀行同業拆借利率(LIBOR)加權平均利率為3.36%。
•我們為1,120萬美元與現有貸款相關的未來融資義務提供了資金，加權平均利率為一個月期倫敦銀行同業拆借利率(LIBOR)加3.27%
ORIX事務
2020年1月6日，我們宣佈與Lument IM簽訂新的外部管理協議，並同時終止我們與他的管理協議。Lument IM是Lument的一部分，Lument是全國公認的多家庭和老年人住房和醫療金融領域的領先者。新管理協議的條款在所有重要方面都與我們之前與他簽訂的管理協議的條款一致，包括可報銷費用的上限。根據本公司與彼之間的終止協議條款，本公司並無終止管理協議，彼亦未獲支付終止費。
與這筆交易相關的是，ORIX美國公司的一家附屬公司以非公開配售的方式購買了1246719股公司普通股，收購價為每股4.61美元，總共籌集了5747375美元的資本。每股收購價較2020年1月2日LFT普通股價格溢價43%。作為此次股票購買的結果，ORIX美國公司的一家附屬公司擁有LFT公司約5.0%的已發行普通股。此外，在這筆交易中，詹姆斯·C·亨特辭去了公司董事會主席一職，但繼續擔任董事會成員。此外，董事會還任命臨時首席財務官詹姆斯·A·布里格斯為公司首席財務官。
影響我們經營業績的因素
市況我們的經營業績正在並將繼續受到多個因素的影響，主要取決於我們的淨利息收入水平、我們資產的市值以及我們的目標資產在市場上的供求情況。我們的淨利息收入將主要由於市場利率和提前還款速度的變化，以及作為我們商業按揭貸款基礎的借款人繼續根據其貸款的合同條款付款的能力而變化，這可能會受到此類借款人經歷的意想不到的信用事件的影響，特別是考慮到正在發生的新冠肺炎大流行。利率根據投資類型、金融市場狀況、競爭和其他因素而有所不同，這些因素中沒有一個是可以肯定預測的，最近受到了正在進行的新冠肺炎大流行的影響。我們的經營業績還將受到美國總體房地產基本面和美國整體經濟環境的影響，包括從正在進行的新冠肺炎大流行中恢復的速度和程度。特別是，我們的策略受到基礎房地產市場具體特徵的影響，包括提前還款利率、信貸市場狀況和利率水平。
市場利率的變動……一般來説，我們的商業模式是，利率上升一般會增加我們的淨利息收入，而利率下降一般會減少我們的淨利息收入。我們幾乎所有的投資和所有的抵押貸款債券都與30天期倫敦銀行同業拆借利率掛鈎，因此我們對利率變化導致的淨利息收入的變化不那麼敏感。此外，我們還受益於100%的商業貸款組合，其LIBOR下限進一步緩解了利率波動，截至2020年12月31日，加權平均LIBOR下限為1.64%。截至2020年12月31日，我們商業貸款組合中100%的貸款的LIBOR下限高於當前的現貨LIBOR利率。雖然我們預計在當前的新冠肺炎大流行期間，低倫敦銀行同業拆借利率將持續存在，但不能保證我們目前的投資組合概況，包括倫敦銀行間同業拆借利率下限將保持不變。如果現行的現貨LIBOR利率低於加權平均LIBOR下限，則降低加權平均LIBOR下限將導致淨利息收入減少。倫敦銀行間同業拆借利率(Libor)預計將在2021年之後停產。截至2020年12月31日，按本金餘額計算，100%的商業抵押貸款獲得了與LIBOR掛鈎的浮動利率，我們未償還的抵押貸款債券(CDO)100%的利息與LIBOR掛鈎。所有這些安排都提供了在倫敦銀行間同業拆借利率(LIBOR)終止的情況下確定替代基本利率的程序。不顧一切, 不能保證替代的基本利率是什麼，以及這種基本利率將比LIBOR更有利還是更不有利，以及LIBOR可能中斷的任何其他不可預見的影響。我們打算關注2021年後可能逐步取消LIBOR的發展，並與我們的借款人合作，將任何LIBOR過渡對我們財務狀況和運營結果的影響降至最低，但不能保證停止LIBOR的影響。我們通過股權為我們的商業貸款組合提供部分資金，因此，利率下降可能會減少我們的淨利息收入，並可能影響對新投資機會的競爭和供應。除了與利率變動相關的現金流波動相關的風險外，還有無法履行的風險。
關於浮動利率資產。在利率大幅上升的情況下，借款人到期的額外償債可能會給抵押貸款相關房地產資產的運營現金流帶來壓力，並有可能導致不良表現，在嚴重情況下，還可能導致違約。
信用風險……我們的商業抵押貸款和其他投資也面臨信用風險。我們貸款和其他投資的表現和價值取決於贊助商運營作為我們抵押品的物業的能力，從而產生足夠的現金流來支付欠我們的利息和本金。為了監控這一風險，基金經理的資產管理團隊審查我們的投資組合，並與借款人、聯合貸款人和當地市場專家保持定期聯繫，以監控標的抵押品的表現，預測借款人、房地產和市場問題，並在必要或適當的程度上執行我們作為貸款人的權利。商業抵押資產的市值會受到波動的影響，可能會受到許多因素的不利影響，這些因素包括但不限於國家、地區和當地的經濟狀況(可能受到行業放緩和其他因素的不利影響)；當地房地產狀況；特定行業領域的變化或持續疲軟；建築質量、年齡和設計；人口因素；以及建築或類似法規的追溯變化。此外，物業價值的下跌會減少借款人可用來償還相關貸款的抵押品和潛在收益的價值，這也可能導致我們蒙受損失。截至2020年12月31日，我們投資組合中100%的商業抵押貸款本息都是流動的。此外，我們還審查了被指定為高減值風險的貸款。這些貸款的減值依賴於抵押品，通過比較相關抵押品的估計公允價值減去出售成本與相應貸款的賬面價值來衡量。截至2020年12月31日，該公司尚未確認其貸款組合出現任何減值。然而，, 由於新冠肺炎疫情的持續廣泛影響，我們認為與我們的商業抵押貸款組合相關的信用風險增加。對於新冠肺炎疫情對經濟影響的嚴重程度和持續時間的不確定性依然存在，我們投資組合的信用風險存在進一步上升的可能性。我們不能保證我們的借款人的本金和利息是最新的，也不能保證我們不會為了保護我們的商業抵押貸款資產的價值而簽訂容忍協議或貸款修改。如果發生這種情況，可能會對我們的運營結果產生實質性的負面影響。
流動性和融資市場。流動性是對我們滿足潛在現金需求的能力的衡量，包括支付股息、基金投資和償還借款以及其他一般業務需求的持續承諾。我們的主要流動性來源是普通股或優先股發行的收益、公司債務債務的淨收益、經營活動提供的淨現金和其他融資安排。我們主要通過抵押貸款債券(CDO)為我們的商業抵押貸款融資，其到期日與貸款的到期日相匹配，不受追加保證金通知或額外抵押要求的約束。然而，就我們尋求投資於額外的商業抵押貸款而言，我們將在一定程度上取決於我們是否有能力發行額外的抵押貸款債券(CDO)，以獲得替代融資安排，或者籌集額外的普通股或優先股。此外，由於Hunt CRE 2017-FL1的再投資期到期，我們的生息資產將繼續下降，作為該抵押貸款債券的貸款償還，直到該抵押貸款債券再融資。不過，由於目前新冠肺炎疫情造成的市場環境，可能會增加獲得這筆再融資的難度。
預付費速度...提前還款風險是指償還本金的利率與預期不同，導致某些投資的回報低於預期的風險。當我們收到資產本金的預付款時，為這類資產支付的任何溢價都將按利息收入攤銷。一般來説，預付率的提高會加速購買溢價的攤銷，從而減少從資產上賺取的利息收入。相反，這類資產的折扣會增加到利息收入中。一般來説，提前還款利率的提高會加速購買折扣的增加，從而增加資產所賺取的利息。我們所有的商業抵押貸款都是按面值收購的，因此我們認為目前這對我們來説不是一個實質性的風險。此外，我們還面臨與我們的抵押貸款債券條款相關的提前還款風險。由於過渡性浮動利率商業按揭貸款的一般短期性質，我們的CLO包括一個再投資期，在此期間，商業按揭貸款的本金償還和提前還款可再投資於類似的資產，但須符合某些資格標準。Hunt CRE 2017-FL1的再投資期已於2020年2月20日到期，而Hunt CRE 2018-FL2的再投資期仍然有效。截至2020年12月31日，在Hunt CRE 2017-FL1的再投資期到期後，我們已經經歷了4490萬美元的貸款預付款。雖然我們的抵押貸款債券的利差在償還前是固定的，但新發放貸款的條款(包括利差)會因各種因素(包括市場和競爭情況)而受到不確定因素的影響。, 鑑於新冠肺炎大流行，這些國家仍然存在不確定性和波動性。如果這種情況導致我們再投資的資產利差較低，我們未來可能會受到利息收入減少的影響。
我們資產市值的變化我們的商業抵押貸款是按攤銷成本核算的。因此，我們的收益一般不會受到這些貸款市值變化的直接影響。然而，如果一筆貸款由於不良的信貸表現而被認為是減值的，則會計入一項撥備，通過計入貸款損失撥備來減少賬面價值。減值是通過將相關抵押品的估計公允價值減去出售成本與相應貸款的賬面價值進行比較來衡量的。貸款損失撥備將直接影響我們的收益。鑑於新冠肺炎疫情的廣泛影響，我們認為我們的商業抵押貸款組合存在較高的信用風險。
政府行為。自2008年房利美(Fannie Mae)和房地美(Freddie Mac)都被美國政府託管以來，已經有很多改革美國住房金融體系的提案，特別是房利美和房地美。我們預計，關於住宅和抵押貸款改革的辯論將持續到2021年及以後，但國會中的派系之間仍存在嚴重分歧，因此，目前尚不清楚任何改革將採取什麼形式，以及改革將對抵押貸款房地產投資信託基金(REITs)產生什麼影響(如果有的話)。
通過新冠肺炎經營我們的企業
自2020年3月13日起，我們的經理及其附屬公司對所有地點的員工實施了在家工作(WFH)政策。自本申請之日起，WFH保單仍然有效。我們經理經驗豐富的高級團隊和敬業的員工在這場持續的混亂中全面運作，並繼續執行所有投資管理、資產管理、服務、投資組合監控、財務報告和相關控制活動。我們經理和附屬公司的員工經常保持溝通，以確保及時協調和及早發現問題。我們繼續與我們商業抵押貸款組合中的借款人進行持續的積極對話，以瞭解抵押我們投資的物業發生了什麼。
考慮到目前新冠肺炎造成的經濟環境，我們在新的投資活動和對任何新投資的評估中都採取了更謹慎的方式，以納入新冠肺炎的影響。我們注意到當地法規對貸款人保護的限制，並繼續監測財政刺激對我們貸款組合的影響。最近，疾控中心在全國範圍內發佈了暫停住宅驅逐的命令。具體地説，從2020年9月4日到3月31日，2021年的住宅房東和那些擁有類似驅逐權的人不得在美國任何州或地區因拖欠租金而驅逐“被保險人”。被保險人(A)盡最大努力獲得政府援助；(B)共同收入少於99 000美元或198 000美元；(C)遭受收入損失或特別醫療費用；(D)盡最大努力支付部分款項；以及(E)沒有其他住房選擇。由於這一國家限制，多户公寓借款人解決租户拖欠問題的能力較弱，這反過來可能對房產的現金流覆蓋其貸款的償債能力產生負面影響。此外，由於新冠肺炎的存在，第三方提供商也面臨着潛在的挑戰。
例如，我們依賴評估師、環境和工程顧問進行新的投資，這可能會使這些投資變得更加困難。
主要財務指標和指標
作為一家房地產投資信託公司，我們認為我們業務的關鍵財務指標和指標是每股收益、宣佈的股息、可分配收益和每股賬面價值。在截至2020年12月31日的三個月裏，我們記錄的每股收益為0.10美元，宣佈季度股息為每股0.09美元，特別股息為每股0.04美元，並公佈了每股0.10美元的可分配收益。此外，我們的每股賬面價值為4.56美元。在截至2020年12月31日的一年中，我們記錄的每股收益為0.34美元，宣佈總股息為每股0.37美元，報告每股可分配收益為0.39美元。
如下文進一步描述的那樣，可分配收益不是按照美國公認的會計原則或GAAP編制的，它幫助我們評估我們的業績，不包括某些交易和GAAP調整的影響，我們認為這些交易和GAAP調整不一定表明我們目前的貸款組合和業務。此外，可分配收益是我們在宣佈股息時考慮的業績指標。
宣佈的每股收益和股息
下表列出了每股基本淨收益和稀釋後淨收益以及宣佈的每股股息的計算方法：
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | 截至三個月
十二月三十一日， | | 年終
十二月三十一日， |
| | 2020 | | 2020 | | 2019 |
淨收入(1) | | $ | 2,464,678 | | | $ | 8,434,770 | | | $ | 2,664,098 | |
| 加權平均流通股、基本股和稀釋股 | | 24,943,383 | | | 24,934,505 | | | 23,687,812 | |
| 每股基本和稀釋後淨收益 | | $ | 0.10 | | | $ | 0.34 | | | $ | 0.11 | |
宣佈的每股股息(2) | | $ | 0.13 | | | $ | 0.37 | | | $ | 0.30 | |
(1)收益代表Lument Finance Trust，Inc.的淨收入。
(2)現金包括2020年12月21日宣佈的0.04美元特別股息。
可分配收益
可分配收益是一種非GAAP財務計量，我們將其定義為GAAP淨收益(虧損)，按照GAAP計算，可歸屬於普通股持有人或(無重複的)我們子公司的所有者，包括未以其他方式計入GAAP淨收益(虧損)的已實現虧損，不包括(1)非現金股權薪酬，(2)應付給經理的激勵性薪酬，(3)折舊和攤銷，(4)任何未實現的收益或虧損或其他類似的非現金項目，包括在該適用報告的淨收益中無論該等項目是否計入其他全面收益(虧損)或淨收益(虧損)，以及(V)根據公認會計原則及某些重大非現金收入或支出項目的變化而發生的一次性事項，在與本公司董事會討論後，並經本公司多數獨立董事批准。可分配收益反映了我們為計算應付給經理的激勵費而計算核心收益(在經理與我們之間的管理協議中定義)的方式。
雖然可分配收益不包括任何未實現的信貸損失撥備的影響，但任何貸款損失在被視為不可收回時通過可分配收益沖銷和變現。不可收回是在(I)貸款清盤時(即當貸款全部或部分償還時，或在喪失抵押品贖回權的情況下，當標的資產被出售時)確定的，或(Ii)關於任何貸款項下的任何到期金額，當該金額被確定為不可收回時。
我們認為，除了根據公認會計原則確定的經營活動的淨收益(虧損)和現金流量外，可分配收益還提供了需要考慮的有意義的信息。我們相信，對於我們普通股的現有和潛在未來持有者來説，可分配收益是一個有用的財務指標，因為從歷史上看，隨着時間的推移，可分配收益一直是我們每股紅利的有力指標。作為房地產投資信託基金，我們通常必須每年分配至少90%的應税收入，但需要進行某些調整，因此我們認為我們的股息是股東投資於我們普通股的主要原因之一。有關我們作為房地產投資信託基金的分配要求的進一步討論，請參閲我們的合併財務報表的附註16。此外，可分配收益有助於我們評估業績，不包括某些交易和GAAP調整的影響，我們認為這些交易和GAAP調整不一定代表我們目前的貸款組合和業務，是我們在宣佈紅利時考慮的業績指標。
可分配收益不代表淨收益(虧損)或經營活動產生的現金，不應被視為GAAP淨收益(虧損)的替代方案，也不應被視為GAAP運營現金流的指標，也不應被視為衡量我們流動性的指標，也不應被視為我們現金需求可用資金的指標。此外，我們計算可分配收益的方法可能與其他公司計算相同或相似業績指標的方法不同，因此，我們報告的可分配收益可能無法與其他公司報告的可分配收益進行比較。
下表提供了可分配收益與GAAP淨收入的對賬：
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | 截至三個月
十二月三十一日， | | 年終
十二月三十一日， |
| | 2020 | | 2020 | | 2019 |
淨收入(1) | | $ | 2,464,678 | | | $ | 8,434,770 | | | $ | 2,664,098 | |
| 已實現的投資銷售虧損(淨額) | | — | | | — | | | 709,439 | |
| 抵押貸款償還權的未實現收益(損失) | | 177,476 | | | 1,780,528 | | | 1,297,579 | |
| 證券化信託持有的多户貸款的未實現收益 | | — | | | — | | | (694,339) | |
| 與限制性普通股相關的確認補償費用 | | 2,949 | | | 20,292 | | | 8,962 | |
| 合併證券的調整 | | — | | | — | | | 3,269 | |
| 調整一次性收費 | | — | | | — | | | 512,115 | |
| 所得税調整(撥備) | | (38,861) | | | (476,248) | | | (43,523) | |
| 與股息相關的優先股贖回調整 | | — | | | — | | | 3,093,028 | |
| 可分配收益 | | $ | 2,606,242 | | | $ | 9,759,342 | | | $ | 7,550,628 | |
| 加權平均流通股、基本股和稀釋股 | | 24,943,383 | | | 24,934,505 | | | 23,687,812 | |
| 每股基本和稀釋後可分配收益 | | $ | 0.10 | | | $ | 0.39 | | | $ | 0.32 | |
(1)收益代表Lument Finance Trust，Inc.普通股股東的淨收入。
每股賬面價值
下表計算了我們每股的賬面價值：
| | | | | | | | | | | | | | |
| | 2020年12月31日 | | 2019年12月31日 |
| 權益 | | $ | 113,703,152 | | | $ | 108,644,712 | |
| 已發行普通股 | | 24,943,383 | | | 23,692,164 | |
| 每股賬面價值 | | $ | 4.56 | | | $ | 4.59 | |
截至2020年12月31日，我們的股本為1.137億美元，在基本和完全稀釋的基礎上，我們的普通股每股賬面價值為4.56美元。由於2020年1月3日的ORIX私募，截至2019年12月31日，我們的股本比股東權益增加了510萬美元，而普通股每股賬面價值比前一年年底的4.59美元下降了0.7%。每股賬面價值的小幅下降主要反映了2020年12月宣佈的每股普通股0.04美元的一次性特別現金股息，以滿足REIT的分配要求。
投資組合
商業按揭貸款
截至2020年12月31日，我們已確定我們是Hunt CRE 2017-FL1，Ltd.和Hunt CRE 2018-FL2，Ltd.的主要受益者，這是基於我們有義務吸收因擁有我們的剩餘權益而產生的損失。因此，本公司合併了相關發行實體的資產、負債、收入和支出，即抵押貸款債券。
下表按未付本金餘額詳細説明瞭我們的貸款活動：
| | | | | | | | |
| | 截至2020年12月31日的年度 |
| 2019年12月31日的餘額 | | $ | 635,260,420 | |
| 購房和墊款 | | 57,601,572 | |
| 償還本金所得款項 | | (145,516,658) | |
| 2020年12月31日的餘額 | | $ | 547,345,334 | |
下表詳細介紹了截至2020年12月31日我們貸款組合的總體統計數據：
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | | | | | | | | | 加權平均 |
| 貸款類型 | | 未付本金餘額 | | 賬面價值 | | 貸款計數 | | 浮動利率貸款% | | 息票(1) | | 期限(年)(2) | | LTV(3) |
| 2020年12月31日 | | | | | | | | | | | | | | |
| 為投資而持有的貸款 | | | | | | | | | | | | | | |
優先擔保貸款(4) | | $ | 547,345,334 | | | $ | 547,345,334 | | | 40 | | | 100.0 | % | | 5.1 | % | | 3.1 | | 74.2 | % |
| | $ | 547,345,334 | | | $ | 547,345,334 | | | 40 | | | 100.0 | % | | 5.1 | % | | 3.1 | | 74.2 | % |
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | | | | | | | | | 加權平均 |
| 貸款類型 | | 未付本金餘額 | | 賬面價值 | | 貸款計數 | | 浮動利率貸款% | | 息票(1) | | 期限(年)(2) | | LTV(3) |
| 2019年12月31日 | | | | | | | | | | | | | | |
| 為投資而持有的貸款 | | $ | 635,260,420 | | | $ | 635,260,420 | | | 51 | | | 100.0 | % | | 5.4 | % | | 3.8 | | 73.6 | % |
| 高級擔保貸款(3) | | $ | 635,260,420 | | | $ | 635,260,420 | | | 51 | | | 100.0 | % | | 5.4 | % | | 3.8 | | 73.6 | % |
| | | | | | | | | | | | | | |
(1)加權平均票面利率假設截至2020年12月31日和2019年12月31日止適用的一個月期LIBOR分別為0.14%和1.70%，加權平均LIBOR下限分別為1.64%和1.56%。
(2)加權平均期限假設所有延期選擇權都由借款人行使；然而，前提是我們的貸款可以在該日期之前償還。
(3)自貸款發放之日起計算LTV，並在實施資本支出和溢價準備金後計算(如果適用)。LTV沒有為任何後續的提款或貸款修改進行更新，也不反映在起始日期之後可能發生的任何價值變化。
(4)截至2020年12月31日，未償還的優先擔保貸款中有531,363,401美元在VIE持有，15,981,933美元的未償還優先擔保貸款在VIE以外持有。截至2019年12月31日，629,157,956美元的未償還優先擔保貸款在VIE持有，6102,464美元的未償還優先擔保貸款在VIE以外持有。
下表列出了截至2019年12月31日與公司投資組合相關的其他信息：
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 貸款編號 | | 投資形式 | | 始發日期 | | 貸款承諾總額(1) | | 當期本金 | | 位置 | | 財產類型 | | 息票 | | 最長剩餘期限(年) | | LTV(2) |
| 1 | | | 優先貸款 | | 2018年6月5日 | | 44,699,829 | | | 35,625,000 | | | 伊利諾伊州帕拉廷 | | *多個家庭 | | 1毫升+4.3% | | 2.5 | | 68.5 | % |
| 2 | | | 優先貸款 | | 2018年11月30日 | | 35,441,350 | | | 35,441,348 | | | 德克薩斯州納科多奇市 | | 多家庭 | | 1毫升+4.1% | | 4.0 | | 70.4 | % |
| 3 | | | 優先貸款 | | 2018年7月9日 | | 33,830,000 | | | 33,752,111 | | | 馬裏蘭州皮克斯維爾 | | 多家庭 | | 1ml+3.3% | | 2.7 | | 77.6 | % |
| 4 | | | 優先貸款 | | 2018年8月8日 | | 35,000,000 | | | 32,526,660 | | | 德克薩斯州達拉斯 | | 多家庭 | | 1毫升+3.7% | | 2.7 | | 81.2 | % |
| 5 | | | 優先貸款 | | 2019年11月22日 | | 31,163,300 | | | 26,500,000 | | | 弗吉尼亞州弗吉尼亞海灘 | | 多家庭 | | 1毫升+2.8% | | 4.0 | | 77.1 | % |
| 6 | | | 優先貸款 | | 2018年5月18日 | | 28,000,000 | | | 25,355,116 | | | 伊利諾伊州伍德里奇 | | 多家庭 | | 1ml+3.8% | | 2.5 | | 76.4 | % |
| 7 | | | 優先貸款 | | 2019年12月10日 | | 26,871,000 | | | 24,540,507 | | | 德克薩斯州聖安東尼奧 | | 多家庭 | | 1ml+3.2% | | 4.1 | | 71.9 | % |
| 8 | | | 優先貸款 | | 2020年1月15日 | | 27,350,000 | | | 24,180,000 | | | 田納西州查塔努加 | | 多家庭 | | 1ml+3.0% | | 4.2 | | 80.6 | % |
| 9 | | | 優先貸款 | | 2019年11月26日 | | 21,625,000 | | | 20,000,000 | | | 佐治亞州多拉維爾 | | 多家庭 | | 1毫升+2.8% | | 4.0 | | 76.1 | % |
| 10 | | | 優先貸款 | | 2018年12月6日 | | 21,000,000 | | | 18,703,039 | | | 北卡羅來納州格林斯伯勒 | | 多家庭 | | 1毫升+3.4% | | 3.0 | | 79.8 | % |
| 11 | | | 優先貸款 | | 2018年12月28日 | | 20,850,000 | | | 18,000,000 | | | 德克薩斯州奧斯汀 | | *零售業 | | 1ml+3.9% | | 2.1 | | 71.4 | % |
| 12 | | | 優先貸款 | | 2019年7月10日 | | 19,000,000 | | | 17,754,112 | | | 德克薩斯州阿馬裏洛 | | 多家庭 | | 1毫升+2.9% | | 3.7 | | 76.4 | % |
| 13 | | | 優先貸款 | | 2018年12月28日 | | 24,123,000 | | | 17,172,624 | | | 德克薩斯州奧斯汀 | | *零售業 | | 1毫升+4.1% | | 2.1 | | 60.5 | % |
| 14 | | | 優先貸款 | | 2019年3月13日 | | 19,360,000 | | | 16,707,856 | | | 德克薩斯州貝敦 | | 多家庭 | | 1毫升+3.1% | | 2.3 | | 80.5 | % |
| 15 | | | 優先貸款 | | 2018年6月28日 | | 17,000,000 | | | 15,245,253 | | | 南卡羅來納州格林維爾 | | 多家庭 | | 1ml+3.9% | | 2.6 | | 76.3 | % |
| 16 | | | 優先貸款 | | 2019年8月29日 | | 16,800,000 | | | 14,632,203 | | | 佐治亞州奧斯特爾 | | 多家庭 | | 1毫升+3.4% | | 3.8 | | 72.5 | % |
| 17 | | | 優先貸款 | | 2018年7月23日 | | 16,200,000 | | | 12,828,794 | | | 伊利諾伊州芝加哥 | | 辦公室 | | 1ml+3.8% | | 2.7 | | 72.7 | % |
| 18 | | | 優先貸款 | | 2019年8月8日 | | 14,400,000 | | | 12,649,099 | | | 德克薩斯州沃斯堡 | | 多家庭 | | 1ml+3.0% | | 3.8 | | 75.8 | % |
| 19 | | | 優先貸款 | | 2018年1月9日 | | 10,317,000 | | | 10,158,934 | | | 加利福尼亞州北高地 | | 多家庭 | | 1ml+4.0% | | 2.2 | | 79.0 | % |
| 20 | | | 優先貸款 | | 2019年3月29日 | | 10,000,000 | | | 10,000,000 | | | 弗吉尼亞州朴茨茅斯 | | 多家庭 | | 1ml+3.3% | | 1.3 | | 61.4 | % |
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 21 | | | 優先貸款 | | 2020年9月10日 | | 9,527,000 | | | 9,527,000 | | | 俄亥俄州温徹斯特 | | 多家庭 | | 1毫升+4.3% | | 0.8 | | 61.9 | % |
| 22 | | | 優先貸款 | | 2019年9月11日 | | 11,135,000 | | | 9,135,000 | | | 佛羅裏達州奧蘭多 | | 多家庭 | | 1毫升+2.8% | | 3.8 | | 69.2 | % |
| 23 | | | 優先貸款 | | 2018年3月12日 | | 8,612,000 | | | 8,612,000 | | | 德克薩斯州韋科 | | 多家庭 | | 1毫升+4.8% | | 3.3 | | 72.9 | % |
| 24 | | | 優先貸款 | | 2018年8月7日 | | 9,000,000 | | | 8,235,825 | | | 亞拉巴馬州伯明翰 | | 多家庭 | | 1毫升+3.5% | | 2.8 | | 78.0 | % |
| 25 | | | 優先貸款 | | 2018年2月23日 | | 8,070,000 | | | 8,070,000 | | | 阿肯色州小石城 | | 多家庭 | | 1毫升+4.3% | | 2.3 | | 81.3 | % |
| 26 | | | 優先貸款 | | 2020年1月13日 | | 8,510,000 | | | 7,930,194 | | | 佛羅裏達州勞德代爾堡 | | 多家庭 | | 1ml+3.2% | | 4.2 | | 78.4 | % |
| 27 | | | 優先貸款 | | 2019年11月13日 | | 9,310,000 | | | 7,780,000 | | | 佛羅裏達州霍莉·希爾(Holly Hill) | | 多家庭 | | 1毫升+2.9% | | 2.0 | | 77.8 | % |
| 28 | | | 優先貸款 | | 2019年6月10日 | | 7,000,000 | | | 6,525,817 | | | 德克薩斯州聖安東尼奧 | | 多家庭 | | 1毫升+3.4% | | 3.6 | | 77.7 | % |
| 29 | | | 優先貸款 | | 2019年12月9日 | | 6,495,000 | | | 6,230,000 | | | 德克薩斯州沃斯堡 | | 多家庭 | | 1ml+3.2% | | 4.1 | | 77.7 | % |
| 30 | | | 優先貸款 | | 2019年3月29日 | | 6,270,000 | | | 5,992,424 | | | 北卡羅來納州羅利市 | | 多家庭 | | 1毫升+3.5% | | 3.3 | | 79.0 | % |
| 31 | | | 優先貸款 | | 2019年8月28日 | | 6,250,000 | | | 5,966,157 | | | 德克薩斯州奧斯汀 | | 多家庭 | | 1ml+3.3% | | 3.8 | | 69.9 | % |
| 32 | | | 優先貸款 | | 2018年6月22日 | | 6,200,000 | | | 5,900,550 | | | 伊利諾伊州芝加哥 | | 多家庭 | | 1毫升+4.1% | | 2.6 | | 80.5 | % |
| 33 | | | 優先貸款 | | 2019年6月10日 | | 6,000,000 | | | 5,295,605 | | | 德克薩斯州聖安東尼奧 | | 多家庭 | | 1毫升+2.9% | | 3.6 | | 62.9 | % |
| 34 | | | 優先貸款 | | 2019年12月13日 | | 5,900,000 | | | 5,070,339 | | | 佛羅裏達州傑克遜維爾 | | 多家庭 | | 1毫升+2.9% | | 4.1 | | 74.9 | % |
| 35 | | | 優先貸款 | | 2018年11月30日 | | 8,250,000 | | | 5,036,066 | | | 佐治亞州迪凱特 | | 辦公室 | | 1毫升+4.1% | | 2.9 | | 56.8 | % |
| 36 | | | 優先貸款 | | 2020年12月29日 | | 4,920,000 | | | 4,920,000 | | | 北卡羅來納州費耶特維爾 | | 多家庭 | | 1ml+4.0% | | 1.6 | | 70.3 | % |
| 37 | | | 優先貸款 | | 2019年5月31日 | | 4,350,000 | | | 4,275,035 | | | 德克薩斯州奧斯汀 | | 多家庭 | | 1毫升+3.5% | | 3.5 | | 74.1 | % |
| 38 | | | 優先貸款 | | 2019年11月12日 | | 4,225,000 | | | 4,225,000 | | | 弗吉尼亞州切薩皮克 | | 支持自助存儲 | | 1ml+3.2% | | 4.0 | | 64.5 | % |
| 39 | | | 優先貸款 | | 2019年12月13日 | | 4,407,000 | | | 4,010,000 | | | 佐治亞州瑪麗埃塔 | | 多家庭 | | 1ml+3.0% | | 4.1 | | 77.9 | % |
| 40 | | | 優先貸款 | | 2018年6月5日 | | 2,835,667 | | | 2,835,666 | | | 伊利諾伊州帕拉廷 | | 多家庭 | | 1毫升+4.3% | | 2.5 | | 68.5 | % |
(1)請參閲我們合併財務報表的附註12承付款和或有事項，以進一步討論未出資的承付款。
(2)自貸款發放之日起計算LTV，並在實施資本支出和溢價準備金後計算(如果適用)。LTV沒有為任何後續的提款或貸款修改進行更新，也不反映在起始日期之後可能發生的任何價值變化。
截至2020年12月31日，我們的貸款組合100%表現良好，沒有貸款減值、貸款違約或非應計貸款。
我們與借款人保持着牢固的關係，並利用這些關係來應對新冠肺炎疫情對遭遇現金流壓力的物業擔保的貸款的潛在影響。我們所有的貸款都是本金和利息的流動貸款，然而，我們的一些借款人已經表達了對由於新冠肺炎疫情的長期影響而可能出現的未來困難的擔憂。因此，如果出現這些困難，我們將與他們進行討論，努力使我們的商業按揭貸款資產的現金流和價值最大化。
到目前為止，我們還沒有簽訂任何忍耐協議或貸款修改。然而，由於新冠肺炎疫情的廣泛經濟影響，我們認為與我們的商業抵押貸款組合相關的信用風險增加。因此，我們不能保證借款人的本金和利息是最新的，也不能保證我們不會為了保護我們的商業抵押貸款資產的價值而簽訂任何忍耐協議或貸款修改。
正如我們的合併財務報表附註2所述，我們的經理每季度對我們的貸款組合進行審查，評估每筆貸款的表現，並將風險評級從較低到較高，在“1”和“5”之間。截至2020年12月31日和2019年12月31日，我們總貸款敞口的加權平均風險評級分別為3.1和2.8。風險評級上調的主要原因是將非多户貸款的風險評級下調至“4”，以反映受新冠肺炎疫情影響較大的零售和寫字樓物業抵押貸款的風險較高。下表顯示了基於我們內部風險評級的本金餘額和賬面淨值：
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | 2020年12月31日 |
| 風險評級 | | 貸款數量 | | 未付本金餘額 | | 賬面淨值 |
| 1 | | — | | | $ | — | | | — | |
| 2 | | 14 | | | 168,401,366 | | | 168,401,366 | |
| 3 | | 20 | | | 309,726,343 | | | 309,726,343 | |
| 4 | | 6 | | | 69,217,625 | | | 69,217,625 | |
| 5 | | — | | | — | | | — | |
| | 40 | | | 547,345,334 | | | 547,345,334 | |
抵押貸款債券
我們可能會尋求通過證券化或CLO(如果有的話)以及利用倉庫或回購協議融資來提高我們商業抵押貸款投資的回報。在可用範圍內，我們打算將我們貸款的優先部分證券化，同時在我們的投資組合中保留次級證券。這一高級部分的證券化將被視為“出售”或“融資”。如果它們被計入出售，貸款將從資產負債表中刪除，如果它們被計入融資，這些貸款將在我們的綜合資產負債表中被歸類為“為投資而持有的商業抵押貸款”，這取決於證券化的結構。截至2020年12月31日，我們的抵押貸款債券的賬面金額和未償還本金餘額分別為4.631億美元和4.653億美元。有關CLO的附加條款和詳細信息，請參閲本年度報告Form 10-K中包含的綜合財務報表附註5。
FOAC與我國住房抵押貸款業務的變化
2013年6月，我們成立了FOAC作為應税REIT子公司，簡稱TRS，以擴大我們對抵押貸款相關資產的投資範圍。在2016年8月1日之前，FOAC將抵押貸款彙總為證券化交易，預計我們將購買相關證券化信託發行的附屬部分，這些將是我們投資組合的高質量信貸投資。FOAC擁有MSR的住宅抵押貸款繼續由兩家持牌分服務商直接提供服務，因為FOAC不直接為任何住宅抵押貸款提供服務。
如上所述，我們之前決定在可預見的未來停止優質巨型貸款的聚合，因此不再維持用於收購優質巨型貸款的倉儲融資。我們預計，我們抵押貸款業務戰略之前的變化不會影響我們擁有的現有MSR，也不會影響我們迄今發起的證券化。
根據2016年6月15日簽署並於2016年8月29日、2017年1月30日和2018年6月27日修訂的主協議，MAXEX，LLC(以下簡稱MAXEX)、MAXEX全資票據交換所子公司MAXEX Clearing LLC和FOAC之間的主協議，FOAC提供了賣方資格審查服務，根據該服務，FOAC審查、批准和監督通過MAXEX Clearing LLC出售貸款的賣方。如果FOAC批准的賣方未能履行其基於仲裁裁決回購貸款的義務，即該貸款違反了其陳述和擔保，FOAC有義務支持賣方的回購義務。這類擔保的期限是標的抵押的合同到期日及其全額償還中的較早者。然而，在一段時間內，違反陳述和保修的索賠事件被認為不太可能在出售抵押貸款超過5年後發生。FOAC提供此類賣方資格審查和後盾擔保服務的義務於2018年11月28日終止。根據2018年12月31日的假設協議，MAXEX Clearing LLC和FOAC之間的假設協議，MAXEX Clearing LLC承擔了FOAC在其支持擔保下的所有義務，並同意賠償FOAC，並使FOAC不受支持擔保下的任何損失、負債、成本、費用和義務的損害。FOAC向MAXEX Clearing LLC支付了426,770美元的費用(“替代支持費用”)，作為替代支持提供商。MAXEX Clearing LLC在假設協議中向FOAC表示，它(I)被至少一家國家認可的統計評級機構評為至少“A”級(或同等評級)，或(Ii)具有(A)至少20,000,000美元的調整有形淨值和(B)等於(X)5,000美元中較大者的最低可用流動資金, 000和(Y)0.1%乘以支持擔保所涵蓋的每筆未償還貸款的預定未償還本金餘額。MAXEX的首席財務官被要求證明MAXEX Clearing LLC每季度持續遵守上述標準，如果MAXEX Clearing LLC未能滿足這些標準，MAXEX Clearing LLC必須為FOAC的利益將一筆金額存入托管賬户，金額等於(A)後盾擔保所涵蓋的每筆未償還貸款的未攤銷替代後盾費用和(B)0.01%乘以每筆未償還貸款的預定未償還本金餘額中的較大值(A)支持擔保所涵蓋的每筆未償還貸款的未攤銷替代支持費用和(B)0.01%乘以每筆未償還貸款的預定未償還本金餘額有關MAXEX的進一步説明，請參閲本年度報告中包含的綜合財務報表附註13和14。
關鍵會計政策和估計：
我們的綜合財務報表是根據公認會計原則編制的，這要求使用估計和假設，這些估計和假設涉及對未來不確定性的判斷和假設。本節討論的會計估計和假設是我們認為對理解我們的財務報表最關鍵的那些，因為它們涉及重大判斷和不確定性，可能會影響我們報告的資產和負債以及我們報告的收入和費用。所有這些估計都反映了我們基於截至財務報表日期可獲得的信息對當前和某些估計、未來經濟和市場狀況及其影響的最佳判斷。截至2020年12月31日的一年，新冠肺炎疫情帶來的不確定性增加，這可能會影響管理層的估計。如果情況與預期的情況不同，下面描述的判斷和估計可能會發生變化，這可能會導致我們的利息收入確認、貸款損失撥備、納税義務、我們投資的未來減值以及我們投資組合的估值等方面的變化。我們認為以下會計政策對於描述我們的財務狀況和經營結果是最重要的，需要做出最困難、最主觀或最複雜的判斷：
為投資而持有的商業按揭貸款
為投資而持有的商業抵押貸款是指本公司購買的浮動利率過渡性貸款和其他商業抵押貸款。這些貸款包括出售給公司合併的證券化的貸款。為投資而持有的商業按揭貸款旨在持有至到期日，因此，按未償還本金餘額列賬，並根據未攤銷貸款淨費用和成本(關於原始貸款)、溢價和折扣(關於已購買貸款)和減值(如果有)進行調整。
利息收入採用實際利息法確認為收入，並根據基礎貸款協議的條款按權責發生制記錄。與這些貸款投資相關的任何費用、成本、溢價和折扣都將使用實際利息法在貸款期限內遞延和攤銷，或者當實際利息法接近實際利息法時，以直線方式遞延和攤銷。一般會暫停應計收益，並於付款逾期90天或認為不可能全數及及時收取利息及本金的較早日期，將貸款置於非應計項目狀態。根據基礎貸款協議的條款，當本金和利息的償還得到合理保證時，公司可以將貸款返還到應計狀態。截至2020年12月31日，本公司未持有任何處於非權責發生狀態的貸款。
該公司每季度評估每筆貸款的風險因素，並根據各種因素給予風險評級，這些因素包括但不限於償債覆蓋率(“DSCR”)、貸款與價值比率(“LTV”)、物業類型、地理和當地市場動態、實際情況、租賃和租户概況、對業務計劃和退出計劃的遵守情況、到期違約風險和項目贊助。該公司的貸款評級分別為5分制，從最低風險到最高風險，評級如下：
1.風險極低：超出預期，表現優於承銷，或者很有可能在期間的主流資本市場條件下，標的貸款很容易進行再融資
2.低風險：達到或超過承保的預期
3.中等風險：與承保的預期一致，或者贊助商可能處於執行業務計劃的早期階段，貸款結構適當地降低了額外的風險
4.高風險：潛在的違約風險，一旦違約，可能會發生損失
5.違約風險：迫在眉睫的違約風險，如果違約，很可能會蒙受損失
該公司每季度評估每筆評級為高風險或以上的貸款是否已減值。當本公司確定貸款的事實和情況認為本公司很可能無法按照貸款的合同條款收取所有到期金額時，即發生減值。如果一筆貸款被認為是減值的，就會計入一筆撥備，通過計入貸款損失撥備來降低貸款的賬面價值。這些貸款的減值依賴於抵押品，通過比較相關抵押品的估計公允價值減去出售成本與相應貸款的賬面價值來衡量。這些估值需要作出重大判斷，其中包括關於資本化率、租賃、主要租户的信譽、入住率、融資可用性、退出計劃、其他貸款人的行動以及經理認為必要的其他因素的假設。實際損失(如果有的話)最終可能與估計損失不同。
此外，公司對整個投資組合進行評估，以確定該投資組合是否有任何減值需要對貸款組合的其餘部分計入估值津貼。截至2020年12月31日，公司尚未確認其為投資而持有的貸款出現任何減值。考慮到沒有拖欠貸款和目前的市場狀況，我們還評估了貸款組合的剩餘部分，因此沒有記錄任何貸款損失撥備。
按公允價值計算的抵押服務權
抵押貸款服務權(“MSR”)與公司歷史上購買並隨後出售或證券化的住宅抵押貸款相關。MSR由Five Oaks Acquisition Corp.(“FOAC”)持有和管理，該公司是該公司的應税房地產投資信託基金子公司(“TRS”)。作為MSR的所有者，本公司有權從相關住宅按揭貸款中獲得部分利息支付，並有義務直接或通過分服務機構為相關貸款提供服務。由於公允價值期權選擇，MSR按公允價值報告。本公司擁有MSR的住宅按揭貸款由本公司保留的一個或多個分服務商直接提供服務。本公司並不直接為任何住宅按揭貸款提供服務。
MSR收入按合同約定的費率確認，扣除公司保留的分包商的成本。如果與本公司簽訂合同的分包商發生違約，屆時將對MSR資產進行減值評估。
有關我們的重要會計政策的完整清單，請參閲我們的合併財務報表附註2。
資本配置
下表列出了我們在2020年12月31日和2019年12月31日按投資類型分配的資本：
該信息構成SEC頒佈的S-K法規第10(E)項所指的非GAAP財務措施。我們相信，這些非GAAP信息增強了投資者更好地瞭解支持每一種創收資產類別所需的資本的能力，從而提高了我們產生營業收益的能力。雖然我們認為本報告中包含的非GAAP信息為投資者分析我們的投資組合提供了補充信息，但這些衡量標準並不符合GAAP，它們不應被視為替代或優於我們根據GAAP計算的財務信息。
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | 2020年12月31日 |
| | | 商業按揭貸款 | | MSR | | 無限制現金(1) | | 總計(2) |
| 市場價值 | | 547,345,334 | | | 919,678 | | | 11,375,960 | | | 559,640,972 | |
| 抵押貸款債券 | | (463,060,090) | | | — | | | — | | | (463,060,090) | |
其他(3) | | 1,663,740 | | | — | | | (2,984,668) | | | (1,320,928) | |
| 受限現金 | | 57,999,396 | | | — | | | — | | | 57,999,396 | |
| 已分配資本 | | 143,948,380 | | | 919,678 | | | 8,391,292 | | | 153,259,350 | |
| 資本百分比 | | 93.9 | % | | 0.6 | % | | 5.5 | % | | 100.0 | % |
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | 2019年12月31日 |
| | | 商業按揭貸款 | | MSR | | 無限制現金(1) | | 總計(2) |
| 市場價值 | | $ | 635,260,420 | | | $ | 2,700,207 | | | $ | 10,942,115 | | | $ | 648,902,742 | |
| 抵押貸款債券 | | (505,930,065) | | | — | | | — | | | (505,930,065) | |
其他(3) | | 1,610,181 | | | — | | | (1,623,820) | | | (13,639) | |
| 受限現金 | | 5,069,715 | | | — | | | — | | | 5,069,715 | |
| 已分配資本 | | $ | 136,010,251 | | | $ | 2,700,207 | | | $ | 9,318,295 | | | $ | 148,028,753 | |
| 資本百分比 | | 91.9 | % | | 1.8 | % | | 6.3 | % | | 100.0 | % |
1.包括現金和現金等價物。
2.包括我們擔保定期貸款的賬面價值。
3.包括應收本金和利息、預付和其他資產、應付利息、應付股息和應計費用以及其他負債。
運營結果：
截至2020年12月31日，我們不再合併2019年1月全額償還的FREMF 2012-KF01信託的資產和負債，不再合併該信託的利息和費用。截至2020年12月31日，我們合併了Hunt CRE 2017-FL1，Ltd和Hunt CRE 2018-FL2，Ltd這兩個商業房地產抵押貸款債券的資產和負債。我們的經營業績受到(I)2019年第一季度全額償還FREMF 2012-KF01信託的部分影響；(Ii)2019年第一季度優先股的贖回；以及(Iii)2019年第一季度有擔保定期貸款的提取。因此，我們截至2020年12月31日和2019年12月31日的運營業績不具有直接可比性。此外，儘管新冠肺炎疫情沒有對我們截至2020年12月31日期間的運營業績產生重大影響，但除了之前在2020年第二季度支出的624,816美元遞延債務成本外，如果疫情及其導致的經濟惡化持續下去，我們預計它可能會進一步影響我們未來的業務、財務狀況、運營業績和現金流，包括但不限於利息收入、信貸損失和商業貸款再投資，方式可能會因新冠肺炎疫情和隨之而來的經濟動盪的持續時間和規模以及眾多不同而大不相同。
下表列出了我們截至2020年12月31日和2019年12月31日的年度運營説明書中的某些信息：
| | | | | | | | | | | | | | |
| | | 年終 十二月三十一日， |
| | | 2020 | | 2019 |
| 收入： | | | | |
| 利息收入： | | | | |
| 為投資而持有的商業按揭貸款 | | 33,570,949 | | | 38,969,471 | |
| 以證券化信託形式持有的多户貸款 | | — | | | 78,361 | |
| 現金和現金等價物 | | 45,782 | | | 9,647 | |
| 利息支出： | | | | |
| 抵押貸款債券 | | (12,047,300) | | | (20,882,076) | |
| 有擔保定期貸款 | | (3,138,917) | | | (2,761,561) | |
| 淨利息收入 | | 18,430,514 | | | 15,413,842 | |
| 其他收入： | | | | |
| 投資已實現(虧損)淨額 | | — | | | (709,439) | |
| 抵押貸款償還權未實現(損失)變動 | | (1,780,528) | | | (1,297,579) | |
| 證券化信託持有的多户貸款未實現收益的變化 | | — | | | 694,339 | |
| 維修收入，淨額 | | 709,565 | | | 869,032 | |
| 其他收入 | | 2 | | | — | |
| 其他合計(虧損) | | (1,070,961) | | | (443,647) | |
| 費用： | | | | |
| 管理費 | | 2,524,139 | | | 2,245,065 | |
| 一般和行政費用 | | 3,518,500 | | | 4,335,376 | |
| 經理可報銷的運營費用 | | 1,644,886 | | | 1,629,908 | |
| 其他運營費用 | | 1,493,214 | | | 360,517 | |
| 補償費用 | | 205,292 | | | 193,962 | |
| 總費用 | | 9,386,031 | | | 8,764,828 | |
| 扣除所得税撥備前的淨收入 | | 7,973,522 | | | 6,205,367 | |
| 享受所得税優惠 | | 476,248 | | | 43,523 | |
| 淨收入 | | 8,449,770 | | | 6,248,890 | |
| 向優先股股東分紅 | | (15,000) | | | (491,764) | |
| 與贖回相關的優先股的當作股息 | | $ | — | | | $ | (3,093,028) | |
| 普通股股東應佔淨收益 | | $ | 8,434,770 | | | $ | 2,664,098 | |
| 每股收益： | | | | |
| 普通股股東應佔淨收益(基本收益和攤薄收益) | | $ | 8,434,770 | | | $ | 2,664,098 | |
| 已發行普通股加權平均股數 | | 24,934,505 | | | 23,687,812 | |
| 每股基本收益和稀釋後收益 | | $ | 0.34 | | | $ | 0.11 | |
| 宣佈的普通股每股股息 | | $ | 0.37 | | | $ | 0.30 | |
淨利潤彙總表
截至2020年12月31日的年度，我們的普通股股東應佔淨收入為8,434,770美元，或每股基本和稀釋後淨收益0.34美元，而截至2019年12月31日的年度，我們的淨收益為2,664,098美元，或每股基本和稀釋後淨虧損0.11美元。這一淨收益差異的主要驅動因素是淨利息收入從截至2019年12月31日的年度的15,413,842美元增加到2019年12月31日止年度的18,430,514美元。截至2020年12月31日的年度，以及截至2019年12月31日的年度的視為股息3,093,028美元，這足以抵消截至2019年12月31日的年度的其他虧損總額從443,647美元增加到截至2020年12月31日的年度的虧損1,070,961美元，以及總支出從截至2019年12月31日的年度的8,764,828美元增加到截至2020年12月31日的年度的9,386,031美元。
淨收入的同比增長主要是由於淨利息收入增加了300萬美元，以及2019年宣佈的被視為優先股息310萬美元。由於新冠肺炎疫情導致倫敦銀行同業拆借利率大幅下降，我們2020年的淨利息收入受益於100%的商業抵押貸款組合，這些貸款組合的倫敦銀行同業拆借利率下限高於2020年普遍存在的即期倫敦銀行同業拆借利率。
淨利息收入
截至2020年12月31日和2019年12月31日止年度，我們的淨利息收入分別為18,430,514美元和15,413,842美元。這主要是由於(I)我們貸款組合的加權平均本金餘額增加了2630萬美元；(Ii)截至2020年12月31日的年度，我們貸款組合的加權平均LIBOR下限比2019年同期增加了22個基點；(Iii)我們CLO負債的加權平均LIBOR減少了167個基點。這被(I)截至2020年12月31日的貸款組合加權平均利差與2019年同期相比下降35個基點和(Ii)2020年全年有擔保定期貸款利息支出被抵消，相比之下，由於2019年2月14日提取有擔保定期貸款而產生了部分利息支出。
其他(虧損)
*截至2020年12月31日的年度，我們發生了1,070,961美元的虧損。造成這一虧損的原因是，利率下降增加了預付款，減少了預計浮動收入，抵消了709,565美元的抵押貸款服務淨收入，導致未實現淨虧損對抵押貸款服務權的影響為1,780,528美元。
在截至2019年12月31日的一年中，我們發生了443,647美元的虧損。這一虧損主要是由於(I)FREMF 2012-KF01信託的已實現淨虧損709,439美元和(Ii)抵押貸款服務權的未實現淨虧損1,297,579美元的影響。這些因素被(I)FREMF 2012-KF01信託持有的多家庭抵押貸款的未實現淨收益694,339美元和(Ii)抵押貸款服務收入淨額869,032美元部分抵消。
其他虧損按年上升，主要是由於利率下降及提前還款速度加快，導致按揭服務權利的未實現虧損有所改變。
費用
截至2020年12月31日的年度，我們產生了2,524,139美元的管理費，這是根據我們的管理協議應支付給我們經理的金額。我們還產生了6861,892美元的運營費用，其中1,644,886美元支付給我們的經理，5,217,006美元支付給第三方。
截至2019年12月31日的年度，我們產生了2245,065美元的管理費，這是根據我們的管理協議應支付給我們經理的金額。我們還產生了6,519,763美元的運營費用，其中1,629,908美元支付給我們的經理，4,889,855美元支付給第三方。
費用的同比增長反映了2020年1月3日ORIX股權發行增加管理費、在此期間應計獎勵費用、保險和法律費用的增加以及在此期間支出的遞延成本的影響，這足以抵消會計、審計和其他費用的減少。
損損
我們每季度審查每一筆歸類為減值準備的貸款。截至2020年12月31日及2019年12月31日止年度，本公司並未確認其為投資而持有的貸款有任何減值，因此並無記錄任何貸款損失撥備。
所得税(福利)費用
截至2020年12月31日和2019年12月31日止年度，本公司確認所得税收益分別為476,248美元和43,523美元。
流動性與資本資源
流動性是對我們滿足潛在現金需求的能力的衡量，包括支付股息、基金投資、遵守保證金要求(如果有的話)以及償還借款和其他一般業務需求的持續承諾。我們的主要流動性來源是普通股或優先股發行的淨收益、債券發行的淨收益以及經營活動提供的淨現金。我們主要通過匹配期限抵押貸款債券為我們的商業抵押貸款提供資金，這些貸款不受追加保證金通知或額外抵押要求的約束。A截至2020年12月31日，我們的資產負債表包括4020萬美元的有擔保定期貸款和4.653億美元的抵押貸款融資、折扣總額和債務發行成本。我們的擔保定期貸款將於2025年1月到期，我們的抵押貸款融資是定期匹配的，將於2028年或更晚到期。然而，就我們尋求投資於額外的商業抵押貸款而言，我們將在一定程度上依賴於我們發行額外的抵押貸款債券(CDO)的能力，以獲得替代融資安排或籌集額外的普通股或優先股。2020年7月13日，我們與美國國税局就我們在2018年納税申報單中適用守則第856(C)(6)條達成了一項結束協議，促進了我們執行某些融資交易和股權融資的能力。不過，由於目前新冠肺炎疫情造成的市場環境，可能會增加獲得這筆融資的難度。
此外，如果我們被要求迅速清算我們全部或部分投資組合，我們實現的價值可能會遠遠低於我們之前記錄的資產價值，特別是在一個由於持續的新冠肺炎疫情而嚴重擾亂和流動性降低的金融市場。流動性差的資產更難融資，如果我們使用槓桿為流動性變差的資產融資，如果這種槓桿至少在一定程度上依賴於我們資產的市場價值，我們可能會失去槓桿或降低槓桿。在金融壓力時期，資產往往變得流動性較差，而這往往是最需要流動性的時候。因此，我們出售資產或改變投資組合以應對經濟和其他條件變化的能力可能會受到流動性限制的限制，這可能會對我們的運營業績和財務狀況產生不利影響。我們試圖通過確保我們用來為我們的商業抵押貸款融資的抵押貸款不受追加保證金通知或其他取決於相關貸款抵押品市場價值的限制，來儘可能地限制我們對非流動性風險的敞口。
於2020年8月5日，本公司與Hunt CRE 2017-FL1賣方有限責任公司(“FL1賣方”)、Hunt Commercial Mortgage Trust及ORIX Real Estate Capital LLC就其參與協議訂立修正案，將未來資金參與權益由FL1賣方轉讓予OREC Structural Finance，LLC(“OREC SF”)，OREC Structural Finance，LLC(“FL1未來資金參與轉讓”)。作為FL1未來資金參與轉移的結果，OREC SF將根據未提供資金的貸款承諾提供預付款。關於FL1未來資金參與轉讓，本公司同意，屆時其(I)擁有可用過剩資本，(Ii)滿足收購該等資產的適用要求(每項要求由基金經理決定)，將以相當於面值的價格從OREC SF購買由OREC SF提供資金的任何FL1參與。我們一般會用經營活動提供的淨現金以及普通股或優先股發行的收益為購買OREC SF提供的FL1 Participations提供資金。未來的貸款資金包括資本改善資金、租賃成本、利息和附帶成本，資金將根據業務計劃的進展和抵押資產的現金流而有所不同。因此，這類未來貸款資金的確切時間和金額是不確定的，將取決於相關抵押資產的當前和未來表現。截至2020年12月31日，根據未來資金參與轉移(即Hunt CRE 2017-FL1，Ltd.的未出資承諾)，公司可能需要從OREC SF購買的未來預付款的最高金額為2890萬美元。截至2020年12月31日，OREC SF已為770萬美元的參與權益提供了資金，仍有2120萬美元未獲得資金。
我們打算繼續保持與我們的資產相關的流動性水平，使我們能夠滿足合理預期的投資要求和不可預見的業務需求，同時也使我們能夠大量投資於我們的目標資產。我們可能會誤判我們的流動資金的適當數量
保持過高的流動性，這將降低我們的投資回報，或者保持流動性不足，這將迫使我們將資產清算為不利的市場狀況，並損害我們的經營業績。截至2020年12月31日，我們擁有1140萬美元的無限制現金和現金等價物，而截至2019年12月31日，我們擁有1090萬美元。
截至2020年12月31日，我們的高級擔保定期貸款項下有4020萬美元的未償還本金，借款利率為7.25%，我們在2019年第一季度用這些資金贖回了8.75%的A系列累計可贖回優先股。截至2020年12月31日，我們的追索權債務與權益之比為0.4：1。
截至2020年12月31日，我們合併了Hunt CRE 2017-FL1，Ltd和Hunt CRE 2018-FL2，Ltd的資產和負債。這兩個信託的資產受到限制，只能用於履行各自的義務，因此，作為信託的合併者，我們對這些信託(我們歸類為抵押貸款債券)的義務沒有任何追索權。截至2020年12月31日，這些無追索權負債的賬面價值總計為463,060,090美元。截至2020年12月31日，按GAAP計算，我們的總債務權益比為4.4：1。
現金流
下表列出了截至2020年12月31日和2019年12月31日的年度的現金、現金等價物和限制性現金的變化：
| | | | | | | | | | | | | | |
| | 截至2020年12月31日止年度 |
| | 2020 | | 2019 |
| 經營活動的現金流 | | 12,219,209 | | | 7,282,343 | |
| 投資活動的現金流 | | 87,915,086 | | | (42,298,246) | |
| 融資活動的現金流 | | (46,770,769) | | | (8,186,079) | |
| 現金、現金等價物和限制性現金淨增(減) | | $ | 53,363,526 | | | $ | (43,201,982) | |
在截至2020年12月31日的年度內，現金、現金等價物和限制性現金增加了5340萬美元，而截至2019年12月31日的年度，現金、現金等價物和限制性現金減少了4320萬美元。
經營活動
截至2020年12月31日和2019年12月31日止年度，營運活動提供的現金淨額分別為1,220萬美元和730萬美元。在截至2020年12月31日的年度，我們來自經營活動的現金流主要來自我們合併的CRE CLO-Hunt CRE 2017-FL1，Ltd.和Hunt CRE 2018-FL2，Ltd.的初級留存票據和優先股收到的2210萬美元利息，我們合併的CRE CLO以外持有的優先擔保貸款收到的70萬美元利息，以及從抵押貸款服務權收到的70萬美元現金，超過我們擔保定期貸款支付的現金利息支出300萬美元，管理費230萬美元。在截至2019年12月31日的年度，我們來自經營活動的現金流主要來自我們合併的CRE CLO Hunt CRE 2017-FL1，Ltd.和Hunt CRE 2018-FL2，Ltd.的初級留存票據和優先股收到的1880萬美元利息，我們合併的CRE CLO以外持有的優先擔保貸款收到的40萬美元利息，以及從抵押貸款服務權收到的90萬美元現金，超過我們擔保定期貸款支付的現金利息支出250萬美元，管理費230萬美元。
投資活動
在截至2020年12月31日的一年中，投資活動提供的淨現金總額為8790萬美元。這是由於期內從為投資而持有的商業按揭貸款的本金償還中收到的現金超過了為投資而持有的商業按揭貸款的購買和資金。在截至2019年12月31日的一年中，用於投資活動的淨現金總額為4230萬美元。這主要是由於購買和為投資持有的商業抵押貸款提供資金所使用的現金超過了從未結算交易收到的現金，償還了持有的投資貸款的本金，並保留了截至2019年12月31日的年度的實益權益。
融資活動
在截至2020年12月31日的一年中，用於融資活動的現金淨額總計4680萬美元，主要與發行普通股的收益570萬美元有關，超過了支付760萬美元的普通股和優先股息以及4490萬美元的抵押貸款債券(CDO)的償還。截至2019年12月31日的年度，用於融資活動的現金淨額總計820萬美元，主要用於贖回4030萬美元的優先股，支付720萬美元的普通股和優先股息，以及支付100萬美元的遞延融資成本，部分被我們4030萬美元的擔保定期貸款的收益所抵消。
有關流動性的前瞻性陳述。
根據我們目前的投資組合、槓桿率和可用的借款安排，我們相信，我們之前出售股票的淨收益，加上運營現金流和可用的借款能力，將足以使我們能夠滿足預期的短期(一年或更短)流動性需求，為我們的投資活動提供資金，根據我們的管理協議支付費用，為我們向股東分配資金以及其他一般公司開支提供資金。
我們滿足長期(超過一年)流動資金和資本資源要求的能力將取決於獲得額外的債務融資和股本等。我們可以通過獲得長期信貸安排、額外的抵押貸款債券或進行額外的公開或非公開發行股票或債務證券來增加我們的資本資源，可能包括各種類別的優先股、普通股和優先或次級票據。
為了維持我們作為房地產投資信託基金的資格，我們一般必須每年分配至少90%的“房地產投資信託基金應税收入”(在確定時不考慮支付的股息扣除和不包括淨資本利得)。這些分配要求限制了我們保留收益，從而補充或增加運營資本的能力。
表外安排。
截至2020年12月31日，我們沒有與未合併的金融合夥企業、或為促進表外安排或其他合同狹隘或有限目的而設立的特殊目的或可變利益實體保持任何關係。此外，截至2020年12月31日，我們沒有為未合併實體的任何義務提供擔保，也沒有做出任何承諾或打算向任何此類實體提供資金。)
在向MAXEX提供賣方資格和後備擔保服務方面，我們以前將相關的非或有負債按其公允價值在我們的綜合資產負債表上作為負債入賬。截至2020年12月31日，根據2018年12月31日的假設協議，MAXEX Clearing LLC和FOAC之間的假設協議，MAXEX Clearing LLC承擔了FOAC在其支持擔保下的所有義務，並同意賠償FOAC，並使FOAC不受支持擔保下的任何損失、負債、成本、費用和義務的損害。有關詳細信息，請參閲註釋11。
分發：
我們打算繼續定期向普通股持有者進行季度分配。美國聯邦所得税法一般要求房地產投資信託基金每年至少分配其“房地產投資信託基金應税收入”的90%(不考慮支付的股息扣除，不包括淨資本利得)，並且每年分配的“房地產投資信託基金應税收入”不到100%的範圍內，按正常的公司税率繳税。(注：美國聯邦所得税法通常要求房地產投資信託基金每年分配至少90%的“房地產投資信託基金應納税所得額”(不考慮支付的股息和不包括淨資本利得)。我們歷來定期按月分配，但從2018年第三季度開始，我們現在定期按季度分配給我們的股東，金額相當於我們全部或幾乎所有的應税收入。儘管FOAC不再聚合和證券化住宅抵押貸款，但它繼續從MSR和其他與抵押貸款相關的活動中產生應税收入。這筆應税收入將定期繳納企業所得税。我們通常預計FOAC產生的利潤和納税的利潤將被保留。在我們對普通股進行任何分配之前，無論是否出於美國聯邦所得税的目的，我們必須首先滿足我們的運營要求和任何應付債務的償債義務。如果可供分配給股東的現金少於我們的應税收入，我們可能會被要求出售資產或借入資金進行現金分配，或者我們可能會以應税股票分配或債務證券分配的形式支付所需分配的一部分。
如果我們的應納税所得額在任何日曆年度結束前基本上沒有全部支付，我們可以在該日曆年度結束前宣佈特別股息，以實現這一結果。2020年12月18日，我們宣佈董事會已宣佈2020年第四季度的現金股息率為每股普通股0.09美元。此外，2020年12月21日，我們宣佈董事會宣佈一次性特別現金股息為每股普通股0.04美元。
第7A項。關於市場風險的定量和定性披露
不適用
項目8.財務報表和補充數據
獨立註冊會計師事務所的報告、本公司的綜合財務報表以及本公司綜合財務報表的附註在本表格10-K的單獨章節中(從第四部分之後的F-2頁開始)。公司合併財務報表的索引見F-1頁。
項目9.會計和財務披露方面的變更和與會計師的分歧
沒有。
第9A項。控制和程序
對披露控制和程序的評價
我們的管理層負責根據1934年修訂的“證券交易法”或“交易法”建立和維護披露控制和程序(如規則13a-15(E)或15d-15(E)所定義)，旨在確保我們必須在根據“交易法”提交或提交的報告中披露的信息在SEC的規則和表格指定的時間段內被記錄、處理、彙總和報告。披露控制和程序包括旨在確保我們根據交易所法案提交或提交的報告中需要披露的信息被累積並傳達給我們的管理層(包括我們的首席執行官和首席財務官)的控制和程序，以便及時做出有關要求披露的決定。
在管理層(包括我們的首席執行官和首席財務官)的監督和參與下，我們根據交易所法案規則13a-15或15d-15的(B)段，對截至2020年12月31日我們的披露控制和程序的設計和運營的有效性進行了評估。根據我們的評估，我們的首席執行官和首席財務官得出結論，截至2020年12月31日，我們的披露控制和程序是有效的。
管理層關於財務報告內部控制的年度報告
我們的管理層還負責建立和保持對財務報告的充分內部控制。對財務報告的內部控制在交易法規則13a-15(F)和15d-15(F)中定義為由我們的主要高管和主要財務官設計或在其監督下，由我們的董事會、管理層和其他人員實施的程序，以根據美國公認會計原則(GAAP)對財務報告的可靠性和為外部目的編制財務報表提供合理保證，包括以下政策和程序：
•與保存合理、詳細、準確和公平地反映我們資產的交易和處置的記錄有關；
•提供合理的保證，保證交易被記錄為必要的，以便根據公認會計原則編制財務報表，並且我們的收入和支出僅根據我們管理層和董事的授權進行；以及
•提供合理保證，防止或及時發現可能對財務報表產生重大影響的未經授權獲取、使用或處置我們的資產。
在我們審計委員會的監督下，在包括我們的首席執行官和首席財務官在內的管理層的參與下，我們評估了截至2020年12月31日我們對財務報告的內部控制的有效性。在進行這項評估時，管理層使用了特雷德韋委員會贊助組織委員會(COSO框架)發佈的“內部控制-綜合框架”(2013年)中規定的標準。根據COSO框架下的評估，我們的管理層得出結論，我們對財務報告的內部控制截至2020年12月31日是有效的。
財務報告內部控制的變化
我們對財務報告的內部控制沒有發生任何變化，這些變化與交易法規則13a-15或15d-15(D)段要求的評估有關，這些變化發生在我們最近完成的會計季度期間，這些變化對我們的財務報告內部控制產生了重大影響，或有合理的可能對我們的財務報告內部控制產生重大影響。
第9B項。其他信息
沒有。
第三部分
項目10.董事、高級管理人員和公司治理
有關董事的信息
以下是關於我們董事會現任成員的信息。有關該等董事的個人資料已由該等董事向本公司提供。年齡和其他信息是截至2021年3月1日的。任何董事和高管之間都沒有家族關係。
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| 名字 | | 年齡 | | 與我們保持一致的立場 | | 導演
自.以來 |
| 詹姆斯·P·弗林 | | 44 | | 董事會主席兼首席執行官 | | 2019 |
尼爾·A·康明斯(Neil A.Cummins)(1) | | 66 | | 獨立董事 | | 2013 |
| 詹姆斯·C·亨特 | | 50 | | 導演 | | 2018 |
威廉·A·侯利漢(1) | | 65 | | 獨立董事 | | 2013 |
沃爾特·C·基南(1) | | 53 | | 獨立董事 | | 2015 |
(1)目前是審計委員會、薪酬委員會、提名和公司治理委員會的成員。侯力漢先生是我們審計委員會的主席，也是審計委員會的財務專家。基南先生是我們薪酬委員會的主席。康明斯先生是我們提名和公司治理委員會的主席。
董事會資格
提名和公司治理委員會負責每年與我們的董事會一起審查整個董事會及其個別成員所需的適當特徵、技能和經驗。雖然提名及公司管治委員會對候選人加入本公司董事會並無最低資格要求，但在履行其職責時，提名及公司管治委員會會考慮其認為適當的任何標準，包括但不限於以下標準：
•個人和職業操守、道德和價值觀；
•企業管理經驗，如擔任過上市公司的高級管理人員或前高級管理人員，對市場營銷、財務和其他與上市公司在當今商業環境中的成功相關的要素有大致的瞭解；
•在我們行業有相關的社會政策方面的經驗；
•有在另一家上市公司擔任董事會成員的經驗；
•我們某一業務領域的學術專長；以及
•實際和成熟的商業判斷，包括進行獨立分析調查的能力。
每一位董事還必須具備聰明、誠實、良好的判斷力、高尚的道德以及誠實、公平和負責任的標準等基本素質。提名和公司治理委員會在確定董事提名人選時，可以酌情考慮多樣性。我們的董事會在整個董事會的背景下對每個人進行評估，目的是利用他們在這些不同領域的不同經驗，通過合理的判斷，組建一個最能代表股東利益的集團。董事必須願意投入足夠的時間有效履行職責，並承諾在董事會長期任職。
我們相信，我們的董事會成員代表着令人滿意的背景、技能和經驗的結合，他們都擁有上述有效董事的個人屬性。下面列出的傳記信息包括我們董事的一些具體經驗和技能，這些經驗和技能導致董事會得出結論，鑑於我們的業務和結構，這些個人應該擔任董事會成員。
傳記信息-導演
詹姆斯·P·弗林自2018年1月以來一直擔任我們的首席執行官，自2019年3月以來擔任董事，自2020年3月以來擔任董事會主席。弗林先生在房地產和金融市場擁有超過17年的經驗。弗林先生目前擔任ORIX房地產資本控股公司(ORIX Real Estate Capital Holdings，LLC)的首席執行官兼首席執行官，作為ORIX投資管理公司的附屬公司Lument經營業務，以Lument投資管理公司(我們的“經理”)的身份經營業務。Lument於2020年1月收購了Hunt Real Estate Capital。Flynn先生於2007年加入Hunt Real Estate Capital(前身為Centerline Capital Group)，是其執行管理團隊以及投資和信貸委員會的成員。在加入Hunt Real Estate Capital之前，弗林先生在Gibson Dun&Crutcher LLP的房地產業務部從事法律工作，在此之前，弗林先生是雷曼兄弟公司的投資銀行家。弗林先生以優異成績獲得喬治敦大學麥克多諾商學院金融和會計學士學位，並獲得哥倫比亞大學法學院法學博士學位，在哥倫比亞大學法學院擔任哈蘭·菲斯克·斯通學者(Harlan Fiske Stone Scholar)。
由於在房地產金融領域擁有超過17年的經驗，弗林先生完全有資格在許多重要領域為我們的董事會提供寶貴的建議。
尼爾·A·康明斯(Neil A.Cummins)自2013年3月首次公開募股(IPO)結束以來，我一直是我們董事會的獨立董事。卡明斯先生是提名和公司治理委員會主席，也是審計和薪酬委員會的成員。康明斯先生在國際金融市場活躍了30多年。
卡明斯先生是一傢俬人投資管理公司North Square Investments，LLC的董事會成員。卡明斯曾擔任橡樹嶺投資有限責任公司(Oak Ridge Investments LLC)的董事長，該公司在2013年至2018年期間是一傢俬人所有的投資管理公司。1997年至2012年，Cummins先生在巴克萊資本擔任全球管理職務，包括創始管理委員會成員、全球分銷和研究主管、戰略關係管理全球主管以及巴克萊銀行集團信貸委員會投票成員。2003年至2005年，卡明斯先生還擔任iBoxx有限公司和國際指數公司的董事會成員。1985年至1997年，卡明斯先生擔任摩根士丹利董事總經理，並在摩根士丹利銀行盧森堡公司董事會和法蘭克福摩根士丹利銀行監事會任職。在1985年之前，Cummins先生在國際金融市場工作，主要在梅隆銀行(Mellon Bank N.A.)工作。Cummins先生畢業於印第安納大學(Indiana University)經濟學學士學位。
由於在國際金融市場擁有30多年的經驗，康明斯先生完全有資格在許多重要領域為我們的董事會提供寶貴的建議。
威廉·A·侯利漢自2013年3月我們的普通股在紐約證券交易所上市以來，我一直是我們董事會的獨立董事。胡利漢先生是審計委員會主席，也是薪酬、提名和公司治理委員會的成員。侯利漢先生擁有40多年的多元化金融領域和商業經驗。
侯力漢先生於2018年6月至2019年7月擔任雷橋收購有限公司首席財務官。自2019年8月起擔任雷橋收購II有限公司首席財務官。自2021年2月起擔任雷橋資本合夥公司III Inc.首席財務官。自2012年11月以來一直擔任私營住宅抵押貸款交易企業MaxEx，LLC的董事兼審計委員會主席。自2009年以來，他一直擔任私營醫療投資公司第一醫生資本集團(First PhysDoctors Capital Group)審計委員會的董事和財務專家，該集團在2015年1月完成私有化交易之前在美國證券交易委員會(SEC)註冊，2013年4月至2014年9月擔任董事會非執行主席，並自2013年5月以來擔任審計委員會主席。
2013年7月至2015年7月，他擔任上市金融服務控股公司Tiptree Inc.或Tiptree的首席獨立董事和審計委員會主席；2010年8月至2013年7月，擔任關懷投資信託(Care Investment Trust)的首席獨立董事和審計委員會主席。關懷投資信託是一家上市的醫療保健房地產投資信託基金，於2013年7月與Tiptree合併。2003年至2010年，他擔任私營金融信息公司SNL Financial的董事，此外，從1998年至2012年，他是一家家族所有的商業房地產投資合夥企業的董事和股東。
2013年3月至2014年2月，他擔任私營公司合併銀行(Amalgamated Bank)的首席財務官。從2001年到2008年，Houlihan先生在擔任幾家陷入困境的金融服務公司的過渡首席財務官期間是一名私人投資者，這些公司包括：Sixth Gear，Inc.(2007年10月至2008年11月)、Sedgwick Claims Management Services(2006年8月至2007年1月)、Metris Companies(2004年8月至2006年1月)和哈德遜聯合銀行(Hudson United Bancorp)(2001年1月至2003年11月)。從1981年到2000年，以及2004年和2007年的短期工作期間，胡利漢曾在多家投資銀行公司工作，包括瑞銀(UBS)、摩根大通(J.P.Morgan)、Keefe Bruyette&Woods、貝爾斯登(Bear Stearns)和高盛(Goldman Sachs)。從1977年6月到1981年6月，他還擔任過幾個審計和會計職位。
胡利漢先生畢業於紐約大學商學院金融學碩士學位，並獲得曼哈頓學院會計學學士學位。此外，他獲得了註冊會計師執照，但他的執照目前處於非有效狀態。自2017年1月以來，他一直在蒙特克萊爾州立大學費利西亞諾商學院擔任兼職教授。
2015年3月13日，侯利漢先生就SEC提起的行政訴訟達成和解，指控他未能及時提交附表13D修正案和第16(A)條有關他對第一醫生資本集團(FPCG)證券的實益所有權的報告。侯力漢是FPCG董事會成員，在某些時候，他曾是FPCG證券超過10%的實益所有者。在和解協議中，胡利漢既不承認也不否認SEC的指控，同意發出停止令，要求他不得違反經修訂的1934年《證券交易法》(Securities Exchange Act)第13(D)(2)和16(A)條，並同意向SEC支付1.5萬美元的民事罰款。
由於侯利漢先生有40多年的相關經驗、資歷和技能，包括重要的金融專業知識和識字能力，他完全有資格在會計和金融事務等許多領域向我們的董事會提供重要和相關的專業知識和建議。“
詹姆斯·C(“克里斯”)亨特於2018年1月加入我們的董事會。亨特先生曾在2018年1月至2020年1月擔任我們的董事長。亨特先生在房地產、房地產金融以及公司治理和管理方面擁有27年的經驗。他目前擔任Hunt Companies，Inc.(“Hunt”)的首席執行官兼總裁，並自2001年以來一直是Hunt董事會成員。此外，他還擔任首席財務官，並是亨特公司各子公司和附屬公司的董事會成員。亨特先生還負責亨特的私人市場房地產開發和收購活動，其中包括市價住宅物業和混合用途零售開發項目。亨特先生負責與發展和金融合作夥伴建立關係。亨特先生於1993年在Hunt開始他的職業生涯，當時他是Hunt建築部門的項目開發人員，後來被任命為副總裁、執行副總裁和總裁。亨特先生獲得了得克薩斯大學奧斯汀分校的經濟學學士學位和工商管理碩士學位。
由於在房地產、房地產金融以及公司治理和管理方面擁有27年的經驗，亨特先生完全有資格在許多重要領域為我們的董事會提供寶貴的建議。
沃爾特·C·基南自2015年4月17日以來一直擔任我們董事會的獨立董事。基南先生是薪酬委員會主席，也是審計、提名和公司治理委員會的成員。基南先生作為顧問、投資者和執行經理在金融服務業擁有超過25年的經驗。
自2013年7月以來，他一直擔任Advantage Insurance Inc.或Advantage Insurance的首席執行官，Advantage Insurance是一家專業保險集團，服務於全球高淨值個人和企業主的保險需求。基南在2012年7月至2013年7月期間擔任Advantage Insurance的顧問。從2014年8月到2016年4月完成對AmTrust Financial Services，Inc.的出售，基南先生擔任地區性財產和意外傷害保險公司Republic Companies，Inc.的獨立董事和審計委員會主席。在加入Advantage保險公司之前，基南先生於2011年3月至2011年10月擔任為醫生提供專業責任保險的Medicus Insurance Holdings，Inc.的執行主席，並於2006年7月至2011年3月擔任董事長。在成為保險業高管之前，基南先生私下工作。
他於2007年至2011年擔任JMP Group LLC(紐約證券交易所股票代碼：JMP)的主要投資集團JMP Capital總裁，並於2005年至2007年擔任賽普拉斯集團(Cypress Group)負責人。基南在JMP和Cypress的工作包括對兩家抵押貸款房地產投資信託基金公司進行戰略投資。基南的職業生涯始於摩根士丹利(Morgan Stanley)，1989年至2003年在摩根士丹利從事投資銀行業務。基南先生以優異的成績獲得了南方衞理公會大學的文學學士學位。
由於擁有超過25年的金融服務經驗，基南先生完全有資格在許多重要領域為我們的董事會提供寶貴的建議。
有關高級管理人員的信息
以下是截至2021年3月1日有關我們高管的信息。每一位官員都是按照我們董事會的意願任職的，直到他們的繼任者被正式選舉出來並獲得資格為止。任何董事和高管之間都沒有家族關係。
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 名字 | | 年齡 | | 在我們公司擔任的職位 | | 自那以後的警官 |
| 詹姆斯·P·弗林 | | 44 | | 首席執行官兼董事會主席 | | 2018 |
| 邁克爾·P·拉森 | | 42 | | 總統 | | 2018 |
| 詹姆斯·A·布里格斯 | | 54 | | 首席財務官 | | 2020 |
傳記資料 - 行政主任
弗林先生的傳記信息出現在上面的標題“-傳記信息-董事”下面。
邁克爾·拉森 自2018年1月以來一直擔任我們的總統。他在金融市場擁有超過18年的經驗。拉森先生目前擔任ORIX房地產資本控股公司的首席運營官，作為我們經理的附屬公司Lument開展業務。在Hunt Real Estate Capital，LLC被ORIX房地產資本控股公司收購之前，拉森先生曾在Hunt Real Estate Capital，LLC擔任過類似的職位。ORIX Real Estate Capital Holdings LLC以Lument的身份開展業務。此前，拉森是Centerline Capital Group的首席財務官。Centerline Capital Group是一家上市抵押貸款銀行和投資管理公司，於2013年被Hunt收購。在2002年加入Centerline Capital Group前身之前，Larsen先生在Arthur Andersen從事房地產諮詢和結構性融資業務。拉森先生擁有賓夕法尼亞大學的學士學位和哥倫比亞大學的工商管理碩士學位。拉森先生一直是房地產圓桌會議的TPAC和RECPAC委員會的參與者，也是MBA的成員。
詹姆斯·A·布里格斯自2020年1月以來一直擔任我們的首席財務官。從2018年9月到2020年1月，他一直擔任我們的臨時首席財務官。他在金融服務和房地產行業擁有30多年的會計和財務經驗。布里格斯先生目前還擔任ORIX房地產資本控股公司(ORIX Real Estate Capital Holdings，LLC)的首席會計官，該公司以Lument的身份開展業務，Lument是我們經理的一家附屬公司。在擔任現職之前，布里格斯先生曾在Hunt Real Estate Capital，LLC任職。Hunt Real Estate Capital，LLC於2020年1月被ORIX Real Estate Capital Holdings LLC收購，與Lument開展業務。布里格斯於2009年加入Hunt Real Estate Capital(前身為Centerline Capital Group)。在加入亨特房地產資本公司之前，布里格斯先生是專業金融公司MRU控股公司的財務總監。在加入MRU控股公司之前，布里格斯先生在摩根大通及其前身公司工作了15年，擔任過各種會計和財務職務，包括新興市場估值控制主管和首席財務官。在加入摩根大通(JPMorgan Chase&Co.)之前，布里格斯是安永會計師事務所(Ernst&Young LLP)的高級審計師。布里格斯先生在愛奧納學院獲得會計學學士學位，是一名註冊會計師。
第16(A)節實益所有權報告合規性
根據聯邦證券法，我們的高管、董事和任何實益擁有我們註冊類別股權證券超過10%的人都必須向證券交易委員會報告他們的所有權以及所有權的任何變化。SEC規則和條例還要求這些人員向我們提供這些報告的副本。
僅根據我們對提交給我們的報告的審查和對這些報告的修訂，或者我們的董事和高管提出的不需要這些人員提供這些報告的書面陳述，我們相信，在截至2020年12月31日的一年中，適用於我們的董事、高管和超過10%的股東的所有這些備案要求都得到了及時的遵守，我們相信，在截至2020年12月31日的一年裏，適用於我們的董事、高管和超過10%的股東的所有這些備案要求都得到了及時的遵守。
道德守則
在首次公開募股的同時，我們通過了適用於我們所有高管和其他人員的商業行為、道德和反內幕交易政策準則，包括我們的首席執行官、首席財務官、首席會計官、我們的財務總監以及為公司執行類似職能的人員。《商業行為守則》和《打擊內幕交易的道德和政策》確立了我們認為可以促進遵守最高道德標準和根據最高道德標準進行商業行為的政策和程序。我們的商業行為準則和打擊內幕交易的道德和政策的副本可在我們網站的“投資者關係”部分獲得，網址是：Http://lumentfinancetrust.com/investor-relations/summary/在公司治理選項卡下。
公司治理準則
在首次公開募股的同時，我們通過了一套公司治理指南，其中描述了我們的公司治理實踐和政策，併為我們的董事會的治理提供了一個框架。提名及公司管治委員會負責監督這些指引，並就公司管治事宜向董事會報告及提出建議。提名和公司治理委員會不時審查我們的公司治理準則，並在必要時建議對整個董事會進行修改。我們現行的企業管治指引可於我們網站的“投資者關係”欄目查閲，網址為Http://lumentfinancetrust.com/investor-relations/summary/在公司治理選項卡下。
審計委員會
該公司設有一個單獨指定的常設審計委員會，該委員會是根據修訂後的1934年證券交易法第3(A)(58)(A)節或交易法設立的。審計委員會目前由康明斯、侯力漢和基南三人組成。
審計委員會財務專家
侯利漢先生是我們審計委員會的主席。我們的董事會根據他在各自領域的教育和經驗確定侯力漢先生符合“審計委員會財務專家”的資格，該詞在S-K規則第407(D)(5)(Ii)項中定義，並且根據紐約證券交易所的現行上市標準是獨立的。
項目11.高管薪酬
薪酬彙總表
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 姓名和主要職位 | | 年 | | 薪金(元) | | 獎金(美元) | | 總計(美元) |
詹姆斯·P·弗林(1)(2) | | | | | | | | |
| 首席執行官兼董事會主席 | | 2020 | | $ | — | | | $ | — | | | $ | — | |
| (自#年起出任董事局主席) | | 2019 | | $ | — | | | $ | — | | | $ | — | |
| 2020年3月12日) | | | | | | | | |
| | | | | | | | |
邁克爾·P·拉森(1)(2) | | 2020 | | $ | — | | | $ | — | | | $ | — | |
| 總統 | | 2019 | | $ | — | | | $ | — | | | $ | — | |
| | | | | | | | |
詹姆斯·A·布里格斯(1)(2) | | | | | | | | |
| 首席財務官(擔任臨時首席財務官 | | 2020 | | $ | — | | | $ | — | | | $ | — | |
| 2018年9月6日至2020年1月3日， | | 2019 | | $ | — | | | $ | — | | | $ | — | |
| 2020年1月3日擔任首席財務官) | | | | | | | | |
(1)弗林先生、拉森先生和布里格斯先生是我們經理的一家附屬公司的員工，在2020年1月3日之前是他的一家附屬公司的員工，我們不會向他們支付補償。弗林現在擔任董事會主席，從2020年3月12日開始。布里格斯先生現在擔任我們的首席財務官，從2020年1月3日開始。
(2)在2020年和2019年，Flynn先生和Larsen先生沒有從我們的經理或我們的前任經理或他們的任何附屬公司那裏獲得任何報酬，因為他們花了時間管理我們的事務。在2020年和2019年，我們的經理或我們的前任經理或他們的任何附屬公司根據布里格斯先生管理我們事務的時間百分比向他支付的總薪酬分別為324,111美元和313,324美元。
財政年度末的傑出股權獎
到目前為止，該公司還沒有向其現任被任命的高管授予股票期權或股票獎勵。
內幕交易政策
我們堅持內幕交易政策，禁止賣空、公開交易期權以及對衝或貨幣化交易。
董事薪酬
執行董事
如果我們的董事會成員同時也是我們經理或我們或其附屬公司的僱員，則稱為執行董事。詹姆斯·P·弗林(James P.Flynn)是執行董事。執行董事在我們的董事會任職不會獲得現金報酬。然而，我們採用了經理股權計劃，根據該計劃，我們向經理頒發獎勵，經理再向其員工、高級管理人員、成員(包括我們的現任高級管理人員)、董事或顧問授予此類獎勵。任何此類贈款的目的都將是鼓勵他們各自為我們的持續成功、長期增長和盈利所做的努力，並獎勵和留住他們。
獨立董事
作為2020年在我們董事會任職的補償，每位獨立董事每年獲得50,000美元的現金預留金，並根據我們的經理股權計劃獲得每年1,500股普通股限制性股票的預留金。限制性股票的授予通常是在我們的年度股東大會之後立即進行的，並在授予日期的一週年時全部授予，但在授予日期繼續在我們的董事會任職。我們亦向該等獨立董事報銷其履行董事職責所產生的合理自付費用，包括但不限於與他們出席全面董事會及委員會會議有關的差旅費。此外，我們的審計委員會主席每年獲得15,000美元的現金預聘金，我們的薪酬委員會和提名與公司治理委員會的主席每人每年獲得10,000美元的現金預聘金，此外，每年還將支付50,000美元的預聘金和1500股限制性普通股。獨立董事還可能因參與以下活動而獲得聘用費或會議費特設委員會是根據需要不時成立的。
我們的高級管理層每年向全體董事會或薪酬委員會報告一次，説明我們的非管理董事薪酬與其他規模相當的美國公司和我們的競爭對手相比的狀況。這種報告包括對直接形式和間接形式的審議。
向我們的非管理董事支付薪酬，並就非管理董事薪酬的任何變化提出建議。董事費用是我們審計委員會成員從我們那裏獲得的唯一補償形式。
截至2020年12月31日，2020年董事薪酬的所有要素與2019年使用的薪酬計劃保持不變。
2020年度董事薪酬
下表列出了在2020年內的任何時候向擔任非執行董事的每位個人支付的薪酬*。
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 名字 | 所有賺取的費用或
以現金形式支付的現金。 | | 股票 獎項(1) | | 所有其他 補償(2) | | 總計 |
| 尼爾·A·康明斯(Neil A.Cummins) | $ | 60,000 | | | $ | 3,900 | | | $ | 4,818 | | | $ | 68,718 | |
| 威廉·A·侯利漢 | 65,000 | | | 3,900 | | | 4,818 | | | 73,718 | |
| 沃爾特·C·基南 | 60,000 | | | 3,900 | | | 3,448 | | | 67,348 | |
| 詹姆斯·C·亨特 | — | | | — | | | — | | | — | |
*“期權獎勵”、“非股權激勵計劃薪酬”和“養老金價值變化和非合格遞延薪酬收入”欄已被省略，因為它們不適用。
(1)本欄中的金額反映了根據ASC主題718計算的2020年6月17日向每位上市董事授予限制性股票的公允價值合計。計算這些金額時使用的假設包括在我們截至2020年12月31日的年度經審計財務報表附註10中。截至2020年12月31日，卡明斯先生、侯利漢先生和基南先生各自持有1500股未歸屬限制性股票(卡明斯先生和胡利漢先生分別持有12,008股在該日期之前歸屬的以前限制性股票，基南先生持有8,254股在該日期之前歸屬的以前限制性股票)。
(2)本欄中的金額反映了表中董事持有的所有既得和未既得限制性股票於2020年支付的股息。
項目12.某些實益所有人的擔保所有權和管理層及有關股東事項
根據股權補償計劃授權發行的證券
Lument Finance Trust，Inc.經理股權計劃或經理股權計劃包括向我們的經理和我們未來可能直接聘用的獨立董事、顧問或高級管理人員授予限制性普通股和其他基於股權的獎勵的條款。反過來，我們的經理向其員工、高級管理人員(包括我們目前的高級管理人員)、成員、董事或顧問頒發此類獎勵。根據經理股權計劃可授予的股票總數相當於每次授予時我們普通股(在完全稀釋的基礎上)已發行和已發行股票總數的3.0%(根據經理股權計劃發行或授予的任何股票除外)。
以下是截至2020年12月31日我們經理股票計劃的相關信息：
股權薪酬計劃信息
| | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 計劃類別 | 數量
證券須為
簽發日期：
演練
傑出的
選項，
認股權證及
權利 | | 加權的-
平均運動量
價格
傑出的
選項，
認股權證及
權利 | | 數量
證券
剩餘
適用於
未來發行
在權益項下
補償
圖則(不包括
證券
反映在
(第一欄) |
| 證券持有人批准的股權補償計劃 | — | | | — | | | 682,301 | |
| 未經證券持有人批准的股權補償計劃 | — | | | — | | | — | |
| 總計 | — | | | — | | | 682,301 | |
某些實益所有人和管理層的擔保所有權
下表列出了截至2021年3月1日公司普通股的實益擁有權信息，包括：(1)公司的每一位董事，(2)公司的每一位高管，(3)公司作為一個整體的所有董事和高管，以及(4)我們所知的所有持有任何類別有投票權證券的5%以上的實益所有者。
根據美國證券交易委員會的規定，受益所有權包括：投資者實際實益擁有或登記在冊的所有股份；投資者擁有或擁有投票權或處分控制權的所有股份(如以投資基金普通合夥人的身份)；以及投資者有權在60天內收購的所有股份(如計劃在60天內授予的限制性普通股股份)。
除非另有説明，否則所有股份均為直接所有，被指定人擁有唯一投票權和投資權。除下表腳註所示外，下面列出的每個人的營業地址均為我們主要執行辦公室的地址，地址為New York 10169，New York 10169，23樓公園大道230號。我們的任何董事或高級管理人員實益擁有的普通股都沒有被質押為擔保。
受益權利表
| | | | | | | | | | | |
| 受益業主姓名或名稱 | 股份數量：
普普通通
擁有的股票 | | 百分比：
普普通通
擁有的股票 |
| 5%的持有者 | | | |
XL投資有限公司(1) | 3,330,550 | | | 13.39 | % |
XL Global，Inc.(2) | 10,230 | | | * |
亨特公司股權控股有限責任公司(3) | 2,249,901 | | | 9.02 | % |
| 董事及行政人員 | | | |
| 詹姆斯·P·弗林 | 107,180 | | | * |
| 詹姆斯·C·亨特 | 215,054 | | | * |
| 邁克爾·拉森 | 41,121 | | | * |
| 詹姆斯·A·布里格斯 | 17,500 | | | * |
| 尼爾·A·康明斯(Neil A.Cummins) | 38,794 | | | * |
| 威廉·A·侯利漢 | 68,793 | | | * |
| 沃爾特·C·基南 | 40,411 | | | * |
| 全體董事和高級管理人員作為一個小組成員(7人) | 528,853 | | | 2.04 | % |
*佔我們已發行普通股的不到1%。
(1)XL Investments Ltd，或XL Investments，是3330550股普通股的創紀錄所有者。安盛集團是XL Investments的最終母公司，間接擁有XL Investments的所有股權。安盛是一家根據法國法律成立的匿名法國興業銀行，其股票在泛歐交易所上市。XL投資公司的地址是百慕大哈密爾頓HM08百慕大百慕大大道1號。
(2)XL Global是10,230股普通股的創紀錄所有者。XL Global是AXA SA的間接子公司。安盛是一家根據法國法律成立的匿名法國興業銀行，其股票在泛歐交易所上市。XL環球公司的地址是紐約自由街200號22樓，郵編：10281。
(3)根據2018年1月18日與我們達成的證券購買協議條款，Hunt Companies Equities Holdings LLC或Hunt CE Holdings LLC同意購買1,539,406股普通股，總收購價為7,342,967美元。此外，根據2018年1月18日Hunt CE Holdings LLC與XL Investments之間的股票購買協議條款，Hunt CE Holdings LLC同意購買710,495股普通股，總收購價為3,389,061美元。亨特CE控股有限公司的地址是紐約美洲大道1330號28層，郵編10019。
第16(A)節實益所有權報告合規性
根據聯邦證券法，我們的高管、董事和任何實益擁有我們註冊類別股權證券超過10%的人都必須向證券交易委員會報告他們的所有權以及所有權的任何變化。SEC規則和條例還要求這些人員向我們提供這些報告的副本。
僅根據吾等審閲向吾等提交的報告及對該等報告的修訂，或董事及行政人員的書面陳述(即不需要向該等人士提交這些報告)，吾等相信，在截至2020年12月31日的一年內，適用於本公司董事、行政人員及超過10%股東的所有這些申報要求均已及時遵守，但代表Flynn先生於2020年3月26日提交的表格4中有關購買普通股的實益所有權變更聲明，無意中遲於
項目13.某些關係和相關交易以及董事獨立性
與有關人士的交易
管理協議
2020年1月3日，我們與經理簽訂了一份新的管理協議，該協議用Hunt Investment Management LLC(“HIM”)取代了我們於2018年1月18日簽署的舊管理協議，根據該協議，我們的經理提供我們運營的日常管理。管理協議要求我們的經理按照董事會批准和監督的政策和投資指導方針管理我們的業務。我們所有的管理人員都是我們經理或其附屬公司的僱員。根據管理協議和我們之前的管理協議，吾等向經理和前任經理支付適用期間的管理費和獎勵費用，並向他們報銷某些費用。截至2020年12月31日止年度，本公司根據管理協議產生的管理及獎勵費用為2,505,318美元，而截至2020年12月31日及2019年12月31日止年度，本公司根據管理協議產生的管理費分別為18,821美元及2,245,065美元。此外，本公司須償還經理所產生的與本公司有關的營運開支，包括會計服務、審核及税務服務、技術及辦公設施、營運、合規、法律及備案費用，以及雜項一般及行政費用，包括經理的非投資管理人員花費全部或部分時間管理本公司事務的費用。截至2020年12月31日及2019年12月31日止年度，本公司產生的應報銷開支分別為1,644,886美元及1,629,908美元。
與XL集團公司的關係
XL Investments是AXA SA的間接全資子公司，於2012年5月購買了我們2500萬美元的普通股。作為這項投資的一部分，XL Investments還同意在一定條件下並在一段時間內對我們進行高達2500萬美元的額外投資。條件在我們的IPO結束時被認為滿足，因此XL Investments加快了投資時機，並以IPO價格同時私募購買了2,500萬美元的我們的普通股，或1,666,667股普通股。根據2018年1月18日的購股協議，XL Investment同意向Hunt Companies Equities Holdings，LLC出售710,495股票。因此，截至2021年3月1日，XL Investments擁有我們13.39%的普通股。儘管XL Investments持有的普通股數量減少，並同意終止之前由XL Investments持有的所有認股權證，但XL Investments仍持有我們的大量所有權股份，因此，XL Investments可能繼續有能力影響需要我們股東投票的事項的結果，包括控制權的變更。
吾等已與XL Investments達成協議，只要XL Investments及其聯屬公司合計實益擁有我們至少9.8%的已發行及已發行普通股(按完全攤薄基準)，XL Investments將有權委任一名觀察員出席所有董事會會議，但該觀察員將無權在任何該等會議上投票。董事會觀察員將得到我們與董事同等程度的保障。
除某些例外情況外，我們的條款禁止任何股東實益或建設性地擁有或應用國內税法規定的某些歸屬規則，按價值或數量計算超過9.8%(以限制性較強者為準)，或按價值或數量(以限制性較強者為準)持有9.8%以上的流通股，或按價值或數量(以限制性較強者為準)持有9.8%以上的已發行股本。我們的董事會已經給予XL投資公司9.8%股權限制的豁免。
與ORIX Real Estate Capital Holdings，LLC作為Lument及其附屬公司開展業務的關係
2020年1月3日，ORIX Real Estate Capital Holdings，LLC以Lument身份經營業務，收購了他的一家附屬公司Hunt Real Estate Capital，LLC及其某些子公司。同時，我們與OREC Investment Management，LLC簽署了一份管理協議，該有限責任公司以Lument Investment Management(“Lument IM”)的名義開展業務，並同意終止與他於2018年1月18日簽訂的管理協議。此外，Lument IM的一家附屬公司OREC Investment Holdings，LLC在直接發行中購買了1,248,719股我們的普通股，導致Lument IM的一家附屬公司因此次收購而擁有我們約5.00%的普通股。
由於Lument的附屬公司Lument IM擔任我們的經理，保持了我們的大量所有權股份，併發起貸款和信用風險證券，我們將購買這些證券並持有在我們的資產負債表上，這意味着我們與Lument的關係中存在潛在的利益衝突。此外，在最初2個月的寬限期之後，如果我們的核心收益(根據我們的管理協議的定義)超過每年8%的門檻費率，我們必須向經理支付獎勵費用。我們的董事會負責監督Lument IM，並確保Lument IM在管理我們的日常運營時，以適當的方式處理任何潛在的利益衝突。不能保證Lument IM、Lument及其各自附屬公司採用的政策和程序能夠使我們識別、充分解決或緩解所有潛在的利益衝突。
在截至2020年12月31日的一年中，Hunt CRE 2017-FL1，Ltd.購買了兩筆未償還本金餘額3190萬美元的面值貸款，Hunt CRE 2018-FL2從OREC Structural Finance Co.，LLC購買了兩筆未償還本金餘額為1,440萬美元的貸款，OREC Structural Finance Co.，LLC的業務名稱為Lument Structure Finance(LSF)，前身為Hunt Finance Company，LLC(HFC)，後者是我們經理的附屬公司。
與亨特公司集團公司的關係
2018年1月18日，我們與Hunt Companies，Inc.(“Hunt”)的附屬公司達成了一系列交易。首先，我們與他簽訂了一份新的管理協議，該協議在與Lument IM簽訂管理協議的同時於2020年1月3日終止。此外，Hunt的另一家附屬公司HCEH以私募方式購買了1,539,406股我們的普通股，並從XL Investments進一步購買了710,495股普通股，使得Hunt在購買普通股後總共擁有我們普通股的9.50%。
吾等與Hunt Companies，LLC的聯屬公司HCEH訂立股東協議，根據該協議，本公司授予HCEH指定一名指定人士進入本公司董事會的權利。授予HCEH的權利在根據1934年“交易法”第13d-3條確定的HCEH及其附屬公司對公司普通股的“實益所有權”低於5%時到期。
註冊權協議
吾等已與XL Investments及若干其他持有人訂立登記權協議，據此，吾等同意登記XL Investments及其受讓人擁有的普通股股份，以及該等持有人持有的任何普通股股份及先前授予該等持有人的認股權證，統稱為須登記證券。根據註冊權協議，XL Investments及其關聯受讓人有權要求我們在註冊説明書上安排他們的可註冊證券註冊以供轉售。所有其他可登記證券的持有者可以選擇將其應登記證券包括在此類登記聲明中，我們必須保持此類登記聲明的有效性，直到所有應登記證券根據擱置登記聲明或其他登記聲明出售，或直到所有應登記證券符合1933年證券法(經修訂)或證券法第144條的規定有資格出售，沒有數量限制或其他轉讓限制；然而，XL Investments及其關聯受讓人僅限於兩次按需登記。註冊權協議還要求我們在有資格使用表格S-3後，儘快為剩餘的應登記證券提交一份“擱置登記書”，我們必須保持該擱置登記書的效力，直到所有應登記的證券均已根據擱板登記書出售或根據證券法第144條出售為止。2016年4月29日，我們為可註冊證券提交了《擱置登記聲明》，SEC於2016年7月20日宣佈該聲明生效。
2018年1月18日，我們與HCEH簽訂了一項額外的註冊權協議，根據該協議，我們同意登記HCEH擁有的普通股股份的轉售。根據登記權協議，HCEH及其聯屬受讓人就其擁有或其後收購的本公司普通股股份獲提供若干認購及附帶登記權。
於二零二零年一月三日，吾等與吾等經理人的聯屬公司OREC Investment Holdings，LLC訂立登記權協議，據此，OREC Investment Holdings，LLC及其聯屬受讓人獲提供有關OREC Investment Holdings，LLC不時擁有或可能收購的本公司普通股股份的若干認購及附帶登記權。
對高級人員及董事的法律責任及彌償的限制
我們的章程和章程在馬裏蘭不時生效的法律允許的最大程度上為我們的董事和高級管理人員提供賠償，使其有義務在訴訟最終處置之前向(1)任何現任或前任我們的董事或高級管理人員或(2)在擔任我們的董事或高級管理人員期間應我們的要求擔任或曾經擔任另一家公司、房地產投資信託、合夥企業、聯合公司的董事、高級管理人員、合夥人或受託人的任何個人進行賠償，並支付或償還合理的費用(1)任何個人是我們的現任或前任董事或高級管理人員，或應我們的要求擔任或曾經擔任另一家公司、房地產投資信託基金、合夥企業、聯合公司的董事、高級管理人員、合夥人或受託人的任何個人。僱員福利計劃或任何其他企業對該人可能成為其主體或因其擔任該職位而招致的任何申索或責任而提出或反對的任何申索或責任。經董事會批准，我們有權向以上述(1)或(2)中任何一種身份為我們的前任服務的人以及我們的任何員工或代理人或我們的前任提供此類賠償和墊付費用。然而，馬裏蘭州一般公司法(MgCl)禁止我們在以下情況下賠償董事或高級管理人員的任何行為或不作為：
•董事或高級職員的作為或不作為對引起訴訟的事項具有重大意義，並且(I)是惡意行為，或者(Ii)是主動和故意不誠實的結果；
•該董事或高級人員在金錢、財產或服務方面實際收受不正當的個人利益；或
•在任何刑事法律程序中，該董事或高級人員有合理因由相信該作為或不作為是違法的。
此外，根據“董事或高級管理人員條例”，在我們提起的訴訟中，或在我們的權利下，董事或高級管理人員被判定對我們負有法律責任，或在訴訟中，董事或高級管理人員因個人利益不正當而被判定負有責任，我們不得對該董事或高級管理人員進行賠償。然而，對於我們或我們有權提起的任何訴訟，或董事或高級管理人員因不正當獲得個人利益而被判定負有責任的任何訴訟，賠償應僅限於費用。法院如裁定該董事或高級人員有公平合理的權利獲得賠償，即使該董事或高級人員不符合訂明的行為標準，或因不當收受個人利益而被判須負法律責任，法院仍可下令作出賠償。
我們已經與我們的每一位董事和高管簽訂了賠償協議，這些協議將在馬裏蘭州法律允許的最大程度上提供賠償。
上述責任限制和賠償可能被認為對違反美國聯邦證券法的行為不可執行。
關於獨立性的決定
我們的董事會定期對董事獨立性進行審查。在此類審查中，董事會考慮(1)與每位董事、與該人有關聯的實體和/或該人的任何直系親屬之間的交易和關係，以及(2)與本公司及其子公司和關聯公司之間的交易和關係，以確定是否有任何此類關係或交易與根據紐約證券交易所適用規則和法規、適用法律以及證券交易委員會的規則和條例確定該人是“獨立的”相牴觸。董事會的決定主要基於審核該等人士對有關本公司、董事及與該等人士有聯繫的實體之間的僱傭及薪酬歷史、關聯關係及家庭及其他關係等問題的迴應、對前述事項的討論及分析，以及提名及公司管治委員會的建議。
根據該等審核結果，以及董事就本公司有關獨立事宜的問卷所作的迴應，本公司董事會已肯定地認定，所有於2020歷年任何時間擔任本公司董事的人士，以及所有現任董事，就紐約證券交易所上市公司手冊第303A節而言，都是“獨立”的，但本公司首席執行官兼董事會主席Mr Flynn先生及董事Hunt先生除外。在2020歷年的任何時間內擔任本公司審計委員會、薪酬委員會、提名和公司治理委員會成員的每一位個人也已被我們的董事會確定為獨立人士，也符合該等標準。在確定除弗林先生和亨特先生之外的每一位董事都是獨立的，除了確認紐約證券交易所規定的自動取消資格的規定都不適用於這些人外，董事會還肯定地確定，每一位這樣的人與公司或其子公司沒有直接或間接的實質性關係。
由於Cummins先生、Houlihan先生或Keenan先生與本公司或其附屬公司均無任何直接或間接關係，故彼等均被視為獨立。
項目14.主要會計費用和服務
由獨立註冊會計師事務所收取的費用
支付給我們的首席會計師畢馬威有限責任公司(KPMG LLP)的截至2020年12月31日的年度以及支付給我們的首席會計師畢馬威有限責任公司(KPMG LLP)和我們的前會計師均富律師事務所(Grant Thornton LLP)的截至2019年的費用和開支包括：
| | | | | | | | | | | |
| | 截至年底的一年
12月31日，
2020 | | 截至年底的一年
12月31日，
2019 |
審計費(1) | $ | 536,000 | | | $ | 720,390 | (2) |
| 審計相關費用 | — | | | 89,500 | (3) |
| 税費 | — | | | — | |
| 所有其他費用 | — | | | — | |
| 總計 | $ | 536,000 | | | $ | 622,980 | |
(1)指與審計我們的年度財務報表和審查我們的季度財務報表、法定審計相關的專業服務的費用和開支，以及與審計和與其他監管文件相關的審計服務直接相關的會計事項的建議。
(2)其中10萬美元的審計費用與2018年支付給均富律師事務所(Grant Thornton LLP)的2018年審計有關。
(3)代表支付給均富律師事務所的79,500美元同意費和10,000美元訪問費。
前置審批政策
審計委員會章程規定，我們董事會的審計委員會應預先批准我們的獨立註冊會計師事務所為我們提供的所有審計服務、與審計相關的税務服務和其他允許的服務以及相關費用。根據其章程，並遵守證券交易委員會和上市公司會計監督委員會(“PCAOB”)的規則，審計委員會制定了一套預先批准的政策和程序，要求對獨立註冊會計師事務所進行的所有服務進行預先批准。獨立註冊會計師事務所可以考慮提供其他未被特別批准為審計服務或審計相關服務和税務服務的服務，只要這些服務不被SEC或PCAOB規則禁止，並且不會損害獨立註冊會計師事務所的獨立性。在2020年期間，上述所有服務都是由審計委員會按照這一政策批准的。
第四部分
項目15.證物、財務報表和附表
(a)財務報表。
| | | | | |
| | 頁面 |
| 財務報表 | F-1 |
| | |
| 獨立註冊會計師事務所報告 | F-2 |
| | |
| 合併資產負債表 | F-4 |
| | |
| 合併業務報表 | F-5 |
| | |
| 股東權益合併報表 | F-6 |
| | |
| 合併現金流量表 | F-7 |
| | |
| 合併財務報表附註 | F-8 |
(b)展品。
展品索引中列出的展品緊跟在簽名頁之後，通過引用併入本文，並作為本年度報告10-K表的一部分提交。
(c)日程表。
附表IV-房地產按揭貸款
以上所列以外的時間表將被省略，因為它們不適用或被認為不重要。
展品索引
| | | | | | | | |
| 展品 | | |
| 不是的。 | | 公文 |
| | | |
| 3.1 | | 經修訂及重新修訂的五橡樹投資公司註冊章程(參照附件3.1至五橡樹投資公司合併而成)提交給美國證券交易委員會的截至2013年3月31日的季度10-Q表格季度報告(文件編號001-35845)(“2013年第一季度10-Q表格(以下簡稱”2013年第一季度10-Q表格“))。 |
| | | |
| 3.2 | | 條款補充，指定A系列累計可贖回優先股(清算優先股每股25美元)(通過引用附件3.1合併到Five Oaks Investment Corp.)(當前的Form 8-K報告(文件編號001-35845)，於2013年12月23日提交給美國證券交易委員會(Securities And Exchange Commission))。 |
| | | |
| 3.3 | | 修訂條款，增加A系列累計可贖回優先股的授權股份總數(清算優先權為每股25美元)(通過引用附件3.2併入Five Oaks Investment Corp.當前的Form 8-K報告(文件編號001-35845，於2014年5月27日提交給美國證券交易委員會))。 |
| | | |
| 3.4 | | 第三次修訂和重新修訂了亨特公司金融信託公司的章程(通過引用附件3.4合併到亨特公司金融信託公司的Form 10-K年度報告(文件號001-35845)，該文件於2019年3月18日提交給美國證券交易委員會(Securities And Exchange Commission))。 |
| | | |
| 3.5 | | 亨特公司金融信託公司的補充條款，日期為2019年2月15日，對A系列累積可贖回優先股的股票進行了重新分類(清算優先權每股25美元，作為優先股的授權和未發行股份)(合併時參考了Hunt Companies Finance Trust，Inc.的表格8-K的當前報告(文件編號001-35845，該報告於2019年2月19日提交給美國證券交易委員會(Securities And Exchange Commission))。 |
| | |
| 4.1 | | 五橡樹投資公司普通股證書樣本(參照《五橡樹投資公司預生效修正案第1號》附件4.1併入S-11表格註冊説明書(檔案號333-185570)，於2013年1月22日提交美國證券交易委員會(SEC)的《預生效修正案第1號》(以下簡稱《預生效修正案第1號》))。 |
| | | |
| 4.2 | | 權證終止協議，日期為2018年1月18日，由Five Oaks Investment Corp.和XL Investments Ltd.(通過參考附件4.1至Five Oaks Investment Corp.的當前報告(文件編號0001-35845)合併，該報告於2018年1月18日提交給美國證券交易委員會(Securities And Exchange Commission))。 |
| | |
| 4.3 | | 證券説明(通過引用附件4.4併入Hunt Companies Finance Trust，Inc.的Form 10-K年度報告(文件號001-35845)，該報告於2020年3月16日提交給美國證券交易委員會(Securities And Exchange Commission)。 |
| | | |
| 4.4 | | 契約，日期為2018年8月20日(包括票據形式)(通過引用附件10.1併入Hunt Companies Finance Trust，Inc.截至2018年9月30日的季度10-Q季度報告(文件編號001-35845)，該報告於2018年11月14日提交給美國證券交易委員會(Securities And Exchange Commission))。 |
| | |
| 10.1† | | Five Oaks Investment Corp.經理人股權計劃(參照生效前修正案第1號附件10.5併入)。 |
| | |
| 10.2 | | 商標許可協議，日期為2012年9月6日，由Oak Circle Capital Partners LLC和Five Oaks Investment Corp.簽訂(通過引用提交給DRS的附件10.6合併)。 |
| | | |
| 10.3 | | 賠償協議表(引用附件10.6至Five Oaks Investment Corp.截至2015年12月31日的年度Form 10-K年度報告(文件編號001-35845)，該報告於2016年3月3日提交給美國證券交易委員會(SEC)(“2015年Form 10-K”)。 |
| | | |
| 10.4 | | 修訂和重新簽署了日期為2013年1月21日的Five Oaks Investment Corp.與XL Investments Ltd之間關於XL Investments Ltd任命董事會觀察員的信函協議(通過引用生效前修正案第1號附件10.8併入)。 |
| | | |
| 10.5 | | 註冊權協議，日期為2018年1月18日，由Five Oaks Investment Corp.和Hunt Companies Equity Holdings，LLC之間簽訂(通過引用附件10.3至Five Oaks Investment Corp.當前的Form 8-K報告(文件編號001-35845，於2018年1月18日提交給美國證券交易委員會)合併)。 |
| | |
| 10.6 | | 股東協議，日期為2018年1月18日，由Five Oaks Investment Corp.和Hunt Companies Equity Holdings，LLC(通過參考附件10.4至Five Oaks Investment Corp.當前的8-K報告(文件編號001-35845，於2018年1月18日提交給美國證券交易委員會)合併而成)。 |
| | |
| 10.7 | | Hunt Mortgage Group，LLC和Five Oaks Investment Corp.之間於2018年4月30日簽訂的會員權益購買協議(通過引用附件10.30至Five Oaks Investment Corp.合併而成，截至2018年3月31日的季度Form 10-Q季度報告(文件編號001-35845)，該報告於2018年5月10日提交給美國證券交易委員會(Securities And Exchange Commission))。 |
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| | |
| 10.8 | | 信貸和擔保協議，日期為2019年1月15日，由Hunt Companies Finance Trust，Inc.作為借款人，Five Oaks Acquisition Corp.和Hunt CMT Equity，LLC作為擔保人，不時作為其貸款人，科特蘭資本市場服務有限責任公司(Cortland Capital Market Services LLC)作為行政代理，科特蘭資本市場服務有限責任公司(Cortland Capital Market Services LLC)作為抵押品代理(通過引用附件10.1合併到Hunt Companies Finance Trust，Inc.)。 |
| | |
| 10.9 | | 《信貸和擔保協議第一修正案》，日期為2019年2月13日；Hunt Companies Finance Trust，Inc.，Five Oak First Amendment to Credit and Guaranty Agreement，Inc.，Five Oaks Acquisition Corp.，Hunt CMT Equity，LLC，簽名頁上指定的貸款人和科特蘭資本市場服務有限責任公司，作為貸款人的行政代理和擔保各方的抵押品代理*Corp.，Hunt CMM Services LLC，日期為2019年2月13日的Hunt Companies Finance Trust，Inc.，截至2019年2月13日的Five Oak First Amendment of Credit and Guaranty Agreement，Inc.，Five Oaks Acquisition，Inc.，Five Oaks Acquisition Corp.，Hunt CMT Equity，LLC作為貸款人的行政代理和擔保當事人的抵押品代理* |
| | |
| 10.10 | | 亨特公司金融信託公司和OREC投資管理有限責任公司之間的管理協議，日期為2020年1月3日(通過引用附件10.1併入Hunt Companies Finance Trust，Inc.的當前報告(文件管理協議，日期為2020年1月3日)，由Hunt Companies Finance Trust，Inc.和OREC投資管理有限責任公司之間的當前報告(通過引用附件10.1併入Hunt Companies Finance Trust，Inc.的當前報告(文件號001-35845 |
| | |
| 10.11 | | 亨特公司金融信託公司和OREC投資控股公司之間的證券購買協議，日期為2020年1月3日(通過引用附件10.2併入Hunt Companies Finance Trust，Inc.的當前8-K報表(文件編號001-35845)，該報告於2020年1月3日提交給美國證券交易委員會(Securities And Exchange Commission))。 |
| | |
| 10.12 | | 註冊權協議，日期為2020年1月3日，由Hunt Companies Finance Trust，Inc.和OREC Investment Holdings，LLC之間簽訂(通過引用附件10.3併入Hunt Companies Finance Trust，Inc.的當前Form 8-K報告(文件編號001-35845)，該報告於2020年1月3日提交給證券交易委員會(Securities And Exchange Commission))。 |
| | |
| 10.13 | | 終止協議，日期為2020年1月3日，由亨特公司金融信託公司和亨特投資管理有限責任公司之間簽署(通過引用附件10.4併入亨特公司金融信託公司的當前8-K表格報告(文件編號001-35845)，該報告於2020年1月3日提交給證券交易委員會)。 |
| | |
| 10.14 | | 《信貸和擔保協議第二修正案》，日期為2020年7月9日，由Hunt Companies Finance Trust，Inc.，Five Oaks Acquisition Corp.，Hunt CMT Equity，LLC，簽名頁上指定的貸款人和科特蘭資本市場服務有限責任公司簽署，作為貸款人的行政代理和擔保各方的抵押品代理(合併時參考Hunt Companies Finance Trust，Inc.的附件10.1，截至2020年6月30日的季度Form 10-Q季度報告(文件編號001-35845 |
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| 10.15 | | 買賣協議，日期為2020年8月5日，由Hunt Companies Finance Trust，Inc.和OREC Structural Finance Co.，LLC簽署。(通過引用附件10.1併入Hunt Companies Finance Trust，Inc.截至2020年6月30日的季度報告Form 10-Q(文件編號001-35845)，該報告於2020年8月7日提交給美國證券交易委員會(Securities And Exchange Commission))。 |
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| 10.16 | | 截至2020年8月5日，Hunt CRE 2017-FL1 Sell，LLC，Hunt CRE 2017-FL1，Ltd.，ORIX Real Estate Capital Holdings，LLC和OREC Structural Finance Co.，LLC之間的參與協議第1號修正案。(通過引用附件10.1併入Hunt Companies Finance Trust，Inc.截至2020年6月30日的季度報告Form 10-Q(文件編號001-35845)，該報告於2020年8月7日提交給美國證券交易委員會(Securities And Exchange Commission))。 |
| | |
| 10.17 | | 對未來融資協議的第1號修正案，日期為2020年8月5日，由Hunt CRE2017-FL1賣方有限責任公司、Hunt Commercial Mortgage Trust、作為受託人的ORIX Real Estate Capital Holdings有限責任公司、富國銀行全國協會和OREC結構性金融有限公司(通過引用Hunt Companies Finance Trust，Inc.的附件10.1合併而合併)提交給證券和證券交易委員會(SEC)的10-Q表格季度報告(文件編號001-35845)。 |
| | |
| 21.1 | | Lument Finance Trust，Inc.子公司名單* |
| | | |
| 23.1 | | 畢馬威律師事務所同意* |
| | |
| 31.1 | | 根據2002年薩班斯-奧克斯利法案第302條通過的規則13a-14(A)和規則15d-14(A)的認證首席執行官。* |
| | | |
| 31.2 | | 根據2002年“薩班斯-奧克斯利法案”第302條通過的第13a-14(A)條和第15d-14(A)條規定的首席財務官證書* |
| | | | | | | | |
| | | |
| 32.1 | | 依據“2002年薩班斯-奧克斯利法案”第906條採納的“美國法典”第18編第1350條頒發的行政總裁證書。** |
| | | |
| 32.2 | | 依據2002年薩班斯-奧克斯利法案第906條通過的美國法典第18編第1350條對首席財務官的證明。** |
| | | |
| 101.INS | | 內聯XBRL實例文檔* |
| | | |
| 101.SCH | | XBRL分類擴展架構文檔* |
| | | |
| 101.CAL | | XBRL分類擴展計算鏈接庫文檔* |
| | | |
| 101.DEF | | XBRL分類擴展定義Linkbase文檔* |
| | | |
| 101.LAB | | XBRL分類擴展標籤Linkbase文檔* |
| | | |
| 101.PRE | | XBRL分類擴展演示文稿Linkbase文檔* |
| | |
| 104 | | 封面交互數據文件-封面XBRL標記嵌入到內聯XBRL文檔中 |
*現送交存檔。
**隨函提供。
†管理合同或補償計劃或安排。
項目16.表格10-K總結
沒有。
簽名
根據1934年“證券交易法”第13或15(D)節的要求，註冊人已正式授權以下籤署人代表其簽署本報告。
| | | | | |
| | LUMENT金融信託公司(LUMENT Finance Trust，Inc.) |
| | |
| 2021年3月15日 | /s/詹姆斯·P·弗林(James P.Flynn) |
| | 詹姆斯·P·弗林 |
| | 首席執行官兼董事會主席(首席執行官) |
根據1934年證券交易法的要求，本報告已由以下人員以註冊人的身份在指定日期代表註冊人簽署。
| | | | | | | | | | | | | | |
| 簽名 | | 標題 | | 日期 |
| | | | | |
| /s/詹姆斯·P·弗林(James P.Flynn) | | 首席執行官、董事會主席 | | 2021年3月15日 |
| 詹姆斯·P·弗林 | | (首席行政主任) | | |
| | | | | |
| /s/詹姆斯·A·布里格斯 | | 首席財務官(首席財務官和 | | 2021年3月15日 |
| 詹姆斯·A·布里格斯 | | (首席會計官) | | |
| | | | |
| /s/詹姆斯·C·亨特(James C.Hunt) | | 導演 | | 2021年3月15日 |
| 詹姆斯·C·亨特 | | | | |
| | | | | |
| /s/尼爾·A·康明斯(Neil A.Cummins) | | 導演 | | 2021年3月15日 |
| 尼爾·A·康明斯(Neil A.Cummins) | | | | |
| | | | | |
| /s/威廉·霍利漢(William Houlihan) | | 導演 | | 2021年3月15日 |
| 威廉·侯利漢 | | | | |
| | | | | |
| /s/沃爾特·C·基南(Walter C.Keenan) | | 導演 | | |
| 沃爾特·C·基南 | | | | 2021年3月15日 |
目錄
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| | 頁面 |
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| 財務報表 | |
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獨立註冊會計師事務所報告 | F-2 |
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截至2020年12月31日和2019年12月31日的合併資產負債表 | F-4 |
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截至2020年12月31日和2019年12月31日止年度的綜合經營報表 | F-5 |
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截至2020年12月31日和2019年12月31日的綜合權益變動表 | F-6 |
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截至2020年12月31日和2019年12月31日的合併現金流量表 | F-7 |
| | |
合併財務報表附註 | F-8 |
獨立註冊會計師事務所報告書
致股東和董事會
Lument Finance Trust，Inc.：
對合並財務報表的幾點看法
我們審計了Lument Finance Trust，Inc.及其子公司(本公司)截至2020年12月31日和2019年12月31日的綜合資產負債表，截至該年度的相關綜合經營報表、權益變動和現金流量，以及截至2020年12月31日的相關附註和財務報表附表IV-房地產抵押貸款(統稱為綜合財務報表)。我們認為，合併財務報表在所有重要方面都公平地反映了公司截至2020年12月31日和2019年12月31日的財務狀況，以及截至那時的年度的運營結果和現金流，符合美國公認會計原則。
意見基礎
這些合併財務報表由公司管理層負責。我們的責任是根據我們的審計對這些合併財務報表發表意見。我們是一家在美國上市公司會計監督委員會(PCAOB)註冊的公共會計師事務所，根據美國聯邦證券法以及美國證券交易委員會(Securities And Exchange Commission)和PCAOB的適用規則和規定，我們必須與公司保持獨立。
我們是按照PCAOB的標準進行審計的。這些準則要求我們計劃和執行審計，以獲得關於合併財務報表是否沒有重大錯報的合理保證，無論是由於錯誤還是欺詐。該公司不需要，也不需要我們對其財務報告的內部控制進行審計。作為我們審計的一部分，我們被要求瞭解財務報告的內部控制，但不是為了表達對公司財務報告內部控制有效性的意見。因此，我們不表達這樣的意見。
我們的審計包括執行評估合併財務報表重大錯報風險的程序，無論是由於錯誤還是欺詐，以及執行應對這些風險的程序。這些程序包括在測試的基礎上審查關於合併財務報表中的金額和披露的證據。我們的審計還包括評估管理層使用的會計原則和作出的重大估計，以及評估合併財務報表的整體列報。我們相信，我們的審計為我們的觀點提供了合理的基礎。
關鍵審計事項
下文所述的關鍵審計事項是指已向審計委員會傳達或要求傳達給審計委員會的當期綜合財務報表審計所產生的事項：(1)涉及對綜合財務報表具有重大意義的賬目或披露；(2)涉及我們特別具有挑戰性的、主觀的或複雜的判斷。關鍵審計事項的傳達不會以任何方式改變吾等對綜合財務報表的整體意見，我們不會通過傳達下面的關鍵審計事項，就關鍵審計事項或與其相關的賬目或披露提供單獨的意見。
為投資而持有的商業按揭貸款的評估個別評估為減值
正如綜合財務報表附註2和附註3所述，截至2020年12月31日，公司持有的用於投資的商業抵押貸款總額為5.473億美元，其中包括0美元的減值貸款，相關的貸款損失撥備(ALL)為0美元。根據貸款的事實和情況，當公司很可能無法按照貸款的合同條款收回所有到期金額時，公司將確定貸款是減值的。不良貸款是根據公司對每筆貸款的季度評估和風險評級的分配進行單獨評估的，這些評估基於一系列因素，包括償債範圍、貸款價值比、物業類型、地理和當地市場動態、實際情況、租賃和租户情況、對業務計劃和退出計劃的遵守情況、到期違約風險和項目贊助。這些貸款的減值均被視為抵押品相關，通過比較相關抵押品的估計公允價值減去銷售成本與相應貸款的賬面價值(全部單獨評估)來計量。該公司主要採用收入資本化的方法來確定在評估貸款減值時使用的基礎抵押品的估計公允價值。公允價值計量中使用的投入和假設包括貸款水平信息和一般市場趨勢，以確定假設，如資本化率、主要租户的信譽、入住率、融資可用性和退出計劃。
我們確認對個別評估的所有貸款的評估都是一項關鍵的審計事項，因為它涉及與個別評估的貸款的減值確認和計量相關的複雜審計師判斷，以及需要專業技能和知識的重大計量不確定性。為投資而持有的商業按揭貸款的減值確認對所應用的風險評級模型和重大假設(如償債覆蓋率、貸款與價值比率、物業類型、地理位置和當地市場動態)非常敏感。對單獨評估的所有資產的衡量對資本化率、主要租户的信譽、入住率、融資可用性和退出計劃等重大假設非常敏感。這些假設是基於當前的市場數據，並對確認和估計單獨評估的所有股票產生了重大影響。此外，還需要審計師的判斷力來評估所獲得證據的充分性。
以下是我們為解決這一關鍵審計問題而執行的主要程序。我們對設計進行了評估，並測試了與公司對單獨評估的所有估計的確認和測量相關的某些內部控制的操作有效性，包括對以下各項的控制：
•風險評級流程；
•評估和確認貸款減值；
•對抵押品公允價值計量中使用的重大假設進行評估。
我們評估了公司制定個人評估所有評估的過程，方法是通過公司的風險評級程序測試他們對個別受損貸款的識別，以選擇貸款。我們評估了風險評級模型中使用的重要假設是否
通過與具有相似屬性的獨立來源進行比較，發現了相關和可靠的信息。我們通過與最近類似物業交易的市場活動進行比較，評估了公允價值計量中使用的重大假設是否代表了當前的市場數據。我們聘請了擁有專業技能和知識的評估專業人員，他們協助測試了一系列貸款和用於確定貸款抵押品公允價值的相關基礎文件。
我們還通過評估以下各項來評估獲得的與個別評估相關的審計證據的充分性：
•審核程序的累積結果
•公司會計實務的質量方面
•會計估計中的潛在偏差。
/s/畢馬威會計師事務所
自2019年以來，我們一直擔任本公司的審計師。
紐約，紐約
2021年3月15日
LUMENT金融信託公司(LUMENT Finance Trust，Inc.)和子公司
合併資產負債表
| | | | | | | | | | | |
| | 2020年12月31日(1) | | 2019年12月31日(1) |
| 資產 | | | |
現金和現金等價物 | 11,375,960 | | | $ | 10,942,115 | |
受限現金 | 57,999,396 | | | 5,069,715 | |
為投資而持有的商業按揭貸款，攤銷成本 | 547,345,334 | | | 635,260,420 | |
| 按公允價值計算的抵押貸款償還權 | 919,678 | | | 2,700,207 | |
| 遞延發售成本 | — | | | 40,000 | |
| 應計應收利息 | 2,015,617 | | | 2,342,354 | |
| 其他資產 | 1,833,794 | | | 1,547,187 | |
| 總資產 | $ | 621,489,779 | | | $ | 657,901,998 | |
| | | |
| 負債和權益 | | | |
| 負債： | | | |
| 抵押貸款債券(淨額) | 463,060,090 | | | 505,930,065 | |
| 有擔保定期貸款，淨額 | 39,556,198 | | | 39,384,041 | |
| 應計應付利息 | 432,936 | | | 805,126 | |
| 應付股息 | 3,242,640 | | | 1,776,912 | |
| 應付給經理的費用和開支 | 1,156,340 | | | 991,981 | |
| 其他應付帳款和應計費用 | 338,423 | | | 369,161 | |
| 總負債 | 507,786,627 | | | 549,257,286 | |
| | | |
| 承付款和或有事項(附註14和15) | | | |
| | | |
| 股本： | | | |
普通股：面值$0.01每股；450,000,000授權股份，24,943,383和23,692,164已發行和已發行股票，分別於2020年12月31日和2019年12月31日 | 249,389 | | | 236,877 | |
| 額外實收資本 | 233,850,271 | | | 228,135,116 | |
| 累計分配給股東 | (131,355,978) | | | (122,236,981) | |
| 累計收益(虧損) | 10,859,970 | | | 2,410,200 | |
| 股東權益總額 | 113,603,652 | | | 108,545,212 | |
| 非控制性權益 | $ | 99,500 | | | $ | 99,500 | |
| 總股本 | $ | 113,703,152 | | | $ | 108,644,712 | |
| | | |
| 負債和權益總額 | $ | 621,489,779 | | | $ | 657,901,998 | |
(1)我們的綜合資產負債表包括合併可變利息實體(VIE)的資產和負債，因為本公司是這些VIE的主要受益人。截至2020年12月31日和2019年12月31日，與Hunt CRE 2017-FL1，Ltd和Hunt CRE 2018-FL2，Ltd.相關的合併VIE的資產總額為$591,318,506及$636,541,489與Hunt CRE 2017-FL1，Ltd.和Hunt CRE 2018-FL2，Ltd.相關的合併VIE的負債總額為$463,411,967及$506,662,238，分別為。有關詳細討論，請參見注釋7。
附註是這些合併財務報表的組成部分。
LUMENT金融信託公司(LUMENT Finance Trust，Inc.)和子公司
合併業務報表
| | | | | | | | | | | |
| 截至2020年12月31日的年度 | | 截至2019年12月31日的年度 |
| 收入： | | | |
| 利息收入： | | | |
| 為投資而持有的商業按揭貸款 | 33,570,949 | | | 38,969,471 | |
| 以證券化信託形式持有的多户貸款 | — | | | 78,361 | |
| 現金和現金等價物 | 45,782 | | | 9,647 | |
| 利息支出： | | | |
| 抵押貸款債券 | (12,047,300) | | | (20,882,076) | |
| 有擔保定期貸款 | (3,138,917) | | | (2,761,561) | |
| 淨利息收入 | 18,430,514 | | | 15,413,842 | |
| 其他收入： | | | |
| 投資已實現(虧損)淨額 | — | | | (709,439) | |
| 抵押貸款償還權未實現(損失)變動 | (1,780,528) | | | (1,297,579) | |
| 證券化信託持有的多户貸款未實現收益的變化 | — | | | 694,339 | |
| 維修收入，淨額 | 709,565 | | | 869,032 | |
| 其他收入 | 2 | | | — | |
| 其他合計(虧損) | (1,070,961) | | | (443,647) | |
| 費用： | | | |
| 管理費和獎勵費 | 2,524,139 | | | 2,245,065 | |
| 一般和行政費用 | 3,518,500 | | | 4,335,376 | |
| 經理可報銷的運營費用 | 1,644,886 | | | 1,629,908 | |
| 其他運營費用 | 1,493,214 | | | 360,517 | |
| 補償費用 | 205,292 | | | 193,962 | |
| 總費用 | 9,386,031 | | | 8,764,828 | |
| 扣除所得税撥備前的淨收入 | 7,973,522 | | | 6,205,367 | |
| 享受所得税優惠 | 476,248 | | | 43,523 | |
| 淨收入 | 8,449,770 | | | 6,248,890 | |
| 向優先股股東分紅 | (15,000) | | | (491,764) | |
| 與贖回相關的優先股的當作股息 | $ | — | | | $ | (3,093,028) | |
| 普通股股東應佔淨收益 | $ | 8,434,770 | | | $ | 2,664,098 | |
| 每股收益： | | | |
| 普通股股東應佔淨收益(基本收益和攤薄收益) | $ | 8,434,770 | | | $ | 2,664,098 | |
| 已發行普通股加權平均股數 | 24,934,505 | | | 23,687,812 | |
| 每股基本收益和稀釋後收益 | $ | 0.34 | | | $ | 0.11 | |
| 宣佈的普通股加權平均每股股息 | $ | 0.37 | | | $ | 0.30 | |
附註是這些合併財務報表的組成部分。
LUMENT金融信託公司(LUMENT Finance Trust，Inc.)和子公司
合併權益變動表
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | | 優先股 | | 普通股 | | 其他內容 已繳入 資本 | | 累積 分發到 股東 | | 累計 收益 (赤字) | | 總計
股東的
權益 | | 非控制性 他們的利益 | | 總計 權益 |
| | | 股票 | | 面值 | | 股票 | | 面值 | | | | | | |
| 2019年1月1日的餘額 | | 1,610,000 | | | 37,156,972 | | | 23,687,664 | | | 236,832 | | | 231,305,743 | | | (114,757,019) | | | (3,838,690) | | | 150,103,838 | | | 99,500 | | | $ | 150,203,338 | |
| 普通股發行 | | — | | | — | | | 4,500 | | | 45 | | | 15,255 | | | — | | | — | | | 15,300 | | | — | | | 15,300 | |
| 優先股贖回淨額 | | (1,610,000) | | | (37,156,972) | | | — | | | — | | | (3,093,028) | | | — | | | — | | | (40,250,000) | | | — | | | (40,250,000) | |
| 普通股發行成本 | | — | | | — | | | — | | | — | | | (86,516) | | | — | | | — | | | (86,516) | | | — | | | (86,516) | |
| 限制性股票補償費用 | | — | | | — | | | — | | | — | | | (6,338) | | | — | | | — | | | (6,338) | | | — | | | (6,338) | |
| 淨額(虧損) | | — | | | — | | | — | | | — | | | — | | | — | | | 6,248,890 | | | 6,248,890 | | | — | | | 6,248,890 | |
| 宣佈的普通股股息 | | — | | | — | | | — | | | — | | | — | | | (6,988,198) | | | — | | | (6,988,198) | | | — | | | (6,988,198) | |
| 宣佈的優先股息 | | — | | | — | | | — | | | — | | | — | | | (491,764) | | | — | | | (491,764) | | | — | | | (491,764) | |
| 2019年12月31日的餘額 | | — | | | $ | — | | | 23,692,164 | | | $ | 236,877 | | | $ | 228,135,116 | | | $ | (122,236,981) | | | $ | 2,410,200 | | | $ | 108,545,212 | | | $ | 99,500 | | | $ | 108,644,712 | |
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 2020年1月1日的餘額 | | — | | | $ | — | | | 23,692,164 | | | $ | 236,877 | | | $ | 228,135,116 | | | $ | (122,236,981) | | | $ | 2,410,200 | | | $ | 108,545,212 | | | $ | 99,500 | | | $ | 108,644,712 | |
| 普通股發行 | | — | | | — | | | 1,251,219 | | | 12,512 | | | 5,749,848 | | | — | | | — | | | 5,762,360 | | | — | | | 5,762,360 | |
| 普通股發行成本 | | — | | | — | | | — | | | — | | | (40,000) | | | — | | | — | | | (40,000) | | | — | | | (40,000) | |
| 限制性股票補償費用 | | — | | | — | | | — | | | — | | | 5,307 | | | — | | | — | | | 5,307 | | | — | | | 5,307 | |
| 淨收入 | | — | | | — | | | — | | | — | | | — | | | — | | | 8,449,770 | | | 8,449,770 | | | — | | | 8,449,770 | |
| 宣佈的普通股股息 | | — | | | — | | | — | | | — | | | — | | | (9,103,997) | | | — | | | (9,103,997) | | | — | | | (9,103,997) | |
| 宣佈的優先股息 | | — | | | — | | | — | | | — | | | — | | | (15,000) | | | — | | | (15,000) | | | — | | | (15,000) | |
| 2020年12月31日的餘額 | | — | | | $ | — | | | 24,943,383 | | | $ | 249,389 | | | $ | 233,850,271 | | | $ | (131,355,978) | | | $ | 10,859,970 | | | $ | 113,603,652 | | | $ | 99,500 | | | $ | 113,703,152 | |
附註是這些合併財務報表的組成部分。
LUMENT金融信託公司(LUMENT Finance Trust，Inc.)和子公司
合併現金流量表
| | | | | | | | | | | |
| 截至十二月三十一日止的年度，
2020 | | 截至十二月三十一日止的年度，
2019 |
| 經營活動的現金流： | | | |
| 淨收入 | $ | 8,449,770 | | | $ | 6,248,890 | |
| 將淨收入與經營活動提供的淨現金進行調整： | | | |
| 抵押貸款債券折價增加，淨額 | 1,137,156 | | | 1,095,750 | |
| 遞延發行成本攤銷 | (40,000) | | | (86,516) | |
| 遞延融資成本攤銷 | 1,029,899 | | | 1,006,858 | |
| 已實現投資損失(淨額) | — | | | 709,439 | |
| 抵押貸款償還權的未實現(收益)損失 | 1,780,528 | | | 1,297,579 | |
| 證券化信託持有的多户貸款的未實現(收益)損失 | — | | | (694,339) | |
| 限制性股票補償費用 | 20,292 | | | 8,962 | |
| 淨變化： | | | |
| 應計應收利息 | 326,737 | | | 88,436 | |
| 遞延發售成本 | 40,000 | | | 86,516 | |
| 其他資產 | (286,607) | | | (536,516) | |
| 應計應付利息 | (372,190) | | | (62,668) | |
| 應付給經理的費用和開支 | 164,359 | | | (183,019) | |
| 其他應付帳款和應計費用 | (30,735) | | | (1,697,029) | |
| 經營活動提供的淨現金 | 12,219,209 | | | 7,282,343 | |
| 投資活動的現金流： | | | |
| 購買為投資而持有的商業按揭貸款 | (57,601,572) | | | (300,319,433) | |
| 出售為投資而持有的商業按揭貸款所得款項 | — | | | 6,816,250 | |
| 保留實益權益的本金支付 | — | | | 4,747,049 | |
| 為投資而持有的商業按揭貸款的本金支付 | 145,516,658 | | | 213,415,654 | |
| 與投資相關的應收賬款 | — | | | 33,042,234 | |
| 投資活動提供(用於)的現金淨額 | 87,915,086 | | | (42,298,246) | |
| 融資活動的現金流： | | | |
| 發行普通股所得款項 | 5,747,375 | | | — | |
| 優先股贖回 | — | | | (40,250,000) | |
| 普通股支付的股息 | (7,638,270) | | | (6,632,546) | |
| 優先股派息 | (15,000) | | | (536,114) | |
| 有擔保定期貸款的收益 | — | | | 40,250,000 | |
| 抵押性貸款債權的支付 | (44,864,874) | | | — | |
| 遞延融資成本的支付 | — | | | (1,017,419) | |
| 淨現金(用於融資活動) | (46,770,769) | | | (8,186,079) | |
| 現金、現金等價物和限制性現金淨增(減) | 53,363,526 | | | (43,201,982) | |
| 期初現金、現金等價物和限制性現金 | 16,011,830 | | | 59,213,812 | |
| 期末現金、現金等價物和限制性現金 | $ | 69,375,356 | | | $ | 16,011,830 | |
| | | |
| 補充披露現金流量信息 | | | |
| 支付利息的現金 | $ | 13,386,816 | | | $ | 21,603,697 | |
| 繳納所得税的現金 | $ | 180,898 | | | $ | 1,956,337 | |
| 非現金投融資活動信息 | | | |
| 期末已宣佈但未派發的股息 | $ | 3,242,640 | | | $ | 1,776,912 | |
附註是這些合併財務報表的組成部分。
LUMENT金融信託公司(LUMENT Finance Trust，Inc.)和子公司
合併財務報表附註
2020年12月31日
注1-組織和業務運作
Lument Finance Trust，Inc.(及其合併子公司，即“公司”)，前身為Hunt Companies Finance Trust，Inc.是馬裏蘭州的一家公司，主要專注於投資、融資和管理商業房地產債務投資組合。自2020年1月3日起，公司由OREC投資管理有限責任公司(OREC Investment Management LLC)外部管理，業務名稱為Lument Investment Management(“Manager”或“Lument IM”)，取代了之前的經理Hunt Investment Management LLC(“HIM”)。2020年12月28日，該公司從Hunt Companies Finance Trust，Inc.更名為Lument Finance Trust，Inc.，其普通股開始在紐約證券交易所交易，代碼為“LFT”。此前，該公司的普通股在紐約證券交易所上市，代碼為“HCFT”。
本公司於二零一二年三月二十八日註冊成立，並於二零一二年五月十六日開始營運。該公司於2013年3月22日開始作為一家上市公司進行交易。
本公司已選擇作為房地產投資信託基金(“REIT”)徵税，並遵守經修訂的1986年國內税法(“守則”)第856至859條。因此，只要符合某些資產、收入和股票所有權測試，公司一般不需要繳納美國聯邦所得税，只要它分配給股東。
於2019年2月14日，本公司動用其有擔保定期貸款(“有擔保定期貸款”)本金總額為$40.252000萬美元，並使用淨收益$39.22000萬美元和營運資金1.11000萬美元贖回全部1,610,000其已發行股票8.75%系列A累計可贖回優先股，以其$25每股清算優先權加上應計和未付股息。贖回的股份已重新分類為公司優先股的授權和未發行股份，$0.01每股價值，不指定類別或系列。
2019年3月18日，本公司與他簽訂支持協議，根據該協議，他同意將費用報銷上限降低25年息%(但扣減幅度不超過$568,000每年)，直至根據該條款提供的總支持約等於#美元。1.962000萬。在與經理簽訂的新管理協議中，支持協議的條款基本不變。
於二零二零年一月三日，本公司與彼訂立終止協議，據此，本公司與彼同意於2018年1月18日彼此並立即終止該若干管理協議。該公司同時與Lument IM公司簽訂了一份新的管理協議。根據本公司與彼之間的終止協議條款，本公司並無終止管理協議，彼亦未獲支付終止費。有關詳細討論，請參閲註釋10。
注2-重要會計政策摘要
陳述的基礎
這些財務報表是根據美國公認會計原則編制的，以美元表示。
本公司的合併財務報表包括其子公司的賬目。
合併原則
隨附的本公司綜合財務報表包括本公司及其控制的所有附屬公司的賬目(I)透過投票權或類似權利，或(Ii)如本公司是可變權益實體(“VIE”)的主要受益人，則透過投票權以外的方式。本公司不控制的實體及本公司並非主要受益人的VIE實體按權益法或其他適當的公認會計原則入賬。所有重大的公司間交易在合併時都已取消。
VIES
當下列任何一項適用時，一個實體被視為VIE：(1)股權投資者(如有)缺乏一個或多個控股財務權益的基本特徵；(2)有風險的股權投資在沒有額外從屬財務支持的情況下不足以為該實體的活動提供資金；或(3)股權投資者擁有與其經濟利益不成比例的投票權，並且該實體的活動涉及或代表擁有不成比例小投票權的投資者進行。該公司合併其被認為是主要受益者的VIE。主要受益人被定義為具有以下兩個特徵的實體：(1)指導活動的權力，這些活動合在一起會對VIE的績效產生最大影響；(2)有義務承擔VIE的損失，並有權從VIE獲得對VIE具有重大意義的回報。
該公司每季度評估Hunt CRE 2017-FL1，Ltd和Hunt CRE 2018-FL2，Ltd.的初級留存票據和優先股，以確定潛在的整合。2020年12月31日，基於吸收優先股所有權產生的損失的義務，公司確定自己是Hunt CRE 2017-FL1，Ltd和Hunt CRE 2018-FL2，Ltd.的主要受益者。因此，本公司合併了相關發行實體的資產、負債、收入和支出。該公司在抵押貸款債券方面的最大損失敞口為#美元。124,046,6712020年12月31日和2019年12月31日。
預算的使用
財務報表是按照公認會計原則按權責發生制編制的。按照公認會計原則編制財務報表需要公司做出一些重要的估計。2020年3月11日，世界衞生組織宣佈新冠肺炎為全球大流行，這種疫情繼續在美國和世界各地蔓延。疫情已經並將繼續對全球、國家和地方的經濟和市場狀況產生不利影響。世界各地為幫助緩解新冠肺炎傳播而採取的行動包括對某些類型的公共場所、企業和學校實施隔離、下達“呆在家裏”的命令、限制旅行和強制關閉。新冠肺炎大流行的持續時間延長及其對我們的借款人及其租户、現金流和未來運營結果的影響可能會非常重大，並將在很大程度上取決於未來的事態發展，這些事態發展具有很高的不確定性，無法預測。我們相信，基於截至2020年12月31日的現有信息，我們合併財務報表所依據的估計和假設是合理和可支持的，但是，對於新冠肺炎對全球經濟(特別是我們的業務)最終影響的不確定性，我們會做出任何估計和假設
LUMENT金融信託公司(LUMENT Finance Trust，Inc.)和子公司
合併財務報表附註
2020年12月31日
附註2--主要會計政策摘要(續)
與其説他們沒有新冠肺炎的當前和潛在影響，不如説他們天生就不確定。實際結果可能與其估計的不同，差異可能是實質性的。
現金和現金等價物及限制性現金
購買時的現金和現金等價物包括銀行賬户中隔夜持有的現金以及收購時到期日在90天或更短的銀行的其他短期存款賬户。該公司在評級較高的金融機構持有現金和現金等價物，這些餘額有時超過可保金額。
限制性現金包括截至2020年12月31日在Hunt CRE 2018-FL2，Ltd.以及截至2019年12月31日在Hunt CRE 2017-FL1，Ltd.和Hunt CRE 2018-FL2，Ltd.持有的現金，用於再投資於合格的商業抵押貸款。Hunt CRE 2017-FL1，Ltd.的再投資期於2020年2月20日到期。
下表對合並資產負債表中報告的現金、現金等價物和限制性現金進行了對賬，這些現金、現金等價物和限制性現金的總和與現金流量表中顯示的金額相同。
| | | | | | | | | | | |
| 2020年12月31日 | | 2019年12月31日 |
| 現金和現金等價物 | $ | 11,375,960 | | | $ | 10,942,115 | |
| 限制現金CRE 2017-FL1，Ltd. | $ | — | | | $ | 2,158,497 | |
| 受限現金CRE 2018-FL2，Ltd. | $ | 57,999,396 | | | $ | 2,911,218 | |
| 現金總額、現金等價物和限制性現金 | $ | 69,375,356 | | | $ | 16,011,830 | |
遞延發售成本
發行歸類為股權的股票所發生的直接成本，如法律和會計費用，從相關收益和記為股東股權的淨額中扣除。因此，本公司就與發行股份有關的該等成本所支付的款項，在隨附的綜合資產負債表的“遞延發售成本”項目中作為資產入賬，以便隨後在發售結束時從相關收益中扣除。在已知已應計的某些費用，特別是法律費用，但尚未開具發票和支付的情況下，這些費用計入隨附的合併資產負債表上的“其他應付帳款和應計費用”。
公允價值計量
財務會計準則委員會(FASB)或ASC 820的“公允價值計量和披露”主題820定義了公允價值，建立了公允價值計量框架，並要求根據GAAP進行公允價值計量的某些披露。具體地説，該指引基於退出價格，或在計量日期在市場參與者之間有序交易中出售資產或轉移負債時將收到的價格，定義公允價值。ASC820根據計量公允價值時使用的輸入，規定了估值技術的層次結構。
估值技術基於可觀察和不可觀察的輸入。可觀察到的輸入反映了容易從獨立來源獲得的市場數據，而不可觀察到的輸入反映了公司的市場假設。這三個級別的定義如下：
•1級輸入-相同工具在活躍市場的報價
•級別2輸入-活躍市場中類似工具的報價；不活躍市場中相同或類似工具的報價；以及其投入可觀察到或其重要價值驅動因素可觀察到的模型衍生估值。
•級別3輸入-主要具有不可觀察到的價值驅動因素的儀器。
根據美國會計準則第820條，我們披露有關金融工具的公允價值信息，該等金融工具在我們的綜合資產負債表中未按公允價值報告，但對估計該等工具的公允價值是可行的。
以下方法和假設用於估算每一類金融工具的公允價值，因此估算該價值是可行的：
•現金和現金等價物：現金和現金等價物的賬面價值接近公允價值。
•受限現金：限制性現金的賬面金額接近公允價值。
•商業按揭貸款：該公司利用基於貼現現金流方法的定價模型來確定商業抵押貸款的公允價值，貼現率反映了為具有類似特徵和信用質量的貸款提供的當前市場利率。此外，當公司確定有必要記錄特定減值準備金或貸款沖銷，並且公司使用貸款抵押品的公允價值計量該特定準備金或沖銷時，公司可在非經常性基礎上記錄公允價值調整。為確定貸款抵押品的公允價值，公司使用
資本化方法、評估價值、經紀人對價值的意見、出售要約、購買意向書或其他估值基準，
視乎該等抵押品的性質及其他相關市場因素而定。
•抵押貸款償還權：本公司定期從第三方定價服務中確定MSR的公允價值。第三方定價服務使用常見的市場定價方法，包括使用貼現現金流模型來計算MSR購銷交易的現值、估計淨服務收入和觀察到的市場定價。該模型考慮了合同規定的維修費、提前還款假設、拖欠率、滯納金、其他輔助收入、服務成本和其他經濟因素。
•抵押貸款債券：公司通過利用第三方定價服務來確定抵押貸款債券的公允價值。在確定特定投資的價值時，定價服務提供商可能會使用市場價差、庫存水平、交易和投標歷史，以及來自客户、交易部門和全球研究平臺的市場洞察力。
•有擔保定期貸款：公司根據貼現現金流方法確定其有擔保定期貸款的公允價值。
LUMENT金融信託公司(LUMENT Finance Trust，Inc.)和子公司
合併財務報表附註
2020年12月31日
附註2--主要會計政策摘要(續)
為投資而持有的商業按揭貸款
為投資而持有的商業抵押貸款是指本公司購買的浮動利率過渡性貸款和其他商業抵押貸款。這些貸款包括出售給公司合併的證券化的貸款。為投資而持有的商業按揭貸款旨在持有至到期日，因此，按未償還本金餘額列賬，並根據未攤銷貸款淨費用和成本(關於原始貸款)、溢價和折扣(關於已購買貸款)和減值(如果有)進行調整。
利息收入採用實際利息法確認為收入，並根據基礎貸款協議的條款按權責發生制記錄。與這些貸款投資相關的任何費用、成本、溢價和折扣都將使用實際利息法在貸款期限內遞延和攤銷，或者當實際利息法接近實際利息法時，以直線方式遞延和攤銷。一般會暫停應計收益，並於付款逾期90天或認為不可能全數及及時收取利息及本金的較早日期，將貸款置於非應計項目狀態。根據基礎貸款協議的條款，當本金和利息的償還得到合理保證時，公司可以將貸款返還到應計狀態。截至2020年12月31日，公司做到了不是不要持有任何處於非應計項目狀態的貸款。
該公司每季度評估每筆貸款的風險因素，並根據各種因素給予風險評級，這些因素包括但不限於償債覆蓋率(“DSCR”)、貸款與價值比率(“LTV”)、物業類型、地理和當地市場動態、實際情況、租賃和租户概況、對業務計劃和退出計劃的遵守情況、到期違約風險和項目贊助。該公司的貸款評級分別為5分制，從最低風險到最高風險，評級如下：
1.風險極低：超出預期，表現優於承銷，或者很有可能在期間的主流資本市場條件下，標的貸款很容易進行再融資
2.低風險：達到或超過承保的預期
3.中等風險：與承保的預期一致，或者贊助商可能處於執行業務計劃的早期階段，貸款結構適當地降低了額外的風險
4.高風險：潛在的違約風險，一旦違約，可能會發生損失
5.違約風險：迫在眉睫的違約風險，如果違約，很可能會蒙受損失
該公司每季度評估每筆評級為高風險或以上的貸款是否已減值。減值貸款是根據公司對每筆貸款的季度評估和風險評級的分配進行單獨評估的。當本公司確定貸款的事實和情況認為本公司很可能無法按照貸款的合同條款收取所有到期金額時，即發生減值。如果一筆貸款被認為是減值的，就會計入一筆撥備，通過計入貸款損失撥備來降低貸款的賬面價值。所有這些貸款的減值都被視為抵押品相關，通過比較相關抵押品的估計公允價值減去銷售成本與相應貸款的賬面價值來衡量。這些估值需要作出重大判斷，其中包括關於資本化率、租賃、主要租户的信譽、入住率、融資可用性、退出計劃、其他貸款人的行動以及經理認為必要的其他因素的假設。實際損失(如果有的話)最終可能與估計損失不同。
此外，公司對整個投資組合進行評估，以確定該投資組合是否有任何減值需要對貸款組合的其餘部分計入估值津貼。截至2020年12月31日，本公司已不是T確認了其為投資持有的貸款的任何減值。我們還評估了投資組合的其餘部分，考慮到沒有違約和當前的市場狀況，因此不是沒有記錄任何貸款損失的備抵。
按公允價值計算的抵押服務權
抵押貸款服務權(“MSR”)與公司歷史上購買並隨後出售或證券化的住宅抵押貸款相關。MSR由Five Oaks Acquisition Corp.(“FOAC”)持有和管理，該公司是該公司的應税房地產投資信託基金子公司(“TRS”)。作為MSR的所有者，本公司有權從相關住宅按揭貸款中獲得部分利息支付，並有義務直接或通過分服務機構為相關貸款提供服務。MSR按公允價值報告。公司擁有MSR的住宅抵押貸款由以下機構直接提供服務二公司保留的分包商。本公司並不直接為任何住宅按揭貸款提供服務。
MSR收入按合同約定的費率確認，扣除公司保留的分包商的成本。如果與本公司簽訂合同的分包商發生違約，屆時將對MSR資產進行減值評估。
抵押貸款債券
抵押貸款債券代表Hunt CRE 2017-FL1，Ltd.和Hunt CRE 2018-FL2，Ltd.(以下簡稱CLO)的第三方負債。CLO是本公司確定其為主要受益人的VIE，因此在本公司的財務報表中合併，不包括本公司收購的CLO在合併時註銷的負債。CLO的第三方義務對本公司作為CLO的整合者沒有任何追索權。CLO按其未償還本金餘額計入，扣除任何未攤銷折扣或遞延融資成本。與該等負債相關的任何溢價、貼現或遞延融資成本均按實際利率法在相關債務的預期平均年限內攤銷至利息支出，或在實際利率法接近實際利率法時按直線攤銷。鑑於目前受到持續的新冠肺炎疫情影響的市場環境，本公司決定在2020年底之前不會執行之前設想的抵押貸款交易。因此，$624,816與預期交易相關的成本在2020年第二季度的營業報表中被列為“其他運營費用”。這類成本此前在資產負債表中作為“其他資產”遞延。
有擔保定期貸款
該公司及其某些子公司參與了一項40.25與其中提及的貸款人和科特蘭資本服務有限責任公司(Cortland Capital Service LLC)簽訂了600萬歐元的信貸和擔保協議，作為貸款人的行政代理和抵押品代理(“有擔保的定期貸款”)。有擔保的定期貸款是在扣除遞延融資成本後的未償還本金餘額上結轉的。遞延融資成本為#美元1,017,419與此負債相關的利息支出在接近實際利息法時按直線攤銷。
LUMENT金融信託公司(LUMENT Finance Trust，Inc.)和子公司
合併財務報表附註
2020年12月31日
附註2--主要會計政策摘要(續)
普通股
於2020年12月31日及2019年12月31日，本公司獲授權發行最多450,000,000普通股，面值$0.01每股。該公司擁有24,943,383在2020年12月31日發行和發行的普通股以及23,692,1642019年12月31日。
股票回購計劃
2015年12月15日，公司董事會批准了一項股票回購計劃(“回購計劃”)，回購金額最高可達$10公司已發行普通股的100萬股。根據適用的證券法，回購計劃下的普通股回購可以在公司認為適當的時間和金額，使用可用的現金資源進行。公司根據回購計劃回購的普通股(如果有的話)將被取消，並且在公司重新發行之前，將被視為授權但未發行的普通股。公司可隨時暫停或終止回購計劃，恕不另行通知。
優先股
2019年2月14日，本公司贖回所有1,610,000其已發行股票8.75%系列A累計可贖回優先股，以其$25每股清算優先權加上應計和未付股息。於2020年12月31日及2019年12月31日，本公司獲授權發行最多50,000,000優先股，面值$0.01每股股份，並享有本公司董事會不時釐定的指定、投票權及其他權利及優惠權，而該等指定、投票權及其他權利及優惠權可由本公司董事會不時釐定。該公司擁有不是2020年12月31日和2019年12月31日發行和發行的優先股。
所得税
本公司已選擇從本公司截至2012年12月31日的較短應課税期開始，作為房地產投資信託基金(REIT)在美國聯邦所得税準則下納税。房地產投資信託基金通常作為美國C-公司納税；然而，只要該公司符合房地產投資信託基金的資格，它就有權對支付給股東的股息進行特別扣除，否則公司就無法獲得股息。因此，只要該公司分配給股東的收入等於或超過該年度的REIT應納税所得額，該公司一般不需繳納美國聯邦所得税。此外，根據守則第856至860節，本公司必須繼續符合有關分派的若干REIT資格要求，以及若干資產、收入及股份擁有權測試，概述如下。此外，TRS的目的是為公司提供某些服務，併為公司賺取收入，而這些服務和收入是公司不被允許作為房地產投資信託基金(REIT)從事的。
為維持其REIT資格，本公司必須符合若干要求，包括但不限於：(I)將其REIT應課税收入的至少90%分配給股東；(Ii)將其至少75%的資產投資於符合REIT資格的資產，並對資產集中風險施加額外限制；及(Iii)至少有95%的總收入來自符合資格的收入來源，包括至少75%來自符合資格的房地產和與房地產相關的來源。無論REIT選舉如何，該公司還可能需要繳納某些州税、地方税和特許經營税。在某些情況下，其未分配的應税收入可能需要繳納聯邦所得税和消費税。如果該公司不能滿足這些要求，它將作為一家美國C-Corporation繳納美國聯邦所得税，這可能會對其經營業績和可供分配給股東的金額產生重大不利影響。本公司歷史上一直符合必要的所有權、資產和收入測試，但未能達到2018年日曆年75%的毛收入測試(“2018年75%收入測試失敗”)除外。有關2018年75%收入測試失敗的進一步討論，請參閲附註16。
本公司的某些活動是通過TRS進行的，因此作為獨立的美國C-Corporation徵税。因此，遞延税項資產和負債應歸因於現有資產和負債的賬面金額與其各自税基之間的差異而產生的未來税項後果予以確認。遞延税項資產和負債採用制定的税率計量，該税率預計將適用於預計收回或結算這些臨時差額的年度的應税收入。税率變動對遞延税項資產和負債的影響在包含制定日期的期間的收入中確認。
TRS不受關於其REIT所有者的分配要求的約束。TRS可能每年保留收益，導致公司合併賬面權益增加，而房地產投資信託基金沒有相應的分配要求。如果TRS產生淨收入，並向公司宣佈股息，該股息將計入其應納税所得額，並需要按照REIT分配要求分配給股東。
該公司根據美國會計準則第740條所得税評估其所有未結税年度的納税狀況，並確定公司是否有任何重大未確認負債。公司記錄這些負債的程度是公司認為這些負債發生的可能性大於不發生的可能性。公司關於利息和罰款的會計政策是將這些金額歸類為其他利息支出。
每股收益
公司通過將當期普通股股東應佔淨收益除以當期公司已發行普通股的加權平均股數來計算基本每股收益和稀釋後每股收益。稀釋每股收益考慮了稀釋工具的影響，如認股權證、股票期權和非既得限制性股票，但使用該期間的平均股價來確定要添加到加權平均流通股數量中的增量股票數量。有關基本每股收益和稀釋後每股收益的計算詳情，請參閲附註17。
基於股票的薪酬
本公司必須在合併財務報表中確認與股票支付交易相關的補償成本。本公司採用ASC 505規定的基於公允價值的方法對發放給經理和非管理董事的股票薪酬進行核算。權益(“ASC 505”)或ASC 718，股份支付(“ASC 718”)(視何者適用而定)。與向經理髮行的受限普通股相關的補償成本最初按授予日的估計公允價值計量，並在隨後的日期重新計量，直到獎勵被取消。此外，與向非管理董事發行的限制性普通股相關的補償成本按授予日的估計公允價值計量，並在歸屬期間攤銷和支出。有關經理股票計劃下可發行的股票獎勵詳情，請參閲附註13。
LUMENT金融信託公司(LUMENT Finance Trust，Inc.)和子公司
合併財務報表附註
2020年12月31日
附註2--主要會計政策摘要(續)
普通股股東應佔綜合收益(虧損)
截至2020年12月31日和2019年12月31日的年度，全面收益等於淨收入；因此，隨附的財務報表中不包括單獨的全面收益表。
最近發佈和/或採用的會計準則
信用損失
2016年6月，FASB發佈了ASU 2016-13，這是對金融工具信用損失的全面修訂。目前，GAAP要求採用一種“已發生損失”的方法來確認信用損失，這種方法會推遲確認，直到很可能已經發生了損失。該標準的核心原則是，實體將現行GAAP中的“已發生損失”減值方法替換為反映預期信用損失的方法，並需要考慮更廣泛的合理和可支持的信息來支持信用損失估計。對於SEC備案的公共業務實體，此更新中的修正案在2019年12月15日之後開始的財年有效，包括這些財年內的過渡期。
2019年11月，FASB發佈了ASU 2019-10，修改了ASU 2016-13的生效日期。ASU 2019-10推遲了ASU 2016-13對於有資格成為較小的報告公司、非SEC備案的公共業務實體和所有其他公司的ASU 2016-13的生效日期，包括2022年12月15日之後開始的財年(包括這些財年內的過渡期)的非營利公司和員工福利計劃。本公司被指定為一家較小的報告公司，已根據ASU 2019-10推遲實施ASU 2016-13，並正在繼續評估本指南的影響。
2020年2月，財務會計準則委員會發布了ASU 2020-02，修訂了SEC法典中的段落，以反映SEC員工會計公告(“SAB”)第119號的發佈，涉及新的信貸損失標準和修訂後的新租賃準則的生效日期。SAB第119號對計量信貸損失的方法和輔助文件提供瞭解釋性指導，重點放在工作人員通常期望從事貸款交易的登記機構編制和維護的文件，以支持對貸款交易當前預期信貸損失的估計。這一新的指導方針適用於2022年12月15日之後的財年，適用於本公司等規模較小的報告公司。該公司正在評估本指南的影響。
所得税會計核算
2019年12月，美國財務會計準則委員會(FASB)發佈了ASU第2019-12號文件，題為“所得税(740)：簡化所得税會計處理”。本指南消除了主題740中一般原則的某些例外情況。此新指南將於2021年1月1日對我們生效，並允許提前採用。公司從2021年第一季度開始採用ASU 2019-12，這對公司的財務狀況或經營業績沒有實質性影響。
金融工具
2020年3月，FASB發佈了ASU 2020-03，對金融工具指導做出了改進，包括ASU 2016-13年度目前的預期信貸損失(CECL)指導。在7個改進問題中，只有第1個問題適用於本公司，該問題在發行時生效，要求所有實體提供公允價值期權披露。由於公允價值選擇，MSR按公允價值報告，如中所述按公允價值計算的抵押服務權上面。
參考匯率改革
2020年3月，FASB發佈了ASU 2020-04，參考匯率改革(主題828)：促進參考匯率改革對財務報告的影響。發佈該標準是為了緩解倫敦銀行間同業拆借利率(LIBOR)和其他參考利率改革的會計影響。該標準為將GAAP應用於債務工具、租賃、衍生品和其他受參考利率改革影響的合同提供了可選的權宜之計和例外。ASU 2020-04一般認為，與參考匯率改革相關的合同修改不需要在修改日期重新計量合同，也不需要重新評估以前的會計決定。該標準自2020年3月12日起至2022年12月31日對所有實體有效，並可能隨着參考匯率改革活動的進行而逐步選出。我們目前正在評估這一指引對我們財務報表的影響。
CARE法案
2020年3月27日，前總統特朗普簽署了《冠狀病毒援助、救濟和經濟安全法案》(《CARE法案》)，使之成為法律。CARE法案第4013條包括一項條款，允許金融機構在某些情況下暫停ASC分主題310-40項下的臨時問題債務重組(“TDR”)會計(“第4013條選舉”)。此外，CARE法案第4014條包括一項條款，允許推遲保險存款機構、銀行控股公司或其任何附屬機構的ASU 2016-13年“金融工具-信貸損失”(主題326)的生效日期(“第4014條選舉”)。本公司既不是金融機構，也不是存款機構、銀行控股公司或其中之一的關聯公司，因此不被允許做出第4013條或第4014條的選擇。根據美國證券交易委員會(SEC)的備案，該公司被指定為較小的報告公司，此前根據ASU 2019-10的規定，該公司已將ASU 2016-13年度的實施推遲到2023年1月1日。
注3-為投資而持有的商業按揭貸款
下表彙總了截至2020年12月31日和2019年12月31日該公司在商業抵押貸款方面的投資的某些特點：
LUMENT金融信託公司(LUMENT Finance Trust，Inc.)和子公司
合併財務報表附註
2020年12月31日
注3-為投資而持有的商業按揭貸款(續)
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | | | | | | | | | 加權平均 |
| 貸款類型 | | 未付本金餘額 | | 賬面價值 | | 貸款計數 | | 浮動利率貸款% | | 息票(1) | | 期限(年)(2) |
| 2020年12月31日 | | | | | | | | | | | | |
| 為投資而持有的貸款 | | | | | | | | | | | | |
優先擔保貸款(3) | | $ | 547,345,334 | | | $ | 547,345,334 | | | 40 | | | 100.0 | % | | 5.1 | % | | 3.1 |
| | $ | 547,345,334 | | | $ | 547,345,334 | | | 40 | | | 100.0 | % | | 5.1 | % | | 3.1 |
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | | | | | | | | | 加權平均 |
| 貸款類型 | | 未付本金餘額 | | 賬面價值 | | 貸款計數 | | 浮動利率貸款% | | 息票(1) | | 期限(年)(2) |
| 2019年12月31日 | | | | | | | | | | | | |
| 為投資而持有的貸款 | | | | | | | | | | | | |
優先擔保貸款(3) | | $ | 635,260,420 | | | $ | 635,260,420 | | | 51 | | | 100.0 | % | | 5.4 | % | | 3.8 |
| | $ | 635,260,420 | | | $ | 635,260,420 | | | 51 | | | 100.0 | % | | 5.4 | % | | 3.8 |
(1)*加權平均票面利率假設適用的一個月期LIBOR為0.14%和1.70分別截至2020年12月31日和2019年12月31日的百分比，包括以下加權平均LIBOR下限1.64%和1.56%。
(2)加權平均期限假設所有延期選擇權都由借款人行使；然而，前提是我們的貸款可以在該日期之前償還。
(3)截至2020年12月31日，美國銀行，美元531,363,401在未償還的優先擔保貸款中，有兩筆為VIE和#美元。15,981,933在未償還的優先擔保貸款中，有一部分是在VIE以外持有的。截至2019年12月31日，美元629,157,956在未償還的優先擔保貸款中，有兩筆為VIE和#美元。6,102,464在未償還的優先擔保貸款中，有一部分是在VIE以外持有的。
練習： 在過去的幾年裏 2020年12月31日和2019年12月31日，貸款組合活動如下：
| | | | | | | | |
| | 為投資而持有的商業按揭貸款 |
| 2018年12月31日的餘額 | | $ | 555,172,891 | |
| 購房和墊款 | | 300,319,433 | |
| 本金付款所得收益 | | (213,415,654) | |
| 銷售收入 | | (6,816,250) | |
| 2019年12月31日的餘額 | | $ | 635,260,420 | |
| 購房和墊款 | | 57,601,572 | |
| 償還本金所得款項 | | (145,516,658) | |
| 2020年12月31日的餘額 | | $ | 547,345,334 | |
貸款風險評級：如附註2所述，本公司按季度評估商業按揭貸款組合，並根據各種因素給予風險評級。下表根據公司截至2020年12月31日和2019年12月31日的內部風險評級，列出貸款組合的本金餘額和賬面淨值：
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | 2020年12月31日 | | 2019年12月31日 |
| 風險評級 | | 貸款數量 | | 未付本金餘額 | | 賬面淨值 | | 貸款數量 | | 未付本金餘額 | | 賬面淨值 |
| 1 | | — | | | $ | — | | | — | | | 1 | | | $ | 9,000,000 | | | 9,000,000 | |
| 2 | | 14 | | | 168,401,366 | | | 168,401,366 | | | 9 | | | 87,176,088 | | | 87,176,088 | |
| 3 | | 20 | | | 309,726,343 | | | 309,726,343 | | | 37 | | | 487,513,256 | | | 487,513,256 | |
| 4 | | 6 | | | 69,217,625 | | | 69,217,625 | | | 4 | | | 51,571,076 | | | 48,260,809 | |
| 5 | | — | | | — | | | — | | | — | | | — | | | — | |
| | 40 | | | 547,345,334 | | | 547,345,334 | | | 51 | | | 635,260,420 | | | 631,950,153 | |
截至2020年12月31日，商業抵押貸款組合的平均風險評級為3.1(中等風險)，按投資賬面價值加權，84.4由公司經理評定為3級(中等風險)或更高等級的商業投資貸款的百分比。
截至2019年12月31日，商業抵押貸款組合平均風險評級為2.8(中等風險)，按投資賬面價值加權，91.9由公司經理評定為3級(中等風險)或更高等級的商業投資貸款的百分比。
LUMENT金融信託公司(LUMENT Finance Trust，Inc.)和子公司
合併財務報表附註
2020年12月31日
注3-為投資而持有的商業按揭貸款(續)
2020年平均風險評級上升的主要原因是，幾筆非多户貸款的評級下調至風險評級“4”，以反映零售和寫字樓物業擔保的貸款風險較高，這些貸款受到新冠肺炎大流行的特別負面影響。
信用風險集中度： 下表顯示了截至2020年12月31日和2019年12月31日，作為公司商業抵押貸款基礎的抵押品的地理和財產類型佔貸款賬面價值的百分比：
為投資而持有的貸款
| | | | | | | | | | | | | | |
| | 2020年12月31日 | | 2019年12月31日 |
| 地理學 | | | | |
| 西南 | | 38.7 | % | | 38.7 | % |
| 南 | | 36.5 | | | 27.5 | |
| 中西部 | | 16.8 | | | 16.9 | |
| 大西洋中部 | | 6.2 | | | 8.4 | |
| 西 | | 1.8 | | | 3.0 | |
| 五花八門 | | — | | | 5.5 | |
| 總計 | | 100.0 | % | | 100.0 | % |
| | | | | | | | | | | | | | |
| | 2020年12月31日(1) | | 2019年12月31日 |
| 抵押品房產類型 | | | | |
| 多家庭 | | 89.5 | % | | 93.9 | % |
| 零售 | | 6.4 | | | 2.7 | |
| 辦公室 | | 3.3 | | | 2.0 | |
| 自助存儲 | | 0.8 | | | 0.7 | |
| 混合用途 | | — | | | 0.7 | |
| 總計 | | 100.0 | % | | 100.0 | % |
(1)在截至2020年3月31日期間的10個月內，二由於基礎物業的主要性質，多户貸款分別調整為零售貸款和寫字樓貸款。這一調整代表着多個家庭的減少3.6%，零售額和寫字樓增加2.8%和0.8分別為2019年12月31日提交的百分比。
截至2020年12月31日或2019年12月31日，我們沒有任何減值貸款、非權責發生制貸款或到期違約貸款。
注4-FREMF信託基金
截至2020年12月31日和2019年12月31日，本公司不再持有任何FREMF信託。
該公司此前選擇了FREMF 2012-KF01信託資產和負債的公允價值選項，該選項要求信託估值的變化反映在公司的運營報表中。本公司對該信託基金的淨投資僅限於由本公司於2014年收購的First Lost PO證券和IO證券組成的多家族MBS。2019年1月25日，FREMF 2012-KF01信託全額繳款。
截至2019年12月31日的年度FREMF信託綜合經營報表如下：
| | | | | | | | |
| 運營報表 | | 2019年12月31日 |
| 利息收入 | | $ | 78,361 | |
| 利息支出 | | — | |
| 淨利息收入 | | $ | 78,361 | |
| 雜費和行政費 | | (709,439) | |
| 證券化信託持有的多户貸款的未實現損益 | | 694,339 | |
| 淨收益(虧損) | | $ | 63,261 | |
注5-特殊目的實體和可變利益實體的使用
正如附註2和4中進一步討論的那樣，該公司對其在多家族MBS的投資進行了評估，並確定它是VIE。本公司確定，截至2019年1月25日，即標的證券的償還日期，它是FREMF 2012-KF01信託的主要受益人。因此，公司在截至2019年1月25日的財務報表中合併了該信託的資產、負債、收入和支出。然而，信託的資產受到限制，只能用於履行信託的義務。此外，信託的義務對作為信託的合併者的公司沒有任何追索權。本公司已就信託的資產及負債選擇公允價值選擇權。如附註4所述，FREMF 2012-KF01信託已從2019年1月25日起全額繳足，此後本公司不再合併該信託。
LUMENT金融信託公司(LUMENT Finance Trust，Inc.)和子公司
合併財務報表附註
2020年12月31日
附註5--特殊目的實體和可變利息實體的使用(續)
於2018年4月30日，本公司收購Hunt CMT Equity LLC，後者由一家持牌商業按揭貸款機構Hunt CRE 2017-FL1，Ltd.(“Hunt CRE 2017-FL1，Ltd.”)通過抵押貸款債券(以下簡稱“Hunt CRE 2017-FL1，Ltd.”)提供的商業按揭貸款組成。八貸款參與。如附註2(“重要會計政策摘要-合併原則-VIE”)所述，本公司確定Hunt CRE 2017-FL1，Ltd.(CRE CLO)為VIE，本公司是發行實體的主要受益人，並根據公認會計原則將其資產和負債合併到本公司的財務報表中。2018年8月20日，公司關閉了CRE CLO(“Hunt CRE 2018-FL2，Ltd.”)。如附註2(“重要會計政策摘要-合併原則-VIE”)所述，本公司確定Hunt CRE 2018-FL2，Ltd.(CRE CLO)為VIE，本公司是發行實體的主要受益人，並根據公認會計原則將其資產和負債合併到本公司的財務報表中。但是，每個信託的資產都受到限制，只能用於履行各自信託的義務。此外，作為信託的合併者，每個信託的義務對本公司沒有任何追索權。於2020年12月31日，本公司繼續確定其為Hunt CRE 2017-FL1，Ltd.和Hunt CRE 2018-FL2，Ltd.的主要受益人，這是基於其吸收優先股所有權產生的損失的義務。
我們合併的CLO要接受擔保和覆蓋面測試，這是此類證券化的慣例。截至2020年12月31日和2019年12月31日，我們整合的CLO中的所有此類抵押和覆蓋測試都達到了要求。如果新冠肺炎大流行的持續時間繼續延長，它對我們的借款人及其租户的影響可能會導致大量資產的持續惡化，並可能影響這些測試。
截至2020年12月31日和2019年12月31日，公司與Hunt CRE 2017-FL1，Ltd和Hunt CRE 2018-FL2，Ltd.相關的總資產和負債的賬面價值包括以下VIE資產和負債：
| | | | | | | | | | | | | | |
| 資產 | | 2020年12月31日 | | 2019年12月31日 |
| 現金、現金等價物和限制性現金 | | $ | 57,999,396 | | | $ | 5,069,715 | |
| 應計應收利息 | | 1,955,709 | | | 2,313,818 | |
| 為投資而持有的貸款 | | 531,363,401 | | | 629,157,956 | |
| 總資產 | | $ | 591,318,506 | | | $ | 636,541,489 | |
| | | | |
| 負債 | | | | |
| 應計應付利息 | | $ | 351,877 | | | $ | 732,173 | |
抵押貸款債券(1) | | 463,060,090 | | | 505,930,065 | |
| 總負債 | | $ | 463,411,967 | | | $ | 506,662,238 | |
| 權益 | | 127,906,539 | | | 129,879,251 | |
| 負債和權益總額 | | $ | 591,318,506 | | | $ | 636,541,489 | |
(1)根據基礎抵押貸款債券協議的條款，抵押品貸款義務的聲明到期日為Hunt CRE 2017-FL1，Ltd.為2034年8月15日，Hunt CRE 2018-FL2，Ltd.為2028年8月15日。
下表顯示了截至2020年12月31日和2019年12月31日，Hunt CRE 2017-FL1，Ltd.和Hunt CRE 2018-FL2，Ltd.的某些貸款和借用特徵：
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 截至2020年12月31日 | | |
| 抵押貸款債券 | | 數數 | | 本金價值 | | 賬面價值(1) | | WTD。平均息票 | | |
| 抵押品(貸款投資) | | 40 | | 531,363,401 | | | 531,363,401 | | | L + 3.50% | | |
| 提供的融資 | | 2 | | 465,316,126 | | | 463,060,090 | | | L + 1.44% | | |
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 截至2019年12月31日 |
| 抵押貸款債券 | | 數數 | | 本金價值 | | 賬面價值(1) | | WTD。平均息票 |
| 抵押品(貸款投資) | | 51 | | 629,157,956 | | | 629,157,956 | | | L + 3.60% |
| 提供的融資 | | 2 | | 510,181,000 | | | 505,930,065 | | | L + 1.40% |
(1)*Hunt CRE 2017-FL1，Ltd.的賬面價值扣除$207,767及$1,344,923分別為2020年12月31日和2019年12月31日，Hunt CRE 2018-FL2，Ltd.的賬面價值是扣除債券發行成本$2,048,269及$2,906,012分別為2020年12月31日和2019年12月31日。
截至2020年12月31日和2019年12月31日的Hunt CRE 2017-FL1，Ltd.和Hunt CRE 2018-FL2，Ltd.的運營對賬單包括以下收支項目：
LUMENT金融信託公司(LUMENT Finance Trust，Inc.)和子公司
合併財務報表附註
2020年12月31日
附註5--特殊目的實體和可變利息實體的使用(續)
| | | | | | | | | | | | | | |
| 運營報表 | | 2020年12月31日 | | 2019年12月31日 |
| 利息收入 | | $ | 32,831,608 | | | $ | 38,530,632 | |
| 利息支出 | | 12,047,300 | | | 20,882,076 | |
| 淨利息收入 | | $ | 20,784,308 | | | $ | 17,648,556 | |
| 雜費和行政費 | | (675,624) | | | (708,207) | |
| 淨收益(虧損) | | $ | 20,108,684 | | | $ | 16,940,349 | |
注6-受限現金
Hunt CRE 2017-FL1，Ltd積極管理，初始再投資期為30三個月，於2020年2月20日到期。Hunt CRE 2018-FL2，Ltd.積極管理，初始再投資期為362021年8月17日到期的幾個月。隨着貸款在此再投資期內償還或到期(視情況而定)，收到的現金將受到限制，並打算根據Hunt CRE 2018-FL2，Ltd.各自管理協議的條款和條件進行再投資。
注7-有擔保定期貸款
於2019年1月15日，本公司連同其FOAC及Hunt CMT Equity附屬公司(連同本公司，“信貸方”)與貸款方及科特蘭資本市場服務有限責任公司作為行政代理(“代理”)訂立經於2019年2月13日及2020年7月9日修訂的有擔保定期貸款，提供一項本金總額為$的定期融資(“信貸協議”)。40.251000萬美元，期限為6好幾年了。
2019年2月14日，本公司提取了本金總額為$的有擔保定期貸款。40.25300萬美元產生淨收益為$39.22000萬。下表所列有擔保定期貸款的未償還餘額為遞延融資成本毛額(#美元)。693,802在2020年12月31日和美元865,9592019年12月31日)。截至2020年12月31日和2019年12月31日，信貸協議項下的未償還餘額和總承諾額包括：
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | 2020年12月31日 | | 2019年12月31日 |
| | 未償餘額 | | 總承諾 | | 未償餘額 | | 總承諾 |
| 有擔保定期貸款 | | $ | 40,250,000 | | | $ | 40,250,000 | | | $ | 40,250,000 | | | $ | 40,250,000 | |
| 總計 | | $ | 40,250,000 | | | $ | 40,250,000 | | | $ | 40,250,000 | | | $ | 40,250,000 | |
有擔保定期貸款項下的借款是貸方的連帶債務。此外，貸款方在有擔保定期貸款項下的債務通過質押和擔保文件以貸款方的幾乎所有資產作擔保。有擔保定期貸款項下的預支金額須遵守由信貸方及其若干附屬公司的資產組成的借款基礎，包括優先及附屬商業房地產抵押貸款、商業房地產資產優先股權益(直接或間接)、商業房地產建築抵押貸款及若干類別股權(“合資格資產”)。有擔保定期貸款項下的借款按#%的固定利率計息。7.25在最初提款後的五年期間，這一百分比將提高到0.25在高級擔保定期貸款借款五週年後的前四個月，0.375%在接下來的四個月內，然後通過0.50在到期前的最後四個月裏，利率為%。
為應對持續的新冠肺炎疫情，2020年7月9日，本公司簽訂了《信用擔保協議第二修正案》。這一修訂為該公司提供了額外的靈活性，以有效地管理與新冠肺炎有關的任何潛在的借款人困境，這些問題最初沒有在貸款文件中考慮到。
信貸協議包含對本公司及其子公司具有約束力的正負契約，這些契約是此類信貸安排的慣例，包括但不限於：最低資產覆蓋率；最低未擔保資產比率；最高總淨槓桿率、最低有形淨值；以及利息費用覆蓋率。截至2020年12月31日和2019年12月31日，我們遵守了這些公約。如果新冠肺炎疫情持續時間繼續延長，它對我們的借款人及其租户的影響可能導致大量資產持續惡化，並可能影響這些公約。
信貸協議包含此類貸款慣常發生的違約事件，包括但不限於到期不支付本金、利息、手續費和其他金額、違反契約、交叉違約和重大債務，以及控制權變更。
注8-MSR
截至2020年12月31日，公司保留了與本金餘額合計為1美元的維修權。191,799,159本公司此前已轉讓給住宅抵押貸款證券化信託基金的住房抵押貸款。公司的MSR由公司的TRS持有和管理，公司僱用二獲得許可的分包商執行相關的維修活動。
下表顯示了公司截至2020年12月31日和2019年12月31日止年度的MSR活動：
LUMENT金融信託公司(LUMENT Finance Trust，Inc.)和子公司
合併財務報表附註
2020年12月31日
注8-MSR(續)
| | | | | | | | | | | |
| | 2020年12月31日 | | 2019年12月31日 |
| 年初餘額 | $ | 2,700,207 | | | $ | 3,997,786 | |
| 與證券化信託解除合併相關的MSR | — | | | — | |
| 由於以下原因導致的公允價值變動： | | | |
| 估值模型中使用的估值輸入或假設的變化 | (634,824) | | | (572,963) | |
公允價值的其他變動(1) | (1,145,705) | | | (724,616) | |
| 年終餘額 | $ | 919,678 | | | $ | 2,700,207 | |
與MSR相關的貸款(2) | $ | 191,799,159 | | | $ | 333,563,728 | |
MSR值佔貸款的百分比(3) | 0.48 | % | | 0.81 | % |
(1)數額是由於預期現金流的實現和基礎貸款組合本金的提前償還而產生的變化。
(2)金額分別代表2020年12月31日和2019年12月31日與MSR相關的未償還貸款本金餘額。
(3)金額代表MSR在2020年12月31日和2019年12月31日的賬面價值，分別除以與這些MSR相關的貸款餘額。
下表列出了公司截至2020年12月31日和2019年12月31日的年度綜合經營報表上記錄的維修收入：
| | | | | | | | | | | |
| 截至2020年12月31日的年度 | | 截至2019年12月31日的年度 |
| 維修收入，淨額 | $ | 709,565 | | | $ | 869,032 | |
| MSR收入，淨額 | $ | 709,565 | | | $ | 869,032 | |
注9-公允價值
下表彙總了截至2020年12月31日和2019年12月31日在公允價值層次水平內按公允價值經常性列賬的公司資產和負債的估值：
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | 2020年12月31日 |
| 報價在 活躍的市場 對於相同的資產 1級 | | 意義重大 其他可觀察到的 輸入 2級 | | 看不見的 輸入 3級 | | 截至12月31日的餘額，
2020 |
| 資產： | | | | | | | |
| 抵押貸款償還權 | $ | — | | | $ | — | | | $ | 919,678 | | | $ | 919,678 | |
| 總計 | $ | — | | | $ | — | | | $ | 919,678 | | | $ | 919,678 | |
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | 2019年12月31日 |
| 報價在 活躍的市場 對於相同的資產 1級 | | 意義重大 其他可觀察到的 輸入 2級 | | 看不見的 輸入 3級 | | 截至12月31日的餘額，
2019 |
| 資產： | | | | | | | |
| 抵押貸款償還權 | $ | — | | | $ | — | | | $ | 2,700,207 | | | $ | 2,700,207 | |
| 總計 | $ | — | | | $ | — | | | $ | 2,700,207 | | | $ | 2,700,207 | |
截至2020年12月31日和2019年12月31日，公司擁有919,678及$2,700,207分別位於3級資產中。該公司的3級資產由MSR組成。有關第3級資產的更多詳細信息，請參閲附註2和8。
下表提供了在2020年12月31日和2019年12月31日對歸類為公允價值3級資產的公司MSR進行公允價值計量時使用的重大不可觀察投入的量化信息：
| | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 截至2020年12月31日 |
| 估價技術 | 無法觀察到的輸入 | | 量程 | | 加權平均 |
| 貼現現金流 | 恆定預付率 | | 12.4 - 28.0% | | 21.6 | % |
| | 貼現率 | | 12.0 | % | | 12.0 | % |
LUMENT金融信託公司(LUMENT Finance Trust，Inc.)和子公司
合併財務報表附註
2020年12月31日
附註9--公允價值(續)
| | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 截至2019年12月31日 |
| 估價技術 | 無法觀察到的輸入 | | 量程 | | 加權平均 |
| 貼現現金流 | 恆定預付率 | | 7.4 - 27.6% | | 13.3 | % |
| | 貼現率 | | 12.0 | % | | 12.0 | % |
正如附註2所述，公認會計原則要求披露有關金融工具的公允價值信息，無論是否在綜合資產負債表中確認，因此估計該價值是可行的。下表詳列附註2所述金融工具的賬面金額、面值及公允價值：
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | 2020年12月31日 |
| | 賬面價值 | | 面值 | | 公允價值 |
| 資產： | | | | | | |
| 現金和現金等價物 | | $ | 11,375,960 | | | $ | 11,375,960 | | | $ | 11,375,960 | |
| 受限現金 | | 57,999,396 | | | 57,999,396 | | | 57,999,396 | |
| 為投資而持有的商業按揭貸款 | | 547,345,334 | | | 547,345,334 | | | 547,134,755 | |
| 總計 | | $ | 616,720,690 | | | $ | 616,720,690 | | | $ | 616,510,111 | |
| | | | | | |
| 負債： | | | | | | |
| 抵押貸款債券 | | $ | 463,060,090 | | | $ | 465,316,126 | | | $ | 458,094,412 | |
| 有擔保定期貸款 | | 39,556,198 | | | 40,250,000 | | | 44,514,373 | |
| 總計 | | $ | 502,616,288 | | | $ | 505,566,126 | | | $ | 502,608,785 | |
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | 2019年12月31日 |
| | 賬面價值 | | 面值 | | 公允價值 |
| 資產： | | | | | | |
| 現金和現金等價物 | | $ | 10,942,115 | | | $ | 10,942,115 | | | $ | 10,942,115 | |
| 受限現金 | | 5,069,715 | | | 5,069,715 | | | 5,069,715 | |
| 為投資而持有的商業按揭貸款 | | 635,260,420 | | | 635,260,420 | | | 635,260,420 | |
| 總計 | | $ | 651,272,250 | | | $ | 651,272,250 | | | $ | 651,272,250 | |
| | | | | | |
| 負債： | | | | | | |
| 抵押貸款債券 | | $ | 505,930,065 | | | $ | 510,181,000 | | | $ | 510,834,435 | |
| 有擔保定期貸款 | | $ | 39,384,041 | | | $ | 40,250,000 | | | $ | 42,999,082 | |
| 總計 | | $ | 545,314,106 | | | $ | 550,431,000 | | | $ | 553,833,517 | |
現金和現金等價物以及限制性現金的估計是使用報價或一級投入來衡量的。對抵押貸款債券公允價值的估計是使用活躍市場中的可觀察、報價的市場價格或二級投入來衡量的。所有其他公允價值重大估計都是使用不可觀察的輸入或第三級輸入來計量的。關於我們某些資產和負債的公允價值計量的進一步討論見附註2。
注10-關聯方交易
管理費和激勵費
本公司由經理進行外部管理和諮詢，直至2020年1月3日由我們的前任經理他負責。根據截至2019年12月31日止年度有效的先前管理協議的條款，本公司向前任經理支付相當於1.5年息百分比，按季計算及支付(0.375%/季度)欠款。在計算管理費時，公司股東權益包括公司自成立以來所有股權證券發行的淨收益之和(在任何此類發行的會計季度內按比例每日分配此類發行)，加上公司最近完成的日曆季度末的留存收益(不考慮本期或前期發生的任何非現金股權補償支出)，減去公司自成立以來為回購公司普通股支付的任何金額，不包括任何未實現的收益。不影響已實現淨收入的虧損或其他項目(無論這些項目是否計入其他全面收益或虧損，還是計入淨收入)。在經理與本公司獨立董事討論並經本公司大多數獨立董事批准後，根據GAAP和某些非現金項目的變化，這一數額進行了調整，以不包括一次性事件。如果資產減值減少了公司在任何已完成日曆季度末的留存收益，
LUMENT金融信託公司(LUMENT Finance Trust，Inc.)和子公司
合併財務報表附註
2020年12月31日
附註10-關聯方交易(續)
這將降低該季度的管理費。在計算管理費時，公司的股東權益可能大於合併財務報表中顯示的股東權益金額。此外，根據先前管理協議的條款，自2019年1月18日之後的第一個完整日曆季度開始，公司還必須向經理支付相當於20核心收益(定義見管理協議)超過以下乘積的百分比：(I)截至本會計季度末的股東權益，以及(Ii)8每年的百分比。2020年1月3日，截至2019年12月31日止年度的有效管理協議終止，與經理人簽訂的新管理協議生效。根據新管理合約的條款，本公司須向經理支付每年1.50股東權益百分比(定義見管理協議)，按季支付(0.375%/季度)欠款。新管理協議中股東權益的定義與先前管理協議中的定義實質上沒有變化。此外，從2020年1月3日之後的第一個完整日曆季度開始，公司還需要向經理支付相當於20核心收益(定義見管理協議)超過以下乘積的百分比：(I)截至該會計季度末的股東權益，以及(Ii)8每年的百分比。
截至2020年12月31日止年度，本公司產生管理費$2,351,562 (2019: $2,245,065)，在業務報表中記為“管理費”，其中#美元。588,000 (2019: $564,620)應計但尚未支付，計入資產負債表中的“應付給管理人員的費用和支出”。
截至2020年12月31日止年度，本公司錄得$172,577在獎勵費用和截至2019年12月31日的年度內，公司做到了不是不要收取任何獎勵費用。
費用報銷
根據管理協議，本公司須向經理償還經理所招致的與本公司有關的營運開支，包括會計、審核及税務服務、技術及辦公設施、營運、合規、法律及備案費用，以及雜項一般及行政費用，包括經理的非投資管理人員花費全部或部分時間管理本公司事務的費用。經理已同意公司對經理費用報銷的某些限制。
於2019年3月18日，本公司與前任經理訂立支持協議，根據該協議，前任經理同意將報銷上限降低25年息%(但扣減幅度不超過$568,000每年)，直至根據該條款提供的總支持約等於#美元。1.962000萬。根據新管理協議的條款，支持協議的條款不變。
截至2020年12月31日止年度，本公司產生的應報銷費用為$1,644,886 (2019: $1,629,908)在合併業務報表中記為“應償還給管理人員的業務費用”，其中#美元395,763 (2019: $427,361)已應計但尚未支付，計入合併資產負債表中的“應付給管理人員的費用和支出”。根據管理協議，公司因基金經理或其任何關聯公司的永久融資而免除的任何退出費用將導致報銷費用減少相當於50任何此類免收離境費金額的%。在截至2020年12月31日的年度內，公司免除了$118,786在截至2019年12月31日的年度內，公司免除了$345,988可報銷費用的一部分。
經理股權計劃
本公司設有經理股權計劃，根據該計劃，本公司可補償經理及本公司獨立董事或顧問，或其未來可能聘用的高級人員。反過來，經理人可自行決定授予其董事、高級管理人員、僱員或顧問此類獎勵。公司可以根據經理股權計劃發行最多3.0在每次授予時，普通股已發行和流通股總數的百分比(在完全稀釋的基礎上)。基於股票的薪酬安排可能包括激勵性股票期權和非合格股票期權、股票增值權、限制性股票、限制性股票單位、非限制性股票獎勵和其他基於公司普通股的獎勵。
下表彙總了截至2020年12月31日和2019年12月31日止年度的限制性普通股相關活動：
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | 截至十二月三十一日止的年度， |
| | 2020 | | 2019 |
| | 股票 | | 加權平均資助金 日期公允市價 | | 股票 | | 加權平均資助金 日期公允市價 |
| 期初已發行未歸屬股份 | 4,500 | | | $ | 3.33 | | | 4,500 | | | $ | 3.40 | |
| 授與 | 4,500 | | | 2.60 | | | 4,500 | | | 3.33 | |
| 既得 | (4,500) | | | 3.33 | | | (4,500) | | | 3.40 | |
| 期末已發行未歸屬股份 | 4,500 | | | $ | 2.60 | | | 4,500 | | | $ | 3.33 | |
在截至2020年12月31日的年度，公司確認與限制性普通股相關的補償費用為$20,292 (2019: $8,962)。公司有未確認的補償費用#美元。5,353截至2020年12月31日(2019年：美元13,946)用於限制性普通股的未歸屬股份。截至2020年12月31日，確認未確認賠償費用的加權平均期間為5.6月份。
OREC結構性金融公司，有限責任公司dba Lument結構性金融
在截至2020年12月31日的年度內，Hunt CRE 2017-FL1購買二未償還本金餘額為#美元的貸款31.92018年按面值和Hunt CRE購買400萬歐元-購買FL2二未償還本金餘額為#美元的貸款14.4從OREC Structure Finance Co，LLC dba Lument Structural Finance(LSF)(前身為Hunt Finance Company，LLC(HFC))按面值100萬美元，該公司是我們經理的附屬公司。
LUMENT金融信託公司(LUMENT Finance Trust，Inc.)和子公司
合併財務報表附註
2020年12月31日
附註10-關聯方交易(續)
在截至2019年的年度內，Hunt CRE 2017-FL1，Ltd.二十二歲未償還本金餘額為#美元的貸款180.82018年按面值百萬和Hunt CRE-FL2，Ltd.購買六未償還本金餘額為#美元的貸款87.6百萬美元，按面值購買二十五未付本金餘額為#美元的墊款貸款12.0LSF按面值計算為1.2億美元。此外，Hunt CRE 2017-FL1賣家已售出六未付本金餘額為#美元的墊款貸款6.81000萬美元，與LSF持平。
2020年8月5日，本公司與Hunt CRE 2017-FL1賣方有限責任公司(“FL1賣方”)、Hunt CRE 2017-FL1，Ltd.、ORIX Real Estate Capital Holdings、LLC dba LSF簽訂了一項參與協議修正案，將未來資金參與權益從FL1賣方轉讓給基金經理的聯屬公司LSF(“FL1未來資金參與轉讓”)。作為FL1未來資金參與轉移的結果，LSF將根據未提供資金的貸款承諾提供所有預付款。關於FL1未來資金參與轉讓，本公司同意，屆時其(I)擁有可用超額資本，以及(Ii)滿足基金經理確定的收購該等資產的適用要求，將以相當於面值的價格從LSF購買由LSF提供資金的任何FL1參與。根據未來資金參與轉讓(代表FL1賣方的無資金承諾)，公司可能被要求從LSF購買的未來付款的最高金額為$30.2截至2020年12月31日，為1.2億美元。截至2020年12月31日，美元5.6600萬美元的參與權益由LSF和#提供資金。24.6300萬人仍然沒有資金。
歐力士房地產資本有限責任公司
歐力士房地產資本。經理的附屬公司有限責任公司(“OREC”)被KeyBank以這兩家CLO服務商的身份任命為Hunt CRE 201-FL1，Ltd和Hunt CRE 2018-FL2，Ltd的抵押資產分服務商。此外，OREC被KeyBank任命為服務商，擔任成為特殊服務抵押貸款的任何服務性抵押貸款的特殊服務商。截至2020年11月20日，KeyBank辭去了CLO服務商的角色，OREC承擔了服務商的義務和責任。
亨特公司(Hunt Companies，Inc.)
該公司的一名董事也是Hunt Companies，Inc.(“Hunt”)的首席執行官兼總裁，也是Hunt董事會的成員，經理的關聯公司與亨特董事會有商業業務關係。基金經理的聯屬公司可不時向Hunt或其各附屬公司及聯屬公司出售商業按揭貸款。
注11-擔保
本公司通過FOAC，就其出售給證券化或第三方的住宅抵押貸款履行慣例和標準貸款回購義務，只要確定此類貸款違反了標準賣方陳述和擔保。到目前為止，公司還沒有因為違反賣方代表和保修的索賠而被要求回購任何貸款。
2016年7月，公司宣佈將不再彙總和證券化住宅抵押貸款；然而，公司尋求利用其基礎設施和知識成為MAXEX的賣方資格審查和後盾服務提供商。MAXEX全資擁有的票據交換所子公司MAXEX Clearing LLC(前身為中央結算和結算有限責任公司(“MAXEX Clearing LLC”))作為買方和賣方進行交易的中央對手方，並作為每筆交易的買方對手方。根據MAXEX、MAXEX Clearing LLC和FOAC之間於2016年6月15日、2017年1月30日和2018年6月27日修訂的主協議，FOAC提供賣方資格審查服務，根據該服務，FOAC審查、批准和監控通過MAXEX Clearing LLC銷售貸款的賣方。一旦獲得批准並簽署了標準化貸款銷售合同，賣方向MAXEX Clearing LLC出售貸款，MAXEX Clearing LLC同時以基本相同的條款(包括陳述和擔保)向買方出售貸款。主協議於2018年11月28日(“MAXEX終止日期”)終止。如果FOAC在MAXEX終止日期之前批准的賣方未能履行其基於仲裁結果回購貸款的義務，即該貸款違反了其陳述和擔保，FOAC有義務支持賣方的回購義務。支持擔保的期限是標的抵押的合同到期日或其提前全額償還中較早的一個；然而，隨着時間的推移，違反陳述和保證的索賠事件被認為不太可能超過五年來自抵押貸款的出售。FOAC提供進一步賣方資格審查和擔保服務的義務於MAXEX終止日終止。根據2018年12月31日的假設協議，MAXEX Clearing LLC和FOAC之間的假設協議，MAXEX Clearing LLC承擔了FOAC在其支持擔保下的所有義務，並同意賠償FOAC，並使FOAC不受支持擔保下的任何損失、負債、成本、費用和義務的損害。FOAC向MAXEX Clearing LLC支付了作為替代後盾提供商的費用$426,770(“另類後盾費用”)。MAXEX Clearing LLC在假設協議中向FOAC表示，它(I)被至少一家國家認可的統計評級機構評為至少“A”級(或同等評級)，或(Ii)擁有(A)至少#美元的調整有形淨值20,000,000和(B)最低可用流動資金等於(X)$中的較大者5,000,000和(Y)0.1%乘以擔保擔保覆蓋的每筆未償還貸款的預定未償還本金餘額。MAXEX的首席財務官被要求證明MAXEX Clearing LLC每季度持續遵守上述標準，如果MAXEX Clearing LLC未能滿足這些標準，MAXEX Clearing LLC必須為FOAC的利益將一筆金額存入托管賬户，金額等於(A)支持擔保所涵蓋的每筆未償還貸款的未攤銷替代支持費用和(B)0.01%乘以擔保擔保覆蓋的每筆未償還貸款的預定未償還本金餘額。
根據未償還擔保(即核準賣方出售給MAXEX Clearing LLC的所有相關按揭貸款的未償還餘額)，公司未來可能需要支付的最高潛在金額估計為$。860,525,494截至2020年12月31日和美元1,405,182,222截至2019年12月31日，儘管本公司認為這一金額不能反映本公司的實際潛在虧損。超過相關按揭未償還本金餘額的應付金額，例如貸款買家支付的任何保費或與收取按揭付款有關的成本，目前均不可估計。根據擔保可能支付的金額通常可以從相關賣家以及從回購的抵押貸款收到的任何付款(或從出售物業中獲得擔保)中追回，如上所述，MAXEX Clearing LLC已經承擔了FOAC關於其擔保的所有義務。根據主協議，FOAC必須保持最低可用流動資金等於(I)$中的較大者。5.0百萬或(Ii)0.10FOAC支持的貸款未償還本金餘額總額的%，直接或通過MAXEX可接受的信貸支持協議。截至2020年12月31日，本公司並不知悉任何預期會導致觸發後備擔保義務的情況。
此外，本公司主要與經理、經紀人和回購協議對手方簽訂包含各種賠償義務的某些合同。在這些賠償下，公司可能需要支付的未來最高付款金額
LUMENT金融信託公司(LUMENT Finance Trust，Inc.)和子公司
合併財務報表附註
2020年12月31日
附註11-擔保(續)
義務是無限的。本公司沒有產生任何費用來為訴訟辯護或解決與這些賠償義務相關的索賠。因此，這些協議的估計公允價值微乎其微。因此，本公司記錄了不是截至2020年12月31日，這些協議的負債。
注12-承諾和或有事項
新冠肺炎的影響
正如附註2中進一步討論的那樣，新冠肺炎對全球經濟，特別是我們的業務的全面影響仍然不確定。截至2020年12月31日，我們的資產負債表上沒有因新冠肺炎而記錄的或有事項，但是，隨着全球疫情的持續和經濟影響的惡化，它可能會對我們的財務狀況、經營業績和現金流產生長期影響。有關新冠肺炎的詳細討論，請參閲註釋2。
資金不足的承付款
截至2020年12月31日，經理的附屬公司LSF擁有$5.62000萬美元的資金承諾和24.6與Hunt CRE 2017-FL1，Ltd.持有的貸款相關的百萬無資金承諾，根據未來資金參與轉移，公司可能被要求從LSF購買。有關2020年8月5日FL1未來資金參與協議的討論，請參見注釋10。這些承諾沒有反映在公司的綜合資產負債表上。
截至2019年12月31日，公司擁有50.5與Hunt CRE 2017-FL1，Ltd相關的百萬無資金承諾。這些承諾沒有反映在公司的合併資產負債表中。
截至2020年12月31日和2019年12月31日，經理的附屬公司LSF擁有$25.8300萬美元和300萬美元40.92000萬美元，分別與Hunt CRE 2018-FL2，Ltd相關的無資金承諾。這些承諾沒有反映在公司的合併資產負債表中。
未來的貸款資金包括資本改善資金、租賃成本、利息和附帶成本，資金將根據業務計劃的進展和抵押資產的現金流而有所不同。因此，這類未來貸款資金的確切時間和金額是不確定的，將取決於相關抵押資產的當前和未來表現。由於持續的新冠肺炎大流行，資本改善和租賃的進展預計將慢於預期，因此，與這些資本需求相關的未來融資步伐可能會相應降低。
注13-股權
普通股
本公司擁有450,000,000法定普通股，面值$0.01每股，包括24,943,383和23,692,164分別截至2020年12月31日和2019年12月31日發行和發行的股票。
2020年1月3日，本公司發佈1,246,719以私募方式向公司前經理的關聯公司出售普通股，收購價為$4.61每股收益合計淨收益為$5.7百萬美元。
股票回購計劃
2015年12月15日，公司董事會批准了一項股票回購計劃(或“回購計劃”)，回購金額最高可達$10公司已發行普通股的100萬股。公司普通股可以在公開市場上購買，包括通過大宗購買，或通過私下協商的交易，或根據可能根據1934年修訂的“證券交易法”第10b18(B)(1)條通過的任何交易計劃。任何回購的時間、方式、價格和金額將由公司自行決定，該計劃可隨時因任何原因暫停、終止或修改。在其他因素中，公司打算僅在收購價格低於公司對公司當前普通股每股資產淨值的估計時，才考慮回購公司普通股。公司根據回購計劃回購的普通股(如果有的話)將被取消，並且在公司重新發行之前，將被視為公司普通股的授權但未發行的股票。截至2020年12月31日，公司已回購126,856加權平均股價為$$的普通股5.09. 不是股票回購從2016年1月19日開始。截至2020年12月31日，美元9.4根據回購計劃，仍有100萬股普通股被授權用於未來的股票回購。
優先股
該公司擁有50,000,000優先股授權股份，面值$0.01每股，包括1,610,000的股份8.75%系列A累計可贖回優先股(“A系列優先股”)，面值$0.01每股及清算優先權$25.00每股，截至2019年12月31日已發行和已發行。A系列優先股有權獲得8.75$的每年百分比25該公司享有清算優先權，在清算、解散或清盤時的分配方面優先於普通股。該公司在每月27日向每月15日交易結束時登記在冊的持有者宣佈每季度支付拖欠的A系列優先股股息，並按月支付股息。不是除非優先股已全額支付累計股息，否則可按公司普通股支付股息。自2013年12月首次發行以來，該公司每月支付優先股的全額累計股息。2019年2月14日，本公司贖回所有1,610,000其已發行股票8.75%系列A累計可贖回優先股，以其$25每股清算優先權加上應計和未付股息。
分配給股東
在2020納税年度到目前為止，公司已宣佈向普通股股東派息總計$9,103,997，或$0.37每股。下表列出了該公司在截至2020年12月31日的一年中宣佈的普通股現金股息：
LUMENT金融信託公司(LUMENT Finance Trust，Inc.)和子公司
合併財務報表附註
2020年12月31日
附註13-股本 (續)
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 申報日期 | | 記錄日期 | | 付款日期 | | 股息金額 | | 每股加權平均現金股息 |
| 2020年3月12日 | | 2020年3月31日 | | 2020年4月15日 | | $ | 1,870,416 | | | $ | 0.075 | |
| 2020年6月17日 | | 2020年6月30日 | | 2020年7月15日 | | $ | 1,870,754 | | | $ | 0.075 | |
| 2020年9月17日 | | 2020年9月30日 | | 2020年10月15日 | | $ | 2,120,188 | | | $ | 0.085 | |
| 2020年12月18日 | | 2020年12月31日 | | 2021年1月15日 | | $ | 2,244,904 | | | $ | 0.090 | |
| 2020年12月21日 | | 2020年12月31日 | | 2021年1月15日 | | $ | 997,735 | | | $ | 0.040 | |
非控制性權益
2018年11月29日，Lument Commercial Mortgage Trust，Inc.(前身為Hunt Commercial Mortgage Trust，HCMT)(前身為Hunt Commercial Mortgage Trust，Inc.)，是本公司的間接全資子公司，已選擇作為REIT發行的房地產投資信託基金徵税125A系列優先股(“LCMT優先股”)。LCMT的淨收益為$。99,500代表$125,000在籌集的股本中，減去$25,500在費用中反映為“非控股權益”，並在公司的綜合資產負債表中反映為“非控股權益”。LCMT優先股的股息每年累計，金額相當於12初始收購價的%加上任何應計的未付股息。LCMT優先股可隨時由LCMT贖回。截至2020年12月31日的贖回價格為1.1*初始購買價格加上所有應計和未支付的股息，以及初始購買價格加上此後所有應計和未支付的股息。*LCMT優先股的持有人擁有有限的投票權，無權參與或以其他方式指導LCMT或本公司的管理層。*LCMT優先股不能轉換為或交換LCMT或本公司的任何其他財產或證券。LCMT優先股的股息總額為$15,000截至2020年12月31日的年度和美元15,000截至2019年12月31日止年度，於本公司綜合經營報表中的“優先股股東股息”中有所反映。
附註14-每股收益
根據ASC 260，包含不可沒收紅利權利的未償還票據被視為參與證券。當有參與發行的證券時，公司必須採用兩級法或庫存股法計算基本每股收益和稀釋後每股收益。本公司已確定根據經理股權計劃發行的已發行未歸屬限制性股份為參與證券，因此該等股份計入基本及攤薄每股收益的計算內。下表提供了有關截至2020年12月31日和2019年12月31日的年度計算的額外披露：
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | 截至2020年12月31日的年度 | | 截至2019年12月31日的年度 |
| 淨收益(虧損) | | | $ | 8,449,770 | | | | | $ | 6,248,890 | |
| 減少股息支出： | | | | | | | |
| 普通股 | $ | 9,103,997 | | | | | $ | 6,988,198 | | | |
| 優先股 | 15,000 | | | | | 491,764 | | | |
| 優先股贖回的當作股息 | — | | | | | 3,093,028 | | | |
| | | | 9,118,997 | | | | | 10,572,990 | |
| 未分配(赤字) | | | $ | (669,227) | | | | | $ | (4,324,100) | |
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 基於未歸屬股份的 付款獎 | | 普通股 | | 基於未歸屬股份的 付款獎 | | 普通股 |
| 分配收益 | $ | 0.37 | | | $ | 0.37 | | | $ | 0.30 | | | $ | 0.30 | |
| 未分配(赤字) | $ | — | | | $ | (0.03) | | | — | | | (0.19) | |
| 總計 | $ | 0.37 | | | $ | 0.34 | | | $ | 0.30 | | | $ | 0.11 | |
| | | | | | | | | | | | | | |
| | 截至12月31日止年度， |
| | 2019 | | 2018 |
| 已發行普通股的基本加權平均股份 | | 24,930,079 | | | 23,685,223 | |
| 非既得限制性股票加權平均數 | | 4,426 | | | 2,589 | |
| 已發行普通股的稀釋加權平均股份 | | 24,934,505 | | | 23,687,812 | |
注15-細分市場報告
該公司投資於一個由商業抵押貸款和其他抵押貸款相關投資組成的投資組合，並作為一個單一的報告部門運營。
LUMENT金融信託公司(LUMENT Finance Trust，Inc.)和子公司
合併財務報表附註
2020年12月31日
附註16--所得税
根據聯邦所得税法，該公司已選擇被視為房地產投資信託基金(REIT)。作為房地產投資信託基金，為了使美國聯邦收入不適用於我們分配的收益，公司通常必須每年分配至少90%的應税淨收入，但需要進行某些調整，並排除任何淨資本收益。在一定程度上，如果我們滿足分配要求，但分配的應税收入淨額低於100%，我們將為未分配的應税收入繳納美國聯邦所得税。此外，如果我們在一個日曆年度向股東支付的實際金額低於美國聯邦税法規定的最低金額，我們將繳納4%的不可抵扣消費税。
公司某些產生違禁收入的活動是通過TRS，FOAC進行的，以保護REIT選舉，因此FOAC作為美國C-Corporation要納税。為了維持我們的REIT選擇，公司必須繼續滿足守則中規定的某些所有權、資產和收入要求。如下文進一步討論，本公司可能須就導致任何REIT測試要求失敗的超額資產或收入繳納非所得税。截至2020年12月31日和2019年12月31日，我們符合所有REIT要求。
下表列出了我們的所得税撥備(單位：千)：
| | | | | | | | | | | | | | |
| | 截至十二月三十一日止的年度， |
| | 2020 | | 2019 |
| | (單位：千) | | (單位：千) |
當期税費(淨額為#美元0及$571分別為2020年和2019年結轉的營業虧損税收優惠) | | — | | | 279 | |
| 遞延税金(福利) | | (476) | | | (323) | |
| 所得税(福利)撥備 | | (476) | | | (44) | |
以下是截至2020年12月31日和2019年12月31日的幾年中，我們的有效所得税税率佔税前收入的百分比與美國聯邦法定税率的對賬：
| | | | | | | | | | | |
| 截至十二月三十一日止的年度， |
| 2020 | | 2019 |
| 美國聯邦法定所得税 | 21.0 | % | | 21.0 | % |
| 房地產投資信託基金不繳納聯邦所得税的收入 | (24.6) | % | | (18.8) | % |
| 州和地方所得税，扣除聯邦税收優惠後的淨額 | (1.6) | % | | (1.1) | % |
| 國有企業税率變動的税收效應 | — | % | | (1.8) | % |
| 返回規定 | (0.8) | % | | — | % |
| 有效所得税率 | (6.0) | % | | (0.7) | % |
公司法定税率和實際税率之間的差異在很大程度上取決於公司的TRS子公司應納税的收入數額。該公司預計其未來的實際税率將以類似的方式確定。
截至2020年12月31日和2019年12月31日，公司的遞延税金淨資產為1.4300萬美元和300萬美元0.9分別為1000萬美元，並計入本公司綜合資產負債表中的其他資產。本公司相信遞延税項資產在未來變現的可能性較大。遞延税項淨資產的變現有賴於我們在未來幾年在適當的税務管轄區產生足夠的應税收入，才能從暫時性差異的沖銷中獲益。被視為可變現的遞延税項資產金額可能會在未來應納税所得額變化時進行調整。
TRS有一項遞延税金資產，由以下各項組成(以千計)：
| | | | | | | | | | | |
| | 截至2020年12月31日 | | 截至2019年12月31日 |
| TRS累計淨運營虧損 | $ | 994 | | | $ | 137 | |
| 抵押貸款償還權 | 319 | | | 686 | |
| 資本化交易成本 | 106 | | | 120 | |
| 非流動遞延税項淨資產 | $ | 1,419 | | | $ | 943 | |
截至2020年12月31日和2019年12月31日，TRS有淨營業虧損結轉，用於聯邦所得税目的為$3.3百萬美元和$0.4100萬美元，可用於抵消未來的應税收入，並將於2034年開始到期。
截至2020年12月31日，本公司已得出結論，本公司合併財務報表中不存在需要確認的重大不確定税務狀況。截至2020年12月31日，2017至2020納税年度仍需接受税務機關的審查。
房地產投資信託基金資格
在2019和2020納税年度，公司通過了所有必要的所有權、資產和收入測試。在2018納税年度，本公司通過了所有必要的所有權、資產和收入測試，但未通過守則第856(C)(3)節(也稱為75%收入測試)下的測試(“2018收入測試失敗”)。然而，於二零二零年七月十三日，本公司與美國國税局訂立結算協議，當中同意(I)2018年75%收入測試不合格是由於合理原因，而非第856(C)(6)條所指的故意疏忽所致；(Ii)本公司符合第856(C)(6)條有關2018年75%收入測試不合格的規定；及(Iii)該等不合格不會導致本公司被視為未能達到2018課税年度75%的總收入測試標準。
LUMENT金融信託公司(LUMENT Finance Trust，Inc.)和子公司
合併財務報表附註
2020年12月31日
注17-後續事件
我們審查了截至這些合併財務報表發佈之日發生的後續事件，並確定沒有後續事件需要應計或額外披露。
附註18-季度財務數據
下表列出了我們前八個季度未經審計的季度財務數據的對比細目。
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | 截至2020年季度 |
| | 三月三十一日 | | 六月三十日 | | 九月三十日 | | 12月31日 |
| 利息收入總額 | $ | 9,194 | | | $ | 8,480 | | | $ | 8,117 | | | $ | 7,826 | |
| 利息支出總額 | (5,018) | | | (3,696) | | | (3,285) | | | (3,187) | |
| 淨利息收入 | 4,176 | | | 4,784 | | | 4,832 | | | 4,639 | |
| 其他收入(虧損) | (684) | | | (171) | | | (162) | | | (54) | |
| 總費用 | 2,167 | | | 2,803 | | | 2,262 | | | 2,155 | |
| 扣除所得税撥備前的淨收入 | 1,325 | | | 1,810 | | | 2,408 | | | 2,430 | |
| 從所得税中受益(規定) | 226 | | | 68 | | | 143 | | | 39 | |
| 淨收入 | 1,551 | | | 1,878 | | | 2,551 | | | 2,469 | |
| 普通股股東應佔淨收益(虧損)(基本和攤薄) | 1,547 | | | 1,875 | | | 2,547 | | | 2,466 | |
| 每股收益(虧損)： | | | | | | | |
| 普通股股東應佔淨收益(虧損)(基本和攤薄) | 1,547 | | | 1,875 | | | 2,547 | | | 2,466 | |
| 已發行普通股加權平均股數： | 24,911,483 | | | 24,939,575 | | | 24,943,383 | | | 24,943,383 | |
| 每股基本及攤薄收益(虧損) | 0.06 | | | 0.08 | | | 0.10 | | | 0.10 | |
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | 截至2019年季度 |
| | 三月三十一日 | | 六月三十日 | | 九月三十日 | | 12月31日 |
| 利息收入總額 | $ | 9,983 | | | $ | 10,289 | | | $ | 9,832 | | | $ | 8,954 | |
| 利息支出總額 | (5,776) | | | (6,242) | | | (6,036) | | | (5,589) | |
| 淨利息收入 | 4,207 | | | 4,047 | | | 3,796 | | | 3,365 | |
| 其他收入(虧損) | (147) | | | (274) | | | (202) | | | 178 | |
| 總費用 | 2,648 | | | 2,176 | | | 1,703 | | | 2,238 | |
| 扣除所得税撥備前的淨收入 | 1,412 | | | 1,597 | | | 1,891 | | | 1,305 | |
| 從所得税中受益(規定) | 63 | | | (203) | | | 267 | | | (83) | |
| 淨收入 | 1,475 | | | 1,394 | | | 2,158 | | | 1,222 | |
| 普通股股東應佔淨收益(虧損)(基本和攤薄) | (2,099) | | | 1,390 | | | 2,154 | | | 1,218 | |
| 每股收益(虧損)： | | | | | | | |
| 普通股股東應佔淨收益(虧損)(基本和攤薄) | (2,099) | | | 1,390 | | | 2,154 | | | 1,218 | |
| 已發行普通股加權平均股數： | 23,687,664 | | | 23,687,664 | | | 23,687,664 | | | 23,688,251 | |
| 每股基本及攤薄收益(虧損) | (0.09) | | | 0.06 | | | 0.09 | | | 0.05 | |
附表IV-房地產按揭貸款
截至2020年12月31日
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
貸款/借款人類型 優先按揭貸款(1) | | 描述/位置 | | 利息(2) 付款率 | | 延長到期日(3) | | 定期付款條件(4) | | 優先留置權(5) | | 未付本金餘額 | | 貸款賬面金額 |
| 超過總貸款賬面價值3%的優先貸款 |
| 借款人A | | 多家庭/IL | | L+4.30% | | 2023 | | I/O | | $ | — | | | $ | 35,625,000 | | | $ | 35,625,000 | |
| 借款人B | | 多家庭/TX | | L+4.05% | | 2023 | | I/O | | — | | | 35,441,348 | | | 35,441,348 | |
| 借款人C | | 多個家庭/醫學博士 | | L+3.25% | | 2023 | | I/O | | — | | | 33,752,111 | | | 33,752,111 | |
| 借款人D | | 多家庭/TX | | L+3.65% | | 2023 | | I/O | | — | | | 32,526,660 | | | 32,526,660 | |
| 借款人E | | 多家庭/退伍軍人管理局 | | L+2.75% | | 2024 | | I/O | | — | | | 26,500,000 | | | 26,500,000 | |
| 借款人F | | 多家庭/IL | | L+3.75% | | 2023 | | I/O | | — | | | 25,355,116 | | | 25,355,116 | |
| 借款人G | | 多家庭/TX | | L+3.15% | | 2025 | | I/O | | — | | | 24,540,507 | | | 24,540,507 | |
| 借款人H | | 多家庭/TN | | L+2.95% | | 2025 | | I/O | | — | | | 24,180,000 | | | 24,180,000 | |
| 借款人I | | 多家庭/GA | | L+2.75% | | 2024 | | I/O | | — | | | 20,000,000 | | | 20,000,000 | |
| 借款人K | | 多系列/NC | | L+3.35% | | 2023 | | I/O | | — | | | 18,703,039 | | | 18,703,039 | |
| 借款人L | | 零售/德克薩斯州 | | L+3.90% | | 2023 | | I/O | | — | | | 18,000,000 | | | 18,000,000 | |
| 借款人M | | 多家庭/TX | | L+2.90% | | 2024 | | I/O | | — | | | 17,754,112 | | | 17,754,112 | |
| 借款人N | | 零售/德克薩斯州 | | L+4.10% | | 2023 | | I/O | | — | | | 17,172,624 | | | 17,172,624 | |
| 借款人O | | 多家庭/TX | | L+3.10% | | 2023 | | I/O | | — | | | 16,707,856 | | | 16,707,856 | |
| 優先貸款佔總貸款賬面金額的3%以下 |
| 優先貸款 | | 多家庭/多元化 | | L+2.80% - 4.75% | | 2021 - 2025 | | I/O | | $ | — | | | $ | 178,997,101 | | | $ | 178,997,101 | |
| 優先貸款 | | 辦公室/多元化 | | L+3.75% | | 2023 | | I/O | | — | | | 17,864,860 | | | 17,864,860 | |
| 優先貸款 | | 自存儲/退伍軍人管理局 | | L+3.15% | | 2024 | | I/O | | — | | | 4,225,000 | | | 4,225,000 | |
| 優先貸款總額 | | | | | | | | | | $ | — | | | $ | 547,345,334 | | | $ | 547,345,334 | |
| | | | | | | | | | | | | | |
(1)包括優先按揭貸款及平價通行證參與高級按揭貸款。
(2)L=一個月期LIBOR利率
(3)延長到期日假設所有延期選項均已執行
(4)I/O=僅限利息
(5)僅代表第三方留置權
1.房地產抵押貸款的對賬
下表對截至年度的房地產抵押貸款活動進行了核對：
| | | | | | | | | | | | | | |
| | 2019 | | 2018 |
| 1月1日的餘額， | | $ | 635,260,420 | | | $ | 555,172,891 | |
| 期間增加的數量： | | | | |
| 購入按揭貸款 | | 57,601,572 | | | 300,319,433 | |
| 期間的扣除額 | | | | |
| 償還按揭貸款 | | (145,516,658) | | | (213,415,654) | |
| 已售出按揭貸款 | | — | | | (6,816,250) | |
| 12月31日的餘額， | | $ | 547,345,334 | | | $ | 635,260,420 | |
