展品99.3


小屋8礦業公司。

管理層的討論與分析

截至2023年9月30日的三個月和九個月

2023年11月14日

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小屋8礦業公司。
管理層的討論與分析
截至2023年9月30日的三個月和九個月
(單位為數千加元，每股金額除外)
目錄

管理層的討論與分析
3
前瞻性陳述
4
影響我們業績的重要因素
6
   
第一部分--公司和亮點
  
公司
8
2023年第三季度摘要
8
2023年第三季度亮點
9
   
第二部分--財務業績回顧
  
2023年第三季度經營業績摘要
12
2023年第三季度財務業績分析
12
截至2023年9月30日的9個月財務業績分析
 14
季度信息摘要
17
   
第三部分--非國際財務報告準則的計量和比率
  
非國際財務報告準則計量和比率
 19
   
第四部分--財務狀況、流動性和資本來源
  
現金流信息
22
分紅
22
財務狀況
23
資本資源
25
   
第五部分--風險
  
風險和不確定性
27
   
第六部分--會計政策、關鍵會計估計和內部控制
  
會計估計和判斷
28
管理層關於財務報告的披露控制和程序以及內部控制的報告
 28
縮寫
 29

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截至2023年9月30日的三個月和九個月
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管理層的討論與分析

HUT 8礦業公司於2011年6月9日根據不列顛哥倫比亞省的法律成立。其註冊辦事處位於加拿大温哥華BC，Burrard Street 666 Park Place 666 Suite 2500，郵編：V6C 2X8。公司總部位於加拿大安大略省多倫多，多倫多，鄧肯大街24號，郵編：M5V 2B8。

本管理層的討論與分析(“MD&A”)的日期為2023年11月14日，應與截至2023年9月30日和2022年9月30日的9個月未經審計的簡明綜合中期財務報表、截至2022年和2021年12月31日的年度綜合財務報表、截至2022年12月31日的年度MD&A以及日期為2023年3月9日的Hut 8礦業公司的年度信息表(“AIF”)一起閲讀，除非另有説明。所有財務信息均以加元列報，並符合國際會計準則委員會發布的國際財務報告準則(“IFRS”)。由於四捨五入，某些合計、 小計和百分比可能無法對帳。這些信息可在我們的網站hut8.com、公司關於增強型電子文件分析和檢索系統(“SEDAR+”)的簡介www.sedarplus.ca 以及美國證券交易委員會(“美國證券交易委員會”)網站(www.sec.gov)的EDGAR部分獲得。

在本MD&A中，除文意另有所指外，凡提及“我們”、“Hut 8”及“公司”時，均指Hut 8礦業公司及其附屬公司為一家企業；凡提及“數碼資產”時，均指比特幣及Filecoin；而凡提及“管理層”時，均指公司的董事及行政人員。
 
根據多司法管轄區披露制度，本公司有資格成為合格的加拿大發行人，並符合修訂後的美國1933年證券法規則405和1934年美國證券交易法規則3b-4中定義的“外國私人發行人”的定義。因此，我們遵守了美國的持續報告要求，向美國證券交易委員會提交了我們在加拿大的披露文件；我們的年度報告是根據Form 40-F提交的，我們的季度中期報告是根據Form 6-K提交的。

為協助投資者評估我們的財務表現，本討論還參考了IFRS中未單獨定義的某些非IFRS財務指標和比率，如“調整後EBITDA”、 “挖掘利潤”、“每開採比特幣的數字資產收入”和“每開採比特幣的開採成本”。“調整後的EBITDA”、“開採利潤”、“每開採比特幣的數字資產收入”和“每開採比特幣的開採成本”不是國際財務報告準則下的標準化財務指標或 比率，因此可能無法與其他發行人提出的類似指標或比率相比較。見本MD&A的“非IFRS計量和比率”一節，解釋非IFRS財務計量和比率的構成，解釋非IFRS財務計量和比率如何向讀者提供有用信息，以及非IFRS財務計量和比率與IFRS財務計量的對賬。

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前瞻性陳述

本MD&A包含適用證券法所指的“前瞻性陳述”，例如有關預期未來事件、結果、情況、業績或預期的陳述，即 不是歷史事實的陳述。它們基於某些因素和假設，包括預期增長、運營結果、業務前景和機會。使用諸如“可能”、“將”、“將”、“可能”、“應該”、“打算”、“計劃”、 “預期”、“允許”、“預測”、“估計”、“預期”、“可能”、“可能”、“相信”或其他類似效果的詞語可能表示“前瞻性”陳述。這些陳述不是對未來業績的保證，受到許多風險和不確定因素的影響，包括我們公開提交的文件和本MD&A在“風險和不確定因素”標題下所描述的風險和不確定因素。這些風險和不確定性包括但不限於：維持盈利和管理增長的能力；對信息系統和技術的依賴；聲譽風險、對關鍵專業人士的依賴；成功整合收購或業務組合的能力；數字資產挖掘困難；電價風險；總體經濟狀況；自然災害、流行病或其他意想不到的事件(或其實質性升級)；安全和網絡安全威脅和黑客；惡意行為者或殭屍網絡獲得比特幣網絡處理能力的控制權；比特幣網絡缺乏開發和接受能力；比特幣開採難度的變化；比特幣價格波動；私鑰的丟失或破壞；區塊鏈交易記錄費用的增加；錯誤交易；對第三方礦池服務提供商的依賴；法律或法規的變化；分類和税收變化；與數字資產交易所有關的欺詐和失敗；難以獲得銀行服務和融資；數字資產被接受或廣泛使用的不確定性；通脹壓力；利率上升和資金成本上升；作為借款人的與信貸安排相關的固有風險、成本和不確定性；未能預見到技術創新；訴訟風險；業務整合風險；市場需求的變化；網絡和基礎設施的變化；系統中斷；租賃安排或與出租人關係的變化；公司運營所在市場的競爭壓力；未能實現購電協議的預期收益；可能中斷或暫停向 公司的礦場輸送能源；公司和美國比特幣公司建立和維持戰略合作、許可或其他安排的能力，以及此類安排的條款和時機；完成業務合併的時間(如本文定義)；未能滿足完成業務合併的條件；與未能實現業務合併的所有或任何預期效益和協同作用相關的固有風險、成本和不確定性；或業務合併的預期效益和協同效應可能未完全實現或實現的時間比預期更長的風險；跟蹤馬競標(如本文定義)的時機和完成(如果全部完成)；與SISP(如本文定義的)有關的陳述；8號小屋與某些Validus實體之間的訴訟索賠預期得到解決；以及與數字資產和數據中心業務相關的其他風險。其中許多風險和不確定性可能會影響我們的實際結果，並可能導致我們的實際結果與我們或代表我們所作的任何前瞻性聲明中明示或暗示的結果大不相同。

特別是，但不限於前述，本MD&A包含有關以下方面的前瞻性表述：公司的增長戰略；公司對有機和無機增長機會的預期；公司對數字資產革命及其對Hut 8‘S股東的影響的預期；融資安排收益的使用；公司未來支付股息的能力；公司收回未付應收賬款的能力；公司利用現有貸款安排獲得額外流動性的能力；公司償還根據現有貸款安排借入的資金的能力；公司在需要時獲得額外融資的能力；公司部署更多礦工的能力；公司繼續高效開採數字資產的能力；公司預期的經常性收入和高業績計算業務的增長率；對未來收入、收益、資本支出和運營及其他成本的預期；公司在當前水平滿足營運資金需求的能力；有關本公司北灣設施(如本文定義)的陳述，以及與Validus Power Corp.和Bay Power Corp.有關的任何訴訟的預期結果；分別與業務合併和跟蹤馬競購完成的條款和時間有關的陳述和預期；分別導致一方有權終止業務合併協議或跟蹤馬競購的任何事件的發生；業務合併和跟蹤馬競購的預期各自利益；以及在完成業務合併和跟蹤馬競標後的預期財務和業務表現。

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關於本MD&A中包含的前瞻性陳述，管理層評估了重大因素並做出了假設，包括但不限於：交易價格波動；供應鏈中斷；Hut 8‘S及時以具有成本效益的方式獲得合格員工和設備的能力；管理税收和加密貨幣的立法和監管制度的可預測性和一致性；公司 及時收購和部署更多礦工的能力，以及在新收購的數字資產採礦點擴大和增加電力供應的能力；數字資產的價值受到波動的影響；數字資產交易所和其他交易場所由於基本上不受監管而面臨欺詐和失敗的風險；地緣政治事件對數字資產供求的影響；數字資產被接受和/或廣泛使用的不確定性；公司前瞻性財務模型的準確性；未來現金流；未來資金來源和8號小屋S在需要時以可接受的條件獲得外部融資的能力；未來債務水平；及時收到監管批准； 交易對手風險；本公司實現購電協議預期效益的能力；向本公司礦場輸送能源中斷或暫停的可能性；行業競爭的影響；業務合併的預期效益；競標跟蹤馬的結果；以及本公司建立和維持戰略合作、許可或其他安排的能力，以及此類安排的條款和時機。

本文所載的前瞻性陳述反映了管理層目前的觀點，但它們所依據的評估和假設可能被證明是不正確的。儘管管理層認為其基本評估和假設基於當前可用信息是合理的，但鑑於這些風險和不確定性，投資者不應過度依賴前瞻性陳述作為對實際結果的預測。本MD&A中的所有 前瞻性陳述均受這些警告性聲明的限制。其他風險、不確定因素和其他因素在公司日期為2023年3月9日的年度信息表格(“AIF”)中進行了討論，該表格的電子副本可從公司網站hut8.com、公司SEDAR+簡介www.sedarplus.ca和公司Edgar簡介www.sec.gov獲得。

這些聲明是自本MD&A發佈之日起作出的，除非適用法律要求，否則我們不承擔公開更新或修改任何前瞻性聲明的義務，無論是由於新的 信息、未來事件還是其他原因。此外，我們沒有義務對第三方對我們、我們的財務或經營業績或我們的證券所作的分析、預期或陳述發表評論。

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影響我們業績的重要因素

正如本MD&A中所討論的那樣，公司的業績受到多種因素的影響。這些因素包括但不限於：

數字資產和數字資產礦商的價格

我們來自數字資產挖掘業務的收入受到包括比特幣在內的數字資產市場價格變化的影響，這些資產在歷史上經歷了大幅波動。本公司於收到比特幣後，按所收到的比特幣公平市價記錄其採礦活動的收入。公平市場價值是根據收到比特幣當天每個Coinbase Prime的比特幣收盤價確定的。數字資產市場價格的下降可能會對公司的運營結果和財務狀況產生重大不利影響，因為公司的運營結果與數字資產的現行市場價格密切相關。此外，數字資產的市場價格下跌可能會導致公司根據其信貸協議提供的抵押品套餐的價值下降，公司可能被要求提供更多抵押品或損害其籌集額外融資的能力 。收盤價可能會每天波動，這會影響所記錄的收入金額。數字資產挖掘器每哈希率的市場價格，特別是專用集成電路(“ASIC”)挖掘器，與它們設計用於開採的基礎數字資產的價格相關。包括比特幣在內的數字資產市場價格的變化，可能會影響數字資產礦商每哈希率的市場價格。

比特幣網絡難題

比特幣挖掘的難度，或在比特幣區塊鏈上記錄新區塊的固定金額獎勵所需的計算資源量，直接影響公司的 運營結果。比特幣挖掘難度是衡量記錄一個新區塊需要多少計算能力的指標，它受比特幣網絡中計算能力總量的影響。比特幣協議的設計是，無論網絡中的計算能力有多大，平均每十分鐘生成一個塊 。因此，隨着更多的計算能力加入網絡，生成每個塊所需的計算能力也會增加，因此挖掘難度也會增加。

此外，比特幣的每日獎勵計劃是每開採21萬個區塊就減半，或者説大約每四年減半(“減半”)。減半是一個合併到許多工作證明共識算法中的過程 ，它會根據預先確定的時間表隨着時間的推移減少支付給礦工的硬幣獎勵。獎勵的減少會在很長一段時間內分散數字資產的釋放，導致開採的比特幣數量越來越少。 比特幣減半事件會影響公司開採的比特幣數量，這反過來可能會對公司的盈利能力產生潛在影響，因為減半事件發生時不會考慮持續的需求。上一次減半發生在2020年5月，下一次減半預計發生在2024年上半年。

電力供應和定價

我們的運營直接依賴於確保充足的電力供應。電力是我們運營比特幣採礦業務所產生的最重要的費用之一，我們的盈利能力受到電價變化的影響，而電價受到各種因素的影響，包括天然氣的市場價格。電力也是運行我們的高性能計算操作的費用組成部分， 可能會發生變化。如果我們的電力供應中斷，我們可能會損失收入，因為此類中斷可能會影響我們運營採礦設備或向數據中心客户提供高性能計算服務的能力。

行業趨勢

比特幣和其他形式的數字資產一直是監管機構關注的來源，導致了不同的定義結果，但沒有一個統一的聲明。更改和/或實施與數字資產和數字資產挖掘相關的 法律和法規(包括增加公司合規負擔的監管審查)可能會影響我們的收入和盈利能力。

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技術

技術的發展和變化影響了我們的數字資產挖掘業務和高性能計算業務產生的收入。數字資產挖掘設備的進步可能導致 更高效和更有效的挖掘設備，這可能會影響我們的運營成本和收入。更高效的採礦設備的發佈可能會影響數字資產礦商的價格。計算領域的新技術可能會影響我們的高性能 計算運營的產品供應和數據中心運營。如果不能充分利用這些技術發展，公司可能會在競爭對手面前處於劣勢，並影響我們的運營結果。

競爭

數字資產挖掘市場出現了越來越多的新進入者，以及投資於新技術以保持競爭力的現有進入者。這些因素的結合可能會導致比特幣網絡難度更高，這可能會降低我們公司的運營競爭力，並減少我們從數字資產挖掘業務中獲得的收入。

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第一部分-公司和亮點

公司

通過創新、想象力和激情，Hut 8經驗豐富的高管團隊看好構建和運營計算基礎設施，為比特幣採礦、傳統數據中心和新興 比如人工智能和機器學習。 Hut 8在能源豐富的加拿大艾伯塔省擁有兩個運營中的數字資產採礦點，擁有工業規模的數字資產採礦能力，並且鑑於其運營歷史，是最大的數字資產採礦點之一。 相對於全球其他數字資產礦工和上市公司，自挖礦比特幣的持有量。

該公司在加拿大安大略省擁有第三個數字資產採礦站點，該站點是與Validus Power Corp.（“VPC”）（該公司採礦的第三方能源供應商）持續爭議的主題 位於安大略省North Bay的工廠（“North Bay工廠”）及其子公司Bay Power Corp.（“Bay Power”，連同VPC統稱為“Validus”）截至本MD&A日期，North Bay工廠尚未運營。見下面的“亮點”。

該公司於2022年1月收購的託管數據中心和雲服務業務使Hut 8成為高性能計算領域的行業領導者，為 數字資產生態系統中的公司。高性能計算業務遍佈加拿大的五個地點，安大略省多倫多、安大略省沃恩、不列顛哥倫比亞省基洛納各有一個地點，不列顛哥倫比亞省温哥華有兩個地點 哥倫比亞，以及超過36，000平方英尺的地理多樣性數據中心空間，主要由零排放能源提供動力。

Hut 8是傳統雲計算和高性能計算的橋樑，採用創新方法徹底改變傳統資產，創建第一個混合數據中心模型，同時為傳統 高性能計算（Web 2.0）和新興技術空間。該業務在各種垂直行業中運營，包括視覺效果和政府機構，以及用於開發應用程序和 在不斷增長的區塊鏈、人工智能、視覺特效和機器學習領域，為服務不足的市場和客户提供服務。

Hut 8的業務構建技術專家團隊是去中心化系統的信徒、強大的行業領先解決方案的管理者以及數字資產挖掘和高性能創新的推動者 計算，重點是環境，社會和治理對齊。

財務摘要

截至九月三十日止期間
  
截至三個月
    
九個月結束
  
(除每股金額外，數千加元)
  
2023
    
2022
    
2023
    
2022
  
財務業績
                        
總收入
  
$
16,980
    
$
31,671
    
$
55,184
    
$
128,849
  
淨(虧損)收益
    
(53,580
)
    
(23,786
)
    
38,210
      
(56,145
)
礦業利潤(i)
    
3,802
      
9,300
      
9,592
      
57,113
  
調整後的EBITDA(i)
    
(11,620
)
    
9,418
      
121,720
      
(61,609
)
                                 
每股
                                
淨(虧損)收入--基本收入
  
$
(0.24
)
  
$
(0.12
)
  
$
0.17
    
$
(0.31
)
淨(虧損)收益--攤薄
  
$
(0.24
)
  
$
(0.12
)
  
$
0.17
    
$
(0.31
)
                                 
經營業績
                                
挖掘數字資產
    
330
      
982
      
1,204
      
2,870
  

(i)
這些項目是非國際財務報告準則的計量或比率，不應被視為國際財務報告準則計量的替代或替代。請參閲下文本MD&A中的“非國際財務報告準則計量和比率”部分。某些比較數字已在必要時重述，以符合當前期間的列報方式。


8
小屋8礦業公司。
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截至2023年9月30日的三個月和九個月
(單位為數千加元，每股金額除外)
亮點：

 
•
在截至2023年9月30日的季度(“2023年第三季度”)，與截至2022年9月30日的季度(“2022年第三季度”)的3170萬美元相比，收入減少了1,470萬美元至1,700萬美元。公司於截至2023年9月30日的季度內開採了330枚比特幣，較截至2022年9月30日的季度減少約66%，主要原因是比特幣網絡平均難度增加導致開採的比特幣減少，公司的圖形處理單元(“GPU”)挖掘活動因以太網絡在2022年第三季度將共識機制從工作證明改為利益證明而停止。 公司北灣設施暫停運營的影響，以及公司Drumheller設施持續存在的電氣問題，該問題從2022年第四季度開始持續。該公司數字資產挖掘業務收入的下降也被每開採比特幣的數字資產收入增加部分抵消(i)由於本季度比特幣日均收盤價較上一季度上漲。公司的高性能計算業務在2023年第三季度創造了450萬美元的主要月度經常性收入，而2022年第三季度為440萬美元，這是由於新銷售 部分被客户流失所抵消。新的銷售並不反映最近與內政部簽署的五年協議，因為從協議中獲得的收入將於2023年晚些時候開始。


•
正如之前報道的那樣，該公司在Drumheller工廠遇到了問題，主要是由於導致礦工倒閉的高能量投入水平。這大大減少了操作，目前的操作約為我們在站點安裝的哈希率的27%。在整個修復過程中，團隊在所有礦工型號上實施了新的定製固件，旨在降低電源的最大輸出電壓，確保我們的設備在安全範圍內運行；增加了維修人員並增加了維修中心班次；並採購了新硬件，以加快維修並加快礦工重新上線的速度。Drumheller站點的電力問題因第三季度的高能源率而變得更加複雜，這進一步增加了該站點的削減。


•
截至2023年9月30日的季度的淨虧損為5360萬美元，而去年同期的淨虧損為2380萬美元。2022年第三季度至本季度淨虧損的增加主要是由於2023年第三季度記錄的與VPC的購電協議相關的存款減值2,000萬美元，以及計入收益或虧損的數字資產重估虧損，變動為負1,750萬美元， 毛利潤增加950萬美元部分抵消了這一損失。

 
•
礦業利潤(i)截至2023年9月30日的季度為380萬美元，而去年同期為930萬美元。礦業利潤的下降(i) 與上一年季度相比，主要原因是比特幣網絡難度增加導致比特幣開採量下降，以太網絡2022年第三季度共識機制從工作證明轉變為利益證明導致公司GPU挖掘活動暫停，公司北灣設施暫停運營，以及本公司Drumheller設施正在發生的電氣問題 如上所述，但部分被較低的平均電價和較高的比特幣日均收盤價所抵消。


•
調整後的EBITDA(i)截至2023年9月30日的季度為負1160萬美元，而調整後的EBITDA為正(i)上一年季度為940萬美元，主要原因是數字資產重估虧損1,010萬美元，而上一季度數字資產重估收益為730萬美元，以及數字資產礦業利潤下降(i).


•
截至2023年9月30日的季度，每股淨虧損為0.24美元，而2022年同期每股淨虧損為0.12美元。較高的每股淨虧損反映了與VPC的購電協議相關的2,000萬美元存款減值，以及與截至2022年9月30日的季度相比，截至2023年9月30日的季度錄得的數字資產非現金重估虧損。

(i)
這些項目是非國際財務報告準則的計量或比率，不應被視為國際財務報告準則計量的替代或替代。請參閲下文本MD&A中的“非國際財務報告準則計量和比率”部分。某些比較數字已在必要時重述，以符合當前期間的列報方式。

9
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截至2023年9月30日的三個月和九個月
(單位為數千加元，每股金額除外)

•
本公司於2023年6月26日與Coinbase Credit，Inc.(“Coinbase”)簽訂了6,580萬美元(5,000萬美元)的信貸安排。貸款利率為5.0%，外加(I)美國聯邦基金目標利率上限和(Ii)3.25%中較大者。在提款時或之前，本公司須將由本公司擁有的獨立託管賬户持有的Coinbase託管信託公司持有的比特幣質押，作為抵押品，使貸款未償還本金與抵押品公允價值的貸款價值比率等於或低於60%。


•
截至2023年9月30日，公司的安裝哈希率為2.6EH/S(不包括公司的北灣設施)，而截至2022年12月31日的安裝哈希率為2.5EH/S。


•
2023年1月25日，該公司向安大略省高等法院提交了一份針對VPC和Bay Power的索賠聲明。VPC是該公司北灣設施的電力供應商。根據日期為二零二一年十月二十二日的北灣設施(“PPA”)購電協議，VPC將設計、建造、擁有、營運及維護北灣設施的若干發電設施，而8號小屋將按PPA所載條款向北灣設施購買能源。就訂立PPA而言，本公司訂立(I)本公司與Validus之間於2021年10月27日訂立的租賃協議(“租賃協議”)，及(Ii)本公司與VPC於2021年10月21日訂立的設計-建造約定價格合同。

該公司的索賠書稱，Validus未能履行PPA規定的義務。該公司正在尋求各種救濟，包括強制執行PPA的某些條款和因糾紛而產生的金錢損失。

2023年2月9日，本公司收到Validus發出的終止租賃協議的通知。

2023年2月21日，該公司宣佈，它收到了Validus的答辯書和反訴書。除了否認公司的索賠聲明中的大部分指控外，Validus還對公司提出了反訴，並正在尋求金錢賠償。

於2023年3月28日，本公司宣佈已向安大略省高等法院送達並提交經修訂的針對Validus的申索書，並於2023年4月11日向安大略省高等法院送達並提交經修訂的答辯書及反訴書(統稱為“反訴書”)。

該公司打算追查其經修訂的索賠説明書中所列的索賠。雖然本公司認為反訴欠缺充分理據，並擬積極起訴上述事宜，但該等事宜仍處於訴訟的早期階段，無法評估該等事宜的可能結果或是否會對本公司構成重大影響。


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於2023年2月6日，本公司與經營業務為“美國比特幣公司”(“USBTC”)的內華達州公司U.S.Data Mining Group，Inc.(“USBTC”)及特拉華州公司Hut 8 Corp.(“New Hut”)訂立業務合併協議(“業務合併協議”)。根據《企業合併協議》，(I)Hut 8和Hut 8 Holdings將根據《商業公司法》(不列顛哥倫比亞省)進行合併，以繼續作為一個不列顛哥倫比亞省公司(“Hut AMalco”)繼續作為一個不列顛哥倫比亞省公司，Hut AMalco的資本與Hut 8的資本相同(“合併”)，(Ii)合併後， 並根據該安排，Hut AMalco的每股普通股(持異議股東持有的任何股份除外)將換取每股New Hut普通股的0.2000，這將有效地導致按5：1的基礎合併普通股，以及(Iii)安排完成後，新Hut的一家新成立的直接全資內華達子公司將與USBTC合併並併入USBTC，每股USBTC的普通股和優先股， 在根據內華達州法律執行的合併中交換新小屋普通股0.6716的股份(“合併”，與安排一起，稱為“企業合併”)。作為業務合併的結果，Hut AMalco和USBTC都將成為New Hut的全資子公司。業務合併完成後，新小屋擬於納斯達克及多倫多證券交易所(“多倫多證券交易所”)上市，交易代碼為“HUT”，上市日期須經納斯達克及多倫多證券交易所批准。

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小屋8礦業公司。
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2023年9月15日，公司收到了不列顛哥倫比亞省最高法院批准這一安排的最終命令(“最終命令”)。於本公司於2023年9月12日舉行的股東特別大會(“股東大會”)收到最終命令後，有關該安排的決議案以壓倒性多數獲得53,999,833股本公司股本中投贊成票的普通股通過。該等批准佔本公司股份總數的97.28% 親身及委派代表出席會議。

2023年11月9日，新小屋最初向美國證券交易委員會提交的《S-4表格註冊説明書》(經修改後的《註冊説明書》)被美國證券交易委員會宣佈生效。


 •
於2023年8月11日，本公司宣佈已與麥格理集團有限公司的附屬公司麥格理設備財務有限公司(“麥格理”)訂立交易支持協議(“支持協議”)，以支持 有機會收購VPC及其附屬公司(統稱為“Validus實體”)的若干資產(“交易”)。VPC以前是本公司位於安大略省北灣的採礦設施的能源供應商。根據現有的有擔保租賃及參與協議(“有擔保租賃”)，麥格理是Validus實體的有擔保債權人。

根據支持協議的條款，向KSV重組公司提交了一份跟蹤馬投標(“跟蹤馬投標”)，以支持擬就Validus實體進行的出售和投資招商程序(“SISP”)。

與簽訂支持協議有關，Hut 8 Holdings Inc.向麥格理支付了1,000萬美元作為預付對價(“預付款項”)。如果跟蹤馬競購未完成，且未完成其他重組交易，作為預付款的代價，麥格理應向本公司安大略省一家新子公司(“Bidco”)支付所有對價的20%，無論是作為收益、租金 付款或麥格理根據擔保租賃實際收到的任何其他金額。如果跟蹤馬競購沒有完成而替代重組交易完成，作為預付款的代價，麥格理應 向Bidco支付：(I)該替代重組交易所得款項的20%；(Ii)跟蹤馬投標項下預計的分手費的50%；及(Iii)就擔保租賃項下預期的 規定虧損價值應計的任何逾期利息的50%。

2023年11月2日，作為先前宣佈的支持協議的一部分，安大略省高等法院(商業名單)(以下簡稱法院)批准了跟蹤馬競標。法院還批准了將由KSV重組公司實施的SISP。

如果跟蹤馬競標最終在法院進一步批准的SISP中被宣佈為成功競標，並根據其條款完成，Bidco將成為某些Validus實體資產的所有者。麥格理將獲得Bidco約20%的少數股權，Hut 8的一家子公司將成為多數股權所有者，剩餘約80%。在根據SISP完成跟蹤馬競標後，BIDCO將收購位於安大略省的四家天然氣發電廠，且沒有任何產權負擔(不包括某些許可的產權負擔)：


 •
Kapuskasing的40兆瓦設施

•
金斯敦110兆瓦設施

•
Iroquois Falls的120 MW設施

•
北灣40兆瓦設施和比特幣礦場

完成對Stenking Horse的競購還將包括與麥格理和Bidco達成一項新的擔保融資安排，形式為運營租賃安排。完成跟蹤馬 競標預計還將導致8號小屋與某些Validus實體之間目前懸而未決的所有訴訟索賠和反索賠得到全面和最終解決。

完成跟蹤馬競標取決於多個因素，包括：(I)跟蹤馬競標在SISP中被宣佈為成功競標；(Ii)法院就跟蹤馬競標發出批准和歸屬命令，以及(Iii)是否滿足截止日期的標準條件。根據SISP的規定，在有限的情況下，法院可以批准替代重組建議，在這種情況下，任何分手費和費用償還的一部分將支付給BIDCO。根據上述條件以及SISP的條款和條件，跟蹤馬的競標預計將於2023年第四季度完成。

於截至2023年9月30日止九個月內，由於Validus實體(包括VPC)被委任為接管人，本公司就其與VPC的購電協議確定其存款的減值指標，並進行減值測試。押金的賬面金額為2,000萬美元，管理層確定可收回的金額為使用價值(“VIU”)。由於接管Validus實體，管理層釐定可收回金額為零，並記錄減值虧損2,000,000美元，即存款賬面金額與可收回金額之間的差額。此外，VPC是北灣地塊的出租人，因此，本公司記錄了賬面金額為950萬美元的租賃負債與其賬面淨值為920萬美元的相關使用權資產的重新計量(成本為1,070萬美元，累計折舊為150萬美元)，導致租賃負債重計量收益30萬美元。

11
小屋8礦業公司。
管理層的討論與分析
截至2023年9月30日的三個月和九個月
(單位為數千加元，每股金額除外)
第二部分--財務業績回顧

2023年第三季度經營業績摘要

截至九月三十日止期間
  
截至三個月
    
九個月結束
  
(除每股金額外，數千加元)
  
2023
    
2022
    
$Change
    
%
變化
    
2023
    
2022
    
$Change
    
%
變化
  
收入
  
$
16,980
    
$
31,671
    
$
(14,691
)
    
(46
%)
  
$
55,184
    
$
128,849
    
$
(73,665
)
    
(57
%)
收入成本
    
(21,449
)
    
(45,611
)
    
24,162
      
(53
%)
    
(70,511
)
    
(130,175
)
    
59,664
      
(46
%)
毛利(虧損)
    
(4,469
)
    
(13,940
)
    
9,471
      
(68
%)
    
(15,327
)
    
(1,326
)
    
(14,001
)
    
1056
%
毛(虧)利潤率
    
(26
%)
    
(44
%)
                    
(28
%)
    
(1
%)
                
                                                                 
                                                                 
一般和行政費用
    
(11,946
)
    
(11,216
)
    
(730
)
    
7
%
    
(48,831
)
    
(35,028
)
    
(13,803
)
    
39
%
(損失)數字資產處置收益
資產
    
(134
)
    
–
      
(134
)
    
–
      
4,256
      
–
      
4,256
      
–
  
與以下項目有關的存款減值
購電協議
    
(20,000
)
    
–
      
(20,000
)
    
–
      
(20,000
)
    
–
      
(20,000
)
    
–
  
營業(虧損)收入
    
(36,549
)
    
(25,156
)
    
(11,393
)
    
45
%
    
(79,902
)
    
(36,354
)
    
(43,548
)
    
120
%
                                                                 
匯兑(損)利
    
(1,024
)
    
(844
)
    
(180
)
    
21
%
    
(733
)
    
(1,528
)
    
795
      
(52
%)
財務費用淨額
    
(2,487
)
    
(1,865
)
    
(622
)
    
33
%
    
(5,356
)
    
(4,700
)
    
(656
)
    
14
%
攤銷
    
(176
)
    
(344
)
    
168
      
(49
%)
    
(530
)
    
(916
)
    
386
      
(42
%)
權證重估收益(虧損)
責任
    
–
      
(2,917
)
    
2,917
      
(100
%)
    
212
      
94,504
      
(94,292
)
    
(100
%)
租賃負債重估收益
    
339
      
–
      
339
      
–
      
339
      
–
      
339
      
–
  
廠房和設備的銷售損失
    
(427
)
    
–
      
(427
)
    
–
      
(427
)
    
–
      
(427
)
    
–
  
(虧損)數字重估收益
資產
    
(10,129
)
    
7,340
      
(17,469
)
    
(238
%)
    
124,607
      
(97,558
)
    
222,165
      
(228
%)
税前淨(虧損)收益
    
(50,453
)
    
(23,786
)
    
(26,667
)
    
112
%
    
38,210
      
(46,552
)
    
84,762
      
(182
%)
                                                                 
遞延所得税費用
    
(3,127
)
    
–
      
(3,127
)
    
–
      
–
      
(9,593
)
    
9,593
      
(100
%)
淨(虧損)收益
    
(53,580
)
    
(23,786
)
    
(29,794
)
    
125
%
    
38,210
      
(56,145
)
    
94,355
      
(168
%)
                                                                 
                                                                 
每股淨(虧損)收益：
                                                                
-基本
  
$
(0.24
)
  
$
(0.12
)
                  
$
0.17
    
$
(0.31
)
                
-稀釋
  
$
(0.24
)
  
$
(0.12
)
                  
$
0.17
    
$
(0.31
)
                

截至2023年9月30日的三個月與2022年9月30日

截至2023年9月30日的季度收入為1700萬美元，而去年同期為3170萬美元：

 
•
截至2023年9月30日的季度，收入減少了1470萬美元，降至1700萬美元。該公司的數字資產挖掘業務開採了330枚比特幣，創造了1250萬美元的收入，而去年同期開採了982枚比特幣，創造了2730萬美元的收入。來自數字資產挖掘業務的收入減少是由於以太網絡在2022年第三季度將 共識機制從工作證明改為利益證明，以及公司北灣設施暫停運營的影響，以及比特幣網絡平均難度較上年同期增加約82%，導致公司的GPU挖掘活動停止。部分被比特幣平均價格約36%的漲幅(本年度季度約為37,800美元，而去年同期約為27,700美元)所抵消。此外，由於公司的Drumheller設施持續的電氣問題和能源率上升，公司開採的比特幣數量較少。


•
該公司的高性能計算業務在本季度創造了450萬美元的主要經常性收入，而同期為440萬美元，增長主要歸因於新銷售，部分被客户流失所抵消。本期收入不反映與內政部新簽署的五年協議，因為該協議的收入將於2023年晚些時候開始。

12
小屋8礦業公司。
管理層的討論與分析
截至2023年9月30日的三個月和九個月
(單位為數千加元，每股金額除外)
該公司在截至2023年9月30日的三個月內出售了100個比特幣，以資助其運營，而2022年同期出售的比特幣為零，並確認了10萬美元的數字資產處置損失 資產由於比特幣的價格截至2023年6月30日結束相比，比特幣的價格在比特幣出售期間，並收到390萬美元的收益.

收入成本包括場地營運成本及折舊。2023年第三季度的收入成本為2140萬美元，而同期為4560萬美元：


 •
網站運營成本主要包括電力成本以及我們數字資產挖掘和高性能計算運營的人員、網絡監控和設備維修和維護成本。現場運營成本 截至2023年9月30日的季度為1120萬美元，其中870萬美元來自我們的採礦業務，250萬美元來自我們的高性能計算業務。 截至2022年9月30日止季度為2030萬美元，其中1800萬美元來自我們的採礦業務，230萬美元來自我們的高性能計算業務。

-
每枚比特幣的開採成本(i)2023年第三季度的比特幣價格為每比特幣26，279美元，而去年同期為每比特幣18，297美元。增加的原因是每 由於比特幣網絡難度增加、公司北部灣設施暫停運營以及Drumheller設施持續存在的電氣問題，比特幣開採量被公司決定 削減，並降低平均能源價格與去年同期相比。

-
與高性能計算業務相關的站點運營成本增加主要是由於佔用率增加以及維修和維護，以改善公司的設施，部分被較低的軟件成本所抵消。


•
2023年第三季度折舊費用降至1020萬美元，而2022年同期為2530萬美元，主要是由於數字資產採礦工廠和設備的賬面淨值在 在2022年第四季度確認非現金減值支出，作為年度減值測試的一部分。

截至2023年9月30日的季度，一般和行政費用為1190萬美元，而去年同期為1120萬美元：


 •
一般和管理費用增加70萬美元，主要是由於一次性交易成本增加，部分被銷售税費用以及一般、營銷、辦公室和投資者費用減少所抵消 關係和監管費用。

-
2023年第三季度的一次性交易成本為240萬美元，是與業務合併和跟蹤馬競標相關的成本，而2022年第二季度的交易成本為零，因為收購 高性能計算業務已於二零二二年第一季完成。

-
銷售税支出減少了90萬美元，原因是2023年第三季度的應税採購量較上年同期減少。

-
一般、營銷、辦公室和其他減少50萬美元，主要是由於營銷和一般辦公室支出減少。

-
由於資本市場活動受限，投資者關係和監管費用減少，因為該公司一直沒有使用其2022年8月的ATM，並通過出售比特幣和債務為運營提供資金。

(i)
這些項目是非國際財務報告準則的計量或比率，不應被視為國際財務報告準則計量的替代或替代。請參閲下文本MD&A中的“非國際財務報告準則計量和比率”部分。某些比較數字已在必要時重述，以符合當前期間的列報方式。

13
小屋8礦業公司。
管理層的討論與分析
截至2023年9月30日的三個月和九個月
(單位為數千加元，每股金額除外)
2023年第三季度的淨財務支出為250萬美元，而2022年第三季度的淨財務支出為190萬美元。財務開支淨額增加主要是由於首次於2023年第二季度提取的Coinbase Credit，Inc.應付貸款的利息支出增加，但部分被應付給利邦的貸款確認的利息支出減少所抵銷，這是由於採用IFRS 9中的實際利息方法進一步攤銷了這筆貸款，以及本公司北灣貸款暫停運營的影響導致租賃利息支出減少。

由於比特幣價格下降和Filecoin價格環比下降，公司在截至2023年9月30日的三個月中錄得淨非現金虧損3570萬美元。在3570萬美元的非現金重估虧損淨額中，3560萬美元的虧損與比特幣有關，2240萬美元計入其他全面收益或虧損，扣除遞延所得税後淨額310萬美元，其餘1010萬美元計入收益或虧損。Filecoin重估的損失不是很大。

本公司於截至2023年9月30日止三個月錄得非現金重估其認股權證負債為零，這是由於其先前於2021年6月15日發行的普通股認購權證(“公眾買入交易認股權證”)及於2021年1月13日發行的普通股認購權證(“私募認購權證”)到期所致。在截至2022年9月30日的三個月內，由於權證負債的公允價值增加，該公司的權證負債錄得290萬美元的非現金重估虧損。

截至2023年9月30日的三個月的遞延所得税支出為3.1美元，而2022年同期的遞延所得税支出為零。遞延所得税支出3.1美元是由於2023年第三季度錄得的應納税所得額高於2022年第三季度錄得的應納税所得額。

截至2023年9月30日的三個月，淨虧損5360萬美元，每股淨虧損0.24美元，而2022年同期淨虧損2380萬美元，每股淨虧損0.12美元。變動的主要原因是數字資產錄得較高的非現金重估虧損，以及與VPC的購電協議相關的存款減值2,000萬美元，但因權證負債重估的非現金虧損減少及毛損減少而部分抵銷。此外，每股淨虧損的增加被根據國際會計準則(“IAS”)33為每股收益而發行的更多加權平均流通股進一步部分抵消。

截至2023年9月30日的9個月與2022年9月30日

截至2023年9月30日的9個月的收入為5520萬美元，而去年同期為1.288億美元：

 
•
在截至2023年9月30日的9個月中，收入減少了7360萬美元，降至5520萬美元，而截至2022年9月30日的9個月的收入為1.288億美元。該公司的數字資產開採業務開採了1,204枚比特幣，創造了4,200萬美元的收入，而去年同期開採了2,870枚比特幣，創造了1.157億美元的收入。來自數字資產挖掘業務的收入減少是由於 比特幣平均價格下降了約14%(本年度期間約為34,900美元，上年同期約為40,400美元)，公司的GPU挖掘活動因以太網絡在2022年第三季度將共識機制從工作證明改為利益證明而暫停 ，以及公司北灣設施暫停運營的影響，與去年同期相比，比特幣網絡的平均難度增加了約67%。此外，由於持續的電力問題以及由於公司的Drumheller設施的能源率提高而導致現場的削減，公司開採的比特幣數量較少。


•
公司的高性能計算業務在本季度創造了1320萬美元的主要經常性收入，而同期為1240萬美元，增長主要是由於截至2023年9月30日的9個月的運營 整整9個月，而截至2022年9月30日的9個月的運營和新銷售。公司於2022年1月31日完成對高性能計算業務的收購。這一增長被某些低利潤率產品和服務的停產以及客户流失導致的收入下降部分抵消。本期收入不反映與內政部新簽署的 五年協議，因為該協議的收入將於2023年晚些時候開始。

14
小屋8礦業公司。
管理層的討論與分析
截至2023年9月30日的三個月和九個月
(單位為數千加元，每股金額除外)

•
在截至2023年9月30日的9個月中，該公司從主機服務中獲得的收入為零。該公司在截至2022年9月30日的九個月中獲得了80萬美元的託管收入，在此期間收購了其剩餘託管客户的數字資產挖掘設備。

在截至2023年9月30日的九個月內，該公司出售了924個比特幣，為其運營提供資金，而2022年同期出售的比特幣為零，該公司還確認了因期末比特幣價格與期間內比特幣銷售時的比特幣價格相比而產生的數字資產處置收益430萬美元，並獲得了3310萬美元的收益。

收入成本包括現場運營成本和折舊，截至2023年9月30日的9個月為7050萬美元，而去年同期為1.302億美元：


 •
現場運營成本主要包括電力成本以及我們數字資產挖掘和高性能計算業務的人員、網絡監控以及設備維修和維護成本。截至2023年9月30日止九個月的現場營運成本為3,990萬美元，其中3,240萬美元來自我們的採礦業務，750萬美元來自我們的高性能計算業務。截至2022年9月30日止九個月的現場營運成本為6,560萬美元，其中5,940萬美元來自我們的採礦業務，620萬美元來自我們的高性能計算業務。
 
-
每枚比特幣的開採成本(i)在截至9月30日的9個月裏，2023年比特幣的價格為26,909美元，而去年同期為20,411美元。這一增長是由於 由於比特幣網絡困難增加和Drumheller設施持續的電力問題導致每開採比特幣的電力消耗增加，但平均能源價格的整體下降和公司決定與去年同期相比削減能耗部分抵消了這一增長。
 
-
與高性能計算業務有關的現場運營成本增加，主要是由於為改善公司設施而增加的維修和維護，以及如上所述收購高性能計算業務的時間安排的影響，2023年本期間的運營時間為9個月，而2022年同期為8個月。


•
在截至2023年9月30日的九個月中，折舊費用從2022年同期的6460萬美元降至3060萬美元，這主要是由於數字資產挖掘資產的賬面淨值較低，因為在2022年第四季度將非現金減值費用確認為年度減值測試的一部分後，數字資產挖掘資產的賬面淨值較低。

截至2023年9月30日的9個月，一般和行政費用為4880萬美元，而去年同期為3500萬美元：


 •
一般和行政費用增加了1,380萬美元，增加的主要原因是一次性交易成本、基於股份的付款、退役成本增加，但銷售税支出以及投資者關係和監管成本的下降部分抵消了這一增長。

-
在截至2023年9月30日的九個月中，一次性交易成本包括與業務合併和跟蹤馬競購相關的1760萬美元成本，而去年同期與收購高性能計算業務相關的交易成本為160萬美元。

-
在截至2023年9月30日的9個月中，由於與Validus的持續爭端暫停運營，與北灣設施相關的退役費用為110萬美元。

(i)
這些項目是非國際財務報告準則的計量或比率，不應被視為國際財務報告準則計量的替代或替代。請參閲下文本MD&A中的“非國際財務報告準則計量和比率”部分。某些比較數字已在必要時重述，以符合當前期間的列報方式。

15
小屋8礦業公司。
管理層的討論與分析
截至2023年9月30日的三個月和九個月
(單位為數千加元，每股金額除外)

-
由於在截至2022年12月31日的年度內發放了長期激勵計劃，以支持公司的增長、員工人數和運營以及留住人才，與基於股票的薪酬相關的基於股票的支付從520萬美元增加到780萬美元。

-
由於截至2023年9月30日的9個月的應税採購與去年同期相比減少，銷售税支出減少了410萬美元。

-
由於截至2023年9月30日的9個月資本市場活動減少，與截至2022年9月30日的9個月相比，投資者關係和監管成本減少了110萬美元。

截至2023年9月30日的9個月中，淨財務支出為540萬美元，而去年同期的淨財務支出為470萬美元。淨財務支出的增加主要是由於首次在2023年第二季度提取的Coinbase Credit，Inc.應付貸款的利息支出增加，以及由於該公司因市場不確定性和風險決定在截至2022年9月30日的九個月內暫時暫停其比特幣收益率計劃而導致本期間的最低財務收入，部分被應付給利邦的貸款確認的利息支出減少所抵消，這是因為該貸款使用IFRS 9下的有效利息方法進一步攤銷。以及由於公司北灣設施暫停運營的影響而減少的租賃利息支出。

由於2022年12月31日至2023年9月30日比特幣價格上漲，以及2023年第一季度至2023年9月30日收購的Filecoin價格下降，該公司在截至2023年9月30日的九個月中錄得數字資產重估淨非現金收益1.246億美元。在1.246億美元的非現金重估淨收益中，1.247億美元的收益與比特幣有關，並 計入收益或虧損。Filecoin重估的損失不是很大。

在截至2023年9月30日的九個月內，該公司因其先前於2021年6月15日發行的上市普通股認購權證(“公開買入交易認股權證”)到期而重估其認股權證負債，錄得20萬美元的非現金收益。鑑於該等認股權證於2022年12月31日的最短預期年期，於2021年1月13日發行的普通股認購權證(“私募認股權證”)於2023年1月13日到期，對認股權證負債餘額並無影響。在截至2022年9月30日的9個月內，由於權證負債的公允價值下降，公司在權證負債重估中錄得9450萬美元的非現金收益。公允價值的減少主要是由於截至2022年9月30日的9個月內公司股價下跌所致。

截至2023年9月30日的9個月的遞延所得税支出為000萬美元，而2022年同期的遞延所得税支出為960萬美元。遞延所得税支出為零，原因是截至2023年9月30日的9個月的應納税所得額低於截至2022年9月30日的9個月的應納税所得額。

截至2023年9月30日的9個月，淨收益為3820萬美元，每股基本淨收益為0.17美元，而2022年同期淨虧損5610萬美元，每股淨虧損0.31美元。 這一變化主要是由於數字資產的非現金重估收益1.246億美元，收入成本降低，數字資產處置收益430萬美元，部分被數字資產挖掘收入下降，權證負債非現金重估收益下降，導致淨收益增加所抵消。此外，每股淨收入的增長被國際會計準則(“IAS”)33下每股收益加權平均流通股數量的增加所部分抵消。

16
小屋8礦業公司。
管理層的討論與分析
截至2023年9月30日的三個月和九個月
(單位為數千加元，每股金額除外)
季度信息摘要

下表重點介紹了我們最近完成的八個季度的業績：

截至以下三個月
  
9月30日，
2023
Q3
    
6月30日，
2023
Q2
    
3月31日，
2023
Q1
    
十二月三十一日，
2022
Q4
    
9月30日，
 2022
Q3
    
6月30日，
2022
Q2
    
3月31日，
2022
Q1
    
十二月三十一日，
2021
Q4
  
收入
  
$
16,980
    
$
19,183
    
$
19,021
    
$
21,833
    
$
31,671
    
$
43,845
    
$
53,333
    
$
57,901
  
淨(虧損)收益
    
(53,580
)
    
(16,713
)
    
108,503
      
(186,668
)
    
(23,786
)
    
(88,067
)
    
55,708
      
(111,178
)
                                                                 
每股淨(虧損)收益：
                                                                
-基本
  
$
(0.24
)
  
$
(0.08
)
  
$
0.49
    
$
(0.90
)
  
$
(0.12
)
  
$
(0.49
)
  
$
0.33
    
$
(0.67
)
-稀釋
  
$
(0.24
)
  
$
(0.08
)
  
$
0.47
    
$
(0.90
)
  
$
(0.12
)
  
$
(0.49
)
  
$
0.31
    
$
(0.67
)

一般而言，該公司採礦業務產生的收入是收入和淨收入或虧損季度變化的主要因素。在過去的八個完整季度中，以下討論的因素導致了季度收入和淨利潤的變化：

在截至2023年9月30日的季度，該公司以每開採比特幣的數字資產收入計算開採了330比特幣(i)37800美元，為收入貢獻了1250萬美元。該公司還從高性能計算業務線獲得了450萬美元的收入。5,360萬美元的淨虧損主要是由於收入成本2,140萬美元與收入1,700萬美元產生的總虧損450萬美元，與VPC購電協議相關的存款減值2,000萬美元，一般和行政費用1,190萬美元，以及數字資產重估虧損1,010萬美元。

在截至2023年6月30日的季度，該公司以每開採比特幣的數字資產收入計算開採了399比特幣(i)37571美元，為收入貢獻了1500萬美元。該公司還從高性能計算業務線獲得了420萬美元的收入。淨虧損1,670萬美元的主要原因是收入成本2,380萬美元與收入1,920萬美元相比產生的總虧損470萬美元，以及一般和行政費用1,250萬美元，其中290萬美元是與USBTC業務合併相關的一次性交易成本。

在截至2023年3月31日的季度內，該公司以每開採比特幣的數字資產收入計算開採了475枚比特幣(i)30581美元，為收入貢獻了1450萬美元。該公司還從高性能計算業務線獲得了450萬美元的收入 。淨收益1.085億美元的主要原因是數字資產的非現金重估收益1.348億美元和出售428個比特幣為公司運營提供資金的500萬美元的收益，但由於本季度比特幣開採減少導致收入下降以及與USBTC擬議的業務合併相關的一次性交易成本記錄的1230萬美元被部分抵消。

在截至2022年12月31日的季度內，該公司以每開採比特幣的數字資產收入計算開採了698枚比特幣(i)24851美元，為收入貢獻了1730萬美元。該公司還從高性能計算業務線中賺取了450萬美元 。淨虧損1.867億美元，主要是由於數字資產挖掘現金產生單位和GPU挖掘集團資產減值1.139億美元，收入因比特幣價格下降而下降，計入收入的數字資產非現金重估虧損，以及與業務增長相關的一般和行政費用增加，以及與高性能計算業務相關的成本 。

在截至2022年9月30日的季度內，該公司以每開採比特幣的數字資產收入計算開採了982枚比特幣(i)27768美元，為收入貢獻了2730萬美元。該公司還從高性能計算業務線中賺取了440萬美元。淨虧損2,380萬美元，主要原因是收入下降、收入成本增加、與業務增長相關的一般和行政費用以及與高性能計算業務相關的成本。

(i)
這些項目是非國際財務報告準則的計量或比率，不應被視為國際財務報告準則計量的替代或替代。請參閲下文本MD&A中的“非國際財務報告準則計量和比率”部分。某些比較數字已在必要時重述，以符合當前期間的列報方式。

17
小屋8礦業公司。
管理層的討論與分析
截至2023年9月30日的三個月和九個月
(單位為數千加元，每股金額除外)
在截至2022年6月30日的季度內，該公司以每開採比特幣的數字資產收入計算開採了946枚比特幣(i) 41368美元，為收入貢獻3910萬美元。該公司還從高性能計算業務線中賺取了470萬美元。8,810萬美元的淨虧損主要由與本公司比特幣持有量重估有關的1.049億美元非現金虧損所帶動，但該等虧損因權證重估帶來的4,330萬美元非現金收益、與業務增長相關的收入成本、一般及行政開支以及與高性能計算業務相關的成本而被部分抵銷。

在截至2022年3月31日的季度內，該公司開採了942枚比特幣，每開採一枚比特幣的數字資產收入(i)52327美元，為收入貢獻4930萬美元。該公司還從新收購的高性能計算業務中賺取了330萬美元。淨收入5570萬美元是由於收入增加，以及認股權證重估帶來的5410萬美元非現金收益。這部分被收入成本、與業務增長相關的一般和行政費用以及與高性能計算業務相關的成本所抵消。

在截至2021年12月31日的季度內，該公司以每開採比特幣的數字資產收入計算開採了789枚比特幣(i)70364美元，為收入貢獻5550萬美元。該公司還從託管客户那裏獲得了240萬美元 。該公司在2021年第四季度購買了其託管客户的一臺設備，並部署了該設備來挖掘數字資產。本公司錄得淨虧損1.112億美元，原因是收入的增加，以及與數據中心業務相關的業務和交易成本的增長，以及權證負債重估的1.142億美元的非現金虧損，抵消了收入成本和一般及行政費用的增加。

(i)
這些項目是非國際財務報告準則的計量或比率，不應被視為國際財務報告準則計量的替代或替代。請參閲下文本MD&A中的“非國際財務報告準則計量和比率”部分。某些比較數字已在必要時重述，以符合當前期間的列報方式。

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小屋8礦業公司。
管理層的討論與分析
截至2023年9月30日的三個月和九個月
(單位為數千加元，每股金額除外)
第三部分--非國際財務報告準則的計量和比率

非國際財務報告準則計量和比率

本MD&A指的是某些國際財務報告準則未承認且沒有國際財務報告準則規定的標準化含義的計量和比率，因此被視為非國際財務報告準則的計量或比率。 它們不一定與其他公司提出的類似計量或比率相比較。公司使用非國際財務報告準則計量和比率，包括“礦業利潤”、“經調整的EBITDA”、“每開採比特幣的數字資產收入”和“每比特幣的開採成本”作為補充信息，從管理層的角度進一步瞭解公司的經營業績，從而補充國際財務報告準則的衡量標準。管理層對這些非國際財務報告準則計量和比率的使用將在下文進一步討論 。

下表將公司用來分析Hut 8經營業績的非IFRS指標和比率與其最接近的IFRS指標進行了協調，應與截至2023年9月30日和2022年9月30日的9個月未經審計的簡明綜合中期財務報表一起閲讀。

礦業利潤

“礦業利潤”代表毛利(收入減去收入成本)，不包括直接歸因於託管服務和高性能計算業務的折舊和收入以及網站運營成本 。挖礦利潤顯示公司核心數字資產挖礦業務的盈利能力，不受非現金折舊費用的影響。礦業利潤衡量 使投資者能夠評估採礦業務的盈利能力，但不包括一般和行政費用。

下表將毛利(虧損)與我們的非國際財務報告準則衡量指標礦業利潤進行了核對：

截至九月三十日止期間
  
截至三個月
    
九個月結束
  
(加元千元)
  
2023
    
2022
    
2023
    
2022
  
毛利(虧損)
  
$
(4,469
)
  
$
(13,940
)
  
$
(15,327
)
  
$
(1,326
)
                                 
加(減)：
                                
主機服務的收入
    
–
      
–
      
–
      
(751
)
來自高性能計算的收入
    
(4,506
)
    
(4,403
)
    
(13,193
)
    
(12,404
)
託管和高性能計算的站點運營成本
    
2,540
      
2,304
      
7,524
      
6,986
  
折舊
    
10,237
      
25,339
      
30,588
      
64,608
  
礦業利潤
  
$
3,802
    
$
9,300
    
$
9,592
    
$
57,113
  

19
小屋8礦業公司。
管理層的討論與分析
截至2023年9月30日的三個月和九個月
(單位為數千加元，每股金額除外)
調整後的EBITDA

“經調整的EBITDA”指經調整的EBITDA(不包括財務收入或支出、所得税或回收、折舊、 及攤銷的淨收益或虧損)，經調整後不包括基於非現金份額的補償、認股權證重估的公允價值收益或虧損、非經常性減值費用或減值沖銷，以及與一次性或非經常性交易相關的成本。調整後的EBITDA用於評估盈利能力，不受非經常性非現金會計政策、資本結構、税收以及一次性或非經常性交易的影響。此績效指標為公司在不同時間段的盈利能力提供了一致的 可比指標。

下表將淨(虧損)收入與我們的非IFRS衡量標準調整後的EBITDA進行了核對：

截至九月三十日止期間
  
截至三個月
    
九個月結束
  
(加元千元)
  
2023
    
2022
    
2023
    
2022
  
淨(虧損)收益
  
$
(53,580
)
  
$
(23,786
)
  
$
38,210
    
$
(56,145
)
                                 
加(減)：
                                
財務費用淨額
    
2,487
      
1,865
      
5,356
      
4,700
  
折舊及攤銷
    
10,413
      
25,683
      
31,118
      
65,524
  
購電協議相關保證金減值
    
20,000
      
–
      
20,000
      
–
  
基於股份的支付
    
2,258
      
1,895
      
7,770
      
5,171
  
匯兑損失
    
1,024
      
844
      
733
      
1,528
  
一次性交易成本
    
2,423
      
–
      
17,598
      
1,611
  
北灣退役成本
    
140
      
–
      
1,059
      
–
  
遞延所得税費用
    
3,127
      
–
      
–
      
9,593
  
增值税支出
    
–
      
–
      
–
      
913
  
認股權證重估虧損(收益)
    
–
      
2,917
      
(212
)
    
(94,504
)
租賃負債重估收益
    
(339
)
    
–
      
(339
)
    
–
  
廠房和設備的銷售損失
    
427
      
–
      
427
      
–
  
調整後的EBITDA
  
$
(11,620
)
  
$
9,418
    
$
121,720
    
$
(61,609
)

挖掘的每枚比特幣的數字資產收入

“每開採比特幣的數字資產收入”代表收入，不包括託管服務和高性能計算操作的收入，以一段時間內每開採比特幣的基礎衡量。數字資產 使用每挖出的比特幣的收入，併為投資者提供評估公司數字資產挖掘業務在一段時間內開採的每枚比特幣的平均收入的能力。

下表將收入與我們的非IFRS比率、每挖出的比特幣的數字資產收入進行了核對：

截至以下三個月
(除按比特幣金額外，以千加元計算)
  
9月30日，
2023
Q3
    
6月30日，
2023
Q2
    
3月31日，
2023
Q1
    
十二月三十一日，
2022
Q4
    
9月30日，
2022
Q3
    
6月30日，
2022
Q2
    
3月31日，
2022
Q1
    
十二月三十一日，
2021
Q4
  
收入
  
$
16,980
    
$
19,183
    
$
19,021
    
$
21,833
    
$
31,671
    
$
43,845
    
$
53,333
    
$
57,901
  
                                                                 
加(減)：
                                                                
主機服務的收入
    
–
      
–
      
–
      
–
      
–
      
–
      
(751
)
    
(2,352
)
高績效收入
計算
    
(4,506
)
    
(4,192
)
    
(4,495
)
    
(4,487
)
    
(4,403
)
    
(4,711
)
    
(3,290
)
    
–
  
數字資產收入
    
12,474
      
14,991
      
14,526
      
17,346
      
27,268
      
39,134
      
49,292
      
55,549
  
                                                                 
除以：
                                                                
挖掘的比特幣數量
    
330
      
399
      
475
      
698
      
982
      
946
      
942
      
789
  
挖掘的每枚比特幣的數字資產收入
  
$
37,800
    
$
37,571
    
$
30,581
    
$
24,851
    
$
27,768
    
$
41,368
    
$
52,327
    
$
70,364
  

20
小屋8礦業公司。
管理層的討論與分析
截至2023年9月30日的三個月和九個月
(單位為數千加元，每股金額除外)
每枚比特幣的挖掘成本

“每枚比特幣的開採成本”是指收入成本，不包括託管服務和高性能計算操作的站點運營成本，以及折舊，按一段時間內開採的每枚比特幣 計算。每枚比特幣的開採成本為投資者提供了評估公司數字資產開採業務的財務業績的能力，但不包括一般和行政費用。

下表將收入成本與我們的非IFRS比率--每比特幣的挖掘成本--進行了核對：

截至九月三十日止期間
  
截至三個月
    
九個月結束
  
(除按比特幣金額外，以千加元計算)
  
2023
    
2022
    
2023
    
2022
  
收入成本
  
$
(21,449
)
  
$
(45,611
)
  
$
(70,511
)
  
$
(130,175
)
                                 
加(減)：
                                
現場運營成本可歸因於
託管和高性能計算
    
2,540
      
2,304
      
7,524
      
6,986
  
折舊
    
10,237
      
25,339
      
30,588
      
64,608
  
採礦成本
    
(8,672
)
    
(17,968
)
    
(32,399
)
    
(58,581
)
                                 
除以：
                                
挖掘的比特幣數量
    
330
      
982
      
1,204
      
2,870
  
每枚比特幣的挖掘成本
  
$
(26,279
)
  
$
(18,297
)
  
$
(26,909
)
  
$
(20,411
)

21
小屋8礦業公司。
管理層的討論與分析
截至2023年9月30日的三個月和九個月
(單位為數千加元，每股金額除外)
第四部分--財務狀況、流動資金和資本來源

現金流信息

下表概述了該公司在所指時期的現金流：

       
截至九月三十日止的九個月
  
2023
    
2022
  
提供的現金淨額(用於)：
            
經營活動
  
$
(27,664
)
  
$
(82,728
)
投資活動
    
(12,218
)
    
(90,446
)
融資活動
    
30,478
      
63,903
  
現金減少
  
$
(9,404
)
  
$
(109,271
)

截至2023年9月30日的9個月，用於經營活動的現金淨額為2770萬美元，而去年同期為8270萬美元。差額主要歸因於出售 比特幣的收益3,310萬美元，營運資金淨變化提供的700萬美元現金，以及由於前面提到的公司Drumheller設施的電氣問題和公司北灣設施的暫停運營導致與現場運營成本相關的收入成本降低。

截至2023年9月30日的9個月，用於投資活動的現金達到1220萬美元，而去年同期為9040萬美元。出現差異的主要原因是，在截至2023年9月30日的九個月中，廠房和設備支出減少，與上述亮點部分提到的跟蹤馬競標相關的1,000萬美元保證金，以及在2022年第一季度收購高性能計算業務所支付的3,020萬美元現金對價。

在截至2023年9月30日的9個月中，融資活動提供的現金為3050萬美元，主要包括4580萬美元的收益，扣除Coinbase信貸公司貸款的遞延融資成本，部分被900萬美元的設備融資償還、360萬美元的財務費用支付和270萬美元的租賃債務支付所抵消。相比之下，去年同期融資活動提供的現金為6,390萬美元，反映出扣除公司在市場上的股權發行計劃的發行成本後的收益為8,330萬美元，但被1360萬美元的設備融資償還、520萬美元的融資支出和160萬美元的租賃債務支付部分抵消。在截至2023年9月30日的9個月中，該公司沒有根據其在市場上的股票發行計劃完成任何股票發行。

該公司可能能夠通過發行證券、動用現有債務安排和出售數字資產來獲得額外的流動資金。本公司管理並持續監控其 承諾和合同義務，以確保這些承諾和合同義務能夠通過可用的資本資源提供資金來履行。然而，我們為運營費用、資本支出和未來償債需求提供資金的能力將取決於我們獲得外部資金的能力、我們未來的經營業績，這將受到數字資產挖掘的盈利能力、我們履行債務契約的能力以及一般經濟、金融和其他 因素的影響，包括我們無法控制的因素，如現行利率、通脹和經濟衰退狀況。見“前瞻性陳述”和“風險和不確定因素”。

分紅

該公司從未派發過股息。未來是否派發股息(如有)將由公司董事會在考慮多個因素後酌情決定，這些因素包括經營業績、財務狀況以及當前和預期的現金需求。公司資本中的所有普通股將有權在以每股為基礎宣佈和支付的任何股息中獲得同等份額。

22
小屋8礦業公司。
管理層的討論與分析
截至2023年9月30日的三個月和九個月
(單位為數千加元，每股金額除外)
財務狀況

以下是截至以下期間末的主要資產負債表項目摘要：

截至
  
2023年9月30日
    
2022年12月31日
  
現金
  
$
21,140
    
$
30,515
  
應收賬款及其他
    
2,530
      
1,589
  
數字資產--託管
    
265,220
      
203,627
  
數字資產--作為抵押品質押
    
76,440
      
–
  
活期和長期存款及預付費用
    
22,624
      
37,112
  
廠房和設備
    
94,070
      
124,959
  
無形資產和商譽
    
14,605
      
15,135
  
應付賬款和應計負債
    
19,767
      
13,916
  
流動和長期租賃負債
    
15,043
      
21,298
  
應付本期和長期貸款
    
64,440
      
26,121
  
認股權證法律責任
    
–
      
212
  
股東權益總額
    
397,379
      
351,390
  

現金

於2023年9月30日，本公司手頭現金為2110萬美元，而於2022年12月31日則為3050萬美元。現金變動已於上文現金流量活動概要中討論。

應收賬款及其他

該公司的應收賬款和其他餘額增加了90萬美元，主要來自高性能計算業務，原因是收取賬單的時間安排。

數字資產

截至2023年9月30日，該公司的數字資產的公平市值為3.417億美元（2022年12月31日-2.036億美元），由9，366比特幣（2022年12月31日-9，086比特幣）組成，價值341.4美元 100萬美元（2022年12月31日-2.036億美元）和55，008 Filecoin（2022年12月31日-無Filecoin），價值30萬美元（2022年12月31日-無）。數字資產價值的增長是由於比特幣價格上漲，為36，451美元 與截至2022年12月31日的22，412美元相比，截至2023年9月30日的9個月期間，由於開採了1，204個比特幣和出售924個比特幣以換取現金，以及購買 55，008 Filecoin現金

截至2023年9月30日，在公司擁有的9，366個比特幣中，價值2.650億美元的7，269個比特幣是無產權負擔的，並被託管，價值7，640萬美元的2，097個比特幣被隔離 公司所有權下的託管賬户，並抵押作為公司應付給Coinbase Credit，Inc.的貸款的抵押品。截至2022年12月31日，本公司的數字資產餘額為完全無產權負擔並託管。

押金和預付費用

本公司的按金及預付支出餘額減少1,450萬美元，主要是由於確認了前期已預付的費用、自2022年12月31日以來購買廠房和設備的押金被用於沖銷、與VPC的購電協議相關的押金減值2,000萬美元，但被2023年第三季度與跟蹤馬競標相關的1,000萬美元預付款部分抵消。

23
小屋8礦業公司。
管理層的討論與分析
截至2023年9月30日的三個月和九個月
(單位為數千加元，每股金額除外)
廠房和設備

本公司的廠房和設備減少3,090萬美元至9,410萬美元，主要是由於截至2023年9月30日的9個月內折舊3,060萬美元和廠房和設備銷售，賬面淨值總計110萬美元(成本130萬美元，累計折舊10萬美元)，部分被廠房和設備增加的1,000萬美元所抵消，其中460萬美元是來自租約延長和支持公司增長的額外租約的使用權資產的非現金增加。這一減少也是由於與本公司北灣設施相關的一項使用權資產終止確認，該資產的賬面淨值為920萬美元(成本為1,070萬美元，累計折舊為150萬美元)，原因是該使用權資產的出租人(VPC)進入破產管理程序，如上文要點部分所披露。

無形資產和商譽

在截至2023年9月30日的9個月中，由於客户關係攤銷，公司的無形資產和商譽餘額減少了50萬美元，降至1460萬美元。

應付賬款和應計負債

應付賬款和應計負債增加590萬美元，主要原因是應計項目增加以及與業務合併和跟蹤馬匹競標的一次性交易成本相關的供應商發票增加。

租賃負債

本期和長期租賃負債減少630萬美元，原因是定期支付租賃債務，以及由於出租人(VPC)接管而對租賃負債進行重新計量，如上文要點部分所披露； 賬面金額為950萬美元的租賃負債重新計量為零。這部分被公司高性能計算數據中心的三次租約延期、公司Drumheller設施的一次租約延期以及與公司總部相關的一次租約延期和額外的租約所抵消，以支持公司的增長和運營。

應付貸款

本期和長期應付貸款增加了3830萬美元，這是由於在截至2023年9月30日的9個月中向Coinbase Credit，Inc.支付的一筆新貸款，部分被與利邦資本公司的設備融資貸款預定償還的貸款所抵消。

認股權證法律責任

在截至2023年9月30日的9個月內，由於公眾購買的交易權證到期，認股權證負債減少了20萬美元。鑑於該等認股權證於2022年12月31日的最低預期壽命，於2023年1月13日到期的私募認股權證對權證負債餘額並無影響。

股東權益總額

股東權益從截至2022年12月31日的3.514億美元增加到截至2023年9月30日的3.974億美元，主要是由於公司淨收益中的累計虧損減少了3820萬美元。

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小屋8礦業公司。
管理層的討論與分析
截至2023年9月30日的三個月和九個月
(單位為數千加元，每股金額除外)
資本資源

截至
  
2023年9月30日
    
2022年12月31日
  
現金
  
$
21,140
    
$
30,515
  
應付貸款
    
64,440
      
26,121
  
股東權益
    
397,379
      
351,390
  

應付貸款

利邦資本公司(“利邦”)

於二零二三年九月三十日，本公司與Trinity的未償還貸款為1，750萬元（二零二二年十二月三十一日：2，610萬元），扣除遞延融資成本60萬元（二零二二年十二月三十一日：100萬元）。該 貸款的名義利率為9.5%，並以融資設備作為抵押。本公司於截至2023年9月30日止九個月支付本金總額為670萬元（2022年9月30日-600萬元），並錄得 扣除遞延融資成本後的匯兑收益10萬加元（2022年9月30日-220萬加元匯兑虧損）。

Coinbase Credit，Inc.

該公司與Coinbase Credit，Inc.達成了6580萬美元（5000萬美元）的信貸融資。（“Coinbase”），2023年6月26日。該貸款的利率為5.0%加上以下兩者中的較高者：（i）美國聯邦 基金目標利率-上限及（ii）3.25%。該信貸融資可分三批提取：從貸款開始至其後15個工作日可提取1，970萬美元（1，500萬美元），2，640萬美元（2，000萬美元） 自貸款開始後30個日曆日起至其後15個營業日，以及1970萬美元（1500萬美元）可於業務合併結束後的第二天及其後15個營業日使用。信貸額度為 須於首次提取日期起計364日內悉數償還。在提款時或提款前，公司必須將比特幣作為抵押品抵押給託管人Coinbase Custody Trust Company，LLC.，根據 本公司的所有權，以致貸款的未償還本金與抵押品的公平值的貸款價值比率等於或少於60%。如果信貸安排下的抵押品價值下降超過指定的保證金， 本公司可能會被要求張貼額外的比特幣作為抵押品。2023年6月27日，公司提取了第一批1970萬美元（1500萬美元），2023年8月9日，公司提取了第二批2680萬美元 (US 2 000萬美元）。截至2023年9月30日，該公司與Coinbase的未償還貸款為4700萬美元（3460萬美元），扣除遞延融資成本50萬美元（40萬美元）。本公司於 年內支付本金零元。 截至二零二三年九月三十日止九個月（二零二二年九月三十日-零元）。

股本

截至本MD&A之日，公司已發行和發行在外的股本包括221，730，042股普通股，115，000股股票期權，9，477份記錄在權益中的普通股購買權證，7，336，324 受限制股份單位及430，978個遞延股份單位。

於2022年8月17日，本公司訂立股權分派協議，據此，本公司設立公開發售股份（“公開發售股份”），允許 公司，在其酌情決定，並不時在8月自動取款機的期限，出售普通股，以籌集最高達2.709億美元（2億美元）的收益。截至2023年9月30日止九個月，本公司 根據2022年8月ATM發行的普通股總額為零（2022年9月30日-1，000，518股普通股總額為260萬美元（200萬美元）），發行成本為零（2022年9月30日-6萬美元（4萬美元））。 於2023年9月30日至本管理層討論及分析日期期間，本公司並無根據8月ATM完成任何發行。

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小屋8礦業公司。
管理層的討論與分析
截至2023年9月30日的三個月和九個月
(單位為數千加元，每股金額除外)
該公司的資本目前由普通股組成。本公司的資本管理目標是保障其作為持續經營企業的持續經營能力，並擁有足夠的資本以能夠 確定、評估並隨後獲得企業或資產的權益。本公司並無任何受其約束的外部強制資本要求。本公司管理其資本結構，並根據經濟狀況的變化和本公司資產的風險特徵進行調整。為維持或調整資本結構，本公司可嘗試發行新證券。請參閲本MD&A的“前瞻性聲明”和“風險和不確定因素”。

承付款

本公司與銀河擁有一項開放式未承諾循環信貸安排，貸款規模最高可達5,000,000美元，在發佈數碼資產抵押品時，本公司可將其用作額外的 流動資金來源。截至2023年9月30日，該貸款的未償還餘額為零美元(2022年12月31日--零美元)，本公司尚未公佈任何與該貸款相關的抵押品。

除本MD&A中描述的義務外，公司沒有任何實質性的合同義務。

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小屋8礦業公司。
管理層的討論與分析
截至2023年9月30日的三個月和九個月
(單位為數千加元，每股金額除外)
第五部分--風險

風險和不確定性
 
公司的經營結果、業務前景和財務考慮仍然受到一些風險和不確定因素的影響，並受到一些我們無法控制的因素的影響。有關我們的風險和不確定性的更多 信息，請參閲截至2022年12月31日的年度MD&A中的“風險和不確定性”部分，以及2023年3月9日的AIF中的“風險因素”部分和本公司的其他公開披露 。這些風險和不確定性沒有發生實質性變化。

本公司相信已採取審慎措施、政策、做法及程序管理該等風險因素，但不能保證該等風險不會影響本公司未來的財務狀況 。

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小屋8礦業公司。
管理層的討論與分析
截至2023年9月30日的三個月和九個月
(單位為數千加元，每股金額除外)
第六部分會計政策、關鍵會計估計和內部控制

會計估計和判斷

未經審核簡明綜合中期財務報表(“中期財務報表”)的編制要求管理層作出判斷、估計及假設，以影響會計政策及已呈報資產、負債、收入及開支的應用，並與本公司年度財務報表所述一致，但中期財務報表另有註明及 中期財務報表所述者除外。我們會不斷檢討估計數字和基本假設。估計是基於歷史經驗和在當時情況下被認為是合理的其他假設。實際金額或價值 在某些情況下可能與所做的假設和估計不同。當獲得更好的信息時，將記錄變化，並對損益產生相應的影響。

該公司經營數字資產行業，目前的IFRS指導沒有具體涉及數字資產行業的許多方面。《國際財務報告準則》目前沒有為解決數字資產行業的許多方面提供具體指導。本公司須就國際財務報告準則的應用及其會計政策的選擇作出判斷。本公司已披露其數字貨幣的列報、確認和終止確認及計量，以及收入的確認以及重大假設和判斷，然而，如果國際會計準則委員會未來頒佈具體指引，其影響可能會導致公司的收益和財務狀況如所示 發生變化。

有關會計政策的全面討論，包括國際會計準則委員會發布的新準則和修訂準則以及估計和判斷，請參閲截至2022年和2021年12月31日止年度的綜合財務報表、截至2022年12月31日止年度的年度MD&A，以及截至2023年9月30日和2022年9月30日止九個月的未經審計簡明綜合中期財務報表附註3和附註4。截至2023年9月30日和2022年9月30日的9個月未經審計的簡明綜合中期財務報表的附註4包括下列估計變動：

於截至2023年9月30日止九個月內，管理層已檢討其於確認數碼資產開採收入時所收到的非現金代價的公允價值估計，以及其於數碼資產重估方法中所使用的數碼資產的公允價值估計；具體地説，管理層已採用源自Coinbase Prime的第1級公允價值估計。此前，管理層使用的第二級公允價值估計來自 coinmarket cap.com。結果是估計發生了變化，並具有前瞻性地應用。

附註3(A)一、收入確認：截至2023年9月30日和2022年9月30日的9個月未經審計的簡明合併中期財務報表的數字資產挖掘收入包括以下最新會計政策：

本公司已與礦池訂立合同，並承擔對礦池進行哈希計算(即哈希率)的履約義務，以換取數字資產形式的非現金對價。 公司有權決定向礦池提供散列計算服務的時間點和持續時間。合同可由任何一方在任何時候終止，而不對另一方進行實質性賠償。於終止時，礦池營運商(即客户)須向本公司支付任何與先前已履行的履約義務有關的應付款項。因此，公司已確定合同的持續時間 少於24小時，合同全天持續續簽。由於本公司提供散列計算服務的對價是完全可變的(大宗獎勵、交易費和池運營費用)，並且是非現金對價，本公司評估其預期在合同開始時有權提供散列計算服務的可變非現金對價的估計金額。公允價值是根據Coinbase Prime在一天開始時使用比特幣價格的現貨價格確定的。

該公司在截至2023年9月30日的9個月內重新評估了其政策，因為該公司過去常常使用比特幣價格的現貨價格在當天結束時確認收入。政策的變化是追溯適用的。該變動的影響被視為並不重大，本公司並未對任何比較期間作出調整。

管理層認為Coinbase Prime上的報價為國際財務報告準則第13號公允價值計量下的一級投入。從採礦活動收到時記錄的數字資產的公允價值與出售時的實際實現價格之間的任何差額均記為數字資產的處置損益。

管理層關於財務報告的披露控制和程序以及內部控制的報告

管理層負責為公司建立和維護適當的披露控制程序(DC&P)和財務報告內部控制(ICFR)，這些術語在適用的美國和加拿大證券法中有定義。DC&P提供合理保證，確保公司的行政總裁及首席財務官知悉與公司有關的重要資料。國際財務報告準則旨在就財務報告的可靠性及根據國際財務報告準則編制財務報表提供合理保證。

在截至2023年9月30日的季度內，本公司財務報告內部控制的設計沒有發生重大影響或合理地可能對公司財務報告內部控制產生重大影響的變化。

由於所有控制系統的固有限制，控制系統只能提供合理的、而不是絕對的保證，以確保控制系統的目標得以實現，並且可能無法防止或檢測錯誤陳述或欺詐情況。管理層的估計可能是不正確的，或者對未來事件的假設可能是不正確的，導致不同的結果。此外，個人未經授權的行為、兩個或更多人的串通或管理優先可以規避控制。

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小屋8礦業公司。
管理層的討論與分析
截至2023年9月30日的三個月和九個月
(單位為數千加元，每股金額除外)
縮略語

以下是本文檔中使用的縮寫的摘要：

EH/s
  
每秒Exahash
PH值/S
  
每秒Petahash
兆瓦
  
兆瓦
專用集成電路
  
專用集成電路
GPU
  
圖形處理單元


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