HIVE 數字技術有限公司 （前身為HIVE區塊鏈技術有限公司）管理層對財務狀況和經營業績的討論和分析在截至2023年9月30日的三個月和六個月中（以千美元計，股票金額除外）

以下討論是管理層對HIVE Digital Technologies Ltd.（“HIVE” 或 “公司”）截至2023年9月30日的三個月和六個月的合併經營業績、現金流和財務狀況的評估和分析，應與所附截至2023年9月30日的三個月和六個月的未經審計的簡明中期合併財務報表和相關附註一起閲讀。

這些文件和有關公司業務的其他信息可在電子文件分析和檢索系統（“SEDAR+”）www.sedarplus.ca、美國證券交易委員會（“SEC”）維護的電子數據收集、分析和檢索（“EDGAR”）系統上查閲，網址為www.sec.gov/Edgar，以及公司網站www.hivedigitaltechnologies.com。財務數據的編制符合國際會計準則理事會（“IASB”）發佈的《國際財務報告準則》（“IFRS”），除非另有説明，否則所有數字均以美元報告。

本管理層的討論與分析包含截至2023年11月10日的信息。

業務概述

HIVE Digital Technologies Ltd.是一家以成長為導向的公司，在多倫多證券交易所風險交易所（“TSXV”）、納斯達克資本市場交易所（“納斯達克”）和法蘭克福證券交易所公開市場上市，股票代碼為 “YO0.F”。我們的主要業務是運營數據中心，其計算能力用於高性能計算（“HPC”）和加密貨幣的挖礦。由於該公司大量持有比特幣，並將其從其採礦業務中獲得的其他加密貨幣貨幣化（或轉換為比特幣），因此我們將公司視為比特幣區塊鏈行業與傳統資本市場之間的橋樑。我們的加密貨幣資產為股東提供了數字貨幣挖礦的營業利潤率以及比特幣投資組合的機會。

HIVE 在加拿大、瑞典和冰島運營最先進的 “綠色” 能源數據中心設施。我們提到 “綠色” 能源是指我們與瑞典和加拿大水力發電生產商簽訂的能源協議，以及與冰島供應商簽訂的託管協議，其中託管設施由水力發電或地熱能提供動力。將設施安置在原地的關鍵目標之一是避免使用化石燃料衍生的能源。我們的設施連接到由地方當局控制的當地電網。因此，我們無法控制電力來源，其中可能包括來自電網任何來源的能源。但是，由於我們的設施與水力發電和地熱發電廠非常接近，因此我們用於數據中心的大部分或全部能源極有可能來自這些水力發電和地熱發電廠，這也是我們説我們的運營是 “綠色的” 的基礎。

截至2023年10月31日，公司的主要數據中心以及哈希率、運營和安全電力彙總如下：

* 6.0 兆瓦是可產生大約 130 ph/s 比特幣挖礦容量的 GPU，19.5 兆瓦是 ASIC，可產生 550 pH/s 的比特幣挖礦能力。

** 數據中心僅用於 HPC /AI 計算。

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目前，HIVE正在利用我們的大部分數據中心力量來產生採礦獎勵，這些獎勵以比特幣支付，偶爾還會用我們轉換為比特幣的其他加密貨幣支付。我們將比特幣保存在隔離、安全的存儲錢包中，Fireblocks Inc.（“Fireblocks”）是一家專門從事安全加密存儲的第三方提供商。請參閲下面的 “數字貨幣和風險管理”。我們沒有質押或質押我們的比特幣資產作為抵押債務或其他任何形式的債務的抵押品。我們的比特幣不存儲在任何交易所中。我們的比特幣從來沒有 “質押” 用於挖礦目的（見下文 “權益證明” 的定義），也不會借給任何第三方。

公司確認提供交易驗證服務（稱為 “加密貨幣挖礦”）的收入，公司為此接收數字貨幣，並按收到之日的公允價值進行記錄。通過我們將業務擴展到基於HPC和AI的業務，這種收入已開始實現多元化。

姓名變更

截至2023年7月12日，公司名稱從HIVE區塊鏈技術有限公司更名為HIVE Digital Technologies Ltd。這一變更代表了HIVE對收入機會的不斷關注，這要歸功於HIVE的大量Nvidia圖形處理單元（“GPU”）卡庫存以及包括人工智能（“AI”）、機器學習、高級數據分析和高性能計算在內的新興技術。

HIVE預計將在比特幣挖礦領域保持強大的影響力，但展望未來，HIVE將利用其大約38,000張基於GPU的顯卡來構建能夠大規模提供計算能力的系統，從而實現業務多元化。此外，該公司將通過市場擴展到租賃GPU服務器集羣，並正在探索開發一項名為HIVE Cloud的新服務。該雲服務將為用户提供多種訪問計算資源的選項，從單個GPU的虛擬實例到配備多達10個GPU的裸機服務器，再到由多個服務器組成的集羣。定價基於所訪問的計算能力水平。預計HIVE Cloud的營銷將針對中小型企業，這是一種高效且具有成本效益的替代方案，與其他主要雲服務提供商相比，有可能節省大量資金。

財務摘要

¹非國際財務報告準則衡量標準。下文 “非國際財務報告準則財務業績指標對賬” 中提供了與其最接近的國際財務報告準則指標的對賬。

該公司是加拿大各省和地區的報告發行人，並且是美國1934年《證券交易法》規定的報告發行人。該公司的股票在多倫多證券交易所上市交易，代碼為 “HIVE.V”，在納斯達克資本市場交易所以 “HIVE” 上市交易，在法蘭克福證券交易所公開市場上市，股票代碼為 “YO0.F”。公司總部位於不列顛哥倫比亞省温哥華市西彭德街789號855套房，V6C 1H2，公司的註冊辦事處位於不列顛哥倫比亞省温哥華市西喬治亞街700號2500 套房，V7Y 1B3。

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定義的術語

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展望

運營

比特幣協議是這樣的，每21萬個區塊的獎勵就會減少一半。隨着減半的臨近（目前預計在2024年4月），該公司將繼續進行機會主義投資，以升級其ASIC和基礎設施，提高我們的機隊效率並最大限度地提高哈希率。除了我們的加密貨幣採礦業務外，該公司還繼續努力擴大其設施，為遊戲、人工智能和圖形渲染行業的高性能計算服務公司提供服務。

COVID-19 和升級計劃

隨着 COVID-19 病毒影響的緊迫性降低，HIVE 仍然保持着防備狀態。HIVE 可以隨時採取各種措施來保護其員工和合作夥伴並防止運營中斷，在每種情況下，都要符合地方政府以及國家和國際機構的建議。這些措施可能包括停止不必要的旅行，以及儘可能讓員工遠程辦公。在COVID大流行期間，該公司能夠保持其加密貨幣採礦業務、數據中心以及供應鏈的正常運行時間，而中斷最小。由於加密貨幣採礦不是人力資本密集型行業，該公司的管理結構精簡，員工人數少。該公司的數據中心位於歐洲北極圈附近人口稀少的地區、魁北克省的農村地區和緬因州邊境附近的新不倫瑞克省。大多數管理操作都可以遠程完成，任何必要的設備維護都可以通過最少的人員使用個人防護設備並保持物理距離來實現。該公司繼續警告説，當前與 COVID-19 病毒和新變種傳播有關的全球不確定性及其對整個全球經濟的影響可能會對公司產生重大的負面影響。儘管 COVID-19 病毒對公司的未來影響尚不清楚，但 COVID-19 病毒及其變種的再次快速傳播可能會對全球經濟活動產生重大不利影響，並可能導致全球供應鏈、運營、人員流動和金融市場的波動和中斷，從而影響利率、信用評級、信用風險、通貨膨脹、業務、財務狀況、經營業績以及與公司相關的其他因素。

俄羅斯入侵烏克蘭

2022 年 2 月 24 日，俄羅斯入侵烏克蘭。儘管無法預測烏克蘭的衝突會對公司在瑞典的業務產生什麼影響，但我們的能源定價目前受到HIVE簽訂的遠期能源協議的部分緩衝。這些能源套期保值合約允許HIVE在固定的時間段（月數）內購買固定數量的電力（“兆瓦”）。因此，如果指數現貨價格上漲，HIVE可以依靠先前商定的固定能源價格來繼續運營。此外，HIVE監控其運營的哈希率經濟性，以確定我們從數字資產挖礦中獲得的收益，以美元每兆瓦時（“MWHR”）為單位。在某些情況下，HIVE向電網回售其能源權可能更有利可圖（因為HIVE以指數現貨定價獲得能源出售的收益，成本是能源套期保值合約的固定價格）。在這種情況下，HIVE可能會選擇出售其能源權，轉而開採數字資產。我們的瑞典數據中心利用大約 37.5 兆瓦的可再生水力發電，約佔我們全球水力發電和地熱能總利用率的 25%。

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以太坊採礦業每秒 1 Megahash 計算能力的每日收入為美元；

2021 年 8 月 1 日-2022 年 9 月 15 日

來源：bitinfocharts.com

• 使用優化算法，HIVE能夠通過其GPU隊列挖掘各種硬幣（例如以太坊經典）更有利可圖。HIVE使用其GPU隊列開採的硬幣種類會隨着時間的推移而變化，並且是根據利潤優化選擇的。由於公司的技術進步，我們認為HIVE在通過基於GPU機器的運營創造收入方面具有競爭優勢。截至2023年11月，HIVE的Nvidia GPU艦隊使用利潤切換算法創造了約50-60美元/兆瓦赫的收入，開採了最賺錢的替代幣，然後用比特幣從中支付HIVE。

• HIVE 正在將其基於 GPU 的機隊過渡到雲和高性能計算。

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比特幣採礦業每秒 1 Terahash 計算能力的每日收入為美元：

2022年11月1日至2023年10月25日

來源：bitinfocharts.com

• 我們注意到，礦商的盈虧平衡運營成本取決於電價和機器效率，而新一代採礦機已經提高了電價和機器效率。例如，2023年11月，比特幣採礦經濟學的難度為62.5萬億美元，比特幣的價格為34,000美元（與每天每太赫/秒0.068美元或每天每pH/s68美元的哈希價格相關），因此效率為每太拉哈希（“J/TH”）30焦耳的ASIC礦工預計將產生大約每千瓦時0.095美元的採礦收入，從而確立了這一標準盈虧平衡運營成本。在相同的難度和比特幣價格下，包含效率為40 J/TH的ASIC的礦機預計將產生每千瓦時約0.07美元的收入。因此，如果礦工（在本例中）的運營成本低於每千瓦時0.07美元，則該礦工是可以盈利的。當盈利能力面臨足夠的下行壓力時，通常情況下，電力或運營成本較高的礦工和/或運營效率較低、盈虧平衡價格較高的礦工將無法盈利，這些礦工可能會暫停運營，從而導致網絡哈希率和難度降低。

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從2023年4月到2023年9月，比特幣每月平均市場數據如下：

資料來源：Coinmarketcap.com、Glassnode.com、Blockcha

2022年4月至2023年3月的比特幣市場月平均數據如下：

資料來源：Coinmarketcap.com、Glassnode.com、Blockcha

作為參考，下圖顯示了2021年10月至2023年9月的24個月期間比特幣價格與比特幣礦工收入（以比特幣區塊獎勵和交易費用計）與區塊難度*的對比：

來源：Glassnode.com

* 方塊難度-衡量找到新方塊難度的相對指標。難度會根據礦工網絡部署的哈希能力定期進行調整。

區塊獎勵是新比特幣被 “鑄造” 或帶入經濟的方式。這些獎勵在2009年網絡成立時起價為50比特幣，每21萬個區塊減半，減半發生在2020年5月11日，每個區塊的獎勵為6.25比特幣，而減半之前的獎勵為12.5個比特幣。目前預計下一次減半將在2024年4月發生，這將使每區塊的獎勵減少到3.125比特幣。

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在2024年4月的減半活動之後，礦工每天可用的比特幣總數將從每天900個下降到450個。HIVE 正在通過升級和擴大我們的礦機隊伍來為此做準備。

受不斷變化的監管和税收格局影響的行業

數字公司的監管和税收格局都在不斷變化。不斷變化的監管格局適用於基於區塊鏈、分佈式賬本、技術、代幣或數字貨幣的挖掘、使用、銷售和持有以及支持它們的區塊鏈技術網絡的行業。

公司在新興行業開展業務，必須適應監管、税收和行業規則和指導方針的重大變化，並從外部全球專家那裏獲得監管和税務建議。此外，與税收（包括增值税（“VAT”）等消費税相關的法規和規則、税率、解釋和慣例都在不斷變化。

公司總部位於加拿大不列顛哥倫比亞省温哥華，因此公司受不列顛哥倫比亞省法律和加拿大聯邦法律的管轄。該公司管理其在百慕大的數據中心和交易業務，以簡化税收預期。

該公司還在其他多個國家擁有資產，並且會受到這些市場政治條件和監管變化的影響。政策的變化或政治態度的轉變（如果有的話）可能會對公司的運營或盈利能力產生不利影響。參見上面的 “俄羅斯入侵烏克蘭”。

在價格管制、貨幣匯款、所得税和消費税、外國投資、索賠維持、環境立法、土地使用、電力使用和安全等方面，政府監管和決定可能會在不同程度上影響運營。此外，加密貨幣價格波動很大，可能會大幅波動，並受到公司無法控制的許多因素的影響，包括黑客攻擊、需求、通貨膨脹、對通貨膨脹率的預期以及全球或區域政治或經濟事件。

持續和未來的監管或税收變化、行動或決定可能會改變對公司投資的性質或限制加密貨幣的使用，從而對公司的運營產生不利影響。未來任何監管變化對公司或公司可能開採的任何加密貨幣的影響都無法預測，但這種變化可能是重大和不利的。

例如，政府將來可能會限制或禁止收購、使用或贖回加密貨幣。政府還可能採取監管行動，增加成本和/或使加密貨幣公司受到額外監管，或者禁止或嚴格限制獲取、擁有、持有、出售、使用或交易加密貨幣或將加密貨幣兑換成法定貨幣的權利。推而廣之，其他政府的類似行動可能會導致對公司普通股的收購、所有權、持有、出售、使用或交易的限制。這樣的限制可能導致公司需要以不利的價格清算其加密貨幣庫存，並可能對公司的股東產生不利影響。

該公司認為，目前對區塊鏈技術和數字貨幣採礦業的態度在許多國家越來越不利，但情況可能會發生變化。在生產限制、價格管制、出口管制、外匯管制、所得税和其他税收以及環境立法方面，政府監管可能會在不同程度上對業務產生影響。

該公司位於瑞典的全資子公司（Bikupa Datacenter AB（“Bikupa”）和Bikupa Datacenter 2 AB（“Bikupa 2”）分別於2022年12月28日和2023年2月14日收到了瑞典税務局關於Bikupa和Bikupa 2的評估決定通知（“決定”），內容涉及增值税的適用及其退還進項增值税的能力某些設備和其他費用總額為3.379億瑞典克朗，約合3,240萬美元。Bikupa的評估涵蓋2020年12月至2022年6月期間，Bikupa 2的評估涵蓋2021年4月至2022年6月期間，表示打算拒絕收回評估期內的所有增值税。

該公司於2023年2月9日就Bikupa的裁決提起了正式上訴；但是，無法保證該公司將在上訴中取得有利結果。該公司於2023年3月10日就2023年2月14日的決定對Bikupa 2提起了正式上訴。該公司已在瑞典聘請了一家在這些問題上具有專業知識的獨立律師事務所來協助上訴程序。公司認為這些決定沒有法律依據，因為在我們和我們的獨立顧問看來，這些決定不符合現行適用法律，因此公司聲稱的欠款不太可能。根據關於舉證責任分配的一般原則，瑞典税務局有責任提供足夠的證據來支持其決定。我們認為，瑞典税務局沒有證實他們的説法。我們不知道有任何支持瑞典税務局立場的先例、權威文獻或其他聲明。

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目前尚不清楚這些爭端何時能得到解決；上訴後的正當程序和法院的裁決可能會延長到一年以上。此外，鑑於該行業發展迅速，無法保證瑞典法律或政策的變化不會對公司在申請增值税資格方面的税收狀況產生負面影響。

如果公司的上訴不成功，則可以支付全額款項，包括其他項目，例如可能繼續累積的罰款和利息。公司將繼續評估這些事項。

在2023年春季預算中，瑞典議會取消了降低的數據中心能源税，自2023年7月1日起生效。由於這一決定，該公司HIVE瑞典工廠的能源成本每千瓦時增加了0.29瑞典克朗（“SEK”）。在取消能源税減免的生效日期之前，HIVE瑞典工廠的能源成本約為每千瓦時0.30至0.50瑞典克朗。HIVE在這些設施的運營收入通常在每千瓦時0.80至1.00瑞典克朗之間。HIVE瑞典設施目前約佔該公司全球比特幣日產量的24％。儘管發生了這一變化，但我們認為HIVE瑞典設施已採取積極行動，通過補充電價安排減少負面影響，該安排的目的是按固定價格固定2023年1月至2023年3月的18兆瓦的用電量，按固定價格固定2023年4月至6月期間的25兆瓦，2023年7月至9月期間的24兆瓦，2023年10月至2023年12月期間的25兆瓦。這些設定價格使該設施能夠在當今的市場經濟中實現盈利，而其他以現貨價格購買所有能源的設施可能無利可圖。此外，HIVE瑞典工廠已確保了2024日曆年的25兆瓦的電力，平均價格約為每千瓦時0.34瑞典克朗。該公司一直在探索並將繼續探索最大限度地減少影響的策略。

2022年2月4日，加拿大財政部發布了一系列實施某些税收措施的立法提案草案以徵詢公眾意見。這些税收措施包括限制加密貨幣礦業公司申報購買加拿大製造的商品和服務以及進口到加拿大的商品和服務所產生的消費税的能力。該公司預計，限制公司申請退還消費税，即商品和服務税和統一銷售税，對商品和服務成本的合併税率為5％至15.0％，可能會大大增加公司的持續運營成本及其資本支出和對加拿大的進口成本。這些措施於2023年6月22日獲得皇室同意，目前，公司仍在評估此類提案一旦生效（如已提出或可能修訂）將如何影響公司的運營。

英特爾供應協議

2022 年 3 月 7 日，公司與英特爾公司簽訂了供應協議，購買其專為處理 SHA-256 加密哈希函數和相關軟件而設計的新一代特定應用集成電路（“ASIC”），即英特爾的 “Blockscale”。

該公司還與一家擁有電子製造專業知識和英特爾集成系統製造經驗的原始設計製造商（“ODM”）簽訂了製造協議。ODM 將英特爾的 Blockscale ASIC 集成到風冷的比特幣採礦系統中。該公司的工程團隊利用其在硬件和軟件實施方面的專業知識，在系統集成方面與英特爾和ODM合作伙伴密切合作。這些礦機中的大多數已經交付，其餘的礦機預計將在下個季度交付。該目標反映了與先前估計相比的哈希率，因為該公司調整了過渡期的資本配置目標，重點是短期增長。

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此後，英特爾停止了Blockscale芯片計劃。

可轉換債券

2021年1月12日，公司完成了對美國環球投資公司（“U.S. Global”）的無抵押債券（“債券”）的非經紀私募配售，總收益為1500萬美元。公司執行主席是U.S. Global的董事、高級管理人員和控股股東，但該交易不受多邊文書61-10中正式估值和少數股權批准要求的約束 在特殊交易中保護少數股東， 因為該交易的公允市場價值不超過公司市值的25％。

債券將在發行之日起60個月內到期，年利率為8％。債券按面值發行，每張債券可由HIVE隨時贖回，並可由持有人選擇轉換為公司資本中的普通股（每股 “股份”），轉換價格為每股15.00加元。利息按月支付，本金按季度支付。此外，美國環球發行了500萬份普通股購買權證（“2021年1月認股權證”）。每五份完整的2021年1月認股權證都使美國環球有權在收盤後的三年內以每股15加元的行使價收購一股普通股。該公司一直在按季度償還這筆債務，截至2023年9月30日，未償還總額為750萬美元。

市場股票計劃

2022年9月2日，公司與H.C. Wainwright & Co., LLC簽訂了股權分配協議（“2022年股權分配協議”）。根據2022年股權分配協議，公司可以自行決定出售公司資本中高達1億美元的普通股（“2022年自動櫃員機股票計劃”）。2022年股權分配協議已於2023年2月6日終止。

在截至2023年3月31日的年度中，公司根據2022年自動櫃員機股權計劃發行了1,306,476股普通股（“2022年自動櫃員機股票”），總收益為390萬美元。2022年ATM股票以現行市場價格出售，每股自動櫃員機股票的平均價格為4.01加元。根據2022年股權分配協議，根據2022年股權分配協議，向代理人支付了籌集的總收益12萬美元的現金佣金，這筆佣金與其在2022年股權分配協議下的服務有關。

公司將2022年股權分配協議的淨收益用於購買數據中心設備和戰略投資，特別是在資產負債表上建立比特幣資產，截至2023年3月31日，該期限為2332比特幣和一般營運資金。

2023年5月10日，公司與Stifel GMP和Canaccord Genuity Corp. 簽訂了股權分配協議（“2023年股權分配協議”）。根據2023年股權分配協議，公司可能不時出售公司資本中高達1億美元的普通股（“2023年自動櫃員機股票計劃”）。

在截至2023年9月30日的期間，公司根據2023年ATM股票計劃發行了1,987,237股普通股（“2023年ATM股票”），總收益為1,997萬加元（901萬美元）。2023年自動櫃員機股票以現行市場價格出售，2023年每股自動櫃員機股票的平均價格為6.02加元。根據2023年股權分配協議，根據2023年股權分配協議，向代理人支付了與其服務相關的籌集總收益270美元的現金佣金。此外，該公司還支付了與其2023年自動櫃員機股權計劃相關的372美元。

該公司將2023年股權分配協議的淨收益用於購買數據中心設備，並進行戰略投資，特別是在資產負債表上建立比特幣資產。HIVE在2023年9月30日結束時獲得了1,738枚比特幣和一般營運資金。

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股份整合

2022年5月24日，公司對普通股進行了合併（“合併”），其基礎是五股合併前的普通股，換成了一股合併後的普通股。除非另有説明，否則本MD&A中所有提及普通股的內容均指合併後的普通股。

每季度合併經營業績

(1) 非國際財務報告準則衡量標準。下文 “非國際財務報告準則財務業績指標對賬” 中提供了與其最接近的國際財務報告準則指標的對賬。

(2) 重估是根據硬幣庫存價值的變化（收益或損失）計算的。出售硬幣時，所得款項與數字貨幣賬面價值（包括重估）之間的淨差額記為出售數字貨幣的收益（虧損）。

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截至2023年9月30日的三個月業績與截至2022年9月30日的三個月的業績相比

收入：

• 本期來自數字貨幣挖礦和其他收入的收入為2,280萬美元，而上期為2960萬美元。下降的主要原因是該公司的數字資產挖礦收入，該公司開採了801個比特幣，沒有以太坊，產生了2,250萬美元，而前一時期為858個比特幣和7,309個以太坊，產生了2960萬美元的收入。下降的主要原因是我們在2022年9月15日合併後停止了以太幣挖礦，與前一時期相比，比特幣網絡難度增加。
• 該公司新的HPC業務在本期貢獻了25萬美元，而上期為零。

銷售成本：

• 本期的運營和維護費用為1,810萬美元，而前一期間為1,370萬美元。這些成本包括支付給供應商（包括本地電力提供商）以及運營我們數據中心的服務提供商的費用。這些成本包括日常監控和維護以及與數據中心設備的維護和操作直接相關的所有其他成本。增長的主要原因是該公司的全球哈希率增加，導致該期間的電力成本增加。瑞典取消了2023年7月1日對數據中心的能源税減免，這也加劇了成本。

• 本期折舊為1,660萬美元，而上期為2,430萬美元。折舊主要與公司的數據中心設備和使用權資產有關。減少的主要原因是上一財年中期對廠房和設備進行了7,040萬美元的減值，導致扣除本期增值後的本期固定資產基礎降低，需要進行折舊。減值是為了反映由於該技術的快速發展而導致某些計算資產的市值下降。

營業毛利率和毛利率：

• 本期的營業毛利潤率為460萬美元，而上期為1,590萬美元。營業毛利率直接受到數字貨幣價格和網絡難度水平的影響，因為這會影響採礦業務的收入。下降的主要原因是比特幣網絡難度與上年相比有所增加，加上該公司自2022年9月15日合併以來沒有開採以太幣。

• 本期毛利率為虧損1190萬美元，而上期同期的虧損為840萬美元。毛利率下降的主要原因是採礦業務收入減少以及運營和維護費用增加，其中扣除了上文討論的折舊費用減少。

數字貨幣的重估：

• 該公司在本期錄得40萬美元的非現金虧損，而同期的非現金虧損為250萬美元。該虧損與合併損益表中公司數字貨幣投資組合的季度重估有關。與比較時期相比，此次升值意味着比特幣的價格下跌。

出售數字貨幣造成的損失：

• 該公司在本期內出售了數字貨幣並獲得了2,820萬美元的收益，導致此類銷售虧損230萬美元。在前一個比較期內，公司錄得的收益為3,730萬美元，並確認此類出售的收益為350萬美元。

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其他物品：

• 本期一般和管理費用為360萬美元，而前一期間為320萬美元。辦公和管理費用增加了30萬美元，管理費、薪金和工資增加了10萬美元，營銷費用增加了10萬美元，但專業、諮詢和諮詢費用減少了10萬美元，抵消了這筆費用。

• 本期外匯虧損為40萬美元，而上期由於匯率變動而產生的收益為710萬美元。該公司在多個司法管轄區開展業務，面臨外匯波動的影響。

• 與該期間歸屬的期權和限制性股票單位相關的股票薪酬支出為400萬美元，而上一個比較期為190萬美元，這主要是由於本期發放了股票期權。

• 未實現的投資收益為34美元，而前一期間的未實現虧損為100萬美元。該公司持有許多非物質投資，其中一些在活躍市場上交易，其價值會不時波動。該公司在本期購買了25萬美元的投資，本期沒有出售任何持有的投資。

• 衍生負債的公允價值變動為收益40萬美元，而前一時期的虧損為20萬美元。每個報告期均使用Black-Scholes期權定價模型對衍生品成分進行重新估值。變化的主要原因是公司在上一比較期末的股價與本期相比有所下降。

• 本期設備減值為零，而上期為2,620萬美元。在上一財年，隨着數字貨幣價格的下跌和以太坊的合併，公司確定這些因素是減值指標。該公司在上一財年進行了減值評估，使用價值和公允價值減去處置模型的成本，以確定可收回價值，並因此對其設備進行了記錄減值。

• 本期財務支出為80萬美元，而上期為90萬美元。這包括可轉換債務的利息和增值、租賃負債的利息和應付貸款。

• 本期税收支出為160萬美元，而上期的回收額為131美元。增長的主要原因是一些實體在前幾個時期使用的税收損失有限。

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期末合併經營業績

(1) 非國際財務報告準則衡量標準。下文 “非國際財務報告準則財務業績指標對賬” 中提供了與其最接近的國際財務報告準則指標的對賬。

(2) 重估是根據硬幣庫存價值的變化（收益或損失）計算的。出售硬幣時，所得款項與數字貨幣賬面價值（包括重估）之間的淨差額記為出售數字貨幣的收益（虧損）。

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截至2023年9月30日的六個月業績與截至2022年9月30日的六個月的業績相比

收入：

• 本期來自數字貨幣挖礦和其他收入的收入為4,630萬美元，而上期為7,380萬美元。下降的主要原因是該公司的數字資產挖礦收入，該公司開採了1,635枚比特幣，零以太坊，產生了4590萬美元，而前一時期為1,679個比特幣和14,984個以太坊，產生了7,380萬美元的收入。下降的主要原因是我們在2022年9月15日合併後停止了以太幣挖礦，並且與前一時期相比，網絡難度增加。

• 該公司新的HPC業務貢獻了50萬美元，而前一時期為零。

銷售成本：

• 本期的運營和維護費用為3,370萬美元，而前一期間為3,080萬美元。這些成本包括支付給供應商（包括本地電力供應商）以及運營我們數據中心的服務提供商的費用，包括日常監控和維護，以及與數據中心設備的維護和操作直接相關的所有其他費用。增長的主要原因是公司全球哈希率的提高導致該期間的電力成本相應增加，以及自2023年7月起，瑞典取消了對數據中心的能源税減免。

• 本期折舊為3,310萬美元，而上期為5,010萬美元。折舊主要與公司的數據中心設備和使用權資產有關。減少的主要原因是上一財年中期對廠房和設備進行了7,040萬美元的減值，導致扣除本期增加和處置後的本期固定資產基礎降低，需要進行折舊。減值是為了反映由於該技術的快速發展而導致某些計算資產的市值下降。

營業毛利率和毛利率：

• 本期的營業毛利潤率為1,260萬美元，而上期為4,300萬美元。總營業利潤率直接受到數字貨幣價格和網絡困難的影響，因為這會影響採礦業務的收入。下降的主要原因是比特幣網絡難度與上年相比有所增加，加上該公司自2022年9月15日合併以來一直沒有開採以太幣。

• 本期毛利率為虧損2,040萬美元，而上期同期的虧損為710萬美元。減少的主要原因是扣除上文討論的折舊費用減少後，採礦業務收入減少。

數字貨幣的重估：

• 該公司本期非現金虧損40萬美元，而非現金虧損為7,320萬美元，這與比特幣價格下跌導致合併損益表中數字貨幣投資組合的季度重估有關。

出售數字貨幣造成的損失：

• 該公司在本期出售數字貨幣並獲得6170萬美元的收益，該公司在出售數字貨幣方面錄得280萬美元的銷售虧損，而上一期間的收益為7180萬美元，確認的銷售虧損為1,880萬美元。

其他物品：

• 本期一般和管理費用為630萬美元，而前一期間為660萬美元。辦公和管理費用減少了30萬美元，專業費用、諮詢和諮詢費用減少了20萬美元，但被營銷費用增加的20萬美元所抵消。

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• 本期外匯收益為110萬美元，而上期由於匯率變動而產生的收益為340萬美元。該公司在多個司法管轄區開展業務，面臨外匯波動的影響。

• 與同期授予或歸屬的股票期權和限制性股票單位相關的股票薪酬支出為600萬美元，而上一個比較期為290萬美元，這主要是本期股票期權授予的結果。

• 未實現的投資虧損為60萬美元，而前一期間的未實現虧損為970萬美元。該公司持有許多非物質投資，其中一些在活躍市場上交易，其價值會不時波動。該公司在本期購買了25萬美元的投資，本期沒有出售任何持有的投資。

• 衍生負債的公允價值變化為27萬美元的收益，而前一時期的收益為420萬美元。每個報告期均使用Black-Scholes期權定價模型對衍生品成分進行重新估值。變化的主要原因是公司在上一比較期末的股價與本期相比有所下降。

• 本期設備減值為零，而上期為3,260萬美元。在上一財年，隨着數字貨幣價格的下跌和以太坊的合併，公司確定這些因素是減值指標。該公司在上一財年使用 “使用價值” 和 “公允價值減去處置成本” 模型進行了減值評估，以確定可收回價值，並因此對其設備進行了記錄減值。

• 本期存款減值為零，而上期為470萬美元。存款減值基於交易對手的交付風險、機器的效率、機器的預期使用情況以及將要收到的設備的預期數量和質量。

• 其他支出為10萬美元，而同期為零。

• 本期財務支出為170萬美元，而上期為190萬美元。該金額包括可轉換債務的利息和增值、租賃負債的利息和應付貸款。

• 本期税收支出為340萬美元，而上期的回收額為13萬美元。增長的主要原因是前幾個時期使用的税收屬性有限。

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合併資產負債表

以下是資產負債表關鍵項目的摘要：

現金

• 截至2023年9月30日，現金為450萬美元，比上年增加了17萬美元。有關現金變化的詳細信息，請參閲下面的流動性和資本資源部分。

應收款和預付款

• 應收賬款和預付金額比上年增加了67萬美元，這主要是由於正常運營過程中的銷售税應收賬款和設備銷售應收賬款的增加。

投資

• 該公司持有許多非物質投資，其中一些在活躍市場上交易。結果，這些非物質投資的價值不時波動。投資比上年減少了40萬美元，這主要是由於扣除新增投資後，這些投資已進入市場。該公司購買了25萬美元的投資，並且在本期內沒有出售任何持有的投資。

數字貨幣

• 截至2023年9月30日，數字貨幣主要包括1,738個比特幣（2023年3月31日——2332個）。數字貨幣的下跌主要是由於期末BTC HODL頭寸降低。

廠房和設備

• 廠房和設備減少了50萬美元，這主要是由於該期間的增建和處置抵消了3,160萬美元的折舊。

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長期應收賬款

• 長期應收賬款包括增值税應收賬款和出售子公司應收賬款。這些增值税應收賬款與正在進行的增值税審查程序有關，由於定期向税務機關申報，這些應收增值税款有所增加。

存款

• 存款主要包括設備押金，減少了550萬美元，原因是該期間收到了設備，其中扣除了該期間支付的額外押金。

使用權資產

• 使用權資產減少了140萬美元，這主要是由於折舊費用。

無形資產

• 期末，該公司的無形資產為零。減少的原因是折舊費用為7萬美元。

應付賬款和應計負債

• 應付賬款和應計負債減少了10萬美元，這主要是由於向供應商付款的時間安排。

定期貸款

• 作為收購大西洋公司的一部分，該公司獲得了一筆定期貸款。該貸款的年利率為3.33％，到期日為2024年6月30日。由於在此期間償還了本金，定期貸款減少了70萬美元。

• 定期貸款的財務比率和最低有形資產契約必須由HIVE Atlantic Datacentres Ltd維持。截至2023年9月30日，維持總債務與有形淨資產比率等於或小於 2:1 的承諾尚未得到履行。截至2023年9月30日，未償餘額作為當前負債列報。截至董事會批准這些財務報表之日，該貸款人尚未宣佈違約或要求提前償還貸款。定期貸款包括公司的無限擔保。

當前的所得税義務

• 該公司目前的所得税負債增加了280萬美元，這是由於在瑞典、冰島和加拿大等司法管轄區內使用其税收屬性後，其在瑞典、冰島和加拿大的業務中獲得了應納税收入。

可轉換貸款

• 由於在此期間償還了貸款本金部分，可轉換貸款負債部分減少了50萬美元。

• 每個報告期使用Black-Scholes期權定價模型對可轉換貸款衍生品部分進行重新估值。減少30萬美元的主要原因是公司股價與去年同期相比在期末發生了變化。該公司已按季度償還可轉換貸款的本金部分。

應付貸款

• 作為出售Boden Technologies AB淨資產的一部分，該公司獲得了一筆貸款。該貸款機制按瑞典政府借款利率加上每年1％的利息，到期日為2035年12月31日。減少40萬美元是由於減去該期間的應計利息後，貨幣波動使貸款額產生外匯收益。

租賃責任

• 租賃負債減少了140萬美元，這主要是由於在此期間支付了租金。

遞延所得税負債

• 截至2023年9月30日，該公司的遞延所得税負債增加了37萬美元，這是由於其運營子公司所在司法管轄區內的税收屬性和餘額發生變化。

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季度業績摘要

下表根據國際財務報告準則彙總了公司過去八個季度的財務信息：

流動性和資本資源

該公司於2017年9月中旬開始通過數字貨幣挖礦獲得收入。該公司依靠外部融資來利用增長機會，同時保護其加密貨幣資產。公司能否繼續作為持續經營企業取決於公司有效開採和清算數字貨幣的能力。

截至2023年9月30日，該公司的營運資金餘額為3,850萬美元（2023年3月31日為5,940萬美元），並且有足夠的現金來支付其當前的運營和管理成本。

由於以下現金流，截至2023年9月30日，公司現金狀況與2023年3月31日相比淨變動增加了20萬美元：

• 經營活動提供的現金為2150萬美元；
• 用於投資活動的現金為2610萬美元，與購買設備和設備存款有關；以及
• 融資活動提供的現金來自股票發行的480萬美元，扣除用於租賃和債務償還的現金。

截至2023年9月30日，金融和其他負債的合同到期日，包括預計的利息支付，如下：

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分紅

該公司從未支付過股息。未來的股息（如果有）的支付將由公司董事會在考慮許多因素（包括經營業績、財務狀況以及當前和預期的現金需求）後自行決定。公司資本中的所有普通股都有權在按每股申報和支付的任何股息中獲得同等份額。

資產負債表外的安排

截至本報告發布之日，公司沒有任何對公司經營業績或財務狀況具有或合理可能對當前或未來產生影響的資產負債表外安排。

截至2023年9月30日，截至本報告發布之日，以下未償還證券：

非國際財務報告準則財務業績指標的對賬

公司在本文件中列出了某些非國際財務報告準則指標。公司認為，這些指標雖然不能取代根據國際財務報告準則編制的業績衡量標準，但可以提高投資者評估公司基礎業績的能力。這些指標不具有《國際財務報告準則》規定的任何標準化含義，因此可能無法與其他發行人進行比較。

營業毛利率

公司認為，除了根據國際財務報告準則編制的傳統衡量標準外，利用營業毛利率來評估公司的業績及其產生現金流和償還債務的能力對投資者有幫助。營業毛利率定義為總收入減去直接現金成本，即運營和維護成本。因此，該衡量標準沒有標準含義，旨在提供更多信息，不應單獨考慮，也不應作為根據《國際財務報告準則》編制的績效衡量標準的替代品。

總採礦利潤率直接受到比特幣價格和比特幣網絡難度（均為公開統計數據）的影響。難度是一個整數值，與求解一個區塊所需的哈希數成正比。收入與比特幣價格成正比，與難度成反比。

下表説明瞭過去五個季度的營業毛利率的計算方法：

(1) 如收益（虧損）和綜合收益（虧損）表所示。

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息税折舊攤銷前利潤和調整後息税折舊攤銷

公司使用息税折舊攤銷前利潤和調整後息税折舊攤銷前利潤作為指標，可用於在非現金項目和收購相關活動影響之前以現金為基礎評估其經營業績。

息税折舊攤銷前利潤是指扣除財務收入和支出、税收和折舊以及攤銷前的運營淨收入或虧損，如損益所示。

調整後的息税折舊攤銷前利潤是通過去除其他非現金項目進行調整的息税折舊攤銷前利潤，包括股票薪酬、數字貨幣重估的非現金影響和一次性交易。

下表説明瞭過去五個季度的息税折舊攤銷前利潤和調整後息税折舊攤銷前利潤的計算：

(1) 如收益（虧損）和綜合收益（虧損）表所示。

公司進行了以下關聯方交易，但未在本合併財務報表中另行披露：

a) 截至2023年9月30日，公司應向高級管理人員支付24美元（2023年3月31日至12美元），用於報銷應付賬款和應計負債中包含的費用。

b) 截至2023年9月30日，應付賬款和應計負債中包含由公司董事控制的公司的應付賬款為零（2023年3月31日-零）。在截至2023年9月30日的三個月和六個月期間，公司分別向該公司支付了48美元和128美元（2022年9月30日——分別為81美元和178美元），用於營銷服務。

密鑰管理人員薪酬

主要管理人員包括有權和負責規劃、指導和控制整個公司活動的人員。公司已確定主要管理人員由公司董事會成員和公司高管組成。

在截至2023年9月30日的三個月和六個月期間，主要管理層薪酬包括分別支付給主要管理人員和董事的348美元和609美元（2022年9月30日——分別為232美元和458美元）以及分別為240萬美元和390萬美元的股票支付（2022年9月30日——分別為90萬美元和120萬美元）。

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關鍵會計政策和估計

公司已根據國際財務報告準則編制了合併財務報表。公司截至2023年3月31日止年度的財務報表附註2中描述了重要的會計政策。

按照《國際財務報告準則》編制財務報表要求管理層做出估算和假設，這些估計和假設會影響財務報表之日報告的資產和負債金額、或有資產和負債的披露以及報告期內報告的支出金額。實際結果可能與這些估計值不同。

公司的重要判斷詳見截至2023年3月31日止年度的合併財務報表附註3，其中包括：本位幣、數字貨幣會計以及作為資產收購或業務合併的交易評估。

公司在不同程度上面臨各種與財務相關的風險。由於其短期性質，公司金融工具（包括現金、應收賬款和應付賬款）的公允價值接近其賬面價值。截至2023年3月31日止年度的合併財務報表附註24中提供了風險敞口的類型和管理此類風險敞口的方式。

數字貨幣和風險管理

數字貨幣是使用二級公允價值來衡量的，該公允價值是從公司最常使用的交易所的報價中提取利率來確定的，不做任何調整。

數字貨幣價格受到各種因素的影響，包括全球供需、利率、匯率、通貨膨脹或通貨緊縮以及全球政治和經濟狀況。公司的盈利能力與硬幣的當前和未來市場價格直接相關；此外，如果需要，公司可能無法以所需價格清算其數字貨幣庫存。硬幣市場價格的下跌可能會對公司的未來運營產生負面影響。該公司尚未對其任何硬幣銷售的轉換或未來數字貨幣的開採進行套期保值。

數字貨幣的歷史有限，其公允價值歷來波動很大。數字貨幣的歷史表現並不代表其未來的價格表現。該公司的數字貨幣目前由比特幣和以太坊經典組成。下表根據截至2023年9月30日的收盤價，顯示了每種數字貨幣的價格每出現5％的差異對公司税前收益的影響。

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風險和不確定性

公司面臨多種風險，這些風險既與一般加密貨幣業務有關，也與公司的商業模式有關。下述風險因素總結並補充了公司持續披露文件中包含的風險因素，包括截至2023年3月31日止年度的年度信息表和本MD&A，所有這些文件均可在SEDAR+上查閲 www.sedarplus.ca 以及美國證券交易委員會的 EDGAR 系統，網址為 www.sec.gov/Edgar，應與其中概述的更詳細的風險因素一起閲讀。這些風險因素並不是與公司投資或與其運營有關的所有風險因素的明確清單。公司目前不知道或目前被認為無關緊要的其他風險和不確定性也可能損害運營。如果發生任何此類風險，公司的財務狀況、流動性和經營業績可能會受到重大不利影響。

公司面臨與公司開採並存入庫存的任何數字貨幣的波動性/動量定價相關的風險。價格的大幅波動、投機、負面媒體報道（例如，重點介紹與加密貨幣交易所、監管行動和針對行業參與者的訴訟相關的財務醜聞）以及定價下調，可能會對投資者的信心產生不利影響，最終會對公司數字貨幣庫存的價值產生不利影響，包括對公司當前業務的盈利能力產生不利影響。該公司目前主要持有比特幣。我們使用基於GPU的系統挖掘的其他硬幣可以獲得這些加密貨幣的挖礦獎勵，但是，這些硬幣會定期兑換成比特幣。因此，該公司更容易受到比特幣市場波動的影響。

總體而言，公司還可能面臨加密貨幣行業波動的影響，包括加密行業中不直接適用於公司採礦業務但對整個加密貨幣行業不可或缺的領域。加密行業任何方面的負面發展，包括交易平臺、個人硬幣和詐騙曝光，似乎都影響了整個行業的市場看法。因此，由於與我們的採礦業務沒有直接關係的行業發展，我們的股票和比特幣資產的價值可能會受到更大的波動。

監管行動，尤其是在美國，可能會對比特幣的價值產生負面影響，而比特幣是我們採礦業務的重點。如果美國證券交易委員會或其他監管機構對交易平臺和交易所採取的執法行動具有限制比特幣訪問權限的效果，則這些行動可能會對公司產生間接的負面影響。

由於網絡哈希率的波動（以及網絡哈希率和基礎加密貨幣定價之間的滯後），公司也面臨風險，這可能會對公司的採礦成本產生不利影響。

公司採礦業務盈利能力的一個關鍵因素是公司開展采礦業務的地區的電力成本。能源成本通常受政府監管、自然事件（包括天氣）和當地能源供應和需求的影響。能源的供應和定價可能會受到我們運營所在國家和省份的政府或監管機構能源政策變化的負面影響。此外，公司還面臨税收政策變化的負面影響，例如但不限於被禁止申請扣除拖欠的進項税或其他對加密貨幣採礦徵收的特定税，以及失去所有司法管轄區現有能源退税或退税的風險。

特別是，2022年2月24日開始的俄羅斯入侵烏克蘭正在影響歐洲的石油和天然氣供應。儘管無法預測烏克蘭的戰爭會對公司在瑞典的業務產生什麼影響，但我們的能源定價目前受到我們簽訂遠期能源協議購買電力的能力的部分緩衝。我們在瑞典的業務利用了大約 37.5 兆瓦的可再生水力發電，約佔我們全球水力發電和地熱能總利用率的 25%。

作為防範黑客的一種安全措施，該公司將其比特幣存放在隔離的安全存儲錢包中，該錢包由Fireblocks維護。Fireblocks是加密資產安全存儲和管理的領先提供商，專門從事安全存儲加密貨幣。HIVE 沒有質押或質押我們的比特幣資產作為抵押債務或其他任何形式的債務的抵押品。HIVE的比特幣不存儲在任何交易所中。HIVE的比特幣從來沒有 “質押” 用於挖礦目的（參見我們對 “權益證明” 的定義），也不會借給任何第三方。

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儘管我們積極安排保護我們的比特幣免受黑客攻擊，但我們無法保證我們的安全措施或Fireblocks的安全措施會有效。公司可能無法按經濟價值訪問或清算其數字貨幣庫存，或者，如果一個或多個此類存儲解決方案失敗或遭到入侵，則根本無法訪問或清算其數字貨幣庫存。此外，由於加密貨幣行業相對較新，以及傳統金融服務提供商所處的監管環境，公司獲得更多主流企業（例如銀行服務）的服務可能受到限制。數字貨幣的普遍接受和使用可能永遠無法在更廣泛的金融服務行業獲得廣泛或廣泛的接受，這可能會對公司數字貨幣庫存的價值和公司的長期前景產生重大不利影響。

我們會不時清算比特幣，以便為營運資金創造現金。在短時間內，我們的比特幣必須轉移到交易所以促進銷售。當我們的比特幣或比特幣的現金收益由交易所持有時，存在與交易所本身相關的風險。交易所的財務失敗可能導致我們損失失敗時交易所持有的部分或全部比特幣和/或現金。公司盡最大努力使用最可靠和財務上最安全的交易所進行交易，但是，在公司的資產由交易所保管時，交易所仍然存在交易失敗的風險。

2022年9月15日，公司受到以太坊合併（“合併”）的負面影響，當時以太坊從 “工作量證明” 挖礦協議轉變為 “權益證明” 區塊鏈。從那時起，該公司已停止開採以太坊，並已清算其持有的以太坊。儘管作為我們業務核心的比特幣區塊鏈似乎不太可能以類似於合併的方式進行修改，但無法保證隨後的技術或創新不會對比特幣區塊鏈或開採比特幣的盈利能力產生負面影響。

公司也有可能受到比特幣減半事件的負面影響。減半是一個旨在控制整體供應並降低比特幣通貨膨脹風險的過程。在預先確定的區塊中，挖礦獎勵減半。比特幣區塊鏈自成立以來已經經歷了三次減半。最近，在2020年5月，比特幣區塊獎勵從每個區塊12.5比特幣下降到6.25 BTC，因此，作為補貼發給礦工的新比特幣數量減少到每天900個，不包括交易費用。儘管減半因此可能會對公司等礦商產生重大的短期至中期負面影響，但預計比特幣價格的市場變量將隨着時間的推移而調整，以確保採礦業保持盈利。下一次 BTC 減半以激勵盈利水平之後的市場正常化時期尚不清楚。比特幣計劃每21萬個區塊或大約每四年減半一次，直到發放的比特幣獎勵總額達到2100萬個，預計將在2140年左右發生。下一次比特幣減半預計將在2024年4月發生。儘管比特幣價格有圍繞比特幣減半的價格波動的歷史，但無法保證價格變化會有利或彌補採礦獎勵的減少。如果隨着時間的推移，比特幣的價格和難度無法維持或繼續調整到比特幣減半之前的盈利水平的趨勢，或者比特幣減半至比特幣減半之前的盈利水平之後的市場正常化時期太長，那麼比特幣減半就有可能使公司在持續的時間內無利可圖，從而無法繼續作為持續經營企業。

公司還面臨與匯回增值税（如適用）所產生的時間和匯率波動的影響有關的風險，以及與公司運營所在司法管轄區徵收增值税和增值税金額相關的風險。由於該行業的新穎性，數字貨幣的税收待遇有可能變得不那麼優惠，這可能會對公司產生重大不利影響。

公司可能被要求出售其數字貨幣庫存（主要是比特幣），以支付其持續費用。特別是，此類費用可能包括購買設備的合同義務和維護公司設施的成本。以經濟價值計算，我們的加密貨幣資產的此類銷售可能無法獲得。出售我們的數字貨幣資產以支付費用可能會降低公司作為投資的吸引力，這將對我們的股價產生負面影響。

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近年來，證券市場經歷了高度的價格和交易量波動，許多公司的證券市場價格，尤其是那些以加密貨幣為重點的業務和被認為處於發展階段的公司（例如公司），都經歷了價格的大幅波動。從2022年5月24日（公司 1:5 股票合併之日）到2023年3月31日，多倫多證券交易所普通股的市場價格從1.36加元到7.53加元不等。公司普通股的市場價格因多種因素而大幅波動，其中大多數因素是公司無法控制的，其中許多不一定與公司的經營業績、標的資產價值或前景有關。

鑑於與傳統行業相比，數字貨幣挖礦和相關業務相對新穎，保險公司和保險產品設計師所需的歷史數據是不夠的。因此，公司通常無法獲得涵蓋加密資產的保險，或者不經濟地獲得保險。因此，與傳統老牌行業的公司相比，我們的保險範圍可能不足。儘管公司採取措施減輕庫存中存放的物理設備、設施損壞和開採的數字貨幣的損失，但我們的保險可能不足以彌補此類損失，尤其是數字貨幣的損失。特別是，我們可能會因網絡犯罪（黑客攻擊）而遭受不當的損失。

在監管風險方面，政府將來可能會採取行動，禁止或限制獲取、擁有、持有、出售、使用、開採或交易數字貨幣或將數字貨幣兑換成法定貨幣的權利。此類限制雖然無法預測，但可能導致公司以不利的價格清算其數字貨幣庫存，或者限制其採礦業務，甚至將其業務轉移到更友好的司法管轄區，這可能會帶來額外的安全風險。為了降低上述風險，公司可能會部分清算其數字貨幣庫存。

正如本報告更全面地描述的那樣，公司還面臨與我們運營所在國家不斷變化的税收和監管環境相關的風險。對公司具有管轄權的税務或監管機構的任何最終決定都可能對公司的財務狀況和運營產生重大不利影響。

一些司法管轄區已採取措施限制或完全禁止使用化石燃料為加密貨幣開採提供能源。一些司法管轄區表示，如果他們的電網因電力需求而負擔過重，那麼在需求旺盛的時期，向加密貨幣採礦分配電力將是首批被削減或取消的分配之一。儘管該公司的設施位於歷史上對加密採礦友好的司法管轄區，並且擁有足夠強大的電網，但無法保證此類政策會繼續下去。我們注意到，在許多司法管轄區，反加密和反加密採礦情緒越來越佔主導地位。特別是，隨着老化的電網被要求輸送更多電力以滿足季節性需求，以及與電動汽車增長相關的不斷變化的需求變得越來越重要，某些司法管轄區的政治環境可能會發生變化。

如果加密貨幣交易所或其他交易場所參與欺詐或遇到安全故障或其他運營問題，這可能會導致加密貨幣價格下跌。加密貨幣市場價格直接或間接取決於交易所和其他交易場所設定的價格，這些價格是新的，在大多數情況下，與已建立的受監管的證券、衍生品和其他貨幣交易所相比，這些價格基本上不受監管。例如，在過去三年中，由於欺詐、業務失敗或安全漏洞，已經關閉了幾家加密貨幣交易所。例如，2022年11月，當時運營中最大的加密貨幣交易所之一FTX Trading Ltd.（“FTX”）突然停止了運營，此前CoinDesk的一份報告強調了涉及FTX附屬交易公司Alameda Research的潛在槓桿和償付能力問題。FTX的暴跌震動了動盪的加密市場，當時該市場的價值損失了數十億美元，跌破了1萬億美元的估值。到 2022 年 11 月 11 日，FTX 首席執行官辭職，該公司申請破產。整個倒閉發生在短短十天的時間裏，FTX的價值從估計為320億美元變成了破產。FTX的崩盤對加密貨幣市場產生了廣泛影響，與安然公司的醜聞和麥道夫的投資醜聞進行了比較。美國檢察官將FTX的暴跌描述為 “美國曆史上最大的金融欺詐之一”。最近，美國證券交易委員會起訴了Coinbase，指控Coinbase正在經營一家未註冊的證券交易所；該訴訟的結果尚待決定，其對加密貨幣行業的影響尚不清楚。

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在許多情況下，封閉交易所的客户沒有因其賬户餘額的部分或全部損失而獲得補償或全部賠償。儘管規模較小的交易所不太可能擁有為大型交易所提供額外穩定性的基礎設施和資本，但大型交易所可能更有可能成為黑客和 “惡意軟件”（即攻擊者使用或編程用於破壞計算機運行、收集敏感信息或獲得私人計算機系統訪問權限的軟件）的目標，並且更有可能成為監管執法行動的目標。

該公司警告説，COVID-19 病毒及其對整個全球經濟的影響方面的全球不確定性仍然令人擔憂。COVID-19 病毒的未來快速傳播可能會對全球經濟活動產生重大不利影響，並可能導致全球供應鏈、運營、人員流動和金融市場的波動和中斷，這可能會影響利率、信用評級、信用風險、通貨膨脹、業務、財務狀況、經營業績以及與公司相關的其他因素。

謹慎使用前瞻性信息

本管理層討論和分析包含加拿大和美國證券立法所指的某些 “前瞻性信息”。前瞻性信息基於公司管理層在陳述發表之日的信念、估計和觀點，它們涉及許多風險和不確定性。因此，無法保證此類陳述會被證明是準確和實際的結果，未來發生的事件可能會與此類陳述中的預期發生重大差異。

本管理層討論與分析中的前瞻性信息包括有關公司對公司計算能力的使用和盈利能力的信息；增長和擴大戰略的計劃；新的高性能計算業務的發展；公司的戰略合作伙伴關係；我們開展采礦業務的每個司法管轄區的能源成本；對電力供應的潛在和現有監管；潛在的監管發展，公司收購、開發和運營數據中心的戰略以及潛在的替代計算服務；預期的採礦能力；公司在百慕大管理其數據中心和交易業務的計劃；公司數字貨幣庫存的價值；公司的業務目標和目標，以及其他前瞻性信息，包括但不限於有關公司意圖、計劃和未來行動的信息。

本管理層討論與分析中的前瞻性信息反映了公司當前基於公司現有信息的期望、假設和/或信念。與本管理層討論與分析中包含的前瞻性信息有關，包括數字貨幣的歷史價格；電價；公司在與歷史價格一致的環境中開採數字貨幣的能力；以及不會有任何法規或法律阻止公司按目前的運營方式經營業務。公司還假設在公司的正常業務流程之外不會發生任何重大事件。儘管公司認為前瞻性信息中固有的假設是合理的，但前瞻性信息並不能保證未來的業績，因此，由於其固有的不確定性，不應過分依賴此類信息。

本管理層討論與分析還包含營業毛利率形式的 “財務展望”，這些信息僅用於提供更多信息，可能不是對未來業績的適當或準確的預測，也不應作為此類使用。本管理層討論與分析中披露的總營業利潤率基於管理層的最佳估計，但本質上是推測性的，無法保證這些假設和估計會被證明是正確的。

本管理層討論與分析中的 “風險因素” 部分描述了可能導致未來業績與這些前瞻性陳述和財務前景中的預期存在重大差異的風險因素，風險因素包含公司在SEDAR+（www.sedarplus.ca）和EDGAR（www.sec.gov/Edgar）上的各種文件。提醒讀者不要過分依賴前瞻性信息或財務前景，前瞻性信息或財務前景僅代表截至本文發佈之日。除非法律要求，否則我們沒有義務公開發布對前瞻性信息或財務展望進行的任何修訂的結果，這些修改是為了反映本協議發佈之日之後的事件或情況，或者反映意外事件的發生。

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管理層關於財務報告內部控制的報告

關於加拿大各地證券委員會於2008年12月通過的國家工具（“NI”）52-109（發行人年度和中期申報中的披露證明），公司首席執行官兼首席財務官將根據 52-109F1 表格，就經審計的年度財務報表和相應的管理層討論和分析中包含的財務信息提交一份完整證書。

評估披露控制和程序

在截至2023年3月31日的年度中，公司對財務報告內部控制的設計發生了積極的變化，這些變化對公司的財務報告內部控制產生了重大影響，或者有理由可能對公司財務報告的內部控制產生重大影響。由於公司在上個季度又僱用了一名內部會計部門成員，去年又僱用了兩名新成員，因此公司得以對複雜的會計和財務報告問題進行定期對賬和審查。

內部控制有效性的固有侷限性

由於所有控制系統的固有侷限性，控制系統只能為實現控制系統的目標提供合理而非絕對的保證，並且可能無法防止或發現錯誤陳述或欺詐事件。管理層的估計可能不正確，或者對未來事件的假設可能不正確，從而導致結果各不相同。此外，個人未經授權的行為、兩人或更多人的串通或管理層的推翻都可能規避控制。

與公司有關的其他信息可在SEDAR+上查閲，網址為www.sedarplus.ca，也可在EDGAR上查閲，網址為www.sec.gov/Edgar。

進一步的信息

與公司有關的更多信息，包括公司已經提交和將來可能向適用的證券管理機構提交的文件，可以在SEDAR+上或通過www.sedarplus.ca、EDGAR的www.sec.gov/Edgar或公司網站www.hivedigitaltechnologies.com上找到。其他信息，包括董事和高級管理人員的薪酬和債務、根據股權薪酬計劃獲準發行的公司證券和證券的主要持有人，也包含在公司最近一次年度股東大會的最新管理信息通告中。除了新聞稿、證券文件、公開電話會議和網絡廣播外，公司還打算利用其網站上的投資者關係頁面向投資者和其他人披露重要信息，並履行適用的證券法規定的披露義務。因此，投資者和其他人除了關注公司的新聞稿、證券文件、公開電話會議和網絡廣播外，還應監控該網站。此列表可能會不時更新。

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後續事件

2023年9月30日之後，公司根據2023年自動櫃員機股權計劃發行了1,376,369股普通股（“2023年ATM股票”），總收益為610萬加元（合443萬美元）。2023年自動櫃員機股票以現行市場價格出售，2023年每股自動櫃員機股票的平均價格為4.43加元。根據2023年股權分配協議，根據2023年股權分配協議，向代理人支付了與其服務相關的籌集總收益133美元的現金佣金。

2023年9月30日之後，公司在行使限制性股票單位後根據RSU計劃發行了29,400股普通股。