cim-20230930000140949312 月 31 日2023Q3假的http://www.chimerareit.com/20230930#UnrealizedGainLossOnFinancialInstruments33.3333.3333.3333.3333.3333.3300014094932023-01-012023-09-300001409493美國通用會計準則:普通股成員2023-01-012023-09-300001409493US-GAAP:首選班級成員2023-01-012023-09-300001409493US-GAAP:首選 B 類會員2023-01-012023-09-300001409493US-GAAP:C 系列優先股會員2023-01-012023-09-300001409493US-GAAP:D 系列優先股會員2023-01-012023-09-3000014094932023-10-31xbrli: 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會員美國公認會計準則:住宅抵押貸款成員2023-01-012023-09-300001409493US-GAAP: Subprime 會員美國公認會計準則:住宅抵押貸款成員2022-07-012022-09-300001409493US-GAAP: Subprime 會員美國公認會計準則:住宅抵押貸款成員2022-01-012022-09-300001409493US-GAAP:可變利息實體主要受益人成員CIM:非機構住宅抵押貸款支持證券會員2023-09-300001409493US-GAAP:可變利息實體主要受益人成員CIM:非機構住宅抵押貸款支持證券會員2022-12-310001409493US-GAAP:可變利息實體主要受益人成員2023-07-012023-09-300001409493US-GAAP:可變利息實體主要受益人成員2022-07-012022-09-300001409493US-GAAP:可變利息實體主要受益人成員2023-01-012023-09-300001409493US-GAAP:可變利息實體主要受益人成員2022-01-012022-09-300001409493SRT: 最低成員US-GAAP:可變利益實體不是主要受益人成員CIM:非機構住宅抵押貸款支持證券會員2023-09-300001409493SRT: 最大成員US-GAAP:可變利益實體不是主要受益人成員CIM:非機構住宅抵押貸款支持證券會員2023-09-300001409493US-GAAP:可變利益實體不是主要受益人成員CIM:非機構住宅抵押貸款支持證券會員2023-09-300001409493SRT: 最低成員US-GAAP:可變利益實體不是主要受益人成員CIM:非機構住宅抵押貸款支持證券會員2022-12-310001409493SRT: 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年美國財政部未來會員2023-01-012023-09-300001409493US-GAAP: SWAP 會員2022-01-012022-09-300001409493US-GAAP: SWAP 會員2022-09-300001409493US-GAAP:利率互換成員2022-01-012022-09-300001409493US-GAAP:利率互換成員2022-07-012022-09-300001409493US-GAAP:利率互換成員2022-09-300001409493SRT: 最低成員US-GAAP:利率互換成員2022-09-300001409493SRT: 最大成員US-GAAP:利率互換成員2022-09-300001409493美國公認會計準則:未來會員2023-09-300001409493US-GAAP: SWAP 會員2022-12-310001409493US-GAAP:利率互換成員2023-07-012023-09-300001409493美國公認會計準則:未來會員2023-07-012023-09-300001409493美國公認會計準則:未來會員2022-07-012022-09-300001409493US-GAAP: SWAP 會員2023-07-012023-09-300001409493US-GAAP: SWAP 會員2022-07-012022-09-300001409493美國公認會計準則:未來會員2022-01-012022-09-300001409493US-GAAP:首選班級成員2023-07-012023-09-300001409493US-GAAP:首選班級成員2022-07-012022-09-300001409493US-GAAP:首選班級成員2022-01-012022-09-300001409493US-GAAP:首選 B 類會員2023-07-012023-09-300001409493US-GAAP:首選 B 類會員2022-07-012022-09-300001409493US-GAAP:首選 B 類會員2022-01-012022-09-300001409493US-GAAP:C 系列優先股會員2023-07-012023-09-300001409493US-GAAP:C 系列優先股會員2022-07-012022-09-300001409493US-GAAP:C 系列優先股會員2022-01-012022-09-300001409493US-GAAP:D 系列優先股會員2023-07-012023-09-300001409493US-GAAP:D 系列優先股會員2022-07-012022-09-300001409493US-GAAP:D 系列優先股會員2022-01-012022-09-300001409493US-GAAP:首選班級成員2021-10-3000014094932023-06-012023-06-300001409493CIM:銷售協議會員2022-02-280001409493CIM:普通股息會員2023-07-012023-09-300001409493CIM:普通股息會員2023-01-012023-09-300001409493CIM:普通股息會員2022-07-012022-09-300001409493CIM:普通股息會員2022-01-012022-09-300001409493US-GAAP:累計未實現投資收益損失淨額2022-12-310001409493US-GAAP:累計未實現投資收益損失淨額2023-01-012023-09-300001409493US-GAAP:累計未實現投資收益損失淨額2023-09-300001409493US-GAAP:累計未實現投資收益損失淨額2021-12-310001409493US-GAAP:累計未實現投資收益損失淨額2022-01-012022-09-300001409493US-GAAP:累計未實現投資收益損失淨額2022-09-3000014094932023-06-140001409493CIM:StockaWardddeferral項目成員2023-01-012023-09-30cim: 分期付款0001409493CIM:兩千零七股權激勵計劃成員CIM:延期庫存單位成員2022-12-310001409493CIM:兩千零七股權激勵計劃成員CIM:延期庫存單位成員2023-09-300001409493CIM:兩千零七股權激勵計劃成員CIM: 股息等值權益會員2022-12-310001409493CIM:兩千零七股權激勵計劃成員CIM: 股息等值權益會員2023-09-300001409493US-GAAP:限制性股票單位 RSU 成員2022-07-012022-09-300001409493US-GAAP:限制性股票單位 RSU 成員2023-07-012023-09-300001409493US-GAAP:限制性股票單位 RSU 成員2022-01-012022-09-300001409493US-GAAP:限制性股票單位 RSU 成員2023-01-012023-09-300001409493CIM:兩千零七股權激勵計劃成員US-GAAP:限制性股票單位 RSU 成員2022-01-012022-09-300001409493CIM:兩千零七股權激勵計劃成員US-GAAP:限制性股票單位 RSU 成員2023-01-012023-09-300001409493CIM:績效共享單位會員2023-07-012023-09-300001409493CIM:績效共享單位會員2022-07-012022-09-300001409493CIM:績效共享單位會員2022-01-012022-09-300001409493CIM:績效共享單位會員2023-01-012023-09-300001409493SRT: 最低成員CIM:績效共享單位會員2023-01-012023-09-300001409493CIM:績效共享單位會員SRT: 最大成員2023-01-012023-09-300001409493CIM:固定繳費 401K 計劃會員2023-01-012023-09-300001409493CIM:固定繳費 401K 計劃會員SRT: 最大成員2023-01-012023-09-300001409493CIM:固定繳費 401K 計劃會員2023-07-012023-09-300001409493CIM:固定繳費 401K 計劃會員2022-07-012022-09-300001409493CIM:固定繳費 401K 計劃會員2022-01-012022-09-300001409493US-GAAP:基於股份的薪酬獎勵TrancheOne會員US-GAAP:限制性股票單位 RSU 成員2023-01-012023-09-300001409493US-GAAP:基於股份的薪酬獎勵TrancheOne會員CIM:績效共享單位會員2023-01-012023-09-300001409493US-GAAP:基於股份的薪酬獎勵第一部分成員US-GAAP:限制性股票單位 RSU 成員2023-01-012023-09-300001409493CIM:績效共享單位會員US-GAAP:基於股份的薪酬獎勵第一部分成員2023-01-012023-09-300001409493US-GAAP:基於股份的薪酬獎勵第三批成員US-GAAP:限制性股票單位 RSU 成員2023-01-012023-09-300001409493CIM:績效共享單位會員US-GAAP:基於股份的薪酬獎勵第三批成員2023-01-012023-09-30
美國
證券交易委員會
華盛頓特區 20549
表單 10-Q
☑根據1934年《證券交易法》第13或15 (d) 條提交的季度報告
在截至的季度中:2023年9月30日
或者
☐根據1934年《證券交易法》第13條或第15(d)條提交的過渡報告
適用於從到的過渡期
佣金文件編號: 1-33796
奇美拉投資公司
(其章程中規定的註冊人的確切姓名)
| | | | | | | | |
馬裏蘭州 | 26-0630461 |
(成立組織的州或其他司法管轄區) | (美國國税局僱主識別號) |
第五大道 630 號, 第 2400 步 | |
紐約, | 紐約 | 10111 |
(主要行政辦公室地址) | (郵政編碼) |
(888) 895-6557
(註冊人的電話號碼,包括區號)
根據該法第12(b)條註冊的證券: | | | | | | | | |
每個班級的標題 | 交易品種 | 註冊的每個交易所的名稱 |
| | |
普通股,面值每股0.01美元 | CIM | 紐約證券交易所 |
8.00% A 系列累積可贖回優先股 | CIM PRA | 紐約證券交易所 |
8.00% B系列固定至浮動利率累計可贖回優先股 | CIM PRB | 紐約證券交易所 |
7.75% C系列固定至浮動利率累計可贖回優先股 | CIM PRC | 紐約證券交易所 |
8.00% D 系列固定至浮動利率累計可贖回優先股 | CIM PRD | 紐約證券交易所 |
用複選標記指明註冊人(1)在過去的12個月中(或在要求註冊人提交此類報告的較短時間內)是否已提交1934年《證券交易法》第13條或第15(d)條要求提交的所有報告,以及(2)在過去的90天內是否遵守了此類申報要求:
是的þ不是 ☐
用複選標記指明註冊人是否在過去 12 個月內(或要求註冊人提交此類文件的較短時限)以電子方式提交了根據第 S-T 條例(本章第 232.405 節)要求提交的所有交互式數據文件。
是的þ不是 ☐
用複選標記表明註冊人是大型加速申報人、加速申報人、非加速申報人、小型申報公司還是新興成長型公司。參見《交易法》第12b-2條中 “大型加速申報人”、“加速申報人”、“小型申報公司” 和 “新興成長型公司” 的定義。
大型加速過濾器þ加速文件管理器 ☐非加速過濾器 ☐規模較小的申報公司 ☐
新興成長型公司 ☐
如果是新興成長型公司,請用複選標記表明註冊人是否選擇不使用延長的過渡期來遵守根據《交易法》第13(a)條規定的任何新的或修訂後的財務會計準則。
☐
用複選標記表明註冊人是否為空殼公司(定義見《交易法》第12b-2條)。
是的 ☐沒有 þ
註明截至最後一個切實可行日期,發行人每類普通股的已發行股票數量:
| | | | | |
班級 | 截至 2023 年 10 月 31 日仍未付清 |
普通股,面值0.01美元 | 226,762,239 |
奇美拉投資公司
表格 10-Q
目錄
| | | | | | | | |
| 第一部分財務信息 | |
| | |
第 1 項。 | 合併財務報表 | |
| 截至2023年9月30日(未經審計)和2022年12月31日的合併財務狀況表(源自截至2022年12月31日的經審計的合併財務報表) | 2 |
| 截至2023年9月30日和2022年9月30日的季度和九個月的合併運營報表(未經審計) | 3 |
| 截至2023年9月30日和2022年9月30日的季度和九個月的合併綜合收益(虧損)(未經審計)報表 | 4 |
| 截至2023年9月30日和2022年9月30日的季度和九個月的合併股東權益變動表(未經審計) | 5 |
| 截至2023年9月30日和2022年9月30日的九個月的合併現金流量表(未經審計) | 7 |
| 合併財務報表附註(未經審計) | 9 |
| | |
第 2 項。 | 管理層對財務狀況和經營業績的討論和分析 | 46 |
第 3 項。 | 關於市場風險的定量和定性披露 | 70 |
第 4 項 | 控制和程序 | 76 |
| | |
| 第二部分。其他信息 | |
| | |
第 1 項。 | 法律訴訟 | 77 |
第 1A 項。 | 風險因素 | 77 |
第 2 項。 | 未註冊的股權證券銷售和所得款項的使用 | 77 |
第 6 項。 | 展品 | 77 |
| 簽名 | 80 |
第一部分-財務信息
第 1 項。合併財務報表
| | | | | | | | |
奇美拉投資公司 |
合併財務狀況表 |
(以千美元計,股票和每股數據除外) |
(未經審計) |
| 2023年9月30日 | 2022年12月31日 |
| | |
現金和現金等價物 | $ | 138,591 | | $ | 264,600 | |
非機構RMBS,按公允價值計算(扣除信貸損失備抵後的淨額)16百萬和美元7分別為百萬) | 1,024,609 | | 1,147,481 | |
機構MBS,按公允價值計算 | 127,706 | | 430,944 | |
按公允價值持有的投資貸款 | 11,426,932 | | 11,359,236 | |
| | |
應計應收利息 | 72,815 | | 61,768 | |
其他資產 | 96,764 | | 133,866 | |
按公允價值計算的衍生產品 | — | | 4,096 | |
總資產 (1) | $ | 12,887,417 | | $ | 13,401,991 | |
負債: | | |
擔保融資協議 ($3.7十億和美元4.7分別認捐了十億美元作為抵押品,包括美元340百萬和美元374按公允價值分別為百萬美元) | $ | 2,603,911 | | $ | 3,434,765 | |
| | |
由非機構RMBS抵押的證券化債務(美元250百萬和美元276分別認捐了100萬美元作為抵押品) | 75,819 | | 78,542 | |
以公允價值計價的證券化債務,由持有的投資貸款抵押(美元11.0十億和美元10.0分別認捐10億美元作為抵押品) | 7,598,721 | | 7,100,742 | |
| | |
購買的投資應付款 | 6,237 | | 9,282 | |
應計應付利息 | 35,670 | | 30,696 | |
應付股息 | 49,881 | | 64,545 | |
應付賬款和其他負債 | 22,721 | | 16,616 | |
| | |
負債總額 (1) | $ | 10,392,960 | | $ | 10,735,188 | |
| | |
承付款和意外開支(見附註15) | | |
| | |
股東權益: | | |
優先股,面值為 $0.01每股, 100,000,000授權股份: | | |
8.00% A 系列累計可兑換: 5,800,000分別為已發行和流通的股票(美元)145,000清算優先權) | $ | 58 | | $ | 58 | |
8.00% B 系列累計可兑換: 13,000,000分別為已發行和流通的股票(美元)325,000清算優先權) | 130 | | 130 | |
7.75% C 系列累積可兑換: 10,400,000分別為已發行和流通的股票(美元)260,000清算優先權) | 104 | | 104 | |
8.00% D 系列累積可兑換: 8,000,000分別為已發行和流通的股票(美元)200,000清算優先權) | 80 | | 80 | |
普通股:面值 $0.01每股; 500,000,000授權股份, 226,760,148和 231,824,192分別發行和流通股份 | 2,268 | | 2,318 | |
額外的實收資本 | 4,291,775 | | 4,318,388 | |
累計其他綜合收益 | 181,227 | | 229,345 | |
累積收益 | 4,134,502 | | 4,038,942 | |
向股東的累積分配 | (6,115,687) | | (5,922,562) | |
股東權益總額 | $ | 2,494,457 | | $ | 2,666,803 | |
負債和股東權益總額 | $ | 12,887,417 | | $ | 13,401,991 | |
(1) 公司的合併財務狀況報表包括合併可變利息實體的資產,或V獨立實體,只能用於償還VIE的債務和負債,而債權人對主要受益人(Chimera Investment Corporation)沒有追索權。截至2023年9月30日和2022年12月31日,合併後的總資產d VIE 是 $10,758,561和 $10,199,266,合併後的VIE的總負債分別為美元7,337,986和 $6,772,125,分別地。有關進一步的討論,請參見注釋 8。
見合併財務報表附註。
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
奇美拉投資公司 |
合併運營報表 |
(以千美元計,股票和每股數據除外) |
(未經審計) |
| 對於已結束的季度 | | 在結束的九個月裏 |
| 2023年9月30日 | 2022年9月30日 | | | 2023年9月30日 | | 2022年9月30日 | |
淨利息收入: | | | | | | | | |
利息收入 (1) | $ | 195,591 | | $ | 188,303 | | | | $ | 581,700 | | | $ | 585,835 | | |
利息支出 (2) | 132,193 | | 83,464 | | | | 382,988 | | | 226,403 | | |
淨利息收入 | 63,398 | | 104,839 | | | | 198,712 | | | 359,432 | | |
| | | | | | | | |
信貸損失準備金增加/(減少) | 3,217 | | (1,534) | | | | 9,041 | | | 3,203 | | |
| | | | | | | | |
| | | | | | | | |
| | | | | | | | |
| | | | | | | | |
| | | | | | | | |
| | | | | | | | |
| | | | | | | | |
| | | | | | | | |
其他投資收益(虧損): | | | | | | | | |
衍生品的未實現淨收益(虧損) | 17 | | 10,307 | | | | 9,460 | | | 8,689 | | |
衍生品的已實現收益(虧損) | — | | — | | | | (40,957) | | | — | | |
掉期定期利息成本,淨額 | 4,894 | | (122) | | | | 11,871 | | | (122) | | |
衍生品淨收益(虧損) | 4,911 | | 10,185 | | | | (19,626) | | | 8,567 | | |
按公允價值計算的金融工具未實現淨收益(虧損) | (43,988) | | (239,513) | | | | 27,558 | | | (848,925) | | |
出售投資的已實現淨收益(虧損) | (460) | | (37,031) | | | | (27,482) | | | (37,031) | | |
| | | | | | | | |
償還債務的收益(虧損) | — | | — | | | | 6,348 | | | (2,897) | | |
其他投資收益(虧損) | 2,381 | | (462) | | | | 2,077 | | | 517 | | |
其他收益(虧損)總額 | (37,156) | | (266,821) | | | | (11,125) | | | (879,769) | | |
| | | | | | | | |
| | | | | | | | |
| | | | | | | | |
| | | | | | | | |
| | | | | | | | |
其他費用: | | | | | | | | |
| | | | | | | | |
| | | | | | | | |
| | | | | | | | |
| | | | | | | | |
薪酬和福利 | 7,124 | | 10,000 | | | | 25,292 | | | 30,211 | | |
一般和管理費用 | 5,427 | | 4,836 | | | | 17,674 | | | 16,493 | | |
服務和資產管理費 | 8,139 | | 8,516 | | | | 24,965 | | | 27,122 | | |
交易費用 | 90 | | 2,341 | | | | 14,955 | | | 12,872 | | |
其他支出總額 | 20,780 | | 25,693 | | | | 82,886 | | | 86,698 | | |
所得税前收入(虧損) | 2,245 | | (186,141) | | | | 95,660 | | | (610,238) | | |
所得税支出(福利) | 75 | | 4 | | | | 100 | | | 28 | | |
淨收益(虧損) | $ | 2,170 | | $ | (186,145) | | | | $ | 95,560 | | | $ | (610,266) | | |
| | | | | | | | |
優先股股息 | 18,438 | | 18,438 | | | | 55,313 | | | 55,283 | | |
| | | | | | | | |
普通股股東可獲得的淨收益(虧損) | $ | (16,268) | | $ | (204,583) | | | | $ | 40,248 | | | $ | (665,549) | | |
| | | | | | | | |
普通股股東可獲得的每股淨收益(虧損): | | | | | | | | |
基本 | $ | (0.07) | | $ | (0.88) | | | | $ | 0.17 | | | $ | (2.84) | | |
稀釋 | $ | (0.07) | | $ | (0.88) | | | | $ | 0.17 | | | $ | (2.84) | | |
| | | | | | | | |
加權平均已發行普通股數量: | | | | | | | | |
基本 | 226,734,643 | | 231,750,422 | | | | 230,099,867 | | | 234,671,912 | | |
稀釋 | 226,734,643 | | 231,750,422 | | | | 232,288,318 | | | 234,671,912 | | |
| | | | | | | | |
| | | | | | | | |
| | | | | | | | |
(1) 包括合併VIE的利息收入為美元153,710和 $139,598分別截至2023年9月30日和2022年9月30日的季度,以及美元443,286和 $410,873分別截至2023年9月30日和2022年9月30日的九個月。進一步討論見附帶的合併財務報表附註。
(2) 包括合併VIE的利息支出,金額為美元75,902和 $50,030分別截至2023年9月30日和2022年9月30日的季度,以及美元208,678和 $142,714分別截至2023年9月30日和2022年9月30日的九個月。見附帶的合併財務報表附註。
| | | | | | | | | | | | | | | | |
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奇美拉投資公司 |
綜合收益(虧損)合併報表 |
(以千美元計,股票和每股數據除外) |
(未經審計) |
| | | | | | |
| 對於已結束的季度 | 在結束的九個月裏 |
| 2023年9月30日 | 2022年9月30日 | | 2023年9月30日 | 2022年9月30日 | |
綜合收益(虧損): | | | | | | |
淨收益(虧損) | $ | 2,170 | | $ | (186,145) | | | $ | 95,560 | | $ | (610,266) | | |
其他綜合收入: | | | | | | |
可供出售證券的未實現收益(虧損),淨額 | (29,447) | | (61,526) | | | (49,431) | | (160,850) | | |
| | | | | | |
| | | | | | |
淨收入中已實現的淨虧損(收益)的重新分類調整 | — | | — | | | 1,313 | | — | | |
| | | | | | |
其他綜合收益(虧損) | (29,447) | | (61,526) | | | $ | (48,118) | | $ | (160,850) | | |
優先股分紅前的綜合收益(虧損) | $ | (27,277) | | $ | (247,671) | | | $ | 47,442 | | $ | (771,116) | | |
優先股股息 | $ | 18,438 | | $ | 18,438 | | | $ | 55,313 | | $ | 55,283 | | |
普通股股東可獲得的綜合收益(虧損) | $ | (45,715) | | $ | (266,109) | | | $ | (7,871) | | $ | (826,399) | | |
見合併財務報表附註。
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
奇美拉投資公司 |
股東權益變動合併報表 |
(千美元,每股數據除外) |
(未經審計) |
| | | | | | | | | | |
| | | | | | | | | | |
截至2023年9月30日的季度 |
|
| A系列優先股面值 | B 系列優先股面值 | C 系列優先股面值 | D 系列優先股面值 | 常見 股票面值 價值 | 額外的實收資本 | 累計其他綜合收益 | 累積收益 | 向股東的累積分配 | 總計 |
餘額,2023 年 6 月 30 日 | $ | 58 | | $ | 130 | | $ | 104 | | $ | 80 | | $ | 2,263 | | $ | 4,289,449 | | $ | 210,674 | | $ | 4,132,332 | | $ | (6,055,687) | | $ | 2,579,403 | |
淨收益(虧損) | — | | — | | — | | — | | — | | — | | — | | 2,170 | | — | | 2,170 | |
| | | | | | | | | | |
其他綜合收益(虧損) | — | | — | | — | | — | | — | | — | | (29,447) | | — | | — | | (29,447) | |
| | | | | | | | | | |
| | | | | | | | | | |
基於股票的薪酬 | — | | — | | — | | — | | 5 | | 2,326 | | — | | — | | — | | 2,331 | |
已申報的普通股息 | — | | — | | — | | — | | — | | — | | — | | — | | (41,562) | | (41,562) | |
宣佈的優先股息 | — | | — | | — | | — | | — | | — | | — | | — | | (18,438) | | (18,438) | |
| | | | | | | | | | |
餘額,2023 年 9 月 30 日 | $ | 58 | | $ | 130 | | $ | 104 | | $ | 80 | | $ | 2,268 | | $ | 4,291,775 | | $ | 181,227 | | $ | 4,134,502 | | $ | (6,115,687) | | $ | 2,494,457 | |
| | | | | | | | | | |
截至2022年9月30日的季度 |
| | | | | | | | | | |
| A系列優先股面值 | B 系列優先股面值 | C 系列優先股面值 | D 系列優先股面值 | 常見 股票面值 價值 | 額外的實收資本 | 累計其他綜合收益 | 累積收益 | 向股東的累積分配 | 總計 |
餘額,2022 年 6 月 30 日 | $ | 58 | | $ | 130 | | $ | 104 | | $ | 80 | | $ | 2,317 | | $ | 4,312,604 | | $ | 305,730 | | $ | 4,127,887 | | $ | (5,775,911) | | $ | 2,972,999 | |
淨收益(虧損) | — | | — | | — | | — | | — | | — | | — | | (186,145) | | — | | (186,145) | |
其他綜合收益(虧損) | — | | — | | — | | — | | — | | — | | (61,526) | | — | | — | | (61,526) | |
| | | | | | | | | | |
| | | | | | | | | | |
| | | | | | | | | | |
基於股票的薪酬 | — | | — | | — | | — | | 1 | | 2,338 | | — | | — | | — | | 2,339 | |
已申報的普通股息 | — | | — | | — | | — | | — | | — | | — | | — | | (55,525) | | (55,525) | |
宣佈的優先股息 | — | | — | | — | | — | | — | | — | | — | | — | | (18,438) | | (18,438) | |
| | | | | | | | | | |
餘額,2022 年 9 月 30 日 | $ | 58 | | $ | 130 | | $ | 104 | | $ | 80 | | $ | 2,318 | | $ | 4,314,942 | | $ | 244,204 | | $ | 3,941,742 | | $ | (5,849,874) | | $ | 2,653,704 | |
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
在截至2023年9月30日的九個月中 |
|
| A系列優先股面值 | B 系列優先股面值 | C 系列優先股面值 | D 系列優先股面值 | 常見 股票面值 價值 | 額外的實收資本 | 累計其他綜合收益 | 累積收益 | 向股東的累積分配 | 總計 |
餘額,2022 年 12 月 31 日 | $ | 58 | | $ | 130 | | $ | 104 | | $ | 80 | | $ | 2,318 | | $ | 4,318,388 | | $ | 229,345 | | $ | 4,038,942 | | $ | (5,922,562) | | $ | 2,666,803 | |
淨收益(虧損) | — | | — | | — | | — | | — | | — | | — | | 95,560 | | — | | 95,560 | |
| | | | | | | | | | |
其他綜合收益(虧損) | — | | — | | — | | — | | — | | — | | (48,118) | | — | | — | | (48,118) | |
回購普通股 | — | | — | | — | | | (59) | | (33,043) | | — | | — | | — | | (33,102) | |
| | | | | | | | | | |
基於股票的薪酬 | — | | — | | — | | | 9 | | 6,430 | | — | | — | | — | | 6,439 | |
已申報的普通股息 | — | | — | | — | | — | | — | | — | | — | | — | | (137,812) | | (137,812) | |
宣佈的優先股息 | — | | — | | — | | — | | — | | — | | — | | — | | (55,313) | | (55,313) | |
| | | | | | | | | | |
餘額,2023 年 9 月 30 日 | $ | 58 | | $ | 130 | | $ | 104 | | $ | 80 | | $ | 2,268 | | $ | 4,291,775 | | $ | 181,227 | | $ | 4,134,502 | | $ | (6,115,687) | | $ | 2,494,457 | |
| | | | | | | | | | |
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | | | | | | | | | |
在截至2022年9月30日的九個月中 |
| | | | | | | | | | |
| A系列優先股面值 | B 系列優先股面值 | C 系列優先股面值 | D 系列優先股面值 | 常見 股票面值 價值 | 額外的實收資本 | 累計其他綜合收益 | 累積收益 | 向股東的累積分配 | 總計 |
餘額,2021 年 12 月 31 日 | $ | 58 | | $ | 130 | | $ | 104 | | $ | 80 | | $ | 2,370 | | $ | 4,359,045 | | $ | 405,054 | | $ | 4,552,008 | | $ | (5,582,658) | | $ | 3,736,191 | |
淨收益(虧損) | — | | — | | — | | — | | — | | — | | — | | (610,266) | | — | | (610,266) | |
其他綜合收益(虧損) | — | | — | | — | | — | | — | | — | | (160,850) | | — | | — | | (160,850) | |
回購普通股 | — | | — | | — | | | (54) | | (48,832) | | — | | — | | — | | (48,886) | |
| | | | | | | | | | |
| | | | | | | | | | |
基於股票的薪酬 | — | | — | | — | | | 2 | | 4,729 | | — | | — | | — | | 4,731 | |
已申報的普通股息 | — | | — | | — | | — | | — | | — | | — | | — | | (211,933) | | (211,933) | |
宣佈的優先股息 | — | | — | | — | | — | | — | | — | | — | | — | | (55,283) | | (55,283) | |
| | | | | | | | | | |
餘額,2022 年 9 月 30 日 | $ | 58 | | $ | 130 | | $ | 104 | | $ | 80 | | $ | 2,318 | | $ | 4,314,942 | | $ | 244,204 | | $ | 3,941,742 | | $ | (5,849,874) | | $ | 2,653,704 | |
見隨附的財務報表附註。
| | | | | | | | | | |
奇美拉投資公司 | |
合併現金流量表 | |
(千美元) | |
(未經審計) | |
| 在結束的九個月裏 | | |
| 2023年9月30日 | 2022年9月30日 | | |
來自經營活動的現金流: | |
淨收益(虧損) | $ | 95,560 | | $ | (610,266) | | | |
為將淨收益(虧損)與(用於)經營活動提供的淨現金進行對賬而進行的調整: | |
(增值)投資折扣/溢價的攤銷,淨額 | 16,985 | | 68,632 | | | |
遞延融資成本、債務發行成本和證券化債務折扣/溢價的增加(攤銷),淨額 | 27,228 | | (2,799) | | | |
| | | | |
衍生品的未實現淨虧損(收益) | (9,460) | | (8,689) | | | |
| | | | |
衍生品結算的收益(付款) | (20,509) | | (6,200) | | | |
衍生品獲得的保證金(已支付) | 78,248 | | (2,301) | | | |
按公允價值計算的金融工具的未實現淨虧損(收益) | (27,558) | | 848,925 | | | |
出售投資的已實現淨虧損(收益) | 27,482 | | 37,031 | | | |
其他投資(收益)損失 | (2,077) | | (517) | | | |
信貸損失準備金淨增(減少) | 9,041 | | 3,203 | | | |
| | | | |
清償債務的(收益)虧損 | (6,348) | | 2,897 | | | |
| | | | |
基於股權的薪酬支出 | 6,439 | | 4,731 | | | |
運營資產的變化: | | | | |
應計應收利息淨額減少(增加) | (11,047) | | 164 | | | |
其他資產減少(增加) | (13,121) | | (57,260) | | | |
運營負債的變化: | | | | |
應付賬款和其他負債增加 (減少) | 6,105 | | 15,079 | | | |
| | | | |
應計應付利息增加(減少),淨額 | 4,974 | | 6,657 | | | |
由(用於)經營活動提供的淨現金 | $ | 181,942 | | $ | 299,287 | | | |
來自投資活動的現金流: | |
機構 MBS 投資組合: | | | | |
購買 | $ | (2,006) | | $ | (57,473) | | | |
銷售 | 285,709 | | 4,187 | | | |
本金付款 | 677 | | 253,131 | | | |
非機構RMBS投資組合: | | | | |
購買 | (3,954) | | (23,000) | | | |
銷售 | — | | — | | | |
本金付款 | 64,796 | | 159,151 | | | |
為投資而持有的貸款: | | | | |
購買 | (1,260,187) | | (1,444,542) | | | |
銷售 | 2,611 | | — | | | |
本金付款 | 1,087,319 | | 1,764,067 | | | |
| | | | |
| | | | |
由(用於)投資活動提供的淨現金 | $ | 174,965 | | $ | 655,521 | | | |
來自融資活動的現金流: | |
擔保融資協議的收益 | $ | 22,272,760 | | $ | 28,538,545 | | | |
擔保融資協議的付款 | (23,099,486) | | (28,982,125) | | | |
| | | | |
| | | | |
回購普通股的付款 | (33,101) | | (48,886) | | | |
證券化債務借款的收益,由持有的投資貸款作為抵押 | 2,046,620 | | 1,029,050 | | | |
以持有的投資貸款作為抵押的證券化債務借款的付款 | (1,461,868) | | (1,498,622) | | | |
由非機構RMBS抵押的證券化債務借款的付款 | (52) | | (2,769) | | | |
| | | | |
| | | | |
| | | | |
| | | | |
| | | | |
已支付的普通股股息 | (152,476) | | (234,225) | | | |
已支付的優先股息 | (55,313) | | (55,283) | | | |
| | | | | | | | | | |
由(用於)融資活動提供的淨現金 | $ | (482,916) | | $ | (1,254,315) | | | |
現金和現金等價物的淨增加(減少) | (126,009) | | (299,507) | | | |
期初的現金和現金等價物 | 264,600 | | 385,741 | | | |
期末的現金和現金等價物 | $ | 138,591 | | $ | 86,234 | | | |
| | | | |
現金流信息的補充披露: | |
收到的利息 | $ | 587,637 | | $ | 654,650 | | | |
支付的利息 | $ | 350,787 | | $ | 223,845 | | | |
| | | | |
| | | | |
非現金投資活動: | | | | |
出售投資的應收賬款 | $ | — | | $ | 14,118 | | | |
購買的投資應付款 | $ | 6,237 | | $ | 644,120 | | | |
| | | | |
可供出售證券未實現收益(虧損)的淨變化 | $ | (49,431) | | $ | (160,850) | | | |
| | | | |
| | | | |
整合導致的投資轉移 | | | | |
按公允價值持有的投資貸款 | $ | — | | $ | 1,047,838 | | | |
| | | | |
以公允價值計價的證券化債務,由為投資而持有的貸款作抵押 | $ | — | | $ | 774,514 | | | |
按公允價值計算的非機構RMBS | $ | — | | $ | (218,276) | | | |
| | | | |
| | | | |
| | | | |
| | | | |
| | | | |
| | | | |
非現金融資活動: | | | | |
已申報股息,尚未支付股息 | $ | 49,881 | | $ | 63,860 | | | |
| | | | |
| | | | |
見合併財務報表附註。
1. 組織
奇美拉投資公司(簡稱 “公司”)於2007年6月1日在馬裏蘭州成立。該公司於2007年11月21日開始運營,當時它完成了首次公開募股。根據經修訂的1986年《美國國税法》以及據此頒佈的法規或該法,公司選擇作為房地產投資信託基金(REIT)納税。
該公司是一家內部管理的房地產投資信託基金,主要通過其子公司從事多元化抵押貸款資產組合的投資業務,包括住宅抵押貸款、機構人民幣抵押貸款、非機構人民幣抵押貸款、機構CMBS和其他房地產相關資產。以下內容定義了本10-Q表季度報告中的某些常用術語:機構指聯邦特許公司,例如房利美或房地美,或美國政府機構,例如Ginnie Mae;MBS指由住宅或商業抵押貸款池擔保的抵押貸款支持證券;機構RMBS和Agency CMBS分別指由住宅和商業抵押貸款池擔保的MBS,以及由機構發行或擔保;機構 MBS 是指由機構發行或擔保的 MBS代理機構,包括機構RMBS和機構CMBS的統稱;非機構RMBS是指不受美國政府任何機構或任何機構擔保的住宅MBS。IO 是指純息證券。
公司通過各種子公司開展業務,包括被視為應納税房地產投資信託基金子公司或TRS的子公司。一般而言,TRS可能持有資產並從事公司無法直接持有或從事的活動,通常可以從事任何房地產或非房地產相關業務。該公司目前有 十二全資直屬子公司:奇美拉 RMBS Whole Pool LLC 和 Chimera RMBS LLC 成立於 2009 年 6 月;CIM Trading LLC 或 CIM Funding TRS,成立於 2013 年 10 月;Chimera CMBS Whold Pool LLC 和 Chimera RMBS Securities LLC 成立於 2015 年 3 月;Chimera RR Holding LLC 成立於 2015 年 4 月;Anacostia LLC,a TRS成立於2018年6月;NYH Funding LLC,成立於2019年5月的TRS;Kali 2020 Holdings LLC成立於2020年5月;Varuna Capital Partners LLC成立於2020年9月;以及Aarna Holdings有限責任公司成立於2020年11月。
2022年,公司將其在Kah Capital Management, LLC的權益兑換為Kah Capital Holdings, LLC的權益,該權益在截至2023年9月30日的財務狀況表中作為對其他資產的權益法投資記賬。Kah Capital Holdings, LLC是Kah資本管理有限責任公司的母公司。公司支付了 $150千和 $445在截至2023年9月30日的季度和九個月中,向Kah Capital Management支付了數千美元的抵押貸款資產服務監督費。該公司做到了 不在截至2022年9月30日的季度中向Kah Capital Management支付任何費用並支付了美元250在截至2022年9月30日的九個月中,向Kah Capital Management, LLC收取了數千筆費用。這些費用是為提供的投資服務支付的,並在運營報表的其他費用中列報。該公司已經賺了 $75向Kah Capital Management, LLC管理的基金投入百萬美元。截至2023年9月30日,該公司已出資美元46百萬元兑現該承諾。公司對該基金的投資在財務狀況表中作為對其他資產的權益法投資入賬。公司將與權益法投資相關的任何損益記錄在運營報表中,記入其他投資收益(虧損)。
2. 重要會計政策摘要
(a) 列報和合並的基礎
隨附的公司合併財務報表和相關附註是根據美國普遍接受的會計原則(GAAP)編制的。公司認為,所有被認為是公允列報其財務狀況、經營業績和現金流所必需的正常和經常性調整均已包括在內。投資交易記錄在交易日。這些合併財務報表應與公司向美國證券交易委員會提交的10-K表格中包含的截至2022年12月31日止年度的經審計的合併財務報表及其附註一起閲讀。
合併財務報表包括公司的賬户、其全資子公司的賬目以及以公司為主要受益人的可變利息實體(VIE)。所有公司間餘額和交易均已在合併中清除。
該公司在其證券化交易中使用被視為VIE的證券化信託。VIE被定義為股權投資者(i)不具有控制性財務權益的特徵,或(ii)沒有足夠的風險股權供該實體在沒有其他從屬資金支持的情況下為其活動提供資金的實體。合併VIE的實體被稱為其主要受益人,通常是(i)有權指導對VIE經濟表現影響最大的活動的實體,(ii)有權從VIE中獲得收益或有義務吸收VIE可能對VIE造成重大損失的實體。對於沒有實質性持續活動的VIE,指導對VIE經濟表現影響最大的活動的權力可能由實體參與VIE的設計和結構來決定。
信託結構為實體,接收標的抵押品的本金和利息,並將這些款項分配給證券持有人。證券化實體持有的資產受到限制,因為它們只能用於履行證券化實體的義務。公司與參與這些VIE相關的風險僅限於其作為所持證券持有人的風險和權利,以及與作為證券化實體的保薦人和存款人以及直接或間接向證券化實體出售方相關的某些風險。
確定VIE的主要受益人需要判斷。該公司確定,對於其整合的證券化,其所有權使公司有義務吸收損失或有權從VIE獲得可能對VIE具有重要意義的收益。此外,公司有權指導VIE的活動對VIE的經濟表現或權力影響最大,例如有權無故更換服務商,或者公司決定在參與VIE的結構和設計方面擁有權力。
公司在這些證券化工具持有的資產中的權益已合併到公司的合併財務狀況報表中,受到這些信託結構性條款的限制,公司對這些工具投資的回收將受到每個實體的分配條款的限制。通常,公司保留的證券是資本結構中最從屬的證券,這意味着這些證券在優先證券支付後獲得分配。證券化工具的負債也合併到公司的合併財務狀況報表中,對公司無追索權,只能使用每種證券化工具各自資產池的收益來償還。
證券化實體的資產由住宅抵押貸款支持證券(RMBS)或住宅抵押貸款組成。有關公司投資組合中證券和貸款特徵的進一步討論,請參閲附註3、4和8。
(b) 財務狀況陳述表
公司的合併財務狀況表包括公司的直接資產和負債以及合併證券化工具的資產和負債。合併後證券化工具的保留的實益權益在合併中被抵消。每家合併的VIE的資產只能用於履行該VIE的債務,合併後的VIE的負債對公司無追索權。公司沒有義務也無意向這些合併後的證券化工具提供任何財務支持。合併財務報表附註描述了公司的資產和負債,包括合併證券化工具的資產和負債。有關公司投資合併證券化工具的更多信息,請參閲附註8。
非機構次級證券和純息證券的某些前期投資餘額已更新,以符合本期列報。
(c) 估算值的使用
根據公認會計原則編制財務報表要求公司做出估算和假設,這些估計和假設會影響財務報表發佈之日報告的資產和負債金額以及或有資產和負債的披露以及報告期內報告的收入和支出金額。儘管該公司的估計考慮了當前狀況以及預計未來將如何變化,但實際情況可能與這些估計中的預期存在重大差異,這可能會對公司的經營業績及其財務狀況產生重大不利影響。
該公司做出了大量估計,包括機構MBS、非機構RMBS、IO MBS(注3)和住宅抵押貸款(注4)的收入確認、機構MBS和非機構RMBS的估值(附註3和5)、住宅抵押貸款(附註4和5)、擔保融資協議(附註5和6)以及證券化債務(附註5和7)。實際結果可能與這些估計存在重大差異。
(d) 重要會計政策
除下文討論的重要會計政策外,公司截至2022年12月31日止年度的10-K表合併財務報表附註2中包含的公司會計政策沒有重大變化。
公允價值披露
對公司估算其金融工具公允價值所用方法的完整討論載於本合併財務報表附註5。
所得税
公司沒有任何會影響其財務報表或需要披露的重大未被確認的税收狀況。截至2023年9月30日或2022年12月31日,無需累計罰款和利息。
(e) 最近的會計公告
參考利率改革(主題 848)
2020年3月,財務會計準則委員會(FASB)發佈了第2020-4號會計準則更新(ASU), 參考利率改革:促進參考利率改革對財務報告的影響。 本更新中的修正案為在滿足某些標準的情況下將公認會計原則應用於合約、對衝關係和其他受參考利率改革影響的交易提供了可選的權宜之計和例外情況。本更新中的修正僅適用於參考倫敦銀行同業拆借利率(或LIBOR)或其他參考利率的合約、套期保值關係和其他交易,這些參考利率預計將因參考利率改革而終止。本更新中的修正對公司持有的受參考利率改革約束且屬於本更新範圍的合同有效,該更新將立即開始至2024年12月31日,根據亞利桑那州立大學第2022-06號延長, 參考利率改革(主題 848):推遲主題 848 的失效日期。截至2023年7月1日,亞利桑那州立大學的指導對公司生效。公司已選擇對所有合同適用可選權宜之計,並考慮將基於倫敦銀行同業拆借利率的利率替換為基於SOFR的利率,再加上適當的利差,這是一項合格修改,不需要重新評估合同或重新評估先前的會計決定。該指引的通過沒有對公司的合併財務報表產生任何重大影響。
3. 抵押貸款支持證券
公司將其非機構RMBS歸類為高級、次級或純息貸款。該公司還投資機構MBS,將其歸類為代理機構RMBS,包括住宅和住宅純息MBS,並投資機構CMBS,包括商業和商業純息MBS。非機構RMBS的優先權益人通常有權在收購之日按比例償還其所有權權益的第一筆本金。 下表列出了截至2023年9月30日和2022年12月31日公司MBS投資的攤餘成本、信貸損失備抵金、公允價值和未實現損益。
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
2023年9月30日 |
(千美元) |
| 本金或名義價值 | 總保費 | 總折扣 | 攤銷成本 | 信用損失備抵金 | 公允價值 | 未實現收益總額 | 未實現虧損總額 | 未實現淨收益/(虧損) |
非機構RMBS | | | | | | | | | |
資深 | $ | 1,091,694 | | $ | 6,230 | | $ | (587,415) | | $ | 510,509 | | $ | (12,966) | | $ | 683,849 | | $ | 194,562 | | $ | (8,256) | | $ | 186,306 | |
從屬的 | 588,224 | | 3,556 | | (290,352) | | 301,427 | | (3,264) | | 267,120 | | 17,023 | | (48,066) | | (31,043) | |
僅收取利息 | 2,926,629 | | 159,171 | | — | | 159,171 | | — | | 73,639 | | 13,764 | | (99,296) | | (85,532) | |
機構人民幣抵押貸款 | | | | | | | | | |
| | | | | | | | | |
僅收取利息 | 395,197 | | 19,042 | | — | | 19,042 | | — | | 13,893 | | 409 | | (5,558) | | (5,149) | |
機構 CMBS | | | | | | | | | |
項目貸款 | 117,400 | | 1,804 | | — | | 119,205 | | — | | 105,341 | | — | | (13,864) | | (13,864) | |
僅收取利息 | 481,488 | | 8,142 | | — | | 8,142 | | — | | 8,473 | | 1,225 | | (894) | | 331 | |
總計 | $ | 5,600,632 | | $ | 197,945 | | $ | (877,767) | | $ | 1,117,496 | | $ | (16,230) | | $ | 1,152,315 | | $ | 226,983 | | $ | (175,934) | | $ | 51,049 | |
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | | | | | | | | |
2022年12月31日 |
(千美元) |
| 本金或名義價值 | 總保費 | 總折扣 | 攤銷成本 | 信用損失備抵金 | 公允價值 | 未實現收益總額 | 未實現虧損總額 | 未實現淨收益/(虧損) |
非機構RMBS | | | | | | | | | |
資深 | $ | 1,153,458 | | $ | 7,377 | | $ | (624,803) | | $ | 536,032 | | $ | (4,418) | | $ | 761,808 | | $ | 237,127 | | $ | (6,933) | | $ | 230,194 | |
從屬的 | 611,206 | | 3,872 | | (310,757) | | 304,321 | | (2,770) | | 286,909 | | 22,035 | | (36,677) | | (14,642) | |
僅收取利息 | 3,114,930 | | 162,820 | | — | | 162,820 | | — | | 98,764 | | 15,968 | | (80,024) | | (64,056) | |
機構人民幣抵押貸款 | | | | | | | | | |
| | | | | | | | | |
僅收取利息 | 409,940 | | 18,768 | | — | | 18,768 | | — | | 15,148 | | 1,371 | | (4,991) | | (3,620) | |
機構 CMBS | | | | | | | | | |
項目貸款 | 302,685 | | 5,805 | | (192) | | 308,298 | | — | | 289,418 | | — | | (18,880) | | (18,880) | |
僅收取利息 | 2,669,396 | | 139,738 | | — | | 139,738 | | — | | 126,378 | | 1,654 | | (15,014) | | (13,360) | |
總計 | $ | 8,261,615 | | $ | 338,380 | | $ | (935,752) | | $ | 1,469,977 | | $ | (7,188) | | $ | 1,578,425 | | $ | 278,155 | | $ | (162,519) | | $ | 115,636 | |
下表列出了截至2023年9月30日和2022年12月31日,公司代理和非機構MBS的未實現虧損總額和估計的公允價值,按此類證券持續處於未實現虧損狀態的時間長短劃分。公司已對所有作為可供出售且未計入公允價值期權選擇未計入未實現虧損狀況的非機構人民幣貸款進行了評估,以確定當前的預期信貸損失。
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
2023年9月30日 |
(千美元) |
| 少於 12 個月的未實現虧損頭寸 | | 12 個月或更長時間未實現虧損頭寸 | | 總計 |
| 估計公允價值 | 未實現的虧損 | 職位數量 | | 估計公允價值 | 未實現的虧損 | 職位數量 | | 估計公允價值 | 未實現的虧損 | 職位數量 |
非機構RMBS | | | | | | | | | | | |
資深 | $ | 76,971 | | $ | (833) | | 15 | | | $ | 38,809 | | $ | (7,423) | | 5 | | | $ | 115,780 | | $ | (8,256) | | 20 | |
從屬的 | 20,937 | | (1,749) | | 6 | | | 175,017 | | (46,317) | | 34 | | 195,954 | | (48,066) | | 40 |
僅收取利息 | 18,428 | | (12,469) | | 39 | | 26,260 | | (86,827) | | 102 | | 44,688 | | (99,296) | | 141 |
機構人民幣抵押貸款 | | | | | | | | | | | |
| | | | | | | | | | | |
僅收取利息 | — | | — | | — | | 8,589 | | (5,558) | | 8 | | | 8,589 | | (5,558) | | 8 |
機構 CMBS | | | | | | | | | | | |
項目貸款 | 64,005 | | (7,559) | | 39 | | | 41,335 | | (6,305) | | 33 | | 105,340 | | (13,864) | | 72 |
僅收取利息 | 4,314 | | (618) | | 2 | | | 160 | | (276) | | 2 | | | 4,474 | | (894) | | 4 |
總計 | $ | 184,655 | | $ | (23,228) | | 101 | | $ | 290,170 | | $ | (152,706) | | 184 | | $ | 474,825 | | $ | (175,934) | | 285 | |
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | | | | | | | | | | |
2022年12月31日 |
(千美元) |
| 少於 12 個月的未實現虧損頭寸 | | 12 個月或更長時間未實現虧損頭寸 | | 總計 |
| 估計公允價值 | 未實現的虧損 | 職位數量 | | 估計公允價值 | 未實現的虧損 | 職位數量 | | 估計公允價值 | 未實現的虧損 | 職位數量 |
非機構RMBS | | | | | | | | | | | |
資深 | $ | 83,553 | | $ | (6,170) | | 13 | | | $ | 7,577 | | $ | (763) | | 1 | | | $ | 91,130 | | $ | (6,933) | | 14 | |
從屬的 | 161,959 | | (27,120) | | 28 | | | 37,025 | | (9,557) | | 8 | | 198,984 | | (36,677) | | 36 | |
僅收取利息 | 41,890 | | (24,411) | | 79 | | | 15,213 | | (55,613) | | 50 | | 57,103 | | (80,024) | | 129 | |
機構人民幣抵押貸款 | | | | | | | | | | | |
| | | | | | | | | | | |
僅收取利息 | 6,062 | | (500) | | 4 | | | 2,825 | | (4,491) | | 4 | | | 8,887 | | (4,991) | | 8 | |
機構 CMBS | | | | | | | | | | | |
項目貸款 | 281,307 | | (18,880) | | 131 | | | — | | — | | — | | 281,307 | | (18,880) | | 131 | |
僅收取利息 | 81,472 | | (10,503) | | 5 | | | 35,234 | | (4,511) | | 3 | | 116,706 | | (15,014) | | 8 | |
總計 | $ | 656,243 | | $ | (87,584) | | 260 | | $ | 97,874 | | $ | (74,935) | | 66 | | $ | 754,117 | | $ | (162,519) | | 326 | |
截至2023年9月30日,公司不打算出售任何被歸類為可供出售但處於未實現虧損狀況的代理和非機構MBS,在收回攤銷成本基礎(可能已到期)之前,公司被要求出售這些MBS投資的可能性也不大。對於合併後的VIE持有的RMBS,任何實體在這些RMBS到期之前促使VIE出售的能力要麼是明確禁止的,要麼是不可能的,要麼僅限於特定的違約事件,截至2023年9月30日,所有這些違約事件均未發生。
該公司有 $25千和 $3截至2023年9月30日和2022年12月31日,其機構MBS(不包括按公允價值列報且公允價值變動記錄在收益中的機構MBS)的未實現虧損總額為百萬美元。鑑於機構MBS固有的信貸質量,該公司認為其機構MBS當前的任何減值都與信貸無關。在評估是否有可能要求其在預期復甦(可能已到期)之前出售任何減值證券時,公司會考慮每項投資的重要性、減值金額、此類減值證券的預計未來表現以及公司當前和預期的槓桿能力和流動性狀況。基於這些分析,該公司確定,截至2023年9月30日,其機構MBS的未實現虧損是暫時的。
扣除任何信貸損失備抵後,公司非機構RMBS(不包括按公允價值列報且公允價值變動記錄在收益中的非機構人民幣抵押貸款)的未實現虧損總額為美元13百萬和美元20百萬美元,分別為2023年9月30日和2022年12月31日。在評估證券並記錄任何信貸損失備抵後,公司得出結論,上面反映的剩餘未實現虧損與信貸無關,將
從證券估計的未來現金流中收回。該公司在得出這一結論時考慮了許多因素,包括它不打算出售證券,被認為在收回攤餘成本之前被要求出售證券的可能性不大,也沒有任何重大信用事件會使公司得出無法收回攤餘成本的結論。信貸損失備抵的計算方法是,將每種證券的估計未來現金流按截至初始收購日確定的收益率進行貼現,如果經過修訂,則截至先前修訂的最後一個日期,則按淨攤銷成本基準進行比較。在預測非機構RMBS的現金流時使用了重大判斷。
公司審查了處於未實現虧損狀況的非機構人民幣抵押貸款,以根據對此類RMBS預計收取的現金流變化的評估,確定哪些虧損與信貸相關的證券,該評估考慮了近期債券表現和標的抵押品的預期未來表現。 下文概述了截至2023年9月30日和2022年9月30日的季度和九個月可供出售證券的信用損失補貼摘要。
| | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | 截至本季度 | | 在結束的九個月裏 |
| | 2023年9月30日 | 2022年9月30日 | | 2023年9月30日 | 2022年9月30日 |
| | (千美元) | | (千美元) |
信貸損失的起始備抵金 | | $ | 13,013 | | $ | 4,890 | | | $ | 7,188 | | $ | 213 | |
| | | | | | |
| | | | | | |
增加以前未記錄信貸損失的證券信貸損失備抵額 | | 415 | | 851 | | | 1,514 | | 2,443 | |
為信貸惡化而購買的金融資產提供補貼 | | — | | — | | | — | | — | |
在此期間出售的證券的減免 | | — | | — | | | — | | — | |
上期有備抵的證券的增加/(減少) | | 2,802 | | (2,385) | | | 10,355 | | 636 | |
從津貼中扣除的註銷款 | | — | | (1) | | | (2,860) | | (77) | |
追回先前註銷的款項 | | — | | — | | | 33 | | 140 | |
| | | | | | |
終止信貸損失補貼 | | $ | 16,230 | | $ | 3,355 | | | $ | 16,230 | | $ | 3,355 | |
下表列出了截至2023年9月30日和2022年12月31日用於非機構RMBS投資信用損失補貼的重要信貸質量指標。
| | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | | |
| 2023年9月30日 |
| | | (千美元) |
| | | 預付費率 | | CDR | | 損失嚴重程度 |
| 攤銷成本 | | 加權平均值 | | 加權平均值 | | 加權平均值 |
非機構RMBS | | | | | | | |
資深 | 96,668 | | | 6.2% | | 2.0% | | 34.2% |
從屬的 | 75,294 | | | 6.6% | | 0.3% | | 41.9% |
| | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | | |
| 2022年12月31日 |
| | | (千美元) |
| | | 預付費率 | | CDR | | 損失嚴重程度 |
| 攤銷成本 | | 加權平均值 | | 加權平均值 | | 加權平均值 |
非機構RMBS | | | | | | | |
資深 | 88,062 | | | 7.5% | | 2.4% | | 39.7% |
從屬的 | 66,914 | | | 9.2% | | 0.4% | | 40.9% |
截至2023年9月30日的季度和九個月信貸損失準備金的增加主要是由於與2022年同期相比,預期虧損和拖欠額有所增加。此外,某些非機構RMBS頭寸現在的未實現虧損更高,因此確認了信貸損失備抵金,而信貸損失備抵以前受到這些投資未實現收益的限制。
下表彙總了截至2023年9月30日和2022年12月31日的未實現損益。
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | 2023年9月30日 | | | |
| | (以千美元計) | | | |
| 累計其他綜合收益中包含的未實現收益總額 | 未實現收益總額包含在累計收益中 | 未實現總收益 | 累計其他綜合收益中包含的未實現虧損總額 | 未實現虧損總額包含在累計收益中 | 未實現的總虧損總額 |
非機構RMBS | | | | | | |
資深 | $ | 194,562 | | $ | — | | $ | 194,562 | | $ | (6,305) | | $ | (1,951) | | $ | (8,256) | |
從屬的 | 10,860 | | 6,163 | | 17,023 | | (17,863) | | (30,203) | | (48,066) | |
僅收取利息 | — | | 13,764 | | 13,764 | | — | | (99,296) | | (99,296) | |
機構人民幣抵押貸款 | | | | | | |
| | | | | | |
僅收取利息 | — | | 409 | | 409 | | — | | (5,558) | | (5,558) | |
機構 CMBS | | | | | | |
項目貸款 | — | | — | | — | | (25) | | (13,839) | | (13,864) | |
僅收取利息 | — | | 1,225 | | 1,225 | | — | | (894) | | (894) | |
總計 | $ | 205,422 | | $ | 21,561 | | $ | 226,983 | | $ | (24,193) | | $ | (151,741) | | $ | (175,934) | |
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | 2022年12月31日 | | | |
| | (千美元) | | | |
| 累計其他綜合收益中包含的未實現收益總額 | 未實現收益總額包含在累計收益中 | 未實現總收益 | 累計其他綜合收益中包含的未實現虧損總額 | 未實現虧損總額包含在累計收益中 | 未實現的總虧損總額 |
非機構RMBS | | | | | | |
資深 | $ | 237,127 | | $ | — | | $ | 237,127 | | $ | (5,132) | | $ | (1,801) | | $ | (6,933) | |
從屬的 | 14,600 | | 7,435 | | 22,035 | | (14,418) | | (22,259) | | (36,677) | |
僅收取利息 | — | | 15,968 | | 15,968 | | — | | (80,024) | | (80,024) | |
機構人民幣抵押貸款 | | | | | | |
| | | | | | |
僅收取利息 | — | | 1,371 | | 1,371 | | — | | (4,991) | | (4,991) | |
機構 CMBS | | | | | | |
項目貸款 | — | | — | | — | | (2,832) | | (16,048) | | (18,880) | |
僅收取利息 | — | | 1,654 | | 1,654 | | — | | (15,014) | | (15,014) | |
總計 | $ | 251,727 | | $ | 26,428 | | $ | 278,155 | | $ | (22,382) | | $ | (140,137) | | $ | (162,519) | |
預付款、實際現金流和預計將要收取的現金流等方面的變化受每種資產類別的抵押品特徵的影響。公司在仔細評估每項投資的風險狀況後,為投資組合選擇資產。
下表彙總了公司截至2023年9月30日和2022年12月31日的MBS投資組合。
| | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 2023年9月30日 |
| 本金或名義價值 在期末 (千美元) | 攤銷加權平均值 成本基礎 | 加權平均公允價值 | 加權平均值 優惠券 | 期末加權平均收益率 (1) |
非機構RMBS | | | | |
資深 | $ | 1,091,694 | | $ | 45.58 | | 62.64 | | 5.6 | % | 17.0 | % |
從屬的 | 588,224 | | 50.69 | | 45.41 | | 3.7 | % | 6.8 | % |
僅收取利息 | 2,926,629 | | 5.44 | | 2.52 | | 0.5 | % | 5.5 | % |
機構人民幣抵押貸款 | | | | | |
| | | | | |
僅收取利息 | 395,197 | | 4.82 | | 3.52 | | 0.2 | % | 4.7 | % |
機構 CMBS | | | | | |
項目貸款 | 117,400 | | 101.54 | | 89.73 | | 4.1 | % | 4.0 | % |
僅收取利息 | 481,488 | | 1.69 | | 1.76 | | 0.6 | % | 8.0 | % |
(1) 期末的債券等值收益率。
| | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 2022年12月31日 |
| 期末的本金或名義價值 (千美元) | 攤銷加權平均值 成本基礎 | 加權平均公允價值 | 加權平均值 優惠券 | 期末加權平均收益率 (1) |
非機構RMBS | | | | |
資深 | $ | 1,153,458 | | $ | 46.09 | | $ | 66.05 | | 5.3 | % | 16.4 | % |
從屬的 | 611,206 | | 49.79 | | 46.94 | | 3.1 | % | 6.8 | % |
僅收取利息 | 3,114,930 | | 5.14 | | 3.17 | | 0.7 | % | 5.3 | % |
機構人民幣抵押貸款 | | | | | |
| | | | | |
僅收取利息 | 409,940 | | 4.58 | | 3.70 | | 0.9 | % | 5.0 | % |
機構 CMBS | | | | | |
項目貸款 | 302,685 | | 101.85 | | 95.62 | | 4.3 | % | 4.1 | % |
僅收取利息 | 2,669,396 | | 5.23 | | 4.73 | | 0.7 | % | 3.4 | % |
(1) 期末的債券等值收益率。
MBS的實際到期日通常短於規定的合同到期日。公司MBS的實際到期日受標的抵押貸款、定期本金支付、已實現虧損和本金預付的影響。 下表根據估計的加權平均壽命分類,彙總了公司截至2023年9月30日和2022年12月31日的MBS的公允價值和攤銷成本。下表中MBS的加權平均壽命基於終身預期預付款率,使用公司對機構MBS和非機構RMBS的預付款假設。預付款模型考慮了當前收益率、遠期收益率、利率曲線的陡度、當前抵押貸款利率、未償貸款的抵押貸款利率、貸款年齡、利潤率和波動性。
| | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 2023年9月30日 |
| (以千美元計) |
| 加權平均壽命 |
| 不到一年 | 大於一年及更少 五年以上 | 大於五年及更少 超過十年 | 超過十年 | 總計 |
公允價值 | | | | | |
非機構RMBS | | | | | |
資深 | $ | 10,791 | | $ | 105,507 | | $ | 275,837 | | $ | 291,714 | | $ | 683,849 | |
從屬的 | 3,115 | | 17,699 | | 84,753 | | 161,553 | | 267,120 | |
僅收取利息 | 284 | | 22,076 | | 48,937 | | 2,342 | | 73,639 | |
機構人民幣抵押貸款 | | | | | |
| | | | | |
僅收取利息 | 13,893 | | — | | — | | — | | 13,893 | |
機構 CMBS | | | | | |
項目貸款 | 7,870 | | — | | — | | 97,471 | | 105,341 | |
僅收取利息 | 772 | | 7,701 | | — | | — | | 8,473 | |
公允價值總額 | $ | 36,725 | | $ | 152,983 | | $ | 409,527 | | $ | 553,080 | | $ | 1,152,315 | |
攤銷成本 | | | | | |
非機構RMBS | | | | | |
資深 | $ | 1,517 | | $ | 96,886 | | $ | 205,336 | | $ | 206,770 | | $ | 510,509 | |
從屬的 | 1,417 | | 13,944 | | 88,855 | | 197,211 | | 301,427 | |
僅收取利息 | 16,243 | | 45,012 | | 91,008 | | 6,908 | | 159,171 | |
機構人民幣抵押貸款 | | | | | |
| | | | | |
僅收取利息 | 19,042 | | — | | — | | — | | 19,042 | |
機構 CMBS | | | | | |
項目貸款 | 7,895 | | — | | — | | 111,310 | | 119,205 | |
僅收取利息 | 901 | | 7,241 | | — | | — | | 8,142 | |
攤銷成本總額 | $ | 47,015 | | $ | 163,083 | | $ | 385,199 | | $ | 522,199 | | $ | 1,117,496 | |
| | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 2022年12月31日 |
| (千美元) |
| 加權平均壽命 |
| 不到一年 | 大於一年及更少 五年以上 | 大於五年及更少 超過十年 | 超過十年 | 總計 |
公允價值 | | | | | |
非機構RMBS | | | | | |
資深 | $ | 6,727 | | $ | 152,811 | | $ | 308,351 | | $ | 293,919 | | $ | 761,808 | |
從屬的 | 3,957 | | 6,829 | | 113,903 | | 162,220 | | 286,909 | |
僅收取利息 | 205 | | 30,780 | | 65,038 | | 2,741 | | 98,764 | |
機構人民幣抵押貸款 | | | | | |
| | | | | |
僅收取利息 | — | | — | | 15,148 | | — | | 15,148 | |
機構 CMBS | | | | | |
項目貸款 | 8,112 | | — | | — | | 281,306 | | 289,418 | |
僅收取利息 | 139 | | 126,239 | | — | | — | | 126,378 | |
公允價值總額 | $ | 19,140 | | $ | 316,659 | | $ | 502,440 | | $ | 740,186 | | $ | 1,578,425 | |
攤銷成本 | | | | | |
非機構RMBS | | | | | |
資深 | $ | 6,336 | | $ | 122,916 | | $ | 206,615 | | $ | 200,165 | | $ | 536,032 | |
從屬的 | 1,184 | | 5,008 | | 118,700 | | 179,429 | | 304,321 | |
僅收取利息 | 6,249 | | 64,172 | | 89,266 | | 3,133 | | 162,820 | |
機構人民幣抵押貸款 | | | | | |
| | | | | |
僅收取利息 | — | | — | | 18,768 | | — | | 18,768 | |
機構 CMBS | | | | | |
項目貸款 | 8,112 | | — | | — | | 300,186 | | 308,298 | |
僅收取利息 | 200 | | 139,538 | | — | | — | | 139,738 | |
攤銷成本總額 | $ | 22,081 | | $ | 331,634 | | $ | 433,349 | | $ | 682,913 | | $ | 1,469,977 | |
非機構RMBS投資由存在信用風險的抵押貸款池擔保。 下表彙總了抵押貸款池的拖欠、破產、止贖和自有房地產(REO)總額
確保公司在2023年9月30日和2022年12月31日對非機構RMBS的投資。當拖欠率上升時,預計公司將蒙受額外的信用損失。
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
2023年9月30日 | 30 天違約 | 60 天違約 | 違約 90 天以上 | 破產 | 取消抵押品贖回權 | REO | 總計 |
| | | | | | | |
未付本金餘額的百分比 | 3.3 | % | 1.1 | % | 2.6 | % | 1.3 | % | 3.0 | % | 0.5 | % | 12.0 | % |
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
2022年12月31日 | 30 天違約 | 60 天違約 | 違約 90 天以上 | 破產 | 取消抵押品贖回權 | REO | 總計 |
| | | | | | | |
未付本金餘額的百分比 | 2.9 | % | 1.3 | % | 3.3 | % | 1.3 | % | 3.0 | % | 0.6 | % | 12.4 | % |
截至2023年9月30日和2022年12月31日,投資組合中的非機構人民幣抵押品具有以下抵押品特徵。
| | | | | | | | | | | | | | |
| 2023年9月30日 | 2022年12月31日 |
加權平均到期日(年) | | 19.7 | | 21.4 |
攤銷貸款佔價值的加權平均值 (1) | | 57.4 | % | | 58.2 | % |
加權平均值 FICO (2) | | 708 | | 713 |
加權平均貸款餘額(以千計) | | $ | 254 | | | $ | 258 | |
加權平均自住百分比 | | 84.4 | % | | 84.4 | % |
加權平均單户住宅百分比 | | 61.5 | % | | 61.4 | % |
加權平均當前信貸增值 | | 1.3 | % | | 1.1 | % |
前四個州的加權平均地理集中度 | 加州 | 32.9 | % | 加州 | 32.7 | % |
| 紐約州 | 11.5 | % | 紐約州 | 11.3 | % |
| FL | 7.6 | % | FL | 7.6 | % |
| 新澤西 | 4.5 | % | 新澤西 | 4.5 | % |
(1) 價值代表貸款發放時抵押品的評估價值。
(2) 發放貸款時確定的FICO。
下表列出了截至2023年9月30日和2022年12月31日與公司非機構RMBS投資組合相關的標的貸款的發放年份。
| | | | | | | | |
起源年份 | 2023年9月30日 | 2022年12月31日 |
2003 年及之前 | 1.1 | % | 0.7 | % |
2004 | 0.7 | % | 1.1 | % |
2005 | 8.2 | % | 9.0 | % |
2006 | 43.0 | % | 45.0 | % |
2007 | 33.2 | % | 30.8 | % |
2008 年及以後 | 13.8 | % | 13.4 | % |
總計 | 100.0 | % | 100.0 | % |
已實現收益和虧損總額記錄在公司合併運營報表的 “投資銷售已實現淨收益(虧損)” 中。 截至2023年9月30日和2022年9月30日的季度和九個月的收益以及投資銷售的已實現收益總額和已實現虧損總額如下:
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 截至本季度 | | 在結束的九個月裏 | | |
| 2023年9月30日 | 2022年9月30日 | | 2023年9月30日 | 2022年9月30日 | | | | |
| (千美元) | | (千美元) | | |
銷售收益: | | | | | | | | | |
| | | | | | | | | |
| | | | | | | | | |
機構 MBS | $ | 4,861 | | $ | 18,378 | | | 285,709 | | 18,378 | | | | | |
| | | | | | | | | |
已實現收益總額: | | | | | | | | | |
| | | | | | | | | |
| | | | | | | | | |
機構 MBS | — | | — | | | — | | — | | | | | |
已實現虧損總額: | | | | | | | | | |
| | | | | | | | | |
| | | | | | | | | |
機構 MBS | (460) | | (37,031) | | | (27,482) | | (37,031) | | | | | |
已實現淨收益(虧損) | $ | (460) | | $ | (37,031) | | | $ | (27,482) | | $ | (37,031) | | | | | |
4. 為投資而持有的貸款
持有的用於投資的貸款主要由經驗豐富的再貸款住宅抵押貸款所抵押的貸款組成。此外,它還包括鉅額優先貸款、投資者貸款和商業目的貸款。
投資者貸款是向擔保非主要住宅的個人以及出租由此類貸款擔保的住宅物業的個人或企業提供的貸款。公司購買合格抵押貸款(QM)和不合格抵押貸款或非質量管理投資者貸款,並根據其貸款證券化計劃將其證券化。商業目的貸款是向以不動產擔保的企業提供的貸款,這些貸款將由借款人進行翻新。商業目的貸款往往期限短,通常不到一年,而且票面利率通常高於住宅抵押貸款。
截至2023年9月30日和2022年12月31日,持有的所有投資貸款均按公允價值記賬。有關公司如何確定持有的投資貸款的公允價值的討論,請參閲附註5。由於這些貸款公允價值的變化反映在收益中,因此公司沒有估算或記錄貸款損失準備金。公司持有的投資貸款的攤銷成本總額為美元12.0十億和美元11.9截至2023年9月30日和2022年12月31日,分別為十億。公司持有的投資貸款的未付本金餘額總額為美元12.2十億和美元12.1截至2023年6月30日和2022年12月31日,分別為十億。
下表彙總了截至2023年9月30日和2022年12月31日按公允價值持有的以公允價值投資的貸款賬面價值的變化:
| | | | | | | | |
| 在結束的九個月裏 | 截至年底 |
| 2023年9月30日 | 2022年12月31日 |
| (千美元) |
期初餘額 | $ | 11,359,236 | | $ | 12,261,926 | |
由於合併而轉賬 | — | | 1,047,838 | |
購買 | 1,264,997 | | 1,615,377 | |
本金回報 | (1,087,456) | | (2,160,445) | |
銷售和結算 | 699 | | (5,369) | |
定期淨增量(攤銷) | (40,112) | | (52,616) | |
| | |
公允價值的變化 | (70,432) | | (1,347,475) | |
期末餘額 | $ | 11,426,932 | | $ | 11,359,236 | |
公允價值變化的主要原因是市場需求、利率和抵押貸款信用風險的變化。該公司做到了 不在截至2023年9月30日的九個月和截至2022年12月31日的年度中,分別保留貸款銷售的任何實益權益。
住宅抵押貸款
所有住宅抵押貸款的貸款組合起源於以下時期:
| | | | | | | | |
起源年份 | 2023年9月30日 | 2022年12月31日 |
2002 年及之前 | 5.4 | % | 6.0 | % |
2003 | 4.7 | % | 5.0 | % |
2004 | 8.7 | % | 9.7 | % |
2005 | 14.8 | % | 16.3 | % |
2006 | 18.6 | % | 20.3 | % |
2007 | 21.1 | % | 21.5 | % |
2008 | 6.8 | % | 6.6 | % |
2009 | 1.7 | % | 1.5 | % |
2010 年及以後 | 18.2 | % | 13.1 | % |
總計 | 100.0 | % | 100.0 | % |
下表彙總了截至2023年9月30日和2022年12月31日住宅貸款組合的關鍵特徵:
| | | | | | | | | | | | | | |
| 2023年9月30日 | 2022年12月31日 |
貸款數量 | | 115,523 | | 116,876 |
加權平均到期日(年) | | 21.1 | | 20.9 |
加權平均貸款與價值之比 (1) | | 79.0 | % | | 82.2 | % |
加權平均值 FICO | | 665 | | 658 |
加權平均貸款餘額(以千計) | | $ | 106 | | | $ | 103 | |
業主佔用的加權平均百分比 | | 85.9 | % | | 87.5 | % |
加權平均單户住宅百分比 | | 78.3 | % | | 79.3 | % |
前五個州的加權平均地理集中度 | 加州 | 14.7 | % | 加州 | 14.6 | % |
| FL | 8.8 | % | FL | 8.5 | % |
| 紐約州 | 8.5 | % | 紐約州 | 8.5 | % |
| PA | 4.5 | % | VA | 4.5 | % |
| VA | 4.3 | % | PA | 4.4 | % |
(1) 價值代表貸款發放時抵押品的評估價值。
下表彙總了服務商分別於2023年9月30日和2022年12月31日報告的拖欠30天及以上的住宅貸款組合的未償本金餘額。
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 30 天違約 | 60 天違約 | 違約 90 天以上 | 破產 | 取消抵押品贖回權 | | REO | 總計 | 未付本金餘額 |
(千美元) | |
2023年9月30日 | $778,337 | $237,709 | $338,717 | $178,562 | $346,558 | | $28,089 | $1,907,972 | $12,214,857 |
未付本金餘額的百分比 | 6.4 | % | 1.9 | % | 2.8 | % | 1.5 | % | 2.8 | % | | 0.2 | % | 15.6 | % | |
| | | | | | | | | |
2022年12月31日 | $778,196 | $248,579 | $399,369 | $211,226 | $391,958 | | $33,843 | $2,063,171 | $12,060,530 |
未付本金餘額的百分比 | 6.5 | % | 2.1 | % | 3.3 | % | 1.8 | % | 3.2 | % | | 0.3 | % | 17.1 | % | |
逾期90天或更長時間的住宅抵押貸款的公允價值為美元623百萬和美元717截至2023年9月30日和2022年12月31日,分別為百萬美元。
5. 公允價值測量
公司根據公認會計原則應用公允價值指導來核算其金融工具。公司根據估值技術輸入的優先級將其金融工具分為三級公允價值層次結構。公允價值層次結構將活躍市場中相同資產或負債的報價賦予最高優先級(級別1),將不可觀察的投入(級別3)賦予最低優先級。如果用於衡量金融工具的投入下降
在層次結構的不同級別中,分類基於對工具公允價值衡量具有重要意義的最低級別的輸入。在合併財務狀況報表中以公允價值記錄或在相關附註中披露的金融資產和負債根據估值技術的輸入進行分類如下:
第1級 — 估值方法的輸入是活躍市場中相同資產和負債的報價(未經調整)。
第 2 級 — 估值方法的輸入包括活躍市場中類似資產和負債的報價,以及在金融工具的整個期限內可以直接或間接觀察到的資產或負債的投入。
第 3 級 — 估值方法的輸入不可觀察,對公允價值具有重要意義。
歸類為3級的公允價值衡量標準對用於確定公允價值的假設或方法的變化很敏感,此類變化可能導致公允價值的顯著增加或降低。估值方法的任何變更均由公司審查,以確保更改是適當的。隨着市場和產品的發展以及某些產品的定價變得更加透明,公司將繼續完善其估值方法。公司在本報告期內使用的方法保持不變。用於計算公允價值的方法可能無法表示可變現的淨價值,也不能反映未來的公允價值。此外,該公司認為其估值方法是適當的,並且與其他市場參與者一致。使用不同的方法或假設來確定某些金融工具的公允價值可能會導致報告日對公允價值的估算不同。公司使用截至測量日期的最新輸入,其中可能包括市場錯位時期,在此期間,價格透明度可能會降低。
公司使用內部開發的流程確定其投資的公允價值,並使用第三方定價服務對其進行驗證。在市場錯位時期,某些投資可能難以觀察到價格和投入。如果第三方定價服務無法為資產提供價格,或者如果公司認為第三方定價服務提供的價格不可靠,則該資產將在不經第三方定價驗證的情況下按公司確定的公允價值進行估值。由於不存在活躍的市場,流動性不足的投資通常會經歷更大的價格波動。價格和投入的可觀察性可能因時期而異,並可能導致工具在三級層次結構中改變分類。
以下是公司用於按工具類別估算其金融工具公允價值的方法的描述:
機構 MBS 和非機構 RMBS
公司利用內部定價模型根據貼現現金流確定所有投資證券的公允價值,該模型納入了息票、預還款速度、貸款規模、抵押品構成、借款人特徵、預期利率、壽命上限、定期上限、重置日期、抵押品調料、拖欠情況、預期損失、預期違約嚴重程度、信用增強和其他相關因素等因素。為了證實這些內部模型生成的公允價值估計值反映了當前的市場價格,公司將該模型生成的公允價值與獨立第三方定價服務提供的不具約束力的獨立價格進行了比較。對於某些高流動性資產類別,例如機構固定利率直通債券,還將公司的估值與待宣佈證券的報價進行比較。
每個季度,公司通常酌情使用市場因素或其他假設來制定閾值。如果內部開發的模型價格與獨立第三方價格的差異大於該期間的門檻,則公司將在內部和第三方定價服務機構對此類證券的價格進行進一步審查。首先,公司獲取第三方定價服務使用的輸入,並將其與公司的輸入進行比較。如果公司認為第三方定價輸入更準確地反映了當前的市場環境,則公司將更新自己的意見。如果公司認為其內部開發的投入更準確地反映了當前的市場環境,它將要求第三方定價服務機構審查可能未考慮的市場因素e 第三方定價服務並提供更新的價格。在確定最終價格之前,公司會核對並解決所有超過門檻的定價差異。截至2023年9月30日, 八內部開發的公允價值為美元的投資持股58百萬美元在模型生成的價格和第三方提供的價格之間存在超過該期間門檻值的差額。內部開發的價格為 $11總體而言,比第三方提供的價格高出百萬美元47百萬。經過審查和討論,公司以較高的內部開發價格確認並估值了這些投資。截至2023年9月30日,沒有發現超過該期間門檻的其他差異。截至2022年12月31日, 十四內部開發的公允價值為美元的投資持股96百萬人有一個
模型生成的價格與超出該期間門檻值的第三方價格之間的差異。內部開發的價格為 $14總體而言,比第三方提供的價格高出百萬美元82百萬。經過審查和討論,公司以較高的內部開發價格確認並估值了這些投資。截至2022年12月31日,沒有發現超過該期間門檻的其他差異。
公司對預付款、違約和嚴重性曲線的估計都涉及被認為對公允價值衡量過程具有重要意義的判斷和假設。這種主觀估算過程使非機構RMBS的公允價值估算值在公允價值層次結構中處於第三級。由於機構MBS的公允價值更容易觀察,因此這些投資在公允價值層次結構中被歸類為第二級。
為投資而持有的貸款
持有的投資貸款主要由經驗豐富的再貸款住宅抵押貸款組成。持有的投資貸款還包括主要貸款、鉅額貸款、投資者自有貸款和商業目的貸款。
貸款包括經驗豐富的再貸款住宅抵押貸款、鉅額優先貸款和投資者貸款:
公司使用內部開發的模型,將公司持有的貸款與目前市場上提供的貸款進行比較,估算其持有的投資貸款的公允價值,包括經驗豐富的再貸款住宅抵押貸款、鉅額優先貸款和逐筆貸款的投資者貸款。在模型中,通過考慮可能影響貸款價值的貸款因素來調整貸款價格。這些貸款因素包括貸款息票、FICO、貸款價值比率、拖欠記錄、業主佔用率和房產類型等因素。為每個重要的貸款因素制定了基準,並根據每筆特定貸款的該因素與基準利率的比較情況來調整價格。通常,與市場上目前可用的票面利率和拖欠歷史相比,對貸款價值的最大影響是貸款票面利率。
該公司還監控市場活動,以識別可用於比較內部開發價格的交易;但是,由於按公允價值持有的貸款組合是業績豐富的住宅抵押貸款池,因此可比的貸款池並不常見,也不能直接比較。市場上用於開發全面的直接價值範圍的交易有限。
公司審查該模型生成的公允價值,通過將結果與獨立第三方定價服務為貸款組合提供的不具約束力的獨立價格進行比較,證實其對公允價值的估計,從而確定價格是否反映了當前市場。公司通常使用市場因素或其他適當的假設來制定每個季度的閾值。
如果貸款池內部制定的公允價值與獨立第三方價格的差異大於該期間的門檻,則公司會強調這些差異以供內部和第三方定價服務進一步審查。公司獲取第三方定價服務使用的某些輸入信息,並對其合理性進行評估。然後,如果公司認為第三方定價輸入更準確地反映了當前的市場環境或從第三方供應商那裏觀察到的信息,則公司會更新自己的模型。如果公司認為其內部開發的投入更準確地反映了當前的市場環境,它將要求第三方定價服務審查第三方定價服務可能未考慮的市場因素。在確定最終價格之前,公司會核對並解決所有超過門檻的定價差異。
截至 2023 年 9 月 30 日, 七內部開發的公允價值為美元的貸款池2.1billion在模型生成的價格和第三方提供的價格之間存在超過該期間門檻值的差額。內部開發的價格為 $113比第三方提供的價格高出百萬美元2.0十億。經過審查和討論,公司以較高的內部開發價格確認並估值了這些投資。截至2023年9月30日,沒有發現超過該期間門檻的其他差異。截至2022年12月31日, 八內部開發的公允價值為美元的貸款池2.1billion在模型生成的價格和第三方提供的價格之間存在超過該期間門檻值的差額。內部開發的價格為 $122比第三方提供的價格高出百萬美元2.0十億。經過審查和討論,公司以較高的內部開發價格確認並估值了這些投資。截至2022年12月31日,沒有發現超過該期間門檻的其他差異。
公司對持有的投資貸款的公允價值的估計涉及被認為對公允價值衡量過程具有重要意義的判斷和假設,這使由此產生的公允價值估算值進入公允價值層次結構的第三級輸入。
商業目的貸款:
商業目的貸款是向以不動產擔保的企業提供的貸款,這些貸款將由借款人進行翻新。裝修完成後,房產要麼由借款人出售,要麼由借款人再融資,借款人隨後可以出售或出租房產。為這些貸款提供擔保的房產大多數(但不是全部)是住宅,貸款的一部分用於支付裝修費用。商業目的貸款作為公司為投資組合持有的貸款的一部分包括在內,按公允價值記賬,公允價值的變化反映在收益中。這些貸款的期限往往很短,通常不到一年,而且票面利率通常高於公司的典型住宅抵押貸款。由於這些貸款通常是短期貸款,而且這些貸款市場活躍,因此公司根據近期貸款的收購價格估算商業目的貸款的公允價值,並根據市場上提供的類似資產的可觀察到的市場活動進行了調整。 商業目的貸款的公允價值為 $142百萬和美元205截至2023年9月30日和2022年12月31日,分別為百萬人。
由於商業目的貸款的公允價值價格基於近期活躍市場中類似資產的交易,因此公司將其歸類為公允價值層次結構中的第二級。
證券化債務,由為投資而持有的貸款進行抵押
確定由持有投資貸款抵押的證券化債務的公允價值的過程基於貼現現金流,使用內部定價模型,該模型包含息票、預付款速度、貸款規模、抵押品構成、借款人特徵、預期利率、壽命上限、定期上限、重置日期、抵押品調味料、拖欠款項、預期損失、預期違約嚴重程度、信用增強和其他相關因素等因素。該流程,包括審查流程,與使用內部模型的機構MBS和非機構RMBS所使用的流程一致。有關估值過程和基準測試過程的進一步討論,請參閲 機構 MBS 和非機構 RMBS在這裏討論。公允價值變化的主要原因是市場需求和抵押貸款信用風險的變化。
截至 2023 年 9 月 30 日, 二證券化債務由為投資頭寸持有的貸款作為抵押,內部開發的公允價值為美元45百萬美元在模型生成的價格和第三方提供的價格之間存在超過該期間門檻值的差額。內部開發的價格為 $9按淨值計算,比第三方提供的美元價格高出百萬美元36百萬。經過審查和討論,公司以較高的內部開發價格確認並估值了證券化債務頭寸。截至2023年9月30日,沒有發現超過該期間門檻的其他差異。截至2022年12月31日, 六證券化債務由為投資頭寸持有的貸款作為抵押,內部開發的公允價值為美元35百萬美元在模型生成的價格和第三方提供的價格之間存在超過該期間門檻值的差額。內部開發的價格為 $3按淨值計算,比第三方提供的美元價格高出百萬美元32百萬。經過審查和討論,公司以較高的內部開發價格確認並估值了證券化債務頭寸。截至2022年12月31日,沒有發現其他超過該期間門檻的定價差異。
公司對以持有投資貸款作為抵押的證券化債務的公允價值的估算所涉及的判斷和假設,這些判斷和假設被認為對公允價值衡量過程具有重要意義,這使得出的公允價值估算值進入公允價值層次結構的第三級輸入。
證券化債務,由非機構RMBS抵押
公司持有證券化債務,由非機構RMBS抵押,其未償還本金餘額加上未攤銷的溢價,減去與向第三方融資貸款或RMBS相關的未計利折扣。出於披露目的,公司通過估算與抵押未償有擔保債務的標的資產相關的未來現金流來估算由非機構RMBS抵押的證券化債務的公允價值。公司通過考慮標的證券的結構、息票、服務商、拖欠款項、實際和預期的違約、實際和預期的違約嚴重程度、重置指數和預付款速度,以及對類似抵押品表現的市場研究、公司對該行業總體經濟狀況的預期以及其他經濟因素等因素,對每種標的資產的公允價值進行建模。該流程,包括審查流程,與使用內部模型的機構MBS和非機構RMBS所使用的流程一致。有關估值過程和基準測試過程的進一步討論,請參閲 機構 MBS 和非機構 RMBS在這裏討論。
公司對由非機構RMBS抵押的證券化債務的公允價值估算涉及被認為對公允價值衡量過程具有重要意義的判斷和假設,這使由此得出的公允價值估算值進入公允價值層次結構的第三級輸入。
公允價值期權
下表顯示了截至2023年9月30日和2022年12月31日按公允價值記賬的金融工具的未付本金和公允價值,公允價值的變化分別反映在公允價值期權選擇下的收益中:
| | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 2023年9月30日 | | | 2022年12月31日 |
| (千美元) |
| 未付款 校長/ 概念性的 | 公允價值 | | | 未付款 校長/ 概念性的 | 公允價值 |
資產: | | | | | | |
非機構RMBS | | | | | | |
資深 | $ | 16,569 | | $ | 14,687 | | | | $ | 18,513 | | $ | 16,731 | |
從屬的 | 413,054 | | 166,977 | | | | 429,273 | | 175,603 | |
僅收取利息 | 2,926,629 | | 73,639 | | | | 3,114,930 | | 98,764 | |
機構人民幣抵押貸款 | | | | | | |
| | | | | | |
僅收取利息 | 395,197 | | 13,893 | | | | 409,940 | | 15,148 | |
機構 CMBS | | | | | | |
項目貸款 | 109,506 | | 97,471 | | | | 268,078 | | 256,950 | |
僅收取利息 | 481,488 | | 8,473 | | | | 2,669,396 | | 126,378 | |
按公允價值持有的投資貸款 | 12,214,857 | | 11,426,932 | | | | 12,060,631 | | 11,359,236 | |
負債: | | | | | | |
按公允價值計算的擔保融資協議 | 367,619 | | 339,838 | | | | 382,838 | | 374,172 | |
以公允價值計價的證券化債務,由為投資而持有的貸款進行抵押 | 8,514,774 | | 7,598,721 | | | | 7,856,140 | | 7,100,742 | |
下表顯示了公允價值變動對每種按公允價值記賬的金融工具的影響,公允價值的變化反映在截至2023年9月30日的季度和2022年9月30日的季度和九個月的運營報表中公允價值期權選擇下的收益中:
| | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 截至本季度 | | 在結束的九個月裏 |
| 2023年9月30日 | 2022年9月30日 | | 2023年9月30日 | 2022年9月30日 |
| (千美元) | | (千美元) |
| 公允價值變動的收益/(虧損) | | 公允價值變動的收益/(虧損) |
資產: | | | | | |
非機構RMBS | | | | | |
資深 | $ | (368) | | $ | (144) | | | (150) | | (1,529) | |
從屬的 | (6,682) | | (30,295) | | | (9,215) | | (75,569) | |
僅收取利息 | (20,340) | | (15,948) | | | (21,472) | | (51,546) | |
機構人民幣抵押貸款 | | | | | |
| | | | | |
僅收取利息 | 882 | | 23,472 | | | (1,525) | | 13,548 | |
機構 CMBS | | | | | |
項目貸款 | (2,616) | | (16,595) | | | 2,210 | | (51,627) | |
僅收取利息 | (286) | | (4,870) | | | 13,691 | | (13,704) | |
按公允價值持有的投資貸款 | (144,976) | | (353,650) | | | (70,432) | | (1,402,683) | |
負債: | | | | | |
按公允價值計算的擔保融資協議 | 6,669 | | — | | | 19,115 | | — | |
以公允價值計價的證券化債務,由為投資而持有的貸款進行抵押 | 123,728 | | 158,517 | | | 95,338 | | 679,133 | |
衍生品
利率互換和互換
該公司使用清算交易所市場價格來確定其交易所清算利率互換的公允價值。對於雙邊互換,公司根據互換預期未來現金流的淨現值確定公允價值。該公司使用期權定價模型來確定其互換的公允價值。對於雙邊互換和互換,公司將自己對公允價值的估計與交易對手的價格進行比較,以評估其合理性。清算交易所和交易對手的定價報價都採用了共同的市場定價方法,包括對美國國債收益率曲線或利率互換曲線的利差衡量以及特定合約的基本特徵。利率互換和互換由公司通過納入到期期限、掉期曲線、隔夜指數掉期利率和利率互換固定部分的支付率等因素進行建模。公司已將用於確定利率互換和互換公允價值的特徵歸類為公允價值層次結構中的二級輸入。
國債期貨
美國國債期貨的公允價值由活躍市場中的報價決定。該公司已將用於確定美國國債期貨公允價值的特徵歸類為公允價值層次結構中的第一級輸入。
擔保融資協議
擔保融資協議是公司用來收購投資證券的抵押融資交易。對於短期擔保融資協議和長期浮動利率擔保融資協議,公司使用合同債務加應計應付利息來估算公允價值。公司已將用於確定擔保融資協議公允價值的特徵歸類為公允價值層次結構中的第二級輸入。
按公允價值計算的擔保融資協議
某些以公允價值記賬且公允價值變動的擔保融資協議的公允價值按公司在報告日有序交易中將負債轉讓給市場參與者而支付的價格估值。公司評估公司最近的金融負債交易,其中包括不履約風險因素,以及市場利率的變化,以確定擔保融資協議的公允價值。確定公允價值的主要因素是自擔保融資協議交易日和報告日起市場利率的變化。由於這些利率是可以觀察到的,因此擔保融資協議被列為公允價值層次結構中的第二級輸入。
短期金融工具
由於這些短期金融工具的短期性質和低信用風險,現金和現金等價物、應計應收利息、應付股息、已購投資的應付應付利息和應計應付利息的賬面價值被視為公允價值的合理估計。
權益法投資
公司已對實體或基金進行了投資。對於這些投資,我們擁有非控股權益,但我們被認為能夠對這些實體或基金的事務施加重大影響,我們使用權益會計法。這些投資不按公允價值記賬。公司權益法投資的賬面價值是使用成本累積法確定的。公司每季度根據其收益或虧損、股息或資本回報率份額調整其權益法投資的賬面價值。權益法投資的公允價值基於基金經理提供的基金估值。公司已將用於確定權益法投資公允價值的特徵歸類為公允價值層次結構中的第三級輸入。權益法投資包含在財務狀況表上的其他資產中。
截至2023年9月30日和2022年12月31日,公司經常按公允價值記賬的金融資產和負債,包括公允價值層次結構中的級別,如下所示。
| | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 2023年9月30日 |
| (千美元) |
| 第 1 級 | 第 2 級 | 第 3 級 | 交易對手和現金抵押品、淨額結算 | 總計 |
資產: | | | | | |
按公允價值計算的非機構RMBS | $ | — | | $ | — | | $ | 1,024,609 | | $ | — | | $ | 1,024,609 | |
機構MBS,按公允價值計算 | — | | 127,706 | | — | | — | | 127,706 | |
按公允價值持有的投資貸款 | — | | 142,186 | | 11,284,746 | | — | | 11,426,932 | |
按公允價值計算的衍生產品 | — | | 34,688 | | — | | (34,688) | | — | |
| | | | | |
負債: | | | | | |
按公允價值計算的擔保融資協議 | — | | 339,838 | | — | | — | | 339,838 | |
以公允價值計價的證券化債務,由為投資而持有的貸款進行抵押 | — | | — | | 7,598,721 | | — | | 7,598,721 | |
按公允價值計算的衍生產品 | — | | — | | — | | — | | — | |
| | | | | |
| | | | | |
| | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 2022年12月31日 |
| (千美元) |
| 第 1 級 | 第 2 級 | 第 3 級 | 交易對手和現金抵押品、淨額結算 | 總計 |
資產: | | | | | |
按公允價值計算的非機構RMBS | $ | — | | $ | — | | 1,147,481 | | $ | — | | $ | 1,147,481 | |
機構MBS,按公允價值計算 | — | | 430,944 | | — | | — | | 430,944 | |
按公允價值持有的投資貸款 | — | | 204,636 | | 11,154,600 | | — | | 11,359,236 | |
按公允價值計算的衍生產品 | — | | 18,793 | | — | | (14,697) | | 4,096 | |
| | | | | |
負債: | | | | | |
按公允價值計算的擔保融資協議 | — | | 374,172 | | — | | — | | 374,172 | |
以公允價值計價的證券化債務,由為投資而持有的貸款進行抵押 | — | | — | | 7,100,742 | | — | | 7,100,742 | |
按公允價值計算的衍生產品 | — | | 14,074 | | — | | (14,074) | | — | |
| | | | | |
下表彙總了截至2023年9月30日和2022年12月31日被歸類為3級的金融工具的公允價值的變化。
| | | | | | | | | | | | | | | | | |
公允價值3級展期-資產 | |
| 在結束的九個月裏 | 截至年底 | |
| 2023年9月30日 | 2022年12月31日 | |
| (千美元) | |
| 非機構RMBS | | 為投資而持有的貸款 | 非機構RMBS | | 為投資而持有的貸款 | |
期初餘額等級 3 | $ | 1,147,481 | | | $ | 11,154,600 | | $ | 1,810,208 | | | $ | 12,032,299 | | |
轉入第 3 級 | — | | | — | | — | | | — | | |
轉出第 3 關 | — | | | — | | — | | | — | | |
由於合併而轉賬 | — | | | — | | (218,276) | | | 1,047,838 | | |
購買資產 | 5,431 | | | 1,179,880 | | 23,589 | | | 1,429,503 | | |
本金付款 | (64,796) | | | (940,404) | | (178,300) | | | (1,953,098) | | |
銷售和結算 | — | | | 3,039 | | (23,056) | | | (5,368) | | |
淨增額(攤銷) | 27,288 | | | (41,318) | | 31,387 | | | (52,767) | | |
收益(虧損)包含在淨收入中 | | | | | | | |
信貸損失準備金(增加)減少 | (9,043) | | | — | | (7,036) | | | — | | |
銷售和結算的已實現收益(虧損) | 13 | | | — | | (15,594) | | | — | | |
收入中包含的未實現淨收益(虧損) | (30,841) | | | (71,051) | | (104,631) | | | (1,343,807) | | |
包含在其他綜合收益中的收益(虧損) | — | | | — | | — | | | — | | |
該期間未實現收益(虧損)總額 | (50,924) | | | — | | (170,810) | | | — | | |
期末餘額等級 3 | $ | 1,024,609 | | | $ | 11,284,746 | | $ | 1,147,481 | | | $ | 11,154,600 | | |
| | | | | | | | | | |
公允價值3級展期——負債 | |
| | 在結束的九個月裏 | 截至年底 | |
| | 2023年9月30日 | 2022年12月31日 | |
| | (千美元) | |
| | 證券化債務 | 證券化債務 | |
期初餘額等級 3 | | $ | 7,100,742 | | $ | 7,726,043 | | |
轉入第 3 級 | | — | | — | | |
轉出第 3 關 | | — | | — | | |
由於合併/拆分而產生的轉賬 | | — | | 774,514 | | |
發行債務 | | 2,046,620 | | 1,122,982 | | |
本金付款 | | (917,175) | | (1,844,397) | | |
銷售和結算 | | (544,693) | | — | | |
淨額(增值)攤銷 | | 14,912 | | 5,021 | | |
(收益)虧損包含在淨收入中 | | | | |
臨時信用減值損失除外 | | — | | — | | |
銷售和結算的已實現(收益)虧損 | | (6,348) | | — | | |
收入中包含的未實現(收益)淨虧損 | | (95,337) | | (683,421) | | |
包含在其他綜合收益中的(收益)虧損 | | — | | — | | |
該期間未實現(收益)虧損總額 | | — | | — | | |
期末餘額等級 3 | | $ | 7,598,721 | | $ | 7,100,742 | | |
有 不季度內從 3 級轉入或轉出分別於2023年9月30日和截至2022年12月31日的年度結束。
衡量公司非機構RMBS和證券化債務的公允價值時使用的重要不可觀察的輸入是加權平均貼現率、預付款率、恆定違約率和損失嚴重程度。
折扣率
貼現率是指在貼現現金流分析中使用的利率,用於確定未來現金流的現值。貼現率不僅考慮了貨幣的時間價值,還考慮了未來現金流的風險或不確定性。未來現金流的不確定性增加會導致更高的貼現率。用於計算的折扣率
預期未來現金流的現值基於截至上次計量日證券中隱含的貼現率。隨着貼現率的上升,貼現現金流的價值會降低。
適用於預期現金流以確定公允價值的貼現率來自由類似抵押品支持的證券的一系列可觀察價格。隨着市場的流動性或多或少,這些可觀測投入的可用性將發生變化。
預付款率
預付款率指定了預計在未來每個時刻預付的抵押品餘額的百分比。預還款率基於利率、貸款價值比率、債務與收入比率等因素,並按比例調整以反映最近從匯款報告和市場數據服務中獲得的特定抵押品預還款經驗。
恆定違約率
恆定違約率代表一組抵押貸款的年化違約率。恆定違約率(CDR)代表資金池中拖欠的未償本金餘額的百分比,這通常等於房屋已發出60天和90天通知以及處於止贖過程中的未償還本金餘額的百分比。當違約率上升時,標的抵押品的預期現金流就會減少。當違約率降低時,標的抵押品的預期現金流就會增加。
違約向量是根據當前拖欠30天以上、喪失抵押品贖回權、破產或REO的貸款的 “渠道” 確定的。這些拖欠貸款決定了違約曲線的前30個月。在第 30 個月之後,默認曲線將過渡到反映當前拖欠管道一部分的值。
損失嚴重程度
損失嚴重程度反映了抵押貸款池中止贖和清算標的抵押品的預期損失金額。當抵押貸款被取消贖回權時,抵押品將被出售,由此產生的收益用於償還未償債務。在許多情況下,出售所得並不能完全償還未償債務。在這些情況下,貸款人蒙受損失。損失嚴重性用於預測未來損失可能造成的損失。損失嚴重程度的增加會導致預期的未來現金流減少。損失嚴重程度的降低會導致預期的未來現金流增加。
為反映公司預期損失嚴重程度而生成的曲線基於抵押品的特定經驗,並考慮了其他緩解抵押品的特徵。抵押品特徵,例如貸款規模、貸款價值比、調味條件或貸款年齡以及抵押品的地理位置,也會影響損失的嚴重程度。
重要投入的敏感性——非機構人民幣抵押貸款和證券化債務,由持有的投資貸款作為抵押
預付款率因利率、金融工具類型、金融市場狀況和其他因素而異,所有這些因素都無法確定地預測。總的來説,當利率上升時,借款人為抵押貸款再融資的吸引力相對較小,因此,預還款速度往往會降低。當利率下降時,預付款速度往往會提高。對於以溢價購買的RMBS投資,隨着預付款率的提高,由於債券購買溢價的攤銷速度快於預期,公司獲得的收入金額會減少。相反,預付款率的降低會增加收入,並可能延長公司攤銷購買溢價的期限。對於以折扣價購買的RMBS投資,隨着預付款率的提高,公司獲得的收入金額會隨着購買折扣加速增加為利息收入而增加。相反,預付款率的降低會導致收入減少,因為購買折扣在較長的時間內會增加到利息收入。
對於以公允價值計值且以溢價發行的證券化債務,隨着預付款率的提高,公司確認的利息支出金額會減少,因為已發行的債務溢價攤銷速度快於預期。相反,預付款率的降低會導致支出增加,並可能延長公司攤銷保費的期限。
對於以折扣價發行的債務,隨着預還款率的提高,公司的利息支出從折扣加速增加為利息支出而增加。相反,預付款率的降低會導致支出減少,因為折扣在較長的時間內會增加到利息支出。
以下是用於估算截至2023年9月30日和2022年12月31日持有的按公允價值進行投資的三級非機構人民幣貸款公允價值的重要投入摘要。加權平均折扣率基於公允價值。
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 2023年9月30日 |
| 重要輸入 |
| 折扣率 | 預付費率 | CDR | 損失嚴重程度 |
| 範圍 | 加權平均值 | 範圍 | 加權平均值 | 範圍 | 加權平均值 | 範圍 | 加權平均值 |
非機構RMBS | | | | | | | | |
資深 | 7%-40% | 7.1% | 1%-18% | 6.6% | 0%-6% | 1.4% | 26%-82% | 32.5% |
從屬的 | 0%-13% | 8.0% | 0%-12% | 6.7% | 0%-4% | 0.5% | 10%-50% | 35.8% |
僅收取利息 | 0%-100% | 12.0% | 5%-20% | 7.3% | 0%-7% | 1.0% | 26%-82% | 33.2% |
| | | | | | | | |
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 2022年12月31日 |
| 重要輸入 |
| 折扣率 | 預付費率 | CDR | 損失嚴重程度 |
| 範圍 | 加權平均值 | 範圍 | 加權平均值 | 範圍 | 加權平均值 | 範圍 | 加權平均值 |
非機構RMBS | | | | | | | | |
資深 | 6% -25% | 6.5% | 1% -20% | 7.7% | 0% -10% | 1.5% | 26% -80% | 31.8% |
從屬的 | 0% -12% | 7.6% | 4% -16% | 9.6% | 0% -7% | 0.8% | 10% -82% | 39.8% |
僅收取利息 | 0% -85% | 10.2% | 6% -30% | 9.5% | 0% -6% | 1.0% | 0% -86% | 27.5% |
截至2023年9月30日和2022年12月31日,用於估算以持有投資貸款為抵押的證券化債務公允價值的重要投入摘要如下:
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 2023年9月30日 |
| 重要輸入 |
| 折扣率 | 預付費率 | CDR | 損失嚴重程度 |
| 範圍 | 加權平均值 | 範圍 | 加權平均值 | 範圍 | 加權平均值 | 範圍 | 加權平均值 |
以公允價值計價的證券化債務,由為投資而持有的貸款進行抵押 | 6%-10% | 7.0% | 6%-15% | 8.3% | 0%-6% | 0.9% | 20%-55% | 41.8% |
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 2022年12月31日 |
| 重要輸入 |
| 折扣率 | 預付費率 | CDR | 損失嚴重程度 |
| 範圍 | 加權平均值 | 範圍 | 加權平均值 | 範圍 | 加權平均值 | 範圍 | 加權平均值 |
以公允價值計價的證券化債務,由為投資而持有的貸款進行抵押 | 5% -10% | 6.4% | 6% - 15% | 10.4% | 0% - 7% | 1.2% | 30% - 60% | 45.8% |
基於公司對市場的瞭解、向市場參與者提供的信息以及對共同市場數據源的使用,所有上市的重要投入都具有一定程度的市場可觀察性。抵押品違約和損失嚴重程度預測採用 “曲線” 的形式,每季度更新一次,以反映公司的抵押品現金流預測。用於制定這些預測的方法符合行業慣例。該公司使用其認為對每種證券未來現金流的最佳估計值的假設。
重要投入的敏感性——持有的用於投資的貸款
持有的用於投資的貸款主要由經驗豐富的住宅抵押貸款抵押貸款組成。此外,它包括不合規貸款、單户抵押貸款、自有抵押貸款、投資者自有抵押貸款、鉅額抵押貸款和優質住宅抵押貸款。截至2023年9月30日和2022年12月31日,用於估算由經驗豐富的住宅抵押貸款抵押的投資貸款的公允價值的重要不可觀察因素包括息票、發放時的FICO分數、貸款價值或LTV比率、業主佔用狀況和物業類型。 截至2023年9月30日和2022年12月31日,主要由經驗豐富的按公允價值再循環住宅抵押貸款進行抵押的投資貸款的公允價值的重要因素摘要如下:
| | | | | | | | | | | |
| | | |
| 2023年9月30日 | | 2022年12月31日 |
因子: | | | |
優惠券 | | | |
基準利率 | 6.8% | | 6.3% |
實際的 | 5.9% | | 5.8% |
| | | |
FICO | | | |
基準利率 | 640 | | 640 |
實際的 | 664 | | 656 |
| | | |
貸款價值比 (LTV) | | | |
基準利率 | 86% | | 87% |
實際的 | 79% | | 82% |
| | | |
貸款特徵: | | | |
佔用率 | | | |
所有者已佔用 | 87% | | 89% |
投資者 | 9% | | 5% |
中學 | 5% | | 6% |
房產類型 | | | |
單身家庭 | 79% | | 80% |
人造外殼 | 3% | | 3% |
多户家庭/混合用途/其他 | 18% | | 17% |
個人貸款的貸款因素通常無法觀察到,公司內部模型制定的基準利率是主觀的,會隨着市場條件的變化而變化。貸款息票對貸款價值的影響取決於拖欠還款的貸款記錄。沒有拖欠還款歷史的貸款的總價值將高於有拖欠還款歷史的貸款。同樣,較高的FICO分數和較低的LTV比率會導致貸款的公允市場價值增加,而較低的FICO分數和較高的LTV比率會導致價值降低。有關為投資組合持有的貸款的拖欠詳情,請參閲附註4。
房地產類型也會影響整體貸款價值。財產類型包括單户住宅、人造住房和多户住宅/混合用途和其他類型的房產。單户住宅代表可容納一至四個家庭單元的房產。人造房屋包括移動房屋和模塊化房屋。與基準貸款價值相比,作為投資者或二手房的房產的貸款價值較低。此外,與基準相比,單户住宅將導致貸款價值增加,而人造和多户家庭/混合用途和其他房產將導致貸款價值降低。
未按公允價值計價的金融工具
下表列出了公司截至2023年9月30日和2022年12月31日不經常按公允價值記賬的金融工具的賬面價值和公允價值,如上所述。
| | | | | | | | | | | |
| 2023年9月30日 |
| (千美元) |
| 公允價值層次結構中的級別 | 賬面金額 | 公允價值 |
權益法投資 (1) | 3 | $ | 46,039 | | $ | 46,039 | |
擔保融資協議 | 2 | 2,264,073 | | 2,297,057 | |
證券化債務,由非機構RMBS抵押 | 3 | 75,819 | | 49,735 | |
(1) 包含在合併財務狀況表的其他資產中
| | | | | | | | | | | |
| 2022年12月31日 |
| (千美元) |
| 公允價值層次結構中的級別 | 賬面金額 | 公允價值 |
權益法投資 (1) | 3 | $ | 25,538 | | $ | 25,538 | |
擔保融資協議 | 2 | 3,060,592 | | 3,080,982 | |
證券化債務,由非機構RMBS抵押 | 3 | 78,542 | | 54,590 | |
(1) 包含在合併財務狀況表的其他資產中
6. 擔保融資協議
擔保融資協議包括原始到期日小於一年的短期回購協議、原始到期日超過一年的長期融資協議以及由公司收購的貸款作為抵押的貸款倉庫信貸額度。
2023年9月30日,回購協議由機構和非機構抵押貸款支持證券進行抵押,利率通常與有擔保隔夜融資利率(“SOFR”)掛鈎。截至2022年12月31日,回購協議由機構和非機構抵押貸款支持證券進行抵押,利率通常與一個月的倫敦銀行同業拆借利率、三個月的倫敦銀行同業拆借利率或SOFR掛鈎。回購協議的到期日均小於一年,通常少於180天。作為回購協議擔保的抵押品可能包括公司對合並後的VIE發行的債券的投資,這些債券在合併中被抵消。
長期融資協議包括原始期限為一年或更長時間的擔保融資安排,由作為抵押品的非機構RMBS擔保。這些長期擔保融資協議的到期日為2025年2月。作為長期融資協議擔保的抵押品可能包括公司對合並後的VIE發行的債券的投資,這些債券在合併中被抵消。
以貸款為抵押的倉庫信貸額度是回購協議,旨在為貸款融資,直到貸款可以出售為長期證券化結構。倉庫信貸額度的到期日範圍為 30還有幾天 一年利率與SOFR掛鈎。
擔保融資協議通常要求公司以超過協議未付本金餘額的特定利率交出抵押品。對於某些擔保融資協議,如果資產的公允價值下降,這可能要求公司支付額外的利潤。為了降低這種風險,公司已經談判了幾項長期融資協議,這些協議在質押抵押品的公允價值下降或降幅超過門檻之前不受額外保證金要求的約束。截至2023年9月30日和2022年12月31日,該公司擁有美元1.2十億美元和 $1.2分別為十億份擔保融資協議,這些協議在質押抵押品的公允價值發生變化時不受額外保證金要求的約束。截至2023年9月30日和2022年12月31日,該公司擁有美元307百萬和美元365分別有100萬份擔保融資協議,在抵押品公允價值下降超過門檻之前,這些協議不受額外保證金要求的約束。回購協議可以允許信貸對手在公司破產時避開《破產法》中的自動中止條款,並毫不拖延地佔有和清算此類回購協議下的抵押品。
2023 年 9 月 30 日2022 年 12 月 31 日,我們承諾 $23百萬和美元33百萬 分別向公司的擔保融資協議對手提供保證金現金抵押品。截至2023年9月30日,由Agency CMBS抵押的公司擔保融資協議的加權平均金額為 5.1%,非機構人民幣抵押貸款和持有的投資貸款為 25.2%。截至2022年12月31日,由機構RMBS iOS抵押的公司擔保融資協議的加權平均金額為 20.0%,機構CMBS是 7.8%,非機構人民幣抵押貸款和持有的投資貸款為 25.7%.
某些長期融資協議和倉庫信貸額度受某些契約的約束。這些契約包括公司維持其房地產投資信託基金地位,以及將淨資產價值或公認會計原則權益維持在一定水平以上。如果公司在任何時候未能遵守這些契約,則融資可能會立即全額到期。此外,如果公司的總股東權益下降,某些融資協議將立即到期 50% 來自最近年底。目前,該公司遵守了所有契約,預計在未來十二個月內不會不遵守任何契約。該公司總共有 $2.1截至2023年9月30日,未使用的未使用倉庫信貸額度為10億美元。
截至2023年9月30日,該公司在野村證券國際有限公司(簡稱 “野村證券”)面臨風險的款項 11其權益的百分比與在擔保融資協議上列出的抵押品有關。與野村證券簽訂的擔保融資協議的加權平均到期日為 379天。野村證券的風險金額為 $282百萬。截至2022年12月31日,該公司對野村證券的風險金額為 12其權益的百分比與在擔保融資協議上列出的抵押品有關。與野村證券簽訂的擔保融資協議的加權平均到期日為 582天。野村證券的風險金額為 $308百萬。
截至2023年9月30日和2022年12月31日,未償擔保融資協議本金、加權平均借款利率、加權平均剩餘到期日、平均餘額和質押抵押品的公允價值為:
| | | | | | | | |
| 2023年9月30日 | 2022年12月31日 |
擔保融資協議未償還本金,由以下方式擔保: | | |
機構 RMBS(以千計) | $ | — | | $ | 3,946 | |
機構CMBS(以千計) | 79,751 | | 355,934 | |
非機構人民幣抵押貸款和持有的用於投資的貸款(以千計) (1) | 2,551,941 | | 3,083,551 | |
總計: | $ | 2,631,692 | | $ | 3,443,431 | |
| | |
MBS在擔保融資協議上按公允價值質押作為抵押品: | | |
機構 RMBS(以千計) | $ | — | | $ | 6,662 | |
機構CMBS(以千計) | 80,110 | | 382,547 | |
非機構人民幣抵押貸款和持有的用於投資的貸款(以千計) | 3,590,575 | | 4,310,513 | |
總計: | $ | 3,670,685 | | $ | 4,699,722 | |
| | |
通過以下方式擔保的擔保融資協議的平均餘額: | | |
機構 RMBS(以千計) | $ | 2,017 | | $ | 11,714 | |
機構CMBS(以千計) | 159,306 | | 376,551 | |
非機構人民幣抵押貸款和持有的用於投資的貸款(以千計) | 2,770,022 | | 2,819,871 | |
總計: | $ | 2,931,345 | | $ | 3,208,136 | |
| | |
通過以下方式擔保的擔保融資協議的平均借款利率: | | |
機構人民幣抵押貸款 | 不適用 | 4.70 | % |
機構 CMBS | 5.48 | % | 4.49 | % |
非機構人民幣抵押貸款和為投資而持有的貸款 | 8.07 | % | 6.86 | % |
| | |
通過以下方式擔保的擔保融資協議的平均剩餘到期日: | | |
機構人民幣抵押貸款 | 不適用 | 17天數 |
機構 CMBS | 33天數 | 25天數 |
非機構人民幣抵押貸款和為投資而持有的貸款 | 436天數 | 474天數 |
| | |
通過以下方式擔保的擔保融資協議的平均原始到期日: | | |
機構人民幣抵押貸款 | 不適用 | 60天數 |
機構 CMBS | 43天數 | 42天數 |
非機構人民幣抵押貸款和為投資而持有的貸款 | 462天數 | 499天數 |
| | |
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(1) 上表中擔保融資協議的未清餘額扣除美元1百萬和美元1截至2023年9月30日和2022年12月31日,遞延融資成本分別為百萬美元。
截至2023年9月30日和2022年12月31日,由MBS和投資貸款抵押的擔保融資協議的剩餘到期日和借款利率如下。
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 2023年9月30日 | | 2022年12月31日 |
| (千美元) |
| 校長 (1) | 加權平均借款利率 | 借款利率範圍 | | 校長 (1) | 加權平均借款利率 | 借款利率範圍 |
一夜之間 | — | | 不適用 | 不適用 | | — | | 不適用 | 不是 |
1 到 29 天 | $ | 200,131 | | 7.62% | 6.23% - 8.17% | | $ | 493,918 | | 4.66% | 3.63% - 6.16% |
30 到 59 天 | 490,698 | | 6.57% | 5.47% - 7.87% | | 762,768 | | 6.14% | 4.60% - 7.34% |
60 到 89 天 | 93,144 | | 6.46% | 6.31% - 7.16% | | 225,497 | | 6.04% | 4.70% - 7.12% |
90 到 119 天 | 84,854 | | 6.54% | 6.48% - 7.24% | | 43,180 | | 6.54% | 5.50% - 6.70% |
120 到 180 天 | 364,014 | | 7.27% | 6.42% - 7.85% | | 401,638 | | 5.88% | 5.57% - 6.92% |
180 天到 1 年 | 192,722 | | 6.67% | 6.64% - 6.67% | | 402,283 | | 6.06% | 5.63% - 6.64% |
1 到 2 年 | 838,510 | | 11.10% | 9.07% - 13.98% | | 251,286 | | 13.98% | 13.98% - 13.98% |
2 到 3 年 | — | | —% | 0.00% - 0.00% | | 480,022 | | 8.07% | 8.07% - 8.07% |
超過 3 年 | 367,619 | | 5.11% | 5.10% - 7.06% | | 382,839 | | 5.14% | 5.10% - 6.07% |
總計 | $ | 2,631,692 | | 7.99% | | | $ | 3,443,431 | | 6.61% | |
(1) 上表中擔保融資協議的未清餘額扣除美元1百萬和美元1截至2023年9月30日和2022年12月31日,遞延融資成本分別為百萬美元。
按公允價值計算的擔保融資協議
該公司在2022年第四季度簽訂了擔保融資協議,公司已為此選擇了公允價值期權。該公司認為,為該金融工具選擇公允價值可以更好地反映交易經濟學。本次擔保融資的未償本金餘額總額為 2023年9月30日和 2022年12月31日是 $368百萬和美元383分別為百萬。質押抵押品的公允價值為 $401百萬和 $418截至目前為百萬 2023年9月30日和 2022年12月31日,分別地。該公司持有這種擔保融資工具,公允價值為美元340百萬和美元374截至目前為百萬 2023年9月30日和 2022年12月31日,分別地。在 2023年9月30日和 2022年12月31日,按公允價值計算的擔保融資協議的加權平均借款利率為 5.11%。在 2023年9月30日和 2022年12月31日,按公允價值計算的擔保融資協議的限制是 7.5%。在 2023年9月30日, 按公允價值計算的擔保融資協議的到期日為 四年.
7. 證券化債務
公司的所有證券化債務均由住宅抵押貸款或非機構人民幣抵押貸款抵押。出於財務報告的目的,公司的證券化債務被記為有擔保借款。因此,作為抵押品持有的住宅抵押貸款或RMBS作為投資貸款或非機構人民幣抵押貸款記入公司資產,證券化債務在隨附的合併財務狀況報表中記為無追索權負債。
由非機構RMBS抵押的證券化債務
截至2023年9月30日和2022年12月31日,由非機構RMBS抵押的公司證券化債務按攤銷成本記賬,本金餘額為美元110分別為百萬。截至2023年9月30日和2022年12月31日,該債務的加權平均息票面為 6.7%。截至2023年9月30日,債務的到期日介於2036年至2037年之間。由非機構RMBS抵押的公司證券化債務均不可贖回。
在截至2023年9月30日和2022年9月30日的季度和九個月中,公司沒有收購任何由非機構RMBS抵押的證券化債務。
下表列出了截至2023年9月30日和2022年12月31日由非機構RMBS抵押的證券化債務的估計本金償還時間表,該計劃基於住宅抵押貸款或RMBS的預期現金流,並根據債務標的抵押品的預計虧損進行了調整。公司合併財務狀況報表中記錄的所有證券化債務對公司無追索權。
| | | | | | | | |
| 2023年9月30日 | 2022年12月31日 |
| (千美元) |
一年之內 | $ | 311 | | $ | 640 | |
一到三年 | 379 | | 523 | |
三到五年 | — | | 71 | |
超過五年 | 81 | | 92 | |
總計 | $ | 771 | | $ | 1,326 | |
由非機構RMBS抵押的公司證券化債務的到期日取決於從標的抵押品中獲得的現金流。他們的還款額是根據標的抵押品的定期本金支付額來估算的。就預付款或損失而言,該估計數將與實際金額有所不同。有關證券化債務抵押證券的更詳細討論,請參閲附註3。
通過持有的投資貸款進行抵押的證券化債務
截至2023年9月30日和2022年12月31日,公司以投資貸款作為抵押的證券化債務的本金餘額為美元8.5十億和美元7.9分別為十億。截至2023年9月30日和2022年12月31日,持有投資貸款抵押的證券化債務總額的加權平均票息為 3.3% 和 2.8分別為%。截至2023年9月30日,債務的到期日介於2029年至2067年之間。
在截至2023年9月30日的季度中,該公司做到了 不收購任何以投資貸款為抵押的證券化債務。在截至2023年9月30日的九個月中,公司收購了由持有的投資貸款抵押的證券化債務,攤銷成本餘額為美元551百萬換美元545百萬。這些交易導致債務清償後的淨收益為美元6百萬。該公司做到了 不在截至2022年9月30日的季度和九個月內,收購任何以投資貸款作為抵押的證券化債務。
下表根據住宅抵押貸款或RMBS的預期現金流,根據債務標的抵押品的預計虧損進行了調整,列出了截至2023年9月30日和2022年12月31日由持有投資貸款抵押的證券化債務的估計本金償還時間表。公司合併財務狀況報表中記錄的所有證券化債務對公司無追索權。
| | | | | | | | |
| 2023年9月30日 | 2022年12月31日 |
| (千美元) |
一年之內 | $ | 1,488,382 | | $ | 1,636,544 | |
一到三年 | 2,416,199 | | 2,535,642 | |
三到五年 | 1,802,768 | | 1,733,022 | |
超過五年 | 2,806,476 | | 1,949,240 | |
總計 | $ | 8,513,825 | | $ | 7,854,448 | |
以投資貸款作為抵押的公司證券化債務的到期日取決於從標的貸款中獲得的現金流。他們的還款額是根據標的貸款的定期本金還款額來估算的。就預付款或貸款損失而言,該估計數將與實際金額有所不同。有關證券化債務抵押貸款的更詳細討論,請參閲附註4。
由投資貸款抵押的某些證券化債務包含在特定日期由公司選擇的看漲條款。公司發行的其他證券化債務包含清算條款。清理期權條款是指當抵押品低於原始餘額的一定百分比(通常為10%)時,有權按預先確定的條件贖回未償債務。通常,這些清理電話權與債務的其他當事方共享,包括貸款服務商和付款代理人。當貸款池餘額變得微不足道從而不經濟地管理時,通常會發出清理電話以減輕管理負擔。 下表列出了截至2023年9月30日按年度分列的可贖回債務的面值,其中不包括公司發行的僅有清償期權的任何債務。
| | | | | |
2023年9月30日 |
(千美元) |
年 | 校長 |
| |
| |
| |
| |
| |
目前可調用 | $ | 1,601,525 | |
2023 | 503,948 | |
2024 | 1,233,096 | |
2025 | 2,537,672 | |
2026 | 605,287 | |
2027 | 774,494 | |
2028 | 620,637 | |
總計 | $ | 7,876,659 | |
8. 合併證券化工具和其他可變利息實體
自成立以來,公司一直使用VIE來實現整筆抵押貸款的證券化或RMBS的再證券化,並獲得長期的無追索權融資。公司評估了其在每個 VIE 中的權益,以確定其是否是主要受益人。
該公司做到了 不合併截至2023年9月30日的季度中的所有住宅抵押貸款。在截至2023年9月30日的九個月中,公司合併約為美元2.6經驗豐富的住宅再貸款住宅抵押貸款的未償本金餘額為十億美元。在截至2022年9月30日的季度和九個月中,公司合併約為美元370百萬和美元2.5經驗豐富的住宅再貸款住宅抵押貸款的未付本金餘額分別為十億。
公司是主要受益人的VIE
公司作為主要受益人的VIE中保留的實益權益通常是這些證券化的次級部分,在某些情況下,公司可能持有其他部分的權益。 下表反映了截至2023年9月30日和2022年12月31日與合併VIE相關的合併財務狀況報表中記錄的資產和負債。
| | | | | | | | |
| 2023年9月30日 | 2022年12月31日 |
| (千美元) |
資產: | | |
按公允價值計算的非機構RMBS (1) | $ | 249,825 | | $ | 276,030 | |
按公允價值持有的投資貸款 | 10,440,568 | | 9,855,390 | |
應計應收利息 | 53,602 | | 47,553 | |
其他資產 | 14,566 | | 20,293 | |
總資產: | $ | 10,758,561 | | $ | 10,199,266 | |
| | |
負債: | | |
證券化債務,由非機構RMBS抵押 | $ | 75,819 | | $ | 78,542 | |
以公允價值計價的證券化債務,由為投資而持有的貸款進行抵押 | 7,236,558 | | 6,673,917 | |
應計應付利息 | 23,421 | | 17,427 | |
其他負債 | 2,188 | | 2,239 | |
負債總額: | $ | 7,337,986 | | $ | 6,772,125 | |
(1) 2023年9月30日和2022年12月31日的餘額包括信貸損失備抵金,金額為美元5百萬和美元2分別是百萬。
與合併運營報表中記錄的合併VIE相關的收入和支出金額如下表所示。
| | | | | | | | | | | |
| 截至本季度 | |
| 2023年9月30日 | 2022年9月30日 | | | |
| (千美元) | |
利息收入,合併VIE的資產 | $ | 153,710 | | $ | 139,598 | | | | |
VIE的利息支出、無追索權負債 | 75,902 | | 50,030 | | | | |
淨利息收入 | $ | 77,808 | | $ | 89,568 | | | | |
| | | | | |
信貸損失準備金(增加)減少 | $ | (1,560) | | $ | 2,284 | | | | |
| | | | | |
| | | | | |
服務費 | $ | 7,199 | | $ | 6,701 | | | | |
| | | | | | | | |
| 在截至的九個月中 |
| 2023年9月30日 | 2022年9月30日 |
| (千美元) |
利息收入,合併VIE的資產 | $ | 443,286 | | $ | 410,873 | |
VIE的利息支出、無追索權負債 | 208,678 | | 142,714 | |
淨利息收入 | $ | 234,608 | | $ | 268,159 | |
| | |
信貸損失準備金(增加)減少 | $ | (3,519) | | $ | (859) | |
| | |
| | |
服務費 | $ | 21,403 | | $ | 20,256 | |
公司不是主要受益人的VIE
如果公司得出結論,它沒有控股財務權益,因此不是主要受益人,則無需合併VIE。在這種情況下,公司既無權指導實體最重要的活動,例如無故更換服務商的權利,也沒有義務承擔損失或獲得可能對VIE具有重大意義的收益。公司在這些未合併的VIE中的投資在合併財務狀況報表中以非機構RMBS形式記賬,包括VIE發行的優先債券和次級債券。
截至2023年9月30日,公司對每個未合併VIE的投資的公允價值低於美元1百萬到美元20百萬,總金額為 $775百萬。截至2022年12月31日,公司對每個未合併VIE的投資的公允價值低於美元1百萬到美元23百萬,總金額為 $871百萬。該公司因這些未合併的VIE而蒙受的最大虧損風險為美元780百萬和美元813截至2023年9月30日和2022年12月31日,分別為百萬美元。最大虧損風險被確定為未合併的VIE的攤銷成本,即截至報告日經任何未攤銷的溢價或折扣調整後的投資收購價格。
9. 衍生工具
就公司的利率風險策略而言,公司可以通過簽訂利率互換、互換和美國國債期貨等衍生金融工具合約,在經濟上對衝其部分利率風險。互換用於鎖定與其擔保融資協議當前和預期付款的一部分相關的固定利率。公司通常同意支付固定利率或支付利率,以換取在指定時間內獲得浮動利率或收款利率的權利。利率互換提供了簽訂預先確定的名義金額、規定期限的利率互換協議以及未來支付和收取利率的選項。該公司的互換未經過集中審批。美國國債期貨是追蹤具有相同期限的通用基準美國國債價格並在活躍交易所交易的衍生品。通常,公司的政策是在交付標的證券之前平倉任何美國國債期貨頭寸。美國國債期貨鎖定與其擔保融資協議當前和預期付款的一部分相關的固定利率。
公司的衍生品在合併財務狀況表中記為資產或負債,並按公允價值計量。這些衍生金融工具合約未被指定為公認會計原則的套期保值;因此,公允價值的所有變化均計入收益。公司選擇在適當時對手對其衍生合約的公允價值進行淨值。這些合同包含法律上可執行的條款,允許與每個交易對手對所有個人衍生應收賬款和應付賬款進行淨額結算或抵消,因此,這些衍生品合約的公允價值按交易對手淨額申報。
使用衍生工具會產生與潛在損失相關的信用風險,如果這些工具的交易對手未能履行合同規定的義務,這些損失可能會被確認。如果交易對手違約,公司可能難以獲得作為這些衍生工具抵押品的RMBS或現金。公司定期監控交易對手的信用狀況,以確定其是否面臨交易對手信用風險。有關交易對手信用風險的進一步討論,請參閲附註14。
截至2023年9月30日,公司利率互換的加權平均工資率為 3.26%,加權平均接收率為 5.31%。截至2023年9月30日,公司利率互換的加權平均到期日低於 一年.
截至2022年12月31日,公司利率互換的加權平均工資率為 4.07%,加權平均接收率為 4.30%。截至2022年12月31日,公司利率互換的加權平均到期日為 4年份。
該公司做到了 不在截至2023年9月30日的季度內簽訂或終止任何衍生合約。
該公司支付了 $45百萬元用於終止名義價值為美元的利率互換2.5在截至2023年9月30日的九個月中,數十億美元。終止的掉期的原始到期日從2025年到2028年不等。
在截至2023年9月30日的九個月中,公司簽訂了 三將合約換成 一年遠期起步互換,名義總額為美元1.5十億與 3.56% 罷工率。基礎互換條款將允許公司支付的固定利率為 3.56% 並獲得浮動隔夜 SOFR 利率。此外,在截至2023年9月30日的九個月中,公司終止了現有的美元1.0價值十億美元的名義互換合約 一年交換。該公司還成立並終止 三以 $ 為單位的新掉期合約2.3在截至2023年9月30日的九個月中,名義價值為十億美元。該公司的已實現淨收益為 $11這些互換終止有百萬美元。
在截至2023年9月30日的九個月中,公司簽訂了 6,000短 5 年和 1,875短 2 年名義美元美國國債期貨合約600百萬和美元375分別為百萬美元,該公司隨後涵蓋了這筆合約,截至2023年9月30日,沒有未償還的美國國債期貨合約。該公司的已實現淨虧損為美元6百萬美元用於彌補這些空頭的美國國債期貨合約。該公司還簽訂了 400開啟通話選項 2 年和 5 年美國國債期貨,隨後在截至2023年9月30日的九個月中對其進行了彌補,已實現虧損為美元187千。
在截至2022年9月30日的九個月中,公司購買了一份交換合同 一年$ 的正向起始互換1.0名義金額為十億美元,加權平均罷工率為 3.26%。該公司簽訂了 二,在截至2022年9月30日的季度和九個月中,按固定收益浮動、基於SOFR的利率互換,利率互換為美元885百萬名義金額。截至2022年9月30日,公司利率互換的加權平均工資率為 3.94%,加權平均接收率為 2.98%。掉期的剩餘到期日區間為 兩年到 五年加權平均到期日為 三年.
公司還以現金利潤的形式從交易對手向其衍生合約人保留抵押品。根據公司的淨額結算政策,公司列報了扣除收到的現金利潤率後的衍生品合約的公允價值。有關衍生淨額結算的更多詳細信息,請參閲附註14。
下表彙總了截至2023年9月30日和2022年12月31日交易對手淨額結算和過賬現金抵押品後,合併財務狀況報表中報告的衍生品的地點和公允價值。
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | | | 2023年9月30日 |
| | | | 衍生資產 | | 衍生負債 |
衍生工具 | | 名義未付金額 | | 合併財務報表上的位置 狀況 | 淨估計公允價值/賬面價值 | | 合併財務報表上的位置 狀況 | 淨估計公允價值/賬面價值 |
| | | | (以千美元計) | | | |
利率互換 | | $ | 1,000,000 | | | 按公允價值計算的衍生產品 | $ | — | | | 按公允價值計算的衍生產品 | $ | — | |
交換 | | 1,500,000 | | | 按公允價值計算的衍生產品 | — | | | 按公允價值計算的衍生產品 | $ | — | |
美國國債期貨 | | — | | | 衍生品,按公允價值計算,淨額 | — | | | 衍生品,按公允價值計算,淨額 | — | |
總計 | | $ | 2,500,000 | | | | $ | — | | | | $ | — | |
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | | | 2022年12月31日 |
| | | | 衍生資產 | | 衍生負債 |
衍生工具 | | 名義未付金額 | | 合併財務報表上的位置 狀況 | 淨估計公允價值/賬面價值 | | 合併財務報表上的位置 狀況 | 淨估計公允價值/賬面價值 |
| | | | (以千美元計) | | | |
利率互換 | | $ | 1,485,000 | | | 衍生品,按公允價值計算,淨額 | $ | 3,716 | | | 衍生品,按公允價值計算,淨額 | $ | — | |
交換 | | 1,000,000 | | | 衍生品,按公允價值計算,淨額 | 380 | | | 衍生品,按公允價值計算,淨額 | $ | — | |
| | | | | | | | |
總計 | | $ | 2,485,000 | | | | $ | 4,096 | | | | $ | — | |
公司衍生品分別對截至2023年9月30日和2022年9月30日的季度合併運營報表的影響如下所示。
| | | | | | | | | | | | | | |
| | 衍生品淨收益(虧損) 在已結束的季度中 | |
衍生工具 | 在合併報表上的位置 運營和綜合收益 | 2023年9月30日 | 2022年9月30日 | | | |
| | (千美元) | |
利率互換 | 利率互換的未實現淨收益(虧損) | $ | (4,422) | | $ | 3,718 | | | | |
利率互換 | 利率互換的已實現淨收益(虧損) | — | | — | | | | |
利率互換 | 利率互換的定期利息成本,淨額 | 4,894 | | (122) | | | | |
| | | | | | |
| | | | | | |
美國國債期貨 | 衍生品的未實現淨收益(虧損) | — | | — | | | | |
美國國債期貨 | 衍生品的已實現淨收益(虧損) | — | | — | | | | |
交換 | 衍生品的未實現淨收益(虧損) | 4,439 | | 6,589 | | | | |
交換 | 衍生品的已實現淨收益(虧損) | — | | — | | | | |
| | | | | | |
| | | | | | |
總計 | | $ | 4,911 | | $ | 10,185 | | | | |
| | | | | | | | | | | |
| | 衍生品淨收益(虧損) 在結束的九個月裏 |
衍生工具 | 在合併報表上的位置 運營和綜合收益 | 2023年9月30日 | 2022年9月30日 |
| | (千美元) |
利率互換 | 利率互換的未實現淨收益(虧損) | $ | 6,510 | | $ | 3,718 | |
利率互換 | 利率互換的已實現淨收益(虧損) | (45,226) | | — | |
利率互換 | 利率互換的定期利息成本,淨額 | 11,871 | | (122) | |
| | | |
| | | |
美國國債期貨 | 衍生品的未實現淨收益(虧損) | — | | — | |
美國國債期貨 | 衍生品的已實現淨收益(虧損) | (6,344) | | — | |
交換 | 衍生品的未實現淨收益(虧損) | 2,950 | | 4,971 | |
交換 | 衍生品的已實現淨收益(虧損) | 10,613 | | |
| | | |
| | | |
總計 | | $ | (19,626) | | $ | 8,567 | |
當公司簽訂衍生品合約時,它們通常受國際掉期和衍生品協會主協議或其他類似協議的約束,這些協議可能包含在某些事件發生時向交易對手授予與適用協議有關的某些權利,例如 (i) 股東權益在設定的時間內下降超過規定的門檻或美元金額,(ii) 公司未能維持其房地產投資信託基金地位,(iii) 公司未能遵守金額限制槓桿,以及(iv)該公司的股票從紐約證券交易所(NYSE)退市。在發生 (i) 至 (iv) 項中的任何一項或協議下的另一項違約時,適用協議的交易對手有權根據協議的規定終止協議。如果公司違反這些條款中的任何一項,則將被要求履行其根據該條款承擔的義務
協議的終止價值約為公允價值。
10. 資本存量
優先股
該公司宣佈向A系列優先股股東分紅美元3百萬和美元9百萬,或 $0.50和 $1.50每股優先股分別在截至2023年9月30日的季度和九個月內。該公司宣佈向A系列優先股股東分紅美元3百萬和美元9百萬,或 $0.50和 $1.50每股優先股分別在截至2022年9月30日的季度和九個月內。
該公司宣佈向B系列優先股股東分紅美元7百萬和美元20百萬,或 $0.50和 $1.50每股優先股分別在截至2023年9月30日的季度和九個月內。該公司宣佈向B系列優先股股東分紅美元7百萬和美元20百萬,或 $0.50和 $1.50每股優先股分別在截至2022年9月30日的季度和九個月內。
該公司宣佈向C系列優先股股東分紅美元5百萬和美元15百萬,或 $0.484375和 $1.453125每股優先股分別在截至2023年9月30日的季度和九個月內。該公司宣佈向C系列優先股股東分紅美元5百萬和美元15百萬,或 $0.484375和 $1.453125每股優先股分別在截至2022年9月30日的季度和九個月內。
該公司宣佈向D系列優先股股東分紅美元4百萬和美元12百萬,或 $0.50和 $1.50每股優先股分別在截至2023年9月30日的季度和九個月內。該公司宣佈向D系列優先股股東分紅美元4百萬和美元12百萬,或 $0.50和 $1.50每股優先股分別在截至2022年9月30日的季度和九個月內。
2021 年 10 月 30 日,所有 5,800,000A系列優先股的已發行和流通股,未償清算優先權為美元145百萬美元可贖回,其贖回價格等於清算優先權加上截至但不包括贖回日期的應計和未付股息。
2023年6月30日之後,所有與公司相關的倫敦銀行同業拆借利率期限停止公佈或不再具有代表性。公司認為,聯邦《可調利率法》(LIBOR)(“法案”)及據此頒佈的相關法規適用於其每項法案 8% B 系列固定至浮動利率累計可贖回優先股(“B 系列優先股”), 7.75% C 系列固定至浮動利率累計可贖回優先股(“C 系列優先股”)和 8% D系列固定至浮動利率累計可贖回優先股(“D系列優先股”,與B系列優先股和C系列優先股一起稱為 “優先股”)。鑑於
鑑於迄今為止獲得的所有信息,該公司認為,該法案對優先股的適用性為三個月的芝加哥商品交易所SOFR加上適用的期限利差調整為 0.26161年利率將自動取代三個月倫敦銀行同業拆借利率作為計算優先股從2024年3月30日起(對於B系列優先股)為2024年3月30日,對於C系列優先股,(ii)2025年9月30日;對於D系列優先股,(iii)2024年3月30日,對於D系列優先股,則為2024年3月30日。
普通股
2023 年 6 月,公司董事會將公司股票回購計劃或回購計劃的授權增加了美元73百萬到美元250百萬。此類授權沒有到期日期,目前無意修改或以其他方式撤銷此類授權。公司普通股可以在公開市場上購買,包括通過大宗購買、通過私下談判交易,或根據經修訂的1934年《證券交易法》第10b5-1條或《交易法》可能通過的任何交易計劃。任何回購的時間、方式、價格和金額將由公司自行決定,並且可以出於任何原因隨時暫停、終止或修改該計劃。除其他因素外,公司打算僅在收購價格低於上次公開公佈的每股普通股賬面價值時才考慮回購普通股。此外,公司不打算從董事、高級管理人員或其他關聯公司手中回購任何股份。該計劃沒有義務公司收購任何特定數量的股票,所有回購都將根據規則10b-18進行,該規則對股票回購的方法、時間、價格和數量設定了某些限制。
該公司做到了 不在截至2023年9月30日和2022年9月30日的季度中回購其任何普通股。該公司回購了 5.8百萬股普通股,平均價格為美元5.66總計為 $33在截至2023年9月30日的九個月中,百萬美元。該公司回購了大約 5.4百萬股普通股,平均價格為美元9.10總計為 $49在截至2022年9月30日的九個月中,百萬美元。根據回購計劃可能尚未購買的股票的大約美元價值為美元217截至2023年9月30日,百萬人。
2022年2月,公司與瑞士信貸證券(美國)有限責任公司、JMP Securities LLC、高盛分別簽訂了分銷代理協議(“現有銷售協議”)。有限責任公司、摩根士丹利公司有限責任公司和加拿大皇家銀行資本市場有限責任公司(“現有銷售代理”)。2023年2月,公司修訂了現有銷售協議,與摩根大通證券有限責任公司和瑞銀證券有限責任公司簽訂了單獨的分銷代理協議(以及經修訂的現有銷售協議,即 “銷售協議”),將摩根大通證券有限責任公司和瑞銀證券有限責任公司列為額外的銷售代理(連同現有銷售代理人,“銷售代理”)。根據銷售協議的條款,公司可以發行和出售普通股,總髮行價最高為美元500百萬,根據1933年《證券法》,不時通過任何銷售代理進行 “上市” 發行。在截至2023年9月30日的季度和九個月以及截至2022年12月31日的年度中,公司沒有根據市場銷售計劃發行任何股票。
在截至2023年9月30日的季度和九個月中,公司宣佈向普通股股東分紅為美元42百萬和美元138百萬或美元0.18和 $0.59分別為每股。在截至2022年9月30日的季度和九個月中,公司宣佈向普通股股東分紅為美元56百萬和美元212百萬,或 $0.23和 $0.89分別為每股。
每股收益(EPS)
截至2023年9月30日和2022年9月30日的季度和九個月的每股收益計算如下:
| | | | | | | | | | | |
| 對於已結束的季度 | |
| 2023年9月30日 | 2022年9月30日 | | | |
| (千美元) | |
分子: | | | | | |
普通股股東可獲得的淨收益(虧損)-基本 | $ | (16,268) | | $ | (204,583) | | | | |
稀釋性證券的影響: | — | | — | | | | |
| | | | | |
普通股股東可獲得的淨收益(虧損)——攤薄 | $ | (16,268) | | $ | (204,583) | | | | |
| | | | | |
分母: | | | | | |
加權平均基本股 | 226,734,643 | | 231,750,422 | | | | |
稀釋性證券的影響 | — | | — | | | | |
加權平均攤薄股數 | 226,734,643 | | 231,750,422 | | | | |
| | | | | |
歸屬於普通股股東的每股平均淨收益(虧損)-基本 | $ | (0.07) | | $ | (0.88) | | | | |
歸屬於普通股股東的每股平均淨收益(虧損)——攤薄 | $ | (0.07) | | $ | (0.88) | | | | |
| | | | | | | | |
| 在結束的九個月裏 |
| 2023年9月30日 | 2022年9月30日 |
| (千美元) |
分子: | | |
普通股股東可獲得的淨收益(虧損)-基本 | $ | 40,248 | | $ | (665,549) | |
稀釋性證券的影響: | — | | — | |
| | |
普通股股東可獲得的淨收益(虧損)——攤薄 | $ | 40,248 | | $ | (665,549) | |
| | |
分母: | | |
加權平均基本股 | 230,099,867 | | 234,671,912 | |
稀釋性證券的影響 | 2,188,451 | | — | |
加權平均攤薄股數 | 232,288,318 | | 234,671,912 | |
| | |
歸屬於普通股股東的每股平均淨收益(虧損)-基本 | $ | 0.17 | | $ | (2.84) | |
歸屬於普通股股東的每股平均淨收益(虧損)——攤薄 | $ | 0.17 | | $ | (2.84) | |
截至2023年9月30日的季度,可能具有攤薄作用的股票為 2.0百萬被排除在全面攤薄後的每股收益的計算之外,因為它們的影響本來是反稀釋的。在截至2022年9月30日的季度和九個月中,可能具有攤薄作用的股票為 2.4百萬被排除在全面攤薄後的每股收益的計算之外,因為它們的影響本來是反稀釋的。截至2023年9月30日的季度和截至2022年9月30日的九個月的反稀釋股票由限制性股票單位和績效股票單位組成。
11. 累計其他綜合收益
下表顯示了截至2023年9月30日和2022年9月30日的九個月中累計其他綜合收益(AOCI)組成部分的變化:
| | | | | | | | |
| 2023年9月30日 |
| (千美元) |
| 可供出售證券的未實現收益(虧損),淨額 | 累計 OCI 餘額總額 |
截至2022年12月31日的餘額 | $ | 229,345 | | $ | 229,345 | |
重新分類之前的 OCI | (49,431) | | (49,431) | |
從 AOCI 中重新分類的金額 | 1,313 | | 1,313 | |
本期淨額 OCI | (48,118) | | (48,118) | |
截至2023年9月30日的餘額 | $ | 181,227 | | $ | 181,227 | |
| | | | | | | | |
| 2022年9月30日 |
| (千美元) |
| 可供出售證券的未實現收益(虧損),淨額 | 累計 OCI 餘額總額 |
截至2021年12月31日的餘額 | $ | 405,054 | | $ | 405,054 | |
重新分類之前的 OCI | (160,850) | | (160,850) | |
從 AOCI 中重新分類的金額 | — | | — | |
本期淨額 OCI | (160,850) | | (160,850) | |
截至2022年9月30日的餘額 | $ | 244,204 | | $ | 244,204 | |
從AOCI餘額中重新歸類的金額包括美元1截至2023年9月30日的九個月中,出售的可供出售證券的未實現淨虧損為百萬美元。有 不在截至2022年9月30日的九個月中,從AOCI重新分類的金額。
12. 股權補償、僱傭協議和其他福利計劃
2023年6月14日,董事會推薦並批准了奇美拉投資公司2023年股權激勵計劃(以下簡稱 “計劃”)。它授權發行最多 20,000,000根據本計劃授予獎勵的普通股。該計劃將取代我們於2015年12月10日生效的經修訂和重述的2007年股權激勵計劃(“先前計劃”),並且不會根據先前的計劃授予任何新的獎勵。在先前計劃下未償還的任何獎勵仍將受先前計劃的約束和支付。根據先前計劃獲得未償還獎勵的任何股票,如果因任何原因到期、終止、交出或沒收而沒有發行股票,則將自動根據本計劃可供發行。此外,在股東批准本計劃最初根據先前計劃授予的全值獎勵(例如授予我們指定執行官的限制性股票單位和PSU)後,根據預扣税要求預扣的股票將自動根據該計劃發行。
截至2023年9月30日,大約 20根據該計劃,將來有100萬股可供授予。
本計劃下的獎勵可能包括股票期權、股票增值權(“SAR”)、限制性股票、股息等值權(“DER”)和其他基於股份的獎勵(包括限制性股份)。根據該計劃,這些獎勵中的任何一項都可能是以實現績效目標為條件的績效獎勵。
公司董事會薪酬委員會已批准股票獎勵延期計劃或延期計劃。根據延期計劃,非僱員董事和某些執行官可以選擇推遲支付根據激勵計劃發放的某些股票獎勵。遞延獎勵被視為遞延股票單位,在離職日期或參與者選擇的離職日期支付,以較早者為準。通常一次性付款,或者,如果參與者選擇,則以 五年度分期付款。遞延獎勵在延期期內以額外遞延股票單位的形式獲得等值股息。金額在延期期結束時通過交付激勵計劃中的股份(加上任何部分遞延股票單位的現金),減去任何適用的預扣税款來支付。延期選擇不會改變適用於標的股票獎勵的任何歸屬要求。在2023年9月30日和2022年12月31日,大約有 1百萬股,其付款已分別推遲到離職或參與者選擇的日期。在2023年9月30日和2022年12月31日,大約有 1已獲得百萬股息等值權益,但尚未交付。
限制性股票單位(RSU)的授予
該公司做到了 不在截至2023年9月30日和2022年9月30日的季度內授予所有限制性股份。在截至2023年9月30日和2022年9月30日的九個月中,公司向員工頒發了RSU獎勵。這些 RSU 獎項旨在獎勵公司員工為公司提供的服務。通常,RSU 的獎勵等於 三年期限從撥款之日開始,將在授予之日後全額歸屬 三年。對於符合退休資格的員工(定義為為公司服務年限加上年齡)等於或大於65歲,則服務期限被視為已滿,所有補助金將立即記作支出。RSU獎勵按授予日公司普通股的市場價格估值,通常,員工必須在歸屬日受僱於公司才能獲得RSU獎勵。該公司授予了 817在截至2023年9月30日的九個月中,有數千份RSU獎勵,授予日期的公允價值為美元52023 年業績年度為百萬美元。該公司授予了 221在截至2022年9月30日的九個月中,有數千份RSU獎勵,授予日期的公允價值為美元32022 年業績年度分別為百萬美元。
授予績效股權單位(PSU)
該公司做到了 不在截至2023年9月30日和2022年9月30日的季度內向所有PSU發放補助金。PSU獎勵旨在使薪酬與公司的未來業績保持一致。在截至2023年9月30日和2022年9月30日的九個月內頒發的PSU獎項包括 三年業績期分別於2025年12月31日和2024年12月31日結束。對於在截至2023年9月30日的九個月內授予的PSU獎勵,最終授予的股票數量將介於 0% 和 200與同行相比,根據公司經濟回報率和股價表現,授予的PSU的百分比是平等的。公司的三年期公司經濟回報率等於公司每股普通股賬面價值的變化加上普通股股息。股價表現等於股價變化加上普通股股息。補償費用將在直線基礎上確認 三年歸屬期基於對公司經濟回報率和與同行集團中實體相關的股價表現的估計,並將根據公司對實際授予股份數量的最佳估計每期進行調整。對於在截至2022年9月30日的九個月內授予的PSU獎勵,最終授予的股票數量將介於 0% 和 200與同行羣體相比,根據公司經濟回報率授予的PSU的百分比。在截至2023年9月30日的九個月中,公司授予 605向高級管理層頒發數千份PSU獎勵,授予日期的公允價值為美元3百萬。在截至2022年9月30日的九個月中,公司授予 128向高級管理層頒發數千份PSU獎勵,授予日期的公允價值為美元2百萬。
公司確認的股票薪酬支出為 $2百萬和美元6截至2023年9月30日的季度和九個月為百萬美元。公司確認的股票薪酬支出為美元2百萬和美元5截至2022年9月30日的季度和九個月為百萬美元。
該公司還維持合格的401(k)計劃。該計劃是一項退休儲蓄計劃,允許符合條件的員工根據《守則》第401(k)條在延税基礎上繳納部分工資。員工可以通過工資扣除來繳納最高金額為 $22,500如果年齡在 50 歲以下,另加一美元7,500向50歲或以上的員工提供 “補貼” 繳款。公司匹配 100第一個的百分比 6由員工繳款遞延的合格薪酬的百分比。僱主以現金形式為401(k)筆配套繳款提供資金,參與者可以將公司配對資金用於他們選擇的投資。公司繳款的好處立即歸屬。通常,參與計劃的員工有權在終止工作、退休、死亡或殘疾時從計劃中獲得分配。截至2023年9月30日的季度和九個月中,與公司合格計劃相關的401(k)支出為美元96千和 $353分別為千。截至2022年9月30日的季度和九個月中,與公司合格計劃相關的401(k)支出為美元95千和 $423分別為千。
13. 所得税
在截至2022年12月31日的年度中,根據守則第856至860條,公司有資格作為房地產投資信託基金納税。作為房地產投資信託基金,如果公司向股東進行符合條件的應納税所得額分配,則無需繳納美國聯邦所得税。為了保持房地產投資信託基金的資格,公司必須將其年度房地產投資信託應納税收入的至少90%分配給股東,並滿足某些其他要求,例如其可能持有的資產、可能產生的收入和股東構成。通常,公司的政策是將公司的所有應納税所得額分配給股東。
公司有納税申報義務的州和地方税務管轄區通常承認公司作為房地產投資信託基金的地位,因此,公司通常不在這些司法管轄區繳納所得税。但是,公司可能需要繳納某些最低州和地方税務申報費,其TRS需繳納美國聯邦、州和地方税。該公司目前記錄的所得税支出為 $75千和美元100截至2023年9月30日的季度和九個月為千美元。該公司目前記錄的所得税支出為 $4千和 $28截至2022年9月30日的季度和九個月分別為千美元。
該公司的有效税率不同於美國聯邦、州和地方的合併公司法定税率,這主要是由於扣除了《守則》第857(a)條要求支付的股息分配。
公司截至2019年12月31日或之後的納税年度的美國聯邦、州和地方納税申報表仍有待審查。
14. 信用風險和利率風險
公司市場風險的主要組成部分是信用風險和利率風險。該公司面臨與投資機構MBS和非機構RMBS、住宅抵押貸款、擔保融資協議下的借款和證券化債務有關的利率風險。當公司承擔利率風險時,它會嘗試通過資產選擇、對衝以及將抵押貸款資產的收入與相關融資成本進行匹配來最大限度地降低利率風險。
公司試圖通過盡職調查、資產選擇和投資組合監控來最大限度地降低信用風險。公司已經建立了一個完整的貸款目標市場,包括合格抵押貸款、不合格抵押貸款和可償還的住宅抵押貸款。此外,公司力求通過遵守監管要求、地域多元化、自有財產和適度的貸款價值比率來最大限度地降低信用風險。這些因素被認為是信用風險的重要指標。
通過使用衍生工具和擔保融資協議,如果合同的交易對手錶現不如預期,則公司將面臨交易對手信用風險。如果交易對手未能在衍生工具上表現良好,則公司的交易對手信用風險等於其資產負債表上作為衍生資產報告的金額,前提是該金額超過從交易對手那裏獲得的抵押品,或者如果處於淨負債狀態,則過賬的抵押品在多大程度上超過對交易對手的負債。作為衍生資產/(負債)申報的金額是處於收益/(虧損)狀況的衍生合約,在主淨額結算安排的範圍內,扣除與收到/(質押)相同的交易對手和抵押品處於虧損/(收益)狀況的衍生品。如果交易對手未能履行擔保融資協議,則只要質押抵押品的公允價值超過對手的負債,公司就會蒙受損失。公司試圖通過評估和監控交易對手的信貸、執行主淨額結算安排和獲得抵押品以及與多個交易對手執行合同和協議以減少單一交易對手的風險來最大限度地降低交易對手的信用風險。
公司的擔保融資協議交易受基礎協議管轄,這些協議規定貸款人享有抵銷權,包括在違約或交易借款方破產的情況下。公司的衍生品交易受基礎協議管轄,這些協議規定了主淨額結算安排下的抵銷權,包括在違約或交易任何一方破產的情況下。公司在合併財務狀況報表中按淨額列報受此類安排約束的資產和負債。 下表列出了有關我們受此類安排約束的資產和負債的信息,這些信息可能會被截至2023年9月30日和2022年12月31日的合併財務狀況報表所抵消。
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 2023年9月30日 |
| (千美元) |
| 確認資產(負債)總額 | 合併財務狀況表中抵消的總金額 | 合併財務狀況表中抵消的淨金額 | 合併財務狀況表中未被金融資產(負債)抵消的總金額 | |
| 金融 樂器 | 已認捐的現金抵押品(已收到) (1) | 淨額 |
擔保融資協議 | $ | (2,603,911) | | $ | — | | $ | (2,603,911) | | $ | 3,670,685 | | $ | 23,490 | | $ | 1,090,264 | |
利率互換-總資產 | 13,468 | | (13,468) | | — | | — | | (3,096) | | (3,096) | |
| | | | | | |
| | | | | | |
| | | | | | |
互換-總資產 | 21,220 | | (21,220) | | — | | — | | (230) | | (230) | |
| | | | | | |
| | | | | | |
總計 | $ | (2,569,223) | | $ | (34,688) | | $ | (2,603,911) | | $ | 3,670,685 | | $ | 20,164 | | $ | 1,086,938 | |
(1) 包含在其他資產中
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 2022年12月31日 |
| (千美元) |
| 確認資產(負債)總額 | 合併財務狀況表中抵消的總金額 | 合併財務狀況表中抵消的淨金額 | 合併財務狀況表中未被金融資產(負債)抵消的總金額 | |
| 金融 樂器 | 已認捐的現金抵押品(已收到) (1) | 淨額 |
擔保融資協議 | $ | (3,434,765) | | $ | — | | $ | (3,434,765) | | $ | 4,699,722 | | $ | 33,415 | | $ | 1,298,373 | |
利率互換-總資產 | 3,716 | | — | | 3,716 | | — | | 13,179 | | 16,895 | |
利率互換-總負債 | (14,074) | | 14,074 | | — | | — | | 27,678 | | 27,678 | |
| | | | | | |
| | | | | | |
互換-總資產 | 15,077 | | (14,697) | | 380 | | — | | — | | 380 | |
| | | | | | |
| | | | | | |
總計 | $ | (3,430,046) | | $ | (623) | | $ | (3,430,669) | | $ | 4,699,722 | | $ | 74,271 | | $ | 1,343,326 | |
(1) 包含在其他資產中
15. 承付款和或有開支
公司可能會不時捲入在正常業務過程中出現的各種索賠和法律訴訟。對於公司進行的某些證券化交易,在某些情況下,如果違反某些陳述和保證,它有義務從VIE回購資產。
16. 後續事件
沒有。
第 2 項。 管理層對財務狀況和經營業績的討論和分析
以下關於我們財務狀況和經營業績的討論應與本10-Q表季度報告第1項中包含的合併財務報表和這些報表的附註一起閲讀。
在本表10-Q的季度報告中,除非另有特別説明或上下文另有説明,否則提及的 “我們”、“我們的” 或 “公司” 是指Chimera Investment Corporation及其子公司。以下內容定義了本10-Q表季度報告中的某些常用術語:機構指聯邦特許公司,例如房利美或房地美,或美國政府機構,例如Ginnie Mae;MBS指由住宅或商業抵押貸款池擔保的抵押貸款支持證券;RMBS指由住宅抵押貸款池擔保的抵押貸款支持證券;CMBS指抵押貸款支持證券按商業抵押貸款池劃分;機構RMBS和機構CMBS指的是MBS分別由住宅和商業抵押貸款池擔保,由機構發行或擔保;機構MBS是指由機構發行或擔保的MBS,包括機構RMBS和機構CMBS的統稱;非機構住房抵押貸款是指不受美國政府任何機構或任何機構擔保的住宅MBS;IO指純息證券。
關於前瞻性陳述的特別説明
我們在本報告中發表的前瞻性陳述,這些陳述受風險和不確定性影響。除其他外,這些前瞻性陳述包括有關我們業務未來可能或假設的業績、財務狀況、流動性、經營業績、計劃和目標的信息。當我們使用 “相信”、“期望”、“預期”、“估計”、“計劃”、“繼續”、“打算”、“應該”、“可能”、“會”、“將” 或類似的表達方式時,我們打算識別前瞻性陳述。除其他外,有關以下主題的陳述具有前瞻性:
•我們的業務和投資策略;
•我們準確預測普通股和優先股未來股息的支付情況以及此類股息金額的能力;
•我們準確確定資產公允市場價值的能力;
•房地產相關證券和其他證券投資機會的可用性,包括我們對當前和未來市場混亂可能產生的潛在機會的估值;
•我們的預期投資;
•我們投資價值的變化,包括導致與資產融資相關的追加保證金的負面變化;
•通貨膨脹、利率和抵押貸款預付款率的變化;
•預付抵押貸款支持證券(MBS)或其他資產支持證券(ABS)所依據的抵押貸款和其他貸款;
•我們投資的違約率、拖欠率、寬容率、延期付款率或回收率降低;
•我們投資的證券市場的總體波動性;
•我們維持現有融資安排的能力以及獲得未來融資安排的能力;
•我們影響住宅抵押貸款證券化策略的能力;
•我們的投資與用於為此類購買提供資金的借款之間的利率不匹配;
•利率上限對我們的可調利率投資的影響;
•我們的對衝策略在多大程度上可以或可能不會保護我們免受利率波動的影響;
•各種政府計劃的影響和變化;
•政府法規、税法和税率、會計指導及類似事項的影響和變化;
•我們行業的市場趨勢、利率、債務證券市場或整體經濟;
•與我們未來向股東進行分配的能力有關的估計;
•我們對競爭的理解;
•我們尋找和留住合格人員的能力;
•我們出於美國聯邦所得税目的維持房地產投資信託基金或房地產投資信託基金分類的能力;
•我們根據經修訂的1940年《投資公司法》或《1940年法》維持註冊豁免的能力;
•我們對重要性或重要性的期望;
•我們的披露控制和程序的有效性;以及
•《可調利率(LIBOR)法》的修改 (“法案”), 該法規定的其他條例或該法和相關條例解釋的變化.
前瞻性陳述基於我們對未來表現的信念、假設和預期,同時考慮了我們目前獲得的所有信息。您不應過分依賴這些前瞻性陳述。這些信念、假設和期望可能會由於許多可能的事件或因素而發生變化,但並非所有這些事件或因素都是我們所知道的。如果發生變化,我們的業務、財務狀況、流動性、經營業績和前景可能與我們的前瞻性陳述中表述的存在重大差異。任何前瞻性陳述僅代表其發表之日。新的風險和不確定性不時出現,我們無法預測這些事件或它們可能如何影響我們。除非法律要求,否則我們沒有義務也不打算更新或修改任何前瞻性陳述,無論是由於新信息、未來事件還是其他原因。
執行摘要
我們是一家上市房地產投資信託基金,主要從事直接投資或在多元化的抵押貸款資產組合中擁有實益權益的業務,包括住宅抵押貸款、非機構人民幣抵押貸款、機構住房抵押貸款、機構CMBS、商業目的和投資者貸款以及其他房地產相關資產。我們購買的MBS和其他房地產相關證券可能包括投資級、非投資級和非評級類別。我們利用槓桿來增加投資的潛在回報。我們的主要業務目標是通過產生可分配收入和通過與抵押貸款基本面相關的資產表現,提供有吸引力的風險調整後回報。我們有選擇地投資住宅抵押貸款資產,重點是信用分析、預計的預付款率、利率敏感度和預期回報。
目前,我們的投資活動主要集中在收購住宅抵押貸款上。此外,我們還收購併擁有非機構RMBS和機構抵押貸款支持證券(MBS)。截至2023年9月30日,根據我們的利息收益資產的公允價值,我們的投資組合中約有91%是住宅抵押貸款,8%的投資組合是非機構RMBS,我們的投資組合中有1%是機構MBS。截至2022年12月31日,根據我們的利息收益資產的公允價值,我們的投資組合中約有88%是住宅抵押貸款,9%的投資組合是非機構RMBS,我們的投資組合中有3%是機構MBS。
我們利用槓桿來尋求增加潛在回報併為收購我們的資產提供資金。我們希望使用各種融資來源為投資融資,包括證券化、倉庫設施和回購協議。我們可能會尋求通過利用利率套期保值(例如利率互換、上限、期權和期貨)來管理我們的債務和利率風險,以減少與我們的融資來源相關的利率波動的影響。
我們的投資策略旨在利用當前利率和信貸環境中的機會。隨着利率和信貸週期的變化,我們調整策略,將資產配置轉移到各個資產類別,以應對不斷變化的市場狀況。我們相信,我們的戰略將為我們提供在不斷變化的市場週期中支付股息的機會。我們預計將從長遠角度看待資產和負債。
業務更新
標準普爾500指數在2023年上半年上漲近17%之後,在第三季度公佈了3.3%的負回報率。對政府赤字支出和高通脹的擔憂加劇導致債券價格下跌,收益率進一步上升。許多固定收益投資者在本季度開始時樂觀地認為,美聯儲精心策劃了經濟軟着陸,緊縮貨幣政策的時代將很快結束。8月和9月,這一前景轉為負面,持續提高利率的前景佔了上風。總體而言,美國勞動力市場似乎非常強勁。通貨膨脹率在8月份略有上升,但自2022年第三季度以來一直呈下降趨勢;但是,整體通貨膨脹率仍然很高。美聯儲決策者的評論表明,可能在年底之前進一步加息,而點陣圖現在表明2024年的中位利率將更高。總體而言,在第三季度,固定收益市場既經歷了波動性增加,又經歷了更高的利率。政府和私營部門的融資成本增加到十多年來從未見過的水平。考慮到市場狀況,我們的投資活動僅限於購買3200萬美元的住宅過渡貸款,加權平均息票率為10.84%,以及400萬美元的非機構債券。
利率波動對收益率曲線沿線中長期到期日的影響更大。在本季度中,2年期國債增加了15個基點,10年期國債增加了73個基點。在7月的聯邦公開市場委員會會議上,美聯儲將隔夜利率提高了25個基點,9月份沒有進一步加息。2023年經歷的更高利率對房主和消費者的借貸成本產生了負面影響。根據房地美的數據,30年期抵押貸款利率在本季度末為7.5%,高於2021年的2.8%的低點。我們認為,美聯儲可能在第四季度再次提高短期利率,從長遠來看,市場情緒將繼續保持更高的利率。因此,加強資產負債表和管理負債仍然是管理層的首要任務。回購融資市場在第三季度繼續平穩運作,在本季度中,我們繼續發放現有的回購資金,同時承諾在市場條件改善之前酌情降低投資組合槓桿率。第三季度,我們的證券化債務和回購借款分別減少了4.44億美元和8300萬美元。我們仍然認為,證券化是我們負債的最佳融資技術,因為它可以為我們的住宅抵押貸款提供長期的非按市值計價融資。我們的回購融資成本在本季度增加了23個基點,略高於第二季度,證券化債務約佔我們總負債的74%。此外,在第三季度,我們開始將現有的高固定利率非按市值計值融資再融資為新的兩年有限按市值計價浮動利率,其利率上限大大低於現有貸款。此次再融資已於 2023 年 10 月完成。
市場狀況和我們的策略
展望第四季度,金融市場繼續受到一系列經濟和地緣政治因素的困擾。收益率曲線沿線的利率上升對通貨膨脹和經濟的影響可能與美聯儲的行動一樣大。儘管看來美聯儲的短期利率上調週期已接近尾聲,但同樣明顯的是,有可能持續提高利率。收益率的上升趨勢可能會繼續,10年期美國國債收益率有可能持續升至5%以上。房屋銷售有望創下自2008年金融危機以來最慢的一年。房價上漲、住房庫存緊張和高抵押貸款利率造成了住房負擔能力危機。除了數據驅動的波動性外,政府關閉的風險也越來越大,這可能會進一步加劇資本市場的波動。
公司債券市場的表現優於政府債券,投資級(IG)的利差收緊,高收益率(HY)的利差略有擴大。
受強勁的房地產市場基本面和強勁的技術指標的推動,證券化產品利差在本季度末漲跌互現,資本組合的頂部出現邊際擴大,而股市底部則大幅緊縮。儘管本季度非機構RMBS供應有所回升,但新發行量仍比去年同期減少約50%。在調味料和低攤銷HPI調整後的LTV的推動下,再良貸款期限較短,信用狀況良好。機構RMBS利差創歷史新高。隨着長期國債的拋售,波動性增加,利差擴大。由於美聯儲的持續決勝和銀行參與度的減少,技術指標也保持負數。未來的前景表明,利率和利差仍然存在不確定性,特別是考慮到最近的地緣政治動盪。
截至2023年9月30日,本季度末更高的利率使我們的每股普通股賬面價值下降至6.90美元,而截至2023年6月30日為7.29美元。
我們繼續管理投資組合,這符合我們對利率將在更長時間內更高的信念。在2023年的前九個月中,我們將總追索權融資風險減少了8.31億美元。我們繼續尋找機會,通過長期、有限或不按市值計值的融資機制從證券化中為留存票據融資。目前,我們有58%的追索權融資來自這些設施。為了進一步管理我們的利率風險,我們打算使用期貨、利率互換和互換等金融衍生品來對衝證券化執行、壓縮淨利率和保護我們的賬面價值。
現金管理對我們的業務至關重要。我們監控我們對保證金、回購融資到期日、流動性和新投資的持續需求。隨着時間的推移,我們預計將繼續收購和證券化抵押貸款,並進一步實施公司對證券化的看漲優化策略。有了可用資金,我們計劃評估任何新投資的優點,並將其與回購已發行普通股和優先股或在到期時減少較高成本負債的優點進行比較。這些再證券化的時機受到許多因素的影響,包括信貸表現、預付款速度和利率。
在我們駕馭當前的市場條件時,我們專注於保持較低的追索權槓桿率,並通過現金和未抵押證券的適當平衡來管理我們的流動性。我們的信貸組合在第三季度繼續表現良好。我們當前投資組合的信貸表現符合或優於我們在抵押貸款拖欠款、違約率和回收率方面的最初投資預期。我們定期監控投資組合,尋找機會改善我們的流動性、資本結構和投資回報。歷史上,我們通過再證券化取得了成功,並且擁有大量的資本可以在未來重新獲取。我們相信,當利率放緩和資本市場改善時,將有充足的機會提取額外的投資組合價值。
在第三季度,我們宣佈普通股每股派息0.18美元。2023年第三季度,我們的經濟回報率(以每股普通股賬面價值的淨變化加上普通股股息衡量)為(2.9%),截至2023年9月30日的九個月為0.0%。
業務運營
淨收益(虧損)摘要
下表顯示了截至2023年9月30日和2023年6月30日的季度,以及截至2023年9月30日和2022年9月30日的九個月按公認會計原則計算的淨收益(虧損)。
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
淨收益(虧損) |
(以千美元計,股票和每股數據除外) |
(未經審計) |
| 對於已結束的季度 | | 在結束的九個月裏 | | | |
| 2023年9月30日 | 2023年6月30日 | | QoQ 變化 | | 2023年9月30日 | 2022年9月30日 | 同比變化 | | | | | |
淨利息收入: | | | | | | | | | | | | | |
利息收入 (1) | $ | 195,591 | | $ | 196,859 | | | $ | (1,268) | | | $ | 581,700 | | $ | 585,835 | | $ | (4,135) | | | | | | |
利息支出 (2) | 132,193 | | 131,181 | | | 1,012 | | | 382,988 | | 226,403 | | 156,585 | | | | | | |
淨利息收入 | 63,398 | | 65,678 | | | (2,280) | | | 198,712 | | 359,432 | | (160,720) | | | | | | |
| | | | | | | | | | | | | |
信貸損失準備金增加(減少) | 3,217 | | 2,762 | | | 455 | | | 9,041 | | 3,203 | | 5,838 | | | | | | |
| | | | | | | | | | | | | |
| | | | | | | | | | | | | |
| | | | | | | | | | | | | |
| | | | | | | | | | | | | |
| | | | | | | | | | | | | |
| | | | | | | | | | | | | |
| | | | | | | | | | | | | |
| | | | | | | | | | | | | |
其他投資收益(虧損): | | | | | | | | | | | | | |
衍生品的未實現淨收益(虧損) | 17 | | 17,994 | | | (17,977) | | | 9,460 | | 8,689 | | 771 | | | | | | |
衍生品的已實現收益(虧損) | — | | (6,822) | | | 6,822 | | | (40,957) | | — | | (40,957) | | | | | | |
掉期定期利息成本,淨額 | 4,894 | | 4,159 | | | 735 | | | 11,871 | | (122) | | 11,993 | | | | | | |
衍生品淨收益(虧損) | 4,911 | | 15,331 | | | (10,420) | | | (19,626) | | 8,567 | | (28,193) | | | | | | |
按公允價值計算的金融工具未實現淨收益(虧損) | (43,988) | | 6,954 | | | (50,942) | | | 27,558 | | (848,925) | | 876,483 | | | | | | |
出售投資的已實現淨收益(虧損) | (460) | | (21,758) | | | 21,298 | | | (27,482) | | (37,031) | | 9,549 | | | | | | |
| | | | | | | | | | | | | |
償還債務的收益(虧損) | — | | 4,039 | | | (4,039) | | | 6,348 | | (2,897) | | 9,245 | | | | | | |
其他投資收益(虧損) | 2,381 | | (421) | | | 2,802 | | | 2,077 | | 517 | | 1,560 | | | | | | |
其他收益(虧損)總額 | (37,156) | | 4,145 | | | (41,301) | | | (11,125) | | (879,769) | | 868,644 | | | | | | |
| | | | | | | | | | | | | |
| | | | | | | | | | | | | |
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其他費用: | | | | | | | | | | | | | |
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| | | | | | | | | | | | | |
薪酬和福利 | 7,124 | | 7,677 | | | (553) | | | 25,292 | | 30,211 | | (4,919) | | | | | | |
一般和管理費用 | 5,427 | | 6,471 | | | (1,044) | | | 17,674 | | 16,493 | | 1,181 | | | | | | |
服務和資產管理費 | 8,139 | | 8,408 | | | (269) | | | 24,965 | | 27,122 | | (2,157) | | | | | | |
交易費用 | 90 | | 8,456 | | | (8,366) | | | 14,955 | | 12,872 | | 2,083 | | | | | | |
其他支出總額 | 20,780 | | 31,012 | | | (10,232) | | | 82,886 | | 86,698 | | (3,812) | | | | | | |
所得税前收入(虧損) | 2,245 | | 36,049 | | | (33,804) | | | 95,660 | | (610,238) | | 705,898 | | | | | | |
所得税 | 75 | | 25 | | | 50 | | | 100 | | 28 | | 72 | | | | | | |
淨收益(虧損) | $ | 2,170 | | $ | 36,024 | | | $ | (33,854) | | | $ | 95,560 | | $ | (610,266) | | $ | 705,826 | | | | | | |
| | | | | | | | | | | | | |
優先股股息 | 18,438 | | 18,438 | | | — | | | 55,313 | | 55,283 | | 30 | | | | | | |
| | | | | | | | | | | | | |
普通股股東可獲得的淨收益(虧損) | $ | (16,268) | | $ | 17,586 | | | $ | (33,854) | | | $ | 40,248 | | $ | (665,549) | | $ | 705,797 | | | | | | |
| | | | | | | | | | | | | |
普通股股東可獲得的每股淨收益(虧損): | | | | | | | | | | | | | |
基本 | $ | (0.07) | | $ | 0.08 | | | $ | (0.15) | | | $ | 0.17 | | $ | (2.84) | | $ | 3.01 | | | | | | |
稀釋 | $ | (0.07) | | $ | 0.08 | | | $ | (0.15) | | | $ | 0.17 | | $ | (2.84) | | $ | 3.01 | | | | | | |
| | | | | | | | | | | | | |
加權平均已發行普通股數量: | | | | | | | | | | | | | |
基本 | 226,734,643 | | 231,628,141 | | | (4,893,498) | | | 230,099,867 | | 234,671,912 | | (4,572,045) | | | | | | |
稀釋 | 226,734,643 | | 233,867,501 | | | (5,135,311) | | | 232,288,318 | | 234,671,912 | | (2,383,594) | | | | | | |
| | | | | | | | | | | | | |
| | | | | | | | | | | | | |
每股普通股申報的股息 | $ | 0.18 | | $ | 0.23 | | | $ | (0.05) | | | $ | 0.59 | | $ | 0.89 | | $ | (0.30) | | | | | | |
| | | | | | | | | | | | | |
(1) 包括截至2023年9月30日和2022年9月30日的季度合併VIE的利息收入分別為153,710美元和139,598美元,以及截至2023年9月30日和2022年9月30日的九個月中合併VIE的利息收入分別為443,286美元和410,873美元。詳情見合併財務報表附註。
(2) 包括截至2023年9月30日和2022年9月30日的季度合併VIE的利息支出分別為75,902美元和50,030美元,以及截至2023年9月30日和2022年9月30日的九個月中合併VIE的利息支出分別為208,678美元和142,714美元。見附帶的合併財務報表附註。
截至2023年9月30日和2023年6月30日的季度以及截至2023年9月30日和2022年9月30日的九個月的經營業績。
我們的主要收入來源是資產所得的利息收入,扣除為融資負債支付的利息支出。
截至2023年9月30日的季度與截至2023年6月30日的季度相比
截至2023年9月30日的季度,普通股股東可獲得的淨虧損為1,600萬美元,合每股基本普通股平均虧損0.07美元,而截至2023年6月30日的季度淨收益為1,800萬美元,合每股基本普通股平均虧損0.08美元。在截至2023年9月30日的季度中,我們的公允價值金融工具未實現虧損為4,400萬美元,其他支出為2,100萬美元,部分被6,300萬美元的淨利息收入所抵消。
2023年第三季度的持續市場波動和利率上升導致按公允價值計算的金融工具出現未實現淨虧損,而我們的其他支出下降,淨利息收入保持相對不變,與截至2023年6月30日的季度普通股股東的淨收入相比,普通股股東可獲得淨虧損。在截至2023年9月30日的季度中,與截至2023年6月30日的季度相比,我們的公允價值金融工具的未實現虧損增加了5100萬美元,衍生品淨收益減少了1000萬美元,但與截至2023年6月30日的季度相比,出售投資已實現虧損減少了2100萬美元,其他支出減少了1000萬美元,部分抵消了這一影響。
截至2023年9月30日的九個月與截至2022年9月30日的九個月相比
在截至2023年9月30日的九個月中,我們可供普通股股東使用的淨收入為4000萬美元,相當於平均每股基本普通股0.17美元,而在截至2022年9月30日的九個月中,淨虧損6.66億美元,即平均每股基本普通股虧損2.84美元。
在截至2023年9月30日的九個月中,我們的淨利息收入為1.99億美元,按公允價值計算的金融工具未實現收益為2,800萬美元,部分被運營費用和8,300萬美元和5,500萬美元的優先股分紅所抵消。在截至2022年9月30日的九個月中,按公允價值計算,我們的金融工具有8.49億美元的未實現虧損,部分被3.59億美元的淨利息收入所抵消。2022年的市場波動幅度很大,導致我們的投資組合的市值損失為8.49億美元。2023年的市場波動仍然很大,但迄今為止一直穩定得多,市場價格相對保持不變。
利息收入
截至2023年9月30日的季度與截至2023年6月30日的季度相比
截至2023年9月30日的季度,利息收入小幅下降了100萬美元,至1.96億美元,而截至2023年6月30日的季度為1.97億美元。截至2023年9月30日的季度,我們的平均利息收益資產收益率增加了20個基點,至5.8%,而我們的平均利息收益資產下降了4.54億美元,至133億美元,而截至2023年6月30日的季度,平均利息收益資產收益率為5.6%,平均利息收入為137億美元,推動了利息收入略有下降。
截至2023年9月30日的九個月與截至2022年9月30日的九個月相比
截至2023年9月30日的九個月,利息收入減少了400萬美元,至5.82億美元,下降了1%,而截至2022年9月30日的九個月為5.86億美元。在截至2023年9月30日的九個月中,我們的利息收入減少的主要原因是與截至2022年9月30日的九個月相比,我們的平均利息收入資產下降以及我們的機構CMBS投資的預還款罰款降低。我們將平均利息收入資產餘額減少了1.8億美元,至135億美元,而2022年同期為137億美元。我們的機構CMBS利息收入減少了2,700萬美元,這主要是由於預付款罰款減少和資產餘額減少,而與2022年同期相比,在截至2023年9月30日的九個月中,由於資產餘額減少和收益率降低,非機構RMBS投資組合利息收入減少了3000萬美元。與2022年同期相比,在截至2023年9月30日的九個月中,由於資產餘額增加和收益率增加,我們的投資貸款利息收入增加了4,600萬美元,部分抵消了這些減少。
利息支出
截至2023年9月30日的季度與截至2023年6月30日的季度相比
截至2023年9月30日的季度,利息支出小幅增加了100萬美元,增幅1%,至1.32億美元,而截至2023年6月30日的季度為1.31億美元。截至2023年9月30日的季度,證券化債務的利息支出增加了300萬美元,這是由於與截至2023年6月30日的季度相比,平均債務餘額增加以及借款利率的提高。由於擔保融資餘額減少,由非機構抵押的擔保融資協議的利息支出減少以及200萬美元的貸款,部分抵消了這一增長。
截至2023年9月30日的九個月與截至2022年9月30日的九個月相比
截至2023年9月30日的九個月,利息支出增加了1.57億美元,達到3.83億美元,增長了69%,而截至2022年9月30日的九個月為2.26億美元。在截至2023年9月30日的九個月中,與2022年同期相比,我們的利息支出有所增加,這主要是由於聯邦基金利率的上升,我們的擔保融資協議和證券化債務的借款利率上升。在截至2023年9月30日的九個月中,我們的證券化債務的利息支出增加了6400萬美元,因為我們的證券化平均借款利率與截至2022年9月30日的九個月相比增加了90個基點。在截至2023年9月30日的九個月中,由於聯邦基金利率的提高,我們以投資貸款、非機構RMBS和機構MBS作為抵押的擔保融資協議的利息支出分別增加了4,500萬美元、3200萬美元和300萬美元。
經濟淨利息收入
我們的經濟淨利息收入是一項非公認會計準則財務指標,等於經利率互換淨定期利息成本調整後的GAAP淨利息收入,不包括現金賺取的利息。為了計算本節中與資金成本衡量標準相關的經濟淨利息收入和比率,利息支出包括利率互換的淨支付額,該淨支付額作為合併運營報表中衍生品淨收益(虧損)的一部分列報。利率互換用於在利率上升的環境中管理擔保融資協議所支付利息的增加。將利率互換的合同利息支付淨額與計息負債的利息相提並論,反映了我們的合同利息支付總額。我們認為此演示文稿對投資者很有用,因為它通過顯示我們投資組合的利息支出和淨利息收入的所有組成部分來描述我們投資策略的經濟價值。但是,不應孤立地看待經濟淨利息收入,也不能替代根據公認會計原則計算的淨利息收入。如有説明,經現金所得利息調整後,利息支出被稱為經濟利息支出。如有説明,反映利率互換的定期淨利息成本和現金賺取的任何利息的淨利息收入被稱為經濟淨利息收入。
下表對報告期內的經濟淨利息收入與GAAP淨利息收入以及經濟利息支出與GAAP利息支出進行了核對。 | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| GAAP 利息 收入 | | GAAP 利息 費用 | 利率互換的定期利息成本 | | 經濟利益 費用 | | GAAP 淨利息 收入 | 利率互換的定期利息成本 | 其他 (1) | 經濟 網 利息 收入 |
| | | | | | | | | | | |
| | | | | | | | | | | |
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| | | | | | | | | | | |
截至2023年9月30日的季度 | $ | 195,591 | | | $ | 132,193 | | $ | (4,894) | | | $ | 127,299 | | | $ | 63,398 | | $ | 4,894 | | $ | (2,301) | | $ | 65,991 | |
截至2023年6月30日的季度 | $ | 196,859 | | | $ | 131,181 | | $ | (4,159) | | | $ | 127,022 | | | $ | 65,678 | | $ | 4,159 | | $ | (2,884) | | $ | 66,953 | |
截至2023年3月31日的季度 | $ | 189,250 | | | $ | 119,615 | | $ | (2,819) | | | $ | 116,796 | | | $ | 69,635 | | $ | 2,819 | | $ | (3,035) | | $ | 69,419 | |
截至2022年12月31日的季度 | $ | 187,286 | | | $ | 106,891 | | $ | 1,629 | | | $ | 108,520 | | | $ | 80,395 | | $ | (1,629) | | $ | (1,867) | | $ | 76,899 | |
截至2022年9月30日的季度 | $ | 188,303 | | | $ | 83,464 | | $ | 122 | | | $ | 83,586 | | | $ | 104,839 | | $ | (122) | | $ | (540) | | $ | 104,177 | |
(1) 主要是現金和現金等價物的利息收入。
淨利率差
下表顯示了我們持有的平均收益資產、資產利息、平均利息收益資產收益率、平均債務餘額、經濟利息支出、經濟平均資金成本、經濟淨利息收入和淨利率差。
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 截至本季度 |
| 2023年9月30日 | | 2023年6月30日 | | |
| (千美元) | | (千美元) | | |
| 平均值 平衡 | 利息 | 平均值 收益率/成本 | | 平均值 平衡 | 利息 | 平均值 收益率/成本 | | | | |
資產: | | | | | | | | | | | |
賺取利息的資產 (1): | | | | | | | | | | | |
機構人民幣抵押貸款 | $ | 18,990 | | $ | 234 | | 4.9 | % | | $ | 18,798 | | $ | 305 | | 6.5 | % | | | | |
機構 CMBS | 124,094 | | 1,701 | | 5.5 | % | | 165,270 | | 1,728 | | 4.2 | % | | | | |
非機構RMBS | 961,257 | | 28,826 | | 12.0 | % | | 976,994 | | 29,543 | | 12.1 | % | | | | |
為投資而持有的貸款 | 12,188,221 | | 162,530 | | 5.3 | % | | 12,585,384 | | 162,399 | | 5.2 | % | | | | |
總計 | $ | 13,292,562 | | $ | 193,290 | | 5.8 | % | | $ | 13,746,444 | | $ | 193,975 | | 5.6 | % | | | | |
| | | | | | | | | | | |
負債和股東權益: | | | | | | | | | | | |
計息負債 (2): | | | | | | | | | | | |
| | | | | | | | | | | |
擔保融資協議由以下機構擔保: | | | | | | | | | | | |
機構人民幣抵押貸款 | $ | — | | $ | — | | — | % | | $ | 1,994 | | $ | 27 | | 5.4 | % | | | | |
機構 CMBS | 90,205 | | 1,200 | | 5.3 | % | | 133,306 | | 1,651 | | 5.0 | % | | | | |
非機構RMBS | 742,579 | | 17,769 | | 9.6 | % | | 772,486 | | 17,438 | | 9.0 | % | | | | |
為投資而持有的貸款 | 1,832,445 | | 29,896 | | 6.5 | % | | 2,024,638 | | 32,652 | | 6.5 | % | | | | |
證券化債務 | 8,663,773 | | 78,434 | | 3.6 | % | | 8,584,803 | | 75,254 | | 3.5 | % | | | | |
總計 | $ | 11,329,002 | | $ | 127,299 | | 4.5 | % | | $ | 11,517,226 | | $ | 127,022 | | 4.4 | % | | | | |
| | | | | | | | | | | |
經濟淨利息收入/淨利率利差 | | $ | 65,991 | | 1.3 | % | | | $ | 66,953 | | 1.2 | % | | | | |
| | | | | | | | | | | |
淨利息收入資產/淨利率 | $ | 1,963,560 | | | 2.0 | % | | $ | 2,229,219 | | | 1.9 | % | | | | |
| | | | | | | | | | | |
賺取利息的資產與計息負債的比率 | 1.17 | | | | | 1.19 | | | | | | | |
| | | | | | | | | | | |
(1) 按攤餘成本計算的賺取利息的資產 | | | | | | | | | | | |
(2) 利息包括掉期定期的淨利息成本 | | | | | | | | | | |
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 在結束的九個月裏 |
| 2023年9月30日 | | 2022年9月30日 |
| (千美元) | | (千美元) |
| 平均值 平衡 | 利息 | 平均值 收益率/成本 | | 平均值 平衡 | 利息 | 平均值 收益率/成本 |
資產: | | | | | | | |
賺取利息的資產 (1): | | | | | | | |
機構人民幣抵押貸款 | $ | 18,828 | | $ | 861 | | 6.1 | % | | $ | 115,393 | | $ | 839 | | 1.0 | % |
機構 CMBS | 199,879 | | 6,386 | | 4.3 | % | | 496,384 | | 33,593 | | 9.0 | % |
非機構RMBS | 976,616 | | 88,467 | | 12.1 | % | | 1,168,586 | | 118,603 | | 13.5 | % |
為投資而持有的貸款 | 12,326,662 | | 477,768 | | 5.2 | % | | 11,921,301 | | 432,162 | | 4.8 | % |
總計 | $ | 13,521,986 | | $ | 573,481 | | 5.7 | % | | $ | 13,701,664 | | $ | 585,197 | | 5.7 | % |
| | | | | | | |
負債和股東權益: | | | | | | | |
計息負債 (2): | | | | | | | |
| | | | | | | |
擔保融資協議由以下機構擔保: | | | | | | | |
機構人民幣抵押貸款 | $ | 2,017 | | $ | 118 | | 7.8 | % | | $ | 14,024 | | $ | 111 | | 1.1 | % |
機構 CMBS | 159,306 | | 5,807 | | 4.9 | % | | 382,806 | | 3,048 | | 1.1 | % |
非機構RMBS | 756,784 | | 51,270 | | 9.0 | % | | 835,233 | | 19,037 | | 3.0 | % |
為投資而持有的貸款 | 2,013,238 | | 97,329 | | 6.4 | % | | 1,971,247 | | 52,098 | | 3.5 | % |
證券化債務 | 8,412,347 | | 216,594 | | 3.4 | % | | 8,077,615 | | 152,231 | | 2.5 | % |
總計 | $ | 11,343,691 | | $ | 371,117 | | 4.4 | % | | $ | 11,280,925 | | $ | 226,525 | | 2.7 | % |
| | | | | | | |
經濟淨利息收入/淨利率利差 | | $ | 202,363 | | 1.3 | % | | | $ | 358,672 | | 3.0 | % |
| | | | | | | |
淨利息收入資產/淨利率 | $ | 2,178,295 | | | 2.0 | % | | $ | 2,420,739 | | | 3.5 | % |
| | | | | | | |
賺取利息的資產與計息負債的比率 | 1.19 | | | | | 1.21 | | | |
| | | | | | | |
(1) 按攤餘成本計算的賺取利息的資產 | | | | | | | |
(2) 利息包括掉期定期的淨利息成本 | | | | | | | |
經濟淨利息收入和平均收益資產
截至2023年9月30日的季度與截至2023年6月30日的季度相比
截至2023年9月30日的季度,我們的經濟淨利息收入(非公認會計準則指標,詳情見前面的 “經濟淨利息收入” 討論)從截至2023年6月30日的季度的6,700萬美元小幅下降了100萬美元,至6,600萬美元。與截至2023年6月30日的季度相比,截至2023年9月30日的季度,我們的淨利差增加了10個基點,相當於平均利息資產收益率減去基金的經濟平均成本。截至2023年9月30日的季度,淨利率等於經濟淨利息收入佔我們利息資產淨平均餘額減去計息負債的百分比,與截至2023年6月30日的季度相比,增加了10個基點。截至2023年9月30日的季度,我們的平均淨利息收入資產減少了2.66億美元,至20億美元,而截至2023年6月30日的季度為22億美元。與截至2023年6月30日的季度相比,截至2023年9月30日的季度淨利差有所增加,這主要是由於我們的利息收益資產收益率的提高。
截至2023年9月30日的九個月與截至2022年9月30日的九個月相比
截至2023年9月30日的九個月,我們的經濟淨利息收入(非公認會計準則指標,詳情見前面的 “經濟淨利息收入” 討論)從截至2022年9月30日的九個月的3.59億美元減少了1.57億美元,至2.02億美元。在截至2023年9月30日的九個月中,我們的淨利差與2022年同期相比下降了170個基點,相當於平均利息資產收益率減去資金的經濟平均成本。截至2023年9月30日的九個月中,淨利率等於經濟淨利息收入佔我們利息資產淨平均餘額減去計息負債的百分比,與2022年同期相比下降了150個基點。截至2023年9月30日的九個月,我們的平均淨利息收入資產減少了2.42億美元,至22億美元,而2022年同期為24億美元。與之相比,在截至2023年9月30日的九個月中,我們的淨利差有所下降
截至2022年9月30日的九個月主要是由於聯邦基金利率上升,以貸款和擔保融資協議為抵押的證券化債務的利息支出增加。
經濟利息支出和資金成本
我們能夠使用擔保融資協議為資產融資的借款利率通常與SOFR和融資期限相關。我們大多數證券化債務的借款利率是固定的,與融資期限相關。下表顯示了我們的平均借入資金、經濟利息支出、平均資金成本(包括定期掉期利息成本)、平均一個月的SOFR、平均三個月的SOFR和相對於平均三個月SOFR的平均一個月SOFR。
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| 平均債務餘額 | 經濟利息支出 | 平均資金成本 | 平均一個月 SOFR | 平均三個月的 SOFR | 平均一個月 SOFR 與平均三個月 SOFR 的對比 | | |
| (比率已按年計算,以千美元計) |
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截至2023年9月30日的季度 | $ | 11,329,002 | | $ | 127,299 | | 4.49 | % | 5.30 | % | 5.37 | % | (0.07) | % | | |
截至2023年6月30日的季度 | $ | 11,517,226 | | $ | 127,022 | | 4.41 | % | 5.04 | % | 5.13 | % | (0.09) | % | | |
截至2023年3月31日的季度 | $ | 11,258,996 | | $ | 116,796 | | 4.15 | % | 4.62 | % | 4.79 | % | (0.35) | % | | |
截至2022年12月31日的季度 | $ | 11,180,313 | | $ | 108,520 | | 3.88 | % | 3.89 | % | 4.24 | % | (0.39) | % | | |
截至2022年9月30日的季度 | $ | 11,233,052 | | $ | 83,586 | | 2.98 | % | 2.45 | % | 2.84 | % | (0.39) | % | | |
與截至2023年6月30日的季度相比,截至2023年9月30日的季度平均計息負債減少了1.88億美元。與截至2023年6月30日的季度相比,截至2023年9月30日的季度經濟利息支出相對保持不變,為1.27億美元。
與截至2022年9月30日的九個月相比,截至2023年9月30日的九個月中,平均計息負債增加了6,300萬美元。在截至2023年9月30日的九個月中,經濟利息支出與截至2022年9月30日的九個月相比增加了1.45億美元,這是由於聯邦基金利率上升推動我們的擔保融資協議和證券化債務借款利率的提高。
儘管我們可以使用利率套期保值來降低與利率變動相關的風險,但套期保值可能無法完全抵消利息支出變動。
信貸損失準備金
在截至2023年9月30日和2023年6月30日的季度中,我們的信貸損失準備金分別為300萬美元和300萬美元,並且相對保持不變。在截至2023年9月30日的九個月中,我們的信貸損失準備金增加了900萬美元,而截至2022年9月30日的九個月中,信貸損失準備金增加了300萬美元。截至2023年9月30日的九個月中,信貸損失準備金的增加主要是由於預期虧損和拖欠款的增加。此外,某些非機構RMBS頭寸現在的未實現虧損更高,導致信貸損失備抵得到確認,而信貸損失備抵以前受到這些投資未實現收益的限制。
衍生品的淨收益(虧損)
我們使用衍生品來經濟地對衝利率變化對投資組合,特別是我們的擔保融資協議的影響。未實現的收益和虧損包括我們衍生品投資組合的市值同期變化。市場價值的變化通常是利率變化的結果。我們最終可能會也可能不會實現這些未實現的衍生品收益和虧損,具體取決於交易活動、利率的變化和標的證券的價值。我們的衍生品的淨收益和虧損包括未實現和已實現的損益。已實現的收益和虧損包括在此期間通過利率互換支付和收到的淨現金,以及我們的掉期、互換和國債期貨的銷售、終止和結算。
下表彙總了截至2023年9月30日和2023年6月30日的季度,以及分別截至2023年9月30日和2022年9月30日的九個月的衍生工具淨收益(虧損)。
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| | 截至本季度 |
| | | 2023年9月30日 | 2023年6月30日 | |
| | | (千美元) |
利率互換的定期利息收入(支出),淨額 | | | $ | 4,894 | | $ | 4,159 | | |
衍生工具的已實現收益(虧損),淨額: | | | | | |
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互換-終止 | | | — | | — | | |
美國國債期貨 | | | — | | (6,822) | | |
交換 | | | — | | — | | |
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衍生工具的已實現收益(虧損)總額,淨額 | | | — | | (6,822) | | |
衍生工具的未實現收益(虧損),淨額: | | | | | |
利率互換 | | | (4,422) | | 3,023 | | |
| | | | | |
美國國債期貨 | | | — | | 6,851 | | |
交換 | | | 4,439 | | 8,120 | | |
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衍生工具的未實現收益(虧損)總額,淨額: | | | 17 | | 17,994 | | |
衍生工具的總收益(虧損),淨額 | | | $ | 4,911 | | $ | 15,331 | | |
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| | 在結束的九個月裏 |
| | | 2023年9月30日 | 2022年9月30日 |
| | | (千美元) |
利率互換的定期利息收入(支出),淨額 | | | 11,871 | | (122) | |
衍生工具的已實現收益(虧損),淨額: | | | | |
| | | | |
互換-終止 | | | (45,226) | | — | |
美國國債期貨 | | | (6,344) | | — | |
交換 | | | 10,613 | | — | |
| | | | |
衍生工具的已實現收益(虧損)總額,淨額 | | | (40,957) | | — | |
衍生工具的未實現收益(虧損),淨額: | | | | |
利率互換 | | | $ | 6,510 | | 3,718 | |
| | | | |
美國國債期貨 | | | — | | — | |
交換 | | | 2,950 | | 4,971 | |
| | | | |
衍生工具的未實現收益(虧損)總額,淨額: | | | 9,460 | | 8,689 | |
衍生工具的總收益(虧損),淨額 | | | $ | (19,626) | | $ | 8,567 | |
在截至2023年9月30日和2023年6月30日的季度中,我們確認的衍生品總淨收益分別為500萬美元和1,500萬美元。在截至2023年9月30日和2022年9月30日的九個月中,我們分別確認了2,000萬美元的衍生品淨虧損和900萬美元的衍生品淨收益。
未實現的收益和虧損包括我們衍生品投資組合的市值同期變化。市場價值的變化通常是利率變化的結果。我們最終可能會也可能不會實現這些未實現的衍生品收益和虧損,具體取決於交易活動、利率的變化和標的證券的價值。
截至2023年9月30日,我們的利率互換的加權平均工資率為3.26%,加權平均收益率為5.31%。截至2023年9月30日,我們的利率互換的加權平均到期日不到一年。截至2022年12月31日,我們的利率互換的加權平均工資率為4.07%,加權平均收益率為4.30%。截至2022年12月31日,我們的利率互換的加權平均到期日為4年。
在截至2023年9月30日的季度中,我們沒有簽訂或終止任何衍生品合約。在截至2023年9月30日的九個月中,我們支付了4,500萬美元終止了名義價值為25億美元的利率互換。終止的掉期的原始到期日從2025年到2028年不等。
在截至2023年9月30日的九個月中,我們簽訂了三份為期一年的遠期初始掉期的互換合約,總額為15億美元,加權平均行使率為3.56%。標的掉期條款將允許我們支付3.56%的固定利率,並獲得浮動隔夜SOFR利率。此外,在截至2023年9月30日的九個月中,我們終止了現有的10億美元名義互換合約,為期一年。我們也輸入了
在截至2023年9月30日的九個月中,簽訂並終止了三份名義價值23億美元的新互換合約。這些互換終止使我們的已實現淨收益為1100萬美元。
在截至2023年9月30日的九個月中,我們分別簽訂了6,000份5年期和1,875份2年期美國國債期貨空頭合約,名義價值分別為6億美元和3.75億美元,隨後我們涵蓋了這些合約,截至2023年9月30日沒有未平倉的美國國債期貨合約。在彌補這些空頭的美國國債期貨合約時,我們的已實現淨虧損為600萬美元。我們還訂立了400份2年期和5年期美國國債期貨的看漲期權,隨後在截至2023年9月30日的九個月中進行了認購,已實現虧損為18.7萬美元。
在截至2022年9月30日的九個月中,我們購買了一份為期一年的遠期起始互換期的互換合約,名義金額為10億美元,行使率為3.26%。在截至2022年9月30日的季度和九個月中,我們進行了兩次固定收益、浮動、基於SOFR的利率互換,名義金額為8.85億美元。截至2022年9月30日,我們的利率互換的加權平均工資率為3.94%,加權平均收益率為2.98%。互換的剩餘到期日範圍為兩年至五年,加權平均到期日為三年。
我們衍生品頭寸的變化主要是我們的擔保融資結構變化和利率變化的結果。
按公允價值計算的金融工具的未實現淨收益(虧損)
我們記錄的本季度金融工具未實現淨虧損為4,400萬美元,公允價值為4,400萬美元 截至2023年9月30日,相比之下,該季度按公允價值計算的金融工具未實現淨收益為700萬美元 已於 2023 年 6 月 30 日結束。未實現的虧損是由於市場收益率提高導致市場價格下降。2023年第三季度市場收益率的總體增長是由於與2022年同期相比,市場長期適應更高的利率,導致2023年第三季度價格降低,未實現虧損增加。
我們在九個月中以公允價值記錄的金融工具未實現淨收益為2,800萬美元 截至2023年9月30日,相比之下,九個月內按公允價值計算的金融工具未實現淨虧損為8.49億美元 已於 2022 年 9 月 30 日結束。在截至2023年9月30日的九個月中,與截至2022年9月30日的九個月相比,市值變化並不大。2022年的加息和整體市場收益率的提高導致截至2022年9月30日的九個月中未實現虧損大幅增加。
出售資產的收益和虧損
我們不預測投資的銷售,因為我們通常預計會投資以獲得長期收益。但是,我們可能會不時地出售資產,以創造必要的流動性,以尋求新機會,實現目標槓桿率,並在價格表明出售對我們最有利,或者是維持投資者目標風險調整後收益率的最謹慎的行動方針時,以獲得收益。
在截至2023年9月30日和2023年6月30日的季度中,作為投資組合優化工作的一部分,我們出售了部分機構CMBS投資,分別實現了46萬美元和2200萬美元的虧損。在截至2023年9月30日的九個月中,由於我們出售了部分機構CMBS投資,我們錄得2700萬美元的已實現虧損。在截至2022年9月30日的九個月中,我們出售了部分機構IO投資,實現了3,700萬美元的虧損。
證券化債務的清償
當我們收購未償還的證券化債務時,我們會清償未償債務,並根據債務的賬面價值與收購債務的成本之間的差額確認收益或虧損,該差額在合併運營報表中反映為債務清償後的損益。
由非機構RMBS抵押的證券化債務
在截至2023年9月30日和2023年6月30日的季度以及截至2023年9月30日和2022年9月30日的九個月中,我們沒有收購任何由非機構RMBS抵押的證券化債務。
通過持有的投資貸款進行抵押的證券化債務
在截至2023年9月30日的季度中,我們沒有收購任何以投資貸款為抵押的證券化債務。在截至2023年6月30日的季度中,我們以2.08億美元的價格收購了由持有的投資貸款抵押的證券化債務,攤銷成本餘額為2.12億美元。該交易為清償債務帶來了400萬美元的淨收益。
在截至2023年9月30日的九個月中,我們以5.45億美元的價格收購了由持有的投資貸款抵押的證券化債務,攤銷成本餘額為5.51億美元。這些交易為清償債務帶來了600萬美元的淨收益。在截至2022年9月30日的九個月中,我們沒有收購任何以投資貸款作為抵押的證券化債務。
薪酬、一般和管理費用以及交易費用
下表顯示了我們在所述期間的總薪酬和福利支出、一般和管理費用或併購費用以及交易費用與平均總資產和平均權益的比較。
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| 薪酬、併購和交易費用總額 | 薪酬、併購和交易費用總額/平均資產 | 薪酬、併購和交易費用總額/平均權益 |
| (比率已按年計算,以千美元計) |
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截至2023年9月30日的季度 | $ | 12,641 | | 0.38 | % | 1.99 | % |
截至2023年6月30日的季度 | $ | 22,604 | | 0.65 | % | 3.46 | % |
截至2023年3月31日的季度 | $ | 22,678 | | 0.66 | % | 3.41 | % |
截至2022年12月31日的季度 | $ | 28,599 | | 0.85 | % | 4.30 | % |
截至2022年9月30日的季度 | $ | 17,177 | | 0.50 | % | 2.44 | % |
截至2023年9月30日和2023年6月30日的季度,薪酬和福利成本分別約為700萬美元和800萬美元。在截至2023年9月30日和2022年9月30日的九個月中,薪酬和福利成本分別約為2500萬美元和3000萬美元。薪酬和福利成本的下降主要是由基於績效的薪酬成本降低所推動的。
截至2023年9月30日和2023年6月30日的季度,一般和管理費用分別約為500萬美元和600萬美元。在截至2023年9月30日和2022年9月30日的九個月中,一般和管理費用分別約為1,800萬美元和1,600萬美元,增加了200萬美元。併購費用主要包括法律、市場數據和研究、審計、諮詢、信息技術和獨立投資諮詢費用。
在截至2023年9月30日和2023年6月30日的季度中,我們承擔的證券化交易費用分別為9萬美元和800萬美元。與截至2023年6月30日的季度相比,截至2023年9月30日的季度交易費用有所減少,這是由於看漲和證券化活動減少所致。在截至2023年9月30日和2022年9月30日的九個月中,交易費用分別約為1500萬美元和1,300萬美元。
服務和資產經理費
截至2023年9月30日和2023年6月30日的季度,服務費和資產經理支出相對保持不變,分別為800萬美元和800萬美元。截至2023年9月30日和2022年9月30日的九個月中,服務費和資產管理費用分別為2500萬美元和2,700萬美元。這些服務費主要與合併證券化工具中持有的全部貸款的服務成本有關,由VIE賺取的利息收入支付。服務費通常介於合併後的VIE未付本金餘額的2至50個基點之間。
可供分配的收益
可供分配的收益是非公認會計準則衡量標準,其定義為GAAP淨收益,其中不包括以公允價值計值的金融工具的未實現收益變動、投資銷售的已實現損益、債務清償的收益或虧損、信貸損失準備金的變化、股權投資的其他損益以及發生的交易費用。交易費用主要包括僅在執行我們的證券化和某些結構性擔保融資協議時產生的成本,包括承保費、律師費、盡職費、銀行費用和其他類似交易相關費用等成本。這些費用都是在交易執行之前或執行時產生的,不會再次發生。經常性費用,例如服務費、託管費、受託人費和其他類似的持續費用,不排除在可供分配的收益中。我們認為,排除這些成本對投資者很有用,因為這通常與我們的同行羣體在非公認會計準則指標陳述中對這些成本的處理是一致的,可以緩解與證券化時機相關的週期間可比性問題,
結構性融資交易,並且符合我們在做出公允價值選擇之前延期發行債務成本的會計核算。此外,我們認為,投資者必須審查這一指標,該指標與管理層內部評估公司業績的方式一致。向符合退休條件的員工發放獎勵所產生的股票薪酬支出在歸屬期(通常為36個月)內反映為支出,而不是作為即時支出列報。
可供分配的收益是經濟淨利息收入,如前所述,減去薪酬和福利支出(根據符合退休條件的員工的獎勵進行調整)、一般和管理費用、服務和資產管理費、所得税優惠或在此期間產生的支出以及優先股息費用。
我們將可供分配的收益視為衡量我們投資組合創造收入以分配給普通股股東的能力的一種指標。可供分配的收益是我們的董事會用來確定普通股股息金額(如果有)的指標之一,但不是唯一的指標。我們的董事會在確定普通股股息金額(如果有)時可能考慮的其他指標包括(除其他外)房地產投資信託基金的應納税所得額、股息收益率、賬面價值、投資組合產生的現金、再投資機會和其他現金需求。此外,可供分配的收益與房地產投資信託基金的應納税所得額不同,確定我們是否滿足將房地產投資信託基金年度應納税所得額的至少90%(須進行某些調整)分配給股東以維持房地產投資信託基金資格的要求並不是基於可供分配的收益。因此,可供分配的收益不應被視為我們房地產投資信託基金應納税所得額的指標,也不應視為我們支付股息能力的保證,也不應被視為我們可能支付的股息金額的代表。我們認為,如上所述,可供分配的收益有助於我們和投資者評估一段時間內的財務業績,而不會受到某些交易的影響。因此,不應孤立地看待可供分配的收益,也不能替代根據公認會計原則計算的淨收入或每股基本股淨收益。此外,我們計算可供分配的收益的方法可能與其他房地產投資信託基金計算相同或相似的補充績效指標所採用的方法不同,因此,我們的可供分配收益可能無法與其他房地產投資信託基金報告的可供分配的收益相提並論。
下表提供了公認會計準則衡量所列期間普通股股東可獲得的淨收入和攤薄後每股淨收益,以及將細列項目與可供分配的收益和攤薄後的相關平均普通股金額進行對賬的詳細信息。可供分配的收益按調整後的攤薄股基準列報。
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| 對於已結束的季度 |
| 2023年9月30日 | 2023年6月30日 | 2023年3月31日 | 2022年12月31日 | 2022年9月30日 |
| (千美元,每股數據除外) |
GAAP 普通股股東可獲得的淨收益(虧損) | $ | (16,268) | | $ | 17,586 | | $ | 38,928 | | $ | 78,716 | | $ | (204,583) | |
調整: | | | | | |
按公允價值計算的金融工具未實現(收益)淨虧損 | 43,988 | | (6,954) | | (64,592) | | (112,026) | | 239,513 | |
出售投資的已實現(收益)淨虧損 | 460 | | 21,758 | | 5,264 | | 39,443 | | 37,031 | |
清償債務的(收益)損失 | — | | (4,039) | | (2,309) | | — | | — | |
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信貸損失準備金增加(減少) | 3,217 | | 2,762 | | 3,062 | | 3,834 | | (1,534) | |
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衍生品的未實現(收益)淨虧損 | (17) | | (17,994) | | 8,551 | | 10,171 | | (10,307) | |
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衍生品的已實現收益(虧損) | — | | 6,822 | | 34,134 | | 561 | | — | |
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交易費用 | 90 | | 8,456 | | 6,409 | | 3,274 | | 2,341 | |
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符合退休條件的獎勵的股票補償費用 | (392) | | (388) | | 2,141 | | (309) | | (310) | |
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其他投資(收益)損失 | (2,381) | | 421 | | (117) | | 2,383 | | 462 | |
可供分配的收益 | $ | 28,697 | | $ | 28,430 | | $ | 31,471 | | $ | 26,047 | | $ | 62,613 | |
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GAAP 攤薄後每股普通股淨收益(虧損) | $ | (0.07) | | $ | 0.08 | | $ | 0.17 | | $ | 0.34 | | $ | (0.88) | |
調整後攤薄後每股普通股可供分配的收益 | $ | 0.13 | | $ | 0.12 | | $ | 0.13 | | $ | 0.11 | | $ | 0.27 | |
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下表彙總了下文所述期間從公認會計原則下的加權平均攤薄股票與用於分配收益的加權平均調整後攤薄股票的對賬情況。
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| 對於已結束的季度 |
| 2023年9月30日 | 2023年6月30日 | 2023年3月31日 | 2022年12月31日 | 2022年9月30日 | | |
加權平均攤薄後股票——GAAP | 226,734,643 | | 233,867,501 | | 235,201,614 | | 234,240,836 | | 231,750,422 | | | |
可能具有稀釋作用的股票 (1) | 1,997,547 | | — | | — | | — | | 2,425,579 | | | |
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調整後的加權平均攤薄後股票——可供分配的收益 | 228,732,190 | | 233,867,501 | | 235,201,614 | | 234,240,836 | | 234,176,001 | | | |
(1) 考慮到截至2023年9月30日和2022年9月30日的季度普通股股東可獲得的GAAP淨虧損,與限制性股票單位和績效股票單位相關的潛在稀釋性股票不包括在GAAP攤薄後的股票中,其影響本來是反稀釋的。
截至2023年9月30日的季度,我們的可供分配收益為2900萬美元,合攤薄後平均每股普通股收益0.13美元,增加了26.7萬美元,攤薄後平均每股普通股收益為0.01美元,而截至2023年6月30日的季度為2,800萬美元,攤薄後平均每股普通股收益為0.12美元。可供分配的收益與上一季度保持一致。
淨收益(虧損)和股東權益總回報率
下表顯示了我們的淨收入和經濟淨利息收入佔平均股東權益的百分比,以及可供分配的收益佔普通股股東權益的百分比。平均淨資產回報率定義為我們的GAAP淨收益(虧損)佔平均權益的百分比。平均權益定義為報告期內我們的期初和期末股東權益餘額的平均值。如前幾節所定義,經濟淨利息收入和可供分配的收益是非公認會計準則指標。
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| 平均股本回報率 | 經濟淨利息收入/平均淨資產 | 可供分配的收益/平均普通股權益 |
| (比率已按年計算) |
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截至2023年9月30日的季度 | 0.34 | % | 10.40 | % | 7.14 | % |
截至2023年6月30日的季度 | 5.51 | % | 10.24 | % | 6.75 | % |
截至2023年3月31日的季度 | 8.63 | % | 10.45 | % | 7.28 | % |
截至2022年12月31日的季度 | 14.61 | % | 11.56 | % | 6.02 | % |
截至2022年9月30日的季度 | (26.47) | % | 14.81 | % | 13.30 | % |
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與截至2023年6月30日的季度相比,截至2023年9月30日的季度平均股本回報率下降了517個基點。這種下降主要是由未實現的資產定價虧損增加所推動的。截至2023年9月30日的季度,經濟淨利息收入佔平均權益的百分比與截至2023年6月30日的季度相比增加了16個基點。截至2023年9月30日的季度,可供分配的收益佔普通股權平均值的百分比與截至2023年6月30日的季度相比增加了39個基點。
財務狀況
投資組合回顧
在截至2023年9月30日的九個月中,我們將精力集中在利用機會收購收益更高的資產上,同時保持低槓桿率和充足的流動性。在截至2023年9月30日的九個月中,我們總共購買了13億美元的投資,出售了2.88億美元的投資,並收到了與我們的機構MBS、非機構人民幣抵押貸款和投資組合持有的貸款相關的12億美元本金。
下表總結了截至2023年9月30日和2022年12月31日我們投資組合的某些特徵。
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| 2023年9月30日 | 2022年12月31日 |
期末的利息收益資產 (1) | $ | 12,579,247 | | $ | 12,937,661 | |
期末計息負債 | $ | 10,278,451 | | $ | 10,614,049 | |
期末的 GAAP 槓桿率 | 4.1:1 | 4.0:1 |
期末公認會計準則槓桿率(追索權) | 1.0:1 | 1.3:1 |
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(1) 不包括現金和現金等價物。
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| 2023年9月30日 | 2022年12月31日 | | 2023年9月30日 | 2022年12月31日 |
投資組合構成 | 攤銷成本 | | 公允價值 |
非機構RMBS | 7.4 | % | 7.5 | % | | 8.1 | % | 8.9 | % |
資深 | 3.9 | % | 4.0 | % | | 5.4 | % | 5.9 | % |
從屬的 | 2.3 | % | 2.3 | % | | 2.1 | % | 2.2 | % |
僅收取利息 | 1.2 | % | 1.2 | % | | 0.6 | % | 0.8 | % |
機構人民幣抵押貸款 | 0.1 | % | 0.1 | % | | 0.1 | % | 0.1 | % |
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僅收取利息 | 0.1 | % | 0.1 | % | | 0.1 | % | 0.1 | % |
機構 CMBS | 1.0 | % | 3.3 | % | | 0.9 | % | 3.2 | % |
項目貸款 | 0.9 | % | 2.3 | % | | 0.8 | % | 2.2 | % |
僅收取利息 | 0.1 | % | 1.0 | % | | 0.1 | % | 1.0 | % |
為投資而持有的貸款 | 91.5 | % | 89.1 | % | | 90.9 | % | 87.8 | % |
投資組合的固定利率百分比 | 96.6 | % | 96.5 | % | | 96.1 | % | 95.6 | % |
投資組合的可調利率百分比 | 3.4 | % | 3.5 | % | | 3.9 | % | 4.4 | % |
期末的GAAP槓桿率是根據我們的擔保融資協議和證券化債務負債與GAAP賬面價值的比率計算得出的。GAAP追索權槓桿率是根據我們的擔保融資協議相對於股東權益的比率計算得出的。
下表列出了截至2023年9月30日和2022年12月31日我們投資組合中每種資產類別的詳細信息。本金或名義價值代表每個類別的利息收入餘額。加權平均數字由每項投資在資產類別中各自的本金/名義價值進行加權。
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| 2023年9月30日 |
| 期末的本金或名義價值 (千美元) | 加權平均攤銷成本基礎 | 加權平均公允價值 | 加權平均優惠券 | 期末加權平均收益率 (1)
| 期末加權平均值 3 個月預付率 | 期末加權平均值 12 個月預付比率 | | 期末加權平均值 3 個月 CDR | 期末加權平均12個月CDR | 加權平均損失嚴重程度(2) | 加權平均信用增強 | |
非機構抵押貸款支持證券 | | | | | | | | | | | | | |
資深 | $ | 1,091,694 | | $ | 45.58 | | $ | 62.64 | | 5.6 | % | 17.0 | % | 5.8 | % | 5.2 | % | | 1.6 | % | 1.8 | % | 36.0 | % | 2.7 | % | |
從屬的 | $ | 588,224 | | $ | 50.69 | | $ | 45.41 | | 3.7 | % | 6.8 | % | 6.6 | % | 6.7 | % | | 1.3 | % | 0.7 | % | 20.3 | % | 6.5 | % | |
僅收取利息 | $ | 2,926,629 | | $ | 5.44 | | $ | 2.52 | | 0.5 | % | 5.5 | % | 4.8 | % | 5.2 | % | | 1.1 | % | 0.9 | % | 24.8 | % | 1.6 | % | |
機構人民幣抵押貸款 | | | | | | | | | | | | | |
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僅收取利息 | $ | 395,197 | | $ | 4.82 | | $ | 3.52 | | 0.1 | % | 4.7 | % | 11.3 | % | 10.7 | % | | 不適用 | 不適用 | 不適用 | 不適用 | |
機構 CMBS | | | | | | | | | | | | | |
項目貸款 | $ | 117,400 | | $ | 101.54 | | $ | 89.73 | | 4.1 | % | 4.0 | % | — | % | — | % | | 不適用 | 不適用 | 不適用 | 不適用 | |
僅收取利息 | $ | 481,488 | | $ | 1.69 | | $ | 1.76 | | 0.6 | % | 8.0 | % | — | % | 2.3 | % | | 不適用 | 不適用 | 不適用 | 不適用 | |
為投資而持有的貸款 | $ | 12,214,857 | | $ | 98.36 | | $ | 93.69 | | 5.6 | % | 5.4 | % | 6.7 | % | 6.8 | % | | 0.7 | % | 0.7 | % | 28.4 | % | 不適用 | |
(1) 期末債券等值收益率。加權平均收益率是使用每項投資各自的攤餘成本計算得出的。
(2) 根據迄今為止報告的損失,使用最廣泛的可用數據集(即終身損失、12 個月損失等)計算
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| 2022年12月31日 |
| 期末的本金或名義價值 (千美元) | 加權平均攤銷成本基礎 | 加權平均公允價值 | 加權平均優惠券 | 期末加權平均收益率 (1)
| 期末加權平均值 3 個月預付率 | 期末加權平均值 12 個月預付比率 | | 期末加權平均值 3 個月 CDR | 期末加權平均12個月CDR | 加權平均損失嚴重程度(2) | 加權平均信用增強 | |
非機構抵押貸款支持證券 | | | | | | | | | | | | | |
資深 | $ | 1,153,458 | | $ | 46.09 | | $ | 66.05 | | 5.3 | % | 16.4 | % | 5.2 | % | 10.8 | % | | 1.4 | % | 1.8 | % | 34.5 | % | 2.1 | % | |
從屬的 | $ | 611,206 | | $ | 49.34 | | $ | 46.94 | | 3.1 | % | 6.8 | % | 8.0 | % | 14.1 | % | | 0.4 | % | 0.4 | % | 34.9 | % | 6.6 | % | |
僅收取利息 | $ | 3,114,930 | | $ | 5.23 | | $ | 3.17 | | 0.7 | % | 5.3 | % | 5.4 | % | 11.8 | % | | 1.0 | % | 0.8 | % | 38.2 | % | 1.6 | % | |
機構人民幣抵押貸款 | | | | | | | | | | | | | |
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僅收取利息 | $ | 409,940 | | $ | 4.58 | | $ | 3.70 | | 0.9 | % | 5.0 | % | 12.9 | % | 17.4 | % | | 不適用 | 不適用 | 不適用 | 不適用 | |
機構 CMBS | | | | | | | | | | | | | |
項目貸款 | $ | 302,685 | | $ | 101.85 | | $ | 95.62 | | 4.3 | % | 4.1 | % | — | % | — | % | | 不適用 | 不適用 | 不適用 | 不適用 | |
僅收取利息 | $ | 2,669,396 | | $ | 5.23 | | $ | 4.73 | | 0.7 | % | 3.4 | % | 1.8 | % | 3.7 | % | | 不適用 | 不適用 | 不適用 | 不適用 | |
為投資而持有的貸款 | $ | 12,060,631 | | $ | 98.50 | | $ | 94.36 | | 5.3 | % | 5.2 | % | 8.1 | % | 12.0 | % | | 0.6 | % | 0.8 | % | 33.1 | % | 不適用 | |
(1) 期末債券等值收益率。加權平均收益率是使用每項投資各自的攤餘成本計算得出的。
(2) 根據迄今為止報告的損失,使用最廣泛的可用數據集(即終身損失、12 個月損失等)計算
根據我們信貸質量不高的非機構RMBS的預計現金流,原始購買折扣的一部分被指定為Accretable Discount,這反映了預計將計入利息收入的購買折扣,一部分被指定為不可認可差額,代表預計不會收取的證券的合同本金。根據證券的實際表現、標的抵押品、來自此類抵押品的實際和預計現金流、經濟狀況和其他因素,可以隨着時間的推移對指定為不可認可差額的金額進行調整。如果證券的表現比先前的估計更為有利,則指定為不可認可差額的部分金額可能會轉入Accretable Discount,並隨着時間的推移計入利息收入。相反,如果證券的表現不如先前的估計,則可以確認信貸損失準備金,從而增加指定為不可認可差額的金額。
下表顯示了過去五個季度中與我們的非機構RMBS投資組合相關的可累積折扣(扣除保費)的變化,不包括純息投資的保費。
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| 對於已結束的季度 |
| (千美元) |
可累積折扣(扣除保費) | 2023年9月30日 | 2023年6月30日 | 2023年3月31日 | 2022年12月31日 | 2022年9月30日 |
期初餘額 | $ | 145,322 | | $ | 157,253 | | $ | 176,635 | | $ | 207,812 | | $ | 241,391 | |
折扣的增加 | (9,022) | | (10,620) | | (11,663) | | (11,128) | | (12,989) | |
購買 | (9) | | — | | — | | — | | — | |
銷售 | — | | — | | — | | (17,935) | | — | |
在整合中消除 | — | | — | | — | | — | | — | |
從(向)信用儲備金轉賬,淨額 | 10,961 | | (1,311) | | (7,719) | | (2,114) | | (20,590) | |
期末餘額 | $ | 147,252 | | $ | 145,322 | | $ | 157,253 | | $ | 176,635 | | $ | 207,812 | |
流動性和資本資源
普通的
流動性衡量我們滿足現金需求的能力,包括持續的借款承諾、為我們的投資組合購買人民幣抵押貸款、住宅抵押貸款和其他資產、支付股息和其他一般業務需求。我們的主要資本和額外投資資金來源主要包括我們投資的收益、本金償還和銷售、證券化和再證券化下的借款、擔保融資協議和其他融資工具(包括倉庫設施),以及股票或其他證券發行的收益。
如前所述,總體而言,第三季度利率上升,波動性增加,融資成本居高不下。如果這些不確定性變得更加明顯,我們的流動性可能會受到不利影響。我們一直在尋求並預計將繼續尋求更長期、更持久的融資,以減少與短期回購融資相關的追加保證金的風險敞口。
我們為運營提供資金、履行財務義務和為目標資產收購提供資金的能力可能會受到我們與交易對手簽訂的主擔保融資協議、倉庫設施和擔保融資協議設施的能力的影響。由於擔保融資協議和倉庫設施是短期的資本承諾,因此貸款人可能會對市場狀況做出反應,使我們更難持續續訂或替換到期的短期借款,並且在向前滾動此類融資時已經並可能繼續施加更繁瑣的條件。如果我們無法更新現有設施或按照我們可以接受的條件安排新的融資,或者如果我們違約或無法獲得融資機制下的資金,或者如果我們被要求提供更多抵押品或面臨更大的削減,我們可能不得不減少資產收購活動和處置資產。
為了滿足我們的短期(一年或更短)流動性需求,我們預計將繼續以擔保融資協議的形式借入資金,並視市場條件而定,還會借入其他類型的融資。我們的擔保融資主協議下的擔保融資交易借款條款通常符合證券業和金融市場協會(SIFMA)發佈的標準擔保融資主協議或類似的市場認可協議中關於還款和保證金要求的條款。此外,每家貸款機構通常要求我們在標準主擔保融資協議中加入補充條款和條件。典型的補充條款和條件包括更改保證金維持要求、淨資產價值、所需的 “削減”(抵押品公允價值與對方將向我們貸款的金額之間的百分比差額)、收購價格維持要求,以及要求在特定司法管轄區對與擔保融資協議有關的所有爭議進行訴訟或仲裁。我們的每家貸款機構的這些規定可能有所不同。
為了滿足我們的長期流動性需求(超過一年),我們預計資本和資金的主要來源將繼續由投資的收益、本金償還和銷售、證券化和再證券化下的借款、擔保融資協議和其他融資機制以及股票或其他證券發行的收益提供。
除了上述主要資本來源外,我們還可能進入倉庫設施並使用期限較長的結構性擔保融資協議。任何特定的資本和資金來源的使用將取決於市場狀況、這些設施的可用性以及我們可用的投資機會。
當前時期
截至2023年9月30日和2022年12月31日,我們分別持有約1.39億美元和2.65億美元的現金及現金等價物。由於下文所述的運營、投資和融資活動,我們的現金狀況有所下降
從2022年12月31日到2023年9月30日,增加了1.26億美元。
在截至2023年9月30日和2022年9月30日的九個月中,我們的經營活動分別提供了約1.82億美元和2.99億美元的淨現金。在截至2023年9月30日和2022年9月30日的九個月中,來自運營的現金流主要是由收到的超過已付利息的2.37億美元和4.31億美元的利息推動的。
在截至2023年9月30日和2022年9月30日的九個月中,我們的投資活動分別提供了1.75億美元和6.56億美元的現金。在截至2023年9月30日的九個月中,我們收到了機構MBS、非機構RMBS和持有的12億美元投資貸款的本金償還現金,以及出售我們的代理MBS2.86億美元的現金。收到的這筆現金被用於購買13億美元投資的現金部分抵消,這些現金主要包括持有的投資貸款。在截至2022年9月30日的九個月中,我們收到了用於償還機構MBS、非機構RMBS和22億美元投資貸款的本金現金。收到的這筆現金被用於購買15億美元投資的現金部分抵消,主要包括14億美元的投資貸款、5,700萬美元的機構MBS和2,300萬美元的非機構人民幣抵押貸款。
在截至2023年9月30日和2022年9月30日的九個月中,我們的融資活動分別使用了4.83億美元和13億美元的現金。在截至2023年9月30日的九個月中,我們主要使用現金償還15億美元證券化債務的本金、8.27億美元的擔保融資協議的淨還款、2.08億美元的普通股和優先股息的支付以及3,300萬美元普通股的回購。這筆現金被髮行以20億美元貸款作為抵押的證券化債務所獲得的現金部分抵消。在截至2022年9月30日的九個月中,我們使用現金償還了15億美元證券化債務的本金、4.44億美元的擔保融資協議的淨還款、2.9億美元的普通股和優先股股息以及回購了4,900萬美元的普通股。這筆現金被髮行10億美元貸款作為抵押的證券化債務所獲得的現金部分抵消。
截至2023年9月30日和2022年12月31日,我們的追索權槓桿率分別為1. 0:1 和1. 3:1,並且保持相對較低水平。我們的追索權槓桿不包括證券化債務,證券化債務只能從各自的VIE中擔保該債務的資產收益中償還。我們的追索權槓桿率以擔保融資協議的比率表示,這些協議是對我們的資產和權益的追索權。
根據我們目前的投資組合、槓桿率和可用的借款安排,我們認為我們的資產將足以滿足預期的短期流動性需求。但是,如果我們的現金資源不足以滿足我們的流動性需求,我們可能會出售更多投資,減少股息,發行債務或其他普通股或優先股證券以滿足我們的流動性需求。我們目前有4.67億美元的未支配資產可供我們使用,這些資產可以質押以獲得額外的短期融資,也可以在必要時出售這些資產以籌集更多現金。
截至2023年9月30日和2022年12月31日,我們的人民幣抵押貸款和貸款擔保融資協議的剩餘到期日和借款利率如下。
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| 2023年9月30日 | | 2022年12月31日 |
| (千美元) |
| 校長 (1) | 加權平均借款利率 | 借款利率範圍 | | 校長 (1) | 加權平均借款利率 | 借款利率範圍 |
一夜之間 | — | | 不適用 | 不適用 | | — | | 不適用 | 不是 |
1 到 29 天 | $ | 200,131 | | 7.62% | 6.23% - 8.17% | | $ | 493,918 | | 4.66% | 3.63% - 6.16% |
30 到 59 天 | 490,698 | | 6.57% | 5.47% - 7.87% | | 762,768 | | 6.14% | 4.60% - 7.34% |
60 到 89 天 | 93,144 | | 6.46% | 6.31% - 7.16% | | 225,497 | | 6.04% | 4.70% - 7.12% |
90 到 119 天 | 84,854 | | 6.54% | 6.48% - 7.24% | | 43,180 | | 6.54% | 5.50% - 6.70% |
120 到 180 天 | 364,014 | | 7.27% | 6.42% - 7.85% | | 401,638 | | 5.88% | 5.57% - 6.92% |
180 天到 1 年 | 192,722 | | 6.67% | 6.64% - 6.67% | | 402,283 | | 6.06% | 5.63% - 6.64% |
1 到 2 年 | 838,510 | | 11.10% | 9.07% - 13.98% | | 251,286 | | 13.98% | 13.98% - 13.98% |
2 到 3 年 | — | | —% | 0.00% - 0.00% | | 480,022 | | 8.07% | 8.07% - 8.07% |
超過 3 年 | 367,619 | | 5.11% | 5.10% - 7.06% | | 382,839 | | 5.14% | 5.10% - 6.07% |
總計 | $ | 2,631,692 | | 7.99% | | | $ | 3,443,431 | | 6.61% | |
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(1) 截至2023年9月30日和2022年12月31日,上表中擔保融資協議的未償餘額分別扣除100萬美元和100萬美元的遞延融資成本。
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通過以下方式擔保的擔保融資協議的平均剩餘到期日: |
| 2023年9月30日 | 2022年12月31日 |
機構 RMBS(以千計) | 不適用 | 17 天 |
機構CMBS(以千計) | 33 天 | 25 天 |
非機構人民幣抵押貸款和持有的用於投資的貸款(以千計) | 436 天 | 474 天 |
我們使用我們控制的信託中持有的MBS投資和抵押貸款來抵押我們用於為運營融資的擔保融資協議。當我們進行融資交易時,我們的交易對手談判 “減免”,即抵押品的公允價值與交易對手將向我們貸款的金額之間的百分比差額。削減規模反映了貸款人持有MBS所帶來的感知風險和市場波動。此次削減為貸款人提供了緩衝市場價值的每日波動,從而減少了在MBS市值每天正常上漲或減少時發出追加保證金或退還保證金的需求。與2022年相比,我們在2023年由機構MBS、非機構RMBS和持有的投資貸款抵押的擔保融資協議的削減幅度有所減少。截至2023年9月30日,我們由機構CMBS抵押的剩餘擔保融資協議的加權平均金額為5.1%,非機構人民幣抵押貸款和投資貸款的加權平均金額為25.2%。截至2022年12月31日,我們由機構RMBS iOS抵押的剩餘擔保融資協議的加權平均金額為20.0%,機構CMBS為7.8%,非機構人民幣抵押貸款和投資貸款的加權平均金額為25.7%。
與機構MBS相比,在當前的財務狀況下,非機構MBS的公允價值更難確定,而且各週期的波動性也更大,非機構MBS通常需要更大的削減。此外,在使用標準形式的SIFMA主回購協議為資產融資時,該協議的交易對手通常會在所有未完成的回購協議上向我們扣除風險,如果資產的公允價值總體變動,則發出追加保證金通知
超過了他們對我們的允許暴露範圍。根據交易對手的具體政策,資產公允價值的下降可能會導致追加保證金,也可能不會產生追加保證金。此外,交易對手還會考慮多種因素,包括他們對我們的總體風險敞口以及在發出追加保證金通知之前回購交易結束前的剩餘天數。為了最大限度地降低追加保證金的風險,截至2023年9月30日,我們已經簽訂了12億美元的融資安排,抵押品無法因市值的變化而進行調整,從而最大限度地降低了由於價格波動而導致的追加保證金的風險。我們將這些協議稱為非按市值計價(非MTM)工具。這些非MTM設施的融資成本通常較高,但追加保證金的風險較低,這可能導致我們的資產以不良价格出售。所有非MTM設施均由非機構RMBS抵押品抵押,在市場壓力時期,這種抵押品往往會加劇價格的波動。此外,我們已經簽訂了某些擔保融資協議,在抵押品公允價值的下降超過門檻之前,這些協議不受額外保證金要求的約束。我們將這些協議稱為有限的按市值計價(有限 MTM)設施。截至2023年9月30日,我們擁有3.07億美元的有限MTM設施。我們認為,這些非MTM和有限的MTM設施可顯著降低我們的融資風險。有關我們如何確定抵押擔保融資協議的RMBS公允價值的討論,請參閲合併財務報表附註5。
截至2023年9月30日,我們由機構CMBS抵押的擔保融資協議的加權平均借款利率為5.5%,非機構MBS和投資貸款的加權平均借款利率為8.1%。截至2022年12月31日,我們由機構RMBS iOS抵押的擔保融資協議的加權平均借款利率為4.7%,機構CMBS為4.5%,非機構MBS和投資貸款的加權平均借款利率為6.9%。
我們在2022年第四季度簽訂了擔保融資協議,為此我們選擇了公允價值期權。我們認為,為該金融工具選擇公允價值可以更好地反映交易經濟學。本次擔保融資的未償本金餘額總額為 2023年9月30日和 2022年12月31日分別為3.68億美元和3.83億美元。截至目前,質押抵押品的公允價值為4.01億美元,4.18億美元 2023年9月30日和 2022年12月31日,分別地。我們持有的這種擔保融資工具的公允價值為3.4億美元,截至目前為3.74億美元 2023年9月30日和 2022年12月31日,分別地。在 2023年9月30日和 2022年12月31日,按公允價值計算的擔保融資協議的加權平均借款利率為5.11%。在 2023年9月30日和 2022年12月31日,按公允價值計算的擔保融資協議的扣除額為7.5%。在 2023年9月30日, 按公允價值計算的擔保融資協議的到期日為四年.
下表列出了我們在所述期間的每日擔保融資協議平均餘額和每個期末的擔保融資協議餘額。由於使用槓桿調整投資組合規模,我們在期末的餘額往往會從平均每日餘額中波動。
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時期 | 擔保融資協議的平均餘額 | 期末擔保融資協議餘額 |
| (千美元) |
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季度末於 2023 年 9 月 30 日 | $ | 2,665,230 | | $ | 2,603,911 | |
2023 年 6 月 30 日季度末 | $ | 2,932,424 | | $ | 2,686,522 | |
2023 年 3 月 31 日季度末 | $ | 3,209,153 | | $ | 3,195,322 | |
2022 年 12 月 31 日季度末 | $ | 3,123,400 | | $ | 3,434,765 | |
2022 年 9 月 30 日季度末 | $ | 3,056,286 | | $ | 2,820,931 | |
我們的擔保融資協議不要求我們維持任何特定的槓桿比率。我們認為,我們所融資的特定資產的適當槓桿率取決於這些資產的信貸質量和風險。截至2023年9月30日和2022年12月31日,我們計息債務總額的賬面價值分別約為103億美元和106億美元,槓桿比率分別約為4. 1:1 和4. 0:1。我們將擔保融資協議和證券化債務納入槓桿比率的分子,將股東權益作為分母。
截至2023年9月30日,我們與13個交易對手簽訂了擔保融資協議。我們所有的擔保融資協議均由機構MBS、非機構RMBS和用於投資和現金的貸款擔保。根據這些擔保融資協議,我們可能無法收回抵押品,但仍有義務償還回購債務。我們通過確保交易對手被評為金融機構來降低這種風險。截至2023年9月30日和2022年12月31日,我們的擔保融資協議債務分別質押了37億美元和47億美元的證券或現金。
我們預計將在到期時簽訂新的擔保融資協議;但是,由於市場的不確定性,包括但不限於通貨膨脹和聯邦基金增加造成的不確定性,當我們想要續訂擔保融資協議時,我們有可能無法續訂擔保融資協議,也無法獲得優惠的利率和削減
評分。我們主要通過使用衍生品來抵消回購協議的利率風險,衍生品主要包括利率互換、互換和美國國債期貨。截至2023年9月30日,我們的利率互換平均剩餘到期日不到一年。我們所有的掉期都由中央清算所清算。當我們的利率互換處於淨虧損狀態(預期的現金支付額超過掉期的預期現金收入)時,我們會按照互換協議條款的要求發佈抵押品。
對金融交易對手的風險
我們積極管理擔保融資協議交易對手的數量,以降低交易對手風險並管理我們的流動性需求。下表彙總了我們截至2023年9月30日對擔保融資協議交易對手的敞口:
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2023年9月30日 | |
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國家 | 交易對手數量 | 擔保融資協議 | | 曝光 (1) | |
(千美元) |
美國 | 9 | $ | 1,681,083 | | | $ | 619,370 | | |
日本 | 2 | 672,176 | | | 284,559 | | |
加拿大 | 1 | 263,786 | | | 123,881 | | |
荷蘭 | 1 | 14,646 | | | 19 | | |
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總計 | 13 | $ | 2,631,691 | | | $ | 1,027,829 | | |
(1) 代表作為抵押品向每個交易對手質押的證券和/或現金金額減去擔保融資協議的總額。
我們會定期監控我們對融資交易對手的信用風險敞口,並根據信用質量和內部制定的衡量交易對手風險的指標向這些交易對手分配資產。我們對特定交易對手的風險敞口按抵押的相對於擔保融資協議餘額的超額抵押品計算。如果我們對融資交易對手的風險敞口超過內部制定的門檻,我們會制定計劃,將風險敞口降低到可接受的水平。截至2023年9月30日,我們與擔保融資協議中列出的抵押品相關的11%的股權中,野村證券國際有限公司(簡稱野村證券)面臨風險。與野村證券簽訂的擔保融資協議的加權平均到期日為379天。野村證券的風險金額為2.82億美元。截至2022年12月31日,野村證券的風險金額佔我們股權的12%,這些金額與擔保融資協議中列出的抵押品有關。與野村證券的擔保融資協議的加權平均到期日為582天。野村證券的風險金額為3.08億美元。
截至2023年9月30日,我們沒有使用信用違約互換或其他形式的信用保護來對衝上表中彙總的風險敞口。
股東權益
2023 年 6 月,我們的董事會將公司股票回購計劃或回購計劃的授權增加了7,300萬美元,至2.5億美元。此類授權沒有到期日期,目前無意修改或以其他方式撤銷此類授權。我們的普通股可以在公開市場上購買,包括通過大宗購買、通過私下談判交易或根據根據《交易法》第10b5-1條可能通過的任何交易計劃進行購買。任何回購的時間、方式、價格和金額將由我們自行決定,並且可以出於任何原因隨時暫停、終止或修改該計劃。除其他因素外,我們打算僅在收購價格低於上次公開公佈的每股普通股賬面價值時才考慮回購普通股。此外,我們不打算從董事、高級管理人員或其他關聯公司手中回購任何股份。該計劃沒有義務我們收購任何特定數量的股票,所有回購都將根據規則10b-18進行,該規則對股票回購的方法、時間、價格和數量設定了某些限制。
在截至2023年9月30日和2022年9月30日的季度中,我們沒有回購任何普通股。在截至2023年9月30日的九個月中,我們以平均566美元的價格回購了580萬股普通股,總額為3,300萬美元。在截至2022年9月30日的九個月中,我們以平均910美元的價格回購了約540萬股普通股,總額為4,900萬美元。截至2023年9月30日,根據回購計劃可能尚未購買的股票的美元價值約為2.17億美元。
2022 年 2 月,我們分別與以下各方簽訂了分銷代理協議(“現有銷售協議”)
瑞士信貸證券(美國)有限責任公司、JMP 證券有限責任公司、高盛公司有限責任公司、摩根士丹利公司有限責任公司和
加拿大皇家銀行資本市場有限責任公司(“現有銷售代理”)。2023 年 2 月,我們修訂了現有銷售協議,與摩根大通證券有限責任公司和瑞銀證券有限責任公司簽訂了單獨的分銷代理協議(以及經修訂的現有銷售協議,即 “銷售協議”),將摩根大通證券有限責任公司和瑞銀證券有限責任公司列為額外的銷售代理(連同現有銷售代理,即 “銷售代理”)。根據銷售協議的條款,我們可以根據1933年《證券法》不時通過任何銷售代理以 “市場發行” 的方式發行和出售總髮行價不超過5億美元的普通股。在截至2023年9月30日的季度和九個月中,以及截至2022年12月31日的年度中,我們沒有根據市場銷售計劃發行任何股票。
在截至2023年9月30日的季度和九個月中,我們宣佈向普通股股東分紅4,200萬美元和1.38億美元,分別為每股0.18美元和0.59美元。在截至2022年9月30日的季度和九個月中,我們宣佈向普通股股東分紅5,600萬美元和2.12億美元,分別為每股0.23美元和0.89美元。
我們宣佈,在截至2023年9月30日的季度和九個月中,分別向A系列優先股股東分紅300萬美元和900萬美元,合每股優先股0.50美元和1.50美元。我們宣佈,在截至2022年9月30日的季度和九個月中,分別向A系列優先股股東分紅300萬美元和900萬美元,合每股優先股0.50美元和1.50美元。
我們宣佈,在截至2023年9月30日的季度和九個月中,分別向B系列優先股股東分紅700萬美元和2,000萬美元,合每股優先股0.50美元和1.50美元。我們宣佈,在截至2022年9月30日的季度和九個月中,分別向B系列優先股股東分紅700萬美元和2,000萬美元,合每股優先股0.50美元和1.50美元。
我們宣佈,在截至2023年9月30日的季度和九個月中,分別向C系列優先股股東分紅500萬美元和1,500萬美元,合每股優先股0.484375美元和1.453125美元。我們宣佈,在截至2022年9月30日的季度和九個月中,分別向C系列優先股股東分紅500萬美元和1,500萬美元,合每股優先股0.484375美元和1.453125美元。
我們宣佈,在截至2023年9月30日的季度和九個月中,分別向D系列優先股股東分紅400萬美元和1,200萬美元,合每股優先股0.50美元和1.50美元。我們宣佈,在截至2022年9月30日的季度和九個月中,分別向D系列優先股股東分紅400萬美元和1,200萬美元,合每股優先股0.50美元和1.50美元。
2021年10月30日,A系列優先股的所有580萬股已發行和流通股票,其未償清算優先權為1.45億美元,其贖回價格等於清算優先權加上截至但不包括贖回日期的應計和未付股息。A系列優先股的股息率為每年8.00%。
2023年6月30日之後,所有與我們相關的倫敦銀行同業拆借利率期限均停止公佈或不再具有代表性。我們認為,聯邦《可調利率(LIBOR)法》(以下簡稱 “法案”)及據此頒佈的相關法規適用於我們的8%B系列固定至浮動利率累計可贖回優先股(“B系列優先股”)、7.75%的C系列固定至浮動利率累計可贖回優先股(“C系列優先股”)和8%的D系列固定至浮動利率累計可贖回優先股(“D 系列優先股”,再加上 B 系列優先股和 C 系列優先股,即”優先股”)。鑑於該法對優先股的適用性,鑑於我們迄今為止獲得的所有信息,我們認為,就B系列優先股而言,三個月的芝加哥商品交易所期限SOFR加上適用的年息率0.26161%將自動取代三個月倫敦銀行同業拆借利率作為計算優先股在2024年3月30日及之後股息期內應付股息率的參考利率股票,(ii)2025年9月30日,如果是C系列優先股,或(iii)2024年3月30日D 系列優先股的案例。
基於股票的薪酬
2023年6月14日,董事會推薦並批准了奇美拉投資公司2023年股權激勵計劃(以下簡稱 “計劃”)。它授權發行最多20,000,000股普通股,用於根據該計劃授予獎勵。該計劃將取代我們於2015年12月10日生效的經修訂和重述的2007年股權激勵計劃(“先前計劃”),並且不會根據先前的計劃授予任何新的獎勵。在先前計劃下未償還的任何獎勵仍將受先前計劃的約束和支付。根據先前計劃獲得未償還獎勵的任何股票,如果因任何原因到期、終止、交出或沒收而沒有發行股票,則將自動根據本計劃可供發行。此外,在股東批准本計劃最初根據先前計劃授予的全值獎勵(例如授予我們指定執行官的限制性股票單位和PSU)後,根據預扣税要求預扣的股票將自動根據該計劃發行。
截至2023年9月30日,根據該計劃,大約有2000萬股股票可供未來授予。
限制性股票單位(RSU)的授予
在截至2023年9月30日和2022年9月30日的季度中,我們沒有批准任何限制性股份。在截至2023年9月30日和2022年9月30日的九個月中,我們向員工頒發了RSU獎勵。這些 RSU 獎項旨在獎勵我們為我們提供的服務的員工。通常,RSU的獎勵在自撥款之日起的三年內平均發放,並將在三年後全額發放。對於符合退休資格的員工(定義為我們的服務年限加上年齡)等於或大於65歲,則服務期限被視為已滿,所有補助金將立即記作支出。RSU的獎勵按授予日普通股的市場價格估值,通常,我們必須在歸屬日僱用員工才能獲得RSU獎勵。在截至2023年9月30日的九個月中,我們授予了81.7萬份RSU獎勵,2023年業績年度的授予日期公允價值為500萬美元。在截至2022年9月30日的九個月中,我們授予了22.1萬份RSU獎勵,2022年業績年度的授予日期公允價值為300萬美元。
授予績效股權單位(PSU)
在截至2023年9月30日和2022年9月30日的季度中,我們沒有批准任何PSU。PSU 獎勵旨在使薪酬與我們的未來表現保持一致。在截至2023年9月30日和2022年9月30日的九個月中頒發的PSU獎項包括分別於2025年12月31日和2024年12月31日結束的三年績效期。對於在截至2023年9月30日的九個月內發放的PSU獎勵,根據我們的經濟回報率和與同行集團相比的股價表現,最終授予的PSU數量將介於授予的PSU的0%至200%之間。我們的三年經濟回報率等於我們每股普通股賬面價值的變化加上普通股股息。股價表現等於股價變化加上普通股股息。薪酬支出將在三年歸屬期內根據我們對經濟回報率和股價表現的估計,在三年歸屬期內以直線方式確認,並將根據我們對實際授予股票數量的最佳估計,在每個時期進行調整。對於在截至2022年9月30日的九個月內發放的PSU獎勵,根據我們的經濟回報率與同行羣體相比,最終授予的PSU數量將介於授予的PSU的0%至200%之間。在截至2023年9月30日的九個月中,我們向高級管理層發放了60.5萬份PSU獎勵,授予日期的公允價值為300萬美元。在截至2022年9月30日的九個月中,我們向高級管理層發放了12.8萬份PSU獎勵,授予日期的公允價值為200萬美元。
截至2023年9月30日和2022年12月31日,向我們的員工和董事發行的限制性股票單位和PSU的未歸屬股份分別約為340萬股和360萬股。
合同義務和承諾
下表彙總了我們在2023年9月30日和2022年12月31日的合同義務。證券化債務的估計本金償還時間表基於住宅抵押貸款或RMBS的預期現金流,並根據債務標的抵押品的預期本金減記進行了調整。
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2023年9月30日 |
(千美元) |
合同義務 | 一年之內 | 一到三年 | 三到五年 | 大於或等於五年 | 總計 |
擔保融資協議 | $ | 1,425,563 | | $ | 838,510 | | $ | 367,619 | | $ | — | | $ | 2,631,692 | |
證券化債務,由非機構RMBS抵押 | 311 | | 379 | | — | | 81 | | 771 | |
以公允價值計價的證券化債務,由為投資而持有的貸款進行抵押 | 1,488,382 | | 2,416,199 | | 1,802,768 | | 2,806,476 | | 8,513,825 | |
MBS擔保融資協議的利息支出 (1) | 25,225 | | 7,760 | | 1,670 | | — | | 34,655 | |
證券化債務的利息支出 (1) | 272,683 | | 416,901 | | 278,999 | | 290,737 | | 1,259,320 | |
總計 | $ | 3,212,164 | | $ | 3,679,749 | | $ | 2,451,056 | | $ | 3,097,294 | | $ | 12,440,263 | |
(1) 利息基於截至2023年9月30日生效的浮動利率。
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2022年12月31日 |
(千美元) |
合同義務 | 一年之內 | 一到三年 | 三到五年 | 大於或等於五年 | 總計 |
擔保融資協議 | $ | 2,329,284 | | $ | 731,308 | | $ | 382,838 | | $ | — | | $ | 3,443,430 | |
證券化債務,由非機構RMBS抵押 | 640 | | 523 | | 71 | | 92 | | 1,326 | |
以公允價值計價的證券化債務,由為投資而持有的貸款進行抵押 | 1,636,544 | | 2,535,642 | | 1,733,022 | | 1,949,240 | | 7,854,448 | |
MBS擔保融資協議的利息支出 (1) | 28,915 | | 6,147 | | 1,750 | | — | | 36,812 | |
證券化債務的利息支出 (1) | 208,059 | | 307,001 | | 187,281 | | 176,580 | | 878,921 | |
總計 | $ | 4,203,442 | | $ | 3,580,621 | | $ | 2,304,962 | | $ | 2,125,912 | | $ | 12,214,937 | |
(1) 利息基於截至2022年12月31日生效的可變利率。
上表中未包括截至2023年9月30日和2022年12月31日分別為500萬美元和900萬美元的無準備金建築貸款承諾。我們預計,這些承諾中的大部分將在一年內支付,並在合併財務狀況報表中列報購買的投資的 “應付款” 欄目。
我們已經向由Kah Capital Management, LLC管理的基金做出了7500萬美元的資本承諾。截至2023年9月30日,我們已為該承諾提供了4,600萬美元的資金,剩下的未到位承諾為2900萬美元。
資本支出要求
截至2023年9月30日和2022年12月31日,我們沒有對資本支出的實質性承諾。
分紅
為了保持房地產投資信託基金的資格,我們必須向股東支付至少佔應納税所得額90%的年度股息(但須進行某些調整)。在我們支付任何股息之前,我們必須首先滿足任何運營要求並定期償還融資機制和其他應付債務。
關鍵會計估計
會計政策是理解管理層對財務狀況和經營業績的討論和分析不可或缺的一部分。根據公認會計原則編制財務報表要求管理層在確定編制這些報表時使用的會計估計數時,根據財務報表時可用的信息做出某些判斷和假設。我們的重要會計政策和會計估計在合併財務報表附註2中進行了描述。本節描述了關鍵會計政策。如果會計政策要求管理層對作出會計估算時高度不確定的事項做出假設或判斷,或者在解釋會計文獻時需要管理層做出重大判斷,則該政策被視為至關重要。如果實際業績與我們的判斷和假設或其他會計判斷不同,則可能會對我們的財務狀況、經營業績和現金流產生重大且潛在的不利影響。
我們認為最重要的會計政策和估計與確認投資收入(包括確認任何虧損)和確定我們的金融工具的公允價值有關。有關我們的關鍵會計估算的討論,請參閲我們截至2022年12月31日止年度的10-K表年度報告中第7項 “管理層對財務狀況和經營業績的討論與分析” 下標題為 “關鍵會計估計” 的標題。
合併財務報表包括我們的賬户、全資子公司的賬户以及我們作為主要受益人的可變利息實體或VIE。所有重要的公司間餘額和交易均已在合併中清除。
估算值的使用
根據公認會計原則編制財務報表要求管理層做出估算和假設,這些估計和假設會影響財務報表之日報告的資產和負債金額、或有資產和負債的披露以及報告期內報告的收入和支出金額。儘管我們的估計考慮了當前狀況以及我們預計未來將如何變化,但實際情況可能與這些估計中的預期有所不同,這可能會對我們的經營業績和財務狀況產生重大不利影響。管理層在多個領域做出了重大估計,包括非機構RMBS目前的預期信貸損失、持有的投資貸款、機構和非機構MBS的估值、利率互換的遠期利率以及持有的投資貸款和非機構住房抵押貸款的收入確認。實際結果可能與這些估計存在重大差異。
最近的會計公告
有關我們最近通過或預計將來會採用的會計指導的討論,請參閲合併財務報表附註中的附註2。
第 3 項。關於市場風險的定量和定性披露
我們市場風險的主要組成部分與信用風險、利率風險、預付款風險、延期風險、基礎風險和市場風險有關。儘管我們不尋求完全規避風險,但我們認為風險可以從歷史經驗中量化,我們力求積極管理該風險,並使資本水平與我們承擔的風險保持一致。
此外,有關我們面臨的風險的更多信息,請參閲我們截至2022年12月31日止年度的10-K表年度報告中的第1A項 “風險因素”。
信用風險
我們在投資非機構人民幣抵押貸款和住宅抵押貸款時面臨信用風險,我們擁有的評級低於 “AAA” 或未評級的資產面臨更多的信用風險。與這些投資相關的信用風險與借款人的還款能力和意願有關,這種能力和意願是在發放或續訂信貸之前進行評估的,並在整個貸款或擔保期限內定期進行審查。我們認為,剩餘的貸款信貸質量以及我們的資產質量主要由借款人的信用狀況和貸款特徵決定。
在貸款收購方面,我們或第三方對抵押貸款檔案進行獨立審查,以評估抵押貸款的發放和還本付息情況,以及我們在抵押貸款中強制執行合同權利的能力。根據貸款規模的不同,我們可能不會審查資金池中的所有貸款,而是根據特定的基於風險的標準(例如房地產位置、貸款規模、有效貸款價值比率、借款人的特徵以及我們認為重要的信用風險指標的其他標準)對貸款樣本進行盡職審查。此外,我們還獲得每位賣方對住宅抵押貸款的陳述和擔保,包括抵押貸款的發放和還本付息以及抵押財產留置權的強制執行。如果賣方在向我們購買的貸款時違反了這些陳述和保證,則可能有義務向我們回購貸款。我們的資源包括投資組合管理系統以及第三方軟件系統。我們聘請第三方盡職調查公司進行獨立的抵押貸款文件審查,以確保遵守現有準則。除了統計抽樣技術外,我們還會創建不利的信用和估值樣本,並對這些樣本進行單獨審查。
此外,我們還密切關注非機構人民幣抵押貸款和為投資組合持有的貸款所產生的信貸損失,以及對信貸損失的預期將如何變化。我們根據歷史經驗、市場趨勢、當前的拖欠款項以及預期的回收額來估算未來的信貸損失。這些預期信貸損失的淨現值可能會隨着新信息的出現而逐期發生重大變化。當信用損失經歷和預期改善時,我們將從投資中收取更多本金。如果信用損失情況惡化,我們將減少投資本金。信貸損失的有利或不利變化反映在我們抵押貸款投資的收益率上,並在投資剩餘壽命內確認收益。下表顯示了在過去五個季度中,我們的非機構RMBS和投資組合中持有的貸款的預期信貸損失淨現值的變化。總虧損按用於將投資的任何折扣或溢價攤銷為收入的利率進行貼現。下表中 “增加/(減少)” 行項目的減少(負餘額)表示預期信貸損失發生了有利的變化。下表中 “增加/(減少)” 行項目的增加(正餘額)表示預期信貸損失出現不利變化。
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| 對於已結束的季度 |
| (千美元) |
非機構RMBS | 2023年9月30日 | 2023年6月30日 | 2023年3月31日 | 2022年12月31日 | 2022年9月30日 |
期初餘額 | $ | 80,532 | | $ | 79,875 | | $ | 89,234 | | $ | 103,394 | | $ | 91,187 | |
已實現的虧損 | (1,727) | | (2,445) | | (2,293) | | (3,063) | | (1,517) | |
增生 | 2,576 | | 2,765 | | 2,949 | | 3,133 | | 2,588 | |
購買損失 | 6 | | — | | — | | — | | — | |
出售/還清虧損 | 95 | | — | | — | | (4,444) | | — | |
| | | | | |
增加/(減少) | (246) | | 337 | | (10,015) | | (9,786) | | 11,136 | |
期末餘額 | $ | 81,236 | | $ | 80,532 | | $ | 79,875 | | $ | 89,234 | | $ | 103,394 | |
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| 對於已結束的季度 |
| (千美元) |
為投資而持有的貸款 | 2023年9月30日 | 2023年6月30日 | 2023年3月31日 | 2022年12月31日 | 2022年9月30日 |
期初餘額 | $ | 254,354 | | $ | 285,823 | | $ | 321,017 | | $ | 285,174 | | $ | 315,299 | |
已實現的虧損 | (8,200) | | (10,281) | | (7,992) | | (11,023) | | (8,127) | |
增生 | 3,444 | | 3,554 | | 3,650 | | 3,715 | | 3,989 | |
購買損失 | — | | — | | 404 | | 7,677 | | — | |
| | | | | |
增加/(減少) | 1,404 | | (24,742) | | (31,256) | | 35,474 | | (25,987) | |
期末餘額 | $ | 251,002 | | $ | 254,354 | | $ | 285,823 | | $ | 321,017 | | $ | 285,174 | |
此外,我們會對我們為投資組合收購的非機構RMBS進行審查,以確保它們符合我們的風險標準。我們對非機構RMBS的審查包括使用投資組合管理系統。我們對非機構RMBS和其他ABS的審查基於對非機構RMBS和其他ABS風險調整後回報的定量和定性分析。該分析包括評估支持RMBS的抵押品特徵,例如借款人還款記錄、信用概況、地理集中度、信用增強、調味料和其他相關因素。
利率風險
我們的淨利息收入、借貸活動和盈利能力可能會受到利率波動的負面影響,這些波動是由通貨膨脹和2023年最新的聯邦利率上調預測所產生的不確定性造成的。隨着美聯儲提高聯邦基金利率,短期和長期利率之間的差距可能會進一步壓縮。長期極其動盪和不穩定的市場狀況可能會增加我們的融資成本,並對市場風險緩解策略產生負面影響。利率和基準指數利差的變化導致的收入波動性增加,可能導致未來淨利息收入的損失,並降低我們資產的當前公允市場價值。利率波動將影響我們大多數資產和負債中記錄的收入和支出水平,以及所有計息資產和計息負債的市場價值,這反過來又可能對我們的淨收入、經營業績或財務狀況產生重大不利影響。
利率風險對許多因素高度敏感,包括政府、貨幣和税收政策、國內和國際經濟和政治考慮因素以及我們無法控制的其他因素。我們面臨與投資和相關債務相關的利率風險,這些債務通常是擔保融資協議和證券化信託。我們的擔保融資協議和倉庫設施可能期限有限,定期按當前市場利率再融資。我們通常通過使用衍生合約(主要是利率互換協議、互換、期貨和抵押貸款期權)來降低這種風險。雖然我們可以使用利率套期保值來降低相關的風險
由於利率的變化,套期保值可能無法完全抵消利息支出變動。
利率對淨利息收入的影響
我們的經營業績在很大程度上取決於投資收入與借款成本之間的差異。我們的大多數倉庫設施和擔保融資協議都根據浮動利率提供融資,利率是根據倫敦銀行同業拆借利率或SOFR的固定利差計算得出的。固定利差因擔保融資的標的資產類型而異。在利率上升的時期,與我們的投資相關的借貸成本往往是
增加,而我們的投資收入可能基本保持不變或減少。這將導致相關資產與借款之間的淨利差縮小,甚至可能導致損失。此外,違約可能會增加並導致我們的信貸損失,這可能會對我們的流動性和經營業績產生不利影響。此類拖欠或違約還可能對計息資產和計息負債之間的利差產生不利影響。我們通常不對衝信貸損失。套期保值技術部分基於我們的固定利率和混合可調利率住宅抵押貸款和人民幣抵押貸款的假設預付款水平。如果預付款比假設的要慢或更快,則住宅抵押貸款和人民幣抵押貸款的期限將更長或更短,這將降低我們可能使用的任何對衝策略的有效性,並可能給此類交易造成損失。
利率對公允價值的影響
利率風險的另一個組成部分是利率變動將對我們收購的資產的公允價值產生的影響。我們面臨的風險是,我們資產的公允價值將以與負債(包括對衝工具(如果有的話)不同的利率增加或減少。我們主要通過估算資產期限與負債期限和套期保值的比較來評估利率風險。期限本質上是衡量利率變化時金融工具的市場價格波動性。我們通常使用各種財務模型和經驗數據來計算期限。不同的模型和方法可以為同一證券生成不同的期限。
值得注意的是,當利率從當前水平變化超過100個基點時,利率變化對公允價值的影響可能會發生重大變化。因此,當利率變化超過100個基點時,我們資產公允價值的波動性可能會大幅增加。此外,其他因素會影響我們對利率敏感的投資和對衝工具的公允價值,例如收益率曲線的形狀、市場對未來利率變化的預期以及其他市場狀況。因此,如果實際利率發生變化,我們資產公允價值的變化可能會與下文所示有所不同,這種差異可能是重大的,對我們的股東不利。
美元倫敦銀行間同業拆借利率或倫敦銀行同業拆借利率過渡的影響
證券化中某些可調利率抵押貸款的利率基於倫敦銀行同業拆借利率,我們的某些類別的優先股也是如此。2021年3月5日,監管倫敦銀行同業拆借利率的英國金融行為監管局(FCA)宣佈,所有與我們相關的倫敦銀行同業拆借利率期限將在2023年6月30日之後停止公佈或不再具有代表性。英國金融行為管理局的公告恰逢倫敦銀行同業拆借利率管理機構ICE基準管理有限公司(IBA)於2021年3月5日發佈的公告,該公告表明,由於在2023年6月30日之後無法獲得計算與我們相關的倫敦銀行同業拆借利率期限所需的輸入數據,IBA將不得不在2023年6月30日最後一次公佈後立即停止公佈此類倫敦銀行同業拆借利率期限。這些公告意味着,截至2023年7月1日,我們的任何基於倫敦銀行同業拆借利率的可調利率抵押貸款均已轉換為基於SOFR的等值利率,並進行了適當的利差調整。
2022年3月15日,拜登總統簽署了《可調利率(LIBOR)法》(以下簡稱 “法案”),該法案將使用倫敦銀行同業拆借利率作為可調利率基準的合約過渡到另一個基準,自2023年7月1日起生效,因為倫敦銀行同業拆借利率永久終止。該法案除其他外規定,對於在倫敦銀行同業拆借利率永久終止後未選擇基準替代品或未指明有權選擇基準替代品的人的合同,在倫敦銀行同業拆借利率替換日期之後,將自動適用基於紐約聯邦儲備銀行同業拆借利率發佈的SOFR的默認替代基準。該法案還規定,如果選擇基於SOFR的基準替代品來取代倫敦銀行同業拆借利率,則合同中負責確定價值的人在根據該基準替代品確定價值之前無需徵得任何人的同意。該法案還通過確保基於SOFR的基準替代品在法律上是倫敦銀行同業拆借利率的商業合理替代品,使用該基準替代品不能被視為違反合同或損害任何人根據該合同獲得付款的權利,並且任何人都不對選擇或使用該基準替代品承擔責任,從而進一步建立了安全港。該法案還授權聯邦儲備委員會根據該法規頒佈法規,將包含法定利差調整的基於SOFR的特定利率指定為受保倫敦銀行同業拆借利率合約的替代利率。美聯儲的最終規則於2022年12月發佈,規定了以下基於SOFR的替代率:(i)衍生品的SOFR複利,採用與國際互換和衍生品協會協議相同的方法;(ii)CME期限SOFR適用於除FHFA監管的實體合同之外的所有承保現金產品;(iii)某些受FHFA監管的實體合約的30天覆合SOFR平均值。
我們已經評估了該法案對立法所涵蓋的可調利率抵押貸款投資的影響,包括對某些類別未償還的固定至浮動優先股的影響,並確定倫敦銀行同業拆借利率過渡到基於SOFR的利率對我們的財務報表沒有實質性影響。
利率上限風險
我們還可能投資浮動利率住宅抵押貸款和人民幣抵押貸款。這些是抵押貸款或RMBS,其中標的抵押貸款通常受定期和終身利率上限和下限的約束,這限制了證券利息收益率在任何給定時期內可能變化的幅度。但是,根據我們的融資協議,我們的借貸成本將不受類似的限制。因此,在利率上升的時期,我們借款的利率成本可能會不受上限的限制,而我們的可調利率住宅抵押貸款和人民幣抵押貸款的利率收益率實際上將受到限制。如果我們收購的浮動利率人民幣抵押貸款不是基於完全指數化的抵押貸款,這個問題就會被放大。此外,RMBS中的抵押貸款或標的抵押貸款可能會受到定期還款上限的約束,這導致部分利息被遞延並添加到未償本金中。這可能導致我們在浮動利率抵押貸款或人民幣抵押貸款中獲得的現金收入少於支付相關借款利息成本所需的現金收入。這些因素可能會降低我們的淨利息收入或在利率上升期間造成淨虧損,這將損害我們的財務狀況、現金流和經營業績。
利率失配風險
我們使用基於指數和重新定價條款的借款為收購投資提供資金,這些借款的利率與抵押貸款和抵押貸款支持證券的利率指數和重定價條款相似,但到期日略短。在大多數情況下,我們的抵押貸款資產和融資來源的利率指數和重新定價條款不會相同,從而導致資產和負債之間的利率不匹配。我們的資金成本的上升或下降速度可能比資產收益率更快。在利率變動期間,這種利率不匹配可能會對我們的財務狀況、現金流和經營業績產生負面影響。為了緩解利率失配,我們可以使用上面討論的對衝策略。我們的風險分析基於我們的經驗、估計、模型和假設。這些分析依賴於利用公允價值和利率敏感度估計值的模型。實際經濟狀況或管理層對投資決策的實施可能會產生與模型中使用的估計和假設以及預計結果顯著不同的結果。
為了減少潛在的利率失配,我們已經簽訂了長期非按市值計價融資機制的協議,其利率高於短期擔保融資協議。這些長期協議主要針對我們流動性較低的非機構RMBS資產。在這個市場中,擁有非按市值計價的融資機制可能有助於防止在動盪的市場中出現大量的追加保證金或抵押品清算。如果市場恢復正常化而回購利率下降,我們可能會陷入比市場上其他更高的長期利息支出來為我們的投資組合融資。
由於利率的變化,我們的盈利能力和包括衍生品在內的投資組合的價值在任何時期都可能受到不利影響。下表量化了假設收益率曲線平行變動,如果利率上升或下降50和100個基點,則我們保留的資產和衍生品的淨利息收入和市值的潛在變化。收入和價值的所有變化均以預計淨利息收入和我們在基準利率情景下保留的資產價值的百分比變化來衡量。基本利率情景假設利率為2023年9月30日,有關預付款和所有活動的各種估計是在每個利率變動水平下做出的。實際結果可能與這些估計值有很大差異。
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| 2023年9月30日 |
利率的變化 | 淨利息收入的預計百分比變化 | 預計市值的百分比變化 (1) |
-100 個基點 | 3.00 | % | 7.09 | % |
-50 個基點 | 1.76 | % | 3.45 | % |
基本利率 | — | | — | |
+50 個基點 | (1.53) | % | (3.19) | % |
+100 個基點 | (2.58) | % | (6.16) | % |
(1) 預計的市值百分比變化基於利率的即時變動。
預付款風險
當我們收到這些投資的本金預付款時,此類投資的保費和折扣將攤銷或計入利息收入。總的來説,實際或預期的預付款率的提高將加速購買保費的攤銷,從而減少投資所得的利息收入。相反,這樣的折扣
當預付款增加時,投資會加速並計入利息收入,從而增加利息收入。實際的預付款結果可能與我們在投資組合中使用的假設存在重大差異。
延期風險
管理層根據對借款人預付基礎抵押貸款的利率的假設來計算我們投資的預計加權平均壽命。一般而言,當通過借款收購固定利率或混合可調利率住宅抵押貸款或人民幣抵押貸款時,我們可以簽訂利率互換協議或其他套期保值工具,試圖將借貸成本固定在接近相關資產固定利率部分預期平均壽命的時間內。該策略旨在保護我們免受利率上升的影響,因為在相關資產的固定利率部分期間,借貸成本被管理以維持淨利差。但是,如果在利率上升的環境中預付款率降低,則相關資產的固定利率部分的壽命可能會超過互換協議或其他對衝工具的期限。這可能會對我們的經營業績產生負面影響,因為在套期保值工具到期後,借貸成本將不再固定,而固定和混合可調利率資產的收入將保持不變。在極端情況下,我們可能被迫出售資產以保持足夠的流動性,這可能導致我們蒙受損失。
基礎風險
我們可能會通過利率互換或其他類型的套期保值工具對衝部分投資組合,以此來限制利率風險。基礎風險與我們的MBS和套期保值之間的利差擴大的風險有關。這種擴張可能導致我們MBS的公允價值下降幅度大於套期保值公允價值的增長,從而導致賬面價值淨下降。
市場風險
市值風險
我們的某些被歸類為可供出售的證券按其估計的公允價值反映出來,未實現的損益不包括在收益中,並在其他綜合收益中列報。這些證券的估計公允價值波動主要是由於利率、預付款速度、市場流動性、信貸質量和其他因素的變化所致。通常,在利率上升的環境中,這些證券的估計公允價值預計將降低;相反,在利率下降的環境中,這些證券的估計公允價值預計將增加。隨着市場波動的增加或流動性的減少,我們投資的公允價值可能會受到不利影響。
房地產市場風險
我們擁有由不動產擔保的資產,並可能直接擁有不動產。住宅物業價值易受波動影響,可能受到多種因素的不利影響,包括但不限於國家、地區和地方經濟狀況和失業率(可能受到行業放緩和其他因素的不利影響);當地房地產狀況(例如住房供過於求);特定行業的變化或持續疲軟;建築質量、年齡和設計;人口因素;自然災害和其他天災的追溯性變化建築或類似的法規。此外,房地產價值的下降降低了抵押品的價值以及借款人可用於償還貸款的潛在收益,這也可能導致我們蒙受損失。
風險管理
在保持房地產投資信託基金地位的前提下,我們力求管理風險敞口,以保護我們的住宅抵押貸款、人民幣抵押貸款和其他資產及相關債務的投資組合免受重大利率變動的影響。我們通常尋求通過以下方式管理風險:
•如有必要,監控和調整與我們的人民幣抵押貸款和融資相關的重置指數和利率;
•試圖組織我們的融資協議,使其具有一系列不同的期限、條款、攤銷期和利率調整期,為追加保證金而存入現金和抵押品的權利,以及非按市值計值融資機制的準備金;
•使用衍生品、金融期貨、掉期、期權、上限、下限和遠期銷售來調整我們投資和借款的利率敏感度;
•與證券化中未包括的投資的短期融資和到期日相比,使用證券化融資在很長一段時間內獲得有吸引力的融資條件的好處;以及
•通過資產選擇,積極管理我們投資的利率指數、利率調整期和毛重置利潤率以及融資的利率指數和調整期。
我們管理資產和負債的努力側重於資產和負債重新定價的時間和規模。我們試圖控制與利率變動相關的風險。評估利率風險的方法包括分析我們的利率敏感度 “差距”,即在給定時間段內計息資產與到期或重新定價的計息負債之間的差額。當利率敏感資產的金額超過利率敏感負債的金額時,差距被視為正數。當利率敏感負債金額超過利率敏感資產時,差距被視為負數。在利率上升的時期,負差距往往會對淨利息收入產生不利影響,而正差距往往會導致淨利息收入增加。在利率下降期間,負差距往往會導致淨利息收入增加,而正差距往往會對淨利息收入產生不利影響。由於具有相同或相似期限的不同類型的資產和負債對整體市場利率或條件變化的反應可能不同,因此即使機構在每個期限類別中都完全匹配,利率的變化也可能對淨利息收入產生正面或負面影響。
下表列出了截至2023年9月30日的我們的計息資產和計息負債的預計到期日或重新定價。特定時期內顯示的資產和負債金額是根據資產和負債的合同條款確定的,證券包括在首次計劃調整利率的期限內,而不是計入到期期間,幷包括利率互換的影響(如果有)。表中資產和負債的利率敏感度可能因實際預付款而有很大差異。
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2023年9月30日 |
(千美元) |
| 3 個月內 | 3-12 個月 | 1 年到 3 年 | 大於 3 年 | 總計 |
對敏感資產進行評級 | $ | 549,482 | | $ | — | | $ | — | | $ | 12,047,168 | | $ | 12,596,650 | |
現金等價物 | 138,591 | | — | | — | | — | | 138,591 | |
利率敏感資產總額 | $ | 688,073 | | $ | — | | $ | — | | $ | 12,047,168 | | $ | 12,735,241 | |
| | | | | |
利率敏感負債 | 3,897,310 | | 731,709 | | 2,653,336 | | 2,997,792 | | 10,280,147 | |
利率敏感度差距 | $ | (3,209,237) | | $ | (731,709) | | $ | (2,653,336) | | $ | 9,049,376 | | $ | 2,455,094 | |
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累積速率靈敏度差距 | $ | (3,209,237) | | $ | (3,940,946) | | $ | (6,594,282) | | $ | 2,455,094 | | |
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累計利率敏感度缺口占利率敏感資產總額的百分比 | (25) | % | (31) | % | (52) | % | 19 | % | |
我們的風險分析基於管理層的經驗、估計、模型和假設。這些分析依賴於利用公允價值和利率敏感度估計值的模型。實際經濟狀況或管理層對投資決策的實施可能產生的結果與我們的模型中使用的估計和假設以及上表中顯示的預計結果有很大不同。這些分析包含某些前瞻性陳述,受 “關於前瞻性陳述的特別説明” 標題下規定的安全港聲明的約束。
網絡安全風險
我們有一套信息安全控制措施,包括企業技術硬件和軟件解決方案、安全計劃(例如針對我們行業的網絡安全風險評估和桌面練習)、包括滲透和災難恢復測試在內的系統彈性測試,以持續改進我們的業務連續性計劃,以應對不斷變化的威脅格局。我們已經制定了事件響應計劃和團隊,以採取其認為適當的措施來控制、緩解和補救網絡安全事件,並應對相關的業務、法律和聲譽風險。我們的全天候安全運營中心積極監控可疑活動,包括與國家支持的威脅行為者和相關團體相關的策略、技術或程序。我們的網絡安全用户意識計劃定期提供有關網絡安全風險和緩解策略的培訓課程。我們根據行業標準框架和成熟度模型評估我們的網絡安全風險意識、預防、檢測、響應和恢復能力。此外,我們會定期對我們的系統、政策進行獨立的第三方網絡安全成熟度評估,以及
程序側重於美國國家標準與技術研究所(NIST)、網絡安全框架和美國證券交易委員會的合規檢查和審查辦公室或OCIE網絡安全指南。最近的審查指出了積極的發現以及一些低風險建議,這些建議已付諸實施,以進一步提高我們的網絡安全成熟度水平。
無法保證這些努力會完全降低網絡安全風險,緩解措施也不能保證不會發生網絡安全事件。
自2020年3月以來,我們一直在遠程辦公,並從2022年3月中旬開始採用混合工作時間表。儘管我們認為我們的遠程工作環境是安全的,但網絡安全攻擊有所增加,企圖破壞我們的系統並利用在家辦公的員工。員工家中的技術可能不像我們辦公室那樣強大,並且可能導致員工可用的網絡、信息系統、應用程序和其他工具比我們辦公室更有限或更不可靠。我們遇到的網絡釣魚和其他訪問我們系統的嘗試要比平常多。我們沒有發生網絡安全漏洞,並對我們的技術平臺保持警惕,但無法保證所有網絡安全風險都會得到緩解。
企業風險管理
我們採用 “三層防禦方法” 進行企業風險管理(“ERM”),旨在評估和管理風險,以實現我們的戰略目標。“第一層防禦” 包括評估公司內部每個業務部門面臨的關鍵風險指標(“KRI”)。我們的風險管理部門是一個獨立的團體,充當 “第二層防禦”。風險管理部門與各個業務部門合作,以理解、監控、管理和酌情升級風險。財務報告部門根據薩班斯奧克斯利法案(“SOX”)的要求運作。“第三層防禦” 由我們的許多內部控制措施組成,這些控制措施需要接受第三方內部審計師的獨立評估。作為獨立的第三方,內部審計師的任務是客觀地評估我們內部控制環境的充分性和有效性,以改善風險管理、控制和治理流程。風險管理部門向執行管理層和我們的審計委員會提供定期報告。
業務連續性計劃 (“BCP”)
我們的業務流程計劃旨在提供指導方針,以促進 (i) 員工的安全和搬遷;(ii) 為開展活動和接收通信做好準備;(iii) 系統和業務流程的恢復和恢復;(iv) 公司資產的保護和完整性。
我們的業務流程控制計劃旨在通過專門的災難恢復團隊(“DRT”)在各種場景中促進業務流程的彈性,該團隊由各個業務部門的執行管理層、技術主管和專業人員組成。我們的 BCP 可確定業務運營所需的關鍵系統和流程,以及支持這些系統和流程所需的資源、員工和規劃。關鍵系統和流程被定義為對核心運營、財務績效或監管要求具有重大影響的系統和流程。這包括促進金融交易、交易結算、財務報告和業務溝通的應用程序以及執行此類操作的人員。我們的 BCP 提供指導方針,以幫助及時恢復業務運營,並與支持這些運營所需的員工、服務提供商和其他關鍵利益相關者進行溝通。我們的業務流程是一個 “活生生的過程”,將在關鍵利益相關者、主題專家和行業最佳實踐的意見和指導下不斷髮展,並至少每年進行一次審查和更新。
第 4 項控制和程序
(a) 評估披露控制和程序
截至本報告所涉期末,對公司披露控制和程序(定義見1934年《證券交易法》第13a-15(e)條)的設計和運作有效性的評估是在包括首席執行官、首席財務官和首席會計官在內的公司高級管理層的監督和參與下進行的。根據該評估,包括首席執行官、首席財務官和首席會計官在內的公司管理層得出結論,公司的披露控制和程序在本報告所涉期末生效。
(b) 財務報告內部控制的變化
根據1934年《證券交易法》第13a-15(d)條的要求,公司管理層,包括首席執行官、首席財務官和首席會計官,已經評估了公司對財務報告的內部控制,以確定在本季度報告所涉期內是否發生任何對我們對財務報告的內部控制產生了重大影響或合理可能產生重大影響的變化。以此為基礎
評估,在2023年第三季度沒有這樣的變化。
第二部分。其他信息
第 1 項。法律訴訟
沒有。
第 1A 項。風險因素
在截至2022年12月31日止年度的10-K表年度報告的 “第一部分——第1A項——風險因素” 下,我們列出了與我們的業務和運營相關的風險因素。您應該仔細考慮我們在截至2022年12月31日的年度的10-K表格中列出的風險因素。截至本文發佈之日,截至2022年12月31日止年度的10-K表格中列出的風險因素沒有重大變化。
第 2 項。未註冊的股權證券銷售和所得款項的使用
2023年6月,公司董事會將公司股票回購計劃或回購計劃的授權增加了7,300萬美元,至2.5億美元。此類授權沒有到期日期,目前無意修改或以其他方式撤銷此類授權。公司普通股可以在公開市場上購買,包括通過大宗購買、通過私下談判交易,或根據經修訂的1934年《證券交易法》第10b5-1條或《交易法》可能通過的任何交易計劃。任何回購的時間、方式、價格和金額將由公司自行決定,並且可以出於任何原因隨時暫停、終止或修改該計劃。除其他因素外,公司打算僅在收購價格低於上次公開公佈的每股普通股賬面價值時才考慮回購普通股。此外,公司不打算從董事、高級管理人員或其他關聯公司手中回購任何股份。該計劃沒有義務公司收購任何特定數量的股票,所有回購都將根據規則10b-18進行,該規則對股票回購的方法、時間、價格和數量設定了某些限制。
在截至2023年9月30日的季度中,該公司沒有回購任何普通股。根據回購計劃可能尚未購買的股票的大約美元價值為美元217截至2023年9月30日,百萬人。
第 3 項。優先證券違約
沒有。
第 4 項。礦山安全披露
不適用。
第 5 項。其他信息
沒有。
第 6 項。展品
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展覽索引 |
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展覽 數字 | 描述 |
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3.1 | Chimera Investment Corporation的修正和重述條款(作為公司於2007年9月27日提交的S-11表格第1號修正案(文件編號333-145525)的註冊聲明的附錄3.1提交,並以引用方式納入此處). |
3.2 | Chimera Investment Corporation修正和重述條款修正條款(作為公司於2009年5月28日提交的8-K表報告的附錄3.1提交,並以引用方式納入此處). |
3.3 | Chimera Investment Corporation修正和重述條款修正條款(作為公司於2010年11月5日提交的8-K表報告的附錄3.1提交,並以引用方式納入此處). |
3.4 | Chimera Investment Corporation修正和重述條款修正條款(作為公司於2015年4月6日提交的8-K表報告的附錄3.1提交,並以引用方式納入此處). |
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3.5 | Chimera Investment Corporation修正和重述條款修正條款(作為公司於2015年4月6日提交的8-K表報告的附錄3.2提交,並以引用方式納入此處). |
3.6 | Chimera Investment Corporation修正和重述條款修正條款(作為公司於2019年1月17日提交的8-A表報告的附錄3.6提交,並以引用方式納入此處). |
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3.7 | 更正證書,截止日期為2021年9月10日(作為公司於2021年9月13日提交的8-K表報告的附錄3.7提交,並以引用方式納入此處) |
3.8 | Chimera Investment Corporation修正和重述條款的補充條款,指定公司8.00%的A系列固定至浮動利率累計可贖回優先股,面值為每股0.01美元(作為公司2016年10月12日提交的8-K表報告的附錄3.1向美國證券交易委員會提交,並以引用方式納入此處). |
3.9 | Chimera Investment Corporation修正和重述條款的補充條款,該條款指定了公司8.00%的B系列固定至浮動利率累計可贖回優先股,面值為每股0.01美元(作為公司於2017年2月24日提交的表格8-A註冊聲明的附錄3.7向美國證券交易委員會提交,並以引用方式納入此處)。 |
3.10 | Chimera Investment Corporation修正和重述條款的補充條款,該條款指定了公司7.75%的C系列固定至浮動利率累計可贖回優先股(作為公司於2018年9月18日提交的表格8-A報告的附錄3.8提交,並以引用方式納入此處). |
3.11 | Chimera Investment Corporation修正和重述條款的補充條款,指定公司8.00%的D系列固定至浮動利率累計可贖回優先股(作為公司2019年1月17日提交的8-A表報告的附錄3.10提交,並以引用方式納入此處). |
3.12 | 奇美拉投資公司經修訂和重述的章程(作為公司於2017年1月10日提交的8-K表最新報告的附錄3.1向委員會提交,並以引用方式納入此處)。 |
4.1 | 證券描述(作為公司於2021年2月18日提交的10-K表年度報告的附錄4.1提交,並以引用方式納入此處)。 |
4.2 | 奇美拉投資公司的普通股證書樣本(作為公司於2007年9月27日提交的S-11表格第1號修正案(文件編號333-145525)的註冊聲明附錄4.1提交,並以引用方式納入此處). |
4.3 | 代表8.00%A系列固定至浮動利率累計可贖回優先股證書的樣本證書表格(作為公司於2016年10月12日提交的8-K表報告的附錄4.1提交,並以引用方式納入此處). |
4.4 | 代表8.00%B系列固定至浮動利率累計可贖回優先股證書的樣本證書表格(作為公司於2017年2月24日提交的表格8-A註冊聲明的附錄4.1向美國證券交易委員會提交,並以引用方式納入此處)。 |
4.5 | 代表7.75%的C系列固定至浮動利率累計可贖回優先股證書的樣本證書表格(作為公司於2018年9月18日提交的表格8-A註冊聲明的附錄4.1向美國證券交易委員會提交,並以引用方式納入此處)。 |
4.6 | 代表8.00%D系列固定至浮動利率累計可贖回優先股證書的樣本證書表格(作為公司於2019年1月17日提交的表格8-A註冊聲明的附錄4.1向美國證券交易委員會提交,並以引用方式納入此處)。 |
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31.1 | 根據2002年《薩班斯-奧克斯利法案》第302條對註冊人首席執行官菲利普·卡迪斯二世的認證。 |
31.2 | 根據2002年《薩班斯-奧克斯利法案》第302條,對註冊人首席財務官Subramaniam Viswanathan進行認證。 |
32.1 | 根據根據2002年《薩班斯-奧克斯利法案》第906條通過的《美國法典》第18章第1350條,對註冊人首席執行官菲利普·卡迪斯二世的認證。 |
32.2 | 根據根據2002年《薩班斯-奧克斯利法案》第906條通過的《美國法典》第18章第1350條,對註冊人首席財務官Subramaniam Viswanathan進行認證。 |
101.INS* | XBRL 實例文檔-實例文檔不出現在交互式數據文件中,因為其 XBRL 標籤嵌入在內聯 XBRL 文檔中。 |
101.SCH* | XBRL 分類擴展架構文檔 |
101.CAL* | XBRL 分類擴展計算鏈接庫文檔 |
101.LAB* | XBRL 分類法擴展標籤 Linkbase 文檔 |
101.PRE* | XBRL 分類擴展演示文稿鏈接庫文檔 |
101.DEF* | XBRL 分類法擴展定義鏈接庫文檔 |
104 | 封面交互式數據文件(格式為 Inline XBRL,包含在附錄 101 中) |
* 根據S-K法規第601項,本證物是提供的,而不是歸檔的,不得被視為以提及方式納入任何文件中
簽名
根據1934年《證券交易法》的要求,註冊人已正式促使經正式授權的下列簽署人代表其簽署本報告。
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奇美拉投資公司 |
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| 來自: | /s/ Phillip J. Kardis II |
| | 菲利普·J·卡迪斯二世 |
| | 首席執行官 |
| | (註冊人的首席執行官) |
日期:2023 年 11 月 2 日 | | |
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| 來自: | /s/ Subramaniam Viswanathan |
| | Subramaniam Viswanathan |
| | 首席財務官(首席財務官) |
| | 註冊人的) |
日期:2023 年 11 月 2 日 | | |