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附錄 99.2

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布拉格遊戲集團公司

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三個月和九個月期間的管理層討論與分析

已於 2023 年 9 月 30 日結束

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目錄

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截至2023年9月30日的三個月和九個月期間的管理層討論與分析

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本管理層討論與分析（“MD&A”）對截至2023年9月30日的三個月和九個月（“3Q23”）的合併經營業績、財務狀況和現金流進行了回顧。本文件應與截至2023年9月30日的三個月和九個月中期未經審計的簡明合併財務報表（“中期財務報表”）一起閲讀。

出於報告目的，公司以歐洲歐元（“歐元”）編制了中期財務報表，除非另有説明，否則均按照《國際會計準則》（“IAS”）34編制 中期財務報告，由國際會計準則理事會（“IASB”）發佈。本MD&A中包含的財務信息來自中期財務報表。除非另有説明，否則所有提及特定 “附註” 的內容均指中期財務報表附註。

本MD&A參考了非國際財務報告準則（“IFRS”）財務指標，包括下文 “精選財務信息” 和 “關鍵指標” 標題下的財務指標。公司認為，這些非國際財務報告準則財務指標將為投資者提供有關其業務財務業績的有用補充信息，使投資者能夠比較某些項目可能與業務業績無關的時期之間的財務業績，並提高管理層在經營業務和決策時使用的關鍵指標的透明度。儘管管理層認為這些財務指標對評估公司很重要，但不應將其孤立地考慮，也不能替代或優於根據國際財務報告準則編制和列報的財務信息。非國際財務報告準則指標不是《國際財務報告準則》認可的衡量標準，也沒有《國際財務報告準則》規定的標準含義。這些衡量標準可能與其他公司使用的非國際財務報告準則財務指標不同，限制了它們在比較方面的用處。這些非國際財務報告準則指標和指標用於為投資者提供衡量我們經營業績和流動性的補充指標，從而突出我們業務的趨勢，這些趨勢在僅依靠國際財務報告準則衡量標準時可能或以其他方式顯而易見。

就本MD&A而言，“博彩牌照” 一詞統指公司在特定司法管轄區合法開展（或與博彩有關聯）所必需獲得的所有不同牌照、同意、許可、授權和其他監管機構的批准。

除非另有説明，否則在準備本MD&A時，公司考慮了截至2023年11月9日，即公司董事會（“董事會”）批准本MD&A之日之前的可用信息。

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本MD&A可能包含加拿大證券立法和適用證券法所指的前瞻性信息和陳述（統稱為 “前瞻性陳述”），包括財務和運營預期和預測。除歷史事實陳述外，這些陳述均基於管理層當前的預期，受多種風險、不確定性和假設的影響，包括市場和經濟狀況、業務前景或機會、未來計劃和戰略、預測、技術發展、預期事件和趨勢以及影響公司、其子公司及其各自客户和行業的監管變化。儘管公司和管理層認為此類前瞻性陳述中反映的預期是適當的，並且是基於截至本文發佈之日的合理假設和估計，但無法保證這些假設或估計是準確的，也無法保證這些預期中的任何一項都是準確的。前瞻性陳述本質上會受到重大商業、監管、經濟和競爭風險、不確定性和突發事件的影響，這些風險和突發事件可能導致實際事件與此類陳述中表達或暗示的事件存在重大差異。前瞻性陳述通常是通過 “尋找”、“預期”、“計劃”、“繼續”、“估計”、“可能”、“將”、“項目”、“預測”、“潛力”、“目標”、“目標”、“打算”、“可能”、“會”、“應該”、“相信”、“目標”、“持續” 等詞語來識別的”、“暗示” 或這些詞的否定詞語或這些詞語的其他變體或同義詞，或類似的術語和類似的表達方式。

就其性質而言，前瞻性陳述受已知和未知的風險、不確定性和其他因素的影響，這些因素可能導致實際結果、事件或發展與此類前瞻性陳述所表達或暗示的任何未來業績、事件或發展存在重大差異。除其他外，這些因素包括公司的發展階段、長期資本要求和未來為運營提供資金的能力、公司市場及其預計將要競爭的市場的未來發展、與其戰略聯盟相關的風險以及進入新市場對公司運營的影響。應仔細考慮每個因素，並提醒讀者不要過分依賴此類前瞻性陳述。參見下文 “風險因素和不確定性” 部分，指出這些因素並不代表可能影響公司的完整因素清單。

股東和投資者不應過分依賴前瞻性陳述，因為前瞻性陳述所依據的計劃、假設、意圖或預期可能不會出現。本警示聲明明確限定了本MD&A中包含的前瞻性陳述。除非公司另有説明，否則本MD&A中的前瞻性陳述描述了公司截至2023年11月9日的預期，因此在該日期之後可能會發生變化。除非符合適用的證券法，否則公司不承諾更新或修改任何前瞻性陳述。

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公司的關鍵指標是使用公司內部數據計算得出的。儘管這些數字是基於公司認為對適用測量期內客户數量的合理判斷和估計，但在衡量其產品在客户羣中的使用情況方面存在某些挑戰和侷限性。此外，由於方法和信息獲取渠道的差異，公司的關鍵指標和相關估計值可能與第三方發佈的估計值或競爭對手的類似標題指標有所不同。

有關公司非國際財務報告準則指標的重要信息，請參閲下文 “關鍵指標” 和 “精選財務信息” 中提供的信息。公司不斷尋求改善其對活躍客户羣和客户活動水平的估計，由於公司方法的改進或變化，此類估計值可能會發生變化。

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Bragg Gaming：概述和策略

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Bragg 是一家內容驅動的企業對企業（“B2B”）電子博彩技術提供商。其iGaming內容和技術、商業關係和運營許可證套件使其能夠在全球受監管的在線遊戲市場中提供完整的遊戲解決方案。其優質內容組合目前包括6,500多款賭場遊戲，包括其內部工作室開發的專有遊戲、第三方合作伙伴在其遠程遊戲服務器（“RGS”）上開發的獨家遊戲以及來自全球頂級工作室的彙總、授權遊戲。

該公司的專有產品套件包括玩家賬户管理（“PAM”）平臺，該平臺提供運營在線遊戲業務所需的工具，包括玩家參與和數據分析軟件。該公司的技術是在綠地的基礎上開發的，不依賴於遺留代碼。該公司的產品和服務套件為其客户提供一站式解決方案，適用於包括歐洲和北美電子博彩市場在內的各種遊戲市場和立法管轄區。

該公司於2004年3月17日根據《加拿大商業公司法》的規定成立，並於2018年12月20日完成了收購Oryx Gaming International LLC（“Oryx”）的業務合併交易，該公司是一家全包式電子博彩解決方案提供商，在歐洲和拉丁美洲擁有成熟的客户羣。

2021年6月，該公司收購了Wild Streak LLC，以Wild Streak Gaming（“Wild Streak”）的名義開展業務。Wild Streak Gaming 是一家領先的電子博彩內容工作室，其專有遊戲在全球發行，包括在美國和歐洲。

2022年6月，公司收購了Spin Games LLC（“Spin”），這是一家總部位於內華達州里諾的電子博彩技術供應商和內容提供商，在北美主要受監管的司法管轄區獲得許可和活躍。

2022年9月，該公司將其包括Oryx、Wild Streak和Spin在內的公司集團合併為單一品牌Bragg Gaming Group。

該公司在納斯達克全球精選市場和多倫多證券交易所雙重上市，股票代碼均為 “BRAG”。

作為垂直整合的B2B提供商，該公司的目標是將其業務發展到受監管的在線賭場、受監管的在線體育博彩以及全球市場上的陸基賭場產品。

在經驗豐富的管理團隊的推動下，公司提供差異化的內容組合、軟件即服務技術和託管服務，旨在成為電子博彩行業領先的垂直整合、內容主導型技術提供商

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2023 年第三季度的財務業績

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該公司很高興地宣佈，在截至2023年9月30日的三個月中，交易表現再次強勁。公司繼續實現其戰略目標，實現增長，同時繼續致力於收入多元化和地域擴張。

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收入

該公司的收入¹在截至2023年9月30日的三個月中，與去年同期相比增長了8.0％，至2,260萬歐元（22年第三季度：2,090萬歐元），自21年第四季度以來一直保持穩健的增長勢頭。該公司的收入同比增長主要是通過其現有客户羣、在各個司法管轄區吸引新客户以及其專有的Wild Streak賭場遊戲工作室客户羣的強勁收入表現實現的。請參閲”風險和不確定性” 下面。

公司的收入增長主要來自遊戲和內容板塊，該板塊總額為1790萬歐元（22年第三季度：1440萬歐元），佔總收入的79.4％（22年第三季度：69.3％），這是由於對公司獨特遊戲以及內容和技術主張的需求持續增長。公司的增長得益於對其技術、遊戲開發和產品供應的持續投資和創新。

公司管理層很高興看到遊戲玩法和整體參與度的提高，保持了穩健的獨特玩家²數字。截至該期間，通過公司提供的遊戲和內容產生的總投注比去年同期增長了24.6％，達到57億歐元（22年第三季度：46億歐元）。

在此期間，使用我們的遊戲和內容（不包括Wild Streak和Spin）的獨立玩家數量比去年同期增長了62.5％，達到340萬（220萬人）。唯一玩家數量的增加與我們的核心內容產品的重大改進有關，包括最近的技術發展，使公司具有強大的競爭優勢。

毛利

與去年同期相比，毛利增長了13.5％，達到1190萬歐元（22年第三季度：1,040萬歐元），毛利率增長250個基點至52.5％（22年第三季度：50.0％）。毛利的主要原因是所有內容產品類別的收入表現均有所提高，而PAM和託管服務收入略有下降。

開支

銷售、一般和管理費用比去年同期增長8.4％，達到1,300萬歐元（22年第三季度：1,200萬歐元），佔總收入的57.8％（22年第三季度：57.6％）。

成本的增加符合公司對其增長戰略的投資，因為公司將繼續奠定其作為電子博彩行業中可擴展和創新的垂直整合內容和技術提供商的基礎。

本季度的主要變化是由以下因素推動的：

¹收入包括集團在遊戲和內容中的份額、平臺費用以及管理和一站式解決方案。

² 獨特玩家是指在此期間至少下過一次真錢賭注的個人。

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目錄

在此期間，還支付了與終止主要高級管理人員僱傭協議有關的一次性補助金60萬歐元（2022年第三季度：無），這也歸因於成本的增加。

員工總成本（包括基於股份的薪酬費用）增長了27.7％，達到660萬歐元（22年第三季度：520萬歐元），這主要是由於技術、產品和高級管理團隊的員工總價值增加了130萬歐元，同時基於股份的支付成本增加了20萬歐元。

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盈利能力

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該期間的總營業虧損為210萬歐元（22年第三季度：營業虧損160萬歐元），虧損增加了50萬歐元，這是由於基礎收入業績有所改善，專業費用、公司成本、壞賬支出以及交易和收購成本共計150萬歐元的減少，但被員工總成本增加140萬歐元、折舊和攤銷90萬歐元所抵消，以及110萬歐元延期對價的重新計量損失。

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目錄

公司調整後的息税折舊攤銷前利潤³與去年同期相比增長了70.5％，至380萬歐元（22年第三季度：220萬歐元），調整後的息税折舊攤銷前利潤率增長了619個基點至16.9％（22年第三季度：10.7％）。利潤率的變化主要是產品結構變化的結果，同時保持了可控的運營成本水平。第5.3節顯示了本年度和上一年度報告的數字與調整後的息税折舊攤銷前利潤之間的對賬情況。

現金流

截至2023年9月30日的三個月期間，經營活動產生的現金流為100萬歐元（22年第三季度：10萬歐元），基礎業績達到280萬歐元（22年第三季度：150萬歐元），但被營運資金的流動和應付所得税的變化所抵消（180萬歐元）（22年第三季度：140萬歐元）。

用於投資活動的現金流為270萬歐元（2022年第三季度：250萬歐元），增加了0.2萬歐元。在這兩個期間，公司繼續投資於無形資產，主要是軟件開發成本。

用於融資活動的現金流為130萬歐元（22年第三季度：產生的現金流為820萬歐元），主要與償還總額為140萬歐元的可轉換債務（22年第三季度：無）有關。上一季度產生的現金與扣除成本後的可轉換債務收益有關，總額為830萬歐元。

截至2023年9月30日的九個月中的財務業績

收入

截至2023年9月30日的九個月中，該公司的收入較上年同期增長14.9％，至7,020萬歐元（截至2022年9月30日的九個月：6,110萬歐元），延續了自21年第四季度以來的穩健季度積極勢頭。該公司實現同比正收入增長的主要原因是其現有內容和PAM客户羣的有機增長、各個司法管轄區新客户的加入以及其專有賭場遊戲工作室和美國現有客户羣的強勁收入表現。

毛利

截至2023年9月30日的九個月中，毛利較上年同期增長18.1％，達到3790萬歐元（截至2022年9月30日的九個月：3,210萬歐元），毛利率增長146個基點至54.0％（截至2022年9月30日的九個月：52.6％）。與去年同期相比，毛利率和利潤率的增長主要是產品結構領先轉變的結果所有內容產品的收入表現均有所提高，而PAM和託管服務的比例略有下降。

開支

銷售、一般和管理費用為3,800萬歐元，比去年同期增加了450萬歐元（截至2022年9月30日的九個月：3,350萬歐元）。支出主要是由員工總成本增加了340萬歐元，以支持公司在技術、產品、合規、銷售和管理方面的增長，折舊和攤銷增加了340萬歐元，信息技術和託管增加了90萬歐元，這是以美國為主的各個司法管轄區的託管和服務器成本的一部分。這些變動被專業費用、公司成本、銷售和營銷、壞賬以及交易和收購成本支出共計330萬歐元的減少所抵消。

³調整後的息税折舊攤銷前利潤不包括與特殊項目和非現金股票費用相關的收入或支出，以及

包括根據國際財務報告準則第16號確認為折舊和財務費用一部分的租賃費用扣除額。

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目錄

盈利能力

調整後的息税折舊攤銷前利潤為1,250萬歐元（截至2022年9月30日的九個月：840萬歐元），同期增長400萬歐元，利潤率增長397個基點至17.7％（截至2022年9月30日的九個月：13.8％）。

營業虧損為30萬歐元（截至2022年9月30日的九個月：虧損100萬歐元），虧損減少70萬歐元，這是毛利潤基礎業績改善的580萬歐元，但被員工總成本增加340萬歐元、折舊和攤銷增加340萬歐元、信息技術和託管增加90萬歐元以及淨不利影響所抵消重新計量衍生負債和110萬歐元的遞延對價。但是，從專業費用、公司成本、銷售和營銷、壞賬以及交易和收購成本支出共計330萬歐元以及結算可轉換債務的收益中獲得了40萬歐元的成本收益。

現金流

截至2023年9月的期間，經營活動產生的現金流為620萬歐元（截至2022年9月30日的九個月期間：770萬歐元）。減少150萬歐元的主要原因是營運資金流動和580萬歐元的應付所得税被基礎業務業績改善430萬歐元所抵消。

用於投資的現金流為660萬歐元（截至2022年9月30日的九個月期間：1440萬歐元），比去年同期減少780萬歐元，主要歸因於為分拆業務合併支付的對價流出850萬歐元。在此期間，公司繼續投資於無形資產，主要是軟件開發成本，總額為640萬歐元（截至2022年9月30日的九個月期間：520萬歐元）。

用於融資活動的現金流為260萬歐元（截至2022年9月30日的九個月期間：產生的現金流為740萬歐元），減少了1000萬歐元。本期流出主要涉及償還230萬歐元的可轉換債務（截至2022年9月30日的九個月期間：零）以及總額為50萬歐元的租賃負債、貸款、利息和其他融資費用的償還（截至2022年9月30日的九個月期間：90萬歐元）。上一期產生的現金包括扣除成本後的可轉換債務收益，總額為830萬歐元。

財務狀況

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截至2023年9月30日，現金及現金等價物為790萬歐元（2022年12月31日：1130萬歐元），減少340萬歐元，原因是660萬歐元現金用於投資活動，260萬歐元現金用於融資活動，被強勁的交易所抵消，營運現金流為620萬歐元。

截至2023年9月30日，貿易和其他應收賬款總額為1780萬歐元（2022年12月31日：1,660萬歐元），增加了120萬歐元，這主要是由於期末收入表現提高，預期信貸損失準備金相應減少了30萬歐元。

截至2023年9月30日，貿易應付賬款和其他負債減少了70萬歐元，至1,880萬歐元（2022年12月31日：1,950萬歐元），這主要是由於貿易應付賬款和應計負債減少了70萬歐元。

可轉換債務總估值為440萬歐元（2022年12月31日：790萬歐元），其中90萬歐元記為短期衍生負債（2022年12月31日：130萬歐元），360萬歐元記為短期可轉換債務（2022年12月31日：660萬歐元記作長期可轉換債務）截至2023年9月30日，應償還的未償面值總額為550萬美元（2022年12月31日）: 一千萬美元）。

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其他

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戰略進展

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該公司的願景是成為一家盈利、必備的iGaming內容和解決方案提供商。作為賭場遊戲的生產商和分銷商、iGaming技術的開發商和許可方以及iGaming服務的提供商，它的目標是實現這一目標。

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該公司的內容包括來自其內部Bragg Studios的在線和地面遊戲、根據其Powered by Bragg計劃由第三方內容提供商提供的獨家在線遊戲，以及通過其內容聚合產品交付的非獨家第三方在線遊戲。

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該公司提供的服務於在線賭場和體育博彩行業的技術產品包括其專有的PAM平臺、Bragg Hub內容交付平臺、Fuze™ 玩家參與工具集以及數據分析和報告平臺。

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該公司還為其PAM客户提供完全託管的運營和營銷服務。

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總而言之，該公司的內容、技術和服務提供了完整的一站式解決方案，佔據了在線遊戲價值鏈中越來越大的比例。

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公司計劃通過專注於以下關鍵戰略領域的持續進展來實現其願景：

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在2023年第三季度，該公司升級了與密歇根州和康涅狄格州領先的電子博彩運營商FanDuel的整合，使其能夠推出其專有的Bragg Studios的最新遊戲以及Powered by Bragg獨家系列的最新遊戲。在本季度，它還與多州運營商Pokerstars簽訂了新的全球內容分發協議，進一步擴大了其在美國以及其他全球監管市場的內容覆蓋範圍。2023 年 9 月，該公司為其客户 Caesars Digital 推出了一款定製的在線老虎機遊戲 Lady Luck Casino Egyption Magic，展示了其開發獨特、定製和獨家內容以幫助其客户提供差異化在線賭場產品的能力。

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該公司在2023年第三季度繼續在其他市場發展業務，在新的監管市場上線，獲得直布羅陀B2B遠程賭博許可證，在加拿大安大略省與領先的iGaming運營商bet365合作推出，並向英國、瑞士和意大利的新客户發佈內容。

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該公司繼續擴大其Bragg Studios專有遊戲產品組合。在2023年第三季度，它在歐洲在線上共推出了八款專有遊戲，在北美在線推出了三款專有遊戲：

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作為其Powered by Bragg產品組合的一部分，該公司繼續發展其投資組合中的獨家遊戲。在2023年第三季度，它在歐洲共推出了七款 Powered by Bragg 遊戲，在北美推出了八款：

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在荷蘭，該公司仍然是市場領先的聚丙烯酰胺供應商，有五家客户在荷蘭購買了該公司的 PAM。

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該公司繼續在捷克市場發展其PAM，並繼續考慮在國際多個司法管轄區發展其PAM、內容聚合、玩家參與工具集和管理服務的新機會。

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2023年11月，該公司將其與Entain Plc的協議延長至2025年，向Entain的荷蘭電子博彩運營商Betcity.nl提供其PAM平臺。

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目錄

外表

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該公司繼續在美國以及國際其他司法管轄區推出其新的專有和獨家內容組合。它繼續擴大其內部Bragg Studios內容產品組合，與從第三方工作室分發內容相比，該垂直產品可產生更高的毛利率。它還繼續發展其Powered by Bragg計劃，該計劃為公司的獨家遊戲產品組合增加了多樣性和多個受歡迎的賭場遊戲品牌，為其整體內容提供差異化。

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布拉格仍然是荷蘭電子博彩市場上市場領先的PAM提供商，並將繼續在荷蘭和其他國家發展其PAM和完整解決方案業務。

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公司繼續探索和考慮各種戰略收購、投資、合資企業、合作伙伴關係和其他商業計劃。

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下文列出的財務信息是為了審查持續活動的經營結果而編制的。

公司的列報貨幣為歐元，而其子公司的本位幣為歐元、加元、美元和英鎊，因為各個實體主要位於我們集團內。之所以選擇歐元的列報貨幣，是因為它最能代表公司的大部分經濟流入、流出量以及資產和負債。

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公司使用的主要非國際財務報告準則財務指標是調整後的息税折舊攤銷前利潤⁴。在內部分析基礎經營業績時，管理層將某些項目排除在息税折舊攤銷前利潤（未計利息、税項、折舊和攤銷前的收益）之外。

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⁴調整後的息税折舊攤銷前利潤不包括與特殊項目和基於非現金股份的費用相關的收入或支出，還包括根據國際財務報告準則第16號確認為折舊和財務費用一部分的租賃費用扣除額。

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目錄

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截至2023年9月30日，非流動金融負債主要包括與可轉換債務相關的零歐元（2022年12月31日：660萬歐元）、與收購Spin相關的140萬歐元遞延對價（2022年12月31日：210萬歐元）、與辦公室租賃相關的使用權資產的100萬歐元租賃債務（2022年12月31日：30萬歐元）以及其他非流動20萬歐元負債（2022年12月31日：20萬歐元）。

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除息税折舊攤銷前利潤和調整後息税折舊攤銷前利潤外，財務數據的編制符合國際會計準則理事會發布的《國際財務報告準則》。這些會計原則在列報的所有報告期中均一貫適用。

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5.3 其他財務信息

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為了補充中期財務報表，公司考慮了某些未按照《國際財務報告準則》編制的財務指標。公司使用此類非國際財務報告準則財務指標來評估其經營業績以及用於財務和運營決策目的。該公司認為，此類衡量標準有助於確定其業務的潛在趨勢，否則這些趨勢可能會被其在這些指標中排除的支出的影響所掩蓋。

公司還認為，此類措施提供了有關其經營業績的有用信息，增強了對過去業績和未來前景的總體理解，並可以提高管理層在財務和運營決策中使用的關鍵指標的透明度。但是，不應將這些措施與按照《國際財務報告準則》編制的財務信息分開考慮，或將其作為替代品。與最接近的《國際財務報告準則》等值相比，使用此類非《國際財務報告準則》衡量標準存在許多限制。

營業（虧損）與息税折舊攤銷前利潤和調整後息税折舊攤銷前利潤的對賬如下：

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目錄

在截至2023年9月30日的九個月中，特殊費用包括與終止某些主要高級管理人員的僱傭合同有關的110萬歐元。在截至2022年9月30日的九個月中，特殊費用包括與法律和專業費用以及其他非經常性監管和法律事務相關的40萬歐元的一次性成本。

重新計量衍生負債的虧損是由於對可轉換債務工具中嵌入的轉換期權的現值的重新計量，而可轉換債務的結算收益則來自債務的現金代替清算。重新計量遞延對價的收益/虧損是由於重新計量了與收購Spin相關的遞延股票對價的現值。

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精選財務信息如下：

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貿易和其他應收款

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貿易應付賬款和其他負債

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下表列出了公司過去八個季度中每個季度持續經營的選定財務數據。

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公司的主要流動性來源是其運營產生的現金。目前可用的資金主要包括存放在銀行的現金。公司根據持續經營業務計算其營運資金需求如下：

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目前150萬歐元的遞延對價與2022年6月1日收購Spin時的遞延股票對價有關（2022年12月31日：120萬歐元）。

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目錄

截至2023年9月30日，公司重大金融負債的未貼現合同到期日和合同義務總額如下：

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市場風險

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該公司面臨市場風險，包括外幣匯率和利率的變化。

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外幣兑換風險

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公司面臨外幣風險，其中包括與以歐元以外的貨幣計價的收入和運營費用相關的風險，歐元既是公司客户的報告幣種，也是主要的合約貨幣。因此，匯率的變化將來可能會降低公司客户的購買力，從而可能對公司的收入和其他經營業績產生負面影響。

由於對某些流動資產和流動負債餘額進行重估相關的折算損益，該公司的淨收益（虧損）已經並將繼續經歷波動，這些餘額以記賬實體的本位幣以外的貨幣計價。

流動性風險

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該公司還面臨與合同義務和金融負債有關的流動性風險。公司通過持續監控其預測和實際現金流以及匹配金融資產和負債的到期狀況來管理流動性風險。

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現金流可以彙總如下：

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目錄

用於投資活動的現金流主要是由於增加了640萬歐元的無形資產（截至2022年9月30日的九個月：520萬歐元）。比較期內用於投資活動的現金流還包括業務合併後為Spin支付的850萬歐元對價流出。

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在截至2023年9月30日的九個月中，用於融資活動的現金流主要包括償還總額為230萬歐元的可轉換債務（截至2022年9月30日的九個月：零）、租賃負債的償還、貸款、利息和融資費用總額為50萬歐元（截至2022年9月30日的九個月：90萬歐元）。同期融資活動產生的現金流還包括來自可轉換債務的830萬歐元收益。

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公司的政策是按照正常業務流程中的市場條款和條件與關聯方進行所有交易並結算所有餘額。公司與其合併實體之間的交易已在合併時被清除，未予披露。

主要管理人員

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公司的主要管理人員由董事會成員和由首席執行官、首席財務官、首席運營官、首席戰略官和首席技術官組成的執行團隊組成。兩名主要管理層員工也是公司的股東。

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目錄

與股東、主要管理人員和董事會成員的交易

公司與其股東、主要管理人員和董事會成員之間未經審計的簡明合併報表（虧損）中記錄的交易彙總列示如下：

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在此期間，公司承擔了與解僱主要高管有關的一次性費用，其中包括607歐元的工資和分包商以及456歐元的股票薪酬。

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與 Wild Streak 和 Spin 供應商的交易

出售Wild Streak和Spin的某些供應商隨後成為該公司的員工。公司與這些員工之間未經審計的中期簡明合併報表（虧損）和綜合收益（虧損）中記錄的交易彙總列示如下：

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主要管理人員、董事會成員以及隨後成為公司員工的Wild Streak和Spin供應商的應付餘額彙總列示如下：

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目錄

與後來成為公司員工的Wild Streak和Spin供應商的其他交易彙總如下：

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授予或發行的股票類票據的數量可以歸納如下：

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編制未經審計的中期簡明合併財務報表要求管理層在適用公司會計政策時做出估計和判斷，這些政策會影響合併財務報表和隨附附註中報告的金額和披露。

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在中期未經審計的簡明合併財務報表的背景下，判決是管理層就會計政策的適用、已確認或未確認的財務報表金額和/或

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目錄

在對可能包括估計和假設在內的相關信息進行分析後，進行附註披露。估計和假設主要用於確定中期未經審計的簡明合併財務報表中確認或披露的餘額的計量，其基礎數據可能包括管理層的歷史經驗、對時事和狀況的瞭解以及在當時情況下被認為合理的其他因素。

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管理層不斷評估其使用的估計和判斷。

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以下是受判斷影響的會計政策以及估算不確定性的主要來源，公司認為這些因素可能對中期未經審計的簡明合併財務報表中確認的金額產生最重大的影響。

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非金融資產（財產和設備、使用權資產、無形資產和商譽）的減值

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管理層在確定資產分組時必須運用判斷力來確定其現金產生單位（CGU），以測試財產和設備、無形資產和使用權資產的減值情況。還需要做出判斷，才能根據商譽和無形資產的減值測試水平確定CGU的適當分組。

該公司已確定，就財產和設備、無形資產和使用權資產減值測試而言，Oryx Gaming、Wild Streak和Spin是單一的CGU。出於商譽減值測試的目的，CGU被歸類為最低級別，出於內部管理的目的，對商譽進行監測。此外，判斷用於確定是否發生了需要完成減值測試的觸發事件。

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在確定CGU或一組CGU的可收回金額時，採用了不同的估算值。公司使用可比房產的市場租金率、租户租賃的可收回運營成本、不可收回的運營成本、折扣率、資本化率和終端資本化率等估算值來確定公允價值減去出售成本。公司根據向董事會提交的戰略計劃，使用包括預計的未來收入、收益和資本投資在內的估算值來確定使用價值。貼現率與反映與特定現金流相關的風險的外部行業信息一致。

應收賬款減值

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在預期信用損失（“ECL”）減值模型的每個階段，減值都是根據違約概率、違約損失和違約時的預期風險敞口來確定的。ECL模型的應用要求管理層應用以下重要判斷、假設和估計：

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目錄

租賃

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管理層在逐個租賃的基礎上確定適當的租賃期限時會做出判斷。管理層會考慮所有為行使續訂選擇權或不行使終止權創造經濟動機的事實和情況，包括對主要租賃權的投資和過去的商業慣例，以及行使該期權之前的剩餘時間。只有在管理層有合理的確定續訂的情況下，續訂選項所涵蓋的期限才包含在租賃期限中。管理層合理地認為這是一個很高的門檻。經濟環境的變化或辦公室租賃行業的變化可能會影響管理層對租賃期限的評估，管理層對租賃條款估計的任何變化都可能對公司的合併財務狀況表以及合併（虧損）和綜合收益（虧損）報表產生重大影響。

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在確定使用權資產和租賃負債的賬面金額時，如果無法輕易確定租賃中隱含的利率，則公司必須估算每項租賃資產或租賃資產組合的特定增量借款利率。管理層使用基本無風險利率來確定增量借款利率，該利率參照債券收益率進行估算，並根據公司的信用評級、標的租賃資產的安全性、租賃期限和價值以及租賃資產運營的經濟環境進行調整。由於商業和宏觀經濟環境的變化，增量借款利率可能會發生變化。

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認股權證和股票期權

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管理層在確定所使用的模型及其中的輸入時行使判斷力，以評估股票期權授予和已發行認股權證的價值。管理層會逐一考慮每筆補助金髮放的所有事實和情況。

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-估算的關鍵來源

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在確定認股權證和股票期權的公允價值時，公司必須參照前幾年的歷史波動率或可比公司的歷史波動率、參照加拿大政府債券收益率估算的無風險利率以及零的股息收益率來估算公司股票的未來市場價值波動率。

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長期僱員福利義務

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管理層在確定退休時遣散費的適當公允價值以及某些員工為換取服務而獲得的服務年限的獎勵時做出判斷。對每位員工進行計算，其中考慮了僱傭合同規定的退休金費用以及在公司服務年限直至退休的所有預期獎勵的費用。

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在確定某些員工負債的現值時，公司根據國際會計準則第19號員工福利進行精算計算，使用預計單位抵免法來衡量債務和成本。採用了各種假設，包括退休年齡、死亡率、個人平均工資和未來幾年的收入增長。

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目錄

可轉換債務

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管理層在確定可轉換債務工具中每個可單獨識別的組成部分的適當公允價值時做出判斷。轉換和回購期權等嵌入式衍生品以公允價值計量損益，並在每個報告期重新計量。主辦方債務負債以攤銷成本計量，並在工具的使用壽命內攤銷。如果作為可轉換債務的一部分發行，則交易價格中扣除衍生負債和東道國債務的公允價值後的剩餘金額（如果有）將分配給認股權證。

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在確定轉換期權的現值時，公司以一系列看漲期權為模型，其輸入包括行使價、股價加權成交量平均價格、年化波動率和無風險利率。

在回購期權方面，該公司採用了Black Scholes的估值，增加了提前行使的溢價。輸入和假設包括股價、無風險利率、波動率和行使價。

東道國債務負債的公允價值是使用貼現現金流法以適當的市場參與者貼現率確定的。

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在本MD&A中討論的任何報告期內，公司的會計政策均未發生變化。

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管理層負責建立和維持對財務報告的充分內部控制，為財務報告的可靠性和按照《國際財務報告準則》編制財務報表提供合理的保證。任何財務報告內部控制系統，無論設計得多麼完善，都有固有的侷限性。因此，即使那些被確定為有效的系統也只能為財務報表的編制和列報提供合理的保證。根據對公司內部控制程序的審查，公司首席執行官兼首席財務官認為，截至本MD&A之日，其內部控制和程序的設計是適當的。

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在截至2023年9月30日的三個月和九個月中，公司對財務報告的內部控制沒有重大變化，這些變化對財務報告的內部控制產生了重大影響或有理由可能對財務報告的內部控制產生重大影響。

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披露控制和程序

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管理層還負責披露控制和程序的設計和有效性，以提供合理的保證，確保在規定的時間段內記錄、處理、彙總和報告公司在申報文件中要求披露或根據證券立法要求公司提交的與公司（包括其合併子公司）相關的重大信息。截至本MD&A之日，公司首席執行官和首席財務官分別評估了公司披露控制和程序的設計，得出的結論是，這些控制措施和程序的設計是適當的。

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目錄

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下面列出的某些因素可能會對公司的業務、財務狀況和經營業績產生重大不利影響。當前和潛在投資者應仔細考慮本MD&A及相應財務報表中包含的風險和不確定性以及其他信息。

有關與公司相關的風險因素的詳細描述，請參閲”風險因素” AIF 部分。本文及其中描述的風險和不確定性並不是公司可能面臨的唯一風險和不確定性。公司未意識到或公司目前認為不重要的其他風險和不確定性也可能成為可能對公司業務產生不利影響的重要因素。如果實際發生任何此類風險，公司的業務、財務狀況、經營業績和未來前景可能會受到重大不利影響。

該公司依賴少數重要客户來獲得很大一部分收入。

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在截至2023年9月的三個月和九個月中，該公司的業務依賴十個客户，分別佔其收入的64.05％和64.71％。在截至2023年9月30日的三個月和九個月中，公司的最大客户分別佔公司收入的28.0％和32.5％。公司的應收賬款往往集中在少數客户羣中，隨着公司在各個司法管轄區的客户羣不斷擴大，這種情況有望改善。

失去任何重要客户、任何此類客户的業務大幅減少或由於合同安排條款或其他因素的不利變化而導致的客户收入減少，都可能損害公司的經營業績和財務狀況。來自個人客户的收入可能會不時波動。

該公司目前依賴第三方提供遊戲內容，無法控制其內容的提供商。如果我們對遊戲的訪問受到限制或延遲，我們的業務可能會受到不利影響。

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我們的主要提供商對內容的控制意味着，即使是一個實體或少數幾個合作實體，也可能單方面影響我們對遊戲和其他內容的訪問。我們不能保證這些提供商會始終選擇向我們提供許可。如果由於我們與其中一家或多家提供商的關係惡化而導致我們對遊戲的訪問受到限制或延遲，或者他們出於任何其他原因選擇不向我們發放許可，則我們的業務可能會受到不利影響。

即使我們能夠從提供商或創作者那裏獲得遊戲內容的版權，外部團體也可能提出異議，並可能向第三方施加壓力，要求其終止對我們的許可權，不向我們提供內容，或增加內容費用。內容提供商還可能試圖利用其市場力量要求我們提供繁瑣的財務條款。如果這些內容提供商中的任何一個在當前服務條款到期時不續簽合同，未能履行合同義務或出於任何原因停止運營，如果沒有合適的替代提供商可用，我們可能無法運營我們的遊戲平臺。我們無法留住此類第三方提供商或及時找到合適的替代提供商，這可能會導致鉅額成本和中斷，從而減少我們的收入，損害我們的商業聲譽，並對我們的財務狀況和經營業績產生重大不利影響。

如果我們無法許可大量內容或某些熱門遊戲的內容，我們的業務、經營業績和財務狀況可能會受到重大損害。

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目錄

公司運營所在的行業競爭激烈，其特點是進入門檻低，並且會受到技術變化、用户需求變化和新產品頻繁推出的影響。

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該公司當前和潛在的競爭對手包括大型和知名公司以及其他初創公司。某些競爭對手擁有更穩固的關係和更多的財務資源，他們可以通過各種競爭方式利用自己的資源對抗公司，包括進行收購、積極投資研發和廣告。新興初創企業可能能夠比公司更快地創新和提供產品。由於數字和互聯網遊戲的發展，進入遊戲市場的成本已大大降低。這導致了競爭激烈的環境。數字和互聯網遊戲已成為來自現有競爭對手的重要競爭方式，由於進入成本的降低，越來越多的新競爭對手。競爭的加劇可能導致公司許多產品和服務的定價壓力增加。如果競爭對手在開發引人注目的產品或克服監管障礙方面比公司更成功，則公司的收入和增長率可能會受到負面影響。無法保證公司能夠維持或提高其在市場上的地位。

公司內容聚合、解析和分發以及其他運營信息技術系統的完整性、可靠性和運營績效對於公司服務其業務的能力至關重要。

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公司的信息技術系統可能會因使用量的增加、人為錯誤、未經授權的訪問、自然災害或災難或類似的破壞性事件而受到損壞或中斷。這些信息技術系統或此類系統所依賴的電信和/或其他第三方基礎設施的任何故障都可能導致鉅額成本和中斷，從而減少公司的收入，損害公司的商業聲譽，並對公司的前景、業務、財務狀況或經營業績產生重大不利影響。

公司在跨司法管轄區維護、傳輸和接收個人數據時會產生鉅額成本。

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公司已制定程序和措施來防範網絡或信息技術系統故障或中斷。但是，這些程序和措施可能無法有效確保公司在失敗或中斷時能夠在正常情況下繼續開展業務。此外，公司的信息技術系統可能無法有效檢測任何入侵或其他安全漏洞，也無法有效抵禦破壞、黑客、拒絕服務攻擊、病毒或網絡犯罪。這些保護措施的任何失敗都可能損害公司的商業聲譽，並對公司的業務、財務狀況、經營業績和前景產生重大不利影響。

關於公司歐洲和英國員工、客户、用户和其他人員向美國傳輸個人數據（該術語根據歐盟第679/2016號通用數據保護條例（“GDPR”）的定義），公司直到最近一直依賴歐盟-美國隱私盾，公司目前在某些情況下嘗試依賴歐盟標準合同條款。歐盟—美國隱私盾和歐盟標準合同條款都受到法律質疑，導致歐盟—美國隱私盾於2020年7月被歐盟法院（“CJEU”）宣佈無效。美國商務部和歐盟委員會已開始討論，以評估加強歐盟-美國隱私盾框架的可能性，該框架將符合歐盟法院的裁決；但是，不得制定此類增強措施，也可能在歐洲法院對任何此類增強措施提出進一步質疑。儘管歐盟標準合同條款的有效性已得到歐盟法院的確認，但在向歐洲經濟區（“EEA”）或包括美國在內的英國以外的國家傳輸數據時使用標準條款可能會受到進一步質疑。2021年6月4日，歐盟委員會發布了修訂後的歐盟標準合同條款，旨在解決歐盟法院的決定和歐洲數據保護委員會提出的建議。因此，目前依賴或希望依賴歐盟標準合同條款的當事方在執行這些修訂條款和/或英國相關主管當局發佈的任何同等條款方面面臨業務和行政方面的挑戰。由於從歐洲經濟區和英國向美國（和其他第三國）輸出數據尚不穩定，公司當前或潛在的歐洲客户可能會不願或拒絕使用公司的產品，公司可能認為有必要或需要進一步採取行動

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目錄

更改其對歐洲經濟區居民個人數據的處理，包括在美國境外存儲和處理此類數據的安排。適用於處理歐洲經濟區或英國居民個人數據的監管環境以及我們為應對而採取的行動可能導致公司承擔額外責任或產生額外成本，並可能導致公司的業務、經營業績和財務狀況受到損害。此外，如果公司在沒有符合GDPR和其他適用數據隱私法律的解決方案的情況下繼續將歐洲經濟區或英國居民的個人數據傳輸到美國或歐洲經濟區或英國以外的其他國家，則公司及其客户可能會面臨歐洲經濟區或英國數據保護機構就向公司傳輸個人數據採取執法行動的風險，以及公司從歐洲經濟區或英國轉移個人數據所採取的執法行動的風險。任何此類執法行動都可能導致鉅額罰款、費用、停止資源轉移和轉移的法律命令，分散管理人員和技術人員的注意力，並對公司的業務、經營業績和財務狀況產生負面影響。

公司可能要求其用户或最終用户在訪問其產品或其產品的某些功能之前進行註冊，並且在收集、存儲、保留、傳輸和使用所收集的用户數據方面，公司可能會受到更多的立法和法規的約束。

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由於第三方的行為、軟件錯誤或技術故障、員工的錯誤或不當行為或其他因素，公司保護其用户個人信息的努力可能會失敗。此外，第三方可能試圖以欺詐手段誘使員工或用户披露信息，以獲取對公司數據或其用户數據的訪問權限。如果發生任何這些事件，用户的信息可能會被不當訪問或泄露。任何涉及未經授權訪問或不當使用用户信息的事件或涉及違反公司服務條款或政策的事件，都可能損害公司的聲譽和公司的品牌並削弱其競爭地位。此外，受影響的用户或政府機構可能會就此類事件對公司提起法律或監管行動，這可能導致公司承擔鉅額費用和責任，或下達命令或同意令，迫使公司修改其業務慣例並補救任何此類未經授權的訪問或使用事件的影響。這些事件中的任何一個都可能對公司的前景、業務、財務狀況或經營業績產生重大不利影響。

該公司在支持其產品的過程中傳輸和存儲大量數據。隱私和數據保護法的解釋及其在互聯網上的適用尚不明確，在許多司法管轄區可能會迅速變化。這些法律的解釋和適用可能與公司的數據保護慣例不一致，從而導致更多合規性或公司業務慣例發生變化，或兩者兼而有之，並受到這些法律規定的責任或制裁。此外，由於其產品可在許多司法管轄區使用，某些外國司法管轄區可能會聲稱公司必須遵守當地法律，即使公司在這些司法管轄區沒有當地運營實體、員工、基礎設施或其他實體機構。

公司可能需要額外的資金來實現其業務目標。

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公司可能需要額外的股權或債務融資，以實現其業務目標和執行其戰略。無法保證債務或股權融資或運營產生的現金可用或足以滿足這些要求或用於其他公司用途，也無法保證如果有債務或股權融資，則可以按照公司可以接受的條件進行融資。未能獲得足夠的融資可能導致公司任何或全部產品的開發或生產延遲或無限期推遲，這可能會對公司的業務、財務狀況、經營業績和前景產生重大不利影響。

該公司的增長前景取決於真錢遊戲在各個司法管轄區的法律地位。

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公司的增長前景取決於真錢遊戲在各個司法管轄區的法律地位，主要是美國境內的法律地位，這是最初的重點領域，合法化可能不會像公司預期的那樣在更多的州發生，也可能比公司預期的要慢。此外，即使司法管轄區將真錢遊戲合法化，也可能伴隨着立法或監管限制和/或税收，使在這些司法管轄區運營變得不切實際或吸引力降低

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目錄

司法管轄區，或者實施法規或獲得在特定司法管轄區運營所需的許可證所需的時間可能比公司預期的要長，這可能會對公司未來的經營業績產生重大不利影響，並使其更難實現其對財務業績的預期。

美國一些州已經將真錢博彩合法化或正在考慮將其合法化，該公司的業務、財務狀況和經營業績在很大程度上取決於真錢遊戲的合法化。該公司的商業計劃部分基於每年為特定比例的人口進行真錢遊戲的合法化，合法化可能不會像公司預期的那樣發生。此外，如果其他許多州或美國聯邦政府頒佈了真錢博彩立法，而公司無法獲得或其主要客户無法獲得或以其他方式延遲獲得在遊戲合法化的美國司法管轄區運營電子博彩、在線賭場套房、體育博彩和保險類彩票博彩網站的必要許可，則公司未來在iGaming、在線賭場套房、體育博彩和保險類彩票領域的增長博彩可能會受到重大損害。

隨着公司進入新的司法管轄區，這些司法管轄區的政府可能會以不利於公司的方式將真錢博彩合法化。此外，監督公司已經開展業務的企業和司法管轄區的當局可能會在不利的情況下通過立法或解釋現行法律。因此，公司可能會遇到難以預見或無法預見的法律、監管和政治挑戰，這些挑戰可能會對與現有司法管轄區運營相關的計劃收入或成本或新司法管轄區的機會產生不可預見的不利影響。

此外，某些州要求公司與陸基持牌賭場建立關係才能訪問在線體育博彩，這往往會增加公司的收入成本。建立國營壟斷的州可能會限制像公司這樣的私營部門參與者的機會。各州還對電子博彩、在線賭場套房、體育博彩和基於保險的彩票投注收入徵收高額税率，某些司法管轄區的銷售税以及對每次下注金額徵收25個基點的聯邦消費税。由於大多數州產品税適用於修改後的毛利潤的各種衡量標準，因此無論是聯邦還是州税率，如果高於公司的預期，都將使公司在給定司法管轄區推出產品的成本更高，也不太理想。此外，公司任何現有司法管轄區的增税措施都可能對公司的盈利能力產生不利影響。

即使司法管轄區聲稱對電子博彩、在線賭場套房、體育博彩和基於保險的彩票博彩進行許可和監管，許可和監管制度在商業友好度方面也可能存在很大差異，有時可能旨在為現有運營商提供相對於新被許可方的優勢。

公司預計將受到各種美國和外國法律法規的約束，其中許多法律和法規尚未解決且仍在發展中，這可能會使公司受到索賠或以其他方式損害其業務。

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隨着公司尋求在美國和國外市場擴張，公司預計將受到各種美國和外國法律法規的約束，其中許多法律法規尚未解決且仍在發展中，這可能會使公司受到索賠或以其他方式損害其業務。現行法規或其解釋的任何變化，或適用於公司產品和服務的監管環境，或與公司產品和服務相關的税收法律法規或其解釋的變化，都可能對公司目前或公司未來尋求運營的業務的能力產生不利影響，這可能會對公司的業務、財務狀況和經營業績產生重大不利影響。

儘管加拿大法院尚未澄清《刑法》第207（1）（h）條對加拿大提供的離岸博彩服務規定的豁免的某些方面的範圍，並且存在加拿大當局可能針對該公司的活動啟動執法程序的風險，但該公司不知道有針對在加拿大運營的僅向合法司法管轄區出口產品的B2B解決方案提供商提起此類訴訟。儘管公司認為它符合所有適用的法律和法規，但公司的某些活動有可能被發現違反了加拿大任何此類法律或法規，對任何此類違規行為的處罰尚不清楚。此外，適用的變更

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目錄

在某些情況下，法律或法規或對現行法律的解釋不斷演變可能會導致合規成本或資本支出增加，這可能會影響公司的盈利能力，或者阻礙公司開展業務的能力，從而影響其收入。違反《刑法》或任何其他法規，無論是國外還是國內，都可能對公司的聲譽以及公司在加拿大和其他地方獲得所需監管許可和註冊的能力產生負面影響，並給公司造成財務損失。

公司通常受公司或公司客户開展業務的司法管轄區或在某些情況下提供或提供服務的司法管轄區與在線遊戲、在線賭場套房、體育博彩和基於保險的彩票投注相關的法律和法規的約束，以及適用於所有在線業務的一般法律和法規，例如與隱私和個人信息、税收和消費者保護相關的法律和法規。這些法律法規因司法管轄區而異，未來的立法和監管行動、法院判決或其他政府行動可能受到政治壓力、態度和氣候以及個人偏見等因素的影響，可能會對公司的運營和財務業績產生重大影響。特別是，一些司法管轄區出臺了試圖限制或禁止在線遊戲的法規，而另一些司法管轄區則採取了應許可或以其他方式允許和監管在線遊戲的立場，並且已經通過或正在考慮立法和法規來實現這一點。此外，公司可能運營的某些司法管轄區目前可能不受監管或受到部分監管，因此更容易受到法律法規的頒佈或變更的影響。

公司的某些客户可能會不時向不受監管的市場中的玩家提供遊戲服務。

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公司的某些客户可能會不時向不受監管的市場中的玩家提供遊戲服務。公司任何客户的這種行為不一定構成違反特定司法管轄區的法律或法規的行為，但客户在不受監管的市場中為應對法律或法規的變化或暗示變化而停止提供互動遊戲服務的情況並不少見。如果發現客户在不受監管的司法管轄區違反了法律或法規，則可能會對公司的運營、財務業績和前景造成重大不利影響。

該公司無法確定其客户不會在禁止互動賭博的市場上向最終用户提供互動遊戲服務。在如此有限的司法管轄區內，監管機構可能會認為公司違反了該司法管轄區的法律或法規，理由是公司通過向該客户提供產品或服務來協助侵權行為。如果發現客户在違禁市場上經營，這可能會對公司的運營、財務業績、聲譽和前景造成重大不利影響，並由於公司與該客户有關聯或向該客户提供產品或服務而危及任何一項或全部的許可證和註冊。

公司在受監管的司法管轄區運營，無法保證公司運營的不同司法管轄區的法規會保持一致。

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一些歷來在線賭博業從中獲得收入的國家已經出臺了法規，試圖限制和/或禁止在線遊戲和賭博，而其他司法管轄區則採取了應對在線遊戲和賭博進行監管的立場，並已通過或正在考慮制定立法以支持該法規。在公司客户經營或可能經營的地區或公司獲得或可能獲得收入的地區出臺新的賭博法規或改變現有博彩和賭博法規（以及更廣泛的適用法律和法規）的性質和範圍，可能會對公司的業務、財務狀況、經營業績和前景產生重大不利影響。

儘管某些歐洲國家，例如馬耳他和直布羅陀，已採用 “供應點” 制度，通常允許其被許可人接受來自未明確禁止從該司法管轄區以外提供在線賭博的司法管轄區的投注，但包括英國、西班牙和丹麥在內的其他國家已經實施或正在實施 “消費點” 制度，該制度僅允許針對國內市場，前提是獲得適當的地方許可證並考慮到地方税 (無論運營商的資產、基礎設施和員工位於何處

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被找到）。此類許可制度可能適用繁瑣的合規要求和/或引入可能對公司的運營（以及相應的財務業績）產生不利影響的產品限制或營銷限制。

傳統上，包括公司在內的在線賭博行業的運營商將自己的風險理由建立在供應偏遠的基礎上，採用 “原產國” /供應點的方法，證明向某個司法管轄區提供賭博服務是合理的，除非該司法管轄區的法律明確禁止此類條款，並明確適用於來自其境外的此類內向供應。

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由於法律缺乏域外可執行性，許多司法管轄區歷來無法阻止向內向的遠程供應。因此，許多司法管轄區試圖監管在線賭博，而少數其他司法管轄區則試圖擴大其現有立法，明確禁止此類內向供應。一些司法管轄區在其立法中加入了明確意圖在域外適用的措辭，從而對供應點方法提出了質疑。

某些歐洲領土繼續維持保護壟斷供應商的許可制度，在某些司法管轄區內，還試圖禁止或以其他方式限制所有其他供應品進入該領土。

未來的立法舉措和法院判決可能會對公司的運營和財務業績產生重大影響。如果公司未能遵守當地規則和要求，包括與其持有的許可證有關的規定和要求，政府當局就有可能將公司視為違反了當地的博彩法規和法律。還有可能對公司及其互聯網服務提供商、信用卡處理商、廣告商和其他參與在線遊戲和賭博行業的其他人提起民事和刑事訴訟，包括由檢察官或公共實體、現有壟斷提供商或個人提起的集體訴訟。此類潛在訴訟可能涉及對公司或其業務合作伙伴施加的鉅額訴訟費用、罰款、沒收資產、禁令或其他限制，並可能轉移公司主要高管的注意力。此類訴訟可能會對公司的業務、財務狀況、經營業績和前景及其聲譽產生重大不利影響。

無法保證不會在與公司業務相關或可能相關的司法管轄區提出和通過禁止性立法，以監管互聯網或在線遊戲和賭博行業的各個方面（也無法保證這些司法管轄區的現行法律不會被負面解釋）。遵守任何此類立法都可能對公司的業務、財務狀況和經營業績產生重大不利影響，這要麼是因為決定封鎖司法管轄區，要麼是因為獲得當地許可證的成本可能很高和/或此類許可證可能包含其他商業上不利的條件。

此外，某些國家的法律目前禁止或限制在線遊戲或這些服務的營銷，或保護遊戲或賭博服務的壟斷提供商，這些國家可能會通過採用競爭性許可和監管框架實施變革，開放市場。儘管這些變化可能為公司提供增長機會，但任何此類國家採用的新許可和監管制度都可能無法向公司發放許可證，也可能施加繁瑣的條件，例如要求在相關區域內建立重要的技術基礎設施或與監管機構建立和維護實時數據接口，以及對違反該接口的執法制裁，使市場對公司沒有吸引力的納税責任，或施加限制其提供某些服務的能力的限制其關鍵產品或以其希望的方式推銷其產品。創建特定的定製、本地化平臺還會產生相關成本。

如果某些司法管轄區放寬或澄清了監管，那麼公司可能會面臨來自其他提供商的日益激烈的競爭。開放新市場，以及澄清目前法律地位尚不明的其他市場對在線遊戲和賭博的限制，可能會鼓勵在線遊戲行業的新進入者或加強競爭運營商的地位。競爭的顯著增加可能會對公司的業務、前景、收入、經營業績和財務狀況產生重大不利影響。

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目錄

在公司提供操作遊戲軟件的司法管轄區，法律解釋可能會導致活動構成犯罪。

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該公司的大部分收入來自於許可公司的技術和遊戲，使遊戲運營商能夠向依賴該軟件及其提供的功能的客户提供遊戲服務。公司向客户提供運營遊戲軟件的後果之一是與之相關的潛在監管風險。儘管在許多司法管轄區，法律和法規可能並不專門適用於遊戲軟件許可方（不同於其客户向最終客户的交付），但情況並非普遍如此，事實上，一些司法管轄區已試圖明確監管或禁止此類供應。

此外，公司依賴公司客户使用公司許可的遊戲相關軟件和技術向最終用户持續供應產品。與提供博彩服務有關的法律法規復雜、不一致且不斷變化，公司可能直接通過提供明確的服務受到此類法律的約束，也可能間接受到此類法律的約束，前提是公司協助向本身受此類法律約束的客户提供服務。

過去，遠程遊戲行業的運營商曾試圖為其活動辯護，聲稱如果允許從來源國（即從供應點開始）進行遠程博彩，則接收國的法律必須明確禁止客户（遠程訪問互動遊戲服務）或該司法管轄區內的實體的活動，或者有權實施影響司法管轄區之外的法律，將該活動定為非法，或有權實施影響司法管轄範圍以外的法律，或有權將該活動定為非法主張管轄權的接收國。運營商試圖通過限制或不在任何關聯活動明確不合法的司法管轄區進行實際存在來降低司法管轄區形成相反觀點的任何相關風險。一些司法管轄區認為這種理由是不合理的。實際上，在某些司法管轄區，已通過法律，將提供（有時是參與）博彩的行為明確定為犯罪，無論運營商位於何處並獲得許可。博彩業的任何參與者（無論是運營商、供應商還是其他服務提供商）都面臨相應的持續風險，即客户所在的司法管轄區可能會試圖辯稱該參與者在接受或協助接受其公民的賭注或以其運營博彩網絡的方式方面採取了非法行動。這可能導致對客户提起訴訟，這反過來又可能對財務業績和公司的聲譽產生不利影響。同樣，如果公司向客户供應對博彩交易至關重要，則不能排除對公司或公司任何員工和董事採取直接執法行動的風險。

許多司法管轄區尚未更新法律以解決遠程遊戲的供應問題，而遠程遊戲的本質上是一種跨司法管轄區的活動。此外，互動遊戲以及提供軟件、服務和遊戲網絡管理的合法性受到不確定性的影響，這些不確定性源於立法機構、監管機構和執法機構的不同方法，包括在確定遊戲發生在哪個司法管轄區以及因此適用哪個法律方面。這種不確定性給公司帶來了風險，即使在舊法律沒有針對新技術進行更新的情況下，法院也可能以不利的方式解釋舊的立法，並認定客户和/或公司的活動是非法的。這可能導致對客户和/或公司或公司的任何員工和董事提起訴訟，所有這些或任何訴訟都可能對公司的財務業績和公司的聲譽產生不利影響。

該公司力求及時瞭解影響整個博彩業的法律和監管發展。但是，公司不一定持續監控公司客户開展業務的每個司法管轄區的法律法規，相應地，公司可能從哪裏獲得收入。公司調整其監管政策，因此調整公司持續監控的範圍，前提是個人市場對任何相關客户和公司的重要性都可能發生變化。因此，在公司可能不瞭解執法風險的全部範圍的司法管轄區，公司可能會從客户的交易中獲得收入。

儘管公司進行了監測，並對員工或資產的位置採取了預防措施，但如果以不利或意想不到的方式解釋立法，這些措施仍然不夠，並可能導致對公司或公司的員工和董事提起訴訟，所有這些都可能發生

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目錄

對財務業績和公司的聲譽產生不利影響。此外，可能會對客户提起類似的訴訟，結果是，即使公司的實體均未參與針對任何此類客户的任何法律訴訟，也可能應當局的要求凍結或追蹤來自此類客户的收入來源。客户在合法地進出某些司法管轄區時也可能面臨問題，這將影響客户的付款。最後，公司董事或員工或公司僱用的個人（或與任何客户有關的董事、員工或個人）也有可能在這些地區面臨引渡、逮捕和/或拘留，即使他們只是暫時在場。

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自2023年8月28日起，公司推出了新的首席執行官Matevz Mazij，他是公司最大的首席執行官

股東和大羚羊的創始人。此項更改是在董事會進行全面評估後做出的，目的是確保

以最佳方式協調公司及其利益相關者的最大利益。

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13 條附加信息

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與公司有關的更多信息，包括公司的年度信息表、季度和年度報告以及補充信息，可在SEDAR上查閲，網址為www.sedarplus.ca，也可以在美國證券交易委員會網站www.sec.gov的EDGAR欄目上以公司的名義查閲。

新聞稿和其他信息也可在公司網站www.bragg.group的 “投資者” 部分查閲。

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