管理層的討論與分析

在截至2023年9月30日的三個月和九個月中

管理層對財務狀況的討論和分析

和行動結果

2023年11月7日

導言

本管理層的討論與分析（“MD&A”）旨在幫助讀者瞭解影響泛美白銀公司及其子公司（統稱 “泛美”、“我們”、“我們的” 或 “公司”）業績的重要因素，以及可能影響其未來業績的因素。本MD&A應與公司根據國際會計準則理事會（“IASB”）發佈的國際財務報告準則（“IFRS”）編制的截至2022年12月31日止年度的經審計的合併財務報表（“2022年年度財務報表”）以及其中包含的相關附註以及根據該報告編制的截至2023年9月30日的三個月和九個月的未經審計的簡明中期合併財務報表一起閲讀國際會計準則第34號，中期財務報告（“IAS 34”）由國際會計準則理事會發布（“2023年第三季度財務報表”）以及其中包含的相關附註。除非另有説明，否則本 MD&A、2022 年年度財務報表和 2023 年第三季度財務報表中的所有金額均以美元（“美元”）表示。

本MD&A指的是各種非公認會計原則（“非公認會計準則”）衡量標準，例如 “每售出一盎司的全部維持成本”、“每盎司售出的現金成本”、“調整後的收益和虧損” 以及 “基本調整後的每股收益和虧損”、“總負債”、“資本” 和 “營運資金”，公司使用這些指標來管理和評估公司每個礦山的經營業績，並被廣泛報道在採礦業中，作為業績基準，《國際財務報告準則》及其採用的方法，沒有標準化的含義計算出的衡量標準可能與其他公司報告的類似衡量標準不同。為了便於更好地理解公司計算的這些非公認會計準則指標，本MD&A中提供了更多信息。請參閲本MD&A中標題為 “替代業績（非公認會計準則）衡量標準” 的部分，詳細描述了 “每售出盎司的全部維持成本”、“每盎司售出的現金成本”、“調整後收益” 和 “基本調整後每股收益”、“總債務”、“資本” 和 “營運資金” 資本”，以及公司副產品信貸的詳細信息以及這些措施的適當對賬情況2023 年第三季度財務報表。

本MD&A中任何提及的 “現金成本” 都應理解為指每售出一盎司白銀或黃金的現金成本，扣除副產品信貸。本MD&A中任何提及 “AISC” 的內容都應理解為指每售出一盎司白銀或黃金的全部維持成本，扣除副產品信貸。

除本MD&A中包含的歷史信息外，以下披露是1995年《美國私人證券訴訟改革法》所指的前瞻性陳述，以及適用的加拿大省級證券法所指的前瞻性信息，或者是面向未來的財務信息，因此，基於一組假定的經濟狀況和行動方針。請參閲本MD&A背面有關前瞻性陳述和信息的警示性説明、公司向加拿大省級證券監管機構提交的最新年度信息表和向美國證券交易委員會（“SEC”）存檔的40-F表格中包含的 “與泛美業務相關的風險”，以及Yamana Gold Inc.的 “業務風險”。”向加拿大各省證券監管機構提交的最新年度信息表和向美國證券交易委員會存檔的40-F表格。有關泛美及其商業活動的更多信息，可在SEDAR+上查閲，網址為www.sedarplus.ca，美國證券交易委員會可在EDGAR上查閲，網址為www.sec.gov/edgar。

核心業務和戰略

泛美從事白銀和金礦開採及相關活動，包括勘探、礦山開發、開採、加工、提煉和開採。該公司擁有並經營位於加拿大、墨西哥、祕魯、玻利維亞、阿根廷、智利和巴西的銀礦和金礦。我們還擁有危地馬拉的埃斯科巴爾礦，該礦目前尚未運營。此外，該公司正在美洲各地探索新的白銀礦牀和機會。該公司在多倫多證券交易所（代碼：PAAS）和紐約證券交易所（代碼：PAAS）上市。

泛美的願景是成為全球首屈一指的白銀開採公司，在發現、工程、創新和可持續發展方面享有卓越的聲譽。為了實現這一願景，我們的業務基於以下戰略：

•通過安全、高效和環保的資產開發和運營，創造可持續的利潤和優異的投資回報。

•通過有針對性的近礦勘探和全球業務發展，不斷取代和增長我們的礦產儲量和礦產資源。

•通過開放和誠實的溝通以及合乎道德和可持續的商業實踐，與我們的員工、股東、社區和地方政府建立積極的長期關係。

•不斷尋找機會，在內部和通過收購升級和提高我們的資產質量。

•鼓勵我們的員工在整個組織中保持創新精神、反應靈敏和創業精神。

為了執行這一戰略，泛美組建了一支由採礦專業人士組成的行業領先團隊，他們對我們業務的各個方面都有深厚的知識和經驗，這使公司能夠自信地將早期項目推向施工和運營。

收購 YAMANA

2023年3月31日，在亞馬納黃金公司（“山那”）將其加拿大資產出售給Agnico Eagle Mines Limited之後，公司完成了對亞馬納黃金公司100％已發行和流通股份的收購（“雅瑪納收購”）。作為收購Yamana的對價，泛美向Yamana的前股東發行了1.538億股泛美普通股，按2023年3月30日的股票收盤價計算，其價值為28億美元。公司從2023年3月31日起開始整合Yamana的經營業績、現金流和淨資產。

該公司尋求通過收購亞馬納的多元化礦山和項目組合來增加白銀和黃金產量，擴大其礦產儲量、礦山壽命和增長機會，包括以下主要礦山：巴西的雅各比納、智利的El Penon和Minera Florida以及阿根廷的Cerro Moro（統稱 “收購的礦山”）；以及阿根廷的MARA項目。

截至2023年9月30日，Yamana收購價的分配尚未最終確定。該公司正在繼續審查對礦產財產、廠房和設備、租賃、遞延所得税、關閉條款、訴訟條款、非控股權益和商譽的估計，並將在Yamana收購之日起十二個月內最終確定Yamana收購價格的分配。

戰略處置

該公司分別於2023年9月20日和2023年9月22日完成了先前宣佈的對阿根廷MARA項目56.25％權益和祕魯莫羅科查礦92.3％權益的剝離。

根據出售MARA的協議條款，嘉能可國際股份公司（“嘉能可”）支付了4.75億美元的現金，並向泛美授予了該物業100％權益的礦山壽命銅網熔鍊廠0.75％的特許權使用費，泛美有權自由轉讓特許權使用費。交易完成後，嘉能可接管了MARA項目的100％所有權。

根據出售摩洛科查礦的協議條款，Alpayana S.A. 支付了2860萬美元的現金，其中包括2023年第二季度支付的500萬美元存款和最終營運資金調整，用於購買該公司在擁有摩洛科查礦的泛美祕魯子公司Compañia Minera Argentum S.A. 92.3％的權益。

出售這些非核心資產符合泛美在收購Yamana Gold Inc後宣佈的優化其投資組合的目標。這些交易將使泛美能夠降低其年度項目資本、回收以及護理和維護成本。2023年第三季度財務報表附註5進一步描述了處置的財務影響，由於取消確認的5.650億美元淨資產等於收到的淨收益，因此處置沒有損益。

泛美航空此前宣佈出售其在泛美子公司持有的Agua de la Falda S.A.（“ADLF”）57.74％的權益，該股權已於2023年11月6日完成。根據協議條款，力拓有限公司的一家子公司在交易時支付了4555萬美元的現金，並向泛美子公司授予所有貴金屬1.25％的淨冶煉廠回報特許權使用費，並根據在此類特許權中獲得的所有權權益按比例收取ADLF某些礦產特許權生產的所有基本金屬的0.2％的淨熔鍊廠回報特許權使用費。

2023 年第三季度運營和財務亮點

白銀產量為569萬盎司

截至2023年9月30日的三個月（“2023年第三季度”）的白銀產量為569萬盎司，而截至2022年9月30日的三個月（“2022年第三季度”）中，白銀產量為454萬盎司。

黃金產量為244,200盎司

2023年第三季度的黃金產量為24.42萬盎司，而2022年第三季度為128.8萬盎司。

現金成本和全部維持成本 (“AISC”) (1)

2023年第三季度白銀板塊每盎司現金成本為13.13美元，比2022年第三季度低1.49美元。2023年第三季度的黃金板塊每盎司現金成本為1,187美元，與2022年第三季度的現金成本相當。

2023年第三季度的白銀板塊AISC為每盎司18.19美元，比2022年第三季度高出每盎司0.22美元。2023年第三季度的黃金板塊AISC為每盎司1,451美元，比2022年第三季度每盎司低164美元。

2023 年指南

根據迄今為止的白銀和黃金產量以及今年剩餘時間的預期業績，公司重申了2023年5月10日公司2023年第一季度白銀和黃金產量MD&A中規定的2023年運營展望，但預計兩者都將處於各自年度指導區間的低端，白銀板塊的現金成本和AISC將略高於指導區間的高端。此外，公司重申了其2023年基本金屬生產、黃金板塊現金成本和AISC以及維持和項目資本支出的運營展望，預計所有這些支出都將在指導範圍內。

預期的調整是由於La Colorada持續面臨通風挑戰以及安全問題導致La Colorada先前宣佈的暫停運營，這在情況得到解決之前影響了14天的生產。此外，該公司正在審查計劃於2023年下半年在El Penon高品位區域出現的2023年第三季度黃金品位缺口。

損益表、現金流、流動性和營運資金狀況

2023年第三季度的收入為6.163億美元，比2022年第三季度增長82％，這主要是由於收購了亞馬納。

2023年第三季度淨虧損2,270萬美元，合每股基本虧損0.06美元，而2022年第三季度的淨虧損為7,120萬美元，合每股基本虧損0.34美元。本MD&A的 “財務業績” 部分進一步描述了淨虧損的同比變化。

2023年第三季度調整後收益 (1) 為310萬美元，即調整後每股收益0.01美元，而2022年第三季度的調整後虧損為280萬美元，或調整後的每股基本虧損0.01美元。

運營現金流：該公司在2023年第三季度創造了1.146億美元，而2022年第三季度為5,440萬美元。

流動性和營運資金：截至2023年9月30日，該公司的營運資金（1）為8.321億美元，包括3.860億美元的現金和短期投資，在循環可持續發展關聯信貸額度（“SL-信貸額度”）下可用的7.5億美元，此前2023年第三季度淨還款額為2.8億美元。8.091億美元的債務總額與泛美通過收購Yamana獲得的建築和其他貸款、租賃和兩張優先票據有關。

(1) 調整後的收益、現金成本、AISC和營運資金均為非公認會計準則指標；有關這些指標與2023年第三季度財務報表的詳細對賬，請參閲本MD&A的 “替代業績（非公認會計準則）指標” 部分。

運營業績

已合併 (1) (2)

(1) 請參閲本MD&A的 “運營指標” 和 “替代業績（非公認會計準則）指標” 部分，瞭解按礦山運營和成本指標分列的礦山運營和成本指標。

(2) 獲得的礦山數據代表2023年3月31日至2023年9月30日的經營業績。

(3) 現金成本和AISC是非公認會計準則衡量標準。有關這些指標與銷售成本的詳細對賬，請參閲本MD&A的 “替代業績（非公認會計準則）指標” 部分。

白銀產量

2023年第三季度的合併白銀產量為569萬盎司，而2022年第三季度為454萬盎司。季度增長是由收購的礦山推動的，該礦使2023年第三季度的產量增加了237萬盎司，足以抵消2023年1月將Manantial Espejo用於保養和維護以及拉科羅拉達的通風限制所帶來的產量下降。

截至2023年9月30日的九個月（“2023年年初至今”）的合併白銀產量為1,560萬盎司，而截至2022年9月30日的九個月（“2022年年初至今”）的合併白銀產量為1,369萬盎司。這一增長是由收購的礦山和聖維森特白銀產量的增加推動的，這足以抵消由於Manantial Espejo和Morococha分別於2023年1月和2022年2月進行保養和維護以及拉科羅拉達的通風限制而導致的產量下降。

黃金產量

2023年第三季度的合併黃金產量為24.42萬盎司，而2022年第三季度為128.8萬盎司。這一季度同比增長是由收購的礦山推動的，這使2023年第三季度的產量增加了128,600盎司，足以抵消Manantial Espejo接受保養和維護以及Dolores礦區進入更高品位銀礦區的產量下降。

2023年年初至今的合併黃金產量為61.5萬盎司，而2022年年初至今的合併黃金產量為38.1萬盎司。這一增長是由收購的礦山推動的，這足以抵消Manantial Espejo接受保養和維護以及多洛雷斯礦山排序進入更高品位銀礦區的產量下降。

基本金屬產量

2023年第三季度的鋅、鉛和銅（“賤金屬”）產量分別為9,500噸、4,900噸和1,200噸。與2022年第三季度相比，基本金屬產量有所增加，這要歸因於礦山測序和收購佛羅裏達礦業公司，華龍的產量增加，這足以抵消拉科羅拉達產量的下降。

2023年年初至今，鋅、鉛和銅的產量分別為29,400噸、14,600噸和3600噸。鋅和鉛產量相對於2022年年初至今有所增加，這要歸因於礦山測序，華隆和聖維森特的產量增加，以及對佛羅裏達礦業的收購，這足以抵消莫羅科查進入保養和維護領域的產量下降以及通風相關限制導致拉科羅拉達產量下降的影響。由於Morococha進入保養和維護階段，銅產量與2022年年初至今相比有所下降。

現金成本

2023年第三季度白銀板塊每盎司現金成本為13.13美元，比2022年第三季度的14.62美元低1.49美元。現金成本同比下降的主要原因是收購Cerro Moro的黃金副產品信貸增加，以及隨着Manantial Espejo進入維護保養期，該礦的直接運營成本降低。這些下降被拉科羅拉達州每噸運營成本上漲、銀品位下降以及鋅和鉛產量下降帶來的副產品信貸減少所抵消，所有這些都與通風限制有關，以及聖維森特與濃縮物發貨時間有關的成本增加。

2023年年初至今，白銀板塊每盎司現金成本為11.55美元，比2022年年初至今的12.21美元低0.66美元，反映了影響現金成本同比下降的因素相同。

2023年第三季度的黃金板塊每盎司現金成本為1,187美元，與2022年第三季度的現金成本為1,184美元，這在很大程度上反映了從雅各比納手中收購了較低成本的產品，以及與勞動力合理化、成本節約計劃帶來的收益以及礦山測序轉化為更高品位銀礦石產生的副產品信貸增加相關的多洛雷斯減少。由於惡劣的地面條件限制了吞吐量，蒂明斯每盎司成本的增加部分抵消了這些削減；由於本季度將更多的廢物開採成本分配給支出而不是資本，以及從佛羅裏達礦業公司收購了更高成本的產品，La Arena也部分抵消了這些降幅。

2023年年初至今，黃金板塊每盎司現金成本為1,116美元，與2022年年初至今的現金成本為1,127美元相當，反映了影響季度同比現金成本的相同因素。

AISC

2023年第三季度的白銀板塊AISC為每盎司18.19美元，比2022年第三季度高出每盎司0.22美元。增長主要反映了Huaron和San Vicente的持續資本投資增加，以及Manantial Espejo降低成本的淨可變現價值（“NRV”）調整，但前面描述的現金成本下降因素部分抵消了這一增長。

2023年年初至今的白銀板塊AISC為每盎司16.05美元，與2022年年初至今的AISC每盎司16.09美元相當，因為前面描述的現金成本下降因素被華隆與礦山深化投資相關的持續資本增加所部分抵消。

2023年第三季度的黃金板塊AISC為每盎司1,451美元，比2022年第三季度每盎司低164美元。下降在很大程度上反映了本季度降低成本的NRV調整760萬美元，而多洛雷斯在2022年第三季度進行了1,690萬美元的成本增加NRV調整，這導致黃金板塊AISC每盎司下降168美元。

2023年年初至今的黃金板塊AISC為每盎司1350美元，比2022年年初至今低353美元/盎司。下降在很大程度上反映了本期成本下降的NRV調整為3,450萬美元，而多洛雷斯2022年年初至今的NRV成本增加調整為8,770萬美元，這導致黃金板塊AISC每盎司減少292美元，以及La Arena與垃圾場準備相關的維持資本減少，以及由於礦山計劃現階段廢物與礦石比率降低而開採的廢物噸數。

白銀板塊運營

拉科羅拉達

在拉科羅拉達礦，2023年第三季度白銀產量為101萬盎司，比2022年第三季度下降32％，這主要反映了與高品位深東坎德拉里亞的通風限制相關的吞吐量降低

礦山區域。由於2023年第三季度的通風限制，鋅和鉛產量分別下降了32％和33％。該公司繼續推進混凝土襯裏通風井的建設，到2023年第三季度末，該通風井的深度達到522米，預計到2023年底將完全挖掘到593米的深度。礦井表面的兩臺排氣扇的安裝預計將於2024年中期完成，此後礦山的通風條件有望得到顯著改善。

與2022年第三季度相比，現金成本每盎司增加了12.03美元，這主要是由於通風限制導致採礦成本上升，礦山生產率降低導致白銀產量降低，以及副產品鋅和鉛產量降低。2023年第三季度AISC為每盎司30.30美元，比2022年第三季度高出每盎司11.80美元，這在很大程度上是影響現金成本的相同因素造成的，但成本降低的NRV庫存調整和維持資本減少的每盎司0.31美元部分抵消。

2023年第三季度的維持資本低於2022年第三季度，這是由於維持通風基礎設施和礦山深化項目的投資減少，但對近礦勘探和尾礦儲存設施擴建的投資增加部分抵消了這一點。2023年第三季度的項目資本為1,400萬美元，用於推進La Colorada Skarn項目，主要用於斯卡恩礦牀的勘探和初步經濟研究，以及推進混凝土襯裏通風井的挖掘。

2023年年初至今，銀、鋅和鉛的產量比2022年第三季度下降了22％、17％和14％，這反映了由於通風限制進入礦山較高品位區域而導致產量和等級較低。2023年年初至今的現金成本為每盎司19.72美元，比2022年年初至今高出每盎司9.23美元，這主要是由於通風限制導致採礦成本上升、礦山生產率降低、銀品位下降以及副產品鉛鋅產量降低。2023年年初至今AISC為每盎司24.50美元，比2022年年初至今高出每盎司9.93美元，這主要是由於影響現金成本的相同因素，以及成本增加的NRV庫存調整每盎司0.77美元。

2023年年初至今，維持資本投資的減少與鑽井通風基礎設施、礦山深化項目以及礦山設備更換和翻新投資的減少有關，但尾礦儲存設施擴建和近礦勘探投資的增加部分抵消了這一點。在2023年年初至今，公司在非持續性項目資本上投資了3420萬美元，以推進La Colorada Skarn項目，主要用於斯卡恩礦牀的勘探和初步經濟研究，以及推進混凝土襯裏通風井的挖掘。

塞羅·莫羅

該公司於2023年3月31日完成了對雅馬納的收購。在2023年3月31日至2023年9月30日期間，白銀產量為266萬盎司，黃金產量為54,400盎司，現金成本為每盎司負0.08美元，AISC為每盎司5.80美元。自收購Yamana以來，該公司已投資1440萬美元用於維持資本，主要用於近礦勘探、礦山設備更換和翻新以及場地基礎設施升級。自收購Yamana以來的經營業績符合管理層的預期。

華龍

在華龍礦，2023年第三季度90萬盎司的白銀產量比2022年第三季度增長5％，這主要是由於開採的銀品位較高的礦石。2023年第三季度的鋅、鉛和銅產量分別增長了6％、20％和37％，這也與開採的品位比2022年第三季度更高以及銅回收率的提高有關。與2022年第三季度相比，現金成本每盎司增加了1.01美元，這主要是受鋅價格下跌和鋅精礦銷售時機導致每盎司處理和精煉費用增加以及每盎司副產品信貸減少所致。2023年第三季度AISC為每盎司20.37美元，比2022年第三季度高出每盎司4.27美元，這主要是由於影響現金成本的相同因素以及每盎司維持資本支出的增加。由於對礦山深化項目以及礦山設備更換和翻新的投資增加，2023 年第三季度的維持資本有所增加，但對傳統尾礦投資的減少部分抵消了這一點

擴建存儲設施。在2023年第三季度，公司投資了150萬澳元用於建設新的幹堆尾礦儲存設施項目。

2023年年初至今，270萬盎司的白銀產量比2022年年初至今增長3％，這主要是由於開採的銀礦石區增加。由於礦山排序進入更高品位的鋅礦和鉛礦區，鋅和鉛產量分別增長了16％和17％，而銅產量與2022年年初至今相當。2023年年初至今的現金成本為每盎司9.12美元，比2022年年初至今高出4.16美元，這主要是受基本金屬價格下跌以及處理和精煉費用增加導致的副產品信貸減少所推動，但基本金屬產量的增加部分抵消了這一點。2023年年初至今，AISC每盎司上漲5.84美元，這主要是由於影響現金成本的相同因素以及維持資本支出的增加。2023年年初至今，持續資本投資的增加與礦山深化和通風項目有關，但尾礦儲存設施擴建投資的減少部分抵消了這一增加。2023年年初至今，該公司在與建造新的幹堆尾礦儲存設施相關的項目資本上投資了370萬美元。

聖維森特

在聖維森特礦，2023年第三季度的銀、鋅、鉛和銅產量分別增長了11％、7％、19％和53％，這要歸因於更高的吞吐量以及銀和鉛品位礦區的開採。2023年第三季度現金成本為每盎司19.19美元，比2022年第三季度高出6.21美元/盎司，這是由於鋅和銀精礦的出貨時機，這導致本季度每盎司副產品信貸減少。2023年第三季度AISC為每盎司21.37美元，比2022年第三季度高出每盎司7.88美元，這在很大程度上是由於影響現金成本的相同因素，以及礦山設備更換的持續資本支出增加。

2023年年初至今，銀、鋅、鉛和銅產量分別比2022年年初至今高23％、22％、23％和17％，這要歸因於更高的產量和開採的品位區。2023年年初至今的現金成本比2022年年初至今每盎司高出0.86美元，這主要是由於與盈利能力提高相關的特許權使用費增加，以及處理和煉油費用的增加。2023年年初至今，AISC為每盎司16.99美元，比2022年年初至今每盎司低0.93美元，這是由於尾礦儲存設施擴建投資減少導致持續資本支出減少，抵消了現金成本逐季增加的因素。

Manantial Espejo

該礦於 2023 年 1 月進行了維護和保養，剩餘加工使得 2023 年年初至今的白銀產量為 190 萬盎司，黃金產量為 1,700 盎司，之後該工廠也接受了維護和保養。

黃金板塊運營

雅各賓娜

該公司於2023年3月31日完成了對雅馬納的收購。從2023年3月31日到2023年9月30日，黃金產量為96,600盎司，現金成本為每盎司808美元，AISC為每盎司1,146美元。自收購以來，該公司已投資3,020萬美元用於維持資金，主要用於近礦勘探、礦山設備更換和翻新以及尾礦儲存設施擴建。此外，該公司已投資1,360萬美元用於與工廠設施基礎設施升級相關的項目資本。自收購以來的經營業績與管理層的預期一致。

El Penon

該公司於2023年3月31日完成了對雅馬納的收購。從2023年3月31日到2023年9月30日，白銀產量為205萬盎司，黃金產量為61,800盎司，現金成本為每盎司1,020美元，AISC為每盎司1,213美元。自收購以來，該公司已投資1160萬美元用於維持資本，主要用於近礦勘探以及礦山設備更換和翻新。運營業績與預期不一致，這是由於礦山某些部分的運營計劃和品位對賬的持續修訂導致開採的金品位礦石低於預期。相對於預期，黃金產量短缺對現金成本和AISC產生了負面影響。

蒂明斯

在蒂明斯礦，2023年第三季度的黃金產量為32,300盎司，比2022年第三季度高出4％，這反映了貝爾溪和蒂明斯西部由於測序和採場品位優於該礦的某些部分而導致的較高品位，這足以抵消由於惡劣的地面條件而導致的吞吐量降低，從而集中回填以穩定貝爾克里克礦區。部分地區的停工已在2023年第三季度下半年解除，預計將在2023年第四季度全面解除。漿料廠項目的建設定於2024年完成，預計將提高貝爾克里克礦的回填質量和穩定性。

2023年第三季度的現金成本每盎司增加了183美元，這主要是由於艱難的地面條件增加了每盎司的成本，以及由於在某些地區開採的噸數增加，特許權使用費率更高，特許權使用費增加。2023年第三季度AISC為每盎司2,024美元，比2022年第三季度高出每盎司399美元，這主要是由於影響現金成本的相同因素，以及維持資本投資增加了490萬美元，主要用於尾礦設施儲存擴建和勘探支出。

2023年年初至今，黃金產量比2022年年初至今下降3％，這反映了上述停工，這影響了2023年第二季度和2023年第三季度。2023年年初至今每盎司1,511美元的現金成本比2022年年初至今高出每盎司149美元，而2023年年初至今每盎司的AISC為每盎司1,823美元，比2022年年初至今高出197美元。與去年相比，每盎司成本指標上漲的驅動因素與上述現金成本和AISC同比增長的驅動因素一致。

Shahuindo

在沙欣多礦，2023年第三季度的黃金產量與2022年第三季度相比下降了10％，至32.4萬盎司，這主要是由於對較低金級礦石進行了礦山測序，但被回收的盎司與浸出測序中堆積的盎司之比的增加所抵消。2023年第三季度，現金成本每盎司下降53美元，這得益於白銀銷售時機和柴油價格下跌導致的副產品信貸增加。AISC在2023年第三季度每盎司上漲104美元，這主要是由於維持資本支出的增加，這足以抵消較低的現金成本。2023年第三季度持續資本投資的增加在很大程度上與付款時間有關，因為兩個季度的承諾相當，主要與滲濾池和垃圾場準備以及礦山設備的翻新和更換有關。

2023年年初至今的黃金產量為105,200盎司，比2022年年初至今高出3％，這是由於回收的盎司與浸出測序中堆積的盎司的比例增加以及黃金品位的提高，但堆積噸數的減少部分抵消了這一比例。2023年年初至今的現金成本為每盎司955美元，比2022年年初至今低34美元，這主要是受黃金等級提高和柴油價格下跌的推動。由於持續資本支出增加，2023年年初至今的AISC為每盎司1,423美元，比2022年年初至今高出每盎司133美元。2023年年初至今，持續資本投資的增加在很大程度上與付款時間有關，因為兩個季度的承諾相當，主要與滲濾池和垃圾場準備以及礦山設備和替代品有關。

拉競技場

在拉阿雷納礦，2023年第三季度的黃金產量為23,100盎司，比2022年第三季度增長7％，這主要反映了回收的盎司與浸出測序中堆積的盎司的比例更高，但被礦山測序分成較低金品位礦石所部分抵消。2023年第三季度現金成本為每盎司1,293美元，比2022年第三季度高出165美元/盎司，這是由於黃金品位降低和採礦成本上升，這些成本在前一時期被資本化為遞延剝離成本。2023年第三季度的AISC為每盎司1,546美元，與2022年第三季度相當，因為較高的現金成本被現階段採礦計劃中廢物與礦石比率下降所導致的滲濾池建設、垃圾場準備和減少廢物開採的持續資本投資所抵消。

2023年年初至今，65,400盎司的黃金產量比2022年年初至今高出5％，這要歸因於堆積噸數增加以及回收的盎司與浸出測序中堆積的盎司的比例增加，但礦山測序導致的較低金品位部分抵消了這一比例。2023年年初至今的現金成本和AISC分別比2022年年初至今每盎司高出178美元和每盎司187美元，這是由於影響同比現金的因素相同

成本和AISC，以及2023年年初至今與2023年第三季度相比，維持資本和廢物與礦石開採比率的減少幅度更大，導致AISC在九個月內同比下降。

佛羅裏達礦業

該公司於2023年3月31日完成了對雅馬納的收購。從2023年3月31日到2023年9月30日，黃金產量為47,700盎司，現金成本為每盎司1,504美元，AISC為每盎司1,804美元。自收購以來，該公司已投資1,320萬美元用於維持資本，主要用於近礦勘探、礦山設備更換和翻新以及尾礦儲存設施擴建。自收購Yamana以來的經營業績符合管理層的預期。

多洛雷斯

在多洛雷斯礦，2023年第三季度的白銀產量為56萬盎司，黃金產量為2.7萬盎司，分別比2022年第三季度下降1％和17％。下降在很大程度上反映了礦山測序導致的品位降低，就白銀產量而言，回收的盎司與從浸出測序中堆積的盎司的比例增加所抵消。2023年第三季度現金成本和AISC為每盎司954美元和每盎司827美元，分別比2022年第三季度低239美元和每盎司1,072美元，這要歸因於白銀價格上漲帶來的副產品信貸增加，以及勞動力合理化帶來的生產成本降低以及成本節約計劃帶來的好處。AISC還受益於NRV庫存同比調整，該調整在2022年第三季度增加了成本，但在2023年第三季度降低了成本。

2023年年初至今，白銀產量為172萬盎司，黃金產量為81,700盎司，分別比2022年年初至今增長4％和20％。黃金產量減少是由於堆積噸數減少、開採的礦石品位較低以及回收的盎司與通過浸出測序堆積的盎司的比例降低。由於副產品信貸增加和生產成本降低，2023年年初至今的現金成本為每盎司939美元，比2022年年初至今每盎司低132美元。2023年年初至今AISC為每盎司688美元，比2022年年初至今每盎司低1519美元，這主要是由於：NRV庫存調整，與2022年年初至今相比，2023年年初至今的成本減少了1.222億美元，合每盎司1,232美元；鑑於計劃於2024年結束採礦活動，維持資本減少；以及現金成本降低。

財務業績

損益表

2023年第三季度和年初至今分別錄得2,270萬美元和5,360萬美元的淨虧損，而2022年同期的淨虧損為7,120萬美元和1.680億美元。這相當於每股基本虧損分別為0.06美元和0.17美元。（2022年——每股基本虧損0.34美元和0.80美元）。

下表突出顯示了2023年第三季度和年初至今的淨虧損與2022年相比的差異。

1) 2023 年第三季度的收入比 2022 年第三季度高出 2.773 億美元。主要差異是：（i）收購的礦山出資使銷售的金屬數量增加了2.114億美元，但被Manantial Espejo負責保養和維護以及多洛雷斯、蒂明斯和拉科羅拉達產量下降所部分抵消；（ii）7,550萬美元的差異，主要來自黃金和白銀金屬價格的上漲，這足以抵消2023年第三季度鋅價的下跌。

2023年年初至今的收入比2022年年初至今高出5.272億美元，主要來自上述收入驅動因素，但2023年年初至今鋅價上漲，此外Morococha在2022年2月底進入護理和維護領域的收入也受到影響。

2023 年第三季度和 2023 年年初至今，以及 2022 年同期的金屬銷售數量和已實現價格為：

(1) 白銀和黃金的金屬價格為每盎司美元，鋅、鉛和銅的金屬價格為每噸美元，包括對精礦銷售的最終結算調整。

(2) 白銀和金的金屬量以koz表示，鋅、鉛和銅的金屬量以千克表示。

2) 2023 年第三季度的生產和特許權使用費成本比 2022 年高出 1.318 億美元。增長是生產成本增加1.501億美元的結果（不包括NRV）以及特許權使用費支出增加470萬美元，部分被NRV庫存調整同比的2300萬美元同比變化所抵消，這有利於成本。生產成本的增加（不包括NRV）在很大程度上與收購礦山生產成本的增加有關，但讓Manantial Espejo進行保養和維護所減少的費用部分抵消了這一點。NRV庫存調整增加了2022年第三季度的成本，降低了2023年第三季度的成本，這主要是由多洛雷斯在這兩個時期對堆滲墊估值的調整所推動的，以反映金屬價格以及加工和管理成本的變化。

2023年年初至今的生產和特許權使用費成本比2022年高出2.047億美元。增長主要是由於先前描述的同比驅動因素，儘管在2023年年初至今，Morococha和Manantial Espejo同時負責保養和維護的抵消幅度更大，而且自從2022年第二季度多洛雷斯大量減記與礦山新壽命模式相關的庫存減記導致該資產的堆滲庫存減值和相關減記以來，NRV調整的變化也更大。

3) 2023年第三季度的併購支出比2022年第三季度增加了6190萬美元，這主要與收購礦山的折舊費用增加有關，但被Manantial Espejo的保養和維護費用減少以及2022年第二季度記錄的多洛雷斯減值所部分抵消。對於剩餘的泛美原始資產，折舊費用總體上保持穩定，這在很大程度上是由每種資產的銷售量變化推動的。

2023年年初至今的併購支出比2022年年初至今增加了1.261億美元，這主要來自影響同比貶值的相同驅動因素，唯一的不同是Morococha因保養和維護而折舊較低。

4) 2023 年第三季度和 2022 年第三季度的減值費用均為零。

2023年年初至今的減值費用比2022年年初至今減少了5,670萬美元，這是由於Morococha在2023年第二季度記錄的減值低於2022年第二季度記錄的多洛雷斯礦山減值。

正如本MD&A的 “戰略處置” 部分所述，截至2023年6月30日，該公司的莫羅科查礦處於待售狀態，隨後於2023年9月出售，這導致2023年第二季度的税前減值費用為4,240萬美元（扣除税後3,330萬美元）。

5) 2023年第三季度和2023年年初至今的外匯收益分別比2022年第三季度和2022年年初至今增加了1,680萬美元和2720萬美元，這主要是由於在多匯率制度下為阿根廷業務提供資金所帶來的收益。

6) 2023年第三季度及2023年年初至今，出售礦產物業、廠房和設備的收益分別比2022年第三季度和2022年年初至今高出1,060萬美元和960萬美元。增長的主要原因是2023年9月22日出售Morococha所獲得的670萬美元收益，這是從2023年第二季度減值之時和處置之時起的營運資金調整所致，如本MD&A的 “戰略處置” 部分所述。

7) 2023年第三季度和2023年年初至今的所得税支出分別比2022年第三季度和2022年年初至今的金額高出2430萬美元和40萬美元。2023年第三季度至2022年第三季度之間税收支出增加的主要原因是礦山營業收入增加了8,370萬美元。

2023年年初至今和2022年年初至今的所得税支出使礦山營業收入增加了1.964億美元；但是，收益增長的影響被多洛雷斯減值導致的5,040萬美元遞延所得税資產取消確認所抵消，這增加了2022年的税收支出，但對2023年的税收支出沒有影響。此外，2023年（與2022年相比），墨西哥比索的升值，以及在較小程度上祕魯索爾和巴西雷亞爾的升值，增加了這些外國司法管轄區的外幣計價税收屬性（主要是MPP&E），從而減少了遞延所得税支出。

8) 2023 年第三季度的利息和財務支出比 2022 年第三季度高出 2240 萬美元。這一增長主要與：（i）作為Yamana收購的一部分而收購的優先票據的910萬美元利息支出；（ii）SL信貸額度的460萬美元利息支出，該額度在2022年第三季度未提取；（iii）650萬美元歸因於Yamana收購帶來的收回義務增加而產生的增值支出。

2023年年初至今的利息和財務支出比2022年年初至今增加了5,080萬美元。增長主要與：（i）作為Yamana收購的一部分而收購的優先票據的1,820萬美元利息支出；（ii）SL信貸額度的1150萬美元利息支出，該額度在2022年年初至今未提取；（iii）考慮到Yamana收購產生的收回義務，1,490萬美元歸因於增值支出增加。

9) 2023年第三季度的護理和維護費用比2022年第三季度增加了1150萬美元，這要歸因於馬南蒂亞爾·埃斯佩霍負責保養和維護，而MARA項目是作為雅瑪納收購的一部分而被收購的。

2023年年初至今的護理和維護費用比2022年年初至今增加了3,850萬美元，其原因與推動同比增長的因素相同。此外，Morococha的2023年年初至今的保養和維護費用高於2022年年初至今，這是因為該礦在2023年全年都在進行維護和保養，而不是2022年年初至今的七個月。如上文本MD&A的 “戰略處置” 部分所述，MARA和Morococha的處置將降低未來的護理和維護費用。

10) 2023年第三季度和2022年第三季度，來自同事的收益和收入均為零。

2023年年初至今，員工的收益和收入比2022年年初至今減少了4540萬美元。2022年年初至今的收益和收入源於2022年第一季度公司對Maverix Metals Inc.（“Maverix”）的投資從使用 “權益法”（公司在Maverix估計收益中的所有權比例記入收入）重新劃分為從2022年3月31日起按公允價值記錄的 “長期投資”。

現金流量表

2023年第三季度的運營現金流為1.146億美元，比2022年第三季度的5,440萬美元多出6,020萬美元，這是收入增加2.774億美元的結果，但部分被生產成本的增加所抵消（不包括NRV）1.501億美元，如上所述，這兩者主要由收購的礦山驅動。（i）非現金營運資金項目變動的季度同比負差異為2460萬美元；（ii）礦山維護和維護支出的增加，部分抵消了礦山營業收益的增長

增加1150萬美元；（iii）一般和管理費用增加了820萬美元；（iv）增加了所得税1,540萬美元；（v）增加了1,480萬美元的已付利息；所有這些都是Yamana收購的結果。

除現金以外的營運資金的變化在2023年第三季度推動了300萬美元的現金使用，而2022年第三季度的現金來源為2160萬美元。從2022年第三季度的現金來源到2023年第三季度的現金使用量同比增長了2460萬美元，這主要是由於貿易和其他應收賬款增加了1,900萬美元，用於結算準備金負債的現金增加了1,790萬美元，但部分被庫存縮減產生的1,550萬美元現金增加所抵消。

2023年年初至今的運營現金流為2.829億美元，比2022年年初至今產生的1.440億美元多出1.389億美元。這是由於收入增加了5.272億美元，但部分被生產成本的增加所抵消（不包括NRV）的3.2億美元，如上所述，這兩者主要由收購的礦山驅動。此外，收到的利息增加了1,030萬美元，非現金營運資金項目變化的同比正差異為2630萬美元，這促成了運營現金流的增加。這被以下方面的增加所抵消：（i）礦山維護和維護費用增加3,850萬美元；（ii）交易和整合成本為2,500萬美元；（iii）一般和管理費用為1,700萬美元；（iv）支付的利息為2960萬美元；所有這些都是Yamana收購的結果。

除現金以外的營運資金的變化在2023年年初至今推動了1,330萬美元的現金來源，而2022年年初至今的現金使用量為1,300萬美元。2630萬美元的同期變動主要源於2023年年初至今的庫存縮減產生的現金增加了4,640萬美元，與2022年年初至今的積累相比，以及貿易和其他應收賬款提款增加了3170萬美元。與2022年年初至今相比，用於結算準備金、應付賬款和應計負債的現金分別增加了3,980萬美元和1,530萬美元，抵消了這一點。

2023年第三季度的投資活動產生了1.937億美元的收入，主要與出售子公司的4.986億美元收益有關，其中4.75億美元和2360萬美元分別來自MARA和Morococha的處置，如本併購的 “戰略處置” 部分所述，這被出售子公司時處置的1.941億美元現金和用於礦產、廠房和1.087億美元的支出所抵消公司礦山和項目的設備（“MPP&E”），如先前在 “經營業績” 中所述本MD&A的一部分。其他減少包括購買新太平洋金屬公司股票的淨流出810萬美元，但被出售其他短期股權投資的收益所抵消。2022年第三季度，投資活動使用了6,770萬美元，主要與公司礦山和項目MPP&E的6,910萬美元支出有關。

2023年年初至今的投資活動產生了4.685億美元，主要與出售子公司的5.036億美元收益有關，如上所述，另外500萬美元來自6月份為出售摩洛科查而存入的存款。通過收購Yamana獲得的現金增加了2.595億美元，出售包括公司對Maverix的長期投資在內的各種短期股權投資增加了1.447億美元。如本MD&A的 “經營業績” 部分先前所述，出售子公司時處置的1.941億美元現金以及公司礦山和項目MPP&E的2.602億美元支出抵消了這一點。

2022年年初至今，使用了1.872億美元，主要與公司礦山和項目MPP&E的2.024億美元支出有關，但部分抵消了第三方為關閉和開墾Morococha加工設施而獲得的820萬美元部分補償以及630萬美元的衍生品淨收益。

2023年第三季度的融資活動使用了3.364億美元，而同期為2640萬美元。2023年第三季度，該公司淨償還了2.948億美元的債務，其中包括分別在巴西的2.8億美元和1,040萬美元的SL信貸額度和短期貸款。此外，還支付了3650萬美元的股息。2022年第三季度，融資活動使用了2640萬美元，主要包括2320萬美元的股息和430萬美元的租賃還款。

2023年年初至今的融資活動使用了5.063億美元的現金，而2022年年初至今的融資活動使用了8,430萬美元的現金。2023年年初至今，公司淨償還了3.989億美元的債務，其中包括作為雅馬納收購交易一部分的2.050億美元Yamana循環信貸額度的未償餘額、SL-信貸額度的1.6億美元淨還款額、與祕魯建築貸款相關的1,040萬美元和與巴西短期貸款相關的1,040萬美元。該公司還支付了9,400萬美元的股息，並花費了2490萬美元用於租賃還款。2022年年初至今的融資活動使用了8,430萬美元的現金，主要與向股東分紅7,370萬美元和1,110萬美元的租賃還款有關。

流動性和財務狀況

流動性

該公司的現金和短期投資在2023年第三季度減少了2320萬美元，主要反映了3.098億美元的債務償還、與MARA和Morococha實體撤資相關的1.941億美元現金處置、1.087億美元的MPP&E增建投資以及3,650萬美元的股息支付，被1.146億美元的運營現金流和4.986億美元的收益所抵消，主要來自MARA和Morococha的收益摩洛科查的處置。

泛美對現金餘額的投資目標是保留資本、提供流動性和實現回報最大化。公司實現這些目標的策略是將多餘的現金餘額投資於主要由固定收益工具組成的投資組合，這些工具由董事會設定的特定信用評級目標，並分散維持現金餘額的貨幣。

截至2023年9月30日，營運資金為8.321億美元，比截至2022年12月31日的4.236億美元營運資金高出4.085億美元；這主要是由於收購亞馬納時收購的營運資金所致。

金屬生產銷售產生的淨現金是我們的主要現金流來源，我們目前預計金屬銷售交易對手不會拖欠款項。

公司截至2023年9月30日的財務狀況以及未來12個月的預期運營現金流使管理層相信，公司的流動資產和循環SL信貸額度中的可用信貸足以滿足我們2023年的營運資金需求，為目前計劃的資本支出提供資金，並清償到期的負債。公司仍然處於有利地位，可以在戰略機遇出現時充分利用這些機會。本MD&A的 “風險和不確定性” 部分進一步討論了流動性風險。

信貸額度、優先票據和承付款

截至2023年9月30日，該公司遵守了其7.5億美元循環SL信貸額度下的所有財務契約，該貸款在2023年第三季度淨償還了2.8億美元提取的2.8億美元，該貸款尚未提取。公司SL-信貸額度下的借款成本基於公司的槓桿比率，定價將根據公司的可持續發展績效評級進行調整，分數基於穆迪和標準普爾全球的信用評級，即：（i）SOFR加1.15％至2.30％，或者；（ii）蒙特利爾銀行的美元計價商業貸款基準利率加0.15％至1.30％。根據基於評級的定價，SL-Credit Fility下的未提取款項每年需繳納0.23％至0.46％的備用費，具體取決於公司的信用評級，並會根據可持續發展績效評級和分數進行定價調整。該公司的SL信貸額度將於2025年8月8日到期。

作為收購Yamana的一部分，公司收購了以下優先票據：本金總額為2.83億美元的優先票據，票面為4.625％，將於2027年12月到期；以及本金總額為5億美元、息率為2.63％、將於2031年8月到期的優先票據（統稱 “優先票據”）。優先票據是無抵押的，每半年支付一次利息。每個系列的優先票據均可在到期前的任何時候由公司選擇全部或部分贖回，但須遵守整體條款。優先票據按其各自的期限按面值計算，並在收購時按公允價值入賬，有效利率為5.52％。

在正常業務過程中，公司簽訂合同，承諾支付未來最低還款額，詳情見2022年年度財務報表附註8 (f) (ii) 和公司2022年年度管理討論與分析（“2022年年度管理層討論與分析”）的 “流動性和資本狀況” 部分。自 2022 年 12 月 31 日以來，這些合同義務和承諾沒有重大變化。

未償還股份金額

截至2023年9月30日，公司約有40萬份已發行股票期權（每份可行使公司一股普通股），行使價在17.53加元至39.48加元之間，加權平均期限為4.6年。截至2023年9月30日，約有20萬份股票期權已歸屬並可行使，平均加權行使價為每股21.54加元。

下表列出了截至本MD&A發佈之日已發行的普通股和期權：

作為2019年2月22日收購塔霍資源公司（“塔霍”）的一部分，該公司發行了3.139億份期限為10年的或有價值權（“CVR”），在埃斯科巴爾礦恢復運營後首次商業運送精礦時可轉換為1,560萬股普通股。截至2023年9月30日，已發行的CVR為3.139億股，可轉換為1,560萬股普通股。

關閉和退役條款

估計的未來關閉和退役成本主要基於有關當局的要求和公司的環境政策。該準備金是根據管理層對未來現金流出的假設和估計來衡量的。公司累積這些成本，這些成本是通過使用基礎債務的特定利率對成本進行折扣來確定的。確認關閉和退役費用的負債後，公司將這些成本資本化為相關礦山，並在每個礦山的生命週期內按產量攤銷這些款項，但將負債抵消額記為費用的勘探項目除外。由於時間的推移而增加的折扣被確認為負債和財務支出的增加。

按通貨膨脹率在1％至6％之間（2022年12月31日——在2％至6％之間）計算，截至2023年9月30日，結算公司預計的未來關閉和退役成本所需的虛高和未貼現現金流總額為8.648億美元（2022年12月31日——6.798億美元）。截至2023年9月30日，財務狀況表的虛高和貼現準備金為3.949億美元（2022年12月31日為2.962億美元），使用的貼現率在4％至11％之間（2022年12月31日——在3％至11％之間）。Alamo Dorado和Manantial Espejo的退役義務方面的支出始於2016年，而剩餘債務預計將在2075年之前基本支付，如果礦山壽命延長，則將在晚些時候支付。2023年第三季度對填海義務的修訂主要是由於處置了MARA和Morococha，更新了假設的通貨膨脹率和折扣率，礦山正常運營過程中的現場幹擾增加，填海活動以及根據對封閉計劃和相關成本、實際支出和已完成的封閉活動的定期審查對估算值進行了修訂。這些債務將由運營現金流、回收存款和手頭現金提供資金。

2023年第三季度和2023年年初至今作為財務支出收取的折扣分別增加了1,020萬美元和2600萬美元（2022年第三季度以及2022年年初至今分別為370萬美元和1,110萬美元）。2023年第三季度和2023年年初至今產生的填海支出分別為1,020萬美元和1,860萬美元（2022年第三季度和 2022年年初至今分別為80萬美元和260萬美元）。

精選的年度和季度財務信息

(1) 長期金融負債總額由不包括遞延所得税負債的非流動負債和遞延收入組成。

(1) 截至2022年12月31日的三個月中，來自運營活動的現金流包括與Yamana收購相關的1.573億美元交易和整合成本。

(2) 長期金融負債總額由非流動負債組成，不包括遞延所得税負債和遞延收入。

(1) 長期金融負債總額由非流動負債組成，不包括遞延所得税負債和遞延收入。

運營指標

(1) 獲得的礦山數據代表2023年3月31日至2023年9月30日的經營業績。

(2) Morococha的數據代表了泛美對該礦產量的92.3％的權益。聖維森特的數據表明，泛美對該礦產量持有95.0％的權益。

替代業績（非公認會計準則）衡量標準

每盎司測量值

現金成本和AISC是非公認會計準則財務指標，沒有國際財務報告準則規定的任何標準化含義，因此不太可能與其他公司提出的類似指標相提並論。

泛美在我們的白銀和金礦開採活動中偶然生產副產品金屬。我們採用的做法是用生產一盎司白銀和黃金（我們的主要應付金屬）的淨成本來計算績效衡量標準，扣除從附帶副產品生產中獲得的收入。這種性能衡量標準已在採礦業中常用多年，是作為一種比較特定時期內初級金屬的淨生產成本與該金屬的現行市場價格的相對簡單的方法而開發的。

白銀板塊的現金成本和AISC是扣除白銀以外所有金屬的已實現收入的抵免額（“白銀板塊副產品信貸”），並按每售出一盎司白銀計算。黃金板塊的現金成本和AISC是扣除除黃金以外所有金屬的已實現收入的抵免額（“黃金板塊副產品信貸”），並按每售出一盎司黃金計算。

扣除副產品積分後的每盎司現金成本指標被廣泛用於我們的內部決策流程。我們認為，該指標對投資者也很有用，因為它有助於逐個礦山進行比較，儘管每個礦山的附帶副產品產量各不相同，但我們逐個時期的運營相對錶現，以及與白銀行業同行的運營情況。採礦業從概念上理解並廣泛報道了每盎司的現金成本。

我們認為，同樣扣除副產品後的AISC是衡量合併業務全部運營成本的全面指標，因為它包括通過勘探取代白銀和黃金盎司的成本、持續資本投資（維持資本）的成本以及影響公司合併現金流的其他項目。

為了便於更好地瞭解公司計算的這些指標，下表詳細列出了這些指標與相應期間合併財務報表中報告的適用成本項目的對賬情況。

（1）包含在合併損益表的生產成本行中。重組和生命週期終了應計離職金和付款反映了與非經常性資產勞動力重組和礦山關閉相關的礦山運營遣散費。

(2) 包含在合併損益表的生產成本項目中。收購價格分配庫存公允價值調整反映了對作為Yamana Acquisition的一部分收購的庫存的庫存價值的調整。

(3) 包含在合併損益表的收入項目中。副產品抵免額反映了適用時期的已實現金屬價格。

(4) 勘探和項目開發支出分別不包括2023年第三季度和2023年年初至今的380萬美元和1,080萬美元（2022年第三季度和2022年年初至今：分別為280萬美元和980萬美元）與非運營物業相關的勘探支出。

(5) 填海成本增加不包括2023年第三季度和2023年年初至今（2022年第三季度和2022年年初至今：分別為40萬美元和100萬美元）與非運營物業相關的290萬美元和610萬美元。

維持資本包含在AISC中，而與增長項目或收購相關的資本（被公司稱為項目或投資資本）不包括在內。在AISC衡量標準中僅包括維持資本，反映了與當前銷售的盎司相關的資本成本，而不是項目資本，預計這將增加未來的產量。

(1) 如合併現金流量表所示。

(2) 如合併現金流量表所示。與在祕魯償還用於擴建滲濾池的建築貸款和智利的設備貸款有關。

按礦山劃分的白銀板塊現金成本和AISC：

銀段			截至2023年9月30日的三個月
（除非另有説明，否則以百萬美元計）			拉科羅拉達			塞羅·莫羅			華龍			San 維森特			Manantial Espejo			合併 白銀板塊
生產成本			$	31.7		$	52.0		$	26.2		$	9.1		$	3.8		$	122.8
NRV 庫存調整			0.3			—			—			—			—			0.3
現場直接運營成本			32.0			52.0			26.2			9.1			3.8			123.1
特許權使用費			0.2			2.5			—			3.5			—			6.1
冶煉、煉油和直銷成本			2.0			9.0			6.3			1.1			—			18.5
副產品抵免前的現金成本			34.2			63.5			32.6			13.7			3.8			147.8
白銀分部副產品積分			(6.8)			(59.7)			(23.1)			(2.9)			(2.4)			(94.8)
現金成本			$	27.4		$	3.9		$	9.5		$	10.8		$	1.4		$	53.0
NRV 庫存調整			(0.3)			—			—			—			—			(0.3)
維持資本			6.7			5.5			6.4			1.1			—			19.8
勘探和項目開發			—			—			—			—			—			—
回收成本增加			0.2			0.3			0.3			0.1			0.2			1.0
全方位維持成本			$	34.0		$	9.6		$	16.2		$	12.0		$	1.6		$	73.4
白銀板塊白銀盎司售出（Moz）			1.12			1.39			0.80			0.56			0.16			4.03
每售出一盎司的現金成本			$	24.46		$	2.77		$	11.94		$	19.19		$	8.58		$	13.13
每售出一盎司 AISC			$	30.30		$	6.91		$	20.37		$	21.37		$	9.64		$	18.19
每售出一盎司 AISC（不包括 NRV 庫存調整）			$	30.61		$	6.91		$	20.37		$	21.37		$	9.64		$	18.27

按礦山劃分的黃金板塊現金成本和AISC：

黃金板塊			截至2023年9月30日的三個月
（除非另有説明，否則以百萬美元計）			雅各賓娜			El Penon			蒂明斯			Shahuindo			拉競技場			佛羅裏達礦業			多洛雷斯			合併黃金板塊
生產成本			$	40.6		$	59.1		$	43.4		$	34.0		$	29.5		$	42.6		$	30.3		$	279.6
重組和生命週期終了的遣散費應計和付款			(0.3)			—			—			—			—			—			(0.5)			(0.8)
NRV 庫存調整			—			—			—			—			—			—			7.6			7.6
現場直接運營成本			40.3			59.1			43.4			34.0			29.5			42.6			37.4			286.4
特許權使用費			1.4			—			2.0			—			—			0.6			2.3			6.2
冶煉、煉油和直銷成本			0.6			1.5			—			—			—			(0.2)			—			2.0
副產品抵免前的現金成本			42.2			60.7			45.4			34.0			29.5			43.0			39.7			294.6
黃金板塊副產品積分			—			(24.0)			—			(1.8)			(0.2)			(4.2)			(13.9)			(44.2)
銷售的現金成本			$	42.2		$	36.7		$	45.4		$	32.2		$	29.3		$	38.8		$	25.9		$	250.4
NRV 庫存調整			—			—			—			—			—			—			(7.6)			(7.6)
維持資本			15.8			2.8			13.2			16.3			4.1			2.7			2.1			56.9
勘探和項目開發			—			—			—			—			—			—			—			—
回收成本增加			0.4			0.5			0.1			0.9			1.6			0.7			2.0			6.3
全方位維持成本			$	58.3		$	40.0		$	58.7		$	49.4		$	35.1		$	42.2		$	22.4		$	306.1
黃金板塊黃金盎司售出 (koz)			45.6			29.1			29.0			33.2			22.7			24.3			27.1			211.0
每售出一盎司的現金成本			$	925		$	1,259		$	1,565		$	971		$	1,293		$	1,597		$	954		$	1,187
每售出一盎司 AISC			$	1,279		$	1,372		$	2,024		$	1,488		$	1,546		$	1,740		$	827		$	1,451
每售出一盎司 AISC（不包括 NRV 庫存調整）			$	1,279		$	1,372		$	2,024		$	1,488		$	1,546		$	1,740		$	1,107		$	1,487

調整後收益

調整後的收益和調整後的基本每股收益是非公認會計準則指標，公司認為這些指標可以更好地反映正常化收益，因為它排除了管理層認為由於與該期間運營無關的因素和/或與將在未來時期結算的項目相關的因素而受到波動的項目。在一段時期內適用的某些項目可以進行調整，公司可以追溯地提交可比時期並對此類項目進行調整，相反，不再適用的項目可能會從計算中刪除。公司在某些項目發生的時期內對其進行了調整，但不會逆轉或以其他方式解除此類項目在未來期間的影響。調整後的收益和調整後的基本每股收益都沒有公認會計原則規定的任何標準化含義，因此不太可能與其他公司提出的類似指標相提並論。

下表顯示了截至2023年9月30日和2022年9月30日的三個月和九個月的調整後收益與每個時期的淨收益的對賬情況。