2023 年第三季度財報電話會議 2023 年 11 月 6 日

本演示文稿包含1995年《私人證券訴訟改革法》所指的某些前瞻性陳述，這些陳述存在風險和不確定性。諸如 “可能”、“可能”、“期望”、“預期”、“將”、“目標”、“項目”、“打算”、“計劃”、“相信”、“尋求”、“估計”、“預測” 等詞語的變體，以及反映我們當前對未來事件以及運營、經濟和財務業績看法的類似表達方式，旨在識別此類前瞻性聲明。可能導致實際業績與Constellation Energy Corporation和Constellation Energation, LLC（註冊人）的前瞻性陳述存在重大差異的因素包括本文討論的因素，以及 (1) 註冊人2022年10-K表合併年度報告（a）第一部分第1A項中討論的項目。風險因素，（b）第二部分，第7項。管理層對財務狀況和經營業績的討論和分析，（c）第二部分，項目8。財務報表和補充數據：附註19，承付款和或有開支；（2）註冊人2023年第三季度10-Q表季度報告（將於2023年11月6日提交），見（a）第二部分第1A項。風險因素，（b）第一部分，第2項。管理層對財務狀況和經營業績的討論和分析，以及 (c) 第一部分，第1項。財務報表：附註13，承諾和意外開支；以及（3）註冊人在向美國證券交易委員會提交的文件中討論的其他因素。提醒投資者不要過分依賴這些前瞻性陳述，無論是書面還是口頭，這些陳述僅適用於本陳述之日。註冊人均無義務公開發布其前瞻性陳述的任何修訂，以反映本演示文稿發佈之日後的事件或情況。關於前瞻性信息的警示性陳述 2

註冊人根據美國普遍接受的會計原則（GAAP）報告其財務業績。Constellation 使用某些非公認會計準則財務指標補充了根據公認會計原則確定的財務信息的報告，包括：• 調整後的息税折舊攤銷前利潤表示扣除利息、所得税、折舊和攤銷前的收益，不包括某些成本、支出、損益和其他特定項目，包括經濟套期保值活動產生的按市值計價調整以及與天然氣失衡和股權投資、退役相關活動、資產減值、與之相關的某些金額工廠退休和資產剝離, 養老金和其他離職後福利 (OPEB) 非服務信貸, 與離職有關的費用以及附錄中規定的其他項目.包括核燃料攤銷費用。• 調整後的運營現金流主要包括來自運營活動的淨現金流和與循環應收賬款安排相關的遞延購買價格收取（DPP），後者以公認會計原則下投資活動的現金流表示 • 增長前的自由現金流（fcfBG）是調整後的運營現金流減去根據公認會計原則進行的維護和核燃料的資本支出、與分離和企業資源計劃（ERP）相關的非經常性資本支出系統實施、抵押品變動、淨合併和收購以及股權投資以及附錄中規定的其他項目 • 調整後的營業收入不包括由於大宗商品價格未來變化的波動性和不可預測性而導致的經濟套期保值活動對市值的影響 • 調整後的購買力和燃料不包括經濟套期保值活動以及與未來大宗商品價格變動引起的天然氣失衡相關的公允價值調整對市值的影響 • 總計總的利潤率定義為調整後的營業收入減去調整後的購買電力和燃料支出，不包括與退役、總收入税、生產税收抵免 (PTC)、浮動利息實體相關的收入，以及某些最終用户業務的直接銷售成本 • 調整後的運營和維護 (O&M) 不包括某些最終用户業務的直接銷售成本、不受監管單位的資產報廢義務 (ARO) 增加支出以及不影響損益的退役成本、影響從操作和維護與Constellation可變權益實體相關的支出以及附錄對賬中規定的其他項目由於一些預計的非公認會計準則財務指標具有前瞻性，因此沒有提供預計的非公認會計準則財務指標與最直接可比的GAAP財務指標的對賬，因為如果不進行不合理的努力，我們就無法提供此類對賬。無法提供每項對賬是由於影響我們從非公認會計準則指標中排除的項目的金額和時間不可預測。非公認會計準則財務指標 3

這些信息旨在增進投資者對同期財務業績的總體理解，並通過排除管理層認為與業務持續運營沒有直接關係的項目來表明Constellation的基準經營業績。此外，這些信息是管理層用作評估業績、分配資源、設定激勵性薪酬目標以及規劃和預測未來時期的基礎的主要指標之一。這些非公認會計準則財務指標不是根據公認會計原則定義的列報方式，可能無法與其他公司對類似標題的財務指標的列報進行比較。除了根據公認會計原則計算和列報的財務指標外，Constellation還提供了這些非公認會計準則財務指標作為補充信息。不應將這些非公認會計準則指標視為比所提供材料中提供的最具可比性的公認會計準則指標的替代品更有用。非公認會計準則財務指標由 “非公認會計準則” 一詞或星號 (*) 標識。本演示文稿的附錄和附件中提供了這些非公認會計準則指標與最具可比性的公認會計準則指標的對賬情況，但總毛利率的對賬*除外，它出現在本演示文稿的幻燈片28中。非公認會計準則財務指標繼續 4

Constellation在本季度取得強勁業績並提高了預期5季度業績調整後的息税折舊攤銷前利潤* 2023年調整後的息税折舊攤銷前利潤為12.9億美元*上調了當前預期：38億美元-4000萬美元先前修訂版：3,3億美元原文：29億美元-3300億美元完成對南德克薩斯項目（STP）44％股份的收購，美國能源部選擇了MachH2氫能中心，獲得高達10億美元的融資，包括Cons Stellation Project ComEd 無碳能源配對協議 Great Place To Work® 認證™

一流的核運營 (1,2) • 核容量係數：97.2% • 自有和運營的產量 42.0 TWh 6 Constellation 提供可靠且經濟實惠的無碳電力 (1) 運營指標（停電天數、容量係數和發電量）不包括塞勒姆。2021年第三季度之前的核運營反映了我們在CENG合資企業中50.01％的所有權份額。反映了自2021年8月7日起對CENG的100％所有權。(2) 容量係數反映了月淨平均值方法。由於比較方法的變化，往年各期的產能係數可能與之前的收益報告無關，但是全年報告的容量因素不會受到影響。(3) 反映在所有權上的無碳電力。使用美國環保局温室氣體排放量計算器測量 https://www.epa.gov/energy/greenhouse-gas-equivalencies-calculator。75% 80% 85% 95% 100% 28 32 36 40 44 48 N u cl ea r T W h s C ap acto r Q3 21 Q1 22 Q4 22 Q1 22 Q1 23 Q3 23 Q3 23 太瓦時容量係數產生了大約 45.0 太瓦時的無碳電力，從而避免了大約 3190 萬公噸的二氧化碳；相當於在一年內拆除超過710萬輛乘用車 (3) 歷史核機隊容量係數 (1,2) 我們的可再生能源車隊表現強勁天然氣船隊 • 可再生能源捕獲量：96.6% • 電力調度匹配度：98.5% • 得克薩斯州艦隊的發電量比 2022 年第三季度增加了約 160 吉瓦時

領先的客户平臺使企業能夠滿足其能源和可持續發展需求 7 注意：由於四捨五入，項目總和可能不一致 (1) 其他包括新英格蘭、南部和西部客户運營指標 (TTM) 2023 年第三季度按地區提供的電力負荷 (TWH) 10 13 4 4 8 8 3 62 中西部中大西洋 ERCOT 紐約其他 (1) 12 20 7 14 批發零售 38% 13% 74% 90% Power 新客户贏率 Gas 新客户獲勝率 Rate C&I Power 客户續訂率 C&I Gas 客户續訂率 coMed 每小時無碳核能配對協議 ComEd 簽署歷史性協議隨着Constellation為其54個設施提供可靠、無碳的能源，無論何時何地使用，這標誌着美國最大的公用事業公司之一ComEd將每天每小時使用本地生產的可靠無碳核能為其所有設施供電。將與其每年約65,000兆瓦時的預期用電量相匹配，其中包括其公司和區域總部、報告中心、業務辦公室、培訓和特殊用途設施和變電站這個協議以及先前宣佈的與微軟的協議為美國各地的公司如何實現真正的減排設定了新的標準

2023 年第三季度調整後息税折舊攤銷前利潤* 財務業績 8 季度業績超出預期 2022 年第三季度 592 美元 1,199 美元（百萬美元）• 商業業務表現強勁，利潤率擴大 — 成功優化投資組合以從波動中獲益 • 核能和德克薩斯艦隊表現

毛利率* 類別 (百萬美元) (1) 2023 2024 2024 年未平倉毛利率*（包括南部、西部、新英格蘭、加拿大對衝毛利率）5,000美元 5,950 美元 450 美元合同收入（產能、ZEC 和伊利諾伊州 CMC 工廠收入）(2) 2,950 美元 2750 美元--(350 美元) 推動新業務/ To Go 50 美元 300 美元（50 美元）100 美元非電力利潤率執行 350 美元 400 美元-100 美元非電力新業務/To Go 50 美元 200 美元-（50 美元）總毛利潤率* (4) 9,200 美元 9,300 美元 400 美元 350 美元不受州計劃支持的電廠（4,5）不適用 150 美元 N/A（100 美元）總毛利率* + PTC (4,5) 9,200 美元 9,450 美元 250 美元 2023 年 9 月 30 日毛利率與 2023 年 6 月 30 日相比的變化* 更新 9 (1) 毛利率* 類別，四捨五入至最接近的 5000 萬美元；不包括 STP 的毛利率*和 CMC 付款 (3) 對衝按市值計算假定套期保值百分比為中點 (4) 基於 9 月 30 日 2023 年，市場狀況 (5) PTC 價值中包含的工廠有 Calvert Cliffs、LaSalle、Lamerick 和 Peach Bottom 關鍵信息 • 毛利率+ PTC在2023年增長了4億美元，在2024年增長了2.5億美元，這要歸因於新增勢頭業務執行 • 2023年，執行了4.5億美元的電力新業務並將Power New Business的目標提高了4億美元 • 2024年，執行了1.5億美元的電力新業務並將目標提高了2.5億美元；執行了1億美元的非電力新業務並將非電力新業務目標提高了5000萬美元；由於主要地區的市場價格上漲，PTC收入減少了•PTC價值反映了歸屬於這四個工廠的信貸不受州計劃的支持，並假設總收入是使用現貨價格確定的

提高和縮小全年調整後息税折舊攤銷前利潤*指導意見10 將全年調整後的息税折舊攤銷前利潤提高至38億美元至4,000億美元 • 商業業務在動盪的市場中表現優於計劃——強勁的批發和零售業績表現強勁，利潤率擴張和負載拍賣獲勝——成功優化投資組合以從波動中受益 • 伊利諾伊州ZEC的收入確認 • 冬季風暴艾略特原版的業績收益目前為3,300美元，3,700美元，2,000美元 900 3,300 美元（百萬美元）3,900 美元 3,800 美元 3,100 美元

融資和流動性更新 11 35% 45% 穆迪首席財務官前WC/債務*標準普爾FFO/債務*淨負債/息税折舊攤銷前利潤*2.2x 1.8倍賬面不包括2023年無追索權信用指標 (1) STP 交易融資股票回購更新根據我們的10億美元股票回購授權，我們已通過第三季度部署約7.5億美元回購約850萬股股票當前信用評級穆迪Baa2；展望樂觀標普BBB；前景樂觀 • 成功發行14億美元債券，為STP交易提供資金——利用30年期9億美元的強勁投資者利息優先票據和5億美元的10年期優先票據——30年期優先票據凸顯資產的長期運營壽命注：預計年終債務約為83億美元，包括2023年的融資（1）截至2022年第四季度財報電話會議披露的信貸指標預測2023年信貸指標與最初的預測一致，包括9月份的債券發行

Constellation在為股東創造價值方面處於獨特地位 12 • 一流的核電業務 • 最大的可靠、無碳、清潔電力生產商 • 向C&I客户提供最大的電力供應商 • 為客户提供每小時無碳能源匹配美國無與倫比的優質資產 • 受美國政府保護的大宗商品價格下行風險，同時保持抓住大宗商品價格上漲的能力 • 生產税抵免隨着通貨膨脹而增長 • 支持有助於脱碳的增長機會美國包括核能升級、清潔氫氣和風能再發電 • 將我們的清潔、無碳核機組的使用期限延長至80年《通貨膨脹削減法》的受益者 • 強勁的自由現金流產生允許：— 股息增長 — 以令人信服的兩位數未計回報實現強勁的有機增長 — 併購的增長 — 股票回購為股東創造價值拉薩爾清潔能源中心

其他披露 13

Constellation的價值主張14個為應對氣候危機做好準備的持久企業 • 世界一流的核電運營商和最大的全天候無碳電力發電機，能夠延長資產壽命 • 為商業和工業客户提供能源解決方案的最大供應商 • 大力倡導推動向無碳能源過渡的能源政策，並從中受益，為我們的股東創造價值 • 強勁的自由現金流，通過行業領先的運營、對無碳能源的支持和重點進行優化成本方面 • 嚴格的資本配置策略支持強勁的投資級資產負債表、符合公司戰略的成長型投資，以及向所有者返還資本 Premier ESG Company • 到 2040 年，約 90% 的無碳能源增長到 100% 的無碳能源 • 致力於促進工作場所和社區的多元化、公平性和包容性 • 維持最高的公司治理標準

Constellation的ESG原則15 Constellation的ESG原則提供無碳能源和緩解氣候商業和工業客户轉型創新和技術支持無碳政策倡導公平和社區賦權對多元化、公平和包容性的承諾強大的公司治理和風險管理我們的價值主張和ESG原則Constellation旨在通過我們準備應對氣候危機的持久業務為股東創造長期價值。作為最大的商業和工業（C＆I）客户能源解決方案提供商之一，也是美國最大的無碳電力生產商，我們正在引領向無碳未來的過渡。此外，我們的機隊處於獨特的地位，可以成為能源轉型中可靠的基準無碳能源。我們為通過政策領導、技術和創新積極努力減少排放、提高資產價值、壽命和產出的歷史感到自豪。在此基礎上，Constellation非常適合支持我們的客户減少環境影響和尋求氣候危機解決方案的雄心壯志。我們紀律嚴明的資本配置策略支持強勁的投資級資產負債表、對我們業務的再投資、符合我們公司戰略的增長投資以及向所有者返還資本。我們的 ESG 原則是我們業務戰略和價值主張的核心。我們的價值觀和 ESG 原則指導我們實現核心目標。我們專注於推動以下關鍵重點領域的行動：

Constellation的氣候承諾16 100％ 100％到2040年我們自有發電量將實現無碳排放到2040年減少運營驅動的排放（1）向C&I客户提供了有關如何實現温室氣體減排目標的具體信息清潔能源供應：清潔電力供應：我們承諾到2040年，我們的自有發電供應將實現100％無碳；中期目標是到2030年實現95％的無碳排放，但要視政策支持和技術進步而定. 運營減排目標：我們渴望減少以運營為導向到2040年將排放量減少100％視技術和政策進步而定，中期目標是到2030年將碳排放量從2020年的水平減少65％ Constellation承諾到2030年將甲烷排放量從2020年的水平減少30％，這符合政府的全球甲烷承諾供應鏈參與：與我們的主要能源供應商合作制定温室氣體排放和氣候適應戰略清潔客户轉型：在2022年底之前，我們成功兑現了為100％的C&I客户提供服務的承諾-有關其對Constellation簽訂電力和天然氣供應合同的設施產生的温室氣體影響的具體信息，包括每小時的無碳能源配對。承諾支持減少客户的氣體排放和向低碳燃料過渡。技術支持和商業化：承諾通過風險投資和研發，使推動清潔能源經濟所需的未來技術和商業模式能夠改善社區的健康和福利。我們的目標是 25% 或更多的投資於商業企業由少數民族、女性、退伍軍人/傷殘退伍軍人和LGBTQ+個人領導，將要求投資接受者披露他們如何採用公平就業和合同做法，在考慮投資時將績效作為因素 (1) 屆時任何無法通過技術減少的排放都將被抵消；包括除甲烷以外的所有温室氣體，甲烷減排在單獨的甲烷減排目標中有所涉及

17 2023 年第三季度調整後息税折舊攤銷前利潤* 763 美元 2022 年第三季度市場和投資組合狀況（93 美元）勞工、合同和材料（68 美元）ZEC 收入（29 美元）產能收入 34 美元其他 2023 年第三季度 592 美元 1,199 美元（百萬美元）

長期債務到期概況 (1) 18 注：由於四捨五入，項目總額可能不合計 (1) 到期概況不包括無追索權債務、市值資本融資、證券化債務、資本租賃、公允價值調整、未攤銷的債務發行成本和未攤銷的折扣/溢價 (2) 長期債務餘額反映了2023年第三季度10-Q GAAP財務狀況，其中包括腳註1中列出的項目，但P-Cap機制除外（百萬美元）長期債務餘額 (2) 追索權61億美元無追索權15億美元長期債務總額76億美元 750美元 7900美元 350美元 788 334 2 0 2 0 2 4 900美元 23 0 2 0 2 0 2 0 2 0 2 0 2 0 2 0 20 2 8 2 0 2 0 2 0 0 3 0 3 1 2 0 3 2 美元 2 0 3 500 3 500 2 0 3 500 3 5 0 3 6 2 0 3 0 2 0 2 0 3 900美元 2 0 2 0 0 0 0 4 0 4 2 0 0 4 2 0 4 2 0 4 0 4 2 0 4 0 4 2 0 4 0 4 2 0 4 0 4 2 0 4 2 0 4 2 0 4 2 0 4 2 0 4 2 0 4 2 0 4 2 0 4 2 0 4 2 0 4 0 4 2 0 4 2 0 4 0 0 4 2 0 4 2 0 4 0 4 0 0 4 2 0 4 2 0 4 0 0 4 2 0 4 0 0 4 2 0 4 0 0 4 2 0 4 0 0 4 2 0 0 0 2 0 5 1 2 0 5 2 美元 900 5 2 0 3 0 3 8 Sr.Notes 免税債券截至 2023 年 9 月 30 日

• 2016年12月通過的零排放標準要求伊利諾伊州電力局（IPA）與零排放設施簽訂零排放信貸（ZEC）合同 • 該計劃為期10年，從2017/2018年計劃年度開始，一直持續到2027年5月 • IPA根據碳的社會成本和相對於基準市場價格指數的市場價格指數計算每個計劃年度的ZEC價格——碳的社會成本是該計劃的前六年設定為16.50美元/兆瓦時，然後增加到1美元/兆瓦時從2023/2024年計劃期開始每年——市場價格指數每年重置一次 (1)，而基準市場價格指數設定為31.40美元/兆瓦時 • 薪酬總額受年度上限的限制，該上限旨在限制每個公用事業公司客户的成本——有一個 “銀行” 機制，對於每年交付的超過年度上限的ZEC，如果不支付款項，則可以在隨後的幾年中支付超過支付年度的年度上限 — 自該計劃於 2017 年 6 月 1 日啟動以來的每個計劃年度中，我們都向 ZeC 交付了超過年度薪酬上限的公用事業 • 在2023年6月1日至2024年5月31日的規劃年度中，ZEC的價格已確定為每ZEC0.30美元，但年度上限為2.24億美元。在本計劃年度內生成和交付的ZEC將不超過年度上限，從而提供可用資金來補償在之前的計劃年度中已交付但未付款的ZEC。伊利諾伊州零排放信貸（ZEC）概述社會碳成本市場價格指數超過基準市場價格指數31.40美元/兆瓦時 ZEC 價格 (1) 基於上一個日曆年每個交易日適用交貨年度中每個交易日的平均能源遠期價格19 規劃年度 ZEC 價格（美元/兆瓦時）2017/2018 年度 16.50 美元 2018/2019 年 16.50 美元 2019/2020 年 16.50 美元 16.50 美元 2021/2022 年 16.50 美元 2022/2023 美元 12.01 2023/2024 0.30 美元

20 25 30 35 40 45 50 55 60 20 25 30 35 40 45 50 55 60 市場收入（美元/兆瓦時）M ar ke t r ev en u es + P T C ($/ M W h) 20 PTC 在 2024 年收入降至 43.75 美元/兆瓦時為核機組提供支持説明性回報動態 • PTC 為機組提供高達 15.00 美元/兆瓦時的支持收入在每兆瓦時25.00美元至43.75美元/兆瓦時之間，同時保留了該單位參與大宗商品市場上漲的能力 • 綠線假設收入為每兆瓦時47.00美元，而且由於該收入高於43.75美元/兆瓦時PTC逐步淘汰單位不會獲得 PTC 價值 • 當收入降至 43.75 美元/兆瓦時以下時，PTC 將為這些單位提供支持 • 假設收入為每兆瓦時 35.00 美元（橙線），我們預計單位將獲得 7.00 美元/兆瓦時 PTC，使該單位獲得的總價值達到 42.00 美元/兆瓦時 Merchant Unit Payoff 35美元/兆瓦時 PTC 提供的支持 h-43.75 美元/兆瓦時

最大 PTC 總收入閾值電價 PTC =$0 最大 PTC 總收入閾值電價 PTC =$0 最大 PTC 總收入閾值電價 ptc=0 2024 15.00$ 43.75$ 15.00$ 43.75$ 15.00$ 15.00$ 43.75$ 25.00$ 43.75$ 2025 15.00$ 44.75$ 15.00$ 44.75$ 4.75$ 15.00$ 26.00$ 44.75$ 2026 15.00$ 26.00$ 44.75$ 15.00$ 27.00$ 45.75$ 27.00$ 45.75$ 2027 15.00$ 27.00$ 45.75$ 27.00$ 48.88$ 17.50$ 2028 15.00$ 27.00$ 45.75$ 28.00$ 45.75$ 28.00$ 45.75$ 9.88$ 17.50$ 29.00$ 50.88$ 2029 17.50$ 28.00$ 49.88$ 17.50$ 29.00$ 50.88$ 17.00$ 30.00$ 51.88$ 2030 17.50$ 28.00$ 49.88$ 17.50$ 30.00$ 51.88$ 20.00$ 32.00$ 57.00$ 2031 17.50$ 29.00$ 50.88$ 31.00$ 52.88$ 2032 17.00$ 29.00$ 50.88$ 20.00$ 32.00$ 57.00$ 20.00$ 34.00$ 59.00$ 2% 通貨膨脹 3% 通貨膨脹 4% 通貨膨脹 • 從2025年開始，最高PTC和總收入門檻將根據上一個日曆年的國內生產總值平減指數進行通貨膨脹調整：• 最高PTC四捨五入至最接近的2.50美元/兆瓦時，總收入門檻四捨五入至最接近的1.00美元/兆瓦時通貨膨脹率核生產税收抵免 (PTC) (1) 21 (1) 更多細節見 H.R. 5376；所有數字均假設現行工資要求得到滿足 (2) 年度通貨膨脹調整與過去發佈的可再生能源信貸指南一致，該指南每年發佈一次 PTC 概述示例假設通貨膨脹率為 2%、3% 和 4% (2) 通貨膨脹調整= 前一年的 GDP 物價平減指數 PTC 通貨膨脹調整 • PTC 在生效於 23 年 12 月 31 日之後一直到 12 月 31 日 • 在 2024 年基準年，Constellation 有資格獲得核PTC最高為15.00美元/兆瓦時；超過25.00美元/兆瓦時總收入的PTC金額減少80％，在43.75美元/兆瓦時後完全停用 • 核PTC可以抵扣税款，也可以通過出售給無關的納税人獲利

商業披露 2023年9月30日 22

未平倉毛利率* •按當前市場價格計算的發電毛利率*，包括輔助收入、核燃料攤銷和燃料支出 •電力購買協議 (PPA) 成本和收入 •按合併水平提供所有地區（包括南部、西部、新英格蘭和加拿大的套期保值毛利率* (1)）合同收入 •CMC向符合條件的伊利諾伊州發電廠支付的預期合同收入 •預期的發電產能收入 •零排放信貸的預期收入（ZEC) MtM of Hedges (2) •按市值計價 (mTM) of power，產能和輔助套期保值，包括跨大宗商品、零售和批發負荷交易 •直接在合併水平上為四個主要地區提供。通過有效已實現能源價格（EREP）、參考價格、對衝百分比和預期發電量間接為四個主要地區中的每個地區提供。“電力” 新業務 •零售、批發計劃中的電力銷售 •投資組合管理新業務 •中端營銷新業務 “非電力” 已執行 •零售、批發執行的天然氣銷售 •能源效率 (3) •Constellation Home (3) “非電力” 新業務 •零售、批發計劃天然氣銷售 •Constellation Home (3) •投資組合管理/發源推動新業務 •自營交易 (4) 毛利率的組成部分* 23 利潤率變動隨着銷售的執行，在一年中從新業務到套期保值的MtM (5)在這一年中，利潤率從 “非電力新業務” 變為 “非電力執行業務” 總利潤率*與電力生產和銷售掛鈎其他業務活動的毛利率* (1) 南部、西部、新英格蘭和加拿大地區的套期保值毛利率*將包含在未平倉毛利率*中；不為這些地區提供預期的發電量、對衝百分比、EREP或參考價格 (2) 直接為四個較大地區提供的套期保值的mTM; 套期保值的mTM不是直接在區域一級提供的，但可以很容易地使用EREP（參考價格）進行估算以及對衝兆瓦時 (3) 這些業務的毛利率*扣除直接 “銷售成本” (4) 自營交易毛利率*通常將保持在 “非電力” 新業務類別內，只有管理層自行決定才會移至 “非電力” 執行類別 (5) 南部、西部、新英格蘭和加拿大地區的利潤率以及公開毛利率中記錄的燃料和PPA活動的優化*

毛利率類別 (百萬美元) (1) 2023 2024 2024 年未平倉毛利率（包括南部、西部、新英格蘭和加拿大對衝通用汽車）* 5,000 美元 5,950 美元 450 美元合同收入（產能、ZEC 和伊利諾伊州 CMC 工廠收入）(2) 2,950 美元 2750 美元--(350 美元) 推動新業務/待發 50 美元 300 美元（50 美元）100 美元非電力利潤率執行 350 美元 400 美元-100 美元非電力新業務/待發 50 美元 200 美元-（50 美元）總毛利潤率* (4) 9,200 美元 9,300 美元 400 美元 400 美元不受國家計劃支持的電廠 350 美元 N/A（100 美元）總毛額保證金* + PTC (4,5) 9,200 美元 9,450 美元 400 美元 250 美元參考價格 (4) 2023 年 2024 年 2024 年 Henry Hub 天然氣（美元/百萬英熱單位）2.59 美元 3.39 美元（0.09 美元）（0.14 美元）中西部：NiHub ATC 價格（美元/兆瓦時）28.48 美元 39.18 美元 2.42 美元中大西洋：PJM-W ATC 價格（美元/兆瓦時）34.36 美元 46.33 美元 0.29 美元 2.38 美元 ERCOT-N ATC Spark Spark Spread（美元/兆瓦時）HSC Gas，7.2 小時，2.50 美元 VOM 39.03 美元 25.80 美元 15.13 美元 7.74 美元紐約：紐約 A 區（美元/兆瓦時）27.16 美元 40.18 美元（0.02 美元）2.79 2023 年 9 月 30 日毛利率* 24 (1) 毛利率* 四捨五入至最接近的 50 美元 M (2) 包括毛利潤率*和CMC付款對於 CMC 工廠 (3) Hedges 按市值計價假設套期保值百分比為中點 (4) 基於 2023 年 9 月 30 日，市場狀況 (5) PTC 價值中包含的植物有 Calvert Cliffs、LaSalle、Limerick 和 Peach Bottom

Generation and Hedges 2023 2024 2024 年預期發電量 (GWh) (1) 195,400 198,200 (800) (600) 中西部（總計）(2) 95,500 96,000 100 (400) 中西部（不包括 CMC）40,900 42,200-(100) 中大西部 55,300 55,600 (1,200) 600 紐約 25,500 25,000 (200) 200) (300)% 預期世代對衝 (3) 97%-100% 80%-83% (1%)-2% 0%-3% 中西部（總計）98%-101% 79%-82% (1%)-2% (5%)-(2%) 中西部（不包括 CMC）97%-100% 54%-57% (2%)-1% (10%)-(7%) 中大西洋 97%-100% 77%-100% 80% (3%)-0% 2%-5% ERCOT 96%-99% 88%-91% 1%-4% 15%-18% 紐約 96%-99% 82%-85% 2%-5% 1%-4% 有效已實現能源價格（美元/兆瓦時）(4) 中西部（不包括CMC）35.50 美元 36.50 美元 2.00 美元 2.00 美元 2.00 美元 2.50 美元 ERCOT (5) 11.50 美元 13.50 美元 0.50 美元 2.00 美元紐約 27.50 美元 34.00 美元 2023 年 9 月 30 日自 2023 年 6 月 30 日以來的變化 25 (1) 預期發電量是指最能代表我們在能源市場上大宗商品地位的自有或合同產能的能源量，該模型基於模擬調度模型，對未來市場狀況做出假設，這些假設經過校準電力、燃料、負載跟蹤產品和期權的市場報價。預計發電量假設星座運營的核電站和塞勒姆在2023年有14次加油中斷，2024年有13次停電。預期發電量假設所有權在2023年和2024年分別為94.1％和94.2％，由Constell運營的核電站的容量係數分別為94.1％和94.2％。這些對2023年和2024年預期發電量的估計並不代表對未來業績的指導或預測，因為我們尚未完成這些年的規劃或優化流程。（2）中西部（總計）預期發電量包括2023年CMC工廠的發電量為54,600吉瓦時，2024年的53,800吉瓦時（3）對衝發電量的百分比等值銷售額除以預期發電量。它包括所有套期保值產品，例如權力的批發和零售、期權和掉期。表中的中西部價值反映了獲得CMC補助的伊利諾伊州工廠為100％套期保值。但是，為了與中西部EREP保持一致，應該排除與CMC付款相關的工廠和套期保值交易量。紐約價值包括紐約ZEC的影響。(4) 有效已實現能源價格代表了以每兆瓦時為單位的全額對衝價格，該價格對衝了預期發電量。它是通過考慮與我們的套期保值相關的能源收入和成本以及為鎖定利潤率而購買的天然氣來制定的。它不包括鈾成本、RPM容量、ZEC和CMC收入，但包括以RPM清算價格以外的價格（包括我們的負荷義務）簽訂的產能按市值計算。可以將其與用於計算未平倉毛利率*的參考價格進行比較，以確定Constellation能源套期保值的按市值計算。(5) 顯示的ERCOT Generation和Hedges的Spark點差

敏感度——含現有對衝（百萬美元）(1,2) 2023 2024 2024 2024 2024 NiHub ATC 能源價格 + 5.00美元/兆瓦時——85美元——25美元（75美元）——5.00美元/兆瓦時——（85美元）-（25美元）75美元——PJM-W ATC 能源價格+ 5.00美元/兆瓦時——60美元——（85美元）30美元-5.美元 00/MWh-（55 美元）-5 美元 115 美元-NYPP A 區 ATC 能源價格 + 5.00 美元/兆瓦時 5 美元-（5 美元）---5.00 美元/兆瓦時（5 美元）（15 美元）-5 美元--核容量係數 +/-1% +/-55 美元--國家計劃不支持的工廠的核 PTC 價值 (3) 2023 年 9 月 30 日更改自 2023 年 6 月 30 日起 2023 年 9 月 30 日起與 2023 年 6 月 30 日相比的變化總額保證金*敏感度26 (1) 敏感度四捨五入至最接近的500萬美元 (2) 基於2023年9月30日的市場狀況和套期保值頭寸；電價敏感度是通過調整電價假設而得出的，同時保持所有其他價格輸入不變；由於各種假設的相關性，通過彙總個人敏感度計算得出的套期保值毛利率*影響可能不等於相關性時計算的套期保值毛利率*影響還考慮了各種假設之間的差異；基於商品的敏感度風險敞口，包括開放發電和所有已承諾的交易。(3) PTC 價值中包含的工廠有 Calvert Cliffs、LaSalle、Limerick 和 Peach Bottom

行項目中西部（不包括CMC) (2) 中大西洋 ERCOT (3) 紐約 (A) 以全船隊的未平倉毛利率開始* (B) 合同收入 (C) 預期產量 (TwH) 42.2 55.6 21.6 25.0 (D) 對衝百分比（假設區間中點）55.5% 78.5% 89.5% 83.5%（E=C*D）套期保值交易量（TWh）23.4 43.6 19.3 20.9 (F) 有效已實現能源價格（美元/兆瓦時）36.50 美元 49.50 美元 13.50 美元 34.00 美元（G）參考價格（美元/兆瓦時）39.18 美元 46.33 美元 25.80 美元 40.18 美元（H=F-G）差額（美元/兆瓦時）（2.68 美元）3.17 美元（12.30 美元）（6.18 美元）（I=E*H）套期保值按市值計算（美元百萬) (1) (65 美元) 140 美元 (240 美元) (130 美元) (J=A+B+I) 對衝毛利率*（百萬美元）（K）Power New Business /To Go（百萬美元）（L）已執行的非電力利潤率（百萬美元）（百萬美元）（百萬美元）（N=J+K+L+M）總毛利率*（O）不受國家計劃支持的核電廠的核電廠的PTC價值（4）（P=N+O）總毛利率* + 核電PTC（4）9美元 4.5 億美元 400 美元 2,300 億美元 59.5 億美元 8,400 美元 300 美元 27.5 億美元 150 年總毛利率建模示例 * 27 (1) 按市值計值四捨五入至最接近的 500 萬美元 (2) 使用不包括 CMC 工廠容量和套期保值的中西部套期保值比率 (3)顯示的 ERCOT (4) PTC 值中包含的植物的火花點差為 Calvert Cliffs、LaSalle、Limerick 和 Peach Bottom

其他星座建模數據 28 總毛利潤率* 對賬 (百萬美元) (1) 2023 年 2024 年調整後營業收入* (2) 27,225 美元 30,100 美元調整後購買的電力和燃料* (2) (17,575 美元) (20,200 美元) 不受國家計劃支持的電廠的核 PTC 價值 (3) 不適用 (150 美元) 風能 PTC (25 美元) 其他收入 (4) (4) (200) (200 美元) 為某些商業和電力業務創造收入而產生的直接銷售成本（225 美元）（225 美元）總毛利率*（非公認會計準則）9,200 美元 9,300 美元不受州計劃支持的工廠的核 PTC 價值 (3) 不適用總計 150 美元毛利率* + Nuclear PTC (3) 9,200 美元 9,450 美元注：根據表格10-Q (1)，截至2023年9月30日，攤薄後流通的股票平均為3.23億股，由於四捨五入，項目總額可能不相加。所有金額四捨五入至最接近的2500萬美元 (2) 不包括經濟套期保值活動對市值的影響，因為未來電價變化的波動性和不可預測性 (3) PTC 價值中包含的工廠有 Calvert Cliffs、LaSalle、Limerick 和 Peach Bottom (4) 其他收入主要反映來自可變利息實體的收入、通過監管利率退役前PECO核電站的收入籌集的資金和總額收入税收收入 (5) 其他主要反映非控股權益和其他收入（不包括總收入税收收入）（6）收入以外的税收（TOTI）包括總收入税收收入（7）現金税率不包括來自PTC的影響。包括來自Exelon的税收抵免應收賬款。如果在計算中不包括應收賬款，則現金税率將在2023年為13％，在2024年為14％。投入 (百萬美元) (1) 2024 年調整後 O&M* (5,000 美元) (4,900 美元) 風能 PTC 25 美元其他 (5) 75 美元 (25 美元) 所得以外的税收 (TOTI) (6) (400 美元) (450 美元) 有效税率 27% 26% 現金税率 (7) 9% 4%

附錄非公認會計準則指標的對賬 29

S&P FFO/債務 (2) = FFO (a) 穆迪首席財務官WC/債務 (3) = 首席財務官（WC 之前）(c) 調整後債務 (b) 調整後債務 (d) 標準普爾FFO計算 (2) 穆迪首席財務官WC前計算 (3) GAAP 運營收入運營現金流 + 折舊和攤銷 +/-營運資金調整 = 息税折舊攤銷前利潤——核燃料攤銷——利息 +/-穆迪其他首席財務官調整 +/-現金税 = 首席財務官預工作資本 (c) + 核燃料攤銷 +/-按市值計價調整（經濟套期保值）+/-其他標準普爾調整 = FFO (a) 標準普爾調整後的債務計算 (2) 穆迪調整後債務計算 (3) 長期債務長期債務 + 短期債務 + 短期債務 + 購買力協議和運營租賃估算債務 + 資金不足的養老金（税前）+ 養老金/OpeB 估算債務（税後）+ 運營租賃估算債務 + AR 證券化估算債務 +/-穆迪其他債務調整——無追索權債務的貸外處理 = 調整後債務 (d)-資產負債表上的現金 +/-其他標準普爾調整 = 調整後債務 (b) GAAP 與非公認會計準則對賬 (1) 30 (1) 由於一些預測的非公認會計準則指標具有前瞻性，可能無法獲得將預測調整後（非公認會計準則）指標與最直接可比的GAAP指標進行對賬的信息；因此，管理層無法核對這些指標（2）使用標準普爾方法計算（3）使用穆迪方法計算

淨負債/息税折舊攤銷前利潤 = 淨負債 (a) 不包括無追索權的淨負債/息税折舊攤銷前利潤 = 淨負債 (c) 調整後息税折舊攤銷前利潤* (d) 淨負債計算不包括無追索權長期債務（包括當前到期日）+ 短期債務 + 短期債務-資產負債表上的現金=淨負債 (a)-無追索權負債 = 不包括無追索權的淨負債 (c) 調整後息税折舊攤銷前利潤* 計算調整後息税折舊攤銷前利潤* 計算不包括無追索權 GAAP 淨收入 GAAP 淨收入+所得税費用 + 所得税支出 + 利息支出，淨額 + 利息支出，淨額 + 折舊和攤銷 + 折舊和攤銷 +/-調整 = 調整後息税折舊攤銷前利潤* (b)-無追索權債務融資項目的息税折舊攤銷前利潤 = 調整後的息税折舊攤銷前利潤* 不包括無追索權債務 (d) GAAP 與非公認會計準則對賬 (1) 31 (1) 由於一些預測的非公認會計準則指標具有前瞻性，目前可能沒有將預測的調整後（非公認會計準則）指標與最直接可比的GAAP指標進行協調的信息；因此，管理層無法協調這些措施

截至9月30日的三個月，截至9月30日的九個月，調整後的息税折舊攤銷前利潤*對賬（百萬美元）2022 2023 年 GAAP 淨（虧損）收益（188 美元）731 美元（194 美元）1,660 美元所得税（1）（149 美元）209 美元（472 美元）682 美元折舊和攤銷 262 美元 818 美元 808 美元利息支出，淨額 75 美元 82 美元未實現（收益）) 公允價值虧損 (2) 550 美元 (215 美元) 645 美元 (344 美元) 工廠退休和剝離 5 美元-(3 美元) (28 美元) 資產減值-71 美元-71 美元退役相關活動 (3) 88 美元 79 美元 1,126 美元 (277 美元) 養老金和 OPEB 非服務抵免 (27 美元) (14 美元) (85 美元) (41 美元)分離成本 (4) 30 美元 18 美元 99 美元 84 美元 ERP 系統實施成本 (5) 5 美元 5 美元 16 美元 20 美元環境負債變動 3 美元 12 美元 29 美元收購相關成本---2 美元先前合併承諾 (6) (50 美元)-(50 美元)-非控股權益 (7) (12 美元) (46 美元) (37 美元) 調整後息税折舊攤銷前利潤* 592 美元 2,062 美元 2,888 美元至非公認會計準則對賬 32 注意：由於四捨五入，項目總額可能不相等 (1) 包括根據税務事項協議 (TMA) 合同欠Exelon的金額，反映在 “其他，淨額” (2) 包括按市值計價的經濟套期保值和公允價值與天然氣失衡和股權投資相關的調整 (3) 反映了與核退役信託（NDT）、資產報廢義務（ARO）增加、ARO 重新計量以及監管協議單位合同抵消產生的任何收益中立影響相關的所有收益和損失（4）代表與分離相關的某些增量成本（系統相關成本、支付給顧問、顧問、律師和其他協助分離的專家的第三方成本），包括其中的一部分根據過渡期向我們收取的金額服務協議 (TSA) (5) 反映與多年期企業資源計劃 (ERP) 系統實施相關的成本 (6) 撤銷與2012年合併承諾相關的費用 (7) 代表取消與某些調整相關的非控股權益

GAAP 與非 GAAP 對賬 33 調整後運維管理* 對賬 (百萬美元) 2024 年 GAAP O&M 5,575 美元 5,325 美元退役 (1) (175 美元) (200 美元) 為某些商業和電力業務創造收入而產生的直接銷售成本 (2) (225 美元) (225 美元) 離職成本 (3) (125 美元)-ERP 系統實施 (4) (25 美元)-環境負債變化 (25 美元)-調整後運維管理*（非公認會計準則）5,000 美元 4,900 美元注意：由於四捨五入，項目總和可能不一致。所有金額四捨五入至最接近的2500萬美元。(1) 反映了與ARO增值、ARO重新計量以及監管協議單位合同抵消產生的任何收益中立影響相關的所有損益 (2) 反映了某些業務的直接銷售成本，這些成本包含在總毛利率中* (3) 代表與離職相關的某些增量成本（系統相關成本、支付給顧問、顧問、律師和其他協助分離的專家的第三方成本），包括根據以下規定向我們收取的部分款項TSA (4) 反映了與多年期企業資源規劃系統實施有關的成本

調整後的息税折舊攤銷前利潤*對賬（百萬美元）2023 年 GAAP 淨收入 2,025 美元-2,225 美元所得税 850 美元利息支出 450 美元折舊和攤銷 1,100 美元公允價值調整未實現（收益）/虧損（1）（50美元）養老金和OPEB 非服務抵免（50 美元）退役相關活動（2）（175 美元）離職成本（3）125 美元 ERP 系統實施（4）25 美元非控股權益（5）(50美元) 調整後的息税折舊攤銷前利潤*（非公認會計準則）3,800美元至4,000美元GAAP與非公認會計準則對賬34注意：由於四捨五入，項目總和可能不一致。所有金額四捨五入至最接近的2500萬美元 (1) 包括經濟套期保值的按市值計值、與天然氣失衡和股票投資相關的公允價值調整以及房地產銷售收益。(2) 反映與無損檢測、ARO增值、ARO重新計量相關的所有收益和虧損以及監管協議單位合同抵消的任何收益中立影響 (3) 代表與分離相關的某些增量成本（系統相關成本、支付給顧問的第三方成本）、顧問、律師和其他協助分居的專家），包括根據TSA向我們開具賬單的一部分 (4) 反映了與多年ERP系統實施有關的成本 (5) 代表扣除與某些調整相關的非控制性權益

35 聯繫信息 InvestorRelations@constellation.com (833) 447-2783 鏈接活動和演示文稿 ESG 資源報告和美國證券交易委員會文件