vac-20230930
假的2023Q3000152435812/31http://fasb.org/us-gaap/2023#AccountingStandardsUpdate202006Member0.00610440.005272900015243582023-01-012023-09-3000015243582023-10-30xbrli: 股票0001524358US-GAAP：timeshaRemem2023-07-012023-09-30iso421:USD0001524358US-GAAP：timeshaRemem2022-07-012022-09-300001524358US-GAAP：timeshaRemem2023-01-012023-09-300001524358US-GAAP：timeshaRemem2022-01-012022-09-300001524358VAC：管理層和交易所成員2023-07-012023-09-300001524358VAC：管理層和交易所成員2022-07-012022-09-300001524358VAC：管理層和交易所成員2023-01-012023-09-300001524358VAC：管理層和交易所成員2022-01-012022-09-300001524358VAC: 租賃會員2023-07-012023-09-300001524358VAC: 租賃會員2022-07-012022-09-300001524358VAC: 租賃會員2023-01-012023-09-300001524358VAC: 租賃會員2022-01-012022-09-3000015243582023-07-012023-09-3000015243582022-07-012022-09-3000015243582022-01-012022-09-300001524358VAC：成本報銷會員2023-07-012023-09-300001524358VAC：成本報銷會員2022-07-012022-09-300001524358VAC：成本報銷會員2023-01-012023-09-300001524358VAC：成本報銷會員2022-01-012022-09-30iso421:USDxbrli: 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成熟度範圍三會員2023-09-300001524358US-GAAP：累計收益虧損淨現金流HedgeParent會員2022-01-012022-09-300001524358US-GAAP：累計收益虧損淨現金流HedgeParent會員2023-01-012023-09-300001524358US-GAAP：累計收益虧損淨現金流HedgeParent會員2022-12-310001524358US-GAAP：累計收益虧損淨現金流HedgeParent會員2021-12-310001524358US-GAAP：累計收益虧損淨現金流HedgeParent會員2023-01-012023-03-310001524358US-GAAP：累計收益虧損淨現金流HedgeParent會員2022-01-012022-03-310001524358US-GAAP：累計收益虧損淨現金流HedgeParent會員2023-03-310001524358US-GAAP：累計收益虧損淨現金流HedgeParent會員2022-03-310001524358US-GAAP：累計收益虧損淨現金流HedgeParent會員2023-04-012023-06-300001524358US-GAAP：累計收益虧損淨現金流HedgeParent會員2022-04-012022-06-300001524358US-GAAP：累計收益虧損淨現金流HedgeParent會員2023-06-300001524358US-GAAP：累計收益虧損淨現金流HedgeParent會員2022-06-300001524358US-GAAP：累計收益虧損淨現金流HedgeParent會員2023-07-012023-09-300001524358US-GAAP：累計收益虧損淨現金流HedgeParent會員2022-07-012022-09-300001524358US-GAAP：累計收益虧損淨現金流HedgeParent會員2023-09-300001524358US-GAAP：累計收益虧損淨現金流HedgeParent會員2022-09-300001524358美國公認會計準則：SeniorNotes會員vac: a2025 Notes會員2023-01-012023-03-310001524358美國公認會計準則：SeniorNotes會員vac: a2025 Notes會員2023-01-012023-09-300001524358VAC：Convertible Senior Notes 2026 會員2023-09-300001524358美國公認會計準則：可轉換債務成員VAC：Convertible Senior Notes 2026 會員2023-07-012023-09-300001524358美國公認會計準則：可轉換債務成員VAC：Convertible Senior Notes 2026 會員2022-07-012022-09-300001524358美國公認會計準則：可轉換債務成員VAC：Convertible Senior Notes 2026 會員2023-01-012023-09-300001524358美國公認會計準則：可轉換債務成員VAC：Convertible Senior Notes 2026 會員2022-01-012022-09-300001524358VAC：a2026 Convertible NoteHedges 會員VAC: a2026 Convertible Notes 會員2023-09-300001524358VAC: a2026 Warrants會員VAC: a2026 Convertible Notes 會員2023-09-300001524358VAC：a2026 Convertible NoteHedges 會員VAC: a2026 Convertible Notes 會員2023-01-012023-09-300001524358VAC: a2026 Warrants會員VAC: a2026 Convertible Notes 會員2023-01-012023-09-300001524358VAC：Convertible Senior Notes 2027 會員2023-09-300001524358美國公認會計準則：可轉換債務成員VAC：Convertible Senior Notes 2027 會員2023-07-012023-09-300001524358美國公認會計準則：可轉換債務成員VAC：Convertible Senior Notes 2027 會員2022-07-012022-09-300001524358美國公認會計準則：可轉換債務成員VAC：Convertible Senior Notes 2027 會員2023-01-012023-09-300001524358美國公認會計準則：可轉換債務成員VAC：Convertible Senior Notes 2027 會員2022-01-012022-09-300001524358VAC: a2027 Warrants會員VAC：Convertible Senior Notes 2027 會員2023-09-300001524358VAC：2027 Convertible NoteHedges 會員VAC：Convertible Senior Notes 2027 會員2023-01-012023-09-300001524358VAC: a2027 Warrants會員VAC：Convertible Senior Notes 2027 會員2023-01-012023-09-300001524358VAC：2027 Convertible NoteHedges 會員VAC：Convertible Senior Notes 2027 會員2023-09-300001524358VAC：奧蘭多總部成員2023-01-012023-09-300001524358VAC：奧蘭多總部成員2023-09-30vac: 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成員2022-01-012022-09-300001524358US-GAAP：股票增值權SARS會員2023-07-012023-09-300001524358US-GAAP：股票增值權SARS會員2022-07-012022-09-300001524358US-GAAP：股票增值權SARS會員2023-01-012023-09-300001524358US-GAAP：股票增值權SARS會員2022-01-012022-09-300001524358VAC：基於服務的限制股票單位成員2023-09-300001524358VAC：基於服務的限制股票單位成員2022-12-310001524358VAC：基於績效的限制型股票單位成員2023-09-300001524358VAC：基於績效的限制型股票單位成員2022-12-310001524358US-GAAP：限制性股票單位 RSU 成員2023-09-300001524358US-GAAP：限制性股票單位 RSU 成員2022-12-310001524358US-GAAP：股票增值權SARS會員2023-09-300001524358US-GAAP：股票增值權SARS會員2022-12-310001524358US-GAAP：限制性股票單位 RSU 成員VAC：員工和非僱員董事會成員2023-01-012023-09-300001524358US-GAAP：可變利息實體主要受益人成員VAC：度假所有權票據應收會員VAC：VacationOwership Notes應收證券化會員2023-09-300001524358US-GAAP：可變利息實體主要受益人成員VAC：度假所有權票據應收會員VAC：倉庫信貸機構會員2023-09-300001524358US-GAAP：可變利息實體主要受益人成員VAC：度假所有權票據應收會員2023-09-300001524358US-GAAP：可變利息實體主要受益人成員VAC：VacationOwership Notes應收證券化會員VAC：應收利息會員2023-09-300001524358US-GAAP：可變利息實體主要受益人成員VAC：應收利息會員VAC：倉庫信貸機構會員2023-09-300001524358US-GAAP：可變利息實體主要受益人成員VAC：應收利息會員2023-09-300001524358VAC：受限現金會員US-GAAP：可變利息實體主要受益人成員VAC：VacationOwership Notes應收證券化會員2023-09-300001524358VAC：受限現金會員US-GAAP：可變利息實體主要受益人成員VAC：倉庫信貸機構會員2023-09-300001524358VAC：受限現金會員US-GAAP：可變利息實體主要受益人成員2023-09-300001524358US-GAAP：可變利息實體主要受益人成員VAC：VacationOwership Notes應收證券化會員2023-09-300001524358US-GAAP：可變利息實體主要受益人成員VAC：倉庫信貸機構會員2023-09-300001524358US-GAAP：可變利息實體主要受益人成員VAC：應付利息會員VAC：VacationOwership Notes應收證券化會員2023-09-300001524358US-GAAP：可變利息實體主要受益人成員VAC：應付利息會員VAC：倉庫信貸機構會員2023-09-300001524358US-GAAP：可變利息實體主要受益人成員VAC：應付利息會員2023-09-300001524358美國公認會計準則：有擔保債務成員US-GAAP：可變利息實體主要受益人成員VAC：倉庫信貸機構會員2023-09-300001524358US-GAAP：可變利息實體主要受益人成員VAC：VacationOwership Notes應收證券化會員2023-07-012023-09-300001524358US-GAAP：可變利息實體主要受益人成員VAC：倉庫信貸機構會員2023-07-012023-09-300001524358US-GAAP：可變利息實體主要受益人成員2023-07-012023-09-300001524358US-GAAP：可變利息實體主要受益人成員VAC：VacationOwership Notes應收證券化會員2023-01-012023-09-300001524358US-GAAP：可變利息實體主要受益人成員VAC：倉庫信貸機構會員2023-01-012023-09-300001524358US-GAAP：可變利息實體主要受益人成員2023-01-012023-09-300001524358VAC：VacationOwership Notes應收證券化會員2023-01-012023-09-300001524358VAC：VacationOwership Notes應收證券化會員2022-01-012022-09-300001524358VAC：倉庫信貸機構會員2023-01-012023-09-300001524358VAC：倉庫信貸機構會員2022-01-012022-09-300001524358VAC: WaikikiHaii 會員2023-09-300001524358US-GAAP：可變利益實體不是主要受益人成員VAC: WaikikiHaii 會員2023-09-30vac: 細分市場0001524358VAC：度假所有權會員2023-01-012023-09-30vac: 來源0001524358US-GAAP：運營部門成員2023-07-012023-09-300001524358US-GAAP：運營部門成員2022-07-012022-09-300001524358US-GAAP：運營部門成員2023-01-012023-09-300001524358US-GAAP：運營部門成員2022-01-012022-09-300001524358VAC：度假所有權會員2023-07-012023-09-300001524358VAC：度假所有權會員2022-07-012022-09-300001524358VAC：度假所有權會員2022-01-012022-09-300001524358VAC：交易所和第三方管理會員2023-07-012023-09-300001524358VAC：交易所和第三方管理會員2022-07-012022-09-300001524358VAC：交易所和第三方管理會員2023-01-012023-09-300001524358VAC：交易所和第三方管理會員2022-01-012022-09-300001524358US-GAAP：運營部門成員VAC：度假所有權會員2023-09-300001524358US-GAAP：運營部門成員VAC：度假所有權會員2022-12-310001524358US-GAAP：運營部門成員VAC：交易所和第三方管理會員2023-09-300001524358US-GAAP：運營部門成員VAC：交易所和第三方管理會員2022-12-310001524358US-GAAP：運營部門成員2023-09-300001524358US-GAAP：運營部門成員2022-12-310001524358US-GAAP：企業非細分市場成員2023-09-300001524358US-GAAP：企業非細分市場成員2022-12-310001524358國家：美國2023-07-012023-09-300001524358國家：美國2022-07-012022-09-300001524358國家：美國2023-01-012023-09-300001524358國家：美國2022-01-012022-09-300001524358US-GAAP：非美國會員2023-07-012023-09-300001524358US-GAAP：非美國會員2022-07-012022-09-300001524358US-GAAP：非美國會員2023-01-012023-09-300001524358US-GAAP：非美國會員2022-01-012022-09-30

美國
證券交易委員會
華盛頓特區 20549
_________________________
表單10-Q
___________________________________________
（Mark One）
☒根據1934年《證券交易法》第13條或第15（d）條提交的季度報告
在截至的季度期間 2023年9月30日
或者
☐根據1934年《證券交易法》第13條或第15（d）條提交的過渡報告
在過渡期內                     到                     
委員會檔案編號 001-35219
_________________________
萬豪全球度假公司演講
（註冊人的確切姓名如其章程所示）
_________________________
特拉華45-2598330
（州或其他司法管轄區
公司或組織）		（美國國税局僱主
證件號）
9002 聖馬可法院
奧蘭多FL
32819
（主要行政辦公室地址）（郵政編碼）
(407) 206-6000（註冊人的電話號碼，包括區號）
（以前的名稱、以前的地址和以前的財政年度，如果自上次報告以來發生了變化）
根據該法第12（b）條註冊的證券：
每個班級的標題交易品種註冊的每個交易所的名稱
普通股，面值0.01美元VAC紐約證券交易所
用勾號指明註冊人 (1) 是否在過去 12 個月內（或在要求註冊人提交此類報告的較短時間內）提交了 1934 年《證券交易法》第 13 條或第 15 (d) 條要求提交的所有報告，以及 (2) 在過去的 90 天內是否受到此類申報要求的約束。是的  ☒沒有☐
用勾號指明註冊人在過去 12 個月（或註冊人必須提交此類文件的較短期限）中是否以電子方式提交了根據第 S-T 法規（本章第 232.405 節）第 405 條要求提交的所有交互式數據文件。是的  ☒沒有☐
用複選標記指明註冊人是大型加速申報人、加速申報人、非加速申報人、小型申報公司還是新興成長型公司。參見《交易法》第12b-2條中 “大型加速申報人”、“加速申報公司”、“小型申報公司” 和 “新興成長型公司” 的定義。
大型加速過濾器☒加速過濾器☐非加速過濾器☐規模較小的申報公司☐
新興成長型公司☐
如果是新興成長型公司，請用複選標記表明註冊人是否選擇不使用延長的過渡期來遵守根據《交易法》第13（a）條規定的任何新的或修訂後的財務會計準則。☐
用複選標記表明註冊人是否為空殼公司（定義見《交易法》第12b-2條）。 是的 ☐ 沒有 ☒
截至2023年10月30日，發行人普通股的已發行股票數量，面值為每股0.01美元 35,517,203.



萬豪度假全球公司
表單 10-Q 目錄
頁面
第一部分
財務信息
1
第 1 項。
財務報表
1
中期合併收益表
1
中期綜合收益表
2
中期合併資產負債表
3
中期合併現金流量表
4
臨時合併股東權益表
6
合併財務報表臨時簡明附註
8
1。演示基礎
8
2。重要會計政策和最近的會計準則
9
3。收購和處置
9
4。收入和應收賬款
10
5。所得税
13
6。度假所有權應收票據
14
7。金融工具
19
8。每股收益
21
9。庫存
23
10。突發事件和承諾
23
11。證券化債務
24
12。債務
26
13。股東權益
29
14。基於股份的薪酬
30
15。可變利益實體
31
16。業務板塊
34
第 2 項。
管理層對財務狀況和經營業績的討論和分析
36
第 3 項。
關於市場風險的定量和定性披露
66
第 4 項。
控制和程序
66
第二部分。
其他信息
67
第 1 項。
法律訴訟
67
第 1A 項。
風險因素
67
第 2 項。
未註冊的股權證券銷售和所得款項的使用
67
第 5 項。
其他信息
67
第 6 項。
展品
68
簽名
70
在本報告中，我們將萬豪度假環球公司及其合併子公司稱為 “萬豪度假全球”、“MVW”、“我們” 或 “公司”。我們還將我們擁有的品牌以及我們許可的品牌稱為我們的品牌。本報告中引用的所有品牌名稱、商標、商品名稱和服務標誌均為其各自所有者的財產，包括其他公司和組織的財產。僅為方便起見，本報告中提及的商標、商品名稱和服務標記可能不出現 ® 要麼 TM但是，此類提及並不旨在以任何方式表明 MVW 或所有者（如適用）不會在適用法律的最大範圍內主張此類商標、商品名稱和服務商標的所有權利。

目錄
第一部分財務信息
第 1 項。財務報表
萬豪度假全球公司
中期合併收益表
（以百萬計，每股金額除外）
（未經審計）
三個月已結束九個月已結束
2023年9月30日2022年9月30日2023年9月30日2022年9月30日
收入
出售度假所有權產品$319 $444 $1,085 $1,179 
管理與交流205 198 611 623 
租金138 165 435 438 
融資81 74 239 217 
費用補償443 371 1,163 1,011 
總收入1,186 1,252 3,533 3,468 
費用
度假所有權產品的成本50 76 174 216 
市場營銷和銷售202 207 618 603 
管理與交流115 101 332 330 
租金119 126 344 294 
融資30 5 81 49 
一般和行政57 62 189 187 
折舊和攤銷33 33 99 98 
訴訟指控2 2 7 7 
特許權使用費30 28 88 84 
減值— 1 4 1 
費用補償443 371 1,163 1,011 
支出總額1,081 1,012 3,099 2,880 
收益（虧損）和其他收入（支出），淨額3 (2)34 39 
利息支出，淨額(36)(34)(106)(91)
交易和整合成本(5)(34)(28)(99)
其他(1)(1)— — 
所得税和非控股權益前的收入66 169 334 437 
所得税準備金(24)(59)(115)(134)
淨收入42 110 219 303 
歸屬於非控股權益的淨收益— (1)— — 
歸屬於普通股股東的淨收益$42 $109 $219 $303 
歸屬於普通股股東的每股收益
基本$1.16 $2.76 $5.96 $7.39 
稀釋$1.09 $2.53 $5.33 $6.68 
每股申報的現金分紅$0.72 $0.62 $2.16 $1.86 
參見合併財務報表的臨時簡明附註
1

目錄
萬豪度假全球公司
中期綜合收益表
（以百萬計）
（未經審計）
三個月已結束九個月已結束
2023年9月30日2022年9月30日2023年9月30日2022年9月30日
淨收入$42 $110 $219 $303 
外幣折算調整(2)(1)10 1 
處置實體時變現的外幣折算調整數的重新分類— — — (10)
衍生工具調整，扣除税款(3)8 (7)31 
扣除税款的其他綜合（虧損）收益(5)7 3 22 
歸屬於非控股權益的淨收益— (1)— — 
歸屬於非控股權益的全面收益— (1)— — 
歸屬於普通股股東的綜合收益$37 $116 $222 $325 
參見合併財務報表的臨時簡明附註

2

目錄
萬豪度假全球公司
中期合併資產負債表
（以百萬計，股票和每股數據除外）
未經審計
2023年9月30日2022年12月31日
資產
現金和現金等價物$265 $524 
限制性現金（包括 $84和 $85分別來自 VIE）
238 330 
應收賬款和合同，淨額（包括 $14和 $13分別來自 VIE）
298 292 
度假所有權應收票據，淨額（包括美元）1,885和 $1,792分別來自 VIE）
2,291 2,198 
庫存642 660 
財產和設備，淨額1,250 1,139 
善意3,117 3,117 
無形資產，淨值868 911 
其他（包括 $88和 $76分別來自 VIE）
484 468 
總資產$9,453 $9,639 
負債和權益
應付賬款$238 $356 
預付存款169 158 
應計負債（包括 $3和 $5分別來自 VIE）
359 369 
遞延收入371 344 
工資和福利負債193 251 
遞延補償責任156 139 
證券化債務，淨額（包括 $2,048和 $1,982分別來自 VIE）
2,026 1,938 
債務，淨額3,031 3,088 
其他165 167 
遞延税335 331 
負債總額7,043 7,141 
意外開支和承諾（附註10）
優先股 — $0.01面值； 2,000,000授權股份； 無已發放或未決
— — 
普通股 — $0.01面值； 100,000,000授權股份； 75,807,873和 75,744,524分別發行的股票
1 1 
國庫股票 — 按成本計算； 40,122,822和 38,263,442分別為股票
(2,298)(2,054)
額外的實收資本3,953 3,941 
累計其他綜合收益18 15 
留存收益734 593 
MVW 股東權益總額2,408 2,496 
非控股權益2 2 
總權益2,410 2,498 
負債和權益總額$9,453 $9,639 
上面的縮寫 VIE 表示可變利息實體。
參見財務報表臨時簡明附註
3

目錄
萬豪度假全球公司
中期合併現金流量表
（以百萬計）
（未經審計）
九個月已結束
2023年9月30日2022年9月30日
經營活動
淨收入$219 $303 
對淨收入與經營活動提供的淨現金、現金等價物和限制性現金進行對賬的調整：
無形資產的折舊和攤銷99 98 
債務折扣和發行成本的攤銷17 20 
度假所有權票據應收賬款準備金182 130 
基於股份的薪酬25 30 
減值費用2 1 
收益和其他收入，淨額(8)(48)
遞延所得税2 64 
資產和負債的淨變動：
應收賬款和合同(16)6 
度假所有權票據應收賬款發放(749)(728)
度假所有權應收票據的收款461 469 
庫存80 74 
其他資產(10)(21)
應付賬款、預付款和應計負債(103)(28)
遞延收入24 (5)
工資和福利負債(58)52 
遞延補償責任12 8 
其他負債(2)7 
解散某些合併財產所有者協會— (48)
購買房產以便將來轉移到庫存(27)(12)
其他，淨額(1)8 
經營活動提供的淨現金、現金等價物和限制性現金149 380 
投資活動
處置子公司所得收益，扣除現金和轉移的限制性現金— 94 
財產和設備的資本支出（不包括庫存）(92)(36)
向VIE發行應收票據— (47)
從VIE收取應收票據的收益— 47 
購買公司自有的人壽保險(8)(14)
其他處置，淨額15 5 
投資活動提供的淨現金、現金等價物和限制性現金（用於）(85)49 

續
參見合併財務報表的臨時簡明附註
4

目錄
萬豪度假全球公司
臨時合併現金流量表（續）
（以百萬計）
（未經審計）
九個月已結束
2023年9月30日2022年9月30日
籌資活動
證券化交易的借款916 609 
償還與證券化交易相關的債務(828)(655)
債務收益790 505 
償還債務(956)(505)
融資租賃激勵10 — 
融資租賃付款(2)(3)
支付債務發行成本(6)(10)
回購普通股(248)(528)
支付股息(80)(75)
繳納限制性股票單位歸屬的預扣税(10)(23)
用於融資活動的淨現金、現金等價物和限制性現金(414)(685)
匯率變動對現金、現金等價物和限制性現金的影響(1)(4)
現金、現金等價物和限制性現金的變化(351)(260)
現金、現金等價物和限制性現金，期初854 803 
現金、現金等價物和限制性現金，期末$503 $543 
補充披露
與資產收購有關的非現金債務發行$— $11 
為員工股票購買計劃非現金髮行庫存股4 4 
從庫存到財產和設備的非現金轉移11 45 
從財產和設備向庫存的非現金轉移60 2 
從其他資產向不動產和設備的非現金轉移— 15 
為換取融資租賃債務而獲得的使用權資產80 — 
非現金髮行與融資租賃有關的債務97 — 
應付股息26 24 
已支付的利息，扣除資本化金額141 104 
已繳的所得税，扣除退款138 51 

參見合併財務報表的臨時簡明附註

5


萬豪度假全球公司
中期合併股東權益表
（以百萬計）
（未經審計）
常見
股票
已發行		常見
股票		財政部
股票		額外
付費
資本		累計其他綜合收益（虧損）留存收益MVW 股東權益總額非控股權益權益總額
75.7 截至2022年12月31日的餘額$1 $(2,054)$3,941 $15 $593 $2,496 $2 $2,498 
— 淨收入— — — — 87 87 — 87 
— 外幣折算調整— — — 6 — 6 — 6 
— 衍生工具調整— — — (3)— (3)— (3)
0.1 基於股份的薪酬計劃— 2 (4)— — (2)— (2)
— 回購普通股— (80)— — — (80)— (80)
— 分紅— — — — (26)(26)— (26)
75.8 截至2023年3月31日的餘額1 (2,132)3,937 18 654 2,478 2 2,480 
— 淨收入— — — — 90 90 — 90 
— 外幣折算調整— — — 6 — 6 — 6 
— 衍生工具調整— — — (1)— (1)— (1)
— 基於股份的薪酬計劃— 1 10 — — 11 — 11 
— 回購普通股— (82)— — — (82)— (82)
— 分紅— — — — (26)(26)— (26)
75.8 截至 2023 年 6 月 30 日的餘額1 (2,213)3,947 23 718 2,476 2 2,478 
— 淨收入— — — — 42 42 — 42 
— 外幣折算調整— — — (2)— (2)— (2)
— 衍生工具調整— — — (3)— (3)— (3)
— 基於股份的薪酬計劃— 1 6 — — 7 — 7 
— 回購普通股— (86)— — — (86)— (86)
— 分紅— — — — (26)(26)— (26)
75.8 截至 2023 年 9 月 30 日的餘額$1 $(2,298)$3,953 $18 $734 $2,408 $2 $2,410 
續
參見合併財務報表的臨時簡明附註
6


萬豪度假全球公司
中期合併股東權益表（續）
（以百萬計）
（未經審計）
常見
股票
已發行		常見
股票		財政部
股票		額外
付費
資本		累計其他綜合（虧損）收益留存收益MVW 股東權益總額非控股權益權益總額
75.5 截至 2021 年 12 月 31 日的餘額$1 $(1,356)$4,072 $(16)$275 $2,976 $10 $2,986 
— 
採用的影響 華碩2020-06
— — (111)— 31 (80)— (80)
75.5 2022 年期初餘額1 (1,356)3,961 (16)306 2,896 10 2,906 
— 淨收入— — — — 58 58 — 58 
— 外幣折算調整— — — 4 — 4 — 4 
— 衍生工具調整— — — 16 — 16 — 16 
0.2 基於股份的薪酬計劃— 1 (16)— — (15)— (15)
— 回購普通股— (119)— — — (119)— (119)
— 分紅— — — — (26)(26)— (26)
75.7 截至2022年3月31日的餘額1 (1,474)3,945 4 338 2,814 10 2,824 
— 淨收入— — — — 136 136 (1)135 
— 外幣折算調整— — — (2)— (2)— (2)
— 處置實體時變現的外幣折算調整數的重新分類— — — (10)— (10)— (10)
— 衍生工具調整— — — 7 — 7 — 7 
— 2022 年可轉換票據對衝的調整— — 6 — — 6 — 6 
— 基於股份的薪酬計劃— 1 12 — — 13 — 13 
— 回購普通股— (193)— — — (193)— (193)
— 解散某些合併財產所有者協會— — — — — — (8)(8)
— 分紅— — — — (26)(26)— (26)
75.7 截至 2022 年 6 月 30 日的餘額1 (1,666)3,963 (1)448 2,745 1 2,746 
— 淨收入— — — — 109 109 1 110 
— 外幣折算調整— — — (1)— (1)— (1)
— 衍生工具調整— — — 8 — 8 — 8 
— 對股票、可轉換票據的税收影響— — (1)— — (1)— (1)
— 基於股份的薪酬計劃— — 5 — — 5 — 5 
— 回購普通股— (216)— — — (216)— (216)
— 分紅— — — — (24)(24)— (24)
— 員工股票計劃發行— — 1 — — 1 — 1 
75.7 截至2022年9月30日的餘額$1 $(1,882)$3,968 $6 $533 $2,626 $2 $2,628 
參見合併財務報表的臨時簡明附註
7

目錄
萬豪度假全球公司
合併財務報表的臨時簡明附註
1. 列報基礎
中期合併財務報表列出了萬豪度假環球公司（在本報告中稱為 (i) “我們”、“我們”、“Marriott Vacations Worldwide”、“MVW” 或 “公司”，其中包括我們的合併子公司，除非提及的上下文是指單一公司實體，或 (ii) “MVWC”，後者僅指萬豪度假環球公司，不包括其合併子公司）。為了便於閲讀本報告，我們通篇將 (i) 我們的中期合併財務報表稱為 “財務報表”，(ii) 我們的中期合併收益表稱為 “損益表”，(iii) 我們的中期合併資產負債表為 “資產負債表”，(iv) 我們的中期合併現金流量表稱為 “現金流”。此外，除非另有説明，否則通篇提及帶編號的 “腳註” 是指合併財務報表中期簡明附註中的帶編號的附註。鑑於我們截至2022年12月31日財年的10-K表年度報告（“2022年年度報告”）中的術語，此處使用但未明確定義的大寫術語具有相同的含義。我們還使用這些財務報表中定義的某些其他術語。
此處提出並在下文討論的財務報表包括 100萬豪度假全球集團、萬豪度假全球擁有控股表決權益的所有實體（“子公司”）以及萬豪度假全球作為主要受益人的可變權益實體（“VIE”）的資產、負債、收入、支出和現金流的百分比（根據合併會計指南確定）。本財務報表中提及的歸屬於普通股股東的淨收益或虧損和MVW股東權益不包括非控股權益，非控股權益代表我們合併後的非全資實體的外部所有權，單獨報告。合併中刪除了公司間賬户和合並實體之間的交易。
這些財務報表反映了我們的財務狀況、經營業績和現金流量，這些報表是根據美國公認會計原則（“GAAP”）編制的。根據公認會計原則編制財務報表要求管理層做出影響財務報表和附註中報告的金額的估算和假設。此類估算包括但不限於收入確認、度假所有權產品成本、庫存估值、商譽和無形資產估值、收購的休假所有權應收票據的會計、應收假期所有權票據準備金、所得税和意外損失開支。更廣泛的宏觀經濟環境中的不確定性，包括通貨膨脹壓力，以及通貨膨脹的影響 COVID-19 疫情使得做出這些估計變得更具挑戰性。實際結果可能與我們的估計不同，這種差異可能是重大的。
我們認為，我們的財務報表反映了公允列報各期財務狀況、經營業績和現金流所必需的所有正常和經常性調整。中期業績可能無法預示財年的表現，原因包括總體宏觀經濟狀況，包括通貨膨脹壓力、利率上升、季節性和短期變化，以及 COVID-19 疫情的任何影響。這些財務報表未經審計。我們精簡或省略了通常包含在根據公認會計原則列報的財務報表中的某些信息和腳註披露。儘管我們認為我們的腳註披露足以使所提供的信息不具有誤導性，但本報告中的財務報表應與2022年年度報告的合併財務報表及其附註一起閲讀。
我們將我們在2021年收購Welk Hospitality Group, Inc.（“Welk”）（“收購韋爾克”）時收購的業務和品牌稱為 “Legacy-Welk”。我們將我們在2018年收購ILG, LLC（前身為ILG, Inc.（“ILG”）（“ILG 收購”）時收購的業務和品牌稱為 “Legacy-ILG”。我們將收購ILG之前開展的業務和關聯品牌稱為 “Legacy-MVW”。
2023年第三季度，我們在以前的凱悦公寓俱樂部和Legacy-Welk酒店中推出了凱悦度假俱樂部，將這些物業和相關的度假所有權計劃整合為一個品牌。

8

目錄
2. 重要的會計政策和最近的會計準則
新會計準則
2022-02 年會計準則更新 —”金融工具-信用損失（主題 326） –陷入困境的債務重組和年份披露”（“ASU 2022-02”）
在2023年第一季度，我們通過了2022-02年會計準則更新（“ASU”），取消了適用於陷入困境的債權人債務重組的確認和衡量指南，並加強了對遇到財務困難的借款人的貸款修改的披露要求。ASU 2022-02還要求在融資應收賬款的歷史披露中披露按發放年份分列的當期註銷總額。從預期的角度來看，ASU 2022-02的通過並未對我們的財務報表或披露產生重大影響，只是與度假所有權應收票據總額註銷有關的增量披露。有關採用ASU 2022-02所要求的增量披露，請參閲腳註6 “應收假期所有權票據”。
2020-04 年度會計準則更新 —”參考利率改革（主題848），促進參考利率改革對財務報告的影響”（“亞利桑那州立大學 2020-04”）和 2022-06 年會計準則更新 —”參考利率改革（主題 848），推遲主題 848 的終止日期” (“ASU 2022-06”)
2020年3月，財務會計準則委員會（“FASB”）發佈了經修訂的ASU 2020-04，其中對合同修改和對衝會計的現有指導方針提供了可選的權宜之計和例外情況，以減輕與預期市場從美元倫敦銀行同業拆借利率（“LIBOR”）和其他銀行間同業拆借利率過渡到替代參考利率相關的財務報告負擔。此更新自發行之日起生效，發行人通常可以選擇在截至2022年12月31日的期限內在一段時間內採用可選的權宜之計和例外情況。2022年12月，財務會計準則委員會發布了ASU 2022-06，將主題848下的臨時會計規則從2022年12月31日延長至2024年12月31日。在2023年第二季度，我們修改了定期貸款（定義見腳註12 “債務”）以及利率互換和貸款利率，以參考SOFR（定義見腳註12 “債務”），而不是倫敦銀行同業拆借利率。有關更多信息，請參見腳註12 “債務”。我們的定期貸款以及相關的利率互換和項圈同時過渡到SOFR，自2023年7月31日起生效。截至2023年9月30日，我們沒有其他金融工具可以從倫敦銀行同業拆借利率過渡。
3. 收購和處置
收購
佐治亞州薩凡納
在2023年第三季度，我們以美元收購了佐治亞州薩凡納的房產19百萬。我們計劃將該物業轉換為 73-單位度假所有權財產。該交易記作資產收購，記入財產和設備淨額。
南卡羅來納州查爾斯頓
2023 年第一季度，我們以美元收購了位於南卡羅來納州查爾斯頓的一塊土地和鄰近的零售空間17百萬。我們計劃將這塊土地開發成 50-單位度假所有權財產，並使用部分零售空間來運營銷售中心。該交易記作資產收購，記入財產和設備淨額。
巴釐島
在 2022 年第一季度，我們收購了 88已竣工的度假所有權單元以及位於印度尼西亞巴釐島的銷售中心，售價為美元36百萬。該交易被視為資產收購，收購價格淨額分配給不動產和設備。作為收購的對價，我們支付了 $12百萬美元現金，併發行了無息應付票據11百萬，其中 $62023 年第一季度償還了數百萬美元。此外，在 2022 年第一季度，我們對美元進行了重新分類13先前與該項目相關的百萬筆存款從其他資產轉到財產和設備，淨額。
處置
作為收購ILG的一部分，我們收購了國際度假村（“VRI”）和國際交易場所（“TPI”）業務（統稱為 “VRI Americas” 業務），在我們於2022年第二季度出售VRI Americas之前，後者是我們的交易所和第三方管理板塊的一部分，如下所述。
9

目錄
在2022年第二季度，我們出售了VRI Americas，收益為 $56百萬，扣除現金和向買家轉移的限制性現金，金額為 $12百萬，此前我們確定該業務不是我們未來增長戰略和運營模式的核心組成部分。截至出售之日，VRI Americas的業績將包含在我們的交易所和第三方管理板塊中。截至出售之日，VRI Americas的淨賬面價值為美元51百萬，包括 $25百萬的商譽和 $20數百萬的無形資產。由於處置，我們錄得的收益為美元1百萬和美元17截至2022年9月30日的三個月和九個月的損益表中分別淨額為百萬的收益（虧損）和其他收益（支出）。
此外，在2022年第二季度，我們出售了在墨西哥巴亞爾塔港擁有和經營度假所有權部門酒店的實體，收益為美元38百萬，扣除現金和向買家轉移的限制性現金，金額為 $3百萬，符合我們處置非戰略資產的戰略。截至處置之日，已出售業務的淨賬面價值（不包括累計折算調整）為美元18百萬，幾乎全部用於財產和設備。由於這種處置，我們錄得的收益為美元33截至2022年9月30日的九個月損益表中淨額為百萬美元的收益（虧損）和其他收益（支出），其中包括累計外幣折算收益為美元10百萬與這些實體的處置有關。
4. 收入和應收賬款
按細分市場劃分的收入來源
截至2023年9月30日的三個月
（百萬美元）度假所有權交易所和第三方管理企業和其他總計
出售度假所有權產品$319 $— $— $319 
輔助收入62 1 — 63 
管理費收入44 5 — 49 
交易所和其他服務收入37 44 12 93 
管理與交流143 50 12 205 
租金128 10 — 138 
費用補償455 4 (16)443 
與客户簽訂合同的收入1,045 64 (4)1,105 
融資81 — — 81 
總收入$1,126 $64 $(4)$1,186 
10

目錄
截至 2022 年 9 月 30 日的三個月
（百萬美元）度假所有權交易所和第三方管理企業和其他總計
出售度假所有權產品$444 $— $— $444 
輔助收入63 1 — 64 
管理費收入41 7 (1)47 
交易所和其他服務收入32 47 8 87 
管理與交流136 55 7 198 
租金154 11 — 165 
費用補償374 5 (8)371 
與客户簽訂合同的收入1,108 71 (1)1,178 
融資74 — — 74 
總收入$1,182 $71 $(1)$1,252 
截至2023年9月30日的九個月
（百萬美元）度假所有權交易所和第三方管理企業和其他總計
出售度假所有權產品$1,085 $— $— $1,085 
輔助收入193 3 — 196 
管理費收入134 18 (2)150 
交易所和其他服務收入98 136 31 265 
管理與交流425 157 29 611 
租金404 31 — 435 
費用補償1,182 12 (31)1,163 
與客户簽訂合同的收入3,096 200 (2)3,294 
融資239 — — 239 
總收入$3,335 $200 $(2)$3,533 
11

目錄
截至 2022 年 9 月 30 日的九個月
（百萬美元）度假所有權交易所和第三方管理企業和其他總計
出售度假所有權產品$1,179 $— $— $1,179 
輔助收入183 3 — 186 
管理費收入124 28 (5)147 
交易所和其他服務收入95 146 49 290 
管理與交流402 177 44 623 
租金405 33 — 438 
費用補償1,026 19 (34)1,011 
與客户簽訂合同的收入3,012 229 10 3,251 
融資217 — — 217 
總收入$3,229 $229 $10 $3,468 
按細分市場劃分的與客户簽訂的合同的收入時間
下表按細分市場詳細説明瞭所列時間段內與客户簽訂的合同產生的收入的時間。
截至2023年9月30日的三個月
（百萬美元）度假所有權交易所和第三方管理企業和其他總計
一段時間內轉移的服務$658 $27 $(4)$681 
在某個時間點轉移的商品或服務387 37 — 424 
與客户簽訂合同的收入$1,045 $64 $(4)$1,105 
截至 2022 年 9 月 30 日的三個月
（百萬美元）度假所有權交易所和第三方管理企業和其他總計
一段時間內轉移的服務$597 $31 $(1)$627 
在某個時間點轉移的商品或服務511 40 — 551 
與客户簽訂合同的收入$1,108 $71 $(1)$1,178 
截至2023年9月30日的九個月
（百萬美元）度假所有權交易所和第三方管理企業和其他總計
一段時間內轉移的服務$1,802 $83 $(2)$1,883 
在某個時間點轉移的商品或服務1,294 117 — 1,411 
與客户簽訂合同的收入$3,096 $200 $(2)$3,294 
截至 2022 年 9 月 30 日的九個月
（百萬美元）度假所有權交易所和第三方管理企業和其他總計
一段時間內轉移的服務$1,638 $103 $10 $1,751 
在某個時間點轉移的商品或服務1,374 126 — 1,500 
與客户簽訂合同的收入$3,012 $229 $10 $3,251 
12

目錄
銷售度假所有權產品
2023年第三季度和前三個季度的收入減少了美元47百萬和美元66分別為百萬美元，這是由於我們對前期履行的履約義務的可變對價的估計值發生了變化。
與客户簽訂的合同、合同資產和合同負債產生的應收賬款
下表顯示了我們與客户簽訂的合同和合同負債的應收賬款的構成。我們有 不截至2023年9月30日或2022年12月31日的合約資產。
（百萬美元）2023 年 9 月 30 日截至2022年12月31日
與客户簽訂的合同產生的應收賬款
應收賬款和合同，淨額$176 $194 
應收度假所有權票據，淨額2,291 2,198 
$2,467 $2,392 
合同負債
預付存款$169 $158 
遞延收入371 344 
$540 $502 
截至2022年12月31日，包含在我們合同負債餘額中的2023年第三季度和前三個季度確認的收入為美元67百萬和美元241分別是百萬。
剩餘的履約義務
我們剩餘的履約義務代表分配給我們的合同的預期交易價格，我們預計在未來履行合同時將這些價格確認為收入。大約 2023 年 9 月 30 日 91預計該金額的百分比將在明年被確認為收入 兩年.
應收賬款和合同
應收賬款和合同包括客户應付的款項，主要是業主協會、度假村開發商、業主和成員、信用卡應收賬款、應收利息、税務機關應付款、賠償資產和其他雜項應收賬款。 下表顯示了我們的賬户和合同應收賬款餘額的構成：
（百萬美元）2023 年 9 月 30 日截至2022年12月31日
與客户簽訂的合同產生的應收賬款，淨額$176 $194 
應收利息17 16 
應收税款42 20 
賠償資產38 19 
應收員工税收抵免13 16 
其他12 27 
$298 $292 
5. 所得税
我們的所得税準備金是使用估計的年度有效税率（“AETR”）計算得出的，其基礎是預期的年收入減去某些司法管轄區的虧損、聯邦和地方税法規定的不可扣除的費用、我們開展業務的各個司法管轄區的法定税率和計劃税收策略。某些與普通收入不直接相關的項目被排除在AETR之外，並計入其發生期間。
我們的有效税率是 36.1% 和 34.7截至2023年9月30日和2022年9月30日的三個月中分別為百分比，以及 34.3% 和 30.6截至2023年9月30日和2022年9月30日的九個月中分別為百分比。
13

目錄
截至2023年9月30日的三個月中，與截至2022年9月30日的三個月相比，有效税率的提高主要歸因於2022年至2023年期間所得税前收入和非控股權益的減少，但不可扣除的税收支出沒有按比例減少，此外2023年外國不確定税收優惠的税收支出淨減少。
截至2023年9月30日的九個月中，與截至2022年9月30日的九個月相比，有效税率的提高歸因於2022年至2023年期間所得税前收入和非控股權益的減少，但不可扣除的税收支出未按比例減少，但2023年外國不確定税收優惠的税收支出淨增加部分抵消。
未認可的税收優惠
下表彙總了截至2023年9月30日的九個月中與我們未確認的税收優惠（不包括利息和罰款）相關的活動。這些未確認的税收優惠與不確定的所得税狀況有關，如果得到確認，將影響有效税率。
（百萬美元）未認可的税收優惠
截至2022年12月31日的餘額$25 
與前一時期相關的税收狀況增加8 
與前一時期相關的税收狀況減少(8)
截至 2023 年 9 月 30 日的餘額
$25 
應計利息和罰款總額為美元46截至 2023 年 9 月 30 日的百萬美元和28截至2022年12月31日，百萬美元，增加了美元18百萬，這主要歸因於與不確定税收狀況的收購前儲備金相關的額外利息和罰款。我們預計 $35根據喜達屋酒店及度假村國際有限公司、Vistana Signature Experiences, Inc.和Interval Leisure Group, Inc.之間於2016年5月11日簽訂的税務事項協議，包括利息和罰款，將對數百萬項未確認的税收優惠進行賠償，因此已記錄了相應的賠償資產。未確認的税收優惠，包括應計利息和罰款，包含在我們的資產負債表上的其他負債中。
我們的所得税申報表有待相關税務機關的審查。我們正在不同司法管轄區對2007至2020納税年度的某些申報表進行審計。由於審計或審計結算，未確認的税收優惠金額可能會在未來十二個月內增加或減少。
6. 應收度假所有權票據
下表顯示了扣除儲備金後的度假所有權票據應收賬款餘額的構成。
2023年9月30日2022年12月31日
（百萬美元）起源已收購總計起源已收購總計
證券化$1,722 $163 $1,885 $1,571 $221 $1,792 
非證券化
有資格進行證券化(1)
59 1 60 63 — 63 
沒有資格進行證券化(1)
327 19 346 322 21 343 
小計386 20 406 385 21 406 
$2,108 $183 $2,291 $1,956 $242 $2,198 
(1)有關我們的度假所有權應收票據的證券化資格的討論，請參閲腳註7 “金融工具”。
14

目錄
我們在損益表的融資收入標題中反映了與度假所有權應收票據相關的利息收入。 下表彙總了與度假所有權應收票據相關的利息收入。
三個月已結束九個月已結束
（百萬美元）2023年9月30日2022年9月30日2023年9月30日2022年9月30日
與度假所有權應收票據相關的利息收入——證券化$70 $60 $205 $179 
與度假所有權應收票據相關的利息收入——非證券化9 11 26 30 
與度假所有權應收票據相關的利息收入總額$79 $71 $231 $209 
信貸質量指標-度假所有權應收票據
我們使用應收假期所有權票據的發放和客户按品牌劃分的FICO分數作為主要的信用質量指標，因為歷史表現表明，按FICO分數衡量，借款人的違約行為與與他們收購的度假所有權利息（“VOI”）相關的品牌之間存在關係。對出售原始度假所有權應收票據的相關度假所有權產品的交易價格以及所收購的度假所有權應收票據的信貸損失準備金中包含的可變對價的估算基於違約率，違約率是我們對未來違約的靜態資金池分析和估計的產出。
2023年第三季度，我們根據拖欠額和違約率的趨勢評估了我們的度假所有權票據應收賬款準備金。結果，我們將原始休假所有權應收票據準備金增加了美元59百萬。我們主要使用違約率增加的歷史時期作為估算儲備金增長的基礎。這筆額外的儲備金調整了我們未來的違約利率估計，以反映當前的宏觀經濟狀況，包括通貨膨脹超過工資增長、持續的高利率、喜憂參半的經濟指標以及全球不安全感加劇。
在2022年第三季度，通過合併萬豪、喜來登和威斯汀品牌的儲備金，我們記錄了所收購的度假所有權應收票據的信用損失支出逆轉，金額為美元19百萬美元的融資費用，以及我們原始應收假期所有權票據的準備金增加了 $21百萬，這被記錄為度假所有權產品的銷售收入減少。
我們使用 “聯合萬豪酒店” 一詞來指我們的萬豪、喜來登和威斯汀品牌。
合併後的度假所有權票據應收賬款池中借款人的加權平均FICO分數為 722和 721，分別為2023年9月30日和2022年12月31日，基於借款人在發放時的FICO分數。
收購的度假所有權應收票據
收購的度假所有權應收票據是指在ILG收購和Welk收購中收購的度假所有權應收票據。 下表顯示了截至2023年9月30日我們收購的應收度假所有權票據的未來合同本金支付、扣除準備金和利率。
收購的度假所有權應收票據
（百萬美元）非證券化證券化總計
2023 年，還剩$2 $8 $10 
20243 33 36 
20253 30 33 
20263 27 30 
20272 22 24 
此後7 43 50 
截至 2023 年 9 月 30 日的餘額$20 $163 $183 
加權平均法定利率14.0%14.2%14.2%
規定的利率範圍
0.0% 至 21.9%
0.0% 至 21.9%
0.0% 至 21.9%
15

目錄
下表彙總了與我們收購的度假所有權應收票據儲備金相關的活動。
收購度假所有權應收票據準備金
（百萬美元）非證券化證券化總計
截至2022年12月31日的餘額$11 $18 $29 
證券化(2)2 — 
清理電話2 (2)— 
註銷(21)— (21)
回收率13 — 13 
違約休假所有權應收票據回購活動(1)
14 (14)— 
度假所有權應收票據儲備金（減少）增加(10)7 (3)
截至 2023 年 9 月 30 日的餘額$7 $11 $18 
(1)反映了當我們自願回購證券化度假所有權應收票據時，儲備金從證券化度假所有權應收票據儲備金轉移到非證券化度假所有權應收票據儲備金所產生的變化。
下表按品牌和借款人FICO分數顯示了在儲備金之前收購的應收度假所有權票據。
收購截至2023年9月30日的應收度假所有權票據
（百萬美元）700+600 - 699沒有得分總計
合併後的萬豪酒店$51 $35 $4 $11 $101 
凱悦和韋爾克59 39 1 1 100 
$110 $74 $5 $12 $201 
截至2022年12月31日已收購度假所有權應收票據
（百萬美元）700+600 - 699沒有得分總計
合併後的萬豪酒店$67 $47 $6 $16 $136 
凱悦和韋爾克80 53 1 1 135 
$147 $100 $7 $17 $271 
下表按品牌和借款人FICO分數詳細列出了截至2023年9月30日我們收購的扣除儲備金前的度假所有權應收票據的發行年份，以及按品牌劃分的2023年前三個季度的註銷總額。
收購度假所有權應收票據——合併後的萬豪酒店
（百萬美元）202120202019 年及之前總計
700 +$— $— $51 $51 
600 - 699— — 35 35 
— — 4 4 
沒有得分— — 11 11 
$— $— $101 $101 
註銷總額$— $— $11 $11 
收購的度假所有權應收票據——Hyatt and Welk
（百萬美元）202120202019 年及之前總計
700 +$4 $13 $42 $59 
600 - 6992 7 30 39 
— — 1 1 
沒有得分— — 1 1 
$6 $20 $74 $100 
註銷總額$1 $2 $7 $10 
16

目錄
原始度假所有權應收票據
原始度假所有權應收票據是指Legacy-ILG和Legacy-Welk在每個收購日期之後發行的度假所有權應收票據以及所有應收的Legacy-MVW度假所有權票據。 下表顯示了截至2023年9月30日我們原始的應收度假所有權票據的未來本金支付額、扣除準備金和利率。
原始度假所有權應收票據
（百萬美元）非證券化證券化總計
2023 年，還剩$8 $34 $42 
202447 141 188 
202534 147 181 
202634 155 189 
202734 163 197 
此後229 1,082 1,311 
截至 2023 年 9 月 30 日的餘額$386 $1,722 $2,108 
加權平均法定利率12.1%13.2%13.0%
規定的利率範圍
0.0% 至 20.9%
0.0% 至 19.9%
0.0% 至 20.9%
對於原始度假所有權應收票據，我們將度假所有權應收票據與出售相關度假所有權產品的交易價格中包含的可變對價之間的差額記錄為應收度假所有權票據的儲備金。 下表彙總了與我們最初的度假所有權應收票據儲備金相關的活動。
原始度假所有權應收票據準備金
（百萬美元）非證券化證券化總計
截至2022年12月31日的餘額$149 $213 $362 
度假所有權應收票據儲備金增加162 21 183 
證券化(126)126 — 
清理電話43 (43)— 
註銷(88)— (88)
違約休假所有權應收票據回購活動(1)
76 (76)— 
截至 2023 年 9 月 30 日的餘額$216 $241 $457 
(1)反映了當我們自願回購證券化度假所有權應收票據時，儲備金從證券化度假所有權應收票據儲備金轉移到非證券化度假所有權應收票據儲備金所產生的變化。
下表按品牌和借款人FICO分數顯示了扣除儲備金前的初始度假所有權應收票據。
截至 2023 年 9 月 30 日的應收休假所有權票據
（百萬美元）700 +600 - 699沒有得分總計
合併後的萬豪酒店$1,341 $602 $57 $307 $2,307 
凱悦和韋爾克180 72 2 4 258 
$1,521 $674 $59 $311 $2,565 
截至2022年12月31日的原始度假所有權應收票據
（百萬美元）700 +600 - 699沒有得分總計
合併後的萬豪酒店$1,210 $549 $55 $278 2,092 
凱悦和韋爾克157 64 3 2 226 
$1,367 $613 $58 $280 $2,318 
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目錄
下表詳細列出了截至2023年9月30日按品牌和FICO分數分列的扣除儲備金前我們原始休假所有權應收票據的發放年份，以及2023年前三個季度的按品牌劃分的註銷總額。
原始度假所有權應收票據——合併後的萬豪酒店
（百萬美元）20232022202120202019 年及之前總計
700 +$377 $413 $228 $78 $245 $1,341 
600 - 699145 174 114 42 127 602 
13 16 11 5 12 57 
沒有得分117 74 29 19 68 307 
$652 $677 $382 $144 $452 $2,307 
註銷總額$2 $14 $22 $9 $27 $74 
原始度假所有權應收票據——凱悦和威爾克
（百萬美元）20232022202120202019 年及之前總計
700 +$73 $71 $31 $2 $3 $180 
600 - 69926 31 12 1 2 72 
— 1 1 — — 2 
沒有得分3 1 — — — 4 
$102 $104 $44 $3 $5 $258 
註銷總額$— $6 $7 $— $1 $14 
處於非應計狀態的度假所有權應收票據
對於非證券化和證券化度假所有權應收票據，我們估計的平均剩餘違約率為 13.35截至 2023 年 9 月 30 日的百分比以及 11.62截至2022年12月31日的百分比。A 0.5估計違約率提高百分點將導致相關的度假所有權應收票據儲備金增加到美元13截至 2023 年 9 月 30 日，百萬美元12截至2022年12月31日，為百萬。
下表顯示了我們在非應計度假所有權應收票據上的記錄投資，應收賬款是逾期90天或更長時間的度假所有權應收票據。
度假所有權應收票據
（百萬美元）非證券化證券化總計
投資截至2023年9月30日的非應計狀態的應收度假所有權票據
$144 $25 $169 
投資截至2022年12月31日處於非應計狀態的度假所有權應收票據
$126 $24 $150 
下表顯示截至2023年9月30日和2022年12月31日，應收度假所有權票據中扣除儲備金前的已記錄本金投資的賬齡情況。
截至2023年9月30日截至2022年12月31日
（百萬美元）非證券化證券化總計非證券化證券化總計
已過期 31 — 90 天$20 $57 $77 $25 $56 $81 
已過期 91 — 120 天6 16 22 7 16 23 
逾期超過 120 天138 9 147 119 8 127 
逾期未付款總額164 82 246 151 80 231 
當前465 2,055 2,520 415 1,943 2,358 
應收度假所有權票據總額$629 $2,137 $2,766 $566 $2,023 $2,589 
18

目錄
7. 金融工具
下表顯示了符合金融工具資格的金融資產和負債的賬面價值和估計公允價值，這些價值是根據金融工具公允價值披露權威指南確定的。在解釋市場數據以得出公允價值估算值時，需要做出相當大的判斷。使用不同的市場假設和/或估算方法可能會對估計的公允價值金額產生重大影響。該表不包括現金和現金等價物、限制性現金、應收賬款和合同（不包括融資VOI銷售的應收合同，淨額）、其他資產中包含的存款、應付賬款、預付存款、應計負債和衍生工具，由於這些工具的到期日短，應計負債和衍生工具的公允價值均接近其賬面金額。
2023 年 9 月 30 日截至2022年12月31日
（百萬美元）攜帶
金額		公平
價值		攜帶
金額		公平
價值
應收度假所有權票據，淨額$2,291 $2,355 $2,198 $2,245 
融資 VOI 銷售的應收合同，淨額35 35 22 22 
其他資產88 88 76 76 
金融資產總額$2,414 $2,478 $2,296 $2,343 
證券化債務，淨額$(2,026)$(1,937)$(1,938)$(1,828)
定期貸款，淨額(780)(782)(778)(775)
循環公司信貸額度，淨額(86)(90)— — 
2025 年票據，淨額— — (248)(258)
2028 Notes，淨值(348)(306)(347)(307)
2029 年票據，淨額(495)(419)(494)(417)
2026 年可轉換票據，淨額(568)(508)(565)(560)
2027 可轉換票據，淨額(562)(496)(560)(568)
無息應付票據，淨額(4)(4)(10)(10)
金融負債總額$(4,869)$(4,542)$(4,940)$(4,723)
度假所有權應收票據
2023 年 9 月 30 日截至2022年12月31日
（百萬美元）攜帶
金額		公平
價值		攜帶
金額		公平
價值
應收度假所有權票據，淨額
證券化$1,885 $1,947 $1,792 $1,837 
有資格進行證券化60 62 63 65 
沒有資格進行證券化346 346 343 343 
非證券化406 408 406 408 
$2,291 $2,355 $2,198 $2,245 
我們使用貼現現金流模型估算了已證券化的度假所有權應收票據的公允價值。我們認為這與獨立第三方在當前市場上使用的模型相當。我們的模型使用證券化度假所有權應收票據投資組合的違約率、預還款率、票面利率和貸款條款作為風險和相對價值的關鍵驅動因素，以確定基礎度假所有權應收票據的公允價值。我們得出的結論是，這種公允價值衡量標準應歸類為第三級。
由於影響未證券化的度假所有權票據應收賬款的總體適銷性的因素以及當前的市場狀況，我們使用適用於資產證券化市場當前證券化交易的標準，將每個資產負債表日的非證券化度假所有權票據應收賬款分為符合條件和不符合證券化的應收賬款。通常，如果存在以下任何屬性，則應收度假所有權票據被視為不符合證券化條件：（1）付款已逾期30天；（2）未收到第一筆款項；或（3）抵押品位於亞洲或歐洲。在某些情況下，資格也可能
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根據借款人的信用評分、貸款的剩餘期限以及可能反映投資者在證券化交易中的需求或有效證券化應收休假所有權票據的成本的其他類似因素來確定。
上表顯示了根據上述資格標準將尚未證券化的度假所有權應收票據分為符合條件和沒有資格獲得證券化的應收票據。我們估計，尚未證券化的度假所有權應收票據部分的公允價值，我們認為這些應收票據最終將以與已證券化的度假所有權應收票據相同的方式進行證券化。我們對尚未按賬面價值進行證券化的剩餘度假所有權應收票據進行估值，而不是使用我們的定價模型。我們認為，這些特定度假所有權應收票據的賬面價值接近公允價值，因為這些貸款的規定利率或以其他方式估算的利率通常與當前的市場利率一致，這些度假所有權應收票據的儲備金適當地考慮了違約率、預付款率、貼現率和貸款條款中的風險。我們得出的結論是，這種公允價值衡量標準應歸類為第三級。
融資VOI銷售的應收合同
在我們確認萬豪品牌VOI銷售收入時，我們會暫時記錄融資VOI銷售的應收合同，直到我們產生度假所有權票據應收賬款，該應收賬款發生在收盤時。我們認為，融資VOI銷售的應收合同的賬面價值接近公允價值，因為這些應收賬款的規定利率或以其他方式估算的利率通常與當前市場利率一致，而這些融資VOI銷售應收合同的準備金恰當地考慮了違約率、預付款率和貼現率方面的風險。我們得出的結論是，這種公允價值衡量標準應歸類為3級。
其他資產
其他資產包括 $88百萬份公司自有保單（“COLI 保單”），這些保單是萬豪度假全球遞延補償計劃的某些參與者終身購買的，由拉比信託持有。COLI 保單的賬面價值等於其現金退保價值（2 級投入）。
證券化債務
我們通過對活躍度假所有權應收票據證券化交易的所有債券批次進行建模，並對每批特定抵押品進行考慮，從而得出現金流估算值。我們分析中的關鍵驅動因素包括違約率、預付款率、債券利率和其他結構性因素，我們使用這些因素來估算預計的現金流。為了按評級估算市場信用利差，我們從積極發行和促進度假所有權證券市場的投資銀行那裏獲得指示性信貸利差，並根據不同批次的評級水平確定平均信用利差。然後，我們將這些估計的市場利差應用於掉期利率，以估算基礎折扣率，以計算應付活躍債券的公允價值。我們得出的結論是，這種公允價值衡量標準應歸類為第三級。
定期貸款
我們使用證券交易商截至本季度最後一個交易日的報價估算了定期貸款（定義見腳註12 “債務”）的公允價值；但是，這筆貸款的交易歷史和交易量有限，因此，該公允價值估算不一定代表定期貸款可以償還或轉讓的價值。我們得出的結論是，這種公允價值衡量標準應歸類為第三級。
循環企業信貸額度
我們估計，我們的循環公司信貸額度（定義見腳註12 “債務”）的總賬面價值接近公允價值，因為合同利率是可變的加上適用的利潤率。我們得出的結論是，這種公允價值衡量標準應歸類為第三級。
高級票據
我們使用截至該季度最後一個交易日的報價估算了2025年票據、2028年票據和2029年票據（均定義見腳註12 “債務”）的公允價值；但是這些票據的交易歷史和交易量有限，因此，該公允價值估算不一定代表這些票據可能報廢或轉讓的價值。我們得出的結論是，這種公允價值衡量標準應歸類為第二級。
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可轉換票據
我們使用截至本季度最後一個交易日的報價估算了可轉換票據的公允價值；但是，這些票據的交易歷史和交易量有限，因此，該公允價值估計不一定代表可轉換票據可以報廢或轉讓的價值。我們得出的結論是，這種公允價值衡量標準應歸類為第二級。
無息應付票據
我們為收購位於印度尼西亞巴釐島的度假所有權單位而發行的無息應付票據的賬面價值接近公允價值。我們得出的結論是，這種公允價值衡量標準應歸類為第三級。
8. 每股收益
歸屬於普通股股東的每股普通股的基本收益或虧損的計算方法是將歸屬於普通股股東的淨收益或虧損除以報告期內已發行普通股的加權平均數。國庫券不包括在已發行普通股的加權平均數中。歸屬於普通股股東的攤薄後每股普通股收益或虧損的計算是為了使報告期內已發行的所有潛在攤薄普通股生效，但出現虧損的時期除外，因為納入潛在普通股會產生反稀釋效應。未償還的股權薪酬獎勵的攤薄效應反映在適用於普通股股東的攤薄後每股普通股收益或虧損中，採用了使用該期間平均市場價格的庫存股方法。
除非我們的普通股價格超過相應的行使價，否則在行使與發行我們的可轉換票據有關的認股權證時可發行的股票不會影響攤薄加權平均已發行股票總額。如果我們的普通股價格超過任何認股權證的相應行使價，我們將把行使認股權證時可能發行的額外股票的攤薄效應計入攤薄加權平均已發行股票總額中，我們使用庫存股法計算。每次發行可轉換票據時購買的可轉換票據套期保值被視為反攤薄，不會影響我們對本文列出的任何時期內歸屬於普通股股東的攤薄後每股收益的計算。
下表説明瞭我們在計算歸屬於普通股股東的每股基本收益或虧損時使用的收益或虧損與股票數量的對賬情況。
三個月已結束九個月已結束
（以百萬計，每股金額除外）2023年9月30日2022年9月30日2023年9月30日2022年9月30日
歸屬於普通股股東的淨收益$42 $109 $219 $303 
以股票換取每股基本收益36.4 39.5 36.9 41.1 
每股基本收益$1.16 $2.76 $5.96 $7.39 
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下表説明瞭我們在計算歸屬於普通股股東的攤薄後每股收益或虧損時使用的收益或虧損與股票數量的對賬情況。
三個月已結束九個月已結束
（以百萬計，每股金額除外）
2023年9月30日(1)
2022年9月30日(1)
2023年9月30日(1)
2022年9月30日(1)
歸屬於普通股股東的淨收益$42 $109 $219 $303 
加回與可轉換票據相關的利息支出，扣除税款5 1 14 4 
分子用於計算攤薄後每股收益$47 $110 $233 $307 
以股票換取每股基本收益36.4 39.5 36.9 41.1 
已發行攤薄股票的影響
員工 SAR0.1 0.2 0.1 0.2 
限制性庫存單位0.3 0.3 0.3 0.3 
2022 年可轉換票據 (美元)230（百萬本金）
— — — 0.9 
2026 可轉換票據 (美元)575（百萬本金）
3.5 3.4 3.5 3.4 
2027 可轉換票據 ($)575（百萬本金）
3.0 — 3.0 — 
攤薄後每股收益的股份43.3 43.4 43.8 45.9 
攤薄後的每股收益$1.09 $2.53 $5.33 $6.68 
(1)歸屬於普通股股東的攤薄後每股收益的計算大約不包括在內 200,000和 293,000普通股，即截至2023年9月30日和2022年9月30日歸屬某些業績獎勵後分別可發行的最大股票數量，因為截至報告期末，受此類獎勵約束的股票歸屬所需的業績條件尚未達到。
根據計算每股收益的適用會計指導，在2023年第三季度和前三個季度，我們在計算攤薄後每股收益時不包括在內 287,125可能以普通股結算的標的股票增值權（“SAR”），因為此類SAR的行使價從美元不等143.38到 $173.88，高於適用期內普通股的平均市場價格。
對於2022年第三季度，我們在計算攤薄後每股收益時不包括在內 252,314SAR的標的股票可能以普通股結算，因為此類SAR的行使價從美元不等143.38到 $173.88，高於適用期內普通股的平均市場價格。
在2022年前三個季度，我們在計算攤薄後每股收益時不包括在內 199,813SAR的標的股票可能以普通股結算，因為此類SAR的行使價從美元不等159.27到 $173.88，高於適用期內普通股的平均市場價格。
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9. 庫存
下表顯示了我們的庫存餘額的構成：
（百萬美元）2023 年 9 月 30 日截至2022年12月31日
房地產庫存(1)
$632 $651 
其他10 9 
$642 $660 
(1)代表已完成的庫存已登記為VOI出售，以及根據原始度假所有權應收票據的預計未來違約情況，預計將重新收購的度假所有權庫存。
根據適用的會計指導，我們按成本或公允市場價值減去銷售成本中的較低者對度假所有權產品進行估值，並以成本（使用先入先出法）或可變現淨值中較低者記錄運營供應。與度假所有權產品相關的產品成本調整活動使庫存的賬面價值增加了美元242023 年前三個季度的百萬美元和 $152022年前三個季度為百萬美元。
除此之外，在2023年9月30日和2022年12月31日，我們還有美元369百萬和美元428已完工的度假所有權單位中分別有數百萬套，這些單位被歸類為不動產和設備的一部分，在這些單位上市並作為度假所有權產品合法註冊出售時為淨值。
10. 意外情況和承諾
承諾和信用證
截至2023年9月30日，我們有以下未兑現承諾：
•我們有各種使用我們在正常業務過程中使用的信息技術硬件和軟件的合同。我們在這些合同下的總承諾為美元107百萬，我們預計其中有 $17百萬，美元42百萬，美元24百萬，美元14百萬，美元6百萬和美元4在2023年、2024年、2025年、2026年、2027年及之後的剩餘時間內，將分別支付百萬美元。
•我們承諾通過參與VIE來收購用於度假所有權領域的房地產。有關更多信息以及我們與本次交易所涉及的VIE相關的活動，請參閲腳註15 “可變利益實體”。
截至2023年9月30日發行的擔保債券總額為美元121百萬，其中大部分是聯邦、州或地方政府要求的，與我們的運營有關。
截至 2023 年 9 月 30 日，我們有 $1我們的循環企業信貸額度（定義見腳註12 “債務”）下的百萬張未償信用證。此外，截至 2023 年 9 月 30 日，我們的收入為1百萬未償信用證與幾筆未償度假所有權應收票據證券化交易有關並代替了所需的準備金。這些信用證不是根據循環公司信貸額度簽發的，也不會影響我們在循環公司信貸額度下的借貸能力。
擔保
我們在交易所和第三方管理部門中的某些租賃管理協議規定，我們管理的房產的所有者必須獲得我們管理下產生的租金收入或擔保金額的特定百分比。在這些情況下，租賃業務的運營費用由租賃產生的收入支付，然後向業主支付合同百分比或擔保金額，我們要麼保留租金收入餘額（如果有）作為我們的費用，要麼在業主未收到擔保金額的情況下彌補赤字。截至2023年9月30日，我們在固定美元擔保下的最大風險敞口為美元5百萬，其中 $2百萬，美元1百萬，美元1百萬，以及 $1百萬分別與2024年、2025年、2026年和2027年及以後有關。
我們向業主協會承諾，我們將設法彌補業主協會產生的實際費用與業主協會收到的收入之間的任何缺口，以代替我們為未售出庫存支付的維護費。該協議將在以下兩者中較早者終止：1) 出售 95業主協會所有權權益總額的百分比；或 2) 任何一方的書面終止通知。截至2023年9月30日，我們對2023年剩餘時間的預期承諾為美元3百萬。
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意外損失
2019 年 2 月，紐約瑞吉公寓俱樂部業主協會向紐約州最高法院紐約縣商業分部提起訴訟，對 ILG 及其幾家子公司和某些第三方提起訴訟。執行申訴稱，被告違反了與銷售和租賃行為有關的信託義務，協助和教唆某些違反信託義務的行為，以俱樂部贊助商和經理的身份進行自我交易，非法干涉管理協議，不公正地致富，並從事反競爭行為。原告正在根據管理和購買協議尋求未指明的賠償、懲罰性賠償和扣除款項。2022年2月，法院批准了我們駁回申訴的動議，並有偏見地駁回了除一項索賠（此類索賠，“剩餘索賠”）以外的所有索賠，原告獲準修改其申訴。原告就剩餘索賠提出了修正申訴，並對其他索賠的駁回提出上訴。2023 年 6 月，上訴法院維持了對這些索賠的駁回。原告提出了複議該上訴裁決的動議，2023年10月，上訴法院駁回了該動議。2022年11月，法院批准了我們的動議，要求駁回有關剩餘索賠的修正申訴，並再次批准了原告修改其申訴的許可。原告就剩餘索賠提出了修正申訴，並再次對其他索賠的駁回提出上訴。該上訴仍在審理中。2023 年 9 月，法院批准了我們關於駁回與剩餘索賠有關的修正申訴的動議，並拒絕了原告提出任何其他修正申訴的許可。我們認為，對於此事中的索賠，我們有充分的辯護，並打算對此進行有力的辯護。
在我們的正常業務過程中，已經對我們提起或正在審理各種索賠和訴訟。其中許多訴訟和索賠在任何給定時間都可能存在。此外，COVID-19 疫情可能引發來自所有者、成員和其他各方的各種索賠和訴訟。當我們確定可能產生了負債並且可以合理估計損失金額時，我們會記錄和累積法律突發事件。在做出此類決定時，除其他外，我們會評估出現不利結果的概率程度，以及在可能發生負債的情況下，評估我們對損失做出合理估計的能力。我們會在每個報告期內審查這些應計額，並根據事實和情況的變化進行修訂。
我們尚未就上述未決事項進行累計，目前我們無法估計與該未決事項相關的潛在負債範圍（如果有）。我們對其他索賠和訴訟進行了應計處理，但應計金額無論是個人還是合計金額都不重要。對於不要求應計的事項，根據目前獲得的信息，我們認為此類事項的最終結果，無論是個人還是總體而言，都不會對我們的財務狀況、現金流或經營業績的總體趨勢造成重大損害。但是，法律訴訟本質上是不確定的，儘管我們認為在必要的情況下，我們的應計賬款足夠，並且/或者我們對所主張的索賠有有效的抗辯理由，但可能會出現不利的裁決，這些裁決可能會對我們的業務、財務狀況或經營業績產生重大不利影響。
11. 證券化債務
下表詳細介紹了我們的證券化債務，扣除未攤銷的債務折扣和發行成本。
（百萬美元）2023 年 9 月 30 日截至2022年12月31日
度假所有權應收票據證券化，總額(1)
$1,703 $1,799 
未攤銷的債務折扣和發行成本(20)(21)
1,683 1,778 
倉庫信貸額度，總額(2)
345 162 
未攤銷的債務發行成本(2)(2)
343 160 
$2,026 $1,938 
(1)截至2023年9月30日的利率範圍為 1.5% 至 6.6%，加權平均利率為 3.8%.
(2)截至2023年9月30日，有效利率為 6.8%.
我們所有的證券化債務都是無追索權的。有關與我們的證券化債務相關的無追索權債務抵押品的討論，請參閲腳註15 “可變利息實體”。
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下表顯示了截至2023年9月30日我們證券化債務的預期未來本金支付。
度假所有權
應收票據證券化
倉庫信貸
設施(1)
總計
（百萬美元）
付款年份
2023 年，還剩$42 $4 $46 
2024171 17 188 
2025173 18 191 
2026176 306 482 
2027176 — 176 
此後965 — 965 
$1,703 $345 $2,048 
(1)不包括未來的倉庫信貸額度續期。
度假所有權應收票據證券化
每筆證券化度假所有權應收票據交易都包含與標的度假所有權應收票據的業績相關的各種觸發因素。如果證券化度假所有權應收票據池未能在資金池的既定參數範圍內運行（違約或拖欠門檻因交易而異），則交易條款實際上會將我們本應從該池中獲得的每月超額利差（歸因於我們保留的利息）轉用於加快向投資者的本金支付（考慮到在多批次中不同部分的從屬關係），直到業績觸發因素得到糾正。在2023年第三季度，截至2023年9月30日，我們有 14證券化度假所有權未償還的應收票據池， 無其中不符合各自的既定參數.
由於基礎證券化度假所有權應收票據的合同條款決定了與之相關的無追索權債務的到期日，因此由於度假所有權應收票據債務人的預付款，實際到期日可能早於上面顯示的期限。
在 2023 年第二季度，我們將一筆美元進行了證券化388百萬的度假所有權應收票據。在證券化方面，$380MVW 2023-1 LLC（“2023-1 LLC”）以私募方式發行了數百萬張度假所有權貸款支持票據。 四度假所有權貸款支持票據由2023-1 LLC發行：$237百萬張 A 類票據，美元65百萬張 B 類票據，美元48百萬張 C 類票據，以及 $30數百萬張 D 類票據。A 類票據的利率為 4.93%，B 類票據的利率為 5.42%，C 類票據的利率為 6.54%，D 類票據的利率為 8.83%。投資者購買了美元3692023-1 LLC發行的度假所有權貸款支持票據中的百萬張，包括A類票據、B類票據、C類票據和D類票據的一部分，我們保留了其中美元11百萬。該交易的收益，扣除費用和準備金，用於償還我們的倉庫信貸額度（“倉庫信貸額度”）的未償債務，並用於其他一般公司用途。我們保留的D類票據隨後在2023年第二季度按面值出售。
倉庫信貸額度
在2023年第二季度，我們修訂了與我們的倉庫信貸額度相關的某些協議（“倉庫修正案”）。《倉庫修正案》將現有設施的借款能力從美元提高了425百萬到美元500百萬美元，並將循環期從2024年7月28日延長至2025年5月31日。《倉庫修正案》沒有對倉庫信貸額度進行其他實質性修改。
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12. 債務
下表詳細介紹了我們的債務餘額，扣除未攤銷的債務折扣和發行成本。
（百萬美元）2023 年 9 月 30 日截至2022年12月31日
企業信貸額度
定期貸款$784 $784 
未攤銷的債務折扣和發行成本(4)(6)
780 778 
循環企業信貸額度(1)
90 — 
未攤銷的債務發行成本(2)
(4)— 
86 — 
高級擔保票據
2025 年筆記— 250 
未攤銷的債務折扣和發行成本— (2)
— 248 
高級無抵押票據
2028 筆記350 350 
未攤銷的債務折扣和發行成本(2)(3)
348 347 
2029 注意事項500 500 
未攤銷的債務折扣和發行成本(5)(6)
495 494 
可轉換票據
2026 年可轉換票據575 575 
未攤銷的債務發行成本(7)(10)
568 565 
2027 可轉換票據575 575 
未攤銷的債務發行成本(13)(15)
562 560 
融資租賃188 86 
無息應付票據4 10 
$3,031 $3,088 
(1)截至2023年9月30日，有效利率為 7.2%.
(2)不包括 $5截至2022年12月31日，未攤銷的債務發行成本為百萬美元。如 不當時，循環公司信貸額度下的現金借款尚未償還，未攤銷的債務發行成本包含在其他資產中。
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下表顯示了截至2023年9月30日，根據合同條款和到期日（不包括融資租賃），我們債務的定期本金還款額。
付款年份
（百萬美元）剩餘 20232024202520262027此後總計
定期貸款$— $— $784 $— $— $— $784 
循環企業信貸額度— — — — 90 — 90 
2028 筆記— — — — — 350 350 
2029 注意事項— — — — — 500 500 
2026 年可轉換票據— — — 575 — — 575 
2027 可轉換票據— — — — 575 — 575 
無息應付票據— 4 — — — — 4 
$— $4 $784 $575 $665 $850 $2,878 
企業信貸額度
我們的企業信貸額度（“公司信貸額度”）為我們的業務提供支持，包括持續的流動性和信用證，包括一美元900百萬定期貸款額度（“定期貸款”），將於2025年8月31日到期，以及借款能力為美元的循環信貸額度750百萬 (“循環公司信貸額度”), 包括金額為美元的信用證次級貸款額度75百萬，將於 2027 年 3 月 31 日終止。
在2023年第二季度，我們對企業信貸額度進行了修訂（“修正案”），修改了適用於定期貸款下借款的利率。自2023年7月31日起，定期貸款參考有擔保隔夜融資利率（“SOFR”），基於 “調整後期限SOFR”，該利率按SOFR期限（定義見修正案）計算，外加 0.10一個月利息期的調整百分比，a 0.15三個月利息期的調整百分比，或 0.25六個月利息期的調整百分比，前提是 0.00% 下限。
在2022年之前，我們簽訂了利率互換和利率圈，在此基礎上我們可以支付固定利率並獲得浮動利率，以對衝定期貸款的部分利率風險。在2023年第二季度，我們將這些利率互換和項圈修改為參考SOFR而不是倫敦銀行同業拆借利率，自2023年7月31日起生效。這種過渡的結果是，美元的固定利率2502023 年 9 月到期的百萬次利率互換已修正為 2.88%，美元的固定利率2002024 年 4 月到期的百萬次利率互換已修正為 2.17%，以及美元的行使價上限100百萬美元利率項圈已修改為 2.43%。截至2023年9月30日和2022年12月31日，利率互換和利率項圈均被指定為利率風險的現金流套期保值，並記錄在資產負債表上的其他資產中。我們將與這些衍生工具相關的支付或收到的款項描述為利息支出，以及出於列報目的對累計其他綜合收益或虧損的重新分類。
下表反映了2023年和2022年前三個季度與我們的衍生工具相關的累計其他綜合收益或虧損活動。有 不重新歸類為下述任何時期的損益表。
（百萬美元）20232022
1月1日衍生工具調整餘額$13 $(18)
重新分類前的其他綜合（虧損）收益(3)16 
衍生工具調整餘額，3月31日10 (2)
重新分類前的其他綜合（虧損）收益(1)7 
6月30日衍生工具調整餘額9 5 
重新分類前的其他綜合（虧損）收益(3)8 
9月30日衍生工具調整餘額$6 $13 
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高級票據
我們的高級筆記包括：
•$500百萬本金總額為 6.125% 2025 年到期的優先擔保票據於 2020 年第二季度發行，到期日為 2025 年 9 月 15 日（“2025 年票據”），其中 $250截至2022年12月31日，有百萬未償還。
•$350百萬本金總額為 4.750% 2028年到期的優先無抵押票據於2019年第四季度發行，到期日為2028年1月15日（“2028年票據”）。
•$500百萬本金總額為 4.500% 2029年到期的優先無抵押票據於2021年第二季度發行，到期日為2029年6月15日（“2029年票據”）。
贖回優先擔保票據
在 2023 年第一季度，我們在到期前贖回了剩餘的美元250根據2022年第四季度發佈的贖回通知以及管理2025年票據的契約條款，2025年未償還的票據中有100萬張。在這次兑換中，我們產生了$的費用10百萬美元，包括贖回溢價和未攤銷債務發行成本的註銷，這些成本記入截至2023年9月30日的九個月的淨收益（虧損）和其他收益（支出）中。
可轉換票據
2026 年可轉換票據
在 2021 年，我們發行了 $575按利率計息的可轉換優先票據（“2026 年可轉換票據”）的本金總額為百萬美元 0.00%。2026年的可轉換票據將於2026年1月15日到期，除非在該日期之前根據其條款進行回購或轉換。
如票據契約所述，轉換率可能會因某些事件而進行調整，截至2023年9月30日，轉換率可能會調整為2026年可轉換票據每1,000美元本金為6.1044股普通股（相當於轉換價格為美元）163.82每股普通股），這是我們自發行2026年可轉換票據以來宣佈的股息高於我們在發行2026年可轉換票據時支付的季度股息。轉換後，我們將根據自己的選擇支付或交付現金、普通股或現金和普通股的組合（視情況而定）。截至2023年9月30日，有效利率為 0.55%.
下表顯示了與2026年可轉換票據相關的利息支出信息。
三個月已結束九個月已結束
（百萬美元）2023年9月30日2022年9月30日2023年9月30日2022年9月30日
債務發行成本的攤銷$— $1 $2 $2 
2026 可轉換票據對衝和認股權證
關於2026年可轉換票據的發行，我們同時進行了以下私下談判的單獨交易：與普通股有關的可轉換票據對衝交易（“2026年可轉換票據套期保值”），共涉及 3.5百萬股普通股和認股權證交易（“2026年認股權證”），通過這些交易，我們向2026年可轉換票據對衝認股權證的交易對手出售，以收購2026年可轉換票據對衝認股權證 3.5我們的普通股百萬股。截至2023年9月30日，2026年可轉換票據套期保值和2026年認股權證的行使價可能會調整至約美元163.82和 $204.77，分別和 不2026 年可轉換票據套期保值或 2026 年認股權證已行使。
2027 可轉換票據
在 2022 年，我們發行了 $575按利率計息的可轉換優先票據（“2027 年可轉換票據”）的本金總額為百萬美元 3.25%。2027 年可轉換票據將於 2027 年 12 月 15 日到期，除非在此之前根據其條款提前回購或轉換。
2027年可轉換票據可按每1,000美元可轉換票據本金5.2729股普通股的利率進行兑換（相當於轉換價為美元）189.65截至2023年9月30日，每股普通股）。如管理票據的契約所述，某些事件的兑換率可能會有所調整。轉換後，我們將根據自己的選擇支付或交付現金、普通股或現金和普通股的組合（視情況而定）。 截至2023年9月30日，有效利率為 3.88%.
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目錄
下表顯示了與2027年可轉換票據相關的利息支出信息。
三個月已結束九個月已結束
（百萬美元）2023年9月30日2022年9月30日2023年9月30日2022年9月30日
合同利息支出$5 $— $14 $— 
債務發行成本的攤銷— — 2 — 
$5 $— $16 $— 
2027 可轉換票據對衝和認股權證
關於2027年可轉換票據的發行，我們同時進行了以下私下談判的單獨交易：普通股的可轉換票據套期保值交易（“2027年可轉換票據套期保值”），共涉及 3.0百萬股普通股和認股權證交易（“2027年認股權證”），通過這些交易，我們向2027年可轉換票據對衝認股權證的交易對手出售，以收購2027年可轉換票據對衝認股權證 3.0我們的普通股百萬股。截至2023年9月30日，2027年可轉換票據套期保值和2027年認股權證的行使價為美元189.65和 $286.26，分別和 不2027 年可轉換票據套期保值或 2027 年認股權證已行使。
安全和保障
根據公司信貸額度借入的款項以及根據公司信貸額度簽發的信用證的債務，均由該融資機制下的借款人和擔保人的幾乎所有資產（包括MVWC以及我們的某些直接和間接、現有和未來的國內子公司，不包括某些破產遠程特殊目的子公司）的完善的第一優先擔保權益擔保，但有某些例外情況。此外，公司信貸額度、2026年可轉換票據、2027年可轉換票據、2028年票據和2029年票據由MVWC以及我們的某些直接和間接、現有和未來的國內子公司提供擔保，不包括某些破產遠程特殊目的子公司。
融資租賃
2020 年，我們為位於佛羅裏達州奧蘭多的新全球總部辦公大樓簽訂了融資租賃安排，該安排於 2021 年進行了修訂。出於會計目的，新大樓的租賃在施工基本完工後，於2023年第一季度開始。租約包括 26 年租賃期限，包括 16 年初始學期加上 二五年續訂選項。截至2023年9月30日，扣除租賃激勵措施後的未來租賃付款的現值為美元78百萬，相應的租賃負債為美元99百萬。我們將融資租賃的使用權資產記錄在不動產和設備中，淨額。我們在該租約下的總付款額為 $245百萬，我們預計其中有 $1百萬，美元7百萬，美元8百萬，美元8百萬，美元9百萬，以及 $212將在2023年、2024年、2025年、2026年、2027年及之後分別支付百萬美元。
13. 股東權益
萬豪全球度假有 100,000,000普通股的授權股份，面值為美元0.01每股。截至 2023 年 9 月 30 日，有 75,807,873萬豪度假環球普通股已發行，其中 35,685,051股票已流通而且 40,122,822股票作為庫存股持有。在 2022 年 12 月 31 日，有 75,744,524萬豪度假環球普通股已發行，其中 37,481,082股票已流通而且 38,263,442股票作為庫存股持有。萬豪全球度假有 2,000,000優先股的授權股份，面值為美元0.01每股， 無其中截至2023年9月30日或2022年12月31日已發行或尚未償還。
股票回購計劃
經董事會批准，我們可以不時開展購買普通股的計劃（每項計劃都是 “股票回購計劃”，統稱為 “股票回購計劃”）。在2021年第三季度，我們的董事會授權我們根據股票回購計劃購買普通股，總購買價格不超過美元250百萬，在 2022 年 12 月 31 日之前。在 2022 年第一季度，我們的董事會批准最多額外購買 $300該計劃下有100萬股普通股，並將該計劃的期限延長至2023年3月31日。在2022年第三季度，我們的董事會批准最多額外購買一美元500該計劃下有100萬股普通股，並將該計劃的期限延長至2023年6月30日。在2023年第二季度，我們的董事會增加了剩餘的授權，批准購買金額不超過美元600百萬並延長了該計劃的期限
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目錄
至2024年12月31日。截至2023年9月30日，大約為美元476根據股票回購計劃，仍有百萬股可用於股票回購。
股票回購可以通過公開市場收購、私下協商交易、大宗交易、要約或其他方式進行。回購的具體時間、金額和其他條款將取決於市場狀況、公司和監管要求、合同限制和其他因素。關於當前的股票回購計劃，我們有權根據經修訂的1934年《證券交易法》第10b5-1條的規定，通過一項或多項計劃。我們的董事會可以隨時暫停、終止、增加或減少當前股票回購計劃的授權，恕不另行通知。我們收購的普通股目前作為庫存股持有，並在我們的財務報表中按成本計值。
2022年8月頒佈的《降低通貨膨脹法》對2022年12月31日之後回購的某些股票的淨值徵收1％的消費税。為了計算消費税，某些股票發行的公允價值可以扣除同一應納税年度股票回購的公允市場價值。在2023年的前三個季度，我們將國庫股的適用消費税反映為回購股票的成本基礎的一部分，並在資產負債表上的應計負債中記錄了相應的應付消費税負債。
下表彙總了我們的股票回購計劃下的股票回購活動：
（百萬美元，每股金額除外）回購的股票數量回購股份的成本基礎平均價格
每股支付
截至2022年12月31日22,773,218 $2,119 $93.06 
2023 年的前三個季度1,936,855 248 $128.03 
截至2023年9月30日24,710,073 $2,367 $95.80 
分紅
我們在2023年前三個季度向普通股持有人宣佈現金分紅如下。未來的任何股息支付都將受到涵蓋我們債務的協議規定的限制，並受董事會批准的約束。無法保證我們將來會支付股息。
申報日期股東記錄日期分發日期每股分紅
2023年2月16日2023年3月2日2023年3月16日$0.72
2023年5月11日2023年5月25日2023年6月8日$0.72
2023年9月7日2023年9月21日2023年10月5日$0.72
14. 基於股份的薪酬
我們維持萬豪度假環球公司2020年股權激勵計劃（“MVW 股權激勵計劃”），以造福我們的高管、董事和員工。根據MVW Equity Plan，我們有權授予：（1）普通股的限制性股票和限制性股票單位（“RSU”），（2）與普通股相關的股票增值權（“SAR”），以及（3）購買普通股的股票期權。總共有 1.8根據MVW股票計劃下的補助金，批准發行百萬股股票。截至2023年9月30日，大約 0.8根據MVW股權計劃，有百萬股股票可供授予。
下表詳細列出了我們與向高管、董事和員工發放獎勵金相關的基於股份的薪酬支出：
三個月已結束九個月已結束
（百萬美元）2023年9月30日2022年9月30日2023年9月30日2022年9月30日
基於服務的 RSU$7 $7 $22 $24 
基於性能的 RSU(2)1 1 2 
5 8 23 26 
SARS1 2 2 4 
$6 $10 $25 $30 
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下表詳細列出了我們與未歸屬獎勵相關的遞延薪酬成本：
（百萬美元）2023 年 9 月 30 日截至2022年12月31日
基於服務的 RSU$30 $26 
基於性能的 RSU4 7 
34 33 
SARS1 1 
$35 $34 
限制性股票單位
我們授予了 199,468基於服務的限制性股票單位，受基於時間的歸屬條件的約束，加權平均授予日期公允價值為美元143.54，在 2023 年前三個季度致我們的員工和非僱員董事。在2023年的前三個季度，我們還向管理層成員授予了基於績效的限制性股份，這些股受基於績效的歸屬條件的約束。最大值為 114,602根據2023年前三個季度頒發的基於績效的RSU獎勵，可以獲得RSU。
股票增值權
我們授予了 37,436SAR，加權平均授予日期公允價值為 $58.50加權平均行使價為美元153.10，在2023年前三個季度向管理層成員發放。我們使用Black-Scholes模型來估計授予的SAR的公允價值。預期的股價波動率是根據我們股價的歷史和隱含波動率的平均值計算得出的。平均預期壽命是使用簡化的方法計算的，因為我們沒有足夠的歷史信息來為估計平均預期壽命提供依據。無風險利率是根據美國財政部發行的零息票計算得出的，剩餘期限等於授予之日假設的預期壽命。下面列出的股息收益率假設基於對未來派息的預期。
下表概述了用於估算2023年前三個季度補助金公允價值的假設：
預期波動率40.47%
股息收益率1.87%
無風險利率4.07%
預期期限（以年為單位）6.25
15. 可變利益實體
與我們的度假所有權票據應收賬款證券化相關的可變利息實體
我們通過破產遠程特殊目的實體定期對與出售度假所有權產品有關的應收票據進行證券化，無需追索權。這些度假所有權應收票據證券化為一般公司用途提供資金。在度假所有權應收票據證券化中，特殊目的實體發行的各種類別的債務證券通常由一部分轉讓資產進行抵押，其中包括度假所有權應收票據。在每筆度假所有權應收票據證券化後，我們可能會保留已發行的全部或部分證券以及某些剩餘權益。
我們創建了這些破產遠程特殊目的實體，作為持有資產和相關負債的機制，這些實體沒有股權投資面臨風險，因此它們是VIE。我們將繼續償還度假所有權應收票據，將收集的所有收益轉移給這些特殊目的實體，並保留獲得對實體可能具有重大意義的福利的權利。因此，我們得出結論，我們是這些實體的主要受益者，因此對其進行了整合。沒有與這些實體相關的非控股權益餘額，這些實體的債權人對我們沒有一般追索權。
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目錄
下表顯示了合併資產，這些資產是這些VIE債務的抵押品，以及截至2023年9月30日資產負債表中包含的合併負債：
（百萬美元）度假所有權
應收票據
證券化		倉庫
信貸額度		總計
合併資產
應收度假所有權票據，扣除準備金$1,526 $359 $1,885 
應收利息11 3 14 
限制性現金61 23 84 
總計$1,598 $385 $1,983 
合併負債
應付利息$2 $1 $3 
證券化債務1,703 345 2,048 
總計$1,705 $346 $2,051 
下表顯示了我們在2023年第三季度因參與這些VIE而確認的利息收入和支出：
（百萬美元）度假所有權
應收票據
證券化		倉庫
信貸額度		總計
利息收入$59 $11 $70 
利息支出$17 $4 $21 
債務發行成本攤銷$2 $— $2 
下表顯示了我們在2023年前三個季度因參與這些VIE而確認的利息收入和支出：
（百萬美元）度假所有權
應收票據
證券化		倉庫
信貸額度		總計
利息收入$180 $25 $205 
利息支出$48 $11 $59 
債務發行成本攤銷$7 $1 $8 
行政開支$1 $— $1 
下表顯示了我們與度假所有權應收票據證券化VIE之間的現金流：
九個月已結束
（百萬美元）2023年9月30日2022年9月30日
現金流入
度假所有權票據應收證券化的淨收益$396 $371 
本金收據375 413 
利息收入178 174 
預留釋放16 153 
總計965 1,111 
現金流出
本金付款(389)(446)
自願回購違約休假所有權應收票據(88)(69)
自願清理電話(19)(39)
利息支付(51)(34)
限制性現金的融資(17)(95)
總計(564)(683)
淨現金流量$401 $428 
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根據我們的度假所有權票據應收賬款證券化條款，我們有權選擇用貸款代替或回購違約貸款，但須遵守某些限制。與購買、出售和擁有這些度假所有權應收票據的特殊目的實體相關的潛在損失的最大風險敞口是超額抵押金額（貸款抵押品餘額與未償度假所有權應收票據餘額之間的差額），加上現金儲備和抵押品未來現金流中的任何剩餘利息。
下表顯示了我們與倉庫信貸額度 VIE 之間的現金流：
九個月已結束
（百萬美元）2023年9月30日2022年9月30日
現金流入
度假所有權應收票據證券化的收益$515 $234 
本金收據43 12 
利息收入24 5 
預留釋放9 1 
總計591 252 
現金流出
本金付款(34)(3)
自願回購違約休假所有權應收票據(2)— 
倉庫信貸額度的還款(296)(98)
利息支付(9)(2)
限制性現金的融資(18)(2)
總計(359)(105)
淨現金流量$232 $147 
其他可變利息實體
我們承諾購買位於夏威夷威基基的房產。該房產由我們不是主要受益人的VIE持有。我們無法控制施工期間對實體經濟績效影響最大的決策。此外，我們的購買承諾通常取決於根據我們的品牌標準對房產進行重新開發。因此，我們沒有合併VIE。我們預計將隨着時間的推移收購該房產，從2023年9月30日起，我們預計將按以下方式支付該物業的款項：$1122024 年為百萬，美元812025 年為百萬美元和412026 年有百萬個。截至2023年9月30日，我們的資產負債表反映了美元1百萬美元應收賬款，包括約為美元的應收票據1百萬，美元3百萬美元的財產和設備，以及 $1百萬應計負債。我們認為，我們因參與該VIE而面臨的最大損失風險約為 $3截至2023年9月30日，百萬人。
遞延補償計劃
我們整合了萬豪度假全球遞延薪酬計劃的負債和相關資產，其中包括拉比信託持有的大腸桿菌保單。拉比信託被視為 VIE。我們被視為拉比信託的主要受益人，因為我們指導信託的活動，並且是信託的受益人。截至2023年9月30日，拉比信託持有的資產價值為美元88百萬，包含在我們資產負債表資產中的 “其他” 行中。
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16. 業務板塊
我們根據首席運營決策者（“CODM”）（現任首席執行官）管理公司運營的方式來定義應申報的細分市場，以分配資源和評估業績。我們在以下地區開展業務 二運營和可報告的業務領域：
•度假所有權包括多元化的度假村組合，其中包括一些以獨家長期合作關係獲得許可的世界上最具標誌性的品牌。我們是萬豪度假俱樂部、萬豪豪華公寓、喜來登度假俱樂部、威斯汀度假俱樂部和凱悦度假俱樂部品牌的度假所有權及相關產品的全球獨家開發商、營銷商、銷售商和經理，也是萬豪度假俱樂部品牌的延伸版萬豪度假俱樂部Pulse。我們還是麗思卡爾頓俱樂部品牌度假所有權及相關產品的全球獨家開發商、營銷商和銷售商，我們擁有以麗思卡爾頓公寓品牌開發、營銷和銷售全權住宅產品的非排他性權利，並擁有在特定的部分所有權度假村使用瑞吉品牌的許可。
•我們的度假所有權板塊的大部分收入來自 四主要來源：銷售度假所有權產品；管理度假所有權度假村、俱樂部和業主協會；為消費者購買度假所有權產品提供資金；以及租賃度假所有權庫存。
•交易所和第三方管理包括交換網絡和會員計劃，以及向其他度假村和住宿物業提供管理服務。我們通過我們的Interval International和Aqua-Aston業務提供這些服務。交易所和第三方管理收入通常是收費的，來自會員資格、交易所和租賃交易、財產和業主協會管理以及其他相關產品和服務。截至2022年4月出售之日，VRI Americas一直是交易所和第三方管理板塊的一部分。
我們的CODM主要根據該細分市場的業績來評估我們細分市場的業績，不分配公司費用或所得税。我們不向我們的分部分配公司利息支出或間接的一般和管理費用。我們將相應細分市場內分部活動的特定利息收入包括在內。我們會酌情將折舊和攤銷、其他損益、合資企業的收益或虧損權益以及非控股權益分配給我們的每個細分市場。公司和其他人代表我們業績中不可分配給我們的細分市場的部分，包括與合併所有者協會有關的部分，因為我們的CODM不使用這些信息進行運營分部資源分配。
我們的CODM使用扣除利息支出、税項、折舊和攤銷前的調整後收益（“調整後的息税折舊攤銷前利潤”）來評估我們運營部門的盈利能力，調整後息税折舊攤銷前利潤中歸屬於普通股股東的淨收益或虧損的組成部分不單獨評估。調整後的息税折舊攤銷前利潤定義為歸屬於普通股股東的淨收益或虧損，扣除利息支出（不包括與定期證券化交易相關的消費融資利息支出）、所得税、折舊和攤銷，不包括基於股份的薪酬支出，並根據影響我們經營業績可比性的某些項目進行了調整。我們對應申報分部的調整後息税折舊攤銷前利潤總額與歸屬於普通股股東的合併淨收益或虧損的對賬如下所示。
收入
三個月已結束九個月已結束
（百萬美元）2023年9月30日2022年9月30日2023年9月30日2022年9月30日
度假所有權$1,126 $1,182 $3,335 $3,229 
交易所和第三方管理64 71 200 229 
分部總收入1,190 1,253 3,535 3,458 
企業和其他(4)(1)(2)10 
$1,186 $1,252 $3,533 $3,468 
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調整後的息税折舊攤銷前利潤和歸屬於普通股股東的淨收益對賬
三個月已結束九個月已結束
（百萬美元）2023年9月30日2022年9月30日2023年9月30日2022年9月30日
調整後的息税折舊攤銷前利潤度假所有權$173 $299 $647 $772 
調整後的息税折舊攤銷前利潤交換和第三方管理30 39 99 117 
對賬項目：
企業和其他(53)(54)(171)(162)
利息支出，淨額(36)(34)(106)(91)
税收條款(24)(59)(115)(134)
折舊和攤銷(33)(33)(99)(98)
基於股份的薪酬支出(6)(10)(25)(30)
某些物品(9)(39)(11)(71)
歸屬於普通股股東的淨收益$42 $109 $219 $303 
資產
（百萬美元）2023 年 9 月 30 日截至2022年12月31日
度假所有權$8,057 $8,037 
交易所和第三方管理830 865 
分部資產總額8,887 8,902 
企業和其他566 737 
$9,453 $9,639 
不包括費用報銷的收入
三個月已結束九個月已結束
（百萬美元）2023年9月30日2022年9月30日2023年9月30日2022年9月30日
美國$622 $771 $2,038 $2,173 
所有其他國家121 110 332 284 
$743 $881 $2,370 $2,457 
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第 2 項。管理層對財務狀況和經營業績的討論和分析
前瞻性陳述
根據管理層的信念和假設以及管理層目前獲得的信息，我們在管理層對財務狀況和經營業績的討論與分析以及本10-Q表季度報告的其他地方作出前瞻性陳述。前瞻性陳述包括以下方面的信息：我們可能或假設的未來經營業績；財務狀況和槓桿作用，包括毛伊島野火的預期影響；股息支付；我們對開發利潤率、違約和預期損失、應收票據餘額、對業主協會的承諾、房地產收購和開發計劃的付款、租賃付款、利息收入和應收票據將在2023年增加、利率、應收賠償款、融資利潤率、一般和管理費用、庫存成本和庫存支出、税收以及 COVID-19 疫情的任何影響；以及業務戰略，例如我們對將繼續提供融資激勵措施的預期。前瞻性陳述包括所有非歷史事實的陳述，可以通過使用前瞻性術語來識別，例如 “相信”、“期望”、“計劃”、“預期”、“估計”、“預測”、“潛力”、“繼續”、“可能”、“可能”、“可能” 或這些術語或類似表達方式的否定詞。
前瞻性陳述涉及風險、不確定性和假設。實際結果可能與這些前瞻性陳述中表達的結果存在重大差異。我們提醒您，這些陳述不能保證未來的表現，並且會受到許多不斷變化的風險和不確定性的影響，我們可能無法預測或評估，例如：未來健康危機的影響，包括其對消費者信心和旅行需求的短期和長期影響，以及健康危機後的復甦步伐；度假所有權和交易所產品及服務需求的變化；員工缺勤；價格和工資上漲；全球供應鏈中斷期權；國際波動以及國民經濟和信貸市場；當前或未來銀行危機的影響；涉及俄羅斯、烏克蘭、以色列和加沙的戰爭以及相關制裁和其他措施；我們吸引和留住全球勞動力的能力；競爭條件；為增長融資的資本可用性；利率上升的影響；政治或社會衝突；與實施新技術或維護現有技術相關的困難；隱私法的變化；我們或我們的關聯公司已採取的措施的影響可能會繼續服用降低運營成本；自然或人為災害和野火的影響，包括毛伊島野火；以及本文和我們最新的10-K表年度報告中在 “風險因素” 標題下提及的其他事項，這些事項可能會在我們未來向美國證券交易委員會（“SEC”）提交的定期文件中更新。
本10-Q表季度報告中的所有前瞻性陳述僅在本10-Q表季度報告發布之日或截至其發佈之日或本文另有規定。除非法律要求，否則我們不承擔任何義務公開更新或修改任何前瞻性陳述，無論是由於新信息、未來事件還是其他原因。可能還有其他我們目前無法預測或我們目前預計不會對我們的財務狀況、經營業績或現金流產生重大不利影響的風險和不確定性。任何此類風險都可能導致我們的業績與我們在前瞻性陳述中表達的業績存在重大差異。
我們的財務報表（定義見下文）反映了我們的歷史財務狀況、經營業績和現金流。但是，下文討論幷包含在本10-Q表季度報告中的財務信息不一定能反映我們未來的財務狀況、經營業績或現金流。
為了使本報告更易於閲讀，我們將（i）中期合併財務報表稱為 “財務報表”，（ii）中期合併收益表稱為 “損益表”，（iii）中期合併資產負債表稱為 “資產負債表”，（iv）中期合併現金流量表稱為 “現金流量”。此外，自始至終提及帶編號的 “腳註” 是指我們在本10-Q表季度報告的財務報表中包含的合併財務報表中帶有編號的附註。
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業務概述
我們是一家全球領先的度假公司，提供度假所有權、交換、租賃、度假村和物業管理以及相關業務、產品和服務。我們的業務分為兩個應申報的領域：度假所有權和交易所與第三方管理。
我們的度假所有權部門包括多元化的度假村投資組合，其中包括一些根據獨家長期合作關係獲得許可的世界上最具標誌性的品牌。我們是萬豪度假俱樂部、萬豪君悦公寓、喜來登度假俱樂部、威斯汀度假俱樂部和凱悦度假俱樂部品牌的度假所有權及相關產品的全球獨家開發商、營銷商、銷售商和經理，也是萬豪度假俱樂部品牌的延伸版萬豪度假俱樂部Pulse。我們還是麗思卡爾頓俱樂部品牌度假所有權及相關產品的全球獨家開發商、營銷商和銷售商，我們擁有以麗思卡爾頓公寓品牌開發、營銷和銷售全權住宅產品的非排他性權利，我們擁有在特定的部分所有權度假村使用瑞吉品牌的許可。
我們的度假所有權板塊的大部分收入來自四個主要來源：銷售度假所有權產品；管理度假所有權度假村、俱樂部和業主協會；為消費者購買度假所有權產品提供融資；以及租賃度假所有權庫存。
我們的交易所和第三方管理部門包括交易所網絡和會員計劃，以及為其他度假村和住宿物業提供管理服務。交易所和第三方管理收入通常是收費的，來自會員資格、交易所和租賃交易、財產和業主協會管理以及其他相關產品和服務。自2022年5月以來，我們通過Interval International和Aqua-Aston業務提供這些服務。2022年4月，在確定VRI Americas業務不是我們未來增長戰略和運營模式的核心組成部分後，我們出售了該業務。截至出售之日，該業務一直是我們交易所和第三方管理部門的一部分。
公司和其他代表我們業績中不可分配給我們的細分市場的部分，包括與合併產權所有者協會（“合併產權所有者協會”）有關的部分。
整合萬豪、喜來登和威斯汀品牌度假所有權產品
2016年，萬豪國際集團收購了喜達屋酒店及度假村國際有限公司，該公司當時將喜來登和威斯汀度假所有權品牌獨家授權給Legacy-ilg。我們在2018年收購ILG的部分原因是，通過利用當時萬豪國際集團及其子公司向我們和ILG授權的品牌來實現運營效率和業務增長。2022 年 8 月，我們推出了 Abound by Marriott Vacations，這是一項新的所有者福利和交換計劃，該計劃關聯了萬豪、喜來登和威斯汀度假所有權品牌，向這些品牌下我們產品的所有者提供類似的福利。根據該計劃，萬豪、喜來登和威斯汀品牌VOI的所有者可以使用通用貨幣進入萬豪度假俱樂部、喜來登度假俱樂部和威斯汀度假俱樂部品牌的90多家度假村。該計劃還協調了費用結構和業主福利水平，使我們能夠將大部分Legacy-ilg銷售畫廊轉為銷售我們的萬豪度假俱樂部目的地產品。此外，在2022年底，我們在萬豪度假會目的地產品中增加了某些喜來登和威斯汀品牌的VOI。
當度假所有權產品的控制權移交給客户且交易價格被視為可收取時，我們會確認出售度假所有權產品（也稱為VOI）的收入。根據我們與客户簽訂的合同的不同條款和業務慣例，歷來每個品牌的VOIs的度假所有權產品的控制權在不同的時間點轉移給客户。2022年第三季度，我們調整了度假所有權產品銷售的業務慣例和合同條款（“合同調整”），這使得萬豪品牌VOI向客户移交控制權的時間可能會發生變化。在這些變更之前，萬豪品牌度假所有權產品的控制權移交發生在收盤時。合同調整後，萬豪品牌度假所有權產品的控制權將在法定撤銷期到期時移交，這與喜來登、威斯汀和凱悦品牌交易的歷史時間一致。在這些修改之前簽訂的萬豪品牌VOI銷售合同已計入收盤時VOI控制權的移交。Legacy-Welk VOI 的控制權移交將在收盤時繼續進行。
由於我們在2022年第三季度將萬豪、喜來登和威斯汀品牌的度假所有權產品統一為萬豪度假Abound by Marriott Vacations計劃，我們合併了萬豪、喜來登和威斯汀品牌應收度假所有權票據的儲備金，並調整了儲備金方法（“儲備金聯盟”）。
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績效衡量標準
我們使用下述關鍵指標來衡量運營績效：
•通過銷售度假所有權產品獲得的合同銷售， 其中包括根據簽訂的合同銷售度假所有權產品的總金額，在此期間，我們通常收到的首付金額為合同價格的至少百分之十，減去該期間的實際撤銷額，包括與代表第三方銷售度假所有權產品相關的合同，我們稱之為 “轉售合同銷售”。如果客户將其所有或全部現有所有權權益用作購買價格的一部分，以換取額外權益，則我們僅將購買的增量價值列為合同銷售。合同銷售與我們在損益表中報告的度假所有權產品的銷售收入不同，這是因為上述收入確認要求以及銷售激勵措施的調整不會被確認為度假所有權產品銷售收入以及對度假所有權產品銷售收入的其他調整。我們認為合同銷售是一項重要的運營衡量標準，因為它反映了我們業務的銷售步伐。
•合同銷售總額包括銷售度假所有權產品（包括非合併合資企業）的合同銷售額。
•合併合同銷售不包括銷售非合併合資企業的度假所有權產品的合同銷售。
•每位訪客的音量（“VPG”）的計算方法是將合併的度假所有權合同銷售額（不包括部分銷售、電話銷售、轉售和其他不歸因於銷售地點旅遊的銷售）除以給定時期內在銷售地點的遊覽次數。我們認為，這一運營指標在評估銷售流程的有效性方面很有價值，因為它結合了平均合同價格和購買的旅遊遊客數量的影響。
•開發利潤率 是通過將開發利潤除以度假所有權產品的銷售收入計算得出的。我們將出售度假所有權產品的收入減去度假所有權產品的成本，將營銷和銷售成本稱為開發利潤。我們認為，開發利潤率是衡量我們開發以及隨後的VOI營銷和銷售盈利能力的重要指標。
•活躍成員總數是適用時段結束時Interval International網絡活躍成員的數量。我們認為活躍會員是一個重要的指標，因為它代表了有資格使用Interval International網絡進行交易的所有者人數。
•每位成員的平均收入計算方法是將Interval International網絡的會員費收入、交易收入、租金收入和其他會員收入除以適用時段內Interval International網絡活躍成員的月加權平均數。我們認為，該指標對於衡量我們的Interval International網絡活躍成員的整體參與度很有價值。
•歸屬於普通股股東的分部財務業績表示收入減去直接歸因於每個適用的應申報業務領域（度假所有權以及交易所和第三方管理）的支出。我們認為這項衡量標準對於評估我們應申報業務部門的業績非常重要。有關我們應申報業務領域的更多信息，請參閲財務報表腳註16 “業務領域”。
NM = 沒有意義。
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合併業績
三個月已結束九個月已結束
（百萬美元）2023年9月30日2022年9月30日2023年9月30日2022年9月30日
收入
出售度假所有權產品$319 $444 $1,085 $1,179 
管理與交流205 198 611 623 
租金138 165 435 438 
融資81 74 239 217 
費用補償443 371 1,163 1,011 
總收入1,186 1,252 3,533 3,468 
費用
度假所有權產品的成本50 76 174 216 
市場營銷和銷售202 207 618 603 
管理與交流115 101 332 330 
租金119 126 344 294 
融資30 5 81 49 
一般和行政57 62 189 187 
折舊和攤銷33 33 99 98 
訴訟指控2 2 7 7 
特許權使用費30 28 88 84 
減值— 1 4 1 
費用補償443 371 1,163 1,011 
支出總額1,081 1,012 3,099 2,880 
收益（虧損）和其他收入（支出），淨額3 (2)34 39 
利息支出，淨額(36)(34)(106)(91)
交易和整合成本(5)(34)(28)(99)
其他(1)(1)— — 
所得税和非控股權益前的收入66 169 334 437 
所得税準備金(24)(59)(115)(134)
淨收入42 110 219 303 
歸屬於非控股權益的淨收益— (1)— — 
歸屬於普通股股東的淨收益$42 $109 $219 $303 
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運營統計
2023 年第三季度
三個月已結束
（合同銷售額（百萬美元）2023年9月30日2022年9月30日改變% 變化
度假所有權
合同銷售總額$443 $492 $(49)(10%)
合併合同銷售$438 $483 $(45)(9%)
合資合同銷售$5 $9 $(4)(51%)
VPG$4,055 $4,353 $(298)(7%)
交易所和第三方管理
期末活躍成員總數 (000 個)1,571 1,591 (20)(1%)
每位成員的平均收入$39.15 $38.91 $0.24 1%
2023 年前三個季度
九個月已結束
（合同銷售額（百萬美元）2023年9月30日2022年9月30日改變% 變化
度假所有權
合同銷售總額$1,349 $1,411 $(62)(4%)
合併合同銷售$1,325 $1,383 $(58)(4%)
合資合同銷售$24 $28 $(4)(16%)
VPG$4,118 $4,544 $(426)(9%)
交易所和第三方管理
期末活躍成員總數 (000 個)1,571 1,591 (20)(1%)
每位成員的平均收入$120.48 $122.30 $(1.82)(1%)
收入
2023 年第三季度
三個月已結束
（百萬美元）2023年9月30日2022年9月30日改變% 變化
度假所有權$1,126 $1,182 $(56)(5%)
交易所和第三方管理64 71 (7)(8%)
分部總收入1,190 1,253 (63)(5%)
聯合財產所有者協會(4)(1)(3)NM
總收入$1,186 $1,252 $(66)(5%)
2023 年前三個季度
九個月已結束
（百萬美元）2023年9月30日2022年9月30日改變% 變化
度假所有權$3,335 3,229 $106 3%
交易所和第三方管理200 229 (29)(12%)
分部總收入3,535 3,458 77 2%
聯合財產所有者協會(2)10 (12)NM
總收入3,533 3,468 $65 2%
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扣除利息支出、税項、折舊和攤銷前的收益（“EBITDA”）和調整後的息税折舊攤銷前利潤
息税折舊攤銷前利潤是公認會計原則未規定的財務指標，其定義為扣除利息支出、淨額（不包括與定期證券化交易相關的消費融資利息支出）、所得税、折舊和攤銷前的收益或歸屬於普通股股東的淨收益或虧損。調整後的息税折舊攤銷前利潤反映了某些項目的額外調整，不包括基於股份的薪酬支出，以解決各公司在記錄薪酬支出方面的巨大差異，因為各公司在發放的獎勵類型和數量上使用基於股份的付款獎勵的方式不同。出於我們計算息税折舊攤銷前利潤和調整後息税折舊攤銷前利潤的目的，我們不調整與定期證券化交易相關的消費融資利息支出，因為我們認為這是我們業務的運營支出。我們認為調整後的息税折舊攤銷前利潤是衡量經營業績的指標，我們用它來衡量我們償還債務、為資本支出提供資金、擴大業務和向股東返還現金的能力。我們還使用調整後的息税折舊攤銷前利潤，分析師、貸款機構、投資者和其他人也是如此，因為該指標不包括某些項目，這些項目在不同行業或同一行業的公司之間可能存在很大差異。例如，利息支出可能取決於公司的資本結構、債務水平和信用評級。因此，利息支出對收益的影響可能因公司而異。公司的税收地位也可能有所不同，這是因為它們利用税收優惠的能力不同，也可能因為其運營所在司法管轄區的税收政策而有所不同。因此，各公司的有效税率和所得税準備金可能會有很大差異。息税折舊攤銷前利潤和調整後息税折舊攤銷前利潤也排除了折舊和攤銷，因為公司使用不同年限的生產性資產，並使用不同的方法收購和折舊生產資產。這些差異可能導致生產性資產的相對成本以及公司之間的折舊和攤銷費用存在相當大的差異。我們認為，調整後的息税折舊攤銷前利潤可用作經營業績的指標，因為它允許在排除項目影響之前對我們正在進行的核心業務進行同期比較。調整後的息税折舊攤銷前利潤還有助於我們、分析師、投資者和其他人將這些項目影響之前的持續核心業務的業績與其他公司的業績進行比較。
息税折舊攤銷前利潤和調整後息税折舊攤銷前利潤存在侷限性，不應單獨考慮，也不應將其作為根據公認會計原則計算的績效指標的替代品。此外，我們行業中的其他公司計算息税折舊攤銷前利潤和調整後息税折舊攤銷前利潤的方法可能與我們不同，或者可能根本不計算，這限制了它們作為比較衡量標準的用處。下表顯示了我們的息税折舊攤銷前利潤和調整後息税折舊攤銷前利潤的計算，並將這些指標與歸屬於普通股股東的淨收益進行了對賬，後者是最直接可比的GAAP財務指標。
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2023 年第三季度
三個月已結束改變
（百萬美元）2023年9月30日2022年9月30日% 變化
歸屬於普通股股東的淨收益$42 $109 $(67)(61%)
利息支出，淨額36 34 2 4%
所得税準備金24 59 (35)(59%)
折舊和攤銷33 33 — 1%
EBITDA135 235 (100)(42%)
基於股份的薪酬支出6 10 (4)(33%)
某些物品9 39 (30)NM
調整後 EBITDA$150 $284 $(134)(47%)
調整後的息税折舊攤銷前利潤率20%32%(12 分)
下表詳細列出了截至2023年9月30日和2022年9月30日的三個月中某些項目的組成部分。
三個月已結束
（百萬美元）2023年9月30日2022年9月30日
ILG 集成$— $22 
Welk 收購和整合5 5 
其他轉型舉措— 6 
其他交易成本— 1 
交易和整合成本5 34 
採購會計調整3 5 
訴訟指控2 2 
減值— 1 
處置酒店、土地和其他方面的收益(1)— 
處置VRI Americas的收益— (1)
外幣折算5 3 
保險收益(1)— 
賠償資產的變化(6)(1)
其他— 1 
（收益）虧損和其他（收入）支出，淨額(3)2 
收購前預覽套餐的存款到期/沒收— (6)
與購置前意外開支有關的估計數變動— (2)
其他2 3 
某些物品總數$9 $39 
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2023 年前三個季度
九個月已結束改變
（百萬美元）2023年9月30日2022年9月30日% 變化
歸屬於普通股股東的淨收益$219 $303 $(84)(28%)
利息支出，淨額106 91 15 15%
所得税準備金115 134 (19)(14%)
折舊和攤銷99 98 1 1%
EBITDA539 626 (87)(14%)
基於股份的薪酬支出25 30 (5)(15%)
某些物品11 71 (60)NM
調整後 EBITDA$575 $727 $(152)(21%)
調整後的息税折舊攤銷前利潤率24%30%(6%)
下表詳細列出了截至2023年9月30日和2022年9月30日的九個月中某些項目的組成部分。
九個月已結束
（百萬美元）2023年9月30日2022年9月30日
ILG 集成$15 $80 
Welk 收購和整合13 10 
其他轉型舉措— 6 
其他交易成本— 3 
交易和整合成本28 99 
提前贖回優先擔保票據10 — 
處置酒店、土地和其他方面的收益(8)(33)
處置VRI Americas的收益— (17)
外幣折算1 10 
保險收益(3)(5)
賠償資產的變化(30)2 
其他(4)4 
收益和其他收入，淨額
(34)(39)
採購會計調整6 13 
訴訟指控7 7 
減值4 1 
收購前預覽套餐的存款到期/沒收— (6)
提前終止 VRI 管理合同— (2)
與購置前意外開支有關的估計數變動— (5)
其他— 3 
某些物品總數$11 $71 
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目錄
分部調整後的息税折舊攤銷前
2023 年第三季度
三個月已結束
（百萬美元）2023年9月30日2022年9月30日改變% 變化
度假所有權$173 $299 $(126)(42%)
交易所和第三方管理30 39 (9)(20%)
分部調整後的息税折舊攤銷前203 338 (135)(40%)
一般和行政(53)(54)1 NM
調整後 EBITDA$150 $284 $(134)(47%)
2023 年前三個季度
九個月已結束
（百萬美元）2023年9月30日2022年9月30日改變% 變化
度假所有權$647 $772 $(125)(16%)
交易所和第三方管理99 117 (18)(15%)
分部調整後的息税折舊攤銷前746 889 (143)(16%)
一般和行政(171)(162)(9)(6%)
調整後 EBITDA$575 $727 $(152)(21%)
下表列出了經調整後歸屬於普通股股東的分部財務業績。
度假所有權
2023 年第三季度
三個月已結束
（百萬美元）2023年9月30日2022年9月30日改變% 變化
分部財務業績$149 $270 $(121)(45%)
折舊和攤銷23 23 — (3%)
基於股份的薪酬支出2 2 — 17%
某些物品(1)4 (5)NM
分部調整後的息税折舊攤銷前$173 $299 $(126)(42%)
下表詳細列出了截至2023年9月30日和2022年9月30日的三個月中某些項目的組成部分。
三個月已結束
（百萬美元）2023年9月30日2022年9月30日
交易和整合成本$— $2 
採購會計調整3 5 
訴訟指控2 2 
減值— 1 
外幣折算— (1)
保險收益(1)— 
賠償資產的變化(6)— 
收益和其他收入，淨額(7)(1)
收購前預覽套餐的存款到期/沒收— (6)
與購置前意外開支有關的估計數變動— (2)
其他1 3 
某些物品總數$(1)$4 
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目錄
2023 年前三個季度
九個月已結束
（百萬美元）2023年9月30日2022年9月30日改變% 變化
分部財務業績$578 $720 $(142)(20%)
折舊和攤銷69 67 2 2%
基於股份的薪酬支出6 5 1 24%
某些物品(6)(20)14 NM
分部調整後的息税折舊攤銷前$647 $772 $(125)(16%)
下表詳細列出了截至2023年9月30日和2022年9月30日的九個月中某些項目的組成部分。
九個月已結束
（百萬美元）2023年9月30日2022年9月30日
交易和整合成本$— 3 
採購會計調整6 13 
訴訟指控8 7 
減值4 1 
處置酒店、土地和其他方面的收益(7)(33)
保險收益(3)(3)
賠償資產的變化(9)— 
其他(4)— 
收益和其他收入，淨額(23)(36)
收購前預覽套餐的存款到期/沒收— (6)
與購置前意外開支有關的估計數變動— (5)
其他(1)3 
某些物品總數$(6)$(20)
45

目錄
交易所和第三方管理
2023 年第三季度
三個月已結束
（百萬美元）2023年9月30日2022年9月30日改變% 變化
分部財務業績$23 $29 $(6)(22%)
折舊和攤銷7 8 (1)(3%)
基於股份的薪酬支出— 1 (1)(30%)
某些物品— 1 (1)NM
分部調整後的息税折舊攤銷前$30 $39 $(9)(20%)
下表詳細列出了截至2023年9月30日和2022年9月30日的三個月中某些項目的組成部分。
三個月已結束
（百萬美元）2023年9月30日2022年9月30日
處置酒店、土地和其他方面的收益$(1)$— 
處置VRI Americas的收益— (1)
外幣折算— 2 
（收益）虧損和其他（收入）支出，淨額(1)1 
其他1 — 
某些物品總數$— $1 
2023 年前三個季度
九個月已結束
（百萬美元）2023年9月30日2022年9月30日改變% 變化
分部財務業績$75 $108 $(33)(30%)
折舊和攤銷23 24 (1)(2%)
基於股份的薪酬支出1 2 (1)(22%)
某些物品— (17)17 NM
分部調整後的息税折舊攤銷前$99 $117 $(18)(15%)
下表詳細列出了截至2023年9月30日和2022年9月30日的九個月中某些項目的組成部分。
九個月已結束
（百萬美元）2023年9月30日2022年9月30日
處置酒店、土地和其他方面的收益$(1)$— 
處置VRI Americas的收益— (17)
外幣折算— 2 
收益和其他收入，淨額(1)(15)
提前終止 VRI 管理合同— (2)
其他1 — 
某些物品總數$— $(17)
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目錄
業務板塊
我們的業務分為兩個應申報的業務板塊：度假所有權和交易所和第三方管理。有關我們分部的更多信息，請參閲財務報表腳註16 “業務領域”。
度假所有權
三個月已結束九個月已結束
（百萬美元）2023年9月30日2022年9月30日2023年9月30日2022年9月30日
收入
出售度假所有權產品$319 $444 $1,085 $1,179 
度假村管理和其他服務143 136 425 402 
租金128 154 404 405 
融資81 74 239 217 
費用補償455 374 1,182 1,026 
總收入1,126 1,182 3,335 3,229 
費用
度假所有權產品的成本50 76 174 216 
市場營銷和銷售202 207 618 603 
度假村管理和其他服務69 64 202 178 
租金122 130 354 311 
融資30 5 81 49 
折舊和攤銷23 23 69 67 
訴訟指控2 2 8 7 
特許權使用費30 28 88 84 
減值— 1 4 1 
費用補償455 374 1,182 1,026 
支出總額983 910 2,780 2,542 
收益和其他收入，淨額7 1 23 36 
交易和整合成本— (2)— (3)
其他(1)(1)— — 
扣除非控股權益之前的分部財務業績149 270 578 720 
歸屬於非控股權益的淨收益— — — — 
歸屬於普通股股東的分部財務業績$149 $270 $578 $720 
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目錄
銷售度假所有權產品
2023 年第三季度
三個月已結束
（百萬美元）2023年9月30日佔合併合同銷售額的百分比，扣除轉售額2022年9月30日佔合併合同銷售額的百分比，扣除轉售額改變% 變化
合併合同銷售總額$438 $483 $(45)(9%)
合資合同銷售5 9 (4)(51%)
合同銷售總額443 492 (49)(10%)
減去：轉售合同銷售額(11)(10)(1)
減去：合資企業合同銷售額(5)(9)4 
扣除轉售後的合併合同銷售額427 473 (46)(10%)
另外：
結算收入12 3%10 2%2 
轉售收入6 1%5 1%1 
收入確認調整：
可報告性— —%54 12%(54)
銷售儲備(102)(24%)(64)(14%)(38)
其他(1)
(24)(6%)(34)(7%)10 
出售度假所有權產品$319 74%$444 94%$(125)(28%)
(1)調整不被確認為度假所有權產品銷售收入的銷售激勵措施以及對度假所有權產品銷售收入的其他調整。
由於VPG下降7％，巡迴演出減少3％，2023年第三季度的合同銷售額下降。VPG的下降歸因於野火導致我們在毛伊島的銷售中心暫時暫停活動，以及與推出Abound by Marriott Vacations（從2022年第三季度開始）相關的持續過渡導致關閉效率降低，以及凱悦和Legacy-Welk業務模式和銷售流程的持續整合。儘管有所改善，但我們預計這些因素將在2023年剩餘時間內繼續影響VPG和合同銷售。
2022年第三季度良好的收入可報告性主要歸因於合同調整，這使萬豪品牌度假所有權權益的收入有望加速至4,600萬美元。
2023年第三季度的融資傾向為64％，比2022年第三季度增長了530個基點。我們預計將在2023年的剩餘時間內繼續提供融資激勵計劃。 在截至2023年9月30日和2022年9月30日的三個月中，獲得信用評分的客户（通常是美國和加拿大居民）為度假所有權購買提供資金的平均FICO分數分別為729分和730分。
2023年第三季度，我們根據拖欠額和違約率的趨勢評估了我們的度假所有權票據應收賬款準備金。因此，我們將原始休假所有權應收票據準備金增加了5900萬美元。我們主要使用違約率增加的歷史時期作為估算儲備金增長的基礎。這筆額外的儲備金調整了我們未來的違約率估計，以反映當前的宏觀經濟狀況，包括通貨膨脹超過工資增長、持續的高利率、喜憂參半的經濟指標以及全球不安全感加劇。
2022年第三季度的銷售儲備包括儲備金調整帶來的1,900萬美元增長，但由於融資費用減少而被收購的休假所有權應收票據準備金的減少所抵消。
48

目錄
2023 年前三個季度
九個月已結束
（百萬美元）2023年9月30日佔合併合同銷售額的百分比，扣除轉售額2022年9月30日佔合併合同銷售額的百分比，扣除轉售額改變% 變化
合併合同銷售總額$1,325 $1,383 $(58)(4%)
合資合同銷售24 28 (4)(16%)
合同銷售總額1,349 1,411 (62)(4%)
減去：轉售合同銷售額(32)(30)(2)
減去：合資企業合同銷售額(24)(28)4 
扣除轉售後的合併合同銷售額1,293 1,353 (60)(4%)
另外：
結算收入29 2%26 2%3 
轉售收入18 1%13 1%5 
收入確認調整：
可報告性5 —%7 1%(2)
銷售儲備(185)(14%)(130)(10%)(55)
其他(1)
(75)(6%)(90)(7%)15 
出售度假所有權產品$1,085 84%$1,179 87%$(94)(8%)
(1)調整不被確認為度假所有權產品銷售收入的銷售激勵措施以及對度假所有權產品銷售收入的其他調整。
由於VPG下降了9％，儘管巡迴賽增長了5％，但2023年前三個季度的合同銷售額還是下降了。VPG的下降歸因於野火導致我們在毛伊島的銷售中心暫時停止活動，以及與推出Abound by Marriott Vacations相關的持續過渡以及凱悦和Legacy-Welk業務模式和銷售流程的持續整合，關閉效率降低。
2023年前三個季度的融資傾向為58％，比2022年前三個季度增長了390個基點。在截至2023年9月30日和2022年9月30日的九個月中，獲得信用評分的客户（通常是美國和加拿大居民）為度假所有權購買提供資金的平均FICO分數分別為734分和733分。
鑑於 2023 年拖欠率和違約率的趨勢，2023 年前三個季度的銷售儲備增加了7,800萬美元。
2022年前三個季度的銷售儲備包括儲備金調整帶來的1,900萬美元增長，但被記作融資支出減少的休假所有權應收票據收購準備金的減少所抵消。
49

目錄
開發利潤
2023 年第三季度
三個月已結束改變% 變化
（百萬美元）2023年9月30日佔收入的百分比2022年9月30日佔收入的百分比
出售度假所有權產品$319 $444 $(125)(28%)
度假所有權產品的成本(50)(16%)(76)(17%)26 35%
市場營銷和銷售(202)(64%)(207)(47%)5 2%
開發利潤$67 $161 $(94)(59%)
開發利潤率20.7%36.1%(15.4 分)
開發利潤的減少反映了由於不利的收入可報告性而導致的4,300萬美元，這主要歸因於合同調整，這使萬豪品牌的VOI在2022年第三季度的收入確認預計將加速3,900萬美元，合同銷售量減少導致的2,400萬美元收入確認以及與銷售儲備增加相關的3500萬美元，部分被主要由於銷售較低成本庫存而產生的800萬美元有利產品成本所抵消。增加的3500萬美元銷售儲備包括2023年第三季度的4,900萬美元（儲備金總額增加5,900萬美元，被產品成本減少的1000萬美元所抵消），但被2022年第三季度儲備金調整後的1,400萬美元部分抵消。2023年第三季度，不包括銷售儲備金增加4,900萬美元的影響，開發利潤率為30.5％。我們預計，全年的開發利潤率將與2023年迄今為止的業績一致。
2023 年前三個季度
九個月已結束
（百萬美元）2023年9月30日佔收入的百分比2022年9月30日佔收入的百分比改變% 變化
出售度假所有權產品$1,085 $1,179 $(94)(8%)
度假所有權產品的成本(174)(16%)(216)(18%)42 20%
市場營銷和銷售(618)(57%)(603)(51%)(15)(2%)
開發利潤$293 $360 $(67)(18%)
開發利潤率27.0%30.5%（3.5 分）
開發利潤的減少反映了合同銷售量減少了4,700萬美元，與銷售儲備金增加相關的4,900萬美元，以及不利的收入可報告性導致的500萬美元，但被主要由於銷售較低成本庫存而產生的2,800萬美元優惠產品成本和600萬美元的有利產品成本調整活動所部分抵消。不包括2023年第三季度銷售儲備金增加4,900萬美元的影響，2023年前三個季度的開發利潤率為29.9％。
50

目錄
度假村管理和其他服務收入、支出和利潤
2023 年第三季度
三個月已結束
（百萬美元）2023年9月30日2022年9月30日改變% 變化
管理費收入$44 $41 $3 9%
輔助收入62 63 (1)(1%)
其他管理和外匯收入37 32 5 16%
度假村管理和其他服務收入143 136 7 6%
度假村管理和其他服務費用(69)(64)(5)(8%)
度假村管理和其他服務利潤$74 $72 $2 3%
度假村管理和其他服務的利潤率52.0%53.2%(1.2 分)
度假村入住率 (1)
86.1%88.9%(2.8 分)
(1)度假村佔用率表示所有臨時密鑰、預覽密鑰和所有者密鑰除以可用密鑰總數，不包括已停用的密鑰。
度假村管理和其他服務收入的增加反映了400萬美元俱樂部會費的增加、管理費的增加和100萬美元的翻新項目收入的增加，但輔助收入的減少部分抵消了這些收入。
度假村管理和其他服務費用增加500萬美元，反映了墨西哥通貨膨脹和外幣匯率變動導致的輔助費用增加了200萬美元，以及由於員工、工資、福利和其他運營成本的增加，客户服務和交易所公司的支出增加了300萬美元。
2023 年前三個季度
九個月已結束
（百萬美元）2023年9月30日2022年9月30日改變% 變化
管理費收入$134 $124 $10 8%
輔助收入193 183 10 5%
其他管理和外匯收入98 95 3 4%
度假村管理和其他服務收入425 402 23 6%
度假村管理和其他服務費用(202)(178)(24)(14%)
度假村管理和其他服務利潤$223 $224 $(1)—%
度假村管理和其他服務的利潤率52.5%55.8%(3.3 分)
度假村入住率 (1)
87.9%89.0%(1.1 分)
(1)度假村佔用率表示所有臨時密鑰、預覽密鑰和所有者密鑰除以可用密鑰總數，不包括已停用的密鑰。
度假村管理和其他服務收入的增加反映了輔助收入的增加，包括來自餐飲和高爾夫產品的收入（這是由於每把佔用鑰匙的收入增加了8％，但有輔助業務的度假村的佔用鑰匙減少了2％，部分抵消了這一點），以及來自第三方度假和其他產品的管理費和佣金的增加。由於野火，有輔助業務的度假村佔用鑰匙的減少主要發生在毛伊島。
度假村管理和其他服務費用的增加反映了墨西哥銷售量增加、通貨膨脹和外幣匯率變化導致的輔助費用增加了1500萬美元，以及由於員工、工資、福利和其他運營成本的增加，客户服務和交易所的支出增加了900萬美元。
51

目錄
租金收入、支出和利潤
2023 年第三季度
三個月已結束
（百萬美元）2023年9月30日2022年9月30日改變% 變化
租金收入$128 $154 $(26)(17%)
租金開支(122)(130)8 6%
租金利潤$6 $24 $(18)(73%)
租金利潤率5.1%15.9%（10.8 分）
三個月已結束
2023年9月30日2022年9月30日改變% 變化
臨時鑰匙已租用(1)
509,057 509,621 (564)—%
平均瞬態速率$256 $267 $(12)(4%)
租金佔用率(2)
64.3%69.2%(4.9 分)
(1)租用的臨時密鑰不包括通過使用加分和預覽住宿而佔用的密鑰。
(2)租賃佔用率表示臨時密鑰和預覽密鑰除以可供租用的密鑰，即不包括所有者使用的可用密鑰總數。
臨時鑰匙的租金利潤（包括加分點，不包括自有酒店的鑰匙）有所下降，原因是與開發商自有庫存相關的未售維護費增加了1100萬美元，利潤減少了900萬美元，這主要是由於毛伊島野火和日均房價下降所致，但被亞太地區的持續反彈和500萬美元的運營成本上漲所抵消。這些下降被800萬美元加點收入的增加部分抵消。除了這些差異外，2023年第三季度的租金收入和支出淨減少了2500萬美元，這些收入和支出與註冊並待售的未售出VOI相關的淨減額為2500萬美元。
與2022年第三季度相比，我們自有酒店的租金利潤在2023年第三季度下降了100萬美元。
2023 年前三個季度
九個月已結束
（百萬美元）2023年9月30日2022年9月30日改變% 變化
租金收入$404 $405 $(1)—%
租金開支(354)(311)(43)(14%)
租金利潤
$50 $94 $(44)(47%)
租金利潤率12.3%23.2%（10.9 分）
九個月已結束
2023年9月30日2022年9月30日改變% 變化
臨時鑰匙已租用(1)
1,605,926 1,626,294 (20,368)(1%)
平均瞬態密鑰速率$269 $268 $1 —%
租金佔用率(2)
68.5%70.3%(1.8 分)
(1)租用的臨時密鑰不包括通過使用加分和預覽住宿而佔用的密鑰。
(2)租賃佔用率表示臨時密鑰和預覽密鑰除以可供租用的密鑰，即不包括所有者使用的可用密鑰總數。
臨時鑰匙（包括加分點和不包括自有酒店鑰匙）的租金利潤下降了4000萬美元，原因是與開發商自有庫存相關的未售維護費增加了3,400萬美元，業主使用第三方度假和其他產品導致的成本增加1000萬美元，需求減少、毛伊島野火和可供出租鑰匙組合的不利變化導致的利潤減少了1200萬美元，其他成本增加了300萬美元。這些下降被1,600萬美元加點收入的增加以及與用於營銷和銷售活動的佔用空間相關的300萬美元租金成本減少所部分抵消。此外
52

目錄
由於這些差異，2023年前三個季度的租金收入和支出淨減少了200萬美元，這些收入和支出與註冊和待售的未售出VOI相關的淨減少了200萬美元。
我們自有酒店的租金利潤減少了400萬美元，下降了30％，這要歸因於我們在2022年出售了巴亞爾塔港酒店，在2023年出售了布蘭森酒店。
融資收入、支出和利潤
2023 年第三季度
三個月已結束
（百萬美元）2023年9月30日2022年9月30日改變% 變化
融資收入$81 $74 $7 10%
融資費用(11)9 (20)NM
消費者融資利息支出(19)(14)(5)(36%)
融資利潤$51 $69 $(18)(26%)
融資利潤率63.7%94.5%（30.8 分）
融資傾向64.0%58.7%
融資收入反映了800萬美元的利息收入增加，這是由於平均應收票據餘額的增加部分被100萬美元的加點融資激勵成本所抵消。平均應收票據餘額增加是由於新的貸款發放超過了現有應收假期所有權票據的償還額，我們預計這種情況將繼續下去。作為萬豪、威斯汀和喜來登品牌應收度假所有權票據儲備金調整的一部分，在2022年第三季度，由於融資支出的減少，我們收購的度假所有權票據的估計應收儲備金減少了1,900萬美元。不包括這一差額，由於運營成本增加，融資費用增加了100萬美元。
消費者融資利息支出的增加歸因於最近的定期證券化交易中，證券化債務的平均利率更高，平均利率更高。我們預計，由於2023年剩餘時間利率上升，消費者融資利息支出將繼續高於現有證券化交易的平均未償利率。我們調整消費者融資產品的利率與大盤利率的速度不同，也沒有與大盤利率同步調整；因此，我們預計，隨着我們以較低的利率償還現有的證券化交易並以更高的利率進行新的證券化交易，我們的融資利潤率將在2023年繼續下降。
2023 年前三個季度
九個月已結束
（百萬美元）2023年9月30日2022年9月30日改變% 變化
融資收入239 217 22 10%
融資費用(26)(10)(16)NM
消費者融資利息支出(55)(39)(16)(41%)
融資利潤$158 $168 $(10)(6%)
融資利潤率66.2%77.7%（11.5 分）
融資傾向58.2%54.3%
融資收入反映了2,400萬美元的利息收入增加，這是由於平均應收票據餘額的增加部分被200萬美元的加點融資激勵成本所抵消。平均應收票據餘額增加是由於新的貸款發放超過了現有應收假期所有權票據的償還額，我們預計這種情況將繼續下去。不包括我們收購的度假所有權應收票據的估計準備金的變化，融資費用與上年持平。2023年，我們的已購度假所有權應收票據準備金減少了300萬美元，而2022年的可比準備金減少了1,900萬美元。
53

目錄
特許權使用費
2023 年第三季度
三個月已結束
（百萬美元）2023年9月30日2022年9月30日改變% 變化
特許權使用費$30 $28 $2 5%
由於萬豪品牌產品的收盤量增加了200萬美元，特許權使用費支出在2023年第三季度有所增加。
2023 年前三個季度
九個月已結束
（百萬美元）2023年9月30日2022年9月30日改變% 變化
特許權使用費$88 $84 $4 4%
2023年前三個季度，特許權使用費支出增加，這是由於萬豪品牌產品的收盤量增加（200萬美元），以及從2022年第四季度開始向凱悦支付的可變特許權使用費增加（200萬美元）。
收益和其他收入
2023 年第三季度
三個月已結束
（百萬美元）2023年9月30日2022年9月30日改變% 變化
收益和其他收入，淨額$7 $1 $6 NM
在2023年第三季度，我們記錄了與收購ILG相關的某些收購前意外開支減少了600萬美元，與收到與2017年颶風造成的財產損失相關的保險收益減少了100萬美元。
在2022年第三季度，我們從外幣折算中獲得了100萬美元的收益。
2023 年前三個季度
九個月已結束
（百萬美元）2023年9月30日2022年9月30日改變% 變化
收益和其他收入，淨額$23 $36 $(13)(36%)
在2023年的前三個季度，我們記錄了處置多餘房地產的700萬美元收益，與2019年處置墨西哥坎昆一塊地塊的額外收益相關的400萬美元收益，與收購ILG相關的某些收購前意外開支減少了900萬美元，與收到業務中斷保險收益相關的100萬美元與收到的財產損失相關的保險收益相關的100萬美元 2017 年的颶風。
在2022年前三個季度，我們記錄了與出售我們在墨西哥巴亞爾塔港的酒店的戰略決策相關的3,300萬美元的收益和其他收入，與收到業務中斷保險收益相關的300萬美元收益和其他收入。
54

目錄
交易所和第三方管理
三個月已結束九個月已結束
（百萬美元）2023年9月30日2022年9月30日2023年9月30日2022年9月30日
收入
管理與交流$50 $55 $157 $177 
租金10 11 31 33 
費用補償4 5 12 19 
總收入64 71 200 229 
費用
管理與交流31 28 91 93 
折舊和攤銷7 8 23 24 
費用補償4 5 12 19 
支出總額42 41 126 136 
收益（虧損）和其他收入（支出），淨額1 (1)1 15 
歸屬於普通股股東的分部財務業績$23 $29 $75 $108 
管理和交易所利潤
2023 年第三季度
三個月已結束
（百萬美元）2023年9月30日2022年9月30日改變% 變化
管理和交易所收入$50 $55 $(5)(7%)
管理和交換費用(31)(28)(3)(9%)
管理和交易所利潤$19 $27 $(8)(25%)
管理和交易所的利潤率38.9%48.1%(9.2 分)
管理和交易所收入的減少反映了Aqua-Aston管理收入下降了300萬美元，這是夏威夷市場每間可用房間的收入減少以及毛伊島的野火造成的。Interval International 管理和交易所收入下降了200萬美元 主要歸因於交易量減少了5％，但部分被每位會員的平均收入增長1％所抵消。
管理和交易所利潤的減少主要歸因於營銷和銷售費用增加、信息技術成本上升以及工資和福利增加以及收入減少。
2023 年前三個季度
九個月已結束
（百萬美元）2023年9月30日2022年9月30日改變% 變化
管理和交易所收入$157 $177 $(20)(11%)
管理和交換費用(91)(93)2 3%
管理和交易所利潤$66 $84 $(18)(20%)
管理和交易所的利潤率42.3%47.3%（5.0 分）
不包括2022年第二季度因出售我們的VRI Americas業務而減少的1200萬美元，管理和交易所收入下降了800萬美元，下降了4％。由於毛伊島的野火以及更高的房地產支出對管理費產生了不利影響，Aqua-Aston的管理收入下降了300萬美元。Interval International的管理和交易所收入下降了500萬美元，這主要歸因於會員費和交易收入的減少。與去年同期相比，Interval International的交易量下降了6％，每位會員的平均收入下降了1％。
不包括出售VRI Americas的影響，管理層和交易所的利潤在2023年前三個季度下降了1,400萬美元，下降了15％，這主要是由於信息技術成本上漲以及工資和福利增加以及收入減少。
55

目錄
租金收入
2023 年第三季度
三個月已結束
（百萬美元）2023年9月30日2022年9月30日改變% 變化
租金收入$10 $11 $(1)(7%)
業績反映出租金庫存採購成本增加，這筆費用計入租金收入淨額。
2023 年前三個季度
九個月已結束
（百萬美元）2023年9月30日2022年9月30日改變% 變化
租金收入$31 $33 $(2)(5%)
業績反映出租金庫存採購成本增加，這筆費用計入租金收入淨額。
收益（虧損）和其他收入（支出）
2023 年第三季度
三個月已結束
（百萬美元）2023年9月30日2022年9月30日改變% 變化
收益（虧損）和其他收入（支出），淨額$1 $(1)$2 NM
2023 年前三個季度
九個月已結束
（百萬美元）2023年9月30日2022年9月30日改變% 變化
收益和其他收入，淨額$1 $15 $(14)NM
在2022年前三個季度，我們錄得了與出售VRI Americas業務相關的1700萬美元收益，部分被200萬美元的外幣折算損失所抵消。有關VRI Americas處置的更多信息，請參閲腳註3 “收購和處置”。
56

目錄
企業和其他
公司和其他包括無法分配給我們各細分市場的業績，包括全公司的一般和管理成本、公司利息支出、交易和整合成本以及所得税。此外，公司和其他包括合併財產所有者協會的收入和支出。
三個月已結束九個月已結束
（百萬美元）2023年9月30日2022年9月30日2023年9月30日2022年9月30日
收入
度假村管理和其他服務$12 $7 $29 $44 
費用補償(16)(8)(31)(34)
總收入(4)(1)(2)10 
費用
度假村管理和其他服務15 9 39 59 
租金(3)(4)(10)(17)
一般和行政57 62 189 187 
折舊和攤銷3 2 7 7 
訴訟指控— — (1)— 
費用補償(16)(8)(31)(34)
支出總額56 61 193 202 
（虧損）收益和其他（支出）收入，淨額(5)(2)10 (12)
利息支出，淨額(36)(34)(106)(91)
交易和整合成本(5)(32)(28)(96)
所得税和非控股權益前的財務業績(106)(130)(319)(391)
所得税準備金(24)(59)(115)(134)
歸屬於非控股權益的淨收益— (1)— — 
歸屬於普通股股東的財務業績$(130)$(190)$(434)$(525)
聯合財產所有者協會
下表説明瞭某些合併財產所有者協會在相關會計指導下的影響以及因個別合併財產所有者協會解散而產生的變化。
三個月已結束九個月已結束
（百萬美元）2023年9月30日2022年9月30日2023年9月30日2022年9月30日
收入
度假村管理和其他服務$12 $6 $29 $42 
費用補償(16)(8)(31)(34)
總收入(4)(2)(2)8 
費用
度假村管理和其他服務15 9 39 59 
租金(3)(4)(10)(17)
費用補償(16)(8)(31)(34)
支出總額(4)(3)(2)8 
虧損和其他費用，淨額— — — (3)
利息支出，淨額— — 1 — 
所得税和非控股權益前的財務業績— 1 1 (3)
所得税準備金(1)— (1)— 
歸屬於非控股權益的淨收益— (1)— — 
歸屬於普通股股東的財務業績$(1)$— $— $(3)
57

目錄
一般和行政
2023 年第三季度
三個月已結束
（百萬美元）2023年9月30日2022年9月30日改變% 變化
一般和行政$57 $62 $(5)(7%)
一般和管理費用的變化是由於可變薪酬支出減少了1,700萬美元，運營費用分配增加了400萬美元，但被主要與合規活動和新產品開發計劃相關的900萬美元增量成本、與技術實施相關的500萬美元增加成本以及200萬美元的工資和福利增加所抵消。
我們預計，在2023年剩餘時間內，由於工資增加以及對升級、維護和實施技術的額外投資的持續影響，包括向軟件即服務的持續過渡，軟件即服務將作為一般和管理費用的一部分入賬，而不是折舊費用。
2023 年前三個季度
九個月已結束
（百萬美元）2023年9月30日2022年9月30日改變% 變化
一般和行政$189 $187 $2 1%
一般和管理費用增加的原因是與實施與整合Legacy-ILG相關的技術相關的2,000萬美元成本、主要與合規活動和新產品開發計劃相關的1,500萬美元增量成本、800萬美元的工資和福利增加、300萬美元的保險費用增加以及200萬美元其他雜項支出，但部分被可變薪酬支出減少4000萬美元以及一般和管理費用分配增加的600萬美元所抵消轉到操作。
收益（虧損）和其他收入（支出）
2023 年第三季度
三個月已結束
（百萬美元）2023年9月30日2022年9月30日改變% 變化
虧損和其他費用，淨額$(5)$(2)$(3)NM
在2023年第三季度，我們記錄了500萬美元的外幣折算損失。
在2022年第三季度，我們記錄了200萬美元的外幣折算損失和100萬美元的雜項損失和其他費用，部分被應收賬款的100萬美元非所得税相關調整所抵消，這些調整用於我們預計將從萬豪國際集團獲得的彌償性税務補償。
2023 年前三個季度
九個月已結束
（百萬美元）2023年9月30日2022年9月30日改變% 變化
收益（虧損）和其他收入（支出），淨額$10 $(12)$22 NM
在2023年前三個季度，我們在萬豪國際集團的彌償所得税事項方面的應收賬款增加了2100萬美元（抵消應計金包含在所得税準備金中），但部分被贖回溢價和與提前贖回優先有擔保票據相關的未攤銷債務發行成本的1000萬美元支出以及100萬美元的外幣折算損失所抵消。
在2022年前三個季度，我們記錄了800萬美元的外幣折算虧損，某些合併財產所有者協會控制權變更導致的300萬美元非現金損失，我們預計將從萬豪國際集團獲得的彌償性税務補償金的200萬美元非所得税相關調整，以及100萬美元的雜項損失和其他費用，部分被企業自有人壽保險的200萬美元收益所抵消。
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目錄
利息支出
2023 年第三季度
三個月已結束
（百萬美元）2023年9月30日2022年9月30日改變% 變化
利息支出，淨額$(36)$(34)$(2)(4%)
淨利息支出的增加歸因於與倉庫信貸額度和循環企業信貸額度的借款增加和浮動利率提高相關的500萬美元，定期貸款可變利息支出增加200萬美元，以及與租賃資產相關的200萬美元利息支出。與提前贖回優先有擔保票據相關的400萬美元利息支出、與可轉換票據相關的100萬美元利息支出減少、100萬美元其他利息支出減少和100萬美元利息收入部分抵消了這一點。
2023 年前三個季度
九個月已結束
（百萬美元）2023年9月30日2022年9月30日改變% 變化
利息支出，淨額$(106)$(91)$(15)(15%)
淨利息支出的增加歸因於與倉庫信貸額度和循環企業信貸額度的借款增加和可變利率提高相關的1,400萬美元，與我們在2022年12月發行的2027年可轉換票據相關的700萬美元利息支出增加，定期貸款可變利息支出增加800萬美元，以及與租賃資產相關的500萬美元利息支出。與提前贖回我們的優先擔保票據相關的1200萬美元利息支出減少、非所得税相關項目的300萬美元利息降低、300萬美元的利息收入增加以及100萬美元的其他利息支出減少部分抵消了這一點。
所得税
2023 年第三季度
三個月已結束
（百萬美元）2023年9月30日2022年9月30日改變% 變化
所得税準備金$(24)$(59)$35 59%
在截至2023年9月30日和2022年9月30日的三個月中，我們的有效税率分別為36.1％和34.7％。有效税率的提高主要歸因於2022年至2023年間所得税前收入和非控股權益的減少，但不可扣除的税收支出沒有按比例減少，此外2023年外國不確定税收優惠的税收支出淨減少。
2023 年前三個季度
九個月已結束
（百萬美元）2023年9月30日2022年9月30日改變% 變化
所得税準備金$(115)$(134)$19 14%
在截至2023年9月30日和2022年9月30日的九個月中，我們的臨時有效税率分別為34.3％和30.6％。有效税率的提高主要歸因於2022年至2023年間所得税前收入和非控股權益的減少，但不可扣除的税收支出沒有成比例地減少，但2023年外國不確定税收優惠的税收支出的淨增加部分抵消了這一點。
59

目錄
流動性和資本資源
通常，我們的資本需求由手頭現金、運營產生的現金、我們在倉庫信貸額度和循環企業信貸額度下獲得資金的能力、通過資產證券化籌集資金的能力，以及在必要的情況下，我們發行新債和為現有債務再融資的能力提供支持。我們認為，這些資本來源將足以滿足我們的短期和長期流動性需求、為我們的長期增長計劃提供資金、滿足還本付息要求、滿足其他現金需求以及向股東返還資本。我們持續監控資本市場，以評估市場狀況的變化可能對我們為流動性需求提供資金的能力的影響。
截至2023年9月30日，我們的公司債務（扣除現金及等價物）與調整後息税折舊攤銷前利潤的比率為3.5。在2025年之前，我們的公司債務沒有實質性到期日。
到2023年第三季度末，適用於我們公司債務總額約80％的利率已得到修復，其中不包括融資租賃，包括利率套期保值的影響。截至2023年9月30日，我們公司債務總額（不包括融資租賃和利率套期保值的影響）的加權平均利率為3.9％。
流動性來源
運營產生的現金
我們的主要運營資金來源是（1）現金銷售和融資銷售的首付，（2）來自融資業務的現金，包括未償度假所有權應收票據的本金和利息，（3）來自收費會員、交易所和租賃交易的現金，以及（4）我們的租賃和度假村管理以及其他服務業務產生的淨現金。
度假所有權應收票據證券化
我們通過破產遠程特殊目的實體定期進行證券化，無追索權，大多數應收票據源於在澳大利亞證券化定期證券化市場上向機構投資者出售度假所有權產品。這些度假所有權應收票據證券化為一般公司用途提供流動性。在度假所有權應收票據定期證券化中，特殊目的實體發行的幾類債務證券通常由一批轉讓資產進行抵押，其中包括應收休假所有權票據。對於每筆度假所有權票據應收賬款證券化，我們可能會保留已發行的全部或部分證券。通常，我們在期限證券化交易開始時收到的現金，金額為發行的票據減去費用和儲備金額，我們在交易期間收到的現金金額反映了相關度假所有權應收票據所得利息的超額利息減去澳大利亞證券的應付利息，減去管理費和違約的相關應收假期所有權票據的金額。
每筆證券化度假所有權應收票據交易都包含與標的度假所有權應收票據的業績相關的各種觸發因素。如果證券化度假所有權應收票據池未能在資金池的參數範圍內運行（違約或拖欠門檻因交易而異），則交易條款實際上將相關應收度假所有權票據的每月超額利息減去澳大利亞統計局證券的應計利息和我們本應從該池中獲得的費用（歸因於我們保留的利息），以加快向投資者的本金支付（考慮到不同交易的從屬關係）轉到在性能觸發器被修復之前，有多個階段）。在2023年第三季度，截至2023年9月30日，我們有14筆未完成的定期證券化交易，所有這些交易都符合各自的要求參數。自2000年以來，我們在資產證券化市場的證券化交易中發行了近85億美元的債務證券，其中不包括通過倉庫信貸額度或私人銀行交易進行證券化的金額。
在持續的基礎上，我們能夠使用我們的倉庫信貸額度在循環無追索權的基礎上對某些度假所有權銷售中獲得的符合條件的消費貸款進行證券化。這些貸款以後可能會轉入資產證券化市場的定期證券化交易，該交易通常每年發生兩次。在2023年第二季度，我們修訂了與倉庫信貸額度相關的某些協議，將現有貸款的借款能力從4.25億美元提高到5億美元，並將循環期從2024年7月28日延長至2025年5月31日。截至2023年9月30日，我們的倉庫信貸額度有3.45億美元的未償借款。
截至2023年9月30日，總額為7,000萬美元的應收休假所有權票據有資格進行證券化。
60

目錄
循環企業信貸額度
我們的循環企業信貸額度將於2027年3月31日到期，可為一般企業需求提供高達7.5億美元的借款，包括營運資金、資本支出、信用證和收購。截至2023年9月30日，我們的循環企業信貸額度有9000萬美元的未償借款，以及 100 萬美元的 le信用額度尚未兑現。
贖回優先擔保票據
在2023年第一季度，根據2022年第四季度發佈的贖回通知以及管理2025年票據的契約條款，我們在到期之前贖回了2025年未償票據中剩餘的2.5億美元。與此次贖回有關，我們產生了1000萬美元的費用，包括贖回溢價和未攤銷債務發行成本的註銷，這些費用計入截至2023年9月30日的九個月的淨收益（虧損）和其他收益（支出）中。
現金的用途
我們通過現金管理、嚴格的信貸授予政策和嚴格的收款努力將營運資金需求降至最低。考慮到我們向業主協會支付未售出庫存的年度維護費的時間以及某些與年度薪酬相關的資金外流，我們的營運資金需求全年都在波動。此外，由於度假所有者償還度假所有權應收票據的時機、度假所有權產品銷售合同的到期或記錄、融資傾向以及庫存收購和開發的現金支出，我們的運營現金會有所不同。
季節性
由於某些收入以及合同和薪酬相關付款的時間安排，我們的運營現金流在年內會波動。現金流的重大變化可能是我們收取維護費、俱樂部會費和其他客户付款的時間安排造成的，這些變化通常發生在每年的第四季度或第一季度。通常，對於基於積分的產品，與支付與未售出庫存相關的維護費相關的現金流出發生在第四季度，而基於周的產品的現金流出發生在第一季度。此外，在每年的第一季度，我們通常會有大量的可變薪酬相關現金流出，這些現金流出與支付年度獎金有關。
運營
除了淨收益或虧損以及非現金項目的調整外，以下是我們經營活動現金流的關鍵驅動因素：
庫存支出低於銷售成本
九個月已結束
（百萬美元）2023年9月30日2022年9月30日
庫存支出$(56)$(108)
購買房產以便將來轉移到庫存(27)(12)
庫存成本137 183 
庫存支出低於銷售成本$54 $63 
儘管我們手頭有大量過剩庫存，但我們打算繼續有選擇地尋找增長機會，目標是瞄準高質量的庫存，使我們能夠通過新的現場銷售地點為我們的系統添加理想的新目的地。在可能的情況下，我們將安排交易以限制我們的前期資本投資，使我們能夠在更接近銷售所需時間時購買成品庫存。這些具有資本效率的度假所有權交易結構可能包括第三方開發新庫存或轉換先前建造的單元。此外，我們可能會在關鍵市場開發庫存，在這些市場中，機會可以產生可接受的風險調整後回報。
通過我們現有的VOI回購計劃，我們主動從業主協會和個人業主那裏收購以前出售的VOI，其成本低於開發新庫存所需的成本。除其他原因外，通過回購庫存，我們預計能夠幫助穩定度假所有權的未來成本。
我們在2023年前三個季度的房地產庫存支出低於銷售成本，主要與根據我們的VOI回購計劃進行的購買有關。購買房產以便將來轉移到庫存，包括2023年在佐治亞州薩凡納和南卡羅來納州查爾斯頓收購房產（見腳註3 “收購和處置”）。我們預計，2023年的庫存支出將低於銷售成本。
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目錄
度假所有權應收票據收款額少於發放額
九個月已結束
（百萬美元）2023年9月30日2022年9月30日
度假所有權應收票據收款——非證券化$119 $91 
度假所有權應收票據收款——證券化342 378 
度假所有權票據應收賬款發放(749)(728)
度假所有權應收票據收款額少於發放額$(288)$(259)
由於VOI的銷售導致平均度假所有權票據應收賬款池的增長，在2023年和2022年前三個季度的假期所有權票據應收賬款收款額均低於發放量。
回購普通股
下表彙總了我們當前股票回購計劃下的股票回購活動：
（百萬美元，每股金額除外）回購的股票數量回購股份的成本基礎平均價格
每股支付
截至2022年12月31日22,773,218 $2,119 $93.06 
2023 年的前三個季度1,936,855 248 128.03 
截至2023年9月30日24,710,073 $2,367 $95.80 
有關我們當前股票回購計劃的更多信息，請參閲財務報表腳註13 “股東權益”。
向普通股股東支付股息
我們在2023年前三個季度向普通股持有人分配了現金分紅如下：
申報日期股東記錄日期分發日期每股分紅
2022年12月1日2022年12月22日2023年1月5日$0.72
2023年2月16日2023年3月2日2023年3月16日$0.72
2023年5月11日2023年5月25日2023年6月8日$0.72
我們在2023年第三季度向普通股持有人宣佈了現金分紅，並在2023年第三季度末之後按如下方式分配了此類現金分紅：
申報日期股東記錄日期分發日期每股分紅
2023年9月7日2023年9月21日2023年10月5日$0.72
我們目前預計將在未來支付季度股息，但未來的任何股息支付都將獲得董事會的批准，這將取決於我們的財務狀況、運營業績和資本要求，以及適用的法律、監管限制、行業慣例和董事會認為相關的其他業務考慮。此外，我們的公司信貸額度和管理優先票據的契約限制了我們支付股息的能力，管理我們未來可能產生的債務的協議條款也可能限制或禁止支付股息。某些現金分紅的支付還可能導致我們的可轉換票據轉換率的調整，這對我們不利。因此，無法保證我們將來會以任何特定的利率或根本支付股息。
62

目錄
物質現金需求
下表彙總了截至2023年9月30日我們來自已知合同或其他債務的未來物質現金需求：
  按期到期的付款
（百萬美元）總計剩餘部分
2023 年的		2024202520262027此後
合同義務
債務(1)
$3,275 $33 $118 $882 $635 $723 $884 
證券化債務(1)(2)
2,484 68 270 267 541 218 1,120 
購買義務(3)
453 37 181 132 70 17 16 
經營租賃義務(4)
130 7 24 22 20 13 44 
融資租賃債務(4)(5)
528 4 17 15 13 12 467 
其他長期債務
11 4 3 2 — 1 1 
$6,881 $153 $613 $1,320 $1,279 $984 $2,532 
(1)包括本金和利息支付，不包括未攤銷的債務折扣和發行成本。
(2)根據與證券化應收票據相關的現金流的估計時間進行付款。
(3)如果合同規定了所有重要條款，包括固定或最低購買數量、定價結構和大致交易時間，則安排被視為購買義務。此處反映的數額是此類合同下的預期資金。合併資產負債表上反映為應付賬款和應計負債的金額不包括在上表中。
(4)包括利息。
(5)出於會計目的，我們位於佛羅裏達州奧蘭多的新全球總部辦公大樓的融資租賃安排的租賃期在施工基本完工後，於2023年第一季度開始。有關此租約的更多信息，請參閲我們的財務報表腳註12 “債務”。
在度假村管理業務的正常過程中，我們代表業主協會簽訂購買承諾，以管理度假村的日常運營需求。由於我們從業主協會的現金流中獲得了這些承諾的補償，因此這些債務對我們的淨收入和現金流的影響微乎其微。這些購買承諾不在上表中。
擔保人補充信息
2028年票據由MVWC、Marriott Ownership Resorts, Inc.（“MORI”）以及某些其他有表決權證券由MORI直接或間接擁有的子公司（此類子公司統稱為 “優先票據擔保人”）提供擔保。這些保障是充分的、無條件的、連帶的。只有在某些慣例條件出現時，優先票據擔保人的擔保才能在有限的情況下發放。
下表列出了截至2023年9月30日和2022年12月31日的合併財務信息，以及截至2023年9月30日的MVWC和MORI（統稱 “發行人”）、高級票據擔保人、MVWC合併後的非擔保子公司和MVW合併後的合併財務信息。
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目錄
簡明合併損益表
截至2023年9月30日的九個月
發行人高級票據擔保人非擔保人子公司總淘汰數MVW 合併
（百萬美元）MVWC森裏
收入$— $679 $2,077 $808 $(31)$3,533 
開支(15)(809)(1,834)(572)31 (3,199)
受益於所得税（準備金）4 27 (76)(70)— (115)
子公司淨收益（虧損）中的權益230 350 — — (580)— 
淨收益（虧損）219 247 167 166 (580)219 
歸屬於非控股權益的淨收益— — — — — — 
歸屬於普通股股東的淨收益（虧損）$219 $247 $167 $166 $(580)$219 
簡明合併資產負債表
截至2023年9月30日
發行人高級票據擔保人非擔保人子公司總淘汰數MVW 合併
（百萬美元）MVWC森裏
現金和現金等價物$— $46 $101 $118 $— $265 
限制性現金— 27 63 148 — 238 
應收賬款和合同，淨額13 115 72 97 1 298 
應收度假所有權票據，淨額— 97 191 2,003 — 2,291 
庫存— 207 323 112 — 642 
財產和設備，淨額— 264 733 253 — 1,250 
善意— — 3,117 — — 3,117 
無形資產，淨值— — 837 31 — 868 
對子公司的投資3,463 3,985 — — (7,448)— 
其他125 116 226 121 (104)484 
總資產$3,601 $4,857 $5,663 $2,883 $(7,551)$9,453 
應付賬款$51 $38 $77 $72 $— $238 
預付存款— 67 85 17 — 169 
應計負債12 79 160 108 — 359 
遞延收入— 9 171 198 (7)371 
工資和福利負債— 102 65 26 — 193 
遞延補償責任— 118 35 3 — 156 
證券化債務，淨額— — — 2,048 (22)2,026 
債務，淨額1,130 1,720 176 5 — 3,031 
其他— 1 147 17 — 165 
遞延税— 124 281 4 (74)335 
MVW 股東權益2,408 2,599 4,466 383 (7,448)2,408 
非控股權益— — — 2 — 2 
負債和權益總額$3,601 $4,857 $5,663 $2,883 $(7,551)$9,453 
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截至2022年12月31日
發行人高級票據擔保人非擔保人子公司總淘汰數MVW 合併
（百萬美元）MVWC森裏
現金和現金等價物$150 $119 $89 $166 $— $524 
限制性現金— 25 145 160 — 330 
應收賬款和合同，淨額10 120 116 73 (27)292 
應收度假所有權票據，淨額— 132 195 1,871 — 2,198 
庫存— 204 375 81 — 660 
財產和設備，淨額— 202 659 278 — 1,139 
善意— — 3,117 — — 3,117 
無形資產，淨值— — 880 31 — 911 
對子公司的投資3,417 4,076 — — (7,493)— 
其他106 129 228 78 (73)468 
總資產$3,683 $5,007 $5,804 $2,738 $(7,593)$9,639 
應付賬款$60 $45 $166 $85 $— $356 
預付存款— 63 79 16 — 158 
應計負債2 75 193 121 (22)369 
遞延收入— 9 169 172 (6)344 
工資和福利負債— 139 86 26 — 251 
遞延補償責任— 110 27 2 — 139 
證券化債務，淨額— — — 1,961 (23)1,938 
債務，淨額1,125 1,876 76 11 — 3,088 
其他— 1 148 18 — 167 
遞延税— 89 291 — (49)331 
MVW 股東權益2,496 2,600 4,569 324 (7,493)2,496 
非控股權益— — — 2 — 2 
負債和權益總額$3,683 $5,007 $5,804 $2,738 $(7,593)$9,639 
最近的會計公告
有關最近發佈的會計公告的討論，包括有關新會計準則和未來採用此類準則的信息，請參閲財務報表腳註2 “重要會計政策和最新會計準則”。
關鍵會計政策與估計
我們根據公認會計原則編制財務報表要求管理層做出影響報告金額和相關披露的估計和假設。在我們最新的10-K表年度報告中，我們已經討論了那些我們認為至關重要且需要在適用時使用複雜判斷的政策和估計。自我們發佈最新的10-K表年度報告以來，我們的關鍵會計政策或我們在這些政策下適用的方法或假設沒有發生任何重大變化。
65

目錄
第 3 項。關於市場風險的定量和定性披露
除下文所述外，我們的市場風險敞口與2022年年度報告第一部分第7A項中披露的相比沒有重大變化。
我們通過使用固定利率債務和利率互換（其中某些互換將於2023年9月到期，其餘互換將於2024年4月到期）的組合來管理公司債務的利率風險，以修復我們的部分浮動利率債務。2023年9月30日，在考慮了利率互換協議的影響（不包括融資租賃）後，適用於我們公司債務總額中約80％的利率實際上是固定的，其餘20％（約合5.74億美元）的利率是可變的。假設我們的循環公司信貸額度沒有未償餘額，那麼由於財務報表腳註12 “債務” 中討論的套期保值安排的影響，將浮動利率債務的基礎基準利率提高100個基點將導致每年的現金利息增加約500萬美元。假設我們沒有未償還的套期保值安排，循環企業信貸額度也沒有未償餘額，則基礎基準利率提高100個基點將使現金利息每年增加約800萬美元。
下表列出了截至2023年9月30日我們受市場風險影響的金融工具的預定到期日和總公允價值：
（百萬美元）平均值
利息
費率		按期劃分的到期日
2023 年的剩餘時間2024202520262027此後總賬面價值總計
公平
價值
資產 — 到期日代表預期本金收入；公允價值代表資產
應收度假所有權票據——非證券化12.2%$10 $50 $37 $37 $36 $236 $406 $408 
度假所有權應收票據——證券化13.3%$42 $174 $177 $182 $185 $1,125 $1,885 $1,947 
融資 VOI 銷售的應收合同，淨額13.3%$2 $3 $3 $3 $3 $21 $35 $35 
負債 — 到期日代表預期的本金支付；公允價值代表負債
證券化債務4.3%$(46)$(188)$(191)$(482)$(176)$(965)$(2,048)$(1,937)
定期貸款7.2%$— $— $(784)$— $— $— $(784)$(782)
循環企業信貸額度7.2%$— $— $— $— $(90)$— $(90)$(90)
高級筆記
2028 筆記4.8%$— $— $— $— $— $(350)$(350)$(306)
2029 注意事項4.5%$— $— $— $— $— $(500)$(500)$(419)
2026 年可轉換票據—%$— $— $— $(575)$— $— $(575)$(508)
2027 可轉換票據3.3%$— $— $— $— $(575)$— $(575)$(496)
無息應付票據—%$— $(4)$— $— $— $— $(4)$(4)
第 4 項。控制和程序
披露控制和程序
截至本10-Q表季度報告所涉期末，我們在管理層（包括首席執行官和首席財務官）的監督和參與下，評估了披露控制和程序（該術語的定義見經修訂的1934年《證券交易法》（“交易法”）第13a-15（e）條和第15d-15（e）條）），管理層在評估此類控制和程序的成本和收益時必然運用其判斷力,它們的性質只能為管理層的控制目標提供合理的保證。我們的披露控制和程序旨在為實現預期的控制目標提供合理的保證。但是，任何控制系統的設計都部分基於對未來事件可能性的某些假設，我們無法向您保證，無論多麼遙遠，任何設計都將在所有潛在的未來條件下成功實現其既定目標。根據上述評估，我們的首席執行官兼首席財務官得出結論，截至2023年9月30日，我們的披露控制和程序是有效的，可以為我們記錄、處理、彙總和報告需要披露的信息提供合理的保證
66

目錄
我們在美國證券交易委員會規則和表格規定的時限內根據《交易法》提交或提交的報告，並提供合理的保證，確保我們酌情積累此類信息並將其傳達給管理層，包括首席執行官和首席財務官，以便及時就所需的披露做出決定。
財務報告內部控制的變化
在本10-Q表季度報告所涵蓋的時期內，我們對財務報告的內部控制沒有做出任何重大影響或合理可能對我們的財務報告內部控制產生重大影響的變化。
第二部分。其他信息
第 1 項。法律訴訟
目前，在正常業務過程中出現的法律訴訟中，我們經常受到索賠，包括財務報表腳註10 “意外開支和承諾” 中 “意外損失” 下討論的法律訴訟。儘管管理層目前認為，這些訴訟的最終結果，無論是個人還是總體而言，都不會對我們的財務狀況、現金流或整體經營業績趨勢造成重大損害，但法律訴訟本質上是不確定的，不利的裁決單獨或總體上可能會對我們的業務、財務狀況或經營業績產生重大不利影響。
第 1A 項。風險因素
我們 2022 年年度報告第 1 部分第 1A 項中列出的風險因素沒有重大變化，除非本10-Q表季度報告其他地方披露的事實信息與此類風險因素有關，此處以引用方式納入其中。
第 2 項。未註冊的股權證券銷售和所得款項的使用
發行人購買股票證券
時期購買的股票總數
平均值
每股支付的價格(2)
作為公開宣佈的計劃或計劃的一部分購買的股票總數(1)
根據計劃或計劃可能購買的最大股票金額（美元）(1)(2)
2023 年 7 月 1 日 — 2023 年 7 月 31 日— $— — $560,680,772 
2023 年 8 月 1 日 — 2023 年 8 月 31 日440,300 $111.70 440,300 $511,501,091 
2023 年 9 月 1 日 — 2023 年 9 月 30 日353,000 $101.27 353,000 $475,753,637 
總計793,300 $107.06 793,300 $475,753,637 
(1)2021年9月13日，我們董事會批准了一項股票回購計劃，根據該計劃，我們被授權在2022年12月31日之前以不超過2.5億美元的總收購價購買普通股。2022年2月22日，我們宣佈，董事會批准額外回購最多3億美元的普通股，並將股票回購計劃的期限延長至2023年3月31日。2022年8月1日，我們宣佈，董事會批准再回購最多5億美元的普通股，並將股票回購計劃的期限延長至2023年6月30日。2023年5月11日，我們宣佈，董事會增加了批准購買不超過6億美元普通股的剩餘授權，並將股票回購計劃的期限延長至2024年12月31日。
(2)2022年的《通貨膨脹降低法》對2022年12月31日之後某些股票回購的淨值徵收不可扣除的1％消費税。有關更多信息，請參閲我們的財務報表腳註13 “股東權益”。列報的所有美元金額均不包括此類消費税（視情況而定）。
第 5 項。其他信息
(c) 交易計劃
在截至2023年9月30日的季度中，沒有董事或第16節官員 採用要麼 終止任何規則 10b5-1 交易安排或非規則 10b5-1 交易安排（在每種情況下，定義見第 S-K 法規第 408 (a) 項）。
67

目錄
第 6 項。展品
除非另有説明，否則下文提及的所有文件均作為本10-Q表季度報告的一部分提交。
展品編號描述已歸檔
在此附上		以引用方式納入
表單展覽提交日期
2.1
截至 2018 年 4 月 30 日，萬豪度假全球公司、ILG, Inc.、Ignite Holdco, Inc.、Ignite Holdco 子公司、Volt Merger Sub, Inc. 和 Volt Merger Sub LLC 之間達成的協議和合並計劃*
8-K2.15/1/2018
2.2
萬豪度假全球公司、侍酒師收購公司、香檳度假公司、Welk Hospitality Group, Inc.和股東代表之間的合併協議和計劃，日期為2021年1月26日8-K2.11/26/2021
3.1
萬豪國際度假集團第二份重述公司註冊證書8-K3.25/15/2023
3.2
萬豪國際度假集團重述章程（2023 年 5 月 12 日生效）
10-Q3.38/4/2023
4.1
代表萬豪度假環球公司普通股（面值每股0.01美元）的證書表格
104.110/14/2011
4.2
契約日期為2019年10月1日，由萬豪所有權度假村公司、作為擔保人的萬豪度假環球公司、作為擔保人的萬豪度假環球公司以及作為受託人的北卡羅來納州紐約銀行梅隆信託公司簽訂的契約8-K4.110/1/2019
4.3
作為受託人的萬豪所有權度假村公司、MVW Vacations, LLC和北卡羅來納州紐約銀行梅隆信託公司簽訂的日期為2019年12月31日的補充契約10-K4.123/2/2020
4.4
第二份補充契約，日期為2020年2月26日，由萬豪所有權度假村公司、MVW Services Corporation和紐約銀行梅隆信託公司作為受託人簽訂，日期為2020年2月26日10-K4.133/2/2020
4.5
2028 年到期的 4.750% 優先票據的形式（作為上文附錄 4.2 的附錄 A 包括在內）8-K4.210/1/2019
4.6
註冊權協議，日期為2019年10月1日，由作為擔保人的萬豪所有權度假村有限公司、作為擔保人的萬豪度假國際公司、該協議的另一擔保方和摩根大通證券有限責任公司簽訂的註冊權協議8-K4.310/1/2019
4.7
契約，日期為2020年5月13日，由萬豪所有權度假村公司、作為擔保人的萬豪度假環球公司、作為擔保人的萬豪度假國際公司以及作為受託人和抵押代理人的北卡羅來納州紐約銀行梅隆信託公司簽訂的契約8-K4.15/15/2020
4.8
2025 年到期 6.125% 的優先有擔保票據的形式（作為附錄 4.7 的附錄 A 收錄）8-K4.15/15/2020
4.9
契約，日期自2021年2月2日起，由萬豪度假全球公司、萬豪所有權度假村公司及其其他擔保方以及作為受託人的北卡羅來納州紐約銀行梅隆信託公司簽訂的契約8-K4.12/3/2021
4.10
2026年到期的0.00％可轉換優先票據的形式（包含在上文附錄4.9的附錄A中）8-K4.12/3/2021
4.11
契約，日期為2021年6月21日，由萬豪所有權度假村有限公司、作為擔保人的萬豪度假國際公司、作為擔保人的萬豪度假國際公司以及作為受託人的北卡羅來納州紐約銀行梅隆信託公司簽訂的契約8-K4.16/22/2021
4.12
2029 年到期 4.500% 優先票據的形式（包含在上文附錄 4.11 的附錄 A 中）8-K4.26/22/2021
68

目錄
展品編號描述已歸檔
在此附上		以引用方式納入
表單展覽提交日期
4.13
契約的日期為2022年12月8日，由萬豪度假全球公司作為發行人，萬豪所有權度假村公司及其它擔保人不時簽署，北卡羅來納州紐約梅隆銀行信託公司作為受託人8-K4.112/8/2022
4.14
2027 年到期的 3.25% 可轉換優先票據的形式（包含在上文附錄 4.13 的附錄 A 中）8-K4.212/8/2022
4.15
註冊證券的描述10-K4.163/2/2020
10.1
萬豪度假全球公司控制權變更遣散計劃**10-Q10.105/5/2023
10.2
截至2023年4月27日萬豪度假全球公司、萬豪所有權度假村有限公司和北卡羅來納州摩根大通銀行作為行政代理人和抵押代理人的信貸協議第2號修正案10-Q10.208/4/2023
10.3
非僱員董事股份獎勵確認表格*10-Q10.308/4/2023
10.4
非僱員董事股票增值權獎勵協議表格*10-Q10.408/4/2023
10.5
董事股權單位協議表格*10-Q10.508/4/2023
10.6
經修訂和重述的萬豪度假環球集團2020年股權激勵計劃
X
22.1
發行人及其擔保子公司名單10-Q22.108/4/2023
31.1
首席執行官根據1934年《證券交易法》第13a-14 (a) 條進行認證X
31.2
首席財務官根據 1934 年《證券交易法》第 13a-14 (a) 條進行認證X
32.1
首席執行官根據根據 2002 年《薩班斯-奧克斯利法案》第 906 條通過的《美國法典》第 18 條第 1350 條進行認證配有傢俱
32.2
首席財務官根據根據 2002 年《薩班斯-奧克斯利法案》第 906 條通過的《美國法典》第 18 條第 1350 條進行認證配有傢俱
101
以下財務報表來自公司截至2023年9月30日的季度10-Q表季度報告，格式為Inline XBRL：（i）中期合併收益表，（ii）中期合併綜合收益表，（iii）中期合併資產負債表，（iv）中期合併現金流量表，（v）中期合併股東權益表，以及（vi）中期合併財務報表附註
104
公司截至2023年9月30日的季度10-Q表季度報告的封面，採用Inline XBRL格式幷包含在附錄101中
*
根據法規 S-K 第 601 (b) (2) 項，已省略附表。公司同意應美國證券交易委員會的要求向美國證券交易委員會提供任何遺漏附表的補充副本。
**管理合同或補償計劃或安排。
69


簽名
根據1934年《證券交易法》的要求，註冊人已正式促使經正式授權的下列簽署人代表其簽署本報告。
萬豪度假全球公司
日期：2023年11月3日/s/John E. Geller，Jr.
小約翰·E·蓋勒
總裁兼首席執行官
/s/ Jason P. Marino
傑森·P·馬裏諾
執行副總裁兼首席財務官
70