灰度^®比特幣信託 (BTC)

目錄

關於前瞻性陳述的聲明

本10-Q表季度報告包含有關Grayscale Bitcoin Trust（BTC）（“信託”）的財務狀況、經營業績、計劃、目標、未來業績和業務的 “前瞻性陳述”。前面加有 “可能”、“可能”、“將”、“應該”、“期望”、“計劃”、“預期”、“相信”、“估計”、“預測”、“潛在” 或 “繼續” 等詞語的陳述，這些術語的否定語和其他類似表達方式旨在識別某些前瞻性陳述。本季度報告中涉及未來將要或可能發生的活動、事件或事態發展的所有陳述（歷史事實陳述除外），包括市場價格和條件的變化、信託的運營、Grayscale Investments, LLC（“贊助商”）的計劃以及對信託未來成功和其他類似事項的提及均為前瞻性陳述。這些陳述只是預測。實際事件或結果可能與此類陳述存在重大差異。這些陳述基於贊助商根據其對歷史趨勢、當前狀況和預期未來發展的看法以及其他適合情況的因素所做的某些假設和分析。但是，實際業績和發展是否符合贊助商的預期和預測取決於許多風險和不確定性，包括但不限於 “第一部分，第1A項” 中描述的風險和不確定性。我們的年度表格報告中的 “風險因素” 10-K以及在 “第二部分，第1A項” 中。“風險因素” 在這裏。前瞻性陳述是根據保薦人在陳述發表之日的信念、估計和觀點作出的，除非適用法律的要求，否則如果這些信念、估計和觀點或其他情況發生變化，信託和保薦人都沒有責任也沒有義務更新前瞻性陳述。因此，提醒投資者不要依賴前瞻性陳述。

除非另有説明或上下文另有要求，否則本季度報告中的 “我們”、“我們的” 和 “我們” 是指代表信託行事的保薦人。

本季度報告包含行業和其他定義術語的詞彙表，從第 23 頁開始。

本季度報告補充並在適用情況下對信託第五次修訂和重述信託聲明和信託協議中定義的備忘錄進行了修訂，用於一般目的。

行業和市場數據

儘管我們對本10-Q表季度報告中包含的所有披露負責，但在某些情況下，我們依賴從第三方來源獲得的某些市場和行業數據，我們認為這些數據是可靠的。市場估計值是通過使用獨立的行業出版物以及我們對比特幣行業和市場的假設計算得出的。儘管我們不知道此處提供的任何市場、行業或類似數據存在任何錯誤陳述，但此類數據涉及風險和不確定性，可能會因各種因素而發生變化，包括在 “前瞻性陳述” 標題下討論的因素，“第一部分，第1A項” 下討論的因素。年度報告中的 “風險因素” 表格 10-K2023年3月1日向美國證券交易委員會（“SEC”）提交的截至2022年12月31日的財年（“年度報告”）和 “第二部分，第1A項。風險因素”，見這份10-Q表季度報告。

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第 2 項。管理層對財務狀況和經營業績的討論和分析

以下對我們財務狀況和經營業績的討論和分析應與本季度報告其他地方包含的未經審計的財務報表和相關附註一起閲讀，並參照這些報表和附註進行全面限定，這些報表是根據美國公認的會計原則（“美國公認會計原則”）編制的。以下討論可能包含基於我們認為合理的假設的前瞻性陳述。我們的實際業績可能與這些前瞻性陳述中討論的結果存在重大差異。可能導致或促成這些差異的因素包括但不限於 “第二部分，第 1A 項” 中列出的因素。本季度報告或 “第一部分，第 1A 項” 中的 “風險因素”。風險因素” 和 “前瞻性陳述” 或我們截至2022年12月31日止年度的10-K表年度報告的其他部分。

信任概述

信託是一個被動實體，由發起人管理和管理，沒有任何高管、董事或員工。信託基金持有比特幣，並定期發行Creation Baskets以換取比特幣的存款。作為一種被動投資工具，信託的投資目標是讓股票的價值（基於每股比特幣）反映信託持有的比特幣的價值，該價值參照指數價格減去信託的支出和其他負債來確定。雖然對股票的投資不是對比特幣的直接投資，但股票旨在為投資者提供一種具有成本效益且便捷的方式來獲得比特幣的投資機會。迄今為止，該信託尚未實現其投資目標，在OTCQX上報價的股票並未反映信託持有的比特幣的價值，減去信託的支出和其他負債，而是以這種價值的溢價和折扣進行交易，這有時是可觀的。信託的管理方式不像商業公司或活躍的投資工具。

關鍵會計政策與估計

投資交易和收入確認

信託基金將投資交易視為收取用於股票創作的比特幣，以及交付用於兑換股票或支付比特幣費用的比特幣。目前，信託基金不接受股東的贖回申請。信託按交易日記錄其投資交易，公允價值的變化反映為投資未實現增值或折舊的淨變動。已實現的收益和損失是使用特定的識別方法計算的。與包括以比特幣結算贊助商費的義務在內的交易相關的已實現收益和虧損予以確認。

主要市場和公允價值的確定

為了確定哪個市場是信託的主要市場（或者在沒有主市場的情況下，哪個市場是最有利的市場），以計算信託的淨資產價值（“NAV”），信託遵循財務會計準則委員會（“FASB”）會計準則編纂（“ASC”）820-10，該編纂概述了公允價值會計的應用。ASC 820-10將公允價值確定為比特幣在當前銷售中將獲得的價格，假設市場參與者在衡量日期進行有序交易。ASC 820-10要求信託基金假設比特幣在其主要市場上出售給市場參與者，或者在沒有主要市場的情況下，出售給最具優勢的市場。市場參與者被定義為主要市場或最有利市場中獨立、知識淵博、願意和能夠進行交易的買方和賣方。

信託僅接收與授權參與者（或其流動性提供者）的創建訂單相關的比特幣，本身不在任何數字資產市場上進行交易。因此，信託基金着眼於數字資產市場基於市場的交易量和活動水平。授權參與者或代表授權參與者的流動性提供者可以在經紀市場、交易商市場、委託人對委託人市場和交易所市場進行交易，每個市場均定義見FASB ASC主詞彙表（統稱為 “數字資產市場”）。在確定哪個符合條件的數字資產市場是信託的主要市場時，信託按以下順序審查這些標準：

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信託每年確定其主要市場（或者在沒有主要市場的情況下是最具優勢的市場），並進行季度分析，以確定（i）在過去的十二個月中，每個數字資產市場的交易量和活動水平最近是否發生了變化，（ii）信託可以進入的任何數字資產市場是否已經發展，或者（iii）每個數字資產市場的價格穩定性最近是否發生了變化，這將產生實質性影響主要市場的選擇，因此有必要做出改變信託對其主要市場的決定。

信託在創建訂單中收到的比特幣的成本基礎按創建日期紐約時間下午 4:00 的比特幣公允價值記錄，以用於財務報告。信託記錄的成本基礎可能與授權參與者通過向投資者出售相應股份而獲得的收益不同。

投資公司注意事項

就公認會計原則而言，該信託是一家投資公司，根據FASB ASC主題946 “金融服務——投資公司” 遵循會計和報告指導。信託根據其會計目的被歸類為投資公司，使用公允價值作為比特幣的會計方法。根據1940年《投資公司法》，信託不是註冊投資公司。GAAP要求管理層做出影響財務報表和隨附附註中報告的金額的估計和假設。實際結果可能與這些估計值不同，這些差異可能是重大的。

財務業績審查（未經審計）

截至2023年9月30日和2022年9月30日的三個月和九個月的財務亮點

（下表和後續段落中的所有金額，除股票、每股、比特幣和比特幣價格外，均以千計）

截至2023年9月30日的三個月，比特幣投資的已實現和未實現淨虧損為2,081,502美元，其中包括為支付贊助商費用而轉移比特幣的已實現收益52,764美元，以及投資比特幣的未實現折舊淨變動為2,134,266美元。該期間比特幣投資的已實現和未實現淨虧損是由比特幣價格貶值推動的，從截至2023年6月30日的每比特幣30,361.94美元降至截至2023年9月30日的每比特幣27,030.47美元。截至2023年9月30日的三個月，運營導致的淨資產淨減少為2,169,909美元，其中包括比特幣投資的已實現和未實現淨虧損，加上保薦人費用88,407美元。截至2023年9月30日，淨資產降至16,830,711美元，同期下降了 (11) ％。淨資產減少是由於上述比特幣價格下跌以及提取約3,147個比特幣以支付上述贊助商費用所致。

截至2022年9月30日的三個月，投資比特幣的已實現和未實現淨收益為379,521美元，其中包括為支付贊助商費用而轉移比特幣的已實現收益31,890美元，以及投資比特幣的未實現增值淨變動347,631美元。該期間比特幣投資的已實現和未實現淨收益是由比特幣價格從截至2022年6月30日的每比特幣18,895.01美元升至2022年9月30日的每比特幣19,480.51美元推動的。截至2022年9月30日的三個月，運營產生的淨資產淨增長為311,269美元，其中包括比特幣投資的已實現和未實現淨收益，減去68,252美元的贊助商費用。截至2022年9月30日，淨資產增至12,374,718美元，同期增長3％。淨資產的增加是上述比特幣價格上漲的結果，部分被提取約3,210個比特幣以支付上述贊助費所抵消。

截至2023年9月30日的九個月中，投資比特幣的已實現和未實現淨收益為6,613,541美元，其中包括轉讓比特幣以支付贊助商費的已實現收益140,801美元，以及投資比特幣的未實現增值淨變動6,472,740美元。比特幣價格從截至2022年12月31日的每比特幣16,556.29美元升至2023年9月30日的每比特幣27,030.47美元，推動了該期間比特幣投資的淨已實現和未實現收益。截至2023年9月30日的九個月中，運營產生的淨資產淨增長為6,366,448美元，其中包括比特幣投資的已實現和未實現淨收益，減去保薦人費用247,093美元。截至2023年9月30日，淨資產增至16,830,711美元，同期增長61％。淨資產的增加是上述比特幣價格上漲的結果，部分被提取約9,385個比特幣以支付上述贊助費所抵消。

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截至2022年9月30日的九個月中，比特幣投資的已實現和未實現淨虧損為16,898,390美元，其中包括為支付贊助商費用而轉移比特幣的已實現收益194,506美元，以及投資比特幣的未實現折舊淨變動（17,092,896美元）。該期間比特幣投資的已實現和未實現淨虧損是由比特幣價格貶值推動的，從截至2021年12月31日的每比特幣45,867.86美元降至2022年9月30日的每比特幣19,480.51美元。截至2022年9月30日的九個月中，運營導致的淨資產淨減少為17,201,335美元，其中包括比特幣投資的已實現和未實現淨虧損，加上保薦人費用302,945美元。截至2022年9月30日，淨資產降至12,374,718美元，同期下降了58％。淨資產減少是由於上述比特幣價格下跌以及提取約9,574個比特幣以支付上述贊助商費用所致。

現金資源和流動性

自成立以來，該信託基金在任何時候都沒有現金餘額。當代表信託在數字資產市場上出售比特幣、附帶權利和/或投資者關係虛擬貨幣以支付額外的信託費用時，贊助商會努力出售支付費用所需的確切數量的比特幣、附帶權利和/或投資者虛擬貨幣，以最大限度地減少信託持有的比特幣以外的資產。因此，保薦人預計，信託基金不會記錄其運營中的任何現金流，並且在每個報告期結束時其現金餘額將為零。此外，信託不是任何資產負債表外安排的當事方。

作為贊助商費的交換，保薦人已同意承擔信託產生的大部分費用。因此，在本季度報告所涉期間，信託的唯一普通支出是保薦人費用。信託沒有發現任何合理可能導致其流動性需求發生重大變化的趨勢、需求、條件或事件。

選定的操作數據

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出於會計目的，信託在收到創作通知之日反映與此類創作有關的創作和應收比特幣，但在收到必要數量的比特幣之前不發行股票。目前，信託基金不接受股東的贖回申請。在獲得美國證券交易委員會的監管批准和保薦人自行決定批准的前提下，信託基金將來可能會實施贖回計劃。截至本季度報告發布之日，信託基金尚未尋求此類救濟。

根據2023年9月30日的指數價格27,030.61美元（非公認會計準則方法），截至2023年9月30日，該信託的淨期末餘額為622,656.98992690比特幣，價值為16,830,798,258美元。根據2023年9月30日比特幣在主要市場（Coinbase）的27,030.47美元的價格，截至2023年9月30日，該信託的比特幣的總市值為16,830,711,087美元。

根據2022年9月30日19,491.57美元的指數價格（非公認會計準則方法），截至2022年9月30日，該信託的淨期末餘額為635,235.84358745枚比特幣，價值為12,381,743,912美元。根據2022年9月30日比特幣在主要市場（Coinbase）的19,480.51美元的價格，截至2022年9月30日，該信託的比特幣的總市值為12,374,718,203美元。

歷史數字資產持有量和比特幣價格

由於比特幣價格的變動將直接影響股票的價格，因此投資者應瞭解比特幣價格的近期走勢。但是，投資者也應該意識到，比特幣價格的過去走勢並不代表未來的走勢。運動可能受到各種因素的影響，包括但不限於政府監管、服務提供商遇到的安全漏洞以及世界各地的政治和經濟不確定性。

下圖説明瞭從2013年9月25日（信託的第一個創建籃子日期）到2023年9月30日，信託每股數字資產持有量（經2018年1月26日之前的股票拆分調整）與指數價格和信託每股資產淨值（經2018年1月26日之前的股票拆分調整）的變動。有關確定信託數字資產持有量的更多信息，請參閲 “第1項。商業—比特幣行業和市場概述—比特幣價值—指數和指數價格”，載於信託的10-K表年度報告。

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下表説明瞭指數價格從2018年10月1日到2023年9月30日的走勢。在此期間，指數價格從3,164.99美元到67,352.59美元不等，截至2023年9月30日，直接平均價格為23,007.03美元。保薦人沒有觀察到指數價格與成分數字資產交易所個人或集團的平均價格之間存在重大差異。

下表説明瞭信託主要市場報告的比特幣數字資產市場價格在2018年10月1日至2023年9月30日期間的走勢。在此期間，比特幣的價格從3,164.61美元到67,371.70美元不等，截至2023年9月30日，直線平均價格為27,007.33美元。

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下圖列出了OTCQX和信託每股數字資產持有量在2015年5月5日至2023年9月30日期間報告的股票歷史收盤價。

GBTC 溢價/（折扣）：GBTC 股價與每股數字資產持有量（美元）

下圖列出了OTCQX和信託每股數字資產持有量在2015年5月5日至2023年9月30日期間報告的股票的歷史溢價和折扣。

GBTC 溢價/（折扣）：GBTC 股價與每股數字資產持有量（%）

第 3 項。關於市場風險的定量和定性披露

信託協議不授權受託人借款以支付信託的日常費用。信託不從事可能使信託或股票持有人面臨任何外幣相關市場風險的外幣交易。該信託不投資衍生金融工具，也沒有外國業務或長期債務工具。

第 4 項控制和程序

信託基金維持披露控制和程序，旨在確保在其《交易法》報告中要求披露的信息在美國證券交易委員會規則和表格規定的期限內得到記錄、處理、彙總和報告，並收集此類信息並酌情傳達給保薦人的首席執行官兼首席財務和會計官，並酌情傳達給保薦人董事會審計委員會，以便及時就所需的披露做出決定。

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在保薦人首席執行官和首席財務和會計官的監督和參與下，保薦人根據《交易法》第13a-15（e）條的定義，對信託的披露控制和程序進行了評估。根據這項評估，保薦人的首席執行官兼首席財務和會計官得出結論，截至本報告所涉期末，信託的披露控制和程序是有效的。

財務報告內部控制的變化

在信託基金最近結束的財季中，信託基金對財務報告的內部控制沒有發生任何變化，這些變化對這些內部控制產生了重大影響，或者有理由認為有可能對這些內部控制產生重大影響。

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第二部分 — 其他信息：

第 1 項。法律訴訟

2022年11月18日，發起人收到代表Fir Tree Master Fund, L.P. 及其某些關聯公司（統稱為 “冷杉樹”）的信函，要求根據《特拉華州法定信託法》第3819條和信託協議的某些條款查閲發起人和信託的某些賬簿和記錄。發起人和信託基金對Fir Tree獲得所要求的賬簿和記錄的權利提出異議，因此拒絕遵守這一要求。2022年12月6日，Fir Tree向特拉華州財政法院對發起人和信託提起訴訟（“杉樹訴訟”），指控贊助商和信託侵犯了杉樹的信息權，並試圖強行查閲所要求的賬簿和記錄。

2023年1月13日，保薦人收到一封代表210K Capital, LP（“210K Capital”）的信函，要求根據《特拉華州法定信託法》第3819條和信託協議的某些條款查閲保薦人和信託的某些賬簿和記錄。保薦人和信託基金對210K Capital獲得所需賬簿和記錄的權利提出異議，因此拒絕遵守該要求。2023年3月6日，210K Capital在特拉華州衡平法院對保薦人和信託提起訴訟（“210K資本訴訟”，連同杉樹訴訟，即 “要求”），指控保薦人和信託侵犯了210K Capital的信息權，並試圖強迫他們訪問所要求的賬簿和記錄。

2023年7月10日，保薦人、Fir Tree和210K Capital簽訂瞭解決這些要求的和解協議，在該協議中，保薦人和信託同意自願出示某些賬簿和記錄以迴應要求，不承認任何責任或過失，不承認股東獲得任何信息的權利，也不支付任何款項。2023年9月21日，Fir Tree和210K Capital提出了駁回這些要求的規定。

2023年1月30日，Osprey Funds, LLC（“Osprey”）在康涅狄格州高等法院對保薦人提起訴訟，指控保薦人在宣傳和宣傳信託時發表的言論違反了《康涅狄格州不公平貿易行為法》，並尋求法定賠償和禁令救濟。2023年4月17日，提案人提出駁回申訴的動議，在通報情況後，於2023年6月26日舉行了關於駁回動議的聽證會。2023年10月23日，法院駁回了保薦人的駁回動議。保薦人和信託基金認為該訴訟毫無根據，並打算對此進行大力辯護。

2021年10月，紐約證券交易所Arca根據《交易法》第19b-4條向美國證券交易委員會提交了修改規則的提案，將信託股票作為交易所交易產品在紐約證券交易所Arca上市。2022年6月29日，美國證券交易委員會發布了一項最終命令，不批准紐約證券交易所阿卡的擬議規則變更。2022年6月29日，保薦人向美國哥倫比亞特區巡迴上訴法院提交了複審美國證券交易委員會最終命令的申請。2023 年 8 月 29 日，哥倫比亞特區巡迴上訴法院批准了保薦人的申請，並以任意和反覆無常為由撤銷了美國證券交易委員會的命令。美國證券交易委員會沒有尋求小組重審或集體重審。2023 年 10 月 23 日，哥倫比亞特區巡迴上訴法院將此事發回美國證券交易委員會。無法保證哥倫比亞特區巡迴上訴法院的裁決最終會導致紐約證券交易所Arca的19b-4申請獲得批准，該信託股票作為交易所交易產品在紐約證券交易所Arca上市。

2023年3月6日，阿拉米達研究有限公司（“阿拉米達”）在特拉華州大法官法院對發起人、DCG、邁克爾·桑嫩斯海因和巴里·西爾伯特提起訴訟，指控他們違反了各種合同和信託義務索賠，包括被告因未能降低保薦人費用而違反了信託和灰度以太坊信託（ETH）信託協議的條款，以及運營兑換計劃（“初始投訴”）。2023年4月4日，贊助商DCG、邁克爾·桑嫩舍因和巴里·西爾伯特提出動議，駁回了阿拉米達的投訴。2023 年 5 月 19 日，提案人提交了一份摘要，以支持其駁回動議。2023 年 9 月 15 日，阿拉米達提交了一份修正申訴，指控贊助商聲稱未能運營與初始申訴中指控的贖回計劃基本相似的違反合同和信託義務索賠。修正後的申訴刪除了初始投訴中就涉嫌違反信託協議條款和違反基於贊助商向信託和灰度以太坊信託收取的費用而承擔的信託義務的某些訴訟理由。贊助商認為這起訴訟沒有法律依據，並打算對此進行大力辯護。

截至本報告發布之日，保薦人預計，上述訴訟無論是個人還是總體而言，都不會對信託的業務、財務狀況或經營業績產生重大不利影響。

保薦人和/或信託將來可能會受到其他法律訴訟和爭議。

第 1A 項。風險因素

上次在 “第一部分，第1A項” 下報告的風險因素沒有實質性變化。註冊人年度報告中的風險因素”，表格 10-K 和 “第二部分，第 1A 項” 下。表格上註冊人季度報告中的 “風險因素” 10-Q截至2023年6月30日的期間。

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第 2 項。未註冊的股權證券銷售和所得款項的使用

發行人和關聯買家購買股權證券——下表列出了保薦人的母公司數字貨幣集團有限公司（“DCG”）在截至2023年9月30日的三個月中每月在公開市場上購買灰度比特幣信託（BTC）（OTCQX：GBTC）股票的信息：

第 3 項。優先證券違約

沒有。

第 4 項。礦山安全披露

不適用。

第 5 項其他信息

沒有。

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第 6 項。展品

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已定義術語表

“實際匯率” — 對於任何特定資產，在任何時候，信託能夠以美元（或其他適用的法定貨幣）出售此類資產的每單位價格（扣除任何相關費用），使信託能夠通過利用保薦人的商業合理努力來獲得最高的此類價格，從而使信託能夠及時支付任何額外信託費用。

“額外信託費用” — 除保薦人費用外，信託產生的任何非贊助人支付的費用，包括但不限於（i）税收和政府費用，（ii）保薦人（或任何其他服務提供商）代表信託為保護信託或股東利益而提供的任何特別服務的費用和成本（包括與任何附帶權利和任何投資者關係虛擬貨幣有關的費用），(iii) 對保管人或其他代理人、服務提供商的任何賠償或信託的交易對手，（iv）與股票在任何二級市場上市、報價或交易相關的費用和開支（包括法律、營銷和審計費用和開支），但不得超過60萬美元；（v）特殊法律費用和開支，包括與訴訟、監管執法或調查事項有關的任何律師費用和開支。

“管理員” — 紐約梅隆銀行，一家獲準開展銀行業務的紐約公司。

“管理員費” — 因信託向信託提供服務而向信託的任何管理員支付的費用，贊助商將向此類管理員支付這筆費用，作為贊助商支付的費用。

“代理人” — 信託指定代表股東就附帶權利和/或投資者虛擬貨幣的分配行事的人員。

“授權參與者” — 某些符合條件的金融機構，已與信託和保薦人就股份的創建達成協議。每位授權參與者（i）都是註冊的經紀交易商，（ii）已與保薦人簽訂了參與者協議，（iii）擁有託管人已知屬於授權參與者或該授權參與者的流動性提供者的數字錢包地址。

“籃子” ——一組 100 股。

“籃子金額” — 在任何交易日，每個Creation Basket截至該交易日所需的比特幣數量，通過除以（x）信託在該交易日紐約時間下午 4:00 擁有的比特幣數量減去代表信託應計但未付費用和支出的美元價值（使用當時的指數價格折算，折算到十進制第八位）後確定 place)，乘以 (y) 當時已發行股份的數量（由此獲得的商數計算為一） 一億分之一等於一比特幣（即小數點後第八位），然後將這樣的商數乘以 100。

“比特幣” 或”BTC” — 一種基於比特幣網絡上存在的開源加密協議的數字資產，由構成信託股份基礎資產的單位組成。

“比特幣網絡” — 在線， 最終用户到終端用户託管公共交易賬本的網絡，稱為區塊鏈，以及構成管理比特幣網絡的加密和算法協議基礎的源代碼。請參閲 “第 1 項。業務——比特幣行業和市場概述”，見我們的年度報告。

“區塊鏈”要麼 “比特幣區塊鏈” — 比特幣網絡的公共交易賬本，用於記錄比特幣的交易。

“Creation Basket” — 信託發行的一籃子股票，以換取每個此類Creation Basket所需的籃子金額的存款。

“託管服務” — 託管人的服務，即（i）允許比特幣從公共區塊鏈地址存入信託的數字資產賬户，（ii）允許信託和保薦人根據信託或保薦人向託管人提供的指示，將比特幣從信託的數字資產賬户提取到信託或保薦人控制的公共區塊鏈地址。

“保管人” — Coinbase託管信託公司有限責任公司。

“託管協議” — 信託與保薦人和託管人之間的經修訂和重述的託管服務協議，日期為2022年6月29日，該協議規定了信託和保管人對託管人作為信託資產提供的託管服務的使用。

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“託管費” — 因託管人向信託提供服務而向託管人支付的費用，保管人應將其作為贊助人支付的費用支付給託管人。

“DCG” — 數字貨幣集團有限公司

“數字資產賬户” — 由託管人控制和擔保的隔離託管賬户，用於存儲私鑰，允許代表信託轉移信託比特幣的所有權或控制權。

“數字資產交易所” ——一個電子市場，交易所參與者可以在此交易、買入和賣出比特幣 bid-ask交易。最大的數字資產交易所是在線的，通常24小時進行交易，發佈交易價格和交易量數據。

“數字資產交易市場” — 比特幣交易的全球交易市場，包括電子數字資產交易所的交易。

“數字資產控股” — 以美元表示的信託資產（美元或其他法定貨幣除外）的總價值減去其負債（包括估計的應計但未付的費用和支出），按 “第 1 項” 中規定的方式計算。商業——比特幣的估值和數字資產持有量的確定”，見我們的年度報告。另請參閲 “第 1 項。商業—投資目標” 載於我們的年度報告，用於描述根據公認會計原則計算的信託資產淨值。

“數字資產持有費用基準金額” — 保薦人的信託費用所依據的金額，按 “第 1 項” 中規定的方式計算。商業——比特幣的估值和數字資產持有量的確定”，見我們的年度報告。

“數字資產市場” — “經紀市場”，“交易商市場”， “校長對校長市場” 或 “交易所市場”，因為每個這樣的術語都是在財務會計準則委員會會計準則編纂主詞彙表中定義的。

“DSTA” — 經修訂的《特拉華州法定信託法》。

“DTC” — 存託信託公司。DTC 是一家根據紐約法律組建的有限目的信託公司，是美國聯邦儲備系統的成員，也是在 SEC 註冊的清算機構。DTC將充當股票的證券存管機構。

“交易法” — 經修訂的 1934 年《證券交易法》。

“FINRA” — 金融業監管局有限公司，是美國經紀交易商（包括授權參與者）的主要監管機構。

“GAAP” — 美國公認的會計原則。

“創世紀” — Genesis Global Trading, Inc.，是數字貨幣集團有限公司的全資子公司，該公司在2022年10月3日至2023年9月12日期間擔任授權參與者的流動性提供商。

“Grayscale Securities” — Grayscale Securities, LLC，是保薦人的全資子公司，截至本季度報告發布之日，它是唯一的代理授權參與者。

“附帶權利” — 獲得或以其他方式建立對任何虛擬貨幣或其他資產或權利的主導權和控制權的權利，這些權利屬於信託對比特幣的所有權，無需信託或贊助商或受託人代表信託採取任何行動即可產生。

“指數” — CoinDesk比特幣價格指數（XBX）。

“指數許可協議” ——截至2022年2月1日，指數提供商與保薦人之間簽訂的許可協議，規定保薦人使用指數計算指數價格，經第1號修正案修訂，可能會不時修改。

“指數價格” — 從數字資產交易所衍生的比特幣的美元價值，反映在指數中，在每個工作日紐約時間下午 4:00 計算。請參閲 “項目 1”。商業—比特幣行業和市場概述—比特幣價值—指數和指數價格”，載於我們的年度報告中，描述了指數價格的計算方式。就信託協議而言，比特幣指數價格一詞應指此處定義的指數價格。

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“指數提供商” ——CoinDesk Indices, Inc.，一家發佈該指數的特拉華州公司。DCG是CoinDesk Indices, Inc.的間接母公司。因此，CoinDesk Indices, Inc.是贊助商和信託的關聯方，被視為信託的關聯方。

《投資顧問法》— 經修訂的1940年投資顧問法。

“投資公司法” — 經修訂的1940年投資公司法。

“投資者” — 與授權參與者簽訂訂閲協議的任何投資者，根據該協議，該授權參與者將充當投資者的代理人。

“IR 虛擬貨幣” — 信託通過行使（受信託協議的適用條款約束）任何附帶權利而獲得的任何虛擬貨幣代幣或其他資產或權利。

“IRS” ——美國國税局，美國財政部下屬的一個分局。

“流動性提供商” — 授權參與者聘請的服務提供商，代表授權參與者採購比特幣。

“營銷費” — 因營銷商向信託提供服務而向其支付的費用，贊助商將這筆費用作為贊助商支付的費用支付給營銷商。

“資產淨值” — 根據公認會計原則確定的信託淨資產價值。

“OTCQX” — OTC Markets Group Inc. 旗下的 OTCQX 等級

“參與者協議” — 授權參與者與贊助商簽訂的協議，規定了創建籃子和交付Creation Baskets所需的比特幣的程序。

“SEC” — 美國證券交易委員會。

“二級市場” — 贊助商確定的任何市場或其他替代交易系統，隨後可以在其上市、報價或交易股票，包括但不限於場外市場集團公司的OTCQX等級。

“證券法” — 經修訂的1933年證券法。

“股份” — 信託的部分不可分割實益權益和所有權的普通單位。

“股份分割” — A 91 for1信託已發行和流通股份的股份分割於2018年1月26日生效，分割給截至2018年1月22日營業結束時的登記股東。

“贊助商” — Grayscale 投資有限責任公司。

“保薦人支付的費用” — 保薦人有義務承擔和支付的信託在其正常事務過程中產生的費用和開支，不包括税款，但包括：（i）營銷費，（ii）管理費，（iii）信託聘請的任何其他證券供應商的託管費和費用，（iv）過户代理費，（v）受託人費，（vi）相關費用和開支適用於股票在任何二級市場上市、報價或交易（包括慣常的法律、營銷和審計費用和開支），金額不超過任何給定財政年度的60萬美元，（vii）普通課程，律師費和開支，（viii）審計費，（ix）監管費用，包括與根據《證券法》或《交易法》註冊股票有關的任何費用（如適用），（x）印刷和郵寄費用，（xi）維護信託網站的費用和（xii）適用的許可費，前提是任何符合額外信託費用的費用都將被視為額外信託費用是額外的信託費用，而不是贊助商支付的費用。

“贊助商費” — 以比特幣支付的費用，截至紐約時間下午 4:00，每天以美元累計，年率為信託數字資產持有費用基礎金額的2.0％；前提是對於非工作日，贊助商費用的計算將基於最近一個工作日的數字資產持有費基礎金額，減去應計金額以及最近一個工作日以及最近一個工作日之後和相關計算之前的每一天的未付贊助商費日期。

“轉讓代理” — 特拉華州的一家公司大陸股票轉讓與信託公司。

“轉賬代理費” — 因轉賬代理向信託提供服務而支付給轉讓代理的費用，保薦人將把這筆費用作為贊助人支付的費用支付給過户代理人。

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“信託” — Grayscale 比特幣信託（BTC），特拉華州的一家法定信託，根據DSTA和信託協議於2013年9月13日成立。

“信託協議” — 受託人與保薦人之間建立和管理信託業務的第五次經修訂和重述的信託聲明和信託協議，經其第1號和第2號修正案修訂，可能會不時修訂。

“受託人” — 特拉華州信託公司（前身為特拉華州CSC信託公司）是特拉華州的一家信託公司，是該信託的特拉華州受託人。

“美國”—美國。

“美元” 或”$” —美元或美元。

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簽名

根據1934年《證券交易法》第13條或第15（d）條的要求，註冊人已正式安排下列簽署人以其正式授權的身份*代表其簽署本報告。

日期：2023 年 11 月 3 日

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