Baytex 能源公司
2023 年第三季度 MD&A 1
附錄 99.2
BAYTEX 能源公司
管理層的討論與分析
在截至2023年9月30日和2022年9月30日的三個月和九個月中
日期為 2023 年 11 月 2 日
以下是管理層對Baytex Energy Corp. 截至2023年9月30日的三個月和九個月的經營和財務業績的討論和分析（“MD&A”）。此信息自2023年11月2日起提供。在本MD&A中，提及的 “Baytex”、“公司”、“我們” 和 “我們的” 以及類似術語均指合併後的Baytex Energy Corp. 及其子公司，除非上下文另有要求。將截至2023年9月30日的三個月和九個月（“2023年第三季度” 和 “2023年年初至今”）的業績與截至2022年9月30日的三個月和九個月（“2022年第三季度” 和 “2022年年初至今”）的業績進行了比較。本MD&A應與公司截至2023年9月30日未經審計的簡明合併中期財務報表（“合併財務報表”）以及截至2023年9月30日和2022年9月30日的三個月和九個月中，其截至2022年12月31日和2021年12月31日止年度的經審計的比較合併財務報表及其截至2022年12月31日止年度的年度信息表（“AIF”）一起閲讀。有關Baytex的這些文件和其他信息可在SEDAR+網站www.sedarplus.com上查閲，也可以通過美國證券交易委員會www.sec.gov獲取。除非另有説明，否則所有金額均以加元為單位，除百分比和每股普通股金額或另有説明外，所有表格金額均以千加元為單位。
在本MD&A中，每桶石油當量（“boe”）的數量是使用六千立方英尺的天然氣轉換為一桶石油的轉換率計算得出的，這是一種適用於燃燒器尖端的能量當量轉換方法，並不代表井口的價值當量。雖然它可用於比較衡量，但它可能無法準確反映單個產品的價值，如果單獨使用，可能會產生誤導。
本MD&A包含前瞻性信息和陳述以及某些衡量標準，這些衡量標準不符合國際會計準則理事會規定的國際財務報告準則（“IFRS”）。“營業淨回值”、“自由現金流”、“平均特許權使用費率”、“重油，扣除混合和其他費用” 和 “總銷售額，扣除混合和其他費用” 等術語是特定的財務指標，不具有《國際財務報告準則》規定的任何標準化含義，因此可能無法與其他使用類似術語的公司提出的類似衡量標準相提並論。本 MD&A 還包含 “調整後的資金流” 和 “淨負債” 這兩個術語，它們是資本管理指標。請參閲我們關於前瞻性信息和陳述的公告，以及MD&A末尾的特定財務指標摘要。
BAYTEX 能源公司
Baytex Energy Corp. 是一家專注於北美的能源公司，總部位於艾伯塔省卡爾加里。該公司在加拿大和美國（“美國”）開展業務。加拿大的運營部門包括我們在維京和杜弗奈的輕油資產、我們在和平河和勞埃德明斯特的重油資產以及我們在加拿大西部的常規石油和天然氣資產。美國的運營部門包括我們在德克薩斯州的鷹福特資產。
2023年6月20日，Baytex和Ranger Oil Corporation（“Ranger”）完成了兩家公司的合併（“合併”），Baytex收購了Ranger的所有已發行和流通普通股。此次合併擴大了我們的Eagle Ford規模，為在加拿大西部沉積盆地和伊格爾福特河有效分配資本提供了一個運營平臺。Ranger資產的產量約為70％，主要用於高淨值輕油，主要用於運營，這提高了我們有效配置資本的能力。
我們發行了3.114億股普通股，支付了7.328億美元的現金對價，此外還承擔了Ranger的11億美元淨負債（1）。該交易的現金部分由我們擴大的11億美元信貸額度、1.5億美元的兩年期定期貸款機制以及發行2030年到期的8億美元優先無抵押票據的淨收益提供資金。
第三季度亮點
Baytex 在 2023 年第三季度取得了穩健的運營和財務業績。我們的第三季度業績代表了與Ranger合併後的第一個完整季度的運營，表明了我們規模擴大和北美石油加權投資組合多元化的實力。2023年第三季度產量為150,600桶/日，符合預期，反映了我們在加拿大西部的鑽探項目和德克薩斯州鷹福特的強勁業績。我們在勘探和開發支出上投資了4.092億美元，並在2023年第三季度創造了1.584億美元的自由現金流（2）。
（1）資本管理措施。有關更多信息，請參閲本 MD&A 中的 “特定財務指標” 部分。
(2) 特定財務指標不具有《國際財務報告準則》規定的任何標準化含義，可能無法與其他實體提出的類似衡量標準的計算結果進行比較。有關更多信息，請參閲本 MD&A 中的 “特定財務指標” 部分。
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2023 年第三季度 MD&A 2
2023年第三季度的勘探和開發支出總額為4.092億美元。在美國，我們在2023年第三季度投資了3.021億美元，2023年第三季度的平均產量為87,311桶桶/日，高於2022年第三季度的27,391桶桶/日，這主要是由於從Ranger手中收購的房產做出了產量貢獻。由於我們的重油和杜弗奈資產增長，我們在2023年第三季度向加拿大投資了1.071億美元，2023年第三季度產量為63,289桶桶/日，高於2022年第三季度的55,803桶桶/日。
由於對經濟放緩的擔憂影響了2023年上半年的原油價格，歐佩克減產和穩定的需求開始平衡市場，油價在2023年第三季度有所改善。儘管最近有所改善，但2023年第三季度WTI基準價格為82.26美元/桶，在2022年第三季度低於91.56美元/桶，而同期WCS的平均差異分別為12.89美元/桶和19.87美元/桶。2023年第三季度來自經營活動的現金流為4.440億美元，調整後的資金流（1）為5.816億美元，這反映了與Ranger合併後的產量增加和規模的擴大，當時我們的運營活動產生的現金流為3.104億美元，調整後的資金流為2.843億美元。
截至2023年9月30日，淨負債（1）為28億美元，高於2022年12月31日的9.874億美元，這是由於與合併相關的現金對價和假設的淨負債。在合併完成的同時，我們將股東回報率提高到自由現金流的50％（2），這使我們能夠增加股票回購計劃並引入股息。我們剩餘的自由現金流將分配給資產負債表。
2023 年 6 月 23 日，我們向多倫多證券交易所續訂了普通股發行人出價，以回購最多6,840萬股（當時佔我們公眾持股量的10％）的股票回購計劃。截至2023年11月1日，我們回購並取消了1,040萬股普通股，平均價格為每股5.82美元，總對價為6,050萬美元。2023年10月2日，我們支付了每股0.0225加元的季度現金分紅，2023年11月2日，董事會宣佈，將於2024年1月2日向2023年12月15日的登記股東支付每股0.0225加元的季度現金分紅。出於加拿大所得税的目的，這些股息被指定為 “合格股息”。出於美國所得税的目的，Baytex的股息被視為 “合格股息”。
2023 年指南
我們是一家資本充足、多元化的石油加權北美勘探與生產公司，擁有強勁的自由現金流狀況。我們仍然專注於維持資本紀律和提高每股股東回報。
我們將繼續執行2023年計劃，預計2023年全年產量為12.1,500至12.2萬桶桶/日（之前的預期區間為12.5萬至12.2萬桶桶/日）。預計第四季度的平均產量為15.8萬至16萬桶/日，其中84％為石油和液化天然氣（47％的輕油，24％的重油和13％的液化天然氣）和16％的天然氣。我們預計，2023年全年的勘探和開發支出約為10.35億美元，與之前的10.05億美元至10.45億美元的指導區間一致。
下表總結了我們對2023年生產、勘探和開發支出的指導方針。
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| H1/2023 實際值 (3) | Q3/2023
實際的 | Q4/2023
指導 | 2023 年指南 |
| 產量（boe/d） | 88,269 | | 150,600 | | 158,000 - 160,000 | 121,500 - 122,000 |
| 勘探和開發支出（百萬美元） | $404 | $409 | ~$222 | ~$1,035 |
（1）資本管理措施。有關更多信息，請參閲本 MD&A 中的 “特定財務指標” 部分。
(2) 特定財務指標不具有《國際財務報告準則》規定的任何標準化含義，可能無法與其他實體提出的類似衡量標準的計算結果進行比較。有關更多信息，請參閲本 MD&A 中的 “特定財務指標” 部分。
(3) 正如2023年7月27日宣佈的那樣。包括自2023年6月20日合併結束之日起的Ranger。
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下表彙總了我們對支出、租賃支出和資產報廢義務的2023年指導方針。利息支出預期較高，這主要是由於美元相對於加元走強對我們以美元計價的債務的影響。
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| 2023 年指南 (1) | 2023 年經修訂的指南 |
| 費用： | | |
平均特許權使用費率 (2) | 21.0 - 22.0% | 沒有變化 |
操作中 (3) | 12.25 美元-12.75 美元/boe | ~ 12.75 美元/英國央行 |
交通運輸 (3) | 2.00 美元至 2.10 美元/boe | ~ 2.10 美元/英國央行 |
一般和行政 (3) | 8000萬美元（每英鎊1.80美元） | 沒有變化 |
利息 (3) | 1.5 億美元（3.38 美元/boe） | 1.56 億美元（3.50美元/英國央行） |
| | |
| 租賃支出 | 1,300 萬美元 | 沒有變化 |
| 資產報廢債務 | 2500 萬美元 | 沒有變化 |
(1) 正如2023年7月27日宣佈的那樣。包括自2023年6月20日合併結束之日起的Ranger。
(2) 特定財務指標不具有《國際財務報告準則》規定的任何標準化含義，可能無法與其他實體提出的類似衡量標準的計算結果進行比較。有關更多信息，請參閲本 MD&A 中的 “特定財務指標” 部分。
(3) 有關這些衡量標準構成的描述，請參閲本 MD&A 的運營費用、運輸費用、一般和管理費用以及融資和利息支出部分。
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操作結果
加拿大運營部門包括我們在維京和杜弗奈的輕油資產、我們在和平河和勞埃德明斯特的重油資產以及我們在加拿大西部的常規石油和天然氣資產。美國的運營部門包括我們在德克薩斯州的鷹福特資產。
製作
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| 截至 9 月 30 日的三個月 |
| 2023 | 2022 |
| 加拿大 | 美國 | 總計 | 加拿大 | 美國 | 總計 |
| 每日產量 | | | | | | |
| 液體（bbl/d） | | | | | | |
| 輕油和冷凝水 | 17,641 | 58,122 | 75,763 | 16,509 | 16,738 | 33,247 |
| 重油 | 35,204 | — | 35,204 | 29,244 | — | 29,244 |
| 液化天然氣 (NGL) | 2,102 | 15,902 | 18,004 | 1,873 | 5,663 | 7,536 |
| 液體總量 (bbl/d) | 54,947 | 74,024 | 128,971 | 47,626 | 22,401 | 70,027 |
| 天然氣 (mcf/d) | 50,058 | 79,722 | 129,780 | 49,060 | 29,943 | 79,003 |
| 總產量（boe/d） | 63,289 | 87,311 | 150,600 | 55,803 | 27,391 | 83,194 |
| | | | | | |
| 生產組合 | | | | | | |
| 細分佔總數的百分比 | 42 | % | 58 | % | 100 | % | 67 | % | 33 | % | 100 | % |
| | | | | | |
| 輕油和冷凝水 | 28 | % | 67 | % | 50 | % | 30 | % | 61 | % | 40 | % |
| 重油 | 56 | % | — | % | 23 | % | 52 | % | — | % | 35 | % |
| NGL | 3 | % | 18 | % | 12 | % | 3 | % | 21 | % | 9 | % |
| 天然氣 | 13 | % | 15 | % | 15 | % | 15 | % | 18 | % | 16 | % |
| | | | | | |
| 截至9月30日的九個月 |
| 2023 | 2022 |
| 加拿大 | 美國 | 總計 | 加拿大 | 美國 | 總計 |
| 每日產量 | | | | | | |
| 液體（bbl/d） | | | | | | |
| 輕油和冷凝水 | 16,222 | 31,528 | 47,750 | 16,582 | 16,855 | 33,437 |
| 重油 | 34,076 | — | 34,076 | 27,703 | — | 27,703 |
| 液化天然氣 (NGL) | 1,804 | 9,514 | 11,318 | 1,875 | 5,671 | 7,546 |
| 液體總量 (bbl/d) | 52,102 | 41,042 | 93,144 | 46,160 | 22,526 | 68,686 |
| 天然氣 (mcf/d) | 47,077 | 49,710 | 96,787 | 51,303 | 30,929 | 82,232 |
| 總產量（boe/d） | 59,948 | 49,327 | 109,275 | 54,711 | 27,681 | 82,392 |
| | | | | | |
| 生產組合 | | | | | | |
| 細分佔總數的百分比 | 55 | % | 45 | % | 100 | % | 66 | % | 34 | % | 100 | % |
| | | | | | |
| 輕油和冷凝水 | 27 | % | 64 | % | 44 | % | 30 | % | 61 | % | 41 | % |
| 重油 | 57 | % | — | % | 31 | % | 51 | % | — | % | 34 | % |
| NGL | 3 | % | 19 | % | 10 | % | 3 | % | 20 | % | 9 | % |
| 天然氣 | 13 | % | 17 | % | 15 | % | 16 | % | 19 | % | 16 | % |
2023年第三季度的產量為150,600桶桶/日，2023年年初至今的產量為109,275桶桶/日，而2022年第三季度的產量為83,194桶/日，2022年年初至今為82,392桶/日。2023 年第二季度和 2023 年年初至今的產量高於 2022 年同期，這主要是由於從 Ranger 手中收購的房產以及我們在加拿大的成功開發計劃所做的產量貢獻。
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在加拿大，2023年第三季度的產量為63,289桶/日，2023年年初至今的產量為59,948桶/日，而2022年第三季度的產量為55,803桶桶/日，
2022年年初至今為54,711英國央行/日。2023年第三季度的產量增長了7,486桶/日，年初至今的產量增長了5,237桶/日，這反映了我們在Peavine的克利爾沃特開發項目以及我們在杜弗奈的輕質油開發項目中表現強勁。
在美國，2023年第三季度的產量為87,311桶桶/日，2023年年初至今的產量為49,327桶桶/日，而2022年第三季度的產量為27,391桶桶/日，2022年年初至今為27,681桶桶/日。與Ranger合併的產量貢獻是導致2023年第三季度產量與2022年同期相比增長59,920桶/日和2023年年初至今增加21,646桶/日的主要因素。收購的Eagle Ford資產的產量主要用於運營，並以高淨值輕質油為主，這導致我們在2023年兩個時期的總產量中輕質油的比例都更高。
2023年年初至今的總產量為109,275桶桶/日，符合預期，我們預計2023年的產量約為12.1,500至12.2萬桶桶/日。
大宗商品價格
我們的原油和天然氣生產價格直接影響我們的收益、自由現金流和財務狀況。
原油
在原油需求減少的預期影響了2023年上半年的價格之後，歐佩克實施了新的減產措施以穩定市場，全球原油基準價格在2023年第三季度有所改善。儘管最近有這些改善，但與2022年第三季度和2022年年初至今相比，WTI基準價格在2023年第三季度平均為82.26美元/桶，2023年年初至今的平均基準價格為77.39美元/桶，當時由於俄羅斯入侵烏克蘭造成的全球供應的不確定性，WTI的平均價格分別為91.56美元/桶和98.09美元/桶。
我們將獲得的美國原油產量價格與德克薩斯州休斯敦的麥哲倫東休斯頓（“MEH”）油流的價格進行了比較，後者是美國墨西哥灣沿岸輕質油定價的代表性基準。MEH基準指數在2023年第三季度平均為84.10美元/桶，2023年年初至今平均為78.84美元/桶，低於2022年第三季度的96.15美元/桶和2022年年初至今的101.76美元/桶。由於可以進入全球市場，MEH基準指數的交易價格高於WTI。2023年第三季度和2023年年初至今，WTI的MEH基準溢價分別為1.84美元/桶和1.45美元/桶，而2022年第三季度和2022年年初至今的溢價分別為4.59美元/桶和3.67美元/桶。由於墨西哥灣沿岸的煉油廠需求與2022年同期相比有所減少，MEH基準指數在2023年兩個時期的交易價格均低於WTI。
由於加拿大西部缺乏對多元化市場的出口，加拿大石油交易價格低於WTI。加拿大油價相對於WTI的差異會根據加拿大西部的產量水平以及北美煉油廠的需求逐段時間波動。
我們將加拿大輕質油生產獲得的價格與埃德蒙頓面值基準油價進行了比較。埃德蒙頓面值在2023年第三季度平均為107.93美元/桶，2023年年初至今為100.70美元/桶，而2022年第三季度為116.79美元/桶，2022年年初至今為123.41美元/桶。埃德蒙頓面值2023年第三季度對WTI的折價為1.78美元/桶，2023年年初至今的折價為2.54美元/桶，與2022年第三季度的2.13美元/桶和2022年年初至今的1.89美元/桶的折扣相似。
我們將加拿大重油生產獲得的價格與WCS重油基準進行了比較。2023年第三季度和2023年年初至今的WCS重油平均價格分別為93.02美元/桶和80.47美元/桶，而2022年同期為93.62美元/桶和105.65美元/桶。2023年第三季度，WCS重油差價為12.89美元/桶，2023年年初至今為17.57美元/桶，而2022年第三季度的折扣為19.87美元/桶，2022年年初至今的折扣為15.74美元/桶。由於預計推遲的TMX管道擴建將增加出口能力，加拿大西部的稠油產量在2023年有所增加，因此加拿大的重油差異有所擴大。
天然氣
北美天然氣需求減少導致2023年兩個時期的價格均低於2022年同期，這受到地緣政治因素的影響，由於歐洲供應的不確定性，導致全球天然氣價格上漲。
我們在美國的天然氣產量是根據紐約商品交易所（“NYMEX”）的天然氣指數定價的。紐約商品交易所天然氣基準指數2023年第三季度平均為2.55美元/百萬英熱單位，2023年年初至今為2.69美元/百萬英熱單位，而2022年第三季度為8.20美元/百萬英熱單位，2022年年初至今為6.77美元/百萬英熱單位。
在加拿大，我們的天然氣定價基於AECO基準，由於加拿大天然氣生產的市場準入有限，該基準的交易價格繼續低於紐約商品交易所（NYMEX）。AECO基準指數在2023年第三季度平均為2.39美元/立方英尺，2023年年初至今平均為3.03美元/立方英尺，低於2022年第三季度的5.81美元/立方英尺和2022年年初至今的5.56美元。
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下表比較了截至2023年9月30日和2022年9月30日的三個月和九個月的部分基準價格和我們的平均已實現銷售價格。
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| 截至 9 月 30 日的三個月 | 截至9月30日的九個月 |
| 2023 | | 2022 | | 改變 | 2023 | | 2022 | | 改變 |
| 基準平均值 | | | | | | |
WTI 石油（美元/桶）(1) | 82.26 | | 91.56 | | (9.30) | | 77.39 | | 98.09 | | (20.70) | |
MEH 石油（美元/桶）(2) | 84.10 | | 96.15 | | (12.05) | | 78.84 | | 101.76 | | (22.92) | |
| MEH 石油與西德克薩斯中質原油的差異（美元/桶） | 1.84 | | 4.59 | | (2.75) | | 1.45 | | 3.67 | | (2.22) | |
埃德蒙頓油價（美元/桶）(3) | 107.93 | | 116.79 | | (8.86) | | 100.70 | | 123.41 | | (22.71) | |
| 埃德蒙頓石油麪值與WTI的差價（美元/桶） | (1.78) | | (2.13) | | 0.35 | | (2.54) | | (1.89) | | (0.65) | |
WCS 重油（美元/桶）(4) | 93.02 | | 93.62 | | (0.60) | | 80.47 | | 105.65 | | (25.18) | |
| WCS 重油與西德克薩斯中質原油的差價（美元/桶） | (12.89) | | (19.87) | | 6.98 | | (17.57) | | (15.74) | | (1.83) | |
AECO 天然氣 ($/mcf) (5) | 2.39 | | 5.81 | | (3.42) | | 3.03 | | 5.56 | | (2.53) | |
紐約商品交易所天然氣（美元/百萬英熱單位）(6) | 2.55 | | 8.20 | | (5.65) | | 2.69 | | 6.77 | | (4.08) | |
| 加元/美元平均匯率 | 1.3410 | | 1.3059 | | 0.0351 | | 1.3453 | | 1.2829 | | 0.0624 | |
(1) WTI是指適用期內紐約商品交易所即時月WTI的算術平均值。
(2) MEH 指適用期內阿格斯WTI 休斯敦差價加權指數價格的算術平均值。
(3) 埃德蒙頓面值是指基準都市固體廢物原油的平均發佈價格。
(4) WCS是指基準WCS重油的平均發佈價格。
（5）AECO是指《加拿大天然氣價格記者》（“CGPR”）發佈的AECO算術平均前月指數價格。
(6) NYMEX是指CGPR公佈的紐約商品交易所最後一天平均指數價格。
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 截至 9 月 30 日的三個月 |
| 2023 | 2022 |
| 加拿大 | 美國 | 總計 | 加拿大 | 美國 | 總計 |
| 平均已實現銷售價格 | | | | | | |
輕油和冷凝水（美元/桶）(1) | $ | 106.89 | | $ | 109.09 | | $ | 108.57 | | $ | 115.51 | | $ | 122.43 | | $ | 118.99 | |
重油，扣除混合和其他費用（美元/桶）(2) | 84.43 | | — | | 84.43 | | 84.38 | | — | | 84.38 | |
NGL ($/bbl) (1) | 30.75 | | 28.04 | | 28.36 | | 46.01 | | 43.43 | | 44.07 | |
天然氣 ($/mcf) (1) | 2.72 | | 3.20 | | 3.01 | | 4.96 | | 9.88 | | 6.82 | |
扣除混合和其他費用後的總銷售額（美元/英國央行）(2) | $ | 79.93 | | $ | 80.64 | | $ | 80.34 | | $ | 84.30 | | $ | 94.59 | | $ | 87.68 | |
| | | | | | |
| 截至9月30日的九個月 |
| 2023 | 2022 |
| 加拿大 | 美國 | 總計 | 加拿大 | 美國 | 總計 |
| 平均已實現銷售價格 | | | | | | |
輕油和冷凝水（美元/桶）(1) | $ | 100.46 | | $ | 105.63 | | $ | 103.87 | | $ | 121.19 | | $ | 128.65 | | $ | 124.95 | |
重油，扣除混合和其他費用（美元/桶）(2) | 67.65 | | — | | 67.65 | | 95.10 | | — | | 95.10 | |
NGL ($/bbl) (1) | 32.03 | | 28.18 | | 28.79 | | 46.29 | | 44.91 | | 45.25 | |
天然氣 ($/mcf) (1) | 2.98 | | 3.21 | | 3.10 | | 5.56 | | 8.29 | | 6.58 | |
扣除混合和其他費用後的總銷售額（美元/英國央行）(2) | $ | 68.96 | | $ | 76.19 | | $ | 72.22 | | $ | 91.68 | | $ | 96.79 | | $ | 93.40 | |
(1) 按適用期內輕油和凝析油、液化天然氣或天然氣銷售量除以桶石油當量產量計算。
(2) 特定財務指標不具有《國際財務報告準則》規定的任何標準化含義，可能無法與其他實體提出的類似衡量標準的計算結果進行比較。有關更多信息，請參閲本 MD&A 中的 “特定財務指標” 部分。
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2023 年第三季度 MD&A 7
平均已實現銷售價格
2023年第三季度每英國央行的總銷售額，扣除混合和其他費用（1）為80.34美元/桶，2023年年初至今為72.22美元/桶，而2022年第三季度為87.68美元/英國央行和2022年年初至今為93.40美元/桶。在加拿大，我們2023年第三季度的已實現價格為79.93美元/英國央行4.37美元，低於2022年第三季度的84.30美元/英國央行84.30美元。2023年第三季度，我們在美國的已實現價格為80.64美元/英國央行，比2022年第三季度的94.59美元/英國央行低13.95美元。與2022年同期相比，北美基準油價下跌是導致我們在2023年第三季度和2023年年初至今在加拿大和美國業務的已實現定價下降的主要因素。
我們將加拿大的輕質油已實現價格與埃德蒙頓面值基準價格進行了比較。2023年第三季度我們的已實現輕質油和凝析油價格（2）為106.89美元/桶，2023年年初至今為100.46美元/桶，而2022年第三季度為115.51美元/桶，2022年年初至今為121.19美元/桶。我們在2023年第三季度和2023年年初至今的已實現輕質油和凝析油價格下降主要是基準價格下降的結果，這意味着埃德蒙頓面值在2023年第三季度和2023年年初至今分別為每桶1.04美元和每桶0.24美元，低於2022年第三季度的1.28美元/桶和2022年年初至今每桶2.22美元的折扣，這反映了我們在維京和杜弗奈生產的強勁的已實現定價 2023。
我們將美國輕油和凝析油生產獲得的價格與MEH基準進行了比較。我們2023年第三季度的已實現輕質油和凝析油平均價格為109.09美元/桶，2023年年初至今平均為105.63美元/桶，而2022年第三季度為122.43美元/桶，2022年年初至今為128.65美元/桶。以美元計算，我們在2023年第三季度已實現的輕質油和凝析油價格為每桶81.35美元，2023年年初至今為78.52美元/桶，這意味着2023年第三季度和2023年年初至今對MEH的折扣分別為2.75美元和每桶0.32美元，而2022年第三季度為2.40美元/桶，2022年年初至今為1.48美元/桶。2023年年初至今0.32美元/桶的折扣反映了我們2023年年初至今產量的很大一部分發生在2023年第三季度，當時MEH基準指數較高，而2023年第三季度的2.75美元/桶的折扣符合預期，也代表了我們預計在鷹福特總產量中獲得的定價。
扣除調和和其他費用後，我們的已實現重油價格在2023年第三季度平均為84.43美元/桶，2023年年初至今平均為67.65美元/桶，而2022年第三季度為84.38美元/桶，2022年年初至今為95.10美元/桶。與2022年第三季度和2022年年初至今相比，我們在2023年第三季度和2023年年初至今的已實現重油分別下降0.05美元/桶和27.45美元/桶，這與同期WCS基準價格下跌0.60美元/桶和25.18美元/桶相對一致。
我們已實現的液化天然氣價格佔WTI的百分比可能因液化天然氣量的產品組合以及標的產品的市場價格變化而異。2023年第三季度我們的已實現液化天然氣價格（2）為28.36美元/桶，佔WTI的26％（以加元計算），2023年年初至今為28.79美元/桶，佔WTI的28％（以加元計算），而2022年第三季度為44.07美元/桶，佔WTI的37％（以加元計算）) 在 2022 年年初至今。由於對液化天然氣產品的需求與2022年同期相比有所減少，我們在加拿大和美國的已實現液化天然氣價格佔WTI的百分比在2023年第三季度和2023年年初至今有所下降。
我們將我們在美國的已實現天然氣價格與紐約商品交易所的基準價格和加拿大的AECO基準價格進行了比較。我們在加拿大和美國的部分天然氣銷售基於各自的每日指數價格，這些價格的波動與相關的月度指數價格無關。2023年第三季度我們在加拿大的已實現天然氣價格（2）為2.72美元/立方英尺，2023年年初至今為2.98美元/立方英尺，而2022年第三季度為4.96美元/立方英尺，2022年年初至今為5.56美元/立方英尺。在美國，2023年第三季度我們的已實現天然氣價格為2.39美元/立方英尺，2023年年初至今為2.39美元/立方英尺，而2022年第三季度為7.57美元/立方英尺，2022年年初至今為6.46美元/立方英尺。與2022年同期相比，我們在加拿大和美國的已實現天然氣價格的下降與2023年AECO月度基準價格和紐約商品交易所月基準價格的下降相對一致。
(1) 特定財務指標不具有《國際財務報告準則》規定的任何標準化含義，可能無法與其他實體提出的類似衡量標準的計算結果進行比較。有關更多信息，請參閲本 MD&A 中的 “特定財務指標” 部分。
(2) 按適用期內輕油和凝析油、液化天然氣或天然氣銷售量除以桶石油當量產量計算。
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2023 年第 3 季度 MD&A 8
石油和天然氣銷售
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 截至 9 月 30 日的三個月 |
| 2023 | 2022 |
| （千美元） | 加拿大 | 美國 | 總計 | 加拿大 | 美國 | 總計 |
| 石油銷售 | | | | | | |
| 輕油和冷凝水 | $ | 173,475 | | $ | 583,304 | | $ | 756,779 | | $ | 175,447 | | $ | 188,521 | | $ | 363,968 | |
| 重油 | 323,272 | | — | | 323,272 | | 267,958 | | — | | 267,958 | |
| NGL | 5,945 | | 41,027 | | 46,972 | | 7,929 | | 22,627 | | 30,556 | |
| 石油銷售總額 | 502,692 | | 624,331 | | 1,127,023 | | 451,334 | | 211,148 | | 662,482 | |
| 天然氣銷售 | 12,526 | | 23,461 | | 35,987 | | 22,374 | | 27,209 | | 49,583 | |
| 石油和天然氣銷售總額 | 515,218 | | 647,792 | | 1,163,010 | | 473,708 | | 238,357 | | 712,065 | |
| 混合和其他費用 | (49,830) | | — | | (49,830) | | (40,945) | | — | | (40,945) | |
總銷售額，扣除混合和其他費用 (1) | $ | 465,388 | | $ | 647,792 | | $ | 1,113,180 | | $ | 432,763 | | $ | 238,357 | | $ | 671,120 | |
| | | | | | |
| 截至9月30日的九個月 |
| 2023 | 2022 |
| （千美元） | 加拿大 | 美國 | 總計 | 加拿大 | 美國 | 總計 |
| 石油銷售 | | | | | | |
| 輕油和冷凝水 | $ | 444,894 | | $ | 909,159 | | $ | 1,354,053 | | $ | 548,588 | | $ | 591,946 | | $ | 1,140,534 | |
| 重油 | 791,806 | | — | | 791,806 | | 858,497 | | — | | 858,497 | |
| NGL | 15,777 | | 73,192 | | 88,969 | | 23,701 | | 69,529 | | 93,230 | |
| 石油銷售總額 | 1,252,477 | | 982,351 | | 2,234,828 | | 1,430,786 | | 661,475 | | 2,092,261 | |
| 天然氣銷售 | 38,654 | | 43,624 | | 82,278 | | 77,823 | | 69,975 | | 147,798 | |
| 石油和天然氣銷售總額 | 1,291,131 | | 1,025,975 | | 2,317,106 | | 1,508,609 | | 731,450 | | 2,240,059 | |
| 混合和其他費用 | (162,506) | | — | | (162,506) | | (139,280) | | — | | (139,280) | |
總銷售額，扣除混合和其他費用 (1) | $ | 1,128,625 | | $ | 1,025,975 | | $ | 2,154,600 | | $ | 1,369,329 | | $ | 731,450 | | $ | 2,100,779 | |
(1) 特定財務指標不具有《國際財務報告準則》規定的任何標準化含義，可能無法與其他實體提出的類似衡量標準的計算結果進行比較。有關更多信息，請參閲本 MD&A 中的 “特定財務指標” 部分。
2023年第三季度的總銷售額（扣除混合和其他費用）為11億美元，較2022年第三季度公佈的6.711億美元增加了4.421億美元，而2023年年初至今的總銷售額（扣除混合和其他費用）為22億美元，較2022年年初至今公佈的21億美元增加了5,380萬美元。與Ranger的合併，以及我們成功的開發項目帶來的更高產量，使2023年兩個時期的總銷售額與2022年同期相比都有所增長，但基準價格下跌的影響部分抵消了這一增長。
在加拿大，扣除混合和其他費用後，2023年第三季度的總銷售額為4.654億美元，較2022年第三季度公佈的4.328億美元增加了3,260萬美元。石油和天然氣總銷售額的增長是產量增加的結果，與2022年第三季度相比，扣除混合和其他費用後，總銷售額增加了5,810萬美元。與2022年第三季度相比，2023年第三季度的已實現定價降低，部分抵消了產量增加的影響，這導致扣除混合和其他費用後的總銷售額減少了2540萬美元。由於加拿大2023年年初至今的產量高於2022年年初至今，較低的基準價格是影響我們總銷售額（扣除混合和其他費用）的主要因素，從2022年年初至今的13.693億美元降至2023年年初至今的11.286億美元。
在美國，2023年第三季度的石油和天然氣銷售額為6.478億美元，較2022年第三季度公佈的2.384億美元增加了4.094億美元。2023年第三季度的產量高於2022年第三季度，導致總銷售額增長了5.214億美元，但部分被已實現定價的降低所抵消，這導致2023年第三季度的總銷售額與2022年第三季度相比下降了1.12億美元。儘管2023年年初至今的已實現價格低於2022年年初至今，但2023年年初至今的產量增加使2023年年初至今的石油和天然氣銷售額為10.26億美元，而2022年年初至今為7.315億美元。
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2023 年第 3 季度 MD&A 9
特許權使用費
特許權使用費支付給各種政府實體以及土地和礦產權所有者。特許權使用費是根據總收入或運營淨值減去特定項目的資本投資計算得出的，通常以扣除混合和其他費用後的總銷售額的百分比表示。實際特許權使用費可能因多種原因而變化，包括生產的商品、特許權使用費合同條款、商品價格水平、特許權使用費激勵措施以及地區或司法管轄區。下表彙總了截至2023年9月30日和2022年9月30日的三個月和九個月的特許權使用費和特許權使用費率。
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 截至 9 月 30 日的三個月 |
| 2023 | 2022 |
| （千美元，% 和每個 boe 除外） | 加拿大 | 美國 | 總計 | 加拿大 | 美國 | 總計 |
| 特許權使用費 | $ | 64,238 | $ | 175,811 | $ | 240,049 | $ | 75,901 | $ | 71,093 | $ | 146,994 |
平均特許權使用費率 (1) (2) | 13.8 | % | 27.1 | % | 21.6 | % | 17.5 | % | 29.8 | % | 21.9 | % |
每個英國央行的特許權使用費 (3) | $ | 11.03 | $ | 21.89 | $ | 17.33 | $ | 14.78 | $ | 28.21 | $ | 19.21 |
| | | | | | |
| 截至9月30日的九個月 |
| 2023 | 2022 |
| （千美元，% 和每個 boe 除外） | 加拿大 | 美國 | 總計 | 加拿大 | 美國 | 總計 |
| 特許權使用費 | $ | 155,402 | $ | 285,820 | $ | 441,222 | $ | 224,710 | $ | 216,563 | $ | 441,273 |
平均特許權使用費率 (1) (2) | 13.8 | % | 27.9 | % | 20.5 | % | 16.4 | % | 29.6 | % | 21.0 | % |
每個英國央行的特許權使用費 (3) | $ | 9.50 | $ | 21.22 | $ | 14.79 | $ | 15.04 | $ | 28.66 | $ | 19.62 |
(1) 平均特許權使用費率的計算方法是特許權使用費除以總銷售額，扣除混合和其他費用。
(2) 特定財務指標不具有《國際財務報告準則》規定的任何標準化含義，可能無法與其他實體提出的類似衡量標準的計算結果進行比較。有關更多信息，請參閲本 MD&A 中的 “特定財務指標” 部分。
(3) 每個英國央行的特許權使用費按適用期內的特許權使用費除以桶石油當量產量計算。
扣除混合和其他費用後，2023年第三季度的特許權使用費為2.4億美元，佔總銷售額的21.6％，而2022年第三季度的特許權使用費為1.470億美元，佔21.9％。2023年年初至今的總特許權使用費為4.412億美元，佔總銷售額的20.5％，扣除混合和其他費用，而2022年年初至今為4.413億美元，佔21.0％。2023年第三季度的特許權使用費率為21.6％，2023年年初至今為20.5％，低於2022年第三季度的21.9％和2022年年初至今的21.0％。
由於基準大宗商品價格降低，我們2023年第三季度的加拿大特許權使用費率為13.8％，2023年年初至今為13.8％，低於2022年第三季度的17.5％和2022年年初至今的16.4％，這是由於基準大宗商品價格降低，導致我們在2023年的加拿大房地產的特許權使用費率低於2022年。在美國，特許權使用費分別佔2023年第三季度總銷售額的27.1％和2023年年初至今的27.9％，略低於2022年第三季度的29.8％和2022年年初至今的29.6％，這是由於收購的Ranger資產貢獻的產量比我們傳統的非運營鷹福特資產具有較低的特許權使用費。
我們2023年年初至今的平均特許權使用費率為20.5％，與預期一致，略低於我們的21.0-22.0％的年度指導區間，該區間反映了在2023年剩餘時間內從Ranger手中收購的房產所貢獻的產出的特許權使用費率。
運營費用
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 截至 9 月 30 日的三個月 |
| 2023 | 2022 |
| （千美元，每個英國央行除外） | 加拿大 | 美國 | 總計 | 加拿大 | 美國 | 總計 |
| 運營費用 | $ | 93,065 | | $ | 81,054 | | $ | 174,119 | | $ | 83,141 | | $ | 26,998 | | $ | 110,139 | |
每個英國央行的運營支出 (1) | $ | 15.98 | | $ | 10.09 | | $ | 12.57 | | $ | 16.19 | | $ | 10.71 | | $ | 14.39 | |
| | | | | | |
| 截至9月30日的九個月 |
| 2023 | 2022 |
| （千美元，每個英國央行除外） | 加拿大 | 美國 | 總計 | 加拿大 | 美國 | 總計 |
| 運營費用 | $ | 275,599 | | $ | 130,366 | | $ | 405,965 | | $ | 244,152 | | $ | 74,179 | | $ | 318,331 | |
每個英國央行的運營支出 (1) | $ | 16.84 | | $ | 9.68 | | $ | 13.61 | | $ | 16.35 | | $ | 9.82 | | $ | 14.15 | |
(1) 每英鎊的運營費用按適用時期的運營費用除以桶石油當量產量計算。
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2023 年第 3 季度 MD&A 10
2023年第三季度的總運營支出為1.741億美元（合12.57美元/英國央行），2023年年初至今的總運營支出為4.060億美元（合13.61美元/英國央行），而2022年第三季度為1.101億美元（14.39美元/英國央行），2022年年初至今為3.183億美元（14.15美元/英國央行）。與2022年同期相比，2023年兩個時期的總運營支出都有所增加，而由於從Ranger手中收購了房產，英國央行的運營成本有所降低。
在加拿大，2023年第三季度的運營支出為9,310萬美元（英國央行15.98美元），2023年年初至今的運營支出為2.756億美元（1684美元/英國央行），而2022年第三季度的運營支出為8,310萬美元（1619美元/英國央行），2022年年初至今為2.442億美元（英國央行16.35美元）。由於產量增加，加拿大的總運營支出有所增加，因為英國央行在2023年兩個時期的運營成本與2022年同期相比相對穩定。
2023年第三季度的美國運營支出為8,110萬美元（每桶10.09美元），2023年年初至今的運營支出為1.304億美元（9.68美元/英國央行），而2022年第三季度為2700萬美元（1071美元/英國央行），2022年年初至今為7,420萬美元（982美元/英國央行）。由於與Ranger合併後的產量增加，2023年兩個時期美國的總運營支出均高於2022年同期。英國央行在美國的每筆運營支出（以美元計算）在2023年第三季度為7.52美元/英國央行，2023年年初至今為7.20美元/英國央行，低於2022年第三季度的8.20美元/英國央行和2022年年初至今的7.65美元英國央行運營成本，這反映了我們非運營面積的修繕和維護成本降低，以及與從Ranger收購的房產增加產量相關的單位運營成本降低。
2023年年初至今的運營支出為13.61美元/英國央行，符合預期，預計將在我們的年度指導區間內，即英國央行約12.75美元，這是由於我們在2023年剩餘時間內運營的伊格爾福特產量的單位運營成本降低。
交通費用
運輸費用包括將生產從現場轉移到銷售點的成本。運輸費用的最大組成部分涉及加拿大用卡車將石油運往管道和鐵路碼頭，在我們尋求優化銷售價格和卡車運輸費率的過程中，這些費用可能因運輸距離而異。我們在美國業務的運輸費用主要是通過卡車或管道將我們的產品運送到集中銷售點所產生的成本。
下表比較了我們在截至2023年9月30日和2022年9月30日的三個月和九個月中的運輸費用。
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 截至 9 月 30 日的三個月 |
| 2023 | 2022 |
| （千美元，每個英國央行除外） | 加拿大 | 美國 | 總計 | 加拿大 | 美國 | 總計 |
| 交通費用 | $ | 16,075 | | $ | 11,908 | | $ | 27,983 | | $ | 12,771 | | $ | — | | $ | 12,771 | |
每英鎊的運輸費用 (1) | $ | 2.76 | | $ | 1.48 | | $ | 2.02 | | $ | 2.49 | | $ | — | | $ | 1.67 | |
| | | | | | |
| 截至9月30日的九個月 |
| 2023 | 2022 |
| （千美元，每個英國央行除外） | 加拿大 | 美國 | 總計 | 加拿大 | 美國 | 總計 |
| 交通費用 | $ | 46,320 | | $ | 13,242 | | $ | 59,562 | | $ | 33,744 | | $ | — | | $ | 33,744 | |
每英鎊的運輸費用 (1) | $ | 2.83 | | $ | 0.98 | | $ | 2.00 | | $ | 2.26 | | $ | — | | $ | 1.50 | |
(1) 每桶石油的運輸費用按適用期間的運輸費用除以桶石油當量產量計算。
2023年第三季度的運輸費用為2,800萬美元（2.02美元/桶油當量），2023年年初至今為5,960萬美元（2.00美元/英國央行），而2022年第三季度為1,280萬美元（1.67美元/英國央行），2022年年初至今為3,370萬美元（1.50美元/英國央行）。在加拿大，與2022年同期相比，由於重油產量增加以及卡車運輸率的提高，2023年第三季度和2023年年初至今的總運輸費用和單位成本均有所增加。美國的運輸費用與2023年第三季度和2023年年初至今的預期一致，反映了我們從Ranger手中收購的Eagle Ford業務的卡車運輸和管道運輸成本。2023年年初至今每單位運輸費用為2.00美元/英國央行美元，低於我們約2.10美元/英國央行的年度指導區間，該區間反映了與從Ranger手中收購房產相關的運輸成本。
混合和其他費用
混合和其他費用主要包括為降低我們為滿足管道規格而通過管道運輸的重油的粘度而購買的混合稀釋劑的成本。購買的稀釋劑記作混合和其他費用。混合產品的收到的價格記錄為重油銷售收入。我們將混合和其他費用與重油銷售相抵後，將產量的實際價格與基準定價進行比較。
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2023 年第三季度 MD&A 11
2023年第三季度的混合和其他支出為4,980萬美元，2023年年初至今為1.625億美元，而2022年第三季度為4,090萬美元，2022年年初至今為1.393億美元。混合和其他支出的增加主要是由於2023年第三季度和2023年年初至今的重油產量和管道出貨量與2022年同期相比有所增加。
金融衍生品
作為我們正常業務的一部分，我們面臨大宗商品價格、外匯匯率、利率變動和股價變動的影響。為了管理這些風險敞口，我們使用了各種金融衍生品合約，這些合約旨在部分降低收入的波動性。期內結算的合約根據市場價格與合同價格和名義未清交易量的比較，產生已實現的收益或虧損。隨着遠期市場的波動和新合約的執行，未結算合約公允價值的變化被列為該期間的未實現收益或虧損。下表彙總了截至2023年9月30日和2022年9月30日的三個月和九個月中我們的金融衍生品合約的業績。
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 截至 9 月 30 日的三個月 | 截至9月30日的九個月 |
| （千美元） | 2023 | | 2022 | | 改變 | 2023 | | 2022 | | 改變 |
| 已實現的金融衍生品收益（虧損） | | | | | | |
| 原油 | $ | 2,130 | | $ | (66,582) | | $ | 68,712 | | $ | 23,909 | | $ | (258,180) | | $ | 282,089 | |
| 天然氣 | (75) | | (9,826) | | 9,751 | | (74) | | (26,636) | | 26,562 | |
| | | | | | |
| 總計 | $ | 2,055 | | $ | (76,408) | | $ | 78,463 | | $ | 23,835 | | $ | (284,816) | | $ | 308,651 | |
| 未實現的金融衍生品（虧損）收益 | | | | | | |
| 原油 | $ | (31,903) | | $ | 189,613 | | $ | (221,516) | | $ | (39,817) | | $ | 98,111 | | $ | (137,928) | |
| 天然氣 | 1,207 | | 4,018 | | (2,811) | | (1,072) | | (3,253) | | 2,181 | |
| | | | | | |
| 股票總回報互換（“股票TRS”） | — | | (3,160) | | 3,160 | | — | | (1,880) | | 1,880 | |
| 總計 | $ | (30,696) | | $ | 190,471 | | $ | (221,167) | | $ | (40,889) | | $ | 92,978 | | $ | (133,867) | |
| 金融衍生品（虧損）收益總額 | | | | | | |
| 原油 | $ | (29,773) | | $ | 123,031 | | $ | (152,804) | | $ | (15,908) | | $ | (160,069) | | $ | 144,161 | |
| 天然氣 | 1,132 | | (5,808) | | 6,940 | | (1,146) | | (29,889) | | 28,743 | |
| | | | | | |
| 股票 TRS | — | | (3,160) | | 3,160 | | — | | (1,880) | | 1,880 | |
| 總計 | $ | (28,641) | | $ | 114,063 | | $ | (142,704) | | $ | (17,054) | | $ | (191,838) | | $ | 174,784 | |
我們在2023年第三季度錄得的金融衍生品總虧損為2,860萬美元，2023年年初至今的總虧損為1,710萬美元，而2022年第三季度的收益為1.141億美元，2022年年初至今的虧損為1.918億美元。2023年第三季度已實現的金融衍生品收益為210萬美元，這主要是由於WCS差異市場價格的穩定水平高於我們的衍生品合約中設定的水平。2023年年初至今已實現的2380萬美元金融衍生品收益還包括2023年上半年簽訂的WTI原油合約的收益。2023年第三季度的未實現虧損為3,070萬美元，2023年年初至今的未實現虧損為4,090萬美元，這反映了預測的原油定價的變化，該價格用於重新估值我們在2023年9月30日簽訂的原油合約中未結算的名義未償還交易量，與2023年6月30日和2022年12月31日相比。截至2023年9月30日，我們的金融衍生品合約的公允價值為610萬美元，而截至2023年6月30日的淨資產為2460萬美元，截至2022年12月31日的淨資產為1,010萬美元。
Baytex 能源公司
2023 年第 3 季度 MD&A 12
在2023年9月30日之後以及截至2023年11月2日，我們有以下未償還的大宗商品金融衍生品合約：
| | | | | | | | | | | | | | |
| 時期 | 音量 | 價格/單位 (1) | 索引 |
| 石油 | | | | |
基本差異 (2) | 2023 年 10 月至 2023 年 12 月 | 1,500 bbl/d | WTI 減去 2.50 美元/桶 | MSW |
基本差異 (2) | 2024 年 1 月至 2024 年 12 月 | 1,500 bbl/d | WTI 減去每桶2.65美元 | MSW |
基本差異 (2) | 2023 年 10 月至 2023 年 12 月 | 8,000 bbl/d | WTI 減去 13.96 美元/桶 | WCS |
基本差異 (2) | 2023 年 10 月至 2023 年 12 月 | 5,000 bbl/d | Baytex 付了錢：Hardisty 的 WCS 差異
Baytex 收到：休斯敦的 WCS 差價減去每桶 8.10 美元 | WCS |
基本差異 (2) | 2024 年 1 月至 2024 年 6 月 | 4,000 bbl/d | Baytex 付了錢：Hardisty 的 WCS 差異
Baytex 收到：休斯敦的 WCS 差價減去每桶 8.10 美元 | WCS |
| 看跌期權 | 2023 年 10 月至 2023 年 12 月 | 5,000 bbl/d | 60.00 美元 | WTI |
| 項圈 | 2023 年 10 月至 2023 年 12 月 | 30,589 bbl/d | 60.00 美元/100.00 美元 | WTI |
| 項圈 | 2024 年 1 月至 2024 年 6 月 | 24,500 bbl/d | 60.00 美元/100.00 美元 | WTI |
| 項圈 | 2024 年 1 月至 2024 年 3 月 | 10,400 bbl/d | 60.00 美元/100.00 美元 | WTI |
| 項圈 | 2024 年 7 月至 2024 年 12 月 | 2,500 bbl/d | 60.00 美元/90.21 美元 | WTI |
| 項圈 | 2024 年 4 月至 2024 年 6 月 | 11,750 bbl/d | 60.00 美元/100.00 美元 | WTI |
| 項圈 | 2024 年 7 月至 2024 年 12 月 | 2,500 bbl/d | 60.00 美元/94.15 美元 | WTI |
| 項圈 | 2024 年 7 月至 2024 年 12 月 | 5,000 bbl/d | 60.00 美元/100.00 美元 | WTI |
項圈 (3) | 2024 年 7 月至 2024 年 9 月 | 10,000 bbl/d | 60.00 美元/100.00 美元 | WTI |
項圈 (3) | 2024 年 10 月至 2024 年 12 月 | 2,500 bbl/d | 60.00 美元/100.00 美元 | WTI |
項圈 (3) | 2024 年 7 月至 2024 年 12 月 | 5,000 bbl/d | 60.00 美元/100.00 美元 | WTI |
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| 天然氣 | | | | |
基本差異 (2) | 2023 年 10 月至 2023 年 12 月 | 11,413 mmbtu/d | Baytex 付款：紐約商品交易所
Baytex 收到：HSC 減去 0.1525 美元/百萬英熱單位 | HSC |
| 固定賣出 | 2023 年 10 月至 2024 年 3 月 | 3,500 mmbtu/d | 3.5025 美元 | NYMEX |
| | | | |
| | | | |
| 項圈 | 2023 年 10 月至 2023 年 12 月 | 11,413 mmbtu/d | 2.50 美元/2.68 美元 | NYMEX |
| 項圈 | 2024 年 1 月至 2024 年 3 月 | 11,538 mmbtu/d | 2.50 美元/3.65 美元 | NYMEX |
| 項圈 | 2024 年 4 月至 2024 年 6 月 | 11,538 mmbtu/d | 2.33 美元/3.00 美元 | NYMEX |
| 項圈 | 2024 年 1 月至 2024 年 12 月 | 2,500 mmbtu/d | 3.00 美元/4.06 美元 | NYMEX |
| 項圈 | 2024 年 1 月至 2024 年 12 月 | 2,500 mmbtu/d | 3.00 美元/4.09 美元 | NYMEX |
| 項圈 | 2024 年 1 月至 2024 年 12 月 | 5,000 mmbtu/d | 3.00 美元/4.10 美元 | NYMEX |
| 項圈 | 2024 年 1 月至 2024 年 12 月 | 8,500 mmbtu/d | 3.00 美元/4.15 美元 | NYMEX |
| 項圈 | 2024 年 1 月至 2024 年 12 月 | 5,000 mmbtu/d | 3.00 美元/4.19 美元 | NYMEX |
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| 液化天然氣 | | | |
| 固定賣出 | 2023 年 10 月至 2024 年 3 月 | 34,364 加侖/天 | 0.2280美元/加侖 | 山。Belvieu 無紡布乙烷 |
| | | | |
(1) 基於該期間每單位的加權平均價格。
(2) 確定某些石油參考價格之間基差的合同。
(3) 在2023年9月30日之後簽訂的合同。
Baytex 能源公司
2023 年第 3 季度 MD&A 13
運營淨回報
下表彙總了我們在截至2023年9月30日和2022年9月30日的三個月和九個月中加拿大和美國業務按每英國央行計算的運營淨回報。
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 截至 9 月 30 日的三個月 |
| 2023 | 2022 |
| （每英鎊的美元除外） | 加拿大 | 美國 | 總計 | 加拿大 | 美國 | 總計 |
| 總產量（boe/d） | 63,289 | | 87,311 | | 150,600 | | 55,803 | | 27,391 | | 83,194 | |
| 運營淨回報： | | | | | | |
扣除混合和其他費用後的總銷售額 (1) | $ | 79.93 | | $ | 80.64 | | $ | 80.34 | | $ | 84.30 | | $ | 94.59 | | $ | 87.68 | |
| 減去： | | | | | | |
特許權使用費 (2) | (11.03) | | (21.89) | | (17.33) | | (14.78) | | (28.21) | | (19.21) | |
運營支出 (2) | (15.98) | | (10.09) | | (12.57) | | (16.19) | | (10.71) | | (14.39) | |
交通費用 (2) | (2.76) | | (1.48) | | (2.02) | | (2.49) | | — | | (1.67) | |
運營淨回報 (1) | $ | 50.16 | | $ | 47.18 | | $ | 48.42 | | $ | 50.84 | | $ | 55.67 | | $ | 52.41 | |
已實現的金融衍生品收益（虧損）(3) | — | | — | | 0.15 | | — | | — | | (9.98) | |
扣除金融衍生品後的運營淨回報 (1) | $ | 50.16 | | $ | 47.18 | | $ | 48.57 | | $ | 50.84 | | $ | 55.67 | | $ | 42.43 | |
| | | | | | |
| 截至9月30日的九個月 |
| 2023 | 2022 |
| （每英鎊的美元除外） | 加拿大 | 美國 | 總計 | 加拿大 | 美國 | 總計 |
| 總產量（boe/d） | 59,948 | | 49,327 | | 109,275 | | 54,711 | | 27,681 | | 82,392 | |
| 運營淨回報： | | | | | | |
扣除混合和其他費用後的總銷售額 (1) | $ | 68.96 | | $ | 76.19 | | $ | 72.22 | | $ | 91.68 | | $ | 96.79 | | $ | 93.40 | |
| 減去： | | | | | | |
特許權使用費 (2) | (9.50) | | (21.22) | | (14.79) | | (15.04) | | (28.66) | | (19.62) | |
運營支出 (2) | (16.84) | | (9.68) | | (13.61) | | (16.35) | | (9.82) | | (14.15) | |
交通費用 (2) | (2.83) | | (0.98) | | (2.00) | | (2.26) | | — | | (1.50) | |
運營淨回報 (1) | $ | 39.79 | | $ | 44.31 | | $ | 41.82 | | $ | 58.03 | | $ | 58.31 | | $ | 58.13 | |
已實現的金融衍生品收益（虧損）(3) | — | | — | | 0.80 | | — | | — | | (12.66) | |
扣除金融衍生品後的運營淨回報 (1) | $ | 39.79 | | $ | 44.31 | | $ | 42.62 | | $ | 58.03 | | $ | 58.31 | | $ | 45.47 | |
(1) 特定財務指標不具有《國際財務報告準則》規定的任何標準化含義，可能無法與其他實體提出的類似衡量標準的計算結果進行比較。有關更多信息，請參閲本 MD&A 中的 “特定財務指標” 部分。
(2) 有關這些衡量標準構成的描述，請參閲本 MD&A 中的特許權使用費、運營費用和運輸費用部分。
(3) 計算方法為已實現的金融衍生品收益或虧損除以適用期間的桶石油當量產量。
由於加拿大和美國的基準定價較低，導致扣除特許權使用費後的單位銷售額減少，我們的2023年第三季度的運營淨回值為48.42美元/英國央行和2022年第三季度的52.41美元/英國央行和2022年年初至今的58.13美元/英國央行淨回報為58.13美元。2023年第三季度的運營和運輸總支出為14.59美元/英國央行和2023年年初至今的15.61美元/英國央行總支出與2022年第三季度的16.06美元/英國央行和2022年年初至今的15.65美元/英國央行相對一致，這反映了從Ranger手中收購的伊格爾福特房產的運營和運輸成本降低，抵消了2023年6月20日合併結束前我們運營中經歷的通貨膨脹的影響。2023年第三季度包括金融衍生品已實現收益（虧損）在內的運營淨回報為48.57美元/英國央行和2023年年初至今為42.62美元/英國央行42.62美元，而2022年第三季度為42.43美元/英國央行和2022年年初至今為45.47美元/英國央行45.47美元。
一般和管理費用
一般和行政（“G&A”）支出包括總部和公司成本，例如工資和員工福利、上市公司成本以及代表我們的工作利益合作伙伴開展勘探和開發活動所獲得的管理收回款。在此期間，G&A支出會隨着總部人員配備水平和運營的勘探和開發活動水平而波動。
Baytex 能源公司
2023 年第 3 季度 MD&A 14
下表彙總了我們在截至2023年9月30日和2022年9月30日的三個月和九個月中的併購支出。
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 截至 9 月 30 日的三個月 | 截至9月30日的九個月 |
| （千美元，每個英國央行除外） | 2023 | | 2022 | | 改變 | 2023 | | 2022 | | 改變 |
| 一般和管理費用總額 | $ | 25,970 | | $ | 13,782 | | $ | 12,188 | | $ | 56,863 | | $ | 39,511 | | $ | 17,352 | |
| 開銷回收 | (5,434) | | (1,779) | | (3,655) | | (9,353) | | (4,186) | | (5,167) | |
| 一般和管理費用 | $ | 20,536 | | $ | 12,003 | | $ | 8,533 | | $ | 47,510 | | $ | 35,325 | | $ | 12,185 | |
每個英國央行的一般和管理費用 (1) | $ | 1.48 | | $ | 1.57 | | $ | (0.09) | | $ | 1.59 | | $ | 1.57 | | $ | 0.02 | |
(1) 每桶石油的一般和管理費用按適用時期內一般和管理費用除以桶石油當量產量計算。
2023年第三季度的併購支出為2,050萬美元（1.48美元/英國央行），2023年年初至今的併購支出為4,750萬美元（1.59美元/英國央行），而2022年第三季度為1,200萬美元（1.57美元/英國央行），2022年第三季度為3,530萬美元（1.57美元/英國央行）。由於與Ranger合併相關的人員配備水平和整合成本增加，2023年第三季度和2023年年初至今的併購支出與預期一致，並高於2022年的同期水平。2023年年初至今的併購支出為1.59美元/英國央行，低於我們的7500萬美元（1.80美元/英國央行）的年度預期，這反映了與Ranger合併相關的額外人員配置和管理成本。
融資和利息支出
融資和利息支出包括我們的信貸額度、長期票據和租賃債務的利息，以及非現金融資成本，包括債務發行成本和資產報廢義務的增加。融資和利息支出會有所不同，具體取決於該期間的未償債務水平、適用的借款利率、加元/美元的外匯匯率，以及資產報廢債務的賬面金額和用於對這些債務進行估值的貼現率。
下表彙總了我們在截至2023年9月30日和2022年9月30日的三個月和九個月中的融資和利息支出。
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 截至 9 月 30 日的三個月 | 截至9月30日的九個月 |
| （千美元，每個英國央行除外） | 2023 | | 2022 | | 改變 | 2023 | | 2022 | | 改變 |
| 信貸額度的利息 | $ | 21,671 | | $ | 5,788 | | $ | 15,883 | | $ | 35,422 | | $ | 12,897 | | $ | 22,525 | |
| 長期票據的利息 | 34,664 | | 13,935 | | 20,729 | | 67,323 | | 47,635 | | 19,688 | |
| 租賃債務的利息 | 160 | | 51 | | 109 | | $ | 380 | | $ | 143 | | 237 | |
| 現金利息 | $ | 56,495 | | $ | 19,774 | | $ | 36,721 | | $ | 103,125 | | $ | 60,675 | | $ | 42,450 | |
| 債務發行成本增加 | 6,539 | | 1,242 | | 5,297 | | 8,910 | | 4,671 | | 4,239 | |
| 增加資產報廢債務 | 5,031 | | 4,412 | | 619 | | 14,252 | | 11,403 | | 2,849 | |
| | | | | | |
| 提前贖回費用 | — | | 325 | | (325) | | — | | 325 | | (325) | |
| 融資和利息支出 | $ | 68,065 | | $ | 25,753 | | $ | 42,312 | | $ | 126,287 | | $ | 77,074 | | $ | 49,213 | |
每個英國央行的現金利息 (1) | $ | 4.08 | | $ | 2.58 | | $ | 1.50 | | $ | 3.46 | | $ | 2.70 | | $ | 0.76 | |
每個英國央行的融資和利息支出 (1) | $ | 4.91 | | $ | 3.36 | | $ | 1.55 | | $ | 4.23 | | $ | 3.43 | | $ | 0.80 | |
(1) 按適用期間的現金利息或融資和利息支出除以桶石油當量產量計算。
2023年第三季度的融資和利息支出為6,810萬美元（4.91美元/英國央行），2023年年初至今為1.263億美元（英國央行423美元），而2022年第三季度為2580萬美元（336美元/英國央行），2022年年初至今為7,710萬美元（3.43美元/英國央行）。與2022年相比，2023年更高的利息成本反映了與Ranger合併所產生的額外未償債務，此外還增加了利率的上升。
2023年第三季度的現金利息為5,650萬美元（4.08美元/英國央行），2023年年初至今的現金利息為1.031億美元（3.46美元/英國央行），而2022年第三季度的現金利息為1,980萬美元（258美元/英國央行），2022年年初至今為6,070萬美元（2.70美元/英國央行）。2023年兩個時期的現金利息都高於2022年同期，這是由於合併導致的額外未償債務，其中包括髮行總額為8億美元的長期票據。我們在2023年第三季度和2023年年初至今的信貸額度利息高於2022年同期，這主要是由於基準借款利率的提高以及未償本金的增加。適用於我們信貸額度的加權平均利率在2023年第三季度為7.8％，2023年年初至今為7.3％，高於2022年第三季度的4.1％和2022年年初至今的3.1％。
由於2023年這兩個時期都採用了更高的貼現率，2023年第三季度資產報廢債務增加了500萬美元，2023年年初至今增加了1,430萬美元，在2022年第三季度高於440萬美元，2022年年初至今增加了1140萬美元。與2022年的同期相比，2023年兩個時期的債務發行成本均有所增加，這是由於信貸額度增加以及為與Ranger合併提供資金而發行新的長期票據相關的債務發行成本增加。
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2023 年第 3 季度 MD&A 15
我們已將2023年的現金利率年度指引更新為1.56億美元（3.50美元/英國央行），這反映了我們信貸額度的更高利率，以及美元相對於加元走強對我們以美元計價的債務的影響。
勘探和評估費用
勘探和評估（“E＆E”）費用與租賃到期以及未顯示出商業可行性和技術可行性的勘探計劃的成本被取消確認有關。電子電氣費用將有所不同，具體取決於租約到期的時間、租約到期的累計成本以及與公司勘探計劃相關的經濟事實和情況。2023年第三季度的勘探和評估費用為40萬美元，2023年年初至今為90萬美元，而2022年第三季度為660萬美元，2022年年初至今為1,730萬美元。
損耗和貶值
損耗和折舊費用因公司石油和天然氣資產的賬面金額、探明儲量加上可能的儲量以及該期間的產量而異。下表彙總了截至2023年9月30日和2022年9月30日的三個月和九個月的損耗和折舊費用。
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 截至 9 月 30 日的三個月 | 截至9月30日的九個月 |
| （千美元，每個英國央行除外） | 2023 | 2022 | 改變 | 2023 | 2022 | 改變 |
| | | | | | |
| | | | | | |
| 損耗和折舊 | $ | 319,731 | | $ | 144,177 | | $ | 175,554 | | $ | 661,874 | | $ | 427,254 | | $ | 234,620 | |
每英鎊的損耗和折舊 (1) | $ | 23.08 | | $ | 18.84 | | $ | 4.24 | | $ | 22.19 | | $ | 18.99 | | $ | 3.20 | |
(1) 每桶石油的損耗和折舊費用按適用時期的損耗和折舊費用除以桶石油當量產量計算。
2023年第三季度的損耗和折舊費用為3.197億美元（英國央行23.08美元），2023年年初至今為6.619億美元（英國央行22.19美元），而2022年第三季度的損耗和折舊費用為1.442億美元（英國央行18.84美元），2022年年初至今為4.273億美元（英國央行18.99美元）。與2022年第三季度和2022年年初至今，由於從Ranger手中收購的石油和天然氣資產的損耗率高於我們的其他房產，這主要是由未來開發成本上漲所推動的，2023年第三季度和2023年年初至今的總損耗和折舊支出以及每位英國央行的損耗和折舊率均高於2022年第三季度和2022年年初至今。
減值
截至2023年9月30日，我們沒有發現任何現金產生單位（“CGU”）的減值或減值逆轉指標。
2022 年減值逆轉
截至2022年12月31日，我們在六個CGU中確定了五個石油和天然氣資產的減值逆轉指標，這是由於預測的大宗商品價格上漲以及探明和可能儲備的變化，導致2.452億美元的減值逆轉。截至2022年12月31日，由於土地出售價值的增加，我們確定了Peace River CGU中電氣資產的減值逆轉指標，並記錄了2,250萬美元的減值逆轉。截至2022年12月31日，記錄的減值逆轉總額為2.677億美元。
基於股份的薪酬支出
基於股份的薪酬（“SBC”）費用包括與我們的股票獎勵激勵計劃、激勵獎勵計劃和遞延股票單位計劃相關的費用，以及Ranger在2023年6月假設的基於股份的薪酬計劃。SBC與股權結算的獎勵相關的支出計入獎勵歸屬期內的淨收益或虧損，繳款盈餘相應增加。SBC與現金結算的獎勵相關的支出計入獎勵歸屬期內的淨收益或虧損，相應的財務負債包含在貿易和其他應付賬款中，包括權益總回報互換的損益。與現金結算的獎勵相關的負債在每個報告日都會重新計量，並根據我們股價的變化產生SBC支出或追回損失。
我們記錄的中英銀行2023年第三季度支出為1,470萬美元，2023年年初至今的支出為4140萬美元，而2022年第三季度為310萬美元，2022年年初至今為1,000萬美元。SBC 2023 年年初至今的支出包括與合併時以 Baytex 普通股承擔和結算的獎勵相關的1,620萬美元非現金支出。定期支出薪酬獎勵被視為現金支出，因為我們打算以現金結算當前和未來的未償獎勵，而Baytex正在回購股票作為其股東回報計劃的一部分。
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2023 年第 3 季度 MD&A 16
SBC在2023年第三季度的現金支出為1,470萬美元，反映了合併後未償還的額外獎勵，以及我們在2023年9月30日的股價與2023年6月30日相比有所上漲，這導致SBC的現金支出高於2022年第三季度的310萬美元，當時我們在權益總回報互換下的名義未償還金額更高。在2023年第一季度，我們減少了權益總回報互換的名義金額，以匹配遞延股份單位計劃下未償還的獎勵數量，在此之前，我們設定的金額約相當於所有未償現金結算獎勵的90-100％。SBC在2023年年初至今的現金支出為2520萬美元，高於2022年年初至今的720萬美元，這是由於除了2023年未償股權回報互換的名義金額減少外，還有額外的未償獎勵以及我們的股價上漲。
外匯
未實現的外匯損益主要是加拿大本位貨幣實體中以美元計價的長期票據和信貸額度的報告金額變動的結果。長期票據和信貸額度在資產負債表日期使用收盤加元/美元匯率折算成加元，從而產生未實現的收益和損失。已實現的外匯收益和虧損歸因於我們的加拿大本位貨幣實體中發生的以美元計價的日常交易。
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 截至 9 月 30 日的三個月 | 截至9月30日的九個月 |
| （千美元，匯率除外） | 2023 | | 2022 | | 改變 | 2023 | | 2022 | | 改變 |
| 未實現的外匯損失 | $ | 42,392 | | $ | 39,799 | | $ | 2,593 | | $ | 29,299 | | $ | 52,750 | | $ | (23,451) | |
| 已實現的外匯虧損（收益） | 290 | | (894) | | 1,184 | | 1,381 | | (481) | | 1,862 | |
| 外匯損失 | $ | 42,682 | | $ | 38,905 | | $ | 3,777 | | $ | 30,680 | | $ | 52,269 | | $ | (21,589) | |
| 加元/美元匯率： | | | | | | |
| 在期初時 | 1.3238 | | 1.2872 | | | 1.3534 | | 1.2656 | | |
| 期末時 | 1.3537 | | 1.3700 | | | 1.3537 | | 1.3700 | | |
我們在2023年第三季度的外匯虧損為4,270萬美元，2023年年初至今的外匯虧損為3,070萬美元，而2022年第三季度的外匯虧損為3,890萬美元，2022年年初至今的虧損為5,230萬美元。
2023年第三季度未實現的外匯虧損為4,240萬美元，2023年年初至今的未實現外匯虧損為2930萬美元，這與我們的長期票據和信貸額度報告的金額變化有關，這是由於截至2023年9月30日加元兑美元與2023年6月30日和2022年12月31日相比疲軟。2022年第三季度和2022年年初至今的未實現外匯虧損也是由於加元兑美元疲軟，導致我們在2022年9月30日報告的未償長期票據金額與2022年6月30日和2021年12月31日相比發生了變化。
已實現的外匯收益和虧損將根據我們加拿大業務以美元計價的日常交易的金額和時間而波動。我們在2023年第三季度的已實現外匯虧損為30萬美元，2023年年初至今的已實現外匯虧損為140萬美元，而2022年第三季度的已實現外匯虧損為90萬美元，2022年年初至今的虧損為50萬美元。
所得税
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| 截至 9 月 30 日的三個月 | 截至9月30日的九個月 |
| （千美元） | 2023 | | 2022 | | 改變 | 2023 | | 2022 | | 改變 |
| 當期所得税支出 | $ | 808 | | $ | 703 | | $ | 105 | | $ | 3,278 | | $ | 2,753 | | $ | 525 | |
| 遞延所得税支出（回收） | 48,007 | | 18,475 | | 29,532 | | (114,830) | | (8,937) | | (105,893) | |
| 所得税支出總額（回收） | $ | 48,815 | | $ | 19,178 | | $ | 29,637 | | $ | (111,552) | | $ | (6,184) | | $ | (105,368) | |
2023年第三季度的當前所得税支出為80萬美元，2023年年初至今為330萬美元，而2022年第三季度為70萬美元，2022年年初至今為280萬美元。
我們在2023年第三季度的遞延所得税支出為4,800萬美元，2023年年初至今的回收額為1.148億美元，而2022年第三季度的支出為1,850萬美元，2022年年初至今的回收額為890萬美元。2023 年第三季度的遞延所得税支出來自該期間我們在加拿大和美國的業務產生的收入。2023年年初至今的遞延税收回收主要與2023年第二季度合併交易結構的影響有關，部分被該期間我們在加拿大和美國業務產生的收入所抵消。
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2023 年第 3 季度 MD&A 17
正如2022年年度財務報表所披露的那樣，某些間接子公司於2016年6月收到了加拿大税務局（“CRA”）的重新評估，該評估拒絕了與計算2011年至2015年所得税相關的5.910億美元非資本損失扣除。2016年9月，Baytex向CRA提交了異議通知，對收到的每項重新評估提出上訴。2023年7月，Baytex收到了CRA上訴庭的一封信，提議確認重新評估。Baytex 於 2023 年 10 月提交了對該提案的迴應。
Baytex已收到其税務顧問的建議，即它應該有權使用非資本損失扣除額，並且仍然相信原始納税申報是正確的。因此，Baytex未在其未經審計的中期合併財務報表中確認任何與重新評估有關的準備金。如果Baytex不成功，Baytex將被要求匯出税款和利息。
淨收入和調整後的資金流
下表列出了截至2023年9月30日和2022年9月30日的三個月和九個月的調整後資金流和淨收益或虧損的組成部分。
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 截至 9 月 30 日的三個月 | 截至9月30日的九個月 |
| （千美元） | 2023 | | 2022 | 改變 | 2023 | | 2022 | 改變 |
| 石油和天然氣銷售 | $ | 1,163,010 | | $ | 712,065 | | $ | 450,945 | | $ | 2,317,106 | | $ | 2,240,059 | | $ | 77,047 | |
| 特許權使用費 | (240,049) | | (146,994) | | (93,055) | | (441,222) | | (441,273) | | 51 | |
| 扣除特許權使用費後的收入 | 922,961 | | 565,071 | | 357,890 | | 1,875,884 | | 1,798,786 | | 77,098 | |
| | | | | | |
| 開支 | | | | | | |
| 正在運營 | (174,119) | | (110,139) | | (63,980) | | (405,965) | | (318,331) | | (87,634) | |
| 運輸 | (27,983) | | (12,771) | | (15,212) | | (59,562) | | (33,744) | | (25,818) | |
| 混合和其他 | (49,830) | | (40,945) | | (8,885) | | (162,506) | | (139,280) | | (23,226) | |
運營淨回報 (1) | $ | 671,029 | | $ | 401,216 | | $ | 269,813 | | $ | 1,247,851 | | $ | 1,307,431 | | $ | (59,580) | |
| 一般和行政 | (20,536) | | (12,003) | | (8,533) | | (47,510) | | (35,325) | | (12,185) | |
| 現金利息 | (56,495) | | (19,774) | | (36,721) | | (103,125) | | (60,675) | | (42,450) | |
| 已實現的金融衍生品收益（虧損） | 2,055 | | (76,408) | | 78,463 | | 23,835 | | (284,816) | | 308,651 | |
| 已實現的外匯（虧損）收益 | (290) | | 894 | | (1,184) | | (1,381) | | 481 | | (1,862) | |
| 其他收入（支出） | 1,367 | | (6,499) | | 7,866 | | 1,013 | | (7,500) | | 8,513 | |
| 當期所得税支出 | (808) | | (703) | | (105) | | (3,278) | | (2,753) | | (525) | |
| 基於現金份額的薪酬 | (14,699) | | (2,435) | | (12,264) | | (25,203) | | (7,244) | | (17,959) | |
| | | | | | |
調整後的資金流 (2) | $ | 581,623 | | $ | 284,288 | | $ | 297,335 | | $ | 1,092,202 | | $ | 909,599 | | $ | 182,603 | |
| 交易成本 | (2,263) | | — | | (2,263) | | (43,966) | | — | | (43,966) | |
| 探索與評估 | (409) | | (6,566) | | 6,157 | | (941) | | (17,346) | | 16,405 | |
| 損耗和折舊 | (319,731) | | (144,177) | | (175,554) | | (661,874) | | (427,254) | | (234,620) | |
| 基於非現金股份的薪酬 | — | | (637) | | 637 | | (16,237) | | (2,715) | | (13,522) | |
| 非現金融資和增值 | (11,570) | | (5,979) | | (5,591) | | (23,162) | | (16,399) | | (6,763) | |
| 非現金其他收入（支出） | — | | 1,276 | | (1,276) | | 1,271 | | 2,741 | | (1,470) | |
| 未實現的金融衍生品（虧損）收益 | (30,696) | | 190,471 | | (221,167) | | (40,889) | | 92,978 | | (133,867) | |
| 未實現的外匯收益（虧損） | (42,392) | | (39,799) | | (2,593) | | (29,299) | | (52,750) | | 23,451 | |
| 處置收益（虧損） | 875 | | 4,566 | | (3,691) | | 539 | | 5,007 | | (4,468) | |
| | | | | | |
| 遞延所得税回收（費用） | (48,007) | | (18,475) | | (29,532) | | 114,830 | | 8,937 | | 105,893 | |
| | | | | | |
| 該期間的淨收入 | $ | 127,430 | | $ | 264,968 | | $ | (137,538) | | $ | 392,474 | | $ | 502,798 | | $ | (110,324) | |
(1) 特定財務指標不具有《國際財務報告準則》規定的任何標準化含義，可能無法與其他實體提出的類似衡量標準的計算結果進行比較。有關更多信息，請參閲本 MD&A 中的 “特定財務指標” 部分。
（2）資本管理措施。有關更多信息，請參閲本 MD&A 中的 “特定財務指標” 部分。
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2023 年第 3 季度 MD&A 18
我們在2023年第三季度創造了5.816億美元的調整後資金流，2023年年初至今為10.922億美元，而2022年第三季度為2.843億美元，2022年年初至今為9.096億美元。2023年第三季度調整後資金流的增加主要是由於與Ranger合併後的產量增加，這導致運營淨回值比2022年第三季度增加了2.698億美元。2023年年初至今調整後的資金流相對於2022年年初至今增加了1.826億美元，這反映了由於大宗商品價格下跌導致的營業淨回減少了5,960萬美元，同時現金利息增加了4,250萬美元，但金融衍生品已實現收益的3.087億美元增長足以抵消。我們報告稱，2023年第三季度的淨收入為1.274億美元，2023年年初至今的淨收入為3.925億美元，而2022年第三季度的淨收入為2.65億美元，2022年年初至今的淨收入為5.028億美元。
其他綜合收益（虧損）
其他綜合收益或虧損包括未在淨收益或虧損中確認的美國淨資產的外幣折算調整。2023年第三季度的外幣折算收益為1.12億美元，2023年年初至今為6,500萬美元，這與我們的美國淨資產價值變化有關，這是由於與2023年6月30日和2022年12月31日相比，加元兑美元在2023年9月30日疲軟。截至2023年9月30日，加元/美元的匯率為1.3537加元/美元，而截至2023年6月30日為1.3238加元/美元，截至2022年12月31日為1.3534加元/美元。
資本支出
截至2023年9月30日和2022年9月30日的三個月和九個月的資本支出彙總如下。
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 截至 9 月 30 日的三個月 |
| 2023 | 2022 |
| （千美元） | 加拿大 | 美國 | 總計 | 加拿大 | 美國 | 總計 |
| 鑽探、完井和裝備 | $ | 94,555 | | $ | 274,421 | | $ | 368,976 | | $ | 103,523 | | $ | 49,150 | | $ | 152,673 | |
| 設施 | 10,918 | | 21,773 | | 32,691 | | 8,130 | | 969 | | 9,099 | |
| 陸地、地震和其他 | 1,580 | | 5,944 | | 7,524 | | 5,497 | | 184 | | 5,681 | |
| 勘探和開發支出 | $ | 107,053 | | $ | 302,138 | | $ | 409,191 | | $ | 117,150 | | $ | 50,303 | | $ | 167,453 | |
| 財產收購 | $ | 4,277 | | $ | — | | $ | 4,277 | | $ | — | | $ | — | | $ | — | |
| 處置收益 | $ | (226) | | $ | — | | $ | (226) | | $ | (25,460) | | $ | — | | $ | (25,460) | |
| | | | | | |
| 截至9月30日的九個月 |
| 2023 | 2022 |
| （千美元） | 加拿大 | 美國 | 總計 | 加拿大 | 美國 | 總計 |
| 鑽探、完井和裝備 | $ | 327,026 | | $ | 394,850 | | $ | 721,876 | | $ | 247,785 | | $ | 119,454 | | $ | 367,239 | |
| 設施 | 39,228 | | 20,345 | | 59,573 | | 22,807 | | 2,769 | | 25,576 | |
| 陸地、地震和其他 | 21,808 | | 10,264 | | 32,072 | | 24,569 | | 524 | | 25,093 | |
| 勘探和開發支出 | $ | 388,062 | | $ | 425,459 | | $ | 813,521 | | $ | 295,161 | | $ | 122,747 | | $ | 417,908 | |
| 財產收購 | $ | 4,721 | | $ | — | | $ | 4,721 | | $ | 267 | | $ | — | | $ | 267 | |
| 處置收益 | $ | (511) | | $ | — | | $ | (511) | | $ | (25,501) | | $ | — | | $ | (25,501) | |
2023年第三季度的勘探和開發支出為4.092億美元，2023年年初至今的勘探和開發支出為8.135億美元，而2022年第三季度的勘探和開發支出為1.675億美元，2022年年初至今為4.179億美元。2023年第三季度和2023年年初至今的勘探和開發支出反映了加拿大開發活動的增加，以及2023年6月20日收購完成後從Ranger手中收購的房產的開發活動支出。
在加拿大，2023年第三季度的勘探和開發支出為1.071億美元，2023年年初至今為3.881億美元，而2022年第三季度為1.172億美元，2022年年初至今為2.952億美元。2023年第三季度的鑽探和完井支出為9,460萬美元，與2022年第三季度的1.035億美元相對一致，這反映了我們在加拿大房地產的開發活動水平相似。2023年年初至今的鑽探和完井支出為3.27億美元，這反映了與2022年年初至今相比，輕質油和重油的開發活動有所增加，當時我們的支出為2.478億美元。2023年年初至今，我們還在設施上投資了3,920萬美元，在土地、地震和其他支出上投資了2180萬美元。
2023年第三季度的美國勘探和開發總支出為3.021億美元，2023年年初至今為4.255億美元，而2022年第三季度為5,030萬美元，2022年年初至今為1.227億美元。2023年第三季度和2023年年初至今的勘探和開發活動反映了2023年6月20日合併完成後收購的房產的開發活動支出，以及我們在伊格爾福特非運營物業上的其他活動。
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2023 年第 3 季度 MD&A 19
我們在2023年年初至今的勘探和開發支出與預期一致，我們現在預計2023年全年支出約為10.35億美元，這反映了我們在合併中收購的運營的伊格爾福特房產的支出。
資本資源和流動性
我們的資本管理目標是維持強勁的資產負債表，為執行我們的發展計劃提供財務靈活性，為股東提供回報，並通過戰略收購優化我們的投資組合。我們努力積極管理資本結構，以應對經濟狀況的變化。截至2023年9月30日，我們的資本結構由股東資本、長期票據、貿易應收賬款和預付款、貿易和其他應付賬款、應付股息、現金和信貸額度組成。
為了管理我們的資本結構和流動性，我們可能會不時發行股權或債務證券，進行包括出售資產在內的商業交易，或者調整資本支出以管理當前和預計的債務水平。無法確定在需要時是否會有這些額外的資本來源。
為了維持運營和支持我們的業務戰略，管理債務水平是我們的首要任務。截至2023年9月30日，淨負債（1）為28億美元，而截至2022年12月31日為9.874億美元。淨負債的增加主要是由於支付了7.328億美元的現金對價，以及假設與合併相關的11億美元淨負債。該交易的現金部分由Baytex擴大的11億美元信貸額度提供資金，這是一項1.5億美元的兩年期定期貸款額度，已於2023年8月償還，同時還包括髮行2030年到期的8億美元優先無抵押票據的淨收益。Baytex於2023年4月27日完成了本金8億美元的優先無抵押票據的發行，合併完成後將從託管中釋放所得款項。
2023年6月，作為股東回報框架的一部分，我們續訂了正常發行人出價（“NCIB”），並於2023年7月開始回購普通股。截至2023年10月31日，我們已經回購了2810萬股普通股，平均價格為每股5.51美元，總對價為1.55億美元。2023年10月2日，我們支付了每股0.0225加元的季度現金分紅，2023年11月2日，董事會宣佈，將於2024年1月2日向2023年12月15日的登記股東支付每股0.0225加元的季度現金分紅。出於加拿大所得税的目的，這些股息被指定為 “合格股息”。出於美國所得税的目的，Baytex的股息被視為 “合格股息”。
信貸設施
截至2023年9月30日，我們的信貸額度下的未償借款本金為10億美元。我們的信貸額度包括11億美元的循環信貸額度（“信貸額度”）。
2023年6月20日，我們修訂了信貸額度，以促進與合併相關的現金對價，並承擔Ranger的淨債務。信貸額度增加至11億美元，並於2026年4月1日到期。信貸額度是有擔保的，包括向Baytex提供的5000萬美元運營貸款和7.5億美元的銀團循環貸款，以及向Baytex的全資子公司Baytex Energy USA, Inc.提供的4,500萬美元運營貸款和2.55億美元的銀團循環貸款。
信貸額度不是借款基礎設施，也不需要進行年度或半年度審查。不要求在到期前支付強制性本金，可以根據我們的要求延期。除了下文詳述的財務契約外，信貸額度還包含標準的商業契約。信貸額度下的預付款可以從加拿大或美國的資金中提取，利息按銀行的優惠貸款利率、銀行的承兑貼現率或擔保隔夜融資利率（“SOFR”）加上適用的利潤率計算。
2023年第三季度信貸額度的加權平均利率為7.8％，2023年年初至今的加權平均利率為7.3％，而2022年第三季度和2022年年初至今分別為4.1％和3.1％。我們的信貸額度的利率之所以上升，是因為適用於我們信貸額度的利潤率增加，以及2023年相對於2022年政府基準利率的提高。
截至2023年9月30日，Baytex有1,710萬美元的未償信用證，其中1,570萬美元屬於2,000萬美元未承諾的無抵押活期循環信用證額度（2022年12月31日——未償還的1,570萬美元）。該貸款下的信用證由加拿大出口發展局擔保，不使用信貸機制下的可用容量。
與信貸額度有關的協議和相關的修訂協議可在SEDAR+網站上查閲，網址為www.sedarplus.com。
（1）資本管理措施。有關更多信息，請參閲本 MD&A 中的 “特定財務指標” 部分。
財務契約
下表彙總了適用於信貸額度的財務契約以及我們截至2023年9月30日的遵守情況。
| | | | | | | | |
盟約描述 | 當時的位置
2023年9月30日 | 契約 |
優先擔保債務（1）與銀行息税折舊攤銷前利潤（2）（最大比率） | 0.5:1.0 | 3.5:1.0 |
利息保障 (3)（最低比率） | 12.3:1.0 | 3.5:1.0 |
總負債 (4) 與銀行息税折舊攤銷前利潤 (2)（最大比率） | 1.2:1.0 | 4:0:1.0 |
(1) “優先擔保債務” 根據信貸額度協議計算，定義為信貸協議中確定的信貸額度和其他擔保債務的本金。截至2023年9月30日，我們的優先擔保債務為10.468億美元。
(2) “銀行息税折舊攤銷前利潤” 根據信貸額度協議中規定的術語和定義計算，該協議調整了融資和利息支出、所得税、非經常性虧損、某些特定的未實現和非現金交易的淨收入或虧損，並以過去十二個月為基礎計算，包括重大收購的影響，就好像它們發生在十二個月期初一樣。截至2023年9月30日的十二個月中，銀行息税折舊攤銷前利潤為22億美元。
(3) “利息覆蓋範圍” 根據信貸額度協議計算，按銀行息税折舊攤銷前利潤與融資和利息支出（不包括某些非現金交易）的比率計算，並以過去十二個月為基礎計算。截至2023年9月30日的十二個月中，融資和利息支出為1.763億美元。
(4) “總負債” 根據信貸額度協議計算，定義為Baytex的所有債務、負債和負債，不包括貿易和其他應付賬款、資產報廢義務、租賃、遞延所得税負債和金融衍生品負債。截至2023年9月30日，我們的總債務為27億美元。
長期票據
截至2023年9月30日，我們發行了兩次未償長期票據，本金總額為16億美元。長期票據不包含任何財務維持契約。
2020年2月5日，我們發行了本金總額為5億美元的優先無抵押票據，該票據將於2027年4月1日到期，利率為每年8.75％，每半年支付一次（“8.75％的優先票據”）。8.75％的優先票據可由我們選擇按特定的贖回價格全部或部分贖回，並將從2026年4月1日起至到期按面值贖回。截至2023年9月30日，8.75％的未償優先票據中，本金總額為4.098億美元。
2023年4月27日，我們發行了本金總額為8億美元的優先無抵押票據，將於2030年4月30日到期，每半年利率為8.50％（“8.50％的優先票據”）。8.50％的優先票據以面值的98.709％發行，可以在2026年4月30日之後以指定的贖回價格全部或部分贖回，並將在2028年4月30日至到期日期間按面值贖回。淨收益為10億美元，相當於1,370萬美元的原始發行折扣，Baytex在發行時還產生了1,850萬美元的交易成本。
股東資本
我們被授權發行無限數量的普通股和1,000萬股優先股。優先股的權利和條款在發行時確定。在截至2023年9月30日的九個月中，我們在與Ranger合併結束時發行了3.114億股普通股，此外還發行了590萬股普通股，用於結算與合併相關的未償還獎勵。截至2023年9月30日，我們已發行和流通的普通股為8.454億股，沒有發行和流通的優先股。
在2023年第三季度，我們在NCIB下以8,930萬美元的價格回購了1,680萬股普通股，平均價格為每股5.30美元。截至2023年11月1日，我們已經以6,050萬美元的價格回購了1,040萬股普通股。
合同義務
我們有許多財務義務是在正常業務過程中產生的。這些債務的很大一部分將由調整後的資金流提供資金。下表列出了截至2023年9月30日的這些債務以及為這些債務提供資金的預期時間。
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| （千美元） | 總計 | 少於 1 年 | 1-3 年 | 3-5 年 | 超過 5 年 |
| 貿易和其他應付賬款 | $ | 685,392 | | $ | 677,856 | | $ | 7,536 | | $ | — | | $ | — | |
| 金融衍生品 | 12,793 | | 12,793 | | — | | — | | — | |
| 信貸額度-主要 | 1,046,756 | | — | | 1,046,756 | | — | | — | |
| 長期票據——本金 | 1,637,640 | | — | | — | | 554,719 | | 1,082,921 | |
長期票據的利息 (1) | 776,339 | | 140,586 | | 281,172 | | 208,565 | | 146,016 | |
| 租賃義務——本金 | 41,468 | | 19,633 | | 8,428 | | 6,986 | | 6,421 | |
| 處理協議 | 5,531 | | 679 | | 993 | | 582 | | 3,277 | |
| 運輸協議 | 234,291 | | 54,706 | | 100,324 | | 60,075 | | 19,186 | |
| 總計 | $ | 4,440,210 | | $ | 906,253 | | $ | 1,445,209 | | $ | 830,927 | | $ | 1,257,821 | |
(1) 不包括我們信貸額度的利息，因為利息支付會根據浮動利率和未償餘額的變化而波動。
我們還負有與井場和設施的經濟壽命結束時廢棄和開墾有關的持續義務。根據適用的法律要求，定期實施棄井和開採井場地和設施的計劃。
Baytex 能源公司
2023 年第 3 季度 MD&A 20
季度財務信息
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| 2023 | 2022 | 2021 |
| （千美元，每股普通股金額除外） | Q3 | Q2 | Q1 | Q4 | Q3 | Q2 | Q1 | Q4 |
| 石油和天然氣銷售 | 1,163,010 | | 598,760 | | 555,336 | | 648,986 | | 712,065 | | 854,169 | | 673,825 | | 552,403 | |
| 淨收益（虧損） | 127,430 | | 213,603 | | 51,441 | | 352,807 | | 264,968 | | 180,972 | | 56,858 | | 563,239 | |
| 每股普通股 — 基本 | 0.15 | | 0.37 | | 0.09 | | 0.65 | | 0.48 | | 0.32 | | 0.10 | | 1.00 | |
| 每股普通股——攤薄 | 0.15 | | 0.36 | | 0.09 | | 0.64 | | 0.47 | | 0.32 | | 0.10 | | 0.98 | |
調整後的資金流 (1) | 581,623 | | 273,590 | | 236,989 | | 255,552 | | 284,288 | | 345,704 | | 279,607 | | 214,766 | |
| 每股普通股 — 基本 | 0.68 | | 0.47 | | 0.43 | | 0.47 | | 0.51 | | 0.61 | | 0.49 | | 0.38 | |
| 每股普通股——攤薄 | 0.68 | | 0.47 | | 0.43 | | 0.46 | | 0.51 | | 0.60 | | 0.49 | | 0.37 | |
自由現金流 (2) | 158,440 | | 96,313 | | (1,918) | | 143,324 | | 111,568 | | 245,316 | | 121,318 | | 137,133 | |
| 每股普通股 — 基本 | 0.19 | | 0.17 | | — | | 0.26 | | 0.20 | | 0.43 | | 0.21 | | 0.24 | |
| 每股普通股——攤薄 | 0.18 | | 0.16 | | — | | 0.26 | | 0.20 | | 0.43 | | 0.21 | | 0.24 | |
| 來自經營活動的現金流 | 444,033 | | 192,308 | | 184,938 | | 303,441 | | 310,423 | | 360,034 | | 198,974 | | 240,567 | |
| 每股普通股 — 基本 | 0.52 | | 0.33 | | 0.34 | | 0.56 | | 0.56 | | 0.63 | | 0.35 | | 0.43 | |
| 每股普通股——攤薄 | 0.52 | | 0.33 | | 0.34 | | 0.55 | | 0.56 | | 0.63 | | 0.35 | | 0.42 | |
| 已申報分紅 | 19,138 | | — | | — | | — | | — | | — | | — | | — | |
| 每股普通股 — 基本 | 0.02 | | — | | — | | — | | — | | — | | — | | — | |
| 每股普通股——攤薄 | 0.02 | | — | | — | | — | | — | | — | | — | | — | |
| 探索和開發 | 409,191 | | 170,704 | | 233,626 | | 103,634 | | 167,453 | | 96,633 | | 153,822 | | 73,995 | |
| 加拿大 | 107,053 | | 96,403 | | 184,606 | | 85,641 | | 117,150 | | 51,881 | | 126,130 | | 59,821 | |
| 美國 | 302,138 | | 74,301 | | 49,020 | | 17,993 | | 50,303 | | 44,752 | | 27,692 | | 14,174 | |
| 財產收購 | 4,277 | | (62) | | 506 | | 1,085 | | — | | 208 | | 59 | | 1,443 | |
| 處置收益 | (226) | | (50) | | (235) | | (148) | | (25,460) | | (14) | | (27) | | (6,857) | |
淨負債 (1) | 2,824,348 | | 2,814,844 | | 995,170 | | 987,446 | | 1,113,559 | | 1,123,297 | | 1,275,680 | | 1,409,717 | |
總資產 (3) | 8,946,181 | | 8,617,444 | | 5,180,059 | | 5,103,769 | | 4,923,617 | | 4,870,432 | | 4,917,811 | | 4,834,643 | |
| 已發行普通股 | 845,360 | | 862,192 | | 545,553 | | 544,930 | | 547,615 | | 560,139 | | 569,214 | | 564,213 | |
| | | | | | | | |
| 每日產量 | | | | | | | | |
| 總產量（boe/d） | 150,600 | | 89,761 | | 86,760 | | 86,864 | | 83,194 | | 83,090 | | 80,867 | | 80,789 | |
| 加拿大（boe/d） | 63,289 | | 55,874 | | 60,651 | | 56,946 | | 55,803 | | 54,919 | | 53,385 | | 50,362 | |
| 美國（boe/d） | 87,311 | | 33,887 | | 26,109 | | 29,918 | | 27,391 | | 28,170 | | 27,482 | | 30,428 | |
| | | | | | | | |
| 基準價格 | | | | | | | | |
| WTI 石油（美元/桶） | 82.26 | | 73.78 | | 76.13 | | 82.64 | | 91.56 | | 108.41 | | 94.29 | | 77.19 | |
| WCS 重油（美元/桶） | 93.02 | | 78.85 | | 69.44 | | 77.37 | | 93.62 | | 122.05 | | 100.99 | | 78.82 | |
| 埃德蒙頓每桶石油（美元/桶） | 107.93 | | 95.13 | | 99.04 | | 109.57 | | 116.79 | | 137.79 | | 115.66 | | 93.29 | |
| 加元/美元平均匯率 | 1.3410 | | 1.3431 | | 1.3520 | | 1.3577 | | 1.3059 | | 1.2766 | | 1.2661 | | 1.2600 | |
| AECO 天然氣 ($/mcf) | 2.39 | | 2.35 | | 4.34 | | 5.58 | | 5.81 | | 6.27 | | 4.59 | | 4.94 | |
| 紐約商品交易所天然氣（美元/百萬英熱單位） | 2.55 | | 2.10 | | 3.42 | | 6.26 | | 8.20 | | 7.17 | | 4.95 | | 5.83 | |
| | | | | | | | |
扣除混合和其他費用後的總銷售額（美元/英國央行）(2) | 80.34 | | 66.82 | | 63.48 | | 74.93 | | 87.68 | | 105.44 | | 86.89 | | 70.42 | |
特許權使用費（美元/英國央行）(4) | (17.33) | | (13.21) | | (11.94) | | (15.23) | | (19.21) | | (22.69) | | (16.86) | | (13.47) | |
運營費用（美元/boe）(4) | (12.57) | | (14.62) | | (14.40) | | (13.06) | | (14.39) | | (14.21) | | (13.85) | | (12.83) | |
交通費用（美元/英國央行）(4) | (2.02) | | (1.78) | | (2.18) | | (1.85) | | (1.67) | | (1.56) | | (1.27) | | (1.10) | |
運營淨回報（美元/boe）(2) | 48.42 | | 37.21 | | 34.96 | | 44.79 | | 52.41 | | 66.98 | | 54.91 | | 43.02 | |
金融衍生品（虧損）收益（美元/英國央行）(4) | 0.15 | | 2.00 | | 0.69 | | (6.21) | | (9.98) | | (16.41) | | (11.59) | | (9.49) | |
扣除金融衍生品後的運營淨回報（美元/英國央行）(2) | 48.57 | | 39.21 | | 35.65 | | 38.58 | | 42.43 | | 50.57 | | 43.32 | | 33.53 | |
（1）資本管理措施。有關更多信息，請參閲本 MD&A 中的 “特定財務指標” 部分。
(2) 特定財務指標不具有《國際財務報告準則》規定的任何標準化含義，可能無法與其他實體提出的類似衡量標準的計算結果進行比較。有關更多信息，請參閲本 MD&A 中的 “特定財務指標” 部分。
(3) 對先前披露的金額進行了修訂，以符合本期的列報方式。
(4) 計算方法為適用時期的特許權使用費支出、運營費用、運輸費用或金融衍生品損益除以桶裝石油當量產量。
Baytex 能源公司
2023 年第三季度 MD&A 21
我們在前八個季度的業績反映了隨着石油和天然氣價格的上漲，我們的資本計劃得到了嚴格執行。2023年第三季度的產量為150,600英國央行/日，從2021年第四季度的80,789美元/日穩步增長，這反映了隨着大宗商品價格的改善以及2023年6月20日完成的與Ranger合併的產量貢獻，油井表現強勁，開發活動的增加。
在俄羅斯入侵烏克蘭之後，大宗商品價格在2022年升至多年高點，這增加了全球石油和天然氣供應的不確定性，並將我們2022年第二季度的已實現銷售價格提高至105.44美元/英國央行。我們2023年第三季度的已實現價格為80.34美元/英國央行，這反映了近期由於需求穩定和庫存減少而導致的原油價格上漲，以及合併中收購的房產的產量貢獻，這些房產的定價基於美國墨西哥灣沿岸的基準。
調整後的資金流直接受到我們的平均日產量和基準大宗商品價格變化的影響，而基準大宗商品價格是我們實現銷售價格的基礎。2023年第三季度調整後的資金流（1）為5.816億美元，這反映了除合併外，我們在美國和加拿大的開發計劃中實現了強勁的價格變現和生產業績。
淨負債可能每季度波動，具體取決於勘探和開發支出、收購和處置的時機、我們的自由現金流的變化以及用於折算以美元計價的債務的收盤加元/美元匯率。淨負債 (1) 從2021年第四季度的14億美元增加到2023年第三季度的28億美元，這主要是合併的結果，合併於2023年第二季度完成，股東回報為2.672億美元。淨負債的變化還反映了過去八個季度產生的10億美元自由現金流（2）。
（1）資本管理措施。有關更多信息，請參閲本 MD&A 中的 “特定財務指標” 部分。
(2) 特定財務指標不具有《國際財務報告準則》規定的任何標準化含義，可能無法與其他實體提出的類似衡量標準的計算結果進行比較。有關更多信息，請參閲本 MD&A 中的 “特定財務指標” 部分。
Baytex 能源公司
2023 年第三季度 MD&A 22
環境法規
由於我們參與石油和天然氣的勘探和生產，我們受到各種排放、碳和其他環境法規的約束。請參閲截至 2022 年 12 月 31 日的年度的 AIF，全面瞭解與這些法規相關的風險以及它們將如何影響我們未來的業務。除了截至2022年12月31日的年度AIF中討論的風險因素外，與我們的排放和可持續發展舉措相關的其他信息也可以在我們的網站上找到。
報告條例
2023年6月，國際可持續發展準則委員會（“ISSB”）發佈了IFRS S1可持續發展相關財務信息披露通用要求和IFRS S2氣候相關披露，這些要求在2024年1月1日或之後開始的年度報告期內生效。這些準則在IFRS S1中規定了過渡救濟，允許報告實體在根據可持續發展準則報告的第一年僅報告與氣候相關的風險和機會。
加拿大證券管理局（“CSA”）負責確定加拿大上市公司的報告要求，並負責與採用可持續性披露標準相關的決定，包括有效的年度報告日期。CSA 於 2021 年 10 月發佈了擬議的《國家儀器 NI-51-107 — 氣候相關事項披露》。加拿大證券管理局打算在其關於制定加拿大報告發行人的氣候相關披露要求的決定中，除了考慮美國報告要求的發展外，還要考慮ISSB的標準。CSA將邀請加拿大可持續發展標準委員會（“CSSB”）共同審查加拿大采用ISSB標準的適用性。在 CSA 和 CSSB 發佈關於加拿大報告要求的決定之前，不要求加拿大的上市公司採用 ISSB 的標準。儘管我們正在積極審查ISSB的標準，但我們尚未確定其對未來財務報表的影響，也沒有量化遵守這些標準的成本。
資產負債表外交易
截至2023年9月30日，我們沒有任何不包括在合併財務報表中的財務安排，截至本MD&A發佈之日，也沒有任何未完成的此類安排。
關鍵會計估計
在截至2023年9月30日的九個月中，除了與Ranger的業務合併相關的關鍵會計估計外，我們的關鍵會計估計沒有變化。有關我們的關鍵會計政策和估算的更多信息，請參閲截至2022年12月31日止年度經審計的年度合併財務報表和MD&A附註。
特定的財務措施
在本MD&A中，我們指的是某些特定的財務指標（例如自由現金流、運營淨回值、總銷售額、扣除混合和其他費用、重油銷售、扣除混合和其他費用以及平均特許權使用費率），這些指標沒有國際財務報告準則規定的任何標準化含義。儘管這些衡量標準通常用於石油和天然氣行業，但我們對這些衡量標準的確定可能無法與其他申報發行人對類似指標的計算相提並論。本 MD&A 還包含 “調整後的資金流” 和 “淨負債” 這兩個術語，它們是資本管理指標。我們認為，在評估Baytex的財務業績時，納入這些特定的財務指標可以為財務報表用户提供有用的信息。
非公認會計準則財務指標
扣除混合和其他費用後的總銷售額以及扣除混合和其他支出的重油
扣除混合和其他支出的總銷售額以及扣除混合和其他支出的重油分別代表一段時間內從產量中獲得的總收入和重油收入。扣除混合和其他費用後的總銷售額由經混合和其他費用調整後的石油和天然氣總銷售額組成。扣除混合和其他費用後的重油是按重油銷售減去混合和其他費用計算的。我們認為，在根據基準大宗商品價格分析我們的產量已實現定價時，將混合費用和其他與購買量相關的費用包括在內會很有用。
Baytex 能源公司
2023 年第三季度 MD&A 23
下表將扣除混合費用和其他費用後的重油與下表主要財務報表中披露的金額進行了核對。
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| 截至 9 月 30 日的三個月 | 截至9月30日的九個月 | |
| （千美元） | 2023 | 2022 | 2023 | 2022 | | |
| 石油和天然氣銷售 | $ | 1,163,010 | | $ | 712,065 | | $ | 2,317,106 | | $ | 2,240,059 | | | |
輕油和冷凝水 (1) | (756,779) | | (363,968) | | (1,354,053) | | (1,140,534) | | | |
NGL (1) | (46,972) | | (30,556) | | (88,969) | | (93,230) | | | |
天然氣銷售 (1) | (35,987) | | (49,583) | | (82,278) | | (147,798) | | | |
| 重油銷售 | $ | 323,272 | | $ | 267,958 | | $ | 791,806 | | $ | 858,497 | | | |
混合和其他費用 (2) | (49,830) | | (40,945) | | (162,506) | | (139,280) | | | |
| 重油，扣除混合和其他費用 | $ | 273,442 | | $ | 227,013 | | $ | 629,300 | | $ | 719,217 | | | |
(1) 石油和天然氣銷售的組成部分。有關更多信息，請參閲截至2023年9月30日的三個月和九個月合併財務報表中的附註13——石油和天然氣銷售。
(2) 與適用期內重油銷售相關的混合費用和其他費用部分。
運營淨回報
運營淨回報和扣除金融衍生品後的運營淨回值用於評估我們的經營業績以及我們在單位產量基礎上產生現金利潤的能力。營業淨回報由石油和天然氣銷售額、減去混合費用、特許權使用費、運營費用和運輸費用組成。已實現的金融衍生品收益和虧損將計入營業淨回值，以便更全面地瞭解我們的財務業績，因為我們的金融衍生品用於為我們的部分生產提供價格確定性。
下表核對了石油和天然氣銷售已實現金融衍生品後的營業淨回報和運營淨回報。
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| 截至 9 月 30 日的三個月 | 截至9月30日的九個月 |
| （千美元） | 2023 | 2022 | 2023 | 2022 |
| 石油和天然氣銷售 | $ | 1,163,010 | | $ | 712,065 | | $ | 2,317,106 | | $ | 2,240,059 | |
| 混合和其他費用 | (49,830) | | (40,945) | | (162,506) | | (139,280) | |
| 總銷售額，扣除混合和其他費用 | 1,113,180 | | 671,120 | | 2,154,600 | | 2,100,779 | |
| 特許權使用費 | (240,049) | | (146,994) | | (441,222) | | (441,273) | |
| 運營費用 | (174,119) | | (110,139) | | (405,965) | | (318,331) | |
| 交通費用 | (27,983) | | (12,771) | | (59,562) | | (33,744) | |
| 運營淨回報 | 671,029 | | 401,216 | | 1,247,851 | | 1,307,431 | |
已實現的金融衍生品收益（虧損）(1) | 2,055 | | (76,408) | | 23,835 | | (284,816) | |
| 已實現金融衍生品後的運營淨回報 | $ | 673,084 | | $ | 324,808 | | $ | 1,271,686 | | $ | 1,022,615 | |
(1) 已實現的金融衍生品收益或虧損是金融衍生品收益或虧損的一部分。有關更多信息，請參閲截至2023年9月30日的三個月和九個月合併財務報表中的附註17——金融工具和風險管理。
自由現金流
我們使用自由現金流來評估我們的財務業績，並評估可用於償還債務、普通股回購、分紅和收購機會的現金。自由現金流由運營活動產生的現金流組成，這些現金流根據非現金營運資金的變化、勘探和評估資產的增加、石油和天然氣資產的增加、租賃債務的支付、交易成本和衍生品的現金溢價進行了調整。
Baytex 能源公司
2023 年第 3 季度 MD&A 24
下表中將自由現金流與經營活動產生的現金流量進行了調節。
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| 截至 9 月 30 日的三個月 | 截至9月30日的九個月 |
| （千美元） | 2023 | 2022 | 2023 | 2022 |
| 來自經營活動的現金流 | $ | 444,033 | | $ | 310,423 | | $ | 821,279 | | $ | 869,431 | |
| 非現金營運資本的變化 | 126,075 | | (30,734) | | 205,924 | | $ | 29,560 | |
| 增加勘探和評估資產 | (40) | | — | | (1,271) | | (5,897) | |
| 增加石油和天然氣特性 | (409,151) | | (167,453) | | (812,250) | | (412,011) | |
| 租賃債務的付款 | (4,740) | | (668) | | (7,076) | | (2,881) | |
| 交易成本 | 2,263 | | — | | 43,966 | | — | |
| 衍生品的現金溢價 | — | | — | | 2,263 | | — | |
| 自由現金流 | $ | 158,440 | | $ | 111,568 | | $ | 252,835 | | $ | 478,202 | |
非公認會計準則財務比率
重油，扣除混合費用和其他每桶費用
扣除混合費用和其他費用後，每桶重油代表一段時間內重油產量的實際價格。扣除混合和其他費用後的重油是一項非公認會計準則指標，除以適用期內的桶重油產量以計算該比率。我們使用重油，扣除混合費用和其他每桶費用，根據產量和WCS基準價格來分析已實現的重油價格。
扣除混合和其他費用後，每個英國央行的總銷售額
每個英國央行扣除混合和其他費用後的總銷售額用於將我們的已實現定價與適用的基準價格進行比較，計算方法為扣除混合和其他支出（非公認會計準則財務指標）的總銷售額除以適用期間的桶石油當量產量。
平均特許權使用費率
平均特許權使用費率用於評估我們各個時期的運營業績，包括特許權使用費除以扣除混合和其他支出的總銷售額（非公認會計準則財務指標）。實際特許權使用費率可能因多種原因而變化，包括生產的商品、特許權使用費合同條款、商品價格水平、特許權使用費激勵措施以及區域或管轄範圍。
每位英國央行的營業淨回報
每個英國央行的營業淨回值等於營業淨回報（一項非公認會計準則財務指標）除以適用期內的桶石油當量產量，用於在單位產量基礎上評估我們的經營業績。將每個英國央行的已實現金融衍生品收益和虧損加到每個英國央行的營業淨回報中，得出扣除每個英國央行的金融衍生品之後的運營淨回報。已實現的金融衍生品收益和虧損將計入營業淨回值，以便更全面地瞭解我們的財務業績，因為我們的金融衍生品用於為我們的部分生產提供價格確定性。
資本管理措施
淨負債
我們使用淨負債來監控我們當前的財務狀況並評估現有的流動性來源。我們將淨負債定義為根據未攤銷債務發行成本、貿易和其他應付賬款、應付股息、現金以及貿易應收賬款和預付金調整後的信貸額度和未償長期票據的總和。我們還使用淨負債預測來估算未來的流動性，以及是否需要額外的資金來源來為正在進行的業務提供資金。
Baytex 能源公司
2023 年第 3 季度 MD&A 25
下表總結了我們對淨負債的計算。
| | | | | | | | |
| （千美元） | 2023年9月30日 | 2022年12月31日 |
| 信貸設施 | $ | 1,028,867 | | $ | 383,031 | |
未攤銷的債務發行成本——信貸額度 (1) | 17,889 | | 2,363 | |
| 長期票據 | 1,600,397 | | 547,598 | |
未攤銷債務發行成本——長期票據 (1) | 37,243 | | 6,999 | |
| 貿易和其他應付賬款 | 685,392 | | 281,404 | |
| 應付股息 | 19,138 | | — | |
| 現金 | (23,899) | | (5,464) | |
貿易應收賬款和預付款 | (540,679) | | (228,485) | |
淨負債 | $ | 2,824,348 | | $ | 987,446 | |
| | |
(1) 未攤銷的債務發行成本來自截至2023年9月30日的三個月和九個月合併財務報表附註7——信貸額度和附註8——長期票據。這些金額代表Baytex在合同開始時支付的剩餘費用餘額。
調整後的資金流
調整後的資金流用於監測運營業績以及我們為勘探和開發支出籌集資金以及清償放棄債務的能力。調整後的資金流包括根據非現金營運資金變化調整的經營活動的現金流、在適用時期內結算的資產報廢債務、交易成本和衍生品的現金溢價。
調整後的資金流量與下表主要財務報表中披露的金額進行了調節。
| | | | | | | | | | | | | | |
| 截至 9 月 30 日的三個月 | 截至9月30日的九個月 |
| （千美元） | 2023 | 2022 | 2023 | 2022 |
| 經營活動產生的現金流 | $ | 444,033 | | $ | 310,423 | | $ | 821,279 | | $ | 869,431 | |
| 非現金營運資本的變化 | 126,075 | | (30,734) | | 205,924 | | 29,560 | |
| 資產退休債務已結清 | 9,252 | | 4,599 | | 18,770 | | 10,608 | |
| 交易成本 | 2,263 | | — | | 43,966 | | — | |
| 衍生品的現金溢價 | — | | — | | 2,263 | | — | |
| 調整後的資金流 | $ | 581,623 | | $ | 284,288 | | $ | 1,092,202 | | $ | 909,599 | |
對財務報告的內部控制
我們必須遵守第52-109號多邊文書 “發行人年度和中期申報中的披露認證”。該工具要求我們在中期MD&A中披露在此期間財務報告內部控制中可能對我們的財務報告內部控制產生重大影響或合理可能對財務報告內部控制產生重大影響的任何弱點或變化。我們確認，在截至2023年9月30日的三個月中，除下述事項外，在財務報告的內部控制中沒有發現任何此類弱點或對財務報告的內部控制進行了任何更改。
2023年6月20日，Baytex完成了對Ranger的收購，Ranger是一家在納斯達克交易所上市的上市石油和天然氣公司。自2023年6月20日以來，Ranger的業務已包含在Baytex的合併財務報表中。但是，Baytex沒有足夠的時間來適當評估Ranger以前使用的披露控制和程序以及財務報告的內部控制，並將其與Baytex的披露控制和程序以及內部控制措施整合在一起。因此，認證人員限制了其披露控制和程序以及財務報告的內部控制的設計範圍，將Ranger的控制措施、政策和程序排除在外（加拿大和美國適用的證券法允許）。Baytex已制定一項計劃，將在2024年6月20日之前完成對所收購業務的控制、政策和程序的評估。
在截至2023年9月30日的三個月中，Ranger先前持有的資產貢獻了4.527億美元的收入（佔總收入的39％），税前淨收入為1.061億美元（佔税前淨收入總額的60％）。截至2023年9月30日，與被收購實體相關的流動資產為2.295億美元，非流動資產為34億美元，流動負債為3.566億美元，非流動負債為8,390萬美元。
Baytex 能源公司
2023 年第三季度 MD&A 26
前瞻性陳述
為了向我們的股東和潛在投資者提供有關Baytex的信息，包括管理層對公司未來計劃和運營的評估，本文件中的某些陳述是1995年《美國私人證券訴訟改革法》所指的 “前瞻性陳述” 和適用的加拿大證券立法所指的 “前瞻性信息”（統稱為 “前瞻性陳述”）。在某些情況下，前瞻性陳述可以用 “預期”、“相信”、“繼續”、“可能”、“估計”、“預期”、“預測”、“打算”、“可能”、“目標”、“持續”、“展望”、“潛力”、“計劃”、“項目”、“應該”、“目標”、“將” 或暗示未來結果的類似詞語來識別，活動或表演。本文件中包含的前瞻性陳述僅代表截至本文件發佈之日，並受到本警示聲明的明確限制。
具體而言，本文件包含的前瞻性陳述，涉及但不限於：我們計劃將自由現金流分配給債務償還、分紅和股票回購；我們在勘探和開發支出、平均日產量、特許權使用費率和運營、運輸、一般和行政及利息支出、租賃支出和資產報廢義務方面的2023年指導方針；我們預計以現金結算股票獎勵的方式我們為計劃的資本支出提供資金，監控和管理我們的資本資源和流動性；我們可能會發行債務或股權證券、出售資產或調整資本支出。
這些前瞻性陳述基於某些關鍵假設，除其他外：石油和天然氣價格以及輕油、中油和重油價格之間的差異；油井產量和儲量；我們通過勘探和開發活動增加產量和儲量的能力；野火對我們產量的未來影響；按照當前的發展速度，我們的核心資產有超過10年的開發庫存；資本支出水平；我們在信貸協議下的借貸能力；及時收到我們運營活動的監管和其他必要批准；勞動力和其他行業服務的可用性和成本，包括運營和運輸成本；利息和外匯匯率；現有税收和特許權使用費制度的延續；我們的套期保值計劃；我們按照目前設想的方式開發原油和天然氣資產的能力；以及當前的行業狀況、法律和法規繼續生效（或，更改在哪裏已提出，這些修改如預期的那樣獲得通過）。提醒讀者，儘管Baytex在準備時認為這些假設是合理的，但可能被證明是不正確的。
由於許多已知和未知的風險和不確定性以及其他因素，實際取得的結果將與本文提供的信息有所不同。這些因素包括但不限於：與Baytex任何不可預見的負債相關的風險；Baytex未能達到其指導方針；石油和天然氣價格的波動和價格差異（包括Covid-19的影響）；與持續的野火相關的風險；氣候變化舉措施加的限制或成本以及氣候變化的物理風險；與我們開發房產和增加儲備的能力相關的風險；能源轉型對需求的影響石油生產；所得税或其他的變化法律或政府激勵計劃；收集、加工和管道系統的可用性和成本；留住或更換我們的領導層和關鍵人員；資本或借款的可用性和成本；與第三方運營我們的鷹福特房產相關的風險；與大型項目相關的風險；開發和運營我們的房產的成本，包括運輸成本；公眾的看法及其對監管制度的影響；當前或未來的控制、立法或法規；水力壓裂的新法規；對水或其他液體的限制或獲取；有關液體處置的法規；與我們的套期保值活動相關的風險；利率和外匯匯率的變化；與估算石油和天然氣儲量相關的不確定性；我們無法為所有風險提供全額保險；與我們的熱稠油項目相關的其他風險；我們與石油和天然氣行業其他組織競爭的能力；與我們使用信息技術系統相關的風險；訴訟結果；我們的信用融資可能無法提供足夠的流動性或可能無法續期；未能遵守我們債務協議中的契約；交易對手違約的風險；土著索賠的影響；與擴展到新活動相關的風險；與我們的證券所有權相關的風險，包括市場因素的變化；美國和其他非居民股東面臨的風險，包括執行民事補救措施的能力、申報儲備金和生產的不同做法、適用於非居民的額外税收以及外匯風險；以及其他因素，其中許多是我們無法控制的。我們向加拿大證券監管機構和美國證券交易委員會提交的年度信息表、40-F表年度報告和管理層討論與分析以及我們的其他公開文件中討論了這些因素和其他風險因素。
提供上述與前瞻性陳述相關的假設和風險摘要是為了讓股東和潛在投資者更全面地瞭解Baytex的當前和未來業務，此類信息可能不適用於其他目的。
Baytex沒有陳述所取得的實際業績將與前瞻性陳述中提及的全部或部分相同，除非適用的證券法要求，否則Baytex不承擔任何公開更新或修改所包含的任何前瞻性陳述的義務，無論是由於新信息、未來事件還是其他原因。
股息諮詢
Baytex未來的股東分配，包括但不限於支付股息（如果有），其水平尚不確定。任何支付普通股股息的決定（包括實際金額、申報日期、記錄日期和與之相關的支付日期）都將由Baytex董事會自行決定，並可能取決於多種因素，包括但不限於Baytex的業務業績、財務狀況、財務需求、增長計劃、預期資本要求以及未來存在的其他條件，包括但不限於合同限制和償付能力測試的滿意度根據適用的公司法對Baytex施加的。此外，任何股息的實際金額、申報日期、記錄日期和支付日期均由Baytex董事會自行決定。