目錄

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美國

美國證券交易委員會

華盛頓特區，20549

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表格：10-K

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(標記一)

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截至的財政年度2020年12月31日

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或

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由_至_的過渡期

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委員會檔案號：0-22088

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君主賭場度假村集團(Monch Casino Group&Resort，Inc).

(註冊人的確切姓名載於其章程)

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註冊人的電話號碼，包括區號： (775) 335-4600

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根據ACT第12(B)節登記的證券：

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根據ACT第12(G)節登記的證券：無

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用複選標記表示註冊人是否為證券法第405條規定的知名經驗豐富的發行人。是◻ 不是的 ⌧

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用複選標記表示註冊人是否不需要根據該法的第13節或第15(D)節提交報告。是◻ 不是的 ⌧

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用複選標記表示註冊人(1)是否已在過去12個月內(或在要求註冊人提交此類報告的較短期限內)提交了1934年證券交易法第(13)或15(D)節要求提交的所有報告，以及(2)在過去的90天裏一直受到這樣的備案要求的約束。是 ⌧不是的◻

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用複選標記表示註冊人是否已經以電子方式提交了根據規則要求提交的每個互動數據文件。第405條(本章232.405節)在過去12個月內(或在註冊人被要求提交此類文件的較短期限內)。是 ⌧不是的◻

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用複選標記表示註冊人是大型加速申報公司、加速申報公司、非加速申報公司、較小的報告公司還是新興的成長型公司。見《交易法》第312B-2條規則中對《大型加速申報公司》、《加速申報公司》、《較小申報公司》和《新興成長型公司》的定義：

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如果是一家新興的成長型公司，用勾號表示註冊人是否選擇不使用延長的過渡期來遵守根據交易所法案第13(A)節提供的任何新的或修訂的財務會計準則。☐

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用複選標記表示註冊人是否提交了一份報告，證明其管理層根據“薩班斯-奧克斯利法案”(“美國聯邦法典”第15編第7262(B)節)第404(B)條對其財務報告內部控制的有效性進行了評估，該評估是由編制或發佈其審計報告的註冊會計師事務所進行的。☒

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用複選標記表示註冊人是否是空殼公司(如該法規則第312b-2條所定義)。是☐不是的⌧

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根據納斯達克股票市場(SM)報告的收盤價每股34.08美元，截至2020年6月30日(註冊人完成最多的第二財季的最後一個工作日)，非關聯公司持有的有投票權和無投票權普通股的總市值約為34.08美元。483.8百萬美元。

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截至2021年3月6日，註冊人擁有18,436,129已發行普通股的股份。

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以引用方式併入的文件

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註冊人2021年股東年會委託書的部分內容(委託書應在本報告所涵蓋的會計年度結束後120天內提交給證監會)以引用方式併入本年度報告的Form 10-K的第III部分。

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第I部分

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項目1.業務

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Monarch Casino酒店及度假村有限公司於1993年在內華達州註冊成立，在這份Form 10-K年度報告中，該公司及其合併子公司統稱為“Monarch”、“The Company”、“We”、“Our”和“Us”。Monarch擁有並經營亞特蘭蒂斯賭場度假村温泉(Atlantis Casino Resort Spa)，這是一家位於內華達州里諾(Reno)的酒店和賭場(“Atlantis”)，以及君王賭場度假村Spa Black Hawk(“Monarch黑鷹”)，這是一家位於科羅拉多州黑鷹(Black Hawk)的酒店和賭場。此外，我們擁有位於亞特蘭蒂斯號旁邊的獨立地塊，以及位於科羅拉多州丹佛和君主黑鷹之間的一塊帶有工業倉庫的地塊。我們還擁有芝加哥狗餐廳公司和君主促進協會公司，這兩家公司都是根據科羅拉多州黑鷹延長白酒運營時間的許可證要求而成立的。

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我們的業務戰略是主要通過我們的賭場、餐飲和酒店業務最大化收入、運營收入和現金流。我們專注於為我們的客人提供卓越的服務和價值。我們親力親為的管理風格注重客户服務和成本效益。

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亞特蘭蒂斯賭場度假村水療中心

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亞特蘭蒂斯號位於市中心以南約3英里處，位於內華達州里諾這一普遍較為富裕的地區。亞特蘭蒂斯擁有約61,000平方英尺的賭場空間；818間客房和套房；8個食品店；兩個美食咖啡和糕點吧和一個小吃店；一個30,000平方英尺的健康水療中心和一個帶封閉全年游泳池的沙龍；兩個提供服裝和傳統禮品店商品的零售店；一個8,000平方英尺的家庭娛樂中心；以及大約52,000平方英尺的宴會、會議和會議室空間。賭場有大約1400台老虎機和視頻撲克機；大約37種桌上游戲，包括21點、擲骰子、輪盤賭和其他遊戲；一本比賽和體育書籍；一間24小時直播的基諾休息室和一間撲克室。亞特蘭蒂斯還提供了一款移動比賽和體育博彩應用程序，供身處內華達州的贊助人使用。

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通過封閉的空中通道，亞特蘭蒂斯是唯一與雷諾-斯帕克斯會議中心物理連接的酒店設施。雷諾-斯帕克斯會議中心提供約500,000平方英尺的可租賃展覽、會議室、宴會廳和大堂空間。

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亞特蘭蒂斯號的行動是一年中每天24小時進行的。業務本質上是季節性的，夏季月份收入較高，冬季月份收入較低。

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亞特蘭蒂斯賭場。與內華達州北部的其他賭場相比，亞特蘭蒂斯賭場提供了我們認為高於老虎機平均支付率的服務。我們尋求通過高質量的便利設施和服務，以及經過仔細的信用記錄評估後延長遊戲信用來吸引高端玩家。

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酒店和水療中心。亞特蘭蒂斯包括三座相連的高層酒店塔樓，總共有818間客房和套房。三樓頂層七層的客房比標準客房大近20%，並提供受限的電梯通道和私人禮賓服務。

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亞特蘭蒂斯酒店客房採用高端設計和傢俱，以及九英尺高的天花板，這創造了一種開放和寬敞的感覺。酒店的第三座塔樓有一個四層的瀑布，旁邊有一個全年開放的游泳池，位於一個氣候可控的五層玻璃圍欄裏，與季節性室外游泳池和全年按摩浴缸共用一個室外游泳池平臺。亞特蘭蒂斯的沙龍是一家提供全方位服務的沙龍，可以俯瞰三樓的日光甲板和室外季節性游泳池，為男性和女性提供沙龍級的頭髮、指甲、護膚和身體服務。我們亞特蘭蒂斯水療中心是一家高端健康水療中心，毗鄰游泳區，提供我們市場獨有的治療和便利設施。水療樓層的酒店客房具有與水療中心主題一致的裝飾。酒店設有玻璃電梯，可將19層和28層的塔樓全部升起，可俯瞰雷諾地區和內華達山脈的全景。

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以下期間亞特蘭蒂斯酒店的平均入住率、平均每日房價(“ADR”)和每間可用客房收入(“RevPAR”)的計算方法是：酒店總收入除以可用客房總數：

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我們根據需求和其他競爭因素不斷監測和調整酒店房價。

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餐廳和餐飲。亞特蘭蒂斯有八家餐廳、兩家美食咖啡吧和一家小吃店，具體描述如下：

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天空露臺。天空露臺是一個獨特的建築，它有一個鑽石形狀的藍色玻璃體，懸掛在大約55英尺的高度，跨度160英尺，橫跨裏諾的主幹道南弗吉尼亞大街。天空露臺將亞特蘭蒂斯與我們南弗吉尼亞街對面16英畝的停車場連接起來。該結構的兩端各有兩根100英尺高的希臘柱子，沒有中間的支撐柱。天空露臺的內部設有牡蠣吧、壽司吧、視頻撲克牌吧、幾排老虎機和休息區。

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君主賭場度假村水療中心黑鷹

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君主賭場度假村温泉黑鷹度假村(Monarch Casino Resort Spa Black Hawk)在完成最初的建築重新設計後，預計將於2021年完工，將擁有約6萬平方英尺的賭場空間、約1200台老虎機和約40個桌上游戲。體育休息室、基諾櫃枱和撲克室預計將於2021年晚些時候開放。度假村還包括10個酒吧和酒廊，以及四個新的餐飲選擇，包括24小時全方位服務餐廳、250個座位的自助式餐廳、MonarchChophouse(一家精緻餐飲牛排餐廳)和一家預計將於2021年晚些時候開業的特色餐廳。度假村提供516間客房和套房、宴會和會議室空間、零售店、禮賓休息室以及位於塔樓頂層的高檔水療和游泳池設施。度假村連接到一個九層的停車場結構，有1350個停車位和代客停車場，總容量約為1500個停車位。君主黑鷹還提供了一款移動體育博彩應用，供身在科羅拉多州的顧客使用。

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地點。帝王黑鷹位於科羅拉多州黑鷹的入口處，地處戰略位置，是從丹佛和其他主要人口中心通過119號高速公路抵達的遊客遇到的第一家酒店。

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酒店和水療中心。君主黑鷹酒店包括一座擁有516間客房的高層酒店塔樓，其中106間是套房。塔樓頂層還設有私人禮賓休息室和世界級水療中心和游泳池平臺。

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2020年，帝王黑鷹酒店的平均入住率為29.6%，平均每日房價和平均房價分別為177.63美元和52.97美元。

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質量。作為科羅拉多州高品質的博彩度假勝地，提供博彩、餐飲和住宿。

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更高層次的遊戲。通過其卓越的產品和服務，酒店旨在吸引和留住市場上最高級別的客人。

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市場增長。隨着2020年11月3日科羅拉多州第77號修正案的通過，從2021年5月1日起，科羅拉多州市場有望實現博彩總收入的增長，屆時取消單次投注限制(賭場將被允許自行設定投注限制，目前的投注上限為每注100美元)以及許多新遊戲(包括百家樂、牌九瓷磚和基諾)的增加預計將於2021年5月1日生效。

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餐廳和餐飲。目前，君主黑鷹擁有三家提供全方位服務的餐廳(第四家特色餐廳預計將於2021年晚些時候開業)和一家美食咖啡吧，具體描述如下：

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收購、技術改進和額外的擴張潛力

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我們尋求通過市場和詳細的財務分析來識別和評估戰略擴張和收購機會。我們制定總體總體計劃，然後在重新評估當前市場狀況並與其他資本投資機會進行比較後，目標是執行總體計劃的每個階段。

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我們不斷投資於升級我們的設施。2020年資本支出為4640萬美元，2019年為1.349億美元，2018年為1.257億美元。在過去三年中，資本支出主要用於君主黑鷹擴建計劃、亞特蘭蒂斯幾家酒店套房的重大重新設計和升級、亞特蘭蒂斯新的Red Bloom亞洲廚房、亞特蘭蒂斯中庭酒吧的重新設計和升級、持續進行的基本建設維護支出以及購買我們兩家酒店的遊戲設備。

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我們在亞特蘭蒂斯酒店有兩個潛在的擴張選擇。首先，我們可以進一步擴建現有的酒店和賭場，從而提供更多的酒店客房、賭場面積、餐廳和其他便利設施。其次，我們可以開發與亞特蘭蒂斯隔着南弗吉尼亞街的16英畝土地。這個場地通過天空露臺與亞特蘭蒂斯相連，目前用於地面停車和與亞特蘭蒂斯相關的特殊活動。如果我們決定建造另一個度假村、賭場或娛樂設施，我們的16英畝土地符合目前所有的裏諾分區要求。我們還擁有毗鄰兩個大型用地的額外土地，這些土地將通過行政和其他非運營用途提供擴展機會。

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2015年8月28日，我們與最大的小投資公司(BLI)簽訂了一份為期20年的租約(“停車場租賃”)，租約對象是亞特蘭蒂斯地產附近的購物中心的一部分(“購物中心”)。停車場租賃佔地約4.2英畝，用於為亞特蘭蒂斯的客人提供約300個額外的便利地面停車位。見附註12.關聯方交易。

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營銷策略

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雷諾/斯帕克斯.我們的營銷努力針對三個廣泛的消費羣體：休閒旅行者、會議參與者和內華達州北部的當地居民。

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雷諾/斯帕克斯地區是一個主要的博彩和休閒目的地，博彩總收入約為5.96億美元(內華達州博彩控制委員會報告的截至2020年12月31日的12個月)。

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我們亞特蘭蒂斯的收入和營業收入主要取決於亞特蘭蒂斯賭場的博彩活動水平。我們的主要營銷目標是利用亞特蘭蒂斯的所有便利設施來產生更多的賭場遊戲。我們的次要目標是最大限度地增加酒店、食品和飲料、水療中心、會議和會議室、零售和其他便利設施的收入。

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我們相信，亞特蘭蒂斯號位於裏諾市中心以南(靠近機場，靠近主要高速公路主幹道，與雷諾-斯帕克斯會議中心有物理聯繫)，這使得該設施對這三個羣體都很有吸引力。

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休閒旅行者：雷諾/塔霍地區是一個受歡迎的遊戲和度假目的地。雷諾休閒旅行者市場的主要細分市場是獨立旅行者、包價旅遊和旅行客人、我們通過基於互聯網的營銷接觸到的客人和高端玩家。我們試圖通過針對每個細分市場的平衡營銷方法來最大化我們的博彩收入和酒店入住率。

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獨立旅行者通常通過獨立旅行社或互聯網直接向他們選擇的酒店預訂。我們努力通過廣告和直銷來吸引這一消費羣體中的中上收入階層。這一部分代表了亞特蘭蒂斯號客人的很大一部分。

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包價旅遊和旅遊部分由使用批發運營商提供的旅遊套餐的遊客組成。我們通過與精選批發商的關係向這一細分市場進行營銷，主要是為了吸引客人訪問並補充週中的入住率。

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我們歡迎在亞特蘭蒂斯的網站www.atlantiscasino.com上進行國內和國際預訂，我們在主要的包價旅遊和旅遊網站上都有我們的特色。

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我們通過直銷和房東有選擇地向高端玩家營銷。我們利用免費客房、食品和飲料、特別活動和延長博彩信用來吸引和維持高端玩家的光顧。

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大會成員：會展業務，如包價旅遊和旅遊業務，在需求較低的時期補充入住率。會議成員通常也比非會議成員支付更高的平均房價。我們有選擇地尋找那些我們認為將大幅提高亞特蘭蒂斯的入住率和每日房價的會議團體，以及那些我們認為更有可能使用我們的遊戲產品的團體。這一細分市場受到新冠肺炎大流行和相關國家強制限制的重大影響。我們相信，在大流行危機平息後，這一部分將恢復正常。我們是唯一與雷諾-斯帕克斯會議中心物理連接的酒店賭場。在我們看來，亞特蘭蒂斯號在利用這一細分市場方面具有得天獨厚的優勢。我們相信，雷諾-斯帕克斯會議中心已經為亞特蘭蒂斯創造了額外的客流量，我們預計將繼續為這一細分市場創造額外的客流量，而這一細分市場目前在雷諾地區服務不足。

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我們根據亞特蘭蒂斯設施的位置、質量和氛圍、遊戲價值、友好、高效的服務，以及亞特蘭蒂斯客房、食品和飲料供應、娛樂和促銷的質量和相對價值，向包括會議參與者在內的所有賓客羣體進行營銷。

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內華達州北部居民：我們根據亞特蘭蒂斯的地理位置和交通便利、便利的地面停車、博彩價值、氛圍、友好高效的服務、食品和飲料的質量和相對價值向內華達州北部居民進行營銷。

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黑鷹. 我們的營銷努力是針對來自丹佛大都市區和科羅拉多州山區的顧客。黑鷹位於丹佛以西約40英里處。

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丹佛大都市區是一個有吸引力的市場，擁有300多萬人口，家庭收入中位數高於全國平均水平。

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根據憲法，科羅拉多州的商業博彩僅限於三個山區城鎮-黑鷹、中心城和克里普爾溪-2020年這三個城市分別佔科羅拉多州博彩業總收入的71%、10%和19%(科羅拉多州博彩部統計摘要)。這些州憲法的限制，以及黑鷹可用和可開發土地的稀缺，對新進入博彩市場造成了強大的障礙，限制了潛在新競爭的威脅。

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丹佛國際機場是第6個從2015年到2019年，美國拉斯維加斯的航空交通支線市場最大(僅限始發乘客)，複合年增長率(CAGR)為2.8%，這激發了強大的潛力，吸引遊客前往設施齊全的黑鷹度假村，並從即將到來的桌上游戲下注限額和遊戲類型的變化中獲益。

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我們的君主黑鷹的收入和運營收入主要取決於黑鷹市場的遊戲活動水平。利用我們優越的地理位置、產品和服務，我們不僅通過吸引博彩客人，而且通過推出我們的新度假村來吸引新客人進入市場和我們的酒店，努力繼續擴大市場份額。我們新推出的高級住宿、水療和餐飲產品主要是為了增加博彩收入。

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我們的跨酒店玩傢俱樂部“君主獎勵”允許我們的客人根據他們在兩家酒店玩遊戲和非遊戲花費的金額來獲得獎勵和特權，同時允許我們通過一個計算機化的系統來跟蹤遊戲模式。我們使用這些信息來確定適當的贈送獎勵級別，並指導我們的直銷工作。我們相信，君主獎勵極大地增強了我們建立客人忠誠度的能力，併產生了重複的和跨酒店的客人訪問。

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競爭

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雷諾/斯帕克斯。雷諾地區的博彩競爭非常激烈。根據內華達州博彩控制委員會發布的2020年12月31日博彩收入報告中獲得的信息，雷諾-斯帕克斯地區大約有15家賭場，每家賭場的年博彩收入都超過1200萬美元。

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我們認為，亞特蘭蒂斯吸引休閒旅行者的主要競爭來自其他大型賭場，這些賭場提供的便利設施吸引了中等至中上收入的客人。我們相信，我們的一些競爭對手擁有的優勢是，可供出售的客房數量比我們多得多。我們根據我們地理位置的可取性、亞特蘭蒂斯設施的質量和氛圍、友好和高效的服務、我們房間的質量和相對價值、食品和飲料供應、娛樂產品、促銷和遊戲價值來吸引休閒旅行者。我們相信，我們遠離裏諾市中心的地理位置對初次入住的更富裕的客人很有吸引力。

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我們認為，亞特蘭蒂斯對會議會員的主要競爭來自雷諾地區積極瞄準會議市場細分市場的其他大型酒店賭場，以及美國西部擁有大型會議設施和大量酒店容量的其他城市，包括拉斯維加斯。我們相信，我們的一些競爭對手擁有的優勢是，可供出售的客房數量比我們多得多。我們根據我們地理位置的可取性、亞特蘭蒂斯設施的質量和氛圍、旨在吸引會議和團體的會議室和宴會廳、友好和高效的服務以及我們客房和餐飲產品的質量和相對價值來競爭會議參與者。我們相信，亞特蘭蒂斯靠近雷諾-斯帕克斯會議中心，以及直接連接亞特蘭蒂斯和雷諾-斯帕克斯會議中心設施的封閉式人行天橋，為我們在吸引大會成員方面提供了明顯的競爭優勢。

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我們認為，亞特蘭蒂斯對當地客人的競爭主要來自裏諾市中心以外的其他大型賭場，這些賭場提供吸引中上收入客人的便利設施，其次是位於裏諾市中心的那些提供類似便利設施的賭場。我們爭取當地客人的主要依據是我們地理位置的可取性、亞特蘭蒂斯設施的質量和氛圍、友好和高效的服務、我們提供的食品和飲料的質量和相對價值、娛樂產品、促銷和遊戲價值。我們相信，亞特蘭蒂斯酒店靠近裏諾南部的居民區，其豐富的地面停車場使我們在吸引當地客人方面比位於裏諾市中心的賭場更具優勢。

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亞特蘭蒂斯還與內華達州其他地區的酒店賭場業務，特別是拉斯維加斯和太浩湖，以及美國和世界各地的酒店賭場爭奪博彩客人。加利福尼亞州中部和北部的主要美洲原住民擁有的設施非常成功，對裏諾的許多酒店賭場造成了不利影響。我們認為，亞特蘭蒂斯還在較小程度上與州政府贊助的彩票、場外博彩、紙牌館和其他形式的合法博彩競爭，特別是在加利福尼亞州北部和太平洋西北部。我們相信，我們的眾多便利設施，如種類繁多的餐廳、宴會設施、水療中心和地面停車場，是我們吸引當地客人的關鍵優勢，而競爭對手的設施如果沒有大量的資本支出，是很難與之匹敵的。

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我們還認為，在亞特蘭蒂斯支線市場(如舊金山或薩克拉門託)的任何主要大都市地區或其附近將額外的陸上賭場博彩合法化，可能會對我們的業務產生實質性的不利影響。

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互聯網撲克和其他形式的互聯網遊戲在全美其他司法管轄區合法化，可能會給亞特蘭蒂斯帶來進一步的競爭。

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黑鷹。集中的黑鷹/中心城區博彩市場競爭激烈，包括大約21家賭場，根據科羅拉多州博彩部的數據，在截至2020年12月31日的12個月裏，這些賭場創造了約4.56億美元的博彩收入。

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黑鷹和中心城的博彩市場在地理上是孤立的。唯一的其他非部落遊戲市場是75英里外的克里普爾溪(Cripple Creek)。科羅拉多州西南部有兩個聯邦承認的部落，都有博彩設施，都離丹佛超過350英里。多年來，全州一直有關於發展美洲原住民賽馬場和視頻彩票終端賭場的提案。位於丹佛東南部的阿拉帕霍賽道(Arapahoe Race Trace)的所有者曾兩次資助全州範圍的投票倡議，允許在賽道上進行賭場式的遊戲。在這兩個場合，這些措施都被選民以極大的優勢投票否決。截至2020年12月31日，沒有一項提案被該州選民或立法機構採納。如果在丹佛大都市區批准任何形式的額外博彩，黑鷹和中心城市場將受到不利影響。

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我們相信，君主黑鷹酒店吸引遊客的主要競爭來自市場上其他大型賭場，這些賭場提供的便利設施吸引了客人的整個度假體驗，包括酒店、廣泛的餐飲選擇以及其他便利設施。我們根據我們的地理位置(這是進入主幹道上遇到的第一個賭場)以及吸引人的環境、友好和高效的服務、我們新酒店、水療中心和餐飲供應的質量來爭奪顧客。隨着度假村的開業，我們現在提供516間客房和套房、額外的酒吧和餐飲選擇、宴會和會議室空間、零售店、禮賓休息室和位於塔樓頂層的高檔水療和游泳池設施。

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規管及發牌

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我們不得擁有、管理或經營博彩設施，除非我們獲得適當的許可證、許可和批准。許可許可或批准的申請通常會因合理原因而被拒絕。大多數監管機構對任何與我們有實質性關係的人進行許可、調查和確定其適合性。有實質關係的人包括高級管理人員、董事、僱員和某些證券持有人。我們相信，我們已經獲得、申請或正在申請所有必要的登記、批准、許可、執照，以及與我們持牌博彩業務有關聯的這些人員的適宜性調查結果，儘管博彩管理機構可能會酌情要求更多的人提交適宜性調查結果的申請。

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許可證、許可證和批准是不可轉讓的可撤銷特權。監管部門可隨時以合理理由吊銷、暫停、條件、限制或限制許可證。許可證持有者可能會被罰款，在某些司法管轄區和某些情況下，博彩運營收入可能會被沒收。我們可能無法獲得任何許可證、許可或批准，或者即使獲得許可、許可或批准，也可能無法續簽或在將來被吊銷。此外，在一個司法管轄區拒絕或終止許可證、許可證或批准可能會在其他司法管轄區產生負面影響。一些司法管轄區要求在該州獲得牌照的遊戲運營商在其他司法管轄區進行遊戲之前必須獲得許可。

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在我們擁有博彩業務的每個司法管轄區，以下條件和限制適用：

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內華達州。內華達州賭場博彩設施的所有權和運營受“內華達州博彩控制法”及其頒佈的法規(稱為“內華達州法”)以及各種地方法規的約束。我們的博彩業務受內華達州博彩委員會、內華達州博彩管理委員會和裏諾市議會(統稱為“內華達州博彩管理局”)的許可和監管。

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內華達州博彩局的法律、法規和監督程序以公共政策聲明為基礎，除其他事項外，這些公共政策涉及：

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這些法律、法規和程序的改變可能會對我們的博彩業務產生不利影響。

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我們運營亞特蘭蒂斯的子公司Golden Road Motor Inn，Inc.(“Golden Road”)需要獲得內華達州博彩管理機構的許可。我們被內華達州博彩委員會註冊為上市公司，或“註冊公司”。因此，我們被要求定期向內華達州博彩委員會提交詳細的財務和運營報告，並提供內華達州博彩委員會可能要求的任何其他信息。我們所有的實質性貸款、租賃、證券銷售和類似的融資交易都必須向內華達州博彩管理機構報告或批准。未經內華達州博彩管理機構的許可和批准，任何人不得成為Golden Road的股東或從Golden Road獲得任何百分比的利潤。

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內華達州法案要求，任何獲得Monarch公司5%以上有表決權證券的人都必須向內華達州博彩委員會報告收購情況。內華達州法案要求超過10%的有投票權證券的受益者向內華達州博彩委員會申請認定其適當性。內華達州博彩委員會還可以酌情要求我們的債務或股權證券的任何其他持有者提交申請，以發現適合擁有債務或股權證券。申請人必須支付內華達州博彩管理機構在進行任何調查時產生的所有調查費用。

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如果我們收到通知，認為某人不適合作為股東或與我們有任何其他關係，我們會受到紀律處分：

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在某些情況下，“內華達州法案”所界定的“機構投資者”，如果機構投資者僅出於投資目的持有有表決權的證券，則可以向內華達州博彩委員會申請放棄這一認定，該機構投資者獲得我們超過10%但不超過25%的有表決權證券。

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任何人如果在接到內華達州博彩委員會或內華達州博彩管理委員會主席的命令後30天內未能或拒絕申請合適的證明或執照，可能會被發現不合適。

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我們被要求在內華達州保持當前的庫存分類賬，內華達州博彩管理機構可以隨時檢查該分類賬。如果任何證券是由代理人或被指定人以信託形式持有的，記錄持有者可能被要求向內華達州博彩當局披露受益所有者的身份。未披露此類信息可能成為認定記錄保持者不合適的理由。我們亦須提供最大的協助，以確定實益擁有人的身份。內華達州博彩委員會(Nevada Gaming Commission)可能會要求我們的股票帶有圖例，表明這些證券受內華達州法案的約束。

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未經內華達州博彩委員會事先批准，如果證券或由此獲得的收益旨在用於在內華達州建造、收購或融資博彩設施，或用於償還或延長為建設、收購或融資博彩設施而產生的債務，我們不得公開發行我們的證券。任何批准，如果獲得批准，都不構成內華達州博彩管理機構對招股説明書的準確性或充分性或所提供證券的投資價值的發現、推薦或批准。

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未經內華達州博彩委員會事先批准，不得通過合併、合併、股票或資產收購、管理或諮詢協議或個人獲得控制權的任何行為或行為(包括質押股票的止贖)改變我們的控制權。尋求獲得註冊公司控制權的實體在獲得對註冊公司的控制權之前，必須滿足內華達州博彩管理機構的各種嚴格標準。內華達州博彩委員會還可能要求控股股東、高級管理人員、董事和其他與提議收購控制權的實體有實質性關係或參與的人接受調查並獲得許可，或認為適合作為與交易有關的審批程序的一部分。

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內華達州議會宣佈，管理層反對的一些企業收購、回購有投票權的證券和影響內華達州博彩許可證持有者以及與這些業務有關聯的註冊公司的企業防禦策略，可能會損害穩定和多產的企業博彩業務。內華達州博彩委員會已經建立了一項監管計劃，以改善這些商業做法對內華達州博彩業的潛在不利影響，並進一步推進內華達州的政策，以：

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在某些情況下，我們需要獲得內華達州博彩委員會的批准，才能在當前市場價格之上對有投票權的證券進行特殊回購，並完成管理層反對的公司收購。內華達州法案還要求事先批准董事會提出的資本重組計劃，以迴應直接向註冊公司股東提出的收購要約，目的是獲得註冊公司的控制權。

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根據涉及的博彩或活動類型，以不同方式計算的被許可人費用和税款應支付給內華達州以及內華達州被許可人開展各自業務的縣和市。根據所涉及的特定費用或税項，這些費用和税項按月、按季或按年繳納，並基於以下兩種情況之一：

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目錄

在提供娛樂的地方，入場費也要繳納現場娛樂税。持有老虎機線路運營商、製造商或經銷商執照的內華達州許可證持有人也要向內華達州支付一定的費用和税款。

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任何被許可、被要求許可、註冊、被要求註冊或與這些被稱為“被許可人”的人共同控制的人，如果正在或打算參與內華達州以外的博彩企業，必須向內華達州博彩管理委員會存入1萬美元的循環基金，以支付內華達州博彩管理委員會對他們參與外國博彩的調查費用。在此之後，內華達州博彩管理委員會必須向內華達州博彩管理委員會存入或計劃參與內華達州博彩管理委員會的循環基金，以支付內華達州博彩管理委員會調查他們參與外國博彩的費用。循環基金可由內華達州博彩委員會酌情增加或減少。此後，被許可人必須遵守內華達州法案規定的某些報告要求。如果持牌人故意違反與外國博彩業務有關的任何外國司法管轄區的法律，沒有按照內華達州博彩業務所要求的誠實和誠信標準開展外國博彩業務，從事有害於內華達州或其收取博彩税費的能力的活動，或僱用因個人不適合而被拒絕在內華達州獲得許可證或被認為適合的人員，則許可證持有人也將受到內華達州博彩委員會的紀律處分。在外國博彩業務中，持牌人也會受到內華達州博彩委員會的紀律處分，條件是他們明知違反了與外國博彩業務有關的任何外國司法管轄區的法律，沒有按照內華達州博彩業務所要求的誠實正直的標準進行外國博彩業務。

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科羅拉多州。根據1991年科羅拉多州有限博彩法(“科羅拉多法”)的規定，科羅拉多州有限賭注博彩設施的所有權和運營須受科羅拉多州博彩法規(“科羅拉多州法規”)和科羅拉多州有限博彩控制委員會(“科羅拉多州委員會”)的最終授權的約束。科羅拉多州法案還在科羅拉多州税務局內設立了科羅拉多州博彩部，以許可、監督和執行科羅拉多州有限賭注博彩的行為。

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科羅拉多州法案宣佈關於有限賭注博彩的公共政策是：(1)有限賭注博彩的成功有賴於公眾的信心和信任，即持牌的有限賭注博彩是誠實和競爭的，持牌人的債權人的權利受到保護，博彩沒有犯罪和腐敗因素；(2)只有嚴格監管與持牌博彩場所的經營和遊戲設備的製造或分銷有關的所有個人、地點、做法、協會和活動，才能維持公眾的信心和信任。(3)因此，所有經營有限博彩和經營博彩設備的機構，以及某些博彩設備和設備的製造商、銷售商和分銷商，都必須獲得許可、控制和協助，以保護該州居民的公共健康、安全、良好秩序和一般福利，以促進有限賭注博彩的穩定和成功，並維護科羅拉多州的經濟、政策和自由競爭；以及(4)任何許可證或其他肯定的科羅拉多州委員會批准的申請人都無權獲得許可證或獲得除適用於公開交易實體的被許可人的有限例外情況外，未經科羅拉多州委員會事先批准，任何人不得出售、租賃、購買、轉讓或收購零售博彩或運營商牌照或業務的任何權益。

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根據1999年對科羅拉多州憲法的一項修正案(“1990年科羅拉多修正案”)，有限賭注賭博於1991年10月1日在中心城、黑鷹和克里普爾克里克等城市成為合法。2008年，科羅拉多州選民通過了科羅拉多州憲法第50號修正案(“第50號修正案”)，其中包括將最高允許單次投注限額從5美元提高到100美元，除了老虎機、21點和撲克之外，還授權玩輪盤賭和擲骰子，並將允許的博彩時間延長到每天24小時。

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2020年11月，科羅拉多州選民通過了州憲法77號修正案(“77號修正案”)，允許中心城、黑鷹和克里普爾克里克的選民批准任何金額的最大單次賭注，並增加老虎機、21點、撲克、輪盤賭和擲骰子以外的額外遊戲類型。這項措施允許這三個城鎮中的每一個都舉行地方選舉，決定是否改變投注限額和/或增加新的遊戲。與2020年11月的選舉同時，黑鷹選民通過了這樣一項地方投票措施，黑鷹市議會隨後不久批准了不受限制的單次投注限制和新的受歡迎的桌上游戲。當這些變化於2021年5月1日生效時，黑鷹賭場將不受投注限制，並可能有選擇地增加牌九、百家樂、基諾和Big 6 Wheel。

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目錄

有限賭注遊戲僅限於1981年10月7日由中心城、1978年5月4日黑鷹和1973年12月3日克里普爾克里克定義的這些城市的商業區。此外，1990年的科羅拉多州修正案將有限賭注博彩限制在符合第一次世界大戰前該地區常見的建築風格和設計，以及符合適用的城市條例的要求的建築，而不考慮建築的年齡。根據1990年的科羅拉多州修正案，任何建築不得超過35%的平方英尺，任何建築的任何一層不得超過50%的面積用於有限賭注。21歲以下的人不能參加有限賭注遊戲。科羅拉多州憲法規定，賭注總額減去所有支付給球員的金額後，按累進年率徵税。自2008年7月1日起生效的博彩税率只能通過全州選舉選民修改科羅拉多州憲法來提高。至於撲克牌遊戲，税項是根據持牌人保留作為補償的賭注金額計算的，而該金額必須與科羅拉多委員會所訂的最低和最高金額一致。自2012年7月1日起生效的漸進率為：

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黑鷹市還根據運行的遊戲設備數量評估每月設備費用。這些費用包括每個插槽設備87.5美元的費用，每個桌子設備350.00美元的費用，以及每個插槽和桌子設備14.72美元的運輸費。

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科羅拉多州委員會頒佈了第4.5條規則，該規則對在科羅拉多州持有博彩牌照的上市公司以及上市公司直接或間接擁有的博彩牌照(無論是通過子公司還是中介公司)提出了要求。這些要求自動適用於上市公司、控股公司或中介公司持有的任何所有權權益，其中所有權權益直接或間接是或將在科羅拉多州委員會批准後為整個持牌人的5%或更多。在任何情況下，如果科羅拉多州委員會確定一家上市公司或子公司、中介公司或控股公司實際上有能力對被許可人施加影響，而不考慮該實體擁有的所有權百分比，科羅拉多州委員會可能會要求該實體遵守規則第4.5條所載的披露規定。

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根據第4.5條規則，開始公開發售有投票權證券的博彩持牌人、關聯公司和控制人必須在最初向SEC提交註冊聲明後10個工作日內通知科羅拉多州委員會。持牌上市公司還被要求在委託書分發後5天內向博彩部發送委託書。第4.5條所適用的持牌人必須在其特許文件中加入條款，限制持牌人發行有表決權的權益或證券的權利，但根據《科羅拉多法》和《科羅拉多條例》的規定除外；限制人們轉讓持牌人的有表決權的權益或證券的權利，但按照《科羅拉多法》和《科羅拉多條例》的規定除外；並規定，被科羅拉多委員會認定不適合的持牌人的有表決權權益或證券的持有者可被要求在發現不合適後60天內將其權益或證券賣回給科羅拉多委員會。或者，持有者可以在發現不合適後60天內，根據科羅拉多州委員會的決定，將有投票權的權益或證券轉讓給合適的人。在表決權權益或證券由合適的人持有之前，發行人不得支付股息或利息，證券不得投票，不得計入發行人的表決權或證券，發行人不得以任何形式向證券持有人支付任何報酬。

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目錄

根據規則第4.5條，任何人如直接或間接取得(A)上市公司任何類別有表決權證券的5%或以上實益擁有權，而該等證券須在其公司章程細則中包括規則第4.5條特許語言條文；或(B)直接或間接透過持牌人的任何控股公司或中介公司的任何類別有表決權證券(稱為“合資格人士”)直接或間接擁有博彩持牌人5%或以上的實益權益，應在收購後10天內通知博彩事業部，並提交所有要求的資料。根據博彩部或科羅拉多州委員會的要求，這類人員將接受合適的認定。持牌人亦須將這些規定通知任何合資格人士。機構投資者以外的合資格人士，如其權益等於或超過10%，必須在取得該等證券後45天內，向科羅拉多州委員會申請裁定是否適合該等證券。持牌人亦須將這些規定通知任何合資格人士。無論是否通知，符合條件的人員都有責任遵守這些要求。

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根據規則第4.5條，符合資格的人士如是機構投資者，並個別或與他人聯手直接或間接取得任何類別有投票權證券20%或以上的實益擁有權，則必須在取得該等權益後45天內向科羅拉多州委員會申請裁定是否適合。

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“科羅拉多州條例”規定，如果科羅拉多州委員會認為這種行動與“科羅拉多法”的目的一致，則可以免除認定適當性的要求。

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科羅拉多州法規要求，私人公司或非公司申請者的同等職位或所有權持有人的每名高級管理人員、董事和股東，以及持有上市公司5%或更多權益或控制權益的每一名高級管理人員、董事或股東，或申請人或持牌人的所有者，均應品德良好，並接受博彩部和科羅拉多州委員會進行的全面背景調查。科羅拉多州委員會可以要求任何與執照有利害關係的人接受全面的背景調查，並以與申請人相同的方式支付調查費用。

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在博彩場所銷售酒精飲料受到州和地方當局的嚴格許可、控制和監管。酒精飲料許可證是可撤銷和不可轉讓的。州和地方許可當局完全有權限制、條件、暫停長達六個月或吊銷任何此類許可證。

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根據“科羅拉多州酒類法規”，零售酒類許可證有多種類別。博彩持牌人只可憑個人飲品售賣麥芽、葡萄酒或烈性酒，以供在處所內飲用。在科羅拉多州申請酒精飲料許可證需要通知，張貼公告，並在批准之前在當地酒類許可當局舉行公開聽證會。科羅拉多州税務局(Colorado Department Of Revenue)的酒類執法部也必須批准這項申請。君主黑鷹已經獲得了當地黑鷹牌照機構和州酒類執法部的批准，獲得了餐廳的酒類牌照。

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2019年11月，人們投票通過了DD提案，允許科羅拉多州將體育博彩合法化，使科羅拉多州成為自最高法院裁決推翻一項在美國大多數州禁止體育博彩的法律以來，允許人們對體育賽事下注的眾多州之一。隨着DD提案的通過，以及科羅拉多州大會於2019年5月通過的立法法案(“科羅拉多州體育法案”)，科羅拉多州有限博彩控制委員會和科羅拉多州博彩部成為監管科羅拉多州體育博彩合法化的法定權力機構。科羅拉多州體育法案規定了三類體育博彩許可證：(1)主許可證(授予賭場提供零售和在線體育博彩的許可證)，(2)體育博彩運營商(授予在賭場經營內部體育書籍的運營商)，以及(3)互聯網體育博彩運營商。科羅拉多州委員會批准了體育博彩規則3，自2020年3月16日起生效，以允許申請、調查和發放與體育博彩相關的許可證。規則3授權附加許可類別供應商主要許可證和供應商次要許可證。2020年2月20日，帝王黑鷹獲得大師級執照。

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目錄

2020年2月20日，科羅拉多州委員會一致投票通過。新的體育博彩規則和條例。經授權的體育博彩包括(1)任何個人或團體運動或田徑賽事，其結果並非完全由機會決定，不論是業餘或專業的，包括奧運會或國際體育或田徑賽事及任何大學體育賽事；(2)經授權的體育或體育賽事的任何部分，包括運動員在某項體育賽事或體育賽事組合中的個人表現統計數字；及(3)經授權的賽車運動。(2)經授權的體育賽事或體育賽事的任何部分，包括運動員在體育賽事或體育賽事組合中的個人表現統計數字；及(3)經授權的賽車運動。體育博彩是禁止在高中體育賽事上下注的，這是一種未經體育管理機構批准的視頻遊戲，或者相當於電子競賽或關於大學體育的命題博彩。體育博彩於2020年5月1日在科羅拉多州上線。科羅拉多州賭場允許體育博彩，只要投注者在下注時在科羅拉多州境內，就可以使用經過批准的移動應用程序。

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遵守環境法律

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於2020年，本公司並無因遵守適用的環保法律而招致任何重大資本開支，預計在2021年亦不會招致任何重大資本開支。

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遵守環境法的要求可能會對我們未來的資本支出、收益和競爭地位產生影響。見項目1A，“風險因素”。

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人力資本

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截至2021年12月31日，我們僱傭了大約2300名員工。

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我們相信，我們的團隊是我們組織中最重要的資產。2020年間，我們的團隊成員齊心協力，共同應對了新冠肺炎疫情這一前所未有的挑戰。在此期間，我們在這兩個酒店的運營暫停了大約三個月，一些團隊成員被暫時休假，但沒有團隊成員被解僱。在整個暫停期間，該公司繼續提供福利，包括醫療、牙科和視力保險。在恢復運營並歡迎我們的團隊成員回到酒店後，我們團隊成員的健康和福祉一直是我們的首要任務。我們建立了嚴格的工作場所消毒規程，儘可能使用隔板，遮蔽和社交距離，定期檢查團隊成員的體温，並進行新冠肺炎檢測。

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我們的管理重點是留住員工，我們用留職率來評估它。我們還對離開公司的員工進行“離職面談”，以更好地瞭解什麼對我們的團隊成員最重要，並改進我們的政策。

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可用的信息

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我們的主要執行辦事處位於內華達州里諾市弗吉尼亞大街3800S，郵編：89502；電話：(775)3354600。我們的網站地址是www.monarchcasino.com。我們會在以電子方式向美國證券交易委員會(“SEC”)提交或提供這些材料後，在合理可行的情況下，儘快在我們的網站上或通過我們的網站免費提供我們的Form 10-K年度報告、Form 10-Q季度報告、Form 8-K當前報告，以及根據交易法第13(A)節或第15(D)節提交或提供的那些報告的修正案。在我們網站上找到的信息或通過我們網站以其他方式訪問的信息不會以引用方式併入本10-K表格或我們提交給證券交易委員會的任何其他文件中，也不會構成表格10-K或任何其他文件的一部分。

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目錄

第1A項。危險因素

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我們的業務前景受到各種風險和不確定性的影響，這些風險和不確定性影響着我們的業務。您應仔細考慮以下關於風險的討論，以及本年度報告中以Form 10-K形式提供的其他信息。下面描述的風險並不是我們面臨的唯一風險；但是，它們確實代表了我們目前已知的所有重大風險。我們目前未知或認為無關緊要的額外風險也可能影響我們的業務。

與我們的業務相關的風險

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我們的業務對消費者可自由支配支出疲軟特別敏感。

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消費者對酒店-賭場物業和賭場物業(如我們)的娛樂和其他便利設施的需求，對經濟低迷及其對休閒活動的可自由支配消費者支出以及企業在會議和貿易展覽上的支出的相應影響尤為敏感。我們面向並依賴於來自裏諾和丹佛大都會地區的客户，以及休閒旅行者和會議嘉賓的惠顧。這些市場和其他地理市場中可自由支配的消費者支出或消費者偏好的變化，由感知或實際的一般經濟狀況、高能源和食品成本的影響、旅行成本的增加、銀行倒閉的可能性、消費者可支配收入和財富的減少、或對戰爭和未來恐怖主義行為的恐懼等因素帶來的變化，可能會進一步減少客户對我們提供的便利設施的需求，從而對定價施加實際限制，並對我們的運營結果和財務狀況產生負面影響。

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我們面臨着與大流行疾病相關的風險，如冠狀病毒，這可能會對旅行、會議、酒店住宿和/或當地遊客、員工和我們的供應鏈產生實質性和不利的影響，並導致對我們物業的需求減少，並可能對我們產生實質性的不利影響。“

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我們的業務可能會受到大流行疾病對旅遊業、會議和休閒業的影響或公眾對其風險的看法的實質性和不利影響。正在進行的新冠肺炎疫情已經擾亂了我們的業務，預計還將繼續擾亂我們的業務。財務業績、現金流和流動性在很長一段時間內。我們預計，這些中斷的影響，包括它們對我們財務業績的不利影響的程度，將取決於此類中斷持續的時間長度。2020年6月4日，我們獲準開放亞特蘭蒂斯號，2020年6月17日，我們獲準開放君主黑鷹賭場。我們無法預測隨後是否會因為大流行高峯或其他原因而發出關閉令，也無法預測是否會出現額外或變化的情況，或限制措施是否會發生或繼續，也無法預測任何此類情況的影響。一旦旅行、社交距離和自我檢疫限制被修改或不再必要，對我們酒店的需求可能會在很長一段時間內保持疲軟，我們無法預測我們酒店的博彩和非博彩活動是否以及何時會恢復到疫情爆發前的數量或價格水平。未來對房地產的需求可能會受到感知或實際經濟環境的不利變化的負面影響，包括失業率上升、收入水平下降和個人財富損失，或者由於新冠肺炎疫情的影響而導致的用於會議、獎勵、會議和展覽的商業支出減少。

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新冠肺炎疫情已導致旅行限制，某些企業長時間關閉，以及包括世界各地的會議、貿易展和體育賽事在內的公共活動取消或推遲。*亞特蘭蒂斯的會展業務受到了州政府規定的聚集限制的影響。我們已經經歷了酒店住宿和會議預訂取消的情況，自重新開放以來，訪客人數、酒店和會議預訂量都低於國家強制關閉之前的水平，預計在不久的將來還會保持較低水平。

目錄

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如果新冠肺炎大流行的中斷導致消費者行為的長期變化，我們的業務也將受到影響。我們緩解這些問題的不利財務影響的能力存在一定的限制，例如我們物業的固定成本。新冠肺炎 大流行也使管理層更難評估我們業務的未來表現，特別是在中短期內。這些事件可能會繼續擾亂我們的業務人員配置能力，可能會繼續擾亂我們的運營或建設項目，如果全球遏制新冠肺炎大流行的反應升級或不成功，將對我們的業務、財務狀況、運營結果和現金流產生實質性的不利影響。如果我們將來要籌集資金，我們的融資渠道和融資成本將取決於全球經濟狀況、全球融資市場狀況、是否有足夠的資金、我們的前景和我們的信用評級。如果我們的信用評級被下調，或者一般市場狀況將更高的風險歸因於我們的評級水平、我們的行業或我們，我們獲得資金的機會和債務融資成本將受到負面影響。此外，未來債務協議的條款可能包括更具限制性的契約，或要求增加抵押品，這些抵押品可能會限制我們的業務運營，或者由於我們當時生效的契約限制而無法獲得。不能保證我們目前的債務融資將足以為我們的義務提供資金，也不能保證它們將以與我們預期一致的條款提供。我們目前的設施包含限制性契約，這些契約對運營和財務施加了重大限制，以及各種金融契約。我們不能向您保證新冠肺炎疫情的影響不會影響我們未來遵守金融契約的能力，也不能向您保證在未來發生不遵守的情況下，我們能夠從貸款人那裏獲得豁免或修改。

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我們所有的現金流完全依賴於兩個度假村，這使我們面臨比擁有更多運營資產的博彩公司更大的風險。

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我們目前的運營現金流完全依賴亞特蘭蒂斯賭場度假村和帝王黑鷹。因此，我們比經營資產更多或地域更多樣化的遊戲公司面臨更大程度的風險。我們暴露在更大程度上的風險包括：

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上述任何因素都可能對我們的經營業績和我們產生足夠現金流以支付或維持我們的債務契約的能力產生負面影響。

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目錄

我們的某些股東在我們的股本中擁有很大的權益，可能會對我們的事務產生重大影響。

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我們的高級職員和董事約翰·法拉希和鮑勃·法拉希、約翰·法拉希的兒子大衞·法拉希和一名高級職員，以及約翰和鮑勃的兄弟本·法拉希，總共實益擁有我們已發行普通股的34%，包括他們持有的可在60天內行使的期權。因此，如果法拉希家族的成員一起投票，就有能力對我們的事務產生重大影響，包括董事會選舉，以及(除非法律另有規定)批准或反對提交股東投票表決的其他事項，包括合併、合併或出售資產。

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為了償還我們的債務，我們需要一大筆現金。我們產生現金的能力取決於許多我們無法控制的因素

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我們償還債務和為債務再融資的能力，以及為未來的資本支出和擴張努力提供資金的能力，將取決於我們產生現金的能力。這在一定程度上受到一般經濟、金融、競爭、立法、監管和其他非我們所能控制的因素的影響。9月1日於2020年3月3日，我們與作為行政代理的北卡羅來納州富國銀行和某些銀行簽訂了第四次修訂和重新簽署的信貸協議(“第四次修訂信貸安排”)，修訂和重述了截至2016年7月20日的2.5億美元信貸安排(“先前信貸安排”)。2020年9月29日，我國實施了“第四次修訂信貸安排修正案”，對“財務契約開始日期”的定義進行了修改。我們無法從運營中產生足夠的現金流，或者無法獲得未來的借款，這可能會影響我們在債務到期時償還債務的能力，以及為我們的其他流動性需求提供資金的能力。在這種情況下，我們可能不得不採取替代方案，例如減少或推遲計劃的支出和資本支出，出售資產或獲得額外的股權或債務融資或合資夥伴。在令人滿意的條件下，這些融資策略可能不會受到影響(如果有的話)。

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我們第四次修訂的信貸安排下的契約限制可能會限制我們經營業務的能力，並對我們的經營業績產生不利影響。

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我們第四次修訂的信貸安排包含限制我們產生額外債務、進行分配、進行投資、授予我們資產留置權以擔保債務、與附屬公司進行交易和實施合併或收購的契約，以及與我們的君主黑鷹擴張相關的契約。儘管我們第四次修訂的信貸安排中的契約有各種例外情況，但我們不能向您保證這些契約不會對我們為未來的運營或資本需求提供資金或從事其他可能符合我們最大利益的活動的能力造成不利影響。此外，我們的長期債務要求我們保持特定的財務比率，並滿足某些財務狀況測試，這可能要求我們採取行動減少債務或以與我們的業務目標相反的方式行事。違反管理我們的第四次修訂信貸安排的協議中的任何一項契約，都可能導致該協議下的違約。我們遵守這些公約的能力可能會受到一般經濟狀況、行業狀況以及其他我們無法控制的事件的影響，包括帝王黑鷹擴建工程的困難或延誤。因此，我們不能向您保證我們將能夠遵守這些公約。如果根據管理我們第四次修訂信貸安排的協議發生違約事件，則該協議下的貸款人可以選擇宣佈根據該協議未償還的所有金額以及應計利息立即到期並支付。此外，我們第四次修訂的信貸安排以我們幾乎所有資產的優先擔保權益為擔保。如果我們無法支付違約時宣佈的所有到期和應付金額，貸款人可以取消這些資產的抵押品贖回權。

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目錄

我們的浮動利率負債使美國面臨利率風險，這可能導致我們的償債義務大幅增加

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市場利率上升會增加我們因負債而產生的利息支出。根據我們第四次修訂的信貸安排，利率是基本利率加0.75%至2.25%的保證金，最優惠利率或倫敦銀行同業拆借利率(LIBOR)加1.75%至3.25%的保證金。因此，我們面臨利率風險。如果利率上升，我們在第四次修訂信貸安排下的償債義務將增加，即使借款金額保持不變，我們的淨收入和現金流(包括可用於償還債務的現金)將相應減少。

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與可能逐步取消倫敦銀行間同業拆借利率(LIBOR)相關的不確定性可能會導致我們在信貸安排下支付更多利息。

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2017年7月，監管倫敦銀行間同業拆借利率(LIBOR)的英國金融市場行為監管局(FCA)宣佈，2021年後將不再説服或強制銀行提交計算倫敦銀行間同業拆借利率(LIBOR)的利率。因此，倫敦銀行同業拆借利率(LIBOR)在當前基礎上的延續在2021年之後不能得到保證。倫敦銀行間同業拆借利率(LIBOR)管理人宣佈，將就其打算在2021年12月31日發佈LIBOR後立即停止發佈一週和兩個月期美元LIBOR設置以及在2023年6月30日發佈LIBOR後立即停止發佈其餘美元LIBOR設置進行磋商。將某些美元LIBOR期限的公佈延長至2023年6月30日，將允許大多數遺留的美元LIBOR合約在LIBOR遭遇中斷之前到期。

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我們第四次修訂信貸安排項下的借款按倫敦銀行同業拆借利率(LIBOR)作為參考利率計息。目前，無法預測LIBOR或任何其他參考利率的任何中斷、修改或其他改革，或設立替代參考利率，可能對LIBOR、其他基準或基於LIBOR的債務工具(如我們的第四次修訂信貸安排)產生的影響。不過，採用其他參考利率或進行其他改革，可能會導致我們根據第四次修訂信貸安排所須支付的利率，大大高於我們原本預期的水平。

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遊戲行業存在激烈的競爭，我們預計競爭將繼續加劇

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無論是客户、員工還是管理層，博彩業都競爭激烈。我們與眾多賭場和酒店賭場競爭，與其他非博彩度假村和度假勝地競爭，與各種其他娛樂企業競爭，與任何已經或可能合法化的新形式的遊戲(包括網絡遊戲)競爭。賭場娛樂業的特點是，競爭對手在規模、設施質量、運營數量、品牌身份、營銷和增長戰略、財務實力和能力、便利設施水平、管理人才和地理多樣性方面存在很大差異。我們與在我們運營的鄰近和周邊市場地區運營的其他賭場設施直接競爭。在一些市場，我們還面臨來自附近市場的競爭。從更廣泛的意義上説，我們的遊戲業務面臨着來自各種休閒和娛樂活動的競爭，包括購物、體育賽事、電視、電影、音樂會和旅遊。

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隨着競爭壓力的增加，其他賭場可能會加大營銷力度。我們當地市場不斷增加的競爭壓力可能會對我們繼續吸引當地居民前往亞特蘭蒂斯和帝王黑鷹的能力造成不利影響，或者需要我們使用更昂貴的促銷活動來競爭，因此，利潤更低。

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由於開放發展的新市場越來越少，現有市場的競爭加劇。我們投資擴建亞特蘭蒂斯號，翻新和擴建帝王黑鷹號。我們的競爭對手也擴大了他們的設施，並開發了新的設施。這些擴展、物業數目的增加，以及我們的競爭對手咄咄逼人的市場策略，令我們的市場競爭加劇，而這種激烈的競爭可望持續下去。此外，如果我們的競爭對手為了吸引客户而實施激進的定價和促銷活動，競爭可能會加劇。

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目錄

如果我們的競爭對手比我們經營得更成功，如果他們吸引客户離開我們，如果他們在吸引和留住員工方面比我們更成功，如果他們的物業得到改善或擴大，如果他們在使他們因博彩法規或税收的差異或變化而獲得經營優勢的司法管轄區經營，或者如果我們的市場及其周圍建立了更多的酒店和賭場，我們可能會失去市場份額或吸引或留住員工的能力。特別是，在我們吸引或預計將吸引大量客户的任何地理區域內或附近擴大賭場博彩業務，可能會對我們的業務、財務狀況和運營業績產生重大不利影響。

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我們還認為，在亞特蘭蒂斯或帝王黑鷹的關鍵營銷區域內或附近的任何主要大都會地區或附近將額外的賭場博彩合法化，可能會對我們的業務產生實質性的不利影響。此外，多年來，科羅拉多州各地一直有關於發展美洲原住民、賽馬場和視頻彩票終端賭場的提案，儘管這些提案都沒有得到該州選民或立法機構的採納。位於丹佛東南部的阿拉帕霍賽道(Arapahoe Race Trace)的所有者曾兩次資助全州範圍的投票倡議，允許在賽道上進行賭場式的遊戲。這兩項措施都以極大的優勢被否決。截至2020年12月31日，沒有一項提案被該州選民或立法機構採納。如果丹佛大都市區批准任何形式的額外博彩，帝王黑鷹可能會受到不利影響。

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此外，在某些情況下，美洲原住民博彩設施的運營監管要求比對我們酒店的監管要求要寬鬆，這可能會為他們在我們的市場上提供競爭優勢。此外，我們還面臨來自互聯網和其他賬户博彩服務的競爭，這將允許他們的客人在各種各樣的體育賽事上下注，並在家裏玩拉斯維加斯風格的賭場遊戲，這可能會對我們的業務、財務狀況、經營業績和前景產生實質性的不利影響。網絡撲克和其他形式的網絡遊戲的合法化可能會給我們的業務帶來進一步的競爭。

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我們的擴建和改造項目可能會面臨建設項目固有的重大風險

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我們的帝王黑鷹擴建項目和我們可能承擔的任何其他開發項目都將受到現有企業擴建或翻新或新企業建設所固有的許多風險的影響，包括意想不到的設計、建設、監管、環境和運營問題，以及對我們項目的需求不足。

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我們沒有按照與帝王黑鷹總承包商簽訂的建築合同中所設想的最高保證價格(“GMP”)進行修訂。“我們與帝王黑鷹總承包商之間存在許多分歧，包括在成本、進度延誤和其他施工相關事宜上的分歧。正如本年度報告中所討論的那樣，這種分歧已導致與我們的君主黑鷹總承包商之間的訴訟。

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與帝王黑鷹擴建總承包商的糾紛已經並可能繼續導致：

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此外，我們當前和未來的項目還可能經歷：

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目錄

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由於建築或其他原因，我們任何項目的完工日期都可能與預期大不相同。

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關於君主黑鷹的擴建和上述相關爭議，我們的總承包商PCL和某些分包商已經向君主提供了據稱有意向君主黑鷹提出留置權的通知，一些分包商已經記錄了這種留置權。任何針對君主黑鷹執行此類留置權的行動都可能影響我們在物業上的運營，並導致我們產生與防範此類行動相關的鉅額費用。

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此外，我們任何項目的實際成本和建設週期都可能與最初的預期大不相同。我們最初的項目成本和施工期是根據項目開始時與建築師和承建商協商後準備的預算、概念設計文件和施工進度估算得出的。隨着項目建設的完成，其中許多成本可能會隨着時間的推移而增加。

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我們可能只有有限的資本資源來為成本超支提供資金。如果我們不能通過現金來源或融資及時支付成本超支，一個或多個項目可能會推遲完成，直到有足夠的資金。我們不能保證任何項目都會按時完成，如果有的話，或者在既定的預算之內，或者任何項目都會給我們帶來更多的收入。我們的項目出現重大延誤、成本超支或未能獲得市場認可，可能會對我們的業務、財務狀況和運營結果產生重大不利影響。

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我們的擴建和改造項目可能無法及時獲得必要的政府批准，或者根本無法獲得批准。

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我們尚未獲得某些預期項目所需的某些許可、執照和批准。所需審批的範圍可能很廣，可能包括博彩審批、州和地方土地使用許可以及建築和分區許可。政府當局要求的意外變化或讓步可能會帶來巨大的額外成本，並推遲設施的原定開放時間。

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我們的擴建和翻新活動可能會擾亂我們的運營。

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雖然我們計劃擴建和翻新項目以最大限度地減少對現有業務運營的中斷，但這些項目有時需要關閉或中斷所有或部分受影響的現有業務。物業運營的任何重大中斷都可能對我們的業務、財務狀況和運營結果產生重大不利影響。

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雷諾-斯帕克斯會議中心未能預訂和吸引會議業務可能會對我們在亞特蘭蒂斯的業務造成不利影響

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亞特蘭蒂斯酒店是距離雷諾-斯帕克斯會議中心最近的酒店賭場，封閉的人行天橋直接連接亞特蘭蒂斯和雷諾-斯帕克斯會議中心，使我們在吸引會議成員方面具有明顯的競爭優勢，他們通常比非會議成員支付更高的平均房價。然而，如果雷諾-斯帕克斯會議中心不能成功預訂預期的會議數量，我們將不會從這些會議參與者的光顧中受益。因此，我們的運營結果可能會受到不利影響。

目錄

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如果我們的擴建改造項目和其他資本支出得不到資金，這些項目就會受到影響。

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我們打算為我們未來的擴建和翻新項目以及我們的其他資本支出提供資金，主要是通過我們第四次修訂的信貸安排下的運營和借款產生的現金流。如果我們無法為未來的擴建和改造項目或其他資本支出提供資金，我們將不得不採取一種或多種選擇，例如減少、推遲或放棄計劃中的擴建和改造項目以及其他資本支出、出售資產、重組債務、考慮獲得股權融資或合資夥伴，或修改我們的第四次修訂信貸安排。這些資金來源可能不足以資助我們的擴建、開發、投資和翻新項目，而其他融資可能無法以可接受的條件、及時或根本不能獲得。此外，我們現有的債務對我們承擔額外債務的能力有一定的限制。

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我們博彩物業不斷上升的運營成本可能會對我們的業務產生負面影響

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由於以下因素，與我們物業相關的運營費用可能會增加：

目錄

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如果我們的運營費用增加，而收入卻沒有任何抵消性的增長，我們的運營結果將受到影響。

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如果不能保持我們信息技術系統的完整性，保護我們的內部和客户信息不受網絡安全或其他風險的影響，或者不遵守適用的隱私和數據安全法規，可能會對美國

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我們廣泛依賴我們的計算機系統來處理客户交易、管理客户數據、管理員工數據以及與第三方供應商和其他第三方進行通信，我們還可以訪問互聯網來使用我們的計算機系統。我們的業務要求我們收集和存儲客户數據，包括信用卡號碼和其他個人信息，用於各種商業目的，包括營銷和促銷目的。我們還收集和存儲員工的個人信息。與網絡安全風險和網絡事件或攻擊有關的信息技術系統面臨的威脅繼續增加。如果我們的安全措施或信息技術系統遭到破壞，或關於我們、我們的客户或我們的員工的專有信息或敏感個人信息或機密數據的意外丟失、無意披露或未經批准的傳播，包括由於黑客或其他網絡攻擊、計算機病毒、客户、第三方供應商的員工或員工的欺詐使用、欺騙或其他形式的欺騙或未經授權的使用，或由於系統故障，可能導致我們、我們的客户、我們的員工或其他受影響的個人丟失或披露這些信息，可能會使我們、我們的客户、我們的員工或其他受影響的個人面臨風險。導致訴訟和潛在的責任，損害我們的賭場或品牌名稱和聲譽，或以其他方式損害我們的業務。我們依靠專有和商用的系統、軟件、工具和監控來為客户信息(如支付卡、員工信息和其他機密或專有信息)的處理、傳輸和存儲提供安全性。我們的資料保安措施會定期檢討和評估。, 然而，它們可能無法保護我們免受日益複雜和咄咄逼人的威脅。實施進一步的數據安全措施的成本和業務後果可能會很大。

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目錄

此外，收集客户和員工個人信息對我們的業務施加了各種與隱私合規相關的義務，並增加了與違反或失敗我們的信息技術系統的完整性相關的風險。*收集和使用個人信息受美國和世界其他司法管轄區頒佈的隱私法律和法規的監管。隱私法規在不斷演變，有時可能在不同的司法管轄區之間不一致。遵守適用的隱私法律和法規可能會增加我們的運營成本和/或對我們向客户營銷我們的產品、物業和服務的能力產生不利影響。此外，我們不遵守適用的隱私法律和法規(或在某些情況下，我們聘請的第三方服務提供商不遵守)也可能導致聲譽受損、導致漏洞被利用來破壞我們的系統和/或使我們面臨罰款、支付損害賠償金、訴訟或限制我們使用或傳輸個人信息。

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我們的遊戲業務在很大程度上依賴於技術服務和不間斷的電力供應。

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我們技術服務的任何意外中斷或電力供應的中斷都可能導致由於我們的遊戲業務關閉而立即造成的收入損失，而且可能是巨大的損失。例如，我們的信息技術或相關係統故障、災難性事件或輪流停電都可能導致此類中斷。我們的系統也容易受到地震、洪水、火災、電信故障、恐怖襲擊、計算機病毒、計算機拒絕服務攻擊和類似事件的破壞或中斷。

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我們的業務受到遊戲和其他監管機構施加的限制和限制，這些限制和限制可能會對美國產生不利影響

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賭場博彩設施的所有權和運營受到國家和地方的廣泛監管。內華達州、科羅拉多州和適用的地方當局要求我們和我們的子公司持有各種許可證、註冊、許可和批准。除其他事項外，內華達州博彩委員會和科羅拉多州委員會可以基於該許可機構認為合理的任何理由，限制、條件、暫停、撤銷或拒絕續簽許可或批准擁有我們子公司的股票。如果我們違反了博彩法律或法規，我們、我們的子公司和相關人員可能會被處以鉅額罰款，我們可能會被迫沒收一部分資產。暫停、吊銷或不續簽我們的任何執照，或向我們徵收鉅額罰款或沒收資產，都將對我們的業務、財務狀況和經營業績產生實質性的不利影響。

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到目前為止，我們已經獲得了運營我們目前的博彩活動所需的所有政府許可證、適宜性調查結果、註冊、許可和批准。然而，根據內華達州和科羅拉多州的法律，博彩許可證和相關批准被視為特權。我們不能向您保證，我們現有的許可證、許可和批准將保持或延長。

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除了博彩法規，我們還受制於影響企業的各種聯邦、州和地方法律法規。這些法律和法規包括但不限於環境問題、就業、貨幣交易、税收、建築、分區、建築和土地使用法律、營銷和廣告、吸煙以及有關提供酒精飲料的法規。

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目錄

由美國財政部金融犯罪執法網絡(FinCEN)執行的《銀行保密法》(Bank Secrecy Act)要求我們向美國國税局(IRS)報告在遊戲日內發生的超過1萬美元的貨幣交易，包括通過姓名和社會保險號碼識別客人的身份。這項規定還要求我們報告某些可疑活動，包括我們知道、懷疑或有理由相信涉及非法活動資金或旨在逃避聯邦法規或報告要求的任何超過5000美元的交易。美國國税局(IRS)的定期審計和我們的內部審計職能會評估我們是否遵守了《銀行保密法》(Bank Secrecy Act)，如果我們不遵守這一規定，我們可能會受到實質性的懲罰。近年來，美國財政部加大了對整個博彩業遵守《銀行保密法》(Bank Secrecy Act)的關注。FinCEN最近的公開評論表明，賭場應該努力獲取每位客户收入來源的信息。這可能會對我們吸引和留住賭場客人的能力造成不利影響。

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氣候變化、氣候變化法規和温室氣體效應可能會對我們的運營產生不利影響。

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越來越多的人達成共識，認為温室氣體(“GHG”)排放繼續改變着全球大氣的構成，正在影響並預計將繼續影響全球氣候。我們可能會受到有關氣候變化的立法和法規的約束，遵守任何新的規則都可能是困難、繁重和代價高昂的。有關各方，如立法者和監管機構、股東和非政府組織，以及許多商業部門的公司，都在考慮減少温室氣體排放的方法。許多州已經宣佈或通過了穩定和減少温室氣體排放的計劃，過去曾在國會提出過聯邦立法。如果這項法例獲得通過，我們可能會增加能源、環境及其他方面的成本和資本開支，以符合這些限制。除非法例獲得通過，並知道法例的條款，否則我們不能合理或可靠地估計法例對我們的財政狀況、經營業績或競爭能力的影響。此外，由於燃油成本增加或交通相關排放受到限制，對温室氣體排放的監管可能會限制我們的客人前往我們酒店的能力。氣候變化可能會對我們的財務狀況、運營結果和現金流產生實質性的不利影響。我們已經在下面的風險因素中描述了與極端天氣事件相關的風險。

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立法禁止吸煙可能會對我們的生意造成不利影響。

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我們所在的司法管轄區已制定或實施各種形式的法例，禁止室內吸煙。科羅拉多州實行這樣的限制；我們內華達州的博彩區目前不受煙草限制。如果在我們運營的司法管轄區實施額外的吸煙限制，我們的博彩收入可能會下降。如果這樣的限制並不適用於該遊戲市場中的所有競爭設施，情況尤其如此。

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如果博彩税和費用增加，我們的經營業績可能會受到不利影響。

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聯邦政府不時考慮對賭場收入徵收聯邦税，並可能在未來考慮徵收這樣的税。州和地方當局通過博彩活動的税收和費用籌集了大量收入。立法者和官員不時提出修改税法，或修改此類法律的管理，影響博彩業。此外，經濟低迷可能會加大州和地方政府通過增加博彩税或其他費用來增加收入的努力。如果我們酒店所在的州和/或地方政府提高博彩税和費用，我們的經營業績可能會受到不利影響。

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如果我們失去了關鍵人員，我們的業務可能會受到實質性的不利影響。

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我們依賴於我們的首席執行官John Farahi和總裁Bob Farahi以及他們的管理團隊的持續表現。如果我們失去了法拉希兄弟或亞特蘭蒂斯或黑鷹君主的其他高級管理人員的服務，而不能及時用有能力和有經驗的人員取代這些人，我們的業務可能會受到實質性的不利影響。

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目錄

如果我們不能為我們的業務配備足夠的員工，我們的業務可能會受到不利影響

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時不時地，對員工的競爭就會愈演愈烈。在此期間，該地區新的和不斷增長的業務可能會創造就業機會，有時會超過該地區合格員工的供應量。如果我們無法吸引和留住合格的員工，或者如果對員工的競爭導致工資大幅上漲，我們維持和發展業務的能力可能會受到不利影響。

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我們擁有位於經歷極端天氣條件的地區的設施

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極端天氣或與天氣相關的條件，包括暴風雪和森林或山脈火災，可能會中斷我們的運營，損壞我們的財產，並減少訪問我們在受影響地區設施的客户數量。如果我們的亞特蘭蒂斯或帝王黑鷹酒店因極端天氣或與天氣有關的條件而長期中斷，我們的運營結果和財務狀況可能會受到重大不利影響。例如，黑鷹地區及其周圍的極端降雪經常導致丹佛和黑鷹之間的美國6號公路和I-70公路關閉。在過去和將來，一個會計期間內過多的降雪天數會對我們的嘉賓訪問產生負面影響，並對我們報告期內的收入、經營業績和財務業績產生不利影響。

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雖然我們的保險範圍可能涵蓋我們因某些極端天氣或與天氣有關的情況而招致的某些成本和收入損失，但我們的保險範圍受到免賠額和最高福利的限制。我們不能向您保證，我們將能夠完全收集(如果有的話)因極端天氣或與天氣有關的條件而導致的任何索賠。如果我們的任何物業在未來因極端天氣或與天氣有關的情況而受損或運作中斷，或如果極端天氣或與天氣有關的情況對我們物業所在或其顧客所在地區的一般經濟或其他情況造成不利影響，我們的業務、財務狀況及經營業績可能會受到重大不利影響。

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我們受到環境法的約束，並有可能承擔環境責任。

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我們受到各種聯邦、州和地方環境法律和法規的約束，這些法律和法規管理着我們的運營，包括排放和排放到環境中，以及危險和無害物質和廢物的處理和處置。不遵守此類法律法規可能會導致糾正行動、處罰或施加其他責任或限制的費用。當我們購買物業時，我們可能不知道我們可能承擔的全部風險水平，儘管我們進行了適當的盡職調查。

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我們還受到法律法規的約束，這些法律法規規定了向環境中排放有害物質的責任和清理責任。根據這些法律和法規中的某些規定，物業的現任或前任業主或經營者可能有責任支付修復其物業上或從其物業上的受污染土壤或地下水的費用，而不論該業主或經營者是否知道或造成污染，以及對受污染影響的第三方承擔法律責任。污染的存在或未能妥善補救，可能會對我們使用、出售或出租物業的能力產生不利影響。君主黑鷹位於歷史採礦活動區域內，靠近超級基金遺址，這些遺址一直是州和聯邦清理行動的對象。雖然帝王黑鷹並非超級基金地點的一部分，但由於該等地點就在附近，而採礦活動遍及整個地區，因此，由於我們擁有及經營帝王黑鷹(過去可能曾在其上進行採礦)，我們將來可能會招致與此事有關的費用。此外，我們的某些物業可能因當前或以前的運營而受到土壤或地下水污染。我們不能保證這些事項或其他根據環境法產生的事項不會對我們未來的業務、財務狀況或經營結果產生實質性的不利影響。

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目錄

土地使用規定的變化可能會對我們的業務產生不利影響

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在亞特蘭蒂斯和君主黑鷹附近開發新酒店賭場的土地使用要求規定的變化，可能會對我們的業務、運營業績和財務狀況產生不利影響。放寬這些規定可能會使競爭對手更容易進入我們的市場。收緊這些規定可能會對我們未來的擴張機會產生不利影響。

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我們的運營結果可能不會因為高端玩家的贏利或他們無法償還賒購的資金而受到不利影響

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雖然不是我們營銷工作的主要重點，但我們有選擇性地瞄準了高端玩家。如果這些高端玩家中的一家或多家在我們的賭場贏得了大筆資金，或者向這些玩家發放的大量信貸沒有得到償還，我們的運營業績可能會受到不利影響。

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我們面臨着欺詐和欺騙的風險

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我們的博彩客户可能會試圖或實施欺詐或欺騙，以增加贏利。欺詐或欺騙行為可能涉及使用假冒芯片或其他策略，可能與我們的員工勾結。員工也可能通過與經銷商、監控人員、樓層經理或其他賭場或博彩區工作人員勾結，進行內部作弊行為。如果不能及時發現此類行為或計劃，可能會導致我們的遊戲業務虧損。此外，與此類計劃相關的負面宣傳可能會對我們的聲譽產生不利影響，可能會對我們的業務、財務狀況、運營業績和現金流造成重大不利影響。

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與普通股所有權相關的風險

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我們的普通股價格可能會大幅波動，股東的投資可能會貶值

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我們普通股的市場價格可能會因許多因素而大幅波動，如本文描述的風險因素和其他因素中描述的因素，包括：

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此外，股票市場總體上經歷了極端的價格和成交量波動，這些波動往往與公司的經營業績無關或不成比例。無論我們的經營業績如何，廣泛的市場和行業因素都可能對我們普通股的市場價格造成實質性損害。在過去，在一家公司的證券市場價格波動之後，經常會對該公司提起股東衍生品訴訟和/或證券集體訴訟。如果對我們提起這類訴訟，可能會導致鉅額費用，並分散管理層的注意力和資源。

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目錄

我們有能力發行額外的股本證券，這將導致我們已發行和已發行普通股的稀釋

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如果我們發行額外的股本證券或可轉換為股本證券的證券，將導致我們現有股東在我們的股權被稀釋。我們的董事會有權在沒有股東投票或行動的情況下發行一個或多個系列的優先股，並有能力確定任何此類系列的權利、優惠、特權和限制。任何這樣的優先股系列都可能包含紅利權、轉換權、投票權、贖回條款、贖回價格、清算優先權或其他高於我們普通股持有人權利的權利。如果我們發行可轉換優先股，隨後的轉換可能會稀釋當前普通股股東的利益。

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如果我們的已發行期權和購買我們普通股股票的權利的持有者行使他們的期權或權利，並在行使期權或權利時出售我們發行的普通股的標的股票，我們的股東可能會經歷大幅稀釋，我們普通股的市場價格可能會下降。此外，認為這些證券可能會被行使的看法可能會對我們普通股的交易價格產生不利影響。此外，在這些證券發行期間，它們可能會對我們獲得額外資本的條款產生不利影響。

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我們不打算支付現金股息。因此，只有當我們的普通股升值時，股東才會從投資中受益

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我們從未為我們的普通股支付過現金股息，在可預見的未來，我們也不打算為我們的普通股支付任何現金股息。我們目前打算保留未來的任何收益，為我們的運營和業務的進一步擴張和增長(包括收購)提供資金。因此，投資我們普通股的成功將取決於其未來的價值是否升值。我們不能保證我們的普通股會升值，甚至不能保證股東購買股票的價格不變。

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老虎機制造業的集中和發展可能會給我們的運營帶來額外的成本。

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我們的大部分遊戲收入來自我們遊戲設施運營的老虎機。出於競爭原因，我們向客户提供廣受歡迎和技術先進的老虎機遊戲是很重要的。

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近年來，老虎機制造商經常拒絕銷售以最受歡迎的遊戲為特色的老虎機，而是要求參與租賃安排。參與老虎機租賃安排通常需要支付固定的日租金或投幣或淨贏的百分比。一般來説，從長遠來看，參與租賃的成本遠遠高於購買一臺新機器的成本。

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由於競爭原因，我們可能被迫購買新的老虎機或簽訂參與租賃安排，這些安排比我們目前與繼續運營現有老虎機相關的成本更高。如果較新的老虎機不能帶來足夠的收入增量來抵消增加的投資和參與租賃成本，可能會損害我們的盈利能力。

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一般風險

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我們的資本支出可能不會給我們的業務或財務業績帶來預期的改善

我們已經在君主黑鷹的多階段擴張上投入了大量資金。我們不斷投資於我們設施的升級和維護，以向我們的客人展示新鮮、高質量的產品。我們能否實現這些資本投資的預期回報取決於許多因素，包括一般經濟條件、建設計劃和規格的變化、獲得或無法獲得必要的許可、執照和批准的延誤、與承包商的糾紛、施工造成的業務中斷以及其他意想不到的情況或成本增加。

目錄

雖然我們認為我們計劃的資本支出的總體預算是合理的，但這些成本是估計的，實際成本可能高於預期。此外，我們不能向您保證這些投資是否足夠，或者我們將實現我們的資本投資的預期回報，或者任何回報。如果我們不能實現資本投資的預期回報，可能會對我們的業務、財務狀況和經營業績造成實質性的不利影響。

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我們業務的法律和法規的變化可能會對我們的財務狀況、經營業績和現金流產生不利影響。

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在我們擁有或未來可能擁有博彩業務的任何司法管轄區內，管理博彩活動的法規以及博彩公司的義務可能會發生變化，並可能給我們的業務運營方式帶來額外的運營、財務、競爭或其他負擔。

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特別是，管理新博彩活動的某些法律領域，如適用於體育博彩的聯邦和州法律，是新的或隨着新興技術的發展而發展的。新的和發展中的法律領域可能會受到負責執行這些法律的政府機構的解釋。在某些情況下，政府機構可以用一種方式解釋法規或條例，然後在以後重新考慮其解釋。不能保證政府機構將始終如一地、可預見地或有利地解釋或執行新的或發展中的法律領域。此外，未來可能會在博彩合法化的州引入禁止、限制或增加我們業務負擔的立法。此外，立法會議員和特別利益團體不時建議立法，擴大、限制或阻止博彩業務，或在其他方面對我們在業務所在司法管轄區的業務造成負面影響。任何博彩業務的擴張或對我們博彩業務的限制或禁止，或頒佈其他不利的法規變化，都可能對我們的經營業績產生重大不利影響。

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我們的保險覆蓋範圍可能不足以覆蓋我們的財產可能遭受的所有可能損失。此外，我們的保險成本可能會繼續增加，未來我們可能無法獲得相同的保險範圍

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雖然我們有一般財產保險承保傷亡損失(如火災和自然災害)造成的損失，但每份這樣的保險單都有一定的免賠額。此外，如果發生全損，我們的財產保險金額可能會低於重建適用建築羣的預期重置成本。在發生重大傷亡事件時，我們的保險範圍可能不足以覆蓋所有損失。此外，某些傷亡事件，如突發公共衞生事件，包括新冠肺炎等大流行病、勞工罷工、核事件、戰爭行為、由於擔心恐怖主義、變質或腐蝕而取消客房預訂或會議造成的收入損失、昆蟲或動物損壞及污染，可能根本不在我們保單的覆蓋範圍內。因此，某些行為、事件或條件可能會使我們遭受未投保的重大損失。

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此外，儘管我們目前為恐怖主義行為的發生和這些行為可能造成的某些損失投保了保險，但我們的恐怖主義保險受到與上述一般財產保險相同的風險和缺陷的影響。如果這些行為缺乏足夠的保險，一旦由於恐怖襲擊或其他原因直接或間接造成任何損害，我們可能會遭受重大損失，這可能會對我們的行動產生重大負面影響。

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除了傷亡損失(如火災、自然災害、戰爭行為或恐怖主義)對我們的財產造成的損害外，我們還可能因這些事件而遭受業務中斷，或受到第三方受傷或損害的索賠。雖然我們投保的是業務中斷險和一般責任險，但這種保險可能不足以承保此類事件中的所有損失。

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目錄

我們每年續保一次保險單。承保成本可能會變得如此之高，以至於我們可能需要降低我們的保單限制，或者同意某些從我們的承保範圍中排除的情況。在其他因素中，國土安全擔憂、其他災難性事件或管理恐怖主義行為保險範圍的政府立法的任何變化，都可能對可用保險範圍產生實質性不利影響，並導致可用保險範圍的保費增加(這可能導致我們選擇降低保單限額)，並進一步排除在保險範圍之外。在其他潛在的未來不利變化中，未來我們可能選擇不為恐怖主義行為造成的損失獲得任何保險，或者可能無法獲得任何保險。

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我們的債務工具和其他重要協議要求我們保持一定的最低保險水平。未能滿足這些要求可能導致這些債務工具或重大協議違約，這將對我們的財務狀況、經營業績或現金流產生重大不利影響。

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自然災害或人為災難、高度傳染性疾病的爆發、恐怖活動、槍支暴力或戰爭可能會對我們的業務、運營結果和現金流產生實質性的不利影響

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自然災害、人為災害和新冠肺炎等高傳染性疾病的爆發可能會導致我們業務所在地區的往返旅遊和經濟活動減少，並可能對我們酒店的遊客數量產生不利影響。此外，災難性事件，如美國和其他地方的恐怖和戰爭活動，對旅行和休閒支出產生了負面影響，包括住宿、博彩和旅遊。如果未來發生上述任何事件，可能會擾亂我們的運營，包括我們為業務配備充足員工的能力，損害我們的聲譽，並對我們的業務、運營結果和現金流產生實質性的不利影響。雖然我們對其中一些災難或事件有保險，但我們不能向您保證，任何此類保險都足以賠償我們的所有直接和間接成本，包括可能因我們的任何財產遭受重大損害或部分或全部破壞而造成的任何業務損失。

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1B項。未解決的員工意見

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在提交10-K表格時，SEC工作人員沒有未解決的評論。

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目錄

項目2.屬性

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截至2020年12月31日，我們的物業包括：

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裏諾，內華達州物業:

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科羅拉多州黑鷹物業：

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我們第四次修訂的信貸安排是以我們幾乎所有的不動產和個人財產的留置權為抵押的。

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項目3.法律訴訟

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2019年8月30日，PCL建築服務公司(“PCL”)向科羅拉多州丹佛市地方法院提起訴訟，指控該公司及其科羅拉多州子公司與該公司對君主賭場度假村Spa Black Hawk的擴建計劃有關。起訴書指控被告違反了與PCL的建築合同和某些默示保證。2019年12月5日，公司提交了答辯書和反訴書，其中指控PCL違反了建築合同、誠實信用和公平交易義務、默示和明示保證、公司及其科羅拉多州子公司所依賴的欺詐性或疏忽失實陳述，其中包括金錢損害索賠以及衡平法和宣告性救濟。

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目錄

這件事的審判日期被重新安排在2022年3月21日。行動中的發現正在進行中，我們目前無法確定結果的可能性或合理估計損失或收益(如果有的話)。

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關於上述君主黑鷹的擴建，我們的總承包商PCL和某些分包商已經向君主提供了據稱他們打算就君主黑鷹所在的房地產申請留置權的通知，據稱這筆款項是為了擴建而欠下的。一些分包商已經在科羅拉多州吉爾平縣的財產記錄中記錄了這種留置權。我們不知道有任何這樣的留置權索賠人發起了取消所謂的留置權的訴訟。如果這樣的訴訟是由科羅拉多州吉爾平縣提出的話。我們不知道有任何這樣的留置權索賠人提起訴訟，以取消其所謂的留置權。如果這樣的訴訟是由科羅拉多州吉爾平縣提起的，我們不知道有任何這樣的留置權索賠人提起訴訟。如果這樣的訴訟是由

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在截至2020年12月31日和2019年12月31日的12個月中，公司分別確認了與這起訴訟相關的160萬美元和30萬美元的建築訴訟費用，這些費用分別計入其他經營項目，扣除綜合經營報表後的淨額。

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在正常業務過程中，我們可能不時受到其他法律程序和索賠的影響。管理層認為，該等其他已知事項的任何合理可能或可能的損失金額不會對我們的財務狀況、現金流或運營結果產生重大不利影響；然而，這些行動的結果本質上是難以預測的。

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項目4.礦山安全披露

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不適用。

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第II部

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項目5.註冊人普通股市場、相關股東事項和發行人購買股權證券

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市場信息。我們的普通股在納斯達克股票市場交易，代碼為MCRI。

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股東。截至2021年3月4日，我們普通股的登記持有人約為63人，受益股東約為5215人。

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紅利。我們從未為我們的普通股支付過股息。我們打算保留收益，並使用自由現金流為我們的經營活動提供資金，用於資本支出和償還債務。我們預計在可預見的將來不會為我們的普通股支付現金股息。我們第四次修訂的信貸安排還包含一些條款，要求我們在向股東支付或宣佈股息之前，必須達到一定的財務比率。見項目8，“財務報表和補充數據，合併財務報表附註7”。

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未登記的股權證券銷售.

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沒有。

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目錄

股票表現圖表

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下圖反映了從2015年12月31日到2020年12月31日的五年期間，對我們普通股投資100美元的累計總股東回報(股價變化加上再投資股息)，與標準普爾500綜合股票指數和標準普爾1500賭場和博彩指數進行了比較。這些比較並不是為了預測或預示我們普通股未來可能的表現。

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就交易法第18條而言，以下業績圖表不應被視為已“存檔”，也不應通過引用將此信息納入根據證券法或交易法提交的任何未來申請文件，除非我們特別通過引用將其合併到申請文件中。

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目錄

回購

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2014年10月22日，帝王資本董事會批准了一項股票回購計劃(《回購計劃》)。根據回購計劃，董事會根據經修訂的1934年證券交易法第10B-18條，根據市場狀況、適用的法律要求和其他因素，不時授權在公開市場或私下協商的交易中回購最多300萬股我們的普通股。回購計劃並不要求我們購買任何特定數量的普通股，我們可以根據自己的判斷隨時暫停回購計劃，該計劃將一直持續到用完為止。根據回購計劃回購的股票的實際時間、數量和價值將由管理層自行決定，並將取決於一系列因素，包括我們普通股的市場價格、一般市場經濟條件和適用的法律要求。自“回購計劃”獲授權之日起，我們並無根據該計劃進行任何購買。

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項目6.精選財務數據

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不再需要，因為公司已經通過了S-K法規修正案中的某些條款，刪除了第301項。

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目錄

項目7.管理層對財務狀況和經營成果的討論和分析

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以下討論旨在幫助理解我們的經營結果和目前的財務狀況。合併財務報表和附註包含在審查本材料時應參考的其他詳細信息。

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關於前瞻性陳述的警示説明

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這份Form 10-K年度報告包含1934年證券交易法(“交易法”)第21E節(“交易法”)所指的前瞻性陳述，涉及我們對完成帝王黑鷹擴建的時間、成本、融資和影響的預期和信念；帝王黑鷹擴建項目和預算修改帶來的額外收入機會；額外的資本項目；未來的擴張和收購機會；我們的物業定位，以受益於未來的宏觀和當地經濟增長；業務前景；業務戰略和前景；競爭優勢。資本要求；預期資金來源和該等資金是否足以滿足我們的債務義務和資本要求；財務狀況、法律事項和其他事項。1995年的“私人證券訴訟改革法案”為前瞻性陳述提供了安全港。我們注意到，許多因素可能導致我們的實際結果和經驗與我們的前瞻性陳述中表達的預期結果或期望發生重大變化。當諸如“相信”、“期望”、“預期”、“估計”、“計劃”、“打算”、“目標”、“計劃”、“項目”、“預測”、“可能”、“尋求”、“可能”、“可能”、“應該”、“可能”、“可能”、“啟用”、或者在10-K表格中使用類似的詞語或表達，以及包含諸如“在我們看來”、“我們不能向您保證”、“雖然不能保證”或“無法肯定地預期”等短語的陳述，這些都是前瞻性陳述。前瞻性陳述的例子包括, 除其他外，我們所作的陳述涉及：(I)我們相信我們有足夠的流動性為所有剩餘的建設和訴訟成本以及持續的資本支出提供資金；(Ii)我們相信我們的業務處於有利地位，可以從大流行後的任何復甦中受益；(Iii)我們對未來收購機會的預期；(Iv)我們對雷諾和黑鷹的產品和客人服務質量的信心；(V)我們目前計劃重新設計君主黑鷹的部分遺留建築，增加一家特色餐廳、撲克室和一個運動休息室。(Vi)我們對客人接受擴建後的賭場、新酒店和黑鷹君主賭場度假村Spa SPA便利設施的期望；(Vii)我們對我們未來在高端市場的地位和份額以及我們為客人提供的服務質量的期望；(Viii)我們對科羅拉多州憲法第77號修正案的通過以及黑鷹市議會就此對君主黑鷹博彩收入的影響的預期；(Vii)我們對Monch Black Hawk博彩收入的期望；(Vii)我們對Monarch Casino Resort Spa黑鷹的未來地位和份額以及我們向客人提供的服務質量的期望；以及(Ix)我們對建造君主黑鷹擴建工程的訴訟的期望，以及總承包商和某些分包商對君主黑鷹的相關留置權的記錄。實際結果和未來的事件和條件可能與任何前瞻性陳述中描述的大不相同。因此，您不應該依賴這些前瞻性陳述中的任何一種。

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各種風險和不確定因素可能會影響我們業務的運營、業績、發展和結果，並可能導致未來結果與我們的前瞻性陳述中陳述的結果發生重大變化，包括以下因素：

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目錄

目錄

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有關影響我們業務的某些風險因素的詳細説明，請參閲項目1A“風險因素”。

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目錄

我們沒有義務因未來的發展、事件或條件而公開更新或修改任何前瞻性陳述，除非法律要求。新的風險不時出現，我們無法預測所有這些風險因素，我們也無法評估所有這些風險因素對我們業務的影響，或任何因素或因素組合可能導致實際結果與任何前瞻性陳述中的預測大不相同的程度。

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概述

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Monarch擁有並經營亞特蘭蒂斯賭場度假村水療中心(The Atlantis Casino Resort Spa)，這是一家位於內華達州里諾(Reno)的酒店和賭場(簡稱“亞特蘭蒂斯”)，以及君主賭場度假村温泉黑鷹(Monarch Casino Resort Spa Black Hawk)，這是一家位於科羅拉多州黑鷹(Black Hawk)的酒店和賭場。此外，我們擁有獨立的地塊，位於亞特蘭蒂斯旁邊，以及位於科羅拉多州丹佛和君主賭場度假村温泉黑鷹(Monarch Casino Resort Spa Black Hawk)之間的一塊帶有工業倉庫的地塊。我們還擁有芝加哥狗餐廳公司和君主促進協會，這兩家公司都是根據科羅拉多州黑鷹延長白酒運營時間的許可證要求而成立的。

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我們的業務戰略是主要通過亞特蘭蒂斯和帝王黑鷹的賭場、食品和飲料以及酒店業務來最大化收入、運營收入和現金流。我們專注於為我們的客人提供卓越的服務和價值。我們親力親為的管理風格注重客户服務和成本效益。

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影響我們經營結果的因素

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我們的經營業績可能會受到但不限於競爭因素、博彩税上調、強制最低工資標準、新博彩業務的開始、我們設施的建設、公眾對旅遊的普遍看法、整體經濟狀況和影響我們顧客可支配收入的政府政策、廣泛的公共衞生突發事件(包括大流行病，例如全球冠狀病毒(GIC)大流行)、恐怖主義、影響我們物業的天氣條件以及項目1A中討論的那些事宜的影響。上面的“風險因素”。

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在分析我們的經營業績時，應考慮以下重要因素和趨勢：

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亞特蘭蒂斯：我們的業務戰略是主要通過我們的賭場、食品和飲料業務以及酒店業務來最大化收入、運營收入和現金流。我們專注於為我們的客人提供卓越的服務和價值。我們親力親為的管理風格注重客户服務和成本效益，我們不斷升級我們的物業。憑藉優質的遊戲、酒店和餐飲產品，我們相信亞特蘭蒂斯處於有利地位，可以從未來的宏觀和當地經濟增長中受益。雷諾仍然是一個非常健康的、以當地為導向的市場。市場的就業增長具有廣泛的基礎，我們預計這一積極的指標將支持我們在亞特蘭蒂斯的業務持續強勁。與此同時，緊張的就業環境，當地失業率低於全國平均水平，帶來了勞動力挑戰，包括工資上漲，我們將繼續積極應對。我們預計這將是未來幾年市場和亞特蘭蒂斯的一個反覆出現的趨勢，但我們仍然相信，隨着我們的市場份額繼續擴大，我們的運營戰略將使亞特蘭蒂斯的收入增長。勞動力成本的增加，再加上我們的競爭對手持續積極的營銷計劃，給亞特蘭蒂斯的運營成本帶來了上升的壓力，利潤率下降。

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目錄

君主賭場度假村黑鷹水療中心：自2012年4月收購君主黑鷹物業以來，我們的重點一直是最大化賭場和餐飲收入，同時升級現有設施並致力於重大擴張。2015年8月，我們完成了現有帝王黑鷹物業的重新設計和升級。2016年11月，我們向客人開放了一個新的九層停車場結構，約有1350個停車位(現在直接連接到我們的新酒店和擴建的賭場)，以及額外的代客停車場，總停車位約為1500個。2020年第四季度，我們向公眾開放了我們的酒店塔樓，並擴建了賭場樓層。該酒店目前正在進行重新設計和升級原有建築的部分建築，這將完成該酒店改造成一個全面的賭場度假村。該項目的最後階段包括將現有的自助餐改造成一家特色餐廳，並增加一個撲克室、一個體育休息室、一個基諾櫃枱和額外的老虎機，預計將於2021年開業。該項目剩餘部分完工後，該物業將擁有約6萬平方英尺的賭場空間、約1200台老虎機、約40個桌上游戲、一個體育休息室和撲克室、10個酒吧和休息室，以及四個新的餐飲選擇，包括一家24小時全服務餐廳、250個座位的自助式餐廳、君主蕭邦(一家高級餐飲牛排餐廳)和一家特色餐廳。度假村提供516間客房和套房、宴會和會議室空間、零售店、禮賓休息室以及位於塔樓頂層的高檔水療和游泳池設施。我們相信，我們擴大的產品和卓越的客户服務的質量將滿足高端市場的需求，並將加快市場份額和增加收入。

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關鍵績效指標

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我們使用某些關鍵績效指標(“KPI”)來管理我們的運營並衡量我們的績效。

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博彩收入KPI：我們的管理層在一致的基礎上審查每個遊戲區的數量指標和持有百分比指標。主要的音量測量有投幣老虎機、桌上游戲投擲、體育書籍寫入和Keno寫入。老虎機投幣是指在老虎機中下注的美元金額，包括免費的促銷賭注。桌上游戲投放代表存放在桌上投放盒子中的現金和淨記號筆的總金額。KENO WRITE和Sportsbook Write代表在我們櫃枱下注的美元金額，以及通過我們的移動博彩系統進行的Sportsbook Write。交易量指標在業務管理中非常重要，因為我們的遊戲勝利受到實際持有百分比的影響，實際持有百分比通常與預期持有百分比和歷史持有百分比不同。博彩贏代表我們保留的賭注金額。持有百分比以投硬幣、桌上游戲、寫體育書籍或寫基諾的百分比表示贏。我們的贏利和持有百分比是在折扣、佣金、推遲與我們的忠誠度計劃相關的收入以及在免費基礎上分配與向顧客提供的商品和服務相關的賭場收入之前計算的。

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餐飲收入KPI：管理我們的食品和飲料業務的主要關鍵績效指標是保險和平均每份保險的收入。封面代表被服務的客人數量，也是數量的指示器。每份保險的平均收入代表了餐飲店服務的每位客人的平均消費金額。每份保險平均收入的變化可能是菜單供應變化、菜單價格變化的指標，也可能表明我們客人的偏好和購買習慣的變化。

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酒店收入KPI：主要關鍵績效指標用於管理酒店運營的是入住率(量指標)，它是一段時間內可用酒店客房的平均百分比，以及平均每日房價(“ADR”，價格指標)，它是每間已售出房間的平均價格。可用房間不包括在此期間因裝修、開發或其他要求而無法入住的房間。售出的房間包括客人沒有入住並丟失押金的房間。 入住率和ADR的計算包括免費提供的房間的影響。每間可用房間收入(“RevPAR”)代表酒店每間可用房間的總收入，代表入住率、ADR和其他酒店銷售額。

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目錄

營業利潤率：我們的管理層始終如一地專注於控制開支和節省成本，而不影響我們提供的產品質量以及我們客人的服務和體驗。我們用費用利潤率來衡量我們的業績，費用利潤率是直接費用的一個百分比，包括產品的勞動力成本和與博彩、食品和飲料或酒店運營相關的任何其他運營費用與淨博彩、食品和飲料或酒店收入之比。銷售、一般及行政毛利(“SG&A”)指某一期間的SG&A費用佔該期間總淨收入的百分比。在管理餐飲業務時，我們使用商品銷售成本(COGS)百分比，它代表產品成本佔食品和飲料收入的百分比，是商品價格和菜單銷售價格的衡量標準。

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我們的管理層評估KPI與前幾個時期、同行羣體或市場以及任何趨勢的比較。

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行動結果

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截至2020年12月31日和2019年12月31日止年度經營業績對比

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2020年的運營結果反映了政府強制關閉我們的業務約三個月，以及與正在進行的大流行相關的持續監管限制的影響，這些限制在我們的物業部分重新開放後仍然有效。

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此外，2020年的經營業績受到酒店業務增加和我們黑鷹酒店賭場樓層擴建的影響，該酒店於2020年11月向公眾開放，作為我們擴建的君主賭場度假村水療中心黑鷹酒店分階段開放的一部分。

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在截至2020年12月31日的一年中，我們的淨收入總計2370萬美元，或每股稀釋後收益1.25美元，而2019年同期的淨收益為3180萬美元，或每股稀釋後收益1.70美元，反映出淨收益下降了25.6%，每股稀釋後收益下降了26.5%。截至2020年12月31日和2019年12月31日止年度的淨營收分別為1.844億美元和2.492億美元，減少6,480萬美元，降幅為26.0%。截至2020年12月31日的一年中，運營收入總計1530萬美元，而2019年同期為3960萬美元，減少了2430萬美元，降幅為61.4%。

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截至2020年12月31日的一年中，賭場收入與2019年同期相比下降了12.9%，這是由新冠肺炎爆發推動的，最終導致我們在2020年3月中旬至2020年6月中旬暫停運營。此外，桌上游戲於2020年9月11日在我們的黑鷹酒店重新開放，隨後於2020年11月13日再次關閉，一直持續到年底。在酒店開業和博彩業務活躍期間，由於客人每次參觀花費的增加，博彩量的增加部分抵消了這一下降。在截至2020年12月31日的一年中，賭場運營費用佔賭場收入的比例降至30.5%，而2019年為35.4%，這主要是由於有針對性的成本削減措施以及每次訪問增加的支出。

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在截至2020年12月31日的一年中，食品和飲料收入比2019年同期下降了40.5%，原因是封面減少了51.2%，但每張封面的平均收入增加了21.9%，部分抵消了這一影響。除了新冠肺炎疫情和我們的酒店關閉約三個月外，2020年我們在亞特蘭蒂斯的一家餐廳和一家酒吧因改建而關閉約六個月也受到影響。截至2020年12月31日的一年中，餐飲運營費用佔餐飲收入的比例為83.7%，而2019年同期為79.0%。食品和飲料運營費用佔食品和飲料收入的百分比增加，原因是遵守新冠肺炎協議的額外勞動力成本增加，但部分被銷售商品成本的下降所抵消。

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目錄

酒店收入下降42.8%，原因是酒店於2020年開業期間的入住率較2019年的88.4%下降69.8%，截至2019年12月31日的年度的平均平均房價為109.46美元，較截至2019年12月31日的年度的124.94美元及截至2019年12月31日的年度的平均平均房價收入分別為82.06美元及117.77美元。截至2020年12月31日的一年中，酒店運營費用佔酒店收入的比例為50.2%，而2019年同期為37.3%。酒店費用利潤率的增加主要是由於為遵守COVID協議而增加的勞動力和運營用品費用，以及較低的ADR。

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與2019年相比，2020年亞特蘭蒂斯的其他收入下降了28.4%，原因是亞特蘭蒂斯的水療和沙龍收入、拱廊收入和零售收入下降，因為酒店關閉了大約三個月，開業後由於新冠肺炎相關州的限制，運營受到限制。

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在截至2020年12月31日的一年中，SG&A費用從2019年同期的6,930萬美元降至6,040萬美元，原因是：i)銷售和營銷費用減少540萬美元；ii)工資、工資和相關員工福利費用減少220萬美元，因為最高管理層在新冠肺炎關閉期間減薪；iii)差旅費用減少60萬美元；以及iv)公用事業費用減少40萬美元，以及v)維修和維護費用減少30萬美元。SG&A費用佔淨收入的百分比從2019年的27.8%增加到2020年的32.7%。

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截至2020年12月31日的年度，折舊和攤銷費用增至1,730萬美元，而2019年同期為1,490萬美元，這主要是由於君主黑鷹擴建項目完成後增加了酒店建築以及傢俱、固定裝置和設備資產。

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於截至二零二零年十二月三十一日止年度，我們確認與黑鷹新酒店及擴建賭場開業有關的開業前開支二百八十萬美元，與君主黑鷹擴建工程總承建商對本公司及我們對總承包商提起的訴訟有關的建築訴訟開支一百六十萬美元，科羅拉多州立法遊説開支一百四十萬美元，因大流行而直接導致物業重新開業及恢復正常營運的設備、用品及員工測試開支七十萬美元，以及未攤銷的二十萬美元。截至2019年12月31日止年度，我們確認了與即將在黑鷹開業的新酒店和擴建賭場相關的開業前費用250萬美元，與君王黑鷹擴建工程總承包商對本公司和我們對總承包商提起的訴訟相關的建築訴訟費用30萬美元，以及收購機會費用30萬美元。這些費用包括在其他經營項目中，在綜合經營報表中為淨額。

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在截至2020年12月31日的一年中，我們將截至2020年12月31日的信貸安排下的未償還餘額減少了1130萬美元，至1.825億美元。在2020年，我們將支付和積累的大部分利息資本化，因為大部分提款都用於資助君主黑鷹擴張計劃。扣除資本化金額後的利息支出為30萬美元。在2019年，我們將所有支付和應計的利息資本化，因為抽獎嚴格用於資助君主黑鷹擴張計劃。請參閲下面流動性和資本資源部分對我們第四次修訂的信貸安排的進一步討論。

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截至2019年12月31日和2018年12月31日止年度經營業績對比

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在截至2019年12月31日的一年中，我們的淨收益總計3180萬美元，或每股稀釋後收益1.70美元，而2018年同期的淨收益為3410萬美元，或每股稀釋後收益1.83美元，反映出淨收益下降了6.7%，每股稀釋後收益下降了7.1%。截至2019年12月31日和2018年12月31日止年度的淨營收分別為2.492億美元和2.403億美元，增幅為890萬美元，增幅為3.7%。截至2019年12月31日的一年，運營收入總計3960萬美元，而2018年同期為4280萬美元，減少了330萬美元，降幅為7.6%。

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目錄

在截至2019年12月31日的一年中，賭場收入與2018年同期相比增長了1.7%，原因是博彩量增加，這是因為客人每次參觀的支出增加，並被促銷津貼(主要是酒店)的增加部分抵消，促銷津貼以獨立的銷售價格確認，並記錄為賭場反向收入。在截至2019年12月31日的一年中，賭場運營費用佔賭場收入的比例增至35.4%，而2018年這一比例為34.8%，原因是勞動力費用和促銷費用增加。

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在截至2019年12月31日的一年中，食品和飲料收入比2018年同期增長了1.9%，這是因為每份保險的平均收入增長了3.5%，這部分被服務的保險減少了1.5%所抵消。截至2019年12月31日的一年中，餐飲運營費用佔餐飲收入的比例為79.0%，而2018年同期為75.8%。食品和飲料營業費用佔食品和飲料收入的百分比增加，這是勞動力成本增加的結果，部分被銷售商品成本的下降所抵消。

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酒店收入增長15.5%，原因是截至2019年12月31日的一年，酒店收入的平均ADR為124.17美元，而截至2018年12月31日的一年為104.61美元。ADR的增加主要是由於按獨立動態銷售價格確認的免費ADR的增加。2019年酒店入住率為88.4%，略低於2018年的89.3%。截至2019年12月31日和2018年12月31日的年度，每間可用年收入分別為117.77美元和101.40美元。截至2019年12月31日的一年中，酒店運營費用佔酒店收入的比例為37.3%，而2018年同期為42.8%。酒店費用利潤率下降的主要原因是免費ADR的增加。

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與2018年相比，2019年其他收入增長了4.7%，這主要是由於亞特蘭蒂斯水療和沙龍收入的增加以及壞賬的收回。

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截至2019年12月31日的一年中，SG&A費用從2018年同期的6580萬美元增加到6930萬美元，原因是：i)工資、工資和相關員工福利費用增加了280萬美元；ii)員工招聘和留用費用增加了30萬美元；iii)信息系統維護費用增加了20萬美元；以及iv)差旅費用增加了20萬美元。SG&A費用佔淨收入的百分比從2018年的27.4%增加到2019年的27.8%。

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截至2019年12月31日的年度，折舊和攤銷費用增至1,490萬美元，而2018年同期為1,460萬美元，這主要是由於物業和設備的增加，因為我們不斷努力增加和升級我們的物業和設備資產。

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於2019年，我們確認了與即將在黑鷹開業的新酒店和擴建賭場相關的開業前費用250萬美元，與君王黑鷹擴建建築項目總承包商對本公司提起的訴訟和我們對總承包商提起的反訴相關的建築訴訟費用30萬美元，以及與收購機會相關的專業服務費30萬美元。2018年我們沒有這樣的費用。

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在截至2019年12月31日的年度內，我們從修訂信貸安排中提取了1.055億美元，並支付了380萬美元的強制性本金支付，導致截至2019年12月31日的未償還餘額增加到1.963億美元。在2019年，我們將所有支付和應計的利息資本化，因為抽獎嚴格用於資助君主黑鷹擴張計劃。2018年，我們將支付和應計的大部分利息資本化，因為大部分提款用於資助君主黑鷹擴張計劃，導致扣除資本化金額後的利息支出為20萬美元。請參閲下面流動性和資本資源部分對我們修訂的信貸安排的進一步討論。

目錄

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資本支出和發展

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我們致力於不斷升級和維護我們的設施，以便為我們的客人提供新鮮、高質量的產品。此外，我們已經並將繼續投資於我們的帝王黑鷹擴張計劃。截至2020年12月31日和2019年12月31日的年度資本支出如下(單位：千)：

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截至2020年12月31日及2019年12月31日止年度，資本開支主要與君主黑鷹擴建計劃的工作、在Atlantis引入Red Bloom亞洲廚房餐廳和中庭酒吧及休息室，以及購置遊戲設備以升級和更換兩個物業的現有設備有關。

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帝王黑鷹擴張計劃

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2013年，我們開始將君主黑鷹改造成一個全面的賭場度假村。君主賭場度假村黑鷹水療中心的分階段擴建包括建造一個新的停車結構、拆除現有的停車結構、建造一座新的酒店塔樓和擴建賭場。

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2016年11月，新的九層停車場結構完工，可提供約1350個停車位，供君主黑鷹客人使用。拆除和拆除舊停車場結構的工作於2017年第一季度完成，其中包括對舊車庫進行受控內爆。

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2017年2月8日，我們酒店塔樓和賭場擴建破土動工。

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2020年第四季度，我們開始分階段開放我們的新酒店塔樓和賭場擴建，增加了賭場空間，並增加了一座23層的酒店塔樓，擁有516間客房和套房、宴會和會議室空間、零售店、禮賓休息室、位於塔樓頂層的高檔水療和游泳池設施、三家新餐廳，以及額外的酒吧和休息室。我們目前正在將現有的自助餐改建為特色餐廳，並在現有設施中增加一個撲克室、一個keno櫃枱、一個運動休息室以及額外的老虎機。我們預計這項工作將於2021年晚些時候完成。

我們有信心，我們擴大的產品和卓越的客户服務的質量將滿足高端市場的需求，並將獲得更快的市場份額和收入增長。

我們預計將繼續通過運營現金流和我們貨幣市場賬户的資金來為成本融資。我們不能保證任何項目都會如期完成，如果有的話，或者在既定的預算之內，或者任何項目都會帶來更多的收入。

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流動性和資本資源

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我們的主要流動資金來源是運營提供的現金，對於資本擴張項目，則是我們第四次修訂的信貸安排下的借款。

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目錄

經營活動

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在截至2020年12月31日的一年中，經營活動提供的淨現金總額為3140萬美元，與上年同期相比減少了3180萬美元，降幅為50.3%。這一減少主要是由於：1)應收所得税增加2,480萬美元，但被遞延税增加1,440萬美元所抵消，這是因為2020年投入使用的資產因税收目的加速折舊，開設了一座酒店塔樓和君主黑鷹賭場；2)淨收益減少810萬美元；3)基於股票的薪酬支出減少430萬美元，包括超額税收優惠；4)營運資金變化1,170萬美元，全部被1,170萬美元的現金流動資金抵銷；3)淨收益減少810萬美元；3)股票薪酬支出減少430萬美元，包括超額税收優惠；4)營運資金變化1,170萬美元，全部被1,170萬美元抵銷。

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投資活動

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截至2020年12月31日和2019年12月31日的年度，用於投資活動的淨現金總額分別為4640萬美元和1.349億美元。在截至2020年12月31日和2019年12月31日的年度內，投資活動中使用的淨現金主要包括用於君主賭場度假村Spa Black Hawk的新酒店塔樓和賭場擴建的現金，用於Atlantis的翻新項目，以及用於購買這兩個物業的遊戲和其他設備。

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融資活動

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2020年用於融資活動的現金淨額為1730萬美元，扣除信貸安排下的借款、290萬美元的長期債務再融資成本和70萬美元的股票期權行使收益，本金支付淨額為1370萬美元。2019年金融活動提供的現金淨額為1.018億美元，代表我們第四次修訂信貸安排下的借款，扣除強制性本金支付。

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我們預計，公司未來幾個季度的現金狀況將受到4980萬美元與君主黑鷹擴建項目相關的未償還建築保留和其他付款的負面影響，這些款項反映在截至2020年12月31日的資產負債表上的“應付建築賬款”中。

我們預計公司未來幾個季度的現金狀況將受到2020財年2490萬美元的預期退税的積極影響，這些退税反映在截至2020年12月31日的資產負債表上的“應收所得税”中。

截至2020年12月31日，我們在業務正常運營中使用的材料和用品的採購義務約為1030萬美元，只要我們提供30天的通知，所有這些都可以取消。

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第四次修訂信貸安排

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於二零二零年九月三日，本公司與北卡羅來納州富國銀行(Wells Fargo Bank，N.A.)作為行政代理及若干銀行訂立第四次經修訂及重新簽署的信貸協議(“第四次經修訂信貸安排”)。第四次修訂的信貸安排修訂並重申了我們截至2016年7月20日的2.5億美元信貸安排(“優先信貸安排”)。2020年9月29日，本公司及其貸款人簽署了第四次修訂信貸安排修正案，修訂了“財務契約開始日期”的定義。

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第四項修訂後的信貸安排將優先信貸安排的到期日從2021年7月20日延長至2023年9月3日。此外，第四次修訂信貸安排將信貸安排的本金總額增至2.7億美元，其中包括2億美元定期貸款(“定期貸款安排”)和7,000萬美元循環信貸安排(“循環信貸安排”)。

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目錄

我們必須在2020年12月31日開始的每個定期貸款分期日根據定期貸款安排支付季度本金，金額等於(X)乘以(Y)乘以(Y)至2億美元，即與該定期貸款分期日相對的適用期間規定的百分比(即2020年12月31日至2021年9月30日期間為1.25%，2021年12月31日及以後期間為2.50%)。未來十二個月到期的強制性本金估計為1,250萬元。

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從交付2021財年的合規證書開始，我們可能需要根據第四次修訂的信貸安排使用每個財年的超額現金流預付借款，具體取決於公司的槓桿率。

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截至2020年12月31日，我們在定期貸款安排下的未償還本金餘額為1.825億美元，在循環信貸安排下為60萬美元，沒有借款；所有7000萬美元仍可供借款。

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借款以公司幾乎所有不動產和個人財產的留置權作為擔保。

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除了此類貸款的其他慣例契約外，截至2020年9月30日，我們必須保持總槓桿率(如第四次修訂信貸安排中定義的)不超過4.75：1，固定費用覆蓋率(如第四次修訂信貸安排中定義的)至少為1.15：1。截至2020年12月31日，我們的總槓桿率和固定費用覆蓋率分別為2.6：1和5.6：1。

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修訂信貸安排下的利率為LIBOR加1.75%至3.25%的保證金，或基本利率(定義見第四次修訂信貸安排)加0.75%至2.25%的保證金，或最優惠利率。適用的保證金因公司槓桿率的不同而有所不同。LIBOR下限在0.50%。承諾費等於每日平均未使用的循環承諾額乘以承諾費百分比，根據我們的槓桿率，從0.35%到0.575%不等。

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於2020年12月31日，我們的利率是基於LIBOR，我們的槓桿率是這樣的，根據修訂的信貸安排，借款的定價是LIBOR加2.25%。截至2020年12月31日，定期貸款利率為2.75%，計算方式為LIBOR下限0.50%加2.25%的利差。根據經修訂信貸安排，未償還債務的賬面價值接近公允價值，因為利息隨貸款人的最優惠利率或其他市場利率浮動。

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根據條款及在若干條件的規限下，本公司可在到期日之前的任何時間要求增加循環信貸安排，但每次增加的金額須相等於1,500萬美元或超過100萬美元的整數倍，而在實施所要求的增加後，循環貸款承擔總額的增加總額不得超過7,500萬美元。

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我們可以根據第四次修訂的信貸安排循環貸款提前償還貸款，而不會受到懲罰(受某些條件和某些費用的限制，這些條件和費用適用於在適用的利息期結束前提前償還倫敦銀行同業拆借利率(LIBOR)借款)。一旦減少或取消，未經所有貸款人事先書面同意，不得增加或恢復循環信貸安排。

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截至2020年12月31日，公司綜合資產負債表中的1.672億美元“長期債務淨額”是指修訂後的信貸安排下的1.825億美元未償還貸款額，扣除280萬美元的未攤銷債務發行成本和1250萬美元的強制性本金支付，這些債務將在公司綜合資產負債表的流動負債部分作為“長期債務的當前部分”列示。

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目錄

本公司相信，其計息貨幣市場基金中的200萬美元現金，截至2020年12月31日的第四次修訂信貸安排下可用的7000萬美元，以及經營活動的預期現金流，將足以支持其目前的業務，履行其債務義務，並完成自提交截至2020年12月31日的10-K表格起的12個月的資本支出計劃；然而，本公司受到新冠肺炎的不確定性和業務重新開放的限制，以及金融、經濟、競爭、監管和其他因素的影響如果本公司在未來幾個月無法產生足夠的現金流，或如果其現金需求超過本公司在第四次修訂信貸安排下的借款能力，則可能需要採取一個或多個替代方案，例如減少、推遲或取消計劃的資本支出、出售資產、重組債務或發行額外股本。

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關鍵會計政策和估算

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我們按照美國公認的會計原則(“GAAP”)編制合併財務報表。我們的某些政策，包括分配給我們資產的預計使用壽命和資本化利息的計算、壞賬撥備和未兑換禮券撥備的確定、自我保險準備金、遞延收入、所得税負債的計算和基於股票的補償的計算，要求我們在確定計算財務估計的適當假設時應用重大判斷。就其性質而言，這些判斷受到固有程度的不確定性的影響。我們的判斷是基於歷史經驗、現有合同條款、對行業趨勢的觀察、客户提供的信息以及可從其他外部來源獲得的信息(視情況而定)。不能保證實際結果不會與我們的估計不同。為了解所採用的方法，本討論及分析及綜合財務報表附註將在適當的情況下討論我們的主要會計政策。

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合併財務報表包括Monarch公司及其子公司的賬目。公司間餘額和交易被沖銷。

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壞賬準備

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我們向我們的博彩客户提供短期信貸。這種信用證是不計息的，應在即期付款。此外，我們還有酒店客人、會議團體和活動的應收賬款，這些應收賬款主要是在客户預訂或登記入住時用信用卡擔保的。我們根據我們的歷史收款和註銷經驗，並考慮到當前的經濟狀況和管理層對未來經濟狀況的預期，為我們所有的應收賬款建立了壞賬準備。即使信用損失的風險微乎其微，這項津貼也會適用。當情況需要時，公司可以為高收款風險應收賬款設立特定的識別準備金。一旦盡了一切努力收回無法收回的應收賬款，我們就會註銷這些應收賬款。由於應收賬款的短期性質，其賬面價值接近公允價值。

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商譽和長期資產：

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公司按照ASC主題350、無形資產-商譽和其他(“ASC主題350”)核算商譽。ASC主題350給予公司執行定性評估的選項，這可以允許它們適當地跳過定量測試。該公司每年第四季度或任何事件或環境使其更有可能發生減值時，都會對其商譽進行減值測試。商譽減值測試是在報告單位層面進行的，公司的每個賭場物業都被視為一個報告單位。

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商譽包括收購成本超過2012年4月在企業合併中收購的淨資產的公允價值。截至2020年12月31日，我們擁有總計2510萬美元的商譽，涉及收購君主賭場度假村水療中心黑鷹公司(Monarch Casino Resort Spa Black Hawk，Inc.)。

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目錄

由於新冠肺炎疫情相關的政府命令暫停我們酒店的運營，以及疫情對我們業務的持續不利影響，在我們的酒店重新開業後，我們在2020年每個季度都進行了定性評估，以確定公司的商譽是否受到了損害。減值評估的結果是確認沒有減值損失。根據本公司年內的財務表現，並考慮到帝王黑鷹於2020年底開設新酒店及擴建賭場後的增長機會，管理層決定並無減值指標。用於評估該公司減值商譽的評估包含了在當前經濟環境下難以預測的內在不確定性。在評估減值時，我們作出許多高度主觀和判斷的估計和假設，所有這些估計和假設都受到各種風險和不確定性的影響，其中許多都是基於重大的不可觀察到的投入。評估減值時使用的最重要假設和投入是預計的短期和長期經營業績和現金流量、預計的資本支出、估計的長期增長率和市場參與者的加權平均資本成本，並根據正在評估的資產的風險狀況進行調整。預計大流行後經濟復甦的時間和軌跡尚不清楚，因此，隨着獲得更多信息，估計和假設可能會發生變化。

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本公司認為，考慮到圍繞新冠肺炎疫情的風險和不確定性，本公司在進行分析時做出了合理的估計和判斷。然而，如果公允價值超出賬面價值的部分因實際和預期經營業績的變化或其他內部或外部經濟因素而在未來大幅下降，本公司可能需要在未來期間確認商譽減值費用。

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自保準備金

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我們目前為亞特蘭蒂斯的工人賠償和提供給我們的君主黑鷹員工的某些醫療福利費用提供了高達一定的止損金額的自我保險。我們還為亞特蘭蒂斯員工提供的某些醫療福利費用進行自我保險。根據科羅拉多州的要求，我們已經為帝王黑鷹的工人賠償費用投保了全額保險。我們至少每季度審查一次自我保險準備金。準備金是通過審查前12個月期間的實際支出和第三方計劃管理人為任何重大未付索賠編寫的報告來確定的。我們每年至少聘請一次第三方精算師，以進行更精確的準備金審查和計算。準備金是截至資產負債表日期估計用於支付已報告和未報告的索賠的金額。我們相信，醫療費用的變化、我們員工基礎的索賠趨勢、事故頻率和嚴重程度以及其他因素可能會對這筆準備金的估計產生重大影響。現有索賠的意外發展，或我們對未報告索賠的估計與未報告索賠的實際金額可能存在重大差異，可能會導致我們的自我保險準備金被高估或低估。

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資本化利息

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我們將與重大建設項目相關的債務的利息成本資本化。當沒有具體確定為與建設項目相關的債務時，我們將按平均借款成本對項目支出的金額進行利息資本化。當項目基本完成時，利息資本化停止。在截至2020年12月31日的年度中，我們的資本為680萬美元，在截至2019年12月31日的年度中，我們的資本為580萬美元，在截至2018年12月31日的年度中，我們的利息為230萬美元。與君主黑鷹擴建項目相關的資本化利息1,650萬美元分配給於2020年第四季度項目竣工時投入使用的固定資產，並在各自資產的恢復期內攤銷。

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目錄

賭場收入

賭場收入代表博彩活動的淨贏利，即贏輸金額之差，代表交易價格。大獎，除累進大獎的增量金額外，在客户中獎時予以確認。客户預先存入的資金以及客户擁有的未償還籌碼和老虎票將被確認為負債，直到客户贖回或用於遊戲。此外，由於球員俱樂部計劃的履行義務、累進大獎和任何預先安排的記分員折扣，淨贏利將減少。球員俱樂部的履約義務導致按積分預期兑換的商品和服務的獨立售價(“SSP”)確認遞延收入。累進大獎條款在兩個方面得到認可：1)作為對累進大獎獎金的玩家賭注份額的投注，以及2)作為我們貢獻的累進大獎獎金部分的中獎。向客人提供的現金折扣和其他與遊戲相關的現金獎勵被記錄為遊戲收入的減少。

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所得税

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所得税按照權威性指導，按照負債法入賬。根據所得税財務會計和報告的資產和負債法，在財務報表日期的所得税會計中適用以下基本原則：(A)流動負債或資產確認為本年度估計的應付或可退還税款；(B)遞延所得税負債或資產確認為可歸因於暫時性差異和結轉的估計未來税收影響；(C)當期和遞延税項負債和資產的計量依據是頒佈的税法的規定；(D)未來變化的影響。以及(D)如有必要，遞延所得税的計量將減去根據現有證據預計不會實現的任何税收優惠的金額。

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我們的所得税申報單要接受税務機關的審查。我們根據不確定所得税的會計準則評估這類檢查的潛在不利結果。在會計指引下，只有在税務機關根據税務狀況的技術價值進行審查後，該税務狀況更有可能維持時，我們才可能確認來自不確定税收狀況的税收利益。在財務報表中確認的這種狀況的税收優惠應以最終結算時實現可能性大於50.0%的最大優惠為基礎進行計量。它還就取消確認、計量、分類、利息和處罰、過渡期會計和披露提供指導。

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基於股票的薪酬

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我們根據權威性指引核算股票補償，該指引為實體以權益工具交換商品和服務或產生負債以換取基於實體權益工具公允價值或可能通過發行該等權益工具結算的商品和服務的交易確立了會計準則。在這些交易中，實體以權益工具交換商品和服務，或產生負債以交換基於該實體權益工具的公允價值或可能通過發行該等權益工具結算的商品和服務的交易的會計準則。它要求一個實體根據授予日的公允價值來衡量為換取股權工具而獲得的員工服務的成本，並在服務期內確認這一成本。我們使用Black-Scholes估值模型計算授予日的公允價值。

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Black-Scholes估值模型需要輸入高度主觀的假設，包括授予期權的預期期限、無風險利率、預期波動率和預期股息率。我們根據授予日期和行使日期之間的加權平均時間來估計每個股票期權授予的預期期限，而無風險利率假設是基於適用於預期期限的美國國債利率。我們使用歷史數據和預測來估計與期權行使和沒收相關的預期波動性和預期員工行為。

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目錄

近期發佈的會計準則

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目前，準則制定組織和某些監管機構正在審查和研究各種擬議的或潛在的會計準則。由於該等建議準則屬暫定及初步性質，吾等尚未確定實施任何該等建議或修訂準則對本公司綜合財務報表的影響(如有)。

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金融工具--信貸損失：2016年6月，FASB發佈了修訂後的金融工具信用損失計量會計準則。會計準則更新(“ASU”)2016-13年度顯著改變了實體對大多數金融資產和某些其他工具的信貸損失的會計處理方式，這些工具沒有通過淨收入按公允價值計量。經修訂的會計指引以前瞻性預期虧損模式取代已發生虧損減值模式，並適用於大部分金融資產，包括經營租賃所產生的貿易應收賬款以外的其他金融資產。在2020年第一季度，我們採用了ASU 2016-13。採用這一ASU並沒有對公司的綜合財務報表產生實質性影響。

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我們向其博彩客户提供短期信貸。這種信用證是不計息的，應在即期付款。此外，該公司還有酒店客人、會議團體和活動的應收賬款，這些應收賬款主要是用信用卡擔保的。本公司的所有應收賬款均根據本公司的歷史收款和核銷經驗，並考慮到當前的經濟狀況和管理層對未來經濟狀況的預期，設立壞賬準備。即使信用損失的風險微乎其微，這項津貼也會適用。當情況需要時，我們可以為高收款風險的應收賬款設立特定的識別準備金。一旦盡了一切努力收回不可收回的應收賬款，我們就會註銷這些應收賬款。由於應收賬款的短期性質，其賬面價值接近公允價值。

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雲計算部署(CCA)實施成本：2018年8月，FASB發佈了ASU 2018-15，以使託管安排中產生的實施成本資本化要求與開發或獲取內部使用軟件所產生的實施成本資本化要求保持一致。作為服務合同的託管安排中安裝費用的實施成本應在資產負債表中作為預付資產列示，並在託管安排期限內作為託管費用相關成本在損益表中的同一項目中支出，與內部部署軟件集成所產生的成本將作為無形資產資本化，並在安排期限內攤銷。本指導意見自2020年1月1日起施行。2020年，我們將62.2萬美元的CCA實施成本資本化。採用這一ASU並沒有對公司的綜合財務報表產生實質性影響。

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商譽減值：2017年1月，FASB發佈了ASU 2017-04，通過取消計算商譽隱含公允價值(即今天商譽減值測試的第二步)來衡量商譽減值費用的要求，簡化了所有實體的商譽減值會計。相反，實體將根據報告單位的賬面金額超過其公允價值來記錄減值費用(即，根據今天的第一步來衡量費用)。該標準沒有改變關於完成商譽減值測試第一步的指導意見。在決定是否進入第一步之前，實體仍可以進行今天可選的定性商譽減值評估。該標準將前瞻性地應用，並對2019年12月15日以後期間進行的年度和中期減值測試有效。這一採用並未對公司的綜合財務報表產生實質性影響。

參考匯率改革：2020年3月，FASB發佈了臨時會計指引，以緩解倫敦銀行間同業拆借利率(LIBOR)和其他參考利率改革的會計影響。該指南包含可選的權宜之計和例外，適用於合同修改、套期保值關係和其他受參考匯率改革影響的交易的會計處理。該指南自2020年3月12日起至2022年12月31日對所有實體有效，可能從過渡期開始實施，也可能從2020年3月12日或之後的過渡期內的某個日期開始實施。該公司預計此次採用不會對其綜合財務報表產生實質性影響。

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目錄

簡化所得税的核算：2019年12月，FASB發佈了修訂後的會計指導意見，以簡化所得税的會計處理。修正案取消了與期間內税收分配方法、過渡期所得税計算方法以及確認外部基差的遞延税項負債有關的某些例外情況。修正案還簡化了所得税會計的其他方面。修訂後的指導意見適用於2020年12月15日之後的財政年度和這些年度內的過渡期，並允許及早採用。該公司目前正在評估這一指導方針對其財務狀況和經營結果的影響。

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目前，準則制定組織和某些監管機構正在審查和研究各種擬議的或潛在的會計準則。由於該等建議準則屬試探性及初步性質，吾等尚未確定實施任何該等建議或修訂準則會對我們的綜合財務報表有何影響(如有)。

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第7A項。關於市場風險的定量和定性披露

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市場風險是指由於利率、外幣匯率和商品價格的不利變化而產生的損失風險。我們目前的一級市場風險敞口是與我們第四次修訂信貸安排下的利率變動影響相關的利率風險。截至2020年12月31日，根據我們的第四次修訂信貸安排，我們有1.825億美元的未償債務，該安排按浮動利率計息。假設2020年12月31日修訂信貸安排下未償還餘額的利率增加1%，將導致我們的年度利息成本增加約180萬美元。

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受市場風險的影響，截至2020年12月31日，我們沒有任何現金或現金等價物。

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目錄

項目8.財務報表和補充數據

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獨立註冊會計師事務所報告書

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致本公司股東及董事會

帝王賭場及度假村公司及其子公司

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對財務報表的意見

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我們審計了Monarch Casino&Resort，Inc.及其附屬公司(本公司)於2020年12月31日及2019年12月31日的綜合資產負債表，截至2020年12月31日止三個年度各年度的相關綜合收益表、股東權益及現金流量表，以及列於指數第15(A)(2)項的相關附註及財務報表附表(統稱“財務報表”)。我們認為，財務報表在所有重要方面都公平地反映了公司在2020年12月31日和2019年12月31日的綜合財務狀況，以及截至2020年12月31日的三年中每一年的綜合運營結果和現金流量，符合美國公認會計原則。

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我們還按照美國上市公司會計監督委員會(PCAOB)的標準，根據特雷德韋委員會贊助組織委員會發布的《內部控制-綜合框架(2013年框架)》中確立的標準，對公司截至2020年12月31日的財務報告內部控制進行了審計，我們於2021年3月12日發佈的報告對此發表了無保留意見。

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意見基礎

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這些財務報表由公司管理層負責。我們的責任是根據我們的審計對公司的財務報表發表意見。我們是一家在PCAOB註冊的公共會計師事務所，根據美國聯邦證券法以及美國證券交易委員會(Securities And Exchange Commission)和PCAOB的適用規則和法規，我們必須與公司保持獨立。

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我們是按照PCAOB的標準進行審計的。這些準則要求我們計劃和執行審計，以獲得關於財務報表是否沒有重大錯報的合理保證，無論是由於錯誤還是欺詐。我們的審計包括執行評估財務報表重大錯報風險的程序，無論是由於錯誤還是欺詐，以及執行應對這些風險的程序。這些程序包括在測試的基礎上審查關於財務報表中的金額和披露的證據。我們的審計還包括評估管理層使用的會計原則和作出的重大估計，以及評估財務報表的整體列報。我們相信，我們的審計為我們的觀點提供了合理的基礎。

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關鍵審計事項

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關鍵審計事項是指在當期審計財務報表時產生的、已傳達或要求傳達給審計委員會的事項：(1)涉及對財務報表具有重大意義的賬目或披露；(2)涉及我們特別具有挑戰性的、主觀的或複雜的判斷。我們確定沒有關鍵的審計事項。

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/s/安永律師事務所

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自2003年以來，我們一直擔任本公司的審計師。

內華達州拉斯維加斯

2021年3月12日

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目錄

君主賭場度假村集團(Monch Casino Group&Resort，Inc.)和子公司

合併損益表

(單位為千，每股數據除外)

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合併財務報表附註是這些報表的組成部分。

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目錄

帝王賭場及度假村有限公司。和子公司

綜合資產負債表

(千元，股票除外)

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