第一部分

有關前瞻性陳述的注意事項

本年度報告Form 10-K(以下簡稱“Form 10-K”)中有關我們的預期、信念、計劃、目標、前景、財務狀況、假設或未來事件或業績的任何陳述都不是歷史事實，是根據聯邦證券法定義的“前瞻性陳述”。這些陳述通常(但並非總是)通過使用諸如“相信”、“預期”、“應該”、“打算”、“計劃”、“將”、“預期”、“估計”、“項目”、“定位”、“戰略”、“展望”等詞語或短語來表達。你應該仔細閲讀包含這些詞的陳述。這類前瞻性陳述會受到許多風險、不確定因素和其他因素的影響，這些風險、不確定性和其他因素可能導致實際結果與這些前瞻性陳述中明示或暗示的內容大不相同。未來可能會有一些我們無法準確預測或無法控制的事件。潛在風險和不確定性包括但不限於：

我們敦促您不要過度依賴這些前瞻性陳述，這些陳述僅説明截至本報告日期。我們沒有義務公開發布對此類前瞻性陳述的任何修訂，以反映本前瞻性陳述之後發生的事件或不確定性，或反映意外事件的發生。

除文意另有所指外，在本10-K表格中，“公司”、“Lindblad”、“我們”和“我們”是指Lindblad Expeditions Holdings，Inc.及其子公司。

概述

Lindblad提供探險航行和探險旅行體驗，培養探索和發現的精神，使用以近距離接觸野生動物、自然、歷史和文化為特色的行程，並促進客人的授權和互動。我們的使命是在世界各地提供改變生活的冒險，並開創創新的方式，讓我們的客人與充滿異國情調和偏遠的地方建立聯繫。我們的探險船是定製的、靈活的、尺寸緊湊的船隻，能夠在大型遊輪無法到達的地方冒險，從而使我們能夠近距離體驗地球上荒野和偏遠的地方，以及真正的文化和文明之地。其中許多探險涉及到基礎設施和港口有限的偏遠地區(如南極洲和北極)，包括最容易乘船前往的地方(如加拉帕戈斯羣島、阿拉斯加海岸和下加利福尼亞州的科爾特斯海)，並促進遊客的積極參與。每艘探險船的設計都是舒適和誘人的，同時配備了最先進的深入探索工具。除了我們的海基探險外，我們主要通過我們的自然棲息地公司(“自然棲息地”)子公司在全球範圍內提供陸基、以保護為重點的探險，從北極到津巴布韋。

我們根據許多因素選擇訪問地理區域，包括天氣、海洋條件、遷徙模式和各種自然現象。我們繼續擴大我們的旅遊產品。在北半球的夏季月份，我們主要參觀世界的高地北極地區，阿拉斯加，加拿大馬裏泰姆地區，歐洲，以及南太平洋，而在北半球的冬季月份，我們主要去南極洲，南美洲，哥斯達黎加，下加利福尼亞州和加勒比海。加拉帕戈斯羣島是一年四季的旅遊勝地，提供各種各樣的海洋、陸地和空中野生動物。

我們的服務吸引了廣泛的旅行者，無論是個人還是家庭，其中美國50歲或50歲以上的富人是我們最大的人口類別。我們產品的質量使我們能夠在市場上實現並保持溢價，而不是像大多數專注於更廣泛市場的大型郵輪公司那樣追求折扣。我們的產品供應、價值主張和差異化定價方法使我們能夠實現高淨收益率和入住率。

我們與國家地理學會有着長期的合作關係，該協會是基於對勘探、研究、技術和保護的共同興趣而成立的。這種關係包括與國家地理合作夥伴有限責任公司(“國家地理”)的聯合銷售、聯合營銷和品牌推廣安排，根據這一安排，我們擁有的船隻帶有國家地理的名稱，國家地理通過其內部旅遊部門銷售我們的探險活動。我們與國家地理雜誌合作進行探險計劃，邀請包括攝影師、作家、海洋生物學家、博物學家、田野研究人員和攝製組在內的國家地理專家加入我們的探險活動，以增強客人的體驗。在整個探險過程中，客人可以通過講座、遠足、用餐和其他體驗與這些專家進行交流。

自然棲息地專門從事以保護為導向的探險活動，為野生棲息地和生活在那裏的動物和人類提供有益於自然世界的生命探險。自然棲息地的旅行冒險提供了無與倫比的機會，可以接觸到地球上最非凡的野生動物、風景和文化。自然棲息地獨特的行程，包括進入私人野生動物保護區，國家公園的偏遠角落，以及位於野生動物觀賞最佳地點的獨特、隱蔽和偏遠的小屋和營地。*由於自然棲息地致力於環境友好型旅行，包括在2007年成為世界上第一家碳中性旅遊公司，以及我們全球冒險的非凡質量，世界野生動物基金會(WWF)選擇自然棲息地作為其獨家保護旅行夥伴。通過自然棲息地與世界自然基金會的關係，它們的頂尖科學家和工作人員與自然棲息地合作，計劃前往世界上最重要的自然目的地的旅行。

新冠肺炎對運營的影響

由於新冠肺炎病毒的傳播和世界各地旅行限制的影響，我們暫停或重新安排了從2020年3月16日出發到2021年5月31日的大部分探險活動。我們一直在與客人合作，根據需要修改旅行計劃和退款。我們的船隻目前正在進行維護，船上只需最低限度的船員，以確保它們符合所有必要的規定，並能在需要時迅速恢復服務。根據當地法規，我們關閉了辦公室，大多數員工都在遠程工作，以維持一般業務運營，為現有和潛在客户提供幫助，並維護信息技術系統。我們迅速採取行動，實施了一項綜合計劃，以緩解新冠肺炎的影響，並保持和增強我們的流動性狀況，2020年底，我們的資產負債表上有1.875億美元的現金和現金等價物，不包括限制性現金。我們還採取了各種降低成本和保存現金的措施，同時通過額外借款和發行優先股獲得我們現有債務安排下的可用資本。

新冠肺炎病毒的傳播和最近圍繞全球大流行的事態發展正在對我們業務的方方面面產生實質性的負面影響。此外，我們已經並將繼續受到相關事態發展的負面影響，包括加強政府監管和旅行忠告、旅行禁令和限制，每一項都已經並預計將繼續對我們進入各種登機、下船和探險目的地的機會產生重大影響。

我們無法肯定地預測，我們的任何船隻何時將重新開始遠徵航行，登船和下船地點將重新向我們的船隻開放。此外，一旦取消旅行建議和限制，探險旅行的需求可能會在很長一段時間內保持疲軟，我們無法預測我們是否以及何時會恢復到之前預期的入住率水平。我們的預訂量可能會受到感知或實際經濟環境的不利變化的負面影響，包括失業率上升、收入水平下降以及新冠肺炎病毒的影響導致的個人財富損失。此外，我們無法預測新冠肺炎將對我們的合作伙伴產生什麼影響，比如新建船廠、旅行社、供應商和其他供應商。

我們的全球新冠肺炎政策團隊每天開會，評估最新的檢測、疫苗接種和全球對新冠肺炎的反應。該團隊與眾多外部專家一起，在我們現有強大的協議的基礎上，進一步提高我們未來運營的安全性。這些協議包括徹底審查我們的供暖、通風和空調系統，為客人和機組人員測試協議，改善所有空間的衞生狀況，以及恢復運營所需的其他改變。該小組定期與地方當局和衞生專家會面，以制定一條通向重新激活的全面途徑。

雖然我們還不確定何時恢復運營，但我們相信，一旦取消旅行限制，應該會有多種戰略優勢使我們能夠安全、快速地部署我們的船隻。最值得注意的是我們擁有和運營的船隻的大小，從48到148名乘客，允許一個高度受控的環境，包括嚴格的清潔程序。我們的船很小，也應該能讓我們在登機前有效地測試我們的客人和船員。我們估計，平均每個月只需要數千次測試，就能確保我們整個機隊的所有客人和機組人員都接受了測試。此外，我們的大部分探險都在偏遠地區進行，那裏的人類互動有限，因此受到外部影響的機會較少。我們也有能力靈活處理現有的行程，並正在積極研究國際和國內的更多行程機會。最後，我們的客人天生就是探險家，渴望旅行，在經歷了一段不確定的時期後，歷史上一直非常有彈性。

林德布萊德探險船

我們目前運營着一支由9艘自有探險船組成的船隊，其中第10艘是國家地理分辨率，計劃於2021年第四季度交付。這些船隻，連同五艘季節性包租的船隻，向六大洲的40多個目的地提供我們標誌性的海上冒險，提供持續4至35天的行程。我們的船很小，可以到達大型船無法到達的地方。它們被設計成各種公共區域，為路過風景、觀察野生動物和大型餐廳和休息室提供景觀，這些餐廳和休息室構成了船隻社交中心的一部分，具有探索回顧的展示空間。每艘船上的多個公共空間允許在目前的新冠肺炎時間內保持社交距離。

我們在加拉帕戈斯羣島、阿拉斯加、南極洲和北極有豐富的運營經驗，林布拉德家族是第一批將非科學家旅行者帶到這些地區的人之一。我們目前運營着兩艘船，全年在加拉帕戈斯羣島提供行程。我們運營着三艘極地船隻，北半球冬季主要在南極洲服務，北半球夏季主要在北極服務，中間幾個月主要服務於不同的目的地。在夏季的幾個月裏，我們還在阿拉斯加運營着四艘船，它們沿着北美海岸線向南行駛，前往科特斯海、危地馬拉、哥斯達黎加和巴拿馬過冬。此外，我們還在亞馬遜、蘇格蘭、加勒比海、地中海、柬埔寨和越南以及埃及租了五艘船進行季節性行程。

我們為各種季節性產品部署租用的船隻，並不斷尋求優化我們的租賃船隊，以平衡我們的庫存和需求，並最大限度地提高產量。我們利用我們的包機庫存作為一種機制，既為我們現有的和潛在的客人增加旅行選擇，也測試對某些地區和季節的需求，以瞭解長期部署的潛力和額外的船隻需求。

下表提供了有關我們目前運營的船舶及其主要傳統地理操作的摘要信息：

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*租船

建造中的新客輪

我們最新的船，國家地理分辨率根據計劃，它將於2021年第四季度加入機隊，將在69個機艙容納126名客人。這艘船將包括53個帶陽臺的船艙，所有船艙都將配備帶有平板電腦和電視的探險指揮中心，允許客人在船艙內觀看演示文稿。這個國家地理分辨率是專為極地航行而建造的下一代考察船，完全穩定，高度加固，冰級極地編碼PC5(A類)船，旨在全年航行極地航道，安全探索未知水域，同時提供非凡的舒適性。這艘船將採用X-弓®設計，即使在惡劣的條件下也能提供極其平穩的航行，並將包含全套探險工具。各式各樣的公共區域將包括兩個餐廳，其中一個可以看到周圍的海洋和風景270°，還有一個觀景廳，配有最先進的演示設施。

競爭優勢

我們的管理團隊相信，我們商業模式的以下特點將使我們能夠成功地執行我們的戰略：

良好的業績記錄、專業知識和知名度。

我們今天的領導地位和專業知識建立在Lindblad家族數十年探險探險旅行經驗的基礎上。我們的總裁兼首席執行官斯文-奧洛夫·林布拉德(Sven-Olof Lindblad)來自豐富的探險傳統。成立於1991年的國際南極洲旅遊運營商協會認為，探險巡航的概念，加上作為一個主要主題的教育，始於1966年斯文-奧洛夫·林德布拉德的父親拉斯-埃裏克·林德布拉德帶領第一批旅行者前往南極洲。第二年，他率領第一支旅行者探險隊前往加拉帕戈斯。Lars-Eric Lindblad也獲得了紐約時報, 旅遊+休閒雜誌和其他出版物，以表彰他在發展今天所知的探險旅行方面的遠見和領導能力。Lars-Eric Lindblad相信，受過教育、親眼看到事物的人將成為保護他們參觀過的地方的強大力量，他致力於在全球範圍內推動保護和修復項目。Sven-Olof Lindblad於1979年創立了Lindblad，通過在世界各地提供更廣泛的海洋體驗，擴大了他父親的遺產。

在林布拉德先生的領導下，我們引領了探險探險旅遊行業的創新。我們在北極高地和下加利福尼亞州的科爾特斯海開創了探險的先河，並創建了我們認為是阿拉斯加最具創新性和最深入的探險計劃。我們開始使用皮划艇在極地地區和加拉帕戈斯羣島進行積極探索，這一功能現在我們所有的船隻上都可以使用，使我們能夠在水平面上與自然進行個人接觸。我們也是第一批利用最先進的設備和技術開發海底探索計劃的人之一，作為小船探險的一部分。

作為探險探險旅遊領域的先驅，我們在極端地點運營探險遊輪方面積累了深厚的專業知識。我們從旅遊業的不同代表那裏獲得了獎項和榮譽，包括對我們提供的產品的質量的認可，以及我們對保護和可持續旅遊的支持。我們在2020年獲得的一些獎項如下：

當客户為我們提供的旅行類型選擇探險提供商時，我們相信，作為一個在市場上擁有廣泛運營歷史和知識的值得信賴的品牌而聞名，是一種重要的競爭優勢。

極具吸引力的探險產品

Lindblad以在世界各地提供深入探索機會的航程而聞名。探險是在可容納28至148名客人的小型船隻上進行的，在船上營造了友好的氛圍，並在客人、船員和參與探險的世界級科學家、博物學家、研究人員和攝影師團隊之間進行了廣泛的互動。這些船很靈活，可以到達大型遊輪無法到達的位置，允許深入探索行程和視角。這些船是為提供我們標誌性的冒險體驗和活動而定製的，比如在南極冰山之間劃獨木舟觀看企鵝，或者乘坐十二生肖與鯨魚近距離接觸。根據我們提供的產品，我們能夠以最小的折扣支持溢價，並受益於較低的資本支出要求、最低的營運資金需求和有利的税收屬性。“

自然棲息地提供100多種不同的探險行程，主要是在橫跨全球七大洲的45多個國家進行陸上自然探險。自然棲息地探險的重點是由獲獎的博物學家領導的小團體，以實現近距離的野生動物和自然體驗。自然棲息地提供的探險活動包括博茨瓦納的狩獵旅行、阿拉斯加的灰熊探險和加拿大的北極熊之旅。自然棲息地的許多探險活動都以進入私人野生動物保護區、國家公園的偏遠角落以及獨特的小屋和營地為特色，以獲得最佳的野生動物觀賞。他們的探險行程平均為9名客人，行程從6天到17天不等，平均10天。

我們一直致力於保持和提升客人體驗，並尋找新的機會幫助人們發現世界奇蹟。我們相信，我們提供高質量探險產品的記錄，以及我們提供深入和高度創新的行程的歷史，對我們來説代表着顯著的競爭優勢。

與國家地理雜誌結成戰略聯盟

我們受益於與國家地理的長期合作關係，國家地理是世界上生態旅遊和自然歷史的主要倡導者之一。這一戰略聯盟始於2004年，建立在我們在教育、探索、研究、講故事、技術和保護方面的共同興趣之上。國家地理學會成立於1888年，是世界上最大的非營利性科學和教育機構之一，其興趣範圍從地理、考古和自然科學，到促進環境和歷史保護。國家地理合作夥伴致力於激勵、啟發和教育，通過包括印刷、電視、數字和社交媒體平臺在內的各種媒體接觸到世界各地的數億人。國家地理名稱在與旅行相關的商品和服務方面具有重要的使用價值。Lindblad/國家地理聯盟包括聯合銷售和聯合營銷安排，國家地理通過網絡、電子郵件、印刷和其他營銷平臺在其營銷活動中推廣我們的產品，並通過其內部旅遊部門銷售我們的探險。我們相信，基於品牌的提升、營銷範圍的擴大以及與國家地理的專家(包括攝影師、作家、海洋生物學家、博物學家、田野研究人員和電影攝製組)的關係，與國家地理的聯盟為我們在探險市場提供了實質性的競爭優勢。在整個探險過程中，客人們可以通過講座、短途旅行、就餐和其他體驗與這些專家進行交流。

通過這個聯盟，我們與國家地理在勘探、研究、技術和保護方面進行合作，以便在全球範圍內提供旅行體驗和傳播地理知識。Lindblad/國家地理聯盟包括整個美洲，在聯盟和許可協議以及巡迴賽運營商協議中有規定，協議的條款至2025年12月31日(在某些情況下，國家地理可能會提前終止該協議)。

我們的創始人斯文-奧洛夫·林布拉德(Sven-Olof Lindblad)之前曾在國家地理學會國際顧問委員會任職，該委員會由被國家地理學會認定為來自全球一系列專業和行業的有遠見的領導者組成，這些職業和行業體現了自1888年以來推動國家地理學會使命的求知慾和探險精神。我們的董事之一小約翰·M·費希先生曾擔任美國國家地理學會主席兼首席執行官。

與世界野生動物基金會合作

自2003年以來，自然棲息地一直與世界自然基金會合作，推動可持續的保護旅行，直接促進和保護自然。世界自然基金會是世界領先的保護組織之一，在全球擁有600多萬會員。自然棲息地與世界自然基金會的獨家許可協議允許自然棲息地在2023年之前使用世界自然基金會的名稱、徽標和精選郵件列表，以換取版税。

業務和增長戰略：

以下是我們業務戰略的關鍵組成部分：

提供非凡的客人體驗

我們在整個組織中的主要指導原則是確保一切都能增加客人體驗的價值。這適用於這個過程的每一個步驟，從第一次與潛在客人接觸，到預訂過程和旅行準備，以及實際的探險，無論是登船還是離開探險，再到回到家。

我們相信，我們的客人不想成為被動的遊客，所以我們的探險活動促進了積極的參與。我們的船配備了探索工具，讓我們的客人在開闊的地方進行近距離探險，或者讓客人更深入地瞭解他們周圍的海洋或陸地環境。我們的目標是為客人提供差異化的機會，擁有一支經驗豐富的探險隊，通過專注的觀察、富有洞察力的評論和引人入勝的演示，增加客人的理解和欣賞，將探險編織成一個連貫的敍事。這可能包括讓客人有機會站在國家地理雜誌的海洋生物學家和經驗豐富的自然攝影師旁邊，觀看虎鯨在浮冰上繞着海豹旋轉。這種對提升整體體驗和與客人互動的強烈關注導致了非常有利的客户反饋。我們相信，通過始終如一地為我們的客人提供非凡的體驗，我們已經在探險巡航和陸上探險市場建立了一個非常有價值和值得信賴的品牌，這吸引了越來越多有眼光和富有的客人，他們準備為我們的產品支付溢價。

我們將重點放在創新上，我們尋求通過引入新的探險選擇，並隨着新技術或操作程序的發展不斷改進我們的船隊和航行體驗來實現這一目標。我們做出部署決策的目標是優化產品組合的整體盈利能力，這些決策通常提前18至24個月做出。增加新的運力將使我們能夠擴大現有行程的庫存，向新市場延伸，並探索新的目的地。

高知名度和差異化的收入管理戰略

我們的商業模式通常允許我們產生一致的自由現金流，並具有很高的收入可見性。考慮到我們探險的性質，並期望我們的客人會提前大量通知我們的旅行計劃，我們在出發日期前大約12到24個月開始推銷我們的探險。客人平均在旅行日期前9個月預訂他們的旅行，在預訂時支付押金，為我們提供了對未來收入和現金流來源的重要可見性。最後一筆款項應在旅行日期前60至120天內支付，具體取決於選定的探險。

與服務於更廣泛市場的大型郵輪運營商不同，我們提供的產品包括大部分成本，因此預付款為我們提供了對未來收入和相關現金流的強大可見性。通過對未來業務擁有這樣的可見性，我們可以更有效地管理任何可能需要的額外銷售和營銷工作，以確保計劃達到目標入住率水平。我們不相信通過折扣來推動參與，通常也不會採取這樣的策略。相反，我們專注於在不增加大量成本的情況下為產品增加顯著價值的航次增強，以及有針對性的營銷努力，以便在需要時提高入住率。根據我們的產品、目標受眾和溢價，我們的客人通常年齡較大、較為富裕，不會在一個機艙內與三到四個人一起旅行。由於行業慣例是以每個客艙兩人為基礎，100%的入住率，我們可能會報告的入住率略低於服務於更廣泛市場的大型郵輪公司。然而，我們在過去三年實現了強勁的Lindblad部分入住率(基於每艙兩人)，截至2020年12月31日、2019年和2018年12月31日的年度的入住率分別為89%、91%和91%。新冠肺炎疫情對我們進行探險的能力產生了影響，這扭曲了2020年的入住率。

最大限度地提高每個可用賓客之夜的淨收益

從歷史上看，我們每個可用賓客之夜的淨收益都很高，並繼續看到增長的機會。在郵輪行業中，每個可用客夜的淨收益是一個經常被引用的指標，指的是特定時期內的旅遊收入(扣除佣金和某些直接成本)除以可用客夜的數量。我們每個可用客人晚上的淨收益是由我們的產品、保費定價和輔助客人收入推動的，例如出行前或出行後的旅行延期、附加可選活動、旅行保險和船上消費。我們在2020、2019年和2018年的每個可用客人晚上的淨收益分別為1,048美元、1,051美元和1,044美元，2020年的每個可用客人晚上的淨收益受到新冠肺炎大流行的影響。我們每晚可用客人的淨收入明顯高於大型郵輪運營商，我們希望能夠通過增加銷售重點和營銷努力，繼續保持強勁的定價和不斷增長的輔助客人收入的記錄。

提升品牌意識和忠誠度

我們的品牌能夠被我們的客人認出，主要是因為我們的傳統，幾十年的銷售和營銷投資，以及與國家地理的長期戰略聯盟。我們相信我們培養了強大的客户忠誠度和品牌忠誠度，這從我們高水平的回頭客中得到了證明。從歷史上看，通過我們美國辦事處預訂的客人中，約有40%是過去的客人。我們與《國家地理》雜誌密切合作，以最大限度地提高市場影響力，並對我們擁有的船隻實施聯合品牌戰略。此外，我們被認為是推動地球保護問題的領導者，並鼓勵我們的客人通過Lex-NG基金參與進來。過去，我們曾在北極、南極、加拉帕戈斯和下加利福尼亞州組織高級別會議，與阿斯彭研究所(Aspen Institute)、TED和世界自然基金會(WWF)等組織共同關注關鍵的環境問題。這些努力有助於建立我們的品牌和關係網絡，並增強我們的思想領導力。我們將繼續專注於確保每位客人將我們的品牌與高質量的海上探險度假體驗聯繫在一起。

我們在眾多社交媒體平臺上保持着活躍的存在，主要關注那些對我們的目標人羣具有最大影響力的人。此外，我們經常將內容提供給國家地理的社交媒體平臺，這極大地擴大了我們品牌的覆蓋範圍。

有紀律的擴張

我們相信，富裕的旅行者將退休視為“旅行和探索新地方的一段時間”，他們更喜歡探險巡航等旅行體驗。這導致了特色郵輪細分市場的強勁增長，我們相信，在新冠肺炎大流行之後，這些趨勢將繼續下去。我們專注於以謹慎和有紀律的方式發展我們的業務。在評估擴大客運量的各種戰略時，我們會密切考慮投資資本的預期回報和各種可能性，如新建計劃、增加選定的包租以及收購現有船舶或運營商。我們目前有一艘極地冰級飛船，國家地理分辨率正在建設中，計劃於2021年第四季度交付。我們收到了一艘極地冰級船，國家地理耐力，在2020年3月期間，並下水了兩艘新的沿海船隻，《國家地理探險》(National Geological Quest)2017年和2010年國家地理風險投資公司2018年。2016年，我們獲得了自然人居80.1%的股權。我們相信，我們有財務靈活性來追求更多的增長機會，這取決於我們識別有吸引力的商業機會和就這些機會談判有利條件的能力等因素。

此外，我們相信，我們的平臺處於有利地位，可以機會性地尋求對缺乏規模和資本的運營商的增值收購，進一步擴大我們的增長前景。年底後，本公司通過收購Out the Priced Path、專注於真實國家公園體驗的領先陸上旅遊運營商LLC和專注於特殊食物和葡萄酒體驗的領先國際豪華自行車和冒險公司DuVine Cycling&Adenture LLC的多數股權，進一步擴大了其高質量體驗式旅遊產品平臺。DuVine Cycling&Adenture LLC是一家專注於非凡美食和葡萄酒體驗的國際領先奢侈自行車和冒險公司與公司收購Natural Habit類似，這些業務是對我們現有產品的有力補充，我們將利用我們的經驗和資源來加速它們的增長，並利用對真實和身臨其境的探險旅行日益增長的需求。

運營

賓客活動和服務

我們為我們的客人提供機會和工具，讓他們成為積極、積極的探險家。我們的船隻攜帶各種探測設備，視船隻和目的地而定，其中可能包括用於進行水上活動和快速轉移到岸上的黃道帶、皮划艇和槳板、機動小船、水下相機、遙控潛水器、用於研究海洋生態系統中一些最小生物的視頻顯微鏡、安裝在桅杆上的魚巢相機、用於聆聽海洋哺乳動物發聲的水聽器、浮潛裝備、潛水裝備和潛水衣。一名經驗豐富、知識淵博的探險隊工作人員帶領客人進行探索，同時騎馬、徒步旅行、在水上划船或觀察岸上或船上的野生動物。所有的航程都有一名認證的攝影教練在船上，許多航程中都有來自國家地理的攝影師。

我們的船隻允許我們為客人提供地球上荒野、偏遠地區真實的近距離體驗，同時享受高水平的舒適性、便利性和安全性。高品質的餐飲是我們探險體驗不可或缺的一部分，影響和風味反映了正在探索的地區，以及傳統美食。船上準備的食物在任何可行的情況下都從可持續的供應商那裏獲得當地來源。座位是開放的，氣氛也很輕鬆。我們的船提供一系列服務和便利設施，讓我們的客人可以舒適地旅行。根據船隻的不同，這些設施可能包括健身中心、提供各種治療的水療中心、供攝影師編輯和分類照片的照相亭、24小時飲料服務、互聯網連接、洗衣設施和隨叫隨到的醫生。

我們提供幾乎所有與客人預訂和交通相關的旅行方面的服務，簡化了我們的客人的計劃和預訂流程。我們還為客人提供購買探險前和探險後延期或服務的機會，這些服務可能包括額外的酒店住宿、航空旅行、私人轉機、短途旅行、陸路旅行套餐和旅行保護保險。

銷售及市場推廣

我們非常重視確定客人的需求，並創造我們的客人看重的探險機會和產品。我們使用旨在加強品牌意識和強調我們提供的每一次探險的獨特品質的溝通策略和營銷活動。營銷戰略包括使用直接營銷、郵件和電子郵件；數字媒體，包括搜索、社交媒體和程序性廣告購買；傳統媒體；品牌網站；以及旅行社和其他戰略第三方分銷合作伙伴。

我們通過直銷、旅行社網絡和我們與國家地理的戰略聯盟相結合的方式來尋找我們的業務來源。我們投資於與我們的主要旅行社網絡合作夥伴保持牢固的關係，並尋求保持佣金費率和激勵結構，這些結構在市場上具有競爭力。

從歷史上看，我們的大多數客人都來自美國。2020年，來自美國的探險郵輪客人約佔我們全球探險郵輪客人總門票收入的91%，2019年約佔91%，2018年約佔90%。

我們最大的探險郵輪客人預訂渠道是直接聯繫，要麼是客人打電話給我們的探險專家並與之交談，要麼是在我們的網站上在線申請預訂。在受新冠肺炎疫情影響的2020年，直接渠道約佔探險郵輪客票收入的39%，2019年和2018年約佔40%。

我們還從旅行社和批發商那裏獲得了可觀的預訂量，在截至2020年的一年中，受新冠肺炎疫情的影響，預訂量約佔30%，截至2019年和2018年的年度，探險郵輪客票收入約佔28%。代理商的外展工作主要集中在財團或旅行社網絡上，這些財團針對的是富裕的旅行者。與我們有優先合作伙伴協議的四個財團是Virtuoso、Signature、American Express和Ensemble。首選狀態為他們的代理商提供了經濟獎勵，讓他們可以預訂他們的客户參加我們的探險，併為我們提供了加強對他們的代理商和最終用户客户的營銷的機會。我們的代理商和親和力銷售團隊每年都會在財團會議和培訓研討會上與數百名目標明確的代理商會面，並在代理商辦事處面對面提供實踐培訓、支持和產品知識。

“國家地理關係”也是預訂的重要渠道。我們與國家地理的聯盟包括一項聯合銷售和聯合營銷安排，國家地理通過網絡、電子郵件、印刷和其他營銷平臺在其營銷活動中推廣我們的探險郵輪產品，並通過其內部旅遊部門銷售我們的探險。國家地理頻道分別佔2020年探險郵輪客票收入的24%、24%和26%，這一比例分別受到2019年和2018年新冠肺炎疫情的影響。作為這種關係的一部分，我們擁有的船隻擁有國家地理名稱。

我們剩餘的探險郵輪預訂，即2020年客票收入的7%，受到新冠肺炎疫情的影響，2019年和2018年分別為8%和6%，來自親和力團體和包機。親和團主要是學院和大學校友會，以及其他瞄準特定利基市場的旅遊組織。

我們在多個媒體平臺和渠道上擁有廣泛和多樣化的營銷組合，使我們能夠有效地向過去的客人和潛在的客人傳達我們提供的產品。我們不斷優化我們的媒體組合，以滿足我們的目標人羣。我們每年的全球營銷支出大部分集中在直接面向消費者的渠道上。我們詳細的宣傳冊全面介紹了我們的探險產品，為客人提供了做出明智的旅行決定所需的所有信息。我們開展直接郵寄活動的主要目的是產生合格的銷售線索，在此基礎上，我們將使用適當的產品手冊和/或數字媒體來滿足請求。我們還在數字媒體上進行了大量投資，這是我們吸引客户的努力的一部分，特別是在付費搜索、付費社交媒體以及程序性視頻和展示廣告方面。

我們經營着兩個網站，Www.expeditions.com我們的Lindblad探險郵輪產品和Www.nathab.com為我們的自然棲息地自然冒險。這兩個網站都由動態內容管理系統提供內部支持，允許頻繁更新，視覺效果顯著的設計，通過簡單、直接的導航顯示大型照片和視頻。消費者被引導到以下兩個關鍵領域之一Www.expeditions.com或Www.nathab.com通過每週電子郵件、直接郵件、社交媒體、公關和廣告。我們還定期舉辦網絡研討會，讓人們更深入地瞭解我們的探險活動，由對所展示的地理環境有深入瞭解的探險隊成員主持。2019年，我們的客户Www.nathab.com網站經過重新設計，通過改進的視頻集成以及更簡單、更直觀的頁面和行程導航來提供增強的用户體驗。Www.expeditions.com將在2021年底推出一個完全重新設計的網站，該網站將適合任何設備或屏幕，並具有增強的功能，如實時客艙可用性、電子商務功能、增強的個性化、豐富的設計和內容以更好地反映探險體驗，以及改進的有機搜索。

我們在眾多社交媒體平臺上保持着活躍的存在，主要關注那些對我們的目標人羣具有最大影響力的人。此外，我們經常將內容提供給國家地理的社交媒體平臺，這極大地擴大了我們品牌的覆蓋範圍。

我們的營銷團隊擁有廣泛而多樣的技能，包括產品和渠道營銷、數字營銷、數據庫營銷、文案和創意、視頻製作以及研究和分析。

探險郵輪定價

我們的航程價格通常包括住宿和所有探險活動和餐飲，但不包括個人性質的項目，如往返探險的機票、水療和某些其他專門活動或活動。價格取決於許多因素，包括船隻、特定航程的目的地、可用的客人泊位數量、探險長度、所選船艙類別以及一年中進行探險的時間。付款條款通常要求預付定金以確認預訂，餘額在出發前到期。

我們專注於維持我們產品的標價，我們追求的任何折扣都是戰術性的、有針對性的，而且很少見。除了我們的標準探險套餐外，我們還可以提供一艘完整的船隻出租，並可能為這類安排提供激勵措施。團隊和多代家庭旅行也可能有資格根據旅行的航程、持續時間和客人數量獲得額外的獎勵。我們可能會不時提供各種優惠來鼓勵客人向我們預訂，包括免費或折扣的航空運輸、酒店住宿或其他增值項目。我們通過我們的忠誠度計劃為我們的客人提供獎勵，一輩子的朋友，以鼓勵回頭客。

林德布萊德探險-國家地理勘探和保護聯合基金(Lex-NG基金)

我們尋求激勵人們去探索和關心這個星球。Lindblad的指導原則之一是積極影響我們探索和工作的領域。為此，我們與國家地理學會一起創建了Lex-NG基金，以支持全球、區域和地方層面的項目。Lex-NG基金的目標是支持項目，以瞭解和保護我們的世界海洋，恢復重要的海洋和沿海棲息地，並在我們的船隊訪問的地區和其他地區促進環境管理。自2008年基金成立以來，我們與我們的嘉賓一起，向支持我們訪問的地區的各種項目提供了1490萬美元。此外，Capitol Acquisition Corp.II的創始人向Lex-NG基金捐贈了50萬股Lindblad普通股，與Lindblad Expeditions，Inc.合併，以支持我們訪問的地區。由於我們和國家地理學會共同承擔了Lex-NG基金的運營成本，所有的來賓捐款都直接用於實地項目。2020年，Lex-NG基金向五個關鍵地區的八個區域合作伙伴發放了八筆獨特的贈款，同時還支持了國家地理學會的三大保護、教育和研究倡議：原始海洋、格羅夫納教師獎學金和早期職業贈款。基金還繼續支持2019年啟動的一個以加拉帕戈斯為重點的項目。所有這些2020年的活動都得到了總額約150萬美元的支持。大部分資金是由乘坐我們艦隊的客人捐贈的。Lex-NG基金由我們的一名工作人員和一名國家地理學會工作人員共同管理，董事會目前由五名成員組成，包括我們的創始人、總裁兼首席執行官瓦萊麗·克雷格(Valerie Craig)Sven-Olof Lindblad, 國家地理學會臨時首席科學與創新官和國家地理學會探險家項目副總裁亞歷克斯·莫恩。

環境管理

我們的員工參與了國際南極旅遊運營商協會和北極探險郵輪運營商協會等組織，這些組織尋求以最佳管理實踐引領旅遊業，以訪問南極洲、北極和加拉帕戈斯羣島等地。我們的工作人員還在可能的情況下與幾個組織合作，促進可持續的海產品計劃，包括(I)蒙特利灣水族館海鮮觀察計劃，其以科學為基礎的標準指導全球的海產品生產者、行業領袖、組織和政府改進他們的捕撈做法；(Ii)加拉帕戈斯羣島的一個合作社，致力於海洋保護和可持續、透明的做法，將對海洋密度、海底和非目標物種的副漁獲物的負面影響降至最低；以及(Iii)墨西哥下加利福尼亞州的一家公司，致力於促進促進良好的捕撈管理和墨西哥海洋生態系統的可持續性。我們還與查爾斯·達爾文研究站和查爾斯·達爾文基金會合作，開展旨在保護加拉帕戈斯羣島的保護行動。2018年，我們宣佈在全車隊範圍內淘汰面向客人的一次性塑料，2019年我們宣佈決定成為一家碳中性公司。

季節性

我們Lindblad巡演的客票銷售收入略有季節性，第一季度和第三季度的收入歷史上都較高。我們經營業績的季節性波動是因為我們的船隻在第二季度和第四季度因定期維護或停靠幹船塢而停止服務，這通常是在需求非高峯時期。我們的幹船塢時間表每年都會受到成本和時間差異的影響，這是因為某些工作需要造船廠的可用性，幹船塢的位置基於船舶行程，特別是在極地地區經歷的運營條件，以及航運業等級協會的適用法規，這些都需要定期進行更廣泛的審查。幹船塢會影響運營

自然棲息地是一項季節性業務，其大部分旅遊收入在第三和第四季度來自夏季出發和北極熊旅遊。

船舶維修保養

除了根據適用要求持續進行例行維修和維護外，我們的每艘探險船都將在預定的更長維護期內停止使用，以進行維修和改進。我們根據適用的法規、國際慣例和保險要求維護我們的船隊。這包括定期維護、定期檢查、幹船塢、濕船塢和大修。此外，各種容器部件的翻新和更換是保持船隻達到高標準可靠性、安全性和舒適性的持續過程的一部分。

對於懸掛美國國旗的船隻，法定要求是每年對接和美國海岸警衞隊(U.S.Coast Guard)檢查，通常在幹船塢進行。懸掛國際旗幟的船隻大約每12個月安排停靠一次，最長可達3至6周。幹船塢間隔時間和規定的檢查是受“國際海上人命安全公約”各章和船級社規則控制的法定要求。根據這些要求，客輪必須在五年內在幹船塢接受兩次檢查，每次檢查之間的最長時間不超過三年，並要求每年進行一次水下船體檢查。在可行的情況下，每艘船的船員和酒店工作人員在停靠期間都留在船上，協助進行維修和維護工作。碼頭通常是在非需求高峯期規劃的，以最大限度地減少船舶停運對收入的不利影響。

供貨商

我們最大的資本支出是用於購買船舶和改善資本。我們最大的運營支出是船舶維護、工資、燃料、食品和飲料、旅行社服務以及廣告和營銷。我們需要的大部分供應品都可以從多種來源獲得，價格也很有競爭力。

保險

我們以商業上合理的費率保持全面的保險範圍，並相信我們目前的保險範圍處於適當的水平，以防範我們開展業務所涉及的大部分風險。

我們為每艘船的船體和機械投保，包括支付、收益和增值的額外保險。我們還為我們擁有的每一艘船提供保護和賠償保險。此外，我們還為每艘船投保戰爭險，包括戰爭行為造成的損失，包括入侵、叛亂、恐怖主義、叛亂、海盜和劫持。這包括對船舶物理損害的保險，由於此類船體保單中的戰爭免責條款，船體保單不包括在內。我們還維持保障和賠償戰爭險。與大多數海洋戰爭險保單一致，根據戰爭險承保條款，保險人可以通知取消保單，並以更高的保險費率恢復保單。我們還根據對每艘船盈利的財務風險評估，為岸上財產、船舶庫存、海運和非海運一般責任風險提供保險，以及為我們擁有的船舶提供業務中斷保險。此外，我們還維持工人補償、董事和高級管理人員責任以及其他保險的承保範圍。

產業與市場

我們相信，郵輪行業的專業和小船郵輪業務表現出以下積極的基本面：

專業和小型船舶郵輪細分市場增長強勁

郵輪行業的特色和小船郵輪部分的特點是最小的船隻尺寸、獨特的行程、活躍的冒險、美食烹飪計劃、高度個性化的服務和更具包容性的服務。這些獨一無二的特性，再加上不斷增長的全球目標人口，與郵輪行業的其他細分市場相比，為專業和小型郵輪運營商提供了顯著的定價優勢。

據郵輪行業新聞報道，未來10年，預計每年將有4000萬名乘客乘坐郵輪出行，以船為基礎的旅遊正在增加。根據ReportLinker的預測，從2018年到2026年，探險旅遊市場預計將增長277%。儘管有這樣的預期增長，但我們認為，與類似的陸上度假相比，特色郵輪行業的滲透率仍然較低，我們認為這突顯了特色郵輪市場在新冠肺炎大流行後的持續增長潛力。

有吸引力的目標市場人口統計數據

我們的服務吸引了廣泛的旅行者，無論是個人還是家庭，但美國50歲或50歲以上的富人是我們最大的人口羣體。我們相信，我們的小船探險產品，以及促進近距離接觸野生動物、自然和文化的行程，對這一目標市場具有重大吸引力。這些人通常也是接近退休或退休的人，他們有閒暇時間和可支配收入來從事我們提供的類型的活動。根據美國人口普查局的2020年全國預測，到2020年，50歲及以上的年齡段人口約為1.2億人，約佔美國人口的36%，預計到2025年將增長到約1.26億人。根據郵輪國際協會會員(CLIA)的一份報告，2018年所有郵輪乘客中有51%的年齡在50歲或以上。

進入門檻高

一般來説，郵輪行業，特別是探險旅遊和特色郵輪行業，具有很高的准入門檻，包括在偏遠地區安全有效地運營所需的專業知識和經驗，存在幾個知名的知名品牌，以及建立強大的專家網絡來領導和支持探險所需的時間和人際關係。此外，建造新的尖端船舶需要大量投資，建造新船所需的交貨期很長，新建造船廠的能力有限。運營商還必須發展強大的旅行社網絡合作夥伴關係，並獲得在不同地區經營所需的當地許可證或執照。

競爭：

我們與許多郵輪公司競爭，競爭因目的地而異。該市場目前支離破碎，主要由私營運營商組成。在我們服務的地理區域運營的主要競爭對手包括SilverSea Expeditions、Quark Expeditions、Compagnie du Ponant、Hurtigruten和Unruise Adenture。我們預計，隨着探險郵輪市場的持續增長，我們在專業郵輪業務方面的競爭將在未來幾年繼續增加。

對於我們的陸上探險，我們與在我們運營的國家提供行程的各種公司競爭。這些公司從小型私營運營商到在多個國家運營的大型公司，不一而足。我們的一些較大的競爭對手包括Abercrombie&Kent、Overseas Adenture Travel和Mountain Travel Sobek。

我們還與其他度假選擇競爭，如陸上度假酒店和觀光目的地，爭奪客人的休閒時間。

調節

我們的船舶受其所在司法管轄區現行的各種國際、國家、州和地方法律、法規和條約的監管。我們擁有的船舶在美國、巴哈馬或厄瓜多爾註冊(視情況而定)。這些國家是國際海事組織安全、安保和環境文書和政策的簽署國。每艘船都必須遵守其註冊國發布的法規，包括根據有關船舶、客人和船員安全以及環境保護的國際條約發佈的法規。每個登記國都進行定期檢查，以核實對這些條例的遵守情況。在美國港口作業的船隻將接受美國海岸警衞隊(U.S.Coast Guard)的檢查，以確保遵守國際條約，並接受美國公共衞生服務中心(United States Public Health Service)、疾病控制和預防中心(Centers For Disease Control And Prevention)的衞生和健康狀況檢查。根據訪問過的其他國家的法律法規，船隻也要接受類似的檢查。健康、安全、安保、環境和財務責任問題是美國和國際相關政府當局關注的一個領域，而且將繼續如此。

我們可能會不時地採取各種監管和立法變化，這些變化可能會影響我們的運營，並使我們未來面臨越來越高的合規成本，包括潛在的新指導方針和要求，涉及新冠肺炎預防措施。

安全及保安規例

我們的船舶必須符合國際海上人命安全公約所制定的國際安全標準，其中包括對船舶設計、結構特徵、材料、建造、救生設備、船舶的安全管理和操作等方面的要求，以確保旅客和船員的安全。SOLAS標準會不時修訂，我們的船隻符合適用的SOLAS要求。SOLAS採用了“國際安全管理規則”(“ISM規則”)，該規則為船舶的安全管理和操作以及防止污染提供了一個國際標準。“國際安全管理規則”對所有船隻都是強制性的，包括客船操作員。我們的所有業務和船舶都定期接受各國家當局的審計，並保持所需的符合ISM規則的證書。

我們的船舶還必須遵守各種安全要求，包括作為SOLAS一部分的“國際船舶和港口設施安全規則”(“ISPS規則”)，以及適用於在美國港口作業的船舶的“2002年美國海上運輸安全法案”(“MTSA”)。為了滿足這些安全要求，我們實施了安全措施，進行了船舶安全評估，並制定了安全計劃。所有船舶的安全計劃都已提交給各自的船籍國，並得到它們的批准，以符合ISPS規則和MTSA。

環境法規

我們受各種與環境保護有關的美國和國際法律法規的約束。根據這些法律法規，除其他事項外，我們被禁止向水道排放某些物質，如石化產品和塑料。環境和其他監管機構可能會不時考慮更嚴格的監管規定，這可能會影響我們的運營並增加合規成本。

這些船隻受國際海事組織《國際防止船舶造成污染公約》(簡稱《MARPOL條例》)的監管，其中包括旨在將石油、污水、垃圾和空氣排放的污染降至最低的要求。我們所有的船舶都獲得了與防止石油、污水和空氣污染有關的國際合規證書。

MARPOL法規對全球範圍內作業的船舶使用的燃料的硫含量施加了全球限制，並設立了特別排放控制區(“ECA”)，對這些地區的硫和氮氧化物排放進行了嚴格限制。截至2014年2月，已經建立了四個ECA：波羅的海、北海/英吉利海峽、北美海岸周圍的某些水域，以及波多黎各和美屬維爾京羣島周圍的水域。目前，在ECA運行的船舶被要求使用含硫量不超過0.1%m/m(質量比)的燃料。在其他地方作業的船舶之前受到3.5%的限制，在2020年1月1日及之後降至不超過0.5%。

2011年7月，MARPOL法規引入了減少温室氣體排放的強制性措施。這些措施包括為新船採用能源效益設計指數(“EEDI”)，以及為所有船舶制訂能源效益管理計劃。EEDI是一種基於性能的機制，要求新船具有一定的最低能效。本規例適用於2013年1月1日之後投入使用的新船舶。2013年6月，歐盟委員會(European Commission)提出立法，要求使用歐盟港口的郵輪運營商從2018年開始監測和報告郵輪的年度二氧化碳排放量。

沿海地區的法律 

我們懸掛美國國旗的船隻，《國家地理》海鳥vt.的.國家地理海獅vt.的.《國家地理探索》雜誌而國家地理風險投資公司，都受到美國法律的約束，這些法律與美國沿海貿易中美國港口之間的乘客或貨物運輸有關。

這些與船舶有關的法律主要包含在“美國法典”第46編55103節及其頒佈的聯邦法規中，通常統稱為“沿海法律”。除有限度的例外情況外，在美國各港口之間運送乘客的船隻，無論是直接或經由外國港口，都必須是“沿海合格”的。要獲得資格，船隻必須由管理法律法規所指的“美國公民”擁有和操作。就被視為美國公民的公司而言：(I)該公司必須根據美國或其所在州、地區或財產的法律組建；(Ii)該公司的每名首席執行官和董事會主席，以及在該等人不在或無行為能力的情況下被授權行事的每一人都必須是美國公民；(Iii)該公司的董事人數不得超過構成商業交易法定人數所需的少數人；(Ii)該公司的每一位首席執行官和董事會主席，以及在該等人缺席或無行為能力的情況下被授權行事的每一人都必須是美國公民；(Iii)該公司的董事人數不得超過構成商業交易法定人數所需的少數人；以及(Iv)該公司每類或每系列股票的至少75%必須由美國公民實益擁有。

勞動法規

國際勞工組織是聯合國的一個制定全球就業標準的機構，2006年通過了“綜合海事勞工公約”(“公約”)，並於2013年8月生效。公約“反映了管理國際貿易中船舶船員管理的方方面面的廣泛標準和條件，包括以前沒有生效的關於船員的健康、安全、遣返、權利和地位以及船員招聘做法的額外要求。我們的每一艘船，除了我們在厄瓜多爾作業的兩艘船(非公約簽署國)外，都已收到符合公約要求的證書。

消費者金融責任條例

美國法律要求在美國港口載客的客輪運營商必須得到美國聯邦海事委員會(United States Federal Marine Commission)的認證，證明他們有能力在不履行義務的情況下履行與未賺取的乘客收入有關的義務，並在發生傷亡或人身傷害的情況下承擔責任。我們滿足這些要求，就我們的運作而言《國家地理》海鳥, 國家地理海獅, 《國家地理探險》--美國國家地理風險投資公司(National Geological Quest)中國和美國開始了他們的探險之旅國家地理獵户座他和他的朋友們國家地理耐力通過乘客押金的第三方託管賬户和我們的責任保險公司。

某些司法管轄區要求我們因不履行義務而對我們的客人承擔財務責任；然而，相關金額對我們的成本沒有實質性影響。

關於保護殘疾人的規定

我們懸掛美國國旗的船隻，《國家地理》海鳥, 國家地理海獅, 《國家地理探險》(National Geological Quest)而國家地理風險投資公司受《美國殘疾人法》(ADA)的約束，該法案制定了旨在便利殘疾人無障礙使用的平權要求。ADA要求我們懸掛美國國旗的船隻在其政策、做法和程序上做出“合理的便利”，以方便殘疾乘客的運輸。

2013年6月，美國建築和運輸障礙合規委員會就客船的建造和改裝提出了指導方針，以確保殘疾乘客可以方便地進入和使用客船。如果最終敲定，這些準則將被美國交通部和美國司法部用於實施《美國殘疾人法》涵蓋的客船的強制性和可執行性標準。目前，我們無法準確預測，根據擬議指引的情況，我們是否需要作出重大修改或招致重大額外開支。

地方性法規

我們按照計劃的行程進行任何探險遊輪的能力可能會受到許多因素的影響，包括當地政府的法規和限制以及其他准入限制，包括進入保護區或保護區(包括國家公園)。

人力資本資源與管理

截至2020年12月31日，我們擁有約415名員工，其中包括約210名船上員工，以及我們岸上業務的約195名全職員工和10名兼職員工。我們在厄瓜多爾的一些員工由集體談判協議代表。不幸的是，新冠肺炎大流行迫使我們暫停旅行業務，讓大部分船員以及我們的部分海岸和辦公室人員休假。我們繼續向被暫時解僱的員工提供健康和其他福利。隨着我們努力在2021年重新開始運營，我們正在重新聘用休假的團隊成員，並計劃酌情召回我們的休假員工，為恢復運營做準備。

我們員工的安全、健康和健康是重中之重。該公司通過大力鼓勵平衡工作與生活，並將員工部分的醫療保險費保持在最低水平來促進員工的健康和健康。新冠肺炎疫情對在繼續成功運營的同時維護員工安全提出了獨特的挑戰。通過團隊合作和管理層和員工的適應性，我們能夠將辦公室員工轉移到偏遠地區，以維持一般業務運營，為現有和潛在的客人提供幫助，並維護信息技術系統。

我們鼓勵和支持員工的成長和發展，並在可能的情況下，尋求通過從組織內部晉升和調動來填補職位空缺。我們尋找在各自領域有成就的熱情的團隊成員，優秀的溝通者，優秀的領導者，以及對旅行的熱情。我們的指導原則之一是確保一切都能增加客人體驗的價值，我們的辦公室人員、探險隊和海洋團隊勤奮工作，確保我們的客人獲得非凡的體驗和服務。我們與客人的日常互動幫助他們欣賞每個地點的歷史和自然歷史，找到靈感，進行冒險，並擁有一生只有一次的體驗。這一指導原則還通過尊重員工服務的價值，積極優先關注員工的福祉，支持員工的職業目標，提供有競爭力的工資，並提供寶貴的附帶福利，幫助留住表現最好的員工，從而進一步留住員工。我們使基薪和浮動薪酬與外部市場保持一致，以確保外部競爭力，同時保持組織內部的價值或公平。我們的短期和長期激勵計劃旨在提供可變薪酬機會，獎勵實現關鍵財務和運營目標以及創造股東價值。基本工資、短期激勵和長期激勵的組合旨在與競爭激烈的市場保持一致。我們提供各種福利，包括但不限於醫療保險、401(K)退休儲蓄和免費或降低費用的探險旅行機會。截至2020年12月31日，我們現有員工中約有29%的人在我們公司工作了十年或更長時間。

我們的勞動力可能會因季節性、探險行程和運營中的船隻數量而出現波動。我們試圖控制我們的自然減員，批准更換關鍵職位，我們認為這些職位對於保持改善的業務業績和客户滿意度至關重要。我們還分析離職數據，以便不斷改進員工體驗。我們的人才管理和繼任計劃流程包括根據當前和未來的業務戰略確定關鍵職位，以及確定潛在繼任者。

企業信息和歷史

我們最初於2010年8月9日在特拉華州註冊成立，名稱為Capitol Acquisition Corp.II，是一家空白支票公司，通過合併、換股、資產收購、股票購買、安排計劃、資本重組或其他類似業務組合，收購一個或多個企業或實體。

2015年7月8日，我們完成了一系列合併，最初成立於1979年7月的紐約公司Lindblad Expeditions，Inc.成為我們的全資子公司。合併後，我們立即更名為Lindblad Expeditions Holdings，Inc.

2016年，我們收購了總部位於科羅拉多州路易斯維爾的Natural Habit，以擴大我們的探險產品，提供陸基探險旅行探險。

2021年，我們收購了總部設在蒙大拿州博斯曼和DuVine自行車和探險公司的Out Trouble Path

我們的公司總部位於9號摩頓街96號。地址：紐約，郵編：10014。我們的電話號碼是(212)261-9000。我們的網站是Www.expeditions.com。我們向美國證券交易委員會提交的所有文件，都可以在提交後立即通過我們的網站免費訪問；但是，如果網站無法訪問，我們將應要求免費提供我們最近的Form 10-K年度報告、Form 10-Q的最新季度報告、Form 8-K的當前報告以及所有相關修訂(不包括證物)。這些文件也可在美國證券交易委員會(SEC)的網站上查閲，網址為Www.sec.gov。我們不打算讓我們網站上包含的信息成為本Form 10-K年度報告的一部分，此處不包含此類信息作為參考。

您應仔細考慮以下列出的風險因素以及本10-K表格年度報告中的其他信息。風險因素中討論的事項，以及我們目前不知道或我們目前認為無關緊要的其他風險和不確定因素，可能對我們的業務、財務狀況、經營結果和未來增長前景產生重大不利影響。

其中一些風險包括：

與新冠肺炎大流行相關的風險

限制或延長限制，包括對探險和旅行的限制，對我們的業務造成了實質性的不利影響，並可能對我們的財務狀況和流動性產生實質性的不利影響。

目前還不能保證何時取消旅行限制，而且這種限制可能會全部或部分超出目前的政府指導，或者延續到明年。當我們能夠恢復航行時，我們其中一艘船上發生的任何新冠肺炎事件都可能導致隨後的旅行暫停或限制我們讓客人下船的能力。我們不能保證我們的客人能夠從登機或下船目的地出發，也不能保證這些地點將繼續實施旅行限制，這將影響我們安排行程的能力。此外，即使在放寬旅行限制之後，也不能保證客人會立即重新開始旅行到以前的水平。目前的旅行限制對我們的業務和運營產生了實質性的不利影響，長期的旅行限制或客户需求下降將對我們的運營業績、財務狀況和流動性產生重大不利影響。

新冠肺炎已經並預計將繼續對我們的財務狀況和運營產生重大影響，這可能會影響我們獲得可接受的融資以提供運營所需的必要現金的能力。新冠肺炎大流行目前的不確定性和未來的影響，包括它對人們出行能力或意願的影響，預計將繼續影響我們的業績、運營、前景、計劃、目標、增長、現金流和流動性。

新冠肺炎病毒的傳播和最近圍繞全球大流行的事態發展正在對我們業務的方方面面產生實質性的負面影響。如果適用，我們自願暫停並重新安排我們所有的探險行動，這種暫停可能需要延長。此外，我們已經並將繼續受到相關事態發展的進一步負面影響，包括加強政府法規和旅行建議，美國國務院和疾病控制和預防中心的建議，以及旅行禁令和限制，每一項都已經影響，預計將繼續對我們前往不同目的地的機會產生重大影響。

在實施額外的健康和衞生相關協議時，我們將繼續招致與新冠肺炎相關的成本。此外，為了應對未來的疫情，該行業可能會受到更高的健康和衞生要求的影響，這些要求可能代價高昂，並需要大量時間在我們的探險隊和其他行動中實施。

我們無法肯定地預測，我們的任何船隻何時將重新開始遠徵航行，登船和下船地點將重新向我們的船隻開放。此外，一旦取消旅行建議和限制，探險旅行的需求可能會在很長一段時間內保持疲軟，我們無法預測我們是否以及何時會恢復到之前預期的入住率水平。我們的預訂量可能會受到感知或實際經濟環境的不利變化的負面影響，包括失業率上升、收入水平下降以及新冠肺炎病毒的影響導致的個人財富損失。此外，我們無法預測新冠肺炎將對我們的合作伙伴，如新建造的造船廠、旅行社、供應商和其他供應商產生的影響，以及對我們的陸上旅遊子公司Natural Habit、Off Trouted Path和DuVine的影響。

我們以前從未經歷過探險行動的完全停止，因此，鑑於這種情況的動態性質，我們無法合理估計或預測這種停止對我們的成本和未來前景的影響。特別是，我們無法預測由於我們的探險活動(可能會進一步延長)的暫停和重新安排，以及公眾對旅行(特別是乘船)的健康和安全的擔憂，以及相關旅行需求的下降，對我們的財務業績和現金退還押金所需的現金流有何影響。此外，我們吸引和留住客人和船員的能力在一定程度上取決於我們公司的看法和聲譽，我們的探險目的地和旅遊產品，以及公眾對一般旅行健康和安全的擔憂，以及特別是對行業和我們的船隻的擔憂。

此外，新冠肺炎爆發明顯增加了經濟和需求的不確定性。新冠肺炎目前的爆發和持續蔓延可能會導致全球經濟衰退，這將對我們的財務狀況和運營產生進一步的不利影響。在過去的經濟衰退中，對我們探險旅遊產品的需求受到了嚴重的負面影響，導致入住率下降和不利的價格。目前的經濟預測顯示，一旦我們恢復航行，美國和其他地區的失業率將大幅上升，這可能會對我們的探險需求產生負面影響，這些影響可能會持續很長一段時間。

與我們的業務和運營相關的風險

不利的全球經濟、地緣政治或其他條件可能會減少對探險旅行的需求，並對我們的經營業績、現金流和財務狀況產生不利影響。

對旅行體驗的需求，包括探險巡航和陸上旅行，可能會受到國際、國家和當地經濟和地緣政治條件的不利影響。特別是，全球經濟狀況惡化，對可自由支配收入和消費者信心產生不利影響，可能會反過來導致探險和郵輪行業的預訂量、價格和船上收入下降。不確定的經濟狀況也會影響消費者信心，並構成風險，因為度假者可能會推遲或減少可自由支配的支出。對我們探險的需求也可能受到地緣政治事件的影響。不利的條件，如跨境衝突、內亂和政府更迭、衞生流行病和其他事件，可能會減少消費者需求，並導致在受這些條件影響的地區進行探險的價格下降。

有關郵輪行業、探險旅遊行業或整個旅遊業的事件或負面宣傳、恐怖襲擊、戰爭、旅行限制、流行病或其他幹擾都可能影響我們的聲譽，並對我們的銷售和經營業績產生負面影響。

運營和/或使用遊輪、陸地旅遊、港口設施和岸上游覽涉及事故、疾病、機械故障、環境事故(包括漏油)和其他事故的風險。這類事件，無論是否發生在我們的探險活動中，都可能導致客人和潛在客人質疑他們的安全、健康、安保和度假滿意度，並可能對我們的聲譽造成負面影響。涉及郵輪的事件，特別是客人和船員的安全和安保，媒體對此的報道，以及媒體對郵輪行業的負面宣傳，以前曾影響過，未來也可能影響到我們對該行業探險和定價的需求。近年來，社交媒體使用的大幅擴大，加劇了這些事件可能產生的負面宣傳的潛在範圍。如果任何此類事件在季節性需求旺盛的時候發生，其影響可能會對我們今年的運營業績造成不成比例的影響。此外，涉及遊輪的事故可能會給我們的業務帶來額外成本，包括與增加政府或其他監管監督相關的成本。涉及我們自己艦隊的事件可能會導致訴訟。

恐怖主義和海盜襲擊、戰爭和其他敵對行動等事件及其導致的政治不穩定、旅行限制(例如往返某些地理區域的旅行禁令和加強海關和邊境管制的監管)、傳染性疾病(如新冠肺炎或其他病毒)的傳播以及對旅行安全、健康和安保方面的其他相關擔憂，或對上述任何方面的恐懼，已經並可能在未來對旅行和度假業的需求和定價產生重大不利影響。鑑於我們的全球業務，我們很容易受到各種不利事件的影響，這些事件可能會減少需求，並對我們的業務造成不利影響。此外，海上或偏遠地區事件的負面宣傳，即使不涉及我們的任何船隻或旅遊產品，也可能會阻礙潛在旅行者進行探險式的旅行。

我們的業務可能會受到惡劣或異常天氣條件的負面影響，包括氣候變化。

我們的船隊和我們使用的港口設施也可能受到天氣模式或自然災害或幹擾的不利影響，如颶風、地震和浮冰的變化。有時，由於這些或其他因素，我們可能會被迫改變行程或取消探險，這可能會對我們的銷售和盈利產生負面影響。此外，歷史天氣模式的重大變化，無論是由氣候變化還是其他因素引起的，包括温度水平的變化、降雨模式的變化以及風暴模式和強度的變化，都可能對我們未來的業務產生重大影響。歷史天氣模式的重大變化可能會給我們的探險活動中的脆弱地區帶來重大負面變化，例如北極地區氣温上升可能會加速極地冰蓋的融化，或者加拉帕戈斯羣島等脆弱地區歷史天氣模式的變化會影響其生態系統。

此外，這些事件和任何其他對旅遊業有更廣泛影響的事件可能會對我們運送客人或機組人員參加探險的能力產生負面影響，和/或中斷我們從供應鏈中的關鍵供應商那裏獲得服務和商品的能力。上述任何一項都可能對我們的經營業績和行業表現產生不利影響。

現有船隻上的船舶維修、更新延遲或機械問題可能會導致探險取消或計劃外的幹船塢和維修，從而對我們的運營結果產生不利影響。

我們依賴造船廠及時維修、維護和振興我們的船舶，並確保它們保持良好的工作狀態。修理和振興船舶的複雜性質涉及風險，造船廠在做這些工作時可能會遇到財務、技術或設計方面的問題。船舶維修、船舶振興或機械故障的延誤在過去和未來可能會導致探險的延誤或取消，以及船舶的臨時幹船塢和修理。如果一艘船發生重大事故、機械故障或類似問題，我們可能不得不將該船放在幹船塢較長時間進行維修。任何此類延誤、探險取消和/或計劃外的幹船塢都可能對我們的業務、運營結果和財務狀況產生重大不利影響。這些事件和任何相關的負面宣傳都可能導致收入損失、運營費用增加或兩者兼而有之，從而對我們的運營結果產生不利影響。

建造新船的延誤或成本超支，包括未能交付新船，或者造船廠的財務困難，都可能對我們產生負面影響。

我們目前正在建造一艘新的極地冰級船。建造新船有延誤或成本超支的風險，原因是我們無法控制的情況，包括但不限於以下一項或多項：

重大延誤、成本超支和未能及時交付我們承諾為客人服務的新船可能會在幾個方面對我們產生不利影響，包括推遲我們業務戰略的實施，大幅增加我們向客人承諾的服務成本，或者導致過去發生的預定探險被取消。此外，有能力建造我們的新船的船廠數量有限，因此，當我們按計劃建造新船時，對可用的新建造機位的需求增加可能會影響我們建造新船的能力，和/或導致船廠的議價能力增強。我們還面臨着船廠在新建過程中遇到財務困難的風險，這將使我們面臨船廠在向我們交付船隻之前停止運營或申請破產的風險，這可能會大大推遲任何新的建造，並可能對我們的業務產生重大不利影響。

我們必須投入大量的資本支出來維持和/或擴大我們的艦隊，我們可能無法以優惠的條件獲得足夠的資金或資本，甚至根本無法獲得足夠的資金或資本。

我們必須投入大量的資本支出，以維持我們的艦隊處於良好的工作狀態。維護資本支出包括與乾式停靠船隻或改裝現有船隻相關的支出。這些支出可能會因為勞動力和材料成本的變化；客户要求；我們船隊規模的增加或更換船隻的成本；與安全、安保或環境有關的政府法規和海事自律組織標準；以及競爭性標準而增加。此外，維修資本支出將根據該季度停靠陸上的船隻數量而有所不同。重大的意外維護資本支出可能會對我們的運營產生不利影響。

我們還繼續投入大量資本支出，通過建造新船來擴大我們的船隊規模，並可能在未來從其他各方購買現有船隻。造船廠通常要求我們在交付之前為任何新船建造支付分期付款，這要求我們獲得融資或花費大量自有資金建造一艘新船，但在較長一段時間內沒有任何相應的收入。此外，我們可能不會收到對我們新建造或購買的船舶的預期需求，這可能會對我們的運營產生不利影響。

儘管我們相信我們可以獲得足夠的流動性，為我們的維護、投資(包括新船建造)和預期的義務提供資金，但我們不能保證這一點。我們是否有能力在需要時獲得額外資金，包括用於建造新船，我們是否有能力以可接受的條件及時再融資和/或更換我們的未償債務和信貸安排，或根本沒有能力，這將取決於許多因素，其中許多因素是我們無法控制的。我們無法在需要的時候以有利的條件獲得足夠的流動性，這將對我們擴大船隊的能力、我們的運營結果和我們的財務狀況產生負面影響。

 如果我們不能保持與國家地理的合作關係，可能會對我們的運營結果產生不利影響。

我們與國家地理有持續的合作關係，這種關係的任何終止或改變都可能對我們的業務產生不利影響。根據此類協議，我們擁有的船隻在其名稱中包含“國家地理”字樣，我們可以使用“國家地理”的某些標誌和圖像進行廣告宣傳，我們和我們的客人可以接觸“國家地理”的攝影師、博物學家和其他專家。在某些情況下，國家地理有權單方面終止與我們的聯盟和許可協議，包括：

如果我們與《國家地理》的任何協議因上述任何原因或其他原因在任何實質性方面被終止或修改，我們的經營結果可能會因失去與《國家地理》品牌相關的知名度以及通過《國家地理》渠道產生的銷售損失而受到重大不利影響。

全球產能的增加或特定市場的過剩產能可能會對我們的探險銷售和/或定價產生不利影響。

探險銷售和/或定價可能會受到新船投放市場以及我們和我們的競爭對手的部署決策的影響。許多新的探險級船隻已經為我們的競爭對手訂購或已經在建造中。這些新船和未來訂單的運力增長，如果郵輪行業在度假市場的份額沒有增加，可能會壓低探險價格，並阻礙我們保持高產量的能力。此外，如果我們或我們的競爭對手將船舶部署到特定航線，而該地區由此產生的運力超過需求，我們可能會考慮調整定價或重新部署到其他地區，這兩種情況中的任何一種都可能導致低於預期的盈利能力。我們預計，未來幾年我們在專業郵輪業務上的競爭將會加劇，因為預計探險市場上的老牌和新運營商將在未來兩年內推出大量船隻進入市場，無論是作為擴建還是船隻更新換代。上述任何一項都可能對我們的經營業績、現金流和財務狀況產生不利影響。

在整個度假市場上，我們的生意可能會輸給競爭對手。

我們在度假市場經營，探險巡航是人們選擇度假的眾多選擇之一。因此，我們的業務不僅有可能被其他郵輪公司搶走，還可能被其他提供其他休閒選擇的度假運營商搶走，包括酒店、度假村和包價度假和旅遊。

我們面臨着其他度假運營商和郵輪公司在價格、目的地、旅行社偏好以及我們為客人提供的船隻和服務的性質方面的激烈競爭。我們在探險和郵輪度假行業的競爭取決於目的地，而且是分散的，主要由私人運營商組成。目前，我們並不直接與大型郵輪競爭。然而，如果大型郵輪運營商進一步擴張，提供較小尺寸的船隻與我們和我們的行程直接競爭，我們將增加競爭，並可能面臨此類競爭對手通過折扣或其他方式帶來的定價壓力，這可能會對我們的盈利能力產生負面影響。

如果我們沒有差異化我們的產品，或者沒有與其他度假運營商和郵輪公司進行有效的競爭，我們的運營結果和財務狀況可能會受到不利影響。

停靠港的不可用可能會對我們的經營結果產生不利影響。

港口和目的地的可用性受到一些因素的影響，包括現有的能力限制、與某些船舶的大小有關的限制、安全、環境和健康問題、不利的天氣條件和自然災害、港口發展的資金限制、港口可能擁有的專有安排、地緣政治事態發展、當地政府法規和當地社區對港口發展的擔憂以及額外遊客和過度擁擠對其社區的其他不利影響。此外，燃油成本可能會對我們某些行程的目的地產生不利影響。

傳統上，某些港口和目的地面臨郵輪和非郵輪旅遊的激增，在某些情況下，這助長了反旅遊情緒和相關對策，以限制這些目的地允許的遊客數量，包括擬議的對郵輪和郵輪乘客的限制。

對我們停靠港的可用性或可行性的任何限制都可能對我們的運營結果產生不利影響。

在全球範圍內開展業務可能會導致成本增加和其他風險。

我們在全球經營我們的業務，並計劃繼續擴大我們的國際業務。在國際經營中，我們面臨着許多風險，包括當地經濟狀況不穩定，當地政治狀況多變，關税和税收可能發生變化，包括對現有税收法律和法規的解釋可能發生變化，當地法律、法規和條例可能發生變化，需要遵守其他影響郵輪、度假或海事業務或管轄外國公司運營的法律和政策，貨幣波動，利率變動，政府控制的燃油價格，在當地商業環境下運營的困難，美國和全球的反賄賂法律和法規，施加貿易壁壘，以及對匯回收入的限制。如果我們不能充分應對這些風險，我們的財務狀況和經營結果可能會受到不利影響，包括可能損害我們的船舶、商譽和其他資產的價值。

全球化經營也使我們面臨眾多、有時相互衝突的法律和監管要求。在世界上很多地方，包括我們經營業務的國家，當地商界的做法可能不符合國際商業標準。我們必須堅持旨在促進法律和監管合規的政策，以促進適用的法律法規。然而，我們可能無法確保我們在世界各地的員工、代理商、代表和其他與我們有聯繫的第三方正確遵守這些法律和法規。

如果我們、我們的員工或任何這些第三方未能遵守我們的政策或適用的法律或法規，可能會導致處罰、制裁、損害我們的聲譽和相關成本，進而可能對我們的運營業績和現金流產生負面影響。

我們向新市場拓展業務、完成收購或實現預期收益的努力可能不會成功。

向新市場擴張需要大量的投資。我們不能保證任何新市場將如預期發展或我們將在任何新市場取得成功，如果我們不這樣做，我們可能無法收回我們的投資，這可能會對我們的業務、財務狀況和經營業績產生不利影響，包括潛在地損害我們的商譽價值。

我們還可能在未來進行收購，這取決於我們識別有吸引力的商業機會和為這些機會談判有利條件的能力等因素。因此，我們不能保證潛在的收購將及時或完全完成，也不能保證一旦完成，我們將實現此類收購的預期好處。收購本身也存在風險，其中包括：(I)我們成功整合業務流程和實現預期協同效應的努力可能延遲或失敗；(Ii)協調程序、控制和/或政策方面的困難；以及(Iii)可能與收購相關的未來未知負債和成本。此外，收購也可能對我們的流動性和/或債務水平產生不利影響，商譽和其他無形資產的確認價值可能會受到不可預見的事件和/或情況的負面影響，這可能會導致減值費用。上述任何事件都可能對我們的財務狀況和經營結果產生不利影響。

如果我們不能成功地把船隻重新調配到新的市場和新的航線，我們的業務和經營業績可能會受到不利影響。

我們無法預測我們可能提供的與重新部署我們的任何船隻有關的新的探險和新的行程是否會吸引與以前的探險活動相媲美的人數。如果重新部署和新的探險活動不能像過去的探險活動那樣吸引更多的遊客，或者如果推遲敲定或營銷新的行程，我們的業務和經營業績可能會受到不利影響。

如果不能提升我們品牌的價值，使我們的產品與眾不同，可能會對我們的經營結果產生不利影響。

我們的成功取決於我們探險品牌的實力和持續發展，以及我們品牌戰略的有效性。在整個度假市場中，如果不能保護我們的品牌並將其與競爭對手區分開來，可能會對我們的運營結果產生不利影響。

我們與世界野生動物基金會(“WWF”)有關係，這種關係的終止或變更可能會對我們的自然棲息地業務產生不利影響。

世界自然基金會是一個領先的保護組織，其使命是保護自然，減少對地球上生物多樣性最緊迫的威脅。自然棲息地與世界自然基金會合作，通過一項許可協議提供保護旅遊，允許自然棲息地使用世界自然基金會的名稱和標誌，以換取版税，直到2023年。

如果自然棲息地與世界野生動物基金會的許可協議在任何重大方面被終止或修改，我們自然棲息地部門的運營結果可能會受到重大不利影響。

環境、勞工、健康和安全、財務責任和其他海事法規可能會影響運營並增加運營成本。

出於對氣候變化風險或其他方面的擔憂，美國以及各個州和外國政府或監管機構已經頒佈或正在考慮新的環境法規或政策，例如要求使用低硫燃料、提高燃油效率要求、進一步限制排放或其他限制温室氣體排放的舉措，而遵守此類法律、法規和義務的變化可能會增加與運營和維護我們的船舶相關的成本，並要求我們安裝新的排放控制、獲得與温室氣體排放相關的配額或繳納税款，或者管理和管理温室氣體排放計劃。遵守這些變化也可能對創收和戰略增長機會產生不利影響。

此外，我們還受各種國際、國家、州和地方法律、法規和條約的約束，這些法律、法規和條約除其他外，規定了適用於我們的船舶的安全標準、殘疾人待遇、適用於我們的客人的健康和衞生標準、我們船上和船舶/港口接口區的安全標準，以及對我們的客人的財務責任。這些問題現在是，我們相信將繼續是世界各地有關當局關注的領域。這可能導致對遊輪實施更嚴格的監管，這可能會使我們在未來面臨更高的合規成本。

由於市場力量以及我們無法控制的經濟或地緣政治因素，我們的運營成本可能會增加。

我們的資本開支和營運成本，包括食物、酒店、薪金、燃料、保養和維修、機票、税項、保險和保安成本，都會因市場力量、經濟或政治情況或其他我們無法控制的因素而增加。如果價格在短時間內大幅上漲，我們可能無法充分提高票價或其他費用，以完全抵消我們增加的成本。資本支出和運營成本的增加可能會對我們的盈利能力造成不利影響。

從歷史上看，我們能夠以我們認為在商業上可以接受的金額和保費獲得保險。不能保證未來會有負擔得起和安全的保險市場，特別是戰爭險。我們所有的保險都有一定的限制、免賠額和免賠額。

為我們的客人提供商業航空服務的價格上漲或商業航空服務和/或可用性的重大變化或減少可能會增加我們的運營費用，並對探險旅行的需求產生不利影響。

我們的大多數客人依靠定期的商業航空服務往返於我們的探險隊上下船的港口。機票價格的上漲將增加我們的客人探險假期的整體價格，這可能會對我們的探險需求產生不利影響。此外，商業航空服務可用性的變化可能會對我們的客人獲得航空運輸的能力產生不利影響，這可能會對我們的運營業績產生不利影響。

我們依賴旅行社銷售和營銷我們的郵輪，這使我們面臨一定的風險，如果實現這些風險，可能會對我們的業務產生不利影響。

由於我們依賴旅行社為我們的船隻帶來很大一部分預訂量，我們必須確保我們的佣金率和激勵結構保持競爭力。如果我們不能提供有競爭力的薪酬方案，這些機構可能會受到激勵，出售我們的競爭對手提供的度假套餐，這對我們的經營業績可能會產生不利影響。此外，旅行社行業對影響可自由支配收入的經濟狀況非常敏感。行業的重大中斷或收縮可能會減少可供我們營銷和銷售探險的旅行社數量，這可能會對我們的財務狀況和經營業績產生不利影響。

我們岸上業務或信息系統的中斷可能會對我們的業務結果產生不利影響。

我們的主要執行辦事處位於紐約，我們的主要岸上業務位於華盛頓州的西雅圖。這些地區發生的實際或威脅的自然災害(如颶風、地震、龍捲風、火災和洪水)、恐怖襲擊或其他類似破壞性事件可能會對我們的業務連續性、聲譽和運營結果產生實質性影響。此外，嚴重或反覆的信息系統故障、計算機病毒或網絡攻擊影響我們的岸上或船上運營，可能會對我們的業務造成不利影響。我們一般不為我們的岸上業務或我們的信息系統投保業務中斷保險。因此，我們造成的任何損失或損害都可能對我們的經營業績產生不利影響。

外幣匯率的波動可能會影響我們的財務業績。.

我們用美元以外的貨幣支付費用、確認資產和產生負債。由於我們的合併財務報表是以美元列報的，我們必須在每個報告期內或在每個報告期結束時按有效匯率將費用和負債折算成美元。因此，在不抵消其他外幣變動的情況下，美元對其他主要貨幣的升值或貶值將影響我們的淨收入和以外幣計價的資產負債表項目的價值。我們使用有限的金融工具，如外幣遠期合約和掉期合約，以減輕我們的資產負債表對貨幣匯率波動的淨敞口。然而，不能保證外幣匯率的波動，特別是美元對主要貨幣的走強，不會對我們的財務業績產生實質性影響。

此外，我們還有以美元以外的貨幣計價的船舶維修合同和船舶建造合同。我們已經並可能在未來簽訂遠期合約和/或期權，以管理與這些合約相關的部分貨幣風險，我們現在或可能會受到尚未對衝的部分合約匯率波動的影響。此外，如果船廠無法根據此類合同履行義務，任何為管理貨幣風險而簽訂的外幣遠期合約都將需要終止。終止這些合同可能會導致重大損失。

我們信貸工具的利率可能會根據倫敦銀行間同業拆借利率(LIBOR)或其替代利率的確定方法的變化而變化。

倫敦銀行間同業拆借利率(Libor)是倫敦銀行間市場上銀行間拆借交易中使用的基本利率，被廣泛用作設定全球貸款利率的參考。我們的第三次修訂和重新簽署的信貸協議和我們的高級擔保信貸協議都包含參考倫敦銀行同業拆借利率的浮動利率。

2017年7月27日，監管倫敦銀行間同業拆借利率的英國金融市場行為監管局宣佈，打算在2022年6月30日前逐步取消倫敦銀行間同業拆借利率。另類參考利率委員會(Alternative Reference Rate Committee)是一個由美國大型金融機構組成的指導委員會，該委員會提議用一個由短期回購協議計算的新指數-有擔保隔夜融資利率-取代美元-倫敦銀行間同業拆借利率(LIBOR)。目前，對於什麼利率或哪些利率可能成為LIBOR的可接受替代方案，還沒有達成共識，也無法預測銀行是否會繼續向LIBOR管理人提供LIBOR提交，以及在多大程度上，LIBOR利率是否會在2022年6月30日之前或之後停止發佈或支持，或者是否會在英國或其他地方制定任何關於LIBOR的額外改革。

這些發展的後果不能完全預測，但可能會導致我們的整體借款成本和利息支出增加，這可能會對我們的盈利能力產生不利影響。

關鍵人員的流失，我們無法招聘或留住合格人員，或者由於緊張的員工關係而導致的船上人員中斷，都可能對我們的運營結果產生不利影響。

我們的成功在很大程度上取決於關鍵高管的聲譽、技能和貢獻，特別是包括斯文-奧洛夫·林德布拉德(Sven-Olof Lindblad)在內的高管和其他員工，以及我們招聘和留住高素質人員的能力。我們的管理團隊由具有豐富的探險巡航、探險旅行和接待經驗的不同知識基礎和技能組合的人員組成。我們必須繼續充分招聘、留住、培訓和激勵我們的員工，以維持我們目前的業務，並支持我們預期的增長。關鍵高管或其他關鍵員工的流失或我們人員的中斷可能會對我們的運營結果產生不利影響。

我們依賴於業務運營不可或缺的各種服務的第三方提供商。這些第三方的行為可能會損害我們的業務。

為了實現成本和運營效率，我們將某些對我們的全球業務運營不可或缺的服務外包給第三方供應商。我們面臨某些決定受第三方服務提供商控制的風險，這些決定可能會對我們的活動產生不利影響。如果未能充分監督第三方服務提供商遵守服務級別協議或法規或法律要求的情況，可能會對我們造成重大的經濟和聲譽損害。

此外，由第三方持有或通過第三方網絡或平臺傳輸的數據的機密性、隱私和/或安全性也可能受到威脅。這樣的違規行為可能會對我們的聲譽造成不利影響，進而對我們的業務造成不利影響。

如果未能跟上技術發展或技術過時的步伐，可能會損害我們的運營或競爭地位。

我們的業務繼續要求使用複雜的技術和系統，例如預訂和報告系統。這些技術和系統必須進行改進、更新和/或更換為更先進的系統，以繼續滿足我們客人的需求和期望。如果我們不能及時或在合理的成本範圍內做到這一點，或者如果我們不能適當和及時地培訓我們的員工操作這些新系統，我們的業務可能會受到影響。我們也可能無法從任何新技術或系統中獲得我們預期的好處，如果不這樣做，可能會導致比預期更高的成本，或者可能會損害我們的運營業績。

我們未能正確和有效地設計、建造、實施和運行我們的新預訂和客户關係管理(“CRM”)計算機系統，可能會嚴重擾亂我們的運營，對我們的客户服務產生不利影響，並對我們的財務業績產生重大不利影響。

我們正在實施新的預訂和CRM系統，以實現現代化和提高現有能力。新系統的目的是將企業資源規劃解決方案、機器學習和定製應用程序結合起來，以解決賬户管理、計費和客户服務等領域的問題。新系統還打算通過使用人工智能來改善功能和信息流，幫助創造更高的收入，並提高服務客户的自動化程度。

如果不能及時、恰當、高效和經濟地完成向新系統的過渡並運行新系統，或根本不能這樣做，可能會嚴重擾亂我們的運營，對我們的客户服務產生不利影響，並對我們的財務業績產生實質性的不利影響。“

不遵守數據隱私和安全法律法規可能會對我們的經營業績和業務產生不利影響。

美國多個州已經頒佈了數據隱私和安全法律法規，對敏感個人信息(如社會保險號、金融信息和其他個人信息)的收集、使用、披露、傳輸、存儲、處置和保護進行管理。例如，美國的幾個領地和所有50個州現在都有數據泄漏法，要求及時通知個別受害者，有時還要求監管機構，如果一家公司經歷了未經授權訪問或獲取敏感個人數據的情況。其他州法律包括“加州消費者隱私法”(CCPA)，該法案對收集加州居民個人信息的企業規定了新的披露義務，並賦予這些個人與其個人信息相關的新權利，這可能會影響我們使用個人信息或與我們的商業夥伴共享信息的能力。此外，許多其他州也考慮過像CCPA這樣的隱私法。我們將繼續監測和評估這些州法律的影響，這些法律可能會對違規行為施加實質性懲罰，徵收調查和合規的鉅額成本，允許私人集體訴訟，併為我們的業務帶來重大潛在責任。

在美國以外，數據保護法，包括歐盟一般數據保護條例(“GDPR”)，也適用於我們的一些業務。這些國家與收集、儲存、處理和轉移個人數據有關的法律要求繼續發展。除其他事項外，GDPR規定了數據保護要求，包括對收集、分析和傳輸歐盟個人數據的能力的嚴格義務和限制，要求在某些情況下及時向受影響的主體和監管機構通知數據泄露，以及可能對任何違規行為處以鉅額罰款(包括可能對某些違規行為處以罰款)。世界各地的其他政府機構正在考慮類似類型的關於數據保護的立法和監管建議。

上述法律法規的解釋和執行是不確定的，可能會發生變化，並可能需要大量成本來監督和實施對任何額外要求的遵守情況。不遵守美國和國際數據保護法律和法規可能會導致政府執法行動(可能包括重大的民事和/或刑事處罰)、私人訴訟和/或負面宣傳，並可能對我們的經營業績和業務產生負面影響。

我們的資訊科技系統受到網絡和其他風險的影響，其中一些風險是我們無法控制的，可能會對我們的業務、經營業績和財務狀況產生重大不利影響。

我們的運營和向客户提供服務在很大程度上依賴於我們的信息系統的正常運作和可用性。我們的信息系統，包括我們的會計、通信和數據處理系統，以及我們的海運和/或岸上業務，對於我們業務的高效運營是不可或缺的。至關重要的是，這些系統處理的數據必須保密，因為這些數據通常包括競爭性客户信息、機密客户個人身份信息和交易數據、員工記錄以及關鍵的財務和業務計劃、結果和統計數據。近年來，黑客、外國政府、網絡恐怖分子和網絡罪犯單獨或協同行動，發動分佈式拒絕服務攻擊或其他可能導致服務中斷、不適當或阻止對系統或信息的合法訪問或導致其他業務中斷的攻擊的複雜程度繼續增加。我們使用能夠訪問我們的系統和某些敏感數據的第三方服務提供商，這使我們面臨額外的安全風險，特別是考慮到有關隱私和數據保護的複雜和不斷變化的法律法規。影響我們系統、信息和措施的安全性、可用性、可靠性、速度、準確性或其他正常功能的網絡事件，包括停機、計算機病毒、入侵和類似中斷，可能會對我們的運營產生重大影響。

雖然我們的信息系統通過物理和軟件保障，以及宂餘系統、網絡安全措施和備份系統得到保護，但在任何可能出現的潛在情況下，都很難完全防範可能發生的停電、電信故障、網絡攻擊和其他網絡事件。重大網絡事件，包括系統故障、安全漏洞、惡意軟件或勒索軟件破壞或其他損害，可能中斷或延遲我們的運營，損害我們的聲譽和品牌，導致客户流失，使我們面臨損失或訴訟的風險，導致監管審查、調查、行動、罰款或處罰，和/或導致我們產生大量時間和費用來補救此類事件，任何這些事件都可能對我們的運營結果和財務狀況產生重大不利影響。此外，任何不遵守數據隱私、安全或其他法律法規的行為都可能導致索賠、法律或監管程序、查詢或調查。隨着網絡威脅的不斷髮展，我們的控制和程序可能會變得不夠充分，我們可能需要在未來投入更多的資源來修改或增強我們的系統。此外，雖然我們的保險旨在解決與網絡事件、網絡故障和數據隱私相關問題相關的成本，但我們的承保範圍可能不足以涵蓋可能出現的所有類型的損失或索賠。

根據《美國國税法》(簡稱《國税法》)或其他司法管轄區，我們税務地位的改變可能會對我們的收入產生不利影響。

目前，我們的許多子公司都是外國公司，沒有從美國境內獲得任何重大收入，也不需要繳納大量的美國聯邦所得税。這些子公司從美國境內賺取的任何收入一般都要繳納美國聯邦所得税(和美國分行利潤税)，除非符合《國税法》第883條規定的免税要求。雖然我們預計我們外國子公司的任何美國來源的收入一般都有資格享受第883條豁免的好處，但不能保證會有這樣的好處。

此外，實施國際商業活動税制改變的法例、採用其他公司税改革政策，或税務法例或政策的改變，都可能對我們的財政狀況和經營業績造成重大影響。一般來説，税法的變化可能會影響我們的税率，增加我們的納税義務，增加遞延税項資產的賬面價值，或者我們的遞延税項負債。國際公司税政策、執法活動或立法舉措的任何重大變化都可能對我們的業務、我們需要繳納的税款以及我們的財務狀況和總體運營結果產生重大不利影響。

對旅行或進入某些受保護或保存區域的限制可能會對我們的業務產生不利影響。

我們是否能夠按照計劃的行程進行任何探險巡遊可能會受到許多因素的影響，包括安全考慮、不利的天氣條件和自然災害、當地政府的法規和限制以及其他訪問限制，包括進入保護區或保護區。

例如，加拉帕戈斯國家公園在任何時候允許進入的遊客數量都受到加拉帕戈斯國家公園管理局頒發的“CUPOS”許可證數量的限制。2015年6月，加拉帕戈斯省第一部特別養生法草案獲得批准，隨後於2015年11月更新。該法律規定，自2015年7月起生效的Cupos的有效期為9年。因此，根據該國的法律和法令，我們在加拉帕戈斯羣島的經營權將於2024年7月到期。

雖然目前的杯子持有者將有機會重新申請，但其他企業和個人也將有機會競標杯子，因為它們成為續簽的對象。此過程中的所有投標人必須提供證明，證明他們滿足正確使用許可證的條件。值得注意的標準包括(但不限於)船隻通行權、旅遊經驗、已證明的環境敏感行為記錄、營銷要求等。如果加拉帕戈斯國家公園管理局進一步限制進入公園，我們可能會被要求改變某些旅行路線。這樣的發展將對我們的業務和收入產生負面影響。

加拉帕戈斯羣島和其他旅遊目的地的其他政府和環境法規的變化也可能導致收入的突然損失，以及由於需要修改現有行程而產生的額外支出。限制我們和我們的客人進入其他受保護或保存的地區，包括國家公園，可能會導致我們到這些地區探險通常產生的收入損失。

訴訟、執法行動、罰款或處罰可能會對我們的財務狀況或經營結果產生不利影響，和/或損害我們的聲譽。

我們的業務受到各種美國和國際法律法規的約束，這些法規可能導致執法行動、罰款、民事或刑事處罰，或者主張訴訟索賠和損害賠償。此外，我們的員工、代理人、合作伙伴或探險隊代表的不當行為可能會損害我們的聲譽和/或導致訴訟或法律程序，可能導致民事或刑事處罰，包括鉅額罰款。在某些情況下，針對此類問題進行抗辯可能並不經濟，並且/或者法律策略可能最終不會使我們在某一事件中獲勝。此類事件可能會對我們的財務狀況或經營業績造成不利影響。

此外，由於任何與船舶有關的事件或其他事件、索賠、執法行動以及監管行動和調查，包括但不限於因人身傷害、生命損失、個人財產損失或損害、業務中斷損失或任何受影響的沿海水域和周邊地區的環境破壞而引起的索賠、執法行動和監管行動和調查，可能會對各方提出索賠、執法行動和監管行動和調查，包括我們和/或我們的子公司。我們管理層的時間和注意力也可能被轉移到為此類索賠、行動和調查辯護。在適用保險範圍的限制下，我們也可能產生針對任何索賠、訴訟和調查的抗辯費用，以及任何判決、罰款、民事或刑事處罰(如果此等索賠、訴訟或調查結果相反)的費用。

不遵守國際安全法規可能會使我們承擔更多責任，這可能會對我們的保險範圍產生不利影響，導致我們無法進入某些港口或在某些港口滯留，這可能會對我們的業務產生不利影響。

船隻的運作受國際海事組織“國際船舶安全管理規則”(“ISM規則”)的要求影響。ISM規則要求船東和光船承租人開發和維護廣泛的“安全管理系統”，其中包括採用安全和環境保護政策，列出安全操作的説明和程序，並描述處理緊急情況的程序。不遵守ISM規則可能會使我們承擔更多責任、使現有保險無效或減少受影響船隻的可用保險範圍，並導致我們無法進入或滯留在某些港口，所有這些都可能對我們的運營結果和流動性產生實質性的不利影響。

遵守現有或不斷變化的法律法規可能會對我們的業務產生不利影響。

範圍廣泛和不斷變化的法律法規直接影響着我們船舶的運營。這些法律法規採取國際公約和協定的形式，包括適用於所有國際貿易船舶的國際海事組織公約和國際海上人命安全公約，以及經常修改的國家、州和地方法律法規。根據這些法律法規，各種政府和半政府機構以及其他監管機構可能會要求我們獲得與我們的運營相關的許可證、執照和證書。我們經營業務的一些國家有法律限制船員的國籍以及之前和未來的停靠港，以及與特定國家利益有關的其他考慮因素。政府法規和安全標準或其他設備標準的改變可能需要預算外的開支，用於為我們的船隻改裝或增加新設備。

無法獲得足夠的保險範圍可能會對我們的業務、財務狀況和經營結果產生不利影響。

雖然我們保持全面的保險，並相信我們目前的承保範圍處於適當的水平，但我們並沒有獲得所有風險的保障，也不能保證任何特定的索賠將由我們的保險全額支付。如果合同補救措施或保險不能充分彌補此類損失，可能會影響我們的財務業績。我們的保障和賠償(“P&I”)責任保險是在相互的基礎上投保的，我們需要支付額外的保費，金額是根據我們的船舶加入的P&I俱樂部(即共同協會)的所有成員的索賠記錄。我們還需要接受額外的保費評估，包括但不限於寶潔俱樂部遇到的投資或承保不足。如果我們日後蒙受重大損失，我們獲得保險的能力或以商業上合理的費率獲得保險的能力，可能會受到重大影響。此外，無論這類事件如何發生，也不能保證我們能夠以商業上合理的費率或根本不能保證獲得足夠的保險。

如果我們不限制非美國公民對我們普通股的擁有量，我們可能會被禁止在美國沿海貿易中經營船隻，這將對我們的業務和經營業績產生不利影響。

只要我們的任何懸掛美國國旗的船隻從事美國沿海貿易中的乘客運輸，我們都將受到海岸法律的約束，這些法律除其他外，管轄用於在美國港口之間運輸貨物或乘客的船隻的所有權和運營。除有限的例外情況外，Coastwise法律及其頒佈的法規要求從事美國沿海貿易的此類船隻必須在美國建造，在美國國旗下注冊，由主要由美國船員駕駛，並由美國有組織的公司實益擁有和運營，這些公司由法規意義上的美國公民控制並至少擁有75%的股份。如果我們不遵守海岸法律，將對我們的財務狀況和我們的經營結果產生不利影響，因為我們將被禁止在我們不遵守或不能向相關政府當局證明我們遵守海岸法律的任何期間內在美國沿海貿易中操作船隻。此外，如果不遵守，我們可能會被罰款，我們的船隻可能會因違反Coastwise法律和相關的美國船隻單據法而被扣押和沒收。

對某些懸掛美國國旗的船隻的非美國公民所有權的限制可能會限制我們出售部分業務的能力，或者導致我們的某些船隻被沒收。

遵守海岸貿易法要求非美國公民在直接或間接擁有在美國沿海貿易中運營的船隻的實體中實益擁有不超過24.99%的股份。如果我們尋求出售擁有其中任何一艘船的業務的任何部分，潛在買家將會減少，因為一些潛在買家可能無法或不願滿足上述美國公民身份限制。因此，這部分業務的銷售價格可能無法達到在不受監管的市場中可以獲得的金額。

我們發現我們對財務報告的內部控制存在重大缺陷，如果不加以補救，可能會對我們及時準確報告我們的財務狀況和運營結果的能力產生不利影響。

根據2002年薩班斯-奧克斯利法案(Sarbanes-Oxley Act)第404節，我們的管理層必須在年度報告中報告我們財務報告內部控制的有效性，每年我們的獨立審計師必須證明並報告我們財務報告內部控制的有效性。我們有必要對財務報告保持有效的內部控制，以防止欺詐和錯誤，並保持有效的披露控制和程序，以便我們能夠及時提供可靠的財務和其他信息。未能保持足夠的內部控制可能會對我們提供準確反映我們的財務狀況並及時報告信息的財務報表的能力產生不利影響。

我們得出的結論是，由於財務報告內部控制存在重大缺陷，我們對財務報告的內部控制於2020年12月31日沒有生效，我們還得出結論，截至2020年12月31日，由於我們對財務報告的內部控制存在重大缺陷，我們的披露控制和程序沒有生效，如本年報第II部分第9A項“控制和程序”所述。雖然我們已啟動補救措施，以解決已確定的重大弱點，但我們不能保證我們的補救努力將足以使我們得出結論，即此類控制措施在未來將是有效的。我們也不能向您保證，我們在財務報告的內部控制中不會出現或在未來不會發現更多的重大弱點。我們打算繼續我們的控制補救活動，繼續改善我們的整體控制環境，並繼續培訓、留住和管理對有效的內部控制至關重要的人員。如果我們不能及時成功地完成補救工作，因此不能對我們的財務報告內部控制的有效性進行有利的評估，這可能會進一步導致投資者失去信心，我們的經營業績、財務狀況、準確報告我們的財務業績和及時提交SEC報告的能力，以及股票價格可能會受到不利影響。

此外，由於任何控制系統的固有限制，由於錯誤或欺詐而導致的重大錯誤陳述可能無法及時預防或發現，甚至根本不能預防或發現。如果我們未來不能提供可靠、及時的財務報告，我們的業務和聲譽可能會進一步受到損害。重述的財務報表和內部控制的失敗也可能導致我們無法履行報告義務，對投資者和客户對我們管理層的信心產生負面影響，或者導致投資者和客户的負面宣傳和擔憂，任何這些都可能對我們的普通股價格產生負面影響，使我們受到進一步的監管調查、潛在的處罰或股東訴訟，並對我們的業務和財務狀況產生重大不利影響。

與我們的債務相關的風險

我們的債務可能會對我們的財務健康和運營靈活性產生不利影響。

我們的債務可能：

我們將需要大量現金來償還債務和維持運營。我們產生現金的能力取決於許多我們無法控制的因素，我們可能無法產生償還債務所需的現金。

我們履行其他償債義務或對債務進行再融資的能力取決於我們未來的運營和財務表現以及產生現金的能力。這將受到我們成功實施業務戰略的能力，以及一般經濟、金融、競爭、監管和其他我們無法控制的因素的影響，比如新冠肺炎疫情造成的破壞。如果我們不能產生足夠的現金來履行我們的償債義務或為我們的其他業務需求提供資金，我們可能需要為我們的全部或部分債務進行再融資，獲得額外的融資，推遲計劃的資本支出或出售資產。我們不能保證，通過上述任何一項，我們都能產生足夠的現金。如果我們不能對任何債務進行再融資、獲得額外融資或以商業合理的條款或根本不能出售資產，我們就可能無法履行債務方面的義務。“

全球信貸和金融市場波動和中斷的影響可能會對我們的借款能力產生不利影響，並可能增加我們的交易對手信用風險，包括我們的信貸安排、衍生品、或有債務、保險合同和新船合同付款項下的風險。

不能保證我們將能夠以與我們目前的債務一樣優惠的條款，以商業上可接受的條款，甚至根本不能獲得額外的債務和/或信貸融資。經濟衰退，包括金融機構的倒閉和任何相關的流動性危機，都可能擾亂資本和信貸市場。此類中斷可能導致我們的信貸安排、衍生品、或有義務和其他保險合同下的交易對手無法履行其義務或違反我們與他們簽訂的合同下對我們的義務，這可能包括金融機構未能為我們的貸款協議下所需的借款提供資金，以及未能向我們支付根據我們的衍生品合同和其他協議可能到期的金額。此外，我們可能在獲得資金方面受到限制，無法根據我們的衍生品合同支付應付給交易對手的金額，以及支付根據其他協議可能到期的金額。如果我們選擇替換任何交易對手，因為他們未能履行這類文書規定的義務，我們很可能會產生更換交易對手的鉅額費用。在這些情況下，任何未能更換任何交易對手的情況都可能導致我們的額外費用或無效的票據。

我們可能無法獲得足夠的資金或資本來滿足我們的需求，或者可能無法以可接受的或與我們的預期一致的條款做到這一點。

任何導致消費者郵輪和陸上旅行支出減少的情況或事件，例如全球經濟狀況惡化或影響郵輪行業、探險郵輪行業或旅遊業的重大事件，都可能對我們的運營現金流產生負面影響。儘管我們預計新冠肺炎疫情結束後，我們將從運營中獲得足夠的現金流，並預計我們將有足夠的資金為我們的運營和義務提供資金，但我們無法保證這一點。我們在需要時獲得額外資金的能力、我們以可接受的條件及時再融資和/或更換未償還債務和信貸安排的能力以及我們的融資成本將取決於許多因素，包括但不限於金融市場狀況、我們的財務表現和信用評級以及我們整個行業的表現。

任何無法滿足現有或未來信貸安排所要求的任何契約的情況都可能對我們的流動性造成不利影響。

經修訂的我們的第三次修訂和重新簽署的信貸協議(“經修訂的信貸協議”)和經修訂的我們的高級擔保信貸協議(“出口信貸協議”)和經修訂的“第二齣口信貸協議”包含若干金融契諾，並以我們的幾乎所有資產為抵押。任何不遵守這些條款、條件和契諾的行為都可能導致違約。此外，如果貸款發生違約事件，交叉違約條款(如果有)可能導致我們的其他未償債務(如果有)立即到期和支付。一旦發生這種情況，不能保證我們將有足夠的流動資金償還，或有能力為任何此類信貸安排下的借款進行再融資，或在發生違約事件時加速償還其他未償還合同。

與非美國公民的個人和實體持有股本有關的風險

我們修改和重述的公司證書限制了我們公司的實益所有權。資本非海岸法律所指的美國公民的個人和實體的股票。這些限制可能會影響本行的流動資金。資本這可能會導致非美國公民被要求交出利潤，虧本出售他們的股票，或者放棄他們的投票權、股息和分配權。

根據海岸法律，只要我們在沿海貿易中經營懸掛美國國旗的船隻，我們每一類或每系列股本中至少75%的流通股必須由海岸法律所指的美國公民實益擁有和控制。我們修訂和重述的公司註冊證書中的某些條款旨在促進遵守這一要求，可能會對我們普通股的某些持有者或擬議的受讓人產生不利影響。

根據我們修訂和重述的公司註冊證書的規定，如果任何股本股份的轉讓或企圖轉讓的效果將導致一名或多名非美國公民總共擁有(登記在冊或受益的)任何類別或系列股本的股份，超過該類別或系列已發行股票的22%，則該轉讓或企圖轉讓將無效。這種轉讓限制可能會對普通股的流動性或市值產生不利影響。

如果此類限制作廢轉讓因任何原因無效，我們修訂和重述的公司註冊證書規定，如果任何轉讓會導致非美國公民擁有的任何類別或系列股本的股份數量超過該類別或系列流通股的22%(記錄在案或受益)，則此類轉讓將導致此類多餘股份自動轉讓給信託，該信託的唯一受益者是美國公民。建議的受讓人將對轉讓給信託的股份沒有任何權利，受託人是我們選擇的美國公民，與我們或建議的受讓人沒有關聯，將擁有與信託持有的股份相關的所有投票權、股息和分配權。受託人將在收到我們的通知後20天內將這些多餘的股票出售給一名美國公民，並將建議的受讓人為購買這些股票支付的價格和出售所獲得的金額中較低的部分分配給建議的受讓人，出售所得的任何收益將支付給信託的慈善受益人。

這些信託轉讓條款還適用於非美國公民對某類或一系列股本的所有權超過22%的情況，即記錄或受益所有人的地位從美國公民變為非美國公民，在這種情況下，這些人將獲得股票在這種地位改變之日的市場價格和出售所得金額中較小的一種情況。在這種情況下，非美國公民對某類或一系列股本的所有權超過22%的情況也適用於將記錄或受益所有者的地位從美國公民改為非美國公民的情況。此外，根據我們修訂和重述的公司註冊證書，如果出售或以其他方式處置普通股將導致非美國公民擁有(有記錄的或受益的)超過22%的普通股流通股，多餘的股份將自動轉移到信託，由受託人根據上述信託轉移條款進行處置。作為上述信託轉讓條款的一部分，受託人將被視為已向吾等提供信託中多餘股份的每股價格，其每股價格等於(I)吾等接受要約當日的市價和(Ii)前款所述的據稱轉讓或最初發行股份的每股市價，或導致轉讓至信託的地位變更日的每股市價，兩者中以較低者為準，而受託人將被視為已向吾等提供信託中的超額股份，每股價格等於(I)吾等接受要約當日的市價及(Ii)前述轉讓或最初發行股份時的每股市價，或導致轉讓予信託的每股市價中的較低者。

由於上述信託轉讓條款，非美國公民或公民身份變更導致股票過剩的記錄或受益所有者的擬議受讓人在其據稱購買或擁有的股票(視情況而定)上的投資可能得不到任何回報，並可能蒙受損失。

在上述信託轉讓條款因任何原因而無效的情況下，我們修訂和重述的公司註冊證書規定，如果我們知道非美國公民擁有的任何類別或系列股本(記錄在案或受益)的股份百分比在該類別或系列中超過22%，我們有權自行決定贖回最近獲得的全部或任何部分此類股票(由我們根據我們修訂和重述的公司註冊證書中規定的指導方針確定)，或因公民身份改變而被非美國公民擁有(有記錄或受益)，超過此類類別或系列的允許百分比，以基於我們修訂和重述的公司註冊證書中規定的公平市場價值公式的贖回價格。在該等超額股份不再是超額股份之前，我們不得給予該等超額股份任何投票權、股息或分派權，前提是該等超額股份尚未被吾等贖回。由於這些規定，非美國公民的股東可能被要求以不受歡迎的時間或價格出售其普通股，並且可能得不到任何投資於此類股票的回報。此外，我們可能不得不招致額外的債務，或使用可用現金(如果有)來為全部或部分贖回提供資金，在這種情況下，我們的財務狀況可能會受到實質性的削弱。

為了幫助我們遵守海岸法律，我們修訂和重述的公司註冊證書允許我們要求我們股本中任何股份的任何記錄或實益所有者向我們提供有關該所有者公民身份的某些文件。這些條款包括一項要求，所有直接或間接獲得我們任何類別或系列股本5%(5%)或更多股份的人必須向我們提供具體的公民身份證明文件。如果任何人沒有向我們提交要求或要求的文件，我們修改和重述的公司證書為我們提供了某些補救措施，包括暫停不能或不願意提交該文件的人所擁有的該人股票的投票權，以及向獨立賬户支付有關該等股票的股息和分派。由於不遵守這些規定，我們普通股的記錄或受益所有者可能會失去與這些股票相關的重大權利。

除上述風險外，上述對非美國公民的所有權限制可能會推遲、推遲或阻止可能涉及普通股溢價或符合我們股東最佳利益的交易或控制權變更。

如果非美國公民擁有我們公司22%以上的股份資本如果我們持有股票，我們可能沒有資金或能力贖回任何多餘的股票，上述慈善信託機制可能被視為無效或不可執行，所有這些都可能導致我們被迫暫停在美國沿海貿易的業務，或受到重大處罰。

我們修訂和重述的公司註冊證書包含的條款規定，如果轉讓任何類別或系列的股本，將導致海岸法律所指的非美國公民總共擁有超過22%的此類股票或系列股票，則轉讓這些股票的條款是無效的，這將導致Coastwise法律所指的非美國公民總共擁有超過22%的此類股票或系列股票。如果這一轉讓限制無效，我們修訂和重述的公司註冊證書規定將這些多餘的股份自動轉移到其中指定的信託。這些信託條款還適用於由於我們股本股票的記錄或實益所有者的地位從美國公民變為非美國公民而導致的超額股份。如果這些信託轉讓條款也將無效，我們修訂和重述的公司證書允許我們贖回這些多餘的股份。根據我們董事會的決定，每股贖回價格可以現金或贖回票據支付，或者股票可以贖回認股權證。然而，我們可能無法贖回這些多餘的股票以換取現金，因為我們的業務可能沒有產生足夠的過剩現金流來為此類贖回提供資金。此外，在一個或多個司法管轄區，轉移到慈善信託並由其出售的方法可能被視為無效或不可強制執行。如果由於任何原因，當非美國公民對普通股的實益所有權超過普通股的24.99%時，我們無法進行贖回或慈善出售，或以其他方式阻止非美國公民總共實益持有超過任何類別或系列股本24.99%的股份，或由於我們不知道所有權超過該百分比而未能行使我們的贖回或強制出售權利, 我們很可能無法遵守沿海地區的法律，可能會被適用的政府當局要求暫停我們在美國沿海貿易中的業務。政府當局的任何此類行動都將對我們的財務狀況、運營結果和現金流產生嚴重的不利影響，任何違反Coastwise法律暫停運營的行為都可能導致我們受到重大的財務和運營處罰。

與我們證券相關的一般風險

我們普通股的活躍交易市場可能無法持續，您可能無法以或高於您購買股票的價格轉售您的股票。

我們股票的活躍交易市場可能不會持續下去。在我們的普通股沒有活躍的交易市場的情況下，普通股可能無法以或高於此類股票的收購價轉售。雖然不能保證，但我們預計我們的普通股將繼續在納斯達克股票市場上市。然而，即使我們的

雖然普通股繼續在納斯達克股票市場上市，但不能保證我們普通股的活躍市場在可預見的未來會持續下去。

在可預見的未來，我們不打算向股東支付任何普通股股息。

到目前為止，我們還沒有為我們的普通股支付任何現金股息，在可預見的未來也不打算支付現金股息。未來現金股息的支付將取決於我們的收入和收益(如果有的話)、資本要求和一般財務狀況。任何股息的支付都在我們董事會的自由裁量權之內。我們董事會目前的意圖是保留所有收益(如果有的話)用於我們的業務運營，因此，我們的董事會預計在可預見的未來不會宣佈任何股息。因此，您將在我們的證券上實現的任何收益都將完全來自於此類證券的增值。

我們修訂和重述的公司註冊證書、章程和特拉華州法律中的條款可能會阻止對我們的收購，這可能會限制投資者未來可能願意為我們的普通股支付的價格，並可能鞏固管理層。

我們修訂和重述的公司註冊證書和章程包含了一些條款，這些條款可能會阻止股東可能認為符合他們最佳利益的主動收購提議。我們的董事會分為三個級別，每個級別的任期一般為三年，每年只選出一個級別的董事。因此，在特定的年度會議上，可能只有少數董事會成員被考慮參加選舉。由於我們的“交錯董事會”可能會阻止我們的股東在任何給定的年度會議上更換我們的大多數董事會成員，它可能會鞏固管理層，並阻止可能符合股東最佳利益的主動股東提案。此外，我們的董事會有能力指定和發行新系列優先股的條款。

根據特拉華州的法律，我們還必須遵守反收購條款，這可能會推遲或阻止控制權的變更。總而言之，這些規定可能會使撤換管理層變得更加困難，並可能會阻礙可能涉及為我們的證券支付高於當前市場價格的溢價的交易。

我們的普通股在我們清算、解散或結束業務時的股息和應付金額方面低於我們的A系列可轉換優先股。

我們的普通股在支付紅利和在我們清算、解散或結束我們的事務時應支付的金額方面低於我們的A系列可轉換優先股。在我們清算、解散或清盤時，A系列可轉換優先股的每股股票將有權獲得相當於(I)為該等股票支付的收購價，加上所有應計和未付利息，以及(Ii)如果A系列可轉換優先股轉換為普通股時持有人有權獲得的金額中較大者的每股金額，在我們向A系列可轉換優先股持有人支付此類清算優先股之前，不得向普通股持有人分配我們的資產。

A系列可轉換優先股持有者的某些權利可能會推遲或阻止對我們有利的收購或收購企圖。

A系列可轉換優先股持有者的某些權利可能會使第三方更難或更昂貴地收購我們。如果我們發生控制權變更(根據A系列可轉換優先股指定證書的定義)，每個持有人將有權促使我們贖回其A系列可轉換優先股的任何或全部股票，現金對價相當於(I)每股1,120美元和(Ii)為該等股票支付的收購價，外加所有應計和未付利息，兩者之間的較大者相當於(I)每股1,120美元和(Ii)為該等股票支付的收購價，外加所有應計和未付利息。A系列可轉換優先股的這些特點可能會增加收購我們的成本，或者以其他方式阻止第三方收購我們或撤換現任管理層。

沒有。

我們的主要行政辦公室位於紐約州莫頓街96號，租賃面積約為13,000平方英尺。我們的主要海濱業務位於華盛頓州西雅圖第二大道2505號，佔地約11,000平方英尺。我們還租賃了位於科羅拉多州路易斯維爾的自然棲息地辦公室、佛蒙特州伯靈頓的媒體工作室和華盛頓州西雅圖的倉庫空間，用於我們的海濱業務。我們船隻的描述載於第1項“林德布萊德探險船”副標題下。

我們在日常業務過程中不時涉及各種索賠、法律訴訟和監管程序。我們目前並未涉及任何訴訟，據我們所知，亦沒有任何訴訟威脅到我們，根據我們目前掌握的信息判斷，訴訟結果將對我們的財務狀況或經營業績產生重大不利影響。

不適用。

第二部分

市場信息

我們的普通股在納斯達克資本市場交易，交易代碼為“LIND”。

持票人

截至2021年1月31日，我們普通股的記錄持有者有174人。由於我們的某些股票是由經紀人和其他機構代表股東持有的，上述數字並不代表受益所有者的數量。

分紅

到目前為止，我們還沒有為我們的普通股支付任何現金股息。我們打算保留所有收益用於我們的業務運營和購買我們的普通股，因此，我們的董事會預計在可預見的未來不會宣佈任何股息。未來派發股息的任何決定將由我們的董事會酌情決定，並將取決於我們的經營結果、財務狀況、適用法律和我們的融資協議施加的限制，以及我們董事會認為相關的其他因素。增量假設協議和第三次修訂和重新簽署的信貸協議限制我們宣佈和支付現金股利。

本公司最近出售未註冊證券

在截至2020年12月31日的三個月內，沒有未登記的股權證券銷售。

證券回購

我們的董事會在2015年11月批准了一項股票和權證回購計劃(“回購計劃”)，並在2016年11月將回購計劃增加到3,500萬美元。本回購計劃授權我們根據修訂後的1934年證券交易法10b-18規則，不時通過公開市場回購和/或基於市場和商業條件、適用法律要求和其他因素的私下協商交易，購買我們已發行的普通股。任何購買的股票都將被註銷。回購計劃沒有最後期限，並將一直持續到本公司董事會在任何時候以其他方式修改或終止。回購不包括為解決與股票獎勵歸屬相關的法定員工預扣税而回購的股票。更多信息見合併財務報表附註11-股東權益。在2020年3月，由於新冠肺炎病毒的不確定影響，回購計劃被暫停，我們通過主街擴大貸款工具計劃的借款對股票回購施加了限制。在截至2020年12月31日的三個月內，沒有根據回購計劃回購股份。

下表列出了在指定時期內，從員工所得税基於股票的薪酬獎勵中扣留的普通股股份的相關信息：

股票表現圖表

以下股票表現圖表將我們的普通股在2015年12月31日至2020年12月31日的表現與標準普爾500綜合股票指數和富時100指數的表現進行了比較。該圖表假設2015年12月31日的初始投資為100美元，並對股息進行再投資。

以下精選財務數據應與管理層對經營成果和財務狀況的討論和分析、合併財務報表和合並財務報表附註在本年度報告Form 10-K中一併閲讀。

本節中包含的信息應與我們的合併財務報表和相關附註以及本表格10-K中其他地方包含的“風險因素”、“財務數據精選”和“業務”標題下的信息一起閲讀。

概述

我們提供探險航行和探險旅行體驗，包括與野生動物和自然、歷史和文化的近距離接觸的行程，並促進客人的授權和互動。我們的使命是在世界各地提供改變生活的冒險和野生動物體驗，並開創創新的方式，讓我們的客人與充滿異國情調和偏遠的地方建立聯繫。其中許多探險都涉及到偏遠地區的旅行，如北極、南極、加拉帕戈斯羣島、阿拉斯加、巴哈的科爾特斯海、南太平洋、哥斯達黎加和巴拿馬的航行，加拿大丘吉爾的北極熊之旅，阿拉斯加的灰熊之旅和非洲狩獵之旅。

我們目前運營着一支由9艘自有探險船和5艘季節性租賃船隻組成的林布拉德品牌船隊。我們與國家地理公司建立了戰略商業聯盟，在勘探、研究、技術和保護方面有着共同的興趣。這種關係包括聯合銷售、聯合營銷和品牌安排，根據這種安排，我們擁有的船隻帶有國家地理的名稱，國家地理通過其內部旅遊部門銷售我們的探險活動。我們與國家地理雜誌合作進行航行計劃，邀請包括攝影師、作家、海洋生物學家、博物學家、田野研究人員和攝製組在內的國家地理專家加入我們的探險活動，以增強客人的體驗。在整個旅程中，客人可以通過講座、遠足、用餐和其他體驗與這些專家進行交流。

我們為各種季節性產品部署租用的船隻，並不斷尋求優化我們的租賃船隊，以平衡我們的庫存與需求和最大限度的收益。我們利用我們的包機庫存作為一種機制，既增加了現有和潛在客人的旅行選擇，也測試了對某些地區和季節的需求，以瞭解長期部署的潛力和額外的船隻需求。

管理層認為投資新船是滿足我們探險郵輪產品日益增長的需求的重要一步。這個《國家地理探險》(National Geological Quest)於2017年啟動，夏季在阿拉斯加、不列顛哥倫比亞省和太平洋西北部運營，並航行到海峽羣島、伯利茲、哥倫比亞、哥斯達黎加和巴拿馬，為北半球冬季提供探險服務。這個國家地理風險投資公司該項目於2018年推出，冬季主要在海峽羣島、下加利福尼亞州和科爾特斯海運營，夏季主要在阿拉斯加、不列顛哥倫比亞省和太平洋西北部運營。這個國家地理耐力它於2020年下水，將主要在北極和南極作業。國家地理分辨率，計劃於2021年第四季度交付，將主要在北極和南極運行。

新冠肺炎商業更新：

由於新冠肺炎病毒的傳播和世界各地旅行限制的影響，我們暫停或重新安排了我們從2020年3月16日出發的大部分探險活動，直到2021年5月31日。我們一直在與客人一起修改旅行計劃和退款，視情況而定。我們的船隻目前正在進行維護，船上只需最低限度的船員，以確保它們符合所有必要的規定，並能在需要時迅速恢復服務。根據當地法規，我們關閉了我們的辦公室，大多數員工都在遠程工作，以維持一般業務運營，為現有和潛在的客人提供幫助，並維護信息技術系統。

我們迅速實施緩解新冠肺炎影響的綜合方案，維護和提升流動性狀況。我們正在採取各種降低成本和保存現金的措施，同時根據我們現有的債務安排和通過發行優先股獲得可用資本，同時還在探索額外的資本和流動性來源。這些措施包括削減以下運營費用和資本支出：

預訂趨勢

我們今年開局強勁，截至2月底，與2019年同期相比，2020年全年的Lindblad細分市場預訂量增長了25%，並售出了我們最初預計的全年賓客門票收入的86%。自那以後，我們經歷了新冠肺炎病毒的實質性影響，包括取消數量增加和近期需求疲軟。儘管受到新冠肺炎的影響，我們仍有大量未來旅行的提前預訂。2021年下半年的預訂量比2021年下半年的預訂量高出1%，截至去年同期，儘管可用客夜減少，但2021年下半年的預訂量比2019年的預訂量高出1%，比兩年前同期的預訂量高出33%。2022年全年的預訂量比去年同期的2021年預訂量高出32%。我們繼續看到未來旅行的新預訂，包括自2020年3月1日以來超過110.0美元的預訂，我們正在收到未來旅行的押金和尾款。

對於已取消或重新安排的2020和2021年航次，我們將根據需要為付費客人提供增值或全額退款的未來旅行積分。截至2021年2月25日，大多數客人都選擇了未來的旅遊積分。

資產負債表和流動性

截至2020年12月31日，我們有1.875億美元的無限制現金和1700萬美元的有限制現金，這些現金主要與來自美國港口的未來旅行的存款有關。2020年第一季度，考慮到與新冠肺炎疫情相關的不確定性，我們在循環信貸安排下提取了4,500萬美元，用於提供營運資金和一般企業用途，並根據我們的第一項出口信貸協議借入1.077億美元，連同交貨時的最後付款。國家地理耐力是在2020年3月。2020年4月，我們根據第二份出口信貸協議，連同第三期貸款，提取了3060萬美元。國家地理分辨率，計劃於2021年第四季度交付。

在2020年5月期間，我們修改了250萬美元的本票，將本金的到期日更改為三期等額付款，第一次付款於2020年12月22日到期，第二次付款於2021年12月22日到期，最後一筆付款於2022年12月22日到期。

在2020年6月期間，我們修改了出口信貸協議，將原定於2020年6月到期的總計約900萬美元的計劃攤銷付款推遲到2021年3月，並將總淨槓桿率公約從2020年6月推遲到2021年6月。2020年8月7日，我們修改了定期貸款和循環信貸安排，在2021年6月之前免除總淨槓桿率公約的適用。與修正案相關的是，定期貸款的利率提高了125個基點，到期時以實物支付，在定期貸款和循環信貸安排中增加了最低0.75%的LIBOR，並對某些契約進行了修改，以提高限制性。

在2020年8月期間，我們通過私募發行8.5萬股A系列可贖回可轉換優先股籌集了8500萬美元的毛收入，年度股息為6.0%，兩年內以實物支付，此後根據公司的選擇以現金或實物支付。可贖回可轉換優先股可轉換為Lindblad普通股，轉換價格為每股9.50美元，較Lindblad的30天交易量加權平均價溢價23%。

在2020年12月期間，我們修訂了我們的定期貸款和循環信貸安排，並根據修訂後的定期貸款通過Main Street Expanded Loan Facility計劃借入了8,500萬美元的增量貸款，增量借款的利率為LIBOR加3.0%，並於2025年12月到期，沒有提前付款限制。

截至2020年12月31日，我們的總債務頭寸為496.5美元，符合我們目前生效的所有債務契約。在2023年之前，我們沒有實質性的債務到期日。

我們估計，在我們的船隻不在運營期間，我們每月的現金使用量約為10-1500萬美元，包括船舶和辦公室運營費用、必要的資本支出以及利息和本金支付。這不包括未來旅行的客人付款和之前支付的客人付款要求的現金退款。我們將繼續評估增強我們流動性狀況的其他戰略，這些戰略可能包括但不限於進一步減少運營費用、資本支出和行政成本以及額外的融資。

我們以前沒有經歷過完全停止運營的經歷，因此，我們預測這種停止對我們的成本和未來前景的影響的能力是有限的。鑑於這種情況的動態性，我們無法合理估計新冠肺炎病毒對我們在可預見的未來的財務狀況、運營業績、現金流、計劃和增長的影響。目前尚不清楚何時取消旅行限制和各種邊境關閉，以及一旦這些限制不再實施，對探險旅行的需求將是什麼。*每月現金使用量的估計反映了我們目前對運營成本、資本支出以及預計的債務和利息支付的預測。根據目前的流動性、迄今採取的行動以及我們目前的預測(假設從2021年6月開始重新安排運營，並在整個2021年增加運營)，我們認為我們的流動性應該足以履行從2021年3月12日開始的未來12個月的義務，也就是本年度報告Form 10-K的日期。

返回運營

我們已經有了一套強有力的操作規程，並在為恢復運營做準備，一直在持續主動地與各種醫療政策專家和公共衞生當局密切合作，以確保我們船上的健康和安全程序和規程與最新的醫療指南保持同步，以減輕新冠肺炎病毒的潛在影響。這些協議包括但不限於醫療護理、篩查、測試、社交距離、個人防護裝備和探險過程中的所有方面的消毒。

雖然我們還不確定何時恢復運營，但我們相信，一旦取消旅行限制，我們應該有多種戰略優勢，使我們能夠安全而快速地部署我們的船隻。最值得注意的是我們擁有和運營的船隻的大小，從48到148名乘客，允許一個高度受控的環境，包括嚴格的清潔程序。我們的船很小，也應該能讓我們在登機前有效地測試我們的客人和船員。我們估計，平均每個月只需要數千次測試，就能確保我們整個機隊的所有客人和機組人員都接受了測試。此外，我們的大部分探險都在偏遠地區進行，那裏的人類互動有限，因此受到外部影響的機會較少。我們也有能力靈活處理現有的行程，並正在積極研究國際和國內的更多行程機會。最後，我們的客人天生就是探險家，渴望旅行，在經歷了一段不確定的時期後，歷史上一直非常有彈性。

財務報告

對我們的經營業績和財務狀況的討論和分析安排如下：

某些行項目的説明

旅遊收入

旅遊收入包括以下內容：

旅遊費用

團費包括以下幾項：

銷售和營銷

銷售和營銷費用包括佣金、特許權使用費和廣泛的廣告和促銷費用。

一般和行政

一般和行政費用包括岸上船隻支持和其他行政職能的費用，包括工資和相關福利、信用卡佣金、專業費用和租金。

運營和財務指標

我們使用各種運營和財務指標，包括非GAAP財務指標，如調整後的EBITDA、淨收益、入住率和淨郵輪成本，使我們能夠分析我們的業績和財務狀況。我們利用這些財務指標來日常管理我們的業務，並相信它們是最相關的業績衡量標準。其中一些指標通常用於郵輪和旅遊業來評估業績。我們相信，除了基於GAAP的標準財務衡量標準之外，這些非GAAP衡量標準還能為評估收入和成本表現提供更廣泛的洞察力。沒有具體的規則或條例來確定非GAAP衡量標準，因此，我們的非GAAP財務衡量標準可能無法與行業內其他公司使用的衡量標準相比較。

不應孤立地考慮非GAAP財務信息的列報，也不應將其視為替代或優於根據GAAP編制和列報的財務信息。您應該閲讀對我們的經營業績和財務狀況的討論和分析，以及合併財務報表和相關附註，這些報表也包含在本年度報告的第8項Form 10-K中。

調整後的EBITDA淨收益(虧損)不包括折舊和攤銷、淨利息支出、其他收入(費用)、所得税(費用)福利、外幣(收益)損失、資產轉移(收益)損失、重組成本和其他補充調整。其他補充調整包括某些非營業項目，如基於股票的薪酬、高管遣散費、國家地理費用攤銷、債務再融資成本、與收購相關的費用和其他非經常性費用。我們相信，當調整後的EBITDA與其他業績衡量標準一起考慮時，是一個有用的衡量標準，因為它反映了業務的某些運營驅動因素，如銷售增長、運營成本、銷售和行政費用以及其他運營收入和支出。我們相信，調整後的EBITDA有助於更完整地瞭解潛在的經營結果和趨勢，並增強對我們的整體財務業績和未來前景的瞭解。調整後的EBITDA不打算用來衡量業務的流動性或現金流，也不打算用來衡量與淨收入相當的指標，因為它沒有考慮某些要求，如未賺取的乘客收入、資本支出和相關折舊、本金和利息支付以及税款支付。我們使用的調整後EBITDA可能無法與業內其他公司相比。

以下指標適用於我們的Lindblad細分市場：

調整後的淨郵輪成本代表經非GAAP其他補充調整調整後的郵輪淨成本，其中包括某些非營業項目，如基於股票的薪酬、國家地理費用攤銷和與收購相關的費用。

可供入住的客人之夜是對載客量的測量，表示每個客艙的雙倍入住率(單個客艙的單人入住率除外)乘以該期間的巡航天數。我們還在此定義中記錄了我們的有限土地計劃可供入住的客房數。

總郵輪成本表示旅遊成本加上銷售和營銷費用以及一般和行政費用的總和。

每晚可用客人毛收入表示旅遊收入除以可用賓客之夜。

賓客之夜已售出表示該時段內接待的客人數乘以該時段內航行的夜數。

最大訪客數量是一種容量度量，表示一段時間內的最大客人數量，並基於每個客艙的兩次入住率(單個客艙的單人入住率除外)。

淨郵輪成本代表郵輪總成本，不包括佣金以及客票收入和其他旅遊收入的某些其他直接成本。

不含燃料的淨郵輪成本表示不包括燃料成本的郵輪淨成本。

網產率 表示旅遊收入減去佣金和其他旅遊收入的直接成本。

網產率 每位可入住客人之夜 表示淨收益率除以可用來賓夜晚。

客人數量表示在一段時間內與我們一起旅行的客人數量。

入住率是通過將售出的客夜除以可用客夜來計算的。

航程表示在此期間完成的船隻探險次數。

外幣折算

美元是我們對外業務的功能貨幣，外幣交易產生的重新計量調整和損益在綜合經營報表中記為匯兑損益。

季節性

Lindblad部分巡演的客票銷售收入略有季節性，歷史上第一季度和第三季度的收入較高。我們經營業績的季節性增加是因為我們的船隻在第二季度和第四季度因定期維護或幹船塢而停止服務，這通常是在非需求高峯期。我們的幹船塢計劃每年都會受到成本和時間差異的影響，這是因為某些工作需要造船廠的可用性、基於船舶行程的幹船塢位置、特別是在極地地區經歷的操作條件以及航運業船級社的適用法規，這些都需要定期進行更廣泛的審查。停靠碼頭會減少旅遊收入，增加旅遊成本，從而影響經營業績。自然棲息地是一項季節性業務，其第三季度和第四季度的大部分旅遊收入來自夏季出發和北極熊旅遊。

運營結果-綜合

我們報告了截至2020年12月31日、2019年12月31日和2018年12月31日的綜合旅遊收入、旅遊成本、運營費用、運營收入和淨收入，如下表所示：

截至2020年12月31日和2019年12月31日的年度比較-綜合

旅遊收入

在截至2020年12月31日的一年中，旅遊收入從截至2019年12月31日的3.431億美元下降到了2.607億美元，降幅為76%。在林德布萊德部分，旅遊收入減少了2.028億美元，主要是因為計劃於2020年3月16日之後出發的探險活動因新冠肺炎而被取消、中斷和重新安排。在自然棲息地部分，旅遊收入比去年同期減少了5790萬美元，主要與取消、中斷和重新安排探險有關

旅遊費用

截至2020年12月31日的一年，旅遊總成本下降了9370萬美元，降幅為56%，降至7290萬美元，而截至2019年12月31日的年度為1.66億美元。在林德布萊德部分，旅遊成本下降了62.4美元，主要是由於新冠肺炎的緣故重新安排了探險行程，但部分被船隻停靠時發生的費用和增加的費用所抵消。國家地理耐力於2020年3月加入我們的艦隊。在自然棲息地部分，旅遊成本下降了31.2%，這主要是由於與新冠肺炎直接相關的旅行被取消、中斷和重新安排。

一般和行政費用

截至2020年12月31日的一年，一般和行政費用減少了1720萬美元，降至4550萬美元，而截至2019年12月31日的年度為6270萬美元。在Lindblad部門，一般和行政開支比上一年減少1060萬美元，主要是因為與新冠肺炎中斷運營相關的人員成本和信用卡佣金減少；在自然棲息地部門，一般和行政開支減少660萬美元，主要是由於與新冠肺炎中斷運營相關的人員成本減少。

銷售和營銷費用 

截至2020年12月31日的一年，銷售和營銷費用減少了3460萬美元，降幅為63%，降至2020萬美元，而截至2019年12月31日的一年為5480萬美元。在Lindblad部門，銷售和營銷費用減少了3090萬美元，主要是由於與新冠肺炎對收入的影響相關的佣金支出減少以及廣告支出減少。在自然棲息地部門，銷售和營銷費用減少了370萬美元，主要是由於廣告支出的減少。

折舊及攤銷費用

截至2020年12月31日的財年，折舊和攤銷費用增加了630萬美元，增幅為25%，達到3210萬美元，而截至2019年12月31日的財年為2580萬美元，這主要是由於增加了折舊和攤銷費用。國家地理耐力項目在2020年3月交付給艦隊。

其他(費用)收入

截至2020年12月31日的財年，的其他支出為2,150萬美元，而截至2019年12月31日的財年為1,230萬美元。增加920萬美元主要是由於以下因素：

截至2019年12月31日和2018年12月31日的年度比較-綜合

旅遊收入

截至2019年12月31日的一年，旅遊收入增加了3340萬美元，增幅為11%，達到3.431億美元，而截至2018年12月31日的一年為3.097億美元。在Lindblad部門，旅遊收入增加了2610萬美元，主要原因是2019年可用賓客之夜的增加，這是因為增加了國家地理風險投資公司將於2018年第四季度交付給我們的機隊。在自然棲息地部分，旅遊收入比去年同期增加了730萬美元，這主要是由於更多的出發、更多的旅行者以及推動平均價格上漲的行程變化。

旅遊費用

截至2019年12月31日的一年，旅遊總成本增加了1290萬美元，增幅為8%，達到1.666億美元，而截至2018年12月31日的年度為1.537億美元。在Lindblad細分市場，旅遊成本增加了1050萬美元，主要是由於與國家地理風險投資公司以及更高的包租成本，部分被較低的幹船塢費用所抵消。在自然棲息地部分，由於更多的出發，旅遊費用增加了240萬美元。

一般和行政費用

截至2019年12月31日的一年，一般和行政費用減少了20萬美元，降至6270萬美元，而截至2018年12月31日的一年為6290萬美元。在Lindblad部門，一般和行政費用比前一年減少了230萬美元，主要原因是增值税(VAT)費用降低，基於股票的薪酬費用減少，以及沒有2018年發生的債務再融資成本，部分抵消了與2019年交換我們之前未償還的普通股認股權證相關的成本，這一成本較高在自然棲息地部門，一般和行政費用增加了210萬美元，主要原因是人員成本增加。

銷售和營銷費用 

截至2019年12月31日的一年，銷售和營銷費用增加了780萬美元，增幅為17%，而截至2018年12月31日的年度為4700萬美元，這主要是由於廣告支出增加，與實施我們新的預訂和客户關係管理系統相關的成本增加，以及與更高的旅遊收入相關的佣金支出增加，Lindblad部門增加了660萬美元。在自然棲息地部門，銷售和營銷費用增加了120萬美元，這主要是由於廣告費用和佣金費用的增加。

折舊及攤銷費用

截至2019年12月31日的一年，折舊和攤銷費用增加了500萬美元，增幅為24%，達到2580萬美元，而截至2018年12月31日的財年為2080萬美元，主要與公司全年的折舊有關。國家地理風險投資公司.

其他(費用)收入

截至2019年12月31日的財年，其他支出為1,230萬美元，而截至2018年12月31日的財年為1,320萬美元。90萬美元的減少主要是由於以下因素：

運營結果-細分市場

以下是我們細分市場的精選信息。不應孤立地考慮非GAAP財務信息的列報，也不應將其視為替代或優於根據GAAP編制和列報的財務信息。

運營結果-Lindblad段

截至2020年12月31日和2019年12月31日的年度比較

旅遊收入

截至2020年12月31日的一年，旅遊收入下降了2.028億美元，降幅為74%，降至6960萬美元，而截至2019年12月31日的一年為2.724億美元。這一下降的主要原因是由於新冠肺炎的原因，一些探險活動被取消、中斷和重新安排。

營業收入

截至2019年12月31日的財年，營業收入減少了104.8美元，虧損7860萬美元，而截至2019年12月31日的財年，營業收入為2,620萬美元。造成這一下降的主要原因是，由於新冠肺炎的原因，取消、中斷和重新安排的航班帶來的收入下降，以及與增加航班相關的成本。國家地理耐力於2020年3月加入艦隊。

截至2019年12月31日的年度與2018年12月31日的年度比較

旅遊收入

截至2019年12月31日的一年，旅遊收入增加了2610萬美元，增幅為11%，達到2.724億美元，而截至2018年12月31日的一年為2.463億美元。這一增長主要是由於客票收入增加，主要是由於我們的機隊增加了可用賓客之夜的增加。國家地理風險投資公司2018年第四季度。此外，截至2019年12月31日的一年，每個可用賓客之夜的淨收益從截至2018年12月31日的1,044美元增加到1,051美元，這主要是由於價格上漲和行程變化。91%的入住率與前一年持平，因為增加的需求填補了去年增加的運力。國家地理風險投資公司.

營業收入

截至2019年12月31日的財年，營業收入增加了640萬美元，達到2620萬美元，而截至2018年12月31日的財年，營業收入為1980萬美元。這一增長主要是由該公司全年的運營推動的。國家地理風險投資公司增值税支出下降和基於股票的薪酬支出下降，但這部分被更高的銷售和營銷支出、人員成本增加、與收入增長相關的信用卡費用增加以及與權證交換相關的成本所抵消。

運營結果-自然棲息地部分

截至2020年12月31日的年度與2019年12月31日的年度比較

旅遊收入

與2019年的7,070萬美元相比，旅遊收入下降了5,790萬美元，降幅為82%，降至1,270萬美元，主要原因是新冠肺炎導致探險活動被取消、中斷和重新安排。

營業收入

2020年營業收入從2019年的700萬美元下降到1680萬美元，虧損980萬美元。減少的主要原因是由於新冠肺炎導致探險活動被取消、中斷和重新安排。

截至2019年12月31日的年度與2018年12月31日的年度比較

旅遊收入

與2018年的6340萬美元相比，旅遊收入增長了730萬美元，增幅為11%，而2018年為6340萬美元，這主要是由於更多的出發、更多的遊客以及推動平均價格上漲的行程變化。

營業收入

與2018年的550萬美元相比，2019年的運營收入增長了150萬美元，增幅為26%，主要原因是旅遊收入的增長，但與額外出發相關的運營成本上升，以及支持未來增長計劃的人員支出和營銷成本增加，部分抵消了這一增長。

調整後的EBITDA-合併

下表概述了對淨收入的對賬和合並調整後EBITDA的計算。不應孤立地考慮非GAAP財務信息的列報，也不應將其視為替代或優於根據GAAP編制和列報的財務信息。

淨收入與調整後EBITDA的對賬

下表概述了從營業收入到調整後EBITDA的每個部門的對賬情況：

下表列出了我們針對Lindblad細分市場的訪客指標。請參閲我們的某些行項目的説明以上按行項目和細分市場的具體定義。不應孤立地考慮非GAAP財務信息的列報，也不應將其視為替代或優於根據GAAP編制和列報的財務信息。