附錄 99.2

2023年11月1日

親愛的各位股東，

我們的使命是發展和增強當地經濟的能力，我們的主要財務目標是最大限度地提高每股長期自由現金流。本地商業市場非常大，我們相信我們正處於可能長達數十年的向全渠道零售過渡的初期階段。儘管這提供了重要機遇，但我們在建立我們所設想的業務時面臨着許多外部挑戰，包括：激烈的競爭、不斷上升的消費者期望、監管的轉變、宏觀經濟背景的變化以及建立新模式的固有困難。同樣重要的是，與許多成長型企業一樣，我們面臨着分心、優柔寡斷和自滿情緒等內部挑戰。

我們通過關注和執行我們所知道的業務中最基本的要素來應對內部和外部挑戰。這個過程創造了學習、迭代和專注的自然循環，激發了我們的決斷力，同時使我們對變化和新信息保持謙虛。它還使我們能夠整合來自外部因素的反饋，而不必全神貫注於外部因素。

這個過程每天都能取得成功，衡量標準是改善的增量大於實現高水平成果的增量。如果我們表現良好，我們就能持續改善我們提供的體驗，這會讓更多的消費者感到高興，為我們的商家合作伙伴帶來更多的銷售額，為Dashers帶來更多的收入，我們相信，這會使我們的業務更加持久。

我們相信我們在2023年迄今為止表現良好，並感到自豪的是，在2023年第三季度，我們推動了Marketplace GOV的同比增長 24%，收入同比增長了27％，包括可贖回的非控股權益在內的GAAP淨虧損從2022年第三季度的2.96億美元提高到7500萬美元，並將調整後的息税折舊攤銷前利潤從2022年第三季度的8,700萬美元提高到3.44億美元。我們相信，我們持續的執行和持續的投資正在增加我們的潛力，並擴大我們所服務社區的本地商業規模。

一個（不是那麼）簡單的生意

總的來説，我們的業務相當簡單。為了增強當地經濟能力並最大限度地提高長期自由現金流產量，我們必須：a) 創造受眾喜愛的體驗，b) 產生良好的單位經濟性，c) 高效地管理固定成本，然後 d) 在我們建立的一系列紀律參數範圍內儘可能提高交易量。不幸的是，這些主要是輸出，這意味着我們無法直接對它們執行。為了提高效率，我們必須更深入地研究業務並執行基本變量，這些變量可以最有效地創造我們想要的結果。

這個過程的第一步是確定重要的變量，這遠沒有看起來那麼明顯。我們使用大量變量，這些變量可能會影響我們提供的體驗，每個變量都有不同的影響，我們影響這些變量的能力有不同的侷限性，與業務其他方面的相互作用也不同，所有這些變量都可能隨着時間的推移或資本的應用而發生變化。很容易被聽起來有影響力但沒有產生預期結果的變量所困擾，或者被具有明顯短期收益但長期效率低下的變量所吸引。

作為經理，我們的關鍵角色之一就是了解這些動態，這樣我們就可以將精力集中在能夠為受眾帶來最大長期利益的服務方面。因為我們正在開發新的服務，所以我們往往很天真，經常犯錯誤。我們對此感到滿意，並認為這是學習和迭代對進步至關重要的過程的重要組成部分。

我們的流程產生影響的一個領域是我們提供的消費者體驗。儘管消費者在我們的市場中的滲透率仍然相對較低，但消費者有大量的選擇和極高的要求，這意味着

我們必須賺取我們吸引的每位消費者以及他們下的所有訂單。如果我們有效地創新和執行，我們就能增加我們為消費者提供的價值，他們將訂購更多。如果我們不這樣做，他們就不會。

幸運的是，我們積累的經驗幫助我們識別、衡量和執行新的變量，這些變量使我們能夠穩步改善我們的消費者價值主張。這在一些領域顯而易見。首先，我們的電商平臺繼續吸引新的消費者，這推動了2023年全年月活躍用户的兩位數同比增長1。其次，我們的新消費者羣體2的參與度很高。在九個月的時間裏，我們2023年1月的Marketplace GOV留存率在過去的七個1月羣組中排名第二（僅次於2020年1月受COVID影響的羣組），今年迄今為止，我們已經看到了其他月度羣組的類似趨勢。第三，我們現有消費者的參與度持續增長。在過去的七個年度羣組中，包括受COVID影響的2020年羣組，Marketplace GOV逐年增長。這種情況一直持續到2023年，這為我們的整體增長和全年運營槓桿率的提高做出了貢獻。

    

重要的是，我們的方法在消費者體驗之外的許多領域以及各種各樣的環境中都取得了成效。我們一直渴望更多，但我們認為，在動盪的幾年中，我們的穩健表現表明，我們已經發現了對消費者、商家和達世幣交易者很重要的變量，並且正在與這些變量相比處於較高水平。

在過去的十年中，我們的長期願景和戰略沒有改變，在下一個十年中也不太可能改變。但是，有時候，推動業務中的某些變量會變得不那麼有效，而推動其他變量可能會變得更加有效。輸入敏感度的這些變化通常會促使我們調整策略，以便我們將精力和資金用於

1 基於過去一個月在我們的商城上完成訂單的個人消費者賬户數量，截至適用期結束時計算。

2 如本股東信函中所述，“羣組” 僅指我們DoorDash市場上的消費者羣體，不包括我們的Wolt Marketplace以及其他產品和服務上的消費者。

3 反映了 2023 年前九個月各年度羣組的 Marketplace GOV 與 2022 年同期相比的增長。

我們認為這些變量將是當時最有效的變量。在不斷變化的環境中，我們相信，專注於核心基礎知識、不斷進行實驗和以第一原則為基礎的問題解決使我們能夠持續改善我們為消費者、商家和達世幣用户提供的體驗，即使每次只能改善一點點。然後，這些收益有可能複合，從長遠來看，這可以更大地提高我們業務的規模和效率。

儘管近年來我們有能力改善執行力並吸引更多的消費者、商家和達世家，但我們與我們的目標相去甚遠。仍然有數億消費者不經常使用我們的服務，有數千萬尚未嘗試過 dashing 的人可以從中受益，至少還有數十萬我們認為我們可以提供幫助的商家。這些清楚地表明，我們還有更多東西要學習，有新的變量需要發現，還有很大的改進執行力的餘地。我們對這個機會感到興奮。

結論

我們最近與之交談的一位投資者將我們的業務描述為三維國際象棋。我們認為這更像是學會成為一支優秀的爵士樂隊。我們的技術技能必須非常出色，我們一直在努力提高這些技能，這樣我們就不會受到自身能力不足的限制。同時，我們必須掌握邊玩邊聽的藝術。

我們為最近的表現感到自豪，因為這是我們團隊幾年來每天取得成功的結果。但是，我們的重點仍然是長期。為了對我們渴望的當地經濟和我們預期的財務業績產生影響，我們必須繼續冒險，關注我們所知道的最基本的變量，並尋找新的方法來突破我們目前的侷限性。我們對自己的期望很高。我們將盡最大努力超越他們。

對於員工和利益相關者對我們的信任，我們再感激不過了，對於將資金託付給我們的股東，我們再謙卑不過了。感謝您使這段旅程成為可能。

真誠地，

聯合創始人、首席執行官兼董事會主席 Tony Xu 和首席財務官 Ravi Inukonda

PS。2023年第四季度將是我們作為上市公司發佈的第13份財報，我們打算在報告第四季度收益時給股東寫第13封信。從2024年開始，我們預計每年寫一封信，而不是每季度寫一封信。我們寫股東信函的目的是提供對我們業務的見解，更重要的是，分享細節，幫助您更好地瞭解我們的流程、方法和思維方式。對於那些到目前為止已經閲讀我們所有信件的人，我們非常感謝你抽出寶貴的時間和精力。我們希望你認為這段時間花得不錯。

前瞻性陳述

本股東信函包含經修訂的1933年《證券法》第27A條和經修訂的1934年《證券交易法》第21E條所指的前瞻性陳述，這些陳述涉及重大風險和不確定性。前瞻性陳述通常與未來事件或我們未來的財務或經營業績有關。在某些情況下，您可以識別前瞻性陳述，因為它們包含諸如 “可能”、“目標”、“將”、“應該”、“計劃”、“嘗試”、“預期”、“可能”、“會”、“打算”、“目標”、“項目”、“考慮”、“相信”、“估計”、“預測”、“潛力” 或 “繼續” 之類的詞語，或負面的這些詞語或其他與我們的期望、戰略、計劃或意圖有關的類似術語或表達。本股東信函中的前瞻性陳述包括但不限於我們對財務狀況和經營業績的預期、我們對業務和投資方針的計劃和預期、我們對本地商業機會的預期、包括宏觀經濟環境影響在內的業務趨勢、我們未來與股東溝通的計劃，以及對我們平臺和整個本地商務平臺的需求。我們對這些問題的期望和信念可能無法實現，未來一段時期的實際業績受到風險和不確定性的影響，這些風險和不確定性可能導致實際業績與預期結果存在重大差異，包括與競爭、管理我們的增長和企業文化、財務業績，包括我們因運營歷史有限而預測業績的能力、對新地區、產品或產品的投資、我們吸引商家、消費者和Dashers加入我們的能力相關的風險和不確定性平臺，法律訴訟和監管事務及發展，我們的業務或財務或運營模式以及我們的品牌和聲譽的未來任何變化。本股東信函中包含的前瞻性陳述還存在其他風險和不確定性，這些風險和不確定性可能導致實際業績與預期業績有所不同，包括我們在向美國證券交易委員會提交的文件中更全面地描述的那些風險和不確定性，包括截至2022年12月31日止年度的10-K表年度報告和我們在10-Q表上的季度報告。本股東信函中的所有前瞻性陳述均基於DoorDash可用的信息以及截至本文發佈之日的假設和信念，除非法律要求，否則我們不承擔任何更新任何前瞻性陳述的義務。

非公認會計準則財務指標的使用

為了補充我們根據美國公認會計原則（“GAAP”）提供的財務信息，我們考慮了某些未按照公認會計原則編制的財務指標，包括調整後的息税折舊攤銷前利潤。我們將非公認會計準則財務指標與公認會計準則指標結合使用，作為我們對業績的總體評估的一部分，包括編制年度運營預算和季度預測，以評估我們的業務戰略的有效性，並就我們的業務和財務業績與董事會溝通。我們認為，這些非公認會計準則財務指標為投資者提供了有關我們的業務和財務業績的有用信息，增強了他們對我們過去業績和未來前景的總體理解，並提高了管理層在財務和運營決策中使用的指標的透明度。我們提出調整後的息税折舊攤銷前利潤（一項非公認會計準則財務指標），以幫助投資者通過管理層的眼光看待我們的業務和財務業績，也因為我們認為，調整後的息税折舊攤銷前利潤和某些其他非公認會計準則財務指標為投資者提供了額外的工具，可以用來將我們多個時期的業務經營業績與我們行業中的其他公司進行比較。

調整後的息税折舊攤銷前利潤是我們用來評估經營業績和業務運營槓桿率的衡量標準。我們將調整後的息税折舊攤銷前利潤定義為包括可贖回的非控股權益在內的淨收益（虧損），經調整後不包括（i）某些法律、税收和監管和解、儲備金和支出，（ii）財產和設備處置虧損，（iii）交易相關成本（主要包括收購、整合和投資相關成本），（iv）減值支出，（v）重組費用，（vi）與重組相關的庫存註銷，(vii) 所得税（受益）準備金，（viii）利息收入，淨額，（ix）其他支出，淨額，（x）股票-基礎薪酬支出和某些工資税支出，以及（xi）折舊和攤銷費用。

我們對調整後息税折舊攤銷前利潤的定義可能與其他公司使用的定義不同，因此可比性可能有限。此外，其他公司可能不會發布類似的指標。調整後息税折舊攤銷前利潤的使用可能會受到進一步限制，因為它不包括我們合併運營報表中反映的某些支出的影響。因此，我們的非公認會計準則財務指標，包括調整後的息税折舊攤銷前利潤，應被視為根據公認會計原則編制的指標的補充，而不是替代或孤立地考慮這些指標。