附錄 99.1
https://www.sec.gov/Archives/edgar/data/915912/000091591223000016/avbpressreleaseheader1a19.jpg用於即時新聞發佈
2023年10月25日

AVALONBAY 社區公司
公佈2023年第三季度經營業績以及
2023 年第四季度和全年財務展望
（弗吉尼亞州阿靈頓）AvalonBay Communities, Inc.（紐約證券交易所代碼：AVB）（以下簡稱 “公司”）報告了截至2023年9月30日和2022年9月30日的三個月和九個月的每股收益——攤薄（“EPS”）、歸屬於普通股股東的運營資金（“FFO”）和每股核心FFO（定義見本新聞稿），詳情如下。
Q3 2023Q3 2022% 變化
EPS$1.21 $3.53 (65.7)%
每股 FFO (1)$2.48 $2.46 0.8 %
每股核心 FFO (1)$2.66 $2.50 6.4 %
年初至今年初至今 202% 變化
EPS$4.86 $6.40 (24.1)%
每股 FFO (1)$7.69 $7.11 8.2 %
每股核心 FFO (1)$7.89 $7.19 9.7 %
(1) 有關歸屬於普通股股東的淨收益、FFO和Core FFO之間對賬項目的更多詳情，請參閲定義和對賬，表3。

下表將公司截至2023年9月30日的三個月的每股收益、每股FFO和每股核心FFO的實際業績與上一年度的業績進行了比較：

2023 年第三季度的業績與 2022 年第三季度的比較
每股
EPSFFO核心 FFO
2022年第三季度每股公佈業績$3.53 $2.46 $2.50 
同店住宅 NOI (1)0.15 0.15 0.15 
開發和其他穩定住宅 NOI0.06 0.06 0.06 
商業 NOI(0.02)(0.02)(0.02)
開銷及其他 (0.02)(0.02)(0.02)
資本市場和交易活動 0.02 (0.01)(0.01)
非核心物品 (2)(0.14)(0.14)— 
房地產收益、折舊費用及其他(2.37)— — 
2023 年第三季度每股公佈業績$1.21 $2.48 $2.66 
(1) 包括收入增加0.22美元和運營費用增加0.07美元。
(2) 非核心項目的詳細情況見定義和對賬，表3。

下表比較了公司每股收益、每股FFO和每股核心FFO的實際業績
截至2023年9月30日的三個月，與其2023年7月的展望相比如下：
2023 年第三季度業績與 2023 年 7 月展望的對比
每股
EPSFFO核心 FFO
預計每股 (1)$1.27 $2.55 $2.60 
同店住宅 NOI (2)0.04 0.04 0.04 
開發和其他穩定住宅 NOI0.01 0.01 0.01 
開銷及其他 (0.01)(0.01)(0.01)
資本市場和交易活動 0.02 0.02 0.02 
非核心物品 (3)(0.13)(0.13)— 
房地產收益、折舊費用及其他0.01 — — 
2023 年第三季度每股公佈業績$1.21 $2.48 $2.66 
(1) 公司2023年7月展望的中點。
(2) 包括較高的收入0.02美元和較低的0.02美元的運營費用。
(3) 有關截至2023年9月30日的三個月中非核心項目的詳情，見定義與對賬，表3。

下表將公司截至2023年9月30日的九個月的每股收益、每股FFO和每股核心FFO的實際業績與上一年度的業績進行了比較：
2023 年年初至今業績與 2022 年年初
每股
EPSFFO核心 FFO
2022年年初至今每股公佈業績$6.40 $7.11 $7.19 
同店住宅 NOI (1)0.60 0.60 0.60 
開發和其他穩定住宅 NOI0.17 0.17 0.17 
商業 NOI(0.01)(0.01)(0.01)
開銷及其他 (0.03)(0.03)(0.03)
資本市場和交易活動 (0.01)(0.05)(0.05)
未合併投資收益和管理費0.03 0.03 0.03 
非核心物品 (2)(0.13)(0.13)(0.01)
房地產收益、折舊費用及其他(2.16)— — 
2023年年初至今每股公佈業績$4.86 $7.69 $7.89 
(1) 包括收入增加0.87美元和運營費用增加0.27美元。
(2) 非核心項目的詳細情況見定義和對賬，表3。
版權所有 © 2023 AvalonBay Communities, Inc. 保留所有權利
1

截至2023年9月30日的三個月同店經營業績與上年同期比較

同店總收入增長了30,30.5萬美元，增長了5.0％，達到642,093,000美元。Same Store住宅租金收入增長了313.61萬美元，增長了5.2％，至635,318,000美元，詳見下表：

同店住宅租金收入變化
2023 年第三季度與 2022 年第三季度相比
租賃費率4.2 %
優惠和其他折扣— %
經濟佔用率(0.2)%
其他租金收入1.0 %
無法收回的租賃收入（不包括租金減免）(1)1.0 %
租金減免 (2)(0.8)%
住宅租金收入5.2 %
(1) 經調整以消除租金減免的影響，無法收取的租賃收入佔住宅租金總收入的百分比從2022年第三季度的3.2％降至2023年第三季度的2.1％。有關公司Same Store投資組合無法收回的租賃收入的更多詳細信息，請參閲定義和對賬表，表11。
(2) 公司在2023年第三季度和2022年第三季度分別從政府租金減免計劃中確認了151.6萬美元和6,490,000美元。

同店住宅運營費用增加了9,736,000美元，增長了5.0％，至202,828,000美元，同店住宅NOI增加了21,609,000美元，至432,922,000美元，增長5.3％。

下表顯示了截至2023年9月30日的三個月中同店住宅租金收入、運營費用和淨收益與截至2022年9月30日的三個月相比的百分比變化：

2023 年第三季度與 2022 年第三季度相比
同店住宅
租金收入
(1)		運營支出
(2)		% 的
2023 年第三季度沒有
 NOI
新英格蘭5.7 %8.0 %4.4 %14.1 %
紐約/新澤西大都會4.7 %5.6 %4.3 %20.5 %
大西洋中部5.2 %1.8 %6.9 %14.6 %
佛羅裏達東南部7.4 %6.8 %7.6 %2.7 %
科羅拉多州丹佛4.0 %6.0 %3.2 %1.2 %
西北太平洋1.1 %3.4 %(0.1)%6.7 %
加利福尼亞北部3.6 %3.5 %3.7 %17.4 %
南加州7.6 %5.6 %8.5 %21.9 %
其他擴展區域8.2 %13.4 %6.7 %0.9 %
總計5.2 %5.0 %5.3 %100.0 %
(1) 有關更多詳細信息，請參閲完整版本。
(2) 有關差異的討論，請參閲完整版本。
截至2023年9月30日的九個月同店經營業績與去年同期相比

同店總收入增長了120,733,000美元，增長了6.8％，達到1,899,041,000美元。Same Store住宅租金收入增長了121,808,000美元，增長了6.9％，至1,878,017,000美元，詳見下表：

同店住宅租金收入變化
2023年年初至今與2022年年初至今
租賃費率6.1 %
優惠和其他折扣0.6 %
經濟佔用率(0.2)%
其他租金收入0.9 %
無法收回的租賃收入（不包括租金減免）(1)1.2 %
租金減免 (2)(1.7)%
住宅租金收入6.9 %
(1) 經調整以消除租金減免的影響，無法收取的租賃收入佔住宅租金總收入的百分比從2022年年初至今的3.8％降至2023年年初至今的2.5％。有關公司Same Store投資組合無法收回的租賃收入的更多詳細信息，請參閲定義和對賬表，表11。
(2) 公司在2023年年初至今和2022年年初至今分別從政府租金減免計劃中確認了6,94.4萬美元和36,341,000美元。

同店住宅運營費用增加了37,26.1萬美元，漲幅6.8％，至587,768,000美元，同店住宅NOI增加了84,535,000美元，至1,291,576,000美元，增長7.0％。

下表顯示了截至2023年9月30日的九個月中同店住宅租金收入、運營費用和淨收益與截至2022年9月30日的九個月相比的百分比變化：

2023年年初至今與2022年年初至今
同店住宅
租金收入
(1)		運營支出
(2)		年初至今的百分比
2023 年 NOI
 NOI
新英格蘭8.5 %6.8 %9.4 %14.1 %
紐約/新澤西大都會8.2 %8.3 %8.2 %20.7 %
大西洋中部6.7 %3.2 %8.3 %14.7 %
佛羅裏達東南部11.7 %5.7 %15.0 %2.8 %
科羅拉多州丹佛5.9 %16.6 %2.0 %1.1 %
西北太平洋5.3 %6.3 %4.8 %6.8 %
加利福尼亞北部6.0 %5.3 %6.2 %17.4 %
南加州5.4 %8.4 %4.1 %21.5 %
其他擴展區域10.5 %13.8 %9.5 %0.9 %
總計6.9 %6.8 %7.0 %100.0 %
(1) 有關更多詳細信息，請參閲完整版本。
(2) 有關差異的討論，請參閲完整版本。

版權所有 © 2023 AvalonBay Communities, Inc. 保留所有權利
2

開發活動

綜合發展社區

在截至2023年9月30日的三個月中，公司完成了三個社區的開發：

•阿瓦隆薩默維爾站，位於新澤西州薩默維爾；
•位於馬薩諸塞州北安多弗的 Avalon North Andover；以及
•阿瓦隆梅里克公園，位於佛羅裏達州邁阿密。

這些社區共包含849套公寓房，總資本成本為3.02億美元。

在截至2023年9月30日的三個月中，公司開始建造兩個公寓社區：

•阿瓦隆普林斯頓購物中心，位於新澤西州普林斯頓；以及
•阿瓦隆南邁阿密，位於佛羅裏達州南邁阿密。

預計這些社區將包含總共490套公寓房和32,000平方英尺的商業空間，這些空間已基本出租，開發總資本成本估計為2.68億美元。

在截至2023年9月30日的九個月中，公司完成了五個社區的開發，其中包括共計1,172套公寓和29,000平方英尺的商業空間，總資本成本為4.86億美元。

截至2023年9月30日，該公司有16個綜合開發社區在建，預計將包含5,402套公寓和59,000平方英尺的商業空間。據估計，這些開發社區竣工時的總資本成本為22.57億美元。

處置活動

綜合公寓社區

在截至2023年9月30日的三個月中，公司以1.05億美元的價格出售了位於弗吉尼亞州阿靈頓的全資社區Avalon Columbia Pike，根據公認會計原則，收益為22,345,000美元
以及2,409,000美元的經濟損失。Avalon Columbia Pike 包含 269 套公寓和 27,000 平方英尺的商業空間。

在截至2023年9月30日的九個月中，該公司出售了三個全資社區，共包含758套公寓和27,000平方英尺的商業空間。這些社區以3.42億美元的價格出售，加權平均初始市值率為4.7％，根據公認會計原則，收益為209,686,000美元，經濟收益為120,869,000美元。

收購活動

在截至2023年9月30日的三個月和九個月中，公司收購了位於德克薩斯州弗里斯科的全資社區 Avalon Frisco at Main，該社區包含360套公寓，收購價為8310萬美元。

2023 年 10 月，公司收購了兩個全資社區：

•位於北卡羅來納州摩爾斯維爾的阿瓦隆·摩爾斯維爾包含203套公寓，購買價格為5210萬美元。

•位於德克薩斯州卡羅爾頓的阿瓦隆西普萊諾包含568套公寓，購買價格為1.42億美元，其中包括假設的63,041,000美元的固定利率抵押貸款，合同利率為4.18％，將於2029年5月到期。

結構性投資計劃（“SIP”）活動

在截至2023年9月30日的三個月和九個月中，公司又作出了兩項承諾，同意向北卡羅來納州和佛羅裏達州的多户住宅開發項目提供總額高達5166萬美元的投資。截至2023年9月30日，該公司有五項承諾為夾層貸款或優先股投資提供資金，用於在公司市場上開發多户住宅項目，總額最高為144,035,000美元。截至2023年9月30日，該公司的投資承諾的加權平均回報率為10.9％。這些承諾的初始到期日為2025年9月至2027年8月。截至2023年9月30日，該公司已為其中76,27.4萬美元提供了資金。

版權所有 © 2023 AvalonBay Communities, Inc. 保留所有權利
3

流動性和資本市場

截至2023年9月30日，該公司擁有508,571,000美元的非限制性現金及現金等價物。此外，該公司還有234,008,000美元的限制性現金，由用於擔保借款安排的本金儲備金和託管處置款項的收益組成，用於後續的遞延税匯兑活動。

截至2023年9月30日，該公司在其22.5億美元的無抵押循環信貸額度（“信貸額度”）下沒有任何未償借款，在其5億美元的無抵押商業票據計劃下有7,000,000,000美元的未償借款。商業票據計劃得到了公司承諾維持其信貸額度下的可用借款能力的支持，其金額等於該計劃下的實際借款額。

公司2023年第三季度的年化淨負債與核心息税折舊攤銷前利潤（定義見本新聞稿）為4.1倍，截至2023年9月30日的九個月的未支配淨資產淨值（定義見本新聞稿）為95％。

在截至2023年9月30日的三個月中，公司在2024年2月到期日之前按面值償還了1.5億美元的本金浮動利率無抵押定期貸款。

在截至2023年9月30日的九個月中，除了上述債務活動外，公司在到期時還清了2.85％的無抵押票據中的2.5億美元本金。

在截至2023年9月30日的九個月中，公司結算了2022年4月簽訂的未償股權遠期合約（“股票遠期合約”），發行了200萬股普通股，價格為491,912,000美元，合每股245.96美元，扣除發行費用和折扣。

2023 年第四季度和全年財務展望

對於其第四季度和2023年全年的財務展望，該公司預計如下：
預計每股收益、預計FFO和預計的核心FFO展望 (1)
 Q4 20232023 年全年
 低高低高
預計每股收益 $1.76 —$1.86 $6.61 —$6.71 
預計每股 FFO $2.65 —$2.75 $10.34 —$10.44 
預計每股核心FFO$2.69 —$2.79 $10.58 —$10.68 
(1) 有關每股預計FFO和預計每股核心FFO與預計每股收益的對賬情況，請參閲定義與對賬表9。
全年財務展望
2023 年全年
與 2022 年全年相比
低高
同一家商店：
住宅收入變化6.2%—6.4%
住宅運營支出變化6.1%—6.5%
住宅NOI變動6.1%—6.5%

下表將公司2023年第三季度的每股收益、每股FFO和每股核心FFO的實際業績與其2023年第四季度財務展望的中點進行了比較：

2023 年第三季度業績與 2023 年第四季度展望對比
每股
EPSFFO核心 FFO
2023 年第三季度每股公佈業績 $1.21 $2.48 $2.66 
同店住宅收入0.01 0.01 0.01 
同店住宅運營支出0.06 0.06 0.06 
開發和其他穩定住宅 NOI0.01 0.01 0.01 
開銷及其他0.01 0.01 0.01 
資本市場和交易活動(0.01)(0.01)(0.01)
非核心物品 (1)0.14 0.14 — 
出售房地產的收益和折舊費用0.38 — — 
預計每股收益——2023年第四季度展望 (2)$1.81 $2.70 $2.74 
(1) 非核心項目的詳細情況見定義和對賬，表3和表9。
(2) 代表公司展望的中點。

下表將公司2023年10月每股收益、每股FFO和每股核心FFO的全年展望的中點與其2023年7月的全年展望進行了比較：

版權所有 © 2023 AvalonBay Communities, Inc. 保留所有權利
4

2023 年 10 月全年展望對比
至 2023 年 7 月全年展望
每股
EPSFFO核心 FFO
預計每股——2023年7月展望 (1)$6.93 $10.47 $10.56 
同店住宅收入0.04 0.04 0.04 
同店住宅運營支出0.01 0.01 0.01 
開銷及其他(0.03)(0.03)(0.03)
資本市場和交易活動0.05 0.05 0.05 
非核心物品 (2)(0.15)(0.15)— 
出售房地產的收益和折舊費用(0.19)— — 
預計每股收益——2023年10月展望 (1)$6.66 $10.39 $10.63 
(1) 代表公司展望的中點。
(2) 非核心項目的詳細情況見定義和對賬，表9。

其他事項

公司將於美國東部時間2023年10月26日下午1點舉行電話會議，審查和回答有關本新聞稿、其2023年第三季度業績、附件（如下所述）和相關事宜的問題。要參與電話會議，請撥打 877-407-9716。

要收聽電話會議的重播，該電話會議將於美國東部時間2023年10月26日下午4點至2023年11月26日播出，請撥打844-512-2921並使用重播密碼：13734361。電話會議的網絡直播也將在 https://investors.avalonbay.com 上播出，網絡直播將在電話會議結束後的至少七天內在線播放。

公司製作收益報告附件（“附件”），提供有關運營、開發、再開發、處置和收購活動的詳細信息。這些附件被視為本財報稿的一部分，本財報全文可通過公司網站 https://investors.avalonbay.com 獲得。要通過電子郵件接收未來的新聞稿，請通過 https://investors.avalonbay.com/other-information 提交請求。

除附件外，公司還將提供電話會議演示文稿，該演示文稿將在本新聞稿發佈後以及2023年10月26日市場開盤之前在公司網站上公佈，網址為 https://investors.avalonbay.com。

關於 AvalonBay Communities, Inc.

截至2023年9月30日，公司擁有或持有296個公寓社區的直接或間接所有權，其中包括12個公寓社區的89,240套公寓
州和哥倫比亞特區，其中17個社區正在開發中，一個社區正在重建中。該公司是一家股權房地產投資信託基金，業務包括開發、重建、收購和管理新英格蘭主要大都市區、紐約/新澤西都會區、中大西洋、西北太平洋地區、北加州和南加州，以及公司的擴張區域，包括北卡羅來納州的羅利-達勒姆和夏洛特、佛羅裏達州東南部、德克薩斯州的達拉斯和奧斯汀以及科羅拉多州的丹佛。更多信息可以在公司的網站上找到，網址為 https://www.avalonbay.com。欲瞭解更多信息，請致電703-317-4681聯繫投資者關係副總裁傑森·雷利。

前瞻性陳述

本新聞稿及其附件，包含經修訂的1933年《證券法》第27A條和經修訂的1934年《證券交易法》第21E條所指的前瞻性陳述。您可以通過公司使用 “期望”、“計劃”、“估計”、“預期”、“項目”、“打算”、“相信”、“展望”、“可能”、“應該”、“將”、“追求” 等詞語來識別這些前瞻性陳述，以及預測或指示未來事件和趨勢且不報告歷史事宜的類似表達方式，這些陳述基於公司的預期、預測和預測、預測和趨勢本版本發佈時的假設，這些假設可能無法實現，涉及無法準確預測或無法預料的風險和不確定性。這可能導致實際業績、業績或成就與前瞻性陳述所表達或暗示的未來預期業績、業績或成就存在重大差異。可能導致這種差異的風險和不確定性包括：我們可能會放棄已經為此付出代價的開發或重建機會；不利的資本和信貸市場狀況，包括利率上升，可能會影響我們獲得各種資本來源和/或資本成本的機會，這可能會影響我們的業務活動、收益和普通股價格等；當地就業條件的變化、公寓住宅需求、有競爭力的住房產品的供應、房東-租户法，包括租金控制法規的通過以及其他經濟或監管條件可能會導致入住率和/或租金低於預期，並對我們社區的盈利能力產生不利影響；延遲完成開發、重建和/或租賃以及總體價格上漲，可能導致融資和建築成本增加，並可能延遲和/或降低社區的盈利能力；用於開發、重建或收購的債務和/或股權融資
版權所有 © 2023 AvalonBay Communities, Inc. 保留所有權利
5

社區可能無法或可能無法以優惠條件出現；我們可能無法獲得必要的政府許可和授權，或延遲獲得必要的政府許可和授權；費用可能導致我們開發或重建的社區無法實現預期的盈利能力；我們對合資企業風險的假設以及我們成功處置某些資產的能力可能無法實現；根據SIP對第三方多户住宅開發的夾層債務或優先股權進行的投資可能無法實現獲得報酬正如預期的那樣；我們在財務前景中的假設和預期可能過於樂觀；訴訟成本和後果可能超出我們的預期；與疾病爆發或其他公共衞生事件相關的風險可能會影響多户家庭產業和整體經濟，包括企業和政府採取的措施以及消費者和企業在此類事件期間和之後對生活和工作安排的偏好。關於可能導致實際業績與前瞻性陳述所表達或暗示的結果存在重大差異的風險和不確定性的其他討論出現在公司向美國證券交易委員會提交的文件中，包括公司截至2022年12月31日財年的10-K表年度報告，標題為 “風險因素” 和 “管理層對財務狀況和經營業績的討論與分析——前瞻性陳述” 標題下，以及隨後的10-Q表季度報告。

公司沒有義務更新前瞻性陳述，包括其預期的2023年經營業績和本新聞稿中包含的其他財務數據預測。公司可自行決定在未來的公開公告中提供投資界可能感興趣的有關其前景的信息。未來展望的格式和範圍可能與本新聞稿中包含的信息的格式和範圍不同。
版權所有 © 2023 AvalonBay Communities, Inc. 保留所有權利
6

定義和對賬

本財報中使用的非公認會計準則財務指標和其他資本化術語的定義、對賬和進一步解釋見附件12 “非公認會計準則財務指標和其他條款的定義和對賬”。附件12包含在公司網站 https://investors.avalonbay.com 上發佈的完整財報中。此電匯分配僅包括以下定義和對賬。

每個已佔用房屋的平均月租金收入由公司根據公認會計原則計算為住宅租金收入除以已佔用公寓房屋的加權平均數。

商業代表歸因於公司混合用途社區和其他非住宅業務的非公寓部分的業績。

開發項目由合併後的社區組成，這些社區要麼正在建設中，要麼正在建設中，已於今年完工。這些社區可能已部分或全部完工並正在運營。

管理層將息税折舊攤銷前利潤、息税折舊攤銷前利潤和核心息税折舊攤銷前利潤視為衡量我們財務業績的補充指標。公司將息税折舊攤銷前利潤定義為根據公認會計原則計算的扣除利息支出、所得税、折舊和攤銷前的淨收益或虧損。息税折舊攤銷前利潤由公司根據全國房地產投資信託基金協會（“Nareit”）理事會採用的定義計算，即息税折舊攤銷前利潤加上或減去處置折舊財產的損益，加上折舊財產的減值減值，並進行調整以反映公司在未合併實體中的息税折舊攤銷前利潤份額。核心息税折舊攤銷前利潤是根據下表概述的非核心項目調整後的公司息税折舊攤銷前利潤。通過進一步調整不被視為公司核心業務運營一部分的項目，Core ebitDare可以幫助人們比較公司在不同時期之間的核心運營和財務業績。息税折舊攤銷前利潤、息税折舊攤銷前利潤和核心息税折舊攤銷前利潤與淨收入的對賬情況如下（千美元）：

表 1
Q3
2023
淨收入$171,790 
利息支出和債務清償損失59,091 
所得税支出4,372 
折舊費用200,982 
EBITDA$436,235 
  
傷亡損失3,499 
出售社區的收益(22,121)
未合併實體息税折舊攤銷前利潤調整 (1)2,770 
息税前利潤$420,383 
 
未合併實體虧損，淨額827 
合資推廣(424)
結構性投資計劃貸款準備金539 
對衝會計活動65 
高管過渡薪酬成本300 
遣散費相關費用993 
已支出的交易、開發和其他追收成本，扣除追回款項18,070 
其他房地產活動(237)
法律和解14 
Core ebitDare$440,530 
(1) 包括淨收入中包含的合資企業利息、税款、折舊、處置折舊房地產的收益和減值損失（如果適用）。





7


經濟（虧損）收益由公司根據公認會計原則計算為銷售收益，減去截至銷售之日的累計折舊以及公認會計準則會計可能要求的任何其他調整。根據公認會計原則，管理層通常將經濟（虧損）收益視為衡量出售收益的適當補充指標，因為它可以幫助投資者瞭解出售的現金收益與投資於已售社區的現金之間的關係。被處置社區的經濟（損失）收益基於其各自的最終和解聲明。在截至2023年9月30日的三個月和九個月中，根據公認會計原則，出售的全資社區的總體經濟（虧損）收益與總銷售收益的對賬情況如下（千美元）：

表 2
Q3 2023年初至今
GAAP 收益$22,345 $209,686 
累計折舊及其他(24,754)(88,817)
經濟（損失）收益$(2,409)$120,869 

經濟佔用率定義為可能的住宅收入總額減去空置損失佔可能住宅總收入的百分比。可能的住宅總收入（也稱為 “總潛力”）是通過按合同費率對佔用單元進行估值和按市場租金對空置單元進行估值來確定的。空置損失是通過按當前市場租金對空置單元進行估值來確定的。通過按市場租金衡量空置公寓，經濟佔用率考慮到了這樣一個事實，即社區內不同大小和位置的公寓對社區的總收入有不同的經濟影響。

管理層普遍認為，FFO和Core FFO是衡量我們運營和財務業績的適當補充指標。FFO由公司根據Nareit採用的定義計算。FFO由公司計算為根據公認會計原則計算的歸屬於普通股股東的淨收益或虧損，根據先前折舊的運營社區的銷售損益、會計原則變更的累積影響、可折舊房地產資產的減值減記、關聯公司持有的折舊房地產資產價值減少和房地產資產折舊（包括未合併合夥企業的調整）進行調整和聯合企業。FFO可以幫助人們比較房地產公司在不同時期之間的運營和財務業績，或者與不同公司進行比較，因為諸如（i）以前折舊的房產的銷售收益或虧損或（ii）房地產折舊之類的調整可能會影響公司之間的可比性，因為根據歷史成本核算和使用壽命估計，這些或類似項目的金額和時間可能會因情況相似的相同資產的所有者而異。核心FFO是根據下表概述的非核心項目調整後的公司FFO。通過進一步調整我們認為不屬於核心業務運營一部分的項目，Core FFO可以幫助比較公司在不同時期之間的核心經營業績。歸屬於普通股股東的淨收益歸屬於FFO和Core FFO的對賬情況如下（千美元）：

























8


表 3
Q3Q3年初至年初至
2023202220232022
歸屬於普通股股東的淨收益$172,031 $494,747 $686,856 $895,482 
折舊-不動產資產，包括合資企業調整199,546 205,489 602,023 604,634 
對非控股權益的分配— 12 25 36 
出售持有先前折舊房地產的未合併實體的收益— (38,062)— (38,062)
出售先前折舊不動產的收益(22,121)(318,289)(209,430)(467,493)
不動產的傷亡損失3,499 — 8,550 — 
歸屬於普通股股東的 FFO 352,955 343,897 1,088,024 994,597 
調整項目：
未合併實體虧損（收益），淨額 (1)827 307 (4,024)(1,988)
合資推廣 (2)(424)(4,690)(1,496)(4,690)
結構性投資計劃貸款準備金 (3)539 45 415 1,653 
清償合併債務造成的損失150 1,646 150 1,646 
對衝會計活動65 (64)256 (496)
宣傳捐款 — — 200 534 
高管過渡薪酬成本300 411 944 1,220 
遣散費相關費用993 574 2,493 639 
扣除追回款後的交易、開發和其他追收成本 (4)18,070 5,783 21,318 7,781 
其他房地產活動(237)(319)(707)(564)
待售公寓的估算運費 (5)110 400 534 2,035 
法律和解 (6)14 (3,677)64 (3,418)
所得税支出 (7)4,372 5,651 7,715 7,963 
歸屬於普通股股東的核心 FFO $377,734 $349,964 $1,115,886 $1,006,912 
平均已發行股票——攤薄142,198,099 139,981,959 141,448,675 139,964,172 
每股收益——攤薄 $1.21 $3.53 $4.86 $6.40 
每股普通股FFO——攤薄 $2.48 $2.46 $7.69 $7.11 
每股普通股核心FFO——攤薄 $2.66 $2.50 $7.89 $7.19 
(1) 金額主要包括技術投資的未實現淨收益。
(2) 2023年和2022年的金額用於確認公司在美國基金中的增持權益。
(3) 金額是與公司在SIP下的貸款承諾相關的預期信貸損失。將造成的任何實際損失（如果有）的時間和金額尚待確定。
(4) 2023年的金額包括註銷17,111美元，用於公司認為不太可能在北加州和南加州以及中大西洋的三個開發機會。2022年的金額包括註銷太平洋西北地區開發機會的5,335美元，該公司認為該機會已不太可能。
(5) 代表公園長廊待售住宅公寓的估算運營成本。公司通過將已竣工和未售出的待售住宅公寓的總資本成本乘以公司的加權平均無抵押債務有效利率來計算此項調整。
(6) 2022年，公司獲得了6,000美元的法律和解收益，其中3684美元經過了核心FFO的調整。
(7) 金額主要用於確認與公園長廊相關的税款。

利息覆蓋率由公司計算得出，即核心息税折舊攤銷前利息支出除以利息支出。公司之所以提供利息保障，是因為它為評級機構和投資者提供了另一種手段，可以將我們償還債務的能力與其他公司的償債能力進行比較。截至2023年9月30日的三個月的利息覆蓋範圍計算如下（千美元）：








9


表 4
  
核心 ebitDare (1)$440,530 
利息支出 (2)$59,091 
利息保障 7.5 次
(1) 有關更多詳細信息，請參閲定義和對賬表 1。
(2) 不包括非核心對衝會計活動的影響。

公司將市值率定義為單個社區在運營前12個月的預計淨收入（假設沒有重新定位），減去每套公寓約300至500美元的非常規補貼的估計值除以該社區的總銷售價格。如上所述，預計淨收入是管理層對預計租金收入減去扣除利息、所得税（如果有）、折舊和攤銷前的預計運營支出的估計。為此，管理層對社區運營開支的預測包括2.25％的管理費。市值率可能由其他人以不同的方式確定，是房地產行業在確定房產的適當購買價格或估算房產價值時經常使用的一種衡量標準。買家在確定適當價值時可能會為不同的社區分配不同的市值率，因為他們（i）可能預測運營費用和資本支出估算值的變化率不同；（ii）由於對租金和入住率變化的估計不同，未來租金收入的變化率可能會有所不同。加權平均市值率是根據每個社區的總銷售價格進行加權的。

該公司報告的市場租金基於公司根據其租賃公寓的經驗和公開的市場數據設定的當前市場價格。一段時間的市場租金基於該時期的平均市場租金，不反映現金優惠的任何影響。

淨負債與核心息税折舊攤銷前利潤由公司計算得出，即出於財務報告目的合併的債務總額（有擔保和無抵押票據以及公司的信貸額度和商業票據計劃），減去合併現金和限制性現金，除以2023年第三季度年化核心息税折舊攤銷前利潤。淨負債佔核心息税折舊攤銷前利潤的計算方法如下（千美元）：

表 5
債務本金總額 (1)$8,002,301 
現金和現金等價物以及限制性現金(742,579)
淨負債$7,259,722 
 
核心 ebitDare (2)$440,530 
核心息税折舊攤銷前利潤，按年計算$1,762,120 
淨負債與核心息税折舊攤銷前利潤之比4.1 次
(1) 截至2023年9月30日的餘額不包括無抵押票據淨額中反映的42,207美元的債務折扣和遞延融資成本，以及簡明合併資產負債表應付票據淨額中反映的13,089美元的債務折扣和遞延融資成本。
(2) 有關更多詳細信息，請參閲定義和對賬表 1。

10


公司將淨收入定義為總房地產收入減去直接房地產運營支出（包括財產税），不包括公司層面的收入（包括管理、開發和其他費用）、公司層面的物業管理和其他間接運營支出、支出交易、開發和其他追求成本，扣除回收款、利息支出、淨額、債務清償虧損、淨額、一般和管理費用、未合併投資收入、折舊費用、所得税支出 (福利), 傷亡損失,出售社區、其他房地產活動的收益以及出售或持有待售房地產資產的淨營業收入。公司認為，NOI是衡量一個或多個社區經營業績淨收入的重要而適當的補充績效指標，因為它可以幫助投資者和管理層在分配任何公司級物業管理管理費用或融資相關成本之前瞭解一個或多個社區的核心運營。NOI 反映了社區的運營業績，可以更輕鬆地比較個人資產或資產組的運營業績。此外，由於房地產的潛在買傢俱有不同的融資和管理結構，收購房地產對管理費的影響各不相同，因此房地產行業的許多人認為NOI是確定房地產資產或資產組價值的有用衡量標準。

住宅淨收益代表歸因於公司公寓租賃業務的業績，包括停車和其他輔助住宅收入。住宅淨收入與淨收入的對賬以及按運營細分市場分列的住宅淨收入明細如下（千美元）：













































11


表 6
Q3Q3Q2Q1Q4年初至年初至
2023202220232023202220232022
淨收入$171,790 $494,632 $367,807 $146,775 $241,164 $686,372 $895,274 
物業管理和其他間接運營費用，扣除企業收入30,421 29,374 28,972 30,784 26,081 90,177 88,119 
已支出的交易、開發和其他追收成本，扣除追回款項18,959 6,514 1,261 2,992 6,700 23,212 9,865 
利息支出，淨額48,115 57,290 51,585 56,821 57,461 156,521 172,613 
清償債務造成的損失，淨額150 1,646 — — — 150 1,646 
一般和管理費用20,466 14,611 17,676 20,400 20,741 58,542 53,323 
來自未合併投資的收入(1,930)(43,777)(4,970)(4,845)(6,820)(11,745)(46,574)
折舊費用200,982 206,658 200,546 204,743 207,232 606,271 607,746 
所得税支出（福利）4,372 5,651 (217)3,560 6,683 7,715 7,963 
傷亡損失3,499 — — 5,051 — 8,550 — 
出售社區的（收益）損失(22,121)(318,289)(187,322)13 (88,065)(209,430)(467,493)
其他房地產活動(237)(319)(341)(129)(4,563)(707)(564)
出售或持有待售不動產資產的NOI(2,089)(10,994)(5,652)(6,471)(7,095)(14,212)(39,583)
NOI472,377 442,997 469,345 459,694 459,519 1,401,416 1,282,335 
商業 NOI(8,098)(10,801)(8,529)(8,565)(9,158)(25,192)(26,494)
住宅 NOI $464,279 $432,196 $460,816 $451,129 $450,361 $1,376,224 $1,255,841 
住宅 NOI
同一家商店：   
新英格蘭$60,944 $58,356 $61,567 $59,241 $59,677 $181,752 $166,148 
紐約/新澤西大都會89,084 85,428 89,090 88,989 90,837 267,163 246,938 
大西洋中部63,158 59,078 63,437 62,950 62,304 189,545 174,953 
佛羅裏達州東南11,889 11,048 11,984 12,172 11,359 36,045 31,335 
科羅拉多州丹佛5,061 4,905 4,821 4,945 5,121 14,827 14,531 
太平洋西北29,069 29,085 29,657 29,411 28,929 88,137 84,130 
加利福尼亞北部75,209 72,543 75,767 74,123 73,386 225,099 211,932 
南加州94,739 87,337 93,195 89,507 89,178 277,441 266,509 
其他擴展區域3,769 3,533 3,864 3,934 3,853 11,567 10,565 
同店鋪總數432,922 411,313 433,382 425,272 424,644 1,291,576 1,207,041 
其他穩定劑20,926 16,541 19,701 19,765 20,237 60,392 37,032 
開發/再開發10,431 4,342 7,733 6,092 5,480 24,256 11,768 
住宅 NOI $464,279 $432,196 $460,816 $451,129 $450,361 $1,376,224 $1,255,841 

公司報告的NOI不包括出售或歸類為待售資產的經營業績。已出售或歸類為待售社區的 NOI 對賬如下（千美元）：

表 7
Q3Q3Q2Q1Q4年初至年初至
2023202220232023202220232022
出售或持有待售房地產資產的收入$3,058 $16,242 $8,339 $9,003 $10,119 $20,402 $59,663 
出售或持有待出售的房地產資產產生的運營費用(969)(5,248)(2,687)(2,532)(3,024)(6,190)(20,080)
出售或持有待售不動產資產的NOI$2,089 $10,994 $5,652 $6,471 $7,095 $14,212 $39,583 





12


商業 NOI 由以下組成部分組成（以千計）：

表 8
Q3Q3Q2Q1Q4年初至年初至
2023202220232023202220232022
商業收入$9,945 $12,331 $10,175 $10,244 $10,769 $30,364 $31,211 
商業運營費用(1,847)(1,530)(1,646)(1,679)(1,611)(5,172)(4,717)
商業 NOI$8,098 $10,801 $8,529 $8,565 $9,158 $25,192 $26,494 

其他穩定版由公司擁有的已完成合並社區組成，這些社區截至2023年1月1日已實現穩定運營，或者在2022年1月1日之後被收購。其他穩定版不包括正在進行或可能進行大量重建活動的社區。

如本新聞稿在公司展望中所述，預計的FFO和預計的核心FFO是在與歷史FFO和Core FFO一致的基礎上計算得出的，因此被視為對預計經營業績產生的預計淨收入的適當補充衡量標準。將2023年第四季度和全年的預計每股FFO（攤薄）區間與預計每股收益（攤薄）的區間進行對賬，並將預計每股FFO區間與預計每股核心FFO區間的相應對賬結果如下：

表 9
低
範圍		高
範圍
預計每股收益（攤薄）-2023 年第四季度$1.76 $1.86 
折舊（與房地產有關）1.43 1.43 
出售社區的收益(0.54)(0.54)
預計每股 FFO（攤薄）-2023 年第四季度2.65 2.75 
已支出的交易、開發和其他追收成本，扣除追回款項0.01 0.01 
宣傳捐款0.03 0.03 
預計每股核心FFO（攤薄）-2023 年第四季度$2.69 $2.79 
預計每股收益（攤薄）-2023 年全年$6.61 $6.71 
折舊（與房地產有關）5.69 5.69 
出售社區的收益(2.02)(2.02)
傷亡損失0.06 0.06 
預計每股 FFO（攤薄）-2023 年全年10.34 10.44 
合資企業促進和未合併實體收益，淨額(0.03)(0.03)
結構性投資計劃貸款準備金0.01 0.01 
高管過渡薪酬成本0.01 0.01 
遣散費相關費用0.02 0.02 
已支出的交易、開發和其他追收成本，扣除追回款項0.16 0.16 
所得税支出0.05 0.05 
其他房地產活動(0.01)(0.01)
宣傳捐款0.03 0.03 
預計每股核心FFO（攤薄）——2023年全年$10.58 $10.68 



13


本新聞稿中用於某些開發社區和計算處置市值率時使用的預計淨收入代表管理層截至本新聞稿發佈之日（或處置時為買方估值之日）對預計穩定的租金收入減去預計穩定運營支出的估計。對於開發社區，預計淨收入是根據施工完成後的前十二個月的穩定運營計算得出的。在計算市值率時，處置的預計淨收入是根據買方估值之日後的前十二個月計算的。預計穩定的租金收入是管理層對預計總潛力減去預計穩定的經濟空缺率的估計，並根據預計的穩定特許權加上預計穩定的其他租金收入進行了調整。預計的穩定運營支出不包括利息、所得税（如果有）、折舊或攤銷，也不包括公司層面的物業管理費用或一般和管理成本的任何分配。此外，開發社區預計的穩定運營支出不包括物業管理費支出。開發社區和處置的預計總潛力通常基於已佔用房屋的租賃租金和管理層對目前已釋放房屋的租金水平的最佳估計，以及用於開發預計淨收入的未來十二個月內可供出租的房屋。加權平均預計淨收入佔總資本成本的百分比是根據公司在每個社區的總資本成本中所佔的份額以及其所有權百分比進行加權的。

管理層認為，按總加權平均值計算，開發社區的預計淨收入有助於投資者瞭解管理層對資產完工並實現穩定佔用率（在分配任何公司層面的物業管理費用、一般和管理成本或利息支出之前）對開發社區運營可能產生的影響的估計。但是，在本新聞稿中，公司並未給出全公司NOI的預測。鑑於這些社區的NOI預計日期和財政年度不同，預計向正在開發的社區分配企業層面的物業管理費用、一般和管理費用以及利息支出是複雜的，開發起來不切實際，也可能沒有意義。這些社區的預計淨收入不是對公司整體財務業績或現金流的預測。無法保證正在開發的社區會實現本新聞稿中所述的預計NOI。

重建由經過整合的社區組成，這些社區正在進行或可能在本年度內開始大規模的重建。當（i）重建工作期間投資的資本預計將超過500萬美元或社區重建前基礎的10％，以及（ii）在重建活動期間或由於重建活動而導致的實際佔用率低於或預計將低於90％時，則認為重建是可觀的。重建項目包括一個包含714套公寓房的社區，截至2023年9月30日，該社區目前正在積極重建中。

住宅是歸因於公司公寓租賃業務的業績，包括停車和其他輔助住宅收入。

公司認為，根據公認會計原則，以現金為基礎的住宅租金收入是住宅租金收入的補充指標，以幫助投資者評估當前和歷史特許權對基於公認會計原則的住宅租金收入的影響，並更容易與其他公司報告的收入進行比較。此外，按現金計算的帶有優惠的住宅租金收入使投資者能夠了解現金優惠的歷史趨勢。

符合 GAAP 的 Same Store 住宅租金收入與按現金計算的優惠住宅租金收入的對賬情況如下（千美元）：

表 10
Q3Q3Q2年初至年初至
20232022202320232022
住宅租金收入（按公認會計原則計算）$635,318 $603,957$627,534$1,878,017 $1,756,209
住宅特許權攤銷4,066 3,4693,26510,433 19,059
授予住宅特許權(6,194)(2,225)(2,768)(12,539)(6,764)
以現金為基礎的住宅租金收入附帶優惠$633,190 $605,201$628,031$1,875,911 $1,768,504
Q3 2023
與 2022 年第三季度相比		Q3 2023
對比 2023 年第二季度		年初至今
vs.
年初至今 202
變動百分比 — GAAP 收入 5.2 %1.2 %6.9 %
變動百分比--現金收入 4.6 %0.8 %6.1 %

14


Same Store由合併後的社區組成，將上一年度與本年度的經營業績進行比較是有意義的，因為截至去年年初，這些社區是擁有的，並擁有穩定的運營，定義見下文。因此，就2023年的經營業績而言，Same Store由合併後的社區組成，這些社區截至2022年1月1日已穩定運營，沒有進行或不太可能進行大規模的重建活動，也未在當年內出售或可能處置。

穩定運營/再穩定運營的定義是（i）實際佔用率達到90％或（ii）開發或重建完成一週年，以較早者為準。

總資本成本包括開發相應開發或重建社區預計或實際產生的所有資本化成本，包括土地徵用成本、建築成本、房地產税、資本化利息和貸款費、許可證、專業費用、分配的開發管理費用和其他監管費用以及應急估算，由出售任何相關土地或改善所得的收益所抵消，所有這些費用均根據公認會計原則確定。總資本成本還包括與第一代商業租户相關的成本，例如租户改善和租賃佣金。對於重建社區，總資本成本不包括重建開始之前產生的成本（如有説明）。對於在前一時期或本期完成開發或重建的社區，總資本成本反映了實際產生的費用，加上管理層做出的任何意外開支估計。在施工期間或施工完工後，被確定為擁有合資企業所有權的社區的總資本成本代表合資企業的預計捐款總額。對於未在建的合資企業，總資本成本等於房地產總成本。

無法收回的租賃收入和政府租金減免

下表提供了無法收回的住宅租賃收入佔住宅租金總收入的百分比，其中不包括每個時期從政府租金減免計劃中確認的金額。政府租金減免減少了無法收回的住宅租賃收入。該公司預計，如果沒有聯邦政府的額外資金，2023年確認的租金減免金額將繼續下降。

表 11
同店無法收回的住宅租賃收入
Q3Q3Q2Q1
2023202220232023
總計不包括租金減免總計不包括租金減免總計不包括租金減免總計不包括租金減免
新英格蘭0.9 %1.2 %0.9 %1.5 %0.6 %1.1 %0.9 %1.4 %
紐約/新澤西大都會2.3 %2.7 %1.8 %3.3 %2.3 %3.2 %2.4 %3.5 %
大西洋中部2.2 %2.4 %2.3 %2.7 %1.9 %2.3 %2.6 %2.7 %
佛羅裏達州東南3.0 %3.0 %3.5 %4.6 %2.6 %3.1 %2.3 %3.0 %
科羅拉多州丹佛1.5 %1.5 %0.2 %0.7 %1.0 %1.0 %1.4 %1.7 %
太平洋西北1.6 %1.8 %0.9 %1.3 %0.8 %1.0 %0.9 %1.2 %
加利福尼亞北部1.2 %1.4 %1.0 %2.2 %1.2 %1.3 %1.7 %1.9 %
南加州2.5 %2.7 %4.5 %5.9 %3.4 %3.5 %4.9 %5.2 %
其他擴展區域0.5 %0.5 %1.4 %1.4 %0.3 %0.3 %0.6 %0.6 %
同店鋪總數1.9 %2.1 %2.2 %3.2 %1.9 %2.3 %2.5 %3.0 %

未合併開發項目由目前正在建設或正在建設中並在本年度完工的社區組成，我們通過對未合併合資企業的投資權益擁有間接所有權。這些社區可能已部分或全部完工並正在運營。

公司計算的未支配淨資產淨值代表截至2023年9月30日未償還的有擔保票據未支配的房地產資產產生的淨資產占房地產資產產生的淨資產淨收益占房地產資產產生的淨資產淨收益的百分比。公司認為，公司當前和潛在的無擔保債權人將未抵押資產淨值視為公司借貸能力的一個指標。因此，結合公司的利息覆蓋率、息税折舊攤銷前利潤和運營現金流進行審查時，公司認為，投資者和債權人將未抵押淨資產淨值視為確定實體財務靈活性的有用補充衡量標準。截至2023年9月30日的九個月未支配淨資產淨值計算如下（千美元）：

15


表 12
年初至今
NOI
住宅淨資產淨值:
同一家商店$1,291,576 
其他穩定劑60,392 
開發/再開發24,256 
住宅總淨收入總額1,376,224 
商業 NOI25,192 
出售或持有待售不動產資產的NOI14,212 
不動產資產產生的淨收入總額1,415,628 
減去設押資產的淨資產淨收入(66,572)
未抵押資產的 NOI$1,349,056 
未受阻的 NOI95 %


16