orc20230930_10q.htm0001518621蘭花島資本有限公司假的--12-31Q320234,515,1273,512,64036,38295,0760.010.0120,000,00020,000,00000000.010.01100,000,000100,000,00052,332,30652,332,30636,764,98336,764,98302.832.831未平倉股票代表自成立以來未平倉期貨頭寸的累計收益（虧損）。成本基礎代表標的機構RMBS要支付（已收到）的遠期價格。
由於根據公司激勵計劃制定的長期股權激勵薪酬計劃（“計劃”）的條款發生了賬麪價值減值事件，歸屬剩餘未償還的PU後可發行的普通股數量有所減少。賬面價值減值事件發生在截至2022年3月31日的季度中，公司的每股賬面價值下降了15％以上，而從2022年1月1日至2022年6月30日，公司的每股賬面價值下降了10％以上。計劃規定，如果發生此類賬面價值減值事件，則截至該兩個季度最後一天未償還的未償績效單位數量應減少15％。
淨收益扣除承銷商折扣（如果適用）和其他發行成本。在截至2022年12月31日的年度中頒發的獎項是針對2021年提供的服務頒發的。與 2022 年獎勵相關的大約 60 萬美元薪酬支出已在 2021 年累積和確認。公司簽訂了11份股權分配協議，其中10份要麼因所有股份已出售而終止，要麼被後續協議所取代。截至2023年9月30日，5年期國債期貨合約的價值為105.4美元，截至2022年12月31日的價格為107.9美元。截至2023年9月30日和2022年12月31日，空頭頭寸的合約價值分別為4.967億美元和8.1億美元。截至2023年9月30日，10年期國債期貨合約的價值為108.1美元。截至2023年9月30日，空頭頭寸的合約價值為4.268億美元。 名義金額代表標的機構RMBS的面值（或本金餘額）。每股獲得的加權平均價格是在扣除承銷商折扣（如果適用）和其他發行成本後獲得的。2023年10月11日，該公司宣佈將於2023年11月28日支付每股0.12美元的股息。該股息的影響已包含在上表中，但未反映在公司截至2023年9月30日的財務報表中。市值代表截至期末TBA證券（或標的機構RMBS）的當前市值。淨賬面價值代表截至期末TBA證券的市值和成本基礎之間的差額，在我們的資產負債表中以公允價值在衍生資產（負債）中列報00015186212023-01-012023-09-30xbrli: 股票00015186212023-10-27雷霆天空:物品iso421:USD0001518621US-GAAP：作為抵押成員認捐的資產2023-09-300001518621US-GAAP：作為抵押成員認捐的資產2022-12-3100015186212023-09-3000015186212022-12-310001518621US-GAAP：關聯黨成員2023-09-300001518621US-GAAP：關聯黨成員2022-12-31iso421:USDxbrli: 股票00015186212022-01-012022-09-3000015186212023-07-012023-09-3000015186212022-07-012022-09-300001518621US-GAAP：抵押貸款支持證券會員2023-01-012023-09-300001518621US-GAAP：抵押貸款支持證券會員2022-01-012022-09-300001518621US-GAAP：抵押貸款支持證券會員2023-07-012023-09-300001518621US-GAAP：抵押貸款支持證券會員2022-07-012022-09-300001518621美國通用會計準則：普通股成員2022-12-310001518621US-GAAP：額外實收資本會員2022-12-310001518621US-GAAP：留存收益會員2022-12-310001518621US-GAAP：累積的其他綜合收入成員2022-12-310001518621美國通用會計準則：普通股成員2023-01-012023-03-310001518621US-GAAP：額外實收資本會員2023-01-012023-03-310001518621US-GAAP：留存收益會員2023-01-012023-03-310001518621US-GAAP：累積的其他綜合收入成員2023-01-012023-03-3100015186212023-01-012023-03-310001518621美國通用會計準則：普通股成員2023-03-310001518621US-GAAP：額外實收資本會員2023-03-310001518621US-GAAP：留存收益會員2023-03-310001518621US-GAAP：累積的其他綜合收入成員2023-03-3100015186212023-03-310001518621美國通用會計準則：普通股成員2023-04-012023-06-300001518621US-GAAP：額外實收資本會員2023-04-012023-06-300001518621US-GAAP：留存收益會員2023-04-012023-06-300001518621US-GAAP：累積的其他綜合收入成員2023-04-012023-06-3000015186212023-04-012023-06-300001518621美國通用會計準則：普通股成員2023-06-300001518621US-GAAP：額外實收資本會員2023-06-300001518621US-GAAP：留存收益會員2023-06-300001518621US-GAAP：累積的其他綜合收入成員2023-06-3000015186212023-06-300001518621美國通用會計準則：普通股成員2023-07-012023-09-300001518621US-GAAP：額外實收資本會員2023-07-012023-09-300001518621US-GAAP：留存收益會員2023-07-012023-09-300001518621US-GAAP：累積的其他綜合收入成員2023-07-012023-09-300001518621美國通用會計準則：普通股成員2023-09-300001518621US-GAAP：額外實收資本會員2023-09-300001518621US-GAAP：留存收益會員2023-09-300001518621US-GAAP：累積的其他綜合收入成員2023-09-300001518621美國通用會計準則：普通股成員2021-12-310001518621US-GAAP：額外實收資本會員2021-12-310001518621US-GAAP：留存收益會員2021-12-310001518621US-GAAP：累積的其他綜合收入成員2021-12-3100015186212021-12-310001518621美國通用會計準則：普通股成員2022-01-012022-03-310001518621US-GAAP：額外實收資本會員2022-01-012022-03-310001518621US-GAAP：留存收益會員2022-01-012022-03-310001518621US-GAAP：累積的其他綜合收入成員2022-01-012022-03-3100015186212022-01-012022-03-310001518621美國通用會計準則：普通股成員2022-03-310001518621US-GAAP：額外實收資本會員2022-03-310001518621US-GAAP：留存收益會員2022-03-310001518621US-GAAP：累積的其他綜合收入成員2022-03-3100015186212022-03-310001518621美國通用會計準則：普通股成員2022-04-012022-06-300001518621US-GAAP：額外實收資本會員2022-04-012022-06-300001518621US-GAAP：留存收益會員2022-04-012022-06-300001518621US-GAAP：累積的其他綜合收入成員2022-04-012022-06-3000015186212022-04-012022-06-300001518621美國通用會計準則：普通股成員2022-06-300001518621US-GAAP：額外實收資本會員2022-06-300001518621US-GAAP：留存收益會員2022-06-300001518621US-GAAP：累積的其他綜合收入成員2022-06-3000015186212022-06-300001518621美國通用會計準則：普通股成員2022-07-012022-09-300001518621US-GAAP：額外實收資本會員2022-07-012022-09-300001518621US-GAAP：留存收益會員2022-07-012022-09-300001518621US-GAAP：累積的其他綜合收入成員2022-07-012022-09-300001518621美國通用會計準則：普通股成員2022-09-300001518621US-GAAP：額外實收資本會員2022-09-300001518621US-GAAP：留存收益會員2022-09-300001518621US-GAAP：累積的其他綜合收入成員2022-09-3000015186212022-09-300001518621US-GAAP：美國財政證券會員2023-01-012023-09-300001518621US-GAAP：美國財政證券會員2022-01-012022-09-300001518621ORC：2021 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Fu美國公認會計準則：短成員2022-12-31iso421:USD雷霆天空:物品0001518621US-GAAP：利率互換成員獸人：一到五年的會員2023-09-30UTRY：0001518621US-GAAP：利率互換成員獸人：一到五年的會員2023-01-012023-09-300001518621US-GAAP：利率互換成員Orc：五年以上會員2023-09-300001518621US-GAAP：利率互換成員Orc：五年以上會員2023-01-012023-09-300001518621US-GAAP：利率互換成員2023-09-300001518621US-GAAP：利率互換成員2023-01-012023-09-300001518621US-GAAP：利率互換成員獸人：一到五年的會員2022-12-310001518621US-GAAP：利率互換成員獸人：一到五年的會員2022-01-012022-12-310001518621US-GAAP：利率互換成員Orc：五年以上會員2022-12-310001518621US-GAAP：利率互換成員Orc：五年以上會員2022-01-012022-12-310001518621US-GAAP：利率互換成員2022-12-310001518621US-GAAP：利率互換成員2022-01-012022-12-310001518621ORC：利率互換將於2023年10月23日累積會員2023-09-300001518621ORC：利率互換將於2024年2月24日累積會員2023-09-300001518621美國公認會計準則：利率上限成員2023-09-300001518621美國公認會計準則：利率上限成員2023-01-012023-09-300001518621美國公認會計準則：利率上限成員2022-12-310001518621美國公認會計準則：利率上限成員2022-01-012022-12-310001518621US-GAAP：利率下限成員美國通用會計準則：Longmember2023-09-300001518621US-GAAP：利率下限成員美國公認會計準則：短成員2023-09-300001518621ORC：付款人交換小於或等於一年的會員美國通用會計準則：Longmember2023-09-30UTRM:0001518621ORC：付款人交換小於或等於一年的會員美國通用會計準則：Longmember2023-01-012023-09-300001518621orc: 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Awards會員2022-01-012022-09-300001518621ORC：延期股票單位會員2022-12-310001518621ORC：延期股票單位會員2021-12-310001518621ORC：延期股票單位會員2023-01-012023-09-300001518621ORC：延期股票單位會員2023-09-300001518621ORC：延期股票單位會員2022-01-012022-09-300001518621ORC：延期股票單位會員2022-09-300001518621US-GAAP：公允價值輸入 1 級會員US-GAAP：公允價值計量常任成員US-GAAP：抵押貸款支持證券會員2023-09-300001518621US-GAAP：公允價值輸入二級會員US-GAAP：公允價值計量常任成員US-GAAP：抵押貸款支持證券會員2023-09-300001518621US-GAAP：公允價值輸入三級會員US-GAAP：公允價值計量常任成員US-GAAP：抵押貸款支持證券會員2023-09-300001518621US-GAAP：公允價值輸入 1 級會員US-GAAP：公允價值計量常任成員US-GAAP：美國財政證券會員2023-09-300001518621US-GAAP：公允價值輸入二級會員US-GAAP：公允價值計量常任成員US-GAAP：美國財政證券會員2023-09-300001518621US-GAAP：公允價值輸入三級會員US-GAAP：公允價值計量常任成員US-GAAP：美國財政證券會員2023-09-300001518621US-GAAP：利率互換成員US-GAAP：公允價值輸入 1 級會員US-GAAP：公允價值計量常任成員2023-09-300001518621US-GAAP：利率互換成員US-GAAP：公允價值輸入二級會員US-GAAP：公允價值計量常任成員2023-09-300001518621US-GAAP：利率互換成員US-GAAP：公允價值輸入三級會員US-GAAP：公允價值計量常任成員2023-09-300001518621orc: PayersWaptions會員US-GAAP：公允價值輸入 1 級會員US-GAAP：公允價值計量常任成員2023-09-300001518621orc: PayersWaptions會員US-GAAP：公允價值輸入二級會員US-GAAP：公允價值計量常任成員2023-09-300001518621orc: PayersWaptions會員US-GAAP：公允價值輸入三級會員US-GAAP：公允價值計量常任成員2023-09-300001518621美國公認會計準則：利率上限成員US-GAAP：公允價值輸入 1 級會員US-GAAP：公允價值計量常任成員2023-09-300001518621美國公認會計準則：利率上限成員US-GAAP：公允價值輸入二級會員US-GAAP：公允價值計量常任成員2023-09-300001518621美國公認會計準則：利率上限成員US-GAAP：公允價值輸入三級會員US-GAAP：公允價值計量常任成員2023-09-300001518621US-GAAP：利率下限成員US-GAAP：公允價值輸入 1 級會員US-GAAP：公允價值計量常任成員2023-09-300001518621US-GAAP：利率下限成員US-GAAP：公允價值輸入二級會員US-GAAP：公允價值計量常任成員2023-09-300001518621US-GAAP：利率下限成員US-GAAP：公允價值輸入三級會員US-GAAP：公允價值計量常任成員2023-09-300001518621orc: TBAContracts成員US-GAAP：公允價值輸入 1 級會員US-GAAP：公允價值計量常任成員2023-09-300001518621orc: TBAContracts成員US-GAAP：公允價值輸入二級會員US-GAAP：公允價值計量常任成員2023-09-300001518621orc: TBAContracts成員US-GAAP：公允價值輸入三級會員US-GAAP：公允價值計量常任成員2023-09-300001518621US-GAAP：公允價值輸入 1 級會員US-GAAP：公允價值計量常任成員US-GAAP：抵押貸款支持證券會員2022-12-310001518621US-GAAP：公允價值輸入二級會員US-GAAP：公允價值計量常任成員US-GAAP：抵押貸款支持證券會員2022-12-310001518621US-GAAP：公允價值輸入三級會員US-GAAP：公允價值計量常任成員US-GAAP：抵押貸款支持證券會員2022-12-310001518621US-GAAP：公允價值輸入 1 級會員US-GAAP：公允價值計量常任成員US-GAAP：USTreasurynotes證券成員2022-12-310001518621US-GAAP：公允價值輸入二級會員US-GAAP：公允價值計量常任成員US-GAAP：USTreasurynotes證券成員2022-12-310001518621US-GAAP：公允價值輸入三級會員US-GAAP：公允價值計量常任成員US-GAAP：USTreasurynotes證券成員2022-12-310001518621US-GAAP：利率互換成員US-GAAP：公允價值輸入 1 級會員US-GAAP：公允價值計量常任成員2022-12-310001518621US-GAAP：利率互換成員US-GAAP：公允價值輸入二級會員US-GAAP：公允價值計量常任成員2022-12-310001518621US-GAAP：利率互換成員US-GAAP：公允價值輸入三級會員US-GAAP：公允價值計量常任成員2022-12-310001518621orc: PayersWaptions會員US-GAAP：公允價值輸入 1 級會員US-GAAP：公允價值計量常任成員2022-12-310001518621orc: PayersWaptions會員US-GAAP：公允價值輸入二級會員US-GAAP：公允價值計量常任成員2022-12-310001518621orc: PayersWaptions會員US-GAAP：公允價值輸入三級會員US-GAAP：公允價值計量常任成員2022-12-310001518621美國公認會計準則：利率上限成員US-GAAP：公允價值輸入 1 級會員US-GAAP：公允價值計量常任成員2022-12-310001518621美國公認會計準則：利率上限成員US-GAAP：公允價值輸入二級會員US-GAAP：公允價值計量常任成員2022-12-310001518621美國公認會計準則：利率上限成員US-GAAP：公允價值輸入三級會員US-GAAP：公允價值計量常任成員2022-12-310001518621orc: TBAContracts成員US-GAAP：公允價值輸入 1 級會員US-GAAP：公允價值計量常任成員2022-12-310001518621orc: TBAContracts成員US-GAAP：公允價值輸入二級會員US-GAAP：公允價值計量常任成員2022-12-310001518621orc: TBAContracts成員US-GAAP：公允價值輸入三級會員US-GAAP：公允價值計量常任成員2022-12-310001518621orc：bimini AdvisorsLLC 會員2023-01-012023-09-300001518621orc：bimini AdvisorsLLC 會員2023-07-012023-09-300001518621orc：bimini AdvisorsLLC 會員2022-01-012022-09-300001518621orc：bimini AdvisorsLLC 會員2022-07-012022-09-300001518621orc：bimini AdvisorsLLC 會員2023-09-300001518621orc：bimini AdvisorsLLC 會員2022-12-310001518621orc：biminicapital Management Inc 成員2023-09-30
目錄
美國
證券交易委員會
華盛頓特區 20549
表單 10-Q
☒根據第 13 或 15 (d) 條提交的季度報告
1934 年的《證券交易法》
在截至的季度期間 2023年9月30日
☐根據第 13 或 15 (d) 條提交的過渡報告
1934 年的《證券交易法》
在從 __________ 到 ___________ 的過渡期內
委員會檔案編號： 001-35236
蘭花島資本有限公司
（註冊人的確切姓名如其章程所示）
| 馬裏蘭州 | 27-3269228 |
| （州或其他司法管轄區 公司或組織） | （美國國税局僱主 證件號） |
3305 Flamingo Drive, 維羅海灘, 佛羅裏達32963
（主要行政辦公室地址）（郵政編碼）
(772) 231-1400
（註冊人的電話號碼，包括區號）
根據該法第12（b）條註冊的證券：
| 每個班級的標題 | 交易代碼： | 註冊的每個交易所的名稱 |
| 普通股，面值0.01美元 | 獸人 | 紐約證券交易所 |
用勾號指明註冊人 (1) 在過去 12 個月（或註冊人必須提交此類報告的較短期限）中是否已提交了 1934 年《證券交易法》第 13 條或第 15 (d) 條要求提交的所有報告，以及 (2) 在過去 90 天內是否遵守了此類申報要求。 是的☒ 不 ☐
用複選標記表明註冊人是否在過去 12 個月內（或者在要求註冊人提交此類文件的較短時間內）以電子方式提交了根據第 S-T 法規（本章第 232.405 節）第 405 條要求提交的所有交互式數據文件。 是的☒ 不 ☐
用勾號指明註冊人是大型加速申報人、加速申報人、非加速申報人、小型申報公司還是新興成長型公司。參見《交易法》第12b-2條中 “大型加速申報人”、“加速申報人”、“小型申報公司” 和 “新興成長型公司” 的定義。檢查一項：
| 大型加速過濾器 | ☐ | 加速過濾器 | ☒ |
| 非加速過濾器 | ☐ | 規模較小的申報公司 | ☐ |
| | | 新興成長型公司 | ☐ |
如果是新興成長型公司，請用複選標記表明註冊人是否選擇不使用延長的過渡期來遵守根據《交易法》第13（a）條規定的任何新的或修訂後的財務會計準則。☐
用複選標記表明註冊人是否為空殼公司（定義見《交易法》第12b-2條）。是的 ☐不是 ☒
截至2023年10月27日的已發行股票數量： 52,332,306
蘭花島資本有限公司
目錄
| 第一部分財務信息 |
| |
| 第 1 項。財務報表 |
1 |
| |
簡明資產負債表（未經審計） |
1 |
| |
綜合收益簡明表（未經審計） |
2 |
| |
股東權益簡明表（未經審計） |
3 |
| |
簡明現金流量表（未經審計） |
4 |
| |
簡明財務報表附註（未經審計） |
5 |
| 第 2 項。管理層對財務狀況和經營業績的討論和分析 |
24 |
| 第 3 項。關於市場風險的定量和定性披露 |
45 |
| 第 4 項。控制和程序 |
49 |
| |
| 第二部分。其他信息 |
| |
| 第 1 項。法律訴訟 |
50 |
| 第 1A 項。風險因素 |
50 |
| 第 2 項。未註冊的股權證券銷售和所得款項的使用 |
50 |
| 第 3 項。優先證券違約 |
50 |
| 第 4 項。礦山安全披露 |
50 |
| 第 5 項。其他信息 |
50 |
| 第 6 項。展品 |
51 |
| 簽名 |
52 |
第一部分財務信息
第 1 項。財務報表
蘭花島資本有限公司
簡明的資產負債表
（千美元，每股數據除外）
| | | （未經審計） | | | | | |
| | | 9月30日 | | | 十二月三十一日 | |
| | | 2023 | | | 2022 | |
| 資產： | | | | | | | | |
| 按公允價值計算的抵押貸款支持證券（包括美元的質押資產）4,515,127和 $3,512,640，分別是） | | $ | 4,520,225 | | | $ | 3,540,002 | |
| 按公允價值計算的美國國債（包括美元的質押資產）36,382在 2022 年 12 月 31 日) | | | - | | | | 36,382 | |
| 可供出售的美國國債（包括美元的質押資產）95,076在 2023 年 9 月 30 日） | | | 98,326 | | | | - | |
| 現金和現金等價物 | | | 158,603 | | | | 205,651 | |
| 限制性現金 | | | 119,614 | | | | 31,568 | |
| 應計應收利息 | | | 17,316 | | | | 11,519 | |
| 衍生資產 | | | 20,605 | | | | 40,172 | |
| 其他資產 | | | 2,204 | | | | 442 | |
| 總資產 | | $ | 4,936,893 | | | $ | 3,865,736 | |
| | | | | | | | | |
| 負債和股東權益 | | | | | | | | |
| | | | | | | | | |
| 負債： | | | | | | | | |
| 回購協議 | | $ | 4,426,947 | | | $ | 3,378,445 | |
| 應付股息 | | | 8,398 | | | | 5,908 | |
| 衍生負債 | | | 2,731 | | | | 7,161 | |
| 應計應付利息 | | | 15,836 | | | | 9,209 | |
| 應付給分支機構 | | | 1,252 | | | | 1,131 | |
| 其他負債 | | | 14,888 | | | | 25,119 | |
| 負債總額 | | | 4,470,052 | | | | 3,426,973 | |
| | | | | | | | | |
| 承付款和意外開支 | | | | | | | | |
| | | | | | | | | |
| 股東權益： | | | | | | | | |
| 優先股，$0.01面值； 20,000,000授權股份； 不截至2023年9月30日和2022年12月31日已發行和流通的股票 | | | - | | | | - | |
| 普通股，$0.01面值； 100,000,000授權股份， 52,332,306截至2023年9月30日已發行和流通的股票以及 36,764,983截至2022年12月31日的已發行和流通股票 | | | 523 | | | | 368 | |
| 額外的實收資本 | | | 873,862 | | | | 779,602 | |
| 累計赤字 | | | (407,560 | ) | | | (341,207 | ) |
| 累計其他綜合收益 | | | 16 | | | | - | |
| 股東權益總額 | | | 466,841 | | | | 438,763 | |
| 負債和股東權益總額 | | $ | 4,936,893 | | | $ | 3,865,736 | |
參見財務報表附註
蘭花島資本有限公司
簡明綜合收益表
（未經審計）
在截至2023年9月30日和2022年9月30日的九個月和三個月中
（千美元，每股數據除外）
| |
|
截至9月30日的九個月 |
|
|
截至9月30日的三個月 |
|
| |
|
2023 |
|
|
2022 |
|
|
2023 |
|
|
2022 |
|
| 利息收入 |
|
$ |
128,030 |
|
|
$ |
112,735 |
|
|
$ |
50,107 |
|
|
$ |
35,610 |
|
| 利息支出 |
|
|
(149,593 |
) |
|
|
(32,196 |
) |
|
|
(58,705 |
) |
|
|
(21,361 |
) |
| 淨利息（支出）收入 |
|
|
(21,563 |
) |
|
|
80,539 |
|
|
|
(8,598 |
) |
|
|
14,249 |
|
| 抵押貸款支持證券的已實現虧損 |
|
|
- |
|
|
|
(132,672 |
) |
|
|
- |
|
|
|
(66,143 |
) |
| 抵押貸款支持證券和美國國債的未實現虧損 |
|
|
(224,576 |
) |
|
|
(692,781 |
) |
|
|
(208,932 |
) |
|
|
(212,221 |
) |
| 衍生品和其他對衝工具的收益 |
|
|
194,253 |
|
|
|
464,796 |
|
|
|
142,042 |
|
|
|
183,931 |
|
| 投資組合淨虧損 |
|
|
(51,886 |
) |
|
|
(280,118 |
) |
|
|
(75,488 |
) |
|
|
(80,184 |
) |
| |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
| 費用： |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
| 管理費 |
|
|
8,216 |
|
|
|
7,881 |
|
|
|
2,870 |
|
|
|
2,616 |
|
| 分配的開銷 |
|
|
1,772 |
|
|
|
1,482 |
|
|
|
557 |
|
|
|
522 |
|
| 激勵補償 |
|
|
1,110 |
|
|
|
763 |
|
|
|
322 |
|
|
|
212 |
|
| 董事費用和責任保險 |
|
|
986 |
|
|
|
929 |
|
|
|
345 |
|
|
|
308 |
|
| 審計、法律和其他專業費用 |
|
|
1,200 |
|
|
|
899 |
|
|
|
301 |
|
|
|
293 |
|
| 房地產投資信託基金的直接運營費用 |
|
|
531 |
|
|
|
683 |
|
|
|
193 |
|
|
|
175 |
|
| 其他行政 |
|
|
652 |
|
|
|
624 |
|
|
|
56 |
|
|
|
203 |
|
| 支出總額 |
|
|
14,467 |
|
|
|
13,261 |
|
|
|
4,644 |
|
|
|
4,329 |
|
| |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
| 淨虧損 |
|
$ |
(66,353 |
) |
|
$ |
(293,379 |
) |
|
$ |
(80,132 |
) |
|
$ |
(84,513 |
) |
| 通過其他綜合淨虧損計算的以公允價值計量的美國國債的未實現收益 |
|
|
16 |
|
|
|
- |
|
|
|
16 |
|
|
|
- |
|
| 綜合淨虧損 |
|
$ |
(66,337 |
) |
|
$ |
(293,379 |
) |
|
$ |
(80,116 |
) |
|
$ |
(84,513 |
) |
| |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
| 基本和攤薄後的每股淨虧損 |
|
$ |
(1.58 |
) |
|
$ |
(8.31 |
) |
|
$ |
(1.68 |
) |
|
$ |
(2.40 |
) |
| |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
| 加權平均已發行股數 |
|
|
42,103,532 |
|
|
|
35,336,702 |
|
|
|
47,773,409 |
|
|
|
35,205,888 |
|
| |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
| 每股普通股申報的股息 |
|
$ |
1.440 |
|
|
$ |
1.995 |
|
|
$ |
0.480 |
|
|
$ |
0.545 |
|
參見財務報表附註
蘭花島資本有限公司
股東權益簡明表
（未經審計）
在截至2023年9月30日和2022年9月30日的九個月中
（以千計）
| |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
累積的 |
|
|
|
|
|
| |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
額外 |
|
|
已保留 |
|
|
其他 |
|
|
|
|
|
| |
|
普通股 |
|
|
付費 |
|
|
收益 |
|
|
全面 |
|
|
|
|
|
| |
|
股份 |
|
|
面值 |
|
|
資本 |
|
|
（赤字） |
|
|
收入 |
|
|
總計 |
|
| |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
| 餘額，2023 年 1 月 1 日 |
|
|
36,765 |
|
|
$ |
368 |
|
|
$ |
779,602 |
|
|
$ |
(341,207 |
) |
|
$ |
- |
|
|
$ |
438,763 |
|
| 淨收入 |
|
|
- |
|
|
|
- |
|
|
|
- |
|
|
|
3,530 |
|
|
|
- |
|
|
|
3,530 |
|
| 宣佈的現金分紅 |
|
|
- |
|
|
|
- |
|
|
|
(18,807 |
) |
|
|
- |
|
|
|
- |
|
|
|
(18,807 |
) |
| 股票獎勵和攤銷 |
|
|
4 |
|
|
|
- |
|
|
|
181 |
|
|
|
- |
|
|
|
- |
|
|
|
181 |
|
| 根據公開發行發行普通股，淨額 |
|
|
2,690 |
|
|
|
26 |
|
|
|
31,631 |
|
|
|
- |
|
|
|
- |
|
|
|
31,657 |
|
| 股票已回購並退出 |
|
|
(373 |
) |
|
|
(3 |
) |
|
|
(3,960 |
) |
|
|
- |
|
|
|
- |
|
|
|
(3,963 |
) |
| 餘額，2023 年 3 月 31 日 |
|
|
39,086 |
|
|
$ |
391 |
|
|
$ |
788,647 |
|
|
$ |
(337,677 |
) |
|
$ |
- |
|
|
$ |
451,361 |
|
| 淨收入 |
|
|
- |
|
|
|
- |
|
|
|
- |
|
|
|
10,249 |
|
|
|
- |
|
|
|
10,249 |
|
| 宣佈的現金分紅 |
|
|
- |
|
|
|
- |
|
|
|
(19,671 |
) |
|
|
- |
|
|
|
- |
|
|
|
(19,671 |
) |
| 股票獎勵和攤銷 |
|
|
53 |
|
|
|
1 |
|
|
|
790 |
|
|
|
- |
|
|
|
- |
|
|
|
791 |
|
| 根據公開發行發行普通股，淨額 |
|
|
4,758 |
|
|
|
47 |
|
|
|
47,308 |
|
|
|
- |
|
|
|
- |
|
|
|
47,355 |
|
| 餘額，2023 年 6 月 30 日 |
|
|
43,897 |
|
|
$ |
439 |
|
|
$ |
817,074 |
|
|
$ |
(327,428 |
) |
|
$ |
- |
|
|
$ |
490,085 |
|
| 淨虧損 |
|
|
- |
|
|
|
- |
|
|
|
- |
|
|
|
(80,132 |
) |
|
|
- |
|
|
|
(80,132 |
) |
| 可供出售證券的未實現收益 |
|
|
- |
|
|
|
- |
|
|
|
- |
|
|
|
- |
|
|
|
16 |
|
|
|
16 |
|
| 宣佈的現金分紅 |
|
|
- |
|
|
|
- |
|
|
|
(23,823 |
) |
|
|
- |
|
|
|
- |
|
|
|
(23,823 |
) |
| 股票獎勵和攤銷 |
|
|
3 |
|
|
|
- |
|
|
|
269 |
|
|
|
- |
|
|
|
- |
|
|
|
269 |
|
| 根據公開發行發行普通股，淨額 |
|
|
8,432 |
|
|
|
84 |
|
|
|
80,342 |
|
|
|
- |
|
|
|
- |
|
|
|
80,426 |
|
| 餘額，2023 年 9 月 30 日 |
|
|
52,332 |
|
|
$ |
523 |
|
|
$ |
873,862 |
|
|
$ |
(407,560 |
) |
|
$ |
16 |
|
|
$ |
466,841 |
|
| |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
| 餘額，2022 年 1 月 1 日 |
|
|
35,399 |
|
|
$ |
354 |
|
|
$ |
850,497 |
|
|
$ |
(82,754 |
) |
|
$ |
- |
|
|
$ |
768,097 |
|
| 淨虧損 |
|
|
- |
|
|
|
- |
|
|
|
- |
|
|
|
(148,727 |
) |
|
|
- |
|
|
|
(148,727 |
) |
| 宣佈的現金分紅 |
|
|
- |
|
|
|
- |
|
|
|
(27,492 |
) |
|
|
- |
|
|
|
- |
|
|
|
(27,492 |
) |
| 股票獎勵和攤銷 |
|
|
25 |
|
|
|
- |
|
|
|
540 |
|
|
|
- |
|
|
|
- |
|
|
|
540 |
|
| 餘額，2022 年 3 月 31 日 |
|
|
35,424 |
|
|
$ |
354 |
|
|
$ |
823,545 |
|
|
$ |
(231,481 |
) |
|
$ |
- |
|
|
$ |
592,418 |
|
| 淨虧損 |
|
|
- |
|
|
|
- |
|
|
|
- |
|
|
|
(60,139 |
) |
|
|
- |
|
|
|
(60,139 |
) |
| 宣佈的現金分紅 |
|
|
- |
|
|
|
- |
|
|
|
(23,936 |
) |
|
|
- |
|
|
|
- |
|
|
|
(23,936 |
) |
| 股票獎勵和攤銷 |
|
|
2 |
|
|
|
- |
|
|
|
237 |
|
|
|
- |
|
|
|
- |
|
|
|
237 |
|
| 股票已回購並退出 |
|
|
(175 |
) |
|
|
(1 |
) |
|
|
(2,217 |
) |
|
|
- |
|
|
|
- |
|
|
|
(2,218 |
) |
| 餘額，2022 年 6 月 30 日 |
|
|
35,251 |
|
|
$ |
353 |
|
|
$ |
797,629 |
|
|
$ |
(291,620 |
) |
|
$ |
- |
|
|
$ |
506,362 |
|
| 淨虧損 |
|
|
- |
|
|
|
- |
|
|
|
- |
|
|
|
(84,513 |
) |
|
|
- |
|
|
|
(84,513 |
) |
| 宣佈的現金分紅 |
|
|
- |
|
|
|
- |
|
|
|
(19,231 |
) |
|
|
- |
|
|
|
- |
|
|
|
(19,231 |
) |
| 股票獎勵和攤銷 |
|
|
1 |
|
|
|
- |
|
|
|
143 |
|
|
|
- |
|
|
|
- |
|
|
|
143 |
|
| 股票已回購並退出 |
|
|
(186 |
) |
|
|
(2 |
) |
|
|
(2,382 |
) |
|
|
- |
|
|
|
- |
|
|
|
(2,384 |
) |
| 餘額，2022 年 9 月 30 日 |
|
|
35,066 |
|
|
$ |
351 |
|
|
$ |
776,159 |
|
|
$ |
(376,133 |
) |
|
$ |
- |
|
|
$ |
400,377 |
|
參見財務報表附註
蘭花島資本有限公司
簡明的現金流量表
（未經審計）
在截至2023年9月30日和2022年9月30日的九個月中
（以千美元計）
| |
|
2023 |
|
|
2022 |
|
| 來自經營活動的現金流： |
|
|
|
|
|
|
|
|
| 淨虧損 |
|
$ |
(66,353 |
) |
|
$ |
(293,379 |
) |
| 為使淨虧損與經營活動提供的淨現金保持一致而進行的調整： |
|
|
|
|
|
|
|
|
| 基於股票的薪酬 |
|
|
939 |
|
|
|
552 |
|
| 美國國庫券的折扣增加 |
|
|
(521 |
) |
|
|
- |
|
| 抵押貸款支持證券的已實現虧損 |
|
|
- |
|
|
|
132,672 |
|
| 抵押貸款支持證券和美國國債的未實現虧損 |
|
|
224,576 |
|
|
|
692,781 |
|
| 衍生工具的已實現和未實現收益 |
|
|
(111,100 |
) |
|
|
(261,364 |
) |
| 運營資產和負債的變化： |
|
|
|
|
|
|
|
|
| 應計應收利息 |
|
|
(5,797 |
) |
|
|
8,332 |
|
| 其他資產 |
|
|
(108 |
) |
|
|
(353 |
) |
| 應計應付利息 |
|
|
6,627 |
|
|
|
3,636 |
|
| 其他負債 |
|
|
441 |
|
|
|
7,770 |
|
| 應付給分支機構 |
|
|
121 |
|
|
|
13 |
|
| 經營活動提供的淨現金 |
|
|
48,825 |
|
|
|
290,660 |
|
| |
|
|
|
|
|
|
|
|
| 來自投資活動的現金流： |
|
|
|
|
|
|
|
|
| 來自抵押貸款支持證券投資： |
|
|
|
|
|
|
|
|
| 購買 |
|
|
(1,443,827 |
) |
|
|
(622,535 |
) |
| 銷售額和到期日 |
|
|
- |
|
|
|
2,731,497 |
|
| 本金還款 |
|
|
237,904 |
|
|
|
376,169 |
|
| 購買可供出售的美國國債 |
|
|
(97,789 |
) |
|
|
- |
|
| 美國國債到期收益 |
|
|
37,500 |
|
|
|
- |
|
| 衍生工具的淨收益 |
|
|
114,494 |
|
|
|
246,321 |
|
| 投資活動提供的（用於）淨現金 |
|
|
(1,151,718 |
) |
|
|
2,731,452 |
|
| |
|
|
|
|
|
|
|
|
| 來自融資活動的現金流量: |
|
|
|
|
|
|
|
|
| 回購協議的收益 |
|
|
27,780,008 |
|
|
|
32,427,448 |
|
| 回購協議的本金支付 |
|
|
(26,731,506 |
) |
|
|
(35,537,693 |
) |
| 現金分紅 |
|
|
(59,762 |
) |
|
|
(76,527 |
) |
| 普通股發行收益，扣除發行成本 |
|
|
159,438 |
|
|
|
- |
|
| 普通股回購，包括因納税而從員工股票獎勵中扣留的股票 |
|
|
(4,287 |
) |
|
|
(4,830 |
) |
| 由（用於）融資活動提供的淨現金 |
|
|
1,143,891 |
|
|
|
(3,191,602 |
) |
| |
|
|
|
|
|
|
|
|
| 現金、現金等價物和限制性現金的淨增加（減少） |
|
|
40,998 |
|
|
|
(169,490 |
) |
| 期初現金、現金等價物和限制性現金 |
|
|
237,219 |
|
|
|
450,442 |
|
| 現金、現金等價物和限制性現金，期末 |
|
$ |
278,217 |
|
|
$ |
280,952 |
|
| |
|
|
|
|
|
|
|
|
| 現金流信息的補充披露： |
|
|
|
|
|
|
|
|
| 在此期間支付的現金用於： |
|
|
|
|
|
|
|
|
| 利息 |
|
$ |
142,965 |
|
|
$ |
28,560 |
|
參見財務報表附註
蘭花島資本有限公司
簡明財務報表附註
（未經審計）
2023年9月30日
注意 1.組織和重要會計政策
組織和業務描述
Orchid Island Capital, Inc.（“Orchid” 或 “公司”）於 2010年8月17日 目的是創建和管理由住宅抵押貸款支持證券（“RMBS”）組成的槓桿投資組合。從公司成立到完成Orchid的普通股首次公開募股 2013 年 2 月 20 日， Orchid是比米尼資本管理公司（“比米尼”）的全資子公司。Orchid 開始運營於 2010年11月24日 (開始運營的日期）。從公司成立到 2010 年 11 月 24 日， Orchid的唯一活動是向比米尼發行普通股。
開啟 2021年10月29日 Orchid 簽訂了股權分配協議（ “2021 年 10 月 股權分配協議”) 與 四根據銷售代理商，公司可以不時提供和出售，總金額不超過美元250,000,000在被視為 “市場” 發行的交易和私下談判的交易中佔公司普通股的份額。公司共發行了 9,742,188旗下的股份 2021 年 10 月 總收益約為美元的股權分配協議151.8百萬，淨收益約為美元149.3在扣除佣金和費用後，在終止之前的百萬 2023 年 3 月。
開啟 2023年3月7日， Orchid 簽訂了股權分配協議（ “2023 年 3 月股權分配協議”) 與 三公司所依據的銷售代理商 可能 不時提供和出售，總金額不超過美元250,000,000在被視為 “市面” 發行和私下談判交易的交易中公司普通股的比例。通過 2023年9月30日，該公司共發行了 13,190,039旗下的股份 2023 年 3 月 總收益約為美元的股權分配協議129.8百萬，淨收益約為美元127.8扣除佣金和費用後的百萬。
估算的列報基礎和使用
隨附的未經審計的財務報表是根據美國公認的中期財務信息會計原則（“GAAP”）和表格説明編制的 10-Q 和文章 8S-條例的X.因此，他們確實如此 不包括公認會計原則要求的完整財務報表的所有信息和腳註。管理層認為，公允的過渡期業績報表所必需的所有調整（包括正常的經常性應計收入）均已包括在內。的經營業績 九和 三月期已結束 2023年9月30日是 不必然表明了以下結果 可能 預計將在年底前完成 2023年12月31日.
資產負債表位於2022年12月31日取自該日經審計的財務報表，但確實如此 不包括公認會計原則要求的完整財務報表的所有信息和腳註。欲瞭解更多信息，請參閲公司年度表格報告中包含的財務報表及其腳註 10-K 表示截至的年份 2022年12月31日.
根據公認會計原則編制財務報表要求管理層作出估算和假設，這些估計和假設會影響財務報表發佈之日報告的資產和負債數額以及或有資產和負債的披露，以及報告期內報告的收入和支出金額。實際結果可能與這些估計有所不同。影響所附財務報表的重要估計值是人民幣抵押貸款和衍生品的公允價值。管理層認為，根據截至目前獲得的信息，財務報表所依據的估計和假設是合理的 2023年9月30日.
比較時期信息的重新分類
該公司此前曾報告過 $1.6百萬和美元0.9與其持有的衍生品相關的數百萬筆佣金、費用和其他費用九和 三月期已結束 2022年9月30日，分別列於綜合收益表中的 “直接房地產投資信託基金運營費用” 中。這些支出已重新歸類為 “衍生工具和其他套期保值工具收益（虧損）” 的一部分，以符合本期的列報方式。
普通股反向拆分
開啟 2022年8月30日 該公司實施了 1-對於-5其普通股的反向股票拆分，並按比例減少了普通股的授權數量。所有股份、每股、遞延股票單位（“DSU”）和績效單位（“PU”）信息均已進行追溯調整，以反映反向拆分。普通股的面值保持在美元0.01每股。
可變利率實體（“VIE”）
公司通過投資抵押貸款支持證券獲得VIE的權益。公司在這些VIE中的利益本質上是被動的， 不預計將使公司將來獲得這些VIE的控股財務權益。因此，公司確實如此 不合併這些 VIE 並將這些 VIE 中的這些權益記作抵押貸款支持證券。參見備註 2瞭解有關公司投資抵押貸款支持證券的更多信息。這些VIE的最大損失風險敞口是抵押貸款支持證券的賬面價值。
現金和現金等價物以及限制性現金
現金和現金等價物包括存放在金融機構的現金和初始到期日為的高流動性投資 三購買時不超過幾個月的時間。限制性現金包括作為回購協議和其他借款抵押品的現金以及利率互換和其他衍生工具。
下表提供了財務狀況表中報告的現金、現金等價物和限制性現金的對賬情況，其總和與現金流量表中顯示的相同金額的總和。
| （以千計） | | | | | | | | |
| | | 2023年9月30日 | | | 2022年12月31日 | |
| 現金和現金等價物 | | $ | 158,603 | | | $ | 205,651 | |
| 限制性現金 | | | 119,614 | | | | 31,568 | |
| 現金、現金等價物和限制性現金總額 | | $ | 278,217 | | | $ | 237,219 | |
公司的現金餘額維持在 三銀行、由政府證券支持的隔夜大額借貸基金以及賬户的超額保證金 三交易所清算會員。有時，餘額 可能 超過聯邦保險限額。該公司有 不遭受了與這些餘額相關的任何損失。聯邦存款保險公司為符合條件的賬户提供最多保險 $250,000每個金融機構的每位存款人。限制性現金餘額沒有保險，但存放在單獨的客户賬户中，這些賬户與交易對手的普通資金分開。該公司將未投保餘額限制在大型知名銀行和交易所清算成員範圍內，並認為確實如此 不面臨現金和現金等價物或限制性現金餘額的任何重大信用風險。
抵押貸款支持證券和美國國債
公司主要投資房地美、房利美或金妮美髮行的抵押貸款直通（“PT”）住宅抵押貸款支持證券（“RMBS”）和抵押貸款債券（“CMO”）、純息（“IO”）證券和代表人民幣池利息或債務的反向純息（“IIO”）證券。該公司將RMBS和CMO稱為PT RMBS。該公司將IO和IIO證券稱為結構化RMBS。該公司還投資美國國債和美國國庫券，主要是為了滿足衍生品交易對手的抵押品要求。該公司已選擇根據公允價值期權將其對RMBS和美國國債的投資進行核算。選擇公允價值期權要求公司在綜合收益表中記錄公允價值的變化，管理層認為，這更恰當地反映了公司在特定報告期內的經營業績，也符合基礎經濟和投資組合的管理方式。該公司已將其美國國庫券指定為可供出售。
公司在交易日記錄證券交易。具有以下條件的安全購買 不截至資產負債表日結算的證券包含在投資組合餘額中，並記錄了抵消負債，而已出售的證券則已結算 不截至資產負債表日結算的結算將從投資組合餘額中扣除，並記錄了抵消應收賬款。
公允價值被定義為在衡量日市場參與者之間在有序交易中出售資產或為轉移負債而支付的價格。公允價值計量假設出售資產或轉移負債的交易要麼發生在資產或負債的主市場，要麼發生在沒有主體市場的情況下，發生在資產或負債最有利的市場。RMBS 的估計公允價值基於獨立定價來源和/或 第三派對經紀人報價（如果有）。美國國債的估計公允價值基於活躍市場中相同資產的報價。
PT RMBS和美國國債的收入基於證券的規定利率。購買之日存在的保費或折扣是 不攤銷。在綜合收益表中，每月還本金所造成的保費損失和折扣增加反映在RMBS的未實現收益（虧損）中。對於IO證券，收益是根據賬面價值和有效收益率累計的。應計收入與收到的證券利息之間的差額被描述為投資回報，用於降低資產的賬面價值。在每個報告日，將根據新的預付款估計數和證券的合同條款，對未來報告期的有效收益率進行前瞻性調整。對於IIO證券，有效收益率和收益確認的計算還考慮了適用於該證券的指數值。選擇公允價值期權的投資的公允價值變化記錄在收益中，並在隨附的綜合收益表中作為抵押貸款支持證券和美國國債的未實現損益列報。已選擇公允價值期權的投資的已實現收益和虧損，使用特定的識別方法，在綜合收益表中作為淨投資組合收益的單獨組成部分列報。
美國國庫券是 零-以低於票面金額的折扣購買的息票債券。該折扣計入投資期內的收入，並在綜合收益表中作為利息收入列報。被歸類為可供出售的美國國庫券的公允價值變化在累計其他綜合收益（“OCI”）中報告。出售被指定為可供出售的證券後，我們會根據特定的識別方法確定證券成本和未實現收益或虧損金額，以便從累計OCI中重新歸類為收益。由於公司所有可供出售證券的指定投資均由美國國債組成，並得到美國政府的充分信任和信貸支持，因此公司確實如此 不記錄信貸損失備抵金。
衍生工具和其他對衝工具
公司使用衍生品和其他對衝工具來管理利率風險、促進資產/負債策略和管理其他風險敞口，而且 可能 將來繼續這樣做。公司迄今使用的主要工具是美國國債（“T-Note”）、聯邦基金（“聯邦基金”）和歐元美元期貨合約、美國國債空頭頭寸、利率互換、利率互換（“利率互換”）和 “待宣佈”（“待宣佈”）證券交易，但本公司 可能 將來進入其他衍生工具和其他對衝工具。
該公司將TBA證券記作衍生工具。與TBA證券交易相關的損益在隨附的綜合收益表中以衍生工具的收益（虧損）形式列報。
衍生工具和其他套期保值工具按公允價值記賬，公允價值的變化作為每個時期的衍生品和其他套期保值工具的損益記入綜合收益表。該公司的衍生金融工具是 不被指定為對衝會計關係，但被用作其投資組合資產和負債的經濟套期保值。衍生品的損益，產生現金收入或付款的收益和虧損除外，均包含在現金流量表的經營活動中。衍生品結算（包括當期利率互換的淨現金結算）產生的現金支付和現金收入，在現金流量表中被歸類為投資活動。
持有衍生品會帶來與交易對手和交易所可能未能兑現承諾相關的信用風險。如果交易對手違約，本公司 可能 難以收回抵押品和 可能 不根據協議條款獲得付款。公司的衍生協議要求其發佈或接收抵押品以降低此類風險。此外，公司僅使用註冊的中央清算交易所和信譽良好的商業銀行作為交易對手，監控個人交易對手的頭寸，並根據需要調整已公佈的抵押品。
金融工具
在財務報表正文或附註中披露的可以估算該價值的金融工具的公允價值。RMBS、聯邦基金和國債期貨合約、利率互換、利率互換和TBA證券在資產負債表中按公允價值入賬。用於估算這些工具公允價值的方法和假設見附註 13的財務報表。
回購協議
公司通過使用主回購協議下的回購協議為收購其大部分RMBS提供資金。回購協議作為抵押融資交易入賬，按相應協議規定的合同金額（包括應計利息）進行結算。
經理薪酬
公司由Bimini Advisors, LLC（“經理” 或 “Bimini Advisors”）外部管理，Bimini Advisors是一家馬裏蘭州的有限責任公司，也是比米尼的全資子公司。公司與經理簽訂的管理協議規定向經理支付管理費和某些運營費用的報銷，這些費用在賺取或產生期間應計和記作支出。請參閲 “備註” 14以管理協議的條款為準。
每股收益
每股基本收益（“EPS”）的計算方法是歸屬於普通股股東的淨收益或虧損除以該期間已發行普通股的加權平均數。攤薄後每股收益使用庫存股或 二-普通股等價物（如果有）的分類法（如適用）。但是，普通股等價物是 不如果結果是反稀釋的，則包括在計算攤薄後每股收益中。
股票薪酬
該公司 可能 向其董事會的非僱員成員以及經理的執行官和僱員發放基於權益的薪酬。發行的股票獎勵包括績效單位（“PU”）、遞延股票單位（“DSU”）和即時歸屬普通股獎勵。薪酬費用是根據授予當日公司普通股的公允價值對向員工和非僱員董事發放的所有股票薪酬獎勵進行衡量和確認的。使用分級歸屬方法，在每個獎勵的相應服務期內確認薪酬費用。該公司確實如此 不估計沒收率；而是根據沒收發生期間的沒收進行調整。
所得税
根據《美國國税法》，Orchid選擇了房地產投資信託基金（“REIT”），其組織和運營符合資格 1986,經修訂（“守則”）。房地產投資信託基金通常是 不只要他們每年向股東分配所有房地產投資信託基金應納税所得額，就其房地產投資信託基金的應納税所得額繳納聯邦所得税。房地產投資信託基金必須至少分配 90%其房地產投資信託基金的應納税所得額，其確定時不考慮已支付的股息的扣除額，不包括淨資本收益，並且符合《守則》的其他要求以保持其納税地位。
Orchid根據每個期末的事實、情況和可用信息，根據其技術優點，評估了維持不確定税收狀況的可能性。Orchid的所有税收狀況都被歸類為高度確定。有 不應計與 Orchid 的税收狀況評估相關的任何税款、利息或罰款。當有新信息或發生需要改變的事件時，對不確定税收狀況的衡量標準會進行調整。
最近的會計公告
在 2020 年 3 月， FASB 發佈了 ASU 2020-04 “參考利率改革（主題） 848）：促進參考利率改革對財務報告的影響。” ASU 2020-04為修改債務工具、租賃、衍生品和其他合約提供了可選的權宜之計和例外情況，這些要求與預期的市場從倫敦銀行同業拆借利率（“LIBOR”）和某些其他浮動利率基準指數或統稱IBOR過渡到替代參考利率有關。ASU 2020-04通常認為與參考利率改革有關的合同修改確實是一個事件 不要求在修改之日重新計量合同，也要求對先前的會計決定進行重新評估。亞利桑那州立大學的指南 2020-04是可選的， 可能 隨着時間的推移當選，通過 2022年12月31日， 隨着參考利率改革活動的開展。在 2022 年 12 月 FASB 發佈了 ASU 2022-06“參考利率改革（主題） 848)，” 推遲了亞利桑那州立大學提供的日落日期 2020-04從 2022年12月31日 到 2024年12月31日。 該公司在此期間採用了這個 ASU 第二四分之一 2023因為某些衍生品頭寸的有擔保隔夜融資利率（“SOFR”）取代了倫敦銀行同業拆借利率。這個亞利桑那州立大學的採用確實如此 不對其財務報表產生重大影響。
在 2021 年 1 月， FASB 發佈了 ASU 2021-01 “參考利率改革（主題） 848)。”ASU 2021-01擴大了 ASC 的範圍 848將所有受影響的衍生品包括在內，使市場參與者能夠將合約修改和對衝會計權宜之計的某些方面應用於受折扣過渡影響的衍生合約。此外，亞利桑那州立大學 2021-01增加了實施指南，允許公司對參考利率改革舉措導致的用於對某些衍生品的保證金、貼現或合約價格調整的利率指數的修改採用某些可選的權宜之計，並將可選權宜之計擴大到考慮作為現有合同延續的衍生合約，並在套期關係的某些關鍵條款變為折扣過渡期間所做的修改時繼續進行套期核算。亞利桑那州立大學的指南 2021-01立即生效，通常可通過以下方式獲得 2024年12月31日， 隨着參考利率改革活動的開展。該公司在此期間採用了這個 ASU 第二四分之一 2023因為SOFR取代了某些衍生品頭寸的LIBOR。這個亞利桑那州立大學的採用確實如此 不對其財務報表產生重大影響。
注意 2.按公允價值計算的抵押貸款支持證券和美國國債
下表顯示了公司的RMBS投資組合，這些投資組合按公允價值通過截至的收益進行重新計量 2023年9月30日和 2022年12月31日:
| （以千計） | | | | | | | | |
| | | 2023年9月30日 | | | 2022年12月31日 | |
| 直通 RMBS 證書： | | | | | | | | |
| 固定利率抵押貸款 | | $ | 4,502,115 | | | $ | 3,519,906 | |
| 直通證書總數 | | | 4,502,115 | | | | 3,519,906 | |
| 結構化 RMBS 證書： | | | | | | | | |
| 純息證券 | | | 17,833 | | | | 19,669 | |
| 反向純息證券 | | | 277 | | | | 427 | |
| 結構化 RMBS 證書總數 | | | 18,110 | | | | 20,096 | |
| 總計 | | $ | 4,520,225 | | | $ | 3,540,002 | |
截至 2022年12月31日，該公司持有公允價值為美元的美國國債36.4百萬，在公允價值期權下進行了核算。持有美國國債主要是為了滿足其回購和衍生交易對手的抵押品要求。
下表彙總了公司出售人民幣抵押貸款所得的淨收益（虧損） 九幾個月已結束 2023年9月30日 和 2022.
| （以千計） | | | | | | | | |
| | | 截至9月30日的九個月 | |
| | | 2023 | | | 2022 | |
| 出售人民幣抵押貸款的收益 | | $ | - | | | $ | 2,731,497 | |
| 已售人民幣抵押貸款的賬面價值 | | | - | | | | (2,864,169 | ) |
| 人民幣抵押貸款銷售淨虧損 | | $ | - | | | $ | (132,672 | ) |
| | | | | | | | | |
| 人民幣抵押貸款銷售的總收益 | | $ | - | | | $ | 2,705 | |
| 人民幣抵押貸款銷售的總虧損 | | | - | | | | (135,377 | ) |
| 人民幣抵押貸款銷售淨虧損 | | $ | - | | | $ | (132,672 | ) |
注意 3.可供出售的美國國債
截至 2023年9月30日，該公司持有公允價值約為美元的美國國債98.3百萬被歸類為可供出售。持有美國國債主要是為了滿足其回購和衍生交易對手的抵押品要求。
截至目前可供出售投資的攤銷成本、未實現的持有損益總額和公允價值 2023年9月30日 如下所示：
| （以千計） | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | | | | | | 格羅斯 | | | 格羅斯 | | | | | |
| | | 攤銷 | | | 未實現 | | | 未實現 | | | 公平 | |
| | | 成本 | | | 收益 | | | 損失 | | | 價值 | |
| 將於 2024 年 2 月 1 日和 2024 年 2 月 15 日到期的美國國庫券 | | $ | 98,310 | | | $ | 16 | | | $ | - | | | $ | 98,326 | |
該公司有 不被歸類為可供出售但截至目前處於未實現虧損狀況的證券 2023年9月30日 和 2022年12月31日。
注意 4.回購協議
根據與金融機構的回購協議，公司承諾將其部分RMBS作為抵押品。利率通常根據與借款條款相對應的現行利率確定，利息通常在借款終止時支付。如果質押證券的公允價值下降，貸款人通常會要求公司增加抵押品或償還借款，以重新制定商定的抵押品要求，即 “追加保證金”。同樣，如果質押證券的公允價值增加，貸款人 可能 向公司發放抵押品。截至 2023年9月30日，該公司已滿足所有追加保證金的要求。
截至 2023年9月30日和 2022年12月31日，該公司的回購協議的剩餘到期日彙總如下：
| （以千美元計） | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | | 一夜之間 | | | 介於 2 之間 | | | 在 31 之間 | | | 更大 | | | | | |
| | | （1 天或 | | | 和 | | | 和 | | | 比 | | | | | |
| | | 少） | | | 30 天 | | | 90 天 | | | 90 天 | | | 總計 | |
| 2023年9月30日 | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 質押證券的公允市場價值，包括應計應收利息 | | $ | - | | | $ | 2,346,245 | | | $ | 2,190,822 | | | $ | - | | | $ | 4,537,067 | |
| 與這些證券相關的回購協議負債 | | $ | - | | | $ | 2,287,107 | | | $ | 2,139,840 | | | $ | - | | | $ | 4,426,947 | |
| 淨加權平均借款利率 | | | - | | | | 5.47 | % | | | 5.52 | % | | | - | | | | 5.49 | % |
| 2022年12月31日 | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 質押證券的公允市場價值，包括應計應收利息 | | $ | - | | | $ | 2,496,769 | | | $ | 884,632 | | | $ | 142,658 | | | $ | 3,524,059 | |
| 與這些證券相關的回購協議負債 | | $ | - | | | $ | 2,404,329 | | | $ | 837,299 | | | $ | 136,817 | | | $ | 3,378,445 | |
| 淨加權平均借款利率 | | | - | | | | 4.43 | % | | | 4.51 | % | | | 4.15 | % | | | 4.44 | % |
上表中包括回購協議，未償本金餘額約為美元52.5百萬和美元190.3截至目前為百萬2023年9月30日和 2022年12月31日，利率分別與SOFR掛鈎，每天重新定價。
此外，為回購協議向交易對手認捐的現金約為美元113.3百萬和美元13.3截至目前為百萬 2023年9月30日和 2022年12月31日，分別地。
如果在回購協議期限內，貸款人申請破產，則公司可能難以收回其質押資產，這可能導致向貸款人提出無抵押索賠，要求賠償向公司貸款的金額加上應付對手的利息與向該貸款人質押的抵押品的公允價值（包括應計應收利息和公司作為抵押品存入的現金）之間的差額。在 2023年9月30日，公司面臨風險的總金額（向公司貸款的金額，包括應付利息和交易對手公佈的證券（如果有）與所有交易對手的證券和質押現金（如果有）的公允價值（包括此類證券的應計利息）之間的差額約為美元207.6百萬。該公司做到了 不任何個人交易對手的風險金額大於 10%該公司的權益為 2023年9月30日和 2022年12月31日.
注意 5.衍生工具和其他對衝工具
下表彙總了截至目前公司衍生品和其他對衝工具、資產和負債的公允價值信息 2023年9月30日和 2022年12月31日.
| （以千計） | | | | | | | | | |
| 衍生工具和其他對衝工具 | 資產負債表地點 | | 2023年9月30日 | | | 2022年12月31日 | |
| 資產 | | | | | | | | | |
| 利率互換 | 按公允價值計算的衍生資產 | | $ | 5,286 | | | $ | 4,983 | |
| 付款人互換（多頭頭寸） | 按公允價值計算的衍生資產 | | | 1,418 | | | | 33,398 | |
| 利率上限 | 按公允價值計算的衍生資產 | | | 704 | | | | 1,119 | |
| 利率下限（多頭頭寸） | 按公允價值計算的衍生資產 | | | 3,981 | | | | - | |
| TBA 證券 | 按公允價值計算的衍生資產 | | | 9,216 | | | | 672 | |
| 按公允價值計算的衍生資產總額 | | $ | 20,605 | | | $ | 40,172 | |
| | | | | | | | | | |
| 負債 | | | | | | | | | |
| 付款人互換（空頭頭寸） | 按公允價值計算的衍生負債 | | $ | - | | | $ | 5,982 | |
| 利率下限（空頭頭寸） | 按公允價值計算的衍生負債 | | | 2,500 | | | | - | |
| TBA 證券 | 按公允價值計算的衍生負債 | | | 231 | | | | 1,179 | |
| 按公允價值計算的衍生負債總額 | | $ | 2,731 | | | $ | 7,161 | |
| | | | | | | | | | |
| 過賬至（來自）交易對手的利潤餘額 | | | | | | | | | |
| 期貨合約 | 限制性現金 | | $ | 3,067 | | | $ | 16,493 | |
| TBA 證券 | 限制性現金 | | | 1,670 | | | | 1,734 | |
| TBA 證券 | 其他負債 | | | (11,052 | ) | | | (532 | ) |
| 利率互換 | 限制性現金 | | | 1,530 | | | | - | |
| 利率互換 | 其他負債 | | | (1,520 | ) | | | (12,489 | ) |
| 衍生品合約的保證金餘額總額 | | $ | (6,305 | ) | | $ | 5,206 | |
聯邦基金和國債期貨是按利率進行現金結算的期貨合約，收益和虧損每天記入公司的現金賬户或記入公司的現金賬户。賬户中需要每天保持最低餘額或 “保證金”。下表顯示了與公司在T-Note期貨頭寸相關的信息 2023年9月30日和 2022年12月31日.
| （以千美元計） | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | | 2023年9月30日 | |
| | | 平均值 | | | 加權 | | | 加權 | | | | | |
| | | 合同 | | | 平均值 | | | 平均值 | | | | | |
| | | 名義上的 | | | 入口 | | | 有效 | | | 打開 | |
| 到期年份 | | 金額 | | | 費率 | | | 費率 | | | 公平(1) | |
| 美國國債期貨合約（空頭頭寸）(2) | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 2023 年 12 月 5 年期國債期貨（2023 年 12 月至 2028 年 2 月對衝期） | | $ | 471,500 | | | | 4.33 | % | | | 4.78 | % | | $ | 5,414 | |
| 2023 年 12 月 10 年期國債期貨（2023 年 12 月至 2030 年 8 月對衝期） | | $ | 395,000 | | | | 4.24 | % | | | 4.97 | % | | $ | 9,069 | |
| （以千美元計） | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | | 2022年12月31日 | |
| | | 平均值 | | | 加權 | | | 加權 | | | | | |
| | | 合同 | | | 平均值 | | | 平均值 | | | | | |
| | | 名義上的 | | | 入口 | | | 有效 | | | 打開 | |
| 到期年份 | | 金額 | | | 費率 | | | 費率 | | | 公平(1) | |
| 國債期貨合約（空頭頭寸）(2) | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 2023 年 3 月 5 年期國債期貨（2023 年 3 月至 2028 年 3 月對衝期） | | $ | 750,500 | | | | 4.20 | % | | | 4.22 | % | | $ | (100 | ) |
| 2023 年 3 月 10 年期超期貨（2023 年 3 月至 2033 年 3 月對衝期） | | $ | 174,500 | | | | 3.66 | % | | | 3.79 | % | | $ | 965 | |
| (1) | 未平倉股票代表自成立以來未平倉期貨頭寸的累計收益（虧損）。 |
| (2) | 5-年期國債期貨合約的估值為 $105.4在 2023年9月30日和 $107.9在 2022年12月31日。空頭頭寸的合約價值為 $496.7百萬和 $810.0百萬在 2023年9月30日和 2022年12月31日，分別地。 10-年度T-Note期貨合約的估值為$108.1在 2023年9月30日。空頭頭寸的合約價值為$426.8百萬在 2023年9月30日. |
根據其利率互換協議，公司通常支付固定利率，並根據SOFR等指數獲得浮動利率（“付款人互換”）。公司根據互換協議獲得的浮動利率可以抵消其回購協議的重新定價特徵以及此類負債的現金流。公司通常需要在其利率互換協議中扣除保證金。下表顯示了與公司利率互換頭寸有關的信息 2023年9月30日和 2022年12月31日.
| （以千美元計） | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | | | | | | 平均值 | | | | | | | | | |
| | | | | | | 已修復 | | | 平均值 | | | 平均值 | |
| | | 名義上的 | | | 付款 | | | 接收 | | | 成熟度 | |
| | | 金額 | | | 費率 | | | 費率 | | | （年份） | |
| 2023年9月30日 | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 有效期 > 1 至 ≤ 5 年 | | $ | 500,000 | | | | 0.84 | % | | | 5.31 | % | | | 3.0 | |
| 到期時間 > 5 年 | | | 2,126,500 | | | | 2.84 | % | | | 5.31 | % | | | 7.4 | |
| | | $ | 2,626,500 | | | | 2.46 | % | | | 5.31 | % | | | 6.6 | |
| 2022年12月31日 | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 有效期 > 1 至 ≤ 5 年 | | $ | 500,000 | | | | 0.84 | % | | | 4.75 | % | | | 3.7 | |
| 到期時間 > 5 年 | | | 900,000 | | | | 1.70 | % | | | 4.23 | % | | | 6.6 | |
| | | $ | 1,400,000 | | | | 1.39 | % | | | 4.41 | % | | | 5.6 | |
截至2023年9月30日，上表包括互換，名義金額總額為美元175.0開始累計利息的百萬美元 2023年10月23日加權固定工資率為 3.53% 和與隔夜 SOFR 掛鈎的收款利率，以及 $274.0開始累計利息的百萬美元 2024年2月24日 加權固定工資率為 3.43% 和與隔夜 SOFR 掛鈎的接收率。根據芝加哥商品交易所（“CME”）規定的程序，公司通過芝加哥商品交易所清算的所有剩餘倫敦銀行同業拆借利率互換均已轉換為SOFR利率互換，生效 2023年9月10日。
我們的利率互換是通過集中清算的 二註冊商品交易所、芝加哥商品交易所和倫敦清算所（“LCH”）。清算交易所要求我們公佈由交易所確定的 “初始保證金” 金額。初始保證金金額應設定在足以保護交易所免受利率互換預計的最大單日價格變動影響的水平，並可根據市場波動和其他因素的變化進行調整。我們還根據交易所衡量的公允價值的變化，按照 “變動幅度” 進行每日結算。
下表顯示了與公司利率上限頭寸相關的信息 2023年9月30日和2022年12月31日.
| （以千美元計） | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | | | | | | | | | | 罷工 | | | | | |
| | | 名義上的 | | | | | | | 交換 | | 曲線 | | 公平 | |
| | | 金額 | | | 成本 | | | 費率 | | 傳播 | | 價值 | |
| 2023年9月30日 | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 2024年2月8日 | | $ | 200,000 | | | $ | 1,450 | | | | 0.09 | % | 2Y10Y | | $ | 704 | |
| | | | | | | | | | | | | | |
| 2022年12月31日 | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 2024年2月8日 | | $ | 200,000 | | | $ | 1,450 | | | | 0.09 | % | 2Y10Y | | $ | 1,119 | |
下表顯示了與公司利率下限相關的信息， 2023年9月30日.
| （以千美元計） | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | | | | | | | | | | 罷工 | | | | | |
| | | 名義上的 | | | | | | | 交換 | | | | 公平 | |
| | | 金額 | | | 成本 | | | 費率 | | 條款 | | 價值 | |
| 2023年9月30日 | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 多頭頭寸 | | $ | 1,000,000 | | | $ | 2,500 | | | | 0.13 | % | 2y_2s30s | | $ | 3,981 | |
| 空頭頭寸 | | $ | (1,000,000 | ) | | $ | (1,358 | ) | | | (0.37 | )% | 2y_2s30s | | $ | (2,500 | ) |
下表顯示了與公司利率互換頭寸相關的信息 2023年9月30日和 2022年12月31日.
| （以千美元計） | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | | 選項 | | | 標的互換 | |
| | | | | | | | | | | 加權 | | | | | | | | | | | | 加權 | |
| | | | | | | | | | | 平均值 | | | | | | | 平均值 | | 平均值 | | 平均值 | |
| | | | | | | 公平 | | | 還有幾個月了 | | | 名義上的 | | | 已修復 | | 可調節 | | 任期 | |
| 到期 | | 成本 | | | 價值 | | | 到期 | | | 金額 | | | 費率 | | 費率 | | （年份） | |
| 2023年9月30日 | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 付款人互換（多頭頭寸） | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| ≤ 1 年 | | $ | 1,619 | | | $ | 1,418 | | | | 8.0 | | | $ | 800,000 | | | | 5.40 | % | 軟弱 | | | 1.0 | |
| | | $ | 1,619 | | | $ | 1,418 | | | | 8.0 | | | $ | 800,000 | | | | 5.40 | % | | | | 1.0 | |
| 2022年12月31日 | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 付款人互換（多頭頭寸） | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| ≤ 1 年 | | $ | 36,685 | | | $ | 21,253 | | | | 9.6 | | | $ | 1,250,000 | | | | 4.09 | % | 軟弱 | | | 10.0 | |
| > 10 年 | | | 11,021 | | | | 12,145 | | | | 239.5 | | | | 120,000 | | | | 2.05 | % | 軟弱 | | | 10.0 | |
| | | $ | 47,706 | | | $ | 33,398 | | | | 29.8 | | | $ | 1,370,000 | | | | 3.91 | % | | | | 10.0 | |
| 付款人互換（空頭頭寸） | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| ≤ 1 年 | | $ | (17,800 | ) | | $ | (5,982 | ) | | | 3.6 | | | $ | (917,000 | ) | | | 4.09 | % | 軟弱 | | | 10.0 | |
下表彙總了截至目前公司購買和出售TBA證券的合同 2023年9月30日和 2022年12月31日.
| （以千美元計） | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | | 名義上的 | | | | | | | | | | | 網 | |
| | | 金額 | | | 成本 | | | 市場 | | | 攜帶 | |
| | | 長（短）(1) | | | 基礎(2) | | | 價值(3) | | | 價值(4) | |
| 2023年9月30日 | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 15 年期待定證券： | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 5.0% | | $ | 100,000 | | | $ | 97,617 | | | $ | 97,386 | | | $ | (231 | ) |
| 30 年期待定 TBA 證券： | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 3.0% | | | (350,000 | ) | | | (297,154 | ) | | | (290,116 | ) | | | 7,038 | |
| 6.0% | | | (100,000 | ) | | | (99,872 | ) | | | (98,766 | ) | | | 1,106 | |
| 6.5% | | | (152,500 | ) | | | (154,382 | ) | | | (153,310 | ) | | | 1,072 | |
| 總計 | | $ | (502,500 | ) | | $ | (453,791 | ) | | $ | (444,806 | ) | | $ | 8,985 | |
| 2022年12月31日 | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 30 年期待定 TBA 證券： | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 2.0% | | $ | (175,000 | ) | | $ | (142,268 | ) | | $ | (143,145 | ) | | $ | (877 | ) |
| 3.0% | | | (500,000 | ) | | | (440,644 | ) | | | (440,274 | ) | | | 370 | |
| 總計 | | $ | (675,000 | ) | | $ | (582,912 | ) | | $ | (583,419 | ) | | $ | (507 | ) |
| (1) | 名義金額代表標的機構RMBS的面值（或本金餘額）。 |
| (2) | 成本基礎代表標的機構RMBS要支付（已收到）的遠期價格。 |
| (3) | 市值代表截至期末TBA證券（或標的機構RMBS）的當前市值。 |
| (4) | 淨賬面價值代表截至期末TBA證券的市值和成本基礎之間的差額，在資產負債表中按公允價值在衍生資產（負債）中列報。 |
衍生品和其他對衝工具的收益（虧損），淨額
下表顯示了公司的衍生品和其他套期保值工具對公司綜合收益表的影響 九和 三幾個月已結束 2023年9月30日 和 2022.
| （以千計） | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | | 截至9月30日的九個月 | | | 截至9月30日的三個月 | |
| | | 2023 | | | 2022 | | | 2023 | | | 2022 | |
| 國債期貨合約（空頭頭寸） | | $ | 66,642 | | | $ | 207,165 | | | $ | 42,640 | | | $ | 84,543 | |
| 利率互換 | | | 101,257 | | | | 170,987 | | | | 78,317 | | | | 65,247 | |
| 付款人互換（空頭頭寸） | | | 4,113 | | | | (80,183 | ) | | | (718 | ) | | | (35,239 | ) |
| 付款人互換（多頭頭寸） | | | (7,389 | ) | | | 150,445 | | | | 1,613 | | | | 59,131 | |
| 利率上限 | | | (415 | ) | | | 988 | | | | 493 | | | | (499 | ) |
| 利率下限（空頭頭寸） | | | (1,143 | ) | | | - | | | | 73 | | | | - | |
| 利率下限（多頭頭寸） | | | 2,666 | | | | | | | | 137 | | | | | |
| TBA 證券（空頭頭寸） | | | 31,120 | | | | 14,194 | | | | 21,511 | | | | 10,642 | |
| TBA 證券（多頭頭寸） | | | (2,598 | ) | | | 1,200 | | | | (2,024 | ) | | | 106 | |
| 總計 | | $ | 194,253 | | | $ | 464,796 | | | $ | 142,042 | | | $ | 183,931 | |
與信用風險相關的或有特徵
衍生工具和其他套期保值工具的使用會帶來與潛在損失相關的信用風險，如果這些工具的交易對手未能履行合同規定的義務，這些損失可以得到確認。公司試圖通過限制交易對手使用以下工具來最大限度地降低這種風險 不在註冊交易所集中清算給具有可接受信用評級並監控個人交易對手狀況的主要金融機構。此外，該公司 可能 必須質押資產作為其衍生品的抵押品，衍生品的金額會隨着時間的推移而根據衍生品合約的市場價值、名義金額和剩餘期限而變化。如果交易對手違約，本公司 可能 不根據其衍生協議條款獲得付款，以及 可能 難以獲得作為其衍生品抵押品的資產抵押品。作為公司衍生工具抵押品的現金和現金等價物包含在其資產負債表上的限制性現金中。
這是公司的政策 不抵消與開放式衍生合約相關的資產和負債。但是，CME和LCH的規則將差異保證金轉賬描述為結算付款，而不是對抵押品的調整。因此，以芝加哥商品交易所或倫敦證券交易所作為中央清算方的與集中清算衍生品相關的衍生資產和負債在列報時就好像這些衍生品在報告日已結算一樣。
注意 6.質押資產
向交易對手質押的資產
下表按類型彙總了公司在回購協議和衍生協議下作為抵押品質押的資產，包括與已售證券相關的質押證券 不截至目前，尚未解決 2023年9月30日和 2022年12月31日.
| （以千計） | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | | 2023年9月30日 | | | 2022年12月31日 | |
| | | 回購 | | | 衍生物 | | | | | | | 回購 | | | 衍生物 | | | | | |
| 向交易對手質押的資產 | | 協議 | | | 協議 | | | 總計 | | | 協議 | | | 協議 | | | 總計 | |
| PT RMBS-公允價值 | | $ | 4,497,017 | | | $ | - | | | $ | 4,497,017 | | | $ | 3,492,544 | | | $ | - | | | $ | 3,492,544 | |
| 結構化人民幣抵押貸款——公允價值 | | | 18,110 | | | | - | | | | 18,110 | | | | 20,096 | | | | - | | | | 20,096 | |
| 美國國債 | | | 4,641 | | | | 90,435 | | | | 95,076 | | | | - | | | | 36,382 | | | | 36,382 | |
| 質押證券的應計利息 | | | 17,299 | | | | - | | | | 17,299 | | | | 11,419 | | | | 16 | | | | 11,435 | |
| 限制性現金 | | | 113,347 | | | | 6,267 | | | | 119,614 | | | | 13,341 | | | | 18,227 | | | | 31,568 | |
| 總計 | | $ | 4,650,414 | | | $ | 96,702 | | | $ | 4,747,116 | | | $ | 3,537,400 | | | $ | 54,625 | | | $ | 3,592,025 | |
交易對手質押的資產
下表彙總了截至目前，交易對手根據回購協議和衍生協議向公司質押的資產 2023年9月30日和 2022年12月31日.
| （以千計） | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | | 2023年9月30日 | | | 2022年12月31日 | |
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | | 回購 | | | 衍生物 | | | | | | | 回購 | | | 衍生物 | | | | | |
| 向蘭花質押的資產 | | 協議 | | | 協議 | | | 總計 | | | 協議 | | | 協議 | | | 總計 | |
| 現金 | | $ | - | | | $ | 12,572 | | | $ | 12,572 | | | $ | 3,075 | | | $ | 13,021 | | | $ | 16,096 | |
| 美國國債——公允價值 | | | - | | | | - | | | $ | - | | | | 197 | | | | - | | | | 197 | |
| 總計 | | $ | - | | | $ | 12,572 | | | $ | 12,572 | | | $ | 3,272 | | | $ | 13,021 | | | $ | 16,293 | |
作為保證金收到的現金被確認為現金和現金等價物，相應的金額在資產負債表中被確認為回購協議或其他負債的增加。
注意 7.抵消資產和負債
公司的衍生協議和回購協議受與主淨額結算或類似安排的基礎協議的約束，這些協議規定了交易任何一方違約或破產時抵消權。對於回購協議和某些衍生協議，公司按總額報告受這些安排約束的資產和負債。芝加哥商品交易所和倫敦證券交易所的規則將變動保證金轉賬描述為結算付款，而不是對抵押品的調整。因此，與CME或LCH作為中央清算方的中央清算衍生品相關的衍生品資產和負債在列報時就好像這些衍生品已結算一樣。
下表列出了有關受此類安排約束的資產和負債的信息，就好像公司截至目前為止已按淨額列報一樣 2023年9月30日和 2022年12月31日.
| （以千計） | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 資產抵消 | |
| | | | | | | | | | | | | | | 總金額不是 | | | | | |
| | | | | | | | | | | 淨額 | | | 資產負債表中的抵消 | | | | | |
| | | | | | | | | | | 的資產 | | | 金融 | | | | | | | | | |
| | | 總金額 | | | 總金額 | | | 已提交 | | | 樂器 | | | 現金 | | | | | |
| | | of 已認可 | | | 偏移量 | | | 在 | | | 收到的身份為 | | | 收到的身份為 | | | 網 | |
| | | 資產 | | | 資產負債表 | | | 資產負債表 | | | 抵押品 | | | 抵押品 | | | 金額 | |
| 2023年9月30日 | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 利率互換 | | $ | 5,286 | | | $ | - | | | $ | 5,286 | | | $ | - | | | $ | - | | | $ | 5,286 | |
| 利率互換 | | | 1,418 | | | | - | | | | 1,418 | | | | - | | | | (1,418 | ) | | | - | |
| 利率上限 | | | 704 | | | | - | | | | 704 | | | | - | | | | - | | | | 704 | |
| 最低利率 | | | 3,981 | | | | - | | | | 3,981 | | | | - | | | | - | | | | 3,981 | |
| TBA 證券 | | | 9,216 | | | | - | | | | 9,216 | | | | - | | | | (9,216 | ) | | | - | |
| | | $ | 20,605 | | | $ | - | | | $ | 20,605 | | | $ | - | | | $ | (10,634 | ) | | $ | 9,971 | |
| 2022年12月31日 | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 利率互換 | | $ | 4,983 | | | $ | - | | | $ | 4,983 | | | $ | - | | | $ | - | | | $ | 4,983 | |
| 利率互換 | | | 33,398 | | | | - | | | | 33,398 | | | | - | | | | (12,489 | ) | | | 20,909 | |
| 利率上限 | | | 1,119 | | | | - | | | | 1,119 | | | | - | | | | - | | | | 1,119 | |
| TBA 證券 | | | 672 | | | | - | | | | 672 | | | | - | | | | (532 | ) | | | 140 | |
| | | $ | 40,172 | | | $ | - | | | $ | 40,172 | | | $ | - | | | $ | (13,021 | ) | | $ | 27,151 | |
| （以千計） | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 抵消負債 | |
| | | | | | | | | | | | | | | 總金額不是 | | | | | |
| | | | | | | | | | | 淨額 | | | 資產負債表中的抵消 | | | | | |
| | | | | | | | | | | 的負債 | | | 金融 | | | | | | | | | |
| | | 總金額 | | | 總金額 | | | 已提交 | | | 樂器 | | | | | | | | | |
| | | of 已認可 | | | 偏移量 | | | 在 | | | 發佈為 | | | 已發佈現金 | | | 網 | |
| | | 負債 | | | 資產負債表 | | | 資產負債表 | | | 抵押品 | | | 作為抵押品 | | | 金額 | |
| 2023年9月30日 | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 回購協議 | | $ | 4,426,947 | | | $ | - | | | $ | 4,426,947 | | | $ | (4,313,600 | ) | | $ | (113,347 | ) | | $ | - | |
| 利率互換 | | | - | | | | - | | | | - | | | | - | | | | - | | | | - | |
| 最低利率 | | | 2,500 | | | | - | | | | 2,500 | | | | - | | | | (1,530 | ) | | | 970 | |
| TBA 證券 | | | 231 | | | | - | | | | 231 | | | | - | | | | (231 | ) | | | - | |
| | | $ | 4,429,678 | | | $ | - | | | $ | 4,429,678 | | | $ | (4,313,600 | ) | | $ | (115,108 | ) | | $ | 970 | |
| 2022年12月31日 | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 回購協議 | | $ | 3,378,445 | | | $ | - | | | $ | 3,378,445 | | | $ | (3,365,104 | ) | | $ | (13,341 | ) | | $ | - | |
| 利率互換 | | | - | | | | - | | | | - | | | | - | | | | - | | | | - | |
| 利率互換 | | | 5,982 | | | | - | | | | 5,982 | | | | - | | | | - | | | | 5,982 | |
| TBA 證券 | | | 1,179 | | | | - | | | | 1,179 | | | | - | | | | (1,179 | ) | | | - | |
| | | $ | 3,385,606 | | | $ | - | | | $ | 3,385,606 | | | $ | (3,365,104 | ) | | $ | (14,520 | ) | | $ | 5,982 | |
披露的由同一交易對手收到或存入同一交易對手的抵押品的金額，最多為 不超過資產負債表中列報的資產或負債的淨額。同一交易對手收到或存入的實際抵押品的公允價值通常超過所列金額。參見備註 6用於討論針對回購債務、衍生工具和其他套期保值工具過賬或收到的抵押品。
注意 8.資本存量
反向股票分割
開啟 2022年8月30日 該公司實施了 1-對於-5其普通股的反向股票拆分，並按比例減少了普通股的授權數量。所有股票、每股、DSU 和 PU 信息均已進行追溯調整，以反映反向拆分。普通股的面值保持在美元0.01每股。
普通股發行
在 九幾個月已結束 2023年9月30日而這一年結束了2022年12月31日，該公司完成了以下普通股的公開發行。
| （千美元，每股金額除外） | | | | | | | | | | | | | |
| | | | 加權 | | | | | | | | | |
| | | | 平均值 | | | | | | | | | |
| | | | 價格 | | | | | | | | | |
| | | | 已收到 | | | | | | | 網 | |
| 產品類型 | 時期 | | 每股(1) | | | 股份 | | | 收益(2) | |
| 2023 | | | | | | | | | | | | | |
| 在市場發行計劃中(3) | 第一季度 | | $ | 11.77 | | | | 2,690,000 | | | $ | 31,657 | |
| 在市場發行計劃中(3) | 第二季度 | | | 9.95 | | | | 4,757,953 | | | | 47,355 | |
| 在市場發行計劃中(3) | 第三季度 | | | 9.54 | | | | 8,432,086 | | | | 80,426 | |
| | | | | | | | | 15,880,039 | | | $ | 159,438 | |
| 2022 | | | | | | | | | | | | | |
| 在市場發行計劃中(3) | 第一季度 | | $ | - | | | | - | | | $ | - | |
| 在市場發行計劃中(3) | 第二季度 | | | - | | | | - | | | | - | |
| 在市場發行計劃中(3) | 第三季度 | | | - | | | | - | | | | - | |
| 在市場發行計劃中 (3) | 第四季度 | | | 10.45 | | | | 3,885,048 | | | | 40,580 | |
| | | | | | | | | 3,885,048 | | | $ | 40,580 | |
| (1) | 每股收到的加權平均價格是在扣除承銷商折扣（如果適用）和其他發行成本之後得出的。 |
| (2) | 淨收益扣除承銷商的折扣（如果適用）和其他發行成本。 |
| (3) | 公司已簽署 十一股權分配協議， 十其中要麼是因為所有股份已售出而終止, 要麼被隨後的協議所取代. |
股票回購計劃
開啟 2015年7月29日， 公司董事會批准回購多達 400,000公司普通股的股份。開啟 2018 年 2 月 8 日， 董事會批准將股票回購計劃最多再增加一倍 904,564公司普通股的股份。再加上 156,751原始份額中剩餘的份額 400,000股票授權，授權的增加使授權總額達到 1,061,316股份，代表 10%該公司當時的已發行股數。
開啟 2021年12月9日， 董事會批准增加股票回購計劃中可用的公司普通股數量，最多可再增加一股 3,372,399股票，使股票回購計劃下的剩餘授權達到 3,539,861股份，約代表 10%公司當時的已發行普通股。
開啟 2022年10月12日， 董事會批准增加股票回購計劃中可用的公司普通股數量，最多可再增加一股 4,300,000股票，使股票回購計劃下的剩餘授權達到 6,183,601股份，約代表 18%公司當時的已發行普通股。
作為股票回購計劃的一部分，股票 可能 通過公開市場交易、大宗收購、私下談判交易或根據任何交易計劃購買 可能 根據規則通過 10b5-1《證券交易法》 1934,經修訂（“交易法”）。公開市場回購將根據《交易法》規則進行 10b-18,它對公開市場股票回購的方式、時間、價格和數量規定了某些限制。任何回購的時間、方式、價格和金額將由公司自行決定，並將視經濟和市場狀況、股票價格、適用的法律要求和其他因素而定。授權確實如此 不規定公司有義務收購任何特定數量的普通股和該計劃 可能 由公司自行決定暫停或終止，恕不另行通知。股票回購計劃有 不終止日期。
從股票回購計劃開始到 2023年9月30日，該公司共回購了 4,048,613股票，總成本約為 $68.8百萬，包括佣金和費用，加權平均價格為美元16.99每股。在這期間 九幾個月已結束 2023年9月30日，該公司共回購了 373,041股票，總成本約為 $4.0百萬，包括佣金和費用，加權平均價格為美元10.62每股。在年底期間2022年12月31日， 該公司共回購了2,538,470股票，總成本約為 $24.5百萬美元，包括佣金和費用，加權平均價格為美元9.63每股。截至股票回購計劃下的剩餘授權 2023年10月27日是4,928,350股份。
現金分紅
下表列出了公司普通股申報的現金分紅。
| （以千計，每股金額除外） | |
| 年 | | 每股金額 | | | 總計 | |
| 2013 | | $ | 6.975 | | | $ | 4,662 | |
| 2014 | | | 10.800 | | | | 22,643 | |
| 2015 | | | 9.600 | | | | 38,748 | |
| 2016 | | | 8.400 | | | | 41,388 | |
| 2017 | | | 8.400 | | | | 70,717 | |
| 2018 | | | 5.350 | | | | 55,814 | |
| 2019 | | | 4.800 | | | | 54,421 | |
| 2020 | | | 3.950 | | | | 53,570 | |
| 2021 | | | 3.900 | | | | 97,601 | |
| 2022 | | | 2.475 | | | | 87,906 | |
| 2023-年初至今(1) | | | 1.560 | | | | 68,604 | |
| 總計 | | $ | 66.210 | | | $ | 596,074 | |
| (1) | 開啟 2023年10月11日，該公司宣佈派發美元股息0.12每股待支付 2023年11月28日。該股息的影響已包含在上表中，但是 不反映在公司截至的財務報表中 2023年9月30日. |
注意 9.股票激勵計劃
在 2021,公司董事會通過了 Orchid Island Capital, Inc.，股東批准了該公司 2021股權激勵計劃（ “2021激勵計劃”）以取代蘭花島資本公司 2012股權激勵計劃（ “2012激勵計劃”，以及 2021激勵計劃，“激勵計劃”）。該 2021激勵計劃規定授予股票期權、股票增值權、股票獎勵、PU、其他基於股票的獎勵（以及與PU獎勵和其他基於股票的獎勵相關的股息等價物）和激勵獎勵。該 2021激勵計劃由公司董事會薪酬委員會管理，但公司全體董事會將管理向符合以下條件的董事發放的獎勵 不公司或其關聯公司的員工。該 2021激勵計劃規定的獎勵總額不超過 10授予時公司普通股已發行和流通股的百分比（按全面攤薄計算），以最高總額為準 1,473,324該公司普通股的股票 可能 根據下發行 2021激勵計劃。該 2021激勵計劃取代了 2012激勵計劃，以及 不將根據以下規定提供進一步的補助金 2012激勵計劃。但是，根據該獎項頒發的任何傑出獎項 2012激勵計劃將根據條款繼續執行 2012激勵計劃以及與此類傑出獎項有關的任何獎勵協議。
性能單位
公司已發佈，並且 可能 在將來的額外發行中，向其經理的某些執行官和員工發放激勵計劃下的PU。根據對聚氨酯協議中規定的績效條件的滿意程度，PU 將在規定的績效期結束後歸屬。獲得後，每個 PU 將通過發行以下方式結算 一公司普通股的份額，屆時PU將被取消。PU 包含股息等值權利，這使參與者有權獲得公司宣佈的普通股分配，但確實如此 不包括對普通股標的股票進行投票的權利。如果參與者，PU 將被沒收 不長期擔任公司的執行官或員工或經理。PU的薪酬支出包含在綜合收益表的激勵性薪酬中，一旦績效條件有可能得到滿足，將在剩餘的歸屬期內予以確認。
下表顯示了與在此期間待處理的 PU 相關的信息 九幾個月已結束 2023年9月30日 和 2022.
| （千美元，每股數據除外） | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | | 截至9月30日的九個月 | |
| | | 2023 | | | 2022 | |
| | | | | | | 加權 | | | | | | | 加權 | |
| | | | | | | 平均值 | | | | | | | 平均值 | |
| | | | | | | 授予日期 | | | | | | | 授予日期 | |
| | | 股份 | | | 公允價值 | | | 股份 | | | 公允價值 | |
| 未歸屬，期初 | | | 36,921 | | | $ | 20.57 | | | | 26,645 | | | $ | 29.40 | |
| 已授予 | | | 76,696 | | | | 10.82 | | | | 35,114 | | | | 16.55 | |
| 沒收 (1) | | | - | | | | - | | | | (8,464 | ) | | | 21.40 | |
| 已歸屬並已發行 | | | (13,386 | ) | | | 22.09 | | | | (7,594 | ) | | | 29.40 | |
| 未歸屬，期末 | | | 100,231 | | | $ | 12.91 | | | | 45,701 | | | $ | 21.01 | |
| | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 期間的薪酬支出 | | | | | | $ | 430 | | | | | | | $ | 331 | |
| 未確認的薪酬支出，期末 | | | | | | $ | 757 | | | | | | | $ | 535 | |
| 內在價值，期末 | | | | | | $ | 853 | | | | | | | $ | 375 | |
| 加權平均剩餘歸屬期限（以年為單位） | | | | | | | 1.4 | | | | | | | | 1.4 | |
| (1) | 根據公司激勵計劃制定的長期股權激勵薪酬計劃（“計劃”）的條款發生了賬麪價值減值事件，歸屬剩餘未償還PU後可發行的普通股數量減少了。賬面價值減值事件發生在公司的每股賬面價值下降超過時 15%在已結束的季度中 2022年3月31日 並且該公司的每股賬面價值從 2022年1月1日 到 2022年6月30日 遠不止於 10%.計劃規定，如果發生此類賬面價值減值事件，則截至該事件最後一天未償還的未償還PU的數量 二四分之一期應縮短 15%. |
股票獎勵
公司已發佈，並且 可能 在將來根據激勵計劃向其經理的某些執行官和僱員發行額外的、立即歸屬的普通股。下表顯示了與在此期間發行的全額歸屬普通股有關的信息 九幾個月已結束 2023年9月30日 和 2022。在此期間發行的所有普通股的全部既得股九幾個月已結束 2023年9月30日 和 2022，以及相關的補償費用，是在截至的財政年度內提供的服務中批准的 2022年12月31日 和 2021,分別地。
| （千美元，每股數據除外） | | | | | | | | |
| | | 截至9月30日的九個月 | |
| | | 2023 | | | 2022 | |
| 已授予的全部歸屬股份 | | | 76,696 | | | | 35,114 | |
| 每股加權平均授予日價格 | | $ | 10.82 | | | $ | 16.55 | |
| 與普通股獎勵的全部既得股份相關的薪酬支出 | | $ | 830 | | | $ | 581 | |
遞延股票單位
根據激勵計劃，非僱員董事以DSU獎勵的形式獲得部分薪酬。每個 DSU 代表一項接收權 一公司普通股的份額。從頭開始 2022,每位非僱員董事都可以選擇以DSU的形式獲得所有薪酬。DSU 立即歸屬，並根據個人參與者的選擇在未來某個日期進行結算。DSU的補償費用包含在董事費和綜合收益表的責任保險中。DSU包含股息等值權，使參與者有權獲得公司宣佈的普通股分配。這些股息等值權利在參與者選擇時以現金或額外的DSU結算。DSU 確實如此 不包括對普通股標的股票進行投票的權利。
下表顯示了與在此期間待處理的 DSU 相關的信息 九幾個月已結束 2023年9月30日 和 2022.
| （千美元，每股數據除外） | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | | 截至9月30日的九個月 | |
| | | 2023 | | | 2022 | |
| | | | | | | 加權 | | | | | | | 加權 | |
| | | | | | | 平均值 | | | | | | | 平均值 | |
| | | | | | | 授予日期 | | | | | | | 授予日期 | |
| | | 股份 | | | 公允價值 | | | 股份 | | | 公允價值 | |
| 未付，期初 | | | 54,197 | | | $ | 20.29 | | | | 28,595 | | | $ | 26.92 | |
| 授予和歸屬 | | | 29,091 | | | | 10.50 | | | | 14,227 | | | | 16.52 | |
| 期末未付 | | | 83,288 | | | $ | 16.87 | | | | 42,822 | | | $ | 23.46 | |
| | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 期間的薪酬支出 | | | | | | $ | 279 | | | | | | | $ | 239 | |
| 內在價值，期末 | | | | | | $ | 709 | | | | | | | $ | 351 | |
注意 10.承付款和意外開支
公司不時地 可能 參與正常業務過程中產生的各種索賠和法律訴訟。管理是 不知道任何已報告或未報告的突發事件 2023年9月30日.
注意 11.所得税
公司通常會 不只要其向股東分配房地產投資信託基金應納税所得額並滿足持續的房地產投資信託基金要求，包括滿足某些資產、收入和股票所有權測試，就其房地產投資信託基金的應納税所得額繳納美國聯邦所得税。房地產投資信託基金通常必須至少分配 90%每年確定其房地產投資信託基金應納税所得額，不考慮向股東支付的股息的扣除額，不包括淨資本收益，以維持房地產投資信託基金地位。等於其總和的金額 85%其房地產投資信託基金的普通收入以及 95%其房地產投資信託基金的資本收益淨收入加上先前應納税年度的某些未分配收入，必須在應納税年度內分配，以避免徵收消費税。剩餘的餘額 可能 在下一個應納税年度結束之前進行分配，前提是房地產投資信託基金選擇將此類金額視為上一年度的分配並符合某些其他要求。
注意 12.每股收益（EPS）
在此期間，公司有符合分紅條件的未償還的PU和DSU 九和 三幾個月已結束 2023年9月30日 和 2022。如果普通股有收入，則基本和攤薄後的每股計算包括這些未歸屬的PU和DSU，因為它們具有股息參與權。未歸屬的 PU 和 DSU 有 不分擔損失的合同義務。因為有 不這樣的義務，未歸屬的 PU 和 DSU 是 不在以下情況下包含在基本和攤薄後的每股收益計算中 不儘管普通股被視為參與證券，但普通股仍有收入。
下表調和了 EPS 的分子和分母 九和 三幾個月已結束 2023年9月30日 和 2022.
| （以千計，每股信息除外） | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | | 截至9月30日的九個月 | | | 截至9月30日的三個月 | |
| | | 2023 | | | 2022 | | | 2023 | | | 2022 | |
| 普通股每股基本和攤薄後每股收益： | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 普通股每股基本和攤薄後每股收益的分子： | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 淨虧損-基本虧損和攤薄 | | $ | (66,353 | ) | | $ | (293,379 | ) | | $ | (80,132 | ) | | $ | (84,513 | ) |
| 普通股的加權平均股數： | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 資產負債表日已發行普通股 | | | 52,332 | | | | 35,066 | | | | 52,332 | | | | 35,066 | |
| 加權的影響 | | | (10,228 | ) | | | 271 | | | | (4,559 | ) | | | 140 | |
| 加權平均股數——基本股和攤薄後股份 | | | 42,104 | | | | 35,337 | | | | 47,773 | | | | 35,206 | |
| 每股普通股淨虧損： | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 基礎版和稀釋版 | | $ | (1.58 | ) | | $ | (8.31 | ) | | $ | (1.68 | ) | | $ | (2.40 | ) |
| 計算中不包括反攤薄激勵股票 | | | 184 | | | | 89 | | | | 184 | | | | 79 | |
注意 13.公允價值
使用公允價值衡量資產和負債的框架將公允價值定義為出售資產或為轉移負債而支付的價格（退出價格）。公允價值衡量標準應反映市場參與者在對資產或負債進行定價時將使用的假設，包括對特定估值技術固有的風險、限制出售或使用資產的影響以及不履約風險的假設。必要的披露包括根據公司用於得出公允價值衡量標準的輸入，對按公允價值計量的資產負債表金額進行分層。這些分層是：
| | ● | 級別 1估值，其中估值基於活躍市場（包括交易所和交易量充足的場外交易市場）交易的相同資產或負債的報價市場價格， |
| | ● | 級別 2估值，其中估值基於活躍市場上交易的類似工具的報價以及市場中相同或相似工具的報價 不基於模型的主動估值技術，其所有重要假設都可以在市場上觀察，以及 |
| | ● | 級別 3估值，其中估值由使用重要假設的基於模型的技術生成 不在市場上可觀察，但根據公司的特定數據可以觀察。這些不可觀察的假設反映了公司自己對市場參與者在對資產或負債進行定價時將使用的假設的估計。估值技術通常包括期權定價模型、貼現現金流模型和類似技術，但是 可能 還包括使用資產或負債的市場價格 不與標的資產或負債直接相當。 |
該公司的RMBS和TBA證券為Level 2估值，此類估值目前由公司根據獨立定價來源和/或確定 第三派對經紀人報價。因為價格估計 可能 視情況而定，公司必須對用於計算公允價值的適當價格做出某些判斷和假設。公司和獨立定價來源使用各種估值技術來確定公司證券的價格。這些技術包括觀察相似或相同資產的最新市場（包括證券票據、到期日、收益率和預付款速度），確定市場信用利差（期權調整後的利差）的利差定價技術， 零波動率利差、向美國國債曲線的利差或向基準的利差（例如待定）以及模型驅動的方法（貼現現金流法、依賴於可觀測的市場利率（例如利率和波動率的期限結構）的Black Scholes和SABR模型）。使用的適當價差定價方法基於市場慣例。定價來源決定了最近觀察到的交易活動的價差或與定價資產相似的資產的可觀察市場。然後，根據市場觀察與被定價資產之間某些特徵的差異調整價差。這些特徵包括：資產類型、資產的預期壽命、資產未來預期現金流的穩定性和可預測性、資產的票面是固定的還是可調整的、證券的擔保人（如果適用）、息票、到期日、發行人、標的貸款的規模、標的貸款的發放年份、貸款價值比、標的借款人的信用評分和其他變量如果合適。證券的公允價值由調整後的價差確定。
該公司的美國國債基於活躍市場中相同工具的報價，被歸類為等級 1資產。
該公司的期貨合約為Level 1估值，因為它們是交易所交易的工具，而且報價的市場價格很容易獲得。期貨合約每天結算。該公司的利率互換和利率互換為等級 2估值。利率互換的公允價值是使用貼現現金流方法確定的，使用遠期市場利率和貼現率，它們是可觀察的輸入。利率互換的公允價值是使用期權定價模型確定的。
在此期間，RMBS（基於公允價值期權）、衍生品和TBA證券定期按公允價值入賬 九和 三幾個月已結束 2023年9月30日 和 2022。在確定公允價值衡量標準時，公司會考慮其交易的主要市場或最具優勢的市場，並考慮市場參與者在對資產進行定價時將使用的假設。在可能的情況下，公司將目光投向活躍且可觀察的市場，對相同資產進行定價。當相同的資產時 不在活躍市場上交易，該公司正在尋找類似資產的市場可觀察數據。
現金及現金等價物、限制性現金、應計應收利息、已售證券應收賬款、應付關聯公司的其他資產、回購協議、購買未結算證券的應付賬款、應計應付利息和其他負債的估計公允價值通常與其賬面價值相似 2截至公允價值等級制度下的資產 2023年9月30日和 2022年12月31日這是由於這些金融工具的短期性質。
下表列出了截至目前按公允價值計量的經常性金融資產（負債） 2023年9月30日和 2022年12月31日。衍生合約按合約類型列報為淨頭寸，並且 不以總淨額結算安排為基礎。
| （以千計） | | | | | | | | | | | | |
| | | 報價 | | | | | | | | | |
| | | 處於活動狀態 | | | 意義重大 | | | | | |
| | | 的市場 | | | 其他 | | | 意義重大 | |
| | | 相同 | | | 可觀察 | | | 無法觀察 | |
| | | 資產 | | | 輸入 | | | 輸入 | |
| | | （第 1 級） | | | （第 2 級） | | | （第 3 級） | |
| 2023年9月30日 | | | | | | | | | | | | |
| 抵押貸款支持證券 | | $ | - | | | $ | 4,520,225 | | | $ | - | |
| 美國國債 | | | 98,326 | | | | - | | | | - | |
| 利率互換 | | | - | | | | 5,286 | | | | - | |
| 付款人互換 | | | - | | | | 1,418 | | | | - | |
| 利率上限 | | | - | | | | 704 | | | | - | |
| 最低利率 | | | | | | | 1,481 | | | | | |
| TBA 證券 | | | - | | | | 8,985 | | | | - | |
| 2022年12月31日 | | | | | | | | | | | | |
| 抵押貸款支持證券 | | $ | - | | | $ | 3,540,002 | | | $ | - | |
| 美國國庫券 | | | 36,382 | | | | - | | | | - | |
| 利率互換 | | | - | | | | 4,983 | | | | - | |
| 付款人互換 | | | - | | | | 27,416 | | | | - | |
| 利率上限 | | | - | | | | 1,119 | | | | - | |
| TBA 證券 | | | - | | | | (507 | ) | | | - | |
在 九和 三幾個月已結束 2023年9月30日 和 2022，有 不各級之間金融資產或負債的轉移 1, 2要麼 3.
注意 14.關聯方交易
管理協議
根據管理協議的條款，公司由Bimini Advisors, LLC（“經理”）進行外部管理和提供諮詢。管理協議已通過以下方式續訂 2024年2月20日並提供自動 一-此後可選擇延期一年，並受某些終止權的約束。根據管理協議的條款，經理負責管理公司的業務活動和日常運營。經理每月收到一筆管理費，金額為：
| | ● | 一-第十二的 1.5%的 第一 $250管理協議中定義的公司月末權益的百萬美元， |
| | ● | 一-第十二的 1.25%公司月末淨值中大於 $250百萬且小於或等於 $500百萬，以及 |
| | ● | 一-第十二的 1.00%公司月末淨值中大於 $500百萬。 |
開啟 2022年4月1日 根據 第三對簽訂的管理協議的修正 2021年11月16日 經理開始向公司提供某些回購協議的交易、清算和管理服務，這些服務先前由AVM, L.P. 根據終止的協議提供 2022年3月31日。 作為此類服務的報酬，公司將向經理支付以下費用：
| | ● | 每日費用等於截至該日結束時回購協議資金的未償本金餘額乘以 1.5未償本金餘額總額小於或等於的基點 $5十億，然後乘以 1.0任何超過以下的未償本金餘額總額的基點 $5十億，以及 |
| | ● | 經理人員提供的清算和運營服務的費用等於 $10,000每月。 |
公司有義務向經理償還代表其產生的任何直接費用，並按比例向經理支付管理協議中規定的某些管理費用中公司的部分。如果公司無故終止管理協議，它將向經理支付相當於以下金額的解僱費 三乘以協議期限之前或最後一天之前或最後一天管理協議中定義的平均年度管理費。
記錄的管理費、分配的管理費用和回購協議交易、清算和管理服務的總支出約為美元10.5百萬和美元3.6百萬代表那個九和 三幾個月已結束 2023年9月30日，分別為，和 $9.7百萬和美元3.3百萬美元為九和 三幾個月已結束 2022年9月30日, 分別地。在 2023年9月30日和 2022年12月31日，應付給關聯公司的淨金額約為 $1.3百萬和美元1.1分別是百萬。
與比米尼的其他關係
公司首席執行官兼董事會主席羅伯特·考利還擔任比米尼的首席執行官兼董事會主席，並擁有比米尼的普通股。George H. Haas，IV，公司首席財務官、首席投資官、祕書和董事會成員，還擔任比米尼的首席財務官、首席投資官和財務主管，擁有比米尼的普通股。此外，截至 2023年9月30日，比米尼擁有 569,071股票，或 1.1%，佔公司普通股的百分比。
第 2 項。管理層對財務狀況和經營業績的討論和分析
以下關於我們財務狀況和經營業績的討論應與本表格10-Q第1項中包含的財務報表和這些報表附註一起閲讀。討論可能包含某些涉及風險和不確定性的前瞻性陳述。前瞻性陳述是指本質上非歷史性的陳述。由於許多因素，例如我們最新的10-K表年度報告中 “風險因素” 下列出的因素，我們的實際業績可能與此類前瞻性陳述中的預期存在重大差異。
普通股反向拆分
2022 年 8 月 30 日，公司對其普通股進行了 1 比 5 的反向股票拆分，並按比例減少了普通股的授權股數。所有股票和每股信息均已進行追溯調整，以反映反向拆分。
概述
我們是一家專業金融公司，投資於由聯邦特許公司或機構（“Agency RMBS”）發行和擔保的住宅抵押貸款支持證券（“RMBS”）。我們的投資策略側重於機構RMBS，我們的投資組合由兩類機構RMBS組成：（i）傳統的直通機構RMBS，例如由聯邦全國抵押貸款協會（“房利美”）、聯邦住房貸款抵押貸款公司（“房地美”，與房利美一起稱為 “企業”）或政府全國抵押貸款協會（“Ginnie Mae”）簽發的抵押貸款直通證書，以及與企業一起簽發的抵押貸款直通證書 GSE（“PT RMBS”）和（ii）結構化的 “GSE”）和抵押貸款債務（“CMO”）機構RMBS，例如純息證券（“iOS”）、反向純息證券（“IIO”）和純本金證券（“PoS”），以及其他類型的結構性機構RMBS。我們由比米尼於2010年8月成立，於2010年11月24日開始運營，並於2013年2月20日完成首次公開募股（“IPO”）。我們由在美國證券交易委員會（“SEC”）註冊的投資顧問Bimini Advisors進行外部管理。
我們的業務目標是通過將資本增值和每月定期分紅相結合，長期提供有吸引力的經風險調整後的總回報。我們打算通過投資上述兩類機構RMBS並在其中進行戰略性分配來實現這一目標。我們尋求從（i）槓桿PT RMBS投資組合的淨利率和結構化機構RMBS投資組合的槓桿部分中獲得收入，以及（ii）我們從結構化機構RMBS投資組合的非槓桿部分產生的利息收入。我們打算通過以回購協議為結構的短期借款為我們的PT RMBS和某些結構性機構RMBS提供資金。PT RMBS和結構化機構RMBS對利率變動的敏感性通常截然不同。一個投資組合價值的下降可能會被另一個投資組合的升值所抵消。我們分配給兩個機構RMBS資產類別的資本百分比將有所不同，並將進行積極管理，以維持合併投資組合產生的收入水平、收入流的穩定性以及合併投資組合價值的穩定性。我們認為，該策略將增強我們在各種利率環境下的流動性、收益、賬面價值穩定性和資產選擇機會。
根據《守則》，我們的運營符合作為房地產投資信託基金納税的資格。在我們目前將所有房地產投資信託基金應納税收入（定義見守則）分配給股東並保持房地產投資信託資格的範圍內，我們通常無需繳納美國聯邦所得税。
該公司的普通股在紐約證券交易所上市，股票代碼為 “ORC”。
籌資活動
2021 年 10 月 29 日，我們與四家銷售代理簽訂了股權分配協議（“2021 年 10 月股權分配協議”），根據該協議，我們可以不時通過被視為 “市場” 發行和私下協商交易的交易提供和出售總額不超過2.5億美元的普通股。在2023年3月終止之前，我們根據2021年10月的股權分配協議共發行了9,742,188股股票，總收益約為1.518億美元，扣除佣金和費用後的淨收益約為1.493億美元。
2023年3月7日，我們與三家銷售代理簽訂了股權分配協議（“2023年3月的股權分配協議”），根據該協議，我們可以不時在被視為 “市面” 發行和私下談判交易的交易中發行和出售總額不超過2.5億美元的普通股。通過
2023 年 9 月 30 日 ，我們根據2023年3月的股權分配協議共發行了13,190,039股股票，總收益約為1.298億美元，扣除佣金和費用後的淨收益約為1.278億美元。
股票回購協議
2015年7月29日，公司董事會批准回購多達40萬股普通股。任何回購的時間、方式、價格和金額均由公司自行決定，並受經濟和市場狀況、股票價格、適用的法律要求和其他因素的約束。該授權並未規定公司有義務收購任何特定數量的普通股，公司可以自行決定暫停或終止該計劃，恕不另行通知。2018年2月8日，董事會批准增加最多904,564股公司普通股的股票回購計劃。加上最初的40萬股授權中剩餘的156,751股，增加的授權使授權總額達到1,061,316股，佔公司當時已發行股票總數的10％。
2021年12月9日，董事會批准增加股票回購計劃中可用的公司普通股數量，最多增加3,372,399股，使股票回購計劃下的剩餘授權達到3539,861股，約佔公司當時已發行普通股的10％。
2022 年 10 月 12 日，董事會批准增加股票回購計劃中可用的公司普通股數量，最多可增加 4,300,000 股，使股票回購計劃下的剩餘授權達到6,183,601股，約佔公司當時已發行普通股的 18%。該股票回購計劃沒有終止日期。
從股票回購計劃開始到 2023年9月30日，該公司共回購了 4,048,613股票，總成本約為 $688 萬，包括佣金和費用，加權平均價格為美元16.99每股。在這期間 截至2023年9月30日的九個月，該公司共回購了 373,041其普通股，總成本約為美元400 萬，包括佣金和費用，加權平均價格為美元10.62每股。
影響我們的經營業績和財務狀況的因素
各種行業和經濟因素可能會影響我們的經營業績和財務狀況。這些因素包括：
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我們的資金成本增加是由美聯儲（“美聯儲”）控制的聯邦基金利率在2022年和2023年前三個季度上調造成的，並且可能繼續發生； |
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機構RMBS收益率與我們的融資和套期保值成本之間的差異； |
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美國政府採取的行動，包括總統政府、美聯儲、聯邦住房融資機構（“FHFA”）、聯邦存款保險公司（“FDIC”）、聯邦住房管理局（“FHA”）、聯邦公開市場委員會（“FOMC”）和美國財政部； |
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● |
我們機構RMBS所依據的抵押貸款的預還款率和信貸趨勢，只要它們影響預付款率；以及 |
此外，與我們的業務相關的各種因素也可能影響我們的經營業績和財務狀況。這些因素包括：
| |
● |
獲得房地產投資信託基金資格的要求以及根據《投資公司法》獲得註冊豁免的資格的要求。 |
運營結果
下文描述了公司截至2023年9月30日的九個月和三個月的經營業績，與公司截至2022年9月30日的九個月和三個月的經營業績的比較。
淨虧損摘要
的淨虧損 截至2023年9月30日的九個月為6,640萬美元，合每股1.58美元。的淨虧損 截至2022年9月30日的九個月為2.934億美元，合831美元每股。截至三個月的淨虧損2023 年 9 月 30 日是8,010萬美元，合每股1.68美元。截至三個月的淨虧損2022年9月30日為8,450萬美元，合每股2.40美元。淨收益（虧損）的組成部分 截至2023年9月30日和2022年9月30日的九個月和三個月, 下表列出了這些組成部分的變動:
| （以千計） |
|
|
|
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|
|
|
|
|
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|
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|
|
|
|
|
| |
|
截至9月30日的九個月 |
|
|
截至9月30日的三個月 |
|
| |
|
2023 |
|
|
2022 |
|
|
改變 |
|
|
2023 |
|
|
2022 |
|
|
改變 |
|
| 利息收入 |
|
$ |
128,030 |
|
|
$ |
112,735 |
|
|
$ |
15,295 |
|
|
$ |
50,107 |
|
|
$ |
35,610 |
|
|
$ |
14,497 |
|
| 利息支出 |
|
|
(149,593 |
) |
|
|
(32,196 |
) |
|
|
(117,397 |
) |
|
|
(58,705 |
) |
|
|
(21,361 |
) |
|
|
(37,344 |
) |
| 淨利息（支出）收入 |
|
|
(21,563 |
) |
|
|
80,539 |
|
|
|
(102,102 |
) |
|
|
(8,598 |
) |
|
|
14,249 |
|
|
|
(22,847 |
) |
| RMBS和衍生品合約的虧損 |
|
|
(30,323 |
) |
|
|
(360,657 |
) |
|
|
330,334 |
|
|
|
(66,890 |
) |
|
|
(94,433 |
) |
|
|
27,543 |
|
| 投資組合淨虧損 |
|
|
(51,886 |
) |
|
|
(280,118 |
) |
|
|
228,232 |
|
|
|
(75,488 |
) |
|
|
(80,184 |
) |
|
|
4,696 |
|
| 開支 |
|
|
(14,467 |
) |
|
|
(13,261 |
) |
|
|
(1,206 |
) |
|
|
(4,644 |
) |
|
|
(4,329 |
) |
|
|
(315 |
) |
| 淨虧損 |
|
$ |
(66,353 |
) |
|
$ |
(293,379 |
) |
|
$ |
227,026 |
|
|
$ |
(80,132 |
) |
|
$ |
(84,513 |
) |
|
$ |
4,381 |
|
GAAP 和非 GAAP 對賬
除了根據公認會計原則公佈的業績外，下文討論的經營業績還包括某些非公認會計準則財務信息，包括 “不包括已實現和未實現損益的淨收益”、“經濟利息支出” 和 “經濟淨利息收入”。
淨收益不包括已實現和未實現的收益和損失
我們已選擇在公允價值期權下對我們的機構RMBS進行核算。根據公允價值期權持有的證券按估計公允價值入賬，公允價值的變化通過綜合收益表記為未實現的損益。
此外，出於會計目的，我們沒有將用於套期保值目的的衍生金融工具指定為套期保值，而是出於經濟套期保值目的持有這些工具。這些工具的公允價值變化在公司綜合收益表的單獨項目中列報，不包括在利息支出中。因此，出於財務報告的目的，利息支出和資金成本不受衍生工具價值波動的影響。
列報不包括已實現和未實現損益的淨收益使管理層能夠：（i）分離公司一段時間內的淨利息收入和其他支出，不受所有公允價值調整的影響；（ii）評估我們的融資和套期保值策略對我們的資本配置決策和資產配置表現的有效性。我們的融資和對衝策略、資本配置和資產選擇是我們風險管理戰略不可或缺的一部分，因此對我們的投資組合管理至關重要。我們認為，不包括已實現和未實現收益的淨收益的列報對投資者很有用，因為它提供了一種將我們的經營業績與未選擇相同會計處理方法的同行的經營業績進行比較的方法。我們對不包括已實現和未實現損益的淨收益的列報可能無法與其他公司的類似標題指標進行比較，後者可能使用不同的計算方法。因此，不應將不包括已實現和未實現損益的淨收益視為衡量我們財務業績或衡量我們在公認會計原則下流動性的任何指標的GAAP淨收益（虧損）的替代品。下表列出了根據公認會計原則確定的淨收益（虧損）和不包括已實現和未實現損益的淨收益的對賬情況。
下文描述了公司截至2023年9月30日和2022年9月30日的九個月以及2023年迄今和2022年每個季度的經營業績。
| 淨收益不包括已實現和未實現的收益和損失 |
|
| （以千計，每股數據除外） |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
| |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
每股 |
|
| |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
淨收益 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
淨收益 |
|
| |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
不包括 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
不包括 |
|
| |
|
|
|
|
|
已實現並且 |
|
|
已實現並且 |
|
|
|
|
|
|
已實現並且 |
|
|
已實現並且 |
|
| |
|
網 |
|
|
未實現 |
|
|
未實現 |
|
|
網 |
|
|
未實現 |
|
|
未實現 |
|
| |
|
收入 |
|
|
收益和 |
|
|
收益和 |
|
|
收入 |
|
|
收益和 |
|
|
收益和 |
|
| |
|
（GAAP） |
|
|
損失(1) |
|
|
損失 |
|
|
（GAAP） |
|
|
損失 |
|
|
損失 |
|
| 三個月已結束 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
| 2023年9月30日 |
|
$ |
(80,132 |
) |
|
$ |
(66,890 |
) |
|
$ |
(13,242 |
) |
|
$ |
(1.68 |
) |
|
$ |
(1.40 |
) |
|
$ |
(0.28 |
) |
| 2023年6月30日 |
|
|
10,249 |
|
|
|
23,828 |
|
|
|
(13,579 |
) |
|
|
0.25 |
|
|
|
0.59 |
|
|
|
(0.34 |
) |
| 2023年3月31日 |
|
|
3,530 |
|
|
|
12,739 |
|
|
|
(9,209 |
) |
|
|
0.09 |
|
|
|
0.33 |
|
|
|
(0.24 |
) |
| 2022年12月31日 |
|
|
34,926 |
|
|
|
36,727 |
|
|
|
(1,801 |
) |
|
|
0.95 |
|
|
|
1.00 |
|
|
|
(0.05 |
) |
| 2022年9月30日 |
|
|
(84,513 |
) |
|
|
(94,433 |
) |
|
|
9,920 |
|
|
|
(2.40 |
) |
|
|
(2.68 |
) |
|
|
0.28 |
|
| 2022年6月30日 |
|
|
(60,139 |
) |
|
|
(82,673 |
) |
|
|
22,534 |
|
|
|
(1.70 |
) |
|
|
(2.33 |
) |
|
|
0.63 |
|
| 2022年3月31日 |
|
|
(148,727 |
) |
|
|
(183,550 |
) |
|
|
34,823 |
|
|
|
(4.20 |
) |
|
|
(5.19 |
) |
|
|
0.99 |
|
| 九個月已結束 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
| 2023年9月30日 |
|
$ |
(66,353 |
) |
|
$ |
(30,323 |
) |
|
$ |
(36,030 |
) |
|
$ |
(1.58 |
) |
|
$ |
(0.72 |
) |
|
$ |
(0.86 |
) |
| 2022年9月30日 |
|
|
(293,379 |
) |
|
|
(360,656 |
) |
|
|
67,277 |
|
|
|
(8.31 |
) |
|
|
(10.21 |
) |
|
|
1.90 |
|
| (1) |
包括人民幣抵押貸款和衍生金融工具的已實現和未實現收益（虧損），包括利率互換的淨利息收入或支出。 |
在2023年之前，我們在綜合收益表的 “直接房地產投資信託基金運營支出” 中納入了與衍生工具相關的某些費用。從2023年開始，我們將這些費用列入 “衍生品和套期保值工具的收益（虧損）” 中。上期金額已重新分類，以符合目前的列報方式。下表顯示了此次重新分類對2022年每個季度的影響。
| 已實現和未實現的收益和虧損——衍生交易費用的重新分類 |
|
| （以千計，每股數據除外） |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
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|
|
|
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|
|
|
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| |
|
|
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|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
不包括淨收益 |
|
| |
|
已實現和未實現 |
|
|
已實現和未實現 |
|
| |
|
得與失 |
|
|
得與失 |
|
| |
|
優先的 |
|
|
重新分類 |
|
|
當前 |
|
|
優先的 |
|
|
重新分類 |
|
|
當前 |
|
| |
|
演示 |
|
|
開支 |
|
|
演示 |
|
|
演示 |
|
|
開支 |
|
|
演示 |
|
| 三個月已結束 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
| 2022年12月31日 |
|
$ |
38,389 |
|
|
$ |
(1,662 |
) |
|
$ |
36,727 |
|
|
$ |
(3,463 |
) |
|
$ |
(1,662 |
) |
|
$ |
(1,801 |
) |
| 2022年9月30日 |
|
|
(93,544 |
) |
|
|
(889 |
) |
|
|
(94,433 |
) |
|
|
9,031 |
|
|
|
(889 |
) |
|
|
9,920 |
|
| 2022年6月30日 |
|
|
(82,282 |
) |
|
|
(391 |
) |
|
|
(82,673 |
) |
|
|
22,143 |
|
|
|
(391 |
) |
|
|
22,534 |
|
| 2022年3月31日 |
|
|
(183,232 |
) |
|
|
(318 |
) |
|
|
(183,550 |
) |
|
|
34,505 |
|
|
|
(318 |
) |
|
|
34,823 |
|
| |
|
每股 |
|
| 三個月已結束 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
| 2022年12月31日 |
|
$ |
1.04 |
|
|
$ |
(0.04 |
) |
|
$ |
1.00 |
|
|
$ |
(0.09 |
) |
|
$ |
(0.04 |
) |
|
$ |
(0.05 |
) |
| 2022年9月30日 |
|
|
(2.66 |
) |
|
|
(0.02 |
) |
|
|
(2.68 |
) |
|
|
0.26 |
|
|
|
(0.02 |
) |
|
|
0.28 |
|
| 2022年6月30日 |
|
|
(2.32 |
) |
|
|
(0.01 |
) |
|
|
(2.33 |
) |
|
|
0.62 |
|
|
|
(0.01 |
) |
|
|
0.63 |
|
| 2022年3月31日 |
|
|
(5.18 |
) |
|
|
(0.01 |
) |
|
|
(5.19 |
) |
|
|
0.98 |
|
|
|
(0.01 |
) |
|
|
0.99 |
|
經濟利息支出和經濟淨利息收入
在利率上升的環境中，我們使用衍生品和其他對衝工具，特別是聯邦基金和國債期貨合約、美國國債空頭頭寸、利率互換和互換，對衝回購協議的部分利率風險。
我們沒有選擇將持有的衍生品指定用於對衝會計處理。這些工具的公允價值變化在我們的綜合收益表中單獨列報，不包括在利息支出中。因此，出於財務報告的目的，利息支出和資金成本不受衍生工具價值波動的影響。
為了計算經濟淨利息收入和與資金成本衡量標準相關的比率，對公認會計原則利息支出進行了調整，以反映公司使用的某些衍生工具，特別是歐元美元、聯邦基金和美國國債期貨以及利率互換和互換的已實現和未實現的收益或虧損，這些工具與所列每個時期有關。我們認為，調整這些衍生工具收益或虧損所代表的時期的利息支出將無法準確反映我們在這些時期內的經濟利息支出。原因是這些衍生工具可能涵蓋延續到未來的時期，而不僅僅是當前時期。這些工具的任何已實現或未實現的收益或虧損都反映了該工具市場價值的變化是由適用於該工具所涵蓋期限的基礎利率的變化引起的，而不僅僅是本期。在所介紹的每個時期，我們將相應時期內現有的衍生金融工具的影響與借款產生的實際利息支出相結合，以反映適用時期的總經濟利息支出。利息支出，包括該期間衍生工具的影響，被稱為經濟利息支出。當計算淨利息收入包括該期間衍生工具的影響時，被稱為經濟淨利息收入。本列報包括報告所述期間有效的所有合同的損益，涵蓋本期和未來時期。
我們會不時投資於TBA，TBA是以預先確定的價格、面值、發行人、息票和約定未來日期的規定到期日購買或出售代理RMBS的遠期合約。直到結算日期前不久，才知道將在合同中交付的具體機構RMBS。在結算之前，我們可以選擇通過進行美元滾動交易將這些證券的結算推遲到以後的日期。在遠期結算日購買或出售的機構RMBS的定價通常低於當月結算的等值證券。因此，機構RMBS的遠期購買和美元滾動交易是資產負債表外融資的一種形式。這些TBA作為衍生品入賬，並通過損益表計入市場。出於下文討論的目的，TBA的收益或虧損包含在其他衍生合約的收益或虧損中，不包含在利息收入中。
我們認為，除了根據公認會計原則編制的相應金額外，經濟利息支出和經濟淨利息收入還提供了有意義的信息供考慮。非公認會計準則指標有助於管理層評估其財務狀況和業績，而不會受到某些交易和公認會計準則調整的影響，這些調整不一定代表我們當前的投資組合或業務。我們的綜合收益表中列報的衍生工具的未實現收益或虧損不一定代表我們最終將實現的總利率支出。這是因為隨着未來利率的上升或下降，我們最終實現的收益或虧損可能與截至報告日確認的未實現收益或虧損有所不同，這些收益或虧損將影響未來各期的利率支出總額。
我們對套期保值策略經濟價值的陳述存在重要的侷限性。首先，其他市場參與者計算經濟利息支出和經濟淨利息收入的方式可能與我們計算它們的方式不同。其次，儘管我們認為計算上述套期保值策略的經濟價值有助於展示我們的財務狀況和業績，但它作為分析工具的用處可能有限。因此，不應孤立地看待我們投資策略的經濟價值，也不能替代根據公認會計原則計算的利息支出和淨利息收入。
下表列出了每個時期顯示的相對於我們的衍生工具的利息支出調整以及損益表細列項目——衍生工具的收益（虧損）的對賬表，這些調整根據公認會計原則計算，截至2023年9月30日和2022年9月30日的九個月以及2023年迄今為止的每個季度和2022年每個季度的衍生工具收益（虧損）。
| 衍生工具的收益（虧損） |
|
| （以千計） |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
| |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
資金對衝 |
|
| |
|
認可於 |
|
|
TBA 證券 |
|
|
歸因於 |
|
|
歸因於 |
|
| |
|
收入 |
|
|
收益（損失） |
|
|
當前 |
|
|
未來 |
|
| |
|
聲明 |
|
|
（短 |
|
|
（長 |
|
|
時期 |
|
|
經期 |
|
| |
|
（GAAP） |
|
|
職位） |
|
|
職位） |
|
|
（非公認會計準則） |
|
|
（非公認會計準則） |
|
| 三個月已結束 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
| 2023年9月30日 |
|
$ |
142,042 |
|
|
$ |
21,511 |
|
|
$ |
(2,024 |
) |
|
$ |
24,440 |
|
|
$ |
98,115 |
|
| 2023年6月30日 |
|
|
93,367 |
|
|
|
15,599 |
|
|
|
(574 |
) |
|
|
23,482 |
|
|
|
54,860 |
|
| 2023年3月31日 |
|
|
(41,156 |
) |
|
|
(5,990 |
) |
|
|
- |
|
|
|
19,211 |
|
|
|
(54,377 |
) |
| 2022年12月31日 |
|
|
(12,319 |
) |
|
|
(9,700 |
) |
|
|
- |
|
|
|
9,414 |
|
|
|
(12,033 |
) |
| 2022年9月30日 |
|
|
183,930 |
|
|
|
10,642 |
|
|
|
106 |
|
|
|
4,154 |
|
|
|
169,028 |
|
| 2022年6月30日 |
|
|
103,367 |
|
|
|
1,013 |
|
|
|
1,067 |
|
|
|
1,605 |
|
|
|
99,682 |
|
| 2022年3月31日 |
|
|
177,498 |
|
|
|
2,539 |
|
|
|
27 |
|
|
|
(1,605 |
) |
|
|
176,537 |
|
| 九個月已結束 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
| 2023年9月30日 |
|
$ |
194,253 |
|
|
$ |
31,120 |
|
|
$ |
(2,598 |
) |
|
$ |
67,133 |
|
|
$ |
98,598 |
|
| 2022年9月30日 |
|
|
464,795 |
|
|
|
14,194 |
|
|
|
1,200 |
|
|
|
4,154 |
|
|
|
445,247 |
|
下表顯示了上文討論的衍生費用重新分類對2022年每個季度的影響。
| 衍生工具的收益（虧損）——衍生交易費用的重新分類 |
|
| （以千計） |
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|
|
|
|
|
|
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|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
| |
|
在損益表中確認 |
|
|
歸因於當前時段 |
|
| |
|
優先的 |
|
|
重新分類 |
|
|
當前 |
|
|
優先的 |
|
|
重新分類 |
|
|
當前 |
|
| |
|
演示 |
|
|
開支 |
|
|
演示 |
|
|
演示 |
|
|
開支 |
|
|
演示 |
|
| 三個月已結束 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
| 2022年12月31日 |
|
$ |
(10,657 |
) |
|
$ |
1,662 |
|
|
$ |
(12,319 |
) |
|
$ |
11,076 |
|
|
$ |
1,662 |
|
|
$ |
9,414 |
|
| 2022年9月30日 |
|
|
184,819 |
|
|
|
889 |
|
|
|
183,930 |
|
|
|
5,043 |
|
|
|
889 |
|
|
|
4,154 |
|
| 2022年6月30日 |
|
|
103,758 |
|
|
|
391 |
|
|
|
103,367 |
|
|
|
1,996 |
|
|
|
391 |
|
|
|
1,605 |
|
| 2022年3月31日 |
|
|
177,816 |
|
|
|
318 |
|
|
|
177,498 |
|
|
|
(1,287 |
) |
|
|
318 |
|
|
|
(1,605 |
) |
| 經濟利息支出和經濟淨利息收入 |
|
| （以千計） |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
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| |
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|
借款利息支出 |
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| |
|
|
|
|
|
|
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|
收益 |
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|
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|
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| |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
（虧損）開啟 |
|
|
|
|
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|
|
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|
|
|
| |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
衍生物 |
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|
|
|
| |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
樂器 |
|
|
|
|
|
|
淨利息收入 |
|
| |
|
GAAP |
|
|
GAAP |
|
|
歸因 |
|
|
經濟 |
|
|
GAAP |
|
|
經濟 |
|
| |
|
利息 |
|
|
利息 |
|
|
到當前 |
|
|
利息 |
|
|
淨利息 |
|
|
淨利息 |
|
| |
|
收入 |
|
|
費用 |
|
|
時期(1) |
|
|
費用(2) |
|
|
收入 |
|
|
收入(3) |
|
| 三個月已結束 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
| 2023年9月30日 |
|
$ |
50,107 |
|
|
$ |
58,705 |
|
|
$ |
24,440 |
|
|
$ |
34,265 |
|
|
$ |
(8,598 |
) |
|
$ |
15,842 |
|
| 2023年6月30日 |
|
|
39,911 |
|
|
|
48,671 |
|
|
|
23,482 |
|
|
|
25,189 |
|
|
|
(8,760 |
) |
|
|
14,722 |
|
| 2023年3月31日 |
|
|
38,012 |
|
|
|
42,217 |
|
|
|
19,211 |
|
|
|
23,006 |
|
|
|
(4,205 |
) |
|
|
15,006 |
|
| 2022年12月31日 |
|
|
31,897 |
|
|
|
29,512 |
|
|
|
9,414 |
|
|
|
20,098 |
|
|
|
2,385 |
|
|
|
11,799 |
|
| 2022年9月30日 |
|
|
35,611 |
|
|
|
21,361 |
|
|
|
4,154 |
|
|
|
17,207 |
|
|
|
14,250 |
|
|
|
18,404 |
|
| 2022年6月30日 |
|
|
35,268 |
|
|
|
8,180 |
|
|
|
1,605 |
|
|
|
6,575 |
|
|
|
27,088 |
|
|
|
28,693 |
|
| 2022年3月31日 |
|
|
41,857 |
|
|
|
2,655 |
|
|
|
(1,605 |
) |
|
|
4,260 |
|
|
|
39,202 |
|
|
|
37,597 |
|
| 九個月已結束 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
| 2023年9月30日 |
|
$ |
128,030 |
|
|
$ |
149,593 |
|
|
$ |
67,133 |
|
|
$ |
82,460 |
|
|
$ |
(21,563 |
) |
|
$ |
45,570 |
|
| 2022年9月30日 |
|
|
112,736 |
|
|
|
32,196 |
|
|
|
4,154 |
|
|
|
28,042 |
|
|
|
80,540 |
|
|
|
84,694 |
|
| (2) |
計算方法是將歸因於所述期間的衍生工具套期保值的影響與公認會計準則利息支出相加。 |
| (3) |
計算方法是將歸因於所述期間的衍生工具套期保值的影響與公認會計準則淨利息收入相加。 |
淨利息收入（支出）
在 截至2023年9月30日的九個月，我們產生了淨利息支出2160 萬美元的包括1.28億美元 來自RMBS資產的利息收入被1.496億美元抵消 借款的利息支出。在截至的同期內 2022年9月30日，我們創造了8,050萬美元的收入的淨利息收入，包括1.127億美元 of 來自RMBS資產的利息收入被3,220萬美元抵消借款的利息支出。利息收入增加1,530萬美元是由於人民幣抵押貸款平均收益率增加了76個基點（“基點”），但部分被3.245億美元的下降所抵消 按平均人民幣計算S. 增長了1.174億美元利息支出應由404美元支付 bps 增加 在平均資金成本中，部分被3.460億美元的減少所抵消 平均未償還借款。
從經濟角度來看，我們的借款利息支出 截至2023年9月30日和2022年9月30日的九個月分別為8,250萬美元和2,800萬美元，分別產生了4,560萬美元和8,470萬美元的經濟淨利息收入。
在截至2023年9月30日的三個月中，我們產生了淨利息 費用的860 萬美元包括 5,010 萬美元人民幣抵押貸款資產的利息收入由 5,870 萬美元借款的利息支出。在截至的同期內 2022年9月30日，我們生成了 1430 萬美元的淨利息收入，包括 3560 萬美元人民幣抵押貸款資產的利息收入由 2140 萬美元借款的利息支出。該 1450 萬美元 增加利息收入歸因於52bps增加人民幣按平均收益率計算，加上8.761億美元增加平均按人民幣計算。這個 3,730 萬美元 增加利息支出是由於296bps 增加在平均資金成本中，再加上 8.679 億美元 增加平均未償借款額。
從經濟角度來看，我們在截至2023年9月30日和2022年9月30日的三個月中的借款利息支出是 3,430 萬美元和 1720 萬美元，分別導致 1,580 萬美元和 1,840 萬美元分別佔經濟淨利息收入。
下表提供了截至2023年9月30日和2022年9月30日的九個月以及2023年迄今和2022年每個季度的公認會計原則和經濟基礎上的投資組合平均餘額、利息收入、資產收益率、平均借款、利息支出、資金成本、淨利息收入和淨利差的信息。
| （以千美元計） |
|
|
|
|
|
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|
|
|
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|
|
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|
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|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
| |
|
平均值 |
|
|
|
|
|
|
繼續屈服 |
|
|
|
|
|
|
利息支出 |
|
|
平均資金成本 |
|
| |
|
RMBS |
|
|
利息 |
|
|
平均值 |
|
|
平均值 |
|
|
GAAP |
|
|
經濟 |
|
|
GAAP |
|
|
經濟 |
|
| |
|
已舉行(1) |
|
|
收入 |
|
|
RMBS |
|
|
借款(1) |
|
|
基礎 |
|
|
基礎(2) |
|
|
基礎 |
|
|
基礎(3) |
|
| 三個月已結束 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
| 2023年9月30日 |
|
$ |
4,447,098 |
|
|
$ |
50,107 |
|
|
|
4.51 |
% |
|
$ |
4,314,332 |
|
|
$ |
58,705 |
|
|
$ |
34,265 |
|
|
|
5.44 |
% |
|
|
3.18 |
% |
| 2023年6月30日 |
|
|
4,186,939 |
|
|
|
39,911 |
|
|
|
3.81 |
% |
|
|
3,985,577 |
|
|
|
48,671 |
|
|
|
25,189 |
|
|
|
4.88 |
% |
|
|
2.53 |
% |
| 2023年3月31日 |
|
|
3,769,954 |
|
|
|
38,012 |
|
|
|
4.03 |
% |
|
|
3,573,941 |
|
|
|
42,217 |
|
|
|
23,006 |
|
|
|
4.72 |
% |
|
|
2.57 |
% |
| 2022年12月31日 |
|
|
3,370,608 |
|
|
|
31,897 |
|
|
|
3.79 |
% |
|
|
3,256,153 |
|
|
|
29,512 |
|
|
|
20,098 |
|
|
|
3.63 |
% |
|
|
2.47 |
% |
| 2022年9月30日 |
|
|
3,571,037 |
|
|
|
35,611 |
|
|
|
3.99 |
% |
|
|
3,446,420 |
|
|
|
21,361 |
|
|
|
17,207 |
|
|
|
2.48 |
% |
|
|
2.00 |
% |
| 2022年6月30日 |
|
|
4,260,727 |
|
|
|
35,268 |
|
|
|
3.31 |
% |
|
|
4,111,544 |
|
|
|
8,180 |
|
|
|
6,575 |
|
|
|
0.80 |
% |
|
|
0.64 |
% |
| 2022年3月31日 |
|
|
5,545,844 |
|
|
|
41,857 |
|
|
|
3.02 |
% |
|
|
5,354,107 |
|
|
|
2,655 |
|
|
|
4,260 |
|
|
|
0.20 |
% |
|
|
0.32 |
% |
| 九個月已結束 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
| 2023年9月30日 |
|
$ |
4,134,664 |
|
|
$ |
128,030 |
|
|
|
4.13 |
% |
|
$ |
3,957,950 |
|
|
$ |
149,593 |
|
|
$ |
82,460 |
|
|
|
5.04 |
% |
|
|
2.78 |
% |
| 2022年9月30日 |
|
|
4,459,203 |
|
|
|
112,736 |
|
|
|
3.37 |
% |
|
|
4,304,024 |
|
|
|
32,196 |
|
|
|
28,042 |
|
|
|
1.00 |
% |
|
|
0.87 |
% |
| （以千美元計） |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
| |
|
淨利息收入 |
|
|
淨利差 |
|
| |
|
GAAP |
|
|
經濟 |
|
|
GAAP |
|
|
經濟 |
|
| |
|
基礎 |
|
|
基礎 (2) |
|
|
基礎 |
|
|
基礎(4) |
|
| 三個月已結束 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
| 2023年9月30日 |
|
$ |
(8,598 |
) |
|
$ |
15,842 |
|
|
|
(0.93 |
)% |
|
|
1.33 |
% |
| 2023年6月30日 |
|
|
(8,760 |
) |
|
|
14,722 |
|
|
|
(1.07 |
)% |
|
|
1.28 |
% |
| 2023年3月31日 |
|
|
(4,205 |
) |
|
|
15,006 |
|
|
|
(0.69 |
)% |
|
|
1.46 |
% |
| 2022年12月31日 |
|
|
2,385 |
|
|
|
11,799 |
|
|
|
0.16 |
% |
|
|
1.32 |
% |
| 2022年9月30日 |
|
|
14,250 |
|
|
|
18,404 |
|
|
|
1.51 |
% |
|
|
1.99 |
% |
| 2022年6月30日 |
|
|
27,088 |
|
|
|
28,693 |
|
|
|
2.51 |
% |
|
|
2.67 |
% |
| 2022年3月31日 |
|
|
39,202 |
|
|
|
37,597 |
|
|
|
2.82 |
% |
|
|
2.70 |
% |
| 九個月已結束 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
| 2023年9月30日 |
|
$ |
(21,563 |
) |
|
$ |
45,570 |
|
|
|
(0.91 |
)% |
|
|
1.35 |
% |
| 2022年9月30日 |
|
|
80,540 |
|
|
|
84,694 |
|
|
|
2.37 |
% |
|
|
2.50 |
% |
| (1) |
投資組合收益率和借款成本如上表和第頁表格所示s 31-32 a根據標的投資組合/借款餘額的平均餘額重新計算，按所列期間按年計算。季度期間的平均餘額是使用兩個數據點計算的，即期初餘額和期末餘額。 |
| (2) |
經濟利息支出和經濟淨利息收入見上表和第頁的表格 32 包括我們的衍生工具的影響僅在所顯示的時期內進行套期保值。 |
| (3) |
代表我們借款的利息成本和歸因於該時期的衍生工具套期保值的影響除以平均人民幣抵押貸款。 |
| (4) |
經濟淨利差是通過從平均人民幣抵押貸款的已實現收益中減去資金的平均經濟成本來計算的。 |
平均資產收益率
下表列出了截至2023年9月30日和2022年9月30日的九個月以及2023年迄今為止和2022年每個季度的我們各自子投資組合（包括結構化RMBS和PT RMBS）的平均投資組合規模、收入和收益率。
| （以千美元計） |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
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|
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|
|
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|
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|
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|
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|
|
|
|
|
|
|
|
| |
|
持有的人民幣平均持有量 |
|
|
利息收入 |
|
|
平均人民幣抵押貸款的已實現收益率 |
|
| |
|
PT |
|
|
結構化 |
|
|
|
|
|
|
PT |
|
|
結構化 |
|
|
|
|
|
|
PT |
|
|
結構化 |
|
|
|
|
|
| |
|
RMBS |
|
|
RMBS |
|
|
總計 |
|
|
RMBS |
|
|
RMBS |
|
|
總計 |
|
|
RMBS |
|
|
RMBS |
|
|
總計 |
|
| 三個月已結束 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
| 2023年9月30日 |
|
$ |
4,429,159 |
|
|
$ |
17,939 |
|
|
$ |
4,447,098 |
|
|
$ |
49,661 |
|
|
$ |
446 |
|
|
$ |
50,107 |
|
|
|
4.48 |
% |
|
|
9.96 |
% |
|
|
4.51 |
% |
| 2023年6月30日 |
|
|
4,168,333 |
|
|
|
18,606 |
|
|
|
4,186,939 |
|
|
|
39,495 |
|
|
|
416 |
|
|
|
39,911 |
|
|
|
3.79 |
% |
|
|
8.95 |
% |
|
|
3.81 |
% |
| 2023年3月31日 |
|
|
3,750,184 |
|
|
|
19,770 |
|
|
|
3,769,954 |
|
|
|
37,594 |
|
|
|
418 |
|
|
|
38,012 |
|
|
|
4.01 |
% |
|
|
8.44 |
% |
|
|
4.03 |
% |
| 2022年12月31日 |
|
|
3,335,154 |
|
|
|
35,454 |
|
|
|
3,370,608 |
|
|
|
31,204 |
|
|
|
693 |
|
|
|
31,897 |
|
|
|
3.74 |
% |
|
|
7.83 |
% |
|
|
3.79 |
% |
| 2022年9月30日 |
|
|
3,458,277 |
|
|
|
112,760 |
|
|
|
3,571,037 |
|
|
|
32,297 |
|
|
|
3,314 |
|
|
|
35,611 |
|
|
|
3.74 |
% |
|
|
11.75 |
% |
|
|
3.99 |
% |
| 2022年6月30日 |
|
|
4,069,334 |
|
|
|
191,393 |
|
|
|
4,260,727 |
|
|
|
31,894 |
|
|
|
3,374 |
|
|
|
35,268 |
|
|
|
3.14 |
% |
|
|
7.05 |
% |
|
|
3.31 |
% |
| 2022年3月31日 |
|
|
5,335,353 |
|
|
|
210,491 |
|
|
|
5,545,844 |
|
|
|
40,066 |
|
|
|
1,791 |
|
|
|
41,857 |
|
|
|
3.00 |
% |
|
|
3.40 |
% |
|
|
3.02 |
% |
| 九個月已結束 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
| 2023年9月30日 |
|
$ |
4,115,892 |
|
|
$ |
18,772 |
|
|
$ |
4,134,664 |
|
|
$ |
126,750 |
|
|
$ |
1,280 |
|
|
$ |
128,030 |
|
|
|
4.11 |
% |
|
|
9.09 |
% |
|
|
4.13 |
% |
| 2022年9月30日 |
|
|
4,287,655 |
|
|
|
171,548 |
|
|
|
4,459,203 |
|
|
|
108,293 |
|
|
|
1,527 |
|
|
|
109,820 |
|
|
|
3.24 |
% |
|
|
6.59 |
% |
|
|
3.37 |
% |
利息支出和資金成本
在截至2023年9月30日和2022年9月30日的九個月中，我們的平均未償借款額分別為39.580億美元和43.04億美元，利息支出總額分別為1.496億美元和3,220萬美元。在截至2023年9月30日的九個月中，我們的平均資金成本為5.04％，而2022年同期為1.00％。利息支出增加1.174億美元是由於平均資金成本增加了404個基點，但與截至2022年9月30日的九個月相比，截至2023年9月30日的九個月中，平均未償借款3.460億美元的減少部分抵消了這一點。
在截至2023年9月30日和2022年9月30日的九個月中，我們的經濟利息支出分別為8,250萬美元和2,800萬美元。截至2023年9月30日的九個月中，基金的平均經濟成本從截至2022年9月30日的九個月的0.87％增長了191個基點，至2.78％。
截至2023年9月30日和2022年9月30日的三個月，我們的平均未償借款額分別為43.143億美元和34.464億美元，利息支出總額分別為5,870萬美元和2140萬美元。在截至2023年9月30日的三個月中，我們的平均資金成本為5.44％，而2022年同期為2.48％。利息支出增加3,730萬美元是由於平均資金成本增加了296個基點，加上在截至2023年9月30日的三個月中，平均未償借款與2022年同期相比增加了8.679億美元。
在截至2023年9月30日和2022年9月30日的三個月中，我們的經濟利息支出分別為3,430萬美元和1,720萬美元。截至2023年9月30日的三個月，基金的平均經濟成本從截至2022年6月30日的三個月的2.00％增長了118個基點，至3.18％。
由於我們所有的回購協議都是短期的，因此市場利率的變化直接影響我們的利息支出。截至2023年9月30日的季度，我們按公認會計原則計算的平均基金成本比一個月的平均SOFR高出12個基點，比六個月平均SOFR高出27個基點。截至2023年9月30日的季度，我們的平均基金經濟成本比平均一個月的SOFR低214個基點，比平均六個月的SOFR低199個基點。截至2023年9月30日，未償回購協議的平均到期期限為32天，截至2022年12月31日為27天。
下表列出了截至2023年9月30日和2022年9月30日的六個月以及2023年迄今和2022年每個季度的未償借款平均餘額、利息支出和平均資金成本，以及基於公認會計原則和經濟因素的平均一個月和六個月的SOFR利率。
| （以千美元計） |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
| |
|
平均值 |
|
|
利息支出 |
|
|
平均資金成本 |
|
| |
|
的餘額 |
|
|
GAAP |
|
|
經濟 |
|
|
GAAP |
|
|
經濟 |
|
| |
|
借款 |
|
|
基礎 |
|
|
基礎 |
|
|
基礎 |
|
|
基礎 |
|
| 三個月已結束 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
| 2023年9月30日 |
|
$ |
4,314,332 |
|
|
$ |
58,705 |
|
|
$ |
34,265 |
|
|
|
5.44 |
% |
|
|
3.18 |
% |
| 2023年6月30日 |
|
|
3,985,577 |
|
|
|
48,671 |
|
|
|
25,189 |
|
|
|
4.88 |
% |
|
|
2.53 |
% |
| 2023年3月31日 |
|
|
3,573,941 |
|
|
|
42,217 |
|
|
|
23,006 |
|
|
|
4.72 |
% |
|
|
2.57 |
% |
| 2022年12月31日 |
|
|
3,256,153 |
|
|
|
29,512 |
|
|
|
20,098 |
|
|
|
3.63 |
% |
|
|
2.47 |
% |
| 2022年9月30日 |
|
|
3,446,420 |
|
|
|
21,361 |
|
|
|
17,207 |
|
|
|
2.48 |
% |
|
|
2.00 |
% |
| 2022年6月30日 |
|
|
4,111,544 |
|
|
|
8,180 |
|
|
|
6,575 |
|
|
|
0.80 |
% |
|
|
0.64 |
% |
| 2022年3月31日 |
|
|
5,354,107 |
|
|
|
2,655 |
|
|
|
4,260 |
|
|
|
0.20 |
% |
|
|
0.32 |
% |
| 九個月已結束 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
| 2023年9月30日 |
|
$ |
3,957,950 |
|
|
$ |
149,593 |
|
|
$ |
82,460 |
|
|
|
5.04 |
% |
|
|
2.78 |
% |
| 2022年9月30日 |
|
|
4,304,024 |
|
|
|
32,196 |
|
|
|
28,042 |
|
|
|
1.00 |
% |
|
|
0.87 |
% |
| |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
GAAP 的平均資金成本 |
|
|
基金的平均經濟成本 |
|
| |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
相對於平均值 |
|
|
相對於平均值 |
|
| |
|
平均的 SOFR |
|
|
一個月 |
|
|
六個月 |
|
|
一個月 |
|
|
六個月 |
|
| |
|
一個月 |
|
|
六個月 |
|
|
軟弱 |
|
|
軟弱 |
|
|
軟弱 |
|
|
軟弱 |
|
| 三個月已結束 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
| 2023年9月30日 |
|
|
5.32 |
% |
|
|
5.17 |
% |
|
|
0.12 |
% |
|
|
0.27 |
% |
|
|
(2.14 |
)% |
|
|
(1.99 |
)% |
| 2023年6月30日 |
|
|
5.07 |
% |
|
|
4.78 |
% |
|
|
(0.19 |
)% |
|
|
0.10 |
% |
|
|
(2.54 |
)% |
|
|
(2.25 |
)% |
| 2023年3月31日 |
|
|
4.63 |
% |
|
|
4.09 |
% |
|
|
0.09 |
% |
|
|
0.63 |
% |
|
|
(2.06 |
)% |
|
|
(1.52 |
)% |
| 2022年12月31日 |
|
|
4.06 |
% |
|
|
2.89 |
% |
|
|
(0.43 |
)% |
|
|
0.74 |
% |
|
|
(1.59 |
)% |
|
|
(0.42 |
)% |
| 2022年9月30日 |
|
|
2.47 |
% |
|
|
1.43 |
% |
|
|
0.01 |
% |
|
|
1.05 |
% |
|
|
(0.47 |
)% |
|
|
0.57 |
% |
| 2022年6月30日 |
|
|
1.09 |
% |
|
|
0.39 |
% |
|
|
(0.29 |
)% |
|
|
0.41 |
% |
|
|
(0.45 |
)% |
|
|
0.25 |
% |
| 2022年3月31日 |
|
|
0.16 |
% |
|
|
0.07 |
% |
|
|
0.04 |
% |
|
|
0.13 |
% |
|
|
0.16 |
% |
|
|
0.25 |
% |
| 九個月已結束 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
| 2023年9月30日 |
|
|
5.00 |
% |
|
|
4.68 |
% |
|
|
0.04 |
% |
|
|
0.36 |
% |
|
|
(2.22 |
)% |
|
|
(1.90 |
)% |
| 2022年9月30日 |
|
|
1.24 |
% |
|
|
0.63 |
% |
|
|
(0.24 |
)% |
|
|
0.37 |
% |
|
|
(0.37 |
)% |
|
|
0.24 |
% |
收益或損失
下表顯示了截至2023年9月30日和2022年9月30日的九個月和三個月的收益或虧損。
| （以千計） |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
| |
|
截至9月30日的九個月 |
|
|
截至9月30日的三個月 |
|
| |
|
2023 |
|
|
2022 |
|
|
改變 |
|
|
2023 |
|
|
2022 |
|
|
改變 |
|
| RMBS銷售的已實現虧損 |
|
$ |
- |
|
|
$ |
(132,672 |
) |
|
$ |
132,672 |
|
|
$ |
- |
|
|
$ |
(66,143 |
) |
|
$ |
66,143 |
|
| RMBS和美國國債的未實現虧損 |
|
|
(224,576 |
) |
|
|
(692,781 |
) |
|
|
468,205 |
|
|
|
(208,932 |
) |
|
|
(212,221 |
) |
|
|
3,289 |
|
| RMBS和美國國債的總虧損 |
|
|
(224,576 |
) |
|
|
(825,453 |
) |
|
|
600,877 |
|
|
|
(208,932 |
) |
|
|
(278,364 |
) |
|
|
69,432 |
|
| T-Note 期貨的收益 |
|
|
66,642 |
|
|
|
207,165 |
|
|
|
(140,523 |
) |
|
|
42,640 |
|
|
|
84,543 |
|
|
|
(41,903 |
) |
| 利率互換收益 |
|
|
101,257 |
|
|
|
170,987 |
|
|
|
(69,730 |
) |
|
|
78,317 |
|
|
|
65,247 |
|
|
|
13,070 |
|
| 付款人互換（空頭頭寸）的收益（虧損） |
|
|
4,113 |
|
|
|
(80,183 |
) |
|
|
84,296 |
|
|
|
(718 |
) |
|
|
(35,239 |
) |
|
|
34,521 |
|
| （虧損）付款人互換（多頭頭寸）的收益 |
|
|
(7,389 |
) |
|
|
150,445 |
|
|
|
(157,834 |
) |
|
|
1,613 |
|
|
|
59,131 |
|
|
|
(57,518 |
) |
| 利率上限（虧損）收益 |
|
|
(415 |
) |
|
|
988 |
|
|
|
(1,403 |
) |
|
|
493 |
|
|
|
(499 |
) |
|
|
992 |
|
| 利率下限（虧損）收益（空頭頭寸） |
|
|
(1,143 |
) |
|
|
- |
|
|
|
(1,143 |
) |
|
|
73 |
|
|
|
- |
|
|
|
73 |
|
| 利率下限（多頭頭寸）的收益 |
|
|
2,666 |
|
|
|
- |
|
|
|
2,666 |
|
|
|
137 |
|
|
|
- |
|
|
|
137 |
|
| TBA證券的收益（空頭頭寸） |
|
|
31,120 |
|
|
|
14,194 |
|
|
|
16,926 |
|
|
|
21,511 |
|
|
|
10,642 |
|
|
|
10,869 |
|
| TBA 證券（多頭頭寸）的（虧損）收益 |
|
|
(2,598 |
) |
|
|
1,200 |
|
|
|
(3,798 |
) |
|
|
(2,024 |
) |
|
|
106 |
|
|
|
(2,130 |
) |
| 衍生工具的總收益 |
|
$ |
194,253 |
|
|
$ |
464,796 |
|
|
$ |
(270,543 |
) |
|
$ |
142,042 |
|
|
$ |
183,931 |
|
|
$ |
(41,889 |
) |
我們投資RMBS的目的是從這些資產的已實現收益率超過其相關的融資和套期保值成本中獲得淨收益，而不是為了從銷售中獲得短期收益。但是，我們已經出售並將繼續出售現有資產以收購新資產。我們的管理層認為，鑑於當前或預期的利率、聯邦政府計劃或總體經濟狀況，或者作為資產/負債管理戰略的一部分來管理資產負債表，這些資產可能會帶來更高的風險調整後回報。在截至2022年9月30日的九個月和三個月中，我們分別從RMBS的銷售中獲得了27.315億美元和7.969億美元的收益。在截至2023年9月30日的九個月和三個月中，我們沒有出售任何RMBS。
RMBS的已實現和未實現收益和虧損在一定程度上是由收益率和利率的變化、機構RMBS交易的相對於可比期限的美國國債或掉期以及對人民幣抵押貸款的需求水平的不同所驅動的，這些都影響了我們投資組合中證券的定價。人民幣抵押貸款的未實現收益和虧損還可能包括因預付標的抵押貸款而造成的保費損失，未實現收益的減少或隨着預還款速度或保費增加而增加的未實現損失。如果人民幣抵押貸款按面值折扣計值，則RMBS的未實現收益或虧損也將包括標的抵押貸款的預付所產生的折扣，隨着折扣速度的加快，未實現收益的增加或未實現虧損的減少。在本報告所述期間，利率期貨合約的收益和虧損受到隱含遠期利率變化的影響。下表顯示了2023年迄今為止和2022年每個季度末的歷史利率數據。
| |
|
5 年 |
|
|
10 年 |
|
|
15 年 |
|
|
30 年 |
|
|
90 天 |
|
| |
|
美國財政部 |
|
|
美國財政部 |
|
|
固定利率 |
|
|
固定利率 |
|
|
平均值 |
|
| |
|
費率(1) |
|
|
費率(1) |
|
|
抵押貸款利率(2) |
|
|
抵押貸款利率(2) |
|
|
軟弱(3) |
|
| 2023年9月30日 |
|
|
4.61 |
% |
|
|
4.57 |
% |
|
|
6.72 |
% |
|
|
7.31 |
% |
|
|
5.27 |
% |
| 2023年6月30日 |
|
|
4.13 |
% |
|
|
3.82 |
% |
|
|
6.06 |
% |
|
|
6.71 |
% |
|
|
5.00 |
% |
| 2023年3月31日 |
|
|
3.61 |
% |
|
|
3.49 |
% |
|
|
5.56 |
% |
|
|
6.32 |
% |
|
|
4.51 |
% |
| 2022年12月31日 |
|
|
4.00 |
% |
|
|
3.88 |
% |
|
|
5.68 |
% |
|
|
6.42 |
% |
|
|
3.62 |
% |
| 2022年9月30日 |
|
|
4.04 |
% |
|
|
3.80 |
% |
|
|
5.35 |
% |
|
|
6.11 |
% |
|
|
3.45 |
% |
| 2022年6月30日 |
|
|
3.00 |
% |
|
|
2.97 |
% |
|
|
4.65 |
% |
|
|
5.52 |
% |
|
|
1.97 |
% |
| 2022年3月31日 |
|
|
2.42 |
% |
|
|
2.33 |
% |
|
|
3.39 |
% |
|
|
4.17 |
% |
|
|
0.84 |
% |
| (1) |
歷史的5年期和10年期美國國債利率從芝加哥期權交易所的當日報價中獲得。 |
| (2) |
歷史的30年期和15年期固定利率抵押貸款利率來自房地美的初級抵押貸款市場調查。 |
| (3) |
歷史SOFR是從紐約聯邦儲備銀行獲得的。SOFR平均值是SOFR在連續30和180個日曆日期間的複合平均值。 |
開支
在截至2023年9月30日的九個月和三個月中，公司的總運營支出約為1,450萬美元和460萬美元，而截至2022年9月30日的九個月和三個月分別約為1,330萬美元和430萬美元。下表列出了截至2023年9月30日和2022年9月30日的九個月和三個月的運營費用明細。
| （以千計） |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
| |
|
截至9月30日的九個月 |
|
|
截至9月30日的三個月 |
|
| |
|
2023 |
|
|
2022 |
|
|
改變 |
|
|
2023 |
|
|
2022 |
|
|
改變 |
|
| 管理費 |
|
$ |
8,216 |
|
|
$ |
7,881 |
|
|
$ |
335 |
|
|
$ |
2,870 |
|
|
$ |
2,616 |
|
|
$ |
254 |
|
| 管理費用分配 |
|
|
1,772 |
|
|
|
1,482 |
|
|
|
290 |
|
|
|
557 |
|
|
|
522 |
|
|
|
35 |
|
| 應計激勵補償 |
|
|
1,110 |
|
|
|
763 |
|
|
|
347 |
|
|
|
322 |
|
|
|
212 |
|
|
|
110 |
|
| 董事費和責任保險 |
|
|
986 |
|
|
|
929 |
|
|
|
57 |
|
|
|
345 |
|
|
|
308 |
|
|
|
37 |
|
| 審計、法律和其他專業費用 |
|
|
1,200 |
|
|
|
899 |
|
|
|
301 |
|
|
|
301 |
|
|
|
293 |
|
|
|
8 |
|
| 房地產投資信託基金的直接運營費用 |
|
|
531 |
|
|
|
683 |
|
|
|
(152 |
) |
|
|
193 |
|
|
|
175 |
|
|
|
18 |
|
| 其他行政 |
|
|
652 |
|
|
|
624 |
|
|
|
28 |
|
|
|
56 |
|
|
|
203 |
|
|
|
(147 |
) |
| 支出總額 |
|
$ |
14,467 |
|
|
$ |
13,261 |
|
|
$ |
1,206 |
|
|
$ |
4,644 |
|
|
$ |
4,329 |
|
|
$ |
315 |
|
根據管理協議的條款，我們由Bimini Advisors, LLC（“經理”）進行外部管理和提供諮詢。管理協議已續訂至2024年2月20日，並規定了此後自動延期一年的選項，並受某些終止權的約束。根據管理協議的條款，經理負責管理公司的業務活動和日常運營。經理每月收到一筆管理費，金額為：
| |
● |
根據管理協議的定義，公司月末前2.5億美元權益的1.5％中的十二分之一， |
| |
● |
公司月末股權大於2.5億美元且小於或等於5億美元的1.25％中的十二分之一，以及 |
| |
● |
在公司月末股權超過5億美元的1.00％中，有十二分之一。 |
公司有義務向經理償還代表其產生的任何直接費用，並按比例向經理支付管理協議中規定的某些管理費用中公司的部分。
2022年4月1日，根據2021年11月16日簽訂的管理協議第三修正案，管理人開始向公司提供某些回購協議交易、清算和管理服務，這些服務先前由AVM, L.P. 根據2022年3月31日終止的協議提供。作為此類服務的報酬，公司將向經理支付以下費用：
| |
● |
每日費用等於截至該日結束的回購協議資金的未償本金餘額乘以小於或等於50億美元的未償本金餘額總額的1.5個基點，超過50億美元的未償本金餘額總額乘以1.0個基點，以及 |
| |
● |
經理人員提供的清算和運營服務的費用相當於每月10,000美元。 |
如果公司無故終止管理協議，則將在協議期限之前或最後一天向經理支付終止費，該費用等於管理協議中定義的平均年度管理費的三倍。
下表彙總了截至2023年9月30日和2022年9月30日的九個月以及2023年迄今和2022年每個季度的管理費和管理費用分配支出。
| （以千美元計） |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
| |
|
平均值 |
|
|
平均值 |
|
|
諮詢服務 |
|
| |
|
蘭花 |
|
|
蘭花 |
|
|
管理 |
|
|
開銷 |
|
|
|
|
|
| 三個月已結束 |
|
MBS |
|
|
公平 |
|
|
費用 |
|
|
分配 |
|
|
總計 |
|
| 2023年9月30日 |
|
$ |
4,447,098 |
|
|
$ |
964,230 |
|
|
$ |
2,870 |
|
|
$ |
557 |
|
|
$ |
3,427 |
|
| 2023年6月30日 |
|
|
4,186,939 |
|
|
|
899,109 |
|
|
|
2,704 |
|
|
|
639 |
|
|
|
3,343 |
|
| 2023年3月31日 |
|
|
3,769,954 |
|
|
|
865,722 |
|
|
|
2,642 |
|
|
|
576 |
|
|
|
3,218 |
|
| 2022年12月31日 |
|
|
3,370,608 |
|
|
|
823,516 |
|
|
|
2,566 |
|
|
|
560 |
|
|
|
3,126 |
|
| 2022年9月30日 |
|
|
3,571,037 |
|
|
|
839,935 |
|
|
|
2,616 |
|
|
|
522 |
|
|
|
3,138 |
|
| 2022年6月30日 |
|
|
4,260,727 |
|
|
|
866,539 |
|
|
|
2,631 |
|
|
|
519 |
|
|
|
3,150 |
|
| 2022年3月31日 |
|
|
5,545,844 |
|
|
|
853,576 |
|
|
|
2,634 |
|
|
|
441 |
|
|
|
3,075 |
|
| 九個月已結束 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
| 2023年9月30日 |
|
$ |
4,134,664 |
|
|
$ |
909,687 |
|
|
$ |
8,216 |
|
|
$ |
1,772 |
|
|
$ |
9,988 |
|
| 2022年9月30日 |
|
|
4,459,203 |
|
|
|
853,350 |
|
|
|
7,881 |
|
|
|
1,482 |
|
|
|
9,363 |
|
財務狀況：
抵押貸款支持證券
截至2023年9月30日，我們的RMBS投資組合包括按公允價值計算的45.202億美元的機構RMBS，資產的加權平均息票率為4.01％。在截至2023年9月30日的九個月中，我們收到了2.379億美元的本金還款，而截至2022年9月30日的九個月中，本金還款額為3.762億美元。截至2023年9月30日和2022年9月30日的季度中，平均三個月的預付款速度分別為6.0％和6.5％。
下表按年計算列出了所列季度內我們的結構化和PT RMBS子投資組合的3個月固定預付款利率（“CPR”）。CPR是一種表示抵押貸款池預付款率的方法，該方法假設每月或每年預付剩餘本金的固定部分。具體而言，下表中的CPR代表了相應資產類別中證券的三個月預付款率。
| |
|
|
|
|
結構化 |
|
|
|
|
| |
|
PT RMBS |
|
|
RMBS |
|
|
總計 |
|
| 三個月已結束 |
|
投資組合 (%) |
|
|
投資組合 (%) |
|
|
投資組合 (%) |
|
| 2022年9月30日 |
|
6.1 |
|
|
5.7 |
|
|
6.0 |
|
| 2023年6月30日 |
|
5.6 |
|
|
7.0 |
|
|
5.6 |
|
| 2023年3月31日 |
|
3.9 |
|
|
5.7 |
|
|
4.0 |
|
| 2022年12月31日 |
|
4.9 |
|
|
6.0 |
|
|
5.0 |
|
| 2022年9月30日 |
|
6.1 |
|
|
10.4 |
|
|
6.5 |
|
| 2022年6月30日 |
|
8.3 |
|
|
13.7 |
|
|
9.4 |
|
| 2022年3月31日 |
|
8.1 |
|
|
19.5 |
|
|
10.7 |
|
下表總結了截至2023年9月30日和2022年12月31日公司PT RMBS和結構化RMBS的某些特徵：
| （以千美元計） |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
| |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
加權 |
|
|
| |
|
|
|
|
|
百分比 |
|
|
|
|
|
|
平均值 |
|
|
| |
|
|
|
|
|
的 |
|
|
加權 |
|
|
成熟度 |
|
|
| |
|
公平 |
|
|
整個 |
|
|
平均值 |
|
|
在 |
|
最長 |
| 資產類別 |
|
價值 |
|
|
投資組合 |
|
|
優惠券 |
|
|
月 |
|
成熟度 |
| 2023年9月30日 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
| 固定利率人民幣抵押貸款 |
|
$ |
4,502,115 |
|
|
|
99.6 |
% |
|
|
4.03 |
% |
|
|
335 |
|
53 年 9 月 1 日 |
| 純息證券 |
|
|
17,833 |
|
|
|
0.4 |
% |
|
|
4.01 |
% |
|
|
225 |
|
48 年 7 月 25 日 |
| 反向純息證券 |
|
|
277 |
|
|
|
0.0 |
% |
|
|
0.00 |
% |
|
|
277 |
|
42 年 6 月 15 日 |
| 抵押貸款資產總額 |
|
$ |
4,520,225 |
|
|
|
100.0 |
% |
|
|
4.01 |
% |
|
|
333 |
|
53 年 9 月 1 日 |
| 2022年12月31日 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
| 固定利率人民幣抵押貸款 |
|
$ |
3,519,906 |
|
|
|
99.4 |
% |
|
|
3.47 |
% |
|
|
339 |
|
52 年 11 月 1 日 |
| 純息證券 |
|
|
19,669 |
|
|
|
0.6 |
% |
|
|
4.01 |
% |
|
|
234 |
|
48 年 7 月 25 日 |
| 反向純息證券 |
|
|
427 |
|
|
|
0.0 |
% |
|
|
0.00 |
% |
|
|
286 |
|
42 年 6 月 15 日 |
| 抵押貸款資產總額 |
|
$ |
3,540,002 |
|
|
|
100.0 |
% |
|
|
3.46 |
% |
|
|
336 |
|
52 年 11 月 1 日 |
| （以千美元計） |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
| |
|
2023年9月30日 |
|
|
2022年12月31日 |
|
| |
|
|
|
|
|
的百分比 |
|
|
|
|
|
|
的百分比 |
|
| 中介機構 |
|
公允價值 |
|
|
整個投資組合 |
|
|
公允價值 |
|
|
整個投資組合 |
|
| 房利美 |
|
$ |
2,989,840 |
|
|
|
66.1 |
% |
|
$ |
2,320,960 |
|
|
|
65.6 |
% |
| 弗雷迪·麥克 |
|
|
1,530,385 |
|
|
|
33.9 |
% |
|
|
1,219,042 |
|
|
|
34.4 |
% |
| 總投資組合 |
|
$ |
4,520,225 |
|
|
|
100.0 |
% |
|
$ |
3,540,002 |
|
|
|
100.0 |
% |
| |
|
2023年9月30日 |
|
|
2022年12月31日 |
|
| 加權平均直通購買價格 |
|
$ |
104.87 |
|
|
$ |
106.41 |
|
| 加權平均結構性購買價格 |
|
$ |
18.74 |
|
|
$ |
18.74 |
|
| 當前加權平均直通價格 |
|
$ |
89.08 |
|
|
$ |
91.46 |
|
| 加權平均結構性當前價格 |
|
$ |
13.92 |
|
|
$ |
14.05 |
|
| 有效期限 (1) |
|
|
5.460 |
|
|
|
5.580 |
|
| (1) |
有效期限是費率變動 100 個基點時價格的大致百分比變化。5.460的有效期限表明，截至2023年9月30日，利率上漲1.0％預計將導致公司投資組合中人民幣抵押貸款的價值下降5.460％。5.580的有效期限表明，截至2022年12月31日，利率上調1.0％預計將導致公司投資組合中人民幣抵押貸款的價值下降5.580％。這些數字包括投資組合中的結構性證券，但不包括公司融資成本套期保值的影響。個人投資的有效期限報價來自The Yield Book, Inc. |
下表彙總了截至2023年9月30日和2022年9月30日的九個月內收購的投資組合資產，包括該期間內購買並在期末後結算的證券（如果有）。
| （以千美元計） |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
| |
|
2023 |
|
|
2022 |
|
| |
|
總成本 |
|
|
平均價格 |
|
|
加權平均收益率 |
|
|
總成本 |
|
|
平均價格 |
|
|
加權平均收益率 |
|
| 直通式人民幣抵押券 |
|
$ |
1,443,827 |
|
|
$ |
100.16 |
|
|
|
5.34 |
% |
|
$ |
622,535 |
|
|
$ |
100.66 |
|
|
|
4.24 |
% |
| 結構化人民抵押貸款計劃 |
|
|
- |
|
|
|
- |
|
|
|
- |
|
|
|
- |
|
|
|
- |
|
|
|
- |
|
借款
截至2023年9月30日，我們已經在回購協議市場上與多家商業銀行和其他金融機構建立了借貸機制，並與其中20家交易對手進行了借款。這些貸款機構都不隸屬於該公司。這些借款由公司的RMBS和現金擔保，並按現行市場利率支付利息。我們認為，我們既定的回購協議借貸機制提供的借貸能力超出了我們的需求。
截至2023年9月30日，我們在回購協議下的未償債務約為44.27億美元，淨加權平均借款成本為5.49％。我們未償回購協議債務的剩餘到期日從2天到83天不等，加權平均剩餘到期日為32天。截至2023年9月30日，擔保回購協議債務的是RMBS和美國國債，包括應計利息在內的估計公允價值約為45.371億美元，向交易對手認捐的現金約為1.134億美元。在2023年10月27日之前，我們得以維持與2023年9月30日相當的回購條件，到期日至2023年12月22日。
下表顯示了我們在2023年迄今為止和2022年每個季度的期末、最大和平均借款餘額的信息。
| （以千美元計） |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
| |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
結局之間的區別 |
|
|
| |
|
結局 |
|
|
最大值 |
|
|
平均值 |
|
|
借款和 |
|
|
| |
|
的餘額 |
|
|
的餘額 |
|
|
的餘額 |
|
|
平均借款額 |
|
|
| 三個月已結束 |
|
借款 |
|
|
借款 |
|
|
借款 |
|
|
金額 |
|
|
百分比 |
|
|
| 2023年9月30日 |
|
$ |
4,426,947 |
|
|
$ |
4,494,858 |
|
|
$ |
4,314,332 |
|
|
$ |
112,615 |
|
|
|
2.61 |
% |
|
| 2023年6月30日 |
|
|
4,201,717 |
|
|
|
4,201,717 |
|
|
|
3,985,577 |
|
|
|
216,140 |
|
|
|
5.42 |
% |
|
| 2023年3月31日 |
|
|
3,769,437 |
|
|
|
3,849,137 |
|
|
|
3,573,941 |
|
|
|
195,496 |
|
|
|
5.47 |
% |
|
| 2022年12月31日 |
|
|
3,378,445 |
|
|
|
3,414,950 |
|
|
|
3,256,153 |
|
|
|
122,292 |
|
|
|
3.76 |
% |
|
| 2022年9月30日 |
|
|
3,133,861 |
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4,047,606 |
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3,446,420 |
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(312,559 |
) |
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(9.07 |
)% |
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| 2022年6月30日 |
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3,758,980 |
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4,464,544 |
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4,111,544 |
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(352,564 |
) |
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(8.57 |
)% |
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| 2022年3月31日 |
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4,464,109 |
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6,244,106 |
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|
5,354,107 |
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|
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(889,998 |
) |
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|
(16.62 |
)% |
(1) |
| (1) |
截至2022年3月31日的季度期末餘額相對於平均餘額的較低反映了作為抵押品的RMBS的處置。在截至2022年3月31日的季度中，公司對人民幣抵押貸款的投資減少了5.104億美元。 |
槓桿作用
我們使用兩種主要的槓桿衡量標準。經濟槓桿率的計算方法是將總負債和我們的淨名義待定資產頭寸之和除以股東權益。調整後的槓桿率是通過將我們的回購協議除以股東權益來計算的。截至2023年9月30日，我們的經濟槓桿率為8.5比1，而截至2022年12月31日，我們的經濟槓桿率為6.3比1。截至2023年9月30日，我們調整後的槓桿率為9.5比1，而截至2022年12月31日，調整後的槓桿率為7.7比1。下表顯示了與我們的歷史槓桿率相關的信息。
| （以千美元計） |
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結局 |
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結局 |
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結局 |
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結局 |
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回購 |
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總計 |
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Net 待定 |
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股東 |
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調整後 |
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經濟 |
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協議 |
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負債 |
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職位 |
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公平 |
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槓桿作用 |
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槓桿作用 |
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| 2023年9月30日 |
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$ |
4,426,947 |
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$ |
4,470,052 |
|
|
$ |
(502,500 |
) |
|
$ |
466,841 |
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|
9.5:1 |
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8.5:1 |
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| 2023年6月30日 |
|
|
4,201,717 |
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4,240,845 |
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(250,000 |
) |
|
|
490,086 |
|
|
8.6:1 |
|
|
8.1:1 |
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| 2023年3月31日 |
|
|
3,769,437 |
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3,814,651 |
|
|
|
(875,000 |
) |
|
|
451,361 |
|
|
8.4:1 |
|
|
6.5:1 |
|
| 2022年12月31日 |
|
|
3,378,445 |
|
|
|
3,426,973 |
|
|
|
(675,000 |
) |
|
|
438,763 |
|
|
7.7:1 |
|
|
6.3:1 |
|
| 2022年9月30日 |
|
|
3,133,861 |
|
|
|
3,405,463 |
|
|
|
(475,000 |
) |
|
|
400,377 |
|
|
7.8:1 |
|
|
7.3:1 |
|
| 2022年6月30日 |
|
|
3,758,980 |
|
|
|
3,968,007 |
|
|
|
- |
|
|
|
506,362 |
|
|
7.4:1 |
|
|
7.8:1 |
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| 2022年3月31日 |
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4,464,109 |
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|
|
4,595,014 |
|
|
|
- |
|
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|
592,418 |
|
|
7.5:1 |
|
|
7.8:1 |
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流動性和資本資源
流動性是指我們將非現金資產轉化為現金、購買額外投資、償還借款本金和利息、資金管理費用、完成追加保證金和支付股息的能力。我們有內部和外部的流動性來源。但是，我們未使用的重大流動性來源包括現金餘額、未抵押資產以及我們出售設押資產以籌集現金的能力。我們的資產負債表還通過支付我們在RMBS投資組合中獲得的本金和利息，持續創造流動性。管理層認為，我們目前有足夠的流動性和資本資源可用於（a）收購與我們現有RMBS投資組合的規模和性質相一致的額外投資，（b）償還借款，（c）在我們繼續獲得房地產投資信託基金資格所需的範圍內支付股息。我們還可能通過在公開募股或私募中出售我們的股票或債務證券來不時產生流動性。
內部流動性來源
我們的內部流動性來源包括我們的現金餘額、未抵押資產以及我們清算抵押證券的能力。我們的資產負債表還通過支付我們在RMBS投資組合中獲得的本金和利息，持續創造流動性。由於我們的PT RMBS投資組合完全由政府和機構證券組成，因此如果我們的流動性需求超過了我們直接可用的現金來源，我們預計將資產轉換為現金不會遇到困難。我們的結構化RMBS投資組合也完全由政府機構證券組成，儘管它們的交易價差通常不與PT RMBS相當。但是，我們預計，即使在不景氣的市場中，我們也能夠輕鬆清算此類證券，儘管我們很可能會以低於在更穩定的市場中出售此類證券的價格進行清算。為了進一步增強我們的流動性，我們可能會將部分結構性人民幣抵押作為回購協議融資的一部分，但保留現金以代替收購額外資產。通過這種方式，我們可以以適度的成本保留更多的手頭現金，並降低我們不得不在不景氣的市場中出售資產以籌集現金的可能性。
我們對衝融資成本的策略通常包括持有利率期貨、國債期貨、利率互換、利率互換或其他工具的空頭頭寸。當市場導致這些空頭頭寸的價值下降時，我們需要用現金來滿足追加保證金的要求。如果我們投資組合中的其他證券的價格變動，以至於我們無法通過追加保證金獲得足夠的現金來抵消與衍生品相關的追加保證金，這可能會降低我們的流動性狀況。如果這種情況發生的幅度足夠大，流動性的損失可能會迫使我們縮小槓桿投資組合的規模，質押額外的結構性證券以籌集資金，或者冒着在流動性較低的情況下經營投資組合。
外部流動性來源
我們的主要外部流動性來源是我們有能力（i）根據主回購協議進行借款，（ii）使用TBA證券市場以及（iii）通過公開募股或私募出售我們的股票或債務證券。隨着時間的推移，我們的借貸能力將有所不同，因為我們的利息收入資產的市場價值會有所不同。我們的主回購協議沒有明確的到期日，但可以隨時由我們選擇終止，也可以由交易對手選擇終止。但是，一旦根據主回購協議簽訂了最終回購協議，任何一方通常都不得終止該協議。可以協商終止，但可能涉及尋求終止回購協議交易的一方支付的費用。
根據我們的回購協議融資安排，我們必須在開始借款時繳納保證金。公佈的利潤率代表削減額，即質押抵押品市場價值的百分比。如果融資交易抵押資產的市值下降，我們公佈的利潤率的市場價值將不足，我們將被要求提供額外的抵押品。相反，如果質押資產的市值增加，我們將被超額抵押，我們有權要求交易對手向我們返還多餘的利潤。我們的貸款人通常每天對質押證券進行估值，以確保我們的保證金充足，並根據需要進行追加保證金，我們也是如此。通常，但並非總是如此，雙方會商定追加保證金的最低門檻，以避免每天都需要進行令人討厭的追加保證金。我們的主回購協議並未具體説明理髮方式；而是根據個人回購交易確定的。在截至2023年9月30日的九個月中，我們質押抵押品的削減保持穩定，截至2023年9月30日，我們的加權平均抵押品價值約為抵押品價值的4.6％，而截至2022年12月31日為4.5％。
TBA代表資產負債表外融資的一種形式，被視為衍生工具。（有關我們的TBA的更多詳細信息，請參閲本表格10-Q中的財務報表附註5）。在某些市場條件下，將TBA延期到未來幾個月可能不經濟，我們可能需要持有或實際交割標的證券。如果我們需要通過實物交割來結算多頭待定交易協議，我們將不得不用現金或其他融資來源為我們的總收購承諾提供資金，我們的流動性狀況可能會受到負面影響。
我們的TBA還受FICC抵押貸款支持證券部（“MBSD”）和我們的主證券遠期交易協議（“msFTA”）管轄的保證金要求的約束，這些協議可能規定的利潤水平超過MBSD。此類條款要求我們根據待定資產的名義價值設定初始利潤率，如果TBA的估計公允價值或質押抵押品的估計公允價值下降，初始利潤率可能會增加。MBSD 有權自行決定我們的 TBA 和擔保此類合約的質押抵押品的價值。如果出現追加保證金的情況，我們通常必須在同一工作日提供額外的抵押品。
通過交付標的證券來結算我們的待定資產負債以及滿足保證金要求可能會對我們的流動性狀況產生負面影響。但是，由於我們不使用TBA美元滾動交易作為我們的主要融資來源，因此我們認為我們將有足夠的流動性來源來履行此類義務。
我們將部分資本投資於結構化機構RMBS。我們通常不對投資組合的這一部分使用槓桿作用。結構性證券固有的槓桿取代了通過收購PT證券並在回購市場上為其融資而獲得的槓桿作用。自成立以來，這種結構化的RMBS策略一直是公司整體投資策略的核心要素。但是，為了提高現金水平，我們已經並將繼續質押結構化人民幣抵押的一部分，但通常不會為了收購額外資產而質押這些證券。
在未來時期，我們預計將繼續通過回購協議以符合我們當前業務的方式為我們的活動提供資金。截至2023年9月30日，我們的現金及現金等價物為1.586億美元。在截至2023年9月30日的九個月中，我們通過RMBS的本金和利息支付創造了3.534億美元的現金流，平均未償回購協議為39.580億美元。
如下文更全面地描述的那樣，我們還可以通過公開募股或私募中出售我們的股票或債務證券來獲得流動性。
股東’公平
2021 年 10 月 29 日，我們與四家銷售代理簽訂了股權分配協議（“2021 年 10 月股權分配協議”），根據該協議，我們可以不時通過被視為 “市場” 發行和私下協商交易的交易提供和出售總額不超過2.5億美元的普通股。在2023年3月終止之前，我們根據2021年10月的股權分配協議共發行了9,742,188股股票，總收益約為1.518億美元，扣除佣金和費用後的淨收益約為1.493億美元。
2023 年 3 月 7 日，我們與三家銷售代理簽訂了股權分配協議（“2023 年 3 月股權分配協議”），根據該協議，我們可以不時通過被視為 “市場” 發行和私下協商交易的交易提供和出售總額不超過2.5億美元的普通股。
通過
2023 年 9 月 30 日 ，我們根據2023年3月的股權分配協議共發行了13,190,039股股票，總收益約為1.298億美元，扣除佣金和費用後的淨收益約為1.278億美元。
外表
經濟摘要
2023 年第三季度沒有像市場參與者預期的那樣展開。隨着美聯儲（“美聯儲”）和全球中央銀行繼續推行緊縮政策，美國經濟保持了顯著的彈性。實際上，10月26日公佈的2023年第三季度國內生產總值（“GDP”）的高級數據為4.9％。相反，通貨膨脹數據繼續緩慢下降至美聯儲2％的目標。美聯儲正在監測未來可能採取的行動的這一趨勢，如果有的話，它可能不必進一步提高短期利率。但是，未知數是，美聯儲必須將貨幣政策維持在當前的限制水平上多長時間，以確保通貨膨脹似乎有可能降至目標水平。美聯儲繼續對就業市場感到擔憂，就業市場一直非常強勁，似乎有可能在較高水平上支持服務業通脹的持續增長，因為工資水平是服務業通脹的最大驅動力。
在強勁的勞動力市場的推動下，美國的消費者支出仍然相當強勁，最初的失業救濟人數處於非常低的水平，以及自2020年以來發放的與疫情相關的政府刺激補助金的剩餘儲蓄就證明瞭這一點。儘管有明顯的跡象表明，美聯儲自2022年3月競選活動開始以來採取的緊縮措施減緩了經濟，但這些跡象並不普遍，經濟增長強勁的跡象仍然存在。如果這些條件持續存在，貨幣政策可能會保持限制性。
利率
2023年第三季度的利率變動是由兩項重大進展推動的。第一種可能在可預見的將來對經濟產生影響，而不僅僅是短期貨幣政策。7月底，惠譽評級下調了美國的信用評級，穆迪投資者服務公司宣佈正在審查美國的信用評級，以防在本季度晚些時候下調評級。大約在惠譽宣佈降級的同時，美國財政部宣佈修訂其2023年第三季度剩餘時間的債務發行水平。與先前的估計相比，該修訂增加了約35％。國會預算辦公室估計，2023財年的赤字可能達到2萬億美元。惠譽和穆迪指出，赤字的迅速擴張是降級的主要原因，但也指出，由於黨派偏見猖獗，政府持續運作失調，這可能會削弱政府今後有效管理赤字的能力。9月底，當政府勉強避免停擺時，後者的證據就顯現出來，緊隨其後的是眾議院多數黨罷免了議長。由於9月30日達成的協議僅在2023年11月17日之前為政府提供資金，因此下一次在2024財年剩餘時間內為政府提供資金的嘗試可能具有挑戰性。利率市場對這一事態發展做出了反應，因為在第三季度的剩餘時間裏，更長的到期日率有所增加，這意味着市場正在增加與長期美國國債和債券相關的期限溢價。從7月中旬到10月初，10年期美國國債的收益率增加了約100個基點。國外行動也影響了美國的長期利率，即日本銀行正在採取措施，通過允許長期到期的日本政府債券（“JGB”）的收益率上升來放鬆其收益率曲線控制制度。通過這樣做，它增加了日本國債對日本投資者相對於美國國債的吸引力，從而減少了對美國國債的需求，從而可能導致美國收益率上升。長期美國國債收益率的上升收緊了美國的金融狀況，並支持了美聯儲的限制性貨幣政策，這可能會減少美聯儲在沒有這種事態發展的情況下提高短期利率或在必要時保持政策限制的需求。但是，如果美國繼續如預期的那樣產生歷史最高的預算赤字，並且美國國債發行量居高不下，則長期利率可能會在比當前經濟週期更長的時間內保持較高的水平，並對未來美國經濟產生負面影響。
本季度的第二個事態發展發生在美聯儲9月的聯邦公開市場委員會（“FOMC”）會議上，當時美聯儲發佈了 “點” 圖，總結了聯邦公開市場委員會成員對未來幾年聯邦基金利率的預期水平。發佈的點陣圖反映了2024年底的基金利率比2023年6月聯邦公開市場委員會會議結束時發佈的最後一個點陣圖高出50個基點。上漲反映了人們對在2024年底之前將基金利率降至最低限度的預期。美聯儲指出，持續強勁的經濟，尤其是上面提到的勞動力市場，作為長期保持貨幣政策限制的原因。第二天上午公佈了前一週的首次失業救濟申請，人數略高於20萬，這一水平與非常強勁的勞動力市場一致。隨着美國國債收益率曲線進一步變窄，這引發了美國長期國債利率的第二輪大幅波動。2023年7月3日，2年期美國國債和10年期美國國債之間的利差達到本週期的峯值，為-108.04個基點。在第三季度末，反轉率僅為-47.35個基點，目前為-16.46 基礎 p積分。隨着風險情緒的崩潰，所有金融市場都遭受了沉重的損失，所有市場都感受到了這一事態發展的影響。
上述事態發展也增加了固定收益和股票市場的波動性，兩者都實現了波動率水平和市場對未來波動率的定價假設。
代理機構RMBS市場
2023 年 3 月發生的地區銀行危機導致聯邦存款保險公司收購的機構的股份被清算。超過600億美元的機構RMBS的清算拍賣在第三季度結束，並未對市場產生最令人擔憂的巨大負面影響。但是，上述利率市場的發展確實對機構RMBS市場產生了影響，尤其是9月份的美聯儲會議。隨着整個市場的風險情緒崩潰以及股票和利率市場的波動性增加，隨着事件的發展，市場參與者基本上處於觀望狀態，大多數資產類別的表現非常糟糕。代理機構RMBS市場也是如此。機構人民幣兑換券與同期美國國債或掉期的利差顯著增加，就當前息票面約為6.5％的30年期常規證券而言，5年期美國國債的利差從2023年9月15日至2023年10月3日增加了約30個基點。該價差在2023年10月3日達到峯值，略高於186個基點。相比之下，2023年6月中旬，同樣的利差為143.4個基點。
根據ICE美國銀行的固定收益指數數據，2023年第三季度，與可比期限互換相比，機構RMBS的回報率分別為-4.1％和-1.6％。就工程處RMBS指數的個別板塊而言，由於利率曲線大幅變窄，期限較長的板塊和息票表現不佳。與掉期相比，30年期固定利率行業的回報率分別為-4.6％和-1.9％。15年期板塊和Ginnie Mae板塊的絕對回報率分別為-1.7％和-3.7％。15年期固定利率和金妮美板塊的回報率與掉期收益率分別為-0.5％和-1.3％。在30年期固定利率優惠券堆棧中，回報率從2.0％優惠券的-5.7％到5.5％優惠券的-1.7％不等。相同優惠券的超額回報分別為-2.4％和-1.2％，並且收益的分配遵循各種優惠券的期限。
該機構RMBS板塊在第三季度的絕對和相對錶現均低於投資等級和次級投資級企業（與可比期限互換相比）。為了應對利率和波動性的大幅上升，以及自第三季度末以來機構RMBS資產的相應疲軟，我們降低了槓桿率並增加了套期保值。自2023年9月30日以來，我們將持有的30年期固定利率3.0％優惠券減少了約40％，增加了同一張票券的空頭頭寸，並取消了15年期待定利率多頭頭寸。最後，我們在更高的優惠券中取消了待定空頭頭寸。
最近的立法和監管發展
為了應對因 COVID-19 疫情的影響而導致美國國債、機構人民幣抵押貸款和其他抵押貸款和固定收益市場的惡化，美聯儲實施了量化寬鬆計劃。到2021年11月，美聯儲承諾每月購買800億美元的美國國債和400億美元的機構人民幣抵押貸款。2021年11月，它開始縮減每月的淨資產購買量，到2022年3月初結束淨資產購買，並於2022年9月完全結束資產購買。2022年5月4日，聯邦公開市場委員會宣佈了縮減美聯儲資產負債表的計劃。2022年6月，根據該計劃，美聯儲開始每月最多減少300億美元的美國國債和175億美元的機構人民幣抵押券。2022年9月21日，聯邦公開市場委員會宣佈美聯儲決定繼續縮減資產負債表，每月最多減少600億美元的美國國債和350億美元的機構人民幣抵押券。隨着利率的提高和預付款速度的放緩，機構RMBS的實際資產負債表縮減幅度在2023年一直呈遠低於上限的趨勢。
2019 年 9 月 30 日，FHFA 宣佈，企業 被允許將資本緩衝額從之前的30億美元上限分別增加到250億美元和200億美元。這一步驟最終可能會導致企業 私有化, 是企業改革道路上的第一個具體步驟.2020年12月，FHFA發佈了關於企業新監管框架的最終規則 它旨在實施基於風險的資本框架和最低槓桿資本要求。2021 年 1 月 14 日，美國財政部和 FHFA 簽署了允許企業使用的信函協議 按照12月規則的規定，繼續保留資本，直至包括緩衝區在內的最低監管限額。這些信函協議在一定程度上規定：(i) 在所有重大訴訟得到解決並且企業擁有至少3％的普通股一級資本之前，不會退出保護權；(ii) 企業 將遵守FHFA的監管資本框架，（iii）高風險的單户住宅抵押貸款收購將限制在目前的水平上，（iv）美國財政部和FHFA將為未來的企業改革制定時間表和流程。但是，尚未發佈或頒佈任何關於終止保管權、解散企業或實質性削弱企業在美國抵押貸款市場中的作用的明確提案或立法。2021年9月14日，美國財政部和FHFA暫停了1月份協議中的某些政策條款，包括對以現金對價獲得的貸款、多户家庭貸款、具有較高風險特徵的貸款以及第二套住房和投資物業的限制。2022年2月25日，FHFA發佈了一項最終規則，自2022年4月26日起生效，該規則修訂了2020年12月制定的企業資本框架，除其他外，將等於企業調整後總資產1.5％的固定槓桿緩衝區替換為等於企業穩定資本緩衝50％的動態槓桿緩衝區，將風險權重下限從10％降至5％，並取消了企業必須對其信貸進行整體有效性調整的要求風險轉移風險。2022年6月14日，企業宣佈，他們將對2022年7月1日當天或之後發行的混合證券分別收取50個基點的費用，以支付企業資本框架下此類證券所需的額外資本。隨後，對於2023年4月1日或之後發行的混合證券，該費用於2023年1月19日降至9.375個基點，以解決業界對該費用對統一抵押貸款的可替代性構成風險的擔憂支持證券（“UMBS”）對TBA證券市場的流動性和定價產生了負面影響。
2022年3月15日，作為2022年《合併撥款法》（H.R. 2471）的一部分，《可調整利率（LIBOR）法》（“LIBOR 法案”）簽署成為法律。《倫敦銀行同業拆借利率法》為使用倫敦銀行同業拆借利率作為基準且不包含任何獨立於倫敦銀行同業拆借利率的後備機制的合同規定了法定替代基準利率。根據倫敦銀行同業拆借利率法，根據法律規定，SOFR成為任何此類合同的新基準利率。倫敦銀行同業拆借利率法案為使用SOFR作為推薦的基準替代品而產生或與之相關的索賠設立了免受訴訟的避風港。倫敦銀行同業拆借利率法案明確規定，不應將其解釋為不贊成在預期基礎上使用任何基準。
2022年7月28日，美聯儲公佈了實施倫敦銀行同業拆借利率法案的擬議規則，該規則於2022年12月16日通過。最終規則於2023年2月27日生效，該規則設定了基準SOFR利率，以取代隔夜、一個月、三個月、六個月和12個月的倫敦銀行同業拆借利率合約，並提供了不遲於2023年6月30日將包括機構RMBS在內的大多數現有倫敦銀行同業拆借利率合約轉換為SOFR的機制。剩下的最後一次倫敦銀行同業拆借利率小組討論會於2023年6月30日結束。隔夜和12個月美元倫敦銀行同業拆借利率設置已永久停止，在2024年9月之前，1、3和6個月的美元倫敦銀行同業拆借利率將繼續使用綜合方法計算。
美國政府或美聯儲最終將採取的行動的範圍和性質尚不清楚，並將繼續演變。
對我們的影響
監管發展、利率變動和預付費率會以多種方式影響我們，包括以下方面：
對我們資產的影響
機構RMBS的擔保結構的變更或取消可能會增加我們的成本（例如，如果擔保費增加），或者要求我們完全改變投資策略。例如，取消機構RMBS的擔保結構可能會導致我們改變投資策略，將重點放在非機構RMBS上，這反過來將要求我們大幅加強對投資信用風險以及利率和預付款風險的監控。
如果預付款利率相對較低（部分原因是上述再融資問題），則較低的長期利率可以增加我們機構RMBS的價值。這是因為投資者通常會優先考慮票面/收益率高於市場上可用的優惠券/收益率的資產。如果此類證券的預付比原本要慢，那麼我們在更長的時間內受益於高於市場的優惠券/收益率，從而提高證券的回報。儘管較低的長期利率可能會增加我們投資組合中的資產價值，但我們可能無法將新資金投資於收益率相似的資產。
如果預付款水平增加，則受此類預付款影響的按溢價計入的我們機構RMBS的價值可能會下降。這是因為本金預付款加快了機構RMBS的有效期限，這將縮短投資者獲得高於市場回報的期限（假設預付資產的收益率高於市場收益率）。此外，預付款收益可能無法再投資於收益相似的資產。由高利率抵押貸款支持的機構RMBS更容易受到預付款風險的影響，因為這些抵押貸款的持有人最有可能以較低的利率進行再融資。如果預付款水平降低，則受此類預付款影響的我們機構按面值折扣結算的任何RMBS的價值都可能會增加。這是因為本金預付款加快了機構RMBS的有效期限，這將縮短投資者獲得標的貸款本金的時限。由低利率抵押貸款支持的機構RMBS不太容易受到預付款風險的影響，因為這些抵押貸款的持有人不太可能以更高的利率進行再融資。但是，iOS和IiOS可能是對預付款率上升最敏感的機構RMBS類型。由於IO或IIO的持有人沒有收到任何本金，因此iO和IIO的價值完全取決於標的抵押貸款的本金餘額的存在。如果由於預付款而取消了本金餘額，那麼iOS和iiOS基本上變得一文不值。儘管預付款率的提高可能會對我們的iOS和IiOS的價值產生負面影響，但它們對PoS的影響恰恰相反。由於PO的作用類似於零息債券，這意味着它們是以低於面值的價格購買的，並且其有效利率基於標的貸款的折扣和期限，因此提高預付款率將縮短我們的PO的有效期限，加快這些資產的收益率，從而增加我們的淨收入。
較高的長期利率也會影響我們機構RMBS的價值。隨着長期利率的上升，借款人的可用利率也隨之上升。這往往會導致預付款活動放緩並延長抵押貸款現金流的預期平均壽命。隨着抵押貸款現金流的預期平均壽命的延長，加上貼現率的提高，機構RMBS的價值下降。我們用來對衝機構RMBS資產的一些工具，例如利率期貨、互換和互換，是穩定的平均壽險工具。這意味着，就我們使用此類工具對衝我們的機構RMBS資產而言，我們的套期保值可能無法充分保護我們免受價格下跌的影響，因此可能會對我們的賬面價值產生負面影響。正是出於這個原因，我們在投資組合中使用純息證券。隨着利率的上升，這些證券的預期平均壽命會延長，這通常會導致價格走勢，因為基礎抵押貸款的未償還時間越長，現金流的數量和規模就會增加。這使得純息證券成為直通機構RMBS的理想對衝工具。
由於 COVID-19 帶來的經濟、健康和市場動盪，該機構 RMBS 市場在 2020 年 3 月中旬開始出現嚴重混亂。2020年3月23日，美聯儲宣佈將以支持市場平穩運作所需的金額購買機構RMBS和美國國債，這在很大程度上穩定了機構RMBS市場，但於2022年3月結束了這些購買並宣佈了縮減資產負債表的計劃。美聯儲持續縮減資產負債表可能會對我們的投資組合產生負面影響。
由於我們的投資決策基於風險管理原則而不是預期的利率變動，因此在動盪的利率環境中，我們可能會向期限較短的結構化機構RMBS分配更多資金。我們認為，與其他資產類別相比，這些證券對長期利率變化的敏感性較低。我們可能會嘗試通過投資iOS和IIO來減輕長期利率變化的風險，它們對長期利率變化的敏感度通常與PT RMBS不同，尤其是由固定利率抵押貸款支持的PT RMBS。
對我們借貸成本的影響
我們通過使用短期回購協議交易，利用我們的PT RMBS投資組合和部分結構性機構RMBS以及本金餘額。我們的債務利率由短期利率市場決定。聯邦基金利率、SOFR或LIBOR的提高通常會增加我們的借貸成本，如果我們的資產利息沒有相應增加，這可能會影響我們的利差。對於由固定利率抵押貸款支持的我們機構RMBS而言，這將最為普遍，因為即使市場利率可能發生變化，固定利率抵押貸款的利率也不會改變。
為了保護我們的淨利率免受短期利率上升的影響，我們可能會進行利率互換，從經濟上將我們的浮動利率回購協議債務轉換為固定利率債務，或者使用其他對衝工具，例如聯邦基金和國債期貨合約或利率互換。
摘要
對於金融市場，尤其是美國的固定收益市場而言，2023年第三季度是一個非常具有挑戰性的時期。面對美聯儲自2022年3月以來持續加息，美聯儲總共收緊政策500個基點，美國經濟表現出令人難以置信的彈性。以國內生產總值衡量，第三季度的增長出人意料地達到了4.9％。美聯儲認識到，其將通貨膨脹率恢復到2％目標的目標可能需要在很長一段時間內採取緊縮貨幣政策，可能要持續到2024年。美國的財政赤字繼續增長，預計在未來幾年內將保持在較高水平。赤字，加上華盛頓的功能失調，導致惠譽下調了美國的債務評級，穆迪也表示可能這樣做。除其他外，這些因素的組合推動了美國長期國債利率大幅上升並縮小了收益率曲線，因為市場預計美聯儲的緊縮週期已接近尾聲或接近尾聲，短期利率保持相當穩定。
這些事態發展對機構RMBS市場產生了重大影響，尤其是在第三季度末。從7月中旬到10月初，10年期美國國債的收益率增加了約100個基點。在9月美聯儲會議結束時，聯邦公開市場委員會發布的點陣圖顯示，它預計到2024年底，聯邦基金利率將比6月份發佈的最後一次利率高出50個基點。這些事態發展使投資者遠離風險資產，並對機構RMBS市場產生了巨大影響。主要原因之一是，目前該資產類別的邊際買家很少。美聯儲正在推行其量化緊縮計劃，因此其持有的機構人民幣抵押貸款和美國國債正在流失。鑑於曲線倒置，MBS的另一個非常大的傳統買家銀行在該領域並不活躍，而且多行業資產管理公司已經對該行業進行了大量投資。這隻剩下交易商社區和通常活躍在該領域的對衝基金來支持該行業。對衝基金通常具有很強的槓桿作用，在高波動時期，無法在該行業保持任何長時間的參與。因此，該行業在第三季度的表現非常糟糕，尤其是從9月下旬到10月初。2023年第三季度和9月份MBS指數的回報率分別為-4.1％和-3.1％。
關鍵會計估計
我們的簡明財務報表是根據公認會計原則編制的。GAAP 要求我們的管理層做出一些複雜而主觀的決策和評估。我們最關鍵的會計估算涉及決策和評估，這些決策和評估可能會對申報的資產、負債、收入和支出產生重大影響。正如我們在截至2022年12月31日的10-K表年度報告中討論的那樣，我們的關鍵會計估算沒有變化。
資本支出
截至2023年9月30日，我們沒有對資本支出的實質性承諾。
分紅
除了繼續獲得房地產投資信託基金資格必須滿足的其他要求外，我們還必須向股東支付至少佔房地產投資信託基金應納税所得額90％的年度股息，該股息的確定不考慮已支付的股息的扣除額，也不包括任何淨資本收益。房地產投資信託基金應納税所得額（虧損）根據《守則》計算，可以大於或小於我們根據公認會計原則計算的財務報表淨收益（虧損）。這些賬面與税收的差異主要涉及人民幣抵押貸款利息收入的確認、人民幣抵押貸款的未實現損益以及出於税收目的被視為資金套期保值的衍生工具虧損的攤銷。
自首次公開募股完成以來，我們打算定期向股東支付每月股息，並宣佈了以下分紅。
| （以千計，每股金額除外） |
|
| 年 |
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每股金額 |
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總計 |
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| 2013 |
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$ |
6.975 |
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|
$ |
4,662 |
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| 2014 |
|
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10.800 |
|
|
|
22,643 |
|
| 2015 |
|
|
9.600 |
|
|
|
38,748 |
|
| 2016 |
|
|
8.400 |
|
|
|
41,388 |
|
| 2017 |
|
|
8.400 |
|
|
|
70,717 |
|
| 2018 |
|
|
5.350 |
|
|
|
55,814 |
|
| 2019 |
|
|
4.800 |
|
|
|
54,421 |
|
| 2020 |
|
|
3.950 |
|
|
|
53,570 |
|
| 2021 |
|
|
3.900 |
|
|
|
97,601 |
|
| 2022 |
|
|
2.475 |
|
|
|
87,906 |
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| 2023-年初至今(1) |
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|
1.560 |
|
|
|
68,604 |
|
| 總計 |
|
$ |
66.210 |
|
|
$ |
596,074 |
|
| (1) |
2023年10月11日，該公司宣佈將於2023年11月28日支付每股0.12美元的股息。該股息的影響已包含在上表中，但未反映在公司截至2023年9月30日的財務報表中。 |
第 3 項。關於市場風險的定量和定性披露
市場風險是指利率、外幣匯率、大宗商品價格和股票價格等市場因素變化所造成的損失風險。我們面臨的主要市場風險是利率風險、預付款風險、利差風險、流動性風險、延期風險和交易對手信用風險。
利率風險
利率風險對許多因素高度敏感，包括政府的貨幣和税收政策、國內和國際經濟和政治考量以及其他我們無法控制的因素。
總體利率水平的變化會影響我們的計息資產和計息負債之間的利差，從而影響我們的淨利息收入，即利息資產賺取的利息收入與與計息負債相關的利息支出之間的差額。利率水平的變化還會影響我們證券的預付款率和構成我們投資組合的RMBS的價值，從而影響我們的淨收入、通過出售這些資產實現收益的能力和借款能力，以及我們可以用這些證券借入的金額。
我們可能會使用各種金融工具來限制利率變動對我們運營的影響。我們使用的主要工具是期貨合約、利率互換和互換。這些工具旨在用作經濟對衝工具，抵禦我們回購協議借款未來加息。套期保值技術部分基於我們機構RMBS的假設預付款水平。如果預付款比假設的要慢或快，則該機構RMBS的壽命將更長或更短，這將降低我們可能使用的任何對衝策略的有效性，並可能導致此類交易蒙受損失。涉及使用衍生證券的套期保值策略非常複雜，可能會產生不穩定的回報。套期保值技術也受到與房地產投資信託基金資格有關的規則的限制。為了保持我們的房地產投資信託基金地位，我們可能被迫在最需要交易的時候終止對衝交易。
由於利率變化，包括遠期收益率曲線的變化，我們的盈利能力和投資組合（包括用於對衝目的的衍生品）的價值在任何時期都可能受到不利影響。
我們的PT RMBS投資組合通常包括可調利率人民幣抵押貸款（“ARM”）、固定利率人民幣抵押貸款和混合可調利率人民幣抵押貸款。我們通常尋求收購能夠提供高水平抵押貸款預付款保護的低期資產，前提是這些資產的市場定價合理。儘管個人資產的期限可能會因利率變化而發生變化，但我們努力維持有效期小於2.0的對衝PT RMBS投資組合。作為我們PT RMBS投資組合基礎的抵押貸款的規定合同最終到期日通常在30年以內。但是，標的抵押貸款預付款的影響往往會大大縮短我們投資產生的現金流。提前還款的原因多種多樣，包括基礎抵押貸款的再融資和與房屋銷售相關的貸款償還，以及借款人支付的款項超過預定貸款還款額，這加速了貸款的攤銷。
根據證券的結構特徵，我們的IO和IIO投資組合的期限將有很大差異。雖然預付款活動總是會影響與證券相關的現金流，但iOS的純利息性質可能會導致其期限在預付款額較高時變為極為負值，而在預付款額較低時則為負值。預付款同樣會影響IIO的期限，但是IIO的息票的浮動利率性質（與一個月的倫敦銀行同業拆借利率水平成反比）導致其價格變動和模型期限受到預付款和一個月倫敦銀行同業拆借利率（包括當前和預期水平）變化的影響。因此，IIO證券的期限也將有很大差異。
預付我們的RMBS所依據的貸款可能會改變基礎貸款向我們提供現金流的時間。因此，我們通過衡量資產的有效期限來衡量資產的利率敏感度。修改後的期限衡量的是債券對利率變動的價格敏感度，而有效期限既反映了利率的變動，也反映了利率變動時抵押貸款相關證券的現金流發生變化的事實。因此，當抵押貸款的合同利率大大高於市場上的現行利率時，由於預計會提前還款，此類貸款抵押證券的有效期限可能相當低。
我們面臨的風險是，我們的PT RMBS資產的市值的增長或下降速度將與我們的結構性人民幣抵押貸款或負債（包括對衝工具）的市場價值的增長或下降速度不同。因此，我們通過估算資產期限和負債期限來評估我們的利率風險。我們通常使用各種第三方模型來計算持續時間。但是，實證結果和各種第三方模型可能會為相同證券得出不同的期限數字。
以下靈敏度分析顯示了截至2023年9月30日和2022年12月31日對利率敏感性投資和對衝頭寸的公允價值的估計影響，前提是利率瞬間下降200個基點、下跌100個基點、下跌50個基點、上漲50個基點、上漲100個基點和上漲200個基點，經調整以反映凸性的影響，凸性是衡量我們對衝頭寸和機構人民幣的敏感度利率變動的有效期限。我們擁有負凸資產狀況和線性至略凸的對衝投資組合（空頭頭寸）。我們雙向虧損的情況並不少見。
下表中的所有價值變化均以基礎利率情景下投資組合價值和淨資產價值的百分比變化來衡量。基本利率情景假設截至2023年9月30日和2022年12月31日的利率和預還款預測。
實際結果可能與估計存在重大差異，尤其是在當前的市場環境中。如果這些估計值或其他假設不成立（可能發生在價格高度波動時期），則實際結果可能與預測存在重大差異，可能大於或小於下表中的估計值。此外，如果在分析中使用不同的模型，則可能產生重大差異的預測。最後，雖然下表反映了利率上升和下降對靜態投資組合的估計影響，但作為投資組合整體管理的一部分，我們可能會不時出售任何代理證券。
| 利率敏感度(1) |
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投資組合 |
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市場 |
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本書 |
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| 利率的變化 |
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價值(2)(3) |
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價值(2)(4) |
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| 截至2023年9月30日 |
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| -200 個基點 |
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0.09 |
% |
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0.84 |
% |
| -100 個基點 |
|
|
0.47 |
% |
|
|
4.58 |
% |
| -50 個基點 |
|
|
0.32 |
% |
|
|
3.10 |
% |
| +50 個基點 |
|
|
(0.46 |
)% |
|
|
(4.46 |
)% |
| +100 個基點 |
|
|
(1.04 |
)% |
|
|
(10.06 |
)% |
| +200 個基點 |
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(2.43 |
)% |
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|
(23.51 |
)% |
| 截至2022年12月31日 |
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|
|
|
|
| -200 個基點 |
|
|
0.52 |
% |
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|
4.18 |
% |
| -100 個基點 |
|
|
0.61 |
% |
|
|
4.92 |
% |
| -50 個基點 |
|
|
0.40 |
% |
|
|
3.25 |
% |
| +50 個基點 |
|
|
(0.43 |
)% |
|
|
(3.47 |
)% |
| +100 個基點 |
|
|
(1.04 |
)% |
|
|
(8.38 |
)% |
| +200 個基點 |
|
|
(2.51 |
)% |
|
|
(20.27 |
)% |
| (1) |
利率敏感度來自模型，這些模型依賴於第三方和我們的經理提供的輸入和假設，假設抵押貸款利差沒有變化，並假設投資組合是靜態的。實際結果可能與這些估計存在重大差異。 |
| (2) |
包括用於套期保值目的的衍生品和其他證券的影響。 |
| (3) |
截至該日，投資組合價值的估計美元變化佔我們投資組合總公允價值的百分比表示。 |
| (4) |
截至該日，投資組合價值的估計美元變化以佔股東權益的百分比表示。 |
除利率變化外，其他因素也會影響我們對利率敏感的投資的公允價值，例如收益率曲線的形狀、市場對未來利率變化的預期和其他市場狀況。因此，如果實際利率發生變化，我們資產公允價值的變化可能與上述變化不同，這種差異可能是重大的，對我們的股東不利。
預付款風險
由於住宅借款人可以隨時選擇按面值預付抵押貸款，因此我們面臨的風險是我們的投資本金回報速度將快於預期。影響抵押貸款預付款率的因素有很多，包括房價、利率、總體經濟狀況、貸款年齡和規模、貸款價值比、財產位置以及社會和人口狀況的水平和方向趨勢的變化。此外，政府贊助的實體承保做法或其他政府計劃的變化也可能對預付款率或預期產生重大影響。通常，在抵押貸款利率下降期間，機構RMBS的預付款會增加，在抵押貸款利率上升時會減少。但是，情況可能並非總是如此。我們可能會以低於或高於已償還投資收益率的收益率對本金還款進行再投資，從而通過改變資產的平均收益率來影響我們的淨利息收入。
利差風險
當我們的機構RMBS收益率和基準利率之間的市場利差擴大時，如果我們的機構RMBS的價值下降幅度超過與標的基準利率掛鈎的套期保值工具的抵消公允價值增長，我們的淨賬面價值可能會下降。我們將其稱為 “利差風險” 或 “基礎風險”。與我們的抵押貸款資產相關的利差風險以及由此產生的這些證券的公允價值波動可能與基準利率的變化無關，也可能與影響抵押貸款和固定收益市場的其他因素有關，例如美聯儲的實際或預期的貨幣政策行動、市場流動性或不同資產所需回報率的變化。因此，儘管我們使用期貨合約、利率互換和互換來試圖防範利率變動，但此類工具通常無法保護我們的淨賬面價值免受利差風險的影響。
流動性風險
我們面臨的主要流動性風險來自通過回購協議為長期資產提供短期借款。我們承諾簽訂回購協議的資產是機構RMBS和現金。截至2023年9月30日，我們有1.586億美元的無限制現金和現金等價物以及約510萬美元的未質押證券（不包括未結算的證券購買或向我們質押的證券）可用於滿足回購協議和衍生品合約的追加保證金要求以及用於其他公司用途。但是，如果我們作為抵押品質押的機構RMBS的價值或衍生工具的價值突然下降，則與我們的回購和衍生協議相關的追加保證金可能會增加，從而導致我們的流動性狀況發生不利變化。此外，無法保證我們將始終能夠續訂（或展期）回購協議。此外，我們的交易對手可以選擇增加對我們根據回購協議抵押的資產的削減（保證金要求），從而減少即使他們同意續訂或展期回購協議，也可以減少可以用資產借入的金額。大幅提高削減額會降低我們利用投資組合的能力，甚至迫使我們出售資產，尤其是在資產價格下跌或資產預付款率加快的情況下。
延期風險
我們投資的預計加權平均壽命和期限（或利率敏感度）基於我們的經理對借款人預付標的抵押貸款利率的假設。通常，如果利率上升，我們會使用期貨合約和利率互換來幫助管理我們的投資融資成本。這些對衝工具使我們能夠在指定時間內減少該工具名義金額的資金敞口。
但是，如果在利率上升的環境中預付款率下降，我們的固定利率資產或ARM或其他資產的固定利率部分的平均壽命或期限通常會延長。這可能會對我們的運營業績產生負面影響，因為我們的對衝工具到期日是固定的，因此，在抵押貸款資產的平均壽命因預付款放緩而延長抵押貸款資產的平均壽命的情況下，抵押貸款資產的到期日將縮小。這種情況還可能導致我們的機構RMBS和以固定利率抵押貸款或混合ARM為抵押品的CMO的市值下降幅度超過原本的水平，而我們的大多數對衝工具將無法獲得任何增量抵消收益。在極端情況下，我們可能被迫出售資產以保持足夠的流動性，這可能會導致我們蒙受已實現的損失。
交易對手信用風險
我們面臨與潛在損失相關的交易對手信用風險，如果我們的回購協議和衍生品合同的交易對手未能履行此類協議規定的義務，這些損失是可以確認的。根據我們的協議，我們作為抵押品質押的資產數量會隨着時間的推移而有所不同，具體取決於此類資產的市場價值和名義金額以及我們的衍生合約的價值。如果交易對手違約，我們可能無法收到協議條款規定的付款，並且可能難以獲得根據此類協議作為抵押品的資產。我們與某些衍生品交易相關的信用風險通過每天根據市值變化調整質押品來緩解，我們將交易對手限制在註冊的中央清算交易所和信用評級可接受的主要金融機構，監控個別交易對手的頭寸並根據需要調整過賬的抵押品。但是，無法保證我們管理交易對手信用風險的努力會取得成功，如果不成功，我們可能會遭受重大損失。
第 4 項。控制和程序
評估披露控制和程序
截至本報告所涉期末（“評估日期”），我們在包括首席執行官（“首席執行官”）和首席財務官（“首席財務官”）在內的管理層的監督和參與下，對《交易法》第13a-15（e）條所定義的披露控制和程序的設計和運作有效性進行了評估。根據此次評估，首席執行官和首席財務官得出結論，我們的設計和實施的披露控制和程序自評估之日起生效（1）確保我們的經理員工酌情收集有關公司的信息並將其傳達給包括首席執行官和首席財務官在內的管理層，以便及時就所需的披露做出決定；（2）合理地保證我們在根據《交易法》的定期報告中必須披露的信息得到記錄、處理，總結並報告在美國證券交易委員會的規則和表格規定的期限內。
財務報告內部控制的變化
在公司最近一個財季中，公司對財務報告的內部控制沒有發生重大變化，這些變化對公司的財務報告內部控制沒有產生重大影響或合理可能產生重大影響。
第二部分。其他信息
第 1 項。法律訴訟
如第 S-K 條第 103 項所述，我們不是任何待審法律訴訟的材料的當事方。
第 1A 項。風險因素
我們截至2022年12月31日止年度的10-K表年度報告中列出了可能影響我們未來業績的某些因素和風險因素的描述。截至2023年9月30日，我們的風險因素與截至2022年12月31日止年度的10-K表年度報告中列出的風險因素相比沒有實質性變化。
第 2 項。未註冊的股權證券銷售和所得款項的使用
在截至2023年9月30日的三個月中，該公司的股票證券沒有任何未經登記的銷售。
下表顯示了公司截至2023年9月30日的三個月的股票回購活動。
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購買的股票 |
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最大數量 |
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總數 |
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加權平均值 |
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作為公開的一部分 |
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可能還會持有的股票 |
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的股份 |
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已支付的價格 |
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已宣佈 |
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在下方回購 |
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已回購(1) |
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每股 |
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程式 |
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授權 |
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| 2023 年 7 月 1 日至 2023 年 7 月 31 日 |
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- |
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|
$ |
- |
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|
- |
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|
|
4,928,350 |
|
| 2023 年 8 月 1 日至 2023 年 8 月 31 日 |
|
|
- |
|
|
|
- |
|
|
|
- |
|
|
|
4,928,350 |
|
| 2023 年 9 月 1 日至 2023 年 9 月 30 日 |
|
|
948 |
|
|
|
8.99 |
|
|
|
- |
|
|
|
4,928,350 |
|
| 總計 /加權平均值 |
|
|
948 |
|
|
$ |
8.99 |
|
|
|
- |
|
|
|
4,928,350 |
|
| |
(1) |
包括公司收購的948股公司普通股，這些普通股與履行股權激勵計劃下的既得就業相關獎勵的預扣税義務有關。這些回購並不會減少股票回購計劃授權下可用的股票數量。 |
第 3 項。優先證券違約
沒有。
第 4 項。礦山安全披露
不適用。
第 5 項。其他信息
沒有。
第 6 項。展品
展品編號
| 3.1 |
Orchid Island Capital, Inc. 的修正和重述條款（作為公司於2012年11月28日提交的關於S-11表格第1修正案（文件編號333-184538）的註冊聲明的附錄3.1提交，並以引用方式納入此處）。 |
| 3.2 |
Orchid Island Capital, Inc. 的更正證書（作為公司於2019年2月22日提交的10-K表年度報告的附錄3.2提交，並以引用方式納入此處）。 |
| 3.3 |
公司修正和重述條款修正條款（作為公司於2022年8月30日提交的8-K表最新報告的附錄3.1提交，並以引用方式納入此處）。 |
| 3.4 |
經修訂和重述的 Orchid Island Capital, Inc. 章程（作為公司於 2022 年 12 月 13 日提交的 8-K 表最新報告的附錄 3.1 提交，並以引用方式納入此處）。 |
| 4.1 |
Orchid Island Capital, Inc. 的普通股證書樣本（作為公司於2012年11月28日提交的關於S-11表格第1修正案（文件編號333-184538）的註冊聲明的附錄4.1提交，並以引用方式納入此處）。 |
| 31.1 |
根據2002年《薩班斯-奧克斯利法案》第302條，對首席執行官兼註冊人總裁羅伯特·考利進行認證。* |
| 31.2 |
根據2002年《薩班斯-奧克斯利法案》第302條，對註冊人首席財務官喬治·哈斯四世進行認證。* |
| 32.1 |
根據根據 2002 年《薩班斯-奧克斯利法案》第 906 條通過的《美國法典》第 18 條第 1350 條，對首席執行官兼註冊人總裁 Robert E. Cauley 進行認證。** |
| 32.2 |
根據根據2002年《薩班斯-奧克斯利法案》第906條通過的《美國法典》第18章第1350條，對註冊人首席財務官喬治·哈斯四世進行認證。** |
| 附錄 101.INS |
內聯 XBRL 實例文檔 — 實例文檔未出現在交互式數據文件中，因為其 XBRL 標籤嵌入在 Inline XBRL 文檔中。*** |
| 附錄 101.SCH |
內聯 XBRL 分類擴展架構文檔*** |
| 附錄 101.CAL |
內聯 XBRL 分類擴展計算鏈接庫文檔*** |
| 附錄 101.DEF |
內聯 XBRL 附加分類擴展定義 Linkbase 文檔已創建*** |
| 附錄 101.LAB |
內聯 XBRL 分類擴展標籤鏈接庫文檔*** |
| 附錄 101.PRE |
內聯 XBRL 分類擴展演示文稿鏈接庫文檔*** |
| 附錄 104 |
封面交互式數據文件（格式為 Inline XBRL，包含在附錄 101 中） |
簽名
根據經修訂的1934年《證券交易法》第13條或第15（d）條的要求，註冊人已正式促使經正式授權的下列簽署人代表其簽署本報告。
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蘭花島資本有限公司 |
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註冊人 |
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| 日期：2023 年 10 月 27 日 |
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來自： |
//羅伯特 ·E·考利 |
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羅伯特·E·考利 首席執行官、總裁兼董事會主席 （首席執行官） |
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| 日期：2023 年 10 月 27 日 |
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來自： |
/s/ 喬治 ·H· 哈斯，四世 |
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喬治 ·H· 哈斯，四世 祕書、首席財務官、首席投資官和 董事（首席財務和會計官） |