knsl-20230930
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Securities成員US-GAAP：公允價值輸入三級會員US-GAAP：公允價值計量常任成員2022-12-310001669162US-GAAP：Equity Securities成員US-GAAP：公允價值計量常任成員2022-12-310001669162US-GAAP：公允價值計量常任成員US-GAAP：短期投資會員US-GAAP：公允價值輸入 1 級會員2022-12-310001669162US-GAAP：公允價值輸入二級會員US-GAAP：公允價值計量常任成員US-GAAP：短期投資會員2022-12-310001669162US-GAAP：公允價值輸入三級會員US-GAAP：公允價值計量常任成員US-GAAP：短期投資會員2022-12-310001669162US-GAAP：公允價值計量常任成員US-GAAP：短期投資會員2022-12-310001669162US-GAAP：公允價值計量常任成員US-GAAP：公允價值輸入 1 級會員2022-12-310001669162US-GAAP：公允價值輸入二級會員US-GAAP：公允價值計量常任成員2022-12-310001669162US-GAAP：公允價值輸入三級會員US-GAAP：公允價值計量常任成員2022-12-310001669162US-GAAP：公允價值計量常任成員2022-12-310001669162US-GAAP：持有申報金額的公允價值披露記住美國公認會計準則：SeniorNotes會員2023-09-300001669162US-GAAP：持有申報金額的公允價值披露記住美國公認會計準則：SeniorNotes會員2022-12-310001669162US-GAAP：公允價值輸入二級會員美國公認會計準則：SeniorNotes會員US-GAAP：公允價值公允價值披露的估算記住2023-09-300001669162US-GAAP：公允價值輸入二級會員美國公認會計準則：SeniorNotes會員US-GAAP：公允價值公允價值披露的估算記住2022-12-310001669162US-GAAP：公允價值計量非經常性會員2023-09-300001669162US-GAAP：公允價值計量非經常性會員2022-12-310001669162美國公認會計準則：建築會員2023-09-300001669162美國公認會計準則：建築會員2022-12-310001669162美國公認會計準則：ParkingMeber2023-09-300001669162美國公認會計準則：ParkingMeber2022-12-310001669162美國通用會計準則：Landmember2023-09-300001669162美國通用會計準則：Landmember2022-12-310001669162美國通用會計準則：設備會員2023-09-300001669162美國通用會計準則：設備會員2022-12-310001669162US-GAAP：軟件開發成員2023-09-300001669162US-GAAP：軟件開發成員2022-12-310001669162US-GAAP：傢俱和固定裝置成員2023-09-300001669162US-GAAP：傢俱和固定裝置成員2022-12-310001669162美國公認會計準則：土地改善成員2023-09-300001669162美國公認會計準則：土地改善成員2022-12-310001669162US-GAAP：LeaseHoldiments 成員2023-09-300001669162US-GAAP：LeaseHoldiments 成員2022-12-310001669162US-GAAP：在建會員2023-09-300001669162US-GAAP：在建會員2022-12-310001669162SRT: 最大成員KNSL：2016 年全方位商業激勵計劃成員2023-09-300001669162SRT: 最低成員US-GAAP：限制性股票成員2023-01-012023-09-300001669162SRT: 最大成員US-GAAP：限制性股票成員2023-01-012023-09-300001669162US-GAAP：限制性股票成員2022-12-310001669162US-GAAP：限制性股票成員2023-01-012023-09-300001669162US-GAAP：限制性股票成員2023-09-300001669162US-GAAP：限制性股票成員2022-01-012022-09-300001669162US-GAAP：員工股權會員2016-07-272016-07-270001669162US-GAAP：員工股權會員2023-07-012023-09-300001669162US-GAAP：員工股權會員2022-07-012022-09-300001669162US-GAAP：員工股權會員2023-01-012023-09-300001669162US-GAAP：員工股權會員2022-01-012022-09-300001669162US-GAAP：限制性股票成員2023-07-012023-09-300001669162US-GAAP：限制性股票成員2022-07-012022-09-300001669162US-GAAP：限制性股票成員2023-07-012023-09-300001669162US-GAAP：限制性股票成員2022-07-012022-09-300001669162US-GAAP：限制性股票成員2023-01-012023-09-300001669162US-GAAP：限制性股票成員2022-01-012022-09-300001669162KNSL：短期保險合同事故年份 2021 年和 2022 年會員2023-01-012023-09-300001669162knsl：2020 年和 2021 年短期保險合同事故年度會員2022-01-012022-09-300001669162US-GAAP：災難會員2022-01-012022-09-300001669162美國公認會計準則：SeniorNotes會員KNSL: a2034 系列筆記會員2023-01-012023-09-300001669162美國公認會計準則：SeniorNotes會員KNSL: a2034 系列筆記會員2023-09-300001669162美國公認會計準則：SeniorNotes會員2023-09-300001669162美國公認會計準則：SeniorNotes會員knsl：a2034 系列 bNotesMember2023-01-012023-09-300001669162美國公認會計準則：SeniorNotes會員knsl：a2034 系列 bNotesMember2023-09-300001669162美國公認會計準則：信用額度成員2023-09-300001669162美國公認會計準則：信用額度成員2023-01-012023-09-300001669162美國公認會計準則：信用額度成員2022-12-310001669162美國公認會計準則：SeniorNotes會員KNSL: a2034 系列筆記會員2022-12-310001669162美國公認會計準則：SeniorNotes會員knsl：a2034 系列 bNotesMember2022-12-31

美國
證券交易委員會
華盛頓特區 20549
表單 10-Q
☒根據1934年《證券交易法》第13條或第15（d）條提交的季度報告
在截至的季度期間 2023年9月30日
☐根據1934年《證券交易法》第13條或第15（d）條提交的過渡報告
在從 _______ 到 _______ 的過渡時期

委員會檔案編號： 001-37848
金賽爾資本集團有限公司
（註冊人的確切姓名如其章程所示）

特拉華
98-0664337
（州或其他司法管轄區
公司或組織）

（美國國税局僱主
識別碼）
梅威爾街 2035 號
100 號套房
裏士滿, 弗吉尼亞州23230
（主要行政辦公室地址，包括郵政編碼）
(804) 289-1300
(註冊人的電話號碼，包括區號）

根據該法第12（b）條註冊的證券：
每個班級的標題
交易品種註冊的每個交易所的名稱
普通股，面值每股0.01美元KNSL紐約證券交易所
用勾號指明註冊人 (1) 是否在過去 12 個月內（或在要求註冊人提交此類報告的較短時間內）提交了 1934 年《證券交易法》第 13 條或第 15 (d) 條要求提交的所有報告，以及 (2) 在過去的 90 天內是否受到此類申報要求的約束。是的☒ 不是☐
用複選標記表明註冊人是否在過去 12 個月內（或者在要求註冊人提交此類文件的較短時間內）以電子方式提交了根據第 S-T 法規（本章第 232.405 節）第 405 條要求提交的所有交互式數據文件。是的☒ 不是☐
用複選標記指明註冊人是大型加速申報人、加速申報人、非加速申報人、小型申報公司還是新興成長型公司。參見《交易法》第12b-2條中 “大型加速申報人”、“加速申報公司”、“小型申報公司” 和 “新興成長型公司” 的定義。
大型加速過濾器
☒
加速過濾器 ☐
非加速過濾器 ☐
規模較小的申報公司 ☐新興成長型公司 ☐
如果是新興成長型公司，請用複選標記表明註冊人是否選擇不使用延長的過渡期來遵守根據《交易法》第13（a）條規定的任何新的或修訂後的財務會計準則。 ☐
用複選標記表明註冊人是否為空殼公司（定義見《交易法》第12b-2條）。是的☐不是 ☒
截至2023年10月20日，註冊人已發行的普通股數量： 23,173,468

目錄
金賽爾資本集團有限公司
目錄
頁面
第一部分財務信息
第 1 項。
財務報表
4
截至2023年9月30日（未經審計）和2022年12月31日的合併資產負債表
4
截至2023年9月30日和2022年9月30日的三個月和九個月的合併收益表和綜合收益表（未經審計）
5
截至2023年9月30日和2022年9月30日的九個月內每個季度的合併股東權益變動表（未經審計）
6
截至2023年9月30日和2022年9月30日的九個月的簡明合併現金流量表（未經審計）
8
簡明合併財務報表附註（未經審計）
9
第 2 項。
管理層對財務狀況和經營業績的討論和分析
28
第 3 項。
關於市場風險的定量和定性披露
48
第 4 項。
控制和程序
48
第二部分。其他信息
第 1 項。
法律訴訟
50
第 1A 項。
風險因素
50
第 2 項。
未註冊的股權證券銷售和所得款項的使用
50
第 5 項。
其他信息
50
第 6 項。
展品
51
簽名
52
1
目錄
前瞻性陳述
這份10-Q表季度報告包含1995年《私人證券訴訟改革法》所指的前瞻性陳述。前瞻性陳述包括任何與歷史或當前事實不直接相關的陳述。除其他外，這些聲明可能討論我們未來的財務業績、我們的業務前景和戰略、我們的預期財務狀況、流動性和資本、股息以及總體市場和行業狀況。你可以用 “預期”、“估計”、“期望”、“打算”、“計劃”、“預測”、“項目”、“相信”、“尋求”、“展望”、“未來”、“將”、“應該”、“可以”、“可能”、“可能”、“可以”、“前景” 等詞語來識別前瞻性陳述。前瞻性陳述基於管理層當前對未來事件的預期和假設，這些預期和假設受難以預測的不確定性、風險和情況變化的影響。這些陳述只是預測，不能保證未來的表現。實際結果可能與前瞻性陳述所設想的結果存在重大差異。可能導致此類差異的因素包括但不限於：
•我們的虧損準備金可能不足以彌補我們的實際損失，這可能會對我們的財務狀況、經營業績和現金流產生重大不利影響；
•模型固有的不確定性導致的實際損失與我們的估計存在重大差異；
•我們採用的任何損失限制或排除條款的失敗，或者其他索賠或承保範圍問題的變化，對我們的財務狀況或經營業績產生重大不利影響；
•無法以合理的價格和足以保護我們的條件獲得再保險；
•惡劣的天氣狀況和災難，包括氣候變化、流行病和類似事件造成的災難對我們的業務、經營業績和財務狀況產生不利影響的可能性；
•不利的經濟因素，包括經濟衰退、通貨膨脹、高失業率時期或經濟活動減少導致保單銷售少於預期，或者索賠和保費違約的頻率或嚴重程度增加，或兩者兼而有之，影響了我們的增長和盈利能力；
•我們的財務實力評級的下降對我們的業務量產生了不利影響；
•可能失去一名或多名關鍵高管，或者無法吸引和留住合格的人員，對我們的經營業績產生不利影響；
•我們對特定經紀人羣的依賴；
•我們的超額和盈餘額度（“E＆S”）保險業務的市場狀況不斷變化，以及我們業務的週期性質影響了我們的財務業績；
•我們的員工冒了過多的風險；
•我們行業的激烈業務競爭；
•訴訟對我們的業務產生不利影響；
•我們投資組合的表現對我們的財務業績產生不利影響；
•支付股息的能力取決於我們從保險子公司獲得現金分紅或其他允許的付款的能力；
•被迫出售投資以滿足我們的流動性需求；
2
目錄
•我們的信貸協議包含許多財務契約和其他契約，違反這些契約可能會導致加速支付我們的借款到期款項；
•對我們實現業務目標的能力產生不利影響的廣泛監管，或者不遵守這些法規會對我們的財務狀況和經營業績產生不利影響；以及
•截至2022年12月31日止年度的10-K表年度報告第一部分第1A項中討論的其他風險和不確定性。
前瞻性陳述僅代表其發表之日。除非聯邦證券法或美國證券交易委員會（“SEC”）的規章制度明確要求，否則我們不承擔任何更新或修改任何前瞻性陳述的義務，無論是由於新信息、未來事件還是其他原因。您不應過分依賴前瞻性陳述。歸因於我們的所有前瞻性陳述均受到這些警示性陳述的明確限制。

3
目錄
第一部分財務信息
第 1 項。財務報表
金賽爾資本集團有限公司和子公司
合併資產負債表（未經審計）
9月30日
2023		十二月三十一日
2022
（以千計，股票和每股數據除外）
資產
投資：
按公允價值出售的固定到期證券（攤銷成本：美元2,563,914, 信貸損失備抵金:$565– 2023; $1,933,632和 $366–2022)
$2,364,759 $1,760,100 
按公允價值計算的股權證券（成本：美元178,162– 2023; $126,478– 2022)
207,951 152,471 
房地產投資，淨額14,372 76,387 
短期投資29,065 41,337 
投資總額2,616,147 2,030,295 
現金和現金等價物162,944 156,274 
到期和應計投資收益19,028 14,451 
應收保費和費用，扣除信貸損失備抵金美元14,379– 2023; $8,067– 2022
124,087 105,754 
再保險應收賬款，扣除信用損失備抵金額459– 2023; $459– 2022
240,852 220,454 
割讓未賺的保費50,967 42,935 
扣除割讓佣金的遞延保單收購成本86,181 61,594 
無形資產3,538 3,538 
遞延所得税資產，淨額68,535 56,983 
其他資產70,257 54,844 
總資產$3,442,536 $2,747,122 
負債和股東權益
負債：
未付損失準備金和損失調整費用$1,564,907 $1,238,402 
未賺取的保費690,354 499,677 
支付給再保險公司45,853 32,024 
應付賬款和應計費用32,758 31,361 
債務183,777 195,747 
其他負債1,125 4,462 
負債總額2,518,774 2,001,673 
股東權益：
普通股，$0.01面值， 400,000,000授權股份， 23,172,925和 23,090,526分別於2023年9月30日和2022年12月31日發行和流通的股份
232 231 
額外的實收資本350,452 347,015 
留存收益728,105 533,121 
累計其他綜合虧損(155,027)(134,918)
股東權益總額923,762 745,449 
負債和股東權益總額$3,442,536 $2,747,122 
參見簡明合併財務報表的附註。
4
目錄
金賽爾資本集團有限公司和子公司
合併損益表和綜合收益表（未經審計）
截至9月30日的三個月截至9月30日的九個月
2023202220232022
（以千計，每股數據除外）
收入：
書面保費總額$377,789 $284,111 $1,173,599 $806,625 
割讓的書面保費(83,509)(48,212)(215,248)(111,885)
淨書面保費294,280 235,899 958,351 694,740 
未賺取的保費的變化(12,778)(26,640)(182,645)(116,761)
淨賺取的保費281,502 209,259 775,706 577,979 
費用收入6,841 5,099 20,028 14,363 
淨投資收益27,086 13,858 71,953 33,540 
股權證券公允價值的變化
(5,533)(6,095)3,796 (37,199)
已實現的淨投資收益（虧損）4,274 (173)913 1,535 
投資信貸損失備抵額的變化(143)— (199)— 
其他收入340 112 1,081 381 
總收入314,367 222,060 873,278 590,599 
費用：
損失和損失調整費用155,552 134,788 441,628 344,333 
承保、收購和保險費用60,348 45,244 168,567 132,025 
利息支出2,573 1,716 7,867 2,306 
其他開支401 212 1,220 521 
支出總額218,874 181,960 619,282 479,185 
所得税前收入95,493 40,100 253,996 111,414 
所得税支出總額 19,378 7,116 49,290 19,549 
淨收入76,115 32,984 204,706 91,865 
其他綜合收益（虧損）：
扣除税款的可供出售投資未實現淨虧損的變化(23,511)(46,652)(20,109)(165,464)
綜合收益總額（虧損） $52,604 $(13,668)$184,597 $(73,599)
每股收益：
基本$3.30 $1.45 $8.89 $4.03 
稀釋$3.26 $1.43 $8.79 $3.98 
加權平均已發行股數：
基本23,058 22,813 23,036 22,783 
稀釋23,315 23,114 23,298 23,099 

參見簡明合併財務報表的附註。
5
目錄
金賽爾資本集團有限公司和子公司
股東權益變動綜合報表（未經審計）
普通股普通股額外的實收資本留存收益Accumu-
遲來的
其他
比較-
尖刻的
損失		總計
股票-
持有人權益
（以千計，股票和每股數據除外）
截至2022年12月31日的餘額
23,090,526 $231 $347,015 $533,121 $(134,918)$745,449 
根據股票補償計劃發行普通股
70,047 1 323 — — 324 
股票薪酬支出
— — 1,988 — — 1,988 
預扣税的限制性股票(6,628)— (2,104)— — (2,104)
申報的股息 ($)0.14每股）
— — — (3,235)— (3,235)
其他綜合收益，扣除税款— — — — 17,509 17,509 
淨收入— — — 55,800 — 55,800 
截至2023年3月31日的餘額23,153,945 232 347,222 585,686 (117,409)815,731 
根據股票補償計劃發行普通股
15,046 — 230 — — 230 
股票薪酬支出
— — 2,543 — — 2,543 
預扣税款的限制性股票 (6,816)— (2,130)— — (2,130)
申報的股息 ($)0.14每股）
— — — (3,243)— (3,243)
扣除税款的其他綜合虧損— — — — (14,107)(14,107)
淨收入— — — 72,791 — 72,791 
截至 2023 年 6 月 30 日的餘額23,162,175 232 347,865 655,234 (131,516)871,815 
根據股票補償計劃發行普通股
10,750 — 172 — — 172 
股票薪酬支出
— — 2,415 — — 2,415 
申報的股息 ($)0.14每股）
— — — (3,244)— (3,244)
扣除税款的其他綜合虧損— — — — (23,511)(23,511)
淨收入— — — 76,115 — 76,115 
截至 2023 年 9 月 30 日的餘額23,172,925 $232 $350,452 $728,105 $(155,027)$923,762 




















6
目錄
金賽爾資本集團有限公司和子公司
合併股東權益變動表（未經審計）-續
普通股普通股額外的實收資本留存收益Accumu-
遲來的
其他
比較-
尖刻的
收入（虧損）		總計
股票-
持有人權益
（以千計，每股數據除外）
截至2021年12月31日的餘額
22,834,377 $228 $295,040 $385,942 $18,125 $699,335 
根據股票補償計劃發行普通股
75,630 1 377 — — 378 
股票薪酬支出
— — 1,489 — — 1,489 
預扣税的限制性股票(2,459)— (516)— — (516)
申報的股息 ($)0.13每股）
— — — (2,977)— (2,977)
扣除税款的其他綜合虧損— — — — (63,930)(63,930)
淨收入— — — 31,791 — 31,791 
截至2022年3月31日的餘額22,907,548 229 296,390 414,756 (45,805)665,570 
根據股票補償計劃發行普通股
8,630 — 150 — — 150 
股票薪酬支出
— — 1,857 — — 1,857 
預扣税款的限制性股票 (12,420)— (2,741)— — (2,741)
申報的股息 ($)0.13每股）
— — — (2,978)— (2,978)
扣除税款的其他綜合虧損— — — — (54,882)(54,882)
淨收入— — — 27,090 — 27,090 
截至2022年6月30日的餘額22,903,758 229 295,656 438,868 (100,687)634,066 
根據股票補償計劃發行普通股
20,764 — 373 — — 373 
股票薪酬支出
— — 1,663 — — 1,663 
申報的股息 ($)0.13每股）
— — — (2,979)— (2,979)
扣除税款的其他綜合虧損— — — — (46,652)(46,652)
淨收入— — — 32,984 — 32,984 
2022 年 9 月 30 日的餘額22,924,522 $229 $297,692 $468,873 $(147,339)$619,455 


參見簡明合併財務報表的附註。

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目錄
金賽爾資本集團有限公司和子公司
簡明合併現金流量表（未經審計）
截至9月30日的九個月
20232022
（以千計）
經營活動：
經營活動提供的淨現金$648,308 $456,699 
投資活動：
購買財產和設備(5,501)(4,744)
購買房地產投資(1,733)— 
出售房地產投資62,036 — 
短期投資變動，淨額13,071 (81,113)
購買 — 固定到期證券(947,920)(599,735)
購買 — 股權證券(62,047)(1,098)
銷售 — 固定到期證券204,416 73,066 
銷售 — 股權證券7,503 3,990 
到期日和看漲期權—固定到期證券113,811 89,783 
用於投資活動的淨現金(616,364)(519,851)
籌資活動：
應付票據的收益50,000 125,000 
信貸額度的回報(62,000)(43,000)
債務發行成本(43)(2,381)
預扣和匯出的基於股份的付款的工資税(4,234)(3,257)
行使股票期權的收益726 901 
已支付的股息(9,723)(8,938)
融資活動提供的（用於）淨現金(25,274)68,325 
現金和現金等價物的淨變化6,670 5,173 
年初的現金和現金等價物156,274 121,040 
期末的現金和現金等價物$162,944 $126,213 
參見簡明合併財務報表的附註。

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目錄
金賽爾資本集團有限公司和子公司
簡明合併財務報表附註（未經審計）

1.    重要會計政策摘要
列報依據
未經審計的簡明合併財務報表和附註是根據美國公認會計原則（“美國公認會計原則”）為中期財務信息編制的，不包含美國公認會計原則要求的完整財務報表所需的所有信息和腳註。因此，這些未經審計的簡明合併中期財務報表應與金賽爾資本集團及其子公司（“公司”）經審計的合併財務報表一起閲讀，這些報表包含在截至2022年12月31日的10-K表年度報告中。管理層認為，公允列報簡明合併財務報表所需的所有調整均已包括在內。此類調整僅包括正常的經常性項目。在合併中，所有重要的公司間餘額和交易均已清除。中期業績不一定代表全年的經營業績。
估計數的使用
根據美國公認會計原則編制簡明合併財務報表要求管理層做出估算和假設，這些估計和假設會影響簡明合併財務報表發佈之日報告的資產和負債金額、或有資產和負債（如果有）的披露，以及報告期內報告的收入和支出金額。實際結果可能與這些估計值不同。
預期的會計公告
沒有任何預期的會計準則在生效之日會對公司的簡明合併財務報表產生重大影響。
9
目錄
2.     投資
可供出售的投資
下表彙總了截至2023年9月30日和2022年12月31日的可供出售投資：
2023年9月30日
攤銷成本未實現收益總額未實現虧損總額信用損失備抵金估計公允價值
（以千計）
固定到期日：
美國國債和美國政府機構的債務
$42,705 $— $(1,200)$— $41,505 
州、市和政治分區的義務
190,263 22 (30,339)— 159,946 
公司和其他證券1,299,277 34 (87,518)(564)1,211,229 
資產支持證券599,813 703 (6,822)— 593,694 
住宅抵押貸款支持證券
361,833 44 (66,329)— 295,548 
商業抵押貸款支持證券70,023 — (7,185)(1)62,837 
固定到期投資總額$2,563,914 $803 $(199,393)$(565)$2,364,759 

2022年12月31日
攤銷成本未實現收益總額未實現虧損總額信用損失備抵金估計公允價值
（以千計）
固定到期日：
美國國債和美國政府機構的債務
$17,934 $— $(1,193)$— $16,741 
州、市和政治分區的義務
230,746 330 (26,444)— 204,632 
公司和其他證券909,285 730 (76,757)(366)832,892 
資產支持證券361,248 292 (8,534)— 353,006 
住宅抵押貸款支持證券
349,066 52 (55,156)— 293,962 
商業抵押貸款支持證券65,353 — (6,486)— 58,867 
固定到期投資總額$1,933,632 $1,404 $(174,570)$(366)$1,760,100 
處於虧損狀況的可供出售證券
公司定期審查其所有存在未實現虧損的可供出售投資，以評估公允價值的下降是否被視為信用損失。公司在完成對信用損失的審查時會考慮許多因素，包括證券的公允價值在多大程度上低於成本以及發行人的財務狀況。除了具體的發行人信息外，公司還評估了當前的市場和利率環境。通常，由於市場或利率環境的變化而導致的證券價值下降不構成信用損失。
對於固定到期證券，公司還會考慮是否打算出售證券，或者是否很可能在收回之前被要求出售證券，以及是否有能力在合同到期時收回所有未償款項。在評估其是否打算出售固定到期證券或是否打算出售固定到期證券時
10
目錄
在收回攤銷成本之前，公司可能需要出售固定到期證券，該公司評估事實和情況，包括但不限於重新定位投資組合的決定、為滿足現金流需求而可能出售投資以及可能出售投資以利用優惠定價。
對於公允價值下降低於攤銷成本基準且公司打算出售證券的固定到期證券，或者公司很可能被要求在收回攤銷成本之前出售證券，則根據評估時證券的公允價值在淨收益中確認減值。對於公司不打算出售或公司在收回攤銷成本之前很可能不需要出售的固定到期證券，公司將預計收取的現金流的估計現值與證券的攤銷成本進行了比較。現金流分析的輸入包括違約率和基於信用評級的可收回率。預計收取的現金流的估計現值在多大程度上低於證券的攤銷成本，即減值中與信貸相關的部分，通過信用損失備抵在淨收入中確認。公允價值的任何剩餘下降均為減值中的非信貸部分，計入其他綜合收益。
公司將到期和應計投資收益與可供出售投資分開報告，並選擇不計量到期和應計投資收益的信貸損失備抵額。到期和應計的投資收益通過債券發行人違約或預計違約時的收益予以註銷。
截至2023年9月30日，該公司的信用損失審查得出信貸損失備抵金 6證券。 下表顯示了截至2023年9月30日和2022年9月30日的三個月和九個月中可供出售證券的預期信貸損失備抵額的變化：
截至9月30日的三個月截至9月30日的九個月
2023202220232022
（以千計）
期初餘額$422 $— $366 $— 
增加以前未記錄信貸損失的證券備抵額1 — 1 — 
在此期間出售的證券的減少— — (12)— 
期初有備抵的證券淨增額142 — 210 — 
期末餘額$565 $— $565 $— 
11
目錄
下表按證券持續處於未實現虧損狀態的時間長短彙總了未實現虧損總額和可供出售投資的估計公允價值：
2023年9月30日
少於 12 個月12 個月或更長時間總計
估計公允價值未實現虧損總額估計公允價值未實現虧損總額估計公允價值未實現虧損總額
（以千計）
固定到期日：
美國國債和美國政府機構的債務$26,341 $(84)$15,164 $(1,116)$41,505 $(1,200)
州、市和政治分區的義務
42,151 (1,046)116,398 (29,293)158,549 (30,339)
公司和其他證券
564,003 (9,918)643,417 (77,600)1,207,420 (87,518)
資產支持證券273,264 (3,895)245,476 (2,927)518,740 (6,822)
住宅抵押貸款支持證券
36,467 (326)257,041 (66,003)293,508 (66,329)
商業抵押貸款支持證券5,953 (129)56,884 (7,056)62,837 (7,185)
固定到期投資總額$948,179 $(15,398)$1,334,380 $(183,995)$2,282,559 $(199,393)

2023年9月30日，公司舉行了 1,233處於未實現虧損狀況的固定到期證券，估計公允價值總額為美元2.3億美元，未實現損失總額為美元199.4百萬。在這些證券中， 782連續處於未實現虧損狀態超過一年。如上所述，公司定期審查其投資組合中的所有定期證券，以確定是否發生了信用損失。根據公司截至2023年9月30日的審查，除先前討論的證券外，未實現的虧損是由利率變動或其他市場因素造成的，不是信貸特定的問題。截至2023年9月30日， 82.0公司固定到期證券的百分比被評為 “A-” 或更高，公司的所有固定到期證券都根據證券的合同條款支付了預期的息票。
12
目錄
2022年12月31日
少於 12 個月
12 個月或更長時間
總計
估計公允價值
未實現虧損總額
估計公允價值
未實現虧損總額
估計公允價值
未實現虧損總額
（以千計）
固定到期日：
美國國債和美國政府機構的債務
$10,538 $(447)$6,204 $(746)$16,742 $(1,193)
州、市和政治分區的義務
141,460 (20,347)17,314 (6,097)158,774 (26,444)
公司和其他證券
583,619 (42,675)156,148 (34,082)739,767 (76,757)
資產支持證券216,487 (5,429)97,703 (3,105)314,190 (8,534)
住宅抵押貸款支持證券
98,909 (12,324)194,773 (42,832)293,682 (55,156)
商業抵押貸款支持證券50,666 (4,732)8,201 (1,754)58,867 (6,486)
固定到期投資總額$1,101,679 $(85,954)$480,343 $(88,616)$1,582,022 $(174,570)

可供出售的固定到期證券的合同到期日
截至2023年9月30日，可供出售的固定到期證券的攤餘成本和估計公允價值按合同到期日彙總如下：
2023年9月30日
攤銷估計的
成本公允價值
（以千計）
在一年或更短的時間內到期$184,335 $181,981 
一年到五年後到期923,152 889,587 
五年到十年後到期194,507 167,015 
十年後到期230,251 174,097 
資產支持證券599,813 593,694 
住宅抵押貸款支持證券361,833 295,548 
商業抵押貸款支持證券70,023 62,837 
固定到期證券總額 $2,563,914 $2,364,759 

預期到期日可能與合同到期日不同，因為借款人可能有權贖回或預付債務，無論是否收取贖回或預付罰款，貸款人可能有權將證券還給借款人。
13
目錄
房地產投資
2022年12月，公司完成了對房地產投資物業的購買。 房地產投資包括以下內容：
2023年9月30日2022年12月31日
（以千計）
建築$— $44,931 
土地14,372 17,946 
無形就地租賃— 9,749 
網站改進— 2,686 
停車甲板— 1,311 
14,372 76,623 
累計折舊— (236)
房地產投資總額，淨額$14,372 $76,387 
在2023年第三季度，該公司以約美元的價格出售了其房地產投資物業的停車場、其中一棟辦公樓和相關的就地租約62.0百萬現金，扣除賣方成本。該公司確認了出售美元的收益4.3百萬，已計入合併損益表的已實現淨投資收益。該公司使用淨銷售收益來償還部分信貸額度。在出售投資物業的同時，該公司完善了該物業剩餘部分的計劃，並確定剩餘辦公樓的主要用途將用於未來的辦公空間擴建。根據這一決定，該公司將建築物的賬面價值重新歸類為財產和設備中的在建工程。
淨投資收益
下表列出了截至2023年9月30日和2022年9月30日的三個月和九個月淨投資收益的組成部分：
截至9月30日的三個月截至9月30日的九個月
2023202220232022
（以千計）
利息：
應税債券$24,644 $12,041 $63,672 $29,015 
免税市政債券522 849 1,704 2,558 
現金等價物和短期投資758 475 2,337 598 
股權證券分紅1,271 1,085 3,692 3,208 
房地產投資收益851 — 3,565 — 
總投資收入28,046 14,450 74,970 35,379 
投資費用(960)(592)(3,017)(1,839)
淨投資收益$27,086 $13,858 $71,953 $33,540 

投資費用包括與房地產投資相關的折舊費用0.5截至2023年9月30日的九個月中為百萬美元。有 不截至2023年9月30日的三個月中，房地產投資貶值，因為相關的折舊房地產投資在被重新歸類為待售之前被重新歸類為持有待售
14
目錄
在此期間出售。有 不截至2022年9月30日的三個月和九個月中，房地產投資的貶值。
已實現的投資收益和損失
下表列出了截至2023年9月30日和2022年9月30日的三個月和九個月的已實現投資收益和虧損：
截至9月30日的三個月截至9月30日的九個月
2023202220232022
（以千計）
固定到期證券：
已實現的收益$74 $— $1,811 $1,076 
已實現的虧損(51)(177)(2,268)(720)
固定到期證券的已實現（虧損）淨收益23 (177)(457)356 
股權證券：
已實現的收益— — 1,626 1,363 
已實現的虧損— — (4,487)(148)
股票證券已實現（虧損）淨收益— — (2,861)1,215 
出售短期投資的已實現（虧損）收益1 4 (19)(36)
出售房地產投資的已實現收益4,250 — 4,250 — 
已實現的淨投資收益（虧損）$4,274 $(173)$913 $1,535 
出售股票證券的已實現淨收益或虧損代表自購買之日起股票證券的總收益或虧損。合併收益表中未實現收益（虧損）的變化由兩個部分組成：（1）前期出售的股票證券確認的損益的逆轉；（2）因對仍持有的股票證券進行按市值計價調整而導致的未實現損益的變化。
固定到期證券未實現淨收益（虧損）的變化
在截至2023年9月30日和2022年9月30日的三個月中，固定期證券的未實現淨虧損變動為美元 (29.8) 百萬和 $ (59.1）分別為百萬。在截至2023年9月30日和2022年9月30日的九個月中，固定期證券未實現淨虧損的變化為美元 (25.4) 百萬和 $ (209.4）分別為百萬。
保險 — 法定存款
該公司投資了公允價值為美元的資產5.7百萬和美元5.9截至2023年9月30日和2022年12月31日，分別向州監管機構存入了百萬美元。
購買的投資應付款
該公司記錄了已購買但尚未結算的投資的應付賬款為美元1.0百萬和美元1.8截至2023年9月30日和2022年12月31日，分別為百萬美元。應付賬款餘額包含在合併資產負債表的 “其他負債” 項目中。
15
目錄
3.     公允價值測量
根據公允價值會計指南中確立的框架，對每類金融工具的公允價值進行估算。公允價值被定義為在計量日為促進市場參與者之間的有序交易而在主要市場上獲得的資產價格或為轉移負債而支付的價格。假設市場參與者是獨立的、知識淵博、有能力和願意在交易所進行交易，而不是在脅迫下行事。公允價值等級披露基於用於衡量公允價值的投入的質量。該等級制度對活躍市場中相同資產或負債的未經調整的報價給予最高優先級（1級衡量標準），對不可觀察的投入（3級衡量標準）給予最低優先級。在流動性不足或無序的市場中，可能需要調整交易價格或報價市場價格，以估算公允價值。
公允價值層次結構的三個級別定義如下：
第1級——估值方法的輸入是在活躍市場上交易的相同資產或負債的報價（未經調整）。
第二級——估值方法的輸入包括活躍市場中類似資產或負債的報價、非活躍市場中相同或相似資產或負債的報價、資產或負債可觀察到的報價以外的投入以及經市場證實的投入。
第 3 級-估值方法的輸入對於資產或負債來説是不可觀察的，對公允價值計量具有重要意義。
公司投資組合的公允價值是使用其投資會計供應商從國家認可的第三方定價服務（如果有）獲得的未經調整的價格估算的。美國國債、交易所交易基金和普通股的價值通常基於第一級投入，即使用活躍市場中相同資產的報價。對於其他定期證券和不可贖回優先股，定價供應商使用涉及市場方法的定價方法，包括使用價格和有關特定證券或具有相似特徵的證券的相關市場信息來確定估值的定價模型。這些投資的公允價值估計值包含在作為第二級披露的金額中。對於那些無法觀察到大量投入的投資，公司的投資會計供應商使用市場方法和收益法估值技術從定價供應商或經紀商那裏獲得估值，並按第三級披露。
管理層執行多項程序來確定簡明合併財務報表中包含的投資價值的合理性，包括 1) 獲取和審查公司投資會計供應商提供的評估第三方定價服務的公允價值的內部控制報告，2) 與公司的投資會計供應商討論其審查和驗證從第三方定價服務獲得的定價的流程，以及 3) 審查從公司投資會計供應商那裏收到的證券定價並監測個人安保層面未實現收益和損失的變化.公司評估了其投資組合中的各種類型的證券，以根據交易活動和市場投入的可觀察性確定適當的公允價值層次結構。
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目錄
下表按公允價值層次結構中的級別列出了截至2023年9月30日和2022年12月31日按公允價值經常計量的資產餘額：
2023年9月30日
第 1 級第 2 級第 3 級總計
（以千計）
資產
固定到期日：
美國國債和美國政府機構的債務$36,537 $4,968 $— $41,505 
州、市和政治分區的義務
— 159,946 — 159,946 
公司和其他證券— 1,211,229 — 1,211,229 
資產支持證券— 593,694 — 593,694 
住宅抵押貸款支持證券— 295,548 — 295,548 
商業抵押貸款支持證券— 62,837 — 62,837 
固定到期證券總額36,537 2,328,222 — 2,364,759 
股權證券：
交易所交易基金106,565 — — 106,565 
不可贖回的優先股— 31,755 — 31,755 
普通股69,631 — — 69,631 
股票證券總額176,196 31,755 — 207,951 
短期投資4,725 24,340 — 29,065 
總計$217,458 $2,384,317 $— $2,601,775 

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目錄
2022年12月31日
第 1 級第 2 級第 3 級總計
（以千計）
資產
固定到期日：
美國國債和美國政府機構的債務
$16,741 $— $— $16,741 
州、市和政治分區的義務
— 204,632 — 204,632 
公司和其他證券— 832,892 — 832,892 
資產支持證券— 353,006 — 353,006 
住宅抵押貸款支持證券— 293,962 — 293,962 
商業抵押貸款支持證券— 58,867 — 58,867 
固定到期證券總額16,741 1,743,359 — 1,760,100 
股權證券：
交易所交易基金104,202 — — 104,202 
不可贖回的優先股— 38,162 — 38,162 
普通股10,107 — — 10,107 
股票證券總額114,309 38,162 — 152,471 
短期投資31,366 9,971 — 41,337 
總計$162,416 $1,791,492 $— $1,953,908 
截至2023年9月30日或2022年12月31日，沒有任何以公允價值計量的非經常性資產或負債。
該公司固定利率優先票據的賬面金額為美元175.0百萬和美元125.0百萬，減去債務發行成本，相應的估計公允價值為 $159.5百萬和美元117.2截至2023年9月30日和2022年12月31日，分別為百萬美元。公允價值衡量標準是使用貼現現金流分析確定的，該分析考慮了公司信用狀況下可比借款安排的當前市場收益率。由於該方法基於可比安排的市場收益率，因此該衡量標準被歸類為2級。公司循環信貸額度下未償借款的估計公允價值接近其截至2023年9月30日和2022年12月31日的賬面價值。有關公司債務安排的更多信息，請參閲附註13。
公司持有的現金等價物作為其投資組合的一部分進行管理，由於這些資產的短期到期，這些投資的賬面價值接近公允價值。公司持有的現金等價物為 $5.4百萬和美元58.0截至2023年9月30日和2022年12月31日，分別為百萬美元。

4.信貸損失備抵金
應收保費
應收保費餘額按面值記賬，扣除任何信貸損失備抵金。信貸損失備抵額是根據公司對過期應收賬款可收回性的評估，對被認為無法收回的金額的估計。該估算考慮了歷史損失數據、當前和未來的經濟狀況以及對可收回性問題的具體確定（如適用）。 下表顯示了截至2023年9月30日和2022年9月30日的三個月和九個月中應收保費信貸損失備抵的變化：
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目錄
截至9月30日的三個月截至9月30日的九個月
2023202220232022
（以千計）
期初餘額$12,167 $5,612 $8,067 $3,391 
本期估計無法收回的保費的變化2,341 1,874 7,459 4,818 
註銷無法收回的應收保費(129)(195)(1,147)(918)
期末餘額$14,379 $7,291 $14,379 $7,291 

5.     遞延保單收購成本
下表列出了截至2023年9月30日和2022年9月30日的三個月和九個月中遞延和攤銷的保單收購成本金額：
截至9月30日的三個月截至9月30日的九個月
2023202220232022
（以千計）
期初餘額$85,326 $54,806 $61,594 $41,968 
推遲的保單收購成本：
直接佣金54,580 41,525 169,223 117,621 
割讓佣金(24,230)(13,886)(62,779)(32,678)
其他承保和保單收購成本1,623 2,302 7,511 6,534 
保單購置成本已推遲31,973 29,941 113,955 91,477 
淨保單收購成本的攤銷
(31,118)(26,302)(89,368)(75,000)
期末餘額$86,181 $58,445 $86,181 $58,445 
淨保單收購成本的攤銷包含在隨附的合併收益和綜合收益表中 “承保、收購和保險費用” 細列項目中。
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目錄
6.     財產和設備，淨額
財產和設備列在隨附的合併資產負債表中的 “其他資產” 中，包括以下內容：
2023年9月30日2022年12月31日
（以千計）
建築$37,107 $33,065 
停車甲板5,072 5,072 
土地3,068 3,068 
裝備3,859 3,444 
軟件14,402 11,410 
傢俱和固定裝置3,049 2,615 
土地改善474 474 
租賃權改進153 — 
在建工程-建築5,700 2,618 
72,884 61,766 
累計折舊(10,620)(8,291)
財產和設備總額，淨額$62,264 $53,475 

7.     承保、收購和保險費用
截至2023年9月30日和2022年9月30日的三個月和九個月的承保、收購和保險費用包括以下內容：
截至9月30日的三個月截至9月30日的九個月
2023202220232022
（以千計）
發生的承保、收購和保險費用：
直接佣金$53,035 $37,177 $143,181 $99,540 
割讓佣金(23,396)(12,939)(59,882)(30,069)
其他承保費用30,709 21,006 85,268 62,554 
總計$60,348 $45,244 $168,567 $132,025 
承保、收購和保險費用中的其他承保費用包括工資、獎金和員工福利支出 $23.1百萬和美元15.4截至2023年9月30日和2022年9月30日的三個月中，分別為百萬美元。承保、收購和保險費用中的其他承保費用包括工資、獎金和員工福利支出63.0百萬和美元46.1截至2023年9月30日和2022年9月30日的九個月中，分別為百萬美元。有關承保、收購和保險費用的更多信息，請參閲附註15。

8.    股票薪酬
2016年7月27日，金賽爾資本集團公司2016年綜合激勵計劃（“2016年激勵計劃”）生效。2016年激勵計劃由公司董事會薪酬、提名和公司治理委員會管理，規定授予股票期權、限制性股票、
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目錄
限制性股票單位以及向高管、員工、董事、獨立承包商和顧問提供的其他股票獎勵。根據2016年激勵計劃，可供發行的普通股數量不得超過 2,073,832.
從基於股份的薪酬安排的收入中收取的總薪酬成本為 $6.9百萬和美元5.0在截至2023年9月30日和2022年9月30日的九個月中，分別為百萬美元。
限制性股票獎勵
在截至2023年9月30日的九個月中，公司根據2016年激勵計劃授予限制性股票獎勵。限制性股票獎勵在授予之日計值，將在一段時間內歸屬 1到 4與補助金週年日相對應的年份。限制性股票獎勵的公允價值是根據授予日公司股票的收盤交易價格確定的，如果在授予日沒有股票交易，則根據授予日最後一次出售股票的收盤價確定。除限制性股票的可轉讓性限制外，未歸屬限制性股票的持有人擁有全部股東權利，包括投票權和獲得股息的權利。未歸屬的限制性股票獎勵和應計股息（如果有）將在公司服務終止或終止僱用後被沒收。
截至2023年9月30日的九個月中，2016年激勵計劃下的限制性股票活動摘要如下：
在結束的九個月裏
2023年9月30日
股票數量加權平均授予日每股公允價值
期初的非既得未償債務98,621 $182.37 
已授予51,176 $313.35 
既得(40,582)$163.62 
被沒收(725)$225.64 
期末的非既得未償還款項108,490 $250.88 
員工交出股票以支付因限制性股票獎勵的歸屬而產生的預扣税義務。在截至2023年9月30日的九個月中，與限制性股票獎勵的歸屬相關的預扣税款股份總額為 13,444.
在截至2023年9月30日和2022年9月30日的九個月中，公司授予的限制性股票獎勵的每股加權平均授予日公允價值為美元313.35和 $211.86，分別地。在截至2023年9月30日和2022年9月30日的九個月中歸屬的限制性股票獎勵的公允價值為美元12.6百萬和美元9.9分別為百萬。截至2023年9月30日，該公司擁有美元21.7預計未確認的股票薪酬支出總額中有100萬美元將計入加權平均期內的收益 2.8年份。
股票期權
2016年7月27日，董事會批准了，公司批准了 1,036,916行使價等於首次公開募股價格的股票期權16.00每股，加權平均授予日公允價值為 $2.71每股。期權的最大合同期限為 10年份並歸於 4補助金之日起每年等額分期付款。授予的期權的價值是在授予之日使用Black-Scholes定價模型估算的。
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目錄
截至2023年9月30日的期權活動以及截至該日止期間的變化摘要如下所示：
股票數量加權平均行使價合同期剩餘年限的加權平均值總內在價值（以千計）
截至 2023 年 1 月 1 日未支付256,357 $16.00 
已授予— — 
被沒收— — 
已鍛鍊(45,392)16.00 
截至 2023 年 9 月 30 日仍未付清
210,965 $16.00 2.8$83,991 
2023 年 9 月 30 日可行使
210,965 $16.00 2.8$83,991 
行使期權的總內在價值為 $14.6百萬和美元12.2在截至2023年9月30日和2022年9月30日的九個月中，分別為百萬美元。 
9.    每股收益
以下是簡明合併財務報表中基本和攤薄後每股收益計算的分子和分母的對賬：
截至9月30日的三個月截至9月30日的九個月
2023202220232022
（以千計，每股數據除外）
淨收入$76,115 $32,984 $204,706 $91,865 
加權平均已發行普通股——基本23,058 22,813 23,036 22,783 
潛在稀釋性證券的影響：
股票期權的轉換208 262 220 276 
限制性股票的轉換49 39 42 40 
已發行普通股的加權平均值——攤薄23,315 23,114 23,298 23,099 
每股普通股收益：
基本$3.30 $1.45 $8.89 $4.03 
稀釋$3.26 $1.43 $8.79 $3.98 
有 不截至2023年9月30日和2022年9月30日的三個月的反稀釋股票獎勵。有 47千和 48截至2023年9月30日和2022年9月30日的九個月中，分別有數千只反稀釋股票獎勵。

10. 所得税
公司使用估計的年度有效税率法來計算過渡期的税收準備金，這是公司對全年預期有效税率的最佳估計。估計的
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目錄
年度有效税率通常與美國法定税率不同，這主要是由於免税投資收入和在此期間確認的任何離散項目。該公司的有效税率為 19.4% 和 17.5截至2023年9月30日和2022年9月30日的九個月中分別為百分比。有效税率低於聯邦法定税率 21％主要歸因於股票薪酬的税收優惠和某些免税投資產生的收入。
11.     未付損失和損失調整費用儲備金
下表顯示了未付損失和損失調整費用的合併期初和期末準備金的對賬情況：
9月30日
20232022
（以千計）
年初未付損失和損失調整費用準備金總額
$1,238,402 $881,344 
減去：可就未付損失收回的再保險
177,039 117,561 
年初未付損失和損失調整費用準備金淨額
1,061,363 763,783 
發生的損失和損失調整費用：
本年度470,235 373,183 
前幾年(28,607)(28,850)
發生的淨損失和損失調整費用總額441,628 344,333 
付款：
本年度22,156 13,028 
前幾年136,380 84,827 
付款總額158,536 97,855 
期末未付損失和損失調整費用準備金淨額
1,344,455 1,010,261 
可對未付損失進行再保險220,452 187,056 
期末未付損失和損失調整費用準備金總額
$1,564,907 $1,197,317 
在截至2023年9月30日的九個月中，截至2022年12月31日的未付虧損和虧損調整費用準備金增長良好，增長了美元28.6百萬，其中 $39.02021年和2022年事故年份，由於大多數業務領域報告的損失低於預期，因此有百萬美元歸因於事故年份。這種有利的事態發展在一定程度上被2017年至2019年事故年份的不利發展所抵消，這是由於建築相關的主要意外傷害業務中的長尾財產損失索賠更容易受到通貨膨脹上升的影響。
在截至2022年9月30日的九個月中，截至2021年12月31日的未付虧損和虧損調整費用準備金增長良好，增長了美元28.9百萬，其中 $32.0百萬美元歸因於2020年和2021年的事故年度，這是由於大多數業務領域報告的虧損發生率低於預期。這種有利的事態發展被2018年事故年度的負面發展所部分抵消，這是由於報告的損失存在例行波動以及精算假設的適度調整。截至2022年9月30日的九個月中，本事故年度發生的損失和損失調整費用包括美元26.2數百萬的災難損失主要與颶風伊恩有關。
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12.     再保險
下表彙總了再保險對截至2023年9月30日和2022年9月30日的三個月和九個月的承保費和所得保費的影響：
截至9月30日的三個月截至9月30日的九個月
2023202220232022
（以千計）
寫的保費：
直接$377,789 $284,111 $1,173,599 $806,625 
割讓(83,509)(48,212)(215,248)(111,885)
網絡寫入$294,280 $235,899 $958,351 $694,740 
賺取的保費：
直接$362,689 $254,855 $982,922 $682,619 
割讓(81,187)(45,596)(207,216)(104,640)
淨收入$281,502 $209,259 $775,706 $577,979 
下表彙總了截至2023年9月30日和2022年9月30日的三個月和九個月的割讓虧損和損失調整費用：
截至9月30日的三個月截至9月30日的九個月
2023202220232022
（以千計）
割讓發生的損失和損失調整費用$27,381 $56,774 $89,371 $79,790 
下表列出了截至2023年9月30日和2022年12月31日的已付和未付損失的再保險應收賬款：
2023年9月30日2022年12月31日
（以千計）
已付損失的再保險可收回款$20,400 $43,415 
未付損失的再保險應收賬款，淨額220,452 177,039 
再保險可收回款，淨額$240,852 $220,454 

13.     債務
注意：購買和私有貨架協議
2022年7月22日，公司與PGIM, Inc.（“保誠”）和A系列票據（定義見下文）的購買者（統稱為 “票據購買者”）簽訂了票據購買和私有貨架協議（“票據購買協議”）。根據票據購買協議，在 2022年7月22日，公司發行了 $125.0百萬本金總額為 5.15% A系列優先票據到期 2034年7月22日（統稱 “A系列票據”）發給票據購買者。票據購買協議還規定發行不超過美元的額外現成票據（“現貨架票據”，連同A系列票據，“票據”）150.0數百萬張未償還的票據。
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目錄
2023年9月18日，公司簽訂了票據購買協議的第一修正案，並將額外上架票據的限額提高至美元200.0百萬。根據票據購買協議的第一修正案，在 2023年9月18日，該公司發行了 $50.0百萬本金總額 6.21% B 系列優先票據到期 2034年7月22日致票據購買者。
A系列和B系列票據是公司的優先無抵押債務，與公司的經修訂和重列的信貸協議處於同等地位。
A系列票據的興趣是 5.15年利率，到期日為 2034年7月22日，除非公司提前付款。如果公司選擇預付A系列票據，則此類預付款總額將包括適用的票據購買協議中定義的適用的全部金額。從以下日期開始，每年都需要支付本金 2030年7月22日等額分期付款 $25.0百萬通過 2034年7月22日.
B系列票據的興趣為 6.21年利率，到期日為 2034年7月22日，除非公司提前付款。如果公司選擇預付B系列票據，則此類預付款總額將包括適用的票據購買協議中定義的適用整數金額。從那時起，每年都需要支付本金 2030年7月22日等額分期付款 $10.0百萬通過 2034年7月22日.
信貸協議
2019年5月28日，公司簽訂了一份信貸協議（“信貸協議”），向公司提供了美元50.0百萬美元優先無抵押循環信貸額度（“信貸額度”）和一項未承諾的手風琴功能，允許公司將承諾額度額外增加 $30.0百萬。2022年7月22日，公司與北卡羅來納州摩根大通銀行簽訂了經修訂和重述的信貸協議，作為行政代理人，作為髮卡銀行，Truist Bank作為銀團代理，其貸款方（統稱為 “貸款人”）。經修訂和重述的信貸協議將到期日延長至 2027年7月22日，並將承諾總額提高到 $100.0百萬，可選擇將承諾總額增加美元30.0百萬，前提是公司從現有或新的貸款機構那裏獲得承諾，並滿足經修訂和重述的信貸協議中規定的其他條件。公司必須支付的承諾費率（定義見其中的定義）為 0.25可用循環承諾的每日平均金額的百分比（定義見其中定義）。經修訂和重列的信貸協議下的借款可用於一般公司用途（可能包括但不限於為未來增長提供資金、為營運資金需求提供資金、為資本支出提供資金以及再融資、贖回或償還債務）。2023 年 9 月，該公司使用出售其房地產投資物業的收益來償還美元62.0來自信貸額度的百萬美元
根據經修訂和重述的信貸協議，公司可以選擇按等於調整後的定期SOFR利率（定義見其中的定義）加上1.625％或替代基準利率（定義見其中的定義）加上0.625％的利率。在截至2023年9月30日的九個月中，信貸額度下借款的年加權平均利率為 6.75%.
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下表顯示了公司截至2023年9月30日和2022年12月31日的未償債務：

發行到期日2023年9月30日2022年12月31日
（以千計）
信貸額度各種各樣7/22/2027$11,000 $73,000 
5.15% A 系列票據
7/22/20227/22/2034125,000 125,000 
6.21% B 系列票據
9/18/20237/22/203450,000 — 
減去：未攤銷的債務發行成本(2,223)(2,253)
債務總額$183,777 $195,747 
票據購買協議和經修訂和重述的信貸協議均包含陳述以及肯定和負面契約，包括此類協議慣用的財務契約，以及違約條款的慣例事件。截至2023年9月30日，該公司遵守了票據購買協議和信貸額度下的所有財務契約。

14.     其他綜合損失
下表彙總了截至2023年9月30日和2022年9月30日的三個月和九個月中其他綜合虧損的組成部分：
截至9月30日的三個月截至9月30日的九個月
2023202220232022
（以千計）
在此期間產生的固定期限證券未實現的所得税前虧損$(29,931)$(59,230)$(26,997)$(209,198)
所得税優惠6,286 12,439 5,670 43,932 
本期產生的未實現虧損，扣除所得税(23,645)(46,791)(21,327)(165,266)
減去重新分類調整：
所得税前固定到期證券的已實現（虧損）淨收益(27)(177)(1,343)250 
所得税優惠（費用）6 38 282 (52)
淨收入中包含重新分類調整(21)(139)(1,061)198 
所得税前投資信貸損失備抵額的變化(143)— (199)— 
所得税優惠 30 — 42 — 
淨收入中包含重新分類調整(113)— (157)— 
其他綜合損失$(23,511)$(46,652)$(20,109)$(165,464)
可供出售的固定到期證券的出售或信貸損失導致金額從累計的其他綜合虧損重新歸類為本期收益中的已實現損益。重新分類調整的相關税收影響記錄在本期收益的所得税支出中。有關其他信息，請參見注釋 2。
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目錄

15.     因會計政策變更而對上期財務報表進行非實質性更正
公司向被保險人收取某些保單費用，並在計入相關保費時將此類費用計入收益。此前，公司將這些費用列為承保、收購和保險費用的減少。自2023年4月1日起，公司更正了其會計政策，根據ASC 944（金融服務—保險），在合併收益表和綜合收益表中將這些費用列為費用收入。
該公司贈送了 $6.8百萬和美元20.0百萬美元分別作為合併收益表和綜合收益表中截至2023年9月30日的三個月和九個月的費用收入。該公司重新分類了 $5.1百萬和美元14.4百萬美元用於支付先前在10-Q表上分別發佈的截至2022年9月30日的三個月和九個月的財務報表中的承保、收購和保險費用收入，以更正前幾期的列報。公司考慮了定性和定量影響，並確定更正對公司先前發佈的合併財務報表並不重要。
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目錄
第 2 項。管理層對財務狀況和經營業績的討論和分析
以下討論和分析包括某些前瞻性陳述，這些陳述受本10-Q表季度報告中 “風險因素” 中描述的風險、不確定性和其他因素的影響 在截至2022年12月31日止年度的10-K表年度報告中。由於許多因素，我們的實際業績可能與這些前瞻性陳述中的預期存在重大差異。
截至2023年9月30日的三個月和九個月的經營業績不一定代表截至2023年12月31日的全年或未來任何其他時期的預期業績。以下討論應與本季度報告第一部分第1項中包含的未經審計的簡明合併財務報表及其附註以及截至2022年12月31日止年度的10-K表年度報告中包含的經審計的合併財務報表及其附註一起閲讀。
除非上下文另有要求，否則提及 “公司”、“金賽爾”、“我們” 和 “我們的” 均指金賽爾資本集團及其子公司。

概述
金賽爾成立於2009年，是一家專業保險公司。Kinsale專門關注美國的超額和盈餘額度（“E＆S”）市場，我們利用承保專業知識為難以投放的小型企業風險和個人額度風險撰寫保險。我們主要通過獨立保險經紀人網絡在所有 50 個州、哥倫比亞特區、波多黎各聯邦和美屬維爾京羣島銷售這些保險產品。
我們有一個應報告的細分市場，即超額和剩餘額度保險板塊，該板塊通過E＆S市場提供財產和意外傷害保險（“P＆C”）產品。在2023年的前九個月中，我們的總承保保費的百分比細分為67％的意外傷害保險和33％的財產。我們的商業承保部門包括商業財產、超額意外險、小型企業意外險、建築、一般意外險、相關健康、產品責任、專業責任、生命科學、小型財產、娛樂、能源、管理責任、環境、醫療保健、公共實體、內陸海運、商用汽車、超額專業人士、航空、海洋和產品召回。我們還在個人保險市場上開了少量房主保險，這些保險總額佔我們2023年前九個月總承保保費的2％，幷包含在我們的個人保險部門中。
我們的經營業績的組成部分
書面保費總額
書面保費總額是我們在特定時期內已收到或將要收到的保單金額，不減少保單購買成本、再保險成本或其他扣除額。我們在任何給定時期的書面保費總額通常受以下因素影響：
•新業務提交；
•將新的業務申報轉換為政策；
•續訂現有政策；以及
•約束保單的平均規模和保費率。
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目錄
我們在保單期限內按比例賺取保險費。我們的保險單的期限通常為一年。淨收入保費是我們總書面保費中的收入部分，減去根據我們的再保險協議割讓給第三方再保險公司的書面保費總額的部分。
割讓的書面保費
割讓的書面保費是割讓給再保險公司的總書面保費金額。我們簽訂再保險合同，以限制我們承受潛在鉅額損失的風險。割讓的書面保費是在再保險合同期內賺取的，與承保的風險期成正比。我們割讓的書面保費金額受我們的總書面保費水平、我們為提高或降低留存水平和復職保費（如果有）而做出的任何決定的影響。
費用收入
費用收入包括向被保險人收取的保單費用，在開具相關保費時計入收益。保單費用是向被保險人收取的固定費用，費用收入主要受我們撰寫的業務量的影響。從2023年第二季度開始，我們將保單費用重新歸類為費用收入。從歷史上看，這些費用是為了減少承保、收購和保險費用而提出的。我們修改了虧損和支出比率的定義，將費用收入包括在每個比率的分母中。我們對前幾個時期的業績進行了重新分類，以符合本期的列報方式。有關費用收入的更多信息，請參閲合併財務報表附註的附註15。
損失和損失調整費用
損失和損失調整費用取決於我們簽訂的保險合同的金額和類型以及與基礎承保範圍相關的損失經歷。通常，我們的損失和損失調整費用受以下因素影響：
•與我們簽訂的特定類型的保險合同相關的索賠頻率；
•特定類型企業遭受的平均損失規模的趨勢；
•我們撰寫的業務組合；
•與我們撰寫的業務相關的法律或監管環境的變化；
•法律辯護費用的趨勢；
•工資通脹
•社會通貨膨脹；
•材料成本的通貨膨脹，以及
•醫療費用上漲。
損失和損失調整費用基於對估計損失的精算分析，包括該期間發生的損失和與以往各期估計數相比的變化。損失和損失調整費用可以在幾年內支付。
承保、收購和保險費用
承保、收購和保險費用包括保單購置成本和其他承保費用。保單收購成本主要包括我們向經紀人支付的佣金，扣除根據某些再保險合同割讓業務而獲得的割讓佣金。保單收購成本還包括與成功收購延期保單直接相關的承保費用。保單購置成本的攤銷按保單壽命期間賺取的保費的比例計入支出。
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目錄
其他承保費用代表我們保險業務的一般和管理費用，例如就業成本、電信和技術成本以及法律和審計費用。
淨投資收益
淨投資收入是我們經營業績的重要組成部分。我們通過現金和投資資產組合賺取投資收入。我們的現金和投資資產主要由固定到期證券組成，也可能包括現金等價物、股票證券和短期投資。影響淨投資收益的主要因素是我們的投資組合的規模和該投資組合的收益率。以攤銷成本（不包括公允價值的變化）來衡量，我們的投資組合的規模主要取決於我們投資的股權資本加上我們從被保險人那裏獲得的保費減去保單持有人索賠的付款。淨投資收入還包括我們房地產投資物業的租金收入和折舊費用。
股權證券公允價值的變化
股票證券公允價值的變化代表該期間持有的股票證券公允價值的增加或減少。
已實現的淨投資收益（虧損）
已實現的淨投資收益（虧損）是我們在出售證券時獲得的金額與證券的攤銷成本之間的差額的函數。
所得税支出
目前，我們幾乎所有的所得税支出都與聯邦所得税有關。我們的保險子公司金賽爾保險公司在其運營所在的州無需繳納所得税；但是，我們的非保險子公司需要繳納州所得税，但迄今為止尚未產生任何實質性的應納税所得額。未來一段時期記錄的所得税支出或福利金額將取決於我們開展業務的司法管轄區以及有效的税收法律和法規。
關鍵指標
我們將討論某些關鍵指標，如下所述，我們認為這些指標提供了有關我們的業務和財務業績基礎的運營因素的有用信息。
承保收入是一項非公認會計準則財務指標。我們將承保收入定義為淨收益，不包括淨投資收益、股票證券公允價值的淨變動、已實現的投資淨收益和虧損、投資信貸損失備抵額的變化、利息支出、其他收入、其他支出和所得税支出。有關根據公認會計原則將淨收入與承保收入的對賬，請參閲 “—非公認會計準則財務指標的對賬”。
淨營業收益是一項非公認會計準則財務指標。我們將淨營業收益定義為淨收入，不包括税後股票證券公允價值的淨變動、已實現的投資收益和虧損淨額、税後以及投資信貸損失備抵額的變化。有關根據公認會計原則將淨收入與淨營業收益的對賬，請參閲 “—非公認會計準則財務指標的對賬”。
損失比率，以百分比表示，是虧損和虧損調整費用與淨賺保費和費用收入之和的比率。
支出比率, 以百分比表示的是承保、收購和保險費用與淨賺取的保費和費用收入之和的比率。
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目錄
合併比率是損失比率和支出比率的總和。綜合比率低於 100% 表示承保利潤。綜合比率超過100％表示承保虧損。
股本回報率是按年計算的淨收益，表示為該期間期初和期末平均股東權益總額的百分比。
營業淨資產回報率是一項非公認會計準則財務指標。我們將營業淨資產回報率定義為按年計算的淨營業收益，即該期間平均期初和期末股東權益總額的百分比。有關根據公認會計原則將淨收入與淨營業收益的對賬，請參閲 “—非公認會計準則財務指標的對賬”。
淨留存率是淨書面保費與書面保費總額的比率。
總投資回報是指扣除任何費用和支出之前的固定到期和股票證券（以及短期投資，如果有）的投資收入，以這些投資在該期間平均期初和期末賬面價值的百分比表示。


































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目錄

運營結果
截至2023年9月30日的三個月，而截至2022年9月30日的三個月為截至2022年9月30日的三個月
下表總結了我們截至2023年9月30日和2022年9月30日的三個月的經營業績：
截至9月30日的三個月
（以千美元計）20232022改變% 變化
書面保費總額$377,789 $284,111 $93,678 33.0 %
割讓的書面保費(83,509)(48,212)(35,297)73.2 %
淨書面保費$294,280 $235,899 $58,381 24.7 %
淨賺取的保費 $281,502 $209,259 $72,243 34.5 %
費用收入6,841 5,099 1,742 34.2 %
損失和損失調整費用155,552 134,788 20,764 15.4 %
承保、收購和保險費用60,348 45,244 15,104 33.4 %
承保收入 (1)
72,443 34,326 38,117 111.0 %
淨投資收益27,086 13,858 13,228 95.5 %
股權證券公允價值的變化(5,533)(6,095)562 (9.2)%
已實現的淨投資收益（虧損）4,274 (173)4,447 NM
投資信貸損失備抵額的變化(143)— (143)NM
利息支出(2,573)(1,716)(857)49.9 %
其他費用，淨額(61)(100)39 (39.0)%
税前收入95,493 40,100 55,393 138.1 %
所得税支出19,378 7,116 12,262 172.3 %
淨收入$76,115 $32,984 $43,131 130.8 %
淨營業收益 (2)
$77,223 $37,936 $39,287 103.6 %
損失比率53.9 %62.9 %
支出比率20.9 %21.1 %
合併比率 (3)
74.8 %84.0 %
年化股本回報率33.9 %21.1 %
年化營業淨資產回報率 (2)
34.4 %24.2 %
NM-百分比變化沒有意義。
(1) 承保收入是一項非公認會計準則財務指標。有關根據公認會計原則將淨收入與承保收入的對賬情況，請參見 “—非公認會計準則財務指標的對賬”。
(2) 淨營業收益和年化營業股本回報率是非公認會計準則財務指標。淨營業收益定義為淨收入，不包括税後股票證券公允價值的淨變動、税後已實現的投資收益和虧損淨額以及税後投資信貸損失備抵額的變化。年化營業股本回報率定義為按年計算的淨營業收益佔該期間期初和期末股東權益平均總額的百分比。請參閲 “—對賬
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目錄
非公認會計準則財務指標”，用於根據公認會計原則將淨收入與淨營業收益進行對賬。
(3) 合併比率是損失比率和支出比率的總和，如圖所示。由於四捨五入，每個組成部分的計算結果可能不相加。
截至2023年9月30日的三個月，淨收入為7,610萬美元，而截至2022年9月30日的三個月，淨收入為3,300萬美元，增長了130.8％。2023年第三季度的淨收入比去年同期有所增加，這主要是由於出售部分房地產投資物業所產生的持續盈利增長、更高的投資收入和更高的已實現淨投資收益。
截至2023年9月30日的三個月，承保收入為7,240萬美元，而截至2022年9月30日的三個月，承保收入為3,430萬美元，增長了111.0％。截至2023年9月30日的三個月，相應的合併比率為74.8％，而截至2022年9月30日的三個月中，相應的合併比率為84.0％。與2022年第三季度相比，我們在2023年第三季度的承保收入有所增加，這主要是由於保費增長、良好的虧損體驗和較低的淨佣金相結合。
保費
截至2023年9月30日的三個月，我們的總書面保費為3.778億美元，而截至2022年9月30日的三個月為2.841億美元，增長了9,370萬美元，增長了33.0％。2023年第三季度的總書面保費比去年同期有所增加，這是由於E＆S市場持續的有利條件，經紀商的提交活動增加以及大多數業務領域的利率提高。2023年第三季度每份保單的平均保費約為14,400美元，而2022年第三季度約為12,700美元。不包括我們的個人保險——每份保單的保費相對較低，2023年第三季度每份保單的平均保費約為15,500美元，而2022年第三季度為14,700美元。
截至2023年9月30日的三個月，淨書面保費從截至2022年9月30日的三個月的2.359億美元增加了5,840萬美元，增幅24.7％，至2.943億美元。與去年同期相比，2023年第三季度的淨書面保費增加主要是由於總書面保費的增加。截至2023年9月30日的三個月，淨留存率為77.9％，而截至2022年9月30日的三個月中，淨留存率為83.0％。淨留存率下降的主要原因是，由於我們的財產和超額意外傷害額度的增長，根據商業地產配額份額和超額意外傷害額度再保險協議割讓的保費增加，以及自2023年6月續期起生效的商業地產配額份額的更高讓讓率。
截至2023年9月30日的三個月，淨所得保費從截至2022年9月30日的三個月的2.093億美元增加了7,220萬美元，增幅34.5％，與總書面保費的增長直接相關。
損失比率
截至2023年9月30日的三個月，虧損率為53.9％，而截至2022年9月30日的三個月中，虧損率為62.9％。與2022年第三季度相比，2023年第三季度的虧損率下降主要是由於該期間發生的災難性損失減少，但部分抵消了之前事故年度的虧損準備金佔所得保費和費用收入的百分比的淨利潤增長。2022年第三季度發生的淨災難損失主要歸因於颶風伊恩。
在截至2023年9月30日的三個月中，由於報告的損失出現較少，先前的事故年度增長了910萬美元，其中1,200萬美元歸因於2021年和2022年事故年度
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目錄
大多數業務領域都超出了預期。這種有利的事態發展被2017年至2019年事故年度的不利發展所部分抵消，這是由於我們的建築相關主要意外傷害業務中的長尾財產損失索賠更容易受到通貨膨脹上升的影響。
在截至2022年9月30日的三個月中，之前的事故年度增長了1,100萬美元，其中1,090萬美元歸因於2020年和2021年事故年度，這是由於大多數業務報告的虧損低於預期。
下表彙總了截至2023年9月30日和2022年9月30日的三個月的虧損率：
截至9月30日的三個月
20232022
（以千美元計）損失和損失調整費用已賺取的保費和費用收入總額的百分比損失和損失調整費用已賺取的保費和費用收入總額的百分比
損失比率：
當前事故發生在災難損失之前的年份
$163,545 56.7 %$119,650 55.8 %
本年度的災難損失1,154 0.4 %26,130 12.2 %
上一年發展的影響(9,147)(3.2)%(10,992)(5.1)%
總計$155,552 53.9 %$134,788 62.9 %

支出比率
下表彙總了截至2023年9月30日和2022年9月30日的三個月的支出比率的組成部分：
截至9月30日的三個月
20232022
（以千美元計）承保費用已賺取的保費和費用收入總額的百分比承保費用已賺取的保費和費用收入總額的百分比
產生的淨佣金29,639 10.3 %24,238 11.3 %
其他承保費用
30,709 10.6 %21,006 9.8 %
承保、收購和保險費用
$60,348 20.9 %$45,244 21.1 %
截至2023年9月30日的三個月，支出比率為20.9％，而截至2022年9月30日的三個月中，支出比率為21.1％。支出比率的下降是由於產生的相對淨佣金較低，部分被相對較高的其他承保費用所抵消。按所得保費和費用收入總和的百分比計算，產生的淨佣金有所減少，這主要是由於商業地產保費增長導致根據商業地產配額協議獲得的割讓佣金增加。在截至2023年9月30日和2022年9月30日的三個月中，按總書面保費百分比支付的直接佣金分別為14.6％。按所得保費和費用收入總和的百分比計算，其他承保費用增加的主要原因是承保收入增加導致可變薪酬成本增加。
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目錄
投資業績
下表彙總了截至2023年9月30日和2022年9月30日的三個月的淨投資收益、股票證券公允價值變動和已實現的淨投資收益（虧損）：
截至9月30日的三個月
（以千美元計）20232022改變
固定到期證券的利息$25,166 $12,890 $12,276 
股票證券的分紅1,271 1,085 186 
現金等價物和短期投資758 475 283 
房地產投資收益851 — 851 
總投資收入28,046 14,450 13,596 
投資費用(960)(592)(368)
淨投資收益27,086 13,858 13,228 
股權證券公允價值的變化(5,533)(6,095)562 
已實現的淨投資收益（虧損）4,274 (173)4,447 
投資信貸損失備抵額的變化(143)— (143)
已實現和未實現的投資虧損淨額(1,402)(6,268)4,866 
總計$25,684 $7,590 $18,094 
截至2023年9月30日的三個月，我們的淨投資收入從截至2022年9月30日的三個月的1,390萬美元增長了95.5％，至2710萬美元。這一增長主要是由於我們的投資組合有所增長，這得益於強勁的運營現金流的投資以及與去年同期相比更高的利率。在截至2023年9月30日和2022年9月30日的三個月中，我們的投資組合，不包括現金等價物和未實現的損益，其年化總投資回報率分別為4.1％和3.1％。
2023年第三季度，股票證券公允價值的變化包括與交易所交易基金（“ETF”）相關的未實現虧損（360萬美元）、與普通股相關的未實現虧損（210萬美元）以及與不可贖回優先股相關的20萬美元未實現收益。2023年第三季度，ETF和普通股公允價值的變化反映了整個美國股市的變化。
在2022年第三季度，股票證券公允價值的變化包括與ETF相關的未實現虧損（560萬美元）和與不可贖回優先股相關的未實現虧損（50萬美元）。2022年第三季度ETF公允價值的變化反映了整個美國股市的變化。2022年第三季度不可贖回優先股公允價值的變化反映了更高的利率環境。
在2023年第三季度，已實現的淨投資收益為430萬美元，主要與出售我們的部分房地產投資物業有關。有關此次出售的進一步討論，請參閲合併財務報表附註的附註2。
所得税支出
在截至2023年9月30日的三個月中，我們的有效税率為20.3％，而截至2022年9月30日的三個月中，我們的有效税率為17.7％。由於股票薪酬和免税投資收入帶來的税收優惠，有效税率低於21％的聯邦法定税率。

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目錄
截至 2023 年 9 月 30 日的九個月相比 九截至2022年9月30日的月份
下表總結了我們截至2023年9月30日和2022年9月30日的九個月的經營業績：
截至9月30日的九個月
（以千美元計）20232022改變% 變化
書面保費總額$1,173,599 $806,625 $366,974 45.5 %
割讓的書面保費(215,248)(111,885)(103,363)92.4 %
淨書面保費$958,351 $694,740 $263,611 37.9 %
淨賺取的保費 $775,706 $577,979 $197,727 34.2 %
費用收入20,028 14,363 5,665 39.4 %
損失和損失調整費用441,628 344,333 97,295 28.3 %
承保、收購和保險費用168,567 132,025 36,542 27.7 %
承保收入 (1)
185,539 115,984 69,555 60.0 %
淨投資收益71,953 33,540 38,413 114.5 %
股權證券公允價值的變化3,796 (37,199)40,995 NM
已實現的淨投資收益913 1,535 (622)NM
投資信貸損失備抵額的變化(199)— (199)NM
利息支出(7,867)(2,306)(5,561)241.2 %
其他費用，淨額(139)(140)1 (0.7)%
税前收入253,996 111,414 142,582 128.0 %
所得税支出49,290 19,549 29,741 152.1 %
淨收入$204,706 $91,865 $112,841 122.8 %
淨營業收益 (2)
$201,143 $120,039 $81,104 67.6 %
損失比率55.5 %58.1 %
支出比率21.2 %22.3 %
合併比率 (3)
76.7 %80.4 %
年化股本回報率32.7 %18.6 %
年化營業淨資產回報率 (2)
32.1 %24.3 %
NM-百分比變化沒有意義。
(1) 承保收入是一項非公認會計準則財務指標。有關根據公認會計原則將淨收入與承保收入的對賬情況，請參見 “—非公認會計準則財務指標的對賬”。
(2) 淨營業收益和年化營業股本回報率是非公認會計準則財務指標。淨營業收益定義為淨收入，不包括税後股票證券公允價值的淨變動、税後已實現的投資收益和虧損淨額以及税後投資信貸損失備抵額的變化。年化營業股本回報率定義為按年計算的淨營業收益佔該期間期初和期末股東權益平均總額的百分比。有關根據公認會計原則將淨收入與淨營業收益的對賬，請參閲 “—非公認會計準則財務指標的對賬”。
(3) 合併比率是損失比率和支出比率的總和，如圖所示。由於四捨五入，每個組成部分的計算結果可能不相加。
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目錄
概述
截至2023年9月30日的九個月中，淨收入為2.047億美元，而截至2022年9月30日的九個月中，淨收入為9190萬美元，增長了122.8％。2023年前九個月的淨收入比去年同期增長的主要原因是持續的盈利增長、更高的股票投資回報率以及投資餘額增加和利率上升推動的投資收入增加。
截至2023年9月30日的九個月中，承保收入為1.855億美元，而截至2022年9月30日的九個月為1.16億美元，增長了60.0％。截至2023年9月30日的九個月中，相應的合併比率為76.7％，而截至2022年9月30日的九個月中，相應的合併比率為80.4％。2023年前九個月的承保收入與去年同期相比有所增加，這要歸因於保費增長、良好的虧損體驗和較低的淨佣金。
保費
在截至2023年9月30日的九個月中，我們的總書面保費為12億美元，而截至2022年9月30日的九個月為8.066億美元，增長了3.670億美元，增長了45.5％。2023年前九個月的總書面保費比去年同期有所增加，這是由於E＆S市場持續的有利條件，經紀商的提交活動增加以及大多數業務領域的費率提高。2023年前九個月每份保單的平均保費為15,300美元，而2022年前九個月為12,100美元。不包括我們的個人保險——每份保單的保費相對較低，2023年前九個月每份保單的平均保費為16,500美元，2022年前九個月的平均保費為14,500美元。
截至2023年9月30日的九個月中，淨書面保費從截至2022年9月30日的九個月的6.947億美元增加了2.636億美元，至9.584億美元，增長了37.9％。與去年同期相比，2023年前九個月淨書面保費的增加主要是由於總書面保費的增加。截至2023年9月30日的九個月中，淨留存率為81.7％，而去年同期為86.1％。淨留存率的下降主要是由於我們的財產和超額意外傷害額度的增長，根據商業地產配額份額和超額意外傷害額度再保險協議割讓的保費增加，以及自2023年6月續期起生效的商業地產配額份額的更高讓讓率。
由於總書面保費的增長，截至2022年9月30日的九個月中，淨所得保費從截至2022年9月30日的九個月的5.780億美元增加了1.97億美元，增幅34.2％。
損失比率
截至2023年9月30日的九個月中，虧損率為55.5％，而截至2022年9月30日的九個月中，虧損率為58.1％。與2022年前九個月相比，2023年前九個月的虧損率下降主要是由於該期間發生的災難性損失減少，但相對於所得保費和手續費收入的百分比，前幾年的虧損準備金淨利潤增長有所減少，部分抵消了部分抵消。2022年前九個月發生的淨災難損失主要歸因於颶風伊恩。
在截至2023年9月30日的九個月中，之前的事故年度增長良好，增長了2860萬美元，其中3,900萬美元歸因於2021年和2022年事故年度，這是由於大多數業務領域報告的虧損發生率低於預期。這種有利的事態發展被2017年至2019年的不利事態發展所部分抵消，這是由於事故中出現了長期的財產損失索賠。
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目錄
與建築相關的初級意外傷害業務更容易受到通貨膨脹上升的影響。迄今為止，除2011年事故年度外，以前的所有事故年度都取得了良好的發展。
在截至2022年9月30日的九個月中，之前的事故年度增長良好，增長了2890萬美元，其中3,200萬美元歸因於2020年和2021年事故年度，這是由於大多數業務報告的虧損低於預期。這種有利的事態發展被2018年事故年度的負面發展所部分抵消，這是由於報告的損失存在例行波動以及精算假設的適度調整。
下表彙總了截至2023年9月30日和2022年9月30日的九個月的虧損率：
截至9月30日的九個月
20232022
（以千美元計）損失和損失調整費用已賺取的保費和費用收入總額的百分比損失和損失調整費用已賺取的保費和費用收入總額的百分比
損失比率：
當前事故發生在災難損失之前的年份
$466,056 58.6 %$346,970 58.6 %
本年度的災難損失4,179 0.5 %26,213 4.4 %
上一年發展的影響(28,607)(3.6)%(28,850)(4.9)%
總計$441,628 55.5 %$344,333 58.1 %

支出比率
下表彙總了截至2023年9月30日和2022年9月30日的九個月的支出比率的組成部分：
截至9月30日的九個月
20232022
（以千美元計）承保費用已賺取的保費和費用收入總額的百分比承保費用已賺取的保費和費用收入總額的百分比
產生的淨佣金83,299 10.5 %69,471 11.7 %
其他承保費用
85,268 10.7 %62,554 10.6 %
總計$168,567 21.2 %$132,025 22.3 %
截至2023年9月30日的九個月中，支出比率為21.2％，而截至2022年9月30日的九個月中，支出比率為22.3％。支出比率的下降主要是由於相對淨佣金降低，這主要是由於商業地產保費增長導致根據商業地產配額協議獲得的割讓佣金增加。在截至2023年9月30日和2022年9月30日的九個月中，支付的直接佣金佔總書面保費的百分比分別為14.5％和14.6％。
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目錄
投資業績
下表彙總了截至2023年9月30日和2022年9月30日的九個月的淨投資收益、股票證券公允價值變動和已實現的淨投資收益：
截至9月30日的九個月
（以千美元計）20232022改變
固定到期證券的利息$65,376 $31,573 $33,803 
股票證券的分紅3,692 3,208 484 
現金等價物和短期投資2,337 598 1,739 
房地產投資收益3,565 — 3,565 
總投資收入74,970 35,379 39,591 
投資費用(3,017)(1,839)(1,178)
淨投資收益71,953 33,540 38,413 
股權證券公允價值的變化3,796 (37,199)40,995 
已實現的淨投資收益913 1,535 (622)
投資信貸損失備抵額的變化(199)— (199)
已實現和未實現的淨投資收益（虧損）4,510 (35,664)40,174 
總計$76,463 $(2,124)$78,587 
截至2023年9月30日的九個月中，我們的淨投資收入從截至2022年9月30日的九個月的3,350萬美元增長了114.5％，至7,200萬美元。與去年同期相比，2023年前九個月的增長主要是由於我們投資組合的增長，這在很大程度上源於強勁的運營現金流和較高的利率的投資。在截至2023年9月30日和2022年9月30日的九個月中，我們的投資組合，不包括現金等價物和未實現的損益，其年化總投資回報率分別為3.9％和2.7％。
在2023年的前九個月中，股票證券公允價值的變化包括與ETF和普通股相關的270萬美元的未實現收益以及與不可贖回優先股相關的110萬美元未實現收益。2023年前九個月，ETF和普通股公允價值的變化主要反映了整個美國股市的變化。
在2022年的前九個月中，股票證券公允價值的變化包括與ETF相關的未實現虧損（2,860萬美元）和與不可贖回優先股相關的未實現虧損（860萬美元）。2022年前九個月，ETF公允價值的變化反映了整個美國股市的變化。2022年前九個月不可贖回優先股公允價值的變化反映了更高的利率環境。
在2023年的前九個月中，90萬美元的已實現淨投資收益包括出售部分房地產投資物業的430萬美元已實現收益，但被主要與處置某些銀行和金融機構發行的證券相關的已實現投資虧損所抵消。
我們對投資組合中所有可供出售證券進行季度審查，以確定證券公允價值的下降是否被視為信用損失。根據我們的審查，截至2023年9月30日，我們記錄了60萬美元的信貸損失備抵金。截至2022年9月30日，沒有記錄任何信用損失。有關信貸損失的更多信息，請參閲合併財務報表附註的附註2。
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目錄
所得税支出
在截至2023年9月30日的九個月中，我們的有效税率為19.4％，而截至2022年9月30日的九個月中，我們的有效税率為17.5％。有效税率低於21％的聯邦法定税率，這主要是由於股票薪酬和免税投資收入帶來的税收優惠。
股本回報率
在截至2023年9月30日的九個月中，我們的年化股本回報率為32.7％，而截至2022年9月30日的九個月中，我們的年化股本回報率為18.6％。在截至2023年9月30日的九個月中，我們的年化營業權益回報率為32.1％，而截至2022年9月30日的九個月中，我們的年化營業權益回報率為24.3％。截至2023年9月30日的九個月中，年化營業股本回報率與上期相比有所增加，這在很大程度上歸因於持續的有利市場條件和利率上漲帶來的持續盈利增長。
流動性和資本資源
資金的來源和用途
我們是特拉華州的一家控股公司，業務主要由我們的全資保險子公司金賽爾保險公司經營，該公司位於阿肯色州。因此，我們可以通過 (1) 銀行和其他第三方的貸款，(2) 發行股權和債務證券，(3) 從我們的保險子公司獲得公司服務費，(4) 根據我們的合併税收分配協議和其他交易從子公司獲得款項，以及 (5) 來自保險子公司的股息，以及 (5) 從我們的保險子公司獲得分紅。我們可能會將這些來源的收益用於向金賽爾保險公司提供資金，以支持保費增長，減少對再保險的依賴，支付股息和税款以及用於其他商業目的。
我們從Kinsale Insurance Company收取公司服務費，用於補償我們產生的大部分運營費用。通過企業服務費報銷的費用是基於我們預期產生的實際成本，不超過預期成本的加價。
2022年8月，我們向美國證券交易委員會提交了一份通用貨架註冊聲明，該聲明將於2025年到期。我們可以使用這種上架註冊來發行數量不詳的普通股、優先股、存托股和認股權證。我們根據本註冊聲明發行的任何證券的具體條款將在適用的招股説明書補充文件中提供。
2022年7月，我們簽訂了票據購買和私募儲存協議（“票據購買協議”），該協議規定發行本金總額不超過1.5億美元的優先本票。2023年9月，我們修訂了票據購買協議，將可能根據該協議發行的優先本票的授權本金總額增加到2億美元。
根據票據購買協議，我們於2022年7月22日發行了本金總額為1.25億美元的5.15％優先本票（“A系列票據”），並於2023年9月18日發行了本金總額為5.21％的優先本票（“B系列票據”），其收益用於為金賽爾保險公司的盈餘提供資金、債務再融資和一般公司用途。有關票據購買協議的更多信息，請參閲附註13。
2022年7月，我們簽訂了經修訂和重述的信貸協議，該協議將到期日延長至2027年7月22日，並將承諾總額增加至1億美元，並可以選擇將承諾總額增加3,000萬美元，但須遵守某些條件。經修訂和重列的信貸協議下的借款可用於一般公司用途（可能包括但不限於為未來提供資金）
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增長，為營運資金需求提供資金，為資本支出提供資金，以及再融資、贖回或償還債務）。有關經修訂和重述的信貸協議的更多信息，請參閲附註13。
管理層認為，公司在金賽爾及其保險子公司金賽爾保險公司以及其他運營子公司都有足夠的流動性，足以滿足其未來12個月的運營現金需求和義務以及承諾的資本支出。
現金流
我們最重要的現金來源是從被保險人那裏收到的保費，對於大多數保單來説，保費是在保險期開始時收到的。我們最重要的現金流出是在保單持有人蒙受保險損失時產生的索賠。由於索賠的支付發生在收到保費之後，通常是在幾年後，因此我們將現金投資於各種賺取利息和股息的投資證券。我們還使用現金向保險經紀人支付佣金，以及支付持續的運營費用，例如工資、諮詢服務和税款。如下文 “—再保險” 所述，我們使用再保險來管理我們承擔的與保單發行相關的風險。我們將收到的部分保費割讓或支付給我們的再保險公司，並在支付受我們再保險承保範圍內的損失時收取現金返還。
由於支付或收到款項的時間不同，我們來自經營活動的現金流的時間可能會因時期而異。我們的一些付款和收入，包括虧損結算和隨後的再保險收入，可能很可觀，因此它們的時機可能會影響任何給定時期內來自經營活動的現金流。管理層認為，來自保費的現金收入、投資銷售和贖回的收益以及投資收入足以彌補可預見的將來的現金流出。
我們的現金流 九截至 2023 年 9 月 30 日和 2022 年 9 月 30 日的月份是：
截至9月30日的九個月
20232022
（以千計）
由（用於）提供的現金和現金等價物：
經營活動
$648,308 $456,699 
投資活動(616,364)(519,851)
籌資活動
(25,274)68,325 
現金和現金等價物的變化$6,670 $5,173 
截至2023年9月30日的九個月中，經營活動提供的淨現金約為6.483億美元，而2022年同期為4.567億美元。這一增長在很大程度上是由保費量增加、索賠支付時間和再保險追回所推動的，但運營資產和負債的變化部分抵消了這一增長。
截至2023年9月30日的九個月中，用於投資活動的淨現金為6.164億美元，而截至2022年9月30日的九個月中，用於投資活動的淨現金為5.199億美元。2023年前九個月用於投資活動的淨現金包括購買9.479億美元的定期證券，這些證券主要包括公司債券、資產和抵押貸款支持證券，在較小程度上包括美國國債和市政證券。在2023年的前九個月中，我們從出售固定期限證券（主要是公司債券、資產支持證券和市政證券）中獲得了2.044億美元的收益，從資產和抵押貸款支持證券和公司債券的贖回和到期中獲得了1.138億美元的收益。在截至的九個月中 2023 年 9 月 30 日，購買的股權證券 6,200萬美元由普通股組成。在2023年的前九個月中，我們從出售股票證券（主要是交易所買賣基金和普通股）中獲得了750萬美元的收益。此外，短期投資的淨銷售額為1,310萬美元，包括美元
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國債和公司債券。用於投資活動的淨現金還包括2023年第三季度出售部分房地產投資物業的6,200萬美元收益。
截至2022年9月30日的九個月中，用於投資活動的淨現金為5.99億美元，其中包括購買5.997億美元的定期證券，這些證券主要包括公司債券、抵押貸款和資產支持證券，在較小程度上包括市政證券和主權證券。在2022年的前九個月中，我們從出售固定期限證券（主要是公司債券、抵押貸款和資產支持證券）中獲得了7,310萬美元的收益，從贖回抵押貸款和資產支持證券和公司債券中獲得了8,980萬美元的收益。在截至的九個月中 2022年9月30日，我們從出售股票證券中獲得了400萬美元的收益，其中包括來自交易所買賣基金銷售的240萬美元和來自看漲不可贖回優先股的160萬美元。此外，淨購買的短期投資為8,110萬美元，包括美國國債和公司債券。
在最初的九個月中 2023，用於融資活動的現金反映了2023年9月18日發行B系列票據的5,000萬美元收益。出售我們房地產投資的收益用於從我們的信貸額度中償還6,200萬美元。融資活動還反映出每股普通股支付的股息為0.42美元，合計970萬美元。此外，在截至的九個月中 2023年9月30日， 限制性股票獎勵的預扣和匯出工資税為420萬美元，部分被我們的70萬美元股權補償計劃所得收益所抵消。
在最初的九個月中 2022，融資活動提供的現金反映了2022年7月22日發行A系列票據的1.25億美元收益，其中一部分用於償還2022年7月25日經修訂和重列的信貸協議下的4,300萬美元未償貸款。融資活動還反映出每股普通股支付的股息為0.39美元，合計890萬美元。此外，在截至的九個月中 2022年9月30日 限制性股票獎勵的預扣和匯出工資税為330萬美元，部分被我們從股權補償計劃中獲得的90萬美元收益所抵消。 的債務發行成本 240 萬美元 是與先前討論的票據購買協議以及經修訂和重述的信貸協議有關的付款的。
再保險
我們簽訂再保險合同主要是為了限制我們承受潛在鉅額損失的風險。再保險涉及保險公司將其風險敞口的一部分轉讓（“出讓”）給另一家保險公司，即再保險公司。再保險公司承擔風險敞口以換取部分保費。我們的再保險主要是根據配額份額再保險條約和超額損失協議簽訂的。在配額股份再保險中，再保險公司同意承擔因特定業務類別而產生的割讓公司損失的特定百分比，以換取扣除割讓佣金後的相應百分比的保費。如果超過損失再保險，再保險公司同意承擔轉讓公司的全部或部分損失，超過規定金額。在超額損失再保險下，應付給再保險人的保費由雙方根據他們對分讓給再保險人的風險金額的評估進行談判，因為再保險公司沒有按比例分擔割讓公司的損失。
我們每年續訂再保險協議。在每個續保週期中，我們在確定再保險承保範圍時會考慮許多因素，包括（1）更改我們提供的標的保險範圍的計劃，（2）虧損活動的趨勢，（3）我們的資本和盈餘水平，（4）風險偏好的變化以及（5）再保險的成本和可用性.
為了管理我們的自然災害風險，我們使用計算機模型來分析嚴重損失的風險。我們用可能的最大損失（“PML”）來衡量這些損失的敞口，這是我們預計在給定年份（稱為回報期）內達到或超過一次的損失額的估計值。在管理災難風險時，我們將重點放在100年和250年的回報期上。
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目錄
以下是截至2023年9月30日我們的重要再保險計劃的摘要：
涵蓋的業務範圍公司政策限額再保險承保範圍公司留存
財產-商業保險 (1)每次事件最高可達 1,000 萬美元
每場災難 50%，最高可達 2.473 億美元
所有商業地產損失的 50%
財產-災難 (2)不適用超出1.275億美元，超過4,750萬美元每場災難 4,750 萬美元
主要傷亡 (3)每次事件最高可達 1,000 萬美元在 200 萬美元中超過 800 萬美元每次出現 200 萬美元
超額傷亡 (4)每次事件最高可達 1,000 萬美元
可變配額份額如下文附註 (4) 所述，每次發生200萬美元
(1) 我們的商業地產配額份額再保險減少了財產損失對我們的商業財產、小型財產和內陸海運保單的財務影響。該再保險不適用於限額在200萬美元或以下的任何個人保單。
(2) 我們的財產災難再保險減少了涉及多個索賠和保單持有人的災難事件的財務影響。我們的財產災難再保險包括一項復職條款，該條款要求我們在虧損發生後支付復職保費以保留保險。包括恢復保險在內，最高總損失追回限額為2.55億美元，此外還有我們的其他財產再保險提供的保障。
(3) 本再保險不適用於每次發生限額為200萬美元或以下的任何個人保單。
(4) 對於每次發生限額超過200萬美元的意外傷害保單，讓出百分比各不相同，因此留存率始終為200萬美元或更低。例如，對於 400 萬美元的限額超額保單，我們的留存率為 50%，而對於 1,000 萬美元的限額超額保單，我們的留存率為 20%。對於我們還為其設定基礎主要限額的保單，主要保單和超額保單的保留總額不超過200萬美元。
再保險合同並不能免除我們對保單持有人的義務。再保險公司未能履行其義務可能會給我們帶來損失，因此，我們根據對保險業中高評級公司的信用損失的歷史分析，設立了信用風險備抵額。在制定再保險計劃時，我們在選擇再保險公司時是有選擇性的，我們考慮了許多因素，其中最重要的是再保險公司的財務穩定性、其應對索賠的歷史及其整體聲譽。為了最大限度地減少再保險公司破產的風險，我們每年都會審查每家再保險公司的財務狀況。此外，我們會持續監控涉及任何再保險公司的評級降級。截至2023年9月30日，我們的保險子公司簽訂的所有再保險合同均與A.M. Best評級為 “A-”（極好）或更高的公司簽訂。截至2023年9月30日，我們記錄了信用損失備抵金50萬美元的 re與我們的再保險餘額有關。
收視率
Kinsale Insurance Company的財務實力評級為 “A”（極好），與A.M. Best相比，前景穩定。A.M. Best為保險公司分配評級，目前評級範圍從 “A++”（優越）到 “F”（清算中）不等。“A”（極好）是A.M. Best發佈的第三高評級。A.M. Best認為，“A”（極好）評級適用於具有出色能力履行對保單持有人的持續義務的保險公司。該評級旨在就保險公司履行對保單持有人的義務的能力提供獨立意見，而不是針對投資者的評估。
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A.M. Best給出的財務實力評級影響了保險公司吸引和留住代理人和經紀人的能力，也影響了保險公司收到的保險申請的風險狀況。Kinsale Insurance Company獲得的 “A”（優秀）評級符合我們的商業計劃，使我們能夠積極與營銷計劃中確定的代理商和經紀人建立關係。
財務狀況
股東權益
截至2023年9月30日，股東權益總額為9.238億美元，有形股東權益為9.210億美元，而截至2022年12月31日，股東權益總額為7.454億美元，有形股東權益為7.427億美元。股東權益總額和有形股東權益均高於前一年的年終餘額，這是由於該期間產生的利潤以及與股票薪酬計劃相關的淨活動，但我們的定期投資和股息支付的公允價值下降部分抵消了這一點。有形股東權益是一種非公認會計準則財務指標。有關根據公認會計原則對股東權益與有形股東權益的對賬，請參閲 “——非公認會計準則財務指標的對賬”。
投資組合
截至 2023 年 9 月 30 日，我們的現金和投資資產 28億美元的包括固定到期證券、股票證券、現金和現金等價物、房地產投資和短期投資。截至2023年9月30日，大部分投資組合由24億美元的固定期限證券組成，這些證券被歸類為可供出售。可供出售的投資按公允價值記賬，扣除適用税款後，這些證券的未實現損益作為累計其他綜合收益的單獨組成部分列報。截至2023年9月30日，我們還持有2.080億美元的股票證券，包括ETF證券、普通股和不可贖回優先股、1.629億美元的現金和現金等價物、1,440萬美元的房地產投資和2910萬美元的短期投資。
我們的 固定期限證券，包括現金等價物，截至2023年9月30日和2022年12月31日，加權平均持續時間分別為2.9年和3.5年，2023年9月30日和2022年12月31日的平均評級均為 “AA-”。
截至2023年9月30日和2022年12月31日，定期限證券的攤餘成本和估計公允價值如下：
2023年9月30日2022年12月31日
攤銷成本估計公允價值佔公允價值總額的百分比攤銷成本估計公允價值佔公允價值總額的百分比
（以千美元計）
固定到期證券：
美國國債和美國政府機構的債務
$42,705 $41,505 1.7 %$17,934 $16,741 1.0 %
州、市和政治分區的義務
190,263 159,946 6.8 %230,746 204,632 11.6 %
公司和其他證券1,299,277 1,211,229 51.2 %909,285 832,892 47.3 %
資產支持證券599,813 593,694 25.1 %361,248 353,006 20.1 %
住宅抵押貸款支持證券
361,833 295,548 12.5 %349,066 293,962 16.7 %
商業抵押貸款支持證券70,023 62,837 2.7 %65,353 58,867 3.3 %
固定到期證券總額$2,563,914 $2,364,759 100.0 %$1,933,632 $1,760,100 100.0 %
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下表彙總了標準普爾金融服務有限責任公司（“標準普爾”）評級的截至2023年9月30日和2022年12月31日的定期證券的信貸質量：
2023年9月30日2022年12月31日
標準普爾或同等稱號估計公允價值佔總數的百分比估計公允價值佔總數的百分比
（以千美元計）
AAA$723,952 30.6 %$452,001 25.7 %
AA483,701 20.5 %496,761 28.2 %
A729,842 30.9 %434,388 24.7 %
BBB367,487 15.5 %313,875 17.8 %
低於 BBB 且未評級59,777 2.5 %63,075 3.6 %
總計$2,364,759 100.0 %$1,760,100 100.0 %

截至2023年9月30日和2022年12月31日，按合同到期日彙總的定期證券的攤餘成本和估計公允價值如下：
2023年9月30日2022年12月31日
攤銷
成本		估計公允價值佔公允價值總額的百分比攤銷
成本		估計公允價值佔公允價值總額的百分比
（以千美元計）
在一年或更短的時間內到期$184,335 $181,981 7.7 %$15,133 $14,925 0.9 %
一年到五年後到期923,152 889,587 37.6 %647,263 626,182 35.6 %
五年到十年後到期194,507 167,015 7.1 %245,670 213,539 12.1 %
十年後到期230,251 174,097 7.4 %249,899 199,619 11.3 %
資產支持證券599,813 593,694 25.1 %361,248 353,006 20.1 %
住宅抵押貸款支持證券
361,833 295,548 12.5 %349,066 293,962 16.7 %
商業抵押貸款支持證券70,023 62,837 2.6 %65,353 58,867 3.3 %
固定到期證券總額$2,563,914 $2,364,759 100.0 %$1,933,632 $1,760,100 100.0 %
實際到期日可能與合同到期日不同，因為一些借款人可能有權在附帶或不收取贖回款或預付款罰款的情況下追收或預付債務。
限制性投資
為了在某些州開展業務，我們需要保留信用證或存入資產，以支持州規定的保險監管要求並遵守某些第三方協議。資產 存款賬户或信託賬户主要以高等級證券的形式持有。截至2023年9月30日和2022年12月31日，我們的限制性資產的公允價值分別為570萬美元和590萬美元。
非公認會計準則財務指標的對賬
核對承保收入
承保收入是一種非公認會計準則財務指標，我們認為它有助於評估我們的承保業績，而不考慮投資收益。承保收入被定義為不包括淨投資收益、股票證券公允價值的淨變動、已實現的淨投資收益和虧損、投資信貸損失備抵變動、利息支出、其他支出、其他所得税支出和所得税支出的淨收益。我們在運營管理中使用承保收入作為內部績效衡量標準
45
目錄
因為我們相信，它使我們和財務信息的用户能夠有益地瞭解我們的經營業績和基本業務績效。不應將承保收入視為根據公認會計原則計算的淨收入的替代品，其他公司可能會以不同的方式定義承保收入。
截至2023年9月30日和2022年9月30日的三個月和九個月的淨收入與承保收入對賬如下：
截至9月30日的三個月截至9月30日的九個月
（以千美元計）2023202220232022
淨收入$76,115 $32,984 $204,706 $91,865 
所得税支出19,378 7,116 49,290 19,549 
所得税前收入95,493 40,100 253,996 111,414 
淨投資收益(27,086)(13,858)(71,953)(33,540)
股權證券公允價值的變化5,533 6,095 (3,796)37,199 
已實現的投資（收益）虧損淨額(4,274)173 (913)(1,535)
信貸損失備抵的變動
投資
143 — 199 — 
利息支出2,573 1,716 7,867 2,306 
其他開支 (1)
401 212 1,220 521 
其他收入(340)(112)(1,081)(381)
承保收入$72,443 $34,326 $185,539 $115,984 
(1)其他費用包括未分配給我們保險業務的公司費用。

46
目錄
淨營業收益的對賬
淨營業收益定義為淨收入，不包括税後股票證券公允價值的淨變動、税後已實現的投資淨收益和虧損以及税後投資信貸損失備抵變動的影響。我們認為，排除這些項目可以對我們不同時期的基礎業務表現進行有用的比較。淨營業收益和使用淨營業收益（例如攤薄後的每股營業收益和年化營業股本回報率）的百分比或計算是非公認會計準則財務指標。淨營業收益不應被視為根據公認會計原則計算的淨收入的替代品，其他公司可能會以不同的方式定義淨營業收益。
截至2023年9月30日和2022年9月30日的三個月和九個月的淨收入與淨營業收益對賬如下：
截至9月30日的三個月截至9月30日的九個月
（以千美元計）2023202220232022
淨收入$76,115 $32,984 $204,706 $91,865 
調整：
税前股權證券公允價值的變化5,533 6,095 (3,796)37,199 
所得税支出（福利） (1)
(1,162)(1,280)797 (7,812)
税後股權證券公允價值的變化4,371 4,815 (2,999)29,387 
税前已實現投資（收益）虧損淨額(4,274)173 (913)(1,535)
所得税支出（福利） (1)
898 (36)192 322 
税後已實現的淨投資虧損（收益）(3,376)137 (721)(1,213)
税前投資信貸損失備抵額的變化143 — 199 — 
所得税優惠 (1)
(30)— (42)— 
税後投資信貸損失備抵額的變化113 — 157 — 
淨營業收益$77,223 $37,936 $201,143 $120,039 
營業淨資產回報率：
平均股東權益 (2)
$897,789 $626,761 $834,606 $659,395 
年化股本回報率 (3)
33.9 %21.1 %32.7 %18.6 %
年化營業淨資產回報率 (4)
34.4 %24.2 %32.1 %24.3 %
(1) 調整後的所得税使用21％的有效税率，使淨收入與淨營業收入保持一致。
(2) 計算方法是將截至指定日期的股東權益總額與上一季度末或年終總額（如適用）相加，然後除以二。
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目錄
(3) 年化股本回報率是按年計算的淨收入，表示為該期間期初和期末平均股東權益的百分比。
(4) 年化營業權益回報率是按年計算的淨營業收益，表示為該期間期初和期末平均股東權益的百分比。
有形股東權益的對賬
有形股東權益定義為扣除遞延所得税的股東權益總額減去無形資產。我們對有形股東權益的定義可能無法與其他公司的定義相提並論，也不應將其視為根據公認會計原則計算的股東權益的替代品。我們在內部使用有形股東權益來評估資產負債表的實力，並比較相對於該指標的回報。
截至2023年9月30日和2022年12月31日的股東權益與有形股東權益的對賬方式如下：
（以千美元計）2023年9月30日2022年12月31日
股東權益$923,762 $745,449 
減去：扣除遞延所得税的無形資產2,795 2,795 
有形股東權益$920,967 $742,654 

關鍵會計估計
我們確定了會計估算，這些估算對於瞭解我們的財務狀況和經營業績至關重要。關鍵會計估算被定義為那些既對描述我們的財務狀況和經營業績很重要，又需要我們做出重大判斷的估計。在應用這些關鍵會計估算和編制簡明合併財務報表時，我們對未來的業績和發展做出重要判斷。這些判斷和估計會影響我們報告的資產、負債、收入和支出金額，以及我們對重大或有資產和負債（如果有）的披露。實際業績可能與編制簡明合併財務報表時使用的估計和假設存在重大差異。我們會定期使用我們認為相關的信息來評估估算值。截至2022年12月31日的年度合併財務報表和10-K表年度報告中的相關附註中描述了我們的關鍵會計政策和估算。
第 3 項。關於市場風險的定量和定性披露
市場風險是由於利率、股票價格、外幣匯率和大宗商品價格的變化導致金融工具的估計公允價值發生不利變化而蒙受經濟損失的風險。 我們的主要市場風險是與股票證券投資相關的股票價格風險和與固定期限投資相關的利率風險。我們沒有任何重大外幣匯率風險或大宗商品風險。
根據我們在截至2022年12月31日的10-K表年度報告中提供的信息，市場風險沒有重大變化。
第 4 項。控制和程序
評估披露控制和程序
我們維持披露控制和程序，旨在確保我們根據1934年《證券交易法》（“交易法”）提交的報告中要求披露的信息得到記錄、處理，
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目錄
在美國證券交易委員會規則和表格規定的時限內進行彙總和報告，並將此類信息收集並傳達給我們的管理層，包括適當的首席執行官（“首席執行官”）和首席財務官（“首席財務官”），以便及時就所需的財務披露做出決定。
截至本10-Q表季度報告所涵蓋期末，我們在包括首席執行官和首席財務官在內的管理層的監督和參與下，對《交易法》第13a-15（e）條和第15d-15（e）條規定的披露控制和程序的設計和運作有效性進行了評估。根據此次評估，我們的首席執行官兼首席財務官得出結論，我們的披露控制和程序自該日起生效。
財務報告內部控制的變化
在2023年第三季度，我們對財務報告的內部控制沒有發生任何對公司財務報告的內部控制產生重大影響或合理可能對公司財務報告的內部控制產生重大影響的變化。
對控制有效性的固有限制
任何控制和程序系統的有效性都受到某些限制，因此，無法保證我們的控制和程序會發現所有錯誤或欺詐行為。控制系統，無論構思和運作多麼完善，都只能為實現控制系統的目標提供合理而非絕對的保證。

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目錄
第二部分。其他信息
第 1 項。法律訴訟
我們是正常業務過程中出現的法律訴訟的當事方。我們認為，這些事項的結果，無論是個人還是總體而言，都不會對我們簡明的合併財務狀況產生重大不利影響。
第 1A 項。風險因素
在那裏與我們在10-K表年度報告中披露的風險因素相比，我們的風險因素沒有重大變化
截至2022年12月31日的財年。

第 2 項。未註冊的股權證券銷售和所得款項的使用
沒有。

第 5 項。其他信息
董事和執行官的證券交易計劃
我們的非僱員董事和執行官必須根據我們的防止內幕交易和選擇性披露政策（“內幕交易政策”）進行證券交易，該政策除其他外，要求交易符合適用的美國聯邦證券法，這些法律禁止在持有重要非公開信息的情況下進行交易。《交易法》第10b5-1條提供了一種肯定性辯護，允許預先安排的證券交易，從而避免擔心在可能擁有重要的非公開信息的情況下在將來發起交易。我們的內幕交易政策允許我們的非僱員董事和執行官制定旨在遵守規則10b5-1的交易計劃。
在 2023 年第三季度，我們的非僱員董事或執行官都沒有 採用，已修改或 終止a 規則 10b5-1 交易計劃或 採用，已修改或 終止a 非規則 10b5-1 交易安排（定義見第 S-K 號法規第 408 (c) 項）。

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目錄
第 6 項。展品
展覽
數字		描述
3.1
Kinsale Capital Group, Inc. 的第二份經修訂和重述的公司註冊證書（參照公司於2018年5月24日向美國證券交易委員會提交的8-K表最新報告附錄3.1納入）.
3.2
經修訂和重述的金賽爾資本集團公司章程（參照公司於2023年9月18日向美國證券交易委員會提交的8-K表最新報告的附錄3.1納入）.
10.1
Kinsale Capital Group, Inc.、PGIM, Inc.及其它票據持有人當事方的票據購買和私募儲架協議的第一修正案於2023年9月18日生效（參照公司於2023年9月18日向美國證券交易委員會提交的8-K表最新報告的附錄10.1納入）。
10.2
截至2023年9月18日的經修訂和重述的信貸協議第1號修正案，金賽爾資本集團作為借款人、作為行政代理人和貸款人的北卡羅來納州摩根大通銀行、作為貸款人的信託銀行和作為貸款人的加拿大商業銀行美國商業銀行（參照公司於2023年9月18日向美國證券交易委員會提交的8-K表最新報告附錄10.2納入）。
31.1
根據2002年《薩班斯-奧克斯利法案》第302條對首席執行官進行認證
31.2
根據2002年《薩班斯-奧克斯利法案》第302條對首席財務官進行認證
32.1*
根據2002年《薩班斯-奧克斯利法案》第906條對首席執行官進行認證
32.2*
根據2002年《薩班斯-奧克斯利法案》第906條對首席財務官進行認證
101.INS **XBRL 實例文檔
101.SCHXBRL 分類擴展架構文檔
101.CALXBRL 分類擴展計算鏈接庫文檔
101.DEFXBRL 分類法擴展定義鏈接庫文檔
101.LABXBRL 分類法擴展標籤 Linkbase 文檔
101.PREXBRL 分類擴展演示文稿鏈接庫文檔
104封面交互式數據文件（格式為 Inline XBRL，包含在附錄 101 中）
* 就交易法第18條而言，該認證被視為未提交，也未受該節責任的約束，也不得視為以提及方式納入根據經修訂的1933年《證券法》或《交易法》提交的任何文件中。
** 該實例文檔未出現在交互式數據文件中，因為其 XBRL 標籤嵌入在行內 XBRL 文檔中。
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目錄
簽名
根據1934年《證券交易法》的要求，註冊人已正式促使下列簽署人代表其簽署本報告，並獲得正式授權。
金賽爾資本集團有限公司
日期：2023 年 10 月 26 日
來自：
//邁克爾 P. Kehoe
邁克爾·P·基霍
總裁兼首席執行官
日期：2023 年 10 月 26 日
來自：
//Bryan P. Petrucelli
Bryan P. Petrucelli
執行副總裁、首席財務官兼財務主管
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