23 年第三季度收益報告 PennyMac 抵押貸款 投資信託基金 2023 年 10 月附錄 99.2

前瞻性陳述本 演示文稿包含經修訂的1934年《證券交易法》第21E條所指的前瞻性陳述，內容涉及管理層對公司的財務業績、未來運營、業務計劃和投資策略以及行業和市場狀況等方面的信念、估計、預測和假設，所有這些都可能發生變化。諸如 “相信”、“期望”、 “預期”、“承諾”、“計劃” 和其他具有相似含義的表達或詞語，以及 “將”、“應該”、“應該”、“可能” 或 “可能” 等未來或條件動詞，通常用於識別前瞻性陳述。未來任何時期的實際業績和運營可能與本文所預測的結果以及本文討論的過去業績存在重大差異。 這些前瞻性陳述包括但不限於有關利率、住房和預還款利率未來變化的陳述；未來的貸款發放和產出；未來的貸款拖欠、違約和寬容； 未來投資和對衝費用；未來投資策略、未來收益和股本回報率以及其他業務和財務預期的陳述。可能導致實際業績與歷史業績或 預期業績存在重大差異的因素包括但不限於：利率的變化；公司遵守管理其業務的各種聯邦、州和地方法律法規的能力；公司投資 目標或投資或運營策略的變化，包括可能使其面臨額外風險的任何新業務線或新產品和服務的變化；公司行業的波動，債務或股票市場，總體經濟 或房地產金融和房地產市場；破壞金融和房地產市場信心或以其他方式對金融和房地產市場產生廣泛影響的事件或情況；一般商業、經濟、 市場、就業以及國內和國際政治狀況的變化，或消費者信心和消費習慣與預期的變化；公司競爭的程度和性質；房地產價值、房價和 房屋銷售的變化；可用性，以及競爭水平，滿足公司投資目標的抵押貸款和抵押貸款相關資產中具有吸引力的風險調整後投資機會； 中標收購抵押貸款的固有困難以及公司成功中標的情況；公司面臨的信用風險集中；公司對經理和服務商的依賴、與 此類實體及其關聯公司的潛在利益衝突以及此類實體的業績；人員變動和可用性不足它的合格人員經理、服務商或其關聯公司；短期和 長期資本的可用性、期限和部署；公司現金儲備和營運資金的充足性；公司在融資與資產利率和到期日之間維持理想關係的能力；來自公司投資的時間和 金額（如果有）；我們的鉅額債務；業績、財務狀況和流動性借款人；我們面臨的損失和運營中斷風險敞口由於 惡劣的天氣條件、人為或自然災害、氣候變化和流行病；同時為公司提供配送服務的公司批准和監督代理賣家和 按投資者標準承保貸款的能力；客户或交易對手提供的信息或文件不完整或不準確，或公司客户和交易對手財務狀況的不利變化； 公司的賠償和賠償與之相關的回購債務其購買並隨後出售或證券化的抵押貸款；證明公司對其投資資產的所有權和 權利的抵押品文件的質量和可執行性；拖欠率、違約率和抵押率上升和/或公司投資回收率降低； 公司保留信用風險的抵押貸款的表現；公司取消其投資抵押品贖回權的能力及時或根本沒有；增加抵押貸款的預付款；以及作為公司抵押貸款支持證券基礎或與 公司抵押貸款還本付息權和其他投資相關的其他貸款；公司的套期保值策略在多大程度上可以或可能無法保護其免受利率波動的影響； 公司在衡量和報告公司財務狀況和經營業績時對不確定性、意外開支及資產負債估值的準確性或變化的影響；公司的能力保持適當的內部 控制財務報告；貸款技術以及公司緩解安全風險和網絡入侵的能力；公司發現不當行為和欺詐的能力； 公司抵押貸款產品二級市場的發展；影響抵押貸款行業或房地產市場的立法和監管變化；影響政府機構或政府贊助實體的監管或其他變化，或 增加與此類機構或實體開展業務的成本的變化；立法和監管變化影響抵押貸款機構和/或上市公司的業務、運營或治理；消費者金融保護局 及其發佈和未來的規則及其執行；政府對房屋所有權的支持的變化；政府或政府資助的房屋負擔能力計劃的變化；對公司業務的限制及其滿足複雜規則使其有資格成為美國聯邦所得税房地產投資信託基金並有資格獲得投資公司豁免資格的能力 1940 年法案和出於美國聯邦所得税目的，公司的某些子公司有資格成為房地產投資信託基金 或應納税房地產投資信託基金子公司；政府法規、會計處理、税率和類似事項的變化；公司未來向股東進行分配的能力； 公司未能妥善處理可能引起聲譽風險的問題；以及公司的組織結構和章程文件中的某些要求。您不應過分依賴任何 前瞻性陳述，應考慮上述所有不確定性和風險，以及公司不時向美國證券交易委員會提交的報告和其他文件中更全面討論的不確定性和風險。公司沒有義務公開更新或修改此處包含的任何前瞻性陳述或任何其他信息，本陳述中的陳述僅是截至本演示文稿發佈之日的最新陳述。此 演示文稿包含根據美國公認會計原則（“GAAP”）以外計算的財務信息，例如市場驅動的價值變化，這些變化為公司 的業務業績提供了有意義的視角，因為公司利用這些信息來評估和管理業務。非公認會計準則披露作為分析工具存在侷限性，不應被視為根據公認會計原則 確定的財務信息的替代品。

注意：所有數字均為23年第三季度或23年9月30日的 （1）歸屬於普通股股東的淨收益包括5700萬美元的税收支出（2）每股收益；CRT = 信用風險轉移；MSR = 抵押貸款還本付息權；GSE = 政府贊助的企業；UPB = 未付 本金餘額（3）不包括信貸敏感策略中市場驅動的價值收益和美元利率敏感策略中由市場驅動的5600萬美元價值收益 (4) 不包括為PFSI生產的100億美元UPB常規貸款 賬户第三季度亮點歸屬於普通股股東的淨收益 (1) 5100萬美元第三季度業績攤薄後每股收益 (2) 0.51 美元普通股收益率 14% 每股賬面價值 16.01 美元信用敏感策略 利率敏感策略通訊產量税前收入4100萬美元税前收入900萬美元 PMT 傳統通訊產量 (UPB) (2) 30億美元有機產生的CRT (2) 投資的公允價值 11億美元代理賣家 關係 829 税前收入對MSR（2）和非機構債券的新投資 MSR 的公允價值 1.16 億美元 MSR 的公允價值投資41億美元税前收入8200萬美元不包括市場驅動的價值變化 (3) 1700萬美元税前收入不包括市場驅動的價值變化 (3) 2600萬美元所有細分市場的強勁表現被税收影響部分抵消了每股普通股分紅0.40美元對GSE的新投資 (2) 700萬美元CRT

發放市場大幅下滑 美國抵押貸款發放市場（1）（萬億美元）抵押貸款利率居高不下第三方對2023年貸款的預測約為1.6萬億美元，遠低於正常水平較高的抵押貸款利率推動借款人 留在家中，導致庫存水平低下和房價持續上漲預計2023年單位發放量將處於1990年以來的最低水平（4），如果市場 狀況持續下去，抵押貸款房地產投資信託基金將推動行業整合的預期多元化的投資組合、高效的成本結構和強大的風險管理實踐（例如PMT）最適合應對當前市場環境所帶來的波動性注意： 由於四捨五入，數字可能不相加（1）實際來源：Inside Mortgage Finance。預測來源：抵押銀行家協會（23 年 10 月 15 日）和房利美（23 年 10 月 10 日）的平均預測。（2）房地美初級抵押貸款市場調查 7.63% 截至 23 年 10 月 19 日（3）彭博社：房地美初級抵押貸款市場調查與 30 年期房利美或房地美票面券（MTGEFNCL）指數之間的差異。（4）Zelman & Associates 9/29 23 (2) (3)

來自 經驗豐富的投資組合的強勁預期業績約有三分之二的PMT股東權益用於經驗豐富的MSR和PMT獨特的GSE信用風險轉移投資，其基礎面強勁 強勁的長期預期風險調整後回報得益於：標的優質常規貸款借款人低拖欠和LTV（1）比率在低利率和大量房屋淨值的推動下， 更長的緩慢利率徑流和延長資產壽命 PFSI行業領先的服務能力抵押貸款服務權（佔股東權益的50％）PMT GSE信用風險轉移（佔股東權益的15％）在延長預期壽命內穩定的現金流 WAC（1）為3.6％；基本上全部來自較高市場利率下公允價值的敏感度降低來自較高短期利率的配售費收入源於2015-2020年的WAC已實現終身虧損有限（1）WAC = 加權平均息票；LTV = 貸款價值比

信用敏感策略在23年第三季度向浮動利率GSE CRT債券投資 700萬美元將繼續評估GSE發行的CRT（CAS和STACR債券）股票回購的投資機會當PMT的股價遠低於賬面價值 PMT股票配置的資本部署展望——3Q23 100％ = 20億美元通過向PFF的傳統代理銷售積極管理股權配置 SI 對利率敏感型 策略的股票配置比上一季度有所增加這主要是由於平均MSR公允價值較高，信用敏感型策略的股票配置比上一季度有所下降，這主要是由於徑流利率敏感策略PMT預計 將在2023年第四季度繼續向PFSI出售大部分常規代理貸款，同時考慮其他有吸引力的機會通過投資者貸款和鉅額證券化向高級夾層債券 投資5,800萬美元 3Q23 將繼續評估批量購買的機會符合其投資策略的 MSR

來自 PMT 投資策略的運行利率回報潛力注：本幻燈片使用PMT的基本案例假設（例如，信用績效、預付款速度、融資經濟學和CRT 交易的損失處理）提供的估算值僅用於説明目的，沒有考慮現金流和對衝成本以外的市場驅動的價值變化，也沒有考慮當前市場狀況的重大變化或衝擊；實際結果可能存在重大差異（1) 分配的權益 代表管理層的內部分配；一定融資餘額和相關利息支出根據管理層對目標槓桿比率和 支持投資所需的資本或流動性的評估，在投資之間進行分配（2）ROE 按分部權益的百分比計算（3）ROE 按總權益的百分比計算（3）ROE 代表其策略在未來四個 個季度中預期的平均年化回報率和季度收益潛力反映了當前抵押貸款市場的業績預期PMT有機投資的回報潛力由於信貸利差縮小，GSE CRT較上一季度略有下降 利率敏感型策略的回報潛力有所增加，這要歸因於收益率曲線的去反轉以及長期資產收益率相對於融資成本的提高，推動了MSR和MBS的預計股本回報率提高至每股0.35美元，預期的年化股本回報率提高至9.35美元 1%，高於 7.7%

通訊員製作亮點 注意：由於四捨五入，可能不求和 (1) 對於所有來自PFSI的政府貸款和常規貸款，PMT在持有期內獲得採購費和利息收入，並且不向PFSI支付配送費 (2) PMT自有賬户的符合常規的 利率鎖定承諾 (3) 基於需支付配送費的資金貸款，在第三季度通訊收購總額為2美元 UPB15億美元，環比增長2％，同比下降4％ 4％ 41％政府貸款；59％常規貸款 政府收購88億美元在UPB，環比下降21％，同比下降27％ PFSI賬户對UPB進行127億美元的常規收購，環比增長26％，同比增長24％ PFSI賬户的UPB的99億美元代理鎖倉量為239億美元， 同比增長11％，同比增長4％，103億美元常規貸款用於PFSI的賬户進行積極管理考慮到預期的市場機會，PMT預計將在2023年第四季度繼續向PFSI 829代理賣家出售很大一部分常規代理貸款 ，高於2023年9月30日截至2023年6月30日為800美元，這主要是由與社區銀行和信用合作社的額外關係推動銀行在銀行監管機構引入更高的資本要求時退出這一渠道將有更多機會 Pennymac仍然是美國最大的代理彙總商。據估計，UPB的收購額為8.9美元；UPB通訊產量和組合的鎖定額估計為9.4美元（以十億美元計的UPB）（1）

MSR 投資趨勢（以百萬美元計）（1）（1）（1）截至9月30日，MSR擁有的投資組合（不包括以公允價值出售的貸款）為41億美元，高於截至6月30日的40億美元公允價值上漲和新發的MSR 投資超過5900萬美元抵消了UPB標的MSR投資的預付款的徑流基本保持不變

由於預付款的徑流超過公允價值收益，PMT對GSE信用風險轉移的獨特 投資的公允價值自2023年6月30日以來略有下降。60天以上的拖欠率比2023年6月30日略有增加 ，但仍處於低位累計終身虧損略有增加；鑑於積累了大量資金，我們最終預計，這些投資在整個生命週期內的已實現虧損將受到限制由於近年來房屋 價格上漲，標的借款人的淨資產增加 (1) 博覽會PMT有機創建的GSE CRT投資的價值反映在PMT的資產負債表上，即為CRT安排提供擔保的存款、衍生品和信用風險轉移去除資產或 負債，扣除純息應付證券 (2) UPB 包括截至23年9月30日活躍的修改後的貸款；不包括之前各期的修改過的貸款；貸款總額的加權平均FICO和LTV指標 截至報告日期；拖欠貸款包括寬容計劃中的拖欠貸款；當前的長期貸款是使用以下方式刷新的截至報告期內可用的最新房價信息（百萬美元）有機創建的GSE CRT Investments (1)

按策略劃分的第三季度業績和回報 註釋：由於四捨五入（1）收入繳款和扣除與投資相關的任何直接支出（例如貸款履行費和貸款服務費）， ，但不包括税收支出；與投資策略相關的部分收入可能需要納税（2）根據管理評估將收入歸類為市場驅動的價值變化；不包括收入市場驅動的價值變化 不代表房地產投資信託基金應納税收入，屬於非公認會計準則數字 (3) 分配的權益代表管理層的內部分配；某些融資餘額和相關利息支出是根據 管理層對目標槓桿率和支持投資所需的資本或流動性的評估在投資之間分配的 (4) 主要由遺留不良貸款組合組成；淨新投資還反映了作為PMT退出投資策略一部分的不良貸款和不良貸款 的銷售額；包括美元房地產賬面價值為530萬美元按淨資產總額的百分比計算，以 23 年 9 月 30 日 (5) ROE 結算時收購

套期保值方法是 PMT 利率敏感型投資的核心 PMT 力求在 “全球” 基礎上管理利率風險敞口，認識到其投資策略中的利率敏感性。在第 3 季度，MSR 公允價值上漲利率 利率在本季度上升，預付款預測降低，託管餘額未來收益預測增加，機構 MBS 和套期保值虧損主要歸因於更高的利率套期保值成本降低 與上一季度相比，MSR估值的變化具有重要意義抵消額（百萬美元）

CRT Financing MSR Financing PMT 靈活而完善的融資結構 PMT 可自行決定將於 2024 年 2 月到期的 CRT 定期票據再延長兩年；所有其他定期票據不包含可選延期 CRT 定期票據不包含 按市值計值（追加保證金）條款 MSR 定期票據的到期情況比短期借款更接近於 MSR 資產的預期壽命銀行融資額度可以靈活地為波動的MSR 和先前發行的預付款餘額提供融資2028年5月到期的定期貸款從1.55億美元增至3.7億美元贖回2025年4月到期的4.5億美元FMSR定期票據無抵押優先票據和可交換優先票據低固定利率2024年11月首次到期提供靈活性和補充資產支持結構發行了5400萬美元到期的2028年9月到期的5年期無擔保優先票據注：所有數字均截至2023年9月30日

附錄

PMT專注於三個細分市場的獨特投資 策略在PFSI的卓越運營和高服務水平的推動下，PMT的市場份額在PFSI的卓越運營和高服務水平的推動下大幅增長 提供了有機生產投資資產的獨特能力對信貸風險進行投資對PMT的高質量貸款生產進行投資，能夠通過積極的服務以及對CRT 債券的機會性投資來影響業績由 GSE 發行約 23.6 美元截至2023年9月30日，PMT前端GSE CRT投資所依據的貸款總額為10億加元 MSR投資是通過傳統代理貸款產品的證券化而產生的。使用機構MBS和利率衍生品對衝 在對衝利率風險方面有良好的記錄和紀律代理生產利率敏感策略信用敏感策略

歷史收益、股息和 每股賬面價值從2015年第三季度到2,900萬股回購了2,900萬股普通股 (1) 期末 (2) 普通股平均回報率是根據該期間歸屬於普通股股東的年化季度淨收益佔月平均普通股權益的百分比 計算得出的 ROE (2)：-9% -6% -7% -20% 0% -2% 14%

30 年期固定利率 抵押貸款平均值 (1) 6.71% 3.84% 當前市場環境和宏觀經濟趨勢宏觀經濟指標 (3) 腳註 (1) 房地美初級抵押貸款市場調查。截至 23 年 10 月 19 日 7.63% (2) 美國財政部。截至 2023 年 10 月 19 日 4.91% (3) 十年期 國債收益率和 2/10 年期國債收益率利差：彭博社 30 年期固定利率抵押貸款平均值：房地美初級抵押貸款市場調查平均二級抵押貸款利率：30年期FNCL票面息指數（MTGEFNCL），彭博美國房價 升值：標普CoreLogic Case-希勒美國國家房價國家安全局指數（SPCSUSA）；數據截至23年7月31日住宅抵押貸款發放量為截至的季度期；資料來源：Inside Mortgage Finance 10年期國債收益率 (2) 4.57% 7.31%

2022 年 8 月，聯邦住房 金融局 (FHFA) 發佈了最新的非銀行賣方/服務商資格標準；大多數要求於 2023 年 9 月 30 日生效 PennyMac Corp. (PMC) 是 PennyMac 抵押貸款投資信託的全資子公司，被房利美批准為抵押貸款的賣方/服務商 PMT 超出了潛在的監管資本和流動性要求截至2023年9月30日，新的FHFA資格要求流動性資本比率（單位 百萬）(1) Pro-forma 將包括FHFA 的發放流動性要求於 2023 年 12 月 31 日生效 (1)

PMT 按照 策略在本季度的投資活動信用敏感策略利率敏感策略（百萬美元）(1) PMT有機創建的GSE CRT投資的公允價值反映在PMT的資產負債表上，作為CRT 安排的擔保、衍生品和信用風險轉移去除資產或負債，扣除純息應付證券 (2) 如附註6所述 — 我們的可變利息實體截至2023年6月30日 的季度10-Q表季度報告，我們合併了資產和負債在發行次級債券的信託中；因此，該投資在我們合併的 資產負債表上顯示為公允價值貸款和可變利息實體的資產支持融資 (3) 主要包括遺留不良貸款組合；作為PMT退出投資戰略的一部分，淨新投資還反映了不良貸款和不良貸款的銷售；包括截至9月30日貸款結算時收購的530萬美元房地產賬面價值 /23 (4) MBS = 抵押貸款支持證券；機構MBS的淨新投資代表MBS投資組合的再平衡（被視為管理PMT 利率風險時宣佈的套期保值）和徑流（5）淨新投資代表扣除銷售、清算和徑流後的新投資

MSR 資產估值 (1) 擁有的 MSR 投資組合，不包括以公允價值出售的貸款

拖欠趨勢和還本付款 未償還款項總體抵押貸款拖欠率比上一季度略有增加，但仍處於低位 PMT MSR 投資組合的未償還預付款約為 2023 年 9 月 30 日的 8,000 萬美元，低於 2023 年 6 月 30 日的9,400萬美元 ，因為預付款活動仍足以償還對 GSE 的匯款義務拖欠和止贖率歷史趨勢 (1) 注：由於四捨五入（1）自有 MSR 投資組合（包括貸款），數字之和可能不一致按公允價值收購出售；拖欠率和止贖率基於UPB；截至23年9月30日，PMT擁有的抵押貸款還本付息權和待售貸款的UPB總額為2330億美元

PMT 自有的 MSR 投資組合 特徵 (1) 其他代表以向私人投資者出售的常規貸款作為抵押的 MSR (2) 不包括截至2023年9月30日按公允價值出售的貸款

旨在緩解利率波動的利率敏感策略 估計 2023 年 9 月 30 日對利率變化的敏感度 PMT 股東權益變化百分比 PMT 的利率風險敞口在 “全球” 基礎上進行管理 基礎上進行管理多種具有互補利率敏感性的抵押貸款利用金融對衝工具有助於賬面價值的穩定 (1) 包括收購的出售貸款和利率鎖定 承諾（淨關聯套期保值）、機構和非機構 MBS資產 (2) 包括MSR和套期保值，包括或可能包括MBS、歐元美元期貨、國債期貨和交易所交易掉期的看跌和看漲期權 (3) 淨風險敞口 代表 “多頭” 資產的淨頭寸以及MSRs和套期保值 (1) (2) 利率提高價值增值利率降低 MSRs Agency MBS 利率對衝

PMT 對GSE信用風險轉移投資的有機投資在23年第三季度的表現

資產負債表對 PMT 有機產生的信用風險轉移投資的待遇 UPB 向CRT SPV 交付並出售給房利美或根據購買 REMIC CRT 證券的協議交付的當前未償還貸款 UPB 包含在 “保證信用風險轉移安排的存款” 中的當前現金抵押 擔保代表與承擔信用風險相關的預期未來現金流入的公允價值扣除預期的未來虧損無追索權負債的公允價值 由 CRT 信託發行；代表純息價值在 PMT 的投資到期後付款

PMT有機創建的 信用風險轉移投資 (1) FICO和LTV創始時的指標 (2) 清算參考池抵押品造成的損失 (3) 參考池抵押品修改導致的利息減免 (4) 截至23年9月30日符合沖銷條件的貸款 包括截至23年9月30日符合沖銷條件的貸款的虧損 (6) UPB包括已修改的貸款截至 23 年 9 月 30 日蒙受的損失

通訊員生產 按產品劃分的收購和鎖定注意：由於四捨五入 (1) PMT向PennyMac Loan Services, LLC出售政府保險和擔保貸款，以及從代理賣家那裏購買的某些常規貸款，並在持有期內獲得 採購費和利息收入；PMT不為政府保險或擔保貸款或隨後出售給PFSI的傳統貸款支付配送費