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證券交易委員會
華盛頓特區 20549
表單 10-Q

（Mark One）
☒根據1934年《證券交易法》第13條或第15（d）條提交的季度報告
在截至的季度期間 2023年6月30日
或者
☐根據1934年《證券交易法》第13條或第15（d）條提交的過渡報告
    在過渡期內                 到                 

001-36844
（委員會檔案號）
很棒的 AJAX 公司
（註冊人的確切姓名如其章程所示）
馬裏蘭州

46-5211870

州或其他司法管轄區
公司或組織的		（美國國税局僱主
證件號）

13190 SW 68th Parkway, 110 套房
Tigard, 或者97223
（主要行政辦公室地址和郵政編碼）
503-505-5670
註冊人的電話號碼，包括區號

根據該法第12（b）條註冊的證券：
每個班級的標題交易符號註冊的每個交易所的名稱
普通股，面值每股0.01美元AJX紐約證券交易所
7.25% 於2024年到期的可轉換優先票據AJXA紐約證券交易所

用複選標記表明註冊人 (1) 在過去的12個月中（或註冊人被要求提交此類報告的較短時間）是否提交了1934年《證券交易法》第13或15（d）條要求提交的所有報告，以及（2）在過去的90天內是否受此類申報要求的約束。是的☒ 不是 ☐

用複選標記表示註冊人在過去 12 個月內（或在要求註冊人提交此類文件的較短時間內）是否以電子方式提交了根據 S-T 法規第 405 條要求提交的所有交互式數據文件。是的☒ 不是 ☐

用複選標記表明註冊人是大型加速申報人、加速申報人、非加速申報人、小型申報公司還是新興成長型公司。參見《交易法》第12b-2條中 “大型加速申報人”、“加速申報人”、“小型申報公司” 和 “新興成長型公司” 的定義。（勾選一個）：
大型加速過濾器☐加速過濾器☒
非加速申報人（不要檢查申報公司是否規模較小）☐規模較小的申報公司 ☐
新興成長型公司☐

如果是新興成長型公司，請用複選標記註明註冊人是否選擇不使用延長的過渡期來遵守根據《交易法》第13（a）條規定的任何新的或修訂的財務會計準則。☐

用複選標記表明註冊人是否為空殼公司（定義見《交易法》第12b-2條）。是的 ☐不是 ☒

截至2023年8月2日， 23,627,780註冊人的普通股已流通，面值每股0.01美元。


目錄
第一部分財務信息
第 1 項。合併中期財務報表
1
關於前瞻性陳述的警示聲明
53
第 2 項。管理層對財務狀況和經營業績的討論和分析
54
第 3 項。關於市場風險的定量和定性披露
83
第 4 項。控制和程序
84
第二部分其他信息
第 1 項。法律訴訟
86
第 1A 項。風險因素
86
第 2 項。未註冊的股權證券銷售
86
第 3 項。優先證券違約
86
第 4 項。礦山安全披露
86
第 5 項。其他信息
86
第 6 項。展品
86

i

第一部分財務信息

第 1 項。合併中期財務報表

很棒的 AJAX 公司和子公司
合併資產負債表
（以千美元計，每股數據除外）
2023年6月30日2022年12月31日
資產（未經審計）
現金和現金等價物$40,316 $47,845 
為投資而持有的抵押貸款，淨額 (1,2)
961,277 989,084 
房地產擁有的房產，淨額(3)
3,745 6,333 
對可供出售證券的投資(4)
142,104 257,062 
持有至到期證券的投資(5)
71,706 — 
對實益權益的投資(6)
127,474 134,552 
服務商應收賬款7,514 7,450 
對關聯公司的投資30,028 30,185 
預付費用和其他資產21,526 11,915 
總資產$1,405,690 $1,484,426 
負債和權益
負債：
擔保借款，淨額(1,7)
$438,402 $467,205 
回購交易下的借款413,125 445,855 
可轉換優先票據，淨額(7)
103,516 104,256 
應付票據，淨額(7)
106,414 106,046 
應付管理費1,999 1,720 
看跌期權負債15,614 12,153 
應計費用和其他負債9,780 9,726 
負債總額1,088,850 1,146,961 
承諾和意外開支——見附註8
股權：
優先股 $0.01面值， 25,000,000授權股份
A 系列 7.25% 固定利率至浮動利率累計可贖回，$25.00每股清算優先權， 424,949截至2023年6月30日和2022年12月31日已發行和流通的股票
9,411 9,411 
B 系列 5.00% 固定利率至浮動利率累計可贖回，$25.00每股清算優先權， 1,135,590截至2023年6月30日和2022年12月31日已發行和流通的股票
25,143 25,143 
普通股 $0.01面值； 125,000,000授權股份， 23,627,677截至2023年6月30日已發行和流通的股票以及 23,130,956截至2022年12月31日已發行和流通的股票
247 241 
額外的實收資本326,279 322,439 
庫存股(9,557)(9,532)
留存（赤字）/收益(17,282)13,275 
累計其他綜合虧損(19,530)(25,649)
股東應佔權益314,711 335,328 
非控股權益(8)
2,129 2,137 
權益總額316,840 337,465 
負債和權益總額$1,405,690 $1,484,426 
所附附附註是合併財務報表的組成部分。
1

(1)為投資而持有的抵押貸款，淨額包括美元652.3百萬和美元675.8截至2023年6月30日和2022年12月31日，分別有數百萬筆貸款轉移到作為可變利息實體的證券化信託基金（“VIE”）；這些貸款只能用於清算VIE的債務。擔保借款包括VIE發行的票據，這些票據只能用VIE的資產和現金流進行結算。債權人無法向主要受益人求助（Great Ajax Corp.）。參見附註9 — 債務。為投資而持有的抵押貸款，淨額包括美元6.0百萬和美元6.1分別為截至2023年6月30日和2022年12月31日的預期信貸損失預留了百萬美元。
(2)截至2023年6月30日和2022年12月31日，用於投資的抵押貸款餘額，淨額包括美元0.9百萬來自 a 50.0% 持有合資企業，公司根據美國公認會計原則（“美國公認會計原則” 或 “GAAP”）進行合併。
(3)房地產擁有的房產，淨值，扣除了 $ 的估值補貼1.3百萬和美元0.7截至2023年6月30日和2022年12月31日，分別為百萬人。
(4)可供出售證券（“AFS”）的投資按公允價值列報。截至2023年6月30日，證券投資AFS包括攤銷成本基準為美元153.9百萬美元，未實現的淨虧損為美元11.8百萬。截至2022年12月31日，證券投資AFS包括攤銷成本基準為美元282.7百萬美元和未實現的淨虧損25.6百萬。
(5)根據歐洲風險保留法規，公司於2023年1月1日將其部分證券投資轉為持有至到期（“HTM”）。截至2023年6月30日，證券投資（HTM）包括預期信貸損失備抵額為 零剩餘折扣為 $7.8百萬美元與AOCI中未攤銷的未實現虧損有關。
(6)實益權益投資包括對預期信貸損失的備抵金 零均在 2023 年 6 月 30 日和 2022 年 12 月 31 日。
(7)抵押借款淨額是扣除遞延發行成本後的淨額3.8截至 2023 年 6 月 30 日的百萬美元和 $4.7截至2022年12月31日，為一百萬。可轉換優先票據，淨額列報扣除延期發行成本 零和 $0.3截至2023年6月30日和2022年12月31日，分別為百萬美元。應付票據淨額列報，扣除延期發行成本和折扣美元3.6截至 2023 年 6 月 30 日的百萬美元和 $4.0截至 2022 年 12 月 31 日，為百萬。
(8)截至2023年6月30日，非控股權益包括美元1.0百萬來自 a 50.0% 自有合資企業，$1.0百萬來自 a 53.1% 自有子公司和 $0.1百萬來自 a 99.9公司合併的持股子公司百分比。截至2022年12月31日，非控股權益包括美元1.0百萬來自 a 50.0% 自有合資企業，$1.1百萬來自 a 53.1% 自有子公司和 $0.1百萬來自 a 99.9公司合併後擁有的子公司的百分比。

所附附説明是合併中期財務報表不可分割的一部分。
2

很棒的 AJAX 公司和子公司
合併運營報表
（未經審計）
三個月已結束六個月已結束
（以千美元計，每股數據除外）
2023年6月30日2022年6月30日2023年6月30日2022年6月30日
收入
利息收入$18,340 $20,900 $36,796 $44,112 
利息支出(15,039)(9,175)(29,964)(17,781)
淨利息收入3,301 11,725 6,832 26,331 
預期信貸損失的淨現值淨減少2,866 961 3,487 4,939 
扣除預期信貸損失淨現值變動影響後的淨利息收入6,167 12,686 10,319 31,270 
對關聯公司投資的損失(265)(355)(363)(418)
合資企業受益權益再融資的損失(8,814)(2,142)(9,809)(6,115)
其他收入/（損失）498 (1,421)(2,021)(998)
合計（虧損）/收入，淨額(2,414)8,768 (1,874)23,739 
開支
關聯方開支 — 貸款服務費1,827 2,006 3,687 4,097 
關聯方開支-管理費2,001 2,363 3,829 4,656 
專業費用989 419 1,923 764 
看跌期權負債的公允價值調整1,839 3,595 3,461 6,795 
其他費用2,211 1,376 3,825 2,813 
支出總額8,867 9,759 16,725 19,125 
加快看跌期權結算— 3,531 — 3,531 
清償債務的收益— — (47)— 
所得税準備金前（虧損）/收入(11,281)(4,522)(18,552)1,083 
所得税準備金181 259 274 233 
合併淨（虧損）/收益(11,462)(4,781)(18,826)850 
減去：歸屬於非控股權益的合併淨收益24 16 54 112 
歸屬於本公司的合併淨額（虧損）/收益(11,486)(4,797)(18,880)738 
減去：優先股股息548 1,925 1,095 3,874 
減去：優先股報廢折扣— 2,459 — 2,459 
歸屬於普通股股東的合併淨虧損$(12,034)$(9,181)$(19,975)$(5,595)
每股普通股的基本虧損$(0.51)$(0.40)$(0.85)$(0.24)
攤薄後每股普通股虧損$(0.51)$(0.40)$(0.85)$(0.24)
加權平均股數-基本23,250,725 22,754,553 23,087,717 22,837,971 
加權平均股票 — 攤薄23,565,351 22,754,553 23,087,717 23,106,061 

所附附説明是合併中期財務報表不可分割的一部分。
3

很棒的 AJAX 公司和子公司
綜合損失合併報表
（未經審計）
 
三個月已結束六個月已結束
（以千美元計） 2023年6月30日2022年6月30日2023年6月30日2022年6月30日
歸屬於普通股股東的合併淨虧損$(12,034)$(9,181)$(19,975)$(5,595)
其他綜合損失：
可供出售證券的未實現（虧損）/收益(906)(9,938)2,947 (19,716)
攤銷轉至持有至到期的可供出售債務證券的未實現損失1,139 — 3,172 — 
與其他綜合所得項目相關的所得税支出— — — — 
綜合損失$(11,801)$(19,119)$(13,856)$(25,311)




所附附説明是合併中期財務報表不可分割的一部分。
4

很棒的 AJAX 公司和子公司
合併現金流量表
（未經審計）
六個月已結束
（以千美元計） 2023年6月30日2022年6月30日
來自經營活動的現金流
合併淨（虧損）/收益$(18,826)$850 
為核對淨收益與經營活動淨現金而進行的調整
股票管理費和薪酬支出892 1,108 
抵押貸款的折扣增加(3,281)(7,842)
債務證券投資的利息和貼現增加(4,946)(5,558)
實益權益投資的折扣增加(4,055)(6,661)
清償債務的收益(47)— 
出售自有房地產的收益(73)(2)
證券出售虧損2,974 79 
自有房地產的減值796 100 
抵押貸款和實益利息的信用損失支出114 277 
預期信貸損失的淨現值淨減少(3,487)(4,939)
貸款損失和合資企業實益權益再融資9,809 7,959 
債務折扣和預付融資成本的攤銷1,544 1,984 
投資關聯公司的未分配損失363 418 
其他非現金調整— (108)
看跌期權負債的公允價值調整3,461 6,795 
加快看跌期權結算 — 3,531 
經營資產和負債的淨變動
預付費用和其他資產(9,646)(922)
應收服務商賬款(64)9,293 
應計費用、應付管理費和其他負債836 (3,882)
來自經營活動的淨現金(23,636)2,480 
來自投資活動的現金流
購買抵押貸款及相關餘額(14,088)(2,174)
抵押貸款的本金償還48,541 97,122 
再融資和出售可供出售的證券所得收益和實益權益29,413 82,922 
購買可供出售的證券和實益權益(16,335)(84,492)
可供出售的債務證券和實益權益的本金和利息收取24,046 41,091 
收取持有至到期的債務證券的本金和利息15,038 — 
出售待售物業所得收益1,874 765 
投資於權益法投資(726)(6,090)
來自關聯公司的分發495 699 
來自投資活動的淨現金88,258 129,843 
來自融資活動的現金流量
回購交易的收益24,095 96,776 
回購交易的還款額(56,824)(133,318)
抵押借款的還款額(29,630)(73,134)
回購本公司的優先可轉換票據(952)(75)

所附附説明是合併中期財務報表不可分割的一部分。
5

支付應付票據的預付融資費用(55)— 
回購優先股和認股權證— (34,051)
回購普通股— (4,653)
出售扣除發行成本的普通股2,954 — 
根據股息再投資計劃出售普通股— 200 
分配給非控股權益(62)(1,016)
普通股和優先股支付的股息(11,677)(15,906)
來自融資活動的淨現金(72,151)(165,177)
現金和現金等價物的淨變化(7,529)(32,854)
現金和現金等價物，期初47,845 84,426 
現金和現金等價物，期末$40,316 $51,572 
現金流信息的補充披露
支付利息的現金$28,481 $15,867 
為所得税支付的現金$215 $826 
非現金投資和融資活動的補充披露
將債務證券從可供出售的證券投資轉移到持有至到期的證券投資$83,052 $— 
攤銷轉至持有至到期的債務證券的未實現虧損$3,172 $— 
可供出售證券的未實現收益/（虧損）$2,947 $(19,716)
發行普通股以支付管理費和補償費用$892 $1,108 
其他非現金實益利息費用$504 $— 
通過對經理投資的分配獲得的庫存股$25 $232 
向待售房產的貸款淨轉移$9 $2,233 
抵押貸款基準的非現金調整$— $18 
向為投資而持有的抵押貸款的淨轉移，扣除持有的待售抵押貸款，淨額$— $(29,572)


所附附説明是合併中期財務報表不可分割的一部分。
6

很棒的 AJAX 公司和子公司
權益變動綜合報表
（未經審計）


（以千美元計）
優先股——A系列股票優先股——A系列金額優先股——B系列股票優先股——B系列金額普通股普通股金額庫存股額外的實收資本留存收益累計其他綜合收益/（虧損）股東權益總額非控股權益權益總額
截至2022年6月30日止六個月的餘額
截至2021年12月31日的餘額2,307,400 $51,100 2,892,600 $64,044 23,146,775 $233 $(1,691)$316,162 $66,427 $1,020 $497,295 $3,178 $500,473 
淨收入— — — — — — — — 5,535 — 5,535 96 5,631 
根據股息再投資計劃發行股票— — — — 9,739 — — 115 — — 115 — 115 
向非控股權益分配— — — — — — — — — — — (819)(819)
股票管理費支出— — — — 39,558 1 — 436 — — 437 — 437 
股票薪酬支出— — — — 8,900 — — 324 — — 324 — 324 
申報的股息 ($)0.26每股）和分配
— — — — — — — — (7,966)— (7,966)(90)(8,056)
其他綜合損失— — — — — — — — — (9,778)(9,778)— (9,778)
轉換溢價的重新分類——可轉換票據— — — — — — — (711)— — (711)— (711)
庫存股— — — — (10,406)— (117)— — — (117)— (117)
截至2022年3月31日的餘額2,307,400 $51,100 2,892,600 $64,044 23,194,566 $234 $(1,808)$316,326 $63,996 $(8,758)$485,134 $2,365 $487,499 
淨虧損— — — — — — — — (4,797)— (4,797)16 (4,781)

所附附説明是合併中期財務報表不可分割的一部分。
7


（以千美元計）
優先股——A系列股票優先股——A系列金額優先股——B系列股票優先股——B系列金額普通股普通股金額庫存股額外的實收資本留存收益累計其他綜合收益/（虧損）股東權益總額非控股權益權益總額
根據股息再投資計劃發行股票— — — — 8,100 — — 85 — — 85 — 85 
向非控股權益分配— — — — — — — — — — — (14)(14)
股票薪酬支出— — — — 11,597 — — 347 — — 347 — 347 
申報的股息 ($)0.26每股）和分配
— — — — — — — — (7,940)— (7,940)(93)(8,033)
其他綜合損失— — — — — — — — — (9,938)(9,938)— (9,938)
回購優先股(768,519)(17,020)(231,481)(5,125)— — — — (2,459)— (24,604)— (24,604)
庫存股— — — — (487,691)— (4,769)— — — (4,769)— (4,769)
截至2022年6月30日的餘額1,538,881 $34,080 2,661,119 $58,919 22,726,572 $234 $(6,577)$316,758 $48,800 $(18,696)$433,518 $2,274 $435,792 
截至2023年6月30日止六個月的餘額
截至2022年12月31日的餘額424,949 $9,411 1,135,590 $25,143 23,130,956 $241 $(9,532)$322,439 $13,275 $(25,649)$335,328 $2,137 $337,465 
淨虧損— — — — — — — — (7,394)— (7,394)30 (7,364)
出售股票— — — — 345,578 4 — 2,423 — — 2,427 — 2,427 
股票薪酬支出— — — — 32,912 — — 600 — — 600 — 600 
申報的股息 ($)0.25每股）和分配
— — — — — — — — (6,425)— (6,425)(34)(6,459)

所附附説明是合併中期財務報表不可分割的一部分。
8


（以千美元計）
優先股——A系列股票優先股——A系列金額優先股——B系列股票優先股——B系列金額普通股普通股金額庫存股額外的實收資本留存收益累計其他綜合收益/（虧損）股東權益總額非控股權益權益總額
攤銷轉至持有至到期的可供出售債務證券的未實現損失— — — — — — — — — 2,033 2,033 — 2,033 
其他綜合收入— — — — — — — — — 3,853 3,853 — 3,853 
截至2023年3月31日的餘額424,949 $9,411 1,135,590 $25,143 23,509,446 $245 $(9,532)$325,462 $(544)$(19,763)$330,422 $2,133 $332,555 
淨虧損— — — — — — — — (11,486)— (11,486)24 (11,462)
出售股票— — — — 94,012 1 — 526 — — 527 — 527 
股票薪酬支出— — — — 28,395 1 — 291 — — 292 — 292 
申報的股息 ($)0.20每股）和分配
— — — — — — — — (5,252)— (5,252)(28)(5,280)
攤銷轉至持有至到期的可供出售債務證券的未實現損失— — — — — — — — — 1,139 1,139 — 1,139 
其他綜合損失— — — — — — — — — (906)(906)— (906)
庫存股— — — — (4,176)— (25)— — — (25)— (25)
截至 2023 年 6 月 30 日的餘額424,949 $9,411 1,135,590 $25,143 23,627,677 $247 $(9,557)$326,279 $(17,282)$(19,530)$314,711 $2,129 $316,840 

所附附説明是合併中期財務報表不可分割的一部分。
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很棒的 AJAX 公司和子公司
合併中期財務報表附註
2023年6月30日
（未經審計）
注意事項 1 — 演示的組織和依據

Great Ajax Corp. 是馬裏蘭州的一家公司（“公司”），是一家外部管理的房地產公司，成立於2014年1月30日，由其當時的唯一股東Aspen Yo（“Aspen”）進行資本，該公司隸屬於阿斯彭集團公司的商品名稱Aspen Capital。該公司為籌資活動提供便利，並以抵押房地產投資信託基金（“REIT”）的形式運營。公司主要目標是收購 (i) 再績效貸款（“RPL”），這些貸款是住宅抵押貸款，至少 五的 七最近一次付款已經支付，或者最近的付款已根據協議支付和接受，或者全額美元金額，至少可以支付 五在過去七個月中已經支付了還款；（ii）不良貸款（“不良貸款”），即最近的住宅抵押貸款 三尚未付款。公司可以直接收購RPL和不良貸款，也可以與機構認可的投資者合資收購。合資企業的結構為證券化信託，公司收購其中的債務證券和實益權益。公司還可能收購或發放小額商業貸款（“SBC貸款”）。公司機會主義瞄準的SBC貸款的本金餘額通常不超過美元5.0百萬，由多户住宅和商業混合用途零售/住宅物業擔保，至少在這些物業上 五的 七最近一次付款已經支付，或者最近的款項已根據協議支付並被接受，或者至少要支付全部的美元金額 五已在最近七個月內支付了款項。此外，公司通過抵押貸款組合中貸款的取消抵押品贖回權事件或通過直接收購直接投資單户住宅和小型商業地產，不太頻繁地投資於單户住宅和小型商業地產。該公司的經理是關聯公司Thetis Asset Management LLC（“經理” 或 “Thetis”）。該公司擁有 19.8經理的百分比和 9.6Great Ajax FS LLC（“GAFS” 或 “服務商的母公司”）的百分比，該公司擁有Great Ajax Funding LLC（“Gregory” 或 “服務商”）的幾乎所有權益，Great Ajax FS LLC（“Gregory” 或 “服務商”），該公司是公司的貸款和不動產服務商，也是關聯公司。根據經修訂的1986年《美國國税法》（“守則”），公司已選擇作為房地產投資信託基金徵税。

該公司幾乎所有業務都是通過其運營合夥企業、特拉華州有限合夥企業 Great Ajax Opertnership L.P.（“運營合夥企業”）及其子公司開展的。該公司通過全資子公司Great Ajax Operting LLC成為運營合夥企業的唯一普通合夥人。GA-TRS LLC（“GA-TRS”）是運營合夥企業的全資子公司，擁有服務商經理和母公司的股權。根據該守則，公司選擇將GA-TRS視為應納税的房地產投資信託基金子公司（“TRS”）。Great Ajax Funding LLC是運營合夥企業的全資子公司，其成立目的是充當證券化信託抵押貸款的存款人，並持有此類信託發行的次級證券以及公司可能為額外擔保借款而成立的任何其他信託。公司通常通過證券化信託將其抵押貸款證券化，並保留有擔保借款中的次級證券。這些信託被視為可變權益實體（“VIE”），公司已確定它是其中許多VIE的主要受益人。AJX Mortgage Trust I和AJX Mortgage Trust II是運營合夥企業的全資子公司，其成立目的是持有抵押貸款，用作公司回購協議下的融資抵押品。此外，公司通過其運營合作伙伴關係持有通過取消抵押品贖回權或其他清算方式收購的房地產（“REO”），以及通過直接收購獲得的房地產。GAJX Real Estate Corp. 是運營合夥企業的全資子公司，其成立目的是擁有、維護、改善和出售公司購買的REO房產。根據該守則，公司已選擇將GAJX Real Estate Corp. 視為TRS。

截至2023年6月30日，通過某些實體的權益成立了運營合夥企業 99.9Great Ajax II REIT Inc. 的百分比，該公司擁有Great Ajax II Depositor LLC，該公司的成立是為了充當證券化信託抵押貸款的存款人並持有此類信託發行的次級證券。同樣，截至2023年6月30日，運營合夥企業全資擁有Great Ajax III Depositor LLC，該公司的成立是作為房地產抵押貸款投資渠道（“REMIC”）阿賈克斯抵押貸款信託基金2021-E（“2021-E”）的存款人。該公司通過這些證券化信託對抵押貸款進行了證券化，並從有擔保借款中保留了次級證券。這些信託被視為VIE，公司已確定它是VIE的主要受益人。

2018年，該公司成立了Gaea Real Estate Corp.（“Gaea”），作為運營合夥企業的全資子公司，投資多户住宅，重點是房地產升值和三重淨租賃獸醫診所。根據守則，公司於2018年選擇將Gaea視為TRS，並在2019年及之後選擇將Gaea視為該守則下的房地產投資信託基金。同樣在2018年，該公司成立了Gaea的全資子公司Gaea Real Estate Operting Partnership LP，負責對商業房地產資產進行投資，併成立了Gaea Real Estate Operting LLC作為其普通合夥人。該公司還成立了Gaea獸醫控股有限責任公司、BFLD Holdings LLC、Gaea Commercial Properties LLC、Gaea Commercial Finance LLC和Gaea RE Holdings LLC
所附附説明是合併中期財務報表不可分割的一部分。
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2019年，該公司成立了DG Brooklyn Holdings LLC，該公司也是Gaea Real Estate Opertnership LP的子公司，負責多户住宅的投資。

2019年11月22日，Gaea完成了一項私人融資交易，通過該交易籌集了美元66.3百萬美元來自向第三方發行普通股，以使Gaea能夠繼續推進其投資策略。此外，Gaea 於 2022 年 1 月完成了第二次私募融資，籌集了大約 $30.0百萬美元來自其普通股和認股權證的發行。截至2023年6月30日，該公司擁有大約 22.0蓋亞的百分比。公司按權益法將其對Gaea的投資入賬。

合併

2023年6月30日，公司、特拉華州的一家公司Ellington Financial Inc.（“EFC”）和馬裏蘭州有限責任公司、EFC的直接全資子公司EF Acquisition I LLC（“Merger Sub”）簽訂了協議和合並計劃（“合併協議”），根據該協議和計劃（“合併協議”），根據該協議和條件，公司將與Merger Sub合併併入Merger Sub，剩餘子合併作為EFC的全資子公司（例如倖存的公司，“倖存的公司”，以及此類交易，“合併”）。合併完成後，倖存的公司將向特拉華州埃靈頓金融運營合夥企業有限責任公司、EFC的運營合夥子公司（“EFC OP”）出資，以換取EFC OP中的有限責任公司權益。公司董事會和EFC董事會一致批准了合併協議、合併以及合併協議中設想的其他交易。

根據合併協議的條款，在合併生效時（“生效時間”），公司和合並子公司的所有財產、資產、權利、特權、豁免、目的、權力和特許經營權將轉讓給倖存的公司、歸屬並移交給倖存的公司，而無需進一步的行為或契約、迴歸或減值，公司和合並子公司的所有債務、義務和負債將成為債務，倖存公司的義務和負債（包括與2024年票據相關的債務和負債（定義見下文）和2027年票據（定義見下文）。此外，在生效時間，每股普通股，面值美元0.01公司在生效時間前夕發行和流通的每股股份（不包括EFC或Merger Sub或EFC、Merger Sub或公司的任何全資子公司持有的任何股份）將自動轉換為從EFC獲得的權利：

•一些新發行、有效發行、全額支付和不可評估的普通股，美元0.001EFC的每股面值，按固定匯率計算為 0.5308，但須按合併協議的規定進行調整，包括公司或EFC在生效時間之前發行的某些稀釋性或增值型股票；以及
•如果適用，則該現金金額等於或有現金購買價格（定義見下文）除以有權獲得合併對價的公司普通股和限制性股（定義見下文）的總數（統稱為 “合併對價”）。

“或有現金購買價格” 是EFC根據合併協議同意向公司普通股持有人支付的現金金額，具體取決於在合併結束（“收盤”）之前根據合併協議中規定的某些條款對公司證券的某些潛在回購。

根據董事計劃（定義見下文）和2016年計劃（定義見下文）發行的每股未歸屬和/或受回購期權或債務、沒收風險或其他失效限制、沒收風險或其他失效限制（每股均為 “限制性股份”）在生效時間前夕發行和流通的每股普通股，將自生效時間前夕起全部歸屬與之相關的限制和限制將在生效時間前夕失效，每股限制性股票將，自生效時間起，就合併協議的所有目的而言，包括收取合併對價的權利，自動被視為未償還債務，其持有人不採取任何行動。

估算的列報基礎和使用

合併中期財務報表應與公司截至2022年12月31日止年度的合併財務報表及其附註一起閲讀，這些報表包含在公司於2023年3月3日向美國證券交易委員會（“SEC”）提交的10-K表年度報告中。

中期財務報表未經審計，並根據美國公認會計原則中期財務信息編制，並根據10-Q表格和S-X法規的報告要求編制。管理層認為，所有調整均已包括在內，這些調整僅包括公允列報所列期合併財務報表所必需的正常經常性應計額。本期的經營業績不會



所附附説明是合併中期財務報表不可分割的一部分。
11

必然表明截至2023年12月31日的財年最終可能實現的業績。合併中期財務報表是根據美國公認會計準則委員會（“FASC”）會計準則編纂法（“ASC”）和適用於中期財務報表的美國證券交易委員會規章制度編制的。

公司合併了以下公司的業績和餘額 三由第三方持有非控股所有權權益的子公司。AS Ajax E II LLC（“AS Ajax E II”）持有 5.0擁有住宅抵押貸款和住宅房地產資產的特拉華州信託的利息百分比；AS Ajax E II 是 53.1截至2023年6月30日和2022年12月31日，公司持有的股份百分比。Ajax Mortgage Loan Trust 2017-D（“2017-D”）是一家證券化信託基金，持有抵押貸款、REO財產和有擔保借款；2017-D是 50.0公司擁有的百分比。Great Ajax II REIT Inc. 全資擁有 Great Ajax II Depositor LLC，該公司充當證券化信託抵押貸款的存款人，持有此類信託發行的次級證券以及公司可能為額外擔保借款而成立的任何其他信託是 99.9截至2023年6月30日和2022年12月31日，公司持有的百分比。公司在其合併財務報表中確認其合併子公司應付給第三方投資者的投資金額和收益的非控股權益。

截至2023年6月30日和2022年12月31日，運營合夥企業全資擁有Great Ajax III Depositor LLC，該公司的成立是為了充當REMIC阿賈克斯抵押貸款信託基金2021-E（“2021-E”）的存款人。

2023 年 1 月，公司額外出資 $0.7GAFS 的百萬股權。截至2023年6月30日和2022年12月31日，該公司對GAFS的所有權為 9.6% 和 8.0分別為％。

該公司的 19.8經理的所有權百分比以及 9.6GAFS的所有權百分比使用權益法核算，因為公司可以通過普通高管和董事對這些實體的運營施加影響。經理人或GAFS的權益均沒有交易價格或報價。

注意事項 2 — 重要會計政策摘要

抵押貸款

購買的信用惡化貸款（“PCD 貸款”）

截至收購之日，公司收購的貸款在發放後通常會出現一些信用惡化。因此，公司確認PCD貸款的利息收入的基礎是其對預期收取的現金流的金額和時間有合理的預期。當預期收集的現金流的時間和金額可以合理估算時，公司使用預期的現金流來應用收入確認的實際利息法。該公司採用了亞利桑那州立大學2016-13年度 金融工具-信用損失， 也稱為CECL，使用2020年1月1日PCD資產的預期過渡方法。

如果獲得的貸款具有共同的風險特徵，則可以彙總並計為貸款池。資金池記為單一資產，具有單一的綜合利率和對現金流的總預期。隨着潛在風險因素的變化，公司可能會調整其貸款池。該公司已根據類似的風險因素將其抵押貸款組合彙總到貸款池中。總池中不包括那些在收購截止日期之後但在集合之前全額還清的貸款。這些貸款的任何損益均在全額償還貸款期間確認為利息收入。

該公司對PCD貸款的會計核算產生了可增加的收益率和對預期信貸損失的備抵金。收購PCD貸款後，公司將收購記錄為三個獨立的要素，分別是：(i) 公司預計通過借款人最終還款收回的購買折扣金額，(ii) 未來預期信用損失備抵以及 (iii) 貸款的未償本金餘額（“UPB”）。公司在收購時預計在貸款期限內獲得的收購價格折扣是可增加的收益率。收購貸款的預期現金流包括與貸款直接相關的所有現金流，包括標的抵押品的預期現金流。公司將可增值收益視為資金池生命週期內按預期收益率水平計算的利息收入。公司對待收取的未貼現現金流金額的預期將在每個日曆季度末進行評估。預期現金流與合同到期金額相比的變化的淨現值，無論是由於時機還是貸款履約情況造成的，均在產生期間報告，並反映為預期信貸損失準備金的增加或減少，以抵押貸款池中記錄預期信貸損失的準備金為限。如果資產池中沒有記錄預期信貸損失的準備金，則預期的未來現金流量的增加



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在預期中被認為是產量的增加。此外，由於公司的抵押貸款是以折扣價購買的，因此低於預期的預還款可能會導致收益率降低。

該公司的抵押貸款由房地產擔保。公司持續監測其投資組合中抵押貸款的信貸質量，主要是考慮貸款還款活動或拖欠狀況。此外，公司還評估抵押貸款的預期現金流、標的抵押品的公允價值和其他因素，並評估是否以及何時有可能無法收取合同規定的所有到期款項。

借款人對公司抵押貸款的付款分為本金、利息、費用支付或託管存款。出於會計目的，作為借款人賬户利息的金額同樣被歸類為利息，並在公司的合併現金流量表中歸類為營業現金流。在借款人賬户中作為本金申請的金額，包括借款人按合同應付的超過公司折扣購買貸款基準的金額，出於會計目的，同樣被歸類為本金，並根據美國公認會計原則的要求在合併現金流量表中歸類為投資現金流。作為費用支付而收到的金額記入其他收入，並在合併現金流量表中歸類為營業現金流量。託管存款記錄在服務商的資產負債表上，不影響公司的現金流。

非PCD貸款

雖然公司通常收購信貸質量惡化的貸款，但它可能會收購信貸質量沒有惡化的貸款或發放中英銀行貸款。

公司根據個人貸款的風險特徵估算其非PCD貸款的預期信用損失備抵額，從而核算其非PCD貸款。如有必要，可通過貸款損失準備金來確定預期信貸損失備抵額。備抵額是貸款產生的未來預期現金流的淨現值與到期合同餘額之間的差額。減值貸款按預期未來現金流的現值計入，如果貸款依賴於抵押品，則按貸款的有效利率、貸款的市場價格或抵押品的公允價值進行貼現。對於個人貸款，陷入困境的債務重組是貸款的正式重組，在這種情況下，出於與借款人財務困難有關的經濟或法律原因，向借款人授予原本不會被視為的特許權。優惠可以以各種形式發放，包括提供低於市場的利率、減少貸款餘額或應計利息、延長到期日或兩者兼而有之。在債務重組中遇到困難的個人貸款被視為減值，並受減值貸款的相關會計核算。

證券投資

公司對可供出售證券（“AFS”）和持有至到期證券的投資（“HTM”）包括對公司與第三方機構認可投資者組建的合資企業發行的高級和次級票據的投資。對公司沒有積極意圖和持有能力持有至到期的債務證券的投資被歸類為AFS。對公司具有積極意圖、能力或需要持有至到期的債務證券的投資歸類為HTM。

公司使用實際利率法確認AFS債務證券的收入。從歷史上看，這些票據一直被歸類為AFS，按公允價值計值，公允價值的變化反映在公司的合併綜合收益表中。該公司使用從融資交易對手那裏收到的價格將其投資標為公允價值，並認為其債務證券的任何未實現虧損預計都是暫時的。任何非臨時虧損，即攤銷成本基礎超過預期未來現金流現值，均在公司合併運營報表中確定的期間內確認。

2023 年 1 月 1 日，該公司轉賬了 $83.0根據歐洲議會和理事會第2017/2402號法規（歐盟）第6（1）條（經修訂的《歐盟證券化條例》，以及與之相關的適用監管和實施技術標準，“歐盟證券化規則”）第6（1）條的銷售限制，AFS向HTM提供了百萬份投資證券。根據這些債務證券的條款，根據歐盟證券化規則，公司必須持有向投資者發行或出售的每類證券（歐盟留存權益）的至少5.01％。根據歐盟證券化規則，禁止公司出售、轉讓或以其他方式交出全部或部分歐盟留存權益，直到所有此類類別都得到全額支付或兑換。

從AFS向HTM的證券轉賬是非現金交易，按公允價值入賬。記錄在已轉讓證券累計其他綜合收益中的未實現損益繼續在累計其他綜合收益中列報，並在剩餘期限內按水平收益率攤銷為利息收入



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的證券。這種攤銷將抵消按公允價值記錄的轉賬所產生的折現攤銷對利息收入的影響。

該公司將其對CECL旗下證券HTM的投資入賬，並按攤銷成本進行持有。利息收入使用實際利息法進行確認，其基礎是公司對預計收取的現金流的金額和時間有合理的預期。公司對要收取的未貼現現金流量的預期以及相應的信用損失備抵需求在每個日曆季度末進行評估，並考慮了過去的事件、當前狀況和對未來的可支持預測。預期現金流與合同到期金額相比的變動的淨現值，無論是時間還是投資業績造成的，均在出現時段內報告，並在記入投資的信貸損失備抵額的前提下反映為信貸損失備抵的增加或減少。如果投資中沒有記錄信貸損失備抵金，則預期未來現金流的增加將被視為收益率的增加。

公司債務證券投資組合中影響其證券估值以及投資組合的利息收入和本金回收的固有風險包括違約風險、付款頻率和金額的延遲和不一致、影響借款人的風險，例如人為或自然災害，以及標的抵押品價值的損害或延遲實現。公司主要通過考慮貸款還款活動或拖欠狀況來持續監控其債務證券所依據的抵押貸款的信貸質量。此外，公司還評估抵押貸款的預期現金流、標的抵押品的公允價值和其他因素，並評估是否以及何時可能無法收取所有合同到期的款項。此外，較慢的預付款可能導致公司以折扣價收購的債務證券的收益率降低。

實益權益投資

公司的實益權益投資包括公司與第三方機構認可投資者組成的證券化信託的剩餘投資。該公司根據CECL將其實益權益投資入賬，該公司採用了預期的過渡方法。每項實益權益均單獨核算，公司根據其所有權權益百分比確認其應分攤的收益、虧損、收入或支出。

公司的實益權益投資按攤銷成本記賬。收購後，投資記為三個獨立的要素：（i）公司預計通過最終償還投資來收回的購買折扣金額；（ii）未來預期信用損失的備抵以及（iii）投資的面值。公司預計將通過最終償還投資來收回的購買折扣，從而產生可增加的收益。公司將這種可增加的收益率視為投資週期內的預期收益率水平的利息收入。公司確認利息收入的基礎是它對預期收取的現金流的金額和時間有合理的預期。當預期收集的現金流的時間和金額可以合理估算時，公司使用這些預期的現金流來應用收入確認的實際利息法。

公司對將要收取的未貼現現金流金額的預期將在每個日曆季度末進行評估。預期現金流與合同到期金額相比的變動的淨現值，無論是時間還是投資業績造成的，均在出現時段內報告，並反映為預期信貸損失準備金的增加或減少，前提是投資中記錄了預期信貸損失準備金的增加或減少。如果投資中沒有記錄預期信貸損失的準備金，則預期未來現金流的增加將被視為收益率的增加。

公司實益利息投資組合固有的風險包括違約風險、付款頻率和金額的延遲和不一致、影響借款人的風險，例如人為或自然災害，以及標的抵押品價值的損害或延遲實現。此外，低於預期的預付款可能會降低公司的實益利息投資組合的收益率。公司主要通過考慮貸款還款活動或拖欠狀況，持續監測其受益權益所依據的抵押貸款的信貸質量。此外，公司還評估抵押貸款的預期現金流、標的抵押品的公允價值和其他因素，並評估是否以及何時可能無法收取所有合同到期的款項。

房地產

公司通常通過以下三種情況之一收購房地產，要麼直接通過購買，要麼取消借款人的抵押品贖回權並獲得標的財產的所有權，要麼是借款人交出契約



所附附説明是合併中期財務報表不可分割的一部分。
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代替取消抵押品贖回權。如果購買財產，則按成本入賬，如果公司通過取消抵押品贖回權獲得，則按未來現金流的現值入賬。公司預計積極銷售的房產被歸類為待售房產。持有的待售房產按其收購基準或可變現淨值（公允市場價值減去預期的銷售成本以及準備出售房產所需的任何額外成本）中較低者記賬。公允市場價值是根據經紀人價格意見（“BPO”）、評估或其他公允價值市場指標確定的，包括標價或合同價格，如果在資產負債表日上市或根據銷售合同。由於市值變動而產生的未實現淨虧損通過房地產運營費用計入收入的估值補貼來確認。對於持有的待售房產，不確認折舊或攤銷費用。持有成本通常由服務商承擔，並在最終處置待售財產時從服務商匯出的銷售收益中扣除。

優先股

在截至2020年12月31日的年度中，公司共發行了美元125.0扣除發行成本後，百萬股優先股 二在一系列私募中向機構認可的投資者發放系列和認股權證。公司發行 2,307,400的股份 7.25% A 系列固定利率至浮動利率優先股和 2,892,600的股份 5.00% B 系列固定利率至浮動利率優先股。這些股票的清算優先權為 $25.00每股。

在截至2022年12月31日的年度內，公司完成了一系列優先股回購。公司回購並退役 1,882,451它的股份 7.25% A 系列固定利率至浮動利率優先股和 1,757,010它的股份 5.00% B 系列固定利率至浮動利率優先股。

看跌期權責任

在截至2020年6月30日的三個月中，作為公司融資交易的一部分，公司發行了 二一系列的 五年總共購買的認股權證 6,500,000公司普通股的行使價為 $10.00每股。

認股權證包括看跌期權，允許持有人在2023年7月6日當天或之後以指定的看跌價向公司出售認股權證。美國公認會計原則要求公司將未償還的認股權證入賬，就好像看跌期權將由持有人行使一樣。認股權證在公司的合併資產負債表中記為負債，原始基準為美元9.5百萬。在截至2022年12月31日的年度中，公司回購並撤回了部分認股權證。截至2023年6月30日，認股權證的基礎為美元15.6百萬。公司正在將實際利息法下的負債金額增加到其預期的未來看跌期權價值，並通過每個資產負債表日期的收益來標記市場義務。公司使用貼現現金流法確定公允價值。期貨看跌期權債務為 $15.7截至2023年6月30日，百萬美元的原始價值為美元50.7百萬美元歸因於公司回購和認股權證的退出。

擔保借款

公司通過證券化信託基金（VIE），在正常業務過程中發行以抵押貸款為擔保的可贖回債務。由於公司是證券化信託的主要受益人，信託促進的有擔保借款結構為債務融資，用作抵押品的抵押貸款仍保留在公司的合併資產負債表上。這些有擔保借款VIE的結構是通過實體，這些實體獲得標的抵押貸款的本金和利息，並將這些還款分配給票據的持有人。公司對VIE債務的敞口通常僅限於其對實體的投資；債權人無法追索主要受益人。負債的息票利息支出採用權責發生制會計方法確認。遞延發行成本，包括原始發行折扣和債務發行成本，作為抵押借款的扣除額記入公司的合併資產負債表，並根據作為抵押品的抵押貸款的基礎現金流按有效收益率攤銷為利息支出。公司未評級的證券化有看漲準備金，公司假設債務將在指定的贖回日被收回，以攤銷折扣和發行成本，因為公司認為它將有意圖和能力在看漲日贖回債務。實際或預計基礎現金流的變化反映在延期發行成本攤銷的時間和金額中。見附註8——承付款和意外開支。

回購設施

公司訂立了回購融資機制，根據該機制，它名義上向交易對手出售資產，同時簽訂協議，以等於出售金額加上利息係數的價格回購已售資產。儘管回購交易在法律上被歸類為銷售和隨後的回購，但通常被視為



所附附説明是合併中期財務報表不可分割的一部分。
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由標的資產擔保的債務。在回購融資到期時，除非續訂回購融資，否則公司必須償還包括任何應計利息在內的借款，同時從貸款人那裏收回其質押的抵押品。回購融資被視為抵押融資交易；質押資產作為資產記錄在公司的合併資產負債表中，債務按合同金額確認。利息按應計制按合同金額入賬。與訂立回購合同相關的成本在開始時記為延期發行成本，並在協議的合同期限內攤銷。與個人交易相關的任何提款費以及對未償金額進行評估的任何融資費用在發生時都記為支出。

可轉換優先票據

在2017年和2018年期間，公司完成了其2024年到期的可轉換優先票據（“2024年票據”）的公開發行和出售。截至2023年6月30日和2022年12月31日，債務的UPB為美元103.5百萬和美元104.5分別為百萬。2024年票據的利率為 7.25年息百分比，每年的1月15日、4月15日、7月15日和10月15日按季度分期支付。除非提前回購、轉換或兑換，否則2024年票據將於2024年4月30日到期。在某些時期內，在某些條件下，持有人將按目前的轉換率將2024年票據轉換為公司普通股 1.7405每美元普通股的份額25.00票據的本金金額，表示轉換價格約為 $14.36每股普通股。在某些情況下，轉換率，以及轉換價格，可能會進行調整。

2024年票據的票面利息採用權責發生制會計方法確認。折扣和遞延發行成本作為2024年票據賬面價值的減少而記入公司的合併資產負債表，並在2023年4月30日（2024年票據轉換之日）之前按有效收益率攤銷為利息支出。公司假設債務將在指定的轉換日期進行轉換，以攤銷發行成本，因為公司認為這種轉換符合持有人的經濟利益。沒有為贖回本金設立償債基金。

2022年1月1日，公司採用了亞利桑那州立大學 2020-06， 債務 — 帶有轉換和其他期權的債務（副主題 470-20）以及衍生品和套期保值 — 實體自有股權合約（副主題 815-40）通過記錄其額外實收資本賬户減少了美元0.7百萬美元，其可轉換優先票據的賬面價值相應增加了 $0.7百萬，代表與票據相關的轉換特徵的賬面價值。

應付票據

2022年8月，運營合夥企業發行了美元110.0百萬本金總額為 8.8752027年9月到期的優先無抵押票據（“2027年票據”）的百分比。2027 年票據有一個 五年期限，發佈於 99.009佔面值的百分比，由公司全額無條件擔保，以及 二其子公司：Great Ajax Operating LLC（“普通合夥人擔保人”）和Great Ajax II運營合夥企業有限責任公司（“子公司擔保人”，與公司和普通合夥人擔保人一起合稱 “擔保人”）。2027年票據包含在公司截至2023年6月30日和2022年12月31日的合併資產負債表中的負債中。2027年票據的利息每半年在3月1日和9月1日支付一次，第一筆款項將於2023年3月1日到期支付。2027年票據將於2027年9月1日到期。出售2027年票據的淨收益總額約為美元106.1百萬，扣除折扣、佣金和發行費用，這些費用將在2027年票據期限內使用實際利率法攤銷。該公司使用了 $90.0所得款項中的百萬美元用於回購和清償部分未償還的款項 7.25% 系列 A 和 5.00% 按折扣計算的B系列固定利率至浮動利率優先股，以及相應數量的未償還認股權證。其餘收益預計將用於一般公司用途。2023年6月30日和2022年12月31日，2027年票據的UPB均為美元110.0百萬。

管理費和費用報銷

公司是公司與經理簽訂的第三份經修訂和重述的管理協議（“管理協議”）的當事方，該協議生效於2020年4月28日，經2023年3月1日修訂，將於2034年3月5日到期。根據管理協議，經理負責實施公司的業務戰略，管理公司的業務和投資活動以及日常運營，受公司董事會監督。除其他服務外，經理還為公司提供管理團隊和必要的行政和支持人員。此外，公司直接為直接向審計委員會和董事會報告的內部審計職能付費。公司目前沒有任何直接支付工資的員工，預計在可預見的將來也不會直接向任何員工支付工資。公司的每位執行官都是經理或服務商的員工或高級職員，或兩者兼而有之。




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根據管理協議，公司根據其股東權益支付季度基本管理費，包括股權等價物，例如公司發行的可轉換優先票據。此外，根據與經理簽訂的第三次修訂和重述管理協議的第一修正案，該協議的生效日期為2023年3月1日，公司的季度基礎管理費將在計算所管理的股權時包括其無抵押債務證券，前提是所得款項用於回購公司優先股。

公司可能被要求根據其向股東分配的現金和賬面價值的變化支付季度激勵管理費，並且可以選擇支付最高的激勵管理費 100以現金或公司普通股形式支付的基本費用和激勵費的百分比。管理費在發生的季度支出，普通股應付部分（如果有）在季度末應計。參見附註 10 — 關聯方交易。

服務費

公司還是與服務商簽訂的服務協議（“服務協議”）的締約方，該協議將於2029年7月8日到期。根據公司與服務商簽訂的服務協議，服務商每年收取的服務費範圍為 0.65每年收購時表現恢復的貸款佔UPB的百分比 1.25收購時表現不佳的貸款每年佔UPB的百分比。服務費按月支付。公司為這些服務產生的總費用取決於UPB和服務商根據服務協議條款提供的抵押貸款類型。如果RPL表現不佳，費用不會改變，反之亦然。公司不動產資產的服務費為 (i) 取消抵押品贖回權前適用於基礎抵押貸款的服務費，或 (ii) 1.00經理合理確定的房地產投資辦事處每年公平市場價值的百分比，或 1.00公司以其他方式購買的任何 REO 的年度收購價格的百分比。服務商因履行其義務而產生的所有慣例、合理和必要的自付費用和費用，包括代表公司進行的任何維修和翻新的實際費用，均可獲得報銷。

公司為這些服務產生的總費用將取決於UPB和服務商提供的抵押貸款類型、基於抵押貸款的費用、房地產價值、相關貸款的先前UPB以及基於REO房產的收費的REO房產數量。服務協議將自動續訂連續續期 一年條款，但須事先發出不續訂的書面通知。在某些情況下，公司可能有義務支付解僱費。如果服務協議因任何原因終止，管理協議將與服務協議同時自動終止。參見附註 10 — 關聯方交易。

基於股票的付款和董事費

至少有一部分管理費以現金支付，部分管理費可以（由公司自行決定）以公司普通股支付，這些普通股以私募方式向經理髮行，根據經修訂的1933年《證券法》（“證券法”），屬於限制性證券。向經理髮行的股票數量（如果有）是根據最近一次定期向普通股持有人派發季度股息的記錄日期前五個工作日公司在紐約證券交易所（“紐約證券交易所”）的普通股收盤價的平均值確定的。以普通股支付的任何管理費均被確認為本季度發生的支出，並在季度末累計。股票在發行後立即歸屬。經理已同意至少持有其收到的任何普通股作為基本管理費的支付 三年自收到此類普通股之日起。

根據公司2014年的董事股權計劃（“董事計劃”），公司可能會向其董事發放股票獎勵。董事計劃旨在通過吸引和留住合格和經驗豐富的人員擔任非僱員董事來促進公司的利益。董事計劃由公司董事會管理。根據董事計劃可供發行的普通股或其他股票獎勵，包括運營合夥企業發放的長期激勵計劃單位（“LTIP 單位”）的董事數為 35,000股份。公司向其每位獨立董事發放了限制性股票獎勵 2,000加入董事會後持有的普通股。公司還可能根據董事計劃定期向其獨立董事發放額外的限制性股票獎勵。董事年費和委員會主席年費的股票支出按收入列為支出，在年度中按季度金額相等，並在季度末累計。

公司每位獨立董事的年薪為 $140,000，按季度支付， 50其中百分比以公司普通股的形式支付，以及 50% 現金。但是，公司可以選擇支付年度預付款，最高可達 100現金百分比由其自行決定。委員會主席還因其服務而獲得年費。薪酬委員會和公司治理委員會主席每人獲得的年度預付金為美元15,000，按季度支付， 100% 以現金支付。審計委員會主席收到的年費為 $20,000，按季度支付，



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100% 現金。在2023年第二季度，董事會批准了首席董事的任命，並向首席董事額外支付了$20,000每年，按季度支付， 100薪酬委員會批准了現金百分比。此外，在2023年第二季度，由於某些董事會成員存在利益衝突，董事會成立了一個完全由獨立董事組成的特別委員會（“特別委員會”），負責評估和審查合併協議、合併協議中設想的其他交易以及其他戰略機會。特別委員會成員將獲得一次性現金付款 $20,000，首席董事除外，他將獲得一次性現金付款 $30,000。與董事費用相關的費用是應計的，普通股中應付的部分在發生期間累計。

根據公司的2016年股權激勵計劃（“2016年計劃”），公司可能會提供股票獎勵，以吸引和留住非僱員董事、執行官、關鍵員工和服務提供商，包括公司關聯公司的高級管理人員和員工。2016 年計劃授權發行最多 5按全面攤薄計算，不時佔公司已發行股票的百分比（假設將任何未償還的認股權證和可轉換優先票據轉換為普通股，如果適用）。根據2016年計劃，限制性股票的授予使用股票的授予日公允價值作為衡量補助成本的基礎。已授予股份的沒收按其發生期間入賬。股票贈款在相關的服務期限內歸屬。接受者在服務期結束之前不得出售贈款股份，即使其中某些股份需要進行應納税歸屬，並且在服務期結束之前已全部歸屬。

可變利息實體

在正常業務過程中，公司與特殊目的實體進行各種類型的交易，這些交易主要包括為公司擔保借款設立的信託（見上文 “有擔保借款” 和合並財務報表附註9）。此外，公司可能會不時與非關聯實體建立合資企業，這通常還涉及成立特殊目的實體。公司評估每筆交易及其由此產生的實益權益，以確定根據該交易成立的實體是否應歸類為VIE。如果在交易中創建的實體符合VIE的定義，並且公司確定其或合併後的子公司是主要受益人，則公司將把該實體納入其合併財務報表。

現金和現金等價物

購買時原始到期日為三個月或更短的高流動性投資被視為現金等價物。公司通常在受保銀行機構持有現金和現金等價物，最低資產為美元1十億。某些賬户餘額超過了聯邦存款保險公司（“FDIC”）的保險範圍，因此，與超過聯邦存款保險公司保險承保範圍的存款金額相關的信用風險集中。

每股收益

公司定期發放限制性普通股，使接受者有權在歸屬期內獲得等值的股息，其基礎相當於支付給普通股持有人的股息。包含不可沒收的獲得股息或股息等價物（統稱為 “股息”）的權利的未歸屬股份薪酬獎勵被歸類為 “參與證券”，幷包含在使用兩類方法計算的基本每股收益中。

在兩類方法下，公司歸屬於普通股股東的所有合併淨收益，包括合併淨收入，減去公司A系列和B系列優先股的股息，均根據普通股和參與證券各自的獲得股息的權利分配給普通股和參與證券。每股基本收益的確定方法是將歸屬於普通股股東的合併淨收益減去歸屬於參與證券的收入，除以該期間已發行普通股的加權平均值。

攤薄後每股收益的計算方法是，將歸屬於攤薄股東的合併淨收益（將歸屬於普通股股東的合併淨收益加上公司可轉換優先票據的利息支出和管理費支出的適用部分（扣除適用的所得税）除以加權平均已發行普通股（假設所有攤薄證券，包括股票補助），假設認股權證兑換公司普通股後將發行的股票，股票發行了針對應付給經理和獨立董事的基本費用的股票部分，以及在轉換公司未償還的可轉換優先票據時將發行的股票。如果公司錄得淨虧損，則可能具有攤薄效果的證券將被排除在攤薄後的每股虧損計算之外，因為它們對每股虧損的影響將是反的



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稀釋的。公司使用庫存股法來核算其未償還的認股權證。在庫存股法下，假設認股權證是在期初行使的，普通股則假設已經發行。假設公司將行使所得收益用於回購庫存股，從而減少認股權證行使的假設稀釋量。在應用庫存股法時，所有攤薄的潛在普通股，無論是否可行使，都被視為已行使。

如果通常為得出攤薄後每股收益而包括的任何調整都產生了反稀釋結果，即要麼增加了收益，要麼減少了計算中使用的股票數量，則反稀釋調整將不包含在攤薄後的每股收益計算中。

金融工具的公允價值

公允價值定義為在計量日市場參與者之間的有序交易中出售資產或為轉移負債而支付的價格。已經建立了公允價值等級制度，要求實體在衡量公允價值時最大限度地使用可觀察的投入，儘量減少使用不可觀察的投入。該標準描述了可用於衡量公允價值的三個投入級別：

•第 1 級— 相同資產或負債在活躍市場上的報價。
•第 2 級— 除一級價格以外的可觀察投入，例如類似資產和負債的報價；不活躍市場的報價；或資產或負債的整個期限內可觀察到或可以由可觀察到的市場數據證實的其他投入。
•第 3 級— 由很少或根本沒有市場活動支持且對資產或負債公允價值具有重要意義的不可觀察的輸入。

衡量公允價值時使用的判斷程度通常與定價的可觀察性水平相關。具有現行報價或可以從活躍報價中衡量的公允價值的資產和負債通常具有更高的定價可觀察性，在衡量公允價值時使用的判斷力也較小。相反，很少交易或不報價的資產和負債通常幾乎沒有或根本沒有定價可觀察性，在衡量公允價值時使用的判斷力也更高。定價可觀察性受多種因素的影響，包括資產或負債的類型、資產或負債是否剛上市但尚未成立，以及交易的特定特徵。

抵押貸款的公允價值是使用經理的專有定價模型估算的，該模型估算了預期的現金流，現值計算中使用的貼現率代表貸款的估計有效收益率。

債務證券AFS和HTM投資的公允價值是根據公司融資交易對手提供的估算值確定的。公司還依靠經理的專有定價模型來估算預計從這些投資中收集的基礎現金流，與融資交易對手的估計值進行比較。

受益權益投資的公允價值代表公司與合資夥伴形成的證券化信託的剩餘投資。公司依靠其經理人的專有定價模型來估算其受益權益投資預計將獲得的基礎現金流。此外，公司還使用其融資交易對手提供的估算值，這些估算值進行了比較以保證合理性。

公司對管理人所有權權益的公允價值是通過將收益倍數應用於基本費用收入來估值的，但是，由於宣佈合併，管理人的公允價值基於截至截止日的預期清算收益。

公司在AS Ajax E LLC和Ajax E Master Trust中的所有權權益的公允價值是使用融資交易對手提供的估計值和其他公開信息進行估值的。

公司在GAFS的所有權（包括認股權證）的公允價值是通過將收益倍數應用於預期收益來確定的。

公司在Gaea的所有權權益的公允價值是使用適用於標的物業價值的隱含資本化率和經理的貸款專有定價模型估算的。




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公司在貸款池有限責任公司中所有權權益的公允價值是使用其經理定價模型中對標的資產和負債的估計值來確定的。

擔保借款的公允價值是使用公司融資交易對手提供的價格估算的，為了合理起見，將這些價格與經理的專有定價模型進行了比較，後者估計了抵押債務的標的抵押貸款的預期現金流。根據發行文件的條款，公司可以按面值加上應計利息贖回其擔保借款中發行的債券。該公司的抵押借款扣除遞延發行成本。因此，公允價值和賬面價值之間的差異部分由遞延發行成本驅動。

通過收益將公司看跌期權負債的公允價值調整為近似市值。看跌債務是一筆固定金額，可以由公司選擇以現金或公司普通股的股票結算。公允價值是使用貼現現金流法確定的，該比率使未來看跌負債的初始基準（根據隨後的回購進行了調整） 39 個月看跌期權負債的期限。公司看跌期權負債的公允價值按季度計量，調整數公佈在公司的合併運營報表中。
公司根據其回購協議提供的借款本質上是短期的，經理認為將來可以以類似的條件續訂目前的借款安排。因此，這些借款的賬面價值接近公允價值。

該公司的2024年票據在紐約證券交易所上市，股票代碼為 “AJXA”；該債務的公允價值根據資產負債表日的收盤價確定。從2022年4月30日開始，2024年票據可以按面值加應計利息兑換，前提是滿足轉換價格觸發條件。該公司持有扣除遞延發行成本後的2024年票據。因此，公允價值和賬面價值之間的差異部分由遞延發行成本驅動。

2027年的應付票據公允價值是使用第三方估值服務機構提供的估算值確定的，這些估計值使用觀察到的類似融資安排的交易。除非提前回購或兑換，否則2027年票據將於2027年9月1日到期。公司持有扣除遞延發行成本後的2027年應付票據。

待售財產的公允價值是使用其收購基準或可變現淨價值中較低者確定的。可變現淨價值是根據業務流程外包、評估或其他市場公允價值指標確定的，然後再減去預期的銷售成本。由於市值變化而導致的未實現淨虧損通過估值補貼記入收入中確認。

公司的現金及現金等價物、服務商應收賬款、預付費用和其他資產、應付管理費以及應計費用和其他負債的賬面價值等於或近似公允價值。

所得税

該公司最初是在提交2014年所得税申報表時選擇房地產投資信託基金資格，其運營是為了滿足和維持房地產投資信託基金資格的資格。因此，公司認為，從截至2014年12月31日的年度起，只要符合某些資產、收入和股票所有權測試，公司房地產投資信託基金應納税所得額中分配給公司股東的部分就無需繳納美國聯邦所得税。如果公司在任何應納税年度未能獲得房地產投資信託基金的資格，則通常不允許在喪失資格的年度之後的四個應納税年度內出於美國聯邦所得税目的獲得房地產投資信託基金的待遇。此外，儘管公司具有房地產投資信託基金的資格，但它可能還必須繳納某些州和地方所得税，因為並非所有州和地方都以與美國聯邦所得税目的相同的方式對待房地產投資信託基金。

該公司的合併財務報表包括GA-TRS和GAJX Real Estate Corp. 以及其他TRS實體的運營，這些實體的應納税所得額需繳納美國聯邦、州和地方所得税。來自這些實體以及公司未來形成的任何其他TRS的收入都將繳納美國聯邦和州的所得税。遞延所得税資產和負債根據現有資產和負債賬面金額與各自税基之間的差異所產生的未來税收後果或收益進行確認。遞延所得税資產和負債是使用已頒佈的税率來衡量的，這些税率預計將在管理層預計將收回或結清這些臨時差額的年份中適用於應納税所得額。税率變動對遞延所得税的影響在變動發生期間的收入中確認。根據公司的判斷，如果 “很可能” 部分或全部遞延所得税資產無法變現，則通過估值補貼減少遞延所得税資產。税法很複雜，受制於不同的税法



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納税人和各自的政府税務機關的解釋。在評估税收狀況時需要做出重大判斷，只有在適當的税務機關審查後更有可能維持納税狀況的情況下，公司才會確認税收優惠。

估計數

根據美國公認會計原則編制合併財務報表要求公司做出估算和假設，這些估計和假設會影響截至合併財務報表發佈之日的資產和負債金額以及或有資產和負債的披露，以及報告期內報告的收入和支出金額。該公司認為，重要估計值包括其持有抵押貸款和信託實益權益產生的預期現金流及其解決方法和時間表，包括止贖成本、驅逐成本和財產修復成本。其他重要的估計包括公允價值衡量標準以及待售REO房產的可變現淨價值。

改敍

為了與本年度的列報方式保持一致，對上一年度合併財務報表進行了某些重新分類。這些重新分類對先前報告的淨收入或權益沒有影響。

細分信息

公司的主要業務是收購、投資和管理抵押貸款組合。該公司在單一細分市場運營，重點是再績效抵押貸款，在較小程度上不良抵押貸款和不動產。

最近發佈的會計準則

2023 年 3 月，財務會計準則委員會發布了 ASU 2023-02， 投資——權益法和合資企業（主題323）——使用比例攤銷法對税收抵免結構中的投資進行會計處理。本更新中的修正案允許申報實體選擇在滿足某些條件的情況下使用比例攤銷法來核算其税收權益投資，無論從哪個税收抵免計劃獲得所得税抵免。本指南在2023年12月15日之後開始的中期和年度報告期內有效，允許提前採用。公司認為該準則不會對其合併財務報表和相關披露產生重大影響。

注意事項 3 — 抵押貸款

下表列出了截至2023年6月30日和2022年12月31日公司不良貸款、不良貸款和中英銀行貸款賬面價值（千美元）的信息：

按資產類型劃分的貸款組合基礎2023年6月30日2022年12月31日
住宅 RPL$855,046 $872,913 
住宅不良貸款98,374 105,081 
中英國際銀行貸款7,857 11,090 
總計$961,277 $989,084 

截至2023年6月30日和2022年12月31日，公司合併資產負債表中包含的資產負債表約為美元1.0為投資而持有的數十億RPL、不良貸款和SBC貸款。

不良貸款、不良貸款和中英銀行貸款的分類是在收購時確定的。不良貸款、不良貸款和中英銀行貸款的賬面價值反映了原始投資金額，加上利息收入的增加以及信貸和非信貸折扣，減去收到的本金和利息現金流。上表中公司貸款截至2023年6月30日和2022年12月31日的賬面價值扣除預期信貸損失累計備抵額為美元6.0百萬和美元6.1百萬美元分別反映在表格中按貸款類型劃分的相應項目中。在截至2023年6月30日的三個月和六個月中，公司確認了$2.9百萬和美元3.5收入分別為百萬美元，這是由於預期現金流現值增加導致預期信貸損失淨減少。相比之下，在截至2022年6月30日的三個月和六個月中，公司確認了美元1.4百萬和美元5.0收入分別為百萬美元，這是由於淨減少



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預期現金流現值增加導致的預期信貸損失。此外，在截至2023年6月30日的三個月和六個月中，公司確認的可增值收益率為美元12.9百萬和美元26.2其RPL、NPL和SBC貸款分別為百萬美元。相比之下，在截至2022年6月30日的三個月和六個月中，公司確認的可增值收益率為美元15.4百萬和美元31.6其RPL、NPL和SBC貸款分別為百萬美元。

損失估算是根據合同現金流與貸款預期壽命內的預期現金流之間差額的淨現值確定的。合同現金流是根據規定的貸款條款計算的，使用恆定的預還款率假設。預期的現金流基於經理的專有模型，其中包括解決方法、解決時間表、止贖成本、修復成本和驅逐成本等因素。影響現金流預期的其他變量包括標的物業的具體位置、貸款價值比率、房產年限和狀況、借款人信用評級的變化和變化率、還本付息票據、利率、每月還款額和鄰裏租金。

該公司的抵押貸款由房地產擔保。公司抵押貸款組合中影響其抵押貸款估值和投資組合利息收入的固有風險包括違約、還款頻率和金額的延遲和不一致的風險、影響借款人的風險，例如人為或自然災害，或類似於新型冠狀病毒（“COVID-19”）爆發引起的疫情，以及標的抵押品價值的損害或延遲實現。此外，由於公司的抵押貸款是以折扣價購買的，因此低於預期的預還款可能會導致收益率降低。公司主要通過考慮貸款還款活動或拖欠狀況來持續監控其投資組合中抵押貸款的信貸質量。此外，公司還評估抵押貸款的預期現金流、標的抵押品的公允價值和其他因素，並評估是否以及何時可能無法收取所有合同到期的款項。

在截至2023年6月30日的三個月和六個月中，公司購買了 68和 71UPB 為 $ 的 RPL16.3百萬和美元17.1分別為百萬。相比之下，在截至2022年6月30日的三個月和六個月中，該公司都購買了 六UPB 為 $ 的 RPL1.2百萬。在截至2023年6月30日的三個月和六個月中，公司購買了 不不良貸款。相比之下，在截至2022年6月30日的三個月和六個月中，該公司購買了 一和 五UPB 為 $ 的不良貸款0.2百萬和美元1.1分別為百萬。公司購買了 不在截至2023年6月30日和2022年6月30日的三個月和六個月中，中英銀行的貸款。在截至2023年6月30日和2022年6月30日的三個月和六個月中，該公司出售了 不抵押貸款。

出於彙集目的，公司根據還款模式和絕對權益美元彙總貸款。投資組合分為運營合夥企業和Great Ajax REIT II，因為這兩個實體是獨立的納税人，必須保留單獨而完整的賬簿和記錄。在運營合夥企業和Great Ajax REIT II中，公司都使用以下內容 三池總共有 六CECL 池：

1.至少已發放的貸款 七最後的 七按順序或批量付款，且金額至少為 $50.0千美元的借款人淨值；
2.至少已發放的貸款 七最後的 七按順序或批量付款，金額少於 $50.0千美元的借款人淨值；以及
3.至少還沒有發放的貸款 七最後的 七付款。

根據歷史數據，該公司觀察到，借款人至少賺了錢 七最後的 七按順序或批量付款，違約的可能性要小得多。此外，該公司也同樣觀察到 $50.0千美元的絕對股權同樣會降低違約率，降低喪失抵押品贖回權時的損失嚴重程度。




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下表按基準列出了有關公司抵押貸款組合發放年份的信息（千美元）：

2023年6月30日
2022202120202019201820172009-20162006-20082005 年及之前總計
GAOP-7f7 >50$2,420 $2,236 $1,179 $7,036 $906 $3,137 $28,016 $204,831 $79,787 $329,548 
GAOP-7f7 — 133 — 294 — 146 2,351 32,958 7,804 43,686 
GAOP-6f6 及以下1,388 2,705 883 1,634 2,129 379 19,219 87,719 31,056 147,112 
Great Ajax II 房地產投資信託基金-7f7 >50— — 722 730 721 460 35,418 245,944 88,184 372,179 
Great Ajax II 房地產投資信託基金-7f7 — — — 56 13 — 3,112 25,216 7,640 36,037 
很棒的 Ajax II 房地產投資信託基金——6f6 及以下— — — — 72 143 4,974 19,649 7,877 32,715 
總計$3,808 $5,074 $2,784 $9,750 $3,841 $4,265 $93,090 $616,317 $222,348 $961,277 

2022年12月31日
2022202120202019201820172009-20162006-20082005 年及之前總計
GAOP-7f7 >50$1,041 $1,770 $4,118 $7,004 $2,557 $2,983 $32,170 $198,950 $80,203 $330,796 
GAOP-7f7 — — — 337 — — 3,212 34,599 10,501 48,649 
GAOP-6f6 及以下1,756 280 2,158 1,040 597 942 15,930 98,408 30,697 151,808 
Great Ajax II 房地產投資信託基金-7f7 >50— — 734 661 800 467 34,973 250,168 90,478 378,281 
Great Ajax II 房地產投資信託基金-7f7 — — — 140 13 — 3,487 27,300 8,885 39,825 
很棒的 Ajax II 房地產投資信託基金——6f6 及以下— — — — — 139 6,166 23,690 9,730 39,725 
總計$2,797 $2,050 $7,010 $9,182 $3,967 $4,531 $95,938 $633,115 $230,494 $989,084 




所附附説明是合併中期財務報表不可分割的一部分。
23

下表列出了截至2023年6月30日和2022年6月30日的三個月和六個月公司貸款收購和發放的收購價格與面值之間的對賬情況（千美元）：

截至6月30日的三個月截至6月30日的六個月
2023202220232022
標準桿數$16,312 $1,378 $17,140 $2,342 
折扣(2,609)(82)(2,800)(140)
津貼(219)(25)(252)(28)
購買價格$13,484 $1,271 $14,088 $2,174 

該公司分析了其對每個日曆季度末預計將從其抵押貸款池中收取的未貼現現金流金額的預期。根據CECL，當公司對未來現金流的預期與合同預期收到的金額相比發生變化時，公司會調整其預期信貸損失準備金。當公司預期的未來現金流與合同到期金額相比減少時，預期信用損失準備金將增加。如果預期的未來現金流增加，而此前須考慮預期信用損失備抵額，則可能會減少或收回。將備抵額從備抵額中重新歸類為非貸記折扣，然後記錄追回額通常有助於減少預期信貸損失備抵額。在截至2023年6月30日的三個月和六個月中，該公司錄得了美元4.2百萬和美元3.0分別從非信貸貼現改為預期信貸損失備抵額。緊隨其後的是 $2.9百萬和美元3.5由於預期現金流淨現值增加而造成的預期信貸損失備抵額分別減少了百萬美元。在截至2023年6月30日的三個月和六個月中，該公司還錄得了美元0.2百萬和美元0.3因新收購而導致的預期信貸損失備抵金分別增加了百萬美元。相比之下，在截至2022年6月30日的三個月和六個月中，該公司錄得了美元2.7百萬和美元6.8分別從非信貸貼現改為預期信貸損失備抵額。緊隨其後的是 $1.4百萬和美元5.0由於預期現金流淨現值增加而造成的預期信貸損失備抵額分別減少了百萬美元。在截至2022年6月30日的三個月和六個月中，該公司還錄得了美元25千和 $28因新收購而導致的預期信貸損失備抵額分別增加了千人。 對預期信用損失備抵賬户餘額的分析如下（千美元）：

截至6月30日的三個月截至6月30日的六個月
2023202220232022
期初預期信貸損失備抵金$(4,338)$(7,691)$(6,107)$(7,112)
從非貸記折扣改為預期付款變動備抵額(4,224)(2,703)(2,999)(6,792)
增加貸款收購的預期信貸損失備抵額(219)(25)(252)(28)
抵押貸款的信用損失支出(70)(116)(114)(227)
因預期現金流淨現值增加而撤銷預期信貸損失備抵金2,866 1,409 3,487 5,033 
期末預期信貸損失備抵金$(5,985)$(9,126)$(5,985)$(9,126)



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24


下表列出了截至2023年6月30日和2022年12月31日按拖欠狀況分列的公司抵押貸款的賬面價值（千美元）：

2023年6月30日
當前306090取消抵押品贖回權總計
GAOP-7f7 >50$263,192 $22,041 $10,721 $32,141 $1,453 $329,548 
GAOP-7f7 33,184 3,925 1,010 5,446 121 43,686 
GAOP-6f6 及以下9,472 14,137 17,037 51,672 54,794 147,112 
Great Ajax II 房地產投資信託基金-7f7 >50355,105 11,673 2,494 2,603 304 372,179 
Great Ajax II 房地產投資信託基金-7f7 34,131 1,523 237 146 — 36,037 
很棒的 Ajax II 房地產投資信託基金——6f6 及以下171 5,984 5,241 14,047 7,272 32,715 
總計$695,255 $59,283 $36,740 $106,055 $63,944 $961,277 

2022年12月31日
當前306090取消抵押品贖回權總計
GAOP-7f7 >50$198,006 $44,773 $772 $86,603 $642 $330,796 
GAOP-7f7 26,303 5,815 140 16,232 159 48,649 
GAOP-6f6 及以下3,333 1,538 94 94,010 52,833 151,808 
Great Ajax II 房地產投資信託基金-7f7 >50319,677 39,161 700 18,743 — 378,281 
Great Ajax II 房地產投資信託基金-7f7 33,113 4,188 90 2,434 — 39,825 
很棒的 Ajax II 房地產投資信託基金——6f6 及以下178 — 39 36,086 3,422 39,725 
總計$580,610 $95,475 $1,835 $254,108 $57,056 $989,084 

注意事項 4 — 房地產資產，淨額

公司通過直接購買房產或轉換其投資組合中的抵押貸款來收購房地產資產，前提是抵押貸款被取消抵押品贖回權，公司在取消抵押品贖回權之日獲得該房產的所有權，或者借款人交出契約以代替取消抵押品贖回權。

待售房產

截至2023年6月30日和2022年12月31日，該公司對自有房地產的淨投資為美元3.7百萬和美元6.3分別為百萬美元，所有這些都與待售房產有關。如果REO預計將積極上市出售，則REO的房產被視為待售。此外，截至2023年6月30日和2022年12月31日，這兩個時期的待售房產餘額中均包括美元0.3百萬美元用於正在裝修或正在投放市場的房產。截至2023年6月30日和2022年12月31日，該公司共有 28和 39分別是房地產擁有的房產。在截至2023年6月30日和2022年6月30日的三個月和六個月中，REO中大部分新增的待售貸款都是通過取消抵押品贖回權或以契約代替止贖的方式收購的，並重新歸類為抵押貸款組合。




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25

下表列出了截至2023年6月30日和2022年6月30日的三個月和六個月中公司持有的待售房產賬面價值中的活動（千美元）：

截至6月30日的三個月截至6月30日的六個月
2023202220232022
待售房產計數金額計數金額計數金額計數金額
期初餘額32 $5,092 31 $6,586 39 $6,333 31 $6,063 
抵押貸款淨轉賬3 178 7 1,405 1 9 10 2,233 
按成本或公允價值較低者計入的調整— (685)— 69 — (796)— (100)
處置(7)(840)(1)(626)(12)(1,801)(4)(762)
期末餘額28 $3,745 37 $7,434 28 $3,745 37 $7,434 

處置

在截至2023年6月30日的三個月和六個月中，公司出售了 七和 12REO Properties分別實現了約$的淨虧損18千美元和淨收益約為美元0.1分別為百萬。相比之下，在截至2022年6月30日的三個月和六個月中，該公司出售了 一和 四REO Properties分別實現了約$的淨收益18千和 $2分別為一千。這些金額包含在公司合併運營報表的其他收入中。在截至2023年6月30日的三個月和六個月中，公司在房地產運營支出中記錄了成本較低或可變現淨值調整的支出為美元0.7百萬和美元0.8分別為百萬。相比之下，在截至2022年6月30日的三個月和六個月中，公司記錄了房地產運營費用中較低的成本回收或可變現淨值調整額為美元0.1百萬美元以及房地產運營費用中較低成本或可變現淨值調整的費用為美元0.1分別為百萬。這些金額包含在公司合併運營報表的其他支出中。

注意事項 5 — 投資

公司持有各種債務證券和實益權益的投資，這些債務證券和實益權益是公司對持有抵押貸款池的證券化信託投資的淨剩餘利息。受益權益可以是信託證書和/或次級票據，具體取決於證券化的結構。公司的債務證券和實益權益由證券化信託發行，證券化信託是公司不合並的VIE，因為它已確定自己不是主要受益人。參見附註10 — 關聯方交易。該公司將其債務證券指定為AFS或HTM，其依據是持有每隻證券直至到期的意圖和能力。該公司使用融資交易對手提供的價格按公允價值持有其AFS債務證券，並認為任何未實現的虧損都是暫時的。公司按攤銷成本進行證券HTM投資，扣除任何必要的信用損失備抵額。公司按攤銷成本進行實益投資。

如附註2——重要會計政策摘要中所述，公司於2023年1月1日轉賬了美元83.0根據歐洲議會和理事會第2017/2402號法規（歐盟）第6（1）條（經修訂的《歐盟證券化條例》，以及與之相關的適用監管和實施技術標準，“歐盟證券化規則”）第6（1）條的銷售限制，AFS向HTM提供了百萬份投資證券。根據這些債務證券的條款，根據歐盟證券化規則，公司必須持有向投資者發行或出售的每類證券（“歐盟留存權益”）的至少5.01％。根據歐盟證券化規則，禁止公司出售、轉讓或以其他方式交出全部或部分歐盟留存權益，直到所有此類類別都得到全額支付或兑換。

從AFS向HTM轉移證券屬於非現金交易，按公允價值入賬。在轉賬之日，累計的其他綜合收益包括未實現虧損美元10.9百萬，繼續在累計的其他綜合收益中列報，並在證券的剩餘期限內按水平收益率攤銷為利息收入。這種攤銷將抵消按公允價值記錄的轉賬所產生的折現攤銷對利息收入的影響。在截至2023年6月30日的三個月和六個月中，公司記錄的攤銷額為美元1.1百萬和美元3.2累計其他綜合收益中的未實現虧損和與從AFS向HTM轉移證券相關的未攤銷折扣分別為百萬美元。

公司債務證券投資組合中影響其證券估值和投資組合利息收入的固有風險包括違約、付款頻率和金額的延遲和不一致的風險，



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利率風險、影響借款人的風險，例如人為或自然災害，以及標的抵押品價值的損害或延遲兑現。此外，較慢的預付款可能導致公司以折扣價收購的債務證券及其實益利息的收益率降低。公司主要通過考慮貸款還款活動或拖欠狀況來持續監控其債務證券所依據的抵押貸款的信貸質量。此外，公司還評估抵押貸款的預期現金流、標的抵押品的公允價值和其他因素，並評估是否以及何時可能無法收取所有合同到期的款項。 下表列出了有關公司對債務證券的投資和實益權益投資的信息（千美元）：

截至2023年6月30日
基礎(1)
未實現收益總額未實現損失總額公允價值
可供出售的債務證券，按公允價值計算$153,864 $— $(11,760)$142,104 
扣除信用損失備抵後的按攤銷成本持有至到期的債務證券71,706 229 (982)70,953 
按攤銷成本投資實益權益，扣除信用損失備抵後的淨值127,474 — (21,430)106,044 
投資總額$353,044 $229 $(34,172)$319,101 
(1)基準金額是扣除攤銷的折扣、本金還款和證券 AFS 和 HTM 的應收利息0.1百萬和美元30分別為一千。

截至2022年12月31日
基礎(1)
未實現收益總額未實現損失總額公允價值
可供出售的債務證券，按公允價值計算$282,711 $— $(25,649)$257,062 
按攤銷成本投資實益權益，扣除信用損失備抵後的淨值134,552 — — 134,552 
投資總額$417,263 $— $(25,649)$391,614 
(1)基準金額扣除攤銷的折扣、本金還款和證券應收利息 AFS 美元0.1百萬。




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27

下表列出了公司投資債務證券AFS的未實現虧損總額（千美元）：

截至2023年6月30日
升職日期(1)
基礎(2)
未實現損失總額公允價值
2028 年 2 月到期的債務證券(3)
2026 年 2 月$37,206 $(422)$36,784 
2051 年 11 月到期的債務證券(4)
2025 年 3 月3,763 (122)3,641 
2059 年 9 月到期的債務證券(4)
2023 年 4 月2,075 (77)1,998 
2059 年 12 月到期的債務證券(4)
2023 年 7 月23,534 (960)22,574 
2060年3月到期的債務證券(4)
2025 年 2 月6,062 (769)5,293 
2060年6月到期的債務證券(4)
2024 年 3 月3,757 (124)3,633 
2060年9月到期的債務證券(3)
2024 年 3 月1,464 (30)1,434 
2060年12月到期的債務證券(4)
2029 年 7 月21,906 (4,451)17,455 
2061 年 1 月到期的債務證券(4)
2024 年 9 月4,886 (619)4,267 
2061年6月到期的債務證券(5)
2025 年 1 月/2025 年 2 月13,367 (1,618)11,749 
2061 年 10 月到期的債務證券(4)
2029 年 4 月12,061 (1,177)10,884 
2062 年 3 月到期的債務證券(4)
2029 年 5 月10,687 (1,049)9,638 
2062年7月到期的債務證券(3)
2030 年 2 月12,961 (342)12,619 
總計$153,729 $(11,760)$141,969 
(1)升息日是證券票面利率上升的日期。該公司打算在上調日期之前收回該證券。
(2)基準金額扣除任何已實現的攤銷成本和本金償還額。
(3)該證券處於未實現虧損狀態不到12個月。
(4)該證券在12個月或更長時間內一直處於未實現虧損狀態。
(5)該系列由兩隻將於2061年6月到期的證券組成。一隻證券，餘額為 $0.5百萬美元已處於未實現虧損頭寸12個月或更長時間，升值日期為2025年1月，另一筆證券為美元1.1million 已經虧損了 12 個月或更長時間，上調日期為 2025 年 2 月。

截至2022年12月31日
升職日期(1)
基礎(2)
未實現損失總額公允價值
2028 年 2 月到期的債務證券(3)
2026 年 2 月$38,843 $(82)$38,761 
2051 年 11 月到期的債務證券(4)
2025 年 3 月36,829 (2,429)34,400 
2059 年 9 月到期的債務證券(5)
2023 年 2 月/2023 年 4 月14,945 (1,045)13,900 
2059 年 11 月到期的債務證券(4)
2023 年 4 月6,752 (313)6,439 
2059 年 12 月到期的債務證券(4)
2023 年 7 月33,569 (2,083)31,486 
2060年3月到期的債務證券(4)
2025 年 2 月14,492 (1,909)12,583 
2060年6月到期的債務證券(4)
2024 年 3 月8,002 (394)7,608 
2060年9月到期的債務證券(3)
2024 年 3 月3,242 (15)3,227 
2060年12月到期的債務證券(4)
2029 年 7 月43,216 (7,868)35,348 
2061 年 1 月到期的債務證券(4)
2024 年 9 月11,883 (1,342)10,541 
2061年6月到期的債務證券(6)
2025 年 1 月/2025 年 2 月47,302 (6,303)40,999 
2061 年 10 月到期的債務證券(3)
2029 年 4 月12,401 (1,013)11,388 
2062 年 3 月到期的債務證券(3)
2029 年 5 月11,096 (853)10,243 
總計$282,572 $(25,649)$256,923 



所附附説明是合併中期財務報表不可分割的一部分。
28

(1)升息日是證券票面利率上升的日期。該公司打算在上調日期之前收回該證券。
(2)基準金額扣除任何已實現的攤銷成本和本金償還額。
(3)該證券處於未實現虧損狀態不到12個月。
(4)該證券在12個月或更長時間內一直處於未實現虧損狀態。
(5)該系列由兩隻將於2059年9月到期的證券組成。一隻證券，餘額為 $0.6million 已經虧損了 12 個月或更長時間，升值日期為 2023 年 2 月，另一隻證券為 $0.5million 已經虧損了 12 個月或更長時間，上調日期為 2023 年 4 月。
(6)該系列由兩隻將於2061年6月到期的證券組成。一隻證券，餘額為 $3.0百萬美元已處於未實現虧損頭寸12個月或更長時間，升值日期為2025年1月，另一筆證券為美元3.3million 已經虧損了 12 個月或更長時間，上調日期為 2025 年 2 月。

截至2023年6月30日，該公司的未實現虧損總額為美元11.8百萬和 不公允估值調整中總投資AFS的合併資產負債表上累計其他綜合收益的未實現收益總額，公允價值為美元142.1百萬，其中包括 $0.1應收利息百萬美元。截至2022年12月31日，公司錄得的未實現虧損總額為美元25.6百萬和 不公允估值調整中總投資AFS的合併資產負債表上累計其他綜合收益的未實現收益總額，公允價值為美元257.1百萬，其中包括 $0.1應收利息百萬美元。

在截至2023年6月30日的三個月中，該公司收購了 不債務證券和實益權益；但是，在截至2023年6月30日的六個月中，公司與認可的機構投資者阿賈克斯抵押貸款信託基金2019-E、2019-G和2019-H（“2019-E、-G和-H”）合資企業重新證券化為2023-A阿賈克斯抵押貸款信託基金（“2023-A”），並被保留 8.6% 或 $16.1百萬不同類別的機構評級證券和股權。2023-A 被收購 1,085UPB 為 $ 的 RPL 和 NPL205.1百萬，總財產價值為 $497.4百萬。AAA 至 A 評級證券代表 79.8基礎抵押貸款UPB的百分比，加權平均票面為 3.46%。2023-A年以來保留的所有證券都被歸類為AFS。相比之下，在截至2022年6月30日的三個月和六個月中，該公司與認可的機構投資者阿賈克斯抵押貸款信託基金2018-D和2018-G（“2018-D和-G”）合資企業重新證券化為2022-A阿賈克斯抵押貸款信託基金（“2022-A”），並保留了美元49.2數百萬種不同類別的機構評級證券和股票。公司收購了 23.3來自信託的證券和信託證書的百分比。2022-A 已收購 811UPB 為 $ 的 RPL 和 NPL215.5百萬，總財產價值為 $518.8百萬。AAA 至 A 評級證券代表 71.9基礎抵押貸款UPB的百分比，加權平均票面為 3.47%。這是第一個包含大量不良貸款的完全評級證券化結構。大約 33.902022-A 年未償還貸款中拖欠60天或更長時間的貸款百分比。此外，該公司與經認可的機構投資者阿賈克斯抵押貸款信託基金2019-A和2019-B（“2019-A和-B”）合資企業再融資為2022-B阿賈克斯抵押貸款信託基金（“2022-B”），並保留了美元36.8數百萬種不同類別的機構評級證券和股票。公司收購了 17.2來自信託的證券和信託證書的百分比。2022-B 已收購 1,106UPB 為 $ 的 RPL 和 NPL220.8百萬，總財產價值為 $575.5百萬。AAA 至 A 評級證券代表 76.9基礎抵押貸款UPB的百分比，加權平均票面為 3.47%.

截至2023年6月30日，對債務證券（AFS）、債務證券（HTM）和實益權益的投資計入公司的合併資產負債表，為美元142.1百萬，美元71.7百萬和美元127.5分別為百萬。2022年12月31日，對債務證券（AFS）和實益權益的投資在公司的合併資產負債表上記賬，為美元257.1百萬和美元134.6分別是百萬。

在截至2023年6月30日的三個月中，該公司出售了 不某些合資企業發行的優先票據；但是，在截至2023年6月30日的六個月中，公司出售了某些合資企業發行的優先票據，並確認虧損了美元3.0百萬。相比之下，在截至2022年6月30日的三個月和六個月中，公司出售了某些合資企業發行的優先票據，並確認虧損了美元0.1百萬。截至2023年6月30日和2022年12月31日，該公司已經 不過期的證券。

在2023年第二季度，公司記錄了除臨時減值之外的其他減值為美元8.8由於再融資，其受益權益為百萬美元 八已贖回或部分還清的合資企業以及標的貸款被重新證券化，形成2023-B和2023-C的阿賈克斯抵押貸款信託基金（“2023-B和-C”）。這個 $8.8該公司的合併運營報表中記錄了百萬美元，並在2023年第三季度交易完成時成為已實現虧損。儘管公司對2023-B和-C發行的證券保留了大約成比例的投資，但實益權益被視為不同的法定證券，記錄的虧損代表了該公司出售標的貸款的按市值進行調整 八到2023年B和-C的合資企業。

在2023年第一季度，該公司對2019-E、-G和-H進行了重新證券化。再證券化導致了$的損失1.0百萬美元用於其2019-H年度的實益權益。儘管該公司保留了標的股票的相應權益



所附附説明是合併中期財務報表不可分割的一部分。
29

抵押貸款和相關現金流，實益權益被記為不同的法定證券，記錄的虧損代表了2023-A年標的貸款出售的市值調整。

在2022年第一季度，公司記錄了除臨時減值之外的其他減值4.0百萬美元用於其2018-D和-G的實益權益，當時標的抵押貸款被重新證券化到2022-A。交易於2022年第二季度完成時，虧損變成已實現虧損。此外，在2022年第二季度，該公司錄得虧損美元2.1在2019-A和-B中，當標的抵押貸款被重新證券化到2022-B時，其實益權益為百萬美元。儘管公司在新信託中保留了標的抵押貸款和相關現金流的相應權益，但實益權益被視為不同的法定證券，記錄的虧損代表了向2022-A和2022-B出售標的貸款的市場調整。

下表列出了截至2023年6月30日和2022年6月30日的三個月和六個月中公司收購實益權益的收購價格與面值之間的對賬情況（千美元）：

截至6月30日的三個月截至6月30日的六個月
2023202220232022
標準桿數$— $14,720 $2,051 $14,720 
高級— 1,087 963 1,087 
購買價格$— $15,807 $3,014 $15,807 

公司通常將可增加的收益率以及預期現金流淨現值的增加和減少視為預期現金流在收益發生期間的增減。在截至2023年6月30日的三個月和六個月中，公司確認的可增值收益率為美元2.0百萬和美元4.1分別為百萬美元用於其實益利息。相比之下，在截至2022年6月30日的三個月和六個月中，公司確認的可增值收益率為美元2.5百萬和美元6.6分別為百萬美元用於其實益利息。在截至2023年6月30日的三個月和六個月中，公司確認的可增值收益率為美元0.6百萬和美元1.2分別為100萬美元用於其證券投資 HTM。當公司預期的未來現金流與合同到期金額相比減少時，將記錄一筆支出以增加對預期信貸損失的備抵額。如果預期的未來現金流量有所增加，以計入實益利息或證券投資的備抵額為限，則確認收入。如果沒有從實益權益或證券投資中記錄的預期信貸損失備抵額（HTM），則預期現金流的任何增加都被視為收益率的變化。將備抵額從備抵額中重新歸類為非貸記折扣，然後通過損益表將減少額記入備抵額，通常有助於減少預期信貸損失備抵額。管理層每季度或必要時更頻繁地評估投資組合的信貸質量和虧損準備金的充足程度。

在截至2023年6月30日的三個月和六個月中，該公司沒有與證券投資預期信用損失備抵餘額相關的活動。

在截至2023年6月30日的三個月和六個月中，公司沒有與受益權益預期信貸損失備抵餘額相關的活動。相比之下，在截至2022年6月30日的三個月和六個月中，該公司錄得了美元0.4百萬和美元0.8百萬美元從付款預期變化的備抵額中重新歸類為非貸記折扣，還有一美元0.4百萬和美元0.1由於預期現金流淨現值的減少，預期信貸損失備抵額分別增加了百萬美元。

對實益利息預期信貸損失備抵賬户餘額的分析如下（千美元）：

截至6月30日的三個月截至6月30日的六個月
2023202220232022
預期信用損失備抵金，期初餘額$— $— $— $(615)
從預期付款變動備抵金中重新歸類為非貸記折扣— 448 — 759 
實益權益的信用損失支出— — — (50)
由於預期現金流淨現值減少而導致的預期信貸損失備抵額增加— (448)— (94)
預期信用損失備抵金，期末餘額$— $— $— $— 



所附附説明是合併中期財務報表不可分割的一部分。
30


注意事項 6 — 公允價值

有關公司公允價值政策的討論，請參閲附註2——重要會計政策摘要。

截至2023年6月30日和2022年12月31日，按公允價值層次結構內按公允價值計量和記賬的經常性金融資產和負債（千美元）：

第 1 級第 2 級第 3 級
2023年6月30日賬面價值活躍市場的報價1 級價格以外的可觀察輸入不可觀察的輸入
經常性金融資產
投資可供出售的債務證券$142,104 $— $142,104 $— 
經常性金融負債
看跌期權負債$15,614 $— $— $15,614 

第 1 級第 2 級第 3 級
2022年12月31日賬面價值活躍市場的報價1 級價格以外的可觀察輸入不可觀察的輸入
經常性金融資產
投資可供出售的債務證券$257,062 $— $257,062 $— 
經常性金融負債
看跌期權負債$12,153 $— $— $12,153 

下表列出了截至2023年6月30日和2022年12月31日公允價值層次結構中按級別劃分的金融工具的公允價值（以千美元計）：

第 1 級第 2 級第 3 級
2023年6月30日賬面價值活躍市場的報價1 級價格以外的可觀察輸入不可觀察的輸入
金融資產
為投資而持有的抵押貸款，淨額$961,277 $— $— $925,885 
投資持有至到期的債務證券$71,706 $— $70,953 $— 
對實益權益的投資$127,474 $— $— $106,044 
對經理人的投資$869 $— $— $3,422 
對 AS Ajax E LLC 的投資$433 $— $567 $— 
投資 Ajax E Master Trust$2,159 $— $2,159 $— 
對GAFS的投資，包括認股權證$2,680 $— $— $3,980 
對蓋亞的投資$23,680 $— $— $24,541 
投資貸款池有限責任公司$207 $— $— $721 
金融負債
擔保借款，淨額$438,402 $— $395,351 $— 
回購交易下的借款$413,125 $— $413,125 $— 
可轉換優先票據，淨額 $103,516 $100,825 $— $— 
應付票據，淨額$106,414 $— $105,697 $— 




所附附説明是合併中期財務報表不可分割的一部分。
31

第 1 級第 2 級第 3 級
2022年12月31日賬面價值活躍市場的報價1 級價格以外的可觀察輸入不可觀察的輸入
金融資產
為投資而持有的抵押貸款，淨額$989,084 $— $— $971,069 
對實益權益的投資$134,552 $— $— $134,552 
對經理人的投資$921 $— $— $10,093 
對 AS Ajax E LLC 的投資$453 $— $606 $— 
投資 Ajax E Master Trust$2,208 $— $2,272 $— 
對GAFS的投資，包括認股權證$2,041 $— $— $3,320 
對蓋亞的投資$24,339 $— $— $22,119 
投資貸款池有限責任公司$223 $— $— $707 
金融負債
擔保借款，淨額$467,205 $— $421,680 $— 
回購協議下的借款$445,855 $— $445,855 $— 
可轉換優先票據，淨額$104,256 $100,084 $— $— 
應付票據，淨額$106,046 $— $107,327 $— 

非金融資產

待售財產的公允價值是使用其收購成本（“成本”）或可變現淨價值中較低者確定的。可變現淨值是根據業務流程外包、評估或其他公允價值減去預期清算成本的市場指標確定的。公司REO物業的成本或可變現淨值中較低者列為其賬面價值。 下表列出了截至2023年6月30日和2022年12月31日公允價值層次結構中按級別劃分的非金融資產的公允價值（以千美元計）：

第 1 級第 2 級第 3 級
2023年6月30日賬面價值合併運營報表中確認的截至六個月的公允價值調整活躍市場的報價1 級價格以外的可觀察輸入不可觀察的輸入
非金融資產   
待售房產$3,745 $(796)$— $— $3,745 
 第 1 級第 2 級第 3 級
2022年12月31日賬面價值合併運營報表中確認的公允價值調整活躍市場的報價1 級價格以外的可觀察輸入不可觀察的輸入
非金融資產    
待售房產$6,333 $(376)$— $— $6,333 

注意事項 7 — 附屬公司

未合併的關聯公司

在2023年6月30日和2022年12月31日以及截至2023年6月30日和2022年6月30日的三個月和六個月中，該公司擁有以下所有權 五關聯實體按權益會計法核算。




所附附説明是合併中期財務報表不可分割的一部分。
32

截至2023年6月30日和2022年12月31日，公司對管理人的所有權約為。管理人是一傢俬人控股公司，其證券沒有公開市場 19.8%。公司使用權益法核算其在經理人的所有權權益。

截至2023年6月30日和2022年12月31日，該公司的所有權權益約為 9.6% 和 8.0分別為 GAFS 中的百分比。公司使用權益法核算其對GAFS的投資。

截至2023年6月30日和2022年12月31日，該公司擁有大約 22.0蓋亞的百分比。公司使用權益法核算其在Gaea的所有權權益。

截至2023年6月30日和2022年12月31日，該公司在特拉華州為擁有住宅抵押貸款和住宅房地產資產而成立的信託基金As Ajax E LLC的所有權約為 16.5%。AS Ajax E LLC 擁有 5.0持有 RPL 投資組合的 Ajax E Master Trust 的股權百分比。公司使用權益法核算其所有權權益。

在2023年6月30日和2022年12月31日，該公司的所有權權益約為 40.0% 在 一貸款池有限責任公司由服務商管理，持有RPL和不良貸款的投資。公司使用權益法核算其所有權權益。

下表顯示了公司未合併關聯公司的淨收益/（虧損）、資產和負債 100%，按公司的份額（以千美元計）：

未合併關聯公司的淨收入/（虧損）、資產和負債為 100%

截至6月30日的三個月截至6月30日的六個月
淨收入/（虧損）為 100%
2023202220232022
AS Ajax E LLC$56 $21 $122 $40 
貸款池有限責任公司$(16)$(12)$(40)$(32)
Thetis 資產管理有限責任公司$(147)$(357)$(136)$(563)
大阿賈克斯 FS LLC$(211)$(2,119)$(974)$(3,276)
蓋亞房地產公司$(1,227)$(644)$(2,332)$(453)

2023年6月30日2022年12月31日
資產和負債位於 100%
資產負債資產負債
AS Ajax E LLC$2,708 $1 $2,837 $2 
貸款池有限責任公司$1,200 $200 $1,201 $161 
Thetis 資產管理有限責任公司$5,311 $1,573 $6,948 $2,661 
大阿賈克斯 FS LLC$77,753 $65,558 $78,375 $66,324 
蓋亞房地產公司$163,161 $62,040 $162,933 $58,185 




所附附説明是合併中期財務報表不可分割的一部分。
33

未合併關聯公司的淨收益/（虧損）、資產和負債按公司份額計算

截至6月30日的三個月截至6月30日的六個月
按公司股份計算的淨收益/（虧損）2023202220232022
AS Ajax E LLC$9 $4 $20 $7 
貸款池有限責任公司$(6)$(5)$(16)$(13)
Thetis 資產管理有限責任公司$(29)$(71)$(27)$(112)
大阿賈克斯 FS LLC$(20)$(170)$(87)$(263)
蓋亞房地產公司$(270)$(143)$(513)$(101)

2023年6月30日2022年12月31日
按公司份額計算的資產和負債 資產負債資產負債
AS Ajax E LLC$446 $— $467 $— 
貸款池有限責任公司$480 $80 $480 $64 
Thetis 資產管理有限責任公司$1,052 $312 $1,376 $527 
大阿賈克斯 FS LLC$7,456 $6,286 $6,270 $5,306 
蓋亞房地產公司$35,879 $13,643 $35,894 $12,818 

合併關聯公司

公司整合了某些證券化信託的業績和餘額，這些信託的設立是為了通過將抵押貸款池證券化為公司提供債務融資。這些信託被視為VIE，公司已確定它是其中某些VIE的主要受益人。見附註9-債務。

該公司還整合其受控關聯公司的活動和餘額，其中包括AS Ajax E II，該公司的成立是為了持有特拉華州一家信託基金的股權，該信託基金旨在擁有住宅抵押貸款和住宅房地產資產。在 2023 年 6 月 30 日和 2022 年 12 月 31 日，As Ajax E II 都是 53.1% 由公司持有，其餘部分由第三方持有。2017-D是一家證券化信託基金，旨在持有抵押貸款、REO財產和有擔保借款。在2023年6月30日和2022年12月31日，該公司都舉行了 50.0截至2017-D持有的剩餘貸款的所有權百分比。Great Ajax II REIT全資擁有Great Ajax II Depositor LLC，該公司充當證券化信託抵押貸款的存款人，並持有此類信託發行的次級證券。在 2023 年 6 月 30 日和 2022 年 12 月 31 日，Great Ajax II 房地產投資信託基金均為 99.9% 歸公司所有。同樣，截至2023年6月30日和2022年12月31日，運營合夥企業全資擁有Great Ajax III Depositor LLC，該公司的成立是為了在2021-E年擔任存款人。

注意事項 8 — 承付款和或有開支

公司定期簽訂協議，收購額外的抵押貸款和抵押貸款相關資產，但須對此類資產進行持續的調查和其他慣常成交條件。截至本合併財務報表發佈之日，無法保證公司會收購任何收購協議中確定的任何或全部抵押貸款或其他資產，而且此類收購的條款可能會發生變化。

截至2023年6月30日，該公司承諾收購，但須經過盡職調查， 一不良貸款由單户住宅擔保，UPB總額為$0.2百萬。有關截至申請日的剩餘未完成收購，請參閲附註15——後續事件。

在截至2020年6月30日的三個月中，公司共發行了美元125.0扣除發行成本後，百萬股優先股 二在一系列私募中向機構認可的投資者發放系列和認股權證。公司發行 2,307,400的股份 7.25% A 系列固定利率至浮動利率優先股和 2,892,600的股份 5.00% B 系列固定利率至浮動利率優先股，以及 二一系列的 五年總共購買的認股權證 6,500,000公司普通股的行使價為 $10.00每股。優先股的清算優先權為 $25.00每股。每個系列的認股權證都包括一個看跌期權，允許持有人在2023年7月6日當天或之後以指定的看跌價向公司出售認股權證。美國公認會計原則要求公司將未償還的認股權證入賬，就好像看跌期權將由持有人行使一樣。




所附附説明是合併中期財務報表不可分割的一部分。
34

在截至2022年12月31日的年度內，公司進行了回購並退役 1,882,451其A系列優先股的股票以及 1,757,010在一系列回購交易中持有其B系列優先股的股份。回購了 A 系列和 B 系列優先股，總額為 $88.7百萬，平均價格為 $24.37每股，折價約為 2.5% 與面值 $25.00每股。優先股的回購導致了$的確認8.2在截至2022年12月31日的年度中，優先股折扣為百萬股。的 1,882,451其A系列優先股的股票以及 1,757,010公司在截至2022年12月31日的年度內回購並退出其B系列優先股的股份， 768,519其A系列優先股的股票以及 231,481在截至2022年6月30日的三個月和六個月中，其B系列優先股的股票被回購並退休。A系列和B系列優先股的回購總額為美元24.5百萬，平均價格為 $24.50每股，折價約為 2.0% 與面值 $25.00每股。優先股的回購導致了$的確認2.5在截至2022年6月30日的三個月和六個月中，百萬股優先股折扣。有 不在截至2023年6月30日的三個月和六個月內回購優先股。同樣在截至2022年12月31日的年度中，公司回購並退休 4,549,328$的未償還認股權證35.0百萬。的 4,549,328認股權證公司在截至2022年12月31日的年度內回購並退休， 1,250,000在截至2022年6月30日的三個月和六個月中，認股權證被回購並退回，價格為美元9.2百萬。 沒有認股權證是在截至2023年6月30日的三個月和六個月內回購的。截至2023年6月30日，合併資產負債表上剩餘未償還認股權證的看跌期權負債現值的剩餘負債為美元15.6百萬，代表資產負債表日看跌負債的公允價值。公司正在將實際利息法下的負債金額增加到其預期的未來看跌價值 $15.7百萬，並標誌着通過收益進行營銷的義務。該費用在公司合併運營報表的看跌期權負債額度的公允價值調整中確認。 下表詳細列出了公司的看跌期權負債（千美元）：

截至6月30日的三個月截至6月30日的六個月
2023202220232022
期初餘額$13,775 $26,867 $12,153 $23,667 
期內公允價值調整1,839 3,595 3,461 6,795 
回購— (5,628)— (5,628)
期末餘額$15,614 $24,834 $15,614 $24,834 

訴訟、索賠和評估

公司可能不時涉及在正常業務過程中產生的各種索賠和法律訴訟。截至2023年6月30日，該公司尚未參與任何未決或可能提起的法律訴訟，其財產也未受這些訴訟的約束，這些訴訟單獨或總體上預計將對其財務狀況、經營業績或現金流產生重大影響。

注意事項 9 — 債務

回購協議

公司已簽署 二回購便利，公司可通過 二特拉華州全資信託基金（“信託”）收購抵押貸款池，然後由信託作為 “賣方” 出售 二單獨的交易對手，即 “買方” 或 “買方”。一個設施的上限為 $150.0百萬美元和其他 $400.0任何時候都有一百萬。在向買方進行首次出售時，信託同時達成協議，還同意從買方那裏回購抵押貸款池。根據這些融資機制出售的抵押貸款的利息是根據一個月SOFR的利差計算的，SOFR在借款期限內是固定的。信託在首次向買方出售抵押貸款時實現的購買價格可能有所不同 75% 和 90資產收購價格的百分比，取決於所使用的融資機制和/或標的抵押品的質量。信託在未來某一日期回購這些抵押貸款的義務由公司的運營合夥企業擔保。資產的市值與回購協議金額之間的差額通常是頭寸的權益金額，旨在為買方提供一定的保護，使其免受抵押品價值波動和/或公司未能回購資產並在到期時償還借款。

該公司還訂立了 四截至2023年6月30日，回購機制與抵押貸款回購機制基本相似，但質押資產是公司證券化交易中保留的債券。這些設施沒有有效的上限。每筆回購交易都代表其自己的借款。因此，與這些交易相關的上限是當前任何時候的借款金額。公司對以下方面擁有有效控制權



所附附説明是合併中期財務報表不可分割的一部分。
35

受所有這些交易約束的資產；因此，公司的回購交易記作融資安排。

服務商根據服務商與每個買方之間的服務協議條款為這些抵押貸款提供服務。每份服務協議的費用和支出條款與附註10——關聯方交易中所述的公司服務協議相同。在賣方違反某些契約、賣方發生某些不良行為、賣方發生某些破產事件或擔保中規定的其他事件之後，作為擔保人，運營合夥企業將為買方因某些事件和/或賣方在抵押貸款購買協議下的義務而遭受的某些損失提供有限的擔保。作為擔保義務的擔保，擔保人將質押代表擔保人的信託證書 100賣家的實益權益百分比。

下表列出了公司回購交易和融資的詳細信息（以千美元計）：

2023年6月30日
到期日未償金額抵押金額利率
巴克萊銀行——債券(1)
$99,385 $142,064 6.79 %
A 債券2023年7月3日11,796 17,280 6.39 %
2023年7月22日22,485 30,220 6.54 %
2023年7月26日26,499 34,837 6.97 %
2023年11月3日11,007 14,359 6.52 %
2023年11月22日2,181 3,484 6.69 %
B 債券2023年7月21日146 160 6.48 %
2023年7月26日2,969 5,100 7.37 %
2023年9月13日12,955 20,169 6.99 %
2023年11月3日3,572 6,329 7.34 %
2023年11月22日4,365 7,628 7.29 %
M 債券2023年11月3日295 523 6.69 %
2023年11月22日1,115 1,975 6.89 %
野村證券-債券(1)
$35,437 $52,838 6.76 %
A 債券2023年7月21日540 715 6.63 %
2023年8月15日6,233 8,861 6.64 %
2023年9月22日10,835 15,800 6.77 %
2023年9月29日7,223 9,338 6.41 %
B 債券2023年7月21日2,782 4,465 7.04 %
2023年8月15日3,002 5,131 7.04 %
2023年9月22日3,790 6,416 7.17 %
M 債券2023年9月29日1,032 2,112 6.79 %
摩根大通-債券(1)
$58,578 $86,504 6.45 %
A 債券2023年9月1日10,403 13,903 6.53 %
2023年9月19日20,778 28,499 6.30 %
B 債券2023年7月21日1,636 2,643 6.81 %
2023年8月1日6,612 11,174 6.84 %
M 債券2023年7月24日3,309 6,626 6.42 %
2023年9月1日509 879 6.83 %
2023年10月6日15,331 22,780 6.39 %
摩根大通-貸款(2)
2023年7月10日$10,705 $15,993 7.65 %
野村證券-貸款(3)
2023年10月5日$209,020 $288,610 7.50 %
總數/加權平均值$413,125 $586,009 (4)7.12 %



所附附説明是合併中期財務報表不可分割的一部分。
36

(1)在認捐足夠抵押品的前提下，最大借貸能力等於截至2023年6月30日的未償還金額。
(2)截至2023年6月30日，在認捐足夠抵押品的前提下，最大借貸能力為美元150.0百萬。
(3)截至2023年6月30日，在認捐足夠抵押品的前提下，最大借貸能力為美元400.0百萬。
(4)包括 $42.8截至2023年6月30日，在公司資產負債表上按GAAP合併的數百萬只債券。

2022年12月31日
到期日未償金額抵押金額利率
巴克萊銀行——債券(1)
$126,458 $181,667 6.10 %
A 債券2023年1月3日12,345 18,399 5.33 %
2023年1月20日47,591 64,692 5.76 %
2023年4月26日27,655 37,216 6.60 %
2023年5月3日11,879 15,535 5.97 %
2023年5月22日2,107 3,421 6.17 %
B 債券2023年3月13日12,639 20,755 6.45 %
2023年4月26日2,943 5,174 7.00 %
2023年5月3日3,627 6,405 6.77 %
2023年5月22日4,306 7,606 6.77 %
M 債券2023年5月3日292 521 6.12 %
2023年5月22日1,074 1,943 6.37 %
野村證券-債券(1)
$35,742 $55,303 6.02 %
A 債券2023年1月12日3,910 5,458 5.32 %
2023年2月14日6,481 9,818 5.81 %
2023年2月24日3,795 5,178 6.05 %
2023年3月23日11,186 17,202 6.08 %
B 債券2023年2月14日5,619 9,542 6.24 %
2023年2月24日1,054 1,689 6.45 %
2023年3月23日3,697 6,416 6.48 %
高盛-債券(1)
$3,102 $4,044 5.58 %
A 債券2023年1月13日3,102 4,044 5.58 %
摩根大通-債券(1)
$56,656 $82,071 5.59 %
A 債券2023年3月7日11,103 14,836 5.62 %
2023年3月24日22,131 30,215 5.41 %
B 債券2023年2月3日7,846 13,583 5.86 %
M 債券2023年3月7日490 893 5.85 %
2023年4月11日15,086 22,544 5.70 %
摩根大通-貸款(2)
2023年7月10日$11,750 $17,839 6.90 %
野村證券-貸款(3)
2023年10月5日$212,147 $292,415 6.65 %
總數/加權平均值$445,855 $633,339 (4)6.31 %
(1)在認捐足夠抵押品的前提下，最大借貸能力等於截至2022年12月31日的未償還金額。
(2)截至2022年12月31日，在認捐足夠抵押品的前提下，最大借貸能力為美元150.0百萬。
(3)截至2022年12月31日，在認捐足夠抵押品的前提下，最大借貸能力為美元400.0百萬。
(4)包括 $42.8截至2022年12月31日，合併到公司公認會計原則資產負債表上的百萬份債券。

擔保人建立了主淨額結算安排；但是，該安排不符合公司合併資產負債表中的抵消標準。主淨額結算安排源於多份合同的雙方簽訂的合同協議，該協議規定，如果任何一份合同出現違約，則協議所涵蓋的所有合同都要進行淨額結算。截至2023年6月30日和2022年12月31日，該公司擁有美元5.7百萬和美元5.2存入融資交易對手的現金抵押品分別為百萬美元。這筆現金包含在



所附附説明是合併中期財務報表不可分割的一部分。
37

合併資產負債表上的預付費用和其他資產，未從回購協議下的借款中扣除。 下表中，公司回購融資的未償還金額和作為抵押品抵押的公司貸款的賬面價值在公司截至2023年6月30日和2022年12月31日的合併資產負債表中以總金額列報（千美元）：

資產負債表中未抵消的總金額
2023年6月30日2022年12月31日
已確認負債總額 $413,125 $445,855 
作為抵押品質押的貸款和證券總額580,266 628,187 
其他預付抵押品5,743 5,152 
抵押品淨金額$172,884 $187,484 

擔保借款

從公司成立（2014 年 1 月 30 日）到 2023 年 6 月 30 日，公司已完成 18根據《證券法》第144A條，為自己的資產負債表提供有擔保的借款，不包括其持有各類證券投資的資產負債表外合資企業， 五其中截至2023年6月30日仍未償還。擔保借款通常以債務融資為結構。T擔保借款中包含的貸款仍保留在公司的合併資產負債表上，因為公司是證券化信託（VIE）的主要受益人。證券化VIE的結構為直通實體，這些實體接收標的抵押貸款的本金和利息，並將這些還款分配給票據的持有人。公司承擔VIE義務的風險敞口通常僅限於其對這些實體的投資。證券化信託發行的票據僅由適用信託持有的抵押貸款擔保，不由公司的任何其他資產擔保。適用信託的抵押貸款是此類信託發行的票據的唯一還款和利息來源。根據管理票據的協議條款或其他條款，公司不為信託的任何義務提供擔保。

公司的無評級擔保借款通常由A類票據、次級票據和信託證書構成，這些票據在償還票據後有權獲得抵押貸款的剩餘權益。公司保留了下屬票據和適用的信託證書 一截至2023年6月30日未償還的無評級擔保借款。

公司的評級擔保借款通常結構為 “房地產投資信託基金TMP” 交易，允許公司在不使用REMIC結構或繳納實體層面税的情況下發行多類證券。該公司的評級擔保借款通常發行從AAA到夾層的債務類別。公司通常在交易中保留夾層證書和剩餘證書。公司保留了另一方的適用的夾層證書和剩餘證書 四對截至2023年6月30日未償還的有擔保借款進行了評級。下表列出了公司的評級擔保借款。

截至2021年3月31日，該公司的2017-D擔保借款包含A類票據和B類證書，代表償還A類票據後證券化信託中持有的抵押貸款的剩餘權益。該公司已保留 50.02017-D期A類票據和B類票據的百分比；資產和負債已合併到公司的合併資產負債表中。在2021年第二季度，2017-D的大部分貸款已出售到2021-C，A類票據已贖回。根據交易結構，該公司並未根據美國公認會計原則合併2021-C。

除2021-B外，該公司的擔保借款沒有為任何B類票據提高利率做好準備。

下表列出了公司截至2023年6月30日未償還的有擔保借款在各自截止日期的原始票據條款：

發行信託/發行日期利率上調日期安全原校長利率
已評級
Ajax 抵押貸款信託基金 2019-D/ 2019 年 7 月2027年7月25日A-1 類票據於 2065 年到期$140.4百萬2.96 %
2027年7月25日A-2 類票據於 2065 年到期$6.1百萬3.50 %



所附附説明是合併中期財務報表不可分割的一部分。
38

發行信託/發行日期利率上調日期安全原校長利率
2027年7月25日A-3 類票據於 2065 年到期$10.1百萬3.50 %
2027年7月25日
M-1 類票據於 2065 年到期(1)
$9.3百萬3.50 %
沒有
2065 年到期的 B-1 類票據(2)
$7.5百萬3.50 %
沒有
2065 年到期的 B-2 類票據(2)
$7.1百萬
變量(3)
沒有
2065 年到期的 B-3 類票據(2)
$12.8百萬
變量(3)
延期發行成本$(2.7) 百萬— %
已評級
Ajax 抵押貸款信託基金 2019-F/ 2019 年 11 月2026年11月25日A-1 類票據於 2059 年到期$110.1百萬2.86 %
2026年11月25日2059 年到期的 A-2 類票據$12.5百萬3.50 %
2026年11月25日A-3 類票據於 2059 年到期$5.1百萬3.50 %
2026年11月25日
2059 年到期的 M-1 類票據(1)
$6.1百萬3.50 %
沒有
2059 年到期的 B-1 類票據(2)
$11.5百萬3.50 %
沒有
2059 年到期的 B-2 類票據(2)
$10.4百萬
變量(3)
沒有
2059 年到期的 B-3 類票據(2)
$15.1百萬
變量(3)
延期發行成本$(1.8) 百萬— %
已評級
Ajax 抵押貸款信託基金 2020-B/ 2020 年 8 月2027年7月25日A-1 類票據於 2059 年到期$97.2百萬1.70 %
2027年7月25日2059 年到期的 A-2 類票據$17.3百萬2.86 %
2027年7月25日
2059 年到期的 M-1 類票據(1)
$7.3百萬3.70 %
沒有
2059 年到期的 B-1 類票據(2)
$5.9百萬3.70 %
沒有
2059 年到期的 B-2 類票據(2)
$5.1百萬
變量(3)
沒有
2059 年到期的 B-3 類票據(2)
$23.6百萬
變量(3)
延期發行成本$(1.8) 百萬— %
已評級
Ajax 抵押貸款信託基金 2021-A/ 2021 年 1 月2029年1月25日A-1 類票據於 2065 年到期$146.2百萬1.07 %
2029年1月25日A-2 類票據於 2065 年到期$21.1百萬2.35 %
2029年1月25日
M-1 類票據於 2065 年到期(1)
$7.8百萬3.15 %
沒有
2065 年到期的 B-1 類票據(2)
$5.0百萬3.80 %
沒有
2065 年到期的 B-2 類票據(2)
$5.0百萬
變量(3)
沒有
2065 年到期的 B-3 類票據(2)
$21.5百萬
變量(3)
延期發行成本 $(2.5) 百萬— %
未評級
Ajax 抵押貸款信託基金 2021-B/ 2021 年 2 月2024年8月25日A 類票據於 2066 年到期$215.9百萬2.24 %
2025年2月25日
2066 年到期的 B 類票據(2)
$20.2百萬4.00 %
延期發行成本$(4.3) 百萬— %
(1)M類票據是次要的、按順序支付的固定利率票據。該公司保留了M類票據，但Ajax抵押貸款信託2021-A除外。
(2)B類票據為次級順序支付，B-2和B-3票據具有浮動利率，從屬於B-1類票據。B-1 類票據是固定利率票據。該公司保留了B類票據。



所附附説明是合併中期財務報表不可分割的一部分。
39

(3)利率實際上是等於信託從抵押貸款組合中收取的總平均利率減去信託服務費和其他支出總和得出的利率之間的利率。

公司擔保借款中的抵押貸款的還本付息由服務商提供，服務費率介於兩者之間 0.65未償還的 UPB 的百分比以及 1.25收購時未償還的 UPB 的百分比，按月支付。RPL或不良貸款狀態的確定決定了服務費率，它基於收購時貸款的狀態，無論貸款的後續表現如何，都不會改變。 下表列出了截至2023年6月30日和2022年12月31日其他人持有的票據的狀況以及證券化截止日期（千美元）：

截至2023年6月30日的餘額截至2022年12月31日的餘額原始餘額為
證券化截止日期
筆記類別抵押貸款的賬面價值債券本金餘額抵押品覆蓋率百分比抵押貸款的賬面價值債券本金餘額抵押品覆蓋率百分比抵押貸款 UPB債券本金餘額
2019-D$100,737 $71,903 140 %$105,387 $76,016 139 %$193,301 $156,670 
2019-F101,317 62,147 163 %105,102 66,522 158 %170,876 127,673 
2020-B104,025 66,758 156 %107,011 70,339 152 %156,468 114,534 
2021-A132,559 107,718 123 %138,006 113,929 121 %206,506 175,116 
2021-B213,620 133,723 160 %220,320 145,073 152 %287,882 215,912 
$652,258 $442,249 (1)147 %$675,826 $471,879 (1)143 %$1,015,033 $789,905 
(1)這代表有抵押借款的總金額，不包括遞延發行成本的影響3.8百萬和美元4.7截至2023年6月30日和2022年12月31日，百萬人。
注意事項

2024年票據（可轉換優先票據）

截至2023年6月30日和2022年12月31日，該公司2024年票據的賬面價值為美元103.5百萬和美元104.3分別為百萬。2024年票據的利率為 7.25年息百分比，每年的1月15日、4月15日、7月15日和10月15日按季度分期支付。除非提前回購、轉換或兑換，否則2024年票據將於2024年4月30日到期。在某些時期內，在某些條件下，持有人將可將2024年票據轉換為公司普通股，轉換率為 1.7405每美元普通股的份額25.002024年票據的本金，其轉換價格約為美元14.36每股普通股。在某些情況下，轉換率以及轉換價格可能會有所調整。截至2023年6月30日，如果轉換後的價值低於整個系列的本金價值，則金額為美元59.3百萬。

截至2023年6月30日，2024年票據的未償還本金總額為美元103.5百萬，折扣和遞延費用為 零。截至2022年12月31日，2024年票據的未償還本金總額為美元104.5百萬，折扣和遞延費用為 $0.3百萬。在截至2023年6月30日的三個月和六個月中，公司確認了其未償還的2024年票據的利息支出為美元1.9百萬和美元4.0分別為百萬，其中包括 $0.1百萬和美元0.3折扣攤銷額和遞延費用分別為百萬美元。在截至2022年6月30日的三個月和六個月中，公司確認了其未償還的2024年可轉換票據的利息支出為美元2.1百萬和美元4.2分別為百萬，其中包括 $0.2百萬和美元0.4折扣攤銷額和遞延費用分別為百萬美元。截至2023年6月30日和2022年6月30日的三個月，2024年票據的有效利率為 7.51% 和 8.04分別為％。

2023 年第一季度，公司完成了 $ 的回購1.0其2024年票據的本金總額為百萬美元，總收購價為美元1.0百萬。有 不2024 年票據回購於 2023 年第二季度。在2022年第二季度，該公司完成了美元的回購0.1其2024年票據的本金總額為百萬美元，總收購價為美元0.1百萬。有 不2024 年票據將在2022年第一季度進行回購。

2022年1月1日，公司採用了亞利桑那州立大學 2020-06， 債務 — 帶有轉換和其他期權的債務（副主題 470-20）以及衍生品和套期保值 — 實體自有股權合約（副主題 815-40）通過記錄其額外實收資本賬户減少了美元0.7百萬美元，其2024年票據的賬面價值相應增加0.7百萬，代表與2024年票據相關的轉換特徵的賬面價值。




所附附説明是合併中期財務報表不可分割的一部分。
40

2024年票據的票面利息採用權責發生制會計方法確認。折扣和遞延發行成本作為2024年票據賬面價值的減少而記入公司的合併資產負債表，並在2023年4月30日（2024年票據轉換之日）之前按有效收益率攤銷為利息支出。公司假設債務將在指定的轉換日期進行轉換，以攤銷發行成本，因為公司認為這種轉換符合持有人的經濟利益。沒有為贖回本金設立償債基金。

只有在某些情況下，持有人才能在2023年4月30日之前選擇轉換2024年票據。此外，無論情況如何，從2023年4月30日（含2023年4月30日）到期日前一個工作日（含在內），2024年票據均可兑換。轉換後，公司將根據公司的選擇支付或交付現金、普通股或現金和普通股的組合（視情況而定）。

公司不得在2022年4月30日之前贖回2024年票據，如果其上次公佈的普通股銷售價格至少為，則公司可以在2022年4月30日當天或之後選擇將2024年票據的全部或任何部分贖回現金 130當時有效的轉換價格的百分比 20任何期間的交易日（無論是否連續） 30以贖回價格等於的連續交易日週期，包括公司提供贖回通知之日之前的交易日 100待贖回的2024年票據本金的百分比，加上截至贖回日（但不包括贖回日）的應計和未付利息。

2027 年票據（無抵押票據）

2022年8月，運營合夥企業發行了美元110.0百萬本金總額為 8.875% 2027 票據。2027 年票據有一個 五年了r 個任期，發佈於 99.009面值的百分比，並由以下機構全額無條件擔保 公司，幷包含在截至2023年6月30日的合併資產負債表中的公司負債。2027年票據的利息每半年支付一次，分別在3月1日和9月1日支付，第一筆利息將於2023年3月1日到期支付。2027年票據將於2027年9月1日到期。出售2027年票據的淨收益總額約為美元106.1百萬，扣除折扣、佣金和發行費用，這些費用將在2027年票據期限內使用實際利率法攤銷。該公司使用了 $90.0所得款項中的百萬美元用於回購和清償部分未償還的款項 7.25% 系列 A 和 5.00% B系列固定利率至浮動利率優先股折扣價，以及相應金額的未償還認股權證。其餘收益預計將用於一般公司用途。

截至2023年6月30日，2027年票據的未償還本金總額為美元110.0百萬，折扣和遞延費用合計為 $3.6百萬。截至2022年12月31日，2027年票據的未償還本金總額為美元110.0百萬，折扣和遞延費用合計為 $4.0百萬。在截至2023年6月30日的三個月和六個月中，公司確認2027年票據的利息支出為美元2.7百萬和美元5.3分別為百萬，其中包括 $0.2百萬和美元0.4折扣攤銷額和遞延費用分別為百萬美元。截至2023年6月30日的三個月，2027年票據的有效利率為 9.98%.

下表彙總了公司的長期到期日（千美元）：

年債務工具截至2023年6月30日
20242024年票據（可轉換優先票據）$103,516 
2025$— 
2026$— 
20272027 年票據（無抵押票據）$110,000 
2028$— 




所附附説明是合併中期財務報表不可分割的一部分。
41

注意事項 10 — 關聯方交易

公司的合併運營報表包括以下重要的關聯方交易（千美元）：

截至6月30日的三個月
交易合併運營報表地點交易對手20232022
證券和實益利息的利息收入以及實益權益預期信貸損失的淨現值淨減少扣除預期信貸損失淨現值變動影響後的淨利息收入各種非合併合資企業$4,480 $4,855 
管理費關聯方開支-管理費經理$2,001 $2,363 
貸款服務費關聯方開支 — 貸款服務費Servicer$1,827 $2,006 
加盟貸款利息收入利息收入Servicer$137 $67 
股權投資收益對關聯公司投資的損失AS Ajax E LLC$9 $4 
股權投資損失對關聯公司投資的損失貸款池有限責任公司$(6)$(5)
股權投資損失對關聯公司投資的損失Servicer$(20)$(170)
股權投資損失對關聯公司投資的損失經理$(29)$(71)
股權投資損失對關聯公司投資的損失蓋亞$(270)$(143)
合資企業實益權益再證券化造成的損失合資企業受益權益再融資的損失各種非合併合資企業$(8,814)$(2,142)

截至6月30日的六個月
交易合併運營報表地點交易對手20232022
證券和實益利息的利息收入以及實益權益預期信貸損失的淨現值淨減少扣除預期信貸損失淨現值變動影響後的淨利息收入各種非合併合資企業$9,050 $12,075 
管理費關聯方開支-管理費經理$3,829 $4,656 
貸款服務費關聯方開支 — 貸款服務費Servicer$3,687 $4,097 
加盟貸款利息收入利息收入Servicer$202 $134 
股權投資收益對關聯公司投資的損失AS Ajax E LLC$20 $7 
股權投資損失對關聯公司投資的損失貸款池有限責任公司$(16)$(13)
股權投資損失對關聯公司投資的損失經理$(27)$(112)
股權投資損失對關聯公司投資的損失Servicer$(87)$(263)
股權投資損失對關聯公司投資的損失蓋亞$(513)$(101)
合資企業實益權益再證券化造成的損失合資企業受益權益再融資的損失各種非合併合資企業$(9,809)$(6,115)




所附附説明是合併中期財務報表不可分割的一部分。
42

公司的合併資產負債表包括以下重要的關聯方餘額（千美元）：

交易合併資產負債表位置交易對手截至2023年6月30日
對實益權益的投資對實益權益的投資各種非合併合資企業$127,474 
加盟應收貸款和利息預付費用和其他資產Servicer$10,035 
來自服務商的應收賬款服務商應收賬款Servicer$7,514 
應付管理費應付管理費經理$1,999 
應付服務費應計費用和其他負債Servicer$90 

交易合併資產負債表位置交易對手截至2022年12月31日
對實益權益的投資對實益權益的投資各種非合併合資企業$134,552 
來自服務商的應收賬款服務商應收賬款Servicer$7,450 
加盟應收貸款和利息預付費用和其他資產Servicer$1,869 
應付管理費應付管理費經理$1,720 
應付服務費應計費用和其他負債Servicer$101 

公司收購公司與第三方機構認可投資者之間的合資企業發行的債務證券和實益權益。合資企業發行優先票據和實益權益，在某些交易中，合資企業還發行次級票據。截至2023年6月30日，對債務證券（AFS）、債務證券（HTM）和實益權益的投資計入公司的合併資產負債表，為美元142.1百萬，美元71.7百萬和美元127.5分別為百萬。截至2022年12月31日，對債務證券（AFS）和實益權益的投資在公司的合併資產負債表上記入了美元257.1百萬和美元134.6分別是百萬。

在2023年第二季度，公司記錄了除臨時減值之外的其他減值為美元8.8由於再融資，其受益權益為百萬美元 八已贖回或部分還清的合資企業以及標的貸款被重新證券化，形成2023-B和-C。這個 $8.8該公司的合併運營報表中記錄了百萬美元，並在2023年第三季度交易完成時成為已實現虧損。儘管公司對2023-B和-C發行的證券保留了大約成比例的投資，但實益權益被視為不同的法定證券，記錄的虧損代表了該公司出售標的貸款的按市值進行調整 八到2023年B和-C的合資企業。

在2023年第一季度，該公司對2019-E、-G和-H進行了重新證券化。再證券化導致了$的損失1.0百萬美元用於其2019-H年度的實益權益。儘管公司在標的抵押貸款和相關現金流中保留了按比例的利息，但實益權益被記為不同的法定證券，記錄的虧損代表了截至2023-A年出售標的貸款的市場調整。

在2022年第一季度，公司記錄了除臨時減值之外的其他減值4.0百萬美元用於其2018-D和-G的實益權益，當時標的抵押貸款被重新證券化到2022-A。交易於2022年第二季度完成時，虧損變成已實現虧損。此外，在2022年第二季度，該公司錄得虧損美元2.1在2019-A和-B中，當標的抵押貸款被重新證券化到2022-B時，其實益權益為百萬美元。儘管公司在新信託中保留了標的抵押貸款和相關現金流的相應權益，但實益權益被視為不同的法定證券，記錄的虧損代表了向2022-A和2022-B出售標的貸款的市場調整。

2023 年 4 月，該公司購買了 二來自傳統實體的住宅RPls，價格為 $0.2百萬，UPB 為 $0.3百萬美元，抵押品價值為 $0.5百萬。這些貸款包含在為投資而持有的抵押貸款中，淨額在公司合併資產負債表上。




所附附説明是合併中期財務報表不可分割的一部分。
43

2023年2月，該公司收購了 一服務商提供的住宅 RPL，價格為 $0.2百萬，UPB 為 $0.2百萬美元，抵押品價值為 $0.4百萬。這些貸款包含在為投資而持有的抵押貸款中，淨額在公司合併資產負債表上。

2023 年 1 月，公司額外出資 $0.7GAFS 的百萬股權。截至2023年6月30日和2022年12月31日，該公司對GAFS的所有權為 9.6% 和 8.0分別為％。公司使用權益法對其投資進行核算。

2021 年 12 月 9 日，公司與服務商簽訂了期票，根據該期票，服務商最多可以借款 $3.5百萬美元，來自公司的循環信貸額度。該安排的利息累計為 7.2每年%。2022 年 12 月 14 日，服務商交換了 361,912公司普通股的應償還額 $2.8數百萬美元的未償債務，服務商最多可以借款 $2.0百萬。截至2023年6月30日和2022年12月31日，票據和利息的未償金額為美元2.0百萬和美元0.7分別是百萬。

2019年6月，公司與作為借款人的服務商和作為貸款人的公司達成協議，以不動產為擔保的預付資金，為出售公司某些合資企業的REO房產提供便利。這些資金在不動產清算之前償還。服務商可用的最大金額為 $12.0百萬。截至2023年6月30日和2022年12月31日，該公司擁有美元8.0百萬和美元1.1分別向服務商支付了100萬筆未付的預付款。該安排的利息累積為 7.2每年百分比。

在 2019 年 11 月和 2022 年 1 月期間，Gaea 完成了 二私人資本籌集並已籌集總額為 $96.3百萬並已發行 6,247,794其普通股和向第三方發放的認股權證，以推進其投資策略。該公司的總投資為 $25.5在 Gaea 已收到一百萬美元 1,704,436普通股和 371,103逮捕令。截至2023年6月30日和2022年12月31日，該公司擁有大約 22.0Gaea的百分比，第三方投資者擁有剩餘股份 78.0%。公司使用權益法核算其在Gaea的所有權權益。

在截至2019年12月31日的年度中，公司累計收購了 40.4平均所有權權益百分比 三由服務商管理的貸款池有限責任公司，金額為 $1.0百萬，持有房地產貸款和不良貸款的投資。在截至2020年12月31日的年度中， 一的貸款池有限責任公司出售了剩餘的貸款。此外，在截至2022年12月31日的年度中，另一個 一的貸款池有限責任公司將其剩餘的貸款出售給了公司，收購價為美元0.3百萬美元和 UPB0.4百萬。在2023年6月30日和2022年12月31日，該公司的所有權權益約為 40.0% 在 一貸款池有限責任公司由服務商管理。公司使用權益法對其投資進行核算。

2016年3月14日，該公司成立了AS Ajax E LLC，持有特拉華州一家信託基金的股權，該信託基金旨在擁有住宅抵押貸款和其他住宅房地產資產。AS Ajax E LLC 擁有 5.0持有RPL投資組合的Ajax E Master Trust的股權百分比。截至2023年6月30日和2022年12月31日，該公司在AS Ajax E LLC的所有權約為 16.5%。公司使用權益法對其投資進行核算。

管理協議

公司是經修訂的與經理簽訂的第三次修訂和重述管理協議的當事方，該協議將於2034年3月5日到期。根據管理協議，經理負責實施公司的業務戰略，管理公司的業務和投資活動以及日常運營，接受公司董事會監督。除其他服務外，經理直接或通過關聯公司為公司提供管理團隊以及必要的行政和支持人員。公司目前沒有任何直接支付工資的員工，預計在可預見的將來也不會直接向任何員工支付工資。公司的每位執行官都是經理或服務商的員工或高級職員，或兩者兼而有之。

根據管理協議，公司向經理支付基本管理費和激勵費。基本管理費等於 1.5每年公司股東權益的百分比，包括股權等價物，例如公司發行的可轉換優先票據，按季度計算和支付。此外，根據與經理簽訂的第三次修訂和重述管理協議的第一修正案，該協議的生效日期為2023年3月1日，公司的季度基礎管理費將在計算所管理的股權時包括其無抵押債務證券，前提是所得款項用於回購公司優先股。

管理費可通過以下方式支付 50以公司普通股支付的百分比以及 50% 以現金支付。但是，公司可以選擇支付其管理費，最高可達 100百分比由其自行決定以現金支付，其餘部分以普通股形式支付。




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44

如果公司選擇以普通股向經理付款，則下文概述了確定向經理髮行的公司普通股數量的計算方法。經理已同意至少持有其收到的任何普通股作為基本管理費的支付 三年自收到此類普通股之日起。

經理還有權獲得激勵費，每季度支付一次，按拖欠計算，其中包含季度和年度部分。如果公司從應納税所得額中支付的普通股股息總額及其賬面價值的增加（全部相對於適用季度並按年計算的每股計算），則應向經理支付季度激勵費 8%。如果公司從應納税所得額中支付的普通股季度現金分紅、從應納税所得額中支付的普通股特別現金分紅以及適用的日曆年內賬面價值增長的總額超過該公司的年度激勵費，則經理還有權獲得年度激勵費 8截至日曆年末公司每股賬面價值的百分比。但是，除非公司最近完成的累計核心收益（定義為美國公認會計準則淨收入或虧損減去非現金股權薪酬、按市值計價調整產生的未實現收益或虧損、因美國公認會計原則變動而對收益進行的一次性調整以及某些其他非現金項目）大於零，否則在任何日曆季度都不向經理支付任何激勵費 八日曆季度。如果季度基本管理費的支付額未達到50/50的分配，則所有激勵費均由公司自行決定以普通股的形式支付，在50/50拆分之前也可支付。如果季度基本管理費和激勵費的支付總額達到50/50的比例， 20剩餘激勵費的百分比以公司普通股的形式支付，以及 80剩餘激勵費的百分比以現金支付。儘管有上述規定，但公司可以自行決定完全以現金支付激勵費。在截至2023年6月30日的三個月和六個月中，該公司做到了 不記錄應付給經理的激勵費。相比之下，在截至2022年6月30日的三個月和六個月中，公司記錄的激勵費為美元0.1百萬和美元0.3分別為百萬，其中 無以其普通股結算。

公司還向經理償還經理為管理其業務而產生的所有第三方自付費用，包括第三方盡職調查和估值顧問、法律費用、審計師和其他財務服務。報銷義務不受任何金額限制的約束。費用按月以現金報銷。

如果管理協議因以下原因而終止，則公司將被要求向經理支付解僱費：(i) 公司無故終止協議；(ii) 公司至少三分之二的獨立董事決定不續訂管理協議，原因包括未能就修訂後的薪酬達成協議；(iii) 由於公司被監管為 “投資公司”，經理因公司被監管為 “投資公司” 而終止經修訂的 1940 年《投資公司法》（”《投資公司法》”）（由於經理違反公司董事會批准的投資指導方針的作為或不作為而導致的除外），或（iv）如果公司未能履行管理協議的任何重要條款（但有通知和補救期），經理將解僱。解僱費將等於截至解僱之日前最近完成的財政季度末的12個月期間內應付給經理的基本費用和激勵費總和的兩倍。

服務協議

公司也是與服務商簽訂的服務協議的當事方，該協議將於2029年7月8日到期。根據服務協議，公司的總體服務成本將因所服務的資產類型而異。

抵押貸款的服務費從 0.65% 至 1.25收購時每年支付UPB的百分比（或REO的公允市場價值或收購價格），並按月支付。服務費根據收購時的貸款狀況而定。狀態從 RPL 變為 NPL 不會導致服務費率發生變化。

非合資企業持有的公司不動產資產的服務費為 (i) 取消抵押品贖回權前適用於基礎抵押貸款的服務費，或 (ii) 中較高者 1.00經理合理確定的房地產投資辦事處每年公平市場價值的百分比，或 1.00公司以其他方式購買的任何 REO 的年度收購價格的百分比。

服務商在履行義務時產生的所有慣例、合理和必要的自付費用和費用均可獲得報銷，包括代表公司對喪失抵押品贖回權的財產進行任何維修和翻新的實際費用。公司為這些服務產生的總費用將取決於UPB和服務商提供的抵押貸款類型、基於抵押貸款的費用、房地產價值、相關貸款的先前UPB以及基於REO房產的收費的REO房產數量。



所附附説明是合併中期財務報表不可分割的一部分。
45


如果服務協議因其他原因而終止和/或服務商終止了服務協議，則公司將被要求支付相當於服務協議在之前的12個月內應支付的總服務費的終止費。

商標許可

Aspen已授予公司非排他性、不可轉讓、不可再許可、免版税的許可，允許其使用 “Great Ajax” 名稱和相關徽標。該公司也有類似的許可證，可以使用 “Thetis” 這個名字。該協議沒有明確的期限。如果管理協議到期或終止，商標許可協議將在以下時間內終止 30天。如果本協議終止，則根據本協議授予的所有權利和許可，包括但不限於以其名義使用 “Great Ajax” 的權利，都將終止。Aspen 還向經理授予了與 “Thetis” 這個名字基本相同的非排他性、不可轉讓、不可再許可、免版税的許可。

注意事項 11 — 股票付款和董事費

根據管理協議的條款，公司可以向經理支付其普通股的一部分基本管理費，股票數量是根據普通股持有人最近一次定期季度分紅的記錄日之前五個工作日紐約證券交易所普通股的收盤價平均值確定的。公司確認了截至2023年6月30日的三個月和六個月向經理支付的基本管理費為美元2.0百萬和美元3.8分別為百萬，其中 零以普通股結算。相比之下，在截至2022年6月30日的三個月和六個月中，公司確認的基本管理費為美元2.2百萬和美元4.5分別為百萬。在截至2022年6月30日的三個月中，該公司發行了 零其普通股；但是，在截至2022年6月30日的六個月中， 39,558其普通股的發行是為了支付董事會在2022年第一季度批准的2021年第四季度基本管理費的一部分。

在截至2023年6月30日的三個月和六個月中，該公司記錄了 不激勵費。相比之下，在截至2022年6月30日的三個月和六個月中，公司記錄的激勵費為美元0.1百萬和美元0.3分別為百萬，其中 無以其普通股結算。

此外，公司的每位獨立董事均獲得年度預付金 $140,000，按季度支付， 50其中百分比以公司普通股的形式支付，以及 50% 現金。但是，公司可以選擇支付年度預付款，最高可達 100由其自行決定以現金百分比支付，其餘部分則以普通股的形式支付。薪酬委員會和公司治理委員會主席每人獲得的年度預付金為美元15,000，按季度支付， 100% 以現金支付。審計委員會主席收到的年費為 $20,000，按季度支付， 100% 以現金支付。

下表列出了公司的股票管理費和獨立董事費（千美元）：

股票管理費和董事費

在截至6月30日的三個月中
20232022
股票數量
已確認的支出金額
股票數量
已確認的支出金額
獨立董事費— $— (1)9,585 $87 
總計— $— 9,585 $87 
(1)截至2023年6月30日的三個月的獨立董事費用將予以結算 100% 以現金支付。




所附附説明是合併中期財務報表不可分割的一部分。
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在截至6月30日的六個月中
20232022
股票數量
已確認的支出金額
股票數量
已確認的支出金額
獨立董事費13,020 $88 17,350 $175 
管理費— — 39,558 — (1)
總計13,020 $88 56,908 $175 
(1)截至2022年6月30日的六個月的管理費已在提供服務的2021年第四季度全額支出。但是，與這些服務相關的股票已在2022年第一季度由董事會批准和發行。

限制性股票

公司定期向其經理和服務商的員工授予普通股。公司授予 22,459和 25,459在截至2023年6月30日的三個月和六個月中，其普通股的歸屬期分別為 四年。相比之下，公司授予了 21,500和 44,265在截至2022年6月30日的三個月和六個月中，其經理和Servicer的員工分別持有普通股，其歸屬期最長為 四年。限制性股票的授予使用股票的授予日公允價值作為衡量授予成本的基礎。

公司董事會每位獨立成員都將獲得限制性股票獎勵 2,000加入董事會時持有的公司普通股股份。此外，公司可能會不時向其董事發放普通股的補助。

根據公司的2014年董事股權計劃和2016年股權激勵計劃，公司向其董事及其經理和服務商的員工發放了限制性股票，如下表所示：

員工和服務提供商補助董事補助金
股份加權平均撥款日期公允價值股份加權平均撥款日期公允價值
截至2022年6月30日的六個月
2021 年 12 月 31 日未償還的未歸屬股份贈款228,365 $12.00 8,000 $12.60 
既得股份— — — — 
被沒收的股票(17,335)11.93 — — 
授予的股份22,765 11.42 — — 
2022年3月31日未償還的未歸屬股份贈款233,795 $11.95 8,000 $12.60 
既得股份— — (8,000)12.60 
被沒收的股票(17,668)11.88 — — 
授予的股份21,500 10.50 — — 
2022年6月30日未償還的未歸屬股份授予237,627 (1)$11.82 — (2)$— 
(1)截至2022年6月30日，員工和服務提供商補助的未歸屬股份的加權平均剩餘壽命為 2.3年份。
(2)截至2022年6月30日，董事股份已全部歸屬。



所附附説明是合併中期財務報表不可分割的一部分。
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員工和服務提供商補助董事補助金
股份加權平均撥款日期公允價值股份加權平均撥款日期公允價值
截至2023年6月30日的六個月
2022年12月31日未償還的未歸屬股份贈款310,262 $10.98 — $— 
既得股份(30,515)11.56 — — 
被沒收的股票(5,668)10.30 — — 
授予的股份3,000 7.34 25,000 7.15 
2023年3月31日未償還的未歸屬股份贈款277,079 $10.88 25,000 $7.15 
既得股份(9,475)11.25 — — 
被沒收的股票(7,084)11.16 — — 
授予的股份22,459 6.50 — — 
2023年6月30日未償還的未歸屬股份授予282,979 (1)$10.52 25,000 (2)$7.15 
(1)截至2023年6月30日，員工和服務提供商補助的未歸屬股份的加權平均剩餘壽命為 2.0年份。
(2)截至2023年6月30日，用於董事補助的未歸屬股份的加權平均剩餘壽命為 1.7年份。

下表列出了公司限制性股票計劃的費用（千美元）：

截至6月30日的三個月截至6月30日的六個月
2023202220232022
限制性股票補助$284 $268 $801 $493 
董事補助金7 8 14 33 
計劃補助金的總支出$291 $276 $815 $526 

注意事項 12 — 所得税

作為房地產投資信託基金，公司必須滿足某些組織和運營要求，包括至少分配的要求 90股東占房地產投資信託基金年度應納税所得額的百分比。作為房地產投資信託基金，如果公司將其房地產投資信託基金應納税所得額分配給股東，並且公司滿足房地產投資信託基金的要求，包括某些資產、收入、分配和股票所有權測試，則公司通常無需繳納美國聯邦所得税。如果公司不符合房地產投資信託基金的資格，並且沒有資格獲得某些法定減免條款，則將繳納美國聯邦、州和地方所得税，並且可能被排除在失去房地產投資信託基金資格之後的接下來的四個應納税年度的房地產投資信託基金資格。

公司的合併財務報表包括以下公司的運營情況 二TRS實體，GA-TRS和GAJX Real Estate Corp.，其應納税所得額需繳納美國聯邦、州和地方所得税。

在截至2023年6月30日的三個月和六個月中，該公司的合併應納税所得額為美元0.1百萬和美元1.8分別為百萬美元，所得税支出為美元0.2百萬和美元0.3分別為百萬。在截至2022年6月30日的三個月和六個月中，該公司的合併應納税所得額為美元9.8百萬和美元21.0分別為百萬美元，所得税支出為美元0.3百萬和美元0.2分別為百萬。截至2023年6月30日和2022年6月30日，公司確認的遞延所得税資產為美元0.5百萬和美元1.2分別是百萬。




所附附説明是合併中期財務報表不可分割的一部分。
48

注意事項 13 — 每股收益

下表列出了基本和攤薄後每股收益（以千美元計，每股除外）的組成部分：

截至2023年6月30日的三個月截至2022年6月30日的三個月
收入
（分子）		股份
（分母）		每股
金額		收入
（分子）		股份
（分母）		每股
金額
基本每股收益
歸屬於普通股股東的合併淨虧損$(12,034)23,250,725 $(9,181)22,754,553 
將虧損分配給參與的限制性股票161 — 103 — 
歸屬於不受限制的普通股股東的合併淨虧損$(11,873)23,250,725 $(0.51)$(9,078)22,754,553 $(0.40)
稀釋性證券的影響(1,2)
限制性股票補助和董事費股份(3)
(161)314,626 — — 
攤薄後每股
歸屬於普通股股東和攤薄型證券的合併淨虧損$(12,034)23,565,351 $(0.51)$(9,078)22,754,553 $(0.40)
(1)該公司額外未償還的認股權證 1,950,672和 5,250,000普通股和看跌期權股票結算的影響將分別對截至2023年6月30日和2022年6月30日的三個月的攤薄後每股收益產生反稀釋作用，並且未包含在計算中。
(2)利息支出和假設從可轉換票據轉換股票對公司截至2023年6月30日和2022年6月30日的三個月攤薄後每股收益計算的影響本來是反攤薄的，已從計算中刪除。
(3)截至2022年6月30日的三個月，限制性股票補助以及經理和董事費股份對公司攤薄後每股收益計算的影響本來是反稀釋的，已從計算中刪除。

截至2023年6月30日的六個月截至2022年6月30日的六個月
收入
（分子）		股份
（分母）		每股
金額		收入
（分子）		股份
（分母）		每股
金額
基本每股收益
歸屬於普通股股東的合併淨虧損$(19,975)23,087,717 $(5,595)22,837,971 
將虧損分配給參與的限制性股票272 — 65 — 
歸屬於不受限制的普通股股東的合併淨虧損$(19,703)23,087,717 $(0.85)$(5,530)22,837,971 $(0.24)
稀釋性證券的影響(1,2)
限制性股票補助以及經理和董事費股份(3)
— — (65)268,090 
攤薄後每股
歸屬於普通股股東和攤薄型證券的合併淨虧損$(19,703)23,087,717 $(0.85)$(5,595)23,106,061 $(0.24)
(1)該公司額外未償還的認股權證 1,950,672和 5,250,000普通股和看跌期權股票結算的影響將分別對截至2023年6月30日和2022年6月30日的六個月的攤薄後每股收益產生反稀釋作用，並且未包含在計算中。



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(2)利息支出和假設從可轉換票據轉換股票對公司截至2023年6月30日和2022年6月30日的六個月攤薄後每股收益計算的影響本來是反攤薄的，已從計算中刪除。
(3)截至2023年6月30日的三個月，限制性股票補助以及經理和董事費股份對公司攤薄後每股收益計算的影響本來是反稀釋的，已從計算中刪除。

注意事項 14 — 公平

普通股

截至2023年6月30日和2022年12月31日，該公司已經 23,627,677和 23,130,956股價分別為 $0.01面值已發行普通股 125,000,000每個期末授權的股份。

優先股

該公司已發行優先股，這些優先股是在2020年上半年通過一系列私募向機構認可的投資者發行的。公司發行 2,307,400的股份 7.25% A 系列固定利率至浮動利率優先股和 2,892,600的股份 5.00% B 系列固定利率至浮動利率優先股。這些股票的清算優先權為 $25.00每股。

在截至2022年12月31日的年度內，公司進行了回購並退役 1,882,451其A系列優先股的股票以及 1,757,010在一系列回購交易中持有其B系列優先股的股份。回購了 A 系列和 B 系列優先股，總額為 $88.7百萬，平均價格為 $24.37每股，折價約為 2.5% 與面值 $25.00每股。優先股的回購導致了$的確認8.2在截至2022年12月31日的年度中，優先股折扣為百萬股。在 $ 中8.2已確認的百萬美元2.5在截至2022年6月30日的三個月和六個月中，均確認了百萬美元。有 不在截至2023年6月30日的三六個月內回購優先股。

在2023年6月30日和2022年12月31日，該公司均有 424,949A系列優先股的股票以及 1,135,590B系列優先股已發行股份。曾經有 25,000,000所有系列的累計股票，截至2023年6月30日和2022年12月31日。

庫存股和股票回購計劃

2020年2月28日，公司董事會批准了不超過$的股票回購25.0其普通股的百萬股。任何回購的金額和時間都取決於許多因素，包括但不限於普通股的價格和可用性、交易量以及一般情況和市場狀況。

截至 2023 年 6 月 30 日，本公司舉行了 1,035,785庫存股包括 148,834通過分配之前由其經理持有的公司股份獲得的股份， 361,912通過其服務商獲得的股票以及 525,039通過公開市場購買獲得的股票。截至2022年12月31日，該公司持有 1,031,609庫存股包括 144,658通過分配之前由其經理持有的公司股份獲得的股份， 361,912通過其服務商獲得的股票以及 525,039通過公開市場購買獲得的股票。

股息再投資計劃

公司發起了一項股息再投資計劃，通過該計劃，股東可以通過對公司普通股獲得的部分或全部現金分紅進行再投資來購買額外的公司普通股。公司發行 零截至2023年6月30日的三個月和六個月期間的股票。相比之下，在截至2022年6月30日的三個月和六個月中， 8,100和 17,839根據該計劃，股票分別發行，總收益約為美元0.1百萬和美元0.2分別是百萬。

在市場發售中

公司已簽訂股權分配協議，根據該協議，公司可以出售其普通股，總髮行價不超過美元100.0不時以法律允許的任何方式獲得百萬美元，這些方式被視為經修訂的1933年《證券法》或《證券法》第415條所定義的 “市場上市” 發行。在截至2023年6月30日的三個月和六個月中， 94,012和 439,590根據At the Market計劃分別出售了股票，淨收益總額約為美元0.5百萬和美元3.0分別為百萬。相比之下，在截至2022年6月30日的三個月和六個月中， 不股票是根據At the Market計劃出售的。該公司正在將淨收益用於收購符合其投資策略的抵押貸款和抵押貸款相關資產。



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累計其他綜合虧損

公司將其投資於債務證券AFS的未實現收益或虧損視為其他綜合虧損的組成部分。此外，其他綜合虧損包括與公司將債務證券投資從AFS轉移到HTM相關的未實現收益或損失。這些金額隨後從其他綜合虧損中攤銷為與相關未攤銷折扣同期的收益。 截至2023年6月30日和2022年12月31日，公司資產負債表上的累計其他綜合虧損總額如下（千美元）：

證券投資： 2023年6月30日2022年12月31日
可供出售的債務證券的未實現虧損$(11,760)$(25,649)
可供出售的債務證券的未實現虧損已轉移至持有至到期(7,770)— 
累計其他綜合虧損$(19,530)$(25,649)

非控股權益

截至2023年6月30日和2022年12月31日，該公司的非控股權益均歸屬於所有權權益 三法律實體。

截至2023年6月30日和2022年12月31日，公司的所有權權益約為 53.1AS Ajax E II 的百分比，它合併了該實體的資產、負債、收入和支出。

截至2023年6月30日和2022年12月31日，公司的所有權權益約為 50.02017-D 的百分比，它合併了信託的資產、負債、收入和支出。

截至2023年6月30日和2022年12月31日，公司的所有權權益約為 99.9佔Great Ajax II REIT的百分比，它合併了該實體的資產、負債、收入和支出。

下表列出了由於非控股權益的轉讓而導致公司所有權權益變化的影響（千美元）：

截至6月30日的三個月截至6月30日的六個月
2023202220232022
與 2017-D 年度的分配相比有所減少$— $(14)$— $(833)
非控股權益的變化$— $(14)$— $(833)

注十五 — 後續事件

自2023年6月30日以來，該公司已收購 一住宅不良貸款 一來自單個賣家的交易，累計 UPB 為 $0.2百萬和優惠券 8.38%。不良貸款的收購價格是 94.0UPB 的百分比和 63.8標的抵押品估計市值的百分比 $0.3百萬。

公司已同意收購，但須進行盡職調查 一住宅 RPL 在 一累計 UPB 為 $ 的交易0.2百萬和優惠券 5.75%。住宅RPL的購買價格為 80.0UPB 的百分比和 55.0標的抵押品的估計市值的百分比（美元）0.3百萬。

2023年7月11日，該公司出售了其一家合資企業中未評級的A類優先債券，並確認虧損為美元0.4百萬。累計 $0.4該虧損中的百萬美元已經通過累計其他綜合虧損反映在公司的賬面價值計算中 2023年6月30日。這一累計虧損重新歸類為出售當日出售證券的損失。

2023年7月24日，該公司與經認證的機構投資者合作，將多家合資企業再融資為2023-B阿賈克斯抵押貸款信託基金（“2023-B”），並保留了美元20.7百萬或 20.0佔不同類別證券和股權的百分比。2023-B 被收購 571UPB 為 $ 的 RPL 和 NPL121.7百萬，總財產價值為 $252.2百萬。高級證券代表 75.0標的抵押貸款的UPB的百分比，並附帶一個 4.25% 優惠券。根據交易結構，該公司並未根據美國公認會計原則對2023-B進行合併。



所附附説明是合併中期財務報表不可分割的一部分。
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2023年7月24日，該公司與經認可的機構投資者一起將多家合資企業再融資為2023-C（“2023-C”），並保留了美元36.1百萬或 20.0不同類別的機構評級證券和股票的百分比。2023-C 被收購 1,171UPB 為 $ 的 RPL 和 NPL203.6百萬，總財產價值為 $459.1百萬。AAA 至 A 評級證券代表 72.4基礎抵押貸款UPB的百分比，加權平均票面為 3.45%。根據交易結構，該公司並未根據美國公認會計原則對2023-C進行合併。

開啟 2023年8月3日，公司董事會聲明併發放了$的現金分紅0.20每股將於2023年8月31日支付給截至2023年8月15日的登記股東。




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關於前瞻性陳述的警示性聲明

“風險因素” 和 “管理層對財務狀況和經營業績的討論和分析” 下的一些陳述，以及本季度報告其他部分的陳述，包括有關我們即將與EFC合併的陳述，構成了聯邦證券法所指的前瞻性陳述。前瞻性陳述涉及預期、信念、預測、未來計劃和戰略、預期事件或趨勢，以及與非歷史事實有關的事項的類似表達。在某些情況下，您可以通過 “預期”、“相信”、“可以”、“估計”、“預期”、“打算”、“可能”、“計劃”、“潛在”、“應該”、“意願” 和 “會” 等術語或這些術語或其他類似術語的否定詞來識別前瞻性陳述。

前瞻性陳述基於我們對未來表現的信念、假設和預期，同時考慮了我們目前獲得的所有信息。這些信念、假設和期望可能會因許多可能的事件或因素而發生變化，但並非所有這些事件或因素都為我們所知或在我們的控制範圍內。如果發生變化，我們的業務、財務狀況、流動性和經營業績可能與我們的前瞻性陳述中表達的存在重大差異。這些前瞻性陳述中描述的事件的結果受風險、不確定性和其他因素的影響，包括但不限於：

•不利的房地產、抵押貸款或住房市場以及總體經濟變化的影響；
•我們業務戰略的變化；
•類似於新型冠狀病毒（“COVID-19”）疫情引發的全球疫情的影響；
•資本市場的普遍波動；
•不利的立法或監管税收變化的影響；
•我們以優惠條件或根本獲得融資的能力；
•我們實施業務戰略的能力；
•難以識別再表現貸款（“RPL”）、小額商業抵押貸款（“SBC貸款”）和待收購的房產；以及RPL和SBC貸款的供應、價值和回報變化的影響；
•我們與競爭對手競爭的能力；
•我們控制成本的能力；
•利率變動以及我們的RPL和不良貸款（“不良貸款”）投資組合所依據的抵押品或我們的其他房地產資產的市場價值的影響；
•我們能夠將不良貸款轉換為履約貸款，或者修改或以其他方式解決此類貸款；
•我們有能力將不良貸款轉化為能夠產生豐厚回報的房產，通常是通過出售；
•我們保持經理參與的能力；
•服務商未能履行其在服務協議下的義務；
•我們未能獲得或維持房地產投資信託基金（“房地產投資信託基金”）的資格；
•我們未能維持經修訂的1940年《投資公司法》（“投資公司法”）規定的註冊豁免；以及
•我們未能按預期的條件完成未決的合併或事態發展。

因此，您不應依賴前瞻性陳述作為未來表現的指標。我們無法向您保證，前瞻性陳述中反映的結果、事件和情況將實現或將會發生，實際結果、事件或情況可能與前瞻性陳述中的預測存在重大差異。本季度報告中發表的前瞻性陳述僅與陳述發表之日的事件有關。我們實際上可能無法實現前瞻性陳述中披露的計劃、意圖或預期，您不應過分依賴我們的前瞻性陳述。除非法律要求，否則我們沒有義務也不承擔任何義務更新任何前瞻性陳述，無論是由於新信息、未來事件或陳述發表之日之後的情況，還是反映意外事件的發生或其他原因。
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第 2 項。管理層對財務狀況和經營業績的討論和分析

在這份10-Q表季度報告（“報告”）中，除非上下文另有説明，否則提及 “Great Ajax”、“我們”、“我們的” 和 “我們” 是指Great Ajax Corp. 的活動以及業務和運營的資產和負債；“運營合夥企業” 是指有限合夥企業 Great Ajax Opertness Partnership. LLC，特拉華州的一家有限責任公司；“Aspen Capital” 指阿斯彭資本集團公司；“Aspen” 和 “Aspen Yo” 指的是 Aspen Yo LLC，隸屬於Aspen Capital的俄勒岡州有限責任公司；“服務商” 和 “Gregory” 是指Gregory Funding LLC，這是一家俄勒岡州有限責任公司和我們的子公司，也是Aspen Yo的間接子公司。
 
我們的管理層對財務狀況和經營業績的討論和分析應與項目1中包含的未經審計的中期合併財務報表和相關附註一起閲讀。本報告和第8項的合併中期財務報表。我們最新的10-K表年度報告中的財務報表和補充數據，以及本報告第二部分第1A項中標題為 “風險因素” 的部分，以及本報告和我們最新的10-K表年度報告中其他地方描述的其他警示性陳述和風險。

概述

Great Ajax Corp. 是一家馬裏蘭州公司，其組織和運營方式旨在使我們有資格成為房地產投資信託基金。我們的主要目標是收購 (i) RPL，即住宅抵押貸款，最近七筆款項中至少有五筆已經支付，或者根據協議支付並接受了最近的還款，或者是全額美元，以支付過去七個月中至少支付了五筆款項；(ii) 不良貸款，即最近三筆尚未還款的住宅抵押貸款。我們可以直接收購RPL和不良貸款，也可以與機構認可的投資者合資收購。合資企業的結構為證券化信託，我們收購其中的債務證券和實益權益。我們也可能收購或發放SBC貸款。我們通過收購瞄準的中英銀行貸款的本金餘額通常高達500萬美元，由多户住宅和商業混合用途零售/住宅物業擔保，最近七筆款項中至少有五筆已經支付，或者最近的還款是根據協議支付和接受的，或者在過去七個月中已經支付了支付至少五筆款項的全額款項。此外，我們直接投資單户住宅和小型商業地產，要麼通過抵押貸款組合中的貸款被取消抵押品贖回權，要麼通過直接收購進行較少的投資。我們通過運營合夥企業的全資子公司GA-TRS擁有經理19.8％的股權和Servicer母公司9.6％的股權。根據該守則，我們選擇將GA-TRS視為應納税的房地產投資信託基金子公司。我們的抵押貸款和不動產由Servicer（也是一家關聯公司）提供服務。

2014年，我們成立了運營合夥企業的全資子公司Great Ajax Funding LLC，作為證券化信託抵押貸款的存款人，並持有此類信託發行的次級證券以及我們可能為額外擔保借款而成立的任何其他信託。AJX Mortgage Trust I和AJX Mortgage Trust II是運營合夥企業的全資子公司，其成立目的是持有抵押貸款，用作根據我們的回購協議進行融資的抵押貸款。2015年2月1日，我們成立了GAJX Real Estate Corp.，作為運營合作伙伴關係的全資子公司，負責擁有、維護、改善和出售我們收購的某些REO。根據該守則，我們選擇將GAJX Real Estate Corp. 視為 TRS。

截至2023年6月30日，我們的運營合作伙伴關係通過在某些實體的權益擁有Great Ajax II REIT Inc. 99.9％的股份，該公司擁有Great Ajax II Depositor LLC，該公司隨後充當證券化信託抵押貸款的存款人，並持有此類信託發行的次級證券。同樣，截至2023年6月30日，運營合夥企業全資擁有Great Ajax III Depositor LLC，該公司的成立是作為房地產抵押貸款投資渠道（“REMIC”）阿賈克斯抵押貸款信託基金2021-E（“2021-E”）的存款人。我們通過這些證券化信託對抵押貸款進行了證券化，並從擔保借款中保留了次級證券。這些信託被視為可變利息實體（“VIE”），我們已確定我們是VIE的主要受益人。

2018年，我們成立了Gaea Real Estate Corp.（“Gaea”），作為運營合夥企業的全資子公司，投資多户住宅，重點是房地產升值和三重淨租賃獸醫診所。根據2018年《守則》，我們選擇將Gaea視為TRS，並選擇在2019年及之後根據該守則將Gaea視為房地產投資信託基金。同樣在2018年，我們成立了Gaea的全資子公司Gaea Real Estate Operting Partnership LP，負責對商業房地產資產進行投資，併成立了Gaea Real Estate Operting LLC作為其普通合夥人。我們還成立了蓋亞獸醫控股有限責任公司、BFLD Holdings LLC、Gaea Commercial Properties LLC、Gaea Commercial Finance LLC和Gaea RE Holdings LLC，2019年，我們成立了DG Brooklyn Holdings LLC，該公司也是Gaea Real Estate Opertnership LP的子公司，負責多户住宅的投資。
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2019年11月22日，蓋亞完成了一項私人融資交易，通過該交易，它通過向第三方發行普通股籌集了6,630萬美元，使蓋亞能夠繼續推進其投資戰略。此外，2022年1月，Gaea完成了第二次私人融資，通過發行普通股和認股權證籌集了約3,000萬美元。截至2023年6月30日，我們擁有蓋亞約22.0％的股份。我們採用權益法核算我們在蓋亞的投資。

從截至2014年12月31日的應納税年度開始，出於美國聯邦所得税的目的，我們選擇作為房地產投資信託基金納税。我們作為房地產投資信託基金的資格取決於我們能否持續滿足《守則》規定的各種複雜要求，這些要求涉及我們的總收入來源、資產的構成和價值、我們的分配水平以及股本所有權的多樣性等。我們認為，我們的組織符合該守則規定的房地產投資信託基金資格的要求，而且我們目前的預期運營方式使我們能夠滿足出於美國聯邦所得税目的的房地產投資信託基金的税收要求。

合併

2023年6月30日，我們，特拉華州的一家公司Ellington Financial Inc.（“EFC”）和馬裏蘭州有限責任公司、EFC的直接全資子公司EF Acquisition I LLC（“Merger Sub”）簽訂了協議和合並計劃（“合併協議”），根據該協議和計劃，我們將與合併子公司合併併入合併子公司，Merger Sub仍作為合併子公司 EFC的全資子公司（該倖存公司，“倖存公司”，以及此類交易，“合併”）。合併完成後，倖存的公司將向特拉華州埃靈頓金融運營合夥企業有限責任公司、EFC的運營合夥子公司（“EFC OP”）出資，以換取EFC OP中的有限責任公司權益。我們的董事會和EFC董事會一致批准了合併協議、合併以及合併協議中設想的其他交易。

根據合併協議的條款，在合併生效時（“生效時間”），我們和合並子公司的所有財產、資產、權利、特權、豁免、目的、權力和特許經營權將轉讓給倖存的公司、歸屬並移交給倖存的公司，而無需進一步的行為或契約、迴歸或減值，我們和合並子公司的所有債務、義務和負債將成為債務，以及尚存公司的負債（包括與2024年票據和2027年票據相關的負債）。此外，在生效時，我們在生效時間前已發行和流通的每股普通股（不包括EFC或Merger Sub或EFC、Merger Sub或公司的任何全資子公司持有的任何股份），面值每股0.01美元，將自動轉換為從EFC獲得的權利：

•根據0.5308的固定匯率計算的EFC新發行、全額支付和不可評估的普通股，每股面值0.001美元，但須按合併協議的規定進行調整，包括我們或EFC在生效時間之前發行的某些稀釋性或增值性股票；以及
•如果適用，則該現金金額等於或有現金購買價格（定義見下文）除以有權獲得合併對價的普通股和限制性股（定義見下文）的總數（統稱為 “合併對價”）。

“或有現金購買價格” 是EFC根據合併協議同意向普通股持有人支付的現金金額，具體取決於在合併結束（“收盤”）之前根據合併協議中規定的某些條款回購我們的證券。

根據董事計劃和2016年計劃發行的每股普通股，如果在生效時間之前已發行和流通，且/或者受回購期權或債務、沒收風險或其他失效限制（每股均為 “限制性股份”）約束，將在生效時間前夕完全歸屬，相關的所有限制和限制將立即失效在生效時間之前，自生效時間起，每股受限股票將自動和就合併協議的所有目的而言，包括收取合併對價的權利，均被視為未決，而無需持有人採取任何行動。

55

我們的投資組合

下表概述了截至2023年6月30日和2022年12月31日我們的抵押貸款資產組合以及單户和小型商業地產的賬面價值（百萬美元）：

2023年6月30日2022年12月31日
住宅 RPL$855.0 $872.9 
住宅不良貸款98.4 105.1 
中英國際銀行貸款7.9 11.1 
房地產擁有的房產，淨額3.7 6.3 
對可供出售證券的投資142.1 257.1 
持有至到期證券的投資71.7 — 
對實益權益的投資127.5 134.6 
抵押貸款相關資產總額$1,306.3 $1,387.1 

我們會密切監控抵押貸款的狀態，並通過我們的服務商與借款人合作改善他們的還款記錄。

市場趨勢和展望

2023年2月、3月、5月和7月，美國聯邦儲備委員會（“美聯儲”）每月分別將基準聯邦基金利率上調四分之一個百分點，年初至今上調1.00個百分點。美聯儲表示，為了應對美國通貨膨脹水平的上升，今年有可能進一步加息。儘管在過去的幾個月中，通貨膨脹有所緩解，但目前尚不清楚美聯儲將進一步提高多少利率以將通貨膨脹率降至2.00％的目標。根據房地美的數據，30年期固定利率抵押貸款利率從去年同期的5.30％上升至2023年7月27日當週的平均6.81％。(1)

信貸市場的持續混亂可能會導致我們的融資交易對手追加保證金，以及我們在債務證券、實益利息和抵押貸款方面的投資進一步降價。

截至第二季度末，下述近期趨勢仍在繼續，包括：

•利率上升增加了我們的借貸成本；
•抵押貸款利率上升和房價上漲正在放緩購房和再融資活動，導致我們的貸款和證券投資組合的預付額減少；
•房價上漲正在引發借款人出售房屋以縮小規模或搬遷到成本較低的市場的大量預付款；
•房價上漲引發了不良貸款借款人大幅延長業績的持續時間；
•在2020年和2021年購買或再融資的借款人的利率創歷史新低，在當前的利率環境下不太可能進行交易 導致首次購房者的庫存減少，向上移動的買家羣體減少；以及
•資產支持證券的多德-弗蘭克風險保留規則減少了證券化市場的參與者範圍。

這些因素加在一起，還導致大量家庭沒有資格獲得新的住宅抵押貸款。我們認為，針對基於就業狀況、債務收入水平、信用記錄受損或儲蓄不足等因素的 “合格抵押貸款” 的美國聯邦法規限制了傳統抵押貸款機構的抵押貸款可用性。此外，我們認為，許多因喪失抵押品贖回權而流離失所或負擔不起擁有抵押貸款或無法獲得抵押貸款批准的房主會更願意居住在與自有房屋具有相似特徵和便利設施的單户出租物業以及較小的多户住宅物業中。在某些人口統計領域，新家庭的形成速度超過了市場上新增住房的速度，我們認為，這有利於未來對單户住宅和小型多户住宅出租物業的非聯邦擔保抵押貸款融資的需求。出於所有這些原因，我們認為，對單户住宅和小型多户住宅出租物業的需求將在短期內繼續增加，並在可預見的將來保持在更高的水平。

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我們認為，對住宅房地產抵押貸款和淨資產為正的不良貸款的投資具有良好的投資價值。因此，我們目前專注於以具有吸引力的價格收購不良貸款和不良貸款池。通過我們的服務商，我們與借款人合作，改善他們的付款記錄。一旦有一段時間的持續表現，我們預計借款人通常會以或接近標的財產的估計價值為這些貸款再融資。但是，抵押貸款利率的上升減少了住宅抵押貸款的供應。

我們還認為，中英國際銀行的貸款和房地產市場存在大量有吸引力的投資機會，可以發放和購買這些貸款，尤其是在城市地區，年輕人希望住在工作地點附近。根據某些人口、經濟和社會統計數據，我們專注於人口稠密的城市地區，我們預計這些地區會發生積極的經濟變化。小型多户住宅和混合零售/住宅物業的主要貸款機構是社區銀行，而不是地區和國家銀行以及大型機構貸款機構。我們認為，主要貸款機構和貸款購買者對這些資產的興趣較小，因為他們通常需要大量的商業和住宅抵押貸款信貸和承保專業知識、特殊的服務能力和積極的物業管理。要創造初級銀行、貸款機構和投資組合收購者通常想要的大量貸款池也更加困難。我們不斷關注增加持有這些SBC貸款和房產的機會。

我們還認為，由於利率上升和大量商業房地產貸款敞口而出現存款外流的銀行將開始出售某些中英銀行貸款以處置其庫存。此外，許多不良貸款買家現在對縮短投資期限感興趣，並正在出售RPL。

(1)房地美初級抵押貸款市場調查，截至2023年7月27日和2022年7月28日的美國每週平均值。

可能影響我們經營業績的因素

收購。我們的經營業績在很大程度上取決於住宅RPL和SBC貸款的採購，以及在發現有吸引力的機會時，還取決於不良貸款的採購。我們認為，通常有大量的房地產可供我們收購，而且由於大型機構是市場上的活躍賣家，我們認為現有的供應為穩定的資產收購渠道提供了穩定的收購渠道。但是，我們預計，我們的住宅抵押貸款組合的增長速度可能不均衡，因為獲得不良住宅抵押貸款的機會可能不規律，並且可能涉及大量的貸款組合，而且我們成功獲得此類貸款的時機和程度無法預測。此外，對於我們同意收購的任何給定貸款組合，我們獲得的貸款通常少於最初的預期，因為某些貸款可能在截止日期之前解決，或者可能不符合我們的盡職調查標準。未獲得的貸款數量通常佔特定投資組合的一小部分。在任何情況下，如果我們沒有收購全部投資組合，我們都會對適用的收購價格進行適當的調整。此外，收購量減少的主要原因是供應減少。

融資。我們通過收購住宅RPL和SBC貸款來發展業務的能力取決於是否有足夠的融資，包括額外的股權融資、債務融資或兩者兼而有之，以實現我們的目標。我們打算利用債務來利用我們的投資，債務水平可能會根據我們投資組合的特定特徵和市場狀況而有所不同。我們已經為資產收購提供資金，並打算繼續通過無追索權擔保借款為我們的資產收購提供資金，在這種借款中，標的抵押品不計入市場，並採用回購協議，但沒有義務在可用範圍內對標的抵押品進行市場標記。在經濟高效的情況下，我們將整個貸款組合證券化，主要作為一種融資工具，以適度的槓桿率創建長期、固定利率、無追索權的融資，同時保留由此創建的一部分或多筆下屬MBS。擔保借款的結構是債務融資，而不是REMIC的銷售。我們根據經修訂的1933年《證券法》（“證券法”）第144A條完成了證券化交易，在該法中，我們發行了票據，主要由經驗豐富、履約和不良抵押貸款擔保，主要由一到四户家庭住宅物業的第一留置權擔保。目前，證券化市場存在很大的不確定性，這可能會限制我們獲得融資的機會。
 
要獲得該守則規定的房地產投資信託基金資格，我們通常需要每年將應納税所得額的至少90％（視某些調整而定）分配給股東。這種分配要求限制了我們保留收益的能力，從而補充或增加資本以支持我們的活動。

解決方法。我們通過服務商或我們的關聯公司對住宅抵押貸款採用各種貸款解決方法，包括貸款修改、抵押品清算和抵押品處置。解決不良貸款的方式將影響我們將獲得的收入金額和時間。我們首選的解決方法通常是通過修改貸款使RPL繼續發揮作用，使不良貸款繼續發揮作用。經過一段時間的持續表現，我們預計借款人通常會以或接近標的財產的估計價值為這些貸款再融資。我們認為，修改後再融資會產生短期現金流，提供最高的現金流
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對我們來説可能產生的經濟結果，並且是一種對社會負責的商業戰略，因為它可以讓更多的家庭留在家中。在某些情況下，我們也可以考慮出售這些修改後的貸款。根據歷史經驗，我們預計我們的許多不良貸款將進入取消抵押品贖回權或類似的程序，最終成為我們可以出售的REO。我們預計這些不同流程的時間表會有很大差異。解決方案的確切性質將取決於許多我們無法控制的因素，包括借款人意願、房地產價值、再融資的可用性、利率、金融市場狀況、監管環境和其他因素。為了避免對房地產投資信託基金出售交易商財產徵收100％的違禁交易税，我們可以處置可能被視為 “主要在正常交易或業務過程中出售給客户” 的資產，方法是在出售資產之前向TRS出資或出售該資產。房地產市場的狀況和房價將決定任何房地產出售的收益。

改建為出租物業。我們可能會不時保留REO物業作為出租物業。我們預計不會保留大量的單户住宅物業用作出租。

開支。我們的費用主要包括我們根據管理協議和服務協議應支付的費用和開支。此外，我們的經理還承擔與管理業務相關的直接自付費用，這些費用可由我們按合同償還。貸款交易費用是對正在考慮購買的抵押貸款池進行盡職調查的成本。專業費用主要用於法律、會計和税務服務。房地產運營費用包括我們的REO物業的所有權和運營成本，包括這些資產賬面價值減值的任何費用，這些減值可能很大。由於疫情導致驅逐時間延長，這些費用可能會增加。利息支出從我們的利息收入中減去得出淨利息收入，由借款成本組成。

房價的變化。如上所述，總體而言，房價上漲預計將對我們的業績產生積極影響，特別是因為這將導致抵押貸款的再履行水平更高，抵押貸款的再融資速度更快，LTV（貸款與價值比）超過100％的抵押貸款的本金回收率增加，以及出售任何REO後抵押貸款本金的回收率增加。相反，房地產價格的下跌預計將對我們的業績產生負面影響，特別是如果房價跌至低於我們的貸款購買價格，尤其是如果借款人認為隨着房屋淨值的下降，戰略性違約更好。我們通常將投資集中在特定的城市地理位置，在這些地區，我們預計房地產市場會穩定或更好。但是，在我們分析貸款和房地產收購時，我們不考慮房價升值（“HPA”），但農村房產除外，我們對這些房產的HPA建模為負值，這與我們對房地產狀況差於預期的預期有關。雖然我們最初預計 COVID-19 疫情將對房價產生重大下行影響，但我們普遍看到目標市場的HPA上漲。HPA的大幅下降可能會對我們的經營業績產生不利影響。

市場利率的變化。就我們的業務運營而言，隨着時間的推移，現有利率的提高可能會導致：（1）我們的抵押貸款和MBS投資組合的價值下降；（2）我們的ARM和混合ARM抵押貸款以及MBS的息票重置為更高的利率，儘管是延遲的；（3）我們的抵押貸款和MBS投資組合的預付款放緩，從而減緩了我們的購買溢價的攤銷和增加的速度購買折扣；（4）與我們的借款相關的利息支出將增加；以及（5）在我們輸入的範圍內作為我們套期保值策略一部分的利率互換協議，這些協議的價值將增加。相反，總體而言，隨着時間的推移，利率的下降可能會導致：（a）我們的抵押貸款和MBS投資組合的預付款增加，從而加速我們購買折扣的增加；（b）我們的抵押貸款和MBS投資組合的價值增加；（c）我們的ARM和混合ARM抵押貸款以及MBS的息票重置以降低利率，儘管是延遲的；（d）與借款相關的利息支出降低；以及 (e) 如果我們簽訂利率互換協議作為套期保值策略的一部分，這些協議的價值將下降。

市場狀況。隨着美聯儲繼續其當前的貨幣緊縮趨勢，抵押貸款市場在利率和發放量方面都面臨着巨大的不確定性。我們認為，儘管抵押貸款相關資產的市場環境持續不確定，但即使面對風險更大、更動盪的市場環境，當前的市場狀況也為我們提供了潛在的有吸引力的投資機會。我們預計，隨着新機會的出現和業務風險狀況的變化，市場狀況將繼續影響我們的經營業績，並將促使我們隨着時間的推移調整投資和融資策略。

COVID-19 大流行。儘管疫情造成的封鎖和限制已經結束，但疫情對通貨膨脹的影響以及隨之而來的利率上升導致了信貸市場的嚴重混亂。如果聯邦、州和地方政府的反應對資本市場和住房造成進一步幹擾，那麼像限制這樣的 COVID-19 疫情恢復也可能對我們的業務產生負面影響。

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關鍵會計政策與估計

就其性質而言，我們會計政策的各個要素本質上都受估算技巧和其他主觀評估的影響。特別是，我們確定了六項政策，由於這些政策固有的判斷和估計，這些政策對於理解我們的合併財務報表至關重要。這些保單涉及 (i) 信貸損失備抵金，(ii) 我們抵押貸款組合的利息收入的核算；(iii) 可供出售證券投資（“AFS”）和持有至到期證券投資（“HTM”）的會計處理；（iv）實益權益投資的會計處理；（v）我們的擔保借款、回購設施、2024年票據和2027年票據的利息支出會計；以及（vi) 公允價值。鑑於當時的事實情況，我們認為，在編制合併財務報表時使用的判斷和估計是適當的。但是，鑑於我們的合併財務報表對這些關鍵會計政策的敏感性，使用其他判斷或估計可能會導致我們的經營業績或財務狀況出現重大差異。欲瞭解更多信息，請參閲我們截至2022年12月31日的日曆年度10-K表中的關鍵會計政策和估算，因為這些政策沒有變化。

最近的會計公告

有關近期相關會計聲明的描述，請參閲我們的中期財務報表附註。

運營結果

季度概述

截至2023年6月30日的三個月的主要項目包括：

•利息收入為1,830萬美元；淨利息收入為330萬美元
•歸屬於普通股股東的淨虧損為1,200萬美元
•營業虧損為250萬美元
•每股基本普通股的每股收益（“每股收益”）為虧損美元（0.51）
•每股基本普通股的營業虧損為美元 (0.11)
•支付優先股股息後，歸屬於普通股股東的每股應納税虧損為0.02美元
•截至2023年6月30日，每股普通股的賬面價值為11.86美元
•從貸款支付、銷售REO以及從債務證券和實益權益投資中收取的款項共籌集了4,950萬美元的現金
•截至2023年6月30日，持有4,030萬美元的現金及現金等價物；本季度平均每日現金餘額為4,360萬美元
•截至2023年6月30日，我們的投資組合中約有82.1％（基於收購時的未付本金餘額（“UPB”））在過去的12筆付款中至少支付了12筆款項
•2023年6月30日，我們與EFC（紐約證券交易所代碼：EFC）簽訂了合併協議，根據該協議，根據該協議的條款和條件，我們將與EFC的子公司合併併成為該公司的子公司

截至2023年6月30日的三個月，根據美國公認會計原則（“美國公認會計準則” 或 “GAAP”），我們實現了歸屬於普通股股東的合併淨虧損為1,200萬美元或扣除優先股每股普通股0.51美元（0.51美元），營業虧損為250萬美元或每股普通股0.11美元（0.11美元）。營業收入是一種非公認會計準則財務指標，它通過去除損益以及某些其他非核心收入和支出以及優先股息來調整GAAP收益。我們認為營業收入是比較我們多個季度持續運營業績的有用衡量標準。相比之下，截至2022年6月30日的三個月，我們歸屬於普通股股東的GAAP合併淨收益為920萬美元，合每股普通股0.40美元，營業收入為600萬美元，合每股普通股0.26美元。

截至2023年6月30日，我們的賬面價值從2022年12月31日的13.00美元降至每股普通股11.86美元，這得益於我們的普通股分紅1,060萬美元和今年迄今歸屬於普通股股東的淨虧損2,000萬美元，但部分被債務證券AFS投資的290萬美元按市值淨收益調整以及320萬美元投資未實現虧損攤銷的影響所抵消在債務證券中，AFS轉移到HTM。

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表 1：運營結果

截至6月30日的三個月截至6月30日的六個月
（以千美元計）2023202220232022
收入
利息收入$18,340 $20,900 $36,796 $44,112 
利息支出(15,039)(9,175)(29,964)(17,781)
淨利息收入3,301 11,725 6,832 26,331 
預期信貸損失的淨現值淨減少2,866 961 3,487 4,939 
扣除預期信貸損失淨現值變動影響後的淨利息收入6,167 12,686 10,319 31,270 
對關聯公司投資的損失(265)(355)(363)(418)
合資企業受益權益再融資的損失(8,814)(2,142)(9,809)(6,115)
其他收入/（損失）498 (1,421)(2,021)(998)
合計（虧損）/收入，淨額(2,414)8,768 (1,874)23,739 
開支
關聯方開支 — 貸款服務費1,827 2,006 3,687 4,097 
關聯方開支-管理費2,001 2,363 3,829 4,656 
專業費用989 419 1,923 764 
看跌期權負債的公允價值調整1,839 3,595 3,461 6,795 
其他費用2,211 1,376 3,825 2,813 
支出總額8,867 9,759 16,725 19,125 
加快看跌期權結算— 3,531 — 3,531 
清償債務的收益— — (47)— 
所得税準備金前（虧損）/收入(11,281)(4,522)(18,552)1,083 
所得税準備金181 259 274 233 
合併淨（虧損）/收益(11,462)(4,781)(18,826)850 
減去：歸屬於非控股權益的合併淨收益24 16 54 112 
歸屬於本公司的合併淨額（虧損）/收益(11,486)(4,797)(18,880)738 
減去：優先股股息548 1,925 1,095 3,874 
減去：優先股報廢折扣— 2,459 — 2,459 
歸屬於普通股股東的合併淨虧損$(12,034)$(9,181)$(19,975)$(5,595)
每股普通股的基本虧損$(0.51)$(0.40)$(0.85)$(0.24)
攤薄後每股普通股虧損$(0.51)$(0.40)$(0.85)$(0.24)

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截至6月30日的三個月截至6月30日的六個月
（以千美元計）2023202220232022
歸屬於普通股股東的合併淨虧損與合併經營（虧損）/收益的對賬
歸屬於普通股股東的合併淨虧損$(12,034)$(9,181)$(19,975)$(5,595)
優先股股息(548)(1,925)(1,095)(3,874)
優先股報廢折扣— (2,459)— (2,459)
歸屬於本公司的合併淨額（虧損）/收益(11,486)(4,797)(18,880)738 
所得税準備金(181)(259)(274)(233)
歸屬於非控股權益的合併淨收益(24)(16)(54)(112)
所得税準備金前（虧損）/收入(11,281)(4,522)(18,552)1,083 
合資企業受益權益再融資的損失(8,814)(2,142)(9,809)(6,115)
出售證券的已實現虧損— (79)(2,974)(79)
預期信貸損失的淨現值淨減少2,866 961 3,487 4,939 
看跌期權負債的公允價值調整(1,839)(3,595)(3,461)(6,795)
加快看跌期權結算— (3,531)— (3,531)
其他調整(950)(2,130)(1,112)(2,362)
合併營業（虧損）/收益$(2,544)$5,994 $(4,683)$15,026 
基本運營（虧損）/普通股每股收益$(0.11)$0.26 $(0.20)$0.65 
攤薄後的每股普通股運營（虧損）/收益$(0.11)$0.26 $(0.20)$0.63 

利息收入

我們的主要收入來源是抵押貸款組合所賺取的增額，但抵消了為投資組合收購提供資金和持有投資組合所產生的利息支出。截至2023年6月30日的三個月，我們的總利息收入（不包括信貸損失的影響）從2,090萬美元降至1,830萬美元 截至2022年6月30日的三個月，主要是由於我們的抵押貸款和債務證券投資組合的平均餘額降低。這被一個部分抵消 50 萬美元我們的銀行利息收入增加。對於 截至2023年6月30日的六個月中，我們的總利息收入從截至六個月的4,410萬美元降至3,680萬美元 2022年6月30日主要是由於我們的抵押貸款和債務證券投資組合的平均餘額較低，但部分被抵消了 我們的銀行利息收入增加了90萬美元。

t 的利息支出截至2023年6月30日的三個月有所增加 到 從截至2022年6月30日的三個月的920萬美元增加1,500萬美元，這是由於我們在回購信貸額度的借款利率上調以及我們在2022年第三季度發行了無抵押債務。 對於 截至2023年6月30日的六個月中，我們的利息支出從截至2022年6月30日的六個月的1,780萬美元增加到3,000萬美元，這是由於我們在回購信貸額度上的借款利率提高以及我們在2022年第三季度發行了無抵押債務。

記錄預期信貸損失減少的淨現值影響後的淨利息收入從截至2022年6月30日的三個月的1,270萬美元降至截至2023年6月30日的三個月的620萬美元，這主要是由於利息支出增加和利息收入減少。截至2023年6月30日的三個月，預期信貸損失的淨現值淨減少了290萬美元，而截至2022年6月30日的三個月中則減少了100萬美元，這部分抵消了這一淨影響。在截至2023年6月30日的三個月的290萬美元中，290萬美元與抵押貸款組合預期信用損失淨現值的淨減少有關。相比之下，在截至2022年6月30日的三個月的100萬美元中，有140萬美元與抵押貸款組合預期信貸損失淨現值的減少有關，40萬美元與受益權益投資的預期信貸損失淨現值增加有關。記錄預期信用損失減少的淨現值的影響後的淨利息收入從截至2023年6月30日的六個月的3,130萬美元降至截至2023年6月30日的六個月的1,030萬美元，這主要是由於利息支出增加以及截至2023年6月30日的六個月中預期信貸損失淨現值與2023年6月30日相比淨減少350萬美元的淨影響
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截至2022年6月30日的六個月中減少了490萬美元。在截至2023年6月30日的六個月的350萬美元中，350萬美元與抵押貸款組合預期信用損失淨現值的淨減少有關。相比之下，在截至2022年6月30日的六個月的490萬美元中，有500萬美元與抵押貸款組合預期信貸損失淨現值的減少有關，10萬美元與我們的受益權益投資預期信貸損失淨現值增加有關。

在截至2023年6月30日的三個月中，我們收取了4,950萬美元的現金付款以及抵押貸款、證券和REO待售收益，而截至2022年6月30日的三個月為7,400萬美元。

截至2023年6月30日和2022年6月30日的三個月和六個月的利息收入明細包含在下表中（千美元）：

表 2：利息收入明細

截至6月30日的三個月截至6月30日的六個月
2023202220232022
RPL、NPL和SBC貸款確認的可增收收益$12,929 $15,402 $26,210 $31,588 
債務證券的利息收入2,482 2,795 4,968 5,558 
實益權益確認的可增收收益1,998 2,508 4,081 6,611 
銀行利息收入547 88 1,062 125 
其他利息收入384 107 475 230 
利息收入$18,340 $20,900 $36,796 $44,112 
預期信貸損失的淨現值淨減少2,866 961 3,487 4,939 
扣除預期信貸損失淨現值變動影響後的利息收入$21,206 $21,861 $40,283 $49,051 

截至2023年6月30日的三個月，我們的抵押貸款組合的平均賬面餘額與2022年同期相比有所下降，這主要是由於我們的抵押貸款組合持續預付以及收購減少。由於還款和銷售超過收購，截至2023年6月30日的三個月中，我們的債務證券、實益權益和未償債務的平均賬面餘額與2022年同期相比有所下降。下表列出了我們投資組合的平均賬面餘額（千美元）：

表 3：平均餘額

截至6月30日的三個月
20232022
平均抵押貸款組合$965,407 $1,040,861 
債務證券的平均賬面價值$247,579 $351,377 
實益權益的平均賬面價值$134,923 $136,107 
平均資產支持債務總額$870,595 $1,046,985 

權益法投資的虧損

在截至2023年6月30日的三個月和六個月中，我們對經理和服務商的投資分別虧損49,000美元和10萬美元。相比之下，在截至2022年6月30日的三個月和六個月中，我們對經理和服務商的投資分別虧損20萬美元和40萬美元。我們使用權益會計法來核算我們對經理和服務商的投資。在截至2023年6月30日的三個月和六個月中，我們的其他權益法投資均虧損20萬美元。相比之下，在截至2022年6月30日的三個月和六個月中，我們的其他權益法投資分別虧損10萬美元和4.4萬美元。

在截至2023年3月31日的三個月中，我們額外出資了Great Ajax FS LLC（“GAFS”）的70萬美元股權，使我們對GAFS的總所有權增加到270萬美元，佔9.6％。

62

在截至2022年3月31日的三個月中，我們向Gaea額外投資了610萬美元，將總投資增加到2550萬美元，佔已發行股票總額的22.2％。除普通股外，我們還收到了371,103份認股權證，要求在普通股開始在交易市場上交易之日起的兩年內以每股16.41美元的價格購買額外股票。

合資企業受益權益再融資虧損

在截至2023年6月30日的三個月和六個月中，由於臨時減值以外，我們分別記錄了合資企業受益權益再融資虧損880萬美元和980萬美元。在截至2023年6月30日的三個月中，記錄的880萬美元是由於各種合資企業被贖回或部分還清，標的貸款被重新證券化，形成了2023年B和2023-C的阿賈克斯抵押貸款信託基金，該信託基金於2023年第三季度關閉。除臨時減值外，合資企業受益權益再融資虧損980萬美元中，其餘100萬美元發生在2023年第一季度。這100萬美元用於贖回我們在阿賈克斯抵押貸款信託基金2019-H年（“2019-H”）中的部分實益權益，該實益權益在2023年2月交易完成時成為已實現虧損。2019-H信託以及阿賈克斯抵押貸款信託基金2019-E和2019-G進行了再證券化，標的抵押貸款用於組建2023-A阿賈克斯抵押貸款信託基金（“2023-A”）。儘管我們保留了對新合資企業發行的證券的按比例投資，但實益權益被視為不同的法定證券，記錄的虧損代表了舊合資企業向新合資企業出售標的貸款的市場調整。

相比之下，在截至2022年6月30日的三個月和六個月中，我們分別記錄了210萬美元和610萬美元的合資企業受益權益再融資虧損。在截至2022年6月30日的三個月中錄得的210萬美元虧損是由於贖回了我們在阿賈克斯抵押貸款信託基金2019-A和2019-B（“2019-A和-B”）中的實益權益，標的抵押貸款在2022-B的阿賈克斯抵押貸款信託基金（“2022-B”）中進行了再證券化。除臨時減值外，合資企業受益權益再融資虧損610萬美元中，其餘400萬美元發生在2022年第一季度。這400萬美元用於贖回我們在阿賈克斯抵押貸款信託基金2018-D和2018-G（“2018-D和-G”）中的部分實益權益，該實益權益在2022年第二季度交易完成時成為已實現虧損。2018-D和-G信託進行了再證券化，標的抵押貸款用於組建2022-A阿賈克斯抵押貸款信託基金。儘管我們保留了對新合資企業發行的證券的按比例投資，但實益權益被視為不同的法定證券，記錄的虧損代表了舊合資企業向新合資企業出售標的貸款的市場調整。

其他收入/損失

截至2023年6月30日的三個月，其他收入/虧損比截至2022年6月30日的三個月增加了190萬美元。在截至2022年6月30日的三個月中，由於先前拖欠的借款人變得更加穩定的還款人，我們的抵押貸款組合延長了部分貸款組合，因此我們的180萬美元抵押貸款組合的成本降低或市場調整推動了其他收入的增長。相比之下，在截至2023年6月30日的六個月中，其他收入/虧損比截至2022年6月30日的六個月減少了100萬美元。其他收入減少是由處置債務證券虧損300萬美元所致，特別是2021年NPL 1出售證券所致。在300萬美元的銷售虧損中，220萬美元已經通過截至2022年12月31日的累計其他綜合虧損反映在我們的賬面價值計算中，另外80萬美元的虧損已在出售當日確認。下表提供了其他收入/虧損的明細（千美元）：

表 4：其他收入/（虧損）

截至6月30日的三個月截至6月30日的六個月
2023
2022(1,2)
2023
2022(1,2)
其他收益/（虧損）$516 $(1,360)$880 $(921)
證券出售虧損— (79)(2,974)(79)
出售待售物業的淨（虧損）/收益(18)18 73 2 
其他收入/（虧損）總額$498 $(1,421)$(2,021)$(998)
(1)包括將滯納金收入、HAMP費用和租金收入重新歸類為其他收益/（虧損）。
(2)包括從其他收入/（虧損）中重新歸類為實益權益再融資的虧損。

63

開支

截至2023年6月30日的三個月和六個月中，總支出比2022年同期有所下降，這是由於我們在未償還的普通股認股權證上的看跌期權支出減少，以及在截至2023年6月30日的三個月和六個月中，由於股東權益減少，管理費用減少。這些費用被其他開支的增加部分抵消（見 “表6：其他費用”）。下表列出了支出明細（千美元）：

表 5：開支

截至6月30日的三個月截至6月30日的六個月
2023
2022(1)
2023
2022(1)
其他費用$2,211 $1,376 $3,825 $2,813 
關聯方開支-管理費2,001 2,363 3,829 4,656 
看跌期權負債的公允價值調整1,839 3,595 3,461 6,795 
關聯方開支 — 貸款服務費1,827 2,006 3,687 4,097 
專業費用989 419 1,923 764 
支出總額$8,867 $9,759 $16,725 $19,125 
(1)以前列報的是將房地產運營費用列為其自己的細列項目，現在已重新歸類為其他費用。

其他費用

在截至2023年6月30日的三個月和六個月中，其他支出與2022年同期相比有所增加，這主要是由於我們的REO減值增加導致房地產運營支出增加。下表列出了其他支出的明細（千美元）：

表 6：其他費用

截至6月30日的三個月截至6月30日的六個月
2023
2022(1,2)
2023
2022(1,2)
房地產運營費用$685 $(33)$796 $152 
員工和服務提供商股份補助284 268 801 493 
保險262 252 524 504 
董事費和補助金194 179 377 380 
税收和監管費用191 136 263 195 
旅行、用餐、娛樂183 119 310 265 
與借款相關的費用168 157 298 282 
軟件許可證和攤銷137 105 243 225 
其他費用57 134 112 197 
內部審計服務50 59 101 120 
其他費用總額$2,211 $1,376 $3,825 $2,813 
(1)包括房地產運營費用的重新分類。
(2)包括將貸款交易費用和留置權解除未盡職調查改為其他費用。

加速看跌期權結算

在截至2022年12月31日的年度中，我們在一系列回購交易中回購並撤回了4549,328份普通股認股權證。認股權證的回購總額為3,500萬美元，價格等於預期的每份認股權證20.00美元的未來看跌期權。認股權證的回購加速了認股權證1,230萬美元看跌期權的未來增加支出。在已確認的1,230萬美元中，有350萬美元是在截至2022年6月30日的三個月和六個月中確認的。預計此次回購每年將使未來的看跌期權支出減少1,080萬美元。在截至2023年6月30日的三個月和六個月中，沒有人回購認股權證。

64

清償債務的收益

在截至2023年6月30日的三個月和六個月中，我們錄得的收益為零，與回購2024年票據的100萬美元本金總額有關，收益為47,000美元。相比之下，在截至2022年6月30日的三個月和六個月中，再融資活動帶來的延期發行成本都沒有增加。

優先股退出折扣

在截至2022年12月31日的年度中，我們在一系列回購交易中回購並清償了1,882,451股A系列優先股和1,757,010股B系列優先股。A系列和B系列優先股的回購總額為8,870萬美元，平均每股價格為24.37美元，與面值每股25.00美元相比，折扣約為2.5％。在截至2022年12月31日的年度中，優先股的回購導致820萬美元的優先股折扣得到確認。在截至2022年12月31日止年度的820萬美元優先股折扣中，有250萬美元的優先股折扣與截至2022年6月30日的三個月和六個月有關。預計此次回購每年將為我們節省約560萬美元的優先股息。在截至2023年6月30日的三個月和六個月中，沒有回購優先股。

每股權益和賬面淨值

截至2023年6月30日和2022年12月31日，我們的每股普通股賬面淨值分別為11.86美元和13.00美元。賬面價值的下降主要是由於我們的普通股分紅為1,060萬美元，年初至今歸屬於普通股股東的淨虧損為2,000萬美元，但部分被我們對債務證券AFS的投資收回的290萬美元按市值虧損以及AFS轉移到HTM的債務證券投資的320萬美元未實現虧損的攤銷所抵消。我們認為我們的計算代表了我們按每股計算的賬面價值，我們的經理認為每股賬面價值是評估我們業務的寶貴指標。每股賬面淨值的計算方法是按資產負債表日的權益 (i) 減去優先股和非控股權益，(ii) 根據2024年票據可能轉換的任何增值進行調整，除以資產負債表日的已發行股份，經調整後包括 (i) 已賺取但未發行的未歸屬限制性股票，以及 (ii) 根據稀釋要求確定的2024年票據或看跌期權負債的任何股票等價物每股收益計算。下表列出了我們每股賬面價值的明細（每股金額除外，以千美元計）：

表 7：每股普通股的賬面價值

2023年6月30日2022年12月31日
已發行股份23,627,677 23,130,956 
的調整(1):
  
未歸屬的限制性股票和截至指定日期已賺取但未發行的股票(2)
— 10,580 
股票看跌期權的結算(3)
— — 
調整後已發行股票總數23,627,677 23,141,536 
期末淨值(1)
$316,840 $337,465 
優先股到期權益調整(34,554)(34,554)
因非控股權益而產生的淨股本調整(2,129)(2,137)
調整後的淨值$280,157 $300,774 
每股賬面價值$11.86 $13.00 
(1)截至2023年6月30日或2022年12月31日，可轉換優先票據的轉換未包含在賬面價值計算中，因為它對我們的每股收益計算具有反稀釋作用。
(2)截至2023年6月30日，沒有未歸屬的限制性股票和已賺取但未發行的股票，因為獨立董事費用將100％以現金結算。
(3)截至2023年6月30日或2022年12月31日，股票看跌期權的結算未包含在賬面價值計算中，因為它對我們的每股收益計算具有抗稀釋作用。

65

抵押貸款組合

在截至2023年6月30日的三個月和六個月中，我們購買了1,350萬美元和1,410萬美元的RPL，UPB分別為1,630萬美元和1,710萬美元，分別占房地產價值的48.0％和48.4％，分別佔UPB的82.7％和82.2％。相比之下，在截至2022年6月30日的三個月和六個月中，我們購買了110萬美元的RPL，UPB為120萬美元，占房地產價值的68.0％，佔UPB的92.0％。在截至2023年6月30日的三個月和六個月中，我們沒有購買任何不良貸款。相比之下，在截至2022年6月30日的三個月和六個月中，我們購買了20萬美元和110萬美元的不良貸款，UPB分別為20萬美元和110萬美元，分別占房地產價值的44.1％和54.4％，分別佔UPB的94.1％和93.7％。在截至2023年6月30日和2022年6月30日的三個月和六個月中，我們均未購買中英銀行貸款。截至2023年6月30日，我們的抵押貸款淨額和UPB總額均為10億美元，截至2022年6月30日，抵押貸款淨額為10億美元，總未計利率為11億美元。

下表顯示了截至2023年6月30日和2022年6月30日的三個月和六個月的貸款組合收購情況（千美元）：

表 8：貸款組合收購

截至6月30日的三個月截至6月30日的六個月
2023202220232022
RPL
計數68 6 71 6 
UPB$16,312 $1,208 $17,140 $1,208 
購買價格$13,484 $1,111 $14,088 $1,111 
UPB 的購買價格百分比82.7 %92.0 %82.2 %92.0 %
NPL
計數— 1 — 5 
UPB$— $170 $— $1,134 
購買價格$— $160 $— $1,063 
UPB 的購買價格百分比— %94.1 %— %93.7 %

66

在截至2023年6月30日的三個月和六個月中，分別清算了103筆和199筆抵押貸款，分別佔我們期末UPB的2.2％和3.6％。相比之下，在截至2022年6月30日的三個月和六個月中，分別清算了196筆和421筆抵押貸款，分別佔我們期末UPB的3.6％和8.3％。截至2023年6月30日和2022年6月30日的三個月和六個月中，我們的貸款組合活動如下所示（千美元）：

表 9：貸款組合活動
截至6月30日的三個月
20232022
為投資而持有的抵押貸款，淨額待售抵押貸款，淨額為投資而持有的抵押貸款，淨額待售抵押貸款，淨額
起始賬面價值$970,665 $— $1,063,476 $— 
獲得的抵押貸款13,484 — 1,271 — 
認可增量12,929 — 15,402 — 
收到的貸款付款，淨額(38,489)— (54,698)— 
重新歸類為 REO(178)— (1,405)— 
抵押貸款預期信貸損失的淨現值減少以及成本或市場調整的較低值2,866 — (435)— 
其他— — 3 — 
期末賬面價值$961,277 $— $1,023,614 $— 

截至6月30日的六個月
20232022
為投資而持有的抵押貸款，淨額待售抵押貸款，淨額為投資而持有的抵押貸款，淨額待售抵押貸款，淨額
起始賬面價值$989,084 $— $1,080,434 $29,572 
獲得的抵押貸款14,088 — 2,174 — 
認可增量26,210 — 31,587 — 
收到的貸款付款，淨額(71,583)— (121,094)— 
從/（改為）待售抵押貸款淨額重新歸類，淨額— — 29,572 (29,572)
重新歸類為 REO(9)— (2,233)— 
抵押貸款預期信貸損失的淨現值減少以及成本或市場調整的較低值3,487 — 3,189 — 
其他— — (15)— 
期末賬面價值$961,277 $— $1,023,614 $— 

67

表 10：投資組合構成

截至2023年6月30日和2022年12月31日，我們的投資組合包括以下內容 （千美元）：

2023年6月30日2022年12月31日
貸款數量5,208 貸款數量5,331 
UPB 總計(1)
$997,156 
UPB 總計(1)
$1,027,511 
計息餘額$911,742 計息餘額$939,115 
遞延餘額(2)
$85,414 
遞延餘額(2)
$88,396 
抵押品的市場價值(3)
$2,127,910 
抵押品的市場價值(3)
$2,186,776 
當前購買價格/總計 UPB
81.6 %
當前購買價格/總計 UPB
81.7 %
抵押品的當前購買價格/市場價值42.5 %抵押品的當前購買價格/市場價值42.2 %
加權平均優惠券4.43 %加權平均優惠券4.38 %
加權平均質押率(4)
56.0 %
加權平均質押率(4)
56.4 %
加權平均剩餘期限（月）292 加權平均剩餘期限（月）293 
第一留置權數量5,161 第一留置權數量5,282 
第二留置權數量47 第二留置權數量49 
RPL
89.0 %
RPL
88.3 %
NPL10.2 %NPL10.6 %
中英國際銀行貸款0.8 %中英國際銀行貸款1.1 %
持有待售的房地產經紀人物業數目28 持有待售的房地產經紀人物業數目39 
REO 的市場價值(5)
$4,275 
REO 的市場價值(5)
$7,437 
債務證券的賬面價值和信託實益權益$353,044 債務證券的賬面價值和信託實益權益$417,262 
12筆還款的貸款佔收購額的大致百分比 UPB(6)
82.1 %
12筆還款的貸款佔收購額的大致百分比 UPB(6)
79.6 %
24筆還款額為24筆的貸款，約佔收購的百分比 UPB(7)
74.7 %
24筆還款額為24筆的貸款，約佔收購的百分比 UPB(7)
69.8 %
(1)截至2023年6月30日和2022年12月31日，我們的貸款組合分別包括固定利率（佔UPB的60.4％）、ARM（佔UPB的6.6％）和混合ARM（佔UPB的33.0％）；以及固定利率（佔UPB的61.2％）、ARM（佔UPB的6.8％）和混合ARM（佔UPB的32.0％）。
(2)因不計利息的貸款修改而被遞延的金額。這些款項通常在到期時支付。
(3)截至報告日期。
(4)截至2023年6月30日和2022年12月31日的UPB除以抵押品的市值，再加上貸款的UPB。
(5)REO 的市場價值以可變現淨值為基礎。公允市場價值是根據評估、經紀人價格意見（“BPO”）或其他公允價值市場指標（包括標價或合約價格）確定的。
(6)在過去的12個月中至少支付了12筆貸款，或者在過去的12個月中已經支付了至少12筆還款的全額貸款。
(7)在過去的24筆還款中至少支付了24筆貸款，或者在過去的24個月中已經支付了至少24筆還款的全額貸款。

68

表 11：投資組合特徵

下表分別顯示了截至2023年6月30日和2022年12月31日按發放年份劃分的抵押貸款的某些特徵（千美元）：

截至2023年6月30日的投資組合
起源年份
為投資而持有的抵押貸款，淨額2008 年之後2006 – 20082005 年及之前
貸款數量598 2,931 1,679 
UPB$127,396 $642,853 $226,907 
按發放年份分列的抵押貸款組合百分比12.8 %64.4 %22.8 %
貸款屬性：
加權平均貸款年限（月）123.7 196.9 236.0 
加權平均貸款價值比55.5 %59.1 %47.8 %
拖欠表現：
當前68.2 %74.1 %73.0 %
拖欠30天5.2 %6.1 %6.5 %
拖欠60天4.8 %3.8 %3.1 %
逾期 90 天以上13.9 %9.5 %12.3 %
取消抵押品贖回權7.9 %6.5 %5.1 %

截至2022年12月31日的投資組合
起源年份
為投資而持有的抵押貸款，淨額2008 年之後2006 – 20082005 年及之前
貸款數量596 2,998 1,737 
UPB$129,867$661,477$236,167
按發放年份分列的抵押貸款組合百分比12.6 %64.4 %23.0 %
貸款屬性：
加權平均貸款年限（月）119.3 190.9 230.3 
加權平均貸款價值比 55.2 %59.5 %48.6 %
拖欠表現：
當前58.4 %59.9 %58.7 %
拖欠30天7.6 %10.2 %9.1 %
拖欠60天0.1 %0.1 %0.5 %
逾期 90 天以上27.3 %24.2 %26.6 %
取消抵押品贖回權6.6 %5.6 %5.1 %

69

表 12：按州分列的貸款

下表按貸款數量、貸款價值、抵押品價值及其百分比列出了截至2023年6月30日和2022年12月31日我們在排名前十的州的抵押貸款（以千美元計）：

2023年6月30日2022年12月31日
州計數UPB% UPB
抵押品
價值(1)
% 的
抵押品
價值		州計數UPB% UPB
抵押品
價值(1)
% 的
抵押品
價值
加州695 $221,645 22.2 %$501,614 23.6 %加州704 $226,963 22.1 %$525,595 24.0 %
FL825 166,372 16.7 %367,124 17.3 %FL862 174,303 17.0 %376,233 17.2 %
紐約州351 105,305 10.6 %215,157 10.1 %紐約州354 107,425 10.5 %216,384 9.9 %
新澤西282 62,925 6.3 %114,215 5.4 %新澤西285 64,085 6.2 %111,284 5.1 %
MD203 48,304 4.8 %79,789 3.7 %MD212 50,034 4.9 %84,185 3.8 %
VA176 36,674 3.7 %67,332 3.2 %VA176 37,361 3.6 %67,647 3.1 %
TX330 33,049 3.3 %87,590 4.1 %TX337 33,903 3.3 %90,805 4.2 %
GA276 32,473 3.3 %79,426 3.7 %GA283 33,157 3.2 %80,103 3.7 %
IL191 31,687 3.2 %51,341 2.4 %IL194 32,297 3.1 %50,732 2.3 %
MA144 29,135 2.9 %65,830 3.1 %MA148 30,086 2.9 %67,160 3.1 %
其他1,735 229,587 23.0 %498,492 23.4 %其他1,776 237,897 23.2 %516,648 23.6 %
5,208 $997,156 100.0 %$2,127,910 100.0 %5,331 $1,027,511 100.0 %$2,186,776 100.0 %
(1)截至報告日期。

表 13：債務證券和信託證書的收購

下表顯示了我們在截至2023年6月30日和2022年6月30日的三個月和六個月中收購的債務證券和信託證書（以千美元計）：

截至6月30日的三個月截至6月30日的六個月
2023202220232022
A 類證券
UPB$— $65,254 $9,648 $65,254 
購買價格(1,2)
$— $63,658 $8,753 $63,658 
UPB 的購買價格百分比— %97.6 %90.7 %97.6 %
M 類證券
UPB$— $8,120 $2,112 $8,120 
購買價格(1,2)
$— $6,533 $1,565 $6,533 
UPB 的購買價格百分比— %80.5 %74.1 %80.5 %
B 類證券
UPB$— $— $4,101 $— 
購買價格(1,2)
$— $— $2,818 $— 
UPB 的購買價格百分比— %— %68.7 %— %
信任證書
購買價格(1,2)
$— $15,807 $3,014 $15,807 
(1)收到這些證券是為了換取我們在截至2023年6月30日的六個月中對阿賈克斯抵押貸款信託基金2019-E、2019-G和2019-H的投資。
(2)收到這些證券是為了換取我們在2018-D和-G以及2019-A和-B的投資，包括截至2022年6月30日的三個月和六個月的現金和非現金部分。

70

流動性和資本資源

現金的來源和用途

我們的主要現金來源包括證券發行的收益、擔保借款、回購協議、貸款組合的本金和利息支付、證券的本金償還以及待售房產的出售。根據市場狀況，我們預計我們的主要融資來源將繼續包括擔保借款、回購協議和證券發行，以及交易或資產特定融資安排和信貸額度（包括定期貸款和循環貸款）。我們預計，這些資金來源將足以滿足我們的短期和長期流動性需求。我們相信，如果不是由運營活動提供的現金提供資金，我們有足夠的資源來滿足現有業務、強制性資本支出、股息支付和營運資金的需求。但是，我們預計，包括通貨膨脹和相關的美聯儲銀行行動在內的市場事件可能會對我們未來的運營現金流產生不利影響，因為我們的一些借款人無法按時或根本無法按時還款，以及擔保借款和回購信貸額度的利率上升。我們可能會不時向第三方投資並通過使用特殊目的實體投資合資企業來收購貸款和其他房地產資產的權益，這些投資可能導致可供出售的投資、持有至到期的投資和實益權益投資，這些投資包含在我們的合併資產負債表中。

截至2023年6月30日和2022年12月31日，我們幾乎所有的投資資金都用於房地產抵押貸款、不良貸款、中英銀行貸款、債務證券和實益權益。我們還持有約4,030萬美元的現金及現金等價物，較截至2022年12月31日的4,780萬美元餘額減少了750萬美元。本季度我們的平均每日現金餘額為4,360萬美元，較截至2022年12月31日的三個月平均每日現金餘額4,720萬美元減少了360萬美元。

在截至2023年6月30日的三個月和六個月中，我們的抵押貸款和證券本金和利息支付，以及出售待售房產的回報和收益分別為4,950萬美元和9,310萬美元，在截至2022年6月30日的三個月和六個月中，分別為7,400萬美元和1.593億美元。

六個月的運營、投資和融資現金流

截至2023年6月30日的六個月中，我們的運營現金流出量為2360萬美元。截至2022年6月30日的六個月中，我們的運營現金流入為250萬美元。我們的主要運營現金流入是截至2023年6月30日和2022年6月30日的六個月中，我們的抵押貸款池分別為2,300萬美元和2,400萬美元的現金利息支付。截至2023年6月30日和2022年6月30日的六個月中，我們的抵押貸款的非現金利息收入分別增加了330萬美元和780萬美元。在截至2023年6月30日和2022年6月30日的六個月中，實益利息的利息收入分別為410萬美元和670萬美元。在截至2023年6月30日和2022年6月30日的六個月中，債務證券的利息收入分別為490萬美元和560萬美元。

儘管抵押貸款和其他房地產資產的所有權是我們的業務，但美國公認會計原則要求運營現金流不包括本金中可分配給我們確認的抵押貸款折扣的部分，包括全額還清或在止贖時通過賣空或第三方出售清算的貸款的收益，或者出售我們持有的待售房產的收益。根據美國公認會計原則，這些活動都被視為投資活動，這些活動的現金流包含在我們合併現金流量表的投資部分。

在截至2023年6月30日的六個月中，我們8,830萬美元的投資現金流入是由4,850萬美元的抵押貸款組合的還清、3,910萬美元的證券本金和利息收取以及再融資和出售債務證券AFS的收益為2940萬美元，部分被購買1,630萬美元的證券、收購1410萬美元的抵押貸款以及額外出資70萬美元所抵消我們的 GAFS 關聯公司的股權。在截至2022年6月30日的六個月中，我們1.298億美元的投資現金流主要來自9,710萬美元的抵押貸款組合的本金支付和償還、償還和出售債務證券和實益權益的收益8,290萬美元、證券的本金和利息收取4,110萬美元，部分被購買8,450萬美元的證券以及購買蓋亞子公司額外普通股所抵消 610萬美元的。

我們的融資現金流主要由用於收購抵押貸款池和債務證券的資金驅動。我們主要通過擔保借款和回購協議為抵押貸款池提供資金，我們主要通過回購協議為債務證券融資。在截至2023年6月30日的六個月中，我們的淨融資現金流出為7,220萬美元，這主要是由於回購交易的5,680萬美元還款和現有債務的償還
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其中2,960萬美元用於擔保借款，但部分被通過回購交易增加的2410萬美元借款所抵消。在截至2022年6月30日的六個月中，我們的融資活動淨現金流出為1.652億美元，這主要是由回購交易還款1.333億美元、償還7,310萬美元的有擔保借款的現有債務以及回購3,410萬美元的優先股和認股權證，部分被通過回購交易增加的9,680萬美元借款所抵消。在截至2023年6月30日和2022年6月30日的六個月中，我們分別支付了1170萬美元和1,690萬美元的合併股息和分配。

融資活動——股票發行

2020年2月28日，我們的董事會批准回購高達2,500萬美元的普通股。任何回購的金額和時間取決於許多因素，包括但不限於普通股的價格和可用性、交易量以及總體情況和市場狀況。截至2023年6月30日，我們持有1,035,785股庫存股，其中包括通過分配經理先前持有的股票獲得的148,834股，通過我們的服務商獲得的361,912股以及通過公開市場購買收購的525,039股股票。截至2022年6月30日，我們持有645,467股庫存股，其中包括通過分配經理先前持有的股票獲得的120,428股和通過公開市場購買收購的525,039股股票。

在截至2022年12月31日的年度中，我們在一系列回購交易中回購並清償了1,882,451股A系列優先股和1,757,010股B系列優先股。A系列和B系列優先股的回購總額為8,870萬美元，平均每股價格為24.37美元，與面值每股25.00美元相比，折扣約為2.5％。在截至2022年12月31日的年度中，優先股的回購導致820萬美元的優先股折扣得到確認。在已確認的820萬美元中，有250萬美元是在截至2022年6月30日的三個月和六個月中確認的。在截至2023年6月30日的三六個月中，沒有回購優先股。預計此次回購每年將為我們節省約560萬美元的優先股息。此外，在截至2022年12月31日的年度中，我們以3,500萬美元的價格回購並清償了4549,328份未償還的認股權證，從而加速了1,230萬美元的增持支出，這將減少未來時期的增持支出。在已確認的1,230萬美元中，有350萬美元是在截至2022年6月30日的三個月和六個月中確認的。在截至2023年6月30日的三六個月中，沒有人回購認股權證。

在截至2023年6月30日的三個月和六個月中，根據我們的At the Market計劃，我們分別出售了94,012股和439,590股普通股作為收益，扣除50萬美元和300萬美元的發行成本。我們通過代理人出售普通股，總髮行價高達1億美元。相比之下，在截至2022年6月30日的三個月和六個月中，我們沒有根據At the Market計劃出售任何普通股。根據協議條款，我們可以隨時通過銷售代理商不時發行和出售我們的普通股。股票（如果有）將通過普通經紀人在紐約證券交易所的交易或其他方式按出售時的市場價格進行出售。

融資活動——有抵押借款、2024年票據和2027年票據

擔保借款

從我們成立（2014年1月30日）到2023年6月30日，我們已經根據《證券法》第144A條通過證券化信託完成了18筆有抵押借款，其中5筆截至2023年6月30日尚未償還，其中5筆未償還給我們的非合併合資企業（見 “表18：合資企業投資”）。擔保借款通常採用債務融資的結構。擔保借款中包含的貸款仍保留在我們的合併資產負債表上，因為我們是證券化信託（VIE）的主要受益人。證券化VIE的結構是通過實體獲得標的抵押貸款的本金和利息，並將這些款項分配給票據的持有人。我們對VIE義務的敞口通常僅限於我們在實體的投資。證券化信託發行的票據僅由適用信託持有的抵押貸款擔保，而不是由我們的任何其他資產擔保。適用信託的抵押貸款是此類信託發行票據的唯一還款和利息來源。根據管理票據的協議條款或其他條款，我們不擔保信託的任何義務。

我們的無評級擔保借款通常由A類票據、次級票據和信託證書構成，一旦票據償還，這些票據擁有抵押貸款剩餘權益的權利。我們保留了截至2023年6月30日未償還的一筆無評級擔保借款的次級票據和適用的信託證書。

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我們的評級擔保借款通常結構為 “房地產投資信託基金TMP” 交易，這使我們能夠發行多類證券，而無需使用REMIC結構或繳納實體級税。我們的評級擔保借款通常發行從AAA到夾層的債務類別。我們通常在交易中保留夾層證書和剩餘證書。我們保留了截至2023年6月30日未償還的另外四筆評級有擔保借款的適用夾層證和剩餘憑證。下表列出了我們的評級擔保借款。

截至2021年3月31日，我們的2017-D擔保借款包含A類票據和B類證書，代表償還A類債務後證券化信託中持有的抵押貸款的剩餘權益。自2017-D以來，我們保留了A類票據和B類票據的50.0％；資產和負債已包含在我們的合併資產負債表中。在2021年第二季度，2017-D的大部分貸款被出售到2021-C，A類票據被贖回。根據交易結構，我們不會根據美國公認會計原則合併2021-C。

除2021-B外，我們的擔保借款沒有為提高任何B類票據的利率做好準備。

下表列出了截至2023年6月30日我們所有未償還的有擔保借款在各自截止日期的未償還票據的原始條款：

表 14：有抵押借款

發行信託/發行日期利率上調日期安全原校長利率
已評級
Ajax 抵押貸款信託基金 2019-D/ 2019 年 7 月2027年7月25日A-1 類票據於 2065 年到期1.404 億美元2.96 %
2027年7月25日A-2 類票據於 2065 年到期610 萬美元3.50 %
2027年7月25日A-3 類票據於 2065 年到期1,010 萬美元3.50 %
2027年7月25日
M-1 類票據於 2065 年到期(1)
930 萬美元3.50 %
沒有
2065 年到期的 B-1 類票據(2)
750 萬美元3.50 %
沒有
2065 年到期的 B-2 類票據(2)
710 萬美元
變量(3)
沒有
2065 年到期的 B-3 類票據(2)
1,280 萬美元
變量(3)
延期發行成本(270) 百萬美元— %
已評級
Ajax 抵押貸款信託基金 2019-F/ 2019 年 11 月2026年11月25日A-1 類票據於 2059 年到期1.101 億美元2.86 %
2026年11月25日2059 年到期的 A-2 類票據1,250 萬美元3.50 %
2026年11月25日A-3 類票據於 2059 年到期510 萬美元3.50 %
2026年11月25日
2059 年到期的 M-1 類票據(1)
610 萬美元3.50 %
沒有
2059 年到期的 B-1 類票據(2)
1150 萬美元3.50 %
沒有
2059 年到期的 B-2 類票據(2)
1,040 萬美元
變量(3)
沒有
2059 年到期的 B-3 類票據(2)
1,510 萬美元
變量(3)
延期發行成本(180) 萬美元— %
已評級
Ajax 抵押貸款信託基金 2020-B/ 2020 年 8 月2027年7月25日A-1 類票據於 2059 年到期9,720 萬美元1.70 %
2027年7月25日2059 年到期的 A-2 類票據1730 萬美元2.86 %
2027年7月25日
2059 年到期的 M-1 類票據(1)
730 萬美元3.70 %
沒有
2059 年到期的 B-1 類票據(2)
590 萬美元3.70 %
沒有
2059 年到期的 B-2 類票據(2)
510 萬美元
變量(3)
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發行信託/發行日期利率上調日期安全原校長利率
沒有
2059 年到期的 B-3 類票據(2)
2360 萬美元
變量(3)
延期發行成本(180) 萬美元— %
已評級
Ajax 抵押貸款信託基金 2021-A/ 2021 年 1 月2029年1月25日A-1 類票據於 2065 年到期1.462 億美元1.07 %
2029年1月25日A-2 類票據於 2065 年到期2110 萬美元2.35 %
2029年1月25日
M-1 類票據於 2065 年到期(1)
780 萬美元3.15 %
沒有
2065 年到期的 B-1 類票據(2)
500 萬美元3.80 %
沒有
2065 年到期的 B-2 類票據(2)
500 萬美元
變量(3)
沒有
2065 年到期的 B-3 類票據(2)
2150 萬美元
變量(3)
延期發行成本 (250) 百萬美元— %
未評級
Ajax 抵押貸款信託基金 2021-B/ 2021 年 2 月2024年8月25日A 類票據於 2066 年到期2.159 億美元2.24 %
2025年2月25日
2066 年到期的 B 類票據(2)
2,020 萬美元4.00 %
延期發行成本(430) 萬美元— %
(1)M類票據是次要的、按順序支付的固定利率票據。我們保留了M類票據，但Ajax抵押貸款信託2021-A除外。
(2)B類票據是次級順序支付，B-2和B-3票據具有浮動利率，從屬於B-1類票據。B-1 類票據是固定利率票據。我們保留了 B 類票據。
(3)利率實際上是等於信託從抵押貸款組合中收取的總平均利率減去信託服務費和其他支出總和得出的利率之間的利率。

2024年票據（可轉換優先票據）

在2017年和2018年期間，我們完成了2024年票據的公開發行和出售，分為三次單獨發行，構成了單一的可替代證券系列。截至2023年6月30日和2022年12月31日，該債務的UPB分別為1.035億美元和1.045億美元。2024年票據的年利率為7.25％，每季度在每年的1月15日、4月15日、7月15日和10月15日按季度支付。除非提前回購、轉換或贖回，否則2024年票據將於2024年4月30日到期。在某些時期，在某些條件下，2024年票據的持有人將按2024年票據每25.00美元本金1.7405股普通股的當前轉換率轉換為我們的普通股，相當於每股普通股的轉換價格約為14.36美元。在某些情況下，轉換率以及轉換價格可能會有所調整。

2027 年票據（無抵押票據）

2022年8月，我們的運營合夥企業發行了1.1億美元的本金總額，為8.875％的2027年票據。2027年票據以面值的99.009％發行，由擔保人全額無條件擔保。

根據管理2027年票據的契約，子公司擔保人的擔保將在以下情況下終止：（i）子公司擔保人的出售、交換、處置或其他轉讓（包括通過合併或合併），或者出售或處置契約允許的子公司擔保人的全部或幾乎所有資產，（ii）滿足法律或契約取消或解除2027年票據的要求，或 (iii) 沒有發生違約或違約事件，並且根據契約仍在繼續。
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下表彙總了擔保人和我們的運營合夥企業的財務信息，此前扣除 (i) 擔保實體之間的公司間交易和餘額，以及 (ii) 任何非擔保人子公司的收益和任何投資（千美元）的權益：

表 15：發行人和擔保人財務報表摘要

2023年6月30日2022年12月31日
總資產$399,020 $455,096 
回購交易下的借款178,070 206,872 
可轉換優先票據和應付票據，淨額209,930 210,302 
其他負債46,395 46,401 
負債總額434,395 463,575 
權益總額（赤字）(35,375)(8,479)
負債和權益總額$399,020 $455,096 

六個月已結束
2023年6月30日
收入虧損總額，淨額$(11,666)
管理費和貸款服務費3,185 
其他開支8,296 
歸屬於本公司的合併虧損(23,147)
減去：優先股股息1,095 
歸屬於普通股股東的合併淨虧損$(24,242)

回購交易

我們有兩種回購機制，通過兩家全資擁有的特拉華州信託（“信託”），收購抵押貸款池，然後由信託作為 “賣方” 出售給兩個獨立的交易對手，即 “買方” 或 “買方”。一個設施的上限為1.5億美元，另一個設施的上限在任何時候均為4億美元。在首次向買方出售抵押貸款時，每家信託基金還同意從買方那裏回購抵押貸款池，同時達成協議。在這些融資機制下出售的抵押貸款的利息是根據一個月的SOFR的利差計算的，該利差在借款期限內是固定的。信託在首次向買方出售抵押貸款時獲得的購買價格可能在資產收購價格的75％至90％之間，具體取決於所使用的融資和/或標的抵押品的質量。信託基金將來回購這些抵押貸款的義務由運營合夥企業擔保。資產的市場價值與回購協議金額之間的差異通常是我們在該頭寸中擁有的權益金額，旨在為買方提供一定的保護，使其免受抵押品價值波動和/或我們未能回購資產並在到期時償還借款的情況。截至2023年6月30日，我們還有四個回購機制，與抵押貸款回購機制基本相似，在抵押貸款回購機制中，質押資產是證券化交易中保留的債券。這些設施沒有有效的上限。每筆回購交易都代表其自己的借款。因此，與這些交易相關的上限是當前任何時候的借款金額。我們對所有這些交易所涉及的資產擁有有效的控制權；因此，我們的回購交易被視為融資安排。

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截至2023年6月30日和2022年12月31日，我們未完成的回購交易摘要如下（千美元）：

表 16：按到期日劃分的回購交易

2023年6月30日
到期日未償金額抵押金額利率
巴克萊銀行——債券(1)
$99,385 $142,064 6.79 %
A 債券2023年7月3日11,796 17,280 6.39 %
2023年7月22日22,485 30,220 6.54 %
2023年7月26日26,499 34,837 6.97 %
2023年11月3日11,007 14,359 6.52 %
2023年11月22日2,181 3,484 6.69 %
B 債券2023年7月21日146 160 6.48 %
2023年7月26日2,969 5,100 7.37 %
2023年9月13日12,955 20,169 6.99 %
2023年11月3日3,572 6,329 7.34 %
2023年11月22日4,365 7,628 7.29 %
M 債券2023年11月3日295 523 6.69 %
2023年11月22日1,115 1,975 6.89 %
野村證券-債券(1)
$35,437 $52,838 6.76 %
A 債券2023年7月21日540 715 6.63 %
2023年8月15日6,233 8,861 6.64 %
2023年9月22日10,835 15,800 6.77 %
2023年9月29日7,223 9,338 6.41 %
B 債券2023年7月21日2,782 4,465 7.04 %
2023年8月15日3,002 5,131 7.04 %
2023年9月22日3,790 6,416 7.17 %
M 債券2023年9月29日1,032 2,112 6.79 %
摩根大通-債券(1)
$58,578 $86,504 6.45 %
A 債券2023年9月1日10,403 13,903 6.53 %
2023年9月19日20,778 28,499 6.30 %
B 債券2023年7月21日1,636 2,643 6.81 %
2023年8月1日6,612 11,174 6.84 %
M 債券2023年7月24日3,309 6,626 6.42 %
2023年9月1日509 879 6.83 %
2023年10月6日15,331 22,780 6.39 %
摩根大通-貸款(2)
2023年7月10日$10,705 $15,993 7.65 %
野村證券-貸款(3)
2023年10月5日$209,020 $288,610 7.50 %
總數/加權平均值$413,125 $586,009 (4)7.12 %
(1)在認捐足夠抵押品的前提下，最大借貸能力等於截至2023年6月30日的未償還金額。
(2)截至2023年6月30日，在認捐足夠抵押品的前提下，最大借貸能力為1.5億美元。
(3)截至2023年6月30日，在認捐足夠抵押品的前提下，最大借貸能力為4億美元。
(4)包括截至2023年6月30日合併到我們的GAAP資產負債表上的4,280萬美元債券。

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2022年12月31日
到期日未償金額抵押金額利率
巴克萊銀行——債券(1)
$126,458 $181,667 6.10 %
A 債券2023年1月3日12,345 18,399 5.33 %
2023年1月20日47,591 64,692 5.76 %
2023年4月26日27,655 37,216 6.60 %
2023年5月3日11,879 15,535 5.97 %
2023年5月22日2,107 3,421 6.17 %
B 債券2023年3月13日12,639 20,755 6.45 %
2023年4月26日2,943 5,174 7.00 %
2023年5月3日3,627 6,405 6.77 %
2023年5月22日4,306 7,606 6.77 %
M 債券2023年5月3日292 521 6.12 %
2023年5月22日1,074 1,943 6.37 %
野村證券-債券(1)
$35,742 $55,303 6.02 %
A 債券2023年1月12日3,910 5,458 5.32 %
2023年2月14日6,481 9,818 5.81 %
2023年2月24日3,795 5,178 6.05 %
2023年3月23日11,186 17,202 6.08 %
B 債券2023年2月14日5,619 9,542 6.24 %
2023年2月24日1,054 1,689 6.45 %
2023年3月23日3,697 6,416 6.48 %
高盛-債券(1)
$3,102 $4,044 5.58 %
A 債券2023年1月13日3,102 4,044 5.58 %
摩根大通-債券(1)
$56,656 $82,071 5.59 %
A 債券2023年3月7日11,103 14,836 5.62 %
2023年3月24日22,131 30,215 5.41 %
B 債券2023年2月3日7,846 13,583 5.86 %
M 債券2023年3月7日490 893 5.85 %
2023年4月11日15,086 22,544 5.70 %
摩根大通-貸款(2)
2023年7月10日$11,750 $17,839 6.90 %
野村證券-貸款(3)
2023年10月5日$212,147 $292,415 6.65 %
總數/加權平均值$445,855 $633,339 (4)6.31 %
(1)在認捐足夠抵押品的前提下，最大借貸能力等於截至2022年12月31日的未償還金額。
(2)截至2022年12月31日，在認捐足夠抵押品的前提下，最大借貸能力為1.5億美元。
(3)截至2022年12月31日，在認捐足夠抵押品的前提下，最大借貸能力為4億美元。
(4)包括截至2022年12月31日在我們的GAAP資產負債表上合併的4,280萬美元債券。

77

截至2023年6月30日，我們的回購交易中有4.131億美元的未償還額，而截至2022年12月31日為4.459億美元。截至2023年6月30日的三個月中，月末未償餘額上限為4.235億美元，而截至2022年12月31日的三個月的最高月末餘額為4.746億美元。下表列出了我們在截至2023年6月30日和2022年12月31日的三個月中回購交易的某些細節（以千美元計）：

表 17：回購餘額

三個月已結束
2023年6月30日2022年12月31日
期末餘額$413,125 $445,855 
該季度的最大未償餘額$423,519 $474,567 
平均餘額$418,265 $452,911 

我們的平均餘額從截至2022年12月31日的三個月的4.529億美元減少到截至2023年6月30日的三個月的平均餘額4.183億美元，這是回報和資產出售的結果。

截至2023年6月30日和2022年12月31日，除了回購便利、有擔保借款、看跌期權負債、2024年票據和2027年票據外，我們沒有任何信貸額度或其他未償債務。

我們的投資準則沒有要求我們維持任何特定的債務與權益比率，我們認為，我們持有的特定資產的適當槓桿率取決於這些資產的信貸質量和風險，以及這些資產的總體可用性和穩定可靠的融資條款。

分紅

除其他外，我們可以根據我們的收益、財務狀況、營運資金需求、新機會和對房地產投資信託基金施加的分配要求來宣佈分紅。向股東申報的股息以及此類股息的金額由我們的董事會自行決定。

開啟 2023年8月3日，我們的董事會宣佈了每股0.20美元的股息，將於2023年8月31日支付給截至2023年8月15日的登記股東。我們的與經理簽訂的管理協議要求支付高於基本管理費金額的激勵管理費，前提是：(1) 對於任何季度激勵費，從應納税所得額中支付的普通股現金分紅總額加上賬面價值的季度增長，均按年計算，超過我們賬面價值的8％；或 (2) 任何年度激勵費，即普通股的季度現金分紅加上特別現金分紅的價值從應納税所得額中支付的普通股股息，再加上我們的應納税所得額的增加截至年底，賬面價值加起來超過我們股票賬面價值的8％（按年計算）。在截至2023年6月30日的三個月和六個月中，我們記錄了 無需向經理支付激勵費。相比之下，在 三個月和六個月結束了 2022年6月30日，我們記錄了應付給經理的激勵費 分別為10萬美元和30萬美元。 我們的股息支付由我們的應納税所得額驅動，但須遵守美國國税局維持房地產投資信託基金地位的規定。

我們最近宣佈的季度股息相當於支付的款項約為 6.75% on 按年計算，截至2023年6月30日，我們的賬面價值為每股11.86美元。如果我們的應納税所得額增加，我們可能會超過向經理支付激勵費的門檻，從而觸發此類付款。參見附註10 — 關聯方交易。

資產負債表外安排

除了我們對合資企業發行的債務證券和實益權益的投資（按證券化信託總結如下）以及本報告其他地方討論的權益法投資外，我們與未合併的實體或金融合夥企業（例如通常被稱為結構性融資或特殊目的實體的實體）沒有任何關係，這些實體本來是為了促進資產負債表外安排或其他合同狹隘或有限的目的而設立的。此外，我們沒有為未合併實體的任何義務提供擔保，也沒有向任何此類實體提供資金的承諾或意圖。因此，如果我們建立了這種關係，我們不會面臨任何市場、信貸、流動性或融資風險。

78

表 18：對合資企業的投資

我們與第三方機構認可的投資者組建合資企業，購買抵押貸款和其他抵押貸款相關資產。我們在合併資產負債表上持有的債務證券和實益權益由這些合資企業組成的證券化信託發行，這些合資企業是VIE，我們贊助了這些信託，但由於我們確定自己不是主要受益人，因此我們沒有進行合併。

2023年1月1日，由於歐洲議會和理事會第2017/2402號法規（經修訂的 “歐盟證券化條例” 以及與之相關的適用監管和實施技術標準 “歐盟證券化規則”）第6（1）條的銷售限制，我們從AFS向HTM轉讓了8,300萬美元的投資證券。根據這些債務證券的條款，根據《歐盟證券化規則》，我們必須持有向投資者發行或出售的每類證券（“歐盟留存利息”）的至少5.01％。根據歐盟證券化規則，我們不得出售、轉讓或以其他方式交出全部或部分歐盟留存權益，直到所有此類類別都得到全額支付或兑換。在我們的合併資產負債表上，我們證券投資中的歐盟風險保留部分被歸類為HTM。

我們對合資企業發行的債務證券AFS和HTM的投資摘要如下（千美元）：

很棒的 Ajax 公司所有權
發行信託/發行日期安全原始未償還本金總額優惠券所有權百分比保留的原始申報或名義本金餘額保留的當前自有申報或名義本金餘額
Ajax 抵押貸款信託基金 2019-E/ 2019 年 9 月2059 年到期的 B 類票據$16,903 4.88 %20.00 %$3,381 $40 (4)
Ajax 抵押貸款信託基金 2019-G/ 2019 年 12 月2059 年到期的 A 類票據$141,420 3.00 %5.86 %$8,287 $667 (4)
2059 年到期的 B 類票據$13,199 4.25 %20.00 %$2,640 $2,640 (4)
Ajax 抵押貸款信託基金 2020-A/ 2020 年 3 月2059 年到期的 A 類票據$249,384 2.38 %20.00 %$49,877 $26,971 (4)
2059 年到期的 B 類票據$23,276 3.50 %20.00 %$4,655 $4,428 (4)
Ajax 抵押貸款信託基金 2020-c/ 2020 年 9 月2060 年到期的 A 類票據$339,365 2.25 %10.01 %$33,970 $803 (4)
2060 年到期的 B 類票據$21,754 5.00 %10.01 %$2,178 $2,178 (4)
Ajax 抵押貸款信託基金 2020-D/ 2020 年 9 月2060 年到期的 A 類票據$330,721 2.25 %10.01 %$33,105 $4,480 (4)
2060 年到期的 B 類票據$30,867 5.00 %10.01 %$3,090 $3,090 (4)
Ajax 抵押貸款信託基金 2021-C/ 2021 年 4 月A 類票據於 2061 年到期$194,673 2.12 %5.01 %$9,753 $5,544 (4)
79

很棒的 Ajax 公司所有權
發行信託/發行日期安全原始未償還本金總額優惠券所有權百分比保留的原始申報或名義本金餘額保留的當前自有申報或名義本金餘額
B 類票據於 2061 年到期$18,170 3.72 %31.90 %$5,796 $5,796 (4)
Ajax 抵押貸款信託基金 2021-D/ 2021 年 5 月2060 年到期的 A 類票據$191,468 2.00 %6.94 %$13,288 $8,117 (4)
2060 年到期的 B 類票據$25,529 4.00 %20.00 %$5,106 $5,106 (4)
Ajax 抵押貸款信託基金 2021-E/ 2021 年 7 月(1)
2060 年到期的 A 類票據$430,760 1.82 %(2)10.01 %$43,119 $33,093 (4)
2060 年到期的 M 類票據$19,415 2.94 %10.01 %$1,943 $1,943 (4)
B-1 和 B-2 類票據將於 2060 年到期$38,313 3.73 %10.01 %$3,835 $3,835 (4)
B-3 類票據將於 2060 年到期$29,253 3.73 %19.57 %$5,725 $5,726 (4)
Ajax 抵押貸款信託基金 2021-F/ 2021 年 6 月A 類票據於 2061 年到期$476,082 1.88 %5.01 %$23,852 $16,496 (4)
B 類票據於 2061 年到期$49,463 3.75 %12.60 %$6,232 $6,232 (4)
Ajax 抵押貸款信託基金 2021-G/ 2021 年 6 月A 類票據於 2061 年到期$317,573 1.88 %7.26 %$23,056 $15,643 (4)
B 類票據於 2061 年到期$32,995 3.75 %20.00 %$6,599 $6,413 (4)
2021-NPL 2021 年 11 月 1 日B 類票據於 2051 年到期$23,088 4.63 %16.33 %$3,771 $3,771 
Ajax 抵押貸款信託基金 2022-A/ 2022 年 4 月A 類票據於 2061 年到期$154,921 3.47 %(2)6.24 %(3)$9,664 $8,117 
M 類票據於 2061 年到期$21,762 3.00 %23.28 %$5,066 $5,066 
Ajax 抵押貸款信託基金 2022-B/ 2022 年 6 月2062 年到期的 A 類票據$169,924 3.47 %(2)5.70 %(3)$9,692 $8,400 
2062 年到期的 M 類票據$17,776 3.00 %17.18 %$3,054 $3,054 
2022-RPL 2022 年 10 月 1 日2028 年到期的 A 類票據$211,419 4.25 %17.50 %$36,998 $34,635 
2028 年到期的 B 類票據$29,364 4.25 %17.50 %$5,139 $5,139 
80

很棒的 Ajax 公司所有權
發行信託/發行日期安全原始未償還本金總額優惠券所有權百分比保留的原始申報或名義本金餘額保留的當前自有申報或名義本金餘額
Ajax 抵押貸款信託基金 2023-A/ 2023 年 2 月2062 年到期的 A 類票據$163,741 3.46 %(2)5.89 %(3)$9,644 $9,337 
2062 年到期的 M 類票據$10,561 2.50 %20.00 %$2,112 $2,112 
2062 年到期的 B 類票據$20,506 2.50 %20.00 %$4,101 $4,101 
(1)Ajax抵押貸款信託2021-E成立於2021年7月19日，是在完成Ajax抵押貸款信託2021-F和2021-G之後成立的。該信託基金選擇作為REMIC徵税，但剩餘類別交給了無關的第三方。
(2)A 類票據的加權平均值。
(3)A 類票據的加權平均所有權。
(4)本金總額包括合併資產負債表上歸類為證券投資的5.01％的歐盟風險保留部分。

我們對合資企業發行的實益權益的投資摘要如下（千美元）：

很棒的 Ajax 公司所有權
發行信託/發行日期原始未償還本金總額所有權百分比保留的原始申報或名義本金餘額保留的當前自有申報或名義本金餘額
Ajax 抵押貸款信託基金 2018-A/ 2018 年 4 月$22,759 9.36 %$2,130 $85 
Ajax 抵押貸款信託基金 2018-B/ 2018 年 6 月$28,447 20.00 %$5,689 $2,425 
Ajax 抵押貸款信託基金 2018-D/ 2018 年 9 月$20,166 20.00 %$4,033 $790 
Ajax 抵押貸款信託基金 2018-E/ 2018 年 12 月$20,662 20.00 %$4,132 $743 
Ajax 抵押貸款信託基金 2018-F/ 2018 年 12 月$43,201 20.00 %$8,640 $3,928 
Ajax 抵押貸款信託基金 2019-E/ 2019 年 9 月$43,464 20.00 %$8,693 $8,558 
Ajax 抵押貸款信託基金 2019-G/ 2019 年 12 月$33,941 20.00 %$6,788 $6,788 
Ajax 抵押貸款信託基金 2019-H/ 2019 年 12 月$21,692 20.00 %$4,338 $1,764 
Ajax 抵押貸款信託基金 2020-A/ 2020 年 3 月$59,852 20.00 %$11,970 $11,934 
Ajax 抵押貸款信託基金 2020-c/ 2020 年 9 月$73,964 10.01 %$7,404 $7,393 
Ajax 抵押貸款信託基金 2020-D/ 2020 年 9 月$79,373 10.01 %$7,945 $7,934 
Ajax 抵押貸款信託基金 2021-C/ 2021 年 4 月$46,722 31.90 %$14,904 $14,860 
81

很棒的 Ajax 公司所有權
發行信託/發行日期原始未償還本金總額所有權百分比保留的原始申報或名義本金餘額保留的當前自有申報或名義本金餘額
Ajax 抵押貸款信託基金 2021-D/ 2021 年 5 月$38,293 20.00 %$7,659 $7,630 
Ajax 抵押貸款信託基金 2021-E/ 2021 年 7 月(1)
$518,357 19.57 %$101,471 (2)$1,973 
Ajax 抵押貸款信託基金 2021-F/ 2021 年 6 月$92,743 12.60 %$11,686 $11,670 
Ajax 抵押貸款信託基金 2021-G/ 2021 年 6 月$61,864 20.00 %$12,373 $11,630 
2021-NPL 2021 年 11 月 1 日$52,773 16.33 %$8,620 $8,575 
Ajax 抵押貸款信託基金 2022-A/ 2022 年 4 月(3)
$38,784 23.28 %$9,029 $8,692 
Ajax 抵押貸款信託基金 2022-B/ 2022 年 6 月(4)
$33,125 17.18 %$5,691 $5,453 
2022-RPL 2022 年 10 月 1 日$55,326 17.50 %$9,682 $9,325 
Ajax 抵押貸款信託基金 2023-A/ 2023 年 2 月$10,254 20.00 %$2,051 $1,992 
(1)Ajax抵押貸款信託2021-E成立於2021年7月19日，是在完成Ajax抵押貸款信託2021-F和2021-G之後成立的。該信託基金選擇作為REMIC徵税，但剩餘類別交給了無關的第三方。
(2)信託證書沒有規定的本金餘額，與基礎抵押貸款的未付餘額掛鈎。
(3)包括增加合併資產負債表上被歸類為實益權益的B類票據。B類票據的原始未償還本金餘額總額分別為2590萬美元和600萬美元。
(4)包括在我們的合併資產負債表上添加被歸類為實益權益的B類票據。B類票據的原始未償還本金餘額總額分別為2,210萬美元和380萬美元。

合同義務

我們的合同義務包括回購協議下的債務、我們的2024年票據、我們的2027年票據、回購協議和票據的應計利息以及未償還認股權證的看跌債務。

我們使用回購協議為某些抵押貸款的收購以及我們從證券化中保留的某些債務證券提供資金。截至2023年6月30日和2022年12月31日，我們的回購義務總額分別為4.131億美元和4.459億美元。我們的回購融資本質上被視為短期融資，因為標的協議通常在一年內續訂。（參見上文的 “回購交易”。）

截至2023年6月30日和2022年12月31日，我們的2024年票據的未償本金餘額分別為1.035億美元和1.045億美元。除非提前回購、轉換或贖回，否則2024年票據將於2024年4月30日到期。在某些時期，在某些條件下，2024年票據的持有人將按每25.00美元票據本金1.7405股普通股的當前轉換率轉換為我們的普通股，相當於每股普通股的轉換價格約為14.36美元。在某些情況下，轉換率以及轉換價格可能會有所調整。

截至2023年6月30日和2022年12月31日，我們的2027年票據的未償本金餘額均為1.1億美元。2027年票據將於2027年9月1日到期。

截至2023年6月30日和2022年12月31日，我們與回購義務相關的應計利息支出分別為250萬美元和230萬美元。截至2023年6月30日和2022年12月31日，我們預計將在2024年票據上支付的利息支出分別為780萬美元和1170萬美元。截至2023年6月30日和2022年12月31日，我們預計將在2027年票據上支付的利息支出分別為4,390萬美元和4,900萬美元。應計利息支出
82

我們的回購融資是在融資到期時支付的。除非續訂回購融資，否則我們需要償還借款和任何應計利息，同時從貸款人那裏收回抵押的抵押品。我們2024年票據的利息支出按季度在每年的1月15日、4月15日、7月15日和10月15日按拖欠支付。2027年票據的利息支出每半年在3月1日和9月1日支付，第一筆款項將於2023年3月1日到期支付。

我們有兩個系列的五年期認股權證，允許持有人以每股10.00美元的行使價購買總共1,950,672股普通股。每個系列的認股權證都包括一個看跌期權，允許持有人在2023年7月6日當天或之後以指定的看跌價將認股權證賣回給我們。我們認為，對持有人來説，最具經濟效益的結果將是行使看跌期權，我們預計看跌期權將以1,570萬美元的價格結算。

我們的擔保借款不包括在我們的合同義務中，因為此類借款對我們無追索權，本金和利息只有在收到抵押貸款的現金流（證券化信託中）抵押債務時才支付。因此，對未來五年合同到期的預測不適用。

後續事件

自季度末以來，我們在一次交易中從單一賣方手中收購了一筆住宅不良貸款，未償還貸款總額為20萬美元，票息為8.38％。不良貸款的收購價格為UPB的94.0％，佔標的抵押品估計市值30萬美元的63.8％。

經過盡職調查，我們已同意在一次交易中收購一個住宅RPL，UPB總額為20萬美元，息票為5.75％。住宅RPL的購買價格為UPB的80.0％，佔標的抵押品估計市值30萬美元的55.0％。

2023年7月11日，我們在一家合資企業中出售了未評級的A類優先債券，並確認虧損40萬美元。累計虧損40萬美元已通過累計其他綜合虧損反映在我們的賬面價值計算中 2023年6月30日。這一累計虧損重新歸類為出售當日出售證券的損失。

2023年7月24日，我們與合格的機構投資者一起為阿賈克斯抵押貸款信託基金2023-B（“2023-B”）進行了再融資，並保留了2,070萬美元，佔不同類別證券和股權的20.0％。2023-B收購了571份房地產貸款和不良貸款，UPB為1.217億美元，房地產總價值為2.522億美元。優先證券佔標的抵押貸款UPB的75.0％，息票為4.25％。根據交易結構，我們不會根據美國公認會計原則對2023-B進行合併。

2023年7月24日，我們與經認可的機構投資者一起為阿賈克斯抵押貸款信託基金2023-C（“2023-C”）進行了再融資，並保留了3,610萬美元，佔不同類別機構評級的證券和股權的20.0％。2023-C收購了1171份房地產貸款和不良貸款，UPB為2.036億美元，房地產總價值為4.591億美元。AAA至A級證券佔標的抵押貸款UPB的72.4％，加權平均票面為3.45％。根據交易結構，我們不會根據美國公認會計原則對2023-C進行合併。

開啟 2023年8月3日，我們的董事會宣佈派發現金分紅為每股0.20美元將於2023年8月31日支付給截至2023年8月15日的登記股東。

第 3 項。關於市場風險的定量和定性披露

我們的市場風險的主要組成部分與房地產風險、利率風險、預付款風險和信用風險有關。我們力求積極管理這些風險和其他風險，以我們認為有理由承擔這些風險的價格收購和持有資產，並保持與這些風險一致的資本水平。疫情帶來了風險和不確定性，我們在 “風險因素” 下描述了這些風險和不確定性，其中許多是我們無法控制的。

房地產風險

住宅物業的價值會受到波動的影響，可能受到多種因素的不利影響，包括但不限於國家、地區和地方的經濟狀況（可能受到行業放緩、公共衞生危機和其他因素的不利影響）；當地房地產狀況（例如住房供過於求）；建築質量、年齡和設計；人口因素；以及建築或類似法規的追溯性修改。利率上升將導致再融資量減少，房價上漲將放緩。房地產價值的下降可能會使我們蒙受損失。

83

利率風險

我們預計將繼續將我們的整個貸款組合證券化，主要作為一種融資工具，在經濟高效的情況下，以適度的槓桿率創建長期、固定利率、無追索權的融資，同時保留由此創建的一部分或多筆下屬MBS。我們預計將繼續使用回購信貸額度作為臨時融資工具，直到我們有足夠的交易量來執行擔保借款。利率的提高將增加我們用於新擔保借款的資金成本以及回購重置日回購信貸額度的資金成本。利率的變化可能會影響我們投資組合所依據的抵押貸款和房地產的公允價值以及我們的融資利率支出。此外，利率上升可能會導致我們投資組合的再融資量減少。

利率對許多因素高度敏感，包括政府的貨幣和税收政策、國內和國際經濟和政治考慮以及我們無法控制的其他因素。

利率上升可能伴隨着通貨膨脹和家庭收入的增加，這通常與更高的租金水平和房地產價值密切相關。在利率上升的環境中，我們的房地產資產的價值和淨收入可能會下降，前提是我們的房地產資產由浮動利率債務融資，貸款收益率和租金收益率或房地產價值沒有隨之增加。

預付款風險

預還款風險是指我們擁有的抵押貸款以及我們留存的MBS所依據的抵押貸款的本金回報率發生變化的風險，無論是增加還是下降，包括通過自願預付款以及由於違約和取消抵押品贖回權而進行的清算。這種預付款率受多種因素的影響，包括現行利率水平以及經濟、人口、税收、社會、法律和其他因素。預付款利率除了受利率和借款人行為的約束外，還受到政府政策和監管的重大影響。預付款率的變化將對我們投資組合中不同類型的資產產生不同的影響。我們試圖將這些影響考慮在內。我們通常會從UPB和標的房地產價值中以折扣價購買RPL和不良貸款。增加預付款將加速折扣的償還，並導致我們資產的收益率增加，同時還會帶來再投資風險，因為我們可以找到具有相同利息和回報水平的額外資產。減少預付款可能會產生相反的效果。我們目前預計，由於利率上升，貸款預付款的步伐將放緩。

信用風險

我們面臨與資產相關的信用風險。雖然我們將對將要收購的資產進行調查，但此類盡職調查可能無法揭示與此類資產相關的所有風險，也可能不會揭示此類資產的其他弱點，這可能會導致我們對收購定價不當。房地產價值受到波動的影響，可能受到多種因素的不利影響，包括但不限於國家、地區和地方的經濟狀況（可能受到行業放緩、公共衞生危機和其他因素的不利影響）、當地房地產狀況（例如住房供過於求）、特定行業的變化或持續疲軟、建築質量、年齡和設計、人口因素以及建築或類似法規的追溯性修改。

借款人無法還款的原因有很多，包括但不限於住宅抵押貸款的個人收入減少、失業和離婚或健康問題等個人事件的減少，以及商業抵押貸款的市場租金和佔用率下降以及借款人的物業管理服務不佳。我們將依靠服務商來降低風險。此類緩解措施可能包括修改貸款、在違約後立即取消抵押品贖回權和財產清算。如果有足夠數量的再履約借款人違約，我們的經營業績將受到影響，我們可能無法支付自己的融資成本。

通脹

實際上，我們所有的資產和負債本質上都對利率敏感。聯邦儲備銀行最近和預期的為緩解通貨膨脹而加息的幅度有所增加，預計將繼續增加我們的資金成本。抵押貸款利率的提高也可能對房價產生負面影響。此外，超過工資增長的通貨膨脹可能會導致家庭可支配收入的減少並增加某些借款人的信用風險。

第 4 項。控制和程序

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評估披露控制和程序

截至本10-Q表報告所涉期末，我們對披露控制和程序的設計和運作有效性進行了評估。控制評估是在包括我們的首席執行官兼首席財務官在內的管理層的監督和參與下進行的。披露控制和程序是控制措施和程序，旨在合理地確保我們在根據經修訂的1934年《證券交易法》（“交易法”）提交的報告（例如本10-Q表報告）中要求披露的信息在美國證券交易委員會規則和表格規定的時間內記錄、處理、彙總和報告。披露控制和程序還旨在合理地確保收集此類信息並酌情傳達給我們的管理層，包括首席執行官和首席財務官，以便及時就所需的披露做出決定。

根據控制評估，我們的首席執行官兼首席財務官得出結論，截至本10-Q表格所涵蓋的期限結束時，我們的披露控制和程序是有效的，可以合理地保證，我們的《交易法》報告中要求披露的信息是在美國證券交易委員會規定的時間內記錄、處理、彙總和報告的，並向包括首席執行官在內的管理層通報與我們公司和合並子公司有關的重要信息以及首席財務官, 尤其是在我們編寫定期報告期間.

財務報告的內部控制

在上一財季度，我們對財務報告的內部控制沒有發生任何變化，這些變化對我們的財務報告內部控制產生了重大影響，或者有理由可能對我們的財務報告內部控制產生重大影響。
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第二部分。其他信息
第 1 項。法律訴訟

我們和我們的任何子公司都不是任何有待處理的法律或監管程序的當事方，也不是我們的任何財產的主體。我們和我們的關聯公司可能會不時參與正常業務過程中出現的法律訴訟。

第 1A 項。風險因素

有關可能影響我們的經營業績、財務狀況和流動性的因素的信息，請參閲截至2022年12月31日止年度的10-K表年度報告第一部分第1A項 “風險因素” 下討論的風險因素。與先前披露的這些風險因素相比沒有重大變化。

第 2 項。未註冊的股權證券銷售

未註冊的證券銷售

2023年5月8日，我們向五位獨立董事每人發行了2,604股普通股，以部分支付其2023年第一季度的季度董事費。這些股票是根據《證券法》第4（a）（2）條規定的註冊豁免發行的。

第 3 項。優先證券違約

沒有。

第 4 項。礦山安全披露

不適用。

第 5 項。其他信息

沒有。

第 6 項。展品

隨附的附錄索引中列出的展品是作為本10-Q表季度報告的一部分提交或提供的。

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展覽索引
展覽
數字		展品描述
2.1
Ellington Financial Inc.、EF Acquisition I LLC和Great Ajax Corp.（參照公司2023年7月3日提交的8-K表最新報告附錄2.1合併（文件編號001-36844））之間的協議和合並計劃，日期為2023年6月30日。
31.1*
第13a-14 (a) 條根據2002年《薩班斯-奧克斯利法案》第302條對公司首席執行官進行認證。
31.2*
第13a-14 (a) 條根據2002年《薩班斯-奧克斯利法案》第302條對公司首席財務官進行認證。
32.1*
第1350條根據2002年《薩班斯-奧克斯利法案》第906條對公司首席執行官進行認證。
32.2*
第1350條根據2002年《薩班斯-奧克斯利法案》第906條對公司首席財務官進行認證。
101.INS**內聯 XBRL 實例文檔
101.SCH**內聯 XBRL 分類擴展架構文檔
101.CAL**內聯 XBRL 分類擴展計算鏈接庫文檔
101.DEF**內聯 XBRL 分類法定義鏈接庫文檔
101.LAB**內聯 XBRL 分類法定義鏈接庫文檔
101. PRE**內聯 XBRL 分類擴展演示鏈接庫文檔
104**封面交互式數據文件（格式為 Inline XBRL，包含在附錄 101 中）
* 隨函提交。
** 隨函提供。

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簽名
 
根據經修訂的1934年《證券交易法》第13條或第15（d）條的要求，註冊人已正式促使經正式授權的下列簽署人代表其簽署本報告。
 
  很棒的 AJAX 公司 
    
日期：2023 年 8 月 4 日來自：/s/ 勞倫斯·門德爾鬆 
  勞倫斯·門德爾鬆 
  董事長兼首席執行官
（首席執行官）		 
    
日期：2023 年 8 月 4 日來自：/s/ 瑪麗·道爾 
  瑪麗·道爾 
  首席財務官
（首席財務和會計官）		 

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