trv-20230930
0000086312假的--12-312023Q300000863122023-01-012023-09-3000000863122023-10-13xbrli: 股票00000863122023-07-012023-09-30iso421:USD00000863122022-07-012022-09-3000000863122022-01-012022-09-30iso421:USDxbrli: 股票00000863122023-09-3000000863122022-12-310000086312US-GAAP：普通股，包括額外實收資本成員2023-06-300000086312US-GAAP：普通股，包括額外實收資本成員2022-06-300000086312US-GAAP：普通股，包括額外實收資本成員2022-12-310000086312US-GAAP：普通股，包括額外實收資本成員2021-12-310000086312US-GAAP：普通股，包括額外實收資本成員2023-07-012023-09-300000086312US-GAAP：普通股，包括額外實收資本成員2022-07-012022-09-300000086312US-GAAP：普通股，包括額外實收資本成員2023-01-012023-09-300000086312US-GAAP：普通股，包括額外實收資本成員2022-01-012022-09-300000086312US-GAAP：普通股，包括額外實收資本成員2023-09-300000086312US-GAAP：普通股，包括額外實收資本成員2022-09-300000086312US-GAAP：留存收益會員2023-06-300000086312US-GAAP：留存收益會員2022-06-300000086312US-GAAP：留存收益會員2022-12-310000086312US-GAAP：留存收益會員2021-12-310000086312US-GAAP：留存收益會員2023-07-012023-09-300000086312US-GAAP：留存收益會員2022-07-012022-09-300000086312US-GAAP：留存收益會員2023-01-012023-09-300000086312US-GAAP：留存收益會員2022-01-012022-09-300000086312US-GAAP：留存收益會員2023-09-300000086312US-GAAP：留存收益會員2022-09-300000086312US-GAAP：累積的其他綜合收入成員2023-06-300000086312US-GAAP：累積的其他綜合收入成員2022-06-300000086312US-GAAP：累積的其他綜合收入成員2022-12-310000086312US-GAAP：累積的其他綜合收入成員2021-12-310000086312US-GAAP：累積的其他綜合收入成員2023-07-012023-09-300000086312US-GAAP：累積的其他綜合收入成員2022-07-012022-09-300000086312US-GAAP：累積的其他綜合收入成員2023-01-012023-09-300000086312US-GAAP：累積的其他綜合收入成員2022-01-012022-09-300000086312US-GAAP：累積的其他綜合收入成員2023-09-300000086312US-GAAP：累積的其他綜合收入成員2022-09-300000086312US-GAAP：美國國債普通股會員2023-06-300000086312US-GAAP：美國國債普通股會員2022-06-300000086312US-GAAP：美國國債普通股會員2022-12-310000086312US-GAAP：美國國債普通股會員2021-12-310000086312US-GAAP：美國國債普通股會員2023-07-012023-09-300000086312US-GAAP：美國國債普通股會員2022-07-012022-09-300000086312US-GAAP：美國國債普通股會員2023-01-012023-09-300000086312US-GAAP：美國國債普通股會員2022-01-012022-09-300000086312US-GAAP：美國國債普通股會員2023-09-300000086312US-GAAP：美國國債普通股會員2022-09-3000000863122022-09-300000086312美國通用會計準則：普通股成員2023-06-300000086312美國通用會計準則：普通股成員2022-06-300000086312美國通用會計準則：普通股成員2022-12-310000086312美國通用會計準則：普通股成員2021-12-310000086312美國通用會計準則：普通股成員2023-07-012023-09-300000086312美國通用會計準則：普通股成員2022-07-012022-09-300000086312美國通用會計準則：普通股成員2023-01-012023-09-300000086312美國通用會計準則：普通股成員2022-01-012022-09-300000086312美國通用會計準則：普通股成員2023-09-300000086312美國通用會計準則：普通股成員2022-09-3000000863122021-12-3100000863122023-01-012023-03-31trv: 分段0000086312US-GAAP：運營部門成員TRV：商業和國際保險會員2023-07-012023-09-300000086312US-GAAP：運營部門成員TRV：債券和特殊保險會員2023-07-012023-09-300000086312US-GAAP：運營部門成員TRV：個人保險會員2023-07-012023-09-300000086312US-GAAP：運營部門成員2023-07-012023-09-300000086312US-GAAP：運營部門成員TRV：商業和國際保險會員2022-07-012022-09-300000086312US-GAAP：運營部門成員TRV：債券和特殊保險會員2022-07-012022-09-300000086312US-GAAP：運營部門成員TRV：個人保險會員2022-07-012022-09-300000086312US-GAAP：運營部門成員2022-07-012022-09-300000086312US-GAAP：運營部門成員TRV：商業和國際保險會員2023-01-012023-09-300000086312US-GAAP：運營部門成員TRV：債券和特殊保險會員2023-01-012023-09-300000086312US-GAAP：運營部門成員TRV：個人保險會員2023-01-012023-09-300000086312US-GAAP：運營部門成員2023-01-012023-09-300000086312US-GAAP：運營部門成員TRV：商業和國際保險會員2022-01-012022-09-300000086312US-GAAP：運營部門成員TRV：債券和特殊保險會員2022-01-012022-09-300000086312US-GAAP：運營部門成員TRV：個人保險會員2022-01-012022-09-300000086312US-GAAP：運營部門成員2022-01-012022-09-300000086312US-GAAP：運營部門成員TRV：工人補償會員TRV：商業和國際保險會員國家：美國2023-07-012023-09-300000086312US-GAAP：運營部門成員TRV：工人補償會員TRV：商業和國際保險會員國家：美國2022-07-012022-09-300000086312US-GAAP：運營部門成員TRV：工人補償會員TRV：商業和國際保險會員國家：美國2023-01-012023-09-300000086312US-GAAP：運營部門成員TRV：工人補償會員TRV：商業和國際保險會員國家：美國2022-01-012022-09-300000086312US-GAAP：運營部門成員TRV: 汽車會員TRV：商業和國際保險會員國家：美國2023-07-012023-09-300000086312US-GAAP：運營部門成員TRV: 汽車會員TRV：商業和國際保險會員國家：美國2022-07-012022-09-300000086312US-GAAP：運營部門成員TRV: 汽車會員TRV：商業和國際保險會員國家：美國2023-01-012023-09-300000086312US-GAAP：運營部門成員TRV: 汽車會員TRV：商業和國際保險會員國家：美國2022-01-012022-09-300000086312US-GAAP：運營部門成員TRV: 房產會員TRV：商業和國際保險會員國家：美國2023-07-012023-09-300000086312US-GAAP：運營部門成員TRV: 房產會員TRV：商業和國際保險會員國家：美國2022-07-012022-09-300000086312US-GAAP：運營部門成員TRV: 房產會員TRV：商業和國際保險會員國家：美國2023-01-012023-09-300000086312US-GAAP：運營部門成員TRV: 房產會員TRV：商業和國際保險會員國家：美國2022-01-012022-09-300000086312US-GAAP：一般責任成員US-GAAP：運營部門成員TRV：商業和國際保險會員國家：美國2023-07-012023-09-300000086312US-GAAP：一般責任成員US-GAAP：運營部門成員TRV：商業和國際保險會員國家：美國2022-07-012022-09-300000086312US-GAAP：一般責任成員US-GAAP：運營部門成員TRV：商業和國際保險會員國家：美國2023-01-012023-09-300000086312US-GAAP：一般責任成員US-GAAP：運營部門成員TRV：商業和國際保險會員國家：美國2022-01-012022-09-300000086312US-GAAP：運營部門成員TRV：商用 Multiperil MemberTRV：商業和國際保險會員國家：美國2023-07-012023-09-300000086312US-GAAP：運營部門成員TRV：商用 Multiperil MemberTRV：商業和國際保險會員國家：美國2022-07-012022-09-300000086312US-GAAP：運營部門成員TRV：商用 Multiperil MemberTRV：商業和國際保險會員國家：美國2023-01-012023-09-300000086312US-GAAP：運營部門成員TRV：商用 Multiperil MemberTRV：商業和國際保險會員國家：美國2022-01-012022-09-300000086312TRV：其他產品和服務會員US-GAAP：運營部門成員TRV：商業和國際保險會員國家：美國2023-07-012023-09-300000086312TRV：其他產品和服務會員US-GAAP：運營部門成員TRV：商業和國際保險會員國家：美國2022-07-012022-09-300000086312TRV：其他產品和服務會員US-GAAP：運營部門成員TRV：商業和國際保險會員國家：美國2023-01-012023-09-300000086312TRV：其他產品和服務會員US-GAAP：運營部門成員TRV：商業和國際保險會員國家：美國2022-01-012022-09-300000086312US-GAAP：運營部門成員TRV：商業和國際保險會員國家：美國2023-07-012023-09-300000086312US-GAAP：運營部門成員TRV：商業和國際保險會員國家：美國2022-07-012022-09-300000086312US-GAAP：運營部門成員TRV：商業和國際保險會員國家：美國2023-01-012023-09-300000086312US-GAAP：運營部門成員TRV：商業和國際保險會員國家：美國2022-01-012022-09-300000086312US-GAAP：運營部門成員TRV：商業和國際保險會員US-GAAP：非美國會員2023-07-012023-09-300000086312US-GAAP：運營部門成員TRV：商業和國際保險會員US-GAAP：非美國會員2022-07-012022-09-300000086312US-GAAP：運營部門成員TRV：商業和國際保險會員US-GAAP：非美國會員2023-01-012023-09-300000086312US-GAAP：運營部門成員TRV：商業和國際保險會員US-GAAP：非美國會員2022-01-012022-09-300000086312US-GAAP：運營部門成員TRV：債券和特殊保險會員TRV：Fidelityand SuretyMember國家：美國2023-07-012023-09-300000086312US-GAAP：運營部門成員TRV：債券和特殊保險會員TRV：Fidelityand SuretyMember國家：美國2022-07-012022-09-300000086312US-GAAP：運營部門成員TRV：債券和特殊保險會員TRV：Fidelityand SuretyMember國家：美國2023-01-012023-09-300000086312US-GAAP：運營部門成員TRV：債券和特殊保險會員TRV：Fidelityand SuretyMember國家：美國2022-01-012022-09-300000086312US-GAAP：一般責任成員US-GAAP：運營部門成員TRV：債券和特殊保險會員國家：美國2023-07-012023-09-300000086312US-GAAP：一般責任成員US-GAAP：運營部門成員TRV：債券和特殊保險會員國家：美國2022-07-012022-09-300000086312US-GAAP：一般責任成員US-GAAP：運營部門成員TRV：債券和特殊保險會員國家：美國2023-01-012023-09-300000086312US-GAAP：一般責任成員US-GAAP：運營部門成員TRV：債券和特殊保險會員國家：美國2022-01-012022-09-300000086312US-GAAP：運營部門成員TRV：債券和特殊保險會員TRV：其他債券和特殊產品與服務會員國家：美國2023-07-012023-09-300000086312US-GAAP：運營部門成員TRV：債券和特殊保險會員TRV：其他債券和特殊產品與服務會員國家：美國2022-07-012022-09-300000086312US-GAAP：運營部門成員TRV：債券和特殊保險會員TRV：其他債券和特殊產品與服務會員國家：美國2023-01-012023-09-300000086312US-GAAP：運營部門成員TRV：債券和特殊保險會員TRV：其他債券和特殊產品與服務會員國家：美國2022-01-012022-09-300000086312US-GAAP：運營部門成員TRV：債券和特殊保險會員國家：美國2023-07-012023-09-300000086312US-GAAP：運營部門成員TRV：債券和特殊保險會員國家：美國2022-07-012022-09-300000086312US-GAAP：運營部門成員TRV：債券和特殊保險會員國家：美國2023-01-012023-09-300000086312US-GAAP：運營部門成員TRV：債券和特殊保險會員國家：美國2022-01-012022-09-300000086312US-GAAP：運營部門成員TRV：債券和特殊保險會員US-GAAP：非美國會員2023-07-012023-09-300000086312US-GAAP：運營部門成員TRV：債券和特殊保險會員US-GAAP：非美國會員2022-07-012022-09-300000086312US-GAAP：運營部門成員TRV：債券和特殊保險會員US-GAAP：非美國會員2023-01-012023-09-300000086312US-GAAP：運營部門成員TRV：債券和特殊保險會員US-GAAP：非美國會員2022-01-012022-09-300000086312US-GAAP：運營部門成員TRV: 汽車會員TRV：個人保險會員國家：美國2023-07-012023-09-300000086312US-GAAP：運營部門成員TRV: 汽車會員TRV：個人保險會員國家：美國2022-07-012022-09-300000086312US-GAAP：運營部門成員TRV: 汽車會員TRV：個人保險會員國家：美國2023-01-012023-09-300000086312US-GAAP：運營部門成員TRV: 汽車會員TRV：個人保險會員國家：美國2022-01-012022-09-300000086312TRV：房主和其他會員US-GAAP：運營部門成員TRV：個人保險會員國家：美國2023-07-012023-09-300000086312TRV：房主和其他會員US-GAAP：運營部門成員TRV：個人保險會員國家：美國2022-07-012022-09-300000086312TRV：房主和其他會員US-GAAP：運營部門成員TRV：個人保險會員國家：美國2023-01-012023-09-300000086312TRV：房主和其他會員US-GAAP：運營部門成員TRV：個人保險會員國家：美國2022-01-012022-09-300000086312US-GAAP：運營部門成員TRV：個人保險會員國家：美國2023-07-012023-09-300000086312US-GAAP：運營部門成員TRV：個人保險會員國家：美國2022-07-012022-09-300000086312US-GAAP：運營部門成員TRV：個人保險會員國家：美國2023-01-012023-09-300000086312US-GAAP：運營部門成員TRV：個人保險會員國家：美國2022-01-012022-09-300000086312US-GAAP：運營部門成員TRV：個人保險會員US-GAAP：非美國會員2023-07-012023-09-300000086312US-GAAP：運營部門成員TRV：個人保險會員US-GAAP：非美國會員2022-07-012022-09-300000086312US-GAAP：運營部門成員TRV：個人保險會員US-GAAP：非美國會員2023-01-012023-09-300000086312US-GAAP：運營部門成員TRV：個人保險會員US-GAAP：非美國會員2022-01-012022-09-300000086312TRV：公司和對賬項目會員2023-07-012023-09-300000086312TRV：公司和對賬項目會員2022-07-012022-09-300000086312TRV：公司和對賬項目會員2023-01-012023-09-300000086312TRV：公司和對賬項目會員2022-01-012022-09-300000086312US-GAAP：運營部門成員TRV：商業和國際保險會員2023-09-300000086312US-GAAP：運營部門成員TRV：商業和國際保險會員2022-12-310000086312US-GAAP：運營部門成員TRV：債券和特殊保險會員2023-09-300000086312US-GAAP：運營部門成員TRV：債券和特殊保險會員2022-12-310000086312US-GAAP：運營部門成員TRV：個人保險會員2023-09-300000086312US-GAAP：運營部門成員TRV：個人保險會員2022-12-310000086312US-GAAP：運營部門成員2023-09-300000086312US-GAAP：運營部門成員2022-12-310000086312TRV：公司和對賬項目會員2023-09-300000086312TRV：公司和對賬項目會員2022-12-310000086312US-GAAP：美國財政部和政府成員2023-09-300000086312TRV：美國各州和政治分支機構地方一般義務成員2023-09-300000086312TRV：美國各州和政治分支機構收入會員2023-09-300000086312TRV：美國各州和政治分支機構州一般義務成員2023-09-300000086312TRV：預付費成員的美國各州和政治分支機構2023-09-300000086312US-GAAP：美國各州和政治分區成員2023-09-300000086312US-GAAP：外國政府債務證券成員2023-09-300000086312US-GAAP：住宅抵押貸款支持證券成員2023-09-300000086312US-GAAP：其他債務證券成員2023-09-300000086312US-GAAP：美國財政部和政府成員2022-12-310000086312TRV：美國各州和政治分支機構地方一般義務成員2022-12-310000086312TRV：美國各州和政治分支機構收入會員2022-12-310000086312TRV：美國各州和政治分支機構州一般義務成員2022-12-310000086312TRV：預付費成員的美國各州和政治分支機構2022-12-310000086312US-GAAP：美國各州和政治分區成員2022-12-310000086312US-GAAP：外國政府債務證券成員2022-12-310000086312US-GAAP：住宅抵押貸款支持證券成員2022-12-310000086312US-GAAP：其他債務證券成員2022-12-310000086312美國通用會計準則：普通股成員2023-09-300000086312美國通用會計準則：普通股成員2023-01-012023-09-300000086312US-GAAP：不可贖回優先股會員2023-09-300000086312US-GAAP：不可贖回優先股會員2023-01-012023-09-300000086312美國通用會計準則：普通股成員2022-12-310000086312美國通用會計準則：普通股成員2022-01-012022-12-310000086312US-GAAP：不可贖回優先股會員2022-12-310000086312US-GAAP：不可贖回優先股會員2022-01-012022-12-3100000863122022-01-012022-12-310000086312US-GAAP：其他債務證券成員2023-06-300000086312US-GAAP：其他債務證券成員2022-06-300000086312US-GAAP：其他債務證券成員2023-07-012023-09-300000086312US-GAAP：其他債務證券成員2022-07-012022-09-300000086312US-GAAP：其他債務證券成員2022-09-300000086312US-GAAP：其他債務證券成員2021-12-310000086312US-GAAP：其他債務證券成員2023-01-012023-09-300000086312US-GAAP：其他債務證券成員2022-01-012022-09-30xbrli: pure0000086312US-GAAP：公允價值輸入三級會員TRV：投資各種非公開普通股和優先股證券會員US-GAAP：公允價值計量常任成員2023-09-300000086312US-GAAP：公允價值輸入三級會員TRV：投資各種非公開普通股和優先股證券會員US-GAAP：公允價值計量常任成員2022-12-310000086312US-GAAP：美國財政部和政府成員US-GAAP：公允價值計量常任成員2023-09-300000086312US-GAAP：公允價值輸入 1 級會員US-GAAP：美國財政部和政府成員US-GAAP：公允價值計量常任成員2023-09-300000086312US-GAAP：美國財政部和政府成員US-GAAP：公允價值輸入二級會員US-GAAP：公允價值計量常任成員2023-09-300000086312US-GAAP：公允價值輸入三級會員US-GAAP：美國財政部和政府成員US-GAAP：公允價值計量常任成員2023-09-300000086312US-GAAP：美國各州和政治分區成員US-GAAP：公允價值計量常任成員2023-09-300000086312US-GAAP：美國各州和政治分區成員US-GAAP：公允價值輸入 1 級會員US-GAAP：公允價值計量常任成員2023-09-300000086312US-GAAP：美國各州和政治分區成員US-GAAP：公允價值輸入二級會員US-GAAP：公允價值計量常任成員2023-09-300000086312US-GAAP：公允價值輸入三級會員US-GAAP：美國各州和政治分區成員US-GAAP：公允價值計量常任成員2023-09-300000086312US-GAAP：外國政府債務證券成員US-GAAP：公允價值計量常任成員2023-09-300000086312US-GAAP：外國政府債務證券成員US-GAAP：公允價值輸入 1 級會員US-GAAP：公允價值計量常任成員2023-09-300000086312US-GAAP：外國政府債務證券成員US-GAAP：公允價值輸入二級會員US-GAAP：公允價值計量常任成員2023-09-300000086312US-GAAP：公允價值輸入三級會員US-GAAP：外國政府債務證券成員US-GAAP：公允價值計量常任成員2023-09-300000086312US-GAAP：住宅抵押貸款支持證券成員US-GAAP：公允價值計量常任成員2023-09-300000086312US-GAAP：住宅抵押貸款支持證券成員US-GAAP：公允價值輸入 1 級會員US-GAAP：公允價值計量常任成員2023-09-300000086312US-GAAP：住宅抵押貸款支持證券成員US-GAAP：公允價值輸入二級會員US-GAAP：公允價值計量常任成員2023-09-300000086312US-GAAP：住宅抵押貸款支持證券成員US-GAAP：公允價值輸入三級會員US-GAAP：公允價值計量常任成員2023-09-300000086312US-GAAP：其他債務證券成員US-GAAP：公允價值計量常任成員2023-09-300000086312US-GAAP：其他債務證券成員US-GAAP：公允價值輸入 1 級會員US-GAAP：公允價值計量常任成員2023-09-300000086312US-GAAP：其他債務證券成員US-GAAP：公允價值輸入二級會員US-GAAP：公允價值計量常任成員2023-09-300000086312US-GAAP：其他債務證券成員US-GAAP：公允價值輸入三級會員US-GAAP：公允價值計量常任成員2023-09-300000086312美國公認會計準則：債務證券會員US-GAAP：公允價值計量常任成員2023-09-300000086312US-GAAP：公允價值輸入 1 級會員美國公認會計準則：債務證券會員US-GAAP：公允價值計量常任成員2023-09-300000086312美國公認會計準則：債務證券會員US-GAAP：公允價值輸入二級會員US-GAAP：公允價值計量常任成員2023-09-300000086312US-GAAP：公允價值輸入三級會員美國公認會計準則：債務證券會員US-GAAP：公允價值計量常任成員2023-09-300000086312美國通用會計準則：普通股成員US-GAAP：公允價值計量常任成員2023-09-300000086312美國通用會計準則：普通股成員US-GAAP：公允價值輸入 1 級會員US-GAAP：公允價值計量常任成員2023-09-300000086312美國通用會計準則：普通股成員US-GAAP：公允價值輸入二級會員US-GAAP：公允價值計量常任成員2023-09-300000086312US-GAAP：公允價值輸入三級會員美國通用會計準則：普通股成員US-GAAP：公允價值計量常任成員2023-09-300000086312US-GAAP：不可贖回優先股會員US-GAAP：公允價值計量常任成員2023-09-300000086312US-GAAP：不可贖回優先股會員US-GAAP：公允價值輸入 1 級會員US-GAAP：公允價值計量常任成員2023-09-300000086312US-GAAP：不可贖回優先股會員US-GAAP：公允價值輸入二級會員US-GAAP：公允價值計量常任成員2023-09-300000086312US-GAAP：公允價值輸入三級會員US-GAAP：不可贖回優先股會員US-GAAP：公允價值計量常任成員2023-09-300000086312US-GAAP：Equity Securities成員US-GAAP：公允價值計量常任成員2023-09-300000086312US-GAAP：Equity Securities成員US-GAAP：公允價值輸入 1 級會員US-GAAP：公允價值計量常任成員2023-09-300000086312US-GAAP：Equity Securities成員US-GAAP：公允價值輸入二級會員US-GAAP：公允價值計量常任成員2023-09-300000086312US-GAAP：Equity Securities成員US-GAAP：公允價值輸入三級會員US-GAAP：公允價值計量常任成員2023-09-300000086312美國公認會計準則：其他投資成員US-GAAP：公允價值計量常任成員2023-09-300000086312美國公認會計準則：其他投資成員US-GAAP：公允價值輸入 1 級會員US-GAAP：公允價值計量常任成員2023-09-300000086312美國公認會計準則：其他投資成員US-GAAP：公允價值輸入二級會員US-GAAP：公允價值計量常任成員2023-09-300000086312US-GAAP：公允價值輸入三級會員美國公認會計準則：其他投資成員US-GAAP：公允價值計量常任成員2023-09-300000086312US-GAAP：公允價值計量常任成員2023-09-300000086312US-GAAP：公允價值輸入 1 級會員US-GAAP：公允價值計量常任成員2023-09-300000086312US-GAAP：公允價值輸入二級會員US-GAAP：公允價值計量常任成員2023-09-300000086312US-GAAP：公允價值輸入三級會員US-GAAP：公允價值計量常任成員2023-09-300000086312US-GAAP：美國財政部和政府成員US-GAAP：公允價值計量常任成員2022-12-310000086312US-GAAP：公允價值輸入 1 級會員US-GAAP：美國財政部和政府成員US-GAAP：公允價值計量常任成員2022-12-310000086312US-GAAP：美國財政部和政府成員US-GAAP：公允價值輸入二級會員US-GAAP：公允價值計量常任成員2022-12-310000086312US-GAAP：公允價值輸入三級會員US-GAAP：美國財政部和政府成員US-GAAP：公允價值計量常任成員2022-12-310000086312US-GAAP：美國各州和政治分區成員US-GAAP：公允價值計量常任成員2022-12-310000086312US-GAAP：美國各州和政治分區成員US-GAAP：公允價值輸入 1 級會員US-GAAP：公允價值計量常任成員2022-12-310000086312US-GAAP：美國各州和政治分區成員US-GAAP：公允價值輸入二級會員US-GAAP：公允價值計量常任成員2022-12-310000086312US-GAAP：公允價值輸入三級會員US-GAAP：美國各州和政治分區成員US-GAAP：公允價值計量常任成員2022-12-310000086312US-GAAP：外國政府債務證券成員US-GAAP：公允價值計量常任成員2022-12-310000086312US-GAAP：外國政府債務證券成員US-GAAP：公允價值輸入 1 級會員US-GAAP：公允價值計量常任成員2022-12-310000086312US-GAAP：外國政府債務證券成員US-GAAP：公允價值輸入二級會員US-GAAP：公允價值計量常任成員2022-12-310000086312US-GAAP：公允價值輸入三級會員US-GAAP：外國政府債務證券成員US-GAAP：公允價值計量常任成員2022-12-310000086312US-GAAP：住宅抵押貸款支持證券成員US-GAAP：公允價值計量常任成員2022-12-310000086312US-GAAP：住宅抵押貸款支持證券成員US-GAAP：公允價值輸入 1 級會員US-GAAP：公允價值計量常任成員2022-12-310000086312US-GAAP：住宅抵押貸款支持證券成員US-GAAP：公允價值輸入二級會員US-GAAP：公允價值計量常任成員2022-12-310000086312US-GAAP：住宅抵押貸款支持證券成員US-GAAP：公允價值輸入三級會員US-GAAP：公允價值計量常任成員2022-12-310000086312US-GAAP：其他債務證券成員US-GAAP：公允價值計量常任成員2022-12-310000086312US-GAAP：其他債務證券成員US-GAAP：公允價值輸入 1 級會員US-GAAP：公允價值計量常任成員2022-12-310000086312US-GAAP：其他債務證券成員US-GAAP：公允價值輸入二級會員US-GAAP：公允價值計量常任成員2022-12-310000086312US-GAAP：其他債務證券成員US-GAAP：公允價值輸入三級會員US-GAAP：公允價值計量常任成員2022-12-310000086312美國公認會計準則：債務證券會員US-GAAP：公允價值計量常任成員2022-12-310000086312US-GAAP：公允價值輸入 1 級會員美國公認會計準則：債務證券會員US-GAAP：公允價值計量常任成員2022-12-310000086312美國公認會計準則：債務證券會員US-GAAP：公允價值輸入二級會員US-GAAP：公允價值計量常任成員2022-12-310000086312US-GAAP：公允價值輸入三級會員美國公認會計準則：債務證券會員US-GAAP：公允價值計量常任成員2022-12-310000086312美國通用會計準則：普通股成員US-GAAP：公允價值計量常任成員2022-12-310000086312美國通用會計準則：普通股成員US-GAAP：公允價值輸入 1 級會員US-GAAP：公允價值計量常任成員2022-12-310000086312美國通用會計準則：普通股成員US-GAAP：公允價值輸入二級會員US-GAAP：公允價值計量常任成員2022-12-310000086312US-GAAP：公允價值輸入三級會員美國通用會計準則：普通股成員US-GAAP：公允價值計量常任成員2022-12-310000086312US-GAAP：不可贖回優先股會員US-GAAP：公允價值計量常任成員2022-12-310000086312US-GAAP：不可贖回優先股會員US-GAAP：公允價值輸入 1 級會員US-GAAP：公允價值計量常任成員2022-12-310000086312US-GAAP：不可贖回優先股會員US-GAAP：公允價值輸入二級會員US-GAAP：公允價值計量常任成員2022-12-310000086312US-GAAP：公允價值輸入三級會員US-GAAP：不可贖回優先股會員US-GAAP：公允價值計量常任成員2022-12-310000086312US-GAAP：Equity Securities成員US-GAAP：公允價值計量常任成員2022-12-310000086312US-GAAP：Equity Securities成員US-GAAP：公允價值輸入 1 級會員US-GAAP：公允價值計量常任成員2022-12-310000086312US-GAAP：Equity Securities成員US-GAAP：公允價值輸入二級會員US-GAAP：公允價值計量常任成員2022-12-310000086312US-GAAP：Equity Securities成員US-GAAP：公允價值輸入三級會員US-GAAP：公允價值計量常任成員2022-12-310000086312美國公認會計準則：其他投資成員US-GAAP：公允價值計量常任成員2022-12-310000086312美國公認會計準則：其他投資成員US-GAAP：公允價值輸入 1 級會員US-GAAP：公允價值計量常任成員2022-12-310000086312美國公認會計準則：其他投資成員US-GAAP：公允價值輸入二級會員US-GAAP：公允價值計量常任成員2022-12-310000086312US-GAAP：公允價值輸入三級會員美國公認會計準則：其他投資成員US-GAAP：公允價值計量常任成員2022-12-310000086312US-GAAP：公允價值計量常任成員2022-12-310000086312US-GAAP：公允價值輸入 1 級會員US-GAAP：公允價值計量常任成員2022-12-310000086312US-GAAP：公允價值輸入二級會員US-GAAP：公允價值計量常任成員2022-12-310000086312US-GAAP：公允價值輸入三級會員US-GAAP：公允價值計量常任成員2022-12-310000086312美國通用會計準則：普通股成員2023-01-012023-03-310000086312美國通用會計準則：普通股成員2023-04-012023-06-300000086312US-GAAP：持有申報金額的公允價值披露記住2023-09-300000086312US-GAAP：公允價值公允價值披露的估算記住2023-09-300000086312US-GAAP：公允價值公允價值披露的估算記住US-GAAP：公允價值輸入 1 級會員2023-09-300000086312US-GAAP：公允價值公允價值披露的估算記住US-GAAP：公允價值輸入二級會員2023-09-300000086312US-GAAP：公允價值公允價值披露的估算記住US-GAAP：公允價值輸入三級會員2023-09-300000086312US-GAAP：持有申報金額的公允價值披露記住2022-12-310000086312US-GAAP：公允價值公允價值披露的估算記住2022-12-310000086312US-GAAP：公允價值公允價值披露的估算記住US-GAAP：公允價值輸入 1 級會員2022-12-310000086312US-GAAP：公允價值公允價值披露的估算記住US-GAAP：公允價值輸入二級會員2022-12-310000086312US-GAAP：公允價值公允價值披露的估算記住US-GAAP：公允價值輸入三級會員2022-12-3100000863122023-06-3000000863122022-06-300000086312TRV：信用評級 Ambest 提供評級會員US-GAAP：再保險公司集中風險成員TRV：由 ambest會員評分TRV：在補貼成員之前扣除強制性資金池和協會後，再保險可收回2023-09-300000086312TRV：信用評級 Ambest 提供評級會員US-GAAP：再保險公司集中風險成員TRV：由 ambest會員評分TRV：在補貼成員之前扣除強制性資金池和協會後，再保險可收回2023-01-012023-09-300000086312TRV：在 Ambest 成員發放的津貼之前扣除強制性資金池和協會後，再保險可恢復US-GAAP：再保險公司集中風險成員TRV: ambestaminus 評級 or BetterMemberTRV：由 ambest會員評分2023-01-012023-09-300000086312TRV：未被 ambest會員評級US-GAAP：再保險公司集中風險成員TRV：在補貼成員之前扣除強制性資金池和協會後，再保險可收回2023-01-012023-09-300000086312TRV：自保保險公司會員US-GAAP：再保險公司集中風險成員TRV：在補貼成員之前扣除強制性資金池和協會後，再保險可收回2023-01-012023-09-300000086312US-GAAP：再保險公司集中風險成員TRV：VollantaryPools 會員TRV：在補貼成員之前扣除強制性資金池和協會後，再保險可收回2023-01-012023-09-300000086312TRV：其他未獲得 AmbestMember 評分的公司US-GAAP：再保險公司集中風險成員TRV：在補貼成員之前扣除強制性資金池和協會後，再保險可收回2023-01-012023-09-300000086312US-GAAP：客户相關無形資產會員2023-09-300000086312US-GAAP：基於合同的無形資產成員2023-09-300000086312US-GAAP：客户相關無形資產會員2022-12-310000086312US-GAAP：基於合同的無形資產成員2022-12-310000086312US-GAAP：財產責任和意外傷害保險分部成員2023-09-300000086312US-GAAP：財產責任和意外傷害保險分部成員2022-12-310000086312US-GAAP：意外和健康保險，不包括工傷補償會員2023-09-300000086312US-GAAP：意外和健康保險，不包括工傷補償會員2022-12-310000086312US-GAAP：財產責任和意外傷害保險分部成員2021-12-310000086312US-GAAP：財產責任和意外傷害保險分部成員2023-01-012023-09-300000086312US-GAAP：財產責任和意外傷害保險分部成員2022-01-012022-09-300000086312US-GAAP：財產責任和意外傷害保險分部成員2022-09-300000086312TRV：商業和國際保險會員US-GAAP：財產責任和意外傷害保險分部成員2023-07-012023-09-300000086312美國公認會計準則：石棉問題成員TRV：商業和國際保險會員US-GAAP：財產責任和意外傷害保險分部成員2023-07-012023-09-300000086312TRV：商業和國際保險會員US-GAAP：財產責任和意外傷害保險分部成員2022-07-012022-09-300000086312美國公認會計準則：石棉問題成員TRV：商業和國際保險會員US-GAAP：財產責任和意外傷害保險分部成員2022-07-012022-09-300000086312TRV：商業和國際保險會員US-GAAP：財產責任和意外傷害保險分部成員2023-01-012023-09-300000086312美國公認會計準則：石棉問題成員TRV：商業和國際保險會員US-GAAP：財產責任和意外傷害保險分部成員2023-01-012023-09-300000086312TRV：商業和國際保險會員US-GAAP：財產責任和意外傷害保險分部成員2022-01-012022-09-300000086312美國公認會計準則：石棉問題成員TRV：商業和國際保險會員US-GAAP：財產責任和意外傷害保險分部成員2022-01-012022-09-300000086312TRV：債券和特殊保險會員US-GAAP：財產責任和意外傷害保險分部成員2023-07-012023-09-300000086312TRV：債券和特殊保險會員US-GAAP：財產責任和意外傷害保險分部成員2023-01-012023-09-300000086312TRV：債券和特殊保險會員US-GAAP：財產責任和意外傷害保險分部成員2022-07-012022-09-300000086312TRV：債券和特殊保險會員US-GAAP：財產責任和意外傷害保險分部成員2022-01-012022-09-300000086312TRV：個人保險會員US-GAAP：財產責任和意外傷害保險分部成員2023-07-012023-09-300000086312TRV：個人保險會員US-GAAP：財產責任和意外傷害保險分部成員2023-01-012023-09-300000086312TRV：個人保險會員US-GAAP：財產責任和意外傷害保險分部成員2022-07-012022-09-300000086312TRV：個人保險會員US-GAAP：財產責任和意外傷害保險分部成員2022-01-012022-09-300000086312US-GAAP：AOCI 收益損失債務證券可供出售，無需向信用損失母成員發放補貼2023-06-300000086312US-GAAP：AOCI 收益損失債務證券可供出售，可為信用損失母成員提供補貼2023-06-300000086312US-GAAP：累積固定福利計劃調整成員2023-06-300000086312US-GAAP：累積翻譯調整成員2023-06-300000086312US-GAAP：AOCI 收益損失債務證券可供出售，無需向信用損失母成員發放補貼2023-07-012023-09-300000086312US-GAAP：AOCI 收益損失債務證券可供出售，可為信用損失母成員提供補貼2023-07-012023-09-300000086312US-GAAP：累積固定福利計劃調整成員2023-07-012023-09-300000086312US-GAAP：累積翻譯調整成員2023-07-012023-09-300000086312US-GAAP：AOCI 收益損失債務證券可供出售，無需向信用損失母成員發放補貼2023-09-300000086312US-GAAP：AOCI 收益損失債務證券可供出售，可為信用損失母成員提供補貼2023-09-300000086312US-GAAP：累積固定福利計劃調整成員2023-09-300000086312US-GAAP：累積翻譯調整成員2023-09-300000086312US-GAAP：AOCI 收益損失債務證券可供出售，無需向信用損失母成員發放補貼2022-12-310000086312US-GAAP：AOCI 收益損失債務證券可供出售，可為信用損失母成員提供補貼2022-12-310000086312US-GAAP：累積固定福利計劃調整成員2022-12-310000086312US-GAAP：累積翻譯調整成員2022-12-310000086312US-GAAP：AOCI 收益損失債務證券可供出售，無需向信用損失母成員發放補貼2023-01-012023-09-300000086312US-GAAP：AOCI 收益損失債務證券可供出售，可為信用損失母成員提供補貼2023-01-012023-09-300000086312US-GAAP：累積固定福利計劃調整成員2023-01-012023-09-300000086312US-GAAP：累積翻譯調整成員2023-01-012023-09-300000086312US-GAAP：AOCI 收益損失債務證券可供出售，無需向信用損失母成員發放補貼2022-07-012022-09-300000086312US-GAAP：AOCI 收益損失債務證券可供出售，無需向信用損失母成員發放補貼2022-01-012022-09-300000086312US-GAAP：AOCI 收益損失債務證券可供出售，可為信用損失母成員提供補貼2022-07-012022-09-300000086312US-GAAP：AOCI 收益損失債務證券可供出售，可為信用損失母成員提供補貼2022-01-012022-09-300000086312US-GAAP：累積固定福利計劃調整成員2022-07-012022-09-300000086312US-GAAP：累積固定福利計劃調整成員2022-01-012022-09-300000086312US-GAAP：累積翻譯調整成員2022-07-012022-09-300000086312US-GAAP：累積翻譯調整成員2022-01-012022-09-300000086312US-GAAP：從累積的其他綜合收入成員中重新分類US-GAAP：AOCI 收益損失債務證券可供出售，無需向信用損失母成員發放補貼2023-07-012023-09-300000086312US-GAAP：從累積的其他綜合收入成員中重新分類US-GAAP：AOCI 收益損失債務證券可供出售，無需向信用損失母成員發放補貼2022-07-012022-09-300000086312US-GAAP：從累積的其他綜合收入成員中重新分類US-GAAP：AOCI 收益損失債務證券可供出售，無需向信用損失母成員發放補貼2023-01-012023-09-300000086312US-GAAP：從累積的其他綜合收入成員中重新分類US-GAAP：AOCI 收益損失債務證券可供出售，無需向信用損失母成員發放補貼2022-01-012022-09-300000086312US-GAAP：從累積的其他綜合收入成員中重新分類US-GAAP：AOCI 收益損失債務證券可供出售，可為信用損失母成員提供補貼2023-07-012023-09-300000086312US-GAAP：從累積的其他綜合收入成員中重新分類US-GAAP：AOCI 收益損失債務證券可供出售，可為信用損失母成員提供補貼2022-07-012022-09-300000086312US-GAAP：從累積的其他綜合收入成員中重新分類US-GAAP：AOCI 收益損失債務證券可供出售，可為信用損失母成員提供補貼2023-01-012023-09-300000086312US-GAAP：從累積的其他綜合收入成員中重新分類US-GAAP：AOCI 收益損失債務證券可供出售，可為信用損失母成員提供補貼2022-01-012022-09-300000086312US-GAAP：累積固定福利計劃調整成員US-GAAP：從累積的其他綜合收入成員中重新分類2023-07-012023-09-300000086312US-GAAP：累積固定福利計劃調整成員US-GAAP：從累積的其他綜合收入成員中重新分類2022-07-012022-09-300000086312US-GAAP：累積固定福利計劃調整成員US-GAAP：從累積的其他綜合收入成員中重新分類2023-01-012023-09-300000086312US-GAAP：累積固定福利計劃調整成員US-GAAP：從累積的其他綜合收入成員中重新分類2022-01-012022-09-300000086312US-GAAP：從累積的其他綜合收入成員中重新分類US-GAAP：累積翻譯調整成員2023-07-012023-09-300000086312US-GAAP：從累積的其他綜合收入成員中重新分類US-GAAP：累積翻譯調整成員2022-07-012022-09-300000086312US-GAAP：從累積的其他綜合收入成員中重新分類US-GAAP：累積翻譯調整成員2023-01-012023-09-300000086312US-GAAP：從累積的其他綜合收入成員中重新分類US-GAAP：累積翻譯調整成員2022-01-012022-09-300000086312US-GAAP：從累積的其他綜合收入成員中重新分類US-GAAP：累積的其他綜合收入成員2023-07-012023-09-300000086312US-GAAP：從累積的其他綜合收入成員中重新分類US-GAAP：累積的其他綜合收入成員2022-07-012022-09-300000086312US-GAAP：從累積的其他綜合收入成員中重新分類US-GAAP：累積的其他綜合收入成員2023-01-012023-09-300000086312US-GAAP：從累積的其他綜合收入成員中重新分類US-GAAP：累積的其他綜合收入成員2022-01-012022-09-300000086312trv: seniornotes545due may2053 會員美國公認會計準則：SeniorNotes會員2023-05-250000086312trv: seniornotes545due may2053 會員美國公認會計準則：SeniorNotes會員2023-05-252023-05-2500000863122023-04-190000086312US-GAAP：養老金計劃固定福利會員2023-07-012023-09-300000086312US-GAAP：養老金計劃固定福利會員2022-07-012022-09-300000086312US-GAAP：其他退休後福利計劃定義福利會員2023-07-012023-09-300000086312US-GAAP：其他退休後福利計劃定義福利會員2022-07-012022-09-300000086312US-GAAP：養老金計劃固定福利會員TRV：保單持有人福利和發生的索賠 Netmember2023-07-012023-09-300000086312US-GAAP：養老金計劃固定福利會員TRV：保單持有人福利和發生的索賠 Netmember2022-07-012022-09-300000086312TRV：保單持有人福利和發生的索賠 NetmemberUS-GAAP：其他退休後福利計劃定義福利會員2023-07-012023-09-300000086312TRV：保單持有人福利和發生的索賠 NetmemberUS-GAAP：其他退休後福利計劃定義福利會員2022-07-012022-09-300000086312US-GAAP：養老金計劃固定福利會員US-GAAP：出售一般和管理費用會員2023-07-012023-09-300000086312US-GAAP：養老金計劃固定福利會員US-GAAP：出售一般和管理費用會員2022-07-012022-09-300000086312US-GAAP：出售一般和管理費用會員US-GAAP：其他退休後福利計劃定義福利會員2023-07-012023-09-300000086312US-GAAP：出售一般和管理費用會員US-GAAP：其他退休後福利計劃定義福利會員2022-07-012022-09-300000086312US-GAAP：養老金計劃固定福利會員2023-01-012023-09-300000086312US-GAAP：養老金計劃固定福利會員2022-01-012022-09-300000086312US-GAAP：其他退休後福利計劃定義福利會員2023-01-012023-09-300000086312US-GAAP：其他退休後福利計劃定義福利會員2022-01-012022-09-300000086312US-GAAP：養老金計劃固定福利會員TRV：保單持有人福利和發生的索賠 Netmember2023-01-012023-09-300000086312US-GAAP：養老金計劃固定福利會員TRV：保單持有人福利和發生的索賠 Netmember2022-01-012022-09-300000086312TRV：保單持有人福利和發生的索賠 NetmemberUS-GAAP：其他退休後福利計劃定義福利會員2023-01-012023-09-300000086312TRV：保單持有人福利和發生的索賠 NetmemberUS-GAAP：其他退休後福利計劃定義福利會員2022-01-012022-09-300000086312US-GAAP：養老金計劃固定福利會員US-GAAP：出售一般和管理費用會員2023-01-012023-09-300000086312US-GAAP：養老金計劃固定福利會員US-GAAP：出售一般和管理費用會員2022-01-012022-09-300000086312US-GAAP：出售一般和管理費用會員US-GAAP：其他退休後福利計劃定義福利會員2023-01-012023-09-300000086312US-GAAP：出售一般和管理費用會員US-GAAP：其他退休後福利計劃定義福利會員2022-01-012022-09-300000086312US-GAAP：賠償擔保成員2023-09-300000086312TRV：付款保證某些保險單義務會員2023-09-30

美國證券交易委員會
華盛頓特區 20549
________________________________________________________
表單10-Q
_________________________________________________________
☒根據第 13 或 15 (d) 條提交的季度報告
1934 年《證券交易法》
在截至的季度期間 2023年9月30日
要麼
☐根據第 13 或 15 (d) 條提交的過渡報告
1934 年《證券交易法》
在從 _______ 到 _______ 的過渡時期
___________________________________________________________________
 
委員會文件編號： 001-10898
___________________________________________________________________
這個 旅行者公司
（註冊人的確切姓名如其章程所示）
 ____________________________________________________________________
明尼蘇達州 41-0518860
（州或其他司法管轄區
公司或組織）		 （美國國税局僱主
證件號）
列剋星敦大道 485 號
紐約, 紐約州10017
（主要行政辦公室地址）（郵政編碼）
 (917) 778-6000
（註冊人的電話號碼，包括區號）
_________________________________________________________

根據該法第12（b）條註冊的證券：
每個班級的標題 交易品種 註冊的每個交易所的名稱
普通股，無面值 TRV 紐約證券交易所
用勾號指明註冊人 (1) 是否在過去 12 個月內（或在要求註冊人提交此類報告的較短時間內）提交了 1934 年《證券交易法》第 13 條或第 15 (d) 條要求提交的所有報告，以及 (2) 在過去的 90 天內是否受到此類申報要求的約束。是的ý沒有 o 
用複選標記表明註冊人是否在過去 12 個月內（或者在要求註冊人提交此類文件的較短時間內）以電子方式提交了根據第 S-T 法規（本章第 232.405 節）第 405 條要求提交的所有交互式數據文件。
是的ý沒有 o 
用複選標記指明註冊人是大型加速申報人、加速申報人、非加速申報人、小型申報公司還是新興成長型公司。參見《交易法》第12b-2條中 “大型加速申報人”、“加速申報公司”、“小型申報公司” 和 “新興成長型公司” 的定義。
大型加速過濾器ý加速過濾器☐
非加速過濾器☐規模較小的申報公司☐
新興成長型公司☐
 
如果是新興成長型公司，請用複選標記表明註冊人是否選擇不使用延長的過渡期來遵守根據《交易法》第13（a）條規定的任何新的或修訂後的財務會計準則。 o
用複選標記表明註冊人是否為空殼公司（定義見《交易法》第12b-2條）。
是的 ☐沒有 ý 
截至2023年10月13日，註冊人普通股（不含面值）已流通的數量為 228,399,446.



Travelers Companies,
 
10-Q 表季度報告
 
截至2023年9月30日的季度期間
_________________________________________________________
 
目錄
 
  頁面
 
第一部分 — 財務信息
 
第 1 項。
財務報表：
 
   
 
合併損益表（未經審計）— 截至2023年9月30日和2022年9月30日的三個月和九個月
3
   
 
綜合收益（虧損）（未經審計）——截至2023年9月30日和2022年9月30日的三個月和九個月
4
 
合併資產負債表 — 2023年9月30日（未經審計）和2022年12月31日
5
   
 
合併股東權益變動表（未經審計）——截至2023年9月30日和2022年9月30日的三個月和九個月
6
   
 
合併現金流量表（未經審計）— 截至2023年9月30日和2022年9月30日的九個月
7
   
 
合併財務報表附註（未經審計）
8
   
第 2 項。
管理層對財務狀況和經營業績的討論和分析
32
   
第 3 項。
關於市場風險的定量和定性披露
65
   
第 4 項。
控制和程序
65
   
 
第二部分 — 其他信息
 
   
第 1 項。
法律訴訟
66
   
第 1A 項。
風險因素
66
   
第 2 項。
未註冊的股權證券銷售、所得款項的使用和發行人購買股權證券
66
   
第 5 項。
其他信息
67
   
第 6 項。
展品
67
   
 
簽名
68
   

2

第 1 部分 — 財務信息
 
第 1 項。財務報表
 
旅行者公司有限公司和子公司
合併收益表（未經審計）
（以百萬計，每股金額除外）
 
三個月已結束
9月30日		九個月已結束
9月30日
2023202220232022
收入
保費$9,718 $8,615 $27,788 $24,946 
淨投資收益769 593 2,144 1,937 
費用收入112 104 324 307 
已實現的投資淨虧損(65)(93)(94)(211)
其他收入101 84 275 269 
總收入10,635 9,303 30,437 27,248 
索賠和費用
索賠和索賠調整費用7,149 6,088 20,335 16,930 
遞延收購成本的攤銷1,604 1,406 4,585 4,081 
一般和管理費用1,312 1,193 3,887 3,607 
利息支出98 88 278 263 
索賠和費用總額10,163 8,775 29,085 24,881 
所得税前收入472 528 1,352 2,367 
所得税支出（福利）68 74 (13)344 
淨收入$404 $454 $1,365 $2,023 
每股淨收益
基本$1.75 $1.91 $5.89 $8.43 
稀釋$1.74 $1.89 $5.83 $8.34 
已發行普通股的加權平均數
基本228.8 235.4 230.0 238.3 
稀釋231.1 237.9 232.5 240.9 
每股普通股申報的現金分紅$1.00 $0.93 $2.93 $2.74 

 









所附附附註是合併財務報表的組成部分。
3

旅行者公司有限公司和子公司
合併綜合收益（虧損）表（未經審計）
（單位：百萬）
 
三個月已結束
9月30日		九個月已結束
9月30日
2023202220232022
淨收入$404 $454 $1,365 $2,023 
其他綜合收益（虧損）：
投資證券未實現淨收益（虧損）的變化：
合併收益表中未確認信用損失(2,391)(3,204)(1,986)(11,078)
在合併損益表中確認信用損失— — — (3)
福利計劃資產和負債的淨變動(3)12 (10)34 
未實現的外幣折算淨變動(118)(251)13 (423)
所得税前的其他綜合虧損(2,512)(3,443)(1,983)(11,470)
所得税優惠(509)(690)(416)(2,369)
扣除税款的其他綜合虧損(2,003)(2,753)(1,567)(9,101)
綜合損失$(1,599)$(2,299)$(202)$(7,078)
 


































所附附附註是合併財務報表的組成部分。
4

旅行者公司有限公司和子公司
合併資產負債表
（單位：百萬）
 
9月30日
2023		十二月三十一日
2022
（未經審計）
資產
固定到期日，可供出售，按公允價值（攤銷成本美元）80,792和 $77,380；為預期信用損失準備金為美元4和 $3)
$72,584 $71,160 
按公允價值計算的股權證券 （成本 $546和 $747)
573 807 
房地產投資960 952 
短期證券4,488 3,470 
其他投資4,351 4,065 
投資總額82,956 80,454 
現金593 799 
應計投資收入623 650 
應收保費（扣除預期信貸備抵額）
虧損 $68和 $77)
10,345 8,922 
再保險可收回款（減去估計無法收回的備抵金）
$的再保險121和 $132)
8,267 8,063 
割讓未賺的保費1,389 1,024 
遞延收購成本3,330 2,836 
遞延税2,393 1,877 
合同持有人應收賬款（扣除預期信貸備抵額）
虧損 $20和 $17)
3,467 3,579 
善意3,955 3,952 
其他無形資產278 287 
其他資產3,788 3,274 
總資產$121,384 $115,717 
負債  
索賠和索賠調整費用準備金$61,709 $58,649 
未賺取的保費儲備21,058 18,240 
合同持有人應付賬款3,487 3,596 
再保險保費的應付賬款807 419 
債務8,031 7,292 
其他負債6,314 5,961 
負債總額101,406 94,157 
股東權益  
普通股（1,750.0授權股份； 228.4和232.1已發行和流通股份）
24,831 24,565 
留存收益44,198 43,516 
累計其他綜合虧損(8,012)(6,445)
庫存股，按成本計算（558.8和 553.5股份）
(41,039)(40,076)
股東權益總額19,978 21,560 
負債和股東權益總額$121,384 $115,717 





所附附附註是合併財務報表的組成部分。
5

旅行者公司有限公司和子公司
合併股東權益變動表（未經審計）
（單位：百萬）
 
三個月已結束
9月30日		九個月已結束
9月30日
2023202220232022
普通股    
期初餘額$24,776 $24,419 $24,565 $24,154 
基於員工股份的薪酬8 11 102 176 
基於股份的計劃和其他變更下的薪酬攤銷
47 42 164 142 
期末餘額24,831 24,472 24,831 24,472 
留存收益    
期初餘額44,026 42,684 43,516 41,555 
淨收入404 454 1,365 2,023 
分紅(232)(221)(683)(660)
其他— — — (1)
期末餘額44,198 42,917 44,198 42,917 
扣除税款的累計其他綜合收益（虧損）    
期初餘額(6,009)(5,155)(6,445)1,193 
其他綜合損失(2,003)(2,753)(1,567)(9,101)
期末餘額(8,012)(7,908)(8,012)(7,908)
庫存股，按成本計算    
期初餘額(40,938)(39,074)(40,076)(38,015)
收購庫存股——股票回購授權(100)(500)(900)(1,500)
收購的與員工股份薪酬計劃相關的淨股數
(1)(1)(63)(60)
期末餘額(41,039)(39,575)(41,039)(39,575)
股東權益總額$19,978 $19,906 $19,978 $19,906 
已發行普通股    
期初餘額228.9 237.3 232.1 241.2 
收購庫存股——股票回購授權(0.6)(3.1)(5.0)(8.9)
根據員工股份薪酬計劃發行的淨股數
0.1 0.1 1.3 2.0 
期末餘額228.4 234.3 228.4 234.3 
 











所附附附註是合併財務報表的組成部分。
6

旅行者公司有限公司和子公司
合併現金流量表（未經審計）
（單位：百萬）
截至9月30日的九個月
20232022
來自經營活動的現金流  
淨收入$1,365 $2,023 
為使淨收入與經營活動提供的淨現金保持一致而進行的調整：  
已實現的投資淨虧損94 211 
折舊和攤銷552 639 
遞延聯邦所得税優惠(107)(130)
遞延收購成本的攤銷4,585 4,081 
其他投資收入中的權益(144)(319)
應收保費(1,422)(861)
再保險可收回款(204)185 
遞延收購成本(5,079)(4,419)
索賠和索賠調整費用準備金3,053 1,694 
未賺取的保費儲備2,817 2,033 
其他97 (12)
經營活動提供的淨現金5,607 5,125 
來自投資活動的現金流  
固定到期日所得的收益4,909 5,481 
出售投資的收益：  
固定到期日4,619 3,951 
股權證券117 104 
房地產投資— 10 
其他投資166 242 
購買投資：  
固定到期日(13,054)(12,100)
股權證券(80)(112)
房地產投資(46)(28)
其他投資(375)(414)
短期證券淨買入量(1,018)(107)
結算過程中的證券交易60 214 
收購，扣除獲得的現金— (4)
其他(335)(291)
用於投資活動的淨現金(5,037)(3,054)
來自融資活動的現金流  
收購庫存股——股票回購授權(894)(1,500)
收購的庫存股——基於員工股份的淨薪酬(63)(60)
支付給股東的股息(676)(656)
發行債務738 — 
發行普通股—員工股票期權117 205 
用於融資活動的淨現金(778)(2,011)
匯率變動對現金的影響2 (48)
現金淨增加（減少）(206)12 
年初現金799 761 
期末現金$593 $773 
現金流信息的補充披露  
已繳納的所得税 $152 $663 
支付的利息$234 $234 

所附附附註是合併財務報表的組成部分。
7
旅行者公司有限公司和子公司

合併財務報表附註（未經審計）

1.     列報基礎和會計政策
演示基礎
中期合併財務報表包括The Travelers Companies, Inc.（及其子公司公司）的賬目。這些財務報表根據美國公認的會計原則（GAAP）編制，未經審計。公司管理層認為，公平陳述所需的所有調整均已反映出來。某些財務信息被省略了，這些信息通常包含在根據公認會計原則編制的年度財務報表中，但不是中期報告目的所必需的。所有重要的公司間往來業務和餘額均已消除。隨附的中期合併財務報表和相關附註應與公司截至2022年12月31日止年度的10-K表年度報告（公司2022年年度報告）中包含的公司合併財務報表和相關附註一起閲讀。
根據公認會計原則編制中期合併財務報表要求管理層做出估算和假設，這些估計和假設會影響中期合併財務報表發佈之日報告的資產和負債金額以及或有資產和負債的披露，以及報告期內報告的收入、索賠和支出金額。實際結果可能與這些估計有所不同。
採用會計準則
有關公司在本報告所述期間採用的會計準則的信息，請參閲公司2022年年度報告合併財務報表附註的附註1。
所得税
公司確認的一次性税收優惠為美元2112023年第一季度為百萬美元，原因是受廢除與財產意外損失準備金折扣有關的《美國國税法》第847條影響的税收項目的訴訟時效到期。


2.    區段信息
操作性質
該公司的業績如下所示 三業務部門—商業保險、債券和專業保險以及個人保險。這些細分市場反映了公司目前的業務管理方式，代表了根據客户類型、業務營銷方式和風險承保方式對產品和服務進行彙總。有關公司運營性質的更多信息，請參閲 “運營性質””公司2022年年度報告合併財務報表附註1的部分。
8
旅行者公司有限公司和子公司
合併財務報表附註（未經審計），續
2。細分市場信息，續
下表彙總了按可申報業務部門劃分的公司收入、收入（虧損）和總資產的組成部分：
（截至9月30日的三個月，單位：百萬美元） 商業
保險		債券與專業債券
保險		個人
保險		總計
可報告
細分市場
2023    
保費$4,956 $935 $3,827 $9,718 
淨投資收益551 86 132 769 
費用收入102 — 10 112 
其他收入71 6 24 101 
分部總收入 (1)
$5,680 $1,027 $3,993 $10,700 
分部收益（虧損） (1)
$468 $265 $(193)$540 
2022    
保費$4,353 $877 $3,385 $8,615 
淨投資收益426 65 102 593 
費用收入96 — 8 104 
其他收入56 6 22 84 
分部總收入 (1)
$4,931 $948 $3,517 $9,396 
分部收益（虧損） (1)
$471 $242 $(111)$602 
________________________________________________________
(1)應申報業務板塊的分部收入不包括已實現的淨投資收益（虧損）和 “利息支出及其他” 中包含的收入。應申報業務板塊的分部收益（虧損）不包括已實現的淨投資收益（虧損）和 “利息支出及其他” 收入（虧損）的税後影響。
（截至9月30日的九個月，單位：百萬美元） 商業
保險		債券與專業債券
保險		個人
保險		總計
可報告
細分市場
2023    
保費$14,077 $2,721 $10,990 $27,788 
淨投資收益1,533 237 374 2,144 
費用收入299 — 25 324 
其他收入185 18 72 275 
分部總收入 (1)
$16,094 $2,976 $11,461 $30,531 
分部收益（虧損） (1)
$1,626 $702 $(648)$1,680 
2022    
保費$12,642 $2,548 $9,756 $24,946 
淨投資收益1,415 188 334 1,937 
費用收入285 — 22 307 
其他收入194 14 61 269 
分部總收入 (1)
$14,536 $2,750 $10,173 $27,459 
分部收益（虧損） (1)
$1,806 $687 $(79)$2,414 
_______________________________________________________
(1)應申報業務板塊的分部收入不包括已實現的淨投資收益（虧損）和 “利息支出及其他” 中包含的收入。應申報業務板塊的分部收益（虧損）不包括已實現的淨投資收益（虧損）和 “利息支出及其他” 收入（虧損）的税後影響。
9
旅行者公司有限公司和子公司
合併財務報表附註（未經審計），續
2。細分市場信息，續
業務板塊對賬
 三個月已結束
9月30日		九個月已結束
9月30日
（單位：百萬）2023202220232022
收入對賬    
賺取的保費    
商業保險：    
國內：    
工傷補償$876 $872 $2,584 $2,566 
商用汽車816 754 2,375 2,202 
商業地產828 668 2,297 1,914 
一般責任804 728 2,312 2,116 
商業多重危險1,211 1,057 3,456 3,034 
其他21 19 55 52 
國內總計4,556 4,098 13,079 11,884 
國際400 255 998 758 
商業保險總額4,956 4,353 14,077 12,642 
債券和專業保險：    
國內：    
忠誠度和擔保333 307 964 876 
一般責任414 396 1,218 1,154 
其他57 57 168 166 
國內總計804 760 2,350 2,196 
國際131 117 371 352 
總債券和專業保險935 877 2,721 2,548 
個人保險：    
國內：    
汽車1,772 1,575 5,084 4,544 
房主和其他1,896 1,648 5,434 4,714 
國內總計3,668 3,223 10,518 9,258 
國際159 162 472 498 
個人保險總額3,827 3,385 10,990 9,756 
所得保費總額9,718 8,615 27,788 24,946 
淨投資收益769 593 2,144 1,937 
費用收入112 104 324 307 
其他收入101 84 275 269 
分部總收入10,700 9,396 30,531 27,459 
已實現的投資淨虧損(65)(93)(94)(211)
總收入$10,635 $9,303 $30,437 $27,248 
收入對賬，扣除税款    
分部收入總額$540 $602 $1,680 $2,414 
利息支出和其他 (1)
(86)(76)(241)(226)
核心收入454 526 1,439 2,188 
已實現的投資淨虧損(50)(72)(74)(165)
淨收入$404 $454 $1,365 $2,023 
_________________________________________________________
(1)利息支出和其他的主要組成部分是税後利息支出 $78百萬和美元70截至2023年9月30日和2022年9月30日的三個月，分別為百萬美元，以及美元220百萬和美元208在截至2023年9月30日和2022年9月30日的九個月中，分別為百萬美元。
10
旅行者公司有限公司和子公司
合併財務報表附註（未經審計），續
2。細分市場信息，續
（單位：百萬）9月30日
2023		十二月三十一日
2022
資產對賬  
商業保險$89,980 $86,522 
債券和專業保險11,088 10,119 
個人保險19,454 18,275 
按可申報分部劃分的總資產120,522 114,916 
其他資產 (1)
862 801 
合併資產總額$121,384 $115,717 
 _________________________________________________________
(1)截至2023年9月30日和2022年12月31日，其他資產的主要組成部分是與公司合格國內養老金計劃相關的資金過剩的福利計劃資產和其他無形資產。


3.      投資
固定到期日
歸類為可供出售的固定到期投資的攤餘成本和公允價值如下：
攤銷成本預期信用損失備抵金未實現總額公允價值
（截至2023年9月30日，以百萬計）收益損失
美國國債和美國政府機構和當局的義務
$6,575 $— $— $363 $6,212 
美國各州、市和政治分區的義務：
當地一般義務18,358 — 1 2,675 15,684 
收入9,750 — 2 1,275 8,477 
國家一般義務1,174 — — 137 1,037 
預先退款1,048 — 1 9 1,040 
美國各州、市和政治分區的債務總額30,330 — 4 4,096 26,238 
外國政府發行的債務證券1,037 — 1 56 982 
抵押貸款支持證券、抵押抵押債務和直通證券
6,927 — 7 411 6,523 
公司債券和所有其他債券35,923 4 16 3,306 32,629 
總計$80,792 $4 $28 $8,232 $72,584 
11
旅行者公司有限公司和子公司
合併財務報表附註（未經審計），續
3。投資，續
 攤銷成本預期信用損失備抵金未實現總額公允價值
（截至2022年12月31日，單位：百萬）收益損失
美國國債和美國政府機構和當局的義務
$5,798 $— $3 $363 $5,438 
美國各州、市和政治分區的義務： 
當地一般義務19,615 — 33 1,825 17,823 
收入11,076 — 29 907 10,198 
國家一般義務1,104 — 3 88 1,019 
預先退款2,323 — 17 1 2,339 
美國各州、市和政治分區的債務總額34,118 — 82 2,821 31,379 
外國政府發行的債務證券1,049 — — 55 994 
抵押貸款支持證券、抵押抵押債務和直通證券
2,178 — 13 200 1,991 
公司債券和所有其他債券34,237 3 37 2,913 31,358 
總計$77,380 $3 $135 $6,352 $71,160 
預先退還的保證金 $1.04十億和美元2.34截至2023年9月30日和2022年12月31日，分別為十億美元是美國各州或市政當局已為其設立不可撤銷信託的債券，這些信託幾乎完全由美國國債以及美國政府和政府機構及當局的債務組成。設立這些信託基金的目的是為支付債券項下到期的本金和利息提供資金。
出售歸類為可供出售的固定到期債券的收益為 $4.62十億和美元3.95在截至2023年9月30日和2022年9月30日的九個月中，分別為十億美元。總收益為 $26百萬和美元17百萬美元，總損失為美元93百萬和美元52在截至2023年9月30日和2022年9月30日的九個月中，這些銷售額分別實現了百萬美元。
股票證券
股票證券投資的成本和公允價值如下：
  
（截至2023年9月30日，以百萬計）成本總收益總虧損公允價值
普通股$502 $65 $40 $527 
不可贖回的優先股44 2 — 46 
總計$546 $67 $40 $573 
（截至2022年12月31日，單位：百萬）成本總收益總虧損公允價值
普通股$706 $89 $32 $763 
不可贖回的優先股41 3 — 44 
總計$747 $92 $32 $807 
在截至2023年9月30日和2022年9月30日的九個月中，公司確認了美元11百萬和美元110截至2023年9月30日和2022年9月30日，仍持有的股票證券淨虧損為百萬美元。

12
旅行者公司有限公司和子公司
合併財務報表附註（未經審計），續
3。投資，續
未實現的投資損失
下表彙總了截至2023年9月30日和2022年12月31日歸類為未實現虧損頭寸可供出售的所有固定到期日，按這些證券持續處於未實現虧損狀態的時間長度，總公允價值和未實現虧損總額。表格中報告的公允價值金額是使用本文附註4和公司2022年年度報告合併財務報表附註4中描述的流程編制的估計值。公司在審查和評估個人投資時還依賴對多個因素的估計，使用公司2022年年度報告合併財務報表附註1中描述的流程來確定是否存在信用損失減值。
少於 12 個月12 個月或更長時間總計
（截至2023年9月30日，以百萬計）公平
價值		格羅斯
未實現
損失		公平
價值		格羅斯
未實現
損失		公平
價值		格羅斯
未實現
損失
固定到期日      
美國國債和美國政府機構和當局的義務
$2,979 $32 $3,083 $331 $6,062 $363 
美國各州、市和政治分區的義務12,050 703 13,625 3,393 25,675 4,096 
外國政府發行的債務證券
201 6 769 50 970 56 
抵押貸款支持證券、抵押抵押債務和直通證券
5,032 162 1,373 249 6,405 411 
公司債券和所有其他債券5,680 167 26,034 3,139 31,714 3,306 
總計 $25,942 $1,070 $44,884 $7,162 $70,826 $8,232 
少於 12 個月12 個月或更長時間總計
（截至2022年12月31日，單位：百萬）公平
價值		格羅斯
未實現
損失		公平
價值		格羅斯
未實現
損失		公平
價值		格羅斯
未實現
損失
固定到期日  
美國國債和美國政府機構和當局的義務
$2,835 $100 $1,679  $263 $4,514 $363 
美國各州、市和政治分區的義務19,251 1,975 3,134  846 22,385 2,821 
外國政府發行的債務證券
604 22 367  33 971 55 
抵押貸款支持證券、抵押抵押債務和直通證券
1,414 128 316  72 1,730 200 
公司債券和所有其他債券24,080 1,635 6,096  1,278 30,176 2,913 
總計 $48,184 $3,860 $11,592 $2,492 $59,776 $6,352 
13
旅行者公司有限公司和子公司
合併財務報表附註（未經審計），續
3。投資，續
下表彙總了截至2023年9月30日和2022年12月31日按公允價值報告的公允價值低於攤銷成本80％的所有固定到期日，按時間長短計算，這些證券的未實現虧損總額持續超過攤銷成本的20％：
公允價值低於攤銷成本80％的期限
（截至2023年9月30日，以百萬計）3 個月或更短大於 3 個月、6 個月或更短超過 6 個月、12 個月或更短超過 12 個月總計
固定到期日
美國國債和美國政府機構和當局的義務
$17 $— $— $— $17 
美國各州、市和政治分區的義務948 167 140 1,024 2,279 
外國政府發行的債務證券
— 1 — — 1 
抵押貸款支持證券、抵押抵押債務和直通證券
46 54 — — 100 
公司債券和所有其他債券822 246 45 66 1,179 
總計$1,833 $468 $185 $1,090 $3,576 
 公允價值低於攤銷成本80％的期限
（截至2022年12月31日，單位：百萬）3 個月或更短大於 3 個月、6 個月或更短超過 6 個月、12 個月或更短超過 12 個月總計
固定到期日
美國國債和美國政府機構和當局的義務
$— $— $— $— $— 
美國各州、市和政治分區的義務81 776 643 — 1,500 
外國政府發行的債務證券
1 — — — 1 
抵押貸款支持證券、抵押抵押債務和直通證券
4 48 — — 52 
公司債券和所有其他債券89 526 8 — 623 
總計$175 $1,350 $651 $— $2,176 
利率上升導致上表中披露的未實現投資虧損總額；但是，未實現的淨虧損本質上被認為是暫時的，因為價值下降不是由於信用減值造成的，也不會對固定到期的預期合同現金流產生影響。

14
旅行者公司有限公司和子公司
合併財務報表附註（未經審計），續
3。投資，續
減值費用
下表列出了公司債券和所有其他債券類別中歸類為可供出售的固定到期日預期信貸損失準備金的變化（目前沒有其他類別的固定到期債券為預期信貸損失準備金）：
固定到期日
公司債券和所有其他債券
在結束的三個月裏
（單位：百萬）2023年9月30日 2022年9月30日
期初餘額$4 $4 
先前未確認信用損失的證券的預期信用損失的增加— — 
增加先前確認信用損失的證券的預期信用損失— — 
信用減值證券的銷售/違約導致的減少— (1)
減少公司打算出售或很可能需要出售的證券的減值— — 
期末餘額$4 $3 
固定到期日
公司債券和所有其他債券
九個月結束了
（單位：百萬）2023年9月30日2022年9月30日
期初餘額$3 $3 
先前未確認信用損失的證券的預期信用損失的增加— — 
增加先前確認信用損失的證券的預期信用損失1 1 
信用減值證券的銷售/違約導致的減少— (1)
減少公司打算出售或很可能需要出售的證券的減值— — 
期末餘額$4 $3 
在合併損益表中報告的淨已實現投資虧損中報告的淨減值費用總額，包括信用減值，為美元1百萬和美元14截至2023年9月30日和2022年9月30日的三個月，分別為百萬美元，以及美元2百萬和美元35在截至2023年9月30日和2022年9月30日的九個月中，分別為百萬美元。在截至2023年9月30日和2022年9月30日的三個月和九個月中，與固定到期投資組合相關的信用損失均小於 1税前固定到期投資組合的百分比且小於 1税後股東權益的百分比。
其他投資
其他投資中包括私募股權、對衝基金和房地產合夥企業，這些合夥企業按權益會計法記賬，通常向公司報告財務報表信息 一個月到 三個月在本報告所述期間結束之後。因此，這些其他投資的淨投資收益通常按季度滯後反映在公司的財務報表中。
15

旅行者公司有限公司和子公司
 
合併財務報表附註（未經審計），續

4.    公允價值測量
公司對金融資產和金融負債公允價值的估計基於公允價值會計指南中確立的框架。該框架以估值中使用的投入為基礎，將活躍市場的報價列為最高優先級，並要求在估值中使用可觀察的投入（如果有）。在公允價值會計指導層次結構中披露公允價值估算值的依據是估值的重要投入是否可觀察。在確定披露估計值的層次結構級別時，對活躍市場中未經調整的報價給予最高優先級，對反映公司重要市場假設的不可觀察的投入給予最低優先級。公允價值層次結構中報告公允價值計量的水平基於對整個衡量標準具有重要意義的最低水平輸入。層次結構的三個級別如下所示：
•第 1 級 -公司有能力進入的活躍市場中相同資產或負債的未經調整的報價市場價格。
•第 2 級 -活躍市場中類似資產或負債的報價；不活躍市場中相同或相似資產或負債的報價；或基於可以觀察到重要投入的模型（例如，利率、收益率曲線、預付款速度、違約率、損失嚴重程度等）或可以由可觀察的市場數據證實的估值。
•第 3 級 -基於無法觀察到重要投入的模型進行估值。不可觀察的輸入反映了公司自己對市場參與者將使用的投入的假設。
財務報表中按公允價值報告的投資估值
該公司利用定價服務估算了大約公允價值衡量標準 99佔其2023年9月30日和2022年12月31日固定到期日的百分比。
雖然公司的絕大多數固定到期日都包含在二級中，但公司持有許多公司債券，這些債券不是由定價服務機構估值的，並使用另一種內部定價矩陣、現值收益方法或經紀商報價（統稱為其他方法）來估算這些債券的公允價值。其他方法包括一些對估值具有重要意義的不可觀察的投入。由於估算公允價值時可觀察到的市場信息有限，因此公司將使用其他方法估值的債券的公允價值估計值納入了第三級。
對於非公開普通股和優先股證券的某些投資，公允價值估計值由內部或外部基金經理根據最近可觀察到的交易對投資、最近的申報、經營業績、資產負債表穩定性、增長以及其他商業和市場領域基本面的影響確定。由於這些估值中有大量不可觀察的輸入，該公司將公允價值估計值列為美元36百萬和美元371截至2023年9月30日和2022年12月31日，這些投資分別為百萬美元，金額見第三級。
有關公司固定到期日、股票證券和其他投資估值的更多信息，請參閲公司2022年年度報告合併財務報表附註的附註4。
公允價值層次結構
下表列出了公允價值層次結構中經常性計量公司金融資產和金融負債的水平。
16
旅行者公司有限公司和子公司
合併財務報表附註（未經審計），續
4。公允價值測量，續
（截至2023年9月30日，以百萬計）總計第 1 級第 2 級第 3 級
投資資產：    
固定到期日    
美國國債和美國政府機構和當局的義務
$6,212 $6,212 $— $— 
美國各州、市和政治分區的義務26,238 — 26,238 — 
外國政府發行的債務證券982 — 982 — 
抵押貸款支持證券、抵押抵押債務和直通證券
6,523 — 6,523 — 
公司債券和所有其他債券32,629 — 32,377 252 
固定到期日總額72,584 6,212 66,120 252 
股權證券    
普通股527 520 — 7 
不可贖回的優先股46 14 3 29 
股票證券總額573 534 3 36 
其他投資16 16 — — 
總計$73,173 $6,762 $66,123 $288 
（截至2022年12月31日，單位：百萬）總計第 1 級第 2 級第 3 級
投資資產：    
固定到期日    
美國國債和美國政府機構和當局的義務
$5,438 $5,438 $— $— 
美國各州、市和政治分區的義務31,379 — 31,379 — 
外國政府發行的債務證券994 — 994 — 
抵押貸款支持證券、抵押抵押債務和直通證券
1,991 — 1,991 — 
公司債券和所有其他債券31,358 — 31,055 303 
固定到期日總額71,160 5,438 65,419 303 
股權證券    
普通股763 418 — 345 
不可贖回的優先股44 15 3 26 
股票證券總額807 433 3 371 
其他投資16 15 — 1 
總計$71,983 $5,886 $65,422 $675 
其他負債$2 $— $— $2 
在截至2023年9月30日的九個月中，從三級轉出的款項包括美元182公司在2023年第一季度將百萬股普通股兑換成使用權益會計法報告的投資中的股份，以及 $151一傢俬人持有但在2023年第二季度上市的公司的百萬股普通股，使用未經調整的報價進行估值，並在第一級披露。在截至2023年9月30日的九個月中，該等級制度的第三級沒有其他重要活動。
17
旅行者公司有限公司和子公司
合併財務報表附註（未經審計），續
4。公允價值測量，續
按公允價值披露但未附帶的金融工具
下表列出了按公允價值披露但未計提的公司金融資產和金融負債的賬面價值和公允價值，以及公允價值層次結構內此類資產和負債的分類水平。
（截至2023年9月30日，以百萬計）攜帶
價值		公平
價值		第 1 級第 2 級第 3 級
金融資產     
短期證券$4,488 $4,488 $971 $3,466 $51 
金融負債     
債務$7,931 $6,900 $— $6,900 $— 
商業票據100 100 — 100 — 
（截至2022年12月31日，單位：百萬）攜帶
價值		公平
價值		第 1 級第 2 級第 3 級
金融資產     
短期證券$3,470 $3,470 $871 $2,546 $53 
金融負債     
債務$7,192 $6,509 $— $6,509 $— 
商業票據100 100 — 100 — 
在截至2023年9月30日的九個月或截至2022年12月31日的年度中，公司沒有按非經常性公允價值計量的重大資產或負債。


5.    為預期的信用損失提供備抵金
應收保費
下表列出了截至2023年9月30日和2022年9月30日扣除預期信用損失備抵後的應收保費餘額，以及截至2023年9月30日和2022年9月30日的三個月和九個月的預期信用損失備抵額的變化。
截至2023年9月30日的三個月截至2022年9月30日的三個月
（單位：百萬）扣除預期信用損失備抵後的應收保費預期信用損失備抵金扣除預期信用損失備抵後的應收保費預期信用損失備抵金
 
期初餘額$10,327 $72 $9,132 $89 
本期預期信用損失的變動11 14 
註銷無法收回的應收保費15 17 
期末餘額$10,345 $68 $8,886 $86 
18
旅行者公司有限公司和子公司
合併財務報表附註（未經審計），續
5。預期信用損失備抵金，續
截至2023年9月30日的九個月中截至2022年9月30日的九個月中
（單位：百萬）扣除預期信用損失備抵後的應收保費預期信用損失備抵金扣除預期信用損失備抵後的應收保費預期信用損失備抵金
 
期初餘額$8,922 $77 $8,085 $107 
本期預期信用損失的變動28 49 
註銷無法收回的應收保費37 70 
期末餘額$10,345 $68 $8,886 $86 
再保險可收回款
下表列出了截至2023年9月30日和2022年9月30日的再保險應收賬款餘額（扣除估計無法收回的再保險備抵額），以及截至2023年9月30日和2022年9月30日的三個月和九個月中估計無法收回的再保險備抵額的變化。
截至2023年9月30日的三個月截至2022年9月30日的三個月
（單位：百萬）再保險可收回款，扣除估計無法收回的再保險備抵金估計無法收回的再保險補貼再保險可收回款，扣除估計無法收回的再保險備抵金估計無法收回的再保險補貼
 
期初餘額$8,121 $121 $8,509 $132 
估計無法收回的再保險的本期變動— 1 
註銷無法收回的再保險應收賬款— — 
期末餘額$8,267 $121 $8,202 $133 
截至2023年9月30日的九個月中截至2022年9月30日的九個月中
（單位：百萬）再保險可收回款，扣除估計無法收回的再保險備抵金估計無法收回的再保險補貼再保險可收回款，扣除估計無法收回的再保險備抵金估計無法收回的再保險補貼
 
期初餘額$8,063 $132 $8,452 $141 
估計無法收回的再保險的本期變動(11)(8)
註銷無法收回的再保險應收賬款— — 
期末餘額$8,267 $121 $8,202 $133 
19
旅行者公司有限公司和子公司
合併財務報表附註（未經審計），續
5。預期信用損失備抵金，續
在截至2023年9月30日的再保險應收賬款總額中，美元5.86十億，或 87%，在扣除強制性資金池和協會以及估計無法收回的再保險的補貼之前，由A.M. Best Company評級。在確定補貼時，公司每季度使用最新的A.M. Best信用評級。在 A.M. Best Company 評級的總評分中， 94% 被評為 A-或更高。剩下的 13再保險可收賬款的百分比包括以下內容： 6% 與自保公司有關， 1與公司參與自願資金池相關的百分比以及 6% 是未被 A.M. Best Company 評級的其他公司的餘額。公司的某些再保險應收賬款以信用證、持有的資金或信託協議作為抵押。
合同持有人應收賬款
下表列出了截至2023年9月30日和2022年9月30日扣除預期信用損失備抵後的合同持有人應收賬款餘額，以及截至2023年9月30日和2022年9月30日的三個月和九個月的預期信用損失備抵額的變化。
截至2023年9月30日的三個月截至2022年9月30日的三個月
（單位：百萬）合同持有人應收賬款，扣除預期信用損失備抵金預期信用損失備抵金合同持有人應收賬款，扣除預期信用損失備抵金預期信用損失備抵金
 
期初餘額$3,449 $20 $3,735 $18 
本期預期信用損失的變動— — 
註銷無法收回的合同持有人應收賬款— — 
期末餘額$3,467 $20 $3,749 $18 
截至2023年9月30日的九個月中截至2022年9月30日的九個月中
（單位：百萬）合同持有人應收賬款，扣除預期信用損失備抵金預期信用損失備抵金合同持有人應收賬款，扣除預期信用損失備抵金預期信用損失備抵金
 
期初餘額$3,579 $17 $3,890 $21 
本期預期信用損失的變動3 (2)
註銷無法收回的合同持有人應收賬款— 1 
期末餘額$3,467 $20 $3,749 $18 


20

旅行者公司有限公司和子公司
 
合併財務報表附註（未經審計），續

6.          商譽和其他無形資產
善意
下表按細分市場列出了公司商譽的賬面金額。每個應申報的細分市場都包括與公司國際業務相關的商譽，該業務受外幣匯率變動的影響。
（單位：百萬）9月30日
2023		十二月三十一日
2022
商業保險$2,568 $2,565 
債券和專業保險550 550 
個人保險811 811 
其他26 26 
總計$3,955 $3,952 
其他無形資產
下表按主要資產類別彙總了公司的其他無形資產。
（截至2023年9月30日，以百萬計）格羅斯
攜帶
金額		累積的
攤銷		網
視攤銷情況而定
與客户相關$96 $55 $41 
基於合同 (1)
204 193 11 
總額待攤銷300 248 52 
不受攤銷限制226 — 226 
總計$526 $248 $278 
（截至2022年12月31日，單位：百萬）格羅斯
攜帶
金額		累積的
攤銷		網
視攤銷情況而定
與客户相關$96 $48 $48 
基於合同 (1)
204 191 13 
總額待攤銷300 239 61 
不受攤銷限制226 — 226 
總計$526 $239 $287 
 _________________________________________________________
(1)需要攤銷的合同類無形資產包括索賠的公允價值調整和索賠調整費用準備金、再保險可收回款和其他與合同相關的無形資產。與保險收購有關的公允價值調整基於管理層對名義索賠和索賠調整費用儲備金和再保險可收回額的估計。所使用的方法計算了對無風險貼現儲備金的風險調整，如果儲備金如預期耗盡，則產生的結果將產生支撐損失儲備金的假設資本成本。公允價值調整作為其他無形資產在合併資產負債表上報告，根據收購方保險合同會計政策計量的金額已作為索賠和索賠調整費用儲備金和再保險可收回額的一部分列報。無形資產被確認為超過預期支付模式的收入。由於貨幣的時間價值和無形資產的風險調整（資本成本）部分以不同的速度流失，因此在某些時期收入中確認的金額可能是淨收益，而在其他時期則是淨支出。


21
旅行者公司有限公司和子公司
 
合併財務報表附註（未經審計），續

7.    保險理賠準備金
索賠和索賠調整費用準備金如下：
（單位：百萬）9月30日
2023		十二月三十一日
2022
財產損失$61,703 $58,643 
事故與健康6 6 
總計$61,709 $58,649 
下表列出了索賠和索賠調整費用的期初和期末財產傷害儲備金餘額的對賬情況：
截至9月30日的九個月
（單位：百萬）20232022
年初索賠和索賠調整費用準備金$58,643 $56,897 
減去未付損失的再保險可收回款7,790 8,209 
年初淨儲備50,853 48,688 
本年度提出的索賠的索賠和索賠調整費用估計數20,205 17,257 
索賠和索賠調整費用估計增加 (減少)
前幾年提出的索賠
62 (383)
增加總額20,267 16,874 
就下列原因引起的索賠支付的索賠和索賠理算費用：  
本年度7,305 6,302 
前幾年10,031 8,638 
付款總額17,336 14,940 
未實現的外匯收益(1)(391)
期末淨儲備53,783 50,231 
再加上未付損失的再保險可收回款7,920 7,900 
期末索賠和索賠調整費用準備金$61,703 $58,131 
截至2023年9月30日，索賠總額和索賠調整費用準備金增加了美元3.06比2022年12月31日高出10億美元，主要反映了（i）2023年前九個月的災難損失、（ii）保險風險敞口增加以及（iii）本事故年度的損失成本趨勢，但部分被（iv）2023年前九個月支付的索賠款以及（v）上年儲備金淨利潤增長所抵消。
截至2023年9月30日，未償損失的再保險應收賬款增加了美元130比2022年12月31日高出一百萬。
上一年度儲備開發
以下有關儲備開發的披露以 “扣除再保險” 為基礎。
在截至2023年9月30日和2022年9月30日的九個月中，估計產生的索賠和索賠調整費用包括美元 (62) 百萬和美元383前幾年的索賠淨利潤（不利）變化分別為百萬美元，包括美元11百萬和美元464分別為上一年淨利好儲備發展額的百萬美元和美元34百萬和美元35影響公司經營業績的每個時期的折扣分別增加百萬美元。
22
旅行者公司有限公司和子公司
合併財務報表附註（未經審計），續
7。保險索賠準備金，續
商業保險。2023年第三季度上年度淨不利儲備金髮展總額為美元263百萬，主要來自 (i) 石棉儲量增加了 $284國內業務損失為百萬且高於預期，（ii）一般責任產品線（不包括石棉），包括公司徑流業務中因兒童性騷擾和環境索賠而增加的儲備金，以及（iii）最近事故年度的商用汽車產品線，但被（iv）多個事故年度工傷補償產品線的損失好於預期部分抵消。2022年第三季度上年度淨不利儲備金髮展總額為美元61百萬，主要是由於增加了石棉儲量 $212百萬美元，部分被國內業務工傷補償產品線在多個事故年度和最近事故年度商業地產產品線的損失好於預期所抵消。
2023年前九個月的上年淨不利儲備金髮展總額為美元345百萬，主要是由於 (i) 國內業務一般責任產品線（不包括石棉）在多個事故年度的損失高於預期，包括公司徑流業務中因兒童性騷擾和環境索賠而增加的儲備金，（ii）石棉儲備金增加了美元284百萬和（iii）最近事故年度國內業務商用汽車產品線的損失高於預期，但部分被（iv）國內業務工傷補償產品線在多個事故年度的損失好於預期所抵消。2022年前九個月的上年淨利潤儲備金增長總額為美元254百萬，這主要是由於國內業務（i）多個事故年度的工傷賠償產品線以及（ii）最近事故年度的商業多險和商業地產產品線的損失好於預期，但部分被（iii）增加的石棉儲量所抵消212百萬和 (iv) 國內業務一般責任產品線（不包括石棉和環境產品）中增加的儲備金，包括徑流業務。2022年的前九個月還包括增加環境儲備。
債券和專業保險。 2023年第三季度和前九個月的上年淨利潤儲備金髮展總額為美元72百萬和美元249分別為百萬美元，這主要是由於國內業務的保真和擔保產品線以及最近事故年度管理責任保險的一般責任產品線的虧損情況好於預期。2022年第三季度上年度淨利潤儲備金增長總額為美元63百萬，這主要是由於國內業務的保真和擔保產品線以及最近事故年度管理責任保險的一般責任產品線的虧損經歷好於預期。2022年前九個月的上年淨利潤儲備金增長總額為美元171百萬，這主要是由於近年來事故年度國內業務的保真和擔保產品線的虧損經歷好於預期。
個人保險。 2023年第三季度和前九個月的上年淨利潤儲備金髮展總額為美元37百萬和美元107分別為百萬美元，這主要是由於近年來事故年度國內業務的房主和其他產品線的損失好於預期。2022年第三季度和前九個月的上年淨利潤儲備金增長總額為美元18百萬和美元39分別是百萬。


23

旅行者公司有限公司和子公司
 
合併財務報表附註（未經審計），續

8.    其他綜合收益（虧損）和累計其他綜合收益（虧損）
下表顯示了截至2023年9月30日的三個月和九個月公司累計其他綜合收益（虧損）（AOCI）的變化。
投資證券未實現淨收益（虧損）的變化
（單位：百萬）合併損益表中未確認信用損失擁有信用
已確認的損失
在《合併版》中
的聲明
收入		股東權益中確認的淨收益計劃資產和負債未實現的外幣折算淨額累計其他綜合收益（虧損）總額
餘額，2023 年 6 月 30 日$(4,755)$179 $(548)$(885)$(6,009)
重新分類前的其他綜合收益（虧損）（OCI），扣除税款(1,918)— 1 (111)(2,028)
從 AOCI 中重新分類的扣除税款的金額28 — (3)— 25 
本期淨OCI(1,890)— (2)(111)(2,003)
餘額，2023 年 9 月 30 日$(6,645)$179 $(550)$(996)$(8,012)
 投資證券未實現淨收益（虧損）的變化  
（單位：百萬）沒有信用
確認的損失
合併版
收入表		擁有信用
已確認的損失
在《合併版》中
的聲明
收入		淨收益計劃資產和
義務
認可於
股東
公平		未實現淨額
外幣
翻譯		累積總計
其他
全面
收入（虧損）
餘額，2022 年 12 月 31 日$(5,077)$179 $(542)$(1,005)$(6,445)
重新分類前的其他綜合收益（虧損）（OCI），扣除税款(1,622)— — 9 (1,613)
從 AOCI 中重新分類的扣除税款的金額
54 — (8)— 46 
本期淨OCI(1,568)— (8)9 (1,567)
餘額，2023 年 9 月 30 日$(6,645)$179 $(550)$(996)$(8,012)
24
旅行者公司有限公司和子公司
合併財務報表附註（未經審計），續
8。其他綜合收益（虧損）和累計其他綜合收益（虧損），續

下表列出了公司其他綜合虧損的税前組成部分以及相關的所得税支出（收益）。
 三個月已結束
9月30日		九個月已結束
9月30日
（單位：百萬）2023202220232022
投資證券未實現淨收益（虧損）的變化：    
合併收益表中未確認信用損失$(2,391)$(3,204)$(1,986)$(11,078)
所得税優惠(501)(678)(418)(2,348)
扣除税款(1,890)(2,526)(1,568)(8,730)
在合併損益表中確認信用損失— — — (3)
所得税優惠— (1)— (1)
扣除税款— 1 — (2)
福利計劃資產和負債的淨變動(3)12 (10)34 
所得税支出（福利）(1)3 (2)7 
扣除税款(2)9 (8)27 
未實現的外幣折算淨變動(118)(251)13 (423)
所得税支出（福利）(7)(14)4 (27)
扣除税款(111)(237)9 (396)
其他綜合損失總額(2,512)(3,443)(1,983)(11,470)
所得税優惠總額(509)(690)(416)(2,369)
扣除税款的其他綜合虧損總額$(2,003)$(2,753)$(1,567)$(9,101)
25
旅行者公司有限公司和子公司
合併財務報表附註（未經審計），續
8。其他綜合收益（虧損）和累計其他綜合收益（虧損），續

下表列出了從公司AOCI重新分類到公司合併損益表的金額的税前和相關所得税（支出）福利部分。
三個月已結束
9月30日		九個月已結束
9月30日
（單位：百萬）2023202220232022
與投資證券未實現收益（虧損）有關的重新分類調整：  
合併收益表中未確認信用損失 (1)
$35 $42 $68 $61 
所得税優惠 (2)
7 9 14 13 
扣除税款28 33 54 48 
在合併損益表中確認信用損失 (1)
— — — — 
所得税優惠 (2)
— — — — 
扣除税款— — — — 
與福利計劃資產和債務有關的重新分類調整：
    
索賠和索賠理算費用 (福利) (3)
(2)5 (4)13 
一般和管理費用（福利） (3)
(2)5 (6)18 
總計(4)10 (10)31 
所得税（費用）補助 (2)
(1)1 (2)6 
扣除税款(3)9 (8)25 
與外幣折算有關的重新分類調整 (1)
— — — — 
所得税優惠 (2)
— — — — 
扣除税款— — — — 
改敍總數31 52 58 92 
所得税優惠總額6 10 12 19 
扣除税款後的重新分類總額$25 $42 $46 $73 
_________________________________________________________
(1)（增加）減少合併損益表中已實現的淨投資虧損。
(2)（增加）減少了合併損益表中的所得税支出（收益）。
(3)合併損益表中增加（減少）支出。


9.     債務
債務發行。2023年5月25日，該公司發行了美元750百萬本金總額為 5.45將於2053年5月25日到期的優先票據百分比。扣除承保折扣和公司應付費用後，本次發行的淨收益總額約為 $738百萬。優先票據的利息每半年在5月25日和11月25日支付一次。在2052年11月25日之前，公司可以選擇隨時或不時全部或部分贖回優先票據，贖回價格等於 (a) 中較高者 100待贖回的任何優先票據本金的百分比，或 (b) 按當時的美國國債利率（定義見定義）每半年（假設為360天的一年，包括十二個30天月）贖回之日待贖回的優先票據（不包括贖回之日的應計利息）的剩餘計劃本金和利息支付的現值總和，但不包括2052年11月25日高級筆記），再加上 25基點。在2052年11月25日或之後，公司可以選擇隨時或不時全部或部分贖回優先票據，贖回價格等於 100待贖回的任何優先票據本金的百分比，加上截至贖回日（但不包括贖回日）的應計和未付利息。

26
旅行者公司有限公司和子公司
合併財務報表附註（未經審計），續
10.     普通股回購
在截至2023年9月30日的三個月和九個月中，公司進行了回購 0.6百萬和 5.0根據其股票回購授權，分別獲得百萬股普通股，總成本為美元100百萬和美元900分別為百萬。回購的每股平均成本為 $164.46和 $179.59，分別地。此外，該公司收購了 5,480股票和 0.3百萬股普通股，總成本約為 $926,000和 $63在截至2023年9月30日的三個月和九個月中，分別為百萬美元，這不是其公開宣佈的股票回購授權的一部分。這些股票包括為支付與限制性股票單位獎勵和績效股獎勵有關的工資預扣税而保留的股份，以及員工用來支付行使的某些股票期權價格的股票。
2023年4月19日，董事會批准了股票回購授權，該授權增加了美元5.0十億的回購能力。截至2023年9月30日，該公司擁有美元6.10根據其股票回購授權，剩餘的產能為數十億美元。根據《降低通貨膨脹法》徵收的1％消費税包含在通過普通股回購獲得的庫存股的成本中。


11.     每股收益
以下是計算所述期間基本每股收益和攤薄後每股收益時使用的收益和股票數據的對賬：
 三個月已結束
9月30日		九個月已結束
9月30日
（以百萬計，每股金額除外）2023202220232022
基礎版和稀釋版  
淨收入，如報告所示$404 $454 $1,365 $2,023 
參與式股份獎勵——分配收入(3)(4)(10)(15)
普通股股東可獲得的淨收益——基本收益和攤薄後收益$401 $450 $1,355 $2,008 
普通股  
基本  
加權平均已發行股數228.8 235.4 230.0 238.3 
稀釋  
加權平均已發行股數228.8 235.4 230.0 238.3 
攤薄證券的加權平均效應——股票期權和績效股票
2.3 2.5 2.5 2.6 
總計231.1 237.9 232.5 240.9 
普通股每股淨收益  
基本$1.75 $1.91 $5.89 $8.43 
稀釋$1.74 $1.89 $5.83 $8.34 


27
旅行者公司有限公司和子公司
 
合併財務報表附註（未經審計），續
12.      基於股份的激勵薪酬
以下信息與截至2023年9月30日的完全既得股票期權獎勵有關：
股票期權數字加權
平均值
運動
價格		加權
平均值
合同的
生活
剩餘的		聚合
固有的
價值
（百萬美元）
期末歸屬 (1)
7,420,703 $137.92 5.7年份$209 
期末可行使5,344,583 $128.37 4.7年份$187 
_________________________________________________________
(1)代表已提供必要服務的獎勵，包括符合退休條件的獎勵。
收益中確認的所有基於股份的激勵性薪酬獎勵的總薪酬成本為美元46百萬和美元41截至2023年9月30日和2022年9月30日的三個月，分別為百萬美元，以及美元162百萬和美元141在截至2023年9月30日和2022年9月30日的九個月中，分別為百萬美元。合併損益表中確認的相關税收優惠為美元8百萬和美元7截至2023年9月30日和2022年9月30日的三個月，分別為百萬美元，以及美元27百萬和美元24在截至2023年9月30日和2022年9月30日的九個月中，分別為百萬美元。
截至2023年9月30日，與所有非既得股份激勵性薪酬獎勵相關的未確認薪酬成本總額為美元237百萬，預計將在加權平均期內得到確認 1.8年份。


13.    養老金計劃、退休金和儲蓄計劃

下表彙總了截至2023年9月30日和2022年9月30日的三個月合併損益表中確認的公司養老金和退休後福利計劃的淨定期福利成本（收益）的組成部分。
 養老金計劃退休後福利計劃
（截至9月30日的三個月，單位：百萬美元）2023202220232022
淨定期收益成本（收益）：    
服務成本$27 $36 $— $— 
非服務成本（收益）：    
福利債務的利息成本44 25 2 — 
計劃資產的預期回報率(77)(74)— — 
未確認的攤銷：
先前服務福利(1)— (1)— 
淨精算（收益）虧損 — 12 (3)(1)
非服務成本總額（福利）(34)(37)(2)(1)
定期福利淨成本（收益）$(7)$(1)$(2)$(1)
28
旅行者公司有限公司和子公司
合併財務報表附註（未經審計），續
13.                養老金計劃、退休金和儲蓄計劃，續
下表列出了截至2023年9月30日和2022年9月30日的三個月合併損益表中列報的服務成本和非服務成本（收益）的細列項目。
 
 養老金計劃退休後福利計劃
（截至9月30日的三個月，單位：百萬美元）2023202220232022
服務成本：    
索賠和索賠調整費用$11 $14 $— $— 
一般和管理費用16 22 — — 
總服務成本27 36 — — 
非服務成本（收益）：    
索賠和索賠調整費用(14)(15)(1)— 
一般和管理費用(20)(22)(1)(1)
非服務成本總額（福利）(34)(37)(2)(1)
定期福利淨成本（收益）$(7)$(1)$(2)$(1)
下表彙總了截至2023年9月30日和2022年9月30日的九個月合併損益表中確認的公司養老金和退休後福利計劃的淨定期福利成本（收益）的組成部分。
 養老金計劃退休後福利計劃
（截至9月30日的九個月，單位：百萬美元）2023202220232022
淨定期收益成本（收益）：    
服務成本$81 $109 $— $— 
非服務成本（收益）：    
福利債務的利息成本132 76 4 2 
計劃資產的預期回報率(233)(222)— — 
未確認的攤銷：    
先前服務福利(1)— (3)(2)
淨精算（收益）虧損— 37 (7)(3)
非服務成本總額（福利）(102)(109)(6)(3)
定期福利淨成本（收益）$(21)$— $(6)$(3)
下表列出了截至2023年9月30日和2022年9月30日的九個月合併損益表中分別列報的服務成本和非服務成本（收益）的細列項目。
 養老金計劃退休後福利計劃
（截至9月30日的九個月，單位：百萬美元）2023202220232022
服務成本：    
索賠和索賠調整費用$33 $44 $— $— 
一般和管理費用48 65 — — 
總服務成本81 109 — — 
非服務成本（收益）：    
索賠和索賠調整費用(41)(44)(3)(1)
一般和管理費用(61)(65)(3)(2)
非服務成本總額（福利）(102)(109)(6)(3)
定期福利淨成本（收益）$(21)$— $(6)$(3)


29
旅行者公司有限公司和子公司
合併財務報表附註（未經審計），續
14.    租賃
公司簽訂房地產租賃協議，這些房地產主要用於正常業務過程中的辦公空間。這些租賃記作經營租賃，在合併資產負債表中，租賃費用按直線方式確認，使用權資產和租賃負債分別作為其他資產和其他負債的一部分確認。
大多數租賃都包含延長或續訂租賃期限的選項。續訂期權的行使由公司自行決定。經營租賃負債包括與延長或續訂租賃期權的期權相關的租賃付款，前提是公司有理由確信會行使這些期權。在確定租賃付款的現值時，公司要麼使用租賃中隱含的利率（如果該利率易於確定），要麼使用公司與基礎租賃期限相稱的增量擔保借款利率。
租賃費用包含在合併收益表的一般和管理費用中。有關公司房地產運營租賃的其他信息如下：
三個月已結束
9月30日		九個月已結束
9月30日
（單位：百萬）2023202220232022
租賃成本
經營租賃$19 $19 $57 $61 
短期租賃 (1)
1 1 2 2 
租賃費用20 20 59 63 
減去：轉租收入 (2)
— — — — 
淨租賃成本$20 $20 $59 $63 
關於經營租賃的其他信息
為清償現金流中報告的租賃負債而支付的現金
$22 $23 $65 $71 
為換取新的租賃負債而獲得的使用權資產$12 $14 $25 $21 
加權平均折扣率2.64 %2.33 %2.64 %2.33 %
剩餘租賃期限的加權平均值4.2年份4.5年份4.2年份4.5年份
_________________________________________________________
(1)期限為十二個月或更短的租賃不記錄在合併資產負債表上。
(2)轉租收入包括來自第三方的辦公空間租金，在合併收益表中作為其他收入的一部分確認。


30

旅行者公司有限公司和子公司
 
合併財務報表附註（未經審計），續

15.    突發事件、承付款和擔保
突發事件
下文描述了公司或其任何子公司作為當事方或公司任何財產所涉的主要未決法律訴訟，業務附帶的普通例行訴訟除外。
石棉和環境索賠和訴訟
在保險業務的正常過程中，公司已經收到並將繼續收到因公司簽發的保單而產生的保險索賠，這些保單聲稱石棉和環境相關暴露是相關保險訴訟的主題。該公司正在大力為石棉和環境相關訴訟辯護，並認為其辯護有理有據；但是，這些爭議的結果尚不確定。在這方面，公司聘請了專門的專家和全面的解決策略來管理石棉和環境損失風險，包括在適當情況下解決訴訟。目前，無法預測與石棉和環境索賠有關的索賠和訴訟的法律結果及其對未來損失發展的影響。任何此類事態發展都可能受到未來法院判決和解釋以及適用立法未來變化（如果有的話）的影響。由於這些不確定性，超過公司當前保險儲備金的金額可能會產生額外負債。此外，公司對最終索賠和索賠調整費用的估計可能會發生變化。這些額外負債或估計值的變化，或者兩者兼而有之，現在無法合理估計，並可能導致損益表費用，這些費用可能對公司未來的經營業績產生重大影響。
其他未根據保險合同或再保險協議提起的訴訟
公司參與了其他訴訟，包括指控與保險合同或再保險協議有關的合同外損害的訴訟，這些訴訟不是在保險合同或再保險協議下發生的。與此類訴訟相關的法律費用在費用發生期間記入支出。根據目前可用的信息，公司認為任何此類訴訟或相關訴訟都不可能對公司的經營業績產生重大影響，也不會對公司的財務狀況或流動性產生重大不利影響。
其他承諾和擔保
承諾
投資承諾— 公司對私募股權有限合夥企業、房地產合夥企業等有無準備金的承諾。這些承諾總額為 $1.66十億和美元1.80截至2023年9月30日和2022年12月31日，分別為十億美元。
擔保
公司與出售可量化業務相關的或有賠償義務的最高金額為美元351截至2023年9月30日，百萬個。
公司與擔保前保險子公司某些保險單債務有關的債務的最高金額為美元480截至2023年9月30日，為百萬美元，所有這些費用均由第三方賠償。有關公司擔保的更多信息，請參閲公司2022年年報合併財務報表附註的附註17。


31

旅行者公司有限公司和子公司
第 2 項。        管理層對財務狀況和經營業績的討論和分析
以下是對公司財務狀況和經營業績的討論和分析。
財務要聞
2023年第三季度合併經營業績
•淨收益為4.04億美元，合每股基本收益1.75美元，攤薄後每股收益1.74美元
•淨收入保費為97.2億美元
•8.5億美元的災難性損失（税後6.69億美元）
•上年淨不利儲備金增長1.54億美元（税後1.22億美元）
•合併比率為 101.0%
•淨投資收入為7.69億美元（税後6.4億美元）
•已實現的淨投資虧損為6,500萬美元（税後為5,000萬美元）
•運營現金流為30.5億美元
2023年第三季度合併財務狀況
•投資總額為829.6億美元；固定到期日和短期證券佔總投資的93％
•總資產為1213.8億美元
•債務總額為80.3億美元，債務與總資本比率為28.7％（不包括未實現的淨投資，為23.3％）估算損失，扣除税款）
•向股東返還的總資本為3.33億美元，包括1.01億美元的股票回購和2.32億美元的股息
•股東權益為199.8億美元
•未實現投資淨虧損為82.1億美元（税後為64.7億美元）
•每股普通股的賬面價值為87.47美元
•控股公司流動資金為17.5億美元
32

旅行者公司有限公司和子公司
 
管理層的討論和分析，續

綜合概述
合併經營業績
 三個月已結束
9月30日		九個月已結束
9月30日
（以百萬計，比率和每股金額除外）2023202220232022
收入    
保費$9,718 $8,615 $27,788 $24,946 
淨投資收益769 593 2,144 1,937 
費用收入112 104 324 307 
已實現的投資淨虧損(65)(93)(94)(211)
其他收入101 84 275 269 
總收入10,635 9,303 30,437 27,248 
索賠和費用    
索賠和索賠調整費用7,149 6,088 20,335 16,930 
遞延收購成本的攤銷1,604 1,406 4,585 4,081 
一般和管理費用1,312 1,193 3,887 3,607 
利息支出98 88 278 263 
索賠和費用總額10,163 8,775 29,085 24,881 
所得税前收入472 528 1,352 2,367 
所得税支出（福利）68 74 (13)344 
淨收入$404 $454 $1,365 $2,023 
每股淨收益    
基本$1.75 $1.91 $5.89 $8.43 
稀釋$1.74 $1.89 $5.83 $8.34 
合併比率    
虧損調整費用比率73.0 %70.1 %72.6 %67.3 %
承保費用比率28.0 28.1 28.4 28.7 
合併比率101.0 %98.2 %101.0 %96.0 %
以下關於公司淨收益和分部收益（虧損）的討論是在税後基礎上列出的。除非另有説明，否則對淨收益和分部收益（虧損）組成部分的討論均在税前基礎上列出。關於普通股每股淨收益的討論是在攤薄的基礎上進行的。
概述
2023年第三季度的攤薄後每股淨收益為1.74美元，較2022年同期的攤薄後每股淨收益1.89美元下降了8％。2023年第三季度的淨收入為4.04億美元，較2022年同期的4.54億美元淨收入下降了11％。攤薄後每股淨收益的下降幅度較低，反映了近期股票回購的影響。2023年第三季度所得税前收入的減少主要反映了（i）災難損失增加和（ii）與2022年同期淨有利的上年儲備金髮展相比，淨不利的上年儲備金髮展帶來的税前影響，但部分被以下因素所抵消：（iii）不包括災難損失和上一年度儲備金開發在內的承保利率上升（“基礎承保利潤率”），（iv）淨投資收益增加以及（v）已實現淨投資收益減少所部分抵消投資損失。2023年和2022年第三季度的災難損失分別為8.5億美元和5.12億美元。2023年第三季度淨不利的上年儲備金增長為1.54億美元。2022年第三季度上年度淨利潤儲備金增長為2000萬美元。2023年第三季度基礎承保利潤率的提高是由個人保險和商業保險推動的，部分被債券和專業保險所抵消。2023年第三季度的所得税支出低於2022年同期，這主要反映了所得税前收入減少的影響。
33

旅行者公司有限公司和子公司
 
管理層的討論和分析，續

2023年前九個月的攤薄後每股淨收益為5.83美元，較2022年同期的攤薄後每股淨收益8.34美元下降了30％。2023年前九個月的淨收入為13.7億美元，較2022年同期的20.2億美元淨收入下降了33％。攤薄後每股淨收益的下降幅度較低，反映了近期股票回購的影響。所得税前收入的減少主要反映了（i）災難損失增加和（ii）上年淨有利儲備金減少的税前影響，但被（iii）基礎承保利潤率的提高、（iv）淨投資收益增加和（v）已實現的淨投資虧損減少部分抵消。2023年和2022年前九個月的災難損失分別為28.7億美元和14.2億美元。2023年和2022年前九個月的上年淨利潤儲備金分別為1,100萬美元和4.64億美元。2023年前九個月基礎承保利潤率的上升是由商業保險和個人保險推動的，部分被債券和專業保險所抵消。與2022年同期的所得税支出相比，該公司在2023年前九個月記錄了所得税優惠。所得税的變化主要反映了2023年第一季度2.11億美元的一次性税收優惠的影響，這是由於税收項目的時效到期以及所得税前收入的減少，但由於上一年度税務問題的解決，2022年第一季度所得税支出減少了4,700萬美元，部分抵消了這一影響。
作為勞埃德的公司成員，該公司在加拿大、英國、愛爾蘭共和國和世界其他地區開展保險業務，並通過合資企業在巴西和哥倫比亞開展保險業務。由於這些業務是以美元以外的當地貨幣進行的，因此公司會受到外幣匯率變化的影響。在截至2023年9月30日和2022年9月30日的三個月零九個月中，外幣匯率的變化對損益表中報告的細列項目的影響微乎其微。這些變化的影響對公司報告期的淨收入或分部收益（虧損）並不重要。
收入
賺取的保費
2023年第三季度的收入保費為97.2億美元，合11.0億美元，比2022年同期增長13％。2023年前九個月的收入保費為277.9億美元，合28.4億美元，比2022年同期增長11％。在商業保險方面，2023年第三季度和前九個月的收入保費分別比2022年同期增長了14％和11％。在債券和專業保險方面，2023年第三季度和前九個月的收入保費均比2022年同期增長了7％。在個人保險方面，2023年第三季度和前九個月的收入保費均比2022年同期增長了13％。在接下來的細分市場討論中，將更詳細地討論導致每個細分市場賺取的保費變化的因素。
淨投資收益
下表列出了有關公司投資的信息。
 三個月已結束
9月30日		九個月已結束
9月30日
（百萬美元）2023202220232022
平均投資 (1)
$91,591 $87,315 $90,048 $86,818 
税前淨投資收益769 593 2,144 1,937 
税後淨投資收益640 505 1,791 1,639 
平均税前收益率 (2)
3.4 %2.7 %3.2 %3.0 %
平均税後收益率 (2)
2.8 %2.3 %2.7 %2.5 %
_________________________________________________________ 
(1)不包括未實現的投資損益淨額，反映現金、投資銷售應收賬款、投資購買應付賬款和應計投資收入。
(2)不包括已實現的淨投資收益和未實現的淨投資損益。
2023年第三季度的淨投資收入為7.69億美元，比2022年同期增長1.76億美元，增長30％。2023年前九個月的淨投資收入為21.4億美元，比2022年同期增長2.07億美元，增長11％。2023年第三季度和前九個月固定到期投資的淨投資收入分別為6.31億美元和18.0億美元，分別比2022年同期高出9,700萬美元和2.46億美元。2023年兩個時期的增長主要是由於較高的長期平均收益率和更高的固定到期投資平均水平。2023年第三季度和前九個月的短期證券淨投資收入分別為6,700萬美元和1.69億美元，分別比2022年同期高出4,400萬美元和1.35億美元。2023年兩個時期的增長主要是由於較高的短期平均收益率。的
34

旅行者公司有限公司和子公司
 
管理層的討論和分析，續

公司剩餘的投資組合在2023年第三季度的淨投資收益為8200萬美元，比2022年同期高出3,600萬美元，這主要反映了私募股權合夥企業回報率的提高。公司剩餘的投資組合在2023年前九個月的淨投資收入為2.13億美元，比2022年同期減少1.72億美元，這主要反映了私募股權和房地產合夥企業回報率的降低。其他投資中包括私募股權、對衝基金和房地產合夥企業，這些合夥企業按權益會計法進行核算，通常在報告期結束後一個月至三個月向公司報告其財務報表信息。因此，這些其他投資的淨投資收入通常按季度延遲反映在公司的財務報表中。
費用收入
2023年第三季度的費用收入為1.12億美元，比2022年同期高出800萬美元。2023年前九個月的費用收入為3.24億美元，比2022年同期高出1700萬美元。商業保險中的國民賬户市場是公司收費業務的主要來源，將在接下來的商業保險領域討論中進行討論。
已實現的淨投資虧損
下表列出了有關公司已實現的淨投資虧損的信息。
三個月已結束
9月30日		九個月已結束
9月30日
（單位：百萬）2023202220232022
減值損失：
固定到期日$(1)$(5)$(2)$(26)
房地產投資— (9)— (9)
仍持有的股票證券的已實現投資虧損淨額(14)(25)(11)(110)
其他已實現的淨投資虧損，包括銷售損失(50)(54)(81)(66)
總計$(65)$(93)$(94)$(211)
2023年第三季度仍持有的股票證券的已實現淨投資虧損為1,400萬美元，這是由於不利的股票市場導致的公允價值變化的影響所致。2023年前九個月仍持有的股票證券的已實現淨投資虧損為1,100萬美元，這是由於公司投資組合中持有的個別證券的公允價值出現淨不利變化。2022年第三季度和前九個月仍持有的股票證券的已實現淨投資虧損分別為2500萬美元和1.1億美元，這得益於不利的股票市場導致的公允價值變化的影響。
其他收入
2023年第三季度的其他收入為1.01億美元，比2022年同期增長1700萬美元。2023年前九個月的其他收入為2.75億美元，比2022年同期高出600萬美元。其他收入包括來自Simply Business的收入、分期保費和其他保單持有人服務費。
索賠和費用
索賠和索賠調整費用
2023年第三季度的索賠和索賠調整費用為71.5億美元，比2022年同期增長10.6億美元，增長17％，這主要反映了（i）業務量增加，（ii）災難損失增加，（iii）與2022年同期淨有利的上年儲備金髮展相比，上年的淨不利儲備金髮展以及（iv）對前六個月國內管理負債損失的重新估算良好這低於2023年發生的有利的重新估算損失2022年同期債券和專業保險，被（v）個人保險中房主和其他產品線的虧損減少所部分抵消。2023年第三季度的災難損失主要是由多個州發生的多次強風和冰雹風暴造成的。2022年第三季度的災難損失主要是由颶風伊恩和菲奧娜以及美國多個地區的強風暴造成的。
35

旅行者公司有限公司和子公司
 
管理層的討論和分析，續

2023年前九個月的索賠和索賠調整費用為203.4億美元，比2022年同期增長34.1億美元，增長20％，這主要反映了（i）業務量增加，（ii）災難損失增加，（iii）上年淨利潤儲備金減少的影響，（iv）個人保險中汽車產品線的虧損增加，（v）債券和保險專業中少量擔保賬户的損失以及 (六) 債券和專業保險中與銀行業混亂有關的虧損活動,(vii) 商業保險中財產損失的減少以及 (viii) 個人保險中房主和其他產品線的損失減少部分抵消。2023年前九個月的災難損失包括上述第三季度的事件，以及2023年前六個月多個州發生的許多強風和冰雹風暴。2022年前九個月的災難損失包括上述第三季度的事件，以及2022年前六個月美國多個地區的強風和冰雹風暴。
未經審計的合併財務報表附註7更詳細地討論了導致2023年和2022年第三季度和前九個月上年淨儲備金增長的因素。

重大災難損失
下表列出了公司因截至2023年9月30日和2022年9月30日的三個月零九個月中發生的重大災難而記錄的損失金額，在截至2023年9月30日和2022年9月30日的三個月和九個月中確認的2022年和2021年發生的重大災難的上年度淨不利（有利）儲備金髮展金額，以及這些災難在2023年9月30日和2022年12月31日的最終損失估計。在本表中，重大災難是指公司估計其在再保險後和税前的最終損失將為1億美元或以上的事件。公司披露災難的門檻主要在應報告的細分市場層面確定，2023年的再保險和税前損失從2000萬美元到3000萬美元不等。有關公司對災難的定義，請參閲公司2022年年報中的 “第二部分——第7項——管理層對財務狀況和經營業績的討論和分析——合併概述”。
36

旅行者公司有限公司和子公司
 
管理層的討論和分析，續

 蒙受的損失/不利（有利）
上一年度儲備開發		  
 三個月已結束
9月30日		九個月已結束
9月30日
 預計的最終損失
（以百萬計，税前扣除再保險） (1)
20232022202320229月30日
2023		2022年12月31日
2021
PCS 序列號：
15 — 冬季風暴 4 (5)(12)(10)203 215
17 — 冬季風暴(2)(4)(27)(9)456 483
29 — 強風暴— (6)(1)(12)92 93
60 — 颶風艾達— (36)15 (78)351 336
76 — 龍捲風爆發— (1)(5)(13)108 113
2022
PCS 序列號：
33 — 強風和冰雹17 99 117146 137
35 — 強風和冰雹3 40(1)144183 184
43 — 強風和冰雹— (7)(11)124111 122
61 — 颶風伊恩(2)326(76)326151 227
73 — 冬季風暴1 不適用169 不適用681 512
2023
PCS 序列號：
25-強風和冰雹風暴— 不適用152 不適用152 不適用
32 — 強風和冰雹風暴— 不適用138 不適用138 不適用
33 — 強風和冰雹18 不適用190 不適用190 不適用
35 — 強風和冰雹6 不適用115 不適用115 不適用
42 — 強風和冰雹風暴(2)不適用144 不適用144 不適用
48 — 強風和冰雹風暴(9)不適用140 不適用140 不適用
49 — 強風和冰雹風暴(6)不適用149 不適用149 不適用
51 — 強風和冰雹風暴10 不適用280 不適用280 不適用
63 — 強風和冰雹風暴120 不適用120 不適用120 不適用
75 — 強風和冰雹風暴196 不適用196 不適用196 不適用
_________________________________________________________
n/a：不適用。
(1) 根據所有適用的再保險條約，金額均在税前和扣除追回款後申報，但公司2022年和2021年標的財產總額災難損失超額條約除外，其條款在公司2022年年度報告的 “第一部分——第1項——業務” 中進行了描述。這些條約涵蓋了2022年1月1日至2022年12月31日期間以及2021年1月1日至2021年12月31日（含2021年12月31日）期間因一次或多次事件（包括災難和非災難事件）而造成的某些財產損失的積累。因此，這些條約的好處未包含在上表中，因為每當發生額外事件或任何所涵蓋事件造成的估計損失發生變化時，條約對每一次已確定的災難的利益分配都會發生變化。
遞延收購成本的攤銷
2023年第三季度的遞延收購成本攤銷額為16.0億美元，比2022年同期增長1.98億美元，增長14％。2023年前九個月的遞延收購成本攤銷額為45.9億美元，即5.04億美元，比2022年同期增長12％。這兩個時期的增長總體上與所得保費的增加一致。在接下來的細分市場討論中，將更詳細地討論延期收購成本的攤銷。
37

旅行者公司有限公司和子公司
 
管理層的討論和分析，續

一般和管理費用
2023年第三季度的一般和管理費用為13.1億美元，比2022年同期增長10％，為1.19億美元。2023年前九個月的一般和管理費用為38.9億美元，比2022年同期增長2.8億美元，增長8％。2023年兩個時期的增長主要反映了與業務量增加相關的成本的影響。一般和管理費用將在隨後的細分討論中詳細討論。
利息支出
2023年第三季度和前九個月的利息支出分別為9,800萬美元和2.78億美元，而2022年同期分別為8,800萬美元和2.63億美元。
所得税支出（福利）
2023年第三季度的所得税支出為6,800萬美元，比2022年同期減少600萬美元，減少8％，這主要反映了2023年第三季度所得税前收入減少5600萬美元的影響。2023年前九個月的所得税優惠為1300萬美元，而2022年同期的所得税支出為3.44億美元。所得税的變化主要反映了2023年第一季度因税收項目時效到期而產生的2.11億美元的一次性税收優惠，以及2023年前九個月所得税前收入減少10.2億美元的影響，部分被2022年第一季度因前一年税務問題解決而減少的4,700萬美元所得税支出所抵消。
該公司在2023年和2022年第三季度的有效税率均為14％。該公司的有效税率在2023年和2022年前九個月分別為（1）％和15％。上文討論的一次性税收優惠的影響降低了2023年前九個月的有效税率，而上文討論的上一年度税務問題決議的影響降低了2022年前九個月的有效税率。所有時期的有效税率反映了免税投資收入對公司所得税準備金計算的影響。
合併比率
2023年第三季度的合併比率為101.0％，比2022年同期的98.2％的合併比率高出2.8個百分點。2023年第三季度虧損調整支出比率為73.0％，比2022年同期的70.1％的虧損和虧損調整費用比率高出2.9個百分點。2023年第三季度的承保費用比率為28.0％，比2022年同期的28.1％的承保費用比率低0.1個百分點。
2023年和2022年第三季度的災難損失分別佔合併比率的8.8個百分點和5.9個百分點。2023年第三季度淨不利的上年儲備金增長佔合併比率的1.6個百分點。2022年第三季度淨有利的上年儲備金增長為合併比率帶來了0.2個百分點的收益。同樣，2023年第三季度不包括上一年度儲備金開發和災難損失的合併比率（“基礎合併比率”）比2022年的比率低1.9個百分點， 主要反映了以下方面的影響 （i）收益定價的好處以及（ii）個人保險中房主和其他產品線的虧損減少，但部分被以下因素所抵消：（iii）對2023年前六個月發生的國內管理負債損失的有利重新估計，低於2022年同期債券和專業保險中出現的有利的重新估算損失。
2023年前九個月的合併比率為101.0％，比2022年同期的96.0％的合併比率高出5.0個百分點。2023年前九個月的虧損和虧損調整費用比率為72.6％，比2022年同期的67.3％的虧損和虧損調整費用比率高出5.3個百分點。2023年前九個月的承保費用比率為28.4％，比2022年同期的28.7％的承保費用比率低0.3個百分點。
2023年和2022年前九個月的災難損失分別佔合併比率的10.3點和5.7個百分點。2023年和2022年前九個月的上年淨利潤儲備金增長分別為合併比率帶來了0.1個百分點和1.9個百分點的收益。同樣，2023年前九個月的基礎合併比率比2022年的比率低1.4個百分點，這主要反映了（i）盈利定價的好處，（ii）商業保險中財產損失水平降低以及（iii）個人保險中房主和其他產品線的虧損減少，部分被（iv）債券和專業保險中少數擔保賬户的虧損，（v）與損失相關的損失所抵消歸因於債券和專業保險銀行業的混亂以及（六）債券和專業保險的虧損增加個人保險中的汽車產品線。
合併後的比率繼續受到侵權環境的影響，包括律師更積極地參與保險索賠。
38

旅行者公司有限公司和子公司
 
管理層的討論和分析，續

書面保費
合併的書面保費總額和淨額如下：
 書面保費總額
 三個月已結束
9月30日		九個月已結束
9月30日
（單位：百萬）2023202220232022
商業保險$5,685 $4,864 $17,175 $14,798 
債券和專業保險1,082 1,043 3,127 3,088 
個人保險4,496 3,905 12,215 10,745 
總計$11,263 $9,812 $32,517 $28,631 
 淨書面保費
 三個月已結束
9月30日		九個月已結束
9月30日
（單位：百萬）2023202220232022
商業保險$5,080 $4,370 $15,412 $13,245 
債券和專業保險1,003 964 2,853 2,808 
個人保險4,410 3,864 11,942 10,532 
總計$10,493 $9,198 $30,207 $26,585 
2023年第三季度的總保費和淨書面保費分別比2022年同期增長了15％和14％。2023年前九個月的總保費和淨書面保費均比2022年同期增長了14％。在接下來的細分市場討論中，將更詳細地討論導致每個細分市場總保費和淨書面保費變化的因素。
39

旅行者公司有限公司和子公司
 
管理層的討論和分析，續

按細分市場劃分的運營結果
商業保險
商業保險的結果如下：
 三個月已結束
9月30日		九個月已結束
9月30日
（百萬美元）2023202220232022
收入    
賺取的保費$4,956 $4,353 $14,077 $12,642 
淨投資收益551 426 1,533 1,415 
費用收入102 96 299 285 
其他收入71 56 185 194 
總收入5,680 4,931 16,094 14,536 
索賠和費用總額5,111 4,371 14,327 12,353 
所得税前分部收入569 560 1,767 2,183 
所得税支出101 89 141 377 
分部收入$468 $471 $1,626 $1,806 
虧損調整費用比率70.0 %66.9 %68.0 %63.6 %
承保費用比率29.1 29.4 29.7 29.9 
合併比率99.1 %96.3 %97.7 %93.5 %
概述
2023年第三季度的分部收入為4.68億美元，比2022年同期的4.71億美元分部收入減少300萬美元，下降1％。所得税前分部收入的增加主要反映了（i）淨投資收入增加、（ii）基礎承保利潤率提高以及（iii）災難損失減少的税前影響，但被（iv）去年淨不利儲備金增長的增加部分抵消。2023年和2022年第三季度的淨不利儲備金髮展分別為2.63億美元和6,100萬美元。2023年和2022年第三季度的災難損失分別為2.03億美元和2.16億美元。基礎承保利潤率的提高主要反映了業務量增加的影響。2023年第三季度的所得税支出高於2022年同期，這主要反映了所得税前細分市場收入增加的影響。
2023年前九個月的細分市場收入為16.3億美元，為1.8億美元，比2022年同期的18.1億美元低10％。所得税前分部收入的減少主要反映了（i）與2022年同期淨有利的上年儲備金髮展相比，上年淨不利儲備金髮展帶來的税前影響，以及（ii）災難損失增加，被（iii）基礎承保利率提高和（iv）淨投資收益增加部分抵消。2023年前九個月的上年淨不利儲備金髮展為3.45億美元。2022年前九個月的上年淨利潤儲備金增長為2.54億美元。2023年和2022年前九個月的災難損失分別為7.98億美元和5.29億美元。基礎承保利潤率的提高主要反映了（i）業務量增加，（ii）財產損失水平降低以及（iii）盈利定價的好處，但被（iv）一般和管理費用的增加部分抵消。2023年前九個月的所得税支出低於2022年同期，這主要反映了2023年第一季度1.71億美元的一次性税收優惠的影響，這是由於税收項目的訴訟時效到期以及所得税前收入的減少。
收入
賺取的保費
2023年第三季度的收入保費為49.6億美元，合6.03億美元，比2022年同期增長14％。2023年前九個月的收入保費為140.8億美元，合14.4億美元，比2022年同期增長11％。2023年兩個時期的增長主要反映了淨書面保費在過去十二個月中的增加。
40

旅行者公司有限公司和子公司
 
管理層的討論和分析，續

淨投資收益
2023年第三季度的淨投資收入為5.51億美元，比2022年同期增長1.25億美元，增長29％。2023年前九個月的淨投資收入為15.3億美元，比2022年同期增長1.18億美元，增長8％。有關導致公司2023年第三季度和前九個月合併淨投資收益與2022年同期相比增長的因素的描述，請參閲此處 “合併經營業績” 討論中的 “收入——淨投資收益” 部分。此外，有關公司淨投資收益分配方法的討論，請參閲公司2022年年報合併財務報表附註的附註2。
費用收入
國民賬户是費用收入的主要來源，這要歸因於其龐大的免賠額保單和服務業務的收入，其中包括向第三方提供的風險管理、索賠管理、損失控制和風險管理信息服務，以及向工人補償剩餘市場池提供的保單簽發和索賠管理服務。2023年第三季度的手續費收入為1.02億美元，比2022年同期增長6％，為6％。2023年前九個月的費用收入為2.99億美元，比2022年同期增長1,400萬美元或5％。2023年兩個時期的增長主要反映了與大額免賠額保單和服務業務相關的管理索賠量增加，但部分被工傷補償剩餘市場池中服務保費量的減少所抵消。
其他收入
2023年第三季度的其他收入為7100萬美元，比2022年同期增長1500萬美元。2023年前九個月的其他收入為1.85億美元，比2022年同期減少900萬美元，這主要反映了2022年從州工傷補償再保險基金獲得的盈餘分配。其他收入還包括來自Simply Business的收入、分期保費和其他保單持有人服務費。
索賠和費用
索賠和索賠調整費用
2023年第三季度的索賠和索賠調整費用為35.2億美元，5.6億美元，比2022年同期增長19％，這主要反映了（i）上年不利儲備金淨額增加、（ii）業務量增加以及（iii）損失成本趨勢的影響，被（iv）災難損失減少部分抵消。
2023年前九個月的索賠和索賠調整費用為97.2億美元，比2022年同期高出15.5億美元，增長19％，這主要反映了（i）與2022年同期淨有利的上年儲備金髮展相比，上年儲備金淨增長不利，（ii）業務量增加，（iii）災難損失增加以及（iv）損失成本趨勢，部分被（v）較低水平所抵消財產損失。
未經審計的合併財務報表附註7更詳細地討論了導致2023年和2022年第三季度和前九個月上年淨儲備金增長的因素。
遞延收購成本的攤銷
2023年第三季度的遞延收購成本攤銷額為8.2億美元，比2022年同期增長1.12億美元，增長16％。2023年前九個月的遞延收購成本攤銷額為23.4億美元，比2022年同期增長2.68億美元，增長13％。2023年兩個時期的增長總體上與所得保費的增加一致。
一般和管理費用
2023年第三季度的一般和管理費用為7.72億美元，比2022年同期增長6,800萬美元或10％。2023年前九個月的一般和管理費用為22.7億美元，比2022年同期增長1.55億美元，增長7％。2023年兩個時期的增長主要是為了支持業務增長。
所得税支出
2023年第三季度的所得税支出為1.01億美元，比2022年同期高出1,200萬美元，這主要反映了所得税前收入增加900萬美元的影響。2023年前九個月的所得税支出為1.41億美元，比2022年同期減少2.36億美元，這主要反映了2023年第一季度1.71億美元的一次性税收優惠，這是由於税收項目的時效到期以及所得税前收入減少4.16億美元的影響，部分被2022年第一季度所得税支出減少300萬美元所抵消上一年度税務問題的解決。
41

旅行者公司有限公司和子公司
 
管理層的討論和分析，續

合併比率
2023年第三季度的合併比率為99.1％，比2022年同期的96.3％的合併比率高出2.8個百分點。2023年第三季度虧損調整支出比率為70.0％，比2022年同期的66.9％的虧損和虧損調整費用比率高出3.1個百分點。2023年第三季度的承保費用比率為29.1％，比2022年同期的29.4％的承保費用比率低0.3個百分點。
2023年和2022年第三季度的災難損失分別佔合併比率的4.1點和4.9點。2023年和2022年第三季度的淨不利儲備金髮展分別佔合併比率的5.3個百分點和1.4個百分點。同樣，2023年第三季度的基礎合併比率比2022年的比率低0.3個百分點，這主要反映了業務量增加導致支出槓桿率的提高。
2023年前九個月的合併比率為97.7％，比2022年同期的93.5％的合併比率高出4.2個百分點。2023年前九個月的虧損和虧損調整費用比率為68.0％，比2022年同期的63.6％的虧損和虧損調整費用比率高出4.4個百分點。2023年前九個月的承保費用比率為29.7％，比2022年同期的29.9％的承保費用比率低0.2個百分點。
2023年和2022年前九個月的災難損失分別佔合併比率的5.7個百分點和4.1個百分點。2023年前九個月的上年淨不利儲備金增長佔合併比率的2.4個百分點。2022年前九個月淨有利的上年儲備金增長為合併比率帶來了2.0個百分點的收益。同樣，2023年前九個月的基礎合併比率比2022年的比率低1.8個百分點，這主要反映了（i）較低的財產損失水平和（ii）盈利定價的好處的影響。
書面保費
按市場劃分的商業保險的書面保費總額和淨額如下：
 書面保費總額
 三個月已結束
9月30日		九個月已結束
9月30日
（單位：百萬）2023202220232022
國內：    
選擇賬户$830 $744 $2,640 $2,391 
中間市場2,969 2,638 8,938 7,939 
國民賬户335 357 1,208 1,201 
國家財產及其他1,128 884 2,842 2,291 
國內總計5,262 4,623 15,628 13,822 
國際423 241 1,547 976 
商業保險總額$5,685 $4,864 $17,175 $14,798 
 淨書面保費
 三個月已結束
9月30日		九個月已結束
9月30日
（單位：百萬）2023202220232022
國內：    
選擇賬户$824 $739 $2,615 $2,365 
中間市場2,750 2,465 8,294 7,410 
國民賬户247 247 818 790 
國家財產及其他874 702 2,326 1,889 
國內總計4,695 4,153 14,053 12,454 
國際385 217 1,359 791 
商業保險總額$5,080 $4,370 $15,412 $13,245 
42

旅行者公司有限公司和子公司
 
管理層的討論和分析，續

2023年第三季度的總保費和淨書面保費分別比2022年同期增長了17％和16％。2023年前九個月的總保費和淨書面保費均比2022年同期增長了16％。
選擇賬户。2023年第三季度和前九個月的淨書面保費分別為8.24億美元和26.2億美元，比2022年同期分別增長了12％和11％。留存率在2023年第三季度和前九個月保持強勁，與2022年同期相比有所增加。2023年第三季度和前九個月的續保費變化保持正值，與2022年同期相當。2023年第三季度和前九個月的新業務保費與2022年同期相比有所增加。
中間市場。2023年第三季度和前九個月的淨書面保費分別為27.5億美元和82.9億美元，均比2022年同期增長了12％。留存率在2023年第三季度保持強勁，與2022年同期相比略有上升。留存率在2023年前九個月保持強勁，並與2022年同期相比有所增加。2023年第三季度和前九個月的續保費變化保持正值，高於2022年同期。2023年第三季度和前九個月的新業務保費與2022年同期相比有所增加。
國民賬户。2023年第三季度的淨書面保費為2.47億美元，與2022年同期持平。2023年前九個月的淨書面保費為8.18億美元，比2022年同期增長了4％。留存率在2023年第三季度和前九個月保持強勁，與2022年同期相比有所增加。2023年第三季度的續保費變化保持正值，但低於2022年同期。2023年前九個月的續保費變化仍然強勁，高於2022年同期。2023年第三季度的新業務保費較2022年同期有所下降。2023年前九個月的新業務保費比2022年同期有所增加。
國家財產及其他。2023年第三季度和前九個月的淨書面保費分別為8.74億美元和23.3億美元，比2022年同期分別增長了25％和23％。留存率在2023年第三季度和前九個月保持強勁，與2022年同期相比有所增加。2023年第三季度和前九個月的續保費變化保持正值，高於2022年同期。2023年第三季度和前九個月的新業務保費與2022年同期相比有所增加。
國際。第三季度淨書面保費為3.85億美元，2023年前九個月為13.6億美元，比2022年同期分別增長了77％和72％，其中包括公司與富德利斯保險控股有限公司（Fidelis）子公司簽訂的配額份額再保險協議的影響，該協議自2023年1月1日起生效。

債券和專業保險
債券和專業保險的結果如下：
 三個月已結束
9月30日		九個月已結束
9月30日
（百萬美元）2023202220232022
收入    
賺取的保費$935 $877 $2,721 $2,548 
淨投資收益86 65 237 188 
其他收入6 6 18 14 
總收入1,027 948 2,976 2,750 
索賠和費用總額696 644 2,108 1,922 
所得税前分部收入331 304 868 828 
所得税支出66 62 166 141 
分部收入$265 $242 $702 $687 
虧損調整費用比率36.9 %37.3 %39.8 %39.5 %
承保費用比率36.7 35.2 37.0 35.3 
合併比率73.6 %72.5 %76.8 %74.8 %
43

旅行者公司有限公司和子公司
 
管理層的討論和分析，續

概述
2023年第三季度的分部收入為2.65億美元，比2022年同期的2.42億美元分部收入高出2,300萬美元或10％。所得税前分部收入的增加主要反映了（i）淨投資收入增加、（ii）上年淨利潤增加以及（iii）災難損失減少的税前影響，但被（iv）基礎承保利率的降低部分抵消。2023年和2022年第三季度的上年淨利潤儲備金分別為7200萬美元和6,300萬美元。2023年和2022年第三季度的災難損失分別為500萬美元和1100萬美元。較低的基礎承保利潤率主要反映了（i）一般和管理費用增加以及（ii）對2023年前六個月發生的國內管理負債損失的有利重新估算的影響，該損失低於2022年同期出現的有利的重新估算損失，但部分被（iii）業務量的增加所抵消。2023年第三季度的所得税支出高於2022年同期，這主要反映了所得税前細分市場收入增加的影響。
2023年前九個月的分部收入為7.02億美元，比2022年同期的6.87億美元分部收入高出1,500萬美元或2％。所得税前分部收入的增加主要反映了（i）上年淨有利儲備金增長和（ii）淨投資收益增加的税前影響，但被（iii）基礎承保利率降低和（iv）災難損失增加部分抵消。2023年和2022年前九個月的上年淨利潤儲備金分別為2.49億美元和1.71億美元。2023年和2022年前九個月的災難損失分別為3,100萬美元和1,600萬美元。基礎承保利潤率的降低主要反映了（i）一般和管理費用增加、（ii）少數擔保賬户虧損以及（iii）與銀行業混亂相關的虧損活動的影響，但被（iv）業務量的增加部分抵消。2023年前九個月的所得税支出高於2022年同期，這主要反映了分部所得税前收入增加以及2022年第一季度因上一年度税務問題解決而減少2400萬美元的所得税支出所產生的影響，部分被2023年第一季度因税收時效到期而產生的900萬美元的一次性税收優惠所抵消。
收入
賺取的保費
2023年第三季度的收入保費為9.35億美元，比2022年同期高出5,800萬美元或7％。2023年前九個月的收入保費為27.2億美元，比2022年同期高出1.73億美元或7％。2023年兩個時期的增長主要反映了前幾個季度淨書面保費的增加，包括期限較長的擔保債券和多年期管理負債保單的影響。
淨投資收益
2023年第三季度的淨投資收入為8,600萬美元，比2022年同期增長2,100萬美元，增長32％。2023年前九個月的淨投資收入為2.37億美元，比2022年同期增長4,900萬美元或26％。債券和專業保險中包括某些法人實體，其投資資產和相關的淨投資收入僅在該細分市場中報告，而不是分配給所有業務部門。有關導致公司2023年第三季度和前九個月合併淨投資收益與2022年同期相比增長的因素的討論，請參閲此處 “合併經營業績” 的 “收入——淨投資收益” 部分。此外，有關公司淨投資收益分配方法的討論，請參閲公司2022年年報合併財務報表附註的附註2。
索賠和費用
索賠和索賠調整費用
2023年第三季度的索賠和索賠調整費用為3.51億美元，比2022年同期高出1,700萬美元或5％，這主要反映了（i）業務量增加以及（ii）對2023年前六個月發生的國內管理負債損失的有利重新估算的影響，低於2022年同期出現的有利的重新估算損失，但部分被（iii）上年淨利潤儲備金增長增加所抵消) 降低災難損失。
2023年前九個月的索賠和索賠調整費用為11.0億美元，比2022年同期增長7,800萬美元，增長8％，這主要反映了（i）業務量增加，（ii）少數擔保賬户虧損，（iii）與銀行業中斷相關的損失活動以及（iv）更高的災難損失，但部分被（v）上年淨利潤增長所抵消。
未經審計的合併財務報表附註7更詳細地討論了導致2023年和2022年第三季度和前九個月上年儲備金淨利潤增長的因素。
44

旅行者公司有限公司和子公司
 
管理層的討論和分析，續

遞延收購成本的攤銷
2023年第三季度的遞延收購成本攤銷額為1.73億美元，比2022年同期增長1,100萬美元或7％。2023年前九個月的遞延收購成本攤銷額為5.01億美元，比2022年同期增長3,500萬美元或8％。2023年兩個時期的增長總體上與所得保費的增加一致。
一般和管理費用
2023年第三季度的一般和管理費用為1.72億美元，比2022年同期增長2400萬美元，增長16％。2023年前九個月的一般和管理費用為5.1億美元，比2022年同期高出7,300萬美元，增長17％。2023年兩個時期的增長主要反映了員工和技術相關支出的增加。
所得税支出
2023年第三季度的所得税支出為6,600萬美元，比2022年同期增長400萬美元，增長6％，這主要反映了分部所得税前收入增長2700萬美元的影響。2023年前九個月的所得税支出為1.66億美元，比2022年同期增長2500萬美元，增長18％，這主要反映了分部所得税前收入增加了4000萬美元，以及由於上一年度税務問題的解決，2022年第一季度減少了2400萬美元的所得税支出所產生的影響，部分被2023年第一季度因税收優惠到期而減少的900萬美元所抵消與税收項目有關的訴訟時效法規。
合併比率
2023年第三季度的合併比率為73.6％，比2022年同期的72.5％的合併比率高出1.1個百分點。2023年第三季度的虧損調整支出比率為36.9％，比2022年同期的37.3％的虧損和虧損調整費用比率低0.4個百分點。2023年第三季度的承保費用比率為36.7％，比2022年同期的35.2％的承保費用比率高出1.5個百分點。
2023年和2022年第三季度的上年淨利潤儲備金增長分別為合併比率帶來了7.7個百分點和7.2個百分點的收益。2023年和2022年第三季度的災難損失分別佔合併比率的0.6個百分點和1.3個百分點。同樣，2023年第三季度的基礎合併比率比2022年的比率高出2.3個百分點，這主要反映了（i）更高的支出比率以及（ii）對2023年前六個月發生的國內管理負債損失進行了有利的重新估計，該損失低於2022年同期產生的有利的重新估算損失。
2023年前九個月的合併比率為76.8％，比2022年同期的74.8％的合併比率高出2.0個百分點。2023年前九個月的虧損調整費用比率為39.8％，比2022年同期的39.5％的虧損調整費用比率高出0.3個百分點。2023年前九個月的承保費用比率為37.0％，比2022年同期的35.3％的承保費用比率高出1.7個百分點。
2023年和2022年前九個月的上年淨利潤儲備金增長分別為合併比率帶來了9.1個百分點和6.7個百分點的收益。2023年和2022年前九個月的災難損失分別佔合併比率的1.1點和0.6個百分點。同樣，2023年前九個月的基礎合併比率比2022年的比率高出3.9個百分點，這主要反映了（i）更高的支出比率、（ii）少數擔保賬户的虧損以及（iii）與銀行業混亂相關的虧損活動的影響。
45

旅行者公司有限公司和子公司
 
管理層的討論和分析，續

書面保費
債券和專業保險板塊的書面保費總額和淨額如下：
 書面保費總額
 三個月已結束
9月30日		九個月已結束
9月30日
（單位：百萬）2023202220232022
國內：    
管理責任$618 $620 $1,780 $1,783 
保證金330 295 933 889 
國內總計948 915 2,713 2,672 
國際134 128 414 416 
總債券和專業保險$1,082 $1,043 $3,127 $3,088 
 淨書面保費
 三個月已結束
9月30日		九個月已結束
9月30日
（單位：百萬）2023202220232022
國內：    
管理責任$551 $554 $1,603 $1,592 
保證金321 284 871 828 
國內總計872 838 2,474 2,420 
國際131 126 379 388 
總債券和專業保險$1,003 $964 $2,853 $2,808 
2023年第三季度的總保費和淨書面保費均比2022年同期增長了4％。2023年前九個月的總書面保費和淨書面保費分別比2022年同期增長了1％和2％。
國內。2023年第三季度和前九個月的淨書面保費分別為8.72億美元和24.7億美元，比2022年同期分別增長了4％和2％。不包括擔保業務領域（以下不是相關衡量標準），留存率在2023年第三季度和前九個月保持強勁，與2022年同期相比有所增加。2023年第三季度和前九個月的續保費變化保持正值，但低於2022年同期。2023年第三季度和前九個月的新業務保費與2022年同期相比有所增加。
國際。2023年第三季度淨書面保費為1.31億美元，比2022年同期增長4％，這主要是由於英國和整個歐洲的增長，但部分被加拿大的減少所抵消。2023年前九個月的淨書面保費為3.79億美元，比2022年同期下降了2％，這主要是由於英國和整個歐洲的下降以及外幣匯率變化的影響。

46

旅行者公司有限公司和子公司
 
管理層的討論和分析，續

個人保險
個人保險的結果如下：
 三個月已結束
9月30日		九個月已結束
9月30日
（百萬美元）2023202220232022
收入    
賺取的保費$3,827 $3,385 $10,990 $9,756 
淨投資收益132 102 374 334 
費用收入10 8 25 22 
其他收入24 22 72 61 
總收入3,993 3,517 11,461 10,173 
索賠和費用總額4,249 3,664 12,344 10,318 
所得税前分部虧損(256)(147)(883)(145)
所得税優惠(63)(36)(235)(66)
分部虧損$(193)$(111)$(648)$(79)
虧損調整費用比率85.7 %82.6 %86.6 %79.3 %
承保費用比率24.3 24.6 24.7 25.4 
合併比率110.0 %107.2 %111.3 %104.7 %
概述
2023年第三季度的分部虧損為1.93億美元，而2022年同期的分部虧損為1.11億美元。所得税前細分市場虧損的增加是由以下因素的税前影響推動的：(i) 災難損失增加，部分被 (ii) 基礎承保利潤率上升、(iii) 淨投資收益增加以及 (iv) 上年淨利潤儲備金增長增加所抵消。2023年和2022年第三季度的災難損失分別為6.42億美元和2.85億美元。2023年和2022年第三季度的上年淨利潤儲備金分別為3,700萬美元和1,800萬美元。基礎承保利潤率的提高主要反映了（i）汽車和房主以及其他產品線的盈利定價的好處，（ii）房主和其他產品線的虧損減少以及（iii）業務量增加的影響。2023年第三季度的所得税優惠高於2022年同期，這主要反映了所得税前細分市場虧損增加的影響。
2023年前九個月的分部虧損為6.48億美元，而2022年同期的分部虧損為7,900萬美元。所得税前分部虧損的增加是由以下因素的税前影響推動的：(i) 災難損失增加，部分被 (ii) 基礎承保利潤率的提高、(iii) 上年淨利潤率增加以及 (iv) 淨投資收益增加所抵消。2023年和2022年前九個月的災難損失分別為20.4億美元和8.73億美元。2023年和2022年前九個月的上年淨利潤儲備金分別為1.07億美元和3,900萬美元。基礎承保利潤率的提高主要反映了（i）汽車和房主以及其他產品線的盈利定價的好處，（ii）房主和其他產品線的虧損減少以及（iii）業務量的增加，但部分被（iv）汽車產品線虧損增加所抵消。2023年前九個月的所得税優惠高於2022年同期，這主要反映了所得税前分部虧損增加和2023年第一季度因税收項目時效到期而導致的3100萬美元的一次性税收優惠的影響，部分被2022年第一季度因前一年税務問題解決而減少的2000萬美元所得税支出所抵消。
收入
賺取的保費
2023年第三季度的收入保費為38.3億美元，即4.42億美元，比2022年同期增長13％。2023年前九個月的收入保費為109.9億美元，合12.3億美元，比2022年同期增長13％。2023年兩個時期的增長主要反映了淨書面保費在過去十二個月中的增加。
47

旅行者公司有限公司和子公司
 
管理層的討論和分析，續

淨投資收益
2023年第三季度的淨投資收入為1.32億美元，比2022年同期增長3000萬美元，增長29％。2023年前九個月的淨投資收入為3.74億美元，比2022年同期增長4,000萬美元，增長12％。有關導致公司2023年第三季度和前九個月合併淨投資收益與2022年同期相比增長的因素的描述，請參閲此處 “合併經營業績” 討論中的 “收入——淨投資收益” 部分。此外，有關公司淨投資收益分配方法的討論，請參閲公司2022年年報合併財務報表附註的附註2。
其他收入
2023年和2022年第三季度和前九個月的其他收入主要包括分期保費。
索賠和費用
索賠和索賠調整費用
2023年第三季度的索賠和索賠調整費用為32.8億美元，比2022年同期增長4.84億美元，增長17％，這主要反映了（i）災難損失增加和（ii）業務量增加的影響，但被（iii）房主和其他產品線虧損減少以及（iv）去年淨利潤儲備金增長增加所部分抵消。
2023年前九個月的索賠和索賠調整費用為95.2億美元，17.8億美元，比2022年同期增長23％，這主要反映了（i）災難損失增加、（ii）業務量增加以及（iii）汽車產品線虧損增加的影響，但部分被（iv）房主和其他產品線虧損減少以及（v）上年淨利潤儲備開發增加所抵消。
未經審計的合併財務報表附註7更詳細地討論了導致2023年第三季度和前九個月上年儲備金淨利潤增長的因素。2022年第三季度和前九個月的上年淨利潤儲備金髮展並不顯著。
遞延收購成本的攤銷
2023年第三季度的遞延收購成本攤銷額為6.11億美元，比2022年同期增長7,500萬美元，增長14％。2023年前九個月的遞延收購成本攤銷額為17.5億美元，比2022年同期增長2.01億美元，增長13％。2023年兩個時期的增長總體上與所得保費的增加一致。
一般和管理費用
2023年第三季度的一般和管理費用為3.59億美元，比2022年同期增長2600萬美元，增長8％。2023年前九個月的一般和管理費用為10.8億美元，比2022年同期增長4,900萬美元或5％。2023年兩個時期的增長主要反映了員工和技術相關支出的增加。
所得税優惠
2023年第三季度的所得税優惠為6,300萬美元，而2022年同期為3,600萬美元，這主要反映了所得税前分部虧損增加1.09億美元的影響。2023年前九個月的所得税優惠為2.35億美元，而2022年同期為6,600萬美元，這主要反映了2023年第一季度所得税前分部虧損增加7.38億美元以及由於税收項目時效到期而導致2023年第一季度一次性税收優惠增加3100萬美元的影響，部分被2022年第一季度所得税支出減少2000萬美元所抵消上一年度税務事項的解決情況。
合併比率
2023年第三季度的合併比率為110.0％，比2022年同期的107.2％的合併比率高出2.8個百分點。2023年第三季度虧損調整支出比率為85.7％，比2022年同期的82.6％的虧損和虧損調整費用比率高出3.1個百分點。2023年第三季度的承保費用比率為24.3％，比2022年同期的24.6％的承保費用比率低0.3個百分點。
2023年和2022年第三季度的災難損失分別佔合併比率的16.8個百分點和8.4個百分點。2023年和2022年第三季度的上年淨利潤儲備金增長分別為合併比率帶來了1.0個百分點和0.5個百分點的收益。2023年第三季度的基礎綜合比率為5.1
48

旅行者公司有限公司和子公司
 
管理層的討論和分析，續

在同樣的基礎上，比2022年的比率低了幾個百分點，這主要反映了（i）汽車和房主以及其他產品線中賺取的定價的好處，以及（ii）房主和其他產品線的虧損減少的影響。

2023年前九個月的合併比率為111.3％，比2022年同期的104.7％的合併比率高出6.6個百分點。2023年前九個月的虧損和虧損調整費用比率為86.6％，比2022年同期的79.3％的虧損和虧損調整費用比率高出7.3個百分點。2023年前九個月的承保費用比率為24.7％，比2022年同期的25.4％的承保費用比率低0.7個百分點。

2023年和2022年前九個月的災難損失分別佔合併比率的18.5個百分點和8.9個百分點。2023年和2022年前九個月的上年淨利潤儲備金增長分別為合併比率帶來了1.0個百分點和0.4個百分點的收益。同樣，2023年前九個月的基礎合併比率比2022年的比率低2.4個百分點，這主要反映了（i）汽車和房主以及其他產品線中收益定價的好處，（ii）房主和其他產品線的虧損減少以及（iii）較低的支出比率的影響，但被（iv）汽車產品線虧損增加所部分抵消。

書面保費
個人保險的書面保費總額和淨額如下：
 書面保費總額
 三個月已結束
9月30日		九個月已結束
9月30日
（單位：百萬）2023202220232022
國內：    
汽車$2,026 $1,747 $5,515 $4,888 
房主和其他2,286 1,980 6,192 5,342 
國內總計4,312 3,727 11,707 10,230 
國際184 178 508 515 
個人保險總額$4,496 $3,905 $12,215 $10,745 
 淨書面保費
 三個月已結束
9月30日		九個月已結束
9月30日
（單位：百萬）2023202220232022
國內：    
汽車$2,022 $1,743 $5,499 $4,868 
房主和其他2,216 1,952 5,954 5,164 
國內總計4,238 3,695 11,453 10,032 
國際172 169 489 500 
個人保險總額$4,410 $3,864 $11,942 $10,532 
2023年第三季度的總保費和淨書面保費分別比2022年同期增長了15％和14％。2023年前九個月的總書面保費和淨書面保費分別比2022年同期增長了14％和13％。
國內
2023年第三季度和前九個月的汽車淨書面保費分別為20.2億美元和55.0億美元，比2022年同期分別增長了16％和13％。留存率在2023年第三季度和前九個月保持強勁，但與2022年同期相比有所下降。2023年第三季度和前九個月的續保費變化保持正值，高於2022年同期。2023年第三季度和前九個月的新業務保費較2022年同期有所下降。
49

旅行者公司有限公司和子公司
 
管理層的討論和分析，續

2023年第三季度和前九個月的房主和其他淨書面保費分別為22.2億美元和59.5億美元，比2022年同期分別增長了14％和15％。留存率在2023年第三季度和前九個月保持強勁，但與2022年同期相比略有下降。2023年第三季度和前九個月的續保費變化保持正值，高於2022年同期。2023年第三季度和前九個月的新業務保費較2022年同期有所下降。
在國內業務方面，截至2023年9月30日和2022年9月30日，個人保險分別有約910萬份和920萬份有效保單。
國際
2023年第三季度國際淨書面保費為1.72億美元，比2022年同期增長了2％，這得益於汽車產品線的增長，但部分被外幣匯率變化的影響所抵消。受外幣匯率變化的影響，2023年前九個月的國際淨書面保費為4.89億美元，比2022年同期下降了2％。

在國際業務方面，截至2023年9月30日和2022年9月30日，個人保險分別有約45.1萬份和45.5萬份有效保單。

利息支出和其他
 三個月已結束
9月30日		九個月已結束
9月30日
（單位：百萬）2023202220232022
收入（虧損）$(86)$(76)$(241)$(226)
2023年和2022年第三季度的利息支出和其他收入（虧損）分別為8,600萬美元和7,600萬美元。2023年和2022年第三季度的税前利息支出分別為9,800萬美元和8,800萬美元。2023年和2022年第三季度的税後利息支出分別為7,800萬美元和7,000萬美元。2023年和2022年前九個月的利息支出和其他收入（虧損）分別為2.41億美元和2.26億美元。2023年和2022年前九個月的税前利息支出分別為2.78億美元和2.63億美元。2023年和2022年前九個月的税後利息支出分別為2.2億美元和2.08億美元。


石棉索賠和訴訟
該公司認為，財產和意外傷害保險行業飽受法院裁決和其他趨勢的影響，這些趨勢使石棉索賠的保險範圍遠遠超出了保險公司和保單持有人最初的意圖。該公司已經收到並將繼續收到大量石棉索賠。這些索賠申請背後的因素包括尋求石棉索賠人的律師持續密集廣告，以及原告將注意力集中在滑石粉製造商等被告身上，而滑石粉製造商傳統上不是石棉訴訟的主要目標。對這些被告的關注主要是由於前幾年尋求破產保護的傳統石棉被告人數眾多。許多傳統被告的破產也導致對那些尚未破產但仍處於侵權制度中的保單持有人的和解要求增加。目前，在許多司法管轄區，那些聲稱受傷非常嚴重並能夠出示可信的醫療證據證明自己受傷的人在法院受到優先審判，而那些沒有表現出任何可信疾病表現的人的聽證日期被推遲或被列入待審案件目錄表。優先考慮涉及可信傷害證據的索賠，同時將重點放在傳統上不是石棉訴訟主要目標的被告上，這有助於公司經歷的索賠和索賠調整費用支付模式。公司與石棉相關的索賠和索賠調整費用經歷還受到保單持有人無法獲得的其他保險來源的影響，無論是由於保單限額用盡，還是由於其他參與的保險公司破產。
該公司繼續捲入與一些保單持有人就石棉相關索賠的承保範圍發生的爭議，包括訴訟，其中一些人已經破產。與保單持有人的許多保險糾紛只能通過和解協議來解決。由於許多保單持有人提出了誇張的要求，因此很難預測和解談判的結果。涉及破產保單持有人的和解可能包括對公司有利的大量釋放，但這可能會導致和解金額高於最初的預期。儘管該公司已經看到
50

旅行者公司有限公司和子公司
 
管理層的討論和分析，續

由於與這些爭議相關的總體風險降低, 因此仍難以預測這些索賠的最終成本。與過去一樣，公司將繼續尋求和解機會。
除了針對保單持有人的索賠外，還直接對包括公司在內的保險公司提起訴訟，個人質疑保險公司在處理過去的石棉索賠方面的行為，以及尋求因涉嫌與石棉有關的人身傷害而產生的損害賠償的個人。將來可能會對包括公司在內的保險公司提起其他直接訴訟。很難預測這些訴訟的結果，包括原告能否根據新的責任法律理論維持對保險公司的訴訟。該公司認為，對於任何此類索賠，其辯護均有可取之處，並在某些司法管轄區獲得了有利的裁決。
由於每位保單持有人提出的責任和承保範圍問題各不相同，因此公司通常至少每年審查每位未結索賠的保單持有人提出的風險敞口。在本次審查過程中，公司可能考慮的因素包括：可用的保險範圍，包括公司向保單持有人發放的任何雨傘或超額保險的作用；限額和免賠額；對保單持有人潛在責任的分析；所涉及的司法管轄區；過去和預期的未來索賠活動和未決索賠的損失發展；類似索賠的過去和解價值；分配的索賠調整費用；其他保險的潛在作用（如果有）的非石棉索賠或潛在的非石棉索賠-任何解決程序中的石棉索賠；以及適用的保險抗辯或裁定（如果有），包括確定石棉索賠是否為產品/已完成的運營索賠，但須遵守總限額和該索賠的可用承保範圍（如果有）。
2023年第三季度，公司完成了年度深入的石棉索賠審查，包括對有未決索賠的保單持有人進行審查，並就潛在產品和 “非產品” 責任提起訴訟案件。與2022年相比，持有未結石棉索賠和石棉淨付款的保單持有人數量相對持平。代表這些保單持有人支付的款項繼續受到某些保單持有人的嚴重程度增加以及少數司法管轄區訴訟活動激增的影響，在這些司法管轄區，指控嚴重石棉相關傷害（主要是間皮瘤）的個人繼續以傳統上不是石棉訴訟主要目標的被告為目標。
該公司的季度石棉儲備審查包括對保單持有人風險敞口和索賠支付模式的分析，以及最近的和解、保單持有人破產、司法裁決和立法行動。該公司還分析了保單持有人之間不斷變化的支付模式和儲備金中假設的再保險部分，以及預計的再保險賬單和回收額。此外，公司逐年審查其歷史總虧損和淨虧損以及費用支付經驗，以評估總計付費活動所暗示的任何新興趨勢、波動或特徵。沒有使用傳統的精算方法來確定石棉儲量，公司的評估也沒有得出一種可靠的方法來確定有意義的平均石棉辯護金或賠償金。
這些審查和分析在2023年和2022年第三季度完成，使公司的淨石棉儲量分別增加了2.84億美元和2.12億美元。在2023年和2022年，儲備金的增加主要是由公司對與廣大保單持有人相關的預計結算和辯護成本的估計增加所推動的。預計和解和辯護費用估計值的增加主要是由於支付趨勢繼續高於先前的預期，這是由於間皮瘤索賠申請量持續居高不下，以及圍繞上述索賠的當前訴訟環境的影響。2023年的費用還包括額外增加，以加強公司相對於合理估計範圍的附帶準備金頭寸。在過去的十年中，包括公司在內的財產和意外傷害保險行業在石棉儲備方面經歷了淨的不利增長，但該公司認為，在此期間，隨着整體石棉環境已從以重大訴訟風險為主的環境演變，尤其是與聲稱索賠的破產保單持有人有關的保險糾紛，與公司總體石棉風險敞口相關的波動性有所降低不是但須遵守其政策中所載的總限制, 其環境主要是由與間皮瘤患者有關的訴訟頻率驅動的.公司對當前標的證券的總體看法 石棉環境與最近幾個時期相比基本沒有變化，未來石棉暴露索賠仍存在高度的不確定性。
2023年和2022年前九個月的石棉淨損失和損失費用在這兩個時期均為1.56億美元。截至2023年9月30日和2022年9月30日，石棉淨儲量分別為14.3億美元和13.9億美元。

51

旅行者公司有限公司和子公司
 
管理層的討論和分析，續

下表顯示了石棉損失和損失費用及儲備方面的活動：
（截至9月30日的九個月中，以百萬計）20232022
期初儲備：  
格羅斯$1,674 $1,687 
割讓(369)(346)
網1,305 1,341 
發生的損失和損失費用：  
格羅斯374 287 
割讓(90)(75)
網284 212 
已支付的損失和損失費用：  
格羅斯200 205 
割讓(44)(49)
網156 156 
外匯和其他：  
格羅斯— (4)
割讓— — 
網— (4)
期末儲備：  
格羅斯1,848 1,765 
割讓(415)(372)
網$1,433 $1,393 
_________________________________________________________
見 “—有關石棉和環境儲量充足性的不確定性。”


環境索賠和訴訟
公司已經收到並將繼續收到保單持有人的索賠，他們聲稱根據1980年代中期之前發佈的保單，他們應對因涉嫌儲存、排放或處置有毒物質而造成的傷害或損害負責。這些索賠主要是根據各種州或聯邦法規提出的，這些法規要求責任方承擔環境補救措施或支付環境補救費用。例如，《綜合環境應對、補償和責任法》（CERCLA）使私人團體以及聯邦和州政府能夠對危險物質的釋放和威脅釋放採取行動。該聯邦法規允許向某些責任方收回應對費用，並可能要求責任方自行採取補救行動。這些法規規定的責任可以與其他責任方共同承擔。該公司還一直並將繼續參與涉及與環境索賠有關的保險問題的訴訟。該公司認為，一些與環境索賠有關的法院裁決將保險範圍解釋為比保險公司和保單持有人的初衷更廣泛。
在建立環境儲備時，公司會評估每位保單持有人提出的風險敞口以及預期的解決成本（如果有）。在分析過程中，公司通常會考慮可能的責任、可用的承保範圍和相關的司法解釋。此外，公司還考慮了所提出的許多變量，例如：保單持有人在每個地點的涉嫌活動的性質；地點的數量；每個地點潛在責任方的總數；所謂的環境損害的性質和每個地點的相應補救措施；每個地點的政府執法活動的性質；每個場地的所有權和一般用途；公司與保單持有人之間保險關係的總體性質，包括任何雨傘的作用或多餘的公司向保單持有人發放的保險；其他保險公司的參與情況；獲得其他可用保險的可能性，包括承保年限；非環境索賠或潛在的非環境索賠在任何解決程序中的作用（如果有）；以及每個司法管轄區的適用法律。對保單持有人提出的風險敞口的評估可以
52

旅行者公司有限公司和子公司
 
管理層的討論和分析，續

隨着有關該保單持有人和所呈現的許多變量的信息的開發而發生變化。不使用傳統的精算方法來估算這些儲備金。
在過去的幾年中，在首次提出環境索賠的新保單持有人數量以及與環境問題有關的待決宣告性判決訴訟數量方面，公司經歷了普遍有利的趨勢。與過去提出此類索賠的保單持有人相比，這些保單持有人提出的風險敞口仍然較小，涉及的危險廢物場地也較少，被告級別較低。此外，在許多情況下，由於監管機構願意接受基於風險的場地分析和更有效的清理技術，清理成本已經降低。但是，這些有利趨勢的持續程度低於預期。此外，在有限幾個司法管轄區的索賠和法律進展的推動下，現有環境索賠的儲備金以及與環境問題保險訴訟相關的費用高於預期。由於這些因素，該公司在2023年第三季度和前九個月分別增加了2,600萬美元和7400萬美元的淨環境儲備，在2022年第三季度和前九個月分別增加了1,200萬美元和9500萬美元。2023年和2022年前九個月的淨環境損失和損失支出分別為6,300萬美元和5200萬美元。截至2023年9月30日和2022年9月30日，淨環境儲量分別為3.82億美元和3.64億美元。
石棉和環境儲量充足的不確定性
根據上述流程和程序，管理層認為，用於石棉和環境索賠的儲量是根據已知事實、現行法律和管理層的判斷而適當確定的。但是，圍繞這些索賠的最終解決仍存在不確定性，很難確定石棉和環境索賠及相關訴訟的最終風險。因此，隨着新信息的獲得和索賠的發展，這些儲備金可能會進行修訂。持續的不確定性包括但不限於：
•複雜訴訟固有的風險和缺乏可預測性；
•解決石棉和環境索賠的費用和/或數量進一步增加，超出預期；
•由於醫療進步和生活方式的改善導致預期壽命延長，出現的石棉索賠數量超出預期；
•我們發佈的任何保護傘或超額保單的作用；
•以與我們先前對這些爭議的評估不一致的方式解決或裁決與石棉和環境索賠承保範圍有關的爭議；
•對我們採取直接行動的次數和結果；
•與我們追回石棉和環境索賠再保險的能力有關的未來發展；
•由於其他石棉被告破產而對我們投保的石棉被告產生的任何影響；
•由於用盡保單限額或其他參與保險公司的破產，保單持有人可能無法獲得其他保險來源；以及
•保單持有人破產或破產產生的不確定性。
法律、監管和立法環境的變化可能會影響石棉和環境索賠的未來解決，並導致損失儲備的不利發展。出現的石棉或環境索賠數量超出預期，可能會導致損失儲備金的不利發展。適用立法的變化以及未來的法院和監管決定和解釋，包括對制定石棉索賠醫療標準的立法和/或司法改革提出法律質疑的結果，可能會影響石棉和環境索賠的解決。在和解談判接近完成且重大法律問題得到解決之前，或者如果無法達成和解，則在爭議得到裁決之前，也很難預測複雜的保險爭議的最終結果。破產中的保單持有人尤其如此，談判通常涉及大量索賠人和其他當事人，需要法院批准才能生效。作為對石棉和環境儲量的持續分析的一部分，公司繼續研究這些事態發展和其他事態發展的影響。
由於上述不確定性，超過公司當前儲備金的金額可能會產生額外負債。此外，公司對索賠和索賠調整費用的估計可能會發生變化。這些額外負債或估計值的增加，或者兩者兼而有之，現在無法合理估計，並可能導致損益表費用，這些費用可能對公司未來的經營業績產生重大影響。


53

旅行者公司有限公司和子公司
 
管理層的討論和分析，續

投資組合
截至2023年9月30日，該公司的投資資產為829.6億美元，其中93％投資於固定到期和短期投資，1％投資於股票證券，1％投資於房地產投資，5％投資於其他投資。由於投資組合的主要目的是為未來的索賠支付提供資金，因此公司採用深思熟慮的投資理念，側重於適當的風險調整後回報。絕大多數可用於投資的資金都部署在廣泛多元化的投資組合中，包括高質量、流動性、應納税的美國政府、免税和應納税的美國市政和應納税公司以及美國機構抵押貸款支持債券。
截至2023年9月30日，公司固定到期投資組合的賬面價值為725.8億美元。公司密切監控其固定到期投資的期限，進行投資購買和出售的目的是有足夠的資金來償還公司的保險和債務義務。截至2023年9月30日和2022年12月31日，公司固定到期投資組合（包括和不包括美國國債）的加權平均信用質量均為 “Aa2”。截至2023年9月30日和2022年12月31日，低於投資級別的證券佔固定到期投資組合總額的1.3％。截至2023年9月30日，固定到期日和短期證券的加權平均有效期限為4.5（不包括短期證券為4.8），截至2022年12月31日為4.6（不包括短期證券為4.8）。
美國各州、市和政治分區的義務
該公司截至2023年9月30日和2022年12月31日的固定到期投資組合分別包括262.4億美元和313.8億美元的證券，這些證券是美國各州、市政當局和政治分支機構的債券（統稱為市政債券投資組合）。市政債券投資組合分散在美國、哥倫比亞特區和波多黎各，包括州、市、縣、學區和類似發行人發行的一般債務和收入債券。截至2023年9月30日和2022年12月31日，市政債券投資組合中分別包括10.4億美元和23.4億美元的預退債券，這些債券是美國各州或市政當局設立不可撤銷信託的債券，幾乎完全由美國國債以及美國政府和政府機構及當局的債務組成。設立這些信託基金的目的是為支付債券項下到期的本金和利息提供資金。不可撤銷的信託由承銷商、發行人或受託人的獨立核查機構核實其充足性。公司持有的波多黎各及相關實體發行的所有證券要麼已預先退款，因此被美國國債抵消，要麼聯邦住房管理局的擔保須由聯邦財政部撥款。
該公司的投資決策基於市政證券的基本信用特徵。2023年9月30日和2022年12月31日，市政債券投資組合的加權平均信用評級均為 “Aaa/Aa1”。
抵押貸款支持證券、抵押貸款債務和直通證券
公司截至2023年9月30日和2022年12月31日的固定到期投資組合分別包括65.2億美元和19.9億美元的住宅抵押貸款支持證券，包括直通證券和抵押貸款債券（CMO），所有這些證券都存在預還款風險（期限縮短或延長）。儘管證券的預付款風險及其對收入的影響無法完全控制，尤其是在利率急劇變動的情況下，但該公司的投資估值策略通常偏向於在預期利率區間內降低這種風險的證券。截至2023年9月30日和2022年12月31日，歸類為可供出售的GNMA、FNMA、FHLMC（不包括聯邦住房管理局項目貸款）和加拿大政府擔保住宅抵押貸款支持的直通證券分別為50.9億美元和9.22億美元。這些總額中還包括歸類為可供出售的住宅CMO，截至2023年9月30日和2022年12月31日，其公允價值分別為14.3億美元和10.7億美元。截至2023年9月30日和2022年12月31日，公司持有的首席營銷官分別約有37％和40％由GNMA、FNMA或FHLMC發行的證券擔保或全額抵押。9.02億美元和6.47億美元非擔保首席營銷官持股的加權平均信用評級為 “Aaa” 和 “Aaa/Aa1”” 在分別為2023年9月30日和2022年12月31日。上述所有證券的加權平均信用評級為 “Aaa/Aa1”” 分別在2023年9月30日和2022年12月31日。有關公司投資住宅首席營銷官的進一步討論，請參閲公司2022年年度報告中的 “第二部分——第7項——管理層對財務狀況和經營業績的討論和分析——投資組合”。
股權證券、房地產和短期投資
有關這些投資資產類別的更多信息，請參閲公司2022年年度報告合併財務報表附註的附註1。
54

旅行者公司有限公司和子公司
 
管理層的討論和分析，續

其他投資
該公司還投資於私募股權、對衝基金和房地產合夥企業以及合資企業。從歷史上看，這些資產類別提供的回報率高於固定期限的投資，但波動性更大。截至2023年9月30日和2022年12月31日，公司其他投資的賬面價值分別為43.5億美元和40.7億美元。
私募股權、對衝基金和房地產合夥企業的投資按權益會計法核算d 通常在報告期結束後的一個月至三個月內向公司報告其財務報表信息。因此，來自其他人的淨投資收入i投資通常按季度延遲反映在公司的財務報表中。


災難再保險覆蓋範圍
公司的正常續保和災難再保險的變更發生在每年的1月和7月。公司2022年年報 “第一部分——項目1——業務” 的 “災難再保險” 部分討論了1月份生效的變更，公司截至2023年6月30日的季度10-Q表季度報告中 “第一部分——項目2——管理層對財務狀況和經營業績的討論和分析” 的 “災難再保險承保範圍” 部分討論了7月生效的變更。
公司定期審查其災難再保險覆蓋範圍，並將來可能會調整此類承保範圍。


再保險可收回款
公司對其承保的部分風險進行再保險，以控制其虧損敞口。有關公司再保險應收賬款的描述，請參閲公司2022年年度報告中的 “第二部分——第7項——管理層對財務狀況和經營業績的討論和分析——再保險應收賬款”。
下表彙總了公司再保險應收賬款的構成：
（單位：百萬）9月30日
2023		2022年12月31日
已付和未付索賠的再保險可收回款總額以及索賠調整費用$4,005 $3,792 
結構化定居點總額2,726 2,802 
強制性資金池和協會1,657 1,601 
再保險可收回款總額8,388 8,195 
估計無法收回的再保險補貼(121)(132)
再保險可收回款淨額$8,267 $8,063 
截至2023年9月30日的淨再保險應收賬款比2022年12月31日增加了2.04億美元，這主要反映了2023年第三季度淨不利的上年儲備金增長和2023年前九個月的災難損失的影響，部分被2023年前九個月的現金收款所抵消。

展望
以下討論提供了公司經營業績和資本狀況的某些關鍵驅動因素的前景信息。
保費。公司賺取的保費是淨保費量的函數。淨書面保費包括續保業務和新業務，在標的保單期限內被確認為已賺取的保費。當業務續約時，由於費率和/或保險風險敞口的增加或減少，與該業務相關的淨書面保費金額可能會增加或減少（續保費變動），公司將其視為衡量風險敞口單位（例如投保車輛或財產的數量和價值）的標準。續保和新業務的淨書面保費，以及由此產生的保費，都受到競爭激烈的市場條件和總體經濟狀況的影響，而商業保險尤其如此，會影響審計保費調整、保單背書和
55

旅行者公司有限公司和子公司
 
管理層的討論和分析，續

中期取消。淨書面保費也可能受到再保險計劃結構和相關成本以及外幣匯率變化的影響。
總體而言，該公司預計，在2023年剩餘時間和2024年之前，按歷史標準衡量，留存水平（續保保費變更影響之前的到期保費金額）將保持強勁。
預計在2023年剩餘時間和2024年新業務中，財產和意外傷害保險市場狀況將保持競爭力。考慮到與續訂業務相比的新業務量，在公司的每個業務領域中，新業務對承保盈利能力的影響通常小於續保業務。但是，在新業務大幅增長的時期，儘管隨着時間的推移會對承保收益產生積極影響，但更高的新業務水平的影響可能會在一段時間內對合並比率產生負面影響。在新業務大幅下降的時期，儘管隨着時間的推移會對承保收益產生負面影響，但較低的新業務水平的影響可能會在一段時間內對合並比率產生積極影響。
自2023年1月1日起，公司與Fidelis Insurance Holdings Limited（Fidelis）的子公司簽訂了配額股份再保險協議，根據該協議，公司承擔了Fidelis在2023年簽訂的20％的業務，但有虧損率上限。該公司在Fidelis的淨書面保費中所佔的部分作為商業保險國際業績的一部分公佈。該公司還對Fidelis進行了少數股權投資。
承保收益/虧損。 公司的承保收益/虧損可能會受到災難性損失、上一年度淨有利或不利的儲備金髮展以及基礎承保利潤率的重大影響。基礎承保利潤率可能受到多種因素的影響，包括非災難天氣、鉅額損失和其他損失活動的變動；前一時期虧損發展導致的本期損失估計值的變化；損失成本趨勢的變化；業務組合的變化；再保險承保範圍和/或成本的變化；保費調整；以及費用和評估的變動。
災難損失和與天氣無關的損失本質上是不同時期不可預測的。如果發生重大災難和非災難性天氣相關損失，公司的經營業績可能會受到不利影響。
在截至2022年12月31日的十年期間，公司在第二季度平均遭受了約41％的年度災難損失，主要是由包括龍捲風在內的強風和冰雹暴造成的。颶風、野火和冬季風暴往往發生在一年中的其他時間，也可能對公司的經營業績產生重大影響。在任何給定年份的特定季度發生的災難損失可能與歷史經驗存在重大差異。此外，公司的大多數再保險計劃在每年的1月1日或7月1日續訂，因此，此類計劃的可用性、成本或保險條款的任何變更都將在這些日期之後生效。
在過去十年的大部分時間裏，該公司的業績包括虧損情況好於預期推動的去年淨利好儲備金增長。但是，鑑於估算索賠和索賠調整費用準備金存在固有的不確定性，損失經驗可能會使公司在未來認識到前一年的有利儲備發展水平或不利的上年度儲備金增長水平或不利的上年度儲備金髮展水平。此外，對上一年度索賠和索賠調整支出準備金的持續審查或本期情況的其他變化可能會導致公司在本年度的未來時期向上或向下調整本年度的損失估計。
經濟狀況、供應鏈、勞動力市場和地緣政治緊張局勢的變化以及聯邦、州和/或地方政府和美聯儲採取的措施可能會導致通貨膨脹率高於或低於公司的預期，這反過來又可能導致公司損失成本的增加或減少，以及需要加強或減少索賠和理賠調整費用準備金。通貨膨脹對損失成本、索賠和理賠支出儲備金的影響對於那些需要相對較長的時間才能完成和解決給定事故年度的索賠並且因此對通貨膨脹敏感程度相對較高的業務領域來説可能更為明顯。勞動力短缺以及車輛、零件和原材料成本的上漲正在對我們的個人和商業業務的嚴重性產生不利影響，並可能在未來幾個季度繼續如此。有關進一步的討論，請參閲公司2022年年度報告中的 “第一部分——第1A項——風險因素——如果實際索賠超過我們的索賠和理賠調整費用準備金，或者如果需要改變估計的索賠水平和索賠調整費用準備金，包括由於公司運營的法律/侵權、監管和經濟環境的變化等原因，我們的財務業績可能會受到重大不利影響”。
56

旅行者公司有限公司和子公司
 
管理層的討論和分析，續

公司的經營業績可能受到許多其他因素的影響，包括經濟放緩、衰退、金融市場波動、美國政府關閉、銀行業中斷、供應鏈中斷、貨幣和財政政策措施、地緣政治緊張局勢加劇、利率和外幣匯率波動、政治和監管環境、美國聯邦預算的變化以及税法的潛在變化。
投資組合。該公司預計將繼續將其投資戰略重點放在維持高質量的投資組合和相對較短的平均有效期限上。截至2023年9月30日，固定到期日和短期證券的加權平均有效期限為4.5（不包括短期證券為4.8）。公司不時開設美國國債期貨合約的空頭頭寸，以管理其固定到期投資組合的期限。截至2023年9月30日，該公司沒有未平倉的美國國債期貨合約。公司定期評估其投資選擇和組合。目前，公司的大部分投資由廣泛多元化的投資組合組成，包括高質量、流動性、應納税的美國政府、免税和應納税的美國市政債券、應納税公司債券和美國機構抵押貸款支持債券。
該公司對股票證券、房地產和私募股權、對衝基金和房地產合夥企業以及合資企業的投資額也少得多。這些投資類別有可能獲得更高的回報，但也有可能出現更大的波動性和更高的風險程度，包括回報率不太穩定和流動性降低。
預計大約27％的固定到期投資組合將在未來三年內到期（包括提前贖回債券，前提是利率（包括信用利差）在適用的贖回日之前不會大幅上升）。 因此，其投資組合的總體收益率和構成可能會受到可用到期債券收益進行再投資的投資類型的有意義影響。
淨投資收益是公司經營業績的重要貢獻者。根據我們目前對預期更高的再投資收益率對固定收益投資和略高固定收益投資水平的影響的預期，公司預計該投資組合的税後淨投資收入將在2023年第四季度約為6.15億美元，公司目前還預計，該投資組合的税後淨投資收入將在2024年每個季度約為6.3億至6.9億美元。這種預期可能會受到利率走向和全球金融市場混亂的影響。其他投資中包括私募股權、對衝基金和房地產合夥企業，這些合夥企業按權益會計法進行核算，通常在報告期結束後一個月至三個月向公司報告其財務報表信息。因此，這些其他投資的淨投資收益或虧損通常按季度延遲反映在公司的財務報表中。公司未來時期從其非固定收益投資組合中獲得的淨投資收益將受到全球金融市場表現的正面或負面影響。
該公司在2023年前九個月實現的淨税前投資虧損為9,400萬美元。全球金融市場的變化可能導致公司投資組合的已實現投資收益或虧損淨額。
截至2023年9月30日，該公司的固定到期投資組合的税前未實現投資淨虧損為82.0億美元（税後64.6億美元），而截至2022年12月31日為62.2億美元（税後49.0億美元）。未實現的投資淨虧損主要是利率變動的影響造成的。2023年前九個月未實現投資淨虧損的增加是由於利率上升。儘管公司不試圖預測未來的利率走勢，但利率上升的環境會降低固定到期投資的市場價值，從而減少股東權益，而利率下降的環境會產生相反的影響。這些未實現的淨虧損是由於最近利率上升造成的；但是，未實現的淨虧損本質上被認為是暫時的，因為它不是信用減值造成的，對固定到期日的預期合同現金流沒有影響，而且公司通常將其固定到期日的投資持有至到期。此外，鑑於未實現淨虧損的臨時性質，加上公司強勁的運營現金流（包括投資收入）以及投資到期時收到的收益，預計未實現的淨投資虧損不會對公司對資本充足率或流動性的評估產生有意義的影響。股票證券，包括普通股和不可贖回優先股，按公允價值列報，淨收益中確認公允價值的變化。
此外，全球金融市場的混亂也可能影響公司投資組合的市值。該公司的投資組合受益於某些免税（主要是與市政債券利息相關的免税）和某些其他税法，包括但不限於管理獲得的股息扣除額和税收抵免（例如外國税收抵免）的税法。這些法律的變化可能會對公司投資組合的價值產生不利影響。見 “我們的業務受到我們開展業務的州和國家的嚴格監管，包括
57

旅行者公司有限公司和子公司
 
管理層的討論和分析，續

許可、市場行為和財務監管，以及監管的變化，包括更高的税率，可能會降低我們的盈利能力並限制我們的增長”，該報告包含在公司2022年年度報告的 “第一部分——項目1A——風險因素” 中。
有關公司投資組合的進一步討論，請參閲 “投資組合”。有關金融市場混亂期間或之後的公司業務風險以及公司投資組合面臨的風險的討論，請參閲 “第一部分——A項1A項” 中標題為 “在金融市場混亂或經濟低迷時期或之後，我們的業務可能會受到重大不利影響” 和 “我們的投資組合面臨信用和利率風險，可能遭受減少或低迴報或重大已實現或未實現損失” 的風險因素 —公司 2022 年年度報告中的 “風險因素”。有關外幣匯率波動給公司投資帶來的風險的討論，請參閲公司 2022 年年度報告 “第一部分——第 1A 項——風險因素” 中標題為 “我們在美國境外的業務面臨額外風險” 的風險因素，參見公司 2022 年年度報告中的 “第二部分——第 7A 項——關於市場風險——外匯匯率風險的定量和定性披露”。
資本狀況。該公司認為其擁有強勁的資本狀況，作為其為股東創造價值的持續努力的一部分，預計將繼續向股東返還支持其業務運營所需的資金，但需考慮以下因素。該公司預計，一般而言，隨着時間的推移，普通股股東分紅和普通股回購的組合可能不會超過淨收益。該公司還預計，在保費量繼續增長的情況下，支持公司財務實力評級的資本水平也將提高，因此，向股東返還的資本與收益的比例將略低於保費量增長之前的水平。鑑於公司在2023年前九個月遭受的鉅額災難性損失，公司預計，與2023年第三季度一樣，2023年第四季度的普通股回購水平將低於2023年第一和第二季度的季度回購水平。未來回購股票的時間和實際數量將取決於各種其他因素，包括公司的財務狀況、收益、股價、災難損失、維持與公司業務運營相適應的資本水平、書面保費水平的變化、公司合格養老金計劃的資金、公司運營子公司的資本要求、法律要求、監管限制、其他投資機會（包括併購和相關融資），市場狀況, 税法 (包括 “降低通貨膨脹法”) 的變化以及其他因素.有關公司2023年普通股回購的信息，請參閲此處的 “流動性和資本資源”。 標普全球評級 (S&P) 宣佈打算改變其資本充足率模型。儘管擬議的模型尚未最終確定，但它可能會提高標準普爾對特定財務實力評級所需的資本水平。作為其資本管理戰略的一部分，公司將繼續對支持公司業務運營的適當資本水平進行自己的評估。有關公司索賠支付和財務實力評級風險的討論，請參閲公司2022年年度報告 “第一部分——第1A項——風險因素” 中標題為 “我們的索賠支付和財務實力評級下調可能會對我們的業務量產生不利影響，對我們進入資本市場的能力產生不利影響並增加借貸成本” 的風險因素。
由於公司在美國境外開展業務，主要是在加拿大、英國（包括勞埃德）、愛爾蘭共和國和通過合資企業在巴西開展業務，公司的資本也受到外匯匯率變動的影響。與其他貨幣相比，美元走強可能導致股東權益減少，而美元與其他貨幣相比疲軟可能導致股東權益增加。有關公司外匯市場風險敞口的更多討論，請參閲公司2022年年度報告中的 “第二部分——第7A項——關於市場風險的定量和定性披露”。
本 “展望” 部分和 “流動性和資本資源” 中的許多陳述都是前瞻性陳述，這些陳述存在風險和不確定性，這些風險和不確定性通常難以預測，也超出了公司的控制範圍。實際結果可能與此類前瞻性陳述所表達或暗示的結果存在重大差異。此外，此類前瞻性陳述僅代表截至本報告發布之日，公司沒有義務對其進行更新。見 “第二部分——第7項——前瞻性陳述”。有關可能影響公司經營業績或財務狀況的潛在風險和不確定性的討論，請參閲此處的 “第一部分——第2項——管理層對財務狀況和經營業績的討論和分析”，以及公司2022年年度報告中的 “第一部分——第1A項——風險因素” 和 “第二部分——第7項——管理層對財務狀況和經營業績的討論和分析”，每種情況均由公司的定期文件更新與美國證券交易委員會的談話。


58

旅行者公司有限公司和子公司
 
管理層的討論和分析，續

流動性和資本資源
流動性是衡量公司產生足夠現金流以滿足其業務運營的現金需求並在需要時滿足一般公司目的的能力的指標。
運營公司流動性。公司保險子公司的流動性需求主要由保費、費用、投資收入和投資到期日產生的資金來滿足。該公司認為，經營活動產生的現金流足以滿足其保險子公司未來的流動性需求。此外，投資到期日無需出售投資證券即可提供大量的可用流動性。有關運營公司流動性的進一步討論，請參閲公司2022年年度報告中的 “第二部分——第7項——管理層對財務狀況和經營業績的討論和分析——流動性和資本資源”。
控股公司流動性。TRV的流動性要求主要包括股東分紅、還本付息、普通股回購以及不時向其符合條件的國內養老金計劃繳款。截至2023年9月30日，TRV在美國持有的現金和短期投資資產總額為17.5億美元，加權平均到期日為39天。TRV已經設定了控股公司的流動性目標，該目標等於其估計的年度税前利息支出和普通股股東分紅（目前約為13.0億美元）。截至2023年9月30日，TRV的控股公司流動性為17.5億美元，超過了這一目標，公司管理層認為，這些資產足以滿足TRV當前的流動性需求。
TRV不依賴其國外業務的股息或其他形式的匯回來支持其流動性需求。公司海外業務的未分配收益打算永久再投資於這些業務，截至2023年9月30日，此類收益對公司的財務狀況或流動性並不重要。
TRV向美國證券交易委員會（SEC）提交了一份上架註冊聲明，該聲明將於2025年6月8日到期，允許其不時發行證券。TRV還與一個金融機構集團簽訂了10億美元的信貸額度，該額度將於2027年6月15日到期。截至2023年9月30日，該公司有1億美元的未償還商業票據。TRV不依賴其商業票據計劃來滿足其運營現金流需求。該公司在2026年4月之前沒有到期的優先票據或次級次級債券，屆時2億美元的優先票據將到期。
截至2023年9月30日，該公司利用各大銀行簽發的總限額為2.6億美元的無抵押信用證提供了支持其在勞埃德銀行的債務所需的部分資金。如果將來無法以合理的價格或根本無法獲得無抵押的信用證，則公司可以抵押這些信用證，或者可能不得不尋求其他方式來支持其在勞埃德的債務，其中可能包括使用控股公司手頭的資金。
經營活動
2023年和2022年前九個月經營活動提供的淨現金分別為56.1億美元和51.3億美元。2023年前九個月現金流的增加主要反映了收到的保費現金水平增加和所得税支付水平降低的影響，但部分被索賠和索賠調整費用、佣金以及一般和管理費用支付水平的增加所抵消。
投資活動
2023年和2022年前九個月用於投資活動的淨現金分別為50.4億美元和30.5億美元。截至2023年9月30日，公司的合併總投資比2022年底增加了25.0億美元，增長了3％，這主要反映了（i）經營活動提供的淨現金流的影響，但部分被（ii）用於融資活動的淨現金以及（iii）2023年前九個月利率上升的影響導致的未實現淨投資損失增加所抵消。
公司的投資組合旨在支持其保險業務；因此，該投資組合有能力履行對保單持有人的義務。因此，公司資產負債管理流程的主要目標是償還保險負債並保持足夠的流動性，以應對預計負債現金流的波動。通常，公司固定到期投資組合產生的預期本金和利息支付足以為公司保險儲備的估計收入提供資金。儘管這並不是每個時期的現金流精確匹配，但固定到期投資組合的市值大大超過了淨保險負債的價值，以及來自新售保單和大量高質量流動債券的正現金流，有助於公司無需虧本出售資產或獲得信貸額度即可為索賠付款提供資金。
59

旅行者公司有限公司和子公司
 
管理層的討論和分析，續

融資活動
2023年和2022年前九個月用於融資活動的淨現金分別為7.78億美元和20.1億美元。2023年和2022年的總額均反映了普通股回購和支付給股東的股息，但部分被員工股票期權行使的淨收益所抵消。2023年和2022年前九個月的普通股回購額分別為9.57億美元和15.6億美元。2023年前九個月用於融資活動的淨現金還包括從發行債務中獲得的淨收益。
分紅。2023年和2022年前九個月向股東支付的股息分別為6.76億美元和6.56億美元。向公司普通股持有人申報和支付未來股息將由公司董事會自行決定，並將取決於許多因素，包括公司的財務狀況、收益、公司運營子公司的資本需求、法律要求、監管限制以及董事會認為相關的其他因素。只有在董事會宣佈使用合法可用資金的情況下，公司才會支付股息，但須遵守可能適用於公司的任何其他限制。2023年10月18日，公司宣佈定期派發每股1.00美元的季度股息，將於2023年12月29日支付給2023年12月8日登記在冊的股東。
股票回購。公司董事會已批准普通股回購授權，根據該授權，可以根據符合1934年《證券交易法》第10b5-1條要求的預設交易計劃，不時在公開市場上以私人交易或其他方式進行回購。這些授權沒有明確的到期日期。該公司預計，一般而言，隨着時間的推移，普通股股東分紅和普通股回購的組合可能不會超過淨收益。該公司還預計，在保費量繼續增長的情況下，回報給股東的資本金額相對於收益將略低於在保費量增長之前的水平。鑑於公司在2023年前九個月遭受的鉅額災難性損失，公司預計，與2023年第三季度一樣，2023年第四季度的普通股回購水平將低於2023年第一和第二季度的季度回購水平。未來回購股票的時間和實際數量將取決於多種因素，包括公司的財務狀況、收益、股價、災難性損失、維持與公司業務運營相適應的資本水平、書面保費水平的變化、公司合格養老金計劃的資金、公司運營子公司的資本要求、法律要求、監管限制、其他投資機會（包括併購和相關融資）、市場條件、税法（包括《降低通貨膨脹法》）的變化以及其他因素。在截至2023年9月30日的三個月和九個月中，公司根據股票回購授權分別回購了60萬股和500萬股普通股，總成本分別為1億美元和9億美元。回購的每股平均成本分別為164.46美元和179.59美元。2023年4月19日，董事會批准了一項股票回購授權，在當時剩餘的16.0億美元產能基礎上增加了50億美元的回購能力。截至2023年9月30日，該公司的股票回購授權剩餘產能為61.0億美元。根據普通股回購收購的國庫股的成本中包括作為《通貨膨脹削減法》一部分徵收的1％消費税。
資本資源。資本資源反映了公司的整體財務實力及其以具有競爭力的利率借入資金和籌集新資金以滿足其需求的能力。下表彙總了截至2023年9月30日和2022年12月31日公司資本結構的組成部分。
（單位：百萬）9月30日
2023		十二月三十一日
2022
債務：  
短期$100 $100 
長期8,004 7,254 
未攤銷的公允價值調整淨額和債務發行成本(73)(62)
債務總額8,031 7,292 
股東權益：  
普通股和留存收益，減去庫存股27,990 28,005 
累計其他綜合虧損(8,012)(6,445)
股東權益總額19,978 21,560 
資本總額$28,009 $28,852 
60

旅行者公司有限公司和子公司
 
管理層的討論和分析，續

2023年5月25日，該公司發行了本金總額為7.5億美元的5.45％的優先票據，這些票據將於2053年5月25日到期。公司打算將票據的淨收益用於一般公司用途。有關優先票據條款的進一步討論，見未經審計的合併財務報表附註9。
下表提供了上表中列出的總資本與股東權益中扣除税款後未實現的投資淨虧損的總資本的對賬情況。
（百萬美元）9月30日
2023		十二月三十一日
2022
資本總額$28,009 $28,852 
減去：股東權益中包含的扣除税款後的未實現投資虧損淨額(6,466)(4,898)
扣除税後未實現的投資虧損淨額的資本總額，包含在股東權益中$34,475 $33,750 
債務與總資本比率28.7 %25.3 %
債務與總資本的比率，不包括扣除税款後的未實現投資淨虧損，包含在股東權益中23.3 %21.6 %
不包括股東權益中扣除税款的未實現投資淨收益（虧損）的債務與總資本比率的計算方法是：(a) 債務除以 (b) 總資本，不包括股東權益中扣除税款的未實現投資淨損益。未實現的投資收益和虧損淨額可能會受到利率變動和其他經濟因素的重大影響。因此，公司管理層認為，在此基礎上計算的債務與總資本比率為投資者瞭解公司的財務槓桿狀況提供了另一個有用的指標。截至2023年9月30日，該公司的債務與總資本的比率（不包括股東權益中包含的税後未實現淨投資虧損）為23.3％，處於公司15％至25％的目標區間內。
收視率
評級是評估公司在保險行業競爭地位的重要因素。公司獲得以下主要評級機構的評級：A.M. Best Company（A.M. Best）、惠譽評級（惠譽）、穆迪投資者服務公司（穆迪）和標普全球評級（S&P）。自2023年7月20日（公司向美國證券交易委員會提交截至2023年6月30日的季度10-Q表格的日期）以來，對公司採取了以下評級機構行動。有關評級的更多討論，請參閲 “第一部分—第1項—業務—評級”，見公司 2022 年年度報告。
•2023年7月20日，A.M. Best確認了公司的所有評級。所有評級的前景都是穩定的。


關鍵會計估計
有關公司關鍵會計估算的描述，請參閲公司2022年年度報告中的 “第二部分——第7項——管理層對財務狀況和經營業績的討論和分析——關鍵會計估計”。公司認為，其最重要的會計估算是適用於索賠和索賠調整費用準備金和相關再保險可收賬款以及投資、商譽和其他無形資產減值的會計估算。除下表所示外，自2022年12月31日以來，公司的關鍵會計估計沒有重大變化。
61

旅行者公司有限公司和子公司
 
管理層的討論和分析，續

索賠和索賠調整費用儲備金
下表按產品線顯示了公司的索賠總額和索賠調整費用準備金。由於設立索賠和索賠調整費用準備金本質上是一個不確定的過程，涉及估算和判決的適用，因此目前確立的索賠和索賠調整費用準備金可能會發生變化。公司將儲備金的調整反映在估算值變更期間的經營業績中。估計值的這些變化可能會導致損益表費用，這可能對公司未來時期的經營業績產生重大影響。特別是，公司索賠總額和索賠調整費用準備金（截至2023年9月30日總額為22.6億美元）中有一部分用於石棉和環境索賠及相關訴訟。石棉和環境儲量包含在下表的一般責任、商業多重風險以及國際和其他項目中。儘管正在進行的對石棉和環境索賠及相關負債的審查考慮到了法院關於承保範圍的裁決、原告擴大的責任理論以及複雜訴訟和其他不確定性所固有的風險的不一致之處，但公司管理層認為，這些索賠持續不確定性的結果可能會導致未來時期的負債與當前的保險儲備金相差一些，這可能對公司未來的經營業績產生重大影響。石棉和環境儲量單獨討論；見本報告中的 “石棉索賠和訴訟”、“環境索賠和訴訟” 以及 “石棉和環境儲量充足性的不確定性”。
按產品類別分列的索賠和索賠調整費用儲備金總額如下：
 2023年9月30日2022年12月31日
（單位：百萬）案例IBNR總計案例IBNR總計
一般責任$5,532 $10,136 $15,668 $5,465 $9,220 $14,685 
商業地產1,481 393 1,874 1,200 439 1,639 
商業多重危險2,922 2,893 5,815 2,624 2,759 5,383 
商用汽車2,672 2,702 5,374 2,625 2,388 5,013 
工傷補償9,994 9,265 19,259 10,034 9,458 19,492 
忠誠度和擔保185 533 718 166 496 662 
私人汽車2,204 2,304 4,508 2,139 2,133 4,272 
個人房主和其他1,274 2,411 3,685 1,095 1,913 3,008 
國際和其他2,514 2,288 4,802 2,420 2,069 4,489 
財產損失28,778 32,925 61,703 27,768 30,875 58,643 
事故與健康6 — 6 6 — 6 
索賠和索賠調整費用準備金
$28,784 $32,925 $61,709 $27,774 $30,875 $58,649 
自2022年12月31日以來，索賠和理賠調整費用準備金總額增加了30.6億美元，這主要反映了（i）2023年前九個月的災難損失、（ii）保險風險敞口增加以及（iii）本事故年度的損失成本趨勢，但部分被（iv）2023年前九個月的索賠款和（v）上年儲備金淨利潤髮展所抵消。


會計準則的未來應用
有關最近發佈的會計公告的討論，請參閲本季度報告和公司2022年年度報告中包含的未經審計的合併財務報表附註的附註1。


62


旅行者公司有限公司和子公司

前瞻性陳述
本報告包含1995年《私人證券訴訟改革法》所指的某些 “前瞻性陳述”，管理層可能發表這些陳述。除歷史事實陳述外，所有陳述都可能是前瞻性陳述。諸如 “可能”、“將”、“應該”、“可能”、“可能”、“預期”、“期望”、“打算”、“計劃”、“項目”、“相信”、“觀點”、“估計” 等詞語用於識別這些前瞻性陳述。除其他外，這些聲明包括公司關於以下內容的聲明：
•公司的展望、趨勢對其業務的影響，例如全行業人身保險虧損成本上漲的影響，以及其未來的經營業績和財務狀況（包括預期的保費額、保費率、續保費變化、承保利潤率和基礎承保利潤率、淨和核心收入、投資收益和業績、虧損成本、股本回報率、核心股本回報率和預期當前回報率，以及合併比率和標的承保利潤率）比率）;
•立法或監管行動或法院裁決的影響；
•股票回購計劃；
•未來的養老金計劃繳款；
•包括石棉在內的公司儲備是否充足；
•新出現的索賠問題以及其他保險和非保險訴訟的影響；
•再保險的成本和可用性；
•災難損失和建模，包括關於超額概率或可能性的陳述；
•投資（包括利率的變化）、經濟（包括通貨膨脹、銀行和商業房地產部門的混亂、税法的變化、大宗商品價格的變化和外匯匯率的波動）和承保市場狀況的影響；
•本公司管理其投資組合的方法；
•氣候條件變化的影響；
•提高盈利能力和競爭力的戰略和運營舉措；
•公司的競爭優勢和創新議程，包括執行與人工智能有關的議程；
•新產品供應；
•侵權行為環境發展的影響，例如越來越多的律師參與保險索賠；
•地緣政治環境發展的影響；以及
•美國政府關閉的影響。
公司提醒投資者，此類陳述存在風險和不確定性，其中許多風險和不確定性難以預測，而且通常超出公司的控制範圍，這可能導致實際業績與前瞻性信息和陳述中表達、暗示或預測的結果存在重大差異。
可能導致實際結果不同的一些因素包括但不限於以下幾點：
與保險相關的風險
•高水平的災難損失，包括受保風險敞口集中在災難多發地區和氣候條件變化等因素造成的損失，可能會對公司的經營業績、財務狀況和/或流動性產生重大不利影響，並可能對公司的評級、公司籌集資金的能力以及再保險的可用性和成本產生不利影響；
•如果實際索賠超過了公司的索賠和索賠調整費用儲備金，或者如果需要更改估計的索賠水平和索賠調整費用準備金，包括由於公司運營所處的法律/侵權、監管和經濟環境的變化，包括通貨膨脹加劇，則公司的財務業績可能會受到重大不利影響；
•該公司的業務可能會受到損害，因為它可能面臨石棉和環境索賠以及相關訴訟；
•公司面臨並可能面臨涉及大規模侵權索賠的不利事態發展，例如與接觸潛在有害產品或物質有關的索賠；以及
•新出現的索賠和保險問題對公司業務的影響尚不確定，法院的裁決或立法變更是在公司發佈政策後發生的 可能導致索賠數量意外增加，並對公司的經營業績產生重大不利影響。
63

旅行者公司有限公司和子公司
前瞻性陳述，續
金融、經濟和信用風險
•在金融市場混亂或經濟衰退期間或之後，公司的業務可能會受到實質性的不利影響；
•公司的投資組合存在信用和利率風險，可能遭受減少或低迴報或重大已實現或未實現的損失；
•公司可能無法向再保險公司收取應付給其的所有款項，公司將來可能無法以商業上合理的費率或根本無法獲得再保險保險，並且公司面臨與結構化和解相關的信用風險；
•公司在某些保險業務以及與第三方達成的某些擔保或賠償安排中面臨信用風險；
•下調公司的理賠額和財務實力評級可能會對公司的業務量產生不利影響，對公司進入資本市場的能力產生不利影響，並增加公司的借貸成本；以及
•公司的保險子公司無法向公司的控股公司支付足夠金額的股息，將損害公司履行義務、支付未來股東分紅和/或未來回購股票的能力。
業務和運營風險
•COVID-19 及相關風險的持續影響以及未來的任何疫情（包括 COVID-19 的新變體）都可能對公司的經營業績、財務狀況和/或流動性產生重大影響，包括收入、索賠和索賠調整費用、一般和管理費用、投資、通貨膨脹、不利的立法和/或監管行動、運營中斷和網絡安全風險加劇方面；
•公司面臨的激烈競爭，包括在吸引和留住員工方面的競爭，以及創新、技術變革和不斷變化的客户偏好對保險業及其運營所在市場的影響，可能會損害其維持或增加業務量和盈利能力的能力；
•公司與其獨立代理人和經紀人的關係中斷或公司無法有效管理不斷變化的分銷格局可能會對公司產生不利影響；
•公司開發新產品或服務、在目標市場擴張、改善業務流程和工作流程或進行收購的努力可能不會成功，並可能增加風險；
•如果公司的定價和資本模型提供的指標與實際業績存在重大差異，則公司可能會受到不利影響；
•在公司產品的定價和承保中喪失或嚴重限制使用特定類型的承保標準，例如信用評分或其他數據或方法，可能會降低公司未來的盈利能力；以及
•公司面臨與其在美國境外的業務相關的額外風險。
技術和知識產權風險
•如果由於網絡攻擊（地緣政治緊張局勢可能加劇其風險）或其他原因，公司在技術、數據和網絡安全、外包關係或基於雲的技術方面遇到困難，則公司開展業務的能力可能會受到負面影響；
•公司的業務成功和盈利能力在一定程度上取決於有效的信息技術系統以及繼續開發和實施技術改進，包括人工智能方面的改進，尤其是在其業務流程變得更加數字化的情況下；以及
•知識產權對公司的業務很重要，公司可能無法保護和強制執行自己的知識產權，或者公司可能因侵犯他人的知識產權而受到索賠。
監管與合規風險
•公司的業務受到其開展業務的州和國家的嚴格監管，包括許可、市場行為和財務監管，包括提高税率在內的監管變化可能會降低公司的盈利能力並限制其增長；以及
•如果旨在確保遵守指導方針、政策以及法律和監管標準的控制措施無效，公司可能會受到不利影響。
此外，公司的股票回購計劃取決於多種因素，包括公司的財務狀況、收益、股價、災難性損失、維持與公司業務運營相適應的資本水平、變化
64

旅行者公司有限公司和子公司
前瞻性陳述，續
在書面保費水平、公司合格養老金計劃的資金、公司運營子公司的資本要求、法律要求、監管限制、其他投資機會（包括併購和相關融資）、市場狀況、税法（包括《通貨膨脹減少法》）的變化以及其他因素方面。
公司的前瞻性陳述僅代表截至本報告發布之日或截至報告發布之日，公司沒有義務更新前瞻性陳述。有關這些因素的更詳細討論，請參閲此處 “第一部分——第二項——管理層對財務狀況和經營業績的討論和分析” 標題下的信息，以及公司 2022 年年度報告中的 “第一部分——第 1A 項——風險因素” 和 “第二部分——第 7 項——管理層對財務狀況和經營業績的討論和分析” 下的信息，每種情況均由公司向美國證券交易委員會提交的定期文件更新。


網站和社交媒體披露
公司可能使用其網站和/或社交媒體，例如Facebook和Twitter，作為重要公司信息的分發渠道。有關公司的財務和其他重要信息通常在公司的網站上發佈和訪問，網址為 investor.traveler，它的 Facebook 頁面位於 facebook.com/旅行者還有它的 X 賬户 (@Travelers) 位於 twitter.com/。此外，當您通過訪問 “投資者工具包” 部分下的 “電子郵件通知” 部分註冊電子郵件地址時，您可能會自動收到有關公司的電子郵件提醒和其他信息 investor.traveler.


第 3 項。關於市場風險的定量和定性披露
有關公司對市場風險的披露，請參閲公司向美國證券交易委員會提交的2022年年度報告中的 “第二部分——第7A項——關於市場風險的定量和定性披露”。公司在公司2022年年度報告第二部分第7A項中對市場風險的披露沒有重大變化。


第 4 項。控制和程序
公司維持披露控制和程序（該術語的定義見經修訂的1934年《證券交易法》（《交易法》）第13a-15（e）條和第15d-15（e）條），旨在確保在《交易法》規定的公司報告中披露的信息在美國證券交易委員會規則和表格規定的期限內得到記錄、處理、彙總和報告，並將此類信息積累並傳達給公司的管理層，包括其首席執行官和首席財務官，並酌情就所要求的披露及時作出決定.任何控制和程序，無論設計和操作多麼完善，都只能為實現預期的控制目標提供合理的保證。公司管理層在公司首席執行官兼首席財務官的參與下，評估了截至2023年9月30日公司披露控制和程序的設計和運作的有效性。根據該評估，公司首席執行官兼首席財務官得出結論，截至2023年9月30日，公司披露控制和程序的設計和運作能夠在合理的保證水平上有效地實現其目標。
此外，在截至2023年9月30日的季度中，公司對財務報告的內部控制（定義見《交易法》第13a-15（f）條和第15d-15（f）條），沒有發生任何對公司財務報告的內部控制產生重大影響或合理可能對公司財務報告的內部控制產生重大影響的變化。
公司定期尋求確定、制定和實施對其技術系統和業務流程的改進，其中一些改進可能會影響其對財務報告的內部控制。這些變化可能包括實施新的、更高效的系統、更新現有系統或平臺、自動化手動流程或利用第三方開發的技術等活動。這些系統變更通常分多個時期分階段實施，以限制任何一個時期的實施風險，每項變更的實施時，公司都會監控其有效性，這是其財務報告內部控制的一部分。


65


旅行者公司有限公司和子公司

第二部分 — 其他信息

第 1 項。         法律訴訟
 
有關該項目所需的信息可在本季度報告所含未經審計的合併財務報表附註的 “應急資金” 下找到，並以引用方式納入本項目1。


第 1A 項。風險因素
 
有關公司潛在風險或不確定性的討論，請參閲公司 2022 年年度報告中的 “第一部分——第 1A 項——風險因素” 和 “第二部分——第 7 項——管理層對財務狀況和經營業績的討論和分析” 以及 “第一部分——第 2 項——管理層對財務狀況和經營業績的討論和分析”，每種情況均由公司向美國證券交易委員會提交的定期文件更新。公司 2022 年年度報告第一部分第 1A 項中披露的風險因素沒有重大變化。


第 2 項。     未登記的股權證券銷售、所得款項的使用和發行人購買股權證券

下表列出了有關公司在指定時期內回購普通股的信息。

發行人購買股票證券
時期開始期末的總數
股份
已購買		支付的平均價格
每股		的總數
購買的股票
作為其中的一部分
公開宣佈
計劃或計劃		近似
美元價值
可能的股票
還沒被購買
在下面
計劃或計劃
（單位：百萬）
2023年7月1日2023年7月31日1,680 $134.37 — $6,205 
2023年8月1日2023年8月31日151,456 $162.53 147,913 $6,181 
2023年9月1日2023年9月30日460,547 $165.26 460,290 $6,105 
總計 613,683 $164.50 608,203 $6,105 
 
公司董事會已批准普通股回購授權，根據該授權，可以根據符合1934年《證券交易法》第10b5-1條要求的預設交易計劃，在私人交易或其他方面不時在公開市場上進行回購。最新的授權於2023年4月19日獲得董事會批准，並在該日剩餘的16.0億美元容量基礎上增加了50億美元的回購能力。授權沒有規定的到期日期。未來回購股票的時機和實際數量將取決於多種因素，包括公司的財務狀況、收益、股價、災難損失、維持適合公司業務運營的資本水平、書面保費水平的變化、公司合格養老金計劃的資金、公司運營子公司的資本要求、法律要求、監管限制、其他投資機會（包括合併和收購及相關融資）、市場條件、税法的變化（包括《降低通貨膨脹法》）和其他因素。根據《降低通貨膨脹法》徵收的1％消費税包含在通過普通股回購獲得的庫存股的成本中。
 
在截至2023年9月30日的三個月中，該公司以總成本約為92.6萬美元收購了5,480股股票，這些股票不是其公開宣佈的股票回購授權的一部分。這些股票包括為支付與限制性股票單位獎勵和績效股獎勵有關的工資預扣税而保留的股份，以及員工用來支付行使的某些股票期權價格的股票。

有關公司股票回購的更多信息，請參閲 “第一部分——第2項——管理層對財務狀況和經營業績的討論和分析——流動性和資本資源”。

66

旅行者公司有限公司和子公司


第 5 項。   其他信息
 
在截至2023年9月30日的三個月中，公司的所有董事或高級管理人員（定義見1934年《證券交易法》第16a-1（f）條） 採用, 終止或修改了第10b5-1條的交易安排或非第10b5-1條的交易安排（這些術語的定義見1933年《證券法》第S-K條第408項）。


第 6 項。   展品
展品編號 展品描述
   
3.1 
Travelers Companies, Inc. 的經修訂和重述的公司章程經修訂和重述於2013年5月23日作為公司於2013年5月24日提交的8-K表最新報告的附錄3.1提交，並以引用方式納入此處。
   
3.2 
經2022年12月7日修訂和重述的旅行者公司章程作為公司於2022年12月12日提交的8-K表最新報告的附錄3.2提交，並以引用方式納入此處。
10.1†
公司經修訂和重述的非僱員董事遞延薪酬計劃於2023年8月2日生效。
31.1† 
根據2002年《薩班斯-奧克斯利法案》第302條的要求，對公司董事長兼首席執行官艾倫·施尼策進行認證。
   
31.2† 
根據2002年《薩班斯-奧克斯利法案》第302條的要求，對公司執行副總裁兼首席財務官丹尼爾·弗雷進行認證。
   
32.1† 
根據2002年《薩班斯-奧克斯利法案》第906條的要求，對公司董事長兼首席執行官艾倫·施尼策進行認證。
   
32.2† 
根據2002年《薩班斯-奧克斯利法案》第906條的要求，對公司執行副總裁兼首席財務官丹尼爾·弗雷進行認證。
   
101.1† 
以下信息來自The Travelers Companies, Inc.截至2023年9月30日的季度10-Q表季度報告，格式為Inline XBRL：(i) 截至2023年9月30日和2022年9月30日的三個月零九個月的合併損益表；(iii) 截至2023年9月30日和2022年12月31日的合併資產負債表；(iii) 截至2023年9月30日和2022年12月31日的合併資產負債表；(iv) 三個月零九個月股東權益變動合併報表截至2023年9月30日和2022年9月30日的月份；(v) 截至2023年9月30日和2022年9月30日的九個月的合併現金流量表；(vi) 合併財務報表附註；(vii) 封面。
104.1封面交互式數據文件（嵌入在 Inline XBRL 文檔中幷包含在附錄 101.1 中）。
________________________________________________________
† 隨函提交.
根據任何定義公司長期債務持有人權利的工具批准的證券總額不超過公司及其合併子公司總資產的10％。因此，公司沒有提交任何證明長期債務的工具。但是，公司將應要求向美國證券交易委員會提供任何此類文書的副本。
上述任何證物的副本將提供給證券持有人，他們向位於明尼蘇達州聖保羅華盛頓街385號的The Travelers Companies, Inc. 提出書面申請，注意：公司祕書。
除協議條款或其他文件本身外，作為本報告證物提交的協議和其他文件無意提供事實信息或其他披露，您不應將其用於其他目的。特別是，公司在這些協議或其他文件中作出的任何陳述和保證僅在相關協議或文件的特定背景下作出，不適用於任何其他背景或除作出之日以外的任何時間。
67


旅行者公司有限公司和子公司

簽名
根據1934年《證券交易法》的要求，The Travelers Companies, Inc.已正式促使經正式授權的下列簽署人代表其簽署本報告。
  旅行者公司有限公司
  （註冊人）
   
日期：2023 年 10 月 18 日由/S/CHRISTINE K KALLA
  克里斯汀·K·卡拉
執行副總裁兼總法律顧問
（授權簽字人）
   
日期：2023 年 10 月 18 日由/S/ PAUL E. MUNSON
  
保羅 ·E· 芒森
高級副總裁兼公司財務總監 （首席會計官）
68