GB 10億

2018年，我們的目標是將NGP收入翻一番，達到10億GB。

GB 50億

到2022年，我們的目標是實現50億GB的NGP收入。

這些目標不容易實現，但通過承諾和投資的結合，我們相信這些目標是可以實現的。

然而，即使有了這些雄心勃勃的目標，很明顯，傳統捲煙在未來許多年仍將是我們業務的關鍵部分，並將繼續為我們的NGP提供重要的投資來源。

我們經常被問到，為什麼我們不停止銷售香煙？簡而言之，我們不認為這在商業上是明智的或實際的：持續的消費者對這些產品的需求將直接轉移到我們的競爭對手，或者更令人擔憂的是，黑市，在許多市場，推出NGP仍然存在真正的監管障礙。

這就是為什麼在我們致力於業務轉型的同時，我們也將在轉型期間全力以赴地致力於我們的可燃煙草業務。

一組強有力的結果

歡迎使用我們的綜合年度報告和表格2017年的20-F。在集團歷史上具有里程碑意義的一年裏，我們繼續為股東提供服務，我非常高興地報告一系列強勁的業績，市場份額、收入和利潤都在增長。

在集團收購雷諾美國公司後真正走向全球的這一年裏，我們現在處於更有利的地位，能夠在一個可以為消費者、社會和投資者帶來好處的深刻變革時期塑造我們行業的未來。

收購雷諾美國公司

收購雷諾美國公司的交易不僅創造了一個更強大的全球煙草和下一代產品業務，致力於實現持續的長期利潤增長和回報，還使我們能夠利用我們擴大後的新員工隊伍的互補技能。該集團目前在新興市場和發達市場擁有平衡的業務，包括頗具吸引力的美國市場。

我們致力於通過在收購後利用我們增加的資源來改造煙草，為我們的成年消費者提供更多的選擇，包括可燃產品組合以及那些潛在降低風險的產品，如蒸汽煙草、加熱煙草和口服煙草。

此外，增加獲取相當大比例的集團現金流將進一步支持本公司S繼續承諾至少65%的股息支付率。我們還將保持強勁的財務狀況 ，通過逐步去槓桿化，集團的目標是獲得可靠的投資級信用評級。

季度股息

2017年度的股息為195.2便士，較2016年度增加15.2%(2016：169.4便士)。

如2017年4月宣佈，本集團已於2018年1月1日起開始派發季度股息。為了實現向 季度股息的過渡，我們承諾確保股東在2018年根據季度股息方法獲得與他們在以前方法下所做的相同的現金金額。

作為這一過程的一部分，2017年12月宣佈了第二次中期股息43.6便士(相當於2017年支付的現金股息的25%)，並於2018年2月支付。董事會已宣佈派發中期股息每股普通股195.2便士，分四次等額派息，每股普通股派息48.8便士，分別於適用的記錄日期向在英國主冊或南非分行登記冊登記的股東及美國存托股份持有人支付。美國存托股份持有者以美元計算的應收股息將根據適用支付日期的匯率計算。

有關股息的更多信息可在財務評論第37頁和股東信息部分第241頁找到。

董事會變動

我們非常高興地歡迎萊昂內爾·諾厄爾三世、霍莉·凱勒·科佩爾和呂克·喬賓加入我們的董事會來自雷諾美國公司的非執行董事和我期待着他們將向董事會提供的見解。

我要感謝Ann Godbehere和Pedro Malan博士，他們將在即將於2018年4月25日舉行的年度股東大會結束時從董事會退休。Godbehere女士一直擔任馬蘭博士自2011年10月起擔任董事非執行董事，馬蘭博士自2015年2月起擔任董事非執行董事。

我們的治理方式

善政長期以來一直是專家組的一項關鍵優先事項。繼續履行我們在約束我們的各種框架下的所有義務，不僅是為了遵守法律，也是為了確保集團以誠信的方式交付成果。

隨着對雷諾美國公司的收購現已完成，我們不僅業務更強大，而且還受到美國法律的進一步要求。無論是通過《薩班斯-奧克斯利法案》(Sarbanes-Oxley Act)增加報告透明度，還是通過《反海外腐敗法》(Foreign Corrupt Practices Act)，我們都有了必須遵守的新法規。

作為這些新要求的結果，我們的年度報告 包含我們在英國(根據公司法、FCA手冊、財務報告理事會和倫敦證券交易所規則)、南非(約翰內斯堡證券交易所要求)和美國(根據美國證券法、證券交易委員會規則和紐約證券交易所規則)規定的義務。所有這些要求都已納入本綜合年度報告和表格20-F.

展望

對於煙草和尼古丁行業，尤其是對本集團來説，這是一個非常令人興奮的時刻。新的、可能降低風險的、能夠滿足消費者需求的產品的出現，意味着該業務有了新的增長機會。

儘管充滿挑戰的環境依然存在，但集團以消費者為中心的戰略方針，以及旨在滿足他們不同偏好的多類別產品組合 確保了我們的業務處於更有利的地位，能夠實現長期、可持續的增長。

理查德·布倫斯

董事長

我們的願景

世界最擅長滿足S

中的消費者時刻

煙草和其他東西。

我們的消費者是我們所做一切的核心，我們的成功取決於解決他們的偏好、擔憂和行為。

我們 知道這些產品正在以前所未有的速度分散和演變，因此，我們正專注於提供各種風險範圍內的煙草和尼古丁產品。此外，我們清楚地知道，要在這一領域獲勝，我們需要 瞭解我們的消費者偏好，並進一步投資於不斷髮展的創新管道。

我們的使命

兑現我們的承諾

對社會來説，在倡導

消費者的知情選擇。

我們 早就知道，作為一家主要的國際企業，我們有責任解決我們煙草產品的社會問題，隨着我們業務的持續增長，我們的影響力和隨之而來的責任也會增加。

我們也很清楚，我們對股東有責任確保我們繼續提供今天的產品，併為可持續的未來進行投資 ，並對我們的消費者負責，除我們的易燃產品外，還提供一系列潛在降低風險的產品，如NGP和口服煙草產品。

我們轉變煙草的雄心，其核心目標是為消費者提供更多的選擇、更多的創新和更低的風險，這將使我們 能夠：滿足這些消費者；通過多個類別的潛在降低風險的煙草和尼古丁產品的增長來解決社會普遍關注的問題；併為我們的股東提供一個可持續、有利可圖的未來。

戰略重點領域

我們的四個關鍵重點領域仍然是我們戰略的基礎，因為我們專注於我們轉變煙草的雄心。

		生長		第20頁
不斷開發我們潛在降低風險的產品和新技術組合，同時繼續推動我們傳統易燃產品的收入增長。
		生產力		第23頁
有效地在產品類別之間配置資源並管理我們的成本基礎，以釋放資金用於 投資。
		獲獎機構		第25頁
確保我們在正確的團隊中擁有具有正確技能集的優秀人員，以推動我們業務的轉型 。
		可持續性		第27頁
確保一個可持續的業務，滿足我們所有利益相關者的期望。
		閲讀有關我們行業的信息		第15頁

進取精神

神靈

我們重視來自全球所有員工的企業 ，這為我們提供了廣泛的想法和觀點，以增強我們的業務方式。我們有信心熱情地追求增長和新的機會，同時接受隨之而來的深思熟慮的創業風險。我們勇往直前，努力戰勝挑戰。這是我們成功的基石。

自由通過

責任

我們為我們的員工提供在當地環境中運營的自由，為他們提供我們規模的優勢，同時也使他們有能力在當地取得成功。我們始終努力做正確的事情，履行我們對社會和其他利益相關者的責任。 我們利用我們的自由做出決定並採取行動，以最大限度地維護消費者的利益。

打開

有意識的

我們的企業文化是業務的一大優勢，也是我們一直並將繼續取得成功的原因之一。我們具有前瞻性，預測消費者的喜好，以創新、高質量的產品取勝。我們聽取並真心考慮其他觀點和不斷變化的社會預期。我們對新的做事方式持開放態度。

優勢來自

多樣性

我們的管理人員包括來自140多個國家和地區的人員，使我們對當地市場有獨特的見解，並增強了我們在世界各地的競爭能力。我們尊重和慶祝S的差異，享受在一起工作的樂趣。我們利用我們的人員、文化、觀點、品牌、市場和想法的多樣性來加強我們的業務。我們珍視讓我們每個人獨一無二的東西。

引領行業

儘管貿易環境充滿挑戰，該集團在2017年仍實現了又一套強勁的財務業績。在2017年7月的變革性交易 之後，這些結果得益於對雷諾美國公司(Rai)的收購，同時也展示了有機業務的實力。

本集團多年來一直為股東帶來卓越的回報。我們認識到煙草和尼古丁行業已經進入了一個動態的變革期。公眾健康意識的提高、新的社會態度和新技術的快速發展共同創造了一個獨特的機會，加速實現我們長期以來的抱負，為我們的消費者提供風險較低的煙草和尼古丁選擇。

自2012年以來，我們與RAI一起投資了約25億美元，用於發展我們的下一代產品(NGP)業務，包括蒸汽和煙草加熱產品(THPS)。收購RAI後，我們不僅成為世界領先的S蒸汽公司， 我們還顯著擴大了現有口服煙草和尼古丁業務的規模，在美國增加了領先的鼻煙和濕潤鼻煙品牌。我們將這些產品統稱為潛在的低風險產品。

我們的投資現在正在取得成果，認識到並不是所有的消費者都是一樣的，我們現在擁有一系列無與倫比的 令人興奮的創新產品，涵蓋潛在降低風險的類別，包括蒸氣、THPS、口腔煙草、無煙尼古丁藥袋和潮濕鼻煙。隨着RAI的規模和規模不斷擴大，我們顯然是潛在降低風險產品領域的領導者，我們有信心在NGP類別中處於領先地位。今年我們創造了3.97億GB的NGP收入。在全年的基礎上，包括RAI的貢獻，這將是大約 GB 5億，我們預計這一數字將在2018年翻一番，達到10億GB，到2022年上升到50億GB以上。

新的品牌戰略組合

鑑於業務的發展，隨着美國領先品牌的加入，以及我們潛在降低風險的產品的重要性和進步越來越大，我們藉此機會建立了一個新的優先品牌組合，未來我們將稱之為我們的 戰略組合。

這一戰略組合由我們現有的GDB和RAI的S戰略品牌(駱駝、紐波特和自然美國精神)組成。還包括我們潛在降低風險的產品組合，包括我們的主要口服煙草品牌和蒸氣和THP中的NGP品牌。更多細節可以在第16頁和第17頁找到。

從2018年起，集團將引入一個名為戰略投資組合收入增長的新指標， 取代全球驅動力品牌(GDB)和關鍵戰略品牌(KSB)銷量增長指標。為提供用以衡量2018年的比較基準，假設我們合併了整整12個月的RAI，並在確認實施IFRS 15新會計要求的影響後，我們的戰略投資組合於2017年的收入應為16,711,000,000 GB 。

我們的產品組合取得了強勁的業績

儘管我們在潛在降低風險的產品方面取得了良好的進展，但可燃捲煙產品仍然是我們業務的核心，可以實現今天的增長，並提供投資未來所需的資金。因此，我很高興2017年集團再次實現了又一次良好業績。

S集團在其主要市場的捲煙市場份額繼續強勁增長(上升40個基點)。這是由我們的GDB的另一個出色表現推動的，GDB增長了110個基點(不包括美國)，現在佔美國以外的集團捲煙和THP銷量的50%以上。在過去一年中，美國的市場份額也強勁增長，增長了20個基點，其中RAI戰略品牌增長了40個基點。

集團捲煙和THP總銷量增長3.2%，至6860億支，有機基礎上下降2.6%，表現優於行業，後者估計下降約3.5%。

2017年，我們的NGP業務也取得了出色的進展。我們的旗艦THP GLO於2016年12月首次在日本推出，自2017年10月在全國推出後，截至2017年底市場份額達到3.6%。從那時起，日本品類總體增長的50%來自GLO SATERS，在很短的時間內展示了其強大的消費者吸引力。我們在韓國、俄羅斯、加拿大、羅馬尼亞和瑞士等其他市場也取得了良好的初步進展。

在蒸氣類別中，Vype目前在九個市場存在，我們仍然是英國市場的領先者，Vype和Ten Motives 在2017年12月合計提供了約40%的測量零售份額。我們還在波蘭的蒸氣類別中處於領先地位。在美國，VUSE系列產品繼續在市場上佔有重要地位。我們認為，作為一個整體，快速發展的蒸氣 類別對我們在NGP的長期增長雄心做出了重大貢獻。

S集團的財務業績受到收購友邦保險的會計事項及其後的美國税制改革的正面影響。這推動稀釋後每股收益增長超過600%，至1,830.0p。

然而，儘管多個市場的交易環境仍然具有挑戰性，包括臨時消費税增加和非法消費增加，2017年集團再次兑現了調整後的個位數收益增長承諾，調整後稀釋後每股收益增長14.9%至284.4便士，按固定匯率計算增長9.9%。

集團結構變化

擁有正確的組織結構將為我們作為一家真正的全球多類別企業、以NGP 為核心的持續長期成功奠定基礎。

由於NGP業務將大幅擴張和增長，我們決定將其整合到我們現有的地理結構中。這使我們能夠開始充分利用整個集團的規模和專業知識來推動該領域的增長，該領域正迅速成為我們核心業務的關鍵部分。

為了應對我們未來面臨的關鍵機遇和挑戰，我們認識到有必要確保易燃業務比以往任何時候都更高效地運營。為了實現這一目標，我們創建了三個新的區域：美洲和撒哈拉以南非洲、歐洲和北非以及亞太地區和中東取代了前四個地區。這三個新區域的創建通過使現有直接報告業務單位(DRBU)的複雜性和規模合理化，簡化了現有結構，並通過創建更少、更大的DRBU，進一步推動了組織中的決策制定。這些變化從2018年1月1日起生效，因此，經修訂的區域結構將成為我們今後報告的基礎。

為了促進這些變化，我們設立了國際業務首席運營官這一新角色，直接向我彙報，並 管理我們在美國以外的全球業務。RAI的總裁和首席執行官還直接向我彙報並領導我們在美國的業務，這反映了該公司的規模以及確保順利整合而不影響正在進行的業務交付的重要性。

對未來增長的信心

S集團2017年的業績證明瞭我們的承諾，即為股東帶來強勁業績的同時，對業務的長期未來進行重大投資。隨着我們收購RAI，以及我們在NGP方面取得的進展，我們現在可以加快我們改造煙草的雄心。擁有合適的人員、產品和戰略，我們處於理想的位置，能夠為我們的消費者提供更多的選擇，為整個社會帶來潛在的好處，併為股東提供長期可持續的價值。

尼康德羅·杜蘭特

首席執行官

又一組良好的財務業績

集團於2017年再創佳績。雖然自2017年7月25日收購日期起將RAI納入為全資附屬公司佔主導地位，但本集團在有機基礎上繼續表現良好。

S集團的業績繼續受惠於英鎊的疲軟，由於S集團的經營業績主要以當地貨幣交付，併為報告目的而兑換為英鎊，因此起到了4%的順風作用。

增加運營收入和利潤

收入增長37.6%，不包括收購和消費税的影響，增長2.9%現貨，按不變貨幣計算。這是由定價和NGP的增長推動的，尤其是在亞太地區，這抵消了有機產量的下降。

營運溢利上升39.1%，這是由於納入RAI及收入增長足以抵銷對NGP的營銷投資、已收購品牌的攤銷及因集團S重組計劃而產生的成本。

按不變貨幣計算，調整後的 運營利潤有機增長3.7%。

第218頁和第219頁提供了我們根據《國際財務報告準則》的結果與調整後收入和調整後運營利潤的完全對賬。

在具有挑戰性的條件下，所有地區在恆定匯率的基礎上都表現良好(如第42至47頁所述)。亞太地區的調整後運營利潤有所增加，同時支持在日本和韓國推出NGP。

在美洲，由於加拿大、智利和墨西哥的增長抵消了巴西持續的經濟挑戰，調整後的運營利潤有所上升。俄羅斯、GCC和南非的交易性外匯逆風和交易困難導致EEMEA業務的調整後利潤略低於上年。在西歐，調整後的運營利潤在羅馬尼亞和德國的推動下上升。

營業利潤率上升，

加上淨財務成本和税金

受RAI交易的影響

我們的營業利潤率增加了270個基點，這是由有機業務的表現和RAI推動的，這對利潤率產生了積極的組合效應，部分原因是到年底實現了7,000萬美元的協同效應。有機調整後的營業利潤率增加了40個基點。

由於本集團為支持收購RAI而產生的借款增加，淨財務成本增加。我們的銀行貸款要求支付至少4.5倍的毛利。2017年，這一比例為7.8倍(2016年：12.2倍)。

由於收購後RAI作為全資附屬公司的申報有所改變，本集團於出售RAI為聯營公司時確認23,288百萬英磅的視作收益。我們的另一個重要夥伴ITC繼續表現良好。

由於受到美國税制改革產生的遞延税項抵免(GB 96億)的影響，我們的税項支出為淨抵免81.13億GB，税率為27.4%(抵免)，而2016年的税率為22.5%(支出)。這也受到了員工的納入的影響税後收入，在我們 税前利潤中。在基礎基礎上，剔除此類影響和調整項目的影響，税率為29.7%，較2016年(29.8%)略有下降。

持續的力量

產生現金流的

經營活動產生的現金淨額增長16.0%至5,347,000,000 GB，主要是由於收購後RAI產生的現金、期內從集團其他業務賺取的運營利潤以及庫存減少。這足以抵消應收賬款的增加、貿易和其他應付款的減少、與美國主和解協議(MSA)有關的2017年債務的支付 以及與魁北克集體訴訟有關的最後季度付款。

根據經營活動產生的現金淨額計算，S集團的現金轉換率由2016年的99%下降至2017年的83%。

在變革期交付

這些財務業績顯示了集團的持續實力，在實現財務目標的同時，為不斷變化的環境進行投資，並管理在全球業務中工作所帶來的各種挑戰。

本·史蒂文斯

金融董事

戰略管理

提供我們的 斯特拉TEGY

		生長
我們的多品類品牌組合繼續 在我們的全球驅動品牌的推動下，在2017年交付 和下一代產品。 一年中的亮點   集團收入按當前匯率計算增長了37.6%。   集團在關鍵市場的市場份額上升了40個基點以上。   全球驅動品牌的捲煙銷量增長了10.0%(有機香煙增長7.6%)。   集團確立了S在全球煙草及下一代產品業務收入和利潤方面的領先地位。

收入

(£m)

調整後收入的變化

按不變匯率計算(%)

全球驅動品牌(GDB)

捲煙量和THP卷

全球驅動力和關鍵戰略品牌

(GDSB)捲煙總數和THP數量

戰略報告

治理

財務報表

其他信息

集團在主要市場的市場份額

的總股東回報(TSR)

快速消費品集團2015年1月1日

截至2017年12月31日(%)

快速消費品集團的比較是基於

按三個月平均值計算

美國捲煙品牌

在收購以來的一段時間裏，RAI公司在美國的捲煙銷量為360億支，表現優於行業，捲煙市場總份額為34.7%，比2016年上升了20個基點。

在行業投資的推動下，紐波特和自然美國精神的市場份額繼續增長，加在一起，它們是市場上增長最快的高端品牌。由於薄荷醇系列的表現，駱駝的市場份額有所增加。由於物有所值 類別的價格競爭，Pall Mall的市場份額較低。

本地和國際

捲煙品牌

我們還有許多其他國際和本地捲煙品牌，包括Vogue、Viceroy、Kool、Peter Stuyvesant、Craven A、Benson&Hedge、John Player Gold Leaf、State Express 555和雙喜。

儘管經歷了緩慢的整體下滑，但我們的本地和國際品牌繼續在巴西、南非、越南、巴基斯坦、孟加拉國和日本等幾個主要市場 實現集團S戰略方面發揮重要作用。

其他國際品牌 下降13.4%，國家快遞555和B&H的增長被Craven A、Viceroy、Peter Stuyvesant、John Player Gold Leaf和Vogue的銷量下降所抵消。

可燃產品

創新¹

除了NGP產品組合的創新之外，可燃煙草產品組合的創新仍然是我們戰略的重要組成部分，為消費者提供一系列令人興奮的差異化產品供其選擇。

創新數量增長了11.6%，這主要得益於管式濾嘴和膠囊的持續增長，它們現在佔我們捲煙總量的37%。

潛在降低風險的產品

潛在降低風險產品是我們用來定義我們的下一代產品(NGP)業務的術語，包括蒸氣和THPS，以及我們的口腔煙草和尼古丁業務，包括鼻煙和濕鼻煙等產品。

我們正在尋求整個類別的領導者 ，並擁有一套產品來迎合消費者的多種不同偏好。

2017年，我們進一步增強了我們潛在降低風險的產品範圍，收購英國的電子煙品牌VIP和瑞典市場領先的白色鼻煙產品Epok的製造商Winnington。

蒸氣產品

收購雷諾美國公司後，我們現在是全球領先的S蒸汽公司。

在美國以外，該集團在波蘭和英國擁有市場領先地位，後者由市場上增長最快的兩個蒸汽品牌Vype和Ten Moties推動。Vype現已進入九個市場(並通過我們的全球旅遊零售業務實現免税)，雖然對本集團而言仍然無關緊要，但我們的歐洲蒸氣業務增長強勁，收入較去年同期強勁增長。

在美國，雷諾美國運營公司R.J.雷諾蒸汽公司成立於2012年，2013年6月開始在科羅拉多州銷售VUSE數字蒸汽產品，2014年擴展到全國。VUSE系列產品繼續在市場上佔有重要地位。

該集團擁有一系列產品，涵蓋開放式和封閉式蒸汽系統，所有產品都是為滿足消費者正在出現的偏好而設計的。我們還擁有強大的產品線，以迎合這一類別不斷變化的偏好。

煙草加熱產品

我們的煙草加熱產品(THP)GLO目前在日本、韓國、俄羅斯、羅馬尼亞、加拿大和瑞士六個市場銷售，並計劃在2018年推出其他產品。

GLO於2016年12月在日本仙台市首次推出後，我們於2017年10月在全國範圍內推出了該產品。我們在日本的市場佔有率已經達到3.6%，我們的研究顯示，在東京，這一類別的新消費者中有四分之三選擇GLO而不是市場上的其他產品。

我們於2017年8月在韓國首爾推出GLO，隨後擴展到釜山、大邱和大田三個城市，在全國範圍內實現了市場份額的持續增長。在GLO所在的其他市場也取得了令人鼓舞的進展，我們計劃在2018年及以後推出一些市場和新產品。

為了支持我們的GLO正在進行擴張計劃，為了滿足日益增長的需求，已在韓國和俄羅斯對Neostik(我們的GLO耗材)產能進行了投資。

口服煙草和尼古丁產品

在美國，美國鼻煙有限責任公司S在收購雷諾美國公司後的一段時間裏，濕鼻煙的產量為2.28億罐。濕潤鼻煙的總市場份額比2016年上升了100個基點，達到34.4%，這主要是由於美國領先的濕潤鼻煙品牌Grizzly，得益於其在袋子和冬青類別的強勁表現，以及最近其Dark Select風格在全國範圍內的擴張。

更改為績效衡量標準

戰略投資組合的收入增長將於2018年生效

本集團持續評估業績指標，以確保其與S集團的短期和長期業績保持相關性。 符合戰略願景。為此，從2018年起，集團將推出一項名為戰略投資組合收入增長的新措施，作為短期激勵計劃的一部分。這將有30%的權重，戰略投資組合反映了S集團投資活動的重點，並定義為：

–	GDB(肯特、登喜路、幸運罷工、波爾購物中心和羅斯曼)；

–	來自美國業務的三個主要品牌(駱駝、紐波特和自然美國精神)；以及

–	我們潛在降低風險的產品組合中的關鍵品牌。

新指標將取代全球驅動品牌(GDB)和關鍵戰略品牌(KSB)銷量增長指標。保留關鍵 市場的銷量份額指標，權重從20%降至10%。

2017年，雖然不是集團S關鍵績效指標的一部分，以提供衡量2018年的比較基準，但假設我們在整個12個月內以及在實施國際財務報告準則15的新會計要求後，來自戰略投資組合的收入為167.11億GB。

		生產力

通過利用全球系統和新的工作方式，我們繼續努力實現更有效和更高效的全球一體化組織 。這種全球一體化確保了儘可能低的管理費用、最具成本效益和反應迅速的供應鏈，並確保充分利用生產力機會。 一年中的亮點   創紀錄 實現了工作效率節約。   在英國南安普頓開設了新的全球供應鏈服務中心，並進一步擴大了羅馬尼亞的人力資源和財務共享服務。   繼續 優化葉片生長和製造位置。

從運營中獲利 (£m)

調整後利潤的變化 按不變費率運營(%)

經營產生的現金淨額 活動(GB M)

營業利潤率 (%)

調整後的營業利潤率 (%)

持續優化生產地點和樹葉生長

2017年，我們繼續優化製造足跡，年底在42個國家擁有45家捲煙工廠。此外，收購雷諾美國公司後，本集團又增加了六間製造廠。

馬來西亞工廠今年關閉，德國工廠重新專注於OTP、乾冰膨化煙草(膳食)和腸衣/香料製造，計劃於2018年初結束捲煙生產。此次工廠削減與持續的戰略性收購 相平衡，以支持增長議程。

在羅馬尼亞和韓國的工廠擴張以適應NFP中的新機會，特別是GLO的耗材生產，表明我們的採購如何在保持成本效益的同時響應創新的增長需求。這是對設備容量的大量投資的補充，設備容量投資也是為了應對消費者對GLO不斷增長的需求。

我們一直在尋求提高我們整個供應鏈的效率，改善我們製造運營的機會是2017年的重點，一直持續到2018年。我們正在認識到我們的集成工作系統的好處，該計劃旨在最大限度地提高設備效率，同時確保我們保持產品質量的高標準。

通過提高生產效率、降低維護成本和減少浪費，設備效率的提高帶來了實實在在的好處。一個額外的積極因素副產品是資本支出的釋放，可用於投資於進一步的創新。

雖然本集團並無擁有煙草農場或直接僱用煙農，但每年直接從90,000多名合約煙農及主要在非洲、亞洲及拉丁美洲的發展中國家及新興市場的第三方供應商採購超過400,000噸煙葉。該集團還從印度購買煙葉，在那裏煙草是通過拍賣大廳購買的。 以美元計算的煙草價格從按年計算受國內通脹壓力、供給、需求和質量的推動。本集團相信世界市場有充足的煙葉供應，以滿足其目前及預期的生產需求。

創紀錄的生產力節約

通過在全球運營、利用我們的系統和推動業績，該集團在2017年實現了創紀錄的生產力節約。通過收購雷諾美國公司，這一點得到了加強，這將為生產力節約提供進一步的機會。

這些節省的資金 將返還給企業用於再投資，增加股東回報。以下例子顯示了集團如何考慮供應鏈中的所有機會，包括採購、國際物流和Leaf運營：

採購--在一個系統中對前瞻性需求和產品規格的全球可見性帶來了巨大的好處，全球印刷材料和TWO的招標就是一個顯著的例子。除了產品成本更低的好處外，與主要供應商發展長期供應商關係還提高了供應的安全性，並使供應鏈具有更高的靈活性。

國際物流-無論是通過陸路、空運還是海運，現在都是集中組織和控制的。這為我們提供了在全球範圍內與第三方供應商談判的機會，使我們能夠從我們的規模中受益。此外，這將最大限度地利用退貨和經濟訂單數量，以確保最大效率，同時保持快速響應市場機會的靈活性。

這些樹葉業務在全球範圍內進行類似的管理，以確保集團與我們來源國 可靠、高效和負責任的農民合作。我們的全球煙葉池業務彙總了需求，以滿足所有國際貿易煙草的供應。這種方法平衡了儘可能低的營運資本投資，同時減少了對我們農作物的氣候影響，並保證了最高質量的茶葉，以滿足消費者的需求。

雖然交易性匯率在2017年再次對我們的成本基礎產生負面影響，但通過繼續提高我們供應鏈所有領域和集團其他地區的生產率，我們可以提高我們的盈利能力，繼續為今天的股東提供回報，並 投資於未來。

投資於領導者

我們員工的素質是集團繼續表現良好的主要原因。作為回報，我們承諾像投資我們的品牌一樣投資於我們的員工。

集團的長期文化是從內部培養人才，延伸和支持將領導我們戰略實施的高績效管理人員。今年，我們超過92%的高級任命來自企業內部的人員，這些舉措幫助提供了更強大、更多樣化的領導力團隊和繼任計劃。

2017年，我們推出了新的全球研究生院：密集的 為期兩週的課程，重點是加快在我們的下一代領導人中培養商業領導力。在這一年裏，來自37個國家和地區的108名全球畢業生聚集在倫敦，在整個行業的高級領導的支持下，進行了一次具有挑戰性的互動學習體驗。

我們不斷 更新我們的能力框架和學習組合，以支持開發新功能來推動業務績效。2017年，我們推出了涵蓋領導力、營銷、法律和對外事務以及研發的新課程，其中包括 面向初級管理人員的新領導力課程，整合了前沿數字內容，以及專注於品牌建設和下一代產品的課程。

		您可以瞭解更多關於我們的 全球研究生課程位於 Www.BAT-Careers.com/畢業生

吸引最優秀的人才

當我們從外部招聘時，我們積極尋找那些能夠提供更多知識和技能的人，這些人將加強我們的團隊，並最終使我們的業務變得更強大。2017年，我們繼續增強內部能力，吸引和招聘那些將幫助我們在成長型市場和成長型類別(包括下一代產品)中獲勝的人。

我們繼續保持我們僱主品牌的數字增長，通過核心社交媒體渠道帶來您的不同。我們在Facebook上的追隨者增加了一倍多，在LinkedIn上的追隨者增加了20%。我們在社交媒體參與度方面處於行業領先地位，並領先於幾家頂級快速消費品公司。

隨着對優秀員工的競爭加劇，人們越來越希望為擁有良好企業聲譽的企業工作，因此我們 能夠躋身全球頂級僱主之列，並被全球獨立認證公司Top Employer Institute評為歐洲、非洲和亞太地區的最佳僱主，我們感到自豪。我們在許多開展業務的國家/地區也獲得了類似的 榮譽。

通過多樣性實現增長

多元化對集團非常重要，因為擁有多元化的員工隊伍意味着我們能夠更好地瞭解和滿足全球消費者的不同偏好，這在商業上是合理的。我們推動多元化的努力建立在三個支柱之上：推動所有權和責任感、建立多元化人才庫和創造推動者；所有這些都建立在包容性文化的基礎上。

代表的國籍*
			總計
主板			7
全球總部			77
全球管理級別			143
員工敬業度指數
高級經理：2006年《公司法》
為根據2006年《公司法》第414C(8)條披露，該集團有203名男性和26名女性高級管理人員。高級管理人員 指管理委員會成員(不包括執行董事)及本集團主要附屬公司S的董事。如財務報表所載，主要附屬業務 佔S集團員工總數約70%，貢獻集團2017年營業收入及溢利約76%。
*  不包括RAI公司的數據，因為在2017年7月收購之前沒有對此進行跟蹤 。

我們是一個多元化的僱主。在我們 集團的管理層有143個民族，在我們的執行幹部*中有35個民族。我們對我們在國籍多樣性方面不斷取得的進展和正在建設的可持續管道感到高興。

我們還為2017年在性別多樣性方面取得的顯著進展和成就感到自豪。我們在董事會中實現了31%的女性比例 ，並在2017年將高級管理層中的女性比例增加到21%，這主要是由內部晉升推動的。我們所有的高級職能和地域領導團隊中也有女性高管。我們招聘的畢業生中有50%以上是女性，這確保了擔任高級管理職務的女性的可持續渠道。

有幾項計劃在我們取得的進展中起到了重要作用。我們的女性領導力方案旨在支持和加快女性人才的發展和職業發展。2017年，我們在整個集團培訓了145名女性，培訓人數相當於前三年培訓人數的總和。此外，已經開發並正在開發兩個新的多樣性培訓模塊，即包容性領導能力和跨文化意識面向所有 管理員工。

為女性和其他不同羣體提供聯繫、參與和分享經驗的機會是我們的關鍵推動因素之一；我們在全球有十多個不同的親和力團體來支持這一點。其中最新的親和力團體，BAT UK的女性，於2017年6月成立，已經積累了超過350名成員。

我們的區域和終端市場還通過以下方式努力推進全球多樣性戰略在地面上與當地文化和背景相關的舉措。

2018年3月，我們將按照法定要求 發佈與英國性別薪酬相關的數據。我們相信，男性和女性在擔任類似角色時會得到同等的獎勵，然而，正如英國立法所定義的那樣，我們確實存在性別薪酬差距。這在很大程度上反映了擔任高級職位的男性多於女性，這是我們致力於通過上述舉措解決的問題。

		您可以在www.bat.com/genderpayreport上了解更多有關我們按照法定要求發佈的英國性別薪酬數據的

安全的工作場所

我們致力於為所有員工和承包商提供安全的工作環境，並以集團範圍內零事故為目標。我們的 方法基於風險管理和評估、員工培訓和意識，以及針對我們業務高風險領域的具體計劃。

絕大多數集團事故發生在貿易營銷和分銷(TM&D)，我們每天有超過29,800輛汽車和摩托車在路上行駛。其中許多發生在道路交通事故和武裝搶劫嚴重的具有挑戰性的世界地區。

我們的司機安全和安保方案繼續側重於解決這些風險，例如通過使用 車載遠程信息處理監控系統，用於分析司機的行為數據，從中獲得的見解被用於定製我們的培訓計劃，以提高駕駛技能和危險感知。自 2014年起，我們的所有車輛都被要求滿足嚴格的安全規格，我們還不斷評估威脅級別，以增強高危地點的安全協議和護送。

2017年，整個集團的事故大幅增加，從2016年的182起**增加到217起。不幸的是，這包括死亡人數的增加，我們孟加拉國工廠的一名承包電工因接觸電力而死亡；巴西兩名TM&D承包商死於道路交通事故；以及一名TM&D員工和八名TM&D安全承包商在巴西和南非的暴力襲擊中死亡。在8個國家，11名公眾也在涉及BAT車輛的道路交通事故中喪生。

我們對這一生命損失和給朋友、家人和同事造成的痛苦深感遺憾。我們與有關當局保持密切聯繫，並進行我們自己的詳細調查，以確定每起事故的根本原因，找出任何可以吸取的教訓，並實施行動計劃，其結果在董事會層面進行審查。

總體而言，我們的司機和車輛安全計劃導致2017年涉及轎車或麪包車的道路交通事故有所下降，但這被涉及摩托車的事故的增加所抵消，在交通密度高意味着摩托車是更實際選擇的市場中，我們增加了摩托車的使用。為了應對增加的風險，我們在最近推出摩托車的所有市場都實施了摩托車培訓計劃，為不同的路況和交通類型、安全速度和距離提供實用技術，以及如何發現潛在問題並採取行動安全處理 。

人人機會均等

我們致力於為所有員工提供平等的機會。我們在基於種族、膚色、性別、年齡、社會階層、宗教、吸煙習慣、性取向、政治或殘疾做出僱用、晉升或退休的決定時不會歧視，但須遵守所履行職責的內在要求。我們致力於為殘疾員工提供培訓和發展。

變革的領導力

世界瞬息萬變。我們行業和組織加快的轉型步伐要求我們的員工雄心勃勃、勇敢和堅韌；他們迅速學習並對機遇做出反應；他們繼續推動和取得成果。隨着我們組織的發展，我們將繼續專注於這些特點，以及在集團歷史上為集團提供了良好服務的因素 擁有充滿激情的所有者文化，以及在未來的道路上相互領導和激勵的員工。

2017年，我們進行了集團全球員工S調查。我們收到了非同尋常的結果。調查的迴應率為95%，比這類調查的平均迴應率高出10個百分點 ，敬業度指數得分為83%，比快速消費品比較指標常模71%高出12個百分點(見第25頁圖表)。這項調查傳達了許多員工為我們工作而感到的自豪感，也是顯而易見的，因為我們一直 看到員工流動率保持在比較基準以下。

獎賞他人

獎勵是確保我們擁有合適的人員來推動業務向前發展的關鍵支柱。獎勵必須是本地的，我們 通過全球框架大力支持這一點，以確保所有市場都可以獲得尖端的政策、流程和技術。基本工資根據技能、經驗和對集團的貢獻獎勵核心能力，而年度獎金、表彰計劃和特別激勵提供正確的組合，以確保高績效得到認可和獎勵。建立了長期激勵計劃(LTIP)，在滿足某些具有挑戰性的長期業績條件的情況下，每年向高級管理人員提供免費股票獎勵。長期激勵計劃是高級管理人員獎勵方案的一部分，旨在使S集團高級管理人員的利益與股東的利益保持一致。關於集團執行董事和S薪酬政策的進一步信息非執行董事可參閲第73至98頁。

我們還通過我們的股票儲蓄計劃、合夥企業股票計劃和股票獎勵計劃為我們的英國員工提供分享成功的機會，併為我們集團公司的高級管理人員 運營幾個類似的計劃。

*	不包括RAI公司的數據，因為在2017年7月收購之前沒有對此進行跟蹤。

**	2016年的數據已更新，包括2016年收購造成的可報告傷害。此前公佈的數據為175人。在我們繼續集成時排除RAI公司的數據。

		可持續性
可持續發展是我們集團戰略的關鍵支柱，在我們業務的各個方面都發揮着基礎性的作用。 我們的可持續發展議程是通過詳細的評估流程制定的，我們在2017年更新了該流程，確定了對我們的業務和利益相關者具有最大意義的三個關鍵領域。 減少危害：我們致力於通過向成年消費者提供一系列可能降低風險的產品，努力減少吸煙對公共健康的影響。 可持續農業和農民生計：我們致力於為所有供應我們煙葉的農民提供繁榮的生計。 公司行為：我們致力於按照公司行為和透明度的最高標準 運營。 一年中的亮點 實施我們關於防止童工的新業務標準，這是對我們長期實行的童工政策的補充 -啟動S集團新的全球合規計劃，即誠信交付 二氧化碳當量(CO)減少46%2E)我們2000年基線的排放量

		有關我們如何識別這些問題的更多信息以及我們在每個領域的表現的詳細信息，請訪問 www.Bat.com/持續發展報告

二氧化碳當量(CO₂e)*

(公噸CO₂每百萬支香煙當量生產的電子煙)

集團能源使用*

(每百萬支香煙當量生產一千兆焦耳)

用水*

(立方米 每百萬支香煙

等值製作)

再循環

(廢物回收百分比 )

戰略管理

提供我們的戰略 續

2017年，BAT集團採購了40多萬噸煙葉：

–	來自17個蝙蝠葉業務的66%，這些業務來自9萬多名農民；以及

–	34%來自20多家第三方供應商，這些供應商來自超過26萬農民。

在我們的可持續農業和農民生計焦點報告中找到我們的更多信息，請訪問www.Bat.com/可持續性焦點

支持我們的農民

通過我們的全球葉片研究和開發，我們開發了新的和創新的農業技術和技術，作為綜合農業支持方案的一部分推廣給農民。

我們有一個由專業現場技術人員組成的網絡，為您提供在地面上為所有9萬多名直接簽約農民提供支持、技術援助和能力建設，幫助他們經營成功和盈利的農場。我們的第三方供應商為他們採購的所有260,000多名農民提供自己的支持。

通過以這種方式支持農民，我們 可以幫助他們最大限度地發揮農場的潛力，並提高農村社區的生計和韌性。然後，他們和後代更有可能感到有動力繼續從事農業，保護環境，並將種植煙草的價值視為各種作物的一部分。

制定標準並推動變革

我們使用全行業可持續煙草計劃(STP)進行評估和獨立 對我們100%的一級煙葉供應商進行現場審查，包括我們自己的煙葉業務，以確保與人權和環境保護等國際標準保持一致。

STP於2016年6月推出，取代了我們之前的煙草生產社會責任計劃，該計劃從2000年到2015年為我們全球所有煙葉供應商設定了標準。

自實施以來，已完成兩輪自我評估， 共26項獨立評估已經在19個國家進行了現場審查，覆蓋了我們總供應基礎的50%。到2018年年底，100%將由獨立供應鏈管理公司AB Support進行審查。

我們的可持續農業和農民生計方案採取了更全面和更協作的方法來確定和解決根本原因和長期風險，如農村貧困。

2016年和2017年已完成對大約25萬多名農民的Thrive評估，他們為我們所有的17個樹葉業務和6個戰略第三方樹葉提供服務

供應商(佔我們煙葉總購買量的近80%)。我們現在正在使用結果 來説明我們選擇和發展新的夥伴關係和社區項目的方法，這些項目將對農民及其社區產生明顯的積極影響。

煙草種植中的人權問題

農業供應鏈特別容易受到童工風險的影響，2000年，作為我們長期承諾的一部分，我們結束了煙草種植中的這種做法，我們成為了消除煙草種植中的童工(ECLT)基金會的創始董事會成員。我們今天仍然是活躍的成員，與其他主要煙草公司和煙葉供應商並駕齊驅。幼兒保育和培訓有助於加強社區，並將主要利益攸關方聚集在一起，以制定和實施地方和國家辦法來解決童工問題。

我們為農民和農村社區成員提供培訓和交流，以提高對人權問題的認識，2017年有6.7萬多人受益。我們還會跑在地面上與當地合作伙伴合作，在農業社區開展項目，以解決農村貧困等根源問題。

2017年，我們在ECLT和國際勞工組織的參與下，制定了關於預防童工的新的業務標準。這是對我們長期的童工政策的補充，幷包括針對我們的葉操作的詳細標準、指導和流程，以確保以穩健和全球一致的方式有效地實施該政策。

企業行為

我們的行動和行為影響到我們業務的所有領域，這就是為什麼企業行為是我們長期可持續發展戰略的重要關注點。

我們對良好企業行為的承諾以我們的集團商業行為標準(SOBC)或本地化的同等標準為基礎，該標準要求我們全球的所有員工以高度的商業誠信行事，遵守適用的法律和法規，並確保我們的標準不會為了結果而妥協。

誠信交付

2017年，我們推出了集團S更新的合規計劃，與誠信一起交付，專注於加強和 推動整個集團的全球一致合規方法。該項目由我們的業務行為和合規部領導，直接向集團法律和對外事務董事彙報。

可持續發展報告

與誠信交付有關的是再次強調我們 致力於以最高的道德價值觀改造煙草。這是我們已經擁有堅實基礎的一個領域，所以雖然這對我們來説並不新鮮，但我們正在進一步加強我們的合規程序。

在整個集團保持廉潔文化的重要性是我們年度集團領導人會議的一個關鍵主題。全球誠信交付計劃於年啟動。為期兩天的研討會在倫敦舉行，120名來自我們全球法律和外交事務部門的領導人蔘加了研討會，由我們的行政長官主持開幕。隨後是面向全球所有員工的全球誠信溝通服務交付活動。

該計劃2017年的一個主要重點領域是加強集團S年度員工的長期程序簽收，引入了一個新的在線SoBC門户。新門户提供多種語言的員工使用，並提供跟蹤和績效報告功能。集團超過18,000名管理層和辦公室員工除了年度簽收外，還在新門户網站完成了在線SoBC培訓課程和評估，而我們其餘可能無法輕鬆在線訪問的員工收到了 面對面訓練。

暢所欲言 頻道

為了提高可獲得性並加強我們長期的告密政策和程序，我們在2018年初推出了新的第三方管理大聲疾呼在審查了S集團2017年進行的現有舉報人程序後，建立了該系統。

戰略報告

治理

財務報表

其他信息

該系統包括一個提供多種語言版本的網站，以及針對我們 市場的本地語言熱線，並可改進對所有報告的問題的實時全球監督。

請參閲第69頁和第70頁，瞭解有關2017年應用SOBC的更多信息、審計委員會S監督和監測SOBC合規性的責任以及我們報告的合規性指標。

保障人權

隨着運營和供應鏈在世界各地的許多不同、多樣化和具有挑戰性的環境中運行，人權對我們的業務和我們長期以來一直專注於解決的領域尤為重要。

近年來，我們一直在加強我們的做法，以進一步與《聯合國商業和人權指導原則》(UNGP)保持一致。首先，在獨立推動的利益攸關方對話的指導下，審查我們現有的人權管理政策和方法。

因此，在2014年，我們將我們的人權政策納入了我們的SOBC。2016年初，我們推出了《供應商行為準則》作為補充，該準則規定了全球所有供應商應達到的最低標準，包括尊重人權。

在建立了堅實的政策基礎後，我們在2017年繼續專注於加強整個業務和供應鏈的盡職調查。可以説，風險最大的領域是我們的煙葉農業供應鏈，因此我們有廣泛的盡職調查流程，詳見第27頁和第28頁。

對於我們的 在非農業供應鏈方面，我們長期以來一直對戰略直接產品材料供應商進行盡職調查。

然而，為了更緊密地與UNGP保持一致，並更好地管理供應鏈風險和機會，我們在2016年擴大了範圍，將我們的所有直接材料供應商以及戰略性間接供應商包括在內。

所有這些供應商現在都根據獨立的人權指數進行評估，那些風險敞口最高的供應商將優先加強盡職調查。

2017年，獨立 對29個國家和地區的65家直接供應商進行了現場審計，佔我們直接採購總支出的20%。對於我們的間接供應商，16個國家和地區的102家供應商被確定為高風險，並要求在2017年進行自我評估。

由於我們的大多數員工在我們 擁有強大監督和控制的業務領域工作，因此我們自己的運營中的人權風險大大避免了。由於我們 在所有集團公司實施了一套強有力的政策、實踐、合規和治理程序，確實存在的風險也得到了緩解。

然而，我們認識到，我們需要繼續努力，以確保這些措施得到有效實施，並仔細監測高風險國家的情況。因此，2017年，我們進一步加強了我們的做法，加強了對我們在被獨立指數確定為高風險國家的業務的監測。

		有關我們對人權的態度和我們的現代奴隸法聲明的更多詳細信息，請訪問www.Bat.com/Human Rights

負責任地營銷

我們致力於確保我們的所有產品營銷符合當地法律，我們為我們的 不同產品類別制定了自願營銷原則，以規範我們僅對成年消費者進行負責任的營銷的方法。

鑑於我們向多品類企業的轉變，作為NGP整合的一部分，我們現在正在制定一套新的整合營銷原則，以涵蓋我們所有的產品類別，包括可燃香煙、無煙口腔煙草和NGP。

2017年，我們發佈了新的青少年吸煙預防(YAP)指南，修訂並加強了我們長期以來對青少年吸煙的預防方法。這現在涵蓋了我們所有不同的產品類別，從傳統捲煙到NGP。我們還擴大了範圍，將我們的產品通過第三方分銷的市場包括在內，並加強了確保合規的治理流程。

減少對環境的影響

我們減少運營對環境影響的方法由來已久。我們擁有基於國際標準(包括國際標準化組織14001)的全面環境、健康和安全(EHS)管理體系，並監控我們在全球所有BAT站點的全集團環境績效。

2017年，我們繼續朝着降低CO排放的長期目標努力₂E到2050年排放量比我們的2000年基線減少80%，到目前為止已經實現了46%的減少。有關更多詳細信息，請參閲第27頁的業務衡量標準。我們使用温室氣體協議企業標準來指導我們的CO₂E定義、合併和報告我們的範圍1、範圍2和範圍3 CO的報告方法(見下表)₂E排放。

		有關我們的報告方法的更多詳細信息，請訪問www.Bat.com/Corporation/Scope

我們2017年的重點一直是繼續降低CO₂E我們工廠、車隊和物流的排放和能源使用，包括投資於節能技術和轉向低碳或可再生能源。我們的製造過程不像許多其他行業那樣用水量大，但隨着世界某些地區日益感受到水資源短缺的現實，我們在2017年擴大了水風險評估的範圍 ，將我們在全球的所有工廠和綠葉脱粒場都包括在內。

對於我們的煙葉供應鏈，作為可持續煙草計劃的一部分，環境標準形成了供應商評估的核心部分，我們的專業現場技術人員為農民提供可持續土壤、水、生物多樣性以及森林和病蟲害管理等領域的技術援助。 我們通過消除不可持續的木材來源作為煙草烘烤燃料來解決森林砍伐問題的長期努力，也有助於確保2017年99%的農民木材燃料來自可持續來源。

利益相關者 參與度

我們與內部和外部利益相關者合作，考慮並回應他們的意見和關切，適應新出現的風險，努力滿足對我們作為跨國企業的期望。 聽取利益相關者的意見有助於我們更好地 瞭解他們的觀點和關切，並使我們能夠適當地迴應他們。它為我們的戰略方針以及我們的政策、程序和工作方式提供了寶貴的意見和反饋。這有助於我們不斷 改進和加強它們，並確保我們滿足利益相關者的期望。 本節將更深入地瞭解我們的政策和程序，這些政策和程序是我們戰略的制勝組織和可持續發展方面的基礎。它還概述了針對我們的政策目標取得的進展，重點是我們的人民和文化、環境問題、社區和社會倡議、尊重人權以及反賄賂和腐敗，我們知道這些都是我們的股東和更廣泛的利益相關者的重要考慮因素。 我們制定了許多集團政策和原則，包括我們的商業行為標準(SoBC)，其中列出了我們在這些領域的承諾。這些政策和程序得到我們董事會的認可，並支持有效地識別、管理和緩解我們業務在這些領域和其他領域的關鍵風險和問題。第31頁列出了我們在這些領域的SOBC 和其他政策的摘要。 所有集團公司都採用了SoBC或本地化的同等標準。在整個集團工作的所有員工都必須完成培訓，並每年簽字，確認他們遵守SoBC。

		有關我們的集團政策和原則的詳細信息，請訪問www.Bat.com/Priments。				我們的大聲疾呼在www.Bat.com/SpeakUp上提供的頻道 使為本集團工作或與本集團合作的任何人都能以當地語言提出關切，並保持信心，而不必擔心報復。

我們的僱傭原則為我們的集團公司制定了共同的政策和程序，承認每個集團公司 必須考慮當地的勞動法和實踐，以及當地的政治、經濟和文化背景。在制定我們的僱傭原則時，我們徵詢了內部和外部利益相關者的意見，並諮詢了員工代表和(在相關情況下)我們的勞資委員會。

所有集團公司都承諾遵守我們的僱傭原則，並通過我們的內部審計程序，要求證明這些原則是如何嵌入工作場所的。

健康與安全

我們的健康和安全政策認識到所有員工和第三方人員的健康、安全和福利在我們的業務運營中的重要性。我們致力於預防傷害和健康狀況不佳，並努力在健康和安全管理和業績方面不斷改進。該政策得到了我們的環境、健康和安全(EHS)管理體系的支持，如第31頁所述。

我們整個集團的目標是零事故，我們的健康和安全方法是基於風險管理和評估、員工 培訓和意識以及專注於我們業務的高風險領域的具體舉措。

我們在這方面的關鍵績效指標*包括：

–	丟失工作日案例事故率(LWCIR)：2017年，我們的LWCIR從2016年的0.24上升到2017年的0.28。

–	損失工作日案例(LWC)：導致員工和我們直接監督下的承包商受傷、導致缺勤一個班次或 個班次的與工作有關的事故(包括毆打)的數量從2016年的155起增加到2017年的181起。

–	重傷和死亡：僱員和承包商的重傷和死亡總數從2016年的56人增加到2017年的74人。

*	2016年與LWC和SI相關的數據已更新，包括2016年收購造成的可報告傷害。有關之前報告的數據的詳細信息，請參閲我們2017年可持續發展報告的第35頁，該報告可在www.Bat.com/持續發展報告中找到

員工發展

和參與度

我們制定了全面的集團人才戰略，專注於吸引、留住和培養最優秀的人才。這一點將在第25頁和第26頁進一步討論。

我們在整個集團範圍內進行兩年一次的全球員工意見調查(通過您的聲音)，這將提高整個業務的員工敬業度，並幫助我們繼續改善和更新我們的工作環境。

戰略報告

治理

財務報表

其他信息

我們在這方面的主要績效指標包括：

–	員工留任：2017年，管理層員工總流動率為1,610人，佔管理人員總數的14%。

–	員工敬業度：在我們2017年的《您的聲音》員工意見調查中，我們的關鍵敬業度指數得分為83%，比快速消費品比較指標 71%的常量高出12個百分點。

–	多樣性：擔任高級管理職位的女性比例從2016年的16%上升到2017年的21%(2017年數據包括RAI公司)。

除了我們長期的僱傭原則外，我們還通過了董事會多元化政策，這一政策具體適用於我們的董事會和管理委員會，見第62頁。

環境

我們致力於減少我們整個供應鏈和運營對環境的影響，我們的董事運營部門對環境管理負有全面責任。

我們的環境政策適用於我們的所有活動，包括我們的供應鏈。

該政策得到了我們全面的環境、健康和安全(EHS)管理體系的支持，該體系已經到位

多年，並以國際標準為基礎，包括國際標準化組織14001。

我們的每個集團公司都有一個EHS指導委員會，由適用的總經理或現場經理負責全面的環境責任。EHS也是區域、區域和全球各級管理會議和治理委員會的常設議程項目。我們的治理結構提高了整個業務對環境風險的認識，我們的目標是在整個集團範圍內創建 一致的方法來管理這些風險。

我們業務的主要環境重點領域包括能源使用和二氧化碳(CO)₂)排放量、水的使用和可獲得性以及廢物和回收。在我們的供應鏈中，主要關注的領域是煙草種植對環境的影響。

我們減少運營對環境影響的做法由來已久，我們在 場所建立了內部報告制度，以監測整個集團的環境績效。請參閲第27至29頁，瞭解我們對環境管理的方法和針對關鍵業績指標的進展情況。

社區和社會倡議

作為一家國際企業，我們在世界各國發揮着重要作用，並與當地社區建立了密切的聯繫。我們鼓勵員工

在當地和商業社區發揮積極作用。

我們的SOBC中的慈善捐款政策得到了企業和社會倡議集團戰略框架(CSI)的支持，該框架列出了我們的集團CSI戰略，以及我們期望我們的當地運營公司如何在三個主題下開發、交付和 監控社區投資計劃：

–

可持續農業和環境；

–

賦權；以及

–

市民生活。

我們的可持續發展集團負責人負責監督集團CSI戰略，董事會級別的治理通過我們的審計委員會進行管理，該委員會每年至少審查一次戰略和活動分析(包括投資和與集團S優先事項的協調)。

我們在這方面的關鍵績效指標與慈善捐贈和CSI項目的投資總額有關。連同RAI 公司，2017年集團共投入現金1870萬GB，再投入1430萬GB實物慈善捐款和CSI項目，包括英國為慈善目的捐贈的109萬GB 。大部分投資是通過與社區、非政府組織、政府、發展機構、學術機構、行業協會和同行公司等外部利益攸關方建立夥伴關係來實現的。

戰略管理

利益相關者 接洽繼續進行

尊重人權

該集團長期致力於尊重《世界人權宣言》所確認的基本人權。

侵犯人權的最大風險在我們的煙葉供應鏈，與更廣泛的農業部門一樣，國際勞工組織認識到，由於規模和特點，如大量臨時工和臨時工、小規模農業中的家庭勞動以及農村貧困程度較高，煙葉供應鏈特別容易受到這些風險的影響。我們面臨的人權挑戰非農業供應鏈取決於該部門的性質、所提供的商品和服務的類型以及經營的國家。

由於我們的大多數員工在我們擁有強大監督和控制的業務領域工作，我們自己的運營中的人權風險大大避免了 。通過我們在所有集團公司實施的一套強有力的政策、實踐以及合規和治理程序，確實存在的挑戰得到了緩解。然而，我們認識到，我們需要 繼續努力，以確保這些措施得到有效實施，我們仔細監測情況，特別是在高風險國家，例如監管或執法薄弱，或腐敗、犯罪或動亂嚴重。

我們對業務運營和供應鏈的盡職調查流程使我們能夠監控我們的人權政策承諾和供應商行為準則的有效性和遵守情況，並識別、預防和減輕人權風險、影響和濫用行為。您可以在第28頁和第29頁上閲讀有關這些內容的更多信息。

除了我們的盡職調查工作外，我們還制定了一項新的人權2017年的電子學習培訓包，針對我們的採購、法律和對外事務職能，由全球1,000多名經理完成。此外，我們還為農村社區的67,000多名受益人提供了有關人權問題的培訓和交流。

我們在這一領域的主要績效指標側重於作為我們對供應商和業務運營盡職調查過程的一部分進行的審查和審計的數量和結果。2017年：

–	獨立的對我們在14個國家的16家煙葉供應商進行了現場審查。

–	對29個國家的65家直接材料供應商進行了獨立審計。

–	2017年，16個國家的102家間接供應商接受了自我評估。

–	英美煙草公司在19個風險較高國家的業務運營已加強盡職調查，以確認遵守適用的集團政策、標準和控制，並提供為加強人權管理而採取的任何額外當地措施的細節。

反賄賂和反腐敗

腐敗行為是非法的，導致市場扭曲，損害經濟、社會和政治發展，特別是在發展中國家。

我們的SOBC明確表示，集團公司、我們的員工或我們的業務合作伙伴以任何方式捲入或牽連到腐敗行為是完全不可接受的。我們的SOBC完全符合英國《反賄賂法》的規定，旨在滿足《經合組織關於打擊在國際商業交易中賄賂外國公職人員的公約》的標準。

我們的政策不斷受到審查，在2017年收購RAI後，我們更新了我們的SoBC，以反映美國《反海外腐敗法》和其他相關美國法律法規的要求。2017年，我們還更新了我們的SoBC，以考慮到英國刑事金融法的要求。

我們還開發了一種新的2017年關於反賄賂和腐敗的電子學習課程，專門針對與關鍵利益攸關方、政府和監管機構進行外部接觸的員工。這項工作將在2018年由3000多名員工完成。此外，2018年還將推出一款新的移動應用程序，為員工提供隨時隨地關於如何在特定情況下采取行動的指導。

我們的大聲疾呼第28頁和第29頁討論的渠道使為本集團工作或與本集團合作的任何人都能以當地語言私下提出任何關切，而不必擔心遭到報復。

我們與第28頁討論的誠信計劃在2017年的重點是確保我們的政策和培訓，特別是與反賄賂和腐敗有關的政策和培訓，保持在最佳業務實踐的前沿，增加我們的告密程序的可及性，並加強對報告問題的全球監督。

該方案的設計依據是對當前最佳做法進行了廣泛的盡職調查，包括在管理賄賂和腐敗風險方面。作為計劃的一部分，我們更新了集團S管理該領域業務潛在問題的方法，包括：

–	監管參與活動，以集團S參與原則為指導，並得到有針對性的培訓的支持，以突出相關風險；以及

–	聘請第三方作為集團的供應商和顧問，並在2018年部署經修訂的第三方盡職調查程序。

請參閲第69頁和第70頁，瞭解2017年SOBC的應用情況、審計委員會S負責監督和監測SOBC的合規性以及我們報告的合規性指標。

注：在我們繼續整合的過程中，除非另有説明，否則來自RAI公司的數據將被排除在本部分之外。

非GAAP衡量標準

在報告財務信息時，專家組使用了國際財務報告準則未定義的某些衡量標準，即專家組報告所依據的公認會計原則(公認會計原則)。本集團相信，這些內部使用的額外措施對財務信息使用者有用，可幫助他們瞭解基本業務業績 。

校長本集團採用的非公認會計原則計量為經調整收入、經調整營運利潤及經調整攤薄每股收益。調整項目為收入、經營溢利、財務成本淨額、税務及本集團S應佔聯營企業及合營企業的税後業績的重大項目，該等項目個別或(如屬類似類型)合計與瞭解本集團S的基本財務表現有關。

作為在匯率變動對本集團S業績產生影響之前顯示本集團業績的另一項衡量標準，經調整收入、經調整運營利潤和經調整稀釋每股收益的變動以不變匯率列示。

本集團還包括衡量業務量、收入、運營利潤和營業利潤率的有機指標，以確保在收購影響之前充分了解本集團的基本業績。

這些第218至222頁介紹了非GAAP衡量標準。

收入

收入

(£m)

2017年，收入增長37.6%，達到202.92億GB。這是由於自收購日期、定價、NGP投資組合的增長和報告業績中的換算外匯順風計入RAI以來，1%的負地域和投資組合組合部分抵消了這一影響。收入也因產品銷售而增長買入包括消費税在內的短期合同製造安排。在對收購收入進行調整後，包括RAI、購入商品消費税處理帶來的短期收入提升以及匯率對報告結果的影響，在有機、調整後的不變貨幣基礎上，收入增長了2.9%。

調整後收入的變化

按不變匯率計算(%)

我們的NGP投資組合的收入為3.97億GB，其中包括自收購日期以來來自RAI品牌的貢獻 。vt.在.上在12個月的基礎上，包括S來自RAI的全年收入，來自NGP的收入約為5億GB。

2016年，在超過6%的價格組合的推動下，收入增長了12.6%，達到147.51億GB，反映了英鎊相對疲軟造成的積極貨幣影響 。按不變匯率計算，營收將增長6.9%或5.3%。

運營利潤

(£m)

2016年，運營利潤增長39.1%至64.76億GB，增長2.2%至46.55億GB 。這是由於2017年納入了RAI，如上所述2017年和2016年的有機收入有所改善，以及有利的外匯走勢，但被以下因素部分抵消：

原材料及其他消耗品於2017年增長19.7%至45.20億GB，2016年增長17.4%至37.77億GB ，主要由於交易量增加及兩年持續的外匯逆風所致。這對以硬通貨計價的項目(如樹葉和包裝材料)的成本產生了負面影響，這些項目使用我們當地公司的營業貨幣 。

2017年員工福利成本增加4.05億GB至26.79億GB，2016年增加2.35億GB至22.74億GB。這一變動主要是由於2017年收購RAI以及2017和2016年的換算外匯變動。

2017年折舊、攤銷和減值成本增加2.95億GB至9.02億GB，2016年增加1.79億GB。這是由於主要與收購後資本化的商標及類似無形資產(包括RAI、Ten Motives、Chic Group、TDR、Bentoel、Tekel及Skandinavisk Tobakskompagni A/S(ST))有關的攤銷及減值費用(2016：GB 166,2015：GB 72,000,000)所致。2017年的增長也是由於合併RAI而產生的較高的折舊費用，其中2016年的折舊較高是由於對S集團製造基礎設施的投資。

其他營運開支於2017年度增加16.88億GB至53.46億GB(2016年度增加3.86億GB)，主要受間接費用增加、2017及2016年度匯兑及2017年收購RAI的影響。

2017年的研發支出約為1.91億GB(2016：1.44億GB，2015：1.48億GB)，重點放在可能降低與吸煙傳統香煙相關風險的產品上。

運營利潤包括一些與重組和整合成本有關的調整項目，以及一次性收費、撥備和收入。調整後的項目在賬目附註1中定義。

2017年調整項目總數為15.17億GB(2016：8.25億GB，2015：4.35億GB)，包括與商標攤銷和減值有關的費用(上文討論)和 6億GB(2016：6.03億GB，

調整後利潤的變化 按不變費率運營(%)

2015年：重組和整合成本(3.67億英磅)，主要用於實施新的運營模式、與收購RAI相關的整合成本以及工廠合理化。對存貨的公允價值調整(GB 465,000,000)以及與克羅地亞Agrokor相關的某些資產的減值也被視為調整項目。

我們將這些項目之前的基本利潤稱為調整後的運營利潤。

2017年，在收購RAI的推動下，按不變費率運營的調整後利潤增長39.9%，達到76.65億GB。在有機基礎上，按不變費率運營的調整後利潤增長3.7%(2016：4.1%)。這一增長是由於在前面討論的調整項目影響 之前的運營利潤的變動。

營業利潤率

(%)

2017年的營業利潤率比2016年高出30個基點，達到31.9%，這是因為RAI 的有機表現和納入抵消了RAI採購會計(主要是庫存)、與NGP投資組合相關的支出增加以及產生的重組和整合成本的影響。2016年度的下降是由於較高的重組及減值費用，以及交易性外匯逆風，影響了本集團的S銷售成本。

2017年，調整後的營業利潤率 增加了270個基點，因為納入了RAI，部分由定價推動的調整後有機收入的增長，以及持續的成本節約(包括實現的7,000萬美元的協同效應)，抵消了通脹和 交易外匯的影響。調整後的有機營業利潤率增加了40個基點。按不變匯率計算，調整後的有機營業利潤率增加了30個基點。

2016年，調整後的營業利潤率下降了90個基點，這是因為交易外匯對銷售成本的影響抵消了整個集團定價和成本節約的影響。

調整後的營業利潤率

(%)

淨融資成本

2017年，淨財務成本增加4.57億加元，達到10.94億加元，主要原因是增加的資金，包括收購RAI所需的預融資費用1.53億加元，以及與RAI債務相關的融資成本現已併入本集團。2016年，淨財務成本為6.37億GB ，而2015年的淨財務收入為6200萬GB。這主要是由於財務成本淨額調整項目的影響，包括與提前結清債券(見第39頁)有關的一次性成本1億1千1百萬英磅，而2015年則包括當年與S收購Lorillard相關的RAI投資相關的視為收益(6億1百萬加元)。於二零一七年及二零一六年，本集團分別確認與FII GLO有關的權益25,000,000及25,000,000英鎊。2016年還受益於1800萬GB的對衝無效收益，這一收益在2017年部分逆轉(900萬GB 費用)，原因是英國退歐導致的市場波動，這不在正常業務過程中。

在上述調整項目的影響前，按不變匯率計算的財務成本淨額為8.33億加元，較二零一六年增加57.5%，較二零一五年增加15.7%，達4.27億加元。S集團2017年的平均債務成本為3.3%，高於2016年和2015年的3.1%。

聯營公司和合資企業

聯營公司於2017年主要包括RAI(於2017年7月收購尚未由本集團擁有的RAI股份之前的期間)及ITC。S集團持有的股份 聯營公司及合營企業的税後業績(按國際財務報告準則的税前溢利水平計入)增加21,982,000,000加元至24,209,000,000加元，這是由於收購後RAI被合併為全資附屬公司，RAI作為聯營公司被視為出售而產生的收益23,288,000,000加元。

2016年，集團S所佔份額聯營公司和合資企業的税後收益增加了9.91億GB，達到22.27億GB，這主要是由於2016年確認的收益9億GB，主要與RAI出售Natural American SPIRE的國際權利有關。

撇除上述收益及其他調整項目的影響後，集團S所佔聯營公司及合營企業經調整後的不變貨幣基礎於2017年減少9.51億加元或28.3%，這是由於國貿集團作為聯營公司S部分時間的貢獻所致，而集團S所佔聯營公司及合營公司的税後業績則增長16.7%。2016年，S集團在調整後不變貨幣基礎上的聯營企業和合資企業的業績份額在RAI的推動下增長了26.2%，部分由於羅瑞拉德和ITC對S的全年貢獻，增長了35%，增長了7%。

税收

2017年，損益表中的税收支出為81.13億GB，而2016年和2015年的税收支出分別為14.06億GB和13.33億GB。2017年的抵扣主要是由於美國税率變化的影響，導致與對RAI收購的淨資產產生的遞延税項負債重估有關的96億GB的抵免，如下所述。因此，損益表中的税率在2017年抵免27.4%，而2016年和2015年的税率分別為22.5%和22.8%。這些還受到列入上述調整項目以及聯營公司和合資企業的影響S集團税後利潤的税前業績。撇除上述項目及2017年的遞延税項抵免，附屬公司2017年的基本税率為29.7%(2016年：29.8%，2015年：30.5%)。有關所列期間的基本税率的計算，請參閲第220頁的非公認會計原則措施一節。

税收戰略

董事會定期檢討S集團的全球税務策略。該戰略由財務董事和企業税務集團負責人負責管理，並定期向審計委員會報告S集團的税務狀況。 董事會考慮我們的業務運作可能產生的税務風險。綜上所述，該戰略包括：

–	遵守我們所在國家/地區的所有適用法律和法規；

–	與税務機關保持公開透明，建立成熟的專業關係；

–	根據S集團的商業活動，對我們的税務進行有效管理，以支持集團的業務戰略；

–	與S集團內各公司之間的商品和服務交易保持一定距離；以及

–	在法律解釋不同的場合，與税務機關積極開展討論。

本戰略的公佈被視為遵守了《2016年英國金融法》第16(C)段附表19第2部分規定的義務。

2017年一般活動的税收抵免為81億GB，2016年為14億GB，2015年為13億GB，已繳納税款(由於跨不同財政年度的公司税分期付款時間)為17億GB(2016：12億GB，2015：13億GB)。

我們的税收足跡超越了公司税， 包括支付大量的就業税和其他間接税，包括關税和進口税。該集團還代表政府徵税(包括煙草消費税、僱員税、增值税和其他銷售税)。因此，2017年税收總額為374億GB(2016年：332億GB，2015年：296億GB)，包括所承擔的税款和徵收的税款，如下表所示。

除主要税項外，集團還承擔及徵收多項其他税項，例如運輸税、能源税及環境税，以及銀行及保險税。

作為收購RAI的一部分，集團收購了RAI公司的資產和負債。這些必須在收購之日進行公允估值，如第165頁賬目附註24所披露。收購的淨資產價值產生了遞延税項負債，在收購日(即2017年7月25日)的收購價分配過程中按當時的公司税率計值。隨後，2017年12月22日，美國聯邦企業税率改為21%，自2018年1月1日起生效。這一修訂比率已用於對資產負債表日的遞延税項負債進行估值，減少了負債，並在2017年的損益表中計入96億GB的貸項。由於 影響的規模，此積分已被視為調整項目。

2017年繳納的主要税款

(GB十億)

已繳納的主要税款

				2017				2016
				GB十億				GB十億
		煙草消費税(已收集)			29.0				25.9
		增值税和其他淨銷售額
		税金(已徵收)			5.9				5.2
		公司税(已負擔)			1.7				1.2
		關税和進口税
		(已出生)			0.2				0.4
		員工繳納的税款
		(已收集)			0.4				0.3
		就業税(已負擔)			0.2				0.2
				37.4				33.2

遞延税項的變動通過 其他全面收益計入，主要與本年度養老金估值的變動有關，如賬目附註13所披露。

戰略報告

治理

財務報表

其他信息

稀釋後每股收益(EPS) (p)

調整後稀釋每股收益的變化 (%)

調整後稀釋每股收益在不變匯率下的變化(%)

每股收益

每股基本盈利增長634%至1,836.3便士(2016年：250.2便士，增長8.4%，2015年：230.9便士)，2017年的增長得益於與收購RAI有關的變動 以及美國税制改革的影響。2016年的業績高於2015年，這是由於運營利潤的增長以及收購Lorillard後RAI的貢獻增加。在計入員工持股計劃的稀釋效應後，稀釋後每股收益為1,830.0便士，較2016年增長634%(2016年：249.2便士，2015年：230.3便士)。

每股收益受到前面討論的調整項目的影響。經調整攤薄每股收益，按帳目附註7計算，較上年上升14.9%，較2015年上升18.8%，為247.5便士。按不變匯率調整後的稀釋後每股收益將比2016年增長9.9%，達到272.1便士，2016年比2015年增長10.4%。

分紅

於2017年4月26日，本集團宣佈自2018年1月1日起派發季度股息。季度股息將為股東提供更有規律的股息收入流，並使公司能夠在全年更平均地分配其鉅額股息支付。股息將更好地與本集團產生的現金流保持一致，從而使本公司能夠更有效地為支付提供資金。

董事會已宣佈中期股息為每股25便士的普通股195.2便士，於2018年5月、2018年8月、2018年11月和2019年2月分四次平均支付每股普通股48.8便士的季度股息。這比2016年增長了15.2%(2016年：每股169.4便士)，與2017年調整後稀釋後每股收益相比，派息率為69%。

作為向季度股息支付過渡的一部分，集團承諾2018年股東將獲得與之前支付政策下相同的現金總額 支付。

根據2017年收益的65%，在以前的計算方法下，股東預計2018年5月的末期股息為128.4便士，2018年9月的中期股息為61.6便士，相當於2017年股息的三分之一，2018年的股息總額預計為190.0P。

第二次中期股息43.6便士(相當於2017年支付的現金股息的25%)於2017年12月5日宣佈，並於2018年2月8日支付。這第二次中期股息和2018年日曆年度(5月、8月和11月)應支付的三個季度股息金額，確保股東在本年度內獲得與他們 根據以前的支付政策將獲得的等值現金金額。

季度股息將在適用的記錄日期支付給在英國主名冊或南非分冊登記的股東和美國存托股份持有人。

根據國際財務報告準則，股息於宣佈股息或股東批准(如有需要)的年度確認。因此，二零一七年賬目反映二零一六年末期股息(二零一七年四月批准)、二零一七年中期股息(二零一七年七月批准)及二零一七年中期股息(二零一七年十二月批准)，總額為218.2便士(44.65億英磅)，而2016年則為155.9便士(英磅29.1億英磅)。於二零一七年支付的股息總額(與二零一六年的比較)的進一步詳情載於賬目附註 附註8。

股息以英鎊宣佈和支付，但在南非分行登記的股東除外，那裏的股息以蘭特支付。美國存託憑證持有人以美元計算的應收等值股息，按適用付款日的匯率計算。

有關季度分紅和關鍵日期的更多細節，請參見第242頁的股東信息。

國庫、流動性和資本結構

庫務職能負責為本集團籌集資金，管理本集團S的現金資源，並管理因基礎業務而產生的財務風險。關於管理本集團面臨的金融風險的金融工具的類型和使用，已經建立了明確的參數，包括權力級別。該等工具僅在與相關風險有關的情況下才會使用；根據S集團的財務政策，投機交易是明文禁止的。所有這些活動都在明確的政策、程序和限制下進行，並由董事會審查和批准，並將監督授權給財務和董事和財務部職能。更多細節見賬目説明中的附註23。

本集團的政策是透過發行不同期限的債務，大致上符合本集團的預計現金流，並從多個供應商取得融資，以最大限度地提高財務靈活性及將再融資風險降至最低。本集團的目標是中央管理債務的平均期限至少為五年，其中不超過20%的中央管理債務在一個滾動年度到期。截至2017年12月31日，中央管理債務的平均期限為9.2年 (2016年：8.2年，2015年：7.9年)，且在單一滾動到期的中央管理債務中所佔比例最高12個月期為13.2%(2016年：18.1%，2015年：15.0%)。

本集團唯一的外部資本要求是關於其中央管理的銀行設施，這些設施需要4.5倍的毛利率。該集團的目標是按其主要中央銀行安排計算的總利息覆蓋率超過5倍。2017年為7.8倍(2016年：12.2倍，2015年：11.6倍)。

本集團繼續維持投資級信用評級，穆迪S/S的評級分別為baa2(穩定前景)/bbb+(穩定前景)。評級的強勁支持了債券發行，本集團有信心有能力成功進入債務資本市場。所有合同借款契約均已履行，預計無任何契約會阻礙S集團的業務或融資計劃。

集團 將於2021年到期的現有30億GB循環信貸安排更換為新的兩批60億GB循環信貸安排。這包括30億GB的364天循環信貸安排(具有一年延期和一年期限退出選項)，以及將於2021年到期的30億GB循環信貸安排。本集團亦將EMTN計劃由150億GB增至250億GB，並將其美國及歐洲商業票據計劃分別由30億美元 增至40億美元及由10億GB增至30億GB，以應付經擴大集團的流動資金需求。於2017年12月31日，循環信貸安排中提取6億GB(2016：未提取)，未償還商業票據12億GB(2016：2.54億，2015：5.05億)，原因是支付2017年MSA負債的短期資金。

管理層認為，考慮到未提取借款的金額、現金和現金等價物的水平以及持續產生現金的能力，本集團有足夠的營運資本滿足目前的需求。

2017年7月25日，英美煙草公司。根據其間接全資子公司RAI和R.J.雷諾煙草公司的契約加入為擔保人。根據這些契約發行的證券包括大約122億美元本金總額 無擔保RAI債務證券和大約2.31億美元無擔保雷諾煙草公司證券本金總額。

現金流

經營活動產生的現金淨額

經營活動產生的現金淨額於二零一七年增加七億三千七百萬英磅(或16.0%)，主要由於RAI自二零一七年七月二十五日起產生現金、期內從集團其他業務賺取的營運利潤(見第44至47頁討論)及庫存減少所致。這足以抵消應收賬款的增加、貿易和其他應付款的減少、與美國MSA相關的2017年債務的支付以及與魁北克集體訴訟相關的最終季度付款。

2016年，經營活動產生的現金淨額減少1.1億GB至46.1億GB，主要是由於2015年的加蓋印花投資收益集團訴訟訂單收據(FII GLO)在2016年沒有發生，以及魁北克集體訴訟的持續付款。

投資活動中使用的現金淨額

於二零一七年，用於投資活動的現金淨額增加179.04億GB至185.44億GB(2016：640百萬、2015：39.91億)，主要由於收購本集團尚未擁有的RAI股份所致。2016年，投資活動的現金流出主要與收購Ten Motives有關，且低於2015年，在此期間，本集團在RAI和S收購Lorillard期間投資以維持其在RAI的持股，並完成了包括TDR在內的多項其他收購。

投資活動包括總資本支出，包括購買物業、廠房和設備以及購買無形資產。這包括對S集團全球運營基礎設施(包括但不限於製造網絡、貿易營銷和IT系統)的投資。2017年，集團投資8.62億GB，同比增長32.2%(2016年：6.52億GB，2015年：5.91億GB)。本集團預計2018年資本支出總額為10.75億GB，主要涉及對S集團運營基礎設施的持續投資，包括擴建NGP。

彙總現金流

		2017				2016				2015
		£m				£m				£m
運營產生的現金			6,119				4,893				5,400
從聯營公司收到的股息			903				962				593
已繳税款			(1,675	)			(1,245	)			(1,273	)
經營活動產生的淨現金			5,347				4,610				4,720
用於投資活動的現金淨額			(18,544	)			(640	)			(3,991	)
用於融資活動的現金淨額			14,759				(4,229	)			(219	)
匯兑差額			(391	)			180				(272	)
淨現金和現金等價物增加/(減少)			1,171				(79	)			238

2017年內，根據EMTN方案發行了四個系列債券，包括2025年8月到期的4.5億GB債券和三個歐元計價債券，總計31億盧比包括2021年8月到期的11億盧比債券，2023年11月到期的7.5億盧比債券和2030年1月到期的12.5億盧比債券。

現金流 折算

將經營利潤轉換為經營活動產生的現金淨額可能表明集團S 有能力從賺取的利潤中產生現金。以經營活動產生的現金淨額計算，集團S的轉換率於2017年由99%降至83%。這在很大程度上是由於2017年12月與MSA 2017年負債有關的付款時間、與收購RAI和其他調整項目相關的成本。

借款和淨債務

借款總額於二零一七年增至49,450,000,000 GB(2016：19,495,000,000 GB；2015：17,001,000,000)，主要由於 收購本集團先前未擁有的RAI餘下57.8%股份及合併收購時S的債務(130億美元)而籌集的250億美元債務。2016年借款增加 ，部分原因是發行了英鎊和美元債券，以及英鎊貶值對年終餘額的影響。

淨債務是一種非GAAP計量，定義為借款總額，包括相關衍生品、減去現金和現金等價物以及流動借款 可供出售投資。截至2017年12月31日的淨債務為455.71億GB(2016年：167.67億GB；2015年：147.94億GB)，2017年和2016年的淨債務變動主要是由於上文所述的借款變動。

退休福利計劃

本集團S附屬公司在全球經營約190項退休福利安排。大多數計劃成員屬於明確的 福利計劃，其中大部分由外部資助，許多計劃不向新參與者開放。

本集團亦經營多項固定供款計劃。截至2017年12月31日，資金計劃負債的當前總值為118.68億GB(2016年：71.55億GB；2015年：59.56億GB)，而無資金計劃負債 為11.57億GB(2016年：4.76億GB；2015年：3.64億GB)。計劃資產由2015年的60.86億GB增至2016年的72.78億GB，並於2017年增至12.35億GB。剔除未確認計劃盈餘2,300萬英磅(二零一六年：英磅一千八百萬英磅；二零一五年：英磅一千一百萬英磅)後，集團附屬公司所有退休金及醫療計劃於二零一七年底的整體淨負債達六億九千八百萬英磅，而於二零一六年底則為英磅三億七千一百萬英磅(二零一五年：英磅二億四千五百萬英磅)。界定福利計劃的供款是在諮詢個別外部資助計劃的受託人和精算師後確定的，同時考慮到監管環境。

會計政策

本集團採用的會計準則及會計政策的應用載於集團會計政策及程序手冊(GMAPP)。

GMAPP包括有關業務活動的會計及報告的集團指示，例如收入確認、資產估值及減值測試、調整項目、應計負債及評估或有負債(包括税務及訴訟)。有正式的流程，以便集中管理和終端市場管理確認遵守原則和程序以及報告的完整性。還會對信息進行集中分析和修訂，以確保和確認遵守。

為了按照國際財務報告準則編制S集團的綜合財務信息，管理層使用了影響財務報表日期收入、費用、資產和或有負債披露金額的估計和假設。

重要的會計估計數載於賬目附註1，其中包括：

–	審查資產價值，包括商譽和減值測試；

–	估計和核算退休福利費用；

–	估計撥備，包括與税務和法律事項有關的撥備；以及

–	對企業合併中產生的收購淨資產的公允價值的估計。

財務報表附註1説明瞭關鍵會計判斷，包括；

–	確定和量化調整項目；以及

–	審查在限制自由獲取外幣或多種匯率的地區與實體進行交易和轉換的適用匯率 。