美國
證券交易委員會
華盛頓特區 20549
 
表單 10-Q
 
（Mark One）
 
☒
根據1934年《證券交易法》第13條或第15（d）條提交的季度報告
 
截至的季度期間 2023年3月31日
 
或者
☐
根據1934年《證券交易法》第13條或第15（d）條提交的過渡報告
 
委員會文件編號： 001-40564
 
 
銀穗投資公司
（註冊人的確切姓名如其章程所示）


馬裏蘭州
86-2872887
（國家或其他司法管轄區對公司或組織機構）
 


（國税局僱主識別號）
麥迪遜大道 600 號，1800 號套房
 
紐約, 紐約州
 
 
10022
（主要行政辦公室地址）
（郵政編碼）
 
(212) 905-4923
 
（註冊人的電話號碼，包括區號）

根據該法第12（b）條註冊的證券：
 
每個班級的標題
  
交易品種
  
註冊的每個交易所的名稱
普通股，面值每股0.01美元
  
SSIC
   納斯達克股票市場有限責任公司
用複選標記註明註冊人 (1) 是否在之前的12個月內 提交了1934年《證券交易法》第13條或第15 (d) 條要求提交的所有報告（或註冊人必須提交此類報告的較短期限），以及（2）在過去的90天內是否遵守了此類申報要求。
 
是的☒ 不 ☐
 
用複選標記註明註冊人是否在過去 12 個月（或註冊人必須提交此類文件的較短期限）內以電子方式提交了根據第 S-T 法規（本 章第 232.405 節）第 405 條要求提交的每份交互式數據文件。
 
是的 ☒ 沒有 ☐
 
用複選標記註明註冊人是大型加速申報人、加速申報人、非加速申報人、規模較小的申報公司還是新興成長型公司。參見 《交易法》第12b-2條中 “大型加速申報人”、“加速申報人”、“小型申報公司” 和 “新興成長型公司” 的定義：
大型加速過濾器
☐
  
加速過濾器
☐
非加速過濾器
☒
  
規模較小的申報公司
☐
     
新興成長型公司
☒
 
如果是新興成長型公司，請用複選標記註明註冊人是否選擇不使用延長的過渡期來遵守根據《交易法》第13（a）條規定的任何新的或修訂的財務會計 準則。 ☐

用複選標記表明註冊人是否為空殼公司（定義見該法第12b-2條）。是的 ☐不是 ☒
 
截至 2023 年 5 月 12 日，註冊人已經 6,214,672已發行普通股 （每股面值0.01美元）。

銀釘
投資公司
表格 10-Q

 
目錄
  
  
頁面
沒有。
第一部分
財務信息
  
第 1 項
財務報表
 4
 
截至2023年3月31日（未經審計）和2022年12月31日的資產負債表
4
 
截至2023年3月31日和2022年3月31日的三個月經營報表（未經審計）
5
 
截至2023年3月31日和2022年3月31日止三個月的淨資產變動表（未經審計）
6
 
截至2023年3月31日和2022年3月31日的三個月的現金流量表（未經審計）
7
 
截至2023年3月31日（未經審計）和2022年12月31日的投資時間表
8
 
財務報表附註（未經審計）
10
第 2 項
管理層對財務狀況和經營業績的討論和分析
21
第 3 項
關於市場風險的定量和定性披露
31
第 4 項
控制和程序
32
第二部分
其他信息
  
第 1 項
法律訴訟
32
第 1A 項
風險因素
32
第 2 項
未註冊的股權證券銷售和所得款項的使用
32
第 3 項
優先證券違約
32
第 4 項
礦山安全披露
33
第 5 項
其他信息
33
第 6 項
展品
33
簽名
34

2
目錄
關於前瞻性陳述的特別説明
 
除非上下文另有説明，否則 “我們”、“我們”、“我們的”、“公司” 和 “SSIC” 等術語指的是 Silver Spike Investment Corp. 此外，“SSC”、“顧問”、“投資顧問” 和 “管理人” 等術語是指我們的外部投資顧問和管理人Silver Spike Capital, LLC。

本10-Q表季度報告中的一些陳述構成前瞻性陳述，因為它們與未來事件、我們的未來業績或 財務狀況有關。這份10-Q表季度報告中包含的前瞻性陳述可能包括以下方面的陳述：
 
•
我們未來的經營業績和分銷預測；
 
•
Silver Spike Capital, LLC（“SSC”）吸引和留住才華橫溢的專業人士的能力；
 
•
我們的業務前景和投資組合公司的前景；
 
•
利率和通貨膨脹率對我們的業務前景和投資組合公司前景的影響；
 
•
我們預期進行的投資的影響；
 
•
我們的投資組合公司實現其目標的能力；
 
•
我們的預期融資和投資以及我們在初始投資組合中的投資時機；
 
•
影響大麻行業的監管變化；
 
•
我們的現金資源和營運資金是否充足；

•
COVID-19 疫情對我們和我們的投資組合公司的當前和未來影響；以及
 
•
來自我們投資組合公司運營的現金流的時機（如果有）。

此外，諸如 “預期”、“相信”、“期望”、“尋求”、“計劃”、“應該”、“估計”、“項目” 和 “打算” 之類的詞表示前瞻性陳述， 儘管並非所有前瞻性陳述都包含這些詞。這份10-Q表季度報告中包含的前瞻性陳述涉及風險和不確定性。無論出於何種原因，包括 “項目1A” 中列出的因素，我們的實際業績都可能與前瞻性陳述中暗示的或 存在重大差異。風險因素” 見我們關於2022年4月1日至2022年12月31日過渡期的10-K表過渡報告，以及本10-Q表的 季度報告中的其他地方。可能導致實際結果出現重大差異的其他因素包括：
 
•
我們有限的運營歷史；

•
我們的運營、經濟、金融市場或政治環境的變化或潛在幹擾；
 
•
與恐怖主義、自然災害或 COVID-19 疫情可能導致我們的運營或經濟中斷相關的風險；
 
•
法律或法規（包括監管機構對這些法律和法規的解釋）以及我們運營領域的條件的未來變化，尤其是與商業 開發公司（“BDC”）或受監管的投資公司（“RIC”）有關的變化；以及

•
可能在我們公開傳播的文件和文件中不時披露的其他注意事項。
 
我們 本10-Q表季度報告中包含的前瞻性陳述基於本10-Q表季度報告 日向我們提供的信息，我們不承擔更新任何此類前瞻性陳述的義務。儘管我們沒有義務修改或更新任何前瞻性陳述，無論是由於新的 信息、未來事件還是其他原因，但建議您查閲我們可能直接向您披露的任何其他披露，或者通過我們將來可能向美國證券交易委員會提交的報告，包括10-K表的年度報告、10-Q表的季度 報告和8-K表的最新報告。這份10-Q表季度報告中包含的前瞻性陳述不在經修訂的1934年《證券交易法》第21E條規定的安全港保護範圍內 （“交易法”）。

3
目錄
第一部分：財務信息
 
第 1 項。
財務報表
銀穗投資公司

資產負債表
 
 
   2023年3月31日    
2022年12月31日
  
 
  
（未經審計）
        
資產
            
公允價值投資：
            
按公允價值計算的非控股權/非關聯公司投資（攤銷成本為美元54,910,290 和 $50,527,898，分別是）
  
$
55,623,299
    
$
50,254,550
  
現金和現金等價物
    
32,544,027
      
35,125,320
  
應收利息
    
1,568,026
      
1,559,081
  
預付費用
    
254,651
      
32,323
  
總資產
  
$
89,990,003
    
$
86,971,274
  
 
                
負債
                
 
                
應付管理費
  
$
409,384
    
$
170,965
  
應付的基於收入的激勵費
     203,821       -  
應付的資本收益激勵費
     142,602       -  
應付律師費
    
99,988
      
42,215
  
應付管理員費
    
82,936
      
57,306
  
應付估值費
    
72,185
      
-
  
應付審計費
    
47,883
      
50,000
  
應付的專業費用
    
46,936
      
28,744
  
應付董事費
    
35,944
      
32,049
  
應付消費税
    
-
      
80,566
  
應付加盟費用
    
-
      
37
  
其他應付賬款
    
15,515
      
33,663
  
負債總額
  
$
1,157,194
    
$
495,545
  
 
                
承付款和或有開支（注6）
     -       -  
 
                
淨資產
                
普通股，$0.01面值， 100,000,000授權股份， 6,214,672還有 6,214,672分別發行和流通股份
  
$
62,147
    
$
62,147
  
額外的實收資本
    
85,038,887
      
84,917,788
  
可分配收益/（累計虧損）
    
3,731,775
      
1,495,794
  
淨資產總額
  
$
88,832,809
    
$
86,475,729
  
每股淨資產價值
  
$
14.29
    
$
13.91
  
見財務報表附註。

4
目錄
銀穗投資公司

運營聲明
（未經審計）
 
 
  
對於這三個人來説
個月已結束
    
對於這三個人來説
個月已結束
  
 
  
2023年3月31日
    
2022年3月31日
  
投資收益
            
非控股/非關聯投資收益
            
利息收入
  
$
2,457,839
    
$
10,073
  
費用收入
    
-
      
-
  
總投資收入
    
2,457,839
      
10,073
  
 
                
費用
                
管理費
    
238,419
      
-
  
基於收入的激勵費
     203,821       -  
資本收益激勵費
     142,602       -  
法律費用
    
98,760
      
34,069
  
審計費用
    
97,883
      
10,000
  
管理員費用
    
77,844
      
47,151
  
估值費
    
73,065
      
-
  
保險費用
    
69,082
      
46,488
  
導演費用
    
35,944
      
-
  
專業費用
    
18,192
      
34,920
  
託管費
    
12,000
      
12,000
  
組織開支
    
-
      
34,168
  
其他開支
    
19,504
      
6,808
  
支出總額
    
1,087,116
      
225,604
  
 
                
淨投資收益（虧損）
    
1,370,723
      
(215,531
)
 
                
投資已實現的淨收益（虧損）
    

     

 
已實現的投資淨收益（虧損）
    
-
      
-
  
 
                
投資未實現升值（折舊）的淨變動
                
非控股/非關聯公司投資
    
986,357
      
-
  
投資未實現增值/（折舊）的淨變動
    
986,357
      
-
  
 
                
運營導致的淨資產淨增加（減少）
  
$
2,357,080
    
$
(215,531
)
 
                
每股淨投資收益（虧損）——基本收益和攤薄後收益
  
$
0.22
    
$
(0.06
)
每股經營活動產生的淨資產淨增加（減少）——基本和攤薄
  
$
0.38
    
$
(0.06
)
加權平均已發行股票——基本股和攤薄後股票
    
6,214,672
      
3,557,529
  

見財務報表附註。

5
目錄
銀穗投資公司

淨資產變動表
（未經審計）

 
  
普通股
              
 
  
股份
    
面值
    
額外
實收資本
    
可分配收益/
（累計虧損）
    
淨資產總額/
（淨負債）
  
餘額，2022 年 12 月 31 日
    
6,214,672
    
$
62,147
    
$
84,917,788
    
$
1,495,794
    
$
86,475,729
  
運營導致的淨資產淨增加（減少）
                                        
淨投資收益（虧損）
    
-
      
-
      
-
      
1,370,723
      
1,370,723
  
已實現的投資淨收益（虧損）
    
-
      
-
      
-
      
-
      
-
  
投資未實現增值（折舊）的淨變動
    
-
      
-
      
-
      
986,357
      
986,357
  
運營產生的淨資產淨增加（減少）總額
    
-
      
-
      
-
      
2,357,080
      
2,357,080
  
資本交易
                                        
普通股的發行
    
-
      
-
      
-
      
-
      
-
  
淨資產增加（減少）總額     -       -       -       2,357,080       2,357,080  
永久調整的影響
     -       -       121,099       (121,099 )     -  
平衡， 2023年3月31日
    
6,214,672
    
$
62,147
    
$
85,038,887
    
$
3,731,775
    
$
88,832,809
  
 
   
普通股
              
 
  
股份
    
面值
    
額外
實收資本
    
可分配收益/
（累計虧損）
    
淨資產總額/
（淨負債）
  
餘額，2021 年 12 月 31 日
    
-
    
$
-
    
$
-
    
$
(507,549
)
  
$
(507,549
)
運營導致的淨資產淨增加（減少）
                                        
淨投資收益（虧損）
    
-
      
-
      
-
      
(215,531
)
    
(215,531
)
已實現的投資淨收益（虧損）
    
-
      
-
      
-
      
-
      
-
  
投資未實現增值（折舊）的淨變動
    
-
      
-
      
-
      
-
      
-
  
運營產生的淨資產淨增加（減少）總額
    
-
      
-
      
-
      
(215,531
)
    
(215,531
)
資本交易
                                        
普通股的發行，扣除發行成本（美元）1,609,184
    
6,214,672
      
62,147
      
85,213,023
      
-
      
85,275,170
  
淨資產增加（減少）總額
    
6,214,672
      
62,147
      
85,213,023
      
(215,531
)
    
85,059,639
  
永久調整的影響
    
-
      
-
      
(295,235
)
    
295,235
      
-
  
平衡， 2022年3月31日
    
6,214,672
    
$
62,147
    
$
84,917,788
    
$
(427,845
)
  
$
84,552,090
  

見財務報表附註。

6
目錄
銀穗投資公司

現金流量表
（未經審計）
 
 
  
在結束的三個月裏
  
 
  
2023年3月31日
    
2022年3月31日
  
來自經營活動的現金流
            
運營導致的淨資產淨增加（減少）
  
$
2,357,080
    
$
(215,531
)
為協調運營產生的淨資產增加（減少）與經營活動提供的（用於）的淨現金而進行的調整：
                
來自投資的未實現（升值）折舊的淨變動
    
(986,357
)
    
-
  
保費的淨額（折扣增加）和攤銷
    
(140,819
)
    
-
  
購買投資
    
(4,230,000
)
    
-
  
PIK 利息資本化
     (11,573 )     -  
運營資產（增加）/減少：
                
預付費用
    
(222,328
)
    
(256,512
)
應收利息
    
(8,945
)
    
(9,215
)
延期發行成本
    
-
      
1,395,059
  
營業負債增加/（減少）：
                
應付管理費
    
238,419
      
-
  
應付的基於收入的激勵費
     203,821       -  
應付的資本收益激勵費
     142,602       -  
應付律師費
    
57,773
      
33,983
  
應付管理員費
    
25,630
      
47,151
  
應付估值費
    
72,185
      
-
  
應付審計費
    
(2,117
)
    
10,000
  
應付的專業費用
    
18,192
      
-
  
應付董事費
    
3,895
      
24,370
  
應付消費税
    
(80,566
)
    
-
  
應付加盟費用
    
(37
)
    
(383,991
)
提供應付費用
    
-
      
(759,675
)
應付組織費用
    
-
      
(396,108
)
其他應付賬款
    
(18,148
)
    
1,359
  
由（用於）經營活動提供的淨現金
    
(2,581,293
)
    
(509,110
)
 
                
來自融資活動的現金流
                
普通股的發行，扣除發行成本
    
-
      
85,269,770
  
由（用於）融資活動提供的淨現金
    
-
      
85,269,770
  
 
                
現金及現金等價物淨增加（減少）
    
(2,581,293
)
    
84,760,660
  
期初現金及現金等價物
    
35,125,320
      
5,400
  
期末現金及現金等價物
  
$
32,544,027
    
$
84,766,060
  

見財務報表附註。

7
目錄
銀穗投資公司

投資時間表
2023年3月31日
（未經審計）
（以千計）

投資組合公司 (1)
投資類型 (2)
投資
日期 (3)
成熟度
日期
利率 (4)
  
公允價值
等級制度 (5)
  
地理
區域 (6)
非-
排位賽
資產 (7)
  
校長
金額 (8)
    
攤銷
成本
    
公平
價值 (9)
    
佔淨額的百分比
資產
  
債務證券-美國
                                          
批發貿易 (10)
                                          
AYR Wellness, Inc.
高級擔保票據
10/11/2022
12/10/2024
固定利率 12.5%
    
3
  
東南
沒有
  
$
2,000
    
$
1,798
    
$
1,805
      
2.03
%
Curaleaf Holdings, Inc.
高級擔保票據
10/11/2022
12/15/2026
固定利率 8.0%
    
3
  
東北
沒有
    
4,500
      
3,887
      
4,044
      
4.55
MariMed Inc.
優先擔保第一留置權定期貸款
1/24/2023
1/24/2026
浮動利率 PRIME(11) + 5.75% 現金
(6.25% PRIME 樓層)
1.40% PIK
    
3
  
東北
沒有
    
4,512
      
4,244
      
4,244
      
4.78
PharmacAnn, Inc.
高級擔保票據
6/30/2022
6/30/2025
固定利率 12.0%
    
3
  
中西部
沒有
    
4,250
      
4,050
      
4,072
      
4.58
Shryne Group, Inc.
優先擔保第一留置權定期貸款
5/26/2022
5/26/2026
浮動利率 PRIME(11) + 8.5%
(4.0% PRIME 樓層)
    
3
  
西方
沒有
    
21,000
      
20,509
      
20,571
      
23.16
維拉諾控股公司
優先擔保第一留置權定期貸款
10/27/2022
10/30/2026
浮動利率 PRIME(11) + 6.5%
(6.25% PRIME 樓層)
    
3
  
中西部
沒有
    
21,000
      
20,422
      
20,887
      
23.51
 
                                                                       
$
57,262
      
54,910
      
55,623
      
62.61
 
                                                    
合計：債務證券-美國 (62.61%):
                          
54,910
      
55,623
      
62.61
 
                                                    
合計：債務證券 (62.61%):
                          
54,910
      
55,623
      
62.61
 
                                                    
證券投資總額 (62.61%):
                        
$
54,910
    
$
55,623
      
62.61
%
 
                                                    
現金等價物
                                              
道富機構美國政府貨幣市場基金 (12)
       1
                
$
32,544
    
$
32,544
      
36.64
%
現金等價物 (36.64%):
                          
32,544
      
32,544
      
36.64
 
                                                    
投資組合和現金等價物總額 (99.25%):
                        
$
87,454
    
$
88,167
      
99.25
%


(1)
所有投資組合公司都位於美國。

(2)
截至2023年3月31日，任何債務投資均不產生收益。

(3)
投資日期是指初始投資的日期，從該日開始計息。

(4)
利率是債務投資的固定或可變利率。

(5)
參見財務報表附註 附註中的附註2——重要會計政策和附註4——金融工具的公允價值。

(6)
地理區域由相應投資組合公司的總部位置決定。

(7)
根據經修訂的1940年《投資公司法》（“1940年法案”），業務發展公司（“BDC”）不得 收購任何 “不合格資產”（即1940年法案第55（a）條所列資產以外的資產，被稱為 “合格資產”），除非在收購時，符合條件的資產 至少代表了 佔BDC總資產的70％。

(8)
根據債務工具合同的條款，本金扣除還款（如果有）。

(9)
所有投資均按公允價值估值。參見財務報表附註 中的附註4——金融工具的公允價值。

(10)
公司使用北美行業分類系統（“NAICS”）代碼對其投資組合公司的行業 分組進行分類。

(11)
截至 2023 年 3 月 31 日 PRIME 是 8.00%.

(12)
按年計算的 七天 截至2023年3月31日的收益率為 4.70%.

見財務報表附註。

8
目錄
銀穗投資公司

投資時間表
2022年12月31日
（以千計）

投資組合公司 (1)
投資類型 (2)
投資
日期 (3)
成熟度
日期
利率 (4)
  
公允價值
層次結構 (5)
  
地理
區域 (6)
非-
排位賽
資產 (7)
  
校長
金額 (8)
    
攤銷
成本
    
公平
Value (9)
    
% 的
淨資產
  
債務證券-美國
 
 
 
 
        
 
                        
批發貿易 (10)
 
              
 
                        
AYR Wellness, Inc.
高級擔保票據
10/11/2022
12/10/2024
固定利率 12.5%
    
3
  
東南
沒有
  
$
2,000
    
$
1,773
    
$
1,773
      
2.05
%
Curaleaf Holdings, Inc.
高級擔保票據
10/11/2022
12/15/2026
固定利率 8.0%
    
3
  
東北
沒有
    
4,500
      
3,854
      
3,854
      
4.46
PharmacAnn, Inc.
高級擔保票據
6/30/2022
6/30/2025
固定利率 12.0%
    
3
  
中西部
沒有
    
4,250
      
4,029
      
3,967
      
4.59
Shryne Group, Inc.
優先擔保第一留置權定期貸款
5/26/2022
5/26/2026
浮動利率 PRIME (11) + 8.5%
(4.0% PRIME 樓層)
    
3
  
西方
沒有
    
21,000
      
20,480
      
20,269
      
23.44
維拉諾控股公司
優先擔保第一留置權定期貸款
10/27/2022
10/30/2026
浮動利率 PRIME (11) + 6.5%
(6.25% PRIME 樓層)
    
3
  
中西部
沒有
    
21,000
      
20,392
      
20,392
      
23.58
 
 
 
 
 
          
                                                  
  
$
52,750
      
50,528
      
50,255
      
58.12
 
 
 
 
 
          
 
                                
合計：債務證券-美國 (58.12%):
 
          
 
            
50,528
      
50,255
      
58.12
 
 
 
 
 
          
 
                                
合計：債務證券 (58.12%):
 
          
 
            
50,528
      
50,255
      
58.12
 
 
 
 
 
          
 
                                
證券投資總額 (58.12%):
 
          
 
          
$
50,528
    
$
50,255
      
58.12
%
 
 
 
 
 
          
 
                                
現金等價物
 
          
 
                                
道富機構美國政府貨幣市場基金 (12)
 
     1
  
 
 
          
$
35,125
    
$
35,125
      
40.62
%
現金等價物 (40.62%):
 
          
 
            
35,125
      
35,125
      
40.62
  
 
 
 
 
 
          
 
                                
投資組合和現金等價物總額 (98.74%):
 
          
 
          
$
85,653
    
$
85,380
      
98.74
%


(1)
所有投資組合公司都位於美國。

(2)
截至2022年12月31日，沒有任何債務投資是非收益性的。

(3)
投資日期是指初始投資的日期，從該日開始計息。

(4)
利率是債務投資的固定或可變利率。

(5)
參見財務報表附註 附註中的附註2——重要會計政策和附註4——金融工具的公允價值。

(6)
地理區域由相應投資組合公司的總部位置決定。

(7)
根據經修訂的1940年《投資公司法》（“1940年法案”），業務發展公司（“BDC”）不得 收購任何 “不合格資產”（即1940年法案第55（a）條所列資產以外的資產，被稱為 “合格資產”），除非在收購時，符合條件的資產 至少代表了 佔BDC總資產的70％。

(8)
根據債務工具合同的條款，本金扣除還款（如果有）。

(9)
所有投資均按公允價值估值。參見財務報表附註 中的附註4——金融工具的公允價值。

(10)
公司使用北美行業分類系統（“NAICS”）代碼對其投資組合公司的行業 分組進行分類。

(11)
截至 2022 年 12 月 31 日 PRIME 是 7.50%.

(12)
按年計算的 七天 截至2022年12月31日的收益率為 4.12%.

見財務報表附註。

9
目錄
銀穗投資公司

財務報表附註
（未經審計）

註釋 1 — 組織
 
Silver Spike 投資公司（一家新興成長型公司） （“公司”、“我們” 或 “我們的”） 成立於2021年1月25日，是一家馬裏蘭州公司，其結構為一家外部管理、封閉式、非多元化的管理投資公司。根據經修訂的1940年《投資公司法》（“1940年法案”），公司已選擇被視為業務發展公司（“BDC”）。此外，出於美國聯邦所得税的目的，公司採用了截止2021年12月31日的初始納税年度，並在截至2021年12月31日的納税期內作為公司納税。該公司採用了2022年3月31日的納税 年底，並選擇在2022年1月1日至2022年3月31日的納税期內根據經修訂的1986年《美國國税法》（以下簡稱 “該法”）的M分章被視為受監管的投資公司（“RIC”），並在未來的應納税年度維持這種選擇。但是，不能保證公司有資格在任何應納税年度進行這樣的選擇。
 
2022年2月4日，該公司的普通股開始在納斯達克全球市場上交易，股票代碼為 “SSIC”，我們完成了首次公開發行 6,214,286我們普通股的股票，面值 $0.01，包括2022年3月1日全額行使的超額配股權（“首次公開募股”），價格約為美元87百萬。
 
該公司由Silver Spike Capital, LLC（“SSC” 或 “顧問”）管理，該公司是根據1940年《投資顧問法》在證券交易委員會註冊的投資顧問。SSC已聘請SS&C Technologies, Inc.和ALPS Fund Services, Inc.（“SS&C”）作為子管理人，為公司運營提供必要的管理服務。
 
公司的投資目標是最大限度地提高股東經風險調整後的股本回報。該公司力求通過從債務投資中獲得 流動收入以及從股權和股票相關投資中獲得 資本增值來提高股本回報率。該公司打算通過主要投資於有擔保債務、無抵押債務、股權認股權證和對私人槓桿中間市場大麻公司以及健康和保健領域其他公司的直接 股權投資來實現其投資目標。債務投資通常由投資組合 公司資產的第一或第二優先留置權擔保，可以包括固定利率或浮動利率條款，期限通常介於兩者之間 二和 六年從最初的投資日期開始。
 
2022年11月8日，公司董事會（“董事會”）批准將其財年末從3月31日改為12月31日。C某些前期信息已重新分類, 以符合本期的列報方式。
 
附註2 — 重要會計政策
 
演示基礎
公司的財務報表是根據美利堅合眾國普遍接受的會計原則（“美國公認會計原則”）編制的， 包括ASC 946、《金融服務—投資公司》以及S-X法規第6和第12條的要求。 管理層認為，為公允列報財務報表所必需的所有正常經常性調整均已作出。本期 業務的業績不一定代表本年度可能實現的業績.
 
估算值的使用
 
按照美國公認會計原則編制財務報表要求管理層做出某些影響到的估計和假設 截至財務報表日報告的資產和負債數額 （即投資的公允價值） 以及報告期內報告的收入、支出和損益金額 。這些估計基於公司目前可獲得的信息以及公司認為在當時情況下合理的其他各種假設。在不同的假設和條件下，實際結果可能與這些估計值存在重大差異。
 
投資估值
公司的投資按其估計公允價值記錄在資產負債表上。可隨時獲得市場 報價的投資通常按這些市場報價的買入價進行估值。為了驗證市場報價，我們利用多種因素來確定報價是否代表公允價值，包括 的來源和報價數量。非公開交易或市場價格不容易獲得的債務和股權證券按公允價值估值，由顧問作為公司的估值指定人 （“估值指定人”）真誠地確定，其依據可能是顧問聘請的獨立第三方估值公司提供的估值或估值範圍。通常，用於債務投資的估值方法是 收益法。該方法根據確定預計現金流水平的現值（包括終值）或根據未來現金流的標準化衡量標準的資本化來得出價值。貼現現金 流量（“DCF”）法是收益法下的方法之一，它涉及估算各種情景下的未來現金流並將其貼現至衡量日期。貼現率代表市場 參與者對標的公司進行投資所需的回報。通常，用於債務投資的估值方法是收益法。

10
目錄
銀穗投資公司

財務報表附註
（未經審計）

或者，也可以使用市場方法或資產方法。市場方法是一種通過使用一種或 多種方法來確定價值指標的方法，將投資組合公司與類似企業進行比較。價值指標應用於被估值實體的相關財務信息，以估算其公允價值。在市場 方法下，有兩種方法需要考慮：指導性公司方法（“GCM”）和控制交易方法（“CTM”）。GCM的前提是，可比上市公司的定價倍數可以用作對私人控股 公司進行估值的工具。上市公司的比率和商業企業價值為估值過程提供了指導。還分析了規模、增長、盈利能力和投資回報率等因素的考慮，並將其與 標的業務進行了比較。CTM 與 GCM 基於相同的前提。指導性交易包括涉及公共或私營企業的控制權變更交易，這些交易涉及從事類似業務領域或具有相似經濟 特徵的公司。估值考慮了合併或收購的價格以及其他因素，以得出一個可用於確定標的公司的估計價值的定價倍數。

資產方法通過制定基於估值的資產負債表來表明公司的價值。這種方法要求將 基於美國公認會計原則的資產負債表上列出的歷史資產和負債調整為市場公允價值。資產超過負債的餘額代表企業的有形價值。資產方法不考慮持續經營企業的 相關收益能力。

自2022年9月8日起，根據1940年法案第2a-5條，董事會指定顧問為估值指定人，負責為公司進行公允價值 的確定，但須遵守董事會的監督以及某些董事會報告和其他要求。

作為估值過程的一部分，顧問在確定我們投資的公允價值時會考慮相關因素，包括：投資組合公司的估計 企業價值（即投資組合公司債務和權益的總公允價值）、任何抵押品的性質和可變現價值、投資組合公司根據其收益和現金流進行還款的能力 、投資組合公司開展業務的市場、比較投資組合公司的證券與任何類似的公開交易證券相比，以及利率環境和信貸市場的總體變化。當 外部事件（例如購買交易、公開發行或隨後的股票出售）發生時，顧問會考慮外部事件所表明的定價是否證實了其估值。

顧問採用多步驟估值流程，除其他程序外，包括以下程序：

•
對於可隨時獲得市場報價的投資，這些投資通常按這些市場報價的出價估值；

•
對於不容易獲得市場報價的投資，估值過程始於顧問的估值委員會對每項投資進行初步估值，該估值可能基於獨立估值公司提供的 估值或估值範圍；

•
初步估值由顧問的估值委員會記錄和討論，並酌情由獨立估值公司進行討論；以及

•
顧問決定每項投資的公允價值。

我們每季度進行一次估值流程。

我們採用財務會計準則委員會會計準則編纂820, 公允價值測量（“ASC 820”）， 它建立了根據美國公認會計原則衡量公允價值的框架，並要求披露公允價值計量。ASC 820將公允價值確定為當前出售的投資所獲得的價格， 假設市場參與者在衡量日期進行有序交易。市場參與者被定義為主市場或最有利市場（可能是假設的市場）中的買家和賣家，他們獨立、知識淵博、願意並能夠進行交易。根據ASC 820，我們認為主市場是交易量和活動水平最大的市場。ASC 820規定了公允價值層次結構， 對用於確定公允價值的投入的可觀察性水平進行優先排序和排名。根據ASC 820，這些級別彙總如下：

•
第 1 級 — 基於活躍市場中我們在衡量之日能夠獲得的相同資產或負債的報價；

•
第 2 級 — 基於報價的估值 活躍市場中的類似資產或負債，或相同或相似資產或負債的報價 在非 活躍的市場中，或者可以直接或間接地觀察到所有重要投入的市場；以及

•
第 3 級 — 基於不可觀察且對整體公允價值衡量具有重要意義的投入進行估值。

11
目錄
銀穗投資公司

財務報表附註
（未經審計）

由於確定沒有現成市場價值的投資的公允價值存在固有的不確定性，因此我們投資的公允價值可能因時期而異 波動。此外，此類投資的公允價值可能與此類投資存在現成市場時使用的價值有很大差異，並且可能與 最終可能實現的價值存在重大差異。此外，此類投資的流動性通常低於公開交易的證券，並且可能受到合同和其他轉售限制。如果我們被要求在 強制出售或清算出售中清算投資組合，則其變現的金額可能與所列金額不同，這種差異可能很大。

此外，市場環境的變化以及投資週期內可能發生的其他事件可能導致 這些投資最終實現的收益或損失與先前反映的未實現損益不同。
 
現金和現金等價物
 
現金和現金等價物包括存放在金融機構的資金以及短期（到期日為90天或更短）流動性投資和貨幣市場 基金。根據ASC 820，貨幣市場基金持有的基金被視為公允價值等級制度中的第一級。活期存款賬户中持有的現金可能超過聯邦存款保險公司（“FDIC”）的保險限額。截至2023年3月31日和2022年12月31日，現金和現金等價物包括美元32.54百萬和美元35.13分別為百萬，其中 $32.54百萬和美元35.13分別在道富機構美國政府貨幣市場基金中持有百萬美元。
 
每股收益
 
每股基本收益的計算方法是除以 運營產生的淨資產增加（減少）淨額 按 該期間已發行普通股的加權平均數計算。在攤薄後計算每股收益時，會考慮其他潛在的稀釋性普通股以及對收益的相關影響。
 
投資交易
 
投資交易記錄在交易日。已實現的損益被確認為所得淨收益（不包括預付款 費用，如果有的話）與使用特定識別方法的投資的攤銷成本基準之間的差額，不考慮先前確認的未實現損益，包括該期間註銷的扣除回收款的投資。 本期投資公允價值的變化反映為運營報表中投資未實現增值/（折舊）淨變動的一部分。未實現升值/（折舊）的淨變動 主要反映了截至報告期最後一個工作日的投資公允價值的變化，包括先前記錄的與該期間實現的投資有關的未實現損益的逆轉。
 
已交易但尚未結算的投資在資產和 負債表上列為已購買投資的應付賬款和出售的投資的應收賬款。
 
利息和股息收入
 
利息收入按應計制入賬，分別包括折扣或保費的增加和攤銷。使用有效收益率法，購買證券的面值折扣和溢價 在相應證券的合同期限內分別計入和攤銷為利息收入。攤銷的投資成本分別表示針對折扣和保費的增加和攤銷而調整的原始成本 。在預先償還貸款或債務擔保時，任何預還款保費和未攤銷的折扣或保費都記作當期的利息收入。
 
當債務證券逾期90天或更長時間，或者管理層預計不會全額收取本金、利息和其他到期債務時，公司通常會將債務證券置於非應計狀態，並停止確認該債務證券的利息收入，直到所有到期的本金和利息都已支付，或者公司認為借款人已證明有能力償還當前和未來的合同義務。在應收利息的收取被確定為可疑期間，任何未收取的利息都將從收入中沖銷。但是，如果投資有足夠的抵押品價值並且正在收款，公司可以 對本政策作出例外規定。截至2023年3月31日和2022年12月31日，有 不投資組合中的貸款投資處於非應計狀態。
 
我們通常會收到與投資相關的債務投資發起費或結算費。此類債務投資發起費和結算費作為 未賺取的收入資本化，並根據我們的資產負債表抵消投資成本，並在投資期限內使用有效收益率法計入利息收入。在預先償還債務投資後，任何 未計入的債務投資發起費和結算費都將加速轉化為利息收入。
 
賺取的利息收入，不包括折扣的增加和保費的攤銷，為$2,317,020和 $10,073在截至2023年3月31日和2022年3月31日的三個月。截至 2023 年 3 月 31 日和 2022 年 12 月 31 日的 ，$1,568,026和 $1,559,081, 分別記作應收利息.
 
優先股證券的股息收入按應計制入賬，前提是這些金額由投資組合公司支付並預計 收取。普通股證券的股息收入記錄在私人投資組合公司的記錄日或上市投資組合公司的除息日。

12
目錄
銀穗投資公司

財務報表附註
（未經審計）

某些投資可能有合同PIK利息或股息。PIK利息或股息是指在相應的利息或股息支付日添加到投資本金 金額中的應計利息或股息，而不是以現金支付，通常在到期時到期。如果預計公司不會實現PIK利息或股息，則產生PIK利息或股息的投資 將被置於非應計狀態。當PIK的投資被置於非應計狀態時，應計的未資本化利息或股息通常分別通過利息或股息收入進行沖銷， 。
 
費用收入
 
與我們的投資有關的所有交易費用均被確認為手續費收入，通常是非經常性的。此類費用通常包括向投資組合公司提供的 服務的費用，包括結構設計和諮詢服務。我們確認在提供服務或交易完成時提供此類結構和諮詢服務的費用收入。
 
在截至2023年3月31日和2022年3月31日的三個月中， 不已獲得 手續費收入。
 
所得税
該公司採用了截止2021年12月31日的初始納税年度，並在截至2021年12月31日的納税期內，出於美國聯邦所得税的目的，作為公司納税。為了美國聯邦所得税的目的，公司採用了2022年3月31日的納税年度，並選擇在2022年1月1日至2022年3月31日的納税期內被當作美國聯邦所得税年度的RIC對待， 打算在當前和未來的應納税年度維持這種選擇。為了維持其作為RIC的税收待遇，公司必須滿足特定的收入來源和資產多元化要求，並至少在每個應納税年度及時向股東分配 90其投資公司應納税所得額的百分比。為了使公司不必繳納美國 聯邦消費税，它必須每年分配至少等於 (i) 之和的金額 98佔其 日曆年普通收入淨額的百分比，(ii) 98.2截至該日曆年10月31日的一年期內，其資本收益超過資本損失的百分比，以及 (iii) 在該年度未分配的任何淨普通收入和超過前幾年的資本損失的資本收益。公司自行決定（受分銷要求約束） 90其投資公司應納税所得額的百分比（如上所述），可以結轉超過日曆年股息的應納税所得額，並支付 4該收入不可扣除的美國聯邦消費税百分比。如果公司選擇這樣做，這通常會增加支出並減少可供分配給股東的 金額。截至 2023 年 3 月 31 日和 2022 年 12 月 31 日，$0和 $80,566的應計消費税仍應繳納。

根據ASC Topic 740，公司評估在編制公司納税申報表過程中採取的納税狀況，以確定適用的税務機關是否 “更有可能” 維持納税 頭寸， 收入 税收（“ASC 740”）。被認為不符合可能性較高的門檻或不確定的税收狀況的職位的税收優惠將記作本年度的 税收支出。公司的政策是在所得税支出中確認與不確定税收優惠相關的應計利息和罰款.

根據對公司税收狀況的分析，公司有 不截至2023年3月31日和2022年12月31日，符合確認或衡量標準的不確定税收狀況。該公司預計未來十二個月未確認的税收優惠不會大幅增加或 減少。公司的所有納税申報表仍需接受美國聯邦和州税務機關的審查。

組織費用和提供成本
組織開支
與公司組織相關的費用在發生時記為支出。這些費用主要包括律師費和其他組織 公司的費用。

在截至2023年3月31日和2022年3月31日的三個月中，公司產生的組織費用為美元0和 $34,168，分別地。 如 在 2023 年 3 月 31 日和 2022 年 12 月 31 日中，有 不未付的組織費用。
 
發行成本
這些費用主要包括律師費和其他與公司股票發行、公司 註冊聲明的準備以及註冊費相關的費用。

與發行公司普通股相關的成本作為延期發行資本化，如果有，則包含在 資產負債表的延期發行成本中。成本 大約 $1,690,184在截至2022年3月31日的三個月中，在公司完成公開募股時被扣除 資本。在截至2023年3月31日的三個月中， 不 發行成本計入資本。截至2023年3月31日和2022年12月31日，有 不未付的發行成本。
 
新會計準則

管理層認為，任何最近發佈但尚未生效的會計準則，如果目前獲得通過，都不會對隨附的 財務報表產生重大影響。
 
13
目錄
銀穗投資公司

財務報表附註
（未經審計）

附註3——投資
 
公司尋求主要以貸款（有擔保和無抵押）的形式投資於投資組合公司，但可能包括股權認股權證和直接股權 投資。這些貸款通常在償還部分本金後支付利息。截至2023年3月31日， 82.3投資組合的百分比（按攤餘成本計算 ）按浮動利率基礎支付利息，PRIME 下限，以及 17.7投資組合的百分比（基於攤銷成本） 支付固定利息。截至2022年12月31日， 80.9投資組合的百分比（基於攤銷成本）在浮動利率基礎上支付利息 ，PRIME 下限，以及 19.1投資組合的百分比（基於攤銷成本）支付固定利息。我們通常會尋求從我們的投資組合公司的資產中獲得 的擔保權益，這些資產是支持償還這些貸款的抵押品。這種抵押品可以採取投資組合公司資產的第一優先或第二優先留置權的形式。在我們的一些 投資組合中，我們預計將獲得名義定價的股票認股權證和/或進行與債務投資相關的直接股權投資。此外，我們的投資組合的一部分可能由衍生品組成，包括總的 回報掉期。
 
我們預計我們的貸款的最終到期日通常為 三 到 六年。但是，我們預計，我們的投資組合公司通常可能會提前償還這些貸款，通常在 三年從初始投資之日起。
 
投資組合構成
 
該公司的投資組合是針對在大麻行業開展業務或為其提供支持的公司。下表彙總了截至2023年3月31日和2022年12月31日按行業劃分的公司 投資組合的構成，按成本和公允價值以及佔總投資組合的百分比。
 

   
2023年3月31日
  
   
攤銷成本
  
公允價值
  
工業
  
金額
  
%
  
金額
  
%
  
批發貿易
    
$
54,910,290
      
100.0
%
  
$
55,623,299
      
100.0
%
總計
    
$
54,910,290
      
100.0
%
  
$
55,623,299
      
100.0
%
 
   
2022年12月31日
  
   
攤銷成本
  
公允價值
  
工業
  
金額
  
%
  
金額
  
%
  
批發貿易
    
$
50,527,898
      
100.0
%
  
$
50,254,550
      
100.0
%
總計
    
$
50,527,898
      
100.0
%
  
$
50,254,550
      
100.0
%

地域構成由投資組合公司總部所在地決定。下表彙總了截至2023年3月31日和2022年12月31日按成本和公允價值計算的公司 投資組合的構成，以及佔總投資組合的百分比。地理區域定義為：西部，代表西澳大利亞州、俄勒岡州、愛達荷州、 MT、WY、CO、AK、HI、UT、NV 和CA州；中西部，代表北達州、南達州、內布拉斯加州、密蘇裏州、愛荷華州、明尼蘇達州、威斯康星州、密歇根州、伊利諾伊州、印第安納州和俄亥俄州；東北部，代表賓夕法尼亞州、新澤西州、紐約州、康涅狄格州、羅得島州、馬薩諸塞州、佛蒙特州、新罕布什爾州和緬因州；東南部，代表賓夕法尼亞州、新澤西州、紐約州、康涅狄格州、阿肯色州、洛杉磯州、密西西比州、田納西州、肯塔基州、阿拉巴馬州、佛羅裏達州、喬治亞州、南卡羅來納州、 VA、DE、WV 和 MD；以及西南州，代表亞利桑那州、新墨西哥州、德克薩斯州和俄克拉何馬州。
 
   
2023年3月31日
  
   
攤銷成本
  
公允價值
  
地理位置
  
金額
  
%
  
金額
  
%
  
中西部
    
$
24,472,332
      
44.5
%
  
$
24,959,628
      
44.9
%
西方
      
20,509,585
      
37.4
   
20,571,719
      
37.0
東北
      
8,130,300
      
14.8
   
8,287,292
      
14.9
東南
      
1,798,073
      
3.3
   
1,804,660
      
3.2
總計
    
$
54,910,290
      
100.0
%
  
$
55,623,299
      
100.0
%
 
14
目錄
銀穗投資公司

財務報表附註
（未經審計）

   
2022年12月31日
  
   
攤銷成本
    
公允價值
  
地理位置
  
金額
    
%
    
金額
    
%
  
中西部
  
$
24,420,752
      
48.4
%
  
$
24,358,686
      
48.5
%
西方
    
20,479,987
      
40.5
   
20,268,705
      
40.3
東北
    
3,854,475
      
7.6
   
3,854,475
      
7.7
東南
    
1,772,684
      
3.5
   
1,772,684
      
3.5
總計
  
$
50,527,898
      
100.0
%
  
$
50,254,550
      
100.0
%

下表彙總了截至2023年3月31日和2022年12月31日按投資類型按成本和公允價值計算的公司投資組合的構成，以及佔總投資組合的百分比。
 
   
2023年3月31日
  
   
攤銷成本
  
公允價值
  
投資
  
金額
  
%
  
金額
  
%
  
優先擔保第一留置權定期貸款
    
$
45,176,109
      
82.3
%
  
$
45,703,391
      
82.2
%
高級擔保票據
      
9,734,181
      
17.7
   
9,919,908
      
17.8
總計
    
$
54,910,290
      
100.0
%
  
$
55,623,299
      
100.0
%
 
   
2022年12月31日
  
   
攤銷成本
  
公允價值
  
投資
  
金額
  
%
  
金額
  
%
  
優先擔保第一留置權定期貸款
    
$
40,871,914
      
80.9
%
  
$
40,660,633
      
80.9
%
高級擔保票據
      
9,655,984
      
19.1
   
9,593,917
      
19.1
總計
    
$
50,527,898
      
100.0
%
  
$
50,254,550
      
100.0
%

某些風險因素
在正常業務過程中，公司管理各種風險，包括市場風險、信用風險、流動性風險、利率風險、預付款風險、與政治緊張局勢相關的 風險以及與 COVID-19 疫情相關的風險。公司通過各種控制機制識別、衡量和監控風險，包括交易限額以及在各種工具、市場和交易對手之間分散風險敞口和活動 。
 
市場風險是指由於市場狀況的變化，包括特定發行人的信貸質量變化、信用利差、利率以及證券價格或大宗商品的其他變動和波動，金融工具的價值可能發生不利變化的風險。特別是，公司可能投資於正在經歷或經歷過 財務或業務困難（包括因啟動或可能啟動重大訴訟或破產程序而產生的困難）的發行人，這些困難涉及重大風險。公司通過使用風險管理策略和各種分析監測技術來管理其市場風險敞口。

集中風險是指與投資於 更廣泛的行業或行業的基金相比，由於影響大麻公司的經濟、商業或其他不利發展，公司專注於投資大麻公司可能會使公司面臨更大的價格波動和損失風險。有時，對大麻公司的投資表現將落後於其他行業或行業或整個市場的表現。
 
信用風險是指投資信貸質量下降可能導致公司虧損的風險。如果投資組合證券的發行人或 擔保人或衍生品合約的交易對手未能及時付款或以其他方式履行其義務，公司可能會蒙受損失。評級低於投資等級的固定收益證券（高收益債券）涉及更大的違約 或降級風險，並且通常比投資級證券更具波動性。由於發行人 信譽的實際或感知變化，低於投資等級的證券比投資級證券涉及更大的價格下跌風險。此外，低於投資等級的證券的發行人可能比其他發行人更容易受到經濟衰退的影響。此類證券面臨的風險是，發行人可能無法支付利息或股息， 最終無法在到期時償還本金。停止支付這些款項可能會對證券的市場價值產生重大不利影響。
 
公司的投資可能隨時包括流動性不足或交易稀缺的證券和其他金融工具或債務，這使得以所需價格或所需數量購買或 出售此類證券和金融工具變得困難。此外，只有以大幅折扣才能出售任何此類投資，而且要準確估值任何 此類投資可能極其困難。
 
利率風險是指利率水平的變化可能導致的收益變化。如果公司借錢進行 投資，包括任何信貸額度下的投資，則淨投資收入將受到公司借款利率與公司投資這些資金的利率之間差異的影響。在利率上升的時期，公司的借款資金成本將增加，這可能會減少淨投資收益。因此，無法保證市場利率的重大變化不會對淨投資收入產生重大不利影響。

15
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銀穗投資公司

財務報表附註
（未經審計）

預還款風險是公司投資組合中的貸款由於存在有利的融資市場條件而預付的風險，使投資組合 公司能夠用更便宜的資本取代現有融資。隨着市場條件的變化，每家投資組合公司都可以進行預付款。在某些情況下，如果回報的資本不能投資於預期收益率等於或更高的交易，則提前償還貸款可能會降低公司的可實現收益 ，這可能會對我們的業務、財務狀況和經營業績產生重大不利影響。

美國和世界各地的政治緊張局勢（包括當前的烏克蘭衝突）可能導致市場波動加劇，可能對美國和全球金融市場產生長期影響，並可能導致美國和全球經濟的不確定性或惡化。
 
隨着美國和世界各地的司法管轄區 COVID-19 病例持續激增，政府考慮暫停取消或 重新施加限制，圍繞冠狀病毒疫情的全部經濟影響以及對美國和全球金融市場的長期影響，存在相當大的不確定性。
 
附註4——金融工具的公允價值
 
ASC 820定義了公允價值，建立了衡量公允價值的框架，並根據用於衡量 公允價值的投入質量建立了公允價值層次結構，並加強了對公允價值計量的披露要求。公司按公允價值核算其投資。截至2023年3月31日和2022年12月31日，該公司的投資組合包括對 擔保貸款和有擔保票據的投資。截至報告日，公允價值金額已計量，在該日之後尚未為本財務報表的目的重新評估或更新。因此，報告日之後的這些 金融工具的公允價值可能與報告的金額不同。
 
根據ASC 820，該公司已根據估值技術投入的優先級將其投資歸類為三級公允價值 層次結構。公允價值等級制度最高優先考慮活躍市場中相同投資的報價（1級），最低優先考慮不可觀察的投入（3級）。
 
根據ASC 820的要求，當用于衡量公允價值的投入屬於層次結構的不同級別時，對公允價值計量 進行分類的級別基於對整個公允價值衡量具有重要意義的最低級別的輸入。例如，第三級公允價值衡量標準可能包括可觀察（級別 1 和 2）和不可觀察（級別 3）的投入。 因此，與下文第三級表格中歸類的此類投資相關的公允價值可能包括可觀察投入（1級和2級）和不可觀察的投入（3級）的公允價值組成部分。歸類為3級的每項投資組合的 公允價值確定需要一項或多項不可觀察的投入。
 
使用大量無法觀察的投入會給截至報告日的公允價值計量帶來不確定性。 公司投資的公允價值衡量標準中使用的重大不可觀察的投入可能有所不同，可能包括債務投資的收益率（即貼現率）和波動率假設。

截至2023年3月31日，公司按投資類型按公允價值計量的經常性投資如下：
 
   
2023 年 3 月 31 日的公允價值衡量標準使用
  
資產
  
報價
處於活動狀態
的市場
相同的資產
（第 1 級）
    
意義重大
其他
可觀察
輸入（級別 2）
    
意義重大
無法觀察
輸入（級別 3）
    
總計
  
優先擔保第一留置權定期貸款
  
$
-
    
$
-
    
$
45,703,391
    
$
45,703,391
  
高級擔保票據
    
-
      
-
      
9,919,908
      
9,919,908
  
總計
  
$
-
    
$
-
    
$
55,623,299
    
$
55,623,299
  
 
截至2022年12月31日，公司按投資類型按公允價值計量的經常性投資如下：
 
   
2022 年 12 月 31 日的公允價值衡量標準使用
  
資產
  
報價
處於活動狀態
的市場
相同資產
（第 1 級）
    
意義重大
其他
可觀察
輸入（級別 2）
    
意義重大
無法觀察
輸入（級別 3）
    
總計
  
優先擔保第一留置權定期貸款
  
$
-
    
$
-
    
$
40,660,663
    
$
40,660,663
  
高級擔保票據
    
-
      
-
      
9,593,917
      
9,593,917
  
總計
  
$
-
    
$
-
    
$
50,254,580
    
$
50,254,580
  

16
目錄
銀穗投資公司

財務報表附註
（未經審計）

下表彙總了截至2023年3月31日和2022年12月31日 31日，用於對三級投資組合投資進行公允估值的重要不可觀察的投入。“附註2——重要會計政策” 中討論了確定公司投資公允價值的方法。貼現率區間顯示為優先擔保第一留置權期限 貸款的國債利差。
 
投資類型
  
截至的公允價值
2023 年 3 月 31 日
  
估值技巧/
方法論
  
無法觀察
輸入
  
範圍
    
加權平均值 (1)
  
 
      
 
  
 
            
優先擔保第一留置權定期貸款
  
$
45,703,391
  
折扣現金流
  
折扣率
    
11.6% - 14.8
%
    
12.9
%
高級擔保票據
    
9,919,908
  
折扣現金流
  
折扣率
    
9.7% - 15.9
%
    
11.4
%
總計
  
$
55,623,299
                        
 
投資類型
  
截至的公允價值
2022年12月31日
  
估值技巧/方法
  
無法觀察
輸入
  
範圍
    
加權平均值 (1)
  
 
      
 
  
 
            
優先擔保第一留置權定期貸款
  
$
40,660,633
  
折扣現金流
  
折扣率
    
7.2% - 9.6
%
    
8.4
%
 
波動性
    
20.0% - 20.0
%
    
20.0
%
高級擔保票據
    
9,593,917
  
折扣現金流
  
折扣率
    
11.6% - 18.7
%
    
14.3
%
 
波動性
    
7.0% - 20.0
%
    
12.4
%
總計
  
$
50,254,550
                        

(1)加權平均值是根據每項投資的公允價值 計算得出的。
 
單獨大幅提高（降低）貼現率將導致公允價值評估大幅提高（降低）。單獨而言，波動率的顯著增加 （減少）將導致公允價值評估大幅降低（更高）。
 
下表彙總了截至2023年3月31日的三個月中公司三級投資組合公允價值的變化：
 
   
高級安全
第一留置權
定期貸款
    
資深
安全
注意事項
    
總計
投資
  
截至2022年12月31日的公允價值
  
$
40,660,633
    
$
9,593,917
    
$
50,254,550
  
購買
    
4,230,000
      
-
      
4,230,000
  
折扣和費用增加（保費攤銷），淨額
    
62,621
      
78,198
      
140,819
  
PIK 利息
     11,573       -       11,573  
投資的銷售
    
-
      
-
      
-
  
本金還款的收益
    
-
      
-
      
-
  
投資的已實現淨收益（虧損）
    
-
      
-
      
-
  
投資未實現增值（折舊）的淨變動
    
738,564
      
247,793
      
986,357
  
截至2023年3月31日的餘額
  
$
45,703,391
    
$
9,919,908
    
$
55,623,299
  
 
                        
截至2023年3月31日仍持有的第三級投資的未實現升值/折舊淨變動
  
$
738,564
    
$
247,793
    
$
986,357
  
 
截至2022年3月31日，在截至該日止的年度中，該公司已經 不 投資。
 
附註 5 — 關聯方交易
 
根據公司與SSC之間的投資諮詢協議（“投資諮詢協議”），應付給SSC的費用等於 (a) 基本管理費 1.75年底佔公司總資產平均值的百分比 二最近幾個季度（即扣除任何負債之前持有的總資產），其中包括使用槓桿收購的投資，不包括現金和現金 等價物，以及 (b) 基於公司業績的激勵費。激勵費由兩部分組成。第一部分已計算並支付 季度 拖欠且等於 20佔公司本季度 “激勵前費用淨投資收益” 的百分比，視優先回報或 “障礙” 而定 1.75每季度百分比 (7% 年化），以及 “追趕” 功能。第二部分在每個財政年度結束時（或投資諮詢協議終止時）確定並拖欠支付，等於 20公司從成立到本財年末累計已實現資本收益的百分比（如果有），扣除所有已實現的資本損失和 累計未實現的資本折舊，減去先前支付的任何資本收益激勵費（“資本收益激勵費”）的總金額。

儘管投資諮詢協議既沒有包括也沒有考慮按照美國公認會計原則的要求在計算資本收益激勵費時納入未實現收益， ，但我們對未實現的資本增值超過未實現折舊的應計資本收益激勵費。該應計額反映瞭如果公司 的整個投資組合在資產負債表日按其公允價值清算，則應向SSC支付的資本收益激勵費，儘管SSC無權就未實現的資本增值獲得資本收益激勵費，除非這些收益實際實現 。
 
17
目錄
銀穗投資公司

財務報表附註
（未經審計）
 
管理費按季度拖欠支付。在截至2023年3月31日和2022年3月31日的三個月中，公司產生的管理費支出為美元238,419和 $0，分別是。截至 2023 年 3 月 31 日和 2022 年 12 月 31 日，$409,384和 $170,965, 分別仍應支付.

在截至2023年3月31日和2022年3月31日的三個月中，公司發生的基於收入的激勵費支出為美元203,821和 $0，分別是。截至 2023 年 3 月 31 日和 2022 年 12 月 31 日，$203,821和 $0, 分別仍應支付.在截至2023年3月31日和2022年3月31日的三個月中，公司發生的資本收益激勵費支出為美元142,602和 $0，分別是。截至 2023 年 3 月 31 日和 2022 年 12 月 31 日 31，$142,602和 $0, 分別仍應支付。
 
根據公司與SSC之間的管理協議（“管理協議”），公司應向管理人SSC償還SSC在履行其義務時產生的 費用和開支，包括但不限於維護和保存所有賬簿和記錄以及提供人員和設施。這包括SSC因將其義務下放給 而產生的成本和開支 SS&C，子管理員。公司通常不負責SSC員工的薪酬或任何管理費用。但是，我們可以向 SSC 報銷 SSC 向我們的首席財務官和首席財務官及其各自員工支付的薪酬中的可分配部分（根據這些個人在我們業務事務上花費的時間百分比）。在截至2023年3月31日和2022年3月31日的三個月中，顧問已免除任何費用報銷，但與將其義務下放給子管理人相關的費用報銷除外。

在隨附的資產負債表中應付給關聯公司的款項，金額為美元0和 $37分別截至 2023 年 3 月 31 日和 2022 年 12 月 31 日 ， 應向SSC支付代表公司支付的費用。對於 截至2023年3月31日和2022年3月31日的三個月，公司支付了 $984和 $387,373，分別代表SSC支付 支出。
 
SSC是該公司的種子投資者，通過購買約$向公司提供了初始資金63公司首次公開募股中有100萬股普通股。SSC向公司提供這種 “種子資金” 是為了促進公司的啟動 和初始運營，而不是用於長期投資目的。SSC預計不會無限期持有公司的普通股，並可能在將來的某個時間點出售該公司的普通股。為了使SSC對公司股票的出售 不被視為 “基於” 重要的非公開信息，此類出售可以根據預先批准的交易計劃進行，該計劃符合《交易法》第10b5-1條，並可能要求SSC定期定期出售公司的普通股。出售公司的大量普通股，包括SSC或其他大股東的出售，或者此類普通股可供出售， 可能會對公司普通股的現行市場價格產生不利影響。如果這種情況發生並持續一段時間，則可能會損害公司通過出售證券籌集額外資金的能力， 如果公司願意。
 
SSC 大約持有 72佔公司有表決權的 股票的百分比，並且有能力對所有需要股東批准的公司行動行使實質性控制權，包括董事的選舉和罷免、公司章程的某些修訂、公司以低於每股資產淨值的價格發行 普通股的能力，以及批准任何合併或其他特別公司行動。
 
SSC 已同意吸收 $2.07百萬，即公司在首次公開募股普通股時產生的 銷售負擔（即承保折扣和佣金）的成本。
 
附註6——承付款和意外開支

已對承付款和意外開支進行了審查，公司已確定 不截至2023年3月31日和2022年12月31日的承諾或意外開支。
 
附註 7 — 普通股
 
關於其成立，公司授權 100,000,000 其普通股，面值為美元0.01每股。截至2023年3月31日和2022年12月31日，該公司已發行和 的流通股 6,214,672並籌集了大約 $ 的資金85百萬（淨額約為 $2百萬美元的發行成本）。
 
分銷再投資計劃
公司的分配再投資計劃（“DRIP”）規定，除非股東選擇接受現金分配，否則代表其股東以普通股的形式對分配進行再投資。因此，如果公司宣佈現金分配，則在選擇退出日期之前沒有 “選擇退出” DRIP的股東的現金分配將自動再投資於公司普通股的額外股份 。DRIP的股份要求可以通過發行普通股或通過DRIP計劃管理人公開市場購買普通股來滿足。
 
該公司的DRIP由其過户代理人代表公司的記錄持有人和參與的經紀公司 公司管理。經紀公司和其他金融中介機構可能決定不參與公司的DRIP，但可能會為其客户提供類似的分配再投資計劃。期間 截至2023年3月31日的三個月和 2022，該公司發佈了 不DRIP下的普通股。
 
18
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銀穗投資公司

財務報表附註
（未經審計）

附註 8 — 賠償
 
根據公司的組織文件，公司的高級管理人員和董事因履行對公司的職責而產生的某些責任獲得賠償。此外，在正常業務過程中，公司簽訂的合同包含各種陳述，提供一般賠償。公司在這些協議下的最大風險敞口尚不清楚 ；但是，公司預計任何損失風險都將微乎其微。
 
附註9 — 每股收益
 
下表列出了截至2023年3月31日和2022年3月31日的 三個月中，每股運營淨資產的加權平均基本和攤薄後淨增長（減少）的計算結果：
 
   
對於這三個人來説
個月已結束
    
對於這三個人來説
個月已結束
  
   
2023年3月31日
    
2022年3月31日
  
運營導致的淨資產淨增加（減少）
  
$
2,357,080
    
$
(215,531
)
加權平均已發行股份-基本股和攤薄後股份
    
6,214,672
      
3,557,529
  
每股經營活動導致的淨資產增加（減少）——基本和攤薄
  
$
0.38
    
$
(0.06
)
 
附註 10 — 所得税
 
公司採用 截至3月31日的納税年度，第一個納税期為2022年1月1日至2022年3月31日。出於美國聯邦所得税目的，公司選擇在2022年1月1日至2022年3月31日的納税期內被視為受監管的投資公司（“RIC”），並打算在未來的應納税年度（包括2022年4月1日至2023年3月31日的納税年度）中維持這種選擇。但是，無法保證公司 在任何應納税年度都有資格進行這樣的選擇。作為RIC，如果公司向股東分配至少90％的投資公司應納税所得額（“ICTI”）（通常是其普通應納税所得額淨額和已實現的淨短期資本收益，超過已實現的長期淨資本損失）和90％的免税所得額，以維持其RIC地位，則公司通常無需繳納公司層面的所得税。根據納税年度賺取的ICTI水平，公司可以選擇將超過本年度分配的ICTI結轉到下一個納税年度。任何此類結轉ICTI都必須在下一個納税年度結束之前通過在提交與產生此類ICTI的年度相關的最終納税申報表之前申報的股息進行分配 。作為分配支付的金額由公司董事會每個季度確定，並基於 公司管理層估計的年收益。但是，如果公司的收益低於申報的股息分配金額，則公司本納税年度分配總額的一部分可能被視為向公司股東提供的用於税收目的的資本回報 。

由於聯邦 所得税法規與GAAP不同，因此根據税收法規進行的分配可能與出於財務報告目的確認的淨投資收入和已實現收益不同。差異可能是永久性的，也可能是暫時的。 財務報表中資本賬户之間的永久差額被重新分類，以反映其適當的税收特徵。出於賬面和税務目的，在不同的 期內確認某些收入、支出、損益項目時，就會出現暫時性差異。
 
該公司有 不根據ASC 740（所得税）的規定，截至2023年3月31日和2022年12月31日，t記錄了 對任何不確定的税收狀況的負債。

在正常業務過程中，公司要接受聯邦以及某些州和地方税務監管機構的審查。

截至2023年3月31日，該公司已經 不用於聯邦所得税 目的的資本虧損結轉，可用於抵消未來的資本收益。任何此類資本損失均允許無限期結轉。

公司每個時期的應納税所得額是估計值，要等到公司提交每年 年的納税申報表後才能最終確定。因此，每個時期獲得並結轉到下一時期分配的最終應納税所得額可能與該估計值不同。

出於所得税的目的，支付給股東的分配被列為普通收入、資本回報率、長期資本收益或 三者的組合。曾經有 不在截至2022年3月31日或2023年3月31日的納税期內支付的分配。

在截至2023年3月31日的納税年度中，公司對美元進行了重新歸類121,099 從可分配收益到資產負債表上由永久賬面產生的額外實收資本到主要與上一年度財務報表更新後的税收差異和不可扣除的消費税有關。 在截至2022年3月31日的納税年度中，公司對美元進行了重新歸類295,235從額外實收資本到 資產負債表上因永久賬面產生的累計虧損，再到主要與用於所得税目的的淨營業虧損沒收有關的税收差額。



截至2023年3月31日，按税基計算的可分配收益的組成部分與公司資產負債表中反映的 金額不同，主要由組織成本的税收處理產生的臨時賬面或税收差異。



   
2023年3月31日
  
未分配的普通收入
  
$
3,418,714
  
投資未實現的淨增值（折舊）
    
713,009
  
其他暫時差異
    
(399,948
)
總計
  

3,731,775
  

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銀穗投資公司

財務報表附註
（未經審計）
 
下表列出了截至2023年3月31日和2022年12月31日的税收成本基礎以及用於聯邦所得税目的的投資 和現金等價物的未實現增值和折舊總額 和現金等價物：

   
2023年3月31日
    
2022年12月31日
  
投資和現金等價物的税收成本
  
$
87,454,317
    
$
85,653,218
  
 
                
未實現增值總額
  
$
713,009
    
$
-
  
未實現折舊總額
    
-
      
(273,348
)
投資和現金等價物產生的未實現增值（折舊）淨額
  
$
713,009
    
$
(273,348
)
 
附註11——財務摘要
 
公司成立於2021年1月25日，我們的註冊聲明的生效日期為2022年2月3日。在2022年2月3日之前，除了與我們作為BDC的組建和組織有關的事項外，該公司沒有 業務。因此，沒有顯著的財務業績可供比較。 以下是截至2023年3月31日和2022年3月31日的三個月的財務摘要：
 
   
對於這三個人來説
個月已結束
    
時段從
2022 年 2 月 3 日至
  
   
2023年3月31日
    
2022 年 3 月 31 日*
  
每股數據：
            
期初的淨資產價值
  
$
13.91
    
$
14.00
  
淨投資收益（虧損） (1)
    
0.22
      
(0.07
)
已實現和未實現的投資收益/（虧損）淨額(1)
    
0.16
      
-
  
運營產生的淨資產淨增加/（減少）
    
0.38
      
(0.07
)
發行成本 (2)
    
-
      
(0.27
)
永久性税收調整
    
-
      
(0.05
)
期末資產淨值
  
$
14.29
    
$
13.61
  
期末淨資產
  
$
88,832,809
    
$
84,552,090
  
期末已發行股份
    
6,214,672
      
6,214,672
  
加權平均淨資產
  
$
86,501,919
    
$
83,301,328
  
 
                
期末每股市值
  
$
9.19
    
$
13.30
  
基於市場價值的總回報 (3)
    
(6.22
)%
    
(5.00
)%
基於淨資產價值的總回報 (3)
    
2.73
%
    
(2.79
)%
 
                
比率/補充數據：
                
支出與平均淨資產的比率(4)
    
1.26
%
    
0.22
%
淨投資收益（虧損）與平均淨資產的比率(4)
    
1.58
%
    
(0.20
)%
投資組合週轉率
    
不適用
      
不適用
  

*
該公司成立於2021年1月25日， 註冊聲明的生效日期為2022年2月3日。
(1)
每股數據是使用 期間的加權平均已發行股票得出的。
(2)
SSC已經吸收了 公司在普通股首次公開募股中產生的銷售成本（即承保折扣和佣金）。
(3)
基於市值的總回報基於每個時期 每股起始和期末市場價格之間每股市價的變化，並假設普通股股息是根據我們的普通股股息再投資計劃進行再投資的。基於淨資產價值的總回報基於每個時期每股淨資產價值之間每股淨資產價值的 變化，並假設股息是根據我們的普通股股息再投資計劃進行再投資的。對於少於 年的期間，總回報不按年計算。
(4)
比率不是按年計算的。
 
注12 — 後續事件
 
公司管理層評估了截至財務報表發佈之日的後續事件。除下文所列項目外， 在此期間沒有發生需要在財務報表中進行調整或披露的事件。

開啟 2023年5月3日， 公司投資了 $4.32百萬英鎊 Dreamfields 品牌公司 第一留置權優先擔保定期貸款走向成熟 2026年5月3日淨對價為 $4.21百萬。

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銀穗投資公司

第 2 項。
管理層對財務狀況和經營業績的討論和分析
 
以下關於我們的財務狀況和經營業績的討論和分析應與財務報表和相關附註一起閲讀 包含在本10-Q表季度報告第一部分第1項中的財務報表和相關附註。本討論包含基於當前預期的前瞻性陳述，這些陳述涉及風險和不確定性。由於各種因素，包括標題為 “項目1A” 的部分中列出的因素，我們的實際業績可能與這些前瞻性陳述中預期的 存在重大差異。風險因素” 載於我們關於2022年4月1日至2022年12月31日過渡期的10-K表過渡報告，以及本10-Q表季度報告的其他地方。另請參閲標題為 “關於前瞻性陳述的特別説明” 的部分。
 
概述
我們成立於2021年1月，是一家馬裏蘭州公司，其結構為一家外部管理、封閉式、非多元化的管理投資公司。根據1940年法案，我們選擇被當作BDC對待。此外，出於美國聯邦所得税的目的，我們已選擇從截至2022年3月31日的應納税年度開始，根據該守則M分章，每年都有資格獲得RIC待遇。 2022年11月8日，我們的董事會批准將本財年末從3月31日改為12月31日。
 
我們是一家專業金融公司，可以通過向私人控股的大麻公司提供直接貸款和股權所有權的形式進行投資，從而在整個大麻生態系統中進行投資。我們所有的 投資均旨在遵守投資所在司法管轄區內或我們受其約束的司法管轄區內的所有適用法律和法規，包括美國聯邦法律。我們僅對符合其所在或運營所在司法管轄區內所有適用法律和法規（包括美國聯邦法律）的公司 進行股權投資。我們可以向我們根據盡職調查確定已獲得 許可並遵守州監管的大麻計劃的公司提供貸款，無論其在美國聯邦法律下的地位如何，前提是投資本身的設計符合 投資所在司法管轄區或我們受其他約束的司法管轄區的所有適用法律和法規，包括美國聯邦法律。我們由SSC進行外部管理，並尋求擴大SSC在大麻行業領先的投資平臺的合規大麻投資活動。 我們主要尋求與私募股權公司、企業家、企業主和管理團隊合作，提供信貸和股權融資替代方案，以支持大麻公司的收購、資本重組、增長計劃、再融資和 收購，包括支持大麻的科技公司、與大麻相關的健康和保健公司以及大麻和CBD分銷公司。在正常情況下，在我們投資大麻公司時，每家此類大麻公司至少有50％的收入或利潤來自與大麻相關的活動，或者將其至少50％的資產用於與大麻相關的活動。我們無需將一定比例的資產投資於這些 大麻公司，我們可能會對健康和保健領域的其他公司進行債務和股權投資。
 
我們的投資目標是最大限度地提高股東經風險調整後的股本回報。我們力求利用我們認為新興的大麻行業增長，並通過從債務投資中獲得 當期收入以及從股票和股票相關投資中獲得資本增值，從而提高股本回報率。我們打算通過主要投資於有擔保債務、無抵押債務、股權認股權證和對私人控股企業的直接 股權投資來實現我們的投資目標。我們打算我們的債務投資通常由投資組合公司資產的第一或第二優先留置權擔保，可以包括固定利率或浮動利率條款， 的期限通常在從最初的投資之日起三到六年之間。迄今為止，我們已經投資了第一留置權擔保、固定和浮動利率債務，期限為兩至四年。我們預計我們的擔保貸款將由 借款人的各種資產作為擔保。雖然為任何給定擔保貸款提供擔保的抵押品類型將取決於借款人業務的性質，但我們期望擔保貸款的常見抵押品類型包括不動產和 某些個人財產，包括設備、庫存、應收賬款、現金、知識產權以及管理借款人的適用法律和法規允許的範圍內的其他資產。我們 借款人的某些有吸引力的資產，例如大麻許可證和大麻庫存，可能無法用作抵押品或轉讓給我們。請參閲 “第 1A 項。風險因素——與我們的投資相關的風險——由於管理大麻行業的適用州法律和法規，我們借款人的某些資產不得用作抵押品 或轉讓給我們，此類限制可能會對我們的盈利能力產生負面影響。”在我們的一些投資組合中，我們預計將獲得名義定價的 股權認股權證和/或進行與債務投資相關的直接股權投資。此外，我們的投資組合的一部分可能由衍生品組成，包括總回報互換。
 
通常，我們投資的貸款有一整套財務維護契約，用於主動應對投資組合公司財務業績的重大不利變化。但是，我們 可能會投資 “盟約精簡版” 貸款。我們使用 “covenant-lite” 一詞來泛指沒有一整套財務維持契約的貸款。通常，“盟約精簡版” 貸款為借款人公司提供了更大的自由，可以對貸款人產生負面影響，因為它們的契約是基於貨幣的，這意味着它們只能經過測試，只有在借款人採取平權行動後才能被違反，而不是借款人財務狀況的惡化 。因此，就我們投資於 “盟約精簡版” 貸款而言，與擁有一整套 財務維持契約的貸款投資或風險敞口相比，我們對借款人的權利可能較少，此類投資的損失風險可能更大。
 
我們傾向於投資的貸款通常按PRIME加上溢價定期確定的利率支付利率。我們已經投資和預期投資的貸款通常是向美國發放的，在有限的程度上，也向非美國發放的。(包括新興市場) 公司, 合夥企業和其他在不同行業和地理區域開展業務的商業實體.這些貸款通常不被評級或評級低於投資等級 。評級低於投資等級的證券通常被稱為 “高收益” 或 “垃圾” 證券，可能被視為比評級高於投資等級的債務工具更高的風險。
 
21
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銀穗投資公司

我們通常投資並預計將繼續投資於主要向私人槓桿中間市場公司發放的貸款，這些公司扣除利息、税項、折舊和 攤銷或 “息税折舊攤銷前利潤” 的收益高達1億美元。我們的商業模式主要側重於通過投資組合公司或其財務贊助商直接發起投資。我們預計，我們的每筆投資通常在400萬至4,000萬美元之間，儘管我們預計這一投資規模將與我們的資本基礎規模成比例地變化。我們有活躍的投資渠道，目前正在審查處於不同承保階段的6.73億美元潛在投資。
 
我們由 SSC 進行外部管理。SSC 還為我們提供運營所需的管理服務。我們認為，與其他規模相當的新成立的基金相比，我們利用SSC現有投資管理平臺的能力使我們能夠 更高效地運營，管理成本更低。
 
收入
我們主要以持有的投資的利息收入的形式產生收入。此外，我們可能從直接股權投資或在 中獲得的與原始貸款（例如期權、認股權證或轉換權）相關的股權分紅中產生收入。我們的債務投資期限通常為三到六年。我們的貸款組合將按固定或浮動利率計息，在某些情況下受利率 下限的限制。我們的債務投資利息通常按月或按季度支付，但可能每半年支付一次。
 
我們的投資組合包括固定利率和浮動利率貸款，我們的信貸額度（如果有）將按浮動利率計息。從長遠來看，像PRIME這樣的基本利率的宏觀趨勢可能會影響我們的淨 投資收入。
 
貸款發放費、OID、結算費和市場折扣或溢價已資本化，我們根據美利堅合眾國普遍接受的會計原則（“U.S. GAAP”），使用定期工具的有效收益率法和循環或延遲提款工具的直線法來累積或攤銷此類金額。償還我們的債務投資將減少未來時期的利息收入。這些還款的 頻率或金額可能會大幅波動。我們會將貸款的預付保費記錄為利息收入。我們還可能通過承諾費、結構調整費或盡職調查費、向投資組合公司提供 管理援助的費用以及諮詢費等形式創造收入。
 
股票投資的股息收入（如果適用）將記錄在私人投資組合公司的記錄日或上市公司的除息日。
 
我們的投資組合活動也可能反映出售投資的收益。我們將根據 處置的淨收益與投資的攤銷成本基礎之間的差額確認出售投資的已實現損益，而不考慮先前確認的未實現損益。我們將記錄本期按公允價值計量的投資公允價值的變化，作為運營報表中未實現的投資收益（虧損）淨變動的一部分。
 
開支
我們的主要運營費用是基本管理費和投資諮詢協議規定的任何激勵費。我們的投資管理費用於補償我們的顧問在確定、 評估、談判、執行、監測、服務和實現我們的投資方面的工作。請參閲 “第 1 項。商業投資諮詢協議。”
 
除非下文特別規定，否則顧問的所有投資專業人員和工作人員，在向我們提供投資諮詢和管理服務時、基本薪酬、 獎金和福利以及可分配給此類服務的此類人員的日常管理費用均由顧問提供和支付。我們可以承擔顧問（或其關聯公司）向我們的首席財務官 和首席財務官及其各自員工支付的薪酬中的可分配部分（根據估計這些個人花在我們業務事務上的時間百分比）。我們可能承擔運營和交易的任何其他費用，包括（但不限於）費用 和與以下方面相關的費用：
 
•
我們的組織和產品的成本；
 
•
計算我們的資產淨值的成本，包括任何第三方估值服務的成本；
 
•
出售和回購我們的普通股和其他證券的成本；

•
根據任何承保協議應支付的費用和開支（如有）；
 
•
還本付息和其他借款費用或其他融資安排;
 
•
套期保值成本；
 
•
顧問或投資團隊成員為對潛在投資組合公司進行盡職調查並在必要時行使我們的權利而產生或應付給第三方的費用，包括差旅費；
 
22
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銀穗投資公司

•
根據投資諮詢協議應支付的管理和激勵費；
 
•
向與進行投資和估值投資有關或與之相關的第三方（包括第三方估值公司）支付的費用；
 
•
與遵守大麻法律相關的費用，包括律師費；
 
•
過户代理費和託管費；
 
•
與營銷活動相關的費用和開支（包括參加行業和投資者會議及類似活動）；
 
•
聯邦和州註冊費；
 
•
任何應付給評級機構的交易所上市費用和費用；
 
•
聯邦、州和地方税；
 
•
獨立董事的費用和開支，包括差旅費；
 
•
編制財務報表、保存賬簿和記錄、向美國證券交易委員會（或其他監管機構）提交報告或其他文件的費用以及其他報告和合規成本，以及負責編制上述報告的專業人員的薪酬 ；
 
•
向股東發出的任何報告、委託書或其他通知的費用（包括印刷和郵寄費用）、任何股東或董事會議的費用以及負責準備上述和相關事項的投資者關係人員的薪酬 ；
 
•
向經紀人或交易商支付的經紀佣金和其他補償；
 
•
研究和市場數據；
 
•
忠誠債券、董事和高級職員的錯誤和遺漏責任保險以及其他保險費；
 
•
行政管理的直接成本和開支，包括印刷、郵寄和人事；
 
•
與獨立審計相關的費用和開支，以及外部法律和諮詢費用；
 
•
清盤成本；
 
•
與組建或維護用於税收或其他目的持有我們資產的實體或車輛有關的成本；
 
•
特別費用（例如訴訟或賠償）；以及
 
•
與1940年法案以及適用的聯邦和州證券法規定的報告和合規義務相關的成本。
 
我們預計，但無法保證，在資產增長時期，我們的一般和管理費用將按美元計算增加，但在此期間，佔總資產的百分比將下降。
 
套期保值
如果我們的任何投資都以美元以外的貨幣計價，我們可能會簽訂貨幣套期保值合約，以減少我們受到貨幣匯率波動的影響。我們 也可能簽訂利率套期保值協議。此類套期保值活動須遵守適用的法律要求，可能包括使用期貨、期權、掉期和遠期合約。 簽訂此類合同或與結算合同有關的費用將由我們承擔。
 
投資組合構成和投資活動
投資組合構成
截至2023年3月31日，我們的投資組合總公允價值約為5,560萬美元，包括六家投資組合公司的約4,570萬美元第一留置權、優先擔保貸款和約990萬美元的優先擔保票據。截至2022年12月31日，我們的投資組合總公允價值約為5,030萬美元，包括五家投資組合公司的約4,070萬美元第一留置權、高級 擔保貸款和約960萬美元的優先擔保票據。
 
23
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銀穗投資公司

下表顯示了截至2023年3月31日和2022年12月31日按成本和公允價值計算的投資組合構成佔總投資的百分比。
 
   
2023年3月31日
  
類型
  
攤銷成本
    
公允價值
  
優先擔保第一留置權定期貸款
    
82.3
%
    
82.2
%
高級擔保票據
    
17.7
      
17.8
  
總計
    
100.0
%
    
100.0
%
 
   
2022年12月31日
  
類型
  
攤銷成本
    
公允價值
  
優先擔保第一留置權定期貸款
    
80.9
%
    
80.9
%
高級擔保票據
    
19.1
      
19.1
  
總計
    
100.0
%
    
100.0
%

下表顯示了截至2023年3月31日和2022年12月31日按成本和公允價值計算的投資組合佔總投資的百分比 2022年12月31日。地域構成由投資組合公司總部所在地決定。
 
   
2023年3月31日
  
地理區域
  
攤銷成本
    
公允價值
  
中西部
    
44.5
%
    
44.9
%
西方
    
37.4
      
37.0
  
東北
    
14.8
      
14.9
  
東南
    
3.3
      
3.2
  
總計
    
100.0
%
    
100.0
%
 
   
2022年12月31日
  
地理區域
  
攤銷成本
    
公允價值
  
中西部
    
48.4
%
    
48.5
%
西方
    
40.5
      
40.3
  
東北
    
7.6
      
7.7
  
東南
    
3.5
      
3.5
  
總計
    
100.0
%
    
100.0
%
 
下表顯示了截至2023年3月31日和2022年12月31日按成本和公允價值計算的投資組合佔總投資的百分比。
 
   
2023年3月31日
  
工業
  
攤銷成本
    
公允價值
  
批發貿易
    
100.0
%
    
100.0
%
總計
    
100.0
%
    
100.0
%
 
   
2022年12月31日
  
工業
  
攤銷成本
    
公允價值
  
批發貿易
    
100.0
%
    
100.0
%
總計
    
100.0
%
    
100.0
%

信用風險的集中度
 
信用風險是投資組合公司違約或不履約的風險，相當於投資的賬面金額。行業和行業的集中度將因投資組合 活動而異。
 
24
目錄
銀穗投資公司

截至2023年3月31日和2022年12月31日，我們有兩家和兩家投資組合公司，分別佔我們投資組合公允價值的74.5％和80.9％。截至2023年3月31日和2022年12月31日，我們 最大的投資組合公司分別佔我們投資組合公司投資總公允價值的37.6％和40.6％。
 
投資活動
 
在截至2023年3月31日的三個月中，我們對一家投資組合公司共投資了約420萬美元，其中不包括費用和折扣。在截至2023年3月31日的三個月中， 沒有收到任何還款，也沒有出售投資.
 
在截至2022年3月31日的三個月中，我們沒有進行任何投資。
 
下表彙總了截至2023年3月31日的三個月中投資組合的變化：
 
   
三個月已結束
2023年3月31日
  
按公允價值計算的期初投資組合
  
$
50,254,550
  
購買
    
4,230,000
  
折扣和費用增加（保費攤銷），淨額
    
140,819
  
PIK 利息
    
11,573
  
已收到的投資本金
    
-
  
本金還款的收益
    
-
  
出售投資
    
-
  
已實現的投資收益/（虧損）淨額
    
-
  
投資未實現增值/（折舊）的淨變動
    
986,357
  
期末投資組合，按公允價值計算
  
$
55,623,299
  
 
在截至2022年3月31日的三個月中，我們沒有進行任何投資。
 
投資組合資產質量
 
我們的投資組合管理團隊使用持續的投資風險評級系統來描述和監控我們的未償貸款。我們的投資組合管理團隊會監測 投資風險評級，並在適當時提出修改建議。我們的顧問估值委員會審查投資風險評級的建議和/或變更，這些建議和/或變更每季度提交給董事會及其審計委員會。
 
投資
性能
風險評級
  
摘要描述
1 年級
  
與我們的初始成本基礎相比，評級為1的投資所涉及的風險最小。借款人的表現高於預期，自發起或 收購以來，該投資的趨勢和風險因素總體上是有利的。預計本金、利息和股息收入將全部回報。
二年級
  
投資表現符合預期。評級為2的投資涉及可接受的風險水平，與發起或收購時的風險相似。與初始承保相比，風險因素保持中性 或有利。對新投資組合公司的所有投資或收購投資最初的評級為2。
三年級
  
評級為3的投資涉及借款人的表現低於預期，這表明貸款的風險自發放或收購以來有所增加。 預計不會出現資本減值或拖欠付款。該投資也可能不符合某些財務契約。
四年級
  
評級為4的投資涉及借款人的表現明顯低於預期，這表明貸款的風險自發放或收購以來已大幅增加。除了借款人 通常不遵守債務契約外，貸款還款可能已逾期（但通常不超過120天到期）。預計會拖欠利息和/或股息。預計不會出現本金損失。
五年級
  
評級為5的投資涉及借款人的表現大大低於預期，這表明貸款的風險自發放或收購以來已大幅增加。預計 公司將無法收回其初始成本，並可能在退出時出現虧損。大多數或全部債務契約都不合規，嚴重拖欠付款。預計評級為5的貸款不會全額償還，我們 將把貸款的公允市場價值降低到我們預期的收回金額。
 
25
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銀穗投資公司
 
下表顯示了截至2023年3月31日和2022年12月31日我們按1至5投資風險評級表按公允價值計算的貸款投資分佈情況：
 
     
2023年3月31日
  
投資表現風險評級
    
博覽會上的投資
價值
    
佔總數的百分比
投資
  
1
    
$
-
      
-
%
2
      
55,623,299
      
100.00
  
3
      
-
      
-
  
4
      
-
      
-
  
5
      
-
      
-
  
總計
    
$
55,623,299
      
100.00
%
 
     
2022年12月31日
  
投資表現風險評級
    
博覽會上的投資
價值
    
佔總數的百分比
投資
  
1
    
$
-
      
-
%
2
      
50,254,550
      
100.00
  
3
      
-
      
-
  
4
      
-
      
-
  
5
      
-
      
-
  
總計
    
$
50,254,550
      
100.00
%

處於非應計狀態的債務投資
截至2023年3月31日和2022年12月31日，我們的投資組合中沒有處於非應計狀態的貸款。
 
運營結果
 
以下對我們經營業績的討論和分析涵蓋了截至2023年3月31日和2022年3月31日的三個月業績。
 
投資收益
下表列出了截至2023年3月31日和2022年3月31日的三個月投資收益的組成部分：
 
   
三個月已結束
2023年3月31日
    
三個月已結束
2022年3月31日
  
利息收入
  
$
2,317,020
    
$
10,073
  
折扣和費用增加（保費攤銷），淨額
    
140,819
      
-
  
其他費用收入
    
-
      
-
  
總投資收入
  
$
2,457,839
    
$
10,073
  
 
我們主要以持有的投資的投資收入的形式產生收入，通常以債務證券的利息收入的形式創收。規定的利息收入是指根據貸款協議的合同條款確認為賺取的利息收入 。來自原始發行折扣（“OID”）和市場折扣的既定利息收入代表了貸款期限內利息收入的增加，作為收益率的提高 。實物支付（“PIK”）的利息收入是指按應計制記錄的貸款餘額中按合同遞延的利息，但以預計將收取的金額為限。
 
公司還將某些費用認列為一次性費用收入，包括但不限於結構化費用。
 
在截至2023年3月31日和2022年3月31日的三個月中，總投資收益約為250萬美元和不到10萬美元，分別是 應佔利息收入。
 
運營費用
截至2023年3月31日和2022年3月31日的三個月，我們的運營費用主要包括法律、管理、 審計、估值和董事的專業費用、我們的管理費和激勵費。截至2023年3月31日和2022年3月31日的三個月，我們的運營支出總額分別約為110萬美元和20萬美元。
 
淨投資收益
由於總投資收入約為250萬美元和不到10萬美元，而總支出為110萬美元和20萬美元，截至2023年3月31日和2022年3月31日的三個月，淨投資收益（虧損）分別約為140萬美元和20萬美元。
 
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已實現的淨損益
已實現的損益是通過出售或贖回投資或金融工具的淨收益與投資或金融工具的成本基礎之間的差額來衡量的， 不考慮先前確認的未實現增值或折舊，包括該期間註銷的投資。在截至2023年3月31日和2022年3月31日的 三個月中，沒有因出售、還款或退出投資而實現的淨收益（虧損）。
 
未實現的投資增值/（折舊）的淨變動
投資未實現增值/（折舊）的淨變動主要反映了截至報告期最後一個工作日的公允價值的淨變化，包括該期間實現的投資中以前記錄的未實現損益的逆轉 。我們將本期按公允價值計量的投資公允價值的變化記錄為運營報表中未實現的投資收益 （虧損）淨變動的一部分。
 
截至2023年3月31日和2022年3月31日的三個月，投資的未實現增值和折舊淨額包括以下內容：

   
三個月已結束
2023 年 3 月 31 日
    
三個月已結束
2022 年 3 月 31 日
  
未實現增值總額
  
$
986,357
    
$
-
  
未實現折舊總額
    
-
      
-
  
投資未實現淨增值（折舊）總額
  
$
986,357
    
$
-
  
 
下表詳細列出了截至2023年3月31日的三個月中我們投資組合未實現的升值（折舊）的淨變動。截至2022年3月31日，沒有任何投資：

 
  
三個月已結束
2023 年 3 月 31 日
  
維拉諾控股公司
  
$
465,148
  
Shryne Group, Inc.
    
273,416
  
Curaleaf Holdings, Inc.
    
156,992
  
PharmacAnn, Inc.
    
84,214
  
AYR Wellness, Inc.
    
6,587
  
未實現的投資增值（折舊）淨變動總額
  
$
986,357
  

財務狀況、流動性和資本資源
我們的現金主要來自證券發行的淨收益和運營現金流，包括臨時投資於美國政府證券的現金所產生的利息。
 
此外，我們預計將來會簽訂信貸額度。我們採用的槓桿率將取決於我們在任何擬議借款時對市場狀況和其他因素的評估，例如擬議借款的到期日、契約一攬子計劃和利率結構、我們通過發行普通股籌集資金的能力以及在我們投資前景背景下此類借款的風險 。最終，只有當借款進行投資的預期回報將超過此類借款的成本時，我們才打算使用槓桿。我們目前的目標是將債務權益比率定為0.50倍（也就是説，我們的目標是每0.50美元的未償債務獲得一美元的 美元權益）。
 
我們的主要資金用途將是投資組合公司、向普通股持有人分配現金以及支付運營費用。截至2023年3月31日和2022年12月31日，我們的現金 資源分別約為3,250萬美元和3510萬美元，沒有負債。
 
資金的另一種用途將是股息支付。為了維持其作為RIC的税收待遇，公司必須滿足特定的收入來源要求，並在每個應納税年度及時向股東分配至少90％的投資公司應納税所得額。此外，為了使公司不必繳納美國聯邦消費税，它每年分配的金額必須至少等於 (i) 該日曆年度普通收入淨額 的98％，（ii）截至該日曆年10月31日的一年期內超過資本損失的資本收益的98.2％，以及（iii）超過前一個日曆年度資本損失的任何淨普通收入和資本收益 在這樣的年份中未分配的年份。

股息也可以根據公司的分配再投資計劃（“DRIP”）進行分配，該計劃規定代表其 股東以普通股的形式對分配進行再投資，除非股東選擇接受現金分配。因此，如果公司宣佈現金分配，則在選擇退出日期之前沒有 “選擇退出” DRIP的股東的現金分配 將自動再投資於公司普通股的額外股份。DRIP的股份要求可以通過發行普通股或通過DRIP計劃管理員在公開市場購買普通股來滿足。
 
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美國聯邦所得税

出於聯邦所得税的目的，我們選擇被當作《守則》M分章規定的RIC對待，並打算每年有資格獲得對待。作為RIC，我們通常不必為從税收收入和利潤中分配給股東的任何普通收入或資本收益繳納公司層面的聯邦 所得税。為了獲得和維持我們的RIC税收待遇，除其他外，我們必須滿足特定的收入來源和資產 多元化要求，並每年分配至少90％的普通收入和已實現的短期淨資本收益，超過已實現的長期淨資本損失（如果有）。
 
關鍵會計估計
 
演示基礎
 
公司的財務報表是根據美利堅合眾國公認的會計原則（“美國公認會計原則”）和經修訂的1933年 證券法（“證券法”）的S-X條例編制的。公司遵循財務會計準則委員會（“FASB”）確定的會計和報告指南。
 
根據美國公認會計原則編制財務報表要求管理層做出某些影響財務報表中報告的金額的估計和假設。我們將不斷 評估我們的估計，包括與下述事項相關的估計。這些估計將基於我們目前可獲得的信息以及我們認為在 情況下合理的其他各種假設。在不同的假設或條件下，實際結果可能與估計值存在重大差異。欲瞭解更多信息，請參閲本10-Q表季度報告所附財務報表附註 中的 “附註2——重要會計政策”。投資估值和收入確認被認為是我們的關鍵會計政策和估計。接下來將討論我們的關鍵會計政策。
 
投資估值
 
可隨時獲得市場報價的投資通常按這些市場報價的出價進行估值。為了驗證市場報價，我們利用多種因素來確定 報價是否代表公允價值，包括報價的來源和數量。非公開交易或市場價格不容易獲得的債務和股權證券按公允價值估值，由作為公司估值指定人（“估值指定人”）的顧問 本着誠意確定，其投入可能包括 估值或估值範圍，由顧問聘請的獨立第三方估值 公司提供。自2022年9月8日起，根據1940年法案第2a-5條，董事會指定顧問為估值指定人，負責為公司進行公允價值確定，但須遵守董事會的監督以及某些董事會報告和其他要求。

作為估值過程的一部分，顧問在確定我們投資的公允價值時會考慮相關因素，包括：投資組合公司的估計企業價值（即投資組合公司債務和權益的總公允價值 ）、任何抵押品的性質和可變現價值、投資組合公司根據其收益和現金流進行還款的能力、投資組合公司開展業務的市場 、比較投資組合公司的證券與任何類似的公開交易證券相比，以及利率環境和信貸市場的總體變化可能會影響未來類似投資的價格 。當發生外部事件，例如購買交易、公開發行或隨後的股票出售時，顧問會考慮外部事件所表明的定價是否證實了其估值。

顧問採用多步驟估值流程，除其他程序外，包括以下程序：

•
對於可隨時獲得市場報價的投資，這些投資通常按這些市場報價的出價估值；

•
對於不容易獲得市場報價的投資，估值過程始於顧問的估值委員會對每項投資進行初步估值，該估值可能基於獨立估值公司提供的 估值或估值範圍；

•
初步估值由顧問的估值委員會記錄和討論，並酌情由獨立估值公司進行討論；以及

•
顧問決定每項投資的公允價值。

我們每季度進行一次估值流程。

我們採用財務會計準則委員會會計準則編纂820《公允價值計量》（“ASC 820”），它建立了根據美國公認會計準則和 要求的公允價值計量披露來衡量公允價值的框架。ASC 820將公允價值確定為當前出售的投資所獲得的價格，該價格假設市場參與者在衡量日期進行有序交易。 市場參與者被定義為主市場或最有利市場（可能是假設市場）中獨立、知識淵博、願意並能夠進行交易的買家和賣家。根據ASC 820，我們認為 主市場是交易量和活動水平最大的市場。ASC 820規定了公允價值層次結構，該層次結構對用於確定公允價值的投入的可觀察性水平進行優先排序和排名。根據 和 ASC 820，這些級別彙總如下：

28
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•
第 1 級 — 基於活躍市場中我們在衡量之日能夠獲得的相同資產或負債的報價；

•
第 2 級 — 基於報價的估值 活躍市場中的類似資產或負債，或相同或相似資產或負債的報價 在非 活躍的市場中，或者可以直接或間接地觀察到所有重要投入的市場；以及

•
第 3 級 — 基於不可觀察且對整體公允價值衡量具有重要意義的投入進行估值。

截至2023年3月31日和2022年12月31日，我們所有的投資都被歸類為第三級，因此，我們100％的投資組合需要大量估算。我們的投資 可能沒有現成的市場報價（該術語的定義見1940年法案第2a-5條），而那些沒有現成市場報價的投資按公允價值估值，該公允價值是根據我們的估值政策在 中真誠確定的公允價值。誠信地確定公允價值沒有單一的標準。因此，確定公允價值需要對每項投資組合 投資的具體事實和情況做出判斷，同時對我們所做的投資類型採用一致的估值流程。 大量無法觀察的投入使截至報告日的公允價值計量存在不確定性。衡量公司投資公允價值時使用的大量 不可觀察的投入可能有所不同，可能包括債務投資的收益率和波動率波動。單獨大幅提高（降低）貼現率將導致 的公允價值評估大幅提高（降低）。單獨而言，波動率的顯著增加（減少）將導致公允價值評估大幅降低（更高）。

由於確定沒有現成市場價值的投資的公允價值存在固有的不確定性，因此我們投資的公允價值可能會因時期而波動。此外， 此類投資的公允價值可能與此類投資存在現成市場時使用的價值有很大差異，並且可能與最終可能實現的價值存在重大差異。此外，這種 投資的流動性通常低於公開交易的證券，並且可能受到合同和其他轉售限制。如果我們被要求在強制出售或清算出售中清算投資組合，它可能會變現 與所列金額不同的金額，這種差異可能很大。

此外，市場環境的變化以及投資週期內可能發生的其他事件可能導致這些投資最終實現的收益或損失與先前反映的 未實現損益不同。
 
其他合同義務
 
根據我們與SSC簽訂的投資諮詢協議，我們將做出某些承諾。我們已同意為投資諮詢服務支付費用 ，該費用由兩個部分組成：基本管理費和激勵費。根據投資諮詢協議支付的款項將等於（1）我們平均總資產價值的百分比和（2）由兩部分組成的激勵費。請參閲 “第 1 項。 商業投資諮詢協議。”我們還與SSC簽訂了合同，擔任我們的管理員。根據管理協議支付的款項將是 補償給SSC用於支付SSC在履行其義務時產生的 成本和開支，包括但不限於維護和保存所有賬簿和記錄以及提供人員和設施。這包括SSC在將其義務下放給子管理人時產生的成本和開支 。公司對SSC員工的薪酬和管理費用概不負責。請參閲 “第 1 項。商業管理協議。”
 
普通股
我們的普通股於2022年2月4日開始在納斯達克全球市場上市，股票代碼為 “SSIC”，這與我們普通股的首次公開募股有關。
 
下表列出了自我們的普通股開始在納斯達克全球市場交易以來的每股淨資產價值、納斯達克全球市場公佈的普通股 的最高和低收盤價區間、作為每股淨資產價值溢價（或折扣）的收盤價以及自我們的普通股開始在納斯達克全球市場交易以來每個財季的每股股息。2023年5月9日，我們上次公佈的納斯達克全球市場普通股收盤價為每股8.62美元，與截至2023年3月31日的每股淨資產價值14.29美元相比，折價約為39.7％。
 
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價格區間
                    
等級和時期
  
資產淨值(1)
    
高
    
低
    
高銷量
價格
溢價（折扣）至
淨資產
價值(2)
    
低銷量
價格
溢價（折扣）至
淨資產
價值(2)
    
現金
每股股息
分享(3)
  
截至2023年12月31日的年度
                                    
第二季度（截至 2023 年 5 月 9 日）
  
$
*
    
$
9.19
    
$
7.82
      
*
      
*
      
*
  
第一季度
  
$
14.29
    
$
9.98
    
$
8.25
      
-30.2
%
    
-42.3
%
    
-
  
截至2022年12月31日的年度(4)
                                                
第四季度
  
$
13.91
    
$
10.55
    
$
9.57
      
-24.2
%
    
-31.2
%
    
-
  
第三季度
  
$
13.73
    
$
10.74
    
$
9.00
      
-21.8
%
    
-34.5
%
    
-
  
第二季度
  
$
13.64
    
$
13.50
    
$
7.80
      
-1.0
%
    
-42.8
%
    
-
  
第一季度(5)
  
$
13.61
    
$
14.41
    
$
12.57
      
5.9
%
    
-7.6
%
    
-
  

(1) 每股淨資產價值是截至相關季度的最後一天確定的，因此可能無法反映最高和最低收盤價之日的每股淨資產價值。顯示的淨資產 值基於相關季度末的已發行股份。
(2) 計算方法為各自的最高或最低收盤價減去淨資產價值，再除以淨資產價值（在每種情況下，均為截至適用季度末）。
(3) 代表相關季度宣佈的股息或分配。
(4) 2022年11月8日，我們的董事會批准將財政年度從3月31日改為12月31日。
(5) 我們的普通股於2022年2月4日開始在納斯達克全球市場上交易，交易代碼為 “SSIC”。
* 申報時未確定。
 
BDC的股票可能以低於歸屬於這些股票的淨資產價值的市場價格進行交易。有時，我們的普通股的交易價格高於和低於我們的每股淨資產 價值。我們的普通股交易價格低於每股淨資產價值或溢價從長遠來看是不可持續的，這與我們每股 股淨資產價值下降的風險是分開的，也是截然不同的。無法預測我們的普通股的交易價格是等於、高於還是低於每股淨資產價值。
 
持有者
 
截至2023年5月9日，大約有2名普通股的記錄持有人，其中不包括以 “被提名人” 或 “街道名稱” 持有股票的股東。
 
分佈
 
在我們有可用收入的情況下，我們打算從第一個全年運營結束後開始向股東進行季度分配。我們的分配金額（如果有）將由我們的董事會決定。
 
從截至2022年3月31日的應納税年度開始，出於美國聯邦所得税的目的，我們已選擇並打算每年有資格被當作《守則》M小節規定的RIC對待。 只要我們有資格成為RIC，我們就不會對投資公司的應納税所得額或已實現的淨資本收益徵税，前提是此類應納税所得額或收益及時分配給或視為已分配給股東 。
 
為了獲得和維持RIC税收待遇，我們必須分配（或被視為分配）以下應納税年度的投資公司應納税所得額（通常是我們的普通收入加上 已實現的短期資本收益超過已實現的長期淨資本損失的部分）總額的至少 90%；以及該應納税年度的淨免税利息收入（即我們的免税總額的超出部分 該應納税年度的利息收入（超過某些不允許的扣除額）。
 
作為RIC，我們（但不是我們的股東）通常無需為我們分配給股東的投資公司的應納税所得額和淨資本收益繳納美國聯邦税。以下 的討論假設我們每年都有資格被視為出於美國聯邦税收目的的RIC。
 
我們打算每年分配全部或幾乎全部此類收入。如果我們保留淨資本收益或任何投資公司的應納税所得額，我們通常需要繳納公司層面的 美國聯邦所得税。我們可以期望結轉超過本年度股息分配的淨資本收益或任何投資公司的應納税所得額，並按下文所述繳納美國聯邦消費税。
 
根據一個納税年度的應納税所得額水平，我們可以選擇將超過本年度分配的應納税所得額結轉到下一個納税年度。我們將對這些未分配金額中的某一部分 徵收4％的消費税。請參閲 “第 1 項。商業——美國聯邦所得税的重要注意事項”，瞭解有關我們保留淨資本收益的後果的更多信息。在 未來，我們可能會向股東實際分配淨資本收益。我們無法保證我們會取得允許支付任何現金分配的業績，而且，如果我們發行優先證券，如果這樣做導致我們無法維持1940年法案規定的資產覆蓋率，或者分配受到任何借款條款的限制，我們可能會被禁止 進行分配。請參閲 “第 1 項。商業—業務發展公司 條例” 和 “第 1 項。商業——重要的美國聯邦所得税注意事項。”
 
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銀穗投資公司

雖然我們打算以必要的方式分配任何收入和資本收益，以最大限度地減少徵收4％的美國聯邦消費税，但可能無法分配足夠數量的應納税所得額和資本收益，因此，在這種情況下，將徵收消費税。在這種情況下，我們僅對不符合上述分配要求的金額承擔該税。
 
我們打算用合法可供分配的資產向股東支付季度分配。所有分配將由董事會自行決定支付，具體取決於我們 的收益、財務狀況、我們作為註冊税收代表的税收待遇的維持情況、對適用的BDC法規的遵守情況以及董事會可能不時認為相關的其他因素。
 
如果我們當前一年的應納税收益低於該年度的分配總額，則出於美國 聯邦所得税的目的，這些分配中的一部分可能被視為向股東提供的資本回報。因此，向股東分配的來源可能是股東投資的原始資本，而不是我們的收入或收益。股東應仔細閲讀書面披露，不應假設任何分配的來源是我們的普通收入或收益。
 
資本回報是您對我們普通股的原始投資的一部分的回報。因此，資本回報將 (i) 降低股票的税基，從而增加隨後出售或贖回此類股票時實現的資本收益金額（或減少資本損失金額），以及（ii）減少我們用於投資組合公司的資金金額。我們尚未對 使用發行收益為分配提供資金的程度設定任何限制。但是，我們的董事會，包括我們的大多數獨立董事，必須根據我們當時的財務狀況和預期的未來增長前景，確定從我們發行 收益中獲得資本分配的回報符合股東的最大利益。
 
在截至2023年3月31日的三個月或截至2022年12月31日的財年中，我們沒有進行任何分配。
 
股息再投資計劃
 
我們已經為股東採納了 “選擇退出” 的股息再投資計劃。因此，如果我們宣佈分紅，那麼股東的現金分配將自動再投資於我們普通股的額外股份 ，除非他們特別 “選擇退出” 股息再投資計劃以獲得現金分配。以我們普通股的形式獲得分配的股東通常要承擔與選擇接受現金分配的股東相同的美國 聯邦所得税後果。
 
發行人購買股票證券
 
在截至2023年3月31日的三個月或截至2022年12月31日的財年中，我們沒有回購任何股票證券。
 
第 3 項。
關於市場風險的定量和定性披露
 
COVID-19 疫情的經濟影響的不確定性以及美國和世界各地的政治緊張局勢（包括當前的烏克蘭衝突）給金融市場帶來了巨大的波動，波動的影響可能會對我們的市場風險產生重大影響，包括下面列出的風險。我們面臨金融市場風險，包括估值風險和利率 利率風險。
 
估值風險
 
我們的投資可能沒有現成的市場報價（該術語在1940年法案第2a-5條中定義），而那些沒有現成市場報價的投資按根據我們的估值政策真誠確定的公允價值估值 。誠信地確定公允價值沒有單一的標準。因此，確定公允價值需要對每項投資組合投資的具體事實和 情況進行判斷，同時對我們所做的投資類型採用一致的估值流程。由於確定沒有現成市值的投資的公允價值存在固有的不確定性，因此我們投資的公允價值可能會因時期而異，包括COVID-19疫情對經濟、金融和資本市場的影響所致。由於 估值固有的不確定性，這些估計值可能與存在現成投資市場時使用的值有很大差異，而且差異可能很大。
 
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銀穗投資公司

利率風險
利率敏感度和風險是指利率水平的變化可能導致的收益變化。如果我們借錢進行投資，包括在任何信貸 額度下，我們的淨投資收入將受到我們利率之間差異的影響 借入資金以及我們投資這些資金的利率。在利率上升時期，我們的借貸資金成本將增加，這可能會減少我們的淨投資收入。因此，無法保證市場利率的重大變化不會對我們的淨投資收入產生重大不利影響。

截至2023年3月31日，我們基於未償本金餘額的債務投資中有81.2％是基於PRIME的浮動利率投資，基於未償本金餘額的債務投資中，約有18.8％是固定利率投資。
 
根據我們截至2023年3月31日的運營報表，下表顯示了假設的PRIME利率變動對我們債務 投資的淨收入的影響（考慮到浮動利率工具的利率下限）：
 
利率的變化
  
利息收入
    
利息支出
    
淨收益/（虧損）
  
上漲 300 個基點
  
$
1,395
    
$
-
    
$
1,395
  
上漲 200 個基點
    
930
      
-
      
930
  
上漲 100 個基點
    
465
      
-
      
465
  
下跌 100 個基點
    
(465
)
    
-
      
(465
)
下跌 200 個基點
    
(866
)
    
-
      
(866
)
下跌 300 個基點
    
(1,076
)
    
-
      
(1,076
)
 
第 4 項。
控制和程序
 
評估披露控制和程序
 
根據《交易法》第13a-15 (b) 條和第15d-15 (b) 條，我們在首席執行官兼首席財務官的監督和參與下，對截至本季度報告所涉期末我們的披露控制和程序（定義見《交易法》第13a-15 (e) 條和第15d-15 (e) 條）的有效性進行了評估 10-Q 並確定我們的披露 控制和程序在本季度報告所涉期間結束時生效10-Q 表格。
 
財務報告內部控制的變化
 
在截至2023年3月31日的三個月中，我們對財務報告的內部控制（定義見《交易法》第13a-15（f）條和第15d-15（f）條）沒有發生任何變化， 對我們的財務報告的內部控制產生重大影響或合理可能對我們的財務報告內部控制產生重大影響。

第二部分：其他信息

第 1 項。
法律訴訟

我們目前沒有受到任何實質性的法律訴訟，據我們所知，也沒有任何針對我們的重大法律訴訟受到威脅。在正常業務過程中，我們可能不時成為某些法律訴訟的當事方，包括與執行我們與投資組合公司簽訂的合同下的權利有關的訴訟。此外，第三方可能會尋求就我們 投資組合公司的活動向我們施加責任。我們的業務還受到廣泛的監管，這可能會導致對我們提起監管訴訟。儘管無法確定未來任何法律或監管程序的結果，但我們預計 未來的任何此類訴訟都不會對我們的財務狀況或經營業績產生重大影響.

第 1A 項。
風險因素
 
在截至的三個月中，沒有重大變化 2023年3月31日 參見 “第 1A 項” 中討論的風險因素。風險 因素” 載於我們關於2022年4月1日至2022年12月31日過渡期的10-K表過渡報告。
 
第 2 項。
未註冊的股權證券銷售和所得款項的使用

沒有。

第 3 項。
優先證券違約

沒有。

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目錄
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第 4 項。
礦山安全披露

不適用。

第 5 項。
其他信息

沒有。

第 6 項。
展品
 
以下證物是作為10-Q表季度報告的一部分提交的，或者特此參照先前向美國證券交易委員會提交的證據：
 
展覽
數字
展品描述
3.1
本公司的修訂和重述條款(1)
3.2
經修訂和重述的公司章程(1)
31.1
根據根據2002年《薩班斯-奧克斯利法案》第302條通過的《1934年《證券交易法》第13a-14 (a) 條和第15d-14 (a) 條對首席執行官進行認證*
31.2
根據根據2002年《薩班斯-奧克斯利法案》第302條通過的《1934年《證券交易法》第13a-14 (a) 條和第15d-14 (a) 條對首席財務官進行認證*
32.1
根據根據2002年《薩班斯-奧克斯利法案》第906條通過的《美國法典》第18章第1350條對首席執行官進行認證*
32.2
根據根據2002年《薩班斯-奧克斯利法案》第906條通過的《美國法典》第18章第1350條對首席財務官進行認證*

 
*
隨函提交。

  (1)
I參照公司於2022年6月30日提交的10-K/A表年度報告。

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目錄
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簽名

根據經修訂的1934年《證券交易法》的要求，註冊人已正式安排以下籤署人代表其簽署本報告，並於2023年5月12日正式授權。
 
 
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來自：
/s/ 斯科特·戈登
   
斯科特·戈登
   
首席執行官（首席執行官）
 
來自：
/s/ Umesh Mahajan
   
Umesh Mahajan
   
首席財務官（首席財務和會計官）


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