機密草案2，於2020年6月12日以保密方式提交給美國證券交易委員會。本註冊聲明草案尚未向美國證券交易委員會公開提交，本聲明中的所有信息均嚴格保密。

註冊編號333-[●]

美國
證券交易委員會
華盛頓特區20549

表格F-1
註冊聲明
下
1933年證券法

大自然藥業

(註冊人的確切姓名，如其章程中所規定的 )

京九大道265號

井岡山市井岡山市井集集樹開發區 集安市

江西，中國
+86-0796-8404999

(註冊人主要執行辦公室的地址，包括郵政編碼和電話號碼，包括區號)

亨特·陶布曼·費希爾和Li有限責任公司
百老匯大街1450號，26樓
紐約，NY 10018
(212) 530-2206

(服務代理商的名稱、地址，包括郵政編碼，以及電話號碼，包括區號)

將副本複製到：

建議向公眾銷售的大約開始日期：在本註冊聲明生效日期之後立即開始。

註冊費的計算

註冊人 在此修改本註冊聲明的生效日期，以推遲其生效日期，直至註冊人 提交進一步的修正案，明確規定本註冊聲明此後將根據修訂後的1933年證券法第8(A)條 生效，或直至註冊聲明根據該第8(A)條行事的證券交易委員會可能決定的日期生效。

以 完成為準

初步招股説明書日期：[●], 2020

[●]普通股 股

大自然藥業

這是我們普通股的首次公開發行。我們在堅定承諾的基礎上提供我們的普通股，每股面值1.00美元(“普通股”)。在此次發行之前，我們的普通股還沒有公開市場。我們預計首次公開募股的發行價將在$[●]至$[●]每股普通股。我們已經預留了這一標誌“[●]“ 為了將我們的普通股在[紐約證券交易所/納斯達克資本市場]並計劃申請將我們的普通股 在[紐約證券交易所/納斯達克資本市場].

投資我們的普通股涉及高度風險，包括損失您的全部投資的風險。請參閲第 9頁開始的“風險因素”，瞭解您在購買我們的普通股之前應考慮的因素。

我們是聯邦證券法定義的“新興成長型公司” ，上市公司的報告要求將會降低。有關更多信息，請閲讀 本招股説明書第28頁開始的披露。

本次發行完成後，我們的最大股東將實惠擁有約[●]我們已發行普通股總投票權的百分比 。因此，我們可能被認為是一家符合[紐交所上市規則/納斯達克上市標準 ]。然而，即使我們被視為“受控公司”，我們也不打算讓自己 享受“受控公司”所享有的公司治理豁免。[紐交所上市規則/納斯達克上市標準 ]. 請參閲“風險因素”和“管理層控制的公司”。

此次發售是在堅定的 承諾基礎上進行的。承銷商有義務認購所有普通股，並支付任何此類普通股 。吾等已授予承銷商為期45天的選擇權，於本註冊聲明生效日期起計45天內，按公開發行價減去承銷折扣，按公開發行價減去承銷折扣，購買至多佔吾等根據本次發售發售的普通股總數的15%(不包括受此項選擇權規限的普通股 股)。如果承銷商完全行使選擇權，應支付的總承銷折扣將為$[●]基於 假設發行價為$[●]每股普通股，扣除承銷折扣和費用前，我們獲得的總收益為$[●].

承銷商預期按“承銷”項下的規定於以下日期或前後交付普通股[●], 2020.

證券交易委員會、任何州證券委員會或任何其他監管機構都沒有批准或不批准這些證券，也沒有確定本招股説明書是否真實或完整。任何相反的陳述都是刑事犯罪。

招股説明書日期[●], 2020.

目錄

您應依賴本招股説明書或任何相關免費編寫的招股説明書中包含的信息。我們未授權任何人向您提供與本招股説明書或任何相關免費編寫的招股説明書中包含的信息不同的信息。我們提出出售，並尋求購買普通股的報價 ，僅在允許報價和銷售的司法管轄區內。本招股説明書中包含的信息僅在本招股説明書的日期是準確的，無論本招股説明書的交付時間或任何普通股的出售 。

我們和承銷商均未 採取任何行動，允許在美國境外公開發行普通股，或允許在美國境外擁有或分發本招股説明書或任何已提交的自由寫作招股説明書。在美國境外獲得本招股説明書或任何已提交的自由寫作招股説明書的人，必須知會並遵守與在美國境外發行普通股和分發本招股説明書或任何已提交的自由寫作招股説明書有關的任何限制。

到2020年(第25屆^這是第 日)，所有參與這些證券交易的交易商，無論是否參與此次發行，都可能被要求提交招股説明書。這是對交易商作為承銷商及其未售出配售或認購時交付招股説明書的義務的補充。

風險因素

投資我們的證券涉及高度風險。在作出投資決定之前，您應仔細考慮以下描述的風險以及本招股説明書中包含的所有其他信息。下面描述的風險和不確定性代表我們業務面臨的已知重大風險 。如果實際發生以下任何風險，我們的業務、財務狀況或運營結果都可能受到影響 。在這種情況下，您可能會損失全部或部分投資。除非您能夠 承受全部投資損失，否則您不應投資於此產品。

與我們的商業和工業有關的風險

原材料和來源產品的價格上漲可能會損害公司的財務業績。

我們的主要原料包括當歸、黨蔘、孔菌、板藍根以及其他草藥和植物提取物。這些原材料受到價格波動和通脹壓力的影響。我們的成功在一定程度上取決於我們是否有能力通過各種方式減少增加這些成本的風險，同時保持和提高利潤率和市場份額。這些製造商還受到價格波動、勞動力成本和其他通脹壓力的影響，這可能會導致我們為採購產品支付的金額增加。原材料和來源產品價格的上漲可能會抵消我們生產率的提高和價格的上漲，並可能對我們的財務業績產生不利影響。

我們產品的高質量材料 可能難以獲得或大幅增加我們的生產成本。

原材料佔我們製造成本的一部分，我們依賴第三方供應商提供幾乎所有的原材料。供應商可能無法或不願 以我們願意支付的價格或符合我們的質量標準的數量提供我們所需的原材料。 我們還可能因無法控制的事件導致原材料交付延遲，這些事件包括運輸中斷、交貨延誤、勞資糾紛和政府法規的變化。如果我們無法獲得用於生產符合我們質量標準的產品的可靠原材料來源，我們的業務可能會受到不利影響 。原材料供應的任何重大延誤或中斷都可能大幅增加此類材料的成本，需要重新配製或重新包裝產品，需要新供應商的資質，或導致我們無法滿足客户需求。

我們在競爭激烈的行業中運營。如果我們不能有效競爭，可能會對我們的市場份額、收入和增長前景產生不利影響.

中國的中成藥行業面臨着巨大的競爭和定價壓力。我們將面臨巨大的競爭定價壓力 以及競爭產品。幾個主要競爭對手提供的產品價格可能與我們的產品相同或更低。 市場對新產品的推出非常敏感，這可能會迅速佔據相當大的市場份額。 我們的一個或多個競爭對手可能會形成相對於我們的顯著研究優勢，使他們能夠 提供對消費者更具吸引力的優質產品，這可能會使我們處於競爭劣勢。持續的定價壓力或研究的改進以及客户偏好的變化可能會對我們的客户羣或定價結構產生不利影響 ，並對我們的業務、財務狀況、運營結果和現金流產生實質性的不利影響。

如果不能維護或提升我們的 品牌或形象，可能會對我們的業務和運營結果產生重大不利影響。

我們相信我們的幾個品牌，如“白年丹(百年丹)”、“胡卓人(胡卓人)”和“龍 中(龍種)”，在我們的客户和其他中成藥行業參與者中都得到了很好的認可。我們的 品牌是我們銷售和營銷工作不可或缺的一部分。我們在維護和提升我們的品牌和形象方面的持續成功在很大程度上取決於我們通過進一步開發有效和更高質量的產品來滿足客户需求的能力，以及我們應對競爭壓力的能力。如果我們無法滿足客户需求，或者如果我們的公眾形象或聲譽因其他原因而受損，我們與客户的業務往來可能會下降，這反過來可能會對我們的運營結果產生不利影響。

我們未能對不斷變化的消費者偏好和對新產品的需求做出適當的響應，可能會嚴重損害我們的客户關係和產品銷售。

我們的業務尤其受 消費者趨勢和偏好變化的影響。我們的持續成功在一定程度上取決於我們預測和應對這些變化的能力，而我們可能無法以及時或商業上合適的方式應對這些變化。如果我們無法 這樣做，我們的客户關係和產品銷售可能會受到嚴重損害。

此外，中成藥行業的特點是需求快速而頻繁的變化和新產品的推出。我們未能準確描述這些趨勢可能會對消費者對我們的商店作為最新產品來源的看法產生負面影響。這可能會損害我們的客户關係 並導致我們的市場份額損失。我們新產品的成功取決於許多因素， 包括我們的能力：準確預測客户需求；創新和開發新產品；及時成功地將新產品商業化；我們的產品定價具有競爭力；生產和交付足夠數量的產品並及時交付；以及使我們的產品與競爭對手區分開來。

如果我們不及時推出新產品或進行改進以滿足客户不斷變化的需求，我們的一些產品可能會過時， 這可能會對我們的收入和經營業績產生實質性的不利影響。

如果我們的產品沒有達到預期的效果或造成不良副作用，我們的業務可能會受到影響.

雖然我們目前產品中的許多成分都有很長的人類消費歷史，而且我們相信所有這些產品及其成分的組合 在按説明服用時都是安全的，但如果沒有 按照説明服用或有特定醫療條件的消費者服用，產品可能會產生某些不良副作用。此外，如果不按照説明(可能包括飲食限制)服用，這些產品可能不會產生預期的效果。此外， 不能保證這些產品中的任何一種，即使按照指導使用，也會產生預期的效果，或者不會以不可預見的方式或對不可預見的人羣產生有害的副作用。如果我們在未來開發或商業化的任何產品或產品被證明是有害的或因感知到的有害影響而產生負面宣傳，我們的業務、財務狀況、 運營結果和前景可能會受到嚴重損害。

我們受制於不斷變化的監管 要求，不遵守這些要求或更改這些要求可能會對我們的業務和前景產生不利影響。

作為一家專為人類使用而設計的產品的製造商，我們遵守適用於中國中成藥行業的法律和法規要求 。我們過去曾因未能遵守中國監管機構的 要求而受到處罰，包括不符合藥品良好製造規範和國家藥品標準。

我們在這一領域所遵守的法規正在演變。因此，這些法律的解釋和執行往往是不確定的。預測這些法律的適用可能很困難，在解釋和執行適用法規時出現意外結果 可能會對我們的業務和運營產生不利影響。此外，未來法規的任何變化都可能導致我們的業務 不合規，或者需要更改我們的業務實踐或許可安排以確保合規。這些變更可能涉及 重大成本，進而可能對我們的業務和招股説明書產生不利影響。

中國政府的各個監管部門對中成藥的生產和交易進行監管。違反規定可能導致施加重大處罰 ，這可能會影響我們的業務、運營、聲譽和財務前景。詳情請參閲《規定》 。

當我們向客户介紹新產品時， 我們可能需要遵守其他尚未確定的法律法規。為遵守此類額外的法律法規，我們可能需要獲得必要的證書、執照或許可，並花費額外資源 來監控法規和政策的發展。如果我們未能充分遵守此類額外的法律法規，可能會 延遲或可能阻止向客户提供我們的某些產品，這可能會對我們的業務、財務狀況和運營結果產生重大不利影響。

我們的業務受到與產品責任和人身傷害索賠相關的固有風險的影響。

作為為人類使用而設計的產品的製造商 ，如果我們的產品被指控使用導致傷害，我們將受到產品責任索賠。 例如，人類食用我們產品中包含的成分可能會產生不良反應。我們 還可能有義務召回受影響的產品。如果我們被發現對產品責任索賠負有責任，我們可能被要求 支付鉅額金錢損失。此外，即使我們成功地針對此類索賠為自己辯護，我們也可能需要花費大量的管理、財務和其他資源，這可能會擾亂我們的業務，我們的聲譽 以及我們的品牌也可能受到影響。與中國的其他許多類似公司一樣，我們不投保產品責任保險。 因此，任何產品責任的施加都可能對我們的業務、財務狀況和經營結果造成實質性損害。 此外，由於中國可用的任何業務中斷保險的承保範圍有限，我們沒有任何業務中斷保險。因此，任何業務中斷或自然災害都可能嚴重擾亂我們的業務和運營 並顯著降低我們的收入和盈利能力。

我們可能無法成功擴展 分銷網絡。

雖然我們打算擴大我們的分銷網絡，包括中國更多的城市和農村地區，以努力增加我們的地理形象。我們的配送、物流和產品可能會遇到來自類似或替代企業的各種競爭。因此，擴張的成功將取決於許多因素，包括我們與越來越多的客户建立關係和管理的能力 基礎和優化我們的分銷網絡。如果我們不能按計劃擴大我們的分銷網絡，我們的業務、財務狀況和經營結果可能會受到實質性的不利影響。

我們依賴於某些關鍵人員，這些關鍵人員的流失可能會對我們的業務、財務狀況和運營結果產生實質性影響。

我們的成功在一定程度上歸功於關鍵人員的管理、銷售和營銷以及研發專業知識。由於董事會主席兼行政總裁Gang先生的行業經驗和管理經驗，公司的持續增長和運營有賴於他的服務 。雖然我們沒有理由相信Gang賴先生會停止為我們提供服務，但他的服務中斷或失去將會對我們有效地經營我們的業務和推行我們的業務戰略以及我們的經營業績造成不利影響。不能保證在他們的僱傭條款到期後，我們將能夠留住他們。這些人員的流失可能會對我們的業務、財務狀況和運營結果產生實質性的不利影響。

我們可能無法有效管理我們的增長，這可能會對我們的業務造成實質性損害.

我們預計我們的業務將繼續增長，這可能會給我們的管理、人員、系統和資源帶來巨大的壓力。我們必須繼續改進我們的運營和財務系統以及管理控制和程序，我們還需要繼續擴大、培訓和管理我們的技術和員工隊伍。我們還必須在合規、會計、財務、營銷和銷售組織之間保持密切協調。我們不能向您保證我們將有效地管理我們的增長。如果我們不這樣做，我們的業務可能會受到實質性的損害。

我們的持續增長將需要我們在技術、設施、人員以及財務和管理系統以及控制方面增加投資。這還需要 擴展我們監控和確保遵守適用法規的程序，我們還需要整合、 培訓和管理不斷增長的員工基礎。我們現有業務的擴展、對新業務的任何擴展以及由此導致的員工基礎的增長都將增加我們對內部審計和監控流程的需求，這些流程比我們歷史上獲得的流程更廣泛 ，範圍更廣。我們可能無法成功確定或實施所有必要的流程。此外，除非我們的增長導致我們的收入增長與與此增長相關的成本增加成比例，否則我們的運營利潤率和盈利能力將受到不利影響。

我們可能無法聘用和保留 合格的人員來支持我們的發展，如果我們未來無法留住和聘用這些人員，我們改進產品和實現業務目標的能力可能會受到不利影響。

我們必須吸引、招聘和留住相當數量的有技術能力的員工隊伍。中國對高級管理人員和人才的競爭非常激烈，而中國合格候選人的數量非常有限。我們未來可能無法留住我們的高級管理人員或人員的服務，也無法吸引和留住高素質的高級管理人員或人員。這一失敗可能會對我們未來的增長和財務狀況產生實質性和 不利影響。

我們的成功取決於我們保護知識產權的能力。

我們目前在中國擁有11項專利和22項商標。我們相信，我們的成功取決於我們有能力在中國和其他國家/地區為利用我們的技術開發的產品獲得和保持專利保護，並執行這些專利。不能保證我們現有的 和未來的任何專利將在第三方侵權時保持有效和可強制執行，也不能保證我們的產品不會侵犯任何第三方專利或知識產權。雖然我們已經向中國專利管理局提交了更多的專利申請，但不能保證它們會被批准。

與我們的技術相關的任何專利 可能不足以保護我們的產品。此外，我們的專利可能會受到挑戰、可能無效或 可能被規避。我們的專利可能無法保護我們免受具有類似技術的競爭對手的攻擊，或者允許我們的產品在不侵犯第三方專利或其他知識產權的情況下實現商業化。

我們還依靠或打算依靠我們的商標、商號和品牌名稱將我們的產品與競爭對手的產品區分開來，並且已經註冊或將申請註冊其中一些商標。但是，第三方可能會反對我們的商標申請或以其他方式挑戰我們對商標的使用。如果我們的商標被成功挑戰，我們可能會被迫重新塑造產品品牌 ，這可能會導致品牌認知度下降，並可能需要我們投入資源進行廣告和營銷 這些新品牌。此外，我們的競爭對手可能會侵犯我們的商標，或者我們可能沒有足夠的資源來執行我們的商標。

此外，我們還擁有商業祕密、非專利專有專業知識和持續的技術創新，我們將通過與被許可方、供應商、員工和顧問簽訂保密協議來尋求部分保護。這些協議可能會被違反，如果發生違反，可能沒有足夠的補救措施。可能會在知識產權的所有權或保密協議的適用性方面產生爭議。此外，我們的商業祕密和專有技術可能會為人所知或由我們的競爭對手獨立開發。如果不對研究產生的產品頒發專利，我們 可能無法對與這些產品相關的信息保密。

由於我們銷售的大量產品依賴於我們的製造業務，因此我們製造系統的中斷或製造 認證的丟失可能會對我們的銷售和客户關係產生不利影響。

我們的製造業務生產了截至2019年9月30日的年度銷售產品總價值的約62.9%。我們的產品在我們位於江西井岡山的製造廠生產 中國。在截至2019年9月30日的一年中，一家供應商 供應了我們10%以上的原材料。如果我們的任何第三方供應商或供應商不能或不願 繼續提供所需數量或質量級別或及時的原材料，我們將被要求 確定並獲得可接受的替代供應來源。如果我們無法確定並獲得替代供應來源， 我們的業務可能會受到不利影響。我們製造工廠的運營因任何原因造成的任何重大中斷，包括政府強制實施的法規要求、證書丟失、電力中斷、火災、戰爭或其他自然力量，都可能擾亂我們的產品供應，對我們的銷售和客户關係產生不利影響。

我們面臨着與銷售從第三方供應商獲得的產品相關的風險。

我們銷售大量由我們無法直接控制的第三方供應商生產的產品 。雖然我們已實施流程和程序 以確保我們使用的供應商符合所有適用法規，但不能保證此類 供應商在所有情況下都會遵守此類流程和程序或其他適用法規。不合規 可能導致我們營銷和分銷受污染或危險的產品，這將使我們承擔責任，並且 可能導致政府當局施加懲罰，限制或取消我們購買 產品的能力。任何或所有這些影響都可能對我們的業務、財務狀況和經營結果產生不利影響。

我們業務的增長依賴於我們為新產品創新提供資金的能力，這些增加的成本可能會減少我們的現金流，如果我們投資的 中的產品失敗，將降低我們的盈利能力。

我們經營的是競爭激烈、變化迅速的中成藥行業。新產品的出現頻率越來越高，以取代現有產品。如果我們不能及時有效地適應這些條件，我們的收入和利潤可能會下降 。為了保持競爭力，我們必須繼續在產品研發、市場營銷、設備和設施方面產生鉅額成本，並進行資本投資。這些成本可能會增加，從而導致更大的固定成本和運營費用。我們未來的經營業績將在很大程度上取決於我們是否有能力繼續提供新產品，這些產品在上市時間、成本和性能方面與設計和製造能力以及競爭對手的第三方供應商和技術相比具有優勢。如果我們不能增加足夠的淨銷售額來抵消這些增加的成本，將會降低我們的盈利能力。

未來的收購可能會對我們管理業務的能力產生不利影響。

我們可能會收購與我們製造和銷售TCMD產品的核心業務相輔相成的業務、技術、 服務或產品。未來的收購 可能使我們面臨潛在的風險，包括與以下相關的風險：新產品、服務和人員的整合；不可預見的 或隱藏的負債；我們現有業務的資源轉移；我們可能無法產生足夠的收入來抵消新的成本；收購的費用；或者我們與員工和廣告客户的關係因我們整合新業務而潛在的損失或損害。

以上列出的任何潛在風險都可能對我們管理業務、收入和淨利潤的能力產生重大不利影響。我們可能需要籌集額外的債務資金或出售額外的股權證券來進行此類收購。如果我們需要籌集額外的債務資金，將導致償債義務增加，並可能導致額外的運營和融資契約，或對我們資產的留置權，這將限制我們的運營。出售額外的股權證券可能會導致我們的股東受到額外的稀釋。

中國勞動力成本增加 可能會對我們的業務和盈利能力產生不利影響。

近年來，中國的經濟經歷了勞動力成本的上漲。中國的整體經濟和中國的平均工資預計將繼續增長 。近年來，我們員工的平均工資水平也有所提高。我們預計我們的勞動力成本，包括工資和員工福利，將繼續增加。除非我們能夠通過提高產品或服務的價格將這些增加的勞動力成本轉嫁給我們的客户 ，否則我們的盈利能力和運營結果可能會受到實質性的不利影響。

此外，我們在與員工簽訂勞動合同和支付各種法定員工福利方面受到了更嚴格的監管要求，包括養老金、住房公積金、醫療保險、工傷保險、失業保險和生育保險 為我們員工的利益向指定的政府機構支付。根據2008年1月生效的《中華人民共和國勞動合同法》(“中華人民共和國勞動法”) (《勞動合同法》)及其於2008年9月生效的實施細則 及其於2013年7月生效的修正案，用人單位在簽訂勞動合同、最低工資、支付報酬、確定員工試用期和單方面終止勞動合同方面 將受到更嚴格的要求。如果我們決定解僱我們的一些員工或以其他方式改變我們的僱傭或勞動慣例，《勞動合同法》及其實施細則可能會限制我們以理想的 或具有成本效益的方式實施這些改變的能力，這可能會對我們的業務和運營結果產生不利影響。

由於勞動相關法律法規的解釋和實施仍在發展中，我們不能向您保證我們的用工行為沒有也不會 不違反中國的勞動法律法規，這可能會使我們面臨勞動爭議或政府調查。 如果我們被認為違反了相關勞動法律法規，我們可能會被要求向員工提供額外的補償 ，我們的業務、財務狀況和經營業績可能會受到實質性的不利影響。

美國政府徵收的關税和美國與中國之間的貿易戰，以及更大範圍的國際貿易戰，可能會抑制全球經濟增長。如果美國政府未來對我們提供的服務徵收關税，我們的業務運營和收入可能會受到負面影響。

美國政府最近採取的行動之一是對從中國進口的特定產品徵收新的或更高的關税，以懲罰中國的不公平貿易行為，而中國的迴應是對從美國進口的特定產品徵收新的或更高的關税。根據我們對受關税影響的產品清單的分析，我們預計關税不會對我們的業務運營產生實質性的 直接影響，因為目前我們的總部設在中國，並向位於中國市場內的專門客户銷售產品。然而，加徵關税可能會導致人民幣貶值，並導致可能受到關税影響的某些中國行業收縮。因此，廣告客户的消費能力可能會下降，進而可能導致中國廣告市場的收縮。因此，我們可能會獲得更少的商業機會，我們的運營可能會受到負面影響。此外，美國或中國未來採取的影響貿易關係的行動或升級可能會導致全球經濟動盪，並可能對我們的業務產生負面影響 我們無法保證此類行動是否會發生或可能採取的形式。

自然災害(無論是否由氣候變化引起)、異常惡劣的天氣條件、大流行疫情、恐怖行為和全球政治事件 都可能導致配送中心或門店永久或臨時關閉，削弱我們購買、接收或補充庫存的能力，或導致客户流量下降，所有這些都可能導致銷售損失，並以其他方式對我們的財務業績造成不利影響。

發生一個或多個自然災害，例如颶風、火災、洪水和地震(無論是否由氣候變化引起)、異常惡劣的天氣條件、大流行爆發、恐怖主義行為或破壞性的全球政治事件(例如我們供應商所在國家的內亂)，或類似的中斷可能會對我們的運營和財務業績產生不利影響。如果這些事件導致我們的一個或多個配送中心、大量門店、製造設施或公司總部關閉，或影響我們的一個或多個主要供應商，我們的運營和財務業績可能會因無法向我們的門店交貨和銷售損失而受到實質性的不利影響。此外，這些 事件可能導致燃料(或其他能源)價格上漲或燃料短缺，新店開業延遲，市場暫時缺乏足夠的勞動力，一些本地和海外供應商的產品供應暫時或長期中斷，海外貨物運輸暫時中斷，貨物延遲交付到我們的配送中心或商店，我們商店的產品供應暫時減少，以及我們的信息系統中斷。 這些事件還可能產生間接後果，例如，如果它們導致重大財產損失或其他可保損害，則保險費用增加。

冠狀病毒在中國的暴發可能會對我們的業務產生實質性的不利影響。

我們的業務可能會受到健康流行病的實質性和不利影響，例如中國2019年冠狀病毒病(“新冠肺炎”)的爆發。世界衞生組織已宣佈新冠肺炎疫情為國際關注的突發公共衞生事件。由於這種病毒在人與人之間傳播，中國政府在該國某些地區實施了旅行限制。 新冠肺炎疫情的發展可能會嚴重擾亂我們的業務和運營，拖慢整體經濟，削減消費者支出， 中斷我們的供應來源，並使我們的運營難以配備足夠的員工。因此，我們的經營業績、財務狀況和現金流可能會受到重大不利影響。

由於新冠肺炎疫情的爆發，我們的工廠在2020年2月的前兩週根據中國政府的要求關閉，並於2020年2月13日重新開工。這影響了我們工廠的生產效率，從而影響了我們的庫存和對客户的銷售。 我們工廠自2020年3月2日以來一直正常運行。我們預計新冠肺炎疫情對我們 製造和銷售的負面影響是暫時的，我們的收入在未來將會增長。

在中國做生意的相關風險

中國監管境外控股公司對中國實體的貸款和對中國實體的直接投資可能會延遲或阻止我們使用此次發行和/或未來融資活動的收益向我們的中國運營子公司提供貸款或額外出資。

作為一家在中國擁有子公司的離岸控股公司，我們可以通過貸款或出資的方式將資金轉移到我們的中國子公司或為我們的經營實體融資。 我們作為離岸實體向我們公司的中國子公司提供的任何出資或貸款，包括此次發行的收益，均受中國法規的約束。我們向我們的中國子公司(外商投資企業)提供的任何貸款， 不能超過基於我們對該等子公司的投資額和註冊資本之間的差額的法定限額， 並應向中國的國家外匯管理局(“外管局”)或當地同行登記。 此外，我們向我們的中國子公司(外商投資企業)提供的任何增資出資，都必須 在外商投資綜合管理信息系統(FICMIS)中進行必要的備案， 並在中國的其他政府部門登記。我們可能無法及時獲得這些政府註冊或批准 (如果有的話)。如果吾等未能獲得該等批准或未能進行該等登記，吾等向本公司中國附屬公司作出股本出資或向其中國附屬公司提供貸款或為其營運提供資金的能力可能會受到負面影響，這可能會對其流動資金及為營運資金和擴張項目提供資金以及履行其義務和承諾的能力造成不利影響。 因此，吾等的流動資金以及我們為我們的業務提供資金和擴張的能力可能會受到負面影響。

我們必須將發行所得 匯給中國，然後才能將其用於我們在中國的業務，這一過程可能需要幾個月的時間才能完成。

本次發行所得資金必須 匯回中國，而匯回中國的過程可能在本次發行結束後長達六個月之久。作為我們中國運營子公司的離岸控股公司，我們可能會向我們的中國子公司提供貸款，或者我們可能會向我們的中國子公司提供額外的資本 ，以“收益的使用”的方式使用此次發行的收益。向我們中國子公司提供的任何貸款均受中國法規的約束。例如，我們向我們在中國的子公司提供的貸款，為其活動提供資金，不能超過法定限額，必須在外匯局登記。

要匯出發行收益， 我們必須採取以下步驟：

這一過程的時間很難估計，因為不同安全分支機構的效率可能會有很大差異。通常情況下，這一過程需要幾個月的時間 ，但法律要求在申請後180天內完成。

我們還可以決定通過出資的方式為我們的子公司提供資金。這些出資必須在外匯局進行必要的備案，並在中國的其他政府部門進行登記。我們不能向您保證，我們是否能夠就我們未來向子公司的出資及時獲得這些政府批准(如果有的話)。 如果我們無法獲得此類批准，我們使用此次發行所得以及將我們的中國業務資本化的能力可能會受到負面影響 ，這可能會對我們的流動性以及為我們的業務提供資金和擴大業務的能力產生不利影響。如果我們 未能獲得此類批准，我們使用此次發行所得資金以及將我們的中國業務資本化的能力可能會 受到負面影響，這可能會對我們的流動性以及我們為業務提供資金和擴大業務的能力產生不利影響。

我們可能依賴子公司支付的股息來滿足我們的現金需求，而對子公司向我們付款能力的任何限制都可能對我們開展業務的能力產生重大不利影響。

作為一家控股公司，我們的所有業務基本上都是通過在中國註冊成立的合併子公司進行的。我們可能依賴這些中國子公司支付的股息來滿足我們的現金需求，包括向我們的股東支付任何股息和其他現金分配、償還我們可能產生的任何債務和支付我們的運營費用所需的資金。在中國設立的實體支付股息受到限制。中國的規定目前只允許從按照會計準則和中國的規定確定的累計利潤中支付股息。根據中國公司法(於2018年修訂)(“中國公司法”)第166、168條，我們的各中國附屬公司每年須按中國會計準則計提至少10%的税後利潤作為其一般公積金或法定資本公積金，直至該等儲備金總額達其各自注冊資本的50%為止。法定盈餘公積金總和超過註冊資本50%的，公司可以中止出資。公司法定公積金用於彌補公司虧損、擴大公司經營和生產或者轉為附加資本。因此，我們的中國子公司以股息的形式將其淨資產的一部分轉讓給我們的能力受到限制。此外，如果我們的任何中國子公司未來代表自己產生債務，管理債務的工具可能會限制其向我們支付股息或進行其他分配的能力。對我們中國子公司向我們轉移資金的能力的任何限制 都可能對我們的增長能力產生實質性的不利影響， 進行可能對我們的業務有利的投資或收購，支付股息，以及以其他方式為我們的業務提供資金和開展業務。

中國的政治、經濟和社會條件的不利變化以及政府的政策可能會對我們的經營業績、財務狀況和前景產生實質性的不利影響。

我們幾乎所有的業務運營都是在中國進行的。因此，我們的財務狀況、經營業績和前景在很大程度上受制於中國的經濟、政治和法律發展。中國的經濟與發達國家的經濟有許多不同之處，包括政府參與的程度、投資的控制、經濟發展水平、增長速度、外匯管制和資源配置等。雖然中國的經濟已經從計劃經濟向更加市場化的經濟過渡了大約40年，但中國的相當大一部分生產性資產仍然歸中國政府所有。中國政府還通過配置資源、控制外幣債務的支付、制定貨幣政策以及向特定行業或公司提供優惠待遇，對中國的經濟增長進行了重大控制。近年來，中國政府實施了 措施，強調在經濟改革中利用市場力量，減少生產性資產的國有所有權 ，並在企業中建立健全的公司治理實踐。其中一些措施對中國的整體經濟是有利的，但可能會對我們造成不利影響。例如，我們的財務狀況和經營業績可能會受到政府對中國中成藥行業的政策或適用於我們的税收法規的變化的不利影響。 如果中國的經營環境惡化，我們在中國的業務也可能受到實質性的不利影響。

與中國法律制度有關的不確定性可能會對我們產生不利影響。

我們的所有業務都是通過我們在中國的子公司進行的。我們在中國的業務受中國法律法規管轄。我們的中國子公司一般受適用於中國外商投資的法律法規，尤其是適用於外商獨資企業的法律法規的約束。中華人民共和國的法律制度是以法規為基礎的。可以引用以前的法院判決作為參考 ，但其先例價值有限。

自1979年以來，中國法律法規 大大加強了對中國各種形式外商投資的保護。然而，中國還沒有形成一個完全完整的法律體系，最近頒佈的法律法規可能不足以涵蓋中國經濟活動的方方面面。特別是，由於這些法律法規是相對較新的，而且由於公佈的決定數量有限且不具約束力，這些法律法規的解釋和執行存在 不確定性。此外，中國的法律制度部分基於政府政策和內部規則(其中一些沒有及時公佈或根本沒有公佈)，可能具有追溯力。因此，我們可能要在違規之後才能意識到我們違反了這些政策和規則 。此外，中國的任何訴訟都可能曠日持久，並導致鉅額費用以及資源和管理層注意力的轉移。

中國監管境外控股公司對中國實體的貸款和直接投資 可能會延遲或阻止我們使用此次發行所得資金向我們的中國子公司提供貸款或 額外的資本貢獻，這可能會對我們的流動資金以及我們為我們的業務提供資金和擴大業務的能力造成重大不利影響。

中國的《勞動合同法》和其他與勞動有關的法律可能會對我們的業務和我們的經營業績產生不利影響。

2012年12月28日，中華人民共和國政府公佈了修訂後的《勞動合同法》，自2013年7月1日起施行。根據勞動合同法，用人單位在簽訂勞動合同、最低工資、支付報酬、確定員工試用期和單方面終止勞動合同等方面都有更嚴格的要求。如果我們決定解僱部分員工或以其他方式更改我們的僱傭或勞動慣例，《勞動合同法》及其實施細則可能會 限制我們以理想或經濟高效的方式實施這些更改的能力，這可能會對我們的業務和 運營結果產生不利影響。根據《中華人民共和國社會保險法》(“中華人民共和國社會保險法”)， 僱員必須參加養老保險、工傷保險、醫療保險、失業保險和生育保險，用人單位必須與其僱員一起或單獨為該等僱員繳納社會保險費。由於勞動相關法律法規的解釋和實施仍在發展中，我們不能向您保證我們的用工行為不會也不會違反中國的勞動法律法規，這可能會使我們 面臨勞動爭議或政府調查。我們不能向您保證，我們已經或將能夠遵守所有與勞動有關的法律法規，包括與繳納社會保險和向住房公積金繳存義務有關的法律法規。如果我們被認為違反了相關的勞動法律法規，我們可能會被要求向我們的員工提供額外的補償，我們的業務、財務狀況和經營結果將受到不利的 影響。

根據《企業所得税法》或《企業所得税法》，我們中國子公司的預提税金負債存在重大不確定性，而我們中國子公司支付給我們離岸子公司的股息可能不符合享受某些條約福利的資格。

中國通過了企業所得税法，目前正在實施 細則，兩個細則都於二零零八年一月一日起施行。根據《中華人民共和國企業所得税法》及其實施細則，外商獨資企業通過經營產生的利潤分配給其在中國境外的直接控股公司，將被徵收10%的預提税率。根據香港與中國之間的一項特別安排，如果香港居民企業擁有中國公司超過25%的股權，該税率可降至5%。我們的中國子公司環球科技、江西環球和環球貿易均由我們的香港子公司全資擁有。此外，根據2009年2月20日公佈的《國家税務總局關於税收條約分紅規定管理有關問題的通知》，納税人享受税收條約規定的利益需要滿足一定的條件。有關股息的實益擁有人及從中國附屬公司收取股息的公司股東，必須在收取股息前連續12個月內持續達到直接所有權 門檻。此外，國家税務總局 於2018年2月3日發佈了《關於如何理解和確定税收協定(國家税務總局關於税收協定中“受益所有人”有關問題的公告)中“受益所有人”的通知“，將”受益所有人“限定為通常從事實質性經營的個人、項目或其他組織 ，並對確定”受益所有人“地位的若干具體因素進行了闡述。 在現行做法中，香港企業必須獲得香港有關税務機關的税務居民證明，才能申請較低5%的中國預扣税税率。由於香港税務機關會按個別情況簽發税務居民證明書，我們不能向您保證我們能從有關的香港税務機關取得税務居民證明書。截至本招股説明書日期，我們尚未啟動向有關香港税務機關申請香港税務居民證明書的程序，亦不能保證我們會獲髮香港税務居民證明書。

即使在我們取得香港税務 居民證明後，根據適用的税務法律和法規，我們仍須向中國有關税務機關提交所需的表格和材料，以證明我們可以享受較低5%的中國預提税率。環球香港擬於申報及派發股息時取得所需資料，並向有關税務機關備案，但不能保證中國税務機關會批准就從環球香港收取的股息徵收5%的預提税率。

如果不能享受或獲得中國提供的任何税收優惠，可能會對我們的經營業績和財務狀況產生不利影響。

企業所得税法及其實施細則一般對所有企業實行統一的25%的所得税率，但對國家重點扶持的高新技術企業給予優惠，企業税率為15%。我們的子公司江西宇宙目前被認證為HNTE。根據相關管理辦法，江西宇宙要想獲得“HNTE”資格，必須符合一定的財務和非財務標準，並向管理部門完成核查程序 。持續的HNTE資格每三年接受中國相關政府部門的審查，在實踐中，某些地方税務機關可能需要對資格進行年度評估。 如果江西宇宙未能在當地税務機關續簽其HNTE資格，將適用 25%的標準中國企業所得税税率。

根據企業所得税法，我們可能被 歸類為中國的“居民企業”。這種分類可能會給我們和我們的非中國股東帶來不利的税務後果。

《企業所得税法》及其實施細則 於2019年12月9日起施行。根據《企業所得税法》，在中國之外設立、在中國內部擁有“實際管理機構”的企業被視為“居民企業”，這意味着在繳納企業所得税方面，它可以被視為類似於中國企業的處理方式。《企業所得税法實施細則》將事實上的管理定義為對企業的生產經營、人員、會計、財產等進行實質性的、全面的管理和控制。

如果中國税務機關認定我們是中國企業所得税的“居民企業”，可能會產生一些不利的中國税收後果 。首先，我們可能需要按25%的税率繳納全球應納税所得額的企業所得税以及中國企業所得税申報義務。在我們的案例中，這將意味着非中國來源的收入將 按25%的税率繳納中國企業所得税。目前，我們沒有任何非中國來源的收入，因為我們在中國進行銷售。其次，根據企業所得税法及其實施規則，我們的中國子公司支付給我們的股息將被視為“居民企業之間的合格投資收入”，因此根據企業所得税法第26條，我們將被視為“免税收入”。最後，未來就新的“居民企業”分類發佈的指導意見可能會導致以下情況：我們就普通股支付的股息，或我們的非中國股東可能從我們普通股轉讓中獲得的收益，可能被視為來自中國的收入，因此可能需要繳納10%的中國預扣税。然而，《企業所得税法》及其實施條例 相對較新，在解釋和確認來自中國的收入以及適用和評估預提税金方面存在不明確之處。如果《企業所得税法》及其實施條例 要求我們為支付給非中國股東的股息預扣中國所得税，或者如果非中國股東因轉讓其普通股獲得的收益需要繳納中國所得税，我們的業務可能會受到負面影響，您的投資可能會大幅縮水。此外，如果我們被中國税務機關視為“居民企業”， 我們將在中國和我們擁有應納税所得額的國家和地區納税，我們在中國繳納的税款可能無法抵扣該等其他税項。

根據《反海外腐敗法》和中國反腐敗法，我們可能會承擔責任。

與此次發行相關的， 我們將受美國《反海外腐敗法》(FCPA)以及其他法律的約束，這些法律禁止該法規所界定的美國個人和發行人為獲取或保留業務的目的，向外國政府及其官員和政黨進行不正當的 支付或要約。我們還受到中國反腐敗法律的約束，這些法律嚴格禁止向政府官員行賄。我們在中國有業務，與第三方有協議， 有銷售，這可能會發生腐敗。我們在中國的活動造成了本公司一名員工未經授權付款或提出付款的風險，因為這些當事人並不總是受我們的控制。

儘管我們相信到目前為止，我們在所有實質性方面都遵守了《反海外腐敗法》和中國反腐敗法的規定，但我們現有的保障措施和 任何未來的改進措施可能被證明是無效的，我們公司的員工可能會從事我們可能要對其負責的行為。違反《反海外腐敗法》或中國反腐敗法可能會導致嚴厲的刑事或民事制裁， 我們還可能承擔其他責任，這可能會對我們的業務、經營業績和財務狀況產生負面影響。 此外，政府可能會要求我們的公司對我們投資或收購的公司違反《反海外腐敗法》的行為承擔後續責任 。

在中國執行更嚴格的廣告法律和法規可能會對我們的業務和盈利能力產生不利影響。

2018年10月，全國人民代表大會常務委員會(“常委會”)公佈了“中華人民共和國廣告法”，自2018年10月26日起施行。根據《廣告法》規定，廣告不得有虛假、誤導性內容，不得欺騙、誤導消費者。 此外，有下列情形之一的，廣告視為虛假廣告： (I)所宣傳的產品或者服務不存在；(Ii)廣告中所包含的內容與產品的性能、功能、產地、用途、質量、規格、成分、價格、生產商、有效期、銷售條件、獲得的榮譽等實際情況或服務的內容、提供者、形式、質量、價格、銷售條件、獲得的榮譽等實際情況有實質性影響的任何不一致之處；(三)捏造、偽造或者無法核實的 科研成果、統計數據、調查結果、摘錄、語錄或者其他資料被用作佐證材料的；(四)捏造使用或者接受服務的效果或者結果的；或者(五)被虛假或者誤導性內容欺騙或者誤導消費者的其他情形。

我們目前的營銷依賴於媒體平臺上的廣告。廣告的法律法規相對較新和不斷髮展，國家工商行政管理總局(“工商總局”)對“虛假廣告”的解釋存在很大不確定性。 如果我們的客户發佈的任何廣告被工商總局或其當地分支機構視為“虛假廣告”，我們可能會受到各種處罰，如停止發佈目標廣告、處以罰款 以及消除此類虛假廣告產生的任何不利影響的義務。任何此類處罰都可能擾亂我們的業務和我們與競爭對手的競爭，這可能會影響我們的運營結果和財務狀況。

在2020年4月之前，我們沒有遵守中國有關員工社會保險和住房公積金的規定，因此，我們可能會因此類不符合規定而受到懲罰。

根據全國人大常委會於2010年10月28日公佈並於2018年12月29日修訂的《中華人民共和國社會保險法》(《社會保險法》)和國務院於1999年4月3日公佈並於2019年3月24日修訂的《住房公積金管理條例》，用人單位必須代表職工繳納基本養老保險、失業保險、基本醫療保險、工傷保險、生育保險和住房公積金等一系列社會保障基金。在2020年4月之前，我們只為部分但不是全部員工繳納了社會保險和住房公積金。自2020年4月起，我們已開始根據上述中國法律法規為符合條件的全職員工繳納社會保險和住房公積金。 即使我們目前正在根據適用的中國法律繳費，但勞動保障行政部門可能會採取執法行動，向我們收取過去需要為員工繳納的所有社會保險和住房公積金的未繳繳費，我們可能需要按未繳繳費總額每天0.05%的費率收取滯納金。

美國監管機構對我們在中國的業務進行調查或檢查的能力可能會受到限制。

美國證券交易委員會 (“美國證券交易委員會”)、美國司法部和其他美國當局在對我們或我們在中國的董事或高管提起訴訟並 執行訴訟時可能也會遇到困難。美國證券交易委員會表示，在中國案中獲取調查或訴訟所需的信息存在重大的法律和其他障礙。中國近日通過了修訂後的《證券法》，該法於2020年3月1日起施行，其中第一百七十七條規定，境外證券監管機構不得在中華人民共和國境內直接進行調查取證活動。因此，未經中國政府批准，中國境內任何單位和個人在接受海外監管機構直接調查或進行證據發現時，不得向海外監管機構提供與證券業務活動有關的文件和信息 ，這可能會對獲取中國境外調查和訴訟所需的信息構成重大法律和其他障礙。

您可能會在執行法律程序文件送達、執行外國判決或對我們的董事和高級管理人員提起訴訟方面遇到困難。

我們是開曼羣島豁免的有限責任公司 ，我們的大部分資產位於美國境外。此外，我們所有的董事和高管都是中國居民，他們的資產和我們的資產基本上都位於中國。因此，您可能很難或不可能在美國境內向我們的董事和 高管送達訴訟程序。您可能也很難在美國法院執行根據美國聯邦證券法的民事責任條款在美國法院獲得的針對我們和我們的高級管理人員和董事的判決 他們居住在美國境外，資產位於美國境外。

此外，開曼羣島或中國的法院是否會承認或執行美國法院對我們或基於美國或任何州證券法的民事責任規定的這類人士的判決也存在不確定性。《中華人民共和國民事訴訟法》對外國判決的承認和執行作出了規定。中國法院可以根據《中華人民共和國民事訴訟法》的要求，基於中國與判決所在國的條約或者司法管轄區之間的對等原則，承認和執行外國判決。中國與美國沒有簽訂任何相互承認和執行外國判決的條約或其他形式的互惠協議。 此外，根據《中華人民共和國民事訴訟法》，如果中國法院認定外國判決違反中國法律的基本原則或國家主權、安全或公共利益，中國法院不會對我們或我們的董事和官員執行外國判決。因此，不確定中國法院是否以及以何種依據執行美國法院作出的判決。

此外，根據《中華人民共和國民事訴訟法》 ，與資產或個人關係有關的任何事項，包括根據美國聯邦證券法產生的事項，只有在該訴訟的提起方符合《中華人民共和國民事訴訟法》規定的條件的情況下，才可作為原告提起中國訴訟。由於《中華人民共和國民事訴訟法》規定的條件以及中國法院有權決定是否滿足這些條件以及是否接受訴訟進行裁決，投資者是否能夠根據美國聯邦證券法向中國法院提起原創訴訟仍存在不確定性 。

由於我們的業務是以人民幣進行的，而我們普通股的價格是以美元報價的，因此貨幣兑換率的變化可能會影響您投資的價值。

我們的業務在中國開展， 我們的賬簿和記錄以人民幣保存，人民幣是中華人民共和國的法定貨幣，我們向美國證券交易委員會提交併提供給股東的財務報表以美元表示。人民幣兑美元匯率的變化會影響我們的資產價值和我們以美元計算的業務結果。人民幣兑美元和其他貨幣的價值可能會波動，並受中國政治和經濟狀況的變化以及中國和美國經濟的可察覺變化等影響。人民幣的任何重大升值 都可能對我們的現金流、收入和財務狀況產生重大不利影響。此外，本招股説明書提供的普通股 以美元計價，我們需要將收到的淨收益兑換成人民幣，以便 將資金用於我們的業務。美元和人民幣之間的轉換率的變化將影響我們將為我們的業務提供的這筆 收益。

政府對貨幣兑換的控制 可能會對我們的財務狀況和匯款股息的能力產生不利影響

目前，人民幣不能自由兑換成任何外幣，外幣的兑換和匯款受中國外匯管理條例的約束。 不能保證在一定的匯率下，我們有足夠的外匯來滿足我們的外匯要求。在中國現行的外匯管理制度下，我們在經常項目下進行的外匯交易，包括支付股息，不需要事先獲得外匯局的批准，但我們需要出示此類交易的文件 證據，並在中國境內擁有外匯業務許可證的指定外匯銀行進行此類交易。但是，我們在資本項下進行的外匯交易，必須經過外匯局的批准。

根據現有的外匯法規，在本次發行完成後，我們將能夠在遵守某些程序要求的情況下，在無需外匯局事先批准的情況下以外幣支付股息。然而，我們不能向您保證，這些有關以外幣支付股息的外匯政策將在未來繼續下去。此外，任何外匯不足都可能 限制我們獲得足夠外匯用於向股東支付股息或滿足任何其他外匯要求的能力。如果我們未能獲得外匯局批准將人民幣兑換成任何外匯用於上述目的 ，我們的資本支出計劃，甚至我們的業務、經營業績和財務狀況可能會受到實質性和 不利的影響。

如果我們的任何中國子公司宣佈破產或進入解散或清算程序，我們的業務可能會受到實質性和 不利影響。

《中華人民共和國企業破產法》於二零零七年六月一日起施行。破產法規定，如果企業未能在到期時清償債務，且企業資產不足以或明顯不足以清償債務，則企業將被清算。

我們的中國子公司持有對我們的業務運營至關重要的某些資產 。如果我們的任何中國子公司進行自願或非自願清算程序 ，無關的第三方債權人可能會要求部分或全部這些資產的權利，從而阻礙我們經營業務的能力，這可能對我們的業務、財務狀況和經營業績產生重大和不利影響。

根據國家外匯管理局於2012年12月17日起施行的《國家外匯管理局關於進一步完善和調整境外直接投資外匯管理政策的通知》和《境外投資者來華直接投資外匯管理規定》，自2013年5月13日起，我國境內子公司發生自願或非自願清算的，向境外股東匯出外匯不再需要外匯局事先批准，但仍需向外滙局境內分支機構辦理登記手續。目前尚不清楚“登記” 是流於形式，還是涉及外管局及其相關部門過去開展的那種實質性審查程序。

我們目前的公司結構和業務運營可能會受到新頒佈的《中華人民共和國外商投資法》的影響。

2019年3月15日，全國人大批准了外商投資法，自2020年1月1日起施行。中華人民共和國外商投資法將 “外商投資”定義為外國投資者以下列方式在中國直接或間接進行的投資活動：(一)外國投資者自行或者與其他投資者在中國設立外商投資企業；(二)外國投資者取得中國企業的股份、股權、資產或者類似的權益；(三)外國投資者單獨或者與其他投資者在中國投資設立新項目；(四)法律、行政法規規定或者國務院規定的其他方式投資的。如果我們的中國子公司被認定為“外商投資企業”，中國政府當局將對外商投資實行再准入國民待遇原則和“負面清單”，由國務院公佈或經國務院批准公佈。禁止外國投資者投資列入負面清單“禁止”的行業；在滿足“負面清單”規定的某些附加要求和條件後，允許投資列入“負面清單”的“限制”行業。對於不遵守負面清單的外國投資者，主管部門有權禁止其投資活動，要求其採取 措施糾正其不遵守規定的行為，並處以其他處罰。

藥品生產和分銷 我們通過中國子公司進行的活動不受《外商投資准入特別管理措施(負面清單)(2019年版)》(《2019年負面清單》)規定的外商投資限制或禁止。我們不打算在未來進行2019年負面清單 限制或禁止的任何類型的商業活動。不過，目前尚不清楚國務院未來將公佈的任何更新的《負面清單》是否會與2019年的負面清單有所不同。如果未來的法律、行政法規或國務院規定限制或禁止外商投資我們目前的經營活動，並且我們的中國子公司 被確認為“外商投資企業”，我們可能會被要求採取適當和及時的措施 遵守這些監管要求。如果我們不這樣做，我們的業務運營可能會受到實質性的不利影響。

不遵守中國有關中國居民設立離岸特殊目的公司的規定 可能會使我們的中國居民股東承擔個人責任，可能會限制我們收購中國公司或向我們的中國子公司注資的能力，可能會限制我們中國子公司向我們分配利潤的能力，或者可能會在其他方面對我們造成實質性的不利影響。

根據國家外匯局發佈並於2014年7月4日起施行的《關於境內居民通過境外特殊目的載體(“關於境內居民通過特殊目的公司境外投融資及返程投資外匯管理有關問題的通知”)進行境外投融資和回報投資外匯管理有關問題的通知》 (《第37號通知》)，(1)中國居民在境外特殊目的載體出讓資產或股權前，必須向當地外匯局登記。由中華人民共和國居民為進行投資或融資而直接設立或間接控股的境外特殊目的機構；(2)首次登記後，中國居民因境外特殊目的機構發生的重大變更，包括境外特殊目的機構中國境內居民股東變更、境外特殊目的機構名稱變更、經營期限變更、中國居民出資的增減、股份轉讓或互換、合併或分立等，還需向當地外匯局登記。此外，根據2015年2月13日公佈並於2015年6月1日起施行的《外匯局關於進一步簡化和完善與直接投資有關的外匯管理政策(關於進一步簡化和改進直接投資外匯管理政策的通知)的通知》(《13號通知》)，上述登記由符合條件的銀行按照《13號通知》直接審核辦理，外匯局及其分支機構應通過符合條件的銀行對外匯登記進行間接監管。

經我們的中國法律顧問確認，Gang賴先生於2019年6月3日完成了首次外匯登記。由於尚不清楚第37號通函和13號通函將如何解釋和執行，以及外管局將如何或是否將其適用於我們。因此，我們無法預測它們將對我們的業務運營或未來戰略產生怎樣的影響。例如，我們現有及未來的中國附屬公司 進行外匯活動的能力，例如匯款股息及外幣借款，可能受我們的中國居民實益持有人遵守通函37及通函13的限制。此外，由於吾等對本公司現有或未來股東、直接或間接股東或此等註冊程序的結果幾乎沒有控制權， 吾等不能向閣下保證，該等身為中國居民的股東會按通函 37及通函13的規定及時或完全修訂或更新其登記。本公司現時或未來的中國居民股東如未能遵守第37號通函及第13號通函的規定，可能會被處以罰款或法律制裁，限制我們的海外或跨境投資活動，限制我們的中國附屬公司作出分派或派發股息的能力，或影響我們的所有權結構 ，這可能會對我們的業務及前景造成不利影響。

由於複雜的併購法規和其他某些中國法規，我們可能無法高效地或以優惠的條件完成業務合併交易。

2006年8月8日，商務部、國資委、國家税務總局、國家工商總局、中國證券監督管理委員會(“證監會”)、外匯局等六個中國監管部門聯合發佈了“境外投資者併購境內企業管理規定”(“關於外國投資者併購境內企業的規定”) (“併購規則”)，自2006年9月8日起施行，並於2009年6月修訂。管理中國公司參與外國投資者收購資產或股權的審批程序的併購規則 要求中國各方根據交易結構向政府機構提出一系列申請和補充申請。在某些情況下，申請流程可能需要提交與交易有關的經濟數據，包括對目標企業的評估和對收購方的評估，這些數據旨在使政府能夠評估交易。因此，由於併購規則，我們從事業務組合交易的能力已變得明顯更加複雜、耗時和昂貴，我們可能無法談判出我們的股東可以接受的交易 或在交易中充分保護他們的利益。

併購規則允許中國政府機構評估企業合併交易的經濟條款。企業合併交易的當事人可以 向商務部和其他有關政府機構提交評估報告、評估報告和收購協議，這些都是申請批准的一部分，具體取決於交易的結構。併購規則還禁止以明顯低於中國的企業或資產評估價值的收購價格進行交易，在某些交易結構中，要求必須在規定的期限內支付對價，一般不超過一年。此外，併購規則還限制了我們就收購的各種條款進行談判的能力，包括 初始對價、或有對價、預留條款、賠償條款以及與資產和負債的假設和分配有關的條款 。禁止涉及信託、被提名者和類似 實體的交易結構。因此，此類法規可能會阻礙我們在法律和/或財務條款下談判和完成業務合併交易的能力，以滿足我們的投資者並保護我們股東的經濟利益。

我們面臨非中國控股公司間接轉讓中國居民企業股權方面的不確定性。

國家税務總局於2009年12月15日發佈了一份針對非居民公司股權轉讓的通知，通常稱為698號通知。追溯至二零零八年一月一日起施行的BR六九八號通知，可能會對許多以境外控股公司投資中國的公司產生重大影響。第698號通函的效力是對外國公司從間接出售中國公司獲得的收益徵税。外國投資者以出售境外控股公司股權的方式間接轉讓中國居民企業股權，而境外控股公司位於實際税率低於12.5%的國家或司法管轄區或不對其居民的外國所得徵税的，外國投資者必須向該中國居民企業主管税務機關 報告這種間接轉讓。根據“實質重於形式”的原則，如果境外控股公司缺乏合理的商業目的，並且是為了避税而設立的，中國税務機關可以不考慮該公司的存在。因此，來自此類間接轉讓的收益可能需要繳納中華人民共和國預扣税，税率為 ，最高為10.0%。

國税局隨後發佈公告 ，澄清與第698號通告有關的問題，包括關於非居民企業(“關於非居民企業間接轉讓財產企業所得税若干問題的公告”)間接轉讓財產的企業所得税有關問題的公告 (“國税局通知7”)，於2015年2月3日生效。Sat通知7取消了最初在第698號通告中規定的強制報告義務。根據《中華人民共和國税務總局公告》第7條，非居民企業轉讓其在境外控股公司的股份，該境外控股公司直接或間接擁有中華人民共和國應税財產，包括中國公司的股份，且沒有合理的商業目的的安排 ，該轉讓應被視為間接轉讓相關的中國應税財產。 因此，受讓人應被視為扣繳義務人，有義務扣繳並匯回中國主管税務機關 。在確定是否存在“合理的商業目的”時，除其他因素外，可考慮的因素包括：轉讓股份的經濟本質、海外控股公司持有的資產的經濟本質、交易在離岸法域的可税性以及離岸結構的經濟本質和期限 。SAT第7號通知還規定了“合理商業目的”測試的安全港。

2017年10月17日，國家税務總局發佈了《關於從源頭代扣代徵非居民企業所得税若干問題的通知》 (《關於非居民企業所得税源泉扣繳有關問題的公告》) (《税務總局第37號通知》)。税務總局第37號通知澄清：(1)根據《企業所得税法》扣繳和徵收企業所得税以及非居民企業財產轉移的事項；(2)扣繳義務人(當以貨幣而不是人民幣支付時)需要使用的貨幣，以及履行預扣和收繳義務的時間、地點和業務；(3)廢除698號通知。

關於SAT通知7和SAT通知37以及相關的SAT通知的應用，幾乎沒有指導和實際經驗。此外，有關當局 尚未頒佈任何正式規定，也未正式宣佈或説明如何計算外國 税收管轄區的有效税率。因此，由於我們複雜的離岸重組，我們可能面臨根據SAT通知 7和SAT通知37徵税的風險，我們可能需要花費寶貴的資源來遵守SAT通知7和SAT通知37，或確定我們不應根據SAT通知7和SAT通知37徵税，這可能會對我們的財務狀況和運營結果產生重大不利影響。

與發行和我們的 普通股相關的風險

我們普通股的首次公開發行價格 可能不能代表本次發行後我們普通股的市場價格。此外，我們普通股活躍、流動和有序的交易市場可能無法發展或維持，我們的股價可能會波動。

在此次發行之前，我們的普通股 沒有在任何市場上交易。本次發行後，我們普通股的任何活躍、流動和有序的交易市場可能不會發展或維持 。活躍、流動和有序的交易市場通常會減少價格波動，提高執行投資者買入和賣出訂單的效率。由於許多因素，我們普通股的市場價格可能會有很大變化，其中一些因素是我們無法控制的。如果我們普通股的市場價格下跌，您在我們普通股上的投資可能會損失相當大的一部分或全部。首次公開募股價格 將由我們根據眾多因素確定，可能不代表本次發行後我們普通股的市場價格。因此，您可能無法以等於或高於您在此次發行中支付的價格出售我們的普通股。

以下因素可能會影響我們的股價：

股票市場總體上經歷了極端波動，這種波動往往與特定公司的經營業績無關。這些廣泛的市場波動 可能會對我們普通股的交易價格產生不利影響。證券集體訴訟通常是在整體市場和公司證券的市場價格出現波動後對公司提起的。如果對我們提起此類 訴訟，可能會導致非常巨大的成本，分散我們管理層的注意力和資源 ，並損害我們的業務、經營業績和財務狀況。

我們的普通股可能沒有一個活躍、流動性強的交易市場。.

在此次發行之前，我們的普通股一直沒有公開市場。本次發行後，我們普通股的活躍交易市場可能不會發展或持續下去。如果我們的股票交易不活躍，您可能無法以市場價出售您的股票。 首次公開募股價格是由我們與我們的顧問根據一系列因素進行談判確定的。 首次公開募股價格可能不代表交易市場上的主流價格。

您將立即體驗到顯著的稀釋.

我們股票的首次公開募股價格大大高於我們 普通股的預計每股有形賬面淨值。假設發行完成，如果您在本次發行中購買股票，您將立即產生大約$ 的稀釋[●]每股或大約[●]% 從發行價$[●]扣除承銷折扣、非實報實銷費用津貼及估計應由本公司支付的發售費用後，按每股計算。因此，如果您 在此次發行中購買股票，您的投資將立即大幅稀釋。請參見“稀釋”。

如果未來有資格出售的股票成功上市，可能會對我們普通股的市場價格產生不利影響 [紐約證券交易所/納斯達克資本市場 ]或其他股票市場，因為未來在公開市場出售大量已發行普通股可能會降低我們普通股的價格。

由於在公開市場上大量出售我們的股票，或者 認為這些出售可能發生，我們股票的市場價格可能會下降。此外，這些因素可能使我們更難通過未來發行我們的普通股來籌集資金。一個集合[●] 股票將在本次發售完成前發行，除管理層持有的股票外，所有股票均可在本註冊聲明生效後立即自由交易。此次發行中出售的所有股票將可自由轉讓，不受限制，也可根據證券法進一步登記。剩餘股份將是規則144所定義的“受限證券”。在規則144或證券法規定的其他豁免允許的範圍內，這些股票可以在沒有根據證券法註冊的情況下出售。請參閲“符合未來出售條件的股票”。

我們是一家“受控公司” [紐約證券交易所上市規則/納斯達克股票市場規則]因此，可能依賴於為其他公司的股東提供保護的某些公司治理要求的豁免。

我們是“受控公司” 定義如下[納斯達克市場規則/紐交所上市公司手冊303A.00第5615(C)(1)條]由於Gang·賴先生持有我們50%以上的投票權，我們預計在本次發行完成後，我們將繼續是一家控股公司。 只要我們仍然是該定義下的控股公司，我們就被允許選擇依賴並可能依賴於遵守某些公司治理要求的義務的豁免，包括：

因此，您將不會獲得向受公司治理要求約束的公司股東提供的相同 保護[紐約證券交易所上市規則/納斯達克股票市場規則]，如果我們利用這種豁免。我們目前不打算利用受控制的 公司豁免。

出售或預期出售大量我們的普通股可能會導致我們的普通股價格下跌。

如果我們的股東在公開市場上大量出售我們的普通股，我們普通股的市場價格可能會下降。此外，這種潛在稀釋的潛在風險 可能導致股東試圖出售他們的股票，投資者做空我們的普通股。 這些出售也使我們在未來以我們認為合理或適當的時間和價格出售與股權相關的證券變得更加困難。

我們不打算在可預見的未來派發股息 。

我們目前打算保留任何進一步的 收益，為我們業務的運營和擴張提供資金，我們預計在可預見的 未來不會宣佈或支付任何股息。因此，只有在我們成功上市並且我們普通股的市場價格上漲的情況下，您對我們普通股的投資才能獲得回報。

作為一家上市公司，我們的成本將大幅增加。

完成此次發行後，作為上市公司，我們 將產生大量的法律、會計和其他費用，而我們作為非上市公司並未產生這些費用。2002年的《薩班斯-奧克斯利法案》，以及後來由美國證券交易委員會和[紐約證券交易所/納斯達克]，對上市公司的公司治理實踐提出了各種要求。

遵守這些規章制度會增加我們的法律和財務合規成本，並使某些企業活動更加耗時和成本更高。我們 在購買董事和高級管理人員責任保險時產生了額外費用。此外，我們還會產生與上市公司報告要求相關的額外成本。對於我們來説，找到合格的人加入我們的董事會或擔任高管也可能更加困難。

我們是JOBS法案中定義的“新興成長型公司”， 我們將一直是一家新興成長型公司，直到(1)財政年度的最後一天 (A)在本次發行完成五週年之後，(B)我們的年度總收入至少為10.7億美元，或(C)我們被視為大型加速申報公司，這意味着截至前一年3月31日，我們由非關聯公司持有的普通股的市值超過7億美元。以及(2)我們在前三年期間發行了超過10億美元的不可轉換債券的日期。新興成長型公司可以利用特定的減少報告和其他一般適用於上市公司的要求。這些條款 包括在評估新興成長型公司對財務報告的內部控制時，豁免第404條規定的審計師認證要求，以及允許推遲採用新的或修訂的會計準則，直至該等準則適用於私營公司的時間 。

我們不再是“新興成長型公司”後，或在首次公開募股完成後五年內(以較早者為準)，我們預計 將產生大量額外費用，並投入大量管理工作以確保符合第404節的要求 以及美國證券交易委員會的其他規章制度。例如，作為一家上市公司，我們被要求增加獨立董事的數量，並採取關於內部控制和披露控制程序的政策。

我們目前正在評估和監測與這些規章制度有關的事態發展，我們不能以任何程度的確定性預測或估計我們可能產生的額外成本 金額或此類成本的時間。

不能保證我們 在任何應納税的 年度不會成為美國聯邦所得税的被動型外國投資公司(“PFIC”)，這可能會使我們普通股的美國持有者可能受到不利的美國聯邦收入 税收後果的影響。

對於美國聯邦所得税而言，非美國公司在任何課税年度將被稱為被動型外國投資公司，條件是：(1) 在該納税年度，其總收入的至少75%為被動型收入，或(Ii)該年度內其資產價值的至少50%(根據資產的季度價值平均值計算)可歸因於產生或為產生被動型收入而持有的資產。基於我們資產的當前價值和預期價值以及我們的收入資產的構成，我們預計在截至2020年9月30日的本納税年度或在可預見的未來，我們不會成為美國聯邦所得税用途的PFIC。然而，根據PFIC規則，我們是否為PFIC的決定是以每年為基礎的，並取決於我們的收入和資產的構成以及我們的資產價值。因此， 我們收入或資產的構成或資產價值的變化可能會導致我們成為PFIC。我們資產價值(包括沒有反映在資產負債表上的商譽)的確定可能部分基於普通股的季度市場價值，該值可能會發生變化，可能會出現波動。

我們的某些收入 被歸類為主動或被動收入，我們的某些資產被歸類為產生主動或被動收入，因此我們是否是或將成為一個PFIC，取決於對某些美國財政部法規的解釋，以及與 產生主動或被動收入的資產分類有關的某些美國國税局指導。此類法規指導可能會受到不同的 解釋。如果由於對這些法規和指引的不同解釋，我們被動收入的百分比或我們被視為產生被動收入的資產的百分比增加，我們可能在更應納税的年份之一成為PFIC。

如果我們是美國人持有普通股的任何課税年度的PFIC ，則某些不利的美國聯邦所得税後果可能適用於該美國人。請參閲“税收-某些美國聯邦所得税注意事項-被動外國投資公司”。

只要我們是一家新興的成長型公司，我們就不會被要求遵守適用於其他上市公司的某些報告要求，包括與會計 標準和高管薪酬披露相關的要求。

根據《就業法案》，我們被歸類為“新興成長型公司”。與其他上市公司不同，只要我們是一家新興成長型公司，可能長達五個完整的財年，我們就不需要(I)提供審計師證明報告，説明管理層根據《薩班斯-奧克斯利法案》第404(B)條對我們財務報告內部控制制度的有效性進行評估的情況。(Ii)遵守PCAOB通過的要求強制性審計的任何新要求 公司輪換或審計師報告的附錄，其中要求審計師提供有關發行人的審計和財務報表的額外信息 ，(Iii)提供有關大型上市公司要求的高管薪酬的某些披露，或(Iv)就高管薪酬進行不具約束力的諮詢投票。我們將在長達五年的時間內仍是一家新興的成長型公司，儘管如果我們在一個財年的收入超過10.7億美元，非關聯公司持有的普通股市值超過7億美元，或者在三年內發行超過10億美元的不可轉換債券，我們將更快失去這一地位。

如果我們依賴新興成長型公司可獲得的任何豁免，與非新興成長型公司的發行人相比，您收到的有關我們的高管薪酬和財務報告內部控制的信息將更少。如果一些投資者因此發現我們的普通股吸引力下降，我們的普通股交易市場可能會變得不那麼活躍，我們的股價可能會 更加波動。

如果我們未能建立和維護適當的內部財務報告控制 ，我們編制準確財務報表或遵守適用法規的能力可能會受損 。

在此次發行之前，我們是一傢俬營公司，會計人員和其他資源有限，無法解決我們的內部控制和程序問題。我們的管理層 沒有完成對我們財務報告內部控制有效性的評估，我們的獨立註冊會計師事務所也沒有對我們的財務報告內部控制進行審計。在審計截至2019年9月30日和2018年9月30日的年度的合併財務報表的過程中，我們發現了截至2019年9月30日的財務報告內部控制和其他控制缺陷中的幾個重大缺陷。“重大缺陷” 是財務報告內部控制的缺陷或缺陷的組合，使得公司年度或中期財務報表的重大錯報有合理的 可能不會得到防止或 無法及時發現。

迄今發現的重大弱點涉及：(I)缺乏適當瞭解美國公認會計原則和美國證券交易委員會報告及合規要求的會計人員和資源；(Ii)缺乏形成充分文件的財務結算政策和程序；(Iii)缺乏獨立董事和審計委員會；(Iv)缺乏按照《2013年COSO框架》要求進行的風險評估 ；及(V)會計經理缺乏有效的審查程序，導致對財務報表進行重大審計調整。

在發現材料的弱點和控制缺陷後，我們計劃繼續採取補救措施，包括(I)聘請更多具有相關美國公認會計準則和美國證券交易委員會報告經驗和資格的合格會計人員，以加強財務報告職能，並建立財務和系統控制框架；(Ii)對我們的會計和財務報告人員實施定期和持續的美國公認會計準則和財務報告培訓計劃；(Iii)設立內部審計職能 並聘請外部諮詢公司協助我們評估《薩班斯-奧克斯利法案》的合規要求和改善整體內部控制；以及(Iv)任命獨立董事，成立審計委員會，並加強公司治理。

我們計劃採取措施彌補這些重大弱點。 這些措施的實施可能無法完全解決我們在財務報告內部控制方面的重大弱點， 我們不能得出結論，這些弱點已得到完全補救。我們未能糾正這些重大弱點，或未能 發現並解決任何其他重大弱點，可能會導致我們的財務報表不準確，還可能削弱我們及時遵守適用的財務報告要求和相關監管文件的能力。因此，我們的業務、財務狀況、經營業績和前景，以及我們普通股的交易價格可能會受到重大不利影響。此外，對財務報告的無效內部控制嚴重阻礙了我們防止舞弊的能力。此次發行完成後，我們將成為在美國的上市公司，遵守 2002年的薩班斯-奧克斯利法案。2002年薩班斯-奧克斯利法案第404節或第404節將要求我們在我們的Form 20-F年度報告中包括管理層關於我們財務報告的內部控制的報告 ，從我們截至2021年9月30日的財年報告 開始。此外，一旦我們不再是“新興成長型公司”，如《就業法案》中所定義的那樣，我們的獨立註冊會計師事務所必須證明並報告我們對財務報告的內部控制的有效性。我們的管理層可能會得出結論，認為我們對財務報告的內部控制 無效。此外，即使我們的管理層得出結論認為我們對財務報告的內部控制是有效的，如果我們的獨立註冊會計師事務所在進行了自己的獨立測試後，如果對我們的內部控制或我們的控制被記錄、設計、操作或審查的水平不滿意，或者如果它對相關要求的解釋與我們不同，也可以出具合格的報告。此外，在我們成為一家上市公司後，我們的報告義務在可預見的未來可能會給我們的管理、運營和財務資源和系統帶來巨大壓力 。我們可能無法及時完成評估測試和任何所需的補救措施。

在記錄和測試我們的內部控制程序的過程中，為了滿足第404節的要求，我們可能會找出財務報告內部控制中的弱點和不足。此外，如果我們未能保持我們對財務報告的內部控制的充分性，由於這些標準會不時修改、補充或修訂，我們可能無法持續地得出 我們根據第404條對財務報告進行有效的內部控制的結論。一般來説，如果我們未能實現並維持有效的內部控制環境，我們的財務報表可能會出現重大錯報 ，無法履行報告義務，這可能會導致投資者對我們報告的財務信息失去信心 。這反過來可能會限制我們進入資本市場的機會，損害我們的運營結果 ，並導致我們普通股的交易價格下降，如果它們交易的話。此外，對財務報告的內部控制不力可能使我們面臨更大的欺詐或濫用公司資產的風險，並可能使我們面臨從我們上市的證券交易所退市、監管調查和民事或刑事制裁。

作為一家外國私人發行人，我們 不受適用於美國國內發行人的某些美國證券法披露要求的約束，這可能會限制我們的股東可以公開獲得的信息。

作為外國私人發行人，我們不需要 遵守《交易法》的所有定期披露和當前報告要求，因此，與我們是美國國內發行人相比，有關我們的公開信息可能較少。例如，我們在美國不受 委託書規則的約束，有關我們年度股東大會的披露將受開曼羣島 要求管轄。此外，我們的高級管理人員、董事和主要股東不受《交易法》第16節及其規則的報告和“短週期”利潤回收條款的約束。因此，當我們的高管、董事和主要股東購買或出售我們的普通股時，我們的股東可能不會及時知道 。

作為外國私人發行人，我們 被允許在與公司治理事宜相關的某些母國實踐中採用與 顯著不同的做法[紐約證券交易所上市規則/納斯達克上市標準]。與我們完全遵守公司治理上市標準相比，這些做法對股東的保護可能會更少 。

作為外國私人發行人，我們被允許 利用[紐約證券交易所上市規則/納斯達克上市標準]這允許我們 在某些治理事項上遵循開曼羣島法律。開曼羣島的某些公司管治慣例可能與公司管治上市標準有重大不同，因為除一般受託責任及注意義務外，開曼羣島法律並無公司管治制度規定特定的公司管治標準。目前，在完成此服務後，我們 不打算在公司治理方面依賴母國做法。然而， 如果我們未來選擇遵循母國的做法，我們的股東獲得的保護可能會少於 適用於美國國內發行人的公司治理上市標準。

我們可能會在未來失去外國私人發行人的身份，這可能會導致大量的額外成本和支出。

如上所述，我們是一家外國私人發行商，因此，我們不需要遵守《交易所法案》的所有定期披露和當前報告要求。外國私人發行人地位的確定每年在發行人最近完成的第二財季的最後一個營業日進行。例如，如果超過50%的普通股由美國居民直接或間接持有，而我們無法滿足維持我們的外國私人發行人地位所需的額外要求，我們將失去外國私人發行人地位。如果我們在此日期失去外國私人發行人身份，我們將被要求 向美國證券交易委員會提交美國國內發行人表格的定期報告和註冊聲明，這些表格比外國私人發行人可用的表格更詳細和廣泛 。我們還必須強制遵守美國聯邦委託書的要求，我們的高級管理人員、董事和主要股東將受到《交易法》第16條的短期利潤披露和追回條款的約束。此外，我們將失去依賴豁免某些公司治理要求的能力 [紐約證券交易所上市規則/納斯達克上市標準]。作為一家不是外國私人發行人的美國上市上市公司，我們將產生大量額外的法律、會計和其他費用，而我們作為外國私人發行人不會產生這些費用，以及為了維持在美國證券交易所的上市而產生的會計、報告和其他費用。

我們在使用首次公開募股的淨收益方面擁有廣泛的自由裁量權，可能無法有效地使用這些資金。

如果(I)我們籌集的資金超過“收益的使用”一節所述用途所需的資金 ，或(Ii)我們確定該部分所載的建議 用途不再符合本公司的最佳利益，我們不能確定地具體説明我們將從首次公開募股中獲得的該等淨收益的具體 用途。我們的管理層將對此類淨收益的運用擁有廣泛的自由裁量權，包括營運資金、可能的收購和其他一般公司用途， 我們可能會以股東不同意的方式使用或投資這些收益。如果我們的管理層未能有效地使用這些資金，可能會損害我們的業務和財務狀況。在使用之前，我們可能會將首次公開募股的淨收益以不產生收入或貶值的方式進行投資。

本次發行的普通股價格和其他條款由我們與我們的承銷商共同決定。

如果您在 本次發行中購買我們的普通股，您將支付一個不是在競爭市場中確立的價格。相反，您將支付由我們和我們的承保人共同確定的價格。我們普通股的發行價可能與我們的資產、賬面價值、 歷史經營業績或任何其他既定價值標準無關。在未來可能發展的任何市場中，不能保證的普通股的交易價格(如果有)可能高於或低於您購買我們普通股的價格 。

開曼羣島的法律可能無法為我們的股東提供與在美國註冊成立的公司的股東相比的福利。

我們的公司事務受我們修訂和重述的組織章程大綱和章程細則、開曼羣島公司法(2020年修訂版)和開曼羣島普通法 管轄。根據開曼羣島法律，股東對我們董事提起訴訟的權利、少數股東的訴訟以及我們董事對我們的受託責任在很大程度上受開曼羣島普通法的管轄。開曼羣島的普通法部分源於開曼羣島相對有限的司法判例和英國普通法。樞密院(這是開曼羣島等英國海外領土的最終上訴法院)的裁決對開曼羣島的一家法院具有約束力。英國法院，特別是最高法院和上訴法院的裁決通常具有説服力，但對開曼羣島法院不具約束力。其他英聯邦司法管轄區法院的裁決同樣具有説服力，但不具有約束力。我們股東的權利和我們董事在開曼羣島法律下的受託責任並不像美國的法規或司法先例那樣明確。特別是，與美國相比，開曼羣島的證券法體系不太發達。因此，與在美國司法管轄區註冊的公司的股東相比，我們的公眾股東 在面對我們的管理層、董事或控股股東的訴訟時可能更難保護自己的利益。

您可能無法在非股東召集的年度股東大會或特別股東大會之前提交提案 。

開曼羣島法律僅賦予股東要求召開股東大會的有限權利，而不賦予股東向股東大會提出任何建議的任何權利。然而，這些權利可以在公司修訂和重述的公司章程中規定。 我們修訂和重述的公司章程允許我們的股東持有總計不低於我們已發行有投票權股本的10%的股份，以申請召開我們的股東大會，在這種情況下，我們的董事 有義務召開會議。召開我們的年度股東大會需要至少21整天的提前通知，而召開任何其他股東大會至少需要14天的提前通知。股東大會所需的法定人數 由至少一名出席或由受委代表出席的股東組成，相當於帶有 在本公司股東大會上投票權的已發行股份總數的不少於三分之一。

公開披露信息的義務 可能會使我們相對於私營公司的競爭對手處於劣勢。

完成此次發行後，我們將 成為美國上市公司。作為一家上市公司，我們將被要求在發生對我們公司和股東具有重大意義的事件時，向證券和交易委員會提交定期報告。儘管我們可能能夠 對我們的某些開發項目進行保密處理，但在某些情況下，我們需要披露財務運營的重要協議或結果 ，如果我們是一傢俬人公司，我們將不會被要求披露這些內容。我們的競爭對手可能有權訪問此信息，否則這些信息將是保密的。這可能會使他們在與我們公司競爭時具有優勢。同樣，作為一家美國上市公司，我們將受美國法律的管轄，而我們的競爭對手(主要是中國私營公司)不需要 遵守這些法律。如果遵守美國法律增加了我們的費用或降低了我們相對於這類公司的競爭力，我們的上市公司地位可能會影響我們的運營結果。

有關前瞻性陳述的披露

本招股説明書包含反映我們當前對未來事件的預期和看法的前瞻性陳述，所有這些陳述都會受到風險和不確定性的影響。 前瞻性陳述提供了我們對未來事件的當前預期或預測。您可以通過以下事實來識別這些陳述：它們嚴格地與歷史或當前事實無關。在本招股説明書中，您可以通過 使用“近似”、“相信”、“希望”、“期望”、“預期”、“估計”、“計劃”、“打算”、“計劃”、“將會”、“將會”、“ ”應該、“可能”、“可能”或其他類似的表達方式，找到許多(但不是全部)此類陳述。這些聲明 可能涉及我們的增長戰略、財務業績以及產品和開發計劃。您必須仔細考慮 任何此類陳述，並應瞭解許多因素可能會導致實際結果與我們的前瞻性陳述不同。 這些因素可能包括不準確的假設以及各種其他風險和不確定性，包括一些已知和未知的風險和不確定性。任何前瞻性陳述都不能得到保證，未來的實際結果可能大不相同。可能導致實際結果與前瞻性陳述中討論的結果不同的因素 包括但不限於：

我們將某些重大風險、不確定性 和可能影響我們業務的假設(包括我們的財務狀況和經營結果)描述在“風險 因素”之下。我們的前瞻性陳述是以管理層的信念和假設為基礎的，這些信息是在作出前瞻性陳述時我們管理層可獲得的信息。我們提醒您，實際結果和結果可能且很可能與我們的前瞻性陳述中所表達、暗示或預測的內容大不相同。因此，您應該 小心不要依賴任何前瞻性陳述。除聯邦證券法另有規定外，我們沒有 任何意圖或義務在本招股説明書發佈後公開更新任何前瞻性陳述，無論是由於新信息、未來事件、假設變化或其他原因。

行業數據和預測

本招股書包含了中國中成藥行業的相關數據。本行業數據包括基於多個假設的預測 這些假設源自我們認為合理的行業和政府來源。中成藥行業可能不會以行業數據預測的速度增長，甚至根本不會。這些行業未能如預期那樣增長，可能會對我們的業務和我們普通股的市場價格產生實質性的不利影響。此外，中成藥行業迅速變化的性質使任何與我們行業的增長前景或未來狀況有關的預測或估計都存在重大不確定性。此外，如果行業數據所依據的任何一個或多個假設被證明是不正確的，則實際結果可能且很可能與基於這些假設的預測不同。

民事責任的可執行性

我們是根據開曼羣島法律註冊成立的豁免有限責任公司。我們根據開曼羣島的法律註冊，是因為作為開曼羣島公司的某些好處，如政治和經濟穩定、有效的司法制度、優惠的税收制度、沒有外匯管制或貨幣限制，以及可獲得專業的 和支持服務。然而，與美國相比，開曼羣島的證券法律體系欠發達 ，為投資者提供的保護也明顯少於美國。此外，開曼羣島的公司可能沒有資格在美國聯邦法院提起訴訟。

我們幾乎所有的資產都位於中國。此外，我們的所有董事和管理人員都是美國以外司法管轄區的國民或居民 ，他們的全部或大部分資產都位於美國境外。因此，投資者 可能難以在美國境內向我們或這些人送達法律程序文件，或難以執行在美國法院獲得的判決，包括基於美國證券法或美國任何州的民事責任條款作出的判決。

我們已指定Hunter Taubman Fischer &Li有限責任公司為我們的代理人，就根據美國或美國任何州的聯邦證券法在紐約南區美國地區法院對我們提起的任何訴訟或根據紐約州證券法在紐約州最高法院對我們提起的任何訴訟接受送達程序。

Ogier，我們關於開曼羣島法律的法律顧問，以及AllBright律師事務所，我們關於中國法律的法律顧問，我們已告知我們，開曼羣島或中國的法院是否會(I)承認或執行美國法院根據美國或美國任何州證券法的民事責任條款而獲得的針對吾等或吾等董事或高級職員的判決 ，或(Ii)受理在開曼羣島或中華人民共和國根據美國或美國任何州的證券法提出的針對吾等或吾等董事或高級職員的原創訴訟，仍存在不確定性 。

Ogier進一步告知我們，美國和開曼羣島之間目前沒有法定執行或條約規定執行判決。然而，在美國取得的判決可通過在開曼羣島大法院就外國判決的債務提起訴訟而在開曼羣島的普通法法院得到承認和執行，而無需對相關爭議的是非曲直進行任何重新審查，但條件是：(1)由具有管轄權的外國法院作出；(2)為最終判決；(3)不涉及税收、罰款或處罰；和(4)不是以某種方式獲得的，也不是執行違反開曼羣島自然正義或公共政策的那種 。此外，還不確定開曼羣島法院是否會執行：(1)根據美國聯邦證券法的民事責任條款對我們或其他人提起的訴訟中獲得的美國法院判決；或(2)根據證券法對我們或其他人提起的原始訴訟 。Ogier已通知我們，開曼羣島法律存在不確定性， 根據證券法的民事責任條款從美國法院獲得的判決是否將由開曼羣島法院裁定為刑法或懲罰性判決。

奧爾布賴特律師事務所進一步告知我們，承認和執行外國判決是《中華人民共和國民事訴訟法》的規定。中國法院可以根據《中華人民共和國民事訴訟法》的要求，根據中國與判決所在國簽訂的條約，或者基於司法管轄區之間的互惠原則，承認和執行外國判決。中國和美國之間沒有相互承認和執行法院判決的條約或其他形式的互惠。奧爾布賴特律師事務所進一步建議我們，根據中國法律，如果中國法院判定外國判決違反了中國法律的基本原則或國家主權、安全或公共利益，使承認和執行美國法院對中國的判決變得困難，中國法院將不會執行鍼對我們或我們的官員和董事的外國判決。

收益的使用

基於假設的首次公開募股(IPO)價格為$[●]按普通股計算，並假設承銷商全面行使其超額配售選擇權，我們估計，在扣除估計的承銷折扣、非實報實銷費用 津貼和估計應支付的發售費用後，我們將從本次發行中獲得淨收益約為$[●].

我們計劃將從此次發行中獲得的淨收益 用於以下目的：

根據我們目前的計劃和業務狀況，上述內容代表了我們目前的意圖 使用和分配本次發行的淨收益。然而，我們的管理層將擁有極大的靈活性和自由裁量權來應用此次發行的淨收益。

如果發生不可預見的事件或業務狀況發生變化，我們可能會以與本招股説明書中所述不同的方式使用此次發行所得資金。請參閲“風險 因素-與發行和我們的普通股相關的風險-我們在使用首次公開募股的淨收益方面擁有廣泛的自由裁量權，可能不會有效地使用它們。”

如果我們 從此次發行中獲得的淨收益不會立即用於上述目的，我們打算將我們的淨收益投資於短期計息銀行存款或債務工具。

股利政策

我們的董事會擁有是否派發股息的決定權。此外，我們的股東可以通過普通決議宣佈派息，但任何股息不得超過我們董事會建議的金額。在任何一種情況下，所有股息均受開曼羣島法律的某些限制 限制，即公司只能從利潤或股票溢價中支付股息，並且始終 如果這樣做會導致公司無法償還在正常業務過程中到期的債務，則在任何情況下都不能支付股息。即使我們決定支付股息，派息的形式、頻率和金額也將取決於我們未來的運營和收益、資本要求和盈餘、一般財務狀況、合同限制和董事會可能認為相關的其他 因素。

我們目前沒有任何計劃在本次發行後的可預見的未來向我們的普通股支付任何現金股息。我們目前打算保留大部分(如果不是全部)我們的可用資金和未來的任何收益來運營和擴大我們的業務。

我們是一家在開曼羣島註冊成立的獲得豁免的有限責任公司。我們的現金需求可能依賴我們在中國的子公司的股息，包括向股東支付任何股息。中國法規可能會限制我們的中國子公司向我們支付股息的能力。

如果吾等就普通股 支付任何股息，吾等將向作為該等普通股登記持有人 的託管人支付就吾等普通股應付的股息，然後託管人將根據存款協議的條款向吾等普通股持有人支付該等款項，包括據此應付的手續費及開支。請參閲“股本説明”。 我們普通股的現金股息(如果有的話)將以美元支付。

大寫

下表列出了我們截至2019年9月30日的市值 ：

您應閲讀本資本化表 ，同時閲讀《收益的使用》、《選定的綜合財務和經營數據》、《管理層對財務狀況和經營成果的討論和分析》和綜合財務報表，以及本招股説明書中其他部分的相關説明。

假設首次公開募股價格為$，增加(減少)1.00美元[●]每股普通股將增加(減少)每個額外的實收資本、股東權益總額和總資本$[●]假設本招股説明書封面所載本公司發行的普通股數目保持不變，並在扣除估計承銷折扣、非實報實銷開支津貼及本公司估計應付的開支後，本公司將發行1,000,000,000股普通股。

稀釋

如果您投資我們的普通股，您的權益將按您購買的每股普通股攤薄，稀釋幅度為本次發行後每股普通股的首次公開發行價與我們的每股有形賬面淨值之間的差額。攤薄的原因是，每股普通股的首次公開發售價格大幅高於我們現有已發行普通股的現有股東應佔的每股有形賬面淨值。

截至2019年9月30日，我們的有形賬面淨值為12,384,059美元，或每股普通股247.7美元。有形賬面淨值代表我們合併的有形資產總額減去我們的合併負債總額。攤薄是通過從每股普通股的首次公開發行價格中減去每股普通股的有形賬面淨值(經發行調整後)，並在扣除承銷折扣、非實報實銷費用津貼和本公司應支付的估計發售費用後確定的。

在我們的銷售生效後[●] 本次發行的普通股基於首次公開募股價格$[●]扣除承銷折扣、非實報實銷費用津貼和估計應支付的發售費用後的每股普通股，截至2019年9月30日的調整後有形賬面淨值為$[●]，或$[●]每股已發行普通股。這 表示有形賬面淨值立即增加了#美元[●]每股普通股支付給現有股東，並立即攤薄有形賬面淨值$[●]向購買本次發行普通股的投資者支付每股普通股。上述調整後的信息僅為説明性信息。

下表説明瞭這種稀釋：

如果承銷商全面行使其超額配售選擇權，預計發行後每股普通股的調整後有形賬面淨值將為$[●]，對現有股東的每股普通股有形賬面淨值將增加 美元[●]，在此次發行中，向新投資者提供的每股普通股有形賬面淨值立即稀釋 為$[●].

下表按截至2019年9月30日的預計調整基準彙總了現有股東和新投資者在向我們購買普通股的數量、支付的總代價和扣除承銷折扣、非實報實銷費用津貼和估計應支付的發售費用之前的每股普通股平均價格方面的差異。

如上所述的形式調整信息 僅是説明性的。本次發行完成後，我們的淨收入賬面價值將根據我們普通股的實際首次公開發行價格和定價確定的本次發行的其他條款進行調整 。

公司歷史和結構

我們的企業歷史

我們最初透過於1998年註冊成立的中國公司江西大自然藥業有限公司(“江西宇宙”)及於2010年註冊成立的中國公司江西宇宙醫藥貿易有限公司(“宇宙貿易”)開展業務。

隨着我們業務的增長和 為了促進國際資本對我們公司的投資，我們在2019年和2020年進行了離岸重組。 2019年12月11日，我們的控股公司大自然藥業(“宇宙公司”)根據開曼羣島的 法律註冊為豁免有限責任公司。我們的全資附屬公司大自然藥業集團(國際)有限公司(“環球香港”)於2018年5月21日在香港註冊成立為中間控股公司 。宇宙香港於2019年1月8日持有中國註冊成立的外商獨資企業江西大自然藥業科技有限公司(“宇宙科技”)的全部股本。宇宙科技持有全部 股本，並控制江西宇宙。江西環球持有環球貿易100%股權。

環球科技為控股公司，除持有環球香港股份外，並無其他業務經營；環球香港為直通實體，無業務經營。 環球科技獨家經營管理江西環球的業務。江西宇宙專門生產我們自己的TCMD產品。宇宙貿易專門從事我們自己的TCMD產品和第三方醫藥產品的分銷和銷售。

佛山上裕投資控股有限公司(“佛山上裕”)為吾等的聯營實體，由控股股東Gang賴先生持有及控制本公司90%的股權。 佛山上裕投資控股有限公司於2004年在中國成立，為Gang賴先生的控股公司。佛山上虞沒有業務運營。

我們的主要執行機構位於江西省吉安市井岡山京基吉樹區京九大道265號，人民Republic of China。我們的電話號碼是+86-0796-8404999。我們在開曼羣島的註冊辦事處位於開曼羣島大開曼羣島西灣路31119號芙蓉果路31119號郵政信箱維斯特拉(開曼)有限公司，我們註冊辦事處的電話號碼是+1-(345)769-9372。

我們的公司結構

下圖説明瞭我們的 公司結構，包括我們的子公司，截至本招股説明書發佈之日，以及在本次發行完成後， 根據計劃的數量[●]發行普通股。

有關每位股東的股權詳情， 請參閲“主要股東”一節中的實益股權表。

管理層的討論和分析
財務狀況和經營結果

以下對我們財務狀況和經營結果的討論和分析 應與我們的財務報表以及本招股説明書其他部分包含的相關説明一起閲讀。本討論包含反映我們當前預期的前瞻性陳述，涉及風險和不確定性。有關與這些陳述相關的不確定性、風險和假設的討論，請參閲“關於前瞻性陳述的披露”。由於許多因素的影響，實際結果和事件發生的時間可能與我們的前瞻性陳述中討論的大不相同，包括“風險因素”和本招股説明書中其他部分陳述的那些因素。

概述

我們是一家制藥公司 專門開發、製造、營銷和銷售針對老年人的中藥衍生品 (“TCMD”)產品，以解決老年人在衰老過程中的身體狀況，並 促進他們的整體福祉。截至本招股説明書發佈之日，我們已註冊並獲得國家醫藥品監督管理局批准的26個品種的中藥產品，目前生產13個品種的中藥產品，並在中國31個省的280個城市銷售。此外，我們還銷售由第三方製藥公司生產的生物藥品、醫療器械、中藥飲片產品和膳食補充劑(統稱為第三方產品)。

我們的主要客户是製藥公司、醫院、診所和連鎖藥店，主要分佈在江西省、江蘇省、廣東省、湖北省、福建省、廣西省和山東省以及中國的其他24個省。

我們自2015年以來一直盈利，我們相信 我們處於有利地位，能夠從中國中藥市場的快速增長中受益，並利用我們旗艦產品的領先市場地位 來進一步發展我們的業務。

我們的組織

宇宙公司於2019年12月11日根據開曼羣島法律 註冊為一家豁免有限責任公司。

環球公司擁有環球香港的100%股權，環球香港是根據香港法律和法規於2018年5月21日註冊成立的實體。

宇宙科技成立於2019年4月8日，是中國的一家外商獨資企業。

環球科技、環球香港及環球科技目前並未從事任何活躍的業務運作，只是以控股公司的身份行事。

江西宇宙於1998年3月2日根據中國法律註冊成立，從事現代化中藥的研發和生產。江西宇宙的子公司環球貿易於2010年3月10日註冊成立，負責銷售和分銷江西宇宙和第三方製藥商生產的醫藥產品。

重組

我們法律結構的重組(“重組”) 於2019年12月11日完成。重組涉及宇宙公司和宇宙科技的合併，以及將江西宇宙的100%股權轉讓給宇宙科技。因此，環球控股透過其附屬公司環球香港直接控股環球科技及江西環球，併成為上述所有其他實體的最終控股公司 。

重組被視為共同控制下的實體之間的資本重組，因為同一控股股東在重組前和重組後控制了所有這些實體。宇宙公司及其附屬公司的合併已按歷史成本入賬 ，並按上述交易於隨附的綜合財務報表所載的第一期期初開始生效的基準編制。本報告所列期間的經營結果包括從期初到期末合併的以前 個獨立實體的經營結果，消除了實體內交易的影響。

我們的收入增加了4,715,136美元，增幅為16.5%，從截至2018年9月30日的財年的28,514,180美元增加到截至2019年9月30日的財年的33,229,316美元。截至2019年9月30日和2018年9月30日的財年，我們生產的TCMD產品的銷售收入 分別佔我們總收入的62.9%和61.8%。截至2019年9月30日和2018年9月30日的財年，第三方製藥公司生產的TC產品的銷售收入分別佔我們總收入的37.1%和38.2%。

下表説明瞭我們銷售的不同產品所產生的收入的金額和百分比：

影響我們經營業績的關鍵因素

我們認為以下關鍵因素可能會影響我們的財務狀況和運營結果：

我們吸引更多客户的能力 並增加每個客户的支出

我們的主要客户是製藥公司、醫院、診所和連鎖藥店。我們目前在中國的30個省的243個城市向這些客户銷售我們的產品， 在中國，重要的客户位於江西省、江蘇省、廣東省、湖北省、福建省、廣西省和山東省。截至2019年9月30日和2018年9月30日的年度，我們總共擁有2,603個和1,518個客户，沒有一個客户分別佔我們總收入的10%以上。然而，我們的前十大客户 分別佔我們總收入的34.5%和31.6%。我們對少數較大的 客户的依賴可能會使我們面臨重大損失的風險，如果一個大客户停止購買我們的產品、購買較少的產品或倒閉，而我們找不到同等條件的替代客户。如果我們的任何重要客户減少從我們購買的產品數量或停止從我們購買，我們的淨收入將受到重大 和不利影響。因此，我們未來業務的成功取決於我們有效的營銷努力，以擴大我們的分銷網絡，包括中國更多的城市和農村地區，以努力提高我們的地理形象。 擴張的成功將取決於許多因素，包括我們與越來越多的客户建立關係和管理的能力，以及優化我們的分銷網絡的能力。如果我們的營銷努力無法説服客户接受我們的產品，我們可能會發現很難維持現有的銷售水平或增加此類銷售。如果發生這種情況，我們的淨收入將下降，我們的增長招股説明書將嚴重受損。

我們提高品牌認知度和培養客户忠誠度的能力

我們的 品牌，如“白年丹(百年丹)” 和“胡卓人(胡卓人)”，在我們的客户和其他中醫藥行業參與者中都是公認的 。我們的品牌是我們銷售和營銷努力不可或缺的一部分。我們相信，以經濟高效的方式保持和提高我們的品牌認知度，對於獲得人們對我們當前和未來產品的廣泛接受至關重要。 這也是我們努力擴大客户基礎的一個重要因素。我們品牌的成功推廣將在很大程度上取決於我們的營銷努力以及以具有競爭力的價格提供可靠、優質產品的能力 。品牌推廣活動不一定會增加收入，即使增加了收入，增加的收入也可能無法抵消我們在營銷活動中產生的費用。如果我們未能成功推廣和維護我們的品牌，或者如果我們在推廣和維護我們的品牌的嘗試失敗時產生了鉅額費用，我們可能無法吸引新客户或留住現有客户，在這種情況下，我們的業務、經營業績和財務狀況將受到實質性的不利影響 。

我們控制成本和費用的能力 並提高我們的運營效率

我們的業務增長取決於我們 吸引和留住合格且高效的員工、發現商業機會、與客户簽訂新合同的能力，以及我們控制成本和支出以提高運營效率的能力。我們的庫存成本(包括原材料、人工、包裝成本、折舊和攤銷、運費成本、管理費用和第三方產品採購成本)對我們的盈利能力有直接影響。製造我們TCMD產品所使用的原材料會受到價格波動和通脹壓力的影響。我們的成功在一定程度上取決於我們是否有能力通過各種方式減少因這些成本增加而帶來的風險，同時保持和提高利潤率和市場份額。我們還依賴第三方製造商作為我們產品的部分組件的 部分組件的來源。這些製造商還受到價格波動和 勞動力成本及其他通脹壓力的影響，這反過來可能會導致我們為採購產品支付的金額增加。 原材料和採購產品價格上漲可能會抵消我們生產率的提高和價格上漲，並可能對我們的財務業績產生不利影響。此外，我們的員工成本(包括工資和員工福利支出)和管理費用 也直接影響我們的盈利能力。我們推動員工工作效率和提高運營效率的能力影響我們的盈利能力。如果我們需要向供應商和員工支付的成本超過我們的估計，我們的利潤可能會受到影響。如果我們不能隨着時間的推移實施控制成本和提高運營效率的計劃，我們的盈利能力將受到負面影響。

我們成功競爭的能力

我們 所處的中成藥行業競爭激烈，在中國不斷髮展。新醫藥產品的開發和商業化競爭非常激烈，目前該行業的特點是技術日新月異、競爭激烈和對知識產權的高度重視。我們將面臨來自中國主要製藥公司的當前和未來藥品候選 的競爭。潛在的競爭對手還包括學術機構、政府機構和其他進行研究、尋求專利保護併為醫藥產品的研究、開發、製造和商業化建立合作安排的公共和私人研究組織。我們當前或潛在的一些競爭對手 在研發、製造、產品測試、獲得監管批准和營銷批准的產品方面可能比我們擁有更多的財力和專業知識。這可能會導致我們的競爭對手在我們的新產品能夠進入市場之前建立強大的市場 地位。此外，我們的競爭對手開發的技術可能會使我們的候選產品不經濟或過時。如果我們不進行有效競爭，我們的經營業績可能會受到損害。

全球或中國經濟嚴重或長期放緩可能會對我們的業務和財務狀況產生實質性的不利影響

自2012年以來，中國經濟的快速增長已經放緩，這種放緩可能會在未來繼續下去。美國和中國之間的貿易衝突，以及包括美國和中國在內的一些世界主要經濟體的央行和金融當局所採取的擴張性貨幣和財政政策的長期影響，存在相當大的不確定性。這些擴張性貨幣和財政政策的退出可能會導致經濟收縮。人們繼續擔心中東、歐洲和非洲的動亂和恐怖主義威脅，這導致了石油和其他市場的波動。還有人擔心中國與其他亞洲國家的關係，這可能會導致或加劇與領土爭端有關的潛在衝突。武裝衝突的爆發可能會對全球或中國的可自由支配支出產生不利影響，其中任何一項都可能對我們的業務、財務狀況下的運營結果產生實質性的不利影響。中國的經濟狀況 對全球經濟狀況以及國內經濟和政治政策的變化以及中國的預期或預期的整體經濟增長率都很敏感。全球或中國經濟的任何嚴重或長期放緩都可能 對我們的業務、運營結果和財務狀況產生實質性的不利影響。此外，國際市場持續動盪 可能會對我們利用資本市場滿足流動性需求的能力產生不利影響。

新冠肺炎帶來的影響

2019年12月，武漢報告了一株新的冠狀病毒株 ，中國。2020年3月11日，世界衞生組織將其列為大流行。為了遏制新冠肺炎的蔓延，政府採取了嚴格的措施，包括限制進入省市，減少聚會活動，推遲非必要的商業活動。截至本招股書發佈之日，新冠肺炎在中國的疫情似乎有所減緩，在政府的引導和支持下，部分省市已經恢復了部分經營活動。新冠肺炎冠狀病毒疫情對我們的業務造成了一定的負面影響。 2月初，由於政府對業務活動的限制，我們不得不暫時停止生產和銷售活動。 在臨時停業期間，我們的員工使用我們的製造設施非常有限，因此，我們很難將產品及時交付給我們的客户。此外， 由於新冠肺炎爆發，我們的一些客户或供應商可能會遇到財務困境、延遲或拖欠付款 、縮小業務規模或因疫情而遭受業務中斷。任何在收回應收賬款方面增加的困難 、延遲的原材料供應、中小型企業的破產或由於經濟狀況惡化而提前終止協議 都可能對我們的經營業績產生負面影響。我們於2020年3月2日恢復工作 。根據目前的情況和現有信息，我們預計2020年2月至4月期間，我們的收入可能比去年同期下降約11%，估計為680萬美元。與此同時，我們的員工工資和福利以及一些固定管理費用在我們暫時關閉的 期間沒有減少。因此，我們預計，與去年同期相比，我們的淨收入可能會下降約32%，而2020年2月至4月期間的淨收入預計為140萬美元。然而，由於我們的工廠自2020年3月2日以來一直全面正常運行， 我們預計新冠肺炎冠狀病毒爆發對我們業務的負面影響是暫時的，我們的收入將會增長。

由於上面討論的新冠肺炎爆發的影響，如果我們經歷了更不利的經營環境，產生了意想不到的資本支出， 或者如果我們決定加快增長，那麼可能需要額外的融資。但是，我們不能保證，如果需要，將提供額外的 融資，或以優惠條款提供融資。此類融資可能包括揹負額外債務或 出售額外股本證券。任何涉及出售股權證券或可轉換為股權證券的工具的融資，都可能立即導致我們現有股東的股權被嚴重稀釋。

主要財務業績指標

在評估我們的財務業績時，我們 考慮各種財務業績指標，包括淨收入和毛利潤的本金增長、我們 控制成本和運營費用以提高運營效率和淨收入的能力。我們對這些指標的審查有助於 及時評估我們的業務績效，並有效地溝通結果和關鍵決策，使我們的業務 能夠迅速響應競爭激烈的市場條件以及客户的不同需求和偏好。我們用來評估業務績效的關鍵指標 如下所示，並在“運營結果 ”中進行了更詳細的討論：

淨收入

我們的淨收入等於毛收入減去 銷售回報；我們向客户提供的銷售激勵措施，如與總銷售額相抵的折扣。我們的淨收入 由客户數量、銷售量、銷售價格和銷售產品組合的變化推動。

在截至2019年9月30日和2018年9月30日的財年中，我們生產的TCMD產品的銷售收入分別佔我們總收入的62.9%和61.8%。 我們生產的13種TCMD產品分為兩類：慢性病治療和感冒、流感藥物。我們的慢性疾病治療主要有固本延靈丸、參榮胃生丸、全鹿丸、養血當歸糖漿、五子衍宗口服液、風通藥酒、參榮藥酒、七舍藥酒、風濕通藥酒、十全大補藥酒，感冒、流感類藥物主要有兒童對乙酰氨基酚顆粒、板藍根顆粒、強力琵琶糖漿。我們TCMD產品的銷售量增長了10.7%，從2018財年的16,045,824台增長到2019財年的17,766,549台，而我們TCMD產品的平均售價從2018財年的1.10美元增長到2019財年的1.18美元，增幅為7.1%。此外，我們的客户數量從2018財年的1,518家增加到2019財年的2,603家，增幅為71.5%。從2018財年到2019財年，這些因素導致我們的TCMD產品銷售收入增長了18.6%。

為了使我們的產品供應和產品組合多樣化，除了銷售我們生產的中藥產品外，我們還銷售第三方製藥公司生產的產品，包括(I)生物藥物，如液體葡萄糖、強的鬆龍和胞二磷膽鹼，(Ii)醫療器械，如藥物洗脱支架、外科管和注射器，(Iii)中醫產品，如丹蔘飲片、龍膽瀉肝丸和中藥 骨帽膠囊，和(Iv)膳食補充劑，如維生素、益生菌粉和鈣片。在截至2019年9月30日和2018年9月30日的財年，來自第三方產品的銷售收入分別佔我們總收入的37.1%和38.2%。 第三方產品銷量從2018財年的7,669,369台增加到2019財年的7,734,333台，增幅為0.8%，而由於第三方產品採購成本的增加，第三方產品的平均售價從2018財年的1.42美元 增加到2019財年的1.59美元，增幅為12.3%。此外，我們的客户數量從2018財年的1,518家增加到2019財年的2,603家，增幅為71.5%。從2018財年到2019財年，這些因素導致我們的第三方產品銷售收入增長了13.2%。

毛利

毛利等於淨收入減去銷售成本 。商品銷售成本主要包括庫存成本(原材料、人工、包裝成本、折舊及攤銷、第三方產品採購價、運費和間接費用)。銷售商品的成本通常會隨着我們生產成本的變化而變化，因為這些成本會受到原材料市場價格、勞動生產率或第三方產品購買價格等因素的影響，也會隨着客户和產品組合的變化而變化。2019財年和2018財年，我們的收入成本分別佔總收入的59.7%和53.0%。我們預計，在可預見的未來，隨着我們進一步擴大業務，我們的收入成本將會增加。我們2019財年的毛利率為40.3%，較2018財年47.0%的毛利率下降6.7%，這主要是由於2019財年用於製造我們TCMD產品的幾種中草藥原料的採購價格上漲，導致我們相關的生產成本增加，導致TCMD產品銷售收入的成本增加。此外，我們的毛利和毛利率也受到每個報告期內不同產品組合的銷售 的影響。當銷售更多成本更低、利潤率更高的產品時，我們的毛利率會增加，而當銷售更多成本更高、利潤率更低的產品時，我們的毛利率會下降。在2019財年，銷售了更多成本更高、利潤率更低的產品。此外，在2019年8月和9月，我們對我們的製造設施進行了維護 以改善其環境，包括清潔和升級機器和設備，以便 既滿足更新我們的良好製造規範證書(“GMP證書”)的嚴格要求，又 確保我們產品的質量和安全。在這樣做的過程中，我們暫時停止了我們的製造活動。在成功續簽GMP證書後，我們於2019年9月下旬恢復了生產活動。與工廠維護相關的成本(如折舊、維護和維修、工人基本工資)約為26萬美元，已計入這一時期的總收入中。這些因素導致我們的收入成本增加，毛利潤和毛利率下降。見“--業務成果”下的詳細討論。

運營費用

我們的運營費用包括銷售費用、一般和行政費用以及研發費用。

我們的銷售費用主要包括支付給我們銷售人員的工資和福利費用，增加我們品牌知名度的廣告費用，運費 廣告投放費用，我們的商務差旅、餐飲和其他促銷和營銷活動相關的費用 。截至2019年9月30日和2018年9月30日的年度，我們的銷售費用分別佔總收入的4.8%和5.9%。 我們預計，如果我們的業務進一步增長，在可預見的未來，我們的整體銷售費用，包括但不限於廣告費用、品牌推廣費用和工資將繼續增加。

我們的一般和行政費用主要包括員工工資、福利和保險費用、折舊、壞賬準備費用、檢查和維護費用 、辦公用品和公用事業費用、商務差旅和餐飲費用、土地税和物業税以及專業服務費用 。截至2019年9月30日和2018年9月30日的年度，一般和行政費用分別佔我們收入的4.4%和4.5%。 我們預計我們的一般和行政費用，包括但不限於工資和業務諮詢費用在可預見的未來將繼續增加，因為我們計劃招聘更多人員併產生與擴大業務運營相關的額外費用 。我們預計，完成此次上市後，隨着我們成為上市公司，我們在法律、審計和諮詢服務方面的專業費用將會增加。

中成藥行業的特點是客户需求變化迅速而頻繁，並推出新產品。如果我們不及時推出新產品或改進現有產品以滿足客户不斷變化的需求，我們的一些產品可能會在市場上失去競爭力 ，從而對我們的收入和經營業績產生不利影響。我們的研發費用主要包括支付給參與研發活動的員工的工資、福利和保險費用、用於開發和測試新TCMD產品的材料和用品、折舊和其他雜項費用。 截至2019年9月30日和2018年9月30日的年度，研發費用分別佔我們收入的1.9%和2.8%。 隨着我們繼續開發新產品和多樣化產品以滿足客户需求，我們預計在可預見的未來，我們的研究和開發費用將繼續增加。

經營成果

截至2019年9月30日和2018年9月30日的年度經營業績對比

下表彙總了截至2019年9月30日和2018年9月30日的財年我們的運營結果，並提供了有關這些年度的美元和增加或(減少)百分比的信息。

收入。我們目前生產和銷售13個品種的TCMD產品，還向我們的客户銷售第三方製藥公司生產的產品。

截至2019年9月30日的財年，我們的總收入增加了4,715,136美元，增幅為16.5%，從截至2018年9月30日的28,514,080美元增至33,229,316美元。我們收入的增長 是由於銷售量增長了7.5%，從2018財年售出的23,715,193台TCMD和第三方產品 增加到2019財年售出的25,500,882台TCMD和第三方產品。此外，我們TCMD產品的加權平均單價 上漲了7.0%，從2018財年的1.1美元上漲到2019財年的1.2美元 ，第三方產品的加權平均單價上漲了15.9%，從2018財年的1.4美元上漲到2019財年的1.6美元。此外，通過我們有效的營銷努力，我們擴大了分銷網絡，吸引了包括製藥公司、醫院、診所和連鎖藥店在內的更多客户。 客户總數從2018財年的1,518人增加到2019財年的2,603人，增幅為71.5%。從2018財年到2019財年，這些因素都使我們的收入增長了16.5%。

我們TCMD產品的銷售收入

我們的TCMD產品主要包括固本延靈丸、參榮胃生丸、全鹿丸、養血當歸糖漿、五子衍宗口服液、風通藥酒、參蓉藥酒、七舍藥酒、風濕通藥酒、石泉大補藥酒等慢性疾病治療，以及兒童對乙酰氨基酚顆粒、板藍根顆粒、強力糖漿等感冒、流感藥物。截至2019年9月30日和2018年9月30日的年度，TCMD產品的銷售收入分別佔我們總收入的62.9%和61.8%。

我們的TCMD產品銷售額從2018財年的17,620,823美元增長到2019財年的20,895,542美元，增幅為3,274,718美元或18.6%，這是因為我們TCMD產品的銷售量 從2018財年的16,045,824台增長到2019財年的17,766,549台，並且我們TCMD產品的平均售價 從2018財年的1.10美元增長到2019財年的1.18美元。 在我們生產的13個TCMD產品品種中，我們的代表性產品之一固本炎陵丸的銷售額增長了7.1%。在截至2019年9月30日和2018年9月30日的年度，分別佔我們總收入的32.4%和25.9%。從2018財年到2019財年，固本炎靈丸的銷售額增長了3392,695美元或759,462支，或30.8%。此外，參蓉胃生丸、五子衍宗口服液、板藍根沖劑和撲熱息痛兒童顆粒劑的銷售額也分別增長了282,795美元、129,814美元、146,499美元和136,220美元，分別增長了19.2%、134.0%、9.7%和35.4%，銷售額分別增長了39.6%、161.0%、17.4%和27.7%。上述產品收入和銷售量的增長 歸因於我們的客户數量增加了71.5%，這是我們加強了營銷和銷售努力，從而提高了品牌知名度的結果。此外，由於我們生產中使用的某些關鍵原材料的市場價格波動，我們調整了銷售價格，以適應這種市場價格波動，同時考慮最佳的 定價策略，以刺激客户訂單。例如，固本炎靈丸生產中使用的幾種中草藥在2019財年收購價上漲，這增加了其生產成本。鑑於固本炎靈丸的需求和銷售訂單的增加，我們提高了其售價。受此影響，固本炎靈丸的單位平均售價從2018財年的2.99美元上漲至2019財年的3.33美元，漲幅為0.34美元，漲幅為11.3%。此外，我們在改進產品配方方面的研發 努力可能有助於降低生產成本，使我們能夠以更低的價格銷售產品，並使我們的產品對客户更具吸引力。例如，我們在2019年改進了參蓉胃生 丸、五子衍宗口服液和板藍根顆粒的處方，使這些產品的單位成本分別降低了8.3%、4.7%和 8.5%，使這些產品的售價分別降低了13.2%、10.3%和6.6%。因此，我們客户的這些產品訂單在2019財年有所增加。

銷售第三方產品的收入

為了使我們的產品組合和供應多樣化，並增加我們的銷售額，我們還銷售第三方公司生產的醫藥產品，包括 (I)生化藥物，如液體葡萄糖、強的鬆龍和胞二磷膽鹼，(Ii)醫療儀器，如藥物洗脱 支架、手術管和注射器，(Iii)中醫產品，如丹蔘飲片、龍膽瀉肝丸和中藥黃連膠囊 ，以及(Iv)膳食補充劑，包括維生素、益生菌粉和鈣片。截至2019年9月30日和2018年9月30日的年度，來自第三方產品銷售的收入分別佔我們總收入的37.1%和38.2%。

第三方產品銷售額從2018財年的10,893,357美元增加到2019財年的12,333,774美元，增幅為1,440,418美元，增幅為13.2%，這是因為第三方產品的銷售量增長了0.8%，從2018財年的7,669,369台增加到2019財年的7,734,333台， 並且其平均售價提高了12.3%，從2018財年的每台1.42美元增加到2019財年的每台1.59美元。在第三方產品的總銷售額中，生化藥品的銷售額增長了31.6%，即2,282,588美元，從2018財年的7,226,228美元增至2019財年的9,508,816美元，原因是銷售額增長了6.7%，平均銷售價格上漲了23.3%。而醫療器械的銷售額下降了814,630美元，降幅為23.4%，原因是銷售量下降了381,527台，降幅為42.2%。中藥材產品的銷售額從2018財年的175,503美元下降到2019財年的142,409美元，降幅為33,095美元，降幅為18.9%，這主要是因為我們將平均售價降低了19.0%，以 促進我們其他產品的銷售。由於平均售價上升，膳食補充劑產品的銷售額略有增加5554美元，或64.8%，從2018財年的8,574美元增加到2019財年的14,127美元。然而，膳食補充劑產品的銷售額在我們的總銷售額中並不重要。2019財年，由於用於製造第三方產品的原材料的市場價格整體上漲，我們從第三方製藥公司購買這些產品時支付了更高的採購價格。膳食補充劑、生化藥品和中藥產品的平均單位成本分別上漲了145.5%、6.9%和1.0%，因此，我們針對這一變化調整了膳食補充劑、生化藥品和中藥產品的平均銷售價格，分別上調了4.78美元、0.25美元和1.2美元。另一方面，醫療器械的平均單位成本僅增加了0.02美元/台，增幅為1%。為了減少我們已經採購的一些醫療器械的緩慢庫存，促進我們的產品向客户銷售，我們將醫療器械的平均銷售價格 降低了19%，即每台0.59美元，導致如上所述醫療器械的銷售收入下降了23.4%。

收入成本。我們的收入成本主要包括庫存成本(原材料、人工、包裝成本、折舊和攤銷、第三方產品採購價格、運費和管理費用)和營業税。收入成本通常會隨着我們生產成本的變化而變化，這會受到原材料市場價格、勞動生產率或第三方產品採購價格等因素的影響，也會隨着客户和產品組合的變化而變化。

我們的收入成本增加了4,716,566美元，從截至2018年9月30日的15,105,265美元增加到截至2019年9月30日的19,821,831美元，增幅為31.2%。我們收入成本的增加 是由於以下原因：(1)銷售量從2018財年的23,715,193件產品增加到2019財年的25,500,882件產品，增幅為7.5%。隨着銷售量的增加，我們的收入成本也增加了；(2)此外，我們TCMD產品的加權單位成本增加了40.8%，從2018財年的0.48美元增加到2019財年的0.67美元，這是由於我們 生產中使用的原材料成本的增加，第三方產品的加權平均單位成本增加了6.2%，從2018財年的0.97美元增加到2019財年的1.03美元。因此，2019財年我們銷售的所有產品的加權單位成本 增加了0.14美元，即22.0%，從2018財年的0.64美元增加到2019財年的0.78美元；(3)2019年6月，作為地方政府的一項政策變化，江西省食品藥品監督管理局(“江西省食品藥品監督管理局”) 加強了對我廠所在江西省內所有制藥公司的管理和監督。 新政策要求GMP證書，即製藥公司符合良好製造實踐標準的證明，不再由當地FDA頒發，江西省內所有制藥公司 應向江西省FDA續簽或重新申請其GMP證書。根據新政策，我們在2019年8月和9月對我們的製造設施進行了維護，以改善其環境，包括清潔 和升級機器和設備，以滿足我們GMP證書更新的嚴格要求 ，並確保我們的產品的質量和安全。在這樣做的過程中，我們暫時停止了我們的製造活動。與生產設施維護相關的成本，包括折舊、維護和維修，以及支付給工人的基本工資共計262,049美元(人民幣180萬元)已計入這一期間的收入成本。在成功續簽GMP證書後，我們於2019年9月底恢復了生產活動 。由於上述原因，2019財年我們的收入成本比2018財年增加了4,716,566美元，增幅為31.2%。

中藥飲片的收入成本

2019財年和2018財年，TCMD產品的收入成本分別佔我們總收入成本的60.0%和50.5%。TCMD產品的收入成本 增加了4,265,354美元，增幅為55.9%，從2018財年的7,628,763美元增加到2019財年的11,894,117美元。我們TCMD產品收入的成本增加是由於以下原因：(1)TCMD產品的銷售量增長了10.7%，從2018財年的16,045,824台增加到2019財年的17,766,549台，而我們TCMD產品的平均單位成本 從2018財年的0.48美元增加到2019財年的0.67美元。在13箇中藥品種中，截至2019年9月30日和2018年9月30日的年度，我們的代表產品之一固本炎靈丸的收入成本分別佔我們總收入成本的24.3%和12.2%。固本炎靈丸的銷售額增加了3392,695美元，因為銷售量增加了759,462件，增幅為30.8%。然而，在2019財年，用於生產固本炎靈丸的幾種中草藥的收購價上漲，這增加了其生產成本。因此，固本炎靈丸的成本 從每單位0.75美元增加到1.49美元，從而使固本炎靈丸的總收入成本增加了2,960,589美元， 這是與我們的TCMD產品銷售相關的收入成本增長最顯著的一次。此外，由於原材料購進價格上漲，生榮藥酒和豐通藥酒、七舍藥酒、養血當歸糖漿、強力琵琶糖漿、板藍根沖劑和兒童撲熱息痛沖劑的單位生產成本分別上漲17.4%、17.4%、23.5%、20.3%、27.7%、33.4%和17.0%。這些因素增加了與我們的TCMD產品銷售相關的整體收入成本 ；(2)如上所述，我們的製造活動在2019年8月 至9月下旬暫時停止。與生產設施維護相關的成本，包括折舊、維護和維修，以及支付給工人的基本工資總計262,049美元(人民幣180萬元)已計入 這一時期的收入成本。2019財年我們TCMD產品的收入成本與2018財年相比有所增加，反映了上述因素的綜合。

第三方產品的收入成本

2019財年和2018財年，第三方產品的收入成本分別佔我們總收入的40.5%和49.5%。第三方產品的收入成本增加了451,212美元，或6.0%，從2018財年的7,476,502美元增加到2019財年的7,927,714美元，原因是銷售量增長了0.8%，從2018財年的7,669,369台增加到2019財年的7,734,333台，第三方產品的平均單位成本增加了0.06美元/台，或6.2%，從2018財年的每台0.97美元增加到2019財年的1.03美元。在2019年財政年度，由於用於生產第三方產品的原材料的市場價格全面上漲，我們以更高的價格從第三方製藥公司採購第三方產品，生化藥物、中成藥產品、醫療器械和膳食補充劑的平均單位成本分別增長了6.9%、1%、36.5%和145.5%，因此，我們的生化藥物、中成藥產品、醫療器械和膳食補充劑的單位成本進行了調整 以適應這種變化，增加了0.06美元、0.02美元、每單位分別為0.76美元和1.79美元。此外，如上文所述，我們的製造活動於2019年8月至9月下旬暫停。在這段時間裏，我們主要通過購買第三方產品來完成銷售訂單，而不是自己生產TCMD產品。 因此，我們第三方產品的銷售量增加了，與第三方產品相關的收入成本也相應增加。 與2018財年相比，這些因素導致2019財年與第三方產品銷售相關的收入成本增加。

毛利

我們的毛利潤減少了1,430美元，從2018財年的13,408,915美元降至2019財年的13,407,485美元。我們的毛利率從2018財年的47.0%下降到2019財年的40.3%，降幅為6.7%。我們毛利潤的下降主要是由於我們的TCMD產品的生產中使用的幾種中草藥原料的原材料採購價格上漲，導致我們的TCMD產品的收入成本增加 。此外，在2019年8月至9月下旬暫停生產活動期間，一次性維護成本262,049美元進一步降低了我們的毛利。我們的毛利率受到每個報告期內不同產品 組合銷售的影響。我們毛利率的下降主要是由於2019財年與2018財年相比銷售了更多利潤率較低的產品 。

TCMD產品銷售毛利從2018財年的9,992,060美元下降到2019財年的9,001,425美元，降幅為990,635美元或9.9%，而TCMD產品銷售毛利率 從2018財年的56.7%下降到2019財年的43.1%，降幅為13.6%。TCMD產品銷售的毛利潤下降是由於以下原因：(1)在2019年8月至9月下旬暫停製造活動期間，我們報告了262,049美元的一次性維護成本作為我們的收入成本，這減少了我們2019財年的毛利潤 ；(2)如上所述，我們的TCMD產品的加權平均單位成本增加了0.19美元，或40.8%， 從2018財年的0.48美元增加到2019財年的0.67美元，這是因為我們生產所使用的原材料成本增加了， 我們TCMD產品的加權平均售價增加了0.08美元，或7%，這超過了加權平均單位成本較大的單位成本增加0.19美元。因此，我們與TCMD產品銷售相關的毛利率下降了13.6%，從2018財年的56.7%下降到2019財年的43.1%；(3)此外，我們的毛利潤和毛利率也受到每個報告期內不同產品組合銷售的影響。我們的毛利率隨着我們以更低的成本和更高的利潤率銷售更多的產品而增加，而我們的毛利率則隨着我們銷售更多高成本和更低利潤率的產品而下降。例如，在2019財年，固本炎靈丸的銷售額由於其銷售額的增加而增加了3,392,695美元，但由於原材料成本的增加導致單位成本的增加，相關的收入成本增加了2,960,589美元，因此，我們的固本炎靈丸的毛利減少了432,106美元。這是我們與TCMD產品銷售相關的毛利潤下降的最大部分。

來自第三方產品銷售的毛利潤 從2018財年的3,416,855美元增加到2019財年的4,406,060美元，增長了989,205美元或29.0%，而第三方產品銷售的毛利率 增長了4.4%，從2018財年的31.4%增長到2019財年的35.7%。如上所述，在2019年8月至9月下旬期間，我們的生產活動從2019年8月至9月下旬暫時停止，在此期間，我們主要通過採購第三方產品來完成銷售訂單。由於用於製造第三方產品的原材料的整體市場價格上漲，第三方產品的採購價格 更高，第三方產品的平均單位成本從2018財年的0.97美元增加到2019財年的1.03美元，增幅為0.06美元或6.2%。然而，第三方產品的加權平均售價從2018財年的1.42美元增加到2019財年的1.59美元，單位加權平均售價增加了0.23美元，漲幅為12.3%，這抵消了加權平均單位成本增加的0.06美元。因此，我們與第三方產品銷售相關的毛利率增長了4.3%，從2018財年的31.4%增加到2019財年的35.7%。

運營費用

下表列出了截至2019年9月30日和2018年9月30日的財年我們的運營費用細目：

銷售費用

我們的銷售費用主要包括支付給我們銷售人員的工資和福利費用，增加我們品牌知名度的廣告費用，發貨廣告投放費用 ，我們的商務差旅費用，餐飲費用和其他與促銷和營銷活動相關的費用。

我們的銷售費用減少了101,432美元，從2018財年的1,680,258美元降至2019財年的1,578,826美元，降幅為6.0%，這主要是由於：(I)廣告費用減少了120,910美元，降幅為24.8%，從2018財年的488,423美元降至2019財年的367,513美元；我們使用户外廣告牌、雜誌 以及微信和微博等社交媒體來宣傳我們的品牌和產品，以提高客户知名度。在2018財年，由於我們向目標客户促銷了幾款新產品，我們在廣告上的支出超過了2019財年，這導致2018財年的廣告費用增加；(Ii)運輸和遞送費用減少了43,252美元，或8.6%，從2018財年的500,659美元降至2019財年的457,407美元，因為我們成立了自己的物流團隊 ，在2019年將部分產品交付給附近城市的客户。2018年，我們將大部分運輸和送貨服務外包給了第三方物流公司，這導致2018財年的運輸和送貨費用比2019財年增加了 ；(Iii)商務差旅和餐飲費用減少了15,574美元，或20.8%，從2018財年的75,039美元減少到2019財年的59,465美元；從2019年8月到9月底，我們暫時停止了製造活動 以更新我們的GMP證書。在此期間，我們主要通過購買第三方產品來完成銷售訂單，而不是自己生產TCMD產品。由於我們的銷售和營銷活動在此期間暫時減少，我們與銷售活動相關的差旅和餐飲費用減少；(Iv)支付給銷售員工的工資和福利支出增加89,703美元，或15.8%，從2018財年的567,667美元增加到2019財年的657,370美元。我們的銷售員工數量從2018財年的45人增加到2019財年的47人。此外，在2019財年初，我們提高了員工工資基數以反映通脹。上述因素加在一起，導致2019財年的銷售費用與2018財年相比有所增加。在截至2019年9月30日和2018年9月30日的年度中，我們的銷售費用分別佔總收入的4.8%和5.9%。

一般和行政費用

我們的一般和行政費用主要包括員工工資、福利和保險費用、折舊、壞賬準備費用、檢查和維護費用 、辦公用品和公用事業費用、商務差旅和餐飲費用、土地税和物業税以及專業服務費用 。截至2019年9月30日和2018年9月30日止年度，一般及行政開支佔收入的百分比分別為4.4%及4.5%。