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目錄
美國
證券交易委員會
華盛頓特區 20549
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表單 10-Q
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（Mark One）
x根據1934年《證券交易法》第13條或第15（d）條提交的季度報告
在截至的季度期間 2023年6月30日
或者
o根據1934年《證券交易法》第13條或第15（d）條提交的過渡報告
在過渡期內                 到                 
委員會檔案編號 001-32921
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NexPoint 多元化房地產信託基金
（其章程中規定的註冊人的確切姓名）
_____________________________________________________________________________________
特拉華80-0139099
（州或其他司法管轄區
公司或組織）		（美國國税局僱主
證件號）
300 Cresent, 700 套房, 達拉斯, 德州
（主要行政辦公室地址）
75201
（郵政編碼）
(214) 276-6300
（電話號碼，包括區號）
根據1934年《證券交易法》第12（b）條註冊的證券：
每個班級的標題交易符號註冊的每個交易所的名稱
普通股，面值每股0.001美元NXDT紐約證券交易所
5.50% A系列累計優先股，面值
每股0.001美元（每股25.00美元的清算優先權）		NXDT-PA紐約證券交易所

用勾號指明註冊人 (1) 是否在過去 12 個月內（或在要求註冊人提交此類報告的較短時間內）提交了 1934 年《證券交易法》第 13 條或第 15 (d) 條要求提交的所有報告，以及 (2) 在過去的 90 天內是否受到此類申報要求的約束。 是的x沒有 o
用複選標記表明註冊人是否在過去 12 個月內（或者在要求註冊人提交此類文件的較短時間內）以電子方式提交了根據第 S-T 法規（本章第 232.405 節）第 405 條要求提交的所有交互式數據文件。 是的x沒有 o
用複選標記指明註冊人是大型加速申報人、加速申報人、非加速申報人、小型申報公司還是新興成長型公司。參見《交易法》第12b-2條中 “大型加速申報人”、“加速申報公司”、“小型申報公司” 和 “新興成長型公司” 的定義。
大型加速過濾器o加速文件管理器o
非加速文件管理器x規模較小的申報公司x
新興成長型公司o 
如果是新興成長型公司，請用複選標記表明註冊人是否選擇不使用延長的過渡期來遵守根據《交易法》第13（a）條規定的任何新的或修訂後的財務會計準則。 o

用複選標記表明註冊人是否為空殼公司（定義見《交易法》第12b-2條）。是的 o沒有 x
截至 2023 年 8 月 14 日，註冊人已經 37,186,395.75普通股，面值每股0.001美元，已發行。


目錄
NEXPOINT 多元化房地產信託基金
10-Q 表格
截至2023年6月30日的季度
索引
頁面
關於前瞻性陳述的警示聲明
ii
第一部分 — 財務信息
第 1 項。
財務報表
截至2023年6月30日（未經審計）和2022年12月31日的合併資產負債表
1
截至2023年6月30日的三個月和六個月未經審計的合併經營報表和綜合收益（虧損）
3
截至2022年6月30日的三個月和六個月未經審計的合併經營報表（前身基準）
4
截至2023年6月30日的三個月和六個月未經審計的合併股東權益報表
6
截至2022年6月30日的三個月和六個月未經審計的合併淨資產變動表（前身基準）
8
截至2023年6月30日的六個月未經審計的合併現金流量表
9
截至2022年6月30日的六個月未經審計的合併現金流量表（前身基準）
11
未經審計的合併財務報表附註
13
第 2 項。
管理層對財務狀況和經營業績的討論和分析
39
第 3 項。
關於市場風險的定量和定性披露
57
第 4 項。
控制和程序
57
第二部分 — 其他信息
第 1 項。
法律訴訟
59
第 1A 項。
風險因素
59
第 2 項。
未註冊出售股權證券和所得款項的使用
59
第 3 項。
優先證券違約
59
第 4 項。
礦山安全披露
59
第 5 項。
其他信息
59
第 6 項。
展品
59
簽名
61
i
目錄
關於前瞻性陳述的警示聲明
本季度報告包含1995年《私人證券訴訟改革法》所指的前瞻性陳述，這些陳述存在風險和不確定性。特別是，與我們的流動性和資本資源、業績和經營業績相關的陳述包含前瞻性陳述。此外，所有關於未來財務業績（包括市場狀況和人口統計數據）的陳述均為前瞻性陳述。我們提醒投資者，本季度報告中提出的任何前瞻性陳述均基於管理層當前的信念和假設以及管理層目前可以獲得的信息。使用時，“預期”、“相信”、“期望”、“打算”、“可能”、“可能”、“估計”、“項目”、“應該”、“將”、“會”、“結果”、“可以”、“未來”、“繼續”、“如果”，這些詞的負面版本和不完全與歷史問題相關的類似表述旨在識別前瞻性陳述。您還可以通過討論戰略、計劃或意圖來識別前瞻性陳述。

前瞻性陳述受風險、不確定性和假設的影響，並可能受到已知和未知的風險、趨勢、不確定性和我們無法控制的因素的影響。如果這些風險或不確定性中的一項或多項成為現實，或者基本假設被證明不正確，則實際結果可能與預期、估計或預測的結果存在重大差異。因此，我們提醒您不要依賴任何這些前瞻性陳述。

可能導致我們的實際業績、業績、流動性或成就與前瞻性陳述所表達或暗示的結果存在重大差異的一些風險和不確定性包括：

•經濟狀況的不利變化及其對整個房地產行業以及我們的運營和財務狀況的影響，包括通貨膨脹、利率上升、貨幣政策緊縮或衰退，這可能會限制我們獲得資金和為股東創造回報的能力；

•我們的貸款和投資使我們面臨與房地產投資相似且與之相關的風險；

•由不動產直接或間接擔保的商業房地產相關投資可能會拖欠款項、喪失抵押品贖回權和損失，這可能會給我們帶來損失；

•與房地產所有權相關的風險，包括對租户的依賴以及遵守與不動產所有權有關的法律和法規；

•與我們在房地產和非房地產領域的不同發行人、行業和投資形式和類別的投資相關的風險，包括普通股、優先股證券、期權或其他衍生品、賣空合約、證券擔保貸款、反向回購協議、結構性融資證券、低於投資級別的優先貸款、債券、可轉換工具、合資企業和新興市場；

•利率和信貸利差的波動可能會降低我們通過貸款和其他投資創收的能力，從而可能導致我們的經營業績、現金流和投資市場價值大幅下降；

•使用槓桿為我們的投資融資；

•與我們在債務工具上的貸款和投資相關的風險，包括優先貸款、夾層貸款、抵押貸款債務（“CLO”）和結構性融資證券；

•我們的貸款和投資集中在利息類型、地域、資產類型、行業和贊助商方面，將來可能會繼續如此；

•我們有大量債務，這可能會限制我們的財務和運營活動，並可能對我們承擔額外債務以滿足未來需求的能力產生不利影響；

ii
目錄
•作為一家獨立公司，我們的運營歷史有限，可能無法成功運營業務，無法找到合適的投資，也無法產生足夠的收入來向股東進行或維持分配；

•我們不得複製由NexPoint Advisors, L.P. 的關聯公司（“NexPoint” 或我們的 “贊助商”）、NexPoint Real Estate Advisors X, L.P.（我們的 “顧問”）管理團隊成員或其關聯公司管理或贊助的其他實體所取得的歷史業績。

•我們依賴我們的顧問及其關聯公司來開展日常運營；因此，他們的財務狀況或我們與他們的關係的不利變化可能會導致我們的運營受到影響；

•我們的顧問及其關聯公司面臨利益衝突，包括我們的顧問造成的重大沖突’s與我們的薪酬安排，包括如果我們的諮詢協議終止，可能需要向我們的顧問支付的薪酬，這可能會導致不符合股東最大利益的決定；

•我們向我們的顧問及其關聯公司支付大量費用和開支，這會增加您無法從投資中獲利的風險；

•如果出於美國聯邦所得税目的，我們未能獲得房地產投資信託基金（“房地產投資信託基金”）的資格，則可用於向股東分配的現金可能會大幅減少，這將限制我們向股東進行分配的能力； 和

•任何 ot她的風險包含在我們於2023年3月31日向美國證券交易委員會（“SEC”）提交的10-K表年度報告第一部分第1A項 “風險因素” 中。

儘管前瞻性陳述反映了我們的真誠信念，但它們並不能保證未來的表現。它們僅基於截至本季度報告發布之日的估計和假設。除非法律要求，否則我們沒有義務更新或修改任何前瞻性陳述以反映基本假設或因素、新信息、數據或方法、未來事件或其他變化的變化。
iii
目錄


NEXPOINT 多元化房地產信託基金和子公司
合併資產負債表
（以千計，股票和麪值金額除外）
2023 年 6 月 30 日（未經審計）2022年12月31日
資產 
合併房地產投資
土地$47,708 $47,708 
建築物和裝修181,886 174,469 
無形租賃資產10,979 10,979 
在建工程39,654 39,731 
傢俱、固定裝置和設備362 354 
合併房地產投資總額280,589 273,241 
累計折舊和攤銷(14,023)(7,158)
合併房地產投資淨額總額266,566 266,083 
按公允價值計算的投資 ($552,667和 $576,419分別與關聯方）
712,657 754,910 
權益法投資 ($)7,306和 $7,272分別與關聯方）
69,590 70,656 
按公允價值計算的人壽保險單60,619 67,711 
現金和現金等價物10,590 13,360 
限制性現金34,201 35,289 
應收賬款，淨額1,698 1,903 
預付費和其他資產7,507 6,441 
應計利息和股息8,131 4,302 
遞延所得税資產，淨額1,983 2,247 
總資產$1,173,542 $1,222,902 
負債和股東權益
負債： 
應付抵押貸款，淨額$143,421 $144,414 
應付票據，淨額 ($)20,000關聯方分別為 0 美元）
37,902 24,250 
主要經紀借款2,118 2,624 
應付賬款和其他應計負債8,483 13,865 
應繳所得税— 10,720 
應付的應計房地產税2,262 254 
應計應付利息1,286 1,115 
保證金責任414 416 
預付租金931 1,273 
無形租賃負債，淨額5,284 6,027 
應付給分支機構112 112 
負債總額$202,213 $205,070 
股東權益： 
1
目錄
優先股，$0.001面值： 4,800,000授權股份； 3,359,593已發行和流通股份
3 3 
普通股，美元0.001面值：授權的無限股份； 37,171,807已發行和流通股份
37 37 
額外的實收資本1,000,281 999,845 
累計收益（虧損）(28,992)17,947 
股東權益總額971,329 1,017,832 
負債總額和股東權益$1,173,542 $1,222,902 
參見合併財務報表附註
2
目錄
NEXPOINT 多元化房地產信託基金和子公司
合併運營報表
和綜合收益（虧損）
（以千計，每股金額除外）
（未經審計）
在截至6月30日的三個月中在截至6月30日的六個月中
20232023
收入 
租金收入$5,417 $10,137 
利息收入 ($)692和 $1,317分別與關聯方）
1,751 3,769 
股息收入 ($)6,438和 $12,864分別與關聯方）
6,690 14,809 
其他收入22 31 
總收入13,880 28,746 
開支 
物業運營費用2,520 4,026 
物業管理費191 362 
房地產税和保險1,340 2,697 
諮詢費和行政費1,660 5,238 
財產一般和管理費用1,025 1,768 
公司一般和管理費用2,252 3,748 
轉換費用1,281 1,444 
折舊和攤銷3,584 7,108 
支出總額13,853 26,391 
營業收入27 2,355 
利息支出(3,762)(7,224)
未合併權益法企業的收益（虧損）權益（美元）209和 $421分別與關聯方）
422 346 
未實現收益（虧損）變動 ($ (1,303) 和 $ (17,311) 分別與關聯方）
(9,332)(27,972)
已實現收益（虧損） (914)221
所得税前淨虧損(13,559)(32,274)
所得税支出(308)(1,114)
淨虧損(13,867)(33,388)
歸屬於優先股股東的淨虧損(1,155)(2,310)
歸屬於普通股股東的淨虧損$(15,022)$(35,698)
加權平均已發行普通股——基本37,172 37,172 
已發行普通股的加權平均值——攤薄37,172 37,172 
每股虧損-基本$(0.40)$(0.96)
每股虧損-攤薄$(0.40)$(0.96)
參見合併財務報表附註
3
目錄
NEXPOINT 多元化房地產信託基金和子公司
合併運營報表（以前身為基礎）
（以千計）
（未經審計）
在截至6月30日的三個月中在截至6月30日的六個月中
20222022
投資收益：
收入：
來自非關聯發行人的股息$52,647 $60,178 
關聯發行人的股息8,778 15,025 
來自非關聯發行人的利息196 991 
關聯發行人的利息2,859 3,002 
總收入64,480 79,196 
費用：
投資諮詢3,224 6,279 
所得税支出2,000 2,000 
法律費用463 987 
利息支出和承諾費373 696 
轉換費用108 471 
會計服務費171 334 
保險139 185 
向股東報告68 136 
受託人費用41 109 
審計和報税費39 77 
轉賬代理費42 72 
定價費42 68 
註冊費29 56 
其他130 322 
運營費用總額6,869 11,792 
淨投資收益57,611 67,404 
優先股息支出(1,155)(2,310)
投資已實現和未實現的淨收益（虧損）
在以下方面實現收益：
來自非關聯發行人的投資1,302 28,893 
賣空證券253 253 
未實現收益的淨變動：
來自非關聯發行人的投資(29,064)(43,752)
關聯發行人的投資39,764 76,346 
賣空證券(153)— 
4
目錄
已實現和未實現的投資淨收益12,102 61,740 
運營導致的淨資產增加總額$68,557 $126,834 
參見合併財務報表附註
5
目錄
NEXPOINT 多元化房地產信託基金和子公司
合併股東報表’公平
（以千計，股票和每股金額除外）
（未經審計）
優先股普通股額外
付費
資本		累積的
收益（虧損）		總計
截至2023年6月30日的三個月的數量
股份		金額的數量
股份		金額
餘額，2023 年 3 月 31 日3,359,593$3 37,171,807$37 $999,845 $(8,304)$991,581 
授予股票薪酬—— —— 436 — 436 
歸屬於普通股股東的淨虧損—— —— — (15,022)(15,022)
歸屬於優先股股東的淨虧損—— —— — 1,155 1,155 
宣佈的普通股分紅 ($)0.15每股）
—— —— — (5,666)(5,666)
申報的優先股分紅 ($0.34375每股）
—— —— — (1,155)(1,155)
餘額，2023 年 6 月 30 日3,359,593$3 37,171,807$37 $1,000,281 $(28,992)$971,329 
6
目錄
 優先股普通股額外
付費
資本		累積的
收益（虧損）		總計
截至2023年6月30日的六個月的數量
股份		金額的數量
股份		金額
餘額，2022 年 12 月 31 日3,359,593$3 37,171,807$37 $999,845 $17,947 $1,017,832 
授予股票薪酬—— —— 436 — 436 
歸屬於普通股股東的淨虧損—— —— — (35,698)(35,698)
歸屬於優先股股東的淨虧損—— —— — 2,310 2,310 
宣佈的普通股分紅 ($)0.30每股）
—— —— — (11,241)(11,241)
申報的優先股分紅 ($0.68750每股）
—— —— — (2,310)(2,310)
餘額，2023 年 6 月 30 日3,359,593$3 37,171,807$37 $1,000,281 $(28,992)$971,329 
參見合併財務報表附註
7
目錄
NEXPOINT 多元化房地產信託基金和子公司
淨資產變動合併報表（前身基準）
（以千計，股票金額除外）
（未經審計）
在截至6月30日的三個月中在截至6月30日的六個月中
20222022
淨資產業務增加（減少）：
淨投資收益$57,611 $67,404 
優先股息支出(1,155)(2,310)
投資、賣空證券、書面期權、期貨合約和外幣交易的累計已實現淨收益（虧損）1,555 29,146 
投資、賣空證券、書面期權合約以及以外幣計價的資產和負債折算的未實現升值的淨變動10,546 32,594 
運營淨增長68,557 126,834 
向普通股股東申報的分配：
分佈(5,573)(11,139)
向普通股股東申報的分配總額：(5,573)(11,139)
來自運營和分配的淨資產增加62,984 115,695 
股票交易：
再投資的分配價值741 1,425 
出售股票的收益— 1,288 
股票交易淨增額741 2,713 
淨資產增加總額63,725 118,408 
淨資產
期初965,891 911,208 
期末$1,029,616 $1,029,616 
普通股變動
發行用於分銷，再投資4692
普通股淨增幅4692
參見合併財務報表附註
8
目錄
NEXPOINT 多元化房地產信託基金和子公司
合併現金流量表
（以千計）
（未經審計）
在截至6月30日的六個月中
2023
來自經營活動的現金流
淨虧損$(33,388)
為使淨虧損與經營活動中使用的淨現金相一致而進行的調整：
折舊和攤銷7,108 
無形租賃資產和負債攤銷(581)
遞延融資成本的攤銷244 
實物實收利息(1,961)
已實現（收益）虧損(221)
按公允價值持有的投資的未實現（收益）虧損淨變動（美元）17,311與關聯方）
27,972 
未合併企業的收益（虧損）權益（美元）421與關聯方）
(346)
未合併企業的收益分配 ($)386與關聯方）
1,412 
授予股票薪酬436 
為人壽結算保費支付的現金(2,532)
扣除收購影響後的運營資產和負債的變化：
遞延所得税資產264 
應繳所得税(10,720)
應付房地產税2,008 
運營資產(5,064)
運營負債(5,480)
用於經營活動的淨現金：(20,849)
來自投資活動的現金流
出售投資的收益25,084 
購買投資(2,102)
合併房地產投資的補充(7,348)
人壽結算保單到期的收益2,999 
投資活動提供的淨現金18,633 
來自融資活動的現金流量
從應付票據中收到的收益20,000 
抵押貸款付款(1,182)
主要經紀借款9,922 
信貸額度付款(6,000)
主要經紀付款(10,428)
已支付的遞延融資費用(403)
支付給優先股股東的股息(2,310)
支付給普通股股東的股息(11,241)
用於融資活動的淨現金：(1,642)
現金、現金等價物和限制性現金淨減少(3,858)
9
目錄
期初現金、現金等價物和限制性現金（附註3）$48,649 
現金、現金等價物和限制性現金，期末$44,791 
現金流信息的補充披露
支付的利息$7,053 
繳納的所得税$13,700 
非現金活動的補充披露
應付賬款和其他應計負債中包含的資本化建築成本變動$— 
參見合併財務報表附註
10
目錄
NEXPOINT 多元化房地產信託基金和子公司
合併現金流量表（前身基準）
（以千計）
（未經審計）
在截至6月30日的六個月中
2022
來自經營活動的現金流：
運營導致的淨資產淨增加$126,834 
為調節運營產生的淨資產增加額與經營活動提供的淨現金而進行的調整：
從非關聯發行人那裏購買投資證券(350,369)
從關聯發行人那裏購買投資證券(105,674)
處置非關聯發行人的投資證券所得收益428,007 
從關聯發行人處置投資證券所得的收益2,135 
買入賣空的證券(177)
保費攤銷（增加）(171)
非關聯發行人投資的已實現（收益）淨虧損(28,893)
賣空證券的已實現（收益）淨虧損(253)
非關聯投資未實現折舊的淨變動43,752 
關聯投資未實現增值的淨變動(76,346)
經營資產和負債的變化
股息和應收利息741 
託管人欠款192 
預付費用和其他資產(1,583)
收回應收賬款1,250 
應收國外退税(1,274)
應歸因於經紀人(1,695)
應付管理費(11)
應付投資諮詢費49 
應由保管人承擔(110)
應支付利息支出和承諾費82 
應計費用和其他負債(150)
經營活動提供的淨現金36,336 
來自融資活動的現金流：
應付票據的付款(26,500)
以現金支付的分配(9,714)
出售股票的收益1,288 
股息再投資收益(44)
用於融資活動的淨現金(34,970)
現金淨增加1,366 
現金、現金等價物和限制性現金：
期初2,678 
11
目錄
期末$4,044 
現金流信息的補充披露
分紅的再投資$1,425 
在此期間為利息支出和承諾費用支付的現金$614 
參見合併財務報表附註
12
目錄
NEXPOINT 多元化房地產信託基金和子公司
合併財務報表附註
1. 業務的組織和描述
NexPoint多元化房地產信託基金（“公司”、“我們” 或 “我們的”）在特拉華州成立，已選擇作為房地產投資信託基金（“房地產投資信託基金”）納税。基本上，公司的所有業務都是通過公司的運營合作伙伴NexPoint多元化房地產信託運營合夥企業有限責任公司（“OP”）開展的。公司通過OP及其全資應納税房地產投資信託基金子公司（“TRS”）開展業務（“投資組合”）。該公司的全資子公司NexPoint多元化房地產信託基金OP GP, LLC（“OP GP”）是OP的唯一普通合夥人。截至2023年6月30日，有 2,000OP（“OP 單位”）未償還的合夥單位，其中 100.0% 歸公司所有。
2022年7月1日（“註銷註冊日期”），美國證券交易委員會（“SEC”）根據1940年《投資公司法》（“投資公司法”）第8（f）條發佈了一項命令，宣佈根據《投資公司法》（“註銷註冊令”），公司已不再是投資公司。撤銷註冊令的發佈使公司能夠繼續全面執行其作為多元化房地產投資信託基金運營的新業務授權，主要專注於投資各種商業房地產類型和整個資本結構，包括但不限於股權、抵押貸款、夾層債務和優先股（“業務變更”）。
公司由NexPoint Real Estate Advisors X, L.P.（以下簡稱 “顧問”）通過2022年7月1日的協議（2022年10月25日和2023年4月11日修訂）（“諮詢協議”）進行外部管理，由公司與顧問進行初始合同 三年任期將於 2025 年 7 月 1 日屆滿，並連續到期 一年此後的條款，除非提前終止。該顧問負責管理公司的日常運營並提供投資管理服務。截至目前，該公司還沒有員工 2023年6月30日。公司的所有投資決策均由顧問做出，接受顧問投資委員會和我們的董事會（“董事會”）的全面監督。該顧問由NexPoint Advisors, L.P.（“贊助商” 或 “NexPoint”）全資擁有。
作為一家多元化房地產投資信託基金，公司的主要投資目標是提供流動收入和資本增值。公司力求通過業務變革來實現這一目標。目標基礎物業類型主要包括但不限於單户住宅、多户住宅、自助倉儲、生命科學、辦公、工業、酒店、淨租賃和零售。公司可以在有限的範圍內持有、收購或交易某些非房地產證券。
2. 重要會計政策摘要
本10-Q表季度報告（“季度報告”）的讀者應參閲公司截至2022年12月31日止年度的經審計財務報表和合並財務報表附註，這些報表包含在我們的 2022 年 10-K 表年度報告（“2022 年年度報告”），已向美國證券交易委員會（SEC）提交，也可在我們的網站（nxdt.nexpoint.com）上查閲，因為我們在本季度報告中省略了某些腳註披露，這些披露將與此類經審計的財務報表中包含的內容大致重複。您還應在我們的《合併財務報表附註》中參閲附註2 “重要會計政策摘要” 2022 年年度報告以進一步討論我們的重要會計政策和估計。本季度報告或我們向美國證券交易委員會提交或提供的任何其他報告或文件均未以引用方式納入本季度報告，也不構成其中的一部分。
與緊縮貨幣政策相關的注意事項
由於各國央行繼續迅速提高利率，宏觀經濟環境仍然充滿挑戰。利率上升的環境，加上2023年初的大型銀行倒閉以及持續的經濟不確定性，限制了商業房地產的信貸可用性。可用性更少、更昂貴的債務資本對資本市場產生了明顯影響，使房地產收購和其他投資更難融資。類似的因素也會影響資產出售的時間和收益以及我們獲得債務資本的能力。


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目錄
財務報表編制
隨附的合併財務報表是根據適用於10-Q表季度報告的規則編制的，包括中期財務報表列報所需的所有信息和腳註，但不包括美國（美國）普遍接受的會計原則或年度財務報表的公認會計原則（GAAP）要求的所有披露。我們認為，所有被認為公允列報所必需的調整（包括正常的經常性調整，除非另有説明）都已包括在內。按照公認會計原則編制財務報表要求我們對未來事件做出估計和假設，例如全球宏觀經濟狀況疲軟和銀行體系壓力，包括可用資金減少和更昂貴的債務資本。這些估計和基本假設會影響報告的資產、負債、收入和支出金額。此類估計包括商譽、無形資產和其他長期資產、房地產資產、應收賬款、合同資產、經營租賃資產、對未合併子公司的投資以及用於計算所得税、退休和其他離職後福利等的假設的價值。這些估計和假設是基於我們的最佳判斷。我們使用歷史經驗和其他因素，包括對當前經濟環境的考慮，持續評估我們的估計和假設，並在事實和情況需要時調整此類估計和假設。由於無法精確確定未來事件及其影響，因此實際結果可能與這些估計值有很大差異。由於經濟環境的持續變化而導致的這些估計數的變化將反映在未來各期的財務報表中。
所得税

作為用於美國聯邦所得税目的的房地產投資信託基金，公司可以從我們的房地產投資信託基金業務產生的收入中扣除分配給股東的收益。該公司繼續對其應納税房地產投資信託基金子公司的收入繳納所得税。我們的所得税前合併淨虧損為 $13.6截至2023年6月30日的三個月中為百萬美元和美元32.3在截至2023年6月30日的六個月中，為百萬美元。我們的所得税準備金是 $0.3截至2023年6月30日的三個月為百萬美元和美元1.1截至2023年6月30日的六個月中，為百萬美元。

公司過渡期的税收準備金是根據其年度現行和遞延有效税率的估計值確定的，並根據離散項目進行了調整。截至2023年6月30日的三個月和六個月中，我們的有效税率為（2.27)% 和 (3.45) 分別為%。我們的有效税率與21.0％的美國聯邦法定公司税率不同，這主要是由於我們的房地產投資信託基金業務通常無需繳納聯邦所得税。
3. 業務變革
如附註1和附註2所述，在註銷註冊之日，美國證券交易委員會根據《投資公司法》第8（f）條發佈了一項命令，宣佈公司已不再是《投資公司法》規定的投資公司。撤銷註冊令的發佈使公司能夠繼續全面實施業務變更。撤銷註冊令發佈後，公司停止使用財務會計準則委員會ASC 946中的指導方針。為了實現這一變化，公司投資的公允價值成為2022年7月1日的成本基礎。這一變更還要求合併以前根據FASB ASC 946不需要合併的幾項投資。
4. 對房地產子公司的投資
該公司通過OP開展業務，OP通過作為特殊目的實體的單一資產有限責任公司（“SPE”）擁有多處房地產。公司合併其控制的特殊目的實體以及其作為主要受益人的任何VIE。特殊目的實體擁有的所有財產均合併到公司的合併財務報表中。每個實體的資產只能用於清償該特定實體的債務，每個實體的債權人對其他實體或公司的資產沒有追索權。
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目錄
截至2023年6月30日，該公司通過OP擁有 四通過特殊目的實體的財產。 下表顯示了公司憑藉其對每處房產的所有權 100截至2023年6月30日，直接擁有每處房產所有權的特殊目的實體的所有權百分比：
有效所有權百分比為
房產名稱地點收購年份2023年6月30日
白石中心得克薩斯州達拉斯2013100 %
5916 W Loop 289德克薩斯州拉伯克2013100 %
城市廣場大廈得克薩斯州達拉斯2018100 %
NexPoint 自治領地有限責任公司(1)德克薩斯州普萊諾2022100 %
(1)NexPoint 道明置地, LLC 擁有 100% 的 21.5德克薩斯州普萊諾的英畝未開發土地。
5. 合併房地產投資
截至2023年6月30日，公司合併的特殊目的實體持有的公司房地產投資的主要組成部分（包含在合併資產負債表的 “合併房地產投資” 中）如下（以千計）：
操作特性土地建築物和
改進		無形租賃資產無形租賃
負債		在建工程傢俱、固定裝置和
裝備		總計
白石中心$1,315 $10,314 $1,921 $(101)$— $5 $13,454 
5916 W Loop 2891,081 2,939 — — — — 4,020 
城市廣場大廈18,812 168,633 9,058 (6,669)39,654 357 229,845 
NexPoint 自治領地有限責任公司26,500 — — — — — 26,500 
47,708 181,886 10,979 (6,770)39,654 362 273,819 
累計折舊和攤銷— (8,478)(5,335)1,486 — (210)(12,537)
總運營資產$47,708 $173,408 $5,644 $(5,284)$39,654 $152 $261,282 
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目錄
截至2022年12月31日，公司合併的特殊目的實體持有的公司房地產投資的主要組成部分（包含在合併資產負債表的 “合併房地產投資” 中）如下（以千計）：
操作特性土地建築物和
改進		無形租賃資產無形租賃
負債		在建工程傢俱、固定裝置和
裝備		總計
白石中心$1,315 $10,314 $1,921 $(101)$— $5 $13,454 
5916 W Loop 2891,081 2,939 — — — — 4,020 
城市廣場大廈18,812 161,216 9,058 (6,669)39,731 349 222,497 
NexPoint 自治領地有限責任公司26,500 — — — — — 26,500 
47,708 174,469 10,979 (6,770)39,731 354 266,471 
累計折舊和攤銷— (4,114)(2,863)743 — (181)(6,415)
總運營資產$47,708 $170,355 $8,116 $(6,027)$39,731 $173 $260,056 
折舊費用為 $2.3百萬和美元4.4截至2023年6月30日的三個月和六個月分別為百萬美元。與公司無形租賃資產相關的攤銷費用為美元1.2百萬和美元2.5在截至2023年6月30日的三個月和六個月中，公司無形租賃負債分別為百萬美元。與公司無形租賃負債相關的攤銷費用為美元0.4百萬和美元0.7截至2023年6月30日的三個月和六個月分別為百萬美元。按資本化高於市場和低於市場的租賃無形資產的租金收入增加而攤銷的淨金額為美元0.4百萬和美元0.7截至2023年6月30日的三個月和六個月分別為百萬美元。
收購
截至2023年6月30日的六個月中，公司沒有進行任何收購。
6. 債務
城市廣場債務
根據最初於2018年8月15日簽訂並隨後修訂的貸款協議（“貸款協議”），該公司的辦公和酒店房地產存在債務。債務是公司的有限追索權，抵押了財產。該債務的原始到期日為2022年9月8日，公司將貸款人的到期日推遲到2023年5月8日，如果滿足某些指標，則有可能再延長四個月，至2023年9月8日。2023年5月8日，該貸款機構同意將Cityplace債務的到期日推遲四個月，至2023年9月8日。同樣在2023年5月8日，貸款協議各方同意將利率所依據的指數轉換為自2023年5月8日或之後開始的第一個利息期起生效的一個月有擔保隔夜融資利率（“SOFR”）。根據第十一號綜合修正協議的條款進行的債務重組被視為債務修改。推遲的目的是允許繼續討論債務再融資。管理層認識到，要在到期日之前償還債務，就必須找到其他資金來源。管理層正在評估多種選擇來為償還這筆美元提供資金143.5截至2023年6月30日，未償還的本金餘額為百萬美元，包括為債務再融資、獲得額外的股權或債務融資、出售部分投資組合或其任何組合。管理層認為，距離到期日還有足夠的時間，公司有足夠的資金來確保公司能夠在到期時履行其債務。由於債務的短期性質，債務的公允價值約為未償餘額。 下表包含與應付抵押貸款相關的彙總信息（千美元）：
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目錄
截至目前的未償還本金
2023年6月30日		利率到期日
注意 A-1$101,955 7.50 %9/8/2023
注意 A-222,303 11.50 %9/8/2023
注意 B-112,835 7.50 %9/8/2023
注意 B-23,186 11.50 %9/8/2023
Mezzanine Note 12,807 11.50 %9/8/2023
Mezzanine Note 2401 11.50 %9/8/2023
應付抵押貸143,487 
遞延融資費用，淨額(66)
應付抵押貸款，淨額$143,421 
該公司與其Cityplace投資相關的債務的加權平均利率為 8.3截至2023年6月30日，%。
貸款協議包含慣常的違約事件，包括拖欠本金或利息、違反貸款證明文件中包含的契約的違約、根據涵蓋財產任何部分（無論是貸款的次級還是高級）的任何其他擔保工具下的還款違約，以及破產或其他破產事件。截至2023年6月30日，該公司認為其已遵守所有契約。
應付票據
2022年8月9日，該公司借入了約美元13.3來自賣方 Gabriel Legacy, LLC 的百萬美元用於為其收購提供資金 21.5德克薩斯州普萊諾的英畝土地通過OP的全資子公司NexPoint Dominion Land, LLC持有。由於票據的短期性質，該票據的公允價值約為未償餘額。該票據的年利率等於《華爾街日報》最優惠利率，將於2025年8月8日到期。
信貸額度
2021年1月8日，該公司簽訂了美元30.0向北卡羅來納州雷蒙德·詹姆斯銀行提供百萬美元信貸額度（“信貸額度”），並提取了全部餘額。經修訂的信貸額度將於2023年11月6日到期，截至2023年6月30日，其利息為一個月的SOFR plus 4.25%。在截至2023年6月30日的六個月中，該公司還清了美元6.0百萬美元用於信貸額度。截至2023年6月30日，該信貸額度的未償餘額為美元5.0百萬。由於債務的短期性質，債務的公允價值約為未償餘額。管理層認為，公司有足夠的資金渠道，可以確保公司能夠履行到期的義務。
循環信貸額度
2023年5月22日，該公司簽訂了一筆美元20.0向NexBank提供百萬美元循環信貸額度（“NexBank循環貸款”），初始本金餘額為美元20.0百萬，公司可以選擇根據該協議獲得額外付款，最高不超過美元50.0百萬。截至 2023年6月30日，NexBank Revolver 的利息為一個月 SOFR plus 3.50%，並於2024年5月20日到期，可以選擇將到期日延長至 一年，兩次。截至2023年6月30日，NexBank Revolver的未償餘額為美元20.0百萬。
遞延融資成本
公司推遲了獲得融資所產生的成本，並使用近似於實際利息法的直線法按相關貸款的條款攤銷成本。扣除攤銷後的遞延融資成本記作公司合併資產負債表上相關債務的減少額。在償還基礎債務協議的條款或與其條款發生重大變化時，任何未攤銷的成本都記作清償債務和修改成本的損失。
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大宗經紀借款
自2022年7月2日起，公司在傑富瑞開設了一個主要經紀賬户，用於持有公司擁有的證券。公司不時以這些證券的價值為抵押借款。截至2023年6月30日，該公司的保證金餘額約為美元2.1未償還百萬美元，傑富瑞集團按隔夜銀行融資利率計息，再加上 0.50%。公允價值約為 $ 的證券10.2以此保證金餘額抵押了百萬美元作為抵押品。該安排沒有明確的到期日。由於債務的浮動利率性質，債務的公允價值約為未償餘額。
債務到期日表
2023年6月30日之後的未來五個日曆年總債務的預定到期日（包括攤銷本金支付）如下（以千計）：
應付抵押款應付票據總計
2023$143,487 $5,000 $148,487 
2024— 20,000 20,000 
2025— 13,250 13,250 
2026— — — 
2027— — — 
此後— — — 
總計$143,487 $38,250 $181,737 
7. 可變利息實體
截至2023年6月30日，公司已將以下投資記為未合併的VIE：
實體樂器資產類型截至2023年6月30日的所有權百分比截至2023年6月30日的關係
未合併的實體：
NexPoint 房地產金融運營合夥企業，L.P.唱片利息抵押16.0 %競爭
VineBrook Homes 運營夥伴關係，L.P.唱片利息單户家庭出租11.1 %競爭
NexPoint SFR 運營夥伴關係，L.P.唱片利息單户家庭出租30.8 %競爭
NexPoint 存儲合作伙伴運營公司有限責任公司有限責任公司利息自助存儲29.7 %競爭
NexPoint 存儲合作伙伴有限公司普通股自助存儲53.0 %競爭
Perilune Aero 股票控股 One, LLC有限責任公司利息飛機16.4 %競爭
SFR WLIF III, LLC有限責任公司利息單户家庭出租20.0 %競爭
IQHQ Holdings，LP唱片利息生命科學1.1 %競爭
合併後的VIE
截至2023年6月30日的期間，該公司沒有任何合併VIE。
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8. 權益法投資
以下是截至2023年6月30日公司權益法投資的摘要（以千美元計）：
被投資人姓名樂器資產類型NXDT 所有權百分比投資基礎佔被投資人淨資產的比例 (1)基差 (2)收益份額（虧損）
沙石帕薩迪納公寓有限責任公司有限責任公司利息多家庭50.0 %$12,169 $(9,590)$21,759 $(14)
AM 住宅區酒店, LLC有限責任公司利息招待費60.0 %(3)26,216 21,334 4,882 245 
SFR WLIF III, LLC有限責任公司利息單户家庭出租20.0 %7,306 7,466 (160)386 
拉斯維加斯土地所有者有限責任公司有限責任公司利息土地77.0 %(4)12,312 12,312 — — 
Perilune Aero 股票控股 One, LLC有限責任公司利息飛機16.4 %11,587 9,990 1,597 721 
克萊莫爾控股有限責任公司有限責任公司利息不適用50.0 %(5)— (6)— — — 
Allenby, LLC有限責任公司利息不適用50.0 %(5)— (6)— — — 
$69,590 $41,512 $28,078 $1,338 
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以下是截至2022年12月31日公司權益法投資的摘要（以千美元計）：
被投資人姓名樂器資產類型NXDT 所有權百分比投資基礎佔被投資人淨資產的比例 (1)基差 (2)收益份額（虧損）
沙石帕薩迪納公寓有限責任公司有限責任公司利息多家庭50.0 %$13,013 $— $13,013 $(217)
AM 住宅區酒店, LLC有限責任公司利息招待費60.0 %(3)27,136 21,334 5,802 (227)
SFR WLIF III, LLC有限責任公司利息單户家庭出租20.0 %7,272 7,466 (194)280 
拉斯維加斯土地所有者有限責任公司有限責任公司利息土地77.0 %(4)12,312 12,312 — — 
Perilune Aero 股票控股 One, LLC有限責任公司利息飛機16.4 %10,923 8,751 2,172 665 
克萊莫爾控股有限責任公司有限責任公司利息不適用50.0 %(5)— (6)— — — 
Allenby, LLC有限責任公司利息不適用50.0 %(5)— (6)— — — 
$70,656 $49,863 $— $20,793 $501 
以下是公司截至2023年6月30日的投資摘要，這些投資符合權益法會計資格，公司已選擇使用公允價值期權進行核算。金額包含在合併資產負債表上的 “按公允價值計算的投資” 中。
被投資人姓名樂器資產類型NXDT 所有權百分比公允價值
NexPoint 房地產金融運營合夥企業，L.P.唱片利息抵押16.0 %(7)$75,909 (6)
NexPoint 房地產金融有限公司普通股抵押12.2 %(7)32,739 (6)
VineBrook Homes 運營夥伴關係，L.P.唱片利息單户家庭出租11.1 %(7)167,305 (6)
NexPoint 存儲合作伙伴有限公司普通股自助存儲53.0 %(3)105,006 (6)
NexPoint 存儲合作伙伴運營公司有限責任公司有限責任公司利息自助存儲29.7 %57,220 (6)
NexPoint SFR 運營夥伴關係，L.P.唱片利息單户家庭出租30.8 %49,720 (6)
下一點酒店信託基金普通股招待費45.4 %16,964 (6)
LLV Holdco, LLC有限責任公司利息土地26.8 %3,373 (6)
$508,236 
(1)根據被投資者的賬簿和記錄，代表公司在被投資方淨資產中所佔的百分比份額。
(2)代表公司對未合併企業的投資所依據的基準與公司在權益法被投資者的淨資產中所佔的比例之間的差額。在一定程度上
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公司的成本基礎與合資企業層面反映的基準不同，基差通常在相關資產和負債的生命週期內攤銷，此類攤銷包含在合資企業收益中的公司權益份額中。
(3)公司擁有超過50％的已發行普通股，但不被公司視為主要受益人（VIE）或擁有被投資者的控股財務權益，因此使用權益法對被投資方進行核算。
(4)公司擁有 100擁有的拉斯維加斯土地所有者有限責任公司的百分比 77擁有以下資產的合資企業的百分比 8.5英畝土地（“Tivoli North Property”），如下所述。通過TIC（定義見下文），公司持有控制權，因此使用權益法對這項投資進行核算。
(5)該公司有一個 50Claymore Holdings, LLC（“Claymore”）和Allenby, LLC（“Allenby”）的非控股權％。公司已確定它不是主要受益人，因此不會合並這些實體。
(6)公司已就這些投資選擇了公允價值期權。這些投資的基礎是其2023年6月30日的公允價值。
(7)公司擁有被投資方不到20％的股份，但由於管理團隊成員在被投資方或其母公司的董事會任職，因此具有重大影響力，因此使用權益法對被投資方進行核算。
砂巖
2015年5月29日，該公司通過一家全資子公司投資了$12百萬股份 Sandstone Pasadena Apartments, LLC（“Sandstone”），該公司實益地擁有 696-位於德克薩斯州帕薩迪納的單元多户住宅（“Ashmore”）。該公司的這筆捐款使其初始所有權百分比為 83.3%。Sandstone 和 Ashmore 由 Knightvest 2015, LLC（“砂巖經理”）管理。Sandstone的有限責任公司協議賦予了砂巖經理開展Sandstone業務的專有權利、權力、權力和自由裁量權，但某些例外情況除外。由於公司沒有控股財務權益，因此它不合並砂巖，因此使用權益會計法。根據砂巖組織文件，公司有權獲得未歸還股本的回報 10%，每年複利。2018年發生了一起資本事件，導致公司和其他成員在Sandstone的股權獲得全額回報。這觸發了分配份額百分比的變化，現在實際上是這樣 50% 代表公司。砂巖經理自行決定每月的分配。截至2023年6月30日，該公司仍維持 50砂巖所有權的百分比。
住宅區萬豪酒店
2018年6月8日，該公司通過一家子公司最初投資了金額，以換取這筆款項 85持有 AM Uptown Hotel, LLC（“AM Uptown”）的百分比權益，該公司實益擁有 255-位於德克薩斯州達拉斯的關鍵高檔酒店（“萬豪住宅區”）。AM Uptown任命Alamo Manhattan Properties, LLC（“Alamo Manhattan”）為經理，負責管理和運營住宅區萬豪酒店。AM Uptown及其運營、業務和事務的管理、控制和指導完全屬於Alamo Manhattan，Alamo Manhattan擁有權利、權力和權力，單獨行事以實現AM Uptown的所有目的。該公司不參與AM Uptown的運營、業務或事務的管理、控制或指導，也沒有對曼哈頓阿拉莫的實質性收購權。由於該公司沒有控股財務權益，因此它不合並AM Uptown，因此使用權益會計法。截至2023年6月30日，該公司維持 60由於先前的資本事件觸發了分配份額百分比和所有權百分比的變化，AM Uptown的所有權百分比。
SFR WLIF III
2019年7月11日，該公司最初投資的金額是為了換取這筆款項 20持有SFR WLIF III, LLC的百分比權益，這是一家特殊目的實體，旨在投資向VineBrook Homes Operating Partnership, L.P.（“VB OP”）發行的債務。VineBrook Homes Operating Partnership, L.P.（“VB OP”）是一家管理單户出租物業的實體，其母公司向VB OP提供的貸款的利息為1個月的SOFR plus 155基點，將於2025年12月1日到期，未償本金餘額為美元238.5百萬。SFR WLIF III, LLC由顧問的附屬公司直接或間接管理。由於公司不是該實體的主要受益人，因此將其記作權益法投資。
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蒂沃利
2022年3月30日，公司投資了拉斯維加斯土地所有者有限責任公司（“Tivoli”），這是一家擁有Tivoli North Property的合資企業，包括一個 8.5-英畝的土地，Tivoli計劃在那裏開發一個 300-單元式多户住宅社區，緊鄰內華達州克拉克縣拉斯維加斯的高端混合用途中心 Tivoli Village。2022年8月8日，合資企業重組為共同租户安排（“TIC”）。重組後，公司擁有 100蒂沃利的百分比，而蒂沃利擁有 77標的土地投資的百分比。TIC成員必須一致同意有關標的投資的某些重大決定，賦予公司共同控制權，因此，公司使用權益法對TIC的投資進行核算。
Perilune
該公司是 16.4Perilune Aero Equity Holdings One, LLC（“Perilune”）的百分比成員。Perilune 是一種集合投資工具，旨在融資、收購、租賃和/或出售 二通過次級貸款或其他貸款安排和/或直接或間接股權投資進行飛機。由於收到Perilune財務報表的時機，公司對這項投資適用了最多90天的延遲報告。如果收到財務報表的時間超過90天期限，則對該期間的收益進行估算。由於Perilune是一家類似合夥企業的有限責任公司，並且該公司持有的所有權比例微不足道，但不是主要受益人，因此使用權益法對投資進行核算。
Claymore 和 Allenby
該公司擁有兩家有限責任公司——Claymore和Allenby的非控股權益，這兩家有限責任公司是為提出訴訟索賠而設立的。截至2023年6月30日，復甦的可能性、時機和潛在金額（如果有）尚不清楚。由於公司在這些實體中沒有控股財務權益，因此將其記作權益法投資。
NexPoint 房地產金融運營合夥企業，L.P.
2020年2月，公司向當時新成立的NexPoint房地產金融運營合夥企業有限責任公司（“NREF OP”）的某些子公司出資資產，這是一家上市抵押貸款房地產投資信託基金的運營合夥企業，以換取這些子公司的股權。公司擁有的子公司的股權，包括在收到為NREF OP做出貢獻的其他工具的清算分配後獲得的額外股權，隨後捐給了公司的全資子公司NexPoint Real Estate Opportunities, LLC（“NREO”），並兑換了NREF OP中的有限合夥單位。NREF OP是NexPoint Real Estate Finance, Inc.（“NREF”）的運營合夥企業，NexPoint房地產金融公司是一家公共抵押貸款房地產投資信託基金，由顧問的子公司管理。該公司通過NREO擁有大約 16.0NREF OP（“NREF OP Units”）有限合夥普通單位的百分比，不被視為主要受益人。
NexPoint 房地產金融有限公司
2022年12月23日，該公司通過NREO進行了兑換 2,100,000NREF OP 單位適用於 2,100,000NREF 的普通股。該公司通過NREO擁有大約 12.2%，佔NREF普通股的百分比。公司擁有被投資方不到20％的股份，沒有控股財務權益，但由於管理團隊成員在被投資方董事會任職，因此具有重大影響力，因此，該投資符合使用權益法進行會計核算的資格。但是，管理層選擇使用公允價值期權對投資進行核算。
VineBrook Homes 運營夥伴關係，L.P.
2018年11月1日，該公司通過NREO捐款了美元70.7向VB OP提供百萬美元，以換取有限合夥企業。VB OP是VineBrook Homes Trust, Inc.（“VineBrook”）的運營合夥企業，該公司是一傢俬人單户住宅租賃房地產投資信託基金，由顧問的子公司管理。該公司擁有被投資方不到20％的股份，但由於管理團隊成員在VineBrook董事會任職，因此具有重大影響力，因此，該投資符合使用權益法進行會計核算的資格。但是，管理層選擇使用公允價值期權對投資進行核算。該公司通過NREO擁有大約 11.1截至2023年6月30日，VB OP普通單位的百分比，不被視為主要受益人。
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目錄
NexPoint 存儲合作伙伴公司
2020年11月，該公司對Jernigan Capital, Inc.的優先股投資轉換為NexPoint Storage Partners, Inc.（“NSP”）的普通股，這是該顧問的關聯公司將傑尼根資本公司私有化的交易的一部分。NSP是一傢俬人擁有的自助倉儲房地產投資信託基金。截至2023年6月30日，該公司擁有 53.0佔NSP已發行普通股的百分比。該公司已確定它不是NSP的主要受益人。該投資符合使用權益法進行會計核算的資格。但是，管理層選擇使用公允價值期權對投資進行核算。
NexPoint 存儲合作伙伴運營公司有限責任公司
2022年12月8日，該公司通過NREO將其在與SafStor NREA GP — I, LLC、SafStor NREA GP — II, LLC和NREA GP — II, LLC的合資企業（“SafStor Ventures”）中的所有權益捐給了NexPoint Storage Partners運營公司有限責任公司（“NSP OC”），以換取 47,064新創建的 NSP OC 的 B 類單位。NSP OC 是 NSP 的運營公司。截至2023年6月30日，該公司擁有大約 29.7NSP OC未償還的普通單位組合類別（“NSP OC普通單位”）的百分比，並且不是主要受益人，因此，該投資有資格使用權益法進行核算。但是，管理層選擇使用公允價值期權對投資進行核算。
NexPoint SFR 運營夥伴關係，L.P.
2022年6月8日，公司直接或通過一家或多家子公司出資$25.0百萬美元用於新成立的NexPoint SFR運營夥伴關係有限責任公司（“SFR OP”），以換取SFR OP的普通單位（“SFR OP單位”）。此外，2022年6月8日，公司直接或通過一家或多家子公司貸款 $25.0百萬美元到 SFR OP 以換取 $25.0百萬的 7.50SFR OP（“SFR OP 可轉換票據”）中僅在該期限內具有利息並於2027年6月30日到期的可轉換票據的百分比。SFR OP是NexPoint Homes Trust, Inc.（“NXHT”）的子公司，NexPoint Homes Trust, Inc.（“NXHT”）是一家由顧問的子公司管理的單户租賃房地產投資2022年6月8日之後至2022年12月31日，公司直接或通過一家或多家子公司額外出資約美元27.5百萬美元給 SFR OP 以換取 SFR OP 單位。2022年6月8日之後至2022年12月31日，公司直接或通過一家或多家子公司額外出資約美元1.0向SFR OP提供百萬美元，以通過分銷再投資換取SFR OP單位。此外，在2022年6月8日之後至2022年12月31日，公司直接或通過一家或多家子公司額外貸款了美元5.0百萬美元到 SFR OP 以換取 $5.0百萬SFR OP可轉換票據。2023 年 4 月 18 日，SFR OP 還清了大約 $8.5百萬張SFR OP可轉換票據。在2023年1月1日之後至2023年6月30日，公司收到 27,261SFR OP 單位代替現金分紅。2023年6月30日，SFR OP單位被重新歸類為A級、B類和C類普通單位，公司持有的SFR OP單位被重新歸類為B類普通單位。由於重新分類，該公司已經 50SFR OP 單位投票權的百分比，包括與 SFR OP 董事會董事選舉有關的表決權。截至2023年6月30日，該公司擁有大約 30.8佔SFR OP未償還單位的百分比，並且沒有控股財務權益。該投資符合使用權益法進行會計核算的資格。但是，管理層選擇使用公允價值期權對投資進行核算。
下一點酒店信託基金
截至2023年6月30日，該公司擁有 45.4佔NexPoint Hospitality Trust（“NHT”）已發行普通股的百分比，並且沒有控股財務權益。該投資符合使用權益法進行會計核算的資格。但是，管理層選擇使用公允價值期權對投資進行核算。NHT是一家上市的酒店業房地產投資信託基金，擁有 10位於美國各地的房產。NHT由顧問的附屬機構管理。NHT在多倫多證券交易所風險投資交易所上市，股票代碼為NHT.U。
LLV Holdco, LLC
截至2023年6月30日，該公司擁有大約 26.8佔LLV Holdco, LLC（“LLV”）A系列和B系列股權單位的百分比，並且沒有控股財務權益。該投資符合使用權益法進行會計核算的資格。但是，管理層選擇使用公允價值期權對投資進行核算。此外，該公司擁有 $12.4LLV的優先循環貸款的百萬面值將於2023年12月31日到期，並按固定利率支付利息 5% 每年。LLV專門管理房地產資產，這些資產最終出售給兩個住宅
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目錄
和商業開發商。LLV 擁有大約 300未開發土地的總英畝數，其中 115在內華達州亨德森的拉斯維加斯湖附近可以開發英畝土地。
大量權益法投資
下表列出了截至2023年6月30日公司大量權益法投資的未經審計的彙總資產負債表（千美元）。NREF、NSP和VineBrook不為其運營公司準備獨立的財務狀況，因為所有運營和投資均由其運營公司擁有，並由公司實體合併。 因此，下面僅列出了NREF、NSP和VineBrook的財務信息。
NREFVineBrNSP
資產
投資$7,523,160 $2,500 $— 
房地產資產58,613 3,489,153 1,217,297 
現金和現金等價物19,657 62,747 22,208 
其他資產1,805 122,298 210,082 
總資產$7,603,235 $3,676,698 $1,449,587 
負債和股東權益
負債：
債務$1,248,549 $2,592,311 $904,248 
其他負債5,888,498 125,732 417,138 
負債總額7,137,047 2,718,043 1,321,386 
運營公司中可贖回的非控股權益94,545 466,920 205,114 
合併VIE中的非控股權益— 12,705 3,970 
股東權益總額371,643 479,030 (80,883)
負債總額和股東權益$7,603,235 $3,676,698 $1,449,587 
下表列出了截至2023年6月30日的六個月公司大量權益法投資（千美元）的未經審計的運營摘要報表。
NREFVineBrNSP
收入
租金收入$2,035 $171,911 $54,418 
淨利息收入8,154 — 2,032 
其他收入— 2,837 3,076 
總收入10,189 174,748 59,526 
開支
支出總額10,618 243,805 67,903 
房地產銷售收益（虧損）— (30,454)(8,276)
其他收入（支出）18,284 (41,910)(62,515)
衍生品的未實現收益（虧損）— 25,852 — 
綜合收益總額（虧損）$17,855 $(115,569)$(79,168)
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目錄
9. 衍生品和金融工具的公允價值
用於估值證券的投入或方法不一定表明與投資這些證券相關的風險。 下表彙總了截至2023年6月30日按公允價值定期對公司資產進行估值所使用的投入（以千計）：
公允價值
成本基礎第 1 級第 2 級第 3 級總計
資產
邦德$17 $— $25 $— $25 
CLO34,958 — 563 4,853 5,416 
普通股314,498 43,968 — 221,863 265,831 
可轉換票據46,260 — — 43,731 43,731 
人壽和解64,267 — — 60,619 60,619 
有限責任公司利息66,492 — — 60,593 60,593 
唱片利息323,054 — 75,909 217,024 292,933 
權利和認股權證3,937 — 3,558 — 3,558 
高級貸款40,399 — 55 40,515 40,570 
$893,882 $43,968 $80,110 $649,198 $773,276 
下表彙總了截至2022年12月31日按公允價值定期對公司資產進行估值所使用的投入（以千計）：
公允價值
成本基礎第 1 級第 2 級第 3 級總計
資產
邦德$17 $— $20 $— $20 
CLO34,958 — 563 6,412 6,975 
普通股325,275 53,872 — 234,667 288,539 
可轉換票據54,802 — — 50,828 50,828 
人壽和解64,267 — — 67,711 67,711 
有限責任公司利息66,492 — — 60,836 60,836 
唱片利息321,026 — 77,370 223,141 300,511 
權利和認股權證3,947 — 3,794 — 3,794 
高級貸款43,399 — 66 43,341 43,407 
$914,183 $53,872 $81,813 $686,936 $822,621 
桌子是
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low概述了截至2023年6月30日的六個月中公司三級資產（使用大量不可觀察的投入按公允價值計量的資產）的變化（以千計）：
2022年12月31日捐款/
購買		已付款-
善良
分紅		兑換/
轉換		資本回報已實現
收益/（虧損）		未實現收益/（虧損）2023年6月30日
CLO$6,412 $— $— $— $— $— $(1,559)$4,853 
普通股234,667 — — — — — (12,804)221,863 
可轉換票據50,828 (8,542)— — — — 1,445 43,731 
人壽和解67,711 2,532 — (2,999)— (502)(6,123)60,619 
有限責任公司利息60,836 — — — — — (243)60,593 
唱片利息223,141 2,028 — — — — (8,145)217,024 
高級貸款43,341 — 1,960 (4,971)— 11 174 40,515 
總計$686,936 $(3,982)$1,960 $(7,970)$— $(491)$(27,255)$649,198 
以下彙總了截至2023年6月30日歸類為公允價值層次結構第三級的資產進行公允估值時使用的重大不可觀察的投入。
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類別估值技術大量不可觀察的輸入輸入值
（算術平均值）		公允價值
CLO貼現淨資產價值折扣70%$4,853 
普通股市場方法未經調整的價格/mhz-pop$0.09—$0.90$(0.50)221,863 
資產淨值/股價倍數
$1.10x
—
$1.45x
$(1.28)x
折扣現金流折扣率7.5%—11.50%(9.61)%
市場租金（每平方英尺）$4.48—$32.55$(14.00)
RevPAR$71.00—$186.00$(104.89)
資本化率5.5%—9.875%(8.66)%
NAV 方法折扣率10.00%
倍數分析息税折舊攤銷前利潤的倍數
3.25x
—
4.25x
(3.75)x
最近的交易交易價格中的隱含企業價值 (百萬美元)$841.00
不適用$25.31—$28.00$(26.655)
每股發售價110.00%
可轉換票據折扣現金流折扣率7.50%—9.75%(8.63)%43,731 
人壽和解折扣現金流折扣率14%60,619 
預期壽命（月）22—299
71月
有限責任公司利息折扣現金流折扣率7.50%—30.00%(13.88)%60,593 
市場租金（每平方英尺）$4.48—$32.55$(14)
資本化率5.5%
唱片利息折扣現金流折扣率6.60%—9.20%(7.75)%217,024 
資本化率3.7%—6.8%(5.25)%
最近的交易每股價格$22.95
高級貸款折扣現金流折扣率12.30%—20.00%(16.15)%40,515 
總計$649,198 
27
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10. 人壽和解投資組合
公司擁有 100Specialty Financial Products, Ltd.（“SFP”）（一家註冊於愛爾蘭的私人有限責任公司和指定活動公司）的未償股權和債務的百分比。SFP是根據顧問的子公司NexNuity Asset Management, L.P.（“NexAnnuity”）的目的和提議而成立的，該保單由NexAnnuity批准，資金來自發行債務證券或公司購買的結構性票據。SFP利用到期人壽結算合約的收益來償還結構性票據並進一步投資人壽結算合約。由於公司擁有SFP的未償股權和結構性票據，因此該公司整合了SFP的全部股權。SFP的股權和結構性票據在合併期間被清除，SFP持有的金融資產按公允價值計量。
截至2023年6月30日，公司的人壽結算投資組合包括以下內容（千美元）：
保單數量面值（身故賠償）收購成本保費成本估計公允價值
總計範圍總計範圍總計範圍總計範圍總計
27
$1,500 -$15,000
$139,951 
$350 - $3,895
$46,222 
$0 - $380
$2,628 
$27 - $6,044
$60,619 
剩餘預期壽命（以年為單位）數字面值公允價值
0 - 1
— $— $— 
1 - 2
25,540 4,341 
2 - 3
632,413 18,413 
3 - 4
535,311 19,621 
4 - 5
29,000 3,610 
此後1257,687 14,634 
總計27$139,951 $60,619 
假設在此期間沒有到期，則為使人壽結算合同自2023年6月30日起生效，則在接下來的五個日曆年中每年支付的保費如下（以千美元計）：
年保費
2023$2,628 
20245,554 
20256,238 
20267,009 
20277,672 
在截至2023年6月30日的六個月中，該公司做到了 不購買任何保單，有 一保單到期，淨死亡撫卹金總額為 $3.0百萬，並支付了 $2.5百萬美元的保費用於維持人壽和解合同的生效。
11. 股東’公平
普通股
截至2023年6月30日，該公司已經 37,171,807普通股，面值 $0.001每股，已發行和流通。 沒有股票是在截至2023年6月30日的六個月內發行的。
在截至2023年6月30日的六個月中，公司支付了$的分配0.152023年3月31日向2023年3月15日和2023年6月30日登記在冊的股東按每股普通股向2023年6月15日和2023年6月30日登記在冊的股東發行。
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優先股
2021年1月8日，該公司發行了 3,359,5935.50% A 系列累計優先股，面值 $0.001每股，清算優先權 $25.00每股（“A系列優先股”），總清算優先權約為美元84.0百萬。A系列優先股是作為公司部分普通股交換要約的對價的一部分發行的。A系列優先股可從2023年12月15日開始贖回，價格為美元25每股。公司可自行決定行使看漲期權。因此，這些都包含在永久股權中。
在截至2023年6月30日的六個月中，公司宣佈其A系列優先股的分配金額為美元0.34375每股，已於2023年3月31日向A系列優先股持有人支付給2023年3月24日和2023年6月30日的登記股東，支付給2023年6月23日登記在冊的股東。
A系列優先股的股息從其原始發行日起累計，年利率為 5.5$的百分比25每股清算優先權，每季度在每年的3月31日、6月30日、9月30日和12月31日支付，或者每種情況下都是在下一個工作日支付。
長期激勵計劃
2023年1月30日，公司股東批准了一項長期激勵計劃（“2023年LTIP”），公司隨後在S-8表格上提交了註冊聲明 2,545,000普通股，面值 $0.001每股，公司可能根據2023年LTIP發行。2023 年 LTIP 授權董事會薪酬委員會以股票期權、增值權、限制性股份、限制性股票單位、績效股份、績效單位和某些其他獎勵的形式提供基於股權的薪酬，這些獎勵以公司普通股或可能影響公司普通股價值的因素計價或支付，以及現金激勵獎勵，目的是為公司的受託人、高級管理人員和其他關鍵員工提供現金激勵獎勵（以及顧問和該公司的數據子公司），可能還有某些履行員工類型職能、績效激勵和獎勵的非員工（“參與者”）。
限制性股份單位。 根據2023年LTIP，可以向參與者授予限制性股票單位，通常歸屬於 三到 五年顧問的高級職員、僱員和某些關鍵僱員的期限，受託人的期限為每年。最近向顧問的高級職員、僱員和某些關鍵僱員授予的限制性股票單位將歸屬於 四年時期。從授予之日起，限制性股票單位獲得的股息在歸屬日以現金支付。2023年4月4日，根據2023年LTIP，公司授予 37,3132023年4月4日，公司向其受託人授予了限制性股份單位 566,169限制其高級管理人員和其他僱員持有股份單位
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顧問。 下表包括截至2023年6月30日授予、歸屬、沒收和流通的限制性股票單位數量：
2023
單位數量加權平均值
授予日期公允價值
2023 年 1 月 1 日未支付— $— 
已授予603,482 10.45 
既得 — — 
被沒收— — 
2023 年 6 月 30 日未付603,482 $10.45 
下表包含有關2023年6月30日之後的未來五個日曆年根據2023年LTIP歸屬限制性股票單位的信息：
股票歸屬
四月總計
2023— — 
2024178,855 178,855 
2025141,542 141,542 
2026141,542 141,542 
2027141,542 141,542 
總計603,482 603,482 
截至2023年6月30日，該公司已發行了 不2023年LTIP下的普通股。在截至2023年6月30日的三個月和六個月中，公司確認了約美元0.4百萬和美元0.4與授予限制性股票單位相關的股票薪酬支出分別為百萬美元。截至2023年6月30日，該公司確認的負債約為美元0.1百萬美元與限制性股票單位獲得的股息有關，這些股息在歸屬時應以現金支付。
12. 每股收益（虧損）
每股基本收益（虧損）的計算方法是將歸屬於普通股股東的淨收益（虧損）除以公司已發行普通股的加權平均數，不包括根據2023年LTIP發行的任何未歸屬限制性股票單位。
攤薄後每股收益（虧損）的計算方法是根據假設的限制性股票單位歸屬的稀釋效應調整每股基本收益。在淨虧損期間，假設的限制性股票單位的歸屬具有反稀釋性，不包括在每股收益（虧損）的計算中。

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下表列出了每股基本和攤薄後收益（虧損）（以千計，每股和每股金額除外）的計算方法：
截至6月30日的六個月截至6月30日的三個月
20232023
每股虧損分子：
歸屬於普通股股東的淨虧損$(35,698)$(15,022)
每股虧損的分母：
已發行普通股的加權平均值37,17237,172
每股基本虧損和攤薄後每股虧損的分母37,17237,172
加權平均未歸屬限制性股票單位3738
攤薄後每股虧損的分母(1)37,17237,172
每股加權平均普通股虧損：
基本$(0.96)$(0.40)
稀釋$(0.96)$(0.40)
(1) 截至2023年6月30日的六個月和三個月，不包括大約 583,587和 293,406股票，與假設限制性股票的歸屬有關，因為其影響將是反稀釋的。
13. 關聯方交易
諮詢和管理費
在註銷註冊日之前，公司與顧問的關聯公司（“前顧問”）簽訂了投資諮詢協議（“前諮詢協議”），根據該協議，前顧問向公司及其某些子公司提供投資諮詢服務。根據以前的諮詢協議，公司的合同費為年費，按月支付，金額等於 1.00% 等於公司總資產（包括任何形式的投資槓桿）的金額（“前管理資產”）減去正常運營過程中產生的所有應計費用，但不包括通過以下方式獲得的任何負債或債務：(i) 任何類型的債務（包括但不限於通過信貸額度借款或發行債務證券），（ii）發行優先股或其他優先證券，（iii) 對收到的證券抵押品進行再投資根據公司的投資目標和政策，和/或（iv）任何其他方式貸款。前顧問被允許免除部分費用。
在註銷註冊日之前，公司還是一份管理服務協議（“管理服務協議”）的當事方，根據該協議，前顧問此前曾為我們履行與封閉式投資公司的運營有關的管理職能。由於其服務，前顧問收到了按月支付的年費，金額等於 0.20佔前管理資產每週平均價值的百分比。
在業務變更方面，公司終止了與前顧問的投資諮詢協議和行政服務協議，並與NexPoint的子公司顧問簽訂了諮詢協議，並與NexPoint的子公司顧問簽訂了諮詢協議。該公司還終止了NexPoint與其全資子公司NREO和NexPoint Real Estate Capital, LLC之間的投資諮詢協議，該協議自注銷之日起生效。根據諮詢協議，在董事會的全面監督下，顧問管理公司的日常運營並提供投資管理服務。
自2023年6月30日起，作為顧問根據諮詢協議提供的服務的報酬，我們向顧問支付的年費（“諮詢費”）為 1.00管理資產的百分比和年費（“管理費”，連同諮詢費，“費用”） 0.20佔公司管理資產的百分比（定義見下文）。
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目錄
2023年4月11日，我們簽署了諮詢協議修正案，根據該修正案，除非顧問自行決定以公司普通股形式收取每月分期付款的全部或部分費用，但須遵守某些限制，包括根據諮詢協議向顧問發行的普通股在任何情況下均不得超過普通股數量的5％或投票權的5％ 在第一次此類交易之前的公司未償還款項中發行（“股票上限”），根據諮詢協議向顧問發行的普通股在任何情況下均不得超過 6,000,000普通股；但是，前提是，如果公司股東批准的發行超過股票上限，則股本上限將不適用。在公司年度股東大會上，公司股東沒有批准超過股本上限的發行。
根據諮詢協議，“管理資產” 是指等於公司總資產（包括任何形式的槓桿）減去正常運營過程中產生的所有應計支出的金額，但不包括任何類型的債務（包括但不限於借款購買或開發房地產或其他投資、通過信貸額度借款或發行債務證券）獲得的槓桿所產生的任何負債或義務，（ii）發行優先股或其他優先證券，(iii) 根據公司的投資目標和政策對借出的證券所獲得的抵押品進行再投資，和/或 (iv) 任何其他方式。如果公司持有抵押抵押貸款支持證券（“CMBS”），其中公司持有證券化的控制部分，並且必須根據公認會計原則合併特定CMBS信託的所有資產和負債，則將對合並信託的合併資產和負債進行淨值，以計算允許計入管理資產的金額。此外，如果公司因擁有該實體的控股權或其他原因而合併了另一家並非完全擁有的實體，則在計算託管資產時將不考慮此類合併，相反，在計算託管資產時，該實體的資產、槓桿、支出、負債和義務將按比例被視為公司的資產、槓桿、支出、負債和義務。顧問計算截至每個財季末的託管資產，然後在應支付該分期付款的月底之後儘快計算每筆分期付款。
循環信貸額度
2023年5月22日，公司簽訂了NexBank Revolver，根據該協議，公司的初始本金為美元20.0百萬，公司可以選擇根據該協議獲得額外付款，最高不超過美元50.0百萬，持有利息為一個月的SOFR plus 3.50%，將於2024年5月20日到期。該公司提取了 $20.02023 年 5 月 22 日為百萬。循環信貸額度的公允價值等於其賬面價值，因為公司有能力隨時按面值償還未償還的本金。截至2023年6月30日，NexBank Revolver的未償餘額為美元20.0百萬。
費用報銷；費用上限
公司必須直接向顧問支付或報銷所有記錄在案的 “運營費用”（顧問為我們提供服務的所有自付費用，包括但不限於顧問因顧問提供的法律、會計、財務、盡職調查、投資者關係或其他服務而產生的費用，而外部專業人員或外部顧問本來會提供的其他服務）以及我們在租金、電話、水電費中的按比例份額，辦公傢俱、設備、我們運營所需的機械或其他辦公費用、顧問的內部費用和管理費用）以及我們為發行證券而支付或將要支付的任何和所有費用（承銷商折扣除外），包括但不限於顧問或其關聯公司為我們提供的服務支付或產生的其他有記錄的發行費用（統稱為 “發行費用”），包括但不限於我們的法律、會計、印刷、郵寄和備案費用以及其他有據可查的發行費用（統稱為 “發行費用”）根據諮詢協議。我們直接支付的運營費用以及向顧問報銷的運營費用，加上與根據長期激勵計劃授予的股權獎勵相關的薪酬支出以及公司的所有其他公司一般和管理費用，包括根據諮詢協議應支付的費用，不得超過 1.5在公司收到註銷註冊令後的十二個月內，截至每個季度末計算的管理資產的百分比（“費用上限”）；但是，該限制不適用於與特別訴訟和併購或我們正常業務過程之外的其他事件有關的發行費用、法律、會計、財務、盡職調查和其他服務費，也不適用於在我們正常業務過程之外發生的任何自付收購或盡職調查費用所產生的發行費用、法律、會計、財務、盡職調查和其他服務費與收購的聯繫或處置某些與房地產相關的投資；此外，如果公司因擁有該實體的控股權或其他原因而合併了另一家並非完全擁有的實體，則將在不影響此類合併的情況下計算支出，相反，該實體的支出將按比例與公司的支出保持一致
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在計算費用時，應將所有權百分比視為公司的所有權。有時，如果資產投資於某些關聯投資，顧問可能會免除額外費用。顧問可以隨時自行決定放棄報銷代表公司支付的符合條件的自付費用的權利。一旦免除，這些費用即被視為永久免除，將來不可收回。
諮詢協議的初始期限為 三年將於 2025 年 7 月 1 日到期，並連續增加 一年此後的條款，除非提前終止。我們有權終止諮詢協議 30因果事件發生後的幾天書面通知（定義見諮詢協議）。在當時的任期屆滿後，我們或顧問可以無故終止諮詢協議，至少要有 180在任期屆滿前提前幾天向另一方發出書面通知。顧問也可以終止與之的協議 30如果我們嚴重違反了協議，並且此類違規行為仍在繼續，則需提前幾天發出書面通知 30在我們收到此類通知的前幾天。此外，除非我們提供書面同意，否則如果發生《顧問法》分配（定義見諮詢協議），諮詢協議將自動終止。由於任何原因（包括不續約）終止諮詢協議，我們都將向顧問支付解僱費，除非我們在發生因果事件或因為《顧問法》的任務而終止時終止。解僱費將等於顧問在生效終止日期前最近一個日曆季度之前的十二個月內賺取的費用的三倍；但是，前提是諮詢協議在終止日期之前終止 一年自諮詢協議簽訂之日起，在此期間賺取的費用將按年計算，以計算費用。
在截至2023年6月30日的三個月和六個月中，公司產生的管理費和諮詢費為美元1.7百萬和美元5.2百萬，其中不包括美元1.6百萬和美元2.0為遵守支出上限而免除的費用分別為百萬美元。如果費用和開支以及任何其他受支出上限約束的項目低於 1.5在註銷註冊之後的十二個月內，顧問可以收回部分或全部遞延費用，但不得超過支出上限。截至2023年6月30日，顧問沒有收回任何諮詢費。
NexPoint 存儲合作伙伴公司債務擔保
2022年9月14日，公司根據貸款協議（“BS貸款協議”）為摩根大通銀行、全國協會（“摩根大通”）以及不時的任何其他或後續貸款機構（統稱 “BS貸款人”）簽訂了擔保（“BS擔保”），根據該協議，公司為BS貸款協議下的借款人（“BS借款人”）的某些義務提供擔保。該公司通過其對NSP的所有權，擁有BS借款人的間接權益，並簽訂了BS擔保，作為BS貸款人根據BS貸款協議向BS借款人貸款的條件。根據BS擔保，公司為BS借款人的某些賬面債務，包括利息支付，以及BS借款人與BS貸款人的免責或賠償有關的某些追索義務提供擔保。BS擔保還規定，在發生某些事件時，包括BS借款人的某些作為或不作為，公司可能需要償還本金，但並未提供在所有情況下的還款全額擔保。BS貸款協議規定了貸款的單筆初始預付款，金額為美元221.8在截止日期向BS Borrower提供百萬美元，並賦予BS Borrower申請與隨後收購的房產相關的額外預付款的權利。根據BS貸款協議的未償還款項將於2023年9月9日到期支付，根據BS借款人的選擇，該日期可以連續延長兩次 一年以滿足某些條款和條件為基礎的條款。根據BS貸款協議未償還的借款由包括BS借款人在內的一個或多個借款人擁有的不動產抵押貸款擔保，其利息按一個月的SOFR計算，最低限額為 0.5%，加上適用的點差約為 4.0% 相對於大約 $184.9其下的初始本金為百萬美元，大約 5.4% 相對於大約 $36.9其下的初始本金為百萬美元。
2022年12月8日，在NSP的重組中，公司與NREF、Highland Income Fund（“HIF”）和NexPoint房地產策略基金（統稱 “共同擔保人”）作為擔保人簽訂了贊助人擔保協議，支持額外空間存儲有限責任公司（“額外空間”），根據該協議，公司和共同擔保人為NSP的義務提供了擔保存入NSP新創建的D系列優先股和兩張本金總額約為美元的期票64.2百萬發放給 Extra Space。公司和共同擔保人的擔保上限為 $97.6百萬，隨着NSP擔保債務的支付，該上限金額將減少。公司和共同擔保人通常按比例為NSP的上述義務提供擔保，最高不超過其對NSP普通股所有權的百分比。公司在擔保項下的最大責任約為$83.8百萬。該公司尚未記錄或有負債，因為NSP的所有債務和優先股息支付均按時支付，並且合規
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符合《保薦人擔保協議》的所有債務合規條款。截至2023年6月30日，該公司擁有大約 53.0佔NSP普通股已發行股份總額的百分比。
另外，公司於2022年9月14日簽訂了一份擔保協議（追索義務）（“追索義務”）（“CMBS擔保”），該協議下的借款人（統稱 “CMBS貸款協議”）由該協議下的借款人（統稱為 “CMBS借款人”）（統稱 “CMBS借款人”）受益，以及 CMBS貸款人。該公司通過其對NSP的所有權，擁有CMBS借款人的間接權益，並簽訂了CMBS擔保，作為CMBS貸款人根據CMBS貸款協議向CMBS借款人貸款的條件。根據CMBS擔保，公司為CMBS借款人與免責或賠償CMBS貸款人有關的某些追索義務提供擔保。CMBS擔保還規定，在發生某些事件（包括CMBS借款人的某些作為或不作為）時，公司可能需要償還本金，但並未提供在所有情況下的還款全額擔保。CMBS貸款協議規定貸款金額為 $356.5向CMBS借款人提供百萬美元。根據CMBS貸款協議，未償還的金額將於2024年9月9日到期支付，根據CMBS借款人的選擇，在滿足某些條款和條件後，可以將該日期連續三個為期一年的期限延長。根據CMBS貸款協議未償還的借款由一個或多個借款人擁有的不動產抵押貸款擔保，這些借款人包括CMBS借款人和熊本利息，按一個月的SOFR加上約為利差 3.6%，將增加 0.1第二次延長貸款到期日後的百分比，再延長約一次 0.15第三次延長貸款到期日後的百分比。
子公司投資管理協議
SFP是與NexNuity簽訂的管理協議（“SFP IMA”）的當事方，根據該協議，NexNuity向SFP提供投資管理服務。唐德羅先生擔任NexNuity的總裁，NexAnnuity由一家信託間接擁有，唐德羅先生是該信託的主要受益人。
作為其服務的交換，SFP IMA規定，NexNuity將獲得每月支付的管理費（“SFP管理費”），金額等於 1.0等於SFP總資產（包括任何形式的槓桿）的每週平均價值的百分比，減去正常運營過程中產生的所有應計費用，但不包括通過以下方式獲得的任何負債或債務：(i) 任何類型的債務（包括但不限於通過信貸額度借款或發行債務證券），（ii）發行優先股或其他優先證券，（iii）對根據規定貸款的證券所收到的抵押品進行再投資包括SFP IMA下的投資目標、投資指導方針和政策，和/或 (iv) 任何其他手段，以及任何其他增值税或任何其他適用税（如果有）。NexNuity可以免除SFP的全部或部分管理費。
其他關聯方交易
公司過去曾使用關聯方的服務，將來也可能使用關聯方的服務。該公司通過共同受益所有權在顧問的子公司NexBank持有多個運營賬户。除未開發土地外，該公司的運營物業由顧問的子公司NexVest Realty Advisors, LLC（“NexVest”）管理。在截至2023年6月30日的六個月中，公司已通過其子公司支付了約$0.3向NexVest支付了數百萬美元的物業管理費。與NexVest簽訂的位於德克薩斯州拉伯克的零售物業的物業管理協議的日期為2014年1月1日，固定費用為$750每月。自2023年1月1日起，修訂了物業管理協議，並將物業管理費提高到$1,200每月。與NexVest簽訂的Cityplace Tower物業管理協議的日期為2018年8月15日，管理費的計算方法為 3佔總收入的百分比，最低費用為 $20,000每月。與NexVest簽訂的白石中心物業管理協議的日期為2013年6月1日，管理費的計算方法為 4佔總收入的百分比，按月支付。
該公司是NHT的一筆貸款的有限擔保人和賠償人，本金總額為$77.4截至2023年6月30日，百萬人。這些義務包括慣常的環境賠償和所謂的 “壞男孩” 擔保，通常只有當借款人直接或通過與關聯公司、合資夥伴或其他第三方的協議間接提出破產或類似的清算或重組訴訟或採取其他欺詐性或不當行為時，後者才適用。該公司尚未記錄或有負債，因為NHT按時償還所有債務，並且符合所有債務合規條款。
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2022年3月31日，該公司通過一家未合併的子公司借入了約$13.5來自NREF（一家由顧問附屬機構提供諮詢的實體）的百萬美元，用於為其收購一家提供資金 77.0Tivoli North Property 的% 權益。這張過渡票據的年利率等於《華爾街日報》最優惠利率+ 1.5%，到期日為 2022 年 10 月 1 日。該公司於2022年8月8日與北卡羅來納州PNC銀行（“PNC銀行”）對這張過渡票據進行了再融資。這筆新貸款的本金為 $13.5百萬，將於2023年8月7日到期，按每日簡單SOFR plus的年利率計息 3.5%。PNC銀行票據的收益用於全額償還NREF於2022年8月9日提供的融資。
2022年12月8日，該公司通過NREO簽訂了一份出資協議，根據該協議，NREO將其在SafStor Ventures的所有權益與SafStor NREA GP — I, LLC、SafStor NREA GP — II, LLC和NREA GP — III, LLC出資給了NSP OC，以換取大約 47,064新創建的 NSP OC 的 B 類單位，代表 14.8NREO 收購 B 類單位後立即獲得 NSP OC 普通單位的百分比。NSP OC 是 NSP 的運營公司，該公司擁有其中的大約 86,369股份，或 53.0%，截至2023年6月30日，佔已發行普通股的百分比。綜上所述，NSP OC從顧問的附屬公司手中收購了SafStor Ventures的所有其他權益，之後它們由NSP OC的子公司全資擁有。SafStor Ventures通過子公司投資於主要位於美國東海岸的各種自助倉儲房地產開發項目。截至2023年6月30日，該公司擁有大約 47,064單位，或 29.7%，佔未償還的 NSP OC 普通單位的。
2022年12月23日，該公司通過NREO進行了兑換 2,100,000NREF OP 單位適用於 2,100,000NREF 的普通股。NREF OP是NREF的運營合夥企業，NREF是一家上市抵押貸款房地產投資信託基金，由顧問的子公司管理。

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關聯方投資
公司可能不時投資顧問附屬公司管理的實體。 截至2023年6月30日，在截至2023年6月30日的六個月中，公司對由顧問關聯公司管理或諮詢的實體，或由其關聯公司管理或諮詢的實體直接或間接擁有的實體進行以下投資（以千計）。
關聯方投資公平
價值		未實現中的變化
收益/（虧損）		已實現
收益/（虧損）		收益淨值（虧損）利息和
分紅		總收入
SFR WLIF III, LLC有限責任公司單位$7,306 $— $— $421 $— $421 
NexPoint 住宅信託公司普通股4,075 175 — — 75 250 
下一點酒店信託基金普通股16,964 (10,721)— — — (10,721)
下一點酒店信託基金可轉換票據22,531 1,052 — — 319 1,371 
NexPoint 存儲合作伙伴有限公司普通股105,005 1,311 — — — 1,311 
NexPoint 存儲合作伙伴運營公司有限責任公司有限責任公司單位57,220 714 — — — 714 
NexPoint SFR 運營夥伴關係，L.P.夥伴關係單位49,720 (4,361)— — 1,203 (3,158)
NexPoint SFR 運營夥伴關係，L.P.可轉換票據21,200 393 — — 998 1,391 
克萊莫爾控股有限責任公司有限責任公司單位— — — — — — 
Allenby, LLC有限責任公司單位— — — — — — 
NexPoint 房地產金融運營合夥企業，L.P.夥伴關係單位75,909 (1,461)— — 5,843 4,382 
NexPoint 房地產金融有限公司普通股32,739 (630)— — — 2,877 — 2,247 
VineBrook Homes 運營夥伴關係，L.P.夥伴關係單位167,305 (3,784)— — — 2,866 — (918)
總計$559,974 $(17,312)$— $421 $14,181 $(2,710)

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2023年6月13日，由顧問子公司管理的基金HIF貸款了美元11百萬美元到 SFR OP 以換取 $11百萬瑞士法郎OP可轉換票據。SFR OP 可轉換票據的利息為 7.50%，僅為SFR OP可轉換票據期限內的利息，並於2027年6月30日到期。從2022年8月1日至2027年3月31日，SFR OP可轉換票據可在持有人選擇時按當時的淨資產價值轉換為SFR OP單位，但須獲得某些必要的批准和限制，包括如果轉換會對NXHT的房地產投資信託基金地位產生負面影響或導致NXHT持有少於以下資產時，SFR OP有權禁止轉換 50.0SFR OP 的%。
14. 承付款和或有開支
承諾
2022年12月8日，在NSP的重組中，公司與作為擔保人的共同擔保人簽訂了贊助人擔保協議，支持Extra Space，根據該協議，公司和共同擔保人擔保了NSP對NSP新創建的D系列優先股和兩張本票的債務，本金總額約為美元64.2百萬發放給 Extra Space。公司和共同擔保人的擔保上限為 $97.6百萬，隨着NSP擔保債務的支付，該上限金額將減少。公司和共同擔保人通常按比例為NSP的上述義務提供擔保，最高不超過其對NSP普通股所有權的百分比。公司在擔保項下的最大責任約為$83.8百萬。由於NSP的所有債務和優先股息均按時支付，並且遵守了保薦人擔保協議的所有債務合規條款，因此該公司未記錄或有負債。截至2023年6月30日，該公司擁有大約 53.0佔NSP普通股已發行股份總額的百分比。有關更多信息，請參閲註釋13。
該公司是NHT的一筆貸款的有限擔保人和賠償人，本金總額為$77.4截至2023年6月30日，未償還數百萬美元。這些義務包括慣常的環境賠償和所謂的 “壞男孩” 擔保，通常只有當借款人直接或通過與關聯公司、合資夥伴或其他第三方的協議間接提出破產或類似的清算或重組訴訟或採取其他欺詐性或不當行為時，後者才適用。該公司尚未記錄或有負債，因為NHT按時償還所有債務，並且符合所有債務合規條款。
突發事件
在正常業務過程中，公司面臨索賠、訴訟和法律訴訟。儘管無法確定所有這些事項的最終結果，但管理層認為，此類負債的總額（如果有）超過保險提供或承保的金額，不會對公司的合併資產負債表或合併運營和綜合收益（虧損）報表產生重大不利影響。據管理層所知，公司沒有參與任何重大訴訟，目前也沒有威脅要對公司或其財產或子公司提起任何重大訴訟。
環境負債可能會對公司的業務、資產、現金流或經營業績產生重大不利影響。截至2023年6月30日，該公司尚未發現任何環境負債。無法保證不存在重大環境責任。
Claymore和Allenby正在進行訴訟，這可能會給公司帶來可能的收益意外情況。恢復的可能性、時機和潛在金額（如果有）尚不清楚。

15. 經營租賃

出租人會計
我們的大部分收入來自根據經營租賃協議向客户出租運營物業。這些合併財務報表附註2的收入確認部分描述了我們在財務報表中確認這些交易的方式。
下表彙總了截至2023年6月30日根據經營租賃義務向公司作為出租人支付的最低租賃款項（以千計）。這些金額並不反映續訂或更換現有租約所產生的未來租金收入。下表不包括運營費用和可變租金上漲的報銷。
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年份：經營租賃
2023$6,069
20249,440
20259,130
20267,815
20277,001
此後19,601
總計$59,056
下表列出了在本報告所述期間租户的租金收入佔公司合併運營報表中總租金收入10％或以上的租户（以千計）：
在截至6月30日的六個月中
租户租金收入
哈德森顧問有限責任公司$1,424
16. 後續事件
已申報分紅
2023 年 7 月 24 日，董事會批准了季度股息為 $0.15每股普通股，將於2023年9月29日支付給2023年8月15日登記在冊的股東。公司普通股的股息由現金和股票的組合組成，股息的現金部分（代替零碎股份支付的現金除外）合計不超過20％，餘額以公司的普通股支付。同樣在2023年7月24日，董事會批准了季度股息為美元0.34375每股A系列優先股，將於2023年10月2日支付給2023年9月25日登記在冊的股東。
截至2023年6月30日，正如合併現金流量表所披露的那樣，公司尚未從運營中產生足夠的現金流來支付2023年9月29日授權支付的股息。部分以股票和部分現金支付股息的目的是緩解公司的現金流出。當運營現金流支持這種現金分紅時，公司可能會在未來的某個時候恢復以現金支付股息。但是，無法保證運營產生的現金流能夠支持未來的現金分紅。
向顧問發行普通股
2023年8月1日，該公司發行了 14,588.75根據2023年4月11日諮詢協議修正案，向顧問支付普通股作為每月諮詢費的部分支付。


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第 2 項。管理層對財務狀況和經營業績的討論和分析
以下是對我們的財務狀況和歷史經營業績的討論和分析。以下內容應與我們的財務報表和隨附的附註一起閲讀 包含在本文中。本討論包含涉及風險和不確定性的前瞻性陳述。由於各種因素，包括但不限於下文和本季度報告其他地方討論的因素，我們的實際業績可能與這些前瞻性陳述中的預測、預測或預期存在重大差異。請參閲 “關於前瞻性陳述的警示聲明”在這份報告中。
概述
截至2023年6月30日，我們的投資組合主要包括單户住宅、自助倉儲、辦公、酒店、生命科學和多户住宅領域的債務和股權投資。實際上，我們所有的業務都是通過OP進行的。OP GP是OP的唯一普通合夥人，由公司100％擁有。截至2023年6月30日，共有2,000套未償還的OP單位，其中100％歸我們所有。
2022年7月1日，也就是註銷註冊日，美國證券交易委員會根據《投資公司法》第8（f）條發佈了註銷註冊令，宣佈根據《投資公司法》，公司已不再是投資公司。撤銷註冊令的發佈使公司能夠繼續全面實施業務變更。由於業務變更，我們沒有提供財務報表與我們作為註冊投資公司運營的前幾個時期的財務報表進行比較，因為這對我們的股東沒有用處。
作為一家多元化房地產投資信託基金，公司的主要投資目標是提供流動收入和資本增值。公司力求通過業務變革來實現這一目標。目標基礎物業類型主要包括但不限於單户住宅、多户住宅、自助倉儲、生命科學、辦公、工業、酒店、淨租賃和零售。公司可以在有限的範圍內持有、收購或交易某些非房地產證券。我們由顧問通過諮詢協議進行外部管理，由公司和顧問進行內部管理。諮詢協議的日期為2022年7月1日，並於2022年10月25日和2023年4月11日修訂，最初的三年期限將於2025年7月1日到期，此後連續一年，除非提前終止。該顧問由我們的贊助商全資擁有。
根據經修訂的1986年《美國國税法》（“該法”）第856至860條，我們選擇作為房地產投資信託基金納税。要獲得房地產投資信託基金資格，我們必須滿足多項組織和運營要求，包括要求我們將房地產投資信託基金應納税所得額的至少90％分配給股東。作為房地產投資信託基金，我們將對未分配的房地產投資信託基金應納税所得額和淨資本收益繳納聯邦所得税，對於我們在任何日曆年支付的分配少於（1）普通收入的85％、（2）資本收益淨收入的95％和（3）前幾年未分配收入的100％之和的任何金額，均需繳納4％的不可扣除消費税。我們認為，根據該守則，我們有資格作為房地產投資信託基金納税，我們打算繼續以這種方式運營，但無法保證我們的運營方式將符合房地產投資信託基金的資格。來自某些非房地產投資信託基金活動的應納税所得額通過一個或多個TRS實體進行管理，並需繳納適用的聯邦、州和地方所得税和保證金税。
2021年10月15日，Marc S. Kirschner作為與我們的保薦人前子公司Highland的破產程序有關的訴訟次級信託的訴訟受託人，對包括我們的保薦人和詹姆斯·唐德羅在內的多個人和實體提起訴訟（“破產信託訴訟”）。此外，2023年2月8日，瑞銀證券及其關聯公司（統稱 “瑞銀”）向紐約州紐約州最高法院對唐德羅先生以及目前或以前與唐德羅先生有關聯的多家實體提起訴訟，要求收取瑞銀對Highland間接管理的實體獲得的13億美元判決（“瑞銀訴訟”）。破產信託訴訟和瑞銀訴訟均不包括與我們的業務或資產有關的索賠。我們的發起人和唐德羅先生告訴我們，他們認為破產信託訴訟毫無根據，唐德羅先生告訴我們，他認為瑞銀的訴訟沒有根據；我們被告知，每起訴訟中點名的被告都打算對索賠進行有力的辯護。我們預計破產信託訴訟或瑞銀訴訟不會對我們的業務、經營業績或財務狀況產生重大影響。
正如先前披露的那樣，董事會於2023年2月22日成立了一個獨立的特別委員會，負責監督對瑞銀訴訟和破產信託訴訟對公司的潛在影響的審查。特別委員會聘請了Reichman Jorgensen Lehman Feldberg LLP（“Reichman Jorgensen”）作為其獨立法律顧問
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就審查向特別委員會提供建議。Reichman Jorgensen向特別委員會報告説，他們已經基本完成了審查，沒有發現任何證據表明該公司從事了任何可能使其面臨瑞銀訴訟或破產信託訴訟責任的行為。2023 年 6 月 13 日，特別委員會向董事會提交了這些調查結果。經過特別委員會的審查，我們重申我們的預期，即破產信託訴訟和瑞銀訴訟都不會對我們的業務、經營業績或財務狀況產生重大影響。
宏觀經濟趨勢，包括通貨膨脹率上升和利率上升，可能會對我們的業務、財務狀況和經營業績產生不利影響。美國的通貨膨脹最近有所加速，目前預計短期內將繼續保持在較高的水平。通貨膨脹率上升可能會對我們的運營費用以及浮動利率抵押貸款和信貸額度產生不利影響，因為這些成本的增長速度可能高於我們的租金和其他收入。無法保證我們能夠減輕通貨膨脹率上升的影響。美聯儲提高了利率，以應對通貨膨脹和恢復物價穩定。此外，如果我們無法通過利率互換和利率保護協議消除我們因任何債務利率上升而面臨的風險，那麼這種增加將導致更高的還本付息成本，從而對我們的現金流產生不利影響。我們無法保證我們獲得資本和其他資金來源的機會不會受到限制，這可能會對未來借款、續貸或再融資的供應和條款產生不利影響。這樣的未來限制可能會增加我們的借貸成本，這將使獲得額外融資或為現有債務和承諾再融資變得更加困難或昂貴，這可能會減緩或阻礙未來的增長。
我們的收入和支出的組成部分
收入
租金收入。我們的租金收入主要歸因於我們對Cityplace Tower的投資所產生的租金收入，Cityplace Tower是一座42層、佔地135萬平方英尺的獎盃辦公樓，於2018年收購，以及兩處零售物業的租金收入。我們的租金收入還包括公用事業補償、滯納金、公共區域維護補償以及向租户收取的其他租金。
利息收入。 利息收入包括從我們的債務投資中獲得的利息。
股息收入。 股息收入包括我們股票投資的股息。
其他收入。其他收入包括從租户那裏獲得的輔助收入，例如不可退還的費用、停車費以及向租户收取的其他雜費和收入項目。
開支
物業運營費用。物業運營費用包括財產維護成本、工資和員工福利成本、公用事業、意外傷害相關費用和追回以及我們直接或間接擁有的財產的其他財產運營成本。
物業管理費。物業管理費包括向我們的物業經理NexVest支付的管理我們直接或間接擁有的每處房產的費用（參見我們未經審計的合併財務報表附註13）。
房地產税和保險。房地產税包括地方和州當局根據我們直接或間接擁有的每處房產的位置而評估的財產税。保險包括我們直接或間接擁有的每處財產的商業、一般責任和其他所需保險費用。
諮詢費和行政費。諮詢和管理費包括根據諮詢協議向我們的顧問支付的費用（見我們未經審計的合併財務報表附註13）。
財產一般和管理費用。財產一般和管理費用包括我們直接或間接擁有的每處房產的營銷成本、專業費用、一般辦公用品和其他與管理相關的費用。
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公司一般和管理費用。公司一般和管理費用包括但不限於審計費、律師費、上市費、董事會費用、投資者關係費用以及向我們的顧問支付的運營費用報銷。公司一般和管理費用以及支付給我們顧問的諮詢費和管理費將不超過根據諮詢協議計算的註銷之日起12個月的費用上限。費用上限不限制我們報銷顧問支付的與證券發行相關的費用。費用上限也不適用於因併購、特別訴訟或其他超出我們正常業務範圍的事件而產生的法律、會計、財務、盡職調查和其他服務費用，也不適用於與收購或處置房地產資產有關的任何自付收購或盡職調查費用。此外，顧問可以自行決定放棄對代表公司支付的符合條件的自付費用的報銷。一旦免除，此類費用即被視為永久免除，將來不可收回。
轉換費用- 轉換費用包括與撤銷註冊令相關的業務變更費用，主要包括為準備轉換或直接導致轉換而產生的律師費和其他費用。這些轉換費用作為轉換費用包含在合併運營報表和綜合收益（虧損）中。
折舊和攤銷。 折舊和攤銷成本主要包括我們的不動產的折舊以及我們直接或間接擁有的房產的就地租賃的攤銷。
其他收入和支出
利息支出。 利息支出主要包括債務利息支出成本、遞延融資成本的攤銷（如果有）以及用於管理利率風險的利率衍生品（如果有）的相關影響。
未合併企業的收益（虧損）中的權益。未合併企業的收益（虧損）淨值代表了我們在投資收入和支出中所佔份額導致的權益法投資基礎的變化。我們選擇公允價值期權的權益法投資的損益分為分割收益、未實現收益變動和已實現收益（如果適用）。
所得税支出。 收入 税收支出主要來自資產出售的應納税收益以及通過持有我們的TRS的投資獲得的其他收入。
投資的未實現收益（虧損）。未實現損益代表權益法投資、CLO股票投資、債券、普通股、可轉換票據、有限責任公司權益、有限責任公司權益、有限責任公司權益、權利和認股權證以及選擇公允價值期權的優先貸款的公允價值變化。
已實現的投資收益（虧損）。公司將收到的淨收益的超額或缺口，減去此類投資的賬面價值，分別確認為已實現的損益。公司撤銷了先前在其合併運營報表中以繼任者和前身為基礎報告的與出售時出售的投資有關的累計未實現損益。
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房地產投資統計
截至2023年6月30日，該公司投資了兩處零售物業以及一處辦公和酒店物業（不包括對未開發土地的投資），如下所示：
每月平均有效值
每平方英尺佔用租金
(1) 截至		截至佔用百分比 (2)
房產名稱可出租廣場
鏡頭
（以千計）		房產類型日期
已收購		6月30日
2023		6月30日
2023
白石中心82,793 零售6/13/2013$1.50 66.5 %
5916 W Loop 28930,140 零售7/23/2013$0.40 100.0 %
城市廣場大廈1,353,087 辦公與酒店(3)8/15/2018$2.14 62.9 %
1,466,020 
(1)每平方英尺的平均月有效佔用租金等於截至2023年6月30日已開始租賃的合同租金的平均值，減去租賃期內的任何租户優惠，再除以截至2023年6月30日已開始租賃的佔用平方英尺。
(2)佔用百分比的計算方法是截至2023年6月30日的可出租佔用面積，除以百分比表示的可出租總面積。
(3)Cityplace目前正在開發中，該公司正在將部分物業改建為酒店，截至2023年6月30日，該酒店仍在建設中。
截至2023年6月30日和2023年3月31日的三個月以及截至2023年6月30日的六個月的經營業績
下表彙總了我們截至2023年6月30日和2023年3月31日的三個月以及截至2023年6月30日的六個月的經營業績（以千計）：
在截至6月30日的三個月中在截至3月31日的三個月中，截至6月30日的六個月中
202320232023
總收入$13,880$14,866$28,746
支出總額(13,853)(12,538)(26,391)
營業收入27 2,328 2,355 
利息支出(3,762)(3,462)(7,224)
未合併企業的收益（虧損）淨值422 (76)346 
所得税支出(308)(806)(1,114)
未實現虧損的變化(9,332)(18,640)(27,972)
已實現收益（虧損）(914)1,135 221 
淨虧損(13,867)(19,521)(33,388)
歸屬於優先股股東的淨虧損(1,155)(1,155)(2,310)
歸屬於普通股股東的淨虧損$(15,022)$(20,676)$(35,698)
截至2023年6月30日和2023年3月31日的三個月，我們的淨虧損以及截至2023年6月30日的六個月的淨虧損的變化主要與按公允價值計入的投資按市值計值的虧損有關，部分被利息和股息抵消。
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收入
租金收入。截至2023年6月30日和2023年3月31日的三個月，租金收入分別為540萬美元和470萬美元，截至2023年6月30日的六個月中，租金收入為1,010萬美元。從截至2023年3月31日的三個月到截至2023年6月30日的三個月之間，增加了70萬美元，這主要是由於取消租賃和收購的減少。租金收入主要包括我們投資Cityplace Tower所產生的租賃收入。
利息和股息。截至2023年6月30日和2023年3月31日的三個月，利息和股息總額為840萬美元和約1,020萬美元，截至2023年6月30日的六個月為1,860萬美元。從截至2023年3月31日的三個月到截至2023年6月30日的三個月，減少了170萬美元，這主要是由於CLO收益的減少。
其他收入。截至2023年6月30日和2023年3月31日的三個月，其他收入分別約為22,000美元和9,000美元，截至2023年6月30日的六個月中，其他收入分別為3.1萬美元和3.1萬美元。從截至2023年3月31日的三個月到截至2023年6月30日的三個月，增加了13,000美元，這主要是由於停車費的增加。
開支
物業運營費用。截至2023年6月30日和2023年3月31日的三個月，房地產運營費用分別為250萬美元和150萬美元，截至2023年6月30日的六個月中，房地產運營費用分別為400萬美元和400萬美元。從截至2023年3月31日的三個月到截至2023年6月30日的三個月，增加了100萬美元，這主要是由於維修和維護費用增加。物業運營費用主要包括我們對Cityplace Tower的投資所產生的費用。
物業管理費。 截至2023年6月30日和2023年3月31日的三個月，物業管理費分別為19.1萬美元和17.1萬美元，截至2023年6月30日的六個月為36.2萬美元。從截至2023年3月31日的三個月到截至2023年6月30日的三個月，減少了約2萬美元，這主要是由於白石中心的物業管理費增加。物業管理費主要基於主要來自我們對Cityplace Tower的投資所產生的總收入。
房地產税和保險。截至2023年6月30日和2023年3月31日的三個月，房地產税和保險費用分別為130萬美元和140萬美元，截至2023年6月30日的六個月為270萬美元。從截至2023年3月31日的三個月到截至2023年6月30日的三個月之間，減少了17,000美元，這主要是由於Cityplace Tower的財產税減少。房地產税和保險費用主要包括我們對Cityplace Tower的投資所產生的費用。
諮詢費和行政費。在截至2023年6月30日和2023年3月31日的三個月中，公司產生了160萬美元和360萬美元的管理費和諮詢費，其中不包括為遵守支出上限而免除的160萬美元和40萬美元的費用，以及截至2023年6月30日的六個月的520萬美元，其中不包括因遵守支出上限而延期支付的200萬美元費用。從截至2023年3月31日的三個月到截至2023年6月30日的三個月，減少了190萬美元。期限減少主要是由於為遵守支出上限而必須延期支付的費用增加。為遵守支出上限而延期支付的費用已被免除，顧問無法收回。
財產一般和管理費用。 截至2023年6月30日和2023年3月31日的三個月，房地產一般和管理費用分別為100萬美元和70萬美元，截至2023年6月30日的六個月中約為180萬美元。從截至2023年3月31日的三個月到截至2023年6月30日的三個月之間，增加了30萬美元，這主要是由於註銷了截至2022年12月31日應付的關聯方。房地產一般和管理費用主要包括我們對Cityplace Tower的投資所產生的費用。
公司一般和管理費用。截至2023年6月30日和2023年3月31日的三個月，公司一般和管理費用分別為230萬美元和150萬美元，截至2023年6月30日的六個月中，公司一般和管理費用約為370萬美元。從截至2023年3月31日的三個月到截至2023年6月30日的三個月，增長了80萬美元，這主要是由40萬美元的股票薪酬支出推動的。
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目錄
轉換費用。截至2023年6月30日和2023年3月31日的三個月，轉換費用為130萬美元和約10萬美元，截至2023年6月30日的六個月中，轉換費用為140萬美元。從截至2023年3月31日的三個月到截至2023年6月30日的三個月，增加了110萬美元，這主要是由於與轉換前身相關的律師費和審計相關費用的增加。
折舊和攤銷。截至2023年6月30日和2023年3月31日的三個月，折舊和攤銷成本分別為360萬美元和350萬美元，截至2023年6月30日的六個月中，折舊和攤銷成本分別為710萬美元和710萬美元。從截至2023年3月31日的三個月到截至2023年6月30日的三個月之間，增加了約10萬美元，這主要是由於租賃攤銷減少。折舊和攤銷費用主要包括我們對Cityplace Tower的投資所產生的費用。由於業務變更，截至2022年7月1日，我們房地產的公允價值成為公司新的成本基礎。這一變化重置了我們房產的可折舊基礎，並導致了新的無形租賃資產的確認。
其他收入和支出
利息支出。截至2023年6月30日和2023年3月31日的三個月，利息支出為380萬美元和約340萬美元，截至2023年6月30日的六個月中，利息支出約為720萬美元。從截至2023年3月31日的三個月到截至2023年6月30日的三個月，增加了約40萬美元，這主要是由於利率上升和NexBank Revolver導致Cityplace Tower的利息支出增加。
未合併企業虧損中的權益。截至2023年6月30日和2023年3月31日的三個月，未合併企業的淨虧損分別為40萬美元和10萬美元，截至2023年6月30日的六個月中為30萬美元。從截至2023年3月31日的三個月到截至2023年6月30日的三個月之間，增長了約50萬美元，這主要是由於萬豪住宅區淨收入的增加所致。
所得税支出。截至2023年6月30日和2023年3月31日的三個月，公司記錄的所得税支出（收益）分別為10萬美元和80萬美元，在截至2023年6月30日的六個月中，與TRS相關的90萬美元支出（收益）。從截至2023年3月31日的三個月到截至2023年6月30日的三個月，減少了100萬美元，這主要是由公司傳統CLO投資的收入和對非房地產抵押貸款擔保的債務工具的投資所推動的。合併運營報表中記錄的截至2023年6月30日的三個月中，遞延所得税資產估值補貼的季度變化為40萬美元，淨支出為30萬美元，部分抵消了税收支出。
未實現虧損的變化。截至2023年6月30日和2023年3月31日的三個月，按公允價值計算的投資未實現虧損分別為930萬美元和1,860萬美元，截至2023年6月30日的六個月中，按公允價值計算的未實現虧損為2,800萬美元。從截至2023年3月31日的三個月到截至2023年6月30日的三個月，減少了920萬美元。下降的主要原因是SFR OP單位按市值計價虧損480萬美元，NHT普通股按市值計價虧損470萬美元，VB OP普通股虧損460萬美元。
已實現收益（虧損）。截至2023年6月30日和2023年3月31日的三個月，已實現收益（虧損）分別為90萬美元和110萬美元，截至2023年6月30日的六個月中，已實現收益（虧損）為20萬美元。從截至2023年3月31日的三個月到截至2023年6月30日的三個月，減少了200萬美元。下降的主要原因是Elme Communities普通股已實現虧損60萬美元，Whitestone REIT為90萬美元，SFP的已實現虧損為50萬美元。
非公認會計準則測量
淨營業收入和同店淨營業收入
淨營業收入（“NOI”）是衡量業績的非公認會計準則財務指標。投資者和管理層使用NOI來評估和比較我們的房產與其他可比房產的表現，以確定收益趨勢並計算我們房產的公允價值，因為淨收益是通過調整淨收益（虧損）來計算淨收益（虧損），加上（1）利息支出，（2）諮詢費和管理費，（3）折舊和攤銷費用的影響以及出售運營房地產資產的收益或虧損來計算淨收益在根據公認會計原則計算的淨收益（虧損）中，（4）公司一般收入以及管理費用，（5）所得税支出，（6）轉換費用，（7）在不反映房產持續運營的實體一級一般和管理費用，（8）非營業性房地產投資收入，（9）已實現和變動
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非房地產投資產生的未實現收益（虧損），以及（10）未合併權益法企業的收益權益（虧損）。
資金成本已從淨收益（虧損）中扣除，因為資金成本是我們特定的融資能力和限制因素所特有的。資金成本之所以被消除，是因為它取決於歷史利率和其他資本成本，以及我們過去就適當的資本組合做出的決定，這些決定可能已經發生變化或將來可能發生變化。取消了公司一般和管理費用、諮詢費和管理費、轉換費用和所得税支出，因為它們不能反映物業的持續運營成本。之所以取消折舊和攤銷費用，是因為它們可能無法準確反映因使用房產或市場狀況變化而導致的房產價值的實際變化。儘管不動產的某些方面的價值確實會隨着時間的推移而下降，折舊和攤銷可以合理地反映出來，但從歷史上看，整個房地產的價值增加或下降是由於整體經濟狀況的變化，而不是由於財產的實際使用或時間的流逝。未合併權益法企業的收益權益（虧損）被沖銷，因為它們不能反映該物業的持續運營成本。出售不動產的收益和損失因財產而異，並受出售時市場狀況的影響，而銷售時的市場狀況通常會因時期而異。此外，購置房產時產生的費用並不反映財產所有者的持續運營成本。當將一個時期與另一個時期進行比較時，或者將我們的經營業績與其他沒有進行類似購買或銷售時間的房地產公司的經營業績進行比較時，這些損益可能會造成扭曲。非經營性房地產投資收入以及非房地產投資的已實現和未實現收益（虧損）被抵消，因為它們不能反映房產的持續運營成本。我們認為，從淨收益（虧損）中扣除這些項目很有用，因為由此產生的衡量標準反映了運營我們的物業所產生的實際持續收入和實際支出，以及入住率、租金和運營成本的趨勢。
但是，NOI的用處有限，因為它不包括公司一般和管理費用、利息支出、諮詢費和管理費、轉換費用、所得税支出、折舊和攤銷費用，以及出售包含在公認會計原則確定的淨收益（虧損）中的運營性房地產資產的損益、某些不反映房產持續經營的房地產一般和管理費用、非營業性房地產投資收入以及已實現和變動的損益包括非房地產投資產生的未實現損益，以及未合併權益法企業的收益或虧損中的權益，所有這些都可能是物質價值。NOI可能無法捕捉到淨收入中這些組成部分的顯著趨勢，這進一步限制了其用處。
淨資產淨值是衡量我們物業運營績效的指標，但不能衡量我們的整體業績。因此，根據公認會計原則，NOI不能替代淨收益（虧損）。該衡量標準應與根據公認會計原則計算的淨收益（虧損）以及 “——經營業績” 中其他地方關於在計算淨收益（虧損）時被抵消的淨收益（虧損）組成部分的討論一起進行分析。
其他公司可能使用不同的方法來計算淨資產淨值或具有類似權益的衡量標準，因此，我們的淨資產淨值可能無法與其他公司報告的同等權衡量標準相提並論，後者沒有像我們一樣完全定義該衡量標準。
我們將 “Same Store NOI” 定義為在不同時期之間具有可比性且處於穩定狀態的房產的NOI。有關包含在 Same Store（定義見下文）中的屬性的討論，請參閲下文。我們將Same Store NOI視為衡量我們物業運營業績的重要指標，因為它使我們能夠比較整個當前和可比時期內擁有的房產的經營業績，從而消除了從比較期開始到本期末因收購或處置而造成的差異。
截至2023年6月30日和2023年3月31日的三個月以及截至2023年6月30日的六個月的NOI和Same Store NOI
下表將截至2023年6月30日和2023年3月31日的三個月以及截至2023年6月30日的六個月的淨虧損與淨虧損（最直接可比的GAAP財務指標）（以千計）進行了對賬：
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截至6月30日的三個月在截至3月31日的三個月中截至6月30日的六個月中
202320232023
淨虧損$(13,867)$(19,521)$(33,388)
調整淨虧損與 NOI 對賬：
諮詢費和行政費1,660 3,578 5,238 
公司一般和管理費用2,252 1,496 3,748 
轉換費用1,281 163 1,444 
所得税支出308 806 1,114 
折舊和攤銷3,584 3,524 7,108 
利息支出3,762 3,462 7,224 
財產一般和管理費用(1)— — — 
非經營性房地產投資收入(8,441)(10,137)(18,578)
非房地產投資的已實現收益（虧損）914 (1,135)(221)
非房地產投資未實現收益（虧損）的變化9,332 18,640 27,972 
未合併權益法企業的收益（虧損）權益(422)76 (346)
NOI$363 $952 $1,315 
減少非同一個門店
收入$(5,064)$(4,382)$(9,446)
運營費用4,955 3,644 8,599 
同一家店 NOI$254 $214 $468 
(1)包括對淨虧損的調整，以排除某些不反映房產持續經營的財產一般和管理費用。
截至2023年6月30日和2023年3月31日的三個月以及截至2023年6月30日的六個月中，我們的同店和非同店物業的淨營業收入
在截至2023年6月30日和2023年3月31日的三個月中，以及截至2023年6月30日的六個月中，我們的同一個門店池中有兩處房產（我們的 “同店” 物業）。截至2023年6月30日和2023年3月31日，我們的同店物業不包括我們投資組合中的以下一處房產，因為它尚未穩定：Cityplace Tower。非同店屬性包括尚未穩定的屬性。

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下表反映了截至2023年6月30日和2023年3月31日的三個月，我們的同店和非同店物業的收入、物業運營費用和淨收益（千美元）：
截至6月30日的三個月在截至3月31日的三個月中
20232023$ Change% 變化
收入
同一家商店
租金收入$374 $348 $27 7.8 %
同店收入374348277.8 %
非同一家商店
租金收入5,0424,37366915.3 %
其他收入22913N/M
非同店收入5,0644,38268215.6 %
總收入5,4384,72970915.0 %
運營費用
同一家商店
物業運營費用262428.3 %
房地產税和保險6382(19)(23.2)%
物業管理費1917211.8 %
財產一般和管理費用1310330.0 %
同店運營費用121133(12)(9.0)%
非同一家商店
物業運營費用2,4931,4831,01068.1 %
房地產税和保險1,2771,27520.2 %
物業管理費1731532013.1 %
財產一般和管理費用1,01273327938.1 %
非同店運營費用4,9553,6441,31136.0 %
運營費用總額5,0763,7771,29934.4 %
NOI
同一家商店254 214 40 18.7 %
非同一家商店109 738 (629)N/M
NOI 總計$363 $952 $(589)N/M
參見上文 “截至2023年6月30日和2023年3月31日的三個月以及截至2023年6月30日的六個月的淨虧損與NOI的對賬”。
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下表反映了截至2023年6月30日的六個月中，我們的同店和非同店物業的收入、物業運營費用和淨收益（千美元）：
截至6月30日的六個月中
2023
收入
同一家商店
租金收入$722 
同店收入722 
非同一家商店
租金收入9,415 
其他收入31 
非同店收入9,446 
總收入10,168 
運營費用
同一家商店
物業運營費用50 
房地產税和保險145 
物業管理費36 
財產一般和管理費用23 
同店運營費用254 
非同一家商店
物業運營費用3,976 
房地產税和保險2,552 
物業管理費326 
財產一般和管理費用1,745 
非同店運營費用8,599 
運營費用總額8,853 
NOI
同一家商店468 
非同一家商店847 
NOI 總計$1,315 
參見上文 “截至2023年6月30日和2023年3月31日的三個月以及截至2023年6月30日的六個月的淨虧損和同店淨虧損對賬”。
截至2023年6月30日和2023年3月31日的三個月以及截至2023年6月30日的六個月的同店經營業績
截至2023年6月30日，我們的同店物業租賃率約為75.4％，加權平均每月每平方英尺有效佔用租金為1.21美元。截至2023年3月31日，我們的同店物業租賃率約為75.4％，加權平均每平方英尺的月有效租金為1.21美元。對於我們的 Same Store 物業，我們
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目錄
截至2023年6月30日的三個月，與截至2023年3月31日的三個月和截至2023年6月30日的六個月相比，記錄了以下經營業績。
收入
租金收入。截至2023年6月30日和2023年3月31日的三個月，租金收入為37.4萬美元和347,500美元，截至2023年6月30日的六個月的租金收入為72.15萬美元。從截至2023年3月31日的三個月到截至2023年6月30日的三個月，增加了約26,500美元，這主要與白石中心租金收入的增加有關。
開支
物業運營費用。截至2023年6月30日和2023年3月31日的三個月，房地產運營費用分別為25,800美元和24,300美元，截至2023年6月30日的六個月中，房地產運營費用為50,100美元。從截至2023年3月31日的三個月到截至2023年6月30日的三個月，增長了約1,500美元，約合8.3％。減少的大部分與維修和保養費用減少有關。
房地產税和保險。截至2023年6月30日和2023年3月31日的三個月，房地產税和保險費用分別為62,800美元和82,000美元，截至2023年6月30日的六個月中，房地產税和保險費用約為14.48萬美元。從截至2023年3月31日的三個月到截至2023年6月30日的三個月，減少了約19,000美元，下降了約23.2％。減少的大部分與可退税款的減少有關。
物業管理費。截至2023年6月30日和2023年3月31日的三個月，物業管理費分別為18,500美元和17,300美元，截至2023年6月30日的六個月中，物業管理費約為35,700美元。從截至2023年3月31日的三個月到截至2023年6月30日的三個月，增長了約2,000美元，約合11.8％。增加的大部分與計算物業管理費的總收入增加有關。
財產一般和管理費用。截至2023年6月30日和2023年3月31日的三個月，房地產一般和管理費用分別為13,500美元和9,700美元，截至2023年6月30日的六個月為23,400美元。在截至2023年3月31日的三個月和截至2023年6月30日的三個月之間，增長了3,000美元，約合30.0％。增加的大部分與雜項律師費的增加有關。
FFO 和 AFFO
我們認為，按照GAAP的定義，淨收益（虧損）是最合適的收益衡量標準。我們還認為，全國房地產投資信託基金協會（“NAREIT”）定義的運營資金（“FFO”）和調整後的運營資金（“AFFO”）是衡量房地產投資信託基金經營業績的重要非公認會計準則補充指標。
由於用於房地產資產的歷史成本會計慣例要求除土地以外的折舊，因此這種會計列報方式意味着房地產資產的價值會隨着時間的推移而出現可預見的減少。但是，由於房地產價值歷來會隨着市場和其他條件而上漲或下跌，因此使用歷史成本會計計算折舊的房地產投資信託基金的經營業績列報可能信息不足。因此，NAREIT創建了FFO作為房地產投資信託基金經營業績的補充指標，該指標不包括GAAP定義的淨收益（虧損）中的歷史成本折舊和攤銷等項目。NAREIT將FFO定義為根據GAAP計算的淨收益（虧損），不包括房地產處置的損益，加上房地產折舊和攤銷。我們根據NAREIT的定義計算歸屬於普通股股東的FFO。
AFFO對FFO進行了某些調整，以便更精細地衡量我們投資組合的經營業績。AFFO沒有行業標準定義，整個行業的實踐也各不相同。AFFO調整FFO，刪除了基於權益的薪酬支出和與獲得長期債務融資相關的遞延融資成本攤銷以及未實現收益（虧損）變動等項目。我們認為，AFFO作為衡量我們經營業績的補充指標對投資者很有用，並且有助於將我們的經營業績與其他未參與上述活動的房地產投資信託基金進行比較。
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目錄
我們認為，使用FFO和AFFO，再加上所需的GAAP演示文稿，可以提高投資者對房地產投資信託基金經營業績的理解，並使這些公司之間經營業績的比較更有意義。儘管FFO和AFFO是衡量房地產投資信託基金經營業績的相關且廣泛使用的指標，但它們並不代表GAAP所定義的運營現金流或淨收益（虧損），不應被視為評估我們的流動性或經營業績時這些衡量標準的替代或替代品。FFO和AFFO聲稱並不表示可用於為我們未來的現金需求提供資金的現金。此外，我們對FFO和AFFO的計算可能無法與其他房地產投資信託基金報告的FFO和AFFO相提並論，這些房地產投資信託基金沒有按照當前的NAREIT定義定義FFO，或者對當前NAREIT定義或AFFO的定義與我們有不同的解釋。
下表將我們對FFO和AFFO的計算與截至2023年6月30日和2022年3月31日的三個月以及截至2023年6月30日的六個月中最直接可比的GAAP財務指標淨虧損（以千計，每股金額除外）進行了對賬：
在截至6月30日的三個月中在截至3月31日的三個月中，在截至6月30日的六個月中
202320232023
淨虧損$(13,867)$(19,521)$(33,388)
折舊和攤銷3,584 3,524 7,108 
已實現收益（虧損）914 (1,135)(221)
FFO(9,369)(17,132)(26,501)
向優先股股東分配(1,155)(1,155)(2,310)
歸屬於普通股股東的 FFO(10,524)(18,287)(28,811)
每股 FFO-基本$(0.29)$(0.49)$(0.78)
每股 FFO ——攤薄$(0.28)$(0.49)$(0.77)
基於股權的薪酬支出 436 — 436 
遞延融資成本攤銷——長期債務230 (474)(244)
未實現虧損的變化9,332 18,640 27,972 
歸屬於普通股股東的AFFO(526)(121)(647)
每股 AFFO-基本$(0.02)$0.00 $(0.02)
每股AFFO——攤薄$(0.02)$0.00 $(0.02)
加權平均已發行普通股——基本37,172 37,172 $37,172 
已發行普通股的加權平均值——攤薄(1)37,755 37,172 37,465 
每股普通股申報的股息$0.15 $0.15 $0.30 
FFO 覆蓋率——已稀釋(2)-1.85x-3.28x-2.56x
AFFO 覆蓋率——稀釋(2)-0.16x-0.02x-0.06x
淨收益（虧損）保險(2)-2.49x-3.50x-2.99x

(1) 公司使用FFO和AFFO處於攤薄狀態時的實際攤薄後加權平均已發行普通股。
(2) 表示該期間每股普通股FFO/AFFO/淨收益（虧損）（攤薄）與每股普通股申報的股息的覆蓋率。
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目錄
截至2023年6月30日和2023年3月31日的三個月，以及截至2023年6月30日的六個月
截至2023年6月30日和2023年3月31日的三個月，FFO分別為940萬美元和1710萬美元，截至2023年6月30日的六個月中，FFO分別為940萬美元和1710萬美元，在截至2023年3月31日的三個月和截至2023年6月30日的三個月之間，增加了約780萬美元。我們在兩個時期之間FFO的變化主要與未實現虧損的增加有關。
截至2023年6月30日和2023年3月31日的三個月，AFFO分別為50萬美元和10萬美元，截至2023年6月30日的六個月中，AFFO分別為50萬美元和10萬美元，在截至2023年3月31日的三個月和截至2023年6月30日的三個月之間，增加了約40萬美元。這兩個時期之間我們的AFFO的變化主要與利息支出的增加有關。
流動性和資本資源
我們的短期流動性需求主要包括支付債務到期日、運營費用和其他支出所需的資金，包括：
•資本支出用於繼續Cityplace大廈的持續開發；
•未償債務的利息支出和定期本金支付（見下文 “—義務和承諾”）；
•維護我們的財產所需的定期維護；
•作為房地產投資信託基金獲得納税資格所必需的分配；
•TRS實體產生的應納税所得額的所得税；
•收購其他財產或投資；
•應付給我們顧問的諮詢費和管理費；
•一般和管理費用；
•向我們的顧問償還款項；以及
•物業管理費。
我們預計通常通過運營提供的淨現金和現有現金餘額來滿足我們的短期流動性需求。截至 2023年6月30日，我們有1,060萬美元的現金可用來滿足我們的短期流動性需求。截至 2023年6月30日，該貸款機構還為Cityplace債務持有3,420萬美元的限制性現金儲備。這些儲備金包括財產税和保險的託管、租户改善準備金以及所需的超額抵押品。
我們的長期流動性需求主要包括支付收購額外房產的成本、根據我們的投資策略進行額外的增值投資、翻新和其他資本支出以改善我們的房產以及定期債務償還和分配所需的資金。我們預計將通過各種資本來源滿足我們的長期流動性需求，其中可能包括循環信貸額度和未來的債務或股權發行、現有營運資金、運營提供的淨現金、長期抵押貸款債務和其他有擔保和無抵押借款，以及房地產和非房地產資產處置。但是，有許多因素可能會對我們獲得這些資本來源的能力產生重大不利影響，包括股票和信貸市場的整體狀況、我們的槓桿程度、我們的無抵押資產基礎和貸款人施加的借款限制（包括由於我們現有和未來債務中未遵守財務契約所致）、房地產投資信託基金的總體市場狀況、我們的經營業績和流動性、市場對我們的看法以及對銷售的限制該守則下的財產。我們業務戰略的成功將部分取決於我們獲得這些不同資本來源的能力。
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除了我們正在進行的Cityplace翻新外，我們的其他物業還需要定期進行資本支出和翻新，以保持競爭力。我們估計，完成Cityplace翻新工程還需要1.9億至2.1億美元的資本支出。此外，收購、重建或擴建我們的房產將需要大量的資本支出。從長遠來看，我們可能無法僅從運營提供的淨現金中為此類資本改善提供資金，因為我們必須每年分配房地產投資信託基金應納税所得額的至少90％，該收入不考慮已支付的股息的扣除額，不包括淨資本收益，才有資格並保持我們作為房地產投資信託基金的資格，而且我們需要對任何留存收入和收益徵税。因此，我們通過留存收益長期為資本支出、收購或重建提供資金的能力受到限制。因此，我們預計將嚴重依賴債務或股權資本用於這些目的。如果我們無法以優惠條件獲得必要的資本，或者根本無法獲得必要的資本，那麼我們的財務狀況、流動性、經營業績和前景可能會受到重大和不利影響。
由於各國央行繼續迅速提高利率，宏觀經濟環境仍然充滿挑戰。利率上升的環境，加上2023年初的大型銀行倒閉以及持續的經濟不確定性，限制了商業房地產的信貸可用性。可用性更少、更昂貴的債務資本對資本市場產生了明顯影響，使房地產收購和其他投資更難融資。類似的因素也會影響資產出售的時間和收益以及我們獲得債務資本的能力。
我們認為，我們的可用現金、預期的運營現金流以及潛在的債務或股權融資將為我們在2023年6月30日之後的十二個月期間的運營、預期的定期還本付息和股息需求提供足夠的資金。
現金流
下表列出了截至2023年6月30日的六個月合併現金流量表中的精選數據（以千計）：
截至6月30日的六個月中
2023
由（用於）經營活動提供的淨現金$(20,849)
由（用於）投資活動提供的淨現金18,633 
用於融資活動的（用於）提供的淨現金(1,642)
現金、現金等價物和限制性現金淨減少(3,858)
現金、現金等價物和限制性現金，期初48,649 
現金、現金等價物和限制性現金，期末$44,791
經營活動產生的現金流量。在截至2023年6月30日的六個月中，（用於）經營活動提供的淨現金為2,080萬美元。來自經營活動的現金流主要是由1,070萬美元的所得税繳納推動的。
來自投資活動的現金流。在截至2023年6月30日的六個月中，（用於）投資活動提供的淨現金為1,860萬美元。投資活動的現金流主要由出售幾種股票和優先貸款的收益驅動。
來自融資活動的現金流量。在截至2023年6月30日的六個月中，（用於）融資活動提供的淨現金為160萬美元。來自融資活動的現金流主要來自2,000萬美元的應付票據借款，但被600萬美元的信貸額度還款和支付給普通股股東的1,120萬美元股息所抵消。
LIBOR 過渡
倫敦銀行同業拆借利率於2023年6月30日停止公佈。截至2023年6月30日，該公司持有的債務使用倫敦銀行同業拆借利率作為參考利率。從2023年7月1日起，倫敦銀行同業拆借利率將被SOFR取代，作為剩餘倫敦銀行同業拆借利率和衍生工具的參考利率，並進行適用的利差調整。該公司預計，自倫敦銀行同業拆借利率停止和過渡到SOFR作為參考利率以來，所有債務或衍生工具的利率都不會發生任何重大變化。
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債務
抵押債務
截至2023年6月30日，我們的合併子公司未償還給第三方的抵押貸款債務總額約為1.435億美元，加權平均利率為7.8％。有關更多信息，請參閲我們未經審計的合併財務報表附註7。
我們打算在出現合適的機會和充足的股權和債務融資來源時，投資於更多的房地產投資。我們預計，未來的房地產投資，包括對現有或新收購房產的任何改善或翻新，將全部或部分取決於我們的現有現金、未來的借款以及額外發行普通股或其他證券或投資和財產處置所得的收益，並將由這些收益提供資金。
儘管我們預計承擔債務的能力將受到限制，但我們預計，如果需要，我們將能夠為現有債務再融資，或者為收購或其他目的承擔額外的債務。但是，無法保證我們能夠以我們可接受或完全可以接受的條件為債務再融資、承擔額外的債務或獲得額外的資本來源，例如通過發行普通股或其他債務或股權證券。
此外，在我們的翻新和開發計劃完成後，根據適用時間的利率環境，我們可能會尋求將浮動利率債務再融資為較低槓桿水平的長期固定利率債務。
信貸額度
2021年1月8日，該公司與北卡羅來納州雷蒙德·詹姆斯銀行簽訂了信貸額度，並提取了全部餘額。經修訂的信貸額度將於2023年11月6日到期，截至2023年6月30日，利息按一個月的SOFR加4.25％。在 三和六截至2023年6月30日的月份，該公司分別支付了300萬美元和600萬美元的信貸額度。截至2023年6月30日，該信貸額度的未償餘額為500萬美元。有關我們信貸額度的更多信息，請參閲附註6。
循環信貸額度
2023年5月22日，該公司與NexBank簽訂了NexBank Revolver，公司可以選擇根據該協議獲得最高5,000萬美元的額外付款。截至 2023年6月30日，NexBank Revolver的利息為一個月的SOFR加3.50％，將於2024年5月20日到期，可以選擇將到期日延長一年，即兩次。截至2023年6月30日，NexBank Revolver的未償餘額為2,000萬美元。
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目錄
義務和承諾
下表彙總了截至2023年6月30日我們在2023年6月30日之後的未來五個日曆年的合同義務和承諾。
按期劃分的到期付款（以千計）
總計20232024202520262027此後
財產級債務
本金付款$156,737 $143,487 $— $13,250 $— $— $— 
利息支出10,223 8,468 1,096 659 — — — 
總計$166,960 $151,955 $1,096 $13,909 $— $— $— 
大宗經紀借款
本金付款$2,118 $— $— $— $— $— $2,118 (1)
利息支出590 118 118 118 118 118 — (1)
總計$2,708 $118 $118 $118 $118 $118 $2,118 
優先股
股息支付不適用(2)$6,930 $9,240 $9,240 $9,240 $9,240 不適用(2)
信貸額度
本金付款$25,000 $5,000 $20,000 $— $— $— $— 
利息支出1,718 1,043 675 — — — — 
總計$26,718 $6,043 $20,675 $— $— $— $— 
合同義務和承諾總額$196,386 $165,046 $31,129 $23,267 $9,358 $9,358 $2,118 
(1)假設沒有額外的借款或還款。Prime Brokerges餘額沒有明確的到期日。
(2)A系列優先股是永久性的。
信貸額度
該信貸額度將於2023年11月6日到期，並在到期日之前按月分期付款。我們相信，在這些債務到期時，我們將有足夠的流動性來償還這些債務。
循環信貸額度
NexBank Revolver將於2024年5月20日到期，可以選擇將到期日延長一年，兩次，並且在到期日之前按月支付利息，剩餘的本金將在到期日到期。我們相信，在這些債務到期時，我們將有足夠的流動性來償還這些債務。
城市廣場債務
2023年5月8日，我們獲得了貸款人的同意，將Cityplace債務的到期日推遲到2023年9月8日。同樣在2023年5月8日，貸款協議各方同意將利率所依據的指數轉換為一個月的SOFR，自2023年5月8日或之後開始的第一個利息期起生效。推遲的目的是
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目錄
允許繼續討論債務再融資。管理層認識到，要在到期日之前償還債務，就必須找到其他資金來源。管理層認為，距離到期日還有足夠的時間，公司有足夠的資金來確保公司能夠在到期時履行其債務。
諮詢協議
作為顧問根據諮詢協議提供的服務的報酬，我們向顧問支付費用，其中包括相當於管理資產1.00％的諮詢費和相當於公司管理資產0.20％的管理費。諮詢協議規定，費用應以現金支付，除非顧問自行決定以公司普通股支付每月分期付款的全部或部分費用，但須遵守某些限制。欲瞭解更多信息，請參閲我們未經審計的合併財務報表附註14和17。
我們通常還會向顧問報銷其代表我們產生的運營或提供費用或與其為我們提供的服務有關的費用。在公司收到註銷註冊令後的十二個月內，我們直接支付的運營費用以及與根據長期激勵計劃授予的股權獎勵相關的薪酬支出以及公司的所有其他一般和管理費用，包括根據諮詢協議應支付的費用，不得超過截至每個季度末計算的管理資產1.5％的支出上限；但是，前提是這個限制將不適用於因特殊訴訟、併購或我們正常業務過程之外的其他事件而產生的銷售費用、法律、會計、財務、盡職調查和其他服務費，也不適用於與收購或處置某些房地產相關投資所產生的任何自付收購或盡職調查費用；此外，前提是，如果公司合併了另一家因擁有該實體的控股權益而並非完全擁有的實體或否則，將在不影響此類合併的情況下計算支出，相反，在計算費用時，該實體的支出將按比例計算與公司所有權百分比一致的費用視為公司的支出。顧問可以隨時自行決定放棄報銷代表公司支付的符合條件的自付費用的權利。一旦免除，這些費用即被視為永久免除，將來不可收回。
截至2023年6月30日，為了遵守支出上限，共免除了310萬美元的顧問費用。如果受支出上限約束的公司費用和開支低於註銷註冊日之後的十二個月內的1.5％上限，則顧問可以在支出上限之前收回部分或全部遞延費用。截至2023年6月30日，顧問沒有收回任何諮詢費，並且免除了所有此類遞延費。
所得税
我們預計，出於美國聯邦所得税的目的，我們將繼續有資格作為房地產投資信託基金納税，並且我們打算繼續以允許我們獲得房地產投資信託基金資格的組織和運營。但是，我們無法保證我們會保持房地產投資信託基金的資格。要獲得房地產投資信託基金資格，我們必須滿足某些組織和運營要求，包括要求將守則所定義的年度 “房地產投資信託基金應納税所得額” 的至少90％分配給股東。作為房地產投資信託基金，我們將對未分配的房地產投資信託基金應納税所得額和淨資本收益繳納聯邦所得税，對於我們在任何日曆年支付的分配少於（1）普通收入的85％、（2）資本收益淨收入的95％和（3）前幾年未分配收入的100％之和的任何金額，均需繳納4％的不可扣除消費税。某些非房地產投資信託基金活動的應納税所得額通過TRS進行管理，並需繳納適用的聯邦、州和地方所得税和保證金税。在截至2023年6月30日的六個月中，該公司記錄了與TRS相關的90萬美元當期所得税支出，這主要是由公司傳統CLO投資的收入和對非房地產抵押貸款擔保的債務工具的投資所推動的。税收支出部分是由30萬美元的遞延所得税資產估值補貼的季度變化所致，截至2023年6月30日的六個月中，淨支出為110萬美元，記錄在合併運營報表中。
如果我們在任何應納税年度未能獲得房地產投資信託基金的資格，我們可能會按正常的企業所得税税率對應納税所得額繳納美國聯邦所得税，並且在計算應納税所得額時，我們無法扣除支付給股東的股息。由此產生的任何公司負債都可能巨大，並可能對我們的淨收益（虧損）和可供分配給股東的淨現金產生重大不利影響。除非我們有權在某些情況下獲得救濟
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目錄
守則規定，在我們未能獲得房地產投資信託基金納税資格之後的四個應納税年度內，我們還將被取消再次選擇作為房地產投資信託基金納税的資格。截至2023年6月30日，我們認為我們已遵守所有適用的房地產投資信託基金要求。
我們評估在編制納税申報表過程中採取或預計採取的税務狀況的會計和披露，以確定適用的税務機關是否 “更有可能維持税務狀況”（概率大於50％）。被認為不符合可能性大於不符合門檻的税收狀況將在本年度記錄為税收優惠或支出。我們的管理層必須分析所有主要司法管轄區（包括聯邦和某些州）的所有開放納税年度，如時效法規所定義。據我們所知，截至2023年6月30日，我們沒有正在進行的考試，預計目前也不會有考試。
我們確認我們的税收狀況，並使用兩步流程對其進行評估。首先，我們根據該職位的技術優點，通過審查，包括任何相關的上訴或訴訟程序的解決，確定税收狀況是否更有可能得以維持。其次，我們將確定要確認的福利金額，並記錄最終結算後更有可能實現的金額。
截至2023年6月30日，我們沒有重大未確認的税收優惠或支出、應計利息或罰款。我們和我們的子公司需要繳納聯邦所得税以及各州和地方司法管轄區的所得税。2021、2020和2019納税年度仍可供我們的子公司和我們所屬的税務司法管轄區審查。在適用的情況下，我們在合併運營報表和綜合收益（虧損）中確認與不確定税收狀況相關的利息和/或罰款。
分紅
我們打算定期向普通股持有人支付季度股息。美國聯邦所得税法通常要求房地產投資信託基金每年至少分配其房地產投資信託基金應納税所得額的90％，不考慮已支付的股息的扣除額和不包括淨資本收益。作為房地產投資信託基金，我們將對未分配的房地產投資信託基金應納税所得額和淨資本收益繳納聯邦所得税，對於我們在任何日曆年支付的分配少於（1）普通收入的85％、（2）資本收益淨收入的95％和（3）前幾年未分配收入的100％之和的任何金額，均需繳納4％的不可扣除消費税。如果董事會授權，我們打算按季度定期向普通股持有人支付全部或幾乎全部應納税所得額的股息，從合法可用於此目的的資產中向普通股持有人支付全部或幾乎全部的應納税所得額。在我們支付任何股息之前，無論是出於美國聯邦所得税目的還是其他目的，我們都必須首先滿足運營要求和應付債務的還本付息。如果我們可供分配的現金少於應納税所得額，我們可能需要出售資產、借入資金或籌集額外資金以進行現金分紅，或者我們可以以股票或債務證券的應納税分配的形式分發所需股息的一部分。
我們將根據我們對每股普通股應納税收益的估計來支付股息，而不是根據公認會計原則計算的收益。由於折舊和攤銷、公允價值調整、保費攤銷和折扣增加的差異、通過我們的TRS持有的投資、合夥企業收入的賬面/税收差異以及不可扣除的一般和管理費用等因素，我們的股息和應納税所得額以及GAAP收益通常會有所不同。我們的季度每股分紅可能與我們的季度應納税收益和GAAP每股收益有很大不同。我們的董事會宣佈派發每股0.15美元的普通股股息，該股息已於2023年6月30日支付給2023年6月15日登記在冊的股東。我們的董事會宣佈向我們的A系列優先股派發每股0.34375美元的股息，該股息已於2023年6月30日支付給2023年6月23日登記在冊的股東。我們預計，如果董事會宣佈，普通股的分紅將按季度公佈。
資產負債表外安排
截至 2023年6月30日，我們有以下資產負債表外安排，這些安排已經或很可能對我們的財務狀況、財務狀況的變化、收入或支出、經營業績、流動性、資本支出或資本資源產生當前或未來影響。
承諾
該公司是顧問的附屬公司NSP的三筆擔保貸款和D系列優先股的股息支付的擔保人，擔保貸款的本金總額約為
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目錄
截至2023年6月30日，未償還額為6.621億美元。NSP是所有債務和股息支付的最新情況，並且符合所有債務合規條款。有關更多信息，請參閲註釋13。
截至2023年6月30日，該公司是NHT的一筆貸款的有限擔保人和賠償人，本金總額為7,740萬美元。這些義務包括慣常的環境賠償和所謂的 “壞男孩” 擔保，通常只有當借款人直接或通過與關聯公司、合資夥伴或其他第三方的協議間接提出破產或類似的清算或重組訴訟或採取其他欺詐性或不當行為時，後者才適用。NHT是所有債務償還的最新情況，並且符合所有債務合規條款。
關鍵會計 政策與估計
在截至2023年6月30日的六個月中，我們的關鍵會計政策和估算與我們在2023年3月31日向美國證券交易委員會提交的10-K表年度報告中披露的相比沒有重大變化。
通脹
在過去幾年中，由於全國租金上漲，房地產市場並未受到通貨膨脹的直接影響。我們的租賃期限通常為一年或更長時間，如果續訂，租金將根據市場進行調整。我們的大多數租約還包含適用於公用事業報銷賬單的保護條款。
通貨膨脹還可能影響債務的總體成本，因為隱含的資本成本增加。美聯儲最近開始提高利率，以應對通貨膨脹和恢復物價穩定，預計美聯儲將繼續提高利率，以應對持續的通貨膨脹擔憂或預期持續的通貨膨脹擔憂。我們打算通過長期固定利率貸款和利率套期保值來降低這些風險。
房地產投資信託基金税收選舉
根據《守則》第856至860條，我們選擇作為房地產投資信託基金納税。要獲得房地產投資信託基金資格，我們必須滿足多項組織和運營要求，包括要求我們將至少 90% 的 “房地產投資信託基金應納税所得額”（如守則所定義）分配給股東。來自某些非房地產投資信託基金活動的應納税所得額通過一個或多個TRS實體進行管理，並需繳納適用的聯邦、州和地方所得税和保證金税。在截至2023年6月30日的六個月中，該公司記錄了與TRS相關的90萬美元當期所得税支出，這主要是由公司傳統CLO投資的收入和對非房地產抵押貸款擔保的債務投資的收入所推動的。截至2023年6月30日的六個月中，30萬美元的遞延所得税資產估值補貼的季度變化部分抵消了税收支出，淨支出為110萬美元，記錄在合併運營報表中。我們認為，根據該守則，我們有資格作為房地產投資信託基金納税，我們打算繼續以這種方式運營，但無法保證我們的運營方式將符合房地產投資信託基金的資格。
第 3 項。關於市場風險的定量和定性披露
對於小型申報公司來説不是必需的。
第 4 項。控制和程序
評估披露控制和程序
根據《交易法》第13a-15（b）條和第15d-15（b）條的要求，截至2023年6月30日，我們的管理層，包括總裁兼首席財務官，評估了《交易法》第13a-15（e）條和第15d-15（e）條所定義的披露控制和程序的有效性。根據該評估，我們的總裁兼首席財務官得出結論，我們的披露控制和程序自2023年6月30日起生效，可以合理地保證，我們在根據《交易法》提交或提交的報告中要求披露的信息將在《交易法》規則和形式規定的期限內記錄、處理、彙總和報告，並酌情累積並傳達給包括總裁和首席財務官在內的管理層，以便及時做出決定必要的披露。
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目錄
但是，我們認為，控制系統，無論設計和運行多麼良好，都無法絕對保證控制系統的目標得到實現，任何控制評估都無法絕對保證公司內部的所有控制問題以及欺詐或錯誤事件（如果有的話）都被發現。
財務報告內部控制的變化
在截至2023年6月30日的季度中，我們對財務報告的內部控制（該術語定義見《交易法》第13a-15（f）條和第15d-15（f）條），沒有發生任何對我們的財務報告內部控制產生重大影響或合理可能產生重大影響的變化。
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第二部分 — 其他信息
第 1 項。法律訴訟
在我們的正常業務過程中，我們不時參與法律訴訟。管理層不知道有任何法律訴訟的結果可能對我們的經營業績或財務狀況產生重大不利影響，我們也不知道政府機構正在考慮採取任何此類法律程序。
第 1A 項。風險因素
在我們於2023年3月31日向美國證券交易委員會提交的10-K表年度報告中，先前在第一部分第1A項 “風險因素” 下披露的風險因素沒有重大變化。
第 2 項。未註冊的股權證券銷售和所得款項的使用
沒有。
第 3 項。優先證券違約
沒有。
第 4 項。礦山安全披露
沒有。
第 5 項。其他信息
沒有。

第 6 項。展品
展覽索引
展覽
數字		描述
10.1
NexPoint多元化房地產信託運營合夥企業有限責任公司、NexPoint房地產資本有限責任公司、NexPoint房地產機會有限責任公司和NexBank之間的貸款協議，日期為2023年5月22日（參照公司於2023年5月25日向美國證券交易委員會提交的8-K表最新報告的附錄10.1合併）。
10.2
公司於2023年5月22日簽訂的有利於NexBank的擔保協議（參照公司於2023年5月25日向美國證券交易委員會提交的8-K表最新報告的附錄10.2合併）。


10.3
NexPoint SFR運營合夥企業有限責任公司7.50％的可轉換票據表格，將於2027年6月30日到期（參照VineBrook Homes Trust, Inc.於2023年6月14日向美國證券交易委員會提交的8-K表格最新報告的附錄10.4合併）。
10.4
NexPoint SFR運營合夥企業有限責任公司於2023年6月30日簽訂的第二份經修訂和重述的有限合夥協議（參照公司於2023年6月30日向美國證券交易委員會提交的8-K表格最新報告的附錄10.1合併）。
31.1*
根據2002年《薩班斯-奧克斯利法案》第302條對首席執行官進行認證
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目錄
31.2*
根據2002年《薩班斯-奧克斯利法案》第302條對首席財務官進行認證
32.1+
根據根據2002年《薩班斯-奧克斯利法案》第906條通過的《美國法典》第18節第1350條對首席執行官和首席財務官進行認證
101.INS*內聯 XBRL 實例文檔（實例文檔不出現在交互式數據文件中，因為其 XBRL 標籤嵌入在內聯 XBRL 文檔中）
101.SCH*內聯 XBRL 分類擴展架構
101.CAL*內聯 XBRL 分類擴展計算鏈接庫
101.DEF*內聯 XBRL 分類法擴展定義鏈接庫
101.LAB*內聯 XBRL 分類法擴展標籤 Linkbase
101.PRE*內聯 XBRL 分類擴展演示文稿鏈接庫
104封面交互式數據文件（格式為 Inline XBRL，包含在附錄 101 中）
_______________________
*隨函提交。
+ 隨函提供。
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簽名

根據1934年《證券交易法》的要求，註冊人已正式促使經正式授權的下列簽署人代表其簽署本報告。


NEXPOINT 多元化房地產信託基金
簽名標題日期
/s/ Jim Dondero總裁兼受託人2023年8月14日
吉姆·唐德羅（首席執行官）
/s/Brian Mitts首席財務官、財務執行副總裁、
財務主管、助理祕書兼受託人		2023年8月14日
布萊恩·米茨（首席財務官兼校長）
會計官員）

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