附錄 99.3

管理層對 的討論和分析
財務狀況和經營業績

截至 2023 年 6 月 30 日，以及隨後結束的六個月

關於前瞻性陳述的警示聲明

本分析中包含的某些 信息可能被視為1995年《私人證券 訴訟改革法》和其他證券法所指的 “前瞻性陳述”。前瞻性陳述通常以使用前瞻性 術語為特徵，例如 “可能”、“將”、“期望”、“計劃”、“預期”、“估計”、“繼續”、“相信”、“應該”、“打算”、“項目” 或其他類似的詞語， ，但不是識別這些陳述的唯一方式。

這些 前瞻性陳述可能包括但不限於與我們的目標、計劃和戰略相關的陳述、包含經營業績或財務狀況預測、預期資本需求和支出預測的陳述 、與 的研究、開發、完成和使用我們產品的陳述，以及 涉及我們打算、期望、項目、相信的活動、事件或發展的所有陳述（歷史事實陳述除外）或者預計將來會或可能發生。

前瞻性 陳述不能保證未來的表現，並受風險和不確定性的影響。我們的這些前瞻性陳述 基於管理層根據他們的經驗以及他們對歷史趨勢、當前 狀況、預期的未來發展以及他們認為適當的其他因素所做的假設和評估。

可能導致實際業績、發展和業務決策與這些前瞻性 陳述中的預期存在重大差異的重要 因素包括：

上述清單 旨在僅確定可能導致實際結果差異的某些主要因素。有關影響我們公司的風險 和不確定性的更詳細描述，請參閲我們截至2022年12月31日止年度的20-F表年度報告或 向美國證券交易委員會或美國證券交易委員會存檔的年度報告，以及我們公司在向美國證券交易委員會提交或提供的報告中不時討論的其他風險因素 。

除非法律另有要求 ，否則我們沒有義務公開發布對這些前瞻性陳述的任何修訂，以反映本聲明發布之日之後的事件或情況 或反映意外事件的發生。

普通的

導言

除非上下文中另有説明 ，否則本報告中提及的 “Alarum”、“公司”、“我們” 或 “我們的” 均指Alarum Technologies Ltd.及其子公司。本報告中所有提及的 “美元” 或 “$” 均指美元。

您應閲讀以下 的討論和分析，以及截至2023年6月30日的六個月未經審計的合併財務報表及其附註，以及我們在年度報告中向美國證券交易委員會提交的截至2022年12月31日的經審計的合併財務報表及其附註 。

概述

Alarum 是一家為消費者和企業提供互聯網接入解決方案的全球提供商。

我們 目前在兩個主要細分市場開展業務。這些細分市場包括企業互聯網接入解決方案和消費者互聯網接入 解決方案。

企業互聯網接入解決方案由我們的全資子公司NetNut提供，使客户能夠使用獨特的混合網絡，通過網絡從任何公共來源匿名收集任何規模的數據 。消費者互聯網接入解決方案由 我們的全資子公司 CyberKick Ltd.（CyberKick）提供，它提供了針對勒索軟件、病毒、網絡釣魚和 其他在線威脅的廣泛安全措施以及強大、安全和加密的連接，掩蓋了客户的在線活動並保護他們免受黑客攻擊 。

多年來，我們在創收方面經歷了急劇增長，並且一直堅定不移地追求盈利能力和業務擴張 。最近，我們認識到，消費者互聯網接入市場的利潤已經降低，其特點是投資回報率降低 。此外，CyberKick的最大客户暫停購買以及上述因素，支持了 決定將重點放在產生高投資回報率和盈利能力的收入上。因此，我們正在縮小在 消費者互聯網接入領域的業務，包括材料費用和裁員，以相應地調整規模。

我們 將只關注其當前的付費客户，這些客户需要少量成本來維持和創造收入。管理層採取的這些 過渡措施不會影響我們的現有客户，我們將繼續致力於提供不間斷的服務 和支持。

同時，我們預計 我們的企業互聯網接入領域將持續增長，預計這將使我們的業務向盈利能力過渡 ，併產生更多的正現金流。我們正處於考慮對NetNut進行首次公開募股的初步階段。我們 目前正在為支持這一過程做準備，並正在審查我們關於時機的選擇。是否以及如何進行將取決於許多考慮因素，包括市場狀況和其他相關方面，並將根據適用的法規在 中進行進一步的溝通。

我們的商業模式

我們 主要產生軟件即服務（“SaaS”）收入和廣告服務收入。

SaaS 收入是在客户訂閲我們的企業和消費者互聯網接入平臺併為他們選擇的 套餐付費時產生的。這些套餐通常適用於企業互聯網 接入細分市場中一個月到一年的較早時間或最大帶寬使用量，而消費者互聯網接入領域則為一個月或一年。在套餐期內，我們的收入按直線方式確認 。

我們在 消費者准入領域創造收入的途徑還包括向企業客户提供廣告服務，在各個網站上使用營銷工具以便 説服用户購買企業客户的隱私產品。收入是在用户 購買客户的應用程序或軟件的時間點確認的。2023年7月，廣告服務暫停，這是消費者互聯網接入領域縮小運營規模 的一部分。將來我們可能會恢復這些服務的生成。

運營結果

下表列出了精選的財務 信息數據，以下對截至2023年6月30日和2022年6月30日的六個月經營業績的討論基於我們在這些時期未經審計的簡明合併財務 報表中包含的合併損益表以及相關附註。

關鍵業務指標

我們會監控下面列出的關鍵業務 指標，以幫助我們評估和制定預算，衡量我們的銷售和營銷工作的有效性，並評估 的運營效率。我們的非國際財務報告準則的關鍵業務指標是息税折舊攤銷前利潤和調整後息税折舊攤銷前利潤。

息税折舊及攤銷前利潤虧損。 這是一項非國際財務報告準則財務指標，我們將其定義為扣除折舊、攤銷和無形資產減值、 利息和税款前的淨虧損。

調整後的息税折舊攤銷前利潤或調整後息税折舊攤銷前利潤虧損。這是一項非國際財務報告準則財務指標，我們將其定義為息税折舊攤銷前利潤或息税折舊攤銷前利潤虧損，經過進一步調整，以消除 (i) 商譽減值（如果有）；（ii）基於股份的薪酬；（iii）或有對價衡量（如果有）；以及（iv）與我們的證券發行（如果有）相關的發行 成本 的影響。

根據會計準則， 我們必須記錄非現金支出和非核心支出，這會對我們的盈利能力產生重大影響。我們認為 這些非國際財務報告準則財務指標有助於評估我們的業務，因為可用的估值方法各不相同，主觀 假設以及可能影響公司非現金支出的金融工具多種多樣，而且它們不包括非核心 現金支出，例如上述費用，這些支出並不能反映我們核心業務的業績。通過排除根據國際財務報告準則計入支出的非現金 項目，我們認為公司的非國際財務報告準則業績為 管理層和投資者提供了信息，這些信息有助於評估公司的核心經營業績以及持續評估和比較 公司的持續經營業績。我們的管理層還使用國際財務報告準則和非國際財務報告準則 信息來評估和運營我們的內部業務。

下表顯示了 截至2023年6月30日和2022年6月30日的六個月中，非現金支出/收入對我們淨虧損的對賬影響：

截至2023年6月30日的六個月與截至2022年6月30日的六個月的比較

收入

下表按類型彙總了我們在所列期間的收入。不同時期的結果比較不一定代表未來各時期的結果。

截至2023年6月30日的六個月中，總收入 為1270萬美元，而截至2022年6月30日的六個月中，收入為880萬美元。 收入的增長主要是由於NetNut在企業互聯網接入領域的SaaS收入增加， 由於客户增加和交易量增加，其收入翻了一番多，從37萬美元增加到840萬美元。廣告收入減少70萬美元以及軟件許可證和支持服務 收入的停止部分抵消了這一增長 。

收入成本和毛利

下表彙總了我們在所列期間的收入成本，並列出了毛利佔總收入 的百分比。不同時期的結果比較不一定代表未來各時期的結果。

截至2023年6月30日的六個月中，收入成本 總額為440萬美元，而截至2022年6月30日的六個月為4,099,999.999999999995美元。 增長主要歸因於核心企業互聯網接入板塊地址 以及網絡和服務器的成本增加了106萬美元，但部分被消費者互聯網接入 業務流量獲取成本的58萬美元減少所抵消。

由於收入增長高於收入成本，截至2023年6月30日的六個月的毛利總額為8,300,000.0000001美元，而截至2022年6月30日的六個月為470萬美元，增長了76％。

研究和開發費用

下表彙總了我們在報告所述期間的研發費用。結果的週期間比較 不一定代表未來時期的結果。

截至2023年6月30日的六個月中，研發費用 總額為195萬美元，而截至2022年6月30日的六個月為23萬美元。其中55萬美元歸因於分包商在2022年某些外包開發項目的成本降低，由於員工人數增加（主要是企業互聯網接入領域）導致的25萬美元工資成本增加，部分抵消了 。

銷售和營銷費用

下表彙總了我們在所列期間的銷售和營銷費用。不同時期的結果比較不一定代表未來時期的結果。

截至2023年6月30日的六個月中，銷售額 和營銷費用總額為650萬美元，而截至2022年6月30日的六個月中為570萬美元。這一增長源於與CyberKick相關的220萬美元無形資產減值虧損，該細分市場媒體成本的13萬美元減少部分抵消了 。

一般和管理費用

下表彙總了我們在所列期間的一般和管理費用。結果的週期間比較 不一定代表未來時期的結果。

截至2023年6月30日的六個月中，一般費用 和管理費用總額為230萬美元，而截至2022年6月30日的六個月為420萬美元。減少的主要原因是2022年與2022年5月已解決的專利訴訟 相關的律師費用減少了2.3美元，但其他專業費用部分抵消了這一減少。此外，由於基於股份的 付款減少，工資成本降低了16萬美元。

商譽減值

在截至2023年6月30日的六個月中，我們記錄了630萬美元的商譽減值 虧損，這是由於NetNut Networks LLC現金產生部門的預測經營業績下降 ，如上所述，由於NetNut Networks LLC現金產生部門的預測經營業績下降 ，與截至2022年6月30日的六個月的60萬美元相比，CyberKick 的預測經營業績有所下降。

營業虧損

綜上所述， 截至2023年6月30日的六個月中，我們的營業虧損總額為870萬美元，而截至2022年6月30日的六個月為800萬美元 30日。

財務收入（支出），淨額

截至2023年6月30日的六個月，財務 淨收入總額為10萬美元，而在截至2022年6月30日的六個月 個月中，財務支出淨額為1萬美元。轉向財務收入的主要原因是修改了根據O.R.B協議應付的估計現金流預測 ，這導致財務收入淨額為25萬美元，但被短期銀行貸款產生的15萬美元 的利息支出部分抵消。

税收優惠

截至2023年6月30日的六個月中，税收 福利總額為20萬美元，而截至2022年6月30日的六個月為15萬美元。 增長是由於與減值的無形資產相關的遞延所得税負債減少。

該期間的淨虧損

綜上所述，截至2023年6月30日的六個月中，我們的淨虧損總額為840萬美元，而截至2022年6月30日的 六個月中，淨虧損為790萬美元。

流動性和資本資源

概述

截至2023年8月17日 ，我們持有約37萬美元的現金及現金等價物，用於營運資金、資本支出、技術和業務收購方面的投資 。上述餘額是在向United Mizrahi-Tefahot銀行、 或Mizrahi銀行還款160萬美元貸款之後，詳情見下文。

我們 預計，我們目前的資源可能足以滿足未來十二個月的預期現金需求。我們未來的資本 需求將取決於許多因素，包括我們的增長率、支持發展工作的支出時機和程度、銷售和營銷活動的擴大、推出新的和增強的產品和服務、市場對我們產品的持續接受以及對戰略機會的追求，包括但不限於戰略收購。如果我們 無法在需要時籌集額外資金，或者無法從經營活動中獲利，那麼我們的業務、經營 業績和財務狀況將受到不利影響，人們對我們能否繼續作為一家持續經營企業 存在重大疑問。

經營活動

在截至2023年6月30日的六個月中，用於經營活動的淨現金總額為10萬美元，其中包括約8,400,000美元的淨虧損，經9,900,000美元的非現金費用調整後的淨現金流出以及淨經營 資產和負債變動產生的淨現金流出160萬美元。非現金費用主要包括8,800,000美元的商譽和無形資產減值 、60萬美元的折舊和攤銷以及60萬美元的股票支付。 淨運營資產和負債變化的淨現金流出主要包括貿易應付賬款和貿易應收賬款分別減少120萬美元和50萬美元。用於經營活動的現金急劇減少主要歸因於 我們的企業互聯網接入板塊產生的調整後營業利潤為220萬美元，我們的消費者互聯網接入板塊產生的調整後營業利潤為100,000美元 ，以及我們的企業網絡安全板塊產生的調整後營業虧損為0美元，而2022年同期調整後的營業虧損分別為240萬美元、170萬美元和70萬美元。

投資活動

在截至2023年6月30日的六個月中，投資活動提供的淨現金總額為0美元，而截至2022年6月30日的 六個月為500萬美元，這主要是由於2022年同期短期投資的出售。

融資活動

在 截至2023年6月30日的六個月中，融資活動提供的淨現金總額為70萬美元，主要是從我們的 上市發行中獲得的50萬美元到期資金，扣除發行成本。

在 截至2022年6月30日的六個月中，融資活動提供的淨現金總額為20萬美元，主要歸因於從短期銀行貸款中獲得的40萬美元資金，部分被租賃付款所抵消。

現金及現金等價物淨減少

由於上述情況，在截至2023年6月30日的六個月中，我們的現金及現金等價物增加了50萬美元，而 在截至2022年6月30日的六個月中增加了30萬美元。

貸款

2022年5月25日，我們從米茲拉希銀行擔保的200萬美元一年期信貸額度中提取了160萬美元 短期銀行貸款。在 信貸額度下提取的金額按擔保隔夜融資利率加上每年5.5％的利息，按季度支付實際提取的 餘額。該信貸額度是符合條件的收入的三倍，由CyberKick的所有資產擔保，由我們擔保 ，包括我們支付的50萬美元可退還押金。2023年4月13日，根據相同的條款，信貸額度協議延長至2024年3月31日 。2023年8月9日，全部貸款餘額已償還。

2022年8月8日，我們與O.R.B. Spring Ltd.（O.R.B.）（經進一步修訂）簽署了高達400萬美元的戰略融資協議，用於 支持我們的消費者准入解決方案的進一步發展。我們使用收入分成模式償還資金，該模型僅基於每筆資金分期付款購買的新消費者准入解決方案的客户所產生的銷售額 。每筆此類融資分期付款都將在兩年內償還 ，如果還款額不包括分期付款的100％，則我們將自行決定以現金或 股票支付剩餘餘額。投資金額全額償還後，我們和O.R.B. 應以 等份（50:50）分享歸屬收入，直到我們收到每筆分期付款之日起五年內。2023 年 7 月 4 日，我們通知 O.R.B.，我們不會行使提取剩餘資金的選擇權。

截至2023年8月17日 ，我們獲得了總額為255萬美元的資金，並從資金產生的銷售額中向O.R.B. 償還了100萬美元。

自動櫃員機銷售協議

2022年11月，我們與ThinkeQuity LLC或銷售代理簽訂了 自動櫃員機銷售協議或銷售協議，根據該協議，我們可以不時通過銷售代理ADS進行報價和出售，總髮行價最高為500萬美元。ADS將根據我們於2021年3月15日生效的F-3表格（文件編號333-253983）或F-3的上架註冊聲明以及2022年11月25日與銷售協議相關的招股説明書 補充文件進行發行和出售。在這方面，我們在這種 註冊聲明中註冊了多達1億美元的ADS。銷售協議終止後，F-3銷售協議招股説明書 中包含的500萬美元中未根據銷售協議出售的任何部分都將根據F-3在其他發行中出售，如果 沒有根據銷售協議出售任何ADS，則可以根據F-3以其他發行形式出售全部500萬美元的證券。截至 2023年8月17日，我們已根據銷售協議出售了238,246只ADS，總收益為80萬美元。

當前展望

在 2022 年 12 月 31 日之前，我們的運營融資主要來自出售股權證券的收益，以及最近的長期 和短期貸款。自成立以來，我們蒙受了虧損併產生了負現金流。在截至2023年6月30日的六個月中 期間，我們的運營資金主要來自經營活動產生的現金。

截至2023年8月17日 ，我們的現金及現金等價物約為37萬美元。我們預計，我們目前的資源可能足以滿足未來十二個月的預期現金需求。由於許多因素，我們的運營計劃可能會發生變化，這些因素目前可能不為人所知，這可能會影響我們的融資計劃。我們未來的資本需求將取決於許多因素，包括：

如上所述，我們也處於 考慮對NetNut進行首次公開募股的初步階段。無法保證我們將成功獲得運營所需的融資水平，無論是來自我們自己的業務、股權融資還是通過發行 NetNut 證券 。

研發、專利和許可， 等

“第 5 項” 中包含對我們的研發、專利和許可等的全面討論 。運營和財務回顧與展望 ——管理層對財務狀況和經營業績的討論和分析”，載於我們的年度報告。

關鍵會計估計

財務 報表的編制要求我們做出估計和假設，這些估計和假設會影響財務報表之日報告的資產和負債金額、或有負債的披露 以及報告期內報告的收入和支出金額。對我們關鍵會計估計的全面討論包含在 “第 5 項” 中。運營和財務回顧 和前景——管理層對財務狀況和經營業績的討論和分析” 部分，以及截至2023年6月30日的六個月未經審計的簡明合併財務報表及其相關附註，包含在本報告表6-K的其他地方。

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