美國 個州

證券 和交易委員會

華盛頓， 哥倫比亞特區 20549

表格 8-K

當前 報告

根據第 13 條或 15 (d) 條的

1934 年《證券交易法》

報告日期 （最早報告事件的日期）：2023 年 8 月 21 日

晨星， INC.

（註冊人的確切 姓名如其章程所示）

(312) 696-6000

（註冊人的 電話號碼， 包括區號）

不適用

（如果自上次報告以來發生了變化，則以前的 名稱或以前的地址）

如果 8-K 表格申報旨在同時履行 以下任何條款規定的註冊人的申報義務，請勾選 下方的相應方框：

用複選標記表明 註冊人是1933年《證券法》第405條（本章第230.405條）或1934年《證券交易法》第12b-2條（本章第240.12b-2條）所定義的新興成長型公司。

新興 成長型公司 ¨

如果 是一家新興成長型公司，請用複選標記表示註冊人是否選擇不使用延長的過渡期來遵守 根據《交易法》第13 (a) 條規定的任何新的或修訂後的財務會計準則。 ¨

根據該法第 12 (b) 條註冊的證券 ：

項目 7.01。法規 FD 披露。

根據晨星公司關於公開披露公司信息的政策，以下信息包含在這份關於8-K表的當前 報告中。

關於前瞻性陳述的警告

當前的8-K表格報告包含前瞻性 陳述，因為該術語在1995年《私人證券訴訟改革法》中使用。這些報表基於我們當前對未來事件或未來財務業績的預期 。就其性質而言，前瞻性陳述涉及不同程度的不確定性問題，通常包含諸如 “可能”、“可能”、“預期”、“打算”、 “計劃”、“尋求”、“預期”、“相信”、“估計”、“預測”、“預測”、“潛力”、“潛在客户” 或 “繼續” 之類的詞語。這些陳述涉及已知和未知的風險和不確定性 ，這些風險和不確定性可能導致我們討論的事件不會發生或與我們的預期有很大不同。對我們來説，這些風險和不確定性 除其他外，包括

投資者問答：2023年8月21日

我們鼓勵現有股東、潛在股東、 和其他利益相關方以書面形式向我們提出問題，並定期提供書面答覆。以下 答案回答了主要在 2023 年 5 月 31 日之前收到的選定問題。我們保留將重複的 或類似問題的答案合併成一份全面的答案的自由裁量權。

如果您想提交問題，請發送電子郵件至 至 investors@morningstar.com 或通過以下地址寫信給我們：

晨星公司

投資者關係

西華盛頓街 22 號

伊利諾伊州芝加哥 60602

我們在五月份收到了大量的股東提問。為了儘可能及時地分享 信息，我們分多期發佈了回覆。這是 期的第二期也是最後一期。

這些問題包括與我們各種產品的盈利狀況 相關的回答。我們沒有業務運營部門。我們有一個應報告的細分市場，但按類型和產品 領域披露收入，以便為股東提供有用的信息。當我們按收入類型或產品領域處理相對利潤率時，我們會使用 各種成本分配方法將某些支出直接歸因於各個產品領域。因此，我們對相對利潤率的討論 是有方向性的，基於估計。此外，某些大量的運營費用，包括用於數據、研究、信息技術系統、基礎設施、銷售、營銷、設施和其他公司職能的 ，由中央團隊管理 。這些費用在產品領域的分配也可能隨着時間的推移而發生變化。

PitchBook

在 當前環境中，最脆弱的細分市場是公司（企業）細分市場，在該細分市場中，我們看到初創企業和企業 開發團隊尤其存在漏洞。這種壓力源於企業客户的需求減少，因為併購活動放緩，以及公司增加席位和/或續訂合同的能力受到限制 。儘管壓力很大，但截至6月30日，今年迄今為止 的留存率一直保持相對穩定，我們的客户屬於該細分市場。在注重成本的環境中，我們也看到了幫助企業思考 與我們進一步整合業務的機會。

在當前的環境下，我們的核心投資者領域（包括私募股權和風險投資）繼續保持強勁增長，收購LCD後，我們還看到了私人 信貸的機會。我們的直接數據產品也繼續增長。

我們不就我們對未來長期客户或細分市場組合的期望 提供指導。我們擁有跨地域和客户類型的龐大潛在市場，儘管短期存在不利因素，但所有細分市場都看到了巨大的機會 。

我們衡量PitchBook總潛在市場 （TAM）的方法與我們在2021年披露的方法保持一致。要被納入 TAM，公司必須至少活躍於 PitchBook 支持的 一個用例，但公司（公司）細分市場除外，該細分市場需要包含三個用例。 用例的示例包括識別可比數據和估值工作、交易採購、市場情報、籌集資金等。

截至2023年4月，引用的65億美元TAM包括超過13萬家公司。按公司數量計算，公司（企業）和投資者板塊各佔PitchBook的TAM的大約三分之一， 服務提供商板塊約佔TAM的四分之一，其餘部分來自有限合夥人領域。自 2022 年以來，TAM 的 增長是由於 PitchBook 數據在全球的持續擴張以及新用例的增加，這些用例支持 確定新公司並將其加入TAM。

截至2023年4月，PitchBook按公司類型（基於 徽標數量）劃分的客户細分如下：

截至2023年4月，按主要細分市場（公司 （公司）、投資者、服務提供商、有限合夥人）劃分的年度合同價值分佈與上面分享的 徽標數量組合基本一致。ACV歸屬於公司（企業）和投資者板塊的份額略低於 這些細分市場按徽標計數計算的百分比，而按徽標數量計算，歸屬於服務提供商板塊的ACV份額略高於服務提供商的百分比 。

雖然我們沒有按客户細分市場披露許可證，但當我們 查看2023年第一季度添加的新徽標時，其組合與上面分享的按主要細分市場細分劃分的客户徽標類似。

2021 年，銷售生產率急劇提高， 當時我們對 PitchBook 許可證的需求特別強勁。從2022年年中開始，銷售生產率已恢復到與2018年至2020年期間相似的水平 。

截至2023年7月初，PitchBook的企業許可合同 約佔與活躍PitchBook賬户相關的年度合同總額的20％；基於個人座位的合同約佔80％。

出於競爭原因，我們不透露企業客户的年度訂閲 價格範圍。

2023年3月，我們注意到，截至2022年下半年，我們的核心客户羣體（包括私募股權和風險投資）的收入續訂率保持穩定 ，我們沒有看到這種趨勢有任何變化 。核心風險投資和私募股權市場的需求（以潛在客户生成來衡量）仍然強勁，儘管與特別強勁的2021年和2022年上半年相比，我們看到轉化率略有下降 。轉化率與 的長期趨勢保持一致。

晨星財富

在2021年和2022年期間，我們對晨星財富的投資旨在建立我們的全球財富平臺。我們在2022年年度股東會議上的演講中分享投資範圍的目標是，提高業務有機投資水平和相對比較的透明度。 對 Wealth 的大部分投資都用於招聘和實施第三方技術合作夥伴關係，以建立我們的美國和英國財富平臺，這些平臺提供 數字化支持的投資和生產力服務，使我們融入顧問工作流程。我們聘請了軟件工程師、 架構師、產品經理和設計師來構建後端和前端技術應用程序，以自動執行顧問工作流程中的重要步驟。該投資還通過銷售、營銷和賬户 管理支持了我們擴大上市活動。

為了實現這些投資的回報（以及隨之而來的利潤增加 ），我們的重點是建立能力，以吸引新的顧問和資產進入平臺。在美國，我們進行了最大的 投資，我們認為，收購新的顧問將推動資產增長，這些顧問受益於我們直觀、易於使用的數字工作流程所吸引，這些工作流程為顧問提供服務，使他們能夠專注於運營自己的實踐。在我們的平臺上，顧問可以通過利用我們的差異化專有投資策略、直接指數和税務管理投資組合以及 最近推出的精選第三方模式為客户提供服務。

此外，我們還調整了銷售範圍。我們最近經歷了 的成功，潛在客户開發、顧問提案生成和新賬户開設的增長就證明瞭這一點，儘管我們需要保持 有意義的擴大規模。我們還專注於從目前使用我們平臺的顧問那裏獲得更大份額的資產。 最後，我們正在努力提高開户和其他服務請求的自動化程度。我們注意到，這裏 的回報期比我們在基於許可的產品領域的投資時所看到的要長，我們將繼續提供最新進展情況。

對於上市公司的可比數據，我們關注Envestnet、AssetMark、SEI、 和Iress（澳大利亞），它們都具有某些相似的業務特徵。話雖如此， 這些業務的構成與晨星財富旗下的產品之間存在一些重要區別，其中包括我們的美國和國際財富平臺，在美國、英國、澳大利亞和南非的自有投資產品，通過晨星 Office提供的投資組合會計和報告服務，通過ByallAccounts提供的賬户彙總服務以及MorningStar.com的訂閲和廣告收入。

晨星財富2021年總收入為2.34億美元，2022年收入為2.25億美元。我們在2022財年的業績中指出，投資管理業務的下滑足以抵消我們收購Praemium帶來的報告收入的增長。有機收入（不包括同期Praemium和貨幣 波動）下降了2.2％，這主要是由於投資管理的表現。我們不披露產品領域層面的支出 ，但是，正如我們在今年的年度股東大會上指出的那樣，根據某些成本分配和假設，與晨星的公司平均水平相比，當前的財富業務的利潤率低於平均水平 。

營業利潤率

正如我們在截至2022年12月31日的季度補充季度中所分享的那樣，薪酬成本（定義為工資、福利和獎金，包括遣散費）在2022年增加了9,750萬美元， 不包括計算調整後營業收入時增加的費用。不包括2022年獎金支出減少的4,830萬美元（包括現金獎金和相關費用，包括工資税和相關的僱主配額），2022年的工資、員工贊助的 福利和遣散費與上年相比增加了1.458億美元。其中約有1200萬美元與收購LCD和Praemium相關的員工人數增加有關 。績效增長佔增長的3,400萬美元， 工資税的相關增長約為370萬美元，而每位員工的福利同比大致持平。總的來説， 薪酬成本（不包括收購、獎金和員工人數增長的影響）在2022年增長了約6％。

我們預計，在2023年 期間，我們的員工人數增長將大幅放緩，這一趨勢在2023年上半年連續顯而易見，我們預計這種趨勢將在2023年下半年 持續下去，屆時我們將完全實現2022年的員工人數增長。

2018年至2019年以及2018年至2022年較長時期內一般和管理費用的增加是由幾個不同的因素推動的。在2018年至2019年之間， 一般和管理費用增加的主要驅動因素包括更高的薪酬（包括與收購DBRS晨星相關的成本）、租金支出、主要與DBRS收購相關費用相關的 專業費用以及股票薪酬，包括與 PitchBook管理獎金計劃相關的成本。

在2018年至2022年之間，G&A成本的增加在很大程度上是由更高的薪酬成本、更高的專業費用和更高的股票薪酬推動的。這些代表了公司職能 ，包括合規、財務、人力資源和法律，這些職能在我們擴大運營規模以支持增長時非常重要，以及 與收購以及中國業務減少和轉移相關的某些費用，我們在計算調整後 營業收入（一項非公認會計準則指標）時將其排除在外。我們會仔細研究這些成本類別，並正在降低可自由支配成本，包括差旅費 和專業費用。在支出增長方面，我們最重要的槓桿是員工人數，我們正在放緩整個公司的員工人數增長 。

我們的財務系統報告產品層面的各種財務和業績 信息，從而影響直接成本。鑑於在很大程度上依賴中央職能來支持每個產品 領域，我們採用各種成本分配方法將某些集中支出池定向歸因於產品 領域，並得出產品領域的估計利潤率。這些核心職能支出包括全公司的能力，包括與數據收集、研究、銷售和營銷、客户服務、信息、公司職能（財務、人力資源、 法律）和股權薪酬等領域相關的成本 。

我們在 下制定了全面的預算和三年規劃流程，我們設定了財務目標並在整個公司範圍內分配資源。我們會定期審查產品領域的業績，包括與我們的預算、我們所做的投資以及我們的OKR（目標和關鍵成果）相關的收入和直接支出。我們 根據這些審查和與預算相關的財務業績修改本年度的計劃。

在截至2023年6月30日的季度中，計算調整後的攤薄後每股淨收益時參考的非營業（收益）和虧損 主要包括我們為複製投資管理公司創建的模型投資組合和策略而持有的未實現損益 。這些收入包含在合併損益表中的其他收益（虧損）， 淨額。在截至2023年6月30日的六個月中，非營業（收益）虧損包括與SBI Global Asset Management（前身為晨星日本 K.K.）終止許可協議相關的1180萬美元淨支出，該協議已在截至2023年3月31日的季度中確認，以及未實現的投資損益。與許可協議終止相關的 淨支出反映在權益法交易費用中，淨額反映在 收益合併報表中。

在發現計算中存在文書錯誤後，我們更正了調整後攤薄後每股淨收益 的計算以及截至2023年6月30日的季度調整後攤薄後每股淨收益的相關百分比變化。具體而言，我們在計算截至2023年6月30日的三個月 的調整後攤薄後每股淨收益時，錯誤地計入了與SBI Global Asset Management終止許可協議 相關的1180萬美元淨支出。財報發佈或所附表格沒有其他變化，在提交 財報發佈的8-K表格和10-Q表格之前，這一點已得到更正。

此外，截至2023年3月31日和2023年6月30日的季度財報 “非公認會計準則指標與最接近的可比GAAP指標的對賬（未經審計）” 部分的補充數據表腳註3錯誤地指出，計算調整後攤薄後每股淨收益 時提及的非營業（收益）虧損包括利息支出，這是一個錯字。營業外（收益）虧損不包括利息支出。

簽名

根據1934年《證券交易法》的要求， 註冊人已正式促使經正式授權的下列簽署人代表其簽署本報告。