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日成員2022-12-310001102238美國公認會計準則：應收票據會員ARL：incmaturing聯合住房基金會2024 年 6 月 30 日成員2023-01-012023-06-300001102238US-GAAP：Primerate 會員美國公認會計準則：應收票據會員ARL：Dominionat MercerCrossing 會員2023-01-012023-06-300001102238ARL：VictoryAbodeApartmentsLC 會員US-GAAP：企業合資企業成員2018-11-160001102238ARL：VictoryAbodeApartmentsLC 會員US-GAAP：企業合資企業成員ARL：VictoryAbodeApartmentsLC 會員2018-11-160001102238US-GAAP：企業合資企業成員US-GAAP：Capital Unit類別成員ARL：VictoryAbodeApartmentsLC 會員2018-11-160001102238US-GAAP：企業合資企業成員US-GAAP：Capital Unit B 類成員ARL：VictoryAbodeApartmentsLC 會員2018-11-160001102238US-GAAP：企業合資企業成員2018-11-160001102238US-GAAP：企業合資企業成員2018-11-162018-11-160001102238ARL：麥格理集團成員2018-11-160001102238ARL：VictoryAbodeApartmentsLC 會員US-GAAP：企業合資企業成員US-GAAP：Salenot 中止運營成員持有待出售或處置的處置小組2022-09-160001102238ARL：Vaasale 投資組合成員US-GAAP：Salenot 中止運營成員持有待出售或處置的處置小組2022-09-162022-09-160001102238ARL：VictoryAbodeApartmentsLC 會員US-GAAP：Salenot 中止運營成員持有待出售或處置的處置小組2022-11-010001102238ARL：Vaasale 投資組合成員US-GAAP：Salenot 中止運營成員持有待出售或處置的處置小組2022-11-012022-11-010001102238ARL：VictoryAbodeApartmentsLC 會員US-GAAP：企業合資企業成員ARL：Vaasale 投資組合成員2023-03-232023-03-230001102238US-GAAP：企業合資企業成員ARL: grupaFlorentinallcmembARL: grupaFlorentinallcmemb2023-06-300001102238ARL: grupaFlorentinallcmembUS-GAAP：企業合資企業成員2023-01-012023-06-30arl: 特許經營地點0001102238ARL: grupaFlorentinallcmembUS-GAAP：企業合資企業成員ARL：Angeloand Vitospizzerias 成員2023-01-012023-06-300001102238ARL：聯合國合併合資企業會員US-GAAP：企業合資企業成員2023-06-300001102238ARL：聯合國合併合資企業會員US-GAAP：企業合資企業成員2022-12-310001102238US-GAAP：企業合資企業成員2023-06-300001102238US-GAAP：企業合資企業成員2022-12-310001102238US-GAAP：企業合資企業成員ARL：VictoryAbodeApartmentsLC 會員2023-06-300001102238US-GAAP：企業合資企業成員ARL：VictoryAbodeApartmentsLC 會員2022-12-310001102238US-GAAP：企業合資企業成員2023-04-012023-06-300001102238US-GAAP：企業合資企業成員2022-04-012022-06-300001102238US-GAAP：企業合資企業成員2023-01-012023-06-300001102238US-GAAP：企業合資企業成員2022-01-012022-06-300001102238US-GAAP：企業合資企業成員ARL：VictoryAbodeApartmentsLC 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會員美國公認會計準則：抵押貸款成員2022-12-310001102238ARL：WindmillFarmsMember美國公認會計準則：抵押貸款成員2023-06-300001102238ARL：WindmillFarmsMember美國公認會計準則：抵押貸款成員2022-12-310001102238ARL：WindmillFarmsMember美國公認會計準則：抵押貸款成員2023-02-280001102238美國公認會計準則：抵押貸款成員2023-06-300001102238美國公認會計準則：抵押貸款成員2022-12-310001102238US-GAAP：隔夜指數互換率成員的擔保隔夜融資利率ARL：威爾士湖會員2023-03-152023-03-15arl: 擴展_選項0001102238ARL：不可轉換債券會員2023-01-012023-06-300001102238ARL：不可轉換債券會員2022-01-012022-06-300001102238ARL: Series AbondsMember2022-12-310001102238ARL: Series AbondsMember2022-01-012022-12-310001102238ARL：B系列債券會員2022-12-310001102238ARL：B系列債券會員2022-01-012022-12-310001102238ARL：c系列債券會員2022-12-310001102238ARL：c系列債券會員2022-01-012022-12-310001102238ARL：不可轉換債券會員2022-12-310001102238ARL：c系列債券會員ARL：Browning Place 會員2022-12-310001102238ARL：美國房地產投資者Inc會員SRT: 附屬機構身份會員ARL：MayrealtyHoldings SincMem2023-06-300001102238ARL：PillarandRegis 會員SRT: 附屬機構身份會員2023-04-012023-06-300001102238ARL：PillarandRegis 會員SRT: 附屬機構身份會員2022-04-012022-06-300001102238ARL：PillarandRegis 會員SRT: 附屬機構身份會員2023-01-012023-06-300001102238ARL：PillarandRegis 會員SRT: 附屬機構身份會員2022-01-012022-06-300001102238ARL: RegisMemberSRT: 附屬機構身份會員2023-04-012023-06-300001102238ARL: RegisMemberSRT: 附屬機構身份會員2022-04-012022-06-300001102238ARL: RegisMemberSRT: 附屬機構身份會員2023-01-012023-06-300001102238ARL: RegisMemberSRT: 附屬機構身份會員2022-01-012022-06-300001102238SRT: 附屬機構身份會員ARL：PillarMember2023-04-012023-06-300001102238SRT: 附屬機構身份會員ARL：PillarMember2022-04-012022-06-300001102238SRT: 附屬機構身份會員ARL：PillarMember2023-01-012023-06-300001102238SRT: 附屬機構身份會員ARL：PillarMember2022-01-012022-06-300001102238ARL：uhfand Pillar 成員SRT: 附屬機構身份會員2023-04-012023-06-300001102238ARL：uhfand Pillar 成員SRT: 附屬機構身份會員2022-04-012022-06-300001102238ARL：uhfand Pillar 成員SRT: 附屬機構身份會員2023-01-012023-06-300001102238ARL：uhfand Pillar 成員SRT: 附屬機構身份會員2022-01-012022-06-300001102238ARL：收益機會房地產投資者IncMember2023-06-300001102238ARL：收益機會房地產投資者IncMember2022-06-30
目錄

美國
證券交易委員會
華盛頓特區 20549
表單 10-Q
☒根據1934年《證券交易法》第13條或第15（d）條提交的季度報告
在截至的季度期間 2023年6月30日
要麼
☐根據1934年《證券交易法》第13條或第15（d）條提交的過渡報告
在從 ________ 到 ________ 的過渡時期
委員會檔案編號 001-15663

美國房地產投資者公司
（其章程中規定的註冊人的確切姓名）
內華達州75-2847135
（州或其他司法管轄區
公司或組織）		（美國國税局僱主
證件號）
1603 林登·約翰遜高速公路, 800 套房, 達拉斯, 德州75234
（主要行政辦公室地址）（郵政編碼）
(469) 522-4200
（註冊人的電話號碼，包括區號）
根據《交易法》第12（b）條註冊的證券：
每個班級的標題交易品種註冊的每個交易所的名稱
普通股ARL紐約證券交易所
用勾號指明註冊人 (1) 是否在過去 12 個月內（或在要求註冊人提交此類報告的較短時間內）提交了 1934 年《證券交易法》第 13 條或第 15 (d) 條要求提交的所有報告，以及 (2) 在過去的 90 天內是否受到此類申報要求的約束。 x 是的¨沒有
用複選標記表明註冊人是否在過去 12 個月內（或者在要求註冊人提交此類文件的較短時間內）以電子方式提交了根據第 S-T 法規（本章第 232.405 節）第 405 條要求提交的所有交互式數據文件。 x 是的¨沒有
在《交易法》第12b-2條中，用勾號指明註冊人是大型加速申報人、加速申報人、非加速申報人、小型申報公司還是《交易法》第12b-2條中的新興成長型公司。
大型加速過濾器 ☐
加速過濾器 ☐
非加速過濾器  ☒
規模較小的申報公司☒
新興成長型公司☐
如果是新興成長型公司，請用複選標記表明註冊人是否選擇不使用延長的過渡期來遵守根據《交易法》第13（a）條規定的任何新的或修訂後的財務會計準則。 ¨
用複選標記表明註冊人是否為空殼公司（定義見《交易法》第 12b-2 條）。☐ 是 x沒有。
截至2023年8月10日，有 16,152,043已發行普通股。


目錄
美國房地產投資者公司
表格 10-Q
目錄
頁面
第一部分財務信息
第 1 項。
財務報表
截至2023年6月30日和2022年12月31日的合併資產負債表
3
截至2023年6月30日和2022年6月30日的三個月和六個月的合併運營報表
4
截至2023年6月30日和2022年6月30日的三個月和六個月的合併權益表
5
截至2023年6月30日和2022年6月30日的六個月的合併現金流量表
6
合併財務報表附註
7
第 2 項。
管理層對財務狀況和經營業績的討論和分析
22
第 3 項。
關於市場風險的定量和定性披露
29
第 4 項。
控制和程序
29
第二部分。其他信息
第 1 項。
法律訴訟
29
第 1A 項。
風險因素
29
第 2 項。
未註冊的股權證券銷售和所得款項的使用
29
第 3 項。
優先證券違約
29
第 4 項。
礦山安全披露
29
第 5 項。
其他信息
29
第 6 項。
展品
30
簽名
32

2
目錄
美國房地產投資者公司
合併資產負債表
（千美元，股票和麪值金額除外）
（未經審計）
2023年6月30日2022年12月31日
資產
房地產$501,262 $493,821 
現金和現金等價物58,870 113,445 
限制性現金10,938 108,883 
短期投資136,972 119,787 
應收票據（包括 $76,935截至2023年6月30日和2022年12月31日來自關聯方）
145,861 139,609 
投資未合併的合資企業10,022 28,226 
關聯方應收賬款，淨額105,122 108,184 
其他資產（包括 $4,598和 $4,663分別於2023年6月30日和2022年12月31日來自關聯方）
91,695 85,524 
總資產$1,060,742 $1,197,479 
負債和權益
負債：
抵押貸款和其他應付票據$184,372 $188,004 
應付債券— 129,218 
應付賬款和其他負債（包括美元1,201截至 2023 年 6 月 30 日和 $599截至2022年12月31日來自關聯方）
47,597 53,100 
應計利息2,292 5,198 
遞延收入9,791 9,791 
負債總額244,052 385,311 
公平
股東權益：
優先股，A系列，$2.00面值， 15,000,000授權股份， 1,800,614已發行和流通股份
1,801 1,801 
普通股，$0.01面值， 100,000,000授權股份； 16,152,043已發行和流通股份
162 162 
額外的實收資本62,090 62,090 
留存收益552,537 549,434 
股東權益總額616,590 613,487 
非控股權益200,100 198,681 
權益總額816,690 812,168 
負債和權益總額$1,060,742 $1,197,479 
所附附附註是這些合併財務報表的組成部分。
3
目錄
美國房地產投資者公司
合併運營報表
（千美元，每股金額除外）
（未經審計）
截至6月30日的三個月截至6月30日的六個月
2023202220232022
收入：
租金收入（包括 $231和 $223分別為截至2023年6月30日和2022年6月30日的三個月，以及美元499和 $479在截至2023年6月30日和2022年6月30日的六個月中，分別來自關聯方）
$11,389 $7,259 $22,398 $14,740 
其他收入850 870 1,529 1,176 
總收入12,239 8,129 23,927 15,916 
費用：
物業運營費用（包括 $99和 $110分別為截至2023年6月30日和2022年6月30日的三個月，以及美元199和 $227在截至2023年6月30日和2022年6月30日的六個月中，分別來自關聯方）
7,031 3,812 13,137 7,840 
折舊和攤銷3,200 2,298 6,302 4,647 
一般和行政（包括 $700和 $690分別為截至2023年6月30日和2022年6月30日的三個月，以及美元2,239和 $2,080在截至2023年6月30日和2022年6月30日的六個月中，分別來自關聯方）
3,684 2,194 6,845 4,914 
關聯方的諮詢費2,183 2,858 4,588 6,043 
運營費用總額16,098 11,162 30,872 23,444 
淨營業虧損(3,859)(3,033)(6,945)(7,528)
利息收入（包括 $4,708和 $3,609分別為截至2023年6月30日和2022年6月30日的三個月，以及美元9,311和 $6,994在截至2023年6月30日和2022年6月30日的六個月中，分別來自關聯方）
7,898 7,625 16,193 12,902 
利息支出(2,480)(4,595)(5,620)(9,257)
外幣交易收益22 14,132 993 17,904 
提前償還債務造成的損失(1,710)— (1,710)(1,639)
未合併合資企業所得的權益293 2,048 2,712 7,242 
出售或減記資產的收益，淨額188 3,893 188 15,041 
所得税準備金(49)(40)(1,289)(68)
淨收入303 20,030 4,522 34,597 
歸屬於非控股權益的淨收益(178)(3,718)(1,419)(6,971)
歸屬於普通股的淨收益$125 $16,312 $3,103 $27,626 
每股收益-基本收益和攤薄後收益$0.01 $1.01 $0.19 $1.71 
用於計算每股收益的加權平均普通股16,152,043 16,152,043 16,152,043 16,152,043 
所附附附註是這些合併財務報表的組成部分。

4
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合併權益表
（千美元）
（未經審計）

優先股普通股付費
資本		已保留
收益		股東權益總額非控制性
利息		權益總額
截至2023年6月30日的三個月
餘額，2023 年 4 月 1 日$1,801 $162 $62,090 $552,412 $616,465 $199,922 $816,387 
淨收入— — — 125 125 178 303 
餘額，2023 年 6 月 30 日$1,801 $162 $62,090 $552,537 $616,590 $200,100 $816,690 
截至2022年6月30日的三個月
餘額，2022 年 4 月 1 日$1,801 $162 $62,090 $187,399 $251,452 $99,966 $351,418 
淨收入— — — 16,312 16,312 3,718 20,030 
餘額，2022年6月30日$1,801 $162 $62,090 $203,711 $267,764 $103,684 $371,448 
截至2023年6月30日的六個月
餘額，2023 年 1 月 1 日$1,801 $162 62,090 549,434 $613,487 $198,681 $812,168 
淨收入— — — 3,103 3,103 1,419 4,522 
餘額，2023 年 6 月 30 日$1,801 $162 $62,090 $552,537 $616,590 $200,100 $816,690 
截至2022年6月30日的六個月
餘額，2022 年 1 月 1 日$1,801 $162 $62,090 $176,085 $240,138 $96,713 $336,851 
淨收入— — — 27,626 27,626 6,971 34,597 
餘額，2022年6月30日$1,801 $162 $62,090 $203,711 $267,764 $103,684 $371,448 
所附附附註是這些合併財務報表的組成部分。
5
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合併現金流量表
（千美元）
（未經審計）
截至6月30日的六個月
20232022
來自經營活動的現金流：
淨收入$4,522 $34,597 
為使淨收入與經營活動中使用的淨現金相協調而進行的調整：
出售或減記資產的收益(188)(15,041)
外幣交易收益(993)(17,904)
提前償還債務造成的損失1,710 1,639 
折舊和攤銷7,180 6,363 
追回壞賬945 (3,403)
未合併合資企業所得的權益(2,712)(7,242)
未合併合資企業收入的分配— 1,100 
扣除處置後的資產和負債變化：
其他資產(8,354)2,553 
關聯方應收款(3,002)(3,948)
應計利息(2,060)(2,459)
應付賬款和其他負債(5,503)(5,248)
用於經營活動的淨現金(8,455)(8,993)
來自投資活動的現金流：
收取應收票據397 1,295 
應收票據的發放和預付款(6,649)(989)
購買短期投資(82,324)(31,500)
贖回短期投資65,139 39,750 
房地產的開發和改造(6,244)(8,215)
遞延租賃成本(197)(922)
出售資產的收益188 32,875 
來自未合併合資企業的分配20,916 1,500 
投資活動提供的（用於）淨現金(8,774)33,794 
來自融資活動的現金流：
抵押貸款、其他票據和應付債券的付款(134,840)(39,249)
債務清償成本(435)(590)
遞延融資成本(16)— 
用於融資活動的淨現金(135,291)(39,839)
現金、現金等價物和限制性現金淨減少(152,520)(15,038)
現金、現金等價物和限制性現金，期初222,328 72,734 
現金、現金等價物和限制性現金，期末$69,808 $57,696 
所附附附註是這些合併財務報表的組成部分。
6
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合併財務報表附註
（千美元，每股金額除外）
（未經審計）

1.    組織
此處使用的 “公司”、“我們”、“我們的” 或 “我們” 等術語是指成立於1999年的內華達州公司American Realty Investors, Inc.。我們的普通股在紐約證券交易所（“NYSE”）上市，代碼為（“ARL”）及以上 90我們的股票的百分比歸關聯方實體所有。
我們的主要業務是收購、開發和擁有創收的多户住宅和商業地產。此外，我們還在填補或高速增長的郊區市場中機會地收購土地，供將來開發。我們會不時出售土地和創收財產，只要我們認為合適。我們通過向居民租賃公寓單元，向各種營利性企業以及某些地方、州和聯邦機構租賃辦公室、工業和零售空間來創造收入。我們還通過出售土地獲得收入。
我們大約擁有 78.4Transcontinentinental Realty Investors, Inc.（“TCI”）的百分比以及我們幾乎所有的業務都是通過TCI進行的，TCI的普通股在紐約證券交易所上市，代碼為 “TCI”。因此，我們在合併財務報表中納入了TCI的財務業績。TCI幾乎所有的資產都由其全資子公司南方地產資本有限公司（“SPC”）持有，該公司成立的目的是通過發行在特拉維夫證券交易所（“TASE”）上市的不可轉換債券來籌集資金。
截至2023年6月30日，我們的物業組合包括：
●     四辦公樓總共約為 1,056,793平方英尺;
●    十四由我們直接擁有的多户住宅，包括 2,328單位；以及
● Appr最大限度地 1,858ac已開發和未開發土地的資源。
我們的日常運營由Pillar Income Asset Management, Inc.（“Pillar”）管理。Pillar的職責包括但不限於尋找、評估和推薦房地產和房地產相關的投資機會，以及與第三方貸款人和投資者安排債務和股權融資。我們沒有員工；我們所有的服務都由 Pillar 員工提供。 三我們的商業地產由Regis Realty Prime, LLC（“Regis”）管理。Regis提供租賃、施工管理和經紀服務。我們的多户住宅物業和其中一處商業地產由外部管理公司管理。Pillar和Regis被視為關聯方（見附註14——關聯方交易）。
2.    重要會計政策摘要
演示基礎
隨附的未經審計的合併財務報表是根據10-Q表的説明和S-X條例第10條編制的。根據這些細則和條例，通常在根據美利堅合眾國普遍接受的會計原則（“公認會計原則”）編制的財務報表中包含的某些信息和腳註披露已被壓縮或省略，儘管管理層認為這些披露足以防止所提供的信息具有誤導性。管理層認為，公允列報所必需的所有調整（包括正常的經常性事項）均已包括在內。
某些上一年度的金額已重新分類，以符合本年度的列報方式。這些改敍對報告的業務結果沒有影響。已對重新分類進行了調整 $1,794和 $3,299截至2022年6月30日的三個月和六個月中，關聯方的利息支出分別從利息支出到合併運營報表中的利息收入。

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合併財務報表附註
（千美元，每股金額除外）
（未經審計）
截至2022年12月31日的合併資產負債表來自當日經審計的合併財務報表，但不包括GAAP要求的完整財務報表的所有信息和披露。欲瞭解更多信息，請參閲截至2022年12月31日止年度的10-K表年度報告中包含的合併財務報表及其附註。2022年合併財務報表的某些金額已重新分類，以符合當前的列報方式。
我們整合了我們被視為可變利益實體（“VIE”）主要受益人或擁有該實體多數表決權益的實體。當我們有（i）有權指導VIE對其經濟表現影響最大的VIE的活動，以及（ii）有義務吸收損失或有權獲得可能對VIE具有重要意義的收益時，我們就確定我們是VIE的主要受益者。在確定我們是否是主要受益人時，我們會考慮定性和定量因素，包括所有權權益、管理層代表性、控制決策的能力和其他合同權利。
我們對我們擁有少於控股財務權益的實體或根據權益會計方法我們不被視為主要受益人的實體進行核算。因此，我們將我們在這些實體的淨收益或虧損中所佔的份額計入我們的經營業績。
3.    每股收益
每股收益（“EPS”）的計算方法是將普通股可用的淨收益除以該期間已發行普通股的加權平均數。在此期間發行的股票按該期間的已發行部分進行加權。
下表詳細列出了我們的基本和攤薄後每股普通股收益的計算方法：
截至6月30日的三個月截至6月30日的六個月
2023202220232022
淨收入$303 $20,030 $4,522 $34,597 
歸屬於非控股權益的淨收益(178)(3,718)(1,419)(6,971)
歸屬於普通股的淨收益$125 $16,312 $3,103 $27,626 
加權平均已發行普通股——基本股和攤薄後普通股16,152,043 16,152,043 16,152,043 16,152,043 
每股收益——歸屬於普通股——基本和攤薄後$0.01 $1.01 $0.19 $1.71 

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合併財務報表附註
（千美元，每股金額除外）
（未經審計）
4.    補充現金流信息
以下是已付利息明細表和其他補充現金流信息：
截至6月30日的六個月
20232022
支付利息的現金$7,943 $12,457 
現金-期初
現金和現金等價物$113,445 $50,748 
限制性現金108,883 21,986 
$222,328 $72,734 
現金-期末
現金和現金等價物$58,870 $38,236 
限制性現金10,938 19,460 
$69,808 $57,696 
抵押貸款、其他應付票據和債券的付款
抵押貸款和其他應付票據的付款$3,664 $16,327 
應付債券的付款131,176 22,922 
$134,840 $39,249 
以下是非現金投資和融資活動時間表：
截至6月30日的六個月
20232022
為換取關聯方應收賬款減少而收購的財產$5,487 $— 
從合資企業中分配的資金用於償還債務$— $7,012 
5.    運營部門
我們的細分市場以內部報告為基礎，我們出於運營決策目的審查了這些報告。我們在... 運營 二應報告的細分市場：（i）多户住宅的收購、開發、所有權和管理，以及（ii）商業地產的收購、所有權和管理。我們的多户住宅領域的服務包括公寓租賃和其他租户服務，包括停車和存儲空間租賃。不按細分市場報告資產信息，因為我們不使用該衡量標準來評估績效或做出分配資源的決策。因此，折舊和攤銷費用不在各分部之間分配。一般和管理費用、諮詢費、利息收入和利息支出不包含在分部利潤中，因為我們的內部報告是在公司層面處理這些項目的。

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合併財務報表附註
（千美元，每股金額除外）
（未經審計）
下表列出了截至2023年6月30日和2022年6月30日的三個月和六個月的應報告細分市場：
截至6月30日的三個月截至6月30日的六個月
2023202220232022
多户家庭細分市場
收入$7,658 $2,945 $15,031 $6,174 
運營費用(4,478)(1,708)(8,186)(3,429)
分部利潤3,180 1,237 6,845 2,745 
商業板塊
收入3,731 4,314 7,367 8,566 
運營費用(2,553)(2,104)(4,951)(4,411)
分部利潤1,178 2,210 2,416 4,155 
分部總利潤$4,358 $3,447 $9,261 $6,900 
下表反映了截至2023年6月30日和2022年6月30日的三個月和六個月中分部總利潤與淨收入的對賬情況：
截至6月30日的三個月截至6月30日的六個月
2023202220232022
分部總利潤$4,358 $3,447 $9,261 $6,900 
其他非分部收入（支出）項目
折舊和攤銷(3,200)(2,298)(6,302)(4,647)
一般和行政(3,684)(2,194)(6,845)(4,914)
關聯方的諮詢費(2,183)(2,858)(4,588)(6,043)
其他收入850 870 1,529 1,176 
利息收入7,898 7,625 16,193 12,902 
利息支出(2,480)(4,595)(5,620)(9,257)
外幣交易收益22 14,132 993 17,904 
提前償還債務造成的損失(1,710)— (1,710)(1,639)
未合併合資企業的收入293 2,048 2,712 7,242 
出售或減記資產的收益188 3,893 188 15,041 
所得税準備金(49)(40)(1,289)(68)
淨收入$303 $20,030 $4,522 $34,597 
6.    租賃收入
我們根據歸類為經營租賃的協議租賃我們的多户住宅和商業地產。我們的多户住宅租賃通常包括最低租金和輔助服務費用。我們的商業地產租賃通常包括最低租金以及財產税和公共區域維護的回收額。最低租金收入在相關租賃條款的基礎上按直線方式確認。

10
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合併財務報表附註
（千美元，每股金額除外）
（未經審計）
下表彙總了截至2023年6月30日和2022年6月30日的三個月和六個月租金收入的組成部分：
截至6月30日的三個月截至6月30日的六個月
2023202220232022
固定組件$10,922 $6,881 $21,630 $13,877 
可變組件467 378 768 863 
$11,389 $7,259 $22,398 $14,740 
下表彙總了不可取消的租賃向我們支付的未來租金。該表不包括多户住宅租約，其期限通常為一年或更短：
2023$10,303 
20248,795 
20258,376 
20268,024 
20277,776 
此後17,387 
$60,661 
7.    房地產活動
以下是我們截至2023年6月30日和2022年12月31日的房地產摘要：
2023年6月30日2022年12月31日
土地$108,993 $108,933 
建築和改進370,854 359,904 
租户改進26,435 25,611 
在建工程66,999 65,427 
總成本573,281 559,875 
減去累計折舊(72,019)(66,054)
房地產總額$501,262 $493,821 
2023 年 3 月 15 日，我們與 Pillar 簽訂了一項開發協議，旨在建造 240位於佛羅裏達州威爾士湖的單元多户住宅，預計將於2025年完工，總成本約為美元55,330。施工費用將由一美元提供部分資金33,000建築貸款 (參見附註 12- 抵押貸款和其他應付票據)。開發協議規定了 $1,637這筆費用將在施工期間支付給Pillar。截至 2023 年 6 月 30 日，我們的支出總額為 $10,823在開發成本方面。

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合併財務報表附註
（千美元，每股金額除外）
（未經審計）
截至2023年6月30日和2022年6月30日的三個月和六個月中，出售或減記資產的淨收益包括以下內容：
截至6月30日的三個月截至6月30日的六個月
2023202220232022
土地 (1)$188 $2,763 $188 $4,752 
多户住宅 (2)— — — 9,603 
商業地產— 890 — 890 
其他— 240 — (204)
$188 $3,893 $188 $15,041 

(1)包括出售與我們投資Windmill Farms、Mercer Crossing和其他持有土地相關的土地的收益。
(2)2022 年 1 月 14 日，我們出售了土倫， 240密西西比州高蒂埃的單位多户住宅售價 $26,750，導致出售收益為 $9,364。我們用所得款項還清了 $14,740為房產和一般公司用途支付的抵押貸款票據。
8.    短期投資
我們投資於期限少於九個月的可變計價浮動利率票據和短期商業票據。票據上的利率是 5.08%和 4.67分別為2023年6月30日和2022年12月31日的百分比。
12
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合併財務報表附註
（千美元，每股金額除外）
（未經審計）
9.    應收票據
下表彙總了我們截至2023年6月30日和2022年12月31日的應收票據：
賬面價值
財產/借款人2023年6月30日2022年12月31日利率到期日
ABC 土地與開發公司$4,408 $4,408 9.50 %6/30/26
ABC 天堂有限責任公司1,210 1,210 9.50 %6/30/26
秋風 (1)2,157 2,326 5.00 %7/1/25
Bellwether Ridge (1)3,798 3,798 5.00 %11/1/26
默瑟十字路口自治領 (2)6,500 — 9.25 %6/7/28
森林松樹 (1)6,472 6,472 5.00 %5/1/24
萊奇·普萊森特496 496 12.00 %10/23/24
麥金尼牧場3,926 3,926 6.00 %9/15/24
One Realco Land 控股公司1,728 1,728 9.50 %6/30/26
英格爾塞德公園 (1)3,759 3,759 5.00 %11/1/26
歐佩萊卡公園二期 (1) (3)3,190 3,190 10.00 %1/13/23
風車農場公園 (1) (3)7,886 7,886 5.00 %11/1/22
菲利普斯美好生活基金會有限公司 (4)182 182 12.00 %3/31/24
梅花樹 (1)1,767 1,767 5.00 %4/26/26
波爾克縣土地3,000 3,000 9.50 %6/30/26
Riverview on the Park Lan1,045 1,045 9.50 %6/30/26
斯巴達樂園5,907 5,907 12.00 %1/16/25
恩尼斯望遠鏡 (1) (3)5,179 5,258 5.00 %11/1/22
Steeple Crest (1)6,498 6,498 5.00 %8/1/26
聯合住房基金會 (4) (5)20,325 20,325 12.00 %6/30/28
聯合住房基金會 (4) (5)10,096 10,096 12.00 %3/31/24
聯合住房基金會 (4) (5)6,990 6,990 12.00 %3/31/25
聯合住房基金會 (4) (5)3,615 3,615 12.00 %5/31/28
聯合住房基金會 (4) (5)27,477 27,477 12.00 %12/31/32
聯合住房基金會 (4) (5)6,521 6,521 12.00 %3/31/24
聯合住房基金會 (4) (5)1,549 1,549 12.00 %4/30/24
聯合住房基金會 (4) (5)180 180 12.00 %6/30/24
$145,861 $139,609 
(1)我們可以選擇將該票據轉換為 100標的開發物業的所有權百分比，由標的開發物業抵押。
(2)該票據的利率為 prime plus 1.00%.
(3)我們正在與借款人合作延長到期日和/或行使我們的轉換選項。
(4) 由於我們對應收票據擔保的抵押品的表現進行了大量投資，因此借款人被視為關聯方。
(5) 聯合住房基金會（“UHF”）票據的本金和利息支付由標的房產運營、出售或再融資產生的盈餘現金流提供資金，並以票據所依據的任何房產的任何剩餘現金為限，交叉抵押。
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合併財務報表附註
（千美元，每股金額除外）
（未經審計）
10.    投資未合併的合資企業
勝利住所公寓有限責任公司
開啟 2018年11月16日，我們的SPC子公司成立了Victory Abode Apartments, LLC（“VAA”），這是一家與麥格理集團（“麥格理”）的合資企業。VAA 是由於出售而成立的 50我們擁有的多户住宅物業組合的所有權百分比，以換取 50% 投票權益/ 49VAA a 的利潤參與利息（“A 類利息”）百分比還有一張應付票據。與 Contributi 同行對，VAA 發行了 B 類權益 2VAA 經理（“B 類成員”）的利潤百分比、參與權益和無投票權。
關於VAA的形成， 十的初始房產受收益補償準備金（“Earn Out”）的約束，該準備金規定在收回後重新衡量價值 兩年施工完工後的時期。VAA成立後，我們記錄的初始負債（“Earn Out債務”）為美元10,000感謝我們從麥格理那裏獲得的 Earn Out 預付款。重新衡量後，Earn Out 義務被確定為大約 $39,600。根據合資企業運營協議，盈利義務由我們在2022年從VAA分配的份額中支付。
2022 年 9 月 16 日，VAA 出售了 45其房產（“VAA銷售組合”），售價為美元1,810,700，導致出售收益為 $738,444給合資企業。與出售有關，我們收到了$的初始分配182,848來自VAA，其中包括支付Earn Out債務的剩餘餘額。
2022 年 11 月 1 日，我們收到了 VAA 的額外配送，其中包括對剩餘部分的全面運營控制 七VAA 的財產（“VAA Holdback Portfolio”）（見附註11——收購）和現金支付204,036。我們正在與貸款機構就VAA Holdback投資組合中應付抵押票據的假設進行談判。
2023 年 3 月 23 日，我們收到了美元17,976來自VAA，這是出售VAA銷售組合所得收益的剩餘分配。
我們使用了出售收益中的份額 VAA 銷售投資組合可供投資 在短期投資和房地產方面，償還我們的債務和用於一般公司用途。
Gruppa Florentina, LLC
我們還擁有一個 20% a的所有權權益 20Gruppa Florentina, LLC（“Milano”）的權益百分比，該公司在加州中部和北部經營多家披薩店。米蘭也有 23特許經營地點，以及 二在德克薩斯州以 Angelo & Vito's Pizzerias 的商品名運營。
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（千美元，每股金額除外）
（未經審計）
以下是我們對未合併合資企業的投資摘要：
2023年6月30日2022年12月31日
資產 (1)
房地產$13,689 $13,140 
現金、現金等價物和限制性現金19,983 66,364 
其他資產 56,070 35,938 
總資產$89,742 $115,442 
負債和合夥人資本 (1)
來自已終止業務的負債$— $8,824 
應付抵押貸款票據13,791 16,267 
其他負債28,296 13,412 
我們在合夥人資本中所佔的份額9,995 27,973 
外部合作伙伴的資本37,660 48,966 
負債總額和合夥人資本$89,742 $115,442 
投資未合併的合資企業
我們在合夥人資本中所佔的份額$9,995 $27,973 
基準調整 (2)27 253 
對未合併合資企業的總投資$10,022 $28,226 
(1) 這些金額包括VAA的資產（美元）1,208和 $52,404分別為2023年6月30日和2022年12月31日，增值税負債為美元22和 $10,812分別在 2023 年 6 月 30 日和 2022 年 12 月 31 日。
(2) 我們將未合併合資企業的投資成本與標的權益賬面價值之間的差額按與標的資產壽命相一致的直線攤銷為收益。

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（千美元，每股金額除外）
（未經審計）
以下是我們投資未合併合資企業的收入摘要：
截至6月30日的三個月截至6月30日的六個月
2023202220232022
收入 (1)
租金收入$— $4,032 $— $7,963 
其他收入16,628 15,901 27,264 25,702 
總收入16,628 19,933 27,264 33,665 
開支 (2)
運營費用12,821 25,060 22,222 36,531 
折舊和攤銷396 1,134 643 2,322 
利息203 6,253 47 12,028 
支出總額13,420 32,447 22,912 50,881 
來自持續經營業務的收入（虧損）3,208 (12,514)4,352 (17,216)
來自已終止業務的收入 (3)67 4,512 821 7,948 
淨收益（虧損）$3,275 $(8,002)$5,173 $(9,268)
未合併合資企業所得的權益$293 $2,048 $2,712 $7,242 
(1) 這些金額包括增值税的收入4,268和 $8,341在截至2022年6月30日的三個月和六個月中。
(2) 這些金額包括增值税的費用（美元）17,486和 $26,665分別在截至2022年6月30日的三個月和六個月中。
(3) 這些金額代表 VAA 的銷售投資組合.
11. 收購
2022 年 11 月 1 日，我們收購了剩餘的 50VAA Holdback Portfolio中我們以前未通過VAA分配擁有的所有權百分比（見附註10——對未合併合資企業的投資）。在收購之前，作為我們對VAA投資的一部分，我們採用權益會計法核算了VAA的Holdback Portfolio。完成收購是為了獲得 100在美國南部這個位置優越的多户住宅物業投資組合的所有權和控制權百分比。
VAA Holdback 投資組合由以下屬性組成：
財產地點單位
藍湖別墅德克薩斯州瓦克薩哈奇186 
藍湖別墅二期德克薩斯州瓦克薩哈奇70 
特拉維斯北邊德克薩斯州謝爾曼200 
德納姆斯普林斯公園洛杉磯德納姆斯普林斯224 
荷蘭湖住宅德克薩斯州韋瑟福德208 
Park West I 的別墅科羅拉多州普韋布洛148 
Park West II 的別墅科羅拉多州普韋布洛112 
1,148 

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（千美元，每股金額除外）
（未經審計）
以下是VAA Holdback投資組合公允價值的初步分配摘要：
房地產$219,500 
其他資產4,843 
收購的總資產224,343 
應付抵押貸款票據70,330 
應付賬款和其他負債1,624 
應計利息190 
假設負債總額72,144 
收購淨資產的公允價值（100% 所有權）
$152,199 
我們已經確定，收購價格代表了收購的VAA Holdback Portfolio中額外所有權權益的公允價值。
現有所有權權益的公允價值（ 50% 所有權）
$219,500 
投資的賬面價值146,313 
資產重新計量所得收益$73,187 
來自 2022年11月1日，我們已將VAA Holdback投資組合納入合併財務報表。
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（千美元，每股金額除外）
（未經審計）
12.    抵押貸款和其他應付票據
下表彙總了截至2023年6月30日和2022年12月31日的抵押貸款和其他應付票據：
賬面價值利息
費率		成熟度
日期
財產/實體2023年6月30日2022年12月31日
770 南郵橡樹$11,285 $11,406 4.40 %6/1/2025
雅典1,155 1,155 4.00 %8/28/2023
藍湖別墅 (1)9,588 9,673 3.15 %11/1/2055
藍湖別墅二期 (1)3,386 3,424 2.85 %6/1/2052
切爾西7,792 7,875 3.40 %12/1/2050
EQK Portage3,350 3,350 10.00 %11/13/2024
森林格羅夫7,058 7,128 3.75 %5/5/2024
蘭丁河口14,036 14,161 3.50 %9/1/2053
普萊森特格羅夫遺產12,879 13,039 3.60 %4/1/2048
新概念能源3,542 3,542 6.00 %9/30/2023
特拉維斯北邊 (1)11,525 11,656 2.50 %2/1/2053
德納姆斯普林斯公園 (1)16,569 16,737 3.75 %4/1/2051
德納姆斯普林斯公園二期15,699 15,789 4.05 %2/1/2060
RCM HC 企業5,086 5,086 5.00 %12/31/2024
荷蘭湖住宅 (1)10,524 10,622 3.60 %3/1/2053
Bon Secour 的別墅19,216 19,410 3.08 %9/1/2031
西園別墅 I (1)9,278 9,373 3.04 %3/1/2053
西園二期別墅 (1)8,419 8,504 3.18 %3/1/2053
維斯塔嶺9,594 9,674 4.00 %8/1/2053
風車農場 (2)4,391 6,400 7.75 %2/28/2024
$184,372 $188,004 
(1) 2022年11月1日，我們同意承擔合資企業為收購標的房產而應付的抵押貸款票據（見附註11——收購），並且正在獲得貸款人對這一假設的批准。
(2) 2023年2月28日，我們將貸款的到期日延長至2024年2月28日，利率為 7.75%.
Int2023年6月30日和2022年12月31日應付的利息為美元2,292和 $2,004，分別地。我們將利息資本化了 $642和 $1,603分別在截至2023年6月30日和2022年6月30日的六個月中。
開啟 2023年3月15日，我們輸入了 $33,000為威爾士湖開發提供資金的建築貸款（見附註7——房地產活動），按有擔保隔夜融資利率（“SOFR”）加上利息 3% 並於當日到期 2026年3月15日，和 二一年擴展選項。
截至 2023年6月30日，我們遵守了所有貸款契約，但770 South Post Oak貸款的最低還本付息覆蓋率（“DSCR”）除外。因此，貸款機構要求我們將房產的剩餘現金流鎖定在他們控制的指定存款賬户中，直到我們連續兩個季度遵守DSCR。
上述所有抵押貸款和其他應付票據均由標的財產抵押。此外，我們還為雅典、Forest Grove、威爾士湖和Bon Secour別墅的貸款提供了擔保.
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（千美元，每股金額除外）
（未經審計）
13.    應付債券
我們已通過SPC發行了不可轉換債券（“債券”），這些債券在TASE上交易。這些債券以新以色列謝克爾（“NIS”）計價，每半年支付一次本金和利息，直至到期。T這些債券受多項契約的約束，其中包括限制SPC的現金分配。
在債券方面，我們在外幣交易中獲得了$的收益22和 $14,132分別為截至2023年6月30日和2022年6月30日的三個月，以及美元993和 $17,904分別為截至2023年6月30日和2022年6月30日的六個月。
截至2022年12月31日，我們的債券的未償餘額如下：
債券發行金額利率成熟度
A 系列債券 (1)$28,971 7.30 %7/31/23
B 系列債券 (1)35,806 6.80 %7/31/25
C 系列債券 (2)66,546 4.65 %1/31/23
131,323 
減去未攤銷的延期發行成本(2,105)
$129,218 
(1) 債券以SPC的資產作抵押。
(2) 這些債券由勃朗寧廣場的信託契約抵押， 625,297位於德克薩斯州達拉斯的平方英尺辦公樓。
2023年1月31日，我們完成了預定的債券支付，其中包括C系列債券的全額償還。2023年5月4日，我們還清了A系列和B系列債券的剩餘餘額，並退出了TASE。
14.    關聯方交易
我們與關聯方進行某些服務和商業交易，包括但不限於辦公空間的租賃、租賃服務、資產管理、行政服務以及房地產的收購和處置。不能假定涉及關聯方的交易是在正常基礎上進行的，因為沒有自由市場力量，而自由市場力量自然存在於兩個或多個無關實體之間的商業交易中。關聯方交易可能並不總是有利於我們的業務，可能包括不一定有利於或符合我們最大利益的條款、條件和協議。
Pillar and Regis由擁有appro的Realty Advisors, Inc.（“RAI”）的子公司全資擁有近似地 90.8% 的公司股份。 支柱根據協議獲得諮詢服務補償。瑞吉斯根據其物業級管理協議的條款收取物業管理費和租賃佣金。此外，瑞吉斯有權根據非排他性經紀協議的條款獲得房地產經紀佣金。
租金收入包括 $231和 $223分別為截至2023年6月30日和2022年6月30日的三個月，以及美元499和 $479對於 六個月已結束2023 年 6 月 30 日和 2022，分別用於租賃給Pillar和Regis的辦公空間。
物業運營費用包括 $99和 $110分別為截至2023年6月30日和2022年6月30日的三個月，以及美元199和 $227對於 六個月已結束2023 年 6 月 30 日和 2022，分別用於支付給瑞吉斯的商業地產的管理費。
一般和管理費用包括 $700和 $690分別為截至2023年6月30日和2022年6月30日的三個月，以及美元2,239和 $2,080對於 六個月已結束2023 年 6 月 30 日和 2022, 分別用於支付給Pillar的僱員補償和其他可償還的費用.
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合併財務報表附註
（千美元，每股金額除外）
（未經審計）
支付給 Pillar 的諮詢費為 $2,183和 $2,858分別為截至2023年6月30日和2022年6月30日的三個月，以及美元4,588和 $6,043對於 六個月已結束2023 年 6 月 30 日和 2022，分別地。
應收票據包括超高頻持有的金額（見附註9——應收票據）。由於我們對應收票據擔保的抵押品的表現進行了大量投資，UHF被視為關聯方。此外，我們還有來自Pillar和其他關聯方的應收賬款。關聯方應收賬款，淨額是指上文所述Pillar未償還的貸款和未償還的費用、支出和成本的淨額。這些票據和關聯方應收賬款的利息收入為美元4,708和 $3,609分別為截至2023年6月30日和2022年6月30日的三個月，以及美元9,311和 $10,293對於 六個月已結束2023 年 6 月 30 日和 2022，分別地。
15. 非控股權益
非控股權益代表TCI和Income Opportunity Realty Investors, Inc.（“IOR”）的第三方所有權權權益。我們擁有 78.4TCI 的百分比，後者反過來擁有 81.1在截至2023年6月30日的三個月和六個月中，IOR的百分比以及 2022.
16. 遞延收益
在過去的幾年中，我們以收益向關聯方出售房產，因此未達到完全應計制的銷售標準，因此，我們推遲了收益確認，並酌情應用融資、存款、分期付款或成本回收方法將銷售額入賬。這些交易的收益將延遲到房產出售給非關聯第三方之後。
截至2023年6月30日和2022年12月31日，我們的遞延收益為美元9,791.
17. 所得税
我們是與TCI和IOR就聯邦所得税達成的税收共享和補償協議的一部分。根據協議，o我們每年的支出（收益）是根據應納税所得額吸收的損失額乘以21％的最高法定税率計算得出的。
下表彙總了我們的所得税條款：
截至6月30日的三個月截至6月30日的六個月
2023202220232022
當前$49 $40 $1,289 $68 
已推遲— — — — 
$49 $40 $1,289 $68 
18. 承付款和或有開支
我們認為，我們將在未來十二個月內從房地產運營中產生多餘的現金；但是，這種多餘的現金可能不足以償還我們到期的所有債務。我們打算出售創收資產，為房地產再融資，並獲得主要由房地產擔保的額外借款，以滿足我們的流動性需求。

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合併財務報表附註
（千美元，每股金額除外）
（未經審計）
我們是與大衞·克拉珀和相關實體（統稱 “Clapper”）就1988年發生的多户住宅房地產交易提起的訴訟的被告。該訴訟導致對我們的關聯公司作出重大判決，Clapper隨後在聯邦法院起訴了包括我們在內的許多其他實體，要求收取該判決。該案於2021年5月由陪審團審理。陪審團認定被告不欠Clapper任何東西，法院作出了無所作為的判決。Clapper隨後向美國第五巡迴上訴法院提起上訴，該法院正在複審此案。
19. 後續事件
對2023年6月30日（最新資產負債表的日期）之後發生的事件進行評估以確定是否可能調整合並財務報表或披露的日期為2023年8月10日，也就是合併財務報表的發佈日期。
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第 2 項。管理層對財務狀況和經營業績的討論和分析
管理層的以下討論和分析應與本10-Q表季度報告（“季度報告”）和截至2022年12月31日止年度的10-K表（“年度報告”）中包含的未經審計的簡明合併財務報表和附註一起閲讀。
這份10-Q表報告包含聯邦證券法所指的前瞻性陳述，主要但不僅限於標題為 “商業”、“風險因素” 和 “管理層對財務狀況和經營業績的討論和分析”。我們提醒投資者，本報告中的任何前瞻性陳述，或者管理層可能不時以口頭或書面形式作出的陳述，都是基於管理層的信念以及管理層做出的假設以及管理層目前獲得的信息。使用時，“預期”、“相信”、“期望”、“打算”、“可能”、“可能”、“計劃”、“估計”、“項目”、“應該”、“將”、“結果” 等詞語以及與歷史問題無關的類似表達方式旨在識別前瞻性陳述。這些陳述受風險、不確定性和假設的影響，不能保證未來的表現，未來表現可能會受到我們無法控制的已知和未知風險、趨勢、不確定性和因素的影響。如果這些風險或不確定性中的一項或多項成為現實，或者如果基本假設被證明是不正確的，則實際結果可能與預期、估計或預測的結果存在重大差異。我們提醒您，儘管前瞻性陳述反映了我們在發表此類陳述時的真誠信念，但它們並不能保證未來的表現，並且會受到我們做出此類陳述後發生的實際事件的影響。我們明確表示不負責更新我們的前瞻性陳述，無論是由於新信息、未來事件還是其他原因。因此，投資者在依賴過去的前瞻性陳述來預測未來的業績或趨勢時應謹慎行事，這些陳述基於發表時的業績和趨勢。
可能導致我們的實際業績、業績或成就與前瞻性陳述所表達或暗示的結果存在重大差異的一些風險和不確定性包括：
•影響房地產行業的一般風險（包括但不限於無法簽訂或續訂租約、對租户財務狀況的依賴以及來自其他房地產開發商、所有者和運營商的競爭）；
•與建築和抵押貸款融資的可用性和條款以及使用債務為收購和開發提供資金相關的風險；
•我們市場對公寓和商業地產的需求以及對入住率和租金的影響；
•我們獲得融資、訂立與開發或收購房地產相關的合資安排或自籌資金的能力；
•與房地產銷售的時間和金額相關的風險以及由此產生的與此類銷售相關的收益/損失；
•未能有效管理我們的增長和向新市場的擴張，也未能成功整合收購
•影響房地產開發和建設的風險和不確定性（包括但不限於施工延誤、成本超支、無法獲得必要的許可證以及公眾對此類活動的反對）；
•與國家和地方經濟衰退、利率上升和證券市場波動相關的風險；
•遵守《美國殘疾人法》和其他類似法律法規的費用；
•未投保損失和環境污染的潛在責任；以及
•與我們依賴關鍵人員相關的風險，而這些人員的持續服務得不到保障。
此處包含的風險並非詳盡無遺。一些可能導致我們的實際業績、業績或成就與前瞻性陳述所表達或暗示的風險和不確定性存在重大差異，包括第一部分第1A項中列出和描述的因素。10-K表的 “風險因素” 年度報告，投資者應查看該報告。
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管理層的概述
我們是一家向外部提供諮詢和管理的房地產投資公司，在美國南部擁有多元化的創收房地產和待開發土地組合。我們的創收物業投資組合包括住宅公寓社區（“多户住宅”）、辦公樓和零售物業（“商業地產”）。我們的投資策略包括收購現有的創收房產，以及在已經為特定開發項目擁有或收購的土地上開發新房產。
根據諮詢協議，我們的運營由Pillar Income Asset Management, Inc.（“Pillar”）管理。Pillar的職責包括但不限於查找、評估和推薦房地產和房地產相關的投資機會。Pillar還與第三方貸款機構和投資者安排我們的債務和股權融資。我們沒有員工。Pillar 的員工根據諮詢協議的條款向我們提供服務。Pillar被視為關聯方，因為它與我們的控股股東Realty Advisors, Inc.（“RAI”）擁有共同所有權。
以下是我們最近的收購、處置、融資和開發活動的摘要：
收購和處置
•2022 年 1 月 14 日，我們以2680萬美元的價格出售了位於密西西比州高蒂埃的 240 套多户住宅土倫，銷售收益為 940 萬美元。我們用所得款項還清了該物業的1470萬美元應付抵押貸款票據，並用於一般公司用途。
•開啟 2022年5月17日，我們以價格出售了位於佛羅裏達州弗魯特蘭公園的一座佔地6,722平方英尺的商業建築 Fruitland Park 80 萬美元，從而產生銷售收益 的 70 萬美元。我們將所得款項用於一般公司用途。
•2022 年 9 月 16 日，我們出售了 Sugar Mill 三期，這是一套 72 套單元的多户住宅 巴吞魯日, 路易斯安那州為了 1180 萬美元 與出售房產有關 VAA（見 “其他進展”），導致出售收益為190萬美元。我們用所得款項還清了該物業的960萬美元應付抵押貸款票據，並用於一般公司用途。
•2022 年 11 月 1 日，我們從 VAA 手中收購了七處多户住宅（見 “其他開發項目”），公允價值為 2.195 億美元.
•在截至的一年中 2022年12月31日，我們總共以510萬美元的價格出售了我們在風車農場持有的26.9英畝土地，出售收益為420萬美元。此外，我們以70萬美元的價格出售了我們在美世十字路口持有的0.9英畝土地，出售收益為20萬美元。
融資活動
•2022 年 1 月 14 日，我們還清了 1470 萬美元貸款 土倫與出售標的財產有關（見 “收購和處置”）。
•開啟 2022年3月3日，我們延長了貸款 斯坦福中心 to 2023年2月26日.
•開啟 2022年9月1日, 我們延長了我們的 120 萬美元在雅典的貸款到2023年8月28日。
•開啟 2022年9月16日， 960 萬美元貸款 糖廠第三期已償還與出售標的財產有關的款項（見 “收購和處置”）。
•2022 年 10 月 21 日，我們從出售斯坦福中心產生的現金中還清了向斯坦福中心提供的3,850萬美元貸款 VAA 銷售投資組合.
•2022 年 11 月 1 日，我們同意假設 7,030 萬美元與分配VAA標的房產有關的VAA Holdback投資組合的應付抵押貸款票據（見 “其他開發項目”）。
•開啟 2023年1月31日，我們還清了6,750萬美元的C系列債券。
•開啟 2023年2月28日，我們將風車農場貸款的到期日延長至 2024年2月28日修訂後的利率為7.75％。
•開啟 2023年3月15日，我們進入了一個 3,300 萬美元為威爾士湖開發提供資金的建築貸款（見 “開發活動”），該貸款按有擔保隔夜融資利率（“SOFR”）加3％計息，到期日為 2026年3月15日，有兩個為期一年的延期選項。
•2023年5月4日，我們償還了1,400萬美元的A輪債券和2,890萬美元的B系列債券，這導致提前清償債務損失170萬美元。

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開發活動
2023年3月15日，我們與Pillar簽訂了開發協議，在佛羅裏達州威爾士湖建造一座240個單元的多户住宅，預計將於2025年完工，總成本約為 5,530 萬美元。施工費用將由以下方面提供部分資金 3,300 萬美元建築貸款。開發者pent協議規定在施工期間向Pillar支付160萬美元的費用。截至2023年6月30日，我們共承擔了1,080萬美元的開發成本。
2021年，位於路易斯安那州霍馬的240個單元的多户住宅Landing Bayou遭受了颶風艾達的嚴重破壞。因此，該物業需要進行大規模翻新。截至2023年6月30日，我們已經完成了該物業的修復和租賃工作，總成本為1,040萬美元，主要由保險收益提供資金。
2023年，我們在風車農場的持續開發上花費了260萬美元。我們的支出包括50萬美元用於開發出售給獨户住宅開發商的土地，以及210萬美元的可報銷基礎設施投資。
其他進展：
2022年9月16日，VAA以18億美元的價格出售了45處房產（“VAA銷售組合”），合資企業的出售收益為7.384億美元。關於此次出售，我們從VAA獲得了1.828億美元的初始分配。
2022年11月1日，我們收到了VAA的額外分配，其中包括對VAA剩餘七處房產的全面運營控制權（“VAA Holdback Portfolio”），以及2.04億美元的現金支付。我們正在與貸款機構就VAA Holdback Portfolio中應付的抵押貸款票據的假設進行談判。
我們使用了出售收益中的份額 VAA 銷售投資組合可供投資 在短期投資和房地產方面，償還我們的債務和用於一般公司用途。
關鍵會計政策
根據美國公認會計原則（“GAAP”）編制合併財務報表要求管理層做出估計和假設，這些估計和假設會影響財務報表發佈之日報告的資產和負債金額以及或有資產和負債的披露以及報告期內報告的收入和支出金額。實際結果可能與這些估計有所不同。
其中一些估計和假設包括對收入確認的判斷、公共區域維護和房地產税應計額的估計、無法收賬款的準備金、長期資產的減值、有形和無形資產之間購買價格的分配、成本資本化和公允價值計量。我們在年度報告合併財務報表附註中的附註2——重要會計政策摘要中更詳細地描述了我們的重要會計政策。但是，以下政策被認為是至關重要的。
金融工具的公允價值
我們將ASC主題820 “公允價值衡量和披露” 中的指導應用於房地產資產的估值。這些條款將公允價值定義為在衡量之日市場參與者之間的交易中出售資產所獲得的或為轉移負債而支付的價格，建立了等級制度，對制定公允價值估算值時使用的信息進行優先排序，並要求在公允價值層次結構內按級別披露公允價值衡量標準。層次結構將活躍市場的報價設置為最高優先級（1 級衡量標準），對不可觀察的數據（第 3 級衡量標準）的優先級最低，例如報告實體自己的數據。
估值層次結構基於截至計量之日資產或負債估值輸入的透明度，包括三個級別，定義如下：
第 1 級 — 活躍市場中相同和無限制資產或負債的未經調整的報價。
第 2 級 — 活躍市場中類似資產和負債的報價，以及在整個金融工具期限內可以直接或間接觀察到的資產或負債的投入。
第 3 級 — 對公允價值衡量具有重要意義的不可觀察的輸入。
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金融工具在估值層次結構中的分類基於對公允價值衡量具有重要意義的最低投入水平。
關聯方
我們運用 ASC 主題 805 “業務合併” 來評估業務關係。關聯方是具有以下一種或多種特徵的個人或實體，包括需要投資其股權證券的實體、為包括實體主要所有者及其直系親屬在內的個人而設立的信託、該實體的管理人員及其直系親屬以及該實體可能與之打交道的其他各方，前提是一方控制或能夠對另一方的決策產生重大影響無法充分追求我們自己的單獨利益或該實體的關聯公司。
運營結果
下文討論的經營業績的許多差異是由於影響我們上述房產的交易造成的，包括與重建物業、收購財產和處置財產（各定義見下文）相關的交易。
出於下文討論的目的，我們將 “相同財產” 定義為我們的所有財產，但最近建造或租賃的房產（“重建物業”）、最近收購的房產（“收購財產”）和已處置的財產（“處置財產”）除外。當已開發物業的入住率達到80％或以上時，該物業被視為已租出。我們將房產移入和移出相同房產，具體取決於該物業在兩個比較期間是否已基本租賃和運營。
為了將截至2023年6月30日的三個月和六個月與截至2022年6月30日的三個月和六個月進行比較， 重建物業是 Landing Bayou (參見”開發活動“在管理層概述中). 重建物業的收入和支出的變化從 2022到 2023主要是由於隨着修復後的單元投入使用，該物業於2023年被租用。 這個 收購財產是 VAA Holdback 投資組合（見”其他事態發展”在《管理層概述》中），其中包括 藍湖別墅、藍湖別墅二期、特拉維斯北區、德納姆斯普林斯公園、荷蘭湖住宅、公園西一期別墅和公園西二期別墅。處置財產是 Fruitland Park， 糖廠第三期和 土倫。

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下表彙總了截至三個月和六個月的經營業績 2023年6月30日和 2022:
截至6月30日的三個月截至6月30日的六個月
20232022方差20232022方差
多户家庭細分市場
收入$7,658 $2,945 $4,713 $15,031 $6,174 $8,857 
運營費用(4,478)(1,708)(2,770)(8,186)(3,429)(4,757)
3,180 1,237 1,943 6,845 2,745 4,100 
商業板塊
收入3,731 4,314 (583)7,367 8,566 (1,199)
運營費用(2,553)(2,104)(449)(4,951)(4,411)(540)
1,178 2,210 (1,032)2,416 4,155 (1,739)
分部利潤4,358 3,447 911 9,261 6,900 2,361 
其他非分部收入（支出）項目
折舊和攤銷(3,200)(2,298)(902)(6,302)(4,647)(1,655)
一般、行政和諮詢(5,867)(5,052)(815)(11,433)(10,957)(476)
利息，淨額5,418 3,030 2,388 10,573 3,645 6,928 
提前償還債務造成的損失(1,710)— (1,710)(1,710)(1,639)(71)
外幣交易收益22 14,132 (14,110)993 17,904 (16,911)
出售或減記資產的收益188 3,893 (3,705)188 15,041 (14,853)
合資企業的收入293 2,048 (1,755)2,712 7,242 (4,530)
其他開支801 830 (29)240 1,108 (868)
淨收入$303 $20,030 $(19,727)$4,522 $34,597 $(30,075)
對已結束的三個月的比較2023 年 6 月 30 日至 三個月已結束2022年6月30日:
我們淨收入減少1,970萬美元主要歸因於以下因素：
•多户住宅細分市場利潤的增長主要是由於該領域的利潤增加了200萬美元 收購物業和 20萬美元來自 重建物業但部分抵消了因該項目減少20萬美元而被抵消 相同的屬性以及來自處置財產的10萬美元.從中獲得的利潤減少 相同的屬性是由於保險成本的增加，部分被收入的增加所抵消。
•商業板塊利潤的減少主要是由於入住率下降導致收入減少 斯坦福中心和保險成本的增加.
•利息淨額的變化是由於利息收入增加了30萬美元，利息支出減少了210萬美元。利息收入的增加是由於關聯方應收賬款、現金等價物和短期投資的利息增加。現金等價物和短期投資的增加是由於收到的現金分配 VAA在 2022 年（參見”其他事態發展”在 管理層的概述)。利息支出的減少主要是由於償還了2023年應付的債券以及償還了2022年出售的房產的應付抵押貸款票據（見”收購和處置“在管理層的概述中）。
•2023年提前清償債務造成的損失是由於我們提前償還了A輪和B系列債券（見”融資活動“在管理層的概述中）。
•外匯交易收益的減少是由於我們在2023年償還了應付的債券。
•出售或減記資產收益的減少主要是由於2023年地塊的銷售減少（參見管理層概述中的 “收購和處置”）。
•合資企業收入的減少主要是由於處置了所持有的財產 VAA2022 年，包括出售 VAA 銷售組合（參見《管理層概述》中的 “收購和處置”）和 VAA Holdback 投資組合的分配（見”其他事態發展”在《管理層概述》中）。

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已結束六個月的比較2023年6月30日至截至2022年6月30日的六個月:
我們淨收入減少3,010萬美元的主要原因如下：
•多户住宅細分市場利潤的增長主要是由於該領域的利潤增長了420萬美元 收購物業和40萬美元來自 重建物業部分被處置財產減少30萬美元和處置財產減少20萬美元所抵消 相同的屬性。當時的利潤下降 相同的屬性主要是由於保險成本的增加，部分被收入的增加所抵消。
•商業板塊利潤的減少主要是由於入住率下降導致收入減少 斯坦福中心和保險成本的增加.
•淨利息收入的變化是由於利息收入增加了330萬美元，利息支出減少了360萬美元。利息收入的增加是由於關聯方應收賬款、現金等價物和短期投資的利息增加。現金等價物和短期投資的增加歸因於2022年從VAA收到的現金分配（參見管理層概述中的 “其他進展”）。利息支出的減少主要是由於償還了2023年應付的債券以及償還了2022年出售的房產的應付抵押貸款票據（見管理層概述中的 “收購和處置”），部分被應付的抵押貸款票據的利息所抵消 收購財產.
•外幣交易收益減少是由於償還了我們在2023年應付的債券，以及債券未償還期間匯率的變化。
•出售或減記資產收益的減少主要是由於出售資產的收益為940萬美元 土倫2022年（參見管理層概述中的 “收購和處置”）以及2022年出售地塊的480萬美元收益（參見管理層概述中的 “收購和處置”）。
•合資企業收入的減少主要是由於處置了所持有的財產 VAA2022 年，包括出售 VAA 銷售組合（參見《管理層概述》中的 “收購和處置”）和 VAA Holdback 投資組合的分配（見”其他事態發展”在《管理層概述》中）。
流動性和資本資源
我們的主要現金來源一直是並將繼續是房地產業務；出售土地和創收財產的收益；收取應收票據；現有抵押貸款應付票據的再融資；以及額外借款，包括抵押票據和應付債券以及信貸額度。
我們的主要流動性需求是為正常的經常性支出提供資金；履行償債和本金償還義務，包括大量償還到期債務；為資本支出提供資金，包括租户改善和租賃成本；為建築貸款未涵蓋的開發成本提供資金；為可能的房地產收購提供資金。
我們預計，截至目前，我們的現金和現金等價物 2023年6月30日，以及將從票據和應收利息中產生的現金，將足以滿足我們的所有現金需求。我們可能會有選擇地出售土地和創收資產，進行再融資或延長房地產債務，並尋求由房地產擔保的額外借款以滿足我們的流動性需求。儘管歷史無法預測未來，但從歷史上看，我們成功地為當前的部分到期債務進行了再融資和延期。
以下對我們現金流的摘要討論基於合併財務報表中的合併現金流量表，並不意味着對下文所述期間（千美元）現金流變化的全面討論：
截至6月30日的六個月 
20232022方差
用於經營活動的淨現金$(8,455)$(8,993)$538 
投資活動提供的（用於）淨現金$(8,774)$33,794 $(42,568)
用於融資活動的淨現金$(135,291)$(39,839)$(95,452)
經營活動提供的現金增加主要是由於利息收入和租金的增加 收購財產（參見《管理層概述》中的 “收購和處置”）。利息收入的增加主要是由於短期投資和現金等價物的增加以及利率的上升。
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投資活動產生的現金變化主要是由於2022年獲得的3,270萬美元房地產出售收益以及短期投資淨購買額增加2540萬美元，部分被2023年合資企業的2,090萬美元分配所抵消（見管理層概述中的 “其他發展”）。
用於融資活動的現金增加了9,550萬美元，這主要是由於應付債券的支付額增加了1.083億美元，抵押貸款和其他應付票據的還款減少1,270萬美元部分抵消。應付債券支付額的增加主要是由於2023年A系列、B系列和C系列債券的回報（見”融資活動“在管理層的概述中），抵押貸款和其他應付票據的還款減少主要是由於應付的抵押貸款票據的還款額為1,470萬美元 土倫2022年，涉及標的財產的出售。
運營資金（“FFO”）
除了淨收益外，我們還使用FFO來報告我們的經營和財務業績，並將FFO和FFO攤薄後視為房地產行業的補充指標和GAAP指標的補充。全國房地產投資信託基金協會（“Nareit”）將FFO定義為淨收益（虧損）（根據公認會計原則計算），不包括出售房地產的收益（或虧損），加上與房地產相關的折舊和攤銷、房地產減值減記和關聯公司投資的減記，其中減記是由關聯公司持有的房地產價值下降和未合併合資企業進行調整後造成的。未合併合資企業的調整是在相同的基礎上計算的，以反映FFO。我們還列出了不包括外幣交易影響影響的FFO。
攤薄後的FFO和FFO有助於投資者比較不同時期的經營和財務業績。尤其如此，因為FFO不包括房地產折舊和攤銷，因為我們認為房地產價值會根據市場狀況波動，而不是隨着時間的推移在直線基礎上按比例貶值。我們認為，與其他房地產公司的經營業績相比，這樣的演示還為投資者提供了對我們經營業績的有意義的衡量標準。此外，我們認為，不包括外幣交易收益（虧損）的FFO為我們的業績提供了有用的補充信息，因為它們對我們的經營業績進行了更有意義和更一致的比較，使投資者能夠更輕鬆地比較我們的業績。
我們認為，FFO不代表GAAP定義的運營現金流，不應被視為GAAP定義的淨收入的替代方案，也不表示可用現金來滿足所有現金流需求。我們還警告説，所提出的FFO可能無法與其他房地產公司報告的類似標題的指標相提並論。
我們通過向投資者提供根據公認會計原則編制的財務報表，以及對FFO的詳細討論以及淨收益與FFO和FFO攤薄後的對賬來彌補FFO的侷限性。我們認為，為了進一步瞭解我們的業績，應將FFO與我們報告的淨收入進行比較，並根據合併財務報表中列報的GAAP將FFO與現金流一起考慮。
下表將歸屬於公司的淨收益與截至三個月和六個月的FFO和FFO進行了調整 2023年6月30日和 2022（千美元和股票）：
截至6月30日的三個月截至6月30日的六個月
2023202220232022
歸屬於公司的淨收益$125 $16,312 $3,103 $27,626 
折舊和攤銷3,200 2,298 6,302 4,647 
出售收益或減記資產，淨額(188)(3,893)(188)(15,041)
出售土地的收益188 2,763 188 4,752 
按我們的比例分攤未合併合資企業的折舊和攤銷80 2,024 129 3,593 
FFO 基礎版和稀釋版3,405 19,504 9,534 25,577 
債務消滅造成的損失1,710 — 1,710 1,639 
外幣交易收益(22)(14,132)(993)(17,904)
FFO 調整後$5,093 $5,372 $10,251 $9,312 
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第 3 項。關於市場風險的定量和定性披露
可選，不包括在內。
第 4 項。控制和程序
根據我們管理層的評估（有首席執行官和首席財務官的參與），截至本報告所涉期末，我們的首席執行官兼首席財務官得出結論，我們的披露控制和程序（定義見經修訂的1934年《證券交易法》（“交易法”）第13a-15（e）條和第15d-15（e）條），可有效為所需信息提供合理的保證由我們在根據以下規定提交或提交的報告中披露交易法案是在美國證券交易委員會規則和表格規定的期限內記錄、處理、彙總和報告的，這些信息會被收集並傳達給我們的管理層，包括我們的首席執行官和首席財務官，以便及時就所需的披露做出決定。
在最近一個財季中，我們對財務報告（定義見《交易法》第13a-15（f）條）的內部控制沒有變化，這已經對我們對財務報告的內部控制產生了重大影響或有理由可能產生重大影響。
第二部分。其他信息
第 1 項。法律訴訟
沒有
第 1A 項風險因素
除下文所述外，與先前在2022年10-K中披露的風險因素相比，沒有重大變化。有關這些風險因素的討論，請參閲 “第 1A 項。風險因素” 包含在 2022 年 10-K 中。
第 2 項。未註冊的股權證券銷售和所得款項的使用
我們有一項計劃允許回購多達1,25萬股股票。在截至2023年6月30日的六個月中，沒有根據該計劃購買任何股票。截至2023年6月30日，根據該計劃，已購買了986,750股股票，可能購買了263,250股股票。
第 3 項。優先證券違約
沒有
第 4 項。礦山安全披露
沒有
第 5 項。其他信息
沒有
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目錄
第 6 項。展品
以下證物隨函附上或以引用方式納入，如下所示：
展覽
數字		展品描述
3.02000年8月3日的美國房地產投資者公司章程重述證書（參照註冊人截至2000年9月30日的季度10-Q表季度報告的附錄3.0納入其中）。
3.12000年8月29日美國房地產投資者公司重述公司章程的更正證書（參照2000年9月30日註冊人10-Q表季度報告附錄3.1納入）。
3.2美國房地產投資者公司重述公司章程修正條款的條款，減少了2003年8月23日的B系列累積可轉換優先股的授權股份數量並取消了B系列累積可轉換優先股（參照註冊人截至2003年9月30日的季度10-Q表季度報告的附錄3.3納入）。
3.3美國房地產投資者公司重述公司章程修正條款，減少了2003年10月1日的第一系列累積優先股的授權股份數量並取消了第一系列累積優先股（參照註冊人截至2003年9月30日的季度10-Q表季度報告附錄3.4納入）。
3.4《美國房地產投資者公司章程》（參照註冊人於1999年12月30日提交的S-4表格註冊聲明附錄3.2收錄）。
4.12001年6月11日美國房地產投資者公司F系列可贖回優先股的認定、優惠和相對參與權或可選或其他特殊權利證書，及其資格、限制或限制（參照註冊人截至2001年12月31日止年度的10-K表年度報告附錄4.1納入）。
4.22002年6月18日撤回優先股、減少F系列可贖回優先股的授權股份數量和取消F系列可贖回優先股的證書（參照註冊人截至2002年6月30日的季度10-Q表季度報告的附錄3.0納入註冊人10-Q表季度報告）。
4.3美國房地產投資者公司第一系列累積優先股的稱號、優先權和權利證書，日期為2003年2月3日（參照註冊人截至2002年12月31日止年度的10-K表年度報告附錄4.3納入）。
4.42006年3月16日向內華達州國務卿提交的指定J系列8％累積可轉換優先股的內華達州盈利公司指定證書（參見注冊人關於2006年3月16日活動的8-K表格最新報告）。
4.52013年5月6日向內華達州國務卿提交的內華達州利潤公司指定K系列可轉換優先股的指定證書（參照註冊人關於2013年5月7日活動的8-K表格最新報告納入其中）。
10.1American Realty Investors, Inc.與Pillar Income Asset Management, Inc.於2011年4月30日達成的諮詢協議（參照註冊人2011年5月2日8-K表最新報告的附錄10.1納入）。
10.22001年10月17日修改和解條款的第二修正案（參照2002年2月24日S-4表格註冊人註冊聲明附錄10.1納入其中）。
31.1*
首席執行官兼財務官根據經修訂的1934年《證券交易法》第13a-14條和第15d-14條進行認證。
32.1*
根據根據2002年《薩班斯-奧克斯利法案》第906條通過的 18 U.S.C. 1350 進行認證。
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目錄
101.INSXBRL 實例文檔
101.SCHXBRL 分類擴展架構文檔
101.CALXBRL 分類擴展計算鏈接庫文檔
101.DEFXBRL 分類法擴展定義鏈接庫文檔
101.LABXBRL 分類法擴展標籤 Linkbase 文檔
101.PREXBRL 分類擴展演示文稿鏈接庫文檔
* 隨函提交。

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目錄
簽名頁面
根據1934年《證券交易法》的要求，註冊人已正式促使經正式授權的下列簽署人代表其簽署本報告。
美國房地產投資者公司
日期：2023 年 8 月 10 日來自：//ERIK L. JOHNSON
埃裏克·約翰遜
執行副總裁兼首席財務官

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