2014 財年第二季度管理層評論將附帶財務演示文稿

以下指導意見反映了公司對2024財年第三季度和財年的預期，是在非公認會計準則基礎上提供的，因為公司無法預測公佈的GAAP業績中包含的某些要素，例如公司股權和其他投資的公允價值變化。增長率反映了上一年度業績的調整基礎。此外，該公司的指導方針假設消費者總體穩定，其全球產品和格式組合持續施加壓力。該公司的財年指引基於先前披露的以下23財年數據：淨銷售額：6059億美元，調整後的營業收入1：246億美元，調整後的EPS1為6.29美元。指標 FY242 合併淨銷售額 (cc) 增長約4.0％至4.5％合併營業收入（cc）增長約7.0％-7.5％，包括LIFO Interest的預期30個基點的順風，淨增約5億美元對LY的有效税率保持不變為26.5％的非控股權益調整後每股收益為6.36美元至6.46美元，包括LIFO Capital支出持平至略有上漲0.05美元，與之前的指導指標保持不變，第三季度合併淨銷售額 (cc) 增長約3.0％合併營業收入 (cc) 增長約1.0％ 調整後每股收益1.45美元至1.50美元 1 有關相關對賬，請參閲2023年2月21日在8-K表上發佈的2013財年第四季度財報。2 我們預計沃爾瑪美國和國際的增長速度將略快於我們之前的預期，山姆俱樂部的增長將與我們在2月份的指導一致。CC = 固定貨幣指引

除另有説明外，總收入 (cc) 1 1611億美元，增長5.4％，以十億美元計。由於四捨五入，美元變動可能無法重新計算。• 所有運營領域的總收入達到1616億美元 • 受到貨幣波動6億美元的積極影響 • 在包括提貨和送貨在內的全渠道的帶動下，全球電子商務淨銷售額增長了24％ • 全球電子商務淨銷售額為240億美元，達到淨銷售額的15％ • 全球會員收入強勁增長 • 其他收入受到去年智利保險收益下降的負面影響 Y/Y Change +8.8 4% +8.7% +7.3% +7.6% +5.7% Y/Y 變動 (cc) 1 +9.1% +9.8% +7.9% +7.7% +5.4% 1請參閲本演示文稿末尾有關非公認會計準則財務指標的更多信息。總收入 152.9 美元 152.8 美元 164 美元 152.3 美元 161.6 美元 2013 財年第三季度第二季度 23 財年第 4 季度 24 財年第 2 季度

• 由於去年降價水平和供應鏈成本的上升，毛利率有所上升 • 由於雜貨店和健康與保健的銷售表現優於普通商品，持續的類別組合壓力部分抵消了毛利率 • 沃爾瑪美國的銷售組合將240個基點從日用品轉移到雜貨和健康與保健 Y/Y Change -132bps -83bps -18bps +50bps 毛利率 23.5% 22.7% 24.7% 0% 2013 財年第 3 季度第 3 季度第 23 財年第 4 季度第 24 財年第一季度毛利率 +50 個基點至 24.0%

按淨銷售額的百分比計算，+33個基點至20.3％ • 支出去槓桿化反映了美國可變薪酬的增加、科技支出的增加和門店改造成本的增加 • 國際強勁的槓桿作用部分抵消了強勁的銷售增長同比變化-45bps +144bps -58bps +33bps 運營支出 19.9% 22.8% 20.4% 20.3% 2013 財年第四季度第二季度 20.3% 20.3% 23 財年第 1 季度第 24 財年第 2 季度

1請參閲本演示文稿末尾有關非公認會計準則財務指標的更多信息。營業收入 • 與淨銷售額增長5.9％相比，調整後的營業收入1增長了8.1％ • 淨收入利潤率增長了約150個基點，調整後的息税折舊攤銷前利潤率1比去年增長了約10個基點 • 23財年第三季度和2013財年第四季度分別受到與阿片類藥物法律和解框架相關的33億美元和80億美元離散費用的負面影響，以及業務重組和重組營業收入調整後營業收入1 6.6美元 9 $2.7 $5.6 $6.2 $23財年第二季度第三季度2013財年第四季度24財年第二季度同比變化 -6.8% +3.9% +6.9% +17.3% +8.1% 同比變化 (cc) 1 -6.0% +4.6% +6.3% +16.0% +6.3% 同比變化 -6.8% -53.5% -5.5% +17.3% +6.7% 同比變化 (cc) 1 -6.0% -6.5% +16.0% +4.9% 6.9 $6.0 $6.0 $6.0 $6.4 2013財年第三季度第二季度調整後營業收入1為74億美元，增長8.1％ 除非另有説明，否則以十億計。由於四捨五入，美元變動可能無法重新計算。

1請參閲本演示文稿末尾有關非公認會計準則財務指標的更多信息。NM = 沒有意義調整後的每股收益1為1.84美元，上漲4.0％每股收益1.78美元 1.45 1.53 1.30 1.77 美元同比變動 -0.6% +3.4% +11.8% +13.1% +4.0% • 調整後的每股收益1不包括股票和其他投資淨收益以及阿片類藥物結算費用增加的1.08美元 +23.7% NM +81.3% -16.2% +55.3% 調整後每股收益1.88美元 (0.66) 2.32 $0.62 2.92 2013 財年第三季度第二季度 23 財年第四季度第 24 財年第一季度 1.77 美元 1.50 1.77 美元 1.77 美元 1.77 美元 2013 財年第三季度第二季度 1.84 美元

PY $7.4 $7.7 $11.1 $ (7.3) 1.7 美元同比變動 -76.4% -52.8% +8.2% NM +414.0% • 運營現金流增加主要是由於庫存購買水平的放緩和某些付款的時機 • 自由現金流增加是由於運營現金流的增加而部分抵消的，但支持公司投資策略的17億美元資本支出增加部分抵消了自由現金流 1查看本演示文稿末尾的更多信息非公認會計準則財務指標。NM = 毫無意義 PY 12.4 美元 16.3 美元 24.2 美元 (3.8) 9.2 美元同比變動 -25.6% -3.6% +19.3% NM +97.0% 運營現金流自由現金流 1 現金流 1.7 美元 3.6 美元 12.0 美元 9.0 美元 2013 財年第 3 季度至今 23 財年第 4 季度至今 24 財年第二季度至今 9.2 美元 15.7 美元 18.2 美元 23財年年初至今2013財年第三季度年初至今2013財年第四季度年初至今24財年第二季度年初至今金額為數十億美元，除非另有説明。由於四捨五入，美元變動可能無法重新計算。

除非另有説明，否則通過分紅和股票回購的金額為數十億美元。由於四捨五入，美元變動可能無法重新計算。• 本季度股票回購總額為4.85億美元，相當於320萬股股票，平均價格為每股152.78美元 • 剩餘的股票回購授權為182億美元股東回報4.9美元4.5美元2.7美元股東回報1.5美元1.5美元1.5美元2013財年第三季度股息回購1.5美元3.0美元0.7美元股息股票回購2.7美元 23 財年第 4 季度 24 財年第 2 季度

Y/Y Change -100bps -170bps -220bps -120bps -100bps • 由於2013財年第三季度阿片類藥物法律和解框架的離散費用以及2013財年第四季度的業務重組和重組，投資回報率連續12個月下降 • 離散費用總額為140個基點不利於投資回報率1查看本演示文稿末尾有關非公認會計準則財務指標的更多信息。資產回報率 (ROA) 投資回報率 (ROI) 1 回報率同比變化 +140bps +40bps -100bps -100bps -20bps 5.8% 3.7% 4.6% 4.6% 5.6% 23 財年第三季度第二季度 24財年第二季度 13.8% 12.8% 23財年第四季度第二季度 12.8% 24

淨銷售額 +5.4%，電子商務 +24% • Comp 銷售額 +6.4%，雜貨和健康與保健領域表現強勁，但被普通商品的疲軟所抵消 • 銷售增長包括門店和數字交易的增長 • 雜貨市場份額強勁增長 • 電子商務由門店配送的兩位數增長以及廣告增長 36% 帶動 • 每週活躍數字用户增長 > 20% • 市場客户數量 +14% 電子商務貢獻~100bps ~80bps ~ 140bps ~270bps ~230bps 沃爾瑪美國 Comp Sales1 6.5% 8.2% 8.3% 7.4% 6.4% 2013 財年第三季度第二季度 6.4%截至2023年7月28日的13週期間，2013財年第一季度24財年第二季度1Comp的銷售額與截至2022年7月29日的13週期間相比，不包括燃料。

門店改造：165 家提貨：約 4,600 家門店送貨量：>4,000 • 去年降價和供應鏈成本的上升提高了利潤率 • 受益於管理價格以反映成本通脹水平的上升 • 部分被不利的產品組合變化所抵消，因為雜貨店和健康保健佔銷售組合的一部分增長了近 240 個基點，而普通商品銷售額下降了 • 市場和廣告等增長舉措促進了利潤率提高毛利率 +40 億美元 ps • 反映了相對於更高的浮動薪酬去年，我們低於計劃業績和技術投資 • 隨着我們繼續推出更高的門店體驗，門店改造成本增加運營支出佔淨銷售額的百分比+28個基點 • 反映了毛利率的提高和沃爾瑪+會員收入的增加，但部分被支出去槓桿化所抵消了營業收入61億美元，+7.6％ • 由於宏觀的不確定性，庫存水平和庫存組合的構成有所改善 • 庫存保持了購買普通商品的紀律 7.6% 美國沃爾瑪

商品類別表現詳情沃爾瑪美國類別競爭評論雜貨+高個位數 • 強勁的表現反映了按美元和單位計算的市場份額持續增長（根據尼爾森的數據），以及自有品牌滲透率的增長（+40個基點）• 雜貨通脹在第二季度增長了+HSD（但與第一季度相比緩和了400個基點），在兩年內上漲了+20個基點 • 食品銷量穩步增長 • 消耗品在寵物和個人用品的強勁帶動下護理產品部分歸因於通貨膨脹 Health & Wellness + 高中生 • 藥房銷售強勁反映出增長劇本數量、品牌處方與仿製藥的組合增加、免疫接種強勁以及品牌藥品通貨膨脹普通商品——低個位數 • 日用品銷售反映了服裝、家居和體育用品等自由裁量類別的疲軟 • 汽車和返校類別表現良好

淨銷售額 (cc) 1 270 億美元，+11.0% • 強勁的銷售增長 (cc) 1 得益於 Walmex、中國和 Flipkart 的兩位數增長 • 由於匯率波動，銷售額受到6億美元（2.2％）的積極影響 • 隨着中國、Flipkart和Walmex的強勁增長，電子商務銷售額增長26％。• 食品和消耗品持續強勁增長，自有品牌在市場上的滲透率也有所提高變動 +5.7% +7.1% +2.1% +12.0% +13.3% 淨銷售額 (cc) 1,2 24.4 26.8 26.8 28.8 26.8 27.0 美元同比變化 (cc) 1 +9.9% +13.3% +5.5% +12.9% +11.0% 1查看更多信息在本演示文稿末尾介紹了非公認會計準則財務指標。2對於2013財年第二季度，固定貨幣淨銷售額反映了與本季度按固定貨幣計算的增長進行比較的公佈業績。沃爾瑪國際淨銷售額 24.4 美元 25.3 美元 27.6 美元 27.6 美元 27.6 美元 2013 財年第 3 季度第 2 季度第 23 財年第 4 季度 24 財年第 2 季度淨銷售額

• 中國的形式和渠道組合變化，與前幾個季度一致 • 持續的類別組合向食品和消耗品轉向由沃爾瑪提供支持的強大本地業務 1查看本演示文稿末尾有關非公認會計準則財務指標的更多信息。毛利率-37個基點 • 槓桿率由強勁的銷售增長推動了大多數市場的固定成本槓桿 • 受益於格式組合變化運營支出佔淨銷售額的百分比為-129個基點 • 增長率比去年與智利2020財年中斷相關的20億美元保險福利影響了20個百分點營業收入12億美元，+14.1％；11億美元（cc）1，+2.2％庫存 +6.2% 沃爾瑪國際 • 主要是由於匯率波動

銷售額 • 食品和消耗品持續強勁實現兩位數增長 • 在過去十二個月中開設了120多家新門店，包括本季度新開的22家門店 • 在墨西哥，在山姆俱樂部和Bodega的推動下，銷售額增長了8.5％ • 年度 “熱銷” 活動期間表現強勁毛利率相對持平 • 新的收入來源抵消了價格投資運營費用率下降 • 強勁的銷售增長被對員工和戰略優先事項的持續投資部分抵消營業收入 $ 增加淨銷售額增長 +12.7% +12.9% +11.8% +10.6% +10.1% 電子商務淨銷售增長 +17% +17% +17% +21% 1Walmex 包括墨西哥和中美洲的合併業績 2結果按固定貨幣列報。淨銷售額和可比銷售額按名義日曆列報，包括電子商務業績。變動按與上年同期相比的變化計算。Walmex1,2 淨銷售額 (cc)：107 億美元，+10.1% 11.5% 11.7% 10.6% 9.3% 8.7% 2013 財年第三季度第二季度 8.7% 2013 財年第四季度可比銷售增長

淨銷售額增長 +10.0% +5.5% +5.9% +6.7% +5.1% 電子商務淨銷售增長 -9% +3% -3% -2% +4% 1業績按固定貨幣計算。淨銷售額和可比銷售額按名義日曆列報，包括電子商務業績。變動按與上年同期相比的變化計算。Canada1 淨銷售額 (cc)：61 億美元，+5.1% 10.3% 5.2% 5.7% 6.3% 4.8% 2013 財年第三季度第二季度 4.8% 2013 財年第四季度銷售 • 食品和消耗品持續增長，日用商品表現疲軟 • 電子商務對客户體驗的投資顯示出積極業績毛利率相對持平 • 主要來自收縮率和食品和消耗品組合的增加，但被物流效率和進口成本降低所抵消增加 • 維護成本上漲和電子商務技術計劃投資營業收入減少可比銷售增長

淨銷售額增長 +15.9% +6.9% +13.5% +28.3% +21.7% 電子商務淨銷售增長 +77% +63% +70% +54% +44% 1業績按固定貨幣計算。淨銷售額和可比銷售額按名義日曆列報，包括電子商務業績。變動按與上年同期相比的變化計算。China1 淨銷售額 (cc)：41 億美元，+21.7% 14.1% 5.6% 13.3% 17.2% 23 財年第三季度第二季度 25.5% 17.2% 2013 財年第四季度銷售額 • 山姆俱樂部和電子商務持續強勁 • Sam's 和 Hyper 格式的線上和線下流量均為正值 • 電子商務滲透率為 47% 毛利率下降 • 低利潤率格式和渠道持續增長的混合效應運營費用下降 • 在強勁的銷售增長、運營效率和 Sam's Club 更高的滲透率的推動下，營業收入 $ 增加可比銷售增長

含燃料的淨銷售額為-0.3％，不含燃料的淨銷售額為+5.3％，電子商務為+18％ • 門票、交易量和銷售單位的穩步增長推動了強勁的補償銷售額 ◦ 不含燃料的門票 +2.5% ◦ 不含燃料的交易 +2.9% • 食品和消耗品以及醫療保健方面的實力 • 在服裝、家居和玩具等雜貨和日用品領域的市場份額增加（根據Circana的數據）• 電子商務 +18%，由路邊領導 • Scan & Go 滲透率上升了近 570 個基點 ecoMM Cont. 在截至的 13 周內，沒有燃料 ~170bps ~120bps ~120bps ~160bps ~150bps ~150bps ~150bps 1Comp 的銷售額2023年7月28日，而截至2022年7月29日的13週期間。Sam's Club U.S. Comp Sales1 17.5% 12.7% 11.9% 4.2% (0.2)% 9.5% 10.0% 12.2% 7.0% 5.5% 含燃料不含燃料 23 財年第三季度 23 財年第四季度 24 財年第二季度

幫助我們的會員分享更多、服務更多、生活更多 • 利率上漲主要是由於去年降價幅度加大 • LIFO 支出 4800 萬美元毛利率 +135 個基點，不含燃料 +143 個基點 • 燃料銷售減少對支出槓桿率產生了負面影響 • 沒有燃料，去槓桿化主要是由於設施成本和技術投資增加運營支出佔淨銷售額的百分比 +107 個基點，不含燃料 +64 個基點 • 持續走強主要歸功於 Plus 會員增長和續訂 • 會員數量強勁，Plus 滲透率 +130bps y/y 會員資格收入 +7.0% 庫存 -9.5% Sam's Club 美國營業收入 5.21 億美元，+22.0%，不含燃料 3.92 億美元，+76.6% • 與去年（1.23億美元）相比，今年的後進先出費用（4.8億美元）降低了營業收入 • 去年供應鏈挑戰加劇、普通商品需求減少以及後進先出儲備調整增加 • 俱樂部和發展中國家的商品離客户更近，庫存流對庫存流感到滿意

類別可比銷售額 Sam's Club 美國類別 Comp 評論新鮮/冰櫃/冷卻器 + 中等個位數 • 農產品和花卉、預製食品、烘焙和鮮肉表現不錯雜貨和飲料 + 個位數高 • 飲料、幹雜貨和零食表現強勁消耗品 + 個位數高 • 紙製品、桌面和箱包、寵物用品以及洗衣和家庭護理表現不錯家居和服裝——傢俱和玩具的柔軟度部分抵消輪胎實力科技、辦公和娛樂——低兩位數 • 柔軟度辦公用品和消費電子產品，部分被禮品卡的強勁所抵消 Health and Wellness + 青少年 • 藥房和櫃枱表現良好

安全港和非公認會計準則衡量標準本演示文稿和相關管理評論包含的陳述可能是經修訂的1934年《證券交易法》第21E條所指的前瞻性陳述，旨在為前瞻性陳述享受安全港的保護。此類前瞻性陳述所依據的假設也是前瞻性陳述。由於情況變化、假設未實現或其他風險、不確定性和因素，我們的實際業績可能與這些前瞻性陳述中表達或暗示的業績存在重大差異，包括：COVID-19 疫情對我們的業務和全球經濟的影響；經濟、資本市場和商業狀況；全球和我們經營所在市場的趨勢和事件；貨幣匯率波動、市場利率和市場工資水平的變化；的大小各種市場，包括電子商務市場；失業水平；通貨膨脹或通貨緊縮，一般和特定產品類別；消費者信心、可支配收入、信貸可用性、支出水平、購物模式、債務水平和對某些商品的需求；我們的戰略、計劃、計劃和舉措的實施和運營的有效性；我們的目標和計劃的意外變化；收購、投資、剝離、門店或俱樂部關閉以及其他戰略決策的影響；我們的能力成功整合收購的業務，包括電子商務領域的業務；我們持有的某些股權投資的交易價格變化；競爭對手的舉措、競爭對手進入和擴張我們的市場以及競爭壓力；我們的商店和俱樂部以及電子商務網站的客户流量和平均門票；我們銷售的商品組合、銷售的商品成本和我們所經歷的萎縮；全球消費者購物習慣和我們運營所在市場的趨勢；我們的毛利率；沃爾瑪及其每個細分市場的財務業績，包括我們在不同時期的現金流金額；信用評級機構對我們的商業票據和債務證券的信用評級變化；我們以美元和各種外幣計價的淨銷售額和運營支出金額；運輸、能源和公用事業成本；大宗商品價格以及汽油和柴油價格；供應鏈中斷和季節性購買模式中斷；供應商的商品供應情況以及從供應商處購買商品的成本；消費者對我們的門店、俱樂部、電子商務平臺、計劃、商品供應和配送方式的接受和迴應；影響我們的網絡安全事件以及相關成本和對業務的影響；我們作為當事方或受其約束的法律或監管程序的發展、結果和成本，以及我們可能為此承擔的責任、義務和費用（如果有）；意外和事故相關成本以及保險費用；我們的員工流失率以及勞動力成本，包括醫療保健和其他福利成本；消費者加入健康和藥品保險計劃以及此類計劃的報銷率和藥品配方；我們的有效税率和影響我們有效税率的因素，包括對某些税收意外開支、估值補貼、法律變更、行政審計結果、離散項目的影響以及美國和沃爾瑪國際業務之間的收入組合；現有税收、勞動和其他法律法規的變化以及税率的變化包括頒佈法律以及通過和解釋行政規則和條例；對進口徵收新的税、新的關税和改變現行關税税率；實施新的貿易限制和修改現有的貿易限制；在沃爾瑪經營的市場和其他地方通過或制定新的政府政策、方案、舉措和行動，以及與這些政策、方案和舉措有關的行動；改變會計估算或判斷；公共援助金額; 自然災害, 氣候變化, 地緣政治事件和災難性事件; 以及美國公認會計原則的變化.我們最新的10-K表年度報告以及隨後向美國證券交易委員會提交的10-Q表季度報告討論了其他風險和因素，這些風險和因素可能導致實際業績與演示文稿中任何前瞻性陳述所表達或暗示的業績存在重大差異。我們敦促您在評估本新聞稿中的前瞻性陳述時，仔細考慮上述或此類報告中討論的所有風險、不確定性和因素。沃爾瑪無法向您保證，任何前瞻性陳述中反映或暗示的業績將實現，或者即使已基本實現，這些業績也會對我們的運營或財務業績產生預測或預期的後果和影響。演示文稿中的前瞻性陳述截至本次會議之日。沃爾瑪沒有義務更新這些前瞻性陳述以反映後續事件或情況。本演示文稿包括美國證券交易委員會規則所定義的某些非公認會計準則指標，包括按固定貨幣計算的淨銷售額、收入和營業收入、調整後的每股收益、自由現金流、投資回報率以及息税折舊攤銷前利潤和息税折舊攤銷前利潤率。請參閲本演示文稿中包含的有關非公認會計準則指標的信息。G條和S-K法規第10（e）項所要求的有關非公認會計準則指標的其他信息可以在我們最新的10-K表格和截至本次向美國證券交易委員會提交的8-K表格中找到，這些表格可在stock.walmart.com上查閲。

非公認會計準則指標——投資回報率我們包括根據美國公認會計原則（“GAAP”）計算的資產回報率（“ROA”）以及作為評估資產回報率的衡量標準的投資回報率（“ROI”）。管理層認為，投資回報率是與投資者分享的有意義的衡量標準，因為它可以幫助投資者評估沃爾瑪部署資產的有效性。隨着管理層在長期戰略計劃與可能的短期影響之間取得平衡，投資回報率的趨勢可能會隨着時間的推移而波動。我們認為投資回報率是根據公認會計原則計算的財務指標，是與我們計算投資回報率最直接可比的財務指標。在截至2023年7月31日和2022年7月31日的過去十二個月中，投資回報率分別為5.6％和5.8％。投資回報率下降的主要原因是房地產和設備購買量增加推動了平均總資產的增加。在截至2023年7月31日和2022年7月31日的過去12個月中，投資回報率分別為12.8％和13.8％。投資回報率下降是營業收入下降的結果，這主要是由於阿片類藥物法律費用以及2023財年第三季度和第四季度分別記錄的重組和重組費用，以及主要由於房地產和設備購買量增加而導致的平均投資資本增加。我們將投資回報率定義為營業收入加上過去十二個月的利息收入、折舊和攤銷以及租金支出除以該期間的平均投資資本。我們將平均投資資本視為期初和期末總資產的平均值，加上該時期的平均累計折舊和平均攤銷，減去平均應付賬款和平均應計負債。我們對投資回報率的計算被視為非公認會計準則財務指標，因為我們使用財務衡量標準來計算投資回報率，這些衡量標準不包括和包括最直接可比的GAAP財務指標中包含和排除的金額。例如，在計算投資回報率的分子時，我們將折舊和攤銷的影響排除在報告的營業收入中。如上所述，我們認為投資回報率是根據公認的會計原則計算得出的財務指標，與我們的投資回報率計算最為直接。投資回報率與投資回報率（即該期間的合併淨收入除以該期間的平均總資產）的不同之處在於，投資回報率：調整營業收入以排除某些支出項目並增加利息收入；根據累計折舊和攤銷、應付賬款和應計負債的影響調整總資產，得出總投資資本。由於上述調整，我們認為投資回報率可以更準確地衡量我們的關鍵資產部署情況，對投資者來説比投資回報率更有意義。儘管投資回報率是一種標準的財務衡量標準，但有許多方法可以計算公司的投資回報率。因此，管理層用來計算投資回報率的方法可能與其他公司計算投資回報率的方法不同。

投資回報率和投資回報率的計算，以及投資回報率與投資回報率計算的對賬，如下所示：非公認會計準則衡量標準 — 投資回報率（續）截至7月31日、10月31日、1月31日、4月30日、7月31日的過去十二個月資產回報率的計算（百萬美元）2022 2022 2023 2023 2023 Numerator 合併淨收入 14,015 美元 9,116 美元 11,085 美元 13,991 分母平均總資產 1 美元 242,876 美元 244,029 美元 245,598 美元 251,160 回報率資產 (ROA) 5.8% 3.7% 4.6% 4.5% 5.6% 7 月 31 日、10 月 31 日、1 月 31 日、4 月 30 日、7 月 31 日、10 月 31 日、1 月 31 日、4 月 30 日、7 月 31 日，2021 年 2022 2022 2022 2023 2023 年總資產 238,552 美元 244,860 美元 246,142 美元 247,199 美元 247,656 美元 243,197 美元 245,053 美元 255,121 累計折舊和攤銷 98,346 100,168 102,211 104,295 105,963 107,286 113,164 115,878 應付賬款 49,601 57,156 55,261 54,263 53,742 568 56,58 76 應計負債 23,915 24,474 26,060 21,061 23,843 27,443 31,126 27,527 29,239 1 平均值基於本期末的賬户餘額加上上一期末的賬户餘額除以 2

投資回報率和投資回報率的計算，以及投資回報率與投資回報率計算的對賬，如下所示：非公認會計準則衡量標準 — 投資回報率（續）截至7月31日、10月31日、1月31日、4月30日、7月31日的過去十二個月的投資回報率計算，（百萬美元）2022 2022 2023 2023 2023 Numerator 營業收入 23,851 美元 20,454$ 21,812 + 利息收入 155 196 254 323 442 + 折舊和攤銷 10,733 10,845 11,318 + 租金 2,302 2,296 2,306 2,301 2,284 投資回報率營業收入 37,041 美元 34,086 美元 33,933 美元 35,084 美元 35,856 分母平均總資產 1 美元 242,876 美元 246,254 美元 244,029 美元 245,598 美元 251,160 '+ 平均累計折舊和攤銷1102,155 103,898 106,249 108,730 110,921 '-平均應付賬款1 51,896 57,210 54,502 53,597 55,384 '-平均應計負債 1 23,878 2559 28,593 24,294 26,541 平均投資資本 269,257 美元 266,937 美元 267,137 美元 276,437 美元 $280,156 投資回報率 (ROI) 13.8% 12.8% 12.7% 12.7% 12.8% 1 平均值基於本期末的賬户餘額加上上一期末的賬户餘額除以2

非公認會計準則衡量標準——自由現金流我們將自由現金流定義為一個時期內經營活動提供的淨現金減去該期間支付的財產和設備付款。截至2023年7月31日的六個月中，經營活動提供的淨現金為182億美元，與去年同期相比增加了90億美元。增長的主要原因是庫存購買量有所緩和以及某些付款的時間安排。截至2023年7月31日的六個月中，自由現金流為90億美元，與去年同期相比增加了72億美元。自由現金流的增加是由於上述運營現金流的增加，部分被支持我們投資策略的17億美元資本支出增加所抵消。自由現金流被視為非公認會計準則財務指標。但是，管理層認為，自由現金流是評估公司財務業績的重要財務指標，衡量我們從業務運營中獲得額外現金的能力。自由現金流應被視為合併淨收入的補充，而不是替代合併淨收入，以衡量我們的業績，經營活動提供的淨現金作為衡量我們流動性的指標。此外，沃爾瑪對自由現金流的定義是有限的，因為它不代表可用於全權支出的剩餘現金流，因為該措施沒有扣除還本付息和其他合同義務所需的款項或為企業收購支付的款項。因此，我們認為，重要的是要將自由現金流視為為我們的簡明合併現金流量表提供補充信息的衡量標準。儘管其他公司報告了其自由現金流，但可能存在許多方法來計算公司的自由現金流。因此，沃爾瑪管理層用來計算我們的自由現金流的方法可能與其他公司用來計算其自由現金流的方法不同。

非公認會計準則指標——自由現金流（續）下表列出了自由現金流（一種非公認會計準則財務指標）與經營活動提供的淨現金的對賬情況，我們認為運營活動提供的淨現金是與自由現金流最直接可比的GAAP財務指標，以及有關投資活動中使用的淨現金和融資活動中使用的淨現金的信息。截至本年度的年初至今（百萬美元）23財年第二季度第三季度23財年第四季度24財年第一季度運營活動提供的淨現金9,240 美元 15,698 美元 28,841 美元 4,633 美元 18,201 美元財產和設備付款（資本支出）(7,492) (12,061) (16,857) (4,429) (9,216) 自由現金流 1,748 美元 3,637 美元 11,984 美元 204 美元 8,985 用於投資活動的淨現金1 $ (8,584) 美元 (12,965) 美元 (17,722) $ (4,860) $ (9,909) 由（用於）融資活動提供的淨現金美元 (1,400) 美元 (5,581) 美元 (17,039) 年初至今 1,940 美元 (3,309)（百萬美元）第二季度22 財年第三季度第 22 財年第 4 季度 22 財年第 2 季度第 23 財年第 2 季度運營活動提供的淨現金為 12,423 美元 16,291 美元 24,181 美元 (3,758) 9,240 美元財產和設備付款（資本支出）(5,019) (8,588) (13,106) (3,539) (7,492) 自由現金流 7,404 美元 7,703 美元 1,075 美元 (7,297) $1,748 美元 (用於) 投資活動提供的淨現金1 2,402 美元 (1,530) 美元 (6,015) 美元 (4,558) $ (8,584) 由（用於）融資活動 (11,559) (18,113) (22,828) 5,315 (1,400) Y/Y 自由現金流變動 -76.4% -584 2.8% +8.2% NM +414.0% 1 “使用的淨現金投資活動” 包括不動產和設備付款，這也包含在我們的自由現金流計算中。NM = 沒有意義

非公認會計準則指標——固定貨幣在討論我們的經營業績時，貨幣匯率一詞是指我們用來將本位貨幣不是美元的國家的經營業績轉換為美元的貨幣匯率。我們將貨幣匯率變動的影響計算為使用本期貨幣匯率折算的本期活動與上一年同期可比貨幣匯率之間的差額。此外，在持有12個月之前，非美元收購不會計算貨幣匯率波動。在整個討論中，我們將這種計算的結果稱為貨幣匯率波動的影響。當我們指固定貨幣經營業績時，這意味着不受貨幣匯率波動影響的經營業績。披露固定貨幣金額或業績使投資者能夠更好地瞭解沃爾瑪的基本表現，而不受貨幣匯率波動的影響。下表反映了沃爾瑪國際板塊過去五個季度的淨銷售額和本季度營業收入的固定貨幣計算。截至三個月沃爾瑪國際（百萬美元）23財年第二季度第三季度23財年第四季度24財年第二季度淨銷售額：據報道，24,350 美元 25,295 美元 27,575 美元 27,596 美元 27,596 美元貨幣匯率波動 956 1,473 901 226 (574) 淨銷售額 (cc) 25,306 美元 26,768 美元 26,476 美元 830 美元 27,022 美元 PY 報告價值 23,035 美元 23,627 美元 26,997 美元 23,763 美元 24,350% 變動 (cc) +9.9% +13.3% +5.5% +12.9% +11.0% 營業收入：如報告所示 1,190 美元匯率波動 (124) 營業收入 (cc) 1,066 美元 PY 報告的 1,043 美元變動 (cc) +2.2%

非公認會計準則指標——固定貨幣（續）截至合併的三個月（以百萬美元計）23 財年第二季度第 23 財年第 4 季度 23 財年第 4 季度第 24 財年第一季度總收入：據報道 152,859 美元 152,813 美元 164,048 美元 152,301 美元 161,632 貨幣匯率波動 996 1,491 917 230 (576) 總收入 (cc) 153,855 美元 154,965 美元 152,531 美元 161,056 美元 PY 報告了 141,048 美元 140,525 美元 152,871 美元 141,569 美元 152,859% 變動 (cc) +9.1% +9.8% +7.9% +7.7% +5.4% 淨銷售額：據報道 151,381 美元 151,469 美元 162,743 美元 151,004 美元 160,280 美元貨幣匯率波動 956 1,473 901 (574) 淨額銷售額 (cc) 152,337 美元152,942 美元 163,644 美元 151,230 美元 159,706 美元 PY 報告了 139,871 美元 139,207 美元 151,525 美元 140,288 美元 151,381% change (cc) +8.9% +8.0% +5.5% 營業收入：據報道 6,854 美元 2,695 美元 5,561 美元 6,240 美元 7,316 美元貨幣匯率波動 62 38 (57) (72) (124) 營業收入 (cc) 6,916 美元 2,733 美元 5,504 美元 6,168 美元 7,192 美元 PY 報告 7,354 美元 5,887 美元 5,318 美元 6,854% 變動 (cc) -6.0% -6.5% +16.0% +4.9% 下表反映了總收入、淨銷售額和營業收入的固定貨幣計算對於過去了五個季度。

非公認會計準則指標 — 截至三個月的調整後營業收入（百萬美元）2013 財年第二季度第 2 財年第 3 季度 22 財年第 3 季度 22 財年第 4 季度 22 財年第 4 季度 24 財年第一季度 24 財年第二季度 23 財年第二季度營業收入：據報道 6,854 美元 7,354 美元 2,695 美元 5,561 美元 5,887 美元 5,887 美元 5,387 美元 5,318 美元 7,318 美元 316$ 6,854 企業重組和重組費用1 — — — — 849 108 — — — — 阿片類藥物法律費用2 — — 3,325 — — — 93 — 調整後營業收入 6,854 美元 7,354 美元 6,792 美元 6,410 美元 6,240 美元 5,409 美元 6,854 百分比變化3 -6.8% NP +3.9% NP +3.9% NP 6.9% NP +17.3% NP +8.1% NP 貨幣匯率波動 62 美元 — 38 美元 — (39) — $ (72) — (124) 美元 — 調整後的營業收入，固定貨幣 6,916 美元 7,354 美元 6,792 美元 6,371 美元 5,995 美元 6,168 美元 7,285 美元 6,854% 變化3 -6.0% NP +6.3% 根據美國證券交易委員會的規定，NP +16.0% NP +6.3% NP 調整後的營業收入被視為非公認會計準則財務指標，因為它不包括根據公認會計原則計算的營業收入中包含的某些費用。管理層認為，調整後的營業收入是與投資者分享的有意義的衡量標準，因為它最能將業績與同期業績進行比較。此外，調整後的營業收入使投資者能夠了解管理層對沃爾瑪核心收益表現的看法，以及與去年相比，能夠對此類核心收益表現做出更明智的評估。當我們提及以固定貨幣計算的調整後營業收入時，這意味着調整後的經營業績不受貨幣匯率波動的影響。披露固定貨幣金額或業績使投資者能夠更好地瞭解沃爾瑪的基本表現，而不受貨幣匯率波動的影響。下表反映了過去五個季度以固定貨幣計算的調整後營業收入和調整後營業收入（如適用）的計算。12023財年第四季度的業務重組和重組費用主要與沃爾瑪國際分部戰略決策相關的薪酬支出有關。2022財年第四季度的業務重組費用主要包括因沃爾瑪國際分部做出的戰略決策而產生的遣散費和門店關閉相關成本。2記錄在企業和支持中。3與去年同期相比有所變化。NP = 未提供

非公認會計準則指標——根據美國證券交易委員會的規定，調整後的每股收益歸屬於沃爾瑪的調整後攤薄後每股收益（調整後每股收益）被視為非公認會計準則財務指標，因為它不包括根據公認會計原則計算的最直接可比財務指標 GAAP（EPS）計算的歸屬於沃爾瑪的攤薄後每股收益中包含的某些金額。管理層認為，調整後的每股收益是與投資者分享的有意義的衡量標準，因為它最能將業績與同期業績進行比較。此外，調整後的每股收益使投資者能夠了解管理層對沃爾瑪核心收益表現的看法，以及對此類核心收益表現與上一年的核心收益表現進行更明智的評估的能力。我們每個季度都會根據股票和其他投資的未實現和已實現損益進行調整，因為儘管這些投資是公司零售業務的戰略決策，但管理層對每種策略的衡量主要集中在運營業績上，而不是此類投資的公允價值上。此外，管理層不預測其股權和其他投資的公允價值會發生變化。因此，管理層根據與這些股票投資相關的已實現和未實現損益調整每個季度的每股收益。我們根據所列每個時期的相關調整調整調整了每股收益，計算了過去五個季度以及上年同期的調整後每股收益。截至2025年7月31日的三個月截至2025年7月31日的三個月攤薄後每股收益變動百分比：報告的每股收益為2.92美元 1.88 美元 +55.3% 調整：税前影響税影響1,2 NCI Impact4 淨影響税前影響税收影響1,3 NCI Impact4 淨影響未實現和已實現（收益）以及股權和其他投資虧損6 $ (1.44) 0.33 美元 — $ (1.11) 0.14$ (0.02) $ (0.01) 0.11 美元阿片類藥物結算費用增量 0.04 (0.01) — 0.03 — — — — — 出售在巴西的權益法投資收益 — — — — (0.16) — (0.16) 離散税項 — — — — (0.06) — (0.06) 淨調整額 (1.08) $ (0.11) 調整後每股收益1.84 1.77 美元 +4.0% 1 税收影響是根據項目的性質（包括任何可實現的扣除額）和相關司法管轄區有效的法定税率計算得出的。在巴西出售權益法投資的收益沒有產生任何税收支出。2 截至2023年7月31日的三個月中，報告的有效税率為24.9％。經上述項目調整後，截至2023年7月31日的三個月，有效税率為25.8％。3 截至2022年7月31日的三個月中，報告的有效税率為22.5％。經上述項目調整後，截至2022年7月31日的三個月中，有效税率為26.2％。4 根據我們非控股權益的所有權百分比計算（如適用）。5 隨附表格中的各個組成部分可能包括非實質性四捨五入。6 在截至2023年7月31日的三個月中，未實現收益主要是由我們在Symbotic和JD.com的投資標的股價上漲推動的。

非公認會計準則衡量標準 — 調整後的每股收益（續）1 根據項目的性質（包括任何可實現的扣除額）和相關司法管轄區有效的法定税率計算的税收影響。2 業務重組和重組費用包括Flipkart和Phonepe分離時產生的税額。3 根據我們的非控股權益的所有權百分比計算（如適用）。截至2023年4月30日的三個月截至2022年4月30日的三個月攤薄後每股收益變動百分比：報告的每股收益為0.62美元 0.74 美元 -16.2% 調整：税前影響税收影響1 NCI Impact3 淨影響税前影響1 NCI Impact3 淨影響股權和其他投資未實現和已實現（收益）和虧損 1.13 美元 (0.27) 美元 (0.01) 0.85 美元 (0.15) $—0.56 調整後每股收益1.47美元1.30美元 +13.1% 截至2023年1月31日的三個月截至2022年1月31日的三個月攤薄後每股收益變動百分比：報告的每股收益為2.32美元 1.28美元 +81.3% 調整：税前Impact Tax Impact1,2 NCI Impact3 淨影響税前影響税影響1 NCI Impact3 淨影響股權和其他投資的未實現和已實現（收益）和虧損 $ (1.43) 0.27 美元 — (1.16) 0.22 美元 (0.05) 0.19 美元業務重組和重組費用 0.31 0.40 (0.16) 0.55 0.08 (0.02) — 0.06 淨調整美元 (0.02) 61) 0.25 美元調整後每股收益 1.71 美元 1.53 美元 +11.8%

非公認會計準則衡量標準 — 調整後的每股收益（續）1 根據項目的性質（包括任何可實現的扣除額）和相關司法管轄區有效的法定税率計算的税收影響。2 在巴西出售權益法投資收益不產生任何税收支出。3 根據我們非控股權益的所有權百分比計算（如適用）。4 截至2022年10月31日的三個月調整後每股收益是使用加權平均已發行股份計算得出的 27.2億美元，其中包括股票的攤薄影響基於付款的獎勵。NM = 截至2022年10月31日的三個月沒有意義截至2021年10月31日的三個月攤薄後每股收益變動百分比：報告的每股收益 (0.66) 1.11 百萬美元調整：税前影響税收影響1 NCI Impact3 淨影響税前影響1 NCI Impact3 淨影響未實現和已實現（收益）以及股票和其他投資虧損 1.34 美元 (0.24) 0.01 美元 (0.42) 0.09 美元— $ (0.33) 阿片類藥物法律費用 1.22 (0.17) — 1.05 — — — — 清償債務損失 — — — 0.86 (0.19) — 0.67 淨調整4 2.16 0.34 調整後 EPS4 1.50 1.45 +3.4% 三截至2022年7月31日的月份截至2021年7月31日的三個月攤薄後每股收益變動百分比：報告的每股收益為1.88美元 1.52 美元 +23.7% 調整：税前影響税收影響1,2 NCI Impact3 淨影響税前影響1 NCI Impact3 淨影響股權和其他投資未實現和已實現（收益）和虧損 0.14 美元 (0.02) 美元 (0.01) 0.11 美元 (0.08) 0.34 美元 (0.08) $— 0.26 出售巴西權益法投資收益 (0.16) — — (0.16) — — — — — 離散税項 — (0.06) — — — — 淨調整 $ (0.11) 0.26 美元調整後每股收益 1.77 美元 -0.6%

非公認會計準則指標——調整後的息税折舊攤銷前利潤和調整後的息税折舊攤銷前利潤率我們包括淨收入和淨收入利潤率，這些利潤率是根據美國公認的會計原則以及調整後的息税折舊攤銷前利潤和調整後的息税折舊攤銷前利潤率計算得出的，通過排除某些項目的影響，提供有關我們與競爭對手相比運營效率的有意義的信息。我們將調整後的息税折舊攤銷前利潤計算為扣除利息、税項、折舊和攤銷前的收益。我們還不包括其他損益，這些收益和虧損主要包括對我們投資的公允價值調整，管理層認為這些調整並不能代表我們的核心業務業績。我們還將不時調整營業收入中的某些項目，我們認為這是有意義的，因為它最能將業績與同期業績進行比較。調整後的息税折舊攤銷前利潤率的計算方法是將調整後的息税折舊攤銷前利潤除以合併淨銷售額。調整後的息税折舊攤銷前利潤和調整後的息税折舊攤銷前利潤率被視為非公認會計準則財務指標。但是，管理層認為，這些衡量標準排除了税務管轄區和結構、債務水平、資本投資以及管理層認為不代表我們核心業務業績的其他項目差異的影響，從而提供了有關我們運營效率的有意義的信息。我們認為淨收入是根據公認會計原則計算的財務指標，這是與我們計算調整後息税折舊攤銷前利潤最直接可比的財務指標。我們認為淨收入利潤率是根據公認會計原則計算的財務指標，這是與我們計算調整後息税折舊攤銷前利潤率最直接可比的財務指標。儘管調整後的息税折舊攤銷前利潤和調整後息税折舊攤銷前利潤率是標準財務衡量標準，但有許多方法可以計算公司的調整後息税折舊攤銷前利潤率和調整後息税折舊攤銷前利潤率。因此，管理層計算調整後息税折舊攤銷前利潤和調整後息税折舊攤銷前利潤率的方法可能與其他公司計算類似標題的衡量標準時使用的方法不同。截至2023年7月31日和2022年7月31日的三個月，淨收入利潤率分別為4.9％和3.4％。淨收入利潤率的提高主要是由於淨收入的增加，這受到我們的股票和其他投資的未實現淨收益與去年同期相比增加的影響。截至2023年7月31日和2022年7月31日的三個月，調整後的息税折舊攤銷前利潤率分別為6.4％和6.3％。調整後息税折舊攤銷前利潤率的提高是由於營業收入增加，這主要是由於淨銷售額與去年同期相比有所增加。

非公認會計準則衡量標準——調整後的息税折舊攤銷前利潤率和調整後息税折舊攤銷前利潤率的計算以及調整後息税折舊攤銷前利潤率與淨收入利潤率計算的對賬如下：我們將調整後的息税折舊攤銷前利潤定義為扣除利息、税項、折舊和攤銷前的收益，以及調整後每股收益對賬中所述的某些不包括在收益中的項目的調整。調整後的息税折舊攤銷前利潤被視為非公認會計準則財務指標。但是，管理層認為，該衡量標準排除了税收司法管轄區和結構、債務水平、資本投資和其他不代表我們核心業務表現的項目差異的影響，從而提供了有關我們與競爭對手相比運營效率的有意義的信息。調整後的息税折舊攤銷前利潤率的計算方法是將調整後的息税折舊攤銷前利潤除以合併淨收入。調整後的息税折舊攤銷前利潤率也被視為非公認會計準則財務指標。這些非公認會計準則指標應作為合併淨收入的補充，而不是替代合併淨收入。合併淨收入是衡量調整後息税折舊攤銷前利潤和合並淨收入利潤率的最具可比性的GAAP指標，後者是衡量調整後息税折舊攤銷前利潤率的最具可比性的公認會計準則指標。儘管其他公司報告了調整後的息税折舊攤銷前利潤和調整後的息税折舊攤銷前利潤率，但可能存在許多計算這些指標的方法。因此，沃爾瑪管理層用來計算調整後的息税折舊攤銷前利潤和調整後息税折舊攤銷前利潤率的方法可能與其他公司用來計算類似標題的衡量標準的方法不同。截至24財年第二季度的三個月（以百萬計）2023財年第二季度（金額為百萬美元）2023年歸屬於沃爾瑪的合併淨收入 7,891 5,149 歸屬於非控股權益的合併淨（收益）虧損（162）2 所得税準備金 2,674 1,497 其他（收益）和虧損（3,905）（238）利息，淨494 448 營業收入 7,316 美元 6,854 + 折舊和攤銷 2,905 2,699 + 阿片類藥物結算費用增加 93 — 調整後息税折舊攤銷前利潤 10,314 美元 9,553 美元淨銷售額 160,280 美元 151,381 合併淨收入利潤率 4.9% 3.4% 調整後息税折舊攤銷前利潤率 6.4% 6.3%