由 Global Net Lease, Inc. 提
根據 1933 年《證券法》第 425 條
並被視為根據規則 14a-12 提交
根據1934年的《證券交易所 法》
標的公司：必需零售 REIT, Inc.
標的公司佣金檔案編號：001-38597
全球淨租賃將與必需零售房地產投資信託基金合併，內部化管理層加強公司治理 2023年8月14日圖為——英國沃金的邁凱倫園區
1 前瞻性陳述本演示文稿中非歷史事實的陳述可能是前瞻性陳述。這些前瞻性陳述涉及風險和不確定性，可能導致實際結果或事件發生重大差異。此外，諸如 “可能”、“將”、“尋求”、“預期”、“be lieves”、“估計”、“期望”、“計劃”、“打算”、“將” 或類似表達方式之類的詞語表示前瞻性陳述，儘管並非所有前瞻性陳述都包含這些識別詞。任何提及對GNL投資的未來價值的聲明，包括使RTL與Osmosis Sub I、LL C合併生效的調整，Osmosis Sub I, LLC繼續作為GNL（“房地產投資信託基金合併”）的倖存實體和全資子公司，GNL和RTL成為內部管理（“終端化合並” 以及房地產投資信託基金合併的 “擬議交易””）如本補充文件所述，以及GNL在執行房地產投資信託基金合併和內部化合並方面可能取得的成功，也是前瞻性陳述。有許多風險、不確定性和其他重要事實可能導致GNL的實際業績或GNL在為使房地產投資信託基金合併和內部化合並生效而進行調整後的實際業績與此類前瞻性陳述所設想的有所不同，包括但不限於：（i）GNL在擬議條款或預期時間表上完成擬議的房地產投資信託基金合併和內部化Mer ger的能力，或者根本包括與獲得必要股東有關的風險和不確定性批准並滿足完成擬議交易的其他成交條件，（ii）發生任何可能導致內部化合並協議和房地產投資信託基金合併協議終止的事件、變更或其他情況，每份協議的日期均為2023年5月23日，與擬議交易有關；（iii）G NL能夠獲得貸款人同意以修改其第二次修訂和重述的信貸額度或GNL的任何其他貸款協議，如果有的話，或者以有利於 GNL 的條件，(iv) ri sks 與可能廢除有關GNL的股東權益計劃；（v）與GNL適用的cla sse和系列股票的實益所有權要求降低相關的風險；（vi）與轉移GNL管理層對持續業務運營的注意力相關的風險，（vii）未能實現Pro pos ed交易的預期收益，（viii）鉅額交易成本或未知或不可估量的負債，（ix）與股東訴訟相關的風險擬議的交易，包括由此產生的費用或延遲，(x) RTL 的風險業務將無法成功整合，或者這種整合可能比預期的更困難、更耗時或更昂貴，（xi）與GNL收盤後的未來機會和計劃相關的風險，包括預期的未來財務業績的不確定性以及擬議交易完成後GNL收盤後的業績，（xii）宣佈擬議交易對GNL和RTL運營各自業務以及保留和僱用關鍵業務的能力的影響人員和維持有利的業務關係，（xiii）下調GNL或RTL的cor por ate評級或其各自的任何債務或股權證券（包括RTL契約下的未償還票據）的影響；（xiv）與擬議交易中將發行的GNL Co mmon股票的市值相關的風險；（xv）與擬議交易完成相關的其他風險，（xvi）全球化的潛在不利影響 COVID-19 疫情，包括為遏制或治療 COVID-19、RTL 的租户和全球經濟而採取的行動金融市場，（xvii）《內部化合並協議》和《房地產投資信託基金合併協議》的一方或多方可能無法履行各自協議規定的義務的風險，以及GNL截至12月31日止年度的10-K表年度報告 “風險因素” 和 “管理層對Opera tio ns財務狀況和業績的討論和分析” 部分規定的額外風險、不確定性和其他重要因素，2022年於2023年2月23日向美國證券交易委員會提交了文件，此後向美國證券交易委員會提交了所有其他文件，因為這些風險, 不確定性和其他重要因素可能會在GNL隨後的報告中不時更新.此外，前瞻性陳述僅在發表之日起生效，除非法律要求，否則公司沒有義務更新或修改前瞻性陳述以反映假設的變化、意外事件的發生或未來經營業績的變化。本演示文稿包含某些陳述，這些陳述是公司和管理層對未來的希望、意圖、信念、期望或預測，根據聯邦證券法，這些陳述可能被視為前瞻性陳述。提醒潛在投資者，任何此類前瞻性陳述都不能保證未來的表現，並且涉及風險和不確定性。公司的未來實際業績可能與這些前瞻性陳述中討論的事項有很大不同，我們可能不會發布對這些前瞻性陳述的修訂，以反映我們發表聲明後的變化。如果公司更新了一份或多份前瞻性聲明，則不應推斷出公司將對這些聲明或其他前瞻性陳述進行更多更新。
2 預測本演示文稿還包括對未來經營業績的估計預測。這些預測不是根據美國證券交易委員會公佈的指導方針或美國註冊會計師協會為編制和列報財務預測而制定的指導方針在acco rda nce中編制的。這些信息不是事實，不應被視為必然表明未來 r esu lts；這些預測是由管理層本着誠意編制的，基於許多可能被證明是錯誤的假設。所有這些聲明，包括但不限於對價值增長、協同效應、運行率數字和為使擬議交易生效而進行調整後的未來運營業績的估計，都反映了對某些業務決策和事件的假設，這些假設可能會發生變化。因此，實際結果可能與估算中包含的結果存在重大差異。因此，無法保證估算會實現，也無法保證本演示文稿中描述的交易，包括但不限於擬議交易，會得到實現。可能影響實際業績並導致無法實現預測的重要因素包括但不限於與公司有關的風險和不確定性，以及公司於2023年2月23日向美國證券交易委員會提交的截至2022年12月31日的年度報告 “風險因素” 和 “管理層對財務狀況和經營業績的討論和分析” 部分中描述的其他因素，以及在此日期之後向美國證券交易委員會提交的所有其他文件，例如風險、不確定性和其他重要因素在公司隨後的報告中，不時更新d。本演示文稿還包含有關我們的行業和租户的估算和信息，包括市場地位、市場規模和我們運營市場的增長率，這些估計和信息基於行業出版物和其他第三方報告。這些信息涉及許多假設和侷限性，請注意不要過分重視這些估計。我們尚未獨立核實這些出版物和報告中包含的數據的準確性或完整性。由於各種因素，包括公司於2023年2月23日向美國證券交易委員會提交的截至2022年12月31日止年度的10-K表年度報告的 “風險因素” 和 “管理層對財務狀況和經營業績的討論和分析” 部分中描述的因素，以及該日期之後向美國證券交易委員會提交的所有其他文件，我們經營的行業面臨高度的不確定性和風險，不確定性及其重要因素可能會在公司隨後的報告中不時更新。信用評級證券評級不建議買入、賣出或持有證券，可能會隨時修改或撤回。每個評級機構都有自己的評級分配方法，因此，每個評級應獨立於其任何評級進行評估。
3 其他信息以及在哪裏可以找到有關房地產投資信託基金合併和內部化合並的更多信息以及如何找到與擬議交易有關的其他信息，GNL 於 2023 年 7 月 6 日向美國證券交易委員會提交了 S-4 表的註冊聲明（已於 2023 年 7 月 17 日修訂），其中包括一份作為 GNL 招股説明書的文件以及 GNL 和 RTL 的聯合委託書（“Join t P roxy 聲明/招股説明書”）。雙方還計劃向美國證券交易委員會提交有關擬議交易的其他相關文件。S-4 表格於 2023 年 7 月 18 日生效。我們敦促投資者和證券持有人閲讀向美國證券交易委員會提交的聯合委託書/招股説明書和其他相關文件，因為它們包含有關擬議交易的重要信息。GNL和RTL於2023年7月19日左右開始向股東郵寄最終的聯合委託書/招股説明書。投資者和證券持有人可以在美國證券交易委員會網站www.sec.gov上免費獲得GNL和RTL向美國證券交易委員會提交的J oin t委託書/招股説明書和其他相關文件的副本。GNL向美國證券交易委員會提交的文件副本可在GNL的網站www.globalnetlease.com上免費獲得，也可以通過 investorrelations@globalnetlease.com 聯繫GNL的投資者關係部。RTL向美國證券交易委員會提交的文件副本可在RTL的網站www.essibityretailreit.com上免費獲得 ch arg e，也可以通過 ir@rtlreit.com 聯繫RTL的投資者關係部。代理招標的參與者GNL、RTL及其各自的董事、執行官和其他管理層成員以及各自的顧問及其關聯公司的員工，可能被視為參與就擬議交易徵集代理人。有關GNL董事和執行官的信息可在GNL2023年年會的委託書中查閲，該委託書已納入聯合委託書/招股説明書。有關RTL董事和執行官的信息可在RTL2023年年會的委託書中找到，該委託書以引用方式納入了聯合委託書/招股説明書。有關代理招標中參與計劃的其他信息以及對持有證券或其他方式的直接和間接權益的描述，將包含在向美國證券交易委員會提交的關於擬議交易變為可行時的聯合委託書/招股説明書和其他相關材料中。在進行任何投票或投資之前，投資者應在聯合委託書/招股説明書發佈時仔細閲讀聯合委託書/招股説明書。如上所述，投資者可以從GNL和RTL免費獲得這些文件的副本。
房地產投資信託基金合併與內部化更新 1.欲瞭解更多信息，請參閲2023年7月6日向美國證券交易委員會（“SEC”）提交併於2023年7月17日修訂的S-4表格註冊聲明，其中包括一份作為GNL招股説明書的文件以及GNL和RTL的聯合委託書（“聯合委託書/招股説明書”）房地產投資信託基金合併與內部化更新 (1) ▪ Global Net Lease簽署了與之合併的最終協議必需零售房地產投資信託基金（納斯達克股票代碼：RTL）▪ 在獲得批准和同意的前提下，潛在交易預計將於2023年9月完成 ▪增值交易創建了具有全球影響力的第三大上市淨租賃房地產投資信託基金 ▪ 公司在收盤時實現管理內部化並進一步加強公司治理 ▪ 收盤後第一季度每股年化AFFO增長9％ ▪ 淨負債佔調整後年化息税折舊攤銷前利潤的比例預計將在23年第四季度降至7.6倍 ▪ 合併後的公司將實現高度差異化一個全球增長平臺，預計將受益於可觀的規模和成本節約 ▪ ▪特別會議定於2023年9月8日舉行；創紀錄的日期為2023年8月8日 ▪ GNL和RTL董事會建議GNL和RTL的股東投贊成票 “贊成” 將在GNL和RTL特別會議上審議的每項提案
5 合併和內部化的戰略理由和好處行業領先的多元化淨租賃房地產投資信託基金 • Global Net Lease, Inc.（“GNL”）的規模、規模和知名度大幅增加，公司合併後的房地產資產為95億美元（1）（5）• Global Net Lease, Inc.收盤後（“GNL 收盤後”）將成為全球第三大上市淨租賃房地產投資信託基金，5個全球最大的上市淨租賃房地產投資信託基金 (5) 增強型投資組合 • 按地域、資產類型、租户和行業劃分的多樣性更大北美和歐洲的工業、零售和辦公資產 • 通過新的租户、物業類型和整合風險有限的市場緩解了集中風險 • 更深層次的租户關係以及利用GNL和The Enserity Retail REIT, Inc.（“RTL”）在尋找額外收購和強勁租賃增長方面的往績 • 更大的資產基礎可以提高資產負債表的靈活性以及增長和優化投資組合的能力 • 收盤後資本結構可實現更大的收購和優化投資組合的能力獲得資本的機會AFFO立即增加並降低槓桿率 • 按年計算，與GNL的23年第一季度每股AFFO相比增長了9％ (2) (5) (6) (7) • 調整後的淨負債從23年第二季度的8.3倍減少到23年第四季度的估計7.6倍 (3) (5) (6) 公司加強公司治理；GNL打算：• 選擇退出《馬裏蘭州未經請求的收購法》（“MUTA”）的董事會機密條款 • 解密其董事會，這樣九名董事中有七名將在2024年年度股東大會上競選年度任期，所有九名董事都將競選年度任期將在2025年年會上競選年度任期 • 廢除公司的股東權益計劃（業內通常被稱為 “毒丸”）• 修改章程，刪除最多兩名董事會成員擔任 “董事總經理” 的要求管理內部化以支持規模化平臺 (5) • 通過取消所有管理費來補充合併協同效應的增加 • 運營費用大幅減少增加了現金流，為債務償還、收購和增加提供資金股息覆蓋範圍 • 內部管理的同行交易價格為2023E AFFO倍數的14.3倍，而外部管理的淨租賃房地產投資信託基金的交易倍數為7.9倍 (4) (7)
6 交易詳情 (2) (3) • GNL 和 RTL 之間的所有股票合併，GNL Post——作為倖存實體關閉（“合併”）• 根據截至2023年5月23日交易公告發布之日的股價，RTL股東每股RTL的普通股將獲得0.670股GNL股份，相當於RTL的30天VWAP溢價35％ • 總交易價值為 40億美元 • GNL和RTL將外部房地產投資信託基金資產和物業管理公司內部化，同時進行合併（“內部化”）• 收盤後所有權約為47％現有GNL股東，現有RTL股東約為39％，前外部經理的所有者或其某些所有者約為14％（1）預期的協同效應和成本節約（2）• 內部化後立即實現的預期年度成本節省約5400萬美元，合併協同效應在交易完成後的12個月內額外節省約2100萬美元，預計每年可節省約7500萬美元 • 隨着時間的推移降低槓桿率而節省的運營費用專用管理和董事會 • 現任 GNL 首席執行官吉姆·納爾遜和現任 RTL 首席執行官邁克·威爾將擔任聯合首席執行官。2024年4月吉姆·納爾遜退休後，邁克·威爾將擔任唯一首席執行官。克里斯·馬斯特森將繼續擔任首席財務官 • 多數席位——獨立董事會，三名獨立的RTL董事會成員加入GNL董事會 • GNL現任獨立主席繼續擔任其職務股息 (2) • GNL預計季度股息政策將定為每股0.354美元（按年計算為每股1.42美元）。23年第四季度AFFO預計為每股0.42美元（按年計算為每股1.68美元）（4）（5）• 在影響合併和內部化之後，當前的RTL股東預計將比目前從RTL Expected Closed Close獲得的季度股息增加12％ • 23第三季度，但須遵守某些成交條件，包括獲得GNL和RTL股東的批准，成功獲得貸款人的同意 GNL 的信貸額度以及其他相關貸款人的同意 (2) • 合併和內部化以及任何相關交易預計將在截止日期交易概述 1.收盤後所有權基於聯合委託書/招股説明書，包括普通股、運營合夥單位、非既得限制性股票、未歸屬限制性股票單位和長期績效單位。GNL所有權包括另外約2％歸屬於Blackwells/關聯方（定義見聯合委託書/招股説明書）。2.請參閲本演示文稿前面的免責聲明，瞭解有關調整後的數字對合並和內部化產生影響的重要信息。無法保證這些預期的協同效應, 價值增長估計值或未來綜合經營業績中的任何一個都能實現. 3.就擬議交易而言，公司章程的總股份所有權限額將降至8.9％。此外，GNL已豁免前外部經理及其某些所有者擁有超過8.9％的限額，自交易結束時生效。4.有關所有非公認會計準則指標的定義以及與公司最直接可比的GAAP指標的對賬情況，請參閲本演示文稿背面的免責聲明。5.有關AFFO的定義，請參閲本演示文稿背面的免責聲明。雖然我們認為AFFO是衡量我們表現的有用指標，但我們不認為AFFO可以作為淨收益（虧損）的替代方案，也不能作為衡量流動性的指標。此外，兩個房地產投資信託基金對AFFO的定義可能與我們不同，包括RTL。本演示文稿中包含的預計每股AFFO數據僅供參考，不應將其用作未來股息的指示性或衡量未來流動性的指標。
7 • 取消所有管理費，補充合併協同效應的增加，可帶來約5400萬美元的成本效益 • 運營支出大幅減少，預計這將增加現金流，為償還債務、收購和增加股息覆蓋率提供資金 • 資產管理、物業管理、收購、租賃、資本市場、會計和高管團隊的無縫過渡 • 內部管理的房地產投資信託基金歷來以更高的AFFO倍數進行交易，機構投資者所有權更高 •潛在的交易多重擴張將降低 GNL Post-收盤資本成本並增加 WACC 與收購收益率之間的利差 100% 100% 100% 100% 99% 96% 96% 81% 81% 74% 66% 58% 46% 46% 46% 46% 46% 46% 46% 46% 46% 46% 46% 46% 46% 46% 46% 46% 46% 46% 46% 46% 46% 46% 46% 46% 46% 46% 46% 46% 46% 46% 46% 46% 46% 46% 46% 46% 46% 46% 46% 46% 46% 46% 6x 14.3x 14.0x 12.4x 12.4x 11.6x 11.1x 11.1x 10.8x 7.7x 6.8x 3.4 倍平均值：14.3 倍平均值：7.9 倍 ADC LXP FCPT O EPRT GTY NNN WPC BNL SRC PINE GOOD RTL GNL OPI 來源：公司文件、FactSet、S&P GLOBAL。注：截至2023年8月4日的市場數據。1.請參閲本演示文稿前面的免責聲明，瞭解有關調整後的數字對合並和內部化產生影響的重要信息。無法保證這些預期的協同效應, 價值增長估計值或未來綜合經營業績中的任何一個都能實現. 2.內部化預計將在合併完成的同時進行。3.上市公司文件中確定的內部與外部管理狀況。4.有關AFFO的定義，請參閲本演示文稿背面的免責聲明。雖然我們認為AFFO是衡量我們表現的有用指標，但我們不認為AFFO可以作為淨收益（虧損）的替代方案，也不能作為衡量流動性的指標。此外，兩個房地產投資信託基金對AFFO的定義可能與我們不同，包括RTL。本演示文稿中包含的預計每股AFFO數據僅供參考，不應將其用作未來股息的指示性或衡量未來流動性的指標。5. 2023E AFFO 倍數基於共識估計的平均值。6.根據機構所有權除以公司總流通量計算。機構所有權大於 100% i si 的説明上限為 100%，歸因於股票賣空、申報中虛假陳述的頭寸以及/或 fili ng 週期重疊。內部化概述時機 (1) 內部化的好處 (1) • GNL和RTL將外部資產和物業管理公司內部化以及內部化 (2) • 內部化成本將包括3.25億美元的股票和50萬美元的現金 GNL和RTL在合併的同時將管理內部化。GNL Post——預計收盤將節省大量成本，並可能實現交易多元擴張至2023E AFFO Multiples (4) (5) 機構投資者所有權 (6) 內部管理的同行 (3) 外部管理的房地產投資信託基金 (3)
8 類別預計年度節省額描述內部化在交易完成時立即節省約5400萬美元 (2) • 取消資產管理費、物業管理費、激勵費、股票發行費和扣除內部員工薪酬、租金和管理費後的可報銷費用，並保留第三方服務合併協同效應約2100萬美元運行利率 (2) • 公司合併、上市公司成本節約和取消其他重複服務淨節省約7500萬美元注：平衡除非另有説明，否則截至2023年6月30日的表格。1.使用2023年6月30日一般和行政（“G＆A”）費用計算，按年計算，除以GNL、RT L和GNL Post的直線租金——同行的收盤租金和年化基本租金。假設合併和內部化在同一天同時完成，GNL Post——收盤G&A代表截至2023年9月30日預計未來十二個月的G&A。2.請參閲本演示文稿前面的免責聲明，瞭解有關調整後的數字對合並和內部化產生影響的重要信息。無法保證這些預期的協同效應、價值增長估計值或未來綜合運營業績中的任何一個都能實現。已確定的合併協同效應和內部化節省了大量資金 GNL Post — 收盤 G&A 效率 (1) (2) 4% 5% 6% 7% 7% 9% 9% 10% 11% 13% 18% O NNN PF WPC EPRT BNL FCPT LXP GTY GNL RTL 100% 的協同效應將在內部化後立即實現 (2) GNL Post-收盤 (2)
合併後，9個關鍵指標變得更加強勁附註：截至2023年6月30日的資產負債表和投資組合指標，除非另有説明。1.請參閲本演示文稿前面的免責聲明，瞭解有關調整後的數字對合並和內部化產生影響的重要信息。無法保證這些預計的協同效應, 價值增長估計或未來綜合經營業績中的任何一個都能實現. 2.有關所有非公認會計準則指標的定義以及與公司最直接可比的GAAP指標的對賬情況，請參閲本演示文稿背面的免責聲明。3.獨立的GNL和RTL代表了23年第二季度的淨負債佔調整後年化息税折舊攤銷前利潤。GNL Post-收盤是指預計的23年第四季度淨負債與調整後息税折舊攤銷前利潤之比，並對合並和內部化產生影響。4.對於截至2023年6月30日的23年第二季度，使用截至2023年6月30日從當地貨幣轉換為美元的年化直線租金（“SLR”）對房產的就地租賃進行直線租賃，包括租户優惠，例如免費租金（如適用）。5.對於截至 2023 年 6 月 30 日的 23 年第 2 季度，使用平方英尺計算。6.歷史加權平均剩餘租賃期限根據平方英尺重報，而不是 SLR。7.指標基於截至2023年6月30日的年化SLR。8.如本文所用，投資等級包括租户或擔保人的實際投資等級評級（如果有）或 i mpl ied 投資等級。隱含投資等級可能包括租户母公司、擔保人母公司（無論母公司是否為租户在租約下的義務提供了擔保）的實際評級，也可以包括使用專有的tar y Moody's分析工具，該工具通過衡量公司的違約概率來生成隱含評級。出於這些目的，“母公司” 一詞包括擁有租户50％以上有表決權股份的任何實體，包括任何政府實體。多租户投資組合包括對佔地10,000平方英尺或以上的租户的信用評級。“GNL Post——收盤” (1) + 房地產賬面總價值（百萬美元）4,618 美元 4,893 美元 9,511 美元淨負債/年化調整息税折舊攤銷前利潤 (2) 8.3x 9.9 x 7.6x (3) 房產數量 317 991 1,308 平方英尺（百萬）39.6 27.3 66.9 總直線租金（百萬美元）（4）363 美元 766 729% 已租用 98% 93% 96% 加權平均剩餘租賃期限 (5) 7.6 年 5.9 年 5.9 年 (6) 6.9 年帶租用自動扶梯的租賃百分比 95% 65% 80% 零售/工業/辦公室 (7) 5%/55%/40% 91%/1%/20% 十大租户集中度 (7) 32% 20% 20% 十大行業集中度 (7) 60% 59% 43%% 投資級租户 (7) (8) 60% 53% 57%
10 46,664 美元 19,675 美元 9,511 美元 4,618 美元行業領先的多元化淨租賃房地產投資信託基金房地產賬面總價值（百萬美元）來源：公司文件。注：除非另有説明，否則截至2023年6月30日的資產負債表。1.基於截至2023年6月30日的房地產賬面總價值。2.請參閲本演示文稿前面的免責聲明，瞭解有關調整後的數字對合並和內部化產生影響的重要信息。無法保證這些預期的協同效應、價值增長估計值或未來綜合運營業績中的任何一個都能實現。GNL成為全球第三大淨租賃房地產投資信託基金 (1) GNL Post-收盤 (2)
11 北卡羅來納州中西部 FL GA AL MS LA TX NM AZ AZ CA NV UT OR WY CO NE KS AR MO IA MO IA MI IL 在俄亥俄州肯塔基州 SC VA NY VT NH MA CT NJ MD DE DC RI NB 太平洋西南新不倫瑞克省西南太平洋新不倫瑞克省西南太平洋新不倫瑞克省東南亞阿肯色州東北部第三大淨租賃房地產投資信託基金 GNL Post-收盤地理曝光率 (1) 來源：Company film ings。注意：除非另有説明，否則截至2023年6月30日的投資組合指標。1.請參閲本演示文稿前面的免責聲明，瞭解有關調整後的數字對合並和內部化產生影響的重要信息。無法保證這些預期的協同效應、價值增長估計值或未來綜合運營業績中的任何一個都能實現。SP FR UK ITL GER LUX NETH FIN CI 美國/加拿大美國/加拿大合計 — SLR 東南部 80.3% — SLR Midwest 的 23.4% — SLR Mid-Atlantic 的 20.5% — SLR SOUTHWEST 的 12.3% — SLR Pacific Southwest 的 5.9% — SLR Canada Europe 總計 — 19.4% 英國 SLR 的 7% — SLR 荷蘭的 11.1% — SLR 芬蘭 2.2% — SLR 德國 2.0% — SLR France 的 1.4% — SLR 海峽羣島 1.1% — 盧森堡 SLR 的 0.8% — SLR 意大利 0.8% — SLR 西班牙的 0.3% — SLR 的 0.1%
12 16.4x 16.4x 15.2x 14.8x 14.6x 14.3x 14.0x 12.4x 12.4x 11.6x 11.0x 11.0x 7.7x 6.8x 平均值：14.3 倍平均值：7.2x 82% 81% 80% 79% 77% 77% 7% 15% 12% 13% 帶規模的房地產投資信託基金以更高的AFFO倍數進行交易，擁有更多的研究分析師覆蓋範圍，擁有更高的機構投資者所有權。更大的資產基礎可以提高資產負債表的靈活性以及增長和優化投資組合的能力。能夠在降低集中風險的情況下收購更大的資產和投資組合 GNL Post 的資本結構-關閉可以增加獲得資本和流動性的機會通過增加地理位置、資產類型、租户和行業的多樣性來降低風險隨着固定運營費用分散在更大的資產基礎上而提高運營效率——更大的房地產投資信託基金的交易倍數更高來源：公司文件、公司網站、FactSet、S&P Global。注意：截至2023年8月4日的市場數據。1. 2023E AFFO 倍數基於共識估計的平均值。2023E AFFO 派息率基於最近一期每股股息，按年計算，除以 2023E AFFO 倍數。2.有關AFFO的定義，請參閲本演示文稿背面的免責聲明。雖然我們認為AFFO是衡量我們表現的有用指標，但我們不認為AFFO是淨收益（虧損）的替代方案，也不是衡量流動性的指標。此外，其他房地產投資信託基金對AFFO的定義可能與我們不同，包括RTL。本演示文稿中包含的預計每股AFFO數據僅供參考，不應將其用作未來股息的指示性或衡量未來流動性的指標。規模化價格對2023E AFFO倍數的好處 (1) 2023E AFFO 派息率 (1) (2) 收盤後的股息收益率
13 單一租户工業/分銷 31% 單一租户零售 21% 單租户辦公室 20% 多租户零售 28% 按細分市場劃分的投資組合年化 SLR 收盤後行業敞口 (1) (3) 收盤後信用評級 (1) (2) (3) 收盤後資產多元化 (3) 多元化穩定的租户基礎單租户投資組合多租户投資組合 Power Center 58% 錨定中心 22% 雜貨錨定 21% 728.8% 900 萬美元 5.280 億美元 2.08 億美元的金融服務、6% 的醫療保健、6% 的汽車製造、6% 的折扣零售、5%專業零售，5% 燃氣/便利，4% 家居裝修，3% 運費，3% 消費品，3% 快餐餐廳，3% 所有其他，56% 投資級 57% 非投資級 35% 未評級 9%
14 GNL和RTL在2013年第一季度繼續保持租賃勢頭，迄今為止，已經完成了超過158份租約續訂和租户擴張（1）。GNL 和 RTL 的租賃活動總面積為 340 萬平方英尺，2023 年新增直線租金將近 8,550 萬美元 (1) 租約延期 + 擴建項目更新 GNL RTL（多租户投資組合）租賃延期、擴建和新租約已完成 21 137 2023 年續訂租賃利差 0.7% 9.5% (2) 淨直線租金延期 + 擴建 + 新租約 6,410 萬美元延期 + 新租約 2140 萬美元擴展+ 新租約 6,410 萬美元延期 + 全新租賃 1,662,330 1,706,610 持續積極主動的租賃續訂和擴張活動 GNL Post-租賃到期日程安排(3) (23 年第二季度) 1% 8% 9% 7% 11% 65% 2023 2024 2025 2026 2027 此後 GNL 收盤後租約到期時間表
15 租户信用評級國家房地產類型 SLR 的百分比 Caa1/ B-英國工業 2.7% Baa2** 美國/加拿大分銷 2.7% Baa2* 美國零售 2.1% Baa3 美國零售 2.0% Baa1 美國/意大利工業/分銷 1.8% AA3 美國零售 1.7% Aaa** 美國辦公室 1.7% A2 美國零售 1.6% Baa* 英國辦公室 1.7% 5% 十大租户 78.6% IG 評級 19.7% 租户信用評級國家房地產類型 SLR Caa1/ B-英國工業 5.5% Baa2** 美國/加拿大分銷 4.0% Baa1 美國/意大利工業/分銷 3.7% Aaa** 美國辦公室 3.3% B1* 英國辦公室 3.1% Baa2* 美國工業/分銷 2.8% Aa3 NETH Office 2.8% Baa2 美國工業 2.6% Aa2** FIN Industrial 2.5% Baa2 美國分銷 2.4% 十大租户 73.7% IG 評級 32.1% 多元化和穩定的租户羣（續）注：除非另有説明，否則截至2023年6月30日的投資組合指標。評級信息截至2023年6月30日。*代表隱含評級。** 代表租户家長評級，即使不是瓜爾螞蟻或租約。1.指標基於截至2023年6月30日的年化SLR。請參閲幻燈片 9 腳註中包含的 SLR 定義。2.請參閲本演示文稿前面的免責聲明，瞭解有關調整後的數字對合並和內部化產生影響的重要信息。無法保證這些預期的協同效應, 價值增長估計值或未來綜合經營業績中的任何一個都能實現. 3.基於年化直線租金。截至2023年6月30日的收視率信息。對於GNL，52.8％的評級租户被評為實際投資等級，20.9％的評級租户被評為隱含投資等級。在GNL Post-收盤時，評級的租户中有54.2％被評為實際投資等級，24.4％的評級租户被評為隱含投資等級。隱含投資男士等級包括租户的父母（無論母公司是否擔保了租户在租約下的債務）或租賃擔保人的評級。請參閲幻燈片 9 腳註中包含的投資等級評級定義。十大租户 GNL 十大租户 GNL Post — 收盤 (2) 前十名租户敞口降至 SLR 的 19.7%，沒有一個租户佔超過 2.7% (1) (3) (3)
16 18% 19% 19% 20% 22% 25% 30% 32% 32% 32% 38% 51% 70% 74% 多元化穩定的租户羣 (續) 前十名租户佔SLR總額的百分比 (1) (2) 來源：公司文件、公司網站、FactSet、S&P Global。注意：除非另有説明，否則截至2023年6月30日的投資組合指標。1.請參閲本演示文稿前面的免責聲明，瞭解有關調整後的數字對合並和內部化產生影響的重要信息。無法保證這些預期的協同效應, 價值增長估計值或未來綜合經營業績中的任何一個都能實現. 2.請參閲幻燈片 9 腳註中包含的 SLR 定義。基於 GNL、RTL 和 GNL Post 的年化 SLR 的指標——截至 2023 年 6 月 30 日收盤。同行基於年化基本租金。3.每個房地產投資信託基金確定的行業。行業多元化 Total SLR (1) (2) (3) 6% 8% 10% 11% 12% 12% 16% 17% 17% 17% 17% 20% 23% 81% SLR 領先多元化的行業降低了風險和頭寸 GNL Post——收盤相對於同行 GNL Post——收盤的風險敞口最低 GNL Post——收盤 GNL Post——收盤
17 計劃維持保守的金融和信貸政策，預計將通過節省運營費用、潛在的非核心資產出售、NOI的有機增長和股息政策修訂來進一步削減資產負債表，通過合併和內部化節省的運營費用隨着時間的推移降低槓桿率專注於向以無抵押為主的資本結構過渡多幣種和多數固定利率債務降低資產負債表風險 (1) 預計23年第二季度加權平均債務到期日為3.8年，利率為生效後為 4.7%合併與內部化 (2) (3) GNL POST——收盤資本 1,693 500 美元 500 美元 97 美元 404 美元 116 美元 163 1,098 2023 2025 2026 2027 此後信貸額度優先票據抵押貸款預計在 2013 年第二季度合併和內部化生效後收盤 (2) 佔債務總額的 1.8% 7.7% 13.4% 13.3% 餘額 30.3% 表格重點介紹淨負債佔調整後年化息税折舊攤銷前利潤 (4) (6) (7)（百萬美元）8.3x 9.9x 7.6x 收盤後 (5)
18 領導力概述董事會管理層邁克爾·威爾，董事參閲 “管理” 部分邁克爾·威爾傳記邁克爾·威爾——首席執行官現任RTL首席執行官此前曾擔任美國金融房地產信託基金銷售和租賃高級副總裁曾擔任房地產投資證券協會（n/k/a ADISA）董事會主席詹姆斯·納爾遜公司——首席執行官現任GNL首席執行官於2017年3月加入GNL董事會目前擔任施樂控股公司董事會主席。目前還擔任 Chewy, Inc. 的獨立董事兼審計委員會主席。首席財務官克里斯·馬斯特森現任Global Net Lease首席財務官此前曾擔任GNL的首席會計官過去的經歷包括在高盛和畢馬威會計師事務所擔任會計職位，非董事會執行主席蘇·佩羅蒂目前擔任AFM Financial Services和Tower Health的總裁兼首席執行官詹姆斯·納爾遜，董事參見 “管理” 部分對於詹姆斯·納爾遜的傳記獨立董事愛德華·倫德爾曾擔任賓夕法尼亞聯邦第45任州長和費城市長麗莎·卡布尼克獨立董事現任特勞特曼佩珀漢密爾頓桑德斯律師事務所高級顧問，獨立董事特蕾絲·安東自2009年被任命以來一直擔任薩爾維·裏賈納大學校長，獨立董事艾比·温澤爾曾擔任科森·奧康納房地產集團的聯席主席 Son，獨立董事，現任主管富蘭克林 BSP Franklin Lending Corporation 獨立董事 Stanley Perla，獨立董事此前曾擔任麥迪遜港平衡策略公司的董事會成員和審計委員會主席。經驗豐富的領導團隊和佔多數的獨立董事獨立董事 Inside Directors
19 選擇退出《馬裏蘭州未經請求的收購法》（“MUTA”）的董事會機密條款解密其董事會，這樣九名董事中有七名將在2024年年度股東大會上競選年度任期，所有九名董事都將在2025年年會上競選年度任期廢除公司的股東權利計劃（業內通常被稱為 “毒丸”）修改章程刪除當時最多有兩名董事會成員擔任 “董事總經理” 的要求，但須遵守以下規定合併與內部化完成後，GNL將通過承諾採取以下行動來加強其公司治理：治理更新
20 沒有股東權益計劃（沒有生效的毒丸）選擇退出《馬裏蘭州未經請求的收購法》（“MUTA”）（1）解密董事會無需董事董事經理（2）股東可以召開特別會議無需累積投票在合併和內部化結束時，GNL Post-Closing將擁有更符合同行治理更新（續）的公司治理條款 GNL Post-收盤來源：公司文件、公司網站、FactSet 1。市場數據反映了已公開宣佈退出《馬裏蘭州未經請求的收購法》（“MUTA”）的房地產投資信託基金。2.市場數據反映了已公開宣佈要求董事總經理擔任董事會成員的房地產投資信託基金。
21 個關鍵要點GNL Post的股東預計將通過增強投資組合、增加多元化和大幅節省成本來實現價值 (1) 相對於GNL2013年第一季度的每股AFFO按年計算，增長了9％ (2) (3) 大量的即時和長期成本節約和收益增長——在內部化交易結束時立即實現了約5400萬美元，在12個月內實現了約2100萬美元的交易收盤從合併協同效應淨負債減少到年化調整後息税折舊攤銷前利潤2013年第二季度為8.3倍，到23年第四季度估計為7.6倍 (3) 增強的投資組合，按地域、資產類型、租户和行業劃分的多樣性更大，涵蓋北美和歐洲的工業、零售和辦公資產。最大的租户僅佔SLR (4) 第三大淨租賃房地產投資信託基金總額的2.7％，其規模、規模和知名度顯著擴大，通過擴大收購能力和更大的資產基礎實現增長，從而提高資產負債表的靈活性以及增長和優化投資組合的能力。內部化管理通過取消所有管理費來補充合併協同效應的增強，佔多數的公司治理——獨立、解密後的董事會和廢除股東權利計劃（在業內通常被稱為 “毒丸”）隨着投資者認識到通過合併和內部化創造的價值，潛在的交易多重擴張。內部管理的同行平均交易價格為2023E AFFO倍數的14.3倍，而目前的RTL和GNL的平均價格為7.2倍（5）1。請參閲本演示文稿前面的免責聲明，瞭解有關調整後的數字對合並和內部化產生影響的重要信息。無法保證這些預期的協同效應、價值增值估計或未來合併經營業績中的任何一個都能實現。2.% 的增長基於對合並和內部化的估計 23 年化每股 AFFO。3.請參閲本演示文稿背面的免責聲明，瞭解所有非公認會計準則指標的定義以及與公司最直接可比的公認會計原則的對賬情況。4.B 基於截至2023年6月30日的年化SLR。請參閲幻燈片 9 腳註中包含的 SLR 定義。5.有關AFFO的定義，請參閲本演示文稿背面的免責聲明。雖然我們認為AFFO是衡量我們表現的有用指標，但我們不認為AFFO是淨收益（虧損）的替代方案，也不是衡量流動性的指標。此外，其他房地產投資信託基金對AFFO的定義可能與我們不同，包括RTL。本演示文稿中包含的預計每股AFFO數據僅供參考，不應將其用作未來股息的指示性或衡量未來流動性的指標。
22 財務定義非公認會計準則財務指標本節討論了我們用來評估業績的非公認會計準則財務指標，包括運營資金（“FFO”）、運營核心資金（“Core FFO”）、調整後的運營資金（“AFFO”）、調整後的利息、税前收益、折舊攤銷前利潤（“調整後的息税折舊攤銷前利潤”）、淨營業收入（“NOI”）、現金淨額營業收入（“現金淨收入”）和固定貨幣。雖然NOI是財產層面的衡量標準，但AFFO基於公司的總體業績，因此反映了與NOI沒有特別關聯的其他項目的影響，例如利息支出、一般和管理費用以及對關聯方的運營費用。僅加上它，此處定義的NOI並不反映直線租金的調整，但AFFO確實包括了這種調整。下文描述了這些非公認會計準則衡量標準以及與最直接可比的GAAP指標（淨收入）的對賬。在計算淨收入或評估經營業績的適用性方面，不應將使用非公認會計準則衡量標準FFO、核心FFO、AFFO、調整後的息税折舊攤銷前利潤、NOI、Cash NOI 和固定貨幣的謹慎使用解釋為比當前的公認會計準則方法更具相關性。根據公認會計原則評估房地產價值和表現的方法應被解釋為衡量運營績效的更相關的指標，並且比非公認會計原則的衡量標準更為突出。其他房地產投資信託基金可能無法按照目前的全國房地產投資信託基金協會（“NAREIT”）定義FFO（正如我們所做的那樣），或者對當前NAREIT定義的解釋可能與我們不同，或者核心FFO或AFFO的計算方式可能與我們不同。因此，我們對FFO、Core FFO和AFFO的陳述可能無法與其他房地產投資信託基金提出的其他類似標題的指標相提並論。我們認為 FFO、Core FFO 和 AFFO 是衡量我們業績的有用指標。由於FFO、Core FFO和AFFO的計算不包括房地產資產的折舊和攤銷以及銷售經營性房地產資產的損益等因素（根據歷史成本核算和使用壽命估計，在類似條件下，相同資產的所有者可能會有所不同），因此FFO、Core FFO和AFFO的演示文稿便於比較同行羣體中不同時期之間以及其他房地產投資信託基金之間的經營業績。
23 財務定義謹慎使用非公認會計準則衡量標準（續）我們認為 FFO、Core FFO 和 AFFO 是衡量我們業績的有用指標。由於FFO、Core FFO和AFFO的計算不包括房地產資產的折舊和攤銷以及銷售經營性房地產資產的損益等因素（根據歷史成本核算和使用壽命估計，在類似條件下，相同資產的所有者可能會有所不同），因此FFO、Core FFO和AFFO的演示文稿便於比較同行羣體中不同時期之間以及其他房地產投資信託基金之間的經營業績。固定貨幣計算結果不包括外幣與美元之間的外匯波動所造成的任何收益或損失，如果匯率保持不變，這種收益或損失是不會發生的。以固定貨幣為基礎的租户收入是通過將前一可比時期的平均月匯率應用於Appl ica ble期間租户的收入來計算的。我們認為，這項衡量標準為投資者提供了有關收入業績和趨勢的信息，從而消除了貨幣波動，同時提高了我們基礎業績和趨勢的可比性。來自運營的資金、來自運營的核心資金和來自運營的調整資金來自運營的調整資金由於房地產公司的某些獨特的運營特徵，如下所述，行業貿易組織NAREIT頒佈了一項名為FFO的衡量標準，我們認為這是反映可再生能源IT運營業績的適當補充指標。FFO不等於根據公認會計原則確定的淨收入或虧損。我們計算FFO，這是一項非公認會計準則指標，符合NAREIT理事會長期制定的標準，在NAREIT理事會批准的自2018年12月生效的白皮書（“白皮書”）中重申了這一點。白皮書將FFO罰款為根據公認會計原則計算的淨收入或虧損，不包括與房地產相關的折舊和攤銷、出售某些房地產資產的損益、控制權變更產生的損益和減值減記——某些不動產 a 資產的減值減記，而減值直接歸因於企業持有的折舊房地產價值的減少。對未合併合夥企業和合資企業的調整的計算不包括歸屬於股東的FFO、Core FFO、AFFO和NOI的非控股權益的相應份額（如適用）。我們的 FFO 計算符合 NAREIT 的定義。
24 財務定義來自運營的資金、來自運營的核心資金和調整後的運營資金（續）來自運營的資金（續）由於房地產公司的某些獨特的運營特徵，如下所述，行業貿易組織NAREIT頒佈了一項名為FFO的衡量標準，我們認為這是反映可再生能源IT運營業績的適當補充指標。FFO不等於根據公認會計原則確定的淨收入或虧損。我們計算FFO，這是一項非公認會計準則指標，符合NAREIT理事會長期制定的標準，在NAREIT理事會批准的自2018年12月生效的白皮書（“白皮書”）中重申了這一點。白皮書將FFO罰款為根據公認會計原則計算的淨收入或虧損，不包括與房地產相關的折舊和攤銷、出售某些房地產資產的損益、控制權變更產生的損益和減值減記——某些不動產 a 資產的減值減記，而減值直接歸因於企業持有的折舊房地產價值的減少。對未合併合夥企業和合資企業的調整的計算不包括歸屬於股東的FFO、Core FFO、AFFO和NOI的非控股權益的相應份額（如適用）。我們的 FFO 計算符合 NAREIT 的定義。用於房地產資產的歷史會計慣例要求對建築物進行直線折舊和改善，以及對無形資產進行直線攤銷，這意味着房地產資產的價值會隨着時間的推移而下降是可以預見的。我們認為，由於房地產價值歷來會隨着市場狀況（包括通貨膨脹、利率、失業和消費者支出）而上升和下降，因此使用折舊的歷史會計和某些其他項目來列報房地產投資信託基金的經營業績可能不那麼豐富。Hi sto rical 房地產會計涉及使用公認會計原則。任何其他房地產會計方法，例如公允價值法，都不能認為比公認會計原則中的可比房地產估值方法更準確或更相關。儘管如此，我們認為，使用FFO（不包括與房地產相關的折舊和攤銷的影響）可以讓我更瞭解投資者和管理層的業績，與去年同期相比，它反映了佔用率、租金、運營成本、一般和管理費用以及利息成本的趨勢對我們或我們的業務的影響，而這些影響可能無法從淨收入中立即顯現出來。
25 財務定義來自運營的資金、來自運營的核心資金和來自運營的調整資金（續）在計算核心FFO時，我們從FFO開始，然後排除某些非核心項目，例如合併、交易和其他成本、與我們的Blackwells/關聯方訴訟相關的結算成本，以及某些其他被視為非核心的成本，例如債務清償成本、火災損失和其他與之相關的成本對我們的財產造成損失。購買房產以及與該過程相關的相應支出是我們核心業務計劃的關鍵運營特徵，該計劃旨在創造運營收入和現金流，以便向股東支付股息。在評估房地產投資時，我們將收購投資的成本與投資的後續運營區分開來。我們還將遞延融資成本的非現金註銷和提前清償債務所產生的預付款罰款相加，這些罰款包含在淨收入中，但在現金流量表中支付時被視為融資現金流。我們認為這些註銷和預付款罰款是資本交易，並不代表運營。我們認為，通過排除Exp結束的收購、交易和其他成本以及非核心成本，Core FFO為每種類型的房地產投資提供了有用的補充信息，這些信息與管理層對我們公關業務的投資和經營業績的分析一致。調整後的運營資金在計算AFFO時，我們從核心FFO開始，然後從AFFO中排除某些收入或支出項目，我們認為這些項目更具參考性，包括投資活動、其他非現金收入和支出項目以及其他不是我們業務計劃基本屬性的活動的收入和支出影響。這些項目包括提前清償債務和核心FFO中不包括的其他項目，以及最終可能無法實現的未實現損益，例如衍生工具的損益、外幣ncy交易的損益以及投資的收益或虧損。此外，通過排除AFFO的非現金收入和支出項目，例如攤銷高於市場和低於市場的租賃無形資產、遞延融資成本的攤銷、直線租金和股權補償，我們認為我們提供了有關直接影響我們持續經營業績的收入和支出項目的有用信息。我們還不包括由於第三方償還我們最初產生的融資成本而產生的收入，因為在我們看來，se收入與經營業績無關。我們還包括AFFO外幣兑換合約的已實現損益，因為這些項目是我們持續運營的一部分，會影響我們當前的經營業績。
26 財務定義運營資金、運營核心資金和調整後的運營資金（續）調整後的運營資金（續）在計算AFFO時，我們不包括某些根據公認會計原則在確定運營淨收入時被描述為運營支出的支出。所有已支付和應計的收購、交易和其他成本（包括債務清償的預付款罰款）以及某些其他費用，包括2023年代理人競賽和相關的Blackwells/Related Pa rti es訴訟所產生的一般和管理費用，都會對我們在支出或收購房產期間的經營業績產生負面影響，但我們將其排除在外，因為我們認為這些費用並不能反映我們的持續發展表演冰。此外，根據公認會計原則，某些預期的非現金公允價值和其他非現金調整被視為對淨收入的運營非現金調整。此外，如上所述，我們將公允價值調整產生的損益視為未實現的項目，可能無法最終變現，也不能反映正在進行的運營，因此通常在評估經營業績時進行調整。從我們對AFFO的計算中排除上面詳述的收入和支出項目，提供的信息與管理層對我們的評級表現的分析一致。此外，公允價值調整可能與我們當前的經營業績沒有直接關係或歸因於我們當前的經營業績，這些調整基於當前市場波動和基本市場狀況評估的影響，但也可能由租金和佔用率等運營因素產生。通過排除可能反映預期和未實現收益或虧損的此類變動，我們認為AFFO提供了有用的補充信息。通過提供AFFO，我們相信我們提供了有用的信息，除其他外，這些信息可以幫助我們評估我們的業績，而不會受到交易或其他與我們的房地產無關的項目的影響。我們提供的AFFO可能無法與其他對AFFO的定義不同的房地產投資信託基金報告的AFFO相提並論。此外，我們認為，為了便於清楚地瞭解我們的經營業績，應將AFFO與根據公認會計原則計算並在合併財務報表中列報的淨收益（l oss）一起進行審查。不應將AFFO視為衡量我們業績的淨收益（虧損）的替代方案，也不應將AFFO視為衡量我們流動性或分配能力的現金流的替代方案。
27 財務定義調整後的扣除利息、税項、折舊和攤銷前的收益、淨營業收入、現金淨營業收入和固定貨幣。我們認為，調整後的息税折舊攤銷前利潤（定義為扣除利息、税項、折舊和攤銷前的收益，根據收購、交易和其他成本、其他非現金項目，包括我們在未合併合資企業中按比例分配的份額）是衡量我們產生和償還債務能力的適當指標。我們還不包括歸因於第三方償還我們最初產生的財務成本的收入，因為在我們看來，這些收入與經營業績無關。所有已支付和應計的收購費用、交易和其他成本（包括債務清償的預付款罰款）以及某些其他費用，包括2023年代理競賽和相關的Blackwells/關聯方訴訟所產生的一般和管理人員利潤支出，都會對我們在支出或收購房產期間的運營業績產生負面影響，也將對投資者的回報產生負面影響，但不能反映持續的業績。由於2023年代理人競賽和相關訴訟導致一般和管理費用增加，成為2023年第一季度一般和管理費用總額的一部分，我們開始將此調整納入調整後的息税折舊攤銷前利潤，以更好地反映我們的經營業績。2022年第四季度調整後的息税折舊攤銷前利潤（之前唯一具有此類成本的peri od）已與本列報一致。調整後的息税折舊攤銷前利潤不應被視為經營活動現金流的替代方案，不應被視為衡量我們流動性的指標，也不應被視為淨收入的替代方案，以此作為我們經營活躍的指標。其他房地產投資信託基金可能以不同的方式計算調整後息税折舊攤銷前利潤，我們的計算不應與其他房地產投資信託基金的計算進行比較。
28 財務定義調整後的扣除利息、税項、折舊和攤銷前的收益、淨營業收入、現金淨營業收入和固定貨幣。（續）NOI是一項非公認會計準則財務指標，等於淨收益（虧損），這是最直接可比的GAAP財務指標，減去折扣持續運營、利息、其他收入和優先股投資和投資證券的收入，再加上企業一代和管理費用、收購、交易和其他成本、折舊和攤銷、其他非現金支出以及淨利息支出。我們在內部使用NOI作為績效衡量標準，並認為NOI為投資者提供了有關我們的財務狀況和經營業績的有用信息，因為它僅反映了房地產層面的收入和支出項目。因此，我們認為，NOI是評估我們房地產資產經營業績和做出資源合金離子決策的有用衡量標準。此外，我們認為，NOI作為績效衡量標準對投資者很有用，因為在不同時期進行比較時，NOI反映了入住率、租金、運營成本和收購活動趨勢對運營運營的影響，這為淨收入提供了無法立即顯現的視角。NOI將某些組成部分排除在淨收入之外，以便提供與物業經營業績更接近的業績。例如，利息支出不一定與房地產資產的經營業績掛鈎，通常發生在公司層面，而不是房地產層面。此外，由於歷史成本會計和使用壽命估計，折舊和攤銷可能會扭曲房地產層面的經營業績。我們提供的NOI可能無法與其他房地產投資信託基金報告的NOI相提並論，後者對NOI的定義不同。我們認為，為了便於清楚地瞭解我們的開放式評級結果，應將NOI與合併財務報表中列報的淨收益（虧損）一起進行審查。不應將NOI視為衡量我們業績的淨收益（虧損）的替代方案，也不應將其視為現金流的替代方案。現金淨值是一項旨在反映我們房產表現的非公認會計準則財務指標。我們將淨收入定義為淨營業收入（此處另行定義），不包括高於/低於市場的租賃無形資產的攤銷以及公認會計原則租賃收入中包含的直線調整攤銷。我們認為，Cash NOI是一項有用的衡量標準，投資者和管理層都可以用它來評估我們房產的當前財務業績，它可以將我們在不同時期的經營業績與其他房地產投資信託基金進行比較。不應將現金淨收入視為淨收入的替代方案，以此作為我們財務業績的指標，也不應將其視為現金流的替代方案，以衡量流動性或我們為所有需求提供資金的能力。我們計算和呈現 Cash NOI 的方法可能無法與其他房地產投資信託基金計算和呈現 Cash NOI 的方式直接對比。
29 財務定義調整後的扣除利息、税項、折舊和攤銷前的收益、淨營業收入、現金淨營業收入和固定貨幣。（續）利息支付的現金是根據利息支出減去利息支出中的非現金部分和抵押貸款（折扣）溢價的攤銷淨額計算得出的。管理層認為，以現金支付利息為投資者提供了有用的信息，以評估我們的整體償付能力和財務靈活性。根據公認會計原則或任何其他公認會計原則財務指標，不應將支付利息的現金視為利息支出的替代方案，只能與根據公認會計原則準備的財務信息一起考慮和作為對我們的財務信息的補充。固定貨幣計算結果不包括外幣與美元之間的外匯波動所造成的任何收益或損失，如果匯率保持不變，這種收益或損失是不會發生的。按固定貨幣計算的mt租户的收入是通過將前一可比時期的平均月匯率應用於適用時期的房客租户的收入來計算的。我們認為，該指標為投資者提供了有關收入業績和趨勢的信息，從而消除了貨幣波動，同時提高了我們基礎業績和趨勢的可比性。
30 非公認會計準則對賬（以千計）截至2023年3月31日的三個月 2022年3月31日息税折舊攤銷前利潤：淨虧損 (890) 10,541 美元折舊和攤銷 37,029 39,889 利息支出 26,965 24,123 所得税支出 2,707 3,095 息税折舊攤銷前利潤 65,811 77,648 減值費用 — 230 股權薪酬 2,727 收購，交易以及其他成本 99 8 處置房地產投資的收益 1,656 (4,615) 其他收入 (66) (295) 歸因於 2023 年代理人競賽和相關訴訟的支出 (2) 1,716 — 調整後的息税折舊攤銷前利潤 (1) 72,141 75,703關聯方的運營費 10,101 10,076 一般和管理 5,660 3,894 歸因於 2023 年代理競賽和相關訴訟的費用 (2) (1,716) — NOI 86,186 89,673 攤銷上述及以下市場租賃和地面租賃資產和負債，淨額 955 330 直線租金 (1,888) (2,853) 現金淨利息 85,253 美元 87,150 美元:利息支出 26,965 美元 24,123 美元利息支出中的非現金部分 (2,085) (2,596) 抵押貸款折扣溢價攤銷，淨額 (227) (251) 支付利息的現金總額 24,653 美元 21,276 1.在截至2022年3月31日的三個月中，包括30萬美元的租賃終止費收入，該收入記錄在合併運營報表中租户的rev enue中。金額涉及2023年代理人競賽和相關的Blackwells訴訟所產生的一般和管理費用。公司認為這些費用不屬於其正常經營業績的一部分。由於這些支出在2023年第一季度作為其一般和管理費用的一部分有所增加，公司懇求將這一調整包括在內，以得出調整後的息税折舊攤銷前利潤，以更好地反映其經營業績。2022年第一季度沒有任何這些費用。
31 非公認會計準則對賬（金額以千計）截至2023年3月31日的三個月 2022年3月31日運營資金（FFO）：歸屬於普通股股東的淨（虧損）收入（根據公認會計原則）美元（5,989）5,483 美元減值費用 — 230 折舊和攤銷 37,029 39,889 FFO（由NAREIT定義）歸屬於股東 (1) 31,040 45,602 收購、交易和其他成本 99 8 歸屬於股東的核心 FFO (1) 31,139 45,610 基於非現金權益的薪酬 2,925 2,727 利息支出中的非現金部分 2,085 2,596 與上述及以下市場租賃無形資產和使用權資產相關的攤銷，淨額 955 330 直線租金（1,888）（2,853）直線租金（租金延期協議）（2）—（120）消除外幣交易的未實現收益（3）2,647（4,210）抵押貸款折扣攤銷 227 251 歸因於 2023 年代理競賽和相關訴訟的費用（4) 1,716 — 歸屬於股東的調整後運營資金 (AFFO) (1) 39,806 美元 44,331 基本加權——平均已發行股票103,783 103,596股攤薄加權——平均已發行股票103,783 103,596 歸屬於普通股股東的每股淨（虧損）收益 (0.06) 美元 FFO 每股 0.05 美元 e 0.30$ 0.44 每股 0.34 美元 AFFO 0.38 美元 0.43 申報的股息 41,677 美元 41,566 租户收入——截至2023年3月31日的季度外幣折算影響 94,332 美元（使用2022年第一季度的平均外幣匯率）3,176 租户收入（按固定貨幣調整後的同比增長）：97,508美元（金額以千計）1.截至2022年3月31日的三個月中，FFO、Core FFO和AFFO包括30萬美元的租賃終止費收入，這筆收入記錄在合併運營報表中的租户收入中。租户在2022年1月4日租約期結束時支付的約900萬美元的終止費是在2021年9月3日至2022年1月4日期間賺取的，並平均記錄為收入。2.代表根據租賃談判與符合財務會計準則委員會減免條件的遞延租金相關的金額，租金已扣除但未減少。這些金額包含在我們資產負債表上的直線應收租金中，但被視為歸因於本期租金的收入收入，出於AFFO的目的，這些租金是遞延的，因為預計將收取。因此，在收取遞延金額時，這些金額會減少AFFO。截至2023年3月31日，公司已收取所有先前延期的租金。3.出於AFFO的目的，我們加上未實現（收益）虧損。在截至2023年3月31日的三個月中，朗姆酒衍生品虧損為170萬美元，其中包括260萬美元的未實現虧損和90萬美元的已實現收益。在截至2022年3月31日的三個月中，衍生工具的收益為460萬美元，其中包括420萬美元的未實現收益和40萬美元的已實現收益。金額涉及2023年代理人競賽和相關的Blackwells訴訟所產生的一般和管理費用。公司認為這些費用不屬於其正常經營業績的一部分，因此增加了該金額的AFFO。
32 非公認會計準則對賬（金額以千計）截至2023年6月30日的三個月 2022年6月30日息税折舊攤銷前利潤：淨虧損 (26,258) 美元 (716) 折舊和攤銷 37,297 39,359 利息支出 27,710 23,449 所得税支出 3,508 2,515 息税折舊攤銷前利潤 42,257 64,607 減值費用 — 16,031 股權薪酬 2,870 3,358 合併、交易和其他成本 6,279 133 結算成本 15,084 — 處置房地產投資收益 — (62) 衍生工具的虧損 (收益) 774 (7,798) 未指定外幣預付款的未實現收入以及其他套期保值無效 — (2,439) 債務清償損失 404 342 其他收入 (1,650) (549) 歸因於 2023 年代理人競賽和相關訴訟的費用 (1) 7,371 — 調整後的息税折舊攤銷前利潤 73,389 73,623 關聯方的運營費 10,110 10,081 一般和管理 10,683 3,675 歸因於 2023 年代理人競賽和相關訴訟的費用 (1) (7,371) — NOI 86,811 87,379 攤銷高於及以下的市場租賃和地面租賃資產和負債，淨額 1,297 273 直線租金 (1,786) (2,342) 現金淨收入86,322 美元 85,310為利息支付的現金：利息支出 27,710 美元 23,449 美元利息支出中的非現金部分 (2,083) (2,336) 抵押貸款折扣溢價攤銷，淨額 (237) (238) 支付利息的現金總額 25,390 美元 20,875 1。金額與2023年代理人競賽和相關的Blackwells訴訟所產生的一般和管理費用有關。公司認為這些費用不屬於其正常經營業績的一部分。由於這些支出在2023年第一季度作為其一般和管理費用的一部分有所增加，公司開始將這一調整納入調整後的息税折舊攤銷前利潤，以更好地反映其運營業績。2022年第二季度沒有任何這些費用。
33 NON — GAAP 對賬租户收入 — 截至2023年6月30日的季度95,839美元 _ 外幣折算影響（按2022年第二季度的平均外幣匯率計算）168 _ 租户收入（按固定貨幣調整後的同比收入）：96,007美元 _（金額以千計）截至2023年6月30日的三個月 2022年6月30日運營資金（FFO）：歸屬於普通股股東的淨虧損（在根據公認會計原則) $ (31,357) $ (5,847) 減值費用 — 16,031 折舊和攤銷 37,297 39,359 收益處置房地產投資 — (62) 歸屬於股東的FFO（由NAREIT定義）5,940 49,481 合併、交易和其他成本 (1) 6,279 133 結算成本 (2) 15,084 — 清償債務損失 404 342 歸屬於股東的核心 FFO 27,707 49,956 非現金權益薪酬 2,870 3,358 非現金股權部分的利息支出 2,083 2,336 與市場租賃無形資產和使用權資產相關的攤銷，淨額 1,297 273 直線租金（1,786）（2,342）直線租金（租金）延期協議) (3) — (39) 未指定外幣預付款的未實現收入和其他對衝無效 — (2,440) 消除外幣交易的未實現收益 (4) 1,631 (6,321) 抵押貸款折扣的攤銷 237 238 歸因於 2023 年代理競賽和相關訴訟的費用 (5) 7,371 — 歸屬於股東的調整後運營資金 (AFFO) 41,410 美元 45,019 美元加權——平均已發行股票104,149 103,649 攤薄加權——平均已發行股數 104,149 103,649 每股淨（虧損）收益歸屬於普通股股東的每股 0.30 美元 (0.06) 美元 FFO 每股 0.06 美元 0.48 美元 Core FFO 每股 0.27 美元 0.48 美元 AFFO 0.40 美元 0.43 申報的股息41,674美元 41,606 1。在截至2023年6月30日的三個月中，這些費用主要包括與擬議合併直接相關的諮詢、法律和其他專業費用。在截至2023年6月30日的三個月中，我們確認了這些和解費用，其中包括Blackwells/關聯方在代理人競賽和相關訴訟中產生的合理、有據可查的自付費用（包括律師費）的一半，以及根據與Blackwells/關聯方的合作協議的要求向布萊克威爾/關聯方發行普通股的費用。3.代表根據租賃談判與符合財務會計準則委員會減免條件的遞延租金相關的金額，租金已延期但未減少。這些金額包含在我們資產負債表上的直線應收租金中，但被視為歸因於本期租金的收入收入，出於AFFO的目的，這些租金是遞延的，因為預計將收取。因此，在收取遞延金額時，這些金額會減少 AFFO。4.出於AFFO的目的，我們加上未實現（收益）虧損。在截至2023年6月30日的三個月中，衍生工具的虧損為80萬美元，其中包括160萬美元的未實現虧損和80萬美元的已實現收益。在截至2022年6月30日的三個月中，衍生工具的收益為780萬美元，其中包括630萬美元的未實現收益和150萬美元的已實現收益。5.金額與公司2023年代理人競賽和相關的Blackwells/關聯方訴訟所產生的一般和管理費用有關。公司認為這些費用不屬於其正常經營業績的一部分，因此增加了該金額的AFFO。